GESTION FINANCIERA

LIC. MBA. ISMAEL HUANACO C.

El ROE se descompone: 1)el margen de utilidad sobre ventas 2) Rotacin de los Activos 3) el Multiplicador del Patrimonio. Utilidad Neta Ventas Activo Total X X = Dupont Ventas Activo Patrimonio ROA ROE La ecuacin de Dupont nos permite apreciar que el ROE es afectado por tres cosas: 1. La Eficiencia econmica 2. La eficiencia Operativa 3. El Apalancamiento

Metodologa C.A.M.E.L. CAMEL

METODOLOGIA CAMEL.
Un marco para analizar la salud de instituciones financieras individuales, es aquel que se centra en el seguimiento de cinco componentes: capital (C), calidad del activo (A), administracin (M), ganancias (E), y liquidez (L) que, evaluados en conjunto, logran reflejar la situacin al interior de un banco. La agrupacin de estas variables se convierte en un indicador integral para medir la vulnerabilidad de un banco en particular

METODOLOGIA CAMEL. Capital:

Contablemente se define como el derecho de los propietarios en los activos de la empresa y es considerada una variable fundamental en el anlisis de funcionamiento de los bancos comerciales comerciales. Llevar un seguimiento de los indicadores del capital permite: 1. Medir la solidez de una institucin 2. Posible capacidad para enfrentar choques externos y 3. Para soportar prdidas futuras no anticipadas.

METODOLOGIA CAMEL. Activos:

Los activos constituyen los recursos econmicos con los cuales cuenta una empresa y se espera beneficien las operaciones futuras. Por P consiguiente, la evaluacin d su composicin y i i l l i de i i calidad se convierten en determinantes fundamentales para captar cualquier anomala.

METODOLOGIA CAMEL. Administracin:

La permanencia de las instituciones dentro del sector, sin duda alguna depende en gran medida de la forma como stas han sido dirigidas y de las polticas que se hayan implementado a travs del tiempo tiempo. La administracin se convierte en eje fundamental que, de llevarse a cabo correctamente permite alcanzar mayores niveles de eficiencia, sostenibilidad y crecimiento.

METODOLOGIA CAMEL. Ganancias:

Es el objetivo final de cualquier institucin financiera. Las utilidades reflejan la eficiencia de la misma y proporcionan recursos para aumentar el capital y as permitir el continuo crecimiento. ii l i i i Por el contrario, las prdidas, ganancias insuficientes, o las ganancias excesivas generadas por una fuente inestable, constituyen una amenaza para la empresa.

METODOLOGIA CAMEL. Liquidez:

A pesar de ser uno de los objetivos principales de cualquier empresa, en caso de las instituciones financieras esta variable toma mayor importancia debido a que constantemente atienden demandas de efectivo por parte de sus clientes. La necesidad de liquidez de los depositantes suele aumentarse en pocas anteriores a las crisis, desencadenando corridas bancarias que debilitan la entidad, incluso hasta su quiebra. .

METODOLOGIA CAMEL. PASOS

1. 2. 3.

Definicin de indicadores Ponderacin para cada una de las variables. stos se eligen segn los criterios del investigador. Determinacin de rangos para asignar valores entre 1 y 5, los cuales se delimitan a partir de la media y la desviacin estndar para el sector bancario:
CALIFICACIN Mayor mejor Menor- mejor 5 4 3 2 1 1 2 3 4 5

RANGOS [+2,+) [+1,+2) [1,+) [2,1) (,2]

= desviaciones estndar con respecto a la media

Para estos rangos el valor de 1 es considerado el mejor puntaje posible mientras que 5 el peor (Ver tabla 1).

