CÁLCULO FINANCEIRO

Fundamentos do Cálculo Financeiro

 O VALOR TEMPORAL DO DINHEIRO
• A essência do Cálculo Financeiro reside no valor temporal do
dinheiro:
– Um euro, emprestado ou recebido, não tem o mesmo
valor consoante seja recebido/pago imediatamente ou
daqui a algum tempo;

– Ou seja, relativamente a certa quantia, preferimos recebe-

la hoje e paga-la o mais tarde possível: o fator tempo é
importante quando analisamos capitais.
 O VALOR TEMPORAL DO DINHEIRO

• Se o fator tempo é importante então há que

atribuir-lhe um valor: o juro
– Juro é a remuneração de certo capital
durante um certo prazo, isto é, o valor do
dinheiro tendo em conta o fator tempo;
– Juro é o preço do dinheiro no tempo;
O VALOR TEMPORAL DO DINHEIRO

– Juro é o preço de uma unidade de capital durante

uma unidade de tempo;
– Juro é a diferença entre capital acumulado e capital
aplicado.
 O VALOR TEMPORAL DO DINHEIRO
• Juro é diferente de taxa de juro:
– Juro: Valor absoluto (expresso em unidades
monetárias);
– Taxa de juro: Valor relativo (% anual por cem unidades
de capital) para determinado capital e período de
tempo.

• Juro (j) é função do capital (C), do tempo (n) e da taxa de

juro (i), ou j = C.n.i
 OPERAÇÕES FINANCEIRAS
• Quanto receberei, daqui a um ano, se efetuar
hoje um depósito de 1.000 euros, à taxa de juro
anual de 3%?

• Quanto terei que pagar ao banco daqui a 6

meses se contrair hoje um empréstimo no
montante de 5.000 euros, à taxa de juro anual de
5%?
 OPERAÇÕES FINANCEIRAS
• Quanto receberei daqui a um ano se todos os
meses, no mesmo dia, depositar 100 euros e a
taxa de juro for de 3% ao ano?

• Quanto terei que pagar mensalmente, durante 20

anos, por um empréstimo de 150.000 euros que
acabo de contrair para compra de habitação à
taxa de juro anual de 4%?
 OPERAÇÕES FINANCEIRAS
• O que se encontra em causa são operações financeiras:
– Operação que transforma um ou mais capitais, de certo
montante, noutro de outro montante, por ação do tempo
e de uma taxa de juro, ou seja, existem simultaneamente
capital, tempo e (taxa de) juro.
• Operações de curto prazo: até um ano;
• Operações de médio prazo: entre um e cinco anos;
• Operações de longo prazo: mais de cinco anos.
 OPERAÇÕES FINANCEIRAS

– Intervenientes nas operações financeiras (pelo menos

duas partes):
• Mutuário (quem pede emprestado ou devedor);
• Mutuante (quem empresta ou credor).

– Nas operações financeiras, a Banca interfere com

frequência. A sua atividade consiste:
• Remunerar capitais depositados a uma taxa de juro;
• Cobrar uma taxa de juro pelos capitais emprestados;
 OPERAÇÕES FINANCEIRAS
• Spread: acréscimo que as instituições bancárias aplicam a
determinada taxa de referência para obter a taxa de juro;

• Euribor (Euro Interbank Offered Rate): taxa indexante mais

utilizada. É a taxa à qual os bancos trocam dinheiro entre
si.
 EQUIVALÊNCIA FINANCEIRA
• Equivalência financeira: Atendendo ao valor temporal do
dinheiro (capitais reportados a momento diferentes), para
comparar, ou operar com, capitais é necessário que estes
estejam reportados a um mesmo momento.

– Um capital de 1.000 euros hoje não tem o mesmo valor que

tinha há um ano atrás, nem terá certamente o mesmo valor
daqui a um ano: um capital tem um certo valor em
determinado momento.
 EQUIVALÊNCIA FINANCEIRA
– Capitalização: Reportar o capital a um período
posterior, utilizando uma taxa de juro.

