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1 INFLAO 1.1.

Conceitos, Tipos e Intensidade Conceito Para Pinho e Vasconcellos (1998), a inflao pode ser conceituada como um aumento contnuo e generalizado no nvel geral de preos. Ou seja, os movimentos inflacionrios representam elevaes em todos os bens produzidos pela economia e no meramente o aumento de um determinado preo. Outro aspecto fundamental refere-se ao fato de que o fenmeno inflacionrio exige a elevao contnua dos preos durante um perodo de tempo, e no meramente uma elevao espordica dos preos. Dado que a inflao representa uma elevao dos preos monetrios, ela significa que o valor real da moeda depreciado pelo processo inflacionrio. Assim, por definio, a inflao um fenmeno monetrio. Entretanto, isto no significa que a sua soluo passe simplesmente por um controle do estoque de moeda. De incio, pode-se dizer que a inflao representa um conflito distributivo existente na economia, mal administrada. Em outras palavras, a disputa dos diversos agentes econmicos pela distribuio da renda representa a questo bsica no fenmeno inflacionrio. Dada a diversidade de agentes econmicos existentes, o processo inflacionrio pode estar acoplado a inmeras facetas. O exemplo mais tpico, tradicionalmente enfatizado pelos monetaristas, refere-se ao desequilbrio financeiro do setor pblico, que induz a uma elevao do estoque de moeda em taxas acima do crescimento do produto. No mbito do conflito distributivo, poderamos representar esse tipo de inflao como decorrente de um conflito entre o setor privado e o setor pblico pela disputa do produto. Nesta hiptese, caso o setor pblico reduza seus gastos e assim consiga evitar o acrscimo de moeda, o problema inflacionrio pode ser resolvido. 1.2 Causas e Efeitos Conforme cita Dallagnol (2007), existem vrias teorias que so capazes de explicar todos os tipos de inflao; geralmente so diferenciados por qualificativos que remetem s causas, s magnitudes dos processos de alta e a suas caractersticas visveis. Podem ser agrupadas em quatro principais troncos tericos: a) Inflao de procura. Uma das principais explicaes tericas da inflao sustenta que as altas generalizadas de preos resultam de uma procura agregada excessiva em relao capacidade de oferta da economia. A inflao resultante de gastos agregados excessivos pode originar-se tanto no setor real, quanto no setor monetrio. Podem resultar de expectativas sobre insuficincias nas cadeias de suprimento, ou seja, o consumidor passa a consumir mais com medo que faltem suprimentos. Podem resultar de excessivos gastos pblicos sem correspondncia de poupana do governo. Ou pela inadequada conduo da poltica monetria, conduzindo prostrao da oferta de moeda e multiplicao dos meios de pagamento em escala mais que proporcionais capacidade efetiva de gerao de bens e servios. Trata-se, portanto, de um tipo de inflao fortemente correlacionada expanso da moeda. b) Inflao de custos. Trata-se de movimentos de alta originrios da expanso dos custos dos fatores mobilizados no processamento da procura de bens e servios; ou se, um processo inflacionrio gerado pela elevao dos custos de produo, especialmente dos salrios ou dos preos de importao. No Brasil, por exemplo, no final da dcada de 70, os sindicatos dos trabalhadores na indstria metalrgica teriam assumido o papel de agentes propulsores de elevaes reais das taxas salariais. Alm de ser explicada pela variao nas taxas salariais, a inflao de custos pode resultar de acrscimos nos preos de matrias-primas de alta participao na estrutura de custos das principais indstrias da economia.

