ANALISIS FINANCIERO Origen del Anlisis e Interpretacin de los Estados Financieros.

Como recordamos la tcnica del Anlisis e Interpretacin de los Estados Financieros, nace precisamente en la Convencin de la Asociacin Americana de Banqueros a fines del siglo XIX , acordndose en ella, que para el otorgamiento de algn crdito era requisito indispensable la aplicacin de esta Tcnica, con el transcurso del tiempo no solo fue solicitada para el otorgamientos de crdito

Que es el Anlisis Financiero

Tomando en consideracin que se debe de hacer con base en los Estados Financieros: Es el estudio de la situacin financiera de una empresa en un momento determinado, para tener una apreciacin relativa a los conceptos y cifras del contenido de los Estados Financieros, basada en el anlisis y la comparacin. Son una serie de juicios personales relativos al contenido de los Estados Financieros, basados en el anlisis y en la comparacin.

Anlisis.
Es la distincin y separacin de las partes de un todo hasta llegar a conocer sus elementos. Es la descomposicin de un todo en las partes que lo integran Es la tcnica primaria aplicable para entender y comprender lo que dicen o tratan de decir los Estados Financieros. Requisitos del Anlisis. Para analizar el contenido de los Estados Financieros, es necesario observar los siguientes requisitos: Clasificar.- Los conceptos y las cifras que integran el contenido de los Estados Financieros Reclasificar.- los conceptos y las cifras del contenido de los Estados Financieros Homogeneizar.- La clasificacin y reclasificacin de las cifras contenidas en los Estados Financieros. Punto de Vista Definido.-Tanto la clasificacin de cifras relativas a conceptos homogneos del contenido de los Estados Financieros, debe de hacerse con un criterio bien definido. El anlisis puede ser INTERNO y EXTERNO

Concepto de Comparacin
Es el estudio simultaneo de dos o mas conceptos y cifras del contenido de los Estados Financieros para determinar sus puntos de igualdad o desigualdad Es la tcnica secundaria que aplica el analista para comprender el significado del contenido en los Estados Financieros y poder emitir un juicio profesional

Requisitos de la Comparacin Que existan dos o mas cifras y conceptos Que las cifras y conceptos sean comparables ( homogneos ) o En todos sus elementos descriptivos o A excepcin de aquel o aquellos cuya desigualdad se trate de precisar

Proceso Mental
El analista, para interpretar el contenido de los Estados Financieros, sigue el siguiente proceso mental, en forma esquemtica 1.- Analiza 2.- Compara 3.- Emite un Juicio Personal

Interpretacin La interpretacin es una tcnica que utiliza una serie de juicios personales emitidos en forma escrita a manera de informe por un profesionista respecto del contenido de los Estados Financieros, basado en el Anlisis y la Comparacin. El analista de Estados Financieros adems de aplicar las tcnicas de la interpretacin debe de be aplicar sobre todo: Sentido Comn Conocimiento adquirido a travs de su educacin formal Experiencia Capacidad analtica etc.

Quienes deben de realizar el Anlisis e Interpretacin de los Estados financieros Instituciones de Crdito Empresas Comerciales Terceras Personas ( Acreedores, Proveedores etc. ) Inversionistas Especuladores Administradores de Empresas Profesionales ( Auditores, Economistas, Ingenieros Industriales etc. ) Empresas de gobierno Fisco.

Porque o para que deben Financieros

realizarse el Anlisis e Interpretacin de los Estados

Reviste de gran importancia para todas aquellas personas que tienen inters en una empresa, para saber si invierten en ella o no. Sin embargo el principal interesado debe ser la Gerencia de la misma Empresa ya que debe de realizar estos anlisis en forma peridica, o por lo menos una ves al ao, para saber como esta la Salud Financiera de la misma, y as tomar las medidas necesarias en forma oportuna, ya que el factor tiempo es lo que termina por consumir las Fortalezas de la Empresa ya que son rebasadas por las Debilidades de esta.

