A UTILIZAO DE NDICES ECONMICO-FINANCEIROS EM UMA EMPRESA DO RAMO DAS AUTOPEAS: VISLUMBRANDO A INTERNACIONALIZAO

ALEX ECKERT Professor da Universidade de Caxias do Sul (UCS) - RS MARLEI SALETE MECCA Professora da Universidade de Caxias do Sul (UCS) - RS ROBERTO BIASIO Professor da Universidade de Caxias do Sul (UCS) - RS LISANDRA DE SOUZA Bacharel em Cincias Contbeis pela Universidade de Caxias do Sul (UCS) - RS

Resumo A anlise econmica e financeira das demonstraes contbeis uma poderosa ferramenta que pode avaliar as condies do patrimnio das empresas e auxiliar nas possveis decises a serem tomadas. Ao se analisar as informaes contidas nestes relatrios, possvel identificar os aspectos fundamentais de sua estrutura patrimonial e determinar qual a sua real situao em termos conmicos e financeiros. O objetivo deste trabalho avaliar a situao econmica e financeira de uma empresa do setor de autopeas, com base nos ndices dos ltimos cinco anos e, com base nestes achados, projetar o comportamento da empresa para o futuro. Para atingir o objetivo deste trabalho foi realizada, inicialmente, uma pesquisa bibliogrfica. Aps, foi feito um estudo de caso em uma empresa do ramo de autopeas. No decorrer do trabalho foi identificado que alguns indicadores necessitam de uma ateno em especial, e sugere-se a execuo de medidas que eliminem ou minimizem os problemas identificados. A concluso que o estudo realizado ajudou a conhecer a real situao da empresa e, atravs dos dados levantados, foi possvel identificar uma empresa em crescimento, e que a maioria dos ndices calculados indica que existe a possibilidade de fazer investimentos futuros. De posse dessas informaes, a empresa no descarta uma possvel internacionalizao para os prximos anos. Palavras-chave: Planejamento. Anlise de Balano. ndices econmico-financeiros. Rentabilidade. Liquidez. Abstract: The economic and financial analysis of financial statements is a powerful tool that can evaluate the conditions of the equity of companies and assist in the possible decisions to be made. When analyzing the information contained in these reports, it is possible to identify the fundamental aspects of its equity structure and determine what their real situation. The objective of this study is to evaluate the economic and financial situation of an enterprise of the autoparts industry, based on the indices of the last five years and, based on these findings, the behavior of the design company for the future. To achieve the objective of this work was performed at first, a literature search. After it was done a case study in a company's line of auto parts. In the course of the study was identified that some indicators require a particular attention, and it is suggested to implement measures that eliminate or minimize the problems identified. The conclusion is that the study helped to know the real situation of the company and, through the data collected, it was possible to identify a growing company, and that most of the indices calculated indicate that there is the possibility of future investments. With this information, the company has not ruled out a possible internationalization for the next year Key words: Planning. Balance Sheet Analysis. Financial indicators. Profitability. Liquidity.
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1 Introduo As empresas esto na constante busca pela maximizao dos ganhos e reduo das perdas, em um ambiente caracterizado pela diminuio de fronteiras, pelo aumento da concorrncia e de um acelerado avano tecnolgico. A partir desse cenrio, a tomada de deciso correta e rpida mostra-se como um diferencial competitivo na busca da sobrevivncia e crescimento. As demonstraes contbeis, especialmente o Balano Patrimonial e a Demonstrao de Resultado do Exerccio, so instrumentos que podem subsidiar com dados relevantes o processo decisrio do administrador. possvel dizer que as demonstraes contbeis servem de matria-prima para obteno de diversas informaes que podem definir o sucesso ou o fracasso de uma empresa Analisando as demonstraes contbeis de uma empresa pode-se determinar qual a sua real situao econmica e financeira, e perceber os aspectos fundamentais de sua estrutura, como por exemplo a capacidade de pagamento de dvidas, rentabilidade do capital investido, perfil do endividamento, entre outros. Os ndices encontrados nestes relatrios devem ser analisados criteriosamente pelos gestores da empresa, e so fundamentais para que estes enxerguem a empresa como um todo. Segundo Matarazzo (2003, p.147), um ndice como uma vela acesa em um quarto escuro. E complementa: A caracterstica fundamental dos ndices fornecer viso ampla da situao econmica ou financeira da empresa. A partir da temtica exposta, o objetivo geral deste trabalho identificar de que forma pode-se avaliar a evoluo do desempenho econmico-financeiro da empresa em estudo nos ltimos cinco anos, e quais as projees futuras que podem ser feitas quanto ao comportamento da empresa, utilizando os ndices econmico-financeiros. Para fins especficos deste trabalho, decidiu-se utilizar os ndices de Estrutura de Capital e de Rentabilidade, alm da Anlise Vertical e Horizontal. 2 Metodologia O mtodo de pesquisa utilizado neste trabalho foi, incialmente, uma pesquisa bibliogrfica. Para Gil (2002), a pesquisa bibliogrfica desenvolvida com base em material j elaborado, constitudo principalmente de livros e artigos cientficos. A principal vantagem da pesquisa bibliogrfica reside no fato de permitir ao investigador a cobertura de uma gama de fenmenos muito mais ampla do que poderia pesquisar diretamente. De acordo com Severino (2002), depois de estabelecido e delimitado o tema de trabalho e formulado o problema, o prximo passo o levantamento com documentao existente sobre o assunto. Desencadeia-se, ento, uma srie de procedimentos para a localizao e busca metdica dos documentos que possam interessar ao tema escolhido. Complementou-se a pesquisa bibliogrfica com um estudo de caso de uma empresa do ramo de autopeas, que, para fins deste estudo, ser tratada com o nome fictcio de Gama. Este estudo de caso visa aplicar os conceitos levantados na pesquisa bibliogrfica. Gil (2002) diz que o estudo de caso consiste no estudo profundo e exaustivo de um ou poucos objetos, de maneira que permita seu amplo e detalhado conhecimento. O objetivo do estudo de caso o de proporcionar uma viso global do problema ou identificar possveis fatores que o influenciam ou so por ele influenciados. De acordo com Yin (2005), a utilizao dos estudos de caso para fins de pesquisa permanece sendo um dos mais desafiadores de todos os esforos das cincias sociais. Ele corresponde a uma investigao emprica que investiga um fenmeno contemporneo dentro de seu contexto da vida real, especialmente quando os limites entre os fenmenos e o contexto no esto claramente definidos. A principal tendncia em todos os tipos de estudos de caso, que ela tenta esclarecer uma deciso ou um conjunto de decises: o motivo pela qual foram tomadas, de que forma foi implementada e quais resultados forma obtidos.

