Bovespa Mais

Bovespa Mais:

pavimentando o caminho das futuras blue chips do mercado acionrio

O BOVESPA MAIS o segmento de listagem do mercado de balco organizado administrado pela Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA), idealizado para tornar o mercado acionrio brasileiro acessvel a um nmero maior de empresas, em especial, quelas particularmente atrativas aos investidores que buscam investimentos de mdio e longo prazos e cuja preocupao com o retorno potencial sobrepe-se necessidade de liquidez imediata. As empresas candidatas ao BOVESPA MAIS so aquelas que desejam ingressar no mercado de capitais de forma gradativa, ou seja, que acreditam na ampliao gradual da base acionria como o caminho mais adequado sua realidade, destacando-se as de pequeno e mdio portes, que buscam crescer utilizando o mercado acionrio como importante fonte de recursos. No BOVESPA MAIS, os investidores encontraro companhias com firme propsito e compromisso de se desenvolver no mercado, o que refletido: Na adoo de elevados padres de governana corporativa; Na busca da liquidez de suas aes; e Na postura pr-ativa para a conquista de investidores. Os dois primeiros compromissos so assumidos formalmente na adeso ao Regulamento de Listagem do BOVESPA MAIS. J a postura pr-ativa decorre tanto da viso dos acionistas controladores e administradores da empresa, de que o mercado acionrio parte integrante de sua estratgia de crescimento, quanto da sua deciso de fazer parte do BOVESPA MAIS e participar dos programas de exposio promovidos pela Bolsa. A seguir, esto descritas as principais caractersticas do BOVESPA MAIS. Os empreendedores podero conhecer as vantagens da listagem de suas empresas e os investidores, identificar as vantagens de investir nas empresas deste segmento.

principais caractersticas
semelhanas entre Novo Mercado e Bovespa Mais
O BOVESPA MAIS segue o mesmo princpio do Novo Mercado segmento do mercado principal da Bolsa que exige elevados padres de governana corporativa e transparncia. Embora os requisitos de listagem e as regras de negociao no BOVESPA MAIS sejam semelhantes aos do Novo Mercado, eles so mais apropriados para empresas com perfil para esse segmento (ou seja, empresas que desejam ingressar no mercado de capitais de forma gradativa). A segmentao entre Novo Mercado e BOVESPA MAIS facilita a identificao, por parte dos investidores, de um conjunto de companhias que, ao mesmo tempo, adotam elevados padres de governana corporativa e esto em fase de crescimento e ampliao de liquidez.

Novo Mercado, o caminho natural das empresas

Todas as regras de listagem do BOVESPA MAIS so compatveis com as do Novo Mercado. As empresas que se listam no BOVESPA MAIS, apesar de no ser obrigatrio, tendem a migrar naturalmente para o Novo Mercado medida que diversifiquem sua base acionria.

por que investir em empresas do Bovespa Mais

As empresas listadas no BOVESPA MAIS tendem a atrair investidores que visualizem nelas um potencial mais acentuado, quando comparadas a empresas listadas no mercado principal. Alm disso, ao escolher o BOVESPA MAIS, as empresas sinalizam com clareza seu desejo de ter os investidores como parceiros, seja pelo comprometimento com as boas prticas de governana corporativa, seja pela pr-atividade no relacionamento com o mercado.

Busca pela liquidez

Consonante com o acesso gradual, para as empresas do BOVESPA MAIS no h exigncia de um mnimo de aes em circulao no momento da listagem. No entanto, as empresas devero, ao longo de sete anos a partir da listagem, atingir o mnimo de 25% de aes em circulao ou o patamar mnimo de dez negociaes/ms e presena em 25% dos preges.

perfil das empresas

O BOVESPA MAIS adequado para empresas que, independentemente da realizao imediata de uma distribuio pblica de aes, pretendam desenvolver histrico junto ao mercado de capitais, obter reconhecimento e despertar interesse dos investidores. No h restries quanto ao setor ou porte da companhia. O segmento pode comportar vrias estratgias de ingresso no mercado de aes, dentre as quais:

Captao de volumes menores

Empresas que queiram realizar captao de recursos em volumes inferiores aos usualmente captados por empresas que esto no mercado principal, mas que sejam suficientes para financiar seus projetos de crescimento.

Distribuies mais concentradas

Empresas que desejam realizar, em um primeiro momento, uma distribuio de aes concentrada em um grupo de investidores com maior conhecimento dos setores de atuao das empresas e maior entendimento sobre a fase em que elas se encontram, mesmo quando pr-operacionais.

