FACULDADES MONTENEGRO

IBICARAÍ-BA

APOSTILA DE ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA

Aluno (a): Curso:

Professor: Reinaldo L.A.de Oliveira

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INTRODUÇÃO A Administração Financeira tem sido de importância crescente para as empresas de pequeno, médio e grande porte. O sucesso empresarial demanda cada vez mais o uso de práticas financeiras apropriadas. Durante anos, a Administração Financeira da pequena e média empresa foi meramente executiva, consistindo basicamente em receber e pagar e, por isso, era considerada uma simples extensão da administração geral. Esse quadro mudou, surgindo maiores exigências para as funções financeiras em virtude da crescente complexidade da economia brasileira e da expansão e sofisticação de nosso mercado brasileiro. O ensino tradicional de Administração Financeira enfatiza a maximização da riqueza do acionista, o gerenciamento da estrutura de capital da empresa e o processo de fusões e incorporações. Esse enfoque é aplicável primordialmente às empresas de capital aberto, que atuam num mercado de capitais desenvolvido. Nossos estudos serão mais direcionados às necessidades da pequena e média empresa, uma vez que esse será o mercado onde os alunos irão atuar. A abordagem usual do Ensino de Administração Financeira só cobre as funções financeiras vinculadas à tesouraria, não tratando das funções de controladoria (custos, preços e administração do lucro), em que se localizam as maiores carências da pequena e média empresa. O material complementar encontra-se disponível em nossa biblioteca.

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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA, ECONOMIA E CONTABILIDADE A administração Financeira está estreitamente ligada à Economia e Contabilidade. A Administração Financeira pode ser vista como uma forma de Economia aplicada, que se baseia amplamente em conceitos econômicos. A Administração Financeira também aproveita certos dados da Contabilidade, outra área da Economia aplicada. ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ECONOMIA A importância da Economia para o desenvolvimento do ambiente financeiro e teoria financeira pode se melhor descrita em função de suas duas áreas mais amplas – Macroeconomia e Microeconomia. A Macroeconomia estuda o ambiente global, institucional e internacional em que a empresa precisa operar. A Microeconomia trata da determinação de estratégias ótimas para empresas ou indivíduos. ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E CONTABILIDADE Muitos consideram a função financeira e a contábil dentro de uma empresa como sendo virtualmente a mesma. Embora haja uma relação íntima entre essas funções, exatamente como há um vínculo estreito entre Administração Financeira e Economia, a função contábil é melhor visualizada como um insumo necessário à função financeira – isto é, como uma subfunção da Administração Financeira. Esta visão será de acordo com a organização tradicional das atividades de uma empresa em três áreas básicas --- Produção, Finanças e Mercadologia. Em geral considera-se que a função contábil deve ser controlada pelo vice-presidente financeiro. Contudo, há duas diferenças básicas de perspectiva entre a Administração Financeira e a Contabilidade --uma se refere ao tratamento de fundos (Contabilidade) e a outra, à tomada de decisão (Administração). O contador cuja função básica é desenvolver e fornecer dados para avaliar o desempenho da empresa, apurar sua situação financeira e pagar impostos, difere do administrador financeiro na maneira como vê os fundos da empresa. EXEMPLO: A Companhia Thomas, no ano que findou, realizou uma venda no montante de R$ 100.000,00 de mercadorias adquiridas durante o ano por R$ 80.000,00. Embora a companhia tenha pago integralmente pelas mercadorias durante o ano, ainda tem a receber do cliente ao qual a venda foi feita, no fim do ano. A perspectiva contábil baseada na competência dos exercícios e a perspectiva financeira baseada no fluxo de caixa para o desempenho da empresa durante o ano são representadas pelas Demonstrações do Resultado e do Fluxo de caixa, respectivamente. Perspectiva contábil COMPANHIA THOMAS DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO PARA O ANO FINDO EM 31/12/19XX Vendas de Mercadorias................................................. R$ 100.000,00 (-) Custo da Mercadoria Vendida (CMV)....................... (R$ 80.000,00) (=) Lucro ....................................................................... R$ 20.000,00 ===========

Perspectiva financeira

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..000... centrando a atenção no fluxo de caixa... presentes e futuras da empresa. desenvolve dados adicionais e toma decisões com base em análise subsequentes.. O executivo financeiro avalia as demonstrações do contador.... onera sobremaneira seu custo. A obtenção de recursos financeiros..... O administrador financeiro usa estes dados.... por exemplo....... (R$ 80. O papel do contador é prover dados consistentes que sejam desenvolvidos e interpretados com facilidade.... a ênfase básica da Contabilidade e Administração Financeira é sobre as funções que indicamos. como estimativa mais aproximada possível da posição econômico-financeira esperada. Planejar........ R$ 00000000 (-) Saída de Caixa (C... que as suportarão........ O administrador financeiro precisa olhar além das demonstrações financeiras da sua companhia para perceber problemas que estão surgindo ou já existem. ELISEU MARTINS E ALEXANDRE ASSAF NETO ponderam que “O Planejamento Financeiro de uma empresa é desenvolvido fundamentalmente através da projeção de suas demonstrações contábeis. A falta de fluxo de caixa para a Companhia Thomas originou-se da conta a receber não cobrada... poderão ser contornadas mediante uma antecipação a esses problemas. seja depois de fazer certos ajustes e análises como um importante insumo ao processo de tomada de decisão financeira.Compra e CMV). (R$ 80.. enquanto sob o ponto de vista contábil a empresa é bastante lucrativa....... mas.... é traçar um curso de ação para alcançar um resultado desejado. seu poder de lastro da produção ou serviços”..00) (=) Fluxo Líquido de Caixa. pois este dedica-se. Tomada de decisão: Os deveres do executivo financeiro diferem dos do contador. Sem entradas adequadas de caixa para saldar suas obrigações............ inopinada e emergencialmente...... Planejar despesas e recursos.000.... as várias dificuldades de liquidez ou rentabilidade insuficientes... (.... tendo-se em mente que o planejamento é um processo de futuro e não de certeza... O administrador financeiro. isto não quer dizer que os contadores jamais tomem decisões e que os administradores financeiros jamais coletem dados..) a serem acionadas no futuro são mais eficientemente formuladas quando se está de posse de uma visão prospectiva da posição financeira da empresa... pode-se perceber que.... à coleta e apresentação de dados financeiros. assegurando seu poder liberatório..00) ========== Análise: Comparando as duas demonstrações... a empresa não sobreviverá a despeito de seu nível de lucros.. 4 ... Quando se elaboram demonstrativos que forneçam uma visão prospectiva sobre o desempenho geral de uma empresa. então. de regra... sem dúvida é uma das tarefas relevantes do bom Administrador Financeiro...... de acordo com a ótica financeira é um fracasso...... De forma idêntica . seja em sua forma bruta.... deveria ser capaz de evitar a insolvência e alcançar os objetivos financeiros da empresa. as decisões financeiras (investimento.... A lição do exemplo acima é que os dados contábeis não descrevem inteiramente as circunstancias financeiras de uma empresa.....COMPANHIA THOMAS DEMONSTRAÇÃO DO FLUXO DE CAIXA PARA O ANO FINDO EM 31/12/19XX Entrada de Caixa. seu poder de investimentos. Obviamente.. financiamento e distribuição de dividendos. sobre operações passadas.. Diante do exposto fica mais fácil entendermos o conceito de Administração Financeira como “a ciência de obter a máxima eficiência de giro dos recursos financeiros disponíveis ....... basicamente.