– Desconto ou atualização: Reportar o capital a um

período anterior, utilizando uma taxa de desconto.
 EQUIVALÊNCIA FINANCEIRA

C (capital), j (juro), i (taxa de juro), n (período de capitalização/desconto), S ou

CF (capital final) e C’ (valor descontado).
EQUIVALÊNCIA FINANCEIRA
 EQUIVALÊNCIA FINANCEIRA
• Necessidade de i e n estarem expressos na
mesma unidade de tempo.
• Cálculo do juro em função da contagem do
tempo: Pode ser em dias, meses, ou anos.
Base de Cálculo Explicação

Numerador: dias reais entre duas

ACT / ACT datas (1ª data não conta, mas última
data conta);

Denominador: dias reais do ano (360,

ACT significa Atual ano comercial; 365, ano comum (ou
ano civil); 366 ano bissexto).
 EQUIVALÊNCIA FINANCEIRA
Períod (fração do ano) Frequência (nº de contagens de
juros)
1/360 do ano comercial (DIA) 360 vezes por ano
1/12 do ano (MÊS) 12 vezes por ano
1/6 do ano (BIMESTRE) 6 vezes por ano
1/4 do ano (TRIMESTRE) 4 vezes por ano
1/3 do ano (QUADRIMESTRE) 3 vezes por ano
1/2 do ano (SEMESTRE) 2 vezes por ano

i
im =
m
 EQUIVALÊNCIA FINANCEIRA: EXEMPLO

• Nº 1: Considere uma taxa de juro anual de 6% no

RJS. Qual a taxa equivalente:
a) Dia (ano comercial)

b) Mês

c) Trimestre

d) Semestre
EQUIVALÊNCIA FINANCEIRA: EXEMPLO

a) Dia: i360 = (0,06 / 360) *100 = 0,0167%

b) Mês: i12 = (0,06 / 12) *100 = 0,5%

c) Trimestre: i4 = (0,06 / 4) *100 = 1,5%

d) Semestre: i2 = (0,06 / 2) *100 = 3%

 REGIMES DE CAPITALIZAÇÃO
• Processo de Capitalização: Processo de produção do juro, em função
do capital e do tempo da aplicação (frequência de capitalização:
anual, semestral, mensal, etc.);
• Uma vez produzido o juro é possível:
– Sair do processo de capitalização: não se gera juro no período
seguinte, ou seja, o juro não capitaliza, havendo uma única
capitalização: Regime de Juro Simples (RJS);
– Incorporar o juro no capital do período seguinte: o juro gera juro,
ou seja, capitaliza: Regime de Juro Composto (RJC).
REGIMES DE CAPITALIZAÇÃO
REGIME DE JURO SIMPLES (RJS)
REGIMES DE CAPITALIZAÇÃO
REGIME DE JURO COMPOSTO (RJC)
 REGIMES DE CAPITALIZAÇÃO (RJS)

C (capital), j (juro), i (taxa de juro) e n (período de capitalização).

REGIMES DE CAPITALIZAÇÃO (RJS)

C (capital), i (taxa de juro), n (período de capitalização),e S ou CF (capital

final).
 REGIMES DE CAPITALIZAÇÃO (RJS)

C (capital), j (juro), i (taxa de juro), n (período de capitalização), e S ou CF

(capital final).
 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJS)
• Juros pagos periodicamente;

• Os capitais são iguais no inicio de cada período:

C1 = C2 = C3 = … = Cn = C0

• j = C.n.in

• CF = C(1 + n.in)
 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJS): EXEMPLO

• Nº 2: A empresa X aplicou 9.970,00 u.m.

durante um ano. No fim do prazo o valor
acumulado foi de 10.463,52 u.m.

Qual a taxa de juro considerando o RJS?

 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJS): EXEMPLO

C = 9.970,00
CF1 = 10.463,52
n = 1 ano
i1 = ?

