Administracao Financeira Completo PARTE 01 PDF

Demonstrações
Contábeis
Demonstrações Contábeis
Relatórios Contábeis (Informes Contábeis)
É a exposição resumida e ordenada de dados colhidos pela

contabilidade.
Os relatórios contábeis mais importantes são as
Demonstrações Contábeis (Demonstrações Financeiras)
A Lei das S.A. determina a elaboração a cada 12 meses:
- Balanço Patrimonial;
- Demonstração do Resultado do Exercício;
- Demonstração de Lucros ou Prejuízos Acumulados;
- Demonstração de Fluxo de Caixa.
Balanço Patrimonial
Reflete a posição financeira em determinado momento
P
A
PL
Obrigações com
Bens e Direitos (A) Terceiros (P)
Recursos dos
Proprietários (PL)
Balanço Patrimonial (Detalhamento)

As contas são agrupadas de acordo com a sua liquidez
PC
AC PNC
ANC
PL
Grau de Liquidez Ativo Passivo e PL

decrescente
Rápida Circulante Circulante
Lenta Não Circulante Não Circulante
Não há Não Circulante Patrimônio Líquido
Balanço Patrimonial (Grupo de Contas)
• Ativo Circulante Financeiro • Passivo Circulante Financeiro

– Caixa e Bancos – Empréstimos Bancários
– Aplicações Financeiras – Financiamentos
– Duplicatas Descontadas
• Ativo Circulante Operacional – Dividendos
– Duplicatas a Receber
– Estoques
• Passivo Circulante Operacional
– Fornecedores
– Adiantamentos e Despesas do
Exercício Seguinte – Salários e Encargos
– Impostos e Taxas
– Adiantamentos de Clientes
• Ativo Não Circulante
- Ativo Realizável a longo Prazo
• Passivo Não Circulante
- Investimentos • Patrimônio Líquido
- Imobilizado
- Intangível
Análise Horizontal do Balanço Patrimonial
- É um dos indicadores da análise financeira.

- Calcula-se o percentual de cada conta em
relação ao demonstrativo do período (ano)
anterior.
Análise Vertical do Balanço Patrimonial

- É um dos indicadores da análise financeira.
- Calcula-se o percentual de cada conta em
relação a uma determinada conta do mesmo
período (ano) do balanço.
Demonstração do Resultado do Exercício

RECEITA BRUTA
(-) deduções
RECEITA LÍQUIDA
(-) custo das vendas ou dos serviços
LUCRO BRUTO
(-) despesas operacionais
LUCRO OPERACIONAL
(-) despesas não operacionais
LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA - LAIR
(-) provisão para o imposto de renda
LUCRO DEPOIS DO IMPOSTO DE RENDA
(-) participações, contribuições, doações
LUCRO LÍQUIDO
LUCRO LÍQUIDO POR AÇÃO DO CAPITAL SOCIAL
Análise das Demonstrações Contábeis
Ênfase no Balanço Patrimonial (BP) e na Demonstração de

Resultados do Exercício (DRE)
BP Situação Financeira
BP + DRE Situação Econômica
Índice de Liquidez Índice de Endividamento

Índice de Atividade Índice de Rentabilidade
Outros índices Relevantes
Análise das
Demonstrações
Contábeis
FUNÇÃO DA CONTABILIDADE
ÁREA DE ATUAÇÃO DO CONTADOR
Administração
Investidores
Bancos
Governo
Outros
Usuários (tomada
Coleta de Dados Registro de Dados Relatórios de decisão
RENTABILIDADE
NÍVEL INTERMEDIÁRIO
ANÁLISE DOS
ALAVANCAGE FLUXOS DE
M CAIXA
FINANCEIRA NECESSIDAD
ESTRUTURA
DE CAPITAL SITUAÇÃO E CAPITAL DE
ESTRUTURA FINANCEIRA GIRO
DE CAPITAL
NÍVEL INTRODUTÓRIO
INDICES DE
ATIVIDADE
SITUAÇÃO
ECONÔMICA
MODELO DU LUCRATIVIDADE
PONT PRODUTIVIDAD
ANÁLISE DO E
VALOR MVA
AGREGADO INDICADORE
DIVIDENDOS
S
NÍVEL AVANÇADO POR AÇÕES
COMBINADOS
PROJEÇÕES BALANCED
LIQUIDEZ
DINÂMICA NÍVEL DE SCORECARD
PREÇOS EVA
UNIVERSO DA ANÁLISE
• Balanço Patrimonial;
• Demonstração do Resultado do Exercício;
• Demonstração de Lucros ou Prejuízos
Acumulados;
• Demonstração das Mutações do Patrimônio
Líquido;
UNIVERSO DA ANÁLISE
• Fluxos de Caixa (direto e indireto)

• Demonstração do Valor Agregado;
• Notas Explicativas das Demonstrações
Financeiras;
• Parecer da Auditoria.
QUALIDADE DAS
DEMONSTRAÇÕES
• Uma análise do Parecer de Auditoria deve
ser feita para se averiguar se a qualidade
dos relatórios é boa.
• A falta deste parecer reduz a confiança que

podemos ter para fins de análise.
RELATÓRIOS CONTÁBEIS
OBRIGATÓRIOS
Lei das Sociedades Anônimas (6.404/76)
• Balanço Patrimonial.
• AC
• Demonstração
Segregação dosPCdo Resultado
itens Ativodo
e Exercício.
• AC
Falta•
Passivode com base
Demonstração
destaque PC
deno exercício
Lucros
dos ou
“itens ou
Prejuízos
no ciclo operacional,
extraordinários”. quando esse
Acumulados.
for• maior;
Demonstração de Origens e Aplicação de
• Receitas e despesas financeiras
• Circulante
tratadas como X Não Circulante;
Recursos.
itens operacionais.
• Leasing tratado como aluguel;
RECLASSIFICAÇÃO
DAS DEMONSTRAÇÕES
• Imóvel à venda;
• Receitas e Despesas Financeiras;
• Duplicatas Descontadas;
• Despesas do Exercício Seguinte;
• Ativo Permanente/Despesas Diferidas;
• Resultado de Exercícios Futuros;
• Leasing.
TÉCNICAS DE ANÁLISE
ECONÔMICO-FINANCEIRAS
• Análise Vertical ou de Estrutura;
• Análise Horizontal ou de Evolução;
• Análise Por Quocientes (Indicadores);
• Análise da Taxa de Retorno sobre Investimentos;
• Análise de outras Demonstrações Contábeis.
ANÁLISE VERTICAL OU
ANÁLISE DE ESTRUTURA
ATIVO
X1 V%
CIRCULANTE 620 89%
REALIZÁVEL A
LONGO PRAZO 30 4%
PERMANENTE 50 7%
TOTAL 700 100%

ANÁLISE HORIZONTAL OU
ANÁLISE DE TENDÊNCIA
ATIVO
X2 X1 H%
CIRCULANTE 860 620 39%
REALIZÁVEL A
LONGO PRAZO 70 30
133%
PERMANENTE 70 50 40%
TOTAL 1000 700 43%

ANÁLISE POR ÍNDICES
Um índice
é uma
relação
entre duas
grandezas.
• Ativo Circulante - $ 396.420

= 2,0
• Passivo Circulante - $ 198.210
INTERPRETAÇÃO DE
ÍNDICES
A P
• Qual empresa está CIRCULANTE
100
CIRCULANTE
50
mais folgada em
termos de
capacidade de A P
pagamento de CIRCULANTE CIRCULANTE
curto prazo? 51 1
1. INDICADORES DA SITUAÇÃO
FINANCEIRA
• Indicadores de Estrutura Patrimonial.

