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O QUE MOEDA Moeda o meio atravs do qual so efetuadas as transaes monetrias.

s. todo ativo que constitua forma imediata de solver dbitos, com aceitabilidade geral e disponibilidade imediata, e que confere ao seu titular um direito de saque sobre o produto social. importante perceber que existem diferentes definies de moeda: (i) o dinheiro, que constitui as notas (geralmente em papel) a moeda (a pea metlica); a moeda bancria ou escritural, admitidas em circulao; e, a moeda no sentido mais amplo, que significa o dinheiro em circulao, a moeda nacional. Em geral, a moeda emitida e controlada pelo governo do pas, que o nico que pode fixar e controlar seu valor. O dinheiro est associado a transaes de baixo valor; a moeda (no sentido aqui tratado), por sua vez, tem uma definio mais abrangente, j que engloba, mesmo no seu agregado mais lquido no s o dinheiro, mas tambm o valor depositado em contas correntes. A Importncia Moeda a unidade representativa de valor, aceita como instrumento de troca. hoje parte integrante da sociedade, controla, interage e participa dela, independentemente da cultura. O desenvolvimento e a ampliao das bases comerciais fizeram do dinheiro uma necessidade. Sejam quais forem os meios de troca, sempre se tenta basear em um valor qualquer para avaliar outro. Em pocas de escassez de meio circulante, a sociedade procura formas de contornar o problema (dinheiro de emergncia), o importante no perder o poder de troca e compra. Podem substituir o dinheiro governamental: cupons, passes, recibos, cheques, vales, notas comerciais entre outros. QUAL A FUNO DA MOEDA A funo da moeda suscita a distino entre preo absoluto e preo relativo. O preo absoluto a quantidade de moeda necessria para se obter uma unidade de um bem, ou seja, o valor expresso em moeda. O preo relativo exige que se considere dois preos absolutos, uma vez que definido como um quociente. Assim, P1 e P2 designam os preos absolutos dos bens 1 e 2, respectivamente. P1/P2 o preo relativo do bem 1 expresso em unidades do bem 2. Ou seja, a quantidade de unidades dos bem 2 a pagar por cada unidade do bem 1. Origem E Evoluo Da Moeda Esta abordagem tem como objetivo analisar a origem e a evoluo da mercadoria moeda, dos perodos decorrentes da antiguidade at os perodos hodiernos, da nossa sociedade, ressaltando suas diferentes fases e funes. Na viso de Wassily Leontieff (2005), a moeda a mercadoria que serve de equivalente geral para todas as mercadorias. Sua origem e evoluo podem ser explicadas e definidas em seis fases distintas, como: 1-A ERA DO ESCAMBO: BOI E SAL a poca em que o homem vivia em pequenas comunidades e se utilizava da vegetao e da caa disponvel na regio para se alimentar e para o sustento da famlia. Essas comunidades foram crescendo, se multiplicando e se expandindo, e formando outros ncleos familiares, que procuravam delimitar suas reas plantio de alimentos e de caa para subsistncia dos ncleos. Tem-se ai o inicio do processo de racionalizao de atividades agrcolas, enquanto uns ncleos se dedicavam ao cultivo de tubrculos, outros cultivavam gros e outros se dedicavam caa. Essa economia primitiva funcionava base de escambo, que se define pela pura e simples troca de mercadorias, e as de mais valor eram o boi e o sal. 2-A ERA DA MERCADORIA MOEDA: a evoluo da sociedade impe a necessidade de

se facilitar as trocas de mercadorias. O homem passa a eleger um nico produto como referencial de troca para as mercadorias, algo que tivesse valor e fosse aceito por todos como tal. a passagem da troca, do escambo de um produto por outro, para as trocas indiretas,feitas atravs de algo com valor intrnseco. Alguns exemplos: a)da Antiguidade at 410: no Egito a moeda era o cobre; na ndia era os animais domsticos, arroz e metais; na China era, conchas , seda, sal e cereais. b)na Idade Mdia, de 410 a 1.453: na Alenanha, a moeda era o gado, cereais e mel; na Rssia era o gado e prata; no Japo era cobre, perola e arroz. c)na Idade Moderna, de1.453 a 1.789: no EUA , a moeda era o fumo, cereais, madeira e gado; na Frana era metais preciosos e cereais; no Japo era o arroz. O gado foi a mercadoria moeda mais utilizada, pois tinha uma vantagem em relao s outras, enquanto era guardado como uma poupana, essa moeda aumentava por meio da reproduo, rendia juros. Mas tambm tinha suas desvantagens, o gado no podia ser dividido em trocados. Para que uma mercadoria possa ser utilizada como moeda, ela deve ter vrias qualidades: ter durabilidade, algo que no fosse perecvel; ter divisibilidade, algo que pudesse ser dividido; ter homogeneidade, algo que fosse igual s outras unidades dessa mercadoria; ter facilidade de manejo e transporte, algo de fcil manuseio e transporte. 