Les Intermédiaires Financiers

Cours Mario Dehove INSTITUTIONS ET THORIE DE LA MONNAIE Mars 2001
Chapitre 2
Les intermdiaires financiers
Premire partie
Prsentation gnrale des intermdiaires financiers
I.
Une typologie gnrale des oprations micro-conomiques dintermdiation financire

On peut schmatiquement distinguer trois types doprations lmentaires.
1.1 Lintermdiation financire titre/titre : lintermdiation de reprsentation

Une institution financire (IF) met des titres, par exemple des obligations pour une valeur de 100 F, auprs des agents financiers ou non financiers. Elle capte ainsi des ressources (de la monnaie) quelle peut ensuite employer loctroi de crdits ; elle acquiert alors un titre de crance sur lagent bnficiant de ces crdits. Dans ce cas, la causalit va des ressources (sommes verses par les agents capacit de financement en paiement des titres mis par lIF) vers les emplois (sommes verses par lIF en contrepartie des titres mis par les agents besoin de financement). Cette opration peut tre schmatise de la faon suivante : Bilan de lIF A
Titres Agents besoin de financement Monnaie Titres acquis par lIF Titres mis par lIF
P
Titres Monnaie Agents capacit de financement
Toutes les IF peuvent effectuer cette opration, mais cest surtout le rle des IF dont les ressources sont uniquement constitues de capitaux propres ou/et demprunts sur le march financier (lancien Crdit national par exemple, et plus gnralement, les institutions financires spcialises). On parle dans ce cas dune intermdiation de reprsentation. LIF ne fait que sinterposer entre un acheteur de titres et un vendeur de titres. Cette intermdiation peut tre justifie par deux raisons principales : la dure des titres mis et acquis nest pas ncessairement la mme ; lintermdiaire fait ce quon appelle de la transformation ; pour le prteur, le risque quelle soit dfaillante est plus faible que celui de lemprunteur. La rmunration de la banque est la marge entre les intrts reus sur les titres acquis et les intrts verss sur les titres mis, si la dure des titres acquis est gale la dure des titres mis.
1.2 Lintermdiation montaire : dpts/titres : lintermdiation de transformation

Dans ce cas, lIF capte des fonds (en accordant des intrts sur les sommes collectes) reprsentant les dpts de la clientle. Ces derniers permettent loctroi de crdits. Cette opration peut tre schmatise de la faon suivante : Bilan de lIF A
Agents besoin de financement
P
Agents capacit de financement
Crdits
Dpts
On parle alors dune intermdiation de transformation. L encore, la causalit va de la collecte de ressources au crdit, et la rmunration est gale la marge entre les intrts perus sur les crdits accords et les intrts verss sur les dpts. La plupart du temps la dure des crdits est suprieure la dure des dpts et les crdits sont taux fixe ; la banque court donc un risque, le risque de transformation : si le taux des dpts augmente brutalement, sa marge va subitement se contracter, puisquelle ne peut pas augmenter le taux des crdits quelle a distribus dans le pass (lencours total). Toutes les institutions financires susceptibles de capter des dpts de la clientle, essentiellement les banques et les Caisses dpargne, peuvent effectuer une telle opration.
1.3 La cration montaire : crdits/dpts

Un agent non financier (A) demande un crdit son IF pour un montant de 100 F. En ignorant lintrt que devra payer lagent A, cette opration se traduit par une double criture comptable : Bilan A A
Dpt auprs de lIF = 100 F
Bilan IF P A
Crance sur A = 100 F
P
Dpt de A = 100 F
Dette envers lIF = 100 F
Cette fois la causalit est inverse : cest en dveloppant son actif que lintermdiaire financier dveloppe son passif. Ainsi, lorsque lIF accorde un crdit de 100 F lagent A, ce dernier peut effectivement dpenser ces 100 F comme sil les avait rellement dposs au pralable. Il y a eu cration de monnaie. Ces distinctions micro-conomiques permettent de procder une premire classification des intermdiaires financiers : les banques effectuent les trois oprations, mais leur fonction essentielle (la cration montaire) se traduit par lopration n 3 ; les autres organismes de dpts (essentiellement les Caisses dpargne) effectuent les oprations n 1 et n 2 ; les autres IF ne ralisent que lopration n 1. Mais il est important de remarquer que ces distinctions lmentaires peuvent tre difficilement faites au sein dun mme tablissement bancaire. Ces trois oprations micro-conomiques ne sont pas sparables dans le bilan dune banque : une banque peut acheter des titres avec des dpts ; une banque peut crer des dpts en achetant des titres. En ralit, le bilan dune banque est gr globalement.
2. Les fonctions de lintermdiation financire

Pourquoi une conomie dveloppe a-t-elle besoin dintermdiaires financiers ? Pourquoi les agents non financiers ne se prtent-ils pas mutuellement directement ? Deux rponses gnrales peuvent tre apportes cette question. Dans une perspective o lon considre la banque comme une firme qui produit un service, la rponse est : les intermdiaires financiers permettent de faire des conomies de cots de transaction. Dans une perspective o lon considre le portefeuille, la rponse est : les intermdiaires financiers rendent cohrents les risques individuels acceptables par les prteurs avec les risques individuels des emprunteurs. Ces rponses opposes nous permettront de mieux saisir les diffrences entre les banques et les non banques, diffrences quil convient cependant de relativiser. Ils nous permettront galement de distinguer deux types de monnaie : la monnaie dite interne (ou endogne) cre par le crdit aux agents et lintrieur, de la monnaie dite externe (ou exogne) cre par le crdit ltat et lextrieur.
2.1 Les fonctions des intermdiaires financiers

! Lapproche par les cots de transaction Cette approche constitue une application aux intermdiaires financiers des thses de R. COASE sur la firme : la firme (quelle soit bancaire ou non bancaire) nat des imperfections des marchs dont elle permet de rduire les cots de transaction. Par cots de transaction, on entend les cots de fonctionnement du systme dchange et, plus prcisment dans le cadre dune conomie de march, ce quil en cote de recourir au march pour procder lallocation des ressources et transfrer des droits de proprit . Ces cots de transaction comprennent les cots de recherche du cocontractant et du compromis, les cots de standardisation, de certification et de contrle de la bonne excution des changes. Ainsi, grce aux intermdiaires financiers, un prteur na plus rechercher un emprunteur aux prfrences absolument symtriques des siennes, ce qui serait en gnral une opration coteuse, voire impossible. Ces diffrences de prfrences peuvent notamment porter sur les montants ou sur les dures. Ainsi, entre deux agents, lun souhaitant prter 100 F, lautre dsirant emprunter 1.000 F, aucune transaction ne serait possible ; lintermdiaire surmonte cette incompatibilit en captant de multiples dpts de faible valeur unitaire et en accordant des prts de forte valeur unitaire. Lintermdiaire peut aussi corriger lincompatibilit apparaissant entre deux agents dont lun souhaiterait prter un an, alors que le second dsirerait emprunter dix ans ; lintermdiaire surmonte cette seconde incompatibilit en acceptant des ressources (souvent court terme) pour financer des prts long terme. ! Lapproche par les risques Cette approche a t dveloppe systmatiquement par GURLEY et SHAW qui ont montr comment lintermdiation financire est une activit qui produit de la scurit et de la liquidit. " Lactivit dintermdiaire financier produit de la scurit par la mutualisation des risques. Dune part, il est moins risqu pour un pargnant dtre crancier dun intermdiaire financier possdant une multitude de dbiteurs (et pouvant compenser ainsi linsolvabilit de quelques-uns dentre eux par la solvabilit de tous) que dtre directement crancier dun nombre forcment restreint de dbiteurs. Dautre part, en regroupant des actifs financiers risques indpendants, lintermdiaire peut rduire le risque par unit dactif financier. Cette attnuation du risque peut aussi sexpliquer par le professionnalisme de lintermdiaire qui peut beaucoup mieux quun particulier apprcier les risques dun contrat financier. " Lactivit dintermdiaire financier produit de la crdibilit. La notorit dun agent conomique peut ne pas tre suffisante pour lui permettre de lever des fonds directement auprs des prteurs. La banque, dont cest le mtier et la spcialit, peut suppler le manque de notorit par un travail spcifique danalyse de solvabilit. Elle peut mme aller au devant de lemprunteur et dcouvrir des opportunits de prts que lauto-analyse fonde sur la seule notorit en quelque sorte latente et passive aurait t impuissante rvler.
Mais en contrepartie, les intermdiaires prennent leur charge quatre risques, non plus individuels, mais globaux. Ces risques issus de la transformation sont essentiellement : le risque de dfaut : lorsque plus de cranciers que prvu ne peuvent honorer leur dette, et lorsque les garanties ventuelles, contre lesquelles ces crdits ont t octroys, ont perdu de leur valeur la suite par exemple dun effondrement de leur march ; un risque dilliquidit : les pargnants qui ont procd des placements court terme peuvent souhaiter rcuprer leurs fonds alors que ceux-ci, ayant permis de financer des crdits long terme, sont immobiliss pour une longue priode. Bien entendu, les IF dveloppent leur activit sur lanticipation que tous les pargnants ne souhaiteront pas rcuprer leurs fonds au mme moment (en priode de crise, dincertitude, cest ce qui se passe, lIF devenant alors insolvable, en situation de faillite) ; un risque de gestion : le rendement des investissements (des prts) est alatoire, puisque fonction des rsultats effectifs des emprunteurs, tandis que la rmunration de lpargne est certaine, puisque fixe par lIF ; un risque de taux dintrt : les crdits sont le plus souvent octroys taux fixe, alors que lpargne collecte voit sa rmunration se modifier plus ou moins frquemment. Logiquement, les placements courts rapportent moins que les placements longs ; de mme, les emprunts courts cotent moins que les emprunts longs. Donc, en finanant des emprunts longs sur placements courts, les IF peuvent gagner la diffrence entre les intrts perus sur les premiers et les intrts verss sur les seconds. Cependant, il est des priodes (exemple de la France en 1987-1988, mais aussi en 1992-1993) o les taux courts dpassant les taux longs , les IF sont alors dans une situation dlicate en termes de marges. Ainsi lintermdiation financire prsente lavantage majeur dtre une activit produisant scurit et liquidit. En ce sens, et pour reprendre une des thses de J. GURLEY et E. SHAW, les intermdiaires financiers contribuent accrotre le volume dpargne dans lconomie.
2.2 Banques et non banques

Certains conomistes opposent, au sein de lensemble des intermdiaires financiers, ceux qui peuvent distribuer du crdit sans ressources de collecte auprs de la clientle pralable (opration n 3 ci-dessus mentionne) ceux qui ne le peuvent pas (ceux qui se limitent aux oprations n 1 et n 2 cidessus). Les premiers seraient les banques (IB), les seconds les intermdiaires non bancaires (INB). Cette distinction a-t-elle un sens ? Sa porte doit tre relativise car les deux types dintermdiaires ont de nombreux traits communs :
ils doivent collecter des ressources dpargne.

Lensemble des intermdiaires ont besoin de collecter des ressources dpargne. Dans le cas des INB, cette collecte constitue un pralable loctroi de crdits (oprations n 1 et n 2), elle intervient ex ante, alors que pour les IB dont les crdits font les dpts , les fuites (transformation des dpts en dpts auprs dune autre banque, billets, devises, etc.) les obligent au refinancement ex post ;
ils distribuent le mme type de crdit ; ils ont aussi de nombreux liens rciproques.
Les INB participent tout autant que les IB la multiplication des crdits. En effet, si les crdits des IB sont lorigine de dpts dans ces mmes organismes, ces dpts peuvent tre transfrs vers des INB et tre leur tour sources de crdits et les crdits accords par les INB peuvent, aprs transferts, tre sources de dpts auprs des IB ;
ils quilibrent leur trsorerie sur le march montaire.

