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VPL A corporao X deve decidir se vai introduzir uma nova linha de produto.

O produto n ovo ter custos de introduo, custos operacionais, e fluxos de caixa entrantes durant e seis anos. Este projeto ter uma sada de caixa (t=0) imediata de R$125.000 (que p ode incluir as mquinas, equipamentos, e custos de treinamento de empregados). Out ras sadas de caixa so esperadas do 1 ao 6 ano no valor de R$25.000 ao ano. As entrad as de caixa esperam-se que sejam de R$60.000 ao ano. Todos os fluxos de caixa so aps pagamento de impostos, e no h fluxo de caixa esperado aps o sexto ano. A TMA de 12% ao ano, segue abaixo o clculo do valor presente lquido para cada ano. T=0 T=1 T=2 T=3 T=4 T=5 T=6 -R$125.000 / 1,12^0 = -R$125.000 VP (Valor Presente). . (R$60.000 - R$25.000)/ 1,12^1 = R$31.250 VP. (R$60.000 - R$25.000)/ 1,12^2 = R$27.902 VP. (R$60.000 - R$25.000)/ 1,12^3 = R$24.912 VP. (R$60.000 - R$25.000)/ 1,12^4 = R$22.243 VP. (R$60.000 - R$25.000)/ 1,12^5 = R$19.860 VP. (R$60.000 - R$25.000)/ 1,12^6 = R$17.732 VP.

A soma de todos estes valores ser o VPL (Valor Presente Lquido), o qual igual a R$ 18.899. Como o VPL maior que zero, a corporao deveria investir neste projeto. Logi camente que em uma situao real, seria necessrio considerar outros valores, tais com o, clculo de impostos, fluxos de caixa no uniformes, valores recuperveis no final d o projeto, entre outros.

Utilizando uma calculadora financeira e considerando-se uma TMA de 10% ao ano, e ncontramos para o projeto de investimento P um Valor Presente Lquido de R$27.434, 12. Se considerarmos uma TMA de 17.19% ao ano, o Valor Presente Lquido do Projeto ser zero. Para uma TMA de 0%, o lucro econmico peridico se confunde com o lucro co ntbil peridico e o valor presente lquido igual ao somatrio dos lucros contbeis peri os.

TIR

A Taxa Interna de Retorno (TIR), em ingls IRR (Internal Rate of Return), a taxa n ecessria para igualar o valor de um investimento (valor presente) com os seus res pectivos retornos futuros ou saldos de caixa. Sendo usada em anlise de investimen tos significa a taxa de retorno de um projeto. Utilizando uma calculadora financeira, encontramos para o projeto P uma Taxa Int erna de Retorno de 15% ao ano. Esse projeto ser atrativo se a empresa tiver uma T MA menor do que 15% ao ano. A soluo dessa equao pode ser obtida pelo processo iterat ivo, ou seja "tentativa e erro", ou diretamente com o uso de calculadoras eletrni cas ou planilhas de clculo.

A taxa interna de rentabilidade (TIR) a taxa de actualizao do projecto que d o VAL nulo. A TIR a taxa que o investidor obtm em mdia em cada ano sobre os capitais que se mantm investidos no projecto, enquanto o investimento inicial recuperado prog ressivamente. A TIR um critrio que atende ao valor de dinheiro no tempo, valoriza ndo os cash-flows actuais mais do que os futuros, constitui com a VAL e o PAYBAC K actualizado os trs grandes critrios de avaliao de projectos. A TIR no adequada s co de projectos de investimento, a no ser quando determinada a partir do cash-flow relativo.

A Taxa Interna de Retorno de um investimento pode ser: * Maior do que a Taxa Mnima de Atratividade: significa que o investimento eco nomicamente atrativo. * Igual Taxa Mnima de Atratividade: o investimento est economicamente numa sit uao de indiferena. * Menor do que a Taxa Mnima de Atratividade: o investimento no economicamente atrativo pois seu retorno superado pelo retorno de um investimento com o mnimo de retorno. Entre vrios investimentos, o melhor ser aquele que tiver a maior Taxa Interna de R etorno Matematicamente, a Taxa Interna de Retorno a taxa de juros que torna o va lor presente das entradas de caixa igual ao valor presente das sadas de caixa do projeto de investimento. A TIR a taxa de desconto que faz com que o Valor Presente Lquido (VPL) do projeto seja zero. Um projeto atrativo quando sua TIR for maior do que o custo de capit al do projeto. Exemplo Considerando-se que o fluxo de caixa composto apenas de uma sada no perodo 0 de R$ 100,00 e uma entrada no perodo 1 de R$120,00, onde i corresponde taxa de juros: {VPL} = -100 + \frac{120}{(1+i)^1} Para VPL = 0 temos i = TIR = 0.2 = 20% Como uma ferramenta de deciso, a TIR utilizada para avaliar investimentos alterna tivos. A alternativa de investimento com a TIR mais elevada normalmente a prefer ida; tambm deve se levar em considerao de que colocar o investimento em um banco se mpre uma alternativa. Assim, se nenhuma das alternativas de investimento atingir a taxa de rendimento bancria ou a Taxa Mnima de Atratividade (TMA), este investim ento no deve ser realizado.

Normalmente a TIR no pode ser resolvida analiticamente como demonstrado acima, e sim apenas atravs de iteraes, ou seja, atravs de interpolaes com diversas taxas de re orno at chegar quela que apresente um VPL igual a zero; contudo as calculadoras fi nanceiras e planilhas eletrnicas esto preparadas para encontrar rapidamente este v alor. Um defeito crtico do mtodo de clculo da TIR que mltiplos valores podem ser encontrad os se o fluxo anual de caixa mudar de sinal mais de uma vez (ir de negativo para positivo e para negativo novamente, ou vice-versa) durante o perodo de anlise. Pa ra os casos de alterao freqente de sinal deve utilizar-se a (Taxa externa de retorn o - TER). Apesar de uma forte preferncia acadmica pelo VPL, pesquisas indicam que executivos preferem a TIR ao invs do VPL. Aparentemente os gerentes acham intuitivamente ma is atraente para avaliar investimentos em taxas percentuais ao invs dos valores m onetrios do VPL. Contudo, deve-se preferencialmete utilizar mais do que uma ferra menta de anlise de investimento, e todas as alternativas devem ser consideradas e m uma anlise, pois qualquer alternativa pode parecer valer a pena se for comparad a com as alternativas suficientemente ruins. Deve-se ter em mente que o mtodo da TIR considera que as entradas, ou seja, os vri

os retornos que o investimento trar, sero reinvestidos a uma taxa igual a taxa de atratividade informada.