Economia - Macroeconomía

Macroeconoma
Universidad Arturo Prat

Mario Meyer Troncoso
Macroeconoma
Introduccin
La macroeconoma se ocupa del estudio del funcionamiento de la economa en su conjunto. Su propsito es obtener una visin simplificada de la economa, pero que al mismo tiempo permita conocer y actuar sobre el nivel de la actividad econmica de un pas determinado o de un conjunto de pases.
La poltica macroeconmica est integrada por el conjunto de medidas gubernamentales destinadas a influir sobre la marcha de la economa en su conjunto. Estos objetivos ltimos de la poltica econmica suelen ser: la inflacin, el desempleo y el crecimiento.
Economa Universidad Arturo Prat Mario Meyer Troncoso
Macroeconoma
Introduccin
La inflacin La macroeconoma se ocupa de las causas y costo que supone para la sociedad la inflacin, as como de las posibles soluciones y consecuencias de las posibles medidas a tomar. La tasa de inflacin es la tasa porcentual de aumento del nivel general de precios a lo largo de un perodo de tiempo especfico. Se suele medir mediante el ndice de Precios al Consumidor (IPC). El desempleo La macroeconoma estudia por qu el mercado de trabajo presenta unos porcentajes muy elevados de desempleo y las posibles medidas a tomar para tratar de reducirlos, ya que, adems de los costos sociales y personales sobre los individuos afectados, el desempleo supone un despilfarro de recursos. La tasa de desempleo es el porcentaje de la poblacin activa que no tiene empleo y est buscando trabajo.
Macroeconoma
Introduccin
El crecimiento La macroeconoma estudia las causas del crecimiento de la produccin. Cuando una economa experimenta un crecimiento notable se crean muchos puestos de trabajo y el bienestar general de los individuos crece. Lo contrario ocurre cuando la economa no crece suficientemente o incluso decrece. La tasa de crecimiento es la tasa porcentual de aumento del conjunto total de bienes y servicios producidos por una economa, esto es del Producto Nacional Bruto (PNB) real, a lo largo de un periodo de tiempo. Tasa del = crecimiento real 1990 PNB real 1900 - PNB real 1989 x 100 PNB real 1989
Macroeconoma
Introduccin
Junto a los tres grandes objetivos sealados, las autoridades econmicas tambin prestan una especial atencin al presupuesto pblico y a las cuentas con el sector externo. En particular, como es el caso de varias economas de pases latinoamericanos, el dficit presupuestario pblico y los ingresos pblicos aparece como restriccin que condiciona la poltica macroeconmica. Asimismo, el dficit externo, es decir, la diferencia entre las salidas de moneda extranjera y los ingresos de ella preocupan a los responsables de la poltica econmica. La macroeconoma analiza las causas de estos dficit pblicos y exteriores y plantea las posibles estrategias a seguir. Para poner en prctica la poltica macroeconmica, las autoridades econmicas emplean un conjunto de variables denominadas instrumentos de poltica, entre los que cabe destacar los impuestos, el gasto pblico, la cantidad de dinero y el tipo de cambio.
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Contabilidad Nacional y el Producto o Ingreso Nacional
De los distintos agregados que recoge la contabilidad nacional, el ms significativo es el del ingreso o producto nacional.
El Ingreso o Producto Nacional corresponde al valor total de los bienes y servicios finales de una economa, es decir, dicho valor no considera los bienes de capital que son intermedios y permiten producir otros bienes.
A travs del flujo circular de la renta/ingreso/economa se puede observar los datos que originan el clculo del Producto/Ingreso Nacional, teniendo en consideracin que el flujo descrito, presenta las siguientes simplificaciones: a) se omite el sector pblico (realiza gastos y establece y percibe impuestos); b) Economa cerrada; y, c) No se consideran las ventas entre empresas.
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Mercado Bienes y Servicios Ingresos Bienes y Servicios vendidos -Empresas venden -Familias compran Gastos por consumo Bienes y Servicios comprados
Empresas -Produccin y venta de bienes y servicios. -Compra y uso de factores productivos
Se contabiliza el gasto que las economas domsticas realizan en bienes finales. Medida del Producto. Se contabilizan los servicios que los factores de produccin prestan a las empresas (uso factores). Este uso es pagado por las empresas a las economas domsticas. Mercado Factores Productivos Medida del Ingreso.
-Familias venden -Empresas compran
Familias -Compran y consumen bienes y servicios. -Venden sus factores productivos.
Inputs para la produccin Salarios y rentas Flujo de dinero Flujo de bienes y servicios
Trabajo, capital, energa y tierra
Ingreso
Macroeconoma
Producto o Ingreso Nacional y su Medicin
De manera espontnea podra calcularse el Producto/Ingreso Nacional por medio de la suma de los bienes producidos/comercializados por las empresas dentro de la economa del pas. Sin embargo, dentro de cualquier economa existen cadenas de valor en donde se transa ms de una vez, un mismo producto antes de llegar al consumidor final. Es importante recordar que la medicin del Producto/Ingreso se refiere al gasto en productos/servicios finales, por esta razn, la mejor manera de calcular dicho gasto, es a travs del valor agregado. El valor agregado es el valor de las ventas de una empresa menos el valor de las materias primas y otros bienes intermedios que utiliza para producir los bienes que vende.
Carbn
$ 0,5 Acero
Fundicin Planta
Mineral
Hierro
Auto
Distribuidor
Auto $ 2,5
$ 2,2 $ 1,5 $ 0,2
$ 2,4
Consumidor final
PNB
$ 0,2 $ 0,1 = $ 2,5
Valor = $ 2,0 agregado
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El Producto Nacional Nominal y Real Para analizar de forma adecuada este indicador macroeconmico a travs del tiempo, es necesario descontar la variacin de los precios de su valor base o nominal. Las magnitudes se expresan en trminos nominales cuando se expresan a precios corrientes, es decir a los precios del periodo de su clculo, en cambio cuando se han eliminado los efectos de incremento en los precios, las magnitudes se expresan en trminos reales o a precios constantes. El Producto Nacional en unidades monetarias corriente, considera la valorizacin de la produccin a los precios del periodo de su medicin, en tanto que el Producto Nacional a precios constantes, se valoriza a los precios existentes en un ao considerado como base.