A teoria da origem da inflao nos custos supe que aumentos reais das taxas salariais so as causas da inflao. Presses que resultem em elevaes salariais desse tipo so, em geral, decorrentes de negociaes coletivas conduzidas por sindicatos organizados e poderosos e da capacidade de esses setores influenciarem os sindicatos menos organizados. A base desse argumento supe que elevaes de custos de produo se incorporem como regra geral, aos preos de mercado. c) Inflao estrutural. Trata-se de inflao que se apia em fatores estruturais bsicos, relacionando essencialmente com a inelasticidade da oferta de produtos agrcolas, com o desequilbrio crnico no comrcio exterior, com a distribuio desigual da renda e com a rigidez dos oramentos pblicos. A teoria estrutural contm muitos elementos das outras teorias. A originalidade est em ser voltada para pases em desenvolvimento. Foi desenvolvida por pesquisadores da Comisso Econmica para a Amrica Latina e Caribe (CEPAL), rgo da Organizao das Naes Unidas. Em resumo, a origem da inflao nos pases pobres decorre de caractersticas particulares da estrutura dos pases em desenvolvimento, quais sejam: a) Inelasticidade da oferta agrcola. Na Amrica Latina, temos uma estrutura fundiria concentrada (terra em poucas mos), o setor agrrio tecnologicamente atrasado e a regio est em processo de urbanizao (parcelas crescentes da populao dependem da oferta de produtos agrcolas). O resultado o aumento de preo dos produtos agrcolas. b) Desequilbrio crnico no comrcio exterior. Os pases em desenvolvimento, em geral, so importadores de bens de capital (mquinas e equipamentos), objetivando aparelhar seu parque industrial. Os bens de capital so comercializados em moedas fortes (dlar, libra esterlina, marco alemo, franco suo, iene), gerando desequilbrios no balano de comrcio (importaes maiores do que as exportaes) dos pases em desenvolvimento. c) Distribuio desigual de renda. Com a produo de novos produtos, os grupos assalariados de baixa renda pressionam para a ampliao de sua capacidade aquisitiva. Obtendo xito, teremos presses inflacionrias de custo, desde que as empresas tentem manter as margens de lucro. Por conta dos aumentos salariais, manter o lucro significa aumentar os preos. A soluo seria a aceitao, por parte dos setores empresariais, da nova distribuio de renda mais favorvel aos assalariados de baixa renda. d) Rigidez do oramento pblico. Nos pases de crescimento acelerado, o governo assume responsabilidades na implantao de infra-estrutura industrial (abastecimento de gua, energia, esgoto e transportes). Em geral, no existe um mercado no qual a colocao de ttulos do governo financie a infra-estrutura. A soluo seria a emisso de moeda (fabricao de dinheiro), aumentando o dinheiro em circulao, origem monetria da inflao. No caso da existncia do mercado de ttulos, via de regra, o volume disponvel de recursos pequena diante das necessidades do governo e dos empresrios privados. O resultado da disputa por recursos escassos um aumento na remunerao dos proprietrios dos recursos (aumento da taxa de juros). Nesse caso, quem recorreu a emprstimos aumenta preos em funo do aumento na parcela a ser paga aos credores. d) Inflao inercial. A abordagem inercialista fundamenta-se na capacidade de autopropagao da inflao e na prtica generalizada da indexao, ou seja, um processo inflacionrio muito intenso, gerado pelo reajuste pleno de preos, de acordo com a inflao, observado no perodo imediatamente anterior. Com isso, ocorre a indexao generalizada dos preos, os contratos e os preos passam a se reajustar num perodo cada vez menor. A indexao generalizada e outros mecanismos iniciais de manuteno da inflao dificilmente so controlveis pelos instrumentos tradicionais da poltica monetria. EFEITOS DA INFLAAO De acordo com Pinho e Vasconcellos (1998), o processo inflacionrio, especialmente aquele caracterizado por elevadas taxas e particularmente por taxas que oscilam, tem sua previsibilidade dificultada por parte dos agentes econmicos, e promove profundas distores na estrutura produtiva, inclusive provocando um equilbrio abaixo do nvel de pleno emprego. Diante de tais questes, os principais efeitos provocados por esse fenmeno so apontados a seguir.

