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... e para a inovao. em entrevista exclusiva, Henrique meirelles, um dos grandes responsveis pela estabilidade econmica brasileira, com oito anos frente do banco central, analisa como a gesto e seu contexto evoluram e quais so as perspectivas de futuro

omo o prestigioso The Wall Street Journal escreveu em 2003, esse brasileiro trocou uma rotina de voos em jatinho particular como presidente mundial de um banco de origem norte-americana por fazer carreata em caminhonete sob o sol intenso do interior de gois. Se o artigo fosse publicado em 2010, teria de acrescentar que ele voltou s pontes areas entre rio, Braslia, So paulo, londres, nova York e Basileia, onde membro do conselho diretor do Banco de Compensaes Internacionais (BIS), responsvel pela seo das amricas e membro do comit de governana dos bancos centrais. Variedade de experincias profissionais no falta a Henrique de Campos Meirelles, que j comandou, mundialmente, o BankBoston, foi eleito deputado federal por gois e presidiu o Banco Central do Brasil por oito anos, tornando-se, com sua equipe, um dos paladinos inquestionveis de nossa estabilidade econmica trajetria que mostra que, mais que um tcnico em finanas, ele gestor e lder de pessoas e negcios. HSM Management procurou-o para falar no sobre juros, cmbio e reservas, mas sobre gesto. o raro resultado o leitor confere nesta entrevista exclusiva a adriana Salles gomes, editora-executiva de HSM Management, e a Jos Salibi neto, chief knowledge officer da HSM, concedida em dezembro de 2010. aqui ele mapeia a gesto brasileira: desde o contexto em que se insere hoje, que lhe permite voos de longo prazo, at seus detalhes. Meirelles compara as esferas pblica e privada, analisa a gesto macro e a microeco-

nmica, avalia as perspectivas de internacionalizao e inovao do Brasil, opina sobre o gestor local. at Cndido portinari entrou na conversa. O sr. foi por muito tempo presidente de uma empresa privada o Banco de Boston no Brasil, depois o BankBoston mundial e por oito anos gerenciou uma organizao pblica. Qual a diferena essencial entre os dois setores, do ponto de vista do gerenciamento? Podem ter as mesmas regras e rguas? no, as condies de trabalho diferem, porque no setor privado a recompensa

dade pode distanciar os funcionrios pblicos dos resultados desejados. H soluo gerencial para isso? no caso do banco, tnhamos de conseguir relacionar o trabalho de cada um com o resultado da aplicao das polticas macroeconmicas do pas. tornar tangvel. um desafio bem diferente daquele do setor privado, mas, por outro lado, extremamente gratificante. no Banco Central de hoje, o funcionrio sente orgulho da situao econmica do Brasil, da estabilidade, do controle da inflao, da constituio

tnHamos de conseguir relacionar o trabalHo de cada um com o resultado da aplicao das polticas econmicas no pas
financeira parte importante do processo e do progresso na carreira, enquanto no setor pblico o progresso na carreira do ponto de vista salarial se d por acordos coletivos e nem sempre est relacionado ao fator desempenho embora valha dizer que h avaliao de desempenho no setor pblico: a ocupao de cargos comissionados depende disso, algo a ser usado pelo lder criterioso. Os lderes do setor pblico so temporrios e de curto prazo, pela natureza dos cargos de confiana, enquanto seus subordinados tm garantia de estabilidade de longo prazo, numa inverso do padro do setor privado. Como gerenciar uma equipe assim? os desafios de gesto para o lder de uma organizao pblica talvez se diferenciem principalmente pelo timing dos resultados visados. o setor privado busca resultados mais tangveis, como aumento de vendas, qualidade, retorno etc., e isso vem mais rapidamente, enquanto o setor pblico lida com polticas no caso do Banco Central, em grande parte das funes, lida-se com polticas pblicas de natureza macroeconmica, que no so do tipo que possa ser aferido de imediato. Essa intangibilide reservas; ele se sente parte de um grupo de pessoas que est contribuindo para o bem do pas, de seus parentes, de seus amigos, de seus filhos. uma viso que transcende ao interesse imediato. Orgulhar-se do que se faz essencial... s vezes falta no setor privado... no setor pblico, fundamental. Se a gesto consegue isso, os resultados so muito satisfatrios. O conceito de stakeholders, na gesto pblica, tem grande relevncia, pelo menos na teoria. O sr. acha que o setor privado da era da responsabilidade social empresarial pode aprender com o setor pblico nesse caso? Quando em empresa privada, sempre acreditei no investimento social; sempre dei alta prioridade a ele. Mas os stakeholders das instituies privadas e pblicas continuam sendo distintos. no governo, o principal stakeholder o cidado. Eu lhe pergunto tambm o contrrio: como o gestor de uma organizao governamental como o Banco Central lida com seus stakeholders? a comunicao constante com os
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A entrevista de Adriana Salles Gomes, editora-executiva de HSM MANAGEMENT, e Jos Salibi Neto, CKO da HSM.

