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SUMÁRIO
MÓDULO 01 - SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL E PARTICIPANTES DO MERCADO
(PROPORÇÃO: DE 5% A 15%)......................................................................... 07
1.1 Composição do SFN: órgãos de regulação, autorregulação, fiscalização e
demais participantes do mercado ................................................................. P.07
1.2 Códigos ANBIMA de regulação e melhores práticas ................................ P.13
1.3 Prevenção e combate à lavagem de dinheiro ou ocultação de bens, direitos
e valores ........................................................................................................... P.17
1.4 Normas e padrões éticos........................................................................... P.21
Questões – Módulo 01 ..................................................................... P.22
A 15 %) .......................................................................................................... 31
2.1 Conceitos básicos de economia ............................................................... P.31
2.2 Conceitos básicos de finanças .................................................................. P.37
Questões – Módulo 02 ..................................................................... P.44
2
3
3
4
........................................................................................................................ 138
6.1 Estatística aplicada.................................................................................... P.138
6.2 Risco, retorno e mercado .......................................................................... P.142
6.3 Seleção de carteiras e modelo de Markowitz........................................... P.147
6.4 Modelo de Precificação de Ativos de Capital – CAPM .............................. P.147
6.5 Alocação de ativos ..................................................................................... P.149
6.6 Acordo de Basiléia - conceito internacional e suas aplicações no Brasil P.151
6.7 Gestão de riscos em fundos de investimento e carteiras administradasP.151
Questões – Módulo 06 ..................................................................... P.153
........................................................................................................................ 167
7.1 Entrevista e e processo de análise do perfil do investidor. ..................... P.167
7.2 Etapas do planejamento financeiro ......................................................... P.167
7.3 Decisões do investidor na perspectiva de finanças comportamentais . P.168
7.4 Planejamento de investimento ................................................................ P.170
Questões – Módulo 07 ..................................................................... P.177
4
Este material foi desenvolvido para auxílio nos estudos para prova de certifica-
ção CEA - ANBIMA. Não pode ser comercializado, pois os direitos autorais são da
Eu me Banco Educação Ltda.
SOBRE O CEO
FABIO A. LOUZADA
• Sócio-fundador do Eu Me Banco!
@fabioalouzada_
MÓDULO 01 | Sistema Financeiro Nacional e Participantes do Mercado (Proporção: de 5% A 15%) 7
O Banco Central do Brasil é autarquia de natureza especial caracterizada pela ausência de vinculação
a Ministério ou de subordinação hierárquica, pela autonomia técnica, operacional, administrativa e
financeira e pela estabilidade durante seus mandatos.
Faz cumprir todas as determinações do Conselho Monetário Nacional no que diz respeito a política
monetária e cambial.
Composto por 1 Presidente e 8 diretores nomeados pelo Presidente da República e aprovados pelo
Senado Federal.
Isso ocorre para trazer autonomia para o Banco Central. Lembre-se, trata de autonomia e não indepen-
dência.
Com o mandato fixo, os membros do Banco Central podem exercer de forma autônoma sua função de
assegurar a estabilidade de preços.
Objetivos da CVM:
Compete à Susep:
Fundos de Pensão
A Previc é uma autarquia de natureza especial, dotada de autonomia administrativa e financeira e pa-
trimônio próprio, vinculada ao Ministério da Economia, com sede e foro no Distrito Federal.
Principais competências:
BANCOS MÚLTIPLOS
✓ O banco múltiplo deve ser constituído com, no mínimo, duas carteiras, sendo uma delas, obriga-
toriamente, comercial ou de investimentos;
✓ Carteiras de um banco múltiplo: comercial, investimentos, crédito imobiliário, desenvolvimento
e leasing;
✓ Um banco múltiplo deve ser constituído com um CNPJ para cada carteira, podendo publicar um
único balanço.
BANCOS COMERCIAIS
São intermediários financeiros que recebem recursos de quem tem (captação) e os distribuem através
do crédito seletivo a quem necessita de recursos (aplicação), criando moeda através do efeito multi-
plicador do crédito.
O objetivo é fornecer crédito de curto e médio prazo para pessoas físicas, comércio, indústria e em-
presas prestadoras de serviços.
BANCOS DE INVESTIMENTOS
São instituições criadas para conceder créditos de médio e longo prazo para empresas. Os bancos de
investimentos têm natureza privada, são regulados e fiscalizados pelo Bacen e pela CVM.
Corretora pode:
CLEARING HOUSES
✓ Executam a liquidação da compra e venda dos ativos registrados com seus vencimentos;
✓ Atestam a veracidade dos títulos e das condições de compra.
É a transferência de fundos interbancários próprios ou de terceiros que é feita em tempo real com a
consequente redução do risco sistêmico.
Bolsa de Valores é uma entidade que mantém ambientes ou sistemas de negociação eletrônica nos
quais instituições habilitadas podem negociar títulos, valores mobiliários, derivativos e mercadorias
em nome próprio ou para clientes. Essas entidades também são responsáveis pela listagem dos emis-
sores cujos ativos são negociados em mercado secundário.
A negociação em ambiente de bolsa busca a melhor formação de preços, por meio de um nível eleva-
do de transparência anterior e posterior à negociação, uma vez que a bolsa divulga em tempo real as
ofertas de compra e venda inseridas em seus sistemas, assim como as operações realizadas.
No Brasil, a B3 é a bolsa multiativos e multimercado que atua como central depositária de ativos, câ-
mara de compensação e liquidação, bem como contraparte central garantidora.
Em 2017, a CVM e o Conselho Administrativo de Defesa Econômica - Cade aprovaram a fusão da BM&-
FBovespa com a Cetip S/A, que resultou na B3 S.A. (Brasil, Bolsa e Balcão).
✓ Sociedade Anônima de Capital Aberto - S.A. (B3SA3) com sede em São Paulo/SP;
✓ Realiza compensação e liquidação de ativo de renda variável;
✓ Única bolsa de valores do Brasil atualmente e maior depositária de títulos de renda fixa da Amé-
rica Latina;
✓ Maior câmara de ativos privados do país;
✓ A bolsa opera um elenco completo de negócios com ações, derivativos, commodities, balcão e
operações estruturadas.
É DEVER DA B3:
• Manter o equilíbrio entre seus interesses próprios e o interesse público a que deve atender, como
responsável pela preservação e autorregulação dos mercados por ela administrados;
REGRAS DE NEGOCIAÇÃO:
• Fixar as variações de preços e quantidades ofertadas em seu ambiente de negociação que for
caracterizado como centralizado e multilateral, que exige a adoção de procedimentos especiais
de negociação, bem como de procedimentos operacionais necessários para quando tais varia-
ções forem alcançadas, respeitadas as condições mínimas que forem estabelecidas pela CVM em
regulamentação específica;
INVESTIDORES QUALIFICADOS
Segundo a CVM, investidores qualificados entendem mais do mercado financeiro e têm acesso a fun-
dos restritos.
Quem são:
• Investidores profissionais;
• PF ou PJ com investimentos financeiros em valor superior a R$ 1 milhão e que atestem por escrito
sua condição de investidor qualificado mediante termo próprio;
• Pessoas que tenham sido aprovadas em exames de qualificação técnica aprovadas pela CVM
para registro de AAI;
• Fundo de Investimento em Direitos Creditórios - FIDC, destinado apenas para investidores qua-
lificados.
INVESTIDORES PROFISSIONAIS
Quem são:
ANBIMA
A Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais - ANBIMA representa as
instituições do mercado de capitais brasileiro. A entidade possui 1.000 instituições participantes - ban-
cos comerciais, bancos múltiplos e bancos de investimento, empresas de gestão de ativos, corretoras,
distribuidoras de valores mobiliários e gestores de patrimônio. A ANBIMA é também a associação res-
ponsável pela sua prova.
É a ANBIMA que dispõe da autorregulação de ofertas públicas de títulos e valores mobiliários e que cria
procedimentos que permitem a autorregulação do mercado de capitais.
Códigos novos:
tão profissional de recursos de terceiros. Dispõe sobre as regras a serem observadas pelas
instituições participantes, incluindo a manutenção da certificação de seus profissionais.
Foi criado em 2002 para promover padrões elevados de conduta entre o crescente número de profis-
sionais certificados pela ANBIMA, de modo a que exerçam suas atividades com boa fé, transparência,
diligência e lealdade.
✓ Sido inabilitados para o exercício de cargo em instituições financeiras e demais entidades auto-
rizadas a funcionar pelo Bacen, CVM, Previc ou Susep;
✓ Tido sua autorização para o exercício da atividade suspensa, cassada ou cancelada;
✓ Sofrido punição definitiva nos últimos cinco anos, em decorrência de sua atuação como admi-
nistrador ou membro de conselho fiscal de entidade sujeita a controle e fiscalização dos órgãos
reguladores mencionados. Exerçam suas atividades com boa fé, transparência, diligência e leal-
dade.
Cabe salientar que as instituições participantes que descumprirem as regras do Código ANBIMA - Pro-
grama de Certificação Continuada, ou cujos profissionais o façam, estão sujeitas às penalidades pre-
vistas, que incluem:
É o código que tutela a relação direta dos intermediários financeiros com os investidores na comercia-
lização de produtos de investimento.
• Definições (conceitos);
• Canais digitais e remotos;
• Conglomerado e entidades controladoras;
• Conheça seu cliente, regras e procedimentos para conhecer o investidor.
Objetivo do código:
IMPORTANTE
fica vedado ao distribuidor recomendar produtos ou serviços quando:
O distribuidor deve alertar o cliente acerca da ausência, desatualização ou inadequação do perfil, com
a indicação das causas da divergência.
Caso o cliente insista na operação, o distribuidor deve obter declaração expressa do cliente de que
deseja manter a decisão de investimento nessa categoria de ativo, mesmo estando ciente da ausência,
desatualização ou inadequação de perfil.
CÓDIGOS DE REGULAÇÃO
• Certificação Continuada;
• Administração de Recursos de terceiros;
• Distribuição de Produtos de Investimentos ;
• Distribuição e Aquisição de Valores Mobiliários.
AVISOS OBRIGATÓRIOS
As instituições participantes devem incluir com destaque nos materiais técnicos os seguintes avisos
obrigatórios:
II. Caso faça referência a produtos de investimento que não possuam garantia do Fundo Garantidor de
Crédito:
a. “O investimento em [indicar produto de investimento não é garantido pelo Fundo Garantidor de
Crédito”;
O distribuidor é quem realiza operações de forma direta com o investidor, seja uma instituição finan-
ceira ou até mesmo um gerente de relacionamento. É quem distribui (vende) CDB, LCI, cotas de fundos
e muitos outros ativos financeiros.
Como a ANBIMA é uma importante associação do mercado financeiro e de capitais que busca entre
outros pontos, trazer mais transparência ao investidor, fica obrigada a instituição participante seguir
a seção II do código que diz:
- As Instituições Participantes devem disponibilizar informações referentes à remuneração recebida,
direta ou indiretamente, pela Distribuição de Produtos de Investimento.
- As Instituições Participantes devem incluir, em seção exclusiva em seus sites na internet, informação
sobre o recebimento de remuneração pela Distribuição dos Produtos de Investimento distribuídos.
DISTRIBUIÇÃO DE FUNDOS
As instituições participantes devem disponibilizar seção exclusiva em seus sites, no mínimo, contendo
no mínimo as seguintes informações:
I. Política de investimento;
II. Classificação de risco do fundo;
III. Condições de aplicação, amortização (se for o caso) e resgate (cotização);
IV. Limites mínimos e máximos de investimento e valores mínimos para movimentação e permanência
no fundo;
V. Taxa de administração, de performance e demais taxas;
VI. Rentabilidade, observado o disposto nas regras de publicidade previstas nos anexos do Código AN-
BIMA de Regulação e Melhores Práticas para Administração de Recursos de Terceiros, quando aplicá-
vel;
VII. Avisos obrigatórios, observado o disposto nas regras de publicidade previstas nos anexos do Có-
digo ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para Administração de Recursos de Terceiros, quando
aplicável;
VIII. Referência ao local de acesso aos documentos do fundo com explicitação do canal destinado ao
atendimento a investidores.
RISCOS
Risco de Imagem: impacto negativo na opinião pública (reputação). Exemplo:
Operação Lava Jato.
Risco Legal: não executar um contrato por falta de documentação, falta de as-
sinatura ou qualquer outro problema (risco Jurídico).
CONTROLES INTERNOS
Instituições financeiras e demais instituições autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil de-
vem implementar controles internos.
Ao processo de segregar atividades para não gerar conflitos de interesse é dado o nome de Chinese
Wall. Um exemplo prático é a atuação separada da área de Gestão da área de Fusão e Aquisição dentro
das instituições.
Lavagem de dinheiro é o processo pelo qual o criminoso transforma recursos obtidos através de ativi-
dades ilegais em ativos com uma origem aparentemente legal.
Ocultação: consiste em dificultar o rastreamento contábil dos recursos ilícitos. Os criminosos bus-
cam movimentá-lo de forma eletrônica, transferindo os ativos para contas anônimas – preferen-
cialmente em países amparados por lei de sigilo bancário – ou realizando depósitos em contas
"fantasmas".
Integração: os ativos são incorporados formalmente ao sistema econômico. É nessa fase que ele
volta com "cara de limpo".
✓ Ao dobro do lucro real obtido ou que seria obtido pela realização da operação;
✓ Ao valor de R$ 20.000.000,00 (vinte milhões de reais).
A pena poderá ser reduzida de um a dois terços e começará a ser cumprida em regime aberto, se o au-
tor, coautor ou partícipe colaborar espontaneamente com as autoridades, prestando esclarecimentos
que conduzam à apuração das infrações penais e de sua autoria ou à localização dos bens, direitos ou
valores objeto do crime.
A pena será aumentada de um a dois terços se os crimes definidos na lei forem cometidos de forma
reiterada ou por intermédio de organização criminosa.
Comunicar ao COAF:
• Depósito em espécie ou pedido para saque de valor igual ou superior a R$ 50.000,00 independen-
te de serem suspeitas;
• Toda transação financeira liquidada em espécie acima de R$ 2.000,00 deve ser registrada em
controle interno com CPF do portador;
• Transações suspeitas devem ser encaminhadas ao COAF no prazo de 24 horas a contar da conclu-
são da operação ou da proposta de operação;
• Instituições financeiras devem arquivar por 10 anos os cadastros e registros das operações.
As instituições devem realizar avaliação interna com o objetivo de identificar e mensurar o risco de
utilização de seus produtos e serviços na prática da lavagem de dinheiro e no financiamento do terro-
rismo.
Para identificação do risco, a avaliação interna deve considerar, no mínimo, os perfis de risco:
• Dos clientes;
O risco identificado deve ser avaliado quanto à sua probabilidade de ocorrência e à magnitude dos
impactos financeiro, jurídico, reputacional e socioambiental para a instituição.
A avaliação interna de risco pode ser realizada de forma centralizada em instituição do conglomerado
prudencial e do sistema cooperativo de crédito.
A avaliação interna de risco deve ser documentada e aprovada pelo diretor de PLD encaminhada para
ciência:
A instituição deve ficar atenta ao comportamento dos colaboradores, parceiros, terceiros e prestado-
res de serviços relevantes, de modo a detectar e subsequentemente relatar quaisquer atividades atípi-
cas, tais como ações e condutas não compatíveis com o padrão de vida do colaborador.
Quaisquer situações relevantes em relação aos clientes, tais como mídia negativa, de Pessoa Politi-
camente Exposta - PEP, mudança na estrutura de controle, bem como indícios de descumprimento,
devem ser tratadas segundo previsto na política de PLD-FT da instituição, inclusive com envolvimento
do diretor estatutário responsável pela PLD-FT ou área competente.
Toda transação financeira liquidada em espécie acima de R$2.000,00 deve ser registrada em controle
interno com CPF do portador.
RELATÓRIO DE EFETIVIDADE
A Circular BC 3978/20 prevê que as instituições elaborem um relatório específico que avalie a efetivida-
de do cumprimento da política, regras e procedimentos.
A norma prevê também a obrigação de elaborar um documento referente a avaliação interna de risco,
devendo este documento ser aprovado pelo diretor de prevenção à lavagem de dinheiro e financia-
mento do terrorismo e encaminhado ao comitê de auditoria, quando houver, e ao conselho de admi-
nistração ou diretoria, conforme aplicável.
Esses indicadores de efetividade são considerados pelos reguladores como de extrema importância no
que se refere às normas de PLD-FT e sua implementação e manutenção.
CONVENÇÃO DE VIENA
Front runner: utiliza ordens de cliente para o seu próprio benefício, realizando antes para si próprio
do que para o cliente.
Confidencialidade: profissional deve manter restrita informações de cliente, a menos que a Lei exija
divulgação.
Conflitos de Interesse: caso tenha algum conflito é preciso falar para o cliente (exemplo: esposa é
presidente da Petrobras e cliente quer comprar ações da empresa).
Anotações gerais:
QUESTÕES – MÓDULO 01
01) Ao praticar a lavagem de dinheiro, o criminoso estará sujeito:
c) À multa não superior ao dobro do valor do crime ou multa de 3 a 10 anos que pode aumentar ou
diminuir em até 2/3 (dois terços) a depender da situação.
02) Segundo o princípio do “Conheça o seu Cliente” de Lavagem de Dinheiro, a instituição financeira
deve manter em seus registros as movimentações do cliente por no mínimo:
a) 5 anos a contar do primeiro dia do ano seguinte ao encerramento da conta ou do término da opera-
ção
b) 10 anos a contar do primeiro dia do ano seguinte ao encerramento da conta ou do término da ope-
ração.
I – A condução das políticas monetária e cambial são de responsabilidade do Conselho Monetário Na-
cional
III – A Comissão de Valores Mobiliários é uma autarquia em regime especial, vinculado ao Ministério da
Economia, com personalidade jurídica e patrimônio próprios, dotado com autoridade administrativa
independente, ausência de subordinação hierárquica, mandato fixo e estabilidade de seus dirigentes,
e autonomia financeira e orçamentária
a) I e II
b) II e III
c) I e III
III - Não são consideradas instituições financeiras, mas sim entidades equiparadas a instituições fi-
nanceiras e permite ao arrendatário usufruir de um bem sem que seja proprietário propriamente dito,
deste bem
05) Sobre a Avaliação Interna de Risco na nova circular do BACEN 3978/20 ICVM 617, está correto, ex-
ceto:
06) A fase onde o recurso volta para a economia com aparência de dinheiro limpo, dentro do processo
de lavagem de dinheiro é a fase chamada de:
a) Ocultação
b) Lava-jato.
c) Integração.
d) Colocação.
07) Os investidores estão migrando da poupança e comprando dólares no mercado. Quem vai intervir
nesse tipo de situação é:
a) A ANBIMA.
b) O Banco Central.
c) A CVM
d) O CMN
08) Garantir a liquidação das operações de compra e venda dos ativos nas condições e prazos estabe-
lecidos é atribuição.
a) Taxa de Redesconto é um financiamento que uma instituição financeira faz com o Banco Central. O
mesmo é realizado somente em última instância, pois a taxa de juro tende a ser mais elevada como
forma de punição.
b) O Depósito Compulsório é uma alíquota fixada pelo Banco Central. Esta alíquota é referente ao re-
passe diário que uma instituição financeira deve fazer para o Banco Central, do valor recolhido no dia.
c) Open Market é a compra e venda de títulos públicos federais pelo Banco Central como controle de
liquidez. Se o BC quiser dar liquidez para a economia, basta comprar TPF do mercado
a) I e II estão corretos
a) É o CIP (Câmara Interbancária de Pagamentos) de recursos próprios que visa a transferência entre
bancos do mesmo conglomerado, feito para reduzir o risco sistêmico
b) É a transferência de fundos interbancários próprios ou de terceiros que é feita em tempo real com a
consequente redução do risco sistêmico.
d) É o Sistema de Transferência de Reservas (STR) no mercado financeiro entre bancos do mesmo con-
glomerado que permite a liquidação dos pagamentos em tempo real
14) Entre as atribuições do Banco Central do Brasil está a de zelar pela adequada liquidez da economia,
utilizando, para esse fim, os denominados instrumentos da política monetária. Se o Banco Central do
Brasil tiver por objetivo reduzir a liquidez ele deve:
III – Regular os setores econômicos para os quais não haja órgãos reguladores
a) I e II
b) I e III
c) II e III
d) I, II e III
a) I e II
b) II e III
c) I, II e III
d) I e III
17) O Conselho de Segurança das Nações Unidas (CSNU) determinou o bloqueio das contas de deter-
minado investidor que possui contas nos bancos A, B, C e D. Os Bancos tomaram as seguintes medidas
abaixo, assinale qual banco tomou a medida correta:
b) O Banco B, após receber o comunicado do BACEN, realizou o bloqueio e o fato fora comunicado
apenas ao Ministério da Justiça e ao COAF.
c) O Banco c, após receber o comunicado do BACEN, realizou o bloqueio e o fato fora comunicado ao
Ministério da Justiça, ao COAF e aos órgãos reguladores ou fiscalizadores.
III - Não são consideradas instituições financeiras, mas sim entidades equiparadas a instituições fi-
nanceiras e permite ao arrendatário usufruir de um bem sem que seja proprietário propriamente dito,
deste bem
19) Quem presta alguma certificação da ANBIMA deve ter sua reputação ilibada e não deve, exceto:
20) Sobre os tipos de negociação de títulos e valores mobiliários, podemos afirmar, exceto
a) Mercado de balcão organizado conta com o sistema SOMAFIX, cedido pela CVM e por tal é regulado
pela CVM
b) A B3 cede um ambiente eletrônico de negociação que auxilia na formação de preços dos ativos
c) O mercado de balcão não organizado não é fiscalizado pela CVM por não possuir o sistema SOMAFIX
22) Caso o Banco Central do Brasil não cumpra a meta da inflação, deve-se:
a) Levar uma carta aberta ao mercado explicando o porquê não conseguiu cumprir a meta da inflação
posta pela CVM;
b) Nada deve ser feito pelo BC, visto que essa é uma obrigação do Conselho Monetário Nacional, que é
o responsável pela diretriz das políticas monetária e cambial
c) Levar uma carta aberta ao mercado explicando o porque não conseguiu cumprir a meta da inflação
posta pelo CMN
d) Marcar uma reunião entre CMN e BACEN para verificar os motivos do descumprimento, apenas
c) À multa não superior ao dobro do valor do crime ou multa de 3 a 10 anos que pode aumentar ou
diminuir em até 2/3 (dois terços) a depender da situação.
24) Um funcionário de uma empresa de capital aberto, houve em uma reunião que sua empresa fará
a compra de outra do seu mesmo segmento. Antes que a notícia seja divulgada, o mesmo relata o fato
para seu irmão que opera comprando inúmeras ações da empresa. Qual o crime que foi cometido e a
pena que poderá ser aplicada?
a) Ambos cometeram o Insider Trader e poderão sofrer reclusão de 3 a 10 anos, além de pagarem multa
de no máximo 3 vezes mais que o valor da vantagem
b) Apenas o funcionário cometeu Insider Trader e poderá sofrer reclusão de 1 a 5 anos e multa de até
R$ 20 milhões
c) Ambos cometeram o Front Runner e poderão sofrer reclusão de 1 a 5 anos e multa de até 3 vezes o
valor da vantagem
d) Ambos cometeram o Insider Trader e poderão receber reclusão de 1 a 5 anos e multo de até 3 vezes
o valor da vantagem
I – Investidores Profissionais
II – Pessoas Jurídicas que possuam mais que R$ 1 milhão para investimentos e que atestem por escrito
sua condição de investidor qualificado
a) I e II
b) I e III
c) II e III
d) I, II e III
26) Dos objetivos abaixo, o que não se refere a um objetivo de um banco de investimentos?
a) pessoa jurídica autorizada pela Comissão de Valores Mobiliários a desempenhar a atividade serviços
relacionados direta ou indiretamente ao funcionamento e à manutenção do Fundo
b) pessoa jurídica autorizada pela Comissão de Valores Mobiliários que exerce a função garantidor nas
operações
c) profissional responsável pela construção dos portfólios estratégicos e recomendações táticas den-
tro de cada perfil de investimento.
d) pessoa jurídica autorizada pela Comissão de Valores Mobiliários a desempenhar a Gestão de Recur-
sos de Terceiros.
29) Responsável pela definição da meta de inflação e dar as diretrizes para as políticas monetárias,
creditícia, orçamentária e da dívida interna e externa:
a) As instituições financeiras devem guardar registros de transações dos clientes por no mínimo 5 anos
b) Somente bancos e instituições financeiras devem seguir as regras e normas para prevenção e com-
bate a lavagem de dinheiro
c) O COAF será o órgão regulador para instituições que não possuírem regulação imediata
d) As instituições financeiras devem guardar registros de transações dos clientes por no mínimo 10
anos, somente se suspeitas
Gabarito
1 b 6 c 11 d 16 a 21 d 26 d
2 b 7 b 12 c 17 c 22 c 27 a
3 b 8 b 13 b 18 b 23 b 28 d
4 b 9 d 14 b 19 c 24 d 29 c
5 b 10 d 15 d 20 c 25 a 30 c
Produto Interno Bruto - PIB é a soma de todos os bens e serviços finais, em termos monetários e a valor
de mercado, produzidos em uma determinada região durante certo período de tempo.
PIB = C + I + G + EL
PIB = C + I + G + NX
C = Consumo
I = Investimentos
G = Gastos
X = Exportações
M = Importações
EL = Exportações Líquidas
NX = Net Exports
Composição:
Taxa Selic Over - Essa taxa, apresentada na forma de percentual ao ano, é a taxa média das operações
de financiamento de um dia (compromissadas), lastreadas em títulos públicos federais, realizadas no
Selic, ponderadas pelo volume das operações.
CDI: Certificados de Depósito Interbancário são os títulos de emissão das instituições financeiras que
lastreiam as operações do mercado interbancário.
Reflete a média das taxas de juros cobradas entre instituições do mercado interbancário nas opera-
ções de emissão de Depósitos Interfinanceiros - DI prefixados, com prazo de um dia útil, registradas e
liquidadas pelo sistema Cetip.
TAXA REFERENCIAL - TR
Taxa Referencial TR: calculada pelo Bacen com base na média das taxas de juros negociadas no mer-
cado secundário com Letras do Tesouro Nacional - LTN, conforme metodologia própria. A essa média,
denominada Taxa Básica Financeira - TBF, é aplicado um fator redutor para então se chegar ao resul-
tado da TR.
Depósito compulsório: a taxa do deposito compulsório é definida pelo CMN e quem recolhe de fato
o compulsório é o Bacen. Compulsório é todo dinheiro que entra no banco por dia uma % dele os
bancos precisam guardar e enviar para o Bacen.
Redesconto: empréstimo de última instância feito pelo Bacen aos bancos. Vamos imaginar que o
banco XPTO não tem o dinheiro dos compulsórios hoje. Ele pode emprestar do próprio BACEN esse
dinheiro. Claro que vai ser uma taxa bem mais salgada do que se fosse emprestado entre bancos
(interbancário).
Open market: operações de mercado aberto - compra e venda de Títulos Públicos Federais - TPF pelo
Bacen (comprando os títulos que estão nas mãos dos dealers (bancos) ou vendendo para os dealers).
É quando o Bacen compra e vende os TPF.
É um instrumento mais ágil.
Os juros altos freiam a economia fazendo com que a população pare de gastar e a inflação cai. Desse
modo o país não produz e o PIB cai. Logo depois, o Bacen diminui juros para melhorar a atividade
econômica do país, com isso muitos pegam empréstimos e capital de giro aproveitando a taxa menor.
Aumenta a procura por bens e o preço sobe, assim como o PIB também sobe. Como a inflação sobe
muito, o Bacen aumenta os juros para conter a inflação.
