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Bancarizacin y asignacin ehciente del ahorro

Bancarizacin y asignacin
eciente del ahorro
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Consejo Privado de Competitividad
La bancarizacin y la asignacin ehciente del
ahorro son aspectos fundamentales para la
competitividad, no slo por su impacto eco-
nmico sino tambin por su impacto social. La
bancarizacin permite a los hogares, especial-
mente a los de ms bajos ingresos, tener una
mayor fexibilidad hnanciera y un mayor control
y planihcacin de sus ingresos y sus gastos. De
otro lado, un sistema hnanciero desarrollado
permite canalizar el ahorro de manera ehciente
DIAGNSTICO:
hacia las actividades ms productivas y tambin
hacia destinos espechcos como proyectos de
infraestructura o de servicios pblicos. Sumado
a esto, se estima que un incremento de 10%
en el acceso a servicios hnancieros repercute en
una reduccin de 0,6 puntos en el coehciente
de desigualdad de ingresos de Gini, y un incre-
mento de 10% en el crdito privado reduce la
pobreza en cerca de 3% (Fundacin Telefnica
y BID, 2009).
A pesar de la crisis internacional, el sistema nanciero colombiano se ha
fortalecido y ha mantenido un crecimiento destacable
durante los ltimos dos aos.
Grco 59. Crecimiento del PIB total y de servicios nancieros en Colombia
Fuente: Dane.
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Bancarizacin y asignacin ehciente del ahorro
En los ltimos aos, el sector hnanciero ha sido
uno de los componentes sobresalientes de la
economa colombiana (ver grhco 59). Esta
positiva dinmica se ha refejado en: mejoras
en los indicadores de bancarizacin, un mayor
fujo de crdito hacia las actividades productivas,
y una mayor profundizacin de los mercados de
capitales, especialmente el mercado de bonos
corporativos. A diferencia de la mayora de pa-
ses del mundo, el sector hnanciero colombiano
se encuentra actualmente fortalecido debido,
entre otros, a las lecciones aprendidas con la
crisis de hnales de los aos noventa. El hecho de
que el sector hnanciero colombiano se encuen-
tre slido, si bien ha sido y ser esencial para
enfrentar la crisis actual, constituye tambin un
elemento necesario para acelerar el desarrollo
del pas en el largo plazo.
1. Banca:
Algunos aspectos positivos del sector bancario en
2008 fueron: (1) los avances en bancarizacin (2)
el fortalecimiento patrimonial y de provisiones,
(3) la reduccin en la toma de riesgo en crdito
de consumo para contrarrestar el deterioro en la
calidad de la cartera, y (4) la puesta en marcha
de normas que mejoran los sistemas de adminis-
tracin de riesgos (Asobancaria 2009).
El sector bancario colombiano se ha fortalecido: se han logrado avances
sustanciales en los indicadores de bancarizacin, el crdito sigue uyendo
y los activos de los bancos continan en ascenso.
Grco 60. Valor de las transacciones con
tarjetas nancieras** (% del PIB), 2008
Grco 61. Calidad de la cartera por mo-
dalidad de crdito (cartera vencida/cartera
total), (%)
Fuente: IMD, Superintendencia Financiera de Colombia. *dato 2007, **incluye tarjetas de crdito, ahorro,
tarjetas prepagadas, tarjetas de cobro y tarjetas de crdito comerciales.
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Microcrdito
Hipotecaria
Consumo
Total
Comercial
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Consejo Privado de Competitividad
En bancarizacin, los avances de Colombia en
los ltimos aos han sido notorios. Por ejemplo,
entre 2005 y 2008 las transacciones con tarje-
tas hnancieras pasaron del 20% al 27% del PIB
superando, durante este perodo, a pases como
Espaa, Argentina o Chile (ver grhco 60). Su-
mado a esto, entre 2000 y 2008, el nmero de
puntos de venta (ej. datafonos) pas de 119 a
227 por 100.000 habitantes y el nmero de ca-
jeros automticos pas de 13 a 18 por 100.000
habitantes. Este progreso en bancarizacin se
ha dado, en parte, porque los bancos han desa-
rrollado y promovido nuevos servicios y aplica-
ciones multimedia con el objetivo de promover
el uso de la banca por internet y la banca mvil.
No obstante, los indicadores para el sector rural
y pequeas cabeceras municipales todava son
muy dehcientes.
