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MACEIÓ - AL
2022
Prof. Dr. Josealdo Tonholo
Reitor da Universidade Federal de Alagoas
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MARIA VITORIA TORRES MEDEIROS
YASMIM ALVES DA SILVA
MACEIÓ
2022
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Sumário:
Introdução 2
Lojas Renner S.A. 3
Informações relevantes da empresa em 2019 4
Informações relevantes da empresa em 2020 5
Informações relevantes da empresa em 2021 5
Negócios da Companhia 6
Renner 6
Camicado 6
YouCom 6
Ashua 7
Realize CFI 7
Repassa 7
Composição Acionária 7
Riscos Atrelados ao Negócio 8
Concorrentes da marca 10
Análises vertical e horizontal 11
Análise vertical 11
Análise vertical do Balanço Patrimonial 12
Análise vertical da Demonstração do Resultado 17
Análise horizontal 20
Análise horizontal do Balanço Patrimonial 21
Análise horizontal da Demonstração do Resultado 25
Indicadores e Análises 28
Análise da liquidez: 28
Coeficiente de liquidez geral: 29
Coeficiente de liquidez imediata: 31
Coeficiente de liquidez corrente: 33
Coeficiente de liquidez seca: 36
Análise de endividamento: 38
Coeficiente de participação do Capital de Terceiros sobre Recursos Totais 39
Coeficiente de participação do Capital de Terceiros sobre Recursos Totais (CT) sobre
recursos próprios (CP) 41
Composição do Endividamento 42
Imobilização do Patrimônio Líquido 43
Imobilização dos Recursos Não Correntes 44
Análise da lucratividade 45
Margem de lucro operacional bruto 45
3
Margem de lucro operacional líquido 46
Margem de lucro líquido do exercício: 47
Análise da rentabilidade 48
Rentabilidade do capital social 49
Rentabilidade do patrimônio líquido 50
Rentabilidade do ativo total 50
Taxa de retorno do investimento operacional 51
Conclusão 52
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1. Introdução
É por meio das Demonstrações Contábeis que se obtêm informações sobre a situação
econômica e financeira de uma empresa. Essas demonstrações contábeis quando analisadas
pelos usuários internos e externos à organização passam a apresentar informações que são de
suma importância, uma vez que expressam diferentes aspectos à respeito da empresa, como
por exemplo se é viável investir na empresa, verificar a capacidade de pagamento da
empresa, qual a composição das dívidas da empresa, entre outros.
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● Demonstração do Resultado do Exercício – DRE;
● Notas Explicativas;
● Parecer de Auditoria.
● De liquidez;
● De endividamento;
● De lucratividade;
● De rentabilidade;
A Lojas Renner S.A. teve seu início em 1922, com o começo das atividades fabris do
então Grupo A. J. Renner, indústria fabril instalada no bairro Navegantes, em Porto Alegre
(RS). Em 1965, devido ao seu crescimento e evolução, o grupo A. J. Renner optou por tornar
independentes as diferentes empresas que o formavam. Na ocasião, foi constituída a
companhia Lojas Renner S.A. e marca o nascimento da rede como é conhecida atualmente.
Dois anos depois, em 1967, a Companhia transformou-se em uma empresa de capital aberto.
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em atitudes, interesses, valores, personalidades e hábitos dos clientes. Assim nasceu o slogan
"Você tem seu estilo. A Renner tem todos."
O ano de 2019 foi marcado pela transição, com o início de um novo governo, que
trouxe mudanças na política econômica do País e uma agenda de reformas. O ano começou
com expectativas positivas para a economia, porém a demora maior que a esperada na
aprovação da Reforma da Previdência, aliada a níveis de desemprego ainda elevados, reduziu
a confiança dos consumidores e, por consequência, o ritmo da recuperação econômica.
Mesmo assim, a partir da metade do ano, conforme as definições econômicas foram
acontecendo e a Reforma da Previdência foi aprovada, houve uma retomada gradual da
confiança que, aliada às menores taxas de inflação e juros, criou um ambiente
macroeconômico mais favorável. Este cenário levou à melhora no fluxo de shoppings e ao
aumento de 4,7% nas vendas do varejo, no acumulado até novembro, conforme dados do
PMC – Pesquisa Mensal do Comércio, divulgada pelo IBGE.
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Quanto à produtividade, cabe destacar o melhor aproveitamento dos caminhões, com
aumento de 10% no número de peças por veículo, e consequente redução no número de
viagens.
O ano de 2020 foi marcado pelos efeitos da Covid-19, que impactou a economia não
só do Brasil, mas de todo o mundo. As restrições impostas pelo isolamento social trouxeram
efeitos importantes na atividade de diversos setores, na renda das famílias e nos
investimentos no País. Para minimizar estes impactos, foram lançadas políticas de incentivo
fiscal e preservação de empregos, assim como medidas de auxílio à renda, que beneficiaram
os setores econômicos em diferentes níveis. Na medida em que a situação da pandemia foi
melhorando e, com isso, as restrições às atividades econômicas gradativamente reduzidas,
houve evolução em diferentes regiões e segmentos de negócios.
O ano de 2021 foi mais um marcado pelos efeitos da Covid-19, que impactou a
economia não só do Brasil, mas de todo o mundo. No início do ano, com a segunda onda da
pandemia, as novas restrições impostas pelo isolamento social trouxeram efeitos importantes
na atividade de diversos segmentos, assim como na renda das famílias.
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Em seguida, na medida em que a situação da pandemia evoluiu e as restrições foram
sendo flexibilizadas, os setores da economia foram se recuperando em diferentes níveis. Este
movimento ocorreu em diversos países e isto gerou o desequilíbrio de cadeias produtivas
globalmente, bem como rupturas logísticas.
No Brasil, estes fatores, aliados à crise energética, alta das commodities e câmbio
desvalorizado, implicaram em aumento relevante de inflação no país, seguido por maiores
juros e efeitos na agenda fiscal. No varejo de vestuário, não foi diferente. Por um lado, o
fluxo nos shoppings foi gradualmente evoluindo e, com isso, as vendas do segmento
melhoraram sequencialmente a partir de abril, inclusive ultrapassando os patamares de 2019
em alguns meses, conforme dados do PMC – Pesquisa Mensal do Comércio, divulgada pelo
IBGE.
Por outro, os desafios foram maiores quanto aos custos de operação, em função
principalmente dos efeitos inflacionários e da desvalorização do Real.
3. Negócios da Companhia
3.1. Renner
3.2. Camicado
3.3. YouCom
3.4. Ashua
A Ashua Curve & Plus Size foi lançada em 2016, exclusivamente no e-commerce da
Renner, oferecendo produtos nos tamanhos 44 a 56, que valorizam as curvas e o corpo
feminino, com qualidade e informação de moda.
3.6. Repassa
4. Composição Acionária
As ações da Lojas Renner S.A. são negociadas na B3 – Brasil, Bolsa, Balcão, sob o
código LREN3, e, via ADRs, no OTC US, sob o código LRENY. A empresa é composta por
889.725.318 de ações que estão em circulação no mercado. O maior acionista é a Schroder
Investment Management Brasil Ltda., com 5,31% de participação. A empresa tem 127.635
investidores pessoa física, 656 pessoas jurídicas e 2.200 investidores institucionais.
