Crisis Estructural y Nueva Arquitectuta Financiera

Crisis Estructural y Nueva Arquitectura Financiera *
Pedro Pez Prez

Presidente de la Comisin Presidencial Ecuatoriana para el diseo de la Nueva Arquitectura Financiera
CENTRO NACIONAL DE PLANEACIN ESTRATGICA, CEPLAN Lima, 14 de octubre de 2011

*Opiniones personales
La actual crisis estructural y el agotamiento de la financiarizacin y la globalizacin
Tomado de: Husson, 2007
RGIMEN DE ACUMULACIN NEOLIBERAL
RGIMEN DE ACUMULACIN FORDISTA - KEYNESIANO
RGIMEN DE ACUMULACIN FORDISTA - KEYNESIANO
Crecimiento del consumo basado en deuda sustituye al compromiso fordista
RGIMEN DE ACUMULACIN FORDISTA KEYNESIANO
incluso en Europa pero con menor dinamismo del consumo domstico

Debilitamiento del capital productivo en el centro a favor del capital ficticio

Porcentaje del ingreso nacional del 1% ms rico en el Norte

RGIMEN DE ACUMULACIN FORDISTA KEYNESIANO RGIMEN DE ACUMULACIN MONOPOLICO LIBERAL RGIMEN DE ACUMULACIN NEOLIBERAL
Ruptura de la norma de consumo fordista
Tomado de: Beinstein, 2008
Estados Unidos, PBI y Deuda Total

55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0
1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008
Fuentes: Flow of Found Accounts (Federal Reserv) y http://www.econstats.com/FOF
billones de dlares RGIMEN DE ACUMULACIN NEOLIBERAL
Deuda Total pblica y privada PBI
Global imbalances reflejan dinmicas de desproporcin y creciente peso de la cuenta de capitales 600
Balanza de cuenta corriente
Miles de billones de dlares
200 0 -200 -400 -600 -800 -1.000 400
Japan
United States
European Union
En desarrollo excl. China
China
Fuente: World Economic Outlook Database (2003-2008)
Geografa de los flujos financieros: capital ficticio vs productivo (China?)
Intercambio desigual y dependencia financiera claves en la recuperacin neoliberal
Fuente: Rey 2008
Inefectividad de la poltica monetaria en Estados Unidos
en un nuevo escenario de liquidez internacional
Crisis de hegemona y semi-periferia

350 300 250 100 90 80
Production industrielle
Base 100 en 1991
Pays mergents
200 150 100 50 0
Pays avancs
70 60 50 40 30
Part des mergents dans les exportations industrielles 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
1991
La matriz histrica de dependencia y las especificidades del neoliberalismo en Latinoamrica: debilitamiento del aparato productivo, de las clases sociales y de la soberana
La matriz histrica de dependencia

El papel de AL en la divisin del trabajo desde la independencia de las metrpolis europeas cre una estructura del comercio que aun marca mucho de la economa actual: desfalco del talento y la Naturaleza Del modelo primario extractivista del siglo XIX hay pocos y truncos episodios de construccin nacional alternativa: Bolvar, Paraguay antes de la Triple Alianza, Mxico revolucionario, ISI e intentos nacional-populares La dependencia macroeconmica y financiera estructur un bloque dlar virtual durante todo el siglo XX, exacerbado por:
Bretton Woods (1944): ISI y las instituciones keynesianas Flotacin del dolar (1968-1973): mano invisible o militar? Crisis de la deuda externa (desde 1982): chantaje de la ortodoxia Washington Consensus (1990): reformas estructurales
Erosin de las funciones monetarias, transnacionalizacin financiera y reduccin del espacio para ejercer la poltica econmica: exacerbacin de la dependencia de rentas diferenciales del modelo primario-extractivista incluso en economas ms densas como la brasilea



