REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA EDUCACION SUPERIOR UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL SIMON RODRIGUEZ

SAN CARLOS, EDO COJEDES.

ANLISIS DE RAZONES.
FACILITADOR: JOSE HERNANDEZ

PARTICIPANTES: CEDEO MARIA C.I 19.888.135 PINTO ESTHER C.I 19.723.449

SECCION SCAI3

SAN CARLOS, JUNIO DEL 2011

RAZONES FINANCIERAS.

Uno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades es el uso de las Razones Financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad. Las Razones Financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al anlisis y reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, a continuacin se explican los fundamentos de aplicacin y calculo de cada una de ellas. USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS. Para evaluar la situacin y desempeo financieros de una empresa, el analista requiere de algunos criterios. Estos se utilizan frecuentemente como razones, o ndices, que relacionan datos financieros entre s. El anlisis e interpretacin de varias razones debe permitir a analistas expertos y capaces tener un mejor conocimiento de la situacin y desempeo financieros de la empresa que el que podran obtener mediante el anlisis aislado de los datos financieros. ANALISIS DE TENDENCIAS. El anlisis de las razones financieras involucra dos tipos de comparaciones. En primer lugar, el analista puede comparar una razn presente con las razones pasadas y futuras esperadas para la misma compaa. La razn circulante (razn de activo circulante o pasivo circulante) para el final del ao actual podra ser comparada con la razn circulante del final del ao anterior. Cuando las razones financieras correspondientes a varios aos se presentan en una hoja de clculo, el analista puede estudiar la forma en que se da el cambio

y determinar si ha habido una mejora o un empeoramiento en las condiciones y desempeo financieros a travs del tiempo. Las razones financieras tambin pueden ser calculadas para su proyeccin, o estados proforma, y comparadas con las razones presentes y pasadas. En las comparaciones a travs del tiempo, lo mejor es comparar no solo las razones financieras sino tambin las cifras absolutas TIPOS DE RAZONES. Para nuestros propsitos, las razones financieras pueden agruparse en cinco tipos; de liquidez, deuda, rentabilidad, cobertura y valor en el mercado. 1. RAZONES DE LIQUIDEZ. Las razones de liquidez se utilizan para juzgar la capacidad que tiene una empresa para satisfacer sus obligaciones de corto plazo, a partir de ellas se pueden obtener muchos elementos de juicio sobre la solvencia de efectivo actual de la empresa y su capacidad para permanecer solvente en caso de situaciones adversas. En esencia, deseamos comparar las obligaciones de corto plazo los recursos de corto plazo disponibles para satisfacer dichas obligaciones. Razn circulante Una de las razones ms generales y de uso ms frecuente utilizadas es la razn circulante:

Se supone que mientras mayor sea la razn, mayor ser la capacidad de la empresa para pagar sus deudas. Sin embargo, esta razn debe ser considerada como una medida cruda de liquidez porque no considera la liquidez de los componentes individuales de los

activos circulantes. Se considera, en general, que una empresa que tenga activos circulantes integrados principalmente por efectivo y cuentas por cobrar circulantes tiene ms liquidez que una empresa cuyos activos circulantes consisten bsicamente de inventarios. En consecuencia, debemos ir a herramientas de anlisis si queremos hacer una evaluacin crtica de la liquidez de la empresa. Razn de la prueba del cido Esta razn es la misma que la razn circulante, excepto que excluye los inventarios tal vez la parte menos liquida de los activos circulantes del numerador. Esta razn se concentra en el efectivo, los valores negociables y las cuentas por cobrar en relacin con las obligaciones circulantes, por lo que proporciona una medida ms correcta de la liquidez que la razn circulante. Liquidez de las cuentas por cobrar Cuando se sospecha sobre la presencia de desequilibrios o problemas en varios componentes de los activos circulantes, el analista financiero debe examinar estos componentes por separado para determinar la liquidez. Por ejemplo, las cuentas por cobrar pueden estar lejos de ser circulantes. Considerar a todas las cuentas por cobrar como liquidas, cuando en realidad hay bastantes que pueden estar vencidas, exagera la liquidez de la empresa que se estudia. Las cuentas por cobrar son activos lquidos solo en la medida en que puedan cobrarse en un tiempo razonable. Para nuestro anlisis de las cuentas por cobrar, tenemos dos razones bsicas, la primera de las cuales es el periodo promedio de cobranza: El periodo promedio de cobranza nos indica el nmero promedio de das que las cuentas por cobrar estn en circulacin, es decir, el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo. La segunda razn es la razn de rotacin de las cuentas por cobrar: Cuando las cifras de ventas para un periodo no estn disponibles, debemos recurrir a las cifras totales de ventas. La cifra de las cuentas por cobrar utilizada en l calculo

