CONHECIMENTOS BANCRIOS Estrutura do Sistema Financeiro Nacional O sistema financeiro nacional, estruturado de forma a promover o desenvolvimento equilibrado do Pas

e a servir aos interesses da coletividade, em todas as partes que o compem, abrangendo as cooperativas de crdito, ser regulado por leis compleme ntares que disporo, inclusive, sobre a participao do capital estrangeiro nas instit uies que o Integram) Conselho Monetrio Nacional CMN - Conselho Monetrio Nacional Lidera o SFN e composto pelo Ministro de Estado da Fazenda (Presidente), pelo M inistro-chefe da Secretaria de Planejamento e pelo Presidente do Banco Central d o Brasil. (Medida Provisria 542, de 30 de junho de 1994) Criou-se tambm, subordinado ao CMN, a Comisso Tcnica da Moeda e do Crdito, com a com petncia bsica de regulamentar as matrias da Medida Provisria 542, de responsabilidad e do CMN. Seus componentes so o Presidente do BACEN, o Presidente da CVM, os Secr etrios do Tesouro Nacional e da Poltica Econmica do Ministrio da Fazenda, os Diretor es de Poltica Monetria, de Assuntos Internacionais e de Normas e Organizao do Sistem a Financeiro, todos do BACEN. Funcionam tambm, junto ao CMN, as seguintes comisses consultivas: Normas e Organizao do Sistema Financeiro; Mercado de Valores Mobilirios e de Futuros; Crdito Rural; Crdito Industrial; Endividamento Pblico; Poltica Monetria e Cambial; Processos Administrativos.

O CMN rene-se ordinria e/ou extraordinariamente para discutir assuntos de interess e do SFN e suas decises so tomadas atravs de Resolues. Entre suas principais atribuies (competncias) podemos destacar as seguintes: - adaptar o volume de meios de pagamento s reais necessidades da economia e de se u processo de desenvolvimento; - regular o valor interno da moeda, prevenindo ou corrigindo os surtos inflacionr ios ou deflacionrios de origem interna ou externa, as depresses econmicas e outros desequilbrios oriundos de fenmenos conjunturais; - regular o valor externo da moeda e o equilbrio da balana de pagamentos do pas, te ndo em vista a melhor utilizao dos recursos em moeda estrangeira; - orientar a melhor aplicao dos recursos das instituies financeiras pblicas e privada s nas diferentes regies do pas, gerando condies - favorveis ao desenvolvimento da economia nacional; - propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros, com vis tas maior eficcia do sistema de pagamentos e de mobilizao de recursos; - zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras;

- coordenar as polticas monetria, creditcia, oramentria, fiscal e da dvida pblica in na e externa, em conjunto com o Congresso Nacional; - autorizar as emisses de papel-moeda pelo BACEN e as normas reguladoras do meio circulante; - determinar as caractersticas gerais das cdulas e das moedas; - aprovar os oramentos monetrios preparados pelo BACEN; - fixar diretrizes e normas da poltica cambial; - disciplinar o crdito em suas modalidades e as formas das operaes creditcias;

- estabelecer limites para a remunerao das operaes e servios bancrios ou financeiros; - determinar as taxas do recolhimento compulsrio das instituies financeiras; - outorgar ao BACEN o monoplio de operaes de cmbio quando o balano de pagamento o exi gir; - estabelecer normas a serem seguidas pelo BACEN nas transaes com ttulos pblicos;

- regular a constituio, o funcionamento e a fiscalizao de todas as instituies finance ras que operam no pas; - aplicar as penalidades previstas e limitar sempre que necessrio as taxas de jur os, descontos, comisses e qualquer outra forma de remunerao de operaes, inclusive as prestadas pelo BACEN. ( outra definio de CMN) Conselho Monetrio Nacional O Conselho Monetrio Nacional (CMN) o rgo deliberativo mximo do Sistema Financeiro Na cional. Ao CMN compete: estabelecer as diretrizes gerais das polticas monetria, ca mbial e creditcia; regular as condies de constituio, funcionamento e fiscalizao das tituies financeiras e disciplinar os instrumentos de poltica monetria e cambial. O CMN constitudo pelo Ministro de Estado da Fazenda (Presidente), pelo Ministro d e Estado do Planejamento e Oramento e pelo Presidente do Banco Central do Brasil (Bacen). Os servios de secretaria do CMN so exercidos pelo Bacen. Junto ao CMN funciona a Comisso Tcnica da Moeda e do Crdito (Comoc), composta pelo Presidente do Bacen, na qualidade de Coordenador, pelo Presidente da Comisso de V alores Mobilirios (CVM), pelo Secretrio Executivo do Ministrio do Planejamento e Ora mento, pelo Secretrio Executivo do Ministrio da Fazenda, pelo Secretrio de Poltica E conmica do Ministrio da Fazenda, pelo Secretrio do Tesouro Nacional do Ministrio da Fazenda e por quatro diretores do Bacen, indicados por seu Presidente. Est previsto o funcionamento tambm junto ao CMN de comisses consultivas de Normas e Organizao do Sistema Financeiro,de Mercado de Valores Mobilirios e de Futuros, de Crdito Rural, de Crdito Industrial, de Crdito Habitacional e para Saneamento e Infr a-Estrutura Urbana, de Endividamento Pblico e de Poltica Monetria e Cambial. Presidncia da Repblica Subchefia para Assuntos Jurdicos LEI N 4.595, DE 31 DE DEZEMBRO DE 1964.

Dispe sobre a Poltica e as Instituies Monetrias, Bancrias e Creditcias, Cria o Conse

Monetrio Nacional e d outras providncias O PRESIDENTE DA REPBLICA, Fao saber que o Congresso Nacional decreta e eu sanciono a seguinte Lei: Captulo I Do Sistema Financeiro Nacional Art. 1 O sistema Financeiro Nacional, estruturado e regulado pela presente Lei, s er constitudo: I - do Conselho Monetrio Nacional; II - do Banco Central do Brasil; (Redao dada pelo Del n 278, de 28/02/67) III - do Banco do Brasil S. A.; IV - do Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico; V - das demais instituies financeiras pblicas e privadas. Captulo II Do Conselho Monetrio Nacional Art. 2 Fica extinto o Conselho da atual Superintendncia da Moeda e do Crdito, e cri ado em substituio, o Conselho Monetrio Nacional, com a finalidade de formular a polt ica da moeda e do crdito como previsto nesta lei, objetivando o progresso econmico e social do Pas. Art. 3 A poltica do Conselho Monetrio Nacional objetivar: I - Adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia naci onal e seu processo de desenvolvimento; II - Regular o valor interno da moeda, para tanto prevenindo ou corrigindo os su rtos inflacionrios ou deflacionrios de origem interna ou externa, as depresses econm icas e outros desequilbrios oriundos de fenmenos conjunturais; III - Regular o valor externo da moeda e o equilbrio no balano de pagamento do Pas, tendo em vista a melhor utilizao dos recursos em moeda estrangeira; IV - Orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras, quer pblicas, quer p rivadas; tendo em vista propiciar, nas diferentes regies do Pas, condies favorveis ao desenvolvimento harmnico da economia nacional; V - Propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros, com v istas maior eficincia do sistema de pagamentos e de mobilizao de recursos; VI - Zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras; VII - Coordenar as polticas monetria, creditcia, oramentria, fiscal e da dvida pblic interna e externa. Art. 4 Compete ao Conselho Monetrio Nacional, segundo diretrizes estabelecidas pel o Presidente da Repblica: (Redao dada pela Lei n 6.045, de 15/05/74) I - Autorizar as emisses de papel-moeda (Vetado) as quais ficaro na prvia dependncia de autorizao legislativa quando se destinarem ao financiamento direto pelo Banco Central da Repblica do Brasil, das operaes de crdito com o Tesouro Nacional, nos ter mos do artigo 49 desta Lei.(Vide Lei n 8.392, de 30.12.91) O Conselho Monetrio Nacional pode, ainda autorizar o Banco Central da Repblica do Brasil a emitir, anualmente, at o limite de 10% (dez por cento) dos meios de paga mentos existentes a 31 de dezembro do ano anterior, para atender as exigncias das atividades produtivas e da circulao da riqueza do Pas, devendo, porm, solicitar aut orizao do Poder Legislativo, mediante Mensagem do Presidente da Repblica, para as e misses que, justificadamente, se tornarem necessrias alm daquele limite. Quando necessidades urgentes e imprevistas para o financiamento dessas atividade s o determinarem, pode o Conselho Monetrio Nacional autorizar as emisses que se fi zerem indispensveis, solicitando imediatamente, atravs de Mensagem do Presidente d a Repblica, homologao do Poder Legislativo para as emisses assim realizadas: II - Estabelecer condies para que o Banco Central da Repblica do Brasil emita moeda -papel (Vetado) de curso forado, nos termos e limites decorrentes desta Lei, bem como as normas reguladoras do meio circulante; III - Aprovar os oramentos monetrios, preparados pelo Banco Central da Repblica do Brasil, por meio dos quais se estimaro as necessidades globais de moeda e crdito; IV - Determinar as caractersticas gerais (Vetado) das cdulas e das moedas; V - Fixar as diretrizes e normas da poltica cambial, inclusive quanto a compra e venda de ouro e quaisquer operaes em Direitos Especiais de Saque e em moeda estran geira; (Redao dada pelo Del n 581, de 14/05/69) VI - Disciplinar o crdito em todas as suas modalidades e as operaes creditcias em to

das as suas formas, inclusive aceites, avais e prestaes de quaisquer garantias por parte das instituies financeiras; VII - Coordenar a poltica de que trata o art. 3 desta Lei com a de investimentos d o Governo Federal; VIII - Regular a constituio, funcionamento e fiscalizao dos que exercerem atividades subordinadas a esta lei, bem como a aplicao das penalidades previstas; IX - Limitar, sempre que necessrio, as taxas de juros, descontos comisses e qualqu er outra forma de remunerao de operaes e servios bancrios ou financeiros, inclusive o prestados pelo Banco Central da Repblica do Brasil, assegurando taxas favorecida s aos financiamentos que se destinem a promover: - recuperao e fertilizao do solo; - reflorestamento; - combate a epizootias e pragas, nas atividades rurais; - eletrificao rural; - mecanizao; - irrigao; - investimento indispensveis s atividades agropecurias; X - Determinar a percentagem mxima dos recursos que as instituies financeiras podero emprestar a um mesmo cliente ou grupo de empresas; XI - Estipular ndices e outras condies tcnicas sobre encaixes, mobilizaes e outras re aes patrimoniais a serem observadas pelas instituies financeiras; XII - Expedir normas gerais de contabilidade e estatstica a serem observadas pela s instituies financeiras; XIII - Delimitar, com periodicidade no inferior a dois anos o capital mnimo das in stituies financeiras privadas, levando em conta sua natureza, bem como a localizao d e suas sedes e agncias ou filiais; XIV - Determinar recolhimento de at 60% (sessenta por cento) do total dos depsitos e/ou outros ttulos contbeis das instituies financeiras, seja na forma de subscrio de letras ou obrigaes do Tesouro Nacional ou compra de ttulos da Dvida Pblica Federal, s eja atravs de recolhimento em espcie, em ambos os casos entregues ao Banco Central do Brasil, na forma e condies que o Conselho Monetrio Nacional determinar, podendo este: (Redao dada pelo Del n 1.959, de 14/09/82) a) adotar percentagens diferentes em funo; - das regies geo-econmicas; - das prioridades que atribuir s aplicaes; - da natureza das instituies financeiras; b) determinar percentuais que no sero recolhidos, desde que tenham sido reaplicado s em financiamentos agricultura, sob juros favorecidos e outras condies fixadas pe lo Conselho Monetrio Nacional.(Vide art 10, inciso III) XV - Estabelecer para as instituies financeiras pblicas, a deduo dos depsitos de pess as jurdicas de direito pblico que lhes detenham o controle acionrio, bem como dos d as respectivas autarquias e sociedades de economia mista, no clculo a que se refe re o inciso anterior; XVI - Enviar obrigatoriamente ao Congresso Nacional, at o ltimo dia do ms subsequen te, relatrio e mapas demonstrativos da aplicao dos recolhimentos compulsrios, (Vetad o). XVII - Regulamentar, fixando limites, prazos e outras condies, as operaes de redesco nto e de emprstimo, efetuadas com quaisquer instituies financeiras pblicas e privada s de natureza bancria; XVIII - Outorgar ao Banco Central da Repblica do Brasil o monoplio das operaes de cmb io quando ocorrer grave desequilbrio no balano de pagamentos ou houver srias razes p ara prever a iminncia de tal situao; XIX - Estabelecer normas a serem observadas pelo Banco Central da Repblica do Bra sil em suas transaes com ttulos pblicos e de entidades de que participe o Estado; XX - Autoriza o Banco Central da Repblica do Brasil e as instituies financeiras pbli cas federais a efetuar a subscrio, compra e venda de aes e outros papis emitidos ou d e responsabilidade das sociedades de economia mista e empresas do Estado; XXI - Disciplinar as atividades das Bolsas de Valores e dos corretores de fundos pblicos; XXII - Estatuir normas para as operaes das instituies financeiras pblicas, para prese

rvar sua solidez e adequar seu funcionamento aos objetivos desta lei; XXIII - Fixar, at quinze (15) vezes a soma do capital realizado e reservas livres , o limite alm do qual os excedentes dos depsitos das instituies financeiras sero rec olhidos ao Banco Central da Repblica do Brasil ou aplicados de acordo com as norm as que o Conselho estabelecer; XXIV - Decidir de sua prpria organizao; elaborando seu regimento interno no prazo mx imo de trinta (30) dias; XXV - Decidir da estrutura tcnica e administrativa do Banco Central da Repblica do Brasil e fixar seu quadro de pessoal, bem como estabelecer os vencimentos e van tagens de seus funcionrios, servidores e diretores, cabendo ao Presidente deste a presentar as respectivas propostas; (Vide Lei n 9.650, 27.5.1998) XXVI - Conhecer dos recursos de decises do Banco Central da Repblica do Brasil; (V ide Lei n 9.069, de 29.6.1995) XXVII - aprovar o regimento interno e as contas do Banco Central do Brasil e dec idir sobre seu oramento e sobre seus sistemas de contabilidade, bem como sobre a forma e prazo de transferncia de seus resultados para o Tesouro Nacional, sem pre juzo da competncia do Tribunal de Contas da Unio. (Redao dada pelo Decreto Lei n 2.37 , de 25.11.1987) (Vide art 10, inciso III) XXVIII - Aplicar aos bancos estrangeiros que funcionem no Pas as mesmas vedaes ou r estries equivalentes, que vigorem nas praas de suas matrizes, em relao a bancos brasi leiros ali instalados ou que nelas desejem estabelecer - se; XXIX - Colaborar com o Senado Federal, na instruo dos processos de emprstimos exter nos dos Estados, do Distrito Federal e dos Municpios, para cumprimento do dispost o no art. 63, n II, da Constituio Federal; XXX - Expedir normas e regulamentao para as designaes e demais efeitos do art. 7, des ta lei. (Vide Lei n 9.069, de 29.6.1995) (Vide Lei n 9.069, de 29.6.1995) XXXI - Baixar normas que regulem as operaes de cmbio, inclusive swaps, fixando limi tes, taxas, prazos e outras condies. XXXII - regular os depsitos a prazo de instituies financeiras e demais sociedades a utorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil, inclusive entre aquelas suj eitas ao mesmo controle acionrio ou coligadas. (Redao dada pelo Del n 2.290, de 21/1 1/86) 1 O Conselho Monetrio Nacional, no exerccio das atribuies previstas no inciso VIII d ste artigo, poder determinar que o Banco Central da Repblica do Brasil recuse auto rizao para o funcionamento de novas instituies financeiras, em funo de convenincias ordem geral. 2 Competir ao Banco Central da Repblica do Brasil acompanhar a execuo dos oramentos netrios e relatar a matria ao Conselho Monetrio Nacional, apresentando as sugestes q ue considerar convenientes. 3 As emisses de moeda metlica sero feitas sempre contra recolhimento (Vetado) de igu al montante em cdulas. 4 O Conselho Monetrio nacional poder convidar autoridades, pessoas ou entidades par a prestar esclarecimentos considerados necessrios. 5 Nas hipteses do art. 4, inciso I, e do 6, do art. 49, desta lei, se o Congresso N cional negar homologao emisso extraordinria efetuada, as autoridades responsveis ser responsabilizadas nos termos da Lei n 1059, de 10/04/1950. 6 O Conselho Monetrio Nacional encaminhar ao Congresso Nacional, at 31 de maro de ca a ano, relatrio da evoluo da situao monetria e creditcia do Pas no ano anterior, no descrever, minudentemente as providncias adotadas para cumprimento dos objetivos estabelecidos nesta lei, justificando destacadamente os montantes das emisses de papel-moeda que tenham sido feitas para atendimento das atividades produtivas. 7 O Banco Nacional da Habitao o principal instrumento de execuo da poltica habita l do Governo Federal e integra o sistema financeiro nacional, juntamente com as sociedades de crdito imobilirio, sob orientao, autorizao, coordenao e fiscalizao ho Monetrio Nacional e do Banco Central da Repblica do Brasil, quanto execuo, nos te rmos desta lei, revogadas as disposies especiais em contrrio. (Vide Lei n 9.069, de 29.6.1995) Art. 5 As deliberaes do Conselho Monetrio Nacional entendem-se de responsabilidade d e seu Presidente para os efeitos do art. 104, n I, letra "b", da Constituio Federal e obrigaro tambm os rgos oficiais, inclusive autarquias e sociedades de economia mi

sta, nas atividades que afetem o mercado financeiro e o de capitais. Art. 6 O Conselho Monetrio Nacional ser integrado pelos seguintes membros: (Redao dad a pela Lei n 5.362, de 30.11.1967) (Vide Lei n 9.069, de 29.6.1995) I - Ministro da Fazenda que ser o Presidente; (Redao dada pela Lei n 5.362, de 30.11 .1967) II - Presidente do Banco do Brasil S. A.; (Redao dada pela Lei n 5.362, de 30.11.19 67) III - Presidente do Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico; (Redao dada pela Le i n 5.362, de 30.11.1967) IV - Sete (7) membros nomeados pelo Presidente da Repblica, aps aprovao do Senado Fe deral, escolhidos entre brasileiros de ilibada reputao e notria capacidade em assun tos econmico-financeiros, com mandato de sete (7) anos, podendo ser reconduzidos. (Redao dada pela Lei n 5.362, de 30.11.1967) 1 O Conselho Monetrio Nacional deliberar por maioria de votos, com a presena, no mni o, de 6 (seis) membros, cabendo ao Presidente tambm o voto de qualidade. 2 Podero participar das reunies do Conselho Monetrio Nacional (VETADO) o Ministro da Indstria e do Comrcio e o Ministro para Assuntos de Planejamento e Economia, cujo s pronunciamentos constaro obrigatoriamente da ata das reunies. 3 Em suas faltas ou impedimentos, o Ministro da Fazenda ser substitudo, na Presidnci a do Conselho Monetrio Nacional, pelo Ministro da Indstria e do Comrcio, ou, na fal ta deste, pelo Ministro para Assuntos de Planejamento e Economia. 4 Exclusivamente motivos relevantes, expostos em representao fundamentada do Consel ho Monetrio Nacional, podero determinar a exonerao de seus membros referidos no inci so IV, deste artigo. 5 Vagando-se cargo com mandato o substituto ser nomeado com observncia do disposto no inciso IV deste artigo, para completar o tempo do substitudo. 6 Os membros do Conselho Monetrio Nacional, a que se refere o inciso IV deste arti go, devem ser escolhidos levando-se em ateno, o quanto possvel, as diferentes regies geo-ecnomicas do Pas. Art. 7 Junto ao Conselho Monetrio Nacional funcionaro as seguintes Comisses Consulti vas: (Vide Lei n 9.069, de 29.6.1995) I - Bancria, constituda de representantes: 1 - do Conselho Nacional de Economia; 2 - do Banco Central da Repblica do Brasil; 3 - do Banco do Brasil S.A.; 4 - do Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico; 5 - do Conselho Superior das Caixas Econmicas Federais; 6 - do Banco Nacional de Crdito Cooperativo; 7 - do Banco do Nordeste do Brasil S. A.; 8 - do Banco de Crdito da Amaznia S. A.; 9 - dos Bancos e Caixas Econmicas Estaduais; 10 - dos Bancos Privados; 11 - das Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimentos; 12 - das Bolsas de Valores; 13 - do Comrcio; 14 - da Indstria; 15 - da Agropecuria; 16 - das Cooperativas que operam em crdito. II - de Mercado de Capitais, constituda de representantes: 1 - do Ministrio da Indstria e do Comrcio; 2 - do Conselho Nacional da Economia. 3 - do Banco Central da Repblica do Brasil; 4 - do Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico; 5 - dos Bancos Privados; 6 - das Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimentos; 7 - das Bolsas de Valores; 8 - das Companhias de Seguros Privados e Capitalizao; 9 - da Caixa de Amortizao; III - de Crdito Rural, constituda de representantes: 1 - do Ministrio da Agricultura;

2 - da Superintendncia da Reforma Agrria; 3 - da Superintendncia Nacional de Abastecimento; 4 - do Banco Central da Repblica do Brasil; 5 - da Carteira de Crdito Agrcola e Industrial do Banco do Brasil S. A.; 6 - da Carteira de Colonizao de Banco do Brasil S.A.; 7 - do Banco Nacional de Crdito Cooperativo; 8 - do Banco do Nordeste do Brasil S.A.; 9 - do Banco de Crdito da Amaznia S.A.; 10 - do Instituto Brasileiro do Caf; 11 - do Instituto do Acar e do lcool; 12 - dos Banco privados; 13 - da Confederao Rural Brasileira; 14 - das Instituies Financeiras Pblicas Estaduais ou Municipais, que operem em crdit o rural; 15 - das Cooperativas de Crdito Agrcola. IV - (Vetado). 1 - (Vetado). 2 - (Vetado). 3 - (Vetado). 4 - (Vetado). 5 - (Vetado). 6 - (Vetado). 7 - (Vetado). 8 - (Vetado). 9 - (Vetado). 10 - (Vetado). 11 - (Vetado). 12 - (Vetado). 13 - (Vetado). 14 - (Vetado). 15 - (Vetado). V - de Crdito Industrial, constituda de representantes: 1 - do Ministrio da Indstria e do Comrcio; 2 - do Ministrio Extraordinrio para os Assuntos de Planejamento e Economia; 3 - do Banco Central da Repblica do Brasil; 4 - do Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico; 5 - da Carteira de Crdito Agrcola e Industrial do Banco do Brasil S.A.; 6 - dos Banco privados; 7 - das Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimentos; 8 - da Indstria. 1 A organizao e o funcionamento das Comisses Consultivas sero regulados pelo Conselh Monetrio Nacional, inclusive prescrevendo normas que: a) lhes concedam iniciativa prpria junto ao MESMO CONSELHO; b) estabeleam prazos para o obrigatrio preenchimento dos cargos nas referidas Comi sses; c) tornem obrigatria a audincia das Comisses Consultivas, pelo Conselho Monetrio Nac ional, no trato das matrias atinentes s finalidades especficas das referidas Comisse s, ressalvado os casos em que se impuser sigilo. 2 Os representantes a que se refere este artigo sero indicados pelas entidades nel e referidas e designados pelo Conselho Monetrio Nacional. 3 O Conselho Monetrio Nacional, pelo voto de 2/3 (dois teros) de seus membros, pode r ampliar a competncia das Comisses Consultivas, bem como admitir a participao de rep resentantes de entidades no mencionadas neste artigo, desde que tenham funes direta mente relacionadas com suas atribuies. CAPTULO III Do Banco Central da Repblica do Brasil Art. 8 A atual Superintendncia da Moeda e do Crdito transformada em autarquia feder al, tendo sede e foro na Capital da Repblica, sob a denominao de Banco Central da R epblica do Brasil, com personalidade jurdica e patrimnio prprios este constitudo dos bens, direitos e valores que lhe so transferidos na forma desta Lei e ainda da ap

ropriao dos juros e rendas resultantes, na data da vigncia desta lei, do disposto n o art. 9 do Decreto-Lei nmero 8495, de 28/12/1945, dispositivo que ora expressamen te revogado. Pargrafo nico. Os resultados obtidos pelo Banco Central do Brasil, consideradas as receitas e despesas de todas as suas operaes, sero, a partir de 1 de janeiro de 198 8, apurados pelo regime de competncia e transferidos para o Tesouro Nacional, aps compensados eventuais prejuzos de exerccios anteriores. (Redao dada pelo Del n 2.376, de 25/11/87) Art. 9 Compete ao Banco Central da Repblica do Brasil cumprir e fazer cumprir as d isposies que lhe so atribudas pela legislao em vigor e as normas expedidas pelo Conse ho Monetrio Nacional. Art. 10. Compete privativamente ao Banco Central da Repblica do Brasil: I - Emitir moeda-papel e moeda metlica, nas condies e limites autorizados pelo Cons elho Monetrio Nacional (Vetado). II - Executar os servios do meio-circulante; III - determinar o recolhimento de at cem por cento do total dos depsitos vista e de at sessenta por cento de outros ttulos contbeis das instituies financeiras, seja n a forma de subscrio de Letras ou Obrigaes do Tesouro Nacional ou compra de ttulos da Dvida Pblica Federal, seja atravs de recolhimento em espcie, em ambos os casos entre gues ao Banco Central do Brasil, a forma e condies por ele determinadas, podendo: (includo pela Lei n 7.730, de 31.1.1989, renumerando-se os demais incisos) a) adotar percentagens diferentes em funo: 1. das regies geoeconmicas; 2. das prioridades que atribuir s aplicaes; 3. da natureza das instituies financeiras; b) determinar percentuais que no sero recolhidos, desde que tenham sido reaplicado s em financiamentos agricultura, sob juros favorecidos e outras condies por ele fi xadas. IV - Receber os recolhimentos compulsrios de que trata o inciso anterior e, ainda , os depsitos voluntrios vista das instituies financeiras, nos termos do inciso III e 2 do art. 19. (Renumerado com redao dada pela Lei n 7.730, de 31/01/89) V - Realizar operaes de redesconto e emprstimos a instituies financeiras bancrias e a referidas no Art. 4, inciso XIV, letra " b ", e no 4 do Art. 49 desta lei; (Renum erado pela Lei n 7.730, de 31/01/89) VI - Exercer o controle do crdito sob todas as suas formas; (Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89) VII - Efetuar o controle dos capitais estrangeiros, nos termos da lei;(Renumerad o pela Lei n 7.730, de 31/01/89) VIII - Ser depositrio das reservas oficiais de ouro e moeda estrangeira e de Dire itos Especiais de Saque e fazer com estas ltimas todas e quaisquer operaes prevista s no Convnio Constitutivo do Fundo Monetrio Internacional; (Redao dada pelo Del n 581 , de 14/05/69)(Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89) IX - Exercer a fiscalizao das instituies financeiras e aplicar as penalidades previs tas; (Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89) X - Conceder autorizao s instituies financeiras, a fim de que possam: (Renumerado pel a Lei n 7.730, de 31/01/89) a) funcionar no Pas; b) instalar ou transferir suas sedes, ou dependncias, inclusive no exterior; c) ser transformadas, fundidas, incorporadas ou encampadas; d) praticar operaes de cmbio, crdito real e venda habitual de ttulos da dvida pblica deral, estadual ou municipal, aes Debntures, letras hipotecrias e outros ttulos de cr ito ou mobilirios; e) ter prorrogados os prazos concedidos para funcionamento; f) alterar seus estatutos. g) alienar ou, por qualquer outra forma, transferir o seu controle acionrio. (Inc ludo pelo Del n 2.321, de 25/02/87) XI - Estabelecer condies para a posse e para o exerccio de quaisquer cargos de admi nistrao de instituies financeiras privadas, assim como para o exerccio de quaisquer f unes em rgos consultivos, fiscais e semelhantes, segundo normas que forem expedidas pelo Conselho Monetrio Nacional; (Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89)

XII - Efetuar, como instrumento de poltica monetria, operaes de compra e venda de ttu los pblicos federais; (Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89) XIII - Determinar que as matrizes das instituies financeiras registrem os cadastro s das firmas que operam com suas agncias h mais de um ano.(Renumerado pela Lei n 7. 730, de 31/01/89) 1 No exerccio das atribuies a que se refere o inciso IX deste artigo, com base nas n ormas estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional, o Banco Central da Repblica d o Brasil, estudar os pedidos que lhe sejam formulados e resolver conceder ou recus ar a autorizao pleiteada, podendo (Vetado) incluir as clusulas que reputar convenie ntes ao interesse pblico. 2 Observado o disposto no pargrafo anterior, as instituies financeiras estrangeiras dependem de autorizao do Poder Executivo, mediante decreto, para que possam funcio nar no Pas (Vetado). Art. 11. Compete ainda ao Banco Central da Repblica do Brasil; I - Entender-se, em nome do Governo Brasileiro, com as instituies financeiras estr angeiras e internacionais; II - Promover, como agente do Governo Federal, a colocao de emprstimos internos ou externos, podendo, tambm, encarregar-se dos respectivos servios; III - Atuar no sentido do funcionamento regular do mercado cambial, da estabilid ade relativa das taxas de cmbio e do equilbrio no balano de pagamentos, podendo par a esse fim comprar e vender ouro e moeda estrangeira, bem como realizar operaes de crdito no exterior, inclusive as referentes aos Direitos Especiais de Saque, e s eparar os mercados de cmbio financeiro e comercial; (Redao dada pelo Del n 581, de 1 4/05/69) IV - Efetuar compra e venda de ttulos de sociedades de economia mista e empresas do Estado; V - Emitir ttulos de responsabilidade prpria, de acordo com as condies estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional; VI - Regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis; VII - Exercer permanente vigilncia nos mercados financeiros e de capitais sobre e mpresas que, direta ou indiretamente, interfiram nesses mercados e em relao s modal idades ou processos operacionais que utilizem; VIII - Prover, sob controle do Conselho Monetrio Nacional, os servios de sua Secre taria. 1 No exerccio das atribuies a que se refere o inciso VIII do artigo 10 desta lei, o Banco Central do Brasil poder examinar os livros e documentos das pessoas naturai s ou jurdicas que detenham o controle acionrio de instituio financeira, ficando essa s pessoas sujeitas ao disposto no artigo 44, 8, desta lei. (Includo pelo Del n 2.32 1, de 25/02/87) 2 O Banco Central da Repblica do Brasil instalar delegacias, com autorizao do Consel o Monetrio Nacional, nas diferentes regies geo-econmicas do Pas, tendo em vista a de scentralizao administrativa para distribuio e recolhimento da moeda e o cumprimento das decises adotadas pelo mesmo Conselho ou prescritas em lei. (Renumerado pelo D el n 2.321, de 25/02/87) Art. 12. O Banco Central da Repblica do Brasil operar exclusivamente com instituies financeiras pblicas e privadas, vedadas operaes bancrias de qualquer natureza com ou tras pessoas de direito pblico ou privado, salvo as expressamente autorizadas por lei. Art. 13. Os encargos e servios de competncia do Banco Central, quando por ele no ex ecutados diretamente, sero contratados de preferncia com o Banco do Brasil S. A., exceto nos casos especialmente autorizados pelo Conselho Monetrio Nacional. (Redao dada pelo Del n 278, de 28/02/67) Art. 14. O Banco Central do Brasil ser administrado por uma Diretoria de cinco (5 ) membros, um dos quais ser o Presidente, escolhidos pelo Conselho Monetrio Nacion al dentre seus membros mencionados no inciso IV do art. 6 desta Lei. (Redao dada pe la Lei n 5.362, de 30.11.1967) (Vide Decreto n 91.961, de 19.11.1985) 1 O Presidente do Banco Central da Repblica do Brasil ser substitudo pelo Diretor qu e o Conselho Monetrio Nacional designar. 2 O trmino do mandato, a renncia ou a perda da qualidade Membro do Conselho Monetrio Nacional determinam, igualmente, a perda da funo de Diretor do Banco Central da R

epblica do Brasil. Art. 15. O regimento interno do Banco Central da Repblica do Brasil, a que se ref ere o inciso XXVII, do art. 4, desta lei, prescrever as atribuies do Presidente e do s Diretores e especificar os casos que dependero de deliberao da Diretoria, a qual s er tomada por maioria de votos, presentes no mnimo o Presidente ou seu substituto eventual e dois outros Diretores, cabendo ao Presidente tambm o voto de qualidade . Pargrafo nico. A Diretoria se reunir, ordinariamente, uma vez por semana, e, extrao rdinariamente, sempre que necessrio, por convocao do Presidente ou a requerimento d e, pelo menos, dois de seus membros. Art. 16. Constituem receita do Banco Central do Brasil as rendas: (Redao dada pelo Del n 2.376, de 25/11/87) I - de operaes financeiras e de outras aplicaes de seus recursos; (Redao dada pelo De n 2.376, de 25/11/87) II - das operaes de cmbio, de compra e venda de ouro e de quaisquer outras operaes em moeda estrangeira; (Redao dada pelo Del n 2.376, de 25/11/87) III - eventuais, inclusive as derivadas de multas e de juros de mora aplicados p or fora do disposto na legislao em vigor. (Redao dada pelo Del n 2.376, de 25/11/87) 1 Do resultado das operaes de cambio de que trata o inciso II deste artigo ocorrido a partir da data de entrada em vigor desta lei, 75% (setenta e cinco por cento) da parte referente ao lucro realizado, na compra e venda de moeda estrangeira d estinar-se- formao de reserva monetria do Banco Central do Brasil, que registrar ess s recursos em conta especfica, na forma que for estabelecida pelo Conselho Monetri o Nacional. (Renumerado pelo Del n 2.076, de 20/12/83) 2 A critrio do Conselho Monetrio Nacional, podero tambm ser destinados reserva mon a de que trata o 1 os recursos provenientes de rendimentos gerados por: (Pargrafo includo pelo Del n 2.076, de 20/12/83) a) suprimentos especficos do Banco Central do Brasil ao Banco do Brasil S.A. conc edidos nos termos do 1 do artigo 19 desta lei; b) suprimentos especiais do Banco Central do Brasil aos Fundos e Programas que a dministra. 3 O Conselho Monetrio Nacional estabelecer, observado o disposto no 1 do artigo 19 esta lei, a cada exerccio, as bases da remunerao das operaes referidas no 2 e as co para incorporao desses rendimentos referida reserva monetria. (Pargrafo includo pel Del n 2.076, de 20/12/83) CAPTULO IV DAS INSTITUIES FINANCEIRAS SEO I Da caracterizao e subordinao Art. 17. Consideram-se instituies financeiras, para os efeitos da legislao em vigor, as pessoas jurdicas pblicas ou privadas, que tenham como atividade principal ou a cessria a coleta, intermediao ou aplicao de recursos financeiros prprios ou de tercei os, em moeda nacional ou estrangeira, e a custdia de valor de propriedade de terc eiros. Pargrafo nico. Para os efeitos desta lei e da legislao em vigor, equiparam-se s insti tuies financeiras as pessoas fsicas que exeram qualquer das atividades referidas nes te artigo, de forma permanente ou eventual. Art. 18. As instituies financeiras somente podero funcionar no Pas mediante prvia aut orizao do Banco Central da Repblica do Brasil ou decreto do Poder Executivo, quando forem estrangeiras. 1 Alm dos estabelecimentos bancrios oficiais ou privados, das sociedades de crdito, financiamento e investimentos, das caixas econmicas e das cooperativas de crdito o u a seo de crdito das cooperativas que a tenham, tambm se subordinam s disposies e d iplina desta lei no que for aplicvel, as bolsas de valores, companhias de seguros e de capitalizao, as sociedades que efetuam distribuio de prmios em imveis, mercador as ou dinheiro, mediante sorteio de ttulos de sua emisso ou por qualquer forma, e as pessoas fsicas ou jurdicas que exeram, por conta prpria ou de terceiros, atividad e relacionada com a compra e venda de aes e outros quaisquer ttulos, realizando nos mercados financeiros e de capitais operaes ou servios de natureza dos executados p elas instituies financeiras.

 2 O Banco Central da Republica do Brasil, no exerccio da fiscalizao que lhe compete, regular as condies de concorrncia entre instituies financeiras, coibindo-lhes os abu os com a aplicao da pena (Vetado) nos termos desta lei. 3 Dependero de prvia autorizao do Banco Central da Repblica do Brasil as campanhas tinadas coleta de recursos do pblico, praticadas por pessoas fsicas ou jurdicas abr angidas neste artigo, salvo para subscrio pblica de aes, nos termos da lei das socied ades por aes. SEO II DO BANCO DO BRASIL S. A. Art. 19. Ao Banco do Brasil S. A. competir precipuamente,(essencialmente) sob a s uperviso do Conselho Monetrio Nacional e como instrumento de execuo da poltica credit ia e financeira do Governo Federal: I - na qualidade de Agente, Financeiro do Tesouro Nacional, sem prejuzo de outras funes que lhe venham a ser atribudas e ressalvado o disposto no art. 8, da Lei n 162 8, de 20 de junho de 1952: a) receber, a crdito do Tesouro Nacional, as importncias provenientes da arrecadao d e tributos ou rendas federais e ainda o produto das operaes de que trata o art. 49 , desta lei; b) realizar os pagamentos e suprimentos necessrios execuo do Oramento Geral da Unio leis complementares, de acordo com as autorizaes que lhe forem transmitidas pelo Ministrio da Fazenda, as quais no podero exceder o montante global dos recursos a q ue se refere a letra anterior, vedada a concesso, pelo Banco, de crditos de qualqu er natureza ao Tesouro Nacional; c) conceder aval, fiana e outras garantias, consoante expressa autorizao legal; d) adquirir e financiar estoques de produo exportvel; e) executar a poltica de preos mnimos dos produtos agropastoris; f) ser agente pagador e recebedor fora do Pas; g) executar o servio da dvida pblica consolidada; II - como principal executor dos servios bancrios de interesse do Governo Federal, inclusive suas autarquias, receber em depsito, com exclusividade, as disponibili dades de quaisquer entidades federais, compreendendo as reparties de todos os mini strios civis e militares, instituies de previdncia e outras autarquias, comisses, dep artamentos, entidades em regime especial de administrao e quaisquer pessoas fsicas ou jurdicas responsveis por adiantamentos, ressalvados o disposto no 5 deste artigo , as excees previstas em lei ou casos especiais, expressamente autorizados pelo Co nselho Monetrio Nacional, por proposta do Banco Central da Repblica do Brasil; III - arrecadar os depsitos voluntrios, vista, das instituies de que trata o inciso III, do art. 10, desta lei, escriturando as respectivas contas; (Redao dada pelo D el n 2.284, de 10/03/86) IV - executar os servios de compensao de cheques e outros papis; V - receber, com exclusividade, os depsitos de que tratam os artigos 38, item 3, d o Decreto-lei n 2.627, de 26 de setembro de 1940, e 1 do Decreto-lei n 5.956, de 01 /11/43, ressalvado o disposto no art. 27, desta lei; VI - realizar, por conta prpria, operaes de compra e venda de moeda estrangeira e, por conta do Banco Central da Repblica do Brasil, nas condies estabelecidas pelo Co nselho Monetrio Nacional; VII - realizar recebimentos ou pagamentos e outros servios de interesse do Banco Central da Repblica do Brasil, mediante contratao na forma do art. 13, desta lei; VIII - dar execuo poltica de comrcio exterior (Vetado). IX - financiar a aquisio e instalao da pequena e mdia propriedade rural, nos termos d a legislao que regular a matria; X - financiar as atividades industriais e rurais, estas com o favorecimento refe rido no art. 4, inciso IX, e art. 53, desta lei; XI - difundir e orientar o crdito, inclusive s atividades comerciais suplementando a ao da rede bancria; a) no financiamento das atividades econmicas, atendendo s necessidades creditcias d as diferentes regies do Pas; b) no financiamento das exportaes e importaes. (Vide Lei n 8.490 de 19.11.1992) 1 - O Conselho Monetrio Nacional assegurar recursos especficos que possibilitem ao B anco do Brasil S. A., sob adequada remunerao, o atendimento dos encargos previstos

nesta lei. 2 - Do montante global dos depsitos arrecadados, na forma do inciso III deste arti go o Banco do Brasil S. A. Colocar disposio do Banco Central da Repblica do Brasil, observadas as normas que forem estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional, a p arcela que exceder as necessidades normais de movimentao das contas respectivas, e m funo dos servios aludidos no inciso IV deste artigo. 3 - Os encargos referidos no inciso I, deste artigo, sero objeto de contratao entre o Banco do Brasil S. A. e a Unio Federal, esta representada pelo Ministro da Faze nda. 4 - O Banco do Brasil S. A. prestar ao Banco Central da Repblica do Brasil todas as informaes por este julgadas necessrias para a exata execuo desta lei. 5 - Os depsitos de que trata o inciso II deste artigo, tambm podero ser feitos nas C aixas econmicas Federais, nos limites e condies fixadas pelo Conselho Monetrio Nacio nal. Art. 20. O Banco do Brasil S. A. e o Banco Central da Repblica do Brasil elaboraro , em conjunto, o programa global de aplicaes e recursos do primeiro, para fins de incluso nos oramentos monetrios de que trata o inciso III, do artigo 4 desta lei. Art. 21. O Presidente e os Diretores do Banco do Brasil S. A. devero ser pessoas de reputao ilibada e notria capacidade. 1 A nomeao do Presidente do Banco do Brasil S. A. ser feita pelo Presidente da Repbl ca, aps aprovao do Senado Federal. 2 As substituies eventuais do Presidente do Banco do Brasil S. A. no podero exceder prazo de 30 (trinta) dias consecutivos, sem que o Presidente da Repblica submeta ao Senado Federal o nome do substituto. 3 (Vetado). 4 (Vetado). SEO III DAS INSTITUIES FINANCEIRAS PBLICAS Art. 22. As instituies financeiras pblicas so rgos auxiliares da execuo da poltica to do Governo Federal. 1 O Conselho Monetrio Nacional regular as atividades, capacidade e modalidade opera cionais das instituies financeiras pblicas federais, que devero submeter aprovao da le rgo, com a prioridade por ele prescrita, seus programas de recursos e aplicaes, d e forma que se ajustem poltica de crdito do Governo Federal. 2 A escolha dos Diretores ou Administradores das instituies financeiras pblicas fede rais e a nomeao dos respectivos Presidentes e designao dos substitutos observaro o di sposto no art. 21, pargrafos 1 e 2, desta lei. 3 A atuao das instituies financeiras pblicas ser coordenada nos termos do art. 4 ei. Art. 23. O Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico o principal instrumento de execuo de poltica de investimentos do Governo Federal, nos termos das Leis nmeros 16 28, de 20/06/1952 e 2973, de 26/11/1956. Art. 24. As instituies financeiras pblicas no federais ficam sujeitas s disposies re ivas s instituies financeiras privadas, assegurada a forma de constituio das existent es na data da publicao desta lei. Pargrafo nico. As Caixas Econmicas Estaduais equiparam-se, no que couber, s Caixas E conmicas Federais, para os efeitos da legislao em vigor, estando isentas do recolhi mento a que se refere o art. 4, inciso XIV, e taxa de fiscalizao, mencionada no art . 16, desta lei. SEO IV DAS INSTITUIES FINANCEIRAS PRIVADAS Art. 25. As instituies financeiras privadas, exceto as cooperativas de crdito, cons tituir-se-o unicamente sob a forma de sociedade annima, devendo a totalidade de se u capital com direito a voto ser representada por aes nominativas. (Redao dada pela Lei n 5.710, de 07/10/71) 1 Observadas as normas fixadas pelo Conselho Monetrio Nacional as instituies a que s e refere este artigo podero emitir at o limite de 50% de seu capital social em aes p referenciais, nas formas nominativas, e ao portador, sem direito a voto, s quais no se aplicar o disposto no pargrafo nico do art. 81 do Decreto-lei n 2.627, de 26 de setembro de 1940. (Includo pela Lei n 5.710, de 07/10/71)

 2 A emisso de aes preferenciais ao portador, que poder ser feita em virtude de aumen o de capital, converso de aes ordinrias ou de aes preferenciais nominativas, ficar s ita a alteraes prvias dos estatutos das sociedades, a fim de que sejam neles includa s as declaraes sobre: (Includo pela Lei n 5.710, de 07/10/71) I - as vantagens, preferenciais e restries atribudas a cada classe de aes preferencia is, de acordo com o Decreto-lei n 2.627, de 26 de setembro de 1940; (Includo pela Lei n 5.710, de 07/10/71) II - as formas e prazos em que poder ser autorizada a converso das aes, vedada a con verso das aes preferenciais em outro tipo de aes com direito a voto. (Includo pela Le n 5.710, de 07/10/71) 3 Os ttulos e cautelas representativas das aes preferenciais, emitidos nos termos do s pargrafos anteriores, devero conter expressamente as restries ali especificadas. ( Includo pela Lei n 5.710, de 07/10/71) Art. 26. O capital inicial das instituies financeiras pblicas e privadas ser sempre realizado em moeda corrente. Art. 27. Na subscrio do capital inicial e na de seus aumentos em moeda corrente, s er exigida no ato a realizao de, pelo menos 50% (cinqenta por cento) do montante sub scrito. 1 As quantias recebidas dos subscritores de aes sero recolhidas no prazo de 5 (cinco ) dias, contados do recebimento, ao Banco Central da Repblica do Brasil, permanec endo indisponveis at a soluo do respectivo processo. 2 O remanescente do capital subscrito, inicial ou aumentado, em moeda corrente, d ever ser integralizado dentro de um ano da data da soluo do respectivo processo. Art. 28. Os aumentos de capital que no forem realizados em moeda corrente, podero decorrer da incorporao de reservas, segundo normas expedidas pelo Conselho Monetrio Nacional, e da reavaliao da parcela dos bens do ativo imobilizado, representado p or imveis de uso e instalaes, aplicados no caso, como limite mximo, os ndices fixados pelo Conselho Nacional de Economia. Art. 29. As instituies financeiras privadas devero aplicar, de preferncia, no menos d e 50% (cinqenta por cento) dos depsitos do pblico que recolherem, na respectiva Uni dade Federada ou Territrio. 1 O Conselho Monetrio Nacional poder, em casos especiais, admitir que o percentual referido neste artigo seja aplicado em cada Estado e Territrio isoladamente ou po r grupos de Estados e Territrios componentes da mesma regio geoeconmica. Art. 30. As instituies financeiras de direito privado, exceto as de investimento, s podero participar de capital de quaisquer sociedades com prvia autorizao do Banco C entral da Repblica do Brasil, solicitada justificadamente e concedida expressamen te, ressalvados os casos de garantia de subscrio, nas condies que forem estabelecida s, em carter geral, pelo Conselho Monetrio Nacional. Pargrafo nico (Vetado). Art. 31. As instituies financeiras levantaro balanos gerais a 30 de junho e 31 de de zembro de cada ano, obrigatoriamente, com observncia das regras contbeis estabelec idas pelo Conselho Monetrio Nacional. Art. 32. As instituies financeiras pblicas devero comunicar ao Banco Central da Repbl ica do Brasil a nomeao ou a eleio de diretores e membros de rgos consultivos, fiscais e semelhantes, no prazo de 15 dias da data de sua ocorrncia. Art. 33. As instituies financeiras privadas devero comunicar ao Banco Central da Re pblica do Brasil os atos relativos eleio de diretores e membros de rgo consultivos, iscais e semelhantes, no prazo de 15 dias de sua ocorrncia, de acordo com o estab elecido no art. 10, inciso X, desta lei. 1 O Banco Central da Repblica do Brasil, no prazo mximo de 60 (sessenta) dias, deci dir aceitar ou recusar o nome do eleito, que no atender s condies a que se refere o a rtigo 10, inciso X, desta lei. 2 A posse do eleito depender da aceitao a que se refere o pargrafo anterior. 3 Oferecida integralmente a documentao prevista nas normas referidas no art. 10, in ciso X, desta lei, e decorrido, sem manifestao do Banco Central da Repblica do Bras il, o prazo mencionado no 1 deste artigo, entender-se- no ter havido recusa a posse . Art. 34. vedado s instituies financeiras conceder emprstimos ou adiantamentos: I - A seus diretores e membros dos conselhos consultivos ou administrativo, fisc

ais e semelhantes, bem como aos respectivos cnjuges; II - Aos parentes, at o 2 grau, das pessoas a que se refere o inciso anterior; III - As pessoas fsicas ou jurdicas que participem de seu capital, com mais de 10% (dez por cento), salvo autorizao especfica do Banco Central da Repblica do Brasil, em cada caso, quando se tratar de operaes lastreadas por efeitos comerciais result antes de transaes de compra e venda ou penhor de mercadorias, em limites que forem fixados pelo Conselho Monetrio Nacional, em carter geral; IV - As pessoas jurdicas de cujo capital participem, com mais de 10% (dez por cen to); V - s pessoas jurdicas de cujo capital participem com mais de 10% (dez por cento), quaisquer dos diretores ou administradores da prpria instituio financeira, bem com o seus cnjuges e respectivos parentes, at o 2 grau. 1 A infrao ao disposto no inciso I, deste artigo, constitui crime e sujeitar os resp onsveis pela transgresso pena de recluso de um a quatro anos, aplicando-se, no que couber, o Cdigo Penal e o Cdigo de Processo Penal. (Vide Lei 7.492, de 16.7.1986) 2 O disposto no inciso IV deste artigo no se aplica s instituies financeiras pblica Art. 35. vedado ainda s instituies financeiras: I - Emitir debntures e partes beneficirias; II - Adquirir bens imveis no destinados ao prprio uso, salvo os recebidos em liquid ao de emprstimos de difcil ou duvidosa soluo, caso em que devero vend-los dentro do o de um (1) ano, a contar do recebimento, prorrogvel at duas vezes, a critrio do Ba nco Central da Repblica do Brasil. Pargrafo nico. As instituies financeiras que no recebem depsitos do pblico podero e debntures, desde que previamente autorizadas pelo Banco Central do Brasil, em ca da caso. Redao dada pelo Decreto-lei n 2.290, de 21/11/86) Art. 36. As instituies financeiras no podero manter aplicaes em imveis de uso prpri e, somadas ao seu ativo em instalaes, excedam o valor de seu capital realizado e r eservas livres. Art. 37. As instituies financeiras, entidades e pessoas referidas nos artigos 17 e 18 desta lei, bem como os corretores de fundos pblicos, ficam, obrigados a forne cer ao Banco Central da Repblica do Brasil, na forma por ele determinada, os dado s ou informes julgados necessrios para o fiel desempenho de suas atribuies. Art. 38. As instituies financeiras conservaro sigilo em suas operaes ativas e passiva s e servios prestados. 1 As informaes e esclarecimentos ordenados pelo Poder Judicirio, prestados pelo Banc o Central da Repblica do Brasil ou pelas instituies financeiras, e a exibio de livros e documentos em Juzo, se revestiro sempre do mesmo carter sigiloso, s podendo a ele s ter acesso as partes legtimas na causa, que deles no podero servir-se para fins e stranhos mesma. 2 O Banco Central da Repblica do Brasil e as instituies financeiras pblicas prestar nformaes ao Poder Legislativo, podendo, havendo relevantes motivos, solicitar seja m mantidas em reserva ou sigilo. 3 As Comisses Parlamentares de Inqurito, no exerccio da competncia constitucional e egal de ampla investigao (art. 53 da Constituio Federal e Lei n 1579, de 18 de maro d 1952), obtero as informaes que necessitarem das instituies financeiras, inclusive at ravs do Banco Central da Repblica do Brasil. 4 Os pedidos de informaes a que se referem os 2 e 3, deste artigo, devero ser ap pelo Plenrio da Cmara dos Deputados ou do Senado Federal e, quando se tratar de C omisso Parlamentar de Inqurito, pela maioria absoluta de seus membros. 5 Os agentes fiscais tributrios do Ministrio da Fazenda e dos Estados somente podero proceder a exames de documentos, livros e registros de contas de depsitos, quand o houver processo instaurado e os mesmos forem considerados indispensveis pela au toridade competente. 6 O disposto no pargrafo anterior se aplica igualmente prestao de esclarecimentos e informes pelas instituies financeiras s autoridades fiscais, devendo sempre estas e os exames serem conservados em sigilo, no podendo ser utilizados seno reservadame nte. 7 A quebra do sigilo de que trata este artigo constitui crime e sujeita os respon sveis pena de recluso, de um a quatro anos, aplicando-se, no que couber, o Cdigo Pe nal e o Cdigo de Processo Penal, sem prejuzo de outras sanes cabveis. (Artigo revogad

o pela Lei Complementar n 105, de 10.1.2001) (Vide Lei n Lei 6.385, de 1976) Art. 39. Aplicam-se s instituies financeiras estrangeiras, em funcionamento ou que venham a se instalar no Pas, as disposies da presente lei, sem prejuzo das que se co ntm na legislao vigente. Art. 40. As cooperativas de crdito no podero conceder emprstimos se no a seus coopera dos com mais de 30 dias de inscrio. Pargrafo nico. Aplica-se s sees de crdito das cooperativas de qualquer tipo o dispost neste artigo. Art. 41. No se consideram como sendo operaes de sees de crdito as vendas a prazo real zadas pelas cooperativas agropastoris a seus associados de bens e produtos desti nados s suas atividades econmicas. CAPTULO V DAS PENALIDADES Art. 42. O art. 2, da Lei n 1808, de 07 de janeiro de 1953, ter a seguinte redao: "Art. 2 Os diretores e gerentes das instituies financeiras respondem solidariamente pelas obrigaes assumidas pelas mesmas durante sua gesto, at que elas se cumpram. Pargrafo nico. Havendo prejuzos, a responsabilidade solidria se circunscrever ao resp ectivo montante." (Vide Lei n 6.024, de 1974) Art. 43. O responsvel ela instituio financeira que autorizar a concesso de emprstimo ou adiantamento vedado nesta lei, se o fato no constituir crime, ficar sujeito, se m prejuzo das sanes administrativas ou civis cabveis, multa igual ao dobro do valor do emprstimo ou adiantamento concedido, cujo processamento obedecer, no que couber , ao disposto no art. 44, desta lei. Art. 44. As infraes aos dispositivos desta lei sujeitam as instituies financeiras, s eus diretores, membros de conselhos administrativos, fiscais e semelhantes, e ge rentes, s seguintes penalidades, sem prejuzo de outras estabelecidas na legislao vig ente: I - Advertncia. II - Multa pecuniria varivel. III - Suspenso do exerccio de cargos. IV - Inabilitao temporria ou permanente para o exerccio de cargos de direo na adminis rao ou gerncia em instituies financeiras. V - Cassao da autorizao de funcionamento das instituies financeiras pblicas, exceto federais, ou privadas. VI - Deteno, nos termos do 7, deste artigo. VII - Recluso, nos termos dos artigos 34 e 38, desta lei. 1A pena de advertncia ser aplicada pela inobservncia das disposies constantes da le lao em vigor, ressalvadas as sanes nela previstas, sendo cabvel tambm nos casos de fo necimento de informaes inexatas, de escriturao mantida em atraso ou processada em de sacordo com as normas expedidas de conformidade com o art. 4, inciso XII, desta l ei. 2 As multas sero aplicadas at 200 (duzentas) vezes o maior salrio-mnimo vigente no P , sempre que as instituies financeiras, por negligncia ou dolo: a) advertidas por irregularidades que tenham sido praticadas, deixarem de san-las no prazo que lhes for assinalado pelo Banco Central da Repblica do Brasil; b) infringirem as disposies desta lei relativas ao capital, fundos de reserva, enc aixe, recolhimentos compulsrios, taxa de fiscalizao, servios e operaes, no atendimen ao disposto nos arts. 27 e 33, inclusive as vedadas nos arts. 34 (incisos II a V ), 35 a 40 desta lei, e abusos de concorrncia (art. 18, 2); c) opuserem embarao fiscalizao do Banco Central da Repblica do Brasil. 3 As multas cominadas neste artigo sero pagas mediante recolhimento ao Banco Centr al da Repblica do Brasil, dentro do prazo de 15 (quinze) dias, contados do recebi mento da respectiva notificao, ressalvado o disposto no 5 deste artigo e sero cobrad as judicialmente, com o acrscimo da mora de 1% (um por cento) ao ms, contada da da ta da aplicao da multa, quando no forem liquidadas naquele prazo; 4 As penas referidas nos incisos III e IV, deste artigo, sero aplicadas quando for em verificadas infraes graves na conduo dos interesses da instituio financeira ou qua do d reincidncia especfica, devidamente caracterizada em transgresses anteriormente punidas com multa. 5 As penas referidas nos incisos II, III e IV deste artigo sero aplicadas pelo Ban

co Central da Repblica do Brasil admitido recurso, com efeito suspensivo, ao Cons elho Monetrio Nacional, interposto dentro de 15 dias, contados do recebimento da notificao. 6 vedada qualquer participao em multas, as quais sero recolhidas integralmente ao B nco Central da Repblica do Brasil. 7 Quaisquer pessoas fsicas ou jurdicas que atuem como instituio financeira, sem esta devidamente autorizadas pelo Banco Central da Republica do Brasil, ficam sujeit as multa referida neste artigo e deteno de 1 a 2 anos, ficando a esta sujeitos, qu ando pessoa jurdica, seus diretores e administradores. 8 No exerccio da fiscalizao prevista no art. 10, inciso VIII, desta lei, o Banco Cen tral da Repblica do Brasil poder exigir das instituies financeiras ou das pessoas fsi cas ou jurdicas, inclusive as referidas no pargrafo anterior, a exibio a funcionrios seus, expressamente credenciados, de documentos, papis e livros de escriturao, cons iderando-se a negativa de atendimento como embarao fiscalizao sujeito pena de multa , prevista no 2 deste artigo, sem prejuzo de outras medidas e sanes cabveis. 9 A pena de cassao, referida no inciso V, deste artigo, ser aplicada pelo Conselho M onetrio Nacional, por proposta do Banco Central da Repblica do Brasil, nos casos d e reincidncia especfica de infraes anteriormente punidas com as penas previstas nos incisos III e IV deste artigo. Art. 45. As instituies financeiras pblicas no federais e as privadas esto sujeitas, n os termos da legislao vigente, interveno efetuada pelo Banco Central da Repblica do rasil ou liquidao extrajudicial. Pargrafo nico. A partir da vigncia desta lei, as instituies de que trata este artigo no podero impetrar concordata. CAPTULO VI DISPOSIES GERAIS Art. 46. Ficam transferidas as atribuies legais e regulamentares do Ministrio da Fa zenda relativamente ao meio circulante inclusive as exercidas pela Caixa de Amor tizao para o Conselho Monetrio Nacional, e (VETADO) para o Banco Central da Repblica do Brasil. Art. 47. Ser transferida responsabilidade do Tesouro Nacional, mediante encampao, s endo definitivamente incorporado ao meio circulante o montante das emisses feitas por solicitao da Carteira de Redescontos do Banco do Brasil S.A. e da Caixa de Mo bilizao Bancria. 1 O valor correspondente encampao ser destinado liquidao das responsabilidades iras do Tesouro Nacional no Banco do Brasil S. A., inclusive as decorrentes de o peraes de cmbio concludas at a data da vigncia desta lei, mediante aprovao especifi Poder Legislativo, ao qual ser submetida a lista completa dos dbitos assim amortiz ados. 2 Para a liquidao do saldo remanescente das responsabilidades do Tesouro Nacional, aps a encampao das emisses atuais por solicitao da Carteira de Redescontos do Banco d Brasil S.A. e da Caixa de Mobilizao Bancria, o Poder Executivo submeter ao Poder Le gislativo proposta especfica, indicando os recursos e os meios necessrios a esse f im. Art. 48. Concludos os acertos financeiros previstos no artigo anterior, a respons abilidade da moeda em circulao passar a ser do Banco Central da Repblica do Brasil. Art. 49. As operaes de crdito da Unio, por antecipao de receita oramentaria ou a qua er outro ttulo, dentro dos limites legalmente autorizados, somente sero realizadas mediante colocao de obrigaes, aplices ou letras do Tesouro Nacional. 1 A lei de oramento, nos termos do artigo 73, 1 inciso II, da Constituio Federal, erminar quando for o caso, a parcela do dficit que poder ser coberta pela venda de ttulos do Tesouro Nacional diretamente ao Banco Central da Repblica do Brasil. 2 O Banco Central da Repblica do Brasil mediante autorizao do Conselho Monetrio Naci nal baseada na lei oramentaria do exerccio, poder adquirir diretamente letras do Te souro Nacional, com emisso de papel-moeda. 3 O Conselho Monetrio Nacional decidir, a seu exclusivo critrio, a poltica de susten ao em bolsa da cotao dos ttulos de emisso do Tesouro Nacional. 4 No caso de despesas urgentes e inadiveis do Governo Federal, a serem atendidas m ediante crditos suplementares ou especiais, autorizados aps a lei do oramento, o Co ngresso Nacional determinar, especificamente, os recursos a serem utilizados na c

