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GENERAL SYSTEME INFORMATIQUE S.
NOTE DINFORMATION
Augmentation du capital en numraire Par mission de 50 000 nouvelles actions
Offre Prix Ferme Prix de laction : 528 Dh Montant global de lopration : 26 400 000 Dh Priode de souscription : du 21 au 23 Novembre 2007
Chef de File Syndicat de Placement
Conseiller Financier
VISA DU CONSEIL DEONTOLOGIQUE DES VALEURS MOBILIERES Conformment aux dispositions de la circulaire du CDVM n03/04 du 19 novembre 2004, prise en application de larticle 14 du Dahir portant loi n1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM) et aux informations exiges des personnes morales faisant appel public lpargne tel que modifi et complt, loriginal de la prsente note dinformation a t vis par le CDVM le 29 octobre sous la rfrence nVI/EM/037/2007
NOTE DINFORMATION
ABREVIATIONS ET DEFINITIONS : 1Q Trimestre

Augmentation de capital Assemble Gnrale Extraordinaire Assemble Gnrale Ordinaire Avis dOpr Association des professionnels des technologies de linformation Besoin en Fonds de Roulement Conseil dAdministration Chiffre dAffaires Capacit dAutofinancement Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires Compte de Produits et Charges Discounted Cash Flows Droits de vote Personne responsable du dveloppement dapplication informatique Mise en place de solution informatique Dirham Excdent Brut dExploitation Enterprise Ressources Planning ou Progiciel de Gestion Intgr (PGI). Il sagit dune application dont le but est de coordonner l'ensemble des activits d'une entreprise autour d'un mme systme d'information. Fibre Optique Media Rseau haut dbit FR Fonds de Roulement Fracture numrique La fracture numrique dsigne le plus souvent l'ingalit d'accs aux technologies Numriques IR Impt sur le Revenu Infogrance Gestion externalise du parc Informatique IS Impts sur les Socits K Capital KDh Millier de Dirhams MDh Million de Dirhams MLT Moyen et Long Terme NS Non Significatif OFPPT Office de la Formation Professionnelle et de la Promotion du Travail PDG Prsident Directeur Gnral PER Price to Earnings Ratio (Cours sur Bnfice par action) P/B Price to Book (Total Capitaux Propres par action) SSII Socit de Service en Ingnierie Informatique Stockage externe Sauvegarde des donnes sur des supports Magntiques externes TCAM Taux de Croissance Annuel Moyen TIC Technologie de lInformation et de la Communication TVA Taxe sur la Valeur Ajoute VARS Revendeurs valeur ajoute VN Valeur Nominale AC AGE AGO AO APEBI BFR CA C.A. CAF CDVM CPC DCF DDV Dveloppeurs Dploiement DH EBE ERP
Introduction en Bourse GSI MAROC
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SOMMAIRE
I- COORDONNEES & ATTESTATIONS .............................................................................. 7 1. 2. 3. 4. 5. Le Conseil dAdministration de GSI MAROC..................................................... 8 Le Commissaire aux comptes................................................................................... 9 Le Conseiller Juridique ........................................................................................... 13 Le Conseiller Financier ........................................................................................... 14 Le responsable de linformation et de la communication financire............. 15
II-PRESENTATION DE LOPERATION .......................................................................... 16 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. Cadre de lopration................................................................................................. 17 Objectifs de lopration........................................................................................... 18 Intention des actionnaires ...................................................................................... 19 Structure de loffre ................................................................................................... 20 Renseignements relatifs aux titres mettre ...................................................... 22 Elments dapprciation du prix de souscription.................................................... 24 Cotation en Bourse ................................................................................................... 29 Syndicat de placement et intermdiaires financiers ......................................... 31 Modalits de souscription ...................................................................................... 32 Modalits de traitement des ordres et rgle dattribution............................ 40 Procdure de contrle et denregistrement par la Bourse de Casablanca.. 42 Procdure dappel de fonds.......................................... Erreur ! Signet non dfini. Modalits de rglement et de livraison des titres .......................................... 45 Modalits de publication des rsultats de lopration.................................. 46 Modalits de restitution du reliquat espces.................................................. 47 Fiscalit................................................................................................................... 50
III-PRESENTATION GENERALE DE GSI MAROC ...................................................... 53 1. 2. 3. 4. 5. Renseignements caractre gnral ..................................................................... 54 Renseignements sur le capital de GSI MAROC ................................................ 56 March des titres de lmetteur ............................................................................. 63 Notation...................................................................................................................... 64 Assembles des actionnaires.................................................................................. 65
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6. 7. 8. 9. 9.1.
Organes dadministration....................................................................................... 67 Organes de direction................................................................................................ 68 Gouvernement dentreprise ................................................................................... 71 Activits de GSI MAROC....................................................................................... 72 Historique de GSI Maroc.................................................................................... 72 Les tapes de dveloppement depuis sa cration : .................................... 72 Les Prix et Awards gagns : ............................................................................ 73
9.1.1. 9.1.2.
IV-MARCHE DE LINFORMATIQUE ............................................................................ 75 1. 2. Panorama du march mondial de linformatique .............................................. 76 Panorama du march marocain de linformatique ............................................ 82
V-POSITIONNEMENT DE GSI MAROC ...................................................................... 93 1. 1.5. 2. 3. 4. 5. Activit de GSI Maroc ............................................................................................. 94 Lvolution de lactivit ....................................................................................... 108 La politique dapprovisionnement de GSI Maroc........................................... 113 Politique Marketing et commerciale .................................................................. 117 Politique Qualit .................................................................................................... 119 Politique sociale...................................................................................................... 123
VI-OUTILS ET MOYENS : ................................................................................................. 120 1. Moyens humains .................................................................................................... 121
1.2. Stratgie de dveloppement de GSI MAROC sur les trois dernires annes ........................................................................................... Erreur ! Signet non dfini. 2. Moyens techniques et informatiques ................................................................ 124
VII-SITUATION FINANCIERE ........................................................................................ 127 3. 4. 5. Prsentation et analyse des soldes intermdiaires de gestion....................... 128 Analyse de la structure et de lquilibre du bilan ........................................... 137 Analyse du tableau de financement ................................................................... 145
VIII-PERSPECTIVES SUR LA PERIODE 2007-2010 .................................................... 147 6. 7. 8. Perspectives du secteur ......................................................................................... 149 Business Plan sur la priode 2007-2010 .............................................................. 153 Les facteurs de risques .......................................................................................... 158
IX-ANNEXES ....................................................................................................................... 159
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AVERTISSEMENT
Le visa du CDVM nimplique ni approbation de lopportunit de lopration ni authentification des informations prsentes. Il a t attribu aprs examen de la pertinence et de la cohrence de linformation donne dans la perspective de lopration propose aux investisseurs. Lattention des investisseurs potentiels est attire sur le fait quun investissement en titres de capital comporte des risques et que la valeur de linvestissement est susceptible dvoluer la hausse comme la baisse sous linfluence de facteurs internes ou externes lmetteur. Les dividendes distribus par le pass ne constituent pas une garantie de revenus futurs. Ceux-l sont fonction des rsultats et de la politique de distribution des dividendes de lmetteur. La prsente note dinformation ne sadresse pas aux personnes dont les lois du lieu de rsidence nautorisent pas la souscription ou lacquisition de titres de capital, objet de ladite note dinformation. Les personnes en la possession desquelles ladite note viendrait se trouver, sont invites sinformer et respecter la rglementation dont elles dpendent en matire de participation ce type dopration. Chaque tablissement membre du syndicat de placement ne proposera les titres de capital, objet de la prsente note dinformation, quen conformit avec les lois et rglements en vigueur dans tout pays o il fera une telle offre. Ni le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM) ni GSI MAROC, ni RED RIVER FINANCE nencourent de responsabilit du fait du non respect de ces lois ou rglements par un ou des membres du syndicat de placement.
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PREAMBULE En application des dispositions de larticle 14 du Dahir portant loi n1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au CDVM et aux informations exiges des personnes morales faisant appel public lpargne tel que modifi et complt, la prsente note dinformation porte, notamment, sur lorganisation de lmetteur, sa situation financire et lvolution de son activit, ainsi que sur les caractristiques et lobjet de lopration envisage. Ladite note dinformation a t prpare par RED RIVER FINANCE conformment aux modalits fixes par la circulaire du CDVM n03/04 du 19/11/04 prise en application des dispositions de larticle prcit. Le contenu de cette note dinformation a t tabli sur la base dinformations recueillies, sauf mention spcifique, des sources suivantes :
Les analyses et les statistiques fournies par le management de GSI MAROC et recueillies lors des diligences effectues auprs de la socit selon les standards de la profession, afin de nous assurer de la sincrit des informations contenues dans la prsente note ; Les procs verbaux des Assembles Gnrales Ordinaires et Extraordinaires pour les exercices clos aux 31 dcembre 2004, 2005 et 2006 ainsi que pour lexercice en cours ; Les procs verbaux des Conseils dAdministration et rapports de gestion pour les exercices clos aux 31 dcembre 2004, 2005 et 2006 ainsi que pour lexercice en cours ; Les liasses fiscales et comptables de GSI MAROC pour les exercices clos aux 31 dcembre 2004, 2005 et 2006. Le Business Plan de GSI Maroc. Les rapports des commissaires aux comptes pour les exercices clos aux 31 dcembre 2004, 2005 et 2006.
En application des dispositions de larticle 13 du Dahir portant loi n1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires et aux informations exiges des personnes morales faisant appel public lpargne tel que modifi et complt, cette note dinformation doit tre :

Remise ou adresse sans frais toute personne dont la souscription est sollicite, ou qui en fait la demande ; Tenue la disposition du public au sige de GSI MAROC : 4 Rue Cholet, Quartier les Iris Casablanca. Tel : +212 22 94 30 70. Disponible tout moment auprs des tablissements chargs de recueillir les souscriptions. Disponible sur le site du CDVM : www.cdvm.gov.ma Tenue la disposition du public au sige de la Bourse de Casablanca.
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ATTESTATIONS & COORDONNEES
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1. Le Conseil dAdministration de GSI MAROC
Reprsent par M. Khalid EL IBRAHIMI Prsident Directeur Gnral Tl : 022 94 30 70 Fax :022 94 30 73 Email :kelibrahimi@gsimaroc.com Je soussign M. Khalid EL IBRAHIMI, Prsident Directeur Gnral, atteste que, ma connaissance, les donnes de la prsente note dinformation dont jassume la responsabilit, sont conformes la ralit. Elles comprennent toutes les informations ncessaires aux investisseurs potentiels pour fonder leur jugement sur le patrimoine, lactivit, la situation financire, les rsultats et les perspectives de la socit GSI MAROC ainsi que sur les droits attachs aux titres proposs. Elles ne comportent pas domission de nature en altrer la porte.
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2. Le Commissaire aux comptes IDENTITE : Auditing Management Consultancy Services (A-M.C.S) Reprsent par M. Adbelhak KHARBOUCH Adresse : 80, Ure Sijilmassa Belvdre - CASABLANCA Tlphone : (212 22 40 16 69 / 70) Fax : (212 22 24 57 83) Email : amcs@wanadoo.net.ma Premier exercice soumis au contrle : Exercice clos au 31 dcembre 2006 (AGO du 25 mai 2006) Expiration du mandat actuel lissue de lAGO statuant sur les comptes clos au 31 dcembre 2008 ATTESTATION DU COMMISSAIRE AUX COMPTES : Cabinet AMCS Audit reprsent par M. KHARBOUCH ABDELHAK Nous avons procd la vrification des informations comptables et financires contenues dans la prsente note dinformation en effectuant les diligences ncessaires et compte tenu des dispositions lgales et rglementaires en vigueur. Nos diligences ont consist nous assurer de la concordance desdites informations avec les tats de synthse audits. Sur la base des diligences ci-dessus nous navons pas dobservations formuler sur la concordance des informations comptables et financires donnes dans la prsente note dinformation avec les tats de synthse tels que audits par nos soins au titre de lexercice clos au 31 Dcembre 2006 et par les soins du cabinet AFEC CONSEIL au titre des exercices clos au 31 Dcembre 2004 et 2005 1- Rapport gnral du commissaire aux comptes relatif aux comptes sociaux pour lexercice clos au 31 dcembre 2006 En excution de la mission qui nous a t confie par votre socit, nous avons examin les tats de synthse de la socit Gnral Systme Informatique Maroc GSI MAROC arrts au 31 Dcembre 2006 ci-joints, qui comprennent le bilan, le compte de produits et charges, le tableau de financement, et ltat de informations complmentaires (E.T.I.C) pour lexercice clos cette date. La prparation de ces tats de synthse relve de la responsabilit de la direction de la socit. Notre responsabilit consiste exprimer une opinion sur ces tats financiers, sur la base de nos travaux daudit. Nous avons effectu notre mission conformment aux normes de la profession applicables au Maroc. Ces normes exigent que laudit soit planifi et ralis de manire obtenir une assurance raisonnable que les tats financiers ne contiennent pas danomalies significatives. Un audit comprend lexamen sur la base de sondages, des lments probants qui justifient
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les montants et les informations contenus dans ces tats. Un audit comprend aussi une apprciation des principes comptables utiliss, des estimations significatives faites par la direction, ainsi quune apprciation de la prsentation gnrale des tats financiers. Nous estimons que nos travaux daudit constituent un fondement raisonnable de notre opinion exprime ci-aprs. Opinion sur les tats de synthses : 1. La provision constate pour la dprciation des stocks prts (12 KDH) est insuffisante, vu lantriorit de ces prts. En effet, les prts antrieurs 2006 slvent 368 KDH. 2. Le compte Divers Dbiteurs dun montant de 389 KDH nest pas analys. A notre avis, sous rserve de lincidence sur les tats financiers des situations dcrites aux paragraphes 1.1 1.2, les tats de synthse cits au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidle du patrimoine et de la situation financire de la socit GSI MAROC S.A. au 31 dcembre 2006 ainsi que du rsultat de ses oprations et de lvolution de ses flux de trsorerie pour lexercice clos cette date, conformment aux principes comptables admis au Maroc.
Vrifications et informations spcifiques : Nous avons procd galement aux vrifications spcifiques prvues par la loi, et lexception de lincidence ventuelle du fait expos ci-dessus, nous navons pas dautres observations formuler sur la sincrit et la concordance avec les comptes annuels des informations donnes dans le rapport de gestion du conseil dadministration et dans les documents adresss aux actionnaires sur la situation financire et les comptes annuels de la socit.
CABINET AMCS AUDIT M. KHARBOUCH ABDELHAK
2- Rapport du commissaire aux comptes relatif aux comptes sociaux pour lexercice clos au 31 dcembre 2005 Conformment la mission qui nous a t confi par votre assemble gnrale, nous avons procd laudit des tats de synthse, ci-joints, de la socit GSI MAROC S.A. au 31 dcembre 2005. Lesquels comprennent le bilan, le compte de produits et charges, ltat des soldes de gestion, le tableau de financement et ltat des informations complmentaires (ETIC) relatifs la priode close cette date. Ces tats de synthses qui font ressortir un montant positif de
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capitaux propres et assimils totalisant DH 5 143 192,68 dont un bnfice net de DH 715 411,25 sont la responsabilit des organes de gestion de la socit. Notre responsabilit consiste mettre une opinion sur ces tats de synthse sur la base de notre audit. Nous avons effectu notre audit selon les normes de la Profession. Ces normes requirent quun tel audit soit planifi et excut de manire obtenir une assurance raisonnable que les tats de synthse ne comportent pas danomalies significatives. Un audit comprend lexamen, sur la base de sondages, des documents justifiant les montants et informations contenus dans les tats de synthses. Un audit comprend galement une apprciation des principes comptables utiliss, des estimations significatives faites par la direction Gnrale ainsi que de la prsentation gnrale des comptes. Nous estimons que notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion. Opinion sur les tats de synthses : 1. Le stock prt aux clients slve 617 915,51 a fait lobjet dune provision de 3 %, la socit aurait d pratiquer une provision suprieure ce montant. 2. Certaines crances anciennes et/ou douteuses qui slevaient au 31 dcembre 2005 474 047,00 TTC nont pas fait lobjet dune provision pour dprciation. Nous estimons, en application du principe de prudence et compte tenu du risque de perte de ces crances, que la socit aurait d pratiquer une provision pour dprciation pour le risque de non recouvrement. 3. A notre avis sous rserve de lincidence sur les tats financiers des situations dcrites aux paragraphes 1 2, les tats de synthse cits au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidle du patrimoine et de la situation financire de la socit GSI MAROC au 31 dcembre 2005 ainsi que du rsultat de ses oprations et de lvolution de ses flux de trsorerie pour lexercice clos cette date, conformment aux principes comptables admis au Maroc. Vrifications et informations spcifiques : Nous avons procd galement aux vrifications spcifiques prvues par la loi. Ces vrifications nappellent pas de remarques particulires. AFEC CONSEIL M. Abdelfatah HIFDI
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3- Rapport du commissaire aux comptes relatif aux comptes sociaux pour lexercice clos au 31 dcembre 2004 Conformment la mission qui nous a t confi par votre assemble gnrale, nous avons procd laudit des tats de synthse, ci-joints, de la socit GSI MAROC S.A. au 31 dcembre 2004. Lesquels comprennent le bilan, le compte de produits et charges, ltat des soldes de gestion, le tableau de financement et ltat des informations complmentaires (ETIC) relatifs la priode close cette date. Ces tats de synthses qui font ressortir un montant positif de capitaux propres et assimils totalisant DH 1 427 781,43 dont un bnfice net de DH 755 087,15 sont la responsabilit des organes de gestion de la socit. Notre responsabilit consiste mettre une opinion sur ces tats de synthse sur la base de notre audit. Nous avons effectu notre audit selon les normes de la Profession. Ces normes requirent quun tel audit soit planifi et excut de manire obtenir une assurance raisonnable que les tats de synthse ne comportent pas danomalies significatives. Un audit comprend lexamen, sur la base de sondages, des documents justifiant les montants et informations contenus dans les tats de synthses. Un audit comprend galement une apprciation des principes comptables utiliss, des estimations significatives faites par la direction Gnrale ainsi que de la prsentation gnrale des comptes. Nous estimons que notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion. Opinion sur les tats de synthses : 1. Le stock prt slve au 31 dcembre 2004 DH 963 098 dont DH 364 024 de prts aux clients et DH 599 074 de prts internes. Eu gard lutilisation de stock et son anciennet et notamment en ce qui concerne le stock prt aux clients, la socit aurait d pratiquer une provision pour dprciation afin de couvrir son obsolescence. 2. A notre avis sous rserve de lincidence sur les tats financiers des situations dcrites au paragraphe 1, les tats de synthse cits au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidle du patrimoine et de la situation financire de la socit GSI MAROC au 31 dcembre 2004 ainsi que du rsultat de ses oprations et de lvolution de ses flux de trsorerie pour lexercice clos cette date, conformment aux principes comptables admis au Maroc. Vrifications et informations spcifiques : Nous avons procd galement aux vrifications spcifiques prvues par la loi. Ces vrifications nappellent pas de remarques particulires. AFEC CONSEIL M. Abdelfatah HIFDI
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3. Le Conseiller Juridique
Le Conseil Juridique Juris Finances Conseil M. Tarik MOSSADEK Adresse : 27, Rue EL BALABIL- MERS SULTAN Casablanca Telphone : +212 22 20 13 79 Fax : +212 22 20 13 80 E-mail : dj.consultants@jurisfinances.com Je soussign, Tarik Mossadek, en ma qualit de conseil juridique, atteste par la prsente que lopration, objet de la prsente note dinformation est conforme aux dispositions statutaires de la socit GSI MAROC et la lgislation marocaine en matire de droit des socits.
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4.
Le Conseiller Financier
Le Conseiller Financier RED RIVER FINANCE M. Nour-Eddine CHAMMAT en sa qualit de Associ-Grant Email : chammat@redriverfinance.com La prsente Note dInformation a t prpare par nos soins et sous notre responsabilit. Nous attestons avoir effectu les diligences ncessaires pour nous assurer de la sincrit des informations quelle contient. Ces diligences reposent sur lanalyse des documents suivants : -Les comptes sociaux de GSI Maroc relatifs aux exercices 2004, 2005 et 2006 ; -Les Procs Verbaux des organes de directions et des assembles dactionnaires relatifs aux exercices 2004, 2005 et 2006 ; -Les rapports dactivits relatifs aux exercices 2004, 2005 et 2006 ; -Les rapports des commissaires aux comptes relatifs aux exercices 2004, 2005 et 2006. Tous ces documents nous ont t remis directement par la Direction Gnrale de GSI Maroc et ce afin de mener bien la mission pour laquelle nous avons t mandats.
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5.
Le responsable de linformation et de la communication financire
M. Mohammed GHOULAMI Directeur du Dpartement Administratif et Financier GSI MAROC Adresse : 4, rue cholet, quartier les iris Tlphone : 022 94 30 70 Fax : 022 94 30 72 E-mail : mghoulami@gsimaroc.com
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PRESENTATION DE LOPERATION
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1. Cadre de lopration
Le Conseil dAdministration tenu en date du 14 septembre 2007 a dcid de proposer lAssemble Gnrale Extraordinaire de se prononcer en faveur de la cotation des actions de la socit la Bourse de Casablanca et ce travers une introduction par augmentation de capital en numraire dun montant de 5 millions de Dh, soit la cration de 50 000 nouvelles actions. Lors de la runion du 14 Septembre 2007, le Conseil dAdministration a donn un pouvoir spcial M. Khalid EL IBRAHIMI, Prsident Directeur Gnral, pour mener bien lopration dintroduction en Bourse de lentreprise GSI Maroc et de fixer la quantit dfinitive dactions introduire ainsi que le prix dfinitif dmission des nouvelles actions. Le Conseil dAdministration a propos lAssemble Gnrale Extraordinaire la suppression du droit prfrentiel de souscription rserv aux actionnaires pour la totalit de laugmentation du capital. LAssemble Gnrale Extraordinaire du 18 septembre 2007 a approuv les propositions dudit conseil dadministration et a donn tous les pouvoirs ce dernier leffet de:

Complter les modalits dintroduction en Bourse par voie daugmentation du capital de la socit ; Constater la ralisation dfinitive de laugmentation du capital et par consquent de procder aux modifications statutaires corrlatives ; Prendre toutes les mesures utiles pour accomplir toutes les formalits ncessaires la ralisation dfinitive de laugmentation de capital et linscription des actions mises la cote de la Bourse de Casablanca.
LAssemble Gnrale Extraordinaire, aprs avoir pris connaissance du rapport du Conseil dAdministration, du rapport spcial du commissaire aux comptes, de supprimer le Droit prfrentiel de Souscription rserv aux actionnaires pour la totalit de laugmentation du capital. LAssemble Gnrale Extraordinaire a galement ratifi le pouvoir spcial donn par le Conseil dAdministration M. Khalid EL IBRAHIMI afin daccomplir toutes les dmarches et formalits lgales ncessaires lintroduction en Bourse. Un Conseil dAdministration se tiendra en date du 30 novembre 2007 afin dentriner laugmentation dfinitive du capital de la socit GSI MAROC.
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2. Objectifs de lopration
Lintroduction en Bourse de la socit GSI MAROC sinscrit dans le cadre de la stratgie financire de lentreprise visant lamlioration de la trsorerie et laccroissement des ses ressources permanentes. En effet, lessor que connat le secteur des nouvelles technologies de linformation et de la communication permet GSI MAROC de se trouver en phase de croissance et de dveloppement. Le produit de cette opration permettra ainsi damliorer la trsorerie et de financer une partie du besoin en fonds de roulement. Les principaux objectifs viss par cette opration dintroduction en Bourse par augmentation de capital en numraire sont donc les suivants :

Institutionnaliser lentreprise en ouvrant son capital ; Accrotre la notorit de lentreprise ; Poursuivre et renforcer la logique de transparence ; Faciliter le recours des financements externes ; Renforcer les fonds propres; Renforcer la trsorerie.
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3. Intention des actionnaires
A la connaissance de la socit, certains actionnaires et dirigeants de GSI MAROC, envisagent de souscrire la prsente augmentation de capital par introduction en Bourse.
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4.
Structure de loffre
4.1 Montant global de lopration Le montant global de lopration est de 26 400 000 Dh soit 50 000 actions au prix de 528 Dh par action. 4.2 Place de cotation Les actions de GSI MAROC seront cotes sur le troisime compartiment de la Bourse de Casablanca (march croissance). 4.3 Structure de loffre La prsente opration est structure en trois types dordre : Type dordre I : Ce type dordre est rserv aux personnes salaries de GSI Maroc. Type dordre II : Ce type dordre est rserv aux : Personnes physiques, rsidentes ou non rsidentes, de nationalit marocaine ou trangre, exprimant des ordres infrieurs ou gaux 1000 actions. Personnes morales, de droit marocain ou tranger, nappartenant pas la catgorie dinvestisseurs habilits souscrire au type dordre III, exprimant des ordres infrieurs ou gaux 1000 actions. Type dordre III : Ce type dordre est rserv aux personnes morales marocaines et trangres suivantes, exprimant des ordres strictement suprieurs 1000 actions et infrieurs ou gaux 5 000 actions : Personnes morales marocaines : o Investisseurs qualifis par nature selon larticle 12-3 du dahir portant loi n 1-93212 (OPCVM, entreprises dassurance et de rassurance telles que rgies par la loi 1799 portant code des assurances, organismes de pension et de retraite, la CDG) et ; o Les tablissements bancaires. Personnes morales de droit tranger : o Les institutionnels de linvestissement agrs : Fonds collectifs agrs ou dont le gestionnaire est spcifiquement agr cet effet ; Entreprises dassurance et de rassurance ; Organismes de pension et de retraite ;
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Tout organisme de gestion pour compte de tiers spcifiquement agr en tant que tel par lautorit comptente) ;
4.4 Clause de transvasement :

Si le nombre de titres demands par type dordre demeure infrieur loffre correspondante, le chef de file du syndicat de placement en collaboration avec le conseiller et coordinateur global, GSI Maroc et la Bourse de Casablanca attribueront la diffrence aux autres types dordre. Les modalits de transvasement sont dfinies au point 11 : Rgles de Transvasement.
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5. Renseignements relatifs aux titres mettre Nature des titres Nombre dactions mises Actions GSI MAROC, toutes de mme catgorie Le nombre dactions mises dans le cadre de cette opration est de 50 000 actions. Actions au porteur, entirement dmatrialises et inscrites en compte chez MAROCLEAR. Le prix de souscription est fix 528 Dh par action. 100 Dh Les actions seront offertes avec une prime dmission de 428 Dh par action Les actions offertes seront entirement libres et libres de tout engagement. 1er janvier 2007* Premire ligne Offre Prix Ferme OPF LAssemble Gnrale Extraordinaire, ayant dcid laugmentation du capital social en numraire dun montant de 5 MDH a supprim les DPS rservs aux actionnaires actuels pour la totalit de laugmentation du capital. A lissue de laugmentation de capital, les anciens actionnaires seront ainsi dilus de 33,33% dans le capital de GSI MAROC. Ces derniers ne dtiendront plus que 66,67 % des actions composant le capital. Aucune clause statutaire ne restreint la libre ngociation des actions composant le capital de GSI MAROC. Cependant et en vertu de la rglementation en vigueur la Bourse de Casablanca, lactionnaire majoritaire de la socit sest engag formellement conserver la majorit du capital pendant une priode de trois ans compter du premier jour de cotation des actions GSI MAROC en Bourse. Un compte spcial a ainsi t ouvert auprs de ATTIJARIWAFA BANK et dans lequel lactionnaire majoritaire a bloqu lquivalent de
Forme des titres mis
Prix de souscription Valeur nominale Prime dmission
Libration des titres
Date de jouissance Ligne de cotation Procdure de premire cotation
Droit prfrentiel de souscription
Ngociabilit des titres
* Droit aux dividendes qui seront distribus en 2008 au titre de lexercice clos le 31/12/2007
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50% du capital plus une action soit 75 001 actions aprs augmentation de capital issue de la prsente opration.
Droits rattachs
Toutes les actions bnficient des mmes droits tant dans la rpartition des bnfices que dans la rpartition du boni de liquidation. Chaque action donne droit un droit de vote lors de la tenue des assembles.
Animation des titres
Conformment au Rglement Gnral de la Bourse des Valeurs, un contrat danimation du titre GSI MAROC en bourse a t sign entre MSIN, GSI Maroc et M. Khalid EL IBRAHIMI. Ce contrat porte sur une dure de trois ans partir de la premire cotation. Monsieur Khalid EL IBRAHIMI alloue dans le cadre de cette animation un montant en espces de 500 000 Dhs et 1 000 titres.
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NOTE DINFORMATION
6. Elments dapprciation du prix de souscription
Le prix de souscription propos dans le cadre de la prsente opration daugmentation de capital par introduction en Bourse, a t fix dun commun accord entre les membres du Conseil dAdministration et le coordinateur global, et a fait lobjet dun rapport spcial du commissaire aux comptes dans lequel sont approuvs les conditions retenues. La dmarche adopte pour la valorisation des fonds propres de GSI MAROC repose sur le croisement de 2 mthodes : La mthode des ratios comparatifs boursiers locaux ; Lactualisation des cash flows futures (DCF : Discounted Cash Flows) 6.1. La mthode des ratios comparatifs boursiers locaux
Lutilisation de cette mthode repose sur le choix dun chantillon de socits cotes sur la Bourse de Casablanca. Celui-ci regroupe toutes les socits du mme secteur dactivit que GSI MAROC (Matriels, Logiciels et Services Informatiques) cotes la Bourse de Casablanca et permet de dterminer la valeur implicite de GSI Maroc en appliquant des multiples de ces socits juges comparables : Cet chantillon est compos des socits suivantes : Socits HPS MATEL DISTRISOFT IB MAROC INVOLYS Les multiples retenus reprsentent : La capitalisation des bnfices travers le P/E ou PER (Price to Earnings Ratio) des socits retenues : ce multiple est corrl au cours de laction que lon rapporte au bnfice net par action (obtenu en divisant le rsultat net ralis par le nombre dactions composant le capital social) ; La capitalisation des fonds propres comptables travers le P/B (Price to Book) des socits retenues : ce multiple est corrl au cours de laction que lon rapporte aux fonds propres comptables par action (obtenu en divisant les fonds propres comptables par le nombre dactions composant le capital social) Ratios appliqus: Le PER (Price to Earnings Ratio) : Cest le rapport entre la valeur de march des capitaux propres (capitalisation boursire) et le rsultat net ;
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NOTE DINFORMATION
Le P/B (Price to Book) : cest le coefficient mesurant le rapport entre la valeur de march des capitaux propres et leur valeur comptable. Les ratios boursiers de ces socits ont t calculs sur la base : -Des agrgats financiers raliss au 31 dcembre 2006 (au 31 Mars 2007 pour IB Maroc) ceuxci ont t puis des informations financires publies par les socits composant lchantillon. -Agrgats financiers estims au 31 dcembre 2007(au 31 Mars 2008 pour IB Maroc). Ces estimations sont prises de la note dinformation relative chaque socit faisant partie de lchantillon slectionn. - Le cours de clture de chaque valeur au 31 aot 2007. Le calcul des ratios boursiers partir des agrgats 2006 et 2007 donne les rsultats suivants :
Libell HPS Matel Distrisoft IB Maroc (1) Involys Cours au
31/08/2007
Nombre d'actions 650 000 1 135 135 333 613 417 486 382 716
Capitalisation En KDH (31/08/07) 1 033 500 519 892 290 911 180 771 138 543
2006 RN 26 734 20 117 16 028 10 507 3 391 FP 92 998 143 897 77 038 86 855 71 011 P/E 38,66 25,84 18,15 17,21 40,86 28,14 P/B 11,11 3,61 3,78 2,08 1,95 4,51 RN 38 992 26 652 19 344 8 098 10 226 FP
2007 P/E 26,51 19,51 15,04 22,32 13,55 17,31 P/B 8,82 2,39 3,39 1,98 1,66 3,62
1 590 458 872 433 362
117 216 217 691 85 784 91 276 83 680
MOYENNE ARYTHMETIQUE
(1) Le rsultat prvisionnel dIB Maroc est extrait de la Note dInformation de lOffre Public dAchat initie et prsente par la socit Sophia Invest Holding en octobre 2006. Les fonds propres quant eux sont calculs sur la base des fonds propres 2006 majors du rsultat estim 2007 et dun taux de distribution de dividendes estime 35%.
Les ratios bousiers de ces socits ont t pondrs par rapport la capitalisation boursire.
Pondration des multiples de valorisation :

Libell HPS MATEL Distrisoft IB Maroc (1) Involys Capitalisation En KDH(31/08/07) 1 033 500 519 892 290 911 180 771 138 543 Moyenne pondre Pond ration 48 % 24 % 13 % 8% 6% 2006 P/E 38,66 25,84 18,15 17,21 40,86 31,17 P/B 11,11 3,61 3,78 2,08 1,95 6,98 P/E 26,51 19,51 15,04 22,32 13,55 22,10 2007 P/B 8,82 2,39 3,39 1,98 1,66 5,51
Calculs de la valorisation bass sur les agrgats 2006 et 2007 :