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diversos segmentos da sociedade civil e com outros rgos governamentais. Eu, por exemplo, fiz muitas reunies com empresrios, agricultores, estudantes, profissionais liberais, sindicalistas, parlamentares e imprensa. Em funo disso, tinha um ritmo intensssimo de viagens. Aprende-se muito nesses contatos, no? Parece que, logo, logo, o homem estudar a vida toda como trabalha a vida inteira. O que o sr. pensa a respeito? Certamente se est formando esse novo paradigma. Em primeiro lugar, porque as profisses evoluem constantemente. na rea de engenharia, por exemplo, as tcnicas de construo, de pesquisa, de fabricao esto em permanente evoluo; na rea mdica, no direito, na economia, tambm. a poltica monetria no fugiu dessa lgica; alis, teve avanos impressionantes nos ltimos anos. Muitos profissionais brilhantes ficaram ultrapassados, porque deixaram de aprender. um perigo. por minha prpria trajetria profissional, tive de aprender a aprender constantemente. trabalhava no sistema financeiro brasileiro e fui presidir um banco norte-americano um desafio enorme do ponto de vista cultural, pessoal, lingustico, mercadolgico,
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legal. Foi um processo de aprendizado intenso, em boa parte informal, com a prpria prtica, na troca de experincias com outras pessoas, com leituras. posteriormente, candidatei-me a deputado federal por gois, o que foi outro aprendizado. alguns meses mais tarde eu dirigia o Banco Central do Brasil, em uma atividade tcnica, voltada para macroeconomia e poltica monetria. De novo, aprendi muito, com os quadros do Banco Central inclusive.

sados. consequncia inevitvel do crescimento econmico e do desenvolvimento tecnolgico, ambiente no qual o prprio processo industrial demanda menos gente com cada vez mais conhecimento e qualificao. nesse ambiente, conforme a economia se sofistica e as pessoas ficam mais afluentes a expanso do mercado de consumo, com 35,7 milhes de pessoas incorporadas classe mdia e 20 milhes ascendendo da classe D C,

o processo de aprendizado , alm de necessrio sobrevivncia, imprescindvel para a motivao e a felicidade pessoal
E eu acrescentaria que o processo de aprendizado , alm de necessrio sobrevivncia, imprescindvel para a motivao e a felicidade pessoal. Comenta-se muito a mudana da economia de produtos (ou industrial) para a de servios e, agora, para a economia baseada em inovaes e experincias. H indcios de que at a China quer deixar de ser uma economia de produtos. O Brasil das commodities est pronto para isso? Essa migrao para a economia da experincia certamente est acontecendo no Brasil tambm, no estamos defaa demanda por servios cresce em progresso geomtrica. Isso absolutamente natural, est acontecendo no Brasil e oferece oportunidades de exportao de tecnologia. o que nos permite isso a estabilidade econmica conquistada pelo pas nos ltimos anos, que gera maior previsibilidade. As empresas brasileiras j esto gerenciando para o longo prazo? Sim, hoje, o foco j de cinco anos, resultante da estabilidade econmica e da maior previsibilidade. Quando participo de seminrios,

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constato que a diferena em relao a alguns anos dramtica. Sete ou oito anos atrs, discutia-se o que aconteceria em trs ou seis meses! O sr. tem acompanhado de perto o processo de internacionalizao das empresas e marcas brasileiras no contexto do boom dos BRICs? Sim, a expanso global decorrncia natural do crescimento, da internacionalizao e do aumento da importncia econmica e estratgica do Brasil. a estabilidade da economia brasileira gerou aumento na taxa mdia de crescimento do pas. Com isso, aumentam a arrecadao pblica, os salrios, os lucros e a receita das empresas. Ento, com a previsibilidade que embute, a estabilidade alongou os horizontes de planejamento das empresas e reduziu prmios de risco, dando s empresas maior possibilidade de investimento e, portanto, maior possibilidade de serem competitivas globalmente. Somando esses dois pontos, as empresas passam a ter um mercado domstico maior, portanto maior escala e, ao mesmo tempo, maior capacidade de investir e competir externamente. por fim, desenvolveu-se o mercado de capitais, em funo da estabilidade, e as empresas passam a ter mais acesso a recursos. um crculo virtuoso. Quando o ouo falar em horizontes de planejamento, entendo que agora que se viabilizou a gesto... Exatamente. gerenciar uma empresa aqui era complicado antes, a comear pela limitao de investimento. Imagine que, cada vez que uma multinacional queria aportar recursos no Brasil, ela precisava fazer um hedge de 100%, o que aumentava o custo e a volatilidade absurdamente. alm disso, a taxa de retorno sobre qualquer investimento aqui tinha de ser muito alta. no se investia em pequenas coisas ou em algo mais arriscado, o que inviabilizava parte significativa dos eventuais projetos.
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saiba mais sobre MEIREllES