obertura de tais despesas, estabelecendo, quando a situao do Tesouro Nacional for deficitria, a discriminao prevista neste artigo. 5 Na ocorrncia das hipteses citadas no pargrafo nico, do artigo 75, da Constituio al, o Presidente da Repblica poder determinar que o Conselho Monetrio Nacional, atr avs do Banco Central da Repblica do Brasil, faa a aquisio de letras do Tesouro Nacion al com a emisso de papel-moeda at o montante do crdito extraordinrio que tiver sido decretado. 6 O Presidente da Repblica far acompanhar a determinao ao Conselho Monetrio Naciona mencionada no pargrafo anterior, de cpia da mensagem que dever dirigir ao Congresso Nacional, indicando os motivos que tornaram indispensvel a emisso e solicitando a sua homologao. 7 As letras do Tesouro Nacional, colocadas por antecipao de receita, no podero ter v ncimentos posteriores a 120 (cento e vinte) dias do encerramento do exerccio resp ectivo. 8 At 15 de maro do ano seguinte, o Poder Executivo enviar mensagem ao Poder Legislat ivo, propondo a forma de liquidao das letras do Tesouro Nacional emitidas no exercc io anterior e no resgatadas. 9 vedada a aquisio dos ttulos mencionados neste artigo pelo Banco do Brasil S.A. e elas instituies bancrias de que a Unio detenha a maioria das aes. Art. 50. O Conselho Monetrio Nacional, o Banco Central da Repblica do Brasil, o Ba nco Nacional do Desenvolvimento Econmico, o Banco do Brasil S.A., O Banco do Nord este do Brasil S.A. e o Banco de Crdito da Amaznia S. A. gozaro dos favores, isenes e privilgios, inclusive fiscais, que so prprios da Fazenda Nacional, ressalvado quan to aos trs, ltimos, o regime especial de tributao do Imposto de Renda a que esto suje itos, na forma da legislao em vigor. Pargrafo nico. So mantidos os favores, isenes e privilgios de que atualmente gozam as instituies financeiras. Art. 51. Ficam abolidas, aps 3 (trs) meses da data da vigncia desta Lei, as exigncia s de "visto" em "pedidos de licena" para efeitos de exportao, excetuadas as referen tes a armas, munies, entorpecentes, materiais estratgicos, objetos e obras de valor artstico, cultural ou histrico. (Vide Lei n 5.025, de 1966) Pargrafo nico. Quando o interesse nacional exigir, o Conselho Monetrio Nacional, cr iar o "visto" ou exigncia equivalente. Art. 52. O quadro de pessoal do Banco Central da Repblica do Brasil ser constitudo de: (Vide Lei n 9.650, de 1998) I - Pessoal prprio, admitido mediante concurso pblico de provas ou de ttulos e prov as, sujeita pena de nulidade a admisso que se processar com inobservncia destas ex igncias; II - Pessoal requisitado ao Banco do Brasil S. A. e a outras instituies financeira s federais, de comum acordo com as respectivas administraes; III - Pessoal requisitado a outras instituies e que venham prestando servios Superi ntendncia da Moeda e do Crdito h mais de 1 (um) ano, contado da data da publicao dest a lei. 1 O Banco Central da Repblica do Brasil baixar dentro de 90 (noventa) dias da vignci a desta lei, o Estatuto de seus funcionrios e servidores, no qual sero garantidos os direitos legalmente atribudos a seus atuais servidores e mantidos deveres e ob rigaes que lhes so inerentes. 2 Aos funcionrios e servidores requisitados, na forma deste artigo as instituies de origem lhes asseguraro os direitos e vantagens que lhes cabem ou lhes venham a se r atribudos, como se em efetivo exerccio nelas estivessem. 3 Correro por conta do Banco Central da Repblica do Brasil todas as despesas decorr entes do cumprimento do disposto no pargrafo anterior, inclusive as de aposentado ria e penso que sejam de responsabilidade das instituies de origem ali mencionadas, estas ltimas rateadas proporcionalmente em funo dos prazos de vigncia da requisio. 4 Os funcionrios do quadro de pessoal prprio permanecero com seus direitos e garanti as regidos pela legislao de proteo ao trabalho e de previdncia social, includos na ca egoria profissional de bancrios. 5 Durante o prazo de 10 (dez) anos, cotados da data da vigncia desta lei, facultad o aos funcionrios de que tratam os inciso II e III deste artigo, manifestarem opo p ara transferncia para o Quadro do pessoal prprio do Banco Central da Repblica do Br

asil, desde que: a) tenham sido admitidos nas respectivas instituies de origem, consoante determina o inciso I, deste artigo; b) estejam em exerccio (Vetado) h mais de dois anos; c) seja a opo aceita pela Diretoria do Banco Central da Repblica do Brasil, que sob re ela dever pronunciar-se conclusivamente no prazo mximo de trs meses, contados da entrega do respectivo requerimento. Art. 53. As operaes de financiamento rural o pecurio, de valor at 50 (cinqenta) vezes e maior salrio-mnimo vigente no Pas, ficam isentas de taxas, despesas de avaliao, im posto do selo e independem de registro cartorrio. (Revogado pela Lei n 4.829, de 0 5/11/65) CAPTULO VII Disposies Transitrias Art. 54. O Poder Executivo, com base em proposta do Conselho Monetrio Nacional, q ue dever ser apresentada dentro de 90 (noventa) dias de sua instalao, submeter ao Po der Legislativo projeto de lei que institucionalize o crdito rural, regule seu ca mpo especfico e caracterize as modalidades de aplicao, indicando as respectivas fon tes de recurso. Pargrafo nico. A Comisso Consultiva do Crdito Rural dar assessoramento ao Conselho Mo netrio Nacional, na elaborao da proposta que estabelecer a coordenao das instituies tentes ou que venham a ser cridas, com o objetivo de garantir sua melhor utilizao e da rede bancria privada na difuso do crdito rural, inclusive com reduo de seu custo . Art. 55. Ficam transferidas ao Banco Central da Repblica do Brasil as atribuies com etidas por lei ao Ministrio da Agricultura, no que concerne autorizao de funcioname nto e fiscalizao de cooperativas de crdito de qualquer tipo, bem assim da seo de crdi o das cooperativas que a tenham. Art. 56. Ficam extintas a Carteira de Redescontos do Banco do Brasil S. A. e a C aixa de Mobilizao Bancria, incorporando-se seus bens direitos e obrigaes ao Banco Cen tral da Repblica do Brasil. Pargrafo nico. As atribuies e prerrogativas legais da Caixa de Mobilizao Bancria pas a ser exercidas pelo Banco Central da Repblica do Brasil, sem soluo de continuidad e. Art. 57. Passam competncia do Conselho Monetrio Nacional as atribuies de carter norm tivo da legislao cambial vigente e as executivas ao Banco Central da Repblica do Br asil e ao Banco do Brasil S. A., nos termos desta lei. Pargrafo nico. Fica extinta a Fiscalizao Bancria do Banco do Brasil S. A., passando s uas atribuies e prerrogativas legais ao Banco Central da Repblica do Brasil. Art. 58. Os prejuzos decorrentes das operaes de cmbio concludas e eventualmente no re ularizadas nos termos desta lei bem como os das operaes de cmbio contratadas e no co ncludas at a data de vigncia desta lei, pelo Banco do Brasil S.A., como mandatrio do Governo Federal, sero na medida em que se efetivarem, transferidos ao Banco Cent ral da Repblica do Brasil, sendo neste registrados como responsabilidade do Tesou ro Nacional. 1 Os dbitos do Tesouro Nacional perante o Banco Central da Repblica do Brasil, prov enientes das transferncias de que trata este artigo sero regularizados com recurso s oramentrios da Unio. 2 O disposto neste artigo se aplica tambm aos prejuzos decorrentes de operaes de cm que outras instituies financeiras federais, de natureza bancria, tenham realizado como mandatrias do Governo Federal. Art. 59. mantida, no Banco do Brasil S.A., a Carteira de Comrcio Exterior, criada nos termos da Lei n 2.145, de 29 de dezembro de 1953, e regulamentada pelo Decre to n 42.820, de 16 de dezembro de 1957, como rgo executor da poltica de comrcio exter ior, (VETADO). Art. 60. O valor equivalente aos recursos financeiros que, nos termos desta lei, passarem a responsabilidade do Banco Central da Repblica do Brasil, e estejam, n a data de sua vigncia em poder do Baco do Brasil S. A., ser neste escriturado em c onta em nome do primeiro, considerando-se como suprimento de recursos, nos termo s do 1, do artigo 19, desta lei. Art. 61. Para cumprir as disposies desta lei o Banco do Brasil S.A. tomar providncia

s no sentido de que seja remodelada sua estrutura administrativa, a fim de que p ossa eficazmente exercer os encargos e executar os servios que lhe esto reservados , como principal instrumento de execuo da poltica de crdito do Governo Federal. Art. 62. O Conselho Monetrio Nacional determinar providncias no sentido de que a tr ansferncia de atribuies dos rgos existentes para o Banco Central da Repblica do Brasi se processe sem soluo de continuidade dos servios atingidos por esta lei. Art. 63. Os mandatos dos primeiros membros do Conselho Monetrio Nacional, a que a lude o inciso IV, do artigo 6 desta lei sero respectivamente de 6 (seis), 5 (cinco ), 4 (quatro), 3 (trs), 2 (dois) e 1 (um) anos. Art. 64. O Conselho Monetrio Nacional fixar prazo de at 1 (um) ano da vigncia desta lei para a adaptao das instituies financeiras s disposies desta lei. 1 Em casos excepcionais, o Conselho Monetrio Nacional poder prorrogar at mais 1 (um) ano o prazo para que seja complementada a adaptao a que se refere este artigo. 2 Ser de um ano, prorrogvel, nos termos do pargrafo anterior, o prazo para cumprimen to do estabelecido por fora do art. 30 desta lei. Art. 65. Esta lei entrar em vigor 90 (noventa) dias aps data de sua publicao, revoga das as disposies em contrrio. Braslia, 31 de dezembro de 1964; 143 da Independncia e 76 da Repblica. H. CASTELO BRANCO Otvio Gouveia de Bulhes Daniel Farraco Roberto de Oliveira Campos Este texto no substitui o publicado no D.O.U. de 31.1.1965

Banco Central do Brasil

O Banco Central do Brasil, autarquia federal integrante do Sistema Financeiro Na cional, foi criado em 31.12.64, com a promulgao da Lei n 4.595. Antes da criao do Banco Central, o papel de autoridade monetria era desempenhado pe la Superintendncia da Moeda e do Crdito - SUMOC, pelo Banco do Brasil - BB e pelo Tesouro Nacional. A SUMOC, criada em 1945 com a finalidade de exercer o controle monetrio e prepara r a organizao de um banco central, tinha a responsabilidade de fixar os percentuai s de reservas obrigatrias dos bancos comerciais, as taxas do redesconto e da assi stncia financeira de liquidez, bem como os juros sobre depsitos bancrios. Alm disso, supervisionava a atuao dos bancos comerciais, orientava a poltica cambial e repres entava o Pas junto a organismos internacionais.

O Banco do Brasil desempenhava as funes de banco do governo, mediante o controle d as operaes de comrcio exterior, o recebimento dos depsitos compulsrios e voluntrios d s bancos comerciais e a execuo de operaes de cmbio em nome de empresas pblicas e do T souro Nacional, de acordo com as normas estabelecidas pela SUMOC e pelo Banco de Crdito Agrcola, Comercial e Industrial.

O Tesouro Nacional era o rgo emissor de papel-moeda. Aps a criao do Banco Central buscou-se dotar a instituio de mecanismos voltados para o desempenho do papel de "bancos dos bancos". Em 1985 foi promovido o reordename nto financeiro governamental com a separao das contas e das funes do Banco Central, Banco do Brasil e Tesouro Nacional. Em 1986 foi extinta a conta movimento e o fo rnecimento de recursos do Banco Central ao Banco do Brasil passou a ser claramen te identificado nos oramentos das duas instituies, eliminando-se os suprimentos aut omticos que prejudicavam a atuao do Banco Central. O processo de reordenamento financeiro governamental se estendeu at 1988, quando as funes de autoridade monetria foram transferidas progressivamente do Banco do Bra sil para o Banco Central, enquanto as atividades atpicas exercidas por esse ltimo, como as relacionadas ao fomento e administrao da dvida pblica federal, foram transf eridas para o Tesouro Nacional.

A Constituio Federal de 1988 estabeleceu dispositivos importantes para a atuao do Ba nco Central, dentre os quais destacam-se o exerccio exclusivo da competncia da Unio para emitir moeda e a exigncia de aprovao prvia pelo Senado Federal, em votao secret , aps argio pblica, dos nomes indicados pelo Presidente da Repblica para os cargos de presidente e diretores da instituio. Alm disso, vedou ao Banco Central a concesso di reta ou indireta de emprstimos ao Tesouro Nacional. A Constituio de 1988 prev ainda, em seu artigo 192, a elaborao de Lei Complementar do Sistema Financeiro Nacional, que dever substituir a Lei 4.595/64 e redefinir as atribuies e estrutura do Banco Central do Brasil. Resumo BACEN - Banco Central do Brasil: O Banco Central do Brasil foi criado em 1964, p ara atuar como orgo executivo central do sistema financeiro nacional. Suas princi pais atribuies so: ? Defesa da estabilidade da moeda e do sistema de pagamentos da economia, incluindo a funo de emprestador de ltima instncia para o sistema bancrio. (1) Emitir papel moeda e moeda metlica; (2) Executar compra e venda de Ttulos Federais (atravs de operaes de Open Market) ta nto para executar Poltica Monetria como para o prprio financiamento do Tesouro Naci onal; (3) Receber depsitos compulsrios e voluntrios do sistema bancrio, assim como realiza r operaes de redesconto e outros tipos de emprstimos s instituies financeiras. (4) Ser o depositrio das Reservas Internacionais do Pas. (5) Autorizar o funcionamento, fiscalizar e aplicar as penalidades previstas a i nstituies financeiras. Todas essas atividades do Banco Central, no Brasil, so regul adas pelo CMN (Conselho Monetrio Nacional). Misso Institucional Assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda e a solidez do sistema fina nceiro nacional. Macroprocessos

Formulao e gesto das polticas monetria e cambial, compatveis com as diretrize rno Federal. Regulao e superviso do sistema financeiro nacional. Administrao do sistema de pagamentos e do meio circulante. Macroobjetivos (para o binio 2002-2003) Consolidar as polticas monetria e cambial no sentido de assegurar a estabilidade o poder de compra da moeda. Assegurar que a regulao e a fiscalizao do Sistema Financeiro observem padres e internacionais. Consolidar a implantao do novo Sistema de Pagamentos Brasileiro.

Concluir o processo de saneamento e reestruturao dos bancos oficiais. Implantar modelo de administrao gerencial para atuao do Banco Central. Como banco do governo, o BC administra a dvida pblica mobiliria federal interna, ao financiar o Tesouro Nacional, adquirindo ttulos por ele emitidos, quando seus ga stos superam suas receitas (da mesma forma que ns recorremos aos bancos quando o nosso salrio acaba antes do final do ms). Administra, tambm, tanto as reservas como a dvida pblica externas, alm de fiscalizar e supervisionar a dvida pblica de estados e municpios, para evitar que seu eventua l descontrole prejudique a poltica fiscal do governo.

Como banco das instituies financeiras monetrias (bancos comerciais), administra sua s reservas bancrias, que nada mais so do que os depsitos que essas instituies mantm j nto ao BC (da mesma forma que cada um de ns tem uma conta corrente em um banco co mercial). Uma parte desses depsitos fica compulsriamente retida no BC com o objetivo, neste caso, de controlar o estoque de recursos que os bancos podem disponibilizar como crdito aos seus clientes e, dessa forma, tentar estabelecer o nvel ideal de aumen to de consumo sem aumento de inflao para cada momento da economia. Se o objetivo for aumentar ou mesmo diminuir o volume de reservas bancrias disponv eis para o crdito e, conseqentemente, tentar diminuir ou aumentar o preo deste crdit o, o BC diminui ou aumenta o depsito compulsrio sobra as reservas dos bancos, orig inadas pelos nossos depsitos vista. Resultado: aumento ou diminuio da taxa de juros. Como fiscal do sistema financeiro, o BC procura garantir o correto funcionamento de todas as suas instituies, antecipando-se aos problemas de liquidez que algumas delas possam vir a ter e, assim, preservando a integridade do sistema financeir o como um todo e das economias de cada um de ns em particular. Como gestor da poltica cambial, estabelece as regras de gesto e operao dos bancos em relao moeda estrangeira, mais especificamente ao dlar, de forma a permitir que, de pendendo das condies internas de nossa economia e de sua relaes com o exterior, o pr eo do nosso real em relao ao dlar (a taxa de cmbio) garanta um fluxo de moeda positiv o do Pas com o exterior (recebemos mais dlares do exterior do que somos obrigados a enviar) sem aumento de inflao. Como gestor da poltica monetria, sua principal e mais crtica funo, o BC procura deter minar o estoque e o fluxo de moeda na economia que permitam, para cada momento e conmico, seu crescimento sustentado, ou seja, sem inflao. Para atingir esse objetivo, o BC age diretamente sobre o sistema financeiro, uti lizando mecanismos diretos de controle das reservas bancrias, quais sejam:

O depsito compulsrio sobre os d0epsitos vista, o qual, pelo seu poder de multiplicao de crdito, tem um tratamento todo especial; O emprstimo de liquidez, mais conhecido como redesconto, como uma ajuda temporria aos bancos para recompor sua capacidade futura de crdito; O contingenciamento de crdito, atravs do estabelecimento de regras restritivas par a concesso de crdito, a partir das reservas disponveis para isso nos bancos; O mercado aberto de ttulos pblicos - open market, ou seja, a compra e a venda cons istentes e programadas de ttulos pblicos pelo BC, de forma a retirar recursos do m ercado pela venda dos ttulos, ou colocar pela compra (resgate) desses mesmos ttulo

s. Podemos concluir que no fcil a vida do BC e, tambm, como so fundamentais a sua ao e participao do sistema financeiro em todo o processo econmico. bom lembrar que, sem desenvolvimento econmico e social, a estabilidade monetria no se justifica, mas sem estabilidade monetria o desenvolvimento econmico no se susten ta e muito menos o social. Esse o grande dilema. Sua soluo responsabilidade do gov erno, do BC, do sistema financeiro, das empresas e, tambm, de todos ns. Presidente Henrique de Campos Meirelles Rede do Sistema Financeiro Nacional - RSFN A RSFN a estrutura de comunicao de dados, implementada por meio de tecnologia de r ede, criada com a finalidade de suportar o trfego de mensagens entre as instituies financeiras titulares de conta Reservas Bancrias, as cmaras e os prestadores de se rvios de compensao e de liquidao, a Secretaria do Tesouro Nacional - STN e o Banco Ce ntral do Brasil, no mbito do Sistema de Pagamentos Brasileiro - SPB. Essa platafo rma tecnolgica utilizada principalmente para acesso ao Sistema de Transferncia de Reservas - STR e ao Sistema de Transferncia de Fundos - Sitraf, o primeiro operad o pelo Banco Central do Brasil e o segundo pela Cmara Interbancria de Pagamentos CIP. Sob o ponto de vista operacional, a RSFN formada por duas redes de telecomunicao i ndependentes. Cada participante, obrigatoriamente, usurio das duas redes, podendo sempre utilizar uma delas no caso de falha da outra. A rede utiliza XML (Extens ible Markup Language) no formato padro de mensagem, sendo que seu funcionamento r egulado por manuais prprios, nomeadamente o Manual Tcnico da Rede do Sistema Finan ceiro Nacional, que estabelece as condies de acesso, o Manual de Segurana de Mensag ens do Sistema de Pagamentos Brasileiro e o Catlogo de Mensagens do Sistema de Pa gamentos Brasileiro. Para acompanhar o funcionamento da rede e promover seu contnuo desenvolvimento, f oram constitudos trs grupos tcnicos (rede, mensagens e segurana), sendo que a coorde nao de cada um deles privativa do Banco Central do Brasil.

COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS A CVM rgo oficial, governamental, ou seja, uma autarquia administrativa j ungida ao Ministrio da Fazenda, nos termos do art. 5 da Lei n 6.385/76. Sua funo prim ordial concentra-se na fiscalizao das atividades do mercado de valores mobilirios.

Nenhuma emisso pblica de valores mobilirios poder ser distribuda, no mercado , sem prvio registro na CVM, entendendo-se por atos de distribuio a venda, promessa de venda, oferta venda ou subscrio, aceitao de pedido de venda ou subscrio de valo mobilirios. OBJETIVOS: De acordo com a lei que a criou, a Comisso de Valores Mobilirios exercer suas funes, a fim de: assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e de balco;

proteger os titulares de valores mobilirios contra emisses irregulares e a tos ilegais de administradores e acionistas controladores de companhias ou de ad ministradores de carteira de valores mobilirios; evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulao destinadas a criar con dies artificiais de demanda, oferta ou preo de valores mobilirios negociados no merc ado; assegurar o acesso do pblico a informaes sobre valores mobilirios negociados e as companhias que os tenham emitido; assegurar a observncia de prticas comerciais eqitativas no mercado de valor es mobilirios; estimular a formao de poupana e sua aplicao em valores mobilirios; promover a expanso e o funcionamento eficiente e regular do mercado de aes e estimular as aplicaes permanentes em aes do capital social das companhias abertas. LOCALIZAO: A SEDE DA CVM est localizada no Rio de Janeiro possuindo duas superinten dncias regionais: So Paulo e Braslia. ORGANIZAO: A Comisso de Valores Mobilirios, com sede na cidade do Rio de Janeiro, administrada por um Presidente e quatro Diretores nomeados pelo Presidente da R epblica. O Presidente e a Diretoria constituem o Colegiado, que define polticas e estabelece prticas a serem implantadas e desenvolvidas pelo corpo de Superintende ntes, a instncia executiva da CVM.

O Superintendente Geral acompanha e coordena as atividades executiva s da comisso auxiliado pelos demais Superintendentes, pelos Gerentes a eles subor dinados e pelo Corpo Funcional. Esses trabalhos so orientados, especificamente, p ara atividades relacionadas empresas, aos intermedirios financeiros, aos investid ores, fiscalizao externa, normatizao contbil e de auditoria, aos assuntos jurdico desenvolvimento de mercado, internacionalizao, informtica e administrao. O colegiado conta ainda com o suporte direto da Chefia de Gabinete, da Assessoria de comunicao social, da Assessoria Econmica e da Auditoria Interna. A estrutura executiva da CVM completada pelas Superintendncias Region ais de So Paulo e Braslia. ATRIBUIES: A Lei que criou a CVM (6385/76) e a Lei das Sociedades por Aes (6404/7 6) disciplinaram o funcionamento do mercado de valores mobilirios e a atuao de seus protagonistas, assim classificados, as companhias abertas, os intermedirios fina nceiros e os investidores, alm de outros cuja atividade gira em torno desse unive rso principal. A CVM tem poderes para disciplinar, normatizar e fiscalizar a atuao do s diversos integrantes do mercado. Seu poder normatizador abrange todas as matrias referentes ao mercado de valores mobilirios. Cabe CVM, entre outras, disciplinar as seguintes matrias:

registro de companhias abertas; registro de distribuies de valores mobilirios; credenciamento de auditores independentes e administradores de carteiras de valores mobilirios; organizao, funcionamento e operaes das bolsas de valores; negociao e intermediao no mercado de valores mobilirios; administrao de carteiras e a custdia de valores mobilirios; suspenso ou cancelamento de registros, credenciamentos ou autorizaes; suspenso de emisso, distribuio ou negociao de determinado valor mobilirio ou cretar recesso de bolsa de valores. O sistema de registro gera, na verdade, um fluxo permanente de infor maes ao investidor. Essas informaes, fornecidas periodicamente por todas as companhi as abertas, podem ser financeiras e, portanto, condicionadas a normas de naturez a contbil, ou apenas referirem-se a fatos relevantes da vida das empresas. Entend e-se como fato relevante, aquele evento que possa influir na deciso do investidor , quanto a negociar com valores emitidos pela companhia.

A CVM no exerce julgamento de valor em relao qualquer informao divulgada pelas companhias. Zela, entretanto, pela sua regularidade e confiabilidade e, pa ra tanto, normatiza e persegue a sua padronizao. A atividade de credenciamento da CVM realizada com base em padres pr-e stabelecidos pela Autarquia que permitem avaliar a capacidade de projetos a sere m implantados. A Lei atribui CVM competncia para apurar, julgar e punir irregularida des eventualmente cometidas no mercado. Diante de qualquer suspeita a CVM pode i niciar um inqurito administrativo, atravs do qual, recolhe informaes, toma depoiment os e rene provas com vistas a identificar claramente o responsvel por prticas ilega is, oferecendo-lhe, a partir da acusao, amplo direito de defesa.

O Colegiado tem poderes para julgar e punir o faltoso. As penalidade s que a CVM pode atribuir vo desde a simples advertncia at a inabilitao para o exercc o de atividades no mercado, passando pelas multas pecunirias. A CVM mantm, ainda, uma estrutura especificamente destinada a prestar orientao aos investidores ou acolher denncias e sugestes por eles formuladas. Quando solicitada, a CVM pode atuar em qualquer processo judicial qu e envolva o mercado de valores mobilirios, oferecendo provas ou juntando parecere s. Nesses casos, a CVM atua como "amicus curiae" assessorando a deciso da Justia. Em termos de poltica de atuao, a Comisso persegue seus objetivos atravs d a induo de comportamento, da auto-regulao e da auto-disciplina, intervindo efetivame nte, nas atividades de mercado, quando este tipo de procedimento no se mostrar ef icaz. No que diz respeito definio de polticas ou normas voltadas para o desen volvimento dos negcios com valores mobilirios, a CVM procura junto a instituies de m ercado, do governo ou entidades de classe, suscitar a discusso de problemas, prom over o estudo de alternativas e adotar iniciativas, de forma que qualquer alterao das prticas vigentes seja feita com suficiente embasamento tcnico e, institucional mente, possa ser assimilada com facilidade, como expresso de um desejo comum.

A atividade de fiscalizao da CVM realiza-se pelo acompanhamento da vei culao de informaes relativas ao mercado, s pessoas que dele participam e aos valores mobilirios negociados. Dessa forma, podem ser efetuadas inspees destinadas apurao de fatos especficos sobre o desempenho das empresas e dos negcios com valores mobiliri

os. ANLISE DA SUA FUNO: A CVM rgo regulador e controlador mximo do mercado de valores mobilirios. E la tem amplos poderes para disciplinar, normatizar e fiscalizar a atuao dos divers os integrantes do mercado. O que so valores mobilirios? Valor mobilirio ttulo de investimento que a sociedade annima emite para a obteno de recursos. investimento social oferecido ao pblico, pela companhia.

Alm das aes, a Lei das Sociedades por Aes (LSA) contempla como suas modalida des as partes beneficirias e as debntures. (Debntures: Ttulo que garante ao comprado r uma renda fixa, ao contrrio das aes, cuja renda varivel. O portador de um debnture um credor da empresa que a emitiu, ao contrrio do acionista, que um dos proprietri os dela.) Tambm trata dos valores considerados pela doutrina como subprodutos de valores mobilirios; os bnus de subscrio e os certificados de emisso de garantia. Na v erdade, so valores mobilirios derivados. A negociao em mercado: - Primria - Secundria

A negociao primria opera-se por meio do lanamento pblico de aes, devidament egistrado na CVM e com a intermediao obrigatria das instituies integrantes do sistema de distribuio de valores mobilirios. No caso, o investidor subscreve as aes, reverte ndo o produto dessa subscrio para a companhia. Incumbe CVM a anlise de pedido de registro de distribuio pblica de valores mobilirios. No caso de valores emitidos por sociedades controladas direta ou indi retamente por estados, municpios e pelo Distrito Federal, ouvir, previamente, o Ba nco Central quanto ao atendimento s disposies da Resolues do Senado federal sobre o e ndividamento pblico. Quanto colocao no mercado secundrio, as aes so negociadas pelas Bolsas de ores ou no mercado de balco. Nos demais casos, essas operaes, a juzo do investidor, poder ser realizadas a vista, a termo, a futuro ou no mercado de opes. O prazo par a liquidao fsica e financeira das operaes realizadas em Bolsas de Valores, por meio d e seus sistemas de preges, em todos os mercados que operarem, at o segundo dia sub seqente ao do fechamento da operao. Penalidades: A CVM deve promover processo administrativo para investigar a ocorrncia d e irregularidades no mercado, ensejando aos acusados amplo direito de defesa, vi gente o princpio do devido processo legal na esfera administrativa.

As sanes para quem descumpre as regras legais do mercado de valores mobilir ios, sobretudo as normas editadas pela CVM, so: advertncia, multa, suspenso ou inab ilitao para o exerccio do cargo, ou cassao da autorizao ou do registro, bem como a p bio por prazo determinado para o exerccio de atividades e operaes do sistema de distr ibuio. Tambm o investidor pode ser proibido temporariamente de atuar, direta ou ind iretamente, no mercado. importante frisar que a CVM tem a obrigao de comunicar ao Ministrio Pblico q uaisquer indcios de ilcito penal verificados nos processos sobre irregularidades n o mercado. Da mesma forma, tratando-se de ilegalidade fiscal, deve encaminhar o processo Secretaria da Receita Federal.

Em matria criminal, a Lei n 10.303/2001 acrescentou lei n 6.385/76 trs delit os dolosos contra o mercado de valores mobilirios: manipulao de mercado; uso indevido de informao privilegiada; e exerccio irregular de cargo, profisso, atividade ou funo. O bem jurdico tutelado o desenvolvimento regular das atividades do mercad o de valores mobilirios. AS SOCIEDADES ANNIMAS Mercado Primrio Mercado Secundrio O que Mercado Primrio e Mercado Secundrio? O Mercado Primrio compreende o lanamento de novas aes no mercado, com aporte de recu rsos companhia. Uma vez ocorrendo o lanamento inicial ao mercado, as aes passam a ser negociadas no Mercado Secundrio, que compreende mercados de balco, organizados ou no, e bolsas d e valores.

Operaes como a colocao inicial, junto ao pblico, de grande lote de aes detido por um ionista podem caracterizar operaes de abertura de capital, exigindo registro na CV M. Apesar da semelhana com o mercado primrio, os recursos captados vo para o acioni sta vendedor (e no para a companhia), determinando, portanto, uma distribuio no Mer cado Secundrio. Como funciona o Mercado Primrio? As Letras, Letras Financeiras e Notas Federais so inicialmente oferecidas em leile s dos quais participam o Banco Central e as instituies financeiras. Atravs desses l eiles, fundos destinados ao financiamento de novo dficit so levantados e dvidas pree xistentes so refinanciadas ou "roladas". Os leiles de ttulos emitidos pelo Tesouro obedecem a uma programao previame nte estabelecida e so divulgados por meio de comunicados s instituies financeiras at ravs do sistema do Banco Central, o Sisbacen, e publicados no Dirio Oficial da Unio , detalhando as condies especficas da oferta, tais como os ttulos a serem ofertados, as quantidades, a data de liquidao financeira, o horrio para recebimento das ofert as e outras informaes importantes. Os leiles do Tesouro geralmente so realizados s te ras- feiras, para liquidao no dia til seguinte. Como funcionado o Mercado Secundrio? Uma vez que os ttulos so emitidos e colocados em circulao, eles passam a se r negociados no mercado secundrio. As instituies financeiras, negociando tanto para sua conta prpria como para seus clientes, fornecem cotaes de compra e venda nos ma is variados papis.

A negociao secundria de ttulos pblicos ocorre no mercado de balco e na Bolsa de Valores, e de longe o maior e mais abrangente segmento do mercado financeiro, dado o nmero de participantes que nele esto envolvidos, quer como intermedirios, q uer como investidores. As instituies financeiras carregam estoques de ttulos e busc am obter um lucro com esse carregamento. Elas tambm giram as suas carteiras com a expectativa de obter ganhos com oscilaes favorveis nos preos dos ttulos. E, finalmen te, elas obtm comisses comprando e vendendo papis para os seus clientes.

No mercado de balco, os negcios so fechados entre as instituies financeiras pelo telefone. um mercado gil, com um grande nmero de participantes, mas os seus m aiores problemas que ele no oferece a transparncia que alguns investidores demanda m e nem um mecanismo de centralizao de preos, isto , os investidores no sabem se esto obtendo o melhor preo do momento para os seus negcios. Na Bolsa de Valores do Rio de Janeiro, ao contrrio, as negociaes ocorrem a travs de um sistema eletrnico, que tem terminais instalados em todas as instituies p articipantes do mercado, nas quais se pode visualizar as ofertas e os preos dos n egcios a medida que eles vo acontecendo. A Bolsa, ademais, distribui essas informaes para as agncias de notcias e as empresas especializadas em disseminar cotaes do mercado, beneficiando no s as insti tuies financeiras mas tambm os investidores de modo geral. Mais importante, pelas r egras da Bolsa, os negcios tm que ser fechados ao melhor preo disponvel no mercado n o momento, desde que outras condies, tais como a quantidade mnima desejada pelo con traparte para fechar o negcio, sejam atendidas. Com isso, os investidores tm sempr e a certeza de terem realizado o melhor negcio possvel. Procedimentos do Mercado de Ttulos Pblicos: 1. Os ttulos pblicos federais so vendidos pelo Banco Central no mercado primr io, por meio de leiles, com os rendimentos definidos pelas ofertas das instituies e que so garantidos pelo Governo e pagos nos vencimentos (a exceo de uma ruptura do sistema econmico vigente).

2. no mercado primrio que ocorrem a colocao de aes, ttulos pblicos relativo misses novas. 3. Aps a venda no mercado primrio, esses ttulos podem passar de uma instituio para outra, configurando o mercado secundrio, cujos negcios podem ter preos bem dif erentes daqueles "contratados" por ocasio da compra do papel. 4. No mercado secundrio ocorrem as negociaes dos ttulos adquiridos no mercado primrio, proporcionando a liquidez necessria. 5. Essas diferenas de preos, at bem pouco tempo, eram mais comuns e acentuad as nos papeis prefixados, tendo em vista que a prefixao da rentabilidade impedia s eu alinhamento as novas taxas praticadas pelo mercado. Em funo disso, o risco de t axa era maior. Nos ttulos ps-fixados, atrelados a variao da taxa Selic, essas diferenas er am muito pequenas, considerando que o mercado, por entender que risco de taxa er a irrisrio, cotava os preos desses papeis com remuneraes muito prximas ao SELIC/CDI. Recentemente, em razo da elevao dos riscos no Pas, essa realidade mudou, sobretudo p ara os papeis de longo prazo.

6. As carteiras dos Fundos de Investimentos possuem em suas carteiras ttulos pblicos federais, alm de outros papeis. Para que os resgates possam ser pagos aos clientes, os Fundos precisam vender esses ttulos no mercado secundrio. Havendo di ferenas entre o preo dos ttulos da carteira e a cotao do mercado, o Fundo poder regis rar provises ou prejuzos. R E S U M O:

A Comisso de Valores Mobilirios o rgo mximo em matria de valores mobiliri ossui poderes quase que ilimitados no controle, fiscalizao e normatizao do setor. De sta forma ela controla tudo o que acontece no Mercado Primrio e Secundrio de aes, de bntures e correlatos.

As Sociedades Annimas esto presentes fundamentalmente no mercado mobilirio . Elas so as companhias responsveis pela emisso de aes e debntures. No Mercado Primr so emitidas as aes subscritas e so onde acontecem os grandes lobbies financeiros (na s sociedades annimas de capital fechado). As sociedades annimas emitem aes que so divididas em diversos grupos: a) Valor b) Valor c) Valor d) Valor o gio, e) Valor segue no

real (patrimnio social dividido pelo nmero de aes); nominal (capital social dividido pelo nmero de aes); corrente (o valor de mercado, o que est sendo negociado na bolsa); de mercado ( a diferena entre o valor real e o valor corrente) - ele gera se estiver dando lucro; e contbil (valor do patrimnio lquido dividido pelo nmero de aes) - o valor q balano.

A CVM controla de perto todo o movimento do mercado de aes onde esto engaj adas as Sociedades Annimas, corretoras, bolsas de valores, etc. o centro nevrlgico do mercado financeiro. 0

Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional O Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional - CRSFN foi criado pelo De creto n 91.152, de 15.03.85. Transferiu-se do Conselho Monetrio Nacional - CMN par a o CRSFN a competncia para julgar, em segunda e ltima instncia administrativa, os recursos interpostos das decises relativas aplicao das penalidades administrativas referidas nos itens I a IV do art. 1 do referido Decreto. Permanece com o CMN a c ompetncia residual para julgar os demais casos ali previstos, por fora do disposto no artigo 44, 5, da Lei 4.595/64.

Com o advento da Lei n 9.069, de 29.06.95, mais especificamente em razo do seu art igo 81 e pargrafo nico, ampliou-se a competncia do CRSFN , que recebeu igualmente d o CMN a responsabilidade de julgar os recursos interpostos contra as decises do B anco Central do Brasil relativas a aplicao de penalidades por infrao legislao cambi de capitais estrangeiros, de crdito rural e industrial. O CRSFN tem o seu Regimento Interno aprovado pelo Decreto n 1.935, de 20.06.96, c om a nova redao dada pelo Decreto n 2.277, de 17.07.97, dispondo sobre as competncia s, prazos e demais atos processuais vinculados s suas atividades. Atribuies So atribuies do Conselho de Recursos: julgar em segunda e ltima instncia administrati va os recursos interpostos das decises relativas s penalidades administrativas apl icadas pelo Banco Central do Brasil, pela Comisso de Valores Mobilirios e pela Sec retaria de Comrcio Exterior, nas infraes previstas: a) no inciso 1964; b) no art. 3 c) no 4 do d) no 2 do e) no 2 do f) no art. 74 XXVI do art. 4 e no 5 do art. 44 da Lei n 4.595, de 31 de dezembro de do Decreto-Lei n 448, de 3 de fevereiro de 1969; art. 11 da Lei n 6.385, de 7 de dezembro de 1976; art. 43 da Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964; art. 2 do Decreto-Lei n 1.248, de 29 de novembro de 1972; e da Lei n 5.025, de 10 de junho de 1966;

II - de decises do Banco Central do Brasil:

a) relativas a penalidades por infraes legislao cambial, de capitais estrangeiros e de crdito rural e industrial; b) proferidas com base no art. 33 da Lei n 8.177, de 1 de maro de 1991, relativas a plicao de penalidades por infrao legislao de consrcios; c) proferidas com base no art. 9 da Lei n 9.447, de 14 de maro de 1997, referentes adoo de medidas cautelares; e d) referentes desclassificao e descaracterizao de operaes de crdito rural e indu e a impedimentos referentes ao Programa de Garantia de Atividade Agropecuria - P ROAGRO. Art. 3 Compete ainda ao Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional aprec iar os recursos de ofcio, dos rgos e entidades competentes, contra decises de arquiv amento dos processos que versarem sobre as matrias relacionadas no inciso I e nas alneas "a" a "c" do inciso II do art. 2. Estrutura O Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional constitudo por oito Conselh eiros, possuidores de conhecimentos especializados em assuntos relativos aos mer cados financeiro, de cmbio, de capitais, e de crdito rural e industrial, observada a seguinte composio: I - um representante do Ministrio da Fazenda (Minifaz); II - um representante do Banco Central do Brasil (Bacen); III - um representante da Secretaria de Comrcio Exterior (MIDIC); IV - um representante da Comisso de Valores Mobilirios (CVM); V - quatro representantes das entidades de classe dos mercados afins, por estas indicados em lista trplice. As entidades de classe que integram o CRFSN so as seguintes: Abrasca (Associao Bras ileira das Companhias Abertas), Anbid (Associao Nacional dos Bancos de Investiment o), CNBV (Comisso de Bolsas de Valores), Febraban (Federao Brasileira das Associaes d e Bancos), Abel (Associao Brasileira das Empresas de Leasing), Adeval (Associao das Empresas Distribuidoras de Valores), AEB (Associao de Comrcio Exterior do Brasil), sendo que os representantes das quatro primeiras entidades tm assento no Conselho como membros-titulares e os demais, como suplentes. Tanto os Conselheiros Titulares, como os seus respectivos suplentes, so nomeados pelo Ministro da Fazenda, com mandatos de dois anos, podendo ser reconduzidos um a nica vez.

Fazem ainda parte do Conselho de Recursos dois Procuradores da Fazenda Nacional, designados pelo Procurador-Geral da Fazenda Nacional, com a atribuio de zelar pel a fiel observncia da legislao aplicvel, e um Secretrio-Executivo, nomeado pelo Minist io da Fazenda, responsvel pela execuo e coordenao dos trabalhos administrativos. Para tanto, o Banco Central do Brasil, a Comisso de Valores Mobilirios e a Secretaria de Comrcio Exterior proporcionam o respectivo apoio tcnico e administrativo. O representante do Ministrio da Fazenda o presidente do Conselho e o vice preside nte o representante designado pelo Ministrio da Fazenda dentre os quatro represen tantes das entidades de classe que integram o Conselho. RECURSO - APRESENTAO, TRMITE E ACOMPANHAMENTO Ao receber intimao decisria de processo administrativo oriundo de um dos rgos adiante nominados (Banco Central, Comisso de Valores Mobilirios, Ministrio do Desenvolvime nto, Indstria e Comrcio-Secretaria de Comrcio Exterior - SECEX e Ministrio da Fazend a-Secretaria da Receita Federal), o(s) interessado(s) poder(o) interpor recurso a este Conselho, no prazo estipulado na intimao, devendo entreg-lo mediante recibo ao respectivo rgo instaurador.

O rgo processante, aps receber a(s) pea(s) recursal(ais) e fazer a devida juntada no s autos respectivos, encaminha o processo originrio a este Conselho, que o autua e a seguir o envia a um dos Procuradores da Fazenda Nacional para elaborar parec er. Concludo o parecer, o Recurso devolvido Secretaria-Executiva, onde relacionad o para sorteio de Relator e de Revisor em sesso pblica. Definidos relator e reviso r, o processo vai ao relator para elaborao de Relatrio e a seguir, com trnsito pela Secretaria-Executiva, distribudo ao revisor. Uma vez revisado, o processo entrar e m pauta para ser julgado, tambm em sesso pblica, na qual facultada aos recorrentes e ou seus representantes legais a sustentao oral. O acompanhamento das fases processuais efetuado preferencialmente via internet. Se, ao consultar o andamento do feito, a resposta for : "Registro no encontrado", significa que o processo ainda no foi autuado pela Secretaria Executiva. Sesso de Julgamento - Defesa Oral Nas Sesses de Julgamento, faculta-se sustentao oral em favor dos interesses das pes soas (fsicas ou jurdicas) arroladas nos processos administrativos. O pronunciamento feito pelo recorrente/recorrido e, em carter alternativo ou comp lementar, por seu advogado. Assim dispe o 3 do art. 20 do Regimento Interno aprovado pelo Decreto n 1.935, de 1 7.07.97, verbis: Se o sujeito passivo, ou seu representante legal, desejar fazer sustentao oral, co ncluda a leitura do relatrio, o Presidente franquear-lhe- a palavra pelo perodo de q uinze minutos, prorrogvel por igual perodo. Bancos Comerciais Os Bancos Comerciais nos atendem em nossas necessidades do dia a dia e/ou de cur to prazo (at um ano), atravs de suas agncias bancrias, home banking ou Internet. So e les que recebem os nossos pagamentos e nossas cobranas, evitando que tenhamos que faz-las diretamente junto a origem (imagine a trabalheira de ir pagar nossas con tas em cada um dos emissores dos recibos), na verdade, so eles, tambm, que nos emp restam o dinheiro para suprir o capital de giro de nossa vida pessoal ou nossos negcios. Principais Operaes: Ativas descontar ttulos; abertura de crdito simples ou em conta corrente; crdito rural, de cmbio e comrcio internacional; Passivas captar depsitos vista; Conta corrente captar depsitos a prazo fixo;

CDB - certificado de depsito bancrio ttulo de renda fixa, pr / ps-fixado, transferve

RDB - registro de depsito bancrio -titulo de renda fixa, pr / ps-fixado, intransferve ; obter recursos junto a instituies oficiais para repasse a clientes; obter recursos externos; Efetuar prestao de servios, inclusive mediante convnio. Cobrana de ttulos e arrecadao de tarifas e tributos pblicos.

Caixas Econmicas So instituies eminentemente de cunho social, concedendo emprstimos e financiamentos a programas e projetos nas reas de assistncia social, sade, educao, trabalho, transpo rtes urbanos e esporte. Atualmente existem somente uma federal e uma estadual e que equiparam-se nos aspectos operacionais: a CEF e a Caixa Econmica do Estado do Rio Grande do Sul.

Sua principal atividade, porm, esta ligada ao Sistema Brasileiro de Poupana e Emprs timo (SBPE), ligada ao Sistema Financeiro da Habitao (SFH), onde sua principal fon te de recursos, a caderneta de poupana, canaliza as economias da sociedade para a aplicao no crdito imobilirio de habitaes populares, na infra-estrutura e no saneamen o bsico das cidades.

Outras atividades: - captar depsitos vista e a prazo; - realizar operaes ativas e de prestao de servios, basicamente s pessoas fsicas; - tm o monoplio das operaes de emprstimo sob penhor de bens pessoais e sob consignao - vender bilhetes das loterias; - centralizao do recolhimento e da posterior aplicao dos recursos do FGTS. RELAO CEF/BNH Em 21 de novembro de 1986 (DL 2291), foi decretada a extino do BNH, por incorporao C EF, que assumiu o conjunto de atribuies antes de responsabilidade do BNH. Assim, t oda orientao, disciplinamento e controle do SFH est ao cargo da CEF.

DECRETO N 55.279, DE 22 DE DEZEMBRO DE 1964. Dispe sobre a adaptao das Caixas Econmicas Federais do Sistema Financeiro da Habitao. O PRESIDENTE DA REPBLICA , usando as atribuies que lhe confere o art. 87, item I, d a Constituio Federal, e tendo em vista o disposto no pargrafo nico do art. 68 da Lei nmero 4.380, de 21 de agosto de 1964, DECRETA: Art 1. As Caixas Econmicas Federais, so um dos instrumentos de ao do Governo Federal no setor habitacional, operando de acordo com o disposto na Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964, no Decreto n 24.427, de 19 de junho de 1934, e na restante legis lao complementar e especfica.

Art 2 O Banco Nacional de Habitao exercer suas atribuies orientadoras, disciplinadora e controladoras das Caixas Econmicas Federais, no que tange ao sistema Financeir o da habitao, atravs do Conselho Superior das Caixas Econmicas Federais, sempre que couber aplicao do disposto nos artigos 3 14 e 15 do Decreto n 24.427, de 19 de junho de 1934.

Art 3 As Sucursais, Filiais e Agncias das Caixas Econmicas Federais podero ser usada s pelo Banco Nacional da Habitao, como agentes e representantes deste. 1 O Banco Nacional da Habitao para plena execuo do que prev este artigo, dever fir cordos ou convnios com as respectivas Caixas Econmicas Federais, os quais obedecero s normas e condies gerais previamente aprovadas pelo Conselho Superior. 2 Desses acordos ou convnios devero constar, obrigatoriamente, as taxas remuneratria s dos servios a serem prestados pelas Caixas Econmicas Federais, bem como as condies gerais e especficas tendo em vista a natureza dos mesmos servios. Art 4 As entidades governamentais, autrquicas, paraestatais e de economia mista, q ue, na data da publicao da Lei n 4.380 de 21 de agosto de 1964, depositava, suas di

sponibilidades nas Caixas Econmicas Federais podero continuar a faz-lo.

Art 5 O Ministro da Fazenda fixar, periodicamente, a percentagem dos depsitos das C aixas Econmicas Federais que dever ser obrigatoriamente aplicada em depsitos no Ban co Nacional de Habitao. 1 Na fixao da percentagem acima referida sero sempre considerados os fatores pertine ntes aos investimentos j realizados no setor habitacional e os relativos as neces sidades operacionais das carteiras no compreendidas naquele setor. 2 No caso de manifesta deficincia de disponibilidades, a critrio do Ministro da Faz enda mediante promoo do Conselho Superior os depsitos das Caixas Econmicas Federais aplicados no Banco Nacional da Habitao podero ser liberados, no todo ou em parte. 3 Os depsitos das Caixas Econmicas Federais no Banco Nacional da Habitao tero o rea tamento monetrio previsto na Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964. Art 6 As dotaes das Carteiras destinadas a atender ao setor habitacional sero estabe lecidas atravs de "Planos de Inverses" que integraro, obrigatoriamente, os oramentos semestrais das Caixas Econmicas Federais. Pargrafo nico. Os "Planos de Inverses" tero em vista as peculiaridades e as necessid ades regionais e locais, na forma do que resolverem os Conselhos Administrativos das respectivas Caixas Econmicas Federais, ad referendum do Conselho Superior, c onsideradas as possibilidades econmico-financeiras de cada autarquia.

Art 7 Os recursos destinados ao setor habitacional pelas Caixas Econmicas Federais distribuir-se-o, permanentemente, da seguinte forma: I - pelo menos 70% (setenta por cento) devero ser aplicados em habitaes de valor un itrio inferior a 60 (sessenta) vezes o maior salrio-mnimo mensal vigente no Pas; II - No mximo 15% (quinze por cento) podero estar aplicados em habitaes de valor uni trio compreendido entre 200 (duzentas) e 300 (trezentas) vezes o maior salrio-mnimo mensal vigente no Pas vedadas as aplicaes em habitaes de valor unitrio superior a 30 (trezentas) vezes o maior salrio mnimo mensal citado. 1 Dentro do limite de recursos obrigatoriamente aplicados em habitaes de valor unitr io inferior a 60 (sessenta) vezes o maior salrio mnimo do Pas, o Banco Nacional da Habitao fixar, para cada regio ou localidade, a percentagem mnima de recursos que dev em ser aplicados no financiamento de projetos destinados eliminao de favelas, moca mbos e outros aglomeraes em condies sub-humanas de habitabilidade. 2 Nas aplicaes a que se refere o inciso II, a parcela financiada do valor do imvel n poder ultrapassar 80% (oitenta por cento) do mesmo. 3 As Caixas Econmicas Federais podero aplicar at 15% (quinze por cento) dos recursos a que se refere este artigo em habitaes e valor unitrio igual ou superior a 60 (se ssenta) vezes o maior salrio-mnimo mensal vigente no Pas, porm inferior a 200 (duzen tas) vezes o mesmo salrio-mnimo.

Art 8 A partir do terceiro ano de aplicao da Lei n 4.380 de 21 de agosto de 1964, o Banco Nacional da Habitao poder alterar os critrios de distribuio das aplicaes prev no artigo anterior.

Art 9 Os contratos de seguro de vida de renda temporria, de que trata o artigo 14 da Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964, podero ser feitos com o Servio de Assistnci a e Seguro Social dos Economirios quando os financiamentos forem realizados por i ntermdio das Caixas Econmicas Federais. Pargrafo nico. At que o Banco Nacional da Habitao assegure as reservas tcnicas necess as, previstas no 1 do art. 24 da Lei mencionada neste artigo, as operaes de seguro relativas a financiamentos no realizados pelas Caixas Econmicas Federais podero ser efetuadas por intermdio do Servio de Assistncia e Seguro Social dos Economirios, em face de acordos ou convnios.

Art 10. As Caixas Econmicas Federais mantero depsitos especiais de acumulao de poupan , para os pretendentes a financiamentos de casa prpria, cujos titulares tero prefe rncia na obteno desses financiamentos, obedecidas as condies gerais estabelecidas pel o Banco Nacional de Habitao e tendo sempre em vista as condies econmico-financeiras d

e cada autarquia.

Art 11. Os contratos de venda ou construo de habitaes para pagamento a prazo ou emprs timos para aquisio ou construo de habitaes, realizados pelas Caixas Econmicas Federa prevero o reajustamento das prestaes mensais de amortizao e juros, coma conseqente c rreo do valor monetrio da vida, toda vez que o salrio mnimo legal for alterado. 1 O disposto neste artigo, quando o adquirente for servidor pblico ou autrquico pod er ser aplicado tomando como base a vigncia da lei que lhe altere o vencimentos. 2 Os critrios para efeito da correo monetria sero os estabelecidos na Lei n 4.380, 1 de agosto de 1964.

Art 12. As Caixas Econmicas Federais podero assegurar reajustamento monetrio, nas c ondies previstas na Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964, aos depsitos especiais cas a prpria, desde que de prazo no inferior a 1 (um) ano e vinculados s operaes imobilir as. Pargrafo nico. Esses depsitos no podero ser movimentados por meio de cheques, mas os respectivos juros sero livremente movimentados pelo depositante. Art 13. As restries constantes das alneas a e b do artigo 6 da Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964, no obrigam as Caixas Econmicas Federais, cujas aplicaes so regidas pe lo disposto nos artigos 10 e 11 da mesma lei. Art 14. As pessoas que j forem proprietrias, promitentes compradoras ou cessionrias de imvel residencial na mesma localidade, no podero adquirir imveis objeto de aplic ao pelo sistema financeiro da habitao. Art 15. A disponibilidades das Sociedades de Crdito Imobilirio sero mantidas em deps ito no Banco Nacional da Habitao no Banco do Brasil, nos demais bancos oficiais da Unio e dos Estados e nas Caixas Econmicas Federais. Art 16. As Caixas Econmicas Federais criaro, obrigatoriamente, Carteiras de Habitao para a plena execuo do Plano Nacional de Habitao. Pargrafo nico. Os titulares dessas Carteiras sero designados pelos respectivos Cons elhos Administrativos na forma do art. 30 do Regulamento aprovado pelo Decreto nm ero 24.427, de 19 de junho de 1934, os quais, exercero as suas funes cumulativament e com as Carteiras de que j sejam titulares. Art 17. Quando verificada a falta de iniciativa local pblica ou privada, as Caixa s Econmicas Federais podero elaborar e executar projetos de construo de conjuntos ha bitacionais, dentro das coordenadas estabelecidas pela Lei n 4.380, de 21 de agos to de 1964, e do presente decreto. Pargrafo nico. A venda das unidades de conjuntos habitacionais ser feita por concor rncia pblica ou quando destinados a operrios servidores pblicos e autrquicos diretame nte, mediante planos gerais previamente aprovados pelo Conselho Superior das Cai xas Econmicas Federais.

Art 18. Os recursos aplicados, ou com aplicao contratada, nos setor habitacional, at 11 de setembro de 1964 pelas Caixas Econmicas Federais, no sero computados nas pe rcentagens de aplicao a que se refere o artigo 7, do presente decreto. Pargrafo nico. Os processos das Caixas Econmicas Federais, j deferidos pelos rgos e a toridades competentes, at a data a que se refere o presente artigo, no ficaro sujei tos s condies estabelecidas no mencionado artigo 7. Art 19. O Conselho Superior das Caixas Econmicas Federais prover no sentido de que sejam: I - cumpridas pelas Caixas Econmicas Federais as determinaes da Lei n 4.380, de 21 d e agosto de 1964, e do presente decreto; II - adaptado, no prazo de noventa dias, o seu Regimento e adaptados e padroniza dos os Regimentos Internos, das Caixas Econmicas Federais, a fim de que, inclusiv e, sejam fixados novos critrios e limites para os recursos ex offcio ;

III - Estabelecidos mtodos, processos e rotinas, que facultem o maior rendimento dos servios e a segurana e a rapidez na tramitao dos processo e papis, na forma do pr evisto no artigo 60, da Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964.

Art 20. Os pedidos de financiamento de competncia dos Conselhos Administrativos d as Caixas Econmicas Federais sero a estes submetidos com fiel observncia da ordem c ronolgica da sua entrada nos Gabinetes dos Diretores das respectivos Carteiras, d esde que devidamente instrudos. Pargrafo nico. A apreciao dos recursos ex offcio ser realizada pelo Conselho Superior das Caixas Econmicas Federais, observando , tambm fielmente, a ordem cronolgica, de sde que devidamente instrudos. Art 21. Dentro do prazo de 90 (noventa) dias o Poder Executivo enviar mensagem ao Congresso dispondo sobre a nova Lei Orgnica das Caixas Econmicas Federais, cujo a nteprojeto dever ser encaminhado pelo Conselho Superior Presidncia da Repblica, por intermdio do Ministrio da Fazenda aps audincia do Banco Nacional da Habitao, no que he disser respeito, tendo em vista o disposto na Lei n 4.380, de 21 de agosto de 1964. Art 22. Ficam revogados os Decretos ns. 50.316, de 6 de maro de 1961; 1.382, de 1 2 de setembro de 1962; 51.882, de 2 de abril de 1963; 52.013, de 17 de maio de 1 963, todos referentes a operaes das Caixas Econmicas Federais, regendo-se as operaes das mesmas, fora do Sistema Financeiro da Habitao, pelo Decreto n 24.427, de 19 de junho de 1934. Art 23. Este decreto entrar em vigor na data de sua publicao, revogadas as disposies em contrrio. Braslia, 22 de dezembro de 1964; 143 da Independncia e 76 da Repblica. H. CASTELLO BRANCO Octvio Gouveia de Bulhes

CAIXA ECONMICA FEDERAL A Caixa Econmica Federal: a CEF caracteriza-se por estar voltada ao financiamento habitacional e ao saneamento bsico. um instrumento governamental de financiament o social. Tem como misso, promover a melhoria contnua da qualidade de vida da sociedade, int ermediando recursos e negcios financeiros de qualquer natureza, atuando, priorita riamente, no fomento ao desenvolvimento urbano e nos segmentos de habitao, saneame nto e infra-estrutura, e na administrao de fundos, programas e servios de carter soc ial, tendo como valores fundamentais: Direcionamento de aes para o atendimento das expectativas da sociedade e dos clie tes; Busca permanente de excelncia na qualidade de servios; Equilbrio financeiro em todos os negcios; Conduta tica pautada exclusivamente nos valores da sociedade; Respeito e valorizao do ser humano. Cooperativas de Crdito Sociedades cooperativas so sociedades de pessoas, com forma e natureza jurdica prpr ias, constitudas para prestar servios aos associados, cujo regime jurdico, atualmen te, institudo pela Lei 5.764, de 16 de dezembro de 1971. As sociedades cooperativas so classificadas como: ?cooperativas singulares, ou de 1 grau, quando destinadas a prestar servios direta

mente aos associados; ?cooperativas centrais e federaes de cooperativas, ou de 2 grau, aquelas constitudas por cooperativas singulares e que objetivam organizar, em comum e em maior esca la, os servios econmicos e assistenciais de interesse das filiadas, integrando e o rientando suas atividades, bem como facilitando a utilizao recproca dos servios; e

?confederaes de cooperativas, ou de 3 grau, as constitudas por centrais e federaes de cooperativas e que tm por objetivo orientar e coordenar as atividades das filiada s, nos casos em que o vulto dos empreendimentos transcender o mbito de capacidade ou convenincia de atuao das centrais ou federaes.

Cooperativas de crdito so instituies financeiras constitudas sob a forma de sociedade s cooperativas, tendo por objeto a prestao de servios financeiros aos associados, c omo concesso de crdito, captao de depsitos vista e a prazo, cheques, prestao de se de cobrana, de custdia, de recebimentos e pagamentos por conta de terceiros sob co nvnio com instituies financeiras pblicas e privadas e de correspondente no Pas, alm d outras operaes especficas e atribuies estabelecidas na legislao em vigor. As cooperativas de crdito so um importante instrumento de desenvolvimento em muito s pases. Na Alemanha, as cooperativas de crdito possuem cerca de quinze milhes de a ssociados e, respondem por cerca de 20% de todo o movimento financeiro-bancrio do Pas. Na Holanda, o banco cooperativa Rabobank atende a mais de 90% das demandas financeiras rurais. Nos EUA, h mais de doze mil unidades de atendimento cooperati vo apenas no sistema CUNA (Credit Union National Association), que rene cooperati vas de crdito mtuo do tipo desjardins. Alm dessas, os bancos cooperativos agrcolas, por sua parte, respondem por mais de 1/3 dos financiamentos agropecurios norte-am ericanos. Ainda, estima-se que 25% dos norte-americanos sejam associados a uma c ooperativa de crdito. 46% do total das instituies de crdito da Europa eram cooperati vas, participando com cerca de 15% da intermediao financeira. Esses nmeros demonstram o potencial de crescimento do cooperativismo de crdito no Pas, segmento considerado ainda extremamente modesto se comparado ao de outros pas es mais desenvolvidos.

O cooperativismo de crdito no Brasil respondia, em dezembro de 2004, por 2,30% da s operaes de crdito realizadas no mbito da rea bancria do SFN e possua 2,56% do patr o lquido total da rea bancria do SFN, atendendo a mais de dois milhes de pessoas. Como resposta aos diversos aperfeioamentos regulamentares, o cooperativismo de crd ito no Brasil iniciou um processo de franca expanso, sem deixar de lado os aspect os prudenciais e de segurana, necessrios a um crescimento em bases Bancos Comerciais Cooperativos Bancos Cooperativos so bancos comerciais, constitudos sob a forma de sociedades ann imas que diferenciam-se dos demais por terem como acionistas, exclusivamente, as Cooperativas de Crdito.

