Análise das Demonstrações Financeiras

Um método revolucionário para as empresas saírem do marasmo em que se encontram. A metodologia e o material contido nesta apostila foram desenvolvidos e criados pela Ágil Consultoria. Todos os direitos autorais são de propriedade da empresa.

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Prof. Adriano Gomes

Análise das Demonstrações Financeiras

ÍNDICE GERAL
INTRODUÇÃO.................................................................................................... 2 1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 2 2.1 2.1.1 2.1.2 2.1.3 2.2 2.2.1 2.2.1.1 2.2.1.2 2.2.1.3 2.2.1.4 2.2.2 2.2.2.1 2.2.2.2 2.2.2.3 2.2.3 2.2.3.1 2.2.3.2 2.2.3.3 2.2.3.4 3 3.1 DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS................................................................ 3 O Que Mostram as Demonstrações Financeiras................................................... 3 Balanço Patrimonial.............................................................................................. 3 Demonstração do Resultado do Exercício............................................................ 7 Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido........................................... 9 Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos – DOAR.......................... 11 ANÁLISE ATRAVÉS DE ÍNDICES................................................................... 13 O Papel dos Índices de Balanço............................................................................ 13 Quantos Índices são Necessários Para uma Boa Análise?.................................... 13 Aspactos da Empresa Revelados Pelos Índices.................................................... 13 Principais Índices.................................................................................................. 14 Descrição Detalhada dos Índices........................................................................... 15 Estrutura de Capitais............................................................................................. 15 Participação de Capitais de Terceiros................................................................... 15 Composição do Endividamento............................................................................ 15 Imobilização do Patrimônio Líquido.................................................................... 16 Imobilização dos Recursos não Correntes............................................................ 16 Liquidez................................................................................................................ 17 Liquidez Geral...................................................................................................... 17 Liquidez Corrente................................................................................................. 17 Liquidez Seca........................................................................................................ 18 Rentabilidadde...................................................................................................... 19 Giro do Ativo....................................................................................................... 19 Margem Líquida................................................................................................... 19 Rentabilidade do Ativo......................................................................................... 20 Rentabilidade do Patrimônio Líquido................................................................... 20 PREVISÃO DE FALÊNCIA................................................................................ 28 Análise Discriminante........................................................................................... 28 CONCLUSÃO....................................................................................................... 38 BIBLIOGRAFIA.................................................................................................... 39

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Análise das Demonstrações Financeiras

INTRODUÇÃO

O objetivo deste trabalho acadêmico é mostrar que a Análise das Demonstrações é um importante instrumento que os administradores devem utilizar, visando otimizar os resultados e criar novas situações para a empresa. • No capítulo 1 são apresentados os conceitos básicos e os tipos de Demonstrações Contábeis. • No capitulo 2 são apresentados os índices de Estrutura de Capitais, de Liquidez e Rentabilidade, de maneira detalhada. • No capitulo 3 são abordados os Índices de Previsão de Falência, pelo método de Análise Discriminante, onde foram detalhados seis métodos. Finalizando, destacamos que nos capítulos 2 e 3, os índices também foram abordados com um caso prático, para melhor compreensão dos analisados. índices aqui

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Análise das Demonstrações Financeiras

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1.1

DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
O QUE MOSTRAM AS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
A Lei das Sociedades por Ações (Lei n° 6.404) determina a estrutura básica das

quatro demonstrações financeiras. A legislação fiscal tornou essas determinações obrigatórias também para os demais tipos de sociedades. Por essa razão, todas as empresas, no Brasil, divulgam suas demonstrações financeiras sob a forma prevista na Lei das S.A. Essa lei trouxe consideráveis aperfeiçoamentos contábeis em relação às práticas anteriormente vigentes e tornou-se um marco na história da Contabilidade no Brasil, apesar de ainda não incorporar todos os aperfeiçoamentos que seriam possíveis. Para efeito de Análise de Balanços, a Lei das S.A. representou notável avanço. O conteúdo e a forma de apresentação das demonstrações financeiras atendem perfeitamente às necessidades da Análise de Balanços.