3-ERA DA MOERA METALICA: os metais, ouro e prata, foram as mercadorias, cujas caractersticas se aproximavam das exigidas para um instrumento monetrio da poca. Antes os mais usados foram, o cobre, o bronze e o ferro. Com o passar do tempo esses metais foram descartados por no servirem como reserva de valos, pela abundancia associada s descobertas de novas jazitas. Esses metais denominados de no nobres, foram aos poucos substitudos por outros mais nobres, como o ouro e a prata, que passaram a ser definidos como metais monetrios por excelncia. 4-A ERA DA MOEDA PAPEL: moeda representativa, que veio eliminar as dificuldades enfrentadas pelos comerciantes com os riscos de assaltos e deslocamentos pelas regies europias, facilitando a efetivao das operaes comerciais e de crditos.Sua origem est relacionada soluo encontrada para as transaes comerciais. O comerciante levava apenas um pedao de papel denominado, CERTIDO DE DEPSITO, que era emitida por instituies conhecidas como CASAS DE CUSTODIA, onde eles depositavam suas moedas metlicas, ou outros valores sob garantia. 5-A MOEDA FIDUCIARIA : ou papel moeda, as Casas de Custodia passaram a emitir gradativamente, certificados sem lastro, ou seja, sem deposito em moedas metlicas, que serviam de garantia ao papel moeda ou certido de deposito, dando assim, origem

moeda fiduciria, moeda baseada na fidcia, na confiana ou papel moeda. A emisso do papel moeda era feita por particulares, que acabou por conduzir esse sistema runa . Assim o Estado o sistema e passa a control-lo. Hoje, a maioria dos sistemas funcionam base da moeda fiduciria, e apresentam as seguintes caractersticas: *inexistncia de lastro metlico; *convertibilidade absoluta; *monoplio estatal das emisses. 6-MOEDA BANCARIA OU ESCRITURAL: com a evoluo do sistema bancrio, desenvolveu-se estamodalidade de moeda, que representada pelos depsitos vista e a curto prazo nos bancos, que passam a movimentar esse recurso por cheques ou ordem de pagamentos.

Crdito e financiamento da produo O problema do desenvolvimento econmico ganhou importncia entre os economistas aps a Segunda Guerra Mundial. Reconhecendo o investimento como varivel-chave na definio da taxa de crescimento econmico, colocava-se de imediato a questo dos recursos necessrios sua efetivao. Esta questo levou, de um lado, discusso da insuficincia da poupana nos pases subdesenvolvidos e noo de crculo vicioso da pobreza. Mas, do outro lado, muitos argumentavam que, embora reduzida, a poupana existia e o bloqueio se encontrava na inexistncia de meios adequados de financiamento do investimento. Portanto, pode-se dizer que a principal referncia nos estudos sobre financiamento no Brasil a partir de 1950 foi a adequao dos instrumentos financeiros existentes s necessidades de financiamento da economia brasileira. Maria da Conceio Tavares (1972), por exemplo, admitia que a rpida transformao da estrutura da economia brasileira a partir de 1930 havia criado necessidades de financiamento na economia urbano-industrial que no eram passveis de ser atendidas pelos mecanismos financeiros existentes. Como resultado, houve um acirramento do processo inflacionrio o qual, pelo menos numa primeira fase, teria permitido, via "poupana forada" de alguns segmentos da sociedade, financiar o investimento de certos setores produtivos. Cumpre notar que, nessa perspectiva, a inadequao da estrutura financeira teria decorrido, no da falta de uma poltica financeira, mas da rapidez das transformaes econmicas inerentes ao modelo histrico de desenvolvimento brasileiro (e tambm latino-americano). Ignacio Rangel (REP, 