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De acordo com os aspectos citados, pode-se dizer que a pesquisa bibliogrfica, complementada pelo estudo de caso, justifica-se como sendo a melhor metodologia de pesquisa para que o presente trabalho atinja seus objetivos. 3 Fundamentao terica De acordo com Brigman e Houston (1999), a coleta e registro de dados, assim como elaborao das demonstraes contbeis, atribuio da contabilidade. No objetivo deste trabalho discutir como so obtidas essas demonstraes, mas sim analisar os dados apresentados e evidenciar os indicadores que apontam se a empresa est em condies de buscar financiamentos, se tem condies de pagar as suas dvidas, se lucrativa, se ir continuar investindo e operando no mercado. As demonstraes contbeis so teis, por exemplo, para os bancos que necessitam verificar a situao da empresa antes de conceder-lhe um emprstimo. Os fornecedores necessitam dos dados para verificar se o cliente ter condies de pagar pelos produtos/servios comprados. Os clientes tambm analisam os dados para determinar se o seu fornecedor tem condies de continuar operando no mercado ou se prefervel optar por outro mais slido economicamente. De acordo com Brigman e Houston (1999), a anlise das demonstraes contbeis til tanto para analistas internos como para analistas externos organizao. Para os analistas internos, esta anlise permite visualizar a condio geral da empresa, antevendo condies futuras, alm de ser o ponto de partida para o planejamento organizacional. Por outro lado, para os analistas externos, a referida anlise tem como objetivo a previso de futuro, analisando possveis pontos de investimentos. Seguindo esse posicionamento, Assaf Neto (2006) expe que a anlise das demonstraes contbeis visa fundamentalmente ao estudo do desempenho econmicofinanceiro de uma empresa em determinado perodo, para diagnosticar, sua posio atual e produzir resultados que sirvam de base para a previso de tendncias futuras. Para Matazazzo (2003), a contribuio da anlise de demonstraes contbeis para a tomada de deciso notria, uma vez que esta expe aspectos relevantes a respeito da empresa, tais como: situao financeira e econmica, desempenho, pontos fortes e fracos, adequao das fontes s aplicaes de recursos, evidncias de erros na administrao, avaliao de alternativas econmico-financeiras futuras e outras. As demonstraes contbeis so uma representao monetria, estruturada, da posio patrimonial e financeira em determinada data, bem como das transaes realizadas por uma entidade em certo perodo. O objetivo das demonstraes contbeis fornecer informaes sobre a posio patrimonial e financeira, o resultado e o fluxo financeiro de uma entidade, que so teis para uma ampla gama de usurios na tomada de decises. As demonstraes contbeis tambm mostram os resultados do gerenciamento, pela administrao, dos recursos que lhe so confiados. A anlise das demonstraes contbeis consiste em uma tcnica que realiza a decomposio, comparao e interpretaes dos demonstrativos da empresa. A finalidade da anlise transformar os dados extrados das demonstraes em informaes teis, que possam servir de auxlio para a tomada de deciso por parte dos contadores, administradores e demais usurios das informaes da empresa (ASSAF NETO, 2002). Segundo Athar (2005), a anlise das demonstraes contbeis um mtodo analtico, onde dois valores patrimoniais so comparados, dividindo-se um pelo outro. Nessa anlise estabelecida uma relao entre dois fatores das demonstraes contbeis, que indicam quantas vezes um valor contm o outro, ou a proporcionalidade de um em relao ao outro. Os ndices econmico-financeiros demonstram-se serem auxiliadores na tomada de deciso, pois alm de

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demonstrarem a situao passada, projetam o futuro, proporcionando melhorias no planejamento e oramento, refletindo no desempenho da empresa. Diante dos aspectos considerados, nota-se que, o controle permanente e rigoroso dos elementos econmicos e financeiros fundamental para as empresas manterem uma situao financeira positiva. Os controles gerenciais, juntamente com o papel do gestor financeiro, fazem com que as empresas mantenham-se competitivas e obtenham, no somente bons resultados, mas aumentem sua rentabilidade, demonstrando que todo o esforo e investimento realizado foram recompensados. A anlise de ndices o primeiro passo para uma anlise financeira, sendo que eles demonstram, atravs da verificao das demonstraes contbeis, condies passadas e antecipao de situaes futuras, possibilitando que sejam tomadas medidas antes dos fatos ocorrerem. Por meio das anlises dos indicadores se busca no apenas a determinao de um ndice, mas tambm sua interpretao. As informaes trazidas pelos indicadores so de interesse dos acionistas, credores e da administrao da empresa. Os acionistas tm interesse nos possveis riscos e retornos que podero ter. Os credores esto interessados principalmente na liquidez de curto prazo da empresa e na segurana que tero no recebimento de seus crditos. J os administradores tm interesse em toda a situao financeira da empresa, analisando seus resultados e possveis aspectos que devam ser corrigidos. Nas palavras de Gitman (1997), os ndices financeiros podem ser divididos em ndices de liquidez, ndices de endividamento e ndices de lucratividade. Os ndices de liquidez da atividade e de endividamento medem, fundamentalmente, risco. J os ndices de lucratividade medem retorno sobre o investimento. A liquidez de uma empresa medida por sua capacidade de suprir suas obrigaes de curto prazo, a partir da comparao entre os direitos realizveis e as exigibilidades, na data do vencimento. Ela decorre da capacidade da empresa ser lucrativa, da administrao de seu ciclo financeiro e das suas decises estratgicas de investimento e financiamento. O ndice de liquidez geral (LG) indica a capacidade de pagamento de dvida no longo prazo, revelando quanto a empresa possui de recursos no imobilizados para cada real de dvida total. Se a empresa possuir LG maior do que 1, significa que ela possui bens e direitos suficientes para liquidar os compromissos de longo prazo. Porm, se a empresa possuir problemas financeiros no curto prazo, o ndice positivo encontrado no longo prazo no ser vlido. No geral, quanto maior o indicador, melhor ser o resultado, demonstrando que a empresa possui recursos suficientes para o pagamento de seus compromissos. Conforme Di Agustini (1999), se a LG for menor do que 1, para manter sua liquidez, o futuro da empresa depender de gerao de lucros, da renovao e/ou renegociao de dvidas e da alienao de ativos fixos. O ndice de liquidez corrente (LC), por sua vez, mede a capacidade de a empresa pagar suas obrigaes no curto prazo. representado pela relao entre o ativo circulante (AC) e o passivo circulante (PC), ou seja, o total de haveres e direitos circulantes e as dvidas de curto prazo. Nesse quociente deve-se atentar ao problema dos prazos de vencimento das contas a receber e das contas a pagar. A incluso dos estoques no clculo pode diminuir a validade do quociente como indicador de liquidez. Iudcibus (1998) diz que o grau de risco dos elementos do ativo circulante e passivo circulante so completamente distintos. Segundo ele, o disponvel praticamente no tem risco, mas os recebveis tm um risco associado ocorrncia de devedores insolventes, e os estoques tm um risco muito maior, advindo da prpria incerteza da venda. Mesmo assim, esse ndice considerado frequentemente como o melhor indicador da situao de liquidez da empresa. Se a empresa tiver um ndice de liquidez corrente igual a 1, seu capital circulante lquido ser igual a zero. Se tiver o ndice menor do que 1, ter um capital circulante lquido negativo. Por outro lado, se o ndice for maior do que 1, ter o

