Você está na página 1de 90

B

Manual de Governana Corporativa

1 edio dezembro/2005

Manual de Governana Corporativa

Fundao dos Economirios Federais FUNCEF SCN, Quadra 02, Bloco A, 12 e 13 andares Ed. Corporate Financial Center Braslia/DF CEP: 70712-900 Telefone: (61) 3329 1700 - www.funcef.com.br DIRETORIA EXECUTIVA Guilherme Narciso de Lacerda Diretor Presidente Carlos Alberto Caser Diretor de Controladoria Demsthenes Marques Diretor de Finanas Jorge Luiz de Souza Arraes Diretor Imobilirios Srgio Francisco da Silva Diretor de Benefcios e Administrao CONSELHO DELIBERATIVO Titulares Joo Aldemir Dornelles - Presidente Antnio Brulio de Carvalho Francisca de Assis Arajo Silva Jos Carlos Alonso Gonalves Clarice Coppetti Tarcsio Jos Massote de Godoy

Suplentes Antnio Carlos Ferreira Carlos Augusto Borges Paulo Fontoura Valle Francisco Erismar da Silva
CONSELHO FISCAL Titulares Jos Miguel Correia Presidente Moyss Leiner Wilson Risolia Rodrigues Marcos Roberto Vasconcelos

Suplentes Marcelo Montanha da Silva Marco Antnio Pereira da Cunha Claudio Moraes Soares Alfredo Martins dos Reis
Manual de Governana Corporativa Esta uma publicao da COPAR Coordenadoria de Participaes, rea ligada Diretoria de Finanas. Coordenador da rea de Participaes: Carlos Alberto Rosa - COPAR Projeto grfico: Arte Contexto Ltda Jornalista responsvel pela reviso: Leandro Fortes DF 4060 JP Nenhuma parte desta publicao poder ser reproduzida por qualquer meio ou forma sem prvia autorizao da Fundao dos Economirios Federais FUNCEF. A violao dos direitos autorais crime estabelecido na Lei n. 9.610/98 e punido pelo artigo 184 do Cdigo Penal. 1 Edio dezembro/2005 Impresso: Grfica e Editora Brasil Tiragem: 1.500 exemplares

A P R E S E N TA O
O Manual de Governana Corporativa tem como objetivo consolidar os preceitos e normas voltados s melhores prticas de governana corporativa, servindo de suporte no mbito do relacionamento societrio das participaes relevantes, da Fundao dos Economirios Federais (FUNCEF). Os tpicos dizem respeito tanto em nvel de conselhos de Administrao e Fiscal, quanto em nvel dos comits, assemblias e de equipe tcnica da Fundao. O documento foi elaborado pela rea de Participaes, unidade ligada Diretoria de Finanas (DIFIN), responsvel pelo acompanhamento e anlise das referidas participaes societrias. Definio Fazem parte do segmento das participaes societrias relevantes os ativos classificados como: as companhias com participao igual ou superior a 15% das aes com direito a voto; as companhias com participao igual ou superior a 10% do capital social, de aes preferenciais ou com voto restrito; companhias onde a FUNCEF indica membros para o Conselho de Administrao e Fiscal; as companhias onde, por processo de voto mltiplo ou votao em separado, obtenha-se representantes no Conselho de Administrao e/ou Fiscal; as companhias onde, independentemente da quantidade de aes detidas, participar de Acordo de Acionistas; todos os fundos de investimentos denominados Private Equity, Venture Capital, Mezaninos, de Participaes e PIPE (Governana e Liquidez), independentemente do nvel de aplicao; e as debntures cujas companhias emissoras estejam englobadas por, pelo menos, uma das caractersticas supramencionadas. Inclui-se ainda como finalidade deste Manual apresentar, orientar e estimular a busca constante das boas prticas de Governana Corporativa, por intermdio da ao pr-ativa dos representantes da Fundao nas reunies das Companhias e dos Fundos de Investimentos. Diretoria Executiva

Manual de Governana Corporativa

NDICE
Ficha Catalogrfica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .04 Apresentao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .05 Glossrio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .07 Conselho de Administrao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .09 Orientaes Relevantes aos Conselheiros de Administrao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .16 Conselho Fiscal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .19 Aspectos Relevantes aos Conselheiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .25 Deveres e Responsabilidades Comuns ao Conselho de Administrao e Fiscal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .26 Mapeamento dos Pontos Relevantes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .28 Deveres e Obrigaes dos Conselheiros com a FUNCEF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .35 Representantes em Comits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .37 Analistas de Participaes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .41 Processos de Governana Corporativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .45 Processo de Seleo dos Conselheiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .46 Processo de Orientao de Voto da FUNCEF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .49 Processo de Avaliao dos Conselheiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .49 Rating da Governana Corporativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .51 Modus Operandi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .65 Controle de Eventos Societrios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .67 Legislao Pertinente . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .69 Anexos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .79 Programa de Atividades do Conselho Fiscal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .80 Anlise Financeira . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .81 Composio do capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .82 Modelo de Calendrio de Eventos Corporativos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .83 Orientao de Voto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .87 Termo de Compromisso do Conselheiro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .88 Termo de Renncia dos Conselheiros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .89

GLOSSRIO
Para todos os efeitos deste Manual, as siglas, palavras e expresses listadas, sejam elas em portugus ou em ingls, tero os seguintes significados, quando iniciadas com letras maisculas, no singular ou no plural: Assemblia Geral Extraordinria (AGE)
Reunio dos acionistas, convocada e instalada na forma da lei e dos estatutos, a fim de deliberar sobre qualquer matria de interesse social. Sua convocao no obrigatria, dependendo das necessidades especficas da empresa. Convocada obrigatoriamente pela diretoria de uma sociedade annima para verificao dos resultados, leitura, discusso e votao dos relatrios de diretoria e eleio, quando requisitada, do conselho fiscal e Administrao da companhia. Deve ser realizada at quatro meses aps o encerramento do exerccio social. Bens, direitos e valores pertencentes a uma empresa ou pessoa. Ex: Imveis dinheiros aplicados, aes, jias, etc. No mercado financeiro comumente utilizado o sinnimo equivalente em ingls - asset. um padro de referncia utilizado para se comparar a rentabilidade entre os investimentos, ttulos, taxa de juros, etc. de tal modo a saber se os demais itens a serem comparados se encontram acima ou abaixo em relao ao que proposto como referncia. Exemplo: se o benchmark de um FIF o CDI, a rentabilidade esperada do fundo deve ser igual ou superior ao CDI. Divulgao pelas companhias de todas as informaes, positivas ou negativas, que possam influenciar uma deciso de investimento na forma exigida pela Comisso de Valores Mobilirios e pelas Bolsas de Valores. Nenhum dos acionistas poder alienar ou transferir a terceiros suas aes, no todo ou em parte, sem ofert-las primeiro ao outro acionista, o qual ter o direito de preferncia para adquiri-las no total de sua respectiva participao. Mede a capacidade de pagamento anual das dvidas onerosas de uma empresa por meio da sua gerao de caixa operacional. Na hiptese de alienao, direta ou indireta, por qualquer dos acionistas que detenham aes vinculadas representativas do controle da companhia, os acionistas vendedores tero o direito, mas no a obrigao, de exigir a venda conjunta da totalidade das aes vinculadas de titularidade dos demais acionistas, os quais, em conseqncia, tero a obrigao de vender, pelo mesmo preo e nas mesmas condies de pagamento oferecidas pelo terceiro adquirente, a totalidade das aes vinculadas por eles detidas. Investigao e averiguao de dados e informaes de uma empresa, conjunto de empresas, ou ainda de um Gestor ou Administrador de Recursos; para anlise de pontos fortes e fracos; levantamento de passivos; riscos e oportunidades; a fim de confirmar ou no o prosseguimento do processo de investimento. Normalmente realizado por investidores ou mandatrios de investidores. No caso de Due Dilligence para um Gestor ou Administrador de Recursos, esta pretende observar o histrico, a

Assemblia Geral Ordinria (AGO)

Ativo

Benchmark

Disclosure

Direito de Preferncia

Dvida Onerosa / EBITDA Drag Along

Due Diligence

Manual de Governana Corporativa


credibilidade financeira, os processos de anlise, a segregao de atividades e outros itens de controle e conformidade.

EBITDA / LAJIDA

O termo Ebitda significa: Earnings before interests, taxes, depreciation and amortization ou lucro antes dos juros, impostos, depreciao e amortizao. Indica, aproximadamente, a capacidade de gerao de caixa operacional da empresa e pode ser vista como uma aproximao do fluxo de caixa (e no lucro) da empresa em cada R$ de vendas antes de descontar despesas financeiros ou impostos. Diz respeito toda obrigao da empresa envolta de custos financeiros, deduzida de suas disponibilidades, quais sejam, caixa, aplicao financeira etc. Trata-se das vendas totais realizadas antes mesmo do recolhimento dos impostos. a percentagem do capital social que se encontra disperso em bolsa, (em poder dos acionistas minoritrios). Mede a capacidade de pagamento dos encargos financeiros oriundos das obrigaes da empresa. o endividamento oneroso lquido dividido pelo patrimnio lquido. Demonstra o grau de comprometimento entre o capital prprio e a dvida onerosa da empresa. um instrumento que visa proteger operaes financeiras do risco de grandes variaes de preo em um determinado ativo. a sobra contbil lquida disposio dos proprietrios da empresa. Demonstra a margem operacional ajustada (Ebitda) da empresa em relao s receitas lquidas de impostos. o Ebitda dividido pela receita lquida. No balano patrimonial, representado pela diferena entre o valor dos ativos e dos passivos e resultado de exerccios futuros, que em outras palavras significa o valor contbil pertencente aos acionistas da empresa. Do latim vetare, proibir. O poder de veto o poder de negar determinada deliberao. So investimentos em participaes constitudos por empresas normalmente de capital fechado ou emergente, cujos objetivos so implementar a readequao operacional, econmico e financeiro visando o crescimento delas para posterior venda. A forma mais comum de sada dos investimentos a venda da participao para investidor estratgico. Avaliao de investimento em valores mobilirios e do risco de crdito por agncias especializadas em servios do gnero, como a Fitch Investors Service Inc., a Moodys Investors service, a Standard & Poors corporation e a Value Line Investiment Survey. Fonte de financiamento para o estgio inicial (start-up) de novos empreendimentos ou outras empresas cujos negcios apresentam reviravoltas favorveis (Turn-around) e que exigem algum investimento de risco mas oferecem potencial de lucros futuros acima da mdias; sinnimo de capital de risco. Opo de venda de aes. Na hiptese de alienao, direta ou indireta, por qualquer dos acionistas que detenham aes vinculadas representativas do controle da companhia, os acionistas no vendedores tero o direito, mas no a obrigao, de exigir que a referida alienao ou aquisio somente seja efetuada caso o adquirente se obrigue a adquirir, pelo mesmo preo e nas mesmas condies de pagamento, as aes vinculadas detidas pelos acionistas no vendedores.

Endividamento Oneroso Lquido Faturamento Bruto Free Float Grau de Cobertura de Juros Grau de Endividamento Lquido Hedge Lucro Lquido Margem EBITDA (%) Patrimnio Lquido

Poder de Veto Private Equity

Rating

Venture Capital

Put Tag Along

CONSELHO

DE

ADMINISTRAO
Orientaes relevantes aos Conselheiros de Administrao

10

Manual de Governana Corporativa

Conselho de Administrao

ASSEMBLIA GERAL

CONSELHO FISCAL COMITS CONSELHO DE ADMINISTRAO

DIRETORIA

CONCEITO
O Conselho de Administrao (CA) o mais eficiente e verstil instrumento de gesto de participaes societrias, porque possibilita de forma ampla, a orientao e o acompanhamento dos negcios da empresa, seja por parte dos acionistas controladores e investidores, seja por parte dos demais acionistas minoritrios, nos casos previstos em lei. um rgo de deliberao colegiada, cuja funo principal servir como instrumento dos acionistas na governabilidade dos ativos da companhia. Cabe tambm ao CA elaborar planejamentos estratgicos que busquem a maximizao do lucro e a criao de valor para o acionista.

MISSO
Cabe ao CA proteger o patrimnio da companhia e orientar a Diretoria Executiva na busca de retorno sustentado dos investimentos, em consonncia com a Legislao, o Estatuto Social (ES) da empresa e, eventualmente, o Acordo de Acionistas. O CA tambm tem o papel de incentivador de melhores prticas de governana corporativa e de fiscalizador da gesto da Diretoria Executiva.

REQUISITOS MNIMOS NECESSRIOS


Alm de viso estratgica do negcio, o conselheiro deve possuir conhecimento ou experincia nas reas contbil, financeira e de administrao.Tambm desejvel que o conselheiro detenha conhecimento do ramo de atuao da empre-

11

sa. Capacidade de anlise dos oramentos, relatrios e das demonstraes econmico-financeiras, tambm so de extrema importncia no desenvolvimento de sua funo. Os critrios da FUNCEF para indicao de membros do Conselho de Administrao so definidos no mbito do Processo de Seleo de Conselheiros, cujos procedimentos integram este Manual. Adicionalmente, para ocupar uma cadeira em um CA, a legislao declara que o membro indicado deve preencher tambm os seguintes requisitos: ser pessoa fsica, acionista da companhia ou indicado pelo acionista, no ocupar cargos em sociedades concorrentes e no apresentar conflito de interesse com a entidade societria.

ELEIO
No mbito do Conselho de Administrao, a eleio e destituio dos conselheiros responsabilidade exclusiva da Assemblia Geral Ordinria (AGO). Os casos de renncia ou substituio ocorridos antes do fim do mandato sero decididos pela Assemblia Geral Extraordinria (AGE). Os conselheiros eleitos iro se reunir para decidir quem, entre eles, ser escolhido para presidir o CA, desde que se faa constar no Estatuto da companhia em questo o processo de escolha e substituio.

VOTO MLTIPLO
A adoo deste processo est prevista pelo artigo 141 da Lei 10.303, de 31 de outubro de 2001, que alterou a Lei 6.404, de 1976, a chamada Lei das S.A. (LSA). De acordo com a norma em vigor, os acionistas que detm, no mnimo, 10% (dez por cento) do capital social com direito a voto podero requerer o voto mltiplo, de modo a atribuir a cada ao a mesma relao numrica de votos e membros do Conselho de Administrao. Desta forma, ser reconhecido ao acionista, portanto, o direito de direcionar os votos a um nico candidato ou distribu-los entre vrios. A norma vlida ainda que no prevista no Estatuto da companhia em questo. No caso do voto mltiplo, no entanto, a deciso da Assemblia Geral de destituir um membro o CA decorrer, ato contnuo, da destituio de todos os outros. Feito isso, uma nova eleio ter que ser convocada. No caso da renncia de um dos titulares, a primeira Assemblia Geral ir convocar uma nova eleio de todos os membros do CA. Ressalta-se que em consonncia ao pargrafo 4 do referido artigo, tero direito de eleger e destituir um membro e seu suplente do Conselho de Administrao, em votao em separado na Assemblia Geral, excludo o acionista controlador, a maioria dos titulares, respectivamente: I - de aes de emisso de companhia aberta com direito a voto, que representem, pelo menos, 15% (quinze por cento) do total das aes com direito a voto; e II - de aes preferenciais sem direito a voto ou com voto restrito de emisso de companhia aberta, que representem, no mnimo, 10% (dez por cento) do capital social, que no houverem exercido o direito previsto no Estatuto Social, em conformidade com o artigo 18 da LSA. Em relao ao direito previsto acima, somente podero exerc-lo os acionistas que comprovar a titularidade ininterrupta da participao acionria durante o perodo de, no mnimo, trs meses imediatamente anteriores realizao da Assemblia Geral. O acionista controlador, individual ou em grupo, ter o direito de eleger representantes em igual nmero ao dos eleitos pelos acionistas minoritrios e preferencialistas, mais um. Para tanto, ter que possuir mais do que 50% (cinqenta por cento) das aes com direito de voto. A norma valida independentemente do nmero de conselheiros previsto pelo Estatuto da empresa para o Conselho de Administrao. A Instruo Normativa CVM nmero 282, de 26 de junho de 1998, fixa a escala, decrescente de participao no capital ordinrio na medida em qu o capital social se acentua, no caso da adoo do voto mltiplo na eleio de conselheiros de companhias abertas. A tabela a seguir tem o objetivo de demonstrar as escalas de capital para cada percentual no capital ordinrio, que devem ser respeitados:

12

Manual de Governana Corporativa

TABELA 1 - PERCENTUAL MNIMO DO CAPITAL VOTANTE PARA SOLICITAO DE VOTO MLTIPLO


CAPITAL SOCIAL (R$) 10.000.000 10.000.001 < C.S. 25.000.000 25.000.001 < C.S. 50.000.000 50.000.001 < C.S. 75.000.000 75.000.001 < C.S. 100.000.000 > 100.000.001 % MNIMO DO CAPITAL VOTANTE 10 9 8 7 6 5
FONTE: IN CVM N 282.

As frmulas a seguir so utilizadas como forma de se averiguar a possibilidade de indicao de membro ao Conselho de Administrao via processo de voto mltiplo. N de Aes de Ordinrias necessrio para eleger um conselheiro = [(b * r) + a + 1 ] / [ (a b ) + 1 ] onde: a nmero de assentos no Conselho de Administrao; b nmero de representantes que se deseja eleger; r nmero de aes detidas pelo majoritrio. N de Representantes = ( a + 1 ) * ( b 1 ) / r onde: a nmero de assentos no Conselho de Administrao; b nmero de aes ordinrias detidas; r total do capital votante.

COMPOSIO E MANDATO
A LSA determina que o Conselho de Administrao seja composto de, no mnimo, 03 (trs) membros. O teto mximo de representao ser definido pelo Estatuto Social da empresa. O mandato dos conselheiros no poder ser superior a 03 (trs) anos. A FUNCEF recomenda que a quantidade mxima de conselheiros no ultrapasse o nmero de 08 (oito) membros, excepcionados casos especficos, quando comprovada a necessidade de se extrapolar o nmero mximo sugerido. Quanto durao do mandato, recomenda-se o prazo de 01 (um) ano, permitidas duas recondues sucessivas de igual perodo. Recomenda-se, aps o trmino dessas recondues, quarentena de 02 (dois) anos para o membro, antes de sua indicao para conselho de outra companhia. Tanto o presidente quanto os demais membros do Conselho tm direito a respectivos suplentes. No caso de vacncia do cargo de titular, salvo disposio em contrrio do Estatuto Social da empresa, o respectivo substituto assumir. Se este ltimo, porm, por qualquer motivo, vier a deixar o cargo em carter definitivo, o Conselho nomear um outro substituto que permanecer at a prxima Assemblia Geral.

13

Caber a FUNCEF apurar, ao final de cada ano, a freqncia e a performance dos conselheiros que, anualmente, dever comparecer a, no mnimo, 2/3 (dois teros) das reunies. A avaliao do trabalho dos conselheiros ir influenciar diretamente no processo de sua reconduo, assunto a ser decidido na Assemblia Ordinria posterior quela que o elegeu.

REUNIES
A LSA no dispe sobre a forma e periodicidade das convocaes, nem sobre o funcionamento das reunies do Conselho de Administrao. Cabe ao Estatuto Social da empresa, portanto, estabelecer estas regras. comum, no entanto, que algumas companhias adotem como norma de convocao os princpios aplicados s Assemblias Gerais, cujos princpios foram adotados pela FUNCEF: prazo de 15 (quinze) dias da data de realizao da reunio, e de 30 (trinta) dias para matria especfica. Os conselheiros que estiverem impedidos de comparecer reunio devero informar o fato FUNCEF e a seus suplentes com uma antecedncia mnima de 10 (dez) dias. A ausncia ter que ser justificada junto rea responsvel pelas Participaes da Fundao. No tocante aos itens constantes na pauta de convocao da reunio, sugere-se coibir a incluso como Outros Assuntos de itens relevantes que porventura tenham carter deliberativo, a fim de se evitar decidir sobre pontos que necessitam de pr-anlise. Caso se deflagre processo de deliberao de matria nos moldes do explicitado anteriormente, o conselheiro, sentindo-se desconfortvel em proferir voto, dever fazer constar em ata sua discordncia quanto forma de aprovao da matria. Assim, importante que o bom senso prevalea nas decises do colegiado, particularmente no que se refere s matrias relevantes originadas aps o fechamento da pauta da reunio. O presidente do Conselho de Administrao convocar as reunies sempre por escrito, por meio de carta, telegrama, fax ou e-mail. Os encontros sero, em princpio, realizados na sede da companhia, podendo em caso de concordncia unnime dos conselheiros, serem realizadas em outro local. A FUNCEF sugere s empresas que as reunies ordinrias do Conselho sejam realizadas, ao menos, bimestralmente. A companhia dever, de preferncia, arcar com as despesas de deslocamento, estadia e passagens areas de seus conselheiros. Os conselheiros podero, eventualmente, solicitar a presena de pessoas-chave ou assessores da empresa na reunio, desde que para prestarem esclarecimentos e/ou auxiliarem nas atividades do Conselho. O conselheiro que no se sentir devidamente esclarecido sobre a matria em pauta poder pedir vistas ao material apresentado. Recomenda-se que o prazo para reavaliao de matria, no extrapole 10 (dez) dias corridos.Tambm lhe facultado o direito de pedir o adiamento da deliberao, mas apenas antes de iniciada a votao.

DELIBERAO
A deliberao do Conselho ser feita por maioria de votos. O Estatuto Social da empresa, contudo, poder estabelecer quorum qualificado para deliberaes especficas, como aquisio ou alienao de participao societria; emisso de aes, debntures ou bnus de subscrio e, distribuio de dividendos. Os membros do CA devero se manifestar sobre os votos dados matria em pauta, qualquer que seja a posio tomada a favor, contra ou absteno. Esta manifestao dever constar da ata da reunio. As decises no manifestadas podero ser interpretadas como em consonncia com a vontade da maioria.

ATAS
Recomenda-se que, aps concluda, a ata da reunio seja assinada por todos os conselheiros presentes e, em seguida, disponibilizada, por meio de fotocpias, a cada um deles. O documento dever relatar, de forma minuciosa, todos os aspectos referentes s deliberaes dos conselheiros. De acordo com o pargrafo nico do artigo 142 da LSA, as atas das reunies do CA devero ser arquivadas no Registro do Comrcio. Caso as decises afetem a terceiros, o documento dever ser publicado.

14

Manual de Governana Corporativa

REMUNERAO
Caber Assemblia Geral fixar o montante global ou individual da remunerao da administrao, assim como os benefcios de qualquer natureza e as verbas de representao. Ser levado em conta os deveres eresponsabilidades dos conselheiros, o valor de mercado correspondente aos servios prestados e o tempo despendido no desempenho das atribuies. Em nvel de conselho de administrao, a base de clculo para definio da remunerao montada de maneira proporcional remunerao do presidente-executivo da companhia, desde que observado o tempo de exerccio na funo. No h exigncia de remunerao para o cargo de suplente do CA, exceto quando este prestar algum tipo de servio. Neste caso, o Estatuto Social da companhia dever estipular uma regra especfica para pagamento do suplente, ou estabelecer um percentual a ser descontado da remunerao do titular. Este desconto ser proporcional ao perodo da substituio.

ACESSO A INFORMAES
Os membros do Conselho de Administrao tm direito a acessar relatrios gerenciais, contbeis, econmico-financeiros e tcnicos da companhia, a qualquer momento, desde que o faam formalmente. Tambm podero solicitar cpias de atos e/ou contratos firmados pela companhia. Toda a documentao dever ser guardada em sigilo, conforme normas abordadas em captulo parte desde Manual.

COMITS
Os conselheiros podero instituir comits tcnicos de apoio para aprofundar discusses sobre matrias inerentes companhia e assim, tornar as decises do CA mais geis. A tabela abaixo traz as finalidades do referidos comits:

TABELA 2 - TIPOS DE COMITS


COMIT Finanas FINALIDADE Analisar e discutir assuntos relacionados s aplicaes de recursos, polticas de hedge, emprstimos, novos investimentos, gesto de caixa, controle de riscos e cumprimento das Normas (Compliance), etc. Complementar a auditoria externa e interna. Discutir polticas relacionadas ao corpo funcional da companhia, como, por exemplo, a poltica de remunerao. Acompanhar e sugerir medidas voltadas melhoria da imagem da companhia perante o mercado. Verificar e acompanhar a implementao dos programas de produtividade e qualidade total.

Auditoria Recursos Humanos Relaes com o Mercado Produtividade/Qualidade Total

Alm dos Comits, os conselheiros podem instituir outros para tratarem de assuntos especficos, como: anlise de eventuais associaes (joint ventures), fuses e aquisies (M&As); escolha de instituio financeira para confeco de avaliao; e acompanhamento de potenciais investimentos ou desinvestimentos, etc.