Sin embargo hasta aqu hemos hablado del aspecto tcnico de esta Tcnica, pero debemos de recordar que una empresa esta integrada por: Recursos Humanos, Materiales, Tecnolgicos y de Capital, coordinados por una Autoridad. No debemos pasar alto que la empresa es una Entidad que es diferente a las dems y que tiene que desarrollarse en un medio global, por lo tanto debemos de considerar dentro de la aplicacin de esta Tcnica de Anlisis e Interpretacin de Estados Financieros, los aspectos que no son cuantificables en nmeros y que es lo que nos permitir emitir un juicio de tipo profesional mas acercado a ala realidad, como son Anlisis Cualitativo de la empresa

Anlisis Cuantitativo de la Empresa

Anlisis Cualitativo de la Empresa

Consiste en el estudio de todos y cada uno de aquellos factores o elementos que no son medibles numricamente, pero que son de vital importancia para la toma de decisiones. Y se clasifican en: Factores Cualitativos de la Empresa Anlisis Cualitativos de la empresa

Factores Cualitativos de la empresa:

Accionistas Internos Directivos ( Administracin ) Personal

Clientes

Factores
Entorno Inmediato Proveedores Competencia Externos Legales ( ejem: Sindicatos ) Sociales (ejem: La delincuencia ) Entorno Mediato Culturales ( ejem: La religin ) Tecnolgicos ( ejem: Los atrasos tecnolgicos de la empresa )

Cualitativos

As mismo cuando se realiza el anlisis cualitativo de toda empresa, se deben de considerar tambin los analticos

Anlisis Cualitativo de la Empresa.

ASPECTO 1. 2. 3. 4. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. CARACTERISTICAS Fecha de constitucin Objeto social de la empresa Empresa perteneciente a un grupo Socios y Administracin Lnea de productos Patentes y asistencia tecnolgica Procesos Materias primas Mano de obra Concesiones y autorizaciones fiscales especiales Instalaciones

Antecedentes Antecentes de la De la empresa sociedad

Produccin

Mercado

1. Panorama Mundial, Nacional y Regional 2. Marcas con las que sale al mercado el bien o el servicio 3. Mercado y segmentos en los que participa 4. Situacin competitiva, presin de la oferta y la demanda 5. Canales de distribucin 6. Clientes y plazos de venta 7. Expectativas de crecimiento 8. Estrategias de penetracin 9. Estrategias de consolidacin 10. Estrategias de diversificacin 11. Estrategias de participacin 12. Posturas y actitud de la competencia 1. 2. 3. 4. 5. 6. 1. 2. 3. 4. 5. Expansin Consolidacin Diversificacin Reestructuracin Modernizacin Integracin Garantas Avales Fuentes de informacin Seguros Relaciones con otras empresas

Planes y proyectos de:

Otros aspectos a considerar

Anlisis Cuantitativo de la Empresa

Es una revisin minuciosa y detallada de la informacin financiera de una entidad econmica, y consiste en: Una serie de pruebas matemticas y numricas que tienen por objetivo servir como parmetros para diagnosticar la situacin financiera de una empresa.

El anlisis Cuantitativo se basa en el Perfil Financiero de la empresa Perfil Financiero de la Empresa, consiste en una descripcin de las caractersticas de la empresa y se obtiene tras realizar un estudio minucioso de la Liquidez, Solvencia, Estabilidad, Apalancamiento, Productividad, Rentabilidad, Inventario de Riesgo y Coberturas de Riesgo ( entre otros )

El cual se refiere al estudio que permite identificar las Fortalezas, Debilidades, Oportunidades y Amenazas Financieras de la empresa.

EL ANALISIS CUANTITATIVO POR MEDIO DEL PERFIL FINANCIERO FORTALEZAS Bajo apalancamiento Estructura de la deuda a Largo Plazo Alta Liquidez Elevada Productividad Financiera Elevada Rentabilidad Alta Rotacin de Inventarios Importante generacin de Flujos de Efectivo Significativas Inversiones en Moneda extranjera Significativas Ventas al contado Altas tasas Internas de Retorno de OPORTUNIDADES Reestructurar Pasivos Capitalizar deudas Reestructurar el Capital Emitir Acciones Fusionarse Asociarse Convertir Invertir

DEBILIDADES Elevada Inversin en Cuentas por Cobrar Elevado nivel de Cuentas Incobrables como lo es la Cartera Vencida Elevado Costo de Financiamiento Carencia de Cobertura contra Riesgos Financieros Bajo ndice de Reinversin de Utilidades Alta Apalancamiento Financiero Elevado Endeudamiento en Moneda Extranjera

AMENAZAS Incremento en las Tasas de Inters Nacionales Incremento en las Tasas de Inters Internacionales Devaluacin de la Moneda Aumento de las cuentas Incrobables por contraccin de la Economa

METODOS DE ANALISIS FINANCIERO

Para realizar un anlisis cuantitativo, precisamente limitativos. 1. Mtodo de Anlisis Vertical

existen tres tipos de mtodos, que no son

Tambin llamado Esttico. Se usa para analizar un Estado Financiero a una fecha fija, o correspondiente a un periodo determinado, y se clasifica en: a.- Porcentajes Integrales b.- Razones Financiera ( Simples y Estndar )

2.- Mtodo de Anlisis Horizontal Tambin llamado Dinmico. Se aplica para analizar dos o mas Estados financieros de la misma empresa a fechas distintas o correspondientes a dos o mas periodos o ejercicios, clasificndose en: a.- Mtodo de aumento y disminucin ( variaciones ) b.- Estado de Cambios en la Situacin Financiera

3.- Mtodo de Anlisis Histrico Se aplica para analizar una serie de Estados financieros de la misma empresa en Fechas o Periodos diferentes.