POLÍTICA FISCAL
Arrecadação – Gastos
Expansionista: Contracionista:
POLÍTICA CAMBIAL
Reservas internacionais: as reservas internacionais de um país são formadas por ativos em moedas
estrangeiras, como títulos e depósitos bancários, que podem ser usados para pagamento de dívidas
internacionais.
TAXA DE CÂMBIO
A taxa de câmbio nada mais é que o preço de uma moeda comparado ao de outra moeda.
No Brasil, a taxa de câmbio mais observada é a BRL/USD, ou seja, a taxa de câmbio entre o dólar nor-
te-americano e o real brasileiro.
Exemplo:
· Dólar fechou em R$ 3,85, ou seja, são necessários R$ 3,85 para trocar por US$
1.
· Dólar subiu para R$ 3,90, ou seja, são necessários R$ 3,90 reais para trocar por
US$ 1. Isso indica que real se desvalorizou.
· Dólar caiu para R$ 3,70, ou seja, agora são necessários apenas R$ 3,70 para
trocar por US$ 1. Isso indica que o o real se valorizou.
Taxa PTAX: média das cotações do dólar no mercado calculada pelo Banco Central do Brasil por meio
de metodologia própria, com base em quatro janelas de consulta ao longo de cada dia. Essa taxa é uti-
lizada como referência para diversos contratos no mercado financeiro, incluindo derivativos.
CONTAS EXTERNAS
a) Conta corrente registra a balança comercial, conta de serviços e rendas e as transferências unilate-
rais.
Balança comercial (bens): quando a exportação > importação ocorre superávit comercial.
Conta de serviços e rendas: serviços como fretes, seguros, aluguéis, despesas, pagamento/recebimen-
to de lucros e dividendos.
b) Conta capital registra o saldo líquido entre as compras de ativos estrangeiros por residentes no Bra-
sil e venda de ativos brasileiros e estrangeiros.
HORA DA HP!!
n = prazo
i = taxa
PV = Valor Presente (Atual)
FV = Valor Futuro
PMT = Prestação
CHS = Transformar para negativo
CÁLCULO COMPLETO
Respostas:
1) 9,34%
2) 16,99%
3) 1,10%
4) 33,55%
5) 5,38%
6) 6,50%
Muito bem!
Ou
Inflação = 5%
Taxa Real = ?
Se a taxa de inflação for maior do que a taxa de juros nominal durante o período de um investimento,
a taxa de juros real ficará abaixo de zero.
Se a taxa de inflação for negativa, isto é, se houver deflação, a taxa de juros real será superior à taxa de
juros nominal.
O regime de capitalização composta tende a ser preferido. Nesse regime, o montante inicial cresce de
maneira geométrica ao longo do tempo, e o valor principal acrescido de juros em um dado período
serve como base de cálculo para os juros do período subsequente.
Financiamento
Taxa Conjunta
Rendimento de uma poupança foi 0,50% + 0,20%. Qual foi o rendimento total?
Vamos piorar?
Jan → 2%
Fev → 3%
Mar → - 1,5%
Abril → 2,5%
Maio → -0,8%
Junho → 1,2%
BENCHMARK
Parâmetro de comparação.
Índices de referência
Renda Fixa:
Taxa DI, índice de mercado ANBIMA (IMA-B: IPCA; IMA-C: IGP-M; IMA-S: pós Selic).
Renda Variável:
Mercado primário: emissores lançam seus títulos e ações para aquisição por parte dos primeiros inves-
tidores nesses instrumentos. dinheiro entra para a empresa.
Mercado secundário: ativos são negociados após a sua emissão. Não entra dinheiro para a empresa.
TIPOS DE RENTABILIDADE
Como achar o valor presente líquido - VPL e a taxa interna de retorno - TIR de um projeto?
Vale a pena investir no projeto, pois VPL é positivo e o TIR > taxa livre de risco (curso de oportunidade).
Exemplo - A empresa tem uma dívida de R$ 300.000,00 no banco e R$ 100.000,00 emitidos em ações.
Qual o custo médio ponderado de capital - WACC dessa empresa? 9%
A amortização é constante ao longo do tempo, ou seja, o valor da dívida abatida é sempre o mesmo
durante todo o período.
Com isso, a parcela no início é mais alta que a Price, porém, vai reduzindo ao longo do tempo.
Exemplo:
TABELA SAC
Parcelas Saldo Devedor Amortização Juros Prestação
0 300.000,00 0 0 0
1 295.000,00 5.000 6.000 11.000
2 290.000,00 5.000 5.900 10.900
3 285.000,00 5.000 5.800 10.800
4 280.000,00 5.000 5.700 10.700
5 275.000,00 5.000 5.600 10.600
6 270.000,00 5.000 5.500 10.500
7 265.000,00 5.000 5.400 10.400
8 260.000,00 5.000 5.300 10.300
9 255.000,00 5.000 5.200 10.200
10 250.000,00 5.000 5.100 10.100
Aqui temos um cálculo simples. Primeiro é preciso achar a amortização utilizando o valor total da dívi-
dadividido pelo prazo, ou seja, R$ 300.000,00 dividido por 60. Chegaremos ao resultado de R$ 5.000,00
de amortizaçãopor mês.
Os juros incidem sobre o saldo devedor. Na primeira parcela, os juros foram de 2% sobre R$ 300.000,00,
ou seja, R$ 6.000,00.
Atualizar com o texto a seguir.Para saber o valor da parcela basta somar a amortização com os juros,
nesse caso, R$ 5.000,00 mais R$ 6.000,00. Sendo assim, o valor da primeira parcela é de R$ 11.000,00.
Porém, na prova não é tão fácil assim. É provável que seja pedido o valor de alguma parcela específica.
Vamos supor que o exercício queira saber qual será o valor da 25ª parcela.
Valor da parcela = (valor presente/ prazo) x [1+(prazo total – prazo buscado +1) x taxa]
Valor da parcela 25 = (300.000/60) x [1+(60-25+1)x0,02]
Valor da parcela 25 = 5.000 x 1,72
Valor da parcela 25 = 8.600
Correto!
TABELA SAC
Parcelas Saldo Devedor Amortização
Juros Prestação
21 195.000,00 5.000 4.000 9.000
22 190.000,00 5.000 3.900 8.900
23 185.000,00 5.000 3.800 8.800
24 180.000,00 5.000 3.700 8.700
25 175.000,00 5.000 3.600 8.600
26 170.000,00 5.000 3.500 8.500
27 165.000,00 5.000 3.400 8.400
Na tabela Price a parcela é constante, por isso é mais simples. A parcela se mantém igual do início ao
fim.
TABELA PRICE
Parcelas Saldo Devedor Amortização Juros Prestação
0 300.000,00 0 0 0
1 297.369,61 2.630,39 6.000,00 8.630,39
2 294.686,61 2.683,00 5.947,39 8.630,39
3 291.949,95 2.736,66 5.893,73 8.630,39
4 289.158,56 2.791,39 5.839,00 8.630,39
5 286.311,34 2.847,22 5.783,17 8.630,39
E a parcela 25?
TABELA PRICE
Parcelas Saldo Devedor Amortização Juros Prestação
21 232.179,82 3.908,62 4.721,77 8.630,39
22 228.193,03 3.986,79 4.643,60 8.630,39
23 224.126,50 4.066,53 4.563,86 8.630,39
24 219.978,64 4.147,86 4.482,53 8.630,39
25 215.747,82 4.230,82 4.399,57 8.630,39
26 211.432,39 4.315,43 4.314,96 8.630,39
27 207.030,64 4.401,74 4.228,65 8.630,39
Note que o saldo devedor na tabela SAC, no mesmo período já está menor, e só agora as parcelas co-
meçam a ser menores do que se fosse na Tabela Price.
QUESTÕES – MÓDULO 02
01) Instrumento de política monetária utilizado pelo BC para controlar a liquidez do mercado financei-
ro, com uma visão expansionista:
02) Sabendo que a inflação acumulada em 12 meses foi de 4,5%, qual será a rentabilidade real de João
que obteve 9% de rentabilidade nominal no mesmo período?
a) 4,50%
b) 4,31%
c) 4,30%
d) 4,19%
a) Uma corrente inflacionária no país, devido ao aumento dos preços de produtos importados. Sendo
assim, haverá um repasse ao consumidor final pelas empresas que utilizam insumos e matérias primas
do exterior
b) Desvalorização do cenário nacional pela diminuição do preço dos produtos importados, além disso,
haverá um aumento das exportações
c) Que este efeito foi causado por uma saída em massa de capital estrangeiro do nosso país
d) Haverá uma diminuição das exportações e aumento nas importações. Consequentemente, desvalo-
riza-se o cenário nacional
04) Dado um empréstimo de R$ 10.000,00 para ser pago em 12 parcelas mensais, com taxa de juros de
3% a.m. Qual será a parcela em caso de pagamento da primeira à vista e em 45 dias?
a) R$ 1.004,62 e R$ 1.019,69
b) R$ 975,36 e R$ 1.019,69
c) R$ 975,66 e R$ 1.004,62
d) R$ 975,36 e R$ 1.100,25
05) Bruno está sendo cobrado pelo Estado em impostos que totalizam 4 parcelas sem juros de R$
5.000,00, com primeira parcela no ato ou este valor total com 5% de desconto caso o pagamento seja à
vista. Qual a taxa de juros embutida na operação a prazo?
a) 1,17% a.m.
b) 2,08% a.m.
c) 3,53% a.m.
06) Um investidor fez uma aplicação financeira com as seguintes características: aplicou R$ 100 e res-
gatou após 60 dias o valor de R$ 105. Supondo que a inflação do período foi de 1,5%, como podemos
descrever a operação e seus resultados?
07) O governo reduziu a tributação no preço final dos automóveis. Esta medida pode ser um reflexo da
economia.
08) Considerando a inflação de 6 meses conforme abaixo, qual foi a inflação acumulada do período?
Jan: + 0,16%
Fev: + 0,35%
Mar: - 0,16%
Abr: - 0,02%
Mai: + 0,05%
Jun: - 0,02%
a) 0,3600%
b) 0,3740%
c) 0,3698%
d) 0,3598%
09) Supondo que entre a data 1 e a data 2 a taxa de inflação foi de 35%. Considerando R$ 100,00 na data
1, qual seria o valor que corresponde ao mesmo poder de compra na data 2?
a) R$ 100
b) R$ 135
c) R$ 74,07
d) R$ 75,00
a) A composição do índice é a mesma, ambos são calculados pelo IBGE, mas os períodos de coleta são
distintos
b) A composição do índice é a mesma, os períodos coletados são os mesmos, mas o primeiro é calcu-
lado pela FGV e o segundo pelo IBGE
c) A composição do índice é a mesma, os períodos coletados são os mesmos, mas o primeiro é calcu-
lado pelo IBGE e o segundo pela FGV
d) A composição do índice é a mesma, ambos são calculados pela FGV, mas os períodos de coleta são
distintos
a) Apenas III
b) I e II
c) II e III
b) É formada através da taxa média das operações negociadas no mercado interfinanceiro lastreados
em LTN
d) Remunera capitalizações
13) Um investidor deseja ter uma renda mensal perpétua de R$ 5.000,00. A taxa de juro que este inves-
tidor consegue é de 0,9% a.m. Para possuir este rendimento mensal, considerando a taxa de juro, qual
o valor o investidor deve possuir?
a) R$ 545.645,54
b) R$ 566.666,65
c) R$ 555.555,56
d) R$ 544.555,65
a) 824,41 dias
b) 390 dias
c) 820 dias
d) 387,41 dias
15) Com a projeção de PIB abaixo da meta, o COPOM decide por reduzir drasticamente a taxa Selic.
Quais serão os reflexos sentidos na economia?
a) Uma desaceleração da demanda, elevando assim, o consumo das famílias e os investimentos pro-
dutivos. Estimulando desta forma o PIB, com a consequente elevação da inflação.
a) I, II e III
b) I e II
c) II e III
d) II, III e IV
a) Balança comercial mede o quanto que o Brasil importou e exportou contanto todo e qualquer pro-
duto
b) Balança de serviços mede o quanto que o Brasil importou e exportou de serviços totais
c) Dentro da conta capital, temos o mercado de capitais que mensura os investimentos de investidores
não residentes
18) Um empréstimo de R$ 10.000 com taxa de 2% a.m. será pago em 12 parcelas mensais. Calcule o
valor da parcela com os seguintes prazos:
a) 0,9%
b) 1%
c) 1,13%
d) 1,03%
20) Augusto contratou um empréstimo de R$ 5.000, com prazo de 12 meses e taxa de 2% a.m. Qual será
o valor da oitava parcela, considerando o Sistema SAC e Sistema Price, respectivamente?
b) R$ 462,20 e R$ 484,50
c) R$ 472,80 e R$ 458,33
d) R$ 458,33 e R$ 472,80
21) Um investidor fez uma aplicação financeira com as seguintes características: aplicou R$ 100 e res-
gatou após 60 dias o valor de R$ 105. Supondo que a inflação do período foi de 1,5%, como podemos
descrever a operação e seus resultados?
22) Com a inflação elevada em um determinado período, o Banco Central do Brasil poderá:
II – Elevar impostos
a) I e II
b) I e III
c) II e III
d) I, II e III
23) O governo reduziu a tributação no preço final dos automóveis. Esta medida pode ser um reflexo da
economia:
a) I, III e IV
b) II e III
c) I e III
d) I e IV
b) Média ponderada das operações interfinanceiras, por 1 dia, lastreadas em títulos públicos federais
c) Média ponderada das operações interfinanceiras realizadas por instituições do mesmo conglomera-
do, por 1 dia, lastreadas no CDI – Certificado de Depósito Interbancário
27) Uma vidraçaria comprou os insumos necessários para a produção por R$ 2.500,00. Ao final da pro-
dução vendeu seus produtos por R$ 6.200,00. Sob a ótica do valor agregado, qual o valor foi acrescen-
tado no PIB?
a) R$ 2.500,00
b) R$ 6.200,00
c) R$ 8.700,00
d) R$ 11.200,00
28) Bruno está sendo cobrado pelo Estado em impostos que totalizam 4 parcelas sem juros de R$
5.000,00, com primeira parcela no ato ou este valor total com 5% de desconto caso o pagamento seja à
vista. Qual a taxa de juros embutida na operação a prazo?
a) 1,17% a.m.
b) 2,08% a.m.
c) 3,53% a.m.
29) Bruno irá realizar um empréstimo em sua instituição e você lhe oferece duas propostas: uma pela
tabela PRICE e outra pela tabela SAC. Sabendo que a taxa de juros, prazos e o valor do empréstimo é o
mesmo para as duas tabelas, você diz a Bruno:
I – Caso opte pela tabela PRICE, a prestação será constante e a amortização do principal será crescente
durante a operação.
II – Caso opte pela tabela SAC, a prestação inicial será maior e os valores pagos de juros serão decres-
centes durante a operação.
a) Apenas I
b) Apenas II
c) I e II
d) I, II e III
Receita: R$ 200.000,00
Depreciação: R$ 4.000,00
Amortização: R$ 3.000,00
a) R$ 14.000,00
b) R$ 29.000,00
c) R$ 38.000,00
d) R$ 40.000,00
Gabarito
01 b 06 b 11 d 16 a 21 b 26 d
02 b 07 b 12 b 17 d 22 b 27 b
03 d 08 d 13 c 18 b 23 b 28 c
04 b 09 b 14 a 19 c 24 d 29 c
05 c 10 d 15 c 20 d 25 a 30 c
Renda fixa
✓ Prefixado ou pós-fixado.
✓ É conhecido o rendimento ou índice (CDI, Selic, TR, TBF, IPCA).
Os títulos públicos federais - TPF são emitidos com exclusividade pelo Tesouro Nacional, ficando o
Bacen proibido de emitir TPF desde 2002.
Uma LFT negociada com ágio terá rendimento inferior a Selic. Uma LFT negociada com deságio, terá
rendimento Superior a Selic.
A) 11,86%.
B) 5,76%.
C) 5,89%.
D) 12,13%.
Tesouro Direto
IMA-B = Rentabilidade de todos os títulos públicos federais que são indexados ao IPCA (NTN-B).
IMA-S = Rentabilidade do tesouro Selic (LFT).
IRF-M = prefixados (NTN-F, LTN).
IMA-C = Rentabilidade dos títulos públicos federais que são indexados ao IGP-M (NTN-C), não é mais
comercializado.
IMA= Média de todos os anteriores.
IDkA (Índice de Duração Constante ANBIMA): o IDKA representa uma série de índices de renda fixa
que reflete o comportamento de ativos sintéticos com prazos fixos oriundos das curvas de juros de
títulos públicos prefixados e indexados ao IPCA.
IHFA (Índice de Hedge Fundos ANBIMA): índice representativo da indústria de hedge funds, integrado
por uma carteira teórica de fundos da classe multimercados representativos do segmento.
IDA (Índice de Debêntures ANBIMA): o IDA é um conjunto de índices, composto pelas debêntures que
são precificadas pela Associação CDB
O CDB é um título privado para a captação de recursos de investidores pessoas físicas ou jurídicas, por
parte dos bancos. É um investimento “protegido” pelo FGC.
Pode ser emitido por bancos comerciais, bancos de investimento ou bancos múltiplos, com pelo me-
nos uma carteira comercial ou de investimentos.
RDB
O RDB pode ser emitido por bancos comerciais, bancos de investimento e bancos múltiplos, com pelo
menos uma carteira comercial ou de investimentos.
O RDB não admite negociação antes do seu vencimento. Não tem liquidez e se trata de um título
não transferível.
LETRA FINANCEIRA
Letras financeiras são títulos emitidos por instituições financeiras, que consistem em promessa de
pagamento.
Podem ser emitidas por: bancos múltiplos, bancos comerciais, bancos de investimento, sociedades de
crédito, financiamento e investimento, caixas econômicas, companhias hipotecárias ou sociedades de
crédito imobiliário e BNDES.
Os DPGEs são depósitos a prazo emitidos por instituições financeiras. Os bancos comerciais, múltiplos,
de desenvolvimento e investimento, as sociedades de crédito, financiamento e investimento e as cai-
xas econômicas são as instituições autorizadas a emitir este ativo.
CARACTERÍSTICAS:
DEBÊNTURES
As debêntures são formas de captação de recursos de médio e longo prazo para sociedades anônimas
(S.A.) não financeiras de capital aberto.
Mnemónico: REFLUXO
Tipos de garantias:
RE FLU Q SU
Real: bens como garantia, não pode trocar;
QUIROGRAFÁRIA
Flutuante: prioridade em relação aos bens, pode mudar;
SUBIRDINADA
FLUTUANTE
Quirografária: iguais aos demais credores;
REAL
Subordinada: apenas prioridade em relação aos acionistas.
As debêntures conversíveis são aquelas que conferem aos debenturistas a opção de convertê-las em
ações da mesma empresa, a um preço pré-especificado, em datas determinadas ou durante um perí-
odo.
✓ IR: regressivo.
Agente fiduciário: protege o interesse dos debenturistas. Pode requerer falência da emitente, execu-
tar garantias reais, representar os debenturistas nos processos ou tomar qualquer providência para
que o debenturista realize o seu crédito.
Cross default: se uma dívida do emissor vencer e ele ficar inadimplente, as debêntures também esta-
rão vencidas automaticamente.
Escritura: documento legal, que declara as condições sob as quais a debênture foi emitida.
DEBÊNTURES INCENTIVADAS
✓ A nota promissória comercial não possui garantia real, por isso é um instrumento de curto prazo
para empresas com bom conceito de crédito. (Curto prazo);
✓ O prazo mínimo da NP é de 30 dias;
✓ O prazo máximo da NP é de 360 dias;
✓ Não é coberto pelo FGC;
✓ IR regressivo e IOF até o dia 29;
✓ Alíquota mais baixa possível de 20%;
✓ Rentabilidade: pré-fixada ou pós-fixada.
Podem emitir LCI os bancos comerciais, os bancos múltiplos com carteira de crédito imobiliário, a Cai-
xa Econômica Federal, as sociedades de crédito imobiliário, as associações de poupança e empréstimo
e as companhias hipotecárias.
✓ Prazos mínimos de vencimento: 90 dias, caso a letra não preveja atualização por índice de pre-
ços; 12 meses, quando ocorre atualização anual por índice de preços; e 36 meses, se a letra esti-
pular atualização mensal por índice de preços.
✓ Protegido pelo FGC.
✓ PF isenta de IR.
✓ PJ tabela regressiva.
LCA foi criada para oferecer às instituições financeiras públicas e privadas a possibilidade de captarem
recursos para o financiamento das atividades do setor do agronegócio.
Prazo mínimo é de 90 dias na ausência de atualização por índice de preços e de 12 meses quando há
atualização anual por índice de preços.
A LIG é um título lastreado por créditos imobiliários que pode ser emitido por bancos, caixas econômi-
cas, sociedades de crédito, financiamento ou investimento, companhias hipotecárias e associações de
poupança e empréstimo.
Um agente Fiduciário conduz toda a operação da Letra Imobiliária Garantida – LIG, zelando pelos inte-
resses dos investidores.
Garantia:
O Certificado de recebíveis imobiliários - CRI é um título de renda fixa baseado em créditos imobiliários
(pagamentos de contraprestações de aquisição de bens imóveis ou de aluguéis).
A oferta pública de distribuição de CRI só pode ser iniciada após a concessão de registro e estando o
registro de companhia aberta da companhia securitizadora atualizado junto à CVM.
Somente CRI com valor mínimo de R$ 300.000,00 pode ser objeto de distribuição pública.
Fluxo: construtora vende apartamentos. E fica com o direito de receber os valores por 20 anos.
Construtora não quer esperar e procura uma securitizadora para receber esses valores antes, porém,
com desconto.
A securitizadora compra esses ativos e empacota em forma de CRI, oferecendo aos investidores.
Quando os proprietários pagam a parcela do apartamento, o valor vai para a securitizadora que repas-
sa em forma de rentabilidade aos investidores.
Os CRAs ou Certificados de Recebíveis do Agronegócio são títulos de crédito emitidos por empresas
securitizadoras de direitos creditórios do agronegócio.
A Cédula do Produto Rural - CPR é um título de promessa de entrega de produtos rurais que pode ser
emitida pelos agricultores e suas associações, inclusive cooperativas.
O emitente deve procurar uma instituição que dá garantia à CPR, aumentando o universo de compra-
dores interessados em adquiri-la.
• Por meio da CPR, o produtor antecipa a venda da produção, e pode ser negociada nos mercados
de bolsas e de balcão;
LETRA DE CÂMBIO – LC
A Letra de Câmbio é uma ordem de pagamento à vista ou a prazo e é criada através de um ato chamado
de saque.
POUPANÇA
✓ Aplicações realizadas nos dias 29, 30 e 31 de cada mês terão como data de aniversário o dia 01
do mês subsequente.
✓ Rentabilidade - Vale o dia do depósito.
✓ Remunera o menor saldo do período.
Rentabilidade:
Até 03/05/2012:
A partir de 04/05/2012:
O FGC é uma entidade privada, sem fins lucrativos, que administra o mecanismo de proteção aos cor-
rentistas, poupadores e investidores contra instituições financeiras em caso de intervenção, liquida-
ção ou falência.
O FGC garante a devolução de no máximo R$ 250.000,00 investidos por CPF/CNPJ por instituição finan-
ceira. Isto significa dizer que cada pessoa ou empresa terá no máximo R$ 250.000,00 protegidos em
cada instituição financeira que investir.
Assim como temos os títulos públicos federais no Brasil, os Estados Unidos também possuem os títu-
los públicos norte-americanos, conhecidos como Treasuries.
Além dele temos os TIPS → Treasury Inflation Protected Securities, que são parecidos com as NTN-Bs,
pois pagam inflação (CPI) + juros semestrais.
Eurobônus → Títulos de renda fixa que são emitidos no Euromercado, com prazo mínimo de um ano.
Podem ser denominados em diversas moedas.
Global Bonds → São títulos do tesouro brasileiro que o governo emite fora do país. O governo lança
Global Bonds, os investidores compram e os resgatam em um período predeterminado.
YTM = TIR
Investimento → 100.000,00
Fluxo 1 → + 45.000
Fluxo 2 → + 30.000
Fluxo 3 → + 35.000
Fluxo 4 → + 40.000
YTM = 18,85%
DURATION
Duration é o prazo médio no qual o detentor de um título prefixado irá recuperar o investimento feito
ao adquirir o papel. Logo, quanto maior a duration, mais tempo o investidor vai levar para receber de
volta o montante investido no título em questão. Da mesma forma, quanto menor o duration, mais
rápido o investimento irá se pagar.
Duration será igual ao vencimento se não houver pagamento de cupom, já que todo o valor é recebido
no final.
Calculando duration:
Preço: R$ 1.000,00
Cupom: 5%
Prazo: 5 anos
DURATION
Prazo Valor Futuro Valor atual % atual tempo x % atual
1 50,00 47,61 0,04761 0,04761
2 50,00 45,35 0,04535 0,09070
3 50,00 43,19 0,04319 0,12957
4 50,00 41,13 0,04113 0,16452
5 1.050,00 822,70 0,82270 4,11350
DURATION 4,54590
Ou seja, como os cupons são recebidos antes dos 5 anos, o prazo médio ponderado de recebimento
cai para 4,54.
• AÇÕES
✓ Ações, também chamadas simplesmente de “papéis”, são as parcelas que compõem o capital
social de uma empresa, ou seja, são as unidades de títulos emitidas por sociedades anônimas.
ON (ORDINÁRIAS):
✓ Garantem o direito ao voto nas assembleias aos acionistas (1 ação equivale a 1 voto – 100% or-
dinária).
PN (PREFERENCIAIS):
AGO X AGE
✓ AGO é a Assembleia Geral Ordinária, convocada anualmente para deliberar sobre as demonstra-
ções contábeis do fundo.
✓ Deve ocorrer em até 120 dias após o término do exercício social. A Assembleia Geral Ordinária
somente pode ser realizada no mínimo 30 dias após estarem disponíveis aos cotistas as demons-
trações contábeis auditadas relativas ao exercício encerrado.
✓ A ata da AGO, bem como o sumário de decisões tomadas, deve ser disponibilizada em até 7 dias
úteis da sua realização.
✓ AGO aprova demonstrações financeiras.
✓ O acionista exerce seu direito de fiscalização por meio da eleição dos membros do Conselho Fis-
cal, que deve ter representantes dos acionistas minoritários e dos acionistas preferenciais.
✓ Quaisquer outras assembleias são chamadas de AGE.
✓ Dividendos: 25% do lucro é o dividendo mínimo obrigatório a ser distribuído aos acionistas de
uma empresa.
✓ Juros sobre o capital próprio: são proventos pagos em dinheiro aos acionistas, porém dedutível
do lucro tributável da empresa. Trata-se de lucros retidos.
✓ Bonificações: novas ações aos acionistas em função do aumento de capital (diminuir o preço e
aumentar a quantidade de ações tem efeito zero no patrimônio).
TAG ALONG
✓ O Tag Along é a extensão do prêmio de controle, direito conferido aos acionistas minoritários em
caso de alienação de ações realizadas pelos controles da companhia. Oferta de no mínimo 80%.
UNDERWRITING
Opções de underwriting:
• Melhores esforços: IF se compromete a realizar melhores esforços para colocação. Risco da em-
presa.
• Residual: IF coloca as sobras junto ao público, em determinado espaço de tempo. Empresa subs-
creve o total das ações. Risco do intermediário financeiro.
• Garantia firme: IF subscreve integralmente a emissão das ações e revende ao público. Risco do
intermediário financeiro.