Construo de histrico para criar valor

Empresas que, por meio da listagem, pretendem aumentar sua exposio junto ao mercado, construindo um histrico de relacionamento para posteriormente realizar uma distribuio pblica de aes.

por que se listar no Bovespa Mais

acesso a capital para financiar seu crescimento
Empresas em fase de crescimento, normalmente, necessitam realizar investimentos que demandam volume de capital superior sua capacidade de gerao de recursos. Por no representar uma obrigao financeira com prazo definido, os recursos obtidos pela admisso de novos scios no pressionam o caixa da empresa, situao particularmente importante numa fase de investimentos.

iniciar a exposio da empresa para investidores

Com a listagem no BOVESPA MAIS, inicia-se a exposio da empresa junto ao pblico investidor, bem como a construo de um histrico no mercado, favorecendo a ampliao da base acionria e a liquidez das suas aes.

Clara identificao, o que facilita a atrao dos investidores com perspectivas de mdio e longo prazos e alinhados com o potencial de crescimento da empresa
O BOVESPA MAIS direcionado para empresas comprometidas com seu crescimento e desenvolvimento no mercado. Portanto, a empresa, ao se listar nesse segmento, sinaliza aos investidores o seu potencial de mdio e longo prazos, atraindo aqueles com perfil adequado sustentao de sua estratgia.

Maior flexibilidade nas regras de listagem e de negociao

Tanto as regras de listagem quanto as de negociao (descritas adiante) so adequadas ao perfil das empresas do BOVESPA MAIS.

programas de apoio
A Bolsa estruturou atividades (descritas adiante) para ampliar a visibilidade e exposio das empresas junto aos investidores. As atividades tambm buscam auxiliar na capacitao de administradores e funcionrios que estejam relacionados s atividades especficas de uma companhia aberta.

o ingresso no Bovespa Mais

Para fazer parte do BOVESPA MAIS, a empresa deve obter o registro de companhia aberta na Comisso de Valores Mobilirios (CVM) para negociao de aes em mercado de balco organizado. necessrio tambm o registro de listagem no BOVESPA MAIS, concedido pela diretoria geral da Bolsa aps as seguintes etapas: Anlise prvia e parecer favorvel da Comisso de Listagem da Bolsa quanto viabilidade do registro da empresa candidata; Anlise de aspectos formais em relao documentao; e Assinatura do Contrato de Participao no BOVESPA MAIS.

anlise prvia e a Comisso de Listagem

A Comisso de Listagem formada, em sua maioria, por membros externos Bolsa, todos com reconhecida experincia e contribuio ao mercado acionrio. O objetivo da Comisso manter a imagem positiva do segmento, avaliando aspectos gerais da companhia, no cabendo a anlise do desempenho dos negcios e tampouco suas perspectivas de crescimento. O parecer favorvel no uma recomendao de investimento. A deciso final quanto concesso da listagem de responsabilidade da BM&FBOVESPA.

anlise formal da documentao

realizada por uma equipe de tcnicos da BM&FBOVESPA. Os documentos que devem ser entregues Bolsa so basicamente os mesmos exigidos para o registro de companhia aberta na CVM.

Contrato de participao no Bovespa Mais

Por meio desse contrato, a empresa, seus acionistas controladores e administradores comprometem-se a observar o Regulamento de Listagem do BOVESPA MAIS, onde esto consolidados todos os requisitos de listagem do segmento, e a adotar a arbitragem para soluo de eventuais conflitos societrios.

programas de apoio
A cobertura pelos analistas de investimento e o acompanhamento dos investidores so importantes aspectos para a construo da imagem e histrico de uma empresa no mercado de aes. Nesse sentido, sua exposio ao mercado essencial e depende, principalmente, da disposio de interagir com os investidores e demais participantes do mercado. Para tanto, as empresas do BOVESPA MAIS podem contar com diversas ferramentas formatadas pela Bolsa para auxili-las nessa tarefa. Alm dos meios j utilizados para divulgar informaes sobre as empresas listadas, o BOVESPA MAIS oferece:

Relatrios peridicos de anlise contratados pela Bolsa

A companhia que aderir ao BOVESPA MAIS ter o acompanhamento de duas consultorias independentes de anlise, que produziro, cada uma delas, dois relatrios por ano a ser enviados pela Bolsa a um grupo selecionado de investidores.

publicaes produzidas pela Bolsa e enviadas a investidores

As empresas listadas no BOVESPA MAIS contam com o apoio da Bolsa em outras atividades para ampliar sua visibilidade junto aos investidores. Dentre essas atividades, esto a elaborao de um documento eletrnico com notcias das empresas e de uma publicao com o perfil das empresas, a ser distribuda nos diversos eventos dos quais a Bolsa vier a participar.

pgina especial no site da Bolsa

O site da Bolsa visitado por um nmero muito expressivo de investidores, consistindo numa ferramenta altamente eficaz para divulgao de informaes. Por essa razo, as empresas tm a seu dispor uma pgina especial no site, contendo seu histrico e perfil, bem como espao para incluir vdeos e apresentaes.

apresentaes anuais das empresas para o mercado, apoiadas pela Bolsa

As reunies presenciais so momentos importantes de interao entre analistas/investidores e os executivos da companhia. Com o objetivo de atrair um nmero maior de participantes, a Bolsa pode ajudar na formatao de eventos que renam vrias empresas ao mesmo tempo, buscando facilitar o acompanhamento e otimizar o tempo dos analistas/investidores.

