Como operar no mercado de ações e opções

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Como e quando estar dentro do Mercado – Ações&Opções

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Sumário
1. Introdução ao Mercado Financeiro ....................................................................................... 3
2. O mercado de Capitais .......................................................................................................... 3
3. O mercado de Ações ............................................................................................................. 4
4. Análise Técnica x Análise Fundamentalista........................................................................... 4
5. Candlestick ............................................................................................................................ 5
6. Teoria de Dow ....................................................................................................................... 5
7. Suportes e Resistências ......................................................................................................... 6
8. Padrões de Candlestick ......................................................................................................... 6
9. Tipos de Ordens .................................................................................................................... 6
10. Formações e Figuras mais relevantes ............................................................................... 7
11. Indicadores ........................................................................................................................ 7
12. Modalidades Operacionais................................................................................................ 8
13. Ondas de Elliot .................................................................................................................. 8
14. Fibonacci............................................................................................................................ 8
15. Margens Operacionais ...................................................................................................... 9
16. Gerenciamento de Risco ................................................................................................... 9
17. Psicologia de Mercado ...................................................................................................... 9
18. O mercado de Opções ....................................................................................................... 9
19. Tipos de Opções .............................................................................................................. 10
20. Preço de Exercício (Strike) ............................................................................................... 10
21. Composição das Opções.................................................................................................. 10
22. Classificação Das Opções................................................................................................. 10
23. Prêmio, Valor Intrínseco e Valor Extrínseco.................................................................... 11
24. Volatilidade ..................................................................................................................... 11
25. Black and Scholes ............................................................................................................ 11
26. Estratégias ....................................................................................................................... 12
27. Tipo de operações ........................................................................................................... 12
28. Estratégia dos 10 tiros ..................................................................................................... 13
Curriculum vitae do professor ..................................................................................................... 13

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1. Introdução ao Mercado Financeiro

Seja bem-vindo ao mundo do mercado financeiro. Abordaremos nesse curso
conceitos de mercado, estratégias, gerenciamento de risco, psicologia para o investidor
e risco, com o objetivo de sair sabendo fazer uma análise técnica de um ativo,
conseguindo fazer operações na modalidade de Swing Trade, que veremos a seguir.
Vale ressaltar que as estratégias aqui ensinadas podem ser usadas em todos os
mercados que possuem liquidez e volatilidade.
Muita gente pensa que é fácil fazer uma análise gráfica, que é apenas traçar uma
linha, aguardar romper e agir. É o caminho mais fácil para perder todo seu capital, entrar
no mercado achando que é fácil, sem um estudo e sem gerenciamento. É necessário
muito estudo e dedicação, saber interpretar e reconhecer os ciclos do mercado.
Trabalharemos muito com a questão de timing. Quando se fala da análise
técnica, é o aspecto mais importante. Saber a hora certa de entrar no mercado pode ser
simples para várias pessoas, muitos sabem interpretar um padrão de candle ou uma
figura gráfica, o grande problema é a hora de sair. Saber a hora de encerrar a operação
e partir pra próxima é a grande questão de muitos traders, pois envolve coisas além da
análise, como a psicologia por trás de cada um.
Enfim, o mercado é um ambiente onde ocorrem compras e vendas de valores
mobiliários, câmbios e mercadorias. O investidor é aquele que dispõe de capital com o
intuito de multiplica-lo. Simples assim. Veremos como fazer isso mais pra frente!
Preparados? Aproveite sua jornada.
2. O mercado de Capitais
Fiz a divisão do mercado de uma forma que seja de mais fácil compreensão.
Temos dentro do nosso mercado, a Renda Variável (objetivo do nosso estudo), Renda
Fixa, Câmbio, Fundos de Investimento e Derivativos.
Renda variável é um tipo de investimento no qual não é possível definir o quanto
seu dinheiro vai render em determinado período. Por esse motivo, costumam ser
aplicações de maior risco, mas, por outro lado, o rendimento pode ser muito maior e em
um espaço de tempo mais curto.
A renda fixa é a modalidade de investimento mais procurada pelos investidores
que procuram rendimentos mais estáveis e segurança. (POUPANÇA, CDB, TESOURO
DIRETO, LCI/LCA – letra de credito imobiliário e letra de credito do agronegócio).
Derivativos são contratos que derivam a maior parte de seu valor de um ativo
subjacente, taxa de referência ou índice. O ativo subjacente pode ser físico (café, ouro,
etc.) ou financeiro (ações, taxas de juros, etc).
Mercado de câmbio é o local onde moedas estrangeiras são trocadas entre
agentes econômicos de todo mundo. Neste espaço, encontram-se compradores e
vendedores que realizam as chamadas divisas, permutas das moedas, guiadas por
taxas cambiais, que viabilizam essa paridade de capital.
Os fundos de investimento são um dos tipos de investimento ou aplicação
financeira mais comuns no país. Eles são carteiras ou cestas de investimento que

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podem ser compostas por títulos públicos, títulos de renda fixa, ações, derivativos,
commodities e até mesmo cotas de outros fundos.
3. O mercado de Ações
Ações são papéis que representam pequenos pedaços de uma empresa. Ao
fazer um investimento desse tipo, a pessoa adquire uma parcela do capital social de
uma companhia com capital aberto. Temos as ações ON (Ordinárias Nominativas) e
ações PN (Preferenciais Nominativas). A diferença entre elas é que as PN são aquelas
que quem compra tem preferência na distribuição de dividendos. Já as ON, são aquelas
que o comprador tem direito de voto em assembleias. No entanto, no caso dos
pequenos investidores, a decisão de voto é bastante limitada. Se o acionista tiver um
lote de 100 ações por exemplo, seu voto poderá ser irrelevante.
As ações ON, terão em seu nome o número 3 no final. Já as PN podem ser 4, 5
ou 6 na maioria dos casos. O que altera é a classe. 4 para classe A, 5 para classe B e
assim por diante. No Brasil é muito comum a emissão de ações preferenciais com
classes distintas, cada uma com seus próprios direitos e restrições. Estas classes de
ações preferenciais são normalmente chamadas de PNA, PNB, PNC, PND e que
normalmente possuem diferentes direitos em relação a dividendos, diferenciando a
porcentagem a ser recebida pelos acionistas. A diferença entre as classes está definida
no estatuto da empresa.
3.1 Touros x Ursos

Voltando agora a falar sobre análise técnica, o mercado é composto por ciclos
de alta e baixa. Existe um mito dentro do mercado, onde dizem que muito tempo atrás,
dentro de uma arena, foram soltos um urso e um touro para brigarem. O touro atacava
o urso com os chifres de baixo para cima (alta) e o urso atacava o touro ficando em pé,
e com as patas dianteiras fazia o movimento para baixo. Dizemos então, que um
mercado é de touro, quando está em tendência de alta e que um mercado é de urso,
quando está em tendência de baixa.
Sabendo disso, é possível vender algo sem possuir? No mercado financeiro, sim.
Podemos fazer o aluguel de ações, vender no mercado, recomprar e devolver a ação
pra corretora. Nesse processo, apostamos na baixa do ativo. Ou seja, nossas operações
acabaram de dobrar, pois podemos operar especulando tanto na alta de um ativo quanto
na baixa.
Mas, qual a hora certa de comprar ou vender uma ação? Como interpretar o
mercado e saber para onde ele pode ir?
4. Análise Técnica x Análise Fundamentalista

São duas linhas de entendimento. Na análise fundamentalista sabemos que o
preço do ativo espelha dados fundamentais da empresa. Fazemos então a análise se a
empresa gera lucros, se a receita tem crescido, concorrência, dívidas, como está o setor
que a empresa está inserida, entre outros. Tudo isso para responder uma pergunta: as
ações da empresa são um bom investimento?

