Você está na página 1de 12

Mercados Financeiros Podemos definir os mercados financeiros como o mecanismo ou ambiente atravs do qual se produz um intercambio de ativos financeiros

e se determinam seus preos. A renda oferecida pelo sistema de produo no homognea, e isso leva a existncia de agentes superavitrios e deficitrios que precisam de credito para complementar suas necessidades de consumo. a. Classificao A classificao dos mercados financeiros tarefa difcil em funo do grande numero de parmetros utilizados para esse fim. i. Classificao com base nos tipos de ativos quando considerados os tipos de ativos negociados no mercado monetrio ou de dinheiro (Mercado de crdito e Mercados de Ttulos) e mercado de capitais(Crdito a longo prazo, mercado de valores Ajudas oficiais). ii. Classificao com base na fase de negociao baseada na transformao dos ttulos que so negociados no mercado financeiro. A fase em que sero criados os ttulos ou que ocorre a primeira negociao entre os vendedores (agentes deficitrios) e os compradores (agentes superavitrios) classificada como primaria. J a fase em que os ttulos so negociados (a negociao ocorre entre o primeiro adquirente do titulo e outros interessados em adquiri-lo) b. Participantes Os participantes do mercado financeiro so aqueles que se comprometem por meio de determinado contrato, com base numa motivao de carter econmico ou financeiro. Ativos ou produtos Um ativo financeiro um instrumento que canaliza a poupana ate o investimento. As empresas e sua busca por financiamento podem acudir ao mercado mediante os ativos financeiros emitindo aes ou emitindo ttulos de divida. As funes que tradicionalmente atribumos ativos financeiros so as seguintes: Transferncia de fundos entre os diferentes agentes econmicos Transferncia de riscos do emissor ao receptor dos ativos As caractersticas dos ativos so: liquidez, risco e rentabilidade. Para determinar o preo dos ativos financeiros so necessrias as estimativas dos fluxos de caixa e uma estimativa do rendimento adequado exigido. O retorno esperado de um ativo financeiro est diretamente relacionado com a noo do preo. Da dos fluxos de caixa efetivo esperado de um ativo financeiro e seu preo, podemos determinar sua taxa de retorno esperada. a. Classificao suas caractersticas, segundo se materializem em documentos com suporte fsico ou constituam simples lanamentos contbeis, sejam negociveis ou no negociveis, segundo seu grau de liquidez, em funo da unidade de gasto que os emite. b. Classificao consistira em considerar as vias pelas quais estes fluem entre os ofertadores e demandantes de fundos. (ativos primrios e ativos indiretos)

Resumo Mercado Financeiro e de Capitais 2

Pgina 1

Ativos primrios: so ativos emitidos pelos tomadores ltimos, os demandantes ltimos de fundos ou as unidades de gasto com dficit, colocados em contato direto pelos mediadores financeiros para negociarem com os poupadores ltimos ou unidades de gastos com supervit. Ativos indireto: Instrumentos emitidos pelos intermedirios financeiros e subscritos pelos poupadores ltimos com os que obtm os fundos, denominam-se ativos financeiros indiretos ou ativos secundrios. Ttulos de renda fixa: que promete rendimento fixo(taxas prefixadas) ou determinado por parmetros conhecidos (taxa ps-fixada). o Pblicos: Letras do Tesouro Nacional (LTNs) e as Notas do Tesouro Nacional - Srie F (NTN-Fs): Ambas tratam de oportunidades de formar poupana de mdio prazo. Podem ser obtidas por meio do Tesouro Direto e o investimento garantido pelo Tesouro Nacional. Desta forma, esto entre as opes de investimento de menor risco de inadimplncia. Os rendimentos das LTNs so recebidos pelo investidor no dia do vencimento do ttulo. o Privado: Debentures: So ttulos de crdito representativo de emprstimo de mdio prazo emitidos por empresas S.A.s, cujos recursos so destinados principalmente para a formao de seu capital fixo. Certificados de Depsitos Bancrios (CDBs): So ttulos nominativos emitidos pelos bancos comerciais e de investimento e vendidos ao pblico como forma de captao de recursos. Elas tambm podem ter seus rendimentos ps-fixados e com swaps, e so negociadas a partir de uma taxa bruta de juros anual e no levam em considerao aspectos de inflao ou tributao, por exemplo. Letras Hipotecrias: So ttulos lastreados em crdito imobilirio. Entre os poucos bancos que as emitem, temos a Caixa Econmica Federal (CEF). Elas esto entre as opes de investimento para quem pode deixar seu capital aplicado por, no mnimo, 6 meses. Durante esse perodo no aconselhvel fazer resgates. Letras de Cmbio: So ttulos de crdito e se constitui como a base de captao de recursos das IFs conhecidas como financeiras. Ttulos de renda patrimoniais: que representam participao na propriedade de uma empresa, diferente dos TRF sua remunerao baseada nos dividendos que a empresa posa pagar e na valorizao de seus ativos. Ttulos derivativos: que tem seus rendimentos determinados ou derivativos dos preos de outros ativos, como os contratos de opes e de futuros. Esses ttulos podem ser baseados em moedas, mercadorias, aes etc.