El objetivo del Anlisis de los Estados Financieros, mediante Razones Financieras es la obtencin de elementos de Juicio Suficientes para apoyar las opiniones que se hayan formado con respecto a los detalles de la situacin Financiera y de la Rentabilidad de la empresa.

METODOLOGIA DEL ANALISIS FINANCIERO

METODOLOGIA DEL ANALISIS FINANCIERO

VERTICAL

PORCIENTOS INTEGRALES PORCIENTOS INTEGRALES RAZONES SIMPLES RAZONES SIMPLES RAZONES ESTANDAR RAZONES ESTANDAR

HORIZONTAL HORIZONTAL

AUMENTOS Y DISMINUCIONES AUMENTOS Y DISMINUCIONES

SERIE DE VALORES SERIE DE VALORES HISTORICO HISTORICO TENDENCIAS

TENDENCIAS

SERIE DE VARIACIONES SERIE DE VARIACIONES SERIE DE INDICES SERIE DE INDICES

PROYECTADO

CONTROL PRESUPUESTAL PUNTO DE EQUILIBRIO

PROCEDIMIENTO DE PORCIENTOS INTEGRALES Concepto. El procedimiento de Porcientos Integrales consiste en la separacin del contenido de los Estados Financieros a una misma fecha o correspondiente a un mismo periodo, en sus elementos o partes integrantes, con el fin de poder determinar la proporcin que guarda cada una de ellas en relacin con un todo. Base del procedimiento Todo por base el Axioma que: El todo es igual a la suma de sus partes en donde al todo se le asigna un valor igual al 100 % y a las partes un porciento relativo. Porciento Integral = Cifra Parcial Cifra Base 100

Sinergismo, S.A. Estado de Resultados Del 1 de Enero al 31 de Diciembre del 2008. Concepto Ventas Netas Costo de Ventas Margen sobre Ventas Costos de Distribucin Margen de Operacin Provisiones Utilidad Neta Absolutos $ 400,000 180,000 ----------$ 220,000 100,000 -----------$ 120,000 40,000 -----------$ 80,000 Porcientos 100.00 % 45.00 % -------------55.00 % 25.00 % -------------30.00 % 10.00 % -----------20.00 %

Determinacin del Por ciento Integral del Costo de Ventas Porciento Integral = Cifra Parcial Cifra Base 100 = 180,000 400,000 100

Porciento Integral = 45.00 %

RAZONES RAZONES SIMPLES

FINANCIERAS

La razn Financiera es un valor que expresa la relacin o proporcin entre dos variables, en tanto por ciento o tanto por uno Las razones Financieras estudian tanto la estructura como la situacin financiera de las empresas, mediante el anlisis y comparacin de datos obtenidos de los estados financieros. Concepto de Razones Financieras Simples Consiste en relacionar Cifras de conceptos Homogneos de los Estados Financieros y de su resultado obtener consideraciones que nos sirvan para apoyar nuestra interpretacin acerca de los aspectos Financieros de la Empresa. Las Razones Financieras son las relaciones que existen entre dos cifras que se comparan entre si, y se denominan financieras, porque se utilizan las diversas cuentas de los Estados Financieros principales o bsicos.

Clasificacin de las Razones financieras

Estticas Dinmicas Por su Origen Esttico Dinmicas Dinmicas Estticas

Razones
Simples

Financieras
Por su Aplicacin

Liquidez Solvencia Endeudamiento Actividad Productividad Rentabilidad

Las Razones Financieras, son aquellas que se leen en dinero, es decir, en pesos, o en cualquier otra unidad monetaria. LAS RAZONES FINANCIERAS SE CLASIFICAN POR SU ORIGEN EN: A.B.C.D.Razones Estticas Razones Dinmicas Razones Esttico Dinmicas Razones Dinmico Estticos