(En KDh)
Agrgats RN 1 075 2 556 FP 6 218 10 718
Multiples moyens pondrs P/E 31,17 22,10 P/B 6,98 5,51 P/E 33 508 56 495
Valorisation P/B 43 421 59 088 Moyenne 38 508 57 791
2006 2007
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NOTE DINFORMATION
La valorisation par la mthode des comparables en utilisant les agrgats 2006 nous donnent une valeur de 39 MDH. Cependant, lanalyse par les agrgats de 2007 nous semble plus pertinente et reflte mieux la situation financire de la socit au 31 aout 2007. En Effet, le rsultat net estim 2007 progresse de 138% et les Fonds Propres estims de 72% par rapport lexercice prcdent. P/E 56 495 57 791 P/B 59 088
Valorisation par les ratios Moyenne arithmtique
Valorisation Rsultante : La valeur des fonds propres de GSI Maroc est obtenue par la multiplication des multiples obtenus par lagrgat de la socit lui correspondant. La valorisation moyenne des fonds propres de GSI MAROC ressort ainsi 58 MDh.
6.2.
La mthode des Discounted Cash Flows (DCF)
La mthode des DCF consiste valuer la valeur de lactif conomique sur la base des flux de trsorerie disponible, actualiss au cot des fonds propres. Cette mthode mesure la capacit dune entreprise crer de la valeur. Laquelle cration de valeur rsulte de la diffrence entre la rentabilit des capitaux investis et lexigence de rmunration des actionnaires et des cranciers. Cette mthode dvaluation donne une vision dynamique de la valeur dune activit puisquelle se fonde sur des projections de rsultats et prend en considration les principaux facteurs qui influent sur la valeur de lactivit, tels que lvolution de sa rentabilit, sa cyclicit, sa structure financire et le risque propre. La valeur des Fonds propres est gale la valeur de lentreprise (cash flow actualis) diminue de lendettement net.
Elaboration dun business plan prvisionnel et calcul des cash flows libres
La stratgie adopte par le management de GSI Maroc sappuie sur un plan daffaires prvisionnel confort par les principes suivants : Evolution prvisionnelle de lactivit, selon les lments suivants : 1. Progression du chiffre daffaires prvisionnel ralis par les ventes des produits de GSI Maroc et des prestations de service ralises ; 2. Estimation de lvolution des diffrents marchs au sein desquels la socit GSI Maroc est significativement prsente ; 3. Evolution prvisionnelle des charges de la socit, en tenant compte des variables de productivit et de rentabilit.
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NOTE DINFORMATION
Taux de rendement moyen attendu sur le march actions (I) - Taux de rendement sans risque (BT 5 ans) (II) = Prime de risque du march (III)=(I)-(II) x Coefficient Bta (IV) = Prime de risque de l'entreprise (V)=(III)*(IV) + Taux de rendement sans risque (BT 5 ans) (VI) = Cot des fonds propres (VII)=(VI)+(V)
10,00% 3,20% 6,80% 0,90 6,12% 3,20% 9,32%
Evolution des frais gnraux, corrle la progression escompte de lactivit durant la priode prvisionnelle ; Ralisation dinvestissements de dveloppement et notamment le renforcement des reprsentations nationales. Le plan daffaires prvisionnel est dtaill dans le volet Perspectives de la prsente note dinformation, Partie VIII.
(En KDh) Rsultat net "+ Dotations d'exploitations Cash flow bruts "- Investissements autofinancs "- Variation du BFR "- Remboursement principal emprunts 2007 1 2 556 718 3 273 1 500 158 810 2008 2 6 669 723 7 392 0 5 455 173 2009 3 13 599 588 14 187 0 13 656 0 2010 4 18 262 583 18 845 0 11 026 0 2011 5 18 391 576 18 967 0 12 067 0
Free Cash Flow pour l'actionnaire
805
1 764
530
7 819
6 900
Calcul dun taux dactualisation :
Le taux dactualisation stablit ainsi 9,32%.
Actualisation au cot des fonds propres des cash flows issus du business plan.
2007 1 805 737 12 512 2008 2 1 764 1 476 2009 3 530 406 2010 4 7 819 5 474 2011 5 6 900 4 419
(En KDh) Free Cash Flow pour l'actionnaire Free Cash Flow actualiss Somme des Free Cash Flow actualiss
La somme des free cash flow actualiss stablit 12,5 Dh.
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NOTE DINFORMATION
Calcul dune valeur terminale et actualisation au cot des fonds propres.
Pour le calcul de la valeur terminale, nous avons considr un taux de croissance linfini du dernier free cash flows de 3%.
Taux de croissance l'infini du dernier Free Cash Flow Valeur rsiduelle en KDh Valeur rsiduelle actualise en KDh 3,0% 112 450 72 022
Valorisation rsultante :
La valorisation globale des fonds propres de GSI MAROC par la mthode des DCF stablit ainsi 61 MDh.
6.3.
Synthse
La moyenne pondre des fonds propres ressort 60 MDh avec une surpondration (70%) de la mthode de lactualisation des cash flows car nous estimons que cette mthode est plus pertinente pour la socit GSI du fait quelle prend en compte son potentiel suite au renforcement de ses fonds propres.
Mthode utilise Comparables boursiers DCF Moyenne pondre Valorisation 58 61 60 Pondration 30% 70%
VALORISATION FINALE : La valeur globale des fonds propres de GSI MAROC stablit ainsi 60 MDh soit 600 Dh par action. La dcote pour minoritaire applique aux actions mises dans le cadre de la prsente opration stablit ainsi 12 %, soit 528 Dh par action.
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NOTE DINFORMATION
7. Cotation en Bourse 7.1. Calendrier indicatif de lopration
Ordre 1 2 3
Etapes Rception par la Bourse de Casablanca du dossier complet de lopration dintroduction en Bourse de la socit GSI MAROC S.A Emission de lavis dapprobation de la Bourse de Casablanca sur lopration Rception par la Bourse de Casablanca de la note d'information vise par le CDVM Publication au Bulletin de la Cote de lavis relatif lopration dintroduction en Bourse Ouverture de la priode des souscriptions Clture de la priode des souscriptions Rception des souscriptions par la Bourse de Casablanca Centralisation, consolidation des souscriptions et traitement des rejets par la Bourse de Casablanca Traitement des rejets - Allocation des souscriptions et remise par la Bourse de Casablanca du listing des souscriptions relatives laugmentation de capital lmetteur - Remise des allocations par dpositaire au chef de file. Constatation de la ralisation de laugmentation de capital par le Conseil dAdministration - Rception par la Bourse de Casablanca du PV du Conseil dAdministration ayant ratifi laugmentation de capital et de la lettre comptable de Maroclear ; - Remise des allocations de titres aux membres du syndicat de placement - Premire cotation et enregistrement de lopration - Annonce des rsultats de lopration au Bulletin de la Cote Rglement et livraison Prlvement par la Bourse de Casablanca de la commission dadmission
Au plus tard
29 Oct 2007
29 Oct 2007 30 Oct 2007
31 Oct 2007
4 5 6 7 8 9 10
21 Nov 2007 23 Nov 2007 27 Nov 2007

avant 12 h
28 Nov 2007
29 Nov 2007
30 Nov 2007
11
03 Dc 2007
12
04 Dc 2007
07 Dc 2007
13 14 15
12 Dc 2007 13 Dc 2007
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NOTE DINFORMATION
7.2.
Libell des actions, secteur dactivit et codes
Ladmission des actions GSI MAROC seffectuera par une procdure de premire cotation base sur une offre prix ferme. Libell : GSI MAROC Secteur dactivit : Matriels, Logiciels & Services Informatiques Compartiment : 3me compartiment Mode de cotation : Multi Fixing Code : 10600 Ticker : GSI Date de Premire cotation : 07 dcembre 2007
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NOTE DINFORMATION
8. Syndicat de placement et intermdiaires financiers
Type dintermdiaire financier Chef de file et membre du syndicat de placement
Raisons Sociales et Adresses MSIN Immeuble Znith, rsidence Taoufik. Sidi Maarouf Casablanca Tel : +212 22 97 49 61 ATTIJARIWAFA BANK 163, Avenue Hassan II, Casablanca Tel : +212 22 54 42 98 CREDIT DU MAROC CAPITAL
TYPE DORDRE
I et II
Domiciliataire des titres et Membre du syndicat de placement Membre du syndicat de placement Membre du syndicat de placement
II
8, Rue Ibnou Hilal Casablanca - Maroc,

T2L :212 (22) 94 07 44 Fax 212 (22) 94 07 66 SAFABOURSE 9, Bd Kennedy - Casablanca Maroc. Tel : +212 22 36 20 20
II
III
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NOTE DINFORMATION
9. Modalits de souscription 9.1. Priode de souscription
Les actions proposes au public dans le cadre de la prsente opration, pourront tre souscrites du 21 au 23 Novembre 2007, auprs des membres du syndicat de placement susmentionns.
9.2.
Description des Types dordre
Type dordre I : -Ce type dordre est rserv aux personnes salaries de GSI Maroc. - Le nombre dactions rserves ce type dordre est de 1 000 titres (soit 2% du nombre total dactions proposes) et de ce dans les conditions suivantes : - Aucune quantit minimale nest prvue pour ce type dordre. Le montant individuel de souscription nest pas plafonn et ne tient pas compte de la dcote propose par GSI Maroc. Lenregistrement se fera au mme prix que les autres types dordre et la dcote relative ce type dordre sera supporte par la suite par GSI Maroc. - Une dcote de 10% sera applique ce type dordre par rapport au prix de laction au moment de lintroduction en Bourse. Cette dcote sera supporte par la socit GSI Maroc. Il est noter quil nexiste aucune condition de conservation des titres acquis par le personnel dans le cadre du type dordre I. - Un financement sera propos aux salaris qui en mettent le souhait. Le financement accord aux salaris tiendra compte de leur capacit dendettement et pourra tre rembours par anticipation. - Les actions acquises dans le cadre de la prsente opration, par le biais dun prt, seront nanties, jusqu remboursement du principal et des intrts affrents au prt. - Les actions acquises par les souscripteurs sans avoir recours un financement bancaire ne seront pas nanties. - Les salaris ont galement la possibilit de souscrire au type dordre II en tant que personne physique. Cependant, ils ne bnficieront pas au titre des actions souscrites au type dordre II de lensemble des avantages lis au type dordre I cits prcdemment. - Les souscriptions des salaris, en tant que salaris, devront tre adresses au chef de file MSIN, seul habilit collecter et enregistrer ce type dordre.
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NOTE DINFORMATION
- Les salaris dsirant souscrire aux types dordre II en tant que personnes physiques ainsi que pour le compte de leurs enfants mineurs devront le faire auprs des membres du syndicat de placement autres que SAFABOURSE (collecteur du type dordre III) Type dordre II : - Le nombre de titres offerts dans ce type dordre est de 24 000 actions (soit 48% du nombre total dactions offertes). - Ce type dordre est rserv aux : Personnes physiques, rsidentes ou non rsidentes, de nationalit marocaine ou trangre, exprimant des ordres infrieurs ou gaux 1000 actions ; Personnes morales de droit marocain ou tranger nappartenant pas la catgorie dinvestisseurs habilits souscrire au type dordre III, exprimant des ordres infrieurs ou gaux 1000 actions ; - Aucune quantit minimale nest prvue pour ce type dordre. - Les souscriptions au type dordre II doivent tre adresses Attijariwafa Bank, CDMC ou MSIN, seuls habilits collecter ce type dordre. Type dordre III : - Le nombre dactions rserves ce type dordre est de 25 000 actions (soit 50% du nombre total dactions proposes). - Ce type dordre est rserv aux personnes morales marocaines et trangres suivantes, exprimant des ordres strictement suprieurs 1000 actions et infrieurs ou gaux 5 000 actions : Personnes morales marocaines : o Investisseurs qualifis par nature selon larticle 12-3 du dahir portant loi n 1-93212 (OPCVM, entreprises dassurance et de rassurance telles que rgies par la loi 1799 portant code des assurances, organismes de pension et de retraite, la CDG) et ; o Les tablissements bancaires. Personnes morales de droit tranger : o Les institutionnels de linvestissement agrs : Fonds collectifs agrs ou dont le gestionnaire est spcifiquement agr cet effet ; Entreprises dassurance et de rassurance ; Organismes de pension et de retraite ; Tout organisme de gestion pour compte de tiers spcifiquement agr en tant que tel par lautorit comptente ; - Les souscriptions au type dordre III doivent tre adresses SAFABOURSE, seul membre du syndicat de placement habilit collecter ce type dordre.
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NOTE DINFORMATION
9.3.
Conditions de souscription 9.3.1. Ouverture de comptes
- Toute personne dsirant souscrire auprs dun membre du syndicat de placement devra obligatoirement disposer ou ouvrir un compte titres et espces auprs dudit membre, compte sur lequel sera enregistr lopration de souscription, sous rserve des cas suivant : Le cas o le membre de syndicat de placement na pas le statut de dpositaire, ledit compte peut tre ouvert auprs dun autre membre de syndicat de placement ayant le statut de dpositaire. Pour les enfants mineurs, les souscriptions peuvent tre enregistres soit sur leur compte, soit sur celui des personnes habilites souscrire en leurs noms, savoir le pre, la mre le tuteur ou le reprsentant lgal de lenfant mineur. Pour les investisseurs au type dordre III, seul louverture dun compte dintermdiation sera exige.
- Pour effectuer une ouverture de compte, le membre de syndicat de placement doit exiger :

Une copie du document didentification du client (Carte didentit nationale, carte de sjour, registre de commerce, passeport) et Un contrat douverture de compte conforme la rglementation du membre et dment sign par le souscripteur.
- Les ouvertures de compte ne peuvent tre ralises que par le dtenteur mme du compte. Il est strictement interdit douvrir un compte par procuration. - Une procuration pour une souscription ne peut en aucun cas permettre louverture dun compte pour le mandant. - Louverture de compte pour enfant mineur ne peut tre ralis auprs des membres du syndicat de placement que par le pre, la mre, le tuteur ou le reprsentant lgal de lenfant mineur.
9.3.2. Modalits de souscription
- Les souscriptions seront ralises laide de bulletins de souscription, disponibles auprs des membres du syndicat de placement. - Les souscriptions peuvent tre ralises par le souscripteur lui mme ou par son mandataire ;
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NOTE DINFORMATION
- Tout bulletin doit tre sign par le souscripteur ou son mandataire. Les bulletins de souscription doivent tre Horodats par les membres du syndicat de placement. Une copie du bulletin de souscription doit tre remise au souscripteur; - Toutes les souscriptions se font en numraire et doivent tre exprimes en nombre de titres - Les salaris pourront souscrire galement en tant que personnes physiques aux types dordre II, en passant par les membres du syndicat de placement autres que SAFABOURSE; - Les membres du syndicat de placement doivent sassurer, avant lacceptation dune souscription, que le souscripteur a la capacit financire dhonorer ses engagements. Ils sont tenus de conserver dans le dossier relatif la souscription les documents et pices justificatifs qui leur ont permis de sassurer de ladite capacit financire ; - Les membres du syndicat de placement doivent sassurer avant lacceptation des souscriptions de leurs clients que les montants souscrits par ces derniers ne remettent pas en cause le respect des rgles prudentielles qui sappliquent aux intermdiaires financiers; - Le montant maximum demand par un mme souscripteur est plafonn au maximum 10% du montant global de lopration. Cette limitation est valable galement lorsque le souscripteur intervient travers diffrents vhicules qui souscrivent individuellement et dont le souscripteur est de fait le principal bnficiaire et dcisionnaire ; - Les membres du syndicat de placement sont tenus daccepter toutes souscriptions de toute personne habilite participer lopration et remplissant les conditions prvues dans le contrat de placement, sous rserve que celle-ci fournisse les garanties financires ncessaires pour la ralisation de la transaction ; - Les membres du syndicat de placement sengagent respecter la procdure de collecte des souscriptions ; - Les membres du syndicat de placement sengagent mettre disposition du CDVM, en cas de contrle : La convention de comptes Titres avec tous leurs souscripteurs, pour les dpositaires ; La convention dintermdiation avec tous leurs souscripteurs, pour les socits de bourse. - Les membres du syndicat de placement sengagent exiger de leurs clients, ayant souscrit le type dordre II, la couverture de leurs souscriptions selon les modalits suivantes : Un montant reprsentant au minimum 50% de la souscription demande devra faire lobjet dun dpt effectif (remise de chque ou espces) sur le compte du souscripteur du type dordre II. Ce dpt devra rester bloqu jusqu lattribution des titres.
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NOTE DINFORMATION
Pour le reliquat, pour le type dordre II, la souscription sera couverte selon les modalits dfinies avec les membres du syndicat de placement. Seuls les instruments financiers suivants peuvent tre accepts selon les proportions suivantes : o Parts dOPCVM montaires ou Obligations dtat : 100% ; o Parts dOPCVM non montaires, Certificat de Dpts, Dpts terme, Bons de caisse : 90% ; o Parts dOPCVM Actions, Actions cotes, Bons de Socits de financement, Billets de trsorerie, obligations prives : 80%.
Il ny aura pas en outre de levier accord dans le cadre de cette opration. - La somme des garanties financires devra reprsenter 100% de la souscription. - Les dpts couvrant les souscriptions de type dordre II doivent se faire auprs du membre du syndicat de placement auprs duquel les souscriptions sont faites. Dans le cas o celui-ci na pas le statut de dpositaire, ledit dpt peut tre effectu auprs dun autre membre du syndicat de placement ayant le statut de dpositaire. - Dans le cas o les souscriptions seraient transmises avec des dpts auprs de dpositaires non membres du syndicat de placement, la Bourse de Casablanca procdera automatiquement lannulation des ordres de souscriptions. - La couverture du reliquat sera apprcie par le membre du syndicat de placement qui peut exiger lintgralit de la couverture.
9.3.3. Souscriptions pour compte de tiers
Les souscriptions pour tiers sont autorises mais dans les limites suivantes :
Les souscriptions pour compte de tiers sont acceptes condition que le souscripteur prsente une procuration dment signe et lgalise par son mandant dlimitant exactement le champ dapplication de la procuration (procuration sur tous types de mouvements titres et espces sur le compte, ou procuration spcifique la souscription lopration GSI MAROC). Les membres du syndicat de placement sont tenus, au cas o ils ne disposeraient pas dj de cette copie, den obtenir une et de la joindre au bulletin de souscription ; Le mandataire doit prciser les rfrences des comptes titres et espces du mandant, dans lesquels seront inscrits respectivement les mouvements sur titres ou sur espces lis aux actions GSI MAROC objet de cette opration; Une mme personne ne pourra pas raliser plus de 2 (deux) souscriptions pour le compte de tiers hors enfants mineurs. Le nombre maximum de procurations pouvant tre prsentes est de deux procurations pour chaque souscripteur se prsentant physiquement.
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NOTE DINFORMATION
Les souscriptions pour le compte denfants mineurs dont lge est infrieur ou gal 18 ans sont autorises condition dtre effectues par le pre, la mre, le tuteur ou le reprsentant lgal de lenfant mineur. Les membres du syndicat de placement sont tenus, au cas o ils nen disposeraient pas dj, dobtenir une copie de la page du livret de famille faisant ressortir la date de naissance de lenfant mineur lors de louverture de compte, ou lors de la souscription pour le compte du mineur en question le cas chant et de le joindre au bulletin de souscription. Dans ce cas, les mouvements sont ports soit sur un compte ouvert au nom de lenfant mineur, soit sur le compte titres ou espces ouvert au nom du pre, de la mre, du tuteur ou du reprsentant lgal ; Dans le cas dun mandat de gestion de portefeuille, le gestionnaire ne peut souscrire pour le compte du client dont il gre le portefeuille quen prsentant une procuration dment signe et lgalise par son mandant ou le mandat de gestion si celui-ci prvoit une disposition expresse dans ce sens. Les socits de gestion sont dispenses de prsenter ces justificatifs pour les OPCVM quelles grent ; Les souscriptions pour le compte denfants mineurs doivent tre effectues auprs du mme membre du syndicat de placement auprs de qui la souscription du pre, de la mre, du tuteur ou du responsable lgal a t ralise sauf pour souscriptions des enfants mineures des salaris.
Tous les ordres de souscription ne respectant pas les conditions ci-dessus seront frapps de nullit. Lattention des souscripteurs est attire sur le fait que tous les ordres peuvent tre satisfaits totalement ou partiellement en fonction de la disponibilit des titres.
9.3.4. Interdiction des souscriptions multiples - Un souscripteur ne peut transmettre quun seul ordre pour son propre compte. Ainsi, les rgles suivantes sappliquent : Les salaris de GSI Maroc ont la possibilit de souscrire, en plus de leur souscription dans le cadre du type dordre I, au type dordre II ; Une mme personne ne peut ainsi souscrire quune seule fois au type dordre I ; Une mme personne ne peut souscrire quune seule fois au type dordre II ; Une mme personne ne peut souscrire quune seule fois au type dordre III ; Une mme personne ne peut souscrire la fois au type dordre II et III ; - Les salaris dsirant souscrire au type dordre II, en plus de leur souscription au type dordre I, doivent le faire auprs des membres de syndicat de placement autres que SAFABOURSE ; - Les souscriptions auprs de plusieurs membres du syndicat de placement, y compris celles effectues pour le compte denfants mineurs, sont interdites ; - Les souscriptions pour le compte denfants mineurs ne peuvent tre ralises que par lintermdiaire dun seul parent uniquement. Toute souscription pour le compte denfants
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NOTE DINFORMATION
mineurs par les deux parents est considre comme une souscription multiple et sera automatiquement rejete. - Chaque souscripteur ne peut transmettre quun seul ordre pour le compte dun mme tiers. Cependant, le mme souscripteur ne peut avoir plus de deux procurations. - Les souscriptions par les membres du syndicat de placement ou par leurs collaborateurs ne doivent pas tre effectues pendant les deux derniers jours de la priode de souscription. - Tous les ordres de souscription ne respectant pas les conditions ci-dessus seront frapps de nullit.
9.3.5. Identification des souscripteurs
Les membres du syndicat de placement doivent sassurer de lappartenance du souscripteur lune des catgories dfinies ci-aprs. A ce titre, ils doivent obtenir une copie du document qui atteste de lappartenance du souscripteur la catgorie, et la joindre au bulletin de souscription. Catgorie des souscripteurs Salaris de GSI Maroc Documents joindre Photocopie de la carte didentit nationale ou la carte de rsident pour les salaris Etrangers Photocopie de la carte didentit nationale
Personnes physiques de nationalit marocaine rsidentes ou non rsidentes Personnes physiques rsidentes non marocaines Photocopie de la carte de rsident
Personnes physiques non rsidentes et non Photocopie des pages du passeport marocaines contenant l'identit de la personne ainsi que les dates d'mission et d'chance du document Personnes morales de droit marocain Modle des inscriptions au registre de commerce Personnes morales de droit tranger Tout document faisant foi dans le pays dorigine et attestant de lappartenance la catgorie ou tout autre moyen jug acceptable par le membre du syndicat de placement. OPCVM de droit marocain Photocopie de la dcision dagrment : - Pour les Fonds Communs de Placement (FCP), le numro du certificat de dpt au greffe du tribunal - Pour les Socits dInvestissement Capital Variable (SICAV), numro du registre de
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NOTE DINFORMATION
commerce Investisseurs qualifis (Hors OPCVM) Photocopie du registre de commerce comprenant lobjet social faisant ressortir leur appartenance cette catgorie Institutionnels de linvestissement agres de Tout document faisant foi dans le pays droit tranger dorigine et attestant de lappartenance la catgorie ou tout autre moyen jug acceptable par le membre de syndicat de placement. Banques de droit marocain Photocopies des statuts Associations marocaines Photocopies des statuts et du rcpiss du dpt de dossier Enfants mineurs Photocopie de la page du livret de famille attestant de la date de naissance de lenfant Toutes les souscriptions qui ne respectent pas les conditions ci-dessus seront frappes de nullit. Les ordres de souscription sont irrvocables aprs la clture de la priode de souscription.
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NOTE DINFORMATION
10. Modalits de traitement des ordres Rgles dattribution : A lissue de la priode de souscription, lattribution des actions proposes au public se fera de la manire suivante : Le nombre de titres rservs ce type dordre est de 1 000 actions. Les actions seront alloues raison dune action par souscripteur avec priorit aux demandes les plus fortes. Le mcanisme dattribution dune action par souscripteur, dans la limite de sa demande, se fera par itration, jusqu puisement du nombre dactions ddies ce type dordre. Le nombre de titres rservs ce type dordre est de 24 000 actions. Les actions seront alloues raison dune action par souscripteur avec priorit aux demandes les plus fortes. Le mcanisme dattribution dune action par souscripteur, dans la limite de sa demande, se fera par itration, jusqu puisement du nombre dactions ddies ce type dordre. Le diffrentiel dallocation stablira une action entre les diffrents investisseurs dont la demande naura pas t entirement satisfaite. En fonction de la demande globale de titres exprime, certaines souscriptions pourraient ne pas tre servies. Dans le cas o le nombre dactions demandes nexcde pas le nombre dactions offertes, la demande sera entirement servie. Le nombre de titres rservs ce type dordre est de 25 000 actions. Si le nombre de titres demands excde le nombre de titres offerts, les titres seront servis au prorata des demandes de souscriptions. Dans le cas o le nombre de titres calcul en rapportant le nombre de titres demands par le souscripteur au ratio de sursouscription du type dordre III ne serait pas un nombre entier, ce nombre de titres sera arrondi lunit infrieure. Les rompus seront allous par palier dune action par souscripteur, avec priorit aux demandes les plus fortes. Dans le cas o le nombre dactions demandes nexcde pas le nombre dactions offertes, la demande sera entirement servie. En fonction de la demande globale de titres exprime, certaines souscriptions pourraient ne pas tre servies.
Type d'ordre I
Type d'ordre II
Type d'ordre III
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NOTE DINFORMATION
Rgles de transvasement : Les rgles de transvasement se prsentent comme suit : - Si le nombre de titres souscrit au type dordre I est infrieur loffre correspondante, le reliquat est attribu au type dordre II, puis au type dordre III. - Si le nombre de titres souscrit au type dordre II est infrieur loffre correspondante, le reliquat est attribu au type dordre I, puis au type dordre III. - Si le nombre de titres souscrit au type dordre III est infrieur loffre correspondante, le reliquat est attribu au type dordre I, puis au type dordre II.
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NOTE DINFORMATION
Procdure de contrle et denregistrement par la Bourse de Casablanca
10.1.
Centralisation
Les membres du syndicat de placement remettront sparment la Bourse de Casablanca, sous forme de cl USB, et au plus tard le 27 novembre 2007 avant 12 heures, le fichier des souscripteurs ayant particip la prsente opration. A dfaut, les souscriptions seront rejetes. La Bourse de Casablanca procdera la consolidation des diffrents fichiers de souscripteurs et aux rejets des souscriptions ne respectant pas les conditions de souscriptions prdfinies. Les cas de figures entranant des rejets de souscription sont rsums dans le tableau cidessous :
Cas de figures Salari ayant souscrit au type dordre I et plus dune fois au type dordres II. Salari ayant souscrit au type dordre II pour son propre compte et pour celui denfants majeurs. Personne physique, ayant souscrit au type dordre II pour son propre compte et pour celui denfants majeurs. Personne physique ou morale, autre que celle habilite souscrire aux types dordres III, ayant souscrit au type dordre II pour une quantit dpassant le plafond autoris. Personne physique ou morale, autre que celle habilite souscrire aux types dordres III, ayant souscrit au type dordre II plus quune fois. Personnes morales de droit marocain et tranger qualifies souscrire au type dordre III, ayant souscrit au type dordre III plus quune fois. Personnes morales de droit marocain et tranger qualifies souscrire au type dordre III, ayant souscrit au type dordre III en ne respectant pas le plafond de titres pouvant tre demand. Souscription(s) rejete(s) Toutes les souscriptions au type dordres II. Toutes les souscriptions au nom des enfants majeurs Toutes les souscriptions au nom de cette personne physique y compris celles pour ses enfants mineurs. La souscription concerne.
Toutes les souscriptions
Toutes les souscriptions.
Toutes les souscriptions.
Les souscriptions pour le compte denfants mineurs ralises par lintermdiaire de deux parents. Souscription un type dordre effectu chez un membre du syndicat de placement non habilit la recevoir.
Uniquement les souscriptions des enfants mineurs La souscription concerne.
Le 04 dcembre 2007, la Bourse de Casablanca communiquera aux membres du syndicat de placement les rsultats de lallocation.
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NOTE DINFORMATION
10.1.
Procdure dAppel de Fond
Il est ncessaire de rappeler larticle 1.2.8 du Rglement Gnral de la Bourse relatif la Procdure dappel de fonds : Quelle que soit la procdure retenue et en cas de demande excessive de nature entraner une attribution inquitable des titres, la Socit Gestionnaire peut exiger que les socits de bourse membres du syndicat de placement lui versent, le jour de clture des souscriptions, les fonds correspondant la couverture des ordres de souscription, sur un compte de la Socit Gestionnaire ouvert Bank Al Maghrib. Elle fixe le pourcentage de couverture requis et le dlai pendant lequel ces fonds doivent rests bloqus. Dans tous les cas, ce dlai ne peut dpasser le jour de lattribution des titres. La dcision de couverture des ordres de souscription est motive et notifie au CDVM sans dlai . En cas dappel de fonds par la Bourse de Casablanca, les membres du syndicat de placement nayant pas le statut de socit de bourse sengagent verser la socit de bourse quils auront dsigne cet effet, premire demande, leur part dans les fonds requis par la Bourse de Casablanca.
10.2.
Modalit denregistrement la Bourse de Casablanca
Lors de la sance du 07 dcembre 2007, il sera prononc lintroduction de GSI MAROC la Bourse de Casablanca et son inscription au troisime Compartiment de la Cote. Sur la base des rsultats de lallocation, il sera procd lenregistrement en Bourse des transactions correspondantes lopration.
10.1.
Entits charges d enregistrer de lopration
LEnregistrement des transactions dans le cadre de la prsente opration cot vendeur se fera par lintermdiaire de MSIN. MSIN, ainsi que les autres socits de bourse, procderont lenregistrement des allocations quelles auront recueillis cot acheteur tandis que les membres du syndicat de placement nayant pas le statut de socit de bourse sont libres de dsigner la socit de bourse, membre du syndicat de placement, de leur choix qui se chargera de lenregistrement de leurs souscriptions auprs de la Bourse de Casablanca (dans le cadre des types dordre qui leur sont rservs). Ils devront informer la Bourse de Casablanca ainsi que la socit de bourse choisie part crit, et ce avant le dbut de la priode de souscription. Lenregistrement des souscriptions recueillies par Attijariwafa Bank se fera par lentremise de la socit de bourse Attijari Intermdiation.
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NOTE DINFORMATION
LEnregistrement se fera un seul cours, tant donn que GSI Maroc supportera la dcote offerte ses salaris.
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NOTE DINFORMATION
11. Modalits de rglement et de livraison des titres
Le rglement et la livraison des actions GSI MAROC seffectueront selon les procdures en vigueur la Bourse de Casablanca le 12 dcembre 2007. Sur instruction des avis dopr et conformment aux procdures en vigueur la Bourse de Casablanca, les comptes Bank Al Maghrib des tablissements dpositaires seront dbits des fonds correspondant la valeur des actions attribus chaque membre du syndicat de placement major des commissions. Il ya lieu de noter que GSI MAROC a dsign ATTIJARIWAFA BANK comme seul dpositaire des titres mis dans le cadre de la prsente opration.
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NOTE DINFORMATION
12. Modalits de publication des rsultats de lopration
Les rsultats de lopration seront publis par la Bourse de Casablanca au Bulletin de la cote le 07 dcembre 2007 et par MSIN dans un journal dannonce lgal le mme jour.
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NOTE DINFORMATION
13. Restitution du reliquat espces au client
Chaque membre du syndicat de placement sengage rembourser aux clients, dans un dlai nexcdant pas 6 jours ouvrables compter de la date de remise des allocations des titres aux membres du syndicat de placement soit au plus tard le 06 dcembre 2007, les reliquats espces issus de la diffrence entre le montant net vers par ces clients la souscription, et le montant net correspondant leurs allocations relles. Le remboursement du reliquat doit tre effectu soit par chque ou par virement sur un compte bancaire ou postal dsign par lesdits clients, sous rserve de lencaissement effectif, par les membres du syndicat de placement, des montants dposs par ces clients pour les souscriptions. En cas dchec de lopration financire, les souscripteurs doivent tre rembourss dans un dlai de 6 jours ouvrables compter de la date de publication des rsultats et sous rserve de lencaissement effectif par les membres du syndicat de placement du montant dpos pour la souscription.
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14. Commissions factures aux souscripteurs
Dans le cadre de la prsente opration de placement, chaque membre du syndicat de placement sengage explicitement et irrvocablement lgard du coordinateur global, du chef de file, et des autres membres du syndicat de placement, facturer aux souscripteurs les commissions suivantes :