CAL 1

METODOLOGIA CAMEL.
DESCRIPCIN Instituciones financieras con una calificacin de 1, son aquellas que se consideran sanas y que en general tienen individuales calificaciones de sus indicadores entre 1 y 2. Instituciones financieras con una calificacin de 2, son aquellas que fundamentalmente estn sanas, pero que presentan pequeas debilidades. En general, las calificaciones individuales de sus indicadores no deben superar el orden de 3. Instituciones fi I tit i financieras con una calificacin d 3 son aquellas que presentan i lifi i de 3, ll t debilidades financieras, operacionales o de acatamiento, generando cierto grado de preocupacin para la supervisin. Por lo cual, uno o ms de los indicadores que originaron la calificacin deben ser analizados. Instituciones financieras con una calificacin de 4, son aquellas que muestran inseguras e insanas prcticas y condiciones. Es decir, presentan serias debilidades financieras que pueden resultar en un manejo insatisfactorio de la entidad. Instituciones financieras con una calificacin de 5, son aquellas que muestran extremadas prcticas y condiciones inseguras e insanas. Las instituciones en este grupo representan un riesgo significativo para el fondo de seguro de depsito y su probabilidad de quiebra es muy alta.

METODOLOGIA CAMEL.
Dada la situacin donde el indicador entre ms alto mejor, la definicin del rango correspondiente a 1 se encuentra sumando las dos desviaciones estndar, convirtindose dicho valor en el lmite inferior y ms infinito en el superior. En el caso en que un menor valor es mejor, como por ejemplo el indicador de cartera vencida/ cartera total, el proceso se invierte (el valor de 1 se establece restando las dos desviaciones, siendo ste el lmite superior y menos infinito el inferior).

METODOLOGIA CAMEL.
3) Obtencin del valor final multiplicando el resultado individual de los bancos para cada variable con su respectiva ponderacin. Con la implementacin de esta tcnica se busca establecer: 1. Qu Q tan alejados se encuentran l i di d l j d los indicadores d cada de d banco con respecto al promedio del sector, 2. Para identificar entidades slidas y dbiles. 3. Como el principal objetivo del modelo CAMEL es alertar posibles situaciones de crisis, la labor debe enfocarse primordialmente a revisar la evolucin de aquellas instituciones que se ubican por encima de 3

Analisis Camel ..............

