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A Economia Brasileira na Dcada de 80: consequncias da crise da dvida externa, inflao e crise do Estado

ANTNIO JORGE FERNANDES, CASSIANO PAIS

Universidade de Aveiro, Departamento de Economia; Gesto e Engenharia Industrial 3810193, Aveiro-Portugal INETI- Instituto Nacional de Engenharia e Tecnologia Industrial, DMS- Departamento de Modelao e Simulao, 1649-038 Lisboa-Portugal

Resumo
A interrupo na dcada de oitenta, de uma longa histria de crescimento que caracterizava o Brasil, resultado de um amplo conjunto de causas entre as quais, o peso insustentvel da dvida externa, o imobilismo gerado por uma excessiva proteco indstria nacional, o fracasso dos programas de estabilizao no combate inflao e o esgotamento de um modelo de desenvolvimento, baseado fundamentalmente na interveno generalizada do Estado na economia, esgotamento esse assente na crise do Estado brasileiro que diminuiu sensivelmente a sua capacidade de investimento, retirando-lhe o grande papel de principal promotor do desenvolvimento. No entanto, no seu aspecto financeiro que a crise se torna mais aguda, levando a economia a uma espiral inflacionria, que provocou uma queda nos nveis de poupana do sector pblico, criando um ambiente de incertezas que dificultou a retomada dos investimentos e continua a provocar o alargamento dos desnveis sociais, com consequncias imprevisveis no futuro.
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A partir de 1979, o padro de crescimento baseado no financiamento externo ou estatal, atravs do investimento directo do Estado ou do investimento privado subsidiado, que tinha prevalecido durante a dcada de 70, entrou em crise, quando o fluxo de financiamento externo lquido cessou em 1982. Assim que, em razo da crise nacional que se segue, emerge uma questo poltica bsica, que a de que nos anos oitenta, o Brasil perdeu o controlo do seu destino. Trs factores contriburam decisivamente para isso, frustrando os intentos de colocar o pas na trajectria do progresso e da modernidade: a dvida externa, as elevadas taxas de inflao e uma profunda crise do Estado. Embora variem os graus de relevncia destes trs factores, eles estiveram sempre presentes na conjuntura da crise. Este trabalho procura assim, analisar as causas que provocaram a profunda crise brasileira da dcada de oitenta, crise que alis se estenderia a praticamente toda a Amrica Latina, naquela que considerada pelos latino-americanos como a dcada perdida, bem como as consequncias das sucessivas medidas econmicas e planos de estabilizao tentados pelos sucessivos governos, na tentativa v de retornar a nveis de crescimento e de controlo inflacionrio que permitissem a recuperao econmica do pas.

1. Introduo
Ainda que durante a dcada de oitenta o desempenho econmico dos diferentes pases latino-americanos no tivesse sido uniforme, com alguns conseguindo taxas de crescimento razoveis e uma relativa estabilidade de preos, na maioria destes pases porm, o que verificou foi a manuteno prolongada de elevadas taxas de inflao, problemas crescentes com a gesto das dvidas externas, estagnao econmica e reduo da renda por habitante. A crescente espiral inflacionria vivida na maior parte destes pases, s foi parcialmente interrompida em perodos de congelamentos de preos, atravs dos chamados choques econmicos heterodoxos, para logo a seguir voltar de uma forma geral a nveis iguais ou superiores aos anteriormente estabelecidos.

TABELA 1:

A CRISE NA AMRICA LATINA. ALGUMAS VARIVEIS MACROECONMICAS NOS ANOS 80

Variaes percentuais % Crescimento do PIB (ndice) Crescimento do PIB per-capita (ndice) Investimento/PIB Inflao Dvida/ Exportaes

1980 100,0 100,0 24,2 54,9 2,1

1985 103,5 92,2 16,3 274,7 3,5

1989 113,1 91,7 16,2 1.157,6 3,2

Fonte: CEPAL (Comisso Econmica para a Amrica Latina das Naes Unidas, Santiago, Chile), in Bresser, L.C. "A C RISE DO E STADO: E NSAIOS SOBRE A CRISE BRASILEIRA ".