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capital circulante lquido positivo. De acordo com Silva (2001), o ndice de liquidez corrente tem sua validade como instrumento comparativo entre empresas do mesmo porte, da mesma atividade e da mesma regio geogrfica. Porm, como medida isolada, no se pode afirmar que a liquidez corrente acima ou abaixo de 1 ou 1,5 boa ou ruim. Tudo depender do tipo de atividade da empresa, especialmente de seu ciclo financeiro, que deve considerar os prazos de rotao dos estoques, recebimento de vendas e pagamento das compras. possvel encontrar empresas falidas com ndices de liquidez corrente prximos de 2 e empresas saudveis com o indicador inferior a 1. A liquidez seca (LS) tem por objetivo apresentar a capacidade de pagamento da empresa no curto prazo, sem levar em conta os estoques, que so considerados como elementos menos lquidos do ativo circulante. Quando se elimina os estoques do clculo, exclui-se um elemento de incerteza e as influncias que os critrios de avaliao de estoques podem acarretar. A baixa liquidez dos estoques resulta normalmente de dois fatores bsicos. O primeiro, de que vrios tipos de estoques no podem ser vendidos facilmente porque so itens parcialmente completados, itens obsoletos ou itens para propsitos especiais. O segundo, porque so itens frequentemente vendidos a crdito, o que significa que eles se tornam duplicatas a receber antes de serem convertidos em caixa ou equivalente de caixa. Conforme Gitman (1997), recomendado um ndice de liquidez seco igual ou maior que 1, mas, da mesma forma que para o ndice de liquidez corrente, um valor aceitvel depende muito da empresa. O ndice de liquidez seca fornece melhor medida de liquidez global somente quando os estoques da empresa no podem ser facilmente convertidos em caixa. Se os estoques forem lquidos, o ndice de liquidez corrente ser uma medida prefervel para a liquidez global. O capital circulante lquido (CCL), embora no seja considerado como um ndice, tambm uma das ferramentas utilizadas para o clculo da liquidez. Ele medido pela diferena entre o ativo circulante (AC) e o passivo circulante (PC). Em princpio, quanto maior for este valor, melhor ser a posio de liquidez de curto prazo da empresa, ou seja, maior se apresenta sua folga financeira. Nesse contexto, Assaf Neto e Silva (1997) entendem que a avaliao da liquidez com base no valor do CCL no suficiente para concluses mais definitivas, o que explicado principalmente pelo fato de que seu volume depende muito das caractersticas operacionais de atuao da empresa, das condies de seu setor de atividade e da sincronizao entre pagamentos e recebimentos. Na prtica, possvel deparar com empresas que apresentam um CCL baixo ou, eventualmente, negativo, mas que convivem com boa liquidez de caixa. Ao contrrio, tambm podem ser verificadas empresas com CCL mais elevado, mas que trabalham em situao de restrio de caixa (dificuldade financeira), refletindo um nvel desfavorvel de sincronizao entre os prazos de realizao de seus ativos e pagamentos de seus passivos circulantes. J a situao de endividamento de uma empresa pode ser determinada tanto pelo seu grau de endividamento propriamento dito, quanto pela sua capacidade para pagar as dvidas (GITMAN, 1997). O primeiro mede o montante de dvida em relao a outras grandezas significativas do balano patrimonial. A capacidade para honrar as dvidas se refere capacidade de a empresa efetuar pagamentos contratuais requeridos. Os ndices de endividamento relacionam as fontes de fundos entre si, procurando retratar a posio relativa do capital prprio com relao ao capital de terceiros. Eles indicam o montante de recursos de terceiros que est sendo usado na busca de resultados positivos para a empresa. As empresas que possuem ndices de endividamento mais elevados tm retornos esperados mais elevados, mas se expem ao risco da perda. Por outro lado, quando as demonstraes contbeis apresentam ndices de endividamento mais baixos, significa que a