PONDE RACIN CAPITAL Patrimonio+Tit.Valor Conv.Oblig.en Cap./Activo Pat.+. Valor Conv.Oblig.en Cap./Activo+Contingte. Cartera en Mora/Patrimonio+Tit. Valor Conv.Oblig.en Cap. Cartera en Mora-Prev.Cart.en Incobr../Patrimonio+BOCAS Coeficiente de Adecuacin Patrimonial PONDERADO DEL AREA DE CAPITAL ACTIVOS Cartera en Mora/Cartera Bruta Prev.Cartera Incobrable/Cartera Bruta Prev.Cartera incobrable/Cartera en Mora PODERADA DEL AREA DE ACTIVOS MANAMEGE T ADMINISTRACIN TGastos de Administracin/Activo+Contingente Gastos de Administracin/Cartera Bruta+Contingente PONDERADO DEL AREA DE ADMINISTRACIN GANACIAS Result. Neto de la Gestin/Activo + Contingente Result. Neto de la Gestin/Patrimonio Result. De Oper. despus de incob/Activo + Contingente Result de Operacin Bruto/Activo + Contingente Result. De Operacin Neto Antes del IUE/Activo + Contingent PONDERADA AREA DE GANANCIAS LIQUIDEZ Disponibilidades+Inv.Temporarias/Activo PONDERADA AREA DE LIQUIDEZ CALIFICACIN DE RIESGO Riesgo deuda a Largo Plazo Categoria de Calificacin PONDERADA de Riesdo de Deuda a Largo P CALIFICACIN AL BANCO 15% 100% 11,8% 1 23,5% AA2 0,15 2,31 3 A1 0,45 3,12 53,0% 5 BBB3 0,75 3,89 23,5% 3 A1 0,45 3,00 29,4% 4 A2 0,60 3,19 11,8% 1 AA2 0,15 2,30 10% 46,2% 1 31,1% 0,10 3 0,30 28,1% 4 0,40 35,2% 2 0,20 29,1% 3 0,30 31,1% 3 0,30 15% 1,0% 12,5% 5,4% 5,4% 1,0% 2 3 4 2 0,39 1,2% 4,0% 4,4% 1,2% 2 1 4 4 2 0,39 0,3% 4,3% 5,1% 5,5% 0,3% 3 4 3 4 3 0,51 0,7% 7,2% 4,3% 6,0% 0,7% 2 3 3 3 3 0,42 0,7% 5,5% 3,5% 4,1% 0,7% 3 4 4 4 3 0,54 2,1% 20,5% 7,0% 7,6% 2,2% 2 1 2 2 2 0,27 2 17,7% 10% 3,8% 6,4% 2 2 0,20 3,0% 4,3% 1 2 0,15 5,4% 7,4% 4 2 0,30 3,8% 5,9% 2 2 0,20 3,1% 4,3% 1 2 0,15 4,8% 6,7% 3 2 0,25 25% 9,8% 8,6% 87,3% 2 10,8% 4 0,67 7,7% 2 70,8% 2 4 4 0,83 26,3% 16,7% 63,6% 4 2 4 0,83 11,9% 7,8% 65,7% 2 4 4 0,83 16,7% 13,4% 80,1% 3 3 0,75 5,6% 7,4% 2 4 1 0,58 25% 9,5% 8,0% 53,8% 6,8% 14,3% 4 4 7,5% 6,7% 4 4 4 4 4 1,00 6,5% 6,1% 283,7% 103,3% 11,8% 4 4 5 5 4 1,10 10,0% 9,4% 73,4% 25,2% 13,0% 4 4 3 3 4 0,90 14,0% 11,8% 79,7% 15,9% 15,4% 3 4 3 4 0,85 11,4% 10,1% 32,7% 14,4% 4 4 2 1 4 0,75 BA1 CAL BA2 CAL BA3 CAL BA4 CAL BA5 CAL BA6 CAL 2 96,3% 2 28,2% 4 11,5% 0,80

3 -10,8%

3 133,0%

Camel Bancos.
B T B

4,0

XXX 3.94
B G A

3,0

XXX 3.89
N

Satisfactorio XXX
2,0

XXX 2,30

2,31 XX 2,32 2 32 XXX 2,78

1,0 10

Deficiente
B I S

XX 3.19

0,0|

XXX 3,17
B E C

XX 2,95
C I T

XX 3,12
B N B

XXX 3.01

XX 3.00
B M E

Regular

Ejercicio

17

VEA Valor Econmico Agregado

Antecedentes
18

Para determinar el valor de un negocio se puede recurrir a elementos cuantitativos y cualitativos. Ej: cunto vale el negocio?. a) Balance General, el Estado de Resultados b) Informacin sobre proyeccin de ingresos y gastos, c) Valoracin de una empresa La medicin del Valor Econmico Agregado (EVA) es una herramienta poderosa que posibilita conocer si una empresa crea o destruye valor para sus propietarios.

INTRODUCCION:.
19

Se cre valor cuando se genera Recursos que superan el Costo de Capital El EVA es una metodologa de concepto que se ha conocido en dcada de los aos noventa noventa. Alfred Marshall fue el primero que expres una nocin de EVA, en 1980. Ayuda a evaluar la gestin o el desempeo global de una organizacin.

Economic Value Added (EVA)

Si una empresa obtiene una rentabilidad sobre sus activos mayor que el costo de capital, entonces se genera un remanente que denominaremos Valor Econmico Agregado EVA Rentabilidad > Costo Valor) (Creacin de

FORMULA DEL EVA

EVA = UODI

Capital Operativo x Costo Promedio de Capital (WACC)

Donde:..
El UODI: es la utilidad operacional despus de impuestos. Ej:
IngresosOperacionales CostodeVentas UtilidadBruta GastosAdmyVentas UtilidadOperacional Impuestos UODI 200.000,00 160.000,00 40.000,00 20.000,00 20.000,00 7.000,00 13.000,00

