Contenido delapresentacin

1. Laregin crece pero losdesafos de poltica macroeconmica sonmayores y ms complejos para eldesarrollo con igualdad 2. Evolucin delosagregados macroeconmicos 3. Perspectivas decrecimiento,riesgos y desafos por delante 4. Reflexiones finales

Laregin mantiene crecimiento pero presenta desafos

Seespera uncrecimiento promedio de4,7%contres distintas realidades Contres fenmenos problemticos: Aumenta latasa deinflacin Apreciacin cambiaria Deterioro delacuenta corriente Estasituacinplanteaunaseriederiesgosy dificultadestantoenelcortoplazocomodesdela perspectivadelcrecimiento

Seproyectauncrecimientode4,7%parael 2011,aunquecon3velocidades
TASAS DE CRECIMIENTO DEL PIB 2011 (En porcentajes)

Elaumentodelospreciosdelosalimentosylos combustiblesenuncontextodefuertecrecimiento delademandainternapresionaalatasadeinflacin

EVOLUCIN DE LA INFLACIN TOTAL, SUBYACENTE Y ALIMENTOS (En porcentajes)

Enalgunospaseseltipodecambioreal seapreciasignificativamente
NIVEL DEL TIPO DE CAMBIO REAL EFECTIVO TOTAL (Mayo de 2011 vs promedio 1990-2009)

Sedeterioralacuentacorriente
EVOLUCIN DE LOS COMPONENTES DE LA CUENTA CORRIENTE (En porcentajes)

Riesgosydesafosmsall delcortoplazo
Lareginsetornavulnerableamovimientosdecapitales especulativos,quebuscagananciasdecortoplazo. Puedenoriginarseburbujasenlospreciosdelosactivos financierosylosmercadosinmobiliarios. Laapreciacindeltipodecambiorealexplicaporqu se deterioraelsaldodelacuentacorrienteapesardelamejora delostrminosdeintercambio. Aunquenoesunproblemaurgenteporlasolidezfinanciera delareginylaestructuradelacuentacorriente. Perolaelevadaliquidezinternacionalpresionaalostiposde cambiorealesyalalzaalospreciosdelosproductosbsicos Incentivalaespecializacinintensivaenlaproducciny exportacindebienesprimarios.

AmricaLatinayelCaribecontinacreciendo
Contextoglobalcaracterizadoporuncrecimientoa 2velocidades Lademandainternaimpulsaelcrecimiento apoyadaenlamejoradelosindicadoreslaborales yelaumentodelcrdito Elcontextoglobalsereflejaenelimpacto diferencialdelademandaexterna Lacuentasexternasmuestrancambios significativosrespectodelperodoprecrisis Seprofundizanlosdilemasdepoltica macroeconmica

Laseconomasemergentessedespegan delospasesdesarrollados
TASA DE CRECIMIENTO DE LA ECONOMA INTERNACIONAL (En porcentajes)

Fuertecrecimientodelademandadel sectorprivado
EVOLUCIN DEL PIB, EL CONSUMO PRIVADO Y PBLICO Y LA INVERSIN (Series desestacionalizadas, ndices base T-IV 2007=100)

Lamejoradelosindicadoresdelmercadode trabajoimpulsaelconsumo
EVOLUCIN DE LA TASA DE OCUPACIN Y DE DESEMPLEO (En porcentajes)

Elaumentodelcrditoexplicalaevolucindela demandadebienesdurablesydelainversin
TASA PROMEDIO DE LA VARIACIN DEL CRDITO REAL EN AMRICA LATINA* (Variacin anualizada respecto al mismo mes del ao anterior)

Fuente: CEPAL sobre la base de informacin oficial. Pases incluidos en el clculo Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, Ecuador, El Salvador, Guatemala, Paraguay, Per, y Uruguay

Evolucindispardelasexportacionesalos principalessocioscomerciales
EVOLUCIN DE LAS EXPORTACIONES (En millones de dlares)

Aumentanlospreciosinternacionalesde losproductosbsicos
EVOLUCIN DE LOS PRECIOS DE LOS PRODUCTOS BSICOS (ndices 2000=100)

Mejoranlostrminosdeintercambio, aunquenoparatodos
TASA DE VARIACIN DE LOS TRMINOS DE INTERCAMBIO (En porcentajes)

Elaumentodelospreciosexplicalamayor partedelincrementodelasexportaciones
PROYECCIN DE LA TASA DE VARIACIN DEL VALOR DE LAS EXPORTACIONES SEGN CONTRIBUCIN DE VOLUMEN Y PRECIO, 2011 (En porcentajes)

ElcrecimientodelPIBexplicael aumentodelvolumenimportado
PROYECCIN DE LA TASA DE VARIACIN DEL VALOR DE LAS IMPORTACIONES SEGN CONTRIBUCIN DE VOLUMEN Y PRECIO, 2011 (En porcentajes)

AmricaLatinacontinaacumulando reservasperocambiaelorigen
AMRICA LATINA (19 PASES): CUENTA CORRIENTE Y COMPOSICIN DEL FINANCIAMIENTO EXTERNO (En porcentajes del PIB)

Lasituacinesbastantediferente enlaseconomasdelCaribe
EL CARIBE: CUENTA CORRIENTE Y COMPOSICIN DEL FINANCIAMIENTO EXTERNO (En porcentajes del PIB)