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empresa est arriscando menos, abandonando a oportunidade de alavancar seu retorno sobre o patrimnio. O ndice de endividamento geral mede a proporo dos ativos totais da empresa financiada pelos credores. A dvida total inclui tanto o passivo circulante quanto as exigibilidades. Quanto maior for este ndice, maior ser o montante do capital de terceiros que vem sendo utilizado para gerar lucros. A Composio do Endividamento (CE) indica percentualmente quanto da dvida total da empresa dever ser pago em curto prazo, isto , as obrigaes em curto prazo comparadas com as obrigaes totais. O nvel percentual de desconto de duplicatas (NDD) indica o percentual de duplicatas descontadas em relao ao total de duplicatas a receber. Outro ndice muito utilizado pelas empresas a lucratividade. De acordo com Silva (2001), ela o resultado lquido de uma srie de medidas e decises. Ela representa a relao do valor do lucro com o montante de vendas. Os ndices de lucratividade mostram os efeitos combinados da liquidez, da administrao de ativos e da administrao da dvida sobre os resultados operacionais. A Margem Bruta mede a porcentagem de cada unidade monetria de venda que restou aps a empresa ter pago seus produtos. Este ndice indica quanto a empresa obtm de lucro bruto para cada R$1,00 de receita lquida. Quanto mais alta a margem bruta, melhor. J a Margem Lquida mede a porcentagem de cada unidade monetria de venda que restou depois da deduo de todas as despesas, inclusive o Imposto de Renda. Quanto maior for a margem lquida da empresa, melhor. A margem lquida uma medida bastante citada para indicar o sucesso da empresa em termos de lucratividade sobre vendas. O retorno sobre o ativo total, que frequentemente chamado de retorno sobre o investimento da empresa, mede percentualmente a eficincia global da administrao na gerao de lucros com seus ativos disponveis. Quanto mais alta for essa taxa, melhor. J o retorno sobre o patrimnio lquido representa a taxa de rentabilidade auferida pelo capital prprio da empresa, sendo dimensionado pela relao entre o lucro lquido e o patrimnio lquido, excludo o lucro lquido do prprio exerccio. A taxa de retorno sobre o patrimnio lquido mede o retorno obtido sobre o investimento dos proprietrios da empresa. Geralmente, quanto mais alta for essa taxa de retorno, melhor para os proprietrios e investidores. A anlise vertical e horizontal presta-se fundamentalmente ao estudo de tendncias. A anlise vertical baseia-se em valores percentuais das demonstraes contbeis. Para isso, calcula-se o percentual de cada conta em relao a um valor base. Por exemplo, na anlise vertical do balano calcula-se o percentual de cada conta em relao ao total do ativo. Na anlise vertical das demonstraes do resultado, calcula-se o percentual de cada conta em relao s vendas. Por outro lado, a anlise horizontal baseia-se na evoluo de cada conta em uma srie de demonstraes financeiras em relao demonstrao anterior e/ou a uma demonstrao financeira bsica (geralmente a mais antiga da empresa). recomendvel que estes dois tipos de anlise sejam usados conjuntamente. No interessante tirar concluses exclusivamente da anlise horizontal, pois determinado item, mesmo apresentando variaes de 2%, por exemplo, pode continuar sendo irrelevante dentro da demonstrao contbil (MATARAZZO, 1998). 4 Anlise de ndices econmico-financeiros na empresa Gama As atividades da empresa Gama Indstria e Comrcio de Peas tiveram incio no ano de 1999, na serra gacha. No incio, a empresa teve seu foco voltado revenda de peas para veculos pesados. Com o passar dos tempos, devido indisponibilidade de peas paralelas no mercado, a Gama passou a fabricar diversas peas de linha para caminhes e inicia um trabalho como distribuidor de seus prprios itens. A empresa comea a produzir peas

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plsticas, peas em acrlico e em borracha, como bolsas para suspenso de cabines para diversas marcas de caminhes. No ano de 2007, para fins de ampliao de servios, foi feita mudana de suas instalaes. Nesse mesmo ano a empresa percebeu a escassez de determinados produtos no mercado e ento a Gama focou seus investimentos em peas que esto disponveis somente no mercado genuno, fabricando peas com diminuio de custo e assegurando a qualidade das mercadorias. Observando o crescimento no segmento de autopeas, a empresa percebeu a necessidade de investir na confeco de suas prprias matrizes para a injeo das peas. Por isso, no ano de 2010 est sendo montada a matrizaria prpria, que servir para fazer os moldes de novos produtos. Com esta deciso a empresa pretende reduzir custos com terceirizao, melhorar a qualidade dos seus produtos e, conseqentemente, aumentar a linha de itens a serem oferecidos ao mercado de autopeas. Atualmente, seu mercado na sua maior parte nacional, mas com prospeco para o mercado externo. As regies que mais movimentam os produtos so Sul, Sudeste e CentroOeste, que correspondem, em mdia, a 80% do faturamento anual. Os clientes da empresa so, em sua maioria, lojas de acessrios e distribuidores de autopeas, que buscam produtos de qualidade, semelhana fsica com o produto original, alm de um preo competitivo. Desta forma, a Gama procura atender estes quesitos produzindo suas peas idnticas com a linha genuna, desde a sua resistncia aos esforos a que submetida, at a esttica da mesma, alcanando assim uma boa aceitao no mercado. Os fornecedores da empresa so, na sua maioria, indstrias do ramo de injeo de plstico e fornecedores de matria-prima (ao, borracha, alumnio, tubos, vidros). O foco dos administradores da empresa Gama sempre foi no seu desenvolvimento, visando no somente a sobrevivncia, mas tambm o crescimento. No intuito de se firmar no mercado, a empresa est realizando mudanas conseguir ter uma reduo de custos e trazer maior qualidade aos produtos. Assim, ser feito uma anlise de determinados ndices para que se consiga verificar a situao da empresa at o final de 2009, visando melhores resultados futuros. Nos Quadros 1 e 2 so apresentados os Balanos Patrimoniais e as Demonstraes dos Resultadosdo Exerccio do perodo em estudo (2005 a 2009). Os dados contidos nestes demonstratives serviro de base para as anlises a serem feitas no desenvolvimento do trabalho. Atrves da Anlise Vertical e Horizontal ser possvel acompanhar a evoluo da empresa no perodo em questo.