Negociao mais adequada ao perfil das empresas

Uma vantagem das empresas do BOVESPA MAIS diz respeito maior flexibilidade para negociao de suas aes no mercado secundrio.

Mesmo sistema de negociao do mercado principal

As negociaes so realizadas no mesmo sistema utilizado para a negociao de todas as aes na BM&FBOVESPA, o Mega Bolsa. Tal configurao permite aos agentes acompanhar, em um mesmo sistema, as negociaes do mercado principal e do BOVESPA MAIS.

Regras de negociao mais apropriadas para as empresas participantes

As regras de negociao dependem da liquidez das aes da companhia. Elas foram projetadas para que o acompanhamento das negociaes das empresas de menor liquidez fosse estimulado, proporcionando racionalizao de tempo e melhor formao de preos: Calls (leiles eletrnicos) em horrios programados ao longo do dia e no fechamento do prego. O nmero de calls pode aumentar de acordo com o aumento de liquidez. Negociao contnua em caso de liquidez elevada ou caso a companhia tenha contratado Formador de Mercado.

Regras de listagem
As empresas, ao assinarem o Contrato de Participao no BOVESPA MAIS, comprometem-se a adotar prticas de governana corporativa adicionais s exigncias regulamentares que toda empresa de capital aberto deve seguir. Os compromissos adicionais esto consolidados no Regulamento de Listagem do BOVESPA MAIS, que pode ser obtido no site da Bolsa. Esto dentre essas regras:

Compromissos societrios
Emitir apenas aes ordinrias. As aes preferenciais j emitidas no so admitidas negociao e devem ser conversveis em ordinrias. No ter partes beneficirias. Em caso de alienao de controle, todos os titulares de aes ordinrias tm direito de vend-las nas mesmas condies obtidas pelo controlador (tag along). Realizar oferta pblica de aquisio de aes em circulao, no mnimo, pelo valor econmico nos casos de deslistagem ou fechamento de capital. Aderir Cmara de Arbitragem do Mercado para a soluo de conflitos societrios.

Compromissos de transparncia
Divulgar: Informaes adicionais em ITRs, DFPs e IANs, tais como: fluxo de caixa consolidado trimestral e posies acionrias de administradores e controladores e de todo acionista que detiver mais que 5%. Calendrio anual de eventos corporativos. Contratos com partes relacionadas. Negcios com aes da empresa efetuados pelos acionistas controladores, em bases mensais.

Todas as informaes adicionais so enviadas apenas para a Bolsa, que as divulgada imediatamente pela internet.

Regras de Manuteno para as empresas listadas no Bovespa Mais

Alm das regras societrias e de divulgao de informaes adicionais que as companhias devem seguir durante toda a sua permanncia no segmento, o Regulamento do BOVESPA MAIS, com a finalidade de manter a imagem e a atratividade do segmento, prev duas outras exigncias a que as companhias devem atender.

Critrios relacionados manuteno de aes em circulao ou liquidez mnima, exigidos a partir do stimo ano de listagem
O compromisso pela busca de liquidez um elemento importante na deciso de investimento. Assim, uma exigncia com foco nesse requisito procura aumentar a disposio dos investidores de capitalizar a companhia. Nesse sentido, a partir do stimo ano de listagem, a companhia deve manter aes ordinrias em circulao que representem, no mnimo, 25% do capital da companhia; ou manter uma mdia de, no mnimo, dez negcios por ms e presena em 25% dos preges, ao final de cada exerccio. Caso no atenda a nenhuma das duas alternativas, o Contrato de Participao no BOVESPA MAIS ser cancelado e o acionista controlador dever efetivar oferta pblica de aquisio de aes ordinrias em circulao, no mnimo, pelo valor econmico. bem provvel que a causa de uma empresa no atingir o patamar mnimo de aes em circulao ou de liquidez, aps sete anos, seja a mudana de sua estratgia em relao ao mercado de capitais. Do ponto de vista do acionista controlador de uma companhia, essa exigncia no deve representar um nus financeiro relevante, uma vez que s passa a ser aplicvel justamente porque est em circulao uma porcentagem muito pequena de aes.

