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RANKING

AÇÕES MAIS
BARATAS
DA BOLSA
Conheça a estratégia das ações
mais baratas da bolsa e entenda
como ela pode aumentar o
potencial de retorno da sua carteira
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ESTRATÉGIA
A estratégia das ações mais baratas da bolsa é
uma estratégia de investimentos construída para
trazer clareza e maior potencial de retorno para o
investidor saber sempre:

Quais ações comprar

Quando comprar uma ação
Quando vender uma ação

Para tal, ela segue a filosofia de investimento em

valor, criada por Benjamin Graham, um dos maiores
investidores da história.

A ideia central da filosofia de investimento em valor

é encontrar empresas baratas, que estejam
possivelmente sendo vendidas, na bolsa, por um
preço menor do que o seu real valor.

Seria como procurar comprar notas de R$ 100 por R$

50.

Estratégias de investimento em valor se mostraram

historicamente vencedoras.

Observe, por exemplo, o gráfico abaixo, onde

constatamos que carteiras de ações baratas

Seu caminho rumo à independência financeira.

 3

constatamos que carteiras de ações baratas

venceram carteiras de ações caras e a média do
mercado no passado:

I. Rentabilidade passada não representa garantia de retorno futuro.

II. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos.
III. Backtest realizado com dados históricos do Economatica no período de
Jan/2005 à Jan/2020.

Observe como a linha verde, composta pelo

backtest da carteira de ações baratas, supera com
folga as linhas amarela e vermelha, compostas pela
média do mercado e pelo backtest de uma carteira
com as ações mais caras da bolsa.

Seu caminho rumo à independência financeira.

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POR QUE AÇÕES BARATAS VENCEM O MERCADO?

No artigo Contarian Investment – Extrapolation and

Risk, dos autores Lakonishok, Shleifer e Vishny, a
conclusão é que ações baratas têm mais retorno
porque os investidores sofrem de erros de
comportamento.

Esses erros comportamentais fazem com que

existam, no mercado:

Ações sendo negociadas por um preço maior

que o seu valor; e
Ações sendo negociadas por um preço menor
que o seu valor;

Um erro comum de comportamento se chama viés

da disponibilidade.

O viés da disponibilidade indica que os seres

humanos tendem a colocar mais peso em
informações facilmente disponíveis na sua mente
do que nas informações mais importantes para a
tomada de decisão.

Sabe aquela empresa que passa por um momento

impopular?

Seu caminho rumo à independência financeira.

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Aquela que apareceu numa notícia negativa

recentemente? Ou aquela ação que está caindo,
porque o mercado acha que os seus lucros vão
cair?

Muitas vezes, são essas as ações baratas… Que

estão baratas porque os investidores estão
colocando um peso maior nas notícias e resultados
recentes.

Para ficar mais claro, observe o próximo gráfico.

A cesta de ativos à esquerda contém as empresas

mais caras, enquanto a da direita é composta pelas
mais baratas:

Seu caminho rumo à independência financeira.

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I. Rentabilidade passada não representa garantia de retorno futuro.

II. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos.

Fonte: Contarian Investment – Extrapolation and Risk, dos autores Lakonishok,

Shleifer e Vishny, citado no livro Quantitative Value, Wesley R. Gray e Tobias E.
Carlisle

As barras cinzas representam o crescimento do

lucro das ações nos últimos 5 anos.

Veja como quanto mais caras as ações, mais seus

lucros cresceram. E quanto mais baratas, mais seus
lucros caíram.

Isso acontece porque os investidores aceitam pagar

mais pelas ações que mais cresceram seus lucros
no passado.

Agora observe só o que aconteceu com o lucro

destas mesmas ações nos 5 anos posteriores ao
estudo em questão:

Seu caminho rumo à independência financeira.

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I. Rentabilidade passada não representa garantia de retorno futuro.

II. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos.

Fonte: Contarian Investment – Extrapolation and Risk, dos autores Lakonishok,

Shleifer e Vishny, citado no livro Quantitative Value, Wesley R. Gray e Tobias E.
Carlisle

E por que esse movimento aconteceu? Graças ao

fenômeno da Reversão à Média.

As ações que antes estavam com lucros crescendo

a altas taxas, começam a ficar caras, graças à
crença de que esses lucros iriam seguir crescendo a
altas taxas para sempre.

Isso faz com que os investidores comprem as ações

dessa empresa independentemente do preço. E o
resultado disso, nós sabemos.

Seu caminho rumo à independência financeira.

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Quanto maior é a procura, maior o preço.

Mas passado um tempo, o que acontece é que a

taxa de crescimento dos lucros regride à média. Ou
seja: há uma desaceleração do crescimento.

E o contrário também acontece.

Uma empresa que está com resultados abaixo do

esperado pode apenas estar passando por
dificuldades temporárias.

Porém, se ela estiver dando lucro operacional e

sendo negociada com um preço potencialmente
abaixo do seu real valor, ela se torna uma ação
“barata”.

Em questão de tempo, a tendência é que a taxa de

crescimento de seus lucros regrida à média.