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ANLISE DE NDICES DO BALANO PATRIMONIAL ATIVO ATIVO CIRCULANTE Disponvel Caixa Bancos Conta Movimento CRDITOS Duplicatas a receber Ttulos descontados ESTOQUES ATIVO NO- CIRCULANTE REALIZVEL A LONGO PRAZO IMOBILIZADO TOTAL DO ATIVO
160.746,65 29,11% 552.245,78 2005 391.499,13 21.426,23 18.635,05 286,42 AV(%) 70,89% 3,88% 3,37% 0,05% 2006 AV(%) 371.914,40 62,86% 24.400,00 4,12% 5.022,16 0,85% 13.609,69 2,30% 92.063,64 15,56% 92.063,64 15,56% AH(%) -5,00% 13,88% -73,05% 4651,65% -19,26% -29,80% 2007 392.503,66 32.714,06 12.061,22 10.205,14 117.272,59 143.122,78 -25.616,13 242.517,01 770.882,97 52.278,20 46,03% 7,14% 718.604,77 AV(%) AH(%) 35,33% 5,54% 2,94% 34,07% 1,09% 140,16% 0,92% -25,02% 10,55% 27,38% 12,88% 55,46% -2,31% 21,83% -5,06% 2008 AV(%) AH(%) 365.279,61 33,07% -6,94% 32.704,04 2,96% -0,03% 44.474,10 4,03% 268,74% 16.949,96 1,53% 66,09% 70.916,19 97.780,00 -28.168,87 6,42% -39,53% 8,85% -31,68% -2,55% 9,97% 7,89% -4,09% 2009 609.043,94 83.895,45 10.338,78 65.509,77 153.385,86 153.111,87 AV(%) AH(%) AH(%)09 / 05 47,87% 66,73% 55,57% 6,59% 156,53% 291,55% 0,81% -76,75% -44,52% 5,15% 286,49% 22771,93% 12,06% 116,29% 12,04% 56,59% 34,51% 16,75%

114.029,03 20,65% 131.141,02 23,75% -17.111,99 -3,10% 256.043,87 46,36% 160.746,65 29,11%

255.450,61 43,18% 260.403,76 44,01% 25.659,04 4,34%

-0,23% 62,00%

261.659,38 23,69% 739.356,51 66,93% 80.374,80

371.762,63 663.150,85

29,22%

42,08%

45,19% 312,54%

69,38% 196,03% 14,24% 103,74% 64,67% 206,12% 87,80%

52,13% -10,31% -100,00%

7,28% 53,74% 841.020,14 66,11%

234.744,72 39,68% 591.653,65 100,00%

792.498,40 71,74% 10,28% 1.104.636,12 -0,58%

6,12% 15,17%

423,20% 130,37%

1.111.108,43 100,00%

1.272.194,79 100,00%

PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores Obrigaes Fiscais e Sociais Emprstimos com Terceiros Emprstimo Banco Brasil Credores Diversos PASSIVO NO-CIRCULANTE PASSIVO EX. A LONGO PRAZO PATRIMNIO LQUIDO CAPITAL SOCIAL RESERVAS LUCROS TOTAL DO PASSIVO
391.234,09 70,84% 3.500,00 0,63% 356.234,09 64,51% 552.245,78 460.738,43 77,87% 35.000,00 5,92% 425.738,43 71,96% 591.653,65 100,00% 17,77% 19,51% 7,14% 2005 AV(%) 161.011,69 29,16% 31.238,31 26.008,77 91.666,72 7.500,00 4.597,79 5,66% 4,71% 16,60% 1,36% 0,83% 2006 AV(%) 130.915,22 22,13% 34.125,25 21.110,60 48.800,00 24.555,70 2.323,67 5,77% 3,57% 8,25% 4,15% 0,39% AH(%) -18,69% 9,24% -18,83% -46,76% 227,41% -49,46% 2007 168.592,51 80.604,49 33.313,65 5.200,00 46.000,00 3.474,37 367.000,00 367.000,00 575.515,92 35.000,00 540.515,92 AV(%) AH(%) 15,17% 28,78% 7,25% 3,00% 0,47% 4,14% 0,31% 33,03% 33,03% 51,80% 24,91% 3,15% 48,65% 26,96% 87,80% 136,20% 57,81% -89,34% 87,33% 49,52% 2008 AV(%) AH(%) 145.594,71 13,18% -13,64% 38.698,81 29.881,68 21.000,01 54.413,71 1.609,50 3,50% 2,71% 1,90% 4,93% 0,15% -51,99% -10,30% 303,85% 18,29% -53,68% 2009 298.846,72 81.486,72 33.257,41 57.139,53 1.622,53 AV(%) AH(%) 23,49% 105,26% 6,41% 110,57% 2,61% 11,30% 4,49% 0,13% 5,01% 0,81% 85,61% 160,86% 27,87% 661,86% -64,71%

279.000,00 25,26% -23,98% 279.000,00 25,26% -23,98% 680.041,41 61,56% 18,16% 35.000,00 3,17% 0,00% 645.041,41 58,39% 19,34% 1.104.636,12 -0,58% 973.348,07 35.000,00 938.348,07 76,51% 2,75% 73,76% 43,13% 45,47% 15,17% 148,79% 900,00% 163,41% 130,37%

1.111.108,43 100,00%

1.272.194,79 100,00%

Quadro 1 Anlise Vertical e Horizontal do BP dos anos de 2005 a 2009 Fonte: Elaborado pelos autores com base nos dados da empresa

ANLISE DO DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO

RECEITA OPER. BRUTA Venda a Prazo (-)DEDUES RECEITA OPER. LQUIDA (-) CPV LUCRO BRUTO (-) DESPESAS OPERACIONAIS Despesas Comerciais Despesas Financeiras Despesas Gerais e Adm. Despesas Tributrias Multas Outras Receitas Receitas Operacionais RESULTADO OPERACIONAL (-) Prov. IRPJ (-) Prov. CSLL LUCRO LQUIDO

2005 AV(%) 1.473.542,62 127,14% 1.473.542,62 127,14% 314.587,68 27,14% 1.158.954,94 100,00% 773.980,83 66,78% 384.974,11 33,22% 266.062,41 82.025,17 20.967,85 157.195,71 5.663,33 210,35 1.639,85 1.639,85 22,96% 7,08% 1,81% 13,56% 0,49% 0,02% 0,14% 0,14%

