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PANORAMA DO MERCADO

31 de agosto de 2006
EMPRESAS: NOTÍCIAS E COMENTARIOS

Setor de Aço – Importação de Aço nos EUA Aumentam


Consideravelmente em Julho
Paolo Di Sora, CNPI & Fabiano R. dos Santos, FRM, CNPI

Notícias: De acordo com um levantamento preliminar da Agência de Censo dos EUA, as importações de aço nos
EUA alcançaram um montante de 3,81m toneladas em julho, uma alta de 13,6% MoM e 64,6% AoA.

Até agora no ano, as importações nos EUA alcançaram 24,3m toneladas (um aumento de 38,4% em relação ao
mesmo período de 2005). Isto aponta para um total de 43m tons para todo o ano de 2006, o que ultrapassaria as
37,5m toneladas importadas em 1998 estabelecendo um novo recorde.

As importações oriundas da China foram responsáveis pela maior parte do aumento da importação no mercado
norte-americano.

Importação de Aço nos EUA

4 120%
90%
3
60%
(mton)

(%)
2 30%
0%
1
-30%
0 -60%
May-02

May-03

May-04

May-05

May-06
Jan-02

Sep-02

Jan-03

Sep-03

Jan-04

Sep-04

Jan-05

Sep-05

Jan-06

Imports (mton) YoY % Chg


Source: US Census Bureau

Nossa Opinião: Esta notícia é marginalmente negativa para o setor. Tendo em mente que nos centros de serviços
os estoques são para 14 meses nos EUA e 19 meses no Canadá, o fluxo de entrada de importações nos EUA
fortalece o nosso ponto de vista de que o atual ambiente de preços sólidos na América do Norte poderá ser em breve
prejudicado pelos baixos preços dos produtos chineses.

A visão de curto prazo para o Mercado asiático continua não definida, com intermediários e produtores finais
afirmando que não existe uma tendência na movimentação dos preços. Nos resultados da Baosteel para o 2T06
anunciados ontem, a companhia revelou sua preocupação com o 2S06, alegando que o preço do aço pode cair
devido ao aumento da capacidade de produção, às novas regras impostas pelo governo para investimentos em
propriedades (o que poderia provocar uma queda na demanda), aos assuntos anti-dumping e a uma possível
apreciação no RMB.

Sob a luz destes aspectos na frente internacional, nós reiteramos nossa visão cautelosa para as empresas de aço no
Brasil, apesar da previsão para uma sólida demanda doméstica para o 2S06.

1 Itaú Corretora
31 de agosto de 2006 Panorama do Mercado

Estoque de Aço nos Centros de Serviços nos EUA

Inventory ('000 short tons)


17 4,5

I/S ratio (months)


16 4,0

15 3,5

14 3,0

13 2,5

12 2,0

May-04

May-05

May-06
Mar-04

Nov-04

Mar-05

Nov-05

Mar-06
Jan-04

Jul-04

Sep-04

Jan-05

Jul-05

Sep-05

Jan-06

Jul-06
Inventories Inv/Ship Ratio Avg Inv/Ship Ratio

Source: Metals Service Centers Institute

Itaú Corretora 2
Panorama do Mercado 31 de agosto de 2006

FECHAMENTO DO MERCADO 30/08/06

Bolsa: Ibovespa Permanece Estável, à Espera do Copom


O Ibovespa fechou em alta de 0,03%, aos 36.313 pontos. O volume financeiro negociado foi de R$ 1,826 bilhão. O
mercado doméstco acompanhou de perto Nova York e os movimentos foram devido à mudança quadrimestral da
carteita teórica do Ibovespa que acontece nesta quinta-feira, o que ajudou a aumentar o volume negociado.

O Ibovespa registrou a máxima às 10h20 horas, em alta de 0,60%, aos 36.520 pontos. A mínima do dia foi registrada
às 12h55, em queda de 0,49%, aos 36.125 pontos.

Nos Estados Unidos, a pesquisa ADP sinalizou que o número de postos de trabalho criados em agosto foi de 107
mil. A primeira revisão do PIB no segundo trimestre revelou expansão de 2,9%, contra a preliminar, que indicou alta
de 2,5%. O índice Dow Jones fechou em alta de 13 pontos, aos 11.382 pontos e o Nasdaq subiu 13 pontos, aos
2.185 pontos.