Examinando a figura 1. que envolvem prazos de pagamento e recebimento. imóveis. Assim. representados pelo pagamento a fornecedores e pelo recebimento das vendas. concluímos que a duração do ciclo operacional é afetada por fatores como produção. CONCEITOS BÁSICOS As necessidade de capital de giro para uma empresa dependem de determinadas características de seu processo de produção ou de operação. Neste estudo. como financiamento de estoques. Essas características são representadas por alguns conceitos simples. entidade representada pelos ativos circulantes. etc. Ciclo financeiro O ciclo financeiro é o intervalo de tempo entre os eventos financeiros ocorridos ao longo do ciclo operacional. A duração de cada fase integrante do ciclo operacional tem influencia sobre o volume de recursos financeiros consumidos ou imobilizados na operação da empresa.1. Ele representa o número de dias transcorridos entre a compra de matériasprimas ou produtos e o recebimento da venda dos produtos fabricados ou comercializados. as atenções voltam-se primordialmente para os ativos permanentes (máquinas. supondo que a fabricação comece imediatamente após a compra de matéria-prima e a que a venda seja realizada logo após a fabricação. vamos considerar o exemplo de uma indústria. mas bastante úteis ao gerenciamento do capital de giro. vamos tratar da administração do capital de giro sob a óptica de análise e planejamento. gerenciamento da inadimplência de clientes e administração das insuficiências de caixa. Quando a empresa entra em operação. equipamentos. venda e recebimento das vendas. estocagem. custos e receitas gerados. Nesse estágio. Essa alteração de foco acontece porque o capital de giro é bastante suscetível às mudanças que acontecem continuamente no ambiente econômico em que a empresa atua. pagamento aos fornecedores. Esse enfoque pretende dar melhor contribuição para a prevenção dos problemas de capital de giro. Esses problemas podem ser minimizados ou mesmo evitados por meio de uma administração de capital de giro que valorize a prevenção de sua ocorrência. O processo operacional completo da indústria abrange a seqüência de atividades de compras de matérias-primas. a principal preocupação é com a determinação da rentabilidade do empreendimento. o gestor financeiro transfere sua prioridade para o capital de giro. No caso de uma indústria. O ciclo operacional Para entendermos o significado de ciclo operacional de uma empresa.) . grande parte do tempo do gestor financeiro é destinada à solução de problemas de capital de giro. produção. com estimativas de longo prazo que envolvem sua vida útil. operação e também por suas práticas comerciais e financeiras. O intervalo de tempo gasto na execução de todas essas atividades é denominado ciclo operacional. o o ciclo 5 .ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO Durante a fase de avaliação econômica que precede a abertura da empresa.

o ciclo financeiro é determinado com base nos prazos médios de pagamento e de recebimento. A figura 1. produção e vendas: • • • Prazo de fabricação e estocagem (PE) = 50 dias.financeiro é calculado com base no prazo de fabricação e nos prazos de pagamentos de compras e de recebimento das vendas. é necessário considerar as seguintes variáveis: • • • Prazo Médio de pagamento a fornecedores (PP). Prazo Médio de Recebimento das vendas (PR). Prazo de pagamento (PP) = 30 dias. Prazo Médio de fabricação/Estocagem (PE). já que esse tipo de empresa não tem processo de produção. o giro de caixa (GC) é dado pelo quociente entre 360 e o ciclo financeiro (CF): GC = 360 : CF Com base nos dados apresentados. Para o cálculo do ciclo financeiro de uma empresa. Se se considera 360 o número de dias de um ano. Numa empresa varejista. como é o caso da maioria das empresas prestadoras de serviço. O ciclo financeiro (CF) é calculado pela seguinte fórmula: CF = PE + PR – PP Quando a empresa opera sem estoques. O ciclo financeiro de uma empresa prestadora de serviços. o prazo médio de produção e estocagem (PE) é considerado igual a zero. Na empresa varejista. Exemplo: A empresa VXZ apresenta os seguinte prazos médios em seu processo de compra . o giro de caixa da empresa VXZ é: GC = 360 : CF GC = 360 : 600 = 6 vezes 6 . ocorre o revezamento do caixa da empresa. Como as empresas têm prazos diferentes para pagamento aos fornecedores e recebimento de clientes. ao longo de um ano. na maioria dos casos. é afetada apenas pelos prazos de pagamentos e recebimentos. o prazo médio de produção e estocagem corresponderá apenas à idade média de seus estoques. Prazo de recebimento (PR) = 40 dias Seu ciclo financeiro tem o seguinte número de dias: CF = PE + PR – PP CF = 50 + 40 – 30 CF = 60 dias Giro de Caixa O giro de caixa é um parâmetro relacionado como o ciclo de caixa que indica quantas vezes. o prazo de estocagem e o prazo de pagamento e recebimento definem seu ciclo financeiro.2 representa o ciclo financeiro.

Caixa Operacional O volume mínimo de recursos financeiros de que uma empresa precisa para o giro de suas operações é denominado caixa operacional. como será mostrado adiante. é recomendável entender a estrutura de seu balanço patrimonial.000.00 ANÁLISE DO CAPITAL DE GIRO A estrutura do capital de giro e a ligação entre seus vários componentes depende do setor de atuação da empresa e também de parâmetros. Esse cálculo requer a projeção de lucro da empresa para o ano e também da destinação desse lucro. Estrutura do balanço patrimonial Para adequada compreensão do capital de giro da empresa.000. como seu ciclo operacional e ciclo financeiro. Prazo Médio de recebimento das vendas (PR) = 60 Seus parâmetros de caixa são os seguintes: a) Ciclo financeiro CF = PE + PR . A fórmula de cálculo do giro de caixa indica que quanto menor for o ciclo financeiro.000. 7 . Esse parâmetro representa o capital de giro mínimo necesssário a um volume de vendas. Desembolso anual de caixa (DAC) = 600. É desejável que a empresa tenha alto giro de caixa. ao longo do ano. Prazo Médio de produção e estocagem (PE) = 90. Esta seção apresenta o detalhamento do capital de giro. maior será o giro de caixa. A fórmula para cálculo da caixa operacional é a seguinte: CO = DAC : GC Par ilustrar o cálculo da caixa operacional.00 referentes a pagamento a fornecedores e 240.00 O desembolso anual de caixa compõe-se de 360. A projeção de desembolso anual deve abranger o pagamento a fornecedores e o desembolso com custos operacionais.PP CF = 90 + 60 – 30 = 120 b) Giro de caixa GC = 360: CF GC = 360 : 120 = 3 c) Caixa opercional CO = DAC : GC CO = 600.000. as variáveis que o afetam e os parâmetros que permitem prever sua evolução a curto e médio prazo.O valor calculado para giro de caixa da empresa VXZ indica que.00 referentes a custos operacionais desembolsáveis mensalmente. de modo que reduza sua necessidade de capital de giro.000. seu caixa se reveza seis vezes. • • • Prazo Médio de pagamento (PP) = 30. Um método simples para cálculo do caixa operacional consiste em dividir o valor da projeção de desembolso anual de caixa (DAC) pelo giro de caixa (GC). considerando a empresa VXZ com as seguintes características: .00 : 3 = 200.

Assim. Três subgrupos compõesm o passivo: passivo circulante. representadas por fornecedores. No ativo realizável a longo prazo. A coluna da esquerda corresponde ao ativo. a seguir um balanço simplificado de uma empresa hipotética que denominamos VXZ. Assim. O passivo e o patrimônio líquido ficam na coluna da direitoa. As exigibilidades futuras são lançadas no passivo circulante quando seu vencimento ocorre no máximo até o encerramento do exercício social seguinte. duplicatas. os valores do ativo originam-se do passivo e do patrimônio líquido. O patrimônio líquido representa os recursos financeiros dos sócios ou acionistas aplicados na empresa sobra a forma de capital inicial e reinvestimento de lucros. Vejamos. por isso. A estrutura do balanço é composto de duas colunas.dinheiro em caixa. estão registrados os bens e direitos com realização posterior ao encerramento do exercício seguinte. O valor do patrimônio liquido é igual ao total do ativo subtraído do passivo exigível e. as reservas e os lucros suspensos. nos balanços o total do ativo é igual ao total do passivo. passivo e patrimônio Líquido. assim. instituições financeiras.e os direitos da empresa. salários. Do exigível a longo prazo constam as obrigações com vencimento posterior ao lencerramento do exercício social seguinte. indica o valor que efetivamente pertence aos sócios da empresa. instalações e equipamentos --. impostos e taxas a recolher. estão incluídos os bens --. ativo realizável a longo prazo e ativo permanente.investimentos (participações acionárias) e diferido (despesas referentes a resultados futuros). imóveis. impostos e financiamentos. O passivo compreende as obrigações da empresa para com terceiros. A escrituração contábil é realizada pelo sistema de partidas dobradas e. colocando o patrimônio líquido como um subgrupo deste. representados pelos valores que ela tem a receber de terceiros. 8 . Na composição do patrimônio liquido. salários. o balanço patrimonial contém a seguinte identidade: ATIVO = PASSIVO + PATRIMÔNIO LÍQUIDO A legislação sobre balanços utiliza um conceito abrangente para passivo. incluímos o capital. No ativo. O ativo é composto de três subgrupos principais: ativo circulante. passivo exigível a longo prazo e patrimônio liquido. aplicações financeiras de liquidez imediata).O balanço reflete a situação patrimonial da empresa em determinado momento e constitui-se do ativo. títulos a receber e estoques. O passivo circulante abrange fornecedores. O ativo permanente compõe-se de ativo imobilizado (bens móveis e imóveis). depósitos bancários. Do ativo ciruclante constam as disponibilidades financeiras (caixa. bancos.

