UNIVERSIDADE TECNOLGICA FEDERAL DO PARAN CURSO DE ENGENHARIA CIVIL

ANA CAROLINA CURVINA UBALDO PRISCILA DALMAGRO PENNA

TRABALHO DE GESTO FINANCEIRA

PATO BRANCO 2011

MINISTRIO DA EDUCAO Universidade Tecnolgica Federal do Paran Campus Pato Branco Curso: Engenharia Civil
UNIVERSIDADE TECNOLGICA FEDERAL DO PARAN

PR

TRABALHO DE GESTO FINANCEIRA

Trabalho sobre Finanas Corporativas apresentado na disciplina de Gesto Financeira como requisito parcial de avaliao. Professor: Paulo Cezar Dondoni.

PATO BRANCO 2011

1. INTRODUO

Pode-se entender as finanas como rea de conhecimento e subdividi-la em trs grandes segmentos: mercado financeiro, finanas corporativas e finanas pessoais. Neste trabalho ser abordado, de uma forma geral, as finanas corporativas, que estudam os processos e as tomadas de decises nas organizaes, a administrao financeira, suas funes e suas

responsabilidades, e suas conseqncias. Ainda, as decises sucessivas e inevitveis que uma empresa pode tomar que viabilizem a continuidade do empreendimento, fatores de viabilidade que devem ser considerados e a classificao dos riscos pela sua natureza.

2. FINANAS CORPORATIVAS

2.1. Trajetria de evoluo das finanas corporativas

As finanas corporativas incorporam em seu contedo todos os resultados da evoluo conceitual e tcnica verificada ao longo dos anos. Na dcada de 30, as finanas eram voltadas captao de recursos. Com a depresso econmica, o enfoque passou a ser administrativo e a preocupao interna era com a liquidez e a solvncia da empresa. Dos anos 40 at meados dos anos 50, o enfoque passou para decises externas como aplicadora de recursos. Na dcada de 50, surgem os conceitos de retorno de investimentos e custo de capital e da gesto de riqueza. A moderna teoria de finanas surge no final dos anos 50 e no incio dos anos 60 com a estrutura de capital, dividendos e o valor da empresa. Na dcada de 90 surge a gesto de risco com estratgias envolvendo derivativos, opes, hedges, e swaps. Correntes que discutem a validade da CAPM e da Hiptese do Mercado comearam a ganhar destaque na dcada de 90. Atualmente discutem-se as aplicaes dos modelos matemticos na gesto financeira das empresas

2.2. Administrao Financeira nas finanas corporativas A administrao financeira um campo de estudo terico e prtico que objetiva, essencialmente, assegurar um melhor e mais eficiente processo empresarial de captao (financiamento) e alocao (investimento) de recursos de capital (ASSAF NETO, 2009). Ento, a administrao financeira envolve-se tanto com a problemtica da escassez de recursos, quanto com a realidade operacional e prtica da gesto das empresas assumindo uma definio de maior amplitude.

As finanas corporativas abrangem todas as decises da empresa que tenham implicaes financeiras, ento o gestor financeiro tem que ter uma viso do todo da empresa, realando suas estratgias de competitividade, destacando oportunidades (internas e externas) e a capacidade de bem interpretar dados, informaes, levantamentos do comportamento do mercado e do desempenho interno da empresa, comportamentos e aes futuras. Atualmente, esse ambiente de globalizao, o rpido processo de abertura dos mercados e o acirramento da concorrncia, tornam as responsabilidades da administrao financeira mais intensas. Projetos que um dia foram atraentes, hoje so inviabilizados. Administrar decidir, e a continuidade de um negcio depende da qualidade das decises tomadas por seus administradores. Destes, exige-se uma sofisticada avaliao dos riscos, novas formas de atuao no mercado, gesto baseada em valor, governana corporativa, fatores jurdicos, dentre outros temas importantes. e, inferir, a partir desses,

2.2.1. Funes da Administrao Financeira

Segundo Assaf Neto (2009), a administrao financeira, dentro do ambiente empresarial volta-se basicamente pra as seguintes funes: Planejamento financeiro, que visa criar uma estratgia econmica, para

que se atinjam os objetivos que podem ser de curto ou longo prazo, da maneira mais estruturada, assim como identificar eventuais dificuldades e desajustes futuros. Controle Financeiro, onde se acompanha e avalia todo o desempenho

da empresa, como custos, despesas, margens de ganho, volume de vendas, liquidez de caixa, endividamento, etc. Analisam-se os resultados previstos e realizados, at mesmo para a tomada de medidas corretivas.