generalmente representa las cuentas por cobrar a fin de ao. Cuando las ventas son estacionales o han crecido de manera considerable durante el ao, puede no ser apropiado utilizar el saldo de las cuentas por cobrar a fin de ao. Ante circunstancias estacionales, puede ser ms apropiado utilizar el promedio de los saldos de cierre mensuales. La razn del periodo promedio de cobranza o la razn de rotacin de las cuentas por cobrar indican la lentitud de estas cuentas. Cualquiera de las dos razones debe ser analizada en relacin con los trminos de facturacin dados en las ventas. MATRIZ DE COBRANZA DE LAS CUENTAS POR COBRAR. Tanto el periodo promedio de cobranza como el anlisis de envejecimiento de las cuentas por cobrar se ven afectados por el patrn que siguen las ventas. Cuando las ventas se elevan, el periodo promedio de cobranza y el envejecimiento sern ms cortos que si las ventas son uniformes, si, todo lo dems permanece constante. La razn es que una mayor parte de las ventas se factura en el presente. Por otra parte, cuando las ventas declinan con el tiempo, el periodo promedio de cobranza y el envejecimiento sern ms largos que si las ventas son uniformes. En este caso, la razn consiste en que en el presente se factura un menor nmero de ventas. Duracin de las cuentas por pagar Desde el punto de vista de un acreedor, es deseable obtener una demora de las cuentas por pagar o una matriz de conversin para las cuentas por pagar. Estas medidas, combinadas con la rotacin menos exacta de las cuentas por pagar (compras anuales divididas entre las cuentas por pagar) nos permiten analizar estas cuentas en forma muy parecida a la que utilizamos cuando analizamos las cuentas por cobrar. Asimismo, podemos calcular la edad promedio de las cuentas por pagar de una compaa. El periodo promedio de pago es Donde las cuentas por pagar son el saldo promedio pendiente para el ao y el denominador son las compras externas durante el ao.

Cuando no se dispone de informacin sobre las compras, en ocasiones se puede utilizar el costo de ventas como denominador. El periodo promedio de pago de las cuentas resulta valioso para determinar la probabilidad de que un solicitante de crdito pueda pagar a tiempo. Liquidez de inventarios Podemos calcular la razn de rotacin de inventarios como una indicacin de la liquidez del inventario. La cifra del costo de ventas que se utiliza en el numerador es para el periodo que se est estudiando, el cual suele ser un ao; la cifra del inventario promedio que se utiliza en el denominador es comnmente un promedio de los inventarios al principio y al fin del periodo. Sin embargo, al igual que con las cuentas por cobrar, puede ser necesario calcular un promedio ms elaborado cuando existe un fuerte elemento estacional. La razn de rotacin de inventarios indica la rapidez con que cambia el inventario en cuentas por cobrar por medio de las ventas. Por lo general, mientras ms alta sea la rotacin de inventario, ms eficiente ser el manejo del inventario de una corporacin. En ocasiones una razn relativamente elevada de rotacin de inventarios puede ser resultado de un nivel demasiado bajo del inventario y de frecuentes agotamientos del mismo. Tambin puede deberse a rdenes demasiado pequeas para el reemplazo del inventario. Cuando la razn de rotacin de inventarios es relativamente baja, indica un inventario con movimiento lento o la obsolescencia de una parte de las existencias. La obsolescencia exige cancelaciones considerables, que a su vez invalidaran el tratamiento del inventario como un activo liquido.

2. RAZONES DE DEUDA Al extender nuestro anlisis a la liquidez de largo plazo de la compaa (es decir, su capacidad para satisfacer sus obligaciones de largo plazo), podemos utilizar varias razones de deuda. La razn deuda a capital se calcula simplemente dividiendo la deuda total de la compaa, (inclusive sus pasivos circulantes) entre el capital social: Cuando los activos intangibles son significativos, a menudo se restan del valor neto para obtener el valor neto tangible de la compaa. La razn de deuda a capital vara de acuerdo con la naturaleza del negocio y la volatilidad de los flujos de efectivo. La razn por la cual de trata de un indicio general, es que los activos y flujos de efectivo de la compaa proporcionan los medios para el pago de la deuda. Adems de la razn de deuda total a capital, tal vez deseemos calcular la siguiente razn, que se enfoca solo en la capitalizacin de largo plazo de la compaa: Esta medida nos indica la importancia relativa de la deuda de largo plazo en la estructura de capital. Las razones mostradas aqu se han calculado con base en las cifras del valor en libros; algunas veces resulta provechoso calcular estas razones utilizando los valores del mercado. En resumen indican las proporciones relativas de los aportes de capital por parte de acreedores y propietarios. Flujo de efectivo a deuda y capitalizacin Una medida de la capacidad de una compaa para dar servicio a su deuda es la relacin del flujo de efectivo de la compaa se define como el efectivo generado por las operaciones de la empresa. A esto se le conoce como utilidades antes de intereses, impuestos, depreciacin y amortizacin (EBITDA, por sus siglas en ingles.