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El Producto Nacional Bruto y Neto La diferencia entre estas dos medidas del producto, radica en el valor considerado del gasto en inversin por parte de las empresas. Una parte del gasto de una economa, est en la inversin que realizan las empresas (I). Este gastos se realiza entre otras razones, para aumentar la capacidad de produccin, por nuevos proyectos y/o por reposicin de activos. Los bienes de capital se desgastan y este desgaste de denomina Depreciacin (D), por tal razn es posible distinguir en una economa entre la Inversin Bruta (IB) y la Inversin Neta, de tal forma que: IN = IB D. En base a lo anterior, el Producto Nacional Bruto (PNB) se diferencia del Producto Nacional Neto (PNN) por la consideracin o no de la Depreciacin (D) en su clculo, de tal forma que: PNN = PNB - D
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El Producto Nacional Bruto (PNB) y el Producto Interno Bruto (PIB) La diferencia entre el Producto Interno Bruto (PIB) y el PNB radica en el hecho de que, mientras que en el PIB se valora toda la produccin de bienes y servicios finales realizada en el interior del pas, en el PNB se incluye nicamente la produccin realizada por las personas fsicas o jurdicas que gozan de la condicin de residentes en el pas. Para ello, al PIB se le restan los ingresos obtenidos por residentes extranjeros en el pas (RRE) y se suman los ingresos que los residentes del pas obtienen en el extranjero (RRN): PNB = PIB RRE + RRN De esta forma, el PNB mide el valor de la produccin realizada por los factores de propiedad nacional. Por ello, el ingreso que obtiene en un pas latinoamericano una empresa europea no forma parte del PNB del pas correspondiente. En agregado, parte del PNB se produce en el extranjero, como por ejemplo, cuando un chileno trabaja en Argentina.
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Se puede distinguir entre PIB NOMINAL o PIB REAL El PIB nominal mide el valor de la produccin utilizando los precios vigentes en el periodo en que se obtuvo. El PIB real mide la produccin obtenida en cualquier periodo utilizando los precios de un ao base. En Chile actualmente el ao base es el ao 2006. La tasa de crecimiento de la economa de un pas es la tasa a la que crece anualmente el PIB real. Dado que este nos asegura que las variaciones obedecen a cambios reales en la produccin de bienes y servicios, en cambio, si utilizaremos como medida de la actividad econmica la tasa de crecimiento del PIB nominal, podramos llegar a conclusiones erradas dado que la cantidad de bienes y servicios entre dos periodos pudo haberse mantenido o disminuido, y por alzas en los precios de los bienes, el PIB nominal arrojar crecimiento positivo. Ejemplo: datos para Chile. PIB nominal 1981 = 1.273.123 millones de pesos. PIB nominal 1986 = 3.246.106 millones de pesos. Luego la actividad econmica medida a travs del PIB nominal arroja que el pas creci a una tasa media durante el periodo de 24,1%.
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PIB real 1981 = 383.551 millones de pesos. PIB real 1986 = 376.627 millones de pesos. La actividad econmica medida a travs del PIB real seala que la tasa media de crecimiento en el periodo fue negativa, alcanzando un - 0,35 % anual. La diferencia entre el crecimiento nominal y real se debe totalmente a la Inflacin, la que en el periodo alcanz a una tasa media anual: 24,1 (0,35) = 24,45 % anual. La evolucin macroeconmica de un pas se juzga generalmente por tres medidas bsicas mencionadas: Tasa de crecimiento de la produccin (PIB), la tasa de crecimiento en los precios (Inflacin) y la tasa de desempleo. Por qu puede variar el PIB con el tiempo? a) Porque vara la cantidad de recursos de que dispone la economa (Recursos = capital y trabajo). b) Puede variar la eficiencia con la que trabajan los factores de la produccin (incrementos de productividad). c) Variacin en el empleo de la cantidad de recursos de la que se dispone para la produccin. No todo el capital y el trabajo existentes en la economa se utilizan en todo momento.
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Para efectos de medir la variacin en los precios de la economa se utilizan los ndices de precios. Los ndices ms utilizados son: EL DEFLACTOR DEL PIB: es la relacin entre el PIB nominal de un ao dado y el PIB real. Representa una medida de la inflacin entre el periodo corriente y aquel al que corresponden los precios base utilizados para calcular el PIB real. Deflactor del PIB2010= PIB NOMINAL2010 / PIB REAL AO2010 La inflacin a travs del PIB se determina de la siguiente manera: Tasa de Inflacin2010 = Deflactor2010 Deflactor 2009 * 100 Deflactor 2009 NDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC): mide el costo de comprar un conjunto dado de bienes representativo de las compras de una familia tpica. Por tanto, a partir de un ao base, se define el conjunto de bienes y se va midiendo la evolucin de los precios de ese conjunto a travs del tiempo. En Chile el ao base hoy es diciembre 2008. Tasa de Inflacin2010 = IPC2010 IPC2009 100 100 IPC2009
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DIFERENCIAS ENTRE EL IPC Y EL DEFLACTOR: 1) El deflactor mide los precios de un grupo de bienes mucho mayor que el IPC. 2) El IPC mide el costo de una determinada canasta de bienes que no vara ao a ao, sin embargo, la canasta incluida en el deflactor vara todos los aos dependiendo de lo que se produzca en la economa cada ao. 3) El IPC incluye productos importados, mientras que el deflactor incluye slo precios de los bienes producidos en el pas. 4) El IPC fija las cantidades y varan los precios mientras que en el Deflactor fijan los precios y varan las cantidades.
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Identidad Bsica del PNB
Mercado Bienes y Servicios Ingresos -Empresas venden -Familias compran Gastos por consumo
PNB por el gasto en producto final:

Bienes y Servicios comprados
Bienes y Servicios vendidos
C + I + G + (X M)
Empresas -Produccin y venta de bienes y servicios. -Compra y uso de factores productivos
Familias -Compran y consumen bienes y servicios. -Venden sus factores productivos.
Mercado Factores Productivos Inputs para la produccin -Familias venden -Empresas compran Ingreso Trabajo, capital, energa y tierra
Salarios y rentas
Flujo de dinero Flujo de bienes y servicios
PNB por la disposicin del ingreso de produccin:
C + S + T + Rf
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Identidad Bsica del PNB Descripcin de los Componentes
C + I + G + (X M) Consumo Privado El consumo es el mayor componente del producto nacional y el que representa un comportamiento ms estable a lo largo del tiempo. Los gastos en consumo se pueden dividir en tres categoras: bienes durables (televisores, automviles), bienes perecibles (alimentos, vestuario) y servicios (transporte, servicio salud). Inversin En toda economa no slo se producen bienes y servicios para el consumo, sino tambin bienes de capital que contribuyen a la produccin futura. La inversin privada incluye tres categoras: -Inversin en planta y equipo de las empresas. -Construccin habitacional. -Variacin de inventarios. En la contabilidad nacional las dos primeras categoras se engloban bajo el captulo comn Formacin Bruta de Capital.
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C + I + G + (X M) Gasto Pblico El sector pblico ofrece una serie de servicios a la sociedad, tales como defensa, salud, justicia, educacin; as mismo construye carreteras, parques, etc., todo lo cual implica una serie de gastos que se incluyen en el producto nacional. Exportacin neta de bienes y servicios No slo se consideran como exportacin los bienes que finalmente se envan al extranjero; tambin tienen la misma consideracin a efectos de contabilidad nacional los servicios ofrecidos a los visitantes extranjeros. Asimismo, los pagos por intereses hechos por extranjeros a los chilenos que tienen capital en otros pases, y las utilidades de las empresas nacionales en el extranjero, se incluyen en las exportaciones de bienes y servicios. Las compras que son parte del consumo privado y que corresponden a productos extranjeros deben restarse del PNB.
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PNB por la disposicin del ingreso:
C + S + T + Rf Consumo Privado Igual que por el lado del producto final. Ahorro Representa el ahorro total de los consumidores y las empresas. Impuesto Representa los pagos netos de impuestos (total impuestos recibidos menos pagois por transferencias, intereses y subsidios). Transferencia Representa los pagos de transferencia a extranjeros hechos por ciudadanos privados.
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Componentes de una Economa Cerrada
Producto final Ingreso
C + I + G + (X M) PNB C + S + T + Rf
C + I + G
Y PNB PNN IN C + S + T
Equilibrio Nacional a Precios Corrientes
/P
c + i + g y c + s + t
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Determinacin del Producto