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Na análise técnica, foco do nosso estudo, analisamos um determinado ativo pelo

comportamento do preço através dos gráficos. É ideal para determinar qual o cenário
mais provável com o preço das ações. Ela se baseia na alma de qualquer tipo de
mercado: a lei da oferta e procura. Se uma ação vale R$15,00, é por que um comprador
encontrou um vendedor nesse preço, ou seja, o preço de uma ação é o reflexo da
interação entre compradores e vendedores. Se em um determinado dia houver mais
compradores do que vendedores, a demanda da ação aumenta e o preço do ativo
valoriza, ou seja, sobe. Por outro lado, caso aconteça de existir mais vendedores, os
preços tendem a cair.
Sabe-se que o preço de um ativo é determinado por nós, ou seja, seres humanos
que tem por natureza seguir alguns padrões de comportamento e se comportar de
acordo com tendências. Assim, a análise técnica tenta identificar padrões para entender
um provável cenário, utilizando estudos baseados em probabilidade estatística.
5. Candlestick
É o estudo mais antigo da análise técnica. Usado inicialmente no século XVII, os
japoneses utilizavam os candlesticks na bolsa de arroz de Osaka. Interpretamos quatro
dados básicos: preço de abertura, máxima, mínima e preço de fechamento, em um
determinado espaço de tempo.
A área entre o preço de abertura e o preço de fechamento é interligada, criando
um corpo, ou uma vela. Se no final de um dia de negociação o valor do fechamento for
maior que o da abertura, o corpo do Candlestick será branco, verde ou vazio. Se o
fechamento for menor que a abertura, esse corpo deverá ser preto, vermelho ou cheio.
Os dados representados pela máxima e pela mínima do Candlestick, acima e abaixo do
corpo, são chamados de sombra ou cabelo.
6. Teoria de Dow
É a base da análise técnica. Desenvolvida por Charles Dow, o mesmo monitorou
o movimento das ações durante anos, elaborando algumas conclusões sobre a
existência de ciclos no mercado de capitais. Foram tomadas as seguintes conclusões
com base em seus estudos.
- O mercado tem três tendências;
- A tendência primária é composta por três fases;
- Os preços descontam tudo;
- As médias devem se confirmar;
- A tendência deve ser acompanhada pelo volume;
- A tendência será mantida até que os sinais de reversão sejam confirmados.
Existem outras conclusões e teorias sobre seus estudos, mas as que usaremos
em nosso estudo e em nossa estratégia levam em conta apenas as conclusões descritas
acima.

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7. Suportes e Resistências
É dito que o mercado tem memória. Isso porque quem o comanda são pessoas,
com sentimentos. Essas pessoas identificam que em algumas regiões o preço tende a
fazer um movimento de reversão, causado por grandes fundos e investidores em
determinada região.
Existe um suporte, quando naquela região há mais força compradora a
vendedora, e resistência quando há mais força vendedora a compradora. Basicamente
é a lei da oferta e da procura. Outro conceito importante é a inversão de papéis. Uma
vez rompido, um suporte vira resistência e vice-versa.
Então, nesse caso, trabalhamos com a memória de mercado, em cenários de
provável reversão de tendência e em regiões de grande fluxo de investidores.
8. Padrões de Candlestick
Utilizamos esses padrões como gatilhos de entrada e saída no mercado.
Corroborando com nosso estudo, são muito importantes para o timing. Nesses padrões,
utilizamos a entrada sempre na máxima ou na mínima, dependendo do tipo de padrão
e onde ele é inserido.
Existem inúmeros padrões de candle, porém com base em nosso estudo e
experiência dentro do mercado, utilizamos apenas alguns. São eles: martelo, estrela
cadente, inside cande, engolfo, spinning top e doji. Todos possuem uma psicologia por
trás. O martelo, por exemplo, é um candle onde existiu uma força vendedora
inicialmente, levando o preço a uma região de mínima e por fim, a força compradora
recuperou sua força e encerrou o candle acima do fechamento, fazendo na maioria das
vezes uma nova máxima. Ou seja, sabemos que quem ganhou a briga naquele período
de tempo foram os compradores. Entramos no candle seguinte, caso o mesmo
ultrapasse a máxima do martelo, confirmando a continuação de força compradora.
9. Tipos de Ordens
Utilizamos as Ordens Stop, A mercado e Limitada.
A ordem limitada é aquela específica para apenas um nível de preço. Se quero
comprar Vale a R$15,45 insiro uma ordem limitada de compra a 15,45. Quando o preço
chegar nessa região, caso tenha vendedor interessado, ele irá agredir o nível de preço
do 15,45, lançando uma ordem de venda, e então a minha ordem de compra será
consumida e eu estarei comprado nesse preço.
Utilizamos a ordem a mercado quando precisamos de urgência. Iremos agredir
o nível de preço que estiver negociando no momento, independente de quanto estiver.
O preço será consumido e então, estaremos dentro da operação. O ruim desse tipo de
ordem é o provável spread (diferença entre o preço que eu gostaria de ter entrado e o
que entrei de fato), que pode ser muito alto.

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A ordem stop serve para comprar ou vender quando um preço específico for
atingido. Um stop de compra é uma ordem para comprar a um preço especificado acima
do preço atual, utilizado em operações de venda. Um stop de venda é uma ordem para
vender a um preço especificado abaixo do preço atual, utilizado em operações de
compra. Em ambos os casos, são ordens que quando o preço chega, acontecem “a
mercado”, normalmente quando nossa leitura do gráfico é desconfigurada, sendo esse,
um stop técnico.
10. Formações e Figuras mais relevantes

Também chamados de padrões ou formações gráficas, são formas que surgem
em determinados momentos e – com base na frequência de suas ocorrências no
passado e no que aconteceu com o mercado logo na sequência – podem nos ajudar,
por analogia, a decidir quando é mais provável que uma tendência prossiga ou se
reverta. (LEMOS, FLÁVIO).
Dentre elas, temos o OCO (Ombro-Cabeça-Ombro), OCOI (Ombro-Cabeça-
Ombro-Invertido), Bandeira de Alta, Bandeira de Baixa, Triângulos, Retângulo, Topo
Duplo (M), Fundo Duplo (W). Todas essas figuras, operamos da mesma forma,
esperamos o rompimento, ou seja, a confirmação da formação.
11. Indicadores
Os indicadores nos ajudam na tomada de decisão, que são dados derivados pela
aplicação de fórmulas matemáticas que incluem a combinação de preços de abertura,
fechamento, máxima e mínima em um período de tempo.
Em nossa estratégia, usamos os indicadores de Volume, IFR (Índice de Força
Relativa), MACD (Moving Avarage Convergence Divergence) e as Médias Móveis.
O volume é um indicador gráfico que apresenta o número de ações negociadas
em um período especificado (por exemplo, minutos/horas/dias/semanas/meses, etc)
para um ativo em particular.
A análise do volume é um elemento básico, contudo muito importante da análise
técnica. Segundo Dow, o volume acompanha a tendência. Quando a mesma é de alta,
o volume cresce na alta e diminui na baixa. Usa-se essa estratégia para acompanhar
movimentos do mercado, analisando de acordo com a tendência e a quantidade de
volume negociado.
O Índice de Força Relativa monitora as mudanças nos preços de fechamento.
Seu acompanhamento muitas vezes possibilita observar o enfraquecimento de uma
tendência, rompimentos, suporte e resistência antes de se tornarem aparentes.
Médias móveis suavizam os dados dos preços para formar um indicador que
segue a tendência. Elas não preveem a direção dos preços, mas sim definem a direção
atual com certo atraso. As médias móveis são atrasadas porque são baseadas em
preços passados. Apesar desse atraso, elas ajudam a suavizar o preço e filtrar o ruído.
Temos as médias móveis aritméticas (simples) e exponenciais. A média móvel simples
é formada através do cálculo do preço médio de um título ao longo de um determinado
número de períodos. A maioria das médias móveis é baseada em preços de

