UNIVERSIDADE CATLICA DE SANTOS CENTRO DE CINCIAS EXATAS E TECNOLGICAS FERNANDA S. CARVALHO GUSTAVO B. VALLESI LEANDRO L. ALVES LETCIA M.

MORAES

Demanda lquida de capital de giro

Projeto integrado de sistemas de produo II

Prof. Ricardo L. P. Auricchio

Santos 2011

SUMRIO

CAPITAL DE GIRO .............................................................................................. 2 1.1 Descrio ....................................................................................................... 2 1.2 Investimento em capital de giro ...................................................................... 4 Necessidade de investimento em capital de giro ..................................... 4 Reduo da necessidade de capital de giro ............................................ 5 1.2.1 1.2.2 1.3 1.4

Capital de giro lquido..................................................................................... 5 Financiamento de capital de giro ................................................................... 7

CASOS................................................................................................................. 8 2.1 Agrenco .......................................................................................................... 8 2.2 2.3 Pequenas empresas ...................................................................................... 8 Tam ................................................................................................................ 9

REFERNCIAS ......................................................................................................... 10

CAPITAL DE GIRO

Ao iniciar um negcio dois investimentos so considerados. Um deles o investimento fixo, com o qual ser adquirido todo o maquinrio, mobilirio, prdio, galpes, enfim, tudo que for necessrio para a estrutura do negcio. O outro o capital de giro, que nada mais do que uma reserva para tocar o negcio. So os recursos utilizados de acordo com as necessidades financeiras que vo surgindo.

1.1

Descrio

Capital de giro o ativo circulante que sustenta as operaes do dia-a-dia da empresa, ou seja, representa o capital disponvel para a conduo normal dos negcios da empresa. Para o funcionamento da empresa, utilizam-se recursos materiais de renovao lenta (imveis, instalaes, mquinas, equipamentos), denominados capital fixo ou permanente, e recursos de rpida renovao (dinheiro, crditos, estoques) que formam seu capital de giro, chamado pela legislao brasileira de capital circulante lquido. Assim, uma administrao ineficiente do capital de giro poder afetar de forma dramtica o fluxo de caixa da empresa. O volume de capital de giro utilizado por uma empresa depende de seu volume de vendas, de sua poltica de crdito comercial e do nvel de estoques que ela precisa manter. Duas consideraes tm fundamental importncia na administrao do capital de giro: os ciclos econmicos (flutuaes a longo prazo da atividade econmica); a sazonalidade especfica de determinados negcios.

O capital de giro de suma importncia, porque ele o responsvel pelas despesas como: folha de pagamento; utilizao de servios (telefone, energia,

internet, etc.); aluguel de seu local de trabalho; marketing e na divulgao dos produtos e servios e sua vendas; compra de produtos necessrios para a agilizao da venda ou prestao de servios; manuteno e no seguro de sua propriedade; e para o pagamento de impostos e demais tributos.

necessrio que se tenha dinheiro suficiente para as despesas ligadas ao andamento do seu negcio durante os primeiros anos de operao, especialmente, alm de suas despesas pessoais. Posteriormente tambm necessrio pensar no aumento de produo, e na contratao de outros empregados. O principal motivo de falncia dos novos negcios a falta de capital de giro. preciso fazer uma estimativa realista das suas possibilidades financeiras e ter algum capital de reserva para algo inesperado, para no ser surpreendido.

O capital de giro necessita de recursos para seu financiamento, como acontece com o capital permanente. Assim, quanto maior for o capital de giro, maior ser a necessidade de financiamento, seja com recursos prprios, seja com recursos de terceiros.

Figura 1: fluxo de ativo circulante

1.2

Investimento em capital de giro sabido que o ativo circulante constitui-se, para diversos segmentos

empresariais, no grupo patrimonial menos rentvel. Os investimentos em capital de giro no geram diretamente unidades fsicas de produo e venda, meta final do processo empresarial de obteno de lucros. A manuteno de determinado volume de recursos aplicado no capital de giro visa a sustentao de atividade operacional de uma empresa. O capital de giro constituindo, em grande parte, por ativos monetrios, ou seja, por valores depreciveis perante a inflao. Tipicamente, investimentos em disponvel e crditos realizveis a curto prazo produzem perdas por reduo de capacidade de compra empresa, as quais so determinadas em funo do tempo em que os recursos ficam expostos inflao. Dessa maneira, o mais rentvel para qualquer empresa seria manter em seus ativos circulantes valores mnimos ou exatamente iguais as suas necessidades operacionais. Por exemplo, os valores disponveis poderiam ser sempre iguais aos desembolsos de caixa efetuados em diferentes momentos. Da mesma forma, o valor investido no realizvel a curto prazo seria o reflexo do volume e prazo ideais de vendas a crditos, e os estoques deveriam conter a quantidade estritamente necessria para a consecuo da meta de produo e venda estabelecida pela empresa. Ressalta-se que os baixos nveis de ativo circulante determinam, juntamente com o aumento da rentabilidade, uma elevao nos riscos da empresa. Evidentemente, valores mnimos de capital de giro, ou exatamente iguais demanda por esses recursos , podem levar a empresa a um aperto em sua liquidez, no caso de eventuais atrasos nos recebimentos, ou a sacrificar seu processo normal de produo e venda, na eventualidade de falta de estoques.

