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A GLOBALIZAO E O MERCADO DE CAPITAIS

FRANCA 2011

SUMRIO

1. A GLOBALIZAO E O MERCADO DE CAPITAIS................................................3 1.1 1.2 2. GLOBALIZAO X GLOBALIZAO FINANCEIRA...........................................3 RECESSO NA ECONMIA DOS EUA....................................................................4 RECESSO DO MERCADO BRASILEIRO FRENTE A POSSVEL CRISE

GLOBAL...................................................................................................................................7 3. 4. CONCLUSO...............................................................................................................9 REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS......................................................................11

A GLOBALIZAO E O MERCADO DE CAPITAIS

1.1

GLOBALIZAO X GLOBALIZAO FINANCEIRA A pretexto de abordar o assunto proposto iniciaremos com a definio de

globalizao financeira proposta por DALCERO (1997), quando do artigo Globalizao financeira e volatilidade de capitais: a busca de uma realidade racionalista: O termo "globalizao" no consensual. Porm, mesmo analistas que descreem na existncia do fenmeno vendo na palavra um signo ideolgico , reconhecem que na esfera das transaes financeiras internacionais atingiu-se algo indito e de abrangncia global. O que distingue a globalizao financeira contempornea dos grandes fluxos de capitais do incio do sc. XX a prevalncia, em nossa poca, do fluxo de capitais privados. Naquele outro perodo a maior parte dos capitais migrava apenas no sentido bilateral e na forma de emprstimos, garantidos por ttulos pblicos emitidos pelos pases industrializados. A partir da dcada de 60, esse cenrio sofreu uma mudana qualitativa. Como salienta Eric Hobsbawm, o surgimento do eurodlar representa a primeira vez na histria em que um grande volume de uma determinada moeda passava a ser transacionada fora da base territorial e do controle da sua respectiva autoridade monetria. Entre os problemas gerados por esse fenmeno estava a capacidade desse mercado "criar" moeda, na medida em que emprstimos bancrios eram concedidos em dlares fora do mbito de regulao do Federal Reserve, o banco central dos Estados Unidos. De acordo com a fala de DALCERO, percebe-se que a comunidade acadmica e poltica no tem uma viso equivalente do fenmeno da globalizao, totalmente compreensvel face ao processo de globalizao ser bastante dinmico. Nota-se ainda que, diante do ano de publicao do artigo 1997 ainda existe certa discordncia da existncia do fenmeno. J outro autor, CORAZZA, aponta o fenmeno da globalizao financeira como um processo de financeirizao1 da economia e, aponta ainda formas de expresso deste fenmeno: a) valorizao financeira superior ao crescimento do produto real; b) como lgica concorrncia e macroestrutura financeiras, que envolvem e subordinam a dinmica da acumulao real; c) como processo de globalizao e integrao dos mercados financeiros, que desconhecem fronteiras e poderes nacionais, na medida em que esses mercados perderam suas

referncias espaciais, assumindo mais a forma de redes articuladas de fluxos financeiros desterritorializados2, que operam ininterruptamente, em tempo real; e d) as prprias crises financeiras se tornaram autnomas e passaram mesmo a ser causa das crises econmicas reais. O conceito de globalizao e, portanto o conceito de globalizao financeira vem sendo construdos ao longo do tempo e tm sofrido diversas pequenas alteraes de sentido sendo que, seu sentido em mbito mais abrangente diz respeito abertura de mercados e facilitao de cmbio entre diversos Estados.

1.2

RECESSO NA ECONMIA DOS EUA Conforme relata BADAR, a crise nos EUA se iniciou em 2007, a partir de

alguns equvocos cometidos na liberao de crdito para empreendimentos imobilirios. Desde ento, a economia estadunidense tem sofrido com as diminuies das atividades econmicas. A este processo denomina-se recesso. A fim de intervir na situao o Federal Reserve (Fed.), banco central do pas, iniciou uma srie de reformas a fim de combater esta situao no pas. Face viso de tempos de crise, os investimentos em aes e ttulos cessaram por todo o mundo. Neste cenrio, o Fed. comeou a agir, a partir da reduo das taxas de juros. Tal iniciativa visava duas coisas: injetar um nmero maior de capital no mercado e, mostrar que o Fed. interviria sempre que necessrio a fim que de fosse afastado o risco da crise (com o objetivo de aumentar a confiana dos investidores). Porm, as medidas no foram suficientes para que a populao se sentisse mais segura ou confiante. E, por fim, o consumo do pas diminuiu por conta da incerteza econmica levando ao recuo da atividade econmica. Ainda segundo o artigo de BADAR, reas de crescimento econmico emergentes, tais como ndia e China, bem como pases da Amrica Latina, iro neste cenrio manter um crescimento econmico em princpio estvel. Contudo, para o continente europeu, j desde ento podero ser identificados certos contratempos e inconvenientes que possam resultar na recesso. Tal cenrio conota a interdependncia na economia dos pases, fruto da globalizao financeira.