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fechamento. A média móvel simples de 5 dias é a soma de cinco dias dos preços de
fechamento de uma ação dividido por cinco. A média móvel exponencial, prioriza os dias
mais recentes em sua conta, reduzem a defasagem, aplicando um maior peso aos
preços mais recentes.
MACD é um dos indicadores de impulsão mais simples e eficazes disponíveis.
Em nosso caso, é usado para análise de tendência de mercado e filtro para operar
comprado ou vendido. Pode ser usado também para visualizar divergências de topo e
fundo, assim como o IFR.
12. Modalidades Operacionais

Day trade são operações que são abertas e finalizadas no mesmo dia. Usam-se
na maioria dos casos o gráfico de 1, 5 e 15 minutos para se operar. Operações de
curtíssimo prazo.
Swing trade são operações que duram de 2 dias a 3 meses. Usa-se o gráfico de
60 minutos, diário e semanal. São operações de curto e médio prazo.
Position trade são operações que duram mais de 3 meses. Usa-se o gráfico
diário, semanal e mensal. São operações de longo prazo.
13. Ondas de Elliot

Há três aspectos básicos na teoria: o padrão, a relação e o tempo (nessa ordem
de importância). Elliott reivindica que o mercado segue um ritmo repetitivo de cinco
ondas de avanço seguidas por três de declínio.
As ondas um, três e cinco seguem a tendência principal e são chamadas ondas
de impulso. Dois e quatro são ondas corretivas. Depois da onda cinco, o avanço está
terminado. A Onda 2 nunca pode retroceder 100% da Onda 1 e nem ir abaixo desta. A
Onda 3 nunca é a mais curta comparada à Onda 1 e à Onda 5. A Onda 4 nunca pode
ultrapassar o território da Onda 1, exceto em triângulos diagonais.
14. Fibonacci
Leonardo Pisano (1170-1250), filho de Bonacci (daí Fibonacci) – matemático e
comerciante da Idade Média –, escreveu em 1202 um livro denominado Liber abacci,
que chegou a nós graças à sua segunda edição em 1228.
Esse livro contém uma grande quantidade de assuntos relacionados à Aritmética
e Álgebra da época, com várias teorias e problemas.
Os números consecutivos de Fibonacci não têm divisor comum, à exceção de 1.
Enquanto a sequência continua, a relação entre os números consecutivos aproxima-se
da relação dourada, 1,6180339…, conhecida também como o phi. Para o exemplo:
(34/55 = 55/89 = 144/233 = 0,618) (55/34 = 89/55 = 233/144 = 1,618) e 1,618 = 1/0,618;
144/89 = 1,617977; 233/144 = 1,618055.
Utilizamos esses números de ouro para prever prováveis movimentos do
mercado, com a ferramenta de “Projeção de Fibonacci” e “Retração de Fibonacci”.

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15. Margens Operacionais

A margem de operação varia de acordo com o tipo de mercado. Para mercados
a vista, é necessário ter o capital completo do valor do contrato. Para mercados futuros,
é necessário apenas uma margem de garantia, que varia de corretora para corretora.
É importante frisar que a margem de garantia exigida não deve ser levada em
conta como a quantidade ideal de capital alocado na corretora, e é pensando nisso que
fazemos nosso gerenciamento de risco.
16. Gerenciamento de Risco

É o planejamento do trade. A primeira coisa a se fazer antes de operar é definir
o stop loss de cada operação. Com isso, com base em nossa estratégia, precisamos de
um ganho de no mínimo duas vezes o stop, que seria um risco retorno de 1:2 (1 de
perda para 2 de ganho). Além do stop técnico, precisa-se também, definir o stop
financeiro.
Utilizamos um risco de 1:2, ou seja, se acertamos 50% das operações, ainda
assim sairemos positivo, por isso a importância de ter um risco retorno bom.
Caso se use 1:1, a acertividade terá que ser maior que 50%, e ainda assim ficaria
negativo por causa dos custos operacionais, exigindo então uma maior acertividade em
nossos trades.
Quanto melhor a relação risco retorno, menos acertivo temos que ser. Porém,
quanto melhor essa relação, melhor terá que ser nossa leitura.
17. Psicologia de Mercado

O que difere um apostador de um investidor é a gestão de risco e o planejamento
operacional. A alegria, a dor e a intensidade dos desejos são parecidas, tanto nos
mercados quanto em jogos. Se você utilizar um trading system com disciplina e gestão
financeira, isso não será jogo e, sim, um negócio.
Quantia arriscada em cada operação. Se você arriscar 1% do seu capital em
cada operação, isso significaria, em termos de jogo, que você poderá perder até 100
fichas. No entanto, sempre existem aqueles operadores-jogadores que preferem o
famoso all in do poker (jogada em que se colocam todas as fichas disponíveis) e, para
eles, o jogo pode ter um fim mais rápido e game over.
Não adianta sabermos tudo de análise técnica se não seguirmos nosso
operacional. A disciplina é essencial para se ter sucesso no mercado financeiro.
Dizemos que 90% do negócio está no psicológico do investidor.
18. O mercado de Opções

Nesse mercado, nos negociamos direitos de compra ou venda de um lote de
ações, a preços e prazos pré-estabelecidos. Podemos negociar, além de ações,
moedas, títulos, commodities, índices e contratos futuros.

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Uma opção de ação (que será o foco do nosso estudo) é um contrato que lhe dá
o direito de negociar um determinado ativo a um preço estabelecido e em uma data pré-
determinada.
19. Tipos de Opções

Call é uma opção de compra, que lhe dá o direito de comprar um determinado
ativo a um determinado preço (strike). É o contrato no qual o titular (quem comprou a
opção) tem o direito de comprar um ativo por um certo valor (strike) e o lançador (quem
vendeu a opção) tem a obrigação de vendê-lo por esse certo valor, em uma determinada
data (vencimento). Não realizando o seu direito até a data do exercício, a opção expira,
perdendo totalmente o seu valor. O titular (investidor) que comprou a CALL, adquirindo
o direito de comprar o ativo referente, paga ao lançador um valor (prêmio) por isso.
Put é uma opção de venda, que lhe dá o direito de vender um determinado ativo
a um determinado preço (strike). Contrato no qual o titular (quem comprou a opção) tem
o direito de vender um ativo por um certo valor (strike) e o lançador (quem vendeu a
opção) tem a obrigação de compra-lo por esse certo valor, em uma determinada data
(vencimento). Não realizando o seu direito até a data do exercício, a opção expira,
perdendo totalmente o seu valor.
Dentro disso, temos as opções Americanas, que podem ser exercidas a qualquer
momento até o vencimento, e as opções Europeias, que podem ser exercidas somente
no dia do seu vencimento.
20. Preço de Exercício (Strike)

É o preço do ativo-objeto do contrato de opção, inserido na maioria das vezes
no nome da opção.
21. Composição das Opções

Quatro letras informando o ativo base, uma letra informando o tipo de opção (call
ou put) e dois ou três números informando o strike.
22. Classificação Das Opções