Lote suplementar: caso a procura seja alta, pode ser aumentada a quantidade de valores a distribuir
junto ao público, nas mesmas condições e preços inicialmente ofertados, até um montante predeter-
minado que constará obrigatoriamente na lâmina de informações complementares e que não poderá
ultrapassar a 15% da quantidade inicial ofertada.
Prospect: folheto ou folder de oferta pública. O prospecto não deve omitir fatos relevantes, nem con-
ter informações que possam induzir investidores ao erro. É obrigatória a entrega de exemplar do pros-
pecto preliminar ao investidor, admitindo-se seu envio ou obtenção por meio eletrônico.
Banco coordenador: instituição financeira contratada pela empresa para fazer a intermediação.
NEGOCIANDO AÇÕES
Liquidação: D+2
Custos
Exemplo:
Preço ação A: R$ 20,00
Dividendos (lucro por ação): R$ 2,00
P/L = 20/2 = 10
Análise técnica:
Não se preocupa com fundamentos, pois já estão refletidos nos preços;
Suporte x resistência.
Análise fundamentalista:
Avaliação da empresa, fundamentos.
INPLIT X SPLIT
NÍVEL 1:
Realização de reuniões públicas com analistas e investidores ao menos uma vez por ano;
NÍVEL 2:
Manutenção em circulação de uma parcela mínima de ações, representando 25% (vinte e
cinco porcento) do capital social da companhia.
Conselho de Administração com mínimo de 5 (cinco) membros e mandato unificado de até 2 (dois)
anos, permitida a reeleição;
No mínimo, 20% (vinte por cento) dos membros deverão ser conselheiros independentes;
Extensão para todos os acionistas detentores de ações ordinárias das mesmas condições obtidas pelos
controladores quando da venda do controle da companhia e de, no mínimo, 80% (oitenta por cento)
deste valor.
Governança
Novo Mercado Nível 2 Nível 1 Tradicional
Corporativa
permite a permite a
permite a existência existência de existência de permite a existência de
Características das
somente de ações ações ON e PN ações ON e ações ON e PN (conforme
ações emitidas
ON (com direitos PN (conforme legislação)
adicionais legislação)
Distribuições
Esforços de dispersão acionaria Não há regra
pública de ações
Governança
Novo Mercado Nível 2 Nível 1 Tradicional
Corporativa
Vedação a
Presidente do conselho e diretor presidente ou
acumulação de
principal executivo pela mesma pessoa (carência Não há regra
cargos (a partir de
de 3 anos a partir da adesão)
10/05/2011)
Reunião publica
anual e calendário Obrigatório Facultativo
de eventos
Oferta pública de
Obrigatoriamente em caso de
aquisições de ações
fechamento de capital ou saída do Conforme legislação
no mínimo pelo
segmento
valor
Adesão a Câmara
de Arbitragem do Obrigatório Facultativo
Mercado
Demonstrações
Traduzidas para o Inglês Conforme legislação
financeiras
Percentual mínimo
de ações em
No mínimo 25% de free float Não há regra
circulação - free
float
Concessão de Tag
100% para ON 100% ON e PN 80% para ON (conforme legislação)
Along
CLUBE DE INVESTIMENTO
O clube de investimento é uma comunhão de recursos de pessoas físicas, criado com o objetivo de
investir no mercado de títulos e valores mobiliários.
De acordo com a norma reguladora, todo clube deve ter no mínimo 3 e no máximo 50 cotistas, e ne-
nhum cotista pode ter mais do que 40% do total das cotas do clube.
Uma das características que diferenciam o clube do fundo de investimento é a possibilidade de que a
carteira de ativos do clube seja gerida por um (ou mais) de seus próprios cotistas, que não necessita da
autorização da CVM para exercer tal função.
Em um clube de investimento, ao menos 67% do patrimônio líquido deve ser investido em instrumen-
tos de renda variável ou com exposição ao risco do mercado de ações.
A tributação dos clubes de investimento segue regra similar ao dos fundos de investimento em ações:
a alíquota de imposto de renda é de 15% e o pagamento do imposto é devido quando do resgate das
cotas.
3.3 Derivativos
São instrumentos financeiros cujos preços derivam de um ativo, tornando possível, entre outras coi-
sas, a gestão do risco de preço de diversos ativos. Quatro modalidades de contratos são negociadas
nesses mercados:
1. Termo;
2. Futuros;
3. Swaps;
4. Opções;
Participantes
✓ HEDGER: os hedgers atuam nestes mercados visando proteção contra as oscilações de preços
dos ativos com os quais trabalham. A principal preocupação do hedger não é obter lucro por
meio de operações com derivativos, mas garantir o preço de compra ou de venda de determina-
do ativo numa data futura e eliminar o risco de variações adversas de preço.
Exemplo 1.: produtor agrícola que participa do mercado futuro e quer travar o preço de venda, visando
gerenciar o risco de queda da cotação da commodity produzida.
Exemplo 2.: uma empresa que tem um passivo em dólares. Como seu risco está associado à alta do
dólar, ela compra contratos de taxa de câmbio de reais por dólar no mercado futuro.
✓ ARBITRADOR: o arbitrador é um participante que tem como objetivo o lucro, evitando assumir
riscos diretamente. Sua atividade consiste em identificar distorções de preços entre mercados e
tirar proveito dessa diferença ou da expectativa futura dessa diferença. A estratégia do arbitra-
dor consiste em comprar no mercado em que o preço está mais baixo e vender naquele em que
está mais alto, tendo como lucro o diferencial de compra e de venda. Atuando geralmente com
operações simultâneas, elimina riscos de mercado porque ele sabe exatamente por quanto ele
comprará e por quanto venderá.
Agropecuários: têm como ativo-objeto commodities agrícolas, como café, boi, milho, soja
e outros.
Financeiros: têm seu valor de mercado referenciado em alguma taxa ou índice financeiro,
como taxa de juro, taxa de inflação, taxa de câmbio, índice de ações e outros.
Energia e climáticos: têm como objeto de negociação de energia elétrica, gás natural,
créditos de carbono e outros.
MERCADO A TERMO
Nesses mercados são realizados acordos privados de compra e venda de um ativo para liquidação em
data futura por preço predeterminado.
Características
Contratos não padronizados: itens do contrato negociáveis entre as partes e preços são determinados
privadamente pelo comprador e pelo vendedor. Os riscos são assumidos pela contraparte. Não existe
um mecanismo de segurança de recebimento (físico ou financeiro) portanto, tem risco de crédito.
Exemplo:
Imagine um produtor e um torrefador de café no início da safra. O produtor não tem nenhuma garantia
do preço que poderá ser praticado ao final da safra e o torrefador, que compra o café do produtor e
vende para o consumidor final, também não sabe a que preço poderá negociar o café no final da safra.
A fim de eliminar os riscos de variações adversas de preços, ambos podem assumir um compromisso
de compra e entrega no futuro por um preço pré-estabelecido.
Tributação:
✓ Alíquota: 15%;
✓ Fato gerador: encerramento da posição, ou seja, a liquidação do termo;
MERCADO FUTURO
São muito semelhantes aos contratos a termo, pois são utilizados em operações de compra e venda de
um ativo para uma data futura por um preço determinado pelas partes na data de negociação.
Todo contrato tem um comprador e um vendedor e cada um deles assume uma obrigação, sendo que
no vencimento a liquidação pode ser por entrega do ativo negociado (menos comum) ou a liquidação
financeira.
Até o vencimento do contrato há o sistema de ajuste diário, que é um mecanismo de acerto financeiro
diário pelas diferenças de preços.
A incerteza dos preços futuros é uma das maiores causas de ineficiência dos negócios. Exemplo:
A termo X Futuro
Acerto no vencimento X Ajustes diários
Negociação entre as partes (balcão) X Negociação em bolsa
Contratos personalizados X Contratos padronizados
Tem risco de crédito X Não tem risco de crédito
AJUSTE DIÁRIO
Investidores “comprados” pagam R$ 0,30 por unidade de contrato e os investidores “vendidos” rece-
bem R$ 0,30 por unidade de contrato.
Contratos futuros negociados: boi gordo, milho, soja, etanol, café arábica, açúcar cristal especial, Ibo-
vespa, CDI e câmbio.
As semelhanças é que as partes acordam a compra / venda de certa quantidade de uma commodity
(ou ativo financeiro) a determinado preço e em determinada data futura.
Tributação:
✓ Alíquota: sobre o lucro líquido o investidor deve pagar 20% para operações day trade e 15% para
operações normais com antecipação de 0,005% na fonte;
✓ Fator gerador: o investidor deve calcular o resultado positivo dos ajustes diários no mês e o fato
gerador é a obtenção de ganhos sobre mercados futuros, ou seja, o encerramento da posição;
✓ Responsabilidade pelo recolhimento: do investidor;
✓ Day trade: 20% com antecipação de 1% na fonte;
✓ Compensação de perdas: as perdas incorridas poderão ser compensadas com os ganhos aufe-
ridos, no próprio mês ou nos meses subsequentes, em outras operações de futuros, exceto day
trade.
MERCADO DE SWAP
• A palavra swap significa troca. Neste sentido, um contrato de swap representa um acordo no qual
as contrapartes trocam fluxos futuros de caixa.
• É um tipo de contrato que não tem padronização, uma vez que ele atende necessidades especí-
ficas de prazo e fluxo financeiro.
Exemplos
Swaps de taxas de juros, por exemplo, são utilizados por investidores para eliminar sua exposição a
taxas de juros incertas ou que causam algum tipo de descasamento no balanço.
• Exemplo 1: cliente possui dívida indexada à variação da inflação, mas não possui nenhum tipo de
receita que acompanha perfeitamente a inflação.
• Exemplo 2: cliente possui uma dívida em dólar com taxa de juros de 6% a.a. (linear), mas quer
trocar o risco cambial resultante pelo indexador CDI.
É um derivativo que tem risco de crédito dada a possibilidade de que a contraparte não efetue o pa-
gamento contratado, quando esta for devedora. A exigência de garantias é a forma convencional de
proteção contra esse tipo de risco.
MERCADO DE OPÇÕES
Os contratos de opções representam acordos nos quais uma parte adquire o direito de comprar (ou
vender) um ativo a um preço preestabelecido até certa data e a contraparte se obriga a vender (ou
comprar) esse ativo, em troca de um único pagamento inicial.
Participante
Títular paga prêmio Lançador recebe prêmio
Tipo de opção
Em ambos os casos, o direito adquirido na negociação tem prazo de validade (um dia ou um período),
refere-se a um produto denominado ativo-objeto (definido no contrato) e é exercido a um preço de
exercício previamente estabelecido.
Exemplo:
Uma analogia é o seguro de um carro. No seguro, é pago um prêmio para a seguradora e se o carro for
batido ou roubado seu valor é recuperado.
Tipos de Opções:
Participantes:
Forma gráfica:
Preço de exercício - +
Volatilidade + +
Valor intrínseco é a diferença entre o valor à vista da ação e o preço de exercício da opção de compra.
O titular tem o direito de comprar a ação pelo preço de exercício de R$ 30,00, ou seja, ele ganhará
R$ 5,00 pois a ação vale R$ 35,00 no momento.
VI = 35 – 30 = 5
Já o valor extrínseco é a diferença entre o valor intrínseco da opção e o valor cobrado como prêmio.
Vamos supor que o prêmio é R$ 2,00.
VI = 5
VE = 5 – 2 = 3
MODELO BLACK-SCHOLES
Fisher Black, Robert Merton e Myron Scholes desenvolveram o modelo Black-Scholes ne década de 70.
O modelo desenvolvido pelos professores ganhou o Prêmio Nobel em 1997 e tem como objetivo preci-
ficar derivativos, principalmente opções, e busca prever o valor futuro de um ativo.
Observe que strike da opção, preço Spot, Selic, tempo para vencimento da opção e volatilidade his-
tórica são conhecidos e nós incluiremos na fórmula. O único ponto não conhecido é a volatilidade
implícita, portanto, não vamos colocar essa volatilidade implícita na fórmula. Nós vamos buscar pela
volatilidade para encontrar o preço da opção.
A fórmula do modelo é:
Antes de qualquer coisa, CALMA. Você não precisará realizar esse cálculo na sua prova, mas é impor-
tante você entender a fórmula para compreender melhor o conceito.
c = S0N(d1) - K e -rTN(d2)
Aqui no Brasil nós utilizamos principalmente esta fórmula, pois são opções de CALL (compra), já que
não temos opções de PUT tão líquidas em nosso mercado.
Para iniciar o modelo nós precisamos encontrar d1 e d2. Observações sobre o d1 e d2:
GARANTIAS
Para o titular de opções: o titular no mercado de opções está isento de prestar garantias, pois o risco
máximo que pode correr é ele não exercer sua posição e perder o prêmio pago.
Para o lançador de opções: somente das posições lançadoras é exigida a prestação de garantias, e a
finalidade da garantia é assegurar o cumprimento da obrigação assumida.
Lançador descoberto: deposita margem em dinheiro ou os mesmos ativos aceitos no mercado a termo,
conforme cálculo efetuado pela clearing. A margem depositada é o resultado da soma dos seguintes
componentes: margem de prêmio (prêmio de fechamento do dia) e margem de risco (maior prejuízo
potencial projetado para o dia seguinte).
✓ O investidor compra uma quantidade de ações de uma determinada empresa no mercado à vista
e, simultaneamente, vende o equivalente no mercado de opções.
✓ Agora, de acordo com o financiamento, o lançador da opção VALEF32 tem a obrigação de vender
o ativo a R$32,00.
Caso a ação suba mais, por exemplo, feche em R$ 35,00, será obrigado a vender por R$
32,00.
O lucro do financiamento será de R$ 3.200,00 (valor da venda pelo PE) – R$ 2,700 (custo
para montar a estrutura) = R$ 500,00.
STRADDLE
Estratégia envolvendo a compra ou venda simultânea de duas séries do mesmo número de opções de
compra e de venda sobre o mesmo ativo-objeto, com o mesmo preço de exercício e mesma data de
vencimento.
STRANGLE
Estratégia envolvendo a compra ou venda simultânea de duas séries do mesmo número de opções de
compra e de venda sobre o mesmo ativo-objeto, com preços de exercício diferentes e mesma data de
vencimento.
CAPs
Limite para pagamento de uma taxa de juros, funciona como uma espécie de seguro.
FLOOR
É o mecanismo mais utilizado por investidores que possuem papéis vinculados a taxas flutuantes de
juros. O investidor fixa, então, um patamar mínimo para a rentabilidade de seus papéis. É o piso míni-
mo para garantir uma taxa de juros.
COLLAR
OPÇÕES EXÓTICAS
Opções que representam variações sobre os tipos básicos. Dão ao portador o direito, após determina-
do período, escolher se ela será uma put (venda) ou uma call (compra).
Colocando em prática!
Estratégia de alavancagem:
Tributação:
✓ Alíquota: 15%. Há incidência do imposto de renda retido na fonte à alíquota de 0,005% sobre o
resultado positivo;
✓ Fator gerador: auferir ganho líquido na negociação ou no exercício da opção;
✓ Recolhimento: apurado em períodos mensais e pago até o último dia útil do mês subsequente
ao da apuração;
✓ Responsabilidade pelo recolhimento: do investidor;
✓ Compensação de perdas: as perdas incorridas poderão ser compensadas com os ganhos auferi-
dos no próprio mês ou nos meses subsequentes, em outras operações realizadas nos mercados
à vista, de opções, futuro e a termo, exceto no caso de perdas em operações de day trade, que
somente serão compensadas com ganhos auferidos em operações da mesma espécie.
Day trade
✓ Na fonte:
Alíquota de 1% aplicada sobre o resultado positivo apurado em operação de day trade;
✓ Mensal:
Os ganhos líquidos mensais auferidos em operações de day trade são tributados à alíquota de
20%.
É instrumento inovador e flexível, que mescla elementos de renda fixa e renda variável. Traz ainda o
diferencial de ser estruturado com base em cenários de ganhos e perdas selecionadas de acordo com
o perfil de cada investidor. É a versão brasileira das notas estruturadas, muito populares na europa e
nos estados unidos.
A emissão desse instrumento poderá ser feita em duas modalidades: valor nominal protegido, com
garantia do valor principal investido, ou valor nominal em risco, em que há possibilidade de perda até
o limite do capital investido. Nos dois casos deve ser observada a regra de suitability, ou seja, o inves-
timento deve ser adequado ao perfil do investidor.
✓ Cap II: os bancos comerciais, as caixas econômicas e os bancos múltiplos sem carteira de investi-
mento ficam dispensados da exigência da contratação de intermediários integrantes do sistema
de distribuição de valores mobiliários na distribuição pública de COE de sua emissão, desde que
atendido o disposto nesta Instrução.
✓ Cap IV – material publicitário.
Usar linguagem serena e moderada, advertindo para os riscos do investimento, inclusive
que o investidor está sujeito ao risco de crédito do emissor do certificado.
Exemplo de COE:
✓ IOF regressivo;
✓ Sistema 4-3-3;
✓ IOF cobrado antes do IR;
✓ Cobrado até o dia 29;
✓ IOF somente sobre os rendimentos.
2 93 12 60 22 26
3 90 13 56 23 23
4 86 14 53 24 20
5 83 15 50 25 16
6 80 16 46 26 13
7 76 17 43 27 10
8 73 18 40 28 6
9 70 19 36 29 3
10 66 20 33 30 0
✓ IR regressivo para CDB, DPGE, LF, debêntures, notas promissórias e títulos públicos federais;
✓ Cobrança: no resgate;
✓ Isenção PF para: poupança, debênture incentivada, CRI, CRA, LCI, LCA e CPR.
Na venda de
0.005% sobre o valor Próprio Investidor,
Swing trade 15% R$20.000,00
da venda (alienação) via DARF
por PF, por mês
CLEARING HOUSES
✓ O sistema de segurança das bolsas é responsabilidade de uma clearing house, que atua como câ-
mara de compensação, assumindo a posição de contraparte em todos os contratos negociados e
garantindo seu cumprimento.
✓ Para não ficar exposta, exige garantias por parte de seus membros.
✓ É um departamento da bolsa responsável pelo registro dos negócios e monitoramento das posi-
ções.
QUESTÕES – MÓDULO 03
01) Underwrinting possuem tipos específicos de garantias. Em um underwriting firme:
a) O risco fica somente com o underwriter (intermediador financeiro que executa a operação) e com a
empresa que emite os ativos.
b) As instituições financeiras estabelecem como meta um determinado percentual dos títulos a serem
oferecidos ao público.
d) As instituições financeiras irão se esforçar ao máximo para venderem aos investidores os ativos de
emissão da empresa, mas irão devolver à empresa aquela parte que não conseguirem vender
02) Um título está sendo negociado a R$ 950,00 e paga CUPOM anual de 5% a.a. Sabendo que o título
possui um valor de face de R$ 1.000,00, este título está atrativo segundo o Current Yield?
03) Um investidor tem o objetivo em preservar seu poder de compra para os próximos 20 anos e pos-
suir isenção de imposto de renda em ativo emitido por S.A. não financeira. Dentre as alternativas, assi-
nale a melhor opção de títulos públicos:
a) NTN-B e LCI
04) Um importador de matérias primas decide realizar uma operação no mercado financeiro conheci-
da como Hedge (proteção). Nesse caso, ele:
05) Bruno aplicou R$ 50.000,00 em um COE - Certificado de Operações Estruturadas atrelado ao Dow
Jones, por 620 dias, onde os cenários são:
Sabendo que:
Dow Jones na abertura = 34.400 pontos
Dow Jones no fechamento = 35.800 pontos
Dólar na abertura = 5,50
Dólar no fechamento = 5,30Q
a) R$ 50.214,25
b) R$ 50.142,82
c) R$ 50.117,83
d) R$ 50.220,25
a) Operações Day Trade possuem cobrança de IR de 20%, sendo que 0,005% é retido na fonte
b) Operações Swing Trade possuem cobrança de IR de 15% sendo que 0,005% no lucro é retido na fonte
c) Operações Day Trade possuem cobrança de 20%, sendo que 1% da venda é retido na fonte
07) A concessão de uma ou mais novas ações para cada ação existente, refere-se ao processo de:
a) Subscrição.
b) Inplit (Grupamento).
c) Split (Desdobramento).
d) Multiplicação.
08) Um determinado investidor fez uma aplicação em debêntures pelo prazo de 181 dias e obteve lucro
de R$ 421 mil. Com relação à tributação, analise os itens abaixo:
a) Apenas I
b) Apenas III
c) I e III
d) I e II
09) Uma S.A não financeira está necessitando de recursos para capital de giro. Uma opção para captar
recursos de forma rápida, seria:
a) Ações
b) Nota Promissória
c) CDB
d) LCI
11) Uma empresa brasileira possui ações na B3. Esta mesma empresa gostaria de negociar seus títulos
na bolsa de valores de Londres, a empresa deverá emitir:
12) Um investidor tem o objetivo em preservar seu poder de compra para os próximos 20 anos, dentre
as alternativas, assinale a melhor opção de títulos públicos:
13) Calcule o PU de uma LTN com vencimento para 1050 dias, e com taxa negociada de 12,50 % ao ano:
a) 895,30.
b) 685,77.
c) 612,16
d) 723,18.
14) Por meio do Certificado de Depósito Bancário (CDB) e do Recibo de Depósito Bancário (RDB), as
pessoas emprestam dinheiro aos bancos, emissores destes títulos, e recebem, depois de um período
determinado no momento da negociação, o dinheiro corrigido com juros. Assinale a principal diferen-
ça entre CDB e RDB:
c) O CDB é inegociável e intransferível, ou seja, não pode ser resgatado antes do vencimento.
d) O RDB é inegociável e intransferível, ou seja, não pode ser resgatado antes do vencimento.
15) Uma Letra Financeira negociada a 99% ficou aplicada por 1720 dias, sabendo que a taxa DI anual
em dias úteis foi de 8,25%, a rentabilidade bruta neste caso foi de:
a) 71,78%.
b) 46,05%.
c) 71,07%.
d) 60,41%.
16) Bruno comprou opções de PUT de uma ação, onde o prêmio pago foi R$ 1,50 e o preço de exercício
em 30 dias é de R$ 24,50. No vencimento, o preço desta ação estava R$ 20,50. Qual foi o lucro líquido
do investidor?
a) R$ 2,13
b) R$ 2,50
c) R$ 4,00
a) É a taxa paga a corretora na intermediação entre a ordem do cliente e a execução da oferta junto à
bolsa ou no mercado de balcão.
b) Taxa fixa entre todas as corretoras habilitadas a operar na compra e venda de ações
c) Valor cobrado pela corretora por meio da qual o investidor realiza a compra e a venda de ativo
d) Pode ser uma taxa fixa ou percentual sobre a operação de compra ou venda
I – A Letra Financeira não possui regra para prazo, mas possui aplicação mínima de R$ 50.000
II – Um Recibo de Depósito Bancário não possui regra para emissão de valores, mas o resgate se da
apenas no vencimento
III – O Certificado de Depósito Bancário é mais flexível, já que não possui regra para emissão e prazo
a) I e II
b) I e III
c) II e III
d) Apenas III
19) Uma empresa cujas ações são negociadas em Bolsa de Valores e que deseja aumentar a liquidez de
suas ações sem aumentar o capital, deverá realizar:
20) De acordo com o Código ANBIMA de Administração de Recursos de Terceiros, a prática de apreça-
mento dos ativos (marcação a mercado) de um fundo objetiva, principalmente:
21) Seu cliente PF te mostra um LCI que paga 90% da taxa DI e um CDB que paga 100% da taxa DI, am-
bos com vencimento em 3 anos. Ao perguntar qual aplicação vale mais a pena, você diz:
a) O CDB paga um percentual maior da taxa DI comparado ao LCI, logo será a melhor aplicação
b) Uma LCI sempre será melhor que um CDB pela isenção de IR para pessoa física
c) Só valeria apena aplicar neste CDB se o mesmo pagasse acima de 105,88% da taxa DI
d) Só valeria apena aplicar neste CDB se o mesmo pagasse acima de 102,88% da taxa DI
22) Em uma oferta pública de debêntures, o processo chamado de bookbuilding determina o preço da
emissão:
a) De acordo com o que determina a instituição coordenadora, após a CVM aprovar o lançamento do
ativo.
a) O risco fica somente com o underwriter (intermediador financeiro que executa a operação) e com a
empresa que emite os ativos.
b) As instituições financeiras estabelecem como meta um determinado percentual dos títulos a serem
oferecidos ao público.
d) As instituições financeiras irão se esforçar ao máximo para venderem aos investidores os ativos de
emissão da empresa, mas irão devolver à empresa aquela parte que não conseguirem vender
I – Treasury Bill (T-Bill) são títulos de até 1 ano de vencimento com pagamento único
III – Treasury Bonds (T-Bonds) são títulos que protegem o investidor pelo risco da inflação
a) I, apenas
b) III, apenas
c) I e III
d) I e II
25) Calcule o PU de uma LTN com vencimento para 350 dias, e com taxa negociada de 8,75% ao ano:
a) R$ 870,03
b) R$ 890,03
c) R$ 880,03
d) R$ 888,03
a) Strike da Opção
b) Prêmio da Opção
27) Um investidor faz análises de um ativo e verifica a possibilidade de elevada alta nos próximos perí-
odos. Para obter maiores lucros possíveis, esse investidor poderá:
a) I e II
b) I e III
c) II e III
d) I apenas
29) Para que o governo brasileiro capte recursos no exterior, é permitido a emissão de:
b) Global Bônus em qualquer país fora do Brasil, em moeda corrente ao país de emissão
30) Um investidor descobriu recentemente a possibilidade de investir seu dinheiro em ativos do go-
verno federal, mesmo animado com a ideia de ter um retorno atrelado ao IPCA, se sente receoso de
aguardar tanto tempo para receber seu dinheiro de volta. Você pode indicar para ele:
b) que invista em uma NTN-C, para que assim tenha retorno atrelado a inflação
c) NTN-B será o papel mais indicado para ele pelo pagamento de juros.
31) Uma empresa importadora irá comprar uma máquina do exterior daqui a 4 meses no valor de U$
400.000,00. O que você indica para que a empresa se proteja do risco cambial?
32) O investidor que deseja se proteger da queda de preços do dólar e deseja fazer um hedge com op-
ções deve:
33) Calcule o PU de uma LTN com vencimento para 756 dias, e com taxa negociada de 8,22% ao ano:
a) R$ 889,00
b) R$ 789,00
c) R$ 929,00
d) R$ 769,00
a) Apenas I
b) I e II
c) I e III
d) I, II e III
d) Por ser considerada uma operação de renda variável, a alíquota do IR varia entre 22,5% e 15%.
37) Dado uma NTN-F com vencimento em 4 anos e pagamento de cupom semestral com taxa de 10%
a.a. Qual será o retorno efetivo deste título, considerando que hoje seu preço unitário é de R$ 920,00?
a) 5%
b) 4,88%
c) 6,18%
d) 6,95%
a) É um título negociado nos Estados Unidos, cotado em dólares e lastreado em ações de uma empresa
não americana
b) É uma ação negociada nos Estados Unidos, cotada em dólares de uma empresa não americana.
c) É um título negociado no Brasil, cotado em reais e lastreado em ações de uma empresa americana.
d) É um título negociado nos Estados Unidos, cotado em reais e lastreado em ações de uma empresa
não americana.
39) Um cliente de uma distribuidora comprou CRI e tem dúvidas sobre as garantias desse título, você,
como consultor financeiro, informa que:
c) o CRI tem garantia real que está vinculada a carteira de crédito imobiliária que dá lastro ao certifi-
cado
40) Considerando os tipos de garantias e as espécies das debêntures, corre maior risco de crédito o
investidor que adquirir títulos:
b) Da espécie subordinada.
d) Da espécie quirografária.
