Parte I - Leia e discorra resumidamente o entendimento macroeconmico sobre as notcias abaixo: Serra: Pas vive 'trip perverso' na conduo

econmica O candidato do PSDB Presidncia, Jos Serra, disse hoje que o Brasil vive um "trip perverso" na poltica macroeconmica. "Vivemos um trip perverso. Temos a carga tributria mais alta entre os pases em desenvolvimento, a maior taxa de juros reais do mundo e a menor taxa de investimento pblico do mundo", afirmou, em sabatina promovida pelo Grupo Estado. "Convenhamos que um trip complicadssimo."Ele disse que a economia brasileira no se saiu to bem durante a crise financeira internacional como o governo fala. "Criou-se um mito de que o Brasil surfou na crise. No verdade. Quem surfou na onda foram pases como a China, a ndia", disse. Na avaliao dele, o Brasil no tem um projeto de desenvolvimento e tem baseado o crescimento da economia na exportao de commodities. "Ns estamos em franco processo de desindustrializao", afirmou. "Temos uma poltica macroeconmica ajustada que gera uma poltica cambial inconveniente."

Campanha deixa dvidas sobre macroeconomia - Dilma pode apertar controles de cmbio, e Serra deve tentar estratgia difcil na rea de gasto pblico Os candidatos esto escondendo o jogo em termos da sua agenda econmica, mas a percepo do mercado ainda de que ambos mantero os fundamentos da atual poltica em termos de juros, cmbio e gesto fiscal. At pouco tempo atrs, havia a expectativa generalizada de que o tucano Jos Serra poderia ser um pouco mais rigoroso com as contas pblicas.O desenrolar da campanha, porm, tornou os sinais mais confusos. Segundo a estimativa de um especialista em contas pblicas, as promessas de Serra de aumento do salrio mnimo para R$ 600, duplicao do Bolsa-Famlia e aumento de 10% para os aposentados e pensionistas do INSS significa uma despesa adicional em 2011 - em relao ao que j est sinalizado pelo governo Lula e deve ser seguido no caso da vitria de Dilma Rousseff - de R$ 35 bilhes, ou aproximadamente 1% do PIB.O especialista nota que o avano mdio anual das despesas no financeiras do setor pblico federal nos ltimos anos de 0,4 ponto porcentual do PIB. Dessa forma, como aquele clculo foi feito por cima do que j esperado de ampliao do gasto pblico na atual toada, seria como concentrar em 2011 a expanso de despesas de trs anos.Serra, porm, indica que os aumentos poderiam ser compensados por ganhos de eficincia e reduo de desperdcio. Recentes trabalhos dos economistas Mansueto de Almeida e Samuel Pessa mostram que o plano do candidato tucano no nada trivial: de 70% a 80% do aumento do gasto pblico federal como proporo do PIB nos ltimos dez anos est ligado aos ganhos reais do salrio mnimo; e o gasto com custeio, excluindo educao e sade, caiu como proporo do PIB no mesmo perodo.Pessa, da Fundao Getlio Vargas (FGV), no Rio, faz, entretanto, uma ressalva: "A nossa anlise acadmica e no tenho experincia de gesto pblica; Serra promete economizar com gesto mais eficiente, e no tenho como negar que isso seja possvel em reas como sade, educao e Previdncia". quase consensual no mercado a viso de que um forte aperto fiscal criaria condies para uma queda mais intensa dos juros, sem provocar inflao. Isso, por sua vez, poderia reduzir os ganhos especulativos de capitais externos, e permitir um cmbio menos valorizado - melhor, portanto, para a indstria.Dilma Rousseff j descartou a possibilidade de um ajuste fiscal mais drstico, e o governo Lula, neste final, vem apontando que a soluo petista para a valorizao do cmbio pode ser um cerco regulatrio cada vez mais forte ao capital especulativo. O IOF dos ttulos de renda fixa j passou de 2% para 6%, e o imposto sobre derivativos de cmbio foi multiplicado em muitas vezes. O secretrio de Poltica Econmica, Nelson Barbosa, por sua vez, tem indicado que a poltica industrial pode se encarregar de apoiar setores estratgicos prejudicados pelo real forte.Serra, ontem, voltou a pregar uma relao "harmnica" entre o ministrio da Fazenda e o Banco Central como primeiro passo para suas mudanas na poltica econmica. A expresso pode ser interpretada de diferentes maneiras: desde uma poltica fiscal rigorosa que ajude o BC a baixar juros at uma reduo artificial dos juros que ajude a Fazenda no cmbio e nas contas pblicas, mas provocando inflao.