Ativos de Renda Fixa Resumo Mercado Financeiro e de Capitais 2 Pgina 2

Os ativos de renda fixa envolvem uma programao determinada dos pagamentos. Por isso, nesses ativos os investidores conhecem antecipadamente os fluxos monetrios que vo obter. Em sua maioria, esses ttulos representam promessas de pagamentos futuros de valores especficos em datas estipuladas. a minimizao dos riscos dos ttulos de renda fixa feita pelo fundo uma associao civil sem fins lucrativos (portanto, no do governo), que tem por objetivo dar garantia de credito em nome de instituies financeiras e associaes de poupana e emprstimo. Ativo de renda varivel Os ativos de renda varivel so aqueles em que no h um conhecimento prvio de resgate pode assumir valores superiores, iguais ou inferiores a valor aplicado. Aes e as debentures conversveis em aes so os produtos de renda varivel de mais destaque e, talvez, os mais popularmente conhecidos pelos investidores no mercado de capitais. Aes Ttulos de renda varivel Aes so ttulos de propriedade de uma parte do capital social da empresa que as emitiu. Quem tem aes, portanto, pode-se considerar scio da empresa.
Uma ao no tem prazo de resgate. Pode ser comprada ou vendida a qualquer momento. Aes Abertas: quando so distribudas entre um nmero mnimo de acionistas. Aes Fechadas: restritas a um grupo de poucos investidores. Empresas familiares so um exemplo.

DIREITO DE AES Direitos e responsabilidades Basicamente, o acionista tem apenas uma obrigao: desde que tenha subscrito aes de um aumento de capital, obrigado a integralizar sua parte do capital. Entretanto relativo aos direitos, podemos elencar. O direito participao nos lucros - como se pode deduzir, o valor dos dividendos depende do resultado de cada companhia, assim como de sua politica de distribuio de lucros, as aes so consideradas um produto de renda varivel. O mais habitual que as empresas paguem dois dividendos ao ano a seus acionistas, Direito a informaes os direitos dos acionistas no se restringem apenas s distribuies. A lei lhes assegura o acesso a todas as informaes que dizem respeito empresa e que possam afetar os seus interesses como scio. A obrigada por lei a divulgar balanos, balancetes e diversos outros demonstrativos contbeis, acompanhados de notas explicativas, do relatrio da diretoria. Do parecer dos auditores independentes e do conselho fiscal. Direito a voto os acionistas ordinrios tm direito a voto na Assembleia Geral da empresa. A Assembleia Geral a reunio que os acionistas tm, ordinariamente, uma vez ao ano, e extraordinria em determinadas circunstancias, para tomar decises principalmente relativas empresa, entre elas aprovar os exerccios concludos, nomeamentos. Taxonomia das aes As aes diferenciam-se segundo os seguintes critrios Empresa emissora Pgina 3