tasa para inversin y ahorro r
c + i + g y c + s + t
Produccin final en funcin de la tasa del mercado r
Producto
re
L
Masa monetaria
Cantidad de dinero en la economa
ye
y
producto
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Gobierno y la Poltica Fiscal
Presupuesto pblico Refleja los bienes y servicios que el Estado comprar durante el ejercicio siguiente, las transferencias que realizar y los ingresos fiscales que obtendr para hacer frente a diversos gastos. Poltica fiscal Las decisiones de un gobierno en poltica fiscal se llevan a cabo por medio del gasto pblico (que puede ser igual o no al presupuesto) y a los impuesto establecidos o modificados segn sea la poltica tributaria.
Gasto T = t*y
Presupuesto equilibrado G < T

G G>T
Supervit pblico
G
Dficit pblico
y Economa Universidad Arturo Prat Mario Meyer Troncoso

INGRESOS GASTOS
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ARCAS FISCALES
1. Ingresos operacionales: -Venta de bienes y servicios -Renta de inversiones. 2. Ingresos Tributarios (83%). 3. Venta de Activos. 4. Recuperacin de Prstamos. 5. Transferencias. 6. Endeudamiento. 7. Operaciones de cambio. 8. Otros ingresos.
1. Subsidios. 2.Operaciones complementarias: - Prstamos previsionales. - Transferencias. - Inversin financiera. - Transferencia de capital. 3. Servicios de la deuda pblica. 4. Aporte fiscal libre a organismos pblicos. (84%). 5. Amortizacin deuda pblica.

DFICIT SUPERVIT
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INGRESOS
INGRESOS
GASTOS
El dficit o supervit fiscal puede ser planificado, en cuyo caso se conoce con el nombre de supervit estructural.
GASTOS

El supervit estructural (balance estructural) est determinado por dos factores proyectados a mediano plazo, que tiene relacin con la situacin econmica del pas. Estos factores son: el precio del cobre y los ingresos y gastos fiscales. Y (Producto)
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Y (Producto con ciclo de ALTA actividad

Econmica; Sobre el potencial)
Y (Producto mediano plazo potencial) Y (Producto con ciclo de BAJA actividad

Econmica; Bajo el potencial)
tiempo Independientemente de la situacin de la economa, el presupuesto del estado se basar en el PIB de mediano plazo, esto es: Y*t = T, en donde, Y: PIB proyectado en el mediano Plazo en base a potencial de la economa. t: tasa de impuesto nica. T: Ingresos por impuestos en funcin de Y.

De acuerdo a lo anterior y simplificando, es posible establecer dos tipos de polticas fiscal dependiendo del escenario econmico: Supervit Estructural: Este se produce cuando hay un ciclo econmico por sobre el potencial, esto implica que el PIB del ao es mayor que el PIB potencial. Lo anterior genera una poltica fiscal RESTRICTIVA, puesto que los ingresos/gastos efectivos seran MENORES a los gastos presupuestados: Si la t=17%, y la Y potencial = PIB potencial = $10.000 y la Y Alto = PIB Alto = $15.000, e, ingresos y Gastos = t*Y, Ingresos/Gasto potencial Ingresos/Gasto Alto = Presupuesto potencial = Presupuesto efectivo = $10.000*17% = $1.700.= $15.000*17% = $2.550.-
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Por lo tanto, Supervit fiscal: Ingreso/Gasto real > Ingreso/Gasto potencial, Supervit = Presupuesto efectivo Presupuesto potencial = $2.550 -$1.700 = $850.En esta situacin el Gobierno gasta MENOS de lo que la situacin econmica del momento le permite, por lo que supone una RESTRICCIN del gasto fiscal y por lo tanto, un AHORRO de $ 850 de fondos para una eventual situacin econmica por debajo del potencial.

Dficit Estructural: esta situacin se produce cuando hay un ciclo econmico por debajo del potencial, lo cual implica que el PIB del ao es menor que el PIB potencial. Lo anterior genera una poltica fiscal EXPANSIVA, puesto que los ingresos/gastos efectivos seran MAYORES a los gastos presupuestados: Si la t=17%, y la Y potencial = PIB potencial = $10.000 y la Y Bajo = PIB Bajo = $7.000, e, ingresos y Gastos = t*Y, Ingresos/Gasto potencial Ingresos/Gasto Alto = Presupuesto potencial = Presupuesto efectivo = $10.000*17% = $1.700.= $7.000*17% = $1.190.-
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Por lo tanto, Dficit fiscal: Ingreso/Gasto real < Ingreso/Gasto potencial, Dficit = Presupuesto potencial Presupuesto efectivo = $1.700 - $1.190 = $510.En esta situacin el Gobierno gasta MS de lo que la situacin econmica del momento le permite, por lo que supone una EXPANSIN del gasto fiscal y por lo tanto, un DESAHORRO por $ 510 de fondos que se financiar con una situacin econmica que est por sobre la potencial.