El neoliberalismo incentiva la especulacin, no la inversin
REGIMEN DE ACUMULACION NEOLIBERAL
RGIMEN DE ACUMULACIN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES
2008= Proyectada Fuente: CEPAL (2008)
Share of compensation of employees in national income, selected country groups, income, 1980 - 2008
Chart 5.1
Share of compensation of employees in national income, selected country groups, income, 1980 - 2008
Chart 5.1
La insuficiencia dinmica del capital se profundiza
2008b/= Proyectadas Fuente: CEPAL (2008)
un aumento de 15% en el total de indigentes
y de 34% en el total de pobres
Las mejoras proporcionales vienen con los cambios polticos progresistas y la mejora en los trminos de intercambio
Washington Consensus empeor la situacin en trminos absolutos y relativos
Los ajustes implicaron un aumento agudo y constante de gente pobre
RGIMEN DE ACUMULACIN DE ORIENTACIN NEOLIBERAL
No solo mayor polarizacin social sino...

No solo mayor polarizacin social sino...

un deterioro productivo...
un deterioro productivo...
ESTANCAMIENTO Y VOLATILIDAD
...pobre desempeo en sus propios trminos



creando mayores vulnerabilidades

VULNERABILIDAD EXTERNA
tanto externas como fiscales

tanto externas como fiscales

que desembocan en ms deuda

VULNERABILIDAD FISCAL
La sustentabilidad del proceso depende de su profundizacin: el reciente auge de los productos bsicos es un factor exgeno pasajero
RGIMEN DE ACUMULACIN FORDISTA-KEYNESIANO
Fuente: BANCO MUNDIAL (2009)
Debilitamiento de la calidad de nuestra insercin internacional

350 300 250 Index (1970=100) 200 150 100 50 0 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Index of Latin American share of imports in GDP Index of labour productivity in the Latin American manufaturing

350 300 250 Index (1970=100) 200 150 100 50 0 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

350 300 250 Index (1970=100) 200 150 100 50 0 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Potenciales vectores de la crisis en Amrica Latina y la urgencia de transformaciones estructurales ms profundas
Peligros de la crisis sobre Amrica Latina
Contraccin de mercados de exportacin en precios y en cantidades
Contraccin del crdito
Crisis de balanza de pagos y efectos recurrentes de angustia por divisas
Burbujas especulativas e incertidumbre en los mercados de materias primas

Dislocacin de los mecanismos bsicos Contraccin de de ajustes en los mercados mercados de mundiales: precios sistemticamente alejados de exportacin en precios y en de reproduccin costos Crisis de balanza de
cantidades pagos y efectos recurrentes de angustia por divisas
Metstasis de los vectores de insolvencia: de la inflacin nominal de activos financieros Burbujas concentrados en el centro a la especulativas e destruccin generalizada de los incertidumbre en los mecanismos bsicos de mercados de generacin materias primasprimaria de ingresos
NO SOLO DEBEMOS ESTUDIAR LA CRISIS DEL CAPITALISMO SINO TAMBIN EL CAPITALISMO DE LA CRISIS

Ataques especulativos y permanentes presiones devaluatorias Efecto sifn matriz sucursal

Ataques especulativos y Efecto sifn matriz permanentes sucursal Efectos de la expansin de la presiones infeccin financiera sobre la devaluatorias
transnacionalizacin del sistema bancario latinoamericano: la

Crisis gripe espaola! de balanza de pagos y efectos recurrentes de angustia por divisas

Ataques especulativos y permanentes presiones devaluatorias Efecto sifn matriz sucursal
Corto placismo y especulacin predatoria se generaliza en el sistema financiero Mal negocio bancario, mal ambiente para la inversin productiva privada
Expectativas negativas de recuperacin de crdito (oferta/demanda de crdito)
Animal spirits down

Ataques especulativos y permanentes presiones devaluatorias Efecto sifn matriz sucursal Baja de salarios reales y recortes presupuestarios
Corto placismo y especulacin predatoria se generaliza en el Exacerbacin del financiero sistema
modelo primario extractivista Mal negocio

bancario, mal ambiente para la inversin productiva privada
Animal spirits down

Corto placismo y especulacin predatoria se generaliza en el sistema financiero Mal negocio bancario, mal ambiente para la inversin productiva privada
Animal spirits down
Crisis financiera y econmica