0.10% (hors taxes) au titre de la commission dadmission la Bourse ; 0.30% (hors taxes) au titre du rglement/livraison ; 1.00% (hors taxes) au titre de la commission dintermdiation.
La TVA de 10% sera applique en sus. Le chef de file et les membres du syndicat de placement sengagent formellement et expressment, ne pratiquer aucune ristourne aux souscripteurs, simultanment ou postrieurement la souscription, et ce pour quelques motifs que ce soit.
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NOTE DINFORMATION
15. Charges relatives lopration Lmetteur supportera les frais de ses conseillers, du placement des titres et de la communication engage dans le cadre de la prsente opration (soit au total 4 % du montant de lopration). Les frais lgaux ainsi que les commissions revenantes la bourse de Casablanca, aux dpositaires des titres, au dpositaire central ainsi quau CDVM sont galement la charge de lmetteur.
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NOTE DINFORMATION
16. Fiscalit Lattention des investisseurs est attire sur le fait que le rgime fiscal marocain est prsent ci-dessous titre indicatif et ne constitue pas lexhaustivit des situations fiscales applicables chaque investisseur. Ainsi, les personnes physiques ou morales dsireuses de participer la prsente opration sont invites sassurer auprs de leur conseiller fiscal de la fiscalit qui sapplique leur cas particulier. Sous rserve de modifications lgales ou rglementaires, le rgime actuellement en vigueur est le suivant : Actionnaires personnes physiques rsidentes au Maroc Imposition des profits de cession Conformment aux dispositions de larticle 75 du Code Gnral des Impts, les profits de cession des actions sont soumis lIR au taux de 10%. Pour les actions cotes, limpt est retenu la source et vers au trsor par lintermdiaire financier habilit teneur de comptes titres. Selon les dispositions de larticle 70 du Code Gnral des Impts, sont exonrs de limpt : les profits ou la fraction des profits sur cession dactions correspondant au montant des cessions ; ralises au cours dune anne civile, nexcdant pas le seuil de 24 000 DH ; la donation des actions effectue entre ascendants et descendants, entre poux et entre frres et surs.
Le fait gnrateur de limpt est constitu par la ralisation des oprations ci-aprs : la cession, titre onreux ou gratuit lexclusion de la donation entre ascendants et descendants et entre poux, frres et surs ; lchange, considr comme une double vente sauf en cas de fusion ; lapport en socit.
Le profit net de cession est constitu par la diffrence entre : dune part, le prix de cession diminu, le cas chant, des frais supports loccasion de cette cession, notamment les frais de courtage et de commission ; et dautre part, le prix dacquisition major, le cas chant, des frais supports loccasion de ladite acquisition, tels que les frais de courtage et de commission.
Les moins-values subies au cours dune anne sont imputables sur les plus-values des annes suivantes jusqu lexpiration de la 4me anne qui suit celle de la ralisation des moins-values.
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NOTE DINFORMATION
Imposition des dividendes Les dividendes distribus des personnes physiques rsidentes sont soumis une retenue la source de 10%. Actionnaires personnes morales rsidentes Imposition des profits de cession Les profits nets rsultant de la cession, en cours ou en fin dexploitation, dactions cotes la Bourse des Valeurs de Casablanca sont imposables en totalit. Par drogation aux dispositions de larticle 161-I du CGI, les personnes morales soumises lImpt sur les Socits (IS) qui, procdent des cessions de titres de participation bnficient, pour une priode de deux ans allant du 1er janvier 2006 au 31 dcembre 2007, dun abattement appliqu sur le profit net global des cessions, obtenu aprs imputation des pertes rsultant des cessions. Le taux de labattement est de : 25% si le dlai coul entre lanne dacquisition et lanne de cession est suprieur 2 ans et infrieur ou gal 4 ans ; 50% si le dlai coul entre lanne dacquisition et lanne de cession est suprieur 4 ans. Imposition des dividendes
Personnes morales rsidentes passibles de lIS
Les dividendes distribus des contribuables relevant de lIS sont soumis une retenue la source de 10% libratoire de lIS. Cependant les revenus prcits ne sont pas soumis audit impt si la socit bnficiaire fournit la socit distributrice une attestation de proprit des titres comportant son numro dimposition lIS. Personnes morales rsidentes passibles de lIR
Les dividendes distribus des personnes morales rsidentes passibles de lIR sont soumis une retenue la source au taux de 10%. Actionnaires personnes physiques non rsidentes Imposition des dividendes Les dividendes dactions sont soumis une retenue la source au taux de 10%.
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NOTE DINFORMATION
Imposition des profits de cession Les profits de cession dactions ralises par des personnes physiques non rsidentes sont imposables sous rserve de lapplication des dispositions des conventions internationales de non double imposition. Actionnaires personnes morales non rsidentes Imposition des dividendes Les dividendes sont soumis une retenue la source au taux de 10%. Imposition des profits de cession Les profits de cession dactions cotes la Bourse des valeurs ralises par des personnes morales non rsidentes sont exonrs de limpt sur les socits. Toutefois, cette exonration ne sapplique pas aux profits rsultant de la cession des titres des socits prpondrance immobilire.
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PRESENTATION GENERALE DE GSI MAROC
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NOTE DINFORMATION
1. Renseignements caractre gnral
Dnomination sociale
GENERAL SYSTEME INFORMATIQUE MAROC par abrviation GSI MAROC 4 Rue Kartaja ( ExCholet), Quartier les iris. Casablanca +212 22 94 30 70 +212 22 94 30 73 www.gsimaroc.com kelibrahimi@gsimaroc.com Socit anonyme Conseil dAdministration 1989 99 ans RC 54477, Casablanca Du 1er janvier au 31 dcembre 10 000 000 Dh rpartis en 100 000 actions de valeur nominale 100 Dh Selon larticle 3 des statuts, la socit a pour objet : - Limport, lexport, la commercialisation, la rparation, lentretien, la formation professionnelle et le traitement des donnes dans tout le domaine de linformatique de la bureautique et de la tlmatique ; - La ralisation de tout ce qui touche linformatique et llectronique ; - Et plus gnralement, toutes oprations financires, commerciales industrielles, mobilires et immobilires pouvant se rattacher directement ou indirectement lun des objets spcifis ou tout objet similaire ou connexe ou de nature favoriser le dveloppement du patrimoine social. Les documents sociaux, comptables et juridiques dont la communication est prvue par la loi et les statuts, peuvent tre consults au sige social de la Socit
Sige social Tlphone Fax Site internet Adresse lectronique Forme juridique Date de constitution Dure de vie Numro du registre du commerce Exercice social Capital social fin septembre 2007 Objet social
Consultation des documents juridiques
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NOTE DINFORMATION
Casablanca, 4 Rue Kartaja (Ex Cholet), Quartier les Iris. Textes lgislatifs De par sa forme juridique, la socit est rgie par le droit marocain, la loi 17-95 relatives aux socits anonymes ainsi que par ses statuts. De par son activit, la socit nest soumise aucun texte lgislatif particulier. De par sa cotation la Bourse de Casablanca, elle est soumise toutes les dispositions lgales et rglementaires relatives au march financier et notamment : - Dahir portant loi n1-93-211 du 21 septembre 1993 relatif la Bourse des Valeurs modifi et complt par les lois 34-96. 29-00 et 52-01 ; - Rglement Gnral de la Bourse des Valeurs approuv par lArrt du Ministre de lEconomie et des Finances n499-98 du 27 juillet 1998 et Amend par lArrt du Ministre de lEconomie, des Finances, de la Privatisation et du Tourisme n1960-01 du 30 octobre 2001. Celui-ci a t modifi par lamendement de juin 2004 entr en vigueur en novembre 2004 ; - Dahir portant loi n 1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires et aux informations exiges des personnes morales faisant appel public lpargne tel que modifi et complt par la loi n23-01 ; - Dahir portant loi n35-96 relatif la cration du dpositaire central et linstitution dun rgime gnral de linscription en compte de certaines valeurs modifi et complt par la loi 43-02 ; - Rglement gnral du dpositaire central approuv par larrt du Ministre de lEconomie et des Finances n932-98 du 16 avril 1998 et amend par larrt du Ministre de lEconomie, des Finances, de la Privatisation et du Tourisme n1961-01 du 30 octobre 2001 ; - Dahir n1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation de la loi n26-03 relative aux offres publiques sur le march boursier marocain.
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2. Renseignements sur le capital de GSI MAROC 2.1. Historique du capital et de lactionnariat
A la veille de son introduction en Bourse, le capital social de GSI MAROC est de 10 MDh entirement libr et rparti en 100 000 actions de valeur nominale 100 Dh. Afin de respecter la rglementation en vigueur relative la cotation des titres de capital sur le 3me compartiment de la Bourse de Casablanca, 50% des actions plus une action composant le capital social aprs lopration dintroduction en Bourse (soit 75 001 actions) ont t bloques par lactionnaire majoritaire M. Khalid EL IBRAHIMI sur un compte spcial ouvert auprs d Attijariwafa Bank. 2.1.1. Historique du capital
La socit GSI MAROC est cre en 1989 par M. Khalid EL IBRAHIMI avec un capital social de 1 500 000 Dh (rparti en 10 000 actions dun prix unitaire de 150 Dh) pour produire des services valeur ajoute technologique pour les entreprises, apporter aux entreprises marocaines une expertise en termes de gestion de projet informatique et de dploiement de solutions informatiques scurises ; Et enfin accompagner le dveloppement des entreprises marocaines dans le domaine des Nouvelles Technologies de lInformation et de la Communication (Vente de matriels, logiciels, formation informatique et mise en place des solutions informatiques). GSI Maroc a dmarr avec une quipe de six personnes : M. Khalid EL IBRAHIMI, Prsident Directeur Gnral de GSI Maroc M. Hasbouni Abdelwahed, actuellement, Consultant Expert en systme dinformation GSI Maroc M. Nabil Benjelloun, actuellement, Directeur de lagence Casablanca GSI Maroc M. Jamaa Boudaair, actuellement, Responsable Magasinier GSI Maroc M. El moukhtary Moukhtar, actuellement, Coursier GSI Maroc Feu M. Rachid Belkai, ingnieur dAffaires Grand Compte Depuis la cration, le capital social de la socit GSI MAROC a volu de la manire suivante : Montant en Dhs
Date Capital Initial Nombre dactions avant lopration Nature de lopration Actions crs Prix par action Montant de lopration Nombre dactions Total Capital final
Anne 1989
Constitution Augmentation de capital en numraire Baisse de la VN de 150 100 Dhs Augmentation de capital par incorporation de rserves
+10 000
150
1 500 000
10 000
1 500 000
27 octobre 2005
1 500 000
10 000
+23 334
150
3 500 100
33 334
5 000 100
16 Aot 2007
5 000 100
33 334
100
50 001
5 000 100
16 Aot 2007
5 000 100
50 001
+9 999
100
999 900
60 000
6 000 000
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NOTE DINFORMATION
Augmentation de capital en numraire
16 Aot 2007
6 000 000
60 000
+40 000
100
4 000 000
100 000
10 000 000
Le 27 octobre 2005, lAssemble Gnrale Extraordinaire a dcid de procder une augmentation du capital social de 3 500 100 DH en numraire par lmission de 23 334 nouvelles actions dune valeur nominale de 150 Dhs chacune. Le capital social de GSI MAROC stablit alors 5 000 100 Dhs ; La mme Assemble Gnrale a dcid de supprimer le droit prfrentiel de souscription relatif ladite augmentation du capital au profit de Khalid EL IBRAHIMI dj actionnaire et ayant souscrit la totalit de laugmentation du capital aprs renonciation express des autres actionnaires leurs droits prfrentiels de souscription. Le 16 aot 2007, lAssemble Gnrale Extraordinaire a dcid de procder une rduction de la valeur nominale de laction de 150 Dh 100 Dh et de procder une augmentation de capital de 999 900 Dh par incorporation de rserves en crant 9 999 nouvelles actions dune valeur nominale de 100 Dh. Le capital est ainsi port 6 000 000 Dh rparti en 60 000 actions dun prix unitaire de 100 Dh. A cette mme date, le capital est nouveau augment de 4 000 000 Dh par mission et cration de 40 000 nouvelles actions dune valeur nominale de 100 Dh. Cette opration permet laugmentation du nombre de titres en circulation la veille de lintroduction en Bourse de GSI MAROC. Le capital social de GSI MAROC stablit ds lors 10 000 000 Dh rparti en 100 000 actions dune valeur nominale de 100 Dh chacune.
2.1.2.
Evolution de lactionnariat
GSI MAROC est cre par M. Khalid EL IBRAHIMI en 1989 en association avec ses frres et surs. Depuis cette date et jusqu 2005, lactionnariat de la socit na subit aucun changement et est rest rparti entre lactionnaire majoritaire M. Khalid EL IBRAHIMI (51%) et ses frres et surs (49%). Le tableau ci-dessous retrace lvolution de lactionnariat depuis lexercice 1989 et jusqu la veille de lintroduction en Bourse de GSI MAROC en 2007.
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NOTE DINFORMATION
1989 Nombres dactions dtenues fin 1989 5 100 2 400 500 24 % 5% 5% 500 5% 500 5% 500 5% 500 5% 10 000 5% 100% 4 900 5% 5% 500 500 500 500 % du K Et des DDV 51 % 2 400 500
Juin 2005 Nombres dactions dtenues en juin 2005 10 000 % du k Et des DDV 100 % 4 900 4 -
Octobre 2005 Actions mises par AC % du Nombres k dactions Et des dtenues DDV fin 2005 33 330 99,99 %
Identit des actionnaires
Actions cdes
Actions acquises
Actions cdes
Actions acquises
M. Khalid EL IBRAHIMI M. Driss EL IBRAHIMI M. Karim EL IBRAHIMI M. Abouchita EL IBRAHIMI Mme Amal EL IBRAHIMI Mme Ouafaa EL IBRAHIMI Mme Karima EL IBRAHIMI Mme Fatiha ESSAKHI Mlle Sadia EL IBRAHIMI Mlle Myriem EL IBRAHIMI M. Jamaa BOUDAAIR Nombre total dactions
23 334 -
1 1
1 1 NS NS NS
4 900
100% 10 000 4
1 1 4
23 334*
1 1 33 334 NS 100%
*Actions acquises lors de laugmentation de capital qui a eu lieu le 27 octobre 2005
Le 23 juin 2005, M. Driss EL IBRAHIMI agissant pour son compte personnel et pour le compte des autres actionnaires savoir M. Abouchita EL IBRAHIMI, M. Karim EL IBRAHIMI, Mme Amal EL IBRAHIMI, Mme Ouafaa EL IBRAHIMI, Mme Karima EL IBRAHIMI cde 4 900 actions M. Khalid EL IBRAHIMI la valeur nominale. Le 03 octobre 2005, M. Khalid EL IBRAHIMI procde au transfert de 4 titres Mme Fatiha ESSAKHI, Mlle Sadia EL IBRAHIMI, Mlle Myriem EL BRAHIMI et M. Jamaa BOUDAAIR la valeur nominale
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NOTE DINFORMATION
Aperu des mouvements sur titres raliss en 2007

2007
Nombres dactions dtenues aprs diminution de la V.N. Actions mises suite Laugmentation Du capital par incorporation des rserves Actions mises suite Laugmentation Du capital par Apport en numraire Nombres dactions dtenues avant IPO
Identit des actionnaires
M. Khalid EL IBRAHIMI Mme Fatiha ESSAKHI Mlle Sadia EL IBRAHIMI Mlle Myriem EL IBRAHIMI M. Jamaa BOUDAAIR Nombre total dactions
49 993 2 2 2 2 50 001
9 999 9 999
40 000 40 000
99 992 2 2 2 2 100 000
Aprs constatation de la libration intgrale des actions mises lors de laugmentation du capital du 27 Octobre 2005, GSI Maroc procde, le 16 aot 2007, la rduction de la valeur nominale de laction de 150 Dh 100 Dh. Cette opration a permis de ramener le nombre dactions composant le capital de 33 334 actions 50 001 actions. A cette mme date, les actionnaires dcident de procder deux augmentations de capital, une par incorporation de rserves dun montant de 999 900 Dh par la cration de 9 999 nouvelles actions dune valeur nominale de 100 Dh chacune et une autre augmentation dun montant de 4 MDh par lmission de 40 000 autres nouvelles actions dune valeur nominale de 100 Dh.
2.2.
Structure de lactionnariat
Avant lintroduction en Bourse

Identit des actionnaires Nombre dactions dtenues 99 992 2 2 2 2 100 000 % du K 99,99% 0,002% 0,002% 0,002% 0,002% 100% Nombre des DDV dtenus 99 992 2 2 2 2 100 000 % des DDV dtenus 99,99% 0,02% 0,02% 0,02% 0,02% 100%
Aprs introduction en Bourse

Nombre dactions dtenues 99 992 2 2 2 2 50 000 150 000 % du K Nombre des DDV dtenus 99 992 2 2 2 2 50 000 150 000 % des DDV dtenus 66,66% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 33,33% 100%
M. Khalid EL IBRAHIMI Mme Fatiha ESSAKHI Mlle Sadia EL IBRAHIMI Mlle Myriem EL IBRAHIMI M. Jamaa BOUDAAIR Flottant en Bourse Total
66,66% 0,01% 0,01% 0,01% 0,01% 33,33% 100%
A la veille de lintroduction en Bourse, le capital social de GSI MAROC slve 10 MDh rparti en 100 000 actions dune valeur nominale de 100 Dh. Il est dtenu majoritairement (99.99%) par M. Khalid EL IBRAHIMI, toujours Prsident Directeur Gnral de GSI Maroc.
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NOTE DINFORMATION
Aprs la prsente opration, celui-ci ne dtiendra plus que 66,66 % du capital et des droits de vote de GSI MAROC. M. Khalid EL IBRAHIMI est la fois PDG et salari de lentreprise. Il nexerce aucune autre fonction et ne possde aucun intrt significatif dans dautres entreprises oprant dans le mme secteur dactivit. Par ailleurs, les autres actionnaires dtiennent une part de 0,02% du capital social et des droits de vote de la socit avant son introduction en Bourse et ne dtiendront plus que 0,01%, du capital et des droits de vote aprs lintroduction en Bourse.
2.3.
Pacte dactionnaires
A ce jour, aucun pacte nexiste entre les actionnaires de GSI MAROC.
2.4.
Intention des actionnaires
Dans les 12 mois suivant lintroduction en Bourse, les actionnaires de GSI MAROC pourraient tre amens acqurir ou cder (dans la limite des actions libres de tout blocage) des actions en fonction des opportunits qui se prsenteront sur le march boursier.
2.5.
Restrictions en matire de ngociabilit
Afin de respecter la rglementation en vigueur concernant la ngociabilit des actions introduites sur le 3me compartiment (march croissance) de la Bourse de Casablanca, M. Khalid EL IBRAHIMI sest engag bloquer, conformment au Dahir portant loi n1-93-211 du 21/09/93 relatif la Bourse de Casablanca et tel que modifi et complt par les lois n3496, 29-00 et 52-01, lquivalent de 50% du capital plus 1 action aprs augmentation rsultant de la prsente opration (soit 75 001 actions) sur un compte ouvert auprs de dAttijariWafa bank. Nombre dactions dtenues aprs lintroduction en Bourse 99 992 2 2 2 2 50 000 150 000 Nombre dactions bloques 75 001 0 0 0 0 0 75 001 Nombre dactions libres de tout blocage 24 991 2 2 2 2 50 000 74 999
Identit des actionnaires M. Khalid EL IBRAHIMI Mme Fatiha ESSAKHI Mlle Sadia EL IBRAHIMI Mlle Myriem EL IBRAHIMI M. Jamaa BOUDAAIR Flottant en Bourse Total .
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NOTE DINFORMATION
Les actions bloques par M. Khalid EL IBRAHIMI ne pourront tre cdes pendant une priode de trois ans suivant la premire cotation de la valeur la Bourse de Casablanca.
2.6.
Dclaration des franchissements de seuil
Les porteurs dactions GSI MAROC sont tenus de dclarer aux organismes concerns certains franchissements de seuil conformment aux dispositions des articles 68 ter et 68 quater du Dahir portant loi n1-93-211 relatif la Bourse de Casablanca tel que modifi et complt. Larticle 68 ter prvoit que toute personne physique ou morale qui vient possder plus de vingtime, du dixime, du cinquime, du tiers, de la moiti ou des deux tiers du capital ou des droits de vote sur une socit ayant son sige au Maroc et dont les actions sont cotes la Bourse des valeurs, informe cette socit ainsi que le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires et la socit gestionnaire, dans un dlai de 5 jours ouvrables compter de la date de franchissement de lun de ses seuils de participation, du nombre total des actions de la socit quelle possde, ainsi que du nombre de titres donnant terme accs au capital et des droits de vote qui y sont rattachs. Elle informe en outre dans les mmes dlais le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires des objectifs quelle a lintention de poursuivre au cours des 12 mois qui suivent lesdits franchissements de seuil Larticle 68 quater prvoit que toute personne physique ou morale possdant plus du vingtime, du dixime, du cinquime, du tiers, de la moiti ou des deux tiers du capital ou des droits de vote sur une socit ayant son sige au Maroc et dont les actions sont inscrites la cte de la Bourse des valeurs, qui vient cder tout ou une partie de ces actions ou de ces droits de vote, doit en informer cette socit ainsi que le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires et la socit gestionnaire dans les mmes conditions que celles vises larticle 68 ter, sil franchit la baisse, lun de ces seuils de participation .
2.7.
Politique de distribution des dividendes 2.7.1. Dispositions Statutaires :
Larticle 53 des statuts prvoit que : A peine de nullit de toute dlibration contraire, il est fait sur le bnfice net de lexercice, diminu le cas chant, des pertes antrieures, un prlvement de 5% affect la formation dun fonds de rserve, appele rserve lgale. Ce prlvement cesse dtre obligatoire lorsque le montant de la rserve lgale excde le dixime du capital social. Il est effectu aussi sur le bnfice de lexercice, tous autres prlvements en vu de la formation de rserves imposes par la loi, ou de rserves dont la constitution peut tre dcide, avant toute distribution, par dcision de lassemble gnrale ordinaire ou de toutes sommes reportes nouveau par cette assemble.
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NOTE DINFORMATION
Le bnfice distribuable est constitu du bnfice net de lexercice, diminu de pertes antrieures ainsi que des sommes porter en rserve tel que stipul dans les trois alinas cidessus et augment du report bnficiaire des exercices prcdents. Sur ce bnfice, il est affect : a) Le premier dividende attribu aux actions ordinaires calcul sur le montant libr et non rembours du capital social au taux de ( fixer sans tre suprieur celui prvu pour les actions prioritaires). b) Un complment de rserves ou de sommes reporter nouveau. c) Le superdividende. La mise en paiement des dividendes doit intervenir dans un maximum de neuf mois aprs la clture de lexercice. Le dlai de prescription des dividendes est de 5 ans.
2.7.2. Dividendes distribus au cours des 3 derniers exercices: Au cours des trois derniers exercices la socit na pas distribu de dividendes: En KDh Rsultat net Dividendes verss Nombre dactions Rsultat net par action (En Dh) Dividendes par action (En Dh) Taux de distribution (En %) 31.12.2004 755 10 000 76 33 334 21 31.12.2005 715 31.12.2006 1 074 33 334 32 -
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NOTE DINFORMATION
3. March des titres de lmetteur A ce jour, aucun titre de crance, ni titre de capital de GSI MAROC nest cot sur le march marocain ni sur aucun autre march.
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NOTE DINFORMATION
4. Notation GSI Maroc na fait lobjet daucune Notation.
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NOTE DINFORMATION
5. Assembles des actionnaires
Les modes de convocation, les conditions dadmission, les quorums et les conditions dexercice des droits de vote des Assembles Gnrales Ordinaires et Extraordinaires de la socit GSI MAROC sont conformes la loi 17-95 des Socits Anonymes.
5.1.
Mode de convocation et lieu des runions :
Selon larticle 36 des statuts de la Socit, LAssemble Gnrale est convoque par le Conseil dAdministration; dfaut, elle peut tre convoque par : Les Commissaires aux Comptes ; Un mandataire dsign par le Prsident du Tribunal statuant en rfr la demande, soit de tout intress en cas durgence, soit dun ou plusieurs actionnaires runissant au moins le dixime du capital social ; Les liquidateurs ; Les Assembles dactionnaires sont runies au sige social ou en tout autre lieu de la ville o est situ le sige dsign par lavis de convocation. Les convocations aux Assembles sont faites trente jours (30 jours) au moins avant la runion de lAssemble des actionnaires par un avis insr dans un journal dannonces lgales et au Bulletin Officiel .
5.2.
Conditions dadmission:
Selon larticle 23 des statuts, Tout actionnaire possdant au moins dix actions a le droit dassister aux Assembles. Les actionnaires peuvent assister lassemble gnrale sur simple justification de leur identit, condition, soit dtre inscrits sur les registres sociaux cinq jours (5 jours) au moins avant lassemble, ils sont titulaires dactions nominatives, soit de produire un certificat attestant le dpt de leurs actions auprs dun tablissement agr, sils sont titulaires dactions au porteur. Un actionnaire peut se faire reprsenter par un autre actionnaire, par son conjoint ou par un Ascendant ou descendant. Tout actionnaire peut recevoir les pouvoirs mis par dautres actionnaires en vue dtre reprsent une Assemble et ce, sans limitation du nombre de mandats ni des voix dont peut disposer une mme personne, tant en son nom personnel que comme mandataire.
5.3.
Conditions dexercice du droit de vote:
Selon larticle 46 des statuts, Le droit de vote attach laction appartient lusufruitier dans les Assembles Gnrales Ordinaires et aux nu-propritaires dans les Assembles Gnrales Extraordinaires. Les copropritaires dactions indivises sont reprsents aux Assembles Gnrales par lun
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NOTE DINFORMATION
deux ou par un mandataire unique. En cas de dsaccord, le mandataire est dsign par le Prsident du Tribunal, statuant en rfr, la demande du copropritaire le plus diligent. En cas de nantissement des actions, le droit de vote est exerc par le propritaire. Le crancier gagiste est tenu de procder au dpt des actions nanties, si le dbiteur lui en fait la demande et en supporte les frais.
5.4.
Conditions de dlibration:
Les conditions de dlibration des Assembles Gnrales Ordinaires et Extraordinaires de la Socit GSI Maroc sont conformes la loi n17-95 relative aux Socits Anonymes.
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NOTE DINFORMATION
6. Organes dadministration
Conformment aux dispositions de la loi 17-95 des Socits Anonymes, la socit est administre par un Conseil dAdministration compos de 3 membres au moins et de 12 membres au plus. A lissue de la prsente augmentation du capital par Introduction en bourse, et conformment aux dispositions de la loi 17-95, ce nombre peut tre port 15. Le Conseil dAdministration de GSI MAROC est compos des personnes suivantes :
Membres du Conseil Dadministration Lien avec GSI MAROC PDG Lien de parent avec le Prsident du CA Epouse Fonction dans CA Date de nomination ou Cooptation 28 juin 2006 10 Octobre 2005 28 juin 2006 Date dexpiration du mandat
M. Khalid EL IBRAHIMI Mme Fatiha ESSAKHI M. Jamaa BOUDAAIR
Prsident Administrateur Administrateur (Salari)
AGO qui statuera sur les comptes 2012 AGO qui statuera sur les comptes 2011 AGO qui statuera sur les comptes 2012
Les dispositions des statuts de la socit relatifs la composition, aux attributions et au fonctionnement du Conseil dAdministration de GSI MAROC sont conformes la loi 17-95 des Socits Anonymes.
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NOTE DINFORMATION
7. Organes de direction La direction gnrale de GSI MAROC est assure par M. Khalid EL IBRAHIMI exerant la fonction de Prsident Directeur Gnrale. Il est assist dans ses fonctions par 12 directeurs exerants des responsabilits oprationnelles et fonctionnelles. Les pouvoirs du PDG sont conformes aux dispositions de la loi 17-95 des Socits Anonymes. Les organes de direction nexercent aucune fonction dans dautres entreprises. Nous prsentons ci-dessous le curriculum vitae des principaux dirigeants de la socit : DIRECTION GENERALE M. Khalid EL IBRAHIMI, n en 1961, titulaire dun doctorat en informatique des organisations en 1988, dun Diplme des tudes suprieures spcialises en microinformatique de gestion en 1987, dun Diplme dtudes approfondies Sup de Co Lyon en France en 1986 et dune matrise en gestion dentreprise en 1985. Sa vie active au Maroc dbute en 1988 dans une compagnie dassurance, o il a occup le poste de Directeur Gnral, quil a quitt en 1989 pour crer GSI Maroc. AGENCES GSI MAROC Casablanca M. Nabil BENJELLOUN, n en 1963. Titulaire dune licence en gestion des entreprises qui lui permis dintgrer GSI Maroc en 1989 o il a volu de manire trs confirme en occupant plusieurs postes de responsabilit. Depuis 2000, il est le responsable de lagence de Casablanca. Rabat M. Youssef LAHDADI, n en 1971, laurat de lcole suprieure de Gestion au Maroc, a intgr GSI Maroc en tant quingnieur commercial lagence de Rabat, en 1998. Depuis 2003, il exerce la fonction de Directeur de lagence de Rabat. Tanger M. Moulay Hfid BENSLIMANE, n en 1979, titulaire dun DESS en Management de la qualit et actuellement en prparation dun doctorat de recherche, il a intgr GSI Maroc en 2005, il a pris en main le dossier de la qualit et a contribu au projet de la certification du systme de management de la qualit conformment la norme Iso 9001 version 2000. Depuis dbut 2006, il exerce la fonction de Directeur de lAgence de Tanger.
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NOTE DINFORMATION
Marrakech et Agadir M. Moulay Rachid BENSLIMANE, n en 1976, titulaire dun diplme de lcole des hautes tudes Commerciales et dinformatique HECI-UQAM (Quebec). Suite une premire exprience en France, Il a intgr GSI Maroc en 2003 en tant que responsable de lagence dAgadir. Actuellement, il est charg de la direction des agences de Marrakech et Agadir. POLES METIERS GSI MAROC Ple Solution des systmes dinformation et Infrastructures M. Abdeltif DIRAI, n en 1963, titulaire dun diplme dingnieur dInformatique, a intgr GSI Maroc en1995 en qualit de consultant, aprs avoir eu une premire exprience de deux ans en tant quingnieur systme. Actuellement, il est responsable des ples Infrastructure et solutions des systmes dinformations. Ple Formation M. Said GOURRAM, n en 1966, titulaire dune licence en chimie organique, a suivi une formation dingnieur en informatique spcialis en Systmes et rseau avant dintgrer GSI Maroc en 1995 pour occuper le poste de consultant en formation. Actuellement, il est responsable du ple formation. M. Abdelali BELABBAS, n en 1975, titulaire dun diplme dingnieur et dun master en systmes dinformations, a son actif une exprience de 2 ans en tant quexpert formateur. M. Abdelali BELABBAS a intgr GSI Maroc en 2004 en tant que consultant chef de projet ayant pour mission principale le dveloppement de loffre de la solution de formation elearning sur le march marocain. Actuellement, il co-responsable du ple formation au sein de GSI Maroc. Ple de Solutions de Gestion M. Adil DAIA, n en 1974, titulaire dun diplme dexpertise en ingnierie informatique et dun master en droit des Ressources Humaines et protection sociale, a une exprience de 6 ans en tant que consultant avant de rejoindre GSI Maroc en 2006 pour occuper le poste de responsable du ple de solutions de Gestion. M. Mohamed CHENIK, n en 1977, titulaire dune matrise en informatique, a intgr GSI Maroc en 2004 en tant que consultant chef de projet. Actuellement, il exerce la fonction de responsable du Ple de Solution de Gestion Ple Maintenance et Infogrance M. Rachid EL KHALIDY, n en 1960, titulaire dun D.E.UG en physique-Chimie, a suivi une formation spcialise pour obtenir un diplme de Technicien Suprieur en Electronique et Informatique Industrielle. Aprs 9 ans dexprience dans la gestion des services aprs vente.
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NOTE DINFORMATION
Il a intgr GSI Maroc en 1997 pour occuper le poste de responsable du ple maintenance et infogrance. DEPARTEMENTS SUPPORT Dpartement Administratif et Financier M. Mohammed GHOULAMI, n en 1962, titulaire dune matrise dconomtrie de luniversit de CAEN et dun DEA en analyse macro-conomique de luniversit de Poitiers et prpare un doctorat en sciences conomiques la mme universit. Aprs une exprience de 17 ans au sein dune unit industrielle marocaine, il a intgr GSI Maroc en fvrier 2007 pour occuper le poste de responsable du dpartement Administratif et Financier. Dpartement Logistique M. Mouhcine SENHAJI, n en 1967, titulaire dun DEUST ATC obtenu en France et prpare actuellement un master en logistique. Aprs 14 ans dexprience en tant que responsable Logistique et Technique dans diverses entreprises marocaines, il a intgr GSI Maroc en 2005 pour exercer la fonction de responsable du dpartement logistique.
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NOTE DINFORMATION
8. Gouvernement dentreprise 8.1. Comits techniques
Les statuts prvoient la mise en place de comits techniques mais ce jour, aucun de ces comits na t mis en place au sein du conseil dadministration de GSI MAROC. Par ailleurs, aucun projet de mise en place de comits techniques nest aujourdhui ltude.
8.2.
Rmunration attribue aux membres des organes dadministration et de direction
Conformment larticle 28 des statuts, lAssemble Gnrale peut allouer des jetons de prsence aux administrateurs. Aucun jeton de prsence na t allou aux membres du conseil dadministration au titre des exercices 2004, 2005 et 2006. La rmunration annuelle brute attribue aux dirigeants de GSI MAROC au titre de lexercice 2006 slve 3 635 KDh. Cette rmunration se compose dun fixe et de divers avantages en nature telles que tlphone, voiture de fonction ..Elle est conforme aux pratiques rencontres au sein du march de travail national pour la rmunration des cadres dirigeants.
8.3.
Intressement et participation du personnel
Depuis la cration de GSI MAROC, les responsables ont jug ncessaire de mettre en place un plan dintressement pour le personnel des agences et des ples. Ce plan consiste octroyer des primes dencouragement selon la contribution de chaque acteur dans lobjectif global de la socit et selon des tranches de ralisation dobjectifs prtablies par le management de GSI MAROC. Ce plan dintressement concerne principalement les responsables de ples des sept agences et les commerciaux de la socit. 8.4. Prts accords aux membres du conseil dadministration et aux directeurs
Les dispositions de larticle 29 des statuts de GSI MAROC relatifs aux prts accords aux membres du conseil dadministration sont conformes la loi 17-95 des Socits Anonymes. A ce jour, aucun prt na t accord un des membres du Conseil dAdministration de GSI MAROC. Il en est de mme pour les directeurs de la socit.
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NOTE DINFORMATION
9. Activits de GSI MAROC

9.1. Historique de GSI Maroc
Fonde en 1989, GSI Maroc SA est une socit oprant sur les domaines de vente de matriels, de logiciels, formation, intgration de solutions et de maintenance informatiques. GSI Maroc se positionne parmi les principaux fournisseurs des solutions informatiques au Maroc. Plus de 105 collaborateurs dont 78 ingnieurs confirms et techniciens certifis contribuant sa croissance et au dveloppement de ses activits. GSI Maroc a dmarr initialement par la distribution de logiciel, principalement des outils bureautiques des systmes dexploitation, pour complter son offre par la formation et la vente de matriels Informatiques qui constituaient lpoque les principaux besoins du march de linformatique au Maroc. La stratgie de couverture nationale et de proximit locale a t privilgie par le management de lentreprise afin de garantir aux clients une ractivit et un service de qualit. GSI Maroc sest inscrite dans une dmarche qualit ayant abouti en 2004 sa certification selon la norme Iso 9001 version 2000.
9.1.1. Les tapes de dveloppement depuis sa cration :
Les principaux vnements ayant marqu lhistorique de GSI Maroc sont les suivants : 1989 : Cration de la socit avec une quipe de 6 personnes Casablanca. 1994 : Obtention de Lagrment CTEC (1er Centre de formation certifi Microsoft au Maroc). 1994 : Ouverture de lagence Rabat (Premire tape pour la stratgie de couverture nationale). 1999 : GSI Maroc dpasse le seuil de 100 millions de Dirhams de C.A. suite leffet Boom de lan 2000 . 2003 : Ouverture de lagence de Tanger.
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NOTE DINFORMATION
Janvier 2004 : Ouverture de lagence dAgadir. Aot 2004 : Certification du Systme de Management de Qualit selon la norme ISO 9001 version 2000. Fvrier 2005 : Ouverture de lagence de Marrakech. Juin 2005 : M. Khalid EL IBRAHIMI rachte la totalit des actions de GSI Maroc auprs de sa famille. 9.1.2. Les Prix et Awards gagns :
o En 1999 : COMPAQ Best Performing Reseller Symantec : Enterprise Solutions Partner Top 10 Excellence Club- Concours de ventes Serveurs PROLIANT- COMPAQ Afrique du Nord- Afrique de lOuest
o En 2000 : HP Laserjet : 1er Prix Incentive 2000 COMPAQ Partner Award Event Morocco : Prix spcial Service Clients COMPAQ Partner Award Event Morocco: 1er Prix Ingnieur Commercial- Catgorie Partenaire Systme
o En 2001 : VIP confrence Afrique du Nord_ Chamonix France : Meilleure Chiffre dAffaires Intgrateur 2000 ; prix donn par MGE UPS SYSTEMS
o En 2002 : GSI Maroc : 329me Entreprise Marocaine en 2002 et 363me en 2004Classifications des 500 meilleures Entreprises marocaines- Economie & Entreprises et Kompass
o En 2003 : The Best Partner SMS & P - Microsoft Certification HP 2004 Business Partner Microsoft certified Business Solutions Partner
o En 2004 : GSI Maroc : 329me Entreprise Marocaine en 2002 et 363me en 2004Classifications des 500 meilleures Entreprises marocaines- Economie & Entreprises et Kompass IBM Advanced Business Partner Seul distributeur de la solution Netg sur le territoire marocain - HumanSoft Learning Solutions Group The 2004 Corporate Citizenship Award - The AmCham Corporate Citizenship Award
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NOTE DINFORMATION
o En 2005 : Certification HP 2005: Business partner Microsoft Business Solutions- Best Performer HP Certification of Stars 2006 : Membre du Club des 2 M$- Meilleur Revendeur 2005 Maroc
o En 2006 :
o
Juin 2005- Juin 2006 : Microsoft Gold Certified Partner
En 2007
Microsoft Gold Certified Partner : OEM Hardware Solutions- Network Infrastructure Solutions- Learning Solutions Preferred Partner HP Microsoft Partner Program- Information Worker Solutions.
9.2.
Appartenance de GSI MAROC un groupe
A la veille de la prsente opration, GSI MAROC est dtenue 99,99 % par M. Khalid EL IBRAHIMI. Par ailleurs, elle ne fait pas partie daucun groupe et ne possde ce jour aucune filiale.
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NOTE DINFORMATION
MARCHE MONDIAL DE LINFORMATIQUE
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NOTE DINFORMATION
1.
Panorama du march mondial de linformatique
Avertissement : La prsente analyse du march de linformatique se base sur les chiffres publis par IDATE, IDC, Gartner et InfoMagazine lannuaire des fournisseurs en informatique et tlcommunication 2007 . Il y a lieu de noter que certaines informations sectorielles ont t estimes par Red River Finance et par le management de GSI Maroc et ne reprsentent en aucun cas des donnes officielles relatives au secteur. Le march mondial des technologies de linformation est en prospre croissance. Toutefois, ce sont les solutions de gestion, la vente de logiciels adapts la taille et au domaine dactivit de chaque entreprise ainsi que les services informatiques qui contribuent activement au dveloppement de ce march. Le secteur de linformatique recouvre principalement les domaines de la vente de matriel informatique, de logiciels (Hardware et Software) ainsi que celui des prestations de services : Le matriel informatique, plus communment appel Hardware comprend les PC, les serveurs, les imprimantes, les quipements rseaux, etc. Les logiciels, aussi appels Software regroupent les systmes dexploitation, les solutions de scurit, de management et les progiciels de gestion. Les prestations de services sont rpertories (IT Services) sous forme de dploiement de solutions informatiques, dinstallation et de configuration de matriel, de maintenance informatique et dinfogrance ainsi que de formations sur les outils informatiques. Selon une tude publie par IDC en 2006, le march de matriel informatique est compos de plus de 50% de matriel informatique, aux alentours de 30% de services informatiques et le reste tant consacr la vente de logiciels. Selon la mme tude, le chiffre daffaires mondial du march des TIC dpasse les 950 milliards de dollars avec une croissance moyenne de 8% sur la priode 2003-2006.
1.1.
Matriel informatique
Selon des tudes ralises par linstitut de lAudiovisuel et des Tlcommunications en Europe (IDATE), ces deux domaines reprsentent en 2006, plus du tiers du march mondial de linformatique et des tlcommunications.
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NOTE DINFORMATION
1.1.1.
Le March des PC :
2000 Ventes mondiales de PC