Escolhido como Financista do Ano 2008 pela Latin Trade, Banqueiro Central de 2007 pela Euromoney e Banqueiro Central das Amricas em 2006 pela revista The Banker, Henrique de Campos Meirelles foi o primeiro presidente do Banco Central do Brasil de grande repercusso internacional. Seu mandato, de janeiro de 2003 a dezembro de 2010, garantiu a estabilidade econmica brasileira mesmo ante a crise financeira mundial que eclodiu em 2008, e foi considerado benchmark alm-fronteiras. Em dezembro, contudo, Meirelles anunciou sua sada definitiva do governo e disse que, entre outras coisas, pretende escrever um livro. Meirelles tambm conhecido, contudo, por sua prodigiosa carreira anterior. Iniciou atividades profissionais no Banco de Boston brasileiro em 1974 e se converteu em seu presidente em apenas dez anos, em 1984. Em 1996, foi nomeado presidente mundial e COO (executivo-chefe de operaes, na sigla em ingls) do BankBoston, um dos primeiros a realizar a proeza, uma vez que o Brasil era uma economia fechada at 2000. Foi confirmado na presidncia global do FleetBoston Financial em outubro de 1999, logo aps a fuso das duas instituies, mas, depois, resolveu fazer uma incurso na poltica, candidatando-se a deputado federal por Gois, sua terra natal. As experincias variaram radicalmente: se, como banqueiro e CEO, deve-se transmitir segurana, s vezes confundida com arrogncia, para concorrer a um cargo pblico, preciso mostrar humildade. Engenheiro pela Escola Politcnica da Universidade de So Paulo, Meirelles fez ps-graduao em anlises econmicas e finanas na Coppe da Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ), mestrado em administrao na Coppead-UFRJ e concluiu o programa de administrao avanada da Harvard Business School. O gestor sempre foi ligado s artes e cultura. Fundou a Associao Viva o Centro, pioneira na revitalizao da regio central paulistana, e comps o conselho do Instituto de Arte Contempornea de Boston, entre outras iniciativas. o que tnhamos era gesto de crise, no gesto estratgica. Hoje, as subsidirias brasileiras de multinacionais tm outra importncia em sua respectiva rede. E espera-se que tudo isso seja amplificado com a visibilidade que o Brasil pode obter no planeta com eventos como Copa do Mundo e Olimpada... a Copa e a olimpada podem, sim, colaborar nesse processo. Esses eventos atrairo a ateno internacional para o pas, o que pode acelerar o ritmo de investimentos, se bem aproveitadas as oportunidades. O gestor brasileiro est pronto para o desafio? Ele competitivo? World class? Sim, cada vez mais o executivo brasileiro adquire experincia, disputa posies em nvel global, tem melhor formao. Quando o mercado brasileiro torna-se mais sofisticado, sofistica-se tambm o gestor. H dois conceitos de gesto muito em voga mundo afora: resilincia e accountability. Dizem que o Brasil e os brasileiros so muito bons no primeiro e nem tanto no segundo. Qual sua opinio? Quando um pas acumula reservas, visando aumentar sua resistncia a crises, aumenta a resilincia. medida que aumentam as reservas, ele diminui a dvida pblica externa lquida, melhora a qualidade de sua gesto, aumentam a resistncia e a sade do setor financeiro, das empresas e finanas pblicas. os brasileiros, pessoas e empresas, tm de fato tradio de flexibilidade e adaptabilidade por conta de sua experincia de gesto de crises e isso , em certa medida, resilincia pessoal.