Esta razn resulta til para evaluar la solvencia de una compaa que busca fondos mediante el uso de deuda. Otra razn es la razn de flujo de efectivo a deuda de largo plazo: Esta razn se utiliza en la evaluacin de bonos de una compaa. Otra razn que se utiliza ocasionalmente en este sentido es el total de la deuda que genera intereses ms el capital en relacin con los flujos de efectivo en operacin. 3. RAZONES DE COBERTURA Las razones de cobertura estn diseadas para relacionar los cargos financieros de una compaa con su capacidad para darles servicio. Una de las razones de cobertura ms tradicionales es la razn de cobertura de intereses, que es simplemente la razn de utilidades antes de impuestos para un periodo especfico de reporte a la cantidad de cargos por intereses del periodo. Razones de cobertura de los flujos de efectivo Las razones de cobertura de los flujos de efectivo implican la relacin de las utilidades antes de intereses, impuestos, depreciacin y amortizacin (EBITDA) con los intereses, y de esto con los intereses ms los pagos del principal. Para la cobertura de flujos de intereses tenemos Esta razn es muy til para determinar si un prestatario ser capaz de dar servicio a los pagos de intereses sobre un prstamo. Una de las principales deficiencias de una razn de cobertura de intereses es que la capacidad de una compaa para dar servicio a la deuda est relacionada tanto con los pagos de intereses como del principal. Adems, dichos pagos no se realizan con las mismas utilidades, sino con efectivo. Por tanto, una razn de cobertura ms apropiada relaciona los flujos de efectivo de la compaa con la suma de los pagos de intereses y principal.

4. RAZONES DE RENTABILIDAD Hay dos tipos de razones de rentabilidad; las que muestran la rentabilidad en relacin con las ventas y las que muestran la rentabilidad en relacin con la inversin. Juntas, estas razones indican la eficiencia de operacin de la compaa. La rentabilidad en relacin con las ventas La primera razn que consideramos es el margen de utilidad bruta Esta razn nos indica la ganancia de la compaa en relacin con las ventas, despus de deducir los costos de producir los bienes que se han vendido. Tambin indica la eficiencia de las operaciones as como la forma en que se asignan precios a los productos. Una razn de rentabilidad mas especifica es el margen de utilidades netas: El margen de utilidades netas nos muestra la eficiencia relativa de la empresa despus de tomar en cuenta todos los gastos e impuestos sobre ingresos, pero no los cargos extraordinarios. La rentabilidad en relacin con las inversiones El segundo grupo de razones de rentabilidad relaciona las utilidades con las inversiones. Una de estas medidas es la razn de rendimiento del capital. Esta razn nos indica el poder de obtencin de utilidades de la inversin en libros de los accionistas, y se le utiliza frecuentemente para comparar a dos compaas o ms en una industria. Una razn ms general que se usa en el anlisis de la rentabilidad es el rendimiento de los activos. Esta razn es algo inapropiada, puesto que se toman las utilidades despus de haberse pagado los intereses a los acreedores.

Cuando los cargos financieros son considerables, es preferible, para propsitos comparativos, calcular una tasa de rendimiento de las utilidades netas de operacin en lugar de una razn de rendimiento de los activos. Se puede expresar la tasa de rendimiento de las utilidades netas de operacin como Al utilizar esta razn, podemos omitir cargos financieros diferentes (intereses y dividendos de acciones preferentes). De manera que la relacin analizada, es independiente del modo en que se financia la empresa. La rotacin y la capacidad de obtener utilidades Con frecuencia el analista financiero relaciona los activos totales con las ventas para obtener la razn de rotacin de los activos: Esta razn nos indica la eficiencia relativa con la cual la compaa utiliza sus recursos a fin de generar la produccin. La razn de rotacin es una funcin de la eficiencia con que se manejan los diversos componentes de los activos: las cuentas por cobrar segn lo muestra el periodo promedio de cobranzas, inventarios como los sealan la razn de rotacin de inventarios y los activos fijos como lo indica el flujo de la produccin a travs de la planta o la razn de ventas a activos fijos netos. Cuando multiplicamos la rotacin de activos de la compaa por el margen de utilidades netas, obtenemos la razn de rendimiento de los activos, o capacidad de obtener utilidades sobre los activos totales Ni el margen de utilidades netas ni la razn de rotacin por si solas proporcionan una medida adecuada de la eficiencia en operaciones. 5. RAZONES DE VALOR DE MERCADO Hay varias razones ampliamente utilizadas que relacionan el valor en el mercado de las acciones de una compaa con la rentabilidad, los dividendos y el capital en libros.