Analgicamente, el balance estructural se refiere a lo siguiente: Si el potencial de ingresos de una familia (Gobierno) corresponde al $1.000.000 mensuales que el Padre obtiene por su trabajo (t*Ypotencial), entonces el nivel de gastos que presupuestar dicha familia ser igual a la situacin potencial de sus ingresos, esto es $1.000.000 mensuales, independientemente de la situacin econmica por la que pase dicha familia, tales como: -Si la situacin econmica es expansiva y buena, los ingresos de la familia se incrementaran al incorporarse la Madre al mercado laboral, aportando $500.000 mensuales ms al ingreso familiar, con lo que el total de ingresos de la familia llegara a $1.500.000. Sin embargo, su poltica de gastos mensuales no variar, puesto que se mantendr en el $1.000.000 mensuales, permitindoles ahorrar cada mes que se repita esta situacin econmica $500.000 (supervit). -Si la situacin econmica es contractiva o mala, los ingresos de la familia se reduciran respecto de la situacin potencial, puesto que slo se recibiran los ingresos del Padre que caeran a $ 700.000 mensuales. En esta situacin la familia seguira gastando el $1.000.000 por mes, producindose una diferencia de $300.000 con respecto de su ingreso (dficit), la cual sera financiada con los ahorros obtenidos en periodos de bonanza o expansivos.
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Efectos de la Poltica Fiscal sobre la Demanda
Incremento en g (Gasto Gobierno Real)
r r I0 I1 M
r0
I(r) + g1 I(r) + g0 i+g
r2 r0 L P D0 D2 y0 y2 y1 S0 S1 y
g0
g1
P0 D0
y0
y2
D2 y
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Efectos de la Poltica Fiscal sobre la Demanda
Incremento en t (Impuesto)
r r I0 I1 M
r0 I(r) + g0 i+g
r2 r0 L P D0 D2 y0 y2 y1 S0 y S1
g0
d
y1 = y t1*y Aumento del ingreso disponible y0d = y t0*y