De otro lado, el crdito en Colombia ha regis-
trado altas tasas de crecimiento en los ltimos
aos y, a diferencia de la mayora de los pases
del mundo, la senda de crecimiento positivo
se ha mantenido durante los ltimos meses, a
pesar de la crisis econmica internacional que
estall a mediados de 2008. El crdito comercial
sigue siendo la modalidad ms representativa
y ha continuado con una tendencia al alza, as
como el microcrdito, que si bien representa un
porcentaje muy pequeo de la cartera total, ha
mantenido tasas de crecimiento muy elevadas
durante los ltimos dos aos. De otro lado, el
crdito de consumo se ha moderado y el crdito
de vivienda contina creciendo a tasas levemen-
te positivas.
Como se mencion arriba, dos progresos des-
tacables del sector bancario colombiano en el
ltimo ao fueron la reduccin en la toma de
riesgo para crdito de consumo y la puesta en
marcha de normas para mejorar los sistemas de
administracin de riesgos. Considerando que la
calidad de la cartera de crdito, especialmente
para la modalidad de consumo, vena empeo-
rando de manera consistente desde 2006, es
evidente que estos pasos eran necesarios. Como
se puede ver en el grhco 61, las mejoras de
calidad de cartera ya se estn empezando a
refejar en las cifras.
2. Mercado de capitales:
En un mundo globalizado, las empresas requie-
ren hnanciacin para proyectos de expansin
de largo plazo. Por la dimensin de estas inver-
siones, estas necesidades de hnanciamiento no
se pueden cubrir con recursos propios y el uso
exclusivo de los medios tradicionales de hnan-
ciamiento resulta inapropiado. Hasta hace poco,
la mayoria de las empresas nacionales solo consideraba
proyectos para abastecer el mercado local. Por
tanto, la falta de hnanciamiento de largo plazo
no era considerada como un cuello de botella. No
obstante, debido a la necesidad de las empre-
sas en Colombia de adaptarse a los estndares
internacionales de competitividad y productivi-
dad, la disponibilidad de diferentes formas de
hnanciamiento para proyectos de largo plazo
es un tema cada vez ms importante. En esto,
el mercado de capitales juega un papel central.
131
Bancarizacin y asignacin ehciente del ahorro
El mercado de capitales en Colombia ha logrado avances importantes en los
ltimos aos, tanto por el lado de la oferta como por el lado de la demanda.
Sin embargo, queda todava mucho camino por recorrer.
las barreras a la participacin en el mercado de
capitales por parte de los inversionistas institu-
cionales, (2) los avances normativos con relacin
a la formacin y operacin de fondos de capital
privado y de riesgo, (3) las polticas de inver-
sin extranjera de cartera, (4) los avances en
la regulacin sobre los derechos de acreedores
minoritarios, y (5) el desarrollo de esquemas de
gobierno corporativo en las empresas.
No obstante, el reporte seala que el pas aun
enfrenta retos importantes relacionados con: la li-
quidez de los mercados de capitales, la regulacin
sobre la operacin de los fondos, los problemas
de transicin hacia el uso de prcticas interna-
cionales de contabilidad, la dihcultad de salida
en los mercados de capitales, y la percepcin
de corrupcin y debilidad en el sistema judicial.
En los grhcos 62 y 63 se presentan dos indica-
dores relacionados con el mercado de capitales
que son: la capitalizacin de mercado como por-
centaje del PIB y el puntaje total en el indicador
LAVCA. Al analizar el impacto de la crisis actual
sobre la capitalizacin de mercado, se observa
que Colombia fue de los pases menos afectados:
como porcentaje del PIB, la capitalizacin de
mercado en Colombia pas, entre 2007 y 2008,
de 49% a 36%, mientras que en Corea del Sur
cay de 182% a 72%, en Per de 99% a 44%,
y en Brasil de 103% a 37%.
En los ltimos aos, Colombia ha incrementado
su puntaje en el indicador LAVCA que mide el
nivel de desarrollo de los mercados de capital
privado y de riesgo. Segn el reporte, las me-
joras del pas se deben a: (1) la disminucin de
Grco 62. Capitalizacin de mercado
(% del PIB), 2008
Grco 63. Indicador Global LAVCA (0-100)
sobre el desarrollo de los mercados de
capital privado y de riesgo, 2009
Fuente: Euromonitor International y Latinamerican Venture Capital Association (LAVCA).