1.2

BALANÇO PATRIMONIAL
É a demonstração que apresenta todos os bens e direitos da empresa – Ativo -, assim

como as obrigações – Passivo Exigível – em determinada data. A diferença é chamada Patrimônio Líquido e representa o capital investido pelos proprietários da empresa, quer através de recursos trazidos de for a da empresa, quer gerados por esta em suas operações e retidos internamente. Robert N. Anthony* conceituado autor americano, afirma que o balanço mostra : 1. As fontes de onde provieram os recursos utilizados para a empresa operar – Passivo e Patrimônio Líquido – e;
*

ANTHONY, Rober Newton. Contabilidade gerencial; introdução à Contabilidade. São Paulo, Atlas, 1981

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br 4 4 . É interessante notar que o Ativo mostra o que existe concretamente na empresa. Especificamente. Essa definição põe em evidência os termos fontes e investimentos de recursos. os sócios entregam-lhe determinado Capital representado por dinheiro ou bens. por isso. Os bens e direitos em que esses recursos se acham investidos. Todos os bens e direitos podem ser comprovados por documentos. Quando a empresa é constituída.Tel (011) 5594-6365 . avaliar a adequação entre as diversas fontes e os investimentos efetuados.Análise das Demonstrações Financeiras 2.404/76. As únicas exceções são as despesas antecipadas e as diferidas. em grande parte. Em conformidade com a Lei n° 6. tocados ou vistos.e-mail: agil@agil. o Balanço Patrimonial deve conter os seguintes grupos de contas : Ágil Consultoria .com. o Patrimônio Líquido não representa nada de concreto. O Capital mostra apenas a origem desses bens e dinheiro. se acham no balanço (é algo que aumenta o valor da empresa sem ter um valor objetivo ou de mercado). as quais representam investimentos que beneficiarão exercícios seguintes e. a empresa possui apenas esses bens e o numerário que recebeu dos sócios. visto que analisar balanços é. o que é altamente desejável do ângulo da Análise de Balanços. É apenas um elemento informativo e não algo de concreto. O Passivo Exigível e o Patrimônio Líquido mostram a origem dos recursos que se acham investidos no Ativo. Nesse momento.

e-mail: agil@agil.Análise das Demonstrações Financeiras ATIVO ATIVO CIRCULANTE • Disponibilidades • Direitos realizáveis no curso do exercício social seguinte • Aplicações de recursos em despesas do exercício seguinte ATIVO REALIZÁVEL A LONGO PRAZO • Direitos realizáveis após o término do exercício seguinte • Direitos derivados de adiantamentos ou empréstimos a sociedades coligadas ou controladas. acionistas ou participantes no lucro da companhia. ou exercidos com esta finalidade.com. diretores. ou Realizável a Longo Prazo que não se destinem à manutenção da atividade da companhia ou empresa Imobilizado • Direitos que tenham por objeto bens destinados à manutenção das atividades da companhia ou empresa. que não constituírem negócios usuais na exploração do objeto da companhia ATIVO PERMANENTE Investimentos • Participações permanentes em outras sociedades e direitos de qualquer natureza. inclusive os de propriedade comercial ou industrial Diferido • Aplicações de recursos em despesas que contribuirão para a formação do resultado de mais um exercício social. inclusive juros pagos ou creditados aos acionistas durante o período que anteceder o início das operações sociais Ágil Consultoria .Tel (011) 5594-6365 .br 5 5 . não classificáveis no Ativo Circulante.

que ainda não receberam destinação específica Ágil Consultoria . doações e subvenções para investimentos • Correção monetária do capital realizado. documentadas por laudo técnico. por dedução. Reservas de Lucros • Contas constituídas a partir de lucros gerados pela companhia Lucros ou Prejuízos Acumulados • Lucros gerados pela companhia.e-mail: agil@agil.Tel (011) 5594-6365 .Análise das Demonstrações Financeiras PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE • Obrigações da companhia. inclusive financiamentos para a aquisição de direitos do Ativo Permanente quando vencerem no exercício seguinte PASSIVO EXIGÍVEL A LONGO PRAZO • Obrigações vencíveis em prazo maior do que o exercício seguinte RESULTADO DE EXERCÍCIOS FUTUROS • Receitas de exercícios futuros diminuídas dos custos e despesas correspondentes PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital Social • Montante do capital subscrito e. enquanto não capitalizada Reservas de Reavaliações • Contrapartida do aumento de elementos do Ativo em virtude de novas avaliações.br 6 6 .com. parcela não realizada Reservas de Capital • Ágio na emissão de ações ou conversão de debêntures e partes beneficiárias • Produto da alienação de partes beneficiárias e bônus de subscrição • Prêmios recebidos na emissão de debêntures.