En Milliers Dunit
2001 135
2002 137
2003 153
2004 190
2005 219
2006 230
2007e 257
2008p 285
140
Variation (en %)
-3,6%
+1,5%
+11,7%
+24,2%
+15,3%
+5,0%
+11,7%
+10,6%
Source : Gartner Dataquest/IDC - 2006 Le march des PC a connu une nette progression depuis lanne 2000 en termes de ventes. Plus de 219 millions de PC ont t couls en 2005 avec un taux de croissance annuel moyen de 12,3% entre 2002 et 2005.
Source : Gartner Dataquest 2005 Le march mondial continue tre tir par la forte croissance du march grand public. La demande pour les PC mobiles demeure forte. Au deuxime trimestre 2007, HP se positionne entant que numro Un avec 18,2 % du march. HP passe donc en tte devant Dell numro Un lors des exercices 2005 et 2006. Toutefois, le constructeur Dell, a enregistr une croissance infrieure celle du march sur toutes les rgions. Le constructeur Lenovo, aprs une rgression la quatrime place au cours du premier trimestre 2007, regagne la troisime place mondiale devant Acer la fin du deuxime trimestre. Quant Toshiba, il ralise une progression de 15,3 %, confirmant ainsi sa position de cinquime durant le deuxime trimestre 2007.
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NOTE DINFORMATION
Ventes de PC travers le monde estimes au 1er trimestre 2007 (en milliers dunits)
1Q07 Ventes Origine HP Dell Lenovo Acer Toshiba Autres Total USA USA Chine Tawan Japon 11 030 8 692 3 969 4 275 2 552 32 201 62 719 1Q07 Part de march (%) 1Q06 Ventes 1Q06 Part de march (%) 14.9 16.4 5.9 5.1 3.8 53.9 100.0 1Q07/1Q06 croissance (%) 28.7 -7.8 16.1 46.1 15.3 3.8 8.9
17.6 8 569 13.9 9 430 6.3 3 417 6.8 2 927 4.1 2 213 51.3 31 014 100.0 57 571 Source : Gartner (Juillet 2007)
Au deuxime trimestre 2007, les trois premiers constructeurs au monde, en termes de parts de march, sont HP avec 18,2%, Dell avec 15% et Lenovo 8%. Acer et Toshiba suivent ensuite avec respectivement 7,2% et 3,9%. Ventes de PC travers le monde estimes au 2me trimestre 2007 (en milliers dunits) 2Q07 2Q07 Part 2Q06 2Q06 Part 2Q07/2Q06 Ventes de march Ventes de march croissance (%) (%) (%) HP 11 100 18.2 8 129 14.9 36.6 Dell 9 187 15.0 9 718 17.8 -5.5 Lenovo 4 879 8.0 3 994 7.3 22.1 Acer 4 371 7.2 2 836 5.2 54.2 Toshiba 2 393 3.9 1 933 3.5 23.7 Autres 29 164 47.7 28 067 51.3 3.9 Total 61 093 100.0 54 677 100.0 11.7 Source : Gartner (Juillet 2007) En termes de vente par rgion, cest en 2005 et pour la premire fois que la zone EMEA (comprenant lEurope, le moyen Orient et lAfrique) se distingue et arrive en tte des ventes mondiales de PC avec 72,6 millions dunits vendues soit 33,2% du march mondial devant les Etats Unis avec 30,7% et lAsie Pacifique (hors Japon) avec 19,6% des parts de march. March Mondial des PC par rgion en 2005 en termes dunits vendus Rgions Part du march mondial en % EMEA : Europe Moyen Orient et Afrique 33,2 Etats-Unis 30,7 Asie pacifique 19,6 Amrique Latine 6,7 Japon 6,7 Canada 3 Source : Gartner Dataquest 2005
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NOTE DINFORMATION
Source : Gartner Dataquest 2005
A la fin du 2me trimestre 2007, le march de la vente des PC ralise une croissante de 11,7% par rapport au niveau observ la du 2me trimestre 2006. En 2005, les marchs les plus porteurs taient les USA avec 30,7 % des parts du march, lEurope, Moyen Orient et Afrique avec 33,2 % et lAsie pacifique avec 19,6 % de parts du march. Evolution du march mondial de la vente des PC Constructeurs March mondial en 2005 en% HP 14,5 DELL 16,8 LENOVO 6 ,9 ACER 4,6 Fujistsu Siemens 3 ,8 TOSHIBA Autres 53,3
March Mondial en 2006 en % 14,9 15 ,9 7 5,8 3,8 51,6
Source : Gartner Dataquest 2005-2006
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Source : Gartner 2005/2006
1.1.2.
Logiciels informatiques
Sur une base de 124.659 sites Internet, le cabinet daudience XiTi Monitor a dress un bilan des visites sur le web selon les OS utiliss, entre le 1er janvier 2007 et le 31 mai 2007. Logiquement, Windows Vista, mme si son usage est encore trs limit par rapport celui de Windows XP, est en train de gagner des parts de march, mois par mois. En mai, le dernier OS de Redmond passe devant Mac OS (toutes versions confondues), et devient le deuxime OS le plus utilis pour aller sur le web, juste derrire XP, qui saccapare encore 85,79% des visites. Malgr tout, les OS de Macintosh progressent face ceux de Microsoft, avec une constante augmentation depuis janvier 2007. De plus, ltude met en avant le trs lger recul des OS de la famille Windows, sur les 3 derniers mois de ltude. 95.39% pour Windows en mai 2007 contre 95.73% en fvrier 2007 (-0.34 point). 3.49% pour Mac OS en mai 2007 contre 3.20% en fvrier 2007 (+0.29 point). 0.79% pour Linux en mai 2007 contre 0.71% en fvrier 2007 (+0.08 point). 1.1.3. Prestations et services
Selon le cabinet Gartner Dataquest, les services informatiques ont gnr 672,3 milliards de dollars dans le monde en 2006, soit un march en augmentation de 6,4 % par rapport 2005.
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Les oprateurs IBM, EDS et Fujitsu se sont placs en tte de ce march o l'intgration et le dveloppement restent les activits principales. Les piliers de ce march restent le dveloppement et l'intgration, qui totalisent 30% de l'activit totale. Les prestations ayant connu la plus forte croissance sont les services d'externalisation de processus mtier (BPO, Business Process Outsourcing), qui ont augment de 8,6 % entre 2005 et 2006. Avec 57 % de parts de march, les socits amricaines reprsentes par IBM qui se positionne de nouveau en tte du classement avec 7,5 % de parts de march et une croissance de 1,8 % entre 2005 et 2006, suivi de EDS avec 3,1 % de parts de march et une croissance de 7,6 % entre 2005 et 2006. Quant Fujitsu, il dtient 2,8 % de parts de march suivi par ACCENTURE, HP et CSC qui dtiennent respectivement, 2,5 %, 2,5 % et 2,3% des parts de march. Quant aux SSII indiennes, elles ne reprsentent que 3 % des revenus mondiaux entre 2005 et 2006 avec tout de mme une croissance de 33,3 % entre 2005 et 2006.
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2. Panorama du march marocain des TIC
Avertissement : La prsente analyse du march marocain de linformatique se base sur les chiffres publis par lApebi, lANRT et lobservatoire national des technologies de linformation. Il y a lieu de noter que certaines informations sectorielles ont t estimes par Red River Finance et par le management de GSI Maroc et ne reprsentent en aucun cas des donnes officielles relatives au secteur.
2.1.
Secteur des technologies de linformation et de la communication 2.1.1. Rglementation
Aujourdhui le secteur des TIC volue dans le Cadre de la stratgie Baptise e-Maroc que le gouvernement laborer en concertation avec les acteurs Publics et privs reprsent dans le comit stratgique des TIC CSTI . Cette stratgie vise non seulement dvelopper le secteur des TIC et de positionner le Maroc au niveau international mais aussi mieux le structurer et le rglementer travers plusieurs actions et programmes lancs par diffrentes institutions. Actuellement, lencadrement du secteur des TIC se fait grce : * LAgence Nationale de Rglementation des Tlcommunication (ANRT) a pour mission centrale le respect des dispositions de la loi relative aux tlcommunications. Elle veille linstauration dune concurrence loyale entre les intervenants du secteur et homologue les quipements servant aux tlcommunications et rseaux. * Le Ministre de la Modernisation des Secteurs Publics intervient pour dynamiser le processus de modernisation des tablissements publics travers la simplification des procdures et la numrisation des changes entre ladministration et le public. * Le Dpartement de la Poste, des Tlcommunications et des Technologies de lInformation (DEPTTI), affili au Ministre des Affaires Economiques et Gnrales, assure la mise en place de la stratgie gouvernementale relative la Poste, aux Tlcommunications et aux Technologies de lInformation. * Le Comit Stratgique pour le dveloppement des Technologies de lInformation (CSTI), rattach au Ministre des Affaires Economiques Gnrales, assume la mission dlaboration dun programme national de dveloppement de la socit dinformation paralllement la mise en place de ladministration lctronique.
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* Le Centre Marocain des Technologies de lInformation et de la Communication pour les Entreprises (CETIC) a t cr en juillet 2004 avec lappui du Ministre de lIndustrie du Commerce, et de Mise Niveau de lEconomie dans le cadre du programme MEDA II financ par la Commission Europenne. Il est organis sous forme dune association but non lucratif prside par lAssociation des Professionnels des Technologies de lInformation (APEBI) et gre par les diffrents intervenants en terme dappui aux entreprises (ANPME, OFPPT, CGEM, FPME, FITAV, AUSIM, ASMEX,). Sa cration est issue dune prise de conscience de lenjeu des TIC et de leur impact sur lamlioration de la comptitivit de lentreprise. * Le comit e-Gov, institu par le premier ministre, est charg de la coordination interministrielle relative au dploiement des services aux citoyens travers une plateforme internet. *Association des professionnels des technologies de linformation (APEBI) regroupe des socits de toutes tailles, cratrice et innovatrice reprsentant lessentiel du secteurs des TIC au Maroc , LAssociation est la plate forme incontournable principale interlocuteur du secteur auprs des pouvoirs publics. A travers elle, La profession sest organise autour de cinq axes ou orientations principales : Une Charte dthique garante des rgles et usages bien compris de tous dans lintrt tant des utilisateurs que des professionnels du secteur ; Une communication et des manifestations extrieures permettant la promotion des produits de haute technologie au Maroc et un rapprochement entre luniversit et les socits du secteur ; Un dialogue permanent avec les pouvoirs publics, afin de rendre linformation accessible au plus grand nombre dutilisateurs ; Des tudes de marchs permettant une meilleure connaissance des besoins de lutilisateur marocain afin dharmoniser les comptences des entreprises avec les attentes du march ; Une prsence et un rle actif auprs des associations, fdrations, ou autres instances ayant un rle moteur dans lconomie du Maroc. Le secteur des technologies de linformation mrite une stratgie coordonne Etat/priv car son dveloppement engage le Maroc dans le cercle vertueux de la cration de richesse, demplois et linscrit dans le concert des nations actives dans ce domaine. Le Contrat Progrs, sign le 20 septembre 2006 entre lAPEBI et le gouvernement, dresse le panorama des forces et faiblesses du secteur au Maroc et dfinit les axes de dveloppement des technologies de linformation pour tous les acteurs, privs et publics. Il estime les gains dune politique volontariste permettant dinsuffler un lan nouveau sa croissance actuelle. La rflexion mene par les membres de lAPEBI est base sur une projection septennale selon laquelle le Maroc gnrera dici 2008 et annuellement, grce aux
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TIC, trois milliards de dollars de chiffre daffaires dont plus dun milliard lexportation. Le secteur permettra de crer 100 000 emplois directs et 360 000 emplois indirects. *Observatoire National des Technologies de lInformation LObservatoire National des Technologies de lInformation a t mis en place en 2005 conjointement par lAgence Nationale de Rglementation des Tlcommunications (ANRT) et La Fdration des Technologies de lInformation, des tlcommunications et de lOffshoring (APEBI). Les objectifs assigns cet observatoire sont les suivants : Il doit tre un support de communication, permettant toute personne davoir de la visibilit et dobtenir de linformation sur ltat de dveloppement et dvolution dans le temps des technologies de linformation au Maroc ; Il doit permettre dalimenter les bases de donnes dveloppes par lANRT dans leur composante TIC ; Cest un instrument permettant lANRT de remplir ses obligations en matire dengagements internationaux notamment lgard des demandes dinformations de lUnion Internationale des Tlcommunications ; Enfin, il doit permettre lANRT de remplir son rle de force de proposition auprs des dcideurs grce la connaissance du march qui lui permettra didentifier les forces et les faiblesses caractrisant le secteur des TIC au Maroc. *lOffice Marocain de la Proprit Industrielle et Commerciale (OMPIC) LOffice Marocain de la Proprit Industrielle et Commerciale (OMPIC) est un tablissement public ayant pour mission : Lenregistrement et la gestion des titres de proprit industrielle : brevets dinvention, dessins et modles industriels et marques. La tenue du registre central du commerce et la dlivrance de certificats et informations juridiques sur les commerants et les socits commerciales. Lassistance juridique aux autorits comptentes et aux oprateurs conomiques dans les domaines lis la proprit intellectuelle et commerciale. La sensibilisation des oprateurs conomiques aux questions relatives ses domaines de comptence et la coopration avec des organismes analogues et internationaux. La proprit industrielle et Commerciale est rgie par La loi 17/97 relative la protection de la proprit industrielle qui est entr en vigueur le 18 dcembre 2004 aprs la publication de son dcret dapplication publi le 17 juin 2004. Une marque est un signe distinctif qui indique que des produits ou services sont produits ou fournis par une certaine personne physique ou morale. Elle peut tre une marque de fabrique, de commerce ou de service. Elle est protge pour une dure de 10 ans, indfiniment renouvelable.
2.1.2.
Le march de linformatique
Selon une tude publie par la fdration des technologies de linformation, des tlcommunications et de loffshoring le secteur des TIC a ralis un chiffre daffaire de 34,6 MMAD en 2005 et de 38,5 MMAD en 2006 dont 33 milliard on t gnrs par le segment des
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tlcommunications. la contribution du secteur des TIC au PIB National est pass de 5% fin 2005 plus de 6,5% fin 2006
Chiffre daffaires du secteur des TIC hors oprateurs tlcoms (fin 2004)
Source : Apebi 2005 Linitiative conjointe de lAgence nationale de rglementation des tlcoms (ANRT) et de lAssociation des professionnels des technologies de linformation (Apebi) a constitu en 2005 un observatoire qui a permis dvaluer lvolution du secteur au Maroc. Les enqutes publies, depuis sa constitution, dcrivent ltat des lieux des TIC au Maroc. Une tude ralise par cet observatoire en 2006 montre que le taux dquipement en ordinateurs au Maroc demeure encore faible. En effet, ce taux est valu 11% chez les mnages soit un parc dordinateurs individuel de 620 000 units. Pour ce qui est des entreprises, ce taux slve 37%, tandis que dans les administrations ce taux slve 3% seulement. Le faible niveau dquipement sexplique, selon les rdacteurs de lenqute, par la contrainte des cots levs des ordinateurs.
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Source : Apebi 2005
Malgr ces contraintes, 13% des individus interviews, lors de cette enqute, dclarent avoir des projets dachat court terme dun micro-ordinateur. Ces intentions se traduisent par lacquisition de 3,9 millions dordinateurs. Pour ceux qui ont franchi le cap de lquipement, ils utilisent leurs ordinateurs principalement pour les loisirs et la bureautique, les jeux et le travail domicile. Quant lInternet, cit uniquement par les mnages du milieu urbain, il arrive en cinquime position. Le secteur de TIC fait face diverses problmatiques sur le march mondial en gnral et sur le Maroc en particulier. Nous pouvons citer :
- La concurrence du secteur informel se traduisant par limportation de matriels et logiciels en contrebande. - Piratage des logiciels informatiques. Actuellement, le Maroc ne dispose pas des infrastructures suffisantes (tribunaux et enqutes en vue de dtecter les violations des droits dauteurs) pour grer efficacement les enfreintes la protection intellectuelle. - Clonage
2.2.
Profil des oprateurs
Selon une publication de lAPEBI le Maroc comptait1500 oprateurs en 2006 contre 1000 en 2005 soit une augmentation de 50% et sont rparties comme suit :

20% Editeurs, SSII et Intgrateurs 80% compos dInstallateur, de Revendeurs et de Distributeurs
Les oprateurs marocains dans le domaine de linformation et de la tlcommunication ont t recenss en 2007 par lannuaire des fournisseurs en Informatique et Tlcom comme suit :
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Rpartition des entreprises marocaines du secteur par domaine dactivit Grossistes Distributeurs/Importateurs Revendeurs Installateurs rseaux Dveloppeurs Revendeurs de matriel doccasion VARs SSII Assembleurs 175 288 407* 260 163 125 55 100 72
Source : InfoMagazine Annuaire des fournisseurs en Informatique et tlcommunications 2007 *Ce tableau donne une ide gnrale des Revendeurs par domaine dactivit Une entreprise peut tre la fois revendeurs Installateur Rseau et SSII
Rpartition des revendeurs par domaines dactivit : Dans les pays mergents, les constructeurs optent en gnral pour un circuit de distribution indirect. Afin dassurer une animation commerciale du march et pour un suivi et accompagnement de proximit des clients finaux, les Circuits de distribution indirects constituent lapproche adquate.
2.3.
Prsentation des circuits de distribution au Maroc (Source APEBI)
Le circuit de distribution des produits informatiques se prsente comme suit :
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NOTE DINFORMATION
Circuit Direct Les principaux constructeurs ont une prsence commerciale et marketing au Maroc leur permettant de promouvoir leurs produits et dassurer un soutien technique leurs reprsentants. Cest le cas de HP, IBM, FUJITSU SIEMENS, ACER et DELL qui disposent dune filiale au Maroc. Circuit Indirect Le march local de la micro-informatique peut tre segment pour une meilleure perception en plusieurs catgories qui se diffrencient par des demandes et des besoins spcifiques. On distingue principalement trois segments de march : Marchs Grands Comptes ( Corporate en anglais) : Il est principalement reprsent par les administrations et les entreprises publiques (Ministres et Offices) ainsi que par les grands acteurs privs (banques, assurances, industries, multinationales). Ce secteur gnre une forte demande et traduit lvolution conomique et socio-conomique du pays. Ce segment de march est rserv une catgorie spcifique de revendeurs comptitifs : taille de lentreprise suffisante pour traiter des marchs importants, comptences techniques leves dans les domaines des serveurs, du stockage des rseaux et des logiciels, capacits logistiques (dploiement dinstallations sur lensemble du territoire) et enfin capacits financires. Ces revendeurs intgrateurs de solutions ralisent des chiffres daffaires significatifs, qui se chiffrent en centaines de millions de Dirhams annuels et sadressent trs majoritairement aux distributeurs grossistes locaux pour leurs approvisionnements. Actuellement, prs de 20 structures sont actives sur le march. Il y a lieu de noter quen cas dinsuffisance des stocks chez les grossistes le revendeur corporate peut sapprovisionner directement auprs des constructeurs.
March PME-PMI ( SMB en anglais) : Le secteur PME-PMI est trs dvelopp au Maroc. Cependant la demande de produits informatiques a t longtemps tributaire des degrs de modernisation des entreprises. Aujourdhui, les effets positifs des programmes de mises niveau ainsi que la ncessit vitale dintgrer les nouvelles technologies (Internet) gnrent une forte demande. Le march PME-PMI est destin principalement aux revendeurs et dtaillants. La ncessit dune bonne proximit gographique et la petite taille des
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entreprises expliquent le nombre important de revendeurs de cette catgorie (plus de 1000 revendeurs actuellement). Il faut noter la bonne progression des structures spcialises par secteurs verticaux tels que : scurit, gestion documentaire, centres dappels, commerce, mdical, presse dition, etc. March domestique (particuliers): Le dveloppement de lInternet et des technologies multimdia ainsi que la baisse continuelle des prix a permis linstar des marchs dvelopps une forte croissance de la demande domestique pour des produits tels que les ordinateurs, les portables, les imprimantes, les appareils photo numriques, les lecteurs mp3 de musique et les vido projecteurs. Cette demande est essentiellement traite par des surfaces spcialises disposant de magasins proximit de la clientle. Les chanes de magasins nationales ainsi que la grande distribution (hypermarchs) sont les plus actives sur ce march ou le marketing est un lment cl. Une douzaine de structures dominent ce march. Au Maroc la quasi totalit des constructeurs a adopt la politique de la distribution indirecte travers des distributeurs grossistes. Certains constructeurs comme Xerox et Dell ont une stratgie qui repose sur le modle direct (prsence assure travers la cration de filires). Cependant sur le march africain et dune manire gnrale dans la plupart des pays mergents, ces constructeurs ont t contraints dadopter rcemment le modle indirect. Cette dcision a t motive essentiellement par des raisons dlargissement de rseau de distribution afin de maximiser lenvergure stratgique et de gagner davantage des parts de march. Ainsi, au Maroc, HP figure en tte des fournisseurs de PC avec 40% de parts de march en volumes en 2007, suivi de DELL avec 23%, et de IBM avec 21% de parts de march. Sagissant du march des imprimantes, HP en dtenait plus de 75 % en 2006, le reste tait rparti entre les marques LEXMARK, EPSON, CANON et BROTHER. Enfin, sagissant du march des quipements pour infrastructures de rseaux, celui-ci est essentiellement reprsent par les leaders mondiaux CISCO SYSTEMS et 3COM.
Rpartition des revendeurs par marque : Marque HP IBM DELL ACER FUJISTSU SIEMENS Nombre de revendeurs 269 139 150 83 22
TOTAL
663
Source : InfoMagazine Annuaire des fournisseurs en Informatique et tlcommunications 2007
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Le capital conomique du royaume avec 380 fournisseurs, concentre la part majeure de lactivit des fournisseurs en informatique et tlcom. Rabat regroupe 82 fournisseurs. Les 111 fournisseurs restants sont rpartis sur les autres villes du pays. Rpartition des fournisseurs par rgion : Casablanca Rabat Autres villes Total 380 82 111 573*
Source : InfoMagazine Annuaire des fournisseurs en Informatique et tlcommunications 2007 * Les fournisseurs peuvent exercer lactivit vente de matriel TIC sans avoir le statut de revendeurs
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2.4.
Les principaux concurrents
est ne de la cration dIB Sud filiale marocaine du groupe Franais IB Group en 1997, dont l'activit est la distribution forte valeur ajoute (Mise en place des projets infrastructure ncessitant des comptences confirmes) d'infrastructures systmes client-serveur. Elle concentre son activit en architecture rseau, en administration de systmes dinformation, en scurit des systmes dinformation et en infrastructure de stockage. Avec un capital de 41.768.600 MMAD et un chiffre daffaires de 221,5 MMAD en 2006, IB Maroc est la premire socit marocaine dans le secteur des TIC tre cote en bourse. IB Maroc dispose dun sige social Casablanca et de 2 agences en rgion avec un effectif total de 90 personnes.
est ne le 1er janvier 1992 de la fusion d'Unisys Maroc et du groupe Maroc Bureau-activit informatique. La socit possde un capital de 21 MMAD et son chiffre daffaires pour lexercice 2006 slve 187 MMAD. Leffectif de lentreprise est de 100 employs rpartis au sige social de Casablanca et sur leur seule agence en rgion qui se trouve Rabat. Cette socit opre dans le domaine de lintgration de solutions et de systme dinformation et de communication. Elle est fournisseur dinfrastructure systmes de Rseaux et tlcoms et intgrateur de solution de sauvegarde. Ses domaines dactivit couvrent galement ladministration de systme et rseau, la scurit et le traitement de chques, lingnierie, le dploiement, lassistance technique, le support, la maintenance, linfogrance et la formation.
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a t cre en 1991. La socit possde un capital de 27 MMAD. Son chiffre daffaires slve 168 MMAD en 2006. Microdata est un fournisseur de solutions base dquipement informatiques et rseaux, de logiciels et de services associs. Sa base de clientle est principalement constitue de grands comptes (revendeurs Corporate). Le sige se situe Casablanca. Par ailleurs, dautres socits revendeurs oprent dans un domaine dactivit trs proche, restent cependant spcialises pour la plupart dans la vente de matriel. Les concurrents de GSI MAROC par mtier se prsentent comme suit : Dans lactivit d quipement et infrastructures (quipement en matriels et logiciels), les principaux concurrents sont : Munisys, Microdata, IB Maroc. Dans lactivit de solutions de systmes dinformation (Audit, conseil, optimisation et scurit), les principaux concurrents sont : Munisys, IB Maroc, et Microdata. Dans lactivit de solutions de gestion (conseil, dploiement et accompagnement), les principaux concurrents sont : GFI, THALES, Netview, Next Agadir, etc.
MICRODATA
Aperu global de lenvironnement concurrentiel de GSI Maroc

Vente Hadware GSI Maroc Munisys IB Maroc Microdata X X X X Vente solutions de gestion X Vente logiciels Microsoft X X X X Vente logiciels hors Microsoft X Vente des prestations dintgration X X X X Dploiement solution R& T X X X Formation Formation emanagement learning et technique X X -
Source GSI Maroc
Il est noter que GSI Maroc est ce jour le seul reprsentant des logiciels PC Soft, Pythas et Netg pour la solution formation e-learning.
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NOTE DINFORMATION
POSITIONNEMENT DE GSI MAROC
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1. Activit de GSI Maroc 1.1. Lactivit
GSI MAROC intervient dans plusieurs domaines dactivits lis aux TIC. La stratgie mise en place par le management de la socit vise dvelopper et diversifier diffrents mtiers au sein de lentreprise en vue de crer un effet de synergie entre lensemble des segments sur lesquels la socit intervient. GSI Maroc sest fix comme gage de russite les 4 axes stratgiques suivants : Produire des services haute valeur ajoute technologique pour lentreprise en termes de performance, de rentabilit et de comptitivit. Apporter une expertise en termes de gestion de projet et de dploiement de solutions informatiques scurises Fournir des solutions garantissant le respect des standards internationaux Assurer un savoir-faire et un service de proximit aux clients
Les diffrents domaines dactivit de GSI Maroc peuvent ainsi tre schmatiss comme suit :
Source GSI Maroc
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NOTE DINFORMATION
1.2.
Organisation :
Lorganisation dcoule du systme de management de qualit mis en place par GSI Maroc en 2004 conformment aux exigences de la norme Iso 9001 version 2000 Cette organisation sarticule autour dun comit de direction, 5 Ples Mtiers, 5 Dpartements de support et de 7 agences commerciales savoir : Casablanca, Rabat, Agadir, Tanger, Marrakech, Fs et Layoune. Le comit de Direction est constitu des responsables dagences, de ples et dpartements de support, qui assure des runions hebdomadaires, ayant pour objectif de communiquer, concerter et coordonner toutes les actions relatives lactivit de GSI Maroc. Les 5 Ples Mtiers sont dcrits ci-dessous : Le Ple Infrastructures (quipement en matriels et logiciels) : Cr en 1989, ce ple est le plus important et constitue 80% du chiffre daffaires de GSI Maroc. Il est actuellement dirig par M. Abdelatif Dirai. Il est en charge du dveloppement de loffre GSI Maroc, travers le conseil dans le choix des quipements et du matriel les plus appropris en rponse aux besoins des clients. Ce ple compte un effectif de 2 responsables produits temps plein et est principalement anim par des partenaires qui assurent des prsentations et sminaires pour les clients de GSI Maroc. Le Ple Solutions de systmes dinformation (Audit, conseil, optimisation et scurit) : Ce ple reprsente 3% du Chiffre daffaires Global de GSI Maroc ; Il a t mis en place en 2003 sous la responsabilit de M. Abdelatif Dirai, qui est en charge danimer une quipe de 5 consultants internes et 4 techniciens (planning, dispatching des projets, etc.), afin de grer les projets, rpondre aux diffrentes consultations et appels doffres, accompagner les ingnieurs daffaires pour faire de lavant vente, prospecter et qualifier les projets de grande envergure. Le Ple Solutions de gestion (conseil, dploiement et accompagnement) Ce ple reprsente 2,5% du Chiffre daffaires Global de GSI Maroc. Cr en 2000 et pris en charge par M. Adil Daia et M. Mohamed Chennik. Leurs tches consistent en la validation des besoins en solution de gestion pour les clients, le suivi du dploiement des projets affects aux consultants (planning, dispatching de projet, etc.) et le contrle des aspects davant vente. Il occupe 7 personnes. Le dploiement et lintgration des ces solutions de Gestion sont assurs par des ingnieurs internes de GSI Maroc. Quant au dveloppement des solutions de gestion, il est assur par des diteurs partenaires. Ce dpartement soccupe galement de la mise en place des solutions de gestion. Le Ple Formation (TIC, management et e-Learning) : Ce ple reprsente 10% du Chiffre daffaires Global de GSI Maroc. Cr en 1989 au dmarrage de GSI Maroc, Ce ple est dirig par M. Said Gourram. Il est en charge de la ralisation des prestations clients. Il est responsable du dveloppement et de la rentabilit de ses produits et services. Il collabore troitement avec la direction gnrale pour assurer la croissance et la diversification des services offerts. Ce ple occupe 11 permanents et 30 intervenants externes indpendants.
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Le Ple Maintenance et Infogrance : Ce ple reprsente 4,5% du Chiffre daffaires Global de GSI Maroc en 2006. Cr 1998, ce ple est pilot par M. Rachid El Khalidy. Il est en charge du dveloppement de la qualit du service aprs vente en support au dpartement Infrastructure, mais aussi au dveloppement des activits dassistance et dinfogrance des parcs informatiques de ses clients (Helpdesk, rparation, maintenance matrielle, etc.). Ce dpartement compte 27 personnes dont 9 sont dtachs dans le cadre dun contrat avec une banque daffaires Marocaine.
A cot de ces Ples Mtiers, la socit dispose de 5 Dpartements supports :
Dpartement Administratif et financier : la gestion de ce dpartement est assure par M. Mohamed Ghoulami. Il est en charge de la comptabilit et de tous les aspects financiers de la socit hormis le contrle de gestion. Ce dpartement occupe 4 personnes travaillant au sige de lentreprise. Dpartement Contrle de gestion et Ressources Humaines : Il est coiff par M. Mohamed Ghoulami. Ce dpartement est charg de lanalyse financire de chaque segment dactivit de GSI MAROC et de la matrise des cots de ralisation des prestations. Ce dpartement est galement charg de toute la gestion des ressources humaines de lentreprise. Dpartement Logistique : Il est dirig par M. Mouhsin Senhaji. Ce dernier gre une quipe de 13 personnes dont 7 coursiers. Il est responsable des fonctions Achats et Administration des ventes . Il supervise galement un chef magasinier et un aide magasinier qui veillent sur la bonne gestion des stocks et la livraison des produits dans les dlais impartis des clients de GSI Maroc. Dpartement Marketing et Communication : Il est dirig par Melle Bouchra Lamrini. Ce dpartement soccupe de toutes les actions Marketing et Communication, relatives aux mtiers GSI Maroc. Il joue le rle de support du dpartement commercial travers lorganisation dvnements tout au long de lanne (JPO, Focus Group etc.), mais aussi dans le cadre dannonces presses ou publi-rdactionnelles. Dpartement Qualit et formation Interne : Gr par M. Abdelali BELABBAS qui a pour rle loptimisation des processus de ralisation , le dveloppement et lamlioration de la qualit des prestations et services constituant loffre GSI Maroc travers un Systme de Management de la Qualit Certifi selon La Norme ISO 9001v2000. Le dpartement soccupe aussi du dveloppement des comptences des Ressources Humaines travers la formation continue.
GSI Maroc dispose galement dun Dpartement commercial supervis par le Prsident Directeur Gnral. Ce dernier est charg de la supervision de lensemble des activits commerciales de la socit, notamment le pilotage des 7 agences commerciales en
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adquation avec la vision stratgique de lentreprise. Les agences de GSI Maroc se prsentent comme suit : Lagence de Casablanca : Cette agence emploie 8 ingnieurs daffaires et est dirige par M. Nabil Benjelloun. A lhorizon 2009, cette agence aura un objectif commercial de 60.000 KDh en termes de chiffre daffaires prestations et produits. Les agences de Rabat et Fs : Ces agences emploient 5 ingnieurs daffaires et sont diriges par M. Youssef Lahdadi. A lhorizon 2009, elles auront des objectifs commerciaux conjoints de 32.000 KDh en terme de chiffre daffaires prestations et produits Lagence de Marrakech : Cette agence emploie 3 ingnieurs daffaires et est dirige par M. Rachid Benslimane. A lhorizon 2009, elle aura un objectif commercial de 9.600 KDh en terme de chiffre daffaires prestations et produits. Les agences dAgadir et de Layoune: Ces agences emploient 2 ingnieurs daffaires et sont diriges par M. Rachid Benslimane. A lhorizon 2009, ces agences auront des objectifs commerciaux conjoints de 9.600 KDH en terme de chiffre daffaires prestations et produits Lagence de Tanger : Cette agence emploie 2 ingnieurs daffaires et est dirige par M. Hafid Benslimane. A lhorizon 2009, elle aura un objectif commercial de 9.600 KDh en terme de chiffre daffaires prestations et produits.
1.3.
Loffre
Loffre de GSI Maroc sinscrit dans une stratgie de diversification base sur les tendances et les besoins du march marocain et les choix technologiques des leaders mondiaux en tant que constructeurs, diteurs ou oprateurs. Pour simplifier la prsentation, nous avons dcid de dcliner les mtiers de GSI Maroc en deux domaines dactivit qui sont les suivants : 1. Vente de matriels et logiciels informatiques Infrastructures (quipement en matriels et logiciels, Pc, serveurs, portables, imprimantes, etc)
2. vente de prestation de service Les solutions de systmes dinformation (Audit, conseil, optimisation et scurit); Les solutions de gestion (conseil, dploiement et accompagnement) ; La formation (TIC, management et e-Learning). La maintenance, assistance et infogrance.
Evolution du chiffre daffaire par activit