Os dados contidos na Tabela 1, so elucidativos do tamanho da crise latino-americana. A renda por habitante na Amrica Latina, reduziu-se em 8,3% no perodo de 1980 a 1989, enquanto a inflao que era em mdia de 54,9% no incio dos anos 80, subiu para 1157,6% no final da dcada e a taxa de investimento em relao ao Produto Interno Bruto (PIB) caiu de 24,2 para 16,2 1. Estes dados claramente negativos, levaram vrios economistas a formularem diferentes teorias para o caos econmico que se instalou no continente Latino-Americano, procurando detectar as causas da crise e orientar os governos para que estes implementassem as reformas necessrias. No caso do Brasil, o maior e mais rico pas da Amrica Latina, no foi diferente. Os economistas brasileiros dividem-se quanto ao grau de importncia a conceder s principais causas da crise, mas so praticamente unnimes quanto a elas: A dvida externa excessiva, altas taxas de inflao, excesso de interveno estatal na economia e uma crise fiscal profunda do Estado que lhe retirou toda a capacidade de poupana e praticamente o imobilizou. De qualquer forma no h como negar que a grave crise que se abate sobre as economias latino-americanas, inclusive a brasileira, est intimamente relacionada com o grande processo de endividamento externo. Durante os anos setenta, a abundncia d e recursos em poder dos bancos internacionais viabilizou o crescente endividamento dos pases da Amrica Latina, que
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ultrapassou em 1982 os US$ 300 bilhes. No entanto, desde 1979, os bancos credores mostravam j sinais de preocupao e impacincia, ao pressionarem os devedores com a recusa da concesso de novos emprstimos, deixando-lhes clara a necessidade de se ajustarem, adoptando polticas econmicas ortodoxas com o objectivo de aumentar as exportaes, reduzir as importaes e combater a inflao j ento em nveis bastante acentuados. As polticas econmicas ortodoxas, em funo dos desequilbrios mais comuns destas economias, como a inflao e o desequilbrio externo, estavam geralmente contidas nas recomendaes do Fundo Monetrio Internacional (FMI) e consistiam basicamente em:
reduzir as despesas do Estado e equilibrar o oramento pblico; reduzir e controlar a quantidade de moeda em circulao; liberalizar os preos de quaisquer tabelamentos; liberalizar a taxa de juros, que dada a reduo da oferta monetria, dever aumentar; liberalizar (geralmente desvalorizar) a taxa de cmbio; eliminar todos os subsdios; reduzir os salrios dos sectores pblico e privado.

possvel observar que excepo da proposta para os salrios, todas as demais so liberalizantes. Alis, uma constante das propostas ortodoxas de poltica econmica, sempre foi o arrocho salarial, adoptado em nome do combate inflao. Diagnosticar este tipo de poltica econmica no difcil. Se a inflao e o desequilbrio externo decorrem das distores do mercado e do excesso de procura agregada, h que corrigir essas distores eliminando todo e qualquer controlo de preos e procurando reduzir a procura agregada, provocando uma recesso na economia. Assim, a reduo das despesas do Estado, a reduo da quantidade de moeda em circulao e a elevao da taxa de juros (que leva tecnicamente reduo dos investimentos) tm como consequncia reduzir a procura agregada e provocar a recesso (aumentando as taxas de desemprego e diminuindo os nveis de produo). Como consequncia, a inflao cairia, uma
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TABELA 2:

BRASIL. TAXAS REAIS DE VARIAO ANUAL DO PIB E DO PIB PER CAPITA 1970 / 1990

Taxas Reais de Variao Anual do PIB Anos Agropecuria Industria Servios Total

ndice PIB Real Populao 1980=100 (Mil)