2006 AV(%) 1.108.963,31 125,59% 1.108.963,31 125,59% 225.949,96 25,59%

AH(%) -24,74% -24,74% -28,18% -23,81% -28,39% -14,61% -9,36% -27,53% -0,03% -0,64% -27,87% 131,27% 320,50% 50,35% -21,64% -24,35% -24,50% -20,60%

2007 AV(%) AH(%) 1.427.691,79 123,10% 28,74% 1.427.691,79 123,10% 28,74% 267.946,40 23,10% 18,59%

2008 AV(%) AH(%) 1.610.603,29 120,10% 12,81% 1.610.603,29 120,10% 12,81% 269.578,99 20,10% 0,61%

2009 AV(%) 1.573.719,59 118,14% 1.573.719,59 118,14% 241.645,34 18,14%

AH(%) -2,29% -2,29% -10,36% -0,67% -25,24% 40,79% 7,12% -30,23% -1,45% 17,37%

AH(%)09 / 05 6,80% 6,80% -23,19% 14,94% -18,68% 82,52% 44,94% -49,37% 110,29% 90,86%

883.013,35 100,00% 554.279,83 328.733,52 241.168,81 59.439,64 20.962,43 156.195,21 4.085,06 486,47 6895,54 2465,44 94.460,25 13.168,72 11.787,19 69.504,34 62,77% 37,23% 27,31% 6,73% 2,37% 17,69% 0,46% 0,06% 0,78% 0,28% 10,70% 1,49% 1,33% 7,87%

1.159.745,39 100,00% 31,34% 716.906,73 442.838,66 297.138,52 61.822,88 21.494,24 208.314,09 5.507,31 61,82% 38,18% 34,71% 25,62% 23,21% 5,33% 4,01% 1,85% 2,54% 17,96% 33,37% 0,47% 34,82%

1.341.024,30 100,00% 15,63% 841.938,34 499.085,96 360.015,72 59.515,22 44.739,66 255.628,26 132,58 62,78% 17,44% 37,22% 12,70% 26,85% 4,44% 3,34% 19,06% 0,01% 21,16% -3,73% 108,15% 22,71% -97,59%

1.332.074,25 100,00% 629.417,65 702.656,60 385.639,47 41.525,81 44.092,88 300.020,78 47,25% 52,75% 28,95% 3,12% 7,01% 22,52%

1533,64 1533,64 147.233,78 17.115,17 15.341,12 114.777,49

0,13% -77,76% 0,13% -37,79% 12,70% 1,48% 1,32% 9,90% 55,87% 29,97% 30,15% 65,14%

2.068,40 2.068,40 141.138,64 19.309,35 17.303,80 104.525,49

0,15% 34,87% 0,15% 34,87% 10,52% -4,14% 1,44% 12,82% 1,29% 12,79% 7,79% -8,93%

15.185,63 12.750,87 332.202,76 20.818,41 18.077,69 293.306,66

1,14% 634,17% 0,96% 516,46% 24,94% 135,37% 2,96% 7,82% 1,36% 4,47% 22,02% 180,61%

826,04% 677,56% 175,57% 19,59% 15,80% 235,09%

120.551,55 10,40% 17.408,49 1,50% 15.611,28 1,35% 87.531,78 7,55%

Quadro 2 Anlise Vertical e Horizontal da DRE dos anos de 2005 a 2009 Fonte: Elaborado pelos autores com base nos dados da empresa

A Anlise Vertical do Ativo aponta que o circulante apresentou queda, pois no perodo de 2005 representava 70,89% e em 2009 diminuiu para 47,87%, tendo assim uma queda de 23,02%. At 2007 foi no Ativo Circulante que esteve concentrado a maior parte do capital e a partir de 2007 o capital passa a se concentrar no seu Imobilizado, chegando ao ano de 2009 em 66,11%. Isto se deve pelo investimento feito na compra de terrenos, do prdio e do investimento de novas ferramentas. Os percentuais do Realizvel em Longo Prazo no oscilaram muito, ficando entre 4,34% e 7,28%. A anlise do Passivo Circulante no mostrou muitas alteraes. O percentual foi caindo com o passar dos anos, tendo em vista que em 2005 era de 29,16% e em 2009 foi de 23,49, tendo assim uma reduo de 5,61%. Quanto ao Passivo Exigvel em Longo Prazo, este inicia com 0% at o ano de 2007, onde neste ano o percentual passa para 33,03% em funo de emprstimo que a empresa obteve para compra do terreno e prdio. Este emprstimo foi quitado em 2009. A Anlise Vertical da Demonstrao de Resultados do Exerccio (DRE) foi feita atravs das principais contas. Os ndices foram calculados a partir da Receita Lquida, na qual j esto desconsideradas as devolues e impostos incidentes sobre vendas. Na anlise do Custo do Produto Vendido (CPV), foi possvel identificar que em 2005 ele representava 66,78% da Receita Lquida, e em 2009 este percentual passa para 47,25%, tendo uma reduo de 19,53%. Com isso, o Lucro Operacional Bruto teve um aumento na mesma proporo da reduo do CPV. As Despesas Operacionais no sofreram maiores alteraes se mantendo entre 22,96% em 2005 e 28,95% em 2009. O Lucro Lquido da empresa teve um aumento significativo, saindo de 7,55% em 2005 para 22,02% em 2009, representando uma variao positiva de 14,47%. Aparentemente, essa variao do Lucro Lquido se deu em funo da reduo do CPV e do aumento das receitas. A apurao da Anlise Horizontal gera informaes de quanto a empresa aumentou ou diminuiu em suas contas contbeis entre um perodo e outro. A Anlise Horizontal do Ativo Circulante apresentou uma queda de 5% em 2006 e aumentou 66,73% em 2009. Este aumento teve influncia significativa da conta de estoques, que aumentou 29,22%. Quanto ao Realizvel a Longo Prazo, ele oscilou bastante, tendo um aumento constante durante os anos avaliados, saindo de 4,34% em 2006 para 53,74% em 2008. A anlise Horizontal do Passivo apresentou uma variao bem significativa. O Passivo Circulante teve uma queda em 2006 de 18,69%, em 2007 volta a crescer com um percentual de 28,78% e em 2008 volta a ter queda de 13,64%. No ano de 2009 teve a sua maior alta em relao aos anos analisados: 105,26%. O grande responsvel por este aumento foi a conta Fornecedores que, sozinha, aumentou em 110,57%. Na anlise financeira observada a capacidade de liquidez da empresa do perodo. So analisadas as condies da empresa em saldar seus compromissos financeiros. Na anlise econmica so realizados estudos de parmetros financeiros em funo de sua lucratividade. Esta demonstra o empenho operacional da empresa durante o perodo, correspondente aos lucros auferidos. Na anlise administrativa observada a performance operacional da empresa durante a sua gesto no perodo. A seguir, no Quadro 3, so apresentados os ndices apartir das frmulas apresentadas neste trabalho.