Neste cenrio notvel a percepo de que, as pessoas (e num primeiro momento apenas nos pases rotulados como desenvolvidos) tero receio de gastar por no saber como ficar a situao financeira em mdio prazo. Logo, o consumo tende a sofrer uma queda e o capital a no circular, ficando concentrado com uma pequena parcela. O risco de tal processo est entre dois extremos que afetam diretamente a economia, pois envolvem o preo dos produtos e a continuidade de sua produo. O fenmeno da recesso em si pode ser negativo, face ao fato de que indstrias podem ser foradas a reduzir produo e, portanto cortar nmero de mo-de-obra qualificada para a prestao dos trabalhos. CORAZZA faz meno a um trecho de Apud Moffit, cujo teor expressa bastante o sentido da recesso e de onde pode ser extrado o fato de que a especulao cambial no to somente um simples jogo que se faz contra os governos para que se ganhe dinheiro, mas, um fenmeno que tem transformado a prpria natureza das relaes monetrias no cenrio internacional. J DALCERO se refere ao fato de modo mais sutil, ao abordar as rupturas sistmicas, ameaas de rompimento aos arranjos monetrios, ou sua ruptura efetiva. Tais rupturas visam destruir o sistema (e entende-se aqui como uma falha do capitalismo). O autor ainda aponta que antes que se proceda a ruptura possa ser observvel a redistribuio de prestgio e benefcios entre as moedas do sistema. Se associarmos esta colocao de DALCERO com a postura tomada pelo Fed., conforme apontado por BADAR nota-se claramente o papel desempenhado pelo banco ao tentar controlar a crise em vias de processo e oferecer como moeda de troca sua credibilidade. Percebe-se ento que, ainda que no vis dos acontecimentos, as medidas polticas visam evitar e combater o risco da recesso, talvez por conta do conhecimento dos seus impactos diretos sobre a economia global. Historicamente, pode-se detectar uma amostra do fenmeno de recesso na economia estadunidense na crise de 1929, conforme relata ELIENE, que foi fruto da euforia inicial ao ps-guerra. No cenrio em que os agricultores se viram na necessidade de armazenar cereais, na tentativa de controlar a crise, o mercado consumidor sofreu grandes abalos e vrios trabalhadores perderam seus empregos. No obstante, naquele momento os pequenos, mdios e grandes investidores mantiveram suas especulaes com aes e iniciaram um comrcio de papis por valores condizentes ao das empresas. S que a crise atingiu a Bolsa de Valores de Nova Iorque e, em

29 de outubro de 1929 resultou na queda dos preos das aes, provocando o famoso crash (quebra) da bolsa. Tal situao apenas foi controlada no governo estadunidense de Roosevelt com a implantao de uma srie de medidas definidas como New Deal.

2.

RECESSO DO MERCADO BRASILEIRO FRENTE A POSSVEL CRISE GLOBAL

Existe um rgo dos EUA, o Center for Economic and Policy Research CEPR, cujo trabalho dedicado a estudar a relao poltica e econmica entre os Estados Unidos e a Amrica Latina. Em maro de 2008, o CEPR liberou o resultado de um estudo em que era previsto que a recesso americana reduziria o crescimento do Brasil no patamar de 2 a 4 dcimos percentuais. Ainda segundo o estudo, os pases que aderiram ao Tratado de Livre Comrcio (NAFTA), sofrero mais acentuadamente com a crise. Os responsveis pelo estudo ainda ameaaram que, com a diminuio da atividade econmica tais pases tendem a receber menores remessas financeiras. O estudo no descarta, no entanto, que alguns pases da regio possam buscar recursos energticos fora traando parcerias com Ir, Rssia, China ou mesmo com a ndia. No blog Espao Pblico, AURELIANO aponta que mesmo com a retrao do consumidor brasileiro, perturbado frente crise e inseguro quanto renda e seu emprego, ainda existe certa tendncia de crescimento no pas. Mais recentemente, o comit da FGV apontou que o pas tem invertido a curva de desaquecimento da economia e aponta para uma maior esperana de crescimento no setor, mesmo que este seja bastante pequeno. Diante desta srie de fatos coletados, conveniente tentar filtrar quais so os aspectos positivos e quais os negativos para a economia brasileira frente possibilidade de crise global e a recesso estadunidense. No que tange aos aspectos positivos, podemos salientar o fato de que o Brasil tem um sistema financeiro nacional bastante solidificado e oferece taxas de juros bastante razoveis frente a outros pases, sem contar que o Banco Central incentiva tais medidas. Ainda que tenha sido anunciado quando a possibilidade de crise a reduo dos rendimentos de conta poupana, ainda existe um rendimento razovel. Em relao ao setor empresarial, tem apresentado crescimento de suas receitas e fechado seus anos fiscais com lucros, o que influencia diretamente o governo federal. Sem contar que, nos ltimos tempos o setor energtico brasileiro tem se destacado no cenrio internacional, inclusive por conta da explorao do Pr-Sal. Tal situao