PIB Per Capita Taxa Real ndice Real de Variao 1980=100 55,6 8,6 9,2 11,2 5,6 2,7 7,6 2,4 2,5 4,2 6,9 -6,3 -1,4 -5,3 3,3 5,9 5,6 1,6 -2,0 1,3 -6,2 60,4 66,0 73,4 77,5 79,5 85,6 87,6 89,8 93,5 100,0 93,7 92,4 87,6 90,4 95,7 101,1 102,7 100,6 102,0 95,7

1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 10,2 4,0 0,1 1,3 6,6 2,4 12,1 -2,7 4,7 9,5 8,0 -0,5 -0,6 3,4 10,0 -8,0 15,0 0,8 2,9 -3,7 11,8 14,2 17,0 8,5 4,9 11,7 3,1 6,4 6,8 9,2 -8,9 0,0 -5,8 6,6 8,3 11,8 1,1 -2,6 2,9 -8,0 11,2 12,4 15,6 10,6 5,0 11,6 5,0 6,2 7,8 9,0 -2,3 1,9 -0,8 4,1 6,4 8,2 3,3 2,3 3,8 -0,8 11,3 11,9 14,0 8,2 5,2 10,3 4,9 5,0 6,8 9,2 -4,5 0,5 -3,5 5,3 7,9 7,6 3,6 -0,1 3,3 -4,4

43,7 48,6 54,4 62,0 67,1 70,6 77,8 81,7 85,7 91,6 100,0 95,5 96,1 92,7 97,6 105,4 113,4 117,4 117,3 121,2 115,8

93.139 95.450 97.818 100.244 102.731 105.280 107.891 110.568 113.311 116.122 118.623 120.918 123.256 125.640 128.070 130.547 133.072 135.646 138.270 140.944 143.670

Fonte: Fundao Insttuto Brasileiro de Geografia e Estatstica (FIBGE)

vez que por definio considerada como sendo causada por um excesso de procura. A reduo da procura interna teria um efeito duplo sobre as contas externas. De um lado, a queda do consumo faria com que sobrassem mais mercadorias para serem exportadas. De outro, a queda no investimento implicaria numa menor procura por bens importados. Aumentadas as exportaes e reduzidas as importaes, a balana comercial tornar-se-ia superavitria e o balano de pagamentos tenderia a equilibrar-se.

2. O Caso Brasileiro
O Brasil tentou aplicar esta poltica econmica ortodoxa em diversas ocasies, com mais efeitos negativos do que prticos. No entanto este tipo de poltica econmica, comeou a ser sugerido pelos credores externos, em virtude das desconfianas quanto s egurana dos seus emprstimos, uma vez que no ano de 1979, ocorreram trs choques externos que viriam a causar graves problemas aos pases latino-americanos. Estes trs choques foram o segundo choque do petrleo, que triplicou os seus preos, a elevao brusca das taxas de juros internacionais, que aumentou de forma significativa o total dos juros pagos pelos pases devedores e finalmente a recesso norte -americana de 79/82, que se considera ter sido a mais grave desde a Grande Depresso de 1930. A triplicao dos preos de petrleo aumentava sensivelmente o valor das importaes da maioria dos pases latino-americanos (excepto o Mxico e o Equador) e particularmente do Brasil. O aumento da taxa de juros elevava os pagamentos anuais de juros, decorrentes do grande volume de financiamentos externos, captados durante a dcada de 70. E finalmente a recesso norte americana reduzia as exportaes latino-americanas para aquele pas, claramente o seu principal parceiro comercial. A presso destes trs factores foi contundente, levando a Amrica Latina na dcada de 80 maior recesso de toda a sua histria. Aqueles choques externos s poderiam ter sido compensados com uma acelerao do endividamento externo, o que a esta altura e frente ao elevado grau de endividamento dos anos 70, era impensvel.