Resumo Mercado Financeiro e de Capitais 2

Espcie Forma de circulao Classe

Espcies So considerando os direitos e vantagens conferidos aos acionistas, temos aes ordinrias, preferenciais e de fruio. Aes Ordinrias As aes ordinrias tem como caracterstica principal o direito a voto. Numa sociedade annima, por meio de voto que acionistas tem o direito legal de controle da organizao. O acionista ordinrio, como proprietrio, tem a responsabilidade e obrigao e as assume no montante das aes que possui. Quando houver liquidao da empresa, ele o ultimo em prioridade de reclamao dos bens da mesma. Os dividendos pagos s aes ordinrias so 10% menores do que as pagas s aes preferenciais, caso no seja especificado em seu estatuto. As aes ordinrias geralmente possuem valor de mercado e liquidez menores que os das preferenciais, isso se deve ao fato de que a maioria das aes encontram-se em poder dos proprietrios que desejam controlar a empresa e, consequentemente, no esto dispostos a negocia-las. Aes preferenciais As aes preferenciais tem como caracterstica fundamental a prioridade sobre as aes ordinrias no recebimento de dividendos e de receber, no casoe dissoluo da sociedade, a sua parte. As vantagens ou preferencias, bem como essas aes possuem, devem constar claramente nos estatutos da companhia. So trs as preferencias que os acionistas detentores de aes preferenciais podem adquirir, com suas aes: Na distribuio dos resultados No reembolso do capital Na acumulao das situaes acima

Aes ordinrias o comuns, que gozam, em toda plenitude, dos direitos de participao na administrao da sociedade e nos resultados financeiros, portanto tem como caracterstica bsica o direito do voto; Aes preferenciais que em troca de determinados privilgios tm privado seu direito de voto; Uma empresa ter obrigatoriamente que emitir, no mnimo 50% do seu capital em aes do tipo ordinria. Aes de fruio

Resumo Mercado Financeiro e de Capitais 2

Pgina 4

As aes de fruio so atribudas so atribudas aos scios cujas ordinrias ou preferenciais foram totalmente amortizadas pelas reservas patrimoniais. Amortizao a antecipao ao acionista do valor que provavelmente receberia, na hiptese de liquidao da empresa. Suas possveis vantagens ou restries devem ser previstas no estatuto. Forma de Circulao Podemos classifica-las tambm segundo sua forma de circulao, teremos as aes nominativas, ao portador e escriturais. As aes nominativas So aes emitidas na forma de ttulos de propriedade, unitrias ou mltiplas, denominadas cautelas. Companhia Proprietrio Tipo de ao Forma de emisso Diretos j exercidos com meno as assembleias onde foram decididos Aes nominativas podem ser: Nominativas, emitidas com o nome do computador, e s podem ser transferidas mediante o termo de transferncia assinado pelo comprador e pelo vendedor em livro prprio da companhia. Nominativas endossveis que se transferem na pratica por endosso, mas no dispensam o termo de transferncia na companhia, que continua a reconhecer como seu acionista aquele cujo o nome as aes esto registradas em seus livros. J aes ao portador so emitidas sem constar o nome do comprador e so transferidas de uma pessoa para a outra por transferncia manual. Gozam de preferencia de muitos investidores, tendo geralmente curso mais amplo no mercado do que as aes nominativas. A ao escritural que dispensa a emisso do titulo de propriedade, funcionando como conta corrente. Nesse caso, no ocorre a movimentao fsica dos documentos, sendo sua transferncia realizada por meio da empresa custodiante. Valor de uma ao Valor nominal o valor de face de uma ao, que dizer, aquele estabelecido pelo estatuto da companhia e que vem impresso na ao. O principal objetivo desse valor a garantia relativa contra a diluio do patrimnio acionrio no caso de aumento de capital com emisso de novas aes. Valor patrimonial Valor global do patrimnio liquido do exerccio considerado dividido pelo numero de aes emitidas. Pode servir de referencia para o exerccio de direitos do acionista em diferentes ocasies. Valor contbil