41) Sr João possui R$ 50.000,00 na poupança, e o aniversário dos seus rendimentos é todo dia 10. Po-
rém nesse mês ele teve que resgatar R$ 15.000,00 antes do aniversário. A rentabilidade da poupança
na data de aniversário será sobre:
b) R$ 50.000,00
c) R$ 35.000,00
d) R$ 15.000,00.
42) O underwriting é:
43) Você investiu em um COE que aplica em ações americanas com data de observação a cada semes-
tre e vencimento em 2 anos. Na primeira observação, em 180 dias, o resultado foi positivo e o investi-
dor teve um lucro de R$ 1.000,00. Com base nessa informação, qual seria o IR a ser recolhido na fonte?
a) R$ 175,00
b) R$ 150,00
c) R$ 225,00
d) R$ 200,00
44) Sr. Marcelo tem um título NTN-F para 2026 com juros semestrais. Em relação ao IR:
a) O IR será cobrado no pagamento de cada juros e no vencimento do título, ambos pela tabela regres-
siva.
b) O IR será cobrado todo mês de maio e novembro em 15% e no vencimento do título conforme tabela
regressiva
II – Nem sempre será obrigatório Free Float de 25% para Novo Mercado
Estão corretos:
a) I e II
b) I e III
c) II e III
d) Todas as afirmações
46) Calcule o PU de uma LTN com vencimento para 1350 dias, e com taxa negociada de 5,50% ao ano:
a) R$ 730,64
b) R$ 740,64
c) R$ 750,64
d) R$ 760,64
47) Lucros retidos em exercícios anteriores das empresas podem ser distribuídos por meio de:
a) Dividendos
c) Subscrição
d) Ações
I – Quando um titular está in the Money, ele está dentro do dinheiro, ou seja, ganhando dinheiro na
operação
II – Fatores que influenciam o preço do prêmio: prazo, volatilidade, taxa Selic, Spot Price e Strike
III – Opção europeia o exercício do direito só se da no vencimento e opção americana a qualquer mo-
mento
c) I e II estão corretos
a) Taxa de Juros
b) Equity Swap
c) Commodites
Gabarito
1 c 11 c 21 c 31 b 41 c
2 c 12 c 22 c 32 c 42 d
3 d 13 c 23 c 33 b 43 c
4 d 14 d 24 a 34 b 44 a
5 c 15 c 25 b 35 a 45 a
6 d 16 a 26 b 36 d 46 c
7 c 17 b 27 c 37 c 47 b
8 c 18 c 28 b 38 a 48 d
9 b 19 a 29 b 39 c 49 d
10 d 20 d 30 c 40 b 50 d
• REGULAMENTO.
• DECLARAÇÃO DE ADEQUAÇÃO A LEGISLAÇÃO.
• REGISTRO EM CARTÓRIO.
• NOME DO AUDITOR INDEPENDENTE.
• INSCRIÇÃO CNPJ.
• LÂMINA DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS.
VALOR DA COTA
CHINESE WALL
Compete à assembleia:
• Demonstrações contábeis.
• Substituição do administrador, gestor ou custodiante.
• Fusão ou incorporação.
• Aumento da taxa de administração.
• Alteração da política de investimento.
• Emissão de novas cotas.
• Alteração do regulamento.
CONVOCAÇÃO
Deve ser feita por correspondência encaminhada a cada cotista, com pelo menos 10 dias de antece-
dência em relação a data da realização.
AGO X AGE
Assembleia Geral Ordinária: Realizada anualmente para deliberar as demonstrações contábeis do fun-
do, em até 120 dias após o término do exercício social.
• Os investimentos em fundos não são garantidos pelo administrador ou por qualquer mecanis-
mo de seguro ou, ainda, pelo Fundo Garantidor de Créditos;
• A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura.
COTISTA
Direitos:
• Cotista deve ter acesso ao regulamento, formulário de informação complementar, valor do patri-
mônio líquido, valor da cota; a rentabilidade no mês e composição da carteira;
• Cotista deve receber: extrato mensal, demonstrativo IR anual, número de cotas e valor de cotas.
Obrigações:
TIPOS DE FUNDOS
TAXAS
Taxa de administração:
Taxa de performance:
• Supera o benchmark;
• Cobrar após despesas e taxa de adm;
• Linha d’água: metodologia;
• Periodicidade: semestral.
DOCUMENTOS DO FUNDO
ESTRATÉGIAS DE GESTÃO
O administrador poderá suspender novas aplicações no fundo, desde que isso se aplique tanto aos
novos investidores quanto aos cotistas atuais.
• Fundos de ações;
• Fundos cambiais;
• Fundos multimercados.
• 80% do seu PL em ativos de renda fixa expostos à variação da taxa de juros ou a um índice de
preços.
• Adicionado a expressão “longo prazo”, prazo médio da carteira superior a 365 dias.
• Vedada cobrança de taxa de performance.
• 95% em título público federal ou título privado de baixo risco: denomina-se simples.
• Dispensa termo de adesão e ciência de risco
• 80% do seu PL por títulos representativos da dívida externa de responsabilidade da União: deno-
mina-se dívida externa.
• Investir em papéis brasileiros negociados no exterior.
FUNDO CAMBIAL
FUNDOS DE AÇÕES
Estratégias:
FUNDOS MULTIMERCADOS
Exchange Traded Fund - ETF é um fundo de investimento em índice, com cotas negociáveis somente
em bolsa.
Isso significa que ao investir em um ETF você está investindo, ao mesmo tempo, em uma carteira de
ações de diferentes companhias.
Exemplos:
BOVA11 – Ibovespa;
BRAX11 – IBrX-100;
SMAL11 – Small Cap;
PIBB11 – IBrX-50.
Fundo deve manter 95%, no mínimo, de seu patrimônio aplicado em valores mobiliários
ou ativos de renda variável autorizados pela CVM, na proporção em que estes integram o
índice de referência, ou em posições compradas no mercado futuro do índice de referên-
cia, de forma a refletir a variação da rentabilidade de tal índice.
• Características:
- Fundo aberto (conforme Portal do Investidor da CVM);
- Negociado em bolsa;
- Replica um índice;
- IR 15%;
- IR day trade 20%;
- Sem come-cotas.
Esses fundos são comercializados na forma de fundos fechados, que podem ter duração determinada
ou indeterminada. E, além disso, devem distribuir, no mínimo, 95% do lucro auferido, apurados segun-
do o regime de caixa.
Uma vez constituído e autorizado o funcionamento do fundo, admite-se que 25% de seu patrimônio,
no máximo e temporariamente, seja investido em cotas de FI e/ou em títulos de renda fixa. Uma con-
sideração importante a fazer é sobre o resgate das cotas: só pode ser feito no vencimento ou na liqui-
dação do fundo.
Fundo de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC) é um tipo de aplicação em que a maior parte dos
recursos é destinada à aquisição de direitos creditórios.
Os direitos creditórios vêm dos créditos que uma empresa tem a receber, como duplicatas, cheques,
contratos de aluguel e outros. O direito de recebimento desses créditos é negociável, quer dizer, a em-
presa o cede a terceiros e isso é feito por meio de um FIDC.
Benefícios:
Tipos de cotas
• Cota sênior: aquela que não se subordina às demais para efeito de amortização e resgate.
• Cota subordinada: aquela que se subordina à cota sênior.
Fundos de Investimento em Participação (FIP) foram criados para se investir ativamente através da
compra de participações em empresas ou empreendimentos específicos.
O acesso às aplicações em FIP é restrito aos investidores qualificados, ou seja, instituições financeiras,
companhias seguradoras e sociedades de capitalização, entidades abertas e fechadas de previdência
complementar, por exemplo.
O fundo deverá participar do processo decisório da companhia investida, com efetiva influência na
definição de sua política estratégica e na sua gestão, notadamente através da indicação de membros
do Conselho de Administração.
O fundo deve manter, no mínimo, 90% de seu patrimônio investido em ações, debêntures, bônus de
subscrição ou outros títulos e valores mobiliários conversíveis ou permutáveis em ações de emissão
de companhias, abertas ou fechadas, que o fundo tenha por objetivo participar do processo decisório.
Com exceção para FIP de empresas emergentes, onde o percentual mínimo é de 75%.
O FIP pode incluir na sua carteira compromissos de investimento, para posteriores chamadas de apor-
te de capital.
Podem investir até 20% do seu capital em ativos no exterior que possuam a mesma natureza econô-
mica dos ativos mencionados.
FUNDOS OFF-SHORE
O Fundos Off-Shore investem recursos no exterior, sendo sua sede formalmente localizada no exterior,
porém, o gestor localiza-se no Brasil.
• Até 100% do patrimônio líquido do fundo pode estar investido em ativos de emissão da União
Federal, como os títulos do Tesouro Nacional, pós e prefixados;
• No máximo 20% do patrimônio líquido do fundo podem ser aplicados em ativos de emissão de
instituições financeiras, como bancos e outras instituições autorizadas a funcionar pelo Banco
Central do Brasil;
• No máximo 10% do patrimônio líquido do fundo podem ser aplicados em ativos de emissão de
companhias abertas ou fundos de investimento.
Gestão discricionária: permite delegar a gestão da totalidade ou de parte dos ativos a uma equipe pro-
fissional e experiente.
Gestão não discricionária: mesmo que um fundo ou recursos de uma carteira seja administrado por
terceiros, o investidor é o gestor dos recursos, tomando todas as decisões de acordo com sua vontade.
Carteira administrada: para quem tem maior volume de recursos e menos tempo disponível.
Fundos de investimento: para quem tem menos recursos e mais familiaridade com o mercado.
8 73% 18 40% 28 6%
9 70% 19 36% 29 3%
10 66% 20 33% 30 0
Quando se tratar de um fundo de investimento com carência, no resgate de suas cotas, antes de
completado o prazo de carência para crédito de rendimentos, a alíquota aplicada é de 0,5% ao dia,
sempre limitado ao rendimento do investidor.
IMPOSTO DE RENDA - IR
15% de IR na fonte.
4.4 Código ANBIMA de regulação e melhores práticas para administração de recursos de ter-
ceiros
Objetivos:
Para registrar:
• A marcação a mercado - MaM consiste em registrar todos os ativos, para efeito de valorização e
cálculo de cotas dos Fundos de Investimento, pelos respectivos preços negociados no mercado
em casos de ativos líquidos ou, quando este preço não é observável, por uma estimativa adequa-
da de preço que o ativo teria em uma eventual negociação feita no mercado.
• A MaM tem como principal objetivo evitar a transferência de riqueza entre os cotistas dos fundos
de investimento, além de dar maior transparência aos riscos embutidos nas posições, uma vez
que as oscilações de mercado dos preços dos ativos, ou dos fatores determinantes destes, esta-
rão refletidas nas cotas, melhorando assim a comparabilidade entre suas performances.
• Além disso, a MaM evita que as aplicações e resgates de cotas de fundos sejam feitos com a pre-
cificação dos ativos fora do valor de mercado.
QUESTÕES – MÓDULO 04
01) Sobre fundos de renda fixa, é correto afirmar:
a) Segundo a CVM, para ser considerado FI Renda Fixa é necessário aplicação de 80% no mínimo em tí-
tulos de renda fixa. A ANBIMA faz a autorregulação dividindo os FI Renda Fixa em: curto prazo, simples,
referenciado, dívida externa e crédito privado
b) Um fundo de investimento curto prazo deve possuir títulos com no máximo 365 dias de vencimento,
sendo que o prazo médio ponderado deve ser igual ou inferior a 60 dias
c) Um fundo de investimento crédito privado possui uma rentabilidade esperada maior, visto que alo-
ca seu capital em no mínimo 50% em títulos de crédito privado
02) No dia 01/12/2020 Bruno comprou 100 cotas de um FI curto prazo, a R$ 10,00 cada cota. No dia
31/05/2020 a cota se valorizou a R$ 12,00. No dia seguinte:
03) Um Fundo de Investimentos visa retorno de 110% do DI e pode alavancar seu Patrimônio Líquido
em até 200%. Se em um determinado dia o fundo estava alavancado no seu limite e os preços dos ati-
vos da carteira desvalorizem 20%, qual será a perda do valor da cota desse fundo?
a) 60%
b) 20%
c) 80%
d) 40%
04) Um gestor de um fundo gostaria de aplicar em LCI de bancos e notas promissórias de empresas
com capital fechado, logo:
a) Deverá respeitar o limite por emissor: 20% em instituições financeiras e 10% em empresas de capital
fechado
b) Deverá respeitar o limite por emissor: 20% em instituições financeiras e 5% em empresas de capital
fechado
c) Deverá respeitar o limite por emissor: 25% em instituições financeiras e 10% em empresas de capital
fechado
a) Fundos abertos permitem que o investidor resgate o capital aportado, sem a necessidade de venda
no mercado secundário
b) Fundo exclusivo permite alocação de apenas um único cotista, desde que esse seja qualificado
c) Fundos restritos permitem alocação de um grupo específico de cotistas, tais como grupo familiar,
colaboradores de uma empresa
d) Fundo fechado possui necessidade do cotista negociar em mercado secundário suas cotas
a) Está correto I e II
a) I e II estão corretos
08) Qualquer fundo de investimento deve ser imediatamente liquidado ou incorporado a outro fundo,
caso:
09) A ANBIMA complementa o código exposto pela CVM com relação a estratégia dos fundos. São estra-
tégias utilizadas por fundos multimercado, exceto
a) Balanceado
b) Macro
d) Índice
a) I e II.
b) I e III.
c) II e III
11) Um investidor aplicou R$ 10 mil em um fundo que teve suas cotas valorizadas por dois dias con-
secutivos após a data da aplicação, porém no terceiro dia ao verificar em seu extrato, notou um saldo
próximo de R$ 9.802,35, neste caso o fundo realizou cobrança de:
a) 2% de taxa de administração.
b) 2% de taxa de ingresso.
c) 2% de taxa de performance.
d) 2% de taxa de custódia.
12) Um fundo de investimentos é formalizado pela assinatura do termo de adesão e ciência de risco,
no qual o cotista atesta que:
II - Tem ciência dos fatores de risco relativos ao fundo, de que não há qualquer garantia contra eventu-
ais perdas patrimoniais e, se for o caso, de que as estratégias de investimento do fundo podem resultar
em perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação do cotista de aportar recursos
adicionais para cobrir o prejuízo do fundo.
a) I e II
b) I e III
c) II e III
d) Todas as alternativas
13) Na falta de liquidez de um fundo de investimento, o a administrador pode fechar o fundo para res-
gate, e após 5 dias consecutivos ele deve convocar uma assembleia geral _________________ para de
deliberar as sobre as possibilidades.
a) Administrativa
b) Jurídica
c) Extraordinária
d) Ordinária
14) Um fundo ____________ é um tipo de fundo de investimento que aplica, necessariamente, pelo
menos 80% de sua carteira em ativos relacionados, diretamente ou sintetizados, via derivativos, à al-
guma moeda estrangeira.
a) De dívida externa
b) Cambial
c) De mercados emergentes
d) De Dólar
15) Um fundo de investimento alavancado, dentro dos parâmetros estabelecidos apresentou acumu-
lou PL negativo, diante deste cenário quem irá responder pelos débitos:
a) Administrador
b) Gestor
c) Cotistas
d) Distribuidor
a) Deve ser realizada com no máximo 180 dias após o término do exercício social
b) Após a divulgação das demonstrações contábeis deve-se esperar no mínimo 15 dias para realização
da assembleia
17) O investidor pretende fazer uma aplicação e quer sua orientação sobre um investimento que apre-
sente alto retorno e que tenha um horizonte de investimento de longo prazo. Sua sugestão pode ser
de investimento em:
c) Fundo DI
19) A decisão de investimento do fundo, cargo esse que pode ser assumido pelo administrador, e que
deve seguir os detalhamentos existentes no regulamento do fundo de investimento, é feita pelo:
a) Auditor
b) Custodiante
c) Administrador
d) Gestor
20) O cliente poderá aplicar um percentual mínimo em ações, bônus ou recibos de subscrição e certifi-
cados de deposito de ações, cotas de Fundos de Ações e cotas dos fundos de índice de ações negocia-
das, e em Brazilian Depositary Receipts classificados como nível II e III. Esse percentual mínimo deverá
ser de:
21) O distribuidor que atua por conta e ordem de clientes pode comparecer e votar nas assembleias
representando o titular?
a) Não
b) I e II estão corretos
23) Quais os maiores riscos de um Fundo de Investimento classificado como sendo de Renda Fixa, de
acordo com a CVM:
I. Taxa de juros
a) I e II
b) I, II e III
c) II e III
d) I e III
24) Se um determinado fundo de investimento precifica seus ativos por meio da marcação a mercado,
é de se esperar que o valor da cota desse fundo seja:
26) É um Fundo de Investimento que aplica no mínimo 95% dos seus recursos em ativos financeiros
que acompanham seu benchmark e no mínimo 80% do seu patrimônio em títulos de emissão do Te-
souro Nacional:
a) Curto Prazo
b) Simples
c) Referenciado
d) Soberano
a) O Distribuidor pode realizar aplicações em nome do investidor, sem a necessidade de avisar o admi-
nistrador do Fundo.
b) O distribuidor pode comprar qualquer ativo para o investidor e não somente cotas de fundos
c) Neste caso, o investidor não precisa assinar o termo de adesão do Fundo de Investimentos
29) O objetivo de um Fundo de Investimento de Renda Fixa Simples destinado ao segmento de varejo
é ter carteira de títulos sem risco de crédito e de mercado. Esse objetivo é atingido com uma carteira
composta apenas por:
I – Índices
II – Dinâmicos
III – Trading
a) I, II e III
b) II, III e IV
c) I, II e IV
d) II, apenas
31) Sobre carteira administrada e distribuição por conta e ordem, podemos afirmar que:
32) Um investidor comprou cotas de um FII pelo montante de R$ 50 mil, e após 720 dias conseguiu
repassar suas cotas a outro investidor por R$ 65 mil. Além disso, esse cotista recebeu R$ 2 mil em alu-
guéis durante esse período também. Neste caso o cotista terá uma obrigação de IR de:
a) R$ 2.250,00
b) R$ 3.000,00
c) R$ 3.300,00
33) O DPGE (Deposito a Prazo com Garantia Especial) tem a garantia de retorno em caso de risco de
crédito até o valor de:
a) 25 milhões
b) 40 milhões
c) 250 mil
d) 20 milhões
34) Para os fundos de investimento regulados pela Instrução CVM 555, o Código ANBIMA de Adminis-
tração de Recursos de Terceiros exige que o Formulário de Informações Complementares apresente:
b) o público-alvo.
35) Um cliente fez uma aplicação no valor de R$ 200.000,00 em um fundo de ações, após 4 meses ele
nota que teve um ganho de 27%. Qual valor líquido que ele receberá se resgatar?
a) R$ 287.900
b) R$ 237.800
c) R$ 245.900
d) R$ 241.850
36) O Índice de Mercado ANBIMA (IMA) é referência para os investidores em renda fixa. Dentro dele há
diversos indicadores, quais deles representam indicadores das LTNs?
I – IMA-B
II – IRF-M
III – IMA-S
a) II
b) I, II, III
c) III
37) Para um fundo ser considerado curto prazo para a Receita Federal, qual deve ser o prazo médio da
carteira de investimentos?
a) 60 dias.
b) 360 dias.
c) 365 dias.
d) 375 dias.
38) Sr. João e dona Maria possuem debêntures da empresa XPTO. Ambos investiram a mesma quantia
no mesmo período, porém cada qual com uma garantia diferente. No final do investimento, dona Ma-
ria recebeu o valor de R$ 5.576 enquanto o sr. João recebeu apenas R$ 4.980. Você explica então que:
a) Dona Maria escolheu à debênture quirografária, enquanto o sr. João optou pela garantia subordina-
da
b) Dona Maria optou pela debênture com garantia subordinada, enquanto João escolheu a debênture
com garantia real
c) Sr. João escolheu a garantia flutuante, enquanto dona Maria recebeu a garantia real
d) A garantia não tem interferência do valor da remuneração do título. A diferença de valores se deu
por outros motivos
a) Somente a III
b) I, II e III
c) I e IV
d) I e III
40) Um investidor pretende fazer um investimento em um Fundo de Renda Fixa que seja composto por
títulos com baixo risco de crédito e de mercado, Ele ainda não passou pelo processo de Análise do Per-
fil do Investidor (API) e não possui outros investimentos no mercado de capitais. O fundo que permite
a esse investidor realizar a aplicação, mesmo sem preencher o questionário do API, é o:
41) A marcação a mercado é obrigatória em determinados tipos de fundos, e tem como objetivo:
c) precificar o valor do título que poderia ser vendido naquele momento no mercado, impedindo as-
sim a transferência de riquezas
42) No dia 01/12/2020 Bruno comprou 100 cotas de um FI curto prazo, a R$ 10,00 cada cota. No dia
31/05/2020 a cota se valorizou a R$ 12,00. No dia seguinte:
a) I e II estão corretos
44) Sobre carteira administrada e distribuição por conta e ordem, podemos afirmar que:
a) I e II estão corretos
b) Deve ter no mínimo 85% do seu patrimônio investido em ações, debêntures simples e bônus de
subscrição.
47) Para os fundos de investimento regulados pela Instrução CVM 555, o Código ANBIMA de Adminis-
tração de Recursos de Terceiros exige que o Formulário de Informações Complementares apresente:
b) o público-alvo.
48) Um gestor decide por criar um fundo de investimentos somente com aporte em debêntures. Esta
decisão está:
49) Determinado cotista deseja transformar suas cotas de um fundo de investimento em recursos fi-
nanceiros. Para realizar isso, ele deverá vendê-las a outro investidor interessado por meio de uma ne-
gociação em mercado organizado. Essa é uma característica de fundos:
a) Com carência
b) Fechados.
c) Exclusivos.
d) Abertos.
50) Se considerarmos um fundo com data de conversão de cotas em D+1 e data para pagamento do
resgate em D+5. Nesse caso, a contar da data de solicitação, o cálculo do valor da cota que servirá de
base para o pagamento do resgate é realizado:
b) No mesmo dia.
c) No dia seguinte.
Gabarito
1 c 11 b 21 c 31 c 41 c
2 d 12 a 22 d 32 b 42 d
3 a 13 c 23 a 33 b 43 d
4 b 14 b 24 a 34 d 44 c
5 b 15 c 25 b 35 c 45 d
6 c 16 b 26 c 36 a 46 c
7 a 17 b 27 d 37 c 47 d
8 d 18 b 28 c 38 b 48 c
9 d 19 d 29 b 39 d 49 b
10 a 20 a 30 b 40 c 50 c
PREVIDÊNCIA SOCIAL
PREVIDÊNCIA PRIVADA
✓ Opção do indivíduo.
✓ Previdência complementar (complementa a social).
• Auxílio reclusão
• Pensão por morte
Importante: Empregado doméstico, contribuinte individual e contribuinte facultativo não têm direito
ao auxílio acidente.
Compete a Susep:
Fundos de pensão
Principais competências:
PGBL X VGBL
PGBL VGBL
Taxas de administração: taxa percentual cobrada dos fundos FIE, onde os recursos do plano são apli-
cados, pelo administrador, para a prestação do serviço de gestão profissional de recursos e pagamento
de seus prestadores de serviço.
Portabilidade: a portabilidade é o direito que o participante tem de, durante o período de diferimen-
to, transferir os recursos financeiros acumulados na sua reserva acumulada para outro plano de bene-
fício previdenciário operado por entidade de previdência complementar.
Transferência entre planos: um cliente pode solicitar a transferência entre planos para mudar a ca-
racterística do investimento em função do risco da carteira.
Resgates: há possibilidade do participante sacar uma parte ou a totalidade de sua reserva matemática
(recursos acumulados no plano para pagamento do benefício).
A previdência complementar é uma ótima forma de buscar eficiência fiscal sem abrir mão da rentabi-
lidade.
Esse investimento dá a possibilidade de ficar muitos anos sem pagar IR, dessa forma os juros com-
postos geram mais valor, visto que a incidência do IR é apenas no resgate. Logo, se ficar 30 anos na
previdência, ficará 30 anos sem pagar IR, mesmo realizando portabilidade ou transferência de fundo.
Durante a acumulação, é necessário utilizar o tipo de investimento que mais se adequa as suas neces-
sidades
Se realizar a declaração de IR pelo modelo completo, o mais indicado é o PGBL, porém, até 12% da
renda bruta tributável. Mais do que isso é indicado o VGBL.
Já se a declaração de IR for pelo modelo simples, o VGBL sempre será o mais indicado, já que a princi-
pal função do PGBL é abater o IR.
5.7 Qualidade da venda – apresentação dos aspectos técnicos e de riscos dos produtos
TIPOS DE RENDA
Renda mensal Vitalícia: consiste em uma renda vitalícia e paga exclusivamente ao participante a par-
tir da data de concessão do benefício. O benefício cessa com o falecimento do participante.
Renda mensal temporária: consiste em uma renda temporária e paga exclusivamente ao participan-
te. O benefício cessa com o falecimento do participante ou o fim da temporariedade contratada, o que
ocorrer primeiro.
Renda mensal vitalícia com prazo mínimo garantido: consiste em uma renda paga vitaliciamente ao
participante a partir da data da concessão do benefício, sendo garantido aos beneficiários um prazo
mínimo de garantia que será indicado na proposta de inscrição e é contado a partir da data do início
do recebimento do benefício pelo participante.
Renda mensal vitalícia reversível ao beneficiário indicado: consiste em uma renda paga vitalicia-
mente ao participante a partir da data de concessão do benefício escolhida. Ocorrendo o falecimento
do participante durante a percepção dessa renda, o percentual do seu valor estabelecido na proposta
de inscrição será revertido vitaliciamente ao beneficiário indicado.
Renda mensal vitalícia reversível ao cônjuge com continuidade aos menores: consiste em uma
renda paga vitaliciamente ao participante a partir da data de concessão do benefício escolhida. Ocor-
rendo o falecimento do participante durante a percepção dessa renda, o percentual do seu valor esta-
belecido na proposta de inscrição será revertido vitaliciamente ao cônjuge e, na falta deste, reversível
temporariamente ao(s) menor(es) até que complete(m) a idade para maioridade (18, 21 ou 24) estabe-
lecida no regulamento e conforme o percentual de reversão estabelecido.
Pagamento único (pecúlio): benefício sob forma de pagamento único, cujo evento gerador é a morte
ou a invalidez do participante.
Renda mensal por prazo certo: consiste em uma renda mensal a ser paga por um prazo pré-estabe-
lecido ao participante/assistido. Na proposta de inscrição, o participante indicará o prazo máximo,
em meses, contado a partir da data de concessão do benefício, em que será efetuado o pagamento da
renda.
Regressivo:
O regime de tributação regressiva é indicado para quem planeja poupar em plano de previdência por
mais tempo, pois quanto maior o período em que o dinheiro ficar aplicado no plano, menor a alíquota
do imposto de renda.
Já a opção pela tabela progressiva é mais indicada se o investidor tem a intenção de sair do fundo em
um prazo mais curto ou se o investidor estiver poupando com o objetivo de receber uma renda mensal
que fique na faixa de isenção do IR ou próxima a essa, cuja alíquota não ultrapasse os 7,5%.
QUESTÕES – MÓDULO 05
01) O investidor que escolher a renda ____________, deve escolher um período para recebimento,
porém, ao falecer antes do prazo a família não continua recebendo o capital. Se encerra e a seguradora
fica com o valor.