Efeito sobre a distribuio de renda Pinho e Vasconcellos (1998) afirmam que talvez a distoro mais sria provocada pela inflao diga respeito reduo relativa do poder aquisitivo das classes que dependem de rendimentos fixos, que possuem prazos legais de reajuste. Neste caso, esto os assalariados que, corri o passar do tempo, vo ficando com seus oramentos cada vez mais reduzidos, at a chegada de um novo reajuste. Os proprietrios que auferem renda de aluguel tambm tm uma perda de rendimento real, ao longo do processo inflacionrio, mas estes so compensados pela valorizao de seus imveis, que costuma caminhar frente das taxas de inflao. Nesta categoria tambm esto os capitalistas, que tm mais condies de repassar os aumentos de custos provocados pela inflao, procurando garantir a manuteno de seus lucros. Efeito sobre o mercado de capitais Tendo em vista o fato de que, num processo inflacionrio intenso, o valor da moeda deteriora-se rapidamente, ocorre um desestmulo aplicao de recursos no mercado de capitais financeiro. As aplicaes em poupana e ttulos devem sofrer uma retrao. Por outro lado, a inflao estimula a aplicao de recursos em bens de raiz, como terras e imveis, que costumam valorizar-se. No Brasil, essa distoro foi bastante minimizada pela instituio do mecanismo da correo monetria, pelo qual alguns papis, como os ttulos pblicos, bem como as cadernetas de poupana e ttulos privados, passaram a ser reajustados (ou indexados) por ndices que refletem aproximadamente o crescimento da inflao. Em pocas de acelerao da inflao, isso tem contribudo para um verdadeiro desvio de recursos de investimentos no setor produtivo, para aplicao no mercado financeiro. Efeito sobre o balano de pagamentos Elevadas taxas de inflao, em nveis superiores ao aumento de preos internacionais, encarecem o produto nacional relativamente ao produzido externamente. Assim, devem provocar um estmulo s importaes e um desestmulo s exportaes, diminuindo o saldo do balano comercial (exportaes menos importaes). Esse fato costuma, inclusive, provocar um verdadeiro crculo vicioso, se o pas estiver enfrentando um dficit cambial. Nessas condies, as autoridades, na tentativa de minimizar o dficit, so obrigadas a lanar mo de desvalorizaes cambiais, as quais, depreciando a moeda nacional, podem estimular a colocao de nossos produtos no exterior, desestimulando as importaes. Entretanto, as importaes essenciais, das quais muitos pases no podem prescindir, como petrleo, fertilizantes, equipamentos sem similar nacional, tornar- seo inevitavelmente mais caras, pressionando os custos de produo dos setores que se utilizam mais largamente de produtos importados. O crculo se fecha com uma nova elevao de preos, provocada pelo repasse do aumento de custos aos preos dos produtos. Efeito sobre as expectativas Outra distoro provocada por elevadas taxas de inflao prende-se formao das expectativas sobre o futuro. Particularmente o setor empresarial bastante sensvel a esse tipo de situao, dada a relativa instabilidade e imprevisibilidade de seus lucros. O empresrio fica num compasso de espera, enquanto a conjuntura inflacionria perdurar, e dificilmente tomar iniciativas no sentido de aumentar seus investimentos na expanso da capacidade produtiva. Assim, a prpria capacidade de produo futura e, conseqentemente, o nvel de emprego podem ser afetados pelo processo inflacionrio. Efeito sobre os pagamentos de emprstimos e impostos Nas etapas iniciais do processo inflacionrio, todos aqueles que contraram dvidas lquidas ganham com a inflao, justamente porque no incorporam nenhuma expectativa inflacionria. Neste caso, o credor quem perde, recebendo a quantia emprestada reduzida pela inflao e, por isso mesmo, perdendo no s as taxas normais, mas tambm a renda que teria se tivesse aplicado seu dinheiro em outras alternativas mais rentveis de investimento. Quanto aos impostos, era uma prtica comum no Brasil o atraso do pagamento desses dbitos, pois os juros da mora eram irrisrios, e o atraso significava, em termos reais, uma diminuio do valor do imposto. Aps a Reforma Tributria de 1967, essa vantagem deixou de existir, uma vez que so cobrados juros da mora, acrescidos de multas e de correo monetria. Agora, embora alguns possam ganhar com a inflao a curto prazo, pode-se dizer que, a longo prazo, poucos ou quase ningum ganha com ela, porque seu processo, funcionando como um rolo compressor, desarticula todo o sistema econmico. Uma vez discutidas as