A.- Razones Estticas Cuando el antecedente y el consecuente, es decir, el numerador y el denominador, emanan o proceden de Estados financieros Estticos, como el estado de Situacin Financiero. B.- Razones Dinmicas Cuando el antecedente y el consecuente, es decir, numerador y denominador emanan de un estado financiero dinmico, como el Estado de resultados. C.- Razones Esttico - Dinmicas Cuando el numerador corresponde a los conceptos de un Estado Financiero Esttico, y el denominador emana de conceptos y cifras de un Estado Financiero Dinmico D.- Razones Dinmicas Estticas Cuando el numerador corresponde a conceptos de un Estado Financiero Dinmico, y el denominador emana de conceptos y cifras de un Estado Financiero Esttico. RAZONES FINANCIERAS POR SU APLICACIN 1. Solvencia 2. Liquidez 3. Actividad 4. Endeudamiento 5. Rentabilidad 6. Cobertura

7. Produccin

Como debemos de Leer e Interpretar las Razones

Existen dos formas de lectura: Lectura positiva.- Cuando para su lectura lo hacemos iniciando con el Antecedente y se finaliza con el Consecuente. Lectura Negativa.- Cuando para su lectura lo hacemos iniciando con el Consecuente y se finaliza con el Antecedente. Ejemplo: Sinergismo, S.A. Estado de situacin Financiera al 31 de Diciembre del 2008 Activo Circulante Efectivo en Caja y Bancos $ 1,350.00 Clientes 7,300.00 Est. p/cuentas. Incobrables ( 300.00 ) Inventarios 5,700.00 Obsolescencia de Inventarios ( 350.00 ) ========= $ 13,700.00 Pasivo Circulante Proveedores Acreedores Doctos. por pagar pagar a corto plazo $ 1,250.00 300.00 6,600.00 ======== $ 8,150.00

Aplicaremos la Razn del Capital de Trabajo, que es: RCT = Activo Circulante / Pasivo Circulante RCT = 13,700.00 / 8,150.00 = 1.68 o bien 1.68 1

Lectura Positiva.- Sinergismo tiene $ 1.68 de Activo Circulante para Pagar el Pasivo a Corto Plazo Lectura Negativa.- Cada $ 1.00 de Pasivo circulante esta garantizado con $ 1.68 de efectivo y otros bienes, que en el curso normal de operaciones se transforma en efectivo. Significado: Representa la capacidad de pago que la empresa tiene en el corto plazo, y adems nos da un ndice, que nos dar la oportunidad de formarnos una idea mas clara acerca de la situacin financiera de la empresa, adems podremos compararlo con otras empresas.

Como aplicarla En este particular la usamos para determinar la capacidad de pago de la empresa

Razones Financieras
1. SOLVENCIA

Simples

Se refiere a la capacidad que tiene la Empresa en sus Activos Circulantes para cubrir sus obligaciones a Corto Plazo CAPACIDAD DE P A G O . A.- Capital Neto de Trabajo = Activo circulante menos Pasivo Circulante

Formula

CNT = AC - PC

AC = 3,100 PC = 1,240

CNT = 3,100 - 1.240 = 1,860

Esto quiere decir que tenemos capacidad para hacerle frente a nuestros compromisos a corto plazo, derivados de nuestros derechos a corto plazo, y tenemos un excedente de $ 1,860 B.- Razn de Capital de Trabajo = Activo Circulante entre Pasivo Circulante Activo Circulante Pasivo Circulante

Formula

R.C.T. =

ndice sugerido ACEPTABLE de 2 ( dos ) AC = 3,100 PC = 1,240 R.C.T. = 3,100 1,240 = 2.5 o tambin 2.5 1

Lectura Positiva.- La empresa dispone de $ 2.50 pesos de Activos Circulantes para pagar cada $ 1.00 de obligaciones a Corto Plazo. Lectura Negativa.- Cada $ 1.00 de Pasivo Circulante esta garantizado con $ 2.50 de Efectivo y otros bienes que en el curso normal de sus operaciones se transforma en efectivo.

Que representa esta Razn .- La capacidad de pago a corto plazo de la empresa , adems de darnos el ndice de solvencia. Para que se Aplica.- Para determinar la capacidad de pago de la empresa Como podemos apreciar se han aplicado dos formulas para la misma informacin financiera, a travs de las cuales nos permiten formarnos una idea mas clara de la situacin financiera de la empresa. Consideraciones:
Se utiliza la formula del Capital Neto de Trabajo, para conocer cual es el importe en ( Pesos )