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Consejo Privado de Competitividad
Grco XX: Factores necesarios para el emprendimiento, 2009
El mercado de bonos corporativos en Colombia
Los bonos corporativos son ttulos de deuda que emi-
ten las empresas privadas para conseguir recursos,
generalmente para proyectos de inversin de largo
plazo, a un costo jo real predecible en el tiempo.
En contraprestacin, los inversionistas que compran
dichos bonos adquieren la calidad de acreedores de
los emisores y se aseguran ujos de caja previsibles
(Asobancaria 2007). Entre las principales ventajas de
la deuda corporativa se incluyen: la diversicacin
del riesgo, la posibilidad de recaudar recursos de lar-
go plazo usualmente para proyectos especcos, y el
efecto indirecto de la reduccin de los mrgenes de
intermediacin bancaria a causa de la mayor compe-
tencia en el mercado.
Segn datos de la Bolsa de Valores de Colombia, entre
enero y septiembre de 2009 la colocacin de bonos en
Colombia fue de 9,7 billones de pesos, lo cual es cerca
de 70% mayor al monto total de emisiones de 2008. Si
bien la mayor parte de esta cifra corresponde a emi-
siones del sector pblico, es de resaltar el importante
incremento en la emisin de bonos corporativos en lo
corrido del ao. El promedio diario negociado durante
el primer semestre de 2009 fue de aproximadamente
169.000 millones de pesos, cifra superior al promedio
diario de 2008, que fue de 145.000 millones de pe-
sos (fuente: Correval). En emisiones, sobresalen los
casos de: Alpina, Cementos Argos, Avianca, Nacional
de Chocolates, Promigas, EPM, Emgesa, Codensa,
Transmilenio y Bancoldex.
Algunos problemas de oferta y demanda que existen
en Colombia que dicultan el desarrollo del mercado
de bonos corporativos se sealan a continuacin:
Problemas de oferta:
Desconocimiento de las empresas sobre la
operacin del mercado de bonos corporativos y
las ventajas que ste ofrece, especialmente en
trminos de exibilidad y mayores plazos.
Problemas culturales: en Colombia, cerca del
70% de las empresas es de carcter familiar (Su-
perintendencia de Sociedades, 2006). Por lo ge-
neral, los dueos de las empresas familiares se
aferran a su propiedad, y no permiten la partici-
pacin de terceros por temor a perder el control,
divulgar informacin o perjudicar su reputacin.
Falta de transparencia y voluntad de compartir
informacin por parte de potenciales emisores:
potenciales emisores anotan que revelar infor-
macin implica una carga administrativa que se
traduce en costos. Sin embargo, es importante
recordar que esto tambin proporciona a las em-
presas mayor organizacin y credibilidad.
En general, las empresas en Colombia carecen
de una estructura de Gobierno Corporativo
1
ade-
cuada.
Carga del gravamen a los movimientos nan-
cieros: el comprador incurre en el impuesto
(4x1.000) al comprar los bonos y nuevamente
al venderlos, lo cual genera distorsiones en el
mercado y perjudica la liquidez.
Trmites largos, complicados y costosos: en
Malasia, por ejemplo, el tiempo promedio de
emisin de bonos se redujo exitosamente de
doce meses a catorce das. Si bien la Superin-
tendencia Financiera ha mejorado los tiempos y
ha implementado una plantilla en lnea, todava
el tiempo es extenso (la Bolsa de Valores estima
que el proceso en Colombia dura alrededor de
20 semanas), muchas veces por la cantidad y es-
pecicidad de los trmites.
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133
Bancarizacin y asignacin ehciente del ahorro
en la hnanciacin de proyectos de infraes-
tructura clave para el pas.
- Dehnicin de los derechos de los consumi-
dores hnancieros y las obligaciones de las
entidades hnancieras, en un marco de mayor
proteccin, transparencia, seguridad y edu-
cacin al usuario.
