Exercício nº 1

15.000 CHS PV; 24 n; 1,5 i ....... PMT = R$ 737,79

270 + 300 + 737,79 1.307,79

ICRDO = ........... = 24,22%
5.400 5.400

CONCLUSÃO: O crédito pode ser deferido.

 Exercício nº 2

A situação do Sr. Fernandes mostra-se regular,

tendo em vista que:

• Possui liquidez imediata para solver dívidas de

curto prazo;
• Apresenta baixo endividamento, apenas 15% dos
seus ativos totais;
• Possui mais de uma fonte de renda;
• Mas, precisa redimensionar gastos. Não fosse a
venda do veículo, apresentaria déficit no período;
 Exercício nº 3
1. a) 570 + 200 = 770

b) Fluxo de Caixa satisfatório

Despesas Contínuas 1.665

c) ICR = ............ = 74,5%
Receitas Contínuas 2.235

2.235 x 0,8 = 1.788 – 1.665 = Parc. máx. R$ 123,00

Despesas Onerosas 370 + 305

d ) ICRDO = ............ = 30,2%
Receitas Contínuas 2.235
 Exercício nº 4
a) Calcular a riqueza patrimonial para o ano 1.
Investimentos Valor de Aquisição Capital Próprio Capital de Terceiros
Imóvel Residencial 30.000 9.000 21.000
Automóvel 12.000 2.400 9.600
Utensílios domést. 3.000 3.000 -
Total 45.000 14.400 30.600

b) Calcular a riqueza patrimonial para o ano 2, considerando ......

Investimentos Valor de Mercado Capital Próprio Capital de Terceiros
Imóvel Residencial 27.000 6.720 20.280
Automóvel 9.600 1.680 7.920
Utensílios domést. 1.250 1.250 -
Total 37.850 9.650 28.200
Exercício nº 5
294,40 + 221,81 + 110,67 + 524,33
𝐼𝐶𝑅𝐷𝑂 = = 23,02%
5.000

Observações: Cheque somente juros. Cartão,

média das faturas.
Conclusão: O crédito poderá ser deferido.

Exercício nº 6 = R$ 13.854,75
 Exercício nº 6
𝐷𝑒𝑠𝑝𝑒𝑠𝑎𝑠 𝑂𝑛𝑒𝑟𝑜𝑠𝑎𝑠
𝐼𝐶𝑅𝐷𝑂 =
𝑅𝑒𝑛𝑑𝑎

600 + 𝑋
40% =
3.000

600 + X = 1.200

X = 1.200 – 600

X = 600 CHS PMT; 48 n; 3,5 i ......... PV = 13.854,75 de limite.

7.a - Demonstração Fluxo de Caixa – Método Indireto
Valores em Milhões Ano 2 Ano 3
Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais 15 29
Lucro Líquido 10 22
Depreciação 5 6
Duplicatas a Receber (4) (7)
Estoques (3) (5)
Outros Ativos Circulantes (1) (2)
Fornecedores 4 Zero
Salários 1 (1)
Impostos e Contribuições Zero 17
Outros Passivos Circulantes 1 (2)
Realizável a Longo Prazo 2 1

Fluxo de Caixa dos Investimentos (2) (32)

Imobilizado (2) (10)
Intangível Zero (7)
Investimentos Zero (15)

Fluxo de Caixa dos Financiamentos (13) 6

Empréstimos Bancários (curto e longo prazo) (9) (5)
Variação no Capital Social e Reservas (1) 18
Dividendos (distribuição integral do LL) (3) (7)

Fluxo de Caixa no ano Zero 3

Disponibilidade no Início do ano 15 15
Fluxo Líquido de Caixa 15 18
 7.b – Índices de desempenho