15

COMPETNCIAS
A LSA no estabelece competncias para os cargos de presidente e vice-presidente do Conselho de Administrao. Desta forma, caber ao Estatuto Social da companhia faz-lo. Entre as muitas funes atribudas ao presidente, destacam-se: I - convocar e instalar as reunies do rgo, com o objetivo de garantir a integrao do grupo, a boa conduta e o cumprimento de sua finalidade; II - informar Diretoria, quando necessrio, das deliberaes tomadas; III - representar todos os acionistas de forma imparcial e independente; IV - proferir o voto de qualidade, quando o mesmo for previsto no ES; V - formalizar medidas voltadas s melhores prticas de Governana Corporativa e; VI - elaborar e disponibilizar calendrio anual das reunies ordinrias do Conselho. O artigo 142 da LSA dispe, ainda, sobre as responsabilidades do Conselho de Administrao. So elas: I - fixar a orientao geral dos negcios da companhia; II - eleger e destituir os diretores da companhia e fixar-lhes as atribuies, observado o Estatuto; III - fiscalizar a gesto dos diretores, examinar, a qualquer tempo, os livros e papis da companhia, solicitar informaes sobre contratos celebrados ou em via de celebrao, e quaisquer outros atos; IV - convocar a Assemblia Geral quando julgar conveniente, ou no caso do art.132 da LSA; V - manifestar-se sobre o relatrio da administrao e as contas da diretoria; VI - manifestar-se previamente sobre atos ou contratos, quando o Estatuto assim o exigir; VII - deliberar, quando autorizado pelo Estatuto, sobre a emisso de aes ou de bnus de subscrio; VIII - autorizar, se o Estatuto no dispuser em contrrio, a alienao de bens do ativo permanente, a constituio de nus reais e a prestao de garantias a obrigaes de terceiros; e IX - escolher e destituir os auditores independentes, se houver. A FUNCEF recomenda que as reunies do colegiado sejam secretariadas por profissional externo ao Conselho, escolhido conjuntamente pelos membros, a quem competir: I elaborar e organizar, sob a orientao do presidente, a pauta dos assuntos a serem discutidos na reunio; II organizar toda a documentao, inclusive expedir e receber; III na reunio, distribuir a pauta e a documentao, ler a ordem do dia, anotar os debates e as deliberaes; IV lavrar as atas e distribu-las aos conselheiros, quando da aprovao; V preparar os expedientes a serem assinados pelo presidente e demais membros do Conselho; VI tomar as providncias de apoio ao Conselho, inclusive no tocante convocao dos conselheiros para as reunies, nos termos do ES da companhia; e VII exercer outras atividades que lhe forem atribudas pelo presidente do Conselho de Administrao.

16

Manual de Governana Corporativa

Orientaes relevantes aos Conselheiros de Administrao


As orientaes a seguir tm como finalidade instruir e auxiliar os representantes da FUNCEF em Conselhos de Administrao. O objetivo deste conjunto de diretrizes visa, ainda, dar instrumentos para que o conselheiro possa maximizar tanto sua atuao funcional como o valor dos investimentos da companhia. Os representantes devero, portanto, atentar para os seguintes aspectos: O Plano Estratgico traa a orientao geral dos negcios, estabelece as diretrizes e mobiliza recursos econmicos e humanos para a realizao das metas a mdios e longos prazos. , portanto, pea fundamental para o planejamento das empresas. O Plano Estratgico dever avaliar, periodicamente, o andamento dos pontos previamente planejados, a fim de identificar eventuais desvios e, desta forma, fazer as correes necessrias. Entre eles, as estruturas laboral e de capital, alm das demandas de recursos.

CRONOGRAMA DE EVENTOS CORPORATIVOS E SOCIETRIOS


A FUNCEF recomenda s companhias disponibilizarem, no incio de cada ano, um cronograma de eventos corporativos e societrios. O expediente tem como objetivo otimizar o planejamento de aes sob responsabilidade dos conselheiros e acionistas. Trata-se do mesmo modelo adotado para as companhias ligadas ao Novo Mercado da Bovespa (Anexo 2). A nomeao e destituio de diretores da companhia so de responsabilidade exclusiva do Conselho de Administrao e, em ambos os casos, podero ser feitas a qualquer tempo. Os conselheiros devero estar atentos s normas do Estatuto da empresa no que diz respeito ao nmero, modo de substituio, atribuies, poderes e o prazo de gesto dos diretores que no poder ser superior a 03 (trs) anos, permitida a reconduo. Aconselha-se, no entanto, que o diretor-presidente da companhia tenha ampla liberdade para escolher a equipe que com ele ir trabalhar. A Diretoria Executiva responsvel pela execuo das diretrizes estabelecidas pelo CA, assim como pela elaborao de planos e projetos definidos para a companhia. Cabe a ela zelar pelo desempenho financeiro e operacional da empresa. Portanto, caso no haja descrio pormenorizada das atribuies da Diretoria Executiva no Estatuto Social, passa a ser indispensvel que estas constem da ata de reunio do CA.

REMUNERAO DA DIRETORIA
A remunerao fixa dos diretores, assim como a estipulada para os membros do CA, regulamentada pelo artigo 152 da Lei das S/A. A FUNCEF recomenda aos conselheiros eleitos implantar uma poltica de remunerao varivel vinculada, por exemplo ao valor econmico adicionado - Economic Value Added (EVA). Desta forma, ser possvel estimular o cumprimento das metas operacionais e financeiras previamente estabelecidas. O objetivo garantir uma remunerao adicional, a ttulo de prmio, toda vez que as metas de gerao de valor econmico para os acionistas for suplantada. No se deve descartar, contudo, a utilizao de outros parmetros para o estabelecimento da remunerao varivel.

FISCALIZAO DA GESTO
Cabe ao Conselho de Administrao fiscalizar os atos da gesto da Diretoria Executiva. Com vistas a este propsito devem os conselheiros:

17

I - verificar, a qualquer tempo, a veracidade dos dados e realizaes da Diretoria, questionando-os e sugerindo correes; II - examinar e analisar as demonstraes financeiras, os controles gerenciais, financeiros e operacionais; III - acompanhar as diferenas constatadas entre o plano de negcios/oramento previsto e o realizado; IV - verificar o cumprimento de exigncias estabelecidas por intermdio de documentos e contratos que envolvam a companhia, a exemplo de Acordo de Acionistas, Estatuto Social, Regimento Interno, Contratos de Servios com Terceiros, Cdigo de tica, entre outros; V - monitorar a aplicao dos procedimentos previstos pelos rgos reguladores; VI - atentar para o nvel de transparncia e disclosure da companhia, visando maior grau de abertura das informaes, desde que no prejudique seu posicionamento estratgico; e VII - observar se as notas explicativas contemplam minimamente aspectos relevantes da companhia.

AUDITORES INDEPENDENTES
Caber ao Conselho de Administrao selecionar auditorias independentes de qualidade, sempre lotadas no local onde a empresa a ser auditada estiver sediada. O CA tem, ainda, o dever de destitu-las caso seja comprovado prejuzo empresa ou por vencimento do prazo de permanncia das referidas auditorias na companhia que, recomenda-se, no deve ser superior a 03 (trs) anos consecutivos. A Diretoria Executiva da empresa responsvel por informar Comisso de Valores Mobilirios (CVM) a mudana de auditoria independente e as informaes requisitadas pela Instruo CVM n 381 de 14 de Janeiro de 2003. Ademais, dever, ainda, disponibilizar todas as informaes necessrias ao exerccio da funo dos auditores independentes. A funo bsica do auditor independente a de analisar, verificar e opinar acerca das demonstraes contbeis da companhia, observando a consonncia s normas e procedimentos contbeis e a fidedignidade das informaes prestadas pela administrao. A auditoria independente contratada dever ter inscrio no Registro Civil das Pessoas Jurdicas na forma de sociedade civil. Dever, ainda, ser constituda especificamente para atuao na rea de auditoria e demais servios inerentes rea de contabilidade. Todos os scios da referida auditoria devero ser contadores. Metade deles, no mnimo, deve estar cadastrada como responsvel tcnico. O ato constitutivo dever conter clusula de responsabilidade por eventuais danos causados pela sociedade aos clientes, por culpa ou dolo, no exerccio da atividade profissional. Desta forma, os scios sero responsveis entre si, solidria e ilimitadamente, no caso de os bens da sociedade no forem suficientes para cobrir a dvida. Somente estaro autorizados a emitir e assinar pareceres os responsveis tcnicos com experincia de, no mnimo, 05 (cinco) anos, consecutivos ou no, de atividade de auditoria independente no territrio nacional. Estes profissionais devem ter, obrigatoriamente, registro no Conselho Regional de Contabilidade (CRC) na categoria contador, bem como terem sido aprovados no exame de qualificao tcnica do referido Conselho. Exige-se, tambm, que os auditores contratados mantenham escritrio profissional legalizado, em nome da sociedade, com instalaes compatveis com o exerccio da atividade de auditoria independente, em condies que garantam a guarda, sigilo e segurana das informaes e documentos sob sua responsabilidade. necessrio possuir registro atualizado junto Comisso de Valores Mobilirios (CVM) para a contratao e manuteno da empresa de auditoria. Aos auditores independentes, por sua vez, vedado adquirir, manter ttulos ou valores mobilirios de emisso da entidade, suas controladas, controladores e integrantes do mesmo grupo econmico. Tambm ficam os auditores proibidos de prestar servios de consultoria que caracterizem perda de objetividade e independncia, tais como avaliao de empresas, reavaliao de ativos e quaisquer outras inter-relaes de relevncia que possam influenciar as decises da auditoria independente sobre a empresa auditada.

18

Manual de Governana Corporativa


No exerccio de suas atividades o auditor deve realizar algumas tarefas adicionais, tais como : verificar se as demonstraes contbeis e o parecer de auditoria publicados foram divulgados nos jornais e se realmente correspondem s demonstraes e o parecer originalmente emitidos; verificar se as informaes divulgadas no relatrio da administrao esto em consonncia com as demonstraes auditadas; confeccionar e encaminhar relatrio sobre deficincias encontradas nos controles internos das companhias auditadas, informando Administrao e ao Conselho Fiscal; e verificar se as destinaes do resultado foram feitas em conformidade com a Lei Societria, o Estatuto Social e normas expedidas pela CVM.

SOLUO DE CONFLITOS
Os conselheiros devem solucionar os conflitos societrios por meio do uso da arbitragem. A via arbitral surge como uma vlvula para a resoluo dos conflitos decorrentes das disposies constantes na LSA, no Estatuto Social, nas normas editadas pelo Conselho Monetrio Nacional - CMN, pelo Banco Central do Brasil e pela CVM. As partes litigantes devero submeter suas divergncias a juzes escolhidos por elas e comprometerem-se a acatar as decises desta arbitragem como sendo de ltima instncia. Este mecanismo tem sido adotado pelas companhias de capital aberto como forma de reduzir os custos com advogados e tornar mais gil as resolues de problemas.

19

CONSELHO FISCAL

20

Manual de Governana Corporativa

Conselho Fiscal

ASSEMBLIA GERAL

CONSELHO FISCAL COMITS CONSELHO DE ADMINISTRAO

DIRETORIA

CONCEITO
O Conselho Fiscal (CF) um rgo de deliberao colegiada. No se configura como parte integrante dos rgos da administrao. Cabe ao CF fiscalizar os atos de gesto administrativa de modo a proteger os interesses da companhia e de seus acionistas. um frum permanente para o aperfeioamento das rotinas de gesto e das estruturas administrativa, operacional e financeira das empresas.

MISSO
O CF tem como misso fundamental representar os acionistas nas atividades de fiscalizao e acompanhamento das operaes realizadas pelos administradores da companhia.

REQUISITOS
Entre as qualificaes exigidas dos conselheiros fiscais esto a experincia profissional e a capacidade de anlise e deteco de falhas em relatrios financeiros, entre eles: balano patrimonial e demonstraes do resultado do exerccio, de origens e aplicaes de recursos, das mutaes do patrimnio lquido e do fluxo de caixa. Somente podero ser eleitos ao Conselho Fiscal brasileiros natos com residncia fixa no Brasil, com escolaridade de nvel superior ou que tenham exercido, por no mnimo 03 (trs) anos, cargo de administrador de empresa ou de conselheiro fiscal. Com base na LSA, no ser permitida a participao, no CF, de pessoas que acumulem funes de membros de

21

rgos de administrao, alm de empregados da companhia, de sociedade controlada ou do mesmo grupo. Tambm vedada a participao de cnjuges ou parentes, at o terceiro grau, de administrador da companhia. A mesma regra vale para pessoas impedidas por lei especial, condenadas por crime falimentar, prevaricao, suborno, concusso, peculato, crime contra a economia popular, a f pblica ou a propriedade. Esto excludos, ainda, aqueles condenados a pena criminal que impea, ainda que temporariamente, o acesso a cargos pblicos e pessoas declaradas inabilitadas por ato do CVM. Perder automaticamente o mandato, o membro titular ou suplente do CF que vier a encontrar-se em quaisquer das hipteses de incompatibilidade previstas acima, anulando-se os atos por ele praticados a partir da data da ocorrncia da inabilitao.

INSTALAO
O Conselho Fiscal no um rgo obrigatrio para as companhias abertas. Poder, no entanto, ser solicitada a sua criao por qualquer acionista, individual ou coletivamente, desde que este represente, no mnimo, 1/10 (um dcimo) das aes ordinrias (com direito a voto) ou 5% das aes preferenciais (sem direito a voto). A Instruo Normativa CVM no 324, de 19 de janeiro de 2000, reduz os percentuais mnimos de participao acionria necessrios para o pedido de instalao do CF das companhias de capital aberto. Conforme demonstra a tabela abaixo:

TABELA 3 - PEDIDO DE INSTALAO DO CONSELHO FISCAL


CAPITAL SOCIAL (R$/MIL) 50.000 50.000 < C.S. 100.000 < C.S. 100.000 150.000 % DAS AES COM VOTO (ORDINRIAS) 8 6 4 2 % DAS AES SEM VOTO (PREFERENCIAIS) 4 3 2 1
FONTE: IN CVM N 324

> 150.000

Esta solicitao poder ser efetivada em qualquer Assemblia Geral, independentemente de constar da ordem do dia, onde sero eleitos os membros do CF. O CF poder ser permanente ou funcionar apenas durante os exerccios sociais. Neste caso, o CF funcionar at a primeira Assemblia Geral Ordinria subseqente sua instalao. Para que os anseios dos acionistas, sobretudo os minoritrios, sejam bem atendidos, a FUNCEF recomenda s companhias a instalao permanente do Conselho Fiscal. Caber ao Estatuto Social da empresa dispor sobre o funcionamento do CF.

ELEIO
A eleio e a destituio de membros do Conselho Fiscal de responsabilidade exclusiva da Assemblia Geral. A escolha do presidente do CF ser feita pelos conselheiros eleitos, desde que este processo esteja previsto no Estatuto Social da companhia. Os membros do CF no precisam, necessariamente, possuir aes da companhia, ao contrrio do que exigido no Conselho de Administrao. A funo de membro do CF indelegvel. COMPOSIO E MANDATO A composio do Conselho Fiscal ser restrita a, no mnimo, 03 (trs) e, no mximo, 05 (cinco) membros, com igual nmero de suplentes. A LSA garante vaga aos acionistas preferencialistas (sem direito a voto ou com voto restrito), desde que representem, em conjunto, 10% (dez por cento) ou mais dos acionistas controladores (com direito a voto). A estes lti-

22

Manual de Governana Corporativa


mos ser dada a prerrogativa de sempre deter maioria no Conselho. O mandato dos conselheiros ter durao de 01 (um) ano, permitida a reconduo, a ser decidida na prxima reunio da Assemblia Geral Ordinria. Salvo disposio em contrrio do Estatuto Social da companhia, os casos de vacncia dentro do CF sero resolvidos pela substituio do titular pelo respectivo suplente, inclusive no caso do presidente do Conselho. No caso de o suplente tambm deixar o cargo em carter definitivo, o CF ir nomear um substituto que permanecer at a prxima Assemblia Geral Ordinria. A FUNCEF sugere que o Conselho Fiscal seja formado exclusivamente por representantes dos acionistas minoritrios, expediente alinhado s melhores prticas de Governana Corporativa. Este procedimento permite que a empresa seja fiscalizada por quem no est diretamente relacionado com sua organizao.

REUNIES
Assim como no caso do Conselho de Administrao, a LSA no dispe sobre a forma de convocao e funcionamento das reunies do Conselho Fiscal. Determina, apenas, que a anlise do balancete e demais demonstraes financeiras sejam feitas trimestralmente. A FUNCEF sugere, portanto, que as reunies do CF obedeam a esta mesma periodicidade. O conselheiro que estiver previamente impedido de comparecer s reunies dever comunicar o fato, com antecedncia mnima de 10 (dez) dias, ao suplente e rea responsvel pelas Participaes da FUNCEF. No tocante aos itens constantes na pauta de convocao da reunio, sugere-se coibir a incluso como Outros Assuntos de itens relevantes que porventura tenham carter deliberativo, a fim de se evitar decidir sobre pontos que necessitam de pr-anlise. Caso se deflagre processo de deliberao de matria nos moldes do explicitado anteriormente, o conselheiro, caso no esteja confortvel em proferir voto, dever prudentemente fazer constar em ata sua discordncia quanto forma de aprovao da matria. Assim, de patente importncia que o bom senso prevalea nas decises do colegiado, particularmente no que se refere s matrias relevantes originadas aps o fechamento da pauta da reunio. O presidente do Conselho Fiscal convocar as reunies sempre por escrito, por meio de carta, telegrama, fax ou e-mail. Os encontros sero, em princpio, realizados na sede da companhia. As reunies somente sero realizadas em outro local no caso de haver concordncia unnime dos conselheiros sobre a mudana. A FUNCEF sugere aos conselheiros que elaborem um cronograma anual com reunies ordinrias, ao menos trimestrais, do CF. Este cronograma dever estar disponvel aos conselheiros na primeira reunio do ano. A companhia dever arcar com as despesas de deslocamento, estadia e passagens areas.

DELIBERAO
A deliberao dos atos do Conselho Fiscal ser feita por maioria de votos em reunio regularmente convocada. Recomenda-se que o conselheiro que tiver voto vencido registre, sua posio divergente em Ata. Caso no se sinta suficientemente esclarecido a respeito da matria em pauta, o membro titular do CF poder pedir vista do assunto ou adiamento da discusso, desde que antes de iniciada a votao. O prazo para reavaliao da matria, no entanto, no dever exceder a 10 (dez) dias. Assim, importante reforar que a responsabilidade dos membros do CF por omisso no cumprimento de seus deveres solidria, mas dela se exime o membro dissidente que fizer consignar sua divergncia em Ata da reunio do rgo e que por conseguinte, comunique aos rgos de administrao e Assemblia Geral. No Conselho Fiscal, a responsabilidade dos conselheiros pelo no cumprimento de deveres solidria. Dela se exime apenas o membro dissidente que consignar sua divergncia em Ata de reunio do CF e, em seguida, estender esta comunicao aos rgos de administrao da companhia e Assemblia Geral. Esta ao, aparentemente negativa imagem da empresa, paradoxalmente serve como valiosa informao ao mercado, j que pode indicar fragilidades na gesto da companhia.

23

ATAS
Para cada reunio do Conselho Fiscal dever ser produzida uma ata com as deliberaes tomadas pela maioria dos votos individuais de cada titular e, em seguida, disponibilizada, por meio de fotocpias, a cada um deles. O documento dever relatar, de forma minuciosa, todos os aspectos referentes s deliberaes dos conselheiros. De acordo com o artigo 100 da LSA, as atas das reunies do CF devero ser registradas no Livro de Atas e Pareceres do Conselho Fiscal ,autenticadas pelo Registro do Comrcio e arquivadas na sede da companhia.

REMUNERAO
A LSA prev remunerao obrigatria aos membros titulares do Conselho Fiscal. Cada um deles dever receber, no mnimo, 10% sobre a remunerao mdia da Diretoria Executiva, excludos os benefcios, verbas de representao e participao nos lucros. A remunerao ser mensal. No h exigncia de remunerao para o cargo de suplente do CF, exceto quando este prestar algum tipo de servio. Neste caso, o Estatuto Social da companhia dever estipular uma regra especfica para pagamento do suplente, ou estabelecer um percentual a ser descontado da remunerao do titular. Este desconto ser proporcional ao perodo da substituio.

ACESSO A INFORMAES
Os membros do Conselho Fiscal tm direito a acessar todas as informaes e documentos referentes ao exerccio de suas funes na companhia, desde que o faam formalmente. As solicitaes dos conselheiros no sero submetidas aprovao dos demais membros do CF. Com base na LSA, os rgos da administrao so obrigados a disponibilizar ao Conselho Fiscal cpia da ata no prazo mximo de 10 (dez) dias aps a reunio. As cpias dos balancetes e demais demonstraes financeiras devero ser encaminhadas ao Conselho 15 (quinze) dias aps o fechamento. Quando necessrio, o CF poder formular, por escrito, questionamentos a serem respondidos por perito(s). A indicao deste profissional fica a cargo da Diretoria que enviar, no prazo mximo de 30 dias, lista trplice ao CF para que se selecione a opo mais condizente com as necessidades do frum. Os honorrios do(s) contratado(s) sero pagos pela companhia.

PARTICIPAO
Caber ao Conselho Fiscal apontar deficincias, erros, fraudes e crimes cometidos pelos administradores. A participao fiscalizadora dos conselheiros tem como objetivo gerar credibilidade junto aos agentes de mercado e, assim, garantir a maximizao do valor do investimento para os acionistas. Fica ao arbtrio dos acionistas requisitar a presena de um ou mais membros do Conselho Fiscal nas Assemblias Gerais. Uma vez convocados, os conselheiros respondero sobre o relatrio anual da administrao e a respeito dos atos dos administradores, dentre outros.

COMPETNCIAS
As competncias do presidente do Conselho Fiscal no esto previstas na LSA. Portanto, devero ser descritas pelo Estatuto Social da companhia. Entre as atribuies pertinentes ao cargo esto: I convocar e presidir as reunies, comunicando aos conselheiros a ordem do dia; II orientar os debates, mantendo sua ordem; III organizar as votaes e anunciar os resultados; IV encaminhar aos devidos rgos as deliberaes do Conselho; V autorizar a presena de pessoas que possam prestar esclarecimentos acerca das matrias em pauta; VI ser favorvel elaborao de Regimento Interno do Conselho, assim como, buscar seu fiel cumprimento; VII exercer, quando necessrio, o voto de qualidade; e

24

Manual de Governana Corporativa


VIII representar o Conselho em todos os atos necessrios, como tambm assinar a correspondncia oficial. Na eventual ausncia do Presidente na reunio do CF, aconselha-se que o Regimento Interno seja incumbido de especificar as regras para escolha de seu substituto. Conforme dispe o artigo 163 da LSA, seguem, abaixo, as responsabilidades dos membros do Conselho Fiscal: I - fiscalizar, por qualquer de seus membros, os atos dos administradores e verificar o cumprimento dos seus deveres legais e estatutrios; II - opinar sobre o relatrio anual da administrao, fazendo constar do seu parecer as informaes complementares que julgar necessrias ou teis deliberao da assemblia geral; III - opinar sobre as propostas dos rgos da administrao, a serem submetidas assemblia geral, relativas a modificao do capital social, emisso de debntures ou bnus de subscrio, planos de investimento ou oramentos de capital, distribuio de dividendos, transformao, incorporao, fuso ou ciso; IV - denunciar, por qualquer de seus membros, aos rgos de administrao e, se estes no tomarem as providncias necessrias para a proteo dos interesses da companhia, assemblia-geral, os erros, fraudes ou crimes que descobrirem, e sugerir providncias teis companhia; V - convocar a assemblia geral ordinria, se os rgos da administrao retardarem por mais de um ms essa convocao, e a extraordinria, sempre que ocorrerem motivos graves ou urgentes, incluindo na agenda das assemblias as matrias que considerarem necessrias; VI - analisar, ao menos trimestralmente, o balancete e demais demonstraes financeiras elaboradas periodicamente pela companhia; VII - examinar as demonstraes financeiras do exerccio social e sobre elas opinar; VIII - exercer essas atribuies, durante a liquidao, tendo em vista as disposies especiais que a regulam. A FUNCEF recomenda que as reunies em nvel de CF sejam secretariadas por profissional externo ao Conselho, escolhido conjuntamente pelos membros, a quem competir: I elaborar e organizar, sob a orientao do presidente, a pauta dos assuntos a serem discutidos na reunio; II organizar toda a documentao, inclusive expedir e receber; III na reunio, distribuir a pauta e a documentao, ler a ordem do dia, anotar os debates e deliberaes; IV lavrar a Ata e distribu-la aos conselheiros, quando da aprovao; V preparar os expedientes a serem assinados pelo presidente e demais membros do Conselho; VI tomar as providncias de apoio de Administrao ao Conselho, inclusive no tocante a convocao dos conselheiros para as reunies, nos termos do Estatuto Social da companhia; VII requisitar passagens e solicitar o ressarcimento de despesas necessrias aos deslocamentos a servio dos conselheiros; VIII providenciar o registro da Ata da reunio do Conselho no Livro de Atas e Pareceres do Conselho Fiscal e a autenticao no Registro do Comrcio; e IX exercer outras atividades que lhe forem atribudas pelo presidente do Conselho Fiscal.