- Reglamentacin de los benehcios econmi-
cos peridicos (BEP): con los BEP se busca
establecer un sistema de pagos durante la
vejez basado en la acumulacin de ahorros
peridicos o espordicos a travs de un
mecanismo de ahorro determinado por el
gobierno y que es complementado con sub-
En el ltimo ao, el Gobierno Nacional ha
adoptado medidas de poltica importantes para
potenciar el desarrollo del sistema hnanciero
colombiano. El principal avance de poltica del
ltimo ao fue la aprobacin de la Reforma Fi-
nanciera (Ley 1328 de 2009). Si bien la Reforma
Financiera abarca mltiples temas, los puntos de
mayor relevancia para este informe son:
- Creacin del rgimen de pensiones multi-
fondos diferenciado por perhles de riesgo y
edad: este punto signihca un gran avance
para el pas ya que permite canalizar mejor
los recursos de los fondos de pensiones hacia
el resto de la economa. En particular, facilita
la participacin de los fondos de pensiones
Problemas de demanda:
Valorizacin y liquidez: si un inversionista com-
pra un bono hasta su vencimiento, se expondr
al riesgo de que otro inversionista que haya ad-
quirido los mismos ttulos decida salir a vender-
los y se encuentre con un mercado poco profun-
do y con mnima demanda por su ttulo. Por falta
de liquidez, debe venderlo a un precio bajo, con
lo cual se marca un precio y, por tanto, los ttulos
similares bajan de precio.
Restricciones a la adquisicin de activos por
parte de los inversionistas institucionales: entre
stas sobresalen las limitaciones de rentabilidad
mnima y las restricciones sobre la compra de
ms del 10% de una emisin.
Demanda solamente por ttulos de muy alta cali-
cacin: las restricciones a las inversiones en activos
de riesgo reducen la gama de activos disponibles
y, por lo mismo, slo se demandan bonos AAA o
AA+. Por esto, muchas empresas preeren no salir
al mercado, lo cual genera una falta de oferta de
papeles de calicaciones inferiores.
Consumos patrimoniales: para el clculo de la
relacin de solvencia de las entidades del sector
nanciero, la deuda privada pondera al 100%
dentro de los activos ponderados por nivel de
riesgo. As, en el caso de los bancos, se presen-
ta la paradoja de que si se concede un crdito
a una compaa, ste ponderar dentro de los
activos segn la calicacin que se le conceda
a la respectiva cartera. Sin embargo, si el banco
adquiere bonos o papeles comerciales de la mis-
ma entidad, la ponderacin es de 100%, lo cual
resulta curioso dado que el riesgo que asume la
entidad nanciera es el mismo en ambos casos.
Qu ha pasado en el ltimo ao con la poltica para promover
la bancarizacin y la asignacin eciente del ahorro?:
134
Consejo Privado de Competitividad
sidios peridicos por parte de ste. Con esta
medida se busca premiar los esfuerzos de
ahorro individual de personas que cumplan
con la edad de pensin, pero cuyos aportes
obligatorios y voluntarios a pensiones sean
insuhcientes para garantizar una pensin
de al menos un salario mnimo. Esta medi-
da est dirigida principalmente a personas
de bajos recursos que se encuentran en el
sector informal. Este punto de la reforma
tiene implicaciones sociales favorables im-
portantes. No obstante, debe medirse pre-
viamente el impacto que podra producir en
el largo plazo sobre las hnanzas pblicas y
la informalidad. En particular, este tipo de
medida debera adoptarse en conjunto con
el marchitamiento urgente del sistema de
prima media en el pas.
- Incorporacin, como legislacin permanente,
de los acuerdos hrmados en los tratados de
libre comercio (TLC) para los servicios hnan-
cieros.
- Permiso al Banco de la Repblica de emitir
ttulos propios: con esta norma, el Banco
de la Repblica gana mayor fexibilidad para
implementar su poltica monetaria.
Adicional a la Reforma Financiera, en el ltimo
ao se presentaron otros avances de poltica
importantes, algunos de los cuales se resumen
en la Tabla 10.
Tabla 10. Algunos avances de poltica del ltimo ao en el sector nanciero
OTROS AVANCES DE POLTICA
Bancarizacin y asignacin eciente del ahorro

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Bancarizacin y asignacin ehciente del ahorro
Propuestas:
1. Banca:
Eliminar gradualmente el Gravamen a los
Movimientos Financieros -GMF- (ms co-
nocido como el 4x1.000):
El GMF genera distorsiones en los mercados ya
que desincentiva el uso de los medios de pago
formales e incrementa el uso excesivo del efecti-
vo. Si bien este impuesto constituye una fuente
de recursos estable para la Nacin, es importan-
te comenzar a eliminarlo de manera gradual de-
bido a sus efectos distorsionadores. De acuerdo
con la Ley 1111 de 2006, en Colombia existe una
exencin al pago del 4x1.000 para cuentas de
ahorro que manejen hasta 7 millones de pesos
al mes. Sin embargo, muchos usuarios de estas
cuentas de ahorro no han realizado la solicitud
para obtener este benehcio. Un primer paso sera
realizar campaas de informacin para que los
usuarios conozcan los procedimientos necesarios
para obtener esta exencin. Un segundo paso
sera eximir del impuesto a algunas operaciones
hnancieras espechcas como los pagos por me-
dios electrnicos o mviles, o las transacciones
con bonos corporativos. El paso hnal sera la
eliminacin gradual y dehnitiva del impuesto.