• Indicadores de Solvabilidade (Liquidez).
ÍNDICES DE ESTRUTURA
PATRIMONIAL
• Capital de terceiros pelo Patrimônio

Líquido;
• Composição do endividamento;
• Endividamento geral;
• Imobilização do capital próprio;
• Imobilização dos recursos permanentes.
ÍNDICES DE SOLVÊNCIA
• Liquidez geral;
• Liquidez corrente;
• Liquidez seca;
• Liquidez Imediata.
2. INDICADORES DA GESTÃO DE
RECURSOS
• Índices de rotação dos recursos.

• Índices de prazos médios.
ÍNDICES DE ROTAÇÃO
DOS RECURSOS
• Giro dos estoques totais;

• Giro das duplicatas a receber;
• Giro do ativo circulante;
• Giro do ativo fixo;
• Giro do ativo operacional;
• Giro do investimento total.
ÍNDICES DE PRAZOS MÉDIOS
• Prazo médio de estocagem;

• Prazo médio de cobrança;
• Prazo médio de pagamento
dos fornecedores.
CICLO FINANCEIRO
NORMAL
PMRE PMRV
PMPC CICLO FINANCEIRO
CICLO OPERACIONAL
CICLO FINANCEIRO
INVERSO
PMRE PMRV
PMPC
CICLO OPERACIONAL CICLO FINANCEIRO

3. INDICADORES DE
RENTABILIDADE
Margens de lucratividade das
vendas;
Taxas de retorno.
MARGENS DE LUCRATIVIDADE
DAS VENDAS
• Margem bruta;
• Margem operacional;
• Margem líquida;
• Mark-up global.
TAXAS DE RETORNO
Retorno sobre o ativo operacional;

Retorno sobre o
investimento total;
Retorno sobre
o capital próprio.
Índices Combinados
Fator de Insolvência
O objetivo não é somente prever

falências, mas dar uma nota média
geral para a empresa, que concatene
diversos índices.
34
ÍNDICES COMBINADOS
X1 = ( LL / PL ) x 0,05
X2 = ( AC + RLP / PC + ELP ) x 1,65
X3 = ( AC - Estoques / PC ) x 3,55
X4 = ( AC / PC ) x 1,06
X5 = ( PC + ELP / PL ) x 0,33
FATOR DE INSOLVÊNCIA =
X1 + X2 + X3 - X4 - X5
Índices Combinados
Termômetro de Insolvência
Depois de encontrado o Fator de

Insolvência verifica-se em qual
intervalo do Termômetro de
Insolvência recai.
36
TERMÔMETRO DE
INSOLVÊNCIA
7
INTERVALO DE
SOLVÊNCIA
0
PENUMBRA
-3
INSOLVÊNCIA
EBITDA
• O que é o "EBITDA”?
Em Inglês
- Earnings Before Interest, Taxes.
EBITDA
• É uma medida de avaliação de

desempenho que parte do lucro e ajusta
alguns valores do resultado, estimando o
fluxo de caixa gerado por atividades
operacionais. Assim, descontam-se do
lucro os valores que não afetam o caixa,
como depreciações e amortizações.
EBITDA
• Descontam-se ainda despesas financeiras

de empréstimos e financiamentos - juros
("Interest"), incluindo descontos aos
clientes, juros pagos a fornecedores e
outros.
Índices de Liquidez
LIQUIDEZ IMEDIATA (Disponível / PC)

Mostra quantos R$ a empresa tem no disponível (caixa,
bancos e aplicações financeiras disponíveis), para pagar as
dividas vencíveis em um ano.
Revela a capacidade de pagamento no curtíssimo prazo
(imediata).
LIQUIDEZ CORRENTE (AC / PC)

Mostra quantos R$ a empresa tem no ativo circulante, para
pagar cada real de divida vencível de um ano.
Revela a capacidade de pagamento a curto prazo.
Índices de Liquidez
LIQUIDEZ SECA (AC - Estoques - Desp Antec) / PC
Mostra quanto tem no ativo circulante (não considerados os

estoques e as despesas antecipadas) para pagar cada real
de divida vencível dentro de um ano.
Revela a capacidade de pagamento caso ocorra uma
paralisação nas vendas. Não aplicável com just-in-time.
LIQUIDEZ GERAL (AC + ARLP) / (PC + PELP)

Mostra quantos Reais a empresa tem de valores disponíveis e
realizáveis (em qualquer prazo) para pagar cada real do total
de suas dívidas (a curto e a longo prazo).
Revela a capacidade de pagamento geral.
Índices de Endividamento
PARTICIPAÇÃO DE CAPITAL DE TERCEIROS

(PC + PELP) / PL
Indica o quanto há de capital de terceiros em relação ao
patrimônio líquido, retratando a dependência da empresa em
relação aos recursos externos.
IMOBILIZAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO (AP / PL)

Indica quanto do patrimônio líquido da empresa está aplicado no
ativo permanente.
Índices de Endividamento
COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO PC/ (PC+PELP)

Indica a proporção das obrigações de curto prazo em relação ao
total das obrigações (curto prazo somado ao longo prazo).
PASSIVO ONEROSO SOBRE O ATIVO

(PCf + PELPf) / A
Indica a parcela do ativo que está sendo financiada por
empréstimos (curto e longo prazo) com encargos financeiros.
Índices de Rentabilidade/Lucratividade
RETORNO SOBRE O ATIVO (LL / A)

Return on Investiment (ROI)
Indica a rentabilidade que a empresa propicia com a utilização
dos investimentos totais (total do ativo).
RETORNO SOBRE O PATRIMÔNIO LÍQUIDO (LL / PL)

Return on Equity (ROE)
Indica quanto de prêmio os acionistas ou proprietários da
empresa estão obtendo em relação aos seus investimentos no
empreendimento.
Como Prever Falências? (Insolvência)
X1 = ( Lucro Líquido / PL ) x 0,05 Stephen C. Kanitz

X2 = Liquidez Geral x 1,65 FEA / USP
X3 = Liquidez Seca x 3,55 Aplicável à indústria e
ao comércio.
X4 = Liquidez Corrente x 1,06
Não aplicável em
X5 = ( P / PL ) x 0,33 bancos e construtoras
Fator de Insolvência = X1 + X2 + X3 - X4 - X5
-7 -3 0 +7
Insolvência Indefinida Solvência