Activits
MATERIELS ET LOGICIELS PRESTATIONS
2 004
78907 14270
%
85% 15%
2 005
66674 14 925
%
82% 18%
2 006
61911 15 564
%
80% 20%
TOTAL
93177
100%
81599
100%
77375
100%
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Ces deux domaines dactivits connaissent une croissance qui reflte depuis plusieurs annes la volont de G.S.I. Maroc de promouvoir le dveloppement des mtiers des TIC au Maroc. Cela sexerce aussi bien dans loffre de matriel et logiciels reprsentant 82 % en moyenne du chiffre daffaires global, que dans loffre globale des prestations de services avec 18 % en moyenne sur la priode 2004-2006. Lvolution en dents de scie du chiffre daffaires matriels et logiciel est due des orientations purement commercial (Cf. partie financire )
1.3.1.
Offre matriels informatiques
Avec 80 % du chiffre daffaires global en 2006, la vente de produits informatiques est luvre du ple Infrastructure et est lactivit prdominante dans le portefeuille activits de GSI Maroc. Cette activit consiste en la revente de produits informatiques diversifis tels que : o Serveurs (moyen et haut de gamme) o PC de bureau et PC portables o Priphriques et accessoires : imprimantes, crans, scanners, stockage externe, lecteurs code-barres, Onduleurs, Vido projecteurs, Priphriques et accessoires Bluetooth, Claviers et Souris ; Routeurs, Traceur ; Assistants numriques personnels (PDA) ; Appareil photo ; Toners et Cartouches d'encre pour imprimantes , Disques durs, Cartes et Ports o quipements de rseau et de communication o Logiciels : Systmes dexploitation, standard, Bureautique et dveloppement Les partenariats tisss avec les grands diteurs, constructeurs et distributeurs conditionnent la bonne marche de ce segment dactivit. En effet, la qualit du matriel informatique vendu par GSI Maroc est corollaire de ses diffrents partenaires avec les grandes enseignes (HP, DELL, Fujitsu Siemens...) avec qui des relations de partenariat sont tisses. En effet, les partenaires les plus actifs de GSI Maroc se prsentent comme suit :
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Partenaires de loffre infrastructure MARQUES ORIGINE Statut du partenaire Matriel
USA
Editeur
Logiciel
USA
Constructeur
PC, Serveurs et Portables
USA
Editeur
Contenu e-learning
USA
Constructeur
Rseau & Tlcom
USA
Editeur
Logiciel
Franais
Editeur
Logiciel
USA
Constructeur
Rseau & Tlcom
USA
Constructeur
PC, Serveurs et Portables
USA
Editeur
Scurit
Japon
Constructeur
Imprimantes
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1.3.2.
Loffre prestation de services
Avec 20 % de chiffre daffaires global en 2006, Loffre regroupe une large gamme de prestations. Il sagit essentiellement des activits offertes par les ples : Solutions de Systme dinformations, Solutions de gestion, services de Formation, maintenance et infogrance. Lactivit de GSI Maroc est base sur la commercialisation des solutions logiciels mtiers standards, limplmentation, lassistance et la formation en apportant le savoir faire ncessaire pour leur bonne exploitation Actuellement loffre prestation de service nintgre pas le dveloppement spcifique des applications. Ces dernires sont acquises auprs des fournisseurs et exploites par GSI Maroc dans le cadre de son activit.
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NOTE DINFORMATION
(a) Activit du ple Systmes dInformation (Audit, conseil, optimisation et scurit) Le ple systmes dinformation a t cr dans lobjectif daccompagner les entreprises dans loptimisation et la scurit de leur systme dinformation. Ce ple est constitu dune quipe de consultants et ingnieurs qui interviennent tout au long du cycle de vie des projets dinfrastructure. Cette quipe, fortement conditionne par des considrations de scurit, disponibilit des donnes et de transfert de savoir vers les quipes du client, intervient sur les points suivants et selon le schma : o Audit des Systmes dInformations (partie Infrastructure Informatique, matriels et logiciels) o Conseil o Scurit (Rseaux, Donnes, Applications, etc.) o Rseaux et Tlcoms (Interconnexion de sites, Routage, Cblage, Tlphonie, VOIP, rseau sans fil, Autocommutateur, etc.) o Haute Disponibilit (Clustering, Donnes, Infrastructure, etc.) o Gestion automatique des Fax o Gestion de parc informatique et Helpdesk o Sauvegarde des donnes et stockage (Auto loader, Robot de sauvegarde, Baie de Stockage disque) utilisant une technologie Ethernet ou bien en Fibre Optique. Le schma dintervention suivi par les quipes du ple se prsente comme suit :
Architecture Rseau
Infrastructures Systmes Windows
E-Connect Messagerie
Windows (2003, etc.) MS Cluster Architecture Multi-Proc Ms Exchange IBM Lotus
E-Data/E- Management Database

Ms SQL Oracle
Conception Haute disponibilit Interconnexion des sites via IP (Cisco, )
Administration
Administration rseau Administration systme Sauvegarde Administration de la scurit Administration du parc Informatique Legato, CA TNG, HP OV,
Stockage
Storage Works Sun Storage
Groupeware
Ms Exchange IBM Lotus Fax Linux HP Ux, Solaris, Tru64 Unix, Red Hat RTE FAX
DataWareHous
Ms SQL Oracle
Unix
Help Desk
Pythas PAM
Scurit / E-Scurit
Protection de laccs : Chiffrement VPN, Authentification, Autorisation. Protection de lentre : Antivirus, Firewall, Dtection, Inspection du contenu Cisco PIX, ISS
Diagnostic/Audit /Conseil
Conception
Intgration/dploiement
Suivi & maintenance
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NOTE DINFORMATION
(b) Activit du ple solutions de gestion (conseil, dploiement et accompagnement)
Le ple solutions de gestion a t cr en 2000 dans un souci daccompagner les entreprises marocaines dans leur processus dinformatisation en les dotant de solutions de gestion multifonctionnelles, permettant la gestion intgre et laccs en temps rel aux diffrentes composantes de leur systme dinformation. Les outils de gestion commerciale, comptable et financire, solution de la paie et ressources humaines permettent de bnficier des meilleures conditions de productivit et de scurit dans la gestion au quotidien des entreprises. Aujourdhui, le ple Solutions de Gestion de GSI Maroc assure une dmarche dintgration end to end : de lanalyse du besoin la remise de la solution cl en main en garantissant le suivi par des contrats de maintenance et assistance, le ple se positionne sur les activits suivantes :
ERP (Enterprise Resource planning)
NAVISION
Solutions de Gestion PME et Grands Comptes
SAGE SAGE AGIRH OPTITIME

Business object
Solutions Financires Solutions de Gestion de Ressources Humaines
Solutions de Gestion du temps Solutions en Dcisionnel
(c) Lactivit de formation (TIC, management et e-learning) Le ple formation est cr depuis le dmarrage de lactivit de GSI Maroc. Considr comme 1er ple lanc dans formation et le dveloppement des comptences des ressources Humaines, ce ple a diversifi son offre de formation pour rpondre troitement aux besoins des entreprises et cela travers diffrents modes dapprentissage (prsentiel, distanciel, mises en situation et, actuellement, e-learning, tutorat, coaching, etc...). Ainsi, Loffre du ple Formation se dcline comme suit :
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NOTE DINFORMATION
Ingnierie de formation
Mode Prsentiel
Mode e-Learning
Formations TIC
Formations Bureautique
Formations Mtiers et managriale
Validation des acquis
Tests de certifications
Le Ple formation apporte ses clients son expertise travers la qualit de ses intervenants. Toutes les prestations techniques et pdagogiques se font dans un cadre agr par les plus grands diteurs. Les agrments dlivrs par les diteurs attestent que les prestations techniques et pdagogiques fournis par GSI Maroc satisfont aux critres exigs par leurs soins. Dans le but didentifier les attentes et les besoins des entreprises clientes dans le domaine de la formation continue et afin damliorer le systme didentification des besoins en formation continue du personnel, la dmarche adopte par GSI Maroc dans le cadre de cette activit se prsente comme suit : Premire tape : Ralisation des audits structurels et fonctionnels de lentreprise pour mieux cibler la formation assurer. Cela permet de mieux identifier les besoins et les profils, dterminer le mode de formation et slectionner les formateurs ; Deuxime tape : dtermination des besoins partir de lapplication rigoureuse des rgles de gestion prvisionnelle du personnel. GSI Maroc tient compte dans cette dtermination globale des besoins des lments suivants : Activits des services. Descriptif des tches, activits et missions de chaque acteur de lentreprise. Changements de mthodes ou techniques de travail, etc Evaluation des profils de postes de travail.
La formation NTIC : Ces formations couvrent des apprentissages sur les fondamentaux des mtiers des Systmes dinformation et des Nouvelles Technologies (Scurit, Cryptage, Routages, Organisation des Systmes dinformation) Les programmes de formation NTIC sont dlivrs aux stagiaires des entreprises qui sont inscrits dans le cadre des formations continues. La formation NTIC couvre tous les
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NOTE DINFORMATION
thmes de perfectionnement Techniques des diteurs et constructeurs technologiques tels que Microsoft, Oracle, Cisco et Sage. Ainsi, les principaux partenaires sont lists ci-aprs :
EDITEURS et CERTIFICATEURS Certificateur
TYPE DE FORMATION Bureautique
Certificateur
Editeurs Logiciel
Techniques : Tous les diteurs Technologiques (Cisco, Microsoft, Oracle, .) Bureautique, BackOffice ou Systmes Rseaux Tlcom
Constructeur
Editeurs Contenu e-learning
Editeurs Logiciel Editeurs Logiciel
Management, et Dveloppement des comptences Professionnelles, Bureautique, NTIC Systme de gestion des bases de donnes Dveloppement dapplication ntiers Messagerie et GroupWare
Editeurs Logiciel
Editeurs Logiciel
ERP
Editeurs Logiciel
Solution Financires
Prsents Casablanca, Rabat, Tanger, Marrakech, Agadir, Fs et Laayoune, les centres de formation rpondent aux normes internationales techniques et pdagogiques en termes dquipement et logistiques. Le Ple de formation est agr centre de certification PROMETRIC et ICDL o les clients peuvent passer leur tests sur les diffrents produits afin dobtenir les certifications des diffrents diteurs. Loffre du ple formation se dcline en plusieurs modes de formation :
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NOTE DINFORMATION
Formation inter-entreprises S'appuyant sur des programmes et des dures standard, ces sessions sont planifies dans nos Centres de formation et regroupent des collaborateurs de diffrentes entreprises. En runissant des salaris issus d'entreprises et d'horizons diffrents, les formations interentreprises favorisent les changes d'expriences. Formation intra-entreprise standard Ces sessions sont organises la demande de lentreprise, elles sont assures dans les locaux des GSI Maroc ou sur le site de lentreprise. Le groupe est constitu exclusivement de stagiaires exprimant des besoins spcifiques btis sur des contenus standards, elles favorisent l'acquisition d'un langage et de mthodes communes et renforce la cohsion des quipes. Elles permettent en outre d'aborder plus facilement des notions propres l'entreprise. Formation intra-entreprise Spcifique Le ple formation propose des formations spcifiques et adaptes aux besoins des entreprises afin de rpondre aux problmatiques spcifiques de lorganisation, ces formations peuvent se drouler sur les sites de GSI Maroc ou dans les locaux de lentreprise cliente. Afin de palier aux contraintes de temps, GSI Maroc adapte ses programmes et ses dures aux besoins spcifiques et aux contextes particuliers des entreprises. Accompagnement Une nouvelle approche qui vous permet de disposer d'un formateur dans les locaux de lentreprise durant une ou plusieurs journes. Le formateur assiste les utilisateurs ou informaticiens sur leur poste de travail et les aides solutionner des cas concrets. Formation en mode e-learning Un nouveau mode dapprentissage qui vient dtre intgr son actif, GSI Maroc veille ce quelle dveloppe de nouvelles mthodes dapprentissages pour se rapprocher et pour rpondre plus troitement aux besoins de formation de ses partenaires. En sassociant avec Thomson NETg(Editeur dans la formation en ligne), GSI Maroc, met la disposition de ses partenaires la solution la plus complte et la plus intgre afin daccompagner ses partenaires de trs prs travers des missions de formation russies. Avec un catalogue e-learning de lditeur NETg compos de plus de 1850 cours en Informatique et Bureautique conformes aux programmes de certification des diteurs comme (Cisco, Microsoft, Oracle, Lotus) et de plus de 1300 cours en ligne en terme de dveloppement des comptences Professionnelles, GSI Maroc propose une quipe de consultants en formation, en diffrentes techniques de gestion, ddie lingnierie de formation afin daccompagner les entreprises durant tout le processus dapprentissage notamment en termes de : Choix des programmes
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NOTE DINFORMATION
Assistance et accompagnement dans la mise en place du projet de formation Formation daccueil et de sensibilisation lutilisation de ce mode dapprentissage Dploiement et support de la plate-forme e-learning (LMS, CMT) valuations de limpacte de la formation
Formation en Management stratgique Le Ple formation a dvelopp un nouveau rseau compos de consultants formateurs, de docteurs et de spcialistes en Management stratgique dentreprise afin de rpondre davantage aux besoins des entreprises. Le catalogue des formations en Management du ple formation compte environ 200 thmes ddis aux fonctions mtiers stratgiques de lentreprise. Les thmes assurs en ce sens concernent notamment le Management des Ressources Humaines, le Marketing, la Communication et la gestion de projets. Lentreprise obtient des contrats de formation notamment grce sa prospection continue du march et suite la stimulation des besoins en formation lissue de la livraison du matriel. GSI Maroc tient compte dans cette dtermination globale des besoins des lments suivants : Les activits des services. Un descriptif des tches, activits et missions de chaque acteur de lentreprise. Les changements de mthodes ou techniques de travail, etc Lvaluation des profils de postes de travail. Linfrastructure matrielle : Actuellement, linfrastructure matrielle de GSI Maroc, en terme de formation se prsente comme suit : 5 Centres de Formation Casablanca, Rabat, Tanger, Agadir et Marrakech. 19 salles de formation quipes avec une capacit de 10 personnes par salle de formation. 152 ordinateurs contenant une configuration matrielle bien adapte et rpartis sur les diffrentes salles de formations Diffrents outils pdagogiques bien adapts: vido-projecteur ,... Equipement en rseau et serveur dans les diffrentes salles. d- Lactivit du ple Maintenance et Infogrance Linfogrance consiste dlguer tout ou partie de lactivit informatique de lentreprise du client un prestataire externe spcialis. Bas sur le principe de la mutualisation des ressources, des comptences et des moyens, linfogrance permet de mettre disposition de nos clients un ensemble de dispositifs visant amliorer la gestion du parc informatique. En effet, dans un contexte o loptimisation, la productivit et lavantage
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NOTE DINFORMATION
concurrentiel doivent tre quotidiens, les TPE-PME se tournent de plus en plus vers linfogrance. Linfogrance permet l'entreprise de se centrer sur son cur de mtier et de confier la gestion de son systme informatique une socit possdant les comptences adquates et capable de le maintenir 7 jours sur 7 24/24H (selon la convention de service) : Les services de linfogrance sarticulent autour des points suivants : La garantie de vente : Intervenir gratuitement selon la garantie constructeur spcifie dans le contrat de vente durant une priode prdfinie appele Priode de garantie la prestation facture : Elle dmarre par un diagnostic, suivi de ltablissement dun devis de rparation qui en cas dapprobation par le client donne lieu une prestation de maintenance et dentretien conformment au devis de rparation, pour terminer par la facturation des services et articles fournis. Le contrat de maintenance : Cest lengagement de prendre en charge, de vrifier, maintenir et entretenir le parc informatique dune entreprise, conformment aux clauses spcifies dans le contrat et moyennant une redevance forfaitaire annuelle, on parle galement de contrat de support . Dun point de vue des qualifications juridiques, ce contrat est un contrat d'entreprise. Linfogrance : Mettre la disposition du client, les comptences et moyens ncessaires pour lui permettre dexternaliser lactivit informatique et se consacrer au dveloppement de lactivit principale de son entreprise. Hot line : Permet lensemble des collaborateurs du client de bnficier dune assistance tlphonique illimite. Ds quun utilisateur est confront un problme informatique, il nous contacte et un technicien spcialis apportera une solution la difficult rencontre, Grce lassistance tlphonique, lentreprise bnficie dune vritable conomie de temps, en gardant les ordinateurs de vos collaborateurs oprationnels en permanence.
1.3.3.
Les facteurs de comptitivit
GSI Maroc a dvelopp un savoir-faire ancr autour des avantages comptitifs suivants : Une exprience de 18 ans dans le dploiement de solutions Informatiques. Une expertise confirme par ses constructeurs et diteurs et reconnue travers de multiples rfrences. Un engagement et un professionnalisme la hauteur des attentes de ses clients. Une force de partenaires leaders dans leurs mtiers. Une quipe dynamique et motive par la russite. Une couverture gographique nationale et une proximit locale pour accompagner ses clients dans toutes les rgions du Royaume. Des services forte valeur ajoute, adapts aux besoins actuels et futurs de ses clients.
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NOTE DINFORMATION
Un investissement continu dans lIngnierie et les mthodes de conduites des projets pour garantir un meilleur retour sur investissement. Une organisation des mtiers et agences commerciales centre autour de la satisfaction des clients confirme par la certification ISO 9001: v 2000. 1.4. Lvolution de lactivit 1.4.1. Evolution des ventes
Lvolution du chiffre daffaires de GSI Maroc rpond parfaitement la stratgie retenue par le management de la socit cest dire celle de dvelopper davantage la vente de solutions forte valeur ajoute ainsi que les projets orients dans le cadre des prestations de services. Cest ce qui explique en partie la diminution des ventes de Matriels Informatiques, (dont la marge se rduit cause de la concurrence) constate sur la priode au profit dune meilleure progression des prestations de services qui dgage une marge plus intressante.
En MDH Matriel informatique Prestation services
2004 78,9 14,2
2005 66,6 14,9
2006 61,9 15,4

Source GSI Maroc
N.B. : GSI Maroc a privilgi lanalyse des ventes en valeur du fait de lhtrognit des produits offerts par GSI Maroc ;
Ventes de Matriels informatiques
(En quantits et en valeurs)
En KDH Produits PC SERVEUR PORTABLE IMPRIMANTE ONDULEUR DISQUE ECRANS TRACEURS LOGICIELS DIVERS TOTAL
2004 CA 16 629 2 117 9 848 6 305 3 154 2 634 5 613 910 22 223 9 475
2005 CA 17 041 1 616 4 254 5 544 481 814 2 821 119 21 527 12 247
2006 CA 6 846 1 979 3 459 3 410 1 610 1 237 2 398 766 19 950 373
78 907
66 674
61 911
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NOTE DINFORMATION Ventes de Logiciels par Editeur (en valeur et en KDH)

Logiciels MICROSOFT PC SOFT PYTHEAS SAGE SYMANTEC AGIRH AUTOCAD CA DIVERS LOTUS NAVISION VERITAS ORACLE BUSINESS OBJECT ADOBE MCAFEE RET SOFTWARE TOTAL 2004 16 589 866 600 1 069 744 350 44 119 482 212 197 26 527 138 2005 16 154 671 563 919 266 31 252 518 1 705 16 2006 10 763 733 702 1 874 2 199 476 127 1 006 259 50 61 255 171 1 184 21 19 883
21 969
134 271 20 21 524
Source GSI Maroc
Au terme de lanne 2006, lvolution du chiffre daffaires par segment se prsente ainsi : les revenus gnrs par la vente des hardware (PC, serveurs et imprimantes) accusent un repli de 7 % en 2006. Cette situation est cause par la forte comptition du march principalement lie la vente du matriel (PC, Imprimantes) et la volont de GSI Maroc de slectionner les projets les plus profitables.
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NOTE DINFORMATION
C.A. Vente de Produits

92 000 000 82 000 000 72 000 000 62 000 000 52 000 000 42 000 000 32 000 000 22 000 000 2004 2005 2006 C.A. Vente de Produits
Source GSI Maroc

Donnes en dirhams Lactivit prestation de services est dite gnratrice de richesses car les services qui y sont offerts incorporent en fait une forte valeur ajoute. Il est noter que ceux-ci contribuent raison de 20% dans le CA global en 2006, ce domaine dactivit a connu une hausse importante, matrialise par une augmentation du chiffre daffaire de 8,4% entre 2004 et 2006. Il en rsulte que ce segment dactivit gagne davantage sa place et se positionne davantage dans la structure du CA Global de GSI Maroc.
Source GSI Maroc
Donnes en dirhams
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NOTE DINFORMATION
1.4.2.
Ventilation des ventes par rgion
En 2006 la rpartition des ventes par rgion montre la prdominance du chiffre daffaires ralis par Casablanca et Rabat avec un avantage notable pour la capitale conomique. Les autres agences gnrent un chiffre daffaire qui crot danne en anne. La ventilation des ventes de GSI Maroc par rgion *: (En %) Casablanca Rabat Agadir Tanger Marrakech Total
Source : GSI Maroc
2004 55,00 34,21 6,35 4,43 100 %
2005 62,33 28,45 3,23 3,19 2,80 100 %
2006 54,39 24,52 6,04 5,92 9,14 100 %
*Pendant la priode 2004 2006, Les agences de Fs et Layoune opraient uniquement sur le service aprs vente
La contribution du chiffre daffaires ralis par lagence de Rabat subit pendant la priode 2004-2006 une rgression de 9,69 points de base 24,52 % du chiffre daffaires global en 2006. Ceci est d dune part la nouvelle orientation commerciale tourne vers les prestations plus marges , et dautres part une slection volontaire des appels doffres publics tournes dsormais vers le priv au dtriment du public. Ce choix est d des dlais de plus en plus longs dans le processus de rglement des administrations publiques.
Rpartition du Chiffre daffaires par type de March : En KDH 2004 2005
CA March Public CA March Priv Autres CA Global 13 083 69 533 10 560 93 177 12 682 67 292 1 625 81 599
2006
15 484 58 512 3 379 77 375
1.4.3.
La ventilation des ventes par client
Les clients de GSI MAROC sont aussi bien des entreprises prives que des entits semipubliques ou publiques (ministres, administration, etc.). Les secteurs dactivit des entreprises avec lesquelles opre GSI Maroc sont aussi vastes que varis : Audit/Conseil ; Administrations ; Assurances ; Banques; Chimie/Para-chimie; Industrie Automobile; Traitement des eaux ; Industrie Pharmaceutique ; Constructions/Btiment ; Industrie Agro-Alimentaire ; Intermdiations Financires ; Hydrocarbures ; Institutions Financire Spcialises ; Textile ; Transport ; Htel/Tourisme ; Industrie Mtallurgique/lectrique ; Offices ; Industries du Bois ; etc.
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NOTE DINFORMATION
La rpartition du chiffre daffaires global par clients sur la priode 2004-2006.

Poids du client en %
2004 9 .7 19.8 26.2 36.2
2005 14.1 33.6 42.2 52.8
2006 6.8 15.5 23.1 34.9

Source GSI Maroc
Client 1 Client 1 3 Client 1 5 Clients 1 10
Au terme de lanne 2006, le premier client de GSI Maroc reprsente 6,8 % du CA contre 14,1 % en 2005. cette tendance confirme la stratgie mise en uvre par le management visant valoriser la multiplicit des clients afin ne pas dpendre seulement des clients les plus importants. De ce fait, le chiffre daffaires ralis grce aux 10 meilleurs clients excde rarement les 50 % du chiffre daffaires global. Notons cependant que GSI MAROC a trait avec plus de 800 clients fin 2006 ce qui reprsente une base de donnes importante et un gisement daffaires intressant pour les prochains exercices.
Par ailleurs, les dlais de paiement moyens accords par GSI MAROC ses principaux clients voluent de la manire suivante sur la priode 2004-2006 :
En jours Dlai de paiement clients
2004 151
2005 166
2006 173
Source GSI Maroc
Les dlais de paiement des clients augmentent de 15% sur la priode 2004-2006 essentiellement en raison du rallongement des dlais de paiement accords aux administrations et entreprises publiques, prsentant gnralement des dlais de rglement relativement longs.
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NOTE DINFORMATION
2. La politique dapprovisionnement de GSI Maroc. 2.1. Description du processus dapprovisionnement :
Organisation du processus dapprovisionnement : Le responsable du ple infrastructure en sappuyant sur les donnes fournies par les responsables produits chez les constructeurs et les diteurs regroupe toutes les informations sur lvolution du march en terme doffres et de demandes du secteur des TIC, sur la concurrence, sur les nouveauts et actions marketing prvues par les constructeurs et diteurs pour dvelopper les ventes. Le responsable du ple infrastructure informe les responsables dagences sur les tendances du march. Les responsables dagences travers leurs quipes commerciales proposent aux clients les dernires nouveauts des catalogues communiqus des constructeurs et diteurs. Ds rception des bons de commande des clients par la direction commerciale, ces bons de commande sont transmis immdiatement la direction logistique qui lance des consultations auprs des grossistes pour chercher le meilleur rapport qualit prix ; en plus de ce critre, le dlai de livraison reste un lment dterminant dans le choix du grossiste. Le dlai de livraison oscille entre 1 et 2 jours pour les produits disponibles dans les stocks des grossistes et entre 4 et 6 semaines pour les produits non disponibles. Les dlais de paiements accords par les fournisseurs trangers varient entre 45 et 60 jours. Pourcentage des importations dans les approvisionnements
EN kdh
Importations Achats globaux
2004
9 656 73 030
%
13%
2005
11 274 65 790
%
17%
2006
2 887 56 380
5%
Les importations seffectuent en provenance de lEurope, principalement de l'Irlande et de la France. Tous les achats effectus sont contrls la rception par la direction logistique qui vrifie leur conformit avec les exigences formules dans le bon de commande. Tout lot prsentant un vice de quantit ou de qualit est rexpdi au fournisseur concern. Afin doptimiser ses approvisionnements, GSI Maroc a mis en place un logiciel ERP intgr dnomm MS NAVISION permettant un suivi rel de tous les achats, ventes et stock. Le processus dapprovisionnement : Pour les produits libres limportation tels que le matriel et logiciels informatiques, GSI MAROC souscrit, un engagement dimportation sur un formulaire intitul engagement dimportation. Ce document accompagn dune facture Proforma, permet GSI Maroc de domicilier son Crdit Documentaire. Lengagement dimportation et le crdit documentaire permettent le passage en douane et lenlvement des produits imports.
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NOTE DINFORMATION
Le processus dapprovisionnement est soumit la norme de certification ISO 9001V2000. Ce processus se base sur des critres de slection objectifs pour valuer les meilleurs fournisseurs en fonction des dlais de livraison, du service aprs vente, de laccompagnement et des prix pratiqus. Pour mieux accompagner son volution, GSI Maroc a mis en place un comit de veille technologique ayant comme rle principal le suivi des volutions technologiques et des tendances du march dans le secteur TIC. Compte tenu de la nature de lactivit et de lobsolescence des produits, la gestion du stock pratique par GSI Maroc est base sur le principe des flux tendus (La commande client dclenche la commande fournisseur).
2.2.
Evolution des achats :
Lvolution des achats de 2004 2006 montre une baisse significative lie dune part la baisse des achats raliss auprs de Microsoft suite la fin des contrats clients sur les produits Microsoft et dautre part la volont de GSI Maroc de slectionner les projets Hardwares sur la base de la marge dgage. 2004 (en KDH) 64 869 2005 (en KDH) 50 866 2006 (en KDH) 46 890
Source GSI Maroc
Achats revendus des marchandises
2.3.
Ventilation gographique des achats
La quasi-totalit des achats de GSI Maroc seffectue auprs des fournisseurs locaux soit une part de 93,55% en 2006. Le reste des achats est assur auprs des fournisseurs trangers.
En KDH Fournisseurs Locaux de matriels Fournisseurs trangers de matriels Total Achats de matriel 2004 (en KDH) 55 352 9 516 % 85 15 2005 (en KDH) 39 532 11 334 % 78 22 2006 (en KDH) 43 861 3 025 % 94 6
64868
100
50865
100
46886
100
Source : GSI Maroc GSI MAROC ne dtient pas de contrats d'exclusivit avec ses fournisseurs.
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NOTE DINFORMATION
2.4.
Ventilation des achats par fournisseur :
Prsentation des fournisseurs locaux DISTRISOFT MATEL PC MARKET MICROSOFT DATACO EDIT INFO CORPORATE SOFTWARE Agr HP, IBM, DELL, Microsoft, SYMANTEC, MGE Agr HP, IBM, MICROSOFT, EPSON Produit Microsoft, ERP NAVISON Agr DELL, XEROX Rditeur SAGE Importateur Business Object
Prsentation des principaux fournisseurs trangers
Microsoft Ireland PC Soft PYTHEAS Thomson NETG AZLAN Ingram
Editeur de logiciel Microsoft. Editeur de logiciel de dveloppement windev Editeur du logiciel gestion du parc et help desk Editeur des contenus e-learning Grossiste des produits Cisco et logiciels CA Grossiste mondial de matriels, logiciels et services destination des revendeurs
Rpartition des approvisionnements globaux par fournisseur sur la priode 2004-2006. Poids du fournisseur en % Fournisseur 1 Fournisseur 1 3 Fournisseur 1 5 Fournisseur 1 10 2004 33.33% 65.75% 77.5% 86.62% 2005 23.65% 52.08% 70.37% 80.45% 2006 51.42% 72.71% 81.9% 90.05% Source : GSI Maroc
En 2006, le Chiffre daffaires du premier fournisseur tait de 25 730 Kdh sur un CA Global des approvisionnements de 49 375 KDH. Ce mme fournisseur reprsentait 51 % des approvisionnements de la socit contre 33 % en 2004 et 24% en 2005. Les fournisseurs suivants quant eux totalisent plus des deux tiers des achats cumuls en 2006, une tendance en lgre hausse par rapport aux exercices 2004 et 2005. Par ailleurs, GSI MAROC bnficie de facilits et de dlais de paiement moyens auprs de ses principaux fournisseurs qui voluent de la manire suivante au cours des trois derniers exercices :
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NOTE DINFORMATION
En jours Dlai de paiement fournisseur
2004 172
2005 178
2006 79
Source GSI Maroc
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NOTE DINFORMATION
3. Politique Marketing et commerciale 3.1. Politique marketing et Commerciale
De par sa dmarche dintgrer des solutions autour des cinq mtiers, la politique marketing mise en uvre par GSI Maroc consiste laborer priodiquement, en collaboration avec les constructeurs et les diteurs, les actions marketing suivantes : des journes porte ouverte (JPO) par thme et par rgion des sminaires spcialiss des promotions priodiques La commercialisation et la prospection de nouveaux clients reposent sur un processus commercial prtabli : Chaque agence dispose dune base de donnes clients et prospects jour, fournie par le dpartement marketing, prsentant lensemble des clients potentiels et entreprises de la rgion. Le travail du commercial consiste en la prise de contact avec le client ou prospect en laborant un plan daction qui rside dans la fixation des rendez-vous avec des responsables de lentreprise afin de reprer ou stimuler le besoin et de prsenter galement loffre de GSI Maroc. Lorsque son travail savre payant, le commercial effectue un suivi permanent du projet jusquau son dnouement. La commercialisation des produits et services de GSI MAROC est prise en charge par le dpartement commercial et gre par chaque agence. Chaque responsable dagence est soutenu par une quipe dingnieurs daffaires, pauls par des consultants et responsables de chacun des cinq ples. Ils laborent des solutions techniques et financires rpondant aux exigences tablies au pralable dans des documents et cahier de charges regroupant les besoins fonctionnels formuls par les clients. Toutefois, lorganisation commerciale de chaque agence distingue le march des entreprises Grands Comptes et des PME/PMI. En effet, cette distinction permet aux ingnieurs daffaires, de travailler efficacement en se focalisant sur les projets importants et de grande envergure (ex. : appel doffres). Les projets lis aux PME/PMI, ont galement leur propre approche, qui consiste les fidliser, maintenir un contact permanent en proposant rgulirement des offres promotionnelles.
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NOTE DINFORMATION
3.2.
Politique de prix Les tarifs pratiqus par GSI MAROC sont fixs principalement en fonction des:
Prix de la concurrence (socits marocaines ou internationales) par domaine dactivit. Cots de revient des diffrents produits. Limportance du projet gr par GSI Maroc. La fidlit du client (Contrat cadre, Partenariat, ..)
Enfin, le prix de vente est calcul sur la base du prix de revient major dune marge commerciale valide par le management de lentreprise. Ainsi les taux moyens de marge pratiqus par GSI Maroc sont les suivants : Mtiers Solution de Gestion Solution Systmes dinformation Equipement et infrastructure Maintenance et infogrance Taux de marge moyen % 36 18 15 40
Source GSI Maroc
Dans le cadre des projets stratgiques une concertation est tablie entre les diffrents managers concerns.
3.3.
Politique de recouvrement
GSI Maroc adopte une politique de recouvrement lui permettant de suivre lanciennet des crances clients par le biais dune Balance Age gnre par lERP. Ainsi les crances non recouvres pendant un dlai de 90 jours aprs la facturation sont transmis la cellule recouvrement amiable faisant partie du dpartement administratif et financier. Cette cellule est charge dtablir, un plan de remboursement envoy au dbiteur concern et prsentant les diffrentes possibilits offertes par GSI Maroc afin de rgulariser la situation lamiable et dans les plus brefs dlais. Aprs transmission du plan et en cas de non rgularisation selon lchancier prtabli, le dossier est pris en charge par la cellule du recouvrement judiciaire. Malgr toutes les prcautions prises lors de la cession, il existe des cas dans lesquels les tentatives de recouvrement lamiable sont inutiles alors les dossiers sont transmis directement la cellule de recouvrement judiciaire qui prend contact avec les autorits comptentes en vue de dnouer lopration.
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NOTE DINFORMATION
4. Politique Qualit
Dans le cadre de lamlioration continue du systme de management de la qualit et afin de relever les standards de performances pour garantir la meilleure satisfaction des clients, GSI Maroc a mis en place une politique qualit qui cadre avec ses nouvelles ambitions et qui sarticule autour des axes suivants : La satisfaction des clients La matrise des cots et lamlioration continue des performances de lquipe Le dveloppement des comptences des collaborateurs
Ces trois axes sinscrivent aussi dans la volont doptimiser et de dvelopper les processus du systme de management de la qualit afin de mieux servir ses clients.
En 2004, GSI Maroc a obtenu la certification ISO 9001 version 2000 pour lensemble des mtiers et agences commerciales. Permettant aujourdhui daugmenter le rendement des employs et la satisfaction des clients et partenaires.
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OUTILS ET MOYENS :
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1. Moyens humains 1.1. Organigramme fonctionnel :
Source GSI Maroc
GSI MAROC dispose dun personnel comptent et expriment, bnficiant dun savoirfaire important prouv sur le terrain, et motiv par la russite. Le taux de rotation du personnel est faible ce qui permet de capitaliser sur lexprience des ressources humaines. 1.2. Effectifs :
Compose dune quipe de 6 personnes en 1989, aujourdhui GSI Maroc dispose dune quipe de plus de 105 collaborateurs dont 78 techniciens spcialiss et ingnieurs confirms. En outre, une force commerciale de plus de 20 ingnieurs daffaires ddis aux grands comptes et aux PME/PMI vient complter leffectif dans les diffrentes agences commerciales travers le royaume.
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NOTE DINFORMATION
Lvolution des effectifs de GSI MAROC sur la priode 2004-2006 est prsente dans le tableau ci-dessous :
Par catgorie Responsables Cadres