Devem fazer constar, obrigatoriamente, de sua denominao a expresso "Banco Cooperati vo" e tm sua atuao restrita s Unidades da Federao em que estejam situadas as sedes da pessoas jurdicas (cooperativas) controladoras. Podem firmar convnio de prestao de s ervios com cooperativas de crdito localizadas em sua rea de atuao. vedada a sua part cipao no capital social de instituies financeiras e demais instituies autorizadas a f ncionar pelo Banco Central do Brasil. Na constituio de um Banco Cooperativo devem ser seguidos os procedimentos pertinen tes para a constituio de banco comercial (ver roteiro especfico), com a seguinte pa rticularidade: apenas as pessoas jurdicas controladoras devem publicar declarao de

propsito e comprovar capacidade econmica compatvel com o empreendimento. Bancos de Investimento e Desenvolvimento Os Bancos de Investimento fornecem os recursos que necessitamos para os investim entos empresariais de longo prazo, o chamado capital de investimento, seja atravs de emprstimos, financiamentos ou lanamento de ttulos, tais como aes ou debntures. Nota:

BNDES o principal agente do govrno para o financiamento de longo e mdio prazo tem instituies de fomento regional, as principais so o Banco do Nordeste do Brasil (BNB) e o Banco da Amaznia (BASA). Os bancos estaduais de desenvolvimento (controlados pelos governos dos estados) d estinam-se ao fornecimento de crdito de mdio e longo prazos s emprsas localizadas nos respectivos estados. Geralmente operam com repasse de r-gos financeiros do Govern o Federal. BNDES- BANCO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO ECONMICO E SOCIAL

O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES, ex-autarquia feder al criada pela Lei n 1.628, de 20 de junho de 1952, foi enquadrado como uma empre sa pblica federal, com personalidade jurdica de direito privado e patrimnio prprio, pela Lei n 5.662, de 21 de junho de 1971. O BNDES um rgo vinculado ao Ministrio do D esenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior e tem como objetivo apoiar empreendime ntos que contribuam para o desenvolvimento do pas. Desta ao resultam a melhoria da competitividade da economia brasileira e a elevao da qualidade de vida da sua popu lao. Desde a sua fundao, em 20 de junho de 1952, o BNDES vem financiando os grandes emp reendimentos industriais e de infra-estrutura tendo marcante posio no apoio aos in vestimentos na agricultura, no comrcio e servio e nas micro, pequenas e mdias empre sas, e aos investimentos sociais, direcionados para a educao e sade, agricultura fa miliar, saneamento bsico e ambiental e transporte coletivo de massa. Suas linhas de apoio contemplam financiamentos de longo prazo e custos competiti vos, para o desenvolvimento de projetos de investimentos e para a comercializao de mquinas e equipamentos novos, fabricados no pas, bem como para o incremento das e xportaes brasileiras. Contribui, tambm, para o fortalecimento da estrutura de capit al das empresas privadas e desenvolvimento do mercado de capitais. A BNDESPAR, s ubsidiria integral, investe em empresas nacionais atravs da subscrio de aes e debntu conversveis. O BNDES considera ser de fundamental importncia, na execuo de sua poltica de apoio, a observncia de princpios tico-ambientais e assume o compromisso com os princpios do desenvolvimento sustentvel. As linhas de apoio financeiro e os programas do BNDES atendem s necessidades de i nvestimentos das empresas de qualquer porte e setor, estabelecidas no pas. A par ceria com instituies financeiras, com agncias estabelecidas em todo o pas, permite a disseminao do crdito, possibilitando um maior acesso aos recursos do BNDES. Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento

As Sociedades de Crdito Financiamento e Investimento, mais conhecidas como Financ eiras, so as nicas autorizadas pela nossa atual legislao a financiar a aquisio de ben de consumo tais como, por exemplo, a compra da geladeira ou de um carro.

O processo de funcionamento de uma financeira o descrito abaixo. 1. um lojista possui um bem de consumo durvel para a venda, a financeira possui o capital necessrio para a compra desse bem a vista e o consumidor, que no possui ca pital. para a aquisio desse bem a vista, se dispe a pag-lo a prazo com juros, 2. o lojista entrega o bem ao consumidor; 3. a financeira repassa o valor do bem para o lojista; . 4. o consumidor fica obrigado a pagar o valor do bem, com juros, a financeira em um determinado momento futuro. Principais Operaes: Ativas concesso do emprstimo para aquisio do bem de consumo durvel. Passivas

no podem manter contas-correntes; colocao de letras de cmbio, ou seja,ttulo de crdito, emitido por sociedades de financiamento e investimento, utilizado para o financiamento de crdito direto ao consumidor. Nota: Por ser uma atividade de grande risco, suas operaes no podem ultrapassar o limite d e 12 vezes o montante de seu ca-pital realizado mais as reservas. Sociedades de Arrendamento Mercantil

So Instituies que trabalham com operaes de leasing. Esta operao assemelha-se a uma ndo o cliente, ao final do contrato as opes de: renov-la adquirir o equipamento pelo valor residual; devolv-lo empresa. Operaes Ativas prprio leasing. Passivas captao de recursos de longo prazo. Nota: As operaes de leasing foram regulamentadas pelo CMN atravs da Lei No. 6099 de setemb ro de 1974, e a integrao das sociedades arrendadoras ao Sistema Financeiro Naciona l se deu atravs da Resoluo No. 351 de 1975. Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios As sociedades corretoras so instituies financeiras membros das bolsas de valores de vidamente credenciadas pelo Banco Central do Brasil, pela CVM e pelas prprias bol

sas, e esto habilitadas a negociar valores mobilirios( operando com compra, venda e distribuio de valores mobilirios, ttulos e inclusive ouro por conta de terceiros.o. As corretoras podem ser definidas como intermedirias especializadas na execuo de o rdens e operaes por conta prpria e determinadas por seus clientes, alm da prestao de ma srie de servios a investidores e empresas, tais como: ?- diretrizes para seleo de investimentos; ?-operar no mercado aberto e intermediao de operaes de cmbio; ?- assessoria a empresas na abertura de capital, emisso de debntures e debntures co nversveis em aes, renovao do registro de capital etc. - instituir, organizar e administrar fundos de investimentos; -Administrar carteiras; -custodiar valores mobilirios As sociedades corretoras contribuem para um fundo de garantia, mantido pelas bol sas de valores, com o propsito de assegurar a seus clientes eventual reposio de ttul os e valores negociados em prego, e atender a outros casos previstos pela legislao. As sociedades corretoras so fiscalizadas pelas bolsas de valores, representando a certeza de uma boa orientao e da melhor execuo do negcios de seus investidores. Sociedades Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios

Valores Mobilirios: So ttulos emitidos pelas empresas que conferem a seus proprietrios direitos patrimo niais ou creditcios sobre as mesmas:

Conceito: Instituies semelhantes s Sociedades Corretoras, porm com uma faixa operaciona strita que a das corretoras, j que elas no tm acesso s bolsas de valores e mercadori as. suas atividades bsicas so subscrio de ttulos e valores para revenda; intermediao da colocao de emisses de capital aberto operaes no mercado aberto (desde que satisfaam as condies exigidas pelo BC).

Observaes: Junto s CCVM e DTVM encontram-se os agentes autnomos de investimento, que so pe fsicas credenciadas por BI, Financeiras, CCVM e DTVM, que, sem vnculo empregatcio e em carter individual, exercem, por conta das instituies credenciadas colocao de: ttulos e valores mobilirios; quotas de fundos de investimentos; outras atividades de intermediao. Bolsas de Valores As bolsas de valores so associaes civis, sem fins lucrativos e com funes de interesse pblico. Atuando como delegadas do poder pblico, tm ampla autonomia em sua esfera d e responsabilidade. Alm de seu papel bsico de oferecer um mercado para a cotao dos ttulos nelas registrad os, orientar e fiscalizar os servios prestados por seus membros, facilitar a divu lgao constante de informaes sobre as empresas e sobre os negcios que se realizam sob seu controle, as bolsas de valores propiciam liquidez s aplicaes de curto e longo p razos, por intermdio de um mercado contnuo, representado por seus preges dirios. por meio das bolsas de valores que se pode viabilizar um importante objetivo de cap italismo moderno: o estmulo poupana do grande pblico e ao investimento em empresas em expanso, que , diante deste apoio, podero assegurar as condies para seu desenvolv

imento. Na atualidade, as mais importantes Bolsas de Valores do mundo so as de Nova York, Londres, Paris e Tquio. No Brasil, antes de 1800 j se negociava com papis, mas s em 1845 surgiu a primeira regulamentao governamental. 0 Cdigo Comercial Brasileiro de 1 850 refere-se s "praas de comrcio", precursoras das atuais Bolsas. Em 1893, estabel eceu-se a primeira Bolsa: a Bolsa de Fundos Pblicos, com sede no Rio de janeiro. Atualmente, as mais importantes bolsas do pas pela ordem, so as de So Paulo, do Rio de Janeiro e de Porto Alegre.

After-Market: o Prego Eletrnico da Bovespa, de 2 a 6 feria, no horrio das 17:45 h 9:00h.

Clearings: So entidades de Prestao de Servios de Liquidao e Custdia. Empresas que ge ciam sistemas e garantias para a liquidao das operaes realizadas em bolsa e para a c ustdia - guarda e administrao dos valores mobilirios negociados em bolsa. Megabolsa: Prego Eletrnico da Bovespa. O funcionamento de 2 a 6 feira das 10:00 s 00 h. Modalidades Operacionais: vista: Compra e venda de aes executadas a um preo estabelecido durante o prego.

termo: Compra e venda de aes, em sesso de prego, ou atravs de sistemas eletrnicos d egociao, a um preo fixado, para entrega numa data definida, entre 30 e 180 dias. A operao fechada em pontos, que se constitui na compra e venda de certa quantidade d e aes a um preo preestabelecido para liquidao. Opes: Negocia direitos de comprar ou vender certa quantidade de aes at uma determinad a data. Prego o intervalo de tempo para que as sociedades corretoras executem as ofertas de co mpra e venda de aes. Onde realizado todo o processo operacional, com os fluxos de oferta e procura do mercado de aes. Viva-voz: o prego que ocorre dentro do ambiente da Bovespa com representantes das corretoras que apregoam suas ofertas, especificando o nome da empresa, o tipo d a ao e a quantidade e preo de compra ou de venda. Nem todos os papis so apregoados no viva-voz.

Bonificaes As bonificaes correspondem distribuio de novas aes para os atuais acionistas. Tamb e ocorrer a distribuio em dinheiro. Bnus de subscrio So ttulos nominativos, negociveis, que conferem ao seu proprietrio o direito de subs crever aes do capital social da companhia emissora, nas condies previamente definida s.

Companhias Abertas A companhia torna-se aberta quando promove a colocao de valores mobilirios em bolsa s de valores ou no mercado de balco. Valores mobilirios podem ser aes, bnus de subscr io, debntures, partes beneficirias e notas promissrias para distribuio pblica. As o de abertura de capital precisam ter autorizao da Comisso de Valores Mobilirios (CVM) , que fiscaliza o mercado de capitais brasileiro que registra e autoriza a emisso dos valores mobilirios para distribuio pblica.

Bolsas de Mercadorias e de Futuros

Mercado de commodities onde os contratos de futuros em instrumentos financeiros ou as mercadorias fsicas, como o trigo e a soja, so comercializados. Aes e opes tamb comercializadas nessas Bolsas. As mais importantes so as seguintes: Chicago Boar d of Trade, Chicago Mercantile Exchange/International Monetary Market, Commodity Exchange Inc. (Nova York), Mid-America Commodity Exchange Inc. (Chicago), New Y ork Futures Exchange, Sydney Futures Exchange (Austrlia), The. International Futur es Exchange Ltd. (Bermudas), Financial Futures Market, Montreal Stock Exchange (Mo ntreal, Quebec), Toronto Stock Exchange Futures Market, Winnipeg Commodity Exchan ge, London International Futures Exchange, London Metal Exchange, Hong-Kong Commod ity Exchange, Tokyo International Financial Futures Exchange e Gold Exchange of S ingapore.

O que uma bolsa de futuros? No caso da Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F), uma bolsa de futuros uma assoc iao sem fins lucrativos, organizada para proporcionar a seus membros as facilidade s necessrias realizao de negcios (compra e venda) em mercados de liquidao futura. A e manter local fsico adequado conduo de negcios (sala de preges) e plataformas de ne ociao eletrnica, cabe bolsa, dentre outros, criar produtos, aperfeioar e desenvolver mercados e manter cursos de formao profissional.

A quem pertence a BM&F? Como ela se sustenta? A BM&F constituda como um clube, cujos os Associados possuem ttulos, patrimoniais ou no. Existem vrias categorias de associados: Scios Efetivos, Membros de Compensao, Operadores Especiais, Corretoras de Mercadorias, dentre outros, cada qual envolv endo direitos e deveres especficos. Por exemplo: as Corretoras de Mercadorias esto autorizadas a intermediar negcios na BM&F para terceiros, mantendo, para tanto, funcionrios especializados; os Operadores Especiais esto autorizados a realizar ne gcios para sua prpria conta. Cada detentor de ttulo paga Bolsa uma taxa de manuteno, chamados de emolumentos. A Bolsa cobra ainda, de cada negcio realizado, custos op eracionais, cujos recursos so destinados, dentre outros, manuteno das estruturas fu ncional e operacional da Bolsa, ao desenvolvimento de mercados, ao aprimoramento tecnolgico e formao de seus associados.

Quais os contratos negociados na BM&F? A BM&F mantm a negociao de contratos nas modalidades fsico, futuro, opes e termo, nos mercados de balco, eletrnico (GTS) e a viva-voz, referenciados nas seguintes commo dities: taxas de juro, taxas de cmbio, ndice de aes, ouro, cupom cambial, ttulos da d ida, soja, milho, acar, caf, boi gordo, lcool anidro e algodo. Como se opera na BM&F? Os clientes no se dirigem diretamente BM&F. Eles se fazem representar por interme dirios, as Corretoras de Mercadorias. Por intermdio desses scios da BM&F, as ordens dos clientes so executadas da melhor forma possvel, no recinto de prego ou em merc ado de balco. Qual o rgo governamental que regula a BM&F? Os mercados da BM&F so regulamentados pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pe lo Banco Central do Brasil. O que so Membros de Compensao? So instituies - bancos mltiplos, comerciais e de investimento, corretoras e distribu idoras de ttulos e valores mobilirios - responsveis, perante a BM&F, pela liquidao da s operaes a elas atribudas para registro e compensao pelas Corretoras de Mercadorias, Para tanto, devem atender s exigncias de ordem financeira e patrimonial impostas pela BM&F.

O que clearinghouse ou cmara de compensao? Clearinghouse ou cmara de compensao o sistema pelo qual as bolsas garantem o fiel c umprimento de todos os compromissos de compra ou venda assumidos em prego ou elet ronicamente. montada uma estrutura, que pode ser interna ou externa bolsa (no ca so da BM&F, a clearing um departamento interno, a Diretoria de Liquidao e Custdia), responsvel pelo registro das operaes realizadas, pelo acompanhamento e controle da evoluo das posies mantidas, pela compensao financeira dos fluxos de pagamentos, pela liquidao fsica (por entrega) ou financeira (por diferena de preos) dos contratos e pe la administrao das garantias financeiras exigidas dos participantes. O processo se gue, em linhas gerais, a seguinte dinmica: as operaes so realizadas por intermdio das Corretoras de Mercadorias (que operam em seu prprio nome ou para seus clientes) ou pelos Operadores Especiais (que realizam negcios por conta prpria); depois, efe tuado o registro das mesmas, sob a responsabilidade de Membros de Compensao; final mente, essas operaes, quando de seu vencimento, so liquidadas entre os Membros de C ompensao e a BM&F. Uma Clearing de Ativos est sendo constituda como conseqncia da com ra de direitos operacionais da BVRJ/Bovespa.

O que Clearing de Cmbio da BM&F? A BM&F lanou, junto com o novo Sistema de Pagamentos Brasileiro, Clearing de Cmbio , que responsvel pela liquidao das operaes do mercado interbancrio de cmbio regist atravs da opo PCAM 383 do Sisbacen. Para estas operaes, a Clearing contraparte das peraes e adota o princpio de Pagamento vs. Pagamento (PVP).

Quais so as atividades operacionais da Clearing de Cmbio da BM&F? A Diretoria da Clearing de Cmbio foi estruturada com trs reas: o Departamento de Re gistro e Contratao, o Departamento de Pagamento e Liquidao e a rea de Anlise de Risco O analista de risco ser responsvel por assessorar a Clearing no estabelecimento d os parmetros de mercado, principalmente as taxas mdias de cmbio e a variao da taxa de cmbio. Adicionalmente, ser responsvel pelo monitoramento do funcionamento e do ris co da Clearing de Cmbio. As principais atividades operacionais - registro, anlise, compensao e liquidao - sero desempenhadas pelos dois departamentos citados anteriorm ente. Esta diviso tem por finalidade gerar um maior foco nas atividades e process os mais importantes. O que Custdia Fungvel? A BM&F dispe de Custdia Fungvel para certificados de ouro - cujas barras ficam depo sitadas em instituies credenciadas -, em funo da qual deixa de existir a necessidade de se retirar o mesmo certificado depositado.

O que Globex? uma aliana internacional de bolsas, que rene, alm da BM&F, a Chicago Mercantile Exc hange, o Sistema de Bolsas Francesas, a Bolsa de Montreal e a Bolsa de Cingapura . O objetivo o de integrar, online e em tempo real, via plataforma comum de nego ciao eletrnica, os mercados dessas bolsas. Esse sistema dever entrar em operao no seg ndo semestre do ano 2000. Quais so os passos para um cliente no-residente operar na BM&F? Deve escolher uma das corretoras associadas Bolsa e preencher a documentao cadastr al. Em seguida, deve depositar a margem de garantia junto BM&F.

Quais so os documentos necessrios para cadastramento de clientes no-residentes? Pessoa fsica: preencher o Contrato de Intermediao de Operaes de Clientes No-Residente nos Mercados Disponvel e de Liquidao Futura da Bolsa de Mercadorias & Futuros; pre encher a ficha cadastral; enviar: cpia autenticada de documento legal, comprovant e de residncia e comprovante de renda.

Pessoa jurdica: preencher o Contrato de Intermediao de Operaes de Clientes No-Residen es nos Mercados Disponvel e de Liquidao Futura da Bolsa de Mercadorias & Futuros; p reencher a ficha cadastral; enviar: cpia da ata de constituio e ltima alterao social

contrato social ou estatuto social), cpia dos ltimos demonstrativos financeiros, c omprovante de residncia e ata de delegao de poderes. Como funciona o fluxo de dinheiro referente ao ajuste dirio e margem de garantia? Depsitos: a BM&F possui trs contas para depsito no Citibank, uma de ajustes dirios e outras duas para depsitos de margens de garantia. Para qualquer um dos depsitos, de acordo com o banco que trabalha, o cliente poder realizar transferncia entre ba ncos (wari transfer) ou transferncia dentro do mesmo banco (book transfer). Caso o cliente seja de outro pas que no os EUA, deve possuir conta em um banco que tenha correspondncia com o Citibank nos EUA. Recebimentos: a BM&F deposita ajustes dirios e/ou devoluo de margens de garantias d iretamente nas contas correntes dos clientes em qualquer banco dos EUA. No caso de outros pases h necessidade de o banco cliente ter correspondncia com o Citibank nos EUA.

Como um comprador no-residente deve proceder para receber o produto e import-lo ao destino? O comprador no-residente dever, obrigatoriamente, nomear um representante legal pa ra providenciar o transporte e o embarque da mercadoria para exportao, bem como at ender s demais exigncias definidas pela Secretaria de Comrcio Exterior (Secex). As operaes de exportao decorrentes de liquidao fsica de contratos celebrados na Bolsa d ercadorias & Futuros (BM&F), entre compradores no-residentes e vendedores residen tes, devero ser cursadas por intermdio do Sistema Integrado de Comrcio Exterior (Si scomex), mediante a obteno de Registro de Venda (RV) e Registro de Exportao (RE). O RV e o RE devero mencionar as caractersticas fundamentais da operao, dentre elas o t ipo de produto, quantidade e preo, as quais devero corresponder exatamente aos dad os constantes em certificado a ser expedido pela BM&F. O referido certificado de ver ser apresentado ao Departamento de Operaes de Comrcio Exterior (Decex), desta Se cretaria, para exame do RV/RE. Os registros no Siscomex e o embarque da mercador ia sero de responsabilidade do representante do comprador no-residente, que dever e star habilitado a exportar de acordo com a legislao em vigor. O prazo de embarque ser de at 30 (trinta) dias, a contar da data da efetivao do RE.

Prego A Bolsa Brasileira de Mercadorias oferece estrutura de comercializao organizada, m oderna, com tecnologia avanada, para negociao de mercadorias, servios, ttulos do agro negcio, como as CPRs - Cdulas de Produto Rural. Conta com dois ambientes de negociao de ofertas de compra ou de venda: (1) Prego po r Prazo Determinado e (2) Prego Dinmico. Ambos os preges, que funcionam diariamente, so eletrnicos e operacionalizados pelas corretoras associadas da Bolsa Brasileira de Mercadorias, via internet. As nego ciaes acontecem em ambientes de assegurada competitividade, com transparncia e livr e participao dos interessados, de forma a garantir e legitimar a correta formao dos preos. Neles, as corretoras atuam por conta prpria e em nome de seus clientes, neg ociando ofertas de compra e de venda. O Prego por Prazo Determinado prprio para receber ofertas firmes, de compra ou de venda, com prazo de exposio previamente definido pelo ofertante. Encerrado o prazo , o negcio considerado fechado, garantindo assim, a transparncia e a livre formao de preo. O tempo de exposio da oferta interferncia de melhor preo regulado e adminis do pela Bolsa Brasileira de Mercadorias. Para tanto, so levadas em conta a liquid ez de mercado e a continuidade de formao de preos. O Prego Dinmico, obedece os mesmos princpios do Prego por Prazo Determinado, diferin do deste apenas quanto sua dinamicidade, ou seja, oferece pronto fechamento do n egcio quando o interessado efetuar lance igual ou superior ao preo ofertado. Preges para Licitaes Pblicas e Aquisies Privadas Esses preges so destinados a compradores especficos:

O Prego Eletrnico para Licitaes Pblicas destina-se ao atendimento das aquisies de be e servios comuns pela Unio, Estados, Distrito Federal, Municpios, Autarquias, Empre sas Pblicas, Sociedades de Economia Mista e Fundaes. Esse prego, tambm conhecido como Prego Reverso, em que o vencedor o fornecedor que oferecer o menor preo, foi desenvolvido de conformidade com a legislao em vigor e d ispe de ferramentas e funcionalidades que atendem as necessidades dos rgos pblicos e as exigncias das entidades fiscalizadoras. O Prego Eletrnico para Aquisies Privadas destinado s entidades e empresas privadas e dispe parametrizaes que viabilizam aquisies de qualquer produto de interesse dos clie ntes. Mercados Futuro: em que as partes assumem compromisso de compra e/ou venda para liquidao (fs ica e/ou financeira) em data futura, contando com o ajuste dirio do valor dos con tratos, que o mecanismo que possibilita a liquidao financeira diria de lucros e pre juzos das posies. Termo: semelhante ao mercado futuro, em que assumido compromisso de compra e/ou venda para liquidao em data futura. No mercado a termo, porm, no h ajuste dirio nem i tercambialidade de posies, ficando as partes vinculadas uma outra at a liquidao do c ntrato. Opes sobre Disponvel: em que uma parte adquire de outra o direito de comprar - opo de compra - ou vender - opo de venda - o instrumento-objeto de negociao, at ou em deter minada data, por preo previamente estipulado. Opes sobre Futuro: em que uma parte adquire de outra o direito de comprar - opo de c ompra - ou vender - opo de venda - contratos futuros de um ativo ou commodity, at o u em determinada data, por preo previamente estipulado. Swaps com Ajustes Dirios: esses instrumentos, que foram criados especialmente pel a BM&F para permitir a negociao da taxa de cupom cambial para datas especficas, so u tilizados pelo Banco Central do Brasil na rolagem do hedge cambial oferecido ao mercado. As ofertas do Banco Central so feitas via leilo e podem ter a posio criada em data futura, quando ocorre o incio de sua valorizao. Isso possibilita melhor adm inistrao dos vencimentos pela autoridade monetria e melhor programao pelo mercado. Po r ter ajuste dirio, esses swaps exigem margem inferior dos swaps de balco e admite m consolidao com outros contratos financeiros de risco simtrico e que sejam ajustad os diariamente. Opes Flexveis: semelhantes s opes de prego (sobre disponvel e sobre futuro), com a ena de que so as partes que definem alguns de seus termos, como preo de exerccio, ve ncimento e tamanho do contrato. So negociadas em balco e registradas na Bolsa via sistema eletrnico, com as partes tambm determinando se o contrato de opo de compra o u de venda ter ou no a garantia da BM&F. Swaps: como as opes flexveis, so contratos negociados em balco e registrados na BM&F via sistema eletrnico. Nesse caso, as partes trocam um ndice de rentabilidade por outro, com o intuito de fazer hedge, casar posies ativas com posies passivas, equali zar preos, arbitrar mercados ou at alavancar posies. Para tanto, devem escolher a co mbinao de variveis apropriada a sua operao e definir preo, prazo e tamanho, optando i ualmente pela garantia ou no da Bolsa. Disponvel (a vista ou spot): modalidade reservada apenas a alguns ativos ou commo dities, cujos contratos tm liquidao imediata. Com isso, a Bolsa pretende, ao mesmo tempo, fomentar os mercados futuros e de opes, por meio da formao transparente de pr eos que resulta da negociao a vista, e colaborar para o desenvolvimento dos mercado s fsicos dos produtos-objeto de seus contratos. Operaes estruturadas, que permitem a negociao de estratgias que incluem dois ou mais contratos - futuros e opes - ou um a combinao entre eles. Trata-se de estratgias cuja execuo se torna bastante complexa caso se opte por negoci-las contrato por contrato, o que se traduz em alto risco operacional. Ao se negociar a estratgia completa por intermdio de uma nica apregoao com os procedimentos de quebra entre os contratos envolvidos realizados automat icamente pela BM&F -, elimina-se esse risco e aumentam-se a liquidez e a eficinci a das operaes de hedge. Dentre as operaes estruturadas esto as de volatilidade de ndi e de aes, de taxa de cmbio e de taxa de juro, os forward rate agreements e os forwa rd points (por exemplo, a negociao do futuro de taxa de cmbio com diferencial em re lao cotao spot).

Sistema Especial de Liquidao e Custdia (SELIC) O que O SELIC - Sistema Especial de Liquidao e Custdia foi criado na dcada de 70 para simp lificar a sistemtica de movimentao e troca de custdia dos ttulos pblicos no mercado, ale dizer, apenas ttulos pblicos federais, quer sejam emitidos pelo Tesouro Nacion al ou pelo Banco Central, e os ttulos pblicos estaduais e/ou municipais so registra dos no SELIC. Para lanar um ttulo federal no mercado, isto , para fazer a primeira venda de um ttu lo, o Banco Central realiza o chamado leilo primrio, onde os interessados em adqui rir os papis enviam suas ofertas. Em geral, quem participa desse leilo so instituies financeiras que utilizam os ttulos para compor suas carteiras de investimentos, a ssegurando, dessa forma, a rentabilidade de aplicaes oferecidas aos seus clientes, ou seja, tais ttulos servem como lastro para outras operaes.

Entretanto, a instituio adquirente do ttulo no obrigada a permanecer com o papel, co mprado no leilo primrio, at o seu vencimento. prtica comum a venda desses ttulos a o tras instituies criando-se, dessa forma, o chamado mercado secundrio.

O interessante nessa questo o fato de a rentabilidade da maior parte dos ttulos em itidos ser definida pela taxa mdia ajustada dos financiamentos apurados no SELIC (leia-se mercado secundrio) para ttulos pblicos federais. Traduzindo, so as operaes e etuadas no mercado secundrio, entre detentores dos ttulos pblicos e determinados ap licadores, que determinaro a taxa de remunerao do prprio ttulo. Tais operaes so den das de overnight.

E nas operaes overnight de troca de reservas bancrias lastreadas em ttulos pblicos f derais que se forma o juro primrio da economia, o qual, serve de referncia para to das as demais taxas de juros. Registre-se ainda que o COPOM - Comit de Poltica Monetria do Banco Central, amparad o por um significativo colcho de recursos da ordem de alguns bilhes de reais, real iza reunies peridicas onde so traadas metas para a Taxa SELIC. Juros ( taxa Selic) x sociedade E afinal, o que vem a ser juro? Ora, desde a poca dos fisiocratas at a dos neo-key nesianos, juro , e sempre foi, o preo que se paga pela utilizao do capital de tercei ros. Qualquer um, quer seja Governo, quer seja o particular, que possua dinheiro seu em poder de terceiros ir, via de regra, cobrar pela cesso da moeda.

A diferena que se faz presente entre os juros que so cobrados por aquele que com f olga de recursos resolve emprest-lo a algum e o que o Governo cobra pelo inadimple mento de um seu crdito no , nem nunca ser, passvel de descaracterizao do conceito de ro, pois, como j dizia Hegel, conceito totalidade. Diferenas h, claro, na forma como se relacionam Governo e particulares com seus de vedores, porquanto, o primeiro se veja preso a determinadas normas que regem sua atividade, dentre elas, a que lhe permite a cobrana de juros a ttulo moratrio. Entendemos que a cobrana de juros com base na Taxa SELIC veio trazer uma perfeita harmonia e segurana aos partcipes da relao fisco x contribuinte. Ao fisco (Tesouro) , permitiu-se a adoo de um caminho que tende a equilibrar seus custos financeiros de captao receita de juros que recebe de terceiros que se utilizaram de um recurso devido, de origem tributria, e no pago no prazo. Aos contribuintes, deu-se a opor

tunidade de se poder trabalhar com uma taxa de juros sobejamente conhecida, bara ta, e que acompanha as oscilaes econmicas do pas. Por fim, cabe destacar que a Taxa SELIC veio diminuir a incmoda situao de desiguald ade at ento existente entre contribuinte e fisco, haja vista a inexistncia, at ento, de um critrio que refletisse com justeza o que deveria ser pago pelo contribuinte a ttulo de juros e o que deveria ser recebido pelo fisco.

Apesar das suas origens estarem na criao do mercado aberto no Brasil na dcada de 60 , o SELIC - Sistema Especial de Liquidao e Custdia foi formalmente criado em 22 de outubro de 1979 para organizar a troca fsica de papis da dvida e viabilizar uma alt ernativa liquidao financeira por meio de cheques do Banco do Brasil, que implicava em risco elevado. Com isso, a liquidao financeira das operaes passou a ser feita pe lo resultado lquido ao final do dia diretamente na conta Reservas Bancrias. O SELIC, que em 2006 completar 27 anos, o depositrio central dos ttulos da dvida pbl ca federal interna emitidos pelo Tesouro Nacional e Banco Central. O Sistema tam bm recebe os registros das negociaes no mercado secundrio e promove a respectiva liq uidao, contando, ainda, com mdulos complementares por meio dos quais so efetuados os leiles de ttulos pelo Tesouro Nacional ou pelo Banco Central. O Sistema administrado pelo Departamento de Operaes do Mercado Aberto do Banco Cen tral em parceria com a ANDIMA. O registro de ttulos pblicos feito por meio de equi pamento eletrnico de teleprocessamento, em contas grficas abertas em nome de seus participantes. O sistema tambm processa as operaes de movimentao geral, bem como as r otinas de pagamento de juros, resgates, ofertas pblicas etc., promovendo a conseqe nte liquidao financeira nas contas Reservas Bancrias das instituies envolvidas. A par tir de 22/4/02, a liquidao passou a ser efetuada pelo valor bruto em tempo real (L BTR), marcando uma importante alterao em relao ao desenho original do sistema. Tambm a partir dessa data, o SELIC no mais acatou operaes com DI - Depsitos Interfinanceir os, que passaram a ser cursadas somente pelo sistema da CETIP. Alm do sistema de custdia de ttulos e de registro e liquidao de operaes, integram o IC os mdulos complementares de Oferta Pblica Formal Eletrnica (Ofpub) e de Leilo Inf ormal Eletrnico de Moeda e de Ttulos (Leinf).

Questionrio 01. O que taxa de juros? o preo do dinheiro. Dinheiro uma mercadoria com outra qualquer. Tomemos o exemplo de uma geladeira. O preo varia em funo da lei da oferta e da procura. Quanto maior a quantidade de geladeira no mercado, menos o consumidor pagar por ele. Com o di nheiro a mesma coisa. Quanto mais dinheiro os bancos tm para oferecer aos seus cl ientes, menos eles cobram pelo emprstimo. E o preo que os bancos cobram a taxa de juros. Os bancos precisam captar recursos no mercado para poder emprestar. Para atrair esse capital eles remuneram os clientes que depositam seu rico dinheirinh o. E adivinhe com o se chama essa remunerao: taxa de juros. Portanto, por definio, o que o banco lucra a diferena entre a taxa de juros paga ao depositante e a taxa cobrada de quem pega um emprstimo. o chamado spread. 02. O que Selic ? o preo do dinheiro. Dinheiro uma mercadoria com outra qualquer. Tomemos o exemplo de uma geladeira. O preo varia em funo da lei da oferta e da procura. Quanto maior a quantidade de geladeira no mercado, menos o consumidor pagar por ele. Com o di nheiro a mesma coisa. Quanto mais dinheiro os bancos tm para oferecer aos seus cl ientes, menos eles cobram pelo emprstimo. E o preo que os bancos cobram a taxa de juros. Os bancos precisam captar recursos no mercado para poder emprestar. Para atrair esse capital eles remuneram os clientes que depositam seu rico dinheirinh

o. E adivinhe com o se chama essa remunerao: taxa de juros. Portanto, por definio, o que o banco lucra a diferena entre a taxa de juros paga ao depositante e a taxa cobrada de quem pega um emprstimo. o chamado spread. 03. Ento o que a Taxa Selic?

A economia tem diversas taxas de juros. Uma delas a Taxa Referencial, a famosa T R que remunera, entre outras coisas, os depsitos da caderneta de poupana. A taxa S elic o resultado da mdia diria das negociaes dos ttulos pblicos federais. Por exemp num determinado dia foram realizadas duas operaes com ttulos pblicos. A primeira pa gou uma taxa de 16% ao ano. A segunda pagou mais: 16,2% ao ano. A taxa Selic nes te dia ser de 16,1% ao ano. 04.Por que as taxas do cheque especial e dos emprstimos so to altas? Porque h o spread bancrio entre a taxa Selic e a taxa cobrada pelos bancos. Tambm e xistem outros fatores que impactam a taxa cobrada pelos bancos: o recolhimento c ompulsrio, que o valor que os bancos tm que recolher aos cofres do banco central n o fim de cada dia; o Imposto sobre Operaes Financeiras ( IOF), a Contribuio Provisria sobre Movimentao Financeira (CPMF) ou o imposto do cheque; o nvel de inadimplncia; os custos bancrios e a margem de lucro. 05. O que o Copom? Comit de Poltica Monetria do Banco Central, institudo em 20 de junho de 1996 com o o bjetivo de estabelecer as diretrizes da poltica monetria e definir a taxa de juros . Sua criao buscou proporcionar maior transparncia e ritual adequado ao processo de cisrio. 06. Por que as taxas de juros americanas influem nas taxas brasileira ? O Brasil depende de capitais externos para financiar sua divida. Nossa taxa de j uros ter que ser sempre maior do que a americana para atrair esses capitais na pr aa.

07. O que vis? Tendncia, direo. Indica o que pode acontecer entre uma reunio e outra do Comit de Pol ica Monetria. (Copom). Na prtica o vis d poderes ao presidente do Banco Central (BC) fixar, antes da prxima reunio do Copom, um novo valor para a taxa Selic no sentid o do vis. Tipos de vis: De baixa - O presidente do BC pode mover a taxa para baixo. De alta- O presidente do BC pode mover a taxa para cima a qualquer momento. Neutro ou sem viis- A taxa permanece a mesma at a prxima reunio . 08. O que influencia o Copom na hora de fixar a taxa Selic? Fatores externos e os internos. No mbito internacional, leva-se em conta o nvel de instabilidade/estabilidade, principalmente das economias emergentes (Argentina, Chile, China, ndia, pases do Sudeste Asitico, entre outros), e da economia dos Est ados Unidos. No frum interno, so avaliados essencialmente os indicadores de preo, q ue mostram uma fotografia do comportamento da inflao no passado. Mas o Copom, na v erdade, tem como principal preocupao, o comportamento futuro da inflao. Por isso, os integrantes do comit tambm avaliam o comportamento de itens que podem impactar a trajetria da inflao no futuro. Como por exemplo o preo do barril do petrleo, tarifas pblicas, perodos de safra e entressafra, entre outros. O Copom tambm pode levar em conta na hora de fixar a taxa Selic o nvel de consumo da sociedade. Em outras pal avras, se as pessoas estiverem indo as compras com muito furor, o BC pode elevar a taxa bsica de juros para conter o consumo e estimular a poupana. Como? Simples: com taxas de juros mais altas, os credirios tambm ficam mais pesados na hora de p agar. E ao mesmo tempo, a remunerao das aplicaes financeiras, ficam mais atraentes.

Central de Liquidao Financeira e de Custdia de Ttulos (CETIP)

A CETIP - Cmara de Custdia e Liquidao uma das maiores empresas de custdia e de liqui ao financeira da Amrica Latina. Sem fins lucrativos, foi criada em conjunto pelas i nstituies financeiras e o Banco Central, em maro de 1986, para garantir mais segura na e agilidade s operaes do mercado financeiro brasileiro.

Hoje, a CETIP oferece o suporte necessrio a toda a cadeia de operaes, prestando ser vios integrados de custdia, negociao eletrnica, registro de negcios e liquidao fina a. A CETIP tem cerca de 4.800 participantes, entre bancos, corretoras, distribuidor as, demais instituies financeiras, empresas de leasing, fundos de investimento e p essoas jurdicas no financeiras, tais como seguradoras e fundos de penso. Os mercados atendidos pela CETIP so regulados pelo Banco Central e pela CVM - Com isso de Valores Mobilirios. FUNCIONAMENTO Ao abrir sua conta, o participante que desejar conexo prpria de rede recebe cdigos e senhas que sero usados para acessar os sistemas. Tanto o comprador quanto o ven dedor registram as informaes sobre a operao. Os negcios s so registrados aps a checagem dos itens bsicos de segurana - cdigos de sso, senha e validade de datas. As informaes do comprador e do vendedor so casadas. Se houver qualquer divergncia, o sistema rejeitar a operao. A transferncia da titula ridade s efetuada com a disponibilidade dos recursos por parte do comprador - liq uidao financeira da operao.

A CETIP obedece estritamente s normas vigentes sobre o sigilo bancrio. O participa nte tem acesso somente s informaes de carter pblico e sobre suas prprias operaes. A rana absoluta.

A CETIP - Cmara de Custdia e Liquidao uma associao civil que tem por instncia mxi semblia-Geral dos Associados. A administrao da CETIP compete ao Conselho de Adminis trao, que aprova as polticas de atuao e diretrizes gerais. O Conselho de Administrao eleito por voto direto e composto por 10 membros, sendo cinco indicados pelas associaes de classe fundadoras da CETIP e outros cinco indic ados pelos Associados, alm de dois suplentes. As :: :: :: :: :: associaes de classe fundadoras da CETIP so: ANDIMA (Associao Nacional das Instituies do Mercado Financeiro) FEBRABAN (Federao Brasileira de Bancos) ABECIP (Associao Brasileira das Entidades de Crdito Imobilirio e Poupana) ANBID - (Associao Brasileira dos Bancos de Investimento) ACREFI (Associao das Empresas de Investimento, Crdito e Financiamento)

Sociedades de Crdito Imobilirio

As Sociedades de Crdito Imobilirio, so as responsveis pelo financiamento da aquisio d imveis quer sejam habitacionais ou comerciais. Ao contrrio das Caixas Econmicas, essas sociedades so voltadas ao pblico de maior re nda. A captao ocorre atravs de Letras Imobilirias depsitos de poupana e repasses de C F. Esses recursos so destinados, principalmente, ao financiamento imobilirio diret os ou indiretos. Acontece que, segmentadas como pessoas jurdicas, na forma acima, dentro de um gru po financeiro, cada uma delas tem sua prpria estrutura legal (conselhos, diretori a e contadoria), seu prprio caixa, alm de ter que divulgar periodicamente e, de fo rma independente, seus resultados ao pblico e sua movimentao diria ao Banco Central. Tal situao, sem dvida, representa custos. Entretanto, quando estas Instituies Financeiras so analisadas internamente, do pont o de vista gestor e operacional o que vemos uma ao unificada com misso e objetivos n icos. Assim, esta segmentao, mantidas as especificidades dos produtos, no faz sentido, po is apenas agrega custos, que acabam influenciando no custo da intermediao financei ra, sem acrescentar valor ao negcio. Alguns grupos ou conglomerados financeiros, em funo de aspectos de natureza societr ia ou de exigncias governamentais, no se utilizaram ainda desta facilidade. Foi por esta razo que em 1988, este conjunto de instituies financeiras foi autoriza do a se constituir juridicamente como Banco Mltiplo, mantendo sua segmentao de funes na forma de departamentos ou carteiras (comercial, investimento, financeira e im obiliria) mas, constituindo uma nica estrutura legal, com caixa nico e compromissos externos unificados. Estabeleceu-se tambm que, para ser mltiplo, o banco teria qu e ter duas carteiras sendo uma delas, obrigatoriamente, comercial ou de investim ento Em agosto de 1994, quando de sua adeso ao Acordo de zou a incluso da carteira de arrendamento mercantil resa de Arrendamento Mercantil no uma instituio ressalvada a condio de que, neste caso, no seria ta carteira, como forma de captao de recursos para

Basilia o Banco Central autori (mesmo considerando que a emp financeira) dentro do Banco Mltiplo, possvel a emisso de debntures por e arrendamento.

Esta deciso foi importante para instituies financeiras de porte pequeno em funo da re duo de custo a ser obtida mas, irrelevante para as grandes instituies j constitudas t ndo em vista as restries impostas.

Para ns, usurios das instituies financeiras, no h a percepo desta mudana pois, na elas sempre operaram de forma unificada, o que se comprova pelo fato de hoje no d istinguirmos entre os bancos que so mltiplos ou os que no o so. Entretanto para as i nstituies financeiras a mudana foi importante para a evoluo e eficcia de seus negcio

LEI 4380 DE 21/08/1964

DOU 30/09/1964

Institui a Correo Monetria nos Contratos Imobilirios de Interesse Social, o Sistema Financeiro Para a Aquisio da Casa Prpria, Cria o Banco Nacional de Habitao (BNH), e Sociedades de Crdito Imobilirio, as Letras Imobilirias, o Servio Federal de Habitao e Urbanismo e d outras Providncias. CAPTULO V

Das Sociedades de Crdito Imobilirio (artigo 35 a 43)

Art.35 - As sociedades de crdito imobilirio so instituies de crdito especializado, d pendem de autorizao do Banco Nacional da Habitao para funcionar e esto sujeitas a pe rmanente fiscalizao do Governo Federal, atravs do referido Banco e da Superintendnc ia da Moeda e do Crdito.

1 - As sociedades de crdito imobilirio se organizaro sob a forma annima de aes nom tivas, observando nos atos de sua constituio todos os dispositivos legais aplicvei s, mas s podero dar incio s suas atividades aps publicao, no Dirio Oficial da Uni autorizao do Banco Nacional da Habitao. 2 - As sociedades de crdito imobilirio sero constitudas com o capital mnimo de Cr$ 00 mil (cem mil cruzados) em moeda corrente, na forma da legislao que rege as soc iedades annimas, mas a emisso de autorizao para funcionar depender da integralizao a de 50% (cinqenta por cento), mediante depsito do BNH. 3 - O limite mnimo referido no pargrafo anterior ser anualmente atualizado, com ba se nos ndices de que trata o Art.5, 1. Art.36 - A autorizao para funcionar ser concedida por tempo indeterminado, enquant o a sociedade observar as disposies legais e regulamentares em vigor.

1 - Somente podero ser membros dos rgos da administrao e do Conselho Fiscal das soc edades de crdito imobilirio pessoas de reconhecida idoneidade moral e comercial, sendo que dois diretores devero comprovar capacidade financeira e tcnica. 2 - Os diretores somente podero ser investidos nos seus cargos depois da aprovao p elo Banco Nacional da Habitao, vista das provas exigidas pela SUMOC para investim ento de diretores de estabelecimento bancrio em geral. 3 - A responsabilidade dos administradores de sociedade de crdito imobilirio a me sma prevista na lei para os diretores de Bancos.

4 - A expresso "crdito imobilirio" constar obrigatoriamente da denominao das socied s referidas neste artigo.

5 - As sociedades de crdito imobilirio enviaro para publicao at o 10 dia de cada m o Dirio Oficial do Estado onde funcionarem, os balancetes mensais. Art.37 - Ficaro sujeitas prvia aprovao do Banco Nacional da Habitao: I - as alteraes dos estatutos sociais das sociedades de crdito imobilirio; II - abertura de agncias ou escritrios das referidas sociedades; III - a cessao de operaes da matriz ou das dependncias das referidas sociedades. Art.38 - Os pedidos de autorizao para funcionamento, alterao estatutria, abertura ou fechamento de agncias ou dependncias e aprovao de administradores devero ser decidi dos pelo Banco Nacional da Habitao, dentro de 120 (cento e vinte) dias da seu apr esentao e das decises do Banco caber recurso voluntrio para o Ministro da Fazenda. Pargrafo nico. O regulamento discriminar a documentao a ser apresentada, com os requ erimentos referidos neste artigo, podendo o Banco Nacional da Habitao fazer as ex igncias que considerar de interesse para a apreciao do pedido e fixar prazo razovel para o seu atendimento. Art.39 - As sociedades de crdito imobilirio somente podero operar em financiamento

para construo, venda ou aquisio de habitaes mediante: I - abertura de crdito a favor de empresrios que promovam projetos de construo de h abitaes para venda a prazo;

II - abertura de crdito para a compra ou construo de casa prpria com liquidao a praz de crdito utilizado; III - desconto, mediante cesso de direitos de receber a prazo o preo da construo ou venda de habitaes; IV - outras modalidades de operaes autorizadas pelo Banco Nacional da Habitao. 1 - Cada sociedade de crdito imobilirio somente poder operar com imveis situados na rea geogrfica para a qual for autorizada a funcionar. 2 - As sociedades de crdito imobilirio no podero operar em compra e venda ou constr uo de imveis, salvo para liquidao de bens que tenham recebido em pagamento dos seus crditos ou no caso dos imveis necessrios instalao de seus servios.

3 - Nas suas operaes as sociedades de crdito imobilirio observaro as normas desta L i e as expedidas pelo Banco Nacional da Habitao, com relao dos limites do valor uni trio, prazo, condies de pagamento, juros, garantias, seguro, gios e desgios na coloc ao de letras imobilirias e diversificao de aplicaes. 4 - As disponibilidades das sociedades de crdito imobilirio sero mantidas em depsit o no Banco Nacional da Habitao, no Banco do Brasil, nos demais bancos oficiais da Unio e dos Estados e nas Caixas Econmicas ...(Vetado). Art.40 - As sociedades de crdito imobilirio no podero: a) receber depsitos de terceiros que no sejam proprietrios de aes nominativas, a no er nas condies e nos limites autorizados pelo Banco Nacional da Habitao; b) tomar emprstimos em moeda nacional ou estrangeira, a no ser nas condies mnimas de prazo e nos limites mximos, em relao ao capital e reservas estabelecidos pelo Ban co Nacional da Habitao; c) emitir letras imobilirias em valor superior aos limites mximos aprovados pelo Banco Nacional da Habitao em relao ao capital e reservas e ao montante dos crditos e m carteira; d) admitir a movimentao de suas contas por meio de cheques contra ela girados ou emitir cheques na forma do Decreto nmero 24.777, de 14 de julho de 1934; e) possuir participao em outras empresas. 1 - O Banco Nacional da Habitao fixar o limite de recursos de terceiros que as soc iedades podero receber, at o mximo de 15 (quinze) vezes os recursos prprios.

2 - O Banco Nacional da Habitao fixar tambm os limites mnimos de prazo dos vencimen os dos recursos de terceiros recebidos pela sociedade em relao aos prazos de suas aplicaes. Art.41 - O Banco Nacional da Habitao e a SUMOC mantero fiscalizao permanente e ampla das sociedades de crdito imobilirio podendo para isso, a qualquer tempo, examina r livros e registros, papis e documentao de qualquer natureza, atos e contratos. 1 - As sociedades so obrigadas a prestar toda e qualquer informao que lhes for sol icitada pelo Banco Nacional da Habitao ou pela SUMOC.

 2 - A recusa, a criao de embaraos, a divulgao ou fornecimento de informaes falsas e as operaes e as condies financeiras da sociedade sero punidas na forma da lei.

3 - O Banco Nacional da Habitao e a SUMOC mantero sigilo com relao a documentos e i formaes que as sociedades de crdito imobilirio lhes fornecerem. Art.42 - As sociedades de crdito imobilirio so obrigadas a observar o plano de con tas e as normas de contabilizao aprovadas pelo Banco Nacional da Habitao, bem como a divulgar, em seus relatrios semestrais, as informaes mnimas exigidas pelo Banco N acional da Habitao, quanto s suas condies financeiras.

1 - As sociedades de crdito imobilirio so obrigadas a enviar ao Banco Nacional da Habitao at o ltimo dia do ms seguinte, cpia do balancete do ms anterior, do balano stral e da demonstrao de lucros e perdas, bem como prova de envio para publicao das atas de assemblias gerais, dentro de 30 (trinta) dias da realizao destas. 2 - O BNH poder exigir quando, a seu critrio, considerar necessrio, que sociedades de crdito imobilirio se sujeitem auditoria externa por empresas especializadas p or ele aprovadas. 3 - As sociedades de crdito imobilirio mencionaro em sua publicidade os respectivo s capitais realizados, suas reservas e o total de recursos mutuados aplicados, constantes de seu ltimo balancete mensal. Art.43 - A infrao dos preceitos legais ou regulamentares sujeitar a sociedade s seg uintes penalidades: a) multas, at 5% (cinco por cento) do capital social e das reservas especificada s para cada infrao de dispositivos da presente Lei; b) suspenso da autorizao para funcionar pelo prazo de 6 (seis) meses; c) cassao da autorizao para funcionar.

1 - As multas sero impostas pelo Banco Nacional da Habitao aps a apurao em process ujas normas sero expedidas pelo Ministro da Fazenda, assegurada s sociedades ampl a defesa. 2 - Da suspenso ou cassao de funcionamento caber recurso, com efeito suspensivo, pa ra o Ministro da Fazenda.

Associaes de Poupana e Emprstimo Conceito:

Esta instituio, que faz parte do Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo, c se em uma forma associativa para a construo ou aquisio da casa prpria sem finalidade de lucro. uma sociedade civil, restrita a determinadas regies, sendo de propriedade comum de seus associados. Portanto, so sociedades civis onde os associados tm direito participao nos resultado s. A captao de recursos ocorre atravs de caderneta de poupana e seu objetivo princip almente financiamento imobilirio. Operaes: Ativas Financiamentos imobilirios

Passivas cadernetas de poupana que remuneram os juros como se dividendos fossem, J que o ositante adquire vnculo soci-etrio. Observaes: Suas cartas patentes foram emitidas pelo extinto BNH , com base no dispositivo a Lei No. 4.380/64.

Das Associaes de poupana e emprstimo Art. 1 Dentro das normas gerais que forem estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nac ional, podero ser autorizadas a funcionar, nos termos deste decreto-lei, associaes de poupana e emprstimo, que se constituiro obrigatoriamente sob a forma de sociedad es civis, de mbito regional restrito, tendo por objetivos fundamentais:

I - propiciar ou facilitar a aquisio de casa prpria aos associados; II - captar, incentivar e disseminar a poupana. 1 As associaes de poupana e emprstimo estaro compreendidas no Sistema Financeiro da bitao no item IV do artigo 8 da Lei nmero 4.380, de 21 de agosto de 1964, e legislao omplementar, com todos os encargos e vantagens decorrentes. 2 As associaes de poupana e emprstimo e seus administradores ficam subordinados aos esmos preceitos e normas atinentes s instituies financeiras, estabelecidos no captul o V da Lei n 4.595, de 31 de dezembro de 1964.

Art. 2 So caractersticas essenciais das associaes de poupana e emprstimo: I - a formao de vnculo societrio, para todos os efeitos legais, atravs de depsitos em dinheiro efetuados por pessoas fsicas interessadas em delas participar; II - a distribuio aos associados, como dividendos, da totalidade dos resultados lqu idos operacionais, uma vez deduzidas as importncias destinadas constituio dos fundo s de reserva e de emergncia e a participao da administrao nos resultados das associa Art. 3 assegurado aos Associados: I - retirar ou movimentar seus depsitos, observadas as condies regulamentares; II - tomar parte nas assemblias gerais, com plena autonomia deliberativa, em todo s os assuntos da competncia delas; III - votar e ser votado.

Art. 4 Para o exerccio de seus direitos societrios, cada associado ter pelo menos um voto, qualquer que seja o volume de seus depsitos na Associao, e ter tantos votos q uantas "Unidades-Padro de Capital do Banco Nacional da Habitao" se contenham no res pectivo depsito, nos termos do artigo 52 e seus pargrafos da Lei n 4.380, de 21-8-6 4, e artigo 9 e seus pargrafos deste decreto-lei. 1 Quando o associado dispuser de mais de um voto, a soma respectiva ser apurada na forma prevista neste artigo, sendo desprezadas as fraes inferiores a uma "Unidade -Padro de Capital". 2 Poder ser limitado, como norma geral, varivel de regio a regio, o nmero mximo de s correspondentes a cada depsito ou a cada depositante.

Art. 5 Ser obrigatrio, como despesa operacional das associaes de poupana e emprstimo pagamento de prmio para seguro dos depsitos.

Art. 6 O Banco Nacional da Habitao poder determinar, deliberando inclusive quanto ma neira de faz-lo, a reorganizao, incorporao, fuso ou liquidao de associaes de poup timo, bem como intervir nas mesmas, atravs de interventor ou interventores especi almente nomeados, independentemente das respectivas assemblias - gerais sempre qu e verificada uma ou mais das seguintes hipteses: a) insolvncia; b) violao das leis ou dos regulamentes;

c) negativa em exibir papis e documentos ou tentativa de impedir inspees; d) realizao de operaes inseguras ou antieconmicas; e) operao em regime de perda.

Art. 7 As Associaes de poupana e emprstimo so isentas de imposto de renda; so tambm tas de imposto de renda as correes monetrias que vierem a pagar a seus depositantes .

Art. 8 Aplicam-se s associaes de poupana e emprstimo, no que este decreto-lei no con riar, os artigos 1.363 e seguintes do Cdigo Civil ou legislao substitutiva ou modif icativa deles. Outras Instituies Fundos Mtuos de Investimentos: so condomnios abertos que aplicam seus recursos em tt ulos e valores mobilirios objetivando oferecer aos condomnios maiores retornos e m enores riscos. Companhias Hipotecrias: dependendo de autorizao do BACEN para funcionarem, tem obje tivos de financiamento imobilirio, administrao de crdito hipotecrio e de fundos de in vestimento imobilirio, dentre outros. Agncias de Fomento: sob superviso do BACEN, as agncias de fomento captam recursos a travs dos Oramentos pblicos e de linhas de crditos de LP de bancos de desenvolviment o, destinando-os a financiamentos privados de capital fixo e de giro Histria do Seguro Incio da Atividade Seguradora no Brasil A atividade seguradora no Brasil teve incio com a abertura dos portos ao comrcio i nternacional, em 1808. A primeira sociedade de seguros a funcionar no pas foi a " Companhia de Seguros BOA-F", em 24 de fevereiro daquele ano, que tinha por objeti vo operar no seguro martimo. Neste perodo, a atividade seguradora era regulada pelas leis portuguesas. Somente em 1850, com a promulgao do "Cdigo Comercial Brasileiro" (Lei n 556, de 25 de junho de 1850) que o seguro martimo foi pela primeira vez estudado e regulado em todos os seus aspectos.

O advento do "Cdigo Comercial Brasileiro" foi de fundamental importncia para o des envolvimento do seguro no Brasil, incentivando o aparecimento de inmeras segurado ras, que passaram a operar no s com o seguro martimo, expressamente previsto na leg islao, mas, tambm, com o seguro terrestre. At mesmo a explorao do seguro de vida, pro bido expressamente pelo Cdigo Comercial, foi autorizada em 1855, sob o fundamento de que o Cdigo Comercial s proibia o seguro de vida quando feito juntamente com o seguro martimo. Com a expanso do setor, as empresas de seguros estrangeiras comear am a se interessar pelo mercado brasileiro, surgindo, por volta de 1862, as prim eiras sucursais de seguradoras sediadas no exterior. Estas sucursais transferiam para suas matrizes os recursos financeiros obtidos p elos prmios cobrados, provocando uma significativa evaso de divisas. Assim, visand o proteger os interesses econmicos do Pas, foi promulgada, em 5 de setembro de 189 5, a Lei n 294, dispondo exclusivamente sobre as companhias estrangeiras de segur os de vida, determinando que suas reservas tcnicas fossem constitudas e tivessem s eus recursos aplicados no Brasil, para fazer frente aos riscos aqui assumidos. Algumas empresas estrangeiras mostraram-se discordantes das disposies contidas no referido diploma legal e fecharam suas sucursais. O mercado segurador brasileiro j havia alcanado desenvolvimento satisfatrio no fina l do sculo XIX. Concorreram para isso, em primeiro lugar, o Cdigo Comercial, estab elecendo as regras necessrias sobre seguros maritimos, aplicadas tambm para os seg

uros terrestres e, em segundo lugar, a instalao no Brasil de seguradoras estrangei ras, com vasta experincia em seguros terrestres. Surgimento da Previdncia Privada O sculo XIX tambm foi marcado pelo surgimento da "previdncia privada" brasileira, p ode-se dizer que inaugurada em 10 de janeiro de 1835, com a criao do MONGERAL - Mo ntepio Geral de Economia dos Servidores do Estado -proposto pelo ento Ministro da Justia, Baro de Sepetiba, que, pela primeira vez, oferecia planos com caracterstic as de facultatividade e mutualismo. A Previdncia Social s viria a ser instituda atr avs da Lei n 4.682 (Lei Eli Chaves), de 24/01/1923.

A Criao da Superintendncia Geral de Seguros O Decreto n 4.270, de 10/12/1901, e seu regulamento anexo, conhecido como "Regula mento Murtinho", regulamentaram o funcionamento das companhias de seguros de vid a, martimos e terrestres, nacionais e estrangeiras, j existentes ou que viessem a se organizar no territrio nacional. Alm de estender as normas de fiscalizao a todas as seguradoras que operavam no Pas, o Regulamento Murtinho criou a "Superintendnci a Geral de Seguros", subordinada diretamente ao Ministrio da Fazenda. Com a criao d a Superintendncia, foram concentradas, numa nica repartio especializada, todas as qu estes atinentes fiscalizao de seguros, antes distribudas entre diferentes rgos. Sua risdio alcanava todo o territrio nacional e, de sua competncia, constavam as fiscaliz aes preventiva, exercida por ocasio do exame da documentao da sociedade que requeria autorizao para funcionar, e repressiva, sob a forma de inspeo direta, peridica, das s ociedades. Posteriormente, em 12 de dezembro de 1906, atravs do Decreto n 5.072, a Superintendncia Geral de Seguros foi substituda por uma Inspetoria de Seguros, ta mbm subordinada ao Ministrio da Fazenda. O Contrato de Seguro no Cdigo Civil Brasileiro Foi em 1 de janeiro de 1916 que se deu o maior avano de ordem jurdica no campo do c ontrato de seguro, ao ser sancionada a Lei n 3.071, que promulgou o "Cdigo Civil B rasileiro", com um captulo especfico dedicado ao "contrato de seguro". Os preceito s formulados pelo Cdigo Civil e pelo Cdigo Comercial passaram a compor, em conjunt o, o que se chama Direito Privado do Seguro. Esses preceitos fixaram os princpios essenciais do contrato e disciplinaram os direitos e obrigaes das partes, de modo a evitar e dirimir conflitos entre os interessados. Foram esses princpios fundam entais que garantiram o desenvolvimento da instituio do seguro. Surgimento da Primeira Empresa de Capitalizao A primeira empresa de capitalizao do Brasil foi fundada em 1929, chamada de "Sul A mrica Capitalizao S.A". Entretanto, somente 3 anos mais tarde, em 10 de maro de 1932 , que foi oficializada a autorizao para funcionamento das sociedades de capitalizao atravs do Decreto n 21.143, posteriormente regulamentado pelo Decreto n 22.456, de 10 de fevereiro de 1933, tambm sob o controle da Inspetoria de Seguros. O pargrafo nico do artigo 1 o do referido Decreto definia: "As nicas sociedades que podero us ar o nome de "capitalizao" sero as que, autorizadas pelo Governo, tiverem por objet ivo oferecer ao pblico, de acordo com planos aprovados pela Inspetoria de Seguros , a constituio de um capital mnimo perfeitamente determinado em cada plano e pago e m moeda corrente, em um prazo mximo indicado no dito plano, pessoa que subscrever ou possuir um titulo, segundo clusulas e regras aprovadas e mencionadas no mesmo titulo". Criao do Dnspc Em 28 de junho de 1933, o Decreto n 22.865 transferiu a "Inspetoria de Seguros" d o Ministrio da Fazenda para o Ministrio do Trabalho, Indstria e Comrcio. No ano segu inte, atravs do Decreto n 24.782, de 14/07/1934, foi extinta a Inspetoria de Segur os e criado o Departamento Nacional de Seguros Privados e Capitalizao -DNSPC, tambm subordinado quele Ministrio. Princpio de Nacionalizao do Seguro Com a promulgao da Constituio de 1937 (Estado Novo), foi estabelecido o "Princpio de

Nacionalizao do Seguro", j preconizado na Constituio de 1934. Em conseqncia, foi pro gado o Decreto n 5.901, de 20 de junho de 1940, criando os seguros obrigatrios par a comerciantes, industriais e concessionrios de servios pblicos, pessoas fsicas ou j urdicas, contra os riscos de incndios e transportes (ferrovirio, rodovirio, areo, mar imo, fluvial ou lacustre), nas condies estabelecidas no mencionado regulamento.