As opções são classificadas de acordo com a distancia do seu preço de strike,
em relação ao valor atual de mercado do ativo.
As opções ITM (In the Money) são aquelas cujo preço de strike (exercício) esteja
“dentro do dinheiro”. Para CALLS, são aquelas que o strike esteja abaixo do preço da
ação, ou seja, inferior ao preço de mercado. Para PUTS, são aquelas que o strike esteja
acima do preço do ação, ou seja, superior ao preço de mercado.
As opções ATM (At the Money) são aquelas cujo preço de strike (exercício)
sejam o mesmo ou muito próximo da cotação do ativo no mercado.
As opções OTM (Out the Money) são aquelas cujo preço de strike (exercício)
esteja “fora do dinheiro”. Para CALLS, são aquelas que o strike esteja acima do preço

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da ação, ou seja, superior ao preço de mercado. Para PUTS, são aquelas que o strike
esteja abaixo do preço da ação, ou seja, inferior ao preço de mercado.
23. Prêmio, Valor Intrínseco e Valor Extrínseco

É o valor pago no contrato de opção, formado por valor intrínseco mais valor
extrínseco. O Valor intrínseco é a diferença positiva entre a cotação do ativo-objeto e o
Preço de Exercício. Vai existir somente se a opção estiver ITM. O Valor extrínseco, é
conhecido pelo valor de expectativa, formado pela soma de tempo mais volatilidade do
ativo. Ou seja, é tudo aquilo que está além do valor intrínseco.
24. Volatilidade
É a média de variação de um determinado ativo em um espaço de tempo. Quanto
mais o preço de uma ação varia num período curto de tempo, maior a volatilidade. É a
quantidade e intensidade de flutuações e oscilações que ocorrem com uma série de
retornos. Quanto mais volátil, maior o risco de se ganhar ou perder dinheiro negociando
a ação.
25. Black and Scholes

O conceito fundamental de Black-Scholes é que uma opção é implicitamente
precificada se a ação é negociada. Em 1973, apresentaram a fórmula de Black-Scholes
em um artigo “The Pricing of Options and Corporate Liabilites”. Conseguiram precificar
as opções pelos seus cálculos e chegaram a criação das Gregas.
O Delta representa a mudança no preço da opção em relação a alteração no
preço da ação objeto. Pode ser considerado como uma probabilidade de uma Opção a
ser exercida. Uma vez que, uma Opção bem dentro do dinheiro apresenta Delta bem
próximo de 100%, podemos ver que a chance de haver exercício, nesse caso, é maior.
O Delta é móvel, sobe e cai, à medida que o mercado varia. Todo o resto também
se move, pois o mercado é vivo e dinâmico. O maior valor que o delta pode atingir é 1,
ou 100%, portanto, a opção nunca vai andar mais que o ativo à vista.
O Theta mede a taxa de desvalorização da opção ao longo do tempo, ou seja,
se nada se alterar, todos os dias as opções caem. Como as opções tem uma data
definida de vencimento, a cada dia que passa a opção perde valor, por ficar cada dia
mais próximo do vencimento.
Nesse prêmio de risco está embutida, uma certa, expectativa de alta no preço
do papel. Quando esse papel fica parado, esse Prêmio de Risco diminui, de modo que
o preço (prêmio), que você pagou pela Opção, caia. As Opções no dinheiro são as que
apresentam Theta mais elevado, pois são as que possuem mais Valor Extrínseco. As
Opções mais dentro e fora do dinheiro têm Theta menor, devido ao menor valor
extrínseco nominal.
O Gamma mede a sensibilidade do delta da opção em relação a variação do
preço do ativo objeto. Representa a velocidade com que o Delta mudará.

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O Rho representa a variação no preço da opção se houver uma mudança na

taxa de juros. Mede a sensibilidade do prêmio da opção em relação a variação dessa
taxa.
O Vega mede a sensibilidade do prêmio da opção em relação a variação da
volatilidade.
26. Estratégias
Usamos a compra a seco (call e put), trava de alta (call e put) e venda coberta.
A compra a seco com call consiste apenas em comprar a opção desejada,
‘apostando’ na alta do ativo objeto e a compra a seco com put ‘apostando’ na baixa do
ativo objeto.
As travas no mercado de opções são utilizadas para a diminuição da perca com
o tempo (THETA), porém limitamos nosso ganho. A trava de alta com call consiste em
em comprar a opção de um strike e vender a de maior strike (nesse caso o alvo). Já a
trava de baixa com put consiste em comprar a opção de um strike e vender a de menor
strike (nesse caso o alvo).
A venda coberta é utilizada como proteção de carteira. Quando se tem uma
posição comprada em determinados ativos, podemos nos proteger da queda com a
venda de opções. É o único momento que vendemos uma Call, com o intuito de ganhar
com o tempo e com a queda, e com o dinheiro obtido, comprar mais ações.
27. Tipo de operações

Usamos as operações de velocidade (compra a seco, call e put) e as operações
de cenário (trava de alta com call e trava de baixa com put). Nas operações de
velocidade, precisamos que o ativo objeto ande rapidamente a nosso favor, alcançando
o objetivo em um curto espaço de tempo, para que a perca com o tempo seja a mínima
possível. Nesse caso, podemos estabelecer limites de prejuízo menores que o prêmio,
utilizando o stop com referência na ação ou com referência percentual na opção.
Normalmente, utiliza-se para as operações de cenário, o prejuízo máximo do
prêmio, visto que não se tem necessidade de sair rápido. Chamamos de “Stop no Pó”,
que é quando a trava atinge o spread mínimo de 0. “A opção virou pó”. Como o ganho
com operações com trava é limitado, utilizamos um risco-retorno de no mínimo 1 pra 3,
ou seja, caso estejamos arriscando R$0,10 na montagem, o ganho mínimo seria
R$0,30. O passo a passo para a realização de operações de cenário é o seguinte:
1. Escolhe-se o ativo objeto e o alvo;
2. Com o alvo estabelecido, procurar o strike da ponta vendida correspondente
ao alvo, e na ponta comprada, o strike anterior (R$1,00 ou R$0,50);
3. Verificar se o spread corresponde ao risco retorno parametrizado;
4. Escolher a melhor proporção risco-retorno que seja cumprida com mais
“facilidade”.

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28. Estratégia dos 10 tiros

Utilizamos essa estratégia para minimizar as possibilidades de perder todo seu
capital, desde que se tenha disciplina, e com o intuito de dobrar o mesmo. Fazendo esse
planejamento, conseguimos nos manter no operacional e na estratégia, elevando
nossas chances de sucesso.
Separamos o capital alocado para operar opções em 10, onde cada unidade é
um ‘tiro’ dentro do mercado. Não fazemos parciais nos primeiros 5 tiros, ou seja, é ganho
ou pó. Os nossos ganhos são pelo menos duas vezes o prejuízo.
Assim que conseguimos dobrar o capital, recomeçamos com o novo capital
adquirido.
Bons Trades!
Curriculum vitae do professor

CAÍQUE J. REIS é especialista em Finanças, Investimentos e Banking pela
Universidade Católica do Rio Grande do Sul (PUC-RS). Graduou-se em Engenharia
Civil pela Universidade Estadual do Maranhão (UEMA). É pós-graduando (MBA) em
Gestão Empresarial pela FGV. Estuda no momento para a certificação CNPI (Certificado
Nacional do Profissional de Investimento). Atualmente é sócio fundador da Imperial
Trading School. É gestor financeiro da Vox Concept, loja do mercado de varejo. Possui
3 anos de experiência no mercado financeiro, com experiência no setor de swing trade
em mesa proprietária, gerenciamento um capital de R$500.000,00. É professor e criador
do curso ‘Como e quando estar dentro do mercado’ pela Imperial Trading School.