Taux dencadrement en %
2004 11 35
34%
% 8 26
2005 14 31
40%
% 13 27
2006 13 26
37%
% 13 25
Employs Total
88 134
66 100
68 113
60 100
66 105
62 100
Source GSI Maroc
Leffectif de GSI Maroc stablit en 2006 105 personnes, ayant subi une rgression de 22 % sur la priode, due en partie des dparts volontaires lamiable de certains collaborateurs et dautres part une volont du management de fidliser les ressources hautement qualifis. GSI Maroc est constitue dune quipe jeune avec 67% du personnel se situant dans la tranche dge entre 20 35 ans. La socit dispose dune quipe en majorit masculine comme illustre le tableau ci-dessous : Rpartition de leffectif par tranche dge et par sexe
Sexe Fminin Masculin
< 20 2 4
20-25 4 19
25-30 5 17
30-35 4 16
35-40 7 10
40-45 3 8
45-50 1 3
50-55 1 1
Total 27 78 105
Source GSI Maroc
Depuis le dmarrage de ses activits, et compte tenu de leur nature, GSI Maroc accorde une attention toute particulire la comptence de son personnel. Ainsi, la formation continue fait partie de la priorit du management. GSI Maroc pourvoit aux postes vacants suivant selon trois axes :
La mobilit interne qui permet au personnel de dvelopper une polyvalence ; La promotion interne en tant quinstrument de motivation ; Le recrutement des ressources permettant de dvelopper davantage le savoir faire de GSI Maroc (financier, ingnieur daffaires).
Depuis 2004, le recrutement du personnel est pris en charge par le responsable du Dpartement ressources humaines qui subvient aux besoins de comptence formuls par diffrents ples par les diffrents ples, agences et dpartements.
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NOTE DINFORMATION
Politique sociale La politique sociale adopte par le management de GSI MAROC vise motiver lensemble du personnel. En effet, elle a pour but de dvelopper le sentiment dappartenance du personnel et se traduit par un taux de rotation faible durant les dernires annes. En outre, tous les services oprationnels de la socit sont dirigs par des responsables qualifis ayant une bonne exprience dans le march. Notons galement que lensemble du personnel de GSI MAROC bnficie de tous les avantages sociaux prvus par la loi tels que : la Caisse Nationale de Scurit Sociale la Caisse Interprofessionnelle Marocaine de Retraite (C.I.M.R) lassurance maladie auprs de la compagnie AXA.
1.3.
Systme de rmunration
Le systme de rmunration adopt au sein de GSI est mensuel. Pour les commerciaux il est prvu une partie variable trs motivante : commissions et primes en fonction des objectifs raliss. Cette rmunration est complte par le systme des incentives proposs par les constructeurs, diteurs et grossistes pour promouvoir les ventes de leurs produits. Un systme dintressement est galement mis en place en faveur des diffrents responsables. Il est index sur les ralisations des objectifs semestriels.
1.4.
Formation
Dans le cadre de sa politique de Ressources Humaines, GSI Maroc veille toujours assurer et aiguiser lemployabilit de ses collaborateurs. Ainsi, un plan de formation est tabli par la direction des ressources humaines et les responsables de chaque ple et agences Les formations peuvent tre effectues, selon 3 approches : Formation en interne : assure par les formateurs de la socit. Formation en externe : auprs des constructeurs et diteurs. Formation e-learning : accessible partir dune solution intranet installe, les thmes sont valids par le management.
Le budget moyen annuel de formation par ple avoisine les 500 000 DH. Grce aux gains de productivit qui en rsultent, et des transferts de comptences quil gnre, GSI Maroc qualifie linvestissement en formation du personnel comme tant rentable.
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2.
Moyens techniques et informatiques 2.1. Systme dinformation :
Le Systme dinformation de GSI Maroc est totalement intgr, il comprend : Une solution de gestion intgre avec le logiciel ERP MS Navision pour grer lactivit commerciale et financire Une solution de gestion des ressources humaines Logiciel AGIRH Une solution de gestion du temps Communication Systme Une solution de messagerie et workflow le logiciel Lotus Domino Une solution dinterconnexion de tous les sites dans le cadre dun rseau VPN solution Cisco Une solution de serveur de fax avec la solution RTE FAX Une solution de reporting base sur un outil de dcisionnel BUSINESSOBJECT Une solution de help-desk Pythas G.S.I. Maroc dispose dune chane logistique performante dont 7 vhicules acquis en leasing, permettant de livrer les produits dans de bonnes conditions sans dgts dus lacheminement du matriel, tout en respectant les dlais. Evolution du parc automobile en leasing 2003 4 2004 6 2005 7 2006 7
Nombre de Vhicule
GSI Maroc dispose aussi dun Magasin de stockage de 200 mtres au sige de Casablanca 2.2. Les Agences
Pour assurer son activit, GSI MAROC dispose de diffrentes agences de reprsentation dont la liste est fix ci-aprs :
Ville Casablanca
Adresse 4 rue Kartaja, Bd Zerktouni Quartier Les Iris Hay RIAD, Secteur 17, Avenue AL Mauze Villa n 10 Place des Nations Unis Av Mohamed V N94 Bd Hassan I 2me tage Angle Bd Yaacoub El Mansour et Centre Culturel Amricain, Immeuble
Surface (en m2) 1000 (Dont 200 rserv au magasin) 500 200 300 400
Rabat Tanger Agadir Marrakech
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Aghoutaim Fs Laayoune Rsidence Sahara, Mohamed V 46 Avenue 80 40
Immeuble Salhi, Avenue de la Mecque
Source : GSI Maroc
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NOTE DINFORMATION
3. Stratgie de dveloppement de GSI MAROC sur les trois dernires annes Au cours des trois dernires annes, GSI MAROC na cess de se dvelopper et de diversifier son portefeuille clients autour de ses cinq mtiers principaux et de ses implantations en rgion. La stratgie de dveloppement au cours des trois derniers exercices sest ainsi focalise sur les axes suivants : La rorganisation interne des activits qui sest solde par la cration de 5 ples la fois autonomes et complmentaires savoir : Le ple quipement des infrastructures , le ple Solutions de systmes dinformation , le ple Solutions de gestion , le ple Formation et le ple maintenance et infogrance . Cette rorganisation a permis la certification des processus selon la norme ISO 9001. Le dveloppement de nouvelles activits comme la formation distance ou eLearning.
Cette stratgie a permis GSI MAROC de se positionner en tant quacteur reconnu sur le march des TIC au Maroc. Par ailleurs, pour accompagner au mieux son dveloppement, GSI Maroc a adopt une politique dinvestissement principalement oriente vers lacquisition de logiciels (solution de gestion des ressources humaines, ERP, solutions financires, solution de formation elearning interne, solution de gestion du temps) et de matriels informatiques, de mobilier de bureau et de matriel de transport en leasing. GSI Maroc toujours privilgi une veille technologique et ce qui lui a permit de tisser de nouveaux partenariats lui permettant de renforcer son offre.
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SITUATION FINANCIERE
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NOTE DINFORMATION
4. Prsentation et analyse des soldes intermdiaires de gestion
Le tableau ci-dessous reprend les principaux agrgats des soldes intermdiaires de gestion de la socit GSI MAROC sur la priode 2004-2006.
En KDh Ventes de marchandises en ltat Achats revendus de marchandises Marge brute ventes en ltat Ventes de biens et services produits Production de lexercice Consommation de lexercice Valeur ajoute Impts et taxes Charges de personnel Excdent Brut dExploitation Autres produits dexploitation Autres charges dexploitation Reprise dexploitation et transferts de charges Dotations dexploitation Rsultat dexploitation (I) Produits financiers Charges financires Rsultat financier (II) Rsultat courant (III) = (I) + (II) Produits non courants Charges non courantes Rsultat non courant (IV) Rsultat avant impts (V) = (III) + (IV) Impts sur les rsultats Rsultat net
2004 78 907 64 868 14 039 14 270 14 270 9 162 19 146 240 16 047 2 857 101 209 0 547 2 202 401 1 439 -1 038 1 164 35 8 26 1 190 435 755
Var -16% -22% 13% 5% 5% 12% 7% -22% 7% 6% NS NS NS 32% 22% 55% 51% 49% -2% NS NS NS -5% -6% -5%
2005 66 674 50 865 15 809 14 925 14 925 10 292 20 440 188 17 223 3 028 0 16 397 720 2 688 623 2 168 - 1 544 1 144 18 0,66 - 17 1 126 411 715
Var -7% -8% -5% 4% 4% -8% 3% 15% -4% 38% NS NS NS 37% -12% -2% 2% 84% NS NS NS 45% 36% 50%
2006 61 911 46 886 15 025 15 464 15 464 9 494 20 993 217 16 602 4 173 0 6 0 488 3 678 546 2 118 -1 571 2 106 312 783 -471 1 635 560 1 074
4.1.
Analyse du chiffre daffaires de GSI MAROC
Pour rappel, GSI MAROC est active dans deux diffrents segments dactivit savoir lactivit Vente de matriels informatiques et lactivit de Vente de prestations de services . Cette dernire se subdivise en quatre diffrents mtiers savoir les solutions de systmes dinformation, les solutions de gestion, la formation et infogrance et maintenance. Le tableau ci-dessous retrace lvolution du chiffre daffaires relatif chaque segment dactivit sur les trois dernires annes.
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NOTE DINFORMATION
En KDh Ventes de matriels informatiques % du CA total Ventes de services % du CA total Total chiffre daffaires
2004 78 907 85% 14 270 15% 93 177
Var -16% 5% -12%
2005 66 674 82% 14 925 18% 81 599
Var -7% 4% -5%
2006 61 911 80% 15 464 20% 77 375
Le chiffre daffaires total ralis par la socit GSI MAROC enregistre une diminution sur la priode passant de 93 177 KDh en 2004 81 599 KDh en 2005 et 77 375 KDh en 2006, soit une diminution respective de 12% et 5%. Le recul du chiffre daffaires global sexplique par la baisse des ventes de matriels informatiques. En fait, depuis 2004, GSI Maroc slectionne les affaires forte marge dans le cadre de son activit de vente de matriels informatiques. Ainsi et malgr la baisse des matriels informatique, le taux de marge augmente de 7% entre 2004 et 2006 (Cf. anlyse de la marge brute). Le chiffre daffaires relatif lactivit de ventes de matriels informatiques a diminu sur la priode passant de 78 907 KDh en 2004, 66 674 KDh en 2005, et 61 911 en 2006 soit une baisse respective de 16% et 7%. En effet, depuis 2004, GSI MAROC se concentre sur les affaires les plus rentables pour des raisons purement commerciales. Cette stratgie a permis dailleurs damliorer le taux de marge brut. Ce mme chiffre daffaires reprsente en moyenne 82% du chiffre daffaires total ralis par la socit sur la priode 2004-2006. Ce poids important sexplique par la concentration du management de GSI MAROC sur cette branche dactivit du fait quelle est considre comme lactivit gnratrice de flux daffaires. Le chiffre daffaires relatif lactivit de ventes de prestations de services sest accru sur la priode passant de 14 270 KDh en 2004, 14 925 KDh en 2005 et 15 464 en 2006 soit une hausse respective de 5% et 4%. Ce chiffre daffaires intgre les activits Implantation des solutions de systmes dinformation, Gestion et celle de la Formation. Notons par ailleurs que ces trois segments dactivit sont en forte volution grce aux efforts entrepris par les responsables de la socit. Le poids des ventes de prestations de services, dans le volume global ralis par GSI MAROC volue dune manire significative et ralise une augmentation de 5 points passant de 15% en 2004 20% en 2006. Pour en assurer la continuit, le management de GSI MAROC prvoit dentreprendre une nouvelle stratgie concernant cette branche dactivit en mettant la disposition des acteurs tous les moyens humains et les comptences requises ncessaires, dans la mesure o lactivit formation est en pleine croissance et constituera dans lavenir le facteur cl de succs de GSI Maroc.
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NOTE DINFORMATION
4.2.
Analyse de la marge brute
Le tableau ci-dessous prsente lvolution de la marge brute de GSI MAROC sur la vente de marchandises en ltat sur la priode 2004-2006. En KDh Vente de marchandises en ltat Achats revendus de marchandises Marge brute/vente de marchandises Taux de marge brute/ventes de Mses 2004 78 907 64 868 14 039 18% Var -16% -22% 13% 2005 66 674 50 865 15 809 24% Var -7% -8% -5% 2006 61 911 46 886 15 025 24%
La marge brute de GSI MAROC volue dune manire significative entre 2004 et 2005 (+13%). Elle stablit 15 809 KDh en 2005 contre 14 039 KDh en 2004 malgr la lgre baisse (5%) en 2006 enregistrant ainsi 15 025 KDh. Lamlioration de la marge brute de GSI Maroc en 2004 et 2005 est lie au choix stratgique de favoriser les projets permettant GSI Maroc de raliser une marge confortable. Ainsi, la marge ralise par GSI Maroc dans le cadre de lactivit vente de marchandise en ltat peut diffrer dun client un autre en fonction de plusieurs facteurs notamment limportance des projets et lanciennet des comptes. La Marge brute sur vente de biens et services produits na pas t analyse dans la mesure o les consommations incluent les autres charges externes qui sont communes lensemble des activits. Actuellement, une comptabilit analytique est en cours dimplmentation et devrait permettre de ventiler les charges communes par cl de rpartition favorisant ainsi le calcul dune marge brute lie chaque segment. Notons par ailleurs que les achats revendus de marchandises baissent continuellement sur la priode 2004-2006. En effet, ceux-ci passent de 65 MDh 47 MDh en 2006, cette baisse est corrle au volume daffaires ralis par GSI Maroc (62 MDh de chiffre daffaires en 2006 contre 79 MDh en 2004). Le taux de marge brute stablit 18% en 2004 et 24% en 2005 et 2006.
4.3.
Analyse de la valeur ajoute
Laugmentation du chiffres daffaires li aux prestations de services est comptabilis en production de lexercice (Ventes de biens et services produits) augmente de 5% entre 2004 et 2005 et de 4% entre 2005 et 2006. Quant la consommation, elle augmente de 12% entre 2004 et 2005 et diminue de 8% entre 2005 et 2006. Cette volution dpend du volume daffaires li notamment lactivit Prestation de service dune part, et la volont du management de faire baisser les autres charges externes dautres parts. En consquence, la valeur ajoute de GSI Maroc stablit 20 993 KDH en 2006, contre 20 440 en 2005 et 19 146 KDH en 2004 soit une augmentation de 10% de 2006 par rapport 2004:
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NOTE DINFORMATION
En KDh Marge Brute Production de lexercice Consommation de lexercice Valeur ajoute % du CA
2004 14 039 14 270 9 162 19 146 21%
Var 13% 5% 12% 7% -
2005 15 809 14 925 10 292 20 440 25%
Var -5% 4% -8% 3% -
2006 15 025 15 464 9 494 20 993 27%
Le taux de valeur ajoute voit aussi une progression significative de quatre points de base entre 2004 et 2005, passant de 21% 25% et de 2 points entre 2005 et 2006 stablissant ainsi 27%. Cette amlioration est essentiellement imputable lamlioration de la marge brute sur la vente des marchandises en ltat. Nous prsentons ci-dessous lvolution dtaille des consommations de GSI MAROC sur la priode 2004-2006 : En KDh Chiffre daffaires Achats de matires premires Variation des stocks de matires premires Achats de matires et fournitures consommables et demballages Variation des stocks de matires et fournitures consommables et demballages Achats non stocks de matires et de fournitures Achat de travaux, tudes et prestations de services Achats consomms de matires et fournitures Locations et charges locatives Redevances de crdit bail Entretien et rparations Primes dassurances Rmunrations dintermdiaires et honoraires Etudes recherches et documentations Transports Dplacements, missions et rceptions Reste du poste des autres charges externes Autres charges externes Total consommations de lexercice 2004 93 177 231 -56 189 1 187 1 552 1 324 452 773 283 316 126 1 893 2 444 7 611 9 163 Var -12% NS 64% 25% 12% 40% -34% -25% 64% -25% 3% 19% 10% 12% 2005 81 599 1 1 941 1 942 1 488 634 510 212 519 35 94 1 957 2 901 8 351 10 293 Var -5% NS NS -14% -3% 7% -50% 21% -43% NS 74% 1% -10% -6% -7% 2006 77 375 131 -8 220 1 335 1 678 1 449 680 253 257 297 116 164 1 979 2 622 7 817 9 495
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NOTE DINFORMATION
Les achats consomms de matires et fournitures augmentent de 25% entre 2004 et 2005 et baisse de 14% entre 2005 et 2006 suite au recul des achats non stocks de matires et fournitures. Ces achats stablissent 1552 KDH en 2004, 1 942 KDh en 2005 et 1678 KDh en 2006. Par ailleurs, une nouvelle stratgie a t mise en place par les responsables de GSI MAROC. Celle ci consiste sous-traiter une partie des charges de formation des collaborateurs des ples Gestion , Formation et Solutions de systmes dinformation raliss par les soins de GSI Maroc et comptabilis au paravent entant quachats non stocks de matires et fournitures qui diminuent sensiblement en 2006 220KDH. En fait, dans le but damliorer davantage les comptences de ses collaborateurs, GSI Maroc a prfr la sous-traitance de ces formations auprs de consultants trangers, do une augmentation du poste achats de travaux, tudes et prestation de services 1335 KDH en 2006. Les autres charges externes augmentent galement de manire importante (+10%) entre 2004 et 2005 passant de 7 611 KDh en 2004 8 351 KDh en 2005. Nanmoins, une lgre baisse a t enregistre entre 2005 et 2006 (6%). Les autres charges externes intgrent essentiellement les lments suivants : Les locations et charges locatives qui stablissent 1 449KDh en 2006 contre 1 324 en 2004. Ces charges concernent le loyer du sige social et les loyers des agences de GSI MAROC (Marrakech, Casablanca, Agadir, Tanger). Lagence de Rabat nintgre plus ces charges depuis lexercice 2006. Les redevances de crdit bail. Celles-ci augmentent fortement sur la priode stablissant 680 KDh en 2006 contre 452 KDh en 2004. Cette progression est due la signature dun nouveau contrat de leasing en 2006 portant sur une villa o se situe lagence de GSI MAROC Rabat. Cette rubrique comporte galement les redevances de crdit bail relatives lacquisition des lments suivants : Des climatiseurs ; Des appareils tlphoniques ; Des vidos projecteurs ; Des mobiliers du bureau ; Des vhicules usage professionnel. Les entretiens et rparations concernent lentretien des locaux de GSI MAROC, du matriel de transport, du matriel informatique et des charges lies la maintenance du parc de vhicules. Ce poste a fortement baiss sur la priode (-34% entre 2004 et 2005 et -50% entre 2005 et 2006) en raison dune politique gnrale adopte par GSI MAROC en 2005 et visant la diminution et la matrise des cots. Les entretiens et rparations ont totalis ainsi 253 KDh en 2006 contre 510 KDh en 2005 et 773 KDh en 2004. Le poste Primes dassurances concerne les assurances contractes pour le matriel informatique et le matriel de transport. Ce poste sest tabli 257 KDh en 2006 contre 283 KDh en 2004. Le poste Rmunrations dintermdiaires et honoraires a progress en dents de scie sur la priode 2004-2006 stablissant ainsi 297 KDh en 2006 contre 316 KDh en 2004.
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NOTE DINFORMATION
Laugmentation constat en 2005 est lie dune part aux assurances multirisques et assurances sur le matriel informatique et dautres parts aux frais engags dans le cadre du processus de certification selon la norme ISO 9001 version 2000. Le poste Etudes, recherches et documentation stablit 116 KDH en 2006 contre 35 KDH en 2005. Cette hausse est lie aux frais engags dans le cadre de la documentation gnrale, aux travaux de recherches effectues par le ple Formation et des sminaires organiss par la socit au profit des socits clientes. Le poste Transports stablit 126 KDH en 2004, 94 KDH en 2005 et 164 KDH en 2006. Ce poste intgre le fret sur les achats et les ventes de GSI MAROC ainsi que les frais de livraison. Les frais de dplacements, missions et rceptions stablissent 1 979 KDh en 2006 contre 1 957 KDh en 2005 et 1 893 KDh en 2004. Leur volution est lie dune part la croissance des prestations de service (dmarchage et dplacements des consultants, dplacements des chauffeurs et quelques rceptions organises par GSI Maroc) et dautres parts aux dplacements des collaborateurs dans le cadre de leurs formations au Maroc et ltranger. La rubrique reste du poste des autres charges externes stablit 2 622 KDh en 2006, 2 901 KDH en 2005, et 2 444 KDh en 2004. Les charges comptabilises dans cette rubrique intgrent essentiellement les annonces et insertions publicitaires, les chantillons catalogues, les frais postaux et frais de tlcommunications ainsi que les services bancaires. Il est noter que les frais dabonnement tlphonique reprsentent la majorit du poste et voluent de la manire suivante au cours des trois dernires annes : En KDh Frais de tlphone 2004 1 180 Var 4% 2005 1 222 Var -2% 2006 1 198
4.4.
Analyse de lExcdent Brut dExploitation (EBE)
Le tableau ci-dessous prsente lvolution de lEBE sur la priode 2004-2006 : En KDh Valeur ajoute Impts et taxes Charges de personnel Excdent Brut dExploitation % du CA 2004 19 146 241 16 048 2 858 3% Var 7% -22% 7% 6% 2005 Var 20 441 3% 188 15% 17 224 -4% 3 029 38% 4% 2006 20 993 217 16 602 4 174 5%
Lexcdent brut dexploitation augmente significativement sur la priode 2004 2006. Il stablit ainsi 4 174 KDh en 2006 contre 3 029 KDh en 2005 et 2 858 KDh en 2004. Laugmentation constate en 2005 et 2006 est corollaire de lamlioration de la valeur ajoute
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NOTE DINFORMATION
(+3%) porte par laccroissement de la marge sur ventes de matriels dune part et dans une moindre mesure par lactivit ventes de prestations de services . En outre, la diminution des charges du personnel de 4% en 2006 est la consquence de quelques dparts volontaires. Le taux dexcdent brut dexploitation augmente de deux points de base sur la priode, passant de 3% en 2004 5% en 2006.
4.5.
Analyse du rsultat net 2004 2 857 101 209 0 547 2 202 401 1 439 -1 038 1 164 35 8 26 1 190 435 755 Var 6% NS NS NS 32% 22% 55% 51% -49% -2% NS NS NS -5% -6% -5% 2005 3 028 0 16 397 720 2 688 623 2 168 - 1 544 1 144 0,66 18 - 17 1 126 411 715 Var 38% NS NS NS 37% -12% -2% -2% 84% NS NS NS 45% 36% 50% 2006 4 173 0 6 0 488 3 678 546 2 118 -1 571 2 106 312 783 -471 1 635 560 1 074
En KDh Excdent Brut dExploitation Autres produits dexploitation Autres charges dexploitation Reprise dexploitation et transferts de charges Dotations dexploitation Rsultat dexploitation (I) Produits financiers Charges financires Rsultat financier (II) Rsultat courant (III) = (I) + (II) Produits non courants Charges non courantes Rsultat non courant (IV) Rsultat avant impts (V) = (III) + (IV) Impts sur les rsultats Rsultat net
Le rsultat dexploitation atteint 3,7 MDh en 2006 contre 2,7 MDh en 2005 et 2,2 MDh en 2004. Lamlioration observe fin 2006 (+37%) est tire essentiellement par la croissance de lEBE (+ 38% fin 2006). Le poste autres charges dexploitation concerne des pertes sur crances irrcouvrables dont le montant slve 6 KDh en 2006 contre 209 KDh en 2004. Le poste reprise dexploitation et transferts de charges concerne exclusivement les transferts de charges raliss en 2005 et correspondant aux dpenses engages dans le cadre de lamnagement de lagence de Rabat et comptabilises en tant quImmobilisations en non valeurs. Ces dotations rgressent fin 2006, stablissant 488 KDh contre 720 KDh en 2005 et 547 KDh en 2004. Compte tenu de la nature de son activit, GSI Maroc pratique un systme de gestion de ses stocks selon la mthode flux tendus visant minimiser la dprciation des stock et en consquence la baisse des Dotations aux Provisions pour dprciation des stocks. Le rsultat financier est structurellement ngatif sur la priode. En effet, il passe de -1 038 KDh en 2004 -1 544 KDh en 2005 et -1 571 KDh en 2006.
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NOTE DINFORMATION
Les charges financires, incluent principalement des charges dintrts pour 1 379 KDh en 2004, 1 875 KDh en 2005 et 2 069 KDh en 2006. Ces charges sont relatives une facilit de caisse ngocie avec la banque pour financer lexploitation et la trsorerie de GSI MAROC en plus des intrts relatifs une dette (moyen terme) contracte auprs de BMCE Bank qui sera compltement rembourse fin 2008. Les produits financiers slvent 546 KDh fin 2006, 623 KDH en 2005 et 401 KDH en 2004. Ils intgrent une reprise financire hauteur de 206 KDH reprsentant des provisions sur pertes de changes pour des oprations avec Microsoft pendant lexercice 2005 et dautre part des gains de change qui avoisinent 294 KDh en 2006 contre 564 KDh en 2005 et 390 KDh en 2004 relatifs aux oprations de change traites par GSI MAROC. Le rsultat non courant de la socit stablit -471 KDh en 2006 contre -17 KDh en 2005 et 26 KDh en 2004. Les charges non courantes ont fortement augment en 2006 enregistrant ainsi 783 KDh. Elles sont constitues essentiellement damendes et pnalits diverses pour un montant de 376 KDh constitu en grande partie par des remboursements des Cotisations de la CIMR et des pnalits de retard qui y sont lies, et galement dune valeur nette damortissement sur des immobilisations cdes dun montant de 201 KDh. Le rsultat net de GSI MAROC stablit ds lors 1 074 KDh en 2006 contre 715 KDh en 2005 et 755 KDh en 2004. Son volution est tire essentiellement par le rsultat dexploitation (37% sur le dernier exercice).
4.6.
Analyse de lautofinancement
Le tableau ci-dessous prsente lvolution de lautofinancement net de GSI MAROC entre 2004 et 2006 : En KDh Capacit dautofinancement - Distribution de bnfices = Autofinancement net 2004 1 181 1 181 Var 3% 3% 2005 1 218 1 218 Var 24% 24% 2006 1 513 1 513
Lautofinancement de GSI MAROC progresse de 3% entre 2004 et 2005 et de 24% entre 2005 et 2006. Il stablit 1 513 KDh en 2006 contre 1 218 KDh en 2005 et 1 181 KDh en 2004.
4.7.
Analyse des ratios de rentabilit
Le tableau ci-dessous retrace lvolution de la marge nette de GSI MAROC sur la priode 2004-2006 : En KDh Rsultat net Chiffre daffaires 2004 755 93 177 Var -5% -12% 2005 715 81 599 Var 50% -5% 2006 1 074 77 375
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NOTE DINFORMATION
Marge nette
0,8%
0,9%
1,4%
La marge nette de GSI MAROC est en amlioration sur la priode et stablit 1,4% en 2006 contre 0,9% en 2005 et 0,8% en 2004. En 2006, la socit a pu redresser sa marge nette grce son positionnement sur des marchs forte marge.
Le tableau ci-dessous prsente lvolution de la rentabilit financire de GSI MAROC sur la priode 2004-2006 : En KDh Rsultat net Capitaux propres et assimils Rentabilit financire 2004 755 1 428 53% Var -5% NS 2005 715 5 143 14% Var 50% 21% 2006 1 074 6 218 17%
La rentabilit financire de GSI MAROC diminue sur la priode 2004-2006. En effet, elle passe de 53% en 2004 14% en 2005 et 17% en 2006. La baisse constate en 2005 par rapport 2004 sexplique principalement par laugmentation du capital de 3 500 KDh. La rentabilit financire samliore en 2006 et sexplique essentiellement par la progression du rsultat net qui passe 1 074 KDh contre 715 KDh lanne prcdente.
4.8.
Analyse des ratios de solvabilit
Le tableau ci-dessous prsente lvolution des ratios de solvabilit de GSI MAROC sur la priode 2004-2006 : % Charges financires (y compris les pertes de change) / EBE 2004 50% 2005 72% 2006 51%
Le premier ratio volue en dents de scie sur la priode. En fait, la comptabilisation dune dotation financire de 206.7 KDH (Reprises sur dotations pour pertes de changes faites dans le cadre des oprations avec Microsoft) a eu un effet ngatif sur ce ratio malgr le fait quil sagisse dune charge non dcaissable.
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NOTE DINFORMATION
5. Analyse de la structure et de lquilibre du bilan 5.1. Evolution des masses du bilan
En KDh Immobilisations corporelles, incorporelles et en non valeurs Immobilisations financires Ecarts de conversion actifs Total Actif Immobilis Stocks Crances actif circulant Ecarts de conversion actifs Total Actif Circulant Trsorerie Actif Total Actif Capitaux Propres Dettes de financement Provisions durables pour risques et charges Total capitaux permanents Passif circulant Trsorerie Passif Total Passif
2004 1 400 913 2 313 3 650 59 810 24 63 484 709 66 506 1 428 0 0 1 428 47 267 17 813 66 506
Var 52% -13% 26% 12% 8% NS 9% NS 9% NS NS -16% 55% 9%
2005 2 124 794 2 918 4 097 64 878 207 69 182 445 72 545 5 143 0 0 5 143 39 762 27 641 72 545
Var 23% NS NS 42% 2% 4% NS 8% 21% 40% -25% 50% 8%
2006 2 603 2 910 5 513 5 812 66 082 9 71 903 1 286 78 702 6 218 983 0 7 201 29 945 41 556 78 702
Les grandes masses du bilan de GSI MAROC voluent positivement sur la priode 20042006. Le total du bilan stablit 79 MDh en 2006 contre 73 MDh en 2005 et 67 MDh en 2004 soit une croissance respective de 8% et 9%.
5.1.1.
Analyse de lactif du bilan
Les immobilisations en non valeurs Le tableau suivant indique lvolution des immobilisations en non valeurs au cours des trois dernires annes : En KDh Frais prliminaires Charges rpartir sur plusieurs exercices Total 2004 Var 2005 19 263 282 Var -26% NS NS 2006 14 132 146
Les immobilisations en non valeurs concernent essentiellement les charges rpartir sur plusieurs exercices. Ces charges voluent de 263 KDh en 2005 132 KDh en 2006. Ces
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NOTE DINFORMATION
immobilisations intgrent les diffrentes charges gnres par les frais daugmentation de capital et les frais dacquisition des logiciels GSI MAROC. Les immobilisations incorporelles Le tableau suivant indique lvolution des immobilisations incorporelles au cours des trois dernires annes : En KDh Brevets, marques et droits de valeurs similaires Total 2004 24 24 Var NS NS 2005 10 10 Var NS NS 2006 2 2
Les immobilisations incorporelles intgrent les brevets, marques et droits de valeurs similaires de GSI MAROC pour un montant de 2 KDh fin 2006 contre 24 KDh en 2004. Les immobilisations corporelles Le tableau suivant indique lvolution des immobilisations corporelles au cours des trois dernires annes : En KDh Terrains Constructions Installations techniques, matriel et outillage Matriel de transport Mobilier, matriel de bureau et amnagements Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours Total 2004 1 4 1 368 4 1 377 Var NS -17% -25% 33% 2005 0,4 0 1 131 3 698 1 832 Var NS 60% -33% -8% 34% 2006 0,2 0 1 810 2 643 2 455
Les immobilisations corporelles de GSI MAROC totalisent 2 455 KDh en 2006 contre 1 832 KDh en 2005 et 1 377 KDh en 2004. La forte progression enregistre sur la priode 2004-2006 (33% en 2005 et 34% en 2006) est due aux immobilisations corporelles en cours (lies aux amnagements de lagence de Rabat) et aux acquisitions des mobiliers et matriels de bureau stablissant 1 810 KDh fin 2006 contre 1 131 KDh en 2005. Les lments composant la rubrique des immobilisations corporelles sont prsents comme suit : Le matriel de transport est quant lui entirement amorti fin 2005. Pour des raisons doptimisation fiscale, GSI MAROC finance depuis quelques annes dj lensemble de ses besoins en matriels de transport par leasing. La rubrique mobilier, matriel de bureau et amnagements slve quant elle 1 810 KDh fin 2006.
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NOTE DINFORMATION
Les immobilisations financires Lvolution du poste immobilisations financires sur la priode 2004-2006 est prsente dans le tableau suivant : En KDh Autres crances financires Total 2004 385 385 Var 2005 385 385 Var NS NS 2006 2 698 2 698
Les autres crances financires stablissent 2 698 KDh en 2006 contre 385 KDh en 2005 et 2004. Cette croissance est impute aux provisions sur cautions dlivres par la banque dans le cadre de projet MEDA soit un total de 2 313 KDh. Elles sont constitues en outre accessoirement de cautions de la LYDEC pour lapprovisionnement en eau et en lectricit en plus des cautions relatives aux loyers des agences et du magasin et aire de ddouanement de Nouaceur. Les stocks Le tableau ci-dessous prsente lvolution des stocks sur la priode 2004-2006 : En KDh Stocks de marchandises Rotation en j (1) Stocks matires et fournitures consommables Total (1) = (Stocks /ventes de marchandises) * 365 2004 3 538 19 112 3 650 Var 14% NS 12% 2005 4 023 22 74 4 097 Var 42% 11% 42% 2006 5 730 38 82 5 812
Les stocks de GSI Maroc slvent 6 MDh fin 2006 contre 4 MDh en 2005 et 3,6 MDh en 2004. Le stock de marchandises (matriel informatique revendu) augmente continuellement sur la priode. Il enregistre une volution de 42% en 2006 stablissant 5 730 KDh en raison de la baisse des ventes de matriels informatiques sur la priode. La rotation des stocks connat une dtrioration sur la priode passant de 19 jours de chiffre daffaires en 2004 38 jours en 2006. Les clients et les autres crances de lactif circulant Le tableau ci-dessous prsente lvolution des crances clients sur la priode 2004-2006 : En KDh Clients et comptes rattachs, 2004 46 108 Var -3% 2005 44 543 Var -1% 2006 44 042
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NOTE DINFORMATION
Dlai de rglement (en j) 151 (1) Comptes de rgularisation - actif 511 Autres crances de lactif circulant 13 191 Total 59 810 (1) = Comptes clients / (chiffre daffaires * 1.2) * 365 10% 37% 49% 8% 166 700 19 636 64 879 4% NS 2% 2% 173 2 004 20 037 66 083
Les crances de lactif circulant sont en lgre augmentation sur la priode. Elles stablissent 66 MDh en 2006 contre 65 MDh en 2005 et 60 MDh en 2004 soit une volution respective de 2% et de 8%. Les crances sur la clientle reprsentent le poste le plus important de cette rubrique stablissant 44 MDh en 2006 contre 45 MDh en 2005 et 46 MDh en 2004. La lgre diminution constate sexplique par le lger recul du volume daffaires ralis en fin dexercice principalement au niveau des ventes de matriels informatiques, ainsi quaux diffrents efforts de recouvrement. Les dlais de paiement augmentent sur la priode. En effet, la rotation du poste clients stablit 173 jours en 2006 contre 166 jours en 2005 et 151 jours en 2004 en raison du rallongement des dlais lis aux marchs publics. Gnralement, le quatrime trimestre de chaque anne reprsente 35% de lactivit annuelle, ce qui explique limportance du compte client en fin dexercice. Il ya lieu de noter que depuis lanne 2004 la socit entreprend une stratgie de recouvrement active sur les comptes clients privs afin de rduire les dlais crdit clients, tout type de clients confondus. Le tableau ci-dessous retrace lvolution des crances douteuses: En KDh Crances douteuses
Provisions (pour dprciation es comptes clients) cumules
2004 1 122,8 1 578,0

