Gua de los principales ratios

CARLOS JAVIER SANZ SANTOLARIA

DEPARTAMENTO DE CONTABILIDAD Y FINANZAS UNIVERSIDAD DE ZARAGOZA

El anlisis contable trata de enjuiciar la situacin de la empresa a partir de la informacin econmico-financiera sometindola a diferentes estudios. Uno de los ms importantes es el que se realiza mediante los ratios, que constituyen la forma ms tradicional de anlisis de estados contables. Palabras clave: Estructura, Anlisis, Ratio.

Acciones e Investigaciones Sociales, 14 (feb. 2002), pp. 137-148 ISSN:1132-192X

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1. Introduccin al anlisis de los estados financieros El anlisis de los estados financieros enjuicia la situacin de la empresa a travs de la informacin contable y otras fuentes de informacin, mediante la aplicacin de tcnicas o determina dos instrumentos de anlisis. Si se trata de un usuario interno, se podr acceder a toda la informacin de la unidad econmica, por lo que sus estados contables sern analizados de una forma ms detallada y precisa que si es un usuario externo. Bsicamente, el anlisis contable pretende los siguientes objetivos: 1. Conocer la situacin patrimonial, econmica y financiera de la empresa. 2. Determinar las causas que han provocado la situacin actual. 3. Aconsejar lneas de actuacin de cara a una posible situacin de desequilibrio. 4. Predecir, dentro de unos lmites razonables, la evolucin futura de la empresa. El inters de la informacin es diferente segn el objetivo o quin la interpreta, igualmente las tcnicas utilizadas son distintas en cada uno de los casos. Si nos fijamos en los usuarios de la informacin contable, existen dos grupos diferenciados: 1. Capaces de influir en la elaboracin: tienen fcil acceso a la informacin, pero los objetivos del anlisis van a ser distintos. Los principales son:

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Directivos: su objetivo es controlar la marcha de la empresa, comparar las metas previstas con los logros alcanzados, estudiando para las posibles desviaciones sus causas y soluciones. Propietarios: estudian los desequilibrios, as como los resultados y rentabilidad de la empresa, tanto actuales como futuros. Auditores: verifican la informacin y miden la solvencia de la empresa y de sus clientes. Administracin fiscal:posee influencia de los requisitos fiscales sobre la empresa a la hora de adoptar determinados criterios. 2. No capaces de influir en la elaboracin. Los principales son: Accionistas: entendidos como aquellos que no tienen ninguna vinculacin con el consejo rector, estudian el equilibrio de la estructura de la empresa, la rentabilidad obtenida y las posibles evoluciones. Prestamistas: pretenden conocer el nivel de endeudamiento y grado de diversificacin, capacidad de la empresa para afrontar las deudas y generar beneficios y tesorera. Trabajadores: les interesa conocer el valor aadido o rentas generadas de las que son partcipes, as como la seguridad de sus remuneraciones y estabilidad en el empleo. Por su parte, el analista utiliza diferentes fuentes de informacin para realizar el anlisis de la empresa, las ms importantes son: 1. Cuentas anuales: Balance. Cuenta de Prdidas y Ganancias. La memoria. 2. Estados complementarios y obligatorios (en algunos casos): Informe de gestin. Informe de auditora. 3. Otros estados contables complementarios: Estado de valor aadido.

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Estado de flujos de tesorera. Cuadro de financiacin. Estado de variacin del neto.

Este conjunto de estados contables presentan determinadas insuficiencias, como: 1. El anlisis contable es efectuado por personas que, a veces, tienen intereses diferentes, por lo que los resultados no siempre son coincidentes. 2. Los estados contables presentan un formato definido, que por su estructura, no siempre estn preparados para ser analizados directamente. 3. En los estados contables no se refleja habitualmente el efecto de la inflacin. 4. Los estados contables recogen datos histricos, presentando limitaciones para las previsiones futuras. Las soluciones que se apuntan para paliar dichas insuficiencias son: 1. Exigir informacin auditada para garantizar la veracidad de la informacin. 2. Solicitar informacin que corrija los efectos de la inflacin. Actualmente, en Espaa se efecta a travs de la Actualizacin de Balances. 3. Analizar informacin complementaria al balance y cuenta de prdidas y ganancias. 4. Realizar un anlisis esttico y dinmico de la empresa. El anlisis contable se concreta en tres reas de actuacin: 1. Anlisis patrimonial: estudia la evolucin y tendencia de los principales elementos y masas patrimoniales pertenecientes a las estructuras econmica y financiera, as como las correlaciones existentes entre las mismas. 2. Anlisis financiero: tiene como finalidad el estudio de los recursos financieros, tratando de evaluar su grado de adecuacin a las inversiones, as como evaluar la capacidad futura de la empresa para hacer frente a sus deudas. 3. Anlisis econmico:pretende medir la capacidad de la empresa para remunerar a los diversos agentes que participan en la misma, estudiar su evolucin a lo largo del tiempo e

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intentar predecir el futuro, al mismo tiempo que se evala si dicho resultado es adecuado a los recursos aplicados para su obtencin. Este anlisis es eminentemente dinmico, y se basa en la cuenta de prdidas y ganancias.