Imperial Trading School - 2020
AÇÕES&OPÇÕES
COMO E QUANDO
ESTAR DENTRO DO
MERCADO
INTRODUÇÃO AO
MERCADO FINANCEIRO
Ambiente onde ocorrem compras e vendas de

valores mobiliários, câmbios e mercadorias.
O investidor é aquele que dispõe de capital
como intuito de multiplica-lo.
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RENDA RENDA
CÂMBIO
VARIÁVEL FIXA
O MERCADO DE
CAPITAIS
FUNDOS DE
INVESTIMENTO DERIVATIVOS
O MERCADO DE
ÃÇÕES
2
TOUROS X URSOS
Ciclos de mercado
É possível vender algo sem possuir?
TIPOS DE
ANÁLISE
Análise Fundamentalista
Análise Técnica
3
ANÁLISE TÉCNICA
A análise técnica é ideal para determinar qual o
cenário mais provável com o preço das ações. Ela se
baseia na alma de qualquer tipo de mercado: a lei da
oferta e procura.
ANÁLISE TÉCNICA
Padrões de comportamento;
Probabilidade estatística;
4
GRÁFICO DE
CANDLESTICK
Máxima Máxima
Fechamento Abertura
Abertura Fechamento
Mínima Mínima
GRÁFICO DIÁRIO
PETROBRÁS
5
GRÁFICO 60MIN
PETROBRÁS
TENDÊNCIA
O MERCADO PRIMÁRIA OS PREÇOS
TEM TRÊS TENDÊNCIAS É COMPOSTA DESCONTAM TUDO
POR TRÊS FASES
TEORIA DE
DOW
A TENDÊNCIA
A TENDÊNCIA
AS MÉDIAS SERÁ MANTIDA
DEVE SER ATÉ QUE OS SINAIS
DEVEM SE CONFIRMAR ACOMPANHADA DE REVERSÃO SEJAM
PELO VOLUME CONFIRMADOS
6
O MERCADO
TEM TRÊS TENDÊNCIAS
I) TENDÊNCIA PRIMÁRIA
II) TENDÊNCIA SECUNDÁRIA
III) TENDÊNCIA TERCIÁRIA
GRÁFICO SEMANAL
PETROBRÁS
7
TENDÊNCIA
PRIMÁRIA
É COMPOSTA
POR TRÊS FASES
I) ACUMULAÇÃO
II) SUBIDA SENSÍVEL
III) ESTOURO DA TENDÊNCIA
GRÁFICO DIÁRIO
ITAÚ ESTOURO
ACUMULAÇÃO
SUBIDA
SENSÍVEL
8
DISTRIBUIÇÃO
PÂNICO
BAIXA
LENTA
GRÁFICO DIÁRIO
IBOV
OS PREÇOS
DESCONTAM TUDO
Os impactos de informações corporativas e

econômicas são incorporadas imediatamente pelo
preço.
Os preços refletem as atividades combinadas de
milhares de investidores e suas diversas opiniões
sobre o “valor justo” do mercado como um todo, bem
como de empresas específicas.
É a lei da oferta e da procura agindo diariamente no
mercado financeiro.
9
Indústria e Transporte devem seguir a mesma direção
AS MÉDIAS
DEVEM SE CONFIRMAR
DIREÇÃO + VOLUME = CONFIRMAÇÃO DE TENDÊNCIA
A TENDÊNCIA
DEVE SER
ACOMPANHADA
PELO VOLUME
10
GRÁFICO DIÁRIO
PETR4
A TENDÊNCIA
SERÁ MANTIDA
ATÉ QUE OS SINAIS
DE REVERSÃO SEJAM
CONFIRMADOS
11
SUPORTES E
RESISTÊNCIAS
Memória de mercado;
Reversão;
Regiões de grande fluxo;
GRÁFICO DIÁRIO
PETR4
12
GRÁFICO DIÁRIO
ITUB4
GRÁFICO DIÁRIO
GGBR4
13
PADRÕES DE
CANDLESTICK
Martelo Estrela Cadente
PADRÕES DE
CANDLESTICK
Inside Candle Engolfo
14
PADRÕES DE
CANDLESTICK
Spinning Top Doji
GRÁFICO DIÁRIO
ITUB4
15
TIPOS DE ORDENS
Ordem Limitada;
Ordem a Mercado;
Ordem Stop;
LINHAS DE TENDÊNCIA
E CANAIS
16
GRÁFICO DIÁRIO
PETR4
GRÁFICO DIÁRIO
MGLU3
17
GRÁFICO DIÁRIO
PETR4
FORMAÇÕES MAIS RELEVANTES

E FIGURAS
Probabilidade estatística;
Progressão ou reversão de tendência;
18

E FIGURAS
OCO (Ombro-cabeça-ombro)

E FIGURAS
OCOI (Ombro-cabeça-ombro invertido)
19
GRÁFICO DIÁRIO
ITUB4

E FIGURAS BANDEIRA DE ALTA
20

E FIGURAS BANDEIRA DE BAIXA
GRÁFICO DIÁRIO
BBAS3
21
GRÁFICO DIÁRIO
BBAS3

E FIGURAS TRIÂNGULO
22
GRÁFICO DIÁRIO
BBDC4
GRÁFICO DIÁRIO
PETR4
23

E FIGURAS RETÂNGULO
GRÁFICO DIÁRIO
CVCB3
24

E FIGURAS TOPO DUPLO OU “M”

E FIGURAS FUNDO DUPLO OU “W”
25
GRÁFICO DIÁRIO
VALE3
GRÁFICO DIÁRIO
LAME4
26
GRÁFICO DIÁRIO
PETR4
INDICADORES
Tomada de decisão;
Aplicação de fórmulas matemáticas;
27
IFR MÉDIAS
Índice de Força Relativa MÓVEIS
INDICADORES
VOLUME MACD
Número de ações negociadas em um período específico
VOLUME
28
GRÁFICO DIÁRIO
PETR4
IFR
Índice de Força Relativa
Força do movimento;
Sobrecomprado e sobrevendido;
Divergências;
29
GRÁFICO DIÁRIO
PETR4
GRÁFICO DIÁRIO
SLCE3
30
MÉDIAS
MÓVEIS
Suavizam os dados dos preços, formando um indicador

que segue a tendência;
Baseada em preços passados;
Médias aritméticas e exponenciais;
GRÁFICO DIÁRIO
SLCE3
31
Moving Average Convergence/Divergence;

Análise de tendência e filtro;
MACD
GRÁFICO DIÁRIO
PETR4
32
MODALIDADES
OPERACIONAIS
Day Trade Position Trade
Swing Trade Buy’n’Hold
ONDAS DE
ELLIOT
5
B
3
4 A
C
2
1
33
ONDAS DE
ELLIOT
5
5 3 B
4 A
5 3 B C
4 A 1 2
3 B C
4 A 1 2
C
1 2
FIBONACCI
Leonardo Pisano Fibonacci