Dado o desequilbrio externo, expresso por elevados dfices na conta corrente do balano de pagamentos e frente deciso dos bancos internacionais de no continuarem a financiar esse dfice com o aumento do endividamento e xterno, um processo de ajustamento capaz de equilibrar a balana comercial, reduzindo importaes e aumentando exportaes era inevitvel. Se nesta fase, os pases latino-americanos tivessem podido e querido unir-se e usar o seu poder de negociao para fazer face questo da dvida, era provvel que tivessem obtido redues nas taxas de juros e financiamentos adicionais, que permitissem um ajustamento mais suave e gradual. Mas isso efectivamente no aconteceu. Os bancos credores aumentaram a presso, sobretudo aps a moratria do Mxico em 1982. Esta presso contava com o apoio dos seus respectivos pases e tambm do Fundo Monetrio Internacional. E o ajustamento acabou realizando-se nos termos determinados pelos bancos credores e por este organismo. Foi um ajustamento realmente drstico, que levou o PIB per capita da Amrica Latina, a uma reduo de 8,9% entre os anos de 198l e 1984. Os maiores prejudicados foram os trabalhadores, uma vez que as desvalorizaes reais das moedas locais (as chamadas maxidesvalorizaes) necessrias para estimular as exportaes e conter as importaes, mudaram os preos relativos, penalizando os salrios e favorecendo o lucro dos exportadores. H estudos mostrando ter havido uma queda nos salrios reais da Amrica Latina em 10% no mesmo perodo2. E a inflao que por exemplo, havia sido no Brasil de 93,5% em 1981, subiu em 1984 para 239%, tendo esta alta sido extensiva generalidade dos demais pases latino-americanos. Outra grave consequncia foi que os pases latino-americanos, de importadores de capital nos anos setenta, passaram a exportadores lquidos de capital nos anos oitenta. S na primeira metade da dcada, cerca de 5% do PIB, passou a ser enviado directamente para o exterior, para pagar os juros da enorme dvida externa. O Brasil, a par dos demais pases da Amrica Latina viu assim iniciar-se a dcada de oitenta, a que os economistas chamaram a dcada perdida, como um perodo que viria a ser prdigo numa srie de tentativas ortodoxas de estabilizao na primeira metade da dcada e

TABELA 3: BRASIL. VARIVEIS MACROECONMICAS INTERNAS (%). 1970 / 1991

Anos

PIB Investim. Inflao %/Anual / PIB IGP/IPC

PIB Per Capita % Anual

Poupana (% PIB) Total Externa

1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991

8,3 11,3 11,9 14,0 8,2 5,2 10,3 4,9 5,0 6,8 9,2 -4,5 0,5 -3,5 5,3 7,9 7,6 3,6 -0,1 3,3 -4,4 0,9

25,5 26,0 26,1 27,2 30,2 31,7 27,1 25,7 26,5 22,0 23,3 21,1 21,2 16,9 16,4 17,0 19,2 22,2 22,7 24,8 21,5 18,9

19,8 19,7 15,7 15,5 34,5 29,4 46,3 38,8 40,8 77,2 99,7 93,5 100,3 178,0 209,1 239,1 58,6 396,0 994,3 1.863,6 1.585,2 475,1 8,6 9,2 11,2 5,6 2,7 7,6 2,4 2,5 4,2 6,9 -6,3 -1,4 -5,3 3,3 5,9 5,6 1,6 -2,0 1,3 -6,2 -1,0

24,1 23,4 23,5 25,2 23,5 26,4 23,3 23,5 23,2 17,5 17,2 16,8 15,4 13,6 16,5 19,0 17,1 21,7 24,0 25,0 20,7 18,6

1,4 2,6 2,6 2,0 6,7 5,3 3,8 2,2 3,3 4,5 5,1 4,3 5,8 3,3 -0,1 -2,0 2,1 0,5 -1,3 -0,2 0,8 0,3

Fonte: FIBGE/Banco Central do Brasil: A. Brasil - Programa Econmico n 35 - Dezembro de 1992. Editado pelo Departamento Econmico do Banco Central do Brasil. B. Boletim do Banco Central do Brasil, Volume 29 - n 1, Julho de 1993.