CF1 = C + C.n.i1 
10.463,52 = 9.970,00 + 9.970,00 * 1 * i1 
 i1 = 0,0495 = 4,95%
 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJS): EXEMPLO

• Nº 3: Um comerciante efetuou um depósito a

prazo a 50 dias no montante de 16.300,14 euros à
taxa anual de 5,25%.

Qual o valor do capital acumulado no final do

prazo da aplicação, em RJS, considrando o ano
comercial?
 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJS): EXEMPLO

C = 16.300,14
n = 50 dias
i = 5,25%
CF50 = ?

i360 = i / 360 = 0,0525 / 360 = 0,0001458

CF50 = C + C.n.i360 
CF50 = 16.300,14 + 16.300,14 * 50 * 0,0001458 
 CF50 = 16.418,97
 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJS): EXEMPLO

• Nº 4: O capital acumulado produzido por um

depósito a prazo a um ano foi de 5.655,10
euros. Sabendo que a taxa de juro anual da
operação foi de 2,82%, determine a capital
depositado.
 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJS): EXEMPLO

CF = 5.655,10
n = 1 ano
i = 2,82%
C=?

CF = C + C.n.i 

5.655,10 = C (1 + 0,0282 * 1)  C = 5.500,00 euros

 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJS): EXEMPLO

• Nº 5: Qual o rendimento (ou juro) produzido

por um capital de 100 mil euros aplicado pelo
prazo de 2 anos à taxa semestral de 2,5%?
 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJS): EXEMPLO

C = 100.000
n = 2 anos = 2*2=4 semestres
i2 = 2,5%
j=?

j = C.n.i 

j = 100.000 * 4 * 0,025 = 10.000

 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJS): EXEMPLO

• Nº 6: Qual a taxa de juro quadrimestral que,

aplicada a um capital de 1.000 pelo prazo de
10 meses produziu um juro de 77 euros?
 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJS): EXEMPLO

C = 1.000
n = 10 meses = 10 / 4 = 2,5 quadrimestres
j = 77
i3 = ?

j = C.n.i 

77 = 1.000 * 2,5 * i3  i3 = 3,08%

 REGIMES DE CAPITALIZAÇÃO (RJC)

C (capital), i (taxa de juro), n (período de capitalização), e S ou CF (capital

final).
 REGIMES DE CAPITALIZAÇÃO (RJC)
C

C (capital inicial), j (juro), i (taxa de juro), n (período de capitalização), e S ou CF

(capital final).
 REGIMES DE CAPITALIZAÇÃO (RJC)
• Juros formados ficam dentro do processo de
capitalização;
• jtotal = C[(1+in)n – 1]

• CFn = C.(1+in)n

• CF = C (1+i’)p * (1+i’’)q * (1+i’’’)r

• jn = C.i.(1+in)n-1
 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJC): EXEMPLO

• Nº 7: Uma entidade aplicou a quantia de 6.000 u.m. durante um ano

à taxa efetiva trimestral de 1%. Em RJC indique,

a) O capital final no final do prazo;

b) Se pretendesse obter um capital acumulado de 6.400 u.m.,

aplicado à mesma taxa, qual seria o prazo da aplicação?

c) Qual a taxa de juro efetiva trimestral que permitiria obter um

valor acumulado de 6.400 u.m. no final de seis trimestres?

 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJC): EXEMPLO

a) C = 6.000
n = 4 trimestres
i4 = 1%
CF4 = ?

CF4 = C (1+ i)n = 6.000 (1+0,01)4 = 6.243,62

 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJC): EXEMPLO

b) C = 6.000
i4 = 1%
CF4 = 6.400
n=?

CF4 = C (1+ i)n 

6.400 = 6.000 (1+0,01)n  6.400 / 6.000=1,01n 
 n.ln(1,01) = ln(6.400/6.000)  n = 7 trimestres

Nota: ln(a)b = b*ln(a)

 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJC): EXEMPLO

c) C = 6.000
CF4 = 6.400
n = 6 trimestres
i4 = ?

