Assets

Indústria de Fundos no Brasil

O ano de 2016 registrou fatos nas dimensões política e econômica que afetarão o
futuro próximo das realidades brasileira e mundial, como, por exemplo, os processos
de impeachment da presidente brasileira Dilma Rousseff e da presidente sul-coreana
Park Geun-hye, o BREXIT, a eleição do presidente Donald Trump, a morte de Fidel
Castro em Cuba, a crise dos refugiados na Europa, dentre outros.

A
pesar das mudanças
iniciadas em 2016, e
que estão corrente-
mente em andamento,
a indústria de fundos de investi-
mento permanece sólida e cres-
cendo tanto no âmbito global,
atingindo a marca de mais de
US$ 40,8 trilhões de patrimônio
(excluindo fundos de fundos), e
terminando 2016 com variação
positiva de 5,8% em relação ao
ano anterior.
No Brasil os números da in-
dústria de fundos não se abala-
ram com a instabilidade política
e com a recessão que veio des-
de 2014, fechando o ano de 2016
com taxa de crescimento de
17,3% em moeda local em relação
a 2015 (a maior taxa de cresci-
mento dentre os países com pa-
trimônio superior a US$ 300 bi-
lhões) , e superando o montante
de R$ 3,4 trilhões (ou US$ 1,1 tri-
lhão) no final de 2016, o mercado
brasileiro de fundos é o décimo
maior do mundo, com participa-
ção de aproximadamente 3% do
total do patrimônio líquido mun-
dial.
A qualidade do capital humano
da indústria de fundos brasilei-
ra cresce a cada ano, das assets
participantes deste anuário apro-
ximadamente 38% do pessoal
possui curso de pós-graduação,
como MBA, Mestrado, ou Douto-

Mutual Funds Industry in Brazil

The year 2016 recorded events in the political and economic dimensions that will
affect the near future of Brazil and the world, such as the impeachment processes
of Brazilian President Dilma Rousseff and South Korean President Park Geun-hye,
BREXIT, the election of President Donald Trump, the death of Fidel Castro in Cuba,
the refugee crisis in Europe, among others.

D
espite the changes initi-
ated in 2016, which are
currently underway, the
mutual fund industry
remains solid and growing both
globally, reaching a mark of more
than US$ 40.8 trillion of net as-
sets under management (exclud-
ing funds of funds), ending 2016
with a positive variation of 5.8%
in relation to the previous year.
In Brazil, the fund industry fig-
ures were not shaken by politi-
cal instability and the recession
(started in 2014), closing 2016
with a 17.3% growth rate in lo-
cal currency in relation to 2015.
This was the highest growth rate
among countries with net assets
exceeding US$ 300 billion, and
surpassing the amount of R$ 3.4
trillion (or US $ 1.1 trillion) at the
end of 2016. The Brazilian mutu-
al fund market is the tenth larg-
est in the world, with a share of
approximately 3% of total world
net assets.
The quality of the human cap-
ital of the Brazilian fund industry
grows every year. Considering
9
Anuário 2017
INDÚSTRIA DE FUNDOS DE INVESTIMENTOS

• Gráfico 1: Participação do patrimônio dos 10 maiores mercados

na indústria mundial de fundos
Chart 1. 10 largest markets in the global fund industry

Reino Unido Japão

United Kingdom Japan
4,2% 4,1%
China
Austrália China
Australia
4,5% 3,4%
França
France Alemanha
5,3% Estados Unidos
Germany United States
5,3% 53%
Irlanda
Ireland
6,2% Luxemburgo
Luxembourg
11%

rado, contra 34% no ano anterior. marcante, com um crescimen- mônio muito superiores, como,
A tendência é de maior investi- to médio anual dos ativos sob por exemplo, o caso dos Estados
mento na qualificação do pessoal gestão em moeda doméstica Unidos que viram o total de pa-
devido a crescente complexida- superior a 16,6% ao ano. Apenas trimônio em 2008 reduzir em
de e globalização dos mercados, durante o auge da recente crise aproximadamente 20%.
juntamente com o surgimento de financeira mundial, em 2008, é Com mais de 15.000 fundos
novas ferramentas quantitativas, que a indústria brasileira de fun- sob gestão, a indústria de fundos
como, por exemplo, Big Data, ro- dos sofreu pequeno retrocesso brasileira se destaca também
bôs investidores, dentre outras. (aproximadamente 3%) em mo- pela variedade de produtos ofe-
A evolução da indústria de eda local, enquanto outras ex- recidos, e de segmentos de in-