Donde:..
El Capital Operativo : es el capital que se utiliza exclusivamente para la operacin de la empresa (se debe excluir la Deuda Financiera a Corto Plazo):. Ej:
ActivoCorriente A ti C i t PasivoCorriente CapitalTrabajo Propiedadplantayequipo CapitalOperativo 60.000,00 60 000 00 40.000,00 20.000,00 60.000,00 80.000,00

FORMULA DEL EVA

Donde:..
Este costo se calcula con el modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) ya frmula dice: Rentabilidad esperada = Tasa libre de riesgo + (Rent.Mdo - Tasa libre de riesgo) x + Tasa riesgo pas Tasa libre de riesgo: BTs a 20 aos: 5,4%. Rentabilidad del mercado: es 10,4%. Beta (): 0,9. Riesgo pas: la prima adicional que exigen los inversionistas: 6,6% As, pues, el costo de los recursos propios sera: 5,4% + (10,4% - 5,4%) x 0,9 + 6,6% = 16,5% Una vez se tienen estos datos con el WACC (Costo promedio ponderado de capital), se calcula el costo del capital.

Donde:..
Una vez se tienen estos datos con el WACC (Costo promedio ponderado de capital), se calcula el costo del capital. WACC = (Costo deuda x Participacin deuda) + (Costo capital x Participacin capital) Antes se mencion que la deuda era de 30%, por lo cual el capital sera de 70%. WACC = (12% x 30%) + (16,5% x 70%) = 15,15%

Donde:..
De esta manera, ya se tienen todos los datos para calcular el EVA:

EVA = 13.000 (80.000 x 15,15%) = 880

La generacin de valor para el ejemplo alcanz los 880. Es decir, el negocio excedi las expectativas de los inversionistas en esa cifra.

EVA.
Esto significa que EVA es el valor por encima del costo de oportunidad de capital que se est obteniendo mediante las operaciones de la empresa, y gracias al capital operativo productivo invertido en dicha operacin. p Si EVA > 0 no slo se produce riqueza, sino que es una riqueza por encima del riesgo que se est corriendo Si EVA < 0 puede que produzca riqueza (VPN descontado > 0), pero es una riqueza por debajo del riesgo en que se incurre

Cmo aumentar el EVA?

El calculo del CK, por su complejidad, puede crear dificultades para implementar el EVA, sobre p g todo en empresas donde no se tenga claro el concepto. En las economas con altas tasas de inters, que hacen difcil obtener rentabilidades operativas superiores a aquellas tasas de inters.

Cmo aumentar el EVA?

Aumentando ingresos
Nuevos productos que apalanquen inversin existente Nuevas oportunidades de negocio que creen valor

Mejorando mrgenes
Mejorar procesos y actividades ( j p (reingeniera) g ) Incrementar productividad/eficiencia Nuevos productos con altos mrgenes Reducir costos

Mejorando uso de activos

Manejo del capital de trabajo Reducir activos fijos (arrendamiento)

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VALOR ECONMICO AGREGADO

CMO AVANZAR HACIA OTROS NIVELES ORGANIZACIONALES? 31
ESTADO DE RESULTADOS BALANCE GENERAL

VENTAS

INVENTARIOS

PRECIOS/ PUBLICIDAD

INGRESOS

ACTIVOS

CRDITO Y COBRO INVERSIONES Y OTROS ACTIVOS

DISTRIBUCIN -MERCADEO UTILIDAD OPER. DESPUES DE IMPUESTOS VALOR ECONMICO AGREGADO PASIVOS COSTOS E IMPUESTOS COSTO DE CAPITAL

MATERIAS PRIMAS MANO DE OBRAEFICIENCIA CONTROL DE GASTOS E IMPUESTOS

CUENTAS POR PAGAR

COMPRAS

PRSTAMOS/ CAPTACIN DE FONDOS

Ejercicio..

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