De acordo com newton freitas administrador de carteira de valores mobilirios O Sistema Nacional de Seguros Privados integrado pelo Conselho Nacional de Segur os Privados (CNSP), a Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP), a IRB - BRASIL Re., as sociedades seguradoras, as sociedades de capitalizao, as entidades de pre vidncia complementar aberta e pelos corretores habilitados a atuar nestes segment os. O CNSP tem por principais atribuies: Fixar as diretrizes e normas da poltica de seguros privados; Regular a constituio, organizao, funcionamento e fiscalizao dos que exercem a subordinadas ao Sistema Nacional de Seguros Privados, bem como a aplicao das pena lidades previstas; Fixar as caractersticas gerais dos contratos de seguros, previdncia privada abert e capitalizao; Estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguro; Prescrever os critrios de constituio das Sociedades Seguradoras, de Previdncia da Aberta e de Capitalizao, com fixao dos limites legais e tcnicos das respectivas op eraes; Disciplinar a corretagem do mercado e a profisso de corretor. A SUSEP, Autarquia Especial vinculada ao Ministrio da Fazenda, na qualidade de ex ecutora da poltica traada pelo CNSP, tem por principais atribuies: fiscalizar a cons tituio, organizao, funcionamento e operao das sociedades seguradoras, de capitaliza as entidades de previdncia complementar aberta, na qualidade de executora da polti ca traada pelo CNSP; atuar no sentido de proteger a captao de poupana popular que se efetua atravs das operaes de seguros, de capitalizao e de previdncia complementar ab rta; zelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos mercados supervisiona dos; promover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos operacionais a ele s vinculados, com vistas maior eficincia do Sistema Nacional de Seguros Privados e do Sistema Nacional de Capitalizao; promover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdio, assegurando sua expanso e o funcionamento das entidades que neles operem ; zelar pela liquidez e solvncia das sociedades que integram o mercado; disciplin ar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em especial os efetuados em bens garantidores de provises tcnicas. As operaes de seguros, de capitalizao e de previdncia complementar aberta obedecem a seguinte legislao bsica: seguros - Decreto-lei n 73, de 21.11.66, e Decreto n 60.459, de 13.03.67; capitalizao - Decreto-lei n 73, de 21.11.66, e Decreto-lei n 261, de 2 8.02.67; previdncia privada aberta - Lei n 6.435, de 15.07.77, e Decreto n 81.402, de 23.02.78. Os ramos de seguros se subdividem em dois grandes grupos: Seguros de Pessoas e R amos Elementares, que, por sua vez, se subdividem em sub-ramos. A atual classificao dos ramos de Seguros de Pessoas : DPEM (ramo 57), Acidentes Pes soais Individual (81), Acidentes Pessoais Coletivo (82), DPVAT (88 e 89), Renda de Eventos Aleatrios (90), Vida Individual (91), Vida em Grupo (93), VG/APC (97). O seguro de Vida tem por objetivo garantir ao beneficirio indicado ou ao prprio se gurado uma indenizao (na forma de capital nico ou renda), caso venha a ocorrer a mo rte, a invalidez ou sobrevivncia do segurado a um prazo convencionado contratualm ente. O seguro de Vida em Grupo o seguro que garante duas ou mais pessoas, contr atado por um estipulante (pessoa fsica ou jurdica), o qual assume a condio de mandatr io dos componentes segurados perante a Seguradora. O seguro de Vida Individual o seguro que garante um nico segurado, contratado pelo prprio interessado, sem inte rmedirios. O seguro de Acidentes Pessoais tem por objetivo garantir ao beneficirio indicado ou ao prprio segurado uma indenizao (na forma de capital nico ou renda), caso venha a ocorrer a morte ou a invalidez (total ou parcial) do segurado em decorrncia de acidente pessoal. Assim como nos seguros de Vida, o seguro de Acidentes Pessoais

pode ser comercializado individualmente (plano individual) ou em grupo (plano c oletivo). Os ramos de seguros ainda podem ser subdivididos em modalidades a fim de atender s vrias particularidades especficas dos riscos. Nos seguros de Vida e de Acidentes Pessoais, destacam-se as seguintes modalidades: seguro educacional, que visa au xiliar o custeio das despesas com educao de seu beneficirio (educando) luz da ocorrn cia dos riscos segurados; seguro prestamista, que visa garantir o pagamento de u m capital segurado destinado amortizar dvida contrada, caso o segurado venha sofre r um dos eventos previstos no contrato. Incluem-se no ramo de Renda de Eventos Aleatrios os seguros de pessoas que ofeream renda pr-determinada, enquanto perdurar a ocorrncia do evento aleatrio definido co ntratualmente, com limite temporrio de pagamento, no enquadrados nos demais ramos de seguros de pessoas. Como exemplo de seguro de renda de eventos aleatrios, pode mos citar: Seguro Perda de Renda; Seguro de Diria de Incapacidade Temporria; Segur o de Diria de Internao Hospitalar. Os principais ramos de seguro, por ordem de valor de emisso de prmios: 31-automveis ; 93-vida em grupo, 87-sade-grupal; 86-sade-individual; 53-responsabilidade civil facultativo - veculos; 43-fidelidade; 11-incndio; 88-DPVAT; 81-acidentes pessoais - individual; 91-vida individual; 71-riscos diversos; 65-compreensivo de florest as; 56-responsabilidade armador; 22-transporte internacional; 68-habitacional-fo ra do SFH; 21-transporte nacional; 82-acidentes pessoais - coletivo; 54 - respon sabilidade civil - transportador rodovirio; 42-lucros cessantes - cobertura simpl es; 51-responsabilidade civil - geral; 97-VG-APC; 67-riscos de engenharia; 66-ha bitacional - SFH; 34-riscos de petrleo; 48-crdito interno; 55-responsabilidade civ il - desvio de carga; 35-aeronuticos; 90-rendas de evento aleatrios; 75-garantia; 33-cascos; 13-vidros; 73-global de bancos; 17-tumultos; 46-fiana locatcia; 15-roub o. As seguradoras estrangeiras j respondem por 34% da receita do mercado brasileiro de seguros. De 1997 para c, a participao das estrangeiras foi multiplicada por cinc o. Desde 1996, o mercado se seguros se desenvolve mais que a mdia do Pas. Em 2001, as seguradoras faturaram 14,9% a mais que no ano 2000. Ainda h muito campo para explorar porque s 30% dos 170 milhes de brasileiros tm acesso a seguros

CONSELHO NACIONAL DE SEGUROS PRIVADOS O Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) o rgo normativo das atividades secu ritcias do pas, foi criado pelo Decreto-Lei n 73, de 21 de novembro de 1966, diplom a que institucionalizou, tambm, o Sistema Nacional de Seguros Privados, do qual o citado Colegiado o rgo de cpula. A principal atribuio do CNSP, na poca da sua criao, era a de fixar as diretrizes e no rmas da poltica governamental para os segmentos de Seguros Privados e Capitalizao, tendo posteriormente, com o advento da Lei n 6.435, de 15 de julho de 1977, suas atribuies se estendido Previdncia Privada, no mbito das entidades abertas. Conforme disposto no Art. 1 da Lei n 8.392, de 30 de dezembro de 1991, o CNSP teve o prazo da vigncia para funcionar como rgo Colegiado, prorrogado at a data de promu lgao da Lei Complementar de que trata o Art. 192 da Constituio Federal. O CNSP tem se submetido a vrias mudanas em sua composio, sendo a ltima atravs da edi Lei n10.190, de 14 de fevereiro de 2001, que lhe determinou a atual estrutura.

Atribuies

Fixar as diretrizes e normas da poltica de seguros privados; Regular a constituio, organizao, funcionamento e fiscalizao dos que exercem atividade subordinadas ao Sistema Nacional de Seguros Privados, bem como a aplicao das pena lidades previstas; Fixar as caractersticas gerais dos contratos de seguros, previdncia privada aberta e capitalizao; Estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguro;

Prescrever os critrios de constituio das Sociedades Seguradoras, de Previdncia Priva da Aberta e de Capitalizao, com fixao dos limites legais e tcnicos das respectivas op eraes; Disciplinar a corretagem do mercado e a profisso de corretor. Superintendncia de Seguros Privados - SUSEP A SUSEP tem como competncia a execuo da poltica nacional de seguros privados e da fi scalizao das seguradoras, das sociedades de capitalizao, das entidades abertas de pr evidncia privada e dos corretores de seguros. A SUSEP vinculada a estrutura do Ministrio da Fazenda e sua direo exercida por um C onselho Diretor, composto por um Superintendente e quatro Diretores, nomeados pe lo Presidente da Repblica. Entre suas responsabilidades, destacam-se: ?Fiscalizar as operaes e atividades das sociedades seguradoras. de capitalizao e ent idades Abertas de previdncia privada; ?Aprovar limites de operaes para as sociedades seguradoras, de acordo com o critrio fixado pelo CNSP;

?Analisar os pedidos de autorizao para constituio, organizao e funcionamento das soci dades seguradoras, de capitalizao e entidades abertas de previdncia privada, e enca minh-los ao CNSP; ?Regulamentar as operaes de seguro, dos ttulos de capitalizao e das atividades das en tidades abertas de previdncia privada, de acordo com as diretrizes do CNSP;

?Fixar as condies dos ttulos de capitalizao, de aplices, planos de operaes e tarifa erem utilizadas pelo mercado segurador nacional e pelo mercado nacional de capit alizao; ?Examinar e aprovar as condies de coberturas especiais, bem como fixar as taxas ap licveis; ?Proceder liquidao das sociedades seguradoras, de capitalizao e das entidades aberta s de previdncia privada que tiverem cassada sua licena para funcionar no Pas; Administrao da SUSEP A administrao da SUSEP ser exercida por um Superintendente nomeado pelo Presidente da Repblica, mediante indicao do Ministro da Indstria e do Comrcio. O Regimento Interno da SUSEP, aprovado por Decreto do Poder Executivo, fixar a co mpetncia e as atribuies do Superintendente. So atribuies do Superintendente: I - traar as diretrizes gerais de trabalho, exercendo a orientao, coordenao e control e geral das atividades da SUSEP; II - superintender e dirigir, atravs dos rgos principais e auxiliares, o funcioname nto geral da SUSEP, em todos os setores de suas atividades; III - cumprir e fazer cumprir o Regimento Interno do rgo, propondo ao CNSP as modi ficaes que se impuserem;

IV - representar a SUSEP em suas relaes com terceiros, ativa ou passivamente, em j uzo ou fora dele; V - propor ao CNSP o quadro do pessoal, fixando os respectivos padres prprios de v encimentos e vantagens; VI - nomear ou designar os ocupantes de cargos e funes em comisso; VII - designar quem o deva substituir em suas ausncias e impedimentos eventuais; VIII - admitir, contratar, designar, nomear, requisitar, exonerar, dispensar, co nceder vantagens e aplicar penalidades a servidores de qualquer categoria, de ac ordo com o Regimento Interno; IX - delegar poderes a servidores da SUSEP para a prtica de atos especficos da vid a administrativa da Autarquia; X - elaborar os programas anuais e plurianuais, e seus respectivos oramentos, sub metendo-os aprovao do CNSP; XI - movimentar e aplicar os recursos da SUSEP, na forma da legislao em vigor; XII - autorizar despesas, pagamentos e realizar operaes de crdito, mediante prvio em penho oramentrio; XIII - assinar, em nome da SUSEP, contratos, convnios e acordos; XIV - apresentar anualmente ao Tribunal de Contas, para a sua apreciao, todas as c ontas e o balano do ano anterior, com a comprovao indispensvel, na forma da legislao m vigor; XV - impor aplicao de multas e outras penalidades, respeitadas as disposies legais e m vigor; XVI - designar o Diretor-Fiscal para as Sociedades Seguradoras, "ad referendum" do CNSP, bem como o Liquidante das que entrarem em regime de liquidao compulsria; ( redao dada pelo D-075.072-1974) XVII - criar e instalar Delegacias e Postos de Fiscalizao da SUSEP nos Estados e T erritrios; XVIII - criar Comisses Especiais para o estudo de questes de natureza tcnica e jurdi ca de seguros.

Conselho de Gesto da Previdncia Complementar - CGPC rgo colegiado que integra a estrutura do Ministrio da Previdncia Social. Segundo a L ei Complementar 109/01, que trata do sistema de previdncia complementar, compete ao CGPC regular, normatizar e coordenar as atividades das Entidades Fechadas de Previdncia Complementar (fundos de penso). O Decreto n 4.678, de 25 de abril de 2003, devolveu ao Conselho a condio de rgo de ca rter recursal. Cabe ao CGPC julgar, em ltima instncia, os recursos interpostos cont ra as decises da Secretaria de Previdncia Complementar. O CGPC integrado por oito conselheiros:

I) o Ministro de Estado da Previdncia Social, que o presidir; II) o Secretrio de Previdncia Complementar; III) um representante da Secretaria da Previdncia Social; IV) um representante do Ministrio da Fazenda; V) um representante do Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto; VI) um representante dos patrocinadores e instituidores de entidades fechadas de previdncia complementar; VII) um representante das entidades fechadas de previdncia complementar; VIII) um representante dos participantes e assistidos das entidades fechadas de previdncia complementar. Amir Lando (presidente), ministro da Previdncia Social Lida Amaral de Souza (presidente substituto), secretria-executiva do MPS Adacir Reis, secretrio de Previdncia Complementar Helmut Schwarzer, secretrio de Previdncia Social Delbio Gomes (suplente) Marcos de Barros Lisboa, representante do Ministrio da Fazenda Silvio Furtado Holanda (suplente) Demian Fiocca, representante do Ministrio do Planejamento Lus Antnio Tauffer Padilha (suplente) Luz Ernesto Gemignani, representante dos patrocinadores e instituidores Fernando Pimentel, representante dos fundos de penso Jos de Sousa Texeira (suplente) Jos Ricardo Sasseron, representante dos participantes e assistidos dos fundos de penso Antnio Brulio de Carvalho (suplente) Esto entre as atribuies do CGPC: 1) estabelecer as normas gerais complementares legislao e regulamentao aplicvel s ades fechadas de previdncia complementar, em consonncia com os objetivos da ao do Es tado discriminados no art. 3 da Lei Complementar n 109, de 2001; 2) estabelecer regras para a constituio e o funcionamento da entidade fechada, reor ganizao da entidade e retirada de patrocinador; 3) normatizar a transferncia de patrocnio, de grupo de participantes, de planos e d e reservas entre entidades fechadas;

4) determinar padres para a instituio e operao de planos de benefcios, de modo a ass rar sua transparncia, solvncia, liquidez e equilbrio financeiro; 5) normatizar novas modalidades de planos de benefcios; 6) estabelecer normas complementares para os institutos da portabilidade, do bene fcio proporcional diferido, do resgate e do autopatrocnio, garantidos aos particip antes; 7) estabelecer normas especiais para a organizao de planos institudos; 8) determinar a metodologia a ser empregada nas avaliaes atuariais; 9) fixar limite para as despesas administrativas dos planos de benefcios e das ent

idades fechadas de previdncia complementar; 10) estabelecer regras para o nmero mnimo de participantes ou associados de planos de benefcios; 11) estabelecer as normas gerais de contabilidade, de aturia, econmico-financeira e de estatstica; 12) conhecer e julgar os recursos interpostos contra decises da Secretaria de Prev idncia Complementar relativas aplicao de penalidades administrativas; e

13) apreciar recursos de ofcio, interpostos pela Secretaria de Previdncia Complemen tar, das decises que conclurem pela no aplicao de penalidade prevista na legislao pr ou que reduzirem a penalidade aplicada. Secretaria de Previdncia Complementar rgo do Ministrio da Previdncia Social, possui as seguintes atribuies: I - propor as diretrizes bsicas para o Sistema de Previdncia Complementar; II - harmonizar as atividades das entidades fechadas de previdncia privada com as polticas de desenvolvimento social e econmico-financeira do Governo; III - supervisionar, coordenar, orientar e controlar as atividades relacionadas com a previdncia complementar fechada;

IV - analisar os pedidos de autorizao para constituio, funcionamento, fuso, incorpora grupamento, transferncia de controle e reforma dos estatutos das entidades fecha das de previdncia privada, submetendo parecer tcnico ao Ministro de Estado; V - fiscalizar as atividades das entidades fechadas de previdncia privada, quanto ao cumprimento da legislao e normas em vigor e aplicar as penalidades cabveis;

Instituto de Resseguros do Brasil IRB Brasil Resseguros S/A (IRB)

O IRB uma sociedade de economia mista, jurisdicionada ao Ministrio da Fazenda, d otada de personalidade jurdica prpria de Direito Privado e goza de autonomia admin istrativa e financeira. A finalidade do IRB regular as operaes de cosseguro, resse guro e retrocesso, bem como promover o desenvolvimento das operaes de seguro, segui ndo as diretrizes polticas do CNSP. A composio acionria do IRB distribuda da seguinte forma: 50% so de propriedade do Go erno Federal, e 50%, obrigatoriamente, de propriedade de todas as seguradoras qu e operam no pas. Dentre suas competncias, destacamos: - Aceitar o resseguro obrigatrio e facultativo, do pas ou do exterior; - Reter o resseguro aceito, na totalidade ou em parte; - Promover a colocao, no exterior, de seguro, cuja aceitao no convenha aos interesses do Pas ou que nele no encontre cobertura; - Distribuir pelas sociedades parte dos resseguros que no retiver e colocar no ex terior as responsabilidades excedentes da capacidade do mercado segurador, ou aq uelas cuja cobertura fora do Pas convenha aos interesses nacionais.

- Elaborar e expedir normas reguladoras de co-seguro, resseguro e retrocesso; - Impor penalidade s sociedades seguradoras por infraes cometidas na qualidade de co-seguradoras, resseguradoras ou retrocessionrias; - Proceder liquidao de sinistros, de conformidade com os critrios traados pelas norm as de cada ramo de seguro; - de sua responsabilidade a liquidao de todos os sinistros em cujos prejuzos partic ipe como ressegurador. Porm, delega essa misso s sociedades seguradoras, dentro de limites fixados periodicamente em funo do prejuzo havido. Desta forma, s participa d a liquidao de um sinistro quando os prejuzos superarem esses limites. Definio de Resseguro Responda rpido. Quanto vale um satlite, um complexo industrial ou as jias da Coroa Britnica? J imaginou o prejuzo da companhia seguradora do Titanic? Que empresa pode ria se responsabilizar pelo sinistro de um ou mesmo vrios desses bens simultaneam ente? Para responder e solucionar essas questes que existe o resseguro. Como o prp rio nome sugere, resseguro o seguro do seguro. Quando uma companhia assume um co ntrato de seguro superior sua capacidade financeira, ela necessita repassar esse risco, ou parte dele, a uma resseguradora. O resseguro uma prtica comum, feita em todo o mundo, como forma de preservar a es tabilidade das companhias seguradoras e garantir a liquidao do sinistro ao segurad o. Mas Quem Segura o Resseguro? Muitas vezes, os valores envolvidos nos contratos de seguro so to altos que mesmo o resseguro necessita de cobertura. Nesse caso, a pulverizao de risco feita entre resseguradoras internacionais, recebendo o nome de retrocesso. Quanto maior o val or do contrato, maior a necessidade de envolvimento de um grupo maior de empresa s. Por isso, podemos dizer que o resseguro uma das atividades econmicas que h mais tempo pratica a globalizao. Sociedades Seguradoras As sociedades seguradoras so empresas que operam na aceitao dos riscos de seguro, r espondendo junto ao segurado pelas obrigaes assumidas. Esto sujeitas s normas, instr ues e fiscalizao da SUSEP e do IRB. So sociedades annimas ou pblicas que operam em seguros dos ramos vida e no vida, reg ionalmente ou em todo o pas, de acordo com as autorizaes dadas pela SUSEP. So enquadradas como instituies financeiras segundo determinao legal. O BACEN orienta o percentual limite a ser destinado aos mercados de renda fixar e varivel. Entre as normas que regulam suas atividades, destacamos: ?S podem operar os ramos de seguros para os quais tenham autorizao; ?No podem reter responsabilidades de seguros cujo valor ultrapasse seus limites tc nicos; ?So obrigadas a ressegurar no IRB as responsabilidades excedentes de seus limites tcnicos; ?S podem aceitar resseguro mediante prvia e expressa autorizao do IRB; ?Tm obrigao de constituir reservas tcnicas, fundos especiais e provises; ?So proibidas de explorar qualquer outro ramo de comrcio ou indstria. A autorizao para funcionamento das sociedades seguradoras concedida atravs de Porta ria do Ministrio da Fazenda, mediante requerimento firmado pelos incorporadores, dirigido ao CNSP e apresentado atravs da SUSEP.

Sociedades de Capitalizao Instituies financeiras que oferecem ao pblico um tipo de poupana - os ttulos de capit alizao - no qual se assume o pagamento de pequenas parcelas mensais. O reembolso d o capital geralmente feito aps perodos superiores a dez anos; ento o portador do ttu lo recebe a quantia estabelecida, acrescida de juros. Esses rendimentos costumam ser inferiores aos pagos pelas cadernetas de poupana, mas os portadores de ttulos de capitalizao concorrem mensalmente a prmios em dinheiro. Decreto-Lei n 261, de 28 de fevereiro de 1967 Dispe sobre as Sociedades de Capitalizao e d outras providncias.

Art. 1 - Todas as operaes das sociedades de capitalizao ficam subordinadas s disposi o presente Decreto-lei. Pargrafo nico. Consideram-se sociedades de capitalizao as que tiverem por objetivo f ornecer ao pblico, de acordo com planos aprovados pelo Governo Federal, a constit uio de um capital mnimo perfeitamente determinado em cada plano, e pago em moeda co rrente em um prazo mximo indicado no mesmo plano, pessoa que possuir um ttulo segu ndo clusulas e regras aprovadas e mencionadas no prprio ttulo. Art. 2 - O controle do Estado se exercer pelos rgos referidos neste Decreto-lei, no interesse dos portadores de ttulos de capitalizao, e objetivando: I - promover a expanso do mercado de capitalizao e propiciar as condies operacionais necessrias sua integrao no progresso econmico e social do Pas; II - promover o aperfeioamento do sistema de capitalizao e das sociedades que nele operam; III - preservar a liquidez e a solvncia das sociedades de capitalizao; IV - coordenar a poltica de capitalizao com a poltica de investimentos do Governo Fe deral, observados os critrios estabelecidos para as polticas monetria, creditcia e f iscal, bem como as caractersticas a que devem obedecer as aplicaes de cobertura das reservas tcnicas.

Art. 3 - Fica institudo o Sistema Nacional de Capitalizao, regulado pelo presente De creto-lei e constitudo: I - do Conselho Nacional de seguros Privados (CNSP); II - da Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP); III - das sociedades autorizadas a operar em capitalizao. 1 Compete privativamente ao CNSP fixar as diretrizes e normas da poltica de capita lizao e regulamentar as operaes das sociedades do ramo, relativamente s quais exercer atribuies idnticas s estabelecidas para as sociedades de seguros, nos seguintes inci sos do Art. 32 do Decreto-lei n 73, de 21 de novembro de 1966: I, II, III, IV, V, VI, IX, X, XI, XII, XIII. 2 A SUSEP o rgo executor da poltica de capitalizao traada pelo CNSP, cabendo-lhe izar a constituio, organizao, funcionamento e operaes das sociedades do ramo, relativ mente s quais exercer atribuies idnticas s estabelecidas para as sociedades de seguro , nas seguintes alneas do Art. 36 do Decreto-lei n 73, de 21 de novembro de 1966: "a", "b", "c", "g", "h", "i".

Art. 4 - As sociedades de capitalizao esto sujeitas a disposies idnticas s estabele nos seguintes artigos do Decreto-lei n 73, de 21 de novembro de 1966, e, quando for o caso, seus incisos, alneas e pargrafos: 7, 25 a 31, 74 a 77, 84, 87 a 111, 1 13, 114, 116 a 121. Art. 5 - O presente Decreto-lei entra em vigor na data de sua publicao. Art. 6 - Revogam-se o Decreto n 22.456, de 10 de fevereiro de 1933, os artigos 147 e 150 do Decreto-lei n 73, de 21 de novembro de 1966, e as demais disposies em con

trrio. DOU 28-02-1967 O que Ttulo de Capitalizao? um papel do mercado mobilirio, nominativo, que pode ser adquirido prazo ou vista, regulamentado e fiscalizado pela SUSEP - Superintendncia Nacional de Seguros Pri vados e a CNSP - Conselho Nacional de Seguros Privados. Como surgiu a capitalizao no Brasil? O Governo Brasileiro, atravs de decreto, autorizou as empresas a implantarem a ca pitalizao no pas em 1929. O que SUSEP? a Superintendncia de Seguros Privados, rgo do Ministrio da Fazenda que normatiza e f iscaliza as empresas de Seguros, Capitalizao e Previdncia Privada. O que significa Condies Gerais? So as normas que regem o contrato celebrado entre a sociedade e os adquirentes de Ttulos de capitalizao. As clusulas definem os deveres e direitos dos contratantes n as transaes de compra e venda de Ttulos de capitalizao. O que significa Nota Tcnica? o demonstrativo dos clculos matemticos - financeiros que servem de base ao plano, sendo regulamentado pela SUSEP. O que Subscritor? Pessoa fsica ou jurdica que subscreve a proposta para compra, comprometendo-se a p agar as mensalidades do Ttulo na forma prevista nas condies gerais do plano. O que Titular? Pessoa fsica ou jurdica, proprietria do Ttulo a quem deve ser pagos, com exclusivida de, os benefcios por estes garantidos. Ttulo pode ser transferido? O Ttulo livremente negocivel, podendo ser vendido, trocado ou doado, desde que sej a formalizada junto instituio credenciada, a transferncia de titular mediante soli citao conjunta do cedente e do cessionrio, devendo ser lavrada em formulrio prprio e assinada por ambos ou por seus representantes legais, ou ainda, quando for o cas o, de acordo com ordem judicial. Assim, o cessionrio sucede o cedente em todos os seus direitos e obrigaes. Somente o titular ou seu representante legal pode trans ferir o Ttulo para outra pessoa. vedado ao proponente este direito, a no ser que o proponente e titular sejam a mesma pessoa. CEDENTE - Pessoa fsica ou jurdica que cede o Ttulo de Capitalizao CESSIONRIO - Pessoa fsica ou jurdica a quem est sendo cedido o Ttulo e se torna o nov o titular. O que significa prazo? o perodo no qual o Ttulo est em vigor. A fim de otimizar o investimento, o Ttulo no

ever ser resgatado antes do final do prazo, pois ser neste momento que o valor cap italizado ter atingido sua maturao econmica, potencializando seus ganhos. O que significa vigncia? a data a partir do qual o Ttulo passa a ter validade, inclusive para comear a conc orrer aos sorteios. Como o titular ficar sabendo que foi sorteado? A comunicao feita diretamente ao cliente titular, to logo seja confirmado o resulta do do sorteio. S ter direito a concorrer ao sorteio, o Ttulo cujas mensalidades est iverem em dia na data da realizao do sorteio. Incidem tributos sobre os prmios de sorteio? Incide a tributao do imposto de renda retido na fonte (IRRF) , conforme percentual estabelecido pela legislao em vigor. O que prazo de carncia? o perodo de tempo em que o Ttulo de Capitalizao no pode ser resgatado. O que significa Ttulo suspenso? aquele com determinado nmero (varia em funo do plano) de mensalidades no depositadas . O que significa Ttulo reabilitado? a recuperao do direito de participar dos sorteios, mediante quitao das mensalidades vencidas e no depositadas. As mensalidades so reajustadas? Anualmente pela variao do IGPM, acumulada a cada 12 meses.

Entidades Abertas e Entidades Fechadas de Previdncia Privada As entidades abertas de previdncia privada so organizadas sob a forma de sociedade s civis sem fins lucrativos (antigos montepios), sociedades com fins lucrativos (sociedades annimas) e Departamentos de Previdncia Privada Operadora do Ramo Vida, pois a Lei n 6.435/77 permite s seguradoras autorizadas operar com seguros de vid a e criar departamento especfico para operaes em planos de previdncia aberta. Com o advento da terceirizao, as seguradoras e sociedades annimas voltadas para ess e fim tm se constitudo em uma alternativa vivel para empresas de todo porte que ten ham interesse em maximizar o custo de implantao de um programa complementar. As en tidades abertas de previdncia privada esto enquadradas na rea de competncia do Minis trio da Fazenda e do Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP); so fiscalizadas pela Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP) e oferecem planos de peclio e re ndas.

Entidades Fechadas de Previdncia Privada, so instituies mantidas por contribuies de u grupo de trabalhadores e da mantenedora. Por determinao legal, parte de seus recu rsos devem ser destinados ao mercado acionrio. Organizam-se sob a forma de Sociedade Civil e so conhecidas tambm como Fundos de P

enso ou Fundaes, sendo consideradas entidades sem fins lucrativos. Esto enquadradas na rea de competncia do Ministrio da Previdncia e Assistncia Social e do Conselho da Previdncia Complementar. So fiscalizadas pela Secretaria de Previdncia Complementar e oferecem planos de peclio ou renda, alm de diversos outros benefcios assemelhado s ao da Previdncia Oficial. A autorizao para uma empresa privada constituir um Fundo de Penso fornecida pelo Mi nistrio da Previdncia e Assistncia Social, mediante o requerimento dos seus represe ntantes legais, por intermdio da Secretaria de Previdncia Complementar. Tal solici tao deve ser acompanhada dos seguintes documentos: ?atos constitutivos e estatutos vigentes, dispensveis caso se trate de fundos con tbeis; ?estatuto e regulamento do Plano de Benefcios, devidamente adaptados legislao em vi gor; ?regulamento e nota tcnica assinada por aturio habilitado, estabelecendo o equacio namento do plano de benefcios; ?uma dotao inicial para fazer frente ao servio passado dos participantes do plano, calculada com base em orientao do aturio responsvel pelo plano. Atualmente, os fundos de penso so um importante segmento da economia nacional. So i mportantes investidores institucionais e oferecem uma grande contribuio na formao de poupana interna para o pas. No passado, o Ministrio da Previdncia e Assistncia Social, atravs da Secretaria de P revidncia Complementar, restringia o financiamento desses benefcios apenas aos fun cionrios das empresas patrocinadoras do grupo. Atualmente esto sendo concedidas au torizaes para que esses fundos recebam adeses de outras empresas de porte menor, de sde que seja obtida a aprovao dos respectivos planos de benefcios junto Secretaria de Previdncia Complementar. Constituir uma empresa de previdncia privada prpria representa custos elevados par a a empresa patrocinadora. Afinal, isto requer um investimento significativo par a manter a nova empresa em funcionamento. Custos de contratao de pessoal especiali zado, despesas com informatizao e servios atuarial e contbil so alguns dos itens com maior representatividade. Assim sendo, a fim de permitir uma alternativa vivel pa ra oferecer benefcios previdencirios complementares aos da Previdncia Social, o Min istrio da Previdncia e Assistncia Social e a Secretaria de Previdncia Complementar p ermitiram a criao dos Fundos Multipatrocinados, cujo objetivo propiciar s empresas interessadas os mesmos benefcios oferecidos pelos Fundos de Penso. Os Fundos de Penso so organizados sob a forma de uma sociedade civil, e so administ rados, na grande maioria por entidades financeiras (bancos), sendo os planos de cada empresa independentes dos demais, mantendo cada um suas caractersticas prpria s. No existe, portanto, qualquer solidariedade entre os planos; cada empresa resp onde pelo desempenho financeiro, atuarial e contbil de seu plano. Corretoras de Seguros Corretores de Seguros so pessoas fsicas ou jurdicas. So os intermedirios legalmente a utorizados a angariar e promover contratos de seguro entre as pessoas fsicas ou j urdicas de direito privado e as seguradoras.

Esses intermedirios esto subordinados a poltica traada pelo CNSP, tendo sua operao re ulamentada pela Lei n 4.594, de 29 de dezembro de 1964. A mesma estabelece as con dies de habilitao, direitos e deveres, penalizao, fiscalizao e atuao dos preposto ros. Os Corretores esto organizados na Federao Nacional dos Corretores de Seguros e de C

apitalizao - FENACOR e em diversos Sindicatos Estaduais, conhecidos por SINCOR's. Quanto ao exerccio da atividade deve-se ressaltar que o Corretor de Seguro: ?I) responsvel, civilmente, perante os segurados e as sociedades seguradoras pelo s prejuzos que a eles causar por omisso, impercia ou negligncia, no exerccio de sua p rofisso; ?II) Est sujeito s normas, instrues e fiscalizao da SUSEP; ?III) Pode ter prepostos de sua livre escolha; ?IV) No pode (nem seus prepostos) aceitar ou exercer empregos pblicos; ?V) No pode (nem seus prepostos) manter relao de emprego ou de direo com companhias seguradoras; Obs: Os impedimentos relacionados nos quarto e quinto itens atingem tambm os scios e diretores de empresas de corretagem.

O exerccio da profisso de Corretor de Seguros depende de prvia habilitao e registro. A habilitao se d atravs do Exame ou Curso para Habilitao de Corretores de Seguros adm nistrados pela Fundao Escola Nacional de Seguros - FUNENSEG. O registro conferido pela SUSEP. As comisses de corretagem de seguros s podem ser pagas a Corretores de Seguros dev idamente habilitados. Sociedades Administradoras de Seguro-Sade. DECRETO-LEI N 73, DE 21 DE NOVEMBRO DE 1966. Dispe sobre o Sistema Nacional de Seguros Privados, regula as operaes de seguros e resseguros e d outras providncias. CAPTULO XI Disposies Gerais e Transitrias SEO I Do Seguro-Sade Art. 129. Fica institudo o Seguro-Sade para dar cobertura aos riscos de assistncia mdica e hospitalar.

Art. 130. A garantia do Seguro-Sade consistir no pagamento em dinheiro, efetuado p ela Sociedade Seguradora, pessoa fsica ou jurdica prestante da assistncia mdico-hosp italar ao segurado. 1 A cobertura do Seguro-Sade ficar sujeita ao regime de franquia, de acrdo com os cr itrios fixados pelo CNSP. 2 A livre escolha do mdico e do hospital condio obrigatria nos contratos referidos artigo anterior.

Art. 131. Para os efeitos do artigo 130 deste Decreto-lei, o CNSP estabelecer tab elas de honorrios mdico-hospitalares e fixar percentuais de participao obrigatria dos segurados nos sinistros. 1 Na elaborao das tabelas, o CNSP observar a mdia regional dos honorrios e a renda dos pacientes, incluindo a possibilidade da ampliao voluntria da cobertura pelo ac rscimo do prmio. 2 Na fixao das percentagens de participao, o CNSP levar em conta os ndices salaria s segurados e seus encargos familiares.

Art. 132. O pagamento das despesas cobertas pelo Seguro-Sade depender de apresentao da documentao mdico hospitalar que possibilite a identificao do sinistro. Art. 133. vedado s Sociedades Seguradoras acumular assistncia financeira com assis tncia mdico-hospitalar.

Art. 134. As sociedades civis ou comerciais que, na data deste Decreto-lei, tenh am vendido ttulos, contratos, garantias de sade, segurana de sade, benefcios de sade, ttulos de sade ou seguros sob qualquer outra denominao, para atendimento mdico, farma cutico e hospitalar, integral ou parcial, ficam proibidas de efetuar novas transaes do mesmo gnero, ressalvado o disposto no art. 144, pargrafo 1.

1 As Sociedades civis e comerciais que se enquadrem no disposto neste artigo pode ro continuar prestando os servios nele referidos exclusivamente s pessoas fsicas ou jurdicas com as quais os tenham ajustado ante da promulgao deste Decreto-lei, facul tada opo bilateral pelo regime do Seguro-Sade. 2 No caso da opo prevista no pargrafo anterior, as pessoas jurdicas prestantes da as istncia mdica, farmacutica e hospitalar, ora regulada, ficaro responsveis pela contri buio do Seguro-Sade devida pelas pessoas fsicas optantes. 3 Ficam excludas das obrigaes previstas neste artigo as Sociedades Beneficentes que estiverem em funcionamento na data da promulgao desse Decreto-lei, as quais podero preferir o regime do Seguro-Sade a qualquer tempo.

Art. 135. As entidades organizadas sem objetivo de lucro, por profissionais mdico s e paramdicos ou por estabelecimentos hospitalares, visando a institucionalizar suas atividades para a prtica da medicina social e para a melhoria das condies tcnic as e econmicas dos servios assistenciais, isoladamente ou em regime de associao, pod ero operar sistemas prprios de pr-pagamento de servios mdicos e/ou hospitalares, suje itas ao que dispuser a Regulamentao desta Lei, s resolues do CNSP e fiscalizao dos ompetentes. SEO II Art. 136. Fica extinto o Departamento Nacional de Seguros Privados e Capitalizao ( DNSPC), do Ministrio da Indstria e do Comrcio, cujo acervo e documentao passaro para Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP).

1 At que entre em funcionamento a SUSEP, as atribuies a ela conferidas pelo presente Decreto-lei continuaro a ser desempenhadas pelo DNSPC. 2 Ficam extintos, no Quadro de Pessoal do Ministrio da Indstria e do Comrcio, o carg o em comisso de Diretor-Geral do Departamento Nacional de Seguros Privados e Capi talizao, smbolo 2-C, e oito (8) cargos, em comisso, de Delegado Regional de Seguros, smbolo 5-C. 3 Enquanto no for aprovado o Quadro de Pessoal da SUSEP, os ocupantes dos cargos r eferidos no pargrafo anterior continuaro no exerccio de suas funes, sem prejuzo de se s vencimentos e vantagens. Art. 137. Os funcionrios atualmente em exerccio no DNSPC continuaro a integrar o Qu adro de Pessoal do Ministrio da Indstria e do Comrcio, observadas, para efeito de l otao, as necessidades de servio, e ressalvado o direito de opo dos Inspetores de Segu ros de acordo com o pargrafo nico do artigo 140. Art. 138. Poder a SUSEP requisitar servidores da administrao centralizada ou descen tralizada sem prejuzo de vencimentos, direitos, gratificaes e vantagens. Art. 139. Aps a aprovao do quadro de pessoal da SUSEP ser assegurado aos servidores requisitados o direito de opo no prazo de 90 dias, pelo regime de pessoal da autar quia ou retorno ao rgo de origem. Pargrafo nico. As disposies do presente artigo so aplicveis aos atuais ocupantes dos argos de inspetor de seguros.

Art. 140. As dotaes consignadas no Oramento da Unio, para o exerccio de 1967, conta o DNSPC, sero transferidas para a SUSEP excludas as relativas s despesas decorrente s de vencimentos e vantagens de Pessoal Permanente. Art. 141. Fica dissolvida a Companhia Nacional de Seguro Agrcola, competindo ao M inistrio da Agricultura promover sua liquidao e aproveitamento de seu pessoal. Art. 142. Ficam incorporadas ao Fundo de Estabilidade do Seguro Rural: a) Fundo de Estabilidade do seguro Agrrio, a que se refere o artigo 8 da Lei 2.168 , de 11 de janeiro de 1964; b) O Fundo de Estabilizao previsto no artigo 3 da Lei n 4.430, de 20 de outubro de 1 964. Art. 143. Os rgos do Poder Pblico que operam em seguros privados enquadraro suas ati vidades ao regime deste Decreto-Lei no prazo de cento e oitenta dias, ficando au torizados a constituir a necessria Sociedade Annima ou Cooperativa.

1 As Associaes de Classe, de Beneficncia e de Socorros mtuos e os Montepios que inst tuem penses ou peclios, atualmente em funcionamento, ficam excludos do regime estab elecido neste Decreto-Lei, facultado ao CNSP mandar fiscaliz-los se e quando julg ar conveniente. 2 As Sociedades Seguradoras estrangeiras que operam no Pas, adaptaro suas organizaes novas exigncias legais, no prazo deste artigo e nas condies determinadas pelo CNSP . Art. 144. O CNSP propor ao Poder Executivo no prazo de cento e oitenta dias, as n ormas de regulamentao dos seguros obrigatrios previstos no artigo 20 deste DecretoLei.

Art. 145. At a instalao do CNSP e da SUSEP, ser mantida a jurisdio e a competncia do SPC, conservadas em vigor as disposies legais e regulamentares, inclusive as baixa das pelo IRB, no que forem cabveis. Art. 146. O Poder Executivo fica autorizado a abrir o crdito especial de Cr$500.0 00.000 (quinhentos milhes de cruzeiros), no exerccio de 1967, destinado instalao do CNSP e da SUSEP. Art. 147. A fiscalizao da gesto financeira e administrativa das Sociedades que oper am em capitalizao passa jurisdio do Banco Central da Repblica do Brasil. Art. 148. As resolues do Conselho Nacional de Seguros Privados vigoraro imediatamen te e sero publicadas no Dirio Oficial da Unio. Art. 149. O Poder Executivo regulamentar este Decreto-Lei no prazo de 120 dias (c ento e vinte dias), vigendo idntico prazo para a aprovao do Regulamento da SUSEP e dos Estatutos do IRB. Art. 150. A liquidao compulsria das Sociedades de Capitalizao prevista nos artigos 24 e seguintes do Decreto n 22.456, de 10 de fevereiro de 1933, ser promovida por um liquidante investido de todos os poderes contidos no artigo 32 do mencionado De creto e de livre nomeao e demisso do Ministro da Fazenda. Art. 151. Para eleito do artigo precedente ficam suprimidos os cargos e funes de D elegado do Governo Federal e de liquidante designado pela sociedade, a que se re ferem os artigos 24 e 25 do Decreto n 22.456, de 10 de fevereiro de 1933, ressalv adas as liquidaes decretadas at dezembro de 1965. Art. 152. O risco de acidente de trabalho continua a ser regido pela legislao espe cfica, devendo ser objeto de nova legislao dentro de 90 dias.

Art. 153. Este Decreto-Lei entrar em vigor na data de sua publicao, ficando revogad as expressamente todas as disposies de leis, decretos e regulamentos que dispusere m em sentido contrrio. DEFINIES BSICAS - GLOSSRIO Acidente Pessoal: o evento, com data caracterizada e perfeitamente conhecida, ex terno, sbito, involuntrio e violento, causador de leso fsica, que, por si s, independ ente de toda e qualquer outra causa, tenha como conseqncia direta a morte ou a inv alidez total e permanente do participante. Assistido: pessoa fsica em gozo do benefcio sob a forma de renda; Averbadora: pessoa jurdica que prope a contratao de plano coletivo, ficando investid a de poderes de representao, exclusivamente para contrat-lo com a EAPC, sem partici par do custeio; Base de clculo da performance financeira: a diferena, ao final do ltimo dia til do ms , entre a parcela do patrimnio lquido do FIE correspondente Proviso Matemtica de Ben efcios a Conceder (no perodo de diferimento) ou Benefcios Concedidos (no perodo de p agamento de benefcio), conforme o caso, e o valor da remunerao pela gesto financeira acumulado do ms;

Beneficirios: as pessoas indicadas na proposta de inscrio ou em documento especfico, para receber o pagamento relativo ao benefcio contratado, no caso dos planos cuj o evento gerador do benefcio seja a morte do participante, ou o prprio participant e no caso dos planos cujo evento gerador seja a sobrevivncia ou a invalidez. Caso esteja previsto em Regulamento e, a estrutura tcnica do plano o permita, a Provi so Matemtica de Benefcios a Conceder ser disponibilizada aos beneficirios em caso de ito do participante durante o perodo de diferimento. Benefcio: o pagamento que os beneficirios recebem em funo da ocorrncia do evento gera dor durante o perodo de cobertura. Benefcio Definido: a modalidade de plano segundo a qual o valor do benefcio contra tado previamente estabelecido na proposta de inscrio. Carregamento: o percentual incidente sobre as contribuies pagas pelo participante, para fazer face s despesas administrativas, de corretagem e colocao do Plano. O percentual mximo de carregamento permitido pela legislao vigente de 10% para os p lanos estruturados na modalidade de contribuio varivel e de 30% para aqueles na mod alidade de benefcio definido. Certificado de Participante: o documento emitido pela EAPC que caracteriza a ace itao do interessado no Plano subscrito. Cobertura de Risco: a que garante o pagamento de benefcio aos beneficirios indicad os pela morte ou invalidez do participante. Cobertura por Sobrevivncia: a que garante o pagamento de benefcio pela sobrevivncia do participante ao perodo de diferimento contratado. Comunicabilidade: instituto que, na forma regulamentada, permite a utilizao de rec ursos da Proviso Matemtica de Benefcios a Conceder, referente cobertura por sobrevi vncia, para o custeio de cobertura (ou coberturas) de risco, inclusive valor de i mpostos e do carregamento, quando for o caso; Consignante: pessoa jurdica responsvel, exclusivamente, pela efetivao de descontos e

m folha de pagamento, em favor da EAPC, correspondentes s contribuies dos participa ntes; Contrato: instrumento jurdico que tem por objetivo estabelecer as condies particula res da contratao do plano coletivo e fixar os direitos e obrigaes entre averbadora/i nstituidora, EAPC e participantes; Contribuio: o valor pago EAPC para o custeio do Plano contratado. Critrio de Atualizao: Os contratos firmados a partir de 01/01/1997 tero os valores d e benefcio e contribuio atualizados anualmente de acordo com um dos ndices de preos p revistos na Circular SUSEP n 11/96 - IGP-M/FGV; IGP-DI/FGV; INPC/IBGE; IPCA/IBGE; IPC/FGV e IPC/FIPE, previamente pactuados na contratao do plano. Para os contratos firmados antes desta data o ndice utilizado era a TR (taxa refe rencial aplicada s cadernetas de poupana), sendo sua periodicidade prevista em con trato. Data de Registro: a data de recebimento, pela EAPC, da proposta de inscrio do inte ressado em participar do Plano. Doenas, Leses e Seqelas Preexistentes: so aquelas que o participante ou seu responsve l saiba ser portador ou sofredor na data da assinatura da proposta de inscrio. EAPC: a Entidade Aberta de Previdncia Complementar ou Sociedade Seguradora autori zada a instituir planos de Previdncia Aberta Complementar. Evento Gerador: a morte, invalidez ou sobrevivncia do participante ocorrida duran te o perodo de cobertura do Plano. Excedente Financeiro: o valor positivo correspondente, ao final do ltimo dia til d o ms, diferena entre o valor da base de clculo da performance financeira e o saldo da Proviso Matemtica de Benefcios a Conceder (no perodo de diferimento) ou Benefcios Concedidos (no perodo de pagamento de benefcio), conforme o caso. Extratos para fins de Repactuao: Tratando-se de benefcio por sobrevivncia (aposentad oria) estruturados na modalidade de benefcio definido, contratado aps 01/01/1997, a Entidade enviar anualmente ao participante extrato para fins de repactuao das con tribuies, no prazo mximo de 60 dias, a contar da data de aniversrio do plano.

Entende-se, neste caso, por repactuao o reajuste na contribuio necessrio recomposi benefcio inicialmente contratado. Extratos Previdencirios: o participante receber, no mximo, anualmente extrato do pl ano previdencirio, contendo, no mnimo, o valor dos benefcios contratados e/ou o sal do atualizado de sua proviso matemtica de benefcios a conceder, se for o caso. Independente da emisso do extrato, a Entidade dever prestar informaes sempre que sol icitadas pelo participante e/ou beneficirios. FAQE: fundo de aplicao em quotas de fundos de investimento, especialmente constitud o, conforme as diretrizes estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional na regula mentao que disciplina a aplicao dos recursos das reservas, das provises e dos fundos das sociedades seguradoras, das sociedades de capitalizao e das entidades abertas de previdncia complementar, bem como a aceitao dos ativos correspondentes como gara ntidores dos respectivos recursos; FIE: o fundo de investimento especialmente constitudo, cuja carteira seja compost a em conformidade com as diretrizes estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional na regulamentao que disciplina a aplicao dos recursos das reservas, das provises e d

os fundos das sociedades seguradoras, das sociedades de capitalizao e das entidade s abertas de previdncia complementar, bem como a aceitao dos ativos correspondentes como garantidores dos respectivos recursos; Indexador: o ndice contratado para atualizao monetria dos valores relativos ao Plano , na forma estabelecida por este Regulamento. Incio de Vigncia do Plano: a data de aceitao da proposta de inscrio pela EAPC. Instituidora: pessoa jurdica que prope a contratao de plano coletivo, ficando invest ida de poderes de representao, exclusivamente para contrat-lo com a EAPC, e que par ticipa, total ou parcialmente, do custeio. Invalidez Total e Permanente: aquela para a qual no se pode esperar recuperao ou re abilitao com os recursos teraputicos disponveis no momento de sua constatao. Limite de Comercializao: Valor mximo estabelecido pela EAPC, inferior ao seu Limite Tcnico. Nota Tcnica Atuarial: o documento que contm a descrio e o equacionamento tcnico do Pl ano a que se refere o respectivo Regulamento. Participante: a pessoa fsica que contrata o Plano. Perodo de Carncia: o lapso de tempo, contado a partir do incio de vigncia do plano, durante o qual, na ocorrncia do evento gerador, os beneficirios no tero direito ao r ecebimento do benefcio. O perodo de carncia para os Benefcios de Risco (Peclio, Penso e Invalidez), desde que previsto em Regulamento, dever ser de no mximo 24 meses, a contar da data de incio de vigncia do plano, durante o qual no devido o pagamento do benefcio. EM CASO DE MORTE OU INVALIDEZ ACIDENTAL NO H CARNCIA PARA PAGAMENTO DO BENEFCIO. Perodo de Cobertura: o prazo durante o qual na ocorrncia do evento gerador os bene ficirios faro jus ao benefcio contratado. Plano: o conjunto de direitos e obrigaes, conforme descrito no Regulamento e na re spectiva Nota Tcnica Atuarial. Plano Conjugado: aquele que, no momento da contratao, e na forma da regulamentao esp ecfica e demais normas complementares a serem editadas pela SUSEP, preveja cobert ura por sobrevivncia e cobertura (ou coberturas) de risco, com o instituto da com unicabilidade. Sociedades de Fomento Mercantil (Factoring) Conceito

Factoring uma atividade comercial, mista e atpica, que soma prestao de servios comp a de ativos financeiros. A operao de Factoring um mecanismo de fomento mercantil que possibilita empresa fo mentada vender seus crditos, gerados por suas vendas prazo, a uma empresa de Fact oring. O resultado disso o recebimento imediato desses crditos futuros, o que aum enta seu poder de negociao, por exemplo, nas compras vista de matria-prima, pois a empresa no se descapitaliza. A Factoring tambm presta servios empresa - cliente, em outras reas administrativas, deixando o empresrio com mais tempo e recursos para produzir e vender.

Banco Banco. Factoring Factoring Por definio e filosofia, o Factoring no uma atividade financeira. A empresa de Fact oring no pode fazer captao de recursos de terceiros, nem intermediar para emprestar estes recursos, como os bancos. O Factoring no desconta ttulos e no faz financiamentos. Na verdade, o Factoring uma atividade comercial pois conjuga a compra de direito s de crditos com a prestao de servios. Para isso depende exclusivamente de recursos prprios. Finalidades A finalidade principal da empresa de Factoring o fomento mercantil. Fomentar, as sessorar, ajudar o pequeno e mdio empresrio a solucionar seus problemas do dia a d ia, so as finalidades bsicas de uma Factoring.

VANTAGENS DA PARCERIA COM UMA FACTORING A empresa recebe vista suas vendas feitas prazo, melhorando o fluxo de caixa pa a movimentar os negcios; Assessoria administrativa; Cobrana de ttulos ou direitos de crditos; Agilidade e rapidez nas decises; Intermediao entre a empresa e seu fornecedor. O Factoring possibilita a compra de matria-prima vista, gerando vantagens e competitividade; Anlise de risco e assessoria na concesso de crditos a clientes. Como Funciona O processo de Factoring inicia-se com a assinatura de um Contrato de Fomento Mer cantil (contrato - me) entre a empresa e a Factoring onde so estabelecidos os critr ios da negociao e o fator de compra.

So 4 as etapas bsicas do processo: A empresa vende seu bem, crdito ou servio prazo, gerando um crdito (exemplo: D ata Mercantil), no valor correspondente; A empresa negocia este crdito com a Factoring; De posse desse crdito, a Factoring informa o sacado sobre o fato e a forma de cob rana (carteira ou banco); Findo o prazo negociado inicialmente, a empresa sacada pagar o valor deste crdito Factoring, encerrando a operao. Modalidades No mercado brasileiro o Factoring mais atuante na modalidade convencional. Segue abaixo um pequeno resumo das principais modalidades: Convencional - a compra dos direitos de crditos das empresas fomentadas, atravs de um contrato de fomento mercantil; Maturity - A Factoring passa a administrar as contas a receber da empresa foment ada, eliminando as preocupaes com cobrana; Trustee - Alm da cobrana e da compra de ttulos, a Factoring presta assessoria admin istrativa e financeira s empresas fomentadas; Exportao - Nessa modalidade, a exportao intermediada por duas empresas de Factoring (uma de cada pas envolvido), que garantem a operacionalidade e liquidao do negcio;

Factoring Matria-Prima - A Factoring nesse caso transforma-se em intermedirio entr e a empresa fomentada e seu fornecedor de matria-prima. A Factoring compra vista o direito futuro deste fornecedor e a empresa paga Factoring com o faturamento g erado pela transformao desta matria-prima. Pblico - Alvo O Factoring destinado exclusivamente s Pessoas Jurdicas, principalmente as pequena s e mdias empresas. FACTORING FORA DO BRASIL As operaes de Factoring tm sua origem nos sculos XIV e XV, na Europa. O factor era u m agente mercantil, que vendia mercadorias a terceiros contra o pagamento de uma comisso. Eram representantes de exportadores que conheciam muito bem as novas co lnias, custodiando as mercadorias e prestando contas aos seus proprietrios. Com o tempo, esses representantes passaram a antecipar o pagamento das mercadorias aos seus fornecedores, cobrando posteriormente dos compradores. Hoje, alm dos Estados Unidos, o Factoring muito praticado e difundido na Inglater ra, Sucia, Noruega, Holanda, Espanha, Itlia, Frana e Blgica. Entre os pases da Amrica Latina, fora o Brasil, o Factoring encontra expresso no Mxi co, Colmbia, Peru e Equador. O QUE NO FACTORING Operaes onde o contratante no seja Pessoa Jurdica; Emprstimo com garantia de linha de telefone, veculos, cheques, etc; Emprstimo via carto de crdito; Alienao de bens mveis e imveis; Financiamento ao consumo; Operaes privativas das instituies financeiras; Ausncia de contrato de fomento mercantil.

RESOLUO N 002, DE 13 DE ABRIL DE 1999 (*) Dispe sobre os procedimentos a serem observados pelas empresas de fomento comerci al (factoring) A Presidente do Conselho de Controle de Atividades Financeiras - COAF, no uso da atribuio que lhe confere o inciso IV do art. 9 do Estatuto aprovado pelo Decreto n 2.799, de 8 de outubro de 1998, torna pblico que o Plenrio do Conselho, em sesso re alizada em 7 de abril de 1999, com base no 1 do art. 14 da Lei n 9.613, de 3 de ma ro de 1998, resolveu: Seo I Das Disposies Preliminares Art. 1 Com o objetivo de prevenir e combater os crimes de "lavagem" ou ocultao de b ens, direitos e valores, conforme estabelecido na Lei n 9.613, de 3 de maro de 199 8, regulamentada pelo Decreto n 2.799, de 8 de outubro de 1998, as empresas de fo mento comercial (factoring) devero observar as disposies constantes da presente Res oluo.

Pargrafo nico. Enquadram-se nas disposies desta Resoluo as pessoas jurdicas que exer atividade de fomento comercial (factoring) em carter permanente ou eventual, de forma principal ou acessria, cumulativamente ou no, nas suas vrias modalidades. Seo II Da Identificao dos Clientes e Manuteno de Cadastros

Art. 2 As pessoas mencionadas no art. 1 devero identificar as empresas contratantes e manter cadastro atualizado, nos termos desta Resoluo. Art. 3 O cadastro dever conter, no mnimo, as seguintes informaes: I - qualificao da empresa contratante:

a) razo social; b) forma e data de constituio da empresa (registro na respectiva junta comercial); c) Nmero de Identificao do Registro Empresarial - NIRE - e nmero de inscrio no Cadast o Nacional de Pessoa Jurdica - CNPJ; d) endereo completo (logradouro, complemento, bairro, cidade, unidade da federao, C EP), telefone; e e) atividade principal desenvolvida;

II - qualificao do(s) proprietrio(s), controlador(es), representante(s), mandatrio(s ) e preposto(s) da contratante: a) nome, sexo, data de nascimento, filiao, naturalidade, nacionalidade, estado civ il e nome do cnjuge ou companheiro; b) nmero de inscrio no Cadastro de Pessoas Fsicas - CPF; c) nmero do documento de identificao, nome do rgo expedidor e data de expedio ou dad do passaporte ou carteira civil, se estrangeiro; d) endereo completo (logradouro, complemento, bairro, cidade, unidade da federao, C EP), telefone; e e) atividade principal desenvolvida.

Pargrafo nico. O cadastro dever conter ainda o nome do funcionrio da empresa de fome nto comercial (factoring) responsvel pela contratao dos servios e pela verificao e co ferncia dos documentos apresentados pela contratante. Seo III Dos Registros das Transaes Art. 4 As empresas de fomento comercial (factoring) devero manter registro de toda transao que ultrapassar valor equivalente a R$ 10.000,00 (dez mil reais). Art. 5 Do registro da transao devero constar, no mnimo, as seguintes informaes: I - descrio da operao; II- data de concretizao da transao, valor dos ttulos adquiridos, demonstrativo discri minando fator de compra e comisso de servios ad valorem; e III - descrio dos servios prestados. 1 Os registros e controles internos devero permitir verificar a compatibilidade en tre a correspondente movimentao de recursos, a atividade econmica desenvolvida pela empresa cliente e a sua capacidade financeira, bem como as de seus sacados-deve dores. 2 Devero, igualmente, ser registradas as operaes que, realizadas por uma mesma empre sa, conglomerado ou grupo, em um mesmo ms calendrio, superem, em seu conjunto, o l imite estabelecido no artigo anterior. Seo IV Das Operaes Suspeitas

Art. 6 As pessoas mencionadas no art. 1 dispensaro especial ateno s operaes ou prop que, nos termos do Anexo a esta Resoluo, possam constituir-se em srios indcios dos crimes previstos na Lei n 9.613, de 1998, ou com eles relacionarem-se. Seo V Das Comunicaes ao COAF Art. 7 As pessoas mencionadas no art. 1 devero comunicar ao COAF, no prazo de vinte

e quatro horas, abstendo-se de dar cincia aos clientes de tal ato, a proposta ou a realizao de transaes previstas no art. 6.

Art. 8 As comunicaes ao COAF feitas de boa-f, conforme previsto no 2 do art. 11 da L i n 9.613, de 1998, no acarretaro responsabilidade civil ou administrativa. Art. 9 As informaes mencionadas no art. 7 podero ser encaminhadas por meio de process o eletrnico. Seo VI Das Disposies Gerais e Finais Art. 10. Os cadastros e registros previstos nesta Resoluo devero ser conservados pe las pessoas mencionadas no art. 1 durante o perodo mnimo de cinco anos a partir da concluso da transao. Art. 11. As pessoas mencionadas no art. 1 devero atender, a qualquer tempo, s requi sies de informao formuladas pelo COAF, a respeito de seus clientes, seus proprietrios ou controladores, representantes, mandatrios, prepostos e operaes pactuadas.

Art. 12. As pessoas mencionadas no art. 1 devero indicar, anteriormente ao incio da produo dos efeitos desta Resoluo, o nome e a qualificao do responsvel pela implemen acompanhamento do cumprimento do aqui disposto. Art. 13. s pessoas jurdicas mencionadas no art. 1, bem como aos seus administradore s, que deixarem de cumprir as obrigaes desta Resoluo sero aplicadas, cumulativamente ou no, pelo COAF, as sanes previstas no art. 12 da Lei n 9.613, de 1998, na forma do disposto no Decreto n 2.799, de 1998, e na Portaria do Ministro de Estado da Faz enda n 330, de 18 de dezembro de 1998. Art. 14. O COAF disponibilizar, anteriormente ao incio dos efeitos desta Resoluo, en dereo eletrnico na Internet para recebimento de comunicaes.

Art. 15. Fica a Presidncia do Conselho autorizada a baixar as instrues complementar es a esta Resoluo, em especial no que se refere s disposies constantes da Seo V - Da omunicaes ao COAF. Art. 16. Esta Resoluo entra em vigor na data da sua publicao, produzindo efeitos a p artir de 2 de agosto de 1999. Braslia, 13 de abril de 1999. Adrienne Giannetti Nelson de Senna Anexo Relao de operaes suspeitas 1. Aumentos substanciais no volume de ativos vendidos ou cedidos pela empresa co ntratante empresa de fomento comercial (factoring), sem causa aparente, em espec ial se houver instruo para pagamentos a terceiros. 2. Volume de vendas ou cesso de ativos incompatveis com o patrimnio, a atividade ec onmica e a capacidade financeira presumvel da sociedade contratante. 3. Atuao no sentido de induzir o funcionrio da empresa de fomento comercial (factor ing) a no manter em arquivo relatrios especficos de alguma operao a ser realizada. 4. Operaes que por sua freqncia, valor e forma configurem artifcio para burlar os mec anismos de identificao. 5. Outras operaes que, por suas caractersticas, no que se refere a partes envolvida

s, valores, forma de realizao, instrumentos utilizados ou pela falta de fundamento econmico ou legal, possam configurar hiptese de crimes previstos na Lei n 9.613, d e 3 de maro de 1998, ou com eles relacionarem-se. (*) Republicado por ter sado com incorreo no original publicado no DOU do dia 14 de abril de 1999, seo I, pgina 8.

Sociedades Administradoras de Cartes de Crdito As Administradoras de cartes de crdito so empresas prestadoras de servio que fazem a intermediao entre: Portadores de carto de crdito; estabelecimentos afiliados; bandeiras, e instituies financeiras.