.......e recursos materiais de rápida renovação..00 * Dupl a Receber...095.. Quando é positivo..500... 612.....00 PATRIMÔNIO LIQUIDO CAPITAL SOCIAL Capital Integralizado.... 5......................00 REALIZÁVEL LP * Dupl a Receber...............000........... 7............ No balanço patrimonial da empresa...00 Equipamentos..239..... composto pelas disponibilidades financeiras..10.....43..333......00 REALIZÁVEL CP Estoques............510.59.......304...Financeiras................... 3.............00 Conceito de Capital de Giro Uma empresa utiliza para seu funcionamento recursos materiais de renovação lenta.......00 Total do Ativo........132.........000.............000.........908.......00 CIRCULANTE PASSIVO - Fornecedores ...912.........denominados capital fixo ou permanente --.. Os recursos materiais de renovação rápida são denominados capital de giro.. como as instalações.......510.. como os estoques de matérias-primas e produtos que formam seu capital circulante.......00 Aplic...908.....35...........344...... 51.......328.458.. O capital de giro líquido é igual ao ativo circulante menos o passivo circulante.24............00 Móveis e Utens.....000.....00 Equip.....................500...00 Impostos a Pagar... corresponde ao volume de fundos de longo prazo (empréstimos e recursos próprios) aplicados no financiamento de estoques e contas a receber....................Créd...00 PERMANENTE INVEST FINANC Ações...BALANÇO PATRIMONIAL Empresa VXZ em 31 de dezembro de 19xx ATIVO + CIRCULANTE DISPONIVEL Caixa......... de Inform..........347..00 Clientes C.00 Total do Passivo....267............... 25. 6....................00 Veículos..912........000. Anteriores..... 25.00 LUCROS ACUMULADOS Lucro de Exerc...000....97..1..3....00 IMOBILIZADO Instalações.....190.......00 Bancos C/Empr... contas a receber e estoques....00 NP a Receber...191.. Se for negativo (passivo circulante maior do que 9 ...63.202...00 NP a Pagar.. equipamentos e imóveis --..00 EXIGÍVEL LP Financiamentos... o capital de giro é representado pelo ativo circulante ou ativo corrente.2...00 Bancos........43.............00 Máquinas......479...

fornecendo uma indicação de sua capacidade de manter seu capital de giro no volume necessário à realização de suas operações.principalmente para clientes e fornecedores ---. também possuem prazos de vencimento diversos. os índices de liquidez também podem ser aplicados na avaliação da própria empresa. na própria empresa. Dessa forma. A interpretação desses índices pode ser feita comparando-os com os de outras empresas.5 a 0. ou analisando sua evolução ou oscilações ao longo do tempo. quanto maior for o capital de giro. situação financeira deficitária. o incremento de vendas provoque crescimento dos estoques e de contas a receber. seja com recursos de terceiros. por sua vez.ativo circulante). maior será a necessidade de financiamento. mais os Estoques.0.0. ano a ano. permitindo realizar um monitoramento de seu capital de giro. seja com recursos próprios. O custo decorrente do aumento do capital de giro é considerado como um dos investimentos necessários à expansão das vendas. que possuem prazos de conversibilidade também diversos. o que denota um quadro de risco. Dessa forma.00 de dívida. Bancos e a Receber a Curto Prazo. como acontece com o capital permanente representado pelos imóveis e instalações físicas. apertada = de 0. Embora sejam bastante utilizados nas empresas para avaliações externas --. Índices inferiores à unidade revelam. Uma expansão de capital de giro em decorrência do aumento de vendas é considerada um fato normal. Portanto. em princípio. O capital de giro precisa de recursos para seu financiamento. Prazo Médio de Recebimento = Prazo Médio de Pagamento = 360 X Clientes Receita Operacional Bruta 360 X Fornecedores Total das compras 10 . de sua política de crédito comercial e do nível de estoques que ela precisa manter.8 a 1. A quantidade de capital de giro utilizado por uma empresa depende de seu volume de vendas. INDICES DE LIQUIDEZ INDICE DE LIQUIDEZ é o resultado da divisão de valores que compõem o patrimônio. satisfatória = de 0. mas aqui serão apresentados apenas aqueles de significado mais relevante. Existem vários índices de liquidez financeira.5. Esses três fatores podem variar independentemente uns dos outros. Ou seja quanto a empresa dispõe de recurso para cada R$ 1. boa = maior que 1. podemos enquadrar os resultados obtidos nas seguintes situações: ruim = menor que 0. Provavelmente. 1) Lquidez Corrente (LC) Mostra a condição que a empresa tem de saldar seus compromisso com os recursos de Caixa. Esses índices permitem prever a capacidade financeira da empresa para liquidar seus compromissos financeiros no vencimento. No denominador estão incluídas as dívidas e obrigações de curto prazo que.7. a relação dos prazos de recebimento e de pagamento deverá ser considerada na análise deste índice. significa que a empresa estará financiando seus ativos permanentes com recursos financeiros de curto prazo. Disponível + Realizável C/P (AC) -------------------------------------------Passivo Circulante LC = É preciso observar que no numerador estão incluídos itens diversos.

Serve para detectar a saúde financeira. isto é. Como dificilmente podemos modificar sensivelmente o Prazo Médio de Pagamentos. É. pela pressa ou velocidade em vendê-lo. as dívidas de 30 dias. resta agirmos sobre o Prazo Médio de Recebimentos e sobre a Margem de Lucro. É recomendado um índice de liquidez seca igual ou maior a R$ 1. então uma fonte de incerteza pois estamos eliminando as influências e distorções que a adoção deste o daquele critério de avaliação de estoques poderia acarretar. Isto nem sempre é possível. ao redor de 1 (um). É recomendado um índice de liquidez imediata igual ou maior a R$ 1. é preciso aumentar a margem de lucro sobre as vendas para compensar o efeito negativo do giro baixo.Compras = CMV + EF – EI portanto. Ou seja quanto a empresa dispõe de recurso para cada R$ 1. o que seria obrigado a empresa liquidá-lo -até em prejuízo -. CMV = EI + COMPRAS – EF A influência deste quociente é muito grande sobre a posição presente e futura de liquidez (a curto e longo prazos). Enfim. LS = Disponível + ( Realizável – Estoque) --------------------------------------------Passivo Circulante 3) Liquidez Imediata ou Absoluta ou ainda. a fim de garantir uma posição neutra. Retira-se. Liquidez Imediata: Disponibilidades . A natureza dos estoques e sua facilidade de comercialização devem ser analisadas. no que se refere à liquidez de longo prazo. estaremos propiciando condições mais tranqüilas para obter posicionamentos estáticos de liquidez mais adequados. Como o excesso de recebíveis diminui o “giro do ativo”.00 de dívida. a fim de verificar se a empresa tem um disponível próprio e não ser preciso submetê-lo a uma disponibilidade de 30 a l20 dias. Bancos e a Receber a Curto Prazo. Demonstra a condição que a empresa tem de saldar seus compromissos com os recursos de Caixa. Indice de Fogo (LI) Pode ser feito duas aplicações de fórmula. Liquidez Geral: AC + Realizável a LP ----------------------------PC + Exigível a LP 5) Índice de Dependência Financeira 11 . À medida que diminuirmos o Prazo Médio de Recebimentos em relação ao Prazo Médio de Pagamentos. Retira-se o estoque de mercadorias. Às vezes acontece que os índices de liquidez corrente e seco se apresentam razoáveis em decorrência de vultosos empréstimos a longo prazo.00. 2) Liquidez Seca (LS). A empresa deve fazer o possível para tornar esse quociente inferior a 1 (um) ou. geralmente um ativo de menor liquidez. A outra é para dívidas “aqui e agora”.00. Uma para dívidas a curto prazo de 30 a l20 dias. antes de se tirar conclusões precipitadas. Mais uma vez o problema dos prazo deve ser devidamente considerado. Os resultados abaixo da unidade devem ser vistos com mais cuidado. demonstra a condição que a empresa tem de saldar de uma só vez todas os compromissos a curto prazo para com terceiros. pelo menos. onde: Passivo Circulante Disponibilidades = Caixa + Bancos + Aplicações de Liquidez Imediata 4) Índice de Liquidez Geral. apenas.

