Curso Alan Matematica - Financeira 1

Matemática Financeira para
Investidores
Profº Alan Ghani
Licenciado para - Dolvando Ferreira Alves Filho - 33677052840 - Protegido por Nutror.com
Conteúdo
1. Introdução
2. Juros simples
3. Juros compostos
4. Transformação de taxas em diferentes períodos
5. Rentabilidades e ganhos com % do CDI
6. Cálculo de taxas e ganhos líquidos de IR
7. Cálculo de juros reais (ganhos descontando a inflação)
8. Cálculo da rentabilidade total (descontando IR e inflação)
9. Cálculo do montante acumulado com aportes periódicos
10. Cálculo do valor a ser poupado para acúmulo de capital
11. Pagamento à vista ou a prazo?
12. Matemática Financeira para curva de juros
13. Matemática Financeira Aplicada ao Valuation de Ações
Aula 1
Introdução
Conceitos básicos
Capital: valor que está sendo emprestado. Expresso como C, V, VP
Juro: custo do empréstimo para o tomador ou a remuneração para o

emprestador. É o custo de oportunidade do capital. Expresso como J
Taxa de Juros: é a uma porcentagem do capital empregado no tempo.

Expresso como i
Montante: Juros + Capital. Expresso como N ou M, VF
Fluxo de Caixa: Conjunto de entrada e saída de dinheiro no tempo
Entrada de caixa ou crédito: valor positivo
Saída de caixa ou débito: valor negativo

Rentabilidade ao período
Exemplo: Um cliente investe R$1.000 num CDB e resgata R$1.200 ao

final de 3 anos.
Entrada
(+) R$1.200
saída (-) R$1.000
Fluxo para o banco (devedor)

Entrada (+) R$1.000
saída
(-)
Licenciado para - Dolvando Ferreira Alves Filho - 33677052840 - Protegido por Nutror.com R$1.200
Aula 2
Juros Simples
Juros simples
Neste caso, o pagamento de juros é fixo (mesmo valor), pois a taxa

de juros sempre incide sobre o capital inicial
i=J/C
M=C+(C*i*n) ou se preferir M= C (1+ i*n) , onde
C = quantia inicial (capital)

i = taxa de juros
n = período
M = montante (capital inicial mais os juros)
lembre-se:
M=C+J
Exemplo - juros simples
Investi num título R$50.000 a juros simples, durante 3 anos a 12%
a.a. Qual foi meu ganho?
C = R$50.000
n=3
i =12% =12/100 = 0,12
M = C(1+i*n)
M = 50.000(1+0,12*3) = 68.000
Aula 3
Juros compostos
Juros compostos
O juro vencido e não pago é somado ao capital emprestado,

formando um montante sobre o qual é calculado o juro seguinte.
É o popular “juros sobre juros”
Exemplo: Aplicação 10% ao mês a sobre R$100.

Ano 1: R$ 110,00
Ano2: R$ 121,00
Ano 3: R$ 133,10
VF
VF  VP1  i  VP 
n
1i n
Exemplo – Juros compostos
Uma pessoa quer ter R$12.000 em 2 anos.
Ela aplicou R$10.000 num CDB que paga juros de 7% ao ano.
a) Ela vai conseguir juntar a quantidade desejada?
b) Quanto ela precisa investir para ter R$12.000 em 2 anos a uma

taxa de 7% a.a?
c) Com R$10.000 qual taxa de juros ele deveria buscar numa

aplicação para chegar aos R$12.000 em 2 anos?
Aula 4
Como transformar taxas de

juros em diferentes
períodos
Equivalência de taxas em juros
compostos
𝒒
𝒊𝒒 = (𝟏 + 𝒊𝒕 ) -1 𝒕
Onde:
q: período que eu quero expressar a taxa

t: período que eu tenho a taxa
Ambos na menor unidade dada
Qual a taxa mensal equivalente a 13,75% ao ano?
iq=(1+0,1375)1/12-1=0,010794=1,0793%a.m
Periodicidade da operação
Juro Exato: Considera o número real de dias do ano (365)
Juro Comercial: ano com 360 dias e mês com 30 dias.
Taxa Over: 252 dias úteis
Exemplo - equivalência de taxas em
juros compostos
Taxa de 2% a.m. quanto vale ao ano?
Taxa de 10% a.a, quanto vale ao mês?
6,75% a.a (selic) a.d?
Exemplo 1
Comprei uma LTN por R$ 400. Depois de 13 meses, vendo a LTN por
R$700. Qual foi meu ganho ao período? Qual foi minha
rentabilidade média a.a e a.m?
Resolução: Excel
Exemplo 2
Comprei uma ação por R$19,00 em 22/01/2017. No dia 05/02/2018,