Termos tcnicos utilizados no segmento de cartes de crdito: Portador: pessoa fsica ou jurdica usuria do carto; Bandeira: instituio que autoriza o emissor a gerar cartes com sua marca (VISA, D ers, etc ... ) e coloca estabeleci-mentos no mundo inteiro disposio para utilizao de ste carto; Emissor: a administradora autorizada a emitir cartes de crdito; Acquirer: a administradora que pode afiliar estabelecimentos ao sistema; Estabelecimento: a loja que aceita o carto; instituio financeira: so bancos autorizados pela bandeira a emitir cartes.

RESOLUO N 006, DE 2 DE JULHO DE 1999 Dispe sobre os procedimentos a serem observados pelas administradoras de cartes de credenciamento ou de cartes de crdito A Presidente do Conselho de Controle de Atividades Financeiras - COAF, no uso da atribuio que lhe confere o inciso IV do artigo 9 do Estatuto aprovado pelo Decreto n 2.799, de 8 de outubro de 1998, torna pblico que o Plenrio do Conselho, em sesso realizada em 30 de junho de 1999, com base no artigo 14 da Lei n 9.613, de 3 de m aro de 1998, resolveu: Seo I Das Disposies Preliminares

Art. 1 Com o objetivo de prevenir e combater os crimes de "lavagem" ou ocultao de b ens, direitos e valores, conforme estabelecido na Lei n 9.613, de 3 de maro de 199 8, regulamentada pelo Decreto n 2.799, de 8 de outubro de 1998, as administradora s de cartes de credenciamento ou de cartes de crdito devero observar as disposies con tantes da presente Resoluo.

Pargrafo nico. Enquadram-se nas disposies desta Resoluo as pessoas jurdicas, com sed u representao no territrio nacional, que exeram a atividade de administrao de cartes credenciamento ou de cartes de crdito, em carter permanente ou eventual, de forma principal ou acessria, cumulativamente ou no, nas suas vrias modalidades. Seo II

Da Identificao dos Clientes e Manuteno de Cadastros Art. 2 As pessoas mencionadas no art. 1 devero identificar seus clientes e manter cadastro nos termos desta Resoluo.

Art. 3 O cadastro dever conter informaes sobre os intervenientes na operao que permit m verificar sua adequada identificao, a compatibilidade entre as correspondentes m ovimentaes de recursos, atividade econmica e capacidade financeira. Seo III Dos Registros das Transaes Art. 4 As pessoas mencionadas no art. 1 devero manter registro de toda transao realiz ada. Art. 5 Do registro da fatura mensal dever constar, no mnimo, as seguintes informaes: I - valor e data de concretizao da operao; II - identificao das partes e nmero de inscrio no Cadastro de Pessoas Fsicas - CPF u no Cadastro Nacional de Pessoa Jurdica - CNPJ; e III - referncia do ramo de atividade. Seo IV Das Operaes Suspeitas

Art. 6 As pessoas mencionadas no art. 1 dispensaro especial ateno s operaes ou prop que, nos termos do Anexo a esta Resoluo, possam constituir-se em srios indcios dos crimes previstos na Lei n 9.613, de 1998, ou com eles relacionarem-se. Seo V Ministrio da Fazenda Conselho de Controle de Atividades Financeiras - COAF Das Comunicaes ao COAF Art. 7 As pessoas mencionadas no art. 1 devero comunicar ao COAF qualquer operao prev ista no artigo 6, no prazo de 24 horas aps sua identificao, abstendo-se de dar cincia aos clientes de tal ato. Art. 8 As comunicaes feitas de boa-f, ao COAF, conforme previsto no 2 do art. 11 da ei n 9.613, de 1998, no acarretaro responsabilidade civil ou administrativa. Art. 9 As informaes mencionadas no art. 7 podero ser encaminhadas por meio de process o eletrnico. Seo VI Das Disposies Gerais e Finais Art. 10. As pessoas mencionadas no art. 1 devero: I - manter os registros previstos nesta Resoluo pelo perodo mnimo de cinco anos, a p artir da concluso da transao; II - indicar ao COAF, at 30 de julho de 1999, o nome e a qualificao do responsvel pe lo cumprimento das obrigaes ora estabelecidas; e III - atender, a qualquer tempo, s requisies de informao formuladas pelo COAF, a resp eito de intervenientes e transaes.

Art. 11. O descumprimento das obrigaes desta Resoluo acarretar a aplicao pelo COAF d sanes previstas no art. 12 da Lei n 9.613, de 1998, na forma do disposto no Decreto n 2.799, de 1998, e na Portaria do Ministro de Estado da Fazenda n 330, de 18 de dezembro de 1998. Art. 12. O COAF disponibilizar, anteriormente ao incio dos efeitos desta Resoluo, en

dereo eletrnico na Internet para recebimento de comunicaes.

Art. 13. Fica a Presidncia do Conselho autorizada a baixar as instrues complementar es a esta Resoluo, em especial no que se refere s disposies constantes da Seo V - Da omunicaes ao COAF. Art. 14. Esta Resoluo entra em vigor na data de sua publicao, produzindo efeitos a p artir de 2 de agosto de 1999. Braslia, 2 de julho de 1999. Adrienne Giannetti Nelson de Senna Ministrio da Fazenda Conselho de Controle de Atividades Financeiras - COAF Anexo Relao de operaes suspeitas 1. Descumprimento por funcionrio de administradora de cartes de credenciamento ou de cartes de crdito das exigncias cadastrais que levem entrega efetiva de cartes de credenciamento ou de cartes de crdito.

2. Oferecimento de informao cadastral falsa ou prestao de informao cadastral de difc ou onerosa verificao. 3. Ocorrncia de saldo credor, em fatura, com habitualidade, de valor considerado expressivo. 4. Alta concentrao sem causa aparente, de compras de um titular em um mesmo estabe lecimento conveniado. 5. Pedidos habituais de cancelamento de transaes, aps pagamento da fatura, com a de voluo de valor pago. 6. Desvios freqentes nos padres e standards adotados por cada administradora de ca rtes de credenciamento ou de cartes de crdito, no monitoramento das compras de seus titulares. 7. Ultrapassagem com habitualidade de gastos mensais, pelo titular, dos limites monitorados pelas administradoras de cartes de credenciamento ou de cartes de crdit o. 8. Aumento no volume dos negcios com carto de crdito por parte de um estabeleciment o conveniado, sem motivo aparente. 9. Solicitaes freqentes de elevao de limites de gastos mensais, pelo titular, sem com provao de aumento da capacidade financeira. 10. Outras operaes que, por suas caractersticas, no que se refere a partes envolvid as, valores, forma de realizao, instrumentos utilizados, ou pela falta de fundamen to econmico ou legal, possam configurar hiptese de crimes previstos na Lei n 9.613, de 1998, ou com eles relacionarem-se. PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS

Depsito Vista - Conta Corrente A captao de depsitos a vista, livremente movimentveis: atividade tpica e distintiva dos bancos comerciais; configura os bancos comerciais como entidades financeiras monetrias; chamada de captao a custo zero (dinheiro gratuito) Existe entretanto um custo implcito na abertura e movimentao da conta (custo operac ional da conta) para fazer frente a este custo, os bancos podem estabelecer valor es mnimos para a abertura e manuteno de saldo mdio.

A conta o produto bsico de relao entre o cliente e o banco, atravs dela so movimenta os os recursos do cliente, utilizando: depsitos cheques ordens de pagamento; etc... Cheques

cheque uma ordem de pagamento a vista (considera-se no escrita qualquer meno e trrio); deve ser a apresentado para pagamento no prazo 30 dias da emisso (quando emitido o lugar onde deve ser pago), caso contrrio em 60 dias; o portador do cheque tem o prazo de 6 meses para promover a execuo (ao de cobra icial do cheque) contra seu emitente ou avalista sob pena de prescrio (perder o dir eito a esta ao judicial); o cheque pr-datado no juridicamente vlido, mas na prtica tem sido utilizado assume caractersticas de uma promissria;

Saques sobre valor valores depositados em cheque (que somente entram para as reservas ao banco aps s ua compensao) somente podem ser movimentados, no mesmo dia, via cheque (ainda assim caso sejam da mesma praa - cidade) pois do contrrio do origem aos chamados "saques sobre valor" onde o banco perde reservas pois estaria, na verdade, emprestando um recurso antes de realmente dispor dele; os cheques administrativos, visados ou DOC de emisso do prprio correntista so mo entados como se dinheiro fossem, embora sempre compensados. Cheques cruzados os cheques cruzados no podem ser descontados, apenas depositados. Recusa de pagamentos de cheques os bancos podem recusar o pagamento de cheques nos seguintes casos: insuficincia de fundos (cheques sem fundo), divergncia ou insuficincia na assinatura do emitente; irregularidade formal (erro no preenchimento); contra-ordem escrita do emitente (bloqueio); encerramento de contas.

Cheques nominativos x ao portador Aps o plano Collor, todos os cheques so obrigatoriamente nominativos, que para s e, depsito ou pagamento os cheques acima de R$ 100,00 se no forem nominativos sero devolvidos (sem que o ome do emitente v para o cadastro de emitentes de cheques sem fundos).

5) PASSO - Calcular o valor do imposto de renda; A alquota de IR de 15% IR = 15% x 623,48 = 93,52 6) PASSO - Calcular o valor do resgate lquido; V.Rg.L. = V.Rg.B. - IR = 5.529,96 7) PASSO - Calcular a rentabilidade lquida da operao; Rt.L. = (V.Rg.L. - 1) x 100 = 10,5992% no perodo V.A. Podemos fazer tambm, com uma calculadora financeira: 5.000,00 ENTER 5.529,96 D% = 10,5992% no perodo

DICA CDBs e RDBs costumam pagar juros maiores para os grandes investidores. Pequenos e mdios investidores tm melhor rentabilidade nos fundos de investimento de renda f ixa. Os fundos so grandes investidores e conseguem boa remunerao por isso. Veja mai s detalhes em Fundos. Como pode haver exceo, principalmente nos bancos com menor r ede, sempre vale comparar os rendimentos. De qualquer forma, os CDBs e RDBs, reg ra geral, pagam um pouco melhor que a caderneta de poupana. LETRA DE CMBIO Conceito: ordem de pagamento, vista ou a prazo, sacada por um credor contra seu devedor, e m favor de algum, que pode ser um terceiro ou o prprio sacador; sacador o que emite a letra; aceitante o sacado que aceita a letra, nela apondo sua assinatura; tomador o beneficirio da ordem; endossante o proprietrio do ttulo, que o transfere a algum, chamado endossatrio; o portador de uma letra, adquirida por endosso, pode haver dos endossantes anter iores ou do sacador o valor da letra, se o aceitante ou sacado no pagar (direito de regresso); prescreve contra o devedor principal em 3 anos da data do vencimento. Circulao das letras de cmbio: Aps o aceite do sacado, o beneficirio teria de, em tese, aguardar a data do vencim ento para receber o pagamento; pode ser, no entanto, que seja devedor de outrem; pode saldar sua dvida entregando a letra de cmbio para aquele com relao ao qual deve dor, devidamente endossada; portanto, o beneficirio original da letra passa a ser endossante da letra, transf erida a seu credor, agora endossatrio e que passa a ser o novo proprietrio da letr a substituindo o primitivo beneficirio; cada endossatrio poder, por sua vez, transmitir a letra, por meio de endosso, inde finidamente, figurando como endossante; essa seqncia de endossos, denominada srie de endossos. Cobrana e Pagamento de Ttulos e Carns A cobrana de ttulos foi o produto mais importante envolvido pelas instituies nos ltim os 10 anos. Servem para aumentar o relacionamento instituio financeira x empresa, aumentam a q uantidade de recursos transitrios e permitem maiores aplicaes destes recursos em ttul

os pblicos.

A cobrana feita atravs de bloquetes que podem circular pela cmara de compensao (cm e integrao regional) o que permite que os bancos cobrem ttulos de clientes em qualqu er praa (desde que pagos at o vencimento - aps o vencimento, o pagamento somente pod er ser feito na agencia emissora do bloquete). Os valores resultantes da operao de cobrana so automaticamente creditados na conta c orrente da empresa cliente no prazo estipulado entre o banco e o cliente. Vantagens da cobrana de ttulos: Para o Banco: 1. aumento dos depsitos vista, pelos crditos das liquidaes 2. aumento das receitas pela cobrana de tarifas sobre servios 3. consolidao do relacionamento com o cliente 4. inexistncia do risco de crdito. 1. 2. 3. 4. Para o Cliente: capilaridade da rede bancria crdito imediato dos ttulos cobrados consolidao do relacionamento com o banco garantia do processo de cobrana (quando necessrio o protesto)

Processo de cobrana bancria: 1. Os ttulos a serem cobrados (ou modernamente apenas seus dados, via computador) so passados ao banco; 2. o banco emite os bloquetes aos sacados (aquele que dever pagar o valor do bloqu ete); 3. o sacado paga; 4. o banco credita o valor na conta do cliente (cedente). Diferentes tipos cobrana cobrana cobrana cobrana cobrana cobrana cobrana cobrana cobrana cobrana

de cobrana (criados devido a concorrncia): imediata: sem registro de ttulos; seriada: para pagamento de parcelas de consrcios: para pagamento de consrcios; de cheques pr-datados: cobrana remunerada: remunerao dos valores cobra indexada: em qualquer ndice ou moeda; casada: cedente sensibiliza sacado e vice-versa; programada: garantia do fluxo de caixa do cedente; antecipada: eliminao de tributos de vendas a prazo; caucionada: cobrana das garantias de contratos de emprstimos de ttulos descontados: desconto de ttulos.

OBS.: nota fiscal x fatura x duplicata nota fiscal um documento fiscal, comprovante obrigatrio da sada de mercadoria estabelecimento comercial ou industrial; fatura uma relao de notas fiscais que correspondem a uma venda a prazo; duplicata um ttulo de crdito formal e nominativo emitido pelo vendedor com a me data, valor global e vencimento da fatura que lhe deu origem e representa um di reito de crdito do sacador (vendedor) contra o sacado (comprador). A propriedade d a duplicata pode ser transferida por endosso. Pagamentos de Ttulos e Carns Os ttulos a pagar de um cliente tm o mesmo tratamento de seus ttulos a receber (cobr ana). O cliente informa ao banco, via computador, os dados sobre seus fornecedores, com datas e valores a serem pagos e, se for o caso, entrega de comprovantes necessrio s ao pagamento.

De posse desses dados, o banco organiza e executa todo o fluxo de pagamento do cl iente, via dbito em conta DOC ou ordem de pagamento, informando ao cliente todos os passos executados. O documento de crdito (DOC) utilizado para pagamentos ou depsitos entre bancos, mes mo estando em praas dife-rentes. A ordem de pagamento OP utilizada para pagamentos ou depsitos dentro do mesmo ban co, para agencias em praas diferentes. TRANSFERNCIA AUTOMTICA DE FUNDOS prestao de servios, onde o banco, automaticamente, movimenta as contas dos clientes , mediante prvia autorizao, entre uma ou mais contas em uma ou mais agncias do banco . A transferncia pode ser feita agendada como por ordem direta do correntista. DOC TED

DOC Abreviatura de Documento de Crdito, uma forma de transferncia de recursos entre co ntas de bancos diferentes. A confirmao do crdito na conta do favorecido feita no dia til seguinte. Caso o clien te informe incorretamente os dados solicitados para a efetivao do DOC, a operao no se r concluda. Quando se tratar de transferncia entre mesma titularidade, deve-se fazer uso do D OC D, que isenta a conta remetente da CPMF, o que no ocorre no caso de transfernci a entre titularidades diferentes. IDENTIFICAO: Obrigatria a informao do nmero do CPF ou do CNPJ do tomador e do beneficirio. TED uma nova forma de transferncia de recursos entre bancos para crdito no mesmo dia, oferecida com a implantao do novo Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB). Assim como no DOC, ser cobrada a CPMF, quando de transferncia entre titularidades diferentes. um sistema que permite transferncias de recursos, bem como o processamento e a li quidao de pagamentos para pessoas, empresas, governo, Banco Central e instituies fin anceiras. Ou seja, praticamente todos os agentes atuantes em nossa economia. Voc utiliza o SPB toda vez que emite cheques, boleto de cobrana, faz compras com o carto de crdito ou dbito, ou ainda quando envia um DOC ou TED. A principal diferena entre essas formas de transferncia de recursos est relacionada ao tempo em que so efetivadas. Um DOC, que transita pelo Servio de Compensao de Cheques e Outros Papis, leva um dia til para ser compensado, de forma que o recebedor somente tem a informao do crdito

no dia til seguinte sua emisso pelo pagador.

J a TED tem liquidao no prprio dia, ou seja, o favorecido tem a informao no mesmo dia A TED pode ser feita nas agncias, nas centrais de atendimento telefnico ou pela i nternet. A Transferncia Eletrnica Disponvel (TED) tem o preo da sua tarifa definido a critrio de cada banco, devendo estar exposto em Tabela de Tarifas de Servios Bancrios nas agncias. No novo SPB, a recomendao essencial para que voc reduza seus gastos com tarifas ban crias evitar a emisso de cheques ou DOCs com valores acima de R$ 5.000,00. Vale ma is a pena dar preferncia nova forma de transferncia TED para realizar pagamentos o u transferncias entre contas de diferentes bancos. De qualquer forma, convm consultar seu banco para conhecer qual a melhor opo para a sua necessidade especfica. Voc pode continuar emitindo cheques e DOCs de qualquer valor. A diferena que para valores a partir de R$ 5.000,00 deve haver uma tarifa adicion al. As aplicaes em fundos de investimento feitas mediante saldo disponvel em conta corrente e/ou atravs de TED rende a partir do dia da sua realizao. Os bancos, a seu critrio, podem agendar aplicaes de recursos bloqueados na conta co rrente (depsitos de cheques ou DOC) para datas futuras.

J as aplicaes em depsitos a prazo (CDB e RDB) podem ser acolhidas independentemente da condio do recurso na conta corrente, porm sob remunerao diferenciada, a critrio de cada banco. DEVOLUO DE DOC/TED: Ser efetuado da seguinte forma: Crdito na conta do remetente; Pagamento em espcie, se o remetente no for correntista. COMMERCIAL PAPER / PROMISSRIA COMERCIAL

So ttulos de curto prazo que as empresas por sociedades annimas (S.A.) emitem, visa ndo captar recursos no mercado interno para financiar suas necessidades de capit al de giro. uma alternativa s operaes de emprstimos bancrios convencionais, permitin o geralmente uma reduo nas taxas de juros pela eliminao da intermediao financeira ban ia (spread). Os commercial papers imprimem ainda maior agilidade s captaes das empresas, determi nada pela possibilidade de os tomadores negociarem diretamente com os investidor es de mercado (bancos, fundos de penso, etc.). As instituies financeiras, as socied ades corretoras e distribuidoras de valores mobilirios e sociedades de arrendamen to mercantil (empresas de leasing), no podem emitir esses ttulos. Os custos de emisso destes ttulos so, em geral, formados pelos juros pagos aos apli cadores, comisses e despesas diversas (publicaes, taxas de registro na Comisso de Va lores Mobilirios, etc.). Os commercial papers negociados em Bolsas de Valores previstos na Instruo CVM n 217 , de 2-8-94, no esto sujeitos tabela de corretagem adotada pelos membros das Bolsa s de Valores. Os commercial papers costumam ser negociados com descontos, sendo seu valor de f ace pago por ocasio do resgate. Os ttulos podem ser adquiridos no mercado ou por m eio de fundos de investimentos. Eles podem ser transferidos de titularidade medi ante endosso em preto e o IE (ndice de endividamento) da empresa emissora no poder exceder a 1,2. A empresa emissora dever possuir registro atualizado junto CVM.

NO PODEM emitir: Instituies financeiras, sociedades corretoras e distribuidora de valores mobilirios e sociedades de arrendamento mercantil (empresas de leasing). Podem ser transferidos mediante endosso em preto sem direito de regresso. No possuem garantia. O risco do investidor (comprador do ttulo). O prazo do papel no pode ser inferior a 30 dias e nem superior a 360 dias. No ven cimento a emissora resgata.

Sua emisso registrada na CVM e h a necessidade de intermediao de uma instituio fina ira. ARRECADAO DE TRIBUTOS E TARIFAS PBLICAS

DEFINIO So servios que os Bancos colocam disposio das empresas e do pblico, atravs de acord e convnios especficos, que estabelecem as condies de arrecadaes e repasses, possibil tando aos mesmos o pagamento de INSS, FGTS, Multas Estaduais e Federais, Tribut os Municipais, Estaduais e Federais, IPVA, DPVAT e outros, via Home Banking, ATM , Internet, caixa da agncia. Tudo com a maior comodidade e rapidez. Hoje a rede bancria, de uma forma geral, faz tudo para a pessoa fsica, empresa e at mesmo o Poder Pblico economizar tempo e dinheiro OBS: os bancos, quando desempenham este papel, esto substituindo as antigas coletor ias de impostos que tradicio-nalmente faziam a cobrana e recebimento dos mesmos. Ultimamente esta tarefa tambm tem sido atribuda a agncias de correio. DESTINAM-SE S: Pessoas Fsicas e Jurdicas. TRIBUTOS ARRECADADOS MUNICIPAIS I.P.T.U. (Imposto Predial, Territorial e Urbano) I.S.S. (Imposto Sobre Servios) Taxas Diversas - Contribuies de Melhorias, etc. I.P.V.A. (Imposto sobre Veculos Automotivos) ESTADUAIS G.A.R.E. (Guia de Arrecadao Estadual) I.P.V.A. (Imposto sobre Veculos Automotivos) I.C.M.S. (Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios) I.T.B.I. (Imposto de Transmisso de Bens Imveis) Outros Impostos. FEDERAIS Pessoas Fsicas: Sujeitas ao recolhimento de Imposto de Renda (Mensalo, Quota do IR - Fsica, Carn-Leo, etc). Pessoas Jurdicas: Sujeitas ao recolhimento (via DARF) de: Imposto de Renda; Contribuio Social; Imposto sobre Produtos Industrializados; PIS - Programa de Integrao Social. SIMPLES A circular do BC 1.850/90 estabeleceu que os tributos arrecadados tero o mesmo tr

atamento dos depsitos a vista para efeitos do depsito compulsrio (no geram float). As tarifas ficam de fora e, portanto, continuam gerando float bancrio.

A medida provisria n 297 teve grande impacto sobre este segmento de servios na medi da em que encurtou o prazo de recolhimento pelas empresas e repasse pelos bancos , os fluxos de caixa das empresas ficaram apertados e a margem de ganho de float diminuiu. Com a desregulamentao efetuada pelo governo em 1991, houve facilidade para pagamen to de tributo / tarifas, tais como: Permisso para a criao de postos bancrios de arrecadao e pagamento (PAP), pelos bancos individuais ou compartilhados, funcionando fora do expediente bancrio e com mltip las funes:

arrecadao de tributos em geral; recebimento de contas de gua, energia eltrica, telefone e gs; recebimento e pagamentos ligados ao INSS, ao PIS/PASEP e ao FGTS; recebimento de carns e assemelhados, amparados por convnio de prestao de servios; movimentao, por saques e depsito, de contas de clientes e agncias; efetivao de ordens de pagamento; recebimento de ttulos; autorizao para o dbito direto e gratuito em conta corrente de cobrana de tarifas pbli as; autorizao para a cobrana daas tarifas pblicas pela rede de casas lotricas da Caixa Ec nmica Federal. A diversidade de tributos e tarifas a serem pagos mensalmente exige dos responsve is nas empresas a montagem de agenda de pagamento. REDE VERDE AMARELA

Os bancos estaduais, reconhecendo sua fora como entidades regionais, no concorrent es entre s, organizaram atravs de sua Associao de Bancos Comerciais Estaduais (Asbac e), uma rede de transmisso de dados e informaes que os transformou praticamente num a nica instituio de movimentao e transferncia de recursos para seus clientes, com mai de 6.000 pontos de atendimento em todo o Brasil. Os produtos fortes da rede so c obrana, ordem de pagamento, saques e cheque especial. A rede arrecadadora de tributos e contribuies pode ser composta de coletorias, agnc ias de correios, postos em Prefeituras (atravs de convnios) e agncias bancrias.

A maioria destes tipos de postos tm experimentado processos diferentes de moderni zao, fundados principalmente em sistemas de gesto de recolhimento automatizados. Co ntudo, a principal mudana qualitativa da rede arrecadadora na maioria dos pases e tambm no Brasil tem sido a participao massiva da rede bancria como porta de recepo de pagamentos. As demais alternativas ficaram restritas a complementar o sistema ba ncrio, em regies onde esta ltima no possui a capilaridade requerida. Consideraes sobre a Utilizao da Rede Bancria O sistema bancrio brasileiro um dos mais modernos do mundo, dispondo de instalaes, tecnologia e processos para o atendimento de uma enorme clientela, em tempos hbei s, com confiabilidade e com uma capilaridade que abrange grande parte dos municpi os. Alm disto, ultimamente vem investindo em terminais de auto-atendimento e "hom e banking", atravs de Internet, para aliviar o problema das filas nas agencias ba ncrias. Por outro lado, o conceito de "coletorias de impostos", existente desde os tempo

s coloniais, vem apresentando nas ltimas dcadas brechas insanveis em termos de disp onibilidade de pessoal, dificuldades na absoro das tecnologias disponveis e de proc essos modernos, agilidade, capilaridade e - mais importante - segurana. Tambm as a dministraes tributrias, em seus processos de modernizao, vem dirigindo esforos no sen ido de focar suas atividades na gesto tributria, terceirizando servios que no agrega m valor no alcance de seus objetivos. Neste contexto, temos o cenrio adequado para utilizao da rede bancria como parceiro da administrao tributria na recepo do pagamento de impostos . O modelo bsico de tarefas executadas pelos bancos seria: Recebe pagamento de impostos / taxas em nome da autoridade tributria, com base a u ma guia de recolhimento apresentada pelo contribuinte; Efetua crdito do valor do imposto arrecadado conta do tesouro designada; Transmite informaes sobre valor dos pagamentos realizados (individual e consolidado ); No caso de ser vivel o dbito conta do contribuinte de um valor acordado, seria nec essrio um contrato prvio entre as partes (administrao tributria / contribuinte / banc o) para iniciar o processo.

Note-se que a parceria administraes tributrias / bancos no nova no Brasil, j que a R ceita Federal utiliza o sistema bancrio desde o inicio da dcada de 70, e vrios Esta dos trabalham desta maneira tambm h algum tempo.

Com esta experincia acumulada, e dado um novo ambiente tecnolgico que possibilita a ampliao dos servios prestados, a custos mais baixos, o que se pretende reforar o c onceito da eficcia da arrecadao bancria e estabelecer parmetros tcnicos e administrat vos para a subscrio de convnios bancrios mais eficazes. Formas de Pagamento Moeda corrente Esta modalidade exige a apresentao de uma Guia de Arrecadao com os dados requeridos para a devida apropriao do pagamento. Os principais problema, neste caso, so a exat ido e coerncia dos dados preenchidos pelo contribuinte na Guia, e a transcrio exata destes dados pelo banco. Para minimizar estes problemas, algumas medidas so fort emente sugeridas:

Transcrio do documento de arrecadao nos guichs das agencias Esta seria a situao ideal. Seriam validados nmero de identificao do contribuinte, cdi o de imposto, perodo fiscal, coerncia dos valores arrecadados (imposto devido + mu lta + juros = total a pagar). Para realizar esta tarefa, h necessidade de que o b anco tenha agncias automatizadas. Opcionalmente, certas agncias no crticas poderiam transcrever o documento de arrecadao na retaguarda. Cdigo de barras - padro FEBRABAN A utilizao pelos Estados de um sistema de cdigo de barras contribuiria para melhora r a qualidade da informao e reduzir trabalho dos bancos (caixas). Neste caso, as G uias de Arrecadao emitidas pela Administrao Tributria, e as emitidas pelos sistemas d e preenchimento de declaraes assistido por computador (para entrega de declaraes em disquete ou Internet) deveriam tambm conter o devido cdigo de barras (no caso de i mpresso deste documento em impressoras do contribuinte, as caractersticas tcnicas mn imas de qualidade de impresso devem ser fixadas). Esta situao j existe no caso de co ntas de luz eltrica, telefone, etc. Cheques

O pagamento atravs de cheques segue as mesmas consideraes relativas Guia de Arreca dao citadas no item anterior. Cheques visados e cheques do mesmo banco so considera dos moeda corrente. Para os que vo a compensao, a diferena est no tempo adicional de disponibilizao deste fundos para a Administrao Tributria, e no tratamento a ser dado no caso de pagamentos com cheques sem proviso de fundos. Para este ltimo caso, alg umas decises devem ser tomadas: deve o banco fazer o acompanhamento dos contribui ntes cujos cheques foram devolvidos ou cabe Administrao Tributria este seguimento ? No segundo caso, como o banco procede para transmitir as informaes sobre cheque s em fundo Administrao Tributria ? Ocorrncias desse tipo podem elevar em demasia a complexidade dos sistemas de cont role de pagamentos e da prpria rede arrecadadora. Assim, aconselhvel que sejam fix adas regras que transfiram para a rede arrecadadora a responsabilidade de honrar , repassando ao fisco, os pagamentos realizados em cheques e por ela aceitos. Ca beria a cada banco definir regras internas de aceitao (ou no) desta forma de pagame nto. Utilizao do dbito automtico

A utilizao do dbito automtico em conta uma operao j utilizada pela Receita Federal a o caso de parcelamento de dvidas. Representa uma segurana adicional para o fisco , e uma facilidade para o contribuinte em termos de no necessitar preencher docum entos de arrecadao nem comparecer em agncias bancrias.

Neste caso, tambm necessrio a assinatura de um contrato tripartite (contribuinte / administrao tributria / banco) para efetivao desta opo. Por ser uma operao repeti no necessitar interferncia humana, se deveria negociar com os bancos tarifas espec iais por este servio. "Home Banking"

A facilidade para pagamento de impostos atravs de "home banking" deve ser disponi bilizada pelas Administraes Tributrias Estaduais. No caso do ICMS - ainda mais que no Imposto de Renda - esta facilidade representaria conforto e reduo de custos par a grandes empresas e escritrios de contabilidade. Neste caso, as validaes requerida s exigiro padronizaes idnticas s do pagamento em guichs de agencias (descritas anteri rmente). Pagamentos em terminais de auto-atendimento

Esta experincia est implementada com xito no Rio Grande do Sul, que poderia ser o f oco de cooperao para padronizao dos requerimentos, com a conseqente extenso a todos s Estados interessados. O envolvimento dos bancos essencial, dado que requer mod ificaes de modelos de padres de recibo e na programao informtica de suporte dos termi ais. Questes Estratgicas a serem Definidas pela Administrao Tributria Bancos participantes do processo de arrecadao Em principio, todos os bancos que preencham os requisitos estabelecidos pela Adm inistrao Tributria para o processo de arrecadao deveriam ser aceitos. Isto levaria a aumentar a capilaridade do sistema, alm de evitar situaes de monoplio, tornando mais flexveis as negociaes. Note-se, contudo, que a prtica tem demonstrado que apenas os bancos de varejo contribuem para maior capilaridade da rede. Impostos e taxas a serem pagos atravs dos bancos Em termos ideais, todos os imposto e taxas deveriam ser arrecadados atravs da red e bancria, liberando completamente recursos da Administrao Tributria ainda alocados a esta funo.

Prestao de Contas por parte dos Bancos Entrega das informaes de pagamentos Definir rtica, a banco elecido se as informaes sero entregues de forma centralizada ou regionalizada. Na p a maioria dos pases e Estados prefere a entrega centralizada, cabendo a cad consolidar as informaes de todas as suas agncias e entreg-las no local estab pela Administrao Tributria.

Prestao de contas atravs de meios magnticos ou EDI

As guias de recolhimento de impostos, depsitos na conta do Estado e demais docume ntos de controle da arrecadao devem ser entregues pelos bancos Administrao Tributria em meio magntico, previamente conferidos. A transmisso desses dados via EDI deve ser o objetivo final do processo. A rapidez e confiabilidade desse envio vai se refletir em uma atualizao mais oportuna da conta corrente do contribuinte, alm da p ossibilidade de deteco de anomalias em tempo hbil . Neste caso tambm seria recomendvel uma padronizao de formatos e procedimentos a nvel nacional, para facilitar o intercmbio de programas e procedimentos de controle de arrecadao entre as Secretarias de Fazenda. Contratos com os Bancos

Os contratos com os bancos tambm podem incluir os servios de recepo e, eventualmente , a digitao de declaraes. Por este motivo, estes casos sero tambm tratados neste item Preliminares Para que os servios prestados pelos bancos sejam eficazes, algumas padronizaes em nv el de procedimentos e de documentos so necessrias.

No caso da transcrio de documentos de pagamento no guich das agncias bancrias, com re alizao automtica das crticas citadas no item 4 - que seriam de grande utilidade para a qualidade da informao de arrecadao - a FEBRABAN observa que seria recomendvel que os Estados definissem uma tabela nica de cdigos de impostos e alguma uniformidade no clculo de multas e juros. Alm disto, seria altamente recomendvel a definio de um documento nico de arrecadao para todos os Estados , contendo apenas a informao essenc ial para identificao e imputao do pagamento do contribuinte. Estas medidas, alm de f acilitar a captura dos documentos, reduziriam os custos de implementao para os ban cos, que deveriam ser repassados s administraes tributrias na negociao da remunerao servios.

As condies de aceitao da participao de um banco no sistema de arrecadao de impostos m ser estabelecidas em detalhes, e de modo tal que a avaliao de cumprimento dessas condies possa ser facilmente verificada. Condies como captura de informaes no guich igem uma forte automao bancria, que deve ser verificada atravs de visita a agncias, e confirmada por clusulas contratuais especficas.

Vale ressaltar que com as padronizaes pretendidas, acrescentando-se outras relativ as a procedimentos e formatos de entrega das informaes de pagamentos pelos bancos (tema tratado em item anterior), se poderia pensar no desenvolvimento de um sist ema nico ou modelo para validao e gesto da arrecadao bancria, trazendo sensvel redu stos para os Estados. Procedimentos Os procedimentos a serem seguidos pelos bancos, para o recebimento de declaraes / guias de arrecadao, devem ser descritos em detalhes. Por exemplo, no basta dizer qu e o caixa deve verificar cada documento: preciso especificar cada procedimento d e verificao.

Em cada etapa do ciclo de processamento os procedimentos devem conter detalhes d as tarefas a serem executadas e os prazos para sua concluso. Na medida do possvel, os procedimentos devem ser padronizados para todos os bancos. No caso de aceitao de pagamentos com cheques de outros bancos (ver item 4), necessrio estipular os p rocedimentos para pagamentos com cheque sem fundos.

Remunerao A remunerao deve ser compatvel com os servios prestados pelos bancos. Assim, nos cas os nos quais os bancos recebem todas as declaraes e pagamentos de impostos e digit am os dados das declaraes e pagamentos, a remunerao deve ser mais alta que nos casos em que recebem estes documentos, mas no os digita. A utilizao de documentos padron izados, cdigos de barra, "home-banking", declaraes em disquetes, etc., diminuem os custos de processamento tambm dos bancos, e deve ser tomado em considerao no moment o da negociao da remunerao. Em ltima anlise, porm, o nvel de remunerao paga aos b efletir, em grande medida, as circunstncias peculiares do Estado, a posio do govern o estadual na negociao, a qualidade da Administrao Tributria e a modernidade e eficci do setor bancrio. Existem quatro mtodos principais pelos quais se pode definir a remunerao dos bancos pela arrecadao de impostos : I. Taxa por transao. Podem ser negociadas taxas diferenciadas para os diversos ser vios prestados, ou uma taxa padro que ser aplicada a cada transao de pagamento. II. "Float", que permite que os bancos utilizem os impostos cobrados por alguns dias. Este prazo depende de taxas de inflao e de juros vigentes. Esta modalidade t em-se mostrado menos desejvel, em um ambiente que demande transparncia dos recurso s envolvidos. III. Comisso baseada numa porcentagem fixa do montante de impostos cobrados - po r exemplo, 0,3% do total arrecadado.

IV. Combinao dos mtodos anteriores, como taxa por transaes e "float", ou a taxa por transaes e porcentagem da arrecadao tributria. Por exemplo, no Peru os bancos recebem cerca de US$ 1,08 pela dupla digitao de declaraes longas, US$ 0,58 por declaraes cur as (com at 15 campos), e uma comisso equivalente a 0,125% de todos os impostos que arrecadarem. Penalidades O acordo com os bancos deve prever explicitamente as sanes a serem impostas nos ca sos em que os bancos no cumpram suas responsabilidades nem sigam procedimentos ac ordados.

Para o caso de no transferncia dos impostos ao governo no prazo estipulado sero es tipulados juros, com taxa igual ou superior taxa de mercado. Tambm podem ser prev istas sanes especficas para o caso do banco no prestar informaes ou no checar corret nte declaraes ou guias de arrecadao, ou por erros de digitao na transcrio destes do tos. Estas ltimas penalidades consistem, de modo geral, em um valor especfico para cada erro identificado. Devem estar claramente descritos os procedimentos para notificar a imposio de pena lidades e para resolver quaisquer controvrsias a este respeito. Em ltima instncia, se um banco deixar de cumprir continuamente as obrigaes estipuladas no contrato de arrecadao, a Administrao Tributria deve poder suspender ou revogar seu direito de re ceber declaraes e/ou pagamento de impostos. Superviso do Contrato

A superviso dos contratos com a rede bancria uma funo crucial. Se os bancos no forem supervisionados com rigor provvel que a transferncia de pagamentos de impostos se

ja retardada, e as informaes transmitidas sobre os pagamentos seja incompleta ou i mprecisas. Sistemas automatizados de controle Em relao aos pagamentos, um mdulo deve checar detalhadamente os valores de arrecadao apresentados pelos bancos, com relao a fechamentos aritmticos e formatos. Um mdulo d eve verificar, com base nas datas de entrega e valores de pagamento das guias de arrecadao, se os valores entregues pelos bancos cumprem com o acordado em contrat o . No caso de deteco de alguma irregularidade, um informe padro deve ser emitido, com indicao da clusula contratual infringida, e clculo dos juros e/ou multas corresp ondentes. Uma conta corrente de cada banco pode ser implementada, para controlar o recebimento de impostos calculado atravs das guias de arrecadao, e multas/juros por infraes contratuais (dbito) e dos respectivos depsitos (crdito). Para efeito de fechamento contbil, a prestao de contas dos bancos de um determinado dia de arrecadao deve ser completa e imutvel. Qualquer ajuste relativo a erros de processamento (no incluso de declaraes, erros de depsitos, etc.) devem ser realizados em datas posteriores e considerando as penalidades determinadas.

Se os bancos tem a responsabilidade contratual de digitar as declaraes recebidas e m papel, a melhor forma de garantir a qualidade da transcrio que esta seja feita c om programas informticos fornecidos pela Administrao Tributria. No caso de isto no se r vivel, a Administrao Tributria dever exigir que o sistema de transcrio a ser utili o por um banco seja previamente por ela autorizado. Esta autorizao pode ser dada f azendo o sistema passar por massas de teste previamente preparadas. Para comprov ao da qualidade da transcrio, devem ser realizadas amostragens em quantidade de docu mentos e freqncias determinados pelo resultado de amostragens anteriores. Auditoria bancria A realizao de auditorias procedimentais peridicas ou emergenciais devem ser assegur adas por clusulas contratuais. O objetivo destas auditorias comprovar a execuo de p rocedimentos contratuais e da existncia atual das condies fsicas (equipamentos, recu rsos humanos) requeridas quando da assinatura do contrato. Certos tipos de fraudes, sem anuncia dos bancos, mas envolvendo seus funcionrios, possivelmente s possam ser descobertos quando contribuintes dados como omissos ou morosos sejam chamados pelo fisco. Nestes casos, o banco dever assumir a respons abilidade perante o contribuinte. Note-se que estes tipos de fraude somente sero detectados e punidos atravs de uma gesto tributria ativa e eficaz. Concluses Finais A gesto eficaz dos pagamentos de tributos fundamental para o efetivo controle do cumprimento das obrigaes tributrias.

Como de resto todos os processos que compe uma administrao tributria, a estruturao do processo "pagamento de tributos" deve estar fundado em regras que contribuam par a o estmulo ao cumprimento voluntrio das obrigaes tributrias, permitindo custos reduz idos de cumprimento, para o contribuinte, e de controle, para a administrao.

A eficcia de uma adequada estruturao do processo de pagamentos de tributos assegura da pela maximizao do recolhimento das obrigaes tributrias principais, e minimizao do ustos operacionais de cumprimento e de controle. A experincia de administraes tributrias nacionais e internacionais que tem logrado e xecutar este processo com maior xito nos demonstra: 1. fundamental que as informaes sobre pagamentos estejam acessveis em banco de dado

s "on-line", e que sua atualizao seja realizada em tempos no superiores a 10 dias, com imediata apropriao ao conta-corrente; 2. A convenincia de trabalhar-se com rede arrecadadora composta fundamentalmente por bancos; 3. A necessidade de se criar alternativas modernas e flexveis de pagamentos, evo luindo do papel-moeda ou cheque para a moeda eletrnica; 4. A convenincia de pagamento em numerrio pelos servios prestados pelos componente s da rede arrecadadora, abandonando-se o "float" por ser de pouca transparncia e de grande vulnerabilidade s taxas de mercado; 5. A necessidade de manuteno de uma rea ativa de auditoria da rede arrecadadora; 6. A implantao de regras e tcnicas que assegurem o cumprimento dos prazos para rec olhimento de tributos e contribuies, por parte da rede arrecadadora, aos cofres do tesouro em D+1. Nos referimos aos encargos financeiros incidentes sobre receita s no recolhidas e a infra-estrutura operacional necessria ao controle (exemplo: tr ansmisso de dados de arrecadao);

7. A necessidade da adoo do sistema de transcrio / validao de documentos de pagament nos guichs das agencias bancarias, assegurando presteza, confiabilidade e segura na nos trabalhos da Administrao Tributria;

8. As vantagens da implantao de um documento nico de arrecadao, a nvel nacional, com instrumento para agilizao, reduo de custos e flexibilizao do processo; Meno especial deve ser feita sobre as chamadas coletorias de impostos. A incorporao de bancos e correios na sistema de arrecadao praticamente significou o fim das ant igas coletorias de impostos. Mesmo o esforo observado em alguns pases, de manuteno d e coletorias sobre estruturas de funcionamento mais modernas, no tem se mostrado aconselhvel, sobretudo pelos problemas de custos, disponibilizao de recursos humano s e, em muitos casos, segurana.

Finalmente, a flexibilidade do contribuinte pagar em qualquer agente arrecadador , de qualquer lugar, desejvel, mas no pode significar reduo dos nveis de controle do fisco. Assim, observa-se que em pases nos quais a disponibilizao de informaes de paga mentos ainda no alcanou nveis elevados de confiabilidade e de oportunidade, assegur a-se um melhor controle sobre os grandes contribuintes vinculando-os a determina dos bancos ou locais. Note-se que esta situao deve ser vista como provisria, e que o objetivo final um sistema de livre escolha, transparente, com alta capilaridad e e com disponibilizao confivel e oportuna de informao, aliado a baixos custos de ope rao e de controle, facilitando o cumprimento voluntrio das obrigaes tributrias por pa te do contribuinte e provendo as ferramentas de controle requeridas pelo fisco. Home/office banking, remote banking

A evoluo das tecnologias de informtica e telecomunicaes permitiu a troca eletrnica d nformaes entre banco e cliente, criando a possibilidade de novos produtos de servio s como, por exemplo, Home banking EDI. Home Banking Conceito ligao entre o computador (ou fax) do cliente e o computador do banco caractersticas

a ligao feita atravs da linha telefnica podendo ser pblica ou privada e uti mais diferentes meios como: cabo; fibra tica; satlite. os computadores do banco e cliente no necessitam ser os mesmos, deve haver, porm mpatibilidade entre eles necessria uma segurana na conexo e na transmisso dos dados, o que possvel zao de: senha para que o computador do banco possa reconhecer quem e o cliente que esta se comunicando com ele. criptografia (codificao) dos dados que estiverem trafegando na linha telefnica, dindo que os mesmo sejam interceptados por terceiros. Servios prestados atravs do homebanking Consulta de saldos em conta corrente e caderneta de poupana; consulta de movimentaes em conta corrente; consultas de saldo e movimentao de cobrana, contas a pagar, consultas sobre posio de aplicaes e resgate de fundos; cotaes de moedas, ndices e bolsa de valores" solicitao de alteraes dos seus ttulos em cobrana; solicitao de tales de cheques; movimentao de conta;

Considerando o home banking a troca eletrnica de informaes entre o banco e o client e podemos classificar as duas pontas da comunicao, bem como o seu meio, da seguinte forma: Base de difuso de informao pelo banco central de atendimento unidade de resposta audvel (talker) talker com fax telex micro mainframe (servidor de redes de computador) Canal utilizado para envio da informao: modem (modelador / demodulador) -aparelho que transforma as informaes do formato erado pelo computador. para o formato aceito pela linha de comunicao e vice-versa. linha telefnica (todas com a mesma funo - transferncia de informaes - diferi cidade, qualidade e quanti-dade de informao transferida) discada dedicada transdata da embratel Renpac FM (receptor especial) Veculo do cliente telefone fax telex monitor de videotexto microcomputador terminal ponto de venda pager Remote Banking O conceito de remote banking o de atendimento ao cliente fora das agncias. O atendimento dentro de agncias, alm de ser, em muitas situaes, um incmodo para os cl ientes (trnsito e filas), um fator de despesas para os bancos (investimentos em i nstalaes). Portanto o remote banking foi uma soluo encontrada pelos bancos.

Servios oferecidos Saques em dinheiro pontos de atendimento externo tipo rede banco 24 horas pontos de atendimento interno tipo balco eletrnico pontos de atendimento externo em postos de gasolina e redes de lojas Depsitos fora do caixa dos bancos depsitos nas redes tipo banco 24 horas depsitos expressos em caixas coletoras depsitos em cheque pego em casa de clientes entrega em domiclio de tales de cheque em mos via correio pagamento de contas fora do caixa dos bancos terminais de auto-pagamento coletas de contas em casa para posterior pagamento e devoluo de recibo pelo corr envio das contas a pagar atravs dos correios dbito automtico em conta corrente de concessionrias de servios pblicos e outra sas Troca de informaes constante com os bancos via home banking para obter extrato, a licar e etc... Remessa de numerrio ao cliente. BANCO VIRTUAL

Para reduzir os custos de intermediao financeira, os bancos consideram importante reduzir o trnsito e a fila de clientes nas agncias. Por isso, investem o necessrio para efetivar o conceito de banco virtual. HOME BANKING (Banco em casa) , basicamente, toda e qualquer ligao entre o computador do cliente e o computador d o banco. Entre os servios/informaes podemos citar: saldo e movimentao em conta corrente; saldo e movimentao de cobrana/contas a pagar; posio, aplicaes e resgates em fundos; operaes de emprstimos; cotaes de moedas/ndices e bolsa de valores; saldo em caderneta de poupana. A comunicao feita via linha telefnica, quer seja pblica ou privada atravs de modem. REMOTE BANKING o atendimento remoto (fora das agncias). o atendimento atravs de pontos alternativ os. Exemplos: Saques em dinheiro: Pontos de atendimento externo tipo rede 24 horas; Pontos de atendimento interno em empresas tipo balco eletrnico; Envio de recursos em domiclio.

Depsitos fora do caixa dos bancos: Depsitos nas redes tipo banco 24 horas; Depsitos expressos em caixas coletoras; Depsitos em cheques pegos nas casas dos clientes. Entrega em domiclio de Tales de Cheque: Em mos; Via correio. Pagamento de contas fora do caixa dos bancos: Terminais de autopagamento; Coletas de contas em casa para pagamento no banco; Envio das contas a pagar atravs dos Correios e, tambm, por fax; Programao prvia de pagamentos, tipo agenda eletrnica. DINHEIRO DE PLSTICO Segurana, praticidade e comodidade. Esses so os argumentos dos adeptos e defensore s do uso dos cartes de crdito e dbito. Se antes eles eram privilgios de alguns, hoje j esto nas carteiras de todos brasileiros. Os nmeros indicam que mais de vinte mil hes de pessoas possuem 44,5 milhes de cartes de crdito. O Brasil ocupa a 7 lugar do ranking mundial dos pases que mais usam o "dinheiro de plstico" e apresenta a maior taxa de crescimento entre eles. Na frente, apenas g igantes da economia mundial e pases desenvolvidos: EUA, Japo, Reino Unido, Coria do Sul, China e Canad. A proliferao do dinheiro de plstico

Mas se na terra do Tio Sam, responsvel pela inveno do carto de crdito, a prtica com h muito tempo, no Brasil a popularizao um fenmeno recente que inicia na segunda meta de da dcada de 90. Com a implantao do Real e a maior estabilidade da economia houve um fenmeno de banc alizao da populao brasileira.

Hoje, todo cidado pode abrir uma conta bancria portando CPF e identidade. E prtica comum dos bancos oferecer ao cliente que abre uma conta um carto de dbito automati camente. No caso do carto de crdito, j preciso uma comprovao de renda mnima que gir m torno de R$ 700. Fatores que contribuem para a proliferao do dinheiro de plstico.

Entre os usurios, sem dvida, os principais fatores so comodidade e possibilidade de crdito fcil. Para os comerciantes, a queda na inadimplncia que favorece a opo por e ta forma de pagamento. De acordo com eles, o carto elimina o risco do calote. Por isso, no toa que o uso de cartes cresceu em mdia 500% na ltima dcada, a emisso d ques caiu 45%. Tecnologia de ponta na ponta dos dedos Para acompanhar o crescente nmero de adeptos, as empresas investem tambm na tecnol ogia. Talvez voc nem se lembre da poca em que o carto era manual. A vendedora encai xava o carto numa base, passava o papel carbono, preenchia tudo, ligava para a ce ntral... Enfim, era muita mais rpido preencher um cheque.

Hoje a realidade outra. Terminais eletrnicos concluem a operao em questo de minutos A transao toda feita atravs da linha telefnica. E para garantir maior comodidade pa ra comerciante e usurio, as operadoras investem em aparelhos cada vez mais eficie ntes. Recentemente, foi lanado no Brasil uma tecnologia wirelless (sem fio) indita no mu ndo. Ela permite fazer a leitura do carto e a impresso do comprovante das transaes d e crdito na frente do cliente. No preciso nem mesmo se dirigir ao caixa, o caixa v em at ele. Alm de prticos, eles diminuem os riscos de assalto em estabelecimentos c omo postos de gasolina e joalharias. Os cartes do futuro

E a proposta de evoluo da tecnologia dos bancos posta em prtica tambm na confeco do artes. Algumas instituies financeiras j iniciaram a substituio dos com tarja magntic elos Smart cards - cartes que carregam um chip com informaes dos clientes. Alm de ma ior segurana, uma vez que requerem senha pessoal para o uso, eles prometem revolu cionar o mercado. No chip possvel armazenar os mais diversos tipos de informaes sobre o cliente. No f uturo, o carto poderia ser usado at mesmo como documento de identidade e adquirir funes mltiplas. Mas como toda nova tecnologia custa caro, preciso esperar um pouco mais para realizar o sonho de no ter que carregar inmero documentos, cartes e, o pi or, guardar a senha de todos eles.

CARTO MAGNTICO DEFINIO Carto magntico destinado aos clientes de Conta Corrente, vinculado a uma senha sec reta e com tarja de assinatura. Permite saques, consulta de saldo e extrato de c onta corrente nos Caixas Automticos e pagamentos nos caixas das agncias. A QUEM SE DESTINA Pessoas Fsicas VANTAGENS Transao mais rpida, Transaes em qualquer agncia do Banco; Menor custo. CARACTERSTICAS Assinatura eletrnica do cliente; Poder ter garantia de saque a descoberto, se limite aprovado; Permite o uso do Caixa Automtico e Caixas de Agncias;

Desde que o cliente atenda s condies necessrias, o BANCO poder fornecer carto magnti e senha de identificao eletrnica que, mediante uso conjunto de ambos ou isolado da senha, permitam a utilizao dos sistemas eletrnicos do BANCO, ou de terceiros a ele conveniados, na forma, condies e para as finalidades como ento colocadas disposio do CLIENTE, ou estabelecidas em regulamento especfico. Esses sistemas eletrnicos sero colocados disposio do CLIENTE a critrio do BANCO.

A senha de identificao eletrnica de uso pessoal e exclusivo do CLIENTE, e sua aposio no acesso a esses sistemas eletrnicos ser considerada, para todos os fins e efeito s, como expressa manifestao do CLIENTE em efetuar as transaes a partir da solicitadas , considerando essa aposio como assinatura de prprio punho do CLIENTE (assinatura e letrnica). O CLIENTE se obriga a manter essa senha no mais absoluto sigilo, no a f ornecendo a quem quer que seja, em hiptese alguma. O CLIENTE declara-se responsvel por toda e qualquer transao ou ato praticado median te uso do carto e/ou da senha, isentando o BANCO de qualquer responsabilidade dec

orrente da utilizao indevida desses. Eventual perda, furto ou roubo do carto, ou qu ebra do sigilo da senha, dever ser imediatamente comunicada ao BANCO, a fim de ef etuar-se o respectivo cancelamento. Todos os atos praticados mediante o uso do carto e/ou da senha sero registrados e arquivados em meios magnticos, desde logo aceitos como prova da sua efetivao.

Corporate Finance

So operaes complexas que envolvem a intermediao de fuses, cises, aquisies e incor mpresas. Neste segmento, juntamente com empresas de consultoria especializadas, as institu ies financeiras utilizam todo o seu conhecimento do mundo das operaes financeiras e d e investimento, de forma a viabilizar tais operaes, seja com recursos nacionais ou recorrendo a recursos do exterior. Operaes especficas de Corporate Fnance.

1. Leverage buyout (LBO) um negcio em que um grupo de investidores adquire o controle acionrio de uma em sa utilizando emprstimos e usando como garantia a prpria empresa, O emprstimo pode representar at 90% do preo de aquisio e pode ser pago com o f caixa da empresa ou com venda de parte de seus ativos. 2. Management buyout um LBO em que a administrao atual permanece no controle da empresa e partici a seu controle acionrio. 3. Takeover bid a aquisio do controle acionrio de uma empresa atravs do mercado de aes. Amigvel (quando consentida pelos atuais acionistas majoritrios). Hostil (quando no consentida pelos atuais acionistas majoritrios). 4. Tender offer Oferta de compra que envolva um prmio sobre o valor de mercado.

HOT MONEY Alternativa de financiamento de capital de giro de curtssimo prazo, variando gera lmente entre 1 a 10 dias, por meio de um contrato onde se estabelecem as regras de funcionamento, podendo ser sacado atravs de telefone ou terminal remoto. Os contrato de hot money geralmente so garantidos por nota promissria e o seu cust o bsico para os bancos o CDI - Certificado de Depsito Bancrio.

NO ESQUECER - CDIs so ttulos emitidos pelos bancos para captar recursos de outros b ancos. Sua negociao restrita ao mercado entre bancos. No esto sujeitos tributao e gistrados na CETIP. Chama-se hot money por ser um dinheiro quente. Ele no tem tempo de esfriar na mo d e quem tomou. Serve para suprir necessidades momentneas ou emergenciais de caixa .

CONTAS GARANTIDAS Tm por finalidade conceder limite de crdito, lastreado em garantias de duplicatas, por exemplo, ou garantia fidejussria. Podem ter, ainda, como garantias: penhor de bens, warrants, conhecimento de depsi to, cauo de direitos creditrios ou alienao fiduciria. OU AINDA Contas Garantidas / Cheques Especiais Definio uma conta emprstimo separada da conta corrente, com limite de crdito de utilizao rot ativa destinado a suprir eventuais necessidades de capital de giro. Beneficirios Pessoas jurdicas em geral.

Caractersticas Valor Limite definido pela instituio financeira conforme capacidade de pagamento da empr esa. Prazo Definido pela instituio financeira. Em mdia os contratos so formalizados em 120 dias . Encargos Taxas - pr ou ps-fixadas : (ou + juros mensais) incidente sobre os valores utiliz dos e respectivo prazo. Para clculo dos juros devidos, as instituies financeiras somam os valores utilizado s em um determinado perodo (ms cheio ou 30 dias corridos) e, sobre o somatrio, apli cam a taxa mensal de juros convertidas para um dia. Incidente sobre os prazos e valores utilizados, conforme legislao em vigor. Nessa modalidade, cobrado somente aps a utilizao do crdito e para calcular o valor d evido as instituies financeiras somam os valores utilizados em um determinado perod o (ms cheio ou 30 dias corridos). Sobre o somatrio, aplicam a alquota para um dia. 218) Taxa de Abertura de Crdito - TAC: cobrada pela instituio para cada contrato , conforme tabela de tarifas. Forma de Liberao Por solicitao do cliente, a instituio financeira transfere o valor desejado, at o lim ite contratado, para a conta corrente do cliente. Forma de Pagamento 219) Dos encargos: Ao final de cada ms ou na data de aniversrio do contrato. 220) Do principal: O principal poder se amortizado total ou parcialmente a qua lquer tempo, durante a vigncia do contrato, por solicitao instituio financeira, que ransferir o valor solicitado para amortizao, da conta corrente para a conta garanti da. Garantias Bens patrimoniais dos scios ou terceiros que possam apresentar alguma garantia.

Cauo de Ttulos de Crdito (Duplicatas ou cheques pr-datados); Outras, a critrio da instituio financeira; O percentual da garantia ser definido pela instituio financeira. CRDITO ROTATIVO Pessoa Fsica um limite de crdito adicional disponibilizado aos usurios de carto, que lhes permit em o saque de dinheiro. Uma vez utilizado o limite, o cliente pagar a administradora de cartes juros mensa is, proporcionais aos dias que utilizou os recursos. Estes juros variam de 10% a 15%. Se voc tiver a possibilidade de recorrer a outra s formas de aquisio de crdito, tal como crdito pessoal, provavelmente estar obtendo a metade dos juros do carto. J se recorrer ao cheque especial, faa uma anlise mais crtica, uma vez que o percentu al de juros cobrados so bem prximos aos juros do carto. Deste modo voc pode tirar o melhor proveito entre as datas de compra e as datas d e pagamento. Assim como vale a pena ter pelo menos um carto de crdito, desvantajos o ter mais de trs. Se voc possuir somente um carto, escolha como data de vencimento 2 ou 3 dias aps a data de recebimento do seu salrio ou outra principal fonte de r enda. Pessoa Jurdica Os contratos de abertura de crdito so operaes que se destinam a proporcionar crdito r otativo, dentro de um limite fixado, o qual pode ser utilizado livremente, sendo concedido a empresas idneas e com boa capacidade, cadastral e de boa liquidez, r espeitando condies especficas que podem variar de uma instituio para outra. Portanto, so linhas de crdito abertas com determinado limite que as empresas utiliz am a medida de suas necessidades. Os encargos so cobrados de acordo com sua utiliz ao, na mesma forma das contas garantidas.