02) Um executivo de uma multinacional, casado, 30 anos e sem filhos, procura orientação para investi-
mentos de aposentadoria, principalmente para aproveitar benefícios fiscais. Sua renda tributável é de
R$ 250.000/ano e quer contribuir com R$ 2.500,00/mês. Atualmente ele faz a declaração simplificada
de ajuste anual. Dentre as alternativas a seguir, qual você recomendaria a ele:
a) Fazer aplicações em um VGBL, continuar com a declaração simplificada de ajuste anual e decidir
pela tabela progressiva de IR.
b) Fazer aplicações
c) Fazer aplicações em um PGBL, mudar para a declaração completa de ajuste anual e decidir pela
tabela regressiva de IR.
d) Fazer aplicações em um PGBL, continuar com declaração simplificada de ajuste anual e decidir pela
tabela progressiva de IR.
03) Sr. José possui um plano PGBL tabela regressiva e, no momento de se aposentar aos 61 anos, opta
por uma renda vitalícia no valor de R$ 20.000,00 mensais. Cerca de 3 semanas após a contratação, Sr.
José falece deixando como dependente sua esposa, Maria, e seus 2 filhos. Neste caso, a renda vai para:
b) Continuará a ser paga apenas para a esposa, pois ela era totalmente dependente dele
d) A renda se encerrará.
04) Bruno possui uma previdência do tipo VGBL com tabela regressiva de imposto de renda e gostaria
de fazer a portabilidade para uma previdência PGBL também com tabela regressiva. Nesse caso:
05) Bruno possui 30 anos e te procura sobre aportes em previdência complementar. Como trabalhador
autônomo e realizando a declaração anual de ajuste de imposto de renda pelo modelo completo, ele
quer sua opinião de qual plano contratar, visto que pretende realizar resgates daqui a 20 anos com
valores entre R$ 20.000 e R$ 22.000 anuais:
a) O melhor para Bruno será a contratação de uma PGBL com modelo de tributação regressiva
b) O melhor para Bruno será a contratação de uma PGBL com modelo de tributação progressiva
c) O melhor para Bruno será a contratação de uma VGBL com modelo de tributação regressiva
d) O melhor para Bruno será a contratação de uma VGBL com modelo de tributação progressiva
06) João transformou sua previdência em recebimento de benefício e escolheu a renda mensal tempo-
rária, com recebimento em 12 anos. Porém, João faleceu após 3 anos. Nesse caso:
07) Fernando juntou R$ 315.000,00 por toda a vida e decidiu se aposentar aos 55 anos obtendo uma
renda vitalícia de R$ 5.000,00 reais por mês em um plano do tipo PGBL. Porém Fernando veio a falecer
2 anos depois de começar a receber sua renda vitalícia. Logo o plano de aposentadoria de Fernando
garante que a renda acumulada por Fernando:
a) Entrega o dinheiro aplicado restante para as pessoas apontadas no plano e encerra-se a conta.
08) Um executivo de uma multinacional, casado, 30 anos e sem filhos, procura orientação para investi-
mentos de aposentadoria, principalmente para aproveitar benefícios fiscais. Sua renda tributável é de
R$ 250.000/ano e quer contribuir com R$ 2.500,00/mês. Atualmente ele faz a declaração simplificada
de ajuste anual. Dentre as alternativas a seguir, qual você recomendaria a ele:
a) Fazer aplicações em um VGBL, continuar com a declaração simplificada de ajuste anual e decidir
pela tabela progressiva de IR.
b) Fazer aplicações
c) Fazer aplicações em um PGBL, mudar para a declaração completa de ajuste anual e decidir pela
tabela regressiva de IR
d) Fazer aplicações em um PGBL, continuar com declaração simplificada de ajuste anual e decidir pela
tabela progressiva de IR.
09) Um cliente, contador, 50 anos de idade, assalariado, faz declaração completa de ajuste anual e
sabe que se aposentará em, no máximo, 12 anos. Ele quer se preparar financeiramente para esse mo-
mento e por isso decide alocar 24% dos seus rendimentos brutos para esse fim. O que você recomen-
daria a ele:
a) Colocar 50% dos recursos em um PGBL com tabela progressiva de IR e o restante para um VGBL com
tabela progressiva.
c) Colocar 50% dos recursos em um PGBL com tabela regressiva de IR e o restante em um VGBL com
tabela regressiva.
10) Maria Cristina perguntou ao seu gerente qual o órgão responsável por fiscalizar os planos de previ-
dência complementar abertos. Nesse caso, o gerente deverá orientá-lo a procurar a:
11) João contratou um plano de previdência complementar do tipo Vida Gerador de Benefício Livre –
VGBL. Ele decidiu contratar o benefício de renda mensal por prazo certo por 12 anos, indicando seu
filho como beneficiário da apólice. Passados 25 anos, com um montante acumulado de R$ 500.000,00,
ele resolveu transformar o seu plano em renda. Após cinco anos da contratação ele veio a falecer. Nes-
se caso, seu filho:
a) Não receberá a renda mensal, não sendo devido nenhum outro valor ao beneficiário;
12) Seu cliente fez um PGBL com regime progressivo de I.R. Ao realizar o resgate no valor de R$ 10.000
(R$ 4.000 de rentabilidade), qual será o imposto retido na fonte:
a) R$ 2.750
b) R$ 600
c) R$ 1.500
d) R$ 1250
I – PGBL
II – PGPS
III – RPPS
IV – VGPL
a) I, apenas
b) I e IV
c) II e III
d) I, II, III e IV
a) I e II
b) I e III
c) II e III
15) O investidor que escolher a renda ____________, deve escolher um período para recebimento,
porém, ao falecer antes do prazo a família não continua recebendo o capital. Se encerra e a seguradora
fica com o valor.
16) Bruno deixou a fase de aporte e passou para o recebimento de benefício. Ficou acertado com a se-
guradora, que ele receberá de forma vitalícia e sua família receberá o benefício em caso de morte até
o décimo ano. Após esse prazo, se houver falecimento o plano se encerra. Qual foi a renda escolhida
por Bruno?
17) Bruno aplicou em sua previdência por 30 anos. Ao iniciar a fase de benefício lembra-se que a tabela
de IR escolhida foi a progressiva. O que é correto afirmar?
a) A tributação será entre 10% e 35% com relação ao resgate e posteriormente a tributação será ajus-
tada na declaração anual de IR.
b) A tributação será de 15% com relação ao resgate e posteriormente a tributação será ajustada na
declaração anual de IR.
c) A tributação será de 15% na fonte no resgate e posteriormente a tributação será ajustada na decla-
ração anual de IR. Essa é a tabela progressiva/definitiva
a) I e II
b) I e III
c) II e III
19) Após realizar uma portabilidade, por quanto tempo o investidor não consegue realizar outra movi-
mentação desse tipo:
a) 0 dias
b) 60 dias
c) 90 dias
d) 120 dias
20) Sr. José possui um plano PGBL tabela regressiva e, no momento de se aposentar aos 61 anos, opta
por uma renda vitalícia no valor de R$ 20.000,00 mensais. Cerca de 3 semanas após a contratação, Sr.
José falece deixando como dependente sua esposa, Maria, e seus 2 filhos. Neste caso, a renda vai para:
b) Continuará a ser paga apenas para a esposa, pois ela era totalmente dependente dele
d) A renda se encerrará.
21) Matheus tem 28 anos e acabou de se formar em medicina, pretende abrir um consultório próprio.
Ele te questiona se deve contribuir para a Previdência Social ou para previdência privada. Você afirma
que:
I. A Previdência Social oferece uma série de benefícios, mas nenhum deles é auxílio-doença, auxílio
acidente e pensão por morte;
a) I e II, apenas
b) II e III, apenas;
c) I e III, apenas;
d) somente a III
22) Bruno possui uma previdência do tipo VGBL com tabela regressiva de imposto de renda e gostaria
de fazer a portabilidade para uma previdência PGBL também com tabela regressiva. Nesse caso:
23) Um plano de previdência tem etapas distintas desde o início da sua contratação até o final do seu
usufruto. Qual das características abaixo define corretamente a denominação de cada um:
I – O período de cobertura se refere ao período em que o cliente terá seu recebimento em dinheiro.
III - Período de benefício é a etapa em que o assistido aloca o dinheiro no fundo de previdência, contri-
buindo então para sua reversa futura
a) I, II e III
b) I e II
c) I e II
24) Judite contratou um plano de previdência do tipo VGBL, com aportes mensais de R$ 450,00, com
taxa de juros anual de 4%, na tabela definitiva (regressiva), há 12 anos atrás. Devido a um problema
financeiro, ela precisará resgatar o total disponível e lhe pergunta qual o valor líquido desse resgate:
a) R$ 82.616,37
b) R$ 64.800,00
c) R$ 80.834,73
d) R$ 89.439,45
25) Eduardo possui um PGBL com valor de R$ 70 mil, na tabela progressiva e após 8 anos no plano, pre-
cisará resgatar todo o recurso para arcar despesas com a saúde, vale mencionar que Eduardo aplicou
R$ 40 mil. Com base nessas informações, qual o valor ficará retido na fonte?
a) R$ 20.000,00
b) R$ 7.500,00
c) R$ 10.500,00
d) R$ 9.500,00
26) Sthefanie tem 30 anos e já planeja a sua aposentadoria. Ela acredita que, no futuro, será necessário
uma renda mensal de R$ 8 mil até o fim da sua vida. Estimando uma taxa de 0,45% a.m., qual o valor
necessário acumular para alcançar essa renda?
a) R$ 1.861.460,88
b) R$ 1.769.230,77
c) R$ 1.618.792,36
d) R$ 1.777.777,78
27) Antoniete contratou um plano de previdência complementar do tipo VGBL e irá aplicar R$ 600,00
todo começo do mês a uma taxa de 0,80% a.m. Após 8 anos aplicando recurso nesse plano, o valor
total acumulado foi:
a) R$ 77.961,09
b) R$ 75.916,77
c) R$ 78.156,82
d) R$ 86.854,92
28) Bruno possui 30 anos e te procura sobre aportes em previdência complementar. Como trabalhador
autônomo e realizando a declaração anual de ajuste de imposto de renda pelo modelo completo, ele
quer sua opinião de qual plano contratar, visto que pretende realizar resgates daqui a 20 anos com
valores entre R$ 20.000 e R$ 22.000 anuais:
a) O melhor para Bruno será a contratação de uma PGBL com modelo de tributação regressiva
b) O melhor para Bruno será a contratação de uma PGBL com modelo de tributação progressiva
c) O melhor para Bruno será a contratação de uma VGBL com modelo de tributação regressiva
d) O melhor para Bruno será a contratação de uma VGBL com modelo de tributação progressiva
29) Bruno aplica em um PGBL com tributação compensável. Seu saldo total é de R$ 1.000.000,00 e
após 20 anos transformou o capital em renda vitalícia no valor de R$ 10.000,00 mensais. Sabendo que
de cada resgate, aproximadamente R$ 3.250,00 é de rentabilidade, qual o resgate líquido no primeiro
mês?
a) R$ 8.500,00
b) R$ 9.512,00
c) R$ 7.000,00
d) R$ 10.000,00
30) Bruno aplica R$ 1.850,00 por mês de forma ininterrupta em uma VGBL, por 10 anos. Sabendo que
sua rentabilidade bruta é de 1,89% a.m. qual foi o imposto de renda retido na fonte, considerando que
a escolha da tributação foi pela tabela compensável e que resgatou todo o capital de uma só vez?
a) R$ 85.857,36
b) R$ 88.528,21
c) R$ 90.881,13
d) R$ 98.528,13
Gabarito
1 b 6 c 11 d 16 b 21 d 26 d
2 c 7 d 12 c 17 b 22 a 27 d
3 d 8 c 13 a 18 b 23 d 28 d
4 a 9 c 14 b 19 b 24 c 29 a
5 d 10 b 15 b 20 d 25 c 30 c
ESTATÍSTICA APLICADA
• Média simples .
• Mediana: valor central de um conjunto de dados ordenados.
• Moda: valor mais frequente na amostra.
MEDIDAS DE DISPERSÃO
Variância
Mede o grau de dispersão de um conjunto de dados. É dado pelos desvios em relação à média desse
conjunto.
Desvio Padrão
A variância possui um problema de construção como medida de dispersão de dados: ela apresenta
uma unidade de medida igual ao quadrado da unidade de medida dos dados originais. Esse problema
é resolvido extraindo a raiz quadrada da variância, o que chamamos de Desvio Padrão.
Covariância
A covariância é uma medida que avalia como as variáveis X e Y se inter-relacionam de forma linear, ou
seja, como Y varia em relação a uma determinada variação de X.
Quando a covariância é positiva, duas variáveis tendem a variar na mesma direção, isto é, se uma sobe,
a outra tende a subir e vice-versa. Quando a covariância é negativa, duas variáveis tendem a variar em
direções opostas, isto é, se uma sobe a outra tende a cair e vice-versa. Quanto mais próxima de zero
for a covariância, menor a possibilidade de se identificar um comportamento interdependente entre
as variáveis.
Correlação
A covariância busca mostrar se há um comportamento de interdependência linear entre duas variá-
veis. Porém, a covariância é uma medida dimensional, sendo afetada pelas unidades de medida das
séries X e Y. Para corrigir esse problema da covariância, chegou-se a medida de correlação que é um
número adimensional que varia entre – 1 e 1 (inclusive).
(R²) – INTERPRETAÇÃO
(R²) – EXEMPLOS
R 0 R – 0,8
R – 1 = Relação Perfeita
DISTRIBUIÇÃO NORMAL
Características:
15 litros
σ 6 litros
INTERPRETAÇÃO
Exemplo
• De acordo com uma pesquisa sobre intenção de votos, 40% dos entrevistados pretendem votar
em um certo partido. É possível calcular um intervalo de confiança de 99% para a proporção de
toda a população com a mesma intenção de voto, que pode ficar entre 30% e 50%.
• Também é possível calcular um intervalo de confiança de 90% para a proporção de toda a po-
pulação com a mesma intenção de voto, que neste caso pode ficar entre 37% e 43%.
O risco de um investimento pode ser considerado como a medida de uma incerteza. Ou seja, a proba-
bilidade de o retorno obtido em um investimento ser diferente do esperado.
Tipos de risco:
✓ É o risco de variação nos preços dos ativos de renda fixa devido flutuações nas taxas de juros.
✓ Títulos prefixados perdem valor com altas de juros e vice-versa.
✓ Duration de Macaulay - prazo médio das operações ponderado pelo valor presente dos fluxos de
caixa, descontadas a taxa de juros de mercado.
✓ Duration Modificada – serve para avaliar quanto o preço do título vai subir ou cair se a taxa de
juros subir ou cair. Quanto maior a DM, maior a oscilação de preços causada pelos juros.
✓ Convexidade títulos com a mesma duration podem apresentar comportamentos diferentes fren-
te à mesma mudança da taxa de juros.
• Convexidade
O papel com maior convexidade é menos afetado por estas mudanças: maior convexidade, menor
risco de mercado.
No conceito, os títulos de renda fixa têm representação gráfica em formato convexo entre seu preço e
rendimento.
• Imunização
✓ Mercado: capacidade de comprar e vender um ativo sem afetar substancialmente seu preço.
✓ Ativo: para mitigar o risco de liquidez o gestor deve comprar ativos de primeira linha, com bom
histórico de liquidez.
RISCO DE CRÉDITO
• Risco-país: é o risco soberano, que indica o grau de confiança dos investidores em um país.
• Riscos de mercado externo: possibilidade de perdas pelo não cumprimento dos termos acorda-
dos por um emissor fora do país.
• Oscilações nas taxas de câmbio.
• Mudanças do cenário econômico internacional.
• Questões legais, regulatórias e tributárias específicas de um país.
Classificação de risco
Principais agências:
Objetivo da DIVERSIFICAÇÃO:
REDUZIR O RISCO TOTAL!
✓ Uma carteira bem diversificada terá o RISCO TOTAL menor do que a soma do risco individual de
cada um de seus ativos.
✓ Apenas o chamado risco diversificável poderá ser diluído pela diversificação.
✓ Quanto maior a quantidade de ativos diferentes agregados ao portfólio o risco tende a diminuir.
É um indicador do risco sistemático de uma ação que mede a sensibilidade de um ativo em relação ao
comportamento do mercado.
É usado para medir o risco não diversificável, ou seja, fatores de mercado que afetam todas as empre-
sas, como guerras ou crises internacionais.
MEDIDAS DE PERFORMANCE
• IS mede a relação de risco x retorno de cada ativo, ou seja, quanto de retorno um ativo está ge-
rando para cada unidade de risco assumida.
Índice de Treynor
• É uma medida similar ao índice de Sharpe, onde a diferença é que ao invés de usar o Desvio Pa-
drão como risco usa o coeficiente beta b.
•
• •
Índice de Modigliani
O índice de Modigliani é uma medida de retorno ajustado pelo risco usado na análise de carteiras de
investimento, no qual o retorno do fundo é ajustado para sua volatilidade. Ao contrário do índice de
Sharpe, ele utiliza o retorno absoluto do fundo e não o retorno relativo à taxa livre de risco.
Fronteira eficiente
A fronteira eficiente pode ser obtida representando um gráfico de retorno esperado versus desvio pa-
drão, todas as combinações de ativos e reconhecendo que os investidores são racionais, ou seja, sem-
pre preferir mais riqueza a menos riqueza para o mesmo nível de risco.
O CAPITAL ASSET PRICING MODEL CAPM é uma equação que expressa o retorno requerido por um ati-
vo/investimento em função do beta desse ativo. Utilizado para definir se um ativo está supervalorizado
(caro) ou subvalorizado (barato) no momento da sua negociação no mercado.
A fórmula do CAPM é:
Cálculo CAPM:
Taxa livre de Risco = 6,5%.
Retorno do Mercado = 15%.
Beta do Ativo = 0,8.
O modelo CAPM:
• Equaciona a relação entre risco não diversificável e o retorno exigido para o conjunto de ativos.
Uma vez que o risco diversificável não interessa para o investidor, pois é passível de eliminação,
será utilizada uma nova medida de mensuração do risco não diversificável;
• O custo de capital corresponde à taxa de rentabilidade exigida pelos investidores como compen-
sação pelo risco de mercado ao qual estão expostos;
• Num mercado competitivo, o prêmio de risco varia proporcionalmente ao β; - O modelo prevê
que o prêmio de risco esperado, dado pelo retorno esperado acima da taxa isenta de risco, é pro-
porcional ao risco não diversificável, o qual é medido pela covariância do retorno do ativa com o
retorno do portfólio composto por todos os ativos no mercado ou pelo β, que mede a contribui-
ção do ativa para a variância dos retornos do portfólio de mercado;
• Todos os investidores têm idênticas expectativas quanto às médias, variâncias e covariâncias
dos retornos dos diferentes ativos no fim do período, isto é, têm expectativas homogêneas quan-
to à distribuição conjunta dos retornos.
• Os investidores são indivíduos com aversão ao risco e que maximizam a utilidade esperada da
sua riqueza;
• Os investidores são tomadores de preço e têm expectativas homogêneas sobre o retorno dos
ativos os quais possuem uma distribuição normal conjunta;
• Existe uma taxa livre de risco na qual os investidores podem captar e aplicar quantidades ilimi-
tadas de recursos;
• As quantidades de ativos são fixas;
• Todos os ativos são comercializáveis e perfeitamente divisíveis;
• Os mercados não têm fricção e a informação é gratuita e simultaneamente disponível a todos os
investidores;
• Não existem imperfeições de mercado como impostos, regulamentações e restrições a vendas a
descoberto.
APT X CAPM
Estão ausentes no CAPM e presentes no APT:
A CML tem seu intercepto na taxa livre de risco e sua inclinação representando o coeficiente de recom-
pensa para variabilidade, quanto maior for a inclinação melhor a relação de risco e retorno da carteira.
A carteira de risco ótima é a melhor combinação de ativos de risco para serem combinados com ativos
seguros para formar uma carteira completa. Esse coeficiente de recompensa (inclinação da CML) é
aquele que tangência a fronteira eficiente.
SML x CML
Alfa de Jensen
Analisando o parâmetro alfa (a) da regressão do Modelo CAPM, conhecido como a de Jensen, tem-se
a seguinte interpretação: quando o desempenho da carteira de ativos está em equilíbrio com o de-
sempenho da carteira de mercado, a = 0. Quando a carteira de ativos tem um desempenho superior à
carteira de mercado, a > 0. Caso contrário, a < 0.
Asset allocation: a tática de asset allocation preconiza uma repartição do dinheiro a ser investido em
diferentes tipos de investimento, como ações, títulos de renda fixa, moedas estrangeiras, real state
(imóveis), entre outros.
O objetivo é usar essa diversificação para equilibrar o risco que o investidor está disposto a correr e o
retorno que ele espera conseguir. Não existe uma fórmula simples para se chegar à alocação de recur-
sos ideal para cada perfil de investidor.
Alocação estratégica de ativos: o asset allocation estratégico emprega aquilo que poderíamos cha-
mar de “política básica de mix de ativos”. Essa mistura proporcional de ativos é baseada nos rendimen-
tos esperados para cada classe de ativos no longo prazo.
Alocação de ativos com pesos constantes: uma Alocação de Ativos estratégica normalmente se limita
a comprar e guardar, mesmo sabendo que inevitavelmente haverá uma variação nos preços dos ativos
da carteira que farão com que nos desviemos da política básica de “mix” que estabelecemos original-
mente. Por este motivo, os investidores podem preferir uma alocação de ativos com pesos constantes
no qual o percentual de cada ativo é rebalanceado constantemente para manter nossa política original
de alocação.
Alocação tática de ativos: é uma abordagem mais flexível, porque as estratégias de curto prazo po-
dem estar presentes em uma carteira que prioriza os investimentos a longo prazo. Essa é uma possibi-
lidade viável quando você percebe que há boas oportunidades no mercado, que podem gerar ganhos
maiores e incomuns.
Por suas características, esse formato é mais arriscado e requer que o investidor acerte nas operações
de prazo mais curto. Assim, é necessário ter mais experiência e disciplina para não mudar o plano,
apenas fazer alterações por um período rápido.
Alocação dinâmica de ativos: é o formato mais dinâmico, como o próprio nome indica. O investidor
deve realocar seus ativos constantemente conforme muda a sua percepção a respeito do futuro do
mercado.
Alocação de ativos garantida: É esperado que o investidor estabeleça um limite de perdas máximo
para a carteira para que isso sirva como um benchmark de seus investimentos. Quando essa margem é
alcançada, deve-se fazer uma realocação rígida que contará especialmente com ativos livres de risco,
como é o caso dos títulos do Tesouro Direto. Esse modelo é altamente indicado para quem tem o perfil
conservador, mas deseja obter ganhos mais altos que a renda fixa e, ao mesmo tempo, não quer com-
prometer o capital inicial. Essa é geralmente a situação dos aposentados, por exemplo.
Alocação integrada de ativos: É o modelo mais equilibrado, porque é considerado o retorno esperado
e o risco dos ativos segundo a tolerância do investidor. É uma estratégia mais ampla e que consegue
misturar os formatos anteriores se não houver contraposição entre eles.
Em 1930, foi criado o Bank for International Settlements - BIS, que é uma organização internacional
que fomenta a cooperação entre os bancos centrais e outras agências, em busca da estabilidade mo-
netária e financeira.
Em 1988, o Basel Committee on Banking Supervision - BCBS, divulgou o primeiro Acordo de Capital
da Basileia, oficialmente denominado International Convergence of Capital Measurement and Capital
Standards, com o objetivo criar exigências mínimas de capital para instituições financeiras como for-
ma de fazer face ao risco de crédito.
No Brasil, o acordo de 88 foi implementado em 1994. Essa resolução introduziu exigência de capital
mínimo para as instituições financeiras, em função do grau de risco de suas operações ativas. Em 1996,
o comitê publicou uma emenda incorporando ao capital exigido parcela para cobertura dos riscos de
mercado.
A implementação do Novo Acordo de Capital da Basileia no Brasil está sendo feita de forma gradual.
Ex.: VaR diário é de R$ 35 milhões ao nível de confiança de 99%, ou seja, há 1% de chance de que a
perda seja superior a R$ 35 milhões.
Stop loss
Medida tomada pelo gestor que visa limitar as perdas (ainda que tenha que realizar prejuízo para sair
do investimento).
Stress test
São construídas simulações para preventivamente conhecer a perda máxima que pode acontecer em
cenários extremos de crise.
Back testing
Testa a veracidade do modelo de VaR com dados históricos.
Tracking error
Mensuração de quão próxima a performance de uma carteira em relação ao seu benchmark.