CF4 = C (1+ i)n 

6.400 = 6.000 (1+ i4)6  (6.400 / 6.000)1/6 =1 + i4  i4 =
1,081%
 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJC): EXEMPLO

• Nº 8: Qual o rendimento (juro) produzido por um

capital de 100 mil euros aplicado pelo prazo de 2

anos à taxa efetiva semestral de 2,5%?

 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJC): EXEMPLO

C = 100.000
n = 2 anos = 4 semestres
i2 = 2,5%
j=?

jn = C[(1+in)n – 1] 
 j = 100.000 [(1 + 0,0025)4 -1] = 10.381,29
 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJC): EXEMPLO

• Nº 9: Qual a taxa de juro quadrimestral que

beneficiou um capital de 1.000 euros aplicado pelo

prazo de 10 meses que produziu um juro de 77

euros?
 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJC): EXEMPLO

C = 1.000
n = 10 meses = 2,5 quadrimestres
j = 77
i3 = ?

jn = C[(1+in)n – 1] 
 77 = 1.000 [(1 + i3)2,5 -1]  i3 = 3,0116%
 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJC): EXEMPLO

• Nº 10: Quantos meses esteve aplicado um capital de

5.000 euros, que proporcionou um juro de 277 euros

à taxa efetiva mensal de 0,3%?

 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJC): EXEMPLO

C = 5.000
j = 277
i12 = 0,3%
n=?
jn = c[(1+in)n – 1] 
 277 = 5.000 [(1 + 0,003)n -1]  n = 18 meses

Nota: ln(a)b = b*ln(a)

 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJC): EXEMPLO

• Nº 11: Qual o montante aplicado que produziu um

valor acumulado de 171.942,98 euros ao fim de 22

dias? A taxa de juro efetiva diária é de 0,025%.

 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJC): EXEMPLO

CF = 171.942,98
i360 = 0,025%
n = 22 dias
C=?
CFn = C.(1+in)n 
 171.942,98 = C (1 + 0,00025)22 
 C = 171.000,01 euros
 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJC): EXEMPLO

• Nº 12: Calcule o valor acumulado de um capital de

12.500 euros que foi aplicado por 4 anos com taxas

anuais de 2,5% no primeiro ano, 3% no segundo ano,

e 4% nos últimos dois anos.

 REGIME DE CAPITALIZAÇÃO (RJC): EXEMPLO

C = 12.500
i' = 2,5%; i‘’ = 3%; i‘’’ = 4%
CF = ?

CF = C (1+i’)p * (1+i’’)q * (1+i’’’)r 

 CF = 12.500 (1 + 0,025)1 (1 + 0,03)1 (1 + 0,04)2 
 CF = 14.273,74 euros
 OPERAÇÕES DE DESCONTO

• Operação financeira que consiste na antecipação

do recebimento, ou seja, receber uma quantia
antes da data do vencimento, por exemplo,
desconto de letras.
• Consiste em antecipar o recebimento de um valor
futuro (CF) por um dado prazo (prazo de
desconto).
 OPERAÇÕES DE DESCONTO
• Esta antecipação de recebimento envolve o pagamento de um
desconto (D) calculado a uma taxa de desconto (d).
– Desconto racional ou desconto por dentro: juro calculado
com base no valor atual (C´) (na data da operação de
desconto) a partir de uma taxa de juro i.
– Desconto comercial ou desconto por fora: juro calculado
com base no valor nominal (CF) a partir de uma taxa de
desconto d.
 OPERAÇÕES DE DESCONTO (RJS)

C (capital), n (prazo desconto), C’ (valor descontado) e D (valor desconto).