Desconto de Ttulos

Cheques, Duplicatas e Notas promissrias O desconto de ttulos uma modalidade de crdito destinada a atender s necessidades de capital dos Cooperados, atravs da antecipao de recursos (cheques, duplicatas e NP' s), mediante formalizao contratual. Prazo O prazo de vencimento dos ttulos deve estar compreendido entre: 01 e 150 dias para cheques e entre 16 e 150 dias para duplicatas/NP. Taxa

A taxa que incidir sobre os descontos de ttulos estipulada pela diretoria executiv a, ficando as mesmas, constantes do Quadro de Tarifas e Taxas do Banco, afixada em quadro de avisos. Tarifas Ser cobrada a tarifa de x reais por cada cheque descontado. Para cada duplicata/NP, tambm, se desconta uma tarifa de x reais. Esses valores so sujeitos alterao, conforme "Quadro de Tarifas" do Banco. Formalizao A formalizao da operao de desconto de cheques/duplicatas/NP se dar mediante preenchim ento do border de desconto, pelo prprio cliente, devendo este assinar no anverso d o border correspondendo entrega dos ttulos a serem descontadas e no verso, corresp ondendo assinatura do contrato. DESCONTOS de DUPLICATAS A Matemtica Financeira encontra importantes aplicaes prticas no mbito das atividades comerciais, tanto no que se refere s operaes bancrias de crdito comercial como em ava liaes de estratgias de compra e vendas mercantis. Este tpico tem por objetivo bsico o estudo das vrias modalidades de emprstimos bancri os de curto prazo, dirigidos ao capital de giro das empresas. As operaes de desconto bancrio, uma das formas mais tradicionais de financiamento d o capital de giro das empresas, incorporam, alm da taxa de desconto paga a vista, certas caractersticas de tributao (IOF) e de despesas bancrias que impe um maior rig or na determinao de seus resultados

A mesma ateno deve, ainda, ser dispensada s demais operaes bancrias de crdito comerc , cujos custos finais geralmente se elevam pela cobrana de taxas e comisses adicio nais. Conforme foi apresentado, a operao de desconto envolve basicamente a negociao de um ttulo representativo de um crdito em algum momento anterior data de seu vencimento . interpretado, em outras palavras, como uma cesso de direitos existentes sobre um ttulo em troca de alguma compensao financeira. As operaes de desconto praticadas pelos bancos comerciais costumam apresentar os s eguintes encargos financeiros, os quais so geralmente cobrados sobre o valor nomi nal do ttulo (valor de resgate) e pagos a vista (descontados no momento da liberao dos recursos). TAXA DE DESCONTO (Nominal) - Segue as caractersticas de desconto bancrio. Basicamente, representa a relao entre os juros e o valor nominal do ttulo. Esta taxa costuma ser definida em bases mensais e empregada de forma linear nas operaes de desconto. IOF - IMPOSTO SOBRE OPERAES FINANCEIRAS - Identicamente taxa de desconto, este per centual calculado linearmente sobre o valor nominal do ttulo e cobrado no ato da liberao dos recursos. TAXA ADMINISTRATIVA - Cobrada muitas vezes pelas instituies financeiras visando co brir certas despesas de abertura, concesso e controle do crdito. calculada geralmente de uma nica vez sobre o valor do ttulo e descontada na liberao

dos recursos. Esses encargos financeiros de desconto bancrio so referenciados, para o clculo de s eus valores monetrios, pelo critrio de juros simples. Evidentemente, para uma apur ao rigorosa da taxa de juros efetiva destas operaes adotado o regime composto, confo rme amplamente discutido. Veja esse exerccio. Admita que uma empresa tenha apresentado a um banco o seguinte border de duplicat as para desconto. DuplicataValor Nominal A 15.000,00 B 28.000,00 C 11.000,00 D 32.000,00 Prazo de Desconto 27 39 42 36 dias dias dias dias

Sendo de 4,5% a.m. a taxa de desconto cobrada pelo banco, e de 0,0041% a.d. o IO F incidente sobre a operao, determinar: a. b. c. Resoluo: Duplicata A D TOTAL Valor Nominal 86.000,00 Desconto: 66,50 IOF (0,0041%) 127,54 15.000,00 Duplicata B Duplicata C 11.000,00 693,00 18,94 26.317,23 Duplicata 32.000,00 1.728,00 47,23 10.288,06 4.6 valor de desconto calculado pelo banco; valor lquido liberado ao cliente; custo efetivo mensal pelo custo mdio ponderado

28.000,00

N i n 607,50 1.638,00 16,60 44,77 14.375,90

Val. Lq. Liberado 81.205,96

Custo efetivo mensal: i = (86.000/81.205,96) - 1 = 5,9% para 36,1744 dias Prazo mdio = = 26,1744 dias ou 4,87% a.m.

iam = (1,059)(30/36,1744) - 1 = 0,0487 DESCONTO DE NOTA PROMISSRIA

Definio um emprstimo destinado a financiar as necessidades de capital de giro em geral, a travs da emisso de uma nica Nota Promissria pelo devedor a favor da instituio finance ra. Beneficirios Pessoas jurdicas em geral. Caractersticas

Valor: Valor da Nota Promissria emitida e capacidade de pagamento do cliente, conforme l imite de crdito definido pela instituio financeira. Prazo: Conforme prazo da Nota Promissria e disponibilidade de recursos da instituio financ eira pelo prazo solicitado pelo cliente. Encargos: Taxa - pr-fixada: cobrada antecipadamente sobre o valor da Nota Promissria entregu e. IOF: Incidente sobre o valor lquido (valor na Nota Promissria menos taxa de descon to) colocado disposio do cliente. Taxa de Abertura de Crdito - TAC: cobrada pela instituio, conforme sua tabela de ta rifas. Forma de Liberao O valor lquido liberado em conta corrente.

Forma de Pagamento Amortizao total na data de liquidao da Nota Promissria atravs de dbito na conta corr e. Garantias Aval na Nota Promissria dos scios ou de terceiros que possam apresentar algum bem.

Formalizao Nesta operao no existe contrato, a prpria Nota Promissria o instrumento contratual q e anexado a um Border e entregue instituio financeira. DESCONTO DE CHEQUES PR-DATADOS EMITIDOS POR TERCEIROS Definio Emprstimo destinado a antecipar os valores a receber das vendas a prazo, financia das atravs da emisso de cheques pr-datados emitidos por terceiros. Beneficirios Pessoas jurdicas. Caractersticas Valor: Valor do(s) cheque(s) entregue(s) e capacidade de pagamento do cliente, conforme limite de crdito definido pela instituio financeira. Prazo: Conforme prazo do(s) cheque(s). Quando mais de um cheque for entregue calculado o prazo mdio para desconto. Encargos: Taxa - pr-fixada : cobrada antecipadamente sobre o valor do(s) cheque(s) entregue (s). IOF : Incidente sobre o valor lquido (valor do cheque menos taxa de desconto) col ocado disposio do cliente. Taxa de Abertura de Crdito - TAC: cobrada pela instituio, conforme sua tabela de ta rifas.

Tarifa de custdia: Cobrada pela instituio, por cheque, conforme sua tabela de tarif as. Forma de Liberao O valor lquido liberado em conta corrente.

Forma de Pagamento Atravs da compensao dos cheques depositados, em conta especfica da instituio financei a, nas datas pr-estabelecidas. Caso o cheque seja devolvido, o valor corresponden te ser cobrado da empresa, por meio de dbito em conta corrente. Garantias O prprio cheque. Nota Promissria anexada ao Border de desconto, com aval dos scios ou de terceiros q ue possam apresentar algum bem.

Formalizao Nesta operao no existe contrato. O prprio cheque anexado a um Border e entregue in tuio financeira. Muitas instituies utilizam para desconto Nota(s) Promissria(s) emiti da(s) pelo devedor com o valor total dos cheques por vencimento e os cheques pas sam a ser a garantia da(s) Nota(s) Promissria(s). DESCONTO DE RECIBO DE VENDAS - FATURA DE CARTO DE CRDITO Definio Emprstimo destinado a antecipar os valores a receber das vendas efetuadas por mei o de cartes de crdito. Beneficirios Pessoas jurdicas (principalmente do segmento de comrcio e servios). Caractersticas Valor: Valor resultante do valor da(s) fatura(s) dos cartes, menos a taxa de administrao c obrada pela administradora de cartes, conforme limite de crdito definido pela inst ituio financeira. Prazo: Prazo entre a data da operao de desconto e a data de recebimento do repasse dos re cursos a ser efetuada pela administradora de cartes de crdito para empresa. Encargos: Taxa - pr-fixada: cobrada antecipadamente sobre o valor resultante do valor da(s) faturas(s), menos a taxa de administrao cobrada pela administradora de cartes de c rdito. IOF: Incidente sobre o valor lquido do desconto (valor das faturas, menos a taxa de desconto). Taxa de Abertura de Crdito: cobrada pela instituio, conforme sua tabela de tarifas. Forma de Liberao O valor lquido liberado em conta corrente. Forma de Pagamento Amortizao na data de recebimento do repasse, pela administradora, a ser efetuado p

ela instituio financeira. Garantias Direitos creditrios das faturas dos cartes de crdito. Formalizao Atravs do desconto de Nota Promissria com garantia das faturas dos cartes ou atravs de contrato de mtuo. FINANCIAMENTO DE CAPITAL DE GIRO

Capital de giro, em linguagem contbil e comercial, o conjunto de bens de uma empr esa formado pelos recursos monetrios indispensvel sua operao, produo e comercializa presentados pelo dinheiro disponvel (imediato e a curto prazo) e pelo estoque de produtos. Trata-se tambm, em linguagem de mercado, de uma operao de crdito para supr ir necessidades de fluxo de CAIXA, oferecida pelos Bancos. Portanto, so a operaes tradicionais de emprstimo vinculadas a um contrato especfico q ue estabelea prazo, taxas, valores e garantias necessrias e que atendem s necessida des de capital de giro das empresas. As garantias podem ser vrias como, duplicatas, cheques pr-datados, ou mesmo notas promissrias ou aval. O plano de amortizao estabelecido de acordo com os interesses e necessidades das p artes. O capital de giro um fator crucial no dia-a-dia da tesouraria de uma empresa. Ad equ-lo s necessidades qualitativas e quantitativas, bem como otimizar seu custo de oportunidade entre as inmeras formas de financi-lo, pode representar a diferena en tre a liquidez e a insolvncia. A rede de bancos comerciais possui uma srie de produtos destinados ao financiamen to de capital de giro das empresas, diferenciados principalmente pelos seguintes fatores: a. prazos; b. taxas (custo); c. tributao; d. garantias; e. critrios operacionais de cada banco: concentrao de crdito com clientes, garantia s exigidas, etc.; f. restries impostas pelo Banco Central do Brasil; g. capacidade de forma de obteno de funding As principais fontes e mecanismos de financiamento de capital de giro, so: Commercial Paper Factoring Debntures Export Note Forfaiting Pagar Mercado de Opes Sale lease-back Sistema BNDES Vendor Hot Money Desconto de Duplicatas Contas Garantidas

Esse tipo de emprstimo normalmente garantido por duplicatas em geral numa relao de 120 a 150% do principal emprestado. Nesse caso, as taxas de juros so mais baixas. Quando a garantia envolve outras garantias, como aval, hipotecas e notas promis srias, os juros so mais altos. Nos grandes bancos, os contratos podem ter caractersticas informais como garantia e crdito para as empresas que optam por dar algum tipo de reciprocidade aos banc os, como, por exemplo, manter sobra de caixa aplicada em Fundo de Curto Prazo. d

Os emprstimos contratados com encargos pr-fixados so realizados com prazo de at 90 d ias, sendo mais freqentes os concedidos por prazos inferiores a 30 dias, chamados hot-money, cuja traduo dinheiro quente. Neste caso, comum o emprstimo por apenas u m dia. Os encargos cobrados correspondem a juros mais IOF (pois o prazo inferior a 30 dias. Nunca devemos nos esquecer que em toda operao financeira de saque incide o CPMF EXEMPLO Uma empresa obtm um emprstimo para capital de giro no valor de $ 600.000,00, para ser pago no final de 34 dias. Sabendo-se que o Banco est cobrando uma taxa de jur o de 8% ao ms mais IOF de 0,0083% ao dia, calcular o valor lquido creditado na con ta da empresa e o valor a ser pago no vencimento (valor de resgate) Resoluo IOF = 0,000083 x 34 x 600.000,00 = 1.693,20 Valor Lquido = 600.000,00 - 1.693,20 = 598.306,80 Valor de resgate = 600.000,00 x (1,08)34/30 = 654.683,67 Vendor Finance/Compror Finance VENDOR uma operao de venda a prazo em que a empresa vendedora recebe o valor a vista da i nstituio financeira e a empresa compradora paga o valor a prazo (com juros) para a instituio financeira.

Caractersticas: A empresa vendedora assume o risco de no pagamento da dvida pela empresa comprado a. A base de clculo dos tributos e contribuies incidentes sobre o faturamento fica nuda, uma vez que os juros no esto embutidos no preo faturado (base de clculo desses tributos) no incidiro IPI, ICMS, PIS, COFINS incidir IOF sobre o crdito. A taxa de financiamento da instituio financeira geralmente menor que a taxa pra ada pela empresa vendedora no caso autofinanciamento da venda, uma vez que o risco rateado por varias operaes. COMPROR uma operao de financiamento de compras, sendo que a iniciativa parte do comprador e nele se concentra o risco de crdito. O compror consiste no financiamento a clie ntes do banco, para suas compras junto aos fornecedores. O risco da operao concent ra-se no comprador, no existindo regresso contra o fornecedor (vendedor).

Leasing (tipos, funcionamento, bens) Leasing Caracterizao Da Operao Leasing ou Arrendamento Mercantil pode ser definido com um contrato atravs do qua l a empresa arrendadora, proprietria do bem, confere ao arrendatrio o direito de u so deste bem por determinado perodo, mediante pagamentos mensais e demais condies e stabelecidas. Ao final do contrato a arrendatria tem a opo de compra do bem. Normalmente um contrato ps-fixado, em prestaes mensais que englobam os juros e a am ortizao, com variaes quanto ao valor residual (antecipado, mensal ou final). As prestaes crescem sendo a inflao baixa ou constante; o saldo devedor do contrato no se reduz aps diversos pagamentos. Taxas de juros cobradas; Cobrana de juros sobre juros (utilizao da Tabela Price); Cobrana de juros sobre o valor residual; Cobrana do valor residual antes do final do contrato. Exemplo: Leasing no valor de 40 mil reais, com taxa nominal de 18% a.a., prazo de 36 mese s, com residual mensal de 1% do valor do bem e entrada de 7% (residual total de 43%), indexado ao dlar comercial, tendo sido pagas as prestaes mensalmente durante 34 meses. Financiamento de Capital Fixo

Em termos da contabilidade de uma empresa, aquele representado por imveis, mquinas e equipamentos. tambm chamado de ativo fixo. De acordo com a concepo marxista, a pa te no circulante do capital constante, isto , a parte do capital utilizada em mquin as, equipamentos, instalaes etc. CDC - Crdito Direto ao Consumidor So financiamentos concedidos pelos Bancos, ou pelas chamadas Financeiras, a pesso as fsicas ou jurdicas, para aquisio de bens ou servios. A quitao do financiamento normalmente em prestaes mensais, iguais e sucessivas. Alm de juros, cobrado IOF de 0,5% ao ms (limitado a um total de 6%) para pessoas fsicas e 1% ao ms (at o limite de 12%) para pessoas jurdicas. Sua contratao simples e rpida, bastando que voc escolha o bem de sua necessidade. O CDC uma alternativa de financiamento de veculos leves e pesados, mquinas e equipam entos mdicos e odontolgicos, equipamentos de informtica, servios diversos, entre out ros. Os prazos variam entre 1 e 60 meses, de acordo com o bem financiado. As taxas para o CDC so muito convidativas e realmente diferenciadas no mercado. C onfira! Seja qual for o seu projeto de vida ou necessidade, o CDC uma boa opo para concret iz-lo. Geralmente so apresentadas as seguintes condies: Prazos De 1 a 60 meses, dependendo do bem financiado. Entrada Mnima (sob consulta)

Varia em funo do prazo da operao e do tipo de bem ou servio escolhido. Tributao IOF: Imposto sobre operaes de crdito, cmbio e seguro ou relativos a ttulos e valores imobilirios. Importante: para os contratos de CDC, o seguro obrigatrio. EXEMPLO 1 1. O Sr. Osmeraldo obtm um financiamento no valor de $ 1.600,00 para ser liquidad o em cinco prestaes mensais iguais. Sabendo-se que o Banco cobra uma taxa de juros de 9% ao ms mais IOF de 0,5% ao ms , calcular o valor das prestaes e o valor lquido recebido pelo Sr. Osmeraldo. Resoluo a. Valor das prestaes obtido atravs da frmula bsica: b. Valor lquido recebido pelo Sr. Osmeraldo Valor do IOF = 0,005 x 5 x 1.600,00 = 40,00 Valor lquido = 1.600,00 - 40,00 = 1.560,00 2. Admitindo-se, no caso do primeiro exemplo, que o Sr. Osmeraldo tivesse recebi do $ 1.600,00 lquido, isto , j deduzido o IOF, calcular o valor efetivamente financ iado, o valor do IOF e o valor das prestaes. Resoluo a. Clculo do valor efetivamente financiado Podemos resolver esse problema a partir da seguinte equao: 1.600,00 = P - 0,005 x 5 x P = P (1 - 0,025) = P x 0,975 P = (1600,00/0,975) = 1.641,03 Assim, para se obter o valor financiado a partir do valor lquido recebido, basta fazer como segue: em que n representa o prazo em nmero de meses, limitado a 12, visto que a alquota mxima do IOF de 0,06 ou 6%. b. Valor do IOF IOF = 1.641,03 - 1.600,00 = 41,03 ou IOF = 0,005 x 5 x 1.641,03 = 41,03 c. Valor das prestaes As operaes de Crdito Direto ao Consumidor, com encargos ps-fixados, so normalmente re alizadas por prazos mais longos que aquelas com encargos pr-fixados, podendo cheg ar a 36 meses. Atualmente, o indexador mais utilizado para correo das prestaes a TR. O plano de pagamento mais comum o de prestaes iguais, mensais s sucessivas. As ta xas de juros variam dentro de um intervalo muito amplo, oscilando entre 1% e 8% ao ms. O IOF de 0,5% ao ms,calculado de forma idntica ao mostrado acima no caso do CDC pr-fixado. EXEMPLO 2 2. O Sr. Roger comprou um veculo no valor $ 53.500,00. Deu uma entrada correspond ente a 20% desse valor e o restante foi financiado para pagamento em 15 prestaes m ensais iguais. O Banco que est financiando essa operao cobra juros de 3,8% ao ms, ma is IOF. Considerando que do valor recebido pelo Sr. Roger j est deduzido o IOF, qu

e a TR da data do contrato de 2,81% e a do dia do vencimento da prestao no ms segui nte de 2,73%, calcular o valor efetivamente financiado pelo Banco e os valores d as duas primeiras prestaes pagos nos respectivos vencimentos. Resoluo a. Valor efetivamente financiado (contm o IOF) Valor lquido recebido = valor do veculo - entrada Valor da entrada = 20% x 53.500,00 = 10.700,00 Valor lquido = 53.500,00 - 10.700,00 = 42.800,00

Como vimos acima, o valor financiado pode ser facilmente determinado a partir do valor lquido, como segue: em que a expresso " 0,05 x n" corresponde alquota do IOF referente operao. E como o n est limitado a 12 meses, a alquota do IOF para prazos iguais ou superiores a 12 meses sempre de 6%. Portanto, tem-se que: b. Valor do IOF IOF = 45.531,91 - 42.800,00 = 2.731,91 ou IOF = 6% x 45.531,91 = 2.731,91 c. Valor das prestaes mensais d. Valor das duas primeiras prestaes nos respectivos vencimentos (corrigidos pela TR) Para se obter o valor a ser pago no vencimento, basta corrigir o valor da primei ra prestao pela TR do dia do contrato e as demais pela TR correspondentes ao dia d o vencimento da prestao imediatamente anterior. Assim, no caso do nosso exemplo, t emos: Primeira prestao = 4.038,13 x 1,0281 = 4.151,60 Segunda prestao = 4.151,60 x 1,0273 = 4.264,94 Outras Modalidades CDC COM INTERVENINCIA - CDCI Emprstimos concedidos s empresas clientes especiais dos bancos, normalmente empres as comerciais, que passa a ser o interveniente, para repasse aos seus clientes, de financiamento vinculado compra de um bem ou servio especfico, e amortizveis em p restaes iguais e sucessivas, com taxas pr ou ps-fixadas. As taxas so menores, pois no envolvem o risco em nvel de quem faz a compra e sim do interveniente. CDC AUTOMTICO EM CONTA CORRENTE Crdito concedido para clientes preferenciais. como um cheque especial parcelado, com taxas de juros prefixada ou flutuante, informada pelo banco e aceita pelo cl iente. No tem garantia. CRDITO RURAL

O crdito rural procura estimular os investimentos rurais, garantir o valor de cus teio da produo e comercializao e conseqentemente favorecer o setor rural, o qual res onsvel pela produo de alimentos. o suprimento de recursos financeiros para aplicao exclusiva nas atividades agropec urias. Alm disto tudo, ele permite o desenvolvimento de tecnologias que iro promover a me lhoria da produtividade e o aumento da produo de alimentos. O crdito rural pode ser solicitado por produtores rurais ou empresas agropecurias de pesquisa, de produo de mudas e sementes, de inseminao artificial para bovinos, de servios mecanizados e outras empresas com finalidade comercial. Com a exigncia do consumidor por alimentos produzidos de forma mais saudvel e com garantia de qualidade, recentemente as instituies financeiras de crdito rural inici aram sua operaes para a atividade especfica de agricultura orgnica.

As exigncias para obteno do crdito rural variam de acordo com a instituio financiador . Apenas os bancos comerciais e os bancos mltiplos com carteira comercial, COMPULSOR IAMENTE, operam neste mercado atravs de recursos prprios: 25% dos volumes mdios dos depsitos vista e outros recursos compulsrios" os bancos podem optar ou terem estes recursos recolhidos ao J sem remunerao. No mnimo 50% da exigibilidade deve ser satisfeito com crdito a mini ou pequeno prod utor.

Modalidades de crdito rural: Custeio agrcola e pecurio: recursos para ciclo operacional com prazos mximos de anciamento: de 12 meses para o pecurio; de 24 meses para o agrcola. Investimento agrcola e pecurio: recursos para investimento fixo com prazo mximo inanciamento de 6 anos; Comercializao agrcola e pecuria: recursos para o beneficiamento e industriali utos agropecurios. Beneficirios do crdito rural: miniprodutor: renda bruta anual inferior a R$ 7.500,00. pequeno produtor: renda bruta anual entre R$ 7.500,00 e R$ 22.000,00 demais produtores: renda bruta anua! superior a R$ 22.000,00. Algumas exigncias so comuns: a idoneidade do tomador, a elaborao de planos ou projetos com oramentos, a capacitao de execuo e um cronograma de desembolso e reembolso do dinnheiro tomado. As garantias podem variar de acordo com a penhora de produo, bens imveis, hipoteca comum, aval ou finana ou qualquer outro bem permitido pelo Conselho Monetrio Nacio nal.A liberao do crdito normalmente se d de acordo com o cronograma financeiro do pl ano ou projeto. O cronograma apresenta as parcelas a serem liberadas de acordo com a necessidade do empreendimento.

O pagamento realizado aps um perodo de carncia, que varia de acordo com a espcie veg etal e a atividade realizada, podendo ser pago de uma s vez ou em parcelas. O pag amento programado de acordo com a capacidade de receita durante as pocas de produo. As taxas de juros utilizadas no crdito rutal so mais baixas que em financiamentos de outras modalidades. De acordo com a instituio financiadora as taxas podem variar de 2% at 25% ao ano. Existem vrios planos e programas de financiamento com o PRONAF, o Programa Nacion al de Financiamento Agrcola Familiar. O crdito rural para a agricultura orgnica ir aumentar a oferta de trabalho e renda na rea rural, gerando benefcios diretos para o produtor e o consumidor. Este ltimo, por sua vez, poder ter certeza da qualidade e origem do alimento atravs do selo d e certificao emitido por entidades credenciadas e registradas nos Conselhos Federa l e Estadual de Agricultura Orgnica. O crdito rural s ser liberado para a produo devidamente certificada, tornando-se a pr incipal garantia para o consumidor.

SOB A LUZ DA LEGISLAO Captulo I Do Financiamento Rural Art. 1 O financiamento rural concedido pelos rgos integrantes do sistema nacional d e crdito rural a pessoa fsica ou jurdica poder efetuar-se por meio das cdulas de crdi o rural previstas neste Decreto-lei. Lei n 9.138, de 29 de novembro de 1995 Dispe sobre o Crdito Rural, e d outras providncias. 1 Compreende-se na equalizao de encargos financeiros de que trata o "caput" deste a rtigo o abatimento no valor das prestaes com vencimento em 1995, de acordo com os limites e condies estabelecidos pelo Conselho Monetrio Nacional. 2 O Poder Executivo e o Poder Legislativo providenciaro a alocao de recursos e a sup lementao oramentria necessrias subveno econmica de que trata este artigo. Art. 2 - Para as operaes de crdito rural contratadas a partir da publicao desta Lei e at 31 de julho de 2003, no se aplica o disposto no 2 do art. 16 da Lei n 8.880, de 2 7 de maio de 1994. (redao dada pela MP-002.168-040-2001) O texto anterior dizia: Art. 2. Para as operaes de crdito rural contratadas a partir da publicao desta Lei e t 31 de julho de 2001, no se aplica o disposto no 2 do art. 16 da Lei n 8.880, de 27 de maio de 1994. Art. 3 - O disposto no Art. 31 da Lei n 8.931, de 22 de setembro de 1994, no se apl ica aos emprstimos e financiamentos, destinados ao crdito rural, com recursos das Operaes Oficiais de Crdito (OOC) sob superviso do Ministrio da Fazenda. Art. 4 - facultado s instituies financeiras conceder financiamento rural sob a modal idade de crdito rotativo, com limite de crdito fixado com base em oramento simplifi cado, considerando-se lquido e certo o saldo devedor apresentado no extrato ou de monstrativo da conta vinculada operao. Pargrafo nico. Os financiamentos de que trata este artigo podero ser formalizados a travs da emisso de cdula de crdito rural, disciplinada pelo Decreto-Lei n 167, de 14 de fevereiro de 1967 Art. 5 - So as instituies e os agentes financeiros do Sistema Nacional de Crdito Rura l, institudo pela Lei n 4.829, de 5 de novembro de 1965 , autorizados a proceder a o alongamento de dvidas originrias de crdito rural, contradas por produtores rurais, suas associaes, cooperativas e condomnios, inclusive as j renegociadas, relativas s seguintes operaes, realizadas at 20 de junho de 1995: I - de crdito rural de custeio, investimento ou comercializao, excetuados os emprsti mos do Governo Federal com opo de venda (EGF-COV); II - realizadas ao amparo da Lei n 7.827, de 27 de setembro de 1989 - Fundos Cons titucionais de Financiamento do Norte, do Nordeste e do Centro-Oeste (FNO, FNE e FCO); III - realizadas com recursos do Fundo de Amparo ao Trabalhador (FAT) e de outro

s recursos operadas pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BND ES); IV - realizadas ao amparo do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (FUNCAF). 1 O Conselho Monetrio Nacional poder autorizar a incluso de operaes de outras fonte 2 Nas operaes de alongamento referidas no "caput", o saldo devedor ser apurado segun do as normas fixadas pelo Conselho Monetrio Nacional. 3 Sero objeto do alongamento a que se refere o "caput" as operaes contratadas por pr odutores rurais, suas associaes, condomnios e cooperativas de produtores rurais, in clusive as de crdito rural, comprovadamente destinadas conduo de atividades produti vas, lastreadas com recursos de qualquer fonte, observado como limite mximo, para cada emitente do instrumento de crdito identificado pelo respectivo Cadastro de Pessoa Fsica - CPF ou Cadastro Geral do Contribuinte - CGC, o valor de R$ 200.000 ,00 (duzentos mil reais), observado, no caso de associaes, condomnios e cooperativa s, o seguinte: I - as operaes que tenham "cdulas-filhas" sero enquadradas na regra geral; II - as operaes originrias de crdito rural sem identificao do tomador final sero enq rados, observando-se, para cada associao ou cooperativa, o valor obtido pela multi plicao do valor mdio refinancivel de R$ 25.000,00 (vinte e cinco mil reais) pelo nmer o de associados ativos da respectiva unidade; III - nos condomnios e parcerias entre produtores rurais, adotar-se- um limite mxim o de R$ 200.000,00 (duzentos mil reais) para cada participante, excetuando-se cnj uges, identificado pelo respectivo CPF ou CGC. 4 As operaes desclassificadas do crdito rural sero includas nos procedimentos previ s neste artigo, desde que a desclassificao no tenha decorrido de desvio de crdito ou outra ao dolosa do devedor. 5 Os saldos devedores apurados, que se enquadrem no limite de alongamento previst o no 3, tero seus vencimentos alongados pelo prazo mnimo de sete anos, observadas a s seguintes condies: I - prestaes anuais, iguais e sucessivas, vencendo a primeira em 31 de outubro de 1997, admitidos ajustes no cronograma de retorno das operaes alongadas e adoo de bnus de adimplncia nas prestaes, conforme o estabelecido nesta Lei e a devida regulamen tao do Conselho Monetrio Nacional; II - taxa de juros de trs por cento ao ano, com capitalizao anual; III - independentemente da atividade agropecuria desenvolvida pelo muturio, os con tratos tero clusula de equivalncia em produto, ficando a critrio do mesmo a escolha de um dos produtos, a serem definidos pelo Conselho Monetrio Nacional, cujos preos de referncia constituiro a base de clculo dessa equivalncia; IV - a critrio do muturio, o pagamento do dbito poder ser feito em moeda corrente ou em equivalentes unidades de produto agropecurio, consoante a opo referida no incis o anterior, mediante depsito da mercadoria em unidade de armazenamento credenciad a pelo Governo Federal; V - a critrio das partes, caso o muturio comprove dificuldade de pagamento de seu dbito nas condies supra indicadas, o prazo de vencimento da operao poder ser estendid at o mximo de dez anos, passando a primeira prestao a vencer em 31 de outubro de 19 98, sujeitando-se, ainda, ao disposto na parte final do inciso I deste pargrafo, autorizados os seguintes critrios e condies de renegociao: a) prorrogao das parcelas vincendas nos exerccios de 1999 e 2000, para as operaes de responsabilidade de um mesmo muturio, cujo montante dos saldos devedores seja, em 31 de julho de 1999, inferior a quinze mil reais. b) nos casos em que as prestaes de um mesmo muturio totalizem saldo devedor superio r a quinze mil reais, pagamento de dez por cento e quinze por cento, respectivam ente, das prestaes vencveis nos exerccios de 1999 e 2000, e prorrogao do restante par o primeiro e segundo ano subseqente ao do vencimento da ltima parcela anteriormen te ajustada: c) o pagamento referente prestao vencvel em 31 de outubro de 1999 fica prorrogado p ara 31 de dezembro do mesmo ano, mantendo-se os encargos de normalidade; d) o bnus de adimplncia a que se refere o inciso I deste pargrafo, ser aplicado sobr e cada prestao paga at a data do respectivo vencimento e ser equivalente ao desconto de: 1) trinta por cento, se a parcela da dvida for igual ou inferior a cinqenta mil re

ais; 2) trinta por cento at o valor de cinqenta mil reais e quinze por cento sobre o va lor excedente a cinqenta mil reais, se a parcela da dvida for superior a esta mesm a importncia; VI - caber ao muturio oferecer as garantias usuais das operaes de crdito rural, sendo vedada a exigncia, pelo agente financeiro, de apresentao de garantias adicionais, liberando-se aquelas que excederem os valores regulamentares do crdito rural; VII - a data de enquadramento da operao nas condies estabelecidas neste pargrafo ser quela da publicao desta Lei. 6 Os saldos devedores apurados, que no se enquadrem no limite de alongamento estab elecido no 3, tero alongada a parcela compreendida naquele limite segundo as condies estabelecidas no 5, enquanto a parcela excedente ser objeto de renegociao entre as partes, segundo as normas fixadas pelo Conselho Monetrio Nacional. 6-A Na renegociao da parcela a que se refere o 6, o Tesouro Nacional efetuar, medi e declarao de responsabilidade dos valores atestados pelas instituies financeiras, o pagamento relativo ao rebate de at dois pontos percentuais ao ano sobre a taxa d e juros, aplicado a partir de 24 de agosto de 1999, para que no incidam taxas de juros superiores aos novos patamares estabelecidos pelo Conselho Monetrio Naciona l para essa renegociao, no podendo da aplicao do rebate resultar taxa de juros inferi or a seis por cento ao ano, inclusive nos casos j renegociados, cabendo a prtica d e taxas inferiores sem o citado rebate. 6-B As dvidas originrias de crdito rural que tenham sido contratadas entre 20 de jun ho de 1995 e 31 de dezembro de 1997 e contenham ndice de atualizao monetria, bem com o aquelas enquadrveis no Programa de Revitalizao de Cooperativas de Produo Agropecuri - Recoop, podero ser renegociadas segundo o que estabelecem os 6-A e 6-C deste arti go. 6-C As instituies integrantes do Sistema Nacional de Crdito Rural - SNCR, na renegoc iao da parcela a que se referem os 6, 6-A e 6-B, a seu exclusivo critrio, sem nus Tesouro Nacional, no podendo os valores correspondentes integrar a declarao de res ponsabilidade a que alude o 6A, ficam autorizadas: I - a financiar a aquisio dos ttulos do Tesouro Nacional, com valor de face equival ente ao da dvida a ser financiada, os quais devem ser entregues ao credor em gara ntia do principal; II - a conceder rebate do qual resulte taxa de juros inferior a seis por cento a o ano. 6-D Dentro dos seus procedimentos bancrios, os agentes financeiros devem adotar a s providncias necessrias continuidade da assistncia creditcia a muturios contemplado com o alongamento de que trata esta Lei, quando imprescindvel ao desenvolvimento de suas exploraes. 6-E Ficam excludos dos benefcios constantes dos pargrafos 5, 6A, 6-B, 6-C e 6-D o os que tenham comprovadamente cometido desvio de finalidade de crdito. 7 No sero abrangidos nas operaes de alongamento de que trata este artigo os valores eferidos em processos de cobertura pelo Programa de Garantia da Atividade Agrope curia - PROAGRO. 8 A critrio do muturio, o saldo devedor a ser alongado poder ser acrescido da parcel a da dvida, escriturada em conta especial, referente ao diferencial de ndices adot ados pelo plano de estabilizao econmica editado em maro de 1990, independentemente d o limite referido no 3, estendendo-se o prazo de pagamento referido no 5 em um ano . 9 O montante das dvidas mencionadas no "caput", passveis do alongamento previsto no 5, de R$ 7.000.000.000,00 (sete bilhes de reais). 10 As operaes de alongamento de que trata este artigo podero ser formalizadas atravs da emisso de cdula rural, disciplinada pelo Decreto-lei n 167, de 14 de fevereiro de 1967. 11 O agente financeiro apresentar ao muturio extrato consolidado de sua conta grfic a, com a respectiva memria de clculo, de forma a demonstrar discriminadamente os p armetros utilizados para a apurao do saldo devedor. Art. 6 - o Tesouro Nacional autorizado a emitir ttulos at o montante de R$ 7.000.00 0.000,00, (sete bilhes de reais) para garantir as operaes de alongamento dos saldos consolidados de dvidas de que trata o Art. 5

 1 A critrio do Poder Executivo, os ttulos referidos no "caput" podero ser emitidos p ara garantir o valor total das operaes nele referidas ou, alternativamente, para g arantir o valor da equalizao decorrente do alongamento. 2 O Poder Executivo, por iniciativa do Ministrio da Fazenda, fundamentar solicitao a Senado Federal de aumento dos limites referidos nos incisos VI , VII e VIII d o Art. 52 da Constituio Federal. Art. 7 - Os contratos de repasse de recursos do Fundo de Participao PIS-PASEP, do F undo de Amparo ao Trabalhador - FAT, do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira - F UNCAF, dos Fundos Constitucionais de Financiamento do Norte, do Nordeste e do Cen tro-Oeste (FNO, FNE e FCO) e de outros fundos ou instituies oficiais federais, qua ndo lastrearem dvidas de financiamentos rurais objeto do alongamento de que trata o Art. 5, tero seus prazos de retorno e encargos financeiros devidamente ajustado s s respectivas operaes de alongamento. Pargrafo nico. O custo da equalizao nessas operaes de alongamento correr conta do ctivo fundo, excetuados os casos lastreados com recursos do Fundo de Participao PI S-PASEP e do Fundo de Amparo ao Trabalhador - FAT, em observncia ao disposto no A rt. 239, 1 , da Constituio, para os quais o nus da equalizao ser assumido pelo Tes Nacional. Art. 8 - Na formalizao de operaes de crdito rural e nas operaes de alongamento cele s nos termos desta Lei, as partes podero pactuar, na forma definida pelo Conselho Monetrio Nacional, encargos financeiros substitutivos para incidirem a partir do vencimento ordinrio ou extraordinrio, e at a liquidao do emprstimo ou financiamento, inclusive no caso de dvidas ajuizadas, qualquer que seja o instrumento de crdito u tilizado. Pargrafo nico. Em caso de prorrogao do vencimento da operao, ajustada de comum acordo pelas partes ou nas hipteses previstas na legislao de crdito rural, inclusive aquela s mencionadas no Decreto-lei n 167, de 14 de fevereiro de 1967, e no Art. 4, pargr afo nico da Lei n 7.843, de 18 de outubro de 1989, os encargos financeiros sero os mesmos pactuados para a situao de normalidade do financiamento. Art. 8-A - Fica o gestor do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira - FUNCAF, institud o pelo Decreto-Lei n 2.295, de 21 de novembro de 1986, autorizado a promover ajus te contratual junto ao agente financeiro, com base nas informaes dele recebidas, a fim de adequar os valores e prazos de reembolso, ao Fundo, das operaes de consoli dao e reescalonamento de dvidas de cafeicultores e suas cooperativas, realizadas no exerccio de 1997, e ainda, das operaes de custeio e colheita da safra 1997-1998, l uz de resoluo do Conselho Monetrio Nacional. Pargrafo nico. A adequao de valores e prazos de reembolso de que trata o "caput" ser efetuada nas mesmas condies que forem estabelecidas segundo o que determina o inci so I do 5 do Art. 5 desta Lei. Art. 9 - a Companhia Nacional de Abastecimento - CONAB autorizada a contratar ope rao de crdito com o Banco do Brasil S.A. no valor correspondente aos Emprstimos do G overno Federal (EGF), vencidos at 31 de dezembro de 1994. Art. 10 - O Conselho Monetrio Nacional deliberar a respeito das caractersticas fina nceiras dos ttulos do Tesouro Nacional a serem emitidos na forma do Art. 6 e disp or sobre as demais normas, condies e procedimentos a serem observados na formalizao d as operaes de alongamento referidas nesta Lei. Art. 11 - So convalidados os atos praticados com base na Medida Provisria n 1.131, de 26 de setembro de 1995. Art. 12 - Esta Lei entra em vigor da data de sua publicao. Art. 13 - Revogam-se as disposies em contrrio. DOU 30-11-1995 Linha Especial de Crdito Comercializao - LEC uma linha de crdito destinada comercializao de alguns produtos abrangidos pela PGPM (escolhidos de acordo com a necessidade pelo Conselho Monetrio Nacional), operac ionalizada com recursos controlados do Crdito Rural. Produtos Amparados Atualmente trigo, caf, milho e sorgo. Quem pode contratar Produtores rurais e suas cooperativas;

Beneficiadores, indstrias e cooperativas que beneficiam ou industrializam o produt o objeto do financiamento. Armazenamento Por conta do tomador do crdito. Valor do Financiamento At 80% do valor da garantia constituda do produto (com base no valor do preo mnimo), podendo ser elevado para at 100% se oferecidas outras garantias. Exigncias Bsicas O tomador deve ser correntista do Banco e no ser responsvel por operaes vencidas; Como garantia obrigatrio o penhor do produto e da eventual embalagem, livres de qu aisquer nus e gravames; O tomador ainda est sujeito a limites e critrios fixados pelo Banco Central do Bras il, em operaes com recursos controlados do crdito rural. Por isso, deve apresentar, sob as penas da lei, declarao do montante de crdito para LEC e EGF obtido em todas as instituies financeiras ao amparo de recursos controlados. Vantagens Operacionalizao mais simplificada do que a do EGF; Tem a comodidade de fazer a contratao do financiamento em qualquer uma de nossas agn cias; A taxa efetiva de juros para operaes com Recursos Controlados do Crdito Rural de 8,7 5% ao ano; produtor e as cooperativas de produo podem estocar seus produtos para vender por pr eos melhores; Produtores e cooperativas de produo podem substituir a garantia constituda do produt o, por ttulos representativos da venda do produto, durante a vigncia da operao; As indstrias, beneficiadores e as cooperativas que beneficiam ou industrializam o produto podem substituir a garantia constituda do produto, por derivados do produ to ou ttulos representativos da venda de derivados do produto , durante a vigncia da operao. PROGRAMA NACIONAL DE FORTALECIMENTO DA AGRICULTURA FAMILIAR (PRONAF) - Equalizao - O PRONAF foi institudo em 28/06/96 pelo Decreto n 1946 para prestar ap oio financeiro s atividades agropecurias exploradas mediante emprego direto da fora de trabalho do produtor e de sua famlia. O Governo Federal, desde ento, destina recursos para a cobertura do diferencial e ntre o custo de captao dos recursos aplicados pelo agente financeiro na realizao do financiamento, acrescido dos custos administrativos e tributrios, e os encargos c obrados do tomador final do crdito. TTULOS DE CRDITO RURAL

Atravs do emprstimo o produtor alavanca os recursos necessrios para a sua atividade , viabilizando-a. , conforme FRAN MARTINS (Ttulos de Crdito, Vol. I, Forense, 1977, pg. 13): "dinheiro presente por dinheiro futuro". O direito creditcio do financiador representado por um ttulo de crdito, que se cons titue num documento passvel de circulao dos direitos que representa, sujeito indisp ensavelmente aos princpios da literalidade, da autonomia e da abstrao. Para a formao do ttulo de crdito necessrio que satisfaa as exigncias formais, isto gidas pela legislao pertinente (Ex. Cdula Rural Pignoratcia, deve satisfazer as exigncias do Decr. 167/67). Os ttulos de crdito mais comumente emitidos pelos produtores rurais junto aos fina nciadores so as cdulas de crdito rural: - Cdula Rural Pignoratcia

- Cdula Rural Hipotecria - Cdula Rural Pignoratcia e Hipotecria - Nota de Crdito Rural

Tratam-se de ttulos civis, lquidos e certos, constitutivos de promessa de pagament o em dinheiro, com garantia real denominada de penhor cedular, que fica deposita da em mos do emitente (devedor), ou sem garantia at (Nota de Crdito Rural), exigveis pela soma dela constante, alm dos juros, da comisso de fiscalizao (se houver), mult a, correo monetria e as despesas que o credor houver dispendido para valncia de seu direito creditrio. So ttulos negociveis, isto , o credor pode endoss-los a outrem. Passveis de aditament , ratificao e retificao por termos aditivos, desde que, assinados por ambas as parte s contratantes. As cdulas de crdito rural, previstas no DL 167/67, so contratos de natureza bilater al. QUESTIONRIO Segundo a natureza das garantias como devem ser utilizadas as cdulas de crdito rur al? Com garantia real: penhor: Cdula Rural Pignoratcia; hipoteca: Cdula Rural Hipotecria; penhor e hipoteca: Cdula Rural Pignoratcia e Hipotecria. Sem garantia real: Nota de Crdito Rural. Quais as caractersticas das cdulas de crdito rural? As cdulas de crdito rural so promessas de pagamento sem ou com garantia real cedula rmente constituda, isto , no prprio ttulo, dispensando documento parte. A garantia p ode ser ofertada pelo prprio financiado, ou por um terceiro. Embora seja consider ada um ttulo civil, evidente sua comerciabilidade, por sujeitar-se disciplina do direito cambirio. Quando a cdula de crdito rural adquire eficcia contra terceiros? A cdula rural vale entre as partes desde a emisso, mas s adquire eficcia contra terc eiros depois de registrada no Cartrio de Registro de Imveis competente. Como se classifica o custeio? Classifica-se em: custeio agrcola; custeio pecurio; custeio de benefciamento ou industrializao. A que pode se destinar o crdito de custeio? A despesas normais tais como: do ciclo produtivo de lavouras peridicas, de entressafra de lavouras permanentes ou da extrao de produtos vegetais espontneos, incluindo o beneficiamento primrio da produo obtida e seu armazenamento no imvel rural ou em cooperativa; de explorao pecuria; de beneficiamento ou industrializao de produtos agropecurios..

O que deve conter a Cdula Rural Hipotecria? A denominao "Cdula Rural Hipotecria"; a data e as condies de pagamento; havendo prestaes peridicas ou prorrogaes to, acrescentada a expresso "nos termos da clusula Forma de Pagamento abaixo" ou " nos termos da clusula Ajuste de Prorrogao abaixo"; o nome do credor e a clusula " ordem"; o valor do crdito deferido, lanado em algarismos e por extenso, com indicao do

, se houver, dimenses, confrontaes, benfeitorias, ttulo e data de aquisio e anotaes o, livro e folha) do registro imobilirio; as taxas dos juros a pagar e a da comisso de fiscalizao, se houver, e tempo de pagamento; a praa do pagamento; a data e o lugar da emisso; e a assinatura de prprio punho do emitente ou de representante com poderes especia is. Fonte: Banco Central do Brasil Da Duplicata Rural Dever ser emitida pelo vendedor de quaisquer bens de natureza agrcola, extrativa o u pastoril, desde que efetuada diretamente pelo produtor rural ou por suas coope rativas. So seus requisitos: I - Denominao de Duplicata Rural II - Data do pagamento, ou por apresentao ou de ser a vista III - Nome, domiclio, inscrio fiscal do vendedor IV - Nome, domiclio e inscrio fiscal do comprador V - Soma a pagar em dinheiro, corresponde ao preo das mercadorias VI - Praa do pagamento VII - Indicao dos produtos objeto da compra e venda VIII - Data e lugar da emisso IX - Clusula ordem X - Reconhecimento de sua exatido e a obrigao de pag-la, firmada pelo prprio comprado r ou seu representante XI - Assinatura do produtor rural (vendedor) ou de seu representante. O comprador tem o prazo de 10 (dez) dias para devolver a duplicata rural ao vend edor, sob pena de sofrer protesto por falta de aceite. O credor de possa de qualquer destes ttulos poder ajuizar ao executiva contra o deve dor. Cdula de Crdito Rural A questo no nova e consiste em saber se os bens objeto de cdula de crdito rural pode m ou no ser penhorados por outras dividas do emitente, conforme determinado pelo Art. 69 do Decreto-lei n. 167, de 1967. A razo est com aqueles que no vem impenhorab ilidade absoluta decorrente do citado dispositivo legal. - Bem objeto de hipoteca como garantia cedular (Dec.-lei 167-67, art. 69). Disti no entre impenhorabilidade absoluta e relativa. - Execuo por ttulo extrajudicial. Cdula de crdito rural. Impenhorabilidade do bem hi potecado. Legitimidade de sua alegao pela emitente. Inteligncia do art. 69, parte f inal, do Dec.-lei 167-67. So impenhorveis os bens j hipotecados em garantia de cdula de crdito rural ante o exposto no Dec.-lei 167-67, o art. 69, lei especial no rev ogada pelo Cdigo de Processo Civil e com ele no conflitante, sendo o emitente-deve dor, executado por dvida diversa, parte legtima para denunciar a impenhorabilidade , nos expressos termos do preceituado na parte final do referido dispositivo. - Por fora do art. 69 do Decreto-lei n. 167-67, que continua em vigor mesmo aps o advento do CPC de 1973, so impenhorveis, e portanto insuscetveis de execuo por tercei ros, os bens objeto de penhor ou hipoteca constitudos por cdula rural devidamente registrada no Registro de imveis. - Nula de pleno direito a penhora, promovida por terceiro, sobre imvel gravado de hipoteca cedular (Dec.-lei n. 167-67. art. 69 - O art. 69 do Dec.-lei n. 167-67 norma imperativa de impenhorabilidade, como r

econhecido pela jurisprudncia do Supremo Tribunal (RREE 89.602 e 105.277) e no sim ples regra de composio da concorrncia do interesse dos credores, como admitiu o acrdo recorrido. (RE 109.161-4, 19.9.86. 1 T STF, Rel, Min. OCTVIO GALLOTTI, in JSTF 98 -260.) - O art. 69 do Decreto-lei 167-67 taxativo no sentido de que no so penhorveis os be ns j onerados com penhor ou hipoteca constitudos por cdula rural. A impenhorabilid ade no pode ser contornada, mesmo no caso em que o credor hipotecrio admite a penh ora desses bens. (RE 105.277-5, 24.5.85. 2 T STF, Rel. Min. FRANCISCO REZEK, in J STF 79-285.) - A mulher do executado tem, em defesa de sua meno legitimidade para argir a nulida de da penhora feita ao arrepio do artigo 69 do Decreto-lei n.167-67. O citado ar tigo taxativo no sentido de que no so penhorveis os bens j onerados com penhor ou hi poteca constitudos por cdula rural, e, portanto, no esto sujeitos execuo (Art. 648 CPC). (Ap. 957-88 "q", 1 TC TJMS, Rel. Des. RUBENS BERGONZI BOSSAY, in DJMS 2368, 4.8.88, p. 8.) Cdula Rural Pignoratcia Cdula rural pignoratcia e hipotecria. Seguro obrigatrio. Bens segurados. Em caso de cdula rural pignoratcia e hipotecria, o seguro obrigatrio atinge apenas o s bens vinculados, dados em garantia ao financiamento por contrato. O emprstimo relao obrigacional autnoma do seguro feito por intermedirio do PROAGRO. estabelecimento financiador pode, portanto, cobrar o crdito do emprstimo ainda qu e tenha ocorrido a frustrao da safra financiada. Da Nota Promissria Rural Trata-se de outro ttulo de crdito criado para representar as relaes negociais havida s entre as cooperativas e seus cooperados. So requisitos formais deste ttulo: I - Denominao Nota Promissria Rural II - Data do pagamento (vencimento) III - Nome da pessoa ou entidade que vende ou entrega os bens e a qual deve ser paga, seguido da clusula ordem IV - Praa do pagamento. V - Somar a pagar em dinheiro, que corresponde ao preo dos produtos negociados,ou no adiantamento por conta do preo dos produtos recebidos para venda. VI - Indicao dos produtos objeto da compra e venda ou da entrega. VII - Data e lugar da emisso. VIII - Assinatura do emitente ou seu representante. Desconto de Nota Promissria Rural e Duplicata Rural O Desconto de Nota Promissria Rural - NPR ou de Duplicata Rural - DR d aos produto res rurais e suas cooperativas de produo ou cooperativas centrais a oportunidade d e vender a produo agrcola prpria a prazo e receber o valor da venda com o desconto d os ttulos. A NPR emitida pelo comprador e a DR, pelo vendedor dos produtos de nat ureza agrcola, pecuria ou extrativa, bem como nas entregas de bens de produo e de co nsumo feitas pelas cooperativas aos seus associados. A operao realizada com um d os ttulos - NPR ou DR - escolha das partes. O vendedor o beneficirio/portador da NPR ou da DR emitida. Como funciona O comprador precisa ter um limite de crdito a provado para desconto de NPR/DR. A venda dever ser de produo prpria e os ttulos devem atender as formalidades legais. O desconto da NPR ou DR realizado a pedido do v endedor (descontante), que apresenta o ttulo endossado em preto ao Banco. O Banc o adianta ao vendedor o valor do ttulo deduzido dos encargos financeiros da operao, passando a ser o credor do mesmo pelo endosso firmado pelo descontante. O Banco cobra do comprador o valor nominal do ttulo no vencimento. A taxa de juros apl icada de acordo com o financiamento. E as garantias so as admitidas pelo crdito r ural: Aval ou fiana prestados pelos participantes da empresa compradora dos prod utos ou por outra pessoa jurdica; penhor de ttulos ou de direitos creditrios; pen

hor de produtos ou de bens mveis; alienao fiduciria; hipoteca Como participar O c liente que precisa comprar os produtos agropecurios a prazo solicita um limite de crdito para descontar NPR/DR e a agncia analisa a proposta de teto comprador. O v endedor dos produtos apresenta a NPR/DR na agncia de relacionamento, que vincular os ttulos ao comprador dos produtos, desde que ele tenha margem no limite de crdit o para desconto. O produtor ou sua cooperativa vende a produo a prazo e recebe o d inheiro vista. O Banco tambm disponibiliza o desconto de NPR/DR para empresas con veniada BB Agro. Basta enviar um arquivo dos ttulos para desconto na agncia onde m antm sua conta corrente. Se atendidas as condies, o Banco libera o crdito ao produto r. Isso facilita a negociao entre a empresa e o produtor. Quanto custa Apenas uma taxa de desconto a ser aplicada sobre o valor dos ttulos, quando da liberao do crdit o. QUESTIONRIO 1. Quais os objetivos do crdito rural? Estimular os investimentos rurais feitos pelos produtores ou pelas cooperativas rurais; favorecer o custeio, a produo e a comercializao de produtos agropecurios; fortalecer o setor rural, notadamente no que se refere a pequenos e mdios produt ores; incentivar a introduo de mtodos racionais no sistema de produo. 2. Que atividades eu posso financiar pelo crdito rural? Custeio das despesas normais de cada ciclo produtivo; investimento em bens ou servios cujo aproveitamento se estenda por vrios ciclos rodutivos; comercializao da produo.

3. Quem pode se utilizar do crdito rural? O produtor rural (pessoa fsica ou jurdica); cooperativa de produtores rurais; e a pessoa fsica ou jurdica que, mesmo no sendo produtor rural, se dedique a uma seguintes atividades: pesquisa ou produo de mudas ou sementes fiscalizadas ou certificadas; pesquisa ou produo de smem para inseminao artificial; prestao de servios mecanizados de natureza agropecuria, em imveis rurais, inc para a proteo do solo; prestao de servios de inseminao artificial, em imveis rurais; explorao de pesca, com fins comerciais.

4. Como calculada a minha renda agropecuria bruta anual? Considera-se como renda agropecuria bruta anual a prevista para o perodo de um a o de produo normal, englobando todas as atividades agropecurias exploradas pelo pro dutor, tendo por base o preo mnimo na data de classificao ou, na sua falta, o preo de mercado operado pela agncia que est oferecendo o crdito rural; a classificao como miniprodutor e pequeno produtor fica condicionada a que, no m mo, 80% de sua renda anual sejam provenientes da atividade agropecuria; deve ser abatida em 50% a renda bruta proveniente da avicultura, olericultura, pecuria leiteira, piscicultura, sericicultura e suinocultura. A classificao do beneficirio de responsabilidade exclusiva da instituio financeira, ue deve manter os documentos comprovantes, para efeitos de fiscalizao. 5. Como o crdito rural classifica a minha renda agropecuria? miniprodutor: renda agropecuria bruta anual at R$7.500,00; pequeno produtor: renda agropecuria bruta anual entre R$7.500,00 e R$22.000,00; demais produtores: renda agropecuria bruta anual superior a R$22.000,00.

6. A contratao de assistncia tcnica obrigatria? Cabe a voc produtor decidir a necessidade de assistncia tcnica para elaborao de proje to e orientao, salvo quando considerados indispensveis pelo financiador ou quando e xigidos em operaes com recursos oficiais.

7. Quais so as exigncias essenciais para concesso de crdito rural? Idoneidade do tomador; apresentao de oramento, plano ou projeto, salvo no financiamento de lavouras co alor bsico de custeio (VBC) ou em operaes de desconto; oportunidade, suficincia e adequao de recursos; observncia de cronograma de utilizao e de reembolso; fiscalizao pelo financiador. 8. Como feita a escolha das garantias? As garantias so livremente acertadas entre o financiado e o financiador, que deve m ajust-las de acordo com a natureza e o prazo do crdito. 9. Do que pode se constituir a garantia? Penhor agrcola, pecurio, mercantil ou cedular; alienao fiduciria; hipoteca comum ou cedular; aval ou fiana; outros bens que o Conselho Monetrio Nacional admitir.

10. A que despesas sujeita-se o Crdito Rural? Remunerao financeira; imposto sobre Operaes de Crdito, Cmbio e Seguro, e sobre operaes relativas a Valores Mobilirios; custo de prestao de servios; comisso sobre Emprstimos do Governo Federal - EGF; adicional do Programa de Garantia da Atividade Agropecuria (PROAGRO); sanes pecunirias. E nenhuma outra despesa pode ser exigida do muturio, salvo o exato valor de gasto s efetuados sua conta pela instituio financeira ou decorrentes de expressas dispos ies legais. 11. Quais so as taxas de juros segundo a origem dos recursos aplicados? Recursos controlados: 8,75% a. a., exceto para o Programa Nacional de Financia mento Agrcola Familiar - Pronaf (ver mdulo especfico); 8,75% a. a., exceto para o Programa Nacional de Financiamento Agrcola Familiar - Pronaf (ver mdulo especfico);

recursos no controlados: livremente pactuados entre as partes; recursos das Operaes Oficiais de Crdito destinados a investimentos: Taxa de Jur de Longo Prazo (TJPL), acrescida de taxa efetiva de juros fixada semestralmente pelo Conselho Monetrio Nacional.

12. A nica hiptese em que se conceder o Crdito Rural a taxas inferiores s praticadas nos financiamentos com recursos obrigatrios ser: Norma expressa do Banco Central do Brasil, em programa ou linha de crdito especf ca; operao amparada por recursos fiscais transferidos instituio financeira pelo ico federal ou estadual. 13. Como pode ser liberado o meu crdito rural? De uma s vez ou em parcelas, por caixa ou em conta de depsitos, de acordo com as n ecessidades de empreendimento, devendo as utilizaes obedecer a cronograma de aquis ies e servios. 14. Como deve ser pago o meu crdito rural? De uma vez s ou em parcelas, segundo os ciclos das exploraes financeiras. O prazo e

o cronograma de reembolso em funo da sua capacidade de pagamento, de maneira que os vencimentos coincidam com as pocas normais de obteno dos rendimentos da atividad e assistida. 15. O banco tem direito de fiscalizar a aplicao da quantia financiada? Sim. A instituio financeira pode fiscalizar sempre que achar necessrio.

16. Como deve ser a fiscalizao do meu crdito rural? A fiscalizao obrigatria e deve ser efetuada da seguinte forma: no crdito de custeio agrcola: pelo menos uma vez no curso da operao antes da evista para liberao da ltima parcela ou at 60 (sessenta) dias aps a utilizao do crd no caso de liberao em parcela nica; no emprstimo do governo Federal (EGF): conforme previsto no Manual de Operaes d reos Mnimos; nos demais financiamentos: at 60 (sessenta) dias aps cada utilizao, para compr a realizao das obras, servios ou aquisies. Cabendo ao fiscal verificar a correta aplicao dos recursos oramentrios, o desenvolvi mento das atividades financiadas e a situao das garantias, se houver. 17. Como deve ser formalizado o meu crdito rural? Observando as disposies do decreto-lei 167, de 14.02.67, nos ttulos abaixo: Cdula Rural Pignoratcia (CRP); Cdula Rural Hipotecria (CRH); Cdula Rural Pignoratcia e Hipotecria (CRPH); Nota de Crdito Rural. 18. Segundo a natureza das garantias como devem ser utilizadas as cdulas de crdito rural? Com garantia real: penhor: Cdula Rural Pignoratcia; hipoteca: Cdula Rural Hipotecria; penhor e hipoteca: Cdula Rural Pignoratcia e Hipotecria. Sem garantia real: Nota de Crdito Rural. 19. Quais as caractersticas das cdulas de crdito rural? As cdulas de crdito rural so promessas de pagamento sem ou com garantia real cedula rmente constituda, isto , no prprio ttulo, dispensando documento parte. A garantia p ode ser ofertada pelo prprio financiado, ou por um terceiro. Embora seja consider ada um ttulo civil, evidente sua comerciabilidade, por sujeitar-se disciplina do direito cambirio. 20. Quando a cdula de crdito rural adquire eficcia contra terceiros? A cdula rural vale entre as partes desde a emisso, mas s adquire eficcia contra terc eiros depois de registrada no Cartrio de Registro de Imveis competente. 21. Como se classifica o custeio? Classifica-se em: custeio agrcola; custeio pecurio; custeio de benefciamento ou industrializao. 22. A que pode se destinar o crdito de custeio? A despesas normais tais como: do ciclo produtivo de lavouras peridicas, de entressafra de lavouras permanentes ou da extrao de produtos vegetais espontneos, incluindo o beneficiamento primrio da produo obtida e seu armazenamento no imvel rural ou em cooperativa; de explorao pecuria; de beneficiamento ou industrializao de produtos agropecurios..

23. O que deve conter a Cdula Rural Hipotecria? A denominao "Cdula Rural Hipotecria"; a data e as condies de pagamento; havendo prestaes peridicas ou prorrogaes to, acrescentada a expresso "nos termos da clusula Forma de Pagamento abaixo" ou " nos termos da clusula Ajuste de Prorrogao abaixo"; o nome do credor e a clusula " ordem"; o valor do crdito deferido, lanado em algarismos e por extenso, com indicao do se houver, dimenses, confrontaes, benfeitorias, ttulo e data de aquisio e anotaes , livro e folha) do registro imobilirio; as taxas dos juros a pagar e a da comisso de fiscalizao, se houver, e tempo de pagamento; a praa do pagamento; a data e o lugar da emisso; e a assinatura de prprio punho do emitente ou de representante com poderes especia is. 24 - O que Nota Promissria Rural? Ttulo de crdito, utilizado nas vendas a prazo de bens de natureza agrcola, extrativ a ou pastoril, quando efetuadas diretamente por produtores rurais ou por suas co operativas; nos recebimentos, pelas cooperativas, de produtos da mesma natureza entregues pelos seus cooperados, e nas entregas de bens de produo ou de consumo, f eitas pelas cooperativas aos seus associados. O devedor , geralmente, pessoa fsica . 25 - O que Duplicata Rural? Nas vendas a prazo de quaisquer bens de natureza agrcola, extrativa ou pastoril, quando efetuadas diretamente por produtores rurais ou por suas cooperativas, pod er ser utilizada tambm, como ttulo do crdito, a duplicata rural. Emitida a duplicata rural pelo vendedor, este ficar obrigado a entreg-la ou a remet-la ao comprador, q ue a devolver depois de assin-la. O devedor , geralmente, pessoa jurdica. 26 - necessrio a apresentao de garantias para obteno de financiamento rural? Como ta a escolha dessas garantias? Sim. As garantias so livremente acertadas entre o financiado e o financiador, que devem ajust-las de acordo com a natureza e o prazo do crdito e podem se constitui r de: penhor agrcola, pecurio, mercantil ou cedular; alienao fiduciria; hipoteca comum ou cedular; aval ou fiana; outros bens que o Conselho Monetrio Nacional admitir. 27 - Quais so os limites de financiamento? Recursos no-controlados : So livremente pactuados entre as partes Recursos controlados O montante de crdito de custeio ou EGF (Emprstimo do Governo Federal) para cada to mador, no-acumulativo, em cada safra e em todo Sistema Nacional de Crdito Rural (S NCR), est sujeito aos seguintes limites: a) R$ 400 mil - para algodo; b) R$ 300 mil - para lavouras irrigadas de arroz, feijo, mandioca, milho, sorgo o u trigo (somente para crdito de custeio);

c) R$ 250 mil - para milho; d) R$ 200 mil - quando destinado soja nas regies Centro-Oeste e Norte, no sul do Maranho, no sul do Piau e na Bahia-Sul; e) R$ 150 mil - quando destinado ao cultivo de amendoim, arroz, feijo, mandioca, sorgo, trigo, soja (nas demais regies) e frutferas; f) R$ 100 mil - quando destinados a caf (somente para crdito de custeio); g) R$ 60 mil - quando destinado s outras operaes de custeio agrcola ou pecurio oude E GF. 28 - Existem outras linhas de crdito? Sim. So recursos controlados, equalizados pelo Tesouro Nacional, utilizados nos s eguintes programas: - Programa de Modernizao da Frota de Tratores Agrcolas e Implementos Associados e C olheitadeiras - (Moderfrota) Finalidade: facilitar a aquisio de tratores agrcolas e implementos associados, colh eitadeiras e equipamentos para preparo, secagem e beneficiamento de caf, financia da isoladamente ou no. Limite: a) beneficirios com renda agropecuria bruta anual inferior a R$ 250 mil: 100% do v alor dos bens adquiridos; b) beneficirios com renda agropecuria bruta anual igual ou superior a R$ 250 mil: 90% do valor dos bens adquiridos. Taxa de juros: 8,75% a.a. (renda agropecuria bruta anual inferior a R$ 250 mil) o u 10,75% a.a. (renda agropecuria bruta anual igual ou superior a R$ 250 mil) - Programa de Incentivo ao Uso de Corretivos de Solos - (Prosolo) Finalidade: incentivar o uso adequado de corretivos de solos Limite: R$ 80 mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa Nacional de Recuperao de Pastagens Degradadas - (Propasto) Finalidade: recuperar reas e pastagens degradadas Limite: R$ 150 mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa de Incentivo Mecanizao, ao Resfriamento e ao Transporte Graneleiro da P roduo de Leite - (Proleite) Finalidade: incentivar a melhoria na qualidade da produo do leite Limite: R$ 60 mil por produtor

Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa de Desenvolvimento da Apicultura - (Prodamel) Finalidade: incentivar o desenvolvimento da apicultura no Brasil Limite: R$ 20 mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa de Apoio Fruticultura - (Profruta) Finalidade: apoiar o desenvolvimento da fruticultura Limite: R$ 100 mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa de Desenvolvimento da Ovinocaprinocultura - (Prodecap) Finalidade: aprimorar o manejo, a alimentao e a gentica dos rebanhos com o conseqent e aumento da produo e produtividade dos mesmos Limite: R$ 40 mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa de Desenvolvimento da Cajucultura - (Procaju) Finalidade: incrementar o agronegcio do caju na Regio Nordeste Limite: R$ 40 mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa de Sistematizao de Vrzeas - (Sisvzea) Finalidade: aumentar a produo de gros nas vrzeas, especialmente milho, em todo o ter ritrio nacional. Limite: R$ 40 mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa de Apoio ao Desenvolvimento da Vitivinicultura - (Prodevinho) Finalidade: modernizar o setor de vitivinicultura da Regio Sul Limite: R$ 100mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa de Desenvolvimento Sustentvel de Floricultura - (Prodeflor) Finalidade: acelerar o desenvolvimento da floricultura brasileira Limite: R$ 50 mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a.