Au niveau micro-conomique, il est vrai (C. OTTAVJ), on serait tent de dire quil ny a pas grande diffrence entre un IB qui, ayant accord 100 F de crdits et ne rcuprant que 60 F de dpts ( la suite des fuites), doit emprunter 40 F sur le march interbancaire, et un INB qui, possdant 60 F et souhaitant prter 100 F, doit emprunter les mmes 40 F sur le march interbancaire. De ce point de vue, il serait plus important de savoir si les intermdiaires sont, le cas chant, structurellement prteurs ou structurellement emprunteurs sur le march interbancaire, plutt
que de savoir sils sont bancaires ou non bancaires. Les statistiques montaires actuelles sont dailleurs fondes sur cette vision unitaire de lintermdiation. En ralit, la diffrence est plutt macro-conomique. Une banque pourrait tre dfinie comme un intermdiaire financier : ayant accs direct au refinancement de la Banque centrale ; ayant un passif socialement reconnu comme moyen de paiement.
2.3 Monnaie interne et monnaie externe

La monnaie a trois types de contreparties, cest--dire de sources (le crdit qui la fait natre lorigine) : le crdit lconomie, le concours au Trsor, les crances sur lextrieur (or et devises). La monnaie ayant son origine le crdit aux agents non financiers, est endogne lconomie, on lappelle monnaie interne. Corrlativement est appele monnaie externe la monnaie ayant son origine lacquisition par le systme bancaire de crances sur ltat ou sur lextrieur (devises). Il ne sagit pas seulement dune question de terminologie. Cette distinction a des consquences sur les effets de richesse et sur le contrle de la masse montaire par la Banque centrale et notamment la strilisation des entres de devises. Par exemple, selon la thorie no-classique, seule la monnaie externe est en mesure dinfluencer les comportements des agents intrieurs privs : toute cration de monnaie externe exercerait un effet de richesse sur les agents puisquelle naurait pas pour contrepartie un endettement de ces mmes agents.
3. Les principes dorganisation et de classification du systme montaire franais

Lorganisation du systme financier repose sur une loi, la loi bancaire du 24 janvier 1984, relative lactivit et au contrle des tablissements de crdit. Elle a t complte par la loi de 1996 portant modernisation des activits financires (MAF). ! La notion dtablissement de crdit Daprs ce texte, cest lensemble des institutions financires, lexception : de la Banque de France, de la Caisse des dpts et consignations, du Trsor, qui sont dits hors du champ de la loi . Ils sont distingus, soit parce quils sont des organes de rgulation densemble du systme dintermdiation financire franais (la Banque de France), soit parce quils sont lis ltat trs troitement (Trsor et Caisse des dpts et consignations), et qu cause de ce lien la puissance publique, leur comportement, tant de collecte que de distribution de crdit, est spcifique, moins capitalistique, plus li lexercice dune fonction tatique dintrt gnral qu la stricte recherche de la rentabilit. Il existe au total, en France, 1210 tablissements de crdit. Si lon ajoute les 503 entreprises dinvestissement (332 relevant de la COB et 171 relevant du CECEI), et les 28 tablissements mongasques, le total gnral des tablissements de crdit et entreprises dinvestissement slve 1741. ! Les distinctions au sein des tablissements de crdit Les tablissements de crdit (EC) sont dcomposs en six groupes : 1. les (359 en 1999) banques affilies lAFB (Association franaise des Banques) parmi lesquelles nous trouvons notamment les trois grandes : la Banque nationale de Paris, la Socit gnrale et le Crdit lyonnais ; 2. les (124) banques mutualistes et coopratives (telles que le Crdit agricole ou le groupe des Banques populaires) ; 3. les (34) Caisses dpargne et de prvoyance (rseau de lcureuil ) et la Caisse nationale dpargne (rseau de La Poste) ; 4. les (21) caisses de crdit municipal ; 5
5. les (646) socits financires spcialises dans un domaine dactivit prcis (notamment de crdit diffr, de crdit immobilier, de crdit bail, daffacturage) et les maisons de titres (cest--dire les tablissements de gestion de portefeuilles) ; 6. les (26) institutions financires spcialises cres par ltat et charges dune mission spcifique et permanente dintrt gnral (notamment le Crdit local de France, le Crdit foncier de France, la Socit des Bourses franaises et le MATIF, la Banque de dveloppement des PME). ! Un mme organisme professionnel (AFECEI) et un mme systme de contrle et de crdit Tous ces tablissements de crdit sont affilis un mme organisme professionnel, lAFECEI (Association franaise des tablissements de crdit et des entreprises d'investissement), et soumis un mme systme de tutelle et de contrle.
3.1 Les organes de tutelle et de contrle

Les autorits bancaires
Le ministre de lconomie et des finances Le gouverneur de la Banque de France
Le Comit de la rglementation bancaire et financire (CRBF)
Le Comit des tablissements de crdit et des entreprises dinvestissement (CECEI)
La Commission bancaire (CB)
Secrtariat gnral
Secrtariat gnral
Les services de la Banque de France qui : - prparent les dcisions soumises au CRBF et au CECEI ; - mettent en uvre les dcisions prises
Le secrtariat gnral de la CB qui : - prpare les dcisions de la CB et les met en uvre ; - exerce les contrles sur pices et sur place.
Les tablissements de crdit sont placs sous la double tutelle :
du Ministre des Finances qui dsigne les membres :
# du Comit de rglementation bancaire et financire (CRBF) ; # du Comit des tablissements de crdit et des entreprises dinvestissement (CECEI) ; # de la Commission bancaire (CB). Il prside le Comit de rglementation bancaire, homologue les rglements et est reprsent au CECEI et la CB ; du Gouverneur de la Banque de France qui prside le CECEI et la CB et assure la viceprsidence du CRBF. ! Le CRBF (Comit de la rglementation bancaire et financire)
Le CRBF dfinit les prescriptions gnrales applicables aux tablissements de crdit : le montant minimum de capital social, les conditions dimplantation des rseaux et de prises de participations, les conditions de la concurrence et les ratios prudentiels (solvabilit, liquidit et risque). ! Le CECEI (Comit des tablissements de crdit et des entreprises dinvestissement) Le CECEI donne les agrments et les autorisations individuelles lexercice de lactivit dtablissement de crdit dans lune des six catgories indiques ci-dessus.
! La Commission bancaire (CB) La CB contrle la situation financire des tablissements de crdit et sanctionne les ventuelles infractions aux rgles fixes par la loi et le CRBF (notamment celles concernant les conditions dexploitation, la protection de la clientle et le risque de systme). Les sanctions quelle est en droit dappliquer peuvent aller du simple avertissement jusqu la demande de retrait dagrment, cest-dire linterdiction dexercer. Cest sans doute elle qui a le rle le plus important. ! Les instances consultatives ct de ces autorits administratives, il existe deux instances consultatives : le Conseil national du crdit et du titre (CNCT) qui se runit quatre fois par an sous la prsidence du ministre de lconomie et des Finances. Il est compos de 51 membres (dont les directeurs du Trsor, de La Poste, des reprsentants des rgions, des EC, etc.). Il joue un rle consultatif en matire de change, de crdit et de fonctionnement du systme financier ; le Comit des usagers (CU) est prsid par le ministre de lconomie et des Finances. Il est compos de 21 membres. Il est charg dtudier les moyens damliorer les relations entre les tablissements de crdit et leur clientle. Comme nous lobservons dans le graphique ci-dessous, tous ces organes dominent lAssociation franaise des tablissements de crdit et des entreprises dinvestissement (AFECEI).
Le ministre de lconomie et des finances
Le gouverneur de la Banque de France
Autorits Administratives
Instances consultatives
CRBF
CECEI
CB
CNCT
CU
AFECEI
! Les organismes professionnels Les organismes professionnels jouent un rle trs important, en servant dune part dintermdiaire entre les organismes de tutelle et les diffrentes catgories de banques, et dautre part en exerant une fonction de contrle sur celles-ci. Il existe une organisation professionnelle par grand type dtablissement : lAssociation franaise des banques (AFB) pour les banques (y compris Monaco) ; la Chambre syndicale des Banques populaires pour les Banques populaires et la Caisse centrale des Banques populaires ; la Caisse nationale du Crdit agricole pour les caisses rgionales et les caisses locales ; la Caisse centrale de crdit coopratif ; la Confdration nationale du Crdit mutuel pour les caisses fdrales, une caisse centrale plus une autre banque et les caisses locales ; la Caisse nationale des Caisses dpargne et de prvoyance (CNCEP) pour les Caisses dpargne et de prvoyance ; la Confdration permanente des Caisses de crdit municipal pour les Caisses de crdit municipal ; lAssociation franaise des socits financires pour lensemble des socits financires et maisons de titres ;
le Groupement des institutions financires spcialises pour les IFS. Le systme montaire et financier franais, comme tous les systmes montaires et financiers, est trs rglement. Lintgration montaire europenne soulve la question de lunification des rglementations nationales l chelle de lEurope. Mais cette rglementation na rien voir avec celle qui existait encore au tout dbut des annes quatre-vingt : encadrement du crdit ; cloisonnement des rseaux (spcialisation des tablissements) ; march montaire trs troit, rserv aux banques (hors donc les non banques sauf ENBAM, tablissement non bancaire admis au march montaire) ; taux des crdits administrs ; contrle des mouvements de capitaux avec ltranger. Le dmantlement partiel de cette rglementation a commenc au dbut des annes quatre-vingt et a pris plusieurs annes. Ce mouvement gnral de libralisation des marchs financiers nest pas propre la France. Pratiquement tous les pays dvelopps ont drglement leurs systmes financiers. Et cela sest accompagn de crises financires et bancaires trs profondes, sauf en Allemagne.
3.2 Les tablissements hors loi bancaire

Il sagit de : ! La Caisse des dpts et consignations La Caisse des dpts et consignations (CDC) est un tablissement public autonome cr en 1816 dans le but de recevoir les dpts lgaux des notaires et les consignations (fonds faisant lobjet de litiges ou affects de conditions particulires de remboursement). En 1837, la CDC a t charge de la gestion des fonds des Caisses dpargne et de prvoyance (qui sont des organismes privs), puis, en 1881, de celle de la Caisse nationale dpargne (organisme public intgr au rseau de la Poste). Elle est gre par un directeur gnral nomm par les pouvoirs publics et une commission de surveillance compose de 12 membres (dont le gouverneur de la Banque de France, le directeur du Trsor et le prsident de la Commission suprieure des Caisses dpargne). La CDC joue un rle essentiel dans le systme financier franais en tant quorganisme de financement, mais aussi comme instrument de rgulation au mme titre que la Banque de France ou le Trsor public. ! La Banque de France La Banque de France (BdF) est lorganisme central du systme financier franais. Elle exerce deux fonctions majeures : dune part, elle en assure le contrle, dautre part, elle met la seule monnaie lgale, le billet, en contrepartie doprations de change et du refinancement des banques. Elle est dsormais place sous lautorit de la Banque centrale europenne. ! Le Trsor public Le Trsor public est une banque, mme si dans la ralit il ressemble plus une administration. Banquier et trsorier de ltat , le Trsor public tient une place dcisive dans tout systme financier. Par ses activits montaires et financires, sa mission originelle est dassurer la couverture financire quotidienne des dpenses de ltat. Au terme de la loi organique du 2 janvier 1959, il est charg dexcuter les lois de finances et de rgler les problmes de trsorerie qui en dcoulent . Il na ni personnalit juridique, ni autonomie. Son activit ne peut donc pas tre rsume dans un bilan, puisquun tel bilan nexiste pas, ou pour le moins ne peut tre que le rsultat dune reprsentation schmatique de la loi de finances qui fixe le montant des dpenses autorises et des recettes attendues de ltat pour lanne considre.
3.3 Une classification conomique