 OPERAÇÕES DE DESCONTO (RJS)
Desconto comercial simples (ou Desconto por fora):
• Valor Descontado:
C’ = CF (1 – n.dn)
• Taxa de juro:
in = dn / (1 – n. dn)
• Valor Desconto:
Df = CF – C’
 OPERAÇÕES DE DESCONTO (RJS)
Desconto racional simples (ou Desconto por dentro):
• Valor Descontado:
C’ = CF / (1 + n.in)
• Taxa de desconto:
dn = in / (1 + n. in)
• Valor Desconto:
Dd = CF – C’
OPERAÇÕES DE DESCONTO (RJS): EXEMPLO

•Nº 13: Um título de valor nominal de 7.300

euros vai ser descontado, junto de uma
instituição financeira, quando faltam apenas 96
dias para o seu vencimento. Considerando uma
taxa de juro anual de 7,5% e o ano comercial,
determine,

a) O valor descontado, considerando Dd;

b) O montante do desconto.
 OPERAÇÕES DE DESCONTO (RJS): EXEMPLO

a) CF = 7.300
i = 7,5%
n = 96 dias
C’ = ?

i360 = 0,075 / 360 = 0,0208%

C’ = CF / (1 + n.in) 
 C’ = 7.300 / (1 + 96 * 0,000208) = 7.157,09
 OPERAÇÕES DE DESCONTO (RJS): EXEMPLO

b) CF = 7.300
i = 7,5%
n = 96 dias
Dd = ?

Dd = CF – C’ 
 Dd = 7.300 - 7.156,86 = 142,91
OPERAÇÕES DE DESCONTO (RJS): EXEMPLO

• Nº 14: Um título de valor nominal de 3.750

euros, com vencimento daqui a três meses, vai
ser descontado hoje. A instituição financeira
cobra uma taxa anual de 12%. Determine,

a) O valor descontado, considerando Df;

b) O montante do desconto.
 OPERAÇÕES DE DESCONTO (RJS): EXEMPLO

a) CF = 3.750
d = 12%
n = 3 meses
C’ = ?

i12 = 0,12 / 12 = 1%

C’ = CF (1 – n.dn) 
 C’ = 3.750 (1 - 3 * 0,01) = 3.637,50
 OPERAÇÕES DE DESCONTO (RJS): EXEMPLO

b) CF = 3.750
d = 12%
n = 3 meses
Df = ?

Df = CF – C’ 
 Df = 3.750 - 3.637,50 = 112,5
 OPERAÇÕES DE DESCONTO (RJS): EXEMPLO

• Nº 15: Um título de valor nominal de 4.500

euros foi descontado por um comerciante
quando faltavam 42 dias para o seu pagamento.
A instituição financeira creditou o valor de
4.424,40 euros. Considerando o ano comercial,
determine a taxa de desconto anual praticada
nesta operação.
OPERAÇÕES DE DESCONTO (RJS): EXEMPLO

CF = 4.500
C’ = 4.424,40
n = 42 dias
d=?

C’ = CF (1 – n.dn) 
 4.424,4 = 4.500 [1 - 42 * (d360)] 
 d = 360 *d360 = 14,4%
 OPERAÇÕES DE DESCONTO (RJC)
• Desconto composto:

• Valor Descontado: C’ = CF (1 – dn)n

• Valor Desconto: Dc = CF[1-(1 – dn) n] ou Dc = CF – C’
OPERAÇÕES DE DESCONTO (RJC): EXEMPLO

• Nº 16: Um produto financeiro vence-se daqui a

151 dias. O seu valor nominal é de 5.750 euros.
Em RJC,

a) Se quisesse vender o produto hoje, qual o seu

valor de transação, admitindo uma taxa de
desconto diária de 0,034%?
b) O montante do desconto.
 OPERAÇÕES DE DESCONTO (RJC): EXEMPLO

a) CF = 5.750
n = 151 dias
d365 = 0,034%
C’ = ?

C’ = CF (1 – dn)n 
 C’ = 5.750 (1 – 0,00034)151
 C’ = 5.462,20
 OPERAÇÕES DE DESCONTO (RJC): EXEMPLO

b) CF = 5.750
n = 151 dias
d365 = 0,034%
Dc = ?