- Programa de Incentivo Construo, Modernizao das Unidades Armazenadoras em Proprieda des Rurais - (Proazem) Finalidade: aumentar a capacidade instalada de armazenagem nas propriedades rura is Limite: R$ 300 mil por produtor Taxa de juros: 8,75% a.a. - Programa de Apoio ao Desenvolvimento da Aqicultura (Aqicultura) Finalidade: aumentar a produo de peixes, camares e moluscos em regimes de aqicultura Limite: R$ 150 mil por beneficirio Taxa de juros: 8,75% a. a. - Programa de Apoio Agricultura Irrigada (Proirriga) Finalidade: apoiar o desenvolvimento da agricultura irrigada, de maneira a asseg urar maior estabilidade produo, sobretudo de olercolas, gros e frutas Limite: R$ 250 mil por beneficirio Taxa de juros: 8,75% a. a.

- Programa de Desenvolvimento Cooperativo para Agregao de Valor Produo Agropecuria ( rodecoop) Finalidade: incrementar a competitividade do complexo agroindustrial das coopera tivas brasileiras, por meio da modernizao dos sistemas produtivos e de comercializ ao Limite: R$ 20 milhes por cooperativa, com os seguintes tetos: a) at 70% do valor do projeto, quando se tratar de cooperativa com faturamento su perior a R$ 100 milhes; b) at 80% do valor do projeto, quando se tratar de cooperativa com faturamento ac ima de R$ 50 milhes e at R$ 100 milhes; c) at 90% do valor do projeto, quando se tratar de cooperativa com faturamento at R$ 50 milhes. Taxa de juros: 10,75% a. a. - Programa de Apoio ao Desenvolvimento da Cacauicultura (Procacau) Finalidade: aumentar a produtividade da lavoura cacaueira, por meio de clonagem e adensamento Limite: R$ 2.300,00 por hectare, respeitado o teto de R$ 200 mil por beneficirio Taxa de juros: 8,75% a. a. - Programa de Plantio Comercial de Florestas (Propflora) Finalidade: implantar e manter florestas destinadas ao uso industrial

Limite: R$ 150 mil por beneficirio Taxa de juros: 8,75% a. a. Como pode-se obter financiamentos ao amparo desses Programas? Por meio dos agentes financeiros credenciados pelo Banco Nacional de Desenvolvim ento Econmico e Social (BNDES). 29 - Como pode ser liberado o crdito rural? De uma s vez ou em parcelas, em dinheiro ou em conta de depsitos, de acordo com as necessidades do empreendimento, devendo as utilizaes obedecer a cronograma de aqu isies e servios. 30 - Como deve ser pago o crdito rural? De uma vez s ou em parcelas, segundo os ciclos das exploraes financiadas. O prazo e o cronograma de reembolso so estabelecidos em funo da sua capacidade de pagamento, de maneira que os vencimentos coincidam com as pocas normais de obteno dos rendime ntos da atividade assistida. 31 - O banco obrigado a fiscalizar a aplicao da quantia financiada?

Sim. A instituio financeira deve obrigatoriamente fiscalizar, sendo-lhe facultada a realizao de fiscalizao por amostragem em crditos de at R$ 60 mil. Essa amostragem c nsiste na obrigatoriedade de fiscalizar diretamente at 10% desses crditos. 32 - Como deve ser a fiscalizao do crdito rural? Deve ser efetuada da seguinte forma:

Crdito de custeio agrcola: pelo menos uma vez no curso da operao antes da poca previs ta para liberao da ltima parcela ou at 60 (sessenta) dias aps a utilizao do crdito, aso de liberao em parcela nica; Emprstimo do Governo Federal (EGF), conforme previsto no Manual de Operaes de Preos Mnimos;

Demais financiamentos: at 60 (sessenta) dias aps cada utilizao, para comprovar a rea lizao das obras, servios ou aquisies. Cabe ao fiscal verificar a correta aplicao dos cursos oramentrios, o desenvolvimento das atividades financiadas e a situao das gara ntias, se houver. 33 - Quais so os instrumentos utilizados para a formalizao do crdito rural? De acordo com o Decreto-lei 167, de 14.02.67, a formalizao do crdito rural pode ser realizado por meio dos seguintes ttulos: Cdula Rural Pignoratcia (CRP); Cdula Rural Hipotecria (CRH); Cdula Rural Pignoratcia e Hipotecria (CRPH); Nota de Crdito Rural. Obs.: Faculta-se a formalizao do crdito rural por meio de contrato, no caso de pecu liaridades insuscetveis de adequao aos ttulos acima mencionados. 34 - O que so esses ttulos de crdito? So promessas de pagamento sem ou com garantia real cedularmente constituda, isto , no prprio ttulo, dispensando documento parte. A garantia pode ser ofertada pelo prp

rio financiado, ou por um terceiro. Embora seja considerada um ttulo civil, evide nte sua comerciabilidade, por sujeitar-se disciplina do direito cambirio. 35 - Quando o ttulo de crdito rural adquire eficcia contra terceiros? A cdula rural vale entre as partes desde a emisso, mas s adquire eficcia contra terc eiros depois de registrada no Cartrio de Registro de Imveis competente.

CADERNETA DE POUPANA

A caderneta de poupana uma modalidade de aplicao financeira cujos recursos so aplica dos no Sistema Financeiro da Habitao ( infra-estrutura e saneamento bsico) e em crdi to rural. O principal ativo financeiro dos brasileiros era a caderneta de poupana. Ainda ho je, de acordo com as estatsticas do Banco Central, as cadernetas de poupana tm a co nfiana de 64,7 milhes de clientes e saldo de quase R$ 150 bilhes (dados de 10/09/20 04) A popularidade das cadernetas de poupana se explica pelos baixos depsitos exigidos , pela facilidade operacional, pela segurana e longa tradio. H 15 anos, 53% dos adultos possuam alguma aplicao financeira, sendo a mais popular a caderneta de poupana. Dentre aqueles que possuam alguma aplicao, 82% aplicavam na c aderneta de poupana . O principal motivo que levou os poupadores da poca a abrir uma caderneta de poupa na foi o de utilizar os recursos a depositados em alguma eventual emergncia, o que foi apontado por 44% das pessoas que foram entrevistadas na poca pela Abecip. A popularidade das cadernetas de poupana reflete-se tambm no perfil dos poupadores . Segundo o Banco Central, mais de 70% dos poupadores possuem at R$ 1.000,00 em c onta (ver grfico). Os bancos mltiplos que operam com a Carteira de Crdito Imobilirio, as associaes de po upana e emprstimos e as caixas econmicas so todas conhecidas como SCI's - Sociedade s de Crdito Imobilirio - e possuem algumas alternativas em aplicao nas chamadas cade rnetas de poupana. Estas constituem as mais simples e populares aplicaes do mercado financeiro, pois permitido aplicar pequenas quantias e ter liquidez imediata, a pesar da perda da rentabilidade quando de saques fora da data determinada. Um dos aspctos favorveis ao poupador a sua iseno do imposto de renda. A caderneta de poupana, foi criada pelo governo em 1964, juntamente com a Unidade Padro de Capital - UPC (a 1a correo monetria) e o Banco Nacional da Habitao - BNH. E tes tm como objetivos primordiais a canalizao das economias dos poupadores, ao fina nciamento de habitaes populares, infra-estrutura e saneamento bsicos, que so aplicad os de acordo com regras do BACEN e que podem variar conforme as condies econmicas d o pas. A partir da poupana convencional, as demais modalidades possuem algumas caracterst icas operacionais prprias, com o objetivo de atender s necessidades de cada tipo d e cliente. CADERNETA DE POUPANA LIVRE uma conta-corrente de livre movimentao, para saque e depsito, que rende juros e cor reo monetria ao final de cada perodo, contados a partir da data de abertura. Suas ca ractersticas so as seguintes: - aplicao nominativa e intransfervel; - prazo indeterminado; - liquidez imediata; - remunerao mensal ao aplicador como pessoa fsica; - remunerao trimestral ao aplicador como pessoa jurdica; - dupla garantia: do governo federal (para valores at R$ 5 mil, Resoluo 2169 do BAC EN de 2 de julho de 1995) e da prpria instituio financeira que a administra, consid erando-se neste limite a soma dos saldos das contas mantidas por uma mesma pesso

a jurdica ou, se pessoa fsica, por titular ou um mesmo grupo de titulares (conta c onjunta); - oferece ao aplicador um seguro de vida, gratuito, no valor do saldo aplicado; - imposto de renda: pessoas fsicas e pessoas jurdicas no-tributadas com base no luc ro real no pagam; as pessoas jurdicas tributadas com base no lucro real pagaro o im posto somente na declarao de rendimentos. - pagamento de uma taxa de juros fixa, atualmente de 6% a.a., acrescida da correo do saldo aplicado pela Taxa Referencial (TR); - para os aplicadores pessoas jurdicas com fins lucrativos - rendimento trimestra l de 1,5%, de juros, alm da variao da TR do perodo Caractersticas TR (Taxa Referencial de juros) - um indexador do governo federal e sua variao a qu e servir de base para o clculo da correo e atualizao monetria dos depsitos. MS CORRIDO - o perodo contado da data de abertura da conta at o dia imediatamente a nterior mesma data do ms seguinte (de aniversrio). SALDO CONTBIL - o saldo da conta do depositante, verificado em qualquer dia do ms. SALDO BASE - o valor utilizado para clculo dos rendimentos de uma conta de poupana , em qualquer ms. JUROS - a parte fixa do rendimento e a remunerao sobre o capital aplicado num perod o de tempo considerado. ENCERRAMENTO DA CONTA - d-se por iniciativa do depositante e quando ocorrer antes de completado o ms corrido, o cliente s recebe o valor aplicado, perdendo portant o, os e a correo monetria correspondentes; ser sempre considerado o menor saldo-base apresentado pela conta no ms ou trimestre corrido imediatamente anterior, depend endo se for de pessoa fsica ou jurdica, respectivamente. DATAS PARA ABERTURA DA CONTA DE POUPANA - podero ser abertas em qualquer dia do ms; porm, se a abertura se der nos dias 29, 30 e 31, a contagem do ms ou trimestre co rrido ser iniciada sempre no primeiro dia do ms subseqente; os dias no considerados t eis so apenas os sbados, domingos e feriados. Quando o incio do perodo coincidir com esses dias, somente os depsitos efetuados no dia til imediatamente anterior sero c omputados para efeito de apurao de saldo mnimo (base) da conta, para fins de remune rao CADERNETA DE POUPANA MVEL Tem as mesmas caractersticas da convencional, porm, com um componente facilitador para as aplicaes do cliente: qualquer dia do ms ele pode fazer os seus depsitos, poi s o banco abre uma subconta nos mesmos moldes da tradicional e passa a valer aqu ela data para efeito dos clculos da rentabilidade deste novo depsito: assim ocorre r para cada novo depsito feito em qualquer dia do ms. Para o saque, o banco procura r, via sistema, qual a conta que o cliente pode fazer a retirada, sem prejuzo da r entabilidade, ou qual a data mais prxima, ou qual aquela em que a perda for menor para o aplicador. CADERNETA DE POUPANA PROGRAMADA Instituda em 1978, o poupador firma com a instituio financeira um compromisso de de positar quantias fixas e por prazos determinados de 12, 18 ou 24 meses, e com is to receber uma remunerao progressiva que ser de 6,14% ao ano no primeiro e segundo t rimestres; 6,40% ao ano no terceiro e quarto trimestres; 6,80% ao ano no quinto e sexto trimestres; 7,20% ao ano do stimo trimestre em diante. Os rendimentos so creditados trimestralmente e h uma carncia inicial de seis meses para o saque. Firmado o contrato, no caso de morte do titular da conta, existe u m seguro de vida que garante a efetivao de todos os depsitos programados restantes. CADERNETA DE POUPANA VINCULADA Atravs de um contrato, como o prprio nome sugere, esta modalidade, vincula uma pou pana e um financiamento para aquisio de imveis residenciais ou comerciais novos e us ados, terrenos, ou ainda para ampliao, reforma ou construo de imveis. Para imveis residenciais, deve-se poupar trs anos para se poder obter financiamen o de nove anos; poupar quatro anos para financiar onze anos; poupar cinco anos para financiar treze anos e de seis a dez anos para financiar

quinze anos. Se o imvel for comercial, a relao financiamento/poupana de 2 para 1, ou seja, o pero o de financiamento dever ser o dobro do de poupana. Nestes perodos, o futuro interessado dever poupar cerca da metade do valor do imvel que pretende adquirir para ter o direito a uma carta de crdito com o financiamen to do valor restante O prazo mnimo fixado pelo BACEN de no mnimo 36 meses de depsitos nesta conta, que r ender de 0,5% ao ms mais a taxa referencial. CADERNETA DE POUPANA COM RENDIMENTOS CRESCENTES Instituda em 1982 e sua caracterstica bsica constituir-se de um s depsito, com rend mentos creditados trimestralmente, com remunerao crescente e retroativa a cada mud ana de taxa, conforme o perodo que fica sem retirada, pois no permitem saques parce lados. Proporcionam juros de: 6,14% ao ano do primeiro ao terceiro trimestre; 7% ao ano do quarto ao oitavo trimestre; 8% ao ano do nono ao dcimo primeiro trimes tre e 9% ao ano do dcimo segundo trimestre em diante. CADERNETA DE POUPANA RURAL a chamada Caderneta de Poupana Verde, tem as mesmas caractersticas da tradicional, com nicas duas diferena: somente podem operar com ela o Banco do Brasil - BB, o B anco da Amaznia - BASA e o Banco do Nordeste do Brasil - BNB; os recursos por ela s captados so direcionados basicamente para o crdito de operaes rurais.

Financiamento Importao e Exportao; Repasses de Recursos do Bndes Introduo: Para ter sucesso no concorrido mercado internacional, os exportadores se valem d e sistemas de financiamento s exportaes que tornam as condies financeiras para compra de seus produtos e servios mais atrativas. Muitas vezes, a deciso de compra pode ser determinada pelas condies creditcias da operao, tendo em vista a similaridade das ofertas apresentadas quanto aos demais aspectos.

Em uma operao de financiamento exportao o crdito pode ser concedido na fase de produ a mercadoria, denominando-se crdito pr-embarque (ou financiamento produo exportvel). Conceitua-se crdito ps embarque, aquele que ofertado na fase de comercializao da mer cadoria. Quanto ao beneficirio do crdito (tomador), a exportao financiada com recursos de ter ceiros (agentes financeiros), pode ser classificada em: supplier's credit ou buy er's credit. Quando o crdito destinado ao fornecedor da mercadoria, usa-se o term o supplier's credit.. O financiamento supplier's credit, na prtica, um refinancia mento, pois o vendedor, utilizando o financiamento que recebe, financia o compra dor. No caso em que crdito fornecido diretamente ao importador, utiliza-se a deno minao buyer's credit, que significa crdito ao comprador. O financiamento exportao funciona de modo semelhante a qualquer financiamento no m ercado interno, observadas suas caractersticas prprias. O exportador embarca a mer cadoria e fica aguardando o ingresso paulatino da divisa, ao longo do prazo pact uado ou, ento, recebe vista do agente financiador e este se torna credor do impor tador. So consideradas exportaes financiadas aquelas cujos prazos de pagamento so superiore s a 180 (cento e oitenta) dias. O prazo de pagamento da exportao de bens compreende, na maioria das vezes, o espao de tempo entre a data de embarque da mercadoria e a data de vencimento da ltima p arcela do principal.

Nas exportaes financiadas, os exportadores e os agentes financeiros devem obter, d a parte dos importadores, garantias que assegurem o tempestivo ingresso no pas do valor em moeda estrangeira da exportao e dos encargos incidentes no financiamento . Toda exportao financiada acarreta cobrana de juros. Usualmente os juros so cobrados com base na taxa LIBOR (Taxa Interbancria Londrina). Via de regra, a amortizao da exportao financiada se d pelo pagamento do principal e d os juros em parcelas iguais e consecutivas, sempre com a mesma periodicidade. A carncia (vencimento da primeira parcela), geralmente, limitada a 180 (cento e o itenta) dias a partir da data de embarque do produto. FINANCIAMENTO PRODUO EXPORTVEL (FASE PR-EMBARQUE)

Definio: o financiamento que se destina a custear a produo dos produtos destinados aos merc ados internacionais. Sua funo possibilitar a aquisio de insumos, matrias-primas e ou ros recursos para a produo. ADIANTAMENTO SOBRE CONTRATO DE CMBIO - ACC O ACC um adiantamento feito por instituio financeira ao exportador, tendo em vista a perspectiva de exportao. O exportador se compromete a entregar ao banco financi ador, aps o embarque da mercadoria, as respectivas divisas. Pode ser conceituado ainda como a antecipao, empresa exportadora, do contravalor em moeda nacional de u ma exportao, cujo embarque e seu respectivo pagamento pelo importador ocorrero em f uturo prximo. Numa analogia com o mercado interno, o ACC pode ser comparado a um desconto de p edido de venda em carteira. O baixo custo de captao representa um diferencial dos adiantamentos e um dos princ ipais fatores de estmulo busca desses mecanismos pelo exportador. Outra vantagem que a alquota de IOF reduzida a zero. Para solicitar o adiantamento, o exportador se dirige a uma instituio autorizada a operar em cmbio. Na maior parte das vezes essas operaes so feitas de forma casada, com o exportador solicitando de uma s vez o ACC e o futuro ACE - Adiantamento sobre Cambiais Entre gues. Isto no impede, entretanto, que as operaes sejam solicitadas cada uma a seu t empo.

A diferena do ACC em relao s demais opes de financiamento que, alm do pagamento, o rtador tem que comprovar que exportou o valor demandado. Tal comprovao se d por mei o da vinculao de Registros de Exportao - RE ao Contrato de Cmbio celebrado previament e. Caso isso no ocorra, o exportador arcar com cobrana de Imposto sobre Operaes Finan ceiras - IOF, da diferena entre a taxa de juros pactuados e a taxa SELIC (Sistema Especial de Liquidao e de Custdia, do Banco Central do Brasil - BACEN), de juros d e mora e outros custos previstos no contrato. O BACEN regulamenta o assunto, tendo como objetivo propiciar mecanismo de crdito mais vantajoso que os tradicionalmente oferecidos para o mercado interno, com vi stas a alavancar as exportaes. Qualquer empresa exportadora direta ou indireta pode se beneficiar do ACC, estan do contemplados, portanto, as trading companies, as cooperativas e at mesmo os co nsrcios. Todo produto exportvel pode ser amparado pelo ACC, desde que no haja regul

amentao especfica do BACEN proibindo ou gerando qualquer tipo de limitao. Pode tambm ser objeto de amparo a exportao indireta, prevista pela Lei n 9.529, de 1 0 de dezembro de 1997. Exportao indireta a venda, pelo prprio fabricante, de insumo s que integrem o processo industrial (transformao, montagem, beneficiamento, renov ao e acondicionamento) de bens destinados exportao. A empresa exportadora final, ad quirente dos referidos insumos, deve apor aceite no ttulo representativo da venda e declarar no verso deste, juntamente com o fabricante, que os insumos sero util izados em quaisquer dos processos referidos. O prazo de pagamento do ACC pode alcanar 360 dias. Porm, tendo em conta a liberdad e de atuao dentro das normas estabelecidas, os prazos negociados com os bancos pod em ser menores, dependendo de vrios fatores, tais como o ciclo produtivo do bem e m questo e o risco da operao. O risco da operao calculado levando-se em conta o exportador, o importador e seu r espectivo pas e o prazo de embarque, bem como a modalidade e o prazo de pagamento . Os custos do ACC, cobrados sob a forma de juros, normalmente no momento da liqui dao do contrato de cmbio, so arbitrados a partir da taxa LIBOR (London Interbank Off ered Rate). BNDES-EXIM O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES concede financiamen to produo exportvel por meio do Programa BNDES-Exim, disponibilizando instrumentos de financiamento competitivos com os similares oferecidos no mercado internacion al. BNDES-Exim Pr-Embarque Trata-se de financiamento produo de bens para exportao, mediante abertura de crdito ixo, em operaes realizadas por meio de instituies financeiras credenciadas. No mbito do governo brasileiro, somente o BNDES concede financiamento produo exportvel. Os d emais mecanismos governamentais destinam-se fase ps-embarque. O BNDES pode financiar a produo de at 100% do valor da exportao e o prazo de pagament o de at 30 meses, includa a carncia, de acordo com o ciclo de produo. Clientes: Micro, pequenas e mdias empresas. Itens Financiveis: So elegveis os bens contantes da lista anexa Circular FINAME no 137/02 Taxa de Juros: A taxa de juros cobrada equivale ao custo financeiro adicionado ao spread bsico e ao spread do agente: a) Custo Financeiro: variao do dlar norte-americano acrescida da LIBOR ou TJLP, a critrio do cliente; b) Spread Bsico: definido em funo das caractersticas da operao; c) Spread do Agente: negociado entre a instituio financeira garantidora da operao e o cliente. No caso de operao garantida pelo FGPC (conhecido como Fundo de Aval do BNDES), de at 4% a.a.; d) Outros Encargos: Comisso de Reserva de Crdito de 0,5% ao ano, incidindo sobre o saldo no utilizado de cada parcela do crdito. Garantias: Negociadas entre a instituio financeira credenciada pelo BNDES e o cliente. Micro, pequenas e mdias empresas podero solicitar garantia pelo Fundo de Garantia para a Promoo da Competitividade - FGPC.

Obteno do Financiamento: O interessado deve dirigir-se instituio credenciada de sua preferncia para negociar a operao. So credenciadas pelo BNDES mais de 170 instituies financeiras, entre banco s comerciais, bancos mltiplos, bancos de desenvolvimento, bancos de investimento e financeiras. BNDES-Exim Pr-Embarque de Curto Prazo

Financiamento ao exportador, com prazo de pagamento de at 180 dias, na fase pr-emb arque da produo de bens que apresentem ndice de nacionalizao, em valor, igual ou supe rior a 60% (sessenta por cento). Estas operaes sero realizadas exclusivamente atravs de instituies financeiras credenc adas. Clientes: Empresa exportadora constituda sob as leis brasileiras e que tenha sede e adminis trao no Pas. Taxa de Juros: Custo Financeiro + Spread Bsico + Spread do Agente + outros encargos a) Custo financeiro: TJLP - Taxa de Juros de Longo Prazo b) Spread Bsico: 1,0% a.a., para operaes com micro, pequenas e mdias empresas; 2,5% a.a., para operaes com as demais empresas. c) Spread do Agente: negociado entre a instituio financeira garantidora da operao e o cliente, limitado a 3% a.a.. d) Outros Encargos: o BNDES poder estabelecer outros encargos financeiros, a seu exclusivo critrio. Prazos: At 6 meses. Nvel de Participao: At 100 % do valor FOB, excluda a Comisso de Agente Comercial e eventuais pr-pagament os. A cada cliente ou grupo econmico do qual o mesmo faa parte, podero ser concedidos f inanciamentos que totalizem, no mximo, US$ 8 milhes (oito milhes de dlares norte-ame ricanos). Garantias: A serem negociadas entre a instituio financeira credenciada e o cliente. Obteno do financiamento:

Dirija-se instituio financeira credenciada de sua preferncia, que informar qual a do cumentao necessria, analisar a possibilidade de concesso do crdito e negociar as gar ias. Aps aprovao pela instituio, a operao ser encaminhada para homologao e poster ao dos recursos pelo BNDES. BNDES-Exim Pr-Embarque Especial Trata-se de financiamento ao exportador para parte dos recursos necessrios produo d e bens a serem exportados, sem vinculao de embarques especficos. concedido por meio de instituies financeiras credenciadas, mediante a abertura de crdito fixo. A parcela financiada pelo BNDES levar em conta o acrscimo estimado das exportaes em relao aos 12 meses anteriores. O prazo de at 12 meses, podendo ser estendido para 30 meses, em determinados caso s.

Clientes: Empresas de qualquer porte (pessoas jurdicas constitudas pelas leis brasileiras, q ue tenham sede e administrao no Brasil), exportadoras de bens. Itens Financiveis: Os mesmos do Exim Pr-Embarque. Taxa de Juros: A taxa de juros cobrada equivale ao custo financeiro adicionado ao spread bsico e ao spread do agente: a) Custo Financeiro: variao do dlar norte-americano acrescida da LIBOR ou TJLP, a c ritrio do cliente; b) Spread Bsico: definido em funo das caractersticas da operao; c) Spread do Agente: negociado entre a instituio financeira garantidora da operao e o cliente. No caso de operao garantida pelo FGPC (conhecido como Fundo de Aval do BNDES), de at 4% a.a.; d) Outros Encargos: Comisso de Reserva de Crdito de 0,5% ao ano, incidindo sobre o saldo no utilizado de cada parcela do crdito. Garantias: Negociadas entre a instituio financeira credenciada pelo BNDES e o cliente. Micro, pequenas e mdias empresas podero solicitar garantia pelo FGPC. Obteno do Financiamento: O interessado deve dirigir-se instituio credenciada de sua preferncia para negociar a operao. So credenciadas pelo BNDES mais de 170 instituies financeiras, entre bancos comerci ais, bancos mltiplos, bancos de desenvolvimento, bancos de investimento e finance iras. FINANCIAMENTO EXPORTAO (FASE PS-EMBARQUE) Definio: o financiamento que se destina a custear a comercializao externa dos bens e servios exportveis. A dilatao do prazo de pagamento propicia facilidade aos importadores dos nossos pr odutos e aumenta a competitividade. Muitas vezes, principalmente nos casos de co ncorrncia, a oferta de financiamento para a comercializao externa representa o dife rencial necessrio para a realizao do negcio. comum os importadores de produtos manufaturados brasileiros serem extremamente d ependentes de condies mais favorveis de pagamento, em especial os localizados em pas es em desenvolvimento. O financiamento propicia condies ao adquirente de utilizar o prprio bem ou servio co mprado para gerar receita que ser utilizada em seu pagamento. ADIANTAMENTO SOBRE CAMBIAIS ENTREGUES - ACE O ACE um adiantamento feito por uma instituio financeira ao exportador, tendo em v ista o efetivo embarque de mercadorias exportadas. Reduz os custos financeiros p ara o exportador brasileiro, possibilitando competitividade negocial junto ao im portador estrangeiro, na medida em que concede melhores prazos e reduz custos, e m condies compatveis com as praticadas pelo mercado internacional. Para solicitar o adiantamento, o exportador se dirige a uma instituio autorizada a operar em cmbio. Nesta fase, alm do contrato de cmbio como lastro da operao, j existem os documentos r epresentativos da venda, entre os quais a Letra de Cmbio ou Saque. O ACE, numa co mparao com o mercado interno, assemelha-se a um desconto de duplicata mercantil. O baixo custo de captao representa um diferencial dos adiantamentos e um dos princ

ipais fatores de estmulo busca desse mecanismo pelo exportador. Valem para o ACE as mesmas vantagens elencadas para o ACC. A origem dos recursos a mesma, e repetem-se as regras para exportadores e produtos amparados. Da mesm a forma, as penalidades aplicveis para as operaes inadimplentes de ACE so as mesmas do ACC. A anlise de risco e a definio dos juros cobrados so semelhantes s do ACC, com tendnci de reduo dos custos, uma vez que j ocorreu o embarque da mercadoria e a conseqente entrega dos documentos representativos. Os tipos de garantias e respectivos nveis exigveis para o ACE tambm so similares aos do ACC, sem perder de vista que o saque de exportao emitido contra o importador atenua a exigncia de garantias complementa res. Durante muitos anos, os prazos mximos tanto para ACC quanto para ACE foram de 180 dias. A partir de 18/08/99, com a edio da Carta-Circular BACEN n 2919, o ACC passo u a poder ser fechado at 360 dias antes do embarque. J o ACE manteve seu prazo mxim o em 180 dias, limitado ao prazo de pagamento dos saques de exportao. Prazos Mximos de ACC e ACE: ACC (at 360 dias) Embarque ACE (at 180 dias) Na maior parte das vezes essas operaes so feitas de forma casada, com o exportador solicitando de uma s vez o ACC e o futuro ACE. Isto no impede, entretanto, que as operaes sejam solicitadas cada uma a seu tempo. Portanto, pode haver contratao de AC E independentemente de ter sido negociado anteriormente um ACC. BNDES/EXIM (Ps-Embarque) Definio: Refinanciamento exportao de bens e servios, na fase ps-embarque. O BNDES concede fin anciamento de at 100% do valor exportado, e o prazo de pagamento de at 12 anos. Clientes: Empresas de qualquer porte (pessoas jurdicas constitudas pelas leis brasileiras, q ue tenham sede e administrao no Brasil), exportadoras de bens e/ou servios, incluin do trading companies e empresas comerciais exportadoras. Itens Financiveis: Alm de servios, so elegveis os bens constantes da lista anexa Circular FINAME no.173 /02 Taxa de Desconto: A taxa de desconto cobrada equivale ao custo financeiro adicionado ao spread bsic o e ao spread do agente, havendo ainda o spread de risco e outros encargos: a) Custo Financeiro: LIBOR vigente na data de embarque, correspondente ao prazo do financiamento; b) Spread Bsico: definido em funo das caractersticas da operao; c) Spread do Agente: negociado entre a instituio financeira garantidora da operao e o cliente. d) Outros Encargos: Comisso de Reserva de Crdito de 0,5% ao ano, incidindo sobre o saldo no utilizado de cada parcela do crdito. PROGRAMA DE FINANCIAMENTO S EXPORTAES - PROEX O PROEX foi criado pelo Governo Federal em 1991, com o objetivo de proporcionar s exportaes brasileiras condies de financiamento equivalentes s do mercado internacion al. Ao longo dos anos o PROEX se firmou como uma das principais fontes de financ iamento do comrcio exterior brasileiro. Seu principal instrumento legal a Lei n 10 .184, de 12 de fevereiro de 2001. O Programa apia a exportao de bens, assim como a de servios, como, por exemplo, serv ios de engenharia. Os bens elegveis so os listados no anexo Portaria MDIC n 58, de 1 0 de abril de 2002. So ainda objeto de apoio os servios de instalao, montagem e post a em marcha, no exterior, de mquinas e equipamentos de fabricao nacional. Atualment e, mais de 90% dos itens da Nomenclatura Comum do MERCOSUL - NCM so elegveis para

o PROEX. A Portaria Interministerial MF/MICT n 314, de 28.12.95 regulamenta o amparo a ser vios. Dada a complexidade de tais operaes, as mesmas so examinadas pelo Comit de Crdi o s Exportaes - CCEx, independentemente de seu valor. Os recursos do PROEX provm do Tesouro Nacional, e so previstos anualmente no Oramen to Geral da Unio. O Programa opera por meio das modalidades de Financiamento e de Equalizao de Taxas de Juros. Em qualquer das modalidades o exportador recebe, vis ta, o valor da exportao. Diferentemente do BNDES-Exim, o PROEX s est disponvel na fas e Ps-Embarque. O PROEX operacionalizado pelo Banco do Brasil S.A., na qualidade de Agente Finan ceiro da Unio. O enquadramento de uma operao no PROEX solicitado por meio do preenchimento do Reg istro de Operao de Crdito - RC no Sistema Integrado de Comrcio Exterior - Siscomex. Previamente, pode ser demandada carta de credenciamento junto ao Banco do Brasil S.A., vlida para que o exportador confirme ao importador que dispe de financiamen to, principalmente nos casos de participao em concorrncia internacional. Os prazos de pagamento de financiamento ou de equalizao de taxas de juros variam d e 2 meses a 10 anos, conforme indicado para cada produto relacionado no Anexo Po rtaria MDIC n 58/02, citada anteriormente. As exportaes podem ser realizadas individualmente ou em "pacote". Entende-se por " pacote" de exportao a venda, numa nica transao, de produtos de natureza conexa, porm om prazos de pagamento distintos. O prazo de pagamento do "pacote" de exportao ditado pela mercadoria ou conjunto de mercadorias de maior prazo, quando o valor a um deles atribudo representa parcel a igual ou superior a 60% do valor da exportao. Para os demais casos, prevalece a mdia ponderada dos prazos, em funo do valor de ca da mercadoria. O PROEX no financia nem paga equalizao de taxas de juros sobre valor de comisso de a gente. PROEX Equalizao de Taxas de Juros Consiste no pagamento, por parte do Tesouro Nacional, de parte dos juros cobrado s em financiamentos exportao de bens e servios brasileiros, com o objetivo de compa tibiliz-los com os padres do mercado internacional.

O exportador beneficiado pela reduo dos juros, mas no recebe os recursos diretament e. A equalizao paga ao financiador da operao. Esse financiador pode ser banco mltipl , comercial, de investimento ou de desenvolvimento residente ou domiciliado no P as, a Agncia Especial de Financiamento Industrial (FINAME), ou ainda estabelecimen to de crdito ou financeiro situado no exterior. Os pagamentos so efetuados por meio da emisso de ttulos pblicos federais, (Notas do Tesouro Nacional srie I - NTN-I), resgatveis no vencimento de cada parcela. O praz o de carncia para efeito de clculo da equalizao de at 6 meses aps o embarque das me dorias. Os critrios aplicveis aos financiamentos amparados por esta modalidade constam da Resoluo CMN n 2.799, de 06.12.00. A Portaria MDIC n 374, de 21.12.99, regulamenta os aspectos comerciais. A Carta- Circular BACEN n 2.881, de 19.11.99, estabelece os percentuais mximos de equalizao aplicveis, que variam de 0,5% a.a. at 2,5% ao ano, e m funo do prazo da operao, que pode chegar a 10 anos, nos termos da supracitada Port aria MDIC. O valor mximo admitido para fins de clculo de equalizao de at 85% do valor da export PROEX Financiamento O financiamento concedido ao exportador (supplier's credit) ou ao importador (bu yer's credit) de bens ou servios brasileiros. Trata-se de financiamento com juros compatveis com os praticados no mercado internacional. Para ter acesso a esta modalidade, o interessado deve dirigir-se ao Banco do Bra sil S.A..

Os critrios aplicveis aos financiamentos amparados por esta modalidade esto discipl inados na Resoluo CMN n 2.575, de 17.12.98. Por sua vez, a Portaria MDIC n 375, de 2 1.12.99, regulamenta os aspectos comerciais. O exportador pode pleitear o enquadramento da operao (Carta de Credenciamento), qu ando houver um importador interessado em suas mercadorias, ou quando for partici par de concorrncia. O financiamento pode ser ao exportador (supplier's credit) ou ao importador (buy er's credit). No supplier's credit o exportador, aps contratada a venda externa c om o importador, embarca suas mercadorias, emite os saques (letras de cmbio) corr espondentes ao principal e juros e os desconta junto ao Banco do Brasil S.A., aps o acolhimento do aceite do importador e do aval de banco no exterior. J no caso do buyer's credit, o exportador contrata a venda externa com uma entida de pblica de outro pas. O beneficirio do financiamento, na medida em que recebe o b em ou o servio contratado, autoriza o crdito na conta do exportador. O percentual mximo admitido para financiamento de 85% do valor da exportao. Este va lor pode alcanar 100% somente em situaes excepcionais. O prazo de carncia de at 180 ias aps o embarque da mercadoria. So admitidos como instrumentos de garantia o aval, a fiana, a carta de crdito, outr os instrumentos assemelhados ao aval e fiana, crditos documentrios ou ttulos emitido s com clusula de reembolso automtico pelo CCR, o seguro de crdito exportao, aval de overno ou banco oficial nas operaes com entidades estrangeiras do setor pblico, bem como outros, a critrio do Comit de Crdito s Exportaes - CCEx. Comit de Crdito s Exportaes - CCEx O Comit foi institudo pela Portaria n 390, de 20.7.93, do Ministrio da Fazenda. Post eriormente, a Portaria MF n 5, de 11.1.96, alterou a composio desse Comit, que passo u a contar com 13 membros oriundos de 4 Ministrios (Fazenda - MF, Desenvolvimento , Indstria e Comrcio Exterior - MDIC, Relaes Exteriores - MRE e Planejamento, Orament o e Gesto - MP) e da Cmara de Comrcio Exterior - CAMEX. Detalhes sobre a composio do Comit podem ser obtidos no quadro que figura ao final deste material. O CCEx presidido pelo Secretrio-Executivo do Ministrio da Fazenda e possui, entre outras, as seguintes atribuies: 1. avaliar o risco para a concesso de crditos e de operaes a um nico tomador ou garan tidor, ou em benefcio de uma mesma empresa exportadora; 2. estabelecer aladas e demais condies a serem observadas pelo Banco do Brasil S.A. , na conduo do PROEX; 3. analisar operaes de servios, tanto no PROEX/Financiamento quanto no PROEX/Equali zao;

4. analisar as operaes de bens que no atenderem s condies previstas nas normas de fin nciamento em vigor. Legislao (Principais Normativos):

A) Lei n 10.184, de 12.2.2001: Dispe sobre a concesso de financiamento vinculado exportao de bens e servios naciona s; determina que as operaes cursadas atravs do Programa de Financiamento s Exportaes - PROEX sejam realizadas em duas modalidades: Financiamento e Equalizao de Taxas d e Juros. Institui a possibilidade de que o Executivo conceda Equalizao tambm fase p r-embarque (o que ainda no ocorreu) e revoga a Lei n 8.187, de 1.6.91, que institui u o mencionado Programa. B) Resoluo CMN n 2.575, de 17.12.98: Redefine os critrios aplicveis aos financiamentos das exportaes brasileiras ao ampar o do PROEX.

C) Resoluo CMN n 2.799, de 06.12.00: Redefine os critrios aplicveis s operaes do Sistema de Equalizao de Taxas de Juros. D) Portaria MDIC n 374, de 21.12.99: Normatiza os aspectos de comercializao aplicveis ao PROEX/Equalizao. Seu Anexo contm lista de produtos elegveis, a qual tambm aplicvel modalidade de Financiamento. E) Portaria MDIC n 375, de 21.12.99: Normatiza os aspectos de comercializao aplicveis ao PROEX/Financiamento. F) Portaria MDIC n 58, de 10.04.02 Substitui o anexo Portaria MDIC no. 374/99, listando os bens elegveis ao PROEX G) Portaria Interministerial (MF/MICT) n 314, de 28.12.95: Divulga as condies para as exportaes brasileiras de servios nas modalidades Financiam ento e Equalizao de Taxas de Juros ao amparo do PROEX. H) Carta-Circular n 2.881, de 19.11.99: Estabelece os percentuais aplicveis ao Sistema de Equalizao, que variam de 0,5% a. a. at 2,5% a. a., em funo do prazo de pagamento da operao. I) Resoluo n 50 do Senado Federal, de 16.6.93: Dispe sobre as operaes de financiamento externo com recursos oramentrios da Unio. FINANCIAMENTO COM RECURSOS DO PRPRIO EXPORTADOR OU DE TERCEIROS Definio:

So enquadradas nesta situao as exportaes financiadas que no oneram a dotao orament overno Federal, sendo conduzidas pelas instituies financeiras ou pelos exportadore s com recursos prprios. Para efeito de Registro de Operao de Crdito - RC, todas as o peraes no enquadradas no PROEX so consideradas como "financiamento com recursos do p rprio exportador ou de terceiros", nos termos da Portaria MICT n 369, de 28/11/199 4. Assim, tambm as operaes do BNDES-Exim so consideradas como "recursos prprios ou de terceiros". O MDIC/SECEX o anuente para este tipo de operao, examinando os Registros de Operao d e Crdito solicitados por meio do Sistema Integrado de Comrcio Exterior - SISCOMEX. CARTO MAGNTICO DEFINIO Carto magntico destinado aos clientes de Conta Corrente, vinculado a uma senha sec reta e com tarja de assinatura. Permite saques, consulta de saldo e extrato de c onta corrente nos Caixas Automticos e pagamentos nos caixas das agncias. A QUEM SE DESTINA Pessoas Fsicas VANTAGENS Transao mais rpida, Transaes em qualquer agncia do Banco; Menor custo. CARACTERSTICAS Assinatura eletrnica do cliente; Poder ter garantia de saque a descoberto, se limite aprovado; Permite o uso do Caixa Automtico e Caixas de Agncias;

Desde que o cliente atenda s condies necessrias, o BANCO poder fornecer carto magnti e senha de identificao eletrnica que, mediante uso conjunto de ambos ou isolado da senha, permitam a utilizao dos sistemas eletrnicos do BANCO, ou de terceiros a ele conveniados, na forma, condies e para as finalidades como ento colocadas disposio do

CLIENTE, ou estabelecidas em regulamento especfico. Esses sistemas eletrnicos sero colocados disposio do CLIENTE a critrio do BANCO.

A senha de identificao eletrnica de uso pessoal e exclusivo do CLIENTE, e sua aposio no acesso a esses sistemas eletrnicos ser considerada, para todos os fins e efeito s, como expressa manifestao do CLIENTE em efetuar as transaes a partir da solicitadas , considerando essa aposio como assinatura de prprio punho do CLIENTE (assinatura e letrnica). O CLIENTE se obriga a manter essa senha no mais absoluto sigilo, no a f ornecendo a quem quer que seja, em hiptese alguma. O CLIENTE declara-se responsvel por toda e qualquer transao ou ato praticado median te uso do carto e/ou da senha, isentando o BANCO de qualquer responsabilidade dec orrente da utilizao indevida desses. Eventual perda, furto ou roubo do carto, ou qu ebra do sigilo da senha, dever ser imediatamente comunicada ao BANCO, a fim de ef etuar-se o respectivo cancelamento. Todos os atos praticados mediante o uso do carto e/ou da senha sero registrados e arquivados em meios magnticos, desde logo aceitos como prova da sua efetivao.

Cartes de Crdito Este importante mecanismo de pagamento funciona como uma linha de crdito pr-aprova da, onde o usurio adquire a vista do fornecedor o bem pretendido e paga a certo t ermo emissora do carto, podendo, ou no, ainda ser parcelada dita compra junto a em issora. Como resta inequvoco a operao representada por um contrato complexo, envolvendo ele mentos de compra e venda, abertura de crdito e prestao de servios. Sendo que Carlos Alberto Bittar leciona, com propriedade, que a relao entre a empresa emissora do c arto (administradora) e os fornecedores (lojistas) consiste em adeso por estes a u ma rede comercial e de servios para a aceitao do carto e garantia do fornecimento ou prestao de servios aos usurios (clientes). J a relao entre a emissora do carto (administradora) e os usurios (clientes), '... ap resenta-se como uma prestao de servio de pagamento de contas quanto ao credenciamen to junto aos fornecedores, e de abertura de crdito, com relao ao modo de pagamento das compras, que se efetiva a prazo. Configura-se estipulao em favor de terceiro a ao da emissora, combinada, pois, com a bertura e cesso de crdito. (Contratos Comerciais, Ed. Forense Universitria, 1990, p . 183). Tipos de cartes quanto ao usurio; pessoa fsica; empresarial; quanto utilizao; exclusivo no mercado brasileiro; de uso internacional. CARTES DE DBITO Utilizados para aquisio de bens e servios. Geralmente emitido por estabelecimentos comerciais, podem ser para compras vista ou a prazo, conforme o caso. Se a praz o, os juros so geralmente cobrados desde a data da compra. Podem oferecer taxas mais baixas, alguns dias de carncia e outras vantagens. CARTES INTELIGENTES (SMART CARDS) Cartes dotados de processador e mdulo de memria. Podem incluir mltiplas funes, como

ealizar diversas operaes financeiras, atualizaes de valores e outras aplicaes no ban s, como agenda eletrnica, ficha mdica, dados dos documentos, etc.

CARTES DE AFINIDADE Cartes de crdito onde organizaes beneficentes, associaes, clubes e outras institui ibem sua marca ou logotipo. Parte do faturamento da operadora de carto de crdito r evertida para a entidade que empresta sua marca. Sociedades Administradoras de Cartes de Crdito As Administradoras de cartes de crdito so empresas prestadoras de servio que fazem a intermediao entre: Portadores de carto de crdito; estabelecimentos afiliados; bandeiras, e instituies financeiras.

Termos tcnicos utilizados no segmento de cartes de crdito: Portador: pessoa fsica ou jurdica usuria do carto; Bandeira: instituio que autoriza o emissor a gerar cartes com sua marca (VISA, D ers, etc ... ) e coloca estabeleci-mentos no mundo inteiro disposio para utilizao de ste carto; Emissor: a administradora autorizada a emitir cartes de crdito; Acquirer: a administradora que pode afiliar estabelecimentos ao sistema; Estabelecimento: a loja que aceita o carto; Instituio financeira: so bancos autorizados pela bandeira a emitir cartes.

PERGUNTAS E RESPOSTAS SOBRE CARTES DE CRDITO 01. Qual pode ser a definio prtica para carto de crdito? R: O carto de crdito uma identificao que possibilita o pagamento a vista de produtos e servios, obedecendo a requisitos pr-estabelecidos (validade, abrangncia, limite valores etc.). Foi criado com a finalidade de promover o mercado de consumo, fac ilitando as operaes de compra. O carto usado como espcie de "dinheiro virtual". 02. Quais as partes envolvidas numa operao com carto de crdito? R: O consumidor, a administradora do carto e o fornecedor de produtos e servios qu e integra a rede credenciada. 03. So disponibilizados outros servios pela administradora ao consumidor? R: Algumas administradoras oferecem outros servios ao consumidor (crdito rotativo, contratao de financiamento para saldo devedor, seguros, saques em estabelecimento s bancrios ou comerciais) que so prestados por empresas vinculadas contratualmente que formam a rede credenciada. 04. Qual a fonte de recursos que a administradora de carto de crdito se utiliza pa ra "conceder" crdito ao consumidor? R: A administradora no autorizada pelas normas do Banco Central a "emprestar dinh eiro", ou seja, financiar os saques e compras a prazo para o consumidor. Sendo a ssim, recorre s instituies financeiras, tomando emprstimo para saldar o dbito cujos c ustos so repassados para o consumidor. 05. A administradora de crdito uma instituio financeira?

R: No, pois no tem autorizao legal para atuar como financeira no podendo valer-se das mesmas prerrogativas. 06. O contrato de carto de crdito um contrato de adeso? R: O contrato de carto um contrato de adeso uma vez que suas clusulas so estabelecid as unilateralmente pelo fornecedor, sem que o consumidor possa discutir ou modif icar substancialmente seu contedo. 07. Como se adere ao sistema de carto de crdito? R: O consumidor adere ao sistema por meio do encaminhamento de proposta administ radora, que aps o recebimento procede a anlise das informaes. Dessa anlise pode haver a aceitao da proposta e respectiva emisso de contrato e do carto, em nome do intere ssado. 08. A administradora de carto obrigada a aceitar a proposta enviada pelo consumid or? R: No, isto porque, para a aceitao do consumidor esse dever preencher requisitos imp ostos pela administradora. Contudo, a negativa deve ser justificada. 09. Qual a providncia que o consumidor deve tomar ao receber um carto de crdito sem ter solicitado? R: Deve inutilizar o carto podendo inclusive entrar em contato com a administrado ra exigindo os devidos esclarecimentos, formalmente. Poder tambm registrar reclamao junto aos rgos de defesa do consumidor para que sejam tomadas as providncias cabveis ao caso e no mbito coletivo. Caso sejam emitidas faturas de cobrana (anuidade, ca rto adicional etc.) que possam acarretar prejuzo ou dano poder ser pleiteada indeni zao. 10. O consumidor obrigado a assinar proposta de carto de crdito, na abertura da co nta corrente bancria ou solicitao de financiamento? R: A chamada "venda casada" constitui prtica abusiva sendo proibida pelo Cdigo de Defesa do Consumidor e deve ser denunciada aos rgos de proteo ao consumidor. 11. Quais so os encargos por atraso que podem incidir no carto de crdito? R: Multa moratria de 2%, juros de mora de 1% e taxa de refinanciamento. 12. Como o consumidor deve proceder no caso de extravio, furto ou roubo do carto de crdito? R: Deve comunicar o fato central de atendimento da administradora, o mais rpido p ossvel solicitando o bloqueio do carto. Deve ainda pedir um nmero de protocolo do p edido formalizado anotando a data, horrio e o nome do atendente. importante tambm que seja lavrado um Boletim de Ocorrncia (BO) sobre o fato, para afastar a respon sabilidade sobre o uso indevido do mesmo. 13. O que clusula mandato no contrato de carto de crdito? R: a clusula contratual estipulada pela administradora, em que o consumidor d pode res para essa realizar diversos negcios jurdicos em seu nome, como procuradora. Po r esta clusula a administradora poder abrir conta corrente, contratar emprstimo, em itir letras de cmbio, etc. Referida estipulao considerada abusiva e colide frontalm ente com os princpios do Cdigo de Defesa do Consumidor.

14. O comerciante pode exigir diferena no valor da mercadoria quando o pagamento feito com carto de crdito? R: No. O pagamento feito com carto considerado pagamento vista. 15- Como deve proceder a rede credenciada no ato do pagamento com carto de crdito? R: Para segurana do sistema e do consumidor, a rede credenciada deve checar as li stagens fornecidas pelas empresas e tem ainda a obrigao de conferir a assinatura d o consumidor, bem como solicitar a apresentao de documento pessoal que comprove a titularidade do usurio do carto. 16. seguro contatar a administradora de cartes de crdito, somente atravs da central de atendimento, a fim de esclarecer dvidas, questionar lanamentos, ou ainda, soli citar o bloqueio ou cancelamento do carto? R: Atualmente, a telefonia e a informtica contam com recursos avanados, porm, para a comprovao do contato recomendvel que sejam registrados alguns dados (nome atenden te, nmero de protocolo, horrio, data e assunto tratado). Sugere-se ainda que queste s mais complexas sejam tambm feitas por escrito, atravs da remessa de carta com av iso de recebimento. 17. O seguro de perda, furto ou roubo obrigatrio? R: O seguro de perda, furto ou roubo opcional e no obrigatrio, sendo oferecido pel as administradoras de cartes de crdito e garantido por uma seguradora. O seguro te m a finalidade de cobrir os saques e compras derivadas do uso indevido por terce iros. 18. Em alguns casos, o consumidor somente percebe e, portanto, comunica administ radora sobre a perda, roubo/furto do carto depois de decorrido certo espao de temp o. Neste lapso, entretanto, pode ocorrer o uso indevido do carto por terceiros. P osto isto, a administradora obrigada a assumir o uso indevido relacionado a esse s eventos?

R: Os contratos de carto de crdito possuem clusula indicando que as administradoras responsabilizam o titular/associado pelo uso indevido anterior a comunicao de fat o central de atendimento. No entanto, o Cdigo de Defesa do Consumidor considera tal procedimento indevido, pois a responsabilidade na segurana da prestao do servio tambm do fornecedor, que de e tomar cuidados quando da aceitao do carto para o pagamento de produtos ou servios. Ressalte-se ainda que nos termos da legislao o consumidor vulnervel e a fragilidade do sistema permite, por vezes, a utilizao indevida do carto por terceiros. 19. Como deve o consumidor proceder ao receber fatura da qual no reconhece algum lanamento? R: O consumidor deve entrar em contato imediatamente com a administradora de car tes e registrar reclamao impugnando os lanamentos. 20. Qual o procedimento a ser adotado quando a administradora no estornar os lanam entos indevidos? R: O consumidor dever formalizar reclamao em um rgo de defesa do consumidor, no Juiza do Especial Cvel (valores at 20 salrios mnimos) ou Justia Comum. 21. Qual a sistemtica adotada para o pagamento do carto de crdito? R: A administradora de carto de crdito, normalmente disponibiliza algumas datas de

vencimento da fatura. O consumidor ao fazer sua opo passar a receber as faturas pa ra o pagamento na data ajustada. A falta de recebimento da fatura no exime o cons umidor do pagamento devendo esse contatar a administradora antes do vencimento e efetuar o pagamento mediante boleto avulso ou outra forma disponibilizada. A po ssibilidade de escolha da data de pagamento permite que o consumidor programe se us gastos. 22. Quais as opes de pagamento da fatura?

R: As opes de pagamento so quatro: O consumidor paga a fatura com o valor integral, na data de vencimento; O consumidor pagar o valor discriminado como pagamento mnimo, que em mdia corres de a 20% do valor integral da fatura e utiliza o chamado "crdito rotativo". Assim o consumidor estar financiando o saldo da diferena verificada entre o valor total da fatura e o valor pago; O consumidor poder ainda efetuar pagamento maior que o mnimo. Nessa opo o saldo crescido dos encargos contratuais (taxas de financiamento) que sero cobrados na p rxima fatura. Ao consumidor no ato da aquisio de produtos ou servios, nos estabelecimentos fil os, oferecida a opo de parcelar a compra, devendo ser perguntado sobre eventuais a crscimos de juros no parcelamento. 23. Os juros incidem sobre o valor total da fatura, na opo de crdito rotativo? R: No financiamento, os juros somente incidem sobre o saldo verificado entre o v alor da fatura e o valor pago. Exemplo: - Valor para pagamento total at o dia 30 - R$ 400,00 - Valor para pagamento mnimo - R$ 80,00 - Valor do saldo - R$ 320,00 Portanto, somente o saldo de r$ 320,00 que ser acrescido dos juros em virtude do consumidor ter optado por esta modalidade de pagamento. 24. As taxas de financiamento na modalidade de crdito rotativo, sofrem algum tipo de limitao? R: No Brasil, as taxas Portanto, o consumidor ciamento. Na fatura do carto de do da fatura e, ainda, no so "tabeladas" e variam devido a diversos fatores. dever ter cautela ao aderir a qualquer modalidade de finan crdito dever estar expresso a taxa de juros que incidir no pero a do prximo perodo.

25. A administradora de cartes pode retirar a opo do pagamento mnimo, na modalidade de crdito rotativo, em caso de atraso ou inadimplncia, e exigir o pagamento do val or total da fatura? R: Aps o vencimento da fatura o valor lanado pode ser cobrado a qualquer momento, podendo a administradora retirar a opo do pagamento mnimo e exigir o valor integral da fatura. 26. A administradora obrigada a parcelar o dbito, nos casos em que o consumidor t enha dificuldades de pagamento? R: A administradora no obrigada a parcelar o dbito. O valor lanado nas faturas aps o vencimento e os encargos podero ser cobrados a qualquer momento. Qualquer negociao da dvida implicar em novo ajuste entre as partes. 27. Quais as consideraes que o consumidor deve levar em conta antes de solicitar u m carto?

R. O consumidor deve levar em considerao o preo da anuidade, os servios oferecidos, os juros cobrados e a data de vencimento. 28. Quais as vantagens do uso do carto de credito? R. As vantagens so: Facilita a vida do consumidor na hora da aquisio de bens, mesmo que ele no tenha di sponibilidade financeira no momento da compra. Compra-se hoje para pagar depois, em data escolhida pelo usurio do carto; um simplificador de crdito ao eliminar os demorados e aborrecidos cadastros para abertura de financiamento em lojas e os arriscados cheques pr-datados; Evita que o consumidor precise carregar dinheiro ou talo de cheques; Nas viagens para fora do Brasil, o consumidor pode pagar quase tudo com o carto. Ele no precisa carregar maos de dlares em esconderijos na roupa; Usado como forma de mesada por alguns pais. Limita crdito e d responsabilidade; Carto de crdito igual a pagamento vista; 29. Quais so as desvantagens? R. O carto estimula as compras desnecessrias ou que podem ser adiadas. Os consumid ores incondicionais so as maiores vtimas dessa facilidade. O crdito rotativo que pe rmite o parcelamento da fatura tem juros altos demais. No raro, esse crdito leva a inadimplncia; 30. Quais so as vantagens do uso do carto de credito para as administradoras? R. Segurana de recebimento pela empresa, diminuio da inadimplncia dos credirios e che ques e rapidez na transao comercial. 31. Quais as desvantagens do uso do carto de credito para as administradoras? R. Taxa de administrao cobrada entre 3% e 4% s empresas e repasse do valor da venda leva de 30 a 45 dias. 32. Como fica o pagamento das multas e encargos quando a fatura no chega at a data de vencimento? R: De acordo com a Lei n 2.656, de 28 de dezembro de 2000, as empresas do setor pb lico e privado ficam obrigadas a postar com antecedncia mnima de dez dias da data do vencimento os boletos bancrios de cobrana ou similares para os clientes residen tes no Distrito Federal. Os consumidores que receberem o documento de cobrana em prazo inferior ao estipul ado ficam desobrigados do pagamento de multas ou encargos por atraso at o limite de dez dias aps o vencimento da fatura. 33. O consumidor tem direito a reduo dos juros se antecipar o pagamento? R: Havendo renegociao da dvida do carto de crdito e caso o consumidor desejar pagar a ntecipadamente, dever procurar a administradora e pedir reduo proporcional dos enca rgos. Caso no haja resposta, ele pode pagar e depois pleitear, na justia se necessr io, o ressarcimento do que foi pago indevidamente. DICAS IMPORTANTES AO USAR O SEU CARTO. Todo carto deve ser assinado no local indicado (tarja de assinatura). Preservar seu carto e manter em sigilo sua senha so fundamentais para a sua segura na. Para sua segurana memorize sua senha. No anote ou guarde a senha junto ao carto. Ca so esquea, ligue para a Central de Atendimento a Clientes e solicite uma nova. No fornea informaes pessoais ou dados do seu carto a estranhos ou a desconhecidos que se passem por funcionrios do Banco, quer seja por telefone ou pessoalmente. Para

se certificar, contate a sua agncia de imediato, antes de atender a qualquer sol icitao. O Banco no envia e-mails solicitando dados sigilosos como senhas, nmero do carto, nm ero da conta corrente etc. Informe o fato sua agncia de imediato. Em casos de furto ou extravio do carto efetue o bloqueio imediatamente. Ligue par a a Central de Atendimento a Clientes e registre um boletim de ocorrncia na deleg acia de polcia mais prxima. Esteja atento no momento da compra, no perca seu carto de vista. Ao entregar o car to ao vendedor ou ao caixa acompanhe-o at a emisso do comprovante e devoluo do carto. Caso o estabelecimento utilize emissor manual de comprovante, os carbonos do for mulrio devem ser destrudos na sua presena. Confira os dados e o valor da compra antes de assinar o comprovante de venda. Guarde sempre a sua via do comprovante de venda e confira com as despesas aprese ntadas na sua fatura mensal. Nunca aceite ajuda de estranhos ao usar o carto em caixas eletrnicos. Em caso de dv idas, use o aparelho telefnico existente no local, e na impossibilidade, use o ap arelho celular somente de pessoa conhecida, ou procure um telefnico pblico. Antes de usar seu carto para compras via Internet verifique a poltica de privacida de do site que voc quer usar e questione as dvidas que tiver. Antes de iniciar qualquer transao de compras via Internet, certifique-se que os da dos do seu carto estaro trafegando em ambiente seguro. Para isto observe se a pgina principal do site possui o cone "cadeado" (geralmente apresentado no rodap da pgin a). Consulte o cone para verificar os dados e a validade do certificado utilizado . Ateno para o valor da Linha de Crdito Total: ela representa o valor mximo (inclusive os saques "Cash") que voc pode gastar mensalmente com o seu carto. INFORMAES IMPRESCINDVEIS QUE DEVEM SER PASSADAS AOS USURIOS DE CARTO DE CRDITO. Nunca emprestar o carto para ningum nem permitir que estranhos o examinem sob qual quer pretexto. Pode haver troca, sem que o usurio (titular) perceba. No deixar o carto de garantia sem assinatura. Se no conseguir memorizar a senha e precisar anot-la, guardar a anotao em lugar dife rente do carto, reduzindo seus riscos em caso de roubo ou perda. Caso o carto seja roubado, perdido ou extraviado, comunicar o fato imediatamente Central de Atendimento do banco, pedindo o cancelamento. Em caso de assalto, tam bm registrar a ocorrncia na delegacia mais prxima. Em caso de reteno do carto no caixa automtico, apertar as teclas "ANULA" ou "CANCELA " e se comunicar imediatamente com o banco. Utilizar o telefone da cabine para c omunicar o fato. Se ele no estiver funcionando, pode tratar-se de tentativa de go lpe. Nesses casos nunca aceitar ajuda de desconhecidos, mesmo que digam trabalha r no banco, nem digitar senha alguma na mquina. Tomar especial cuidado com esbarres ou encontros acidentais, que possam lev-lo a p erder de vista, temporariamente, o carto magntico. Se isso ocorrer, verificar se o carto que est em seu poder realmente o seu. Em caso negativo, comunicar o fato i mediatamente ao banco. Ao efetuar pagamentos com carto, no deixar que ele fique longe do seu controle e t omar cuidado para que ningum observe a digitao da sua senha. Se estiver efetuando o pagamento com carto de crdito e alegarem que a fatura no ficou bem decalcada, exij ir que a mesma e a cpia carbono sejam rasgadas e inutilizadas. Ao receb-lo de volt a, verificar se efetivamente o seu carto. Solicitar sempre a via do comprovante de venda e, antes de assin-lo, confirir o v alor declarado da compra. Ao sair, s levar cartes e tales de cheques se for utiliz-los. Assim, evitar riscos de snecessrios. Em viagem, se no for usar o carto, deixa-lo guardado no cofre do hotel. Evite expor o carto a campo magntico (rdio, alarme de veculo, vdeo, celular etc.) ou ao calor. Ambos podem prejudicar os registros da tarja magntica do carto, impedind o sua leitura pelas mquinas. Se for efetuar compras com o carto pela Internet, procure, antes, saber se o site confivel e se tem sistema de segurana para garantia das transaes.