Como Prever Falências? (Insolvência)
Fator de Insolvência = X1 + X2 + X3 - X4 - X5
-7 -3 0 +7
Insolvência Indefinida Solvência
Empresas que estão mal Empresas que estão bem

-7 a -1 +3,5 a + 7
Média brasileira = 3,5

90% das empresas estão abaixo de 6
2,5% das empresas estão abaixo de zero
Termomêtro de Insolvência
Análise de Tendência
O Capital de Giro
O Capital de Giro
CAPITAL DE GIRO
Também chamado de CAPITAL CIRCULANTE

Corresponde aos recursos aplicados em ativos circulantes,
que transformam-se constantemente dentro do ciclo
operacional.
Conceito de Capital de Giro

São os ativos que representam a parcela do investimento
que circula durante a condução dos negócios empresariais.
O Capital de Giro
Capital de Giro Líquido

É a diferença entre o ativo corrente (ativo circulante) e o
passivo corrente (passivo circulante).
CGL = AC - PC
É também chamado de Capital Circulante Líquido
AC > PC CGL Positivo

AC < PC CGL Negativo
AC = PC CGL Nulo
O Capital de Giro
Ativo Passivo Ativo

Ativo Passivo
Circulante Circulante Circulante
Passivo Circulante Circulante
Circulante
Passivo Ativo Ativo Passivo

Não Não Não
Ativo Passivo Não
Circulante Circulante Circulante
Não Não Circulante
Circulante Circulante
CGL Positivo CGL Negativo CGL Nulo

O Capital de Giro
O CGL constitui uma medida estática da folga financeira que a

empresa tem para liquidar seus compromissos de curto prazo.
CGL Insolvência
Cuidados na análise estática:
Se os estoques forem de realização difícil ou demorada a folga financeira
é ilusória. Exemplo: período de retração nas vendas de automóveis.
Um supermercado gira rápido os estoques, mas terá que pagar
futuramente as exigibilidades. Enquanto isso são feitas aplicações no
mercado financeiro, tornando o CGL negativo.
O Capital de Giro
CGL X Rentabilidade
O CGL elevado pode prejudicar a rentabilidade da empresa, pois:
- O excesso de AC pode indicar ineficiência no uso de

recursos financeiros;
- Há o risco da inflação (exceto em estoques);
- Os recursos de terceiros a longo prazo tem custo
elevado (inflação, variação cambial, juros e serviços
bancários, IOF, etc.)
O Capital de Giro
Redução do CGL
Benefícios produzidos por reduções no CGL:
- Libera capital investido, reduzindo o custo de oportunidade;

- Eficiência operacional;
- Repasse dos benefícios aos preços de venda (ganho em volume);
- Limites na redução do CGL.
O Capital de Giro
Alterações no CGL
TRANSAÇÕES QUE ELEVAM O CGL:
- Novas dívidas (empréstimos e financiamentos);
- Aumento de Capital Próprio por integralização de novas ações;
- Geração de lucro líquido;
- Reduções de ativos não circulantes.
TRANSAÇÕES QUE REDUZEM O CGL:

- Reduções de dívidas não circulantes;
- Pagamentos de dividendos;
- Apuração de prejuízos líquidos;
- Elevações de ativos não circulantes.
O Capital de Giro
Evolução do Capital de Giro
A Evolução do Capital de Giro pode ser feita através da
Análise Vertical do Balanço Patrimonial
O Ativo Circulante é a base 100

em cada posição da análise vertical
O Capital de Giro
Dez/01 Dez/02 Dez/03 Dez/01 Dez/02 Dez03

Caixa e Bancos 200 250 380 3,3 2,8 3,1
Duplicatas a receber 3120 4200 5850 52,0 46,7 47,7
Provisão Dev. Duvidosos (93) (126) (175) (1,5) (1,4) (1,4)
Estoques 2400 3600 5200 40,0 40,0 42,5
Diversos 373 1076 995 6,2 11,9 8,1
ATIVO CIRCULANTE 6000 9000 12250 100,0 100,0 100,0
Fornecedores 1580 2400 3540 26,3 26,7 28,9
Empréstimos Bancários 2300 2300 5100 38,3 25,6 41,6
Diversos 1120 1850 1910 18,7 20,5 15,6
PASSIVO CIRCULANTE 5000 6550 10550 83,3 72,8 86,1
CGL 1000 2450 1700 16,7 27,2 13,9
ATIVO CIRCULANTE 6000 9000 12250 100,0 100,0 100,0
O Capital de Giro
Análise da Evolução do Capital de Giro
AC Estoques Duplicatas a receber
PC Fornecedores Empréstimos bancários
PC CGL
O Capital de Giro
Financiamento do Ativo Circulante
As vendas não são uniformes durante todo o ano

SAZONALIDADE
A sazonalidade pode provocar expansão ou contração no AC

Elevação dos estoques de produtos agrícolas na safra
Estoques de sorvete durante o inverno
Estoques de brinquedos para as vendas de natal
Portanto trabalha-se com projeções das necessidades de recursos

O Capital de Giro
Financiamento do Ativo Circulante
Alternativas de Financiamento:
Agressiva  Mínimo de CGL, Eleva a rentabilidade, Prejudica a liquidez
Conservadora  Máximo de CGL, Ruim p/ a rentabilidade, Eleva a liquidez
Intermediária  representa um meio termo entre as opções anteriores
Em um processo inflacionário há a necessidade de se elevar o CGL para a

manutenção do mesmo nível de produção e vendas.
As empresas não conseguem repassar integralmente os índices de inflação aos
seus preços de venda, pois perderiam clientes.
A Administração do
Capital de Giro
Retornar
Administração do Capital de Giro
Circulante x Não Circulante

Caixa
Clientes Fornecedores
Ativo Mercadorias
Passivo
Circulante Circulante
Bens Estoques,
AC Caixa
Direitos Duplicatas a receber,
Passivo Bancos
Ativo Não
Circulante
Fornecedores, Salários,
Não Aluguéis, Contas a pagar,
Circulante PC Obrigações Impostos a recolher,
Financiamentos,
Juros a pagar
Análise Dinâmica do Capital de Giro
CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO (AC - PC)

Representa o volume de recursos de longo prazo (próprios ou
de terceiros) investidos no giro.
NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO (ACo - PCo)

Revela o montante de capital permanente que uma empresa
necessita para financiar seu capital de giro. Esse volume é
determinado pelo nível de atividade da empresa (produção e
vendas) e prazos operacionais.
Análise Dinâmica do Capital de Giro
SALDO DE TESOURARIA (CGL - NCG) ou (ACf - PCf)

É uma medida de margem de segurança financeira de uma
empresa, que indica sua capacidade interna de financiar um
crescimento da atividade operacional. É uma reserva
financeira.
NECESSIDADE TOTAL DE FINANCIAMENTO PERMANENTE

(NCG + ANC)
É o crescimento mínimo de passivo não circulante que a
empresa deve manter visando lastrear seus investimentos em
giro e fixo, e estabelecer seu equilíbrio financeiro.
Análise e Dimensionamento dos