La classification prcdente repose pour une bonne part sur des distinctions juridiques qui ne sont pas toutes pertinentes pour lanalyse conomique. Par exemple, la CNCA est une cooprative, ou mutuelle, dont le comportement nest pas trs diffrent de celui dune banque AFB de droit commun priv. Dun point de vue conomique, on a lhabitude de retenir 6 types dintermdiaires financiers.
! Les banques commerciales , dont le mobile est le profit, ou la rentabilit et qui jouent un rle dimpulsion dans la cration montaire. Ce sont : les organismes ayant le pouvoir de crer la monnaie, ralisant ainsi les trois oprations financires ci-dessus dfinies : il sagit des banques AFB, des banques mutualistes et coopratives ; leurs filiales et les SICAV quelles grent ; autour de ces organismes gravitent les socits financires qui tirent lessentiel de leurs ressources demprunts auprs des banques sur le march montaire. ! La CDC et le rseau des Caisses dpargne et de prvoyance (rseau cureuil ), le rseau de la Caisse nationale dpargne (Poste), les organismes rattachs, et leur SICAV et FCP qui bnficient dun privilge fiscal et dont les emplois sont largement administrs, ou placs sous lemprise de rgles particulires dcoulant de la fonction de service public que ces institutions sont tenues dexercer. ! Les institutions financires spcialises et autres Les autres institutions financires comprennent : la plupart des institutions financires spcialises, qui tirent leurs ressources demprunts auprs du public et des autres institutions financires (ne ralisant ainsi que lopration n 1) ; les autres institutions financires non bancaires (telles que les socits de caution mutuelle, les socits de crdit social, les groupements professionnels et la Caisse nationale de lindustrie) qui neffectuent pas doprations de crdit. ! La Banque de France ! Le Trsor ! Lextrieur
Deuxime partie
Les institutions
4.
Les banques AFB
Ce sont en gnral des institutions ayant le statut de socits commerciales (socits anonymes dont le capital peut tre public) ; elles doivent tre agres par le CECEI pour tre autorises raliser toutes les oprations de banque. e Les banques franaises ont t cres pour les plus grandes dentre elles au milieu du XIX sicle : la Socit gnrale de crdit industriel et commercial qui est devenue la CIC en 1859 ; le Crdit lyonnais en 1863 par Henri Germain ; la Socit gnrale en 1864 ; la Banque de Paris et des PaysBas en 1870. la Libration, les grandes banques et la Banque de France ont t nationalises. La gauche, lorsquelle pris le pouvoir en 1981, a procd lextension de ces nationalisations la quasi totalit du systme bancaire franais. partir de 1986, la droite, lorsquelle dirigeait le gouvernement, a mis en uvre une politique systmatique de privatisation du secteur bancaire que la gauche na pas contrarie, sur laquelle elle nest pas revenue et quelle a prolonge partir de 1997. 73 banques ont t nationalises entre 1986 et 1988, 14 entre 1993 et 1994. la fin de 1999, la privatisation tait quasiment totale (5 tablissements seulement restent sous contrle dun groupe bancaire public). En emplois de leurs oprations, il faut distinguer hors oprations interbancaires : ! Les oprations de crdit Elles forment lessentiel de lactivit des banques, avec la collecte des dpts et la gestion de la trsorerie. On peut les distinguer en fonction du terme : les crances commerciales (escomptes de lettres de change) et autres crdits court terme (le plus souvent des billets ordre) dont lchance est infrieure 2 ans ; les crdits moyen terme dont lchance est comprise entre deux et sept ans et les crdits long terme dont lchance peut aller jusqu vingt ans (crdits immobiliers) ; les oprations de crdit-bail (sur le mobilier ou limmobilier). Ou en fonction de lobjet : crdits commerciaux ; crdits lhabitat ou immobiliers (particuliers ou entreprises), et crdits promoteurs. Ces deux types de crdits sont cependant trs diffrents, le crdit promoteur tant un crdit court terme ; crdits dinvestissement, dquipement ; crdits lexportation ; autres crdits. ! Les oprations de portefeuille Avec leurs ressources, les banques peuvent acqurir des titres financiers (obligations ou actions, dans certaines limites). Elles arbitrent entre crdits et achats de titres en fonction de la structure dsire de leur bilan, elle-mme fonction de larbitrage entre le rendement et le risque quelles oprent. En ressources, hors oprations de trsorerie, les banques peuvent : mettre comme toutes les entreprises commerciales des actions ; mettre des obligations, rmunres aux taux du march obligataire, ou des certificats de dpts rmunrs au taux du march montaire ; collecter des dpts sous toutes les formes existantes : dpts vue, CODEVI, plan dpargne logement, etc.
10
! Les oprations de trsorerie et linterbancaire Les banques sont soumises de fortes contraintes de liquidit, cest--dire dquilibre de leurs emplois par leurs ressources. Lencours des crdits est trs inerte puisquil est constitu pour lessentiel de crdits dont les flux de remboursements sont fixs. Quant aux dpts, ils dpendent du comportement des dposants qui peuvent tout moment et sans cots importants transfrer ces dpts dans une autre banque AFB ou dans une banque dun autre rseau ou en billet, voire le dpenser et donc le transfrer un autre agent ayant la libert de le placer dans une banque de son choix. Elles quilibrent ces flux et reflux constants par leur politique de crdit et par leur politique de placement de leurs produits auprs de leur clientle. Mais elles ne peuvent le faire par ces moyens qu la marge : augmenter ou ralentir la distribution de crdits ; attirer la clientle. Au jour le jour, ou brve chance, elles quilibrent leur trsorerie en quantit et en structure selon le terme, au moyen de prts et demprunts avec dautres intermdiaires financiers ou avec la Banque de France. Ces oprations se font sur le march montaire qui sera ultrieurement tudi. Ces oprations peuvent ne pas avoir pour seul motif lquilibre de la trsorerie. Elles peuvent tre menes dans un but de profit afin dexploiter les possibilits darbitrage qui se prsentent lorsque les marchs sont momentanment dsquilibrs. Les banques constituent maints gards la partie la plus importante du systme bancaire franais. En 1999, elles employaient 224.000 personnes. Elles dtenaient 36,1 % du volume total des crdits lconomie et collectaient 40,1 % du montant total des dpts vue en toutes monnaies des agents non financiers.
5.
Les banques mutualistes et coopratives
Ces tablissements de crdit ont un statut particulier soit celui de mutuelle, soit celui de cooprative qui les oblige, en thorie, exercer leur fonction de banquier au sein et au service de catgorie de populations dtermines : le Crdit agricole pour les agriculteurs ; le Crdit mutuel pour les mnages ; les Banques populaires pour les artisans et les PME ; le Crdit coopratif pour les associations et lconomie sociale. e Ils ont souvent t crs au XIX sicle comme les autres grandes banques franaises linitiative ou avec le soutien des pouvoirs publics, notamment travers loctroi du monopole de distribution des prts bonifis aux secteurs concerns. Leurs dtenteurs de parts taient ainsi leurs clients et ils fonctionnaient en circuit ferm : les prts des uns finanant les emprunts des autres. Ceci constituait un atout du fait de la stabilit de la proprit et de la moindre contrainte de rentabilit, mais aussi un handicap du fait du cloisonnement que cette formule juridique entranait. Ces rseaux sont forms sur le modle fdral. Ils sont trs dcentraliss. Les entits locales et rgionales sont dotes dune large autonomie, protge par le statut juridique de socit cooprative : les caisses locales sont des socits coopratives dont les socitaires sont les clients ; les caisses rgionales sont des socits coopratives dont les socitaires sont les caisses locales. Ces banques coopratives ou mutualistes taient au nombre de 121 la fin de 1999. Elles appartiennent des rseaux dots dorganes centraux soit chargs dorganiser leur coopration, de les reprsenter auprs de lAFECEI et de contrler les risques auxquels lensemble du rseau est expos, soit chargs dexercer des fonctions transversales dintrt commun financires ou non financires (refinancement, informatique). Depuis lentre en vigueur de la loi du 25 juin 1999 relative lpargne et la scurit financire, les Caisses dpargne et de prvoyance sont soumises un statut de caractre coopratif ; elles constituent donc, en fait, un cinquime groupe coopratif. Outre leurs statuts sociaux particuliers, ces tablissements sont soumis deux restrictions communes : leur activit stend la quasi totalit des oprations bancaires, mais certains sont encore soumis quelques limitations ; leur implantation est limite un territoire dtermin, le dpartement le plus souvent, plusieurs dpartements parfois. Lensemble du rseau, hors Caisse dpargne et de prvoyance, reprsentait en 1999 25,3 % du crdit distribu par les tablissements de crdit et 35,4 % des dpts collects.
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5.1 Le Crdit agricole mutuel (CAM)

Il a t cr en 1894 par une loi permettant la runion de syndicalistes agricoles en caisses locales oprant une chelle limite, en gnral communale. En 1920, lensemble a t constitu en rseau avec sa tte un office qui sera appel Caisse nationale de Crdit agricole (CNCA) en 1927 charg dassurer la surveillance des caisses locales et de contrler lusage des fonds publics. Le CAM reste le financier privilgi de lagriculture (80 % de parts de march, 20 % de sa clientle) et la prsence des agriculteurs dans ses organes de dcision demeure importante. Mais il a diversifi ses comptences et sa clientle pour devenir le premier banquier des particuliers (15,5 millions de clients) et intervenir auprs des entreprises, sur les marchs et linternational. Lorganisation du Crdit agricole mutuel comprend trois niveaux : les caisses locales au nombre de 2.762 (en dcembre 1999) sont des socits coopratives (livre V du code rural) qui runissent les socitaires rsidant dans un certain nombre de communes et qui dtiennent dans la grande majorit des cas le capital des caisses rgionales. Ces caisses bnficient dun agrment collectif avec la caisse rgionale dont elles sont socitaires et qui est la seule a tre tenue au respect des rgles de fonctionnement bancaire (capital minimum, ratios, rserves obligatoires) ; les caisses rgionales, au nombre de 53, sont aussi des socits coopratives. Elles exercent lensemble des fonctions bancaires dans une zone dtermine correspondant gnralement un ou plusieurs dpartements ; la Caisse nationale (CNCA) exerce la fonction dorgane central du rseau. Depuis 1987, son capital est dtenu par les caisses rgionales. Elle gre les disponibilits des caisses rgionales, intervient sur les marchs nationaux et internationaux de capitaux. Le CAM comprend galement un certain nombre dtablissements non affilis la CNCA, filiales des caisses rgionales ou de la Caisse nationale (11 banques, 24 socits financires et 4 entreprises dinvestissement). Leur nombre a t augment la suite de la prise de contrle par le Crdit agricole de la Banque Indosuez (dsormais Crdit agricole Indosuez) et de ses filiales en 1996. Le CAM emploie 75.900 agents en France en 1999 et exploite un rseau de 5914 guichets. Il nest pas autoris distribuer des prts aux professions librales en milieu urbain et aux entreprises de plus de 500 salaris non agricoles. Le CAM est le premier rseau bancaire en France avec 22,3 % de la collecte et 17,6 % des crdits lconomie.
5.2 Les Banques populaires

Les premires Banques populaires ont t cres la fin du XIX sicle afin de donner corps lide de Proudhon de banque du peuple qui visait, sur la base de la coopration et de la responsabilit solidaire et illimite des participants ouvriers, mettre les lois du capitalisme au service des pauvres. Utopie dun capitalisme sans capitalistes dnonce avec virulence par Marx. Leur dveloppement date de la loi de 1917. Aujourdhui, les Banques populaires peuvent effectuer toutes les oprations de banque. Le groupe sappuie sur une structure et un fonctionnement fdratif deux niveaux :
e
le niveau des banques de base comprend 30 Banques populaires de comptence

gographique rgionale et la CASDEN-Banque populaire (Caisse daide sociale de lducation nationale) de comptence sectorielle : le niveau des organisations centrales compos lui-mme de deux entits distinctes : la Chambre syndicale des Banques populaires (CSBP) qui exerce les fonctions dorgane central et chef de rseau selon la loi bancaire. Elle a le statut dassociation et est administre par un Conseil syndical. Elle doit reprsenter collectivement les Banques populaires auprs des pouvoirs publics, contrler la solvabilit et la liquidit des Banques populaires au moyen dun corps dinspecteurs et dun fonds collectif de garantie, dvelopper des moyens communs de coordination des politiques du groupe, dans le respect de lautonomie des banques de base (ressources humaines, communication, informatique et organisation) ;
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Natexis Banques populaires, qui rsulte de lOPA lance sur Natexis SA en juin 1998 (produit elle-mme de la fusion du Crdit national et de la BFCE), est constitu de deux entits : la Caisse centrale des Banques populaires (CCBP) appele dsormais Banque fdrale des Banques populaires (BFBP) et le groupe Natexis. Le groupe est cot en bourse. Il a deux missions. La premire est de servir les Banques populaires en moyens collectifs, bancaire, financier et technologique (oprations de trsorerie, informatique), la seconde est de dvelopper une clientle spcifique par rapport celle des banques de base, notamment de moyennes et grandes entreprises.
la fin 1999, le groupe employait 31.200 personnes.
5.3 Le Crdit mutuel

