E.S.P.E.M.E.

1ère ANNEE

Chargés de cours : Mme BARBRY

Mme DOUZENEL
M. DUPIRE
M. COLEY

INTRODUCTION A L’ANALYSE
FINANCIERE

SEANCES N° 5 & 6
CORRIGE

ANNEE UNIVERSITAIRE 2006 – 2007

B. BARBRY, F. DOUZENEL, D. DUPIRE, G. COLEY : Introduction à l’analyse financière

CAS N° 1 : ENTREPRISE SARRASIN.

1) Tableau des soldes intermédiaires de gestion : cf. annexe 2 ;

2) Calcul de la C.A.F. par les deux méthodes :

Méthode additive Méthode soustractive

Postes Montant Postes Montant
R.N.C. 11 440 E.B.E. (1) 608 956
+ DADP d’exploitation + 404 298 + transferts de charges d’exploitation +0
+ DADP financières +0 + autres produits d’exploitation +0
+ DADP exceptionnelles + 62 804 - autres charges d’exploitation -0
- RADP d’exploitation - 298 233 ± quote-part de résultat ±0
- RDP financières -0 + produits financiers sauf reprises + 7 667
- RDP exceptionnelles -0 - charges financières sauf dotations - 275 008
+ VNC des éléments d’actif cédés + 9 600 + produits exceptionnels corrigés (2) + 913
- produits des cessions d’éléments d’actif - 8 000 - charges exceptionnelles corrigées (3) - 13 694
- subventions d’invest. virées au C.R. -0 - participation des salariés -0
- I.S. - 146 925
= C.A.F. 181 909 = C.A.F. 181 909
(1) Cf. correction séance n° 6 p. 3 ;
(2) 8 913 – 8 000 – 0 (subvention d’investissement virée au compte de résultat) – 0 (reprises
sur dépréciations et provisions exceptionnelles) ;
(3) 86 098 – 9 600 – 62 804.

CAS N° 2 : ENTREPRISE BERTHIER.

Diagnostic de l’activité de cette entreprise.

Plusieurs éléments peuvent être avancés :

- la rentabilité est moins forte que chez les concurrents, même si des progrès peuvent être
constatés.

On relève cependant que la valeur ajoutée et l’excédent brut d’exploitation produits par
l’entreprise sont en amélioration et supérieurs à la moyenne sectorielle. Ce décalage
s’explique par le poids excessif des charges financières même si là aussi des progrès ont
été réalisés.

Une partie trop importante de la richesse créée est « distribuée » aux établissements
financiers au détriment de l’entreprise et des détenteurs de son capital ; la performance
économique de l’entreprise ne lui profite pas suffisamment. Cela a également pour
conséquence que la capacité d’autofinancement de l’entreprise est insuffisante.

On peut également remarquer qu’en N-2, cette rentabilité était assurée par des opérations
exceptionnelles mais ceci a été corrigé et la rentabilité a maintenant son origine dans
l’activité normale de l’entreprise.

- le partage de la valeur ajoutée évolue dans le sens d’une réduction de la part consacrée
aux salariés. Ceci peut être dû à une amélioration de la productivité et / ou à une réduction
des effectifs dans le cadre d’une restructuration.

La part de l’Etat restant stable, cela permet de constater une amélioration de l’EBE, c’est-à-
dire de ce qui est susceptible de revenir aux associés et aux prêteurs et à l’entreprise elle-
même.

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ANNEXE 2 : Tableau des soldes intermédiaires de gestion.

Produits Charges Soldes intermédiaires de gestion N N-1

(Colonne 1) (Colonne 2) (Colonne 1 – Colonne 2)
Ventes de marchandis es 15 722 800 Coût d’achat des marchandises vendues 10 119 716 Ÿ Marge commerciale 5 603 084

Production vendue 2 288 758 ou Déstockage de production

Production stockée
Production immobilisée

Total 2 288 758 Total 0 Ÿ Production de l’exercice 2 288 758

Ÿ Production de l’exercice 2 288 758 Consommation de l’exercice en

Ÿ Marge commerciale 5 603 084 provenance de tiers 1 846 106

Total 7 891 842 Total 1 846 106 Ÿ Valeur ajoutée 6 045 736

Ÿ Valeur ajoutée 6 045 736 Impôts, taxes et versements assimilés 143 206
Subventions d’exploitation Charges de personnel 5 293 574
Ÿ Excédent brut (ou Insuffisance brute)
Total 6 045 736 Total 5 436 780 d’exploitation 608 956

Ÿ Excédent brut d’exploitation 608 956 Ÿ ou Insuffisance brute d’exploitation

Reprises sur charges et transferts de Dotations aux amortissements ,
charges 298 233 dépréciations et provisions 404 298
Autres produits Autres charges
Ÿ Résultat d’exploitation (bénéfice ou
Total 907 189 Total 404 298 perte) 502 891

Ÿ Résultat d’exploitation 502 891 Ÿ ou Résultat d’exploitation

Quotes-parts de résultat sur opérations Quotes-parts de résultat sur opérations
faites en commun faites en commun
Produits financiers 7 667 Charges financières 275 008
Ÿ Résultat courant avant impôts (bénéfice
Total 510 558 Total 275 008 ou perte) 235 550
Ÿ Résultat exceptionnel (bénéfice ou
Produits exceptionnels 8 913 Charges exceptionnelles 86 098 (77 185)
perte)

Ÿ Résultat courant avant impôts 235 550 Ÿ ou Résultat courant avant impôts
Ÿ Résultat exceptionnel Ÿ ou Résultat exceptionnel 77 185
Participation des salariés
Impôts sur les bénéfices 146 925
Ÿ Résultat de l’exercice (bénéfice ou
Total 235 550 Total 224 110 perte) 11 440
Plus -values et moins -values sur cessions
Produits des cessions d’éléments d’actif 8 000 Valeur comptable des éléments cédés 9 600 (1 600)
d’éléments d’actif

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