As receitas representam normalmente aumento do Ativo. fornecendo informações significativas sobre a empresa. A Demonstração do Resultado retrata apenas o fluxo econômico e não o fluxo de dinheiro.Análise das Demonstrações Financeiras 1.com. a Demonstração do Resultado do Exercício discriminará os seguintes elementos : As despesas representam redução do Patrimônio Líquido. aumenta o Patrimônio Líquido.3 DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO Trata-se de uma demonstração dos aumentos e reduções causados no Patrimônio Líquido pelas operações da empresa. Enfim.br 7 7 .e-mail: agil@agil. aumento do Passivo Exigível. o resumo do movimento de certas entradas e saídas no balanço. A Demonstração do Resultado é. Segundo a Lei n. segundo uma forma de apresentação que as ordena de acordo com a sua natureza. entre duas datas.404/76. como duplicatas a receber ou dinheiro proveniente das transações. através da redução do Ativo ou Ágil Consultoria . através do ingresso de novos elementos.Tel (011) 5594-6365 . Aumentando o Ativo. todas as receitas e despesas se acham compreendidas na Demonstração do Resultado. Para a Demonstração do Resultado não importa se uma receita ou despesa tem reflexos em dinheiro. basta apenas que afete o Patrimônio Líquido. pois.° 6.

e-mail: agil@agil.Tel (011) 5594-6365 .Análise das Demonstrações Financeiras DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO Receita Bruta de Vendas e Serviços (-) Devoluções (-) Abatimentos (-) Impostos (=) Receita Líquida das Vendas e Serviços (-) Custo das Mercadorias e Serviços Vendidos (=) Lucro Bruto (-) Despesas com Vendas (-) Despesas Financeiras (deduzidas das Receitas Financeiras) (-) Despesas Gerais e Administrativas (-) Outras Despesas Operacionais (+) Outras Receitas Operacionais (=) Lucro ou Prejuízo Operacional (+) Receitas não Operacionais (-) Despesas não Operacionais (+) Saldo da Correção Monetária (=) Resultado do Exercício antes do Imposto de Renda (-) Provisão para o Imposto de Renda (-) Participações de Debêntures (-) Participação dos Empregados (-) Participação dos Administradores e Partes Beneficiárias (-) Contribuições p/ Instituições. ou Previdência de Empregados (=) Lucro ou Prejuízo Líquido do Exercício (=) Lucro ou Prejuízo por Ação Ágil Consultoria .com. Fundo de Assist.br 8 8 .

Ágil Consultoria . de aumento de capital. de lucro ou de simples transferência entre contas. A Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido não costuma ser analisada no sentido tradicional em que o são o Balanço e a Demonstração do Resultado do Exercício. de reavaliação de elementos do ativo. expurgando o inchaço causado pela inflação. O conteúdo básico da Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido é representado na página seguinte. a Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido mostra toda e qualquer variação em qualquer conta. independentemente da origem da variação.com.Análise das Demonstrações Financeiras 1. seja ela proveniente da correção monetária.Tel (011) 5594-6365 . Enquanto a Demonstração do Resultado evidencia como se chegou ao total do aumento ou diminuição do Patrimônio Líquido em decorrência de transações efetuadas pela empresa.br 9 9 .e-mail: agil@agil.4 DEMONSTRAÇÃO DAS MUTAÇÕES DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO A Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido apresenta as variações de todas as contas do Patrimônio Líquido ocorridas entre dois balanços. dentro do próprio Patrimônio Líquido.

br 10 10 .Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .Tel (011) 5594-6365 .com.e-mail: agil@agil.