Rpidoespeculacin los procesos deterioro de sociales y de lasse predatoria condiciones de sobrevivenciaen elgobiernos generaliza de sistema financiero progresistas
Mal negocio bancario, mal ambiente para la inversin productiva privada Rpido deterioro de los procesos de
Corto placismo y
integracin basados hasta ahora en Crisis apertura comercial tradicional

Animal spirits down
financiera y econmica
LA CRISIS PUEDE CONVERTIRSE EN UN ARMA POLTICA PODEROSSIMA PARA REDUCIR A LOS INDIVIDUOS Y A LAS Crisis NACIONES A LA IMPOTENCIA y financiera
Crisis de balanza de pagos y efectos recurrentes de angustia por divisas Corto placismo y especulacin predatoria se generaliza en el sistema financiero Mal negocio bancario, mal ambiente para la inversin productiva privada Expectativas negativas de recuperacin de crdito (oferta/demanda de crdito) Animal spirits down
Ataques especulativos y permanentes presiones devaluatorias
Efecto sifn matriz sucursal
Baja de salarios reales y recortes presupuestarios
econmica
Ante una encrucijada tan compleja, la Nueva Arquitectura Financiera es parte de una propuesta integral desde el Sur
Nueva Arquitectura Financiera Regional
Banca de Desarrollo de nuevo tipo
Sistema de Compensacin de Pagos
Red de Banca Central
Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur
Un nuevo tipo de banca para el Red de desarrollo Banca Central
Un nuevo tipo de banca para el Red de desarrollo Banca Central
Una banca para el desarrollo de nuevo tipo

Soberana Alimentaria

Soberana Alimentaria Soberana en Salud Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Red de Banca Central

Soberana Alimentaria Soberana en Salud Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Red de Banca Central Soberana Energtica

Soberana Alimentaria Soberana en Salud Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Red de Banca Central Soberana Energtica Soberana en la Produccin de Conocimientos

Soberana Alimentaria Soberana en Salud Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Red de Banca Central Soberana Energtica Soberana en la Produccin de Conocimientos Soberana en Recursos Naturales

Soberana Alimentaria Soberana en Salud Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Red de Banca Central Soberana Energtica Soberana en la Produccin de Conocimientos Soberana en Recursos Naturales Infraestructura Continental Sistema de Compensacin de Pagos

Soberana Alimentaria Soberana en Salud Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Red de Banca Central Soberana Energtica Soberana en la Produccin de Conocimientos Soberana en Recursos Naturales Infraestructura Continental Sistema de Compensacin de Financiamiento de la Economa Pagos Popular
Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Fondo del Sur

Gestin Soberana de la Liquidez Banca de Desarrollo de nuevo tipo Banco del Sur Fondo del Sur Red de Banca Central

Gestin Soberana de la Liquidez Banca de Desarrollo Matriz Multilateral de Crditos de nuevo tipo Recprocos Banco del Sur Red de Banca Central
Fondo del Sur

Gestin Soberana de la Liquidez Banca de Desarrollo Matriz Multilateral de Crditos de nuevo tipo Recprocos Banco del Sur Facilidad de emergencia para Balanza de Pagos Red de Banca Central
Fondo del Sur

Gestin Soberana de la Liquidez Banca de Desarrollo Matriz Multilateral de Crditos de nuevo tipo Recprocos Banco del Sur Facilidad de emergencia para Balanza de Pagos Facilidad de emergencia para Caja Fiscal Red de Banca Central
Fondo del Sur

Gestin Soberana de la Liquidez Banca de Desarrollo Matriz Multilateral de Crditos de nuevo tipo Recprocos Banco del Sur Facilidad de emergencia para Balanza de Pagos Facilidad de emergencia para Caja Fiscal Gestin Comn de parte de las Reservas Internacionales Red de Banca Central
Fondo del Sur

Gestin Soberana de la Liquidez Banca de Desarrollo Matriz Multilateral de Crditos de nuevo tipo Recprocos Banco del Sur Facilidad de emergencia para Balanza de Pagos Facilidad de emergencia para Caja Fiscal Gestin Comn de parte de las Reservas Internacionales Red de Banca Central
Fondo del Sur
Sistema de Compensacin de Fondo Comn y Nuevo Sistema de Pagos Reservas
Moneda Fiduciaria Regional Sistema de Compensacin de Pagos