Resumo Mercado Financeiro e de Capitais 2

Pgina 5

Valor global do patrimnio liquido do exerccio considerado dividido pelo numero de aes emitidas. Pode servi de referencia para o exerccio de direitos do acionista em diferentes ocasies. Valor de mercado o valo que os compradores esto aceitando para pagar e os vendedores recebendo para faze-lo em mercados organizados. Saber o valor de mercado de uma ao dependera de onde a ao foi negociada, se em bolsa ou no mercado de balco. Uma ao vale hoje o que o mercado esta disposto a paga por ela. Ganhos com aes Aes podem proporcionar benefcios aos seus possuidores ligados aos resultados da companhia e comercializao das aes. Resultado da companhia: Dividendos os dividendos so os valores representativos de parte dos lucros da empresa, que distribudo aos acionistas, em dinheiro, na proporo da quantidade de aes possudas. Bonificaes consistem no recebimento gratuito de um numero de aes proporcional a quantia possuda. Resultam do aumento de capital, por incorporao de reservas ou lucros em suspenso. Juros sobre o capital prprio So uma forma de remunerao ao acionista da empresa, originada pelo lucro retido em perodos anteriores. Normalmente, essa remunerao paga em dinheiro pela empresa aos seus scios. Split- distribuio gratuita de novas aes aos acionistas pela diluio do capital em maior numero de aes, com o objetivo de dar liquidez aos titulo no mercado. Inplit - Condensao do capital em um menor numero de aes com consequente aumento do valor patrimonial da ao ndices Os principais ndices divulgados so classificados em: amplos, setoriais e de segmento. ndices Amplo: Ibovespa, IBrx 100 aes mais liquidas do mercado a vista, IBrx 50 aes mais liquidas do mercado a vista, IVBX 50 aes de segunda linha mais liquida a partir da 11 mais liquida; setoriais de energia eltrica, de telecomunicaes e do Setor Industrial; ndices de segmento: Aes com Governana coorporativa diferenciada IGC, Sustentabilidade Empresarial ISE, com tag along Diferencido ITAG, Midlagre Cap MLCX e Small Cap SMLL. Classificao das aes para investimento A definio da forma de investimento e aes esta relacionada a algumas variveis importantes e especificas: o Montante a ser investido o Disponibilidade para acompanhamento o Conhecimento sobre o mercado J a escolha de aes geralmente feita levando-se em considerao diversos aspetos: pela a facilidade de comprar ou vender: lquidos e estreitos; pelo papel de troca de mo: baixa ou alta

Resumo Mercado Financeiro e de Capitais 2

Pgina 6

rotao; pela estabilidade dos preos: volteis e pouco volteis; pela liquidez do valor: blue chips ou 1 linha , 2 e 3 linha. MERCADO FUTURO O mercado futuro de aes da Bovespa compreende a compra e a venda de aes a um preo acordado entre partes, para vencimento em data especifica previamente definida e autorizada. O mercado futuro representa um aperfeioamento do mercado a termo, permitindo a ambos os participantes de uma transao reverter sua posio, antes da data de vencimento. O mercado futuro com ajuste dirio de posies, todas as posies em aberto sero equalizadas com base no preo de ajuste do dia, estabelecido para cada papel, com a consequente movimentao diria de dbitos e crditos nas contas do investidores, de acordo com a variao negativa ou positiva no valor de suas posies. Diferentemente do mercado a termo, o preo do contrato futuro no fixo ate o vencimento da operao, sendo alterado diariamente, em funo das negociaes ocorridas, nesse perodo. Comparando-se as operaes a vista com as do mercado futuro, podemos dizer que enquanto nas operaes a vista as duas partes esto efetivamente comprando e vendendo a ao, na operao a futuro esto assumindo compromisso de comprar e vender em determinada data futura. Cabe-nos destacar que esse contrato pode ser encerrado antes de seu vencimento ou transferido a terceiros. A convergncia dos preos a futuro e a vista, quando se aproxima a data de liquidao dos contratos, um fator importante para a compreenso desse mercado. Se essa convergncia no ocorre ou no garantida, no faz sentido a concretizao de operao, dado que seria invivel a realizao do hedge. A formula conforme o tempo passa, ou seja, medida que a varivel t vai diminuindo, os valores do futuro e o preo a vista vo aproximando-se. O preo de ajuste dirio calculado aps o encerramento do dia. Uma posio o saldo liquido dos contratos negociados pelos clientes por meio de operaes a futuro. Como cada contrato pode ser eliminado por uma operao oposta por seu titular, a posio de um cliente em dado momento o saldo de todas as suas operaes com contrato ate determinado momento. O comprador futuro aquele que tem uma posio aberta no futuro(posio longa). Ele ganha dinheiro se o preo de ao- objeto (e, portanto, o preo do contrato futuro) sobe, e perde quando cai. O vendedor futuro E aquele que tem uma posio aberta no futuro (posio curta), mas possui um perfil de risco contrario ao comprador. Ele ganha dinheiro se a ao-objeto (e, portanto, o preo do contrato futuro) cai, e perde quando sobe. Deste mercado participam:

Resumo Mercado Financeiro e de Capitais 2

Pgina 7

1. Especuladores: todos os aplicadores (pessoas fsicas e jurdicas) que buscam resultados financeiros nas operaes a futuro. So eles que atribuem liquidez ao mercado; 2. Financiadores: compram no mercado a vista e vende no mercado futuro; 3. Hedgers: usurios dos mercados futuros que tentam, por meio de operaes de compra e venda, eliminar o risco de perda determinado por variaes adversas dos preos; Eles, por sua vez se subdividem: Hedgers de venda: procuram proteo contra eventual reduo nos preos dos ativos que pretendem negociar (vender) no futuro; Hedgers de compra: procuram segurana frente a possveis altas dos preos dos ativos que pretendem adquirir; As swaps so acordos privados estabelecidos entre duas partes, normalmente empresas, visando a permuta de fluxos de caixa futuros por um certo perodo de tempo, obedecendo a uma metodologia de clculo previamente definida. Os tipos mais comuns de swaps so os de taxa de juros e moeda (cambial) e podem durar de 2 a mais de 15 anos. Mercado de opes. O mercado de opes uma modalidade operacional em que no se negociam aes-objeto, mas direitos sobre elas. Opes so, assim direitos de um parte comprar ou vender a outra, ate determinada data, certa quantidade de aes objeto a um preo pr-estabelecido. Dessa forma, no mercado de opes no ocorre a negociao da ao, mas os direitos dos direitos sobre ela. O titular de uma opo paga um premio, podendo exerc-lo ate a data de vencimento ( no caso de uma opo americana) ou na data de vencimento pelo caso de opo europeia), ou revendelos no mercado. Existe tambm as opes asiticas, cujo o valor no depende do preo da ao objeto nesse momento, mas da mdia de seus preos em determinado perodo e tempo. Pagam bolsa de valores e corretagem as sociedade corretoras que os representam junto bolsa, a base da tabela de operaes a vista e incidentes tambm sobre o valor do prmio, alm da tributao vigente. Se a opo for de compra, o direito ser de compra put options, de venda call option. O nvel de risco enfrentado pelos participantes do mercado de opes considerado alto, principalmente em posies descobertas. Uma das principais caractersticas do mercado de opes a extrema volatilidade com base que esse mercado trabalha. Para entender melhor, vamos dizer que a volatilidade nada mais que o grau de oscilao a que as opes esto expostas e aos inmeros fatores que influenciam suas cotaes. Uma opo de compra s dever ser exercida quando o preo de mercado for superior ao preo do exerccio da opo. Opes de compra Uma opo de compra (call) um contrato no qual o comprador (holder ou buyer) tem o direito, mas no a obrigao, de comprar uma ao-objeto (underlayng asset) a determinada data de exerccio ou vencimento; paga por ele um prmio, que o preo da opo. O vendedor ou subscritor tem a obrigao de vender a ao-objeto na data determinada ao preo negociado. Pgina 8