1981), por sua vez, tinha uma viso peculiar da "questo financeira". Entendia ele que a estruturao do sistema financeiro tornaria possvel a superao de crises uma vez que os setores com capacidade ociosa, mas superavitrios, poderiam transferir capitais para os setores com potencial de expanso, mas deficitrios. Sua peculiar viso da crise na economia brasileira levou-o a atribuir um papel fundamental ao sistema financeiro, e at a afirmar que no havia a to propalada escassez de recursos internos. O problema da inadequao dos mecanismos financeiros tambm foi visto sob uma tica diferente. Numa verso bastante simplificada, afirmava-se que a "Lei da Usura", ao limitar os juros nominais a 12% ao ano numa poca de inflao crescente, implicava pagamento de juros reais negativos, impedindo o aprofundamento financeiro. De certo modo, esse diagnstico esteve presente no diagnstico que foi elaborado pelo Ministrio do Planejamento para o Plano Decenal (1966), embora tambm ali houvesse o reconhecimento de que parte das transaes financeiras j havia escapado da restrio

da lei da usura (por exemplo, as letras de cmbio que, mediante o desgio concedido ao tomador, poderiam produzir rendimento nominal acima dos 12% ao ano e, em muitos casos, rendimento real positivo). De qualquer modo, a supresso da lei da usura aparecia como um fator condicionante para a adequao do sistema financeiro s necessidades de financiamento da economia brasileira. A reforma bancria de 1964 e a do mercado de capitais em 1965 procuraram responder a esses diagnsticos. A supresso da lei da usura e a instituio da correo monetria permitiriam remunerar as aplicaes com juros reais positivos (estimulando a "poupana" ou, mais propriamente, viabilizando a mobilizao da poupana financeira). A definio de segmentos especializados no sistema financeiro (bancos comerciais, bancos de investimento, financeiras, sociedades de crdito imobilirio, seguradoras, corretoras e distribuidoras, alm do Banco Central e dos bancos de desenvolvimento) daria condies adequadas para atender s diferentes necessidades de financiamento (desde o crdito comercial de curto prazo at os financiamentos para infra-estrutura com longos prazos de maturao). inegvel que a correo monetria criou instrumentos financeiros que atraram aplicadores, principalmente em direo a ttulos do governo (como as ORTNS) e do sistema financeiro da habitao (como as cadernetas de poupana), que viabilizaram o financiamento do governo e de certos segmentos da construo civil. No entanto, a expectativa de adequado funcionamento daquele sistema segmentado logo se desfez com a progressiva "conglomerao financeira" concluda em 1988, com a permisso, pelo Banco Central, para a constituio de bancos "universais". Ao avaliar o resultado das reformas de 1964-65 e sua expresso no rpido desenvolvimento financeiro posterior a 1968, Maria da Conceio Tavares afirmava que: "a rbita financeira est ganhando uma autonomia relativa, que pe em risco a manuteno de uma taxa de acumulao, sem haver contribudo at o momento, de forma decisiva, para um aumento da taxa global de poupana interna da Economia. Deste modo, parte dos argumentos apologticos sobre o desenvolvimento do mercado de capitais e sua influncia no aumento da taxa real de poupana-investimento, macroeconmica, no tem recebido apoio da experincia concreta" (Tavares, 1972: 233). A contrapartida da reduzida eficcia do sistema financeiro (privado) para o financiamento da Economia (principalmente de longo prazo) era que instituies pblicas, em especial o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico, acabavam exercendo o papel de financiadores do investimento. Um indcio de que as referidas reformas financeiras no haviam obtido o sucesso esperado na ampliao dos recursos e na adequao dos mecanismos para financiamento da economia esteve presente na produo acadmica dos anos 70: um dos focos principais da anlise de crdito, financiamento e sistema bancrio no Brasil foi o processo de concentrao bancria por meio de aquisies e fuses. Uma justificativa econmica para esse processo era a de que, por haver economias de escala na atividade bancria, a concentrao permitiria operar com custos inferiores, logo