Dc = CF – C’ 
 Dc = 5.750 - 5.462,20 = 287,80
 OPERAÇÕES DE DESCONTO (RJC): EXEMPLO

• Nº 17: Um título de valor nominal de 50.000

euros vai ser descontado quando faltam 7
meses para o seu vencimento. Considerando
uma taxa de desconto composto de 0,75% ao
mês, qual o valor descontado?
OPERAÇÕES DE DESCONTO (RJC): EXEMPLO

CF = 50.000
n = 7 meses
d12 = 0,75%
C’ = ?

C = CF (1 – dn)n 
 C’ = 50.000 (1 – 0,0075)7
 C’ = 47.433,33
 TAXAS DE JURO
• Taxa Anual Nominal Bruta (TANB):
– Taxa indicada pelo banco para determinada operação
financeira;
– Taxa antes de impostos que corresponde ao custo
efetivo do banco;
– Taxa corrente, a preços correntes (hoje), incluindo
inflação;
– Taxa que não leva em consideração o juro de juro, ou
seja, não capitaliza;
– Representada por i.
 TAXAS DE JURO
• Taxa Anual Nominal Líquida (TANL):
– TANB deduzida dos impostos correspondentes:

TANL = TANB (1 – timp)

• Taxa Real:
– Taxa nominal deflacionada, ou seja, taxa que representa o
incremento real do poder de compra depois de descontado
o efeito da desvalorização do dinheiro (inflação):

1 + tx nominal
Taxa Real = -1
1 + tx inflação
 TAXAS DE JURO - EXEMPLO
• Nº 18: Uma instituição bancária está a oferecer
nos seus depósitos a prazo a 60 dias, uma TANB
de 2%. Qual a TANL sabendo que os juros são
tributados a uma taxa liberatória de 28%?
 TAXAS DE JURO - EXEMPLO
TAN = TANB = 2%
Tx imp = 28%
TANL = ?

TANL = TANB (1 – timp) 

 TANL = 0,02 (1 – 0,28) = 1,44%
 TAXAS DE JURO - EXEMPLO
• Nº 19: Uma instituição bancária está a oferecer
nos seus depósitos a prazo a um ano, uma TAN
de 2,8%. Calcule a taxa real sabendo que a taxa
de inflação é de 2%.
 TAXAS DE JURO - EXEMPLO
TAN = 2,8%
Tx inf = 2%
TxReal = ?

1 + TAN
Tx Re al = −1 
1 + TxInf

1 + 0,028
 Tx Re al = − 1 = 0,78%
1 + 0,02
 TAXAS DE JURO
• Taxa Efetiva:

– Taxa que efetivamente remunera o capital;

– Taxa que considera o juro de juro, isto é capitaliza;

– Em RJS a taxa efetiva é igual à taxa nominal pois não há

capitalização do juro (representada por im);

– Em RJC a taxa efetiva é distinta da taxa nominal pois incluiu

capitalização do juro (representada por ip).

 TAXAS DE JURO (RJS)
• Taxa efetiva:

– Baseada na taxa nominal com m capitalizações num ano,

representada por i (m);

– Denomina-se por im:

i (m) i
im = im =
m m

i(m) = im * m
 TAXAS DE JURO (RJS)
• Taxa média:

– Taxa única aplicada ao capital C com vencimentos nos prazos

n1, n2, …, np, que produz o mesmo montante de juros que
seriam produzidos se o mesmo capital, aplicado pelos
mesmos prazos, vencesse juros às taxas i1, i2, …, ip;

– Corresponde a uma média ponderada;

 TAXAS DE JURO (RJS)

• Taxa média:

– Denomina-se por i (med):