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INDICADOR Liquidez Geral Liquidez Corrente Liquidez Seca Liquidez Imediata Giro do Ativo Total Giro do Ativo Permanente Prazo Mdio de Recebimento Prazo Mdio de Pagamento Nvel de Desconto de Duplicatas ndice de Endividamento Geral Composio do Endividamento Margem Bruta Margem Lquida Retorno sobre o Ativo Total Retorno sobre o Patrimonio Lquido

2005 2,44 2,44 0,85 0,14 2,67 9,16 11 dias 14% 0,30 34% 7,55%

2006 3,04 2,84 0,89 0,18 1,87 4,26 18 dias 0,23 38% 7,90%

2007 0,84 2,33 0,89 0,19 1,28 1,85

2008 1,05 2,51 0,72 0,22 1,45 2,18

2009 2,04 2,04 0,8 0,28 1,24 2,37 36 dias 33 dias 0,24

Interpretao Quanto maior, melhor Quanto maior, melhor Quanto maior, melhor Quanto maior, melhor Quanto maior, melhor Quanto maior, melhor Quanto menor, melhor Quanto maior, melhor Quanto menor, melhor Quanto maior, pior Quanto maior, pior

32 dias 32 dias 40 dias 25 dias 33 dias 15 dias 18% 0,49 32% 39% 10,00% 29% 0,39 35% 38% 7,80%

Quanto maior, melhor 53% 22,00% Quanto maior, melhor 32,39% Quanto maior, melhor 43,13% Quanto maior, melhor

25,60% 16,77% 14,62% 13,91% 28,80% 17,77% 24,91% 18,16%

Quadro 3 Anlise dos ndices dos anos de 2005 a 2009 Fonte: Elaborado pelos autores com base nos dados da empresa

Atravs da anlise dos indicadores de liquidez nota-se que, a empresa apresenta boa liquidez, tanto no curto prazo como no longo prazo. A liquidez corrente, com valor superior a 1, representa a ocorrncia de um CCL positivo. Por outro lado, a anlise da liquidez seca, a qual elimina a influncia dos estoques no ativo circulante, est ruim, muito em funo do valor elevado dos estoques que a empresa possui. Quanto ao prazo de pagamento e recebimento, pode-se notar que h uma diferena mdia de 10 dias entre eles, ou seja, a empresa est demorando mais para receber suas vendas do que pagando seus fornecedores. Isto pode se tornar um problema, e por este motivo a empresa deve dar mais ateno a este quesito visando a impossibilidade da ocorrncia da falta de recursos financeiros para a liquidao das dvidas. H de se ressaltar que o mercado de autopeas sempre exigiu prazos de recebimentos maiores do que os de outros ramos de atividades. No entanto, o pagamento das matrias-primas no possibilita o mesmo prazo. Objetivando ajustar estes perodos, entre o recebimento e o pagamento, o departamento de compras est buscando junto aos fornecedores maiores prazos de pagamento para equilibrar esta situao. Quanto aos recursos, os emprstimos bancrios e com terceiros a curto prazo concentram 17,96% do passivo em 2005. Nos anos seguintes este ndice caiu, sendo que a empresa conseguiu fazer a quitao dos mesmos quase na sua totalidade. Nas dvidas de longo prazo, pode-se verificar uma grande alterao no ano de 2007, ano em que a empresa buscou recursos externos para aquisio do prdio prprio. Em funo destes novos investimentos, houve tambm um aumento neste mesmo perodo com os ttulos descontados, mas que no chega a comprometer a empresa. Resumindo, atravs da anlise do endividamento da empresa confirma-se que a mesma utiliza recursos de terceiros para financiar suas atividades e que estes so tomados principalmente a curto prazo, o que no recomendvel. No entanto, o ndice de endividamento baixo, no gerando riscos para a empresa. No que se refere ao retorno sobre as vendas, a empresa est obtendo, no incio do perodo analisado, uma margem bruta de 34%. Em 2006 e 2008 este ndice subiu para 38%, em 2007 foi de 39% e um timo ndice em 2009 (53%). A margem lquida est menor, mas pela anlise pode-se avaliar que este ndice est em crescimento constante, saindo de 7,55%