Razn precio/utilidades La razn precio/utilidades de una compaa es simplemente como una medida del valor relativo. Mientras ms elevada sea esta razn, mayor ser el valor de las acciones que se atribuye a las utilidades futuras en oposicin a las utilidades actuales. Rendimiento de dividendos El rendimiento de dividendos para una accin relaciona el dividendo anual con el precio por accin. Por tanto, las compaas con un buen potencial de crecimiento suelen retener una alta proporcin de sus utilidades y mostrar un bajo rendimiento de dividendos, mientras que las compaas en industrias ms maduras pagan una alta proporcin de sus utilidades y tienen un rendimiento de dividendos relativamente alto. COMPARACION DE UNAS RAZONES CON OTRAS. El mtodo de comparacin coteja las razones de una empresa con las de empresas similares o con promedios de la industria en el mismo punto en el tiempo. Tal comparacin permite obtener elementos de juicio sobre las condiciones y desempeo financieros relativos de la empresa. Las comparaciones con la industria deben enfocarse con cuidado. Puede ser que las condiciones y desempeo financieros de toda la industria estn por debajo de lo satisfactorio, y por tanto que una empresa este por arriba del promedio no sea suficiente. Una compaa puede tener diversos problemas muy reales, pero no por ello debera refugiarse en una comparacin favorable con la industria. Adems, el analista debe estar consciente de que pueden no ser homogneas las diversas compaas en un agrupamiento de la industria. Las compaas que tienen mltiples lneas de productos a menudo desafan su categorizacin precisa dentro de la industria. Pueden ser agrupadas dentro del agrupamiento mas apropiado de la industria, pero la comparacin con otras compaas en su ramo puede no ser consistente. Tambin puede suceder que las compaas en una industria tengan diferencias sustanciales de tamao.

En tales circunstancias, puede ser mejor subdividir la industria para comparar compaas de dimensiones similares. Todos esos elementos nos indican que hay que ser precavidos cuando se comparen las razones financieras de una compaa con las de otras compaas en la misma industria. Como los datos financieros reportados y las razones calculadas a partir de dichos datos son numricos, existe la tendencia a considerarlos como una descripcin precisa del verdadero estado financiero de una empresa. En el caso de algunas empresas, los datos contables pueden aproximarse mucho a su realidad econmica. Para otras, ser necesario ir ms all de las cifras reportadas con el fin de analizar en forma adecuada sus condiciones y desempeo financieros. Los datos contables como la depreciacin, la reserva para cuentas incobrables y otras reservas son apenas estimaciones y pueden no reflejar la depresin econmica, las cuentas malas y otras prdidas. En la medida de lo posible, los datos contables de diferentes compaas deben estandarizarse.

CONTENIDO.

RAZONES FINANCIERAS. USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS. ANALISIS DE TENDENCIAS. TIPOS DE RAZONES. 1. RAZONES DE LIQUIDEZ. 2. RAZONES DE DEUDA 3. RAZONES DE COBERTURA 4. RAZONES DE RENTABILIDAD 5. RAZONES DE VALOR DE MERCADO CONCLUSION BIBLIOGRAFIA

INTRODUCCION.

Todas las empresas y organizaciones del mundo han necesitado en algn momento saber sobre su situacin financiera para as determinar y evaluar la gestin que han realizado todos los agentes que intervienen en su funcionamiento, por ello es necesario que en cada una de estas entidades se implementen las herramientas necesarias que representen su justa realidad. Se pueden destacar los distintos tipos de anlisis de razones como: razones de liquidez, razones de deudas, razones de cobertura, razones de rentabilidad, y razones de valor de mercado las cuales son pilares fundamentales en el estudio de los Anlisis Financieros de una organizacin teniendo en cuenta las caractersticas de los usuarios a quienes van dirigidos y los objetivos especficos que los originan.

CONCLUSION.

Los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades es el uso de las Razones Financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad. Las Razones Financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al anlisis y reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, a continuacin se explican los fundamentos de aplicacin y calculo de cada una de ellas.

BIBLIOGRAFIA.

"Fundamentos de administracin financiera" Fred Wueston. http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no%201/analisisfinanciero.htm http://www.slideshare.net/bemaguali/analisis-de-razones-financieras http://www.zonaeconomica.com/analisis-financiero/razones