Les Caisses de Crdit mutuel sont des tablissements de crdit caractre coopratif qui peuvent effectuer toutes les oprations de banque. Le Crdit mutuel est traditionnellement bien implant en Alsace-Lorraine, en Bretagne et dans le Centre-Ouest. Lorganisation du Crdit mutuel prsente beaucoup danalogies avec le Crdit agricole. Il est compos de trois niveaux :
les caisses locales, au nombre de 1.853 la fin 1999, agres collectivement avec la caisse
fdrale dont elles sont socitaires, sont des socits coopratives rgies par la loi de 1947 (caisses de Crdit mutuel) ou des socits coopratives capital variable rgies par le Livre V du code rural ; les caisses fdrales, au nombre de 21, exercent lensemble des fonctions bancaires dans une zone dtermine couvrant gnralement plusieurs dpartements ; deux organisations centrales, lune vocation administrative, la Confdration nationale du Crdit mutuel, qui est lorgane central du groupe, lautre vocation financire, la Caisse centrale du Crdit mutuel, qui est une banque cooprative. Le groupe sest considrablement renforc en 1998 avec la prise de contrle par une filiale du Crdit mutuel Centre-Est du groupe du CIC et de ses filiales. Lensemble du groupe emploi 49.200 personnes. Il occupe la premire place sur le march des associations.
5.4 Le Crdit coopratif

Sa vocation principale est de financer les organismes dconomie sociale non agricole, coopratives, mutuelles, associations. Il comprend plusieurs types de banques mutualistes ou coopratives. La Caisse centrale de Crdit coopratif est la fois organe central et organisme financier central du groupe. Il emploi 2.500 personnes.
6.
Les Caisses dpargne et la Caisse des dpts et consignations

Deux niveaux doivent tre distingus :
le premier est celui des Caisses dpargne et de prvoyance qui ont t cres en 1818 dans le
but de favoriser lpargne des classes modestes et qui avaient un statut dtablissement de crdit but non lucratif charg de missions dintrt gnral. Leur statut a t modifi par la loi du 25 juin 1999. Une fraction de leurs ressources est employe par la Caisse des dpts et consignations (CDC) ; le second est celui de la Caisse nationale dpargne et de prvoyance qui a t cre en 1881, qui bnficie de linfrastructure des bureaux de poste (guichets) et dont les ressources sont totalement gres par la CDC.
6.1 Les Caisses dpargne et de prvoyance (CEP)

Depuis le dbut des annes quatre-vingt, le rseau des Caisses dpargne et de prvoyance est en continuelle restructuration.
13
Il sest concentr puisque le nombre de caisses a t rduit de 550 en 1983 34 la fin de 1999. Son statut juridique, ses liens avec la CDC et son organisation territoriale ont t rforms plusieurs reprises. La dernire rforme date du 25 juin 1999. Le rseau des CEP comprend deux niveaux : les caisses proprement dites et leur organe central, la Caisse nationale des Caisses dpargne et de prvoyance (CNCEP). Les Caisses dpargne et de prvoyance sont dsormais des banques coopratives dont le capital est dtenu par des socits locales dpargne (SLE) reprsentatives de lactionnariat final (clientle, salaris des caisses, collectivits territoriales). Elles sont habilites effectuer toutes oprations de banque. La loi leur assigne des missions dintrt gnral : protection de lpargne populaire, collecte des fonds destins au financement du logement social, lamlioration du dveloppement conomique local et rgional et la lutte contre lexclusion bancaire et financire. cette fin, elle leur attribue le privilge de collecter le livret A dont les intrts sont exonrs dimpt. Elles assurent la responsabilit des emplois de leur collecte lexception dune fraction de celles-ci transfre la CDC pour le financement du logement social (ressources sur livret A) ou dautres activits conomiques (CODEVI). Le CNCEP est lorgane central du rseau et son organisme financier. Cest une banque charge de reprsenter le rseau, de dfinir ses orientations stratgiques et dorganiser la solidarit financire entre les membres du rseau, notamment grce un fonds spcifique de garantie et de solidarit. Le capital du CNCEP est dtenu hauteur de 35 % par la CDC. Les Caisses doivent dtenir au moins la moiti du capital et des droits de vote. Le prsident et son directoire doivent tre agrs par le ministre de lconomie.
6.2 La Caisse des dpts et consignations

La CDC est un acteur essentiel du systme montaire et financier franais. Par la masse des fonds quelle gre mais aussi par le rle quelle joue dans la politique de logement social de ltat, par le soutien quelle apporte aux collectivits locales dans leur politique dquipement et de dveloppement, par les avances quelle consent au Trsor et certains organismes publics, par sa contribution au financement de lconomie et, enfin, par le rle de rgulation quelle assure tant sur le march montaire que sur le march financier. Lactivit de la CDC se rpartit entre trois ples : les missions publiques. La CDC agit sur mandat de ltat. Dans ce cadre, elle assure la gestion des fonds dpargne bnficiant dun privilge fiscal collects par dautres rseaux avec lesquels elle couvre le financement du logement social et celui de la politique de la ville. Elle assure aussi la gestion de certains rgimes de retraites publics (fonctionnaires des collectivits locales, contractuels des administrations publiques) et de fonds requrant une protection particulire tels que les dpts des notaires et les consignations ; les missions dintrt gnral travers des programmes prioritaires dfinis par la Caisse tels que lappui au renouvellement urbain, lappui au dveloppement local, le renforcement des fonds propres des PME ; les activits concurrentielles. La Caisse agit dans ce cas comme banque dinvestissement, assureur de personnes ou socit de services et dingnierie pour le dveloppement des territoires. La CDC est le premier investisseur institutionnel en France. Elle dtient aussi un patrimoine immobilier (136 milliards d) et un patrimoine forestier (100.000 hectares) trs importants. Les deux premires missions sont assures par la Caisse des dpts tablissement public . La CDC ralise ses missions dintrt gnral sans marge dintermdiation financire. Seuls les rsultats dgags par son activit dinvestisseur institutionnel et par ses mtiers concurrentiels sont conservs par elle. La troisime mission est pour lessentiel assure par des filiales spcialises par mtier : CDC Marchs (dtenue 80,1 % par la CDC et 19,9 % par la CNCE) est un oprateur de rfrence sur les marchs de capitaux franais et europens (intermdiation, montage et ingnierie) ; CDC Asset Management assure la gestion de fonds de clientles institutionnelles (mutuelles, HLM, fonds de pension) et dentreprises ; CDC Participations est spcialise dans le capital-investissement ; CNP Assurances est le premier assureur de personnes en France ;
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C3D offre des services pour le dveloppement des territoires travers les groupes tels que
SCIC (immobilier), Compagnie des Alpes, Astrix, Alcor (environnement), Egis (autoroutes), Transdev (tramways, mtro). En 2000, toutes les activits financires du groupe, celles qui taient exerces par les filiales et celles qui taient exerces par ltablissement public, ont t regroupes dans la holding CDC Finance. Ces missions sont retraces dans deux comptabilits spares : les oprations sous mandat dune part et la section gnrale dautre part. ! Les oprations sous mandat
Groupe fonds dpargnes centraliss la CDC
(1999, en milliards d) ACTIF Crdits dont logement Titres . placement dont publics obligations actions . investissement dont publics obligations TOTAL 107 83 103 75 50 22 4 27 22 5 211,6 186 60 44 37 15 7 13 PASSIF Dpts dont livret A CEP livret A CNE LEP livret bleu CODEVI Capitaux propres
Lessentiel des ressources est constitu de dpts bnficiant dun privilge fiscal collects par les diffrents rseaux (livret A, LEP, CODEVI, livret bleu). Avec ces dpts, la CDC finance des crdits long terme, essentiellement des crdits au logement social ( travers notamment le Crdit foncier de France et la Caisse de garantie du logement social). Elle finance aussi des crdits lquipement des collectivits locales et des emprunts mis par les villes et les rgions ; elle acquiert galement des titres de placement (titres en principe non destins tre dtenus jusqu leur chance) ou des titres dinvestissement (dtenus en principe jusqu leur chance), dont une large fraction (77 milliards d) sont des titres publics (dont 24,2 milliards d sous forme de bons du Trsor). Pour ces fonds, la CDC encourt un risque de transformation, risque de liquidit et risque de taux. Des rations de liquidit (ratio entre les dpts vue court terme et les actifs financiers) minimaux lui sont imposs (20 % pour le livret A et 50 % pour le LEP). Ils sont en gnral dpasss par la Caisse. ! La section gnrale consolide
(1999, en milliards d) ACTIF Trsorerie et interbancaire Crdit clientle Titres dont fonds dtat obligations actions Participations TOTAL 66 9 72 15 47 10 15 177 81 33 23 15 7 13 PASSIF Trsorerie et interbancaire Dpts de la clientle (dont notaires et consignations) TCN Obligations Capitaux propres
Elle retrace lactivit concurrentielle de la CDC sur le march montaire et sur le march financier. Avec les ressources nettes obtenues sur le march montaire (15 milliards), les dpts (dpts des notaires, consignations et dpts des clientles institutionnelles, mutuelles, HLM, fonds de pension), les titres mis (22 milliards) et les capitaux propres (13 milliards), la CDC :
15
octroie des avances certains organismes tels que la Scurit sociale (ACOSS) (9 milliards), finance lconomie par le biais de titres (72 milliards) quelle achte sur le march financier soit
pour placement, soit pour investissement,
et dtient des participations dans certaines socits (15 milliards).
7.
Les socits financires et les institutions financires spcialises
ct des tablissements pouvant exercer toutes les oprations de banque et bnficiant donc dun agrment de plein exercice, la loi bancaire franaise dfinit des tablissements spcialiss autoriss neffectuer que certaines catgories doprations. Ces tablissements se rpartissent en deux catgories : les socits financires et les institutions financires spcialises. ! Les socits financires Elles sont au nombre de 601 la fin de 1999. Elles reprsentent 11,3 % des crdits consentis la clientle par les tablissements de crdit soumis la loi bancaire et collectent 1,2 % des dpts. Elles se financent par des titres de crances ngociables court, moyen et long terme. Leur activit est gnralement dfinie par la nature des oprations quelles sont autorises raliser ou par la technique de financement quelles utilisent. ! Les institutions financires Ce sont les tablissements auxquels ltat a confi une mission permanente dintrt public. Elles se financent comme les socits financires par des fonds plus de deux ans dchance, sauf exception. La dcision de ltat de rduire ses aides et ses prts bonifis les a amenes soit se restructurer et se reconvertir, soit disparatre. Cette catgorie comprend aujourdhui : 16 socits de dveloppement rgional spcialises dans le financement des besoins en capitaux permanents des entreprises caractre local ; 2 tablissements spcialiss dans le financement long terme de certaines catgories dentreprises : CEPME (Crdits dquipement des PME) et SOFARIS (Socit franaise de garanties des financements des PME) ; 2 tablissements de crdit immobilier : Crdit foncier de France (CCF) et Comptoir des entrepreneurs ; 1 tablissement spcialis dans la garantie de financement du logement social : la Caisse de garantie du logement social ; 2 tablissements intervenant en faveur des collectivits locales (Dexia-Crdit local de France) ou des pays en dveloppement (Agence franaise de dveloppement) ; 1 tablissement charg dassurer les fonctions de compensation sur les marchs rglements : la SFB (Socit des bourses franaises) qui a absorb sa filiale MATIF SA en 1998. Elles dtiennent 7,1 % des crdits la clientle distribus par les tablissements soumis la loi bancaire.
8.
Les entreprises dinvestissement
La loi de modernisation des activits financires (MAF) de juillet 1996 a cr un cadre institutionnel spcifique lensemble des prestataires de services dinvestissement (PSI). Ces PSI regroupent : les tablissements de crdit agrs pour exercer la fois des activits bancaires et financires ; les entreprises dinvestissement qui sont des personnes morales ayant pour fonction la fourniture de services dinvestissement. Ces entreprises sont constitues des socits de gestion de portefeuilles relevant de la COB et des autres entreprises dinvestissement relevant du CECEI et surveilles par la Commission bancaire.
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Les services dinvestissement et des instruments financiers sont : la rception / transmission dordres, lexcution dordres, la ngociation pour compte propre, la gestion pour compte de tiers, la prise ferme et le placement. Les entreprises dinvestissement doivent adhrer une association de leur choix charge de les reprsenter et affilie lAFECEI.
9.
La place des tablissements de crdit en France et dans le monde et leur structure

