HABLANDO CLARO

Desafos emergentes
RAS LA CRISIS reciente, una recuperacin a dos velocidades ha desplazado al crecimiento econmico mundial desde las economas avanzadas hacia las economas emergentes y en desarrollo. En 2010, el producto interno bruto (PIB) creci 3% en promedio en las economas avanzadas, mientras que en las emergentes y en desarrollo lo hizo a 7,2%. Segn las proyecciones del FMI, esta tendencia a dos velocidades continuar en 2011 y las economas avanzadas crecern 2,5% y las emergentes y en desarrollo 6,5%. En trminos absolutos, en el corriente ao este ltimo grupo de economas consumir US$1,7 billones de bienes y servicios ms que el ao pasado. Naturalmente, con este crecimiento acelerado los mercados emergentes estn aumentando rpidamente su importancia en la economa mundial. En los ltimos dos aos su participacin en el crecimiento total del producto mundial ascendi a casi dos tercios, frente a una tercera parte en los Min Zhu es Asesor Especial del Director Gerente del FMI. aos sesenta. Su contribucin al comercio exterior es grande y tambin est en aumento, aunque el de las economas avanzadas representa casi el doble. El creciente peso de las economas de mercados emergentes forma parte de una tendencia a largo plazo. En cada una de las ltimas cinco dcadas, la tasa de crecimiento de las economas emergentes y en desarrollo fue mayor que la de las economas avanzadas, en algunas ocasiones por un amplio Zhu, 6-11 margen. Como resultado, al final del ao pasado las economas emergentes y en desarrollo representaban el 48% del producto mundial (calculado segn la paridad del poder adquisitivo, que Caminos que se cruzan utiliza el tipo de camLa participacin de las economas emergentes y en bio al que la moneda de desarrollo en el producto interno bruto (PIB) mundial un pas debe convertirse exceder la de las economas avanzadas a partir en la de otro para comde 2013. prar la misma cantidad (porcentaje del PIB mundial, basado en la paridad del poder adquisitivo) de bienes y servicios en 70 cada pas). 60 La tendencia podra 50 mantenerse durante 40 algn tiempo (vase 30 Economas avanzadas el grfico). Las condi20 Economas emergentes y en desarrollo ciones generales en las 10 0 economas emergentes 1996 2001 06 11 16 son bastante favorables: Fuente: FMI, base de datos de Perspectivas de la economa mundial. dficits fiscales relativa48 Finanzas & Desarrollo junio de 2011

Los mercados emergentes deben adaptarse a la nueva realidad mundial aprovechando su xito econmico
mente pequeos, deuda pblica manejable, sistemas bancarios estables, bajo nivel de desempleo cclico y crecimiento vigoroso. En cambio, muchas economas avanzadas afrontan graves desafos como consecuencia de los cuantiosos dficits pblicos, el elevado nivel de deuda pblica, los problemas de sus sistemas bancarios, las tasas de desempleo altas y el crecimiento dbil. Adems, los recientes cambios estructurales en las economas emergentes respaldan los tres principales motores del crecimiento: la fuerza de trabajo crece a un ritmo acelerado al tiempo que la poblacin se urbaniza, la inversin aumenta respaldada por abundante capital extranjero y la productividad est en alza. Si se mantienen las tendencias actuales, en dos dcadas el producto mundial anual se duplicar con creces, de US$78 billones a US$176 billones (en moneda actual), de los cuales US$61 billones de producto adicional provendrn de las economas emergentes y en desarrollo, y unos US$37 billones de las economas avanzadas.

Grandes cambios en la economa mundial

En economas con una poblacin mucho mayor que la de las economas avanzadas se registra un vigoroso crecimiento de la oferta y la demanda. Solo en Brasil, Rusia, India y China que conforman el grupo BRIC viven 3.000 millones de personas, frente a 1.000 millones en las economas avanzadas. Todas las economas emergentes y en desarrollo combinadas representan el 85% de la poblacin mundial. Los ingresos de un gran nmero de personas estn aumentando a pasos agigantados y provocando cambios tectnicos en la economa mundial: Alimentos: La demanda mundial de alimentos crece rpidamente como consecuencia del gran nmero de personas que disfrutan de un mayor ingreso per cpita. La demanda de alimentos bsicos y de productos alimentarios con ms valor aadido tambin est en ascenso. Otras materias primas: La necesidad de disponer de mejores viviendas y transporte y ms energa ejerce una enorme presin al alza sobre la demanda de recursos no renovables, como el petrleo y los metales. Las cifras son asombrosas. En los ltimos 10 aos, si bien el consumo mundial de petrleo aument 13,5%, el incremento en los mercados emergentes fue de 39%, y la proporcin de estas economas en el consumo mundial