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J accountability o conceito de que cada um deve ser responsvel por seus atos, por seu trabalho e pelo cargo que ocupa. obviamente, esse um conceito que deve permear a gesto pblica e a privada. talvez pelas hierarquias mais rgidas nas empresas por muitos anos tenhamos demorado mais a desenvolver isso, mas as coisas vm evoluindo. O sr. avalia que um dia alcanaremos os pases asiticos em inovao? Est melhorando o ambiente para a inovao empresarial no Brasil, ou seja, com acesso a recursos financeiros e reduo do grau de complexidade para fazer as coisas o tal custo Brasil? no h dvida de que os pases asiticos possuem mais tradio de investimento em inovao. Seu nvel de poupana nacional sempre foi superior ao do ocidente e, portanto, eles tm muita experincia na inovao e na competitividade. o Brasil, pela recente estabilizao da economia, est entrando nesse processo agora, mas tem todas as condies de prosseguir e, cada vez mais, disputar um lugar em um mercado competitivo. medida que crescem os investimentos em aumento de capacidade de produo e produtividade, tambm crescem os investimentos em inovao. Eu me refiro s diversas formas de financiamento do investimento, a comear pelo acesso ao mercado de capitais, que est maior, mais profundo e mais sofisticado. tivemos recentemente um lanamento de aes da petrobras que foi o maior da histria.

os nmeros no mentem: o crdito no Brasil cresceu de 21,8% para 45,7% do pIB entre 2003 e 2009! H investidores do mundo todo em busca de oportunidades aqui. o pas hoje um destino privilegiado de investimentos. Mas no esto faltando os investidores domsticos? O sr. costuma dizer que a poupana interna, hoje em 15% do PIB, precisa aumentar. Na China, de 30%... questo de tempo. o fato que h muitas oportunidades de financiamento para projetos bons, bem desenvolvidos, profissionalmente estruturados. E h, igualmente, oportunidades de carreira para bons profissionais de pesquisa e desenvolvimento. Agora o que falta so principalmente bons projetos e bons profissionais, mais que o arcabouo institucional favorvel? Bem, j se nota falta de mo de obra especializada e profissionais experientes que possam ter interlocuo com os investidores. Quanto ao arcabouo institucional, complexidade, posso dizer que, medida que o pas tem sua economia estabilizada e sai de um ciclo frequente de crises, possvel debater e solucionar as questes de longo prazo. Quais so elas? Burocracia, infraestrutura, reforma tributria e, em ltima anlise, todos os investimentos em produtividade, todos que visam diminuir o custo de fazer negcios e produzir no Brasil. S agora o pas parte para estgios de desenvolvimento mais avanados.

O que Henrique Meirelles diria para algum que est dividido hoje entre prestar um concurso para ser funcionrio pblico e fazer uma start-up? o empreendedor que inicia um negcio no Brasil conta com um mercado interno crescente, talvez um dos mais dinmicos e diversificados do mundo, ao mesmo tempo que crescem as fontes de financiamento e de investimento. Existem recursos disponveis para isso, seja no mercado de aes, em private equity, seja em financiamento. precisamos de bons projetos e de empreendedores em quantidade e qualidade suficientes. a funo pblica tambm pode ser extremamente gratificante, como eu disse, mas o Brasil precisa muito de empreendedores nessa sua caminhada para os estgios de desenvolvimento mais avanados. tudo depende da vocao de cada um. Como o sr. encontrou sua vocao? Sentindo que trabalho em algo que estaria fazendo mesmo por hobby. o que um consultor chamou de profissionalizar o hobby. a pessoa precisa aprender a dar prioridade ao que lhe d prazer. a certamente vai ser mais dedicada, vai trabalhar mais horas, vai pesquisar mais, vai desempenhar melhor suas funes e, certamente, ser um profissional de maior sucesso e mais feliz. O assunto j foi discutido, mas vale retom-lo: por que o sistema financeiro brasileiro to mais slido que os cor-

FATOS E NMEROS no banco central

Pedimos a Henrique Meirelles que destacasse seus motivos de orgulho em oito anos frente do Banco Central: A estabilizao e o fortalecimento da economia brasileira, com a inflao h sete anos na meta, as atuais reservas do Pas de mais de US$ 280 bilhes, o crescimento taxa mdia de 5% nos ltimos anos versus cerca de 2% quando ele entrou no governo. O fato de o Banco Central do Brasil ser considerado hoje instituio modelo no mundo, o que o levou a fazer parte do centro do poder financeiro internacional. Somos, pela primeira vez, membros do conselho diretor do Banco de Compensaes Internacionais da Basileia, o banco central dos bancos centrais. O papel da estabilidade de preos na criao de 14 milhes de empregos formais, na incorporao de 35,7 milhes de brasileiros classe mdia e na diminuio sensvel da desigualdade social.