heterodoxas na segunda. Estes planos econmicos de estabilizao heterodoxos tiveram a sua mxima expresso em pases como a Argentina e o Brasil, mas veremos que a exemplo das receitas ortodoxas do FMI, foram incapazes de resolver os problemas bsicos que afligiam estas economias: a enorme dvida externa e interna, a quase hiperinflao e a profunda crise fiscal do Estado. A interrupo na dcada de 80, de uma longa histria de crescimento que caracterizava o Brasil, resultado de um amplo conjunto de causas entre as quais, o peso insustentvel da dvida externa, o imobilismo gerado por uma excessiva proteco indstria nacional, o fracasso dos programas de estabilizao no combate inflao e o esgotamento de um modelo de desenvolvimento, baseado fundamentalmente na interveno generalizada do Estado na economia, esgotamento esse assente na crise do Estado brasileiro que diminuiu sensivelmente a sua capacidade de investimento, retirando-lhe o grande papel de principal promotor do desenvolvimento. No entanto, no seu aspecto financeiro que a crise se torna mais aguda, levando a economia a uma espiral inflacionria que provocou uma queda dos nveis de poupana do sector pblico, criando um ambiente de incertezas que dificultou a retomada dos investimentos e continua a provocar o alargamento dos desnveis sociais, com consequncias imprevisveis no futuro. Na histria do seu desenvolvimento capitalista, a economia brasileira no parou de crescer desde aproximadamente os anos 40 do sculo XIX, quando o desenvolvimento da cultura de caf permitiu superar a crise que se arrastava desde meados do sculo anterior, quando se esgotara o ciclo do ouro. Isto permite-nos constatar que foram cento e cinquenta anos de extraordinrio crescimento, mas a partir de 1981, a economia brasileira entra num longo perodo de estagnao que se arrasta por toda a dcada. A renda por habitante, que nos oito anos anteriores 1973/1980 crescera 52,7%, menor em 1990 do que no comeo da dcada. Essa reduo da taxa de crescimento da economia brasileira para uma mdia praticamente constante ao crescimento da populao durante a dcada, quando a sua taxa histrica de crescimento tinha sido de aproximadamente 7% ao ano desde os anos 40, no pode ser considerada acidental e est
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intimamente ligada queda do investimento no pas. Esta taxa que tinha sido de 23% em mdia nos anos 70, baixou para 17,4% a partir de 19813. A crise brasileira configurava-se como uma crise estrutural, cujos sintomas bsicos so a estagnao da renda por habitante e a drstica reduo da poupana e investimento do pas, como se pode observar na tabela 3. Observando esta tabela possvel examinar comparativamente o padro de financiamento dos investimentos na dcada de setenta e na dcada de oitenta. Enquanto a taxa de crescimento do produto flutuou acentuadamente, as taxas de poupana e investimento declinaram significativamente. A reduo da taxa de poupana est claramente relacionada com o declnio da poupana externa, e sobretudo com o da poupana do Estado, que era de aproximadamente 10% no incio dos anos setenta, o que significava 42% do total e que caiu para zero em 1985, s vsperas do pr imeiro choque econmico heterodoxo. De um valor mximo de 31,75 do PIB em 1975, o total da poupana caiu para 16,4% em 1984, recuperando-se posteriormente para o nvel de 21,5% em 1990, mas com uma participao externa insignificante. Na verdade e durante este perodo, a poupana externa declinou de 5,3% para menos de 1%, chegando a ser negativa em alguns perodos. Os investimentos caram de 31,7% do PIB em 1975, para 18,9% em 1990, atravs de uma forte reduo dos investimentos pblicos que eram em 1985 de zero, contrastando com os 8,2% de 1975, apesar dos investimentos privados se terem mantido praticamente ao mesmo nvel. No Brasil, durante a dcada de 1970, o processo de financiamento dos investimentos seguiu o padro clssico dos primeiros estgios de desenvolvimento, em que o investimento total era funo do endividamento externo e do investimento estatal. Em 1974, o investimento externo rondava os 22% do investimento total, enquanto o investimento estatal se ficava em torno dos 27%. necessrio porm admitir que o investimento estatal foi superior a este valor, uma vez que alm de investir directamente ou atravs das empresas estatais, o Estado subsidiou fortemente o investimento privado. No h dados exactos sobre o montante desses subsdios, mas durante os anos setenta, havia subsdios para uma srie de actividades, nomeadamente subsdios para exportao, crdito subsidiado, subsdios fiscais para sectores industriais e regies e preos artificialmente baixos