Resumo Mercado Financeiro e de Capitais 2

Uma opo de compra d a seu titular o direito de comprar objeto da opo, ao preo de exerccio, a qualquer instante, ate a data de vencimento. Aps essa data, se no exercida a opo simplesmente deixa de existir. Geralmente so utilizadas para a obteno de maiores ganhos em relao ao mercado a vista, realizao de hegde para posies em ativos financeiros, fixao do preo de uma futura aquisio do produto e uma forma alternativa para aquisio imediata do produto. Opes de venda Uma opo de venda d ao comprador o direito, mas no a obrigao, de vender determinada ao a determinado preo e em data estabelecida. O vendedor da opo de venda tem a obrigao de comprar o ativo na data e ao preo negociado. Operaes bsicas A compra de uma opo, seja de compra seja de venda, chamada de long. J a venda de uma opo e denomina-se short Prmio no mercado de aes negociado entre comprador e lanador, pelos seus representantes no prego da bolsa. Ele reflete fatores como oferta e demanda, prazo de vigncia da opo, diferena entre o preo de exerccio e preo a vista da ao-objeto, volatilidade de preo, bem como outras caractersticas da ao-objeto. O valor do prmio o resultado das foras de oferta e procura e oscila de acordo com a variao do preo da ao e segundo as negociaes entre investidores de modo anlogo ao da formao dos preos da ao e segundo as negociaes entre investidores de modo anlogo ao da formao dos preos das aes-objeto no mercado a vista, ou seja, interao das foras de oferta e demanda. Seu valor depende da tendncia de alta ou de baixa que os preos das opes possam apresentar e da existncia de maior numero de aplicadores que queiram comprar ou vender aes. Valor intrnseco O valor intrnseco de uma opo o valor que ele teria se fosse exercida imediatamente, ou seja, a diferena entre o preo do ativo-objeto e o preo de exerccio da opo. Valor do tempo O prmio de uma opo antes de seu vencimento geralmente superior a seu valor intrnseco. Alm disso, mesmo as opes sem valor intrnseco podem ter um preo de mercado , desde que haja algum dispostos a pag-lo. Precificao de ativos Preo de uma opo Os mais utilizados so: o mtodo binomial e o modelo de Black & Scholes. Alm destes, tambm existem o Cox Rubestein e o Garman-Kohlhgen. o Preo de exerccio; o Tempo de vencimento Resumo Mercado Financeiro e de Capitais 2 Pgina 9

o o o

Preo do objeto do ativo-objeto Taxa de juros Volatilidade

Metodo Binomial Parte do pressuposto de que o preo de ao pode assumir apenas dois valores no vencimento da opo: ou a ao subir ate um preo mais alto, ou ela cair ate um preo mais baixo. Com essa abordagem podemos afirmar que as opes podem ser precificadas relativamente ao preo do ativo-objeto, usando um mtodo binomial de dois perodos e dois estados. Modelo Black & Scholes A aceitao de duas suposies: que tanto para a taxa de juros livre de risco quanto a volatilidade do preo da ao so constantes ao longo da durao da opo. a de que os preos do ativo seguem uma distribuio log-nominal, ou seja, a distribuio probabilstica dos retornos do ativo em uma data futura, calculados de forma continua e composta a partir dos seus preos, normal. o Limitaes do modelo O modelo no considera os custos de transao, como corretagem, taxas de registro; O modelo supe que a forma da distribuio de probabilidade dos preos a vista da ao objeto tem a forma log-normal. Com isso nem sempre ocorre, a diferena reflete-se na qualidade das avaliaes que o modelo faz;