71%
Var 12%
2005 1 254,3 1 796,4

70%
Var 2%
2006 1 284,7 1 837,7

70%
Crances douteuses/Provisions %
Les crances douteuses voluent lgrement sur la priode passant de 1 122,8 KDH 2004 1 284,7 en 2006. Les crances douteuses reprsentent 70% des provisions en 2006.
en
Les comptes de rgularisation-actif stablissent 2 004 KDh en 2006 contre 700 KDh en 2005 et 511 KDh en 2004. Ces comptes de rgularisation-actif concernent dune part les sommes payer la CIMR avec les intrts de retard de paiement qui slvent 82 KDH par mois chelonner jusquau 31/10/2010 et dautre part les charges constates davances relatives des assurances et des achats de logiciels. Les autres crances de lactif circulant intgrent principalement de la TVA rcuprer auprs de lEtat. Ces crances stablissent 20 MDh en 2006 contre 19 MDh en 2005 et 13 MDh en 2004.
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NOTE DINFORMATION
5.1.2.
Analyse du passif du bilan
Les capitaux propres En KDh Capital social Capital souscrit non appel dont vers Prime dmission et de fusion Rserve lgale Autres rserves Report nouveau Rsultat net Total 2004 1 500 144 -972 755 1 427 Var NS -5% 2005 5 000 -500 144 -217 715 5 143 Var NS 17% NS 21% 2006 5 000 -500 169 474 1 075 6 218
Les capitaux propres de GSI Maroc ont augment dune manire significative en 2005. Ils stablissent 6 000 KDH en 2006 contre 5 000 KDh en 2005, et 1 500 KDh en 2004. Laugmentation des capitaux propres en 2005 sexplique par laugmentation de capital en numraire par lmission et la cration de nouvelles actions pour un montant de 3 500 KDh. En 2006, laugmentation des capitaux propres sexplique par le report nouveau des rsultats de lexercice 2005 et 2006. Les dettes de financement Le tableau ci-dessous retrace le dtail de lendettement moyen et long terme de GSI Maroc sur la priode 2004-2006 : En KDh BMCE Total 2004 0 0 Var 2005 0 0 Var 2006 983 983
En 2006, GSI Maroc contracte un emprunt moyen terme pour consolidation dune ligne de trsorerie clture. Cet emprunt sera compltement rembours le 31 mars 2008. Passifs circulants Le tableau ci-dessous prsente lvolution du passif circulant de la socit GSI Maroc sur la priode 2004-2006 : En KDh Fournisseurs et comptes rattachs Dlai de rglement (en j) (1) Comptes de rgularisation - passif Autres dettes du passif circulant Total 2004 35 826 172 1 886 9 494 47 206 Var -19% 13% -10% -16% 2005 28 930 178 2 131 8 477 39 538 Var NS NS NS -24% 2006 12 257 79 512 17 135 29 904
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NOTE DINFORMATION
(1) = fournisseurs et fournitures*1.20)*365
comptes
rattachs/
(achats
consomms
de
matires
et
Les dettes envers les fournisseurs diminuent de plus que la moiti entre 2004 et 2006. Elles stablissent prs de 12 MDh en 2006 contre 29 MDh en 2005 et 36 MDh en 2004. Ces dettes court terme intgrent pour une grande partie les achats revendus de marchandises ainsi que les achats de matires et fournitures consommables concernant lactivit de formation, de gestion et de solutions de systme dinformations. Les dlais de paiement des fournisseurs diminuent fortement sur la priode et stablissent 79 jours en 2006 contre 172 jours en 2004. Les comptes de rgularisation-passif stablissent 512 KDh en 2006 contre 2 131 KDh en 2005 et 1 886 KDh en 2004. Ces comptes intgrent les droits de douane payer, les intrts courus non chus et les produits constats davances. Ceux-ci sont les principaux lments qui composent le poste et qui voluent de la manire suivante au cours des trois dernires annes : En KDh Produits constats davance Total 2004 1 516 1 516 Var 16% 16% 2005 1 756 1 756 Var NS NS 2006 0 0
Lannulation des produits constats davance en 2006 explique la baisse des comptes de rgularisation-passif (512 KDh en 2006 contre 2 131 KDh en 2005 et 1 886 en 2004). Cette annulation se concrtise par la comptabilisation de ces produits en chiffre daffaires factur au titre de lexercice suivant.
Les autres dettes du passif circulant voluent en dents de scie sur la priode. Elles stablissent 17 135 KDh en 2006 contre 8 477 KDh en 2005 et 9 494 KDh en 2004. Cette rubrique intgre essentiellement les dettes envers ltat (TVA, IR et IS), les organismes sociaux et les associs. La hausse constate en 2006, sexplique quant elle par laugmentation du poste des clients crditeurs et avances et acomptes reus passant de 756 KDh en 2005 6 125 KDh fin 2006. Cette forte augmentation inclus un montant de 5 997 KDh reprsentant un acompte de 60% relatif au projet MEDA (Projet dappui au dveloppement de la formation professionnelle dans les secteurs du Tourisme, du textile et des nouvelles technologies de linformation et de la communication) manant de la Commission Europenne.
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NOTE DINFORMATION
5.2.
Les quilibres du bilan
En KDh Financement permanent -Actif Immobilis Fonds de roulement Actif circulant -Passif circulant Besoin en fonds de roulement (BFR) Trsorerie nette
2004 1 428 2 313 -885 63 484 47 267 16 217 -17 102
Var NS 26% NS 9% -16% 81% NS
2005 5 143 2 918 2 225 69 182 39 762 29 420 -27 195
Var 40% NS NS 4% -25% NS NS
2006 7 201 5 513 1 688 71 903 29 945 41 958 -40 269
La structure du bilan fait ressortir un dficit de trsorerie sur les trois exercices prsents. Elle stablit ainsi -40 269 KDh en 2006 contre -27 195 KDh en 2005 et -17 102 KDh en 2004. Lanalyse des composantes de cette trsorerie fait apparatre les lments suivants : Le fonds de roulement de lentreprise enregistre une forte croissance entre 2004 et 2006 passant de -885 KDh en 2004 2 225 KDh en 2005 pour terminer 1 688 KDh fin 2006. lamlioration du fonds de roulement enregistre en 2005 est due essentiellement laugmentation des sources de financement permanentes de la socit suite laugmentation de capital social par mission de nouvelles actions pour un montant de 3 500 KDh. En 2006, le fond de roulement baisse de 24% en raison des vnements suivants : Les financements permanents ont enregistr une variation positive de 40% en raison de lemprunt moyen terme contract auprs de la BMCE. Toutefois, cette amlioration a t attnue en raison de laugmentation des autres crances financires correspondant aux cautions (Projet MEDA, LYDEC, et cautions loyers agences) et aux acquisitions de mobiliers de bureau et agencement dautre part dune valeur d MDH. Le besoin en fonds de roulement de la socit augmente sur la priode 2004 2006. Il passe de 16 217 KDh en 2004 29 420 KDh en 2005 pour terminer 41 958 KDh en 2006. La dtrioration du BFR constate sur la priode sexplique principalement par la diminution des dlais de paiement accords par les fournisseurs ainsi que par laugmentation significative de lactif circulant principalement des comptes de rgularisation actif.
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NOTE DINFORMATION
5.3.
Les ratios de structure du passif du bilan 2004 2% 71% 27% 2005 7% 55% 38% 2006 9% 37% 53%
% Financement permanent / total bilan Passif circulant / total bilan Trsorerie Passif / total bilan
Les financements permanents (capitaux propres et dettes moyen et long terme) reprsentent 9% des sources de financements totales de GSI Maroc fin 2006 contre 2% en 2004. Les dettes court terme quant elles reprsentent 38% en 2006 en baisse par rapport 2005 (55%) et 2004 (71%). Ces niveaux indiquent la place importante des lments du passif circulant savoir les dettes envers les fournisseurs. La trsorerie passif (dcouverts et facilits de caisse) atteint 53% du montant total des sources de financement en 2006 contre 38% en 2005 et 27% en 2004. Ceci tmoigne de la place importante quoccupe le financement court terme dans le cycle dexploitation de GSI Maroc. Lensemble de ces ratios tmoigne de limportance dune augmentation de capital en vue damliorer les moyens de financement de la socit.
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NOTE DINFORMATION
6. Analyse du tableau de financement
En KDh
Emplois
2004
Ressources
2005
Emplois Ressources
2006
Emplois Ressources
I - Ressources stables Autofinancement Cessions et rductions dimmobilisations Augmentation des capitaux propres et assimils Augmentation des dettes de financement Total des ressources stables II - Emplois stables Acquisition et augmentation dimmobilisations Remboursement des capitaux propres Remboursement des dettes de financement Emplois en non-valeurs Total Emplois stables Variation besoin de financement global Variation de trsorerie Trsorerie Nette
1 181 282 0 0 1 462 534 0 0 0 534 5 957 5 029 17 102 1 032 0 0 418 1 450 13 203
1 218 343 3 000 0 4 560 3 723 0 0 0 3 723 12 538 10 092 27 195
1 513 691 0 983 3 187
13 074 40 270
Lanalyse du tableau de financement de GSI Maroc fait ressortir les lments suivants : En 2004, les ressources stables de lentreprise proviennent essentiellement de lautofinancement. Elles stablissent 1 462 KDh en fin danne. Les empois stables proviennent quant eux principalement des acquisitions dimmobilisations totalisant 534 KDh. Notons que la variation du BFR (+ 5 957 KDh) intervient pour une grande partie dans le solde de trsorerie ngatif. En 2005, les ressources stables de GSI Maroc samliorent suite laugmentation de capital ralise au courant de lexercice par mission et cration de nouvelles actions pour un montant de 3 500 KDh (dont 500 Kdh non verss). Les emplois stables de lentreprise augmentent quant eux et atteignent 1 450 KDh suite lacquisition de nouvelles immobilisations. Le besoin en fonds de roulement saccrot quant lui de 13 203 KDh. Le dficit dgag par la trsorerie stablit ds lors -10 092 KDh fin 2005. En 2006, la trsorerie de GSI Maroc est toujours en dficit qui atteint 40 MDh en raison de :
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NOTE DINFORMATION
-La diminution des ressources stables, suite une insuffisance dautofinancement face aux investissements raliss et face laugmentation du BFR gnr par lexploitation. Lvolution du BFR est li une gestion non quilibr des dlais de rglement Client et fournisseur. - Et la forte augmentation des investissements financer (+3 765 KDh). Le BFR augmente galement de manire trs importante et stablit 12 538 KDh en 2006 contre 13 203 KDh en 2005 et 5 957 KDh en 2004.
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NOTE DINFORMATION
PERSPECTIVES SUR LA PERIODE 2007-2009
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NOTE DINFORMATION
AVERTISSEMENT :
Les prvisions ci-aprs sont fondes sur des hypothses dont la ralisation prsente par nature un caractre incertain. Les rsultats et les besoins de financement rels peuvent diffrer de manire significative des informations prsentes. Ces prvisions ne sont fournies qu titre indicatif, et ne peuvent tre considres comme un engagement ferme ou implicite de la part de lmetteur.
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NOTE DINFORMATION
7. Perspectives du secteur 7.1 Evolution du secteur dactivit : Le secteur de linformatique, aussi bien la distribution de matriel informatique que le dveloppement de logiciels, est en plein essor en raison du faible taux dinformatisation des entreprises et des mnages et de la volont du gouvernement placer le secteur comme relais stratgique de croissance pour le Maroc. Ce secteur dispose dun fort potentiel de dveloppement conditionn par lengagement de tous les acteurs dans une vritable politique volontariste o les pouvoirs publics jouent leur rle de catalyseur et de facilitateur et o le secteur priv joue pleinement son rle de moteur de croissance. La conviction et la dtermination des professionnels du secteur priv des TIC placer le secteur comme relais stratgique de croissance pour le Maroc, tmoignent du fait que le dveloppement du secteur des TIC acquiert une importance et un intrt particulier ; car il constitue un pilier de toutes les politiques industrielles aussi bien des pays dvelopps que des pays mergents. Ce constat ainsi que le potentiel de dveloppement ont t confirms par plusieurs tudes, travers lesquelles lApebi sest fortement implique, portant notamment sur lidentification et le diagnostic des tendances sectorielles les plus potentielles dans le court et moyen termes ; plaant ainsi le secteur des TIC en qualit de catalyseur du dveloppement de lconomie nationale. De ce fait, lApebi, en sa qualit de Fdration des Technologies de lInformation, des Tlcommunications et de lOffshoring, a dvelopp, une vision stratgique, qui se veut ambitieuse pour le dveloppement du secteur des TIC. Pour produire ses effets, ladite stratgie est accompagne dun plan daction oprationnel et chiffr. Ainsi, lApebi a conu un schma directeur qui planifie les actions mener durant la priode 2006-2012 et trace une feuille de route faisant appel aux diffrents acteurs publics, privs et acadmiques capables dassurer la mise en uvre des objectifs suivants : Participation au dveloppement de la Socit de lInformation et rduction de la fracture numrique ; Positionnement du Maroc dans une dimension TIC et offshoring lchelle internationale ; Participation la croissance conomique et la cration demplois ; Cration dune industrie forte en TIC et consolidation de lingnierie nationale.
Elle vise, tout aussi, des objectifs importants qui permettront au secteur de porter son volume de chiffre daffaire des 26 milliards de dirhams enregistrs fin 2004, prs de 60 milliard de dirhams en 2012 ; soit un potentiel moyen de croissance par an de lordre de 18%.
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NOTE DINFORMATION
Elle offre, de ce fait, un potentiel de cration demplois de plus de 33 000 emplois par les activits de lindustrie des technologies de linformation hors tlcoms. Cette mme vision intgre un accroissement de la pntration des TIC aussi bien pour le dveloppement de la comptitivit de lentreprise (prs de 50 000 entreprises dici 2012) quau profit des citoyens (1,8 millions dabonns Internet dici 2012). En consquence le secteur priv, reprsent par sa fdration lApebi, considre que le potentiel de dveloppement du secteur quantifi, lhorizon 2012, se prsente comme suit : - Chiffre daffaires de lordre de 60 milliards de dirhams - Axe Tlcom : + de 38 milliards de dirhams - Axe Industrie locale des TIC : + de 20,9 milliards de dirhams, dont 1,8 milliards lexport - Cration de 33 000 nouveaux emplois dans les TIC : - Industrie TIC : 33 000 emplois Pour latteinte de ces objectifs, ce plan oprationnel intgre les hypothses de base suivantes, pour la priode 2006-2012 :
Taux de croissance annuelle du chiffre daffaires du secteur TIC (Hors Export) de 15% ; Augmentation de la part des TIC dans le budget gnral de lEtat pour le passer terme 2% ; Mise en uvre du PROTIC (prs de 50 000 entreprises qui vont intgrer les technologies de linformation dici 2012) ; Dveloppement de lInternet : 1.8 millions dabonns en 2012.
La stratgie adopte dans ce cadre permet aux oprateurs de prvoir le potentiel de dveloppement du secteur et vise de ce fait laccroissement de la pntration des TIC au niveau de lentreprise pour le dveloppement de sa comptitivit (prs de 50 000 entreprises dici 2012), au niveau de ladministration ainsi quau niveau des mnages (1,8 million dabonns Internet dici 2012)et anticipe un taux de croissance annuel moyen du chiffre daffaires du secteur de lordre de 18% atteignant un niveau de 60 milliards de dirhams lhorizon 2012, dont 38 milliards de dirhams concernent lactivit Tlcom, 20,9 milliards de dirhams sont lis aux Industries locales des TIC et 1,8 milliard dcoulant de lactivit export. Cet ambitieux programme prvoit la cration de 33000 nouveaux emplois. De mme, LAPEBI a trac certaines hypothses de base permettant la ralisation des objectifs avancs en loccurrence : Taux de croissance annuelle du chiffre daffaires du secteur TIC (Hors Export) de 15% Augmentation de la part des TIC dans le budget gnral de lEtat pour le passer terme 2% Mise en oeuvre du PROTIC (prs de 50 000 entreprises qui vont intgrer les technologies de linformation dici 2012) Dveloppement de lInternet : 1,8 million dabonns en 2012. Daprs un ouvrage publi par le Ministre des Affaires Economiques et Gnrales sur la stratgie e-maroc 2010, et se basant sur les rsultats acquis ds son dmarrage en 2003, le Programme national dadministration lectronique (e-Gov Idarati : Mon administration en langue arabe) lanc en 2005, sest fix comme buts la simplification des procdures, conjugue la qualit de loffre de service et lamlioration de la productivit de ladministration.
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NOTE DINFORMATION
Cela se traduit essentiellement par des objectifs stratgiques chiffrs dont notamment le dveloppement denviron 400 tl-services publics, la mise en ligne de 50% des formulaires administratifs et la gnralisation du dploiement des portails des administrations, lhorizon 2008 (Source : Programme e-Gov6).
La figure ci-dessus retrace lvolution du nombre des services publics mis en ligne durant la priode 2002-2007. On note tout particulirement les grands progrs enregistrs les deux dernires annes. 7.2 Orientations stratgiques de GSI MAROC Afin de gagner de nouvelles parts de march GSI Maroc place lexpansion gographique comme facteur cl de son dveloppement. Elle sest galement engage dans une politique long terme de renforcement de son positionnement travers la scurisation de sa part de march et la consolidation de son portefeuille de marques et de reprsentations et la diversification des activits ainsi que la cration des effets de synergies entre les diffrentes branches dactivits. Dans cette optique, sa stratgie de croissance se dcline en cinq axes principaux : Conserver sa position de leader dans le march des TIC Etoffer loffre de la socit en favorisant les crneaux forte valeur ajoute notamment la Formation, lIntgration de solutions de Systmes dInformation, et de Solutions de Gestion et dInfrastructures Rpondre constamment aux exigences des clients Prenniser les relations avec les partenaires Renforcer le positionnement sur la formation professionnelle. Le e-learning couvre une partie importante dans le projet National e-gov et de ce fait GSI Maroc Compte dvelopper cet axe afin de renforcer sa position entant doprateur priv de la formation continue
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NOTE DINFORMATION
Infrastructure : La vente de produits informatiques demeurera lactivit principale de GSI MAROC et devrait reprsenter un part de 78% du chiffre daffaires global sur la priode 2006-2010, cette activit sera renforce par la consolidation des partenariats permettant la socit une offre diversifie et solide grce aux grandes marques de reprsentation. Services : Lactivit services est une niche forte valeur ajoute permettant GSI MAROC un meilleur dploiement de ses ressources internes et de crer un effet de synergie. De plus, ce ple favorise le gain de parts de march et le renforcement du positionnement de la socit grce la diversification de loffre globale. En terme de chiffre daffaires, la part de ce segment devrait atteindre un niveau de 22% en 2011 contre seulement 18% en 2005. Cette activit se focalise essentiellement sur les Solutions de systme dinformation, la Formation et les Solutions de gestion, et pourrait voluer de lordre de 20% entre 2006 et 2011. La leve de fonds de la prsente opration dintroduction en bourse permettra la socit de disposer des liquidits ncessaires au financement de son besoin en fonds de roulement qui savre souvent important dans les socits du secteur de linformatique essentiellement en raison du dcalage des dlais de paiement. Dans cette optique, GSI MAROC anticipe dans le business plan tabli sur la priode 20072011 une meilleure gestion de sa trsorerie grce lentre de cash finanant lexploitation do lamlioration de la rentabilit.
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NOTE DINFORMATION
8. Business Plan sur la priode 2007-2009 8.1. Compte de produits et de charges prvisionnel
Les comptes prvisionnels de GSI MAROC pour la priode 2007-2009 se prsentent comme suit :
En milliers DH Ventes de marchandises Prestations de services Chiffre d'affaires Achats revendus de marchandises Marge brute sur ventes en l'tat Achats consomms de matires Autres charges externes Consommation Valeur Ajoute Impts et Taxes Frais du personnel Excdent Brut d'Exploitation Dotations d'exploitation Rsultat d'Exploitation Marge d'exploitation Rsultat financier Rsultat Courant Impts sur les bnfices Rsultat non courant Rsultat net Marge Nette 2007 71 198 18 557 89 755 14 204 2 244 8 326 10 570 22 191 359 15 000 6 831 718 6 114 7,0% (2 182) 3 932 1 376 0 2 556 2,8% 161% -73% 105% % Var 15% 20% 16% 15% -16% 34% 23% 15% 16% 5% 37% 1% 42% 2008 81 877 22 268 104 145 65 612 16 265 1 875 11 116 12 991 25 543 417 15 750 9 377 723 8 654 8,3% (570) 8 084 1 415 0 6 669 6,4% 104% 2% 92% % Var 15% 20% 16% 15% 14% 16% -24% -19% 36% 16% 5% 88% -19% 97% 2009 94 159 26 722 120 881 75 550 18 609 2 176 8 480 10 656 34 675 484 16 538 17 653 588 17 066 14,1% (582) 16 484 2 885 0 13 599 11,2%
56 994 15%
8.1.1.
Chiffre daffaires
GSI MAROC table sur une volution de lordre de 16% en moyenne annuelle de son activit sur la priode allant de 2007 2009 en se basant sur les estimations de lAPEBI concernant le potentiel du secteur des TIC. Cette croissance se traduit par une volution de 15% de lactivit ventes de matriels informatiques et de 20% des prestations de services.
20% 21% 21% 22%
80%
79%
79%
78%
2006
2007
2008
2009
ventes de materiels
ventes de services
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NOTE DINFORMATION
KD H
140 000 120 000 100 000 80 000 60 000 40 000 20 000 0 2006 2007 2008 2009 TCAM 16%
Le chiffre daffaires prvisionnel devrait dpasser 120 millions de dirhams lhorizon 2009, et serait compos hauteur de 78% de ventes de matriels informatique et 22% de ventes de services. Le gain de deux points en faveur de lactivit prestations de services est le rsultat des efforts du management promouvoir cette branche travers la mise disposition de moyens techniques et humains. 8.1.2. Marge brute 2007 71 198
56 994
En milliers DH Ventes de marchandises

Achats revendus de marchandises
% Var 15%
15%
2008 81 877
65 612
% Var 15%
15%
2009 94 159
75 550
Marge brute sur ventes en l'tat
14 204
15%
16 265
14%
18 609
La marge brute sur ventes en ltat serait en hausse de 14,5% en moyenne annuelle sur la priode du business plan. 8.1.3. Charges dexploitation
La structure des charges reste stable sur la dure des prvisions, le poste achats consomms de matires et fournitures affiche un total de 2,2 millions de dirhams en 2007 en volution de 34% par rapport 2006, cet alourdissement de la charge est compens en 2008 par une baisse de 16%, toutefois lanne 2009 connat une hausse de 16%. Les impts et taxes et frais du personnel voluent respectivement de 16% et 5%, tandis que les dotations dexploitation se replient de 19% en 2009 aprs un lger rebond (1%) en 2008. En milliers DH
Achats consomms de matires Autres charges externes Impts et Taxes Frais du personnel Dotations d'exploitation
Charges d'exploitation
2007 2 244 8 326 359 15 000 718 26 647
% Var -16% 34% 16% 5% 1% 12%
2008 1 875 11 116 417 15 750 723 29 881
% Var 16% -24% 16% 5% -19% -5%
2009 2 176 8 480 484 16 538 588 28 266
Les autres charges externes devraient augmenter de 6 % en 2007 puis de 34% en 2008.
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NOTE DINFORMATION
Ces charges sont domines par les frais de dplacement et location et charges locatives hauteur de 39%. Lvolution des prvisions des charges dexploitation est fonction de celle du chiffre daffaires selon les hypothses du business plan, soit un TCAM prvisionnel de 15% pour la vente de matriels informatiques et 20% pour la vente de services. En milliers DH
Location et charges locatives Redevances crdit bail Entretien et rparations Primes d'assurances Rmunrations d'intermdiaires et honoraires Etudes et recherches documentations Transports Dplacements, missions et rceptions Reste du poste
Autres charges externes
2007 1 159 768 117 256 372 27 98 2 036 3 493 8 326
2008 1 032 481 312 312 417 104 208 3 124 5 124 11 116
2009 1 032 404 242 242 363 121 242 2 418 3 418 8 482
8.1.4.
Rsultat dexploitation 2007 6 114 7,0% % Var 42% 2008 8 654 8,3% % Var 97% 2009 17 066 14,1%
En milliers DH Rsultat d'Exploitation Marge d'exploitation
Le rsultat dexploitation saccrot de 69,5% en moyenne annuelle poussant la marge oprationnelle un niveau de 14% en 2009 contre 7 % en 2007. 8.1.5. Rsultat net En milliers DH Rsultat net Marge Nette 2007 2 556 2,8% % Var 161% 2008 6 669 6,4% % Var 104% 2009 13 599 11,2%
Le rsultat net augmente significativement de 2007 2009 en raison de laugmentation rsultat dexploitation et la baisse des charges financires en raison de lamlioration de la trsorerie et lconomie dimpt qui sopre partir de 2008 suite lopration dintroduction en bourse1.
conformment l'article 247-XI de la Loi de Finances n 43-06 pour l'anne budgtaire 2007 promulgue par le Dahir n 1-06232 du 10 hija 1427 (31 dcembre 2006) : B.O n 5487bis du 1er janvier 2007.
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NOTE DINFORMATION
8.2.
Tableau de Financement prvisionnel En milliers DH Ressources Stables Capacit d'Autofinancement cession et rductions d'immobilisations Augmentation des capitaux propres et assimils Augmentation des dettes de financement Total des ressources stables Emplois Stables Acquisition et augmentation d'immobilisations Remboursement des capitaux propres Remboursement des dettes de financement Distribution de dividendes Emplois en non valeurs Total des Emplois stables Variation du FR Variation de la trsorerie Solde finale de trsorerie 2007 3 273 0 29 500 0 32 773 0 0 810 0 1 500 2 310 30 463 30 305 (9 964) 2008 7 392 0 0 0 7 392 0 0 173 631 0 804 6 588 997 (8 966) 2009 14 187 0 0 0 14 187 0 0 0 2 245 0 2 245 11 942 -1 470 (10 437)
Le tableau de financement prvisionnel de GSI MAROC tient compte de laugmentation des capitaux propres de lordre de 29,5 millions de dirhams (25 millions daugmentation par introduction en bourse, une leve de fonds de 4 millions opre en Aot 2007 et 500 100 reprsentant les 3 334 actions non appels en 2005 et vers entirement en Aot 2007) qui sera affecte au financement de la variation en fonds de roulement do lamlioration de la situation de trsorerie, et retient un taux de distribution des dividendes de 30%.
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NOTE DINFORMATION
8.3.
Synthse des masses du Bilan Prvisionnel
En milliers DH ACTIF
Immobilisations corporelles, incorporelles et en non valeur Immobilisations Financires Total Actif Immobilis Actif Circulant BFR Total Bilan PASSIF Capitaux propres Dettes de Financement Total Capitaux Permanents Passif Circulant Trsorerie Nette
2007
2008
2009
3 385 2 910 6 295 80 732 41 209 87 027 37 822 173 37 995 39 523 -9 509
2 662 2 910 5 572 93 677 48 867 99 249 44 675 0 44 675 44 810 -9 763
2 074 2 910 4 984 108 729 61 227 113 713 56 014 0 56 014 47 502 -10 197
Total Bilan
87 027
99 249
113 713
Les financements permanents voluent significativement en raison de la forte croissance du rsultat net et de laugmentation de capital objet de la prsente opration, Ils ressortent 56 millions DH fin 2009 contre 7 millions DH en 2006. Le BFR est estim 61 millions DH en 2009 contre 41,9 millions DH en 2006 marquant une hausse de 46%. La trsorerie passif serait nettement amliore et stablirait -10 millions DH en 2009 compare un niveau de -40 millions DH en 2006.
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NOTE DINFORMATION
9. Les facteurs de risques 9.1. Risques affrents au secteur 9.1.1. Risques lis la concurrence
Le risque concurrentiel de GSI MAROC se caractrise par lapparition de nouveaux concurrents structurs et bnficiant de rseaux performants. Notons par ailleurs que GSI MAROC entreprend une stratgie de veille concurrentielle en vue de faire face la dite pression concurrentielle.
9.2.
Risques affrents la socit 9.2.1. Risques de conflit social
Lensemble du personnel de GSI MAROC est syndiqu et lentreprise pourrait tre confronte des mouvements de grve qui entraverait le bon fonctionnement de ses activits. Cependant, les relations entre les responsables de la socit et les dlgus syndicaux ont toujours t jusqu prsent constructives et la socit na jamais eue affronter des mouvements de grve massifs. Des procdures de participation du personnel lensemble des dcisions majeures concernant les conditions de travail et les salaires sont mises en place afin dviter tout mouvement social prjudiciable aux intrts de la socit.
9.2.2.
Risques clients
GSI MAROC est confronte aux risques de retard de paiement des clients privs, nanmoins, ce risque reste matris grce la procdure de recouvrement laquelle est ddi tout un service qui se charge de suivre les crances chues et limiter le risque par analyse des clients et le suivi rgulier des crances. Par ailleurs dans le cadre des comptes publics, GSI Maroc procde pour les appels doffre gagns un nantissement des marchs, ce qui lui permet de mieux grer sa trsorerie. De plus, GSI MAROC veille consolider son portefeuille clients autours de grands oprateurs garants dune qualit de signature. La part des crances en souffrances dans le compte clients reste cependant faible.
9.2.3.
Risques de concentration du chiffre daffaires
La concentration du chiffre daffaires sur un nombre restreint de clients impacte le potentiel de la socit qui devient sensible tout vnement dfavorable qui touche lun des clients, en effet, La rpartition du chiffre daffaires de GSI MAROC a nettement volue en permettant une meilleure scurisation des ventes, ainsi la part des 10 premiers clients est passe de 53% en 2005 35% en 2006.
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NOTE DINFORMATION
ANNEXES
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NOTE DINFORMATION
1. Etats de synthse
Bilans des exercices 2004, 2005 et 2006
Actif (en Dhs) IMMOBILISATION EN NON VALEUR (a) Frais prliminaires Charges rpartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (b) Immobilisations en recherche et dveloppement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES (c) Terrains Constructions Installations techniques, matriel et outillage Matriel de transport Mobiliers, matriel de bureau et amnagements divers Autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours IMMOBILISATIONS FINANCIERES (d) Prts immobilises Autres crances financires Titres de participation Autres titres immobiliss ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (e) Diminution des crances immobilises Augmentation des dettes de financement TOTAL I ( a+b+c+d+e) STOCKS (f) Marchandises Matires et fournitures consommables Produits en cours Produits intermdiaires et produits rsiduels Produits finis CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (g) Fournis. dbiteurs, avances et acomptes Clients et comptes rattachs Personnel Etat Comptes d'associs Autres dbiteurs Compte de rgularisation actif TITRES ET VALEUR DE PLACEMENT (h) ECART DE CONVERSION - ACTIF (i) ( Elments circulants ) TOTAL II ( f+g+h+i) TRESORERIE - ACTIF Chques et valeurs encaisser Banques, T.G & CP Caisses, rgies d'avances et accrditifs TOTAL III TOTAL GENERAL I+II+III 31.12.2004 31.12.2005 281 825,26 18 680,53 263 144,73 9 520,00 9 520,00 31.12.2006 145 582,75 14 010,40 131 572,35 2 380,00 2 380,00
23 800,00 23 800,00
1 376 381.55
1 832 374,18
2 454 646,84
1 008,00 3 992,00 1 367 500,24 3 880,98 913 076,44 347 365,59 384 848,35 180 862.50
403,32 1 131 255,77 2 716,69 697 998,40 794 292,70 228 581,85 384 848,35 180 862,50
201,65 1 809 892,79 1 552,40 643 000,00 2 909 810,84 211 962,49 2 697 848,35
2 313 257,99 3 650 385,75 3 538 318,46 112 067,29
2 918 012,14 4 097 010,90 4 023 089,40 73 921,50
5 512 420,43 5 811 947,21 5 730 035,90 81 911,31
59 809 702,61 1 215 670.18 46 108 056,69 1 370 555,43 10 516 074,75 88 490,00 510 855,66
64 878 385,88 4 961 545,37 44 542 611,33 1 275 748,87 13 341 803,57 57 000,00 699 676,74
66 082 424,54 7 019 693,62 44 041 675,55 1 288 488,67 11 339 052,66 389 350,54 2 004 163,50
24 277,58 63 484 365,94 708 994.68 165 300,00 539 299,12 4 395,56 708 994,68 66 506 618,61
206 680,49 69 182 077,27 444 656,56 184 800,00 255 499,91 4 356,65 444 656,56 72 544 745,97
8 946,58 71 903 318,33 1 286 053,63 6 600,00 1 274 495,47 4 958,16 1 286 053,63 78 701 792,39
160/189
NOTE DINFORMATION
Exercice 2004
Exercice 2005
Exercice 2006
Passif (en Dhs)