------------------···111
fundos brasileira neste século foi perimentaram perdas de patri- vestidores atingidos, com espe-

the asset management firms par- industry suffered a small setback counted for 48.6% of the Brazil-
ticipating in this yearbook, ap- (approximately 3%) in local cur- ian fund industry’s equity. How-
proximately 38% of the person- rency. While others experienced ever, product innovation is always
nel have a postgraduate course, much higher capital losses, such welcome by Brazilian and foreign
such as MBA, Master’s degree as the case of the United States investors who invest in the Bra-
or PhD, compared to 34% in the that faced a decrease of approx- zilian market, as we can see from
previous year. The trend to in- imately 20% in 2008 of its net the large share of hedge funds in
vest more in staff qualification is assets. the industry, and the growth of
due to the increasing complexi- With more than 15,000 funds new categories of funds in inves-
ty and globalization of markets, under management, the Brazil- tors’ portfolios beyond tradition-
along with the emergence of new ian fund industry is also notable al equity and fixed income funds.
quantitative tools, such as Big for the variety of products of- Hedge funds already account
Data, investment robots, among fered and investor segments af- for almost 20% of the net as-
others. fected, with particular emphasis sets of the market, and one of
The evolution of the Brazil- on long-term investors, such as the main reasons is the growing
ian fund industry in this century government or private pension number of funds that seek to
was remarkable, with an average funds that account for 38% of overcome the returns provided
annual growth of assets under the net assets under manage- by traditional fixed income alter-
management in domestic cur- ment. natives, taking advantage of the
rency exceeding 16.6% per year. High interest rates, as well as possibility of greater allocation of
It was only during the summit of the long-term investor concen- assets abroad, and a huge range
the recent global financial crisis tration profile, resulted that the of investment strategies available
in 2008 that the Brazilian fund fixed-income fund category ac- to fund managers.
10
Assets

• Gráfico 2 : Evolução do patrimônio líquido da indústria brasileira

de fundos de 2000 a 2016
Chart 2. Evolution of the net assets of the Brazilian funds industry from 2000 to 2016

R$ USD
4.000
3.480

3.000 2.995
2.690
2.469
2.270
2.000 1.941
1.671
1.403
1.160 1.126 1.043 1.089 1.057
1.000 940 984 1.007 1.029
739 799 774
516 613 646
355 438 475
297 334 223 322
151 144 95 176
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Fonte: Ambima

cial destaque aos investidores de da indústria brasileira de fundos. ações e de renda fixa.
longo prazo, como, os fundos de No entanto, a inovação de pro- Os fundos multimercados já
pensão governamentais ou pri- dutos é sempre bem-vinda pelos representam quase 20% do pa-
vados, que respondem por 38% investidores brasileiros, e estran- trimônio líquido do mercado,
do patrimônio líquido. geiros que aplicam no mercado e um dos principais motivos é
As altas taxas de juros, bem brasileiro, como se pode ver pela o crescente número de fundos
como o perfil de concentração grande participação dos multi- que buscam superar as tradicio-
de investidores de longo prazo, mercados na indústria, e do cres- nais alternativas de renda fixa,
fizeram com que a categoria de cimento de novas categorias de aproveitando a possibilidade de
fundos de renda fixa concentras- fundos nas carteiras dos inves- maior alocação em ativos no ex-

1111··----------------------
se 48,6% do patrimônio líquido tidores além das tradicionais de terior, o que amplia a gama de

The ETF market has a very

strong potential for growth in
the coming years, either be-
cause of the resumption of IPOs
or by the introduction of fixed
income ETFs that will facilitate
the construction and manage-
ment of individual and pension
portfolios.
The entrepreneurial profile of
the Brazilian together with the
need for investment resources
has made private equity funds
grown. They already represent
more than 2% of the portfolios of
Brazilian pension funds, and they
occupy a prominent position
within the fund industry. Allow-
ing investors to have access to
opportunities in companies that
are not yet traded on the stock
exchange, but that will soon be-
come public by taking advantage
11
Anuário 2017
INDÚSTRIA DE FUNDOS DE INVESTIMENTOS rn:b!ADDDnllll
. . _ _ r- - - - - - - . •