TITULOS DE CAPITALIZAO Tipo de investimento que combina caractersticas de jogo e de poupana. Com os ttulos concorre-se a prmios em dinheiro alm de receber o rendimento de parte do valor in vestido. Do valor aplicado, a instituio financeira separa um percentual para a pou pana, outro para o sorteio e um terceiro pra cobrir despesas. O percentual separado para a poupana rende TR (taxa referencial) ou outro indicad or. Alm da correo pelo indexador a instituio pode pagar um percentual de juros, que acultativo. Normalmente rende menos que a poupana. interessante para quem gosta de jogar, com a vantagem que, caso no ganhe, parte d e seu investimento ser recuperado. Caso o investidor queira efetuar o resgate do valor investido antes do trmino do plano, receber um percentual da parte reservada a poupana, cerca de 90%. S aps o trmi no do plano possvel resgatar 100% deste valor. Possuem carncia, normalmente de 12 meses. Existem ttulos de pagamento mensal e de pagamento nico. Os sorteios podem ser mensais ou semanais, conforme o plano.

Planos de Aposentadoria e Penso Privados - Planos de Seguros

Espcie de peclio ou poupana formada por um conjunto de pequenos investidores e poupa dores, com o intuito de garantirem para si uma penso mensal, depois de um prazo de terminado. Em geral, os fundos de penso (assim como peclios e outros sistemas da p revidncia privada) so organizados por empresas financeiras que fazem aplicaes com a s ma do dinheiro dos pequenos poupadores. Depois de um prazo (em geral, sempre supe rior a dez anos), o indivduo passa a receber seu dinheiro de volta, acrescido de juros e correo, como uma espcie de complementao de aposentadoria. A Constituio de 1 eda qualquer subveno ou auxilio do poder pblico s entidades de previdncia privada com fins lucrativos. Previdncia Privada

A Previdncia Privada uma instituio paralela Previdncia Social, perseguindo os mesmo fins, mas diferindo no fato de a Previdncia Social ser de carter pblico e obrigatri o e a Previdncia Privada ser de carter privado, opcional e voluntrio. Na previdncia privada, os planos so custeados com recursos dos trabalhadores e das empresas. A Previdncia Privada no Brasil surgiu na poca do Imprio, com a criao do Montepio Gera l de Economia dos Servidores do Estado, e tinha como objetivo gerar um futuro ma is tranqilo para os dependentes dos servidores pblicos do Imprio. Os montepios fora m os precursores da seguridade social, ainda que de forma particular, setorial e optativa. Mais tarde, muitas empresas constituram os chamados Fundos Contbeis, que durante m uito tempo proporcionaram formas empricas, mas de grande significado, para comple mentar os benefcios da Previdncia Social no nvel das empresas de maior porte. Estes fundos foram os embries dos chamados Fundos de Penso, e se constituram em uma verd adeira opo de Previdncia Privada. Enquanto a Previdncia Social tem como objetivo bsico garantir o mnimo necessrio para o trabalhador, a Previdncia Privada destina-se a complementar ou suplementar os

benefcios da Previdncia Oficial, na medida que esta, pela sua prpria finalidade, vi sa a amparar o trabalhador ou seus dependentes, quando da sua inatividade, com o s meios mnimos indispensveis sua subsistncia. A previdncia privada foi legalmente instituda pela Lei n 6.435, de 15/07/77, e regu lamentada pelos Decretos n 81.402 (Previdncia Privada Aberta) e 81.240 (Previdncia Privada Fechada). Entretanto, as empresas da rea pblica e do setor estatal implant aram seus sistemas de previdncia antes mesmo da criao do INSS. A Lei n 6.435/77 defi niu basicamente as Entidades Fechadas e Abertas como veculos para a implantao de Pl anos Previdencirios. Essas entidades tm como objetivo principal administrar planos de benefcios suplementares aos da Previdncia Oficial. O governo federal possui interesse em partilhar esta responsabilidade com a inic iativa privada, com o objetivo de aumentar o nvel de poupana interna, incentivar a criao de programas previdencirios privados e, atravs de dispositivos legais, conced er vantagens fiscais para as empresas que constiturem programas desta natureza. A iniciativa privada assume uma importncia fundamental, por se constituir em um i mportante fator de incremento da poupana interna, e sob o pano de fundo da discus so sobre o papel do Estado quanto responsabilidade de proporcionar bem-estar soci al sua populao. Atualmente, existem algumas formas de instituir programas privados para complementar os benefcios da Previdncia Social. Os benefcios dos planos previdencirios privados, definidos em funo do evento gerador , podem ser por sobrevivncia, por invalidez e por morte. A instituio de benefcios de risco, pagveis por morte ou invalidez, com prazo de cobe rtura determinado, obedece s seguintes condies:

I- a durao do perodo de cobertura, deduzido o perodo correspondente carncia, seja to al ou parcial, no poder ser inferior a 5 (cinco) anos. Este item no se aplica aos p lanos que no possuem carncia; II- na hiptese de planos cuja durao do perodo de cobertura seja inferior a 5 (cinco) anos, o perodo de carncia ser substitudo pela declarao pessoal de sade ou exame md As Sociedades Seguradoras que tm autorizao para atuar em Previdncia Privada podero of erecer seus produtos em um nico contrato, respeitadas as normas em vigor especfica s de cada ramo. Dever ser oferecido ao participante, prvia e expressamente, o dire ito de optar pela aquisio isolada de um dos produtos oferecidos.

Aceitao A aceitao da proposta de inscrio ser automtica, caso no haja manifestao em contrr rte das entidades abertas de previdncia privada num prazo mximo de 15 dias, contad os a partir da data de recebimento pela entidade previdenciria. A no aceitao dever se r comunicada ao participante por escrito, fundamentada na legislao vigente. Carncia O perodo de carncia para benefcios por morte ou invalidez ser fixado na nota tcnica a tuarial e no regulamento. Este perodo no exceder 2 anos, podendo ser substitudo por declarao pessoal de sade ou exame mdico. Quando a morte ou invalidez forem causadas por acidente, no haver carncia para o respectivo benefcio. Carregamentos Podero ser estabelecidos carregamentos para custeio das despesas de corretagem, c olocao e administrao do plano, conforme definido na nota tcnica atuarial e apresentad o na Proposta de Inscrio e no Regulamento, bem como no Contrato, quando for o caso . Os percentuais de carregamento se faro tambm conforme definido na nota tcnica atuar ial e apresentado na Proposta de Inscrio e no Regulamento, de forma a constar como

de conhecimento expresso do participante seu valor e critrio de utilizao. O carregamento nivelado mximo por cobertura para os planos de benefcios correspond er ao percentual de: ?30% (trinta por cento) para os planos na modalidade de benefcio definido; ?10% (dez por cento) para os planos na modalidade de contribuio varivel. Custeio Os planos podero prever, na nota tcnica atuarial, o custeio de benefcios, atravs de contribuies dos participantes e das instituidoras, total ou parcialmente, sob critr io a ser definido em contrato. As contribuies correspondentes aos aportes efetuado s pela instituidora podero ser tratadas de forma global ou individualizada. Nos planos de contribuio variveis, comercializados facultativamente em conjunto com o benefcios definidos, devero ser discriminadas as contribuies correspondentes a ca da benefcio, respectivamente. O cancelamento da autorizao para desconto das contribuies retira da pessoa jurdica av erbadora a obrigatoriedade do recolhimento. Neste caso, o participante poder cont inuar no plano, se assim desejar, respondendo pelo recolhimento das contribuies. O fato de a pessoa jurdica ser responsvel pelo recolhimento das contribuies EAPP (Es trutura Aberta de Previdncia Privada) e deixar de faz-lo no constituir motivo para o cancelamento do contrato, uma vez que no caracteriza o no-pagamento por parte do participante, ficando a pessoa jurdica sujeita s imposies legais. No caso de planos pagos integralmente pela pessoa jurdica, o no-pagamento da contr ibuio ensejar o cancelamento do contrato, respondendo a EAPP pelo pagamento dos ben eficirios cujo evento gerador do benefcio venha a ocorrer at a data da formalizao do cancelamento. Estrutura e regulamento dos Planos Privados Os Planos Previdencirios Privados so estruturados com a finalidade de conceder val ores de benefcios a indivduos vinculados ou no a uma pessoa jurdica, e que preencham as condies estabelecidas para participao no plano.

Planos de Seguros

Espcie de peclio ou poupana formada por um conjunto de pequenos investidores e poupa dores, com o intuito de garantirem para si uma penso mensal, depois de um prazo de terminado. Em geral, os fundos de penso (assim como peclios e outros sistemas da p revidncia privada) so organizados por empresas financeiras que fazem aplicaes com a s ma do dinheiro dos pequenos poupadores. Depois de um prazo (em geral, sempre supe rior a dez anos), o indivduo passa a receber seu dinheiro de volta, acrescido de juros e correo, como uma espcie de complementao de aposentadoria. A Constituio de 1 eda qualquer subveno ou auxilio do poder pblico s entidades de previdncia privada com fins lucrativos. Modalidades Plano de Contribuio Varivel: aquele em que o valor e o prazo de contribuio podem ser estipulados previamente. O s valores dos benefcios ou valores garantidos so calculados por ocasio da ocorrncia do evento gerador, sendo os mesmos obtidos pelo fundo acumulado com base nas con tribuies puras, capitalizadas taxa definida no contrato, durante o prazo de deferi mento nele estabelecido;

Plano de Benefcio Definido: aquele em que o valor do benefcio definido na data de contratao do plano. Regulamento, Contrato e Extrato. O regulamento estabelece as condies gerais do plano previdencirio, devendo constar no mnimo de: ?conceitos bsicos; ?condies para inscrio no plano; ?perodo de carncia; ?definio detalhada dos benefcios; ?critrio de custeio, de clculo do benefcio e carregamento utilizado; ?garantias do plano e clusulas relativas s obrigaes e as restritivas aos direitos do s participantes; ?clusulas de atualizao de valores; ?contrato formal, que estabelecer condies especficas, quando for o caso; ?clusula de suspenso, excluso e readmisso no plano. A contratao de um plano previdencirio dar-se- mediante assinatura da proposta de ins crio, com o recebimento do certificado de participante. A relao entre participantes, averbadora ou instituidora e as entidades abertas de previdncia privada dever ser claramente estabelecida, de tal forma que qualquer alterao nas condies contratuais seja comunicada ao participante. A periodicidade de remessa de extratos previdencirios dever constar no regulamento e no contrato, devendo ser no mximo de 6 meses e conter pelo menos o valor do be nefcio ou do saldo atualizado do fundo de reserva acumulado. Independente da emis so de extrato, as entidades abertas de previdncia privada devero prestar informaes re lativas s suas contribuies sempre que solicitadas pelo participante. As entidades abertas de previdncia privada devero encaminhar cpia do Regulamento e da nota tcnica atuarial dos planos a serem por elas comercializados, para anlise e enquadramento nos critrios estabelecidos pela SUSEP para aprovao. Qualquer alterao no mtodo de clculo adotado na nota tcnica atuarial e no regulamento dever ser encaminhada SUSEP para aprovao. As entidades abertas de previdncia privada devero efetuar, anualmente, a avaliao atuarial de cada um de seus planos. Glossrio de termos contratuais Acidente Pessoal o evento com data caracterizada, exclusiva e diretamente externo, sbito, involuntr io e violento, causador de leso fsica que, por si s e independente de toda e qualqu er causa, tenha como conseqncia direta a morte ou invalidez permanente total ou pa rcial do participante. Averbadora a pessoa jurdica contratante que no participa do custeio do plano. Beneficirio a pessoa indicada pelo participante para receber os valores garantidos no plano em decorrncia do evento gerador. No havendo beneficirio indicado, sero considerados os herdeiros legais.

Benefcio o pagamento em dinheiro efetuado pela Entidade ao participante ou beneficirio, em contraprestao s contribuies feitas para custeio do plano contratado, por ocasio da o orrncia do evento gerador.

Benefcio prolongado a interrupo definitiva do pagamento das contribuies ao plano, mantendo-se o direito percepo de forma proporcional ao benefcio originalmente contratado.

Carregamento o percentual incidente sobre as contribuies comerciais ou fundos acumulados, para fazer face s despesas de corretagem, colocao e administrao do plano. Contrato e Certificado de Participante So os instrumentos que disciplinam as condies especficas para cada contratao. Contribuio o valor correspondente aos aportes efetuados para o custeio do plano. Dotao inicial o capital calculado pelo aturio para ser aportado ao Fundo que est sendo constitudo . Evento gerador a ocorrncia da morte ou invalidez do participante durante o perodo de cobertura, o u sua sobrevivncia ao prazo de deferimento contratado. Excedente financeiro o resultado apurado pela diferena entre as taxas de rentabilidade real obtidas co m a aplicao dos ativos garantidores das provises tcnicas e a taxa de juros adotada n o plano. Excedente tcnico o resultado da diferena entre o ativo e o passivo atuarial do plano; Incio de Vigncia a data de aceitao, pela Entidade, da Proposta de Inscrio do participante no plano. Instituidora a pessoa jurdica contratante que participa, parcial ou integralmente, do custeio do plano.

Nota Tcnica Atuarial (NTA) o documento, elaborado pelo aturio, que contm a descrio e o equacionamento tcnico do benefcios. Participante a pessoa fsica que subscreve (contrata) um ou mais benefcios constantes do plano e especificados no Regulamento e no Contrato, quando for o caso. Perodo de Carncia o lapso, contado a partir da data de incio de vigncia, durante o qual o participan te e os beneficirios no tero direito percepo dos benefcios contratados. Perodo de Cobertura o perodo durante o qual o participante ou os beneficirios faro jus aos benefcios con tratados; pode ser vitalcio ou temporrio. Plano o conjunto de regras estabelecidas em Regulamento e NTA, com o objetivo de atend er, de forma geral ou particular, s necessidades previdencirias dos participantes.

Prazo de Deferimento o perodo entre a data de incio de vigncia e a data de incio de percepo (recebimento o benefcio diferido contratado. Proposta de Inscrio

 o documento mediante o qual o proponente expressa a inteno de filiar-se EAPP, mani festando pleno conhecimento das regras estabelecidas pelo Regulamento especfico d o plano. Regulamento o instrumento jurdico que disciplina os direitos e obrigaes das partes contratantes , bem como as caractersticas gerais do plano previdencirio, sendo obrigatoriamente parte integrante da Proposta de Inscrio e Contrato. Resgate Consiste na restituio, ao participante, do montante acumulado na proviso matemtica r elativa ao seu benefcio.

Saldamento a interrupo definitiva do pagamento das contribuies ao plano, mantendo-se o direito percepo proporcional do benefcio originalmente contratado. Servio passado o custo financeiro, referente ao perodo de tempo anterior criao do Fundo de Penso, ue gera um impacto financeiro para o plano. Valores garantidos So os valores previstos em determinadas modalidades de plano, com finalidade de r estituir ao participante parte do custeio do plano. So valores garantidos o resga te, o saldamento e o benefcio prolongado.

MERCADO DE CAPITAIS O que Mercado de Capitais? O mercado de capitais um sistema de distribuio de valores mobilirios, que tem o pro psito de proporcionar liquidez aos ttulos de emisso de empresas e viabilizar seu pr ocesso de capitalizao. constitudo pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e outras instituies finan ceiras autorizadas.

No mercado de capitais , os principais ttulos negociados so os representativos do capital de empresas - as aes - ou de emprstimos tomados, via mercado, por empresas - debntures conversveis em aes, bnus de subscrio e "commercial papers" - , que permi a circulao de capital para custear o desenvolvimento econmico.

O mercado de capitais abrange, ainda, as negociaes com direitos e recibos de subsc rio de valores mobilirios, certificados de depsitos de aes e demais derivativos autor zados negociao. Por que e como Investir no Mercado de Capitais ? medida que cresce o nvel de poupana individual e a poupana das empresas (lucros) co nstituem a fonte principal do financiamento dos investimentos de um pas. Tais inv estimentos so o motor do crescimento econmico e este, por sua vez, gera aumento de renda, com conseqente aumento da poupana e do investimento, assim por diante. Esse o esquema da circulao de capital, presente no processo de desenvolvimento eco nmico. As empresas, medida que se expandem, carecem de mais e mais recursos, que podem ser obtidos por meio de: ? - emprstimos; ? - reinvestimentos de lucros;

? - participao de acionistas.

As duas primeiras fontes de recursos so limitadas. Geralmente, as empresas utiliz am-nas para manter sua atividade operacional. Mas pelas participao de novos scios - os acionistas - que uma empresa ganha condio d obter novos recursos no exigveis, como contrapartida participao no seu capital. Com os recursos necessrios, as empresas tm condies de investir em novos equipamentos ou no desenvolvimento de pesquisas melhorando seu processo produtivo, tornandoo mais eficiente e beneficiando toda a comunidade

O investidor em aes contribui assim para a produo de bens, dos quais ele tambm consu idor. Como acionista, ele scio da empresa e se beneficia da distribuio de dividendo s sempre que a empresa obtiver lucros.

Essa a mecnica da democratizao do capital de uma empresa e da participao em seus luc os. Para operar no mercado secundrio de aes, necessrio que o investidor se dirija a uma sociedade corretora membro de uma bolsa de valores, na qual funcionrios especiali zados podero fornecer os mais diversos esclarecimentos e orientao na seleo do investi mento, de acordo com os objetivos definidos pelo aplicador. Se pretender adquiri r aes de emisso nova, ou seja, no mercado primrio, o investidor dever procurar um ban co , uma corretora ou uma distribuidora de valores mobilirios, que participem do lanamento das aes pretendidas. Os pases capitalistas mais desenvolvidos possuem mercados de capitais fortes e dinm icos. A fraqueza desse mercado nos pases subdesenvolvidos dificulta a formao de poup ana, constitui um srio obstculo ao desenvolvimento e obriga esses pases a recorrer ao s mercados de capitais internacionais, sediados nas potncias centrais. O que Poupana e Investimento? Os recursos necessrios para uma aplicao provm da parcela no consumida da renda, a qua l se d o nome de poupana (por menor que seja seu valor) ou uma disponibilidade fin anceira, pode efetuar um investimento, dele esperando obter: ? reserva para qualquer despesa imprevista e uma garantia para o futuro - SEGURA NA; ? ? ? ? ? boa remunerao - RENTABILIDADE; esperana de ver crescer o capital empregado - VALORIAZAO; defesa contra eventual desvalorizao do dinheiro - PROTEO; oportunidade de associao com empresas dinmicas - DESENVOLVIMENTO ECONMICO; rpida disponibilidade do dinheiro aplicado LIQUIDEZ.

Por que e onde Investir ? Todo investidor busca a otimizao de trs aspectos bsicos em um investimento: retorno, prazo e proteo. Ao avali-lo, portanto, deve estimar sua rentabilidade, liquidez e grau de risco. A rentabilidade sempre diretamente relacionada ao risco. Ao inves tidor cabe definir o nvel de risco que est disposto a correr, em funo de obter uma m aior ou menor lucratividade. Investimentos Imobilirios Envolvem a aquisio de bens imveis, como terrenos e habitaes. Para a economia como um todo, entretanto, a compra de um imvel j existente no constitui investimento, mas a penas transferncia de propriedade. Os objetivos do investidor em imveis so geralmen te distintos daqueles almejados pelos que procuram aplicar em valores mobilirios, sobretudo no que se refere ao fator liquidez de um e de outro investimento. Investimento em Ttulos Abrangem aplicaes em ativos diversos, negociados no mercado financeiro (de crdito),

que apresentam caractersticas bsicas com referncia a: - renda - varivel ou fixa; ? - prazo - varivel ou fixo; ? - emisso - particular ou pblica. Renda A renda fixa quando se conhece previamente a forma do rendimento que ser conferid a ao ttulo. Nesse caso, o rendimento pode ser ps ou prefixado, como ocorre, por ex emplo, com o certificado de depsito bancrio. A renda varivel ser definida de acordo com os resultados obtidos pela empresa ou i nstituio emissora do respectivo ttulo.

Prazo H ttulos com prazo de emisso varivel ou indeterminado, isto , no tm data definida pa resgate ou vencimento, podendo sua converso em dinheiro ser feita a qualquer mome nto. J os ttulos de prazo fixo apresentam data estipulada para vencimento ou resga te, quando seu detentor receber o valor correspondente sua aplicao, acrescida da re spectiva remunerao. Emisso Os ttulos podem ser particulares ou pblicos. Particulares, quando lanados por socie dades annimas ou instituies financeiras autorizadas pela CVM ou pelo Banco Central do Brasil, respectivamente; pblico, se emitidos pelos governos federal, estadual ou municipal. Deforma geral, estadual ou municipal. Deforma geral, as emisses de entidades pblicas tm o objetivo de propiciar a cobertura de dficits oramentrios, o f inanciamento de investimentos pblicos e a execuo da poltica monetria.

Aes: Caractersticas e Direitos Aes Ttulos de renda varivel, emitidos por sociedades annimas, que representam a menor f rao do capital da empresa emitente. Podem ser escriturais ou representadas por cau telas ou certificados . Documento que indica ser seu possuidor o proprietrio de certa frao de determinada emp resa. Existem vrios tipos de aes, cada um dos quais definindo formas diversas de pa rticipao na propriedade e nos lucros da empresa. Aes ao portador (extintas pelo Plan o Collor) no trazem expresso o nome de seu possuidor, sendo, portanto, daquele que as tiver em seu poder.

O investidor em aes um co-proprietrio da sociedade annima da qual acionista, partic pando dos seus resultados. As aes so conversveis em dinheiro, a qualquer tempo, pela negociao em bolsas de valores ou no mercado de balco. Aes Ttulos de renda varivel, emitidos por sociedades annimas, que representam a menor f rao do capital da empresa emitente. Podem ser escriturais ou representadas por cau telas ou certificados . O investidor em aes um co-proprietrio da sociedade annima da qual acionista, participando dos seus resultados. As aes so conversveis em dinheiro , a qualquer tempo, pela negociao em bolsas de valores ou no mercado de balco. Tipos Ordinrias

Proporcionam participao nos resultados da empresa e conferem ao acionista o direit o de voto em assemblias gerais. Preferenciais Garantem ao acionista a prioridade no recebimento de dividendos (geralmente em p ercentual mais elevado do que o atribudo s aes ordinrias) e no reembolso de capital, no caso de dissoluo da sociedade. Formas Nominativas Cautelas ou certificados que apresentam o nome do acionista, cuja transferncia fe ita com a entrega de cautela e a averbao de termo, em livro prprio da sociedade emi tente, identificando novo acionista. Escriturais Aes que no so representadas por cautelas ou certificados, funcionando como uma conta corrente, na qual os valores so lanados a dbito ou a crdito dos acionistas, no haven do movimentao fsica dos documentos. Rentabilidade varivel. Parte dela, composta de dividendos ou participao nos resultados e benefcios concedidos pela empresa, advm da posse da ao; outra parte advm do eventual ganho de capital na venda da ao. Dividendos A participao nos resultados de uma sociedade feita sob a forma de distribuio de divi dendos em dinheiro, em percentual a ser definido pela empresa , de acordo com os seus resultados, referentes ao perodo correspondente ao direito. Quando uma empresa obtm lucros, em geral feito um rateio , que destina parte dest e lucro para reinvestimentos, parte para reservas e parte para pagamento de divi dendos. Juros sobre o Capital Prprio As empresas, na distribuio dos resultados aos seus acionistas, podem optar por rem uner-los por meio de pagamento de juros sobre o capital prprio, em vez de distribu ir dividendos, desde que sejam atendidas determinadas condies estabelecidas em reg ulamentao especfica. Bonificaes em Dinheiro Excepcionalmente, alm dos dividendos, uma empresa poder conceder a seus acionistas uma participao adicional nos lucros, por meio de uma bonificao em dinheiro.

Direitos de Subscrio o direito de aquisio de novo lote de aes pelos acionistas - com preferncia na subscr - em quantidade proporcional s possudas, em contra partida estratgia de aumento de capital da empresa. Venda de Direitos de Subscrio

Como no obrigatrio o exerccio de preferncia na subscrio de novas aes, o acionista ender a terceiros, em bolsa, os direito que detm. Opes sobre Aes So direitos de compra ou de venda de um lote de aes , a um preo determinado (preo de

exerccio), durante um prazo estabelecido (vencimento). Para se adquirir uma opo, pa ga-se ao vendedor um prmio . Os prmios das opes so negociados em Bolsa. Sua forma es ritural e sua negociao realizada em bolsa de valores. A rentabilidade dada em funo a relao preo/prmio, existente entre os momentos de compra e venda das opes. Opes de Venda

So aquelas que garantem a seu titular o direito de vender ao lanador (vendedor da opo) um lote determinado de aes, ao preo de exerccio , na data de vencimento da opo mo possvel ter diferentes posies , tanto titulares como lanadoras em opes de compra ou opes de venda, pode-se formar diversas estratgias neste mercado, segundo a maior ou a menor propenso do investidor ao risco. Tanto o titular como o lanador de opes (de compra e venda) podem, a qualquer instan te, sair do mercado, pela realizao de uma operao de natureza oposta. Operao em Margem Modalidade operacional em bolsas de valores no mercado a vista, pela qual o inve stido pode vender aes emprestadas por uma corretora , ou tomar dinheiro emprestado numa corretora para a compra de aes. Banco de Ttulos CBL - BTC Servio de emprstimos de ttulos, disponveis por meio do sistema eletrnico, no qual os participantes da Custdia Fungvel da CBLC, atuando como doadores e tomadores, podem registrar suas ofertas, bem como efetuar o fechamento de operaes de emprstimos. Clube de Investimentos

Instrumento de participao dos pequenos e mdios investidores no mercado de aes, que po de ser administrado por uma sociedade corretora, distribuidora, banco de investi mento ou banco mltiplo com carteira de investimento. A participao feita pela aquisio de quotas iguais, representativas de uma parcela do patrimnio do clube sua rentab ilidade depende do desempenho dos ttulos componentes de sua carteira. Difere-se dos fundos mtuos pelo limite de participantes - mximo 150, sendo que ass egurado a cada membro o direito de aumentar o nmero de suas quotas, por novos inv estimentos, at o limite mximo de 40% das quotas existentes - e pela possibilidade de participao na gesto dos recursos da carteira do clube. Clube de Investimentos - FGTS Caracteriza-se pelo condomnio constitudo exclusivamente por pessoas fsicas, que o u tilizem para aplicar parcela de seu Fundo de Garantia do Tempo de Servio - FGTS, na aquisio de contas de Fundos Mtuos de Privatizao - FGTS. As cotas do Clube de Inves timento - FGTS correspondem a fraes ideais em que se divide o seu patrimnio, assumi ndo a forma escritural e assegurando a seus detentores direitos iguais. Fundo Mtuos de Investimento Condomnios aberto ou fechado de investidores, para aplicao de recursos em uma carte ira diversificada de ttulos e valores mobilirios, em forma de quotas. Podem ser ad ministrados por sociedades corretoras, distribuidoras, banco mltiplos com carteir a de investimento e bancos de investimento, e devem dispor em seu regulamento so bre os ativos que podero compor suas carteiras de aplicaes. As quotas de Fundo Mtuo de Investimento correspondem a fraes ideais do seu patrimnio e assumem a forma nomi nativa ou escritural. Fundo Mtuo de Investimento em Aes - Carteira Livre

Constitudo sob a forma de condomnio aberto ou fechado, uma comunho de recursos dest inado aplicao em carteira diversificada em ttulos e valores mobilirios. Dever manter

, diariamente, no mnimo 51% do seu patrimnio aplicado em aes e opes sobre ndices de Fundo Mtuo de Aes Forma de Investimento que aplica, diariamente, no mnimo 51% de seu patrimnio em aes. Fundo de Investimento Financeiro (FIF) Fundo de investimento constitudo sob a forma de condomnio aberto, cujo patrimnio de stina-se aplicao em carteira diversificada de ativos financeiros e demais modalida des operacionais disponveis no mbito do mercado financeiro. Para fins de resgate, suas quotas devem ser atualizadas a intervalos mnimos de 30 dias, contados a part ir da data de emisso. Fundo de Investimento Financeiro - Curto Prazo Sua constituio regida pelas mesmas normas do Fundo de Investimento (FIF), com a di ferena que este fundo admite o resgate de quotas a qualquer tempo, com rendimento dirio. Fundo de Aplicaes em Quotas de Fundos de Investimento Financeiro Tem por objetivo exclusivo a aplicao de recursos em quotas de fundos de investimen tos financeiros e demais fundos de investimento que vierem a se especificados Fundo Imobilirio Fundo de investimento constitudo sob a forma de condomnio fechado, cujo patrimnio d estinado a aplicaes em empreendimentos imobilirios . As quotas desses fundos, que no podem ser resgatadas, so registradas na CVM, podendo ser negociadas em bolsas de valores ou no mercado de balco. Fundo Mtuo de Investimento em Empresas Emergentes Constitudo sob a forma de condomnio fechado, uma comunho de recursos destinados a a plicao em carteira diversificada de valores mobilirios de emisso de empresas emergen tes, a companhia que satisfaa os seguintes parmetros: ?Tenha faturamento anual inferior ao equivalente a R$ 60 milhes; ?No seja integrante de grupo de sociedades com patrimnio lquido consolidado maior o u igual a R$ 120 milhes. Tal como nos clubes de investimento, a rentabilidade de um fundo mtuo dada em funo do comportamento dos ttulos que compem sua carteira. Fundo Mtuo de Privatizao - FGTS

Constitudo sob a forma de condomnio aberto, uma comunho de recursos destinados aqui sio de valores mobilirios no mbito do Programa Nacional de Desestatizao. formado, e usivamente, por recursos de pessoas fsicas participantes do FGTS, diretamente ou por intermdio de clubes de investimento. Suas cotas so integralizadas, exclusivame nte, com recursos da converso parcial dos saldos do FGTS dos respectivos particip antes. Opes de Compra No-padronizadas (Warrants) Warrant de compra um ttulo que d ao seu possuidor o direito de comprar um ativo fi nanceiro a um preo predeterminado (preo de exerccio), em um prazo tambm predetermina do. O emissor de Warrant pode ser a prpria empresa emissora do ativo subjacente W arrant, ou qualquer instituio que detenha em sua carteira de investimentos uma gra

nde quantidade de aes emitidas por outra instituio. Recibo de Carteira Selecionada de Aes - RCSA O RCSA um recibo que representa uma carteira preestabelecida de aes, cujas quantid ades so fixadas e perfeitamente conhecidas antes de sua constituio. Os papis integra ntes dos RCSAs devem ser depositados em custdia antes de sua emisso e, uma vez con stitudos, os recibos so negociados na BOVESPA como se fossem um ttulo qualquer, com seu valor sendo determinado pelo mercado. A principal caracterstica do RCSA que ele permite que o investido compre ou vinda um conjunto de aes por meio de uma nica operao. Saiba mais sobre AES

A Bolsa de Valores de Nova York gira mais de US$ 1 bilho num dia normal de prego, fechando o ano com qualquer coisa como 4% do Produto Nacional Bruto dos Estados Unidos. Um em cada dez americanos tem interesse direto nas cotaes de aes e de commod ities de seu pas, seja comoinvestidores, como cotistas de fundos mtuos, ou como pa rticipantes de planos de penso, individuais e de empresas. A origens das Bolsas de Valores bastante remota. Durante toda a Idade Mdia e at o sculo XVII, as operaes de Bolsa resumiram-se compra e venda de moedas, letras de cmb io e metais preciosos. A palavra Bolsa, no seu sentido comercial e financeiro, n asceu em Bruges, cidade lacustre da Blgica, a Bourse de Paris foi implantada por Lus VII em 1141. Em 1698 foi fundada a Bolsa de Fundos Pblicos de Londres, mas s no sculo XVIII estas instituies atingiram grande desenvolvimento, quando as exigncias de crdito pblico obrigaram os banqueiros a fracionar os emprstimos em ttulos de part icipao. No Brasil, seu desenvolvimento est intrinsecamente ligado ao desenvolvimento da e strutura financeira do Pas, que se assentou basicamente sobre dois tipos de insti tuies: Os Bancos Comerciais e as Bolsas de Valores. Antes do sculo XIX no se encontravam instituies organizadas, mas apenas indivduos exe rcendo as funes de banqueiros ou corretores. Em 13 de maro de 1897 foi expedido o Decreto n 2475, que veio a se constituir na e spinha dorsal da legislao sobre Bolsas e Corretoras. Em So Paulo, em dezembro de 18 94, foi aprovada uma tabela de corretagem para a embrionria Bolsa Livre de Valore s, por ato do governo estadual. Este fato representou o passo inicial para a cri ao dos primeiros cargos de corretores de fundos pblicos.Em 1897, o Governo Estadual institua a Bolsa Oficial de ttulos de So Paulo. Foi a partir das reformas que inst itucionalizaram o sistema financeiro nacional, iniciadas em 1964, que as Bolsas de Valores assumiram as caractersticas que hoje possuem. Perseguindo mais o modelo norte-americano do que outros modelos europeus, as Bol sas de Valores brasileiras- as de So Paulo e Rio de Janeiro em especial- assumira m postura empresarial que as classifica, na atualidade, entre as instituies mais m odernas do mundo. A organizao interna das Bolsas volta-se para a divulgao instantnea de informaes sobre o desenrolar das atividades de prego, e da oferta de dados adici onais sobre as companhias cotadas. As Bolsas de Valores so associaes civis, sem fins lucrativos. Seu patrimnio represen tado por ttulos que pertencem s sociedades corretoras membros. Possuem autonomia f inanceira, patrimonial e administrativa, mas esto sujeitas superviso da Comisso de Valores Mobiliarios e obedecem s diretrizes e polticas emanadas do Conselho Monetri o Nacional. Seus objetivos e atividades so: Manter local adequado realizao, de transaes de compra e venda de ttulos e va ilirios. Criar e organizar os meios materiais, os recursos tcnicos e as dependncias admini trativas necessrias a pronta, segura e eficiente realizao e liquidao das operaes efe das no recinto de negociao(prego), entre outros. A atividade do corretor (com esse nome ou o de cambista) comeou na mais remota an tiguidade, referia-se s pessoas que se dedicavam a troca de moedas. No Brasil, o corretor de fundos pblicos atuou, e foi reconhecido como tal, desde

os tempos de Imprio. Na Repblica, o corretor, pessoa fsica, com carter de ofcio pblic vitalcio, era nomeado pelo Presidente da Repblica e sua indicao referenciada pelo M inistro da Fazenda, sendo exigidas condies especiais para o exerccio do cargo. A Lei de Mercado de Capitais extinguiu a figura do corretor de fundos pblicos e i nstituiu as sociedades corretoras, instituies financeiras membros da Bolsa de Valo res, constitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada. Pretendeu-se, tambm, a igualdade de condies legais para todo mercado de ttulos no te rritrio nacional, o que no ocorria quando os corretores funcionavam como serventuri os oficiais nas Bolsas estaduais. Houve, portanto, uma espcie de federalizao das at ividades das sociedades corretoras, que acompanhavam idntica medida de federalizao das Bolsas de Valores. As sociedades corretoras esto sujeitas s normas do Conselho Monetrio Nacional, Banc o Central e CVM. Seus objetivos so: Operar com exclusividade em Bolsas de Valores. Comprar, vender e distribuir ttulos e valores mobilirios por conta de terceiros; Formar e gerir, como lder ou participantes de consrcios para lanamento pblico; Encarregar-se da administrao de carteiras de valores e da custdia de ttulos e v s mobilirios; Encarregar-se da subscrio de ttulos e valores mobilirios; Promover o lanamento de ttulos e valores mobilirios, pblicos e particulares; Instituir, organizar e administrar fundos mtuos de investimentos, bem como clube de investimentos; Oganizar fundos de investimentos, sob a forma de sociedade annima de capital auto rizado; Operar em open market e overnight, desde que especificamente credenciada pelo Ba nco Central do Brasil; Intermediar operaes no mercado de commodities; Assessorar os clientes no processo de tomada de deciso. Relacionamento investidor-corretora-Bolsa necessita ser especialmente formal, pa ra conferir s operaes a segurana essencial sua legitimao. Os investidores podem emitir aos seus corretores vrios tipos de ordens de compra e venda de aes. As mais comuns so: Mercado; Limitada; Casada; De financiamento; De stop; Para o dia; Prazo determinado; Em aberto. Os investidores compram aes de companhias, em Bolsa, atravs das sociedades corretor as. O investidor emite uma ordem de compra e venda sua corretora e esta se encar rega de execut-la no prego. O operador, de posse das ordens de compra e de venda d os clientes de sua corretora, participa diretamente do prego, apregoando seus negc ios. As operaes em Bolsa so remuneradas base de comisses sobre os negcios efetuados. Local mantido pelas Bolsas para a realizao de negcios de compra e venda de ttulos, p rincipalmente aes, em mercado livre e aberto. O prego o principal recinto de uma Bo lsa de Valores, e onde se realiza todo o seu processo operacional. Apesar de rea lizar-se dentro de uma sala de dimenses normais, o prego um mercado onde se efetua m milhares de negcios em um s dia, de forma segura, gil e livre. No prego encontramse os fluxos de oferta e procura do mercado de aes. Milhares de pessoas que deseja m comprar e vender aes esto a representadas pelos operadores de Bolsa (os prprios cor retores ou seus prepostos). Sistemas de informaes liga, atravs de terminais, o prego de uma Bolsa aos preges das demais Bolsas do Pas, s sociedades corretoras dos diversos Estados, a bancos de in vestimento e investidores individuais. Prego pode ser organizado segundo os sistemas de negociaoexistentes: Operadores ficam em volta de balco circular, onde anunciam de viva voz suas ofert as de compra e venda. O diretor do prego delimita intervalo de tempo para a negoc

iao de cada ttulo. Esgotado o tempo, o mesmo ttulo s pode ser transacionado no final, em nova rodada, ou no dia seguinte. (Call System). Negcios so realizados durante todo o perodo do prego. O sistema consagrado nas maior es Bolsas do Pas e estrangeiras, e permite efetuar grandes volumes de negcios (Tra ding Post). Os negcios so realizados segundo quatro processos: Negociao Comum- Realiza-se entre dois representantes. Apregoao de viva voz mensiona inteno de comprar e vender, o ttulo, caractersticas, quantidade e preo unitrio. Negociao Direta- O mesmo operador , simultneamente, comprador e vendedor: comprador para um dos clientes de sua corretora e vendedor para outro. Apregoao feita por um representante da Bolsa. Negociao por Leilo- Semelhante a negociao direta. Ao ocorrer apregoao de compra e ve de grande quantidade, representante da Bolsa interfere colocando em leilo. Negociao por Oferta- Realizada entre dois operadores, sendo um deles representado pelo posto de negociao que recebeu sua oferta. Introduzido em 1990 e operado pela Bolsa de Valores de So Paulo, o CATS oferece u m sistema de informaes de mercado e instrumentos de anlise de investimentos, contri buindo para que a Bolsa possa manter um sistema eficiente de negociaes e funciname nto do mercado. Vista: Compra e venda de lotes padronizados de aes, executadas a um preo estabeleci do em determinado instante da sesso do prego, ou atravs de sistemas eletrnicos de ne gociao. A Termo: Compra e venda de aes, em sesso de prego ou atravs de sistemas eletrnicos de negociao, a um preo fixado, para entrega numa data definida, entre 30 e 180 dias, a partir da data da negociao, da resultando um contrato entre as partes. Operaes a Prazo-Conta Margem: No mercado de Bolsa as operaes a prazo podem ser reali zadas atravs da conta margem que um mecanismo de crdito, operado pelas Corretoras, a seus clientes. Em verdade a conta-margem uma operao extra-bolsa. A Corretora em presta a seu cliente dinheiro para comprar aes, ou aes para serem vendidas no mercad o. Operaes a Futuro: Operao de futuro aquela em que a prestao e a contra prestao so rneas no futuro. O outro mercado que no se liquida a vista ou contra entrega o mercado de opes. No m ercado de opes o que se negocia so direitos sobre aes. So direitos de uma parte compr r ou vender a outra, at uma determinada data, certa quantidade de aes a um preo pree stabelecido, pagando-se de uma s vez o valor da opo. Lanador: quem vende a opo. Titular: que compra a opo. Ao-Objeto: Ao a ser comprada ou vendida no dia de vencimento da opo. Dia de Exerccio: Dia de vencimento da opo. Day Trade: Compra e venda de opes da mesma srie, numa mesma sesso de prego, na mesma Bolsa. Dentro do Preo: Opo cujo preo de exerccio maior do que o preo a vista da ao-objet e outros. Em sntese, ao investidor no mercado de opes dado lanar, fechar posies exercer, comp e vender opes e ainda faz-lo da forma day trade. O ndice de aes so indicadores de variao de preos de mercado utilizados para a avalia parada de performance dos preos das aes para administradores e investidores. ainda poderoso instrumento de avaliao nas negociaes a futuro. O ndice de aes mais conhecido no Brasil o ndice BOVESPA. Calculado ininterruptamente h mais de 25 anos, em funo do movimento da maior Bolsa do pas, o BOVESPA, important e indicador do desempenho mdio das cotaes do mercado de aes. O ndice BOVESPA o valo tual em moeda do pas de uma carteira terica de aes, a partir de uma aplicao hipottic O sistema de difuso de informaes das Bolsas de Valores brasileiras , possivelmente, um dos mais avanados do mundo. As Bolsas utilizam quase todos os meios de comunic ao disponveis: correio, malotes, imprensa escrita, falada e televisada, telex e o t eleprocessamento de dados com terminais de computadores on-line ou ligados a tel ex. Alm disso, as Bolsas de Valores do Rio e de So Paulo esto ligadas na rede inter nacional Internet e por sistemas de E-mail. As principais Bolsas de Valores do Pas, do Rio de Janeiro e de So Paulo, esto equip

adas com o que h de mais moderno em teleprocessamento de dados. Todo o processo, desde o fechamento da operao at o momento da liquidao, feito atravs do computador. As duas Bolsas instalaram uma rede de terminais que opera on-line com o sistema central de computadores e permite a utilizaode um amplo sistema integrado de telep rocessamento, com unidades que podem ser distribudas por todo o territrio nacional e memso no exterior. As Bolsas de Valores so obrigadas a manter um Fundo de Garantia, com a finalidade de ressarcir os clientes de seus associados dos prejuzos que lhes sejam ocasiona dos por ato doloso ou culposo dos membros da entidade. Capital Social O capital social de uma sociedade annima, como ocorre em relao s demais sociedades c omerciais, pode ser integralizado pelo acionista em $, bens ou crditos. Aumento de capital social: a) Emisso de aes: aumento deliberado em assemblia geral extraodinria; tem por pressup osto a realizao de pelo menos 3/4 do capital social ento existente. b) Valores Mobilirios: converso de debntures ou partes beneficirias em aes, bem como exerccio dos direitos conferidos por bnus de subscrio ou opo de compra, aumento de apital social, com emisso de novas aes. c) Capitalizao de lucros e reservas: parte do lucro lquido ou de reservas para refo ro do capital social. Reduo: excesso e irrealidade. rgos Sociais Assemblia Geral; Conselho de Administrao; Diretoria; Conselho fiscal. Assemblia Geral: rgo mximo da S/A de carter deliberativo, que rene acionistas com ou em direito voto. A lei exige a realizao de assemblia nos 4 meses imediatamente segu intes ao trmino do exerccio social. Conselho de Administrao: rgo facultativo, colegiado, de carter deliberativo. Obrigatr o nas S/As abertas, nas de capital autorizado e nas e economia mista. Diretoria: rgo legal de representao da companhia e de execuo das deliberaes da Asse Geral e do Conselho de Administrao. Diretores no precisam ser acionistas. So eleitos pelo Conselho de Administrao ou Assemblia Geral. Conselho Fiscal rgo de existncia obrigatria, mas de funcionamento facultativo. Desti na-se fiscalizao dos rgos de administrao. Administrao da Sociedade Regras aplicveis ao Conselho de Administrao como a Diretoria. Deveres: a) de diligncia; b) de lealdade; c) de informar. O administrador no responsvel pelas obrigaes assumidas pela companhia por ato regula r de gesto, mas responder por ato ilcito seu, pelos prejuzos que causar seja por cul pa ou dolo. Poder de Controle O acionista ou grupo de acionistas vinculados por acordo, titular de direitos de scio que lhe assegurem, de modo permanente, a maioria de votos na Assemblia Geral e o poder de eleger a maioria dos administradores e usa, efetivamente, desse po der para dirigir as atividades sociais e orientar o funcionamento dos rgos da comp anhia considerado acionista controlador. Ser maioria societria significa possuir aes que lhe garantam a maioria nas decises tomadas pelas 3 ltimas assemblias. As aes que do sustentao ao poder de controle costumam ser negociadas por valor substa ncialmente maior que das demais (prmio de controle). Acionistas Participao nos resultados sociais: direito a receber o dividendo, bem como partici par dos resultados da companhia. Fiscalizao da gesto dos negcios sociais: direta e indireta. Direito de preferncia: os acionistas tem direito de preferncia na subscrio de aes e d

valor mobilirio. Direito de retirada: reembolso de aes. DEBNTURES A debnture um ttulo de crdito de prazo mdio e longo emitido, apenas, por sociedades annimas de capital aberto. Dentro do segmento de instituies financeiras e instituies financeiras auxiliares, ap enas as sociedades de arrendamento mercantil - as empresas de leasing e as compa nhias hipotecrias - por suas caractersticas de fornecedores de recursos de prazo m ais longo, esto autorizadas a emiti-las. O objetivo da empresa que emite as debntures o de obter recursos de mdio e longo p razos, que tenham um custo de captao inferior s alternativas disponveis dos emprstimo s, normalmente oferecidos pelas instituies financeiras, para o financiamento de pr ojetos de investimento, ou de alongamento do perfil das dvidas atuais da empresa emissora. A emisso das debntures pode ser feita com a garantia do ativo da empresa emissora e com ou sem a garantia subsidiria da instituio financeira responsvel pelo lanamento e distribuio no mercado. O processo de emisso das debntures, aps a definio das necessidades, dos custos envolv idos, das garantias que podem ser oferecidas e do estudo de viabilidade perante as demais alternativas de captao de recursos, segue os seguintes passos:

convocao e realizao de uma assemblia geral extraordinria de acionistas - AGE; preparao da escritura de emisso das debntures; contratao da instituio financeira coordenadora da emisso; registro e aprovao da Comisso de Valores Mobilirios - CVM e registro no Sistema de Distribuio de Ttulos - SDT do Sistema Nacional de Debntu SND. Na CVM, a emisso aprovada recebe um nmero de registro que ser a sua certido de nasci mento e sua carteira de identidade no conjunto SDT/SND. O SDT um sistema integrado ao SND, definido pela Associao Nacional das Instituies de Mercado Aberto - ANDIMA e operado pela Central de Custdia e Liquidao Financeira de Ttulos - Cetip. O SDT o responsvel pela fase inicial do processo - o mercado primrio, ou seja, as etapas de registro e distribuio primria das debntures. O SND o responsvel pelo mercado secundrio das debntures, ou seja, as etapas de: registro das operaes de compra e venda realizadas no mercado secundrio; garantia de liberao das negociaes; liquidao financeira das operaes; ajuste de posies e exerccio de direitos sobre as debntures. A razo de a emisso e suas condies serem deliberadas em AGE a de estabelecer, entre o utras coisas, se ela ser feita de uma s vez ou por sries de ttulos, como forma de ad equar o montante de recursos s necessidades de caixa da empresa ou demanda circun stancial do mercado por esse tipo de ttulo. Aos compradores dos ttulos, as debntures garantem uma remunerao certa num prazo cert

o, no dando, como no caso das aes e de acordo com a legislao em vigor, direito de par ticipao nos lucros da empresa. Em resumo, correspondem a um emprstimo de mdio a longo prazo que o comprador do ttu lo faz empresa emissora. Os compradores das debntures so credores que esperam receber juros peridicos durant e o prazo de emisso do ttulo e esperam receber o reembolso especfico do principal, representado pelo valor nominal da debnture, na data do seu vencimento. Como a emisso das debntures normalmente envolve um volume significativo de Reais, que so obtidos atravs da venda dos ttulos aos diferentes investidores, so necessrios certos requisitos legais para proteger os compradores de debntures. Questionrio O que so debntures? As debntures so valores mobilirios sob a forma de dvida de mdio a longo prazo, de emi sso privativa das Sociedades por Aes. O investidor empresta companhia emissora os recursos correspondentes ao valor do s ttulos emitidos, nas condies estabelecidas pela escritura de emisso das debntures, com prazos, condies de remunerao e garantias pr-determinadas. Cada debnture emitida representa uma frao do total da dvida contrada pela companhia n o ato da emisso. Os investidores, tambm denominados debenturistas, so representados pelo Agente Fiducirio, cujo principal objetivo defender o interesse da comunho do s debenturistas junto companhia emissora, Comisso de Valores Mobilirios ("CVM") e demais rgos competentes. Onde so negociadas as debntures ? Apesar de poderem ser negociadas em Bolsa de Valores, normalmente debntures so neg ociadas em mercado de balco.

Considera-se negociao de valores mobilirios em mercado de balco a negociao feita fora das Bolsas de Valores, com a intermediao de bancos de investimentos, bancos mltiplo s com carteira de investimento, sociedades corretoras, sociedades distribuidoras e agentes autnomos credenciados por essas instituies (Instruo CVM n 202/93). Qual a diferena entre debnture nominativa e escritural? A debnture nominativa aquela que consta o nome do titular e registrada em livro p rprio, sendo facultado emissora contratar a escriturao e guarda dos livros de emisso e registro de transferncia. A escritural igualmente nominativa, diferenciando da primeira somente na inexistncia da possibilidade de emisso de certificado e na ob rigatoriedade de contratao de instituio financeira depositria. Quem pode emitir debntures ? Somente as Sociedades por Aes com registro de companhia aberta junto CVM podem efe tuar emisso de debntures para colocao junto ao pblico em geral. Considera-se companhi a aberta aquela que possui registro junto CVM para negociao dos valores mobilirios de sua emisso nas Bolsas de Valores ou no mercado de balco Quais so os tipos de debntures? Conversveis: So aquelas que permitem aos seus detentores, observados os prazos e c ondies constantes da escritura de emisso, converter seus ttulos em aes de emisso da

ia empresa. Simples: So aquelas que no dispem de mecanismo acima descritos. Quais so as espcies de debntures? Com Garantia Real: So garantidas por bens integrantes do ativo da emissora, ou de terceiros, sob a forma de hipoteca, penhor ou anticrese. Tais bens ficam indisp onveis para negociao. Com Garantia Flutuante: Asseguram privilgios sobre o ativo da emissora, no impedin do, entretanto, a negociao dos bens que compem esse ativo. Quirografria/Sem Garantia: No oferecem nenhum tipo de garantia e nenhum privilgio s obre o ativo da emissora, concorrendo em igualdade de condies com os demais credor es quirografrios, em caso de liquidao. Subordinada: Asseguram privilgio dos debenturistas somente em relao aos acionistas da emissora no ativo remanescente, em caso de liquidao. Qual a funo do agente fiducirio? figura obrigatria nas emisses pblicas e, no caso das privadas, somente se existir f undo de amortizao. o representante dos debenturistas, protegendo seus direitos jun to emissora. Diferenas entre Companhias Abertas e Companhias Fechadas Companhias Abertas Caracterstica do tipo de sociedade annima em que o capital, representado pelas aes, dividido entre muitos e indeterminados acionistas. Alm disso, essas aes podem ser n egociadas nas Bolsas de Valores. Companhias Fechadas

Caracterstica do tipo de sociedade annima em que o capital, representado por aes, di vidido entre poucos acionistas. Alm disso, as aes no so negociveis em Bolsas de Valor s. Principais Ativos Ativos Privados de Renda Varivel OPERAES DE UNDERWRITING

Underwriting Esquema de lanamento de aes mediante a subscrio pblica, para o qual uma empresa encar ega um intermedirio financeiro, que ser responsvel por sua colocao no mercado. Underwriters

Instituies financeiras especializadas em operaes de lanamento de aes no mercado prim No Brasil, tais instituies so, em geral, bancos mltiplos ou de investimento, socieda des distribuidoras e corretoras que mantm equipes formadas por analistas e tcnicos capazes de orientar os empresrios, indicando-lhes as condies e a melhor oportunida

de para que uma empresa abra seu capital ao pblico investidor, por meio de operaes de lanamento. Underwriting Firme No underwriting firme, o intermedirio subscreve integralmente a emisso para revendla posteriormente ao pblico. Nesta forma de contrato, a empresa no tem risco algum , pois tem a certeza da entrada de recursos, j que o intermedirio subscreve para s i o total da emisso. O risco da aceitao ou no do lanamento pelo mercado fica por cont a de intermedirio financeiro.

Underwriting Tipo Best-Efforts A instituio financeira apenas se compromete a realizar "os melhores esforos", no se ntido de colocao junto ao mercado das sobras de subscrio. No h nenhum comprometimento por parte do intermedirio para a colocao efetiva de todas as aes do lanamento. Por ou ro lado, a empresa no tem a certeza de conseguir aumentar seu capital na proporo pr etendida, nem no tempo envolvido para a sua concretizao, j que assume todos os risc os da aceitao ou no das aes lanadas por parte do mercado. Underwriting Tipo Stand-By Rene as caractersticas do "best-efforts" e do "underwriting firme". Neste caso, o intermedirio se compromete a colocar as sobras junto ao pblico em determinado espao de tempo, aps o qual ele prprio subscreve o total das aes no colocadas. Isto signifi ca que, aps decorrido o prazo no qual o intermedirio se compromete a vender as sob ras de subscrio ao pblico, o "underwriting" se torna do tipo firme. Mercado Vista Mercado Vista aquele onde as liquidaes com aes se processam at trs dias teis ta de realizao de uma operao com aes. Funcionamento do Mercado Vista de Aes

Mercado onde a liquidao fsica (Entrega dos ttulos pelo vendedor) se processa no 1 dia til aps realizao do negcio em prego e a liquidao financeira (pagamento dos ttulos omprador) se d no 3 dia til posterior negociao e somente mediante a efetiva liquida ca. Mercado Vista de Derivativos As operaes em bolsa so efetuadas nos mercados vista - no qual compradores e vendedo res estabelecem um preo para um lote de aes a ser entregue e pago no prazo determin ado, atualmente D+3, a termo - onde as partes fixam um preo para liquidao fsico-fina nceira da ao em prazo futuro determinado e de opes de compra ou venda - no qual as p artes negociam o direito de comprar/ vender a ao a preo e prazo futuro determinados . O recinto fsico ou eletrnico de negociaes chamado de prego.

A Escolha da Ao O processo de escolha da ao a mesma para qualquer investidor - pessoa fsica, jurdica ou institucional. As aes sob a ptica de investimento, ou seja, como o emprego de capital com o objeti vo de obter ganho(s) a mdio e longo prazos, em oposio a resultados imediatos podem ser divididas em: "blue chips" ou de 1 linha - so aes de grande liquidez e procura no mercado de aes po parte dos investidores, em geral de empresas tradicionais, de grande porte/ mbit o nacional e excelente reputao, cujos preos elevados refletem estes predicados; de 2 linha - so aes um pouco menos lquidas, de empresas de boa qualidade , mas de mai or risco relativamente s "blue chips", em geral de grande e mdio portes, tradicion

ais ou no. Seus preos so mais baixos e costumam ser mais sensveis aos movimentos de mercado de baixa que aos de alta ( isto , sobem depois das "blue chips" e caem an tes); de 3 linha - so aes com pequena liquidez, em geral de companhias de mdio e pequeno po rtes - porm no necessariamente de menor qualidade e maior risco relativamente s de 2 linha -, cuja negociao caracteriza-se pela descontinuidade; de privatizao - so aes de companhias colocadas no mercado atravs de leiles do Progra Nacional de Desestatizao - PND. Algumas das companhias em processo de privatizao pod em j ter suas aes negociadas em Bolsas de Valores, antes mesmo daquele ser completa do, tendendo a incrementar sua liquidez aps a concluso do mesmo. A Dinmica das Operaes em Bolsa Tipos de Ordem Quando o investidor transmite sua ordem a uma corretora junto qual cadastrado, e sta tem o dever de execut-la prontamente ao melhor preo disponvel - a ordem a merca do. Esta a ordem mais comum, mas h vrias outras modalidades. O investidor pode, po r exemplo, fixar um preo determinado ou melhor para sua execuo - a ordem limitada. Ou poder fixar apenas a quantidade de ttulos, dando uma ordem administrada correto ra que a executar a seu critrio. A fim de limitar prejuzos, o investidor pode dar a ordem fixando um preo limite qu e, se alcanado pela evoluo das cotaes, torna a ordem a mercado - a ordem de "stop". H tambm a possibilidade de vincular a execuo de uma operao execuo de outra previa efinida e oposta (compra versus venda), no mesmo ou em diferentes mercados - a o rdem casada, que s se efetiva se executadas as duas ordens. De forma similar, h a ordem de financiamento, na qual o investidor determina a tomada de posies opostas, tambm no mesmo ou em outro mercado, porm com prazo de vencimento distintos. O investidor pode tambm fixar o prazo de validade de sua ordem, atravs da ordem vli da para o dia ou da ordem vlida por prazo determinado - expirado o prazo, a ordem cancelada. H, ainda, a ordem vlida por prazo indeterminado, cuja validade s termin a com a execuo ou cancelamento da ordem. Por fim, o investidor pode confiar sua carteira de ttulos a um administrador, pes soa fsica ou jurdica, o qual emitir uma ordem discricionria, pela qual estabelece co ndies para sua execuo agregada a outras, efetuando posteriormente a identificao de ti ulares, lotes e preos. Execuo O intermedirio financeiro dispe de profissionais especializados, capacitados a dar orientaes sobre investimentos, receber ordens dos investidores e transmit-las aos operadores qualificados por ela mantidos nos preges fsicos das Bolsas, ou ainda en caminh-las para o prego eletrnico, o qual tambm pode ser acessado diretamente pelos clientes das Corretoras atravs dos Home Brokers. Liquidao Executada a ordem, tem lugar a liquidao fsica e financeira, processo pelo qual se d a transferncia da propriedade dos ttulos e o pagamento/ recebimento do montante fi nanceiro envolvido, dentro do calendrio especfico estabelecido pela bolsa para cad a mercado. No mercado vista, vigora o seguinte calendrio de liquidao: D+0 - dia da operao; D+1 - prazo para os intermedirios financeiros especificarem as operaes por eles cutadas junto bolsa; D+2 - entrega e bloqueio dos ttulos para liquidao fsica da operao, caso ainda m na custdia da CBLC; D+3 - liquidao fsica e financeira da operao. A liquidao realizada atravs de empresas de compensao e liquidao de negcios, que p r ligadas bolsa ou independentes. A BOVESPA utiliza a CBLC - Companhia Brasileir a de Liquidao e Custdia - para liquidar as operaes realizadas em seus mercados. As co rretoras da BOVESPA e outras instituies financeiras so os agentes de compensao da CBL C, responsveis pela boa liquidao das operaes que executam para si ou para seus client es. Indicadores e ndices do Mercado As bolsas de valores, coletam, organizam e divulgam uma srie de informaes sobre os negcios realizados em cada prego. Os principais indicadores referem-se a preos e vo lumes das aes negociadas, que traduzem a liquidez do mercado. So elaborados tambm ndi

ces que mostram o comportamento do mercado como um todo ou segmentos especficos. O Ibovespa o ndice que acompanha a evoluo mdia das cotaes das aes. o