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Fonte: Balanço Anual Lojas Renner S.A. 2021 –
<https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/13154776-9416-4fce-8c46-3e54d45b03a3/16abfa9e-9bd4-b2f6-d602
-fc3661de848c?origin=1> Acesso: 01/05/2022.
Riscos de negócio são toda fonte de incerteza existente nas diferentes etapas de uma
atividade. Esses riscos podem ser interpretados como fatores externos ou internos que podem
gerar algum tipo de prejuízo ou impedimento da continuidade daquela atividade produtiva.
Portanto, um risco é uma ameaça a ser neutralizada, pois sua existência pode causar algum
dano considerável à organização.
Exposto isso, explorando os fatores externos, têm-se os riscos emergentes, no qual são
aqueles que tem ganhado cada vez mais importância, Identificamos como principais os
seguintes riscos:
● Pandemia:
Possíveis futuras pandemias, como a vivida a partir de 2020, pode ter impacto
significativo na economia global e, portanto, nos resultados dos negócios e na capacidade de
gerar receitas crescentes. Além disso, as pandemias também podem impactar a saúde física e
psicológica de nossos colaboradores e sua segurança no trabalho.
● Cibersegurança:
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Possíveis ataques cibernéticos podem resultar em vazamento de informações
confidenciais, fraudes, indisponibilidades de sistemas, sequestro de dados e danos à
Companhia tanto em reputação quanto no atendimento às leis.
● Operacionais:
● Estratégicos:
● Reputacionais:
● Socioambientais:
● Política de Auditoria;
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● Política de Compliance;
● Política Anticorrupção;
● Política de Disclosure;
● Política de Sustentabilidade.
Para cada risco com maior potencial de impacto, o gestor define o tratamento e os
processos de controle para reduzi-lo ou eliminá-lo. O tratamento e acompanhamento desse
risco também conta com o apoio de diversas funções de gerenciamento de riscos e
conformidade, como as áreas de Prevenção de Perdas, Compliance, Jurídico, Segurança da
Informação, Controle de Qualidade e Controladoria. Adicionalmente, os auditores internos
avaliam a eficácia do gerenciamento dos riscos e dos controles internos e comunicam ao
Comitê de Auditoria e Gestão de Riscos e à Administração.
6. Concorrentes da marca
A Lojas Renner compete com grandes empresas como a C&A, Riachuelo e Zara. Em
termos de faturamento, a varejista Riachuelo é a maior concorrente da Lojas Renner. Sendo
assim, sua competitividade se constrói da seguinte forma:
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Em primeiro lugar, como já citado, é ocupado pela Riachuelo; Seguindo pela C&A; A
seguir a Pernambucanas; Em quarto lugar está a Marisa; e por fim, em quinto lugar a Zara.
Todas as cinco marcas têm sua sede situada no estado de São Paulo.
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● Representatividade do estoque sobre o ativo;
● Percentual de receitas a receber no curto e no longo prazo;
● Impacto dos investimentos sobre o patrimônio.
● Montante percentual de dívidas e obrigações de curto e longo prazo;
● Peso das despesas sobre o patrimônio da empresa;
Ou seja, a finalidade da AV é representar um determinado item ou subgrupo de uma
demonstração financeira relativamente a um determinado total ou subtotal tomado como base
igual a 100%.
Os cálculos foram executados seguindo a seguinte fórmula:
𝐴𝑉 = ⎡
⎣ ( 𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴
𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝐷𝑂 𝐴𝑇𝐼𝑉𝑂/𝑃𝐴𝑆𝑆𝐼𝑉𝑂 𝑂𝑈 𝑅𝐸𝐶𝐸𝐼𝑇𝐴 𝐿Í𝑄𝑈𝐼𝐷𝐴 )⎤⎦ 𝑥 100
Após os cálculos, elaboramos o quadro abaixo com a evolução da análise dos
exercícios de 2019 a 2021 do balanço patrimonial e das demonstrações do resultado do
exercício.
Quadro 1 - Análise vertical do balanço patrimonial em %, valores utilizados para seu cálculo em milhares de reais.
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Ativo não
circulante
Realizável a longo
prazo
Contas a receber 0,00 0,00 8.098,00
Tributos a recuperar 51.326,00 0,55 636.111,00 5,33 509.892,00 2,85
Créditos com partes
1.098,00 0,01 1.358,00 0,01 1.872,00 0,01
relacionadas
Imposto de renda e
contribuição social 89.469,00 0,96 103.790,00 0,87 248.617,00 1,39
diferidos
Outros ativos 13.218,00 0,14 10.047,00 0,08 115.676,00 0,65
Total do ativo
realizável a longo 155.111,00 1,67 751.306,00 6,29 884.155,00 4,94
prazo
Investimentos 1.383.276,00 14,91 1.595.255,00 13,36 2.018.188,00 11,28
Imobilizado 1.814.253,00 19,56 1.786.396,00 14,96 2.258.449,00 12,62
Direito de uso 1.344.150,00 14,49 1.397.843,00 11,70 2.080.926,00 11,63
Intangível 469.711,00 5,06 587.713,00 4,92 656.071,00 3,67
Total do ativo não
5.166.501,00 55,70 6.118.513,00 51,23 7.897.789,00 44,13
circulante
Total do ativo 9.275.753,00 100,00 11.943.763,00 100,00 17.895.662,00 100,00
Passivo e
patrimônio líquido 2019 AV 2020 AV 2021 AV
Passivo circulante
Empréstimos,
financiamentos e 594.394,00 6,41 1.037.626,00 8,69 1.603.751,00 8,96
debêntures
Financiamentos -
operações serviços 37.740,00 0,41 0,00 0,00 0,00 0,00
financeiros
Arrendamentos a
373.555,00 4,03 410.998,00 3,44 567.416,00 3,17
pagar
Fornecedores 373.555,00 4,03 1.208.337,00 10,12 1.599.786,00 8,94
Obrigações com
administradoras de 26.919,00 0,29 15.711,00 0,13 19.295,00 0,11
cartões
Obrigações fiscais 466.977,00 5,03 366.320,00 3,07 414.739,00 2,32
16
Obrigações sociais e
276.548,00 2,98 193.403,00 1,62 404.892,00 2,26
trabalhistas
Obrigações
243.114,00 2,62 246.269,00 2,06 353.522,00 1,98
estatutárias
Provisões para
57.914,00 0,62 52.104,00 0,44 47.635,00 0,27
riscos
Instrumentos
financeiros 6.680,00 0,07 30.327,00 0,25 315,00 0,01
derivativos
Débitos com partes
1.279,00 0,01 1.445,00 0,01 1.463,00 0,01
relacionadas
Outras obrigações 55.610,00 0,60 64.571,00 0,54 114.247,00 0,64
Total do passivo
3.094.101,00 33,36 3.627.111,00 30,37 5.127.061,00 28,65
circulante
Passivo não
circulante
Empréstimos,
financiamentos e 406.086,00 4,38 1.545.933,00 12,94 998.430,00 5,58
debêntures
Financiamentos -
operações serviços 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
financeiros
Arrendamentos a
1.060.869,00 11,44 1.120.649,00 9,38 1.719.815,00 9,61
pagar
Fornecedores 0,00 0,00 95.503,00 0,80 0,00 0,00
Imposto de renda e
contribuição social 0,00 0,00 0,00 0,00 58.774,00 0,33
diferidos
Provisões para
23.431,00 0,25 53.251,00 0,45 82.697,00 0,33
riscos
Outras obrigações 247,00 0,00 0,00 0,00 102.264,00 0,57
Total do passivo
1.490.633,00 16,07 2.815.336,00 23,57 2.961.980,00 16,55
não circulante
Total do passivo 4.584.734,00 49,43 6.442.447,00 53,94 8.089.041,00 45,20
17
Outros resultados
-13.189,00 -0,14 26.905,00 0,23 111.025,00 0,62
abrangentes
Total do
4.691.019,00 50,57 5.501.316,00 46,06 9.806.621,00 54,80
patrimônio líquido
Total do passivo e
100,0
do patrimônio 9.275.753,00 11.943.763,00 100,00 17.895.662,00 100,00
0
líquido
Fonte: Autor.