distores; provocadas por elevadas taxas de inflao, cabe analisar mais detidamente os fatores que a provocam. 1.3 Medidas de Inflao Pinho e Vasconcellos (1998) apresentar, de forma resumida, as metodologias dos IPCs - ndices de Preos ao Consumidor da FIBGE e da FIPE, e dos IGPs ndices Gerais de Preos da FGV. Sistema Nacional de ndices de Preos ao Consumidor (SNIPC - FIBGE) No ano de 1978, a Fundao Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica assumiu, por determinao oficial, a responsabilidade integral de elaborao dos ndices de Preos ao Consumidor do Ministrio do Trabalho (IPC MTb), que serviu de balizador da indexao de salrios, entre 1948 e 1979. Quando de sua criao, o SNIPC foi incumbido de elaborar dois ndices de Preos ao Consumidor para o Brasil -um IPC restrito e um IPC amplo. O IPC restrito (INPC) teria por finalidade constituir-se no indexador oficial dos salrios. Sua populao objetivo seria formada de famlias cuja principal fonte de rendimento fosse o trabalho assalariado. Por sua vez, o IPC amplo (IPCA) deveria ser o indexador de aplicao mais geral, e sua populao objetivo seria constituda de famlias, sem especificao da fonte de rendimento, situadas em uma faixa mais ampla de rendimento. O INPC - ndice Nacional de Preos ao Consumidor- Restrito calculado com base em ndices elaborados para dez regies metropolitanas mais Braslia, compreendendo, cerca de 29% da populao brasileira e 43 % da populao urbana. Refere-se s famlias cuja fonte de rendimento o trabalho assalariado e cujo rendimento monetrio familiar disponvel encontra-se entre 1 e 8 pisos salariais. O INPC uma estatstica contnua, de periodicidade mensal para todas as reas. Todos os produtos so pesquisados ao longo dos perodos de referncia e base de clculo, de modo a refletir o movimento de preos. Os perodos de referncia e base de clculo correspondem. aos meses atual e anterior do calendrio. O IPCA - ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo Tem a mesma abrangncia geogrfica, o mesmo sistema de coleta, e utiliza a frmula - Laspeyres modificada do INPC. Difere, no entanto, quanto definio da estrutura de ponderaes e a classe social de referncia. O IPCA calculado a partir de uma cesta de itens representativo do consumo de famlias com renda entre 1 e 40 pisos salariais, sem distino quanto fonte de renda. Como o objetivo deste ndice era o de constituir-se no indexador do mercado financeiro, enquanto o INPC se destinava originalmente a indexar os contratos de trabalho, foi adotado, na determinao dos pesos de cada item, o critrio de participao relativa do gasto total corri cada item, relativamente ao total geral de despesas com todos os itens - critrio plutocrtico. O mesmo critrio foi adotado na definio dos pesos de cada regio, seguindo-se, neste caso, procedimento anlogo aos adotados para o INPC. O IPC-FIPE: ndice de Preos ao Consumidor da FIPE O ndice de Preos ao Consumidor no Municpio de So Paulo o mais tradicional indicador da evoluo do custo de vida das famlias paulistanas, e um dos mais antigos nmeros-ndices de inflao existente no Brasil. O incio da srie data de janeiro de 1939, com base em uma pesquisa de padro de vida, realizada entre fins de 1936 e meados de 1937, e em um incipiente sistema de acompanhamento de preos no atacado e no varejo. O Sistema IGP e IGP-M da FGV Com a criao da FGV, teve incio o clculo do IGP, divulgado, pela primeira vez, no nmero inaugural da Revista Conjuntura Econmica, em novembro de 1947, quando veio a pblico uma srie retroativa a 1944. O IGP, obtido a partir de uma mdia dos ndices de preos no atacado e no varejo, era o deflator do ndice do Movimento dos Negcios, ento calculado pela IBRE-FGV. A partir de 1950 foi incorporado ao clculo um ndice de preos para a indstria da construo civil, o ICC, hoje INCC - ndice Nacional de Custo de Construo. Desde a sua criao, o IGP passou por uma srie de atualizaes em sua metodologia. Mais recentemente - maio de 1989 -, o IBRE passou a calcular o ndice

Geral de Preos de Mercado (IGP-M) para servir como indexador de ttulos privados. A metodologia do IGP-M basicamente a mesma do IGP. O IGP uma combinao de trs outros ndices, ou seja: IGP = 0,6 IPA + 0,3 IPC-BR + 0,1 INCC onde IPA = ndice de Preos por Atacado. IPC-BR = ndice de Preos ao Consumidor - Brasil. INCC = ndice Nacional de Construo Civil.