No longo prazo. maior será o montante do capital de terceiros que vem sendo utilizado para gerar lucros.00 de capital próprio aplicado. denotaria uma dependência exagerada de recursos de terceiros. Quanto maior for esse índice. muito irá depender da taxa de retorno ganha pelo giro no ativo dos recursos tomados por empréstimo. Também significa qual a porcentagem do Ativo Total financiada com recursos de terceiros. Entretanto. 7) Imobilização de Recursos permanentes = Ativo Permanente PL + ELP Representa a parcela dos fundos a longo prazo que está financiando o Ativo Permanente.90 de dívidas.Mede a proporção dos ativos da empresa financiada pelos credores. deteriorando a posição de rentabilidade da empresa. A interpretação desses índices pode ser feita em termos de sua evolução temporal na empresa ou pela análise compartiva com outras empresas Os principais índices de estrutura de capital de giro são: 5) Índice ou Grau de Endividamento É outra forma de de encarar a dependência de recursos de terceiros. a empresa assumiu R$ 0. Pode ser utilizado para as dívidas de curto e longo prazo. se o quociente for igual a 0.90. se o índice for igual a 0. Em outras palavras.00. concluindo-se que a empresa está utilizando recursos de curto prazo (Passivo Circulante) para financiar seus investimentos permanentes. a empresa financia x% dos ativos com capital de terceiros. Líquido onde. 90% do capitla próprio encontra-se representado por dívidas. Mostra o quanto a empresa tomou de empréstimo para cada R$ 1. Se esse índice for consistente durante vários anos e acentuadamente maior que 1. Exigível Total = PC + Exigível a Longo Prazo 6) Participação de Capitais de Terceiros sobre os Recursos Totais = Exigível Total Exigível Total + PL Expressa a porcentagem que o endividamento representa sobre os fundos totais. significa que. Se o índice for maior que 1 (um) significa que o Patrimônio Líquido e o Exigível a Longo Prazo não são suficientes para cobrir o Ativo Permanente. quando comparada com a taxa de despesas financeiras sobre o endividamento.00 dos acionistas ou proprietário.60. IDF = Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo -----------------------------------------------------Ativo Total ÍNDICES DE SEGURANÇA / ESTRUTURA. Ou seja. Por exemplo. significa que 60% do ativo são financiados por recursos de terceirios e 40% por capital próprio. pois isto iria progressivamente aumentando as despesas financeiras. 12 . Os índices de estrutura indicam a posição relativa de cada um dos elementos constituintes do capital de giro em relação ao valor total desse capital de giro. para cada R$ 1. a porcentagem de capitais de terceiros sobre os fundos totais não poderia ser muito grande. Por exemplo. Passivo IE = --------------------Patrim.

na estrutura do capital de giro das empresas que recebem suas vendas antes do pagamento das compras.principalmente aplicações financeiras de liquidez imediata --. Disponibilidades 9) Índice de participação das disponibilidades = ---------------------------Aativo Circulante Indica a representatividade das disponibilidades financeiras --. Contas a Receber 11) Índice de participação de contas a receber= --------------------------Ativo Circulante Esse índice mostra a participação da carteira de duplicatas da empresa sobre o tal do capital de giro. um pequeno volume de contas a receber. esse índice tende a ser elevado. como acontece no setor varejista. O quociente apurado será o retorno anual do investimento. Quando é muito alto pode significar que a empresa está adotando uma política agressiva de crédito comercial. Tal índice nunca será superior à unidade e sofrerá diretamente as influências do ramo de atividade explorado pela empresa. ou que ela enfrenta alto índice de inadimplência. conforme abaixo: Prazo de retorno do investimento : 100% / PGE% = x anos 13 . Estoques 10) Índice de participação dos estoques = --------------------Ativo Circulante Representa o peso dos estoques em relação ao capital de giro.8) Grau de Imobilização = Ativo Permanente Ativo Total Exprime a parcela dos recursos totais que se encontra aplicada no Ativo Permanente. em valores circulantes. variando de acordo com suas necessidades de investimentos fixos e circulantes. consequentemente. Financiamentos 12) Índice de financiamento = -------------------------Ativo Circulante Esse parâmetro informa qual o percentual do capital de giro que está suportado por empréstimos bancários. ÍNDICES DE RENTABILIDADE a) Poder de Ganho da empresa = Lucro Operacional Líquido x 100 . ou. Um índice elevado pode significar imobilização em estoques. Um índice baixo pode indicar que a empresa está utilizando principlamente financiamento dos fornecedores em lugar de linhas de crédito bácário. Do PGE podemos extrair o Prazo de Retorno do Investimento. Também pode refletir uso normal de financiamento de fornecedores ao lado de uma boa situação de caixa que lhe permite dispensar os financiamentos bancários para capital de giro. ainda. Ativo Operacional – (Imóveis não Operacionais + onde: Ativo Operacional = Controladas/Coligadas) Ativo Total Suprimentos a Serve para medir a capacidade da empresa em gerar lucros.

a empresa consegue absorver todos os seus custos fixos e os variáveis até aquele ponto.00 em forma de lucro. depois de pagas todas as despesas e os impostos. em cada R$ 100.00 vendidos. Margem de Contribuição = Vendas – Custos Variáveis A margem de contribuição deve representar um valor positivo (vendas – custos variáveis).Rotação do Ativo Operacional = Receita Operacional Bruta Ativo Operacional Este índice mede a produtividade total dos investimentos aplicados nas atividades principais e acessórias da empresa. se a empresa tem uma lucratividade de 8%. É um indicador de eficiência operacional. sobram R$ 8. para a definição do mix ideal de produtos. suficiente para absorver todos os custos fixos da empresa e ainda permitir um resultado líquido final positivo (lucro). MARGEM DE CONTRIBUIÇÃO É o lucro das vendas após a dedução dos respectivos custos variáveis. A partir desse nível. Obtido sob a forma de valor percentual. LUCRATIVIDADE Mostra a incidência percentual do Lucro Líquido em relação às vendas. Do ponto de vista gerencial. No Ponto de Equilíbrio. indica qual o ganho que a empresa consegue gerar sobre o trabalho que ela desenvolve. é importante a apuração da incidência percentual da margem de contribuição em relação às vendas. Conhecendo esse valor é possível fazer uma série de planejamentos voltados à promoção de vendas. 1.--------------------Vendas Ponto de Equilíbrio (%) = Custo Fixo x 100 --------------------------------Vendas – Custo Varíavel 14 . isto é. Lucratividade Líquida = Lucro líquido x 100 --------------------------Vendas (Faturamento) 3. o ponto em que não há lucro nem prejuízo. Margem de Contribuição x 100 Indice da Margem de Contribuição = ------------------------------------------Vendas 2. determina o número de vezes que o Ativo Operacional gira durante um exercício. PONTO DE EQUILÍBRIO É um indicador de segurança do negócio pois indica o nível de vendas em que os custos totais da empresa se igualam às suas receitas. Por exemplo. isso significa que. As fórmulas para os cálculos são: Ponto de Equilíbrio($) = Custo Fixo ---------------------Custo Variável 1 . mesmo sem alteração dos preços de venda. ocorre lucratividade. conforme assinalado no demonstrativo de resultados. isto é.

ser superior à taxa de juros do mercado. em forma de lucro.m. tudo o que investiu no empreendimento. Por exemplo. É obtido sob a forma de unidade de tempo. após o início das atividades. em quanto tempo o Lucro Líquido da empresa será suficiente para cobrir os recursos nela investidos. PRAZO DE RETORNO DO INVESTIMENTO .00 no mês em que ela iniciou o negócio com um capital investido de R$ 10. É obtido através da fórmula: Taxa de Rentabilidade = Lucro líquido (ou LAIR) x 100 --------------------------------------Investimento (ou PL) 5.PRI É também um indicador de atratividade do negócio pois mostra o tempo necessário para que o empreendedor recupere o capital investido no empreendimento. de modo a remunerar o risco do investimento. se uma empresa tem um PRI de 2. Isso significa que 17% do capital investido retorna mensalmente.700. em princípio. Por exemplo. ela terá uma rentabilidade de 17% a.4 .000. RENTABILIDADE É um indicador de atratividade do negócio pois mostra ao empreendedor a remuneração do capital investido sob a forma de valor percentual por unidade de tempo (mês ou ano). ou seja. sob a forma de lucro. isso significa que em 2 anos e 6 meses. A sua fórmula é a seguinte: Prazo de Retorno do Investimento = Investimento Total ------------------------Lucro Líquido 15 .5 anos. se uma empresa tem um lucro líquido de R$ 1. Deve.00. o empresário terá recuperado.