25

A S P E C T O S R E L E VA N T E S
AOS

CONSELHEIROS

Deveres e Responsabilidades Comuns ao Conselho de Administrao e Fiscal Mapeamento dos Pontos Relevantes Deveres e Obrigaes dos Conselheiros com a FUNCEF

26

Manual de Governana Corporativa

Deveres e Responsabilidades Comuns ao Conselho de Administrao e Fiscal


Com base na LSA, a FUNCEF descreve, a seguir, os deveres e as responsabilidades comuns aos membros dos Conselhos de Administrao e Fiscal das companhias. Embora no prevendo padres de comportamento especficos, a LSA fixa parmetros de conduta. De acordo com os tpicos abaixo:

DEVER DE DILIGNCIA
Os conselheiros devem agir de forma idnea e pr-ativa no exerccio de suas funes, zelando pelo patrimnio da companhia como se fosse de sua propriedade.

FINALIDADE DAS ATRIBUIES


Os conselheiros devero seguir as atribuies que lhe so conferidas pela LSA, pelo Estatuto Social e pelo Regimento Interno. Tambm deveram estar atentos s recomendaes presentes neste Manual.

DEVER PARA COM A COMPANHIA


Uma vez eleitos, os membros do CA e do CF devem fidelidade aos interesses da companhia, e dos acionistas que os elegeram, devendo conciliar, no momento da votao, os interesses.

LIBERALIDADE PROIBIDA
vedada a prtica de atos de liberalidade custa da empresa sem autorizao da Assemblia Geral ou do Conselho de Administrao. Entre as aes includas nesta regra esto a utilizao e emprstimo de recursos ou bens da companhia, bem como receber de terceiros vantagens pessoais, direta ou indiretamente. permitida a prtica de atos em benefcio dos empregados ou da comunidade de que participe a companhia (Responsabilidade Social), desde que seja fundamentada.

DEVER DE LEALDADE
A lealdade companhia condio essencial para o exerccio do cargo de conselheiro. Este no deve, portanto, manipular as oportunidades comerciais usando-as ou deixando de aproveit-las para obter vantagens em benefcio prprio ou para terceiros.

SIGILO
Com base no artigo 155 da LSA e nas Instrues CVM nos 358 e 369, dever dos conselheiros guardar sigilo sobre informaes relevantes da companhia. Tambm vedado aos membros dos conselhos Fiscal e de Administrao utilizar informaes sigilosas em benefcio prprio ou de outras pessoas. Devem, ainda, zelar para que subordinados e/ou terceiros no violem esta regra, haja vista serem os conselheiros responsveis solidrios pelo descumprimento dos referidos impedimentos legais, passveis, portanto, das punies previstas em lei.

27

O conselheiro no deve se colocar como canal de acesso privilegiado junto aos acionistas. Informaes e variveis necessrias avaliao de negcios devem, assim, ser captadas publicamente. As informaes devem ser disponibilizadas de forma eqitativa, sobretudo no que diz respeito a eventos corporativos, estratgicos, mercadolgicos, alm de resultados econmico-financeiros. Este procedimento garante uma apreciao positiva dos ttulos da companhia pelos agentes do mercado.

CONFLITO DE INTERESSES
A LSA veda ao administrador participar de deliberao sobre matria onde seu pronunciamento no seja independente, isto , matria na qual possa influenciar ou tomar decises de forma parcial. Conforme determina a LSA, os conselheiros esto proibidos de deliberar sobre matria onde haja conflito de interesse pessoal ou relativo a terceiros sob sua influncia. Constatado o conflito em relao a um tema especfico, o conselheiro dever solicitar seu afastamento temporrio, inclusive fisicamente, das discusses e deliberaes, atitude a ser, obrigatoriamente, registrada em ata.

DEVER DE INFORMAR
No ato de posse do cargo, o membro titular do Conselho de Administrao dever declarar, formalmente, se possui aes, bnus de subscrio, opes de compra de aes e debntures conversveis em aes de emisso da companhia e de sociedades coligadas controladas ou do mesmo grupo de que seja titular. A pedido dos acionistas que representarem, no mnimo, 5% (cinco por cento) do capital social da empresa, o conselheiro de Administrao dever revelar os valores mobilirios adquiridos ou alienados, direta ou indiretamente, no exerccio anterior. Deve, tambm, dar conta das vantagens auferidas ou em processo de apurao, das condies dos contratos de trabalho firmados pela companhia com os diretores e empregados, alm de quaisquer atos ou fatos relevantes de seu conhecimento. de responsabilidade do conselheiro de administrao observar a conduta dos administradores da companhia. Deve, portanto, estar atento a fatos relevantes passveis de comunicao imediata bolsa de valores e divulgao pela imprensa, desde que estes possam influir na deciso dos investidores de vender ou comprar valores mobilirios emitidos pela companhia. Entre eles, a aquisio de um novo negcio ou empresa, a assinatura de um contrato importante para a sociedade ou a descoberta de uma nova fonte de matria-prima.

RESPONSABILIDADES CIVIL, ADMINISTRATIVA E PENAL


Os membros do CA no so pessoalmente responsveis pelas obrigaes que contrarem em nome da sociedade e em virtude de ato regular de gesto. Entretanto, sero penalizados, civilmente, pelos prejuzos que causarem companhia, quando violarem a lei ou o Estatuto Social e agirem dentro de suas atribuies com culpa (imprudncia, negligncia ou impercia) ou dolo (inteno deliberada). Os membros do Conselho Fiscal tm os mesmos deveres dos administradores, respondendo pelos danos provenientes de omisso, negligncia, imprudncia ou impercia quando do cumprimento dos seus deveres e dos atos praticados com culpa ou dolo, ou com violao da Lei ou do Estatuto Social da companhia. Entende-se por omisso quando o conselheiro no promover representao Assemblia Geral de atos irregulares dos administradores, quando deixar de votar matria do interesse social e quando aprovar contas ou relatrios que infrinjam a Lei e o Estatuto Social. Os membros do CA e do CF s podero eximir-se das responsabilidades acima listadas no caso de registrarem suas divergncias em ata. Ou, no sendo possvel o referido registro, quando as tiverem comunicado, imediatamente e por escrito, aos rgos de administrao ou Assemblia Geral.

28

Manual de Governana Corporativa

Mapeamento dos Pontos Relevantes


Com a finalidade de orientar os representantes dos Conselhos de Administrao e Fiscal, a FUNCEF mapeou os principais pontos relevantes para anlise, acompanhamento e averiguao dentro do contexto da companhia. Cabe ressaltar que as orientaes explicitadas a seguir no eximem a responsabilidade do conselheiro em buscar compor seu prprio manual. Este dever ser elaborado de forma estruturada e metodolgica e envolver particularidades inerentes companhia que meream especial ateno dos conselheiros que porventura venham ocupar o mesmo assento.

ATIVO
Requisito primordial para a boa atuao do conselheiro o seu amplo conhecimento dos bens e direitos de propriedade da empresa que representam benefcios presentes ou futuros. Ressaltamos, a seguir, as principais rubricas do Ativo merecedoras de especial ateno e efetivo dever de diligncia: nas disponibilidades (caixa, depsitos bancrios vista e aplicaes de liquidez imediata) observar variaes dos ciclos financeiro, econmico e operacional e seus respectivos impactos no caixa da companhia; adequabilidade da taxa de juros percebida pelas aplicaes financeiras luz da praticada pelo mercado (custo de oportunidade), os prazos contratados e a qualidade das instituies financeiras utilizadas; na rubrica recebveis (contas/duplicatas a receber, clientes) verificar: comportamento do prazo mdio de recebimento; a elasticidade entre a concesso de maiores prazos e o incremento das vendas; eventual taxa de juros cobrada pelo crdito concedido; poltica de financiamento de capital de giro via desconto de duplicatas, bem como seu custo; a parcela das vendas a prazo concedida a coligadas e controladas; a composio da carteira de crdito, observando a implicao no desempenho da companhia quando da alterao da poltica de crdito (imagem da empresa, estratgia de estocagem, necessidade de financiamento, relao com a concorrncia, fluxo de caixa, etc); garantias oferecidas no momento da concesso de crdito (collateral) e critrios de cobrana; na proviso para crditos de liquidao duvidosa examinar: forma de apurao da proviso frente ao saldo individual de cada cliente; histrico das perdas e do ndice de inadimplncia (saldo de devedores duvidosos sobre vendas totais); critrios de contabilizao; composio dos valores por dias de atraso e probabilidade de pagamento sob a tica da qualidade do cliente no tocante aos estoques atentar-se para: os critrios de avaliao (Primeiro a Entrar, Primeiro a Sair) PEPS, (ltimo a entrar, Primeiro a Sair) UEPS e Preo Mdio o prazo mdio de rotao; o controle de obsolescncia; a proviso para ajuste ao valor de mercado e eventuais perdas; sua composio (produtos acabados e em elaborao, mercadorias para revenda, matria-prima, peas para reposio e almoxarifado); a conciliao do inventrio fsico com o sistema de registro e os impactos financeiros oriundos de eventuais mudanas na estratgia de estocagem. Cabe frisar que a mensurao dos estoques pelo critrio UEPS no aceita pela legislao fiscal brasileira; nas outras contas de curto prazo, inspecionar: a natureza das contas, com especial ateno para possveis impactos financeiros decorrentes de taxa de juros implcitas, a exemplo de crditos parcelados; impostos a compensar; identificar a validade dos crditos detidos e a devida contabilizao de pagamentos antecipados (aplices de seguros, adiantamento a fornecedores, aluguis, etc), verificando as clusulas contratuais e eventuais descontos obtidos;

29

nos contratos de mtuos realizados entre empresas do mesmo grupo (controladora, coligadas e controladas), observar: motivos da concesso; clusulas do contrato (resciso, indenizao, multa, vigncia, etc); taxa de remunerao cobrada sob o prisma do benchmark do setor (taxas requeridas pelo mercado por risco de crdito semelhante) e expectativa de quitao. importante salientar que a concesso indiscriminada de mtuos fere as prticas da boa Governana Corporativa, fato que refora a necessidade do conselheiro em coibir esta poltica; nos investimentos em companhias controladas e coligadas, verificar: o valor do custo de aquisio; o gio ou desgio auferido na operao; o critrio da consolidao dos investimentos e o comportamento dos resultados originrios via equivalncia patrimonial. Este critrio deve refletir quaisquer variaes patrimoniais de uma controlada ou coligada, reconhecidas no momento da gerao do resultado, independentemente da distribuio do mesmo sob a forma de dividendos. A CVM disps sobre o assunto em Instrues de n 247 e 285, datadas respectivamente de 27 de maro de 1996 e 31 de julho de 1998. No que se refere ao gio pago na aquisio de investimentos permanentes, atentar para o prazo de amortizao e para a mensurao dos valores amortizveis (Instruo CVM n 319 e 320 datadas, respectivamente, de 3 e 6 de dezembro de 1999); no tocante rubrica imobilizado atentar para: discriminao pormenorizada dos bens operacionais; valores referentes a depreciao, amortizao e exausto acumulados, bem como as taxas utilizadas e eventuais ativos ainda em fase de constituio (imobilizado em andamento). Com relao s obras em andamento, importante examinar: caractersticas e objetivos dos bens; taxas de depreciao quando da entrada em operao do bem; encargos de terceiros e demais custos diretos e/ou indiretos relacionados ao projeto e o cumprimento dos prazos estabelecidos no planejamento estratgico para o incio das operaes; para os investimentos (CAPEX), checar: objetivos; taxas de retorno do projeto; segregao em recursos destinados manuteno ou expanso da capacidade da empresa; provedor de eventual recurso (funding), bem como taxa de juros, indexador, prazo, carncia, clusulas de cobertura, e a relao capital de terceiros x capital prprio (debt/equity) do financiamento do projeto. na possibilidade de alienao de bens do ativo permanente, se o Estatuto Social no dispuser em contrrio, o Conselho de Administrao dever deliberar acerca da venda, averiguando se o laudo de alienao baseou-se em premissas consistentes que reflitam o real valor residual do bem, se coexistiu eventual concesso de garantias e/ou fiana, etc; no caso de reavaliao de ativo do imobilizado, atentar para os seguintes aspectos: objetivo da reavaliao; empenho da companhia em tornar o processo de reavaliao de ativos prtica peridica, com o preceito primordial centrado na marcao a mercado (mark to market MTM) de ativos; padronizao de procedimentos de reavaliao em todas controladas e coligadas da companhia; consonncia aos preceitos da Lei das S.A.; respaldo tcnico na escolha de peritos ou empresa especializada responsvel pela elaborao do laudo de avaliao; qualidade do laudo e das premissas adotadas; na depreciao, amortizao e exausto dos ativos permanentes da companhia, checar: mtodo e taxas utilizadas para cada classe de ativo (depreciao acelerada, por exemplo); ocorrncia de alterao de critrios e seus impactos, cujos motivos devero estar evidenciados em nota explicativa; pleno mapeamento destes eventos em termos de classificao contbil (custo e/ou despesa); e no ativo diferido atentar para: as razes do diferimento; o critrio de avaliao e de amortizao e a existncia do benefcio futuro. Por meio da Instruo no 371. de 27 de junho de 2002, a CVM regulamentou os critrios de registro fiscal diferido decorrente de diferenas temporrias e de prejuzos fiscais. Tendo em vista a referida instruo, faz-se necessria a elaborao de estudo tcnico que comprove a expectativa de gerao de lucros tributveis, a ser examinado pelo Conselho Fiscal e aprovado pelos rgos de administrao da companhia, devendo ainda ser revisado a cada exerccio. Os representantes do CA e do CF devem solicitar Diretoria Executiva apresentao de parecer, realizado por consultorias independentes, que legitime as premissas utilizadas. Com relao ao diferimento da variao cambial, examinar os reais benefcios proporcionados companhia quando da adoo desta estratgia, bem como seu fiel cumprimento Lei 10.305, de 07 de novembro de 2001.

30

Manual de Governana Corporativa

PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO


O grau de eficincia dos administradores da companhia ser mensurado pela forma de gesto dos recursos necessrios para o desenvolvimento do negcio. Para tal, se faz necessrio uma constante anlise das origens e das fontes de financiamento do ativo da empresa. A fim de possibilitar anlise crtica das circunstncias ligadas ao passivo da companhia, os conselheiros devem observar os seguintes pontos: na rubrica fornecedores ponderar sobre: evoluo do prazo mdio de pagamento; taxa de juros implcita em contratos com fornecedores; mix dos principais fornecedores, inclusive, contratos firmados com subsidirias, alm de correta contabilizao, como despesa do exerccio, de variao cambial atrelada s obrigaes com fornecedores; nas obrigaes fiscais observar: os valores a recolher; o prazo mdio de pagamento dos impostos e a aderncia da empresa planos especiais de parcelamento de tributos, a exemplo do Programa de Recuperao Fiscal - REFIS, aprovado pela Lei n 9.964, de 10 de abril de 2000. A Instruo CVM n 346, de 29 de setembro de 2000, no art. 1 Inciso II alnea b, regula os efeitos decorrentes do REFIS. Por esta razo, compete ao Conselho de Administrao a aprovao das projees, prazos, taxas, montantes e demais premissas utilizadas na determinao do valor presente do montante da dvida consolidada. A deciso dever, em seguida, ser submetida apreciao de auditores independentes. Vale ressaltar, que as projees realizadas devem ser revisadas, no mnimo, anualmente ou quando houver alterao relevante nas premissas utilizadas; nas dvidas contradas pela companhia verificar: fonte de recurso contratado (funding); natureza da dvida (emprstimo, financiamento, debnture, conta garantida, hot money etc); garantias prestadas; existncia de coberturas (covenants); cronograma de amortizao; taxas de juros contratadas; carncia e demais caractersticas. importante observar que a prestao de garantias no poder infringir limites pr-estabelecidos pela companhia para este tipo de situao; com relao emisso de debntures, examinar as caractersticas do ttulo, especificamente quanto a: taxa de juros; indexadores; prazo (duration); conversibilidade em aes; espcie das aes convertidas; garantias e ratings emitidos. Na companhia aberta, o CA poder deliberar sobre a emisso de debntures simples, no conversveis em aes e sem garantia real. No entanto, se a Assemblia Geral definir, poder o CA deliberar sobre o modo de subscrio ou colocao, tipo das debntures, condies de vencimento, inclusive dos juros, amortizao ou resgate e, eventualmente, participao nos lucros e prmio de reembolso. Dever, ainda, verificar a adeso s condies elencadas na Deciso-Conjunta 013 de 14 de maro de 2003, entre o Banco Central do Brasil e a Comisso de Valores Mobilirios, a partir da primeira repactuao que vier a ocorrer; para pagamentos antecipados de clientes referentes a produtos e/ou servios disponibilizados, observar: forma de contabilizao; vantagens concedidas; clusulas contratuais (qualidade, multa, resciso, reembolso, etc.) e o impacto no caixa da empresa procedente desta prtica. fundamental o constante acompanhamento desta rubrica para suprimir o risco de descompasso entre a apurao da receita e o efetivo recebimento da antecipao dos recursos; inspecionar a contabilizao de quaisquer formas de proviso, tais como: a) frias: reviso dos parmetros e rotinas de clculo da proviso e conciliao entre os saldos contbeis e os saldos provenientes do departamento de Recursos Humanos; b) gratificao e participao a empregados e administradores: geralmente estabelecidas no Estatuto Social, estas provises necessitam de checagem a fim de se apurar casual divergncia entre a ocorrncia do provisionamento e o efetivo pagamento dos valores previstos. As participaes de lucro atribudas aos empregados so dedutveis para fins de apurao do lucro sujeito a imposto de renda, representando, desta forma, benefcio fiscal para a companhia. Entretanto, este meio de remunerao no dever se tornar instrumento usual de repasses extraordinrios sobre os salrios dos empregados, haja vista a ausncia da contrapartida dos encargos trabalhistas sobre este canal de pagamento (INSS, FGTS, etc); e c) contingncias: atuaes fiscais; aes judiciais em andamento contra a companhia; passivos ambientais; provises trabalhistas, etc. A Diretoria Executiva deve indicar os fatos geradores, a expectativa de realizao (ocorrncia) e pormenorizar os critrios utilizados na contabilizao de tais passivos;

31

se a empresa patrocinar planos de complementao/suplementao de penso em favor dos empregados, por meio de fundao ou outro tipo de instituio, o conselheiro dever tomar conhecimento dos fundamentos e pressupostos atuariais, dos benefcios concedidos e a conceder e o custo do plano para a empresa, bem como decorrentes responsabilidades atuariais assumidas para com o plano. Deve exigir, tambm, parecer dos auditores e relatrio do aturio, uma vez que nestes documentos constam suas respectivas opinies sobre a suficincia das reservas para atender o passivo atuarial computado. Igualmente, dever averiguar a plena aderncia da companhia Deliberao CVM n 371, de 13 de dezembro de 2000, notadamente no que concerne aos ganhos e perdas atuariais, efeitos da capitalizao, mudanas nos mtodos e estimativas para contabilizao dos benefcios, passivo a ser consignado no balano, etc. No caso de insuficincia das reservas para fazer face s obrigaes atuariais, buscar detalhes sobre o plano de equalizao do dficit constatado; na anlise da composio do capital social verificar: a estrutura acionria, bem como alteraes nas participaes acionrias; capital integralizado autorizado; espcie das aes emitidas; etc; no caso de emisso de aes ou bnus de subscrio, atentar para alguns detalhes importantes, tais como: proporo da emisso em aes preferenciais e ordinrias; regimes de paridade; preo de emisso; direito de recesso; preferncia e vantagens diferenciadas atribudas s aes preferenciais (Art. 8, 15, 17 e 170 da Lei das S.A.); se a empresa desejar cancelar o registro de companhia aberta, aumentar participao do acionista controlador, alienar a participao detida pelo controlador ou permitir troca de controle quando envolver permuta por valores mobilirios, dever proceder a oferta pblica de aquisio de aes, nos moldes da LSA e da Instruo CVM n 361, de 5 de maro de 2002; com relao s reservas constitudas para preservar o capital da empresa, verificar, minuciosamente, se tal constituio no ultrapassa os limites estabelecidos pela LSA. Como, por exemplo, na constituio da reserva legal, que no pode extrapolar 20% do capital social realizado, ou 30%, quando adicionada ao montante da reserva de capital. Deve, ainda, esclarecer as razes que motivaram a sua instituio. Existem as seguintes modalidades de reservas: legal (obrigatria por Lei); estatutria (prevista em Estatuto); de contingncia (para provveis perdas) e de lucros a realizar (quando o lucro ainda no foi realizado financeiramente). Cabe ressaltar que a constituio dessas reservas no deve ser utilizada com a finalidade de restringir o pagamento de dividendos aos acionistas; e com relao s aes em tesouraria, atentar para os aspectos relativos ao processo de aquisio, que no dever: incorrer em diminuio do capital social; superar os saldos de lucros e reservas disponveis; criar direta ou indiretamente condies artificiais de demanda, oferta ou preo sem considerar prticas eqitativas; referir-se s aes no integralizadas ou pertencentes ao acionista controlador; ocorrer durante processo de oferta pblica de aquisio de aes. Paralelamente, buscar racional que ampare a estratgia de recompra de aes para tesouraria. O Estudo pormenorizado dever comprovar a existncia de substancial diferena entre o valor adquirido e o valor econmico das aes. Alm disso, evitar que as recompras aconteam em perodos prximos ao vencimento de opes. Aps a finalizao da estratgia de encarteirar as prprias aes, evidenciar preos mdios, lote adquirido e composio acionria remanescente. vedado companhia aberta manter em tesouraria, aes de emisso prpria, em quantidade superior a 10% de cada classe de aes em circulao no mercado, inclusive aquelas mantidas em tesouraria de controladas e coligadas, em consonncia Instruo CVM n 268 de 13 de novembro de 1997.

DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO


A Demonstrao do Resultado do Exerccio a apresentao resumida das operaes realizadas pela empresa durante o exerccio social. Dever ser tambm sujeita averiguao por parte dos conselheiros, especialmente no que diz respeito aos seguintes aspectos: examinar a formao do faturamento com relao aos seguintes aspectos: principais clientes (destacando-se a participao do Governo); percentual de concentrao dos clientes na composio da receita; produtos e/ou servios ofere-

32

Manual de Governana Corporativa


cidos; preo praticado e critrios de reajuste; evidenciao de potenciais contratos comerciais de longo prazo e suas caractersticas (revises de preo e tarifa, multa, indenizao, vigncia contratual, etc); dependncia do mercado externo e/ou interno; participao de eventuais vendas no recorrentes sobre o total da receita; existncia de vendas a empresas do mesmo grupo e/ou partes relacionadas; e perodos de sazonalidade do negcio, se houver; verificar as dedues do faturamento bruto, como: percentual das vendas canceladas; abatimentos e descontos comerciais concedidos; e a incidncia de impostos na qual ser necessrio observar a formao da base de clculo, as alquotas aplicveis e o prazo de recolhimento; analisar a composio de custos da empresa, tanto no que se refere a parte varivel quanto parte fixa; o custo de reposio dos estoques; a metodologia de rateio e a parcela de depreciao atribuda aos custos. Quanto margem de contribuio dos produtos e/ou servios, mapear aqueles mais rentveis e apontar as variaes verificadas ao longo do tempo. Sem, no entanto, deixar de levar em conta o cuidado de se preservar o posicionamento competitivo da companhia; No que diz respeito s despesas operacionais, ponderar sobre: se a contabilizao nesta classe de contas atende ao preceito de despesas pagas ou incorridas imprescindveis na venda de produtos e na administrao da empresa, includas aqui as despesas financeiras lquidas necessrias ao financiamento de suas operaes alinhadas ao conceito da LSA. Assim, diante deste contexto, atentar para: a) contabilizao de despesas auferidas no exerccio como investimentos fixos, a exemplo das despesas com manuteno, reposio de peas, marketing, dentre outros. Tal prtica, alm de ilegal, visa maximizar artificialmente o resultado contbil da empresa, geralmente, base para pagamento de bnus Diretoria Executiva, via participao na empresa (stock options); b) mensurao das despesas referentes aos bnus pagos Diretoria, seja via participao nos lucros, seja via participao na empresa (stock options); c) contabilizao e apropriao de performance e taxas de administrao (management fees) e a apurao da base de clculo; d) os contratos de arrendamento mercantil, uma vez que este tipo de operao no aparece no passivo da companhia, mas pode representar uma substancial despesa para companhia (fazer prevalecer a essncia sobre a forma); e e) total abertura de rubricas genricas, como, por exemplo, outras despesas e receitas operacionais; f) promover investigao sobre todos os eventos contbeis denominados fora do balano. quando da anlise da gerao operacional de caixa (EBITDA Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) necessrio implementar possveis ajustes contbeis a fim de espelhar a prpria definio do EBITDA, como por exemplo, incluir: leasing financeiro de mquinas e equipamentos; pagamento de taxas de servios; proviso de qualquer natureza etc. Este um indicador largamente utilizado no mercado e indica, aproximadamente, a capacidade de gerao operacional da empresa, podendo ser vista como uma aproximao do fluxo de caixa (e no lucro) da empresa em cada unidade monetria das vendas antes de descontar despesas financeiras e impostos. Entretanto, por se tratar de frmula de clculo pro forma, o EBITDA pode variar de empresa para empresa, o que prejudica sua avaliao comparativa. Assim, a companhia dever divulgar sumrio que explique com clareza sua forma de apurao, de maneira a inibir o uso de frmulas caoticamente criativas. solicitar abertura minuciosa dos resultados financeiros, notadamente, quanto aos efeitos proporcionados por: capitalizao de juros e indexadores; variao cambial; impostos sobre movimentao financeira; etc; solicitar abertura minuciosa dos resultados financeiros, notadamente, quanto aos efeitos proporcionados por: capitalizao de juros e indexadores; variao cambial; impostos sobre movimentao financeira; etc averiguar as motivaes que levaram gerao de resultados no recorrentes; e quando os administradores propuserem a no destinao de lucros aos acionistas, o conselheiro deve se atentar para as justificativas e observar no oramento de capital a destinao dos recursos. Em caso contrrio, verificar se o dividendo a ser pago atende aos preceitos legais previstos no Estatuto e na LSA. Deve, portanto, buscar sempre incentivar seu pagamento sob a forma de juros sobre capital prprio at o limite permitido, como maneira de gerar valor para a empresa por intermdio da economia fiscal proporcionada.

33

AVALIAO DE ATIVOS
Sempre que o conselheiro se deparar com avaliaes econmico-financeiras (fairness opinion e valuation), de qualquer gnero, dever averiguar a metodologia e as premissas utilizadas na consecuo dos fluxos de caixa projetados. Nesta linha, sugere-se ao conselheiro atentar para os seguintes passos: checar a razoabilidade das premissas macroeconmicas sobre a estimativa de: taxas de juros; cmbio; inflao; PIB; comportamento do cenrio internacional; etc. importante salientar que a FUNCEF possui rea especfica capaz de prognosticar estes indicadores, os quais podero servir de parmetro para comparao, caso seja da preferncia do conselheiro; observar se a projeo das receitas est coerente com a demanda do mercado consumidor, verificando o mercado potencial, vantagens competitivas, risco de novos concorrentes, preos praticados, etc; conferir sensibilidade da evoluo dos custos sob luz da implantao de programas de demisso voluntria, de inovaes tecnolgicas, de reestruturaes operacionais, de aumento nos preos dos insumos, dentre outros. Em suma, monitorar o comportamento da margem bruta da companhia; Atentar s despesas operacionais prognosticadas, polticas de contratao/demisso de pessoal (PDVs, PDIs); estratgias de marketing; contratos assinados com prestadores de servio, com especial ateno a eventuais clusulas que contenham prazo de permanncia de servio, indexao de valores, destituio do servio etc; checar a existncia de projeo de resultados no-recorrentes e sua fundamentao tcnica; verificar a correta utilizao de base negativa de contribuio social e prejuzos acumulados, como Contribuio Social e benefcios fiscais futuros a serem abatidos do Imposto de Renda; observar se o nvel de investimentos projetado est em consonncia com as reais necessidades da empresa, tanto no que diz respeito manuteno dos ativos fixos correntes como expanso das atividades desenvolvidas pela empresa; com relao poltica de dividendos proposta, verificar se os recursos direcionados aos acionistas sob a forma de dividendos no poderiam ser revertidos para a companhia no caso do retorno do negcio superar o custo de oportunidade do acionista. Alm do mais, examinar a utilizao do critrio de juros sobre capital prprio como forma de remunerar os acionistas da empresa, em razo do benefcio fiscal proporcionado. verificar a consistncia da metodologia utilizada na confeco da taxa de desconto no momento da aferio do valor presente dos fluxos de caixa. Em caso de se utilizar o fluxo de caixa livre para o acionista como forma de se apurar o valor intrnseco do negcio, checar a composio do modelo CAPM - Capital Asset Price Model. Desta forma, observar a taxa livre de risco, prmio de mercado da renda varivel sobre o ttulo sem risco ponderado pelo beta da ao acrescido ainda do fator Risco Brasil. Sobre ttulo livre de risco, indagar sobre a caracterstica do papel utilizado, para evitar eventual dupla contagem do fator Risco Brasil embutido, geralmente, no preo dos ttulos federais transacionados em mbito nacional; comprovar o prmio de mercado sobre o ttulo livre de risco, em termos de comportamento histrico (geralmente expresso por meio da diferena entre IBOVESPA e CDI); e pormenorizar a forma de clculo do beta nas mais diversas modalidades (beta sob o conceito do risco sistemtico relao entre o retorno de um ativo e o retorno do mercado, beta ajustado, beta alavancado/desalavancado e beta contbil). Quando da utilizao do fluxo de caixa operacional na busca do valor econmico, utilizar a metodologia do Custo Mdio Ponderado de Capital (termo em ingls denominado Weighted Average Cost of Capital WACC), na qual dever proporcionalizar as fontes de financiamento utilizadas pela companhia pelos seus respectivos custos no clculo da taxa de desconto. Quanto aos aspectos relatados sobre a confeco do CAPM, examinar a correta mensurao do custo das dvidas assumidas, bem como o benefcio fiscal proporcionado. avaliar se a taxa de crescimento aplicada perpetuidade corresponde, adequadamente, estimativa de crescimento dos fluxos de caixa futuros da empresa e aos prognsticos do mercado. No caso de avaliao de empresas que possuem contrato de concesso, atentar para o prazo decorrido, a fim de evitar a utilizao da perpetuidade do fluxo de caixa em perodo no qual a companhia no detm direito de usufruir dos servios concedidos.

34

Manual de Governana Corporativa

OUTROS ASPECTOS RELEVANTES


Averiguar as razes para contabilizao de ajustes de exerccios anteriores, identificando se o fato gerador foi ocasionado por mudana de critrio contbil, por retificao de equvocos, ou por qualquer outro motivo especfico. As demonstraes financeiras do exerccio em que se verificar modificao de mtodos contbeis devero estar munidas, em nota explicativa, dos devidos comentrios a respeito das alteraes verificadas, bem como das razes que embasaram a troca de critrios contbeis; observar os indicadores patrimoniais, operacionais e financeiros, elementos que facilitam a anlise da performance da empresa em diversos nveis, entre eles: liquidez (corrente e seca; capital de giro), alavancagem (financiamento de curto e longo prazo/patrimnio lquido), rentabilidade (margem bruta; margem EBITDA; lucro lquido/patrimnio lquido), solvncia (grau de cobertura de juros), eficincia operacional (prazo mdio de recebimento de clientes; e prazo mdio de rotao de estoques; ciclo operacional), dentre outros; nos casos de ciso, fuso e incorporao de sociedades, observar os aspectos que subsidiam a operao, particularmente os relativos a ganhos para a corporao, s avaliaes econmico-financeiras, s relaes de troca de aes e os reflexos decorrentes da operao sobre os acionistas; importante haver investigao sobre as razes que fundamentam a criao de Sociedades de Propsito Especfico SPEs, bem como sobre a qualidade dos ativos inseridos neste tipo de sociedade. Isto por causa da possibilidade de ocorrer triangulaes entre SPEs, holdings controladoras e entes do mercado financeiro, com sbitas alavancagens financeiras na sociedade de propsito especfico como contrapartida da compra de ativos podres possudos pela controladora. Este procedimento poder criar, nestas sociedades, dvidas impagveis, j que no h lastro compatvel para honr-las; e a adoo de estratgia de securitizao de recebveis capaz de criar uma estrutura societria que permita a oferta pblica de ttulos lastreados nos crditos recebidos, com um fluxo de caixa previsvel e adequado para o pagamento do principal e dos juros. Esta dever estar amparada em uma base slida de premissas para o fim especfico de minimizar os seguintes riscos: inadimplncia das contas a receber adquiridas que possam ameaar a capacidade do emissor de saldar as obrigaes contratadas; potencial descasamento da remunerao ou prazo entre os recebveis adquiridos e os ttulos emitidos; e monitoramento inadequado do pagamento dos recebveis e no cumprimento de contratos e obrigaes assumidas. Portanto, a emisso direta de ttulos, em processo de securitizao, tem a vantagem de reduzir o custo do financiamento do emissor, uma vez no haver a necessidade de apelo a intermedirios financeiros que geralmente oneram operaes estruturadas, alm de aumentar o retorno efetivo do investidor.

35

Deveres e Obrigaes dos Conselheiros com a FUNCEF


Os representantes da Fundao nos Conselhos de Administrao e Fiscal das companhias investidas devero, ao tomar cincia de suas funes, buscar cumprir os deveres aqui estipulados: ter conhecimento e cumprir a legislao especfica do cargo assumido; cumprir o Cdigo de tica da FUNCEF; assinar o Termo de Compromisso dos Conselheiros quando de sua indicao para o cargo; manter seus dados pessoais e profissionais atualizados junto FUNCEF, disponibilizando cpia da documentao pessoal; adotar providncias para implementar as propostas contidas neste Manual, comprometendo-se em arraigar na corporao as boas prticas de Governana Corporativa; disponibilizar FUNCEF, at o dia 31 de janeiro de cada ano, o calendrio anual de eventos corporativos da companhia investida, conforme modelo recomendado (Anexo 2); conhecer, anteriormente reunio, os assuntos a serem tratados nas reunies; disponibilizar FUNCEF, no prazo mximo de 03 (trs) dias de antecedncia, a pauta da reunio; com antecedncia mnima de 08 (oito) dias, quando necessrio, suporte tcnico FUNCEF sobre matria especfica da pauta; disponibilizar FUNCEF, no prazo mximo de 05 (cinco) dias subseqentes reunio, a Ata devidamente assinada por todos os membros presentes; elar pela observncia dos valores e propsitos dos acionistas, nas atividades da empresa; zelar pela continuidade, patrimnio e rentabilidade da companhia, bem como atentar para estratgias voltadas para negcios eticamente corretos, notadamente relacionadas preservao do meio ambiente e disseminao de trabalhos sociais; em caso de renncia, informar FUNCEF com antecedncia de 30 (trinta) dias, de preferncia.

36

Manual de Governana Corporativa

37

R E P R E S E N TA N T E S EM COMITS

38

Manual de Governana Corporativa

Representantes em Comits
A FUNCEF detm participao em Fundos de Investimentos administrados por gestores independentes com o objetivo de proporcionar aos condminos a valorizao de suas quotas, mediante poltica de investimento e de governance. Geralmente, esta modalidade de investimento constitui uma importante alternativa de financiamento para as empresas, pois visa investimento em companhias fechadas ou de pouca liquidez, com efetiva participao em sua administrao. Acaba por disseminar melhores prticas de gesto e de controle. Os Investimentos podem subdividir-se nas seguintes modalidades:

MODALIDADES
I - Private Equity e Venture Capital: trata-se de Fundo de Investimento constitudo, em sua maioria, por meio de acordos contratuais privados entre investidores e gestores. Estes acordos no so oferecidos abertamente no mercado, mas, sim, por meio de colocao privada a investidores qualificados. Alm disso, empresas tipicamente receptoras desse tipo de investimento ainda no esto no estgio de acesso ao mercado pblico de capitais, isto , no so empresas de capital aberto. De modo geral, a incurso sobre esta modalidade de investimento dever obedecer a trs etapas principais: a) identificao de oportunidades: aps minuciosa busca de negcios potencialmente rentveis e longos processos de diligncia (due dilligence), o Comit de Investimento declara a inteno ou no de se realizar o investimento; b) administrao do investimento: corresponde etapa de deflagrao de processos de reestruturao em nvel operacional e financeiro aps a aquisio do negcio, a fim de torn-lo autogerencivel e alinhado s melhores prticas de Governana Corporativa; c) sada do investimento: diz respeito forma de realizao do investimento, que, normalmente, resume-se na venda pulverizada no mercado de capitais ou para um investidor estratgico. II - Governance: diz respeito modalidade de Fundo que visa proporcionar aos condminos a valorizao de quotas mediante poltica de investimentos voltada participao significativa na gesto de companhias abertas. Com a indicao de membros para os Conselhos das empresas e o exerccio da Governana Corporativa, este tipo de Fundo busca estreito monitoramento dos investimentos detidos, bem como recuperao de valor e liquidez. III Participao: trata-se de concepo especfica de Fundo de Investimento onde os recursos so utilizados para a consecuo de uma operao estruturada. Tem como finalidade participar de projeto especfico de investimento, com garantia de rentabilidade aos quotistas e possibilidade de efetivo controle, sem, contudo, ultrapassar os limites estabelecidos pelas Resolues aplicadas nas Entidades de Previdncia Complementar.

ESPECIFICAES BSICAS
A constituio e as regras de conduta dos Comits so previamente estabelecidas pelo regimento interno ou pelo regulamento dos Fundos, ambos aprovados pelos quotistas. Com o objetivo de alcanar as melhores prticas de Governana Corporativa, recomenda-se que a composio dos Comits no seja superior a 08 (oito) membros titulares e seus respectivos suplentes, cujo mandato no seja superior a 01 (hum) ano, permitida a reconduo por dois perodos iguais e sucessivos. A reunio desta categoria dever ser realizada pelo menos trimestralmente, com convocao prvia de, no mnimo, 15 (quinze) dias antes de sua realizao.

39

As indicaes para a composio do Comit sero proporcionais participao do quotista no Fundo, ressalvados os assentos de direito do administrador. As deliberaes sobre matrias relevantes como, por exemplo, investimentos, desinvestimentos, alterao de regulamento do Fundo e modificao de poltica perante os quotistas (amortizao e resgate de quotas, taxas de amortizao e performance entre outros) devero ser tomadas por quorum qualificado. Em caso de conflito de interesses em investimento e/ou desinvestimento do Fundo, o membro do comit ficar proibido de votar. As decises sero registradas em livro de Atas, elaboradas e assinadas por todos os presentes ao trmino da reunio. O processo de escolha de membros para compor os Comits dever seguir todos os preceitos aplicveis descritos no processo de seleo dos conselheiros de administrao e fiscal.

COMPETNCIA
Destacamos a seguir os pontos mais importantes referentes s atribuies dos membros do Comit Tcnico e de Investimentos: INVESTIMENTO Manter fiel acompanhamento das diretrizes gerais submetidas pelo Fundo, bem como dos seus atos, conforme determinado pelo Regulamento; Checar minuciosamente todos os aspectos que embasam a inverso pelo Fundo. Alm disso, necessrio certificarse: das condies da proposta; da forma e do prazo de pagamento; da fidedignidade dos oramentos (budgets) apresentados frente os cenrios econmicos delineados; das perspectivas de retorno e de liquidez; dos aspectos contbeis, jurdicos, societrios e legais; Exauridas as anlises sobre os aspectos inerentes ao ativo-objeto proposto, recomenda-se que o Comit indique, formalmente, o grau de razoabilidade do investimento sob o enfoque do risco do negcio, do retorno esperado, do prazo de maturao e da liquidez; Promover efetivo controle das responsabilidades do administrador, dos limites determinados pelo Regulamento, da pertinncia de contratao de servios extraordinrios, entre outros; Manter o compromisso de vigilncia sobre todos os dispndios do Fundo, sejam aqueles relacionados ao aporte dos recursos ou os relacionados ao pagamento de taxas de administrao, performance e despesas administrativas; Acompanhar a performance do Fundo por meio de demonstraes analticas, bem como por bases de contabilizao das taxas de sucesso; Manter controle paralelo, por meio de planilha de atualizao, dos valores aportados em razo da remunerao mnima garantida; Assegurar o envio tempestivo de documentao e material sobre o Fundo; Decidir sobre a amortizao de cotas na ocorrncia de resduo de recursos no investidos; Propor Assemblia de Quotistas a integralizao ou amortizao de quotas mediante a utilizao de participaes societrias detidas pelo quotistas; Aprovar a contratao de auditores independentes, bem como instituio financeira prestadora de servios de tesouraria, contabilidade e custdia do Fundo; e Supervisionar todas as atividades referentes ao Fundo, retratando-as periodicamente em relatrios, a fim de se constituir histrico sobre os acontecimentos verificados. TCNICO Apreciar as oportunidades de investimento encaminhadas pelo gestor e submeter o parecer ao Comit de Investimentos; Propor Assemblia de Quotistas modificaes no Regulamento do Fundo; Supervisionar o desempenho do Fundo apresentado pelo gestor, abordando especificamente cada ativo detido; e Aferir potenciais impactos no Fundo oriundos de frustrao significativa ou desvios no plano de negcio original das empresas investidas.

40

Manual de Governana Corporativa

41

A N A L I S TA S
DE

P A R T I C I PA E S

42

Manual de Governana Corporativa

Analistas de Participaes
Os analistas de investimentos tm papel relevante na rea de participaes societrias, cabendo o acompanhar e analisar os investimentos, visto o volume de recursos alocados neste segmento e o dever fiducirio da Fundao com os ativos de seus participantes. Desta forma, com o intuito de caracterizar as responsabilidades dos tcnicos diretamente relacionados aos investimentos relevantes, discriminamos a seguir as principais atribuies dos analistas de investimento, de acordo com o Plano de Cargos e Salrios PCS desenvolvido pela Gerncia de Administrao GEAMI: Participar da elaborao e anlise de pareceres, contratos, convnios e outros documentos relacionados com as atividades de sua rea de atuao; Elaborar planos de trabalho, definindo e estabelecendo seqncia lgica de atividades e estratgia de desenvolvimento. Determinar, assim, prioridades, estimativas de recursos materiais, humanos e financeiros a serem empregados e efetuar cronogramas para a plena consecuo dos trabalhos atribudos ao rgo; Consultar, analisar e/ou acompanhar alteraes da legislao pertinente, a aplicabilidade de leis, normas, regulamentos, modelos, mtodos e prticas de desenvolvimento das atividades de recursos humanos e planejamento, dentre outros relacionados com as atividades de sua rea de atuao; Realizar inspees e emitir pareceres tcnicos sempre que necessrio, sobre assuntos relacionados a sua rea de atuao. Planejar, elaborar, analisar e emitir pareceres sobre planos, programas, projetos relativos a sua rea de atuao; Executar outras tarefas compatveis com as previstas no cargo e/ou de acordo com as particularidades ou necessidades da organizao; Zelar pela aplicao dos fundos e pela manuteno dos nveis de reservas, de forma a controlar as inverses e os efetivos em caixa e em instituies financeiras e, assim, garantir a rentabilidade e segurana dos referidos fundos, alm de fazer frente s responsabilidades contradas. A seguir, outras orientaes pertinentes ao trabalho do analista de investimento, com vistas a garantir melhor atuao no acompanhamento das atividades da rea de Participaes Societrias Relevantes: cumprir as normas internas da FUNCEF como o Estatuto Social, Cdigo de tica e Normativos (CN PRESI 026, CN PRESI 027, Lei das S.A., Instrues da CVM pertinentes ao segmento e regulamento anexo Resoluo CMN n 2829 e afins); analisar e verificar o cumprimento de responsabilidades expressas em Acordos de Acionistas, Memorando de Entendimentos, Protocolo de Intenes, Estatutos Sociais; etc; acompanhar os eventos corporativos das participaes societrias relevantes; manter cpia da documentao pessoal e profissional dos representantes da Fundao em arquivo; elaborar e emitir pareces tcnicos sobre acontecimentos ocorridos, novos investimentos, valuation, etc; acompanhar e analisar as participaes com o intuito de garantir o retorno mnimo do capital investido, prestando as devidas informaes ao Coordenador de Participaes;

43

manter as documentaes referentes s participaes (pareceres e relatrios internos, Atas de Assemblias/reunies, contratos diversos,etc) sob sigilo e devidamente arquivadas; sugerir, em conjunto com o Coordenador de Participaes, Diretoria Financeira a contratao de consultoria especializada para assessoramento em situaes consideradas de relevncia para o bom desempenho da atividade de acompanhamento das participaes, desde que devidamente fundamentado em Parecer Tcnico; identificar e analisar oportunidades de participao em negcios no mercado; zelar pela observncia dos valores, crenas e propsitos dos acionistas, nas atividades da empresa; e atualizar o Rating da Governana Corporativa elaborado pela rea de Participaes da FUNCEF. Caber Diretoria Financeira ou, por delegao, Coordenadoria de Participaes, executar as seguintes funes: disponibilizar para cada novo conselheiro titular/suplente uma pasta com as informaes preliminares contendo: a) apresentao sobre a FUNCEF; b) cdigo de tica da FUNCEF; c) manual de Governana Corporativa;e d) acordos e normas da companhia investida. solicitar procurao Gerncia Jurdica GEJUR para constituir os representantes da FUNCEF nas Assemblias/Reunies; expedir orientao de voto (Anexo 3) acerca das matrias constantes da ordem do dia aos representantes da FUNCEF nas Assemblias/Reunies; subsidiar, quando solicitado, todo e qualquer representante da FUNCEF, em sua atuao como conselheiro/suplente, analista ou procurador, oferecendo suporte tcnico nas deliberaes a serem proferidas; assinatura o Termo de Compromisso dos Conselheiros da FUNCEF aos representantes quando da sua nomeao para o cargo; elaborar relatrio anual de avaliao dos conselheiros; avaliar a performance das empresas e dos conselheiros;

44

Manual de Governana Corporativa

45

PROCESSOS

DE

G O V E R N A N A C O R P O R AT I VA
Processo de Seleo dos Conselheiros Processo de Orientao de Voto da FUNCEF Processo de Avaliao dos Conselheiros Rating da Governana Corporativa Modus Operandi Controle de Eventos Societrios

46

Manual de Governana Corporativa

Processo de Seleo dos Conselheiros


A FUNCEF, buscando as melhores prticas de Governana Corporativa e a maximizao de seus investimentos, implantou o Processo de Seleo de Conselheiros. O objetivo estabelecer critrios para a eleio de membros para o exerccio de mandatos nos Conselhos de Administrao e/ou Fiscal, nos respectivos assentos das empresas nas quais a FUNCEF detm Participaes Societrias Relevantes, por meio da constituio do Banco de Profissionais. Sero consideradas Participaes Societrias Relevantes, as Participaes que obedecerem aos critrios estabelecidos pela Diretoria Executiva (DE) e aprovados pelo Conselho Deliberativo (CD) da FUNCEF, fundamentadas pelo PA GEANI 016/02, elaborado em 24 de junho de 2002, conforme Instruo Normativa n 39 SPC, de 30 de abril de 2002 e Instruo Normativa n 44 SPC, de 23 de dezembro de 2002. O Processo de Seleo de Conselheiros ser divulgado na pgina eletrnica da FUNCEF no endereo: www.funcef.com.br. O candidato interessado em participar dever preencher o formulrio de inscrio, disponvel em ambiente restrito, onde as informaes e exigncias ao exerccio dos cargos como Conselheiros estaro disponibilizadas, bem como as instrues para o correto preenchimento. Sero de preenchimento obrigatrio todas as informaes acerca do candidato, tais como: dados pessoais, ttulos e cursos, rea de interesse para atuao, tempo de exerccio profissional e sua contribuio para a FUNCEF, ressaltando que tais informaes podero ser atualizadas, at que se inicie o processo. A cada modificao, os dados devero ser obrigatoriamente validados, para que as alteraes sejam gravadas no banco de dados da FUNCEF. O Processo de Seleo ser feito dentro das seguintes etapas: 1 Etapa: Inscrio dos candidatos e elaborao do Banco de Classificados - Esta fase ser classificatria. Aps inscrever-se na pgina eletrnica da FUNCEF, o candidato com nota igual ou superior a 15 ser includo no Banco de Classificados. Os demais comporo o Banco de Candidatos. 2 Etapa: Anlise de currculo, dos documentos e das informaes prestadas Esta fase ser eliminatria. Sero averiguadas as informaes prestadas pelo candidato, o currculo, assim como as vedaes previstas no Regulamento do Processo e na IN 004 01. A rea de Recursos Humanos ir participar do trabalho de verificao e anlise das informaes. 3 Etapa: Entrevista e anlise do Plano de Atuao De posse da documentao analisada preliminarmente, as reas envolvidas no processo de seleo faro entrevistas com os candidatos selecionados. Nestas, sero verificadas habilidades, experincia e conhecimentos mnimos ou desejados que componham o perfil adequado para poder desempenhar as atribuies e responsabilidades do cargo que ir exercer. Seqencialmente, um comit de seleo interno, formado por analistas da rea de Participaes, decidir em conjunto quais candidatos devero ser indicados. O resultado ser encaminhado, por meio de Relatrio Formal contendo a lista dos recomendados, para apreciao e anlise da Diretoria Executiva. Esta submeter o documento, posteriormente, aprovao do Conselho Deliberativo. O Processo de Seleo dever realizar suas etapas de forma tempestiva a fim de que o processo de homologao dos nomes no mbito do Conselho Deliberativo acontea, no mximo, at a ltima reunio precedente Assemblia Geral Ordinria da companhia. Aprovados pelo CD, estes sero encaminhados, por intermdio do representante legal da FUNCEF, para homologao dos nomes dos Conselheiros a serem eleitos nas referidas assemblias. O comprometimento pleno do Conselheiro com esta Fundao ser validado quando da assinatura do termo de compromisso e de posse.