9.1 Le nombre des tablissements de crdit et leurs moyens matriels et humains
Depuis 1987, le nombre des tablissements de crdit a fortement diminu (de 2.001 1.143 en 1999). Cette volution a des causes conomiques, telles que la fermeture dtablissements non rentables ou la recherche dconomies dchelle. Elle rsulte aussi de facteurs juridiques, certains tablissements ayant prfr recourir lagrment collectif (socits de caution mutuelle ou caisses de crdit mutuel) ou ayant opt, aprs la loi de modernisation des activits financires, pour le statut dentreprises dinvestissement. Elle nempche pas, dailleurs, que des tablissements nouveaux aient t crs (1.132 entre 1985 et 1999). Les principaux rseaux de crdit employaient 414.000 salaris en 1999. Les effectifs ont lentement mais continment diminu. Toutefois, les volutions ont t trs diffrentes selon les rseaux : forte diminution dans les banques AFB, lgre diminution au Crdit agricole, stabilit dans les banques populaires, croissance dans les Caisses dpargne. En 1998, le nombre demploys de banque pour 1.000 habitants slevait en France 7,05, ce qui plaait la France dans la moyenne europenne (7,50) loin derrire lAllemagne (9,15) et le RoyaumeUni (8,44) mais devant lItalie (6,00) et lEspagne. Le nombre de guichets permanents est stable depuis dix ans (25.500) en dpit de la multiplication des DAB-GAB (et le dveloppement de la banque lectronique) dont le nombre est pass de 13.061 en 1989 32.445 en 1999. La densit des guichets (1.370 habitants par agence) place la France dans la moyenne europenne (1.370 pour lAllemagne, 1.040 pour lEspagne, 170 pour le Royaume-Uni) loin devant la densit aux tats-Unis (3.642 habitants par guichet).
9.2 La concentration
! Lensemble du systme bancaire Pour mesurer la concentration dun secteur, plusieurs indicateurs peuvent tre utiliss (Commission Bancaire, 1999) et ils peuvent tre appliqus des bases diffrentes. Pour le systme bancaire, on prend comme rfrence soit le total des actifs, soit une partie de cet actif (les dpts), soit lencours de crdit. Le degr de concentration peut alors tre valu par la part des 5 (10 ou 20) plus grands tablissements dans lensemble du secteur (sur la base de la rfrence dfinie prcdemment). Il peut tre aussi mesur par un indicateur plus sophistiqu, lindice dHerfindahl, gal la somme des carrs des parts de march des tablissements de crdit (qui volue entre 0 lorsque le march est peu concentr et 1 lorsque le march est monopolistique). La France occupe en Europe une position moyenne, lorsquon prend comme rfrence le total des actifs. En 1998, les cinq plus grands tablissements dtenaient une part de march des actifs de 39,20 %. Cette part tait infrieure celle de la moyenne de lEurope (54,77 %) et trs infrieure celle des pays ayant un systme trs concentr comme la Sude (85,6 %), les Pays-Bas (81,7 %) ou la Belgique (72,5 %) qui sont en gnral des petits pays. Par rapport aux seuls grands pays, le systme montaire franais a un degr de concentration voisin de lEspagne et de lItalie, mais trs suprieur ceux du Royaume-Uni (27,5 %) et surtout de lAllemagne (19,15 %) .
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Les conclusions obtenues lorsquon utilise lindice dHerfindahl recoupent largement les
conclusions prcdentes, si lon admet quun indice compris entre 0,10 et 0,18 indique un march moyennement concentr et un indice suprieur 0,18 un march trs concentr. En effet, lindice de la France est gal 0,049, celui de la moyenne de lEurope 0,098, celui de la Sude 0,20, celui du Royaume-Uni 0,021 et celui de lAllemagne 0,13. Dune manire gnrale, la concentration des tablissements de crdit sest accrue au cours de la priode rcente. Ainsi, entre 1993 et 1999, la part des cinq premiers tablissements est passe de 38,7 % 42,7 %. Mais le degr de concentration apparat beaucoup plus lev lorsquon lvalue par rapport aux seuls dpts. la fin de 1999, les cinq premiers tablissements (BNP, Crdit lyonnais, Socit gnrale, Crdit agricole, Caisses dpargne) collectaient 69,2 % des dpts, les dix premiers 84,5 % et les vingt premiers (BNP, Crdit Lyonnais, Socit gnrale, Crdit agricole, Crdit populaire, Crdit mutuel, Caisse dpargne, huit autres banques et cinq institutions financires spcialises) 89,1 %. Leur part dans la distribution des crdits tait respectivement de 46,4 %, 66,1 % et 76,3 %.
Concentration du systme bancaire franais par type doprations en 1999
Dpts Les 5 premiers tablissements Les 10 premiers tablissements Les 20 premiers tablissements 69,2 84,5 89,1
Crdits 46,4 66,1 76,3
Situation 42,7 59,4 74,3
! Les parts de march des diffrents rseaux Lanalyse des parts de march en fonction des catgories juridiques fait ressortir la prminence des tablissements collecteurs de dpts.
Part de march des tablissements de crdit en 1999 selon la catgorie juridique Dpts Banques AFB Banques mutualistes et coopratives Caisses dpargne Caisses de Crdit municipal Socits financires Institutions financires spcialises 38,9 39,8 19,8 0,1 1,3 0,1 100 Crdits 44,3 29,5 7,6 0,1 11,4 7,1 100 Situation 56,2 17,6 9,2 0,1 12,4 4,5 100
9.3 La place du secteur bancaire et financier dans lconomie franaise

Le systme bancaire et financier franais produit 3,0 % du produit intrieur brut franais. Depuis 1996 (3,6 %) son poids dcrot. Il tait de 4,3 % en 1989. La part des assurances est de 1,3 %. Lensemble des banques et des assurances occupe 667.000 personnes en 1999. la fin de 1999, le secteur financier reprsentait 13,4 % de la capitalisation boursire de la place de Paris. Cette part naturellement trs fluctuante (29,2 % en 1990) est sur une pente tendanciellement dclinante. Cette part est comparable celle qui est observe dans les pays industrialiss : 10,9 % en Allemagne, 10,7 % au Royaume-Uni ; 7,3 % aux tats-Unis ; 22,7 % en Italie. La France est trs bancarise : la fin de 1998, 65 millions de comptes vue et 133 millions de comptes terme taient dtenus par lensemble des Franais (60 millions).
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Comparaison des capitalisations boursires bancaires sur les places de Paris, New York, Londres, Francfort et Milan
Paris La capitalisation totale du march Le secteur (a) 1 485 211 (14,2 %) BNP 41,4 (2,8 %) Socit gnrale Les quatre plus grandes valeurs bancaires 24,1 (1,6 %) Crdit Lyonnais 14,8 (1 %) Crdit commercial de France 9,1 (0,6 %)
NB :
New York 12 297 903 (7,3 %) Citigroup Inc. 199,9 (1,6 %)
Londres 2 863 305 (10,7 %) HSBC Holdings 98,85 (3,5 %)
Francfort 1 324 145 (10,9 %) Deutsche Bank 47,5 (3,6 %) Dresdner Bank 25,9 (2 %) Bayerische Hypo Vereinsbank 25,6 (1,9 %) Commerzbank
Milan 717 163 (22,7 %) Unicredito 24,5 (3,4 %) Intesa 20,4 (2,8 %) San Paolo IMI 18,9 (2,6 %) Comit
Morgan Stanley Lloyds TSB group Dean Wiiter & Co 50,6 (1,8 %) 86,5 (0,7 %) Bank of America Corp 85,9 (0,7 %) The Chase Manhattan Corporation 68,5 (0,6 %) Barclays 36,1 (1,3 %) National Westminster Bank 31,8 (1,1 %)
19,8 (1,5 %)
9,7 (1,3 %)
(a)
Donnes la fin 1999 pour Paris (Source : SBF.Bourse de Paris), pour New York (Source : New York Stock Exchange) et pour Rome (Source : Agence financire Rome), au 29 fvrier 2000 pour Londres (Source : London Stock Exchange) et au 5 avril 2000 pour Francfort (Source : Deutsche Brse). Secteur financier en France, secteur bancaire en Allemagne, en Italie et au Royaume-Uni, Banks et Brokerage Services aux tats-Unis.
9.4 La place des tablissements de crdit franais dans le monde

Les tablissements de crdit franais sont bien placs par rapport leurs concurrents trangers dans un classement prenant pour critre le montant des fonds propres. Sept groupes bancaires sont 1 classs parmi les cinquante premiers groupes mondiaux .
Fonds propres (milliards de $) 25,9 12,8 19,94 12,5 10,7 10,1 9,92 7,75
e
Rang Crdit agricole BNP BNP + Paribas Socit gnrale Crdit mutuel Caisse dpargne Paribas Crdit lyonnais 4e 27e 9e 29e 36e 39e 40e 46e
Apparaissent aussi six groupes britanniques dont HSBC Holdings au 3 rang avec 29,35 milliards e de $ et trois banques allemandes dont Deutsche Bank place en 12 position. Mais en terme de capitalisation boursire, le premier tablissement franais est la BNP Paribas et il e tait class 27 en avril 2000 (The Banker). Le classement des banques mondiales par taille dactif est beaucoup plus favorable aux banques europennes et japonaises. La premire est une banque allemande (la Deutsche Bank) et la troisime la BNP, qui forment avec la Citigroup les trois seules banques mondiales dont le total des actifs est e e suprieur 1.000 milliards de DTS. Le Crdit agricole est class 16 et la Socit gnrale 19 .
The Banker, juillet 1999. 19
9.5 La restructuration du secteur bancaire

la fin des annes quatre-vingt-dix, le systme bancaire et financier franais a connu dintenses restructurations, dont tmoigne la rduction du nombre dtablissements mentionne ci-dessus. Jusquen 1995, ces rorganisations ont essentiellement t internes aux groupes (Banques populaires, Caisses de Crdit agricole et Caisse dpargne) et se sont traduites par une fusion des banques locales. partir de 1996, le mouvement de concentration a port sur des entits appartenant des groupes diffrents. En 1996, le Crdit agricole prend le contrle dIndosuez. En 1997, la Socit gnrale prend le contrle du Crdit du Nord. En 1998, les Banques populaires prennent le contrle de Natexis rsultant lui-mme de labsorption par le Crdit national de la BFCE en 1996 ; le Crdit mutuel prend le contrle du CIC (Crdit industriel et commercial). En 1999, la BNP prend le contrle de Paribas aprs un affrontement majeur avec la Socit gnrale ; les Caisses dpargne et de prvoyance prennent le contrle du CCF. Ces volutions se sont traduites par leffacement des spcificits et des restrictions dactivit des banques mutualistes et des coopratives (loi de modernisation de 1996), qui se sont transformes en banques universelles, linstar des grandes banques AFB, et des institutions financires spcialises qui, avec la fin de la politique de crdit sectoriel bonifi, ont perdu les privilges qui les singularisaient. Elles se sont aussi traduites par des rapprochements et des interpntrations entre des tablissements de catgories juridiques diffrentes (par exemple CCF est pass sous le contrle du rseau des Caisses dpargne en conservant son statut dIFS).
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Bilan et comptes de rsultat de lensemble des tablissements de crdit (en milliards deuros)
Situation de lensemble des tablissements de crdit (Source : Commission bancaire) Emplois 1999
Caisses, banques centrales et chques postaux Prts aux tablissements de crdit Crdits la clientle Opration sur titres Valeurs immobilises 31,4 840,6 1 101,2 1 026,5 215,1
Ressources 1999
1,2 942,3 913,1 1 112,7 257,3 1,2 165,6 Banques centrales et offices de chques postaux Emprunts auprs des tablissements de crdit Ressources manant de la clientle Oprations sur titres Provisions, capitaux propres Report nouveau Divers
TOTAL
3 393,6
3 393,6
Rsultat Ensemble des tablissements de crdit 1999