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com. a DOAR é uma demonstração que evidencia a variação do Capital Circulante Líquido. Dessa maneira.Análise das Demonstrações Financeiras 1. ou seja. ocorridas nos itens não Circulantes do Balanço. tanto no que diz respeito ao movimento de investimentos e financiamentos quanto relativamente à administração da empresa sob ângulo de obter e aplicar compativelmente os recursos. qual a participação das transações comerciais no total de recursos gerados. Enfim. como foram aplicados os novos recursos etc.br 12 12 . Apresenta-se a seguir o modelo básico da DOAR.5 DEMONSTRAÇÃO DAS ORIGENS E APLICAÇÕES DE RECURSOS .e-mail: agil@agil. Ágil Consultoria . no Exigível a Longo Prazo. Ativo Permanente e Realizável a Longo Prazo. A diferença entre as novas origens não circulantes e as novas aplicações não circulantes será igual ao Capital Circulante Líquido.Tel (011) 5594-6365 . a DOAR visa permitir a análise do aspecto financeiro da empresa. Patrimônio Líquido.DOAR A Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos mostra as novas origens e aplicações verificadas durante o exercício. Através da DOAR é possível conhecer como fluíram os recursos ao longo de um exercício: quais foram os recursos obtidos.

br 13 13 .com.Tel (011) 5594-6365 .Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .e-mail: agil@agil.

Matarazzo – Análise Financeira de Balanços Vol.1.” 2 2. 1. Pg.1 O PAPEL DOS ÍNDICES DE BALANÇO Os índices constituem a técnica de análise mais empregada..Tel (011) 5594-6365 . 1. “ Um índice é como uma vela acesa num quadro escuro” 1 2. 97 Ágil Consultoria .br 14 14 .Análise das Demonstrações Financeiras 2. “ . 96 Dante C. .1 QUANTOS ÍNDICES SÃO NECESSÁRIOS PARA UMA BOA ANÁLISE? O importante não é o cálculo de grande número de índices.com.2 ASPECTOS DA EMPRESA REVELADOS PELO ÍNDICE PRINCIPAIS ASPECTOS REVELADOS PELOS ÍNDICES FINANCEIROS ESTRUTURA Situação Financeira LIQUIDEZ Situação Econômica 1 2 RENTABILIDADE Dante C.1. segundo o grau de profundidade desejada da análise. mas de um conjunto de índices que permita conhecer a situação da empresa. a quantidade de índices que deve ser utilizada na análise depende exclusivamente da profundidade que se deseja da análise.e-mail: agil@agil. Matarazzo – Análise Financeira de Balanços Vol. ANÁLISE ATRAVÉS DE ÍNDICES 2. sua característica fundamental é fornecer uma visão ampla da situação econômica ou financeira da empresa.. Pg.

Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .Tel (011) 5594-6365 .com.e-mail: agil@agil.br 15 15 .

em termos de obtenção e aplicação de recursos.2. Capitais Próprios e Capitais de Terceiros. Obs.Análise das Demonstrações Financeiras 2. ou seja. Ágil Consultoria .: o índice de Participação de Capitais de Terceiros relaciona.2 DESCRIÇÃO DETALHADA DOS ÍNDICES 2.2.2.br 16 16 .com. Interpretação: quanto menor.1.2 Composição do Endividamento: PC CT Passivo Circulante Fórmula: X 100 Capitais de Terceiros • Indica: qual o percentual de obrigações de curto prazo em relação às obrigações totais. portanto. Também pode ser chamado de índice de Grau de Endividamento. as duas grandes fontes de recursos da empresa. 2.1. 2. melhor.Tel (011) 5594-6365 .1 ESTRUTURA DE CAPITAIS Os índices desse grupo mostram as grandes linhas de decisões financeiras.e-mail: agil@agil.1 Participação de Capitais de Terceiros: CT PL Fórmula: Capitais de Terceiros X 100 Patrimônio Líquido • • • Indica: quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada R$ 100 de capital próprio investido.