P0
D0
y0
y2
D2 y
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Efectos de la Poltica Fiscal
Comparacin de g y las tasas impositivas como instrumento de poltica fiscal Se ha visto que los efectos de cambios equivalentes de la poltica fiscal en g y t sobre el nivel de producto total, y, son los mismos. Pero hay dos diferencias fundamentales entre los cambios de poltica fiscal en g y las tasas impositivas. Primero, hay una diferencia en el ajuste de la nueva produccin de equilibrio. Al expandir la produccin incrementando g, tambin se incrementar la participacin del gobierno en la produccin. Pero una rebaja impositiva traslada el estmulo inicial a un incremento en el gasto en consumo inducido por la poltica fiscal, elevndose la parte de la produccin que se destina a los consumidores. Por lo tanto, la eleccin entre reducir los impuestos o incrementar las compras del gobierno, para aumentar la produccin y disminuir el desempleo, depender de los beneficios sociales relativos que se obtengan del mayor gasto del consumidor, en oposicin con los mayores recursos que se invertirn en la produccin de bienes pblicos. Segundo, la otra diferencia entre g y t, proviene del hecho de que una reduccin impositiva afectar la economa solamente si, como resultado, los consumidores aumentan sus gastos de tal manera que, de hecho, aparezca el estmulo directo de consumo inducido por la poltica. Existe siempre la posibilidad que los consumidores ahorren el ingreso adicional.
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Posiciones ante la poltica fiscal: clsica y keynesiana La actuacin activa por parte del sector pblico con objeto de corregir brechas de produccin proviene del aporte keynesiano. La necesidad de esta intervencin fue justificada por J.M. Keynes a partir de su visin del proceso macroeconmico, que supuso la ruptura del modelo clsico. Los principios de los economistas clsicos Para los economistas clsicos, existen en el sistema econmico mecanismos autocorrectores que eliminan los desajustes, siendo por tanto innecesaria y peligrosa la intervencin estabilizadora estatal al existir una tendencia automtica al plano empleo. De esta forma, el rol del Estado es pasivo resumindose bsicamente a lo siguiente: 1. Limitar el gasto pblico. 2. Neutralidad de los impuestos, en cuanto a que se debe procurar que el sistema tributario no distorsione la asignacin de recursos. 3. El equilibrio presupuestario anual debe ser la norma presupuestaria bsica, pues los gastos deben financiarse con los impuestos.
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El punto de vista keynesiano En un mundo keynesiano, la rigidez de los precios a la baja es lo que explica las situaciones de equilibrio con desempleo de los recursos, pasando a constituirse la demanda agregada en la variable clave del sistema. Desde esta perspectiva, si tiene lugar una recesin motivada por un nivel de demanda insuficiente, la actuacin del sector pblico ser la que site dicha demanda en el nivel compatible con el pleno empleo de los recursos. La poltica econmica de los poskeynesianos Keynes limit la actuacin del sector pblico, pues acept la norma de equilibrio presupuestario clsico, pero teniendo en cuenta la duracin del ciclo econmico. Los primeros poskeynesianos, sin embargo, para lograr el pleno empleo, defendieron el recurso a la poltica fiscal con ms ardor que el propio keynes.
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La critica monetarista Inicialmente, las polticas fiscales activas se tradujeron en fuertes ritmos de crecimiento econmico en la mayora de los pases en que dichas polticas se pusieron en prctica (60-70). Sin embargo, los graves problemas de inflacin, especialmente los dficit fiscales financiados con emisin monetaria, llevaron al cuestionamiento del enfoque. Lo anterior se agrav con el fenmeno de la inflacin con desempleo. Entre varios enfoques el que destaca es el monetarista que argumenta que la poltica fiscal no es aconsejable, puesto que la actuacin expansiva por medio del gasto pblico, genera un desplazamiento de la actividad econmica privada.
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Banco Central y la Poltica Monetaria
Funciones del Banco Central (continuacin-detalle)
1. Regulacin de la circulacin monetaria 2. Banco de bancos
-Emisin de billetes y monedas. -Retiro y canje de billetes y monedas. -Custodia de reservas lquidas. -Otorgamiento de redescuento y lneas de crdito para liquidez. -Operaciones de compra y venta de ttulos pblicos. -Operaciones de compra y venta de ttulos propios. -Informacin al mercado sobre variables macroeconmicas clave. -Compra y venta de divisas. -Manejo de las reservas internacionales. -Registro e informacin sobre operaciones de comercio exterior. -Crdito al sector pblico. -Recibir depsitos del Gobierno y de empresas estatales. -Efectuar pagos, depsitos y emisin de instrumentos financieros por cuenta del Gobierno.
3. Poltica monetaria
4. Poltica cambiaria y de cuentas externas
5. Agente financiero del Gobierno
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Definicin La base monetaria se define como la suma total de efectivo (billetes y monedas) ms los depsitos de los bancos en el Banco Central, o bien como la suma del efectivo en manos del pblico ms las reservas o activos lquidos del sistema financiero, siendo estos ltimos iguales a la suma del efectivo en los bancos y los depsitos de stos en el Banco Central. La cantidad de dinero se suele representar con la letra M. Segn el tipo de depsitos que se incluyan, se tienen tres posibles definiciones de dinero o de oferta monetaria:
M1 M2 M3 : Efectivo (billetes y monedas) en manos del pblico y depsitos a la vista. : Suma del efectivo en manos del pblico, los depsitos a la vista y los depsitos a plazo del sector privado. : Suma del efectivo en manos del pblico, depsitos a la vista, depsitos a plazo y depsitos de ahorro a plazo. Ala M3 tambin se le denomina disponibilidades lquidas en manos del pblico. : Suma M3 ms el denominado cuasi dinero que corresponde a documentos del Banco Central en poder del pblico.
M4
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Factores de expansin de la base monetaria La base monetaria experimentar una expansin, es decir, se crear base monetaria cuando tenga(n) lugar los siguientes situaciones: -Los supervit de la balanza de pagos, en cuanto representan un aumento de las reservas internacionales. -Los dficit presupuestarios, se stos pueden financiarse mediante emisin de billetes se traducen en un aumento del crdito al Gobierno. -La compra de ttulos de deuda pblica o del propio Banco Central. Este tipo de transacciones se suelen denominar operaciones de mercado abierto. En particular, la compra de ttulos supone incrementar la liquidez existente en el sistema. -Los aumentos del crdito al sistema bancario. El Banco Central puede incrementar el crdito a los distintos intermediarios financieros bancarios facilitndoles la cobertura de los encajes.
Macroeconoma
Factores de contraccin de la base monetaria La base monetaria experimentar una contraccin, es decir, una reduccin del circulante en la economa cuando tenga(n) lugar los siguientes situaciones: -Los dficit de la balanza de pagos, puesto que significan una salida de divisas. -Los supervit presupuestarios, puesto que suponen una reduccin del crdito al sector pblico cuando ello est permitido. -La venta de ttulos de deuda pblica o del propio Banco Central, puesto que supone una disminucin de la liquidez en la economa al captar el dinero del pblico por medio de la colocacin de ttulos. -Los disminucin del crdito al sistema bancario. El Banco Central puede restringir las condiciones con las cuales otorga crdito a los intermediarios financieros.
Macroeconoma
El Multiplicador del Dinero y la Oferta Monetaria La relacin entre la base monetaria y la oferta monetaria se deben
M=E+D
Oferta monetaria o cantidad de dinero