Cada componente representa uma fase do processo produtivo, correspondendo aos componentes da despesa interna bruta. Assim, tem-se que: a) os 60% representados pelo IPA equivalem ao valor adicionado pela produo, transportes e comercializao de bens de consumo e de capital, nas transaes em grosso (atacado); b) os 30% do IPC equivalem ao valor adicionado pelo setor varejista, e pelos servios de consumo; c) os 10% complementares do INCC respondem pelo valor adicionado da indstria da construo civil. O IGP calculado em dois conceitos: oferta global e disponibilidade interna: - no conceito de oferta global, consideram-se a produo interna e as importaes; - no conceito de disponibilidade interna, excluem-se as exportaes da oferta global. O IPA - ndice de Preos no Atacado O peso de cada mercadoria corresponde sua parcela no valor adicionado total, calculada a partir do coeficiente: valor da transformao industrial / valor da produo ou do coeficiente: valor da transformao agropecuria / valor da produo O INCC - ndice Nacional de Custo da Construo O ndice Nacional de Custo da Construo - INCC foi concebido com a finalidade de aferir a evoluo dos custos da construo habitacional. So realizadas pesquisas em 18 municpios de capitais: Aracaju, Belm, Belo Horizonte, Braslia, Campo Grande, Curitiba, Florianpolis, Fortaleza, Goinia, Joo Pessoa, Macei, Manaus, Porto Alegre, Recife, Rio de Janeiro, Salvador, So Paulo e Vitria. O IGP-M - ndice Geral de Preos Mercado A partir de maio de 1989, a Fundao Getlio Vargas (FGV) passou a calcular o ndice Geral de Preos Mercado (IGP-M). Este ndice, voltado predominantemente comunidade financeira, difere do seu congnere, o IGP-DI, em alguns pontos. a) O perodo adotado para efeito de coleta de preos aquele compreendido entre os dias 21 do ms anterior e o dia 20 do ms de referncia. b) No que diz respeito periodicidade de clculo, os ndices baseiam-se nas variaes de preos coletados sistematicamente, durante o ms de referncia, com trs apuraes. As apuraes parciais correspondem s prvias referentes ao primeiro e ao segundo decndios. O primeiro decndio mostra a variao de preos, entre os dez primeiros dias de cada ms de referncia e todo o ms-base. O segundo decndio refere-se comparao da soma do primeiro e segundo decndios do ms de referncia em relao ao ms-base. O resultado do ms, conseqentemente, provm da comparao dos trs decndios do ms referncia em relao a idntico perodo do ms-base (ms de referncia precedente).

O uso dos resultados dos decndios para a formao de expectativas inflacionrias deve ser procedido de cuidados especiais, visto que a coleta de preos no uniforme, nem a amostra homognea. Deve-se tomar o cuidado de balizar os resultados com o comportamento de outros ndices.

Tabela Geral dos Indicadores

SIGLA

IPCA ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo

INPC

IPC-FIPE

IGP-M

DENOMINAO

ndice Nacional de ndice de preos Preos ao ao consumidor Consumidor IPC

ndice Geral de Preos do Mercado

DIVULGAO

So apresentadas Aproximadamente 3 prvias durante Aproximadamente 8 divulgado no ltimo o ms, sendo a 4 (oito) dias teis aps 8 (oito) dias teis dia til do ms de aps o trmino da quadrissemana o o trmino da coleta referncia. resultado definitivo coleta do ms.