Tel (011) 5594-6365 . Ágil Consultoria . Interpretação: quanto menor.com. Obs. e outra.Análise das Demonstrações Financeiras • • Interpretação: quanto menor.2.4 Imobilização dos Recursos não Correntes: AP PL + ELP Fórmula: Ativo Permanente X 100 Patrimônio Liquido + Exigível a Longo Prazo • Indica: que percentual de recursos não correntes a empresa aplicou no Ativo Permanente. já que.br 17 17 .e-mail: agil@agil.: as aplicações dos recursos do Patrimônio Liquido são mutuamente exclusivas do Ativo Permanente e do Ativo Circulante. é ter dívidas de longo prazo. em conseqüência . melhor. maior será a dependência a capitais de terceiros para o financiamento do Ativo Circulante.: este índice indica qual e a composição da dívida. menos recursos próprios sobrarão para o Ativo Circulante e. melhor. uma coisa é ter dívidas de curto prazo que precisam ser pagas com recursos gerados a curto prazo.2. 2.1. 2. Quanto mais a empresa investir no Ativo Permanente. onde se dispõe de tempo para se gerar recursos. Obs.1.3 Imobilização do Patrimônio Líquido: AP PL Ativo Permanente Fórmula: X 100 Patrimônio Liquido • • • Indica: quantos reais a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada R$ 100 de Patrimônio Liquido.

2.: este índice não deve em regra ser superior a 100%.2.br 18 18 .2. 2. melhor. Obs.2.com. com os recursos que possui no seu Ativo Circulante. 2. melhor. procuram medir quão sólida é a base financeira da empresa. mesmo aquelas de longo prazo.Análise das Demonstrações Financeiras • • Interpretação: quanto menor.2.1 Liquidez Geral: AC + RLP PC + ELP Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo Fórmula: Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo • • • Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante e Realizável a Longo Prazo para cada R$ 1.2.2 Liquidez Corrente: AC PC Fórmula: Ativo Circulante Passivo Circulante Ágil Consultoria .e-mail: agil@agil. Interpretação: quanto maior. Obs.Tel (011) 5594-6365 . a partir do confronto dos Ativos Circulantes com as Dívidas.00 de dívida total.: o índice de Liquidez Geral indica se a empresa tem condições de pagar suas dívidas totais.2 LIQUIDEZ Os índices desse grupo mostram a base da situação financeira da empresa. São índices que.

2. Obs. Ágil Consultoria . Interpretação: quanto maior.br 19 19 .00 de passivo Circulante (dívidas a curto prazo).Análise das Demonstrações Financeiras • • • Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante para cada R$ 1. melhor. 2. Interpretação: quanto maio.00 de Passivo Circulante. visa medir o grau de excelência da sua situação financeira.Tel (011) 5594-6365 .3 Liquidez Seca: D + DR + ODRCD PC Disponível + Duplicatas a Receber + Outros Direitos de Rápida Conversibilidade em Dinheiro Fórmula: Passivo Circulante • • • Indica: quanto a empresa possui de Ativo Líquido para cada R$ 1.com. Obs.2.e-mail: agil@agil.: este índice é um teste de força aplicado à empresa.: o índice de Liquidez Corrente indica se o Ativo Circulante é suficiente para cobrir as dívidas de curto prazo. melhor.

melhor.2. Interpretação: quanto maior. quanto rendem os investimentos e.1 Giro do Ativo: V AT Fórmula: 1 Lucro Líquido X 100 Ativo Médio ¹ • • • Indica: quanto a empresa vendeu para cada R$ 1.3. 2.Análise das Demonstrações Financeiras 2.e-mail: agil@agil. portanto.2.Tel (011) 5594-6365 . 2. qual o grau de êxito econômico da empresa.br 20 20 .2. Não se pode dizer que uma empresa está vendendo pouco ou muito olhando apenas para o valor absoluto de suas vendas.: esse índice mede o volume de vendas da empresa em relação ao capital total investido.3 RENTABILIDADE Os índices deste grupo mostram qual a rentabilidade dos capitais investidos.2 Margem Líquida: LL V Lucro Líquido Fórmula: X 100 Vendas Líquidas 1 Ativo Médio = Ativo Inicial + Ativo Final ---------------------------------2 Ágil Consultoria . Obs.00 de investimento total. isto é.3.com.