 C.n .i j j
i (med ) = i =1
j

 C.n
i =1
j
 TAXAS DE JURO (RJS)
EXEMPLO
• Nº 20: Considere um capital de 10.000 euros
vencendo juros pelos prazos de 25, 50 e 35 dias
às taxas anuais de 3%, 4,5% e 4% respetivamente.
Determine a taxa média anual da operação, em
RJS.
 TAXAS DE JURO (RJS)
EXEMPLO
C = 10.000
i’= 3%; i’’= 4,5%; i’’’= 4%
n’= 25 dias; n’’= 50 dias; n’’’= 35 dias
i(med) = ?
j

 C.n .i j j
i (med ) = i =1
j

 C.n
i =1
j

0,03 0,045 0,04

10.000 * 25 * + 10.000 * 50 * + 10.000 * 35 *
 i (med ) = 360 360 360 = 0,0111%
10.000 * 25 + 10.000 * 50 + 10.000 * 35

i (med )anual = i (med ) * 360 = 4%

 TAXAS DE JURO (RJC)
• Taxa efetiva:

– Baseada na taxa nominal do RJS, denomina-se por ip:

Considerando(1 + i p ) = (1 + i ) 
p

 i p = (1 + i ) − 1
1
p
 TAXAS DE JURO (RJC)

• Taxa de juro anual efetiva:

– Taxa de juro a que efetivamente o capital está
colocado, com mais do que uma capitalização;

– Denominado por i:

Consideran do(1 + i p ) = (1 + i ) 
p

 i = (1 + i p ) − 1
p
 TAXAS DE JURO (RJC)
EXEMPLO
• Nº 21: Considerando uma TAN de 12% com
capitalizações mensais, determine a Taxa efetiva
anual.
 TAXAS DE JURO (RJC)
EXEMPLO
TAN = i(12) = 12%
i=?

i ( m) i (12) 0,12
im =  i12 = = = 1%
m 12 12

(1 + i ) = (1 + i12 ) = i = 12,6825%

12
 TAXAS DE JURO (RJC)
EXEMPLO
• Nº 22: Considerando uma taxa anual efetiva de 14%,
determine as taxas equivalentes:

a) Diária (ano civil);

b) Diária (ano comercial);

c) Mensal;

d) Trimestral;

e) Semestral.
 TAXAS DE JURO (RJC)
EXEMPLO
a) i = 14%
i365 = ?

(1 + i ) = (1 + i ) 
p
p

 (1 + i365 )365 = (1 + 0,14)  i365 = 0,0359%

 TAXAS DE JURO (RJC)
EXEMPLO
b) i = 14%
i360 = ?

(1 + i ) = (1 + i ) 
p
p

 (1 + i360 ) 360
= (1 + 0,14)  i360 = 0,0364%
 TAXAS DE JURO (RJC)
EXEMPLO
c) i = 14%
i12 = ?

(1 + i ) = (1 + i ) 
p
p

 (1 + i12 ) = (1 + 0,14)  i12 = 1,0979%

12
 TAXAS DE JURO (RJC)
EXEMPLO
d) i = 14%
i4 = ?

(1 + i ) = (1 + i ) 
p
p

 (1 + i4 ) = (1 + 0,14)  i4 = 3,3299%
4
 TAXAS DE JURO (RJC)
EXEMPLO
e) i = 14%
i2 = ?

(1 + i ) = (1 + i ) 
p
p

 (1 + i2 ) = (1 + 0,14)  i2 = 6,7708%
2
 TAXAS DE JURO (RJC)
EXEMPLO
• Nº 23: Considerando uma taxa anual efetiva de
6,56%, determine a equivalente taxa anual
nominal com capitalizações trimestrais?
 TAXAS DE JURO (RJC)
EXEMPLO
i = 6,56%
TAN = i(4) = ?