47

Os Conselheiros empossados devero passar por um processo de integrao, promovido pela FUNCEF. O objetivo facilitar a adaptao ao exerccio do mandato na empresa selecionada. Durante o evento, o candidato ter uma viso global da empresa, da histria, dos objetivos, da sistemtica de trabalho, direitos e deveres. Paralelamente, haver esclarecimentos sobre diversos assuntos pertinentes ao exerccio das atividades de Conselheiros, cujas explanaes sero ministradas por palestrantes do mundo empresarial, de forma a inserir conhecimentos pertinentes ao exerccio do mandato.

MISSO
De uma forma geral, o objetivo desse Processo selecionar os profissionais mais qualificados, visando aumentar a eficcia da atuao da FUNCEF na companhia onde detm participaes.

CONDIES
Ser associado da FUNCEF na condio de participante ativo ou aposentado.

REGRAS BSICAS
Os candidatos devero buscar as informaes para o entendimento do processo, assim como fazer o preenchimento correto do formulrio de inscrio, com informaes verdicas e passveis de comprovao. Ter validade de 24 (vinte e quatro) meses, perodo que, em caso de vacncia, e pela ordem, os demais candidatos podem ser indicados para o mandato a que concorreram.

REQUISITOS
O candidato inscrito no Processo dever atender aos seguintes requisitos mnimos para exerccio do cargo: Experincia no exerccio de atividade na rea financeira, administrativa, contbil, jurdica, de fiscalizao, atuarial ou de auditoria; Graduao superior, preferencialmente, nas reas afins de economia, administrao, contabilidade, direito e engenharia; Experincia como Executivo Titular; Experincia de participao em Conselhos de Administrao e/ou Fiscal; No ter sido responsabilizado em processo administrativo ou de auditoria na FUNCEF ou na CAIXA em casos que caracterizem m conduo dos negcios; Conhecimento da legislao e regulamentos que norteiam a rea de investimentos das EFPC; Capacidade de entender de relatrios gerenciais e financeiros; Ausncia de conflitos de interesse; Alinhamento com os valores da Fundao; Conhecimento das melhores prticas de Governana Corporativa; Disponibilidade de tempo; Motivao; Viso estratgica, alm de outros previstos nos incisos I,II e IV do Art.27 do Estatuto da FUNCEF.

ENTREVISTA
Tem como objetivo medir aspectos tcnicos, intelectuais e de personalidade relativos ao cargo pretendido. As entrevistas devero ser preparadas considerando o Conselho e as caractersticas dos setores para os quais os candidatos forem selecionados, assim como os aspectos pessoais necessrios para o exerccio do cargo.

48

Manual de Governana Corporativa

DIVULGAO
A FUNCEF divulgar o resultado do Processo de formar particular cada candidato inscrito. Para tanto, estes devero informar o endereo eletrnico (e-mail) para receber as comunicaes da FUNCEF.

VEDAES
Ser vedada admisso do Candidato que possua, pessoalmente ou por meio de parente at terceiro grau, vnculo de qualquer natureza com a empresa em que a FUNCEF mantm Participao Societria.

PLANOS DE ATUAO
Sero vedadas rea de Participaes, de Administrao ou qualquer outra da FUNCEF, prestar qualquer informao aos candidatos, no que tange elaborao de seu Plano de Atuao.

PAPEL DO CONSELHEIRO
O Conselheiro indicado pela FUNCEF ser o representante da entidade junto empresa, e suas atividades devero estar em conformidade com a poltica de investimentos traada pelo Conselho Deliberativo. O maior objetivo da Fundao alcanar padres de excelncia em suas atividades e aprimorar o relacionamento dos agentes relevantes, de forma a melhor cumprir as finalidades estatutrias. A efetiva aplicao dessas prticas far com que os negcios da FUNCEF sejam pautados pelo atendimento aos princpios bsicos de Governana Corporativa: transparncia, responsabilidade ou prestao de contas dos agentes relevantes, eqidade e obedincia s leis.

MANDATO
O mandato dos conselheiros, titulares e suplentes, obedecer s prerrogativas determinadas pelo Estatuto Social da empresa em que foi eleito, desde que no infrinja legislao especfica, atualmente definida para o mximo de 3 (trs) anos.

RECONDUO
A reconduo do Conselheiro, a cada ano de Exerccio, depender de sua avaliao, por meio de Relatrio Sinttico, a ser elaborado pela rea de Participaes, alm de nova anlise do Plano de Atuao atualizado.

49

Processo de Orientao de Voto da FUNCEF


O analista de investimento da FUNCEF responsvel em elaborar a orientao de voto que tem como objetivo nortear, formalmente, as aes e estratgias da Fundao para o cumprimento de seu dever fiducirio perante seus participantes. Sendo assim, cabe a rea tcnica responsvel fornecer o documento ao representante legal em nvel de Assemblia Geral das participaes relevantes, com a finalidade de apoiar s deliberaes. Na tabela abaixo, segue o cronograma das principais aes a serem realizadas pelos analistas responsveis pelo acompanhamento das Participaes Societrias da FUNCEF:

PRAZO* 8 dias 8 dias 2 dias

AO conhecimento da pauta das Assemblias Gerais. estudo pormenorizado efetuados pelos tcnicos da rea de Participaes sobre os assuntos a serem deliberados. posicionamento tcnico sobre os assuntos, em consonncia com as diretrizes da FUNCEF (inteno de valorizao e preservao do patrimnio da Companhia). emisso da Orientao de Voto ao representante da FUNCEF. eventual suporte tcnico ao representante durante a realizao da Assemblia, visando dirimir quaisquer questes de carter econmicofinanceiras inerentes ordem do dia. recebimento e checagem da documentao pertinente.
*anterior realizao do evento.

2 dias On line

5 dias (ps)

Processo de Avaliao dos Conselheiros


A FUNCEF promover avaliao dos conselheiros que representam a Fundao em investimentos permanentes. Esta avaliao de desempenho ser formal e individual. Sero abordados os principais aspectos necessrios averiguao da qualidade do conselheiro. A finalidade deste processo analisar a atuao do conselheiro junto s empresas e a sua interatividade com a FUNCEF, assim como assegurar o exerccio da boa Governana Corporativa nos investimentos ora detidos pela Fundao. Este processo de avaliao dever ser utilizado quando da indicao ao Conselho de uma empresa ou no caso de sua reconduo ao cargo.

50

Manual de Governana Corporativa

METODOLOGIA DA AVALIAO
A metodologia utilizada, para avaliar o desempenho e a atuao do representante, consiste em atribuir notas a diversos critrios estabelecidos pela Diretoria de Finanas (DIFIN) e pela rea de Participaes da FUNCEF (COPAR). Estes critrios abordam aspectos como: responsabilidade, tica, participao nas reunies, documentao encaminhada e prazo de envio. Estes critrios sero ponderados de acordo com sua importncia e relevncia no exerccio de sua funo, de acordo com a tabela a seguir:

QUESTIONRIO DA AVALIAO
CRITRIOS 1. TICA 1.1 Cumprimento do Cdigo de tica da FUNCEF. 1.2 Cumprimento do Cdigo de tica da companhia. 2. RESPONSABILIDADE e PARTICIPAO NAS REUNIES 2.1 Cumprimento do Termo de Compromisso dos Conselheiros da FUNCEF. 2.2 Capacidade de comunicao. 2.3 Empatia demonstrada na compreenso e resoluo de problemas. 2.4 Pr-atividade. 2.5 Freqncia/assiduidade. 2.6 Expertise acerca das atividades da companhia. 3. DOCUMENTAO 3.1 Envio da documentao pessoal e profissional atualizados FUNCEF. 3.2 Envio tempestivo FUNCEF de ata da reunio. 3.3 Qualidade dos relatrios entregues COPAR. 4 PRAZOS 4.1 Entrega de convocao e pauta da reunio no prazo pr-estabelecido. 4.2 Cumprimento do prazo mnimo de comunicao do titular ao suplente e FUNCEF, no caso de impossibilidade de comparecimento reunio. 4.3 Entrega da Ata, dos relatrios, dos demonstrativos, entre outros, no prazo pr-estabelecido. 3 3 PESO (%) 22 11 11 54 10 5 7 10 7 15 15 2 6 7 9 3 NOTA

RESULTADO FINAL Superou s expectativas Atendeu s expectativas No atendeu s expectativas

ESCALA 10 8 7.9 6 5.9 0

O resultado do processo de avaliao dos representantes da Fundao ser encaminhado formalmente para a Diretoria Executiva munido com a concluso sobre seu desempenho e indicativo de reconduo ou no ao cargo.

51

Rating da Governana Corporativa


A rea de Participaes da FUNCEF elaborou o rating da Governana Corporativa das Empresas. Por este instrumento, ser possvel medir o grau de participao e adaptao das companhias s boas prticas de Governana. O resultado obtido na avaliao ser avaliado anualmente e, posteriormente, apresentado como opinio emitida pela rea de Participaes sobre a forma como o tema foi adotado pelas participaes societrias relevantes da Fundao. A metodologia aplicada permitir identificar os procedimentos e as prticas a serem aperfeioadas e/ou adotadas pelas companhias, a fim de garantir maior segurana, transparncia e rentabilidade aos investimentos da FUNCEF. Esta classificao no apresenta nenhuma relao com a classificao de crdito que pode ser realizada na companhia, e por isso, no deve ser interpretada como tal. Uma avaliao de crdito mede, necessariamente, a capacidade de uma companhia honrar e/ou assumir novos compromissos financeiros, necessrios expanso ou manuteno de sua atividade. A classificao aqui sugerida no um trabalho de auditoria e nem representa uma recomendao financeira da qualidade de crdito, avaliao econmica, desempenho operacional ou de qualquer ativo ou ttulo da companhia. Por intermdio da metodologia de avaliao descrita ao longo deste trabalho, ser permitido o monitoramento e a classificao das companhias pertencentes carteira de participaes da FUNCEF, no que diz respeito aplicao das prticas e princpios da Governana Corporativa. O foco da avaliao ser baseado na aderncia dos aspectos corporativos aos cincos pilares fundamentais da Governana Corporativa, quais sejam: a) Transparncia e Disclousure; b) Equidade (Fairness); c) Responsabilidade na Prestao de Contas (Accountability); d) Cumprimento das Leis (Compliance) e; e) tica (Ethics).

METODOLOGIA
A avaliao e o monitoramento da aplicao de prticas de Governana uma tarefa complexa, em razo de se utilizar diversos parmetros de difcil mensurao. Enquanto na elaborao de valuation e na anlise de risco utiliza-se uma srie de quantificaes objetivas, o estudo da Governana envolve a qualificao de conceitos de carter subjetivo, tais como comprometimento, credibilidade, equidade, independncia, qualidade, transparncia e veracidade. Procurou-se, ento, pormenorizar cada uma das variveis que compe a anlise de maneira a minimizar o carter subjetivo a ser dado pelo analista. Os princpios aplicados na avaliao foram definidos pela rea de Participaes -, aps pesquisa de conceitos e prticas de Boa Governana Corporativa adotada no Brasil e no mundo. O exame dos aspectos essenciais consecuo do rating revelou que algumas prticas de Governana internacionalmente aceitas tornam-se altamente onerosas e, algumas vezes, desnecessrias para certas companhias. Isso se for considerado o porte, o ramo de atividade e os nveis de maturao do negcio e de abrangncia do mercado. Por isso, as variveis de anlise da Governana foram divididas em dois grupos principais, quais sejam:

52

Manual de Governana Corporativa


aquele no qual as prticas so altamente necessrias e aplicveis a qualquer companhia e, aquele onde a implementao de regras agregam valor ao status de Governana da companhia, mas que no so aplicveis a todas as firmas. Por exemplo: disponibilizar Balano Anual seguindo normas do USGAAP ou IAS; adotar critrios em consonncia aos estipulados no Nvel 2 do Novo Mercado da BOVESPA para casos de fechamento de capital ou cancelamento de registro; free float representando no mnimo 25% do capital; tag along para acionistas ordinrios e preferencialistas; atendimento proporo mnima estabelecida pela Lei n 10.303/2001, de 50% da base de capital em aes preferenciais e 50% em aes ordinrias, alm de oferta pblica para colocao de aes - disperso de capital.

INSTRUMENTOS DE ANLISE E FORMAS DE AVERIGUAO


Com o objetivo de fazer uma avaliao de qualidade sobre a Governana Corporativa adotada pela companhia, ser necessrio ao analista responsvel utilizar diversos instrumentos, bem como adotar as seguintes rotinas: I - Anlise dos Aspectos Gerais do Negcio permitir ao analista adquirir sensibilidade sobre as variveis consideradas crticas companhia e ao negcio. Para tanto, dever observar, entre outros aspectos, o ambiente competitivo (principais concorrentes, fornecedores, clientes, etc), a legislao especfica do setor, a tecnologia empregada, o desempenho operacional, a estrutura patrimonial e acionria, alm dos riscos potenciais. A anlise dever possibilitar a identificao dos pontos passveis de maior transparncia e detalhamento por parte da companhia, desde que no se configure como informao confidencial interna. II - Coleta e Verificao dos Instrumentos Formais de Governana Corporativa o analista dever coletar e verificar informaes e documentos referentes companhia, conforme especificado abaixo, a fim de subsidiar a anlise. Companhia: Estatuto Social; Acordo de Acionista; Cdigo de tica; Misso; Poltica de Divulgao de Informaes; Poltica de Remunerao (Gestores) e Estrutura Societria. Site da Companhia: Press Release; Contato Diretoria Relao com Investidor; ltimas Notcias Relevantes; Agenda de Eventos e Balano Social. ABAMEC: Teleconferncia; Reunies Diversas e Apresentaes. CVM: Informaes Trimestrais ITR; Informaes Anuais - IAN, Demonstraes Financeiras Publicadas DFP e Fatos Relevantes. III - Entrevista junto a Representantes dos Conselhos e dos Comits visa, basicamente, esclarecer questes pontuais sobre o cotidiano corporativo da empresa, quais sejam: qualidade dos relatrios divulgados no ambiento interno da empresa; qualidade dos controles internos da empresa; Iniciativa da diretoria da companhia em informar os conselheiros sobre questes capazes de impactar o resultado dos negcios; competncia dos gestores para elaborar e cumprir os oramentos anuais; velocidade e agilidade da companhia em atender as solicitaes dos conselheiros em tempo hbil para anlise e posterior deliberao; receptividade da diretoria da empresa em adotar novas prticas de Governana; cumprimento da elaborao, assinatura de todos os membros e disponibilizao das Atas das Assemblias e das reunies de Conselho (Fiscal e Administrao) ao trmino das respectivas reunies; cumprimento da atividade de registro e de arquivo das Atas das Assemblias e das reunies de Conselho (Fiscal e Administrao) no Registro do Comrcio, em prazo inferior a 20 (vinte) dias; e esclarecimento sobre pareceres tcnicos elaborados por avaliadores independentes de assuntos considerados de relevncia, tais como aquisio de novo negcio, passivos potenciais (ambiental, fiscal e trabalhista), reavaliao de ativos, premissas de receita e custos.

53

TPICOS E VARIVEIS DE AVALIAO


Com o objetivo de identificar, dentro da companhia, os quesitos que melhor atendem aos princpios de Governana Corporativa, dividiu-se a classificao de Rating em 05 (cinco) tpicos: (1) Qualidade das Informaes e Relacionamento com o Mercado; (2) Participao de Terceiros; (3) Contexto Corporativo e Gesto; (4) Relacionamento Societrio e Estrutura de Propriedade; e (5) Conselhos de Administrao e Fiscal. Cada tpico engloba uma srie de variveis importantes para a correta mensurao da Governana. So elas:

QUALIDADE DAS INFORMAES E RELACIONAMENTO COM O MERCADO


A freqncia e a credibilidade das informaes prestadas ao pblico so fundamentais para a consolidao da imagem da empresa. No mnimo, a companhia deve prestar informaes com relao ao desempenho operacional, ambiente competitivo, estrutura societria, misso, perspectivas, riscos potenciais, curriculum de gestores e remuneraes. Para isto, a companhia deve utilizar mltiplos canais de acesso. Recomenda-se a utilizao de teleconferncias, press releases, webcasts pblicos, entre outros meios de comunicao, para cumprir tal finalidade. A companhia deve procurar sempre superar as necessidades legais de divulgao de dados e informaes ao mercado, em razo do efeito geralmente positivo proporcionado comunidade de investidores. Por fim, cabe a rea de Participaes o papel de viabilizar a transformao destes aspectos subjetivos de anlise em objetivos, por intermdio, principalmente, das seguintes variveis: I - Veracidade e utilidade das informaes divulgadas ao mercado: Veracidade e utilidade das informaes divulgadas ao mercado: trata-se de questo imprescindvel para o analista no momento da realizao do trabalho de avaliao da boa Governana. Aconselha-se, neste particular, observar os seguintes pontos: Existncia de um porta-voz recomendvel que a companhia designe uma pessoa com responsabilidade para ser o porta-voz da companhia, traduzido, geralmente, na figura do Diretor de Relaes com o Mercado. Este expediente tem o objetivo de disciplinar o fluxo de informaes repassadas ao mercado. Verificar a rotatividade de controlers/superintendentes de Contabilidade, de maneira a evitar eventuais discrepncias na adoo de critrios de substituio de valores. Procura-se, dessa forma, evitar que, norteados por interesses escusos, gestores das companhias possam registrar lucros artificiais, reduzir dvidas nos balanos ou esconder prejuzo por meio da contabilidade legal. Portanto, devem ser verificadas as diferenas contbeis relevantes, sobretudo em companhias de grande rotatividade de controlers/superintendentes de Contabilidade e submetidas a empresas de auditoria. Constatado o fato, as companhias ficaro passveis de penalizao no momento da avaliao do rating. Analisar o desempenho do oramento (budget) sob o prisma orado versus realizado, com o propsito de se averiguar as razes que provocaram os desvios no planejamento estratgico prognosticado. Tempestividade na difuso das informaes: diz respeito oportunidade para envio e publicao de eventos, alm da disseminao de informaes corporativas. Entre as quais: divulgao simultnea e respeito aos horrios do prego a companhia deve tornar pblico, com eqidade e simultaneidade, fatos ou atos de carter estratgico, administrativo, tcnico, negocial ou econmico, capazes de afetar os preos dos valores mobilirios e influenciar a deciso de investidores em mant-los, compr-los ou vend-los e de exercer quaisquer direitos inerentes condio de titulares. A divulgao de tais informaes dever ser efetuada antes do incio ou aps o encerramento dos preges das Bolsas de Valores, onde as aes so negociadas. convocao para Assemblia Geral Ordinria e Assemblia Geral Extraordinria - a exigncia legal de que no caso de companhia aberta, o prazo de antecedncia da primeira convocao seja de 15 (quinze) dias e da segunda convocao de 8 (oito) dias. Este prazo poder ser expandido para 30 (trinta) dias caso a matria a ser deliberada seja consi-

54

Manual de Governana Corporativa


derada complexa. De acordo com o artigo 124 da Lei 10.303/01, dever dos administradores publicar, em forma de anncios, relatrio com todas as informaes sobre negcios sociais e fatos administrativos ao fim do exerccio, assim como cpia das demonstraes financeiras e pareceres de auditores independentes, se houver. Este procedimento dever ser executado em at 01 (um) ms antes da data marcada para a realizao da Assemblia Geral Ordinria. A FUNCEF recomenda que os assuntos de grande complexidade fuso, incorporao, aumento de capital, avaliao de ativos (valuation), aquisio de nova companhia, entre outros sejam discutidos dentro de um prazo maior do que o estipulado pela lei. A rea de Participaes sugere que o prazo de convocao e disponibilizao do material a ser avaliado seja superior a 30 (trinta) dias. IIII - Realizar reunies pblicas com analistas e investidores: recomendvel que a companhia realize reunio, ao menos anualmente, para divulgar informaes relevantes da companhia. Deste pacote informativo devero constar as perspectivas, os desafios e as oportunidades de negcio. IV Divulgao do Relatrio de Administrao, em periodicidade trimestral: importante que a companhia disponibilize para o mercado, juntamente com os ITRs, relatrio com a opinio dos gestores sobre o desempenho da companhia. No documento devero constar a estratgia adotada, riscos potenciais inerentes ao negcio e os objetivos atingidos. V - Melhoria das informaes prestadas periodicamente ao rgo Regulador (ITR), (IAN) e (DFP): a empresa dever, sempre que possvel, adotar melhorias com o objetivo de atender s novas exigncias do mercado, ainda que no previstas pelas normas em vigor. Alm disso, o analista responsvel dever monitorar: a adoo, bem como a evoluo, da qualidade das informaes divulgadas CVM; a qualidade de demonstrativos financeiros no exigidos legalmente, como a demonstrao do valor econmico e do fluxo de caixa; a disponibilizao dos relatrios sobre prticas de Governana Corporativa; a qualidade do Balano Social; e a preservao do meio ambiente. VI - Divulgao detalhada de informaes nas Notas Explicativas: A anlise realizada pelo responsvel tcnico dever levar em conta a conjugao de fatores como transparncia e disclosure. Das notas explicativas devero constar as informaes econmico-financeiras que impactaram ou podero impactar significativamente o resultado da companhia. A seguir, alguns dos pontos a serem focados pelo analista: o fato de a companhia estar realizando contratos de mtuos entre empresas do grupo efetuando emprstimos para acionistas controladores e/ou diretores; todos os aspectos inerentes aos passivos financeiros, tais como, taxas de juros dos contratos, cronograma de amortizao, coberturas (covenants), multas, garantias prestadas e finalidade; com relao aos passivos contingenciais, importante que se verifique os fatos geradores, a expectativa de reverso das aes ajuizadas em favor da companhia, alm de pormenorizar os critrios utilizados na contabilizao de tais passivos; os contratos de leasing e arrendamento mercantil, tambm merecem um destaque especial. Estas operaes no aparecem no passivo da companhia, mas podem representar uma substancial despesa financeira; a companhia que possuir instrumentos de hedge com derivativos deve detalhar a forma de contabilizao, os prazos de vencimento, as caractersticas dos instrumentos, o casamento dos ativos, garantias etc; a respeito dos contratos preestabelecidos de prestao de servios de grande porte, faz-se necessria a discriminao dos critrios de reajuste dos preos, do perodo de validade do contrato, das clusulas de multa e indenizao etc;

55

com relao a remunerao dos executivos da companhia, deve-se verificar a existncia de remunerao varivel ou por meio bnus, assim como as metas a eles atrelados; quanto ao diferido, observar, principalmente, os critrios de contabilizao de gio e dos demais gastos diferidos, bem como os prazos de amortizao dos itens constantes deste ativo; e a fim de facilitar a compreenso do analista sobre a sazonalidade e o ciclo de ocorrncia dos negcios, faz-se necessrio checar a existncia de eventuais receitas acessrias e suas caractersticas. Por fim, importante que o analista observe adicionalmente os aspectos retratados no item Mapeamento dos Pontos Relevantes constante deste Manual. VII - Divulgao do Balano Social: a companhia dever public-lo, ao menos anualmente, em consonncia ao praticado pelas companhias aderentes ao Novo Mercado da Bovespa, exceto nos casos onde o custo da publicao representar parcela significativa das despesas administrativas da empresa. Esta demonstrao dever reunir informaes sobre os projetos, os benefcios e as aes sociais dirigidas aos empregados, investidores e comunidade. Trata-se, portanto, de um importante instrumento estratgico de avaliao do exerccio da responsabilidade social corporativa. VIII - Disponibilizao do Balano Anual seguindo Normas do USGAAP ou IAS: as companhias devero aumentar os nveis de transparncia administrativa, sobretudo as que interagem com o mercado externo por meio de exportao ou importao de matria prima, assim como as que oferecem servios e/ou produtos. A recomendao vale, ainda, para fechamento de parcerias ou acordos tecnolgicos junto a fontes estrangeiras. Nesta linha, as companhias devero especificar os detalhes do negcio desde que, obviamente, a divulgao dessas informaes no resulte em prejuzo de posicionamento estratgico dentro do mercado. Para tal, importante a adoo de prticas contbeis aceitas internacionalmente, a exemplo dos modelos USGAAP ou IAS. a empresa de auditoria a ser contratada dever, obrigatoriamente, utilizar a mesma metodologia de contabilizao utilizada na avaliao dos relatrios financeiros. Ter, portanto, que faz-lo sob a tica das Normas e Princpios Fundamentais de Contabilidade estabelecidos pelo Instituto Brasileiro de Contadores (IBRACON) pela CVM. IX - Disponibilizao de Calendrio Anual de Eventos Corporativos: A companhia dever enviar comunicado aos acionistas, no ms de janeiro, com o calendrio anual dos eventos corporativos previstos. Entre eles: Assemblias Gerais Ordinria e Extraordinria, encontros, apresentaes, press releases, divulgao de resultados e reunies dos conselhos Fiscal e de Administrao.