1.2.1 Necessidade de investimento em capital de giro

A necessidade de investimento em capital de giro reflete o volume lquido e recursos demandado pelo ciclo operacional da empresa, determinado em funo de suas polticas de compras, vendas e estocagem. essencialmente uma

necessidade de capital de longo prazo, que deve lastrear financeiramente os investimentos cclicos em cada capital de giro.

1.2.2 Reduo da necessidade de capital de giro

Um ciclo financeiro curto permite maior giro de caixa, que, por sua vez, implica menor necessidade de capital de giro. O ciclo financeiro de uma empresa depende de trs fatores: prazo de pagamento das compras, prazo de produo ou estocagem e prazo de recebimento das vendas. Os prazos de pagamento de compras e de recebimento das vendas so determinados pelas condies de mercado. Apenas alteraes provisrias desses prazos poderiam ser conseguidas a partir de negociaes com fornecedores e clientes. Por esse motivo, as medidas financeiras para encurtamento do ciclo financeiro so pouco eficazes. Apenas o encurtamento do prazo de produo ou estocagem pode fazer mudanas significativas e duradouras sobre o ciclo financeiro da empresa. Essas medidas, entretanto, esto fora do escopo da rea financeira, exigindo o concurso das reas tcnicas, como de produo, operao ou logstica para sua implementao. Diversas tcnicas podem proporcionar o encurtamento da etapa de produo ou operao da empresa, dentre as quais se pode destacar Just in Time (JIT), Administrao Total da Qualidade (TQM), Supply Chain Management, Lean Production, etc..

1.3

Capital de giro lquido

O capital de giro lquido (CGL), ou capital circulante lquido, um indicador de liquidez utilizado pelas empresas para refletir a capacidade de gerenciar as relaes com fornecedores e clientes.

O Capital de Giro Lquido calculado com a subtrao do Ativo Circulante (AC) e do Passivo Circulante (PC):

CAPITAL DE GIRO LQUIDO = Ativo Circulante Passivo Circulante

Ativo Circulante so os recursos disponveis a curto prazo (caixa, bancos, aplicaes financeiras, contas a receber, estoques etc); e o passivo circulante so os financiamentos a curto prazo da empresa (fornecedores, contas a pagar, emprstimos etc.)

Geralmente, as empresas buscam alcanar um equilbrio entre lucratividade e risco, que contribua positivamente para aumentar o valor da empresa. Um investimento alto demais em ativos circulantes reduz a lucratividade, enquanto um investimento baixo demais aumenta o risco de a empresa no poder honrar suas obrigaes nos prazos pactuados. Ambas as situaes conduzem reduo do valor da empresa.

Podemos considerar dois casos para o CGL: positivo - ocorre quando o AC supera o PC. Diz-se que a empresa esta com supervit de capital de giro. negativo situao inversa, ou melhor, quando o AC menor do que o PC. Diz-se que a empresa est com deficincia em seu capital de giro, e significa que parte de seu ativo circulante est sendo financiada com seus passivos a curto prazo, denotando um quadro de risco.

Quanto maior for o CGL da empresa, menor ser seu risco de insolvncia (no conseguir pagar o que deve), porm, um CGL muito alto significa que expressivos fundos de longo prazo esto financiando parte dos ativos circulantes, e como os custos destes recursos so sempre mais elevados, isto pode se tornar um problema financeiro para a instituio.

1.4

Financiamento de capital de giro

As linhas de crdito para capital de giro tendem a ser as mais altas. Por isso, antes de buscar o financiamento, deve-se elaborar um demonstrativo do fluxo de caixa, pois este fornece as informaes de entrada e sada, e com isso, a possvel falta de capital. Com essas informaes, estima-se o montante necessrio. Depois, deve-se fazer um levantamento sobre o que as instituies exigem, considerando:

a taxa e juros; o prazo ideal de acordo com as possibilidades do negcio; tributao de impostos; o volume de burocracia (critrios e regras exigidas pela instituio).

As garantias que o empresrio ou empresa podem oferecer so: mquinas, equipamentos e veculos atravs de alienao fiduciria, hipoteca, penhor de recebveis, penhor mercantil, cesso de crdito, penhor de quotas de sociedade limitada, penhor de aes, penhor de ttulos/penhor de direitos creditrios, duplicatas, cheques pr-datados entre outros.