O total do ativo não circulante caiu nos três anos analisados, respectivamente em
55,70%, 51,23% e 44,13%, devido principalmente aos investimentos, estes caindo de 14,91%
para 13,36%, mas caindo novamente no terceiro ano para 11,29%, e os imobilizados, que
apenas caíram de 19,56%, 14,96% para 12,62%. Além, os intangíveis, que proporcionalmente
ao valor do percentual do ano base teve queda considerável, de 5,06% para 3,67% no ano 3.
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financiamentos e debêntures no passivo não circulante alterou-se de forma significativa em
4,38%; para 12,94% e por fim 5,58% no terceiro ano.
O resultado total do patrimônio líquido aumentou e caiu nos três anos analisados,
respectivamente em 50,57%, 46,06% e 54,8%, devido ao capital social, está diminuindo de
40,92% para 31,86%, mas aumentando novamente no terceiro ano para 50,17%, e às reservas
de capital, que apenas caíram de 0,80% no primeiro ano, para 0,48% no terceiro ano. Além
das reservas de lucro que se comportaram de forma curiosa nos últimos 3 anos, houve uma
variação de 9,38% para 14,19% no segundo ano, no entanto no terceiro ano ocorreu uma
queda abrupta 4,13%.
Quadro 2 - Representação percentual das fases do resultado da análise vertical da ativo do exercício em %, em cada
ano.
Fonte: Autor.
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Quadro 3 - Representação percentual das fases do resultado da análise vertical da ativo do exercício em %, em cada
ano.
Com isso, conclui-se que o ativo circulante da empresa está aumentando se levarmos
em consideração o ano-base 2019, seu maior percentual encontra-se em 2021. Em
contrapartida, o ativo não circulante encontra-se em queda percentual progressiva. Quanto ao
passivo, apresentaram significativas flutuações dentro do período estudado, o passivo
circulante em queda sutil do ano 1 ao ano 3. Já ao passivo não circulante ocorreram
diminuição e aumento no decorrer do período, com seu maior percentual em 2020. E no
patrimônio líquido ocorreram flutuações inversas ao passivo não circulante, o que nos mostra
uma possível transferência de lucro ao capital social.
Quadro 4 - Análise vertical da demonstração do resultado do exercício em %, valores utilizados para seu cálculo em
milhares de reais.
20
(-) Custos das vendas 3.395.245,00 43,01 2.837.106,00 48,47 3.862.653,00 46,17
Custo de vendas de
3.833.052,00 48,56 2.837.106,00 48,47 3.862.653,00 46,17
mercadorias
Custo de produtos e
12.193,00 0,15 0,00 0,00 0,00 0,00
serviços financeiros
Lucro bruto 4.497.921,00 56,99 3.016.289,00 51,53 4.502.749,00 53,83
(-) Vendas 2.149.181,00 27,23 2.041.170,00 34,87 2.653.258,00 31,72
(-) Administrativas e
787.326,00 9,97 763.428,00 13,04 1.005.840,00 12,02
gerais
Perdas em crédito,
62.306,00 0,79 98.296,00 1,68 82.456,00 0,99
líquidas
Outros resultados
231.729,00 2,94 608.174,00 10,39 291.457,00 3,48
operacionais
Resultado de
215.846,00 2,73 63.663,00 1,09 68.094,00 0,81
equivalência patrimonial
(-) Despesas
3.014.696,00 38,19 2.161.791,00 36,93 3.800.005,00 45,43
operacionais, líquidas
Lucro operacional
antes do resultado 1.483.225,00 18,79 854.498,00 14,60 702.744,00 8,40
financeiro
Receitas financeiras 31.344,00 0,40 618.347,00 10,56 223.795,00 2,68
(-) Despesas financeiras 142.795,00 1,81 242.451,00 4,14 366.517,00 4,38
Resultado financeiro,
111.451,00 1,41 375.896,00 6,42 142.722,00 1,71
líquido
Lucro antes do imposto
de renda e contribuição 1.371.774,00 17,38 1.230.394,00 21,02 560.022,00 6,69
social
Corrente 284.753,00 3,61 140.628,00 2,40 87.424,00 1,05
(-) Diferido 12.072,00 0,15 6.503,00 0,11 160.514,00 1,92
Imposto de renda e
contribuição social, 272.681,00 3,45 134.125,00 2,29 73.090,00 0,87
líquidos
Lucro Líquido do
1.099.093,00 13,92 1.096.269,00 18,73 633.112,00 7,57
exercício
Fonte: Autor.
22
Quadro 5 - Representação percentual das fases do resultado da análise vertical da demonstração do resultado do
exercício em %, em cada ano.
Fonte: Autor.
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𝐴𝐻 = ⎡
⎣ ( 𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴 𝐷𝑂 𝐴𝑁𝑂 𝐴𝑇𝑈𝐴𝐿
𝐶𝑂𝑁𝑇𝐴 𝐷𝑂 𝐴𝑁𝑂 𝐴𝑁𝑇𝐸𝑅𝐼𝑂𝑅 )⎤⎦ 𝑥 100
Após os cálculos, elaboramos o quadro abaixo com a evolução da análise dos
exercícios de 2019 a 2021:
Quadro 6 - Análise horizontal do balanço patrimonial em %, valores utilizados para seu cálculo em milhares de reais.