PARTICIPAO DE TERCEIROS
A boa Governana Corporativa derivada de uma conjugao de fatores. Entre os quais destaca-se o relacionamento entre acionistas e gestores. Contudo, fundamental a contribuio de especialistas terceirizados. Estes profissionais podero contribuir na orientao e fundamentao das questes tcnicas. Podero, tambm, participar do aprofundamento de discusses inerentes a assuntos corporativos, desde que respeitados os preceitos de proatividade e de atendimento s prticas de Governana Corporativa. A contratao de agentes e instituies externas companhia, no entanto, deve ser pautada a partir de requisitos transparentes: I - Credibilidade e independncia dos auditores, dos classificadores de risco e dos consultores contratados pela companhia: so parmetros recomendveis na aferio da credibilidade e da independncia os seguintes pontos:

56

Manual de Governana Corporativa


deter notrio reconhecimento pelo mercado, ilibada reputao, ausncia de conflito de interesses, etc; no ter ocupado cargo executivo nos ltimos 05 (cinco) anos na companhia; como consultor, no ser contratado pela companhia em regime contnuo ou regular, pessoalmente ou por meio da firma onde trabalha; no ser cliente de porte, fornecedor ou prestador de servios companhia, pessoalmente ou por meio do empregador; no ter sido nomeado em virtude de relacionamento pessoal com qualquer representante do conselho, gestores ou acionista (poltica de favorecimento explcita); e ter sido escolhido, por processo formal, com a anuncia de todos os membros do Conselho de Administrao. II Empresa de Auditoria contratada no deve prestar servios de consultoria ou de avaliao dos ativos na mesma companhia: Empresa de Auditoria contratada no deve prestar servios de consultoria ou de avaliao dos ativos na mesma companhia: As empresas contratadas para realizar auditoria externa no podero prestar servios de reavaliao de ativos (valuation), clculo atuarial, e de reestruturao de pessoal, operacional ou financeira. Esta medida tem como objetivo evitar potenciais conflitos de interesse e, assim, assegurar padres mnimos de independncia nos servios realizados por terceiros na corporao. III - Existncia de mecanismos de avaliao e renovao: recomendvel que a companhia adote mecanismos formais de avaliao dos auditores independentes, das instituies classificadoras de risco e dos consultores contratados. Ao mesmo tempo, sugere-se como prtica alinhada aos fundamentos de Governana, alm da adoo de rodzio, a cada 03 (trs) anos, dos prestadores de servio acima referidos.

CONTEXTO CORPORATIVO E GESTO


A companhia dever possuir regras formais relacionadas estratgia de estmulo ao alcance de metas, aos valores a serem mantidos e perseguidos, s responsabilidades corporativas, poltica de remunerao varivel da Diretoria Executiva e dos funcionrios da companhia, entre outros aspectos de igual relevncia. Os gestores devero estabelecer princpios ticos para a companhia, assim como dissemin-los junto aos funcionrios da companhia. Para tal, recomendvel observar as advertncias abaixo: I - Existncia e qualidade de plano de remunerao varivel: O plano de remunerao varivel para gestores e funcionrios da companhia, dever se basear em critrios que busquem, ou maximizar o desempenho operacional da empresa, ou agregar valor ao negcio, a exemplo do Economic Value Added (EVA). A poltica de remunerao atrelada ao desempenho do valor agregado ao acionista importante para a consolidao e o provimento de qualidade Governana da companhia, haja vista atender os interesses de todos: executivos, funcionrios e acionistas. Entretanto, a eficcia na adoo de modelo de remunerao varivel depende, de diversos fatores: qualidade dos instrumentos de aferio do valor adicionado ao negcio, premissas utilizadas, forma de clculo, bem como o treinamento eficiente dos funcionrios como agentes de disseminao da filosofia dentro da empresa. II - Existncia e qualidade de cdigo de tica: Cdigo de tica: essencial companhia possuir um cdigo de tica responsvel pela delimitao dos princpios bsicos de comportamento administrativo dos funcionrios e colaboradores, a fim de manter a reputao e integridade da empresa. Idealizado como fonte de consulta e orientao de prtica corporativa, o cdigo dever contemplar os seguintes aspectos:

57

respeito aos preceitos legais e regulamentos da companhia; definio das situaes de conflito de interesse; limitaes a brindes, presentes ou qualquer outro benefcio que no aqueles oferecidos pela prpria empresa; padres de relacionamento com clientes, fornecedores, acionistas, eventuais credores, rgos pblicos, associaes e outros que possam interceder ou interferir no business da companhia; padres de conduta concernentes s atividades e contribuies polticas; Proibio explcita e intransigente a qualquer tipo de preconceito de raa, religio, sexo e/ou assdio de qualquer natureza. III Existncia, qualidade e divulgao de cdigo de prticas de Governana Corporativa: A companhia dever elaborar e distribuir um cdigo de regras relacionadas Governana Corporativa, a ser colocado em prtica assim que aprovado pelas instncias decisrias da empresa. O texto dever nortear as melhores prticas de relacionamento entre acionistas minoritrios, controladores, rgos da administrao e parceiros (stakeholders). IV Definio precisa das obrigaes e responsabilidades dos Diretores: o regimento interno da companhia dever estabelecer as obrigaes e responsabilidades inerentes Diretoria Executiva, tais como: definio das penalidades aplicveis a casos de dolo comprovado em aes de responsabilidade exclusiva da Diretoria Executiva cujas conseqncias tragam prejuzo companhia. No caso de aes deliberadas, mas de carter culposo, a companhia dever examinar a possibilidade de custear eventuais despesas judiciais que envolvam a Diretoria Executiva. existncia de limitao de aladas predeterminadas para cada membro da diretoria e para o corpo diretivo no que diz respeito a dispndios operacionais, captao de novos recursos para a companhia, realizao de investimentos, alienao de ativos etc. V - Existncia de processo seletivo e avaliao formal de membros da diretoria: Existncia de processo seletivo e avaliao formal de membros da diretoria: o processo seletivo para a contratao de membro da diretoria (board) dever ser deflagrado quando da vacncia ou criao de cargo na Diretoria Executiva. Nestes casos, sugere-se a contratao de empresa de Head Hunter para realizar seleo e contratao do futuro membro com base, prioritariamente, na experincia dentro do setor. O Conselho de Administrao dever criar mecanismos capazes de, ao menos anualmente, avaliar os membros da Diretoria Executiva. Desta apreciao sero tomadas as decises sobre permanncia ou excluso dos referidos diretores, alm de servir como parmetro de avaliao de performance e canal de feedback do grupo. necessrio constar na avaliao os seguintes procedimentos: qualidade do relacionamento com os membros do conselho de administrao e com agentes externos, como no caso de clientes, acionistas e fornecedores; consistncia dos planos estratgicos estipulados; cumprimento e qualidade dos oramentos confeccionados; resultados financeiros obtidos; comunicao e qualidade de relatrios; conhecimento tcnico sobre o negcio; e planejamento da sucesso; entre outros. VI - Elevado grau de profissionalismo e de competncia dos profissionais que ocupam cargos gerencias e diretivos: a companhia dever possuir executivos com elevada capacidade tcnica e gerencial a fim de garantir a consecuo dos planos estratgicos traados e o elevado grau de excelncia na gesto econmico-financeira da companhia. Alm dos conhecimentos tcnicos particularizados para cada rea da corporao, importante verificar conhecimentos especficos sobre finanas, contabilidade, economia, legislao, estratgia e processo decisrio, marketing, administrao, e fundamentos de Governana Corporativa.

58

Manual de Governana Corporativa

RELACIONAMENTO SOCIETRIO E ESTRUTURA DE PROPRIEDADE


A presena de grande acionista majoritrio na composio acionria da corporao no configura antagonismo aos bons preceitos de Governana Corporativa. Em relao composio dispersa de capital, os interesses destes acionistas estaro melhor alinhados aos da companhia. Compete ao Conselho de Administrao a escolha dos seus prprios membros, cujo procedimento contribui para tornar mais eficiente a conduo das polticas de adoo de Governana Corporativa. A fim de otimizar os conceitos de relacionamento societrio e estrutura de propriedade, fundamental observar os seguintes princpios bsicos: I - Adeso a Cmara de Arbitragem para soluo de eventuais litgios no mbito societrio: O Estatuto Social da companhia dever constar procedimentos especficos a serem adotados na soluo de eventuais disputas entre a empresa, os acionistas e os membros do conselho de Administrao e Fiscal. A resoluo do litgio dever ser apreciada pelo foro arbitral, de forma a evitar demandas junto ao Poder Judicirio e, assim, tornar mais gil a superao de eventuais conflitos societrios. II - Tratamento eqitativo no tocante aos direitos dos acionistas minoritrios e majoritrios: a companhia dever adotar procedimentos que minimizem o conflito de interesses entre acionistas minoritrios e controladores. Ao divulgar informaes relevantes como resultados financeiros, seja por meio de press Release, conference call, ou webcast pblico, faz-se necessrio proced-lo de maneira simultnea e objetiva, visando o tratamento eqitativo a todos os acionistas da companhia. III - Inexistncia de qualquer acordo de grupos de acionistas que favoream o abuso de poder destes na gesto da companhia ou na apropriao de benefcios restritos: O equilbrio entre os deveres e direitos de acionistas minoritrios e controladores est na essncia da prtica e do conceito da boa Governana Corporativa. Torna-se inadequado, portanto, atribuir a apenas uma parcela de acionistas, em detrimento das demais, poder de veto em determinados assuntos, voto conjunto de acordo reunio prvia de acionistas, drag along, direito de preferncia, e estabelecimento de critrio de eleio de membros do Conselho de Administrao e/ou Fiscal. A FUNCEF sugere a adoo de medidas de modo a coibir eventuais distines de tratamentos entre os acionistas. IV - Estabelecimento estatutrio do direito de acionistas preferencialistas em eleger um membro no Conselho de Administrao: recomenda-se que a companhia oferea oportunidade aos acionistas preferencialistas de elegerem um membro titular e seu respectivo suplente para ocupar um assento do Conselho de Administrao, desde que este no seja integrante do grupo de controle. V - Direito de voto s aes preferenciais em algumas matrias: o Estatuto Social dever estabelecer matrias nas quais os acionistas preferencialistas podero exercer poder de voto Esta medida tem por finalidade promover maior eqidade e transparncia na relao entre acionistas controladores e minoritrios. Este direito dever ser oferecido para casos onde se caracterize relevante transformao societria na companhia (incorporao, fuso ou ciso) ou mudana no posicionamento estratgico. VI Adoo de critrios em consonncia aos estipulados para o Nvel 2 do Novo Mercado da BOVESPA nos casos de fechamento de capital ou cancelamento de registro: conforme exigncia feita s companhias que aderiram ao Nvel 2 do Novo Mercado da BOVESPA, passar a ser imprescindvel o estabelecimento de valor econmico no caso de ofertas de

59

compra de todas as aes da companhia, exigncia a ser registrada no Estatuto Social. A Lei 10.303/01 tornou esta regra mais abrangente ao estabelecer regras para a formulao de oferta pblica para aquisio da totalidade das aes no mercado, no caso de fechamento de capital da companhia. Estas aes devero ser adquiridas por preo justo, ao menos igual ao valor da avaliao da companhia, apurado com base nos critrios, adotados de forma isolada ou combinada, de patrimnio lquido contbil, de patrimnio lquido avaliado a preo de mercado, de fluxo de caixa descontado, de comparao por mltiplos, de cotao das aes no mercado de valores mobilirios, ou com base em outro critrio aceito pela CVM. Ficar assegurada a reviso do valor da oferta, em conformidade com o disposto no artigo 4 da referida Lei. VII - Free Float representando, no mnimo, 25% do capital social: O conceito de free float abrange todas as aes da companhia, excludas aquelas: detidas pelo acionista controlador, pelo cnjuge e dependentes; mantidas em tesouraria; detidas por holding controladora e suas companhias associadas; e as preferenciais de classe especial (golden share). Esta regra tem por objetivo estimular o mercado secundrio de aes, notadamente, no que diz respeito criao de ambiente propcio livre negociao de ttulos, dada a respeitabilidade de alguns princpios importantes citados ao longo deste processo de rating (ausncia de informao privilegiada, assimetria de informaes etc). Salienta-se que, no caso de aumento/subscrio de capital aqum do estipulado, ou diante da perspectiva de pouca receptividade pelo mercado de IPOs e Block Trades, a companhia dever tomar medidas para readequar a situao de 25% de free float no prazo mximo de 06 (seis) meses.. VIII - Tag Along para acionistas ordinrios e preferencialistas: a partir do exemplo das companhias que pretendem aderir ao Novo Mercado da BOVESPA, recomendvel vigorar no Estatuto da companhia condies semelhantes aos direitos defendidos pela BOVESPA: tag along de 100% para as aes ordinrias, e de 70% para as aes preferenciais. Esta exigncia se sobrepe determinao da Lei n 10.303 art 254-A, que assegura aos detentores de aes ordinrias, o preo mnimo igual a 80% (oitenta por cento) do valor pago s aes com direito a voto integrantes ao bloco de controle. IX Envidar esforos a fim de atender a proporo mnima estabelecida pela Lei n 10.303/2001 para a base acionria, de 50% em aes preferenciais e 50% em aes ordinrias: esta proporcionalidade obrigatria no caso de novas companhias e para as empresas de capital fechado que porventura venham a abri-lo. As companhias j abertas cujas composies acionrias estejam em descompasso ao exigido pela Lei 10.303/01 podero manter sua proporo, inclusive com novas emisses de aes, desde que no haja lanamento de aes preferenciais em proporcionalidade superior ao lanamento de aes ordinrias. Desta forma, a companhia dever adotar medidas para atender a nova legislao. A empresa dever, no momento da emisso de novas aes, promov-las sob a forma de ordinrias. X - Oferta Pblica para colocao de aes disperso de capital: em qualquer distribuio pblica de valores mobilirios, a companhia deve promover os melhores esforos no sentido de permitir a participao de todos os acionistas. Desta maneira, deve-se adotar procedimentos especiais a fim de garantir o acesso de potenciais investidores, que no aqueles j detentores de aes da companhia, na proporo de, pelo menos, 10% (dez por cento) do total da emisso. Como aspectos relevantes adicionais ao processo, destacam-se: 1. manter o fiel cumprimento das exigncias expressas na Instruo CVM n 361 sobre a oferta pblica de aes; 2. gerar material impresso sobre a emisso/oferta pblica a ser enviado Bolsa de Valores, devendo contemplar os seguintes pontos:

60

Manual de Governana Corporativa


informaes recentes e relevantes com anlise econmica da situao da companhia, indicando perspectivas, fatores de risco e dificuldades financeiras de curto e longo prazos; ampla viso do negcio; mercado de atuao; fatores macro-econmicos que podero vir a afetar a situao da companhia; relacionamento com fornecedores e clientes; efeito das aes governamentais sobre o negcio; dependncia do mercado externo e interno; informaes sobre marcas, patentes, licenas, contratos relevantes, poltica de recursos humanos, principais concorrentes, lista de produtos e ou servios oferecidos; ntegra de Estatuto Social e Acordo de Acionistas; ntegra do Relatrio da Administrao; caractersticas e a classe das aes emitidas, os direitos das aes a serem emitidas, bem como das j existentes; informaes sobre eventuais necessidades de aporte de recursos; qualificao dos diretores e dos representantes do Conselho de Administrao e Fiscal (quando houver); lista dos detentores de mais de 5% (cinco por cento) do capital social da companhia, seja de forma direta ou indireta; informao sobre quaisquer acordos ou contratos que regulem o exerccio do direito de voto, ou a compra e a venda de valores mobilirios de emisso da companhia; informaes sobre planos futuros relacionados a negcios de carter social; indicao das responsabilidades dos gestores e administradores; e aes civis e administrativas relevantes que estiverem em trmite judicial.

CONSELHO DE ADMINISTRAO E FISCAL


Os conselhos de Administrao e Fiscal, bem como seus membros, devero preservar o dever fiducirio para com a entidade na qual atuam. A independncia do conselheiro na execuo de suas atividades fundamental para o pleno funcionamento dos principais rgos societrios. Na contramo dos princpios da boa Governana Corporativa, a Lei das S.A. restringe, nos pargrafos 8 e 9 do Artigo 118 a independncia dos conselheiros. A norma impede que seja levado em considerao o contedo dos votos dos conselheiros que contrarie acordo feito entre acionistas que, por ventura, o tenham indicado para o cargo o que caracteriza a figura do conselheiro laranja. O denominado Princpio da Separao dos Poderes, desta forma, deveria ser levado em conta quando da escolha dos conselheiros, isto , que suas competncias e qualificaes, conhecimentos acadmicos e experincia profissional sirvam como norteadores na escolha do perfil adequado. Como dispositivos adicionais recomendveis ao bom funcionamento destes rgos, sugere-se: I - Quantidade de conselheiros de administrao externos superior aos conselheiros oriundos da prpria empresa: ainda que a composio do Conselho formada, principalmente, por membros da companhia no traga riscos para a gesto do negcio, importante que os conselheiros externos companhia excedam o nmero de conselheiros internos. Este expediente minimiza a probabilidade do conselheiro avaliar a prpria gesto. II - Mandato Unificado de 1 ano para todo o Conselho de Administrao: A lei menciona mandato de 03 (trs) anos como prazo mximo de permanncia dos membros do CA, permitida reconduo pelo mesmo perodo. A qualidade da Governana, no entanto, fica fortalecida pela possibilidade de o Estatuto estabelecer, como mandato, o perodo de 01 (um) ano para todo os membros do Conselho de Administrao, permitida duas recondues sucessivas de igual magnitude, como forma de facilitar a substituio e/ou a renomeao do conselheiro. Tal prtica contribuir para impedir ou reafirmar a continuidade de conselheiros no cargo, mediante peridica avaliao de desempenho.

61

III - Conselho de Administrao Independente da Diretoria: a independncia dos membros do Conselho de Administrao pode ser definida da seguinte forma: no ter ocupado cargo executivo na companhia nos ltimos 02 (dois) anos; no ser cliente de porte, fornecedor ou prestador de servios companhia, pessoalmente ou por meio de empregador. no ter sido nomeado em virtude de relacionamento pessoal com conselheiro ou acionista; e ter sido escolhido por um processo formal, cuja sabatina seja proferida por todos os representantes do conselho. IV - O principal Executivo da empresa no o Presidente do Conselho: importante que o principal executivo da companhia no seja, tambm, o presidente do Conselho de Administrao. Trata-se de impedimento pertinente, uma vez que o presidente do CA o responsvel pela indicao das matrias constantes da ordem do dia, alm de possuir o poder, por meio de anuncia do Estatuto Social, de exercer voto de qualidade. Da mesma forma, configura patente conflito de interesse, j que o executor de tarefas tem como atribuio principal fiscalizar seus prprios atos. V - Membros do Conselho de Administrao e Fiscal sem vnculo empregatcio com a Instituio Investidora: esta medida de fundamental importncia para minimizar os aspectos de conflito de interesse existentes entre o conselheiro (pessoa fsica) e a instituio com a qual possui vnculo empregatcio. VI - Ausncia de conflitos de interesse entre os componentes da Diretoria e do Conselho de Administrao, mesmo em atividades externas: Os membros do Conselho de Administrao no devem exercer atividades externas correlacionadas s dos integrantes da Diretoria Executiva da empresa (consultorias, por exemplo).

PONDERAO DOS INDICADORES


As principais variveis componentes do rating final foram divididas em dois subgrupos: o que considera aspectos imprescindveis no contexto corporativo; e o que contempla itens agregadores de valor ao status de Governana da companhia, mas que no so, na sua totalidade, aplicveis a todas as firmas, tais como: disponibilizar Balano Anual de acordo com as normas do USGAAP ou IAS; adotar critrios em consonncia aos estipulados no Nvel 2 do Novo Mercado da BOVESPA para casos de fechamento de capital ou cancelamento de registro; free float representando no mnimo 25% do capital; tag along para acionistas ordinrios e preferencialistas; esforar-se para atender a proporo mnima estabelecida pela Lei n 10.303/2001, de 50% (cinqenta por cento) aes preferenciais e 50% (cinqenta por cento) das aes ordinrias e oferta pblica para colocao de aes - disperso de capital. As notas atribudas s variveis do primeiro subgrupo sero ponderadas por seu respectivo peso e resultaro em uma nota de Governana para a companhia. Os quesitos considerados no segundo subgrupo sero objetos de pontos extras, sendo, desta maneira, adicionados nota de Governana, momento em que se finalizar o rating definitivo sobre a qualidade da Governana da companhia. A ponderao no seguiu nenhum critrio estatstico devido dificuldade em se apresentar quantificao objetiva de alguns dos indicadores estabelecidos. Ademais, no existe definio precisa ou consenso de quais so as variveis mais importantes para qualificar a Governana Corporativa de uma empresa, restando ao bom senso e ao conhecimento prtico, esta incumbncia. Portanto, a atribuio dos pesos foi realizada com base nas discusses realizadas no mbito interno da Diretoria de Finanas da FUNCEF, notadamente na rea de Participaes. Outro aspecto, no menos importante, diz respeito forma de fechamento do rating. Este dever conter, alm das notas

62

Manual de Governana Corporativa


atribudas, parecer tcnico emitido pela rea de Participaes acerca dos fatos e concluses que o embasaram. Alm disso, de vital importncia o pleno exerccio da liberdade de expresso do tcnico responsvel pela confeco do rating no momento da atribuio das notas, a fim de respaldar variveis subjetivas com as quais o tcnico ir, certamente, deparar-se. A seguir, demonstra-se a ponderao delineada para a apurao da qualidade da Governana (tabela 04) e as faixas de rating possveis (tabela 05-A e 05-B). Seno, vejamos:

TABELA 4 - PONDERAO DOS INDICADORES


ASPECTOS IMPRESCINDVEIS NO CONTEXTO CORPORATIVOPRTICAS 1. QUALIDADE DAS INFORMAES E RELACIONAMENTO COM O MERCADO 1.1. Veracidade e utilidade das informaes divulgadas ao mercado. 1.2. Tempestividade na difuso das informaes. 1.3. Realizar reunies pblicas com analistas e investidores. 1.4. Divulgao do Relatrio de Administrao, em periodicidade trimestral. 1.5. Melhoria das informaes prestadas periodicamente ao rgo Regulador (ITR, IAN e DFP). 1.6. Divulgao detalhada de informaes nas Notas Explicativas. 1.7. Divulgao do Balano Social. 1.8. Disponibilizao de um Calendrio Anual de Eventos Corporativos. 2. PARTICIPAO DE TERCEIROS 2.1. Credibilidade e independncia dos auditores, dos classificadores de risco e dos consultores contratados pela companhia. 2.2. Empresa de Auditoria contratada no deve prestar servios de consultoria ou de avaliao de ativos na mesma companhia. 2.3. Existncia de mecanismos de avaliao e renovao de auditores independentes, instituies classificadoras de risco e consultores contratados. 3. CONTEXTO CORPORATIVO E GESTO 3.1. Existncia e qualidade de Plano de Remunerao Varivel. 3.2. Existncia e qualidade de Cdigo de tica. 3.3. Existncia, qualidade e divulgao de Cdigo de prticas de Governana Corporativa. 3.4. Definio precisa das obrigaes e responsabilidades dos Diretores. 3.5. Existncia de processo seletivo e avaliao formal de membros da diretoria. 2 3 2 2 20 2 3 6 7 3 5 4 2 15 22 7 3 3 3 PESO NOTA

63

TABELA 4 - PONDERAO DOS INDICADORES (C O N T I N U A O )


ASPECTOS IMPRESCINDVEIS NO CONTEXTO CORPORATIVOPRTICAS 4. RELACIONAMENTO SOCIETRIO E ESTRUTURA DE PROPRIEDADE 4.1. Adeso a Cmara de Arbitragem no tocante aos aspectos societrios. 4.2. Tratamento eqitativo no tocante aos direitos dos acionistas minoritrios e majoritrios. 4.3. Inexistncia de qualquer acordo de grupos de acionistas que favoream o abuso de poder destes na gesto da companhia ou na apropriao de benefcios restritos. 4.4. Estabelecimento estatutrio do direito de acionistas preferencialistas em eleger um membro no Conselho de Administrao, desde que no seja integrante do grupo de Controle. 4.5. Direito de voto s aes preferenciais em algumas matrias. 5. CONSELHO DE ADMINISTRAO E FISCAL 5.1. Quantidade de conselheiros de administrao externos superior aos conselheiros oriundos da prpria empresa. 5.2. Mandato Unificado de 1 ano para todo o Conselho de Administrao. 5.3. Conselho de Administrao Independente da Diretoria. 5.4. O principal Executivo da empresa no o Presidente do Conselho. 5.5. Membros do Conselho de Administrao e Fiscal sem vnculo empregatcio com a Instituio Investidora. 5.6. Ausncia de conflitos de interesse entre os componentes da Diretoria e do Conselho de Administrao, mesmo em atividades externas. 2 2 4 2 2 3 3 4 15 4 5 20 4 PESO NOTA

64

Manual de Governana Corporativa

ASPECTOS RECOMENDVEIS NO CONTEXTO CORPORATIVO 41. QUESITOS QUE AGREGAM PONTOS EXTRAS A QUALIDADE DE GOVERNANA DA COMPANHIA 1.1. Disponibilizao do Balano Anual seguindo Normas do USGAAP ou IAS. 1.5. Adoo de critrios em consonncia aos estipulados no Nvel 2 do Novo Mercado da BOVESPA para casos de fechamento de capital ou cancelamento de registro. 1.3. Free Float representando, no mnimo, 25% do capital Social. 1.4. Tag Along para acionistas ordinrios e para preferencialistas. 1.5. Envidar esforos a fim de atender a proporo mnima estabelecida pela Lei n 10.303/2001, de 50% aes preferenciais e 50% das aes ordinrias. 1.6. Oferta Pblica para colocao de aes - disperso de capital. 1 2 2 2 2 1 10

TABELA 5A - RATING ASPECTOS IMPRESCINDVEIS NO CONTEXTO CORPORATIVO


CLASSIFICAO AA (9 < R A (8 < R BB (7 < R B (5 < R CC (4 < R C (3 < R DD (2 < R D (0 < R 2) 3) 4) Companhia se mostra substancialmente distante dos valores de boa Governana Corporativa. Companhia com grau quase nulo de alinhamento aos valores de Governana Corporativa. 5) 7) 8) 9) 10) CONCEITO Companhia com excepcional grau de adaptao s boas prticas de Governana Corporativa. Companhia com excelente grau de adaptao s boas prticas de Governana Corporativa. Companhia com bom grau de adaptao s boas prticas de Governana Corporativa. Companhia com satisfatrio grau de adaptao as boas prticas de Governana Corporativa. Companhia com grau de adaptao as boas prticas de Governana Corporativa inferior ao satisfatrio. Companhia se mostra distante dos valores de Governana Corporativa.