Administrao de ativos, que deve perseguir a melhor estrutura, em

termos de risco e retorno, dos ativos empresariais (investimentos), e proceder a um gerenciamento eficiente de seus valores. Podem ocorrer defasagens entre a entrada e sada de dinheiro de caixa, geralmente associada gesto de capital de giro, que so acompanhadas pela administrao dos ativos. Administrao de Passivos se volta para a aquisio de fundos

(financiamentos) e o gerenciamento da proporo entre capital prprio e capital de terceiros, procurando definir a estrutura de capital mais apropriada em termos de liquidez, reduo de seus custos e risco financeiro. Ao basear-se nessas funes financeiras, qualquer que seja a natureza de sua atividade operacional, uma empresa avaliada como tomadora de duas grandes decises: deciso de investimento aplicao de recursos e deciso de financiamento captao de recursos. Uma terceira deciso, a deciso de dividendos, geralmente includa na rea de financiamento por representar, em ltima anlise, uma alternativa de financiar suas atividades. Dividendo uma deciso que envolve,

fundamentalmente, a distribuio de parte dos lucros aos acionistas, ou o custo de oportunidade (retorno da melhor alternativa disponvel de investimentos que foi rejeitada pela deciso de aplicar os recursos em outra) de manter esses valores retidos, visando lastrear seus negcios. As decises financeiras tomadas pelas empresas so tomadas de forma contnua e inevitvel. As decises de investimentos envolvem riscos, ento devem ser avaliadas em termos da relao risco-retorno. As decises de investimento tm por objetivo criar valor (obter um ganho dos investimentosalocao de capital- superior ao custo de financiamento). Essas decises refletem um compromisso com a continuidade e viabilidade de um empreendimento. As decises de financiamento, em contra partida, visam escolha das melhores fontes de financiamento e a melhor proporo a ser mantida entre capital de terceiros (dvidas) e o capital prprio. O objetivo central dessa deciso envolve a determinao da melhor estrutura de financiamento da

empresa, de maneira a preservar sua capacidade de pagamento (viabilidade financeira) e dispor de fundos com custos reduzidos em relao ao retorno que se espera apurar de suas aplicaes (viabilidade econmica).

2.2.2. Fatores de viabilidade de um empreendimento

Segundo Assaf Neto (2009), dois fatores de viabilidade devem ser considerados no processo de tomada de decises financeiras de uma empresa: Fatores econmicos, com base na relao entre o retorno do investimento e o custo total dos recursos aplicados. Fatores financeiros, identificado pela sincronizao entre a capacidade de gerao de caixa dos negcios e o fluxo de desembolsos (pagamentos) exigidos pelos passivos. A agregao de valor econmico em uma empresa somente se verifica quando o lucro operacional apurado em determinado momento superar o custo total de capital de empresa e o equilbrio financeiro de uma empresa pressupe uma interdependncia de prazos entre ativos e passivos, ou seja, a maturidade das decises de investimento deve ser compatvel com a das decises de financiamento.

2.2.3. Classificao dos riscos quanto a sua natureza

Segundo a natureza da deciso tomada podemos ainda, classificar os riscos como: Risco econmico (operacional) inerente atividade da empresa e s caractersticas do mercado em que opera. Esse risco independe da forma de financiamento da empresa, restringindo-se exclusivamente s decises

de ativos (investimentos). Exemplos: sazonalidade do mercado, tecnologia, estrutura de custos, concorrncia, qualidade dos produtos. Risco financeiro reflete o risco associado s decises de financiamento, ou seja, a capacidade da empresa em liquidar seus compromissos financeiros assumidos. Empresas com reduzido nvel de endividamento apresentam baixo nvel de risco financeiro; altos nveis de

endividamento, por outro lado, ao mesmo tempo em que podem promover maior capacidade de alavancar os resultados, denotam tambm maior risco financeiro.

3. CONCLUSO

REFERNCIAS

NETO, Alexandre Assaf. Mercado Financeiro, 8 edio, So Paulo: Editora Atlas, 2009

Finanas

Corporativas:

Teoria

Prtica.

Disponvel

em:

<http://www.administradores.com.br/aperfeicoamento/livros/financascorporativas-teoria-e-pratica/365/>. Acesso em: 04 nov. 2011.

Planejamento

Financeiro.

Disponvel

em:

<http://www.administradores.com.br/informe-se/artigos/planejamentofinanceiro/29100/>. Acesso em: 04 nov. 2011.