praticar menores taxas de juro com impacto positivo sobre o investimento e o crescimento. Dada a dificuldade de definir e estimar economias de escala na atividade bancria, grande esforo foi despendido nessa tarefa, que deu margem a vrias polmicas: grande nmero de teses e artigos foi dedicado ao tema. Para aqueles que negaram a hiptese de economias de escala, era preciso encontrar outras justificativas para o processo de concentrao: poltica deliberada do governo; tendncia de o setor bancrio acompanhar o processo de concentrao do setor produtivo; efeito da regulamentao do governo (em especial quanto taxa de juros) foram argumentos tambm utilizados no entendimento da concentrao bancria. De qualquer modo, a concentrao evidenciou que a reforma bancria e a do mercado de capitais no produziram resultados permanentes, e que ainda

se via alguma inadequao na estrutura do sistema bancrio s necessidades de financiamento da economia, uma vez que a concentrao era entendida, por alguns, como uma resposta rumo maior eficincia na intermediao financeira. Essa polmica gerou inmeras dissertaes e teses e foi tratada tambm em diversos artigos (7). Outro tema levantado com relao aos anos 70 foi o da crescente participao dos bancos estrangeiros no sistema financeiro nacional (em conexo com o aumento da dvida externa do pas). Monica Baer, no seu livro A Internacionalizao financeira do Brasil (1986) e N. Teixeira (EE, 1984) ressaltaram esse fato, real nos anos 70 mas tmido diante do espao que se abriu aos bancos estrangeiros nos anos 90. A dcada de 80 foi marcada pelo aprofundamento da chamada "ciranda financeira": o crescimento da dvida pblica com o pagamento de taxas de juros elevadas permitiu que o sistema financeiro se expandisse de forma aceleradssima numa dcada marcada por vrios anos de recesso. Ao mesmo tempo, as empresas produtivas passaram de devedoras a credoras, obtendo, muitas vezes, receitas financeiras superiores s suas receitas operacionais. Pode-se dizer que, na maior parte daquela dcada, o setor financeiro teve sua atividade destinada a viabilizar o crescimento da dvida pblica que foi, de resto, o alimento de sua expanso. Um dos mecanismos importantes para a deteriorao das contas pblicas foi a existncia de duas taxas de juros uma pr-fixada (nominal) e outra ps-fixada (real) cuja diferena provocava o descasamento entre ativos e passivos, muitas vezes levando absoro de prejuzos pelo governo, como mostrou A.M. Silva (1979). Desse modo, questionava-se na poca se o sistema financeiro brasileiro teria, ao longo da segunda metade do sculo XX, preenchido as funes usualmente atribudas s instituies financeiras. Ao longo dos anos 90, o sistema financeiro do Brasil passou por profundas transformaes: vrios bancos pblicos foram privatizados, os fundos estatais de financiamento tornaram-se mais limitados, crises financeiras levaram importantes instituies insolvncia e sua transferncia para bancos estrangeiros, os quais ganharam parcela expressiva do mercado financeiro brasileiro. A retomada do fluxo de recursos externos para a economia brasileira (quase totalmente interrompido pela crise da dvida externa nos anos 80) estimulou a diversificao das instituies e dos ativos financeiros, processo acentuado pelo crescente papel dos fundos de penso como fontes de recursos. Ainda assim, o financiamento estatal, em especial por intermdio do BNDES, continuou a ter importante papel, por exemplo, no processo de privatizao das empresas estatais. Estes processos foram objeto de inmeras anlises pontuais, mas parece faltar ainda uma viso de conjunto dessas transformaes e de seu impacto sobre o desenvolvimento da economia brasileira nos prximos anos. O tema crdito e financiamento foi tambm objeto de outro tipo de tratamento ou seja, aquele que discute, no plano terico ou ainda no caso brasileiro, a relao entre financiamento e crescimento (ou desenvolvimento) econmico, ou entre crescimento e mudanas no setor financeiro. Duas anlises tericas foram apresentadas por E. Torres Filho (REP, 1991) e por R. Studart (REP, 1993). O caso brasileiro foi estudado por C.F. Passos, Estrutura financeira e desenvolvimento: o caso do Brasil (1973); A.C. Sochaczewsky, Financial and economic development of Brazil:1952-1968 (1993); A.C. Porto Gonalves (PPE, 1980). Igualmente importantes foram alguns estudos realizados anteriormente pelo ipea como, por exemplo o de W. Suzigan, J.E. Pereira e R.G. Almeida, Financiamento de projetos industriais no Brasil (1972). Esta breve, e certamente incompleta, reviso da literatura econmica brasileira referente a moeda, crdito e financiamento da produo revela um significativo esforo dos economistas brasileiros no sentido de acompanhar a fronteira do conhecimento dessas reas da cincia econmica, e tambm de refletir sobre as peculiaridades do caso

brasileiro. Neste sucinto espao no foi possvel ressaltar as amplas divergncias tericas e interpretativas existentes nessa literatura, com implicaes quanto definio de polticas tanto na esfera monetria quanto na questo do financiamento do desenvolvimento. De qualquer modo, esperamos que o leitor interessado pelo tema possa, a partir das indicaes apresentadas no texto, construir a sua prpria viso sobre as diversas vertentes tericas e interpretativas, j que o carter extremamente polmico dessas questes no recomenda julgamento taxativo numa breve reviso da literatura. Os Bancos Comerciais Os bancos so instituies financeiras que comercializam produtos e servios financeiros sob autorizao do Banco Central. A dinmica de funcionamento de um banco para um cidado bastante simples e pode ocorrer de vrias formas. Um indivduo pode utilizar os servios bancrios para armazenar seu dinheiro, por meio de depsitos vista. Dessa forma, ao invs de fazer pagamentos com dinheiro vivo, pode utilizar tales de cheque ou cartes de dbito, que so benefcios oferecidos pelos bancos no momento da abertura da conta corrente. Outra forma de utilizao dos servios bancrios a concesso de crdito. Ou seja, um cidado precisa de uma quantia de dinheiro que no possui e pode tentar consegui-la em sua agncia bancria. Para isso, deve pagar um preo pelo dinheiro. Esse preo chamado de taxa de juros, que costuma variar de acordo com a quantia emprestada pelo banco e o prazo de pagamento acordado com o cliente. H tipos de crdito especficos para a compra de imveis, automveis e outros bens de consumo. Uma das principais funes bancrias oferecer crdito aos clientes Um banco tambm utilizado pelos clientes com inteno de poupar. Para isso, disponibilizam inmeras ferramentas, como a caderneta de poupana, fundos de investimentos, Certificados de Depsito Bancrio (CDBs), entre outros produtos. Bancos tambm costumam ter reas especficas para investimento, alm de corretora de valores mobilirios. Tais reas permitem ao cliente aplicar seu dinheiro em outros tipos de produto, como aes, por exemplo. Por fim, os bancos tambm comercializam produtos relacionados ao mercado de seguros, como seguros de vida, de casa, de automvel, e tambm produtos de previdncia privada, como os fundos VGBL e PGBL. As tarifas bancrias podem ser cobradas de vrias formas. A mais comum delas por meio de pacotes de tarifas contratados pelos clientes no momento da abertura da conta corrente. Dessa forma, paga-se apenas um preo pela utilizao de um determinado nmero de servios bancrios BANCO CENTRAL Pode-se dizer que Banco Central uma autarquia do sistema financeiro de um pas, ou de uma comunidade de pases, como o caso do Banco Central Europeu. Um Banco Central sempre vinculado ao Governo do pas, uns com mais, outros com menos autonomia em relao ao Governo. Aurlio Buarque Holanda (1996), define autarquia como: Entidade autnoma, auxiliar e descentralizada da administrao pblica, sujeita fiscalizao e tutela o Estado, com patrimnio constitudo de recursos prprios, e cujo fim executar servios de carter estatal ou interessantes coletividade, como, entre outros, caixas econmicas e institutos de previdncia. (1996, pg. 201)