1170-1250
Liber Abacci
34
FIBONACCI
A soma de dez números consecutivos de Fibonacci é

sempre divisível por 11;
Cada sexto número é divisível por 8 etc. (divisores
que são números de Fibonacci);
Cada quarto número de Fibonacci é divisível por 3 e
cada quinto, por 5;
FIBONACCI
Os números consecutivos de Fibonacci não têm

divisor comum, à exceção de 1;
Enquanto a sequência continua, a relação entre os
números consecutivos aproxima-se da relação
dourada, 1,6180339…, conhecida também como o
phi. Para o exemplo: (34/55 = 55/89 = 144/233 =
0,618) (55/34 = 89/55 = 233/144 = 1,618) e 1,618 =
1/0,618; 144/89 = 1,617977; 233/144 = 1,618055
35
GRÁFICO DIÁRIO 1
PETR4
GRÁFICO SEMANAL
PETR4 1
36
GRÁFICO DIÁRIO
PETR4
2
GRÁFICO DIÁRIO
BBDC4
1
37
GRÁFICO DIÁRIO
BBDC4
2
3
1
MARGENS
OPERACIONAIS
Varia de acordo com o tipo de mercado;
Mercado a Vista;
Mercado Futuro;
38
GERENCIAMENTO
DE RISCO
“Se você não sabe quem você é, o mercado de
capitais será um lugar caro para você descobrir”;
“A mínima de hoje pode ser a máxima de amanhã”;
“Bons traders tem boas entradas, e ótimos traders,
boa saídas”;
GERENCIAMENTO
DE RISCO
Definição do Stop Loss e Alvo;
Risco retorno;
Stop técnico e Stop financeiro;
Relação Risco x Retorno e Percentual de Acerto.
39
GERENCIAMENTO
DE RISCO
Relação Risco x Retorno;

Percentual de acerto;
GERENCIAMENTO
DE RISCO
Usamos 0,5 a 1% do capital de stop por operação;
Exemplo:
Capital de R$200.000,00
1% = R$2000,00
40
GERENCIAMENTO
DE RISCO
Continuando:
Com esse valor, veremos a quantidade de papéis que
iremos entrar, de acordo com o preço da ação.
VALE3 = R$43,50 ; Stop 43,00
2000/(43,50-43,00) = 4.000 papéis.
GERENCIAMENTO
DE RISCO
Continuando:
Porém, é necessário verificar se a margem exigida vai
ser suficiente para o capital, que é de R$200.000,00;
Diminuir a exposição, stop e alvo maiores ou diminuir
o percentual de risco do capital.
41
PSICOLOGIA DE
MERCADO
Ter um plano e segui-lo;
Disciplina, saber trabalhar com as oscilações de preço e
os socos que o mercado te dá;
Não sair do gerenciamento de risco pré-definido;
Não entrar no trade sem definir stop e alvo antes;
PSICOLOGIA DE
MERCADO
Esqueça o ego;
Buscar o melhor cenário;
Operar pouco e com qualidade;
90% do operacional é emocional;
42
PSICOLOGIA DE
MERCADO
Saber aceitar o erro e trabalhar com ele;
Ter um diário de trades;
A dor da perda é duas vezes maior que o prazer do ganho;
Ter uma meta mensal, tanto para ganho, quanto para
prejuízo máximo;
PSICOLOGIA DE
MERCADO
Começar de baixo: é preciso merecer aumentar a
quantidade de lotes;
Sua cabeça é seu maior inimigo se você deixar e seu
maior aliado se você souber usa-la;
Apostador x investidor;
43
PSICOLOGIA DE
MERCADO - CRENÇAS
LIMITANTES
Eu tenho que operar todos os dias;
Se eu perder essa oportunidade, vou me sentir um
perdedor;
Eu não aceito perder nesta operação;
Eu não vou quebrar realizando pequenos lucros rápidos;
PSICOLOGIA DE
MERCADO - CRENÇAS
O mercado fornece-nos um constante fluxo de
oportunidades. Temos 252 dias úteis no ano;
Se eu perder um trem, logo vem outro;
Eu persigo um padrão de excelência e não de perfeição;
Perder pouco faz parte do meu plano de maximizar
lucros;
Vou operar ações com liquidez.
44
PSICOLOGIA DE
MERCADO
Incompetência inconsciente;
Incompetência consciente;
Competência consciente;
Competência inconsciente;
PLANILHAS
Acompanhamento de posição;
Montagem de posição;
45
INTRODUÇÃO AO
MERCADO DE OPÇÕES
Direitos de compra ou venda de um lote de ações;
Preços e prazos pré-estabelecidos;
Ações, moedas, títulos, commodities, índices e
contratos futuros;
INTRODUÇÃO AO
MERCADO DE OPÇÕES
O que é uma opção de ação?
Contrato que lhe dá o direito de negociar um
determinado ativo a um preço estabelecido e em/até
uma data pré-determinada.
46
Terreno Y Shopping
Avenida X
PROBLEMAS
Sem capital para investimento;

Incerteza do futuro na região;
47
SOLUÇÕES
Juntar o capital necessário e comprar futuramente;

Fazer um empréstimo;
Fazer um contrato de direito de compra do terreno;
OPÇÃO DE
COMPRA
Valor do contrato: R$10.000,00;
Para o comprador: direito de exercer o contrato;
Para o vendedor: dever de exercer o contrato.
48
1º Cenário
Shopping confirmado, juntamente com um supermercado;

Novo valor do terreno: R$600.000,00 (Valorização de 20%);
Novo valor do contrato de opção de compra: R$50.000,00
(Valorização de 400%)
2º Cenário
Presídio confirmado, juntamente com um cemitério;

Novo valor do terreno: R$250.000,00 (Desvalorização de 50%);
Novo valor do contrato de opção de compra: R$0,00
(Desvalorização de 100%)
49
CENÁRIO NA
BOLSA
Opção de compra de PETR4 a 45,00
Valor de mercado de PETR4: 43,00;
Valor da opção: 0,10;
Após 5 dias:
Valor de mercado de PETR4: 44,00 (+2,32%);
Valor da opção: 0,30 (+200%);
TIPOS DE
OPÇÃO
Call – Opção de Compra – Direito de comprar um
determinado ativo a determinado preço (strike).
Put – Opção de Venda – Direito de vender um
determinado ativo a determinado preço (strike).
50
OPÇÃO DE COMPRA
Prêmio; CALL
Titular (quem comprou a opção) Direito de comprar um ativo
Vencimento; Determinado valor (strike)
Obrigação de vender Lançador (quem vendeu a ação)
OPÇÃO DE VENDA
Prêmio; PUT
Titular (quem comprou a opção) Direito de vender um ativo
Vencimento; Determinado valor (strike)
Obrigação de comprar Lançador (quem vendeu a opção)
51
TIPOS DE
OPÇÃO
Americanas: podem ser exercidas a qualquer
momento até o vencimento;
Europeias: podem ser exercidas somente no dia do
seu vencimento.
CALENDÁRIO
DAS OPÇÕES
O vencimento sempre será

na terceira segunda-feira
do mês.
52
PREÇO DE EXERCÍCIO
STRIKE
É o preço do ativo-objeto do contrato de opção;

Exemplo: quero comprar Petr4 a R$30,00
Procura-se na grade de opções uma CALL
com o strike de 30,00
PREÇO DE EXERCÍCIO
STRIKE
Na maioria das vezes, esse valor é inserido no nome da opção.