Critrios relacionados situao financeira da empresa avaliados permanentemente

A imagem do BOVESPA MAIS como um segmento de empresas promissoras um dos ativos mais importantes para as prprias empresas nele listadas. Assim, a empresa que apresentar cinco anos consecutivos de prejuzo e, simultaneamente, patrimnio lquido negativo nos ltimos trs anos; ou que apresentar cinco anos consecutivos de patrimnio lquido negativo e, simultaneamente, prejuzo nos ltimos trs anos dever ter a sua situao analisada pela Bolsa e poder ter o Contrato de Participao no BOVESPA MAIS cancelado. Nessa hiptese, o controlador dever efetivar oferta pblica de aquisio das aes ordinrias em circulao, no mnimo, pelo valor econmico.

a sada do Bovespa Mais

Se desejar, uma companhia pode sair do BOVESPA MAIS a qualquer tempo. No entanto, deve efetivar uma oferta pblica para a aquisio de todas as aes ordinrias da companhia que estejam em circulao, no mnimo, pelo valor econmico, como se fosse uma compensao aos investidores pela perda dos direitos societrios assumidos anteriormente e que deixam de ser obrigatrios. Logicamente, essa exigncia no aplicvel caso a empresa esteja migrando para o Novo Mercado. A sada do BOVESPA MAIS requer aprovao em assemblia geral e comunicao com antecedncia de 30 dias Bolsa, antes da oferta pblica de aquisio das aes mencionada acima. Adicionalmente, a notcia de realizao da oferta pblica dever ser comunicada Bolsa e divulgada ao mercado imediatamente aps a realizao da assemblia geral que houver aprovado a sada.

a Bolsa pode auxiliar nas diversas etapas do processo de abertura de capital

A BM&FBOVESPA possui uma equipe voltada para o atendimento s empresas. So profissionais capacitados para prestar esclarecimentos sobre questes relacionadas abertura de capital, respeitando sempre as particularidades de cada empresa e contribuindo para que o processo de abertura de capital transcorra de forma gil e tranquila. Alm de reunies da equipe da BM&FBOVESPA com a Administrao da empresa, a companhia pode acessar o site da Bolsa, onde so encontradas informaes sobre regulamentao relacionada aos registros de companhia aberta e de distribuio pblica de valores mobilirios na CVM, procedimentos para a abertura de capital, custos de listagem, alm de artigos que contribuem para reflexo das empresas interessadas em abrir o capital. Tambm podem ser encontradas no site diversas publicaes, dentre elas: Como e por que tornar-se uma companhia aberta, Custos de abertura de capital e de manuteno da condio de companhia aberta e Regulamento do BOVESPA MAIS.

a Bolsa pode ajudar a empresa que busca entender um pouco melhor o processo de abertura de capital
Dentre os pontos abordados, incluem-se: Funcionamento do mercado de capitais. Diversas alternativas oferecidas pelo mercado de capitais para a obteno de recursos. Trmites legais do processo formal de abertura de capital, tais como as etapas do processo de registro e a documentao obrigatria. Segmentos de governana corporativa da Bolsa: BOVESPA MAIS e Novo Mercado.

a Bolsa tambm pode ajudar se a empresa estiver em fase de deciso ou de preparao para ser uma empresa aberta, como por exemplo:
Prestar esclarecimentos sobre as questes mais importantes para o sucesso da operao, grau de preparao interna, estrutura acionria e a demanda pelas aes da empresa. Ajudar no esclarecimento de eventuais dvidas jurdicas que a empresa tenha sobre o processo e a regulamentao pertinentes. Oferecer participao nos cursos promovidos pela Bolsa, sempre com foco em temas relacionados ao fato de uma companhia ser de capital aberto. Auxiliar no contato com intermedirios financeiros e/ou assessores jurdicos. Ajudar a ampliar o relacionamento da empresa com outras entidades do mercado.

ATENO

Este texto visa fornecer informaes institucionais sobre a economia e o mercado de valores mobilirios brasileiros. No uma recomendao de investimento em qualquer ativo financeiro especfico. BOVESPA MAIS um segmento especial de mercado de balco organizado administrado pela BM&FBOVESPA. Como tal, os negcios realizados por investidores no mercado de balco organizado no contam com o Mecanismo de Ressarcimento de Prejuzos institudo pela BM&FBOVESPA. Para mais esclarecimentos, procure sua Corretora. Ela pode ajud-lo a avaliar os riscos e benefcios potenciais das negociaes com valores mobilirios e, se for o caso, fornecer-lhe cpia de prospectos e outras informaes sobre as companhias abertas. Impresso em julho/2009.

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