EnAmricaLatinalareaccindelos bancoscentralesnoesuniforme
Algunos pases han comenzado a aumentar la tasa de referencia Otros estn optando por mantener las tasas constantes

EnelCaribelapolticamonetaria mantieneunsesgoexpansivo

Aunqueseredujoelimpulsofiscallossectores pblicosnohanvueltoagenerarahorro
AMERICA LATINA (19 PASES): INDICADORES FISCALES DEL GOBIERNO CENTRAL (En porcentajes del PIB)

Ladeudapblicahadejadodecaeraunquese mantieneennivelesrelativamentebajos, conexcepcindelCaribe

EVOLUCIN DE LA DEUDA PBLICA (En porcentajes del PIB)

Lasituacininternacionalplanteaunescenario demenoscrecimientoparalosprximosaos
La recuperacin de la economa estadounidense es ms lenta de lo esperado. Cabe esperar que los estmulos monetarios se mantengan, mientras se demore el despegue de la economa norteamericana. En Europa, donde el foco est puesto en Grecia, pero no puede descartarse un problema de caractersticas sistmicas. Desde la perspectiva de las economas emergentes, no puede descartarse que la creciente presin inflacionaria en pases como China, la India y la Federacin de Rusia d lugar a un endurecimiento de la poltica monetaria.

Enalgunaseconomaseuropeasladeuda pblicaest ennivelesinsostenibles

EUROPA (PASES SELECCIONADOS): EVOLUCIN DE LA DEUDA PBLICA (En porcentaje del PIB)

Ensntesis.
Lareginmantieneperodesacelerasucrecimiento en2011a4.7%yen2012a4.1% Tresrealidadespersistenenlaregin:Sudmerica, CentroamricayelCaribe Laapreciacincambiariaconspiracontrael desarrollodelossectoresnotradicionales (industrias,servicios,etc)quesonlosprincipales motoresdelempleo Sinhipotecarloaprendido,debemostransitarde unamacroparalaestabilidadaunamacroparael desarrolloyaprovecharlacoyunturaanfavorable

Seestimaunatasadecrecimientoalgo menorparael2012
TASAS DE CRECIMIENTO DEL PIB 2012 (En porcentajes)

Reconstruirelespaciodepoltica macroeconmica
Lasumadefactores:desaceleracindel crecimientodelaeconomainternacional,la gradualdisminucindelaliquidezglobalyel aumentodelriesgodelosactivosfinancieros, puedeterminarenhuidahacialacalidad. Estoafectaraalaregindoblemente:porla disponibilidaddefinanciamientoylaevolucinde lostrminosdeintercambio. Loscontrolesolimitacionesalaentradade capitalesdecortoplazopuedencontribuira disminuirlavulnerabilidaddelaeconoma.

Reconstruirelespaciodepoltica macroeconmica(cont.)
Losriesgosnosoninminentesysedebe aprovecharlacoyunturafavorableparaacumular reservasinternacionalesygenerarahorrosenel sectorpblico. Esnecesarioadecuarlosmecanismosderegulacin ysupervisindelaactividadfinanciera. Fortalecerlainstitucionalidadlaboral. Losinstrumentosparadefendernivelesde competitividadconobjetivosdemslargoplazo tambinpodrancontribuiramantenerlos equilibriosmacroeconmicosylimitarlavolatilidad

Jerarquizarobjetivosdepolticaydisear instrumentospara:
Lidiar con una inflacin que es en buena medida de origen externo (aumento de precios de los productos bsicos: alimentos y energa) Cmo contrarrestar la apreciacin cambiaria en un contexto de mejora de los trminos de intercambio y bajas tasas de inters internacional
Poltica monetaria solamente no lo resueve Complementar poltica fiscal y de ingresos .para no acortar prematuramente la fase expansiva del ciclo Controles flujo de capitales Intervencin en los mercados cambiarios Regulaciones financieras .para ir ms all de la primarizacin de las economas Superar el deterioro de cuenta corriente

Losdesafossonmayoresparalaseconomas pequeasdeCentroamricayelCaribe
Sonimportadorasnetasdeproductosbsicos(conla excepcindealgunaseconomasdelCaribe). Soneconomasquedependenmsdelospases desarrollados,principaldestinodesusexportacionesy principalorigendesusingresosporturismo. LadeudapblicadelospasesdelCaribeseacercaal80%del PIB,enpromedio,yenalgunoscasossuperael100%delPIB. EnCentroamricaseobservaunniveldedficitpromedio mselevadoqueelpromediodeAmricadelSuryunabaja cargatributaria,situadaentreel10%yel15%delPIB. EldficitprimariopromediodelospasesdelCaribeessimilar aldeCentroamricaaunqueconunagrandispersinydado elelevadopesodelserviciodeladeuda,eldficittotales bastantemsalto,superandoenvariospasesal5%delPIB.

Unamacroeconomaparaeldesarrollo hacenecesario
Jerarquizarlosobjetivosdepolticasyreconstruir espaciosdepolticamacroeconmica Sinhipotecarloaprendido,debemostransitar gradualmentedeunamacroparalaestabilidad haciaunamacroparaeldesarrollo Ademsdecontrolarlainflacin,hayquetener objetivosdecrecimientoygeneracindeempleo sindescuidarlosequilibriosmacroeconmicosno sloenlofiscalsinoenloexterno Aumentodelacompetitividadenbasea productividad,coninclusinsocialysostenibilidad ambiental