Análise Horizontal
Ativo
2019 AV 2020 AV 2021 AV
Ativo circulante
Caixa e equivalentes de
caixa 844.755,00 100,00 1.761.439,00 208,51 5.216.237,00 617,49
Aplicações financeiras 167.099,00 100,00 139.212,00 120,03 209.715,00 125,50
Contas a receber 1.912.774,00 100,00 1.839.223,00 104,00 2.378.330,00 124,34
Estoques 915.848,00 100,00 1.152.239,00 125,81 1.289.049,00 140,75
Tributos a recuperar 199.116,00 100,00 863.933,00 433,88 766.524,00 384,96
Instrumentos financeiros
derivativos 4.244,00 100,00 4.896,00 115,36 21.022,00 495,33
Outros ativos 53.195,00 100,00 46.093,00 115,41 101.835,00 191,44
Créditos com partes
relacionadas 12.221,00 100,00 18.215,00 149,05 15.161,00 124,06
Total do ativo circulante 4.109.252,00 100,00 5.825.250,00 141,76 9.997.873,00 243,30
Ativo não circulante
Realizável a longo prazo
Contas a receber 0,00 100,00 0,00 100,00 8.098,00
Tributos a recuperar 51.326,00 100,00 636.111,00 1.239,35 509.892,00 993,44
Créditos com partes
relacionadas 1.098,00 100,00 1.358,00 123,68 1.872,00 170,49
Imposto de renda e
contribuição social diferidos 89.469,00 100,00 103.790,00 116,01 248.617,00 277,88
Outros ativos 13.218,00 100,00 10.047,00 76,01 115.676,00 875,14
Total do ativo realizável a
longo prazo 155.111,00 100,00 751.306,00 484,37 884.155,00 570,01
Investimentos 1.383.276,00 100,00 1.595.255,00 115,32 2.018.188,00 145,90
Imobilizado 1.814.253,00 100,00 1.786.396,00 98,46 2.258.449,00 124,48
Direito de uso 1.344.150,00 100,00 1.397.843,00 103,99 2.080.926,00 154,81
Intangível 469.711,00 100,00 587.713,00 125,12 656.071,00 139,68
24
Total do ativo não
circulante 5.166.501,00 100,00 6.118.513,00 118,43 7.897.789,00 152,87
Total do ativo 9.275.753,00 100,00 11.943.763,00 128,76 17.895.662,00 192,93
Passivo e patrimônio
líquido 2019 AV 2020 AV 2021 AV
Passivo circulante
Empréstimos,
financiamentos e debêntures 594.394,00 100,00 1.037.626,00 174,57 1.603.751,00 269,81
Financiamentos - operações
serviços financeiros 37.740,00 100,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Arrendamentos a pagar 373.555,00 100,00 410.998,00 110,02 567.416,00 151,90
Fornecedores 373.555,00 100,00 1.208.337,00 323,47 1.599.786,00 428,26
Obrigações com
administradoras de cartões 26.919,00 100,00 15.711,00 58,36 19.295,00 71,68
Obrigações fiscais 466.977,00 100,00 366.320,00 78,44 414.739,00 88,81
Obrigações sociais e
trabalhistas 276.548,00 100,00 193.403,00 142,99 404.892,00 68,30
Obrigações estatutárias 243.114,00 100,00 246.269,00 101,30 353.522,00 145,41
Provisões para riscos 57.914,00 100,00 52.104,00 89,97 47.635,00 91,42
Instrumentos financeiros
derivativos 6.680,00 100,00 30.327,00 454,00 315,00 4,72
Débitos com partes
relacionadas 1.279,00 100,00 1.445,00 112,98 1.463,00 114,39
Outras obrigações 55.610,00 100,00 64.571,00 116,11 114.247,00 176,93
Total do passivo circulante 3.094.101,00 100,00 3.627.111,00 117,23 5.127.061,00 165,70
Passivo não circulante
Empréstimos,
financiamentos e debêntures 406.086,00 100,00 1.545.933,00 380,69 998.430,00 245,87
Financiamentos - operações
serviços financeiros 0,00 100,00 0,00 100,00 0,00 0,00
Arrendamentos a pagar 1.060.869,00 100,00 1.120.649,00 105,64 1.719.815,00 162,11
Fornecedores 0,00 100,00 95.503,00 0,00 0,00 100,00
Imposto de renda e
contribuição social diferidos 0,00 100,00 0,00 100,00 58.774,00 0,00
Provisões para riscos 23.431,00 100,00 53.251,00 227,27 82.697,00 352,94
41.402,
Outras obrigações 247,00 100,00 0,00 0,00 102.264,00 43
Total do passivo não
circulante 1.490.633,00 100,00 2.815.336,00 188,87 2.961.980,00 198,71
25
Total do passivo 4.584.734,00 100,00 6.442.447,00 140,52 8.089.041,00 176,43
Fonte: Autor.
O ativo realizável a longo prazo de 100% do ano 1 passou para 484,37% no ano 2,
para 570,01% no ano 3, representando aumento de 284,37% de 2019 para 2020, assim como
de 86,64% de 2019 para 2021, situação favorável para a empresa pois apresentou aumento do
seu ativo não circulante ao longo do período analisado. Essa aumento surgiu devido ao alto
percentual da conta Tributos a recuperar, em comparação ao ano 1, tiveram os seguintes
percentuais respectivamente, 1.239,35% no ano 2, e, 993,44% no ano 3, assim como o
Imposto de renda e contribuição social diferidos, que foram de 100% para 116,01%, até
227,01%. Além disso, outros ativos também aumentaram, no entanto o mesmo primeiro
apresentou queda, ano 2, para no ano 3 aumentar de forma exorbitante, indo de 100% em
2019 para 76,01% em 2020 e finalizando com 875,14% em 2021, representando diminuição
de 33,99% do ano 1 para o 2, e de 775,14% do ano 1 para o ano 3. As Contas a receber não
26
apresentaram resultado nos período de 2019 - 2020, porém obtiveram resultado significativo,
R$8.098,00 (em milhares de reais).
Quanto ao total do ativo, avaliado como 100% em 2019, aumentou para 128,96% em
2020 e para 192,93%. Essa crescimento estão diretamente associados às: contas do ativo
realizável a longo prazo, as quais variaram de 100%, no primeiro ano, para 484,37% no ano
2, para 570,01% no ano 3; aos direito de uso, que aumentaram sutilmente ao longo do
segundo ano, e no terceiro ano um aumento considerável, sendo elas de 100% para 103,99%
e 154,81%, representando um crescimento médio, entre os dois últimos anos de 54,81%
comparado ao primeiro ano; aos total do ativo não circulante de 100% no ano 1, aumentando
para 118,43% no ano 2, e crescendo para 152,87% no ano 3, representando assim um
acréscimo de 18,43% do ano 1 para o ano 2, e aumento de 53,87% do ano 1 para o ano 3,
aumento em percentual menor do que o aumento ocorrido com no ativo circulante, fato
desfavorável ao desempenho econômico da empresa a longo prazo.
Quanto ao passivo não circulante de 100% no ano 1 passaram para 188,87% no ano 2,
para 198,71% no ano 3, apresentando aumento de 98,71% do ano 1 para o ano 3. Esse
crescimento ocorreu devido às seguintes contas: empréstimos, financiamentos e debêntures;
arrendamento; provisões para riscos; e outras obrigações, porém dentre elas as que mais se
destaca, é a conta de empréstimos, financiamentos e debêntures que foram de 100% no ano
1 para 380,69% no ano 2, crescimento extremamente alto, no qual no exercício seguinte caiu
para 45,87% . E as provisões para riscos que também tiveram também aumento significativo,
27
e mais progressivo que a anterior, foram de 100% em 2019 para 227,27% em 2020,
crescimento alto, que continuaria para 352,94% em 2021. No entanto, houve outras, que
demonstraram redução e aumento durante o exercício estudado, como as contas de
fornecedores e Imposto de renda e contribuição social diferidos, que no ano 1, a primeira
conta, não apresentou resultado, porém no ano subsequente demonstrou resultado
R$95.503,00 (em milhares de reais) e no terceiro período, voltou a não constar resultado. Já o
Imposto de renda e contribuição social diferidos, no qual não representam resultado nos
exercícios 1 e 2, e no terceiro demonstraram R$ 58.774,00 (em milhares de reais).
Quadro 7 - Análise vertical da demonstração do resultado do exercício em %, valores utilizados para seu cálculo em
milhares de reais.