65

TABELA 5B - COMPLEMENTO AO RATING ASPECTOS RECOMENDVEIS NO CONTEXTO CORPORATIVO


CLASSIFICAO 1 (9 < R 10) CONCEITO Companhia com excelente grau de adaptao s prticas consideradas como extras de Governana Corporativa, no entanto de suma importncia ao contexto corporativo. 2 (6 < R 3 (3 < R 4 (0 < R 5 (R = 0) 3) 6) 9) Companhia com bom grau de adaptao s prticas consideradas como extras de Governana Corporativa. Companhia com razovel grau de adaptao s prticas consideradas como extras de Governana Corporativa. Companhia com fraco grau de adaptao s prticas consideradas como extras de Governana Corporativa. Companhia no aderente a qualquer tipo de prtica considerada como pontos extras de Governana Corporativa.

Desta forma, a empresa deter, ao final do processo de avaliao, nota composta pelos critrios descritos na tabela 05A e 05-B, como por exemplo BB2 ou A3. importante frisar que a confeco da nota final poder sofrer alteraes de forma a calibrar os critrios utilizados, bem como inserir novas prticas que porventura venham a surgir no mbito da Governana Corporativa. Este Modus operante de controle dos eventos societrios ser disponibilizado no Manual COPAR.

Modus Operandi
Visando criar uma metodologia que englobe as regras e as rotinas de controle dos eventos societrios relevantes, a FUNCEF instituiu o modus operandi. Este processo envolve fases nas quais os analistas responsveis pelas participaes supervisionam todas as etapas necessrias ao desenvolver dos eventos societrios, tornando o controle mais eficiente e eficaz.

66

Manual de Governana Corporativa Manual de Governana Corporativa

MODUS OPERANDI - ASSEMBLIAS/REUNIES/COMITS/DIFIN/COPAR


ATIVOS RELEVANTES
TIPOS DE EVENTOS AGO - Assemblia Geral Ordinria AGE - Assemblia Geral Extradionria AGQ - Assemblia Geral de Quotistas AE - Assemblia Especial RQ - Reunio de Quotistas RCA - Reunio do Conselho de Administrao RCF - Reunio do Conselho Fiscal C - Comits

AGO

AGE

AGO

AE

RQ

RCA RCF

EDITAL DE CONVOCAO E PAUTA DA REUNIO

COLETA DAS CONVOCAES/PAUTAS 1) Junto a prpria empresa convocatria; 2) Junto aos meio de comunicao (jornais, Broadcast, sites da empresa etc).

OPERACIONAL 1) Incluir danos na panilha CONTROLE EVENTOS 2) Anexar cpia convocaes/pauta na pasta PENDNCIAS/REUNIES.

ANLISES DAS CONVOCAES/PAUTAS

ANLISE DO TEOR

1) Anlise interna - COPAR 2) Adequao s regras vigentes (Lei 10.303, Resoluo 3121, CN 026, Estatuto Social da empresa, Acordo de Acionistas etc); 3) Discusso externa, quando se fizer necessria, quando se fizer necessria, junto empresa, ao mercado, consultoria etc.

ORIENTAO EM EVENTOS

ORIENTAO NOS EVENTOS Suporte ao representante da FUNCEF na reunio/assemblia/comit Reunio Prvia de Acionista - Acordo de Acionistas/Lei 10.303

INSTRUO DE VOTO/ PROCURAO

INSTRUO DE VOTO Formalizar, previamente, ao outorgado o oposicionamento da Fundao em relao aos assuntos a serem deliberados. PROCURAO Formalizar a representatividade da Fundao nas assemblias

OPERACIONAL: INSTRUO DE VOTO 1) Elaborar instruo de voto conforme modelo COPAR para os eventos PROCURAO 1) Buscar dados do representante legal para municiar a procurao 2) Solicitao formal de procurao junto GEJUR

REUNIO

REUNIO: OBJETIVO: Zelar pela continuidade, rentabilidade e pelos bons preceitos de governaa corporativa

CADASTRO REUNIO

CADASTRO REUNIO: 1) Proceder alimentao da planilha CONTOLE EVENTOS

CADASTRO REUNIO: 1) Arquivo os documentos referentes a reunio na pasta da prpria empresa

Municiar, trimestralmente, site da FUNCEF e SPC (Instruo Normativa n 44, de 23/11/2002).

Informar DIFEN quanto aos assuntos tratados/deliberados nos eventos.

MISSO: TRANSPARECER INFORMAES SOCIETRIAS RELEVANTES


AOS ASSOCIADOS DA FUNCEF E AO RGO REGULADOR

67

Controle de Eventos Societrios


No intuito de se efetivar o controle eficiente dos eventos societrios decorrentes das participaes relevantes, elaborouse sistema de registro das assemblias/reunies. A implementao deste sistema teve como cerne, alm da busca pela excelncia no controle de eventos societrios, maximizar transparncia aos rgos de administrao da FUNCEF, no que diz respeito s estratgias de atuao perante os mais diversos fruns nos quais exerce poder de voto e manifestao. O sistema capaz de armazenar eventos histricos, particularmente, no que se refere ao contedo da pauta, ao representante legal no evento, s deliberaes proferidas e justificativa das orientaes de voto, sem deixar, contudo, de registrar os eventos futuros j programados. O Controle dos Eventos Societrios ser disponibilizado na intranet, cujo acesso limitado apenas s pessoas autorizadas, sendo necessrio o pedido de permisso Diretoria Financeira. Ao acessar o arquivo, o usurio ter as seguintes opes de consulta na PGINA PRINCIPAL:

NOTA:
(1) a funo FILTRAR tem por objetivo a seleo por modalidade de input (data, companhia, reunio, representante, relatrio e ata); (2) o link CADASTRAR utilizado, somente pelos analistas da COPAR, para incluir novos eventos; (3) a opo CONSELHEIROS possui informaes acerca dos conselheiros, tais como: dados cadastrais (nome, profisso, endereo, telefone, CPF, identidade e e-mail) e os conselhos/comits nos quais participam atualmente; (4) o link IN N44 disponibiliza o relatrio das Assemblias ocorridas em cada trimestre. De acordo com a Instruo Normativa n 44 de 23 de Dezembro de 2002, a Fundao obrigada a disponibilizar, aos associados e Secretaria de Previdncia Complementar SPC, o citado relatrio.

68

Manual de Governana Corporativa

69

LEGISLAO PERTINENTE

70

Manual de Governana Corporativa

Legislao Pertinente
Art. 164, 3, da Constituio Federal, Leis ns 4.595, de 31/12/64 (art. 19), e 9.027, de 12/4/95 dispem sobre os depsitos das disponibilidades dos rgos e entidades do Poder Pblico e das empresas por ele controladas. Emenda Constitucional n 19, de 4/6/98 viabiliza a reforma administrativa, e, em seu art. 22, altera o 1 do art. 173 da Constituio Federal, que trata do estatuto jurdico da empresa pblica, da sociedade de economia mista e de suas subsidirias. Emenda Constitucional n 20, de 15/12/98 modifica o sistema de previdncia social e estabelece normas de transio aos membro de poder e aos inativos, servidores e militares, que, at 16/12/98, tenham ingressado novamente no servio pblico por concurso pblico, sendo-lhes proibida a percepo de mais de uma aposentadoria pelo regime de previdncia. Emenda Constitucional n 33, de 11/12/2001 altera os art. 149, 155 e 177 da Constituio Federal, que tratam da Tributao e do Oramento Ttulo VI, e da Ordem Econmica e Financeira Ttulo VII. Lei Complementar n 101, de 4/5/2001 estabelece normas de finanas pblicas voltadas para a responsabilidade na gesto fiscal, com amparo no Captulo II do Ttulo VI da Constituio Federal. Lei n 8.443, de 16/7/92 dispe sobre a Lei Orgnica do Tribunal de Contas da Unio - TCU, tratando no inciso IX do art. 5 e no Captulo V do Ttulo II, das responsabilidades dos Conselheiros Fiscais e sanes que contra eles podem ser aplicadas. Lei n 9.249, de 26/12/95 (alterada pela Lei n 9.430, de 27/12//96) veda a utilizao de qualquer sistema de correo monetria de demonstraes financeiras, inclusive para fins societrios. Autoriza a pessoa jurdica a deduzir, para efeitos de apurao do lucro real, os juros pagos ou creditados individualizadamente a titular, scios ou acionistas, a ttulo de remunerao do capital prprio. Lei n 9.292, de 12/7/96 (regulamentada pelo Decreto n 1.957, de 12/7/96) dispe sobre a remunerao dos membros dos conselhos de administrao e fiscal das empresas pblicas e das sociedades de economia mista federais, bem como das demais entidades controladas direta ou indiretamente pela Unio. Lei n 10.198, de 14/2/2001 dispe sobre a regulao, fiscalizao e superviso dos mercados de ttulos ou contratos de investimento coletivo.

71

Lei 10.303, de 31/09/2001 Dispe sobre as sociedades por aes. Lei n 9430, de 27/12/1996 Dispe sobre a proviso para devedores duvidosos e os limites para efeito da deduo do IR e CS. Lei n 9.249, de 26/12/1995 Veda a utilizao de qualquer sistema de correo monetria de demonstraes financeiras, inclusive para fins societrios. Autoriza a pessoa jurdica a deduzi, para efeitos de apurao do lucro real, os juros pagos ou creditados individualizadamente a titular, scios ou acionistas, a ttulo de remunerao do capital prprio. Lei n 9.457, de 05/05/1997 Obriga os auditores independentes de companhias abertas a terem registro na Comisso de Valores Mobilirios e estabelece sua responsabilidade administrativa perante o Banco do Brasil por atos praticados ou omisses incorridas no desempenho de suas funes Lei n 9.816, de 23/08/1999 Estabelece normas para registro de resultado lquido negativo decorrente do ajuste dos valores em reais de obrigaes de crditos Instruo Normativa/SRF n 11, de 21/02/1996 Base de Clculo para juros sobre capital prprio Decreto n 3000/1999 (RIR 99) Regulamenta a tributao, fiscalizao, arrecadao e administrao do Imposto sobre a Renda e Proventos de Qualquer Natureza. Deciso Conjunta CVM/SPC n 02, de 26/02/98 Estabelece condies para a integralizao com aes de quotas de FMIA Carteira Livre, por parte das entidades fechadas de previdncia complementar. Altera pela Deciso Conjunta CVM/SPC n 08, de 07 de maio de 98 que altera os incisos II e III do artigo n1 da Deciso Conjunta CVM/SPC n2. Deciso Conjunta n 013 - BACEN - CVM Dispe sobre as condies de remunerao das debntures de distribuio pblica e dos Certificados de Recebveis Imobilirios CRI.

INSTRUES CVM
Instruo 018 de 17.11.1981 Dispe sobre hiptese de infrao GRAVE para efeito de aplicao de penalidades dos incisos I a VI do artigo 11 da Lei N 6.385, de 7 de dezembro de 1976. (Publicada DOU 26.11.81 - Pg. 22438). Vide Instrues CVM 06/79 e 131/90.

72

Manual de Governana Corporativa


Instruo 247 de 27.03.1996 Dispe sobre a avaliao de investimentos em sociedades coligadas e controladas e sobre os procedimentos para elaborao e divulgao das demonstraes contbeis consolidadas, para o pleno atendimento aos princpios fundamentais de contabilidade, altera e consolida as instrues CVM N 01, de 27.04.78, N 15, de 03.11.80, N 30 de 17.01.84, e o artigo 2" da Instruo CVM N 170, de 03.01.92, e de outras providencias. Instruo 248 de 29.03.1996 Dispe sobre a elaborao e a divulgao de demonstraes financeiras e informaes trimestrais adaptadas as disposio contidas nos artigos 4" e 5" da Lei N 9.249, de 26.12.95. Revoga o ART. 1" da Instruo CVM N 191/92 e revoga a Instruo CVM N 201/93 (Publicada no DOU de 29.03.96 - pg. 5514, Seo 1). Instruo 282 de 26.06.1998 Altera a tabela constante do art. 1 da INSTRUO CVM n 165, de 11 de dezembro de 1991 (voto mltiplo) (Publicada no DOU de 02.07.98 - pg. 23 - Seo I).Altera a instruo CVM N 165/91. Instruo 294 de 30.10.1998 Altera a Instruo CVM N 287/98, que dispe sobre a suspenso e o cancelamento de oficio do registro de companhia aberta.(Publicada no DOU de 09.11.98 - pg. 104 -Seo I). Instruo 299 de 09.02.1999 Companhia Aberta - Dispe sobre divulgao de informaes na alienao de controle acionrio e no aumento de participao de acionistas controladores, administradores e membros do Conselho Fiscal, acresce regras relativamente negociao de aes de prpria emisso, e disciplina ofertas publicas para aquisio de aes. (Publicada no DOU de 11.02.99 - pgs. 20/21 - Seo I). Instruo 302 de 05.05.1999 Dispe sobre a constituio, a administrao, o funcionamento e a divulgao de informaes dos fundos de investimento em ttulos e valores mobilirios. Instruo 308 de 14.05.1999 Dispe sobre o registro e o exerccio da atividade de auditoria independente no mbito do mercado de valores mobilirios, define os deveres e as responsabilidades dos administradores das entidades aditadas no relacionamento com os auditores independentes, e revoga as Instrues CVM nos. 216, de 29 de junho de 1994, e 275, de 12 de marco de 1998. (Publicada no DOU de 19.05.99 - pgs. 6 a 11 - Seo I).Revoga as Instrues CVM nos. 216/94 e 275/98. Instruo 315 de 27.09.1999 Estabelece o procedimento da analise preliminar confidencial de pedidos de registro de emisso e distribuio publica de valores mobilirios e de companhia aberta nas condies que especifica. (Publicada no DOU de 30.09.99 - pag. 30 - Seo I). Instruo 319 de 03.12.99 Dispe sobre as operaes de incorporao, fuso e ciso envolvendo companhia aberta. Instruo 320 de 06.12.1999 D nova redao ao art. 1 da Instruo CVM n 319, de 3 de dezembro de 1999, que dispe sobre as operaes de incorporao, fuso e ciso envolvendo companhia aberta.

73

Instruo 324 de 19.01.2000 Fixa escala reduzindo, em funo do capital social, as porcentagens mnimas de participao acionaria necessrias ao pedido de instalao de Conselho Fiscal de companhia aberta previsto no 2o do art. 161 da Lei no 6.404, de 15 de dezembro de 1976. (Publicado no DOU de 24.01.2000 - pg. 13 - Seo I). Instruo 326 de 11.02.2000 Altera as Instrues 302, 303 e 304, de 5 de maio de 1999. Instruo 340 de 29.06.2000 Altera as Instrues CVM nos 303 e 305, de 5 de maio de 1999, e dispe sobre a taxa de administrao e de performance em fundos fechados de investimento em ttulos e valores mobilirios. Instruo 341 de 13.07.2000 Dispe sobre o anncio de convocao de Assemblia Geral. (Publicada no DOU de 18.07.00 - pg. 13 - Seo 1). Instruo 346 de 29.09.2000 Dispe sobre a contabilizao e a divulgao de informaes, pelas companhias abertas, dos efeitos decorrentes da adeso ao Programa de Recuperao Fiscal - REFIS. Instruo 349 de 06.03.2001 Altera a Instruo CVM no 319, de 3 de Dezembro de 1999, que dispe sobre as operaes de incorporao, fuso e ciso envolvendo companhia aberta. (Publicada no DOU de 13.03.01, pg. 4 - Seo 1). Instruo 355 de 01.08.2001 Dispe sobre a atividade de agente autnomo de investimento. Revoga a Instruo CVM N 352/2001. (Publicada no DOU de 09.08.2001 - pgs. 214 e 215 - seo 1 do caderno eletrnico). Instruo 358 de 03.01.2002 Dispe sobre a divulgao e uso de informaes sobre ato ou fato relevante relativo s companhias abertas, disciplina a divulgao de informaes na negociao de valores mobilirios e na aquisio de lote significativo de aes de emisso de companhia aberta, estabelece vedaes e condies para a negociao de aes de companhia aberta na pendncia de fato relevante no divulgado ao mercado, revoga a Instruo CVM N 31, de 08.02.1984, a Instruo CVM N 69, de 08.09.1987, o art. 3 da Instruo CVM N 229, de 16.01.1995, o pargrafo nico do art. 13 da Instruo CVM N 202, de 06.12.1993, e os arts. 3 ao 11 da Instruo CVM N 299, de 09.02.1999, e d outras providncias. (Publicada no DOU de 28.01.2002 - pgs. 14 e 15 - seo 1). Instruo 361 de 05.03.2002 Dispe sobre o procedimento aplicvel s ofertas pblicas de aquisio de aes de companhia aberta, o registro das ofertas pblicas de aquisio de aes para cancelamento de registro de companhia aberta, por aumento de participao de acionista controlador, por alienao de controle de companhia aberta, para aquisio de controle de companhia aberta quando envolver permuta por valores mobilirios, e de permuta por valores mobilirios, Revoga as Instrues CVM ns 229/95, 299/99 e 345/00 e d outras providncias. (Publicada no DOU de 07.03.2002 - pgs. 28 a 33 - Seo 1). Instruo 367 de 29.05.2002 Dispe sobre a declarao da pessoa eleita membro do Conselho de Administrao de companhia aberta, de que trata o 4 do art. 147 da Lei n 6.404, de 15 de dezembro de 1976. (Publicada no DOU de 05.06.2002 - pgs. 10 e 20 seo 1, Republicada no DOU de 14.06.2002 - pg. 21 Seo 1).

74

Manual de Governana Corporativa


Instruo 369 de 11.06.2002 D nova redao aos arts. 9, 12 e 13 da Instruo CVM no 358, de 3 de janeiro de 2002, e prorroga os prazos previstos nos arts. 24 e 25 da mesma Instruo. Instruo 371 de 27.06.2002 Dispe sobre o registro contbil do ativo fiscal diferido decorrente de diferenas temporrias e de prejuzos fiscais e base negativa de contribuio social. (Publicada no DOU de 01.07.2002, pg. 33 - seo 1). Instruo/CVM n 372 de 28.06.2002 Dispe sobre o adiamento de Assemblia Geral e a interrupo da fluncia do prazo de sua convocao.(Publicada no DOU de 02.07.2002 - pg. 17 - seo 1). Instruo 381 de 14.01.2003 Dispe sobre a divulgao, pelas Entidades Auditadas, de informaes sobre a prestao, pelo auditor independente, de outros servios que no sejam de auditoria externa. (Publicada no DOU de 16/01/2003 - pg. 31, Seo 1). Instruo 394, de 22.07.2003. Dispe sobre a possibilidade de negociaes privadas com valores mobilirios por parte dos Fundos de Investimento regulados pela CVM e destinados, exclusivamente, a investidores qualificados, e d outras providncias. Instruo 409, de 18.08.2004. Dispe sobre a constituio, a administrao, o funcionamento e a divulgao de informaes dos fundos de investimento. Instruo 413, de 30.12.2004. Altera a Instruo CVM no 409, de 18 de agosto de 2004. Instruo 415, de 22.02.2005. Dispe sobre a constituio, o funcionamento e a administrao dos fundos de investimento de que trata o art. 23 da Lei n 10.973, de 2 de dezembro de 2004. Art. 23. Fica autorizada a instituio de fundos mtuos de investimento em empresas cuja atividade principal seja a inovao, caracterizados pela comunho de recursos captados por meio do sistema de distribuio de valores mobilirios, na forma da Lei no 6.385, de 7 de dezembro de 1976, destinados aplicao em carteira diversificada de valores mobilirios de emisso dessas empresas.

DECRETOS LEI
Decreto-lei n 772, de 19/8/69 dispe sobre a auditoria externa a que ficam sujeitas as entidades ou organizaes em geral, dotadas de personalidade jurdica de direito privado, que recebam contribuies para fins sociais ou transferncias do oramento da Unio.

DECRETOS
Decreto n 1.091, de 21/3/94 dispe sobre procedimentos a serem observados por empresas controladas direta e indiretamente pela Unio nos atos de natureza societria. Decreto n 4.206, de 23/4/2002 dispe sobre o regime de previdncia complementar no mbito das entidades fechadas.