a ação está valendo R$25,00. Qual é o retorno sobre o meu
investimento no período? Qual é a média de retorno do
investimento ao ano e ao mês?
Resolução: Excel
Aula 5
Rentabilidades e ganhos
com % do CDI
Exemplo CDB pós fixado
Foi aplicado R$20.000 num CDB que paga 95% do CDI. Supondo
que o CDI do primeiro dia foi de 10,03% e de 10,19% no segundo.
Qual é a taxa efetiva da operação em a.a over? Qual é o valor de
resgate?
1º dia: 2º dia:
(1+0,1003)^(1/252) -1= 0,038% (1+0,1019)^(1/252) -1= 0,039%
0,95x0,038%=0,0360% 0,95x0,039% =0,0366%
Taxa acumulada: (1+0,00036) x (1+0,000366) -1=0,0726% a.p

Em a.a over: (1+0,000726) 252/2 -1=9,58% a.a
Valor de resgate: 20.000*(1+0,0726%...)=20.014,53
Aula 6
Cálculo do lucro líquido de

Imposto de Renda
Rentabilidade Líquida
Investi num CDB que paga 10% a.a. Se eu mantiver o dinheiro

aplicado por 5 meses, 7 meses, 14 meses e 28 meses, quais serão
minhas rentabilidades líquidas respectivamente?
Resolução Excel
𝑖𝑙𝑖𝑞 = 𝑖𝑏𝑟𝑢𝑡𝑜 × (1 − 𝑎𝑙𝑖𝑞𝑢𝑜𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝐼𝑅)
Aula 7
Cálculo de juros reais (taxa

descontada da inflação)
Juros reais e inflação
(𝟏 + 𝒊)
𝒓= −𝟏
(𝟏 + 𝒊𝒏𝒇𝒍)
Onde,
𝒓 = taxa de juros reais
𝒊 = taxa de juros nominais
𝒊𝒏𝒇𝒍 = taxa de inflação
Indicadores de inflação: IPCA, IPC-Fipe, IGPs
Acumular (“somar”) taxas de inflação:

Fórmula: (1+ tx de inflação do mês)*(1+tx de inflação do mês) *... -1
Exemplo: 2% em novembro e 3% em dezembro
Fórmula: = (1+0,02)*(1+0,03)-1=5,06%
Exemplo - juros reais
Um investidor aplicou num CDB que paga 12% de juros a.a

prefixado. A inflação foi de 6%. Qual a taxa de juros real da
aplicação?
Real = (1+ 0,12)/(1+0,06)-1=0,0566=5,66%
Exemplo – acumular (compor) taxas
Foi investido 16.000 em um CDB que rendeu 0,60%, 0,50% e 0,45%

nos três primeiros meses do ano. Qual é o montante no final do
terceiro mês? Qual é rentabilidade média do CDB ao mês e ao ano?
N=16.000(1+0,006) * (1+0,0050) * (1+0,0045)= R$16.249,27
(4/1)
Taxa acumulado no período=1,56%.ap =(1+0,0156) -1= 6,38%a.a
Exemplo CDB pós fixado (híbrido)
Foi aplicado R$10.000 num CDB que paga IPCA + 5%a.a por 2 anos.
O IPCA do primeiro ano foi de 3% e de 4% no segundo ano. Qual foi
a rentabilidade da operação no período e na média a.a?
Resolução excel
Aula 8
Cálculo da rentabilidade
total (descontando IR e
inflação)
Exemplo CDB pós fixado
(simulação prática e real)
Investi R$10.000 em um CDB pós fixado que paga 102% do CDI por
3 meses (out17, nov17 e dez 17). Qual foi meu ganho acumulado?
Qual foi minha rentabilidade bruta no período, a.m e a.a? Qual foi
meu ganho líquido de IR? Qual foi minha rentabilidade bruta e real?
Qual foi minha rentabilidade líquida e real? Utilizar IPCA oficial.
Resolução excel
Aula 9
Cálculo do montante
acumulado com aportes
periódicos
Séries de pagamento (financiamentos)
SÉRIE POSTECIPADA 0 + Parcela
VF
VP
SÉRIE ANTECIPADA 1 + Parcela