28
Custo de produtos e
12.193,00 100 0,00 0,00 0,00 0,00
serviços financeiros
Lucro bruto 4.497.921,00 100 3.016.289,00 67,06 4.502.749,00 100,11
(-) Vendas 2.149.181,00 100 2.041.170,00 94,97 2.653.258,00 123,45
(-) Administrativas e
787.326,00 100 763.428,00 96,96 1.005.840,00 127,75
gerais
Perdas em crédito,
62.306,00 100 98.296,00 157,76 82.456,00 132,34
líquidas
Outros resultados
231.729,00 100 608.174,00 262,45 291.457,00 125,77
operacionais
Resultado de
215.846,00 100 63.663,00 29,49 68.094,00 31,55
equivalência patrimonial
(-) Despesas
3.014.696,00 100 2.161.791,00 71,71 3.800.005,00 126,05
operacionais, líquidas
Lucro operacional
antes do resultado 1.483.225,00 100 854.498,00 57,61 702.744,00 47,38
financeiro
Receitas financeiras 31.344,00 100 618.347,00 1.972,78 223.795,00 714,00
(-) Despesas financeiras 142.795,00 100 242.451,00 169,79 366.517,00 256,67
Resultado financeiro,
111.451,00 100 375.896,00 337,27 142.722,00 128,06
líquido
Lucro antes do imposto
de renda e contribuição 1.371.774,00 100 1.230.394,00 89,69 560.022,00 40,82
social
Corrente 284.753,00 100 140.628,00 49,39 87.424,00 30,70
(-) Diferido 12.072,00 100 6.503,00 53,87 160.514,00 1.329,64
Imposto de renda e
contribuição social, 272.681,00 100 134.125,00 49,19 73.090,00 26,80
líquidos
Lucro Líquido do
1.099.093,00 100 1.096.269,00 99,74 633.112,00 57,60
exercício
Fonte: Autor.
Quanto ao lucro bruto, avaliado como 100% em 2019, caiu para 67,06% em 2020 e
aumentou para 100,11%. Essa queda e crescimento estão diretamente associados às: vendas
de mercadorias, as quais variaram de 100%, no primeiro ano, para 76,04% no segundo ano e
para 108,79%, representando uma queda de 23,96% e aumento de 8,79%, respectivamente;
29
aos serviços financeiros, que caíram drasticamente ao longo dos anos, de 100% para 13,28%
e 15,05%, representando uma queda média, entre os dois últimos anos de 85,83% comparado
ao primeiro ano; aos custos dos produtos vendidos de 100% no ano 1, caindo para 83,56% no
ano 2, e crescendo para 113,77% no ano 3, representando assim um decréscimo de 16,44% do
ano 1 para o ano 2, e aumento de 13,77% do ano 1 para o ano 3, aumento em percentual
maior do que o aumento em percentual ocorrido com a receita operacional líquida, fato
desfavorável ao desempenho econômico da empresa, pois mesmo com a extinção dos cursos
relacionados a serviços, o custo com vendas de mercadoria caíram do ano um para o dois em
25,98%, do um para o três aumentou em 0,77%.
30
Quanto ao lucro antes do imposto de renda e contribuição social de 100% no ano 1
baixou para 89,69% no ano 2 e baixando ainda mais para 40,82% no ano 3, representando
uma redução de 10,31% do ano 1 para o ano 2 e de 59,18% % do ano 1 para o ano 3. O lucro
após imposto de renda e contribuição social líquidos reduziu significamente de de 100%, para
49,19% até 26,80%.
Por fim, o lucro líquido do exercício de 100% no ano 1, manteve-se quase constante
no ano 2 com 99,74%, mas baixando drasticamente no ano 3 para 57,60%, ou seja, houve
uma redução de 0,26% do ano 1 para o ano 2 e de 42,40% do ano 1 para o ano 3.
8. Indicadores e Análises
● Liquidez geral
31
● Liquidez corrente
● Liquidez seca
● Liquidez imediata
Matarazzo, (2003, p.164), comenta que “uma empresa com bons índices de liquidez
tem condições de ter boa capacidade de pagar suas dívidas, mas não estará, obrigatoriamente,
pagando suas dívidas em dia em função de outras variáveis como prazo, renovação de dívidas
etc”.
Fonte: Autor.
Fonte: Autor.
32
8.1.1. Coeficiente de liquidez geral:
A Liquidez Geral (LG) é realizada com a soma do ativo circulante mais o realizável a
longo prazo dividido pelo passivo circulante mais o exigível a longo prazo, com este cálculo
o resultado do LG serve para saber a capacidade de pagamento da organização em longo
prazo, e o que será convertido em dinheiro tanto de curto quanto a de longo prazo,
relacionando com a dívida assumida (MARION, 2012).
O resultado da liquidez geral resultar em maior que um isso significa que a
organização tem recursos no ativo para liquidar as dívidas que são representadas pelo
passivo, e se o resultado for menor que um a empresa não tem como liquidar suas dívidas
(SOUZA, 2014).
Da Silva (2006), em seu texto, não estabelece um índice ideal, pois para ele uma
empresa com um índice mesmo maior que um poderá ter dificuldades para honrar seus
compromissos, tendo em vistas variáveis como: Ausência ou constituição a menor de
provisões para férias, impostos ou encargos; prazos e características das exigibilidades assim
como das disponibilidades; forma de avaliação dos estoques, etc.
Desta forma, entende-se que mesmo que o índice for maior que um, representando um
bom resultado ele pode não ser tão bom assim. Pois a comissão de algum registro por parte da
empresa poderá alterar significativamente o resultado deste índice.
Quadro 10 - Representação em valores relativos dos coeficientes de liquidez geral em cada ano.
A empresa Lojas Renner S.A. apresentou um índice de liquidez geral de apenas 0,54
no ano 1, com aumento gradativo no ano 2, de 1,02 e no ano 3, de 1,13. Segundo a literatura
de administração financeira, como dito anteriormente, não existe um ideal para o índice, mas
toma-se como base o índice 1,00 como bom, e acima dos 1,50 para garantir que a empresa
não tenha problemas futuros de liquidez. Por meio do índice de liquidez geral não se pode
obter informações acentuadas, pois esse índice serve apenas para dar uma noção geral da
33
situação líquida da empresa. Dessa forma, os detalhes serão expostos nos outros índices de
liquidez: imediata, corrente e seca.
Fonte: Autor.
Portanto, os índices de liquidez geral da empresa estão abaixo do valor ideal nos dois
primeiros anos analisados, 2019 e 2020, mas em 2021 ela apresenta um bom índice de
liquidez geral, representando que naquele ano a Renner tinha capacidade de pagamento da
organização em longo prazo, e que futuramente poderia ser convertido em dinheiro tanto de
curto quanto a de longo prazo, relacionando com a dívida assumida. Entretanto, apesar de no
último ano ter tido um aumento no índice, o baixo resultado desses três anos analisados pode
ser entendido como um alerta para a liquidez futura da empresa.
34
Quanto maior for o índice de Liquidez Imediata, maior serão os recursos disponíveis
que a empresa tem guardados. Em caso de emergência, ter essa fonte de capital disponível
pode ser essencial para que a empresa não sofra danos financeiros. Isso evita possíveis
surpresas perante as incertezas do mercado e possibilita que a empresa esteja preparada para
eventuais imprevistos.