Investimentos em Capital de Giro

CGL = AC – PC
Necessidade de Capital de Giro
NCG = ACo – PCo
Necessidade Total de Financiamento Permanente
NTFP = NCG + ANC
Saldo de Tesouraria
ST = CGL – NCG ou ST = ACf – PCf
Cia AZ
AC Financeiro PC Financeiro CGL = AC – PC
$20
$30 $90 - $60 = $30
PC Operacional NCG = ACo – PCo

$40 $60 - $40 = $20
AC Operacional
$60 NTFP = NCG + ANC
$20 + 50 = $70
Passivo
ST = CGL – NCG
Não Circulante
Ativo $30 - $20 = $10
Não Circulante $80
$50 ST = ACf - PCf
$30 - $20 = $10
Cia AZ – Capital de Giro Líquido (CGL)

AC Financeiro PC Financeiro
$20
$30
$60
PC Operacional
$90 $40
AC Operacional
$60
Passivo
Não Circulante
Ativo CGL
Não Circulante $80
$90 - $60
$50 $30
Cia AZ – Necessidade de Capital de Giro (NCG)

$20
$30
PC Operacional $40
$40
AC Operacional
$60
$60
Passivo
Não Circulante
Ativo NCG
Não Circulante $80
$60 - $40
$50 $20
Cia AZ – Necessidade Total de Financiamento Permanente (NTFP)
$20
$30
PC Operacional $40
$40
$60 AC Operacional
$60
Passivo
Não Circulante
Ativo
$80 NTFP
$50 Não Circulante
($60-$40)+$50
$50 $70
Cia AZ – Saldo de Tesouraria (ST)

PC Financeiro
$30
AC Financeiro $20 $20
$30
PC Operacional $40
$40
AC Operacional
$60 $60
Passivo
Não Circulante
Ativo ST
Não Circulante $80
CGL - NCG
$50 $10
ST = [($60+$30)-($20+$40)] – [$60-$40] = $10

Cia AZ – Saldo de Tesouraria (ST)

PC Financeiro
AC Financeiro $20
$30 $30
$20
PC Operacional
$40
AC Operacional
$60
Passivo
Não Circulante
Ativo ST
Não Circulante $80
$30-$20
$50 $10
Exemplo: Cia FPOLIS

Ativo Circulante Financeiro 100 Passivo Circulante Financeiro 120
Ativo Circulante Operacional 400 Passivo Circulante Operacional 280
Ativo Não Circulante 500 Passivo Não Circulante 600
TOTAL DO ATIVO 1000 TOTAL DO PASSIVO 1000
Os principais indicadores são:
NCG = $400 - $280 = $120 (ACo - PCo)

ST = $100 - $120 = $-20 (ACf - PCf)
NTFP = $120 + $500 = $620 (NCG + ANC)
Desconsiderando as características sazonais e fixas do NIG

tem-se uma inadequada estrutura financeira  NTFP > PNC
IDEAL NTFP < PNC
EXERCÍCIO:
A Cia Centauro apresenta as seguintes contas
(em milhares de Reais):
Duplicatas a receber 145; Caixa 30; Estoques 104; Despesas
antecipadas 7; Aplicações financeiras 50; Adiantamentos a
fornecedores 6; Provisão para devedores duvidosos 5;
Fornecedores 90; Empréstimos bancários 60; Encargos sociais
e fiscais 52; Adiantamentos a clientes 18.
Sabendo-se que o ARLP era de 123, o Imobilizado de 500, o
PELP de 340 e o PL de 400, Calcule:
CGL = ?
NCG = ?
NTFP = ?
ST = ?
Resolução:
Cia Centauro (em milhares de $)
ATIVO PASSIVO
Ativo Circulante Financeiro Passivo Circulante Financeiro
Caixa ................................ 30 Empréstimo Bancários .. 60
Aplic Financeiras ............ 50 Passivo Circulante Operacional
Ativo Circulante Operacional Fornecedores ................... 90
Duplic Receber ............. 145 Encargos Sociais ............. 52
Estoques ........................ 104 Adiantam Clientes ....... 18
Desp Antecipadas .......... 7 Passivo Exigível a LP .................. 340
Adiantam Fornecedor .. 6 Patrimônio Líquido ..................... 400
Provisão Deved Duvid .. (5)
Ativo Não Circulante
Ativo Realizável LP ...... 123
Imobilizado ................... 500
TOTAL DO ATIVO .................... 960 TOTAL DO PASSIVO ............... 960
Resolução:
Cia Centauro (em milhares de $)
CGL = AC - PC
CGL = ($80 + $257) - ($60 + $160) = $117
NCG = ACo - PCo

NCG = $257 - $160 = $97
ST = CGL - NCG ou ST = ACf - PCf

ST = $117 - $97 = 20 ou ST = $80 - $60 = $20
NTFP = NCG + ANC

NTFP $720 < PNC $740 (Ideal)
NTFP = $97 + $623 = $720
Administração de
Disponibilidades
Administração de Disponibilidades
O que são disponibilidades?

Numerário mantido em caixa;
Saldo bancário de livre movimentação;
Aplicações financeiras de liquidez imediata.
Disponibilidades  Capacidade de solvência ruim
Disponibilidades  Prejuízo na rentabilidade
Adm. de Disponibilidades: Busca o equilíbrio

Princípio da Administração Financeira

A maximização da rentabilidade deve ser alcançada
através das atividades operacionais e não com aplicações
financeiras de alto risco.
Aplicações Financeiras de Alto Risco

RENTABILIDADE
Atividade Operacionais
“Eficácia na administração dos recursos financeiros”

A administração eficiente do caixa (disponibilidades)

contribui para a maximização do lucro das empresas.
TESOURARIA
Contas que exercem forte impacto no caixa:

Contas a receber; Coordenação das
Estoques; atividades de compra,
Contas a pagar. estocagem e vendas
Sempre deve existir um saldo de caixa adequado às

atividades da organização.
Incertezas nos Necessidade de

Recebimentos Saldo em Caixa
Geralmente aplicações de liquidez imediata geram rendimentos

menores do que aplicações de prazos mais longos.
Conflito: LIQUIDEZ x RENTABILIDADE

Por que manter o saldo de caixa?
MOTIVO TRANSAÇÃO: Pagamentos de transações geradas

pelas atividades operacionais como matérias-primas, serviços
profissionais e salários.
MOTIVO PRECAUÇÃO: Pagamentos de eventos não previstos
MOTIVO ESPECULAÇÃO: Com a finalidade de se aproveitar
oportunidades lucrativas
Numerários em trânsito – FLOAT;

Reciprocidades em saldo médio exigidas pelos bancos.
Custo de Oportunidade
Opção A
Opção B
Ciclo Operacional, Econômico e Financeiro

Mês 0 Mês 1 Mês 2 Mês 3 Mês 4
Fabricação Estocagem
Compra de Término de Venda Pagamento da Recebimento