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respondentes internacionais, como se viu na crise de 2008? a razo so as regras prudenciais aqui aplicadas, que so mais rigorosas do que nos demais pases. Isso questo de aprendizado permanente, como falamos h pouco. o Brasil aprendeu a lio das crises bancrias da dcada de 1990 e adotou normas prudenciais rgidas, de exigncias de capital, de provisionamento e de liquidez que somente agora esto sendo institucionalizadas no mundo todo pelo acordo de Basileia III. a maior parte dos itens desse acordo j est sendo aplicada no Brasil.

trico de adimplncia dos tomadores. E os outros setores da economia? So igualmente promissores? para o setor industrial, a oportunidade enorme. o pas est crescendo, o investimento tambm e a demanda por mquinas e equipamentos hoje lidera o processo de expanso. o setor em que o investimento mais cresce. o setor de servios, por sua vez, o que representa a maior fatia do pIB hoje. o agronegcio continua sendo um setor importante, particularmente na exportao, assim como minerao.

condies estveis so as que geram investimento e maior resilincia do pas, como disse. outros creem na assuno de maiores riscos. Em relao gesto conservadora versus gesto ousada, acredito que as duas tenham seu lugar desde que exercidas com competncia e com viso de mercado, produtividade e senso de oportunidade. o mercado tem lugar para todos. Sei que o sr. um gestor muito ligado s artes e cultura. Qual deve ser a responsabilidade cultural das empresas, em sua opinio, se que deve haver uma? as obrigaes das empresas so seguir a lei, pagar os impostos e atender s regras trabalhistas e ambientais, entre outras. no entanto, as que investem em cultura tm ganhos importantes de imagem e de qualidade. para o desenvolvimento equilibrado de um pas, o comprometimento social voluntrio muito importante no s das pessoas jurdicas, mas tambm das pessoas fsicas. alm disso, no compete empresa dar cultura aos funcionrios, porm, se ela propiciar oportunidades para que os que assim desejem usufruam os movimentos culturais, pode contribuir para a evoluo deles. Sempre acreditei no investimento em cultura e, principalmente, no social. alm do Movimento Viva o Centro, criamos a Fundao travessia para cuidar de crianas de rua, custeando a educao de crianas de alto talento de famlias de baixa renda. O Banco Central tem uma bela coleo de artes plsticas. O que o sr. fez com ela? uma grande coleo de arte brasileira, que inclui a maior coleo de portinari do mundo, e estava arquivada havia muito nos pores climatizados do banco. Em minha gesto, restauramos e criamos oportunidades para que no s os funcionrios como tambm a populao pudessem admir-la. HSM Management
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a crise recente mostrou que os problemas com financiamentos ocorrem nos perodos em que H expanso do volume de crdito e, por isso, o banco central e o setor privado devem ficar atentos qualidade das operaes
Quando o ganho fcil dos juros se reduzir, as organizaes financeiras brasileiras vo manter esse desempenho ? Creio que sim. os juros no Brasil j tm cado de forma continuada o custo do dinheiro est entre 4,5% e 5% ao ano e os setores financeiros passam gradativamente a basear seu desempenho no volume de negcios, no necessariamente a juros mais elevados. Eles j vm aprendendo a ganhar com isso. Questo de aprendizado. No entanto, esse custo precisa cair mais, no ? Ainda so juros muito pesados... Sim, preciso que sejam reduzidos ainda mais, porm com responsabilidade. a crise recente mostrou que os problemas com financiamentos ocorrem nos perodos em que h expanso do volume de crdito e, por isso, o Banco Central e o setor privado devem ficar atentos qualidade das operaes. a criao do Cadastro positivo, por exemplo, uma ferramenta que poder expandir bastante a capacidade de anlise de crdito ao propiciar o acesso ao hisO sr. conseguiu ser unanimidade at entre detratores do governo lula. A que atribui isso? acredito que seja o reconhecimento de um trabalho feito com profissionalismo, seriedade, persistncia e resultado. Em ltima anlise, o que valorizo em meu trabalho o resultado, em vez de outras consideraes de ordem subjetiva. acredito no foco em resultado. Foco em resultado boa lio para os gestores, por sinal... Na gesto macroeconmica, o sr. tido como ortodoxo, em oposio aos desenvolvimentistas. Esse rtulo procede? Na gesto microeconmica, o sr. mais conservador ou ousado? na gesto macroeconmica, eu diria que somos todos desenvolvimentistas, na medida em que trabalhamos para o crescimento do pas e para a melhoria das condies de vida da populao. apenas diferem os caminhos que consideramos melhores para isso. alguns acham, como eu, que so necessrios estabilizao da economia, inflao na meta, equilbrio fiscal, porque essas

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