Dessa forma, o Banco Central de um pas poderia ser chamado de Banco dos Bancos. Desempenha o papel de rgo monetrio principal em qualquer pas, pois suas atribuies causam impacto direto populao. Normalmente, so atribuies de um Banco Central: Emitir moeda. Fixar a taxa de juros bsica. Atuar no mercado de cmbio. Emitir ttulos pblicos. Realizar depsitos compulsrios. Realizar emprstimos aos bancos em dificuldade. O Banco Central norte-americano e o Banco Central Europeu so os mais independentes do mundo. Nos Estados Unidos, o Federal Reserve (Banco Central Americano), presidido por uma pessoa indicada pelo chefe do Executivo para um mandato de 4 anos, que pode ser renovado. A indicao do presidente do Banco Central nunca ocorre no mesmo ano da eleio para Presidente do Pas. O presidente do pas no tem poder para retirar o presidente do Banco Central de seu cargo. O presidente do Federal Reserve se reporta apenas ao Senado e Cmara. Na Europa, desde 1998 foi institudo o Banco Central Europeu (BCE). Sua principal atribuio gerir o Euro, a moeda nica da Unio Europia. O Banco Central Europeu trabalha em conjunto com os Bancos Centrais dos pases que fazem parte da Unio Europia, sobretudo com os Bancos Centrais dos pases que j aderiram ao Euro como moeda nica, que constituem a chamada Zona Euro. A independncia do Banco Central Europeu total, assim como os Bancos Centrais dos pases que fazem parte do Eurosistema, que alis, no sofrem qualquer presso ou influncia de seus respectivos Governos. J no Reino Unido, por exemplo, o governo que estabelece quais so as metas do Banco Central. Por sua vez, o Banco Central tem autonomia para decidir de que maneira ir atingir tais metas. No Brasil, o Banco Central tem forte vnculo com o Ministrio da Fazenda. Os cargos de Presidente e dos diretores do Banco Central so indicados pelo Presidente da Repblica. A questo da autonomia do Banco Central brasileiro vem sendo discutida j a algum tempo O mercado financeiro O mercado financeiro o setor responsvel por fazer a ligao entre as pessoas/empresas que tm dinheiro e as pessoas ou empresas que precisam de dinheiro. Esse processo intermediado pelos bancos, que por sua vez, cobram uma taxa (juros) para a transao do dinheiro. tambm no mercado financeiro que as pessoas buscam servios, como: seguros, planos de previdncia, entre outros. Tudo isso fiscalizado e controlado pelo Banco Central,Bovespa (Bolsa de Valores de So Paulo) e CMV (Comisso de Valores Mobilirios). O mercado financeiro pode ser dividido em: Mercado de crdito que cuida dos emprstimos bancrios. Pode ocorrer quando voc usa o cheque especial, desconta duplicatas ou cheques, faz um financiamento, etc. Mercado de cmbio que cuida da relao justa entre as moedas dos pases. Diariamente os bancos vendem e compram dlares de importadores, exportadores, investidores

estrangeiros e outros bancos. No fim do dia, se houve mais compradores que vendedores a cotao sobe, pois a procura por dlares foi maior, a cotao cai quando a oferta maior que a procura. Mercado aberto se refere s empresas que tm capital aberto (Sociedades Annimas empresas S/A). Empresa de capital aberto significa que qualquer pessoa que compre aes da mesma, pode se tornar scia da empresa. As negociaes das aes so feitas na Bolsa de Valores onde o preo das aes pblico, assim todos podem comprar pelo mesmo preo que definido pela oferta e procura. Mercado Monetrio Como qualquer outro mercado, o mercado monetrio um local onde interagem compradores e vendedores para determinar o preo a quantidade a transaccionar de determinado bem. No caso do mercado monetrio, o bem transaccionado moeda e o preo a taxa de juro. Neste mercado participam todos os agentes econmicos que procuram ou oferecem moeda, assumindo as entidades financeiras (nomeadamente os bancos comerciais) o papel de intermedirios. No mercado monetrio podem ser distinguidos diversos segmentos, nomeadamente o mercado do crdito (em que participam as instituies financeiras e as famlias em empresas), o mercado monetrio interbancrio (em que os intervenientes so as instituies financeiras que cedem liquidez entre si), o mercado de operaes de open market (em que participam o banco central e as instituies financeiras). Mercado de crdito o nome dado a parte do sistema financeiro onde ocorre o processo de concesso e tomada de crdito. O mercado de crdito envolve duas partes, uma credora e outra devedora, que normalmente estabelecem uma relao contratual entre si, podendo ser formal ou informal. Esta situao sugere que uma das partes, a