CASOS

2.1

Agrenco

Em junho de 2010, a Agrenco, empresa do ramo de agronegcios, enfrentou muitas dificuldades. A fbrica de biodiesel que a empresa estava construindo, em Mato Grosso, estava praticamente concluda, mas a falta de capital de giro para financiar a operao barrou inclusive a aquisio de matrias-primas para alimentar a unidade.

Na poca, os gestores da Agrenco estimaram que, com um capital de giro de US$ 80 milhes, a companhia conseguiria voltar a operar. No acordo de parceria operacional fechado com a sua Glencore, estava prevista a possibilidade de um aporte emergencial de at US$ 50 milhes, por parte da mlti, para capital de giro. Os outros US$ 30 milhes eram de responsabilidade da Agrenco, que negociava com os credores uma sada para irrigar o caixa.

2.2

Pequenas empresas

A possibilidade de financiar capital de giro a uma taxa de juros bem mais baixa do que a mdia encontrada no mercado faz com que muitos micro e pequenos empresrios busquem o carto BNDES (visa o financiamento de investimentos). Eles j representam 98% do total de usurios dessa linha de crdito e pagaram, em setembro deste ano, uma taxa anualizada de 12,41%. A taxa mdia anual para capital de giro no sistema financeiro de 30%, segundo dados do Banco Central. Alm do crdito farto, que pode chegar a at R$ 1 milho por banco que fornece o carto, e da falta de burocracia para conseguir o financiamento, um atrativo que brilha aos olhos dos pequenos empresrios o prazo para pagamento: 48 meses. Mesmo com essa vantagem, empresrios consultados preferem liberar o limite de seus cartes e pagar parcelas maiores. Assim, em momentos de emergncia, o crdito fcil, e barato, est disponvel.

Apesar de todos os benefcios apontados, existem alguns problemas quando se usa o carto. Principalmente no setor de veculos, os fornecedores esto repassando uma taxa sobre o preo final do produto para o usurio do carto. No caso da Translute, sabemos que no fcil conseguir um caminho no curto prazo, ento ficamos rendidos ao fornecedor que tem o veculo disponvel. Para eles [fornecedores], o pagamento com o carto um negcio mais seguro, o risco de calote zero. Falta esse entendimento, Suzeli Sampaio, supervisora financeira do grupo, que gerencia os cartes h trs anos. O BNDES ameaa excluir do seu cadastro empresas que tm esse tipo de comportamento, mas, como no caso do Grupo LC, s vezes mais confortvel se submeter a esse tipo de situao do que perder o fornecedor. Ainda assim, as carretas saram mais baratas. No conseguiramos preo compatvel no mercado, afirma a supervisora.

2.3

Tam

A TAM Linhas Areas, uma das maiores do Brasil, apurou resultado financeiro lquido de R$ 1,3 bilho no segundo trimestre de 2011. Alguns impactos na economia favoreceram e geraram um impacto positivo de R$ 1,2 bilho, disse o vicepresidente de finanas da TAM, Lbano Barroso. Barroso disse que a companhia realizou uma emisso pblica de debntures em julho ltimo e captou R$ 600 milhes junto a investidores qualificados com o objetivo de aumentar a liquidez da empresa, garantir as condies de crdito e reforar nosso capital de giro. Esses recursos elevaram o caixa da TAM para R$ 1,7 bilho. A receita operacional bruta de abril a junho deste ano alcanou R$ 2,4 bilhes, com decrscimo de 8,4% em relao ao mesmo perodo de 2008, devido principalmente ao impacto da crise econmica internacional na demanda de passageiros que viajam a negcios, os quais representam cerca de 75% dos clientes da TAM.

10

REFERNCIAS

ASSAF NETO, Alexandre. Finanas corporativas e valor. So Paulo: Atlas, 2008.

Sites pesquisados:

http://www.capitaldegiro.info/ http://www.mackenzie.br/fileadmin/FMJRJ/coordenadoria_pesq/Revista_CADE/CAD E_7/giro.doc http://www.allfinance.com.br/capital-giro-investimento.html http://www.biodieselbr.com/noticias/em-foco/sem-capital-giro-agrenco-adia-reiniciooperacoes-100610.htm http://www.sebraesp.com.br/TenhoUmaEmpresa/PodCast/Paginas/Financiamentopa racapitaldegiro.aspx http://www.queroabrirempresa.com.br/2011/09/capital-de-giro-mais-barato-atraipequenas-empresas/ http://www.tam.com.br/b2c/vgn/v/index.jsp?vgnextoid=0b4e858e22a13210VgnVCM1 000009508020aRCRD