Le Canard Enchan du 10 aot 2005

Le bel t des entreprises et des actionnaires

Bnfices, cours de Bourse et dividendes se jouent de la croissance en berne, des dficits publics et du chmage.
"BOURSE de Paris: le CAC CC 40 fait la course en tte des places europennes". Samedi 6 aot, ce cri de victoire faisait la une du Figaro-Economie . Depuis le dbut de l'anne, le CAC 40 a gagn plus de 15 %, et il n'y a aucune raison que le mouvement s'inverse. Mme les hausses continues des matires premires et du ptrole n'y changent rien. Rarement, en effet, les entreprises cotes Paris n'ont ralis d'aussi brillants rsultats semestriels. Rarement, elles ont t aussi peu endettes. Rarement, elles ont dispos de trsoreries aussi abondantes. A une exception de taille prs: les socits spcialises dans la distribution au grand public (Casino, Carrefour, PPR, etc.), qui, elles, souffrent pour une raison toute simple: les consommateurs franais, angoisss par le chmage, et qui voient leur niveau de vie stagner, ont des oursins dans les poches. Face cette flambe de leurs bnfices, qui a dbut ds l'an dernier, les entreprises franaises ont choisi, dans un premier temps, d'augmenter les dividendes verss leurs actionnaires (plus 30 % en 2004, plus 20 % prvus en 2005), puis de procder des rachats massifs de leurs propres actions. Des dcisions qui ont eu pour effet de doper leurs cours en Bourse et, au passage, d'enrichir un peu plus leurs dirigeants qui, depuis des annes, amassent les stock-options. Que font donc les grandes entreprises de ces milliards d'euros qui s'accumulent? Elles les investissent en partie en rachetant des socits l'tranger. Et l, foin du patriotisme conomique, dont le Premier ministre s'est volontiers fait le chantre, l'occasion de la vraie-fausse OPA sur Danone. Selon des chiffres publis par La Vie financire (29/7), durant les sept premiers mois de l'anne 2005, 34 milliards de dollars ont t dpenss par les socits franaises pour faire des emplettes hors de l'Hexagone. Durant les annes 2002, 2003 et 2004, leurs achats n'avaient atteint en moyenne que 24 milliards de dollars. C'est ainsi que France Telecom vient de dbourser 6,4 milliards d'euros pour s'offrir l'espagnol Amena ou que SaintGobain est parti l'assaut du pltrier britannique BFB ou encore que Pernod Ricard a sorti 18 milliards pour devenir le numro deux mondial en mettant la main sur Allied Domecq. Pas question, en revanche, de dpenser en France tout ce pactole. La croissance, aussi poussive qu'en Allemagne, doit atteindre pniblement 1,5 % en 2005, aprs un laborieux 2,3 en 2004. En un an, de mai 2004 mai 2005, la production industrielle a baiss de 0,2 %, et la consommation demeure si atone que le gouvernement n'a mme pas os entonner les traditionnels cris de victoire au lendemain des soldes. A quoi bon alors investir des capitaux dans un pays l'conomie la ramasse et o les retours sur investissements se rvlent laborieux ou, pire, douteux ! Du temps o il tait Premier ministre, et o le cancer du chmage commenait se rpandre, le professeur Raymond Barre aimait rpter le thorme du chancelier Helmut Schmidt: Les bnfices d'aujourd'hui font les investissements de demain et les emplois d'aprs-demain. Un thorme qu'il faudrait rcrire ainsi: Les bnfices d'hier et d'aujourd'hui ne font plus les investissements d'aujourd'hui et de demain, et encore moins les emplois d'aprs-demain. En France, en tout cas. Nicolas Brimo SELON les calculs effectus par les meilleurs experts, les bnfices des quarante premires entreprises franaises, cotes la Bourse de Paris, ont progress de 29 % en 2004. Et en 2005, ils devraient encore dpasser les 16 %.

. Arcelor : le rsultat net de ce sidrurgiste sur les six premiers mois a atteint 1,9 milliard d'euros, soit autant que pour les douze mois de l'anne 2004. Difficile de faire mieux. . Bail Investissement (crdit-bail, propritaire d'immeubles commerciaux et industriels): son rsultat oprationnel a progress de 95,5 %, et le bnfice par action, de 13 %. La flambe de l'immobilier ne concerne pas seulement les particuliers. . BNP Paribas : un bnfice net de 3,2 milliards d'euros, en progression de 27,5%. La hausse continue des frais bancaires a du bon ! . Bouygues : les analystes financiers ont relev de 29 % leurs prvisions de bnfices. Martin Bouygues peut s'offrir de joyeuses vacances. . Casino: un chiffre d'affaires en hausse seulement de 1,8 %. C'est la faute ces radins de consommateurs franais. . Carrefour. C'est mieux que Casino: plus 4,6 % de chiffre d'affaires mais grce aux consommateurs des EtatsUnis, d'Asie et d'Amrique du Sud. . Dassault Systmes. La firme informatique du patron du Figaro voit son chiffre d'affaires flamber: plus 13 % et une marge qui atteint les 20 %. Un record en Europe pour un fabricant de logiciels. . LVMH : ses ventes ont progress de 10 % au cours du premier semestre. Le luxe continue payer, et Bernard Arnault confirme sa position de premire fortune de France. . Michelin: malgr la hausse du caoutchouc et la mollesse du march automobile en Europe, le groupe a dgag au premier semestre un rsultat net en hausse de 5,5 % pour des ventes sans progression. a roule encore. . PSA : surtout fabriques et distribues en Europe, les marques Peugeot et Citron souffrent et leur direction n'attend plus qu' une croissance modre de l'activit et une marge comprise entre 4 et 4,5% sur chaque bagnole vendue. C'est toujours mieux que la Caisse d'Epargne. . Publicis : plus 12 % de rsultat d'exploitation et plus 50 % de bnfice net. La famille Badinter, principale actionnaire du groupe, n'a pas se plaindre. . Renault: chiffre d'affaires en hausse de seulement 3,8 %, mais bnfice net en hausse de 52,2 %. Si seulement les Europens pouvaient acheter autant de Renault que les Japonais et les Amricains se paient de Nissan... . Schneider Electric : son rsultat net grimpe au premier semestre de 14,5 %, et les analystes lui accordent dj un bon 10 % pour l'anne. Consquence, Schneider Electric s'est branch sur les USA, o il multiplie les acquisitions. . Socit Gnrale: le produit net bancaire (en clair le chiffre d'affaire) n'a augment que de 14 %, et le rsultat net de 30 % sur le premier semestre. Du coup, les boursicoteurs ont fait grise mine car le bnef leur est apparu trop faible. Un comble ! . Total: le prix du litre la pompe flambe, la production baisse et pourtant le rsultat semestriel est en hausse de 50 %, d'un an sur l'autre. Mieux que Shell, BP ou Exxon. . Vinci: leader mondial du BTP. Son chiffre d'affaires a augment de 9,4 % par rapport aux six premiers mois de 2004. Et, en plus, les privatisations des autoroutes s'annoncent juteuses. Du coup, l'action bat les records de hausse 38 %. . Vivendi Universal : sa direction prvoit pour 2005 une augmentation de 37 % de son bnfice net. C'est tout bon pour son pdg Jean-Ren Fourtou, roi des stock-options.