QUESTÕES – MÓDULO 06
01) Calcule o risco de uma carteira sabendo:
σCarteira = 2 2
(W A • σ A) + (W B • σ B) + 2 • (WA • WB • PAB • σA • σB)
2 2
Onde:
σ = Desvio padrão
P = Correlação entre os dois ativos
W = Peso (%) de cada ativo na carteira
a) 4,37
b) 4,57
c) 4,27
d) 4,17
a) Temos na imagem a fronteira eficiente em que o ponto 1 é o ativo livre de risco e 2 é a carteira de
mercado pela inclusão da curva de utilidade
b) Temos na imagem a fronteira eficiente em que o ponto 1 é a carteira de mercado e 2 é o ativo livre
de risco
c) Temos na imagem a fronteira eficiente em que o ponto 1 é o ativo livre de risco e 2 é a carteira de
mercado pela inclusão da CML
d) Temos na imagem a fronteira eficiente em que o ponto 1 é o ativo livre de risco e 2 é a carteira de
mercado pela inclusão da carteira ótima
03) Considere que o retorno esperado do Ibovespa seja de 10% a.a. A taxa Selic está fixada em 1,5%
a.a. e o beta de Petrobrás seja 0,8. Ao precificarmos, essa ação via CAPM, o retorno exigido por esse
investidor seria de:
a) 7,50%
b) 8%
c) 8,30%
d) 10,30%
04) Metodologia e diversificação de carteira que otimiza a alocação dos ativos para obter o melhor
retorno possível para cada nível de risco:
b) Fronteira Eficiente
c) Curva de Utilidade
d) Índice de Sharpe
05) Um investimento possui média igual a 2 e desvio padrão igual a 1. A probabilidade de que o retor-
no esperado esteja compreendido entre 1% e 3% é de aproximado:
a) 50%
b) 68%
c) 95%
d) 99%
06) Haverá diversificação do risco ao aplicar 50% nas ações do Bradesco e 50% nas ações do Itaú, se
eles têm uma correlação de +0,9?
c) Não, pois os dois são do mesmo segmento, o que faz sentido para diversificação
07) Considere que o retorno esperado do Ibovespa seja de 15% a.a. A taxa Selic está fixada em 6,4%
a.a. e o beta de Petrobrás seja 0,7. Ao precificarmos, essa ação via CAPM, o retorno exigido por esse
investidor seria de:
a) 13,42%
b) 14,42%
c) 12,42%
c) 12,42%
08) Com a taxa Selic em 5%, qual dos fundos abaixo terá o melhor Índice de Treynor e Sharpe, respec-
tivamente:
a) Fundo B e B
b) Fundo A e B
c) Fundo A e A
d) Fundo B e A
a) Somente a debênture
b) Somente a LTN
c) Em todos os investimentos
I) O Traking Error é uma medida de quão aproximadamente um portfólio replica o seu benchmark
II) O Traking Error utiliza o desvio padrão enquanto o Erro Quadrático Médio utiliza a média dos retor-
nos
III) Com o Traking Error podemos mensurar a relação entre risco e retorno
a) I e II estão corretos
b) I e III estão corretos
13) A carteira de ações do Bruno foi calculada e apresentada com um beta igual 1,2. Isso significa que:
b) A carteira está exposta em 120% ao risco sistemático, ou seja, se Ibovespa cair 10% a carteira tende
a subi 12%
c) A carteira está exposta em 120% ao risco sistemático, ou seja, se Ibovespa cair 10% a carteira tende
a cair 12%
d) A carteira está exposta em 120% ao risco sistemático, ou seja, se Ibovespa cair 10% a carteira tende
a cair 10%
14) Mecanismo que é uma metodologia para medir o risco. Traz a perda máxima em percentual com
um grau de confiança:
a) Back Testing
b) Stress Testing
c) VaR
d) Stop Loss
b) Índice de Sharpe
c) CAPM
d) Beta
a) 1,70
b) 0,71
c) 1,2
17) Mecanismo que permite o investidor a analisar a relação entre risco e retorno:
a) Índice de Modigliani
b) Trecking Error
c) CAPM
d) Índice de Beta
18) Uma empresa com dificuldade de caixa ao colocar a venda um imóvel que vale R$ 1 milhão, rece-
beu apenas uma proposta de R$ 400 mil. Qual é o risco presente?
a) Risco de Crédito
b) Risco de Mercado
c) Risco de Liquidez
d) Risco Operacional
a) Há um número definitivo de ativos e suas quantidades são fixadas no âmbito de um período mun-
dial
b) Todos ativos são perfeitamente divisíveis e seus preços marcados pela concorrência perfeita
c) Assume que todos as informações dos ativos cheguem ao mesmo tempo e de maneira uniforme
para todos os investidores
21) Analise as imagens abaixo e assinale a alternativa que melhor representa as imagens, respectiva-
mente:
22) Um dado amostral contém os números 2,5,4,4,1,8,8,8 e 1. Qual a média, moda e mediana, respec-
tivamente?
a) 4,56; 8 e 4
b) 4,56; 4 e 4
c) 4,56; (2 e 5) e 5
d) 4,36; 4 e 8
a) fundos ativos tendem a terem o mesmo erro quadrático médio em relação aos fundos passivos
b) fundos referenciados tendem a ter maior erro quadrático médio em relação aos fundos de ações
c) fundos ativos tendem a terem maior erro quadrático médio em relação aos fundos passivos
d) fundos passivos tendem a terem maior erro quadrático médio em relação aos fundos ativos
24) Considere que o retorno esperado do Ibovespa seja de 20% a.a. A taxa Selic está fixada em 6% a.a.
e o beta de Itaú seja 0,7. Ao precificarmos, essa ação via CAPM, o retorno exigido por esse investidor
seria de:
a) 15,70%
b) 15,80%
c) 15,20%
d) 16,20%
25) Utilizando o balanço patrimonial abaixo, qual o índice de endividamento dessa pessoa:
a) 11,58%
b) 10,25%
c) 13,64%
d) 18%
26) Bruno aplicou em um CDB que remunerou 105% do DI. Sabendo que o DI no período foi de 5% e
que a inflação do período foi de 2,5%, qual a rentabilidade real da operação?
a) 2,68%
b) 2,5%
c) 2,44%
d) 2,58%
27) Um investidor gostaria de saber a relação entre risco e retorno de seu fundo de investimentos,
considere:
a) 1,20
b) 1,30
c) 1,40
d) 1,10
a) Somente I
b) I e II
c) I e III
d) II e III
29) Essa estratégia preconiza uma repartição do dinheiro a ser investido em diferentes tipos de inves-
timento, como ações, títulos de renda fixa, moedas estrangeiras, real estate (imóveis) entre outros:
a) Asset Allocation
a) I e II
b) I e III
c) II e III
a) Zero
b) 40%
c) 25%
d) 15%
32) Lucas viu em um vídeo que uma boa opção de reserva de emergência seria um CDB com liquidez
diária. Dessa forma, fez um aporte de 200 mil reais em um CDB do banco no qual é cor- rentista. No
29º dia após a aplicação, precisou realizar o resgate no valor de 217 mil reais. Qual foi o valor de res-
gate líquido?
a) 213.175,00
b) 212.779,75
c) 214.784,96
d) 215.986,31
33) Mario, dentre as várias possibilidades de investimento apresentadas a ele, decidiu aplicar R$
50.000,00 em um fundo de ações cujo benchmark era o Ibovespa. Ao solicitar o resgate, 3 meses após
a aplicação, observou-se a seguinte rentabilidade:
Mês 1: 0,68%
Mês 2: 0,12%
Mês 3: 1,35%
a) R$ 151,75
b) R$ 145,69
c) R$ 216,16
d) R$ 162,12
34) A correlação entre um fundo indexado em um determinado índice, e o índice em questão será:
a) Próxima de 1.
b) Próxima de -1.
c) Igual a 0.
d) Maior que 1
a) 0,37
b) 0,57
c) 0,47
d) 0,87
36) Considerando a correlação entre os ativos da questão passada (correlação = 0,47), qual o coefi-
ciente de determinação?
a) 22%
b) 47%
c) 35%
d) 78%
37) Em distribuição normal, qual será a probabilidade estatística utilizando de uma média e dois des-
vios padrões?
a) 67%
b) 80%
c) 95%
d) 99%
c) O Ativo B possui maior exposição ao mercado, pelo risco não sistemático e maior retorno;
d) O ativo B possui maior exposição ao mercado, pelo risco sistemático e maior retorno;
Um investidor objetivando diversificar ao máximo suas aplicações nos ativos disponíveis, deve esco-
lher:
b) Os ativos x e y, uma vez que ativos com correlação próxima de 1 promovem um a diversificação
mais eficiente
d) Os arquivos y e x, uma vez que a diversificação é favorecida quando ativos possuem correlação
próxima de 0,7.
c) Limitar o VaR
41) O cliente deseja saber a relação entre risco e retorno de um ativo. Para isso ele pode utilizar os
índices abaixo, exceto:
a) Modigliani
b) Treynor
d) Sharpe
42) Com a Taxa Selic em 3,5% a.a. Calcule o Índice de Sharpe e Treynor respectivamente do fundo A:
a) 1,06 e 1,50
b) 1,06 e 1,70
c) 1,70 e 1,06
d) 1,70 e 1,50
43) Comparando dois fundos, um investidor deverá escolher aquele que tem:
c) O maior beta.
44) O cliente fez investimentos em ações e em CDB cuja aplicação foi superior a R$ 250 mil. Esses in-
vestimentos estão sujeito a riscos que são:
a) O risco diversificável.
b) O risco sistemático.
c) O risco não-sistemático.
d) O risco específico.
47) Um título possui taxa nominal de 18%. Considerando uma inflação de 10% no mesmo período, a
taxa Real foi:
a) 9,66%
b) 8%
c) 7,27%
d) 7%
II – Ibovespa e Dólar
a) I, apenas
b) I e II
c) I e III
d) I, II e III
a) CAPM
b) Tracking Error
c) Beta
a) A primeira aponta se os ativos seguem a mesma direção ou não; enquanto a segunda mostra a for-
ça em que os ativos se movimentam
b) A primeira aponta a força em que os ativos se movimentam; enquanto a segunda mostra apenas se
os ativos seguem a mesma direção ou não
c) A primeira mostra o quanto que as variações de um ativo influenciam as variações de outro; en-
quanto a segunda mostra a força que os ativos se movimentam
d) A primeira aponta se os ativos seguem a mesma direção ou não; enquanto a segunda mostra a in-
fluência da variação de um ativo em outro
Gabarito
01 a 11 c 21 b 31 c 41 c
02 c 12 a 22 a 32 b 42 b
03 c 13 c 23 c 33 d 43 a
04 b 14 c 24 b 34 a 44 d
05 b 15 a 25 c 35 c 45 b
06 a 16 b 26 a 36 a 46 a
07 c 17 a 27 a 37 c 47 c
08 b 18 c 28 c 38 d 48 c
09 b 19 d 29 a 39 c 49 b
10 d 20 c 30 c 40 b 50 a
O processo de Análise do Perfil do Investidor - API é uma metodologia desenvolvida para obter o perfil
de investidor do cliente pessoa física e verificar a adequação dos investimentos pretendidos a esse
perfil, através de um questionário.
O API não é obrigatório para:
• Investidores qualificados;
• Pessoa jurídica de direito público;
• Cliente que tiver carteira administrada discricionariamente por um administrador de carteira de
valores mobiliários autorizado pela CVM.
Validade: 24 meses.
É preciso elencar, por exemplo, quais são as receitas e despesas, os investimentos, se pos-
sui testamento e seguros, qual a sua forma de lidar com o dinheiro, sua propensão a pou-
par, como está a sua situação com o INSS e com o FGTS, suas questões tributárias, seus
objetivos de aposentadoria, dentre muitas outras informações importantes.
É aqui também que são definidos os produtos financeiros que serão utilizados na imple-
mentação do planejamento financeiro.
Esta sexta etapa é muito importante também, na medida em que a vida do cliente pode
mudar (conforme falamos acima sobre os momentos de transição) e as regulamentações
também podem sofrer alterações. Desta forma, será necessário este acompanhamento pe-
riódico para garantir que as recomendações e os passos que serão seguidos mantenham a
aderência aos novos fatos ocorridos.
Indicação bibliográfica:
As finanças comportamentais têm como principal objetivo identificar e compreender as ilusões cogni-
tivas que fazem com que pessoas cometam erros sistemáticos de avaliação de valores, probabilidades
e riscos. Consideram que os indivíduos nem sempre agem racionalmente, pois estão propensos aos
efeitos das ilusões cognitivas.
As finanças comportamentais não negam que a maioria das decisões econômicas são tomadas de
forma racional e deliberada. Mas consideram que, se não forem levadas em conta também as decisões
emocionais e automáticas, os modelos econômicos serão falhos para explicar o funcionamento dos
mercados.
HEURÍSTICAS
As heurísticas são atalhos mentais que agilizam e simplificam a percepção e a avaliação das informa-
ções que recebemos.
Ancoragem: uma informação nos leva a considerá-la fortemente na tomada de decisão ou na formu-
lação de estimativas, independente da sua relevância para o que é decidido ou estimado.
Exemplo clássico: pipoca (P/M/G) ou promoções “De R$ 3.000 por R$ 1.800”.
Efeito priming: capacidade associativa a nossa mente.
Comum a ancoragem se basear em valores.
Exemplo: comprou Petrobras a R$ 25,00, só venderá acima de R$ 25,00.
Aversão à perda (não ao risco), o medo de perder. Não é heurística e sim um viés comportamental.
Maior importância às perdas. A dor de perder R$ 1.000,00 é muito maior do que a felicidade de ganhar
R$ 1.000,00.
Mantém investimentos não lucrativos e vende investimentos com ganho.
Ação sobe de R$ 25,00 para R$ 28,00. Vende e ganha o lucro.
Ação cai de R$ 25,00 para R$ 23,00, não vende, pois tem medo de perder. Prefere esperar a ação voltar
para R$ 25,00.
Excesso de confiança: está relacionada ao investidor que se acha melhor que a média do mercado,
dessa forma ele superestima sua capacidade de prever o futuro, realizando muita movimentação na
carteira. Com isso o investidor pode até conseguir realizar ganhos nas suas operações, porém, devido
as muitas movimentações, o custo de corretagem ultrapassa esses ganhos.
Armadilha da confirmação: Esse viés é identificado quando se busca informações para confirmar
suas análises e perspectivas. Dessa forma só aceita opiniões iguais e negligenciam opiniões contrá-
rias.
Buscam opiniões iguais para confirmar o seu ponto de vista.
Fluxo de caixa
Um dos requisitos fundamentais para se ter independência financeira é gastar menos do que se ga-
nha, ou seja, ter saídas de caixa menores do que as entradas. É um conceito simples, quase sempre
negligenciado, apesar de ser decisivo para se alcançar e ter saúde financeira. A gestão do fluxo de caixa
aborda a essência deste conceito-chave.
Para construir o fluxo de caixa do cliente, é fundamental registrar todas as suas fontes de receitas e de
despesas. A diferença entre ambas determina se o cliente é superavitário ou deficitário. O fluxo de cai-
xa positivo (mesmo que discricionário) permite fazer proposições para investimentos, considerações
para gestão de riscos ou outras finalidades.
RECEITAS/RENDAS
• Salários;
• Bônus/gratificações/comissões;
• Remunerações;
• Trabalho autônomo;
• Honorários pela prestação de serviços especializados (por exemplo: de consultoria, assessoria,
aconselhamento);
• Rendimentos dos investimentos (por exemplo: dividendos, juros, aluguéis);
• Benefícios sociais do governo.
Exemplos de fontes de renda de aposentadoria incluem renda contratada com planos de previdência
privada, seguridade social e recebimentos de fundos de pensão.
As pessoas têm normalmente controle limitado sobre seus ganhos, pois na sua maioria são assalaria-
dos. Formas para aumentar os ganhos de atividades profissionais incluem trabalhar mais horas, ter
um segundo emprego, ampliar a base de clientes ou optar por investimentos que possam proporcio-
nar maiores rendimentos.
Uma vez estabelecidos, é muito difícil para as pessoas eliminar ou diminuir seus gastos e despesas
fixas. Muitas vezes, minimizá-los requer mudanças significativas do padrão de vida (por exemplo: mu-
dar de imóvel ou bairro, vender um dos carros da família).
Os valores dirigidos a investimentos devem ser identificados como saídas de caixa, mesmo que não
consideremos o ato de investir como um gasto. Da mesma forma, quando o investimento paga rendi-
mentos, ou gera um ganho, eles devem ser considerados como entradas de caixa.
Há gastos e despesas variáveis, sobre os quais os clientes têm possibilidade de exercer algum tipo de
controle, tais como:
• Transporte;
• Despesas pessoais (alimentação, roupas, acessórios);
• Taxas, matrícula e mensalidades escolares e cursos;
• Comunicação (telefone, celular, internet);
• Contas de luz, água, gás;
• Saúde e cuidados pessoais;
• Entretenimento/lazer;
• Manutenção (casa e automóvel);
• Dinheiro para o dia a dia;
• Férias.
Vale lembrar que, para muitas famílias, o automóvel pode representar uma boa parte das despesas,
seja pelo custo do financiamento ou, mesmo quando comprado à vista, pelos gastos fixos e deprecia-
ção, além do custo de oportunidade do capital.
COMPROMETIMENTO DE RENDA
Após relacionarmos as receitas e despesas, uma das primeiras análises que podemos fazer é sobre o
comprometimento atual de renda, ou seja, verificar quanto da renda total está comprometida com
pagamento de dívidas.
Para isso precisamos somar o total de despesas direcionadas ao pagamento de dívidas e dividir pela
receita total.
Vale ressaltar que o elevado índice de comprometimento de renda, principalmente quando relaciona-
do a consumo e, portanto, com custos (juros) mais altos, é um dos principais fatores de desequilíbrio
no fluxo de caixa familiar.
Alguns casos de elevado comprometimento de renda podem ser avaliados de forma distinta, princi-
palmente quando direcionados ao crédito imobiliário ou a créditos produtivos para empreendedoris-
mo, por exemplo.
Capacidade de poupança é quando existe sobra de recursos (superávit) entre renda total x despesas
totais, ou seja, quando se gasta menos do que se ganha.
Criar ou ampliar a capacidade de poupança deve ser o primeiro objetivo central de um bom plano fi-
nanceiro, para que não apenas os objetivos imediatos sejam conquistados, mas também os objetivos
futuros.
A capacidade de poupança é medida pela diferença entre receitas e despesas, dividida pela receita
total.
Como é possível perceber, ter superávit é o ponto de partida para qualquer plano financeiro, mas exis-
tem diversos outros aspectos que precisam ser avaliados.
Neste ponto, com todas as informações coletadas no início e com o entendimento do perfil e objetivos
do cliente, já é possível perceber o quanto os esforços estão direcionados para a conquista dos sonhos,
e também já podemos ter alguma ideia de qual a margem de ajuste possível para possíveis equaliza-
ções.
Vale lembrar que o objetivo de uma situação financeira equilibrada é garantir a conquista dos objetivos
ao longo de toda a vida, ou seja, desde sonhos imediatos, como as próximas férias, até sonhos mais
distantes, como a aposentadoria tranquila ou o estudo dos netos. Poupar a todo custo e abrir mão dos
sonhos de curto prazo, para ter a maior reserva possível no banco, pode não ser a proposta ideal.
Levantamento patrimonial
Realizar o levantamento patrimonial do cliente é importante primeiro para que o planejador financeiro
possa ter uma visão completa da atual distribuição dos ativos totais. Além disso, nesse passo será pos-
sível identificar desejos que venham a impactar o fluxo de caixa futuro, como, por exemplo, a intenção
de venda de uma participação societária ou de compra de um imóvel.
Nessa fase é importante separar os ativos do cliente em bens de uso e bens de investimento, além de
relacionar dívidas que porventura possam ainda existir pela aquisição do ativo. A soma de todos os
bens (uso + investimento), descontadas as dívidas (saldo devedor), resultará no patrimônio líquido do
cliente.
• Imóvel residencial;
• Casa de veraneio;
• Automóvel da família;
• Embarcação.
• Participação societária;
• Aplicações financeiras;
• Imóvel comprado para locação ou venda futura;
• Terreno comprado para construção e/ou venda futura;
• Terra produtiva (sítio/fazenda);
• Automóvel usado para gerar renda.
Por fim, quando possível, a avaliação do fluxo de caixa de cada ativo pode ser muito útil, pois muitas
vezes um ou outro ativo pode ser responsável por boa parte do comprometimento de renda da família.
Patrimônio esperado
Com os ativos e passivos devidamente relacionados, será possível avaliar se o patrimônio líquido acu-
mulado pelo cliente até o momento é compatível com seu nível de renda. Não existe uma única forma
de avaliar, mas, apenas para servir como base para início de uma conversa, pode se utilizar a seguinte
fórmula:
• Orçamento
• Reserva de emergência;
• Revisão de gastos;
• Maximização do retorno dos ativos financeiros;
• Otimização da gestão do fluxo de caixa via minimização da carga tributária e do endividamento.
A elaboração de um orçamento pode ser entendida como um exercício de construção do fluxo de caixa
futuro de longo prazo. Ela ajuda a avaliar se o cliente terá condições de acumular riqueza suficiente
para alcançar seus objetivos de vida.
A elaboração do orçamento deve ter como ponto central a aproximação do cliente de seus objetivos.
Para isso, devemos procurar identificar fontes de renda e como elas vêm sendo consumidas, maximi-
zar o retorno dos investimentos, minimizar o custo do endividamento e da carga tributária aproximan-
do, assim, o cliente de seus sonhos/objetivos.
RESERVA DE EMERGÊNCIA
Antes de elaborarmos uma proposta mais completa, vale verificar e chamar a atenção do cliente para
a necessidade de se manter algum capital como reserva de emergência. Como o próprio nome sugere,
essa reserva tem por objetivo evitar que qualquer mudança (ainda que temporária) no atual nível de
receitas ou despesas possa comprometer a saúde financeira e o equilíbrio do fluxo de caixa e, conse-
quentemente, distanciar o cliente de seus objetivos.
Apenas como um parâmetro para início dessa composição, muitos dizem ser ideal manter, pelo me-
nos, seis vezes o valor das despesas mensais.
Esse tipo de reserva é essencial para evitar que eventos pontuais, como, a redução na renda, desem-
prego temporário ou gastos inesperados possam comprometer o planejamento de longo prazo.
INCREMENTO DE RENDA
O primeiro aspecto a avaliar é se existe alguma forma de aumento no atual nível de renda. Como o
plano financeiro invariavelmente terá como objetivo elevar a capacidade de poupança, esse seria o
melhor caminho, pois, ao contrário da redução de despesas, ele não impacta no padrão de vida atual.
Além de horas extras, que são permitidas em algumas empresas e podem aumentar consideravelmen-
te a renda familiar, o empreendedorismo deve ser considerado por seus diversos aspectos benéficos.
Muitas pessoas possuem habilidades conhecidas, porém, não exploradas como fonte de renda extra.
Será que aquele famoso bolo conhecido por toda a família não poderia ser uma segunda fonte de ren-
da? E a habilidade com marcenaria, que sempre é usada para reparar móveis em casa, poderia ser um
serviço extra oferecido aos finais de semana?
Ter uma segunda fonte de renda automaticamente diminui a dependência de um único emprego/em-
pregador e gera um sentimento muito bom de liberdade de escolha. Além disso, quando a atividade
prospera, possibilita gerar empregos e assim impactar a vida de outras pessoas da sociedade.
REVISÃO DE GASTOS
O primeiro auxílio objetivo que o planejador financeiro pode oferecer em relação às dívidas é avaliar o
custo de cada uma delas. Além disso, será necessário verificar outros detalhes como o prazo, o impac-
to no fluxo de caixa e a efetiva necessidade de cada um desses compromissos.
Dívidas com alto custo deverão ter atenção especial já que, especialmente no Brasil, isso pode ser fator
de grande impacto no plano financeiro. Cabe ao planejador financeiro identificar a real necessidade
da dívida e, se possível, propor alternativas mais eficientes. Seja por falta de informação ou até por
aspectos culturais, às vezes o cliente opta por caminhos mais custosos quando decide recorrer a uma
linha de crédito. Para quem tem familiaridade com o mercado financeiro, pode parecer óbvio buscar
sempre por opções de menor custo, mas inúmeras pesquisas demonstram que ainda existem grandes
barreiras psicológicas que resultam em mau uso do crédito. Muitas pessoas associam o pedido de
um empréstimo com incapacidade financeira, e assim evitam o contato pessoal (com um gerente, por
exemplo). Isso explica por que as linhas mais caras, liberadas muitas vezes por meios eletrônicos, são
muito utilizadas.
Ao planejador financeiro não cabe julgar, mas sim explicar com objetividade que existem caminhos
melhores e mais adequados.
Cabe aqui pontuar que não podemos encarar qualquer tipo de endividamento como negativo, por
dois aspectos principais: o primeiro e mais prático é que alguns tipos de crédito podem ser positivos,
seja por ajudar a criar patrimônio, como, por exemplo, o financiamento imobiliário, seja por seu cará-
ter produtivo, como um empréstimo para empreender e gerar renda.
O segundo aspecto é de mais difícil equilíbrio, mas não pode ser ignorado, ainda que em alguns casos
não seja o caminho natural de raciocínio para um Planejador Financeiro. Precisamos lembrar que o
cliente é responsável por suas escolhas e consequências, e que nosso objetivo central é aproximá-lo
de seus sonhos.
Além disso, não podemos esquecer que a reserva financeira não é o fim e sim o meio para alcançar
objetivos desejados. Com isso em mente, podemos nos deparar com casos de clientes que optem por
antecipar um sonho, mesmo sabendo da consequência (impacto financeiro).
Como exemplo, antecipar a compra de um eletrodoméstico, carro, viagem etc. através do financia-
mento não deve ser avaliado apenas sob o ponto de vista financeiro. Já sabemos que, na maioria dos
casos, o custo desses financiamentos não é atrativo, mas eles possibilitam a realização imediata de
alguns sonhos. Somente o cliente poderá avaliar se esse custo (juros) vale ou não a pena pela anteci-
pação da conquista.
Desde que ele possa decidir sabendo e assumindo os benefícios e impactos – principalmente, não
comprometendo o orçamento e, consequentemente, os demais sonhos –, pode sim ser uma forma de
não deixar todos os planos para o futuro.
IMPOSTOS E INVESTIMENTOS
Concluída a revisão dos gastos, ainda será necessário avaliar a atual carga tributária. Dependendo
de onde o cliente tem seu domicílio fiscal, os impostos podem exercer uma grande influência sobre o
fluxo de caixa. Às vezes variam de acordo com o tipo/origem da renda e, no caso de aplicações finan-
ceiras, podem decrescer conforme o prazo da aplicação.
Ao planejador financeiro caberá avaliar as possibilidades legítimas que minimizem o impacto no fluxo
do cliente.
A inflação também pode ser uma grande vilã nos planos financeiros do cliente, por reduzir o poder de
compra do dinheiro ao longo do tempo. Por isso, quando existir reserva financeira, precisaremos ana-
lisar se a atual composição dos investimentos é adequada e se está aderente aos objetivos do cliente.
QUESTÕES – MÓDULO 07
01) O Suitability é de extrema importância para verificar o perfil do investidor. Para definição da si-
tuação financeira do investidor, a Instituição Participante deve considerar, no mínimo, as seguintes
informações:
a) I, II e IV
b) II, III e IV
c) I, II e III
d) I, II, III e IV
a) Aposentados.
03) Dentre as alternativas abaixo, qual não representa uma das etapas do processo de Planejamento
Financeiro?
04) Com relação as etapas de um planejamento financeiro pessoal, coloque em ordem da primeira
etapa até a sexta etapa.
( ) Implementar as recomendações
a) 2, 1, 6, 3, 4 e 5
b) 2, 1, 6, 5, 3 e 4
c) 1, 2, 6, 3, 4 e 5
d) 1, 2, 6, 5, 3 e 4
06) Um cliente está perdendo fortemente recursos com uma carteira de ações, porém está resistente a
vendê-las. Esta característica é conhecida como:
a) Disponibilidade
b) Ancoragem
c) Aversão à perda
d) Excesso de confiança
07) O IPVA de um determinado ano tem o valor total de R$ 2.200 e pode ser pago em 4 parcelas sem
juros de R$ 550,00, sendo a primeira paga no ato. Ou, se for à vista, pode ser pago com desconto de
4,5%. Nesse caso, qual a taxa de juro embutida na operação parcelada?
a) Zero
b) 0,99%
c) 4,25%
d) 3,16%
a) 9%
b) 9,54%
c) 10%
d) 10,54%
a) Aposentados.
10) Um investidor está avaliando um projeto com investimento inicial de 150 milhões, com retorno
em quatro anos, sendo 25 milhões, 30 milhões. 35 milhões e 110 milhões, encontre a taxa de ponto de
equilíbrio entre o investimento e retorno:
a) 9,50%
b) 9,75%
c) 10,50%
d) 11%
a) Formação do cliente.
b) KYC.
c) Renda e Patrimônio.
12) Um investidor perdeu recursos com ações de um determinado segmento a alguns anos atrás, que
atualmente apresenta bons fundamentos de compra, neste está se apoiando na heurística de:
a) Representatividade
b) Excesso de confiança
c) Ancoragem
d) Aversão a perda
a) 12 meses
b) 18 meses
c) 24 meses
d) 36 meses
III – Para análise do API existem perguntas sobre objetivos e conhecimento, apenas
a) I e II
b) I e III
c) II e III
d) I, II e III
16) Um investidor que se desfaça facilmente de posições ganhadoras e mantém posições perdedoras,
possui a heurística de:
a) Aversão a Perda
b) Disponibilidade
c) Representatividade
d) Ancoragem
17) Após o levantamento do Balanço Patrimonial de Bruno, foi realizado o cálculo do Índice de Liqui-
dez e o resultado foi de 0,8. Está correto afirmar que
a) Menor que 1 o cliente está com suas contas folgadas e possui ótima liquidez em seu balanço patri-
monial
b) Menor que 1 o cliente não possui uma liquidez suficiente para seu balanço patrimonial
c) Menor que 1 o cliente possui liquidez, mas não pode sofrer nenhum imprevisto financeiro
18) Após um escândalo de corrupção em uma empresa estatal, Bruno decidiu por nunca mais aplicar
seu capital em uma empresa estatal. O investidor está sob a Heurística:
a) Da Armadilha da Confirmação
b) Da Representatividade
c) Da Ancoragem
d) Aversão a Perda
19) Duas lojas anunciam o mesmo produto pelo mesmo preço. Uma diz " esse produto tem uma proba-
bilidade de 80% em resolver seus problemas", e a outra loja diz " esse produto tem uma probabilidade
de 20% em não resolver seus problemas". Isso é:
a) Heurística da Disponibilidade
b) Efeito de Estruturação
c) Ilusão de Controle
d) Excesso de Confiança
20) Um gerente de uma instituição financeira NÃO poderá recomendar produtos ou serviços quando
o cliente:
21) Fórmula capaz de determinar o valor presente de pagamentos futuros descontados a uma taxa de
juros apropriada, menos o custo do investimento inicial, é conhecida como:
a) Payback
22) Atualmente, grande parte dos ativos de renda fixa é precificada com base na expressão de taxa over
anual. Nos dias de hoje, o conceito de taxa over é uma taxa efetiva anual, na qual a equivalente diária
é a taxa equivalente descapitalizada segundo o regime:
a) simples, pelo número de dias corridos do ano (adotando-se 360 dias como o número de dias corri-
dos do ano).
b) composto, pelo número de dias úteis do ano (adotando-se 252 dias como o número de dias úteis do
ano)
c) composto, pelo número de dias corridos do ano (adotando-se 360 dias como o número de dias cor-
ridos do ano).
d) simples, pelo número de dias úteis do ano, (adotando-se 252 dias como o número de dias úteis do
ano).