• Gráfico 3: . Patrimônio líquido por segmento de investidores – R$ milhões

Chart 3. Net assets under management by investor segment – BRL millions

Capitalização / Capitalization funds 15.379,4

Middle Market 85.515,7
Seguradora / Insurance Firms 86.405,7
Outros / Others 98.568,3
RPPS / Special Social Welfare Policy 119.253,2
Estrangeiros / Foreign 132.660,5
Fundos de Investimentos / Mutual FUNDS 147.804,6
Poder Público / Government 182.684,7
EFPC Emp. Peublicas / Government Pension Funds 213.013,5
Varejo / Retail 264.934,2
EFPC Emp. Privadas / No-Government Pension Funds 299.267,6
Varejo Alta Renda / High Income Retail 304.978,3
Empresa / Corporate 437.678,1
Alta Renda / Private 544.164,2
EAPC / Pension Funds opened to the general public 638.066,7

0 200.000 400.000 600.000 800.000

estratégias de investimento aos seja em virtude da retomada indivíduos e fundos de pensão.

gestores da indústria. das aberturas de capital (IPOs), O perfil empreendedor do
O mercado de ETFs tem um seja pela introdução dos ETFs de brasileiro juntamente com a ne-
potencial muito grande de cres- renda fixa que facilitará a cons- cessidade de recursos para in-

------------··1111
cimento para os próximos ano, trução e gestão de carteiras de vestimento tem feito com que os

of the resumption of the Brazilian

economy.
One of the aspects that is very
relevant from the investors’ point
of view is the safety offered by the
Brazilian investment funds indus-
try. There are always three agents
involved in an investment fund in
Brazil: managers, managers and
custodians. The administrators
are the legal responsible for the
fund, and the administrator is the
agent that discloses the value of
the fund’s share. The manager
is responsible for managing the
fund’s assets. Finally, the custodi-
an is responsible for the custody
of the securities that make up the
fund’s portfolio. There is a fourth
agent, the distributor, who works
with the marketing or distribution
of shares of the investment fund
to investors. Managers or admin-
istrators of its own funds can ex-
12
Assets
• Gráfico 4: Participação das diferentes classes de fundos na indústria de brasileira
Chart 4. Participation of different classes of funds in the Brazilian industry
Cambial/ FOREX
ETF
Off-Shore
Fll/ Real Estate
FIDC/ Credit
Ações/ Equity
FIP/ Private Equity
Previdência/ Pension
Multimercados/ Hedge Funds
Renda Fixa/ Fixed Income
fundos de private equity tenham
crescido, já representam mais de
2% das carteiras dos fundos de
pensão brasileiros , e também
ocupado posição de destaque
dentro da indústria de fundos,
permitindo que investidores te-
nham acesso a oportunidades
em empresas que ainda não es-
tão sendo negociadas em bolsa
de valores, mas que brevemente
1111··---------------------
poderão abrir seu capital apro-
ercise the task of fund distribution
(thanks to the CVM Instruction
558) since 2016.
This tripod of agents, associat-
ed with the enormous transpar-
ency of the Brazilian investment
funds industry, guarantees the
safety of investments, both for
those who invest their financial
resources into large conglomer-
ates or into independent insti-
tutions. After all, in the case of
the latter it is very common for
the manager, administrator, and
custodian roles performed by
different companies, which are
responsible for the safety and
quality of the information to the
investors.
It is worth mentioning that the
growth of the fund industry has
caused several companies that
provide database and informa-
-
I0,1% -
I0,1% -
~ 1,0%
•..•
-
1,7%
-
2,3%
4,3%
-
-
5,1%
-
17,5
-
19,4
-
48,6
-
0 20 40 60
veitando a retomada da econo- pelo fundo, sendo o administra-
mia brasileira. dor o agente que divulga o va-
Um dos aspectos que é muito lor da cota do fundo. O gestor
relevante do ponto de vista dos é responsável pela gestão do
investidores é a segurança ofere- patrimônio do fundo. Por fim, o
cida pela indústria de fundos de custodiante é o responsável pela
investimento brasileira. Há sem- guarda dos títulos que compõe a
pre três agentes envolvidos num carteira do fundo. Há um quarto
fundo de investimento no Brasil: agente, o distribuidor, que tra-
os administradores, gestores e balha com a comercialização ou
custodiantes. Os administrado- distribuição das cotas do fundo
res são os responsáveis legais de investimento para investi-
tion services, as well as special-
ized publications and education-
al and research institutions, to
become interested in the fund
market, increasing the number of
stakeholders, the quality of the
industry, and consequently the
market surveillance.
The Brazilian financial sector
also emerges as a fertile ground
for innovation, according to the
Fintechlab report of 2017, the
country already has approxi-
mately 250 Fintechs, which are
bringing new product and ser-
vice options to the market, and
bringing segments of the lower
income to the market as well as
young people. These Fintechs
also create competition in the
industry that drives innovation,
and investments in infrastructure,
training of personnel, etc.
13
Anuário 2017