VF
VP
Exemplo - financiamento
Pretendo investir R$1000 todo mês por 5 anos. A taxa de juros

mensal é de 0,5%a.m. Começarei a investir a partir do próximo mês.
Ao final de 5 anos, qual será o montante acumulado?
VF
VP
Resolução Excel
Aula 10
Cálculo do valor a ser

poupado para acúmulo de
capital
Exemplo - financiamento
Quero ter R$100.000 em 10 anos. Quanto deve investir por mês para
chegar nessa quantia numa taxa de 0,6%a.m? O investimento
começará agora.
VF
VP
Resolução Excel
Aula 11
Pagamento à vista ou a
prazo?
Pagamento à vista ou a prazo?
Rentabilidade do seu investimento > taxa do financiamento: pagar parcelado
Rentabilidade do seu investimento < taxa do financiamento: pagar à vista
Exemplo: Você quer comprar um carro de R$50.000. R$20.000 você dará de

entrada e financiará o restante em 4 anos, em parcelas fixas mensais, com a
primeira para daqui 30 dias. O valor da parcela, incluindo o IOF, é de 938,68.
Você consegue aplicar o seu dinheiro a uma taxa de 0,5%a.m. Vale a pena
pagar à vista ou parcelado. Justifique
Resolução Excel
Aula 12

curva de juros
Estrutura a termo de taxa de juros –
Ex DI
11,72
11,68
11,62
10/2 1/3 1/4 1/5

13du
(34 / 252 )
34du (1+0 ,1168)
Taxa Foward para março =
(13 / 252 )
-1
(1+0 ,1162)
53du
Taxa Foward para março = 0,9276% a.p. (período de 21du)
Licenciado para - Dolvando Ferreira Alves Filho - 33677052840 - Protegido por Nutror.com (252/21)
Taxa Foward para março = (1 + 0,009276) - 1  11,7172% a.a over
Técnica de Interpolação Linear de Taxas
Qual a taxa para 1/5 ?
i2=11,86
iq?
i1=11,78
14/3 12/4 1/5 13/5
t1 (h - t1)
iq = i1  (i2 - i1) x
21du
(t2- t1)
h
(33- 21)
33du
iq = 11,78%  (11,86% - 11,78%) x
t2 (42- 21)
42du Alves Filho - 33677052840 - Protegido por Nutror.com

Licenciado para - Dolvando Ferreira
iq = 11,83% a.a
Técnica de Interpolação Flat Foward
Qual a taxa para 1/5?

( 42 / 252 )
(1+0 ,1186)
Tx Fw i1 a i2 = ( 21 / 252 ) - 1
i2=11,86 (1+0 ,1178)
iq?
i1=11,78 Tx Fw i1 a i2 = 0,95% a.p. (período de 21du)
(252/21)
Tx Fw i1 a i2 = (1 + 0,0095) - 1  11,95%
14/3 12/4 1/5 13/5
t1 252
h
( h t1)
iq  [1  i1 252 • 1  fw i1 a i2 
t1
21du 252 ] 1
h
33du 252
33
t2 (33 21)
iq  [1,1178  
21
252 • 1,1195 252 ] 1
42du
iq = 11,84% a.a
Aula 13

Valuation
Matemática Financeira para Valuation
Ativos são bens que proporcional um fluxo de serviços ao longo

do tempo
A empresa é formada por um conjunto de ativos que geram um

fluxo de dinheiro
Portanto, para saber o valor da empresa hoje, devemos trazer o

fluxo de caixa futuro gerado por esses ativos a valor presente
Matematicamente
FCn 1
FCPn 
i

FC1 FC 2 FCPn
 VP 
n 1

(1  i)1 (1  i) 2
 .... 
(1  i) n
FCn 1
FCPCn 
ig
VP do FCL durante o
período de previsão
explícita Valor residual / cálculo da
perpetuidade
• Constante OU
• Crescente
Perpetuidade
Valor Presente de uma série infinita de pagamentos constantes
100 100 100 100 100
90,9 i = 10%
82,6 i = 10%
75,1 i = 10%
68,3 i = 10%
X
i = 10%
VP = 1.000 VP = FC1 / i
Perpetuidade com crescimento
Valor Presente de uma série infinita de pagamentos constantes a taxa

constante
100,0 102,0 104,04 106,12 (…)
90,9 i = 10%
84,3 i = 10%
78,2 i = 10%
72,5 i = 10%
i = 10%
(…)
𝑭𝑪𝒂𝒏𝒐𝟏
VP = 1.250 𝑽𝑷 =
(𝒊 − 𝒈)
Exemplo Valuation
Você está avaliando uma empresa em 31/03/2018. Você projeta que e ao