....... dependência financeira...347.25.000.510....333..00 Equipamentos.......00 EXIGÍVEL LP Financiamentos............190...63.. participação dos estoques..............2.......97.00 Máquinas.............43........................... IMOBILIZADO Instalações...00 Móveis e Utens...000..912...00 Veículos.......................202... participação de contas a receber e de financiamento.. Anteriores..........000.00 CIRCULANTE PASSIVO - Fornecedores ..304..00 NP a Receber..00 Dupl a Receber.EXERCICIO Considerando o balanço da empresa VXZ ..1....... 25............. 3.00 16 ...............Financeiras..........00 PERMANENTE INVEST FINANC Ações...........000...... 7........00 Total do Ativo.........239...3.000.........267......458....191.......00 Total do Passivo............132......00 PATRIMÔNIO LIQUIDO CAPITAL SOCIAL Capital Integralizado..510. 612....328...... de Inform...........00 REALIZÁVEL LP Dupl a Receber.. calcule seus índices de liquidez corrente.......00 Bancos C/Empr............................ 51..........00 Clientes C Créd........ 6.......35.............00 .00 Impostos a Pagar.....500..479.. 5..........24............00 Equip.908... seca..........00 NP a Pagar........00 Aplic.... BALANÇO PATRIMONIAL Empresa VXZ em 31 de dezembro de 19xx ATIVO + CIRCULANTE DISPONIVEL Caixa.....10. endividamento e estrutura: participação das disponibilidades.00 REALIZÁVEL CP Estoques...344...... imediata..59.908..43......000..912...00 LUCROS ACUMULADOS Lucro de Exerc.........00 Bancos.............095......500..................

Nesse caso é necessário desenvolver uma análise inversa. existe significativa diferença entre resultado e caixa. A parcela pemanente do capital de giro deve ser financiada com recursos financeiros permanentes (passivo exigível de longo prazo e patrimônio líquido). Em geral. a empresa deve observar os seguintes princípios: • O capital de giro deve ser minimizado até o ponto em que não traga restrições às vendas e à lucratividade da empresa. Em determinados casos. de suas práticas comerciais e financeiras. prazo médio de fabricação/estocagem e prazo médio de recebimento das vendas) podem ser administrados de modo que forneçam determinado valor de capital de giro. Por exemplo. O dimensionamento do capital de giro também depende de projeções de resultado.PLANEJAMENTO E CONTROLE DO CAPITAL DE GIRO De posse das conclusões da análise financeira. capital de giro muito reduzaido restingirá a capacidade de operação e de vendas da empresa. Os parâmetros relacionados com o ciclo financeiro (prazo médio de pagamento a fornecedores. ou utilizando os demonstrativos contábeis. Já a parcela flutuante do capital de giro pode ser financiada com recursos financeiros de curto prazo (passivo circulante). já que o capital de giro passa a ser meta e não mais conseqüência daqueles fatores. 17 . o gestor financeiro tomará as medidas necessárias de planejamento e controle para eliminar eventuais impropriedades no dimensionamento. o adequado dimensionamento do capital de giro tem sido um dos fatores-chaves para o sucesso de seu crescimento. além de dados sobre prazos de cobrança e recebimento. A necessidade de capital de giro corresponde ao caixa operacional. não manter estoques desnecessariamente elevados. NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO O correto dimensionamento da necessidade de capital de giro é um dos maiores desafios do gestor financeiro. a) Necessidade de capital de giro com base no ciclo financeiro Esse método de estimativa da necessidade capital de giro é aplicável a uma empresa em fase de implantação por ainda não dispor de demonstrações contábeis. a projeção de resultado terá menor impacto sobre o dimensionamento do capital de giro. Elevado volume de capital de giro irá desviar recursos financeiros que poderiam ser aplicados nos ativos permanentes da empresa. Nessa situação. Ao dimensionar seu capital de giro. Essa tarefa requer visão abrangente do processo de operação da empresa. cuja metodologia de cálculo foi apresentada na página. A mesma atenção dispensada à análise de viabilidade econômica dos novos projetos de investimento também deve ser dada ao planejamento e dimensionamento das necessidades de capital de giro. • • • A necessidade de capital de giro pode ser estimada de dois modos: com base no ciclo financeiro. estruturação e utilização do capital de giro. Quando a empresa está em fase de expansão acelerada. porém. Todavia. a geração de lucro fornece recursos para financiar o capital de giro.

Nem todo valor do capital de giro assim calculado representa efetiva necessidade de investimento. bancos e aplicações financeiras. Passivo Operacional (PO): representa as contas passivo vinculadas ao ciclo operacional da empresa. No passivo circulante. É possível calcular a necessidade capital de giro (NCG) de uma empresa com base em seu balanço patrimonial.caixa. b) Necessidade de capital de giro com base no balanço patrimonial. de acordo com essa nova reclassificação de contas. Seu valor é igual à soma dos seguintes itens: realizável a longo prazo. Essas contas transitórias não estão relacionadas à necessidade de investimento em capital de giro. Ativo Operacional (AO): representa os recursos utilizados nas operações da empresa que dependem das características de seu ciclo operacional. Passivo Permanente (PP): é formado pelas contas de longo prazo do passivo e representa a fonte permanente de recursos financeiros da empresa. financiamentos e outras obrigações financeiras de curtíssimo prazo. imobilizado e diferido.A projeção da necessidade de capital de giro utilizando esse método não produz resultados satisfatórios para empresas que têm forte sazonalidade em suas vendas. • • • • A Necessidade de Capital de Giro (NCG) é calculada da seguinte forma: NCG = Ativo Operacional – Passivo Operacional O Capital de Giro. obtidos da reclassificação de algumas contas do balanço patrimonial. O cálculo da NCG é efetuado com apoio nos seguintes parâmetros. Conforme foi esclarecido anteriormente. o capital de giro é a diferença ntre o ativo circulante e o passivo circulante. salários. O ativo circulante contém contas transitórias --. encargos. É composto pelos estoques. É igual à soma do exigível a longo prazo com o patrimônio líquido. ET = Capital de Giro – Necessidade de Capital de Giro (NCG) 18 . Isso acontece porque o método pressupõe que as despesas projetadas anuais são distribuídas uniformemente aos longo do ano. será: CG = Passivo Permanente – Ativo Permanente Denomina-se efeito tesoura (ET) o valor do Capital de Giro (CG) que exceda a Necessidade de Capital de Giro (NCG). É composto pelas contas referentes a fornecedores. bancos. imposto e taxas. como: caixa. aplicações financeiras de curto prazo. Passivo Flutuante (PF): corresponde aos itens de curtíssimo prazo do passivo circulante que não têm vinculação direta comn as operações da empresa: empréstimos. • • Ativo Permanente (AP): é formado pelos itens de longo prazo do ativo. investimento. duplicatas a receber e os outros itens do ativo circulante Ativo Flutuante (AF): corresponde aos itens de curtíssimo prazo do ativo circulante que não têm vinculação direta com as operações da empresa. também são transitórios os empréstimos e financiamentos de curto prazo.

................ ATIVO + PASSIVO – CIRCULANTE Disponível Caixa..........00 Instalações.........200....................350..200....250.00 Total..3.......000.00 Estoque-Mercad......00 Realizável CP Dupl a Receber. 200.2..................1..450.00 NP a Receber...00 CIRCULANTE Empréstimos.200... o Capital de Giro e o Efeito Tesoura...........00 PATR.3...O efeito tesoura (ET) também corresponde à diferença entre o ativo flutuante (AF) e o Passivo Flutuante (PF)....100...100................ 500.00 19 ....00 Total.......... EF = Ativo Flutuante (AF) – Passivo Flutuante (PF) EXERCICIO Com base no Balanço da Empresa Alfa-Beta......100.00 Salários a Pagar..00 Fornecedores.... LÍQUIDO Capital..... 40............00 EXIGIVEL LP Financiamentos..Financeiras....... . 60......................00 Encargos a Pagar....00 Taxas a Pagar............. 50...00 PERMANENTE Móveis e Utens.........100.....100...........00 Computadores..........00 Veículos........100.......00 Aplic.. calcule a Necessidade de Capital de Giro.........300..00 Impostos a Pagar...