2. Ágil Consultoria . melhor.4 Rentabilidade do Patrimônio Líquido: LL PL Fórmula: 2 Lucro Líquido X 100 Patrimônio Líquido Médio ² 1 2 ídem ao da página anterior. sendo £ a taxa de inflação do período. Obs. Patrimônio Líquido Médio = Patrimônio Líquido Inicial Corrigido + Patrimônio Líquido Final ------------------------------------------------------------------------------2 onde: Patrimônio Líquido Inicial Corrigido = Patrimônio Líquido Inicial x (1 + £ ) .Tel (011) 5594-6365 .3.: esse índice mostra qual a margem de lucro que a empresa alcança em relação ao valor de suas vendas líquidas.br 21 21 . melhor. é a medida da capacidade de gerar lucro líquido e pode ser usado como medida de desempenho comparativo ano a ano. 2.e-mail: agil@agil. Obs.com.Análise das Demonstrações Financeiras • • • Indica: quanto a empresa obtém de lucro para cada R$ 100 vendidos. Interpretação: quanto maior.3.2.3 Rentabilidade do Ativo: LL AT Fórmula: 1 Lucro Líquido X 100 Ativo Médio ¹ Indica: quanto a empresa obtém de lucro para cada R$ 100 de investimento total médio.: esse índice mostra quanto a empresa obteve de lucro líquido em relação ao Ativo. 2. Interpretação: quanto maior.

e-mail: agil@agil.br 22 22 . Obs. com isso se pode avaliar se a empresa oferece uma boa rentabilidade.: o papel do índice de rentabilidade do Patrimônio Líquido é mostrar qual a taxa de rendimento do Capital Próprio.com. letras de cambio e com outras empresas. como: CDB. ações.Análise das Demonstrações Financeiras • • • Indica: quanto a empresa obteve de lucro para cada R$ 100 de Capital Próprio investido. Interpretação: quanto maior. Ágil Consultoria . melhor.Tel (011) 5594-6365 . Essa taxa pode ser comparada com outros rendimentos alternativos do mercado.

Tel (011) 5594-6365 .e-mail: agil@agil.Análise das Demonstrações Financeiras CASO PRÁTICO Ágil Consultoria .br 23 23 .com.

com.e-mail: agil@agil.Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .br 24 24 .Tel (011) 5594-6365 .

com.Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .Tel (011) 5594-6365 .e-mail: agil@agil.br 25 25 .

e-mail: agil@agil.com.Tel (011) 5594-6365 .Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .br 26 26 .

com.e-mail: agil@agil.br 27 27 .Tel (011) 5594-6365 .Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .

br 28 28 .Tel (011) 5594-6365 .com.e-mail: agil@agil.Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .

Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .e-mail: agil@agil.br 29 29 .Tel (011) 5594-6365 .com.

br 30 30 .Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .Tel (011) 5594-6365 .com.e-mail: agil@agil.

. Através dela também se pode testar se a Ágil Consultoria . a variável dependente é comparada a um número fixo – chamado ponto crítico – predeterminado pelo modelo. Essa função pode ser testada quanto à sua capacidade de discriminar (separar) eficazmente as empresas em insolventes e solventes. que melhor discrime (separe) os dois grupos. como.e-mail: agil@agil. se ficar abaixo. O mecanismo de análise discriminante pode ser assim resumido: a) Escolhem-se dois grupos (população).br 31 31 . Nessa função. Y = a1x1 + a2x2 + a3x3 + a4x4 Y = variável dependente. A análise discriminante busca encontrar uma função matemática. onde: a1 a2 a3 a4 . estará entre as insolventes. . .Tel (011) 5594-6365 . = variáveis independentes: são os índices de balanço.Análise das Demonstrações Financeiras 3 3.com. isto significa indicar se uma empresa pertence à população de solventes ou à população de insolventes. uma função capaz de informar se uma empresa se enquadra no grupo das solventes ou das insolventes. . O próprio modelo matemático indica qual a margem de acertos e de erros da fórmula. = pesos: indicam a importância relativa de cada índice. reflete o total de pontos alcançado pela empresa. por exemplo. Se o valor da variável dependente ficar acima do ponto crítico. Isto é. baseada em vários índices. x1 x2 x3 x4 . Aplicado à Análise de Balanços.1 PREVISÃO DE FALÊNCIA ANÁLISE DISCRIMINANTE A análise discriminante constituí-se numa poderosa técnica estatística capaz de dizer se determinado elemento pertence a uma população X ou a uma população Y. a empresa estará entre as solventes. empresas insolventes e empresas solventes b) Coletam-se os dados (índices) das empresas de cada grupo.