LIQUIDEZ Ano 1 Ano 2 Ano 3

1. Corrente 1,60 1,52 1,44
2. Imediata 0,30 0,26 0,25
3. Seca 1,06 1,00 0,96
4. Geral 0,88 0,97 1,04

ENDIVIDAMENTO Ano 1 Ano 2 Ano 3

1. Geral 37% 36% 34%
2. Alavancagem 1,59 1,55 1,51
3. Bancário C Prazo 4% 5% 5%
IMOBILIZAÇÃO Ano 1 Ano 2 Ano 3
1. Imobilizaçãodo PL 107% 102% 98%

LUCRATIVIDADE Ano 1 Ano 2 Ano 3

1. Margem Operacional 16% 18% 21%
2. Margem Líquida 3% 3% 5%

COBERTURA DE JUROS CONTÁBIL Ano 1 Ano 2 Ano 3

1. Cobertura de Juros (LO/DF) 1,54 1,47 2,29

RENTABILIDADE Ano 1 Ano 2 Ano 3

1. Retorno sobre Investimento (ROI) 3,93% 3,53% 6,77%
2. Retorno sobre Patrimônio Líquido 6,25% 5,49% 10,23%
ROTATIVIDADE Ano 1 Ano 2 Ano 3
1. Prazo Médio de Estoques 47 53 57
2. Prazo Médio Recebimentos 33 36 38
3. Prazo Médio Pagamentos 40 43 40
4. Ciclo Operacional 80 89 95
5. Ciclo Financeiro 40 46 55
6. Montante anual de compras 208 226

VALOR DE MERCADO Ano 1 Ano 2 Ano 3

1. Preço Mercado Ação/Lucro Ação 1,64 1,98 2,25
2. Preço Mercado Ação/VPA 0,10 0,11 0,23
Valor de mercado muito abaixo do valor patrimonial
COBERTURA – FCO Ano 1 Ano 2 Ano 3
1. De Imobilizações- FCO/FCimob - 7,50 2,9
2. De Juros (FCO/DF) 0,23 0,33 0,76
3. De Dividendos – FCO/Dividendos. - 1,50 1,32
7.c – Capital Operacional Investido

Valores em Milhões de $ Ano 1 Ano 2 Ano 3

Ativo Circulante Operacional 80 88 101
(-) Passivo Circulante Operacional (38) (44) (58)
= Capital de Giro Operacional Líquido 42 44 43
(+) Imobilizado Líquido 163 160 164
= Capital Operacional Investido - COI 205 204 207

7.d – Lucro Operacional Ajustado, considerando alíquota de IR de 32%

Valores em Milhões de $ Ano 1 Ano 2 Ano 3

Lucro Operacional 60 66 87
(-) Imposto de Renda – 32% (19,20) (21,12) (27,84)
Lucro Operacional Ajustado - LOA 40,80 44,88 59,16
7.e – Retorno sobre o capital operacional investido – RCOI

Ano 1 Ano 2 Ano 3

Lucro Operacional Ajustado - LOA 40,80 44,88 59,16
Capital Operacional Investido - COI 205 204 207
RCOI 20% 22% 29%

7.f – Cálculo do Custo Médio Ponderado de Capital do Ano 3

Ke = Rf + (Rm – Rf)β Ki = Taxa Nominal x (1 – IR)

Ke = 3,5 + (9,15 – 3,5) x 1,05 Ki = 10,34 x (1 – 0,32)
Ke = 9,43% ao ano. Ki = 7,03% ao ano.

CMPC = (9,43 x 215/252) + (7,03 x 37/252)

CMPC = 9,08% ao ano.
 7.g – Valor Econômico Agregado – EVA

EVA = COI x (RCOI – CMPC) Ano 1 Ano 2 Ano 3

Capital Operacional Investido - COI 205 204 207
Retorno sobre o Capital Investido - RCOI 20% 22% 29%
Custo Médio Ponderado de Capitais – CMPC 10,81% 10,15% 9,08%
Spread 9,19% 11,85% 19,92%
Valor Econômico Agregado – EVA – milhões R$ 18,84 24,17 41,23
 Decisão
Considerando o conjunto de informações
produzidas pela análise, você:

• Defere ou não defere e por que ...

• Valores, condições e justificativas ...