a) Crescimento do PIB chins no 1 trimestre previsto em 9%, com IPC em 5% Beijing, 27 jan (Xinhua) -- O ritmo de crescimento do produto interno bruto (PIB) da China no primeiro trimestre de 2011 deve ficar em aproximadamente 9%, enquanto o ndice de preos ao consumidor (IPC) deve ter uma alta interanual de 5%, previu um relatrio divulgado hoje pelo Centro de Informao do Estado, uma das principais instituies de pesquisa da China. O documento estima que o fator tail-raising dos preos de bens fique em 3,4% no

primeiro trimestre, 3,5% no segundo, 2,9% no terceiro e 0,7% no ltimo trimestre deste ano. Entre os fatores impulsores dos preos de bens figuram o aumento no custo de produo, a inflao importada, o influxo de hot money e o fornecimento relativamente limitado de produtos agrcolas, diz o relatrio. Devido a esses fatores, a taxa de crescimento do PIB chins nos primeiros trs meses deste ano deve ficar em 5%, enquanto o crescimento do ndice de preos ao produtor (IPP) pode chegar a 6,5%. Segundo anlise da instituio, o atual aumento de preos ainda um acrscimo estrutural e pode permanecer sob controle contanto que as polticas de estabilizao de preos sejam bem implementadas. Entretanto, existem fatores que arrastam os preos de mercadorias, como a reduo da liquidez de mercado por meio da elevao da taxa de juros e da taxa de depsito compulsrio, as boas safras agrcolas por sete anos consecutivos e o significativo aumento na reserva nacional dos principais materiais. A macroeconomia da China vai manter um ritmo de crescimento comparativamente rpido em 2011 graas ao aumento acelerado de investimento, a implementao das polticas preferenciais s indstrias estrategicamente emergentes, assim como a reforma do sistema de distribuio de renda, analisou. Fim

b) Macroeconomia da China fica na "zona verde" no primeiro semestre do ano Segundo o levantamento de monitoramento publicado hoje (29) pelo Bir Nacional de Estatsticas da China, no primeiro semestre deste ano, o ndice de alarme sobre a macroeconomia do pas foi de 114,9, cifra que indica que a economia chinesa se encontra na "zona verde" de estabilidade. Segundo especialistas, o ndice de alarme da macroeconomia de 100 pontos representa o nvel ideal e a "zona verde" demonstra que a economia segue a normalidade. Desde setembro do ano passado, as operaes macroeconmicas da China estavam na "zona amarela", com tendncia de aquecimento em quatro meses consecutivos, e o nvel do sistema de alarme se encontrava por volta de 120 pontos, pelo que o governo chins vem se esforando para prevenir a superaquecimento econmico. As estatsticas mostram que, no primeiro semestre deste ano, a economia chinesa cresceu 10,4% e o ritmo de aumento caiu 1,8 percentual em relao ao mesmo perodo do ano passado. China implementa novo aumento no depsito compulsrio - Na semana passada, o BC j havia pedido a alguns bancos aumento de 0,5 ponto percentual O banco central da China pediu aos bancos do pas que precisavam aumentar o depsito compulsrio para implementar a medida nesta tera-feira, disseram fontes bancrias. Como divulgado na semana passada, o BC pediu a alguns bancos que aumentassem o depsito compulsrio em 0,5 ponto percentual. A medida entra em vigncia nesta terafeira. Na semana passada, a Reuters divulgou que o Citic Bank, stimo maior banco do pas, e o Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), principal concessor de emprstimos, foram instrudos a elevar o depsito compulsrio para conter os emprstimos em excesso.