75

OUTRAS NORMAS
Ata/TCU n 55, de 30/10/90 dispe sobre entidades fechadas de previdncia privada e recursos transferidos. Deciso/TCU n 20, de 2/2/94 dispe sobre a realizao de concurso pblico, observncia de limite mximo de remunerao e a legislao sobre licitaes nas empresas estatais sob regime de contrato de gesto. Circular/BACEN n 2.804, de 11/2/98 estabelece diretrizes para publicao de demonstraes financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo BACEN. Resoluo/CMN n 2.726, de 2/6/2000 altera o art. 5 da Resoluo n 2.645/99, que estabelece condies para o exerccio de cargos em rgos estatutrios de instituies financeiras. Resoluo/CMN n 2.762, de 2/8/2000 altera dispositivos do Regulamento Anexo I Resoluo n 2.099/94, que disciplina a autorizao para funcionamento, transferncia de controle societrio e reorganizao das instituies financeiras autorizadas a funcionar pelo BACEN. Instruo Normativa/MPAS n 36, de 12/9/2000 dispe sobre amortizao especial de dvidas oriundas de contribuies sociais e obrigaes acessrias dos Estados, Distrito Federal, Municpios, Autarquias, Fundaes, Empresas Pblicas e Sociedades de Economia Mista. Resoluo do Conselho de Gesto de Previdncia Complementar CGPC/MPAS n 01, de 19/12/2001 estabelece prazo para a prestao de informaes pelas entidades fechadas de previdncia complementar a seus participantes. Resoluo/CGPC/MPAS n 03, de 19/12/2001 estabelece as condies para a realizao de auditorias e de benefcios, nas entidades fechadas de previdncia complementar. Instruo Normativa da Secretaria de Previdncia Complementar - SPC/MPAS n 31, de 22/1/2002 estabelece procedimentos a serem adotadas pelas entidades fechadas de previdncia complementar, para contratao de auditoria independente, em decorrncia da Lei Complementar n 109/2001, e Resoluo/CMN n 2.829/2001. Instruo Normativa/SPC/MPAS n 32, de 1/2/2002 estabelece procedimentos a serem adotados pelas entidades fechadas de previdncia complementar para controle de risco estabelecido pela Resoluo/CMN n 2.829/2001.

NORMAS DOS FUNDOS DE PENSO


Lei Complementar N 108, DE 29 DE MAIO DE 2001 Dispe sobre a relao, entre Unio, os Estados, o Distrito Federal e os Municpios, suas autarquias, fundaes, sociedades de economia mista e outras entidades pblicas e suas respectivas entidades fechadas de previdncia complementar, e d outras providncias. Lei Complementar N 109, DE 29 DE MAIO DE 2001 Dispe sobre o Regime de Previdncia Complementar e d outras previdncias.

76

Manual de Governana Corporativa


Lei N 6.024, DE 13 DE MARO DE 1974 Dispe sobre a interveno o e a liquidao extrajudicial de instituies financeiras, e d outras previdncias. Medida Provisria N 2.222, DE 4 DE SETEMBRO DE 2001 Dispe sobre a tributao, pelo imposto de renda, dos planos de benefcios de carter previdencirio. Decreto N 4.678, DE 24 DE ABRIL DE 2003 Dispe sobre as atribuies e composio do Conselho de Gesto da Previdncia Complementar Decreto N 4.942, DE 30 DE DEZEMBRO DE 2003 Regulamenta o processo administrativo para apurao de responsabilidade por infrao legislao no mbito do regime da previdncia complementar, operado pelas entidades fechadas de previdncia complementar, de que trata o art. 66 da Lei Complementar no 109, de 29 de maio de 2001, a aplicao das penalidades administrativas, e d outras providncias Resoluo CMN N 3.121, DE 25 DE SETEMBRO DE 2003 Altera e consolida as normas que estabelecem as diretrizes pertinentes aplicao dos recursos dos planos de benefcios das entidades fechadas de previdncia complementar. Resoluo CPC N 06, DE 07 DE ABRIL DE 1988 Dispe sobre os procedimentos relativos a retirada de patrocinadora de EFPP. Resoluo CGPC N 17, DE 11 DE JUNHO DE 1996 Dispe sobre o parcelamento de dvida das patrocinadoras junto s suas respectivas entidades fechadas de previdncia privada e d outras providncias. Resoluo CGPC N 01, DE 20 DE DEZEMBRO DE 2000 Determina a observncia, pelas entidades fechadas de previdncia privada, patrocinadas por entidades pblicas, ao disposto nos arts. 5o e 6o da Emenda Constitucional no 20, de 16 de dezembro de 1998, e d outras providncias. Resoluo CGPC N 01, DE 19 DE DEZEMBRO DE 2001 Estabelece prazo para a prestao de informaes pelas entidades fechadas de previdncia complementar a seus participantes e d outras providncias. Resoluo CGPC N 03, DE 19 DE DEZEMBRO DE 2001 Estabelece as condies para a realizao de auditorias atuariais e de benefcios, nas entidades fechadas de previdncia complementar e d outras providncias. Resoluo CGPC N 04, DE 30 DE JANEIRO DE 2002 Estabelece critrios para registro e avaliao contbil de ttulos e valores mobilirios das entidades fechadas de previdncia complementar. Resoluo CGPC N 05, DE 30 DE JANEIRO DE 2002 Dispe sobre as normas gerais que regulam os procedimentos contbeis das entidades fechadas de previdncia complementar.

77

Resoluo CGPC N 06, DE 15 DE ABRIL DE 2002 Altera a Resoluo MPAS/CGPC no 03, de 19 de dezembro de 2001. Resoluo CGPC N 07, DE 21 DE MAIO DE 2002 Dispe sobre a adequao das entidades fechadas de previdncia complementar patrocinadas pelas pessoas jurdicas de direito pblico, Lei Complementar no 108, de 29 de maio de 2001. Resoluo CGPC N 08, DE 19 JUNHO DE 2002 Altera o art. 5o da Resoluo MPAS/CGPC no 04, de 30 de janeiro de 2002. Resoluo CGPC N 11, DE 21 DE AGOSTO DE 2002 Estabelece parmetros tcnico-atuariais para estruturao de plano de benefcios de entidades fechadas de previdncia complementar. Resoluo CGPC N 12, DE 17 DE SETEMBRO DE 2002 Regulamenta a constituio e funcionamento das Entidades Fechadas de Previdncia Complementar e planos de benefcios constitudos por Instituidor. Resoluo CGPC N 03, DE 22 DE MAIO DE 2003 Altera os artigos 3o e 10 da Resoluo MPAS/CGPC/No 12, de 17 de setembro de 2002. Resoluo CGPC N 04, DE 26 DE JUNHO DE 2003 Dispe sobre o impedimento previsto no artigo 23 da Lei Complementar no 108, de 29 de maio de 2001, e d outras providncias. Resoluo CGPC N 06, DE 30 DE OUTUBRO DE 2003 Dispe sobre os institutos do benefcio proporcional diferido, portabilidade, resgate e autopatrocnio em planos de entidade fechada de previdncia complementar. Resoluo CGPC N 07, DE 04 DE DEZEMBRO DE 2003 Regulamenta o 2 do artigo 1 e os artigos 7, 8 e 60 do Regulamento Anexo Resoluo do Conselho Monetrio Nacional no 3.121, de 25 de setembro de 2003 e d outras providncias. Instruo Normativa SPC N 38, DE 22 DE ABRIL DE 2002 Dispe sobre os elementos mnimos que devem constar na Nota Tcnica Atuarial de que trata o art. 18 da Lei Complementar no 109, de 29 de maio de 2001. Instruo Normativa SPC N 39, DE 30 DE ABRIL DE 2002 Regulamenta a Resoluo do Conselho de Gesto da Previdncia Complementar no 01, de 19 de dezembro de 2001. Instruo Normativa SPC N 41, DE 8 DE AGOSTO DE 2002 Estabelece procedimentos a serem adotados pelas entidades fechadas de previdncia complementar no envio de informaes sobre benefcios e populao.

78

Manual de Governana Corporativa


Instruo Normativa SPC N 44, DE 23 DE DEZEMBRO DE 2002 Estabelece procedimentos e parmetros para o preenchimento, envio e divulgao do Demonstrativo Analtico de Investimentos e Enquadramento das Aplicaes - DAIEA, e da outras providncias. Instruo Normativa SPC N 01, DE 4 DE JULHO DE 2003 Revoga as Instrues Normativas SPC no 37, de 11 de abril de 2002 e no 43, de 17 de dezembro de 2002. Instruo Normativa SPC N 02, DE 13 DE OUTUBRO DE 2003 Regulamenta os artigos 2 e 3 da Resoluo CMN no 3.121, de 25 de setembro de 2003. Instruo Normativa SPC N 03, DE 12 DE NOVEMBRO DE 2003 Regulamenta os artigos 56 e 63 da Resoluo CMN no 3.121, de 25 de setembro de 2003, que trata das diretrizes pertinentes aplicao dos recursos dos planos de benefcios das entidades fechadas de previdncia complementar e d outras providncias. Instruo Normativa SPC N 04, DE 28 DE NOVEMBRO DE 2003 Regulamenta o artigo 58 da Resoluo CMN no 3.121, de 25 de setembro de 2003, que trata das diretrizes pertinentes aplicao dos recursos garantidores dos planos de benefcios das entidades fechadas de previdncia complementar e d outras providncias. Instruo Normativa SPC N 5, DE 09 DE DEZEMBRO DE 2003 Estabelece instrues complementares a serem adotadas pelas entidades fechadas de previdncia complementar na execuo do disposto na Resoluo CGPC no 6, de 30 de outubro de 2003,que dispe sobre os institutos do benefcio proporcional diferido, portabilidade, resgate e autopatrocnio, e d outras providncias.

79

ANEXOS
Anexo 1 - Programa de Atividades do Conselho Fiscal Anexo 1A - Anlise Financeira Anexo 1B - Composio do Capital Anexo 2 - Modelo de Calendrio de Eventos Corporativos Anexo 3 - Orientao de Voto Anexo 4 - Termo de Compromisso do Conselheiro Anexo 5 - Termo de Renncia dos Conselheiros

80

Manual de Governana Corporativa

ANEXO 1 - PROGRAMA DE ATIVIDADES DO CONSELHO FISCAL


ITEM 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. Reunies. Opinar sobre o relatrio anual da administrao. Examinar e opinar sobre as demonstraes financeiras do exerccio social. Analisar balancetes. Analisar e aprovar as demonstraes financeiras (informaes trimestrais). Examinar o Relatrio da Auditoria Interna. Fiscalizar os atos dos administradores, verificando o cumprimento dos seus deveres legais e estatutrios. Indicar o saldo mdio mensal da conta de depsitos vista mantida pela empresa em cada instituio financeira. Examinar e acompanhar a execuo do oramento de investimento. Examinar as variaes significativas evidenciadas nas contas patrimoniais e de resultados. (anexo 1A) Examinar a composio do capital social (anexo 1B) Avaliar a pontualidade da empresa no pagamento de suas obrigaes e no recolhimento de tributos e encargos sociais. Examinar as Atas das reunies da Diretoria. Examinar as Atas das reunies do Conselho de Administrao. Opinar sobre a modificao do capital social, emisso de debntures ou bnus de subscrio, planos de investimento ou oramento de capital, distribuio de dividendos, transformao incorporao, fuso ou ciso. 16. Assistir s reunies do Conselho de Administrao e da Diretoria em que se deliberar sobre assuntos em que o Conselho Fiscal deva opinar. 17. 18. Comparecer s reunies da Assemblia Geral. Denunciar aos rgos de administrao e, se estes no tomarem as providncias necessrias para a proteo dos interesses da companhia, assemblia-geral, os erros, fraudes ou crimes que descobrirem, e sugerir providncias teis companhia. 19. Convocar a Assemblia Geral Ordinria, se os rgos da administrao retardarem por mais de um ms essa convocao, e a Extraordinria, sempre que ocorrerem motivos graves ou urgentes, incluindo na agenda das assemblias as matrias que considerarem necessrias. Eventual Eventual Eventual Eventual Eventual Trimestral Mensal Mensal Trimestral. Trimestral. Trimestral Trimestral Trimestral Trimestral Trimestral Anual Trimestral ATIVIDADE PERIODICIDADE Ao menos trimestralmente Anual

81

ANEXO 1A - ANLISE FINANCEIRA


DISCRIMINAO ATIVO CIRCULANTE Disponvel Operaes de Crdito Outros REALIZVEL A LONGO PRAZO Operaes de Crdito Outros PERMANENTE Investimentos Imobilizado Diferido TOTAL DO ATIVO PASSIVO CIRCULANTE Depsitos a Vista Depsitos a Prazo Obrigaes por Emprstimos Outros EXIGVEL A LONGO PRAZO Depsitos a Prazo Obrigaes por Emprstimos Outros RESULTADO EXERC. FUTUROS PATRIMNIO LQUIDO Capital Social Reservas de Capital Reservas de Reavaliao Reservas de Lucros Lucros/Prejuzos Acumulados TOTAL DO PASSIVO RESPONSVEL PELA INFORMAO 100 100 TELEFONE 100 100 TRIMESTRE DO ANO ANTERIOR (A) % TRIMESTRE ATUAL (B) % % (B/A) (C)

82

Manual de Governana Corporativa

ANEXO 1B - COMPOSIO DO CAPITAL


EMPRESA / INSTITUIO FINANCEIRA: RESPONSVEL PELAS INFORMAES: CGC: TEL: ESTRUTURA SOCIETRIA
SETOR PBLICO ESPCIE/CLASSE DA AO TOTAL GERAL INTEGRALIZADO QUANT. VALOR A INTEGRALIZAR QUANT. VALOR UNIO - TN INTEGRALIZADO QUANT. VALOR ENTIDADES FEDERAIS - (2) INTEGRALIZADO QUANT. VALOR ESTADOS MUNICPIOS - (2) INTEGRALIZADO QUANT. VALOR SETOR PRIVADO (por acionista) INTEGRALIZADO QUANT. VALOR

DATA DA POSIO: XXXXXX

ORDINRIAS PREFERENCIAIS (1) PN (3) PNA PNB PNC PND PNE PNF TOTAL (1) Informar se as aes preferenciais do direito a algum tipo de voto (2) Discriminar entidades federais e entidades de Estados e Municpios (3) Discriminar todas as caractersticas das classes das aes preferenciais.

AUMENTO DE CAPITAL
ANO CAPITAL SOCIAL (incio do exerccio) X X+1 CORREO MONETRIA AUMENTO DE CAPITAL (*) APLICAO DO TESOURO OUTROS CAPITAL SOCIAL (final do exerccio)

RESERVAS

(*) Usar como referncia os valores da Legislao Societria

PAGAMENTO DE DIVIDENDOS (**)


ANO VALOR (R$)

83

ANEXO 2 - MODELO DE CALENDRIO DE EVENTOS CORPORATIVOS (BOVESPA)


INFORMAES SOBRE A COMPANHIA Denominao Social Endereo da Sede Endereo na Internet Nome: E-mail: Diretor de Relaes com Investidores Jornais (e localidade) em que Publica seus atos societrios DEMONSTRAES FINANCEIRAS ANUAIS E DEMONSTRAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS, QUANDO FOR O CASO, RELATIVAS AO EXERCCIO FINDO EM [DATA] EVENTO Disponibilizao aos Acionistas Publicao Envio BOVESPA DATA [completar] [completar] [completar] PRAZO REGULAMENTAR At 1 ms antes da Assemblia Geral Ordinria At 5 dias antes da Assemblia Geral Ordinria At 1 ms antes da Assemblia Geral Ordinria, na data da publicao ou da disponibilizao aos acionistas, o que ocorrer primeiro DEMONSTRAES FINANCEIRAS PADRONIZADAS DFP, RELATIVAS AO EXERCCIO FINDO EM [DATA] EVENTO Envio BOVESPA DATA [completar] PRAZO REGULAMENTAR At 1 ms antes da Assemblia Geral Ordinria, na data da publicao das demonstraes financeiras anuais ou da disponibilizao aos acionistas, o que ocorrer primeiro DEMONSTRAES FINANCEIRAS ANUAIS E DEMONSTRAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS, QUANDO FOR O CASO, DE ACORDO COM PADRES INTERNACIONAIS, RELATIVAS AO EXERCCIO FINDO EM [DATA] EVENTO Envio BOVESPA DATA [completar] PRAZO REGULAMENTAR At 4 meses aps o trmino do exerccio social INFORMAES ANUAIS IAN, RELATIVAS AO EXERCCIO FINDO EM [DATA] EVENTO Envio BOVESPA DATA [completar] PRAZO REGULAMENTAR At 30 dias aps a Assemblia Geral Ordinria
Continue lendo...

Telefone: Fax:

84

Manual de Governana Corporativa


ANEXO 2 - CALENDRIO DE EVENTOS CORPORATIVOS (BOVESPA)
DEMONSTRAES FINANCEIRAS PADRONIZADAS DFP, RELATIVAS AO EXERCCIO FINDO EM [DATA] EVENTO DATA PRAZO REGULAMENTAR At 45 dias aps o encerramento de cada trimestre do exerccio social, excetuando o ltimo trimestre, ou quando divulgar as informaes para acionistas ou terceiros, o que ocorrer primeiro. Envio BOVESPA referentes ao 1 trimestre referentes ao 2 trimestre referentes ao 3 trimestre (completar) (completar) (completar) A companhia cujo faturamento bruto consolidado no exerccio imediatamente anterior tenha sido inferior a R$100.000.000,00 dever enviar no prazo de at 60 dias aps o encerramento de cada trimestre do exerccio social, excetuando o ltimo trimestre, ou quando divulgar as informaes para acionistas ou terceiros, o que ocorrer primeiro INFORMAES TRIMESTRAIS EM INGLS OU DE ACORDO COM PADRES INTERNACIONAIS EVENTO DATA PRAZO REGULAMENTAR At 60 dias aps o encerramento de cada trimestre do exerccio social, excetuando o ltimo trimestre. Envio BOVESPA referentes ao 1 trimestre referentes ao 2 trimestre referentes ao 3 trimestre (completar) (completar) (completar) A companhia cujo faturamento bruto consolidado no exerccio imediatamente anterior tenha sido inferior a R$100.000.000,00 dever enviar no prazo de at 75 dias aps o encerramento de cada trimestre do exerccio social, excetuando o ltimo trimestre.
Continue lendo...

85

ANEXO 2 - CALENDRIO DE EVENTOS CORPORATIVOS (BOVESPA)


ASSEMBLIA GERAL ORDINRIA EVENTO Publicao do Edital de Convocao Envio do Edital de Convocao BOVESPA, acompanhado da proposta da administrao, quando houver Data de realizao da Assemblia Geral Ordinria Envio das principais deliberaes da Assemblia Geral Ordinria BOVESPA Envio da Ata de Assemblia Geral Ordinria BOVESPA (completar) At 10 dias aps a realizao da Assemblia Geral Ordinria ou quando de sua publicao, o que ocorrer primeiro ASSEMBLIAS GERAIS EXTRAORDINRIAS J PROGRAMADAS EVENTO Publicao do Edital de Convocao Envio do Edital de Convocao BOVESPA, acompanhado da proposta da administrao, quando houver Data de realizao da Assemblia Geral Extraordinria Envio das principais deliberaes da Assemblia Geral Extraordinria BOVESPA
Continue lendo...

DATA (completar)

PRAZO REGULAMENTAR At 15 dias antes da realizao da Assemblia Geral Ordinria

(completar)

Quando o Edital de Convocao for publicado

(completar)

Nos 4 meses seguintes ao trmino do exerccio social At s 18 horas do dia da realizao

(completar)

da Assemblia Geral Ordinria

DATA (completar)

PRAZO REGULAMENTAR At 15 dias antes da realizao da Assemblia Geral Extraordinria

(completar)

Quando o Edital de Convocao for publicado

(completar)

Sempre que necessrio

At s 18 horas do dia da realizao (completar) da Assemblia Geral Extraordinria

86

Manual de Governana Corporativa


ANEXO 2 - CALENDRIO DE EVENTOS CORPORATIVOS (BOVESPA)
REUNIO PBLICA COM ANALISTAS EVENTO Data de realizao da Reunio Pblica com Analistas, aberta a outros interessados REUNIES DO CONSELHO DE ADMINISTRAO J PROGRAMADAS EVENTO Data de realizao da Reunio do Conselho de Administrao (cujo assunto seja de interesse do mercado) DATA (completar) Sempre que necessrio PRAZO REGULAMENTAR DATA (completar) PRAZO REGULAMENTAR Ao menos uma vez por ano

87

ANEXO 3 - ORIENTAO DE VOTO


Braslia, XX XXX XXXX EMPRESA: TIPO REUNIO: ENDEREO: TEL:. DATA / HORA: REPRESENTANTE: FUNO: NOME DA EMPRESA XXX XXX XXX XXX Nome do Representante FUNCEF XXX

PAUTA I - XXX; II - XXX; III - XXX;

ORIENTAO III III APROVAR APROVAR APROVAR XXX XXX XXX

DOCUMENTAO DISPONIBILIZADA

Convocao/Pauta Demonstraes Financeiras Parecer dos Auditores Independentes Outros

Obs.:

NOME DO COORDENADOR Funo

88

Manual de Governana Corporativa

ANEXO 4 - TERMO DE COMPROMISSO DOS CONSELHEIROS

Termo de Compromisso dos Conselheiros


Pelo presente instrumento, [inserir nome do Conselheiro], [inserir nacionalidade, estado civil e profisso do Conselheiro], residente e domiciliado(a) em [inserir endereo], inscrito no CPF/MF sob o n [inserir CPF] e portador(a) da Cdula de Identidade [determinar se RG ou RNE] n [inserir nmero e rgo expedidor], expedida pela SSP/XX em xx/xx/xx, doravante denominado(a) simplesmente Declarante, na qualidade de [indicar o cargo ocupado] da [inserir nome da companhia], sociedade annima com sede em [inserir endereo], inscrita no Cadastro Nacional de Pessoas Jurdicas do Ministrio da Fazenda (CNPJ) sob n [inserir CNPJ], doravante denominada simplesmente Companhia, vem, por meio deste Termo de Compromisso, assumir e manifestar expressamente a respectiva responsabilidade pessoal pelo cumprimento das regras constantes do Manual de Governana Corporativa (Manual), elaborado pela Fundao dos Economirios Federais FUNCEF, entidade fechada de previdncia complementar, regida pela Lei Complementar n 109/01, inscrita no CNPJ/MF sob o n 00.436.923/0001-90, com sede no Setor Comercial Norte SCN, Quadra 02, Bloco A, Ed. Corporate Financial Center, 13 andar, Braslia/DF, que disciplina as normas de conduta para as melhores prticas de Governana Corporativa no mbito das companhias nas quais a FUNCEF seja detentora de participao societria relevante, bem como o conjunto de regras internas institudas pela mesma, inclusive posteriores alteraes. Por meio deste documento, o Conselheiro declara possuir integral conhecimento das regras e disposies contidas no Manual, nos Regulamentos, nas Leis aplicveis e outros normativos pertinentes que venham a ser editados (todos em conjunto, Regulamentos), obrigando-se a pautar suas aes na administrao da Companhia sempre em conformidade com tais normas, sujeitando-se ainda, s multas e penalidades cabveis nos termos dos referidos Regulamentos. Concorda, ainda, em submeter-se ao processo de avaliao de desempenho, previsto na IN XXX e na pgina eletrnica da FUNCEF, em relao ao qual possui inteira cincia, comprometendo-se observncia dos respectivos termos e condies. O Declarante compromete-se tanto pelas obrigaes a ele diretamente atribuveis, quanto a fazer com que a Companhia cumpra os deveres estabelecidos nos Regulamentos. O Declarante firma o presente Termo em 2 (duas) vias de igual teor e contedo, na presena das 2 (duas) testemunhas abaixo signatrias. [INSERIR LOCAL E DATA DE ASSINATURA] [INSERIR NOME DO DECLARANTE] [INSERIR ENDEREO, FAX E E-MAIL PARA FINS DE NOTIFICAO] Testemunhas: Nome: RG: CPF:

Nome: RG: CPF:

89

ANEXO 5 - TERMO DE RENNCIA DOS CONSELHEIROS

Termo de Renncia
Braslia, xx de xx de xxxx.

[inserir nome da companhia] Att. [inserir o nome do responsvel na companhia] [DIRETOR DE RELAES COM INVESTIDOR/PRESIDENTE DO CONSELHO OU RESPONSVEL] [inserir endereo da empresa]

Prezados Senhores,

Por motivo de ordem particular, comunico a V.Sas., em carter irrevogvel e irretratvel, que a partir de [inserir data da renncia], renuncio por minha livre e espontnea vontade ao cargo de membro [titular/suplente] do Conselho [DE ADMINISTRAO/FISCAL] da [nome da empresa]. Sem mais para o momento, subscrevo-me.

Atenciosamente,

[NOME DO CONSELHEIRO COMPLETO]

90

Manual de Governana Corporativa

Este livro foi diagramado no Quark-x-press 6.0 para Mac OSX, composto na fonte Optima corpo 12, entrelinhamento 15.6, condensado 80% nos textos, New Baskerville, corpo 30 nos ttulos e Helvetica 35 Thin nas tabelas. O papel couch fosco 120 gr. foi usado para impresso em 1/1 cor do miolo e o papel Carto Supremo 240 gr. com plastificao BOPP na capa em 4/0 cores. Impresso na Grfica e Editora Brasil em Dezembro de 2005.

Manual de Governana Corporativa

Fundao dos Economirios Federais FUNCEF SCN, Quadra 02, Bloco A, 12 e 13 andares Ed. Corporate Financial Center Braslia/DF CEP: 70712-900 Telefone: (61) 3329 1700 - www.funcef.com.br