a.- Si el resultado es Positivo, nos indica cual es el importe que nos sobra despus de haber cubierto todas nuestras obligaciones a corto plazo. b.- Si el resultado es Negativo, nos indica la cantidad que nos falta para cubrir nuestros compromisos a Corto Plazo. Se utiliza la Razn de Capital de Trabajo RCT = AC / PC Para conocer en porcentaje cual es nuestro Capital de Trabajo, recordando que nos arroja un ndice. Como interpretar este ndice ? a.- ndice igual a 1.00 Cubrimos nuestros compromisos a corto plazo, no nos sobra nada b.- ndice igual a 0.90 No alcanzamos a cubrir nuestros compromisos, es decir nos faltan 10 centavos para cubrirlos ( insolvencia ) c.- ndice igual a 1.10 Alcanzamos a cubrir nuestros compromisos a corto plazo y nos sobran 10 centavos. Sugerencia Se considera que un buen ndice de Solvencia es de 2.00 ( dos ), ya que se cubrimos nuestros compromisos a corto plazo, y todava nos sobra otro peso, para poder cubrir cualquier oportunidad o contingencia que se nos presente. Es muy importante analizar las partidas que conforman tanto el Activo, como el Pasivo Circulante, ya que existen partidas que por Reglas de presentacin se deben de incluir en estos rubros. Por lo tanto debemos de analizar partidas como: Deudores Diversos, Funcionarios y empleados, Acreedores, para saber si realmente sern pagadas o cobradas en el corto plazo O algunas otras como Mercancas en transito, si sern realizables en el corto plazo.

Es necesario hacer este anlisis, para conocer realmente cuales son nuestros compromisos o derechos, de ser necesario se recomienda hacer una reclasificacin en papeles de trabajo solamente , para efectos de Anlisis, sin modificarlos los Estados Financieros Razn de Liquidez Se refiere a la capacidad de activos lquidos o de inmediata realizacin, que tiene la empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo Disponibilidad de efectivo Prueba del cido = Activo Liquido entre Pasivo Circulante

Formula

Prueba del acido = Prueba del cido =

Activo Liquido Activo Liquido Pasivo Circulante Pasivo Circulante

Activo Liquido = Activo Circulante menos Inventarios Significado Esta razn indica la capacidad que tiene la empresa para hacerle frente a sus compromisos a corto plazo, es decir a menos de un ao. Lo importante es que en esta razn lo que hacemos es restarle el valor de los Inventarios al Activo Circulante, para saber si con los Recursos Existentes puede hacerle frente a sus compromisos a corto plazo. Ejemplo: Activo circulante Caja y Bancos $ 12,500.00 Clientes 10,200.00 Doctos por cobrar cto plazo 10,500.00 Inversiones temporales 8,500.00 Inventario de M.P. $ 10,200. Inventario de P.P. 6,300 Inventario de P. T. 18,200 34,700.00 ----------- ========== $ 76,400.00 Pasivo Circulante Proveedores Acreedores Crditos Bancarios $ 16,000.00 6,800.00 32,000.00 --------------$ 54,800.00

Activo Liquido = Activo circulante menos Inventarios 76,400 - 34,700 = $ 41,700.

Como podemos apreciar el resultado nos indica la cantidad que tenemos de 41,700.00 , que es un excedente a nuestro favor, despus de haber cubierto nuestros compromisos a corto plazo, pero tomando en consideracin, que al Activo Circulante, le restamos el valor de nuestros Inventarios. Es decir les hacemos frente con nuestros activos que son de fcil conversin en efectivo.

Sin embargo si el resultado hubiera sido negativo, nos indica la cantidad que nos faltara para cubrir nuestros compromisos, representado la Falta de liquidez.

A la Prueba del Acido, tambin se le conoce como Razn de Liquidez

Prueba del cido =

Activo Liquido = Pasivo circulante

41,700.00 = 54,800.00

.76

Lectura Positiva.- La empresa dispone de 76 centavos de Activos Lquidos, para cubrir sus compromisos a corto plazo.
Como se puede apreciar despus de restar los Inventarios al Activo Circulante solo se cuenta con 76 centavos para cubrir sus compromisos a corto plazo, que es diferente la lectura si fuera sin restarle el inventario, ya que se contaran con 1.39 pesos para cubrir el pasivo circulante, es decir podramos pagar el peso del pasivo circulante y aun nos sobraran 39 centavos.

Recomendacin: Se considera que una buena Razn de liquidez es de 1.00 Ya que nos indica que se esta en condiciones de cubrir sus compromisos a Corto Plazo, sin
Hacer uso de los Inventarios.

Diferencia entre

Solvencia y Liquidez

* La Solvencia, nos dice la Capacidad ( posibilidad o Respaldo ) que se tiene, para cubrir sus compromisos en el corto plazo

La liquidez, indica

la Disponibilidad en Forma Inmediata con que se cuenta para cubrir sus compromisos a Corto Plazo.