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em 2005 para 22% em 2009, isto mostra que a empresa est tendo sucesso em termos de lucratividade sobre as vendas. Atravs do Giro do Ativo Permanente, nota-se que a empresa est utilizando de forma eficiente seu ativo permanente para a gerao de vendas, sendo o indicador em 2005 de 2,67, e de 2006 ficou em 1,87, j em 2007 foi de 1,28, de 2008 foi 1,45 e em 2009 foi de 1,24. Analisando o indicador Giro do Ativo Total, nota-se que a empresa tem se utilizado bem de seus ativos para a gerao de vendas, mas tem que tomar cuidado, pois este ndice se apresentava em 9,16 no ano de 2005 e caiu para 2,37 em 2009, importante que a empresa consiga aumentar este indicador. Atravs do ndice de Retorno sobre o Ativo Total, verifica-se que a empresa utiliza de forma eficiente seus ativos para a gerao de lucros. Em 2005, o indicador apresentou 25,60%, em 2006 de 16,77%, em 2007 foi de 14,62%, em 2008 de 13,91 e no ano de 2009 este ndice sobe para 32,39%. No que se refere ao Retorno sobre o Patrimnio Lquido, a empresa conseguiu, no ano de 2005, obter uma rentabilidade de 28,80%, em 2006 foi de 17,77%, em 2007 e 2008 foi de 24,91% e 18,16% e por fim no ano de 2009 chegou a 43,13%, atravs do capital prprio da empresa. De modo geral, a empresa Gama apresenta ndices positivos, mostrando ser uma empresa slida e confivel, com tendncia de crescimento de suas atividades e melhorias de seus indicadores. 5 Concluses O trabalho desenvolvido demonstrou a importncia do estudo dos ndices econmicosfinanceiros e como eles podem auxiliar na tomada de deciso. Os indicadores econmicofinanceiros demonstram que auxiliam na tomada de deciso, pois alm de apresentar a situao passada, projetam o futuro, proporcionando melhorias no planejamento e oramento, refletindo no desempenho da empresa. A utilizao dos ndices se tornou um grande aliado do gestor financeiro possibilitando a ele prever quais as necessidades de recursos ou sobras que permitam os investimentos. O lucro lquido apresentou um aumento bem significativo, de acordo com a Anlise Horizontal de 2009 em relao a 2005 apresentou um aumento de 235,09%. Quanto aos ndices de Rentabilidade destca-se a Margem Bruta e a Margem Lquida, que em 2009 apresentaram seu maior ndice. Outro ndice que se destacou foi a mudana ocorrida nos prazos mdios de recebimento e pagamento, onde ficou claro qua a empresa buscou o equilbrio e o atingiu no ano de 2009. Com os controles a mo, possvel avaliar a melhor maneira de manter os investimentos sem que a empresa aumente o seu nvel de endividamento e que necessite buscar recursos com terceiros, principalmente emprstimos e desconto de duplicatas e a elevao de suas despesas financeiras, que consequentemente diminuiro o resultado. A empresa tem meta de aumentar as suas vendas em 1 milho de reais at 2011, e para atingir este objetivo ela vem investindo pesado em novas tecnologias, sendo que em 2010 foi montada a matrizaria, onde sero produzidos novos moldes. Foram adquiridas mquinas de ltima gerao, entre elas um centro de usinagem e tornos CNC. Este investimento passou de R$ 500.000,00. Com este novo processo, ela conseguir uma reduo no custo de fabricao dos moldes e uma marior qualidade. Consequentemente, a empresa ter peas com tima qualidade, conseguindo aumentar suas vendas, e com uma lucratividade maior. Diante dos aspectos considerados, nota-se que o controle permanente e rigoroso dos nmeros da empresa so fundamentais para que ela mantenha uma situao financeira positiva. Os controles gerenciais, juntamente com o papel do gestor financeiro, fazem com

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que as empresas mantenham-se competitivas e obtenham, no somente bons resultados, mas aumentem sua rentabilidade, demonstrando que todo o esforo e investimento realizado foi compensado com resultados que no dia-dia nem sempre so visveis, mas se estudando o andamento da empresa ser possvel chegar a resultados bem satisfatrios. O objetivo principal deste trabalho foi alcanado, pois, com as anlises dos ndices da empresa, foi possvel identificar que a mesma apresenta situao econmica financeira slida, e que se continuar com o crescimento identificado vai conseguir pagar suas obrigaes contradas em 2010 para a realizao de investimentos e tambm conseguir aumentar suas vendas e lucratividade. Alm disso, assim que houver um cenrio econmico mundial favorvel, a empresa pretende iniciar a exportao os seus produtos. Atravs do levantamento bibliogrfico da demonstrao de tipos de anlises de ndices, da anlise do capital da empresa, apurao da capacidade de pagamento das contas, a anlise da rentabilidade, apurao dos ndices de liquidez, apresentao dos Balanos Patrimoniais e Demonstrao do Resultado do Exerccio da empresa, pode-se verificar que a empresa em geral est bem, e que tem estrutura para aumentar a suas receitas. Alm disso, deve controlar a conta de prazos mdios de recebimento e pagamento, para que mantenha um certo equilbrio e no dependa de desconto de duplicatas ou emprstimos para cumprir com suas obrigaes e continuar os investimentos.

REFERNCIAS ASSAF NETO, Alexandre. Finanas Corporativas e Valor. 2. ed. So Paulo:Atlas, 2006 ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e Anlise de Balanos Um Enfoque EconmicoFinanceiro. 7. Ed. So Paulo: Atlas, 2002. ATHAR, Raimundo Aben. Introduo Contabilidade. So Paulo: Pearson Prentice Hall, 2005. BRIGMAN, Eugene F.;HOUSTON, Joel F. Fundamentos da Moderna Administrao Financeira. 1. ed. Rio de Janeiro: Campus, 1999. DI AGUSTINI, Carlos Alberto. Capital de Giro: anlise das alternativas fontes de financiamento. So Paulo: Atlas, 1996. GIL, Carlos Antonio. Como Elaborar Projetos de Pesquisa. 4.ed. So Paulo: Atlas, 2002. GITMAN, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira. 7.ed. So Paulo: Harbra, 1997. GITMAN, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira. 3.ed. So Paulo: Harbra, 1987. IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de Balanos. 7. Ed. So Paulo: Atlas, 1998. MATARAZZO, Dante C. Anlise Financeira De Balanos: Abordagem Bsica e Gerencial. 5 e 6. ed. So Paulo: Atlas,1998 e 2003. NETO, Alexandre Assaf; SILVA, Csar Augusto Tibrcio. Administrao do Capital de Giro. 2. ed. So Paulo: Atlas, 1997. SEVERINO, Antnio Joaquim. Metodologia do trabalho cientfico. 22. Ed. So Paulo: Cortez, 2002. SILVA, Jos Pereira da. Anlise Financeira das Empresas. 5.ed. So Paulo: Atlas, 2001. YIN, Robert K. Estudo de caso: planejamento e mtodos. 3.Ed. Porto Alegre: Bookman, 2005.

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