2. Principales ratios utilizados en el anlisis contable Los ratios constituyen la forma ms tradicional de anlisis de estados contables. Equivale a razn, ndice, cociente o relacin existente entre dos cuentas, masas o magnitudes determinadas. Lgicamente, los elementos que son objeto de comparacin han de tener alguna relacin econmica entre s, porque en caso contrario el ratio no tendra ninguna significacin.El listado o gua de los ratios ms significativos utilizados en el anlisis contable son: 2.1 Ratios patrimoniales Ratio de participacin del activo fijo en el activo total: Activo fijo Activo total Ratio de participacin del activo fijo en el activo circulante o tambin llamado tasa de inversin: Activo fijo Activo circulante Ratio de crecimiento o expansin del inmovilizado en un perodo de tiempo determinado: Inmovilizado final Inmovilizado inicial Inmovilizado inicial Ratio de participacin del activo circulante en el activo total: Activo circulante Activo total Ratio de crecimiento o expansin del activo circulante en un perodo de tiempo determinado:

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Activo circulante final Activo circulante inicial Activo circulante inicial Ratio o coeficiente de endeudamiento total: Exigible total Recursos propios Ratio de endeudamiento a corto plazo: Exigible a corto plazo Recursos propios Ratio de endeudamiento a largo plazo: Exigible a largo plazo Recursos propios Ratio de autonoma o independencia financiera: Recursos propios Exigible total Ratio o factor de apalancamiento financiero: Exigible total Activo total Ratio o ndice de productividad: Produccin (en unidades monetarias) Activo fijo Ratio de financiacin ajena del inmovilizado: Exigible a largo plazo Activo fijo Perodo medio de almacenamiento: Inventario medio x 365 Consumo del perodo Perodo medio de cobro: Saldo medio de clientes x 365 Ventas netas Perodo medio de pago: Saldo medio de proveedores x 365 Compras netas

144 2.2 Ratios financieros Ratio de liquidez general: Activo circulante Exigible a corto plazo

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Ratio de disponibilidad inmediata o de liquidez de primer grado: Disponible Exigible inmediato

Ratio de disponibilidad ordinaria o de liquidez de segundo grado: Disponible Exigible a corto plazo

Ratio de tesorera: Disponible + Realizable Exigible a corto plazo

Ratio de solvencia o garanta: Activo real Exigible total

Ratio de firmeza o consistencia: Activo fijo Exigible a largo plazo

Ratio de estabilidad o coeficiente de inmovilizacin: Activo fijo Recursos permanentes

Ratio bsico de financiacin: Recursos permanentes Activo fijo

Ratio de composicin de la deuda: Exigible a corto plazo Exigible a largo plazo

Ratio de financiacin del activo circulante:

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145 Exigible a corto plazo Activo circulante

Ratio de financiacin del inmovilizado: Recursos permanentes Activo fijo

Ratio de independencia financiera: Recursos propios Activo real

Ratio de dependencia financiera: Exigible total Activo real

Ratio de recursos generados: Amortizacin del ejercicio + Beneficio Neto patrimonial

2.3 Ratios financieros Rentabilidad econmica: Resultado de la explotacin Activo neto medio Rentabilidad financiera: Beneficio neto Recursos propios Rentabilidad de las ventas: Resultado de la explotacin Ventas netas Rotacin del activo: Ventas netas Activo neto Rotacin del activo fijo: Ventas netas Activo fijo

146 Rotacin del activo circulante: Ventas netas Activo circulante Ventas por empleado:

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Ventas netas Nmero medio de empleados Gastos de personal por empleado: Gastos de personal Nmero medio de empleados Tipo medio de inters de la financiacin ajena: Gastos financieros Exigible total Beneficio por accin o earning per share: Beneficio neto Nmero medio de acciones ordinarias Ratio de distribucin de beneficio o pay-out: Dividendos activos Beneficio neto PER o price earning ratio: Valor de cotizacin de la accin (price) Beneficio por accin (earning) Rentabilidad financiera para el accionista: Dividendo repartido Valor burstil de la accin

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