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de bens e servios produzidos pelas empresas estatais, sobretudo os preos do ao e da energia elctrica. Porm a partir de 1979, esse padro baseado no financiamento externo ou estatal, com investimento directo do Estado ou com investimento privado subsidiado que prevaleceu durante a dcada de setenta, entrou em crise, quando o fluxo de financiamento externo lquido cessou em 1982. Assim que, em razo da crise nacional, emerge uma questo poltica bsica, que a de que nos anos oitenta, o Brasil perdeu o controlo do seu destino. Trs factores contriburam decisivamente para isso, frustrando os intentos de colocar o pas na trajectria de progresso e modernidade: a dvida externa, as elevadas taxas de inflao e uma profunda crise do Estado. Embora variem os graus de relevncia destes trs factores, eles tm estado sempre presentes na conjuntura da crise. Na verdade a estagnao e as altas taxas de inflao so assim as principais caractersticas da economia brasileira nos anos oitenta. O Pas que vinha ao longo de quase um sculo crescendo a ta xas elevadas, viu este ciclo de crescimento interrompido em 1981. Num primeiro momento, entre 1981 e 1983, a diminuio do ritmo de crescimento do PIB (4,5% em 81, 0,5% em 82 e -3,5% em 83) foi devida a um esforo de ajustamento imposto pela crise da dvida e pelos choques externos j citados. Entre 1984 e 1986, a crise parecia estar sendo superada, mas em 1987, um ano aps a implementao do primeiro choque econmico heterodoxo, o denominado Plano Cruzado, a crise volta a instalar-se na economia brasileira, com o PIB tendo uma taxa de crescimento negativa de 0,1% em 1988. Em 1989, a economia volta a apresentar um crescimento positivo embora modesto, de 3,3%, ao mesmo tempo em que a inflao chegava aos 50% mensais no final do ano, ou seja, uma taxa de inflao que se poderia inserir num processo hiperinflacionrio. Em 1990, a economia volta a apresentar uma taxa negativa de crescimento do PIB em torno aos 4,4%, com a constatao de que o PIB per capita era em 1990, inferior ao de 1980. A crise da economia brasileira na dcada de oitenta pode ser explicada por vrias causas. Est de facto bem clara a sua relao com a dvida externa e com a crise fiscal do Estado que se desenvolveu a partir desta dvida e que levou a economia a um prolongado processo de estagnao.
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GRFICO 1. BRASIL. EVOLUO DAS TAXAS REAIS DE VARIAO ANUAL DO PIB E DO PIB PER CAPITA. 1970 / 1990 ( 1980 = 100 )