RGO RESPONSVEL

IBGE

IBGE

Fundao Instituto de Pesquisas Ibre - Instituto Econmicas Brasileiro de Fipe, rgo Economia da FGV vinculado USP. Fundao Getulio Vargas

famlias com rendimentos mensais entre PBLICO ALVO 1(hum) e 40(quarenta) salrios-mnimos

indicador com ampla cobertura que, alm de refletir a evoluo de preos de 1(hum) e 8(oito) 1(hum) e atividades produtivas, tambm representam salrios-mnimos 20(vinte) salrioso movimento das mnimos operaes de comercializao no atacado, no varejo e na construo civil

famlias com rendimentos mensais entre

famlias com rendimentos mensais entre

VARIVEIS INVESTIGADAS

Os preos obtidos so Os preos obtidos amostra de os efetivamente so os efetivamente aproximadamente cobrados ao cobrados ao consumidor, para consumidor, para 110.000 tomadas de preos. pagamento vista. A pagamento vista. Componentes: Pesquisa realizada A Pesquisa alimentao, em estabelecimentos realizada em despesas comerciais, estabelecimentos pessoais, prestadores de comerciais, habitao, servios, domiclios e prestadores de transporte, concessionrias de servios, domiclios servios pblicos. e concessionrias vesturio, sade, educao de servios pblicos. Regies Regies Metropolitanas do Rio Metropolitanas do de Janeiro, Porto Rio de Janeiro, Alegre, Belo Porto Alegre, Belo Horizonte, Recife, Horizonte, Recife, So Paulo, So Paulo,

mdia ponderada de trs ndices componentes, com a seguinte configurao: o IPADI - ndice de Preos por Atacado Disponibilidade Interna, peso 6; o IPC - ndice de Preos ao Consumidor, peso 3; e o INCC -

ABRANGNCIA GEOGRFICA

INCC: Aracaju, Belm, Belo Horizonte, Braslia, Campo Grande, municpio de S. Curitiba, Florianpolis, Paulo Fortaleza, Goinia, Belm, Fortaleza, Belm, Fortaleza, Joo Pessoa, Macei, Salvador e Curitiba, Salvador e Curitiba, Manaus, Porto alm do Distrito alm do Distrito Alegre, Recife, Rio de Federal e do Federal e do Janeiro, Salvador, municpio de Goinia. municpio de So Paulo e Vitria. Goinia. IPC: Rio de Janeiro e So Paulo Os ndices so O sistema de calculados para clculo sempre cada regio,atravs abrange um do clculo da mdia perodo total de aritmtica simples 08 SEMANAS e as de preos do variaes so produto que, obtidas fazendocomparadas em se a diviso dos dois meses preos mdios das consecutivos, resultam no relativo 4 SEMANAS de referncia pelos das mdias.A varivel de preos mdios das varivel de 4 SEMANAS ponderao do ponderao do IPCA anteriores (base). INPC a populao o rendimento total residente urbana urbano (Pesquisa So apresentadas, (Contagem Nacional por Amostra 3 prvias durante Populacional de Domiclios o ms, sendo a 4 PNAD/96). quadrissemana o 1996) resultado definitivo do ms.Os resultados da POF 98/99 sero utilizados para atualizar a metodologia do IPC a partir de janeiro/2001 Os ndices so calculados para cada regio, atravs do clculo da mdia aritmtica simples de preos do produto que, comparadas em dois meses consecutivos, resultam no relativo das mdias..A

METODOLOGIA

os pesos convencionados, representam a importncia relativa de cada um desses ndices no cmputo da despesa interna bruta:

PERIODICIDADE

mensal, o perodo de mensal, o perodo mensal, do dia 21 do ms coleta do IPCA de coleta do IPCA considerando as anterior ao dia 20 do estende-se, em geral, estende-se, em ms de referncia. do dia 01 a geral, do dia 01 a 4 semanas do ms 30 do ms de referncia. 30 do ms de referncia.

Fonte: Financenter (2009) Questionrio: 1) Explique a diferena entre inflao de custos e inflao de demanda. 2) Explique quais so as causas da inflao e seus efeitos. 3) Como se mede a inflao? 4) Quais os principais ndices econmicos que medem a inflao? D exemplo de dois deles e explique-os.