Opes sobre o ndice Bovespa e IBRx Na Bovespa tambm so autorizadas as negociaes sobre ndice, que proporcionam a seus possuidores o direito de comprar ou vender um ndice ate (ou em) determinada data. Opes com preo de exerccio em pontos de IGP-M e CDI IGP-M O preo de exerccio ser corrigido diariamente, a partir do dia de abertura da serie, inclusive at o exerccio, exclusive. CDI O preo do exerccio em pontos ser corrigido atravs do multiplicador dos pontos pelo fator acumulado das taxas medias dirias de DI de um dia, calculadas pela CETIP, para o exerccio compreendido entre o dia anterior e da serie inclusive, e o dia anterior ao do exerccio, exclusive. Opes referenciais de dlar Nessa modalidade, o preo de exerccio expresso em pontos, e cada ponto equivale a um centsimo da taxa de cmbio real por dlar norte-americano, divulgada pelo BACEN.

Resumo Mercado Financeiro e de Capitais 2

Pgina 10

Modelo CAPM
O CAPM pressupe que as expectativas de todos os investidores so homogneas com respeito aos retornos esperados e ao risco. Garantindo um mercado em equilbrio, onde todos os agentes negociam ativos por seus preos de mercado. Uma importante formulao admitida por esses modelos que: a variao nos retornos de um ativo i qualquer, pode ser basicamente explicada pelas variaes nos retornos da carteira de mercado. Diante das crticas a este modelo como, por exemplo, sua incapacidade de explicar os movimentos financeiros ao longo dos ltimos sessenta anos, parte-se da verso bsica do modelo em direo a modelos mais prximos da realidade. Derivativos Os ttulos derivativos, ou operaes a prazo, so instrumentos financeiros cujo valor depende dos valores dos ativos que o referenciam chamados ativos objeto. So conhecidos tambm como ttulos contingentes, uma vez que seus valores esto contingenciados aos valores dos ativos objeto. Esses ativos objeto podem ser moedas, aes, mercadorias agrcolas como soja, boi gordo, ou recursos exaurveis como petrleo (crude oil), ouro, alm da recentemente criada commodity de crditos de carbono, etc. Em geral, os derivativos oferecem vantagens tais como: Garantia de preos futuros para os ativos; Cria defesas contra variaes adversas de preos; Estimula a liquidez do mercado; Melhora a gesto do risco e reduz os preos; Realiza negcios de porte com volume pequeno de capital e nvel conhecido de risco. Temos os seguintes tipos de derivativos negociados no mercado: Opes Mercados Futuros Swaps As swaps so acordos privados estabelecidos entre duas partes, normalmente empresas, visando a permuta de fluxos de caixa futuros por um certo perodo de tempo, obedecendo a uma metodologia de clculo previamente definida. Os tipos mais comuns de swaps so os de taxa de juros e moeda (cambial) e podem durar de 2 a mais de 15 anos. Ao se permutar fluxos de caixa associados a taxas de juros fixas, um agente assume o risco (obrigao) da variao de taxa de juros flutuante e recebe fluxos de caixa expressos em taxa de juros prefixada. Resumindo, temos quatro importantes princpios que devem ser levados em considerao para uma regulao mais efetiva e completa: de primeira importncia preservar a responsabilidade e a autoridade dos reguladores e dos gestores das IFs; A regulao deve incentivar a inovao no que se refere s atividades reguladas, levando em considerao que os servios financeiros so considerados tradeables e os mercados interligados, em consonncia com o incentivo de competitividade do pas no mercado internacional; Uma boa regulao dos mercados de crdito deve evitar regras e normas que pressuponham qualquer distoro ou impedimento competio permitindo que existam incentivos bem desenhados, com o objetivo de viabilizar a competio daqueles que esto sujeitos a quaisquer formas de regulao; Resumo Mercado Financeiro e de Capitais 2 Pgina 11

A boa regulao pressupe forte apoio institucional principalmente do poder judicirio permitindo a garantia da realizao dos direitos do credor. Neste sentido, mecanismos de crdito tornam-se importantes objetos de ateno que, num contexto de gerenciamento adequado, podem agir tanto em termos prcclicos de bonana econmica quanto anti-ciclicamente, em episdios como o da crise norte-americana

Resumo Mercado Financeiro e de Capitais 2

Pgina 12