RESUMO

Este trabalho tem por objetivo mostrar a importância da análise econômica e

financeira do modelo de avaliação de empresas. O método de avaliação de empresas através
do Fluxo de Caixa Descontado (FCD), é considerado o que mais incorpora os postulados da
moderna teoria de finanças, por melhor se enquadrar com as premissas que influenciam o
valor econômico de uma organização.
INTRODUÇÃO

O fluxo de caixa descontado, ou FCD, é uma abordagem que avalia o valor de

mercado atual de uma empresa, calculando suas projeções de fluxo de caixa futuro. Ou seja,
esclarecendo o valor presente da empresa e o dinheiro que pode gerar no futuro. O FCD é um
cálculo muito utilizado no mercado financeiro, para determinar o “valuation”, ou valor de
uma companhia e o seu potencial de investimento. No entanto, é também um indicador
contábil muito útil para os empreendedores. E sim, é um pouco complexo no início, mas pode
apoiar as pessoas como empreendedores, a entender a saúde financeira do negócio, com o
adicional de trazer uma perspectiva do futuro.

Ou seja, ajuda você a entender a viabilidade do negócio e pode auxiliar na tomada de

decisões estratégicas.
FUNDAMENTAÇÃO TEÓRICA

O fluxo de caixa descontado é um método de avaliação usado para calcular o valor de um

investimento (comumente uma empresa, mas também pode ser um ativo qualquer) com base
em seus fluxos de caixa futuros. O objetivo é entender se esse negócio será lucrativo no
futuro.

Para isso, o FCD usa o valor do dinheiro no tempo. Basicamente, trata-se da

suposição de que 1 KZ hoje valerá mais do que 1 KZ amanhã.

A análise de fluxo de caixa descontado é muito útil em aplicações financeiras e

também comerciais. Sua finalidade é entender o valor presente de um negócio ou possível
investimento com base nos seus fluxos de caixa previstos.

O FCD estabelece uma taxa de retorno ou taxa de desconto considerando dividendos,

lucros, fluxo de caixa operacional ou fluxo de caixa livre, que é então usado para estabelecer
o valor do negócio fora de outras considerações de mercado.

O fluxo de caixa descontado é calculado levando em conta 4 fatores da gestão

financeira: a estimativa do fluxo de caixa, a taxa de desconto, o cálculo do valor residual e o
cálculo do valor da empresa. Na prática, essa análise leva em conta o que sua empresa poderá
produzir no futuro, mas considerando todos os descontos e riscos assumidos.

Desse modo, através do FCD, é possível medir o valor da sua empresa pela
quantidade de recursos que serão gerados no futuro somados ao valor atual da empresa,
subtraindo ainda o fator tempo e os riscos associados à empresa, seu mercado e suas
atividades.
LIMITAÇÕES DO FCD

A formulação do método do FCD alicerça nos conceitos básicos de valor do dinheiro

no tempo. Um conhecedor mínimo de matemática financeira e com noções de Valor Presente
Líquido (VPL) não tem dificuldade de entender suas expressões genéricas de cálculo. O FCD
é bastante simples na sua essência e utilização, sendo necessário somente descontar o fluxo
de caixa projetado de uma empresa para o seu valor presente. Porém na prática, o FCD é mais
complexo e tem se mostrado difícil de ser utilizado mais do que se pode inicialmente
imaginar.

METODOLOGIA DO FLUXO DE CAIXA DESCONTADO

A metodologia do fluxo de caixa descontado conta com 4 fatores, sendo um deles o
valor da empresa (o cálculo final). Porém, há outros 3 que devem ser considerados.

Estimativa de fluxo de caixa

A estimativa de fluxo de caixa trata-se essencialmente do que entra e do que sai do

caixa da empresa considerando um determinado período de tempo.

Taxa de desconto
A taxa de desconto trata-se dos custos do capital e riscos que a empresa enfrenta. Leva
em conta os custos de oportunidade e o custo médio ponderado de capital.

Ou seja, considera o quanto de dinheiro a empresa gasta para adquirir mais capital.
Valor residual
O valor residual da empresa trata-se do valor estimado de um ativo ao final de sua
vida útil.

Exemplo de fluxo de caixa descontado da empresa Angolana Unitel

Para fazer os cálculos, primeiramente é preciso trabalhar com a projeção de faturamento da
empresa em determinado período.

Considerando cinco anos, vamos supor que esse faturamento fosse o seguinte:

1º ano: R$ 15.000,00
2º ano: R$ 22.000,00
3º ano: R$ 25.000,00
4º ano: R$ 30.000,00
5º ano: R$ 33.000,00

Para saber o FCD é necessário aplicar uma taxa de juros anual em cima de cada um desses
valores. Supondo que essa taxa fosse de 12%, bastaria elevar 1,12 ao número equivalente ao
ano e, em seguida, dividir a projeção anual por esse resultado.

Na prática, a conta fica assim:

1º ano: AOA 15.000,00/(1,12) = 13.393

2º ano: AOA 22.000,00/(1,12)^2 = 17.538
3º ano: AOA 25.000,00/(1,12)^3 = 17.794
4º ano: AOA 30.000,00/(1,12)^4 = 19.065
5º ano: AOA 33.000,00/(1,12)^5 = 18.725

Por fim, basta somar todos os valores, o que, neste caso, resulta em AOA 86.515,00. Assim
obtemos o valor do fluxo de caixa descontado.