que serão analisados de forma horizontal e vertical. os conceitos extraídos da análise do balanço são eminentemente temporais. dentro do mesmo balanço. O estudo da eficiência da gestão dos sócios. As VARIAÇÕES PATRIMONIAIS objetivam mostrar o porte e o desempenho da empresa. ano a ano. da mesma forma. Para se chegar a uma conclusão sobre a situação econômico-financeira da empresa será levada em consideração toda a sua conjuntura patrimonial. Na análise de Balanço Patrimonial. evidenciando a origem e a aplicação dos recursos. autorizando. revelando-se capazes de reverter um quadro conjuntural adverso. normalmente de 3 a 5 períodos. Merecem especial atenção os seguintes elementos: a) Patrimônio Líquido: verificar se tem havido evolução real (superior à taxa da Poupança). uma elevada lucratividade da empresa de segmento econômico em situação desfavorável . Impõe-se. deverão ser apurados os indicadores econômicofinanceiros. estabelecendo as variações havidas nos principais dados.denota ineficiência gerencial. no passado e no presente. A apuração de uma baixa lucratividade. Por outro lado. por exemplo.ANÁLISE FINANCEIRA A ANÁLISE DO BALANÇO COM A UTILIZAÇÃO DE QUOCIENTES O estudo técnico de análise de balanço constitui-se na realidade em um intrincado processo de fundamental importância. 20 . a projeção do resultado para um momento futuro. é realizado com base no desempenho econômico-financeiro da empresa analisada. b) Passivo a Descoberto: caracteriza a perda dos capitais próprios investidos no negócio. caso afirmativo. Com efeito. evidenciando assim uma situação de total insolvência.sugere versatilidade e criatividade dos administradores. pois estão inevitavelmente vinculados ao resultado do empreendimento em dado período. Consistindo o primeiro na comparação entre dois ou três balanços.como a Construção Civil em certos períodos recentes da realidade econômica . quando há disponibilidade de informações. estagnação ou mesmo redução e as respectivas causas. então. inclusive ramo de negócio explorado. num ramo de atividade gozando de razoável normalidade – verificada pelo desempenho da concorrência . e enseja a projeção desse resultado para o futuro. possibilita o conhecimento objetivo dos efeitos da administração realizada pelos gerentes e permite mensurar o volume dos recursos livres ou patrimônio líquido. O segundo consiste no relacionamento das contas com seus respectivos grupos e com o total do Ativo ou Passivo. Nenhum dos indicadores econômico-financeiros será analisado isoladamente. Uma vez concluído o trabalho de interpretação e classificação das contas que compõem o Balanço Patrimonial e a Demonstração dos Resultados do Exercício. mas sempre em relação aos demais. A análise de balanço é de fato um poderoso instrumento de pesquisa que permite aquilatar a saúde econômico-financeira da empresa. Isso permite verificar a presença de regularidade na situação apurada. as contas que compõem cada grupo deverão ser interpretadas e classificadas de acordo com os conceitos e critérios estabelecidos. a aplicação do instrumental de análise em diferentes exercícios financeiros consecutivos.

sem preocupação de limitação do prazo. se em decorrência de redução nas receitas ou de altos custos operacionais.é o que caracteriza a situação financeira da empresa. apertada = de 0. A capacidade de pagamento geral é definida pelo índice de liquidez geral. ou a sua capacidade de pagamento. Esse último aspecto . quando 21 . as taxas de rentabilidade. No caso da liquidez corrente.5. procurando verificar se a empresa contará no mesmo período com valores disponíveis e rentáveis em montante suficiente para o resgate das mesmas. pois os prazos de resgate são de uma forma dilatados e bem equacionados.0. Podemos considerar normal que os quocientes de Liquidez Geral sejam inferiores aos de liquidez corrente. Dessa forma.5 a 0. em determinado momento. estagnação ou mesmo redução e as respectivas causas. A natureza do endividamento. o “realizável a longo prazo” é. índices inferiores à unidade revelam. as taxas de lucratividade. Para a liquidez seca os resultados abaixo da unidade devem ser vistos com mais cuidado. geralmente. os financiamentos a longo prazo geralmente não “apertam” tanto a empresa. dificilmente. antes de se tirar conclusões precipitadas.c) Lucro Operacional Liquido: verificar se tem havido evolução real. que compara todas as dívidas com todos os valores disponíveis e realizáveis. g) Receita Operacional Bruta: verificar se tem havido evolução real. podemos enquadrar os resultados obtidos nas seguintes situações: ruim = menor que 0. A natureza dos estoques e sua facilidade de comercialização devem ser analisadas. f) Prejuízo do Exercício: caracteriza perda de capitais próprios. satisfatória = de 0. situação financeira deficitária. estagnação ou redução. observando-se ainda. STUAÇÃO FINANCEIRA Uma empresa pode apresentar uma excelente situação econômica com elevada participação de capitais próprios e. ainda. c) Prejuízo Operacional Líquido: cabe verificar as causas de tal situação.0. pelo menos parte dos estoques deixará de ser vendida. não ter em mãos recursos numerários suficientes para a liquidação de seus compromissos. as taxas de juros e os riscos. preocupamo-nos com as dívidas vencíveis no exercício seguinte ao Balanço. podemos considerar com “normal” índices até ligeiramente inferiores à unidade.7. No estudo da capacidade de pagamento a curto prazo. menor que o “exigível a longo prazo”.suficiência ou não de recursos para o pagamento das obrigações . estagnação ou mesmo redução e as respectivas causas. considerando que. Portanto. ESTRUTURA Cada empreendimento possui uma estrutura otimizante de composição de recursos e não existem regras fixas. boa = maior que 1. observando-se. em princípio.8 a 1. Cabe observar as causas desse resultado. e) Lucro Líquido do Exercício: verificar se tem havido evolução real. no entanto. pelos seguintes motivos: quase toda empresa necessita recorrer a capitais de terceiros a longo prazo.

. das condições que a empresa tenha para se desenvolver e da conjuntura econômica..Bancário..00 Emp. na margem de lucro (através da variação do custo operacional).. É lógico que tudo depende da natureza do produto.comparados com o retorno que tais recursos propiciam uma vez investidos........ A importância de tais quocientes consiste em expressar relacionamentos dinâmicos que acabam... Liquidez Seca. calcule os índices de Liquidez Corrente.... aumentando portanto a taxa de juros... Mais importante do que uma posição estática de tais quocientes é sua evolução no tempo e seus efeitos sobre a rentabilidade da empresa. EXERCÍCIO Com base no Balanço Patrimonial abaixo... por sua vez..000. importantíssimos...... devemos relacionar um lucro de um empreendimento com algum valor que expresse a dimensão relativa do mesmo. fracionários de um ano. a partir de certo grau de endividamento da empresa. indiretamente. surgirá o momento a partir do qual. vêem aumentar seus riscos de aplicação de capital.. Através dessa análise podemos perceber... Dependência Financeira e Endividamento...... a fim de verificar se esta compensa a velocidade ou vice versa.3. a importância de dois fatores: a) custo operacional – influindo diretamente na margem de lucro... Determinar um padrão ideal para a rentabilidade é uma tarefa difícil...... Liquidez Imediata...00 EXIGÍVEL ........... comparados com os custos alternativos da captação de capital de risco... BALANÇO PATRIMONIAL ATIVO + CIRCULANTE DISPONIVEL Caixa.00 Bancos C/Movimento... ROTATIVIDADE Estes quocientes.....500. o endividamento adicional não será mais desejável. direta ou indiretamente..LP 22 ... meses ou períodos maiores.. mas também com indivíduos e até com nações. Isto ocorre não só com empresas. influindo bastante na posição de liquidez e rentabilidade....... Por sua natureza têm seus resultados normalmente apresentados em dias.. 1... A interpretação destes quocientes deverá ser realizada em conjunto com a Margem de Ganho... De maneira geral.. Capital de Giro Bruto e Líquido.. 3. RENTABILIDADE Expressar a rentabilidade em termos absolutos tem uma utilidade informativa bastante reduzida. pela grandeza dos custos financeiros. representam a velocidade com que elementos patrimoniais de relevo se renovam durante determinado período de tempo..00 REALIZÁVEL – CP PASSIVO – CIRCULANTE Fornecedores. b) movimento de vendas – influindo diretamente na rotatividade e.. devem ser... mesmo porque os emprestadores de dinheiro.....500. Mesmo que durante certo tempo a empresa se tenha beneficiado de uma taxa de endividamento. 200.00 Impostos a Pagar.. 600...... também... Poderíamos dizer que uma boa taxa de rentabilidade seria aquela que permitisse à empresa manter e desenvolver suas atividades sem ter que procurar outros capitais (próprios ou de terceiros). para analisar quão bem se saiu a empresa em determinado período.....