final de 2018 (31 de dezembro) esta empresa terá um fluxo de caixa
operacional de 5 bilhões. Em 2019, 9 bilhões. Em 2020, 13 bilhões. Em 2021,
11 bilhões. Em 2022, 10 bilhões. A partir do início de 2023 (fim de 2022), a
empresa crescerá a uma taxa constante de 3% a.a perpetuamente e que o
custo de capital seja de 12%. Suponha que esta empresa tenha 50 bilhões
de dívidas e 4bilhões de ações. O preço da ação desta empresa no mercado
é de R$15,00.
a) De acordo com a sua projeção calcule o preço alvo da ação?
b) Você compraria ou venderia?
Resolução Excel
Bibliografia
HAZZAN, Samuel; POMPEO, José Nicolau. Matemática Financeira.
NETO ASSAF, Alexandre. Matemática Financeira e suas Aplicações, Ed. Atlas.
SECURATO, J.R. Cálculo Financeiro de Tesourarias.São Paulo: Saint Paul

Institute of Finance.

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Matemática Financeira para

Capital: valor que está sendo emprestado. Expresso como C, V, VP

Juro: custo do empréstimo para o tomador ou a remuneração para o

Taxa de Juros: é a uma porcentagem do capital empregado no tempo.

Montante: Juros + Capital. Expresso como N ou M, VF

Fluxo de Caixa: Conjunto de entrada e saída de dinheiro no tempo

Entrada de caixa ou crédito: valor positivo

Saída de caixa ou débito: valor negativo

Exemplo: Um cliente investe R$1.000 num CDB e resgata R$1.200 ao

saída (-) R$1.000

Fluxo para o banco (devedor)

Neste caso, o pagamento de juros é fixo (mesmo valor), pois a taxa

M=C+(C*i*n) ou se preferir M= C (1+ i*n) , onde

C = quantia inicial (capital)

Investi num título R$50.000 a juros simples, durante 3 anos a 12%

a.a. Qual foi meu ganho?

O juro vencido e não pago é somado ao capital emprestado,

É o popular “juros sobre juros”

Exemplo: Aplicação 10% ao mês a sobre R$100.

Uma pessoa quer ter R$12.000 em 2 anos.

Ela aplicou R$10.000 num CDB que paga juros de 7% ao ano.

a) Ela vai conseguir juntar a quantidade desejada?

b) Quanto ela precisa investir para ter R$12.000 em 2 anos a uma

c) Com R$10.000 qual taxa de juros ele deveria buscar numa

Como transformar taxas de

q: período que eu quero expressar a taxa

Qual a taxa mensal equivalente a 13,75% ao ano?

Juro Exato: Considera o número real de dias do ano (365)

Juro Comercial: ano com 360 dias e mês com 30 dias.

Taxa Over: 252 dias úteis

Taxa de 2% a.m. quanto vale ao ano?

Taxa de 10% a.a, quanto vale ao mês?

6,75% a.a (selic) a.d?

Comprei uma ação por R$19,00 em 22/01/2017. No dia 05/02/2018,

Taxa acumulada: (1+0,00036) x (1+0,000366) -1=0,0726% a.p

Cálculo do lucro líquido de

Investi num CDB que paga 10% a.a. Se eu mantiver o dinheiro

𝑖𝑙𝑖𝑞 = 𝑖𝑏𝑟𝑢𝑡𝑜 × (1 − 𝑎𝑙𝑖𝑞𝑢𝑜𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝐼𝑅)

Cálculo de juros reais (taxa

Indicadores de inflação: IPCA, IPC-Fipe, IGPs

Acumular (“somar”) taxas de inflação:

Um investidor aplicou num CDB que paga 12% de juros a.a

Real = (1+ 0,12)/(1+0,06)-1=0,0566=5,66%

Foi investido 16.000 em um CDB que rendeu 0,60%, 0,50% e 0,45%

N=16.000(1+0,006) * (1+0,0050) * (1+0,0045)= R$16.249,27

SÉRIE POSTECIPADA 0 + Parcela

SÉRIE ANTECIPADA 1 + Parcela

Pretendo investir R$1000 todo mês por 5 anos. A taxa de juros

Cálculo do valor a ser

Rentabilidade do seu investimento > taxa do financiamento: pagar parcelado

Rentabilidade do seu investimento < taxa do financiamento: pagar à vista

Exemplo: Você quer comprar um carro de R$50.000. R$20.000 você dará de

Matemática Financeira para

10/2 1/3 1/4 1/5

Qual a taxa para 1/5 ?

14/3 12/4 1/5 13/5

42du Alves Filho - 33677052840 - Protegido por Nutror.com

Qual a taxa para 1/5?

14/3 12/4 1/5 13/5

Matemática Financeira para

Ativos são bens que proporcional um fluxo de serviços ao longo

A empresa é formada por um conjunto de ativos que geram um

M=C+(Cin) ou se preferir M= C (1+ i*n) , onde