aument de una tercera parte a la mitad. Adems, casi toda la demanda adicional de cobre, plomo, nquel, estao y zinc se origin en las principales economas de mercados emergentes. Flujos de capital: Aunque las economas emergentes y en desarrollo representan casi la mitad del PIB mundial, poseen solo el 19% de los activos financieros mundiales. Dado que el dinero busca el crecimiento y las oportunidades, los flujos financieros y de capital se estn desplazando hacia las economas de mercados emergentes. El movimiento de solo 1% de los activos financieros de las economas avanzadas es equivalente al flujo actual de inversin extranjera directa de las economas avanzadas hacia los mercados emergentes. De hecho, los flujos de capital de Estados Unidos hacia estos mercados aumentaron de US$300.000 millones anualizados en 200607 a una cifra estimada de US$550.000 millones en 2010, mientras que los flujos hacia las economas avanzadas se redujeron de US$900.000 millones en 200607 a US$600.000 millones en 2010. Las abundantes entradas de capital ejercen presin a la suba sobre el consumo y los precios de los activos en estos mercados, y el riesgo est aumentando en el sector financiero. Estructura de la produccin: La estructura de la produccin manufacturera mundial est cambiando. Las economas de mercados emergentes producen ms maquinaria y equipo de alta tecnologa, y la manufactura de baja tecnologa se desplaza cada vez ms hacia los pases de ingresos ms bajos. Comercio: La composicin del comercio mundial variar gradualmente. El vigoroso crecimiento de la produccin y el consumo en los mercados emergentes incrementar el comercio con las economas avanzadas y, especialmente, entre ellos. Medio ambiente: El impacto de estos cambios en el medio ambiente es cada vez mayor. La contaminacin es visible en el aire y el agua, y las consecuencias podran ser devastadoras si el mundo no reduce su huella de carbono.

Se necesitan cambios profundos

Las economas de mercados emergentes solo podrn afrontar sus desafos de largo plazo si aplican profundos cambios estructurales en los modelos de crecimiento, las polticas y los estilos de vida. A los mercados emergentes ya no les servir un modelo de crecimiento que dependa de la demanda de las economas avanzadas. Debern pasar del crecimiento impulsado por la demanda externa a uno generado por la oferta interna. Las polticas debern basarse y centrarse especficamente en la oferta. Los mercados emergentes debern adoptar las medidas siguientes: Hacer todo lo posible por seguir aumentando la produccin agrcola para cubrir el incremento de la demanda de alimentos. Esto requerir no solo respaldar la inversin agrcola, sino tambin fomentar la investigacin y el desarrollo para promover la innovacin y el crecimiento de la productividad del sector. Prestar especial atencin al sector de servicios, porque crea empleo a un ritmo sostenible. Las polticas debern estar orientadas hacia la apertura, y no el cierre, de los mercados a la competencia, como ha sido habitual en muchas economas. Concretamente, los gobiernos debern evitar una proteccin excesiva de las pequeas empresas a expensas de los consumidores. Adems, los gobiernos debern desmantelar los monopolios a fin de facilitar el ingreso al

mercado a los que quieran hacerlo, aumentando as la eficiencia y reduciendo las presiones sobre los precios. Invertir mucho para eliminar los cuellos de botella. Para el gobierno esto significa invertir en infraestructura, especialmente en transporte y energa, y garantizar la apertura de todos los mercados para que las empresas puedan aprovechar las oportunidades de negocios. Esto tambin significa educar y capacitar a los trabajadores para incrementar el uso eficiente del capital y aumentar el ingreso en los hogares. La estabilidad macroeconmica es esencial para que las dems polticas funcionen de manera eficaz. Por lo tanto, los mercados emergentes deben mantener firmes mecanismos amortiguadores en el mbito fiscal, financiero y externo e implementar polticas macrofinancieras adecuadas. Los mercados emergentes tambin deben mejorar continuamente las instituciones a fin de formular y ejecutar polticas ms eficaces. La creacin de sistemas de salud y de pensiones viables, y la reforma de los sistemas financieros son dos mbitos esenciales para el futuro de los mercados emergentes. A medida que la poblacin aumente, los sistemas de pensiones ejercern una presin excesiva sobre la generacin siguiente o, si se reducen las prestaciones, existe el riesgo de volver a sumir a amplios grupos de la poblacin en la pobreza. Se precisan reformas importantes para ampliar el acceso a servicios de salud de mayor calidad. En las economas avanzadas hay ejemplos de reforma de los sistemas de pensiones y de salud eficaces e ineficaces. Los mercados emergentes deberan aprender de estos ejemplos y disear sistemas que se adapten a sus propias circunstancias. Los mercados emergentes tambin deberan reformar sus sistemas financieros, que constituyen el centro de la actividad econmica, canalizando el ahorro hacia la inversin, un elemento clave del crecimiento. Las instituciones financieras tambin contribuyen en gran medida a facilitar las entradas de capitales del exterior, que, segn se prev, seguirn siendo vigorosas a mediano plazo gracias a las favorables oportunidades de crecimiento en estos mercados. Las reformas son necesarias para garantizar que el sector financiero respalde a la economa y no al revs, y que las prdidas no se socialicen mientras que las ganancias se privatizan. Por ltimo, y sobre todo, los mercados emergentes debern fomentar un estilo de vida que sea ms respetuoso de la tierra y sus recursos no renovables. Por ejemplo, la mayora de nosotros debemos utilizar menos energa, consumirla de manera eficiente y producirla de forma ms limpia. Tambin debemos ser ms conscientes de lo que consumimos y cmo lo hacemos. Es muy difcil cambiar este comportamiento, pero los gobiernos pueden crear los incentivos adecuados fijando el precio del carbono correcto, incluido el costo ambiental de nuestras actividades en el sistema de cuentas nacionales, y agregando el verdadero valor de los ecosistemas a los clculos de la riqueza nacional. Para la mayora de las economas emergentes y en desarrollo los ltimos dos aos han sido excelentes, y el futuro parece prometedor. Pero no existe ninguna garanta de que los buenos tiempos se prolonguen durante muchos aos. De hecho, ese futuro prometedor probablemente no se materializar si los desafos descritos no se consideran prioritarios y se afrontan adecuadamente. La historia moderna est repleta de ejemplos aleccionadores de parlisis poltica y de aos y dcadas perdidas.

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