Da mesma forma, a Liquidez Imediata pode ser um índice muito volátil e apresentar
rápidas variações, já que esses valores que estão disponíveis também serão os que a empresa
movimentará com mais facilidade. Vale apontar, também, que ter um índice de Liquidez
Imediata muito alto nem sempre tem um significado positivo, ou representa que a empresa
possui controle das suas contas. Muitas vezes, isso pode revelar uma falta de investimentos
por parte da empresa, além de ser um risco em caso de alta na inflação, dessa forma, para um
resultado ser considerado bom ele deve ser maior que 1.
𝐷𝐼𝑆𝑃𝑂𝑁Í𝑉𝐸𝐿
𝐶𝐿𝐼 = 𝑃𝐴𝑆𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸
Fonte: Autor.
35
Analisando os valores na conta Caixa e Equivalentes de Caixa, do primeiro para o
segundo ano houve uma variação de 108,51% do caixa. Consultando as Notas Explicativas da
empresa, esse aumento evidencia-se por causa dos equivalentes de caixa, que aumentaram em
132,13% devido ao aumento da taxa do CDB (103,0% a 104.5%), fato também decorrente
dos efeitos econômicos da pandemia da Covid-19. O mesmo ocorreu entre os anos de 2020 a
2021, o aumento do equivalente de caixa foi devido à variação da taxa do CPB (96,0% a
105,25%), que resultou num aumento total de 204,37%.
Em 2021 o resultado foi melhor, onde a liquidez imediata atingiu 1,06. Esse aumento
deve-se, além do caixa e equivalentes terem aumentado de 2020 para 2021, como já dito
anteriormente, pelo fato da Renner ter feito mais empréstimos e financiamentos, o qual
contribuíram para o aumento do ativo (em suas Notas Explicativas, esses empréstimos e
debêntures justificam-se pela a manutenção do caixa mínimo da Companhia), que resultou
em um aumento de 2019 para 2021 de 169,81%.
Fonte: Autor.
A Liquidez Corrente (LC) é a divisão do ativo circulante pelo passivo circulante com
o resultado do LC serve para saber qual a capacidade da empresa de liquidar suas dívidas em
curto prazo (MARION, 2012). “Quanto maior for o índice, melhor será a situação financeira
da empresa” (SANTOS, 2001, p.23).
Esse índice ajuda a resolver em parte um problema que muitas empresas enfrentam
que é o descasamento dos prazos, que são somente os ativos e passivos circulantes de curto
prazo (até 12 meses após a data do balanço) (SOUZA, 2014).
Para considerar como um bom índice de liquidez corrente o valor seria acima de um,
mas isso depende muito do setor que está sendo avaliado (SANTOS 2001), pois esse índice é
recomendado a se comparar com o indicador médio das empresas do mesmo ramo de
atividade, caso o da organização for maior que o da média do mercado significa que o um
indicador está bom, e se for ao contrário menor que a média do mercado o indica que não está
adequado para a organização (SOUZA, 2014).
É possível em curto prazo, uma organização funcionar normalmente com uma
rentabilidade baixa e a liquidez corrente alta, ou também com uma rentabilidade alta e baixa
liquidez (PIMENTEL; BRAGA; NOVA, 2005).
𝐴𝑇𝐼𝑉𝑂 𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸
𝐶𝐿𝐶 = 𝑃𝐴𝑆𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸
Fonte: Autor.
A empresa Lojas Renner S.A. obteve o seu melhor coeficiente de liquidez circulante
no ano de 2021, com 1,95, seguindo-se o ano de 2020 com 1,61 e por fim o ano de 2019, com
37
1,33, ou seja, no primeiro ano analisado, 2019, a empresa possuía 1,33 de ativo circulante
para cada 1,00 de passivo circulante, no segundo 1,61 e terceiro 1,95. Do ponto de vista
financeiro, um coeficiente de liquidez circulante favorável deve ser superior a 1,0, ou seja, o
ativo circulante deve ser no mínimo um vez o valor do passivo circulante, portanto, segundo
a literatura financeira, a empresa apresentou um bom coeficiente de liquidez circulante no
período analisado, pois nos três períodos os mesmos ficaram acima do mínimo estabelecido,
embora tenha apresentado uma evolução positiva menor nos dois primeiros anos da série em
estudo.
É visto que nos anos analisados ocorre uma variação quase que gradativamente. Entre
2019 e 2020, os valores mostram-se mais elevados no segundo ano (variação de 28%) e entre
2020 e 2021, os valores estão mais elevados no terceiro ano (variação de 34%). Ao analisar
os balanços patrimoniais dos três anos, observa-se que a conta Ativo Circulante, a qual
influencia diretamente na Liquidez Corrente, do primeiro ano tem um valor aproximado de
4,1 bilhões de reais, enquanto a do segundo, maior valor entre os dois, foi de 5,8 bilhões, e no
terceiro de 9,9 bilhões de reais. Isso consta que houve um aumento de 143,30% nesta conta.
Já a conta Passivo Circulante, sofreu variação mas não tanta quanto a conta do Ativo
Circulante, podendo assim excluí-la como causadora principal da diferença, pois, representa
uma evolução de 65,70% durante os três anos, mas não podendo descartar sua importância
nessas variações de liquidez corrente. Dessa forma, é importante destacar que os maiores
aumentos no Passivo foram nas contas de Empréstimos, financiamentos e debêntures, e na
conta Fornecedores, demonstrando que a empresa aumentou suas dívidas com terceiros para
garantir seus materiais necessários para produção, como dito em suas notas explicativas.
38
Quadro 14 - Gráfico em valores relativos do coeficiente de liquidez corrente em cada ano.
Fonte: Autor.
É válido também ressaltar que, mesmo com o aumento deste índice, não significa que
a empresa esteja quitando rapidamente e de modo notório suas dívidas, visto que o Passivo
Circulante não tem uma variação tão expressiva ao decorrer do exercício, pelo contrário, suas
dívidas aumentaram consideravelmente. Logo, o que se pode afirmar é apenas que, caso fosse
necessário naquele momento, durante os três anos, a Lojas Renner S.A. teria valor suficiente
para quitar suas dívidas.
A Liquidez Seca (LS) pode ser calculada com o ativo circulante menos o estoque
dividido pelo passivo circulante sendo que o resultado serve para, “medir o percentual das
dívidas de curto prazo em condições de serem liquidadas mediante o uso de ativos monetários
de maior liquidez” (ASSAF NETO; SILVA, 2002, p 31).
A LS tem a capacidade financeira de liquidar seus compromissos de curto prazo sem
interferir nos estoques (SOUZA, 2014). O resultado ideal para a liquidez seca seria acima de
um, mas isso depende muito do setor da empresa e das características operacionais, pois
39
“uma empresa com forte sazonalidade em suas vendas terá um índice de liquidez seca baixo
no período em que precisar carregar altos volumes de estoque” (SANTOS, 2001, p. 25),
assim representando uma ameaça para a área financeira (SANTOS, 2001).
Fonte: Autor.