Eliminar la tasa de usura:
Mediante el Decreto 4090 de 2006 se autoriz
a la Superintendencia Financiera para certihcar
la tasa de inters bancario corriente diferencial
para las distintas modalidades de usura. Si bien
sta fue una medida para generar mayor fexi-
bilidad, el lmite de usura actual ya lleva ms de
dos aos de vigencia.
La tasa de usura restringe el crdito a las micro,
pequeas y medianas empresas, lo que hace
que stas se vean obligadas a acudir al mercado
extrabancario en el que se cobran tasas muy
superiores a las que ofrecera el sector hnanciero
si no existiera el lmite de usura. Para remediar
esto, se propone liberalizar las tasas de inters
para el microcrdito, con la cual se eliminara la
tasa de usura para esta modalidad de crdito.
Fomentar el uso del indicador bancario
(IBR) como tasa de referencia:
En Colombia, normalmente se utiliza la DTF
como tasa de inters de referencia. Sin em-
bargo, en varios estudios se han sealado las
limitaciones que tiene esta tasa para refejar
las condiciones hnancieras y macroeconmicas
del pas. En marzo de 2008 se implement oh-
cialmente el indicador bancario de referencia
(IBR) y, desde entonces, ste ha refejado hel-
mente la liquidez de los mercados y ha servido
al Banco de la Repblica como instrumento de
transmisin de la poltica monetaria. Es nece-
sario consolidar el IBR como tasa de referencia.
Para esto, es necesario: (1) indexar productos
hnancieros al IBR, (2) impulsar la creacin de
instrumentos derivados, como los swaps de ta-
sas de inters, y (3) ampliar el clculo del IBR
para horizontes adicionales como 90 y 180 das
(basado en Asobancaria 2009).
Formular un marco regulatorio ms inte-
gral para regular la banca mvil y la banca
por internet:
Mediante la Ley 1273 y la Circular 052 de la
Superhnanciera se dieron avances importantes
en la regulacin de los sistemas de pago infor-
mticos. No obstante, es necesario establecer un
marco regulatorio claro, integral y unihcado, que
incluya dehniciones precisas sobre los conceptos
bsicos, que reglamente sobre todos los involu-
crados, y que otorgue mayor claridad sobre los
136
Consejo Privado de Competitividad
lmites de las competencias de las autoridades
de vigilancia y control. Esto aplica especialmente
a las transacciones de bajo monto. Con esto no
slo se generaran efectos positivos sobre los
ndices de bancarizacin, sino tambin sobre la
difusin y uso de las tecnologas de la informa-
cin y las comunicaciones.
Promover el uso de la gura de los corres-
ponsales no bancarios para incrementar
el acceso de personas de bajos ingresos y
personas ubicadas en zonas rurales mar-
ginadas, a los servicios nancieros:
Por medio del Decreto 2233 de 2006, el gobier-
no Nacional autoriz a los establecimientos de
crdito a prestar servicios hnancieros mediante
la hgura de los corresponsales no bancarios:
los establecimientos de crdito pueden prestar
servicios por medio de terceros, conectados a
travs de sistemas de transmisin de datos. Con
esta medida, se benehcian las instituciones ban-
carias, los comerciantes, los clientes y tambin
contribuye a promover el uso y difusin de las
TIC en el pas.
2. Desarrollo del mercado de capitales:
Mercado de valores:
A mediados de 2009, se restableci el Consejo
Superior del Mercado de Capitales con el nuevo
nombre de "Consejo Directivo del Programa para
la Promocin del Mercado de Valores como Alter-
nativa Real de Financiacin Empresarial. En el
nuevo comit se crearon 19 pequeos grupos de
trabajo para 19 temas concretos. El objetivo de
cada grupo es disear acciones espechcas para
su respectivo tema las cuales sern presentadas
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C
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8


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Grco 64. Matriz de facilidad-impacto de las polticas del "Consejo Superior del
Mercado de Valores como Alternativa Real de Financiacin Empresarial para Promover
el Desarrollo del Mercado de Valores en Colombia".