que peso devem ter esses índices.06x4 .32x3 + 0. decide-se quantas variáveis independentes devem ser compreendidas na fórmula. indica simultaneamente: • • • quais índices utilizar.com. ou seja. Em resumo.1.52x5 onde: Ágil Consultoria .0.05x1 + 1.br 32 32 . em vez de um ponto crítico).e-mail: agil@agil.1.71x4 + 0.14x4 + 0. a análise discriminante aplicada à Análise de Balanços. a sua classificação estará indefinida entre –3 e 0 e acima de 0 estará na faixa de solvência. no Brasil. assim . qual o poder de discriminação da função.42x5 Z2 = .55x3 . através de índices financeiros.03x2 + 2.Tel (011) 5594-6365 . qual a probabilidade de acertos nas previsões de insolvência do modelo.51x1 + 6.84 .44 + 4.Análise das Demonstrações Financeiras inclusão de mais variáveis independentes (mais índices) melhora subtancialmente ou não o seu poder de discriminar.33x6 onde: FI x1 x2 x3 x4 x5 = = = = = = Fator de Insolvência = total de pontos obtidos Lucro Líquido/Patrimônio Líquido Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo/Exigível Total Ativo Circulante .65x2 + 3. ALTMAN (dois modelos): Z1 = . Os diversos trabalhos e respectivas fórmulas são: KANITZ: FI = 0. a empresa estará insolvente se FI for inferior a –3.0. testes estatísticos sobre a previsão de insolvência com base na análise discriminante.Estoques/Passivos Circulante Ativo Circulante/Passivo Circulante Exigível Total/Patrimônio Líquido Segundo esse modelo. Diversos estudiosos efetuaram.1.25x3 + 0. (Nesse modelo há uma região crítica.

93x32 .02x35 + 1. o ponto crítico é 0.0.535x5 + 9.764x4 .8.Análise das Demonstrações Financeiras Z1 ou Z2 = Total de pontos obtidos x1 = Ativo Circulante . abaixo. Acima desse valor a empresa estará solvente.868x3 .e-mail: agil@agil.0.33x36 .Passivo Circulante/Ativo Total x2 = Reservas e Lucros Suspensos/Ativo Total Lucro Líquido + Despesas Financeiras + Imposto de Renda x3 = Ativo Total x4 = Patrimônio Líquido/Exigível Total x5 = Vendas/Ativo Total Nesses modelos.8.br 33 33 .20x33 + 1.912x6 onde: Z x1 x2 x3 x4 x5 x6 = = = = = = = Total dos pontos obtidos Patrimônio Líquido/Ativo Total Financiamento e Empréstimos Bancários/Ativo Circulante Fornecedores/Ativo Total Ativo Circulante/Passivo Circulante Lucro Operacional/Lucro Bruto Disponível/Ativo Total O ponto crítico nesse modelo é zero.0. insolvente.792x1 .26x2 . o ponto crítico é o 0 (zero).12x37 Segundo esse modelo.1. ELIZABETSKY: Z = onde: Z x32 x33 x35 x36 x37 = = = = = = Total dos pontos obtidos Lucro Líquido/Vendas Disponível/Ativo Permanente Contas a Receber/Ativo Total Estoques/Ativo Total Passivo Circulante/Ativo Total 1.com.Tel (011) 5594-6365 . Ágil Consultoria . MATIAS: Z = 23.5.