Matéria-prima Fabricação e Pgto Matéria-prima da Venda
de outros Custos
CICLO ECONÔMICO (CE)
CICLO FINANCEIRO (CF)
CICLO OPERACIONAL (CO)
PRE = PF + PEPA
CE = PRE
CO = PRE + PRV CO = do início do CE até o final do CF
CF = do primeiro desembolso até o final do PRV
Financiamento do Giro das Operações

Fornecedores (prazo de pagamento da matéria-prima) e
Outras fontes de recursos (até o recebimento da venda)
Estratégias para Reduzir o Ciclo Financeiro (CF)

Retardar os pagamentos aos fornecedores (sem comprometer o crédito)
Acelerar o recebimento de duplicatas (sem constranger os clientes)
Elevar o giro dos estoques (sem riscos de paralisação por falta de estoques)
Desembolsos Operacionais (DO)

São os pagamentos relacionados com as atividades operacionais
(fornecedores, salários, encargos sociais, impostos e contas a pagar)
Caixa Operacional (COp)

É a média mensal de recursos que suporta o desembolso operacional
É a parcela do capital de giro necessária para suportar determinado
nível de vendas.
Giro de Caixa (GC)

Mostra quantas vezes o caixa operacional foi renovado no período.
Divisão do total anual de desembolsos operacionais pelo caixa
operacional
Equações
DesembolsosOperacionais
GirodeCaixa 
CaixaOperacional
360dias
GirodeCaixa 
CicloFinan ceiro
DO 360dias
GC  GC 
COp CF
Redução do Ciclo Financeiro

Situação Base Situação 1 Situação 2
Ciclo Financeiro 135dias 120dias 80dias
Giro de Caixa (360/CF) 2,667 3,000 4,500
Desembolsos Operacionais $21.451 $21.451 $21.451
Caixa Operacional (DO/GC) $8.043 $7.150 $4.767
C. de oportunidade (22,4%ano) $1.802 $1.602 $1.068
Redução do COp - $893 $3.276
Benefício anual (22,4%ano) - $200 $734
[(1,025)12 – 1] x (1 – 0,35) = 0,224 ou 22,4% a.a. (taxa de juros – IR)

Risco e Retorno
Risco e Retorno
Conceituação de Risco
RISCO: É a probabilidade de perda ou ganho em
uma decisão de investimento. Pode ser denominado também
como o grau de incerteza do retorno de um investimento.
Geralmente tem relação direta com o nível de renda

do investimento: Quanto maior o risco, maior o potencial de
renda do investimento.
0 0,5 1
Incerteza
Risco e Retorno
Exemplificação do Risco
Em uma situação de risco, esperam-se vários
resultados possíveis e com probabilidades determinadas de
virem a acontecer.
Com probabilidade desconhecidas, em eventos
dicotômicos (sucesso ou fracasso), tem-se um maior grau de
incerteza (0,5 ou 50%).
Exemplos:
- Risco de queda na taxa de juros
- Risco de recusa do produto pelo consumidor
- Risco de investir numa aplicação financeira
Risco e Retorno
Fontes deRisco
- Risco do negócio (incapacidade de cobrir custos operacionais);
- Risco financeiro (incapacidade de cobrir obrigações financeiras);
- Risco da taxa de juros (quando ocorre elevação das taxas de juros);
- Risco de liquidez (dificuldade de liquidar um investimento);
- Risco de mercado (lei da oferta e da procura reduz o valor de um ativo);
- Risco de evento (fatores contingenciais, como a proibição de vendas);
- Risco da taxa cambial (grandes flutuações nas taxas de câmbio);
- Risco de poder de compra (alterações de preços pela inflação);
- Risco fiscal (alterações nas leis fiscais elevando a tributação).
Risco e Retorno
Risco Diversificável
É o risco específico de uma empresa ou setor que

pode ser dirimido através da compra de ativos de empresas
de outros setores econômicos.
Ocorre em situações extremas, como com possíveis

alterações de políticas econômicas com forte influência
governamental.
yInvestimentos em Carteira  É uma forma de Diversificar o Risco

Risco e Retorno
Conceituação de Retorno
RETORNO: É o ganho ou perda total obtido sobre
um investimento em dado período (Gitman, 2005). O resultado
esperado deve ser igual ou superior ao retorno.
O retorno pode ser mensurado pelo EBITDA
Sigla inglesa EBITDA:

Earning Before Interest Tax, Depreciation and Amortization
É um indicador financeiro que mostra se os ativos operacionais estão

gerando caixa.
Risco e Retorno
Formas de Retorno
LUCRO CORRENTE: É o fluxo de caixa recebido

sobre um investimento durante um dado período.
O ativo (matéria-prima) de uma empresa gera retorno (lucro).
GANHO DE CAPITAL: É uma mudança positiva

no valor de um investimento num dado período.
Uma carteira de ações pode sofrer valorização.

Risco e Retorno
AVALIAÇÃO DE RISCOS
ANÁLISE DE SENSIBILIDADE:
Estabelecem-se cenários otimistas (melhor), esperados
(realista) e pessimistas (pior).
- O risco é mensurado pelo Intervalo.

 Quanto maior o intervalo maior o risco.
Intervalo ou Amplitude (A) é uma medida estatística.

A = Retorno Otimista - Retorno Pessimista
Risco e Retorno
ANÁLISE PELO DESVIO PADRÃO:

Mede a dispersão em torno de um valor esperado.
 Quanto maior o desvio padrão maior o risco.
Na calculadora Financeira HP12c pode-se facilmente

calcular o desvio padrão com o uso da função s
.
s
Risco e Retorno
ANÁLISE PELO COEFICIENTE DE VARIAÇÃO:

É uma medida de dispersão relativa (%) que é útil na
comparação do risco de ativos com diferentes retornos
esperados.
 Quanto maior o coeficiente de variação maior o risco.
Fórmula Algébrica do Coeficiente de Variação:
Coeficiente de Variação = 100 . Desvio Padrão

Média
Risco e Retorno
RISCO DE UMA CARTEIRA
ANÁLISE PELO COEFICIENTE DE CORRELAÇÃO:

É uma medida estatística da relação entre duas séries de
números.
O Coeficiente de Correlação de Pearson varia de -1 a +1.
Pode estar Positivamente Correlacionado (próximo de +1) ou

Pode estar Negativamente Correlacionado (próximo de -1)
Risco e Retorno
COEFICIENTE DE CORRELAÇÃO DE PEARSON
r = n .  (X.Y) -  X .  Y
n .  X2 - ( X)2 . n .  Y2 - ( Y)2
(X.Y) = Fazem-se os produtos X.Y p/ cada par e depois efetua-se a soma

X = Somatório dos valores da variável X
Y = Somatório dos valores da variável Y
X2 = Elevam-se ao quadrado cada valor de X e depois efetua-se a soma
Y2 = Elevam-se ao quadrado cada valor de Y e depois efetua-se a soma
Risco e Retorno
COEFICIENTE DE CORRELAÇÃO DE PEARSON
• O Valor de r (Correlação Linear de Pearson) varia de -1 a +1.

