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2011: o ano em que seramos mais felizes?

Rodolfo Manfredini (rodolfo.manfredini@gsmd.com.br), chefe da GS&MD Gouva de Souza economista-

O ano de 2011, com o perdo do clich, foi de contrastes no campo econmico e no ambiente de negcios. Em 2010, o PIB aumentou impressionantes 7,5%, nmero prximo China e ndia, que expandiram 10,3% e 8,6%, respectivamente. Dentre os componentes da tica da demanda, o consumo das famlias cresceu 7,0%; o consumo do governo cresceu 3,3%; a formao bruta de capital fixo aumentou 21,8%; e, finalmente, as exportaes e importaes de bens e servios apresentaram crescimento de 11,5% e 36,2%, respectivamente, em relao a 2009. Tudo indicava, inclusive o ltimo Boletim Focus de 2010, que fecharamos 2011 com expanso prxima de 4,5%. Desta forma, o Governo Federal, em conjunto com o Banco Central, usou as chamadas medidas macroprudenciais para arrefecer a atividade econmica com o intuito de segurar a escalada da inflao e o crescimento acima do PIB potencial. No primeiro semestre, as preocupaes com a inflao e o ritmo de crescimento foram a tnica do cenrio econmico nacional. Entre as medidas adotadas estiveram a reduo dos gastos pblicos para diminuir a demanda interna; a limitao dos recursos para financiamentos; o aumento nos impostos para emprstimos; e o aumento na dose dos juros, para alcanar o pouso suave. No segundo semestre, contudo, o futuro do Euro e do bloco econmico europeu passou a preocupar ainda mais os agentes. Interminveis negociaes entre o FMI (Fundo Monetrio Internacional), BCE (Banco Central Europeu), instituies financeiras privadas e as principais economias europeias passaram a ser torturantes e afetaram fortemente a confiana de investidores, por consequncia impactando os consumidores. A partir do final de agosto, surgiu o inesperado e surpreendente corte de 0,5% da taxa de juros bsica da economia, com a confirmao de desacelerao do PIB alm do desejado. Naquele momento, a maior parte dos agentes econmicos questionou o inicio da trajetria de queda da taxa de juros bsica (Selic). Mas a deciso foi correta e evitou o pior: a economia brasileira ficou estagnada no terceiro trimestre de 2011 na comparao com o segundo trimestre, pressionada pela primeira queda no consumo das famlias em quase trs anos. Enfim, olhando no retrovisor para dezembro de 2010, o ano pode parecer longe daquele dos nossos sonhos. Levando em considerao, porm, as turbulncias externas, os altos patamares de crescimento em comparao a

2010 e os erros de avaliao por diversos agentes econmicos, o ano pode ser considerado, no mnimo, satisfatrio. Dados de um mercado de trabalho resiliente, com nveis de empregabilidade historicamente baixos e expanso constante da massa salarial, foram as boas noticias ao longo do ano. Portanto, o crescimento prximo dos 3% um alento diante de tudo que vimos ao longo do ano, ainda mais se compararmos com o desastre das dcadas de 80 e 90.