Exemplo: PETRG30 – Strike 30,00
Assim, o número descrito no código da opção
pode, eventualmente, representar o valor
aproximado do real valor do preço de exercício.
53
COMPOSIÇÃO
DAS OPÇÕES
04 letras informando o ativo base;
01 letra informando o tipo de opção (call ou put);
02 ou 03 números informando o strike.
PETRC30
Ativo objeto da opção;
Mês de vencimento e
tipo de opção;
Strike – preço da opção;
54
CLASSIFICAÇÃO
DAS OPÇÕES
OTM (Out The Money)
ATM (At The Money)
ITM (In The Money)
IN THE MONEY
ITM
CALLS – Strike abaixo do preço da ação, ou
seja, inferior ao preço de mercado;
PUTS – Strike acima do preço da ação, ou seja,

superior ao preço de mercado.
55
IN THE MONEY
ITM
Exemplo: PETR4 = R$27,50 (valor de mercado)
Call Put
AT THE MONEY
ATM
Strike é o mesmo ou muito próximo da
cotação do ativo no mercado;
Exemplo: PETR4 = R$27,50
Call Put
Strike igual ao valor de mercado!
56
OUT THE MONEY

OTM
CALLS – Strike acima do preço da ação, ou
seja, superior ao preço de mercado;
PUTS – Strike abaixo do preço da ação, ou seja,

inferior ao preço de mercado.
OUT THE MONEY

OTM
Exemplo: PETR4 = R$27,50 (valor de mercado)
Call Put
57
POR DENTRO DO PREÇO

DAS OPÇÕES
Prêmio;
Valor Intrínseco;
Valor Extrínseco.
PRÊMIO
É o valor pago no “contrato”;

Prêmio = Valor intrínseco + Valor extrínseco
Exemplo: se uma opção tem o valor de R$0,50
(prêmio) e queremos uma entrada de R$5000,00,
então temos que dividir o valor da opção pela
quantidade alocada.
5000/0,50 = 10.000 contratos
58
VALOR
INTRÍNSECO
Valor intrínseco = Valor do ativo - Strike

Exemplo:
PETRH250 R$2,62
PETR4 R$27,37
STRIKE R$24,98
Vi = 27,37 – 24,98 = 2,39
VALOR
EXTRÍNSECO
Valor de expectativa
Valor extrínseco = Tempo + Volatilidade do ativo
Exemplo:
PETRH250 R$2,62
Valor Intrínseco R$2,39
Ve = 2,62 – 2,39 = 0,23
59
VOLATILIDADE
Média de variação de um determinado ativo em um

espaço de tempo;
Flutuações e oscilações que ocorrem com uma série
de retornos;
Quanto mais volátil, maior o risco de se ganhar ou
perder dinheiro.
VOLATILIDADE
IMPLÍCITA
Calculada em função do preço de exercício da
opção (strike), do preço atual do ativo, da taxa livre
de risco do mercado e da volatilidade do ativo;
Opções no dinheiro (ATM) terão volatilidades menores
que as dentro (ITM) e fora (OTM) dele;
Quanto mais fora ou mais dentro do dinheiro, maior
será a Volatilidade Implícita.
60
VOLATILIDADE
IMPLÍCITA
BLACK AND
SCHOLES
Fischer Black e Myron S. Scholes
61
BLACK AND
SCHOLES
AS GREGAS
DELTA δ
Representa a mudança no preço da opção em

relação a alteração no preço da ação objeto;
Varia de 0 a 1 (0 a 100%).
62
AS GREGAS
DELTA δ
Exemplo: VALE3 subiu R$0,10 e a opção que

temos possui 40% de delta. Esperamos então
que a mesma suba R$0,04. Pode parecer pouco,
mas se o preço dela era 0,04, ela valorizou
100% com esse delta de 40%.
AS GREGAS
THETA θ
Mede a taxa de desvalorização da opção ao

longo do tempo;
Se nada se alterar, todos os dias as opções caem;
63
AS GREGAS
THETA θ
Valor Extrínseco (prêmio de risco)

Exemplo: se uma opção tem theta de -0,02, isso
significa que ela cairá mais ou menos, 2 centavos
entre hoje e amanhã.
AS GREGAS
GAMMA γ
Mede a sensibilidade do delta da opção em relação a variação do
preço do ativo objeto. Representa a velocidade com que o Delta
mudará.
Exemplo: Se uma Opção tem Delta de 50% e Gama de 10%, isso
significa que se o papel subir R$ 1,00 e tudo mais se mantiver, o
Delta subirá de 50% para 60% de modo aproximado.
64
AS GREGAS
RHO E VEGA
Rho (P): representa a variação no preço da opção se houver uma
mudança na taxa de juros. Mede a sensibilidade do prêmio da
opção em relação a variação dessa taxa.
Vega (V): mede a sensibilidade do prêmio da opção em relação a
variação da volatilidade.
A VARIAÇÃO
DAS GREGAS
Quando você compra uma Opção de compra (Call):
O Delta é positivo, uma alta no papel é favorável;
O Gamma é positivo, uma alta no Delta é favorável;
O Theta é negativo, a passagem do tempo é prejudicial.
O Vega é positivo em uma compra, pois aumento da
volatilidade torna as Opções mais caras.
65
A VARIAÇÃO
DAS GREGAS
Quando você compra uma Opção de venda (PUT):
O Delta é negativo, uma queda no papel é favorável;
O Gamma é negativo, numa queda o Delta fica mais negativo;
O Theta é negativo, a passagem do tempo é prejudicial.
O Vega é positivo em uma compra, pois aumento da
volatilidade torna as Opções mais caras.
66
COMPRA COMPRA TRAVA

A SECO A SECO DE ALTA
CALL PUT CALL
ESTRATÉGIAS
TRAVA DE VENDA
BAIXA COBERTA
PUT
COMPRA
A SECO
CALL
Consiste apenas em comprar a opção desejada,

‘apostando’ na alta do ativo objeto;
Lucro máximo: ilimitado;
Perda máxima: prêmio pago na entrada.
67
COMPRA
A SECO
CALL
Exemplo: VALEH552 (Strike 55,22) está cotada a

R$0,25. Compra-se acreditando na valorização da
VALE3.
Prejuízo máximo = 0,25 x Contratos.
Lote mínimo = 100 contratos.
COMPRA
A SECO
CALL
Exemplo: compra de 1000 contratos
de VALEH552 a R$0,25
Lucro
1250
1000
750
500
250
0 Valor do Ativo
-250 49 50 51 52 53
68
COMPRA
A SECO
PUT
Consiste apenas em comprar a opção desejada,

‘apostando’ na baixa do ativo objeto;
Lucro máximo: ilimitado;
Perda máxima: prêmio pago na entrada.
COMPRA
A SECO
PUT
Exemplo: VALET464 (Strike 55,22) está cotada a

R$0,30. Compra-se acreditando na desvalorização
da VALE3.
Prejuízo máximo = 0,30 x Contratos.
Lote mínimo = 100 contratos.
69
COMPRA
A SECO
PUT
Lucro Exemplo: compra

1500 de 1000 contratos
1200 de VALET464 a
900 R$0,30
600
300
0 Valor do Ativo
-300 49 50 51 52 53
TRAVA
DE ALTA
CALL
Consiste em comprar a opção de um strike e vender

a de maior strike (nesse caso o alvo);
Lucro máximo: limitado;
Perda máxima: limitado, prêmio calculado na
diferença de strikes.
70
TRAVA
DE ALTA
CALL
Exemplo: Vê-se por meio de análise técnica, que

PETR4 tem grandes chances de subir. Não se sabe o
tempo que vai levar, então realizamos uma trava
para não perder dinheiro com o tempo.
TRAVA
DE ALTA
CALL
Cotação de PETR4: 26,85

Suposto alvo: 29,00
Monta-se uma trava comprando a opção de strike 28,23
(PETRH283) e vende-se o strike 29,23 (PETRH293, alvo)
71
TRAVA
DE ALTA
CALL
COMPRA PETRH283 (R$0,32)

VENDA PETRH293 (R$0,14)
PETRH283/293 (R$0,18)
Prejuízo máximo = 0,18 x Número de contratos
Lucro máximo = 0,82 x Número de contratos
TRAVA
Exemplo: compra de 1000 contratos DE ALTA
de PETRH283/293 a R$0,18 CALL
Lucro
1080
900
720
540
360
0
-180
25 26 27 28 29 30 Valor do Ativo
72
Consiste em comprar a opção de um strike e vender

a de menor strike (nesse caso o alvo);
Lucro máximo: limitado;
Perda máxima: limitado, prêmio calculado na
diferença de strikes.
TRAVA DE
BAIXA
PUT
Exemplo: Vê-se por meio de análise técnica, que