Produit net bancaire en millions deuro dont produit net des : oprations de trsorerie et interbancaires oprations avec la clientle oprations sur titre oprations hors bilan autres oprations dexploitation bancaire Produit global dexploitation Frais gnraux frais de personnel autres frais gnraux Dotations aux amortissements Rsultat brut dexploitation Dotations nettes aux provisions et pertes sur crances irrcouvrables Rsultat courant avant impt Rsultat net
2 37,9 5,3 8,6 16,5 69,3 40,39 22,6 17,8 2,1 20,8 2,9 17,9 11,7
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Situation de lensemble des tablissements de crdit en 1999 (en milliards de F)
Banques AFB
Banques mutualistes et coopratives
Caisses dpargne et de prvoyance
Caisses Socits de crdit municipal financires
Institutions financires spcialises
TOTAL
ACTIF
Prts aux tablissements de crdit Crdits la clientle Oprations sur titres TOTAL 3 145 3 738 5 056 13 517 732 1 831 488 3 490 934 474 281 1 806 2 9 1 13 467 730 763 2 501 233 440 141 931 5 514 7 223 6 733 22 630
PASSIF
Emprunts auprs des tablissements de crdit Ressources manant de la clientle Oprations sur titres Provisions capitaux propres et assimils TOTAL
3 978 2 732 5 147 753 13 517
418 2 123 485 289 3 490
402 1 048 206 99 1 806
3 3 2 2 13
1 108 73 952 223 2 501
252 3 504 118 931
6 181 5 989 7 299 1 688 22 260
Source : Commission bancaire.
22
10.
La Banque de France
La Banque de France a t cre le 18 janvier 1800 par Bonaparte sous forme dune socit par actions qui donnait aux 200 actionnaires les plus importants le pouvoir de nommer les instances dirigeantes, le Conseil gnral (conseil dadministration). Elle reprit en 1803 le monopole dmission des billets pour Paris. En 1806, il est dcid que sa direction un gouverneur et deux sousgouverneurs est nomme par lempereur. En 1849, le privilge dmission des billets est tendu toute la France. En 1936, la composition du conseil gnral passe sous le contrle de ltat. Elle est nationalise en 1945. Dans la perspective de lUnion montaire, ses statuts sont rviss en 1993. Ils lui interdisent de consentir des avances directes ltat et lui garantissent son indpendance lgard du gouvernement.
10.1 Ses organes

Elle est dirige par : un gouverneur, assist de deux sous-gouverneurs nomms pour une dure de six ans par dcret en Conseil des ministres, renouvelables une fois ; le Conseil de politique montaire, compos de neuf membres le gouverneur, les deux sousgouverneurs et six autres membres nomms en Conseil des ministres pour neuf ans prsid par le gouverneur, est charg jusquen 1998 de dfinir la politique montaire de la France et, aprs cette date, de participer la mise en uvre de la politique montaire de la Banque centrale europenne ; le Conseil gnral, compos du Conseil de politique montaire, dun reprsentant du personnel et dun censeur reprsentant ltat, est charg dadministrer la banque.
10.2 Ses fonctions

Depuis 1998, la Banque de France est intgre dans la SEBC. Elle a donc t dpossde de ses fonctions de rgulateur de la politique montaire. Le systme SEBC tant fdral, la Banque de France, comme les banques centrales des autres membres de lUEM, est charge de mettre en uvre la politique dfinie par la BCE. ce titre, elle continue dexercer les principales fonctions quelle exerait auparavant, mais sous lautorit de la BCE : ! Cration des billets et gestion des moyens de paiement partir du premier semestre 2002, elle mettra les billets en euro pour le compte de la BCE. Elle continuera assurer la gestion des incidents de paiements (FCC, fichier central des chques, et FNCI, fichier national des chques irrguliers) et participera au traitement de lendettement des particuliers dans le cadre de la Loi Neiertz de 1989. ! Gestion des circuits dchange sur le march montaire (qui seront tudis ultrieurement) :
des 10 chambres de compensation des changes interbancaires de chques sur support

papier ; des centres rgionaux dchanges dimages-chques (CREIC) ; du systme interbancaire de compensation (SIT) assurant lchange direct et continu des ordres de paiement entre les centres informatiques des banques ; des systmes de gestion des oprations de gros (grandes masses) : le systme rglement brut en temps rel (TBF) et le systme net protg de compensation des virements interbancaires de gros montants (SNP). ! Gestion de la liquidit bancaire et mission de la monnaie centrale Les tablissements de crdit de la zone euro continuent dtenir leurs liquidits auprs de la seule banque centrale nationale de leur lieu de rsidence et non auprs de la BCE ou mme une BCN de leur choix. Cest par lintermdiaire de la BCN de leur lieu de rsidence que les banques ont accs au march montaire de la zone euro.
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! Gestion des rserves de change pour le compte du SEBC Les statuts de la BCE prcisent quune faible partie seulement des rserves de change des BCN sont transfres la BCE (plafond de 40 milliards deuros), le reste continuant tre dtenu par les BCN. En cas dintervention, les BCN seront donc amenes acheter ou vendre des devises quelles dtiennent selon les instructions de la BCE.
10.3 Le systme europen de banques centrales (SEBC) et la Banque centrale europenne