Efectivo Depsitos bancarios
M=e+1 *B e+ l
Cantidad de Dinero Efectivo Reservas bancarias
Multiplicador = de dinero
Base monetaria
Base monetaria
B=E+L
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Efectos de la Poltica Monetaria sobre la Demanda
Incremento Masa Monetaria
r r I Mo M1
r0 r2 r1 M0/P M1/P
m(y2) m(y0)
M/P
r0 r2 r1 Lo L1 P D0 D2 y0 y2
P0 D2 D0
y0 y2
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Producto o Ingreso Nacional con Sector Externo
Balanza de Pagos La balanza de pagos suministra informacin detallada acerca de todos las transacciones econmicas con el exterior, ya sean transacciones de bienes y servicios o transacciones financieras. Para cualquiera de las balanzas que componen la balanza de pagos, la diferencia entre sus ingresos y egresos se denomina saldo. Las transacciones registradas por la balanza de pagos se agrupan en dos grandes categoras, que integran la balanza por cuenta corriente y la balanza por cuenta de capital.
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I. CUENTA CORRIENTE a. Bienes, servicios y rentas 1. Mercancas (Exp. e imp) 2. Servicios no financieros 3. Servicios financieros b.Transferencias unilaterales II. (+ -) CUENTA DE CAPITAL a. Capital, salvo reservas 1. Inversin extranjera (Del y hacia el exterior) 2. Otro capital (Privado no bancario, pblico, etc.) b. Reservas III. ERRORES Y OMISIONES SALDO BALANZA DE PAGOS = I + II + III
1.Balanza comercial Exportaciones e Importaciones 2. Balanza de servicios Transporte y seguros; turismo; rendimiento de inversiones; etc. 3. Balanza de transferencias Privadas y pblicas 4. Capital de largo plazo Inversiones al y del exterior Crditos privados Crditos e inversiones pblicas 5. Capital de corto plazo Privado y pblico 6. Variacin de reservas
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CUENTA CORRIENTE - Balanza de Pagos La cuenta corriente mide el valor de los ingresos netos o gastos netos de un pas derivados de las transacciones internacionales de bienes y servicios, con o sin contrapartida. La descripcin de sus componentes es la siguiente: -Balanza comercial: Contabiliza los ingresos y egresos generados por los movimientos de mercancas (bienes ) hacia y fuera del pas. -Balanza de servicios: Contabiliza los ingresos y egresos generados por los movimientos de servicios hacia y fuera del pas, entre los que se puede considerar, el turismo, exportacin de tecnologa, el rendimiento de inversiones. -Balanza de transferencias: Contabiliza la salida o entrada de recursos monetarios que no tienen una contrapartida, esto es, remuneraciones, donaciones, etc.
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CUENTA CORRIENTE - Balanza de Pagos
Ingresos por exportaciones de bienes y servicios Gastos por importaciones de bienes y servicios Transferencias netas al extranjero
Saldo cuenta corriente
Si una economa registra un dficit en su cuenta corriente, est puede financiarse por medio de las siguientes operaciones: a. Vender activos nacionales (acciones, propiedades inmobiliarias, la propiedad directa de sociedades, etc.) a residentes extranjeros. b. Pedir un crdito externo. c. Vender activos internacionales. d. Perder reservas de divisas.
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CUENTA CAPITAL - Balanza de Pagos La cuenta de capital contabiliza los movimientos de capital pblicos y privados, de corto y largo plazo, o la variacin de las reservas. Las reservas estn conformadas por divisas que posee un pas, que potencialmente pueden ser utilizadas para satisfacer la demanda por divisas, y que sitan a un pas como acreedor frente al exterior, ya que stas representan activos frente al resto del mundo. La balanza de capital a corto y largo plazo recoge las inversiones, crditos y prstamos, tanto pblicos como privados, realizados por los extranjeros en el pas (ingresos) o por los nacionales en el exterior (pagos), con plazo dentro del ao o superior a un ao respectivamente.
Saldo de balanza por cuenta de capital Ingresos: Inversiones desde el exterior Crditos desde el extranjero Egresos Inversiones hacia el Extranjero Crditos hacia el extranjero
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Saldo de la Balanza de Pagos
Saldo de la Balanza de Pagos
Saldo de la Balanza por Cuenta corriente
Saldo de la Balanza por Cuenta de capital
Variacin Neta de reservas
El Banco Central reduce sus reservas cuando la balanza de pagos presenta un dficit, y las aumenta cuando sucede lo contrario.
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Fluctuaciones de la Actividad Econmica
Qu se entiende por ciclo econmico? Toda economa experimenta fluctuaciones en el nivel de la actividad econmica, que se suelen denominar ciclos. El ciclo econmico consiste en fluctuaciones de la produccin total, o PIB, acompaadas de fluctuaciones de la mayora de las variables econmicas, entre las que cabe destacar el nivel de desempleo y la tasa de inflacin. El ciclo y sus fases Los ciclos econmicos son irregulares tanto en lo que se refiere a la duracin como e la relacin con el grado en que la produccin efectiva se desva de la produccin potencial. Los elementos que se encuentran en todo ciclo econmico son: Produccin -fondo, cima cima -recuperacin o expansin, -cima, y fondo -recesin. fondo
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Fondo Este es el punto ms abajo del ciclo que se caracteriza por la existencia de capacidad ociosa en las empresas y por un nivel alto de desempleo. Hay una importante cantidad de stock, ya que ya que no existir suficiente demanda para los productos terminados. Los precios presentan una tendencia a la baja, salvo en aquellos mercados con rigidez en los cuales hay exceso de oferta. Las utilidades si existen, son escasas y se observa una disminucin o a la presencia de prdidas. Existe incertidumbre y prdida de confianza, presionndose al Estado por tomar un rol ms activo. Recuperacin o expansin Esta es la fase ascendente del ciclo. La produccin y el empleo comienzan a crecer. En una primera etapa se agotan los stocks acumulados y luego se acelera la produccin. Se requiere una mayor inversin, lo cual, junto a la disminucin del desempleo, da un estmulo de demanda. La incertidumbre se redce, mejoran las expectativas y comienzan a crecer las utilidades. Durante la recuperacin, al haber un volumen de demanda inferior a la capacidad potencial, los precios permanecen relativamente constantes y estable, y su aumento es lento.
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Cima Es el punto mximo del ciclo. A este mximo se llega por en los ltimos momentos de la fase anterior aparecer escasez; primero en determinados factores productivos, y posteriormente y posteriormente se generalizarn a la mayora de los factores, puesto que la capacidad instalada estar a plena capacidad. Una vez alcanzado el pleno empleo, la produccin podr crecer al mismo ritmo que aumenta la capacidad productiva mediante nuevas inversiones que eleven la productividad de la mano de obra empleado y limitada. Recesin Es la fase descendente del ciclo. La recesin puede producirse suavemente o de forma abrupta si se tratara de una crisis. La produccin y el empleo descendern y, en consecuencia, los ingresos y los gastos disminuirn, determinando que nuevas empresas tengan dificultades. Los precios y las utilidades caern y la inversin se reducir de manera importante, debido a que la capacidad productiva ociosa aumentar. La incertidumbre y desconfianza sobre sobre el futuro comenzar hacerse presentes con fuerza llevando a una dinmica que conduce a una depresin generalizada. Se llama depresin a una recesin aguda que termina topando fondo en el punto ms bajo del ciclo econmico.