A grande variação do primeiro ano, 2019, para o terceiro ano, 2021, se deu pelo fato
do aumento das contas de ativo, como já foi externada na análise da liquidez corrente, ou
seja, o aumento dos tributos a recuperar (fato explicado nas notas explicativas: a ação judicial
da Controladora para o reconhecimento do direito à exclusão do ICMS da base de cálculo do
PIS e da COFINS, bem como a compensação dos valores indevidamente recolhidos, transitou
em julgado, em maio de 2020 mesmo retirando os estoques da empresa e suas despesas
antecipadas) e caixa e equivalentes de caixa (fato explicado nas notas explicativas: aumento
devido aos equivalentes de caixa, que aumentaram em 132% devido ao aumento da taxa do
CDB - 96,0% a 105,25%), e instrumentos financeiros derivativos (fato explicado nas notas
explicativas: a Renner faz uso de contratos de compra de Dólar futuro do tipo NDF como
instrumento de hedge para exposição às volatilidades do câmbio de moeda estrangeira).
Desse modo, o aumento de ativo permaneceu firme, mesmo com os impactos financeiros da
pandemia de 2020, garantindo que a empresa conseguisse alcançar um bom resultado.
40
Quadro 16 - Representação em valores relativos do coeficiente de liquidez seca em cada ano.
Fonte: Autor.
Sobretudo, nos três anos analisados, a Lojas Renner S.A. apresentou bons números na
liquidez seca, todos acima de 1,00, pois conseguiria liquidar suas obrigações de curto prazo
mesmo cortando o valor dos seus estoques, ou seja, a empresa não depende exclusivamente
de seu estoque para sanar suas pendências, o que demonstra também que a empresa apresenta
uma boa administração de seus estoques.
41
altos e a empresa tende a entrar num looping de dívidas. De forma simplificada, podemos
dizer que os indicadores de endividamento demonstram não só o nível das dívidas, mas
também as qualidades e a estrutura do capital da empresa.
Fonte: Autor.
Quadro 18 - Representação gráfica em valores relativos dos coeficientes de endividamento em cada ano.
Fonte: Autor.
42
8.2.1. Coeficiente de participação do Capital de Terceiros sobre Recursos
Totais
Fonte: Autor.
43
por sua vez, passam a ser credoras da operação, mantendo os mesmos prazos e valores
acordados na transação comercial.
Por fim, também houve um aumento no Passivo não Circulante, que influenciou o
resultado desse índice, com relação a outras obrigações, também descritas em suas notas
explicativas: saldos a pagar correspondentes à aquisição de créditos de ICMS; saldos
referentes às operações de convênio com fornecedores de repasses para o BNDES; Saldos a
pagar correspondentes aos royalties, empréstimo consignado em folha de pagamento, entre
outros.
Fonte: Autor.
Dessa forma, é perceptível que, apesar de uma melhora no último ano, a empresa
ainda possui muitas obrigações, o que pode acarretar problemas financeiros no futuro se não
forem devidamente controladas.
44
8.2.2. Coeficiente de participação do Capital de Terceiros sobre Recursos
Totais (CT) sobre recursos próprios (CP)
Fonte: Autor.
Como já dito, é através desse índice que se pode avaliar a política de captação de
recursos da empresa. Conforme observado, esse indicador apresentou uma significativa piora
passando de aproximadamente 101,13% para 117,11% (aumento de 15,98% da participação
de capital de terceiros em relação ao capital próprio). Já no ano 3 houve uma redução, ou
seja, uma melhora, saindo de 117,11% do ano 2 para 82,49%. Essa queda deu-se pelo
aumento do capital social da empresa por parte dos investidores, o que será explicado
posteriormente.
45
Expansão de serviços financeiros ofertados por meio da Realize CFI; Flexibilidade para
realizar investimentos (orgânicos e/ou inorgânicos).
Fonte: Autor.
Dessa forma, é possível concluir que a Renner, ao longo dos três anos, não apresentou
bom índice, mas que, com esse aumento do Patrimônio Líquido, o qual visará
desenvolvimentos e investimentos, talvez nos próximos anos haja uma melhora mais
significativa que faça com que a participação dos capitais de terceiros em relação ao capital
dos investidores seja mais efetiva.
𝑃𝐴𝑆𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝐼𝑅𝐶𝑈𝐿𝐴𝑁𝑇𝐸
𝐶𝐸 = 𝑃𝐴𝑆𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐸𝑋𝐼𝐺Í𝑉𝐸𝐿 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿
46
Quadro 23 - Representação em valores relativos do CE em cada ano.
Fonte: Autor.
47
Fonte: Autor.
Situando-se que a empresa que opera com mais dívidas a curto prazo está numa
situação desfavorável, por prejudicar a sua liquidez corrente, conclui-se, portanto, que, a
Lojas Renner S.A. se encontra numa situação de risco, o que pode prejudicar seriamente seus
negócios caso ela não comece a operar com dívidas majoritariamente a longo prazo.
Fonte: Autor.
48
Líquido, devido ao lucro líquido que a empresa obteve em grande quantidade por conta da
redução de despesas ocorridas com a pandemia da Covid-19, e, apesar de ambas as contas
terem aumentado, esse aumento não foi proporcional, causando esse aumento de índice.
Em 2021 podemos ver uma grande queda no indicador, saindo de 124,88% de 2020
para 89,55% em 2021, também devido ao crescimento de Patrimônio Líquido da empresa,
por conta do aumento em seu Capital Social, também já explicado nos indicadores anteriores.
Fonte: Autor.
49
buscando recursos de curto prazo para financiar aplicações no ativo fixo, o que compromete
sua liquidez. Assim, pode-se dizer que quanto menor for esse índice, melhor a situação da
empresa em termos de liquidez.
Fonte: Autor.
Analisando as causas dessas variações, podemos destacar que de 2019 a 2020 houve
um aumento de ativos, mas o aumento de passivos foi o ponto principal para que esse índice
reduzisse, entretanto, o aumento de ativos não é menos importante, dessa forma a conta em
destaques para o crescimento é a de Tributos a recuperar, mostrado em suas notas explicativas
que a Companhia avaliou a realização dos tributos a recuperar em função da Covid-19 e
entendeu que os impactos são de curto prazo e não comprometem a sua recuperabilidade, e
com relação ao aumento do passivo deu-se por meio das contas: Empréstimos,
financiamentos e debêntures, Fornecedores, anteriormente descritas.
Do ano de 2020 para 2021 temos a redução de 82,60% para 86,45%, o qual se deu
pelo grande crescimento do Ativo e Passivo, devido a contas como: Investimentos nos
negócios da Companhia; o Direito de Uso de locações durante grande período de tempo; No
50
passivo as contas, Arrendamentos a pagar; Outras obrigações e Capital social, sendo essas
três últimas contas já explicadas em análises anteriores.
Fonte: Autor.
51
econômico-financeiros. Tais demonstrações demonstram uma gama de informações dos atos
e dos fatos que acontecem durante os períodos destacados. O autor evidencia ainda que a
análise desses indicadores se configura como uma ferramenta imprescindível no
entendimento do valor da empresa.
Após os cálculos, foi elaborado o quadro abaixo com a evolução dos respectivos
indicadores dos exercícios de 2019 a 2021:
52
Margem de lucro operacional bruto 2019 2020 2021
Lucro bruto do exercício R$ 4.497.921,00 R$ 3.016.289,00 R$ 4.502.749,00
Receita Operacional Bruta R$ 15.133.656,00 R$ 11.527.607,00 R$ 16.090.708,00
Receita operacional líquida R$ 7.893.166,00 R$ 5.853.395,00 R$ 8.365.402,00
Custos das vendas R$ 3.395.245,00 R$ 2.837.106,00 R$ 3.862.653,00
Vendas de mercadorias R$ 3.833.052,00 R$ 2.837.106,00 R$ 3.862.653,00
Produtos e serviços financeiros R$ 12.193,00 R$ 0,00 R$ 0,00
Margem de lucro operacional bruto 0,3 0,26 0,28
Fonte: Autor.