• O sinal indica o sentido (correlação positiva ou negativa).
• O valor indica a força da correlação (fraca, moderada ou forte)
valor de r
Forte Moderada Fraca Ausência Fraca Moderada Forte
-1 - 0,7 - 0,3 0 + 0,3 + 0,7 +1

Risco e Retorno
Cálculo do Retorno Médio de uma Carteira

ANÁLISE PELA MÉDIA PONDERADA:
Uma carteira de investimentos é composta de 20% da ação
A, 40% da ação B e o restante da ação C. Os retornos
anuais de A, B e C são de, respectivamente, 25%, 10% e
15%. Qual será o retorno médio anual da carteira?
A = 25% x 0,20 = 5%
B = 10% x 0,40 = 4%
C = 15% x 0,40 = 6%
Retorno Médio Anual = A + B + C = 15%
Alavancagem
Financeira
Alavancagem Financeira
Estrutura de Capital
Capital de
PC Curto P razo
Capital de
Terceiros
A PELP
Capital de
Longo Prazo e
Capital
PL Próprio
Permanente (PNC)
Todo o capital de uma empresa está investido no ativo,

para gerar retornos adequados
O capital é um fundo de valores ou conjunto de bens,
créditos e débitos colocados à disposição da empresa, com a
finalidade de gerar resultados econômicos.
FONTES DE CAPITAL:
PC + PELP Recursos de terceiros

PL Recursos dos sócios ou acionistas
Ativo P + PL
Ocorre quando o capital de terceiros produz efeitos
sobre o patrimônio líquido.
O Processo é como se o capital de terceiros,
utilizando-se de uma “alavanca”, produzisse efeitos
(positivos ou negativos) sobre o patrimônio líquido.
É o produto do uso de ativos ou fundos a

custo fixo para multiplicar recursos para os
proprietários da empresa.
Gitman (2005)
Valor da Empresa
Estrutura de Capital A Estrutura de Capital B
40%
40%
60% P 60%
PL
PL P
Capital Próprio (PL) x Capital de Terceiros (P)

Valor da Empresa
 As alterações de estrutura de capital

beneficiam os acionistas somente se o valor da
empresa aumenta.
 Os administradores devem escolher a

estrutura de capital que acreditam poder levar
ao maior valor possível para a empresa, pois essa
estrutura de capital será a mais benéfica para os
acionistas.
Demonstração do Resultado do Exercício

RECEITA BRUTA
(-) deduções
RECEITA LÍQUIDA
(-) custo das vendas ou dos serviços
LUCRO BRUTO
(-) despesas operacionais
(-) despesas financeiras
LUCRO OPERACIONAL
(-) despesas não operacionais
LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA - LAIR
(-) provisão para o imposto de renda
LUCRO DEPOIS DO IMPOSTO DE RENDA
(-) participações, contribuições, doações
LUCRO LÍQUIDO
LUCRO LÍQUIDO POR AÇÃO DO CAPITAL SOCIAL
Cálculo da Alavancagem Financeira
Método Assaf Neto

(utiliza-se uma fórmula americana e modifica-se o D.R.E.)
GAF = Lucro Operacional

Lucro Operacional - Despesas Financeiras
Grau de Alavancagem Financeira
GAF = Lucro Operacional

Lucro Operacional - Despesas Financeiras
GAF = 1: Alavancagem Financeira Nula

GAF > 1: Alavancagem Financeira Favorável
GAF < 1: Alavancagem Financeira Desfavorável
Grau de Alavancagem Financeira

Interpretação:
A alavancagem resulta da participação de recursos de terceiros
na estrutura de capital da empresa.
O endividamento é interessante sempre que seu custo for
menor que o retorno produzido pela aplicação desses recursos.
Alavanca a Rentabilidade.
Definição:
Alavancagem financeira é a capacidade que os os recursos de
terceiros apresentam de elevar os resultados líquidos dos
proprietários.
É medida pelo Grau de Alavancagem Financeira (GAF).
Exemplo
Uma empresa tem um ativo de $300, que lhe proporciona um lucro
operacional de $45, equivalentes a uma rentabilidade de 15% sobre o
investimento total (ativo).
A empresa está financiada por capital próprio (PL) de $200 e em
empréstimos bancários de $100, cujo custo é de 12%, ou seja, despesas
financeiras de $12.
Passivo $100 Custo $12

LOp $45 Ativo $300
Patr. Líquido $200
GAF = LOp = $45 = 1,36

LOp - DF $45 - $12
Exemplo
Passivo $100 Custo $12
LOp $45 Ativo $300
Patr. Líquido $200
GAF = LOp = $45 = 1,36

LOp - DF $45 - $12

Uma variação no lucro operacional indica uma variação 1,36 vezes maior
no lucro líquido.
Lucro Líquido = Lucro Operacional x GAF

Exemplo
Uma variação no lucro operacional indica uma variação 1,36 vezes maior
no lucro líquido.
Supondo-se um aumento de 20% no Lucro Operacional, é de se esperar um

aumento de 27,2% no Lucro Líquido.

Lucro Líquido = 20% x 1,36 = 27,2%
GAF para Diferentes Estruturas de Capital

ESTRUTURAS DE CAPITAL A B C D
Ativo Total 100.000 100.000 100.000 100.000
Passivo Exigível 0 20.000 60.000 90.000
Patrimônio Líquido 100.000 80.000 40.000 10.000
Receitas de Vendas 110.000 110.000 110.000 110.000
CMV (50.000) (50.000) (50.000) (50.000)
Lucro Bruto 60.000 60.000 60.000 60.000
Despesas Vendas e Adm (15.000) (15.000) (15.000) (15.000)
Lucro Operacional (antesIR) 45.000 45.000 45.000 45.000
Imposto de Renda (40%) (18.000) (18.000) (18.000) (18.000)
Lucro Operacional (apósIR) 27.000 27.000 27.000 27.000
Despesas Financeiras (25%) - (5.000) (15.000) (22.500)
Redução de IR - 2.000 6.000 9.000
Lucro Líquido 27.000 24.000 18.000 13.500
GAF 1,00 1,13 1,50 2,00
GAF para Diferentes Estruturas de Capital

O retorno produzido pelos ativos é de 27%
GAF > 1
O custo do capital de terceiros é de 25% (menor)
GAF > 1
 Significa que a empresa está “alavancando” o retorno de seus
proprietários mediante o uso de passivos onerosos que custam menos
do que rendem aplicados no ativo.
GAF < 1
 Revela que o custo dos passivos onerosos foi superior a
rentabilidade das operações, causando um efeito desfavorável no
retorno do capital próprio.
Reduções nas Vendas