“
INDÚSTRIA DE FUNDOS DE INVESTIMENTOS

dores. A função de distribuidor O setor financeiro

desde 2016, graças a entrada
em vigor da instrução 558 da
CVM (Comissão de Valores Mo-
biliários), pode ser exercida pelos
gestores ou administradores dos
seus próprios fundos.
Este tripé de agentes, asso-
ciados à enorme transparência
da indústria brasileira de fundos
de investimento, garante a se-
gurança dos investimentos, tan-
to daqueles que aplicam seus
recursos financeiros em insti-
tuições pertencentes a grandes
conglomerados, quanto em ins-
tituições independentes. Afinal,
no caso destas últimas é muito
comum que os papéis de gestor,
administrador, e de custodiante,
sejam executados por diferentes
empresas, que são responsáveis
pela segurança e qualidade das
informações aos investidores.
Vale destacar que o cresci-
mento da indústria de fundos fez
com que diversas empresas pro-
vedoras de serviços de banco de
dados e informações, bem como
brasileiro também surge
como campo fértil
para inovações, segundo
relatório do Fintechlab
de 2017
instituições de ensino e pesquisa, para o mercado. Essas Fintechs
se interessassem pelo mercado também criam concorrência na
de fundos ampliando o número indústria que incita a inovação, e
de stakeholders que se atentam investimentos em infraestrutura,
a qualidade da indústria, e con- em capacitação de pessoal, etc.
sequentemente a fiscalização do
mercado e seus agentes. Regulação e
O setor financeiro brasileiro Autorregulação
também surge como campo fértil Além disso temos um ambien-
para inovações, segundo relató- te regulatório robusto e também
rio do Fintechlab de 2017, o país muito transparente. A CVM – Co-
já conta com aproximadamente missão de Valores Mobiliários – é
250 Fintechs, que estão trazen- o órgão regulador da indústria
do ao mercado novas opções de fundos de investimento, atu-
de produtos e serviços, e apro- ando sempre no sentido do for-
ximando segmentos de públicos talecimento desta indústria, e na

-----------------------·1111
publicações especializadas, e de menor renda, ou mais jovem, proteção aos investidores. Ao

“
The Brazilian financial
sector also emerges
as a fertile ground for
innovation, according
to the Fintechlab report
of 2017