VALE3 tem grandes chances de cair. Não se sabe o
tempo que vai levar, então realizamos uma trava
para não perder dinheiro com o tempo.
TRAVA DE
BAIXA
PUT
73
Cotação de VALE3: 50,45

Suposto alvo: 47,00
Monta-se uma trava comprando a opção de strike 48,22
(VALET482) e vende-se o strike 47,22 (VALET472, alvo)
TRAVA DE
BAIXA
PUT
VENDA VALET472 (R$0,40)

COMPRA VALET482 (R$0,62)
VALET472/482 (R$0,22)
TRAVA DE
BAIXA
PUT
74
Exemplo: compra de 1000 contratos

de VALET472/482 a R$0,22
Lucro
1100
880
660
440
TRAVA DE 220
BAIXA 0
-220 47 48 49 50 51 52 Valor do Ativo
PUT
Utiliza-se essa estratégia para proteção de carteira;
Quando se tem uma posição comprada em

determinados ativos, podemos nos proteger da
queda com a venda de opções;
É o único momento que vendemos

uma Call, com o intuito de ganhar
com o tempo e com a queda, e com
o dinheiro obtido, comprar mais VENDA
ações. COBERTA
75
TIPOS DE
OPERAÇÕES
Velocidade Cenário
Compra a seco – Call e Put Trava de alta e trava de baixa
OPERAÇÕES
DE VELOCIDADE
Precisamos que o ativo objeto ande rapidamente

a nosso favor, alcançando o objetivo em um curto
espaço de tempo, para que a perca com o tempo
seja a mínima possível;
76
OPERAÇÕES
DE VELOCIDADE
Stop na Ação: pode-se usar o ativo base para

estabelecer a perda máxima na opção.
OPERAÇÕES
DE VELOCIDADE
Exemplo: comprei uma opção de ITUB4 (R$36,20) a R$0,30.

Com base em minhas análises, percebi que caso ITUB4 caia
abaixo dos R$35,50, as chances de continuar caindo
aumentam.
Logo, estabeleço que assim que ITUB4 chegar esse valor, eu
encerro a operação, independente do valor que a opção
estiver.
77
OPERAÇÕES
DE VELOCIDADE
Stop na Opção: pode-se usar a perda máxima

percentual na opção para estabelecer a perda
máxima na operação.
OPERAÇÕES
DE VELOCIDADE
Exemplo: comprei 1000 papéis de uma opção de ITUB4

(R$36,20) a R$0,30. Como sei que posso perder muito se a
ação não andar ou cair, estabeleço que caso a opção perca
50% de seu valor, eu encerro a operação.
Logo, estabeleço que assim que a opção chegar a R$0,15,
eu encerro a operação, perdendo 50% do investido.
78
OPERAÇÕES
DE VELOCIDADE
1. Escolhe-se o ativo objeto e seu alvo. Ex: VALE3 R$60,00;
2. Dar preferência do meio para o final do exercício, visto

que no começo o valor das opções são muito caras pelo
valor extrínseco;
3. Escolher opções com strike “fora do dinheiro” (OTM),

pois possuem menor valores a maiores ganhos percentuais.
OPERAÇÕES
DE CENÁRIO
Trava de alta com call e trava de baixa com put;
Normalmente, utiliza-se para essas operações, o prejuízo

máximo do prêmio, visto que não se tem necessidade de
sair rápido.
79
OPERAÇÕES
DE CENÁRIO
Chamamos de “Stop no Pó”, que é quando a trava atinge o
spread mínimo de 0. “A opção virou pó”;
Pode-se usar em operações de velocidade o stop no pó,

porém não é recomendado.
OPERAÇÕES
DE CENÁRIO
Como o ganho com operações com trava é limitado,
utilizamos um risco-retorno de no mínimo 1 pra 3;
Ou seja, caso estejamos arriscando 0,10 centavos na

montagem, o ganho mínimo seria 0,30.
80
OPERAÇÕES
DE CENÁRIO
Exemplo:
COMPRA PETRH283 (R$0,32)
VENDA PETRH293 (R$0,14)
PETRH283/293 (R$0,18)
Nesse caso, temos aproximadamente 1 de prejuízo para 4x o
ganho, atendendo o retorno ideal estabelecido.
OPERAÇÕES
DE CENÁRIO
1. Escolhe-se o ativo objeto e o alvo;
2. Com o alvo estabelecido, procurar o strike da ponta
vendida correspondente ao alvo, e na ponta comprada, o
strike anterior (R$1,00 ou R$0,50);
3. Verificar se o spread corresponde ao risco retorno
parametrizado;
4. Escolher a melhor proporção risco-retorno que seja
cumprida com mais “facilidade”.
81
ESTRATÉGIA
DOS 10 TIROS
Minimiza as possibilidades de perder todo seu capital,
desde que se tenha disciplina;
Capital mínimo: R$2000,00;
Não fazer parcial nos primeiros 5 tiros – ganho ou pó;
Ter ganhos de pelo menos 2x o prejuízo;
Dobrar o capital e recomeçar os 10 tiros com o dobro.
SEJA BEM-VINDO AO
MERCADO FINANCEIRO
OBRIGADO!
Disciplina, estudo e perseverança!

Caíque J. Reis
82

Como operar no mercado de ações e opções

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Como e quando estar dentro do Mercado – Ações&Opções

Como e quando estar dentro do Mercado – Ações&Opções

1. Introdução ao Mercado Financeiro

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3.1 Touros x Ursos

4. Análise Técnica x Análise Fundamentalista

Como e quando estar dentro do Mercado – Ações&Opções

Na análise técnica, foco do nosso estudo, analisamos um determinado ativo pelo

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10. Formações e Figuras mais relevantes

Como e quando estar dentro do Mercado – Ações&Opções

12. Modalidades Operacionais

13. Ondas de Elliot

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15. Margens Operacionais

16. Gerenciamento de Risco

17. Psicologia de Mercado

18. O mercado de Opções

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19. Tipos de Opções

20. Preço de Exercício (Strike)

21. Composição das Opções

22. Classificação Das Opções

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23. Prêmio, Valor Intrínseco e Valor Extrínseco

25. Black and Scholes

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O Rho representa a variação no preço da opção se houver uma mudança na

27. Tipo de operações

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28. Estratégia dos 10 tiros

Curriculum vitae do professor

Como e quando estar dentro do Mercado – Ações&Opções

Ambiente onde ocorrem compras e vendas de

Os impactos de informações corporativas e

Indústria e Transporte devem seguir a mesma direção

DIREÇÃO + VOLUME = CONFIRMAÇÃO DE TENDÊNCIA

Inside Candle Engolfo

FORMAÇÕES MAIS RELEVANTES

FORMAÇÕES MAIS RELEVANTES

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FORMAÇÕES MAIS RELEVANTES

FORMAÇÕES MAIS RELEVANTES

FORMAÇÕES MAIS RELEVANTES

FORMAÇÕES MAIS RELEVANTES

Número de ações negociadas em um período específico

Suavizam os dados dos preços, formando um indicador

Moving Average Convergence/Divergence;

Day Trade Position Trade

Swing Trade Buy’n’Hold

Leonardo Pisano Fibonacci

A soma de dez números consecutivos de Fibonacci é

Os números consecutivos de Fibonacci não têm

Relação Risco x Retorno;

Sem capital para investimento;

Juntar o capital necessário e comprar futuramente;

Shopping confirmado, juntamente com um supermercado;

Presídio confirmado, juntamente com um cemitério;