23) Para um investidor saber o seu ganho real no vencimento, é necessário descontar:
a) A Taxa de desemprego
b) A Inflação do período
c) As tarifas cobradas
d) O PIB do período
b) Deve conter questionamentos com base em: objetivos, situação financeira e conhecimento sobre
os produtos
c) Se o investidor quiser aplicar por conta própria fora do API, ele pode, desde que assine o termo de
desenquadramento.
d) São aplicações que permitem alocação sem o preenchimento do API: poupança, fundo renda fixa
simples e fundo renda fixa crédito privado.
25) Um investidor avalia dois projetos, qual seria a melhor alternativa para escolher o melhor projeto:
26) Amanda estava avaliando um novo projeto para dar continuidade a sua rede de empresas. Ao fina-
lizar os cálculos notou que o VPL deu negativo, com isso ela deve:
27) José gabou para os amigos que comprou uma ação a R$ 25,00 e obteve grandes lucros. Após um
ano do ocorrido, analisa a compra do mesmo ativo, porém não a compra por estar com preço de R$
30,00, está sob a heurística da:
a) Representatividade
b) Disponibilidade
c) Ancoragem
d) Aversão a Perda
28) Seu cliente possuí perfil conservador, pouca capacidade para correr risco e ainda se mostra avesso
a oscilações, mas ouviu dizer que tem um fundo de investimento em ações que tem tido retorno altís-
simos. Você diz que:
a) Ele até pode investir neste fundo de ações, mas que você sugere que ele refaça o perfil ou assine o
termo de ciência sob o desenquadramento
b) Ele não pode aplicar de maneira alguma, pois o API o proíbe de fazer essa aplicação
c) Tudo bem que o perfil tenha dado desenquadrado, é comum e o API é uma besteira gigantesca
a) Fluxo de caixa
c) Limites pré-aprovados
d) Orçamento doméstico
30) Quando os investidores definem um preço de uma ação para comprarem, estão se baseando na
heurística de:
a) Representatividade
b) Disponibilidade
c) Aversão a perda
d) Ancoragem
Gabarito
1 c 6 c 11 d 16 a 21 c 26 b
2 c 7 d 12 a 17 c 22 b 27 c
3 b 8 b 13 c 18 b 23 b 28 a
4 a 9 c 14 a 19 b 24 d 29 c
5 d 10 b 15 a 20 b 25 b 30 d
a) 18,06%.
b) 17,05%.
c) 19,07%.
d) 18,50%.
2) Um cliente concedeu um empréstimo de R$ 5 mil negociado em parcela única com vencimento após
5 bimestres, utilizando o regime de juros simples. Assinale a quantidade de juros pagos no término do
contrato, utilizando taxa anual de 18%:
a) R$755,00.
b) R$750,00.
c) R$755,00.
d) R$739,47.
a) R$ 90 mil.
b) R$ 85 mil.
c) R$ 77 mil.
d) R$ 70 mil.
4) Uma financeira oferece taxa de juros 0,99% ao mês para aquisição de veículos 0 Km. O empresário
Paulo está interessado em um veículo de R$ 85 mil, porém, tem disponibilidade de pagar no máximo
R$ 2 mil por mês. Qual seria o prazo recomendado, considerando uma entrada de R$ 20 mil?
a) 24 meses.
b) 30 meses.
c) 36 meses.
d) 40 meses.
5) Qual o valor de uma prestação para um financiamento de R$ 15 mil, com mensal de 2,5% para um
prazo de 24 meses?
a) R$ 838,69.
b) R$ 878,89.
c) R$ 805,30.
d) R$ 899,45.
6) Encontre a taxa de juros mensal: um investidor aplicou R$ 500.000,00 e retirou R$ 565.786,99 ao final
de 18 meses?
a) 0,90%.
b) 1,00%.
c) 0,69 %.
d) 0,50 %.
7) Um empresário precisa de R$ 400.000 de capital de giro em sua empresa. Ele pode assumir um com-
promisso mensal de R$ 30 mil, em uma taxa de 2,5% aplicado pelo banco. Qual o prazo que dever ser
emitido no contrato?
a) 17 meses.
b) 18 meses.
c) 15 meses.
d) 16 meses.
8) Encontre a taxa ao mês utilizando o regime de juros compostos (juros de 10% a ano):
a) 0,75%.
b) 0,85%.
c) 0,90%.
d) 0,80%.
9) Qual a taxa equivalente ao ano, considerando base de dias úteis e juros ao dia de 0,05%?
a) 13,42%.
b) 12,50%.
c) 11,90%.
d) 14,00%.
a) 10,00%.
b) 9,00%.
c) 10,54%.
d) 9,54% .
11) Localize a taxa de juros ao mês, considerando juros simples de 0,04% ao dia:
a) 1,20%.
b) 1,21%.
c) 1,10%.
d) 1,11%.
a) 0,35%.
b) 0,30%.
c) 0,33%.
d) 0,29%.
13) Um título possui taxa nominal de 12,50 % a ano, e considerando inflação de 4,50% no mesmo pe-
ríodo a taxa real foi:
a) 7,66%.
b) 8,05%.
c) 7,25%.
d) 2,78%.
14) Um investimento foi realizado com taxa anual de 14,70% ao ano. Considerando que taxa real foi de
6,90%, qual foi a inflação implícita no período?
a) 7,70%.
b) 8,05%.
c) 6,50%.
d) 7,30%.
15) Um investidor avalia a viabilidade de um projeto, com investimento inicial de R$ 100, com recebi-
mentos anuais, sendo R$ 25, R$ 40 e R$ 70, com taxa de 10%. Assinale a alternativa correta:
a) - R$ 8,38.
b) - R$ 6,99.
c) R$ 8,38.
d) R$ 6,99.
16) Um investidor avalia a viabilidade de um projeto, com investimento inicial de R$ 100, com recebi-
mentos anuais, sendo R$ 25, R$ 40 e R$ 70. Qual é TIR?
a) 15%.
b) 13,98%.
c) 10%.
d) 12,98%.
17) Uma empresa avalia abrir uma nova filial e espera ter retornos anuais de R$ 50 milhões, R$ 70 mi-
lhões e R$ 85,00 milhões. Encontre o valor do investimento, considerando uma taxa de 12% ao ano:
a) R$ 205,00 milhões.
b) R$ 171,98 milhões.
c) R$ 148,25 milhões.
d) R$ 160,95 milhões.
18) Um investidor está avaliando um projeto com investimento inicial de R$ 150 milhões, com retorno
em quatro anos, sendo R$ 25 milhões, R$ 30 milhões. R$ 35 milhões e R$ 110 milhões, com taxa de 11
% ao ano. Assinale a resposta correta:
b) R$ 5,08 milhões, e o projeto deve ser reavaliado, pois nestas condições não é lucrativo.
d) R$– 5,08 milhões, e o projeto deve ser reavaliado, pois nestas condições não é lucrativo.
19) Um investidor está avaliando um projeto com investimento inicial de R$ 150 milhões, com retorno
em quatro anos, sendo R$ 25 milhões, R$ 30 milhões, R$ 35 milhões e R$ 110 milhões. Encontre a taxa
de ponto de equilíbrio entre o investimento e retorno:
a) 9,75%.
b) 10,50%.
c) 11,00%.
d) 9,50%.
20) Um investidor está avaliando um projeto com investimento inicial de R$ 150 milhões, com retorno
em quatro anos, sendo R$ 25 milhões, R$ 30 milhões, R$ 35 milhões e R$ 110 milhões, com taxa de 6%
ao ano. Encontre o Payback descontado:
a) 3 anos.
b) 4 anos.
c) 3,4 anos.
d) 3,8 anos.
21) Determine o valor presente de um fluxo de 40 parcelas mensais com valor de R$ 1.850 com taxa de
juros 2,5% ao mês. As parcelas são pagas sempre ao final de cada período.
a) R$ 47.601,14.
b) R$ 48.620,25.
c) R$ 45.970,67.
d) R$ 46.440,13.
22) Sabendo que a taxa de uma NTN-B é de 5,79% ao ano e que a taxa da LTN é de 13,62% ao ano, para
o mesmo prazo da operação, podemos dizer que a inflação implícita projetada no mercado de títulos
públicos é de:
a) 7,40%.
b) 7,50%.
c) 7,27%.
d) 7,13%.
23) Sr. João pegou emprestado com um amigo o valor de R$ 50.000. E pagará em 4 parcelas da seguinte
forma:
30 dias: R$ 20.000
60 dias: R$ 10.000
120 dias: R$ 30.000
a) 5,89% a.m.
b) 3,75% a.m.
c) 9,15% a.m.
d) 7,26% a.m.
24) O IPVA de um determinado ano tem o valor total de R$ 2.200 e pode ser pago em 4 parcelas sem
juros de R$ 550,00, sendo a primeira paga no ato. Ou, se for à vista, pode ser pago com desconto de
4,5%. Nesse caso, qual a taxa de juro embutida na operação parcelada?
a) 3,16% a.m.
b) Zero.
c) 4,25% a.m.
d) 0,99% a.m.
25) Um determinado investimento obteve uma rentabilidade real de 8% no ano de 2018. Para o mesmo
período a inflação foi de 3%. Qual foi a taxa real da aplicação?
a) 5%.
b) 4,85%.
c) 4,91%.
d) 5,25%.
26) Um determinado investidor irá realizar um investimento no valor de R$ 20 mil e esse investimento
irá gerar 4 retiradas mensais de R$ 10 mil cada. Se o mesmo vai reinvestir essas retiradas a uma taxa de
juros de 8%, qual a taxa de retorno desse investimento?
a) 34,90%.
b) 37,54%.
c) 28,19%.
d) 39,50%.
27) Um empréstimo de R$ 100 mil será pago em 3 parcelas mensais de R$ 35.000. Qual foi a taxa de
juros dessa operação?
a) 2,48%.
b) 3,25%.
c) 4,09%.
d) 3,79%.
28) Em 3 anos um investimento rendeu 28%. Qual é taxa equivalente ao dia, considerando base de dias
úteis?
a) 0,03270%.
b) 0,03330%.
c) 0,03590%.
d) 0,03190%.
Gabarito
1 a 6 c 11 a 16 b 21 d 26 a
2 b 7 a 12 c 17 d 22 a 27 a
3 c 8 d 13 a 18 d 23 d 28 a
4 d 9 a 14 d 19 a 24 a
5 a 10 d 15 c 20 d 25 b
MÓDULO 01
c) À multa não superior ao dobro do valor do crime ou multa de 3 a 10 anos que pode aumentar ou
diminuir em até 2/3 (dois terços) a depender da situação.
02) Segundo o princípio do “Conheça o seu Cliente” de Lavagem de Dinheiro, a instituição financeira
deve manter em seus registros as movimentações do cliente por no mínimo:
a) 5 anos a contar do primeiro dia do ano seguinte ao encerramento da conta ou do término da opera-
ção
b) 10 anos a contar do primeiro dia do ano seguinte ao encerramento da conta ou do término da ope-
ração.
I – A condução das políticas monetária e cambial são de responsabilidade do Conselho Monetário Na-
cional
III – A Comissão de Valores Mobiliários é uma autarquia em regime especial, vinculado ao Ministério da
Economia, com personalidade jurídica e patrimônio próprios, dotado com autoridade administrativa
independente, ausência de subordinação hierárquica, mandato fixo e estabilidade de seus dirigentes,
e autonomia financeira e orçamentária
a) I e II
b) II e III
c) I e III
III - Não são consideradas instituições financeiras, mas sim entidades equiparadas a instituições fi-
nanceiras e permite ao arrendatário usufruir de um bem sem que seja proprietário propriamente dito,
deste bem
05) Sobre a Avaliação Interna de Risco na nova circular do BACEN 3978/20 ICVM 617, está correto, ex-
ceto:
06) A fase onde o recurso volta para a economia com aparência de dinheiro limpo, dentro do processo
de lavagem de dinheiro é a fase chamada de:
a) Ocultação
b) Lava-jato.
c) Integração.
d) Colocação.
07) Os investidores estão migrando da poupança e comprando dólares no mercado. Quem vai intervir
nesse tipo de situação é:
a) A ANBIMA.
b) O Banco Central.
c) A CVM
d) O CMN
MÓDULO 02
08) Considerando a inflação de 6 meses conforme abaixo, qual foi a inflação acumulada do período?
Jan: + 0,16%
Fev: + 0,35%
Mar: - 0,16%
Abr: - 0,02%
Mai: + 0,05%
Jun: - 0,02%
a) 0,3600%
b) 0,3740%
c) 0,3698%
d) 0,3598%
09) Supondo que entre a data 1 e a data 2 a taxa de inflação foi de 35%. Considerando R$ 100,00 na data
1, qual seria o valor que corresponde ao mesmo poder de compra na data 2?
a) R$ 100
b) R$ 135
c) R$ 74,07
d) R$ 75,00
a) A composição do índice é a mesma, ambos são calculados pelo IBGE, mas os períodos de coleta são
distintos
b) A composição do índice é a mesma, os períodos coletados são os mesmos, mas o primeiro é calcu-
lado pela FGV e o segundo pelo IBGE
c) A composição do índice é a mesma, os períodos coletados são os mesmos, mas o primeiro é calcu-
lado pelo IBGE e o segundo pela FGV
d) A composição do índice é a mesma, ambos são calculados pela FGV, mas os períodos de coleta são
distintos
a) Apenas III
b) I e II
c) II e III
b) É formada através da taxa média das operações negociadas no mercado interfinanceiro lastreados
em LTN
d) Remunera capitalizações
13) Um investidor deseja ter uma renda mensal perpétua de R$ 5.000,00. A taxa de juro que este inves-
tidor consegue é de 0,9% a.m. Para possuir este rendimento mensal, considerando a taxa de juro, qual
o valor o investidor deve possuir?
a) R$ 545.645,54
b) R$ 566.666,65
c) R$ 555.555,56
d) R$ 544.555,65
a) 824,41 dias
b) 390 dias
c) 820 dias
d) 387,41 dias
MÓDULO 03
15) Uma Letra Financeira negociada a 99% ficou aplicada por 1720 dias, sabendo que a taxa DI anual
em dias úteis foi de 8,25%, a rentabilidade bruta neste caso foi de:
a) 71,78%.
b) 46,05%.
c) 71,07%.
d) 60,41%.
16) Bruno comprou opções de PUT de uma ação, onde o prêmio pago foi R$ 1,50 e o preço de exercício
em 30 dias é de R$ 24,50. No vencimento, o preço desta ação estava R$ 20,50. Qual foi o lucro líquido
do investidor?
a) R$ 2,13
b) R$ 2,50
c) R$ 4,00
a) É a taxa paga a corretora na intermediação entre a ordem do cliente e a execução da oferta junto à
bolsa ou no mercado de balcão.
b) Taxa fixa entre todas as corretoras habilitadas a operar na compra e venda de ações
c) Valor cobrado pela corretora por meio da qual o investidor realiza a compra e a venda de ativo
d) Pode ser uma taxa fixa ou percentual sobre a operação de compra ou venda
I – A Letra Financeira não possui regra para prazo, mas possui aplicação mínima de R$ 50.000
II – Um Recibo de Depósito Bancário não possui regra para emissão de valores, mas o resgate se da
apenas no vencimento
III – O Certificado de Depósito Bancário é mais flexível, já que não possui regra para emissão e prazo
a) I e II
b) I e III
c) II e III
d) Apenas III
19) Uma empresa cujas ações são negociadas em Bolsa de Valores e que deseja aumentar a liquidez de
suas ações sem aumentar o capital, deverá realizar:
20) De acordo com o Código ANBIMA de Administração de Recursos de Terceiros, a prática de apreça-
mento dos ativos (marcação a mercado) de um fundo objetiva, principalmente:
21) Seu cliente PF te mostra um LCI que paga 90% da taxa DI e um CDB que paga 100% da taxa DI, am-
bos com vencimento em 3 anos. Ao perguntar qual aplicação vale mais a pena, você diz:
a) O CDB paga um percentual maior da taxa DI comparado ao LCI, logo será a melhor aplicação
b) Uma LCI sempre será melhor que um CDB pela isenção de IR para pessoa física
c) Só valeria apena aplicar neste CDB se o mesmo pagasse acima de 105,88% da taxa DI
d) Só valeria apena aplicar neste CDB se o mesmo pagasse acima de 102,88% da taxa DI
22) Em uma oferta pública de debêntures, o processo chamado de bookbuilding determina o preço da
emissão:
a) De acordo com o que determina a instituição coordenadora, após a CVM aprovar o lançamento do
ativo.
a) O risco fica somente com o underwriter (intermediador financeiro que executa a operação) e com a
empresa que emite os ativos.
b) As instituições financeiras estabelecem como meta um determinado percentual dos títulos a serem
oferecidos ao público.
d) As instituições financeiras irão se esforçar ao máximo para venderem aos investidores os ativos de
emissão da empresa, mas irão devolver à empresa aquela parte que não conseguirem vender
I – Treasury Bill (T-Bill) são títulos de até 1 ano de vencimento com pagamento único
III – Treasury Bonds (T-Bonds) são títulos que protegem o investidor pelo risco da inflação
a) I, apenas
b) III, apenas
c) I e III
d) I e II
25) Calcule o PU de uma LTN com vencimento para 350 dias, e com taxa negociada de 8,75% ao ano:
a) R$ 870,03
b) R$ 890,03
c) R$ 880,03
d) R$ 888,03
a) Strike da Opção
b) Prêmio da Opção
27) Um investidor faz análises de um ativo e verifica a possibilidade de elevada alta nos próximos perí-
odos. Para obter maiores lucros possíveis, esse investidor poderá:
a) I e II
b) I e III
c) II e III
d) I apenas
MÓDULO 04
29) O objetivo de um Fundo de Investimento de Renda Fixa Simples destinado ao segmento de varejo
é ter carteira de títulos sem risco de crédito e de mercado. Esse objetivo é atingido com uma carteira
composta apenas por:
I – Índices
II – Dinâmicos
III – Trading
a) I, II e III
b) II, III e IV
c) I, II e IV
d) II, apenas
31) Sobre carteira administrada e distribuição por conta e ordem, podemos afirmar que:
32) Um investidor comprou cotas de um FII pelo montante de R$ 50 mil, e após 720 dias conseguiu
repassar suas cotas a outro investidor por R$ 65 mil. Além disso, esse cotista recebeu R$ 2 mil em alu-
guéis durante esse período também. Neste caso o cotista terá uma obrigação de IR de:
a) R$ 2.250,00
b) R$ 3.000,00
c) R$ 3.300,00
33) O DPGE (Deposito a Prazo com Garantia Especial) tem a garantia de retorno em caso de risco de
crédito até o valor de:
a) 25 milhões
b) 40 milhões
c) 250 mil
d) 20 milhões
34) Para os fundos de investimento regulados pela Instrução CVM 555, o Código ANBIMA de Adminis-
tração de Recursos de Terceiros exige que o Formulário de Informações Complementares apresente:
b) o público-alvo.
35) Um cliente fez uma aplicação no valor de R$ 200.000,00 em um fundo de ações, após 4 meses ele
nota que teve um ganho de 27%. Qual valor líquido que ele receberá se resgatar?
a) R$ 287.900
b) R$ 237.800
c) R$ 245.900
d) R$ 241.850
36) O Índice de Mercado ANBIMA (IMA) é referência para os investidores em renda fixa. Dentro dele há
diversos indicadores, quais deles representam indicadores das LTNs?
I – IMA-B
II – IRF-M
III – IMA-S
a) II
b) I, II, III
c) III
37) Para um fundo ser considerado curto prazo para a Receita Federal, qual deve ser o prazo médio da
carteira de investimentos?
a) 60 dias.
b) 360 dias.
c) 365 dias.
d) 375 dias.
38) Sr. João e dona Maria possuem debêntures da empresa XPTO. Ambos investiram a mesma quantia
no mesmo período, porém cada qual com uma garantia diferente. No final do investimento, dona Ma-
ria recebeu o valor de R$ 5.576 enquanto o sr. João recebeu apenas R$ 4.980. Você explica então que:
a) Dona Maria escolheu à debênture quirografária, enquanto o sr. João optou pela garantia subordina-
da
b) Dona Maria optou pela debênture com garantia subordinada, enquanto João escolheu a debênture
com garantia real
c) Sr. João escolheu a garantia flutuante, enquanto dona Maria recebeu a garantia real
d) A garantia não tem interferência do valor da remuneração do título. A diferença de valores se deu
por outros motivos
a) Somente a III
b) I, II e III
c) I e IV
d) I e III
MÓDULO 05
40) O investidor que escolher a renda ____________, deve escolher um período para recebimento,
porém, ao falecer antes do prazo a família não continua recebendo o capital. Se encerra e a seguradora
fica com o valor.
41) Um executivo de uma multinacional, casado, 30 anos e sem filhos, procura orientação para investi-
mentos de aposentadoria, principalmente para aproveitar benefícios fiscais. Sua renda tributável é de
R$ 250.000/ano e quer contribuir com R$ 2.500,00/mês. Atualmente ele faz a declaração simplificada
de ajuste anual. Dentre as alternativas a seguir, qual você recomendaria a ele:
a) Fazer aplicações em um VGBL, continuar com a declaração simplificada de ajuste anual e decidir
pela tabela progressiva de IR.
b) Fazer aplicações
c) Fazer aplicações em um PGBL, mudar para a declaração completa de ajuste anual e decidir pela
tabela regressiva de IR.
d) Fazer aplicações em um PGBL, continuar com declaração simplificada de ajuste anual e decidir pela
tabela progressiva de IR.
42) Sr. José possui um plano PGBL tabela regressiva e, no momento de se aposentar aos 61 anos, opta
por uma renda vitalícia no valor de R$ 20.000,00 mensais. Cerca de 3 semanas após a contratação, Sr.
José falece deixando como dependente sua esposa, Maria, e seus 2 filhos. Neste caso, a renda vai para:
b) Continuará a ser paga apenas para a esposa, pois ela era totalmente dependente dele
d) A renda se encerrará.
43) Bruno possui uma previdência do tipo VGBL com tabela regressiva de imposto de renda e gostaria
de fazer a portabilidade para uma previdência PGBL também com tabela regressiva. Nesse caso:
44) Bruno possui 30 anos e te procura sobre aportes em previdência complementar. Como trabalhador
autônomo e realizando a declaração anual de ajuste de imposto de renda pelo modelo completo, ele
quer sua opinião de qual plano contratar, visto que pretende realizar resgates daqui a 20 anos com
valores entre R$ 20.000 e R$ 22.000 anuais:
a) O melhor para Bruno será a contratação de uma PGBL com modelo de tributação regressiva
b) O melhor para Bruno será a contratação de uma PGBL com modelo de tributação progressiva
c) O melhor para Bruno será a contratação de uma VGBL com modelo de tributação regressiva
d) O melhor para Bruno será a contratação de uma VGBL com modelo de tributação progressiva
45) João transformou sua previdência em recebimento de benefício e escolheu a renda mensal tempo-
rária, com recebimento em 12 anos. Porém, João faleceu após 3 anos. Nesse caso:
MÓDULO 06
46) O cliente deseja saber a relação entre risco e retorno de um ativo. Para isso ele pode utilizar os
índices abaixo, exceto:
a) Modigliani
b) Treynor
d) Sharpe
47) Com a Taxa Selic em 3,5% a.a. Calcule o Índice de Sharpe e Treynor respectivamente do fundo A:
a) 1,06 e 1,50
b) 1,06 e 1,70
c) 1,70 e 1,06
d) 1,70 e 1,50
48) Comparando dois fundos, um investidor deverá escolher aquele que tem:
c) O maior beta.
49) O cliente fez investimentos em ações e em CDB cuja aplicação foi superior a R$ 250 mil. Esses in-
vestimentos estão sujeito a riscos que são:
a) O risco diversificável.
b) O risco sistemático.
c) O risco não-sistemático.
d) O risco específico.
52) Um título possui taxa nominal de 18%. Considerando uma inflação de 10% no mesmo período, a
taxa Real foi:
a) 9,66%
b) 8%
c) 7,27%
d) 7%
II – Ibovespa e Dólar
a) I, apenas
b) I e II
c) I e III
d) I, II e III
a) CAPM
b) Tracking Error
c) Beta
a) A primeira aponta se os ativos seguem a mesma direção ou não; enquanto a segunda mostra a for-
ça em que os ativos se movimentam
b) A primeira aponta a força em que os ativos se movimentam; enquanto a segunda mostra apenas se
os ativos seguem a mesma direção ou não
c) A primeira mostra o quanto que as variações de um ativo influenciam as variações de outro; en-
quanto a segunda mostra a força que os ativos se movimentam
d) A primeira aponta se os ativos seguem a mesma direção ou não; enquanto a segunda mostra a in-
fluência da variação de um ativo em outro
MÓDULO 07
56) O Suitability é de extrema importância para verificar o perfil do investidor. Para definição da si-
tuação financeira do investidor, a Instituição Participante deve considerar, no mínimo, as seguintes
informações:
a) I, II e IV
b) II, III e IV
c) I, II e III
d) I, II, III e IV
a) Aposentados.
58) Dentre as alternativas abaixo, qual não representa uma das etapas do processo de Planejamento
Financeiro?
59) Com relação as etapas de um planejamento financeiro pessoal, coloque em ordem da primeira
etapa até a sexta etapa.
( ) Implementar as recomendações
a) 2, 1, 6, 3, 4 e 5
b) 2, 1, 6, 5, 3 e 4
c) 1, 2, 6, 3, 4 e 5
d) 1, 2, 6, 5, 3 e 4
61) Um cliente está perdendo fortemente recursos com uma carteira de ações, porém está resistente a
vendê-las. Esta característica é conhecida como:
a) Disponibilidade
b) Ancoragem
c) Aversão à perda
d) Excesso de confiança
62) O IPVA de um determinado ano tem o valor total de R$ 2.200 e pode ser pago em 4 parcelas sem
juros de R$ 550,00, sendo a primeira paga no ato. Ou, se for à vista, pode ser pago com desconto de
4,5%. Nesse caso, qual a taxa de juro embutida na operação parcelada?
a) Zero
b) 0,99%
c) 4,25%
d) 3,16%
a) 9%
b) 9,54%
c) 10%
d) 10,54%
a) Aposentados.
65) Um investidor está avaliando um projeto com investimento inicial de 150 milhões, com retorno
em quatro anos, sendo 25 milhões, 30 milhões. 35 milhões e 110 milhões, encontre a taxa de ponto de
equilíbrio entre o investimento e retorno:
a) 9,50%
b) 9,75%
c) 10,50%
d) 11%
a) Formação do cliente.
b) KYC.
c) Renda e Patrimônio.