CAPITAUX PROPRES Capital social ou personnel (1) moins: Actionnaires, capital souscrit non appel dont vers Prime d'mission, de fusion, d'apport Ecarts de rvaluation Rserve lgale Autres rserves Report nouveau (2) Rsultat nets en instance d'affectation (2) Rsultat net de l'exercice (2) TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (a) CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (b) Subventions d'investissement Provisions rglementes DETTES DE FINANCEMENT (c) Emprunts obligataires Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (d) Provisions pour charges Provisions pour risques ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (e) Augmentation des crances immobilises Diminution des dettes de financement TOTAL I ( a+b+c+d+e ) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (f) Fournisseurs et comptes rattachs Clients crditeurs, avances et acomptes Personnel Organismes sociaux Etat Comptes d'associs Autres cranciers Comptes de rgularisation - passif AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (g) ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (h)( Elments circulants ) TOTAL II ( f+g+h ) TRESORERIE PASSIF Crdits d'escompte Crdit de trsorerie Banques ( soldes crditeurs ) TOTAL III TOTAL I+II+III 1 427 781,43 47 205 804,61 35 825 665,96 18 369,60 881 439,40 2 082 556,03 6 485 537,71 26 389,81 1 885 846,10 24 277,58 37 001,00 47 267 083,19 17 811 753,99 1 268 899,84 16 542 854,15 17 811 753,99 66 506 618,61 5 143 192,68 39 538 754,81 28 930 244,13 756 390,97 886 369,10 3 066 163,92 3 755 279,31 12 937,92 2 131 369,46 206 680,49 16 316,54 39 761 751,84 27 639 801,45 3 428 449,08 24 211 352,37 27 639 801,45 72 544 745,97 7 201 166,99 29 904 217,88 12 257 487,60 6 125 466,08 389 343,79 4 878 294,09 5 641 301,83 77 000,00 23 735,23 511 589,26 8 946,58 31 953,04 29 945 117,50 41 555 507,90 675 955,94 654 797,00 40 224 754,96 41 555 507,90 78 701 792,39
1 500 000,00
5 000 100,00 -500 100,00
5 000 100,00 -500 100,00
144 309,46 -971 615,18 755 087,15 1 427 781,43
144 309,46 -216 528,03 715 411,25 5 143 192,68
169 253,62 473 939,06 1 074 821,58 6 218 014,26
983 152,73 983 152,73
161/189
NOTE DINFORMATION
Les CPC des exercices 2004, 2005 et 2006
Comptes de produits et charges (en Dhs)
exercice 2004
exercice 2005
exercice 2006
PRODUITS D'EXPLOITATION Ventes de marchandises Ventes de biens et services produits Chiffres d'affaires Variation de stock de produits Immobilisations produites pour l'Ese p/elle mme Subvention d'exploitation Autres produits d'exploitation Reprises d'exploitation; transfert de charges TOTAL I CHARGES D'EXPLOITATION Achats revendus de marchandises Achats consomms de matires et de fournitures Autres charges externes Impts et taxes Charges de personnel Autres charges d'exploitation Dotations d'exploitation TOTAL II RESULTAT D'EXPLOITATION ( I - II ) PRODUITS FINANCIERS Produits des titres de participation et autres titres immobiliss Gains de change Intrts et autres produits financiers Reprises financires; transferts de charges TOTAL IV CHARGES FINANCIERES Charges d'intrts Pertes de change Autres charges financires Dotations financires TOTAL V RESULTAT FINANCIER ( IV - V ) RESULTAT COURANT ( III - V I)
78 907 140,20 14 270 719,73 93 177 859,93
66 673 679,78 14 925 493,05 81 599 172,83
61 911 316,41 15 463 765,77 77 375 082,18
101 663,03 93 279 522,96 64 868 643,42 1 551 541,99 7 611 337,75 240 758,65 16 047 842,30 209 057,92 547 907,07 91 077 089,10 2 202 433,86 397 284,39 81 996 457,22 50 865 808,78 1 941 799,05 8 350 915,25 188 161,14 17 223 618,17 16 445,35 720 887,05 79 307 634,79 2 688 822,43 77 375 082,18 46 886 940,66 1 678 484,22 7 816 503,31 217 098,08 16 602 286,14 6 315,60 488 789,65 73 696 417,66 3 678 664,52
390 347,33 10 856,37 401 203,70 1 378 768,52 36 433,34 24 277,58 1 439 479,44 -1 038 275,74 1 164 158,12
563 863,81 35 828,74 24 277,58 623 970,13 1 874 551,94 87 339,33 206 680,49 2 168 571,76 -1 544 601,63 1 144 220,80
39 456,40 293 502,75 6 669,08 206 680,49 546 308,72 2 069 476,24 39 752,41 8 946,58 2 118 175,23 -1 571 866,51 2 106 798,01
162/189
NOTE DINFORMATION
Les CPC des exercices 2004, 2005 et 2006 (suite)
(suite)
Exercice 2004
Exercice 2005
Exercice 2006
RESULTAT COURANT ( Report ) PRODUITS NON COURANTS Produits des cessions d'immobilisations Subventions d'quilibre Reprises sur subventions d'investissement Autres produits non courants Reprises non courantes; transferts de charges TOTAL VIII CHARGES NON COURANTES Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cdes Subventions accordes Autres charges non courantes Dotations non courantes aux amortiss. et provision TOTAL IX RESULTAT NON COURANT ( VIII- IV ) RESULTAT AVANT IMPOTS ( VII+ X ) IMPOTS SUR LES RESULTATS RESULTAT NET ( XI - XII )
1 164 158,12 5 000,00
1 144 220,80
2 106 798,01 210 000,00
30 071,15 35 071,15
661,63 661,63
102 147,40 312 147,40
200 875,85 8 577,12 18 461,18 582 875,98
8 577,12 26 494,03 1 190 652,15 435 565,00 755 087,15
18 461,18 -17 799,55 1 126 421,25 411 010,00 715 411,25
783 751,83 -471 604,43 1 635 193,58 560 372,00 1 074 821,58
TOTAL DES PRODUITS ( I + IV + VIII ) TOTAL DES CHARGES ( II + V + IX + XII ) RESULTAT NET ( XIV - XV )
93 715 797,81 92 960 710,66 755 087,15
82 621 088,98 81 905 677,73 715 411,25
78 233 538,30 77 158 716,72 1 074 821,58
163/189
NOTE DINFORMATION
Les tableaux de financement des exercices 2004, 2005 et 2006

Tableau de financement en Dhs I. RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) Autofinancement (A) Capacit d'autofinancement Distributions de bnfices CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMO. (B) Cessions d'immobilisations incorporelles Cessions d'immobilisations corporelles Cessions d'immobilisations financires Rcuprations s/crances immobilises AUGMENTATION DES CAPITAUX PROPRES ET ASSIMILES (C) Augmentation de capital, apports Subvention d'investissement AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D) (Nettes de prises de remboursements) TOTAL I.RESSOURCES STABLES II. EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS D'IMMOBILISATIONS (E) Acquisitions d'immobilisations incorporelles Acquisitions d'immobilisations corporelles Acquisitions d'immobilisations financires Augmentation des crances REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F) REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT (G) EMPLOIS EN NON VALEURS (H) TOTAL II. EMPLOIS STABLES (E+F+G+H) III. VARIATION DE BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (B.F.G.) IV. VARIATION DE LA TRESORERIE TOTAL GENERAL 6 491 279,92 31.12.2004 Emplois Ressources 1180622,87 31.12.2005 Emplois Ressources 31.12.2006 (en milliers) Emplois Ressources
1 217 867,45 1 217 867,45
1 513 150,32
281 640,29
342 608,17
690 974,69
5 000,00
210 000 480 974,69
276 640,29
342 608,17
3 000 000,00 3 000 000,00
983 152,73
1462263,16
4 560 475,62
3 187 277,74
534 191,88
2 899 637,04
3 723 711,72
0,00
224 914,38 180 862,50 128 415,00
807 926,33
1 127 217,90
223 824,43
2 596 493,82
418 067,76 534 191,88 1 449 818,52 3 723 711,72 0,00
5 957 088,04
13 203 042,68
12 537 875,40
5 029 016,76 6 491 279,92 14 652 861,20
10 092 385,58 14 652 861,20
0,00 16 261 587,12
13 074 309,38 16 261 587,12
164/189
NOTE DINFORMATION
Etat de soldes de gestion des exercices 2004, 2005 et 2006
ETAT DES SOLDES DE GESTION (En Dhs)
31.12.2004
31.12.2005
31.12.2006
Ventes de marchandises ( en l'etat ) Achats revendus de marchandises
78 907 140,20 64 868 643,42 14 038 496,78 14 270 719,73 14 270 719,73
66 673 679,78 50 865 808,78 15 807 871,00 14 925 493,05 14 925 493,05
61 911 316,41 46 886 940,66 15 024 375,75 15 463 765,77 15 463 765,77
MARGES BRUTES SUR VENTES EN L'ETAT PRODUCTION DE L'EXERCICE

Ventes de biens et services produits Variation de stocks de produits Immobilisations produites par lEse pour elle mme
CONSOMMATION DE L'EXERCICE
Achats consommes de matires et fournitures Autres charges externes
9 162 879,74 1 551 541,99 7 611 337,75 19 146 336,77
10 292 714,30 1 941 799,05 8 350 915,25 20 440 649,75
9 494 987,53 1 678 484,22 7 816 503,31 20 993 153,99
VALEUR AJOUTEE
Subventions d'exploitation Impts et taxes Charges de personnel
240 758,65 16 047 842,30 2 857 735,82
188 161,14 17 223 618,17 3 028 870,44
217 098,08 16 602 286,14 4 173 769,77
EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION ( E.B.E ) INSUFFISANCE BRUT D'EXPLOITATION ( I.B.E )

Autres produits d'exploitation Autres charges d'exploitation Reprises d'exploitation: transfert de charges Dotations d'exploitation
101 663,03 209 057,92 547 907,07 2 202 433,86 -1 038 275,74 1 164 158,12 26 494,03 435 565,00 755 087,15
16 445,35 397 284,39 720 887,05 2 688 822,43 -1 544 601,63 1 144 220,80 -17 799,55 411 010,00 715 411,25
6 315,60 488 789,65 3 678 664,52 -1 571 866,51 2 106 798,01 -471 604,43 560 372,00 1 074 821,58
RESULTAT D'EXPLOITATION RESULTAT FINANCIER RESULTAT COURANT RESULTAT NON COURANT Impts sur les resultats RESULTAT NET DE L'EXERCICE
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NOTE DINFORMATION
Les informations complmentaires suivantes relatives au dernier exercice sauf mention spcifique
o Etat des Drogations de 2006

Indications des drogations Justifications des drogations Influence de la drogation sur le patrimoine. la situation financire et les rsultats
I. Drogations aux principes comptables fondamentaux II. Drogations aux mthodes dvaluation
III. Drogations aux rgles dtablissement et de prsentation des tats de synthse
o Etat des Changements de Mthodes de 2006

Nature des changements Justification du changement Influence sur le patrimoine. la situation financire et les rsultats
I. Changement affectant les mthodes dvaluation
II. Changement affectant les mthodes dvaluation
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NOTE DINFORMATION
o Tableau des immobilisations 2006
MONTANT BRUT DEBUT EXERCICE
AUGMENTATION DIMINUTION Production par l'entreprise pour elle mme MONTANT
NATURE
Acquisition
Virement
Cession
Retrait
virement
BRUT FIN EXERCIE
IMMOBILISATION EN NON-VALEURS * Frais prliminaires * Charges rpartir sur plusieurs exercices * Primes de remboursement obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES * Immobilisation en recherche et dveloppement * Brevets, marques, droits et valeurs similaires * Fonds commercial * Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES * Terrains * Constructions * Installations techniques, matriel et outillage * Matriel de transport * Mobilier, matriel de bureau et amnagement * Autres immobilisations corporelles * Immobilisations corporelles en cours
418 067,76 23 350,66 394 717,10
418 067,76 23 350,66 394 717,10
109 135,09
109 135,09
109 135,09
109 135,09
8 363 100,06
1 182 217,30
200 875,85
9 289 443,11
1 008,33 507 409,90 7 146 292,07 10 391,36 697 998,40 54 998,40 200 875,85 981 341,45 200 875,85
1 008,33 507 409,90 8 127 633,52 10 391,36 643 000,00
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NOTE DINFORMATION
o Tableau des Amortissements 2006

Cumul dbut exercice NATURE 1 IMMOBILISATION EN NON-VALEURS * Frais prliminaires * Charges rpartir sur plusieurs exercices * Primes de remboursement obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES * Immobilisation en recherche et dveloppement * Brevets, marques, droits et valeurs similaires * Fonds commercial * Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES * Terrains * Constructions * Installations techniques, matriel et outillage * Matriel de transport * Mobilier, matriel de bureau et amnagement * Autres immobilisations corporelles * Immobilisations corporelles en cours 6 530 725,88 304 070,39 6 834 796,27 99 615,09 7 140,00 106 755,09 136 242,50 4 670,13 131 572,37 2 136 242,50 4 670,13 131 572,37 Dotation de l'exercice Cumul d'amortissement fin exercice 4=1+2-3 272 485,00 9 340,26 263 144,74
Amortissements sur immobilisations sorties 3
99 615,09
7 140,00
106 755,09
605,01 507 409,90 6 015 036,30 7 674,67
201,67
806,68 507 409,90
302 704,43 1 164,29
6 317 740,73 8 838,96
168/189
NOTE DINFORMATION
o Tableau des plus ou moins value sur cessions ou retraits dimmobilisations de 2006
Date de cession ou de retrait Compte principal Montant brut Produit de cession Plus values Moins values
Amortissements cumuls
Valeur nette d'amortissements
03/05/2006 04/08/06
23400000 23400000
175 621,72 25 254,13
175 621,72 25 254,13
175 000,00 35 000,00 9 745,87
621,72
TOTAL
200 875,85
0,00
200 875,85
210 000,00
9 745,87
169/189
o Tableau des titres de participation (B4) des exercices 2004, 2005 et 2006
Exercice du 01/01/2004 au 31/12/2004 Extrait des derniers tats de synthse de la socit mettrice Produit inscrit au C.P.C de lexercice
Raison sociale de la socit mettrice
Secteur dactivit
Capital social
Participa-tion au capital (%)
Prix dacquisition global
Valeur comptable nette
Date de clture
Situation nette
Rsultat net
I .A.M
180 862 ,50
180 862 ,50
TOTAL
180 862 ,50
NOTE DINFORMATION
Exercice du 01/01/2005 au 31/12/2005 Extrait des derniers tats de synthse de la socit mettrice Raison sociale de la socit mettrice Secteur dactivit Valeur comptabl e nette Date de clture Situation nette Rsultat net Produit inscrit au C.P.C de lexercice
Capital social
Participa-tion au capital (%)
Prix dacquisi-tion global
TOTAL
171/189
Exercice du 01/01/2006 au 31/12/2006

Extrait des derniers tats de synthse de la socit mettrice Raison sociale de la socit mettrice Secteur dactivit Capital social Participa-tion au capital (%) Prix dacquisi-tion global Valeur comptable nette Date de clture Situation nette Rsultat net Produit inscrit au C.P.C de lexercice
TOTAL
o Tableau des provisions (B5) des exercices 2004, 2005 et 2006

Exercice du 01/01/2004au 31/12/2004 Montant dbut exercice 1. Provisions pour dprciation de l'actif immobilis 2. Provisions rglementes 3. Provisons durables pour risques et charges SOUS TOTAL (A) 4. Provisions pour dprciation de l'actif circulant (hors trsorerie) 5. Autres Provisions pour risques et charge 6. Provisions pour dprciation des comptes de trsorerie SOUS TOTAL (B) TOTAL (A+B) 1 471 495,81 1 558 026,85 117 371,35 117 371,35 24 277,58 24 277,58 -10 856,37 -10 856,37 1 602 288,37 1 688 819,41 10 856,37 24 277,58 -10 856,37 24 277,58 1 460 639,44 117 371,35 1 578 010,79 86 531,04 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 86 531,04 86 531,04 86 531,04 DOTATIONS Non D'exploitation financires courantes d'exploitation REPRISES Montant fin financires Non courantes exercice
NATURE
Exercice du 01/01/2005au 31/12/2005 Montant dbut exercice 1. Provisions pour dprciation de l'actif immobilis 2. Provisions rglementes 3. Provisons durables pour risques et charges SOUS TOTAL (A) 4. Provisions pour dprciation de l'actif circulant (hors trsorerie) 5. Autres Provisions pour risques et charge 6. Provisions pour dprciation des comptes de trsorerie SOUS TOTAL (B) TOTAL (A+B) 1 602 288,37 1 602 288,37 218 430,85 24 277,58 2 003 122,13 2 003 122,13 24 277,58 206 680,49 24 277,58 206 680,49 1 578 010,79 218 430,85 1 796 441,64 0 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0 D'exploitation DOTATIONS Non courantes REPRISES Montant fin financires d'exploitation financires Non courantes exercice
NATURE
Exercice du 01/01/2006 au 31/12/2006 DOTATIONS NATURE 1-Provisions pour dprciation de l'actif immobilis 2-Provisions rglementes 3-Provisions durables pour risques et charges SOUS TOTAL (A) 4-Provisions pour dprciation de l'actif circulant (hors trsor.) 5-Autres provisions pour risques et charges 6-Provisions pour dprciation des comptes de tresorerie SOUS TOTAL (B) TOTAL ( A + B ) 2 003 122,13 2 003 122,13 41 336,76 41 336,76 8 946,58 8 946,58 0,00 0,00 0,00 0,00 206 680,49 206 680,49 0,00 0,00 1 846 724,98 1 846 724,98 0,00 1 796 441,64 0,00 41 336,76 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 1 837 778,40 Montant dbut exercice d'exploitation financieres non courantes d'exploitation financieres non courantes REPRISES Montant fin exercice
206 680,49
8 946,58
206 680,49
8 946,58
NOTE DINFORMATION
o Tableau des crances (B6) des exercices 2004, 2005 et 2006

Exercice du 01/01/2004 31/12/2004 ANALYSE PAR ECHEANCE CREANCES TOTAL Plus d'un an Moins d'un an Echues et non recouvres DE L'ACTIF IMMOBILISE * Prts immobiliss * Autres crance financires 999 607,48 433 896,63 565 710,85 0,00 999 607,48 433 896,63 565 710,85 0,00 0,00 Montants en devises Montants sur l'Etat et et organismes publics 0,00 Montants sur les entreprises lies 0,00 Montants reprsents par des effets 0,00 AUTRE ANALYSE
DE L'ACTIF CIRCULANT * Fournisseurs dbiteurs * Clients et comptes rattachs * Personnel * Etat * Comptes d'associs * Autres dbiteurs * Comptes de rgul. Actif
59 530 571,85
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
47 044 596,11 1 370 555,43 10 516 074,75 88 490,00 510 855,56
176/189
Exercice du 01/01/2005 au 31/12/2005 ANALYSE PAR ECHEANCE CREANCES TOTAL Plus d'un an Moins d'un an Echues et non recouvres Montants en devises Montants sur l'Etat et et organismes publics Montants sur les entreprises lies Montants reprsents par des effets AUTRE ANALYSE
DE L'ACTIF IMMOBILISE
880 823 ,74
880 823 ,74
* Prts immobiliss * Autres crance financires
315 112,89 566 710,85
315 112,89 566 710,85
DE L'ACTIF CIRCULANT
60 962 903,26
60 962 903,26
13 341 803,57
3 628 915,84
* Fournisseurs dbiteurs * Clients et comptes rattachs * Personnel * Etat * Comptes d'associs * Autres dbiteurs * Comptes de rgul. Actif 57 000,00 699 676,74 57 000,00 699 676,74 45 588 674,08 1 275 748,87 13 341 803,57 45 588 674,08 1 275 748,87 13 341 803,57 13 341 803,57 3 628 915,84
Exercice du 01/01/2006 au 31/12/2006 ANALYSE PAR ECHEANCE CREANCES TOTAL Plus d'un an Moins d'un an Echus et non recouvres Montant en devises Montant sur l'Etat et Organismes Publics AUTRES ANALYSES Montant sur les entreprises lies Montant reprsents par effets
DE L'ACTIF IMMOBILISE -Prets immobiliss -Autres crances financires 298 493,53 2 697 848,35 298 493,53 2 697 848,35
DE L'ACTIF CIRCULANT -Fournisseurs dbiteurs , avances et acomptes -Clients et comptes rattachs -Personnel -Etat -Comptes d'associs -autres dbiteurs -Comptes de rgularisation-actif 389 350,54 2 004 163,50 389 350,54 2 004 163,50 45 087 738,30 1 288 488,67 11 339 052,66 45 087 738,30 1 288 488,67 11 339 052,66 11 339 052,66 7 019 693,62 7 019 693,62
NOTE DINFORMATION
o Tableau des dettes (B7) des exercices 2004, 2005 et 2006

Exercice du 01/01/2004 au 31/12/2004
ANALYSE PAR ECHEANCE DETTES TOTAL Plus d'un an Moins d'un an Echues et non recouvres DE FINANCMENT * Emprunts obligataires * Autres dettes de financement DU PASSIF CIRCULANT * Fournisseurs * Clients crditeurs * Personnel * Organismes sociaux * Etat * Comptes d'associs * Autres cranciers * Comptes de rgular. Passif 26 389,81 1 885 846,10 26 389,81 1 885 846,10 47 205 804,61 35 825 665,96 18 369,60 881 439,40 2 082 556,03 6 485 537,71 0,00 47 205 804,61 35 825 665,96 18 369,60 881 439,40 2 082 556,03 6 485 537,71 6 485 537,71 0,00 14 895 123,85 8 409 586,14 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Montants en devises
Autres analyse Montants sur l'Etat et et organismes publics 0,00
Montants sur les entreprises lies 0,00
Montants reprsents par des effets 0,00
0,00
0,00
0,00
179/189
Exercice du 01/01/2005 au 31/12/2005 ANALYSE PAR ECHEANCE DETTES TOTAL Plus d'un an Moins d'un an Echus et non payes Montant en devises Montant vis- vis de l'Etat et Org. Publ. AUTRES ANALYSES Montant vis-vis des entrep lies Montant reprsents par effets
DE FINANCEMENT -Emprunts obligataires -Autres dettes de financement
DE PASSIF CIRCULANT -Fournisseurs et comptes rattachs -Clients crditeurs -Personnel -Organismes sociaux -Etat -Comptes d'associs -autres cranciers -Comptes de rgularisationpassif 12 937,92 2 338 049,95 12 937,92 2 338 049,95 3 755 279,31 3 755 279,31 3 755 279,31 756 390,97 3 952 533,02 756 390,97 3 952 533,02 28 930 244,13 28 930 244,13 10 004 927,28 14 906 583,67
Exercice du 01/01/2006 au 31/12/2006 ANALYSE PAR ECHEANCE DETTES TOTAL Plus d'un an Moins d'un an Echus et non payes Montant en devises Montant vis- vis de l'Etat et Org. Publ. AUTRES ANALYSES Montant vis-vis des entrep lies Montant reprsents par effets
DE FINANCEMENT -Emprunts obligataires -Autres dettes de financement 983 152,73
DE PASSIF CIRCULANT -Fournisseurs et comptes rattachs -Clients crditeurs -Personnel -Organismes sociaux -Etat -Comptes d'associs -autres cranciers -Comptes de rgularisationpassif 6 125 466,08 389 343,79 4 878 294,09 5 641 301,83 77 000,00 23 735,23 511 589,26 6 125 466,08 389 343,79 4 878 294,09 5 641 301,83 77 000,00 23 735,23 511 589,26 5 641 301,83 12 257 487,60 12 257 487,60 1 610 352,80
o Tableau des biens en crdit bail au 31.12.2006 (en dhs)

Dure du Rubriques Date de la 1re chance contrat en mois Valeur estime du bien la date du contrat 1 6132100 6132100 6132100 6132100 6132100 6132100 6132100 6132100 6132100 6132100 6132100 6132100 6132100 61321500 2 05/05/2004 05/03/2004 25/03/2004 25/06/2004 05/04/2004 25/09/2003 05/10/2003 25/09/2004 25/07/2003 25/08/2003 05/02/2005 05/05/2005 05/05/2004 01/07/2006 3 48 48 48 48 48 48 48 48 48 48 48 48 48 4 59 200,00 4 ANS 182 335,50 4 ANS 104 400,00 4 ANS 50 931,60 4 ANS 125 675,00 4 ANS 107 207,51 4 ANS 508 479,84 4 ANS 106 107,74 4 ANS 107 207,51 4 ANS 308 950,67 4 ANS 215 490,66 4 ANS 79 590,50 4 ANS 106 107,74 4 ANS 3 500 000,00 5 Dure thorique d'amortissement du bien Cumul des exercices prcdents des redevances 6 29 040,20 106 050,10 56 334,08 25 738,49 64 731,66 80 456,64 382 564,71 41 640,48 85 605,48 248 022,59 69 199,13 17 371,92 56 319,44 0,00 7 17 424,12 52 231,14 30 727,68 14 874,02 36 989,52 29 627,00 149 232,24 31 230,36 15 447,24 91 575,12 30 571,53 24 872,92 31 276,41 124 360,63 8 9 10 11 592,00 CLIMATISATEURS 1 823,36 MAT TELEPHONE 1 044,00 VIDEO PROJECTEUR 509,32 CLIMATISATEURS 1 256,75 MOBILIER 1 072,08 PEUGOT PARTNER 5 084,80 MERCEDES 1 061,08 PEUGOT PARTNER 1 072,08 PEUGOT PARTNER vendu 3 089,51 AUDI A4 2 154,91 LAGUNA II vendu 795,91 MOBILIER DE BUREAU 1 061,08 PEUGOT PARTNER 309 303,68 LOCAL RABAT Montant de l'exercice des redevances Redevances restant payer A moins d'un an A plus d'un an Prix d'achat rsiduel en fin de contrat
Observations
1 263 074,92
680 439,93
o Tableau des suretes reelles donnees ou reues (B8) de 2006

TIERS CREDITEURS OU TIERS DEBITEURS Mantant couvert par la surete Date et lieu d'inscription Valeur comptable nette de la suret donne EXERCICE
Nature (1)
Objet (2)(3)
*Surets donnes BCM BMCE BANQUE POPULAIRE BANQUE POPULAIRE 2 500 000,00 Nantissement FC 4 750 000,00 Nantissement FC 5 500 000,00 Nantissement FC 4 300 000,00 Nantissement FC 17 050 000,00 * Surets reues 27-dc.-01 11-juil.-02 15-mars-04 28-avr.-05
NOTE DINFORMATION
o Tableau des engagements financiers donnes ou reus hors oprations de crdit-bail (B9) de 2006
ENGAGEMENTS DONNES *Avals et cautions(Attijari ) *Engagements en matire de pensions de retraites et obligations similaires *Autres engagements donns TOTAL (1)
(1) Dont engagements l'gard d'entreprises lis
Montants Exerc Montants Ex.Pr.
2 313 000,00
2 313 000,00
..............................................................
ENGAGEMENTS RECUS
*Avals et cautions *Autres engagements reus -
Montants Exerc
Montants Ex.Prc
654 797,00
TOTAL
654 797,00
184/189
NOTE DINFORMATION
o Tableau de rpartition du capital social (C1) de 2006

Montant du Capital : DH 5 000 100
Nom, Prnom ou raison sociale des principaux associs (1) 1 Adresse 2
Nombre de titres Exercice prcdent 3 Exercice actuel 4
Valeur nominale de chaque action ou part sociale 5 Souscrit 6
Montant du capital Appel 7 Libr 8
EL IBRAHIMI KHALID
98 BD MY IDRISS CASABLANCA
5100
33330
150,00
4 999 500,00
4 500 000,00
4 500 000,00
ESSAKHI FATIHA
150,00
150,00
EL IBRAHIMI SAADIA
150,00
150,00
EL IBRAHIMI MERYEM
150,00
150,00
BOUDAAIR JAMAA
6 RUE KARTAJE MAARIF CASABLANCA
150,00
150,00
TOTAL
5 100,00
33 334,00
150,00
5 000 100,00
4 500 000,00
4 500 000,00
185/189
o Tableau daffectation des rsultats intervenue au cours des exercices 2004, 2005 et 2006 (C2)
Au 31/12/2004
MONTANT A. ORIGINE DES RESULTATS A AFFECTER (Dcision de l'AGO du 28/06/2004) . Report nouveau . Rsultats nets en instance d'affectation . Rsultat net de l'exercice . Prlvements sur les rserves . Autres prlvements B. AFFECTATION DES RESULTATS . Rserve lgale -1 229 071,31 . Autres rserves 257 456,13 . Dividendes . Autres affectations . Report nouveau -971 615,18 MONTANT
TOTAL A
-971 615,18
TOTAL B
-971 615,18
NOTE DINFORMATION
Au 31/12/2005
Montant Montant
A. ORIGINE DES RESULTATS
B. AFFECTATION DES RESULTATS Rserve lgale
Report nouveau Rsultats nets en instance d'affectation Rsultat net de l'exercice
-971 615,18 Autres rserves 755 087,15 Tantimes Dividendes
Prlvement sur les rserves Autres affectations Autres prlvements Report nouveau -216 528,03
TOTAL A
-216 528,03 TOTAL B
-216 528,03
187/189
NOTE DINFORMATION
Au 31/12/2006
Montant A. ORIGINE DES RESULTATS B. AFFECTATION DES RESULTATS Montant
Rserve lgale Report nouveau Rsultats nets en instance d'affectation Rsultat net de l'exercice Dividendes Prlvement sur les rserves Autres affectations Autres prlvements Report nouveau
-216 528,03
24 944,16
Autres rserves
715 411,25
Tantimes
473 939,06
TOTAL A
498 883,22
TOTAL B
498 883,22
188/189
o Datation des vnements postrieurs (C5) de 2006

I. DATATION . Date de clture *1 : 31 DECEMBRE 2006
Date d'tablissement des tats de synthse *2 : 31 MARS 2007
*1 *2
Justification en cas de changement de la date de clture de l'exercice Justification en cas de dpassement du dlai rglementaire de trois mois prvu pour l'laboration des tats de synthse
II. EVENEMENTS NES POSTERIEUREMENT A LA CLOTURE DE L'EXERCICE NON RATTACHABLES A CET EXERCICE ET CONNUS AVANT LA 1ERE COMMUNICATION EXTERNE DES ETATS DE SYNTHESE
DATES
Indication des vnements
- Favorables
- Dfavorables

P 2006 10 19 10 26 01 025004

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GENERAL SYSTEME INFORMATIQUE S.

ABREVIATIONS ET DEFINITIONS : 1Q Trimestre

Introduction en Bourse GSI MAROC

Introduction en Bourse GSI MAROC

VI-OUTILS ET MOYENS : ................................................................................................. 120 1. Moyens humains .................................................................................................... 121

IX-ANNEXES ....................................................................................................................... 159

Introduction en Bourse GSI MAROC

Introduction en Bourse GSI MAROC

Introduction en Bourse GSI MAROC

ATTESTATIONS & COORDONNEES

Introduction en Bourse GSI MAROC

1. Le Conseil dAdministration de GSI MAROC

Introduction en Bourse GSI MAROC

Introduction en Bourse GSI MAROC

CABINET AMCS AUDIT M. KHARBOUCH ABDELHAK

Introduction en Bourse GSI MAROC

Introduction en Bourse GSI MAROC

Introduction en Bourse GSI MAROC

Introduction en Bourse GSI MAROC

Introduction en Bourse GSI MAROC

Le responsable de linformation et de la communication financire

Introduction en Bourse GSI MAROC

Introduction en Bourse GSI MAROC

Introduction en Bourse GSI MAROC

Introduction en Bourse GSI MAROC

3. Intention des actionnaires

Introduction en Bourse GSI MAROC

Introduction en Bourse GSI MAROC

4.4 Clause de transvasement :

Introduction en Bourse GSI MAROC

Forme des titres mis

Prix de souscription Valeur nominale Prime dmission

Libration des titres

Date de jouissance Ligne de cotation Procdure de premire cotation

Droit prfrentiel de souscription

Ngociabilit des titres

Animation des titres

Introduction en Bourse GSI MAROC

6. Elments dapprciation du prix de souscription

Introduction en Bourse GSI MAROC

1 590 458 872 433 362

117 216 217 691 85 784 91 276 83 680

Pondration des multiples de valorisation :

Calculs de la valorisation bass sur les agrgats 2006 et 2007 :

Agrgats RN 1 075 2 556 FP 6 218 10 718

Valorisation P/B 43 421 59 088 Moyenne 38 508 57 791

Introduction en Bourse GSI MAROC

Valorisation par les ratios Moyenne arithmtique

La mthode des Discounted Cash Flows (DCF)

Introduction en Bourse GSI MAROC

10,00% 3,20% 6,80% 0,90 6,12% 3,20% 9,32%

Free Cash Flow pour l'actionnaire

Calcul dun taux dactualisation :

Le taux dactualisation stablit ainsi 9,32%.

La somme des free cash flow actualiss stablit 12,5 Dh.

Introduction en Bourse GSI MAROC

Calcul dune valeur terminale et actualisation au cot des fonds propres.

Introduction en Bourse GSI MAROC

7. Cotation en Bourse 7.1. Calendrier indicatif de lopration

29 Oct 2007 30 Oct 2007

21 Nov 2007 23 Nov 2007 27 Nov 2007

Introduction en Bourse GSI MAROC

Libell des actions, secteur dactivit et codes