Universidade Federal do Ceará – UFC

Faculdade de Economia, Administração, Atuária e Contabilidade – FEAAC

#EA2 | Unidade 3 | Finanças Corporativas II

Prof. Paulo Parente | paulo.parente@ufc.br | @paulohnparente

Nome: Matrícula:

1. Depreciação e fluxo de caixa. Uma empresa espera obter lucro antes de juros e imposto de renda (LAJIR) de R$ 160.000 em
cada um dos próximos seis anos. A empresa paga juros anuais de R$ 15.000 e está estudando a compra de um ativo que custa
R$ 140.000, exige R$ 10.000 em custos de instalação e tem prazo de recuperação de cinco anos. Será o único ativo da empresa
e sua depreciação já se encontra refletida nas estimativas de LAJIR.
a. Calcule a depreciação anual referente à compra do ativo, utilizando as taxas de depreciação obtidas a partir do método
(de depreciação) linear.
b. Calcule os fluxos de caixa operacionais para cada um dos seis anos seguintes, usando as definições tanto contábil quanto
financeira de fluxo de caixa operacional. Admita que a empresa esteja sujeita a uma alíquota de imposto de renda de 34%.
c. Suponha que o ativo fixo líquido, ativo circulante, fornecedores e contas a pagar da empresa assumam os seguintes valores
no começo e no fim do último ano (ano 6). Calcule o fluxo de caixa livre (FCL) da empresa naquele ano.

Conta Inicial (em R$) Final (em R$)

Ativo imobilizado líquido 7.500 0
Ativo circulante 90.000 110.000
Fornecedores 40.000 45.000
Despesas a pagar 8.000 7.000

d. Compare e discuta o significado de cada valor calculado nos itens b e c.

2. Dados para orçamento de caixa e balanço pró-forma. Thiago Silva, um analista financeiro da Ambipar S.A., preparou as
estimativas de vendas e pagamentos para o período de fevereiro a junho do ano corrente.

Mês Vendas (em R$) Desembolsos (em R$)

Fevereiro 500 400
Março 600 300
Abril 400 600
Maio 200 500
Junho 200 200

Thiago sabe que, historicamente, 30% das vendas são à vista. Das vendas a prazo, 70% são recebidas um mês depois da
venda e 30%, dois meses após a venda. A empresa quer manter um saldo final mínimo em caixa de R$ 25. Saldos acima
desse valor serão investidos em títulos públicos (negociáveis a curto prazo), ao passo que quaisquer déficits serão financiados
com empréstimos bancários de curto prazo (bancos a pagar). O saldo de caixa inicial em abril é de R$ 115.
a. Elabore o orçamento de caixa para abril, maio e junho.
b. Quanto financiamento, no máximo, caso necessário, deverá a Ambipar S.A. tomar para fazer frente a suas obrigações
durante esse período de três meses?
c. Preparar um balanço patrimonial pró-forma datado do fim de junho a partir das informações apresentadas. Determine os
valores para: caixa, bancos a pagar, títulos negociáveis e contas a receber.

3. Demonstrações do resultado pró-forma. A Ambipar S.A. projeta que seus serviços em 2022 aumentarão de R$ 3,5 milhões
em 2021 para R$ 3,9 milhões. Devido a um grande pagamento programado referente a um empréstimo, espera-se que a
despesa financeira em 2022 caixa para R$ 325.000. A empresa pretende aumentar seus pagamentos em dividendos em
dinheiro em 2022 para R$ 320.000. A demonstração do resultado da empresa no fim de 2021 é:

Ambipar S.A.
Demonstração do resultado
31 de dezembro de 2021
Receita de vendas 3.500.000
(–) Custo das mercadorias vendidas (1.925.000)
(=) Lucro bruto 1.575.000
(–) Despesas operacionais (420.000)
(=) Lucro operacional 1.155.000
(–) Despesa financeira (400.000)
(=) Lucro antes do imposto de renda 755.000
(–) Imposto de renda (alíquota de 40%) (302.000)
(=) Lucro líquido depois do imposto de renda 453.000
(–) Dividendos em dinheiro (250.000)
1
 (=) Lucros retidos 203.000

a. Use o método da porcentagem de vendas para elaborar uma DRE pró-forma da Ambipar S.A. para 2022.
b. Explique por que essa demonstração poderá subestimar o resultado efetivo da empresa em 2022.