La gestion de leuro a t confie par le trait de Maastricht un systme institutionnel de caractre fdral appel le systme europen de banques centrales (SEBC). Le SEBC est compos des banques centrales nationales de tous les tats membres de lUnion europenne (BCN) et de la Banque centrale europenne (BCE). Cest un systme original, qui sinspire des systmes montaires fdraux existants, notamment du Federal Reserve System (la Fed) des tats-Unis mais sen distingue maints gards. Une complication provient du fait que tous les tats membres de lUnion europenne nont pas adopt encore leuro, et peut-tre, pour certains, ne ladopteront jamais. Le Conseil des gouverneurs de la BCE a dcider dappeler Eurosystme lensemble constitu de la BCE et des banques centrales nationales des tats membres ayant renonc leur monnaie nationale. 10.3.1 La Banque centrale europenne Elle a t cre le 1 juin 1999, son sige est Francfort et elle est dote de la personnalit juridique en vertu de larticle 106 du trait (qua galement la Communaut europenne mais non 2 lUnion) . Elle est dirige par le Conseil des gouverneurs et administre par le Directoire. Elle a sa tte un Prsident. Elle a t pense sur le modle de la Banque centrale allemande. ! Le Conseil des gouverneurs Larticle 1 du protocole sur les statuts du SEBC en fait lorgane suprme de la BCE. Il est compos des six membres du directoire (cf. infra) et des gouverneurs des BCN de lEurosystme. Ses membres sont au moins lus pour cinq ans. Indpendants, ils ne peuvent solliciter ni accepter des instructions des tats membres ou des autres institutions financires. Chaque membre dispose dune voix. Les dcisions courantes sont prises la majorit, le prsident disposant dune voix prpondrante en cas dgalit (pour les dcisions relatives au capital de la BCE et aux transferts davoirs de rserve de change la BCE, les voix des tats membres sont cependant pondres en proportion de leur part dans le capital de la BCE dtenu). Le Conseil des gouverneurs a des responsabilits minentes puisquil est charg par les traits de dfinir la politique de lEurosystme : il prend les dcisions relatives aux objectifs montaires intermdiaires, aux taux directeurs et aux rserves ; il arrte le rglement fixant le montant des rserves obligatoires ; il arrte les rglements concernant les systmes de paiement et de compensation dans lUnion (et pas seulement dans lEurosystme) ; il arrte les orientations que la BCE doit donner aux BCN ; il autorise lmission des billets de banque en euros et approuve le volume dmission des pices en euros. Les responsabilits sont cependant encadres par le trait qui impose au SEBC davoir pour objectif principal la stabilit des prix et lui permet, seulement ds lors que cela ne compromet pas cet objectif, dapporter son soutien aux politiques conomiques gnrales de la communaut, notamment le soutien de lactivit par laction budgtaire. En matire de politique de change, le trait (article 109) prvoit, de faon trs imprcise cependant, que le Conseil a la responsabilit de la politique de change. Il dcide, lunanimit, de lappartenance de la zone un systme de change avec dautres monnaies. Il formule, la majorit qualifie, les orientations gnrales de la politique de change en labsence dun tel systme. Mais le trait prcise que ces orientations gnrales naffectent pas lobjectif principal du SEBC, savoir, le maintien de la stabilit des prix .
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La Banque centrale europenne , Michel Dvoluy, Que Sais-je ?, PUF, Paris, 2000. 24
Le SEBC na pas de responsabilit directe en matire de contrle prudentiel des tablissements de crdit et de stabilit du systme financier. Le trait lui impose seulement de contribuer aux politiques menes dans ces domaines par les BCN. Le trait impose au Conseil des gouverneurs de se runir au moins dix fois par an, le Conseil a dcid de le faire tous les quinze jours. Il convient dobserver que contrairement dautres banques centrales, la BCE ne rend pas publiques les minutes des dbats, ni les votes. Les dbats sont donc confidentiels, et il relve du seul pouvoir du Conseil de dterminer en toute libert sa politique de communication. Il est important de noter que les gouverneurs des BCN sont majoritaires au sein du Conseil, contrairement lUS Federal Open Market Committee), ce qui peut rendre celui-ci plus sensible aux pressions nationales. ! Le Directoire Le Directoire de la BCE se compose de six membres, le Prsident, le vice-prsident et quatre autres membres dsigns dun commun accord par les gouvernements des tats membres de lEurosystme au niveau des chefs dtat et de Gouvernement (le Conseil europen). Afin de garantir leur indpendance, leur mandat est dune dure de huit ans, non renouvelable et ils ne peuvent tre dmis de leurs fonctions que par la Cour de justice europenne. Comme pour le Conseil des gouverneurs, chaque membre du Directoire dispose dune voix, les dcisions sont prises la majorit simple des suffrages exprims et le Prsident a voix prpondrante en cas de partage gal des voix. Les responsabilits du Directoire sont principalement excutives. Il lui appartient notamment de mettre en uvre la stratgie montaire dfinie par le Conseil des gouverneurs et de donner cette fin les instructions ncessaires aux BCN. ! Le Prsident Le Prsident prside le Directoire et le Conseil des gouverneurs, et il reprsente la BCE lextrieur. ! Le Conseil gnral de la BCE Il regroupe les gouverneurs des BCN de la zone euro et les gouverneurs des BCN nappartenant pas leuro. Il reprend les fonctions dexpertise pour les tats membres nayant pas encore adopt leuro exerces auparavant par lInstitut montaire europen (IME) pour lensemble des tats membres telles que le suivi de la situation conomique et montaire des pays en drogation (nappartenant pas lEurosystme), le degr de convergence de ces pays et la fixation des taux de conversion au moment de leur intgration. ! Les relations entre le SEBC et les autres organes de lUnion europenne Si le trait garantit lindpendance des autorits montaires europennes, il prvoit cependant des possibilits dinformation mutuelle entre la BCE et les autres institutions europennes. Ainsi le prsident du Conseil Ecofin (Conseil des ministres des Finances) et un membre de la Commission peuvent participer aux runions du Conseil des gouverneurs, sans voix dlibrative. Le Prsident du Conseil Ecofin peut soumettre une motion au Conseil des gouverneurs. Symtriquement, le Prsident de la BCE peut participer aux runions du Conseil Ecofin lorsquil dlibre sur des questions concernant les objectifs et les missions du SEBC. Le Prsident du Conseil Ecofin et un membre de la Commission peuvent participer sans droit de vote aux runions du Conseil gnral. Le trait oblige galement la BCE rendre compte priodiquement des conditions dans lesquelles elle sest acquitte de sa mission au Parlement europen, au Conseil Ecofin, la Commission ainsi quau Conseil europen. cette fin, la BCE doit tablir un rapport annuel sur les activits du SEBC, sur la politique montaire de lanne prcdente et sur la politique montaire de lanne en cours. Il est prsent par le Prsident de la BCE au Conseil et au Parlement europen o il fait lobjet dun dbat sans vote. En outre, la BCE doit publier un rapport sur les activits du SEBC au moins chaque trimestre et une situation financire consolide du SEBC chaque semaine. Enfin, les membres du Directoire, donc le Prsident, peuvent la demande du Parlement europen ou leur demande tre auditionns par les commissions comptentes du Parlement. Quant aux relations entre Euro 11 et la BCE, il a t convenu, hors trait puisquEuro 11 est un organe informel, que le Prsident de la BCE participe aux runions de ce Conseil non dcisionnel qui regroupe les membres de lEurosystme avant chaque Conseil Ecofin pour dbattre des questions concernant leuro.
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! Les relations entre le SEBC et les organisations internationales Chacune des banques nationales continue tre reprsente au FMI, et statutairement, la BCE ntant la Banque centrale daucun tat reconnu internationalement, ne dispose pas de droit dun sige aux organes dirigeants du Fonds. Nanmoins, par dcision du Conseil dadministration du FMI du 21 dcembre 1998, la BCE dispose dune place dobservateur permanent. La BCE participe galement aux runions des ministres et des chefs de gouvernement du G7 et du G10 en application dune dcision du Conseil europen de Vienne de dcembre 1998. ! Les ressources de la BCE Le capital initial de la BCE slevait 5 Milliards deuros, il est entirement dtenu par les BCN. La part de chaque banque centrale a t fixe en fonction : pour moiti, de la part de chaque tat membre concern dans la population de la Communaut ; pour moiti, de la part de chaque tat membre dans le PIB de la Communaut. Les rserves de change de la BCE slvent 50 Milliards deuros en rserves de change autres que les monnaies nationales des tats membres, les euros, les positions de rserve auprs du FMI et des DTS. La contribution de chaque tat membre est fixe proportionnellement sa part du capital de la BCE. Chaque tat membre reoit en contrepartie une crance quivalente sur la BCE non remboursable mais rmunre. La BCE gre librement ces avoirs de changes. 10.3.2 Les banques centrales nationales Les banques centrales nationales (BCN) sont parties intgrantes du SEBC. Il leur revient principalement dune part de participer travers leur reprsentant au Conseil des gouverneurs la dfinition de la politique montaire de lEurosystme, et dautre part, de la mettre en uvre de faon dcentralise sur le territoire de leur tat membre sous le contrle de la BCE et selon les modalits qui leur sont propres. ! Les obligations statutaires Pralablement au lancement de leuro, afin dassurer une cohsion minimum lensemble du systme, le trait de Maastricht leur a impos deux obligations principales relatives leur statut. La premire tait dtre indpendante du pouvoir politique. LIME (Progress towards convergence, 1996) a dfini quatre critres permettant de dfinir lindpendance politique dune banque centrale : lindpendance institutionnelle interdit la banque de recevoir des instructions du pouvoir politique (gouvernement ou Parlement) et au pouvoir politique dapprouver, de suspendre ou dannuler une dcision de la BCN ; lindpendance personnelle, dont les conditions sont inscrites dans le trait, oblige fixer au moins cinq ans le mandat dun gouverneur et lui garantir linamovibilit, ainsi dailleurs quaux personnes qui appartiennent aux organes de la BCN ; lindpendance fonctionnelle impose dinscrire dans les statuts de la BCN comme objectif prioritaire la lutte contre linflation ; lindpendance financire exige que la banque soit entirement matresse de ses ressources financires. La seconde obligation statutaire laquelle chaque BCN devait se plier tait de faire du contrle de er linflation son objectif principal. La Banque de France est devenue indpendante le 1 janvier 1994. ! Les missions des BCN au sein du SEBC Dans le cadre des orientations dfinies par la BCE et selon ses directives, les BCN excutent les missions attribues au SEBC par le trait.
La mise en uvre de la politique montaire
Il revient aux BCN de prendre toutes les mesures ncessaires la mise en uvre de la politique montaire dcide par le Conseil des gouverneurs.
La gestion des rserves
Il appartient aux BCN de raliser sous la direction de la BCE des oprations de change. cette fin, elles dtiennent la totalit des rserves de charge quelles nont pas transfres la BCE en application du trait.
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Les activits hors SEBC
Les BCN peuvent continuer exercer des activits qui ninterfrent pas directement avec la politique montaire du SEBC (par exemple en France, la tenue des comptes du Trsor public).
10.4 Le bilan de la Banque de France

Le bilan de la Banque de France (rapport de la Banque de France 1999) peut tre ainsi rsum. A
OD Crances sur BCE Refinancement (REF) dont bons du Trsor Trsor 38,3 8,6 21,9 (2,4) 0,6 44,6 24,3
(en milliards d)
B Rserves obligatoires (Ro) (comptes des tablissements crditeurs)
Afin de prendre en compte lintgration de la Banque de France dans le SEBC, la prsentation comptable de son bilan a t modifie. ! Les oprations sur or et devises (OD) Les oprations sur or et devises (OD) ne transitent plus pas le fonds de stabilisation des changes comme auparavant. Le risque de change est directement support par la banque. Le montant dor et devises apparaissant lactif est la diffrence entre : dune part : les avoirs en or (au cours du dernier jour), les avoirs en devises, les relations avec le FMI (position en DTS), dautre part, les rserves de rvaluation des rserves en or et en devises qui sont inscrites son passif et qui neutralisent lincidence sur le rsultat des gains et pertes de change raliss et des moins-values latentes constates. En 1999, ce poste a enregistr le transfert (juridique car lor est rest la banque) de 159,4 t dor la BCE et de 7,1 milliards deuros la BCE, outre la conversion en euro des devises libelles dans les monnaies des pays europens qui ont intgr lUEM. ! La crance sur la BCE des avoirs de rserves transfres En contrepartie des transferts dor et de devises de la Banque de France la BCE, celle-ci lui a tabli une crance sur elle-mme dun gal montant (8,4 milliards deuros). Cette crance est rmunre et elle est susceptible de faire lobjet dun abandon de crance hauteur de 20 % de sa valeur si la BCE enregistre des pertes de change. ! Le financement net des tablissements de crdit et position vis--vis du SEBC Ce poste retrace le refinancement des banques auprs de la Banque centrale. On sait que le refinancement du systme bancaire de lEurosystme est ralis par lintermdiaire des BCN. Ses modalits prcises seront prsentes lors de ltude de la politique montaire. Lorsquune banque franaise se refinance auprs de la BCE, le montant total est inscrit lactif de la Banque de France. Le total forme la part relative de la banque nationale dans le total des demandes de refinancement transmises au SEBC. Mais ce refinancement nest pas le refinancement final des banques rsidentes car celles-ci peuvent elles-mmes prter de la monnaie banque centrale des banques non rsidentes ou au contraire en emprunter auprs de ces mmes banques. Pour obtenir le refinancement net du systme bancaire franais, il convient dter au refinancement brut les transferts interbancaires. Ceux-ci constituent la position vis--vis du SEBC (poste : les relations au sein de lEurosystme ). Ces positions sont mesures grce au systme de rglement brut en temps rel transfrontire dnomm target . Tout transfert dune banque dun pays une banque dun autre pays est ainsi
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enregistr et se traduit par une inscription dans le bilan des banques centrales concernes. Si, par exemple, une banque franaise effectue un versement une banque allemande, il apparatra automatiquement une dette de la Banque de France vis--vis de la Banque fdrale dAllemagne. La somme de ces crances et dettes est la position vis--vis du SEBC de la banque centrale nationale concerne. Il va de soi qu lchelle de leurozone la somme de ces positions de ces BCN est nulle. Une partie de ce refinancement des banques consiste en la cession de bons du Trsor par les banques la Banque centrale. Lencours de ces titres est dsormais stable car ils ne sont plus utiliss dans la mise en uvre de la politique montaire depuis ladoption de leuro. Le rle quils y jouaient damortisseur de la liquidit bancaire est dsormais pris en charge par les rserves obligatoires. ! Les oprations avec le Trsor public Outre la monnaie divisionnaire, ce poste retrace la diffrence entre les concours de la Banque de France au Trsor public et le compte du Trsor public la Banque de France. Depuis 1993, les concours directs de la Banque de France au Trsor public sont interdits, lencours est en voie dapurement. Le compte du Trsor public la Banque de France retrace les oprations des particuliers avec ltat (paiement des impts, des fonctionnaires). ! Les billets en circulation Les billets mis par la Banque de France ont cours lgal et pouvoir libratoire. Le montant des billets figurant son passif est celui des billets dtenus par lensemble des agents conomiques. ! Les rserves obligatoires et les engagements en euro envers les institutions montaires de la zone euro Au passif de la Banque centrale apparaissent les comptes courants ouverts sur les livres de la Banque de France par les tablissements de crdit. Lessentiel de ces comptes est constitu des rserves obligatoires quils sont obligs de dtenir dans le cadre de la politique montaire mene par le SEBC, sur une priode d1 mois (du 24 dun mois au 23 du mois suivant). Ces rserves sont rmunres au taux des oprations de refinancement. ces comptes courants sajoutent les autres engagements (facilit de dpt, reprises de liquidits en blanc, mises en pension, appels de marge et de gages) dun montant faible (0,077 milliard d) relatifs des aspects techniques du refinancement ou au rglage fin qui seront prsents ultrieurement.
11.
Le Trsor
La loi de finances est vote chaque anne par le Parlement la fin du mois de dcembre aprs discussion dun projet prpar par le gouvernement et dpos au Parlement avant le premier mardi doctobre. Cest un document prvisionnel qui rassemble les valuations par le gouvernement des dpenses et des recettes de ltat. Cest aussi un document normatif : par la loi de finances, le Parlement autorise le gouvernement prlever les impts, conformment aux rgles quelle fixe, et engager les dpenses quelle dfinit prcisment. En cours danne, la loi de finances peut tre modifie par une loi de finances dite rectificative (ou encore collectif budgtaire ). La loi de finances distingue les oprations dfinitives (les ressources permanentes et les dpenses non remboursables telles que les dpenses de fonctionnement, les subventions, les dpenses dinvestissement) et les oprations temporaires que ltat ralise en tant que prteur et quil rcuprera terme (telles que prts, avances). Le dficit dexcution peut scarter du dficit prvisionnel, mais son contenu est identique. La somme cumule des dficits dexcution des lois de finances antrieures correspond la dette de ltat. La tche du Trsor est de rassembler les ressources permettant de financer cette dette, au jour le jour.
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11.1 Les ressources du Trsor