Consumo das famlias cresce 7% em 2010, aponta IBGE - Analistas apontam aumento da demanda como um dos fatores para aquecimento da economia. A despesa de consumo das famlias no Brasil cresceu 7% em 2010 na comparao com o ano anterior, segundo dados referentes ao Produto Interno Bruto (PIB) divulgados nesta quinta-feira pelo IBGE. Economistas apontam as medidas para aumento da demanda, tomadas pelo governo em 2009, como um dos fatores principais para o aquecimento da economia brasileira em 2010. Segundo o IBGE, o PIB cresceu 7,5% no ano passado, maior alta desde 1986. Ainda de acordo com os dados do PIB, a despesa do consumo da administrao pblica aumentou 3,3% em 2010. J a formao bruta de capital fixo indicativo que mostra o aumento dos bens de capital das empresas - cresceu 21,8%, maior taxa acumulada em quatro trimestres na srie iniciada em 1996. Em 2010, as exportaes tiveram crescimento de 11,5%, enquanto a alta das importaes foi de 36,2%. Segundo o IBGE, a valorizao do real em relao ao dlar, ocorrida entre 2009 e 2010, contribuiu para este resultado. BBC Brasil - Todos os direitos reservados. proibido todo tipo de reproduo sem autorizao por escrito da BBC. g) Economia dos EUA cresce 2,8% no quarto trimestre de 2010, diz governo - Alta menor em relao estimativa inicial, que era de 3,2%. No terceiro trimestre, a economia dos EUA cresceu 2,6% A economia dos Estados Unidos cresceu 2,8% no quatro trimestre de 2010 na comparao com o terceiro trimestre, de acordo com a segunda estimativa divulgada nesta sexta-feira (25) pelo Departamento de Comrcio do pas. A reviso revela menor alta em relao estimativa inicial, que era de 3,2%.De acordo com o departamento, a divulgaa desta sexta baseada em dados mais completos do que os da primeira estimativa.No terceiro trimestre, a economia dos EUA cresceu 2,6%. Em todo o ano de 2010, na comparao com 2009, a economia avanou 2,8%, disse o departamento.O ndice dos preos das compras domsticas nos Estados Unidos cresceu 2,1% no quarto trimestre, o mesmo crescimento da primeira estimativa. A taxa havia crescido 0,7% no terceiro trimestre. Excluindo alimentos e energia, a taxa ficou em 1,2% no ltimo trimestre de 2010, ante a de 0,4% no terceiro trimestre.Os gastos com consumo pessoal cresceram 4,1%, de acordo com a reviso, ante alta de 2,4% no trimestre anterior. A alta nos bens durveis foi de 21% e, nos no durveis, de 4,8%. Nos servios foi registrada alta de 1,4%. As exportaes de bens e servios cresceram 9,6% no quarto trimestre, ante alta de 6,8% no terceiro. As importaes de bens e servios caram 12,4%, ante crescimento de 16,8% no trimestre anterior. Parte II 1 - Juros caem menos em agosto, diz Anefac - Valor Econmico As taxas de juros tiveram pequena reduo no ms de agosto, segundo levantamento Associao Nacional dos Executivos de Finanas, Administrao e Contabilidade (Anefac). A taxa mdia cobradas das pessoas fsicas baixou de 7,28% para 7,25% ao ms. Para as empresas, a queda foi de 0,01%, para 4,10% ao ms. A desacelerao foi causada pela crise no mercado externo, disse o diretor da entidade, Miguel de Oliveira. "A reduo foi menor, mas o fato de ter cado em meio turbulncia positivo", avalia o executivo. Desde setembro de 2005, quando o Banco Central iniciou a atual distenso da taxa bsica de juros, a Selic j recuou 8,25 pontos percentuais. Nesse perodo, a taxa

mdia para PF caiu 9,5 pontos, enquanto para empresas foram reduzidas em 6,27 pontos. a) Dado que a liquidez do mercado est estabilizada, o BC decidiu reduzir a taxa bsica de juros com a finalidade de aquecimento da economia, conseqentemente apreciando o cmbio; b) Como o sistema financeiro do Brasil slido, consistente e segue a tendncia de globalizao comercial do resto do mundo, mesmo com a crise internacional, pudemos continuar com a tendncia de queda dos juros, j que estamos mantendo a inflao controlada. c) Com a execuo de uma poltica fiscal frouxa, o Bacen reduziu 8 pontos percentuais a taxa Selic, sem sustos de uma possvel inflao, devido ao controle da liquidez de mercado. d) O mercado brasileiro segue a tendncia de globalizao financeira, sem deixar resduos, com isso conseguiu sobreviver a turbulncia externa, necessitando fazer somente uma poltica monetria mais rgida do que o esperado. 2 - BNDES liberou at agosto R$ 37 bilhes - O Estado de S.Paulo O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) informou ontem que at agosto liberou R$ 37 bilhes, 35,2% a mais do que o mesmo perodo do ano passado, confirmando que este ano os desembolsos devem superar o oramento de R$ 61 bilhes. O presidente do banco, Luciano Coutinho, chegou a estimar em R$ 65 bilhes o total de emprstimos para este ano. a) ao feita com o objetivo de aquecimento da economia, pela ferramenta monetria de expanso do crdito. b) ao feita com o objetivo de controle do mercado competitivo, dado que a nossa inflao no estvel; Justifique as duas alternativas acima