.. 10.............. 16..............................131.26..000.......... 700..MERC.......58 DESPESAS ADMINISTRATIVAS Salários.....50 CONTAS DE RESULTADOS RECEITAS DE VENDAS Vendas-Mercadorias.......000.............100.....60...26...00 Material de Limpeza. 1......20 Outras Despesas. 8....00....... 9..... 200.................05 Contador... ..... 2.................. 1..........00 16....10.... 203.........00 SIMPLES – 3% S/VENDAS......00........... SIMBAHIA a Recolher......00 Equip......60 CONTAS DE RESULTADOS C...25.......... Mercadorias a vista no valor de R$ 6....................... 1..672.. .... LÍQUIDO PERMANENTE CAPITAL IMOBILIZADO Capital Registrado............42 PERMANENTE IMOBILIZADO Móveis e Utensílios.....3.....500....... 8.. 151..............250......................18 REALIZÁVEL CP Estoque de Mercadorias..00 Dupl....500.. o Balancete de Verificação da empresa... A Recolher.....00 Total do Passivo.. 800..........00 23 ......85 FGTS..... ...671............50 Seguros...00 Passivo.... DIR.. 43.801..000....10....... Vendidas.00 PASSIVO CIRCULANTE SIMPLES a Recolher..00 Financiamentos..450...................................... Soc........00 EXERCICIO Total do Rosa Maria iniciou um pequeno negócio varejista de papelaria com o capital de R$ 10........ Luz e Telefone. 10......00 PATR... .......00 Instalações............ Instalações da loja....00 Edifícios............00 Lucros Acumulados........ 200.... 130................00 Total do Ativo. R$ 1.. em dinheiro.. fornecido pelo Contador........1...........050..... 8. 60..........1...........30 30..... No primeiro mês de atividade.000.30 Pró-Labores..............00 Depreciação.......000.de Informática...................... R$ 200.........00 Clientes–Cartão Crédito........ a Receber.00...Mercadorias-Estoque....00 Instalações... As suas primeira aquisições.........VENDIDAS Custo-Merc.......00 Água....000....00 Móveis e Utensílios.1...... 4..... 2...00 Aluguel..... Prev.......00 25.....000...........100......................... sem ter o cuidado de..... 180...........428. FGTS a Recolher........00 em dinheiro. realizar um planejamento financeiro.. foram as seguintes: . Móveis e Utensílios.............. antes..20 PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital..050..10. apresentou os seguintes resultados: ATIVO + CIRCULANTE DISPONIVEL Caixa............00 Manutenção do Imobilizado...000.00 Total do Ativo.42 DESPESAS TRIBUTÁRIAS ICMS – SIMBAHIA.

.. O trabalho deverá apresentar a seguinte estrutura. etc... na Internet ou colhidas junto à própria empresa. Introdução • Dividida em duas partes: uma para apresentação do trabalho propriamente dito (o que. administração... local de atuação. Os itens deverão ser elaborados conforme regras a seguir: I.12...... como e porque você irá fazer este estudo de caso) e outra para a apresentação da empresa (nome. mediante utilização dos quocientes. no máximo dez quocientes..131..... III..50 Totais. Ajustes • Ajustar as contas patrimoniais de acordo com os critérios de interpretação e classificação contidos neste documento. Análise econômico-financeira • Proceder à análise econômico-financeira da empresa com a utilização dos quocientes calculados.. e cada um dos cinco itens valerá dois pontos na composição da nota: I..Totais. dois de Segurança/Estrutura e dois de Rentabilidade/Rotatividade. ramo de atividade. Ajustes III. de marketing... políticas de pessoal... • Concentrar a análise na situação verificada e nos problemas observados..12.. dentre os aqui apresentados. Conclusão VI. de investimentos. Os Balanços Patrimoniais originais irão apenas para o anexo. IV. • Estes novos Balanços Ajustados serão a base de análise do estudo de caso.. Cálculo de Quocientes IV.. elaborando novos Balanços Patrimoniais para os dois exercícios analisados. sendo pelo menos dois de Liquidez. dos seus dois últimos exercícios financeiros.. Cálculo de Quocientes • Calcular no mínimo oito..... Apresentação II. grupo econômico. publicadas em jornal. Análise econômico-financeira V. “desceu” e definições dos quocientes. evitando tanto quanto possível comentários do tipo “subiu”. Anexos Para a elaboração deste estudo de caso deverão ser obtidas Demonstrações Financeiras dos dois últimos exercícios de uma empresa não-financeira.131. II...50 ESTUDO DE CASO Elaborar análise econômico-financeira de uma empresa não-financeira.. 24 ..

bem como a consolidação do tripé da análise financeira (Liquidez + Segurança/Estrutura + Rentabilidade/Rotatividade). Conclusão • Neste item deverão ser abordados os planos de sugestões para a solução dos problemas verificados na análise.V. 25 . publicações ou outras fontes. Anexos • Anexar os Balanços Patrimoniais originais de jornal. Internet.

Estrutura e Análise de Balanços: um enfoque econômico-financeiro. Atlas. (livro texto). São Paulo. Atlas. W. Atlas. Ed. 568 pág. São Paulo. 5a. M. IUDÍCIBUS. J. Demonstrações Financeiras: abrindo a caixa preta – como interpretar balanços para a concessão de empréstimos. 1996. Ed. São Paulo. Ed. Harbra. Lawrence J. Ed. São Paulo. 26 . São Paulo. sistemas. São Paulo. 1998. Análise Financeira das Empresas. Administração Financeira – As Finanças das Empresas sob Condições Inflacionárias. implementação. 1995. São Paulo. 1977. Atlas. José Roberto. 2000. MARION. 3a. 248 pág SILVA. Princípios de Administração Financeira. Atlas. São Paulo. Ed. Sérgio de. Ed. NAKAGAWA. Contabilidade Introdutória. Ed. Eliseu e ASSAF NETO. Administração Financeira. Contabilidade Comercial. ASSAF NETO. São Paulo. Atlas. SANVICENTE. Sérgio de. Antônio Zoratto. 1998. Ed. 1996. SCHRICKEL. Atlas. 1985. Decisões Financeiras em Condições de Risco. Ed. 1998. Ed. José Carlos e IUDÍCIBUS. Análise de Balanços. Introdução à Controladoria: conceitos. São Paulo. EDNO – Administração Financeira da Pequena e Média Empresa – 1ª Ed São Paulo – Editora Atlas APOSTILAS SEBRAE 2004. SECURATO. K.BIBLIOGRAFIA GITMAN. da. MARTINS. Ed. P. Atlas. Ed. Ed. Atlas. Equipe de Professores da. Alexandre. São Paulo. Alexandre. Ed. USP. 7a. OLIVEIRA DOS SANTOS. 7a. Ed. 840 pág. 568 pág. Atlas.

27 .

alcançar estas metas. Contudo. a análise da situação da empresa (boa ou ruim) pela sobra ou falta de dinheiro em caixa e em bancos. porque ele indica quais decisões devem ser tomadas na falta ou na sobra de recursos. desenvolvendo ações para alcançá-las. as empresas formalizam suas metas de vendas. efetivamente. administrando estes fluxos de maneira instintiva. Elaborando este demonstrativo financeiro.FLUXO DE CAIXA O objetivo do Fluxo de Caixa é acompanhar as entradas e as saídas de dinheiro na empresa. sabemos que a maioria adota o procedimento de planejamento de entradas e saídas pelo fluxo de caixa. Não será esta a razão de tanta dificuldade de provimento de recursos que a pequena empresa enfrenta? Sem dúvida. seus custos . Evita ainda. a experiência mostra-nos que a administração dos recursos da empresa melhora susbstancialmente quando o fluxo de caixa é utilizado de forma sistemática. 28 . Tem uma função maior de planejamento financeiro. Analisar uma empresa apenas pelo saldo de Caixa é muito PERIGOSO! O saldo do Caixa atual é basicamente o reflexo da soma de lucros e prejuízos conseguidos em meses passados. resultados e investimentos e procuram. Entende-se que é extremamente difícil a administração financeira de uma empresa sem a prática de prever as entradas e saídas de recursos.

vendendo por 2.00. para vender coco. cuja situação é a seguinte: Preço de venda de cada coco: 2.50. Então.00 Custo de compra unitário do coco: 0. de uma barraca alugada.30 por coco) Podemos raciocinar da seguinte maneira: Comprando um coco por 0. Quantos cocos devem ser vendidos para não perder dinheiro? Como calcular o lucro por coco vendido? Como calcular o lucro total? 29 .20. paga-se a comissão de 0.30 e ganha-se por coco 1. Qual o destino deste 1.20 ganho em cada coco? Resposta: ---Pagar o aluguel da barraca e gerar lucro.ESTRUTURA GERENCIAL DE RESULTADO Vamos elaborar uma estrutura gerencial de resultados semanal.00 Comissão do ajudante: 15% (0.50 Custo semanal de locação da barraca: 18.

= LUCRO OU PREJUIZO (3-4) 30 . – CUSTOS FIXOS Aluguel da barraca 5.=MARGEM DE CONTRIBUIÇÃO (1-2) 4. – CUSTOS FIXOS Aluguel da Barraca 5. – CUSTOS VARIÁVEIS Custo de compra de 1 coco Comissão do ajudante 3. + FATURAMENTO 2.ESTRUTURA GERENCIAL DE RESULTADOS 1. – CUSTOS VARIÁVEIS Custo de compra de 15 cocos Comissão do ajudante 3. = MARGEM DE CONTRIBUIÇÃO (1-2) 4. + FATURAMENTO 2. = LUCRO OU PREJUIZO (3-4) Cálculo do Ponto de Equilíbrio: ESTRUTURA GERENCIA DE RESULTADOS APÓS O CALCULO DO PE 1.