pode ser evidenciada em uma reportagem na pgina da CUT (Central nica dos Trabalhadores), onde apresentado o fato de que esta estao representa a quadruplicao da capacidade energtica brasileira. Contudo, o grande risco da crise para o pas e o principal ponto negativo tambm para a economia est no corte de funcionrios, principalmente de empresas multinacionais que tem unidades distribudas pelo pas. A demisso em massa seria uma grande lstima e provocaria grandes danos. Neste cenrio, conforme reportagem de MORAES para o jornal Folha de So Paulo, chegou a ser especulada a reduo de jornada de trabalho e dos vencimentos de funcionrios com o intuito de evitar a demisso dos mesmos.

3.

CONCLUSO

Tendo em vista todos os aspectos abordados, tanto no que se refere ao mercado internacional quanto ao nacional, a crise sim um risco existente e que no pode ser descartado. No entanto, consensual entre os lderes polticos de diversos Estados que, se faz necessrio tentar manter a economia em funcionamento e, se possvel ainda alavanc-la para que se evite a crise. Conforme muitos autores apontaram, tudo isto fruto de um intenso fluxo no apenas cultural, mas em especial aqui, financeiro, que foi sendo tecido com o advento dos recursos tecnolgicos. Neste cenrio, qualquer pequeno abalo na economia de uma potncia ou de um pas tido como ainda muitos chama de terceiro mundo pode sim causar danos na economia toda. Afinal, graas abertura dos mercados tudo se interliga. Sem contar que, para os pases que traam pequenos laos comerciais regionais tais como os blocos econmicos, Unio Europeia, NAFTA e mesmo MERCOSUL, alguns impactos podem ser um tanto quanto mais drsticos e resultar na prpria necessidade futura de se rever estes acordos comerciais preestabelecidos. No que se refere ao Brasil, o governo e, em especial o Banco Central (BACEN), j tem tomado certas medicas cautelares para que se evitem quaisquer grandes problemas com relao crise e, j foi inclusive pautadas certas solues temporrias para no desaquecer a economia. O fato que, ainda que timidamente, tem ocorrido certo crescimento da economia local. No entanto, uma possvel falha do governo pode vir a ser a reduo de IPI de certos produtos, como inicialmente o foi com veculos automotivos e, tem ocorrido atualmente com relao aos eletros portteis. Ainda que tais medidas aqueam a economia a priori, de mdio a longo prazo podem acarretar o endividamento da populao. Como a economia e, a prpria globalizao, so processos constantes e em mutao contnua, vale a pena esperar e at mesmo se planejar para cada nova aquisio financeira sim, ainda que saibamos que no adianta de nada deixarmos de consumir e causar a

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recesso. Afinal, tudo est to interligado, que se no se refletir bem, de repente a ao que tinha por objetivo se preservar, volta como danos ao prprio patrimnio.

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4.

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

AURELIANO, L. Recesso no Brasil? Disponvel em: <http://www.espacopublico.blog.br/?p=6497> Acesso em 31 out. 2011.

CORAZZA, G. Globalizao Financeira a utopia do mercado e a reinveno da poltica. Disponvel em: <http://www.anpec.org.br/encontro2003/artigos/A24.pdf>. Acesso em 31 out. 2011.

DALCERO, P. L. Globalizao financeira e volatilidade de capitais: a busca de uma alternativa racionalista. Rev. bras. Polt. Int. vol. 40 Braslia July/Dec. 1997.

ELIENE, P. Crise de 29. Disponvel em: <http://www.brasilescola.com/historiag/crise29.htm>. Acesso em 31 out. 2011.

MORAES, M.

Reduo da jornada de trabalho em discusso. Disponvel em:

<http://www.estadao.com.br/economia/not_eco288910,0.htm>. Acesso em 31 out. 2011.

O papel do Pr-Sal na Crise Financeira Internacional. Disponvel em:<http://www.cut.org.br/content/view/14027/170/>. Acesso em 31 out. 2011.