credora conceda liquidez outra, mediante um premio de liquidez ou de risco, comumente intitulado de juros. Nesta relao parte credora oferece um bem a parte devedora, que na sociedade capitalista a moeda fiduciria ou escritural. Segundo o novo dicionrio do Aurlio, crdito definido como cesso de mercadoria, servio ou importncia em dinheiro, para pagamento futuro. Assim sendo, ao dispormos a terceiro uma determinada mercadoria, mediante ao compromisso, formal (contrato) ou informal, de reembolso no futuro, estamos vendendo a crdito. Quando dispomos a terceiro uma importncia em dinheiro mediante o compromisso, formal ou informal, de pagamento no futuro, estamos emprestando a crdito. O mercado de crdito serve de alavancagem para a maioria das economias desenvolvidas do mundo, j no Brasil este mercado ainda tem pouco expresso, devido a taxa de juros no Brasil estar entre as mais altas do mundo. No entanto o mercado de crdito est em grande expanso, segundo a FEBRABAN em julho de 2008 o crdito alcanou o seu recorde histrico, chegando a 37% do PIB brasileiro, ultrapassando a casa de 1 trilho de reais, onde o crdito destinado a pessoa fsica corresponde a cerca de 370 bilhes de reais. No sistema capitalista os principais agentes de concesso de crdito so as instituies financeiras, embora existam vrios outros agentes, como as empresas para seus clientes e as pessoas fsicas para seus parentes e amigos. As instituies financeiras so os principais agentes pelo seu poder de arregimentar recursos, e pelo grau de especializao que alcanam no processo de emprestar e principalmente receber seus emprstimos. Existem muitas modalidades de crdito disponveis ao consumidor atualmente, as

principais so: Cheque especial,carto de crdito,emprstimo pessoal,crdito direto ao consumidor (CDC),crdito consignado,crdito habitacional,leasing Mercado de capitais um sistema de distribuio de valores mobilirios que proporciona liquidez aos ttulos de emisso de empresas e viabiliza o processo de capitalizao. constitudo pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e outras instituies financeiras autorizadas. Os principais ttulos negociados (titulo imobilirio) representam o capital social das empresas, tangibilizado em suas aes ou ainda emprstimos tomados pelas empresas, no mercado, representado por debntures que so conversveis em aes,bnus de subscrio e outros papis comerciais. Esta constituio permite a circulao de capital e custeia o desenvolvimento econmico. No mercado de capitais ainda podem ser negociados os direitos e recibos de subscrio de valores mobilirios, cerificado de depsitos de aes e outros derivativos autorizados negociao. Seu objetivo canalizar as poupanas (recursos financeiros) da sociedade para o comrcio, a indstria e outras atividades econmicas. Distingue-se do mercado monetrio que movimenta recursos a curto prazo, embora tenham muitas instituies em comum. Nos pases capitalistas mais desenvolvidos os mercados de capitais so mais fortes e dinmicos. A fraqueza desse mercado nos pases em desenvolvimento dificulta a formao de poupana, sendo um srio obstculo ao desenvolvimento obrigando esses pases a recorrerem ao mercado de capitais internacionais. Cmbio: toda operao em que h troca de moeda nacional por moeda estrangeira ou vice-versa. Ex1: Um exportador recebe dlares de seu importador e para obter os Reais correspondentes, precisa vend-los a um banco autorizado a operar em cmbio, pelo Banco Central. Ex2: Um importador precisa transformar seus Reais em dlares, para remet-los ao seu fornecedor no exterior, para tanto, precisa compr-los de um banco autorizado a operar em cmbio, pelo Banco Central. Mercado de cmbio o ambiente abstrato onde se realizam as negociaes de moedas estrangeiras entre os agentes autorizados ou credenciados pelo Banco Central do Brasil (bancos, corretoras, distribuidoras, agncias de turismo e meios de hospedagem) e entre estes e seus clientes. A necessidade do mercado de cmbio decorre, fundamentalmente, da internacionalidade do comrcio e da livre movimentao global de capitais, em confronto com a nacionalidade das moedas. Se houvesse apenas uma moeda no mundo, no existiriam os complexos problemas cambiais.