ESTRUTURAS DE CAPITAL A B C D
Ativo Total 100.000 100.000 100.000 100.000
Passivo Exigível 0 20.000 60.000 90.000
Patrimônio Líquido 100.000 80.000 40.000 10.000
Lucro Operacional (após IR) 10.000 10.000 10.000 10.000
Despesas financeiras (25%) 0 (5.000) (15.000) (22.500)
Redução de IR 0 2.000 6.000 9.000
Lucro/Prejuízo Acumulado 10.000 7.000 1.000 (3.500)
Variação LOp -62,96% -62,96% -62,96% -62,96%
Variação LL -62,96% -70,83% -94,44% -125,93%
GAF 1,00 1,13 1,50 2,00
Com a redução do volume de atividade da empresa, quanto maior o

endividamento, menor será a remuneração dos proprietários.
Se o LOp passa de 27.000 para $10.000  redução de 62,96%
Custo de Capital
Custo de Capital
Maximizar valor ou riqueza
Ativos Passivos
Investimentos Financiamentos
TMA CMPC
Técnicas
TMA = Taxa Mínima de Atratividade
CMPC = Custo Médio Ponderado de Capital
Custo de Capital
Entendendo o ...
Custo
Médio
CMPC Ponderado de
Capital
WACC = Weighted Average Capital Cost

Custo de Capital
As fontes de financiamento …
INVESTIMENTOS
PC
ELP
PL
Custo de Capital
Separando as fontes de financiamento
Terceiros
PC CP
ELP LP
PL Próprios
Custo de Capital
Fontes externas
Capital de terceiros
É preciso considerar
o benefício fiscal!
Custo de Capital
Benefício fiscal
...
Empresas tributadas por
Lucro Real
Custo de Capital
Símbolo do custo externo
Kd
Dívida
Custo de Capital
Custo de Capital
Benefício fiscal
• Juros representam despesas

financeiras
• Dedutíveis do IR
• Parte dos juros pagos retorna sob a
forma de IR não pago
Custo de Capital
Empresas Nada Deve e Algo Deve

Nada Deve Algo Deve
Ativos 400 400
Dívidas (20% a.a.) 0 200
PL 400 200
Passivos 400 400
Resultado
LAJIR 100 100
(-) Juros 0 -40
LAIR 100 60
(-) IR (30%) -30 -18
Lucro Líquido 70 42
Desembolso efetivo = $28,00
Custo de Capital
Do custo aparente da dívida, deve ser extraído o benefício fiscal
Kd = Ka . (1 - IR)
Alíquota
do IR
Custo aparente
da dívida
Custo efetivo
da dívida
Custo de Capital
Balanço
Nada Deve Algo Deve
Patrimonial
Kd de Algo Deve
Ativos 400 400
Dívidas (20%) 0 200
PL 400 200
Kd = Ka . (1 - IR)
Passivos 400 400
Kd = 20% . (1 – 0,30)
Resultado Nada Deve Algo Deve
LAJIR 100 100 Kd = 14% a.a.
(-) Juros 0 -40 ou
LAIR 100 60 Kd = 28/200
(-) IR (30%) -30 -18
Kd = 14% a.a.
LL 70 42
Custo de Capital
Para não esquecer …

Números:
• A Cia do Mundo Mágico possui Dívidas = $500 mil
dívidas no valor de $500 mil, sobre Juros = $80 mil
as quais paga juros anuais iguais a IR = 34%
$80 mil.
• Sabendo que a alíquota de IR da
empresa é igual a 34%, calcule: Respostas:
– Custo aparente da dívida Ka = 16%
– Custo efetivo da dívida
Kd = 10,56%
Custo de Capital
Fontes internas
Capital Próprio
Custo de Capital
Lembre-se!!!!
• É um custo de oportunidade!
• A empresa não tem obrigação de remunerar os
sócios!
• Porém, os sócios tem uma expectativa de retorno
Um retorno esperado é
desejado na operação!
Custo de Capital
Símbolo do custo próprio
Ks Sócio
Custo de Capital
Custo de Capital
Para Calcular o Custo do Capital Próprio
Modelo de Crescimento Constante

de Gordon e Shapiro
Custo de Capital
Modelo de Gordon e Shapiro
Ks = D1 + g
P0
Ks = Custo do capital dos acionistas (Shareholders)
D1 = Dividendo por ação no ano 1
P0 = Preço da ação no ano zero
g = Taxa de crescimento dos dividendos
Custo de Capital
 A empresa Maquinaria Industrial S.A. está cotada

atualmente a $5,60 (P0). Sabendo que o próximo dividendo
anual (D1) a ser distribuido pela empresa será igual a $0,75 e
que os dividendos têm crescido a uma média anual igual a
3%, deseja-se calcular o custo do capital próprio da empresa
(Ks), mediante o emprego do modelo de Gordon e Shapiro.
Ks = D1 + g Ks = 0,75 + 0,03
P0 5,60
Ks = 0,1639 = 16,39%
Custo de Capital
 O CMPC é uma ponderação entre os valores do Kd e do Ks

 Kd sai do Passivo do Balanço patrimonial
 Ks sai do Patrimônio líquido do Balanço patrimonial.
Empresa ABC
Percentuais Calculados
com base no IR
PASSIVO
Banco A $12.000 Kd = 18,85%  $2.262
Banco B $26.000 Kd = 20,15%  $5.239
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Capital Social $59.000 Ks = 16,39%  $9.670
TOTAL ………..….. $97.000 CMPC (17.171/97.000)  17,70%
Custo de Capital
Cuidado na Agressividade!!!
• Algumas empresas financiam suas necessidades
sazonais de financiamento com capital de terceiros a
curto prazo e as necessidades permanentes com
capitais de terceiros de longo prazo.
Estratégia Agressiva de
Financiamento
Custo de Capital
 A empresa XYZ paga dividendos a uma taxa

constante de 9%. A taxa exigida pelo mercado é de 16% e o
próximo valor a ser pago em dividendos é de $1,80. Calcule o
valor da ação com o modelo de Gordon e Shapiro.
Ks = D1 + g 0,16 = 1,80 + 0,09

P0 P0
P0 = $25,71
Formação do
Preço de Venda
Formação do Preço de Venda
Gastos x Custos x Despesas

Gastos ou Dispêndios  Sacrifícios para a aquisição de um
bem ou serviço com pagamento no ato (desembolso) ou futuro
(criando uma dívida).
Custos - São os gastos no processo de industrialização

(produção). Exemplos: Matéria-prima, Mão-de-obra,
Embalagem, etc.
Despesas - São gastos que não contribuem ou não se identificam
com a transformação da matéria-prima. Exemplos: Comissão
de vendedores, Juros, Aluguel de escritório, Honorários
administrativos, etc.
Despesas Administrativas - Despesas de Vendas - Despesas Financeiras
Custos e Despesas Fixas

O custo é fixo quando o desembolso não varia em
função da quantidade produzida (aluguel de um galpão).
O mesmo raciocínio é feito para as despesas fixas
(salário do gerente comercial).
Unitariamente os CDFs são Variáveis
Custo do Aluguel
$ 80.000
$ 50.000
$ 20.000
0 5.000 10.000 15.000 20.000 Quantidade (produtos)