Il convient de distinguer la dette ngociable de la dette non ngociable.
La dette de ltat 3
(en milliards deuros) 1999 Dette totale Dette ngociable Dette long terme dont OAT Bons du Trsor court et moyen terme BTF BTAN Dette non ngociable dont : . bons souscrits par des organismes internationaux . dpts des correspondants au Trsor . moins position crditrice nette du Trsor la BdF et les crances rsultant des pensions sur titres dtat 653,65 583,04 395,08 394,88 187,96 33,69 154,27 70,61 10,28 74,32 21,93 2000 678,73 616,01 418,87 418,64 197,14 43,01 154,13 62,72 12,13 65,57 21,66
11.1.1 La dette ngociable Elle est compose des ressources obtenues sur les marchs des capitaux sous deux formes : les OAT (obligations assimilables du Trsor) et les BTN (bons du Trsor ngociables). ! Les OAT Les OAT sont le support de lendettement long terme de ltat. Ce sont des titres dont la maturit est comprise entre sept et trente ans. Ils sont dits assimilables parce quils sont agrgs par lignes dfinies par des conditions de rmunration et de dure, qui peuvent tre alimentes par des missions intervenant des dates diffrentes, afin de lisser la dette long terme de ltat, cest--dire de substituer de gros emprunts sporadiques des missions quasi continues et dassurer une forte liquidit au march secondaire (au dbut de 2000, la dette comptait 17 lignes de plus de 15 milliards deuros seulement). Les OAT dix ans forment lessentiel du gisement du contrat sur emprunt dtat national ngoci sur le MATIF (7-10 ans). La plupart des OAT sont taux fixe et remboursables in fine. Le Trsor met aussi des obligations taux variable (OAT TEC 20 indexes sur le taux de lchance constant 10 ans) et, depuis septembre 1998, des OAT indexes sur linflation (OATi, obligation taux rel fixe, dont le principal est garanti au pair et protg contre linflation grce une indexation). Ces obligations nont pas vocation prendre une place essentielle dans la politique dmission de ltat. ! Les bons du Trsor ngociables Ils sont mis sous deux formes : les bons du Trsor taux fixe et intrt annuel (BTAN), dont la maturit lchance est de deux cinq ans. Ils sont mis par adjudication mensuelle ; les bons du Trsor taux fixe et intrt prcompt (BTF). Leur maturit lmission est de moins dun an. Ils sont mis chaque lundi par voie dadjudication, mais peuvent tre mis hors calendrier. Les BTF forment linstrument de gestion de trsorerie de ltat. Ils servent couvrir les fluctuations en cours danne de la dette de ltat dues la non-synchronisation des rentres et des sorties dargent. En mars 2001, 30 % de la dette ngociable de ltat tait dtenue par des non-rsidents.
Bilan annuel 2000 de France Trsor. 29
11.1.2 La dette non ngociable Ces ressources sont constitues par les dpts dans les comptes du Trsor dinstitutions publiques, appeles les correspondants du Trsor. Ces dpts sont en gnral rendus obligatoires par les textes. Les principaux correspondants sont : les collectivits locales, qui sont obliges de dposer au Trsor la moiti de leurs liquidits. Ces dpts ne sont pas rmunrs ; La Poste, qui dpose au Trsor les fonds des CCP (Centres de chques postaux) ; la CDC, notamment dans le cadre de son obligation de maintenir liquide 20 % de sa collecte de livret A ; les administrations, les tablissements publics, les entreprises publiques (SNCF, EDF), les institutions financires spcialises (CFF). 11.1.3 Le cadre institutionnel de la politique dmission de ltat Le Trsor semploie donner ses interventions et sa stratgie la visibilit la plus grande. La couverture des besoins de financements de moyen et long terme fait lobjet dun programme prvisionnel dmission dOAT et de BTAN rendu public ds la loi de finances adopte et portant sur lanne budgtaire suivante (montants et calendrier indicatif sur lensemble de lanne). Ce programme est fond sur le principe de la rgularit des appels au march. La stratgie de ltat en matire de taux est de ne pas fonder la rpartition de ses emprunts selon les chances sur une anticipation dvolution de la courbe des taux, ce qui revient stabiliser la dure moyenne de la dette ngociable (entre 6 ans et 6 ans et demi en pratique). Toutes les valeurs ngociables de ltat sont mises par adjudication, sauf exception lorsquil est fait appel la syndication bancaire.
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Structures bancaires fin 1998
Catgories dtablissements
Nombre Nombre de dtablissements guichets permanents
Comptes vue de clientle (1) Nombre (milliers) 19 517 24 931 9 838 79 ND ND 81 10 089 820 ND ND Encours (3) 686,6 476,9 75,7 ND 21,2 4,0 179,4 223,5 93,9 ND
Comptes terme (1) et comptes sur livrets (2) Nombre (milliers) 23 870 43 306 39 537 23 ND ND 26 868 60 ND ND Encours (3) 452,3 603,1 621,3 ND 18,9 511,0 19,5 40,8 ND
Banques AFB (a) .. Banques mutualistes ou coopratives (a) Caisses dpargne et de prvoyance (a) Caisses de Crdit municipal (a) (6) ... Socits financires (a) (7) . Institutions financires spcialises et assimiles (b) (4) (7) Banque de France (c) .. La Poste (c) et Caisse nationale dpargne (c) . Trsor public (c) Caisse des dpts et consignations Entreprises dinvestissement (c) ....
306 124 34 21 645 26 1 1 1 1 65
10 137 10 989 4 217 85 ND ND 211 17 025 4 013 3 ND
(a) tablissements soumis la Loi bancaire et la loi MAF (march des activits financires). (b) Les institutions financires spcialises et assimiles relvent de la loi bancaire l'exception de la Caisse nationale des tlcommunication et de la Caisse nationale des autoroutes. (c) tablissements ne relevant pas directement de la Loi bancaire et de la Loi MAF (march des activits financires). (1) En francs et en devises. (2) Comptes crditeurs terme en francs et en devises, comptes sur livrets (livrets A et bleus, livrets soumis l'impt, autres comptes d'pargne rgime spcial, livrets d'pargne populaire, comptes pour le dveloppement industriel - Codevi, comptes et plans d'pargne logement). (3) Encours calculs partir du montant des soldes crditeurs des comptes. En milliards de francs. (4) Crdit local de France (CLF), Comptoir des entrepreneurs (CDE), Caisse franaise de dveloppement (CFR), Crdit foncier de France (CFF), Crdit d'quipement des petites et moyennes entreprises (CEPME), Socits de dveloppement rgional (SDR), Socits de bourse franaises, Matif SA, Caisse nationale des tlcommunications (CNT) et Caisse nationale des autoroutes. (5) Caisse des dpts et consignations (CDC) et Caisse de garantie pour le logement social (CGLS). (6) compter du 01.01.98, les encours de comptes vue et terme de la Caisse de Crdit Municipal ne sont plus communiqus. (7) compter du 01.01.98, les encours de comptes vue et terme des socits financires et des institutions financires spcialises et assimiles sont globaliss.
Source : Banque de France Les moyens de paiement et les systmes dchange et de rglement 1998.
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Structures bancaires fin 1997
E = tablissements G = Guichets permanents Banques commerciales E Europe (UEM) Allemagne.. Autriche.. Belgique. Danemark.. Espagne. Finlande. France. Grce.. Irlande. Italie. Luxembourg... Pays-Bas Portugal.. Royaume-Uni. Sude.. Hors Europe (UEM) Canada... tats-Unis Japon.. Suisse. 62 9 088 165 360 8 119 61 522 15 248 3 395 2 170 2 315 11 400 3 809 ND 1 1 24 693 3 600 1 12 1 1 4 25 34 10 2 512 3 642 1 832 1 013
(6) (2) (3) (1)
Caisses dpargne E G
Banques coopratives E G
La Poste
Banque centrale E G
Nombre dhabitants par agence
375 994 134 170 158 14 334 42 44 283 215 98 60 480 20
(1)
23 548 4 691 7 434 2 348 17 581 653 10 308 1 988 794 18 234 365 2 888 3 976 13 676 3 294
(5) (4)
611 19 179 40 35 3 26 177 87

(5) (4)
2 422 16 804 26 95 294 7 5 652 2 26 3 469 745 21 183 7 016 35 1 823 71 2 537 -
1 1 0 1 1 1 1 1 1 1 -
2 331 1 593 1 165 501 16 919 128 1 917 14 587 0 2 325 1 100 -
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
164 7 14 0 52 4 211 95 1 99 0 9 11 1 10
1 375 1 148 1 126 1 493 1 042 2 392 1 376 4 702 1 212 1 440 1 053 2 207 1 772 1 674 2 452
51 16 635 246 4 223 135 26 527 303
(2) (3)
147 10 936
1 -
1 19 020
(6)
1 843 12 016
4 006 28 903
(1) Y compris l'administration postale. (2) tablissements de crdit. (3) Banques commerciales et caisse d'pargne. (4) Caisses d'pargne et tablissements de crdit sous contrle national. (5) Caisses d'pargne et Crdit mutuel agricole. (6) Y compris l'administration postale et ses 1 289 guichets.
Source : Banque de France Les moyens de paiement et les systmes dchange et de rglement 1998.
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Cours Mario Dehove INSTITUTIONS ET THORIE DE LA MONNAIE Mars 2001

Les intermdiaires financiers

Prsentation gnrale des intermdiaires financiers

Une typologie gnrale des oprations micro-conomiques dintermdiation financire

1.1 Lintermdiation financire titre/titre : lintermdiation de reprsentation

Cours Mario Dehove INSTITUTIONS ET THORIE DE LA MONNAIE Mars 2001

1.2 Lintermdiation montaire : dpts/titres : lintermdiation de transformation

1.3 La cration montaire : crdits/dpts

Dette envers lIF = 100 F

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2. Les fonctions de lintermdiation financire

2.1 Les fonctions des intermdiaires financiers

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2.2 Banques et non banques

ils doivent collecter des ressources dpargne.

ils quilibrent leur trsorerie sur le march montaire.

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2.3 Monnaie interne et monnaie externe

3. Les principes dorganisation et de classification du systme montaire franais

Cours Mario Dehove INSTITUTIONS ET THORIE DE LA MONNAIE Mars 2001

3.1 Les organes de tutelle et de contrle

Le Comit de la rglementation bancaire et financire (CRBF)

Le Comit des tablissements de crdit et des entreprises dinvestissement (CECEI)

La Commission bancaire (CB)

Les tablissements de crdit sont placs sous la double tutelle :

du Ministre des Finances qui dsigne les membres :

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Le ministre de lconomie et des finances

Le gouverneur de la Banque de France

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3.2 Les tablissements hors loi bancaire

3.3 Une classification conomique

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Cours Mario Dehove INSTITUTIONS ET THORIE DE LA MONNAIE Mars 2001

Les banques AFB

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Les banques mutualistes et coopratives

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5.1 Le Crdit agricole mutuel (CAM)

5.2 Les Banques populaires

le niveau des banques de base comprend 30 Banques populaires de comptence

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la fin 1999, le groupe employait 31.200 personnes.

5.3 Le Crdit mutuel

5.4 Le Crdit coopratif

Les Caisses dpargne et la Caisse des dpts et consignations

6.1 Les Caisses dpargne et de prvoyance (CEP)

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6.2 La Caisse des dpts et consignations

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et dtient des participations dans certaines socits (15 milliards).

Les socits financires et les institutions financires spcialises

Les entreprises dinvestissement

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La place des tablissements de crdit en France et dans le monde et leur structure

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Crdits 46,4 66,1 76,3

Situation 42,7 59,4 74,3

9.3 La place du secteur bancaire et financier dans lconomie franaise

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New York 12 297 903 (7,3 %) Citigroup Inc. 199,9 (1,6 %)

Londres 2 863 305 (10,7 %) HSBC Holdings 98,85 (3,5 %)