solvente.48L26 + 8.0.Investimento Médio) = Exigível Total/(Lucro Líquido + 0.Análise das Demonstrações Financeiras PEREIRA: Z = 0. acima de zero.004R29 onde: Z E23 L19 L21 L26 R13 R29 = = = = = = Total de pontos obtidos Duplicatas Descontadas/Duplicatas a Receber Estoques (Final)/Custo das Mercadorias Vendidas Fornecedores/vendas Estoque Médio/Custo das Mercadorias Vendidas (Lucro Operacional + Despesas Financeiras) / (Ativo Total .Tel (011) 5594-6365 .605R13 .124E23 + 11.016L19 .722 .0.1 Imobilizado Médio + Saldo Devedor da Correção Monetária).5.34L21 . Ágil Consultoria .com.e-mail: agil@agil. Nesse modelo o ponto de separação é zero.br 34 34 .0. Abaixo de zero a empresa estará insolvente.

br 35 35 .e-mail: agil@agil.Análise das Demonstrações Financeiras CASO PRÁTICO Ágil Consultoria .com.Tel (011) 5594-6365 .

Tel (011) 5594-6365 .e-mail: agil@agil.Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .br 36 36 .com.

br 37 37 .e-mail: agil@agil.Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .Tel (011) 5594-6365 .com.

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br 41 41 .Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .e-mail: agil@agil.com.Tel (011) 5594-6365 .

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Ágil Consultoria . então estas demonstrações devem ser consistentes e seguirem uma uniformidade. Duas demosntrações financeiras são mais utilizadas para análise.e-mail: agil@agil. Com relação a rentabilidade.Análise das Demonstrações Financeiras CONCLUSÃO As Demonstrações Financeiras são os instrumentos mais importantes para análise de balanço.br 43 43 . Na liquidez. para quando de sua análise os índices espelhem uma situação próxima da realidade.com. não conseguiram satisfatoriamente prever a insonvência de uma das empresas analizadas. são elas (Balanço Patrimonial e DRE). onde podemos analisar a situação da estrutura de capitais. verificamos que a situação é suficiente para honrar suas obrigações.Tel (011) 5594-6365 . mas não podemos afirmar se é uma boa rentabilidade ou não. não apresentou o menor sinal de insolvência. umas maiores e outras menores. a estrutura de capitais. da liquidez. trabalhando bastante com capital de terceiros. sabemos que quanto maior melhor. mas requer atenção para aumentar esta folga. podemos perceber que as empresas tem um alto grau de endividamento. Os indicadores de previsão de falência utilizados em nosso caso prático. podemos verificar que as empresas possuem rentabilidades diferentes. Em nosso caso prático analisando. da rentabilidade e previsão de falência. se possuír-mos uma média do setor. pois em alguns desses índices. Só podemos fazer isso.

br 44 44 . IUDÍCIBUS. Ed.e-mail: agil@agil. Análise de Balanços. Alexandre Assaf. 26/03/99 pag.. Estrutura. Dante C. Ed. Sérgio de.br SITE http://www//sadia. Ed. DIÀRIO OFICIAL DO ESTADO DE SÃO PAULO. Ed. 30/06/99. 5ª edição. Análise Financeira de Balanços: abordagem básica. ITR 3º trim/98. 9. 28/03/98 pag. Análise e Interpretação de Balanços. NETO. 1999. 2ª edição. nº 23. Volume 1.br Ágil Consultoria . Hilário.Análise das Demonstrações Financeiras BIBLIOGRAFIA GOMES. 3ª edição. Atlas. GAZETA MERCANTIL. Atlas.Tel (011) 5594-6365 . de 11/03/98 pag. Ed. 13.com. 32. Balanço Anual 1999. Estrutura de Análise de Balanço: um enfoque econômico financeiro. FRANCO. INTERNET • • SITE http://www//perdigão.com. Nobel. Adriano. 15ª edição. Atlas. BOLSA DE VALORES DO ESTADO DE SÃO PAULO – BOVESPA. MATARAZZO. A Empresa Ágil.com. Atlas.

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