67) Um investidor perdeu recursos com ações de um determinado segmento a alguns anos atrás, que
atualmente apresenta bons fundamentos de compra, neste está se apoiando na heurística de:
a) Representatividade
b) Excesso de confiança
c) Ancoragem
d) Aversão a perda
a) 12 meses
b) 18 meses
c) 24 meses
d) 36 meses
III – Para análise do API existem perguntas sobre objetivos e conhecimento, apenas
a) I e II
b) I e III
c) II e III
d) I, II e III
Gabarito
1 d 13 d 25 d 37 c 49 a 61 d
2 a 14 c 26 c 38 a 50 a 62 d
3 c 15 d 27 b 39 a 51 c 63 d
4 c 16 c 28 b 40 a 52 b 64 a
5 c 17 c 29 a 41 b 53 b 65 c
6 b 18 c 30 c 42 b 54 a 66 c
7 a 19 a 31 c 43 a 55 d 67 c
8 c 20 c 32 c 44 b 56 b 68 a
9 b 21 c 33 a 45 b 57 a 69 c
10 a 22 d 34 a 46 a 58 d 70 d
11 a 23 a 35 b 47 d 59 a
12 a 24 b 36 d 48 c 60 d
a) 1,11% a.m.
b) 1,18% a.m.
c) 1,10% a.m.
d) 1,07% a.m
02) Cândido realizou um empréstimo com as seguintes condições: 48 parcelas mensais de R$ 450,00
com taxa de juros 0,55% ao mês. Considerando que as parcelas são pagas sempre ao final de cada mês,
caso ele queira liquidar esse compromisso hoje, qual o valor presente dessa operação?
a) R$ 18.938,52
b) R$ 24.642,54
c) R$ 11.312,69
d) R$ 29.393,38
03) João está apresentando sua empresa para investidores e foi questionando sobre o EBITDA. João
apresentou os dados e pediu para os investidores calcularem. Qual EBITDA os investidores acharam?
Lucro líquido: R$ 22.500,00 Juros: R$ 7.000
Depreciação + Amortização: 4.000 Imposto: 25%
a) R$ 22.500,00
b) R$ 37.000,00
c) R$ 41.000,00
d) R$ 39.125,00
04) Esmeralda emprestou R$ 85 mil para o seu cunhado Pedro com o objetivo receber esse recurso da
seguinte forma:
Com base nas informações acima, e sabendo que o custo de oportunidade é de 10%, qual a taxa implí-
cita nesta operação?
a) 21,15%
b) 22,45%
c) 23,38%
d) 24,15%
05) Qual o YTM , de uma debênture com rating AAA de vencimento para 5 anos, com preço de mercado
R$ 1.123,71 com cupom anual de 10%.
a) 6,85%
b) 6,98%
c) 7,02%
d) 7,15%
06) Seja um fundo onde o gestor se alavanque em 200%. Caso o resultado para o período seja de queda
de 20%. Quanto será a perda para este fundo?
a) 20%
b) 30%
c) 40%
d) 60%
a) 9,41%
b) 9,83%
c) 8,55%
d) 7,72%
08) Ana possui 2.000 ações e as adquiriu por R$ 20 cada. Após ocorrer inplit de 100%, como ficou a
carteira de Ana?
a) 500 ações a R$ 80
b) 4.000 ações a R$ 10
d) 2.500 ações a R$ 16
09) Qual o valor do PU de uma LTN com prazo de 539 dias úteis a uma taxa de 6,43% a.a.
a) R$ 857,15
b) R$ 863,28
c) R$ 870,20
d) R$ 875,21
10) O investidor acreditava nos EUA e queria se aproveitar da alta da bolsa por lá, por isso fez um COE
no valor de R$ 150.000,00 com foco em Nasdaq para 4, anos com as seguintes condições:
Resultados:
Nasdaq no início da operação: 9.150 pontos
Nasdaq no final da operação: 10.055 pontos
CDI do período = 4,75% ao ano.
Quanto o cliente irá receber de valor líquido aproximado ao final desse COE?
a) R$ 162.611
b) R$ 174.285
c) R$ 186.281
d) R$ 198.213
11) Judite contratou um plano de previdência do tipo VGBL, com aportes mensais de R$ 450,00, com
taxa de juros anual de 4%, na tabela definitiva (regressiva), há 12 anos atrás. Devido a um problema
financeiro, ela precisará resgatar o total disponível e lhe pergunta qual o valor líquido desse resgate:
a) R$ 82.616,37
b) R$ 64.800,00
c) R$ 80.834,73
d) R$ 89.439,45
12) Eduardo possui um PGBL com valor de R$ 70 mil, na tabela progressiva e após 8 anos no plano, pre-
cisará resgatar todo o recurso para arcar despesas com a saúde, vale mencionar que Eduardo aplicou
R$ 40 mil. Com base nessas informações, qual o valor ficará retido na fonte?
a) R$ 20.000,00
b) R$ 7.500,00
c) R$ 10.500,00
d) R$ 9.500,00
13) Sthefanie tem 30 anos e já planeja a sua aposentadoria. Ela acredita que, no futuro, será necessário
uma renda mensal de R$ 8 mil até o fim da sua vida. Estimando uma taxa de 0,45% a.m., qual o valor
necessário acumular para alcançar essa renda?
a) R$ 1.861.460,88
b) R$ 1.769.230,77
c) R$ 1.618.792,36
d) R$ 1.777.777,78
14) Antoniete contratou um plano de previdência complementar do tipo VGBL e irá aplicar R$ 600,00
todo começo do mês a uma taxa de 0,80% a.m. Após 8 anos aplicando recurso nesse plano, o valor
total acumulado foi:
a) R$ 77.961,09
b) R$ 75.916,77
c) R$ 78.156,82
d) R$ 86.854,92
15) Marcelo realizou aplicações nos seguintes ativos: 55 mil reais em LCI e 50 mil reais em CDB. A opção
pelo CDB se deu por sua liquidez diária. Por conta de uma emergência, Marcelo precisou resgatar todo
valor do seu CDB após 20 dias, cujo montante era 75 mil reais. Qual o valor líquido do resgate?
a) R$ 62.981,25
b) R$ 69.375,00
c) R$ 64.596,25
d) R$ 56.587,50
16) Júlio aplicou R$ 30 mil em um novo fundo de investimento multimercado na instituição na qual
possui relacionamento. Nos últimos 12 meses esse fundo teve um rendimento nominal de 14%, com
uma inflação para o mesmo período de 5,35%. Desta forma, qual a rentabilidade real desse investi-
mento?
a) 8,21%
b) 8,65%
c) 19,35%
d) 20,10%
17) Renata deseja acumular R$ 750 mil com os seus investimentos ao longo de 12 anos. Levando em
consideração que ela tem atualmente cerca de R$ 250 mil aplicados e uma estimativa de taxa de 6% ao
ano como remuneração desta aplicação. Qual o valor que a Renata precisa aplicar mensalmente para
que ela consiga atingir o seu objetivo?
a) R$ 1.526,45
b) R$ 2.104,77
c) R$ 1.187,56
d) R$ 2.025,12
18) Michel e Giovana, irão se casar no final do ano de 2022. Eles estão economizando desde 2020 e con-
seguiram ao longo desse período acumular R$ 100 mil para servir como entrada para financiar a sua
casa própria. Começaram a analisar as tabelas para seguir com o financiamento de um imóvel que vale
R$ 600 mil, com uma taxa efetiva de 1,8% ao mês e vencimento de 20 anos. Qual será o valor da última
parcela caso eles decidam financiar esse imóvel através da tabela SAC
a) R$ 2.120,83
b) R$ 2.128,89
c) R$ 2.975,56
d) R$ 2.083,33
19) Mércia tem um perfil de investidor mais arrojado, e deseja incluir em sua carteira de in- vestimen-
tos umas debêntures. Dentre as possibilidades, ela se interessou em aplicar R$ 200 mil, considerando
que irá receber ao longo de 5 anos a seguinte remuneração:
R$ 38 mil (ano 1)
R$ 42 mil (ano 2)
R$ 55 mil (ano 3)
R$ 76 mil (ano 4)
R$ 70 mil (ano 5)
a) 12,77%
b) 11,69%
c) 11,03%
d) 13,96%
20) Humberto irá financiar o seu primeiro carro com valor de R$ 120 mil. Ele tem atualmente R$ 30 mil,
que utilizará como entrada para amortizar o valor da dívida. Considerando que seu au- tomóvel será
parcelado em 48 meses a uma taxa de 7% aa. Qual o valor da parcela caso ele realize o pagamento
sempre no começo de cada mês?
a) R$ 1.866,65
b) R$ 1.791,53
c) R$ 2.146,19
d) R$ 2.134,13
21) Rosimeire tem como objetivo receber mensalmente uma quantia de R$ 8 mil reais para que consiga
manter o seu padrão de vida, mesmo quando se aposentar. Levando em conta que os seus investimen-
tos serão remunerados a 10% a.a. na aposentadoria. Quanto que ela precisará acumular para alcançar
essa renda?
a) R$ 80.000,00
b) R$ 926.461,81
c) R$ 981.492,38
d) R$ 1.003.242,93
22) Alfredo deseja trocar o seu aparelho celular por um mais moderno. Com base nas pesqui- sas que
realizou, a média de preço está em torno de R$ 4.500,00 e pode ser dividido em até 12x sem juros de R$
375,00, sendo a primeira paga no ato. No entanto, caso Alfredo decida pagar à vista, terá um desconto
de 12%. Desta forma, qual a taxa de juros embutida nesta operação?
a) 1,58%
b) 1,91%
c) 2,02%
d) 2,41%
23) Bárbara recebeu R$ 80.000,00 referente a uma indenização da última empresa que traba- lhou. Ela
pretende utilizar esse recurso na empresa que abriu junto com o seu esposo. A expecta- tiva de retor-
no é de R$ 38 mil no ano 01, R$ 32 mil no ano 2, R$ 20 mil no ano 3 e R$ 22 mil no ano 4 com uma taxa
mínima de atratividade de 5%. Qual a taxa de retorno dessa operação?
a) 15,58%
b) 14,94%
c) 15,75%
d) 17,06%
24) Eduarda pretende investir seus recursos, de forma a garantir resgates para os próximos 4 anos.
Considerando que durante esse período ela alcançará uma remuneração de 7% a.a., qual o valor apro-
ximado para esse investimento?
Previsão dos resgates por ano:
1º ano: R$ 22 mil
2º ano: R$ 25 mil
3º ano: R$ 31 mil 4º ano: R$ 38 mil
a) R$ 85.421,56
b) R$ 89.900,80
c) R$ 96.691,97
d) R$ 102.059,81
25) Mércia deseja adquirir o seu primeiro automóvel esse ano. Chegando na concessionária, ela rece-
beu a seguinte oferta: HB20 2021 completo – valor de R$ 90 mil, taxa do financiamento de 0,75% a.m.,
com prestação mensal de até R$ 1.700,00. Considerando que ela dará uma entrada de R$ 30 mil, qual
seria o prazo recomendado para esse financiamento?
a) 30 meses
b) 42 meses
c) 36 meses
d) 60 meses
26) Paula, investidora de títulos públicos federais, adquiriu uma NTN-B Principal de 3% a.a com uma
inflação de 4% a.a. Qual será a rentabilidade nominal do título
a) 7,00% a.a
b) 7,12% a.a
c) 7,55% a.a
d) 7,85% a.a
27) O seu cliente tem duas opções para pagamento do IPVA. Ele poderá pagar em 8x sem juros de R$
1.000, com a primeira parcela no ato, ou pagar à vista com 5% de desconto. Qual é a taxa de juros em-
butida nessa operação?
a) 1,49% ao mês
b) 1,49% ao período
c) 1,15% ao mês
d) 1,15% ao período
28) Um cliente está comprando uma casa e as condições para essa compra estão descritas abaixo:
Sabendo que o cliente pode aplicar o seu dinheiro à taxa de juros compostos de 4% ao mês. Nes- se
cenário, descreva qual a melhor alternativa para a compra e também o VPL da operação se a mesma
for realizada a prazo:
29) Considerando a Tabela SAC, qual será o valor da segunda parcela do seguinte contrato:
Valor do Financiamento: R$ 500.000,00
O primeiro pagamento ocorrerá um mês após a contratação do empréstimo. O valor da 12ª parcela
será:
a) R$ 4.372,92.
b) R$ 6.210,42
c) R$ 6.416,67.
d) R$ 4.166,67
30) Um cliente quer fazer uma aplicação no valor de R$ 105.000,00, e irá resgatar R$ 45.000,00 em 30
dias, R$ 68.000,00 em 60 dias, R$ 27.000,00 em 90 dias, R$ 12.000,00 em 120 dias e R$
17.500 em 150 dias. O custo de oportunidade é de 10% ao ano.
a) R$ 28.132,10
b) R$ 31.455,22
c) R$ 43.137,13
d) R$ 61.380,02
Receita: R$ 340.000,00
Despesas Operacionais: R$ 85.000,00
Despesas com fornecedores: R$ 40.000,00 Despesas com juros R$ 55.000,00 Depreciação: R$ 45.000,00
Amortização: R$ 30.000,00
Impostos: R$ 25.000,00 Lucro Líquido: R$ 60.000,00
a) R$ 80.000,00
b) R$ 135.000,00
c) R$ 140.000,00
d) R$ 132.000,00
32) Juliano resolveu empreender e vai abrir seu próprio negócio. Para isso, ele fez as seguintes previ-
sões:
a) 9,18%
b) 11,08%
c) 13,15%
c) 13,15%
33) Um determinado investidor realizou um investimento pelo período de 6 anos conforme abaixo:
Aplicação: R$ 200.000
Retorno Anual: R$ 57.000
Taxa Livre de Risco: 3% ao ano
a) R$ 102.150
b) R$ 104.650
c) R$ 108.780
d) R$ 109.325
34) Se um investidor deseja obter uma renda mensal vitalícia no valor de R$ 6.500, constante em ter-
mos reais, com taxa de juros nominal de 8,00% a.m e inflação esperar de 3,00% a.m., quanto esse
cliente deverá ter saldo em aplicações financeiras no momento da aposentadoria:
a) R$ 81.250,00
b) R$ 130.000,00
c) R$ 133.900,00
d) R$ 216.666,67
Se ele não mudar os hábitos de consumo e não obtiver qualquer outra fonte de renda, os recursos
aplicados em CDB serão extintos em:
a) 15 anos
b) 18 anos e 6 meses
c) 22 anos e 6 meses
d) 25 anos e 2 meses
36) Considere um patrimônio de R$ 10 milhões, que está aplicado 100% em investimentos atrelados
ao CDI, com retorno líquido de 0,5% ao mês. Caso o dono desse patrimônio possua despesa fixa de R$
15.000,00 e nenhum tipo outro tipo de renda, qual seria o percentual máximo que ele poderia aplicar
em investimentos mais agressivos, sem rendimento garantido, para não prejudicar o pagamento de
suas despesas fixas
a) 30%.
b) 50%.
c) 70%.
d) 80%.
37) Um cliente está adquirindo um imóvel, e irá financiar R$ 700 mil. A taxa da operação será de 0,80%
ao mês, pelo prazo de 360 meses, com o primeiro pagamento ocorrendo um mês após a contratação
do empréstimo. Logo após a pagar 60ª parcela, ele resolve amortizar R$ 100 mil, avisado que deseja
manter o valor da prestação, que está adequado ao orçamento dele. Considerando que o empréstimo
foi contratado pela Tabela Price, ele liquidará essa operação em mais aproximadamente:
a) 151 meses
b) 173 meses
c) 187 meses
d) 210 meses
38) Uma empresa pretende investir R$ 200.000,00 em projeto que prevê os seguintes retornos:
1º Ano: R$ 75.000,00
2º Ano: R$ 55.000,00
3º Ano: R$ 95.000,00
4º Ano: - R$ 35.000,00
6º Ano: R$ 80.000,00
Considerando a taxa mínima de atratividade de 0,45% ao mês, qual será o VPL do projeto?
a) R$ 24.907,58
b) R$ 26.710,54
c) R$ 30.956,46
d) R$ 34.161,73
39) Um investidor tem acumulado o valor de R$ 700.000,00. Ele deve se aposentar daqui 10 anos com
uma renda vitalícia postecipada de R$ 20.000,00.
No período de acumulação a rentabilidade será de 0,7% ao mês, já na aposentadoria a rentabilidade
será de 0,4% ao mês. Quanto esse investidor terá que poupar por mês para atingir o objetivo dele?
a) R$ 17.350
b) R$ 18.084
c) R$ 18.715
d) R$ 19.215
Ativo A: LTN com taxa de 13,45% ao ano com vencimento em 252 dias úteis
Ativo B: NTN-B com taxa de 7,15% + IPCA ao ano e mesmo prazo de vencimento
Para que a decisão do investidor em aplicar seja indiferente, a projeção do IPCA para o período deverá
ser:
a) 4,45%
b) 4,78%
c) 5,88%
d) 6,30%
41) José está preocupado com a perda do seu poder de compra, por isso pediu para que seu gerente
calculasse a inflação acumulada do semestre, como forma de comparar com a sua
rentabilidade. A inflação de cada mês foi a seguinte.
a) 1,75%
b) 1,76%
c) 1,78%
d) 2,04%
42) Roberta aplicou R$ 3.500,00 em CDB, o qual paga 10% de juros compostos anualmente.
No final de 6 anos, Roberta terá quanto, líquido?
a) R$ 5.823,58
b) R$ 5.761,34
c) R$ 5.795,39
d) R$ 6.200,46
Utilizando um intervalo de confiança de 95%, a variação de retorno deste ativo para o próximo ano
será de:
a) 11% a 21%
b) -11% a 21%
c) -19% a 29%
d) -12% a 42%
44) Um cliente fez uma aplicação única em um VGBL no valor de R$ 250 mil pelo prazo de 11 anos.
A taxa de juros foi de 4% ao ano. Decide então fazer um resgate parcial de R$ 120.000, após esses 11
anos. O regime tributário escolhido foi o progressivo. Nesse caso, quanto será o I.R. reti- do na fonte,
aproximadamente:
a) R$ 6.105
b) R$ 6.308
c) R$ 5.215
d) R$ 4.871
45) Considere um plano VGBL com tributação regressiva. O cliente aportou R$ 300.000,00, porém, no
terceiro ano, o valor acumulado estava em R$ 500.000,00, ano em que o titular faleceu. O beneficiário
receberá qual valor líquido de imposto de renda?
a) R$ 500.000,00.
b) R$ 450.000,00
c) R$ 525.000,00
d) R$ 550.000,00
Qual o IR total devido pelo investidor, considerando que a operação durou 550 dias?
a) R$ 15.000,00
b) R$ 17.500,00
c) R$ 37.500,00
d) R$ 43.750,00
47) Um investidor PF comprou 250 ações da empresa Y, por R$ 200,00. No mesmo dia vendeu 150 ações
da empresa Y por R$ 250,00 e dois dias depois, dentro do mesmo mês, vendeu o restan- te dessas mes-
mas ações por R$ 300,00.
a) R$ 1.750,00
b) R$ 2.625,00
c) R$ 3.000,00
d) R$ 2.062,50
48) Um acionista possui: 20.000 ações compradas a R$ 27,00 com custo de corretagem de R$ 1.200,00.
Quatro meses depois, o acionista decide vender todas as ações por R$ 44,00 mediante pagamen- to de
uma corretagem de R$ 1.150,00.
Qual o imposto que será retido na fonte e o que deverá ser recolhido via Darf, respectivamente?
a) R$ 3.500,00 e R$ 50.603,50
b) R$ 8.800,00 e R$ 50.640,90
c) R$ 44,00 e R$ 50.647,50
d) R$ 44,00 e R$ 50.603,50
49) João está pensando em expandir a sua fintech e pretende investir R$420.000,00 para o desenvolvi-
mento de tecnologia e prevê o futuro retorno:
1° ano: R$150.000,00
2° ano: R$135.000,00
3° ano: R$125.000,00
4° ano: R$250.000,00
Considerando a taxa mínima de atratividade de 20% ao ano, qual a TIR do projeto? A taxa livre de risco
está em 10% ao ano. Esse projeto é viável para João?
50) Considere debênture de 6 anos, com preço unitário de R$ 1.100,00 cupons semestrais de 10% a.a.
e boa liquidez. Qual o YTM (TIR) desse título?
a) 5,20%
b) 6,50%
c) 6,90%
d) 7,80%
a) 3,18% ao ano
b) 3,97% ao ano
c) 4,67% ao ano
d) 3,21% ao ano
52) Usando o modelo CAPM, um investidor tem como retorno exigido 18%. A taxa livre de risco é 6% e
o retorno de mercado 12%. Calcule o beta:
a) 1
b) 2
c) 1.5
d) 0.5
53) Henrique, possui um PGBL – Plano Gerador de Benefício Livre, com a tabela progressiva e após 10
anos solicita o resgate total acumulado de R$ 125 mil, sendo 43% de rentabilidade sobre esse montan-
te. Qual o valor de I.R. na fonte dessa operação?
a) R$ 5.918,56
b) R$ 13.350,00
c) R$ 18.750,00
d) R$ 10.891,68
54) Felix contribui para um PGBL e pretende se aposentar assim que acumular R$ 2 milhões. Conside-
rando que Felix começou a contribuir nesse plano quando iniciou o seu primeiro emprego, quando
tinha 18 anos, com o valor aproximado de R$ 250,00 por mês. Calcule qual deveria ser a rentabilidade
média mensal desse produto, para que Felix consiga se aposentar aos 60 anos.
a) 0,64% a.m.
b) 0,74% a.m
c) 0,84%
d) 0,94% a.m.
55) Bruna tem 40 anos e almeja conquistar uma renda mensal vitalícia de R$ 7 mil para que consiga
manter o mesmo patamar econômico que tem atualmente. Considerando, que pretende se aposentar
com 65 anos e estima-se uma rentabilidade de 0,70% a.m., nesse período, o valor que Bruna precisará
aplicar mensalmente é de:
a) R$ 984,99
b) R$ 1.031,65
c) R$ 1.312,81
d) R$ 1.471,88
56) Uma NTN B Principal em um período de 2 anos teve retorno de 20,50%, considerando que o IPCA
neste mesmo período foi de 10,80%, com isto o ganho real ao ano deste título foi:
a) 5,90% ao ano.
b) 4,90% ao ano.
c) 4,29% ao ano
d) 8,75% ao ano
57) Lucas viu em um vídeo que uma boa opção de reserva de emergência seria um CDB com liquidez
diária. Dessa forma, fez um aporte de 200 mil reais em um CDB do banco no qual é cor- rentista. No 29º
dia após a aplicação, precisou realizar o resgate no valor de 217 mil reais. Qual foi o valor de resgate
líquido?
a) 213.175,00
b) 212.779,75
c) 214.784,96
d) 215.986,31
58) Mario, dentre as várias possibilidades de investimento apresentadas a ele, decidiu aplicar R$
50.000,00 em um fundo de ações cujo benchmark era o Ibovespa. Ao solicitar o resgate, 3 meses após
a aplicação, observou-se a seguinte rentabilidade:
Mês 1: 0,68%
Mês 2: 0,12%
Mês 3: 1,35%
a) R$ 151,75
b) R$ 145,69
c) R$ 216,16
d) R$ 162,12
59) Antônio realizou aplicações nos seguintes ativos: 100 mil reais em COE e 125 mil reais em CDB.
Devido a um problema de saúde, Antônio precisou resgatar todo valor do seu CDB após 15 dias, ele já
estava com 135 mil reais em CDB. Qual o valor líquido do resgate?
a) 128.875,00
b) 132.750,00
c) 134.962,14
d) 132.048,01
60) A carteira de Sr José rendeu 6% nos últimos 12 meses, porém, ele sente que perdeu poder de
compra pois os produtos em geral ficaram mais caros. Por isso Sr José pede para que você, Planejador
Financeiro, calcula o IPCA acumulado dos últimos 12 meses para saber se de fato a percepção dele está
correta.
Calcule o IPCA acumulado dos últimos 12 meses e o retorno real de Sr José, considerando os da- dos
abaixo:
a) 3,27% e 2,76%
b) 3,24% e 2,76%
c) 3,27% e 2,64%
d) 3,24% e 2,64%
61) Uma empresa está estudando realizar um investimento no valor de R$ 12.000 que irá gerar fluxos
de caixa no valor de R$ 3.300 pelos próximos 6 anos. Considerando que o custo de capital da empresa
é de 6%, qual é o VPL e a TIR desse projeto e também a decisão quanto à realização ou não do mesmo:
a) 361 dias
b) 390 dias
c) 563 dias
d) 387 dias
63) Augusto contratou um empréstimo de R$ 12.000, com prazo de 24 meses e taxa de 1,5% a.m. Qual
será o valor da décima parcela, considerando o Sistema SAC e Sistema Price, respectivamente?
a) R$ 612,50 e R$ 599,09
b) R$ 612,50 e R$ 584,50
c) R$ 599,70 e R$ 599,09
d) R$ 599,70 e R$ 572,80
64) O IPVA de um determinado ano tem o valor total de R$ 3.500 e pode ser pago em 5 par- celas sem
juros de R$ 700,00, sendo a primeira paga no ato. Ou, se for à vista, pode ser pago com desconto de
7,5%. Nesse caso, qual a taxa de juro embutida na operação parcelada?
a) Zero
b) 0,99%
c) 2,66%
d) 4,06%
65) Encontre a taxa de juros onde um investidor aplicou R$ 300.000,00 e retirou R$ 465.786,99 ao final
de 1 ano e 6 meses:
a) 2,47% ao mês
b) 2,79% ao mês
c) 2,89% ao mês
2,99% ao mês
66) Um investidor está avaliando um projeto com investimento inicial de 120 milhões, com retorno
em quatro anos, sendo 15 milhões, 60 milhões, 45 milhões e 70 milhões, encontre a taxa de ponto de
equilíbrio entre o investimento e retorno:
a) 11,50%
b) 13,75%
c) 15,50%
d) 17,75 %
67) Um empréstimo de R$ 15.000 com taxa de 1% a.m. será pago em 24 parcelas mensais. Calcule o
valor da parcela com os seguintes prazos:
σ de ABCD = 1,15%
σ de DCBA = 3,35%
a) 1,65%
b) 1,57%
c) 1,27%
d) 1,17 %
69) Um banco está lançando um COE que irá renumerar o cliente da seguinte forma: O investimento
está atrelado a variação do dólar (Ptax):
Se o dólar cair no período do COE, o cliente teu seu valor principal devolvido (capital protegido);
Se o dólar subir até 30% no período o cliente recebe toda a variação do dólar acrescido de um prêmio
de 15%;
Se o dólar subir mais de 30% em qualquer momento cliente recebe 25% da remuneração no final.
As datas de referência é a contratação e a de fechamento do dólar. Um cliente contratou esse COE com
o dólar em 3,50. O dólar atingiu a máxima de 4,75 durante o período do COE e estava em 4,45 no fecha-
mento da operação. Sabendo que o cliente aplicou R$ 200.000 no produto, qual o valor do seu resgate
líquido, após o período de 1 ano e meio?
a) R$ 240.000,00
b) R$ 242.500,00
c) R$ 241.250,00
d) R$ 245.000,00
a) 9,66%
b) 10,25%
c) 11,13%
d) 12,18%
02 a 09 d 16 a 23 d 30 d 37 c 44 b 51 a 58 d 65 a
03 c 10 a 17 c 24 c 31 c 38 c 45 b 52 b 59 a 66 d
04 c 11 c 18 a 25 b 32 d 39 b 46 d 53 c 60 c 67 b
05 b 12 c 19 c 26 b 33 c 40 c 47 c 54 c 61 d 68 a
06 d 13 d 20 d 27 a 34 c 41 b 48 d 55 a 62 c 69 c
07 b 14 d 21 d 28 c 35 d 42 c 49 a 56 c 63 a 70 b