Regulation and Self- been active in the field of indus-

regulation
We have a robust and very
transparent regulatory environ-
ment. The CVM – Securities Ex-
change Commission - is the reg-
ulating body of the investment
funds industry, always acting
to strengthen this industry and
protect investors. Anbima - Bra-
zilian Association of Financial
and Capital Market Entities - has
14
try self-regulation for more than
20 years.
With the full enforcement of
CVM Instructions 554 and 555
in 2016, which replaced CVM In-
struction 409 (that revolution-
ized the structure of the Brazilian
funds industry in 2004), the Bra-
zilian mutual funds market be-
came more modern thanks to the
expansion of the limits of invest-
Assets
mesmo tempo a Anbima – Asso-
ciação Brasileira das Entidades
dos Mercados Financeiro e de
Capitais – atua firmemente no
âmbito da autorregulação da in-
dústria há mais de 20 anos.
Com a entrada total em vigor
em 2016 das instruções 554 e
555 da CVM, que substituíram a
instrução 409 da CVM (que em
2004 revolucionou a estrutura
da indústria brasileira de fundos),
o mercado de fundos brasileiro
se modernizou com a ampliação
dos limites de valores para inves-
timentos no exterior, e a aber-
tura para lançamento de novos
produtos para novas categorias
de investidores. Isso demonstra
como a indústria e seus regula-
dores estão atentos aos anseios
e movimentos do mercado inter-
nacional, aos fluxos de capitais
dos investidores nacionais e in-

