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TAXA DE CAMBIO Taxa de cambio fixo e taxa de cambio flexvel

A taxa de cambio fixa aquela em que o governo se obriga a manter a paridade da moeda local em relao a uma determinada moeda estrangeira (normalmente o dlar). Por exemplo, na primeira fase do Plano Real onde o real teve seu preo fixado ao dlar na paridade de um por um. J o cmbio flutuante o governo no se compromete com tal paridade e deixa a cargo do mercado a determinao do valor da moeda em relao outra. Neste caso as leis de oferta e procura que determinar a todo o momento a paridade entre os valores de duas moedas. o que acontece atualmente no Brasil onde o preo do dlar (e demais moedas), varia a todo o momento de acordo com o mercado. Existe ainda o sistema de bandas que nada mais que um sistema hbrido entre estes dois extremos. Neste sistema o governo permite que o cmbio varie entre determinados parmetros de preos pr-definidos de acordo com a poltica econmica adotada e os objetivos do governo. Por exemplo: o governo poderia permitir que o dlar variasse entre R$1,70 e R$1,50 livremente, mas se o valor da moeda americana sasse deste intervalo o governo poderia agir de forma a manter o preo do dlar dentro destes patamares. Saliento que nem sempre (quase nunca) tais intervalos so to explicitamente definidos, mesmo porque eles podem ser maleveis e variar ao longo de um interregno de tempo, de acordo com a intenso do Governo.

Prs e contra da taxa de cmbio fixa, e os prs e contra da taxa de cmbio flexvel.

Neste quesito h uma infinidade de temas que podem direta e/ou indiretamente considerados prs e contras. Tudo poder depender da forma com que observas a economia e de nuances como o momento econmico, os objetivos governamentais (controle inflacionrio, crescimento, etc.). Por exemplo: Poderamos fixar o cmbio de forma a ancorar a moeda local a um indexador externo e com isso controlar a inflao. Algo feito pelo Equador. Tal medida tambm serve para se acabar com a memria inflacionria e pavimentar a formao de uma moeda forte e sem vcios inflacionrios, que foi a exata funo da URV que num segundo momento se transformou em Real. No entanto, tal medida faz com que o Governo abra mo de um importante arcabouo de polticas monetrias, pois sendo a moeda local atrelada a uma moeda estrangeira a determinao de polticas monetrias passa a estar condicionada ao emitente da moeda indexada e principalmente na capacidade do pais em atrair tal moeda para sua economia, seja por meio de capital produtivo, seja por meio de capital especulativo, aumento nas exportaes ou alguma outra melhoria obtida no Balano de Pagamentos. Se o pas no tem esta capacidade, ele ter que lanar no mercado interno tantos dlares quanto forem necessrios para que a paridade seja mantida e para isso ele ir aos poucos diminuir suas reservas internacionais. Se no tiver reservas suficientes, ter que recorrer a dinheiro emprestado (FMI),

e com isso tambm perder parte de sua poltica fiscal, dada a ortodoxia imposta por rgos como o FMI e BIRD. Vide o exemplo da Argentina. Porm, no cmbio flexvel, como a paridade determinada pelo mercado, tem-se uma maior oscilao nos preos das moedas estrangeiras em relao moeda local o que pode causar problemas colaterais para determinados setores da economia e ao mesmo tempo benesses para outros*. Como no se tem um parmetro fixo a ser seguido economia pode ficar a merc de crises externas, ou seja, importar crises de outros pases, algo que acontece no momento. Por outro lado sem a necessidade de intervir as reservas internacionais sobem e nos confere um seguro adicional e relativa independncia de rgos como o FMI. Atualmente as reservas no Brasil j ultrapassaram os US$ 200 bi, um recorde histrico. No entanto, sem um indexador os riscos inflacionrios crescem e para controlar a subida de preos outros mecanismos precisam ser utilizados (manuteno de juros altos, reduo de gastos governamentais, etc.).

Escolha.

Isso muito relativo e depender de nuances como j mencionadas acima. Mas o que melhor explica tudo isso o histrico do Plano Real durante a gesto de FHC onde o cmbio se manteve fixo at o momento em que foi possvel mant-lo como tal, e no momento correto foi dada a sua flexibilizao de forma a manter a economia e os objetivos do Governo coerentes com a meta de controle inflacionrio. Alm do referido histrico, uma comparao entre as polticas adotadas pelo Brasil e Argentina (que no flexibilizou o cmbio no momento correto), nas duas ltimas dcadas, ratifica o carter evasivo, sazonal e pontual desta resposta. Ou seja, dizer em minha opinio qual o melhor requer uma anlise muito mais ampla do momento econmico e metas governamentais a serem perseguidas, do que o conceito puro e simples de cmbio fixo ou flexvel.