Custos e Despesas Variáveis

O valor dos custos e despesas variáveis varia
proporcionalmente à quantidade de produção (compra de
matéria-prima, comissões e impostos sobre vendas)
Unitariamente os CDVs são Fixos
Custo da
Matéria-Prima
$ 80.000
$ 50.000
$ 20.000
0 5.000 10.000 15.000 20.000 Quantidade (produtos)

Margem de Contribuição
É o valor resultante das vendas (líquidas de impostos)
deduzidas dos CDVs.
MC = MCU x Quantidade produtos vendidos
A Margem de Contribuição Unitária (MCU) está
relacionada a um produto.
Preço unitário de venda (líquido de impostos) ................ $10,00

(-) Custos variáveis ............................................................. $ 4,30
(-) Despesas variáveis ......................................................... $ 0,90
(=) Margem de Contribuição Unitária (MCU) .................$ 4,80
Margem de Contribuição Negativa

A margem de contribuição deve ser positiva.
Explicação: quanto mais se vende, maior é o prejuízo.
Alguns ramos de negócios trabalham com margem de

contribuição negativa (jornais e revistas). O prejuízo é coberto
pelos anunciantes.
Preço unitário de venda (líquido de impostos) ................ $ 2,00

(-) Custos variáveis ............................................................. $ 1,60
(-) Despesas variáveis ......................................................... $ 1,00
(=) Margem de Contribuição Unitária (MCU) .................$ (0,60)
Ponto de Equilíbrio
É a quantidade de produtos que uma empresa precisa
vender para conseguir cobrir todos os custos e despesas.
PE = CDF (Custos e Despesas Fixas)
MCU (Margem de Contribuição Unitária)
Exemplo:
Se a margem de contribuição de uma empresa é de $ 4,80 os seus Custos e
despesas fixas são de $ 36.000, a quantidade de produtos vendidos necessária
para cobrir todos os custos e despesas é de:
PE = CDF = 36.000 = 7.500 unidades
MCU 4,80
Ponto de Equilíbrio
É a quantidade de produtos que uma empresa precisa vender para
conseguir cobrir todos os custos e despesas.
Receitas
Líquidas
LUCRO
$ 100.000
Ponto de Equilíbrio (PE)
$ 75.000 CDV
$ 36.000
CDF
0 5000 7500 10000 Quantidade de Produtos


Princípios Básicos Preço alto inibe as vendas
Preço baixo não cobre os custos e despesas
Com base nos custos e Despesas:

Preço de Venda = Custos + Despesas + Lucros
Com base no mercado:

A competitividade se dá pelo preço
Deve-se reduzir custos e despesas para maximizar o lucro

Com base nos custos e despesas:
RLU = CDVU + CDFU + LU
RLU = Receita Líquida Unitária
CDVU = Custos e Despesas Variáveis Unitárias
CDFU = Custos e Despesas Fixas Unitárias
LU = Lucro Unitário
PVU = [RLU / (1 - %ICMS)] x [1 + (%IPI + %PIS)]
PVU = Preço de Venda Unitário
%ICMS, %IPI, %PIS = Alíquotas dos Impostos

Com base nos custos e despesas:
RLU = CDVU + CDFU + LU
RLU = 5,20 + 3,60 + 0,15 RLU
RLU = $10,3529
PVU = [RLU / (1 - %ICMS)] x [1 + (%IPI + %PIS)]

PVU = [10,3529 / (1 - 0,18)] x [1 + (0,20 + 0,0265)]
PVU = $15,4852
Com base no Método do Mark-up:

Base (CDVU, CMV) x Fator (Frango cru x 2,5)

Com base no mercado:
Método do Preço Corrente
Quando há muita semelhança de preços em todos os concorrentes.
Método de Imitação de Preços

Adota-se o preço de um produto concorrente semelhante.
Método de Preços Agressivos
Adota-se um preço abaixo dos concorrentes para se conquistar maior
participação no mercado.
Método de Preços Promocionais
Preços tentadores em alguns produtos para vender outros produtos.

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Demonstrações

Relatórios Contábeis (Informes Contábeis)

É a exposição resumida e ordenada de dados colhidos pela

Balanço Patrimonial (Detalhamento)

Grau de Liquidez Ativo Passivo e PL

Balanço Patrimonial (Grupo de Contas)

• Ativo Circulante Financeiro • Passivo Circulante Financeiro

Análise Horizontal do Balanço Patrimonial

- É um dos indicadores da análise financeira.

Análise Vertical do Balanço Patrimonial

Demonstração do Resultado do Exercício

Análise das Demonstrações Contábeis

Ênfase no Balanço Patrimonial (BP) e na Demonstração de

Índice de Liquidez Índice de Endividamento

• Fluxos de Caixa (direto e indireto)

• A falta deste parecer reduz a confiança que

TOTAL 700 100%

TOTAL 1000 700 43%

• Ativo Circulante - $ 396.420

• Indicadores de Estrutura Patrimonial.

• Capital de terceiros pelo Patrimônio

• Índices de rotação dos recursos.

• Giro dos estoques totais;

• Prazo médio de estocagem;

PMPC CICLO FINANCEIRO

CICLO OPERACIONAL CICLO FINANCEIRO

Retorno sobre o ativo operacional;

O objetivo não é somente prever

Depois de encontrado o Fator de

• É uma medida de avaliação de

• Descontam-se ainda despesas financeiras

LIQUIDEZ IMEDIATA (Disponível / PC)

LIQUIDEZ CORRENTE (AC / PC)

Mostra quanto tem no ativo circulante (não considerados os

LIQUIDEZ GERAL (AC + ARLP) / (PC + PELP)

PARTICIPAÇÃO DE CAPITAL DE TERCEIROS

IMOBILIZAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO (AP / PL)

COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO PC/ (PC+PELP)

PASSIVO ONEROSO SOBRE O ATIVO

RETORNO SOBRE O ATIVO (LL / A)

RETORNO SOBRE O PATRIMÔNIO LÍQUIDO (LL / PL)

Como Prever Falências? (Insolvência)

X1 = ( Lucro Líquido / PL ) x 0,05 Stephen C. Kanitz

Insolvência Indefinida Solvência

Como Prever Falências? (Insolvência)

Insolvência Indefinida Solvência

Empresas que estão mal Empresas que estão bem

Média brasileira = 3,5

Também chamado de CAPITAL CIRCULANTE

Conceito de Capital de Giro

Capital de Giro Líquido

AC > PC CGL Positivo

Capital de Giro Líquido

Ativo Passivo Ativo

Passivo Ativo Ativo Passivo

CGL Positivo CGL Negativo CGL Nulo

Capital de Giro Líquido

O CGL constitui uma medida estática da folga financeira que a

O CGL elevado pode prejudicar a rentabilidade da empresa, pois:

- O excesso de AC pode indicar ineficiência no uso de

Benefícios produzidos por reduções no CGL:

- Libera capital investido, reduzindo o custo de oportunidade;