III – Calcule o Ponto de Equilíbrio.00. 31 . d) A empresa encontra-se enquadrada no SIMPLES e recolhe 3% sobre as vendas mensais para a Receita Federal. b) O custo dessas mercadorias vendidas (CMV) é de R$ 3. IV – Se lucro. Encontra-se estabelecida com uma boutique há aproximadamente 13 meses. antes. Ela acha que.210.000. Iniciou o negócio com um capital de R$ 25. apesar de certo tempo de atividade a empresa não está tendo o desempenho esperado. fazer um planejamento financeiro. c) O custo fixo (despesas) mensal da empresa está orçado em uma média de R$ 1.EXERCÍCIO Camila é uma nova empreendedora.00. calcule a Rentabilidade. Lucratividade e o PRI e analise-os. V – Se prejuízo. Vejamos os dados para as análises: a) Suas vendas médias mensais é da ordem de R$ 5.00. II – Calcule o % da Margem de Contribuição. sem ter o cuidado de.275.000. O que será que está havendo? Vamos tentar ajudá-la através da análise de alguns Indicadores Econômicos Financeiros? I – Faça a Estrutura Gerencial de Resultado.00 em dinheiro. calcule o prejuízo acumulado durante os 13 meses e o quanto representa do capital investido.

..........00 * Compras efetuadas no mês anterior ao da análise............00 Necessidade de estoques................662........1.................. a Sra.......................................00 Contas a Pagar (Fornecedores p/30 dias)............6% Percentual de comissão para as balconistas.............00 Percentual dos Impostos............................. ela acredita que sua empresa está muito bem.................DIAGNOSTICANDO A SITUAÇÃO FINANCEIRA DE UMA EMPRESA Dona Vânia resolveu investir a sobra de recursos que tinha.. .............. conversando com um amigo que havia realizado o curso Administração Financeira..30 dias Prazo de vendas........ 5..250.... ................125......00 * Valor dos estoques de produtos para fabricar pastéis...00 Valor mensal das vendas (não existe sazonalidade)...................... na montagem de uma pastelaria..............5...00 Custos de materiais para fazer pastéis................... pelo Fluxo de Caixa................ Na verdade....750.. verificando se sobra ou falta dinheiro no saldo bancário. às vezes......750..... ao contrário................9.. Francisca resolveu certificar-se da situação de sua empresa............................3 dias Investimento inicial... Há alguns dias..........000..........00........... 6.... Como seu saldo atual no Banco é de R$ 5.....10% Valor mensal dos custos fixos..................... 3..... dona Vânia analisa se sua empresa está indo bem por meio do seu Caixa............... levantando os seguintes dados: Prazo de compras.. em uma empresa pode estar faltando dinheiro e esta empresa estar em situação boa e...........................À vista Saldo de Caixa e Bancos... b) Vejamos a Estrutura Gerencial de Resultados c) Recuperando as Finanças da empresa 32 ........8.......... Após alguns meses de funcionamento do empreendimento... ele lhe disse que..... ..... a empresária sentia-se bastante satisfeita por verificar que o seu saldo no Banco estava bastante positivo......250.... pode estar com dinheiro de sobra e não estar em boa situação............413................ a) Vejamos a situação financeira da pastelaria de Dona Vânia............. Intrigada com esta afirmação....

PROJEÇÃO DO FLUXO DE CAIXA Descrição Saldo Inicial 1º mês 2º mês 3º mês 4º mês 5º mês 6º mês ENTRADAS Vendas a vista Total das Entradas SAÍDAS Compras de Mercadorias Custos Fixos Impostos Fornecedores Total das Saídas Entradas menos Saidas Saldo Final 33 .

estas atitudes não resolvem o seu verdadeiro problema: no máximo. analisarmos como está a situação financeira de nossa empresa. a Estrutura Gerencial de Resultados.250. etc.00. buscaria justificar o problema com explicações como: “a economia vai mal”. apesar de estar com saldo de Caixa de R$ 5. porém com resultados muito mais desastrosos. Mas. ela explicaria a redução do seu saldo por ter de pagar um valor de fornecedores maior do que em um mês normal: isto se deu por ter aproveitado uma promoção. No 5º mês. Francisca em termos de resultados. Esta situação é extremamente comum no meio empresarial. No 2º. na verdade. a seguir. vender alguns bens da empresa. 3º e 4º mês. retardam o seu efeito. por meio dele. Façamos.00 no 1º mês. pois somos acostumados a verificar como está o nosso saldo de Caixa e. pois buscaria soluções como: aumentar o prazo com fornecedores. ou seja. a empresa da Sra.Análise do Fluxo de Caixa Como vemos. “tem alguém me roubando”. Francisca. devemos analisar como está a empresa da Sra. conseguir empréstimos junto a terceiros. etc. na verdade. 34 . Vejamos as justificativas que a Sra. Francisca apresenta para a situação da sua empresa mês a mês: No 1º mês. ela não quebraria sua empresa. Sendo assim. chegará no 5º mês com saldo negativo de R$ 263. está ou não conseguindo lucro em sua atividade.

ela só perceberá que está com dificuldades no 5º mês. é necessária recuperação que contemple em conjunto dois grandes aspectos: I – Contrair financiamento para salvar seu Caixa: Analisar qual a sua real necessidade (déficit de Caixa) e buscar uma linha de crédito que lhe permita o pagamento com um custo baixo e com um prazo compatível com sua empresa. passar a obter lucro e projetar nova Estrutura de Resultados. mais ainda. ou seja. aumentando. seu prejuízo. quando. II – Melhorar o desempenho em termos de resultados. Portanto. Vânia apenas contrair um financiamento para solucionar o seu problema de Caixa. Sem dúvida.00. Recuperando as Finanças de uma Empresa 35 . na verdade estará aumentando sua defasagem. já terá perdido grande volume de recursos. Montando a Estrutura de Resultados. mês. PREJUÍZO Análise da Estrutura Gerencial de Resultados A empresa da D.4. vejamos! Se D. esta é uma demonstração da situação decadente da empresa. CUSTOS FIXOS = 5. ela perceberá seu problema já no lo.2. considerando o custo do financiamento a ser contraído.MARGEM DE CONTRIBUIÇÃO . acaba tendo um prejuízo mensal de R$ 885. tomando medidas de correção no momento em que estes desvios estão ocorrendo.750. CUSTOS VARIÁVEIS Material p/fazer pastéis Impostos Comissões =3. FATURAMENTO . Mas. pois terá de considerar o custo do financiamento na sua Estrutura de Resultados. Vânia apesar de vender em média R$ 9.00. Conclusão: Se D. Vânia administrar a sua empresa apenas pelo saldo do seu Caixa. provavelmente.ESTRUTURA GERENCIAL DE RESULTADOS +1.

.. 24 meses Taxa de juros anual.........4........... A empresária verificou.... montando uma estratégia de marketing que permita atingir esta meta.... FATURAMENTO ........ 36 ....... CUSTOS VARIÁVEIS Material p/fazer pastéis Impostos Comissões = 3................Dona Vânia decidiu obter um financiamento para cobrir sua necessidade de Caixa.......... b) Reduzir em 10% os custos fixos....... levará a empresa à saúde financeira o que lhe possibilitará desenvolver seu negócio...23. LUCRO LÍQUIDO FINAL (5-6) Implementando as três opções de melhoria de resultado e. Vânia chegou à seguinte estratégia de recuperação: a) Aumentar as vendas em 15%.............. sem dúvida.6.............. PRESTAÇÃO DO FINANCIAMENTO = 7....R$ 276....... apenas com o financiamento..... solucionar o problema de sua empresa necessitando ajustá-la para que ela comece a dar resultados positivos...00 Prazo de pagamento..12% Valor da maior prestação.. O Financiamento Valor solicitado e liberado............. a empresa conseguirá um lucro de R$ 145..... MARGEM DE CONTRIBUIÇÃO (1-2) ............ mesmo com o pagamento de seu empréstimos.33% Correção (TJLP). Este resultado........ LUCRO LÍQUIDO I (3-4) . NOVA ESTRUTURA GERENCIAL DE RESULTADOS + 1......5............R$ 5....... c) Buscar novos fornecedores com preços 9% mais baixos..29 Condições necessárias para melhoria no desempenho da empresa D......... CUSTOS FIXOS = 5......000.. também.2.... que não é possível...

37 .

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