3 - Fed corta juros em meio ponto, para 4,75%, primeira reduo desde 2003 VINICIUS ALBUQUERQUE da Folha Online O Federal Reserve (Fed, o BC americano) ps fim a uma pausa, iniciada em agosto de 2005, na trajetria de alta dos juros e fez um corte de 0,5 ponto percentual hoje, baixando a taxa para 4,75% ao ano. Foi o primeiro corte de juros do Fed desde junho de 2003, quando a taxa baixou de 1,25% para 1% ao ano. Argumente: Qual poltica est sendo usada; porque; quais conseqncias. Bovespa acelera ganhos aps Fed; dlar despenca para R$ 1,88 EPAMINONDAS NETO da Folha Online. A Bovespa (Bolsa de Valores de So Paulo) acelera o ritmo de ganhos aps o anncio da deciso do Federal Reserve (banco central dos EUA), que decidiu pela reduo dos juros em 0,50 ponto percentual --a aposta mais otimista do mercado-- para 4,75% ao ano. Analistas defendiam o afrouxamento da poltica monetria americana como a sada mais rpida para evitar o contgio da economia real (consumo e setor produtivo) pelos problemas do mercado de crdito imobilirio local. a) Com a globalizao financeira entre os mercados, com a poltica monetria expansionista feita pelos EUA, estimula o mercado financeiro brasileiro. 4 - Economia brasileira dever crescer 4,5% neste ano, diz Ipea CLARICE SPITZ da Folha Online, no Rio

Com base no bom desempenho observado na indstria, no consumo das famlias e nos investimentos, o Ipea (Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada), rgo vinculado Secretaria de Planejamento de Longo Prazo, elevou a previso do PIB (Produto Interno Bruto) para este ano. A economia brasileira dever agora crescer 4,5% ante 4,3% estimados na ltima projeo, feita em junho. a) Com o aquecimento econmico, o governo precisa de uma poltica cambial de valorizao do cambio visando aumentar a concorrncia para segurar a inflao. b) O aumento do PIB favorecido pelo resultado de uma poltica monetria de controle do crdito, que visou a estabilidade da moeda. c) O bom desempenho do PIB explicado pela insero do Brasil na globalizao produtiva e comercial, resultado de poltica monetria de controle da inflao. 5 - Economia ser pouco afetada por crise nos EUA, avalia BC.ANA PAULA RIBEIRO da Folha On-line, em Braslia. A economia mundial ser pouco afetada pela crise no mercado de crdito imobilirio que causou turbulncia nos mercados financeiros nas ltimas semanas. A avaliao do Copom (Comit de Poltica Monetria do Banco Central)... A avaliao faz parte da ata relativa ltima reunio do Comit, em que decidiu pelo ajuste da taxa Selic para 11,25%. "Existe ainda a incerteza normal relacionada aos indicadores econmicos e aos prximos passos dos bancos centrais, que manter os mercados volteis at que haja clareza suficiente, particularmente em relao aos problemas financeiros... H relativo consenso de que a crise do mercado imobilirio de hipotecas de segunda linha ['subprimes'] ir atingir o setor real da economia norte-americana e afetar o crescimento do pas, mas os reflexos sobre a economia mundial tendem a ser menores" 5.1) Essa crise do mercado internacional (EUA) afeta o resto do mundo devido a uma globalizao financeira que vivemos, tendo conseqncias imediatas no mercado financeiro. Exemplo uma poltica monetria rgida usada pelo COPOM no Brasil.

- Poltica Monetria pode ser definida como o controle de oferta da moeda e das taxas de juros de curto prazo que garanta a liquidez ideal de cada momento econmico. O executor dessa poltica o BACEN, que utiliza de instrumentos clssicos como depsito compulsrio, redesconto, open market e controle de seleo de crdito. Usando o instrumento de controle de seleo de crdito, exemplifique como dever ser usado este instrumento se o objetivo for a estabilizao de preos. Como tal poltica afetar o mercado financeiro nacional?

7) Argumente o motivo do COPOM ter mantido a taxa de juros SELIC no patamar de 11,25%, na reunio feita em 05/12/2007. Para que serve essa taxa? Como afeta o nvel de produo das empresas privadas? ________________________________________________________________________ ________________________________________________________________________ _______________________________________________________________________.

9) Segundo o jornal Estado de So Paulo O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) informou ontem que at agosto liberou R$ 37 bilhes, 35,2% a mais do que o mesmo perodo do ano passado, confirmando que este ano os desembolsos devem superar o oramento de R$ 61 bilhes. O presidente do banco, Luciano Coutinho, chegou a estimar em R$ 65 bilhes o total de emprstimos para este ano no Brasil. Conceitue macroeconomicamente qual foi ao feita pelo BNDES seu objetivo:_________________________________________________________________ ________________________________________________________________________ ________________________________________________________________________ ________________________________________________________________________ ________________________________________________________________________ _______________________________.