• Localização das assets presentes no anuário

Location of the assets in the yearbook

RR AP

AM
PA MA CE
RN

AC
RO

MT
TO
PI

BA
PB
PE
AL
SE -
João Pessoa
Recife 1 Asset

Brasília MG
1 Asset
DF Belo
GO Oceano Atlântico

- @ -
Horizonte
8 Assets ES
MS
São José dos Campos Vitória 1 Asset

-
SP 1 Asset RJ
Rio de Janeiro 45 Assets

--
São Paulo@ 81 Assets -
@ o

PR Curitiba 2 Assets
SC

-
Florianópolis 1 Asset
RS
Porto Alegre 3 Assets

ments abroad, and more opened
to launch new products for new
categories of investors. This
demonstrates how the industry
and its regulators are aware to
the needs and movements of the
international market, to capital
flows of domestic and interna-
tional investors, and also moni-
toring and controlling the risks
faced by investors.
Anbima has been working
actively to increase the trans-
parency of the fund industry,
monitor market activities, and
increase the qualification of in-
dustry professionals through
its certification programs. B3
(a company resulting from the
merger between BM&FBOVES-
PA and CETIP) also plays a role
15
Anuário 2017
INDÚSTRIA DE FUNDOS DE INVESTIMENTOS
ternacionais, e também acompa-
nhando e controlando os riscos
enfrentados pelos investidores.
A Anbima vem atuando cor-
riqueiramente para o aumento
da transparência da indústria de
fundos, monitoramento das ati-
vidades do mercado, bem como
para o crescimento da qualifica-
ção dos profissionais da indústria
por meio dos seus programas
de certificação. A B3 (empresa
resultante da fusão entre BM&-
FBOVESPA e CETIP) também
desempenha papel cada vez
mais relevante na distribuição
de fundos, principalmente os de
índices, como, por exemplo, os
ETFs, e também os fundos de
investimento imobiliário, além
de complementar o conjunto de
agentes de mercado, pois em-
presas ligadas a B3 também atu-
am como autorreguladores.
A transparência provida pelos
reguladores e autorreguladores
da indústria é tanta que os inves-
tidores não precisam recorrer aos
seus gestores ou administradores
--------------------·--···111
para acompanhar o desempenho
of increasingly importance in
the distribution of funds, main-
ly ETFs, as well as real estate
investment funds, and as a rel-
evant market player because
companies linked to B3 also act
as self-regulators.
The transparency provided by
industry regulators and self-reg-
ulators is such that investors do
not need to turn to their man-
agers to track the performance
of their investments or to learn
about the financial health or cost
structure of the resources under
management, because this can
be done by accessing the web
pages of regulators or self-reg-
ulators. Such transparency and
ease of access to information
about the funds is unparalleled
in the world, which makes all in-
vestors feel safe to invest in the
Brazilian industry.
16
“
Para os investidores
não-residentes no Brasil
a tributação tende a
ser mais simplificada, e
incentivada, do que para
os residentes.
dos seus investimentos, ou co- investimento tem se mantido es-
nhecerem a saúde financeira ou tável nos últimos anos, mostran-
a estrutura de custos da gestão do a estabilidade do setor para a
dos seus recursos, basta ao inves- economia, e suas regras para os
tidor acessar as páginas de inter- investidores são geralmente sim-
net dos reguladores ou dos au- ples e transparentes, não sendo
torreguladores. Tal transparência assim fator que afasta os investi-
e facilidade de acesso às informa- dores da indústria.
ções e dados de gestão não tem Para os investidores não-re-
igual no mundo, o que faz com sidentes no Brasil a tributação
que os investidores brasileiros e tende a ser mais simplificada, e
estrangeiros sintam-se seguros a incentivada, do que para os re-
aplicar na indústria brasileira. sidentes. No caso de fundos de
renda variável o imposto de renda
Tributação é de 10% sobre rendimentos para
A tributação dos fundos de os investidores não-residentes,
“
For non-resident
investors in Brazil,
taxation tends to be
simpler, and with more
stimulus, than for
residents.
Taxation equity funds, the income tax is
Investment fund taxation has 10% for non-resident investors,
remained stable in recent years, while for residents the tax rate is
showing the industry’s stability in 15%, in general.
the economy. The taxation rules For fixed-income funds, which
for investors are generally simple include investment funds in
and transparent. credit (FIDC), non-resident in-
For non-resident investors in vestors face a tax rate of 15%,
Brazil, taxation tends to be sim- while the tax rate for residents
pler, and with more stimulus, varies according to the invest-
than for residents. In the case of ment period. It is 22.5% (up to
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17
INVESTIMENTOS
Anuário 2017
INDÚSTRIA DE FUNDOS DE INVESTIMENTOS
enquanto para os residentes a alí-
quota é de 15%, de forma geral.
Já para os fundos de renda
fixa, que inclui os fundos de in-
vestimento em direitos creditó-
rios (FIDC), os investidores não-
-residentes a alíquota de imposto
de renda é 15% sobre rendimen-
tos, enquanto para os residentes
a alíquota varia conforme o pra-
zo da aplicação sendo de 22,5%
(até 180 dias); 20% (de 181 a 360
dias); 17,5% (de 361 a 720 dias) ou
15% (acima de 720 dias). Porém,
se for o caso de fundos exclusi-
vos de não-residentes com 98%
de Títulos Públicos Federais ou
98% de Títulos Privados Incen-
tivados, então a alíquota de im-
posto de renda é zero.
Os fundos de private equity
(FIPs, FIEE, etc.) são isentos de
imposto de renda para os in-
vestidores não-residentes, mas
possuem alíquota de 15% para
os residentes em alguns casos
de alienação ou resgate de cotas
desses fundos.
A necessidade de recursos
--------------------·--···111
para infraestrutura no Brasil tam-
180 days); 20% (from 181 to 360
days); 17.5% (from 361 to 720
days) or 15% (for periods great-
er than 720 days). However, in
the case of exclusive funds of
non-residents that invest 98% of
the portfolio in government se-
curities or 98% in private securi-
ties with incentives, then the tax
rate is zero.
Private equity funds (FIPs,
FIEE, etc.) are exempt from in-
come tax for non-resident inves-
tors, but they have a 15% rate for
residents in some cases of sale
or redemption of shares of these
funds.
The need of resources for in-
frastructure in Brazil has also
benefited the fund industry and
its investors, since funds with a
large concentration of incentive
debentures usually benefit from
a zero tax rate.
18
bém tem beneficiado a indústria
de fundos e seus investidores,
pois fundos com grande concen-
tração de debêntures incentiva-
das costumam se beneficiar com
alíquota de imposto de renda
igual a zero.
O imposto sobre operações fi-
nanceiras (IOF) costuma replicar
os benefícios dados ao imposto
de renda, em especial para ope-
rações envolvendo fundos de
private equity para investidores
não-residentes onde o IOF é zero.
Perspectivas para o Brasil
O investimento no Brasil vai
mudar de perfil nos próximos
anos. Se nos últimos anos os in-
vestimentos em renda fixa domi-
naram a atenção dos investido-
res, já que o combate à inflação
levou as taxas de juros dos títu-
los públicos à níveis muito ele-
vados, para os próximos anos é
esperada uma maior diversidade
de ativos atraentes. A recupera-
ção da economia, que já se avi-
zinha, trará retornos melhores
tanto do lado dos títulos de em-
The Financial Transaction Tax
(IOF) usually replicates the bene-
fits given to income tax, especial-
ly in operations involving private
equity funds for non-resident in-
vestors where the IOF is zero.
Prospects for Brazil
The investment in Brazil will
change its profile in the upcom-
ing years. If in recent years fixed
income investments have domi-
nated the attention of investors,
as the fight against inflation has
pushed the government interest
rates to very high levels, the mar-
ket expects a greater diversity
of attractive assets in the near
future. The recovery of the econ-
omy, which is already approach-
ing, will bring better returns for
corporate bonds as well as other
assets such as the real estate se-
curities, among others.
presas como também de outras
áreas como o mercado imobiliá-
rio, dentre outras.
O agronegócio continua cres-
cendo e necessitando de capital,
que propicia o lançamento de
novos produtos de investimen-
tos, e ativos para fundos mútuos,
como, por exemplo, os Certifi-
cados de Recebíveis do Agro-
negócio (CRA) com rendimento
atrelado à variação cambial, que
favorecerão os investimentos de
não-residentes, e as oportunida-
des que surgirão ligadas às finan-
ças verdes (green finance).
As reformas fiscal, da previ-
dência, e outras promovidas pelo
governo brasileiro em rumo a es-
tabilização econômica, e mais os
efeitos da operação Lava Jato no
aprimoramento dos mecanismos
de governança corporativa das
corporações brasileiras darão
uma segurança institucional ain-
da maior aos investidores brasi-
leiros e estrangeiros.
A volta dos programas de
concessões pelos governos es-
taduais e federal abrirão grandes
Agribusiness continues to
grow and requires more capital,
which will allow the launch of
new investment products and
assets for mutual funds, such as
Agribusiness Receivables Certif-
icates (CRA) with returns linked
to exchange rate changes. This
will favor investments of non-res-
idents as well as the investment
opportunities related to green
finance.
The fiscal, social security and
other reforms promoted by the
Brazilian government towards
economic stabilization, plus
the effects of the Lava Jato on
the improvement of the corpo-
rate governance mechanisms of
Brazilian corporations, will in-
crease even more institutional
safety to Brazilian and foreign
investors.
New concession plans by
Assets
e novas oportunidades em infra-
estrutura para a próxima década,
ainda mais pela mudança na taxa
de financiamento do BNDES da
Taxa de Juros de Longo Prazo
(TJLP) pela Taxa de Longo Prazo
(TLP), que incentivará cada vez
mais as empresas a captarem re-
cursos no mercado de capitais,
e via fundos de investimentos,
ao invés de ficar na dependên-
cia dos recursos governamentais
providos pelo BNDES.
Segurança, rentabilidade, di-
versidade são características da
indústria brasileira de fundos de
investimento, que com toda a re-
cessão e crises vivenciadas não
experimentou nenhum escânda-
lo na indústria de fundos de in-
vestimentos, nem casos de falên-
cia ou fraudes nos seus principais
agentes de mercado (adminis-
tradores, gestores e custodian-
tes). E com a disseminação da
educação financeira, do desen-
volvimento das Fintechs, e cres-
cimento econômico, aumentará
ainda mais o mercado de inves-
tidores tanto do ponto de vista
doméstico, como internacional.
Por isso, o clima e ambiente para
a indústria de fundos brasileira
são bastantes positivos e otimis-
tas para 2017 e os próximos anos.
states and federal governments
will open new infrastructure op-
portunities for the next decade.
Together with the introduction
of the BNDES Long-Term Rate
(TPL) in the place of the Long-
Term Interest Rate (TJLP), which
will increasingly drive firms to
raise funds in the capital markets,
and through investment funds,
instead of being so dependent
on the government resources
provided by BNDES.
Safety, profitability and di-
versity are characteristics of the
Brazilian mutual fund industry
that even with all the recession
and crisis experienced, did not
experience any scandal in the
investment fund industry, nor
bankruptcy or fraud of its main
market players (administrators,
managers and custodians). The
continuous investment in fi-
nancial education, the develop-
ment of Fintechs, and econom-
ic growth, will further raise the
number of Brazilian and interna-
tional investors. Therefore, the
climate and environment for the
Brazilian fund industry are quite
positive and optimistic for 2017
and the upcoming years.
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