Fuentes: Bancldex, Ministerio de Comercio, Industria y Turismo.
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16 15
10
1
7
3
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9 5
19
4
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2
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18
Alta Baja
B
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I
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A
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Facilidad de implementacin
Tiempos de implementacin
Corto plazo Medianos plazo Largo plazo
13
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137
Bancarizacin y asignacin ehciente del ahorro
ante las respectivas autoridades competentes
(ver grhco 64).
Cada grupo est formado por entidades pblicas,
privadas y gremios, y el objetivo es promover, con
acciones concretas, el desarrollo de los mercados
de capitales a corto y largo plazo. En el grhco
se presentan los 19 temas concretos del comit.
Esta matriz es de especial relevancia ya que re-
sume, de manera concreta y con una evaluacin
de horizonte temporal, impacto y facilidad de
implementacin, las acciones necesarias para
promover el desarrollo del mercado de valores en
Colombia. Por ejemplo, un tema central es dis-
poner de una metodologa para portafolio de re-
ferencia y rentabilidad mnima de las AFP (punto
5). Esta propuesta es de alto impacto, de facilidad
de implementacin relativamente baja y con un
horizonte de implementacin de mediano plazo.
Dada la reciente implementacin del sistema de
pensiones multifondo en Colombia, este tema es
particularmente relevante en la actualidad.
Bonos corporativos:
La emisin de bonos corporativos representa una
alternativa de hnanciacin atractiva que permite
a las empresas obtener recursos de largo plazo
y a mejores tasas. En el recuadro presentado
arriba se enumeraron los principales problemas,
tanto desde el lado de la demanda como desde el
lado de la oferta en la emisin de bonos corpo-
rativos en Colombia. Las principales propuestas
para solucionar algunos de estos problemas y
potenciar el desarrollo de este mercado son:
Disminuir los costos y tiempos de las emisiones
de bonos corporativos mediante:
- Exencin del 4 X 1.000. Este impuesto re-
presenta el segundo rubro de costos en la
emisin, despus de los gastos relacionados
con el estructurador y colocador.
- Hacer que el valor de la inscripcin en el
Registro Nacional de Valores y Emisores
(RNVE) no dependa del patrimonio (Reso-
lucin 1245 de 2006 de la Superintendencia
Financiera) sino que dependa del monto de
la emisin.
- Para promover el mercado de bonos cor-
porativos en Colombia es necesario que
el gobierno siga extendiendo la curva de
referencia haciendo emisiones de deuda de
ms largo plazo. Actualmente en Colombia
no hay suhciente informacin de mercado
para valorar los bonos corporativos ya que
existe una curva de referencia representa-
tiva con un horizonte de quince aos. Para
solucionar este problema, es necesario que
el gobierno lidere la emisin de deuda de di-
ferentes plazos con horizontes temporales de
hasta treinta aos. Con esto, se promovera
la participacin de los inversionistas institu-
cionales en el mercado de deuda corporativa
en Colombia.
Reglamentar el requisito de rentabilidad mni-
ma de las AFP (propuesta ms detallada en el
captulo Infraestructura, logstica y transporte
del presente informe), establecer para algunos
inversionistas institucionales una canasta m-
nima con ttulos valores calihcados por debajo
de AAA, y ampliar el porcentaje permitido para
adquisicin de ttulos de las AFP (actualmente
en 10%).
Hacer campaas de difusin a las empresas
sobre la operacin del mercado de bonos cor-
porativos y las ventajas que este ofrece.
138
Consejo Privado de Competitividad
Difundir programas de buen gobierno corpo-
rativo:
Es clave que las empresas comprendan que
las prcticas de gobierno corporativo y, en
particular, la revelacin de informacin, no
constituyen una carga para las compaas, sino
que realmente representan un valor agrega-
do para las mismas. Para lograr esto, resulta
conveniente difundir y ampliar la cobertura
empresarial del Cdigo Pas de Mejores Prc-
ticas Corporativas. En este sentido, Colombia
Capital y Confecmaras podran, adicionalmen-
te, trabajar en una estrategia de comunicacin
para difundir los benehcios que implica para
las empresas contar con estructuras slidas
de gobierno corporativo.