140 120 100 80 60 40 20 0

P I B R e a l

PIB Per Capita Real

140

120

100

80

60

40

20

0 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990

P I B R e a l

PIB Per Capita Real

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A acelerao da inflao durante este perodo, est fortemente associada crise fiscal e dvida externa, mas o conflito distributivo, que caracteriza uma economia em que a renda fortemente concentrada, a causa fundamental dessa inflao e da sua acelerao. A dvida externa, medida que agiu ag ravando directa ou indirectamente o conflito distributivo, teve um papel importante como factor alimentador da inflao. Por sua vez, a inflao agrava o dfice pblico, afasta os investimentos e diminui a produtividade do capital. Entre 84 e 86, quando se alcanou o equilbrio na conta corrente, acreditou-se que a crise da dvida estava a ser superada e que o dfice oramentrio estava sobre controlo, pelo que a nica causa visvel dos problemas do pas era a inflao. Nos anos setenta, a taxa anual mdia de inflao no Brasil foi de 40%. Em 1979 essa taxa sobe para 77%, mantendo-se em torno aos 100% at 1982 e coincidindo com a crise da dvida, que se iniciara em 1979, com o segundo choque do petrleo e a subida dos juros internacionais. As principais causas para a subida da inflao nesse perodo foram uma maxi-desvalorizao do cruzeiro em 1979, o aumento das taxas de juros internas, uma nova poltica salarial e o aumento de alguns preos dos bens pblicos, que como veremos tinham sido mantidos artificialmente baixos no perodo 74/78. Em 1983, a inflao sofre uma nova acelerao para perto dos 200%, mantendo-se nesse nvel at 1985, fruto de uma nova maxi-desvalorizao do cruzeiro, associada a um aumento significativo dos preos agrcolas. As recesses profundas de 1981 e 1983, foram pois incapazes de controlar a inflao, o que levou um grupo de economistas brasileiros, a formular a teoria da inflao inercial e a propor como soluo, um congelamento geral de preos, o que viria a ser chamado de choque heterodoxo. O Plano Cruzado, de Fevereiro de 1986 foi o resultado dessa proposio terica. O fracasso desse plano atribuiu-se no concepo original do plano, mas sim administrao populista que se lhe imprimiu. Esse plano assim como o Plano Bresser (Junho de 87) e o Plano Vero (Janeiro de 89), foram incapazes de eliminar a inflao.

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GRFICO 2. BRASIL. EVOLUO DAS TAXAS DE VARIAO ANUAL DO PIB, INFLAO E TAXA REAL DO PIB PER CAPITA. 1970/1990 (1980 = 100)

1 5

1 2 0

1 0

1 0 0

Crescimennto

60 0 40 -5

20

-10

1970

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

Mdia de crescimento do PIB PIB Per Capita

Taxas Anuais de Crescimento do PIB

Estes planos, baseados na mais importante contribuio dos economistas latino-americanos teoria econmica, a teoria da inflao inercial, fracassam devido fundamentalmente incapacidade do governo de conter a procura agregada, na medida em que no se conseguiu reduzir o dfice pblico, nem se praticou uma poltica monetria rgida que garantisse taxas de juros positivas, devido tambm recusa do governo em corrigir os preos relativos que estavam distorcidos poca dos choques e devido ainda e sobretudo, cont inuidade de uma dvida externa extremamente elevada e incompatibilidade desta com a estabilidade dos preos internos.

1990

1980 = 100

% PIB Per Capita

80

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Estes planos, baseados na mais importante contribuio dos economistas latino-americanos teoria econmica, a teoria da inflao inercial, fracassam devido fundamentalmente incapacidade do governo de conter a procura agregada, na medida em que no se conseguiu reduzir o dfice pblico, nem se praticou uma poltica monetria rgida que garantisse taxas de juros positivas, devido tambm recusa do governo em corrigir os preos relativos que estavam distorcidos poca dos choques e devido ainda e sobretudo, continuidade de uma dvida externa extremamente elevada e incompatibilidade desta com a estabilidade dos preos internos. As razes para que somente um congelamento de preos combinado com tmidas medidas de poltica fiscal e monetria incapaz de controlar a inflao, que necessrio encontrar uma soluo definitiva para a crise da dvida externa, que por sua vez condiciona a aco do Estado, atravs de uma evidente crise fiscal, s podendo ser eliminada atravs da reduo da dvida pblica interna e a eliminao do dfice oramentrio. Sem estas medidas, a inflao no cede e estamos assim, perante um crculo vicioso cuja corrente necessrio quebrar, para de uma vez por todas eliminar definitivamente a crise instalada de uma forma visvel e intensa na economia brasileira, sobretudo a partir do final dos anos setenta.

NOTAS
1 Dados apresentados por Luiz C. Bresser, na aula magna do XVIII Encontro Nacional de Economia da ANPEC (Associao Nacional de Centros de Ps-Graduao em Economia), em Braslia a 4 de Dezembro de 1990 e posteriormente publicados na revista "PESQUISA E PLANEJAMENTO ECONMICO", v.21, n1, Abril de 1991. 2

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3 Bresser, L.C.P. "A mudana no padro de financiamentos dos investimentos", REVISTA


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