Reproduccin fractal a nivel micro-regional:
Banca de Desarrollo red de redes para circuitos de pagos de nuevo tipo locales que contribuyan a convertir a Banco del la economa popular en social y Sur solidaria Moneda Fiduciaria Regional Sistema de Compensacin de Pagos Fondo del Sur Red de Banca Central

Reproduccin fractal a nivel micro-regional:
Banca de Desarrollo red de redes para circuitos de pagos de nuevo tipo locales que contribuyan a convertir a Banco del la economa popular en social y Sur solidaria
Reproduccin fractal a nivel macro-regional:

Red de Sur- Norte Nuevo tipo de relacionesBanca Nuevas posibilidades Central de cooperacin Fondo del Sur- Sur Sur
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La actual crisis estructural y el agotamiento de la financiarizacin y la globalizacin

Tomado de: Husson, 2007

RGIMEN DE ACUMULACIN NEOLIBERAL

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Crecimiento del consumo basado en deuda sustituye al compromiso fordista

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RGIMEN DE ACUMULACIN NEOLIBERAL

Tomado de: Husson, 2008

incluso en Europa pero con menor dinamismo del consumo domstico

RGIMEN DE ACUMULACIN FORDISTA KEYNESIANO

Tomado de: Husson, 2008

Debilitamiento del capital productivo en el centro a favor del capital ficticio

RGIMEN DE ACUMULACIN FORDISTA KEYNESIANO

Tomado de: Husson, 2008

Porcentaje del ingreso nacional del 1% ms rico en el Norte

Ruptura de la norma de consumo fordista

RGIMEN DE ACUMULACIN NEOLIBERAL

Tomado de: Beinstein, 2008

Estados Unidos, PBI y Deuda Total

billones de dlares RGIMEN DE ACUMULACIN NEOLIBERAL

Deuda Total pblica y privada PBI

En desarrollo excl. China

Fuente: World Economic Outlook Database (2003-2008)

Geografa de los flujos financieros: capital ficticio vs productivo (China?)

Intercambio desigual y dependencia financiera claves en la recuperacin neoliberal

Fuente: Rey 2008

Inefectividad de la poltica monetaria en Estados Unidos

en un nuevo escenario de liquidez internacional

Crisis de hegemona y semi-periferia

La matriz histrica de dependencia

La matriz histrica de dependencia

La matriz histrica de dependencia

La matriz histrica de dependencia

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El neoliberalismo incentiva la especulacin, no la inversin

REGIMEN DE ACUMULACION NEOLIBERAL

RGIMEN DE ACUMULACIN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES

2008= Proyectada Fuente: CEPAL (2008)

La insuficiencia dinmica del capital se profundiza

2008b/= Proyectadas Fuente: CEPAL (2008)

un aumento de 15% en el total de indigentes

2008b/= Proyectadas Fuente: CEPAL (2008)

y de 34% en el total de pobres

2008b/= Proyectadas Fuente: CEPAL (2008)

2008b/= Proyectadas Fuente: CEPAL (2008)

Washington Consensus empeor la situacin en trminos absolutos y relativos

2008b/= Proyectadas Fuente: CEPAL (2008)

Los ajustes implicaron un aumento agudo y constante de gente pobre

RGIMEN DE ACUMULACIN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES

RGIMEN DE ACUMULACIN DE ORIENTACIN NEOLIBERAL

No solo mayor polarizacin social sino...

RGIMEN DE ACUMULACIN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES

No solo mayor polarizacin social sino...

RGIMEN DE ACUMULACIN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES

RGIMEN DE ACUMULACIN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES

RGIMEN DE ACUMULACIN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES

...pobre desempeo en sus propios trminos

RGIMEN DE ACUMULACIN BASADO EN LA INDUSTRIALIZACIN SUSTITUTIVA DE IMPORTACIONES