E são essas empresas que nós buscamos com a

estratégia das Ações Mais Baratas da Bolsa:
empresas baratas, desacreditadas pelo mercado e
que, ainda assim, possuam um alto lucro
operacional.

Seu caminho rumo à independência financeira.

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COMO O RANKING DAS AÇÕES MAIS BARATAS DA

BOLSA É FORMADO?
Ok, até aqui você entendeu que investir em ações
baratas aumenta seu potencial de retorno.

Entendeu, também, que isso acontece,

provavelmente, por conta do comportamento
médio dos seres humanos.

Agora, como montamos o ranking das ações mais

baratas da bolsa?

Para isso, rodamos o seguinte processo, que resulta

num ranking das ações mais baratas da bolsa:

1
Exclusão de empresas de setores em que o cálculo do
Filtros iniciais no múltiplo é prejudicado por alguma particularidade
contábil (bancos e seguradoras) e das empresas que não
universo de ações cumprem com requisitos mínimos de liquidez -
atualmente R$ 1 milhão de reais

2 Listagem por Ordenação das empresas a partir da maior

relação entre lucro operacional (EBIT) e valor
EBIT/EV da firma (EV)

3
Ajustes no Ajustes nos resultados das empresas para
resultado desconsiderar quaisquer eventos de caráter
operacional não recorrente

4
Compra das 20 A cada novo trimestre, a
melhores ações e carteira é formulada, de
rebalanceamento da acordo com o ranking
carteira atualizado

Seu caminho rumo à independência financeira.

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PONTOS IMPORTANTES:

1. Para preservação patrimonial, controle de risco e

para potencializar as chances de um bom resultado
no longo prazo, é essencial diversificar a carteira
em 20 diferentes ações;

2. Jamais invista em ações se você não entende os

riscos envolvidos;

3. Uma carteira diversificada de ações pode se

desvalorizar de 40% a 70% em períodos de crises;

4. Retorno passado não é garantia de retorno futuro.

Seu caminho rumo à independência financeira.

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RANKING COM 10 DAS 20 AÇÕES MAIS

BARATAS DA BOLSA - DEZEMBRO 2022

EV Ebit Earning Yield

Código
(milhares) (milhares) (Ebit/EV)

USIM5 R$13.268.663 R$5.920.897 44,62%

GOAU4 R$50.515.777 R$19.729.643 39,06%

TECN3 R$191.791 R$59.246 30,89%

KEPL3 R$1.700.610 R$486.411 28,60%

MDNE3 R$347.963 R$86.440 24,84%

JBSS3 R$130.025.701 R$31.446.443 24,18%

BRKM5 R$42.357.068 R$9.837.057 23,22%

CCRO3 R$44.572.251 R$9.583.535 21,50%

CSNA3 R$43.315.206 R$9.028.489 20,84%

CMIN3 R$19.691.875 R$3.997.062 20,20%

Seu caminho rumo à independência financeira.

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Abraços,
Ramiro Gomes Ferreira.

Seu caminho rumo à independência financeira.

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DISCLAIMER
• As ações listadas neste ranking são baseadas na estratégia do curso Descomplicando
o Mercado de Ações 2.0, do qual os alunos têm acesso.
• As informações contidas neste ranking não constituem, nem tampouco devem ser
interpretadas como um conselho, recomendação, oferta e/ou solicitação para compra
ou venda de ações, títulos, valores mobiliários e/ou de quaisquer outros instrumentos
financeiros, sendo apenas bases de informações para que os alunos possam exercitar,
com suas próprias decisões, os conceitos ensinados ao longo do curso.
• Este ranking não dispõe de ativos considerados de baixa liquidez, não imputando assim
quaisquer conflitos de interesses com os ativos eventualmente operados pelos serviços
de Wealth e de Gestão de Fundos desenvolvidos pelo Clube do Valor.

Observação: O critério atualmente utilizado para classificação de ações em relação a sua

liquidez é o volume médio de negociação medido em janelas de 30 dias e de 12 meses.
Atualmente, as ações que não respeitam o volume mínimo de R$1.000.000,00 são
excluídos da base de cálculo das estratégias.

Este material foi elaborado pelo Clube do Valor Educação LTDA (“Clube do Valor”), tem
caráter meramente informativo, não constitui e nem deve ser interpretado como sendo
material promocional, solicitação de compra ou venda de qualquer ativo financeiro, não
devendo ser entendido como recomendação ou sugestão de alocação. Os ativos
financeiros e/ou as carteiras de investimentos discutidas neste material podem não ser
adequadas para todos os investidores, tendo em vista que os objetivos de investimento,
situação financeira e necessidades de cada investidor podem variar. Os investidores
devem obter orientação financeira independente, com base em suas características
pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. As informações contidas neste
relatório foram consideradas razoáveis na data em que ele foi divulgado e foram obtidas
de fontes públicas consideradas confiáveis. O Clube do Valor não oferece nenhuma
segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade,
confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a
intenção de ser uma relação completa ou resumida dos mercados ou desdobramentos
nele abordados. O Clube do Valor não se responsabiliza por decisões de investimentos
que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de
qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a
decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. Para maiores informações, favor
contatar alo@clubedovalor.com.br

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