(1 + i ) = (1 + i ) 
p
p

 (1 + i4 ) 4 = (1 + 0,0656)  i4 = 1,6011%

i (m) = im * m 
 i (4) = 0,016011 * 4 = 6,4045%
 TAXAS DE JURO (RJC)
• Taxa Instantânea de Juro:
– Taxa de capitalização contínua, corresponde à taxa
efetiva anual com infinitas capitalizações;
– Representada por i(∞):

ei*n = (1 + i ) n
ln ei*n = ln(1 + i ) n
i * n ln e = n ln(1 + i )
i ln e = ln(1 + i )
i () = ln (1 + i )
 TAXAS DE JURO (RJC)
EXEMPLO
• Nº 24: Calcule a taxa nominal com capitalização
contínua equivalente à taxa anual efetiva de 11%.
 TAXAS DE JURO (RJC)
EXEMPLO
i = 11%
i(∞) = ?

i() = ln(1 + i ) 

 i() = ln(1 + 0.11) = 10,4360%

 TAXAS DE JURO (RJC)
• Taxa média:
– Taxa única que aplicada ao capital C pelo prazo total da
aplicação produz o mesmo capital acumulado (CF) que o
capital C produziu beneficiando das taxas de juro i1, i2, …, ip,
pelos prazos n1, n2, …, np;

– Representada por i(med):

 TAXAS DE JURO (RJC)

n1 + n2 +...+ n p
i (med ) = (1 + i1 ) (1 + i2 ) ...(1 + i p ) −1 
n1 n2 np

CF
 i (med ) = n −1
C
 TAXAS DE JURO (RJC)
EXEMPLO
• Nº 25: Calcule a taxa média semestral de juro a
que foi aplicado um capital de 15.000 euros
colocado durante dois anos às seguintes taxas
trimestrais, em RJC:
– 0,9450% no primeiro trimestre;
– 1,0175% no segundo trimestre;
– 1,0282% no terceiro trimestre;
– 1,0388% no último trimestre.
 TAXAS DE JURO (RJC)
EXEMPLO
C = 15.000
i4=0,945%; i4’=1,0175%; i4’’=1,0282%; i4’’’=1,0388%;
i(med) = ?

15.000(1 + 0,00945) 2 (1 + 0,010175) 2 (1 + 0,010282) 2 (1 + 0,010388) 2 = 15.000(1 + i (med )) 2+ 2+ 2+ 2 

1
 i (med ) = [(1 + 0,00945) (1 + 0,010175) (1 + 0,010282) (1 + 0,010388) ]
2 2 2 2 2+ 2+ 2+ 2

 i (med ) = 1,00736%
 TAXAS DE JURO (RJC)
• TAE: Taxa anual efetiva, sendo a taxa de
remuneração dos capitais empatados pelo banco;
• TAER: Taxa anual efetiva revista, sendo diferente
da TAE pois inclui o custo dos produtos que o
consumidor tem que subscrever para obter a
redução do spread, para além dos custos diretos;
 TAXAS DE JURO (RJC)

• TAEG: Taxa anual efetiva global é a taxa anual

efetiva do custo para o beneficiário da operação
financeira considerando todos os encargos
suportados (juros, despesas e comissões
bancárias, impostos e taxas). A base de cálculo é
o ano civil, 365 dias.
 TAXAS DE JURO (RJC)

360
 CF  n
TAE =   -1
 C 

365
 CF  n
TAEG =   −1
 C 
 TAXAS DE JURO (RJC)
EXEMPLO
• Nº 26: Considerando uma operação de desconto
de 40.000 euros quando faltam 60 dias para o
vencimento. O banco cobrou de juros 466,67
euros, comissões de 5 euros e impostos de 18,87
euros. Determine a TAE e TAEG.
 TAXAS DE JURO (RJC)
EXEMPLO
CF = 40.000
D = 466,67
Com = 5
Imp = 18,87
TAE = ?
360
CF
TAE = ( ) n
−1 
C

360
 40.000  60
 TAE =   − 1 = 7,376%
 40.000 − 466,67 − 5 
 TAXAS DE JURO (RJC)
EXEMPLO
CF = 40.000
D = 466,67
Com = 5
Imp = 18,87
TAEG= ?
365
 CF  n
TAEG =   −1 
 C 

365
 40.000  60
 TAEG =   − 1 = 7,795%
 40.000 − 466,67 − 5 − 18,87 