O quadro apresenta uma certa estabilidade entre os anos 2019 e 2021, sendo a maior
queda em 2020, e um pequeno aumento em 2021. Os principais motivadores para a queda foi
o fechamento de lojas ao longo do ano, houve grande impacto com a redução de receitas
principalmente do 2 trim. A partir do 4 trim, a Companhia retoma gradualmente a receita de
venda de mercadorias a patamares próximos do ano anterior, além disso, durante o estudo
leva em consideração, também, as despesas e receitas operacionais, expurgando-se as
despesas com depreciação e amortização que não representam saída de caixa.
53
Fonte: Autor.
54
Lucro Operacional Líquido R$ 1.471.774,00 R$ 478.602,00 R$ 560.022,00
Lucro operacional antes do resultado
R$ 1.483.225,00 R$ 854.498,00 R$ 702.744,00
financeiro
Resultado financeiro, líquido R$ 11.451,00 R$ 375.896,00 R$ 142.722,00
Receita Operacional Líquida R$ 7.893.166,00 R$ 5.853.395,00 R$ 8.365.402,00
Margem de lucro operacional líquido 0,18 0,08 0,07
Fonte: Autor.
Com isso, a Margem de lucro operacional líquido foi de R$ 1.723,3 milhões em 2021,
com Margem de 18,0% e, em bases comparáveis (excluindo o benefício da ação do
PIS/COFINS), foi maior em 1,9x ante 2020, em razão do maior resultado operacional de
Varejo e de Serviços Financeiros. Adicionalmente, o maior provisionamento do Programa de
Participação nos Resultados ao longo do ano, impactou negativamente a margem de lucro
operacional líquido.
55
Fonte: Autor.
Torna se importante o estudo deste indicador, uma vez que o lucro líquido remunera
os capitais investidos pelos sócios evidencia o que sobra de lucro líquido em cada unidade
monetária de receita operacional líquida, permitindo constatar o desempenho final das
operações realizadas. Assim, este coeficiente pode ser obtido através da fórmula:
56
Margem de lucro líquido do exercício 0,14 0,19 0,075
Fonte: Autor.
Fonte: Autor.
57
8.4. Análise da rentabilidade
Neste contexto, para essa entidade subtende-se que os melhores índices a serem
observados em rentabilidade são: rentabilidade do capital social, rentabilidade do patrimônio
líquido, remuneração do ativo total, e taxa de retorno do investimento operacional.
Após os cálculos, foi elaborado o quadro abaixo com a evolução dos respectivos
indicadores dos exercícios de 2019 a 2021:
Fonte: Autor.
58
Conforme a tabela, esse indicador teve uma piora marginal desse indicador, passando
de um percentual de 0,29% em 2019 para 0,07% em 2021. Vale lembrar que a Administração
da Companhia propôs a distribuição de 25% do lucro líquido gerado no exercício de 2020,
complementando em R$30.698, a título de dividendos, montante já deliberado na forma de
juros sobre capital próprio ao longo do exercício. A soma dos juros sobre capital próprio,
líquida da retenção do imposto de renda, acrescido dos dividendos, atende ao disposto nos
artigos 201 e 202 da Lei 6.404/76 e art. 36 do Estatuto Social da Companhia. Com isso, a
companhia aumentou o seu capital social em 2021 em 5.182.715 (em milhares de reais).
Fonte: Autor.
Assim, quanto maior for este coeficiente, melhor será a situação financeira da
entidade, uma vez que no longo prazo, este influencia nos preços das ações de empresa da
59
bolsa de valores. Para obtenção do coeficiente de rentabilidade do patrimônio líquido,
utiliza-se a seguinte fórmula:
Fonte: Autor.
60
Fonte: Autor.
Dessa forma, é possível concluir que a Renner, ao longo dos três anos, não apresentou
bom índice, mas que, com esse aumento do Patrimônio Líquido, o qual visará
desenvolvimentos e investimentos, talvez nos próximos anos haja uma melhora mais
significativa que faça com que o lucro líquido em relação ao passivo.
Esse indicador entrega em quanto os ativos da empresa foram remunerados, visto que
os ativos representam as aplicações dos recursos da entidade e é por meio deles que são
realizadas as suas atividades. Ou seja, a rentabilidade sobre o Ativo dá uma medida da
recuperação do investimento. E com isso, quanto maior o resultado, melhor indicativo que a
empresa recuperou o capital investido em menor tempo.
61
Lucro líquido do exercício R$ 1.099.093,00 R$ 1.096.269,00 R$ 633.112,00
Ativo total R$ 9.275.753,00 R$ 11.943.763,00 R$ 17.895.662,00
Rentabilidade do ativo total 0,12 0,09 0,03
Fonte: Autor.
Fonte: Autor.
62
8.4.4. Taxa de retorno do investimento operacional
Verifica o tempo médio que os resultados operacionais levariam para que ocorresse o
retorno total dos investimentos operacionais aplicados na empresa. Também nos dá uma outra
visão no que diz respeito à recuperação do investimento.
Fonte: Autor.
63
Fonte: Autor.
9. Conclusão
64
salientados. A Renner é uma grande empresa de nome no mercado, contudo, vale salientar
que os períodos analisados refletem uma das maiores crises existentes no mundo inteiro. A
pandemia do Coronavírus afetou, de certa forma, as demonstrações contábeis da organização.
Em relação a liquidez, para que uma entidade satisfaça plenamente o teste da liquidez,
é necessário apresentar os quatros indicadores básicos de liquidez favoráveis, portanto, no
caso da Lojas Renner S.A., somente o coeficiente de liquidez seca e corrente ficaram 100%
dentro dos patamares aceitos em todos os anos analisados, mas, no último ano, 2021, todos os
coeficientes ficaram dentro do mínimo considerável, ou seja, em seu último ano a Renner
teve um bom índice de liquidez, ou seja, ela tem capacidade de pagamento. Assim, mesmo
com as variações sofridas durante o período em estudo, o índice de liquidez geral aumentou
consideravelmente, e essas variações nem sempre são ruins, justamente por, no último ano, a
Renner ter se planejado para investir e inovar seu nome nos próximos anos.
65
desempenho da entidade, visto que, no último ano, a Renner distribuiu o lucro do exercício
anterior, para as contas de patrimônio líquido.
66
10. Referências
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https://www.jejcontabilidade.com.br/blog/o-que-sao-indices-de-liquidez
https://buyco.com.br/indices-de-liquidez/
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https://www.contasonline.com.br/blog/135/indices-de-endividamento-conheca-os-principais-
e-como-utilizar-esse-indicador#:~:text=No%20caso%20do%20Indicador%20de,delas%20est
%C3%A1%20no%20longo%20prazo.
https://www.cashme.com.br/blog/indices-de-endividamento/
https://maisretorno.com/portal/termos/i/imobilizacao-de-recursos-nao-correntes-irc
https://e-diariooficial.com/o-que-sao-disponibilidades-no-balanco-patrimonial/
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68