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Empresas -Produccin y venta de bienes y servicios. -Compra y uso de factores productivos

Familias -Compran y consumen bienes y servicios. -Venden sus factores productivos.

Trabajo, capital, energa y tierra

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$ 2,2 $ 1,5 $ 0,2

Valor = $ 2,0 agregado

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PNB por el gasto en producto final:

Bienes y Servicios vendidos

Empresas -Produccin y venta de bienes y servicios. -Compra y uso de factores productivos

Familias -Compran y consumen bienes y servicios. -Venden sus factores productivos.

Flujo de dinero Flujo de bienes y servicios

PNB por la disposicin del ingreso de produccin:

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Equilibrio Nacional a Precios Corrientes

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Determinacin del Producto

Cantidad de dinero en la economa

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Presupuesto equilibrado G < T

Gobierno y la Poltica Fiscal

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Gobierno y la Poltica Fiscal

Gobierno y la Poltica Fiscal

Y (Producto con ciclo de ALTA actividad

Y (Producto mediano plazo potencial) Y (Producto con ciclo de BAJA actividad

Gobierno y la Poltica Fiscal

Gobierno y la Poltica Fiscal

Gobierno y la Poltica Fiscal

I(r) + g1 I(r) + g0 i+g

y1 = y t1*y Aumento del ingreso disponible y0d = y t0*y

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4. Poltica cambiaria y de cuentas externas

5. Agente financiero del Gobierno

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Oferta monetaria o cantidad de dinero

Cantidad de Dinero Efectivo Reservas bancarias

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Saldo cuenta corriente

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Saldo de la Balanza de Pagos

Saldo de la Balanza de Pagos

Saldo de la Balanza por Cuenta corriente

Saldo de la Balanza por Cuenta de capital

Variacin Neta de reservas

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