O capital externo na Bovespa registrou saída no dia 25 de agosto de R$ 103 milhões. O saldo acumulado no mês
está negativo em R$ 1,099 milhões, e no ano, negativo em R$ 2,304 bilhões.

As maiores altas do dia foram: Telemig Cel Par PN (6,23%), Braskem PNA (6,23%), Embraer ON (6,03%), Tim Par
ON (4,62%), Tim Par PN (3,22%), Bradespar PN (2,24%), Copel PNB (2,07%), Vivo PN (1,83%). As maiores quedas
do dia foram: Brasil Telecom Par ON (-7,08%), Celesc PNB (-2,98%), Brasil Telecom PN (-2,58%), Eletrobras PNB (-
2,46%), Telemar PN (-2,41%), Trans Paulista PN (-2,33%), Eletrobras ON (-2,31%), Telemar ON (-2,04%).

Dólar: Dólar Comercial Fecha a R$ 2,138, no Mesmo Patamar da Véspera


O dólar comercial fechou estável, cotado a R$ 2,136 na compra e a R$ 2,138 na venda, na mínima do dia. Na BM&F,
o contrato de dólar futuro de setembro recuou 0,07%, cotado a R$ 2,138. O Banco Central realizou leilão de compra
dólares no mercado à vista com taxa de corte de R$ 2,135. A cotação oscilou entre a mínima de R$ 2,129 e a
máxima de R$ 2,139.

Juros: Taxas Futuras Recuam Com Perspectiva de Queda da Selic


Na BM&F, o contrato de Depósito Interfinanceiro com vencimento em setembro de 2006 registrou queda de oito
pontos, com taxa anual de 14,46% e 227.455 contratos negociados. O DI de janeiro de 2008 recuou três pontos, com
taxa anual de 14,22% e 183.210 contratos negociados. Foi divulgado o IGP-M de agosto, que registrou alta de
0,37%. No ano o indicador acumula alta de 1,96% e, em doze meses, alta de 2,43%.

3 Itaú Corretora
31 de agosto de 2006 Panorama do Mercado

EXONERAÇÃO DE RESPONSABILIDADE
CLASSIFICAÇÕES: DEFINIÇÕES, DISPERSÃO E RELAÇÕES BANCÁRIAS (3)

Classificação Definição Cobertura (1) Relação Bancária (2)

Outperformer Retorno total projetado pela Itaú Corretora 10% maior que a projeção de retorno
total da Itaú Corretora para o Índice IBOVESPA
14% 9%
(Compra)

Market Performer Retorno total projetado pela Itaú Corretora entre + 10% e -10% que a projeção
(Manutenção) de retorno total da Itaú Corretora para o Índice IBOVESPA
25% 16%

Underperformer Retorno total projetado pela Itaú Corretora 10% menor que a projeção de retorno
(Venda) total da Itaú Corretora para o Índice IBOVESPA
61% 41%

1. Percentual de empresas no universo de cobertura da Itaú Corretora de Valores S.A.dentro desta categoria de classificação.
2. Percentual de empresas dentro desta categoria de classificação para as quais foram prestados serviços de banco de investimentos nos últimos 12 (doze) meses,
ou que serão prestados durante os próximos 3 (três) meses.
3. As classificações de COMPRA, MANUTENÇÃO e VENDA de curto prazo refletem o juízo do analista sobre o desempenho da ação em relação ao desempenho do
universo de cobertura da Itaú Corretora S.A. no curto prazo. Uma recomendação atual de curto prazo será válida até que o analista altere sua classificação, como
resultado de quaisquer notícias ou simplesmente em função de uma alteração na cotação da ação (não existe um horizonte de tempo pré-determinado).

INFORMAÇÕES RELEVANTES
Para obter outras informações de exoneração de resposabilidade sobre as empresas descritas neste relatório, favor contatar a Itaú Corretora de Valores S.A. no
telefone (55-11) 5029-4903 ou e-mail itaucorretora@itau.com.br.

INFORMAÇÕES GERAIS DE EXONERAÇÃO DE RESPONSABILIDADE


1. Este relatório foi elaborado pela Itaú Corretora de Valores S.A., uma subsidiária do Banco Itaú S.A. Este relatório está sendo distribuído (i) nos Estados Unidos da
América pela Itaú Securities Inc., uma empresa membro da NASD e SIPC; e (ii) no Reino Unido e na Europa pelo Banco Itaú Europa S.A., Agência de Londres,
autorizada pelo Banco de Portugal e regulamentada pela Financial Services Authority para certos tipos de negócios de investimento no Reino Unido. Este
relatório tem como único propósito fornecer informações, e não constitui ou deve ser interpretado como uma oferta ou solicitação de compra ou venda de
qualquer instrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. Embora as informações
contidas neste relatório sejam consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e tenham sido obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis, a
Itaú Corretora de Valores S.A., Itaú Securities Inc. e o Banco Itaú Europa S.A., Agência de Londres não declaram ou garantem, de forma expressa ou implícita, a
integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações. Este relatório não é uma declaração completa ou resumo dos valores mobiliários, mercados ou
desdobramentos aqui abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem o atual julgamento do analista de investimento
responsável pelo conteúdo do relatório na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. As cotações e disponibilidades dos
instrumentos financeiros são meramente indicativas e sujeitas a alterações sem aviso prévio. A Itaú Corretora de Valores S.A. não está obrigada a atualizar,
modificar ou corrigir este relatório e informar ao leitor a tais alterações, com exceção do encerramento da cobertura das empresas analisadas neste relatório.
2. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório garante que as opiniões expressas neste relatório refletem de forma precisa suas visões e
opiniões pessoais a respeito de todo e qualquer emitente analisado neste relatório ou seus títulos e foram produzidas com independência e autonomia, incluindo
no que se refere a Itaú Corretora de Valores S.A. Uma vez que as opiniões pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, a Itaú
Corretora de Valores S.A. e suas empresas afiliadas podem ter publicado ou vir a publicar outros relatórios que não apresentem uniformidade e/ou que cheguem
a diferentes conclusões em relação às informações fornecidas neste relatório.
3. A remuneração do analista de investimento é determinada com base no total de receitas da Itaú Corretora de Valores S.A., uma parcela da qual é gerada através
da prestação de serviços de banco de investimento. Assim como todos os funcionários da Itaú Corretora de Valores S.A. e suas empresas afiliadas, a
remuneração dos analistas de investimento é influenciada pelo resultado geral desta(s) companhia(s), razão pela qual a remuneração de um analista de
investimento pode ser considerada como relacionada indiretamente a este relatório. Entretanto, o analista de investimento responsável pela elaboração deste
relatório garante que nenhuma parcela de sua remuneração esteve, está ou estará, direta ou indiretamente, relacionada a quaisquer recomendações ou opiniões
específicas contidas neste relatório ou atrelada à precificação de quaisquer dos valores mobiliários emitidos pela Companhia. Adicionalmente, o analista de
investimento declara que não mantém vínculo com qualquer pessoa natural que atue no âmbito da Companhia e que não recebe remuneração por serviços
prestados ou apresentam relações comerciais com a Companhia, ou pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o
interesse da Companhia. Por fim, o analista de investimento declara que não é titular, direta ou indiretamente, de valores mobiliários de emissão da Companhia
que representem 5% (cinco por cento) ou mais de seu patrimônio pessoal, ou está envolvido na aquisição, alienação e intermediação de tais valores mobiliários
no mercado e que a Itaú Corretora de Valores S.A., bem como os fundos, carteiras e clubes de investimentos em valores mobiliários por ela administrados não
possuem participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% (um por cento) do capital social da Companhia, e não estão envolvidos na aquisição,
alienação e intermediação de tais valores mobiliários no mercado.
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caráter individual, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento baseada nas informações contidas neste relatório.
Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moeda que não a do investidor, uma alteração nas taxas de câmbio podem impactar adversamente o
preço ou valor do instrumento financeiro, assim como a rentabilidade obtida com o mesmo, e o leitor deste relatório assume quaisquer riscos de câmbio. A
rentabilidade dos instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor podem, direta ou indiretamente, subir ou cair. Os desempenhos
anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros, e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório
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Estados Unidos que receba este relatório e deseje realizar uma transação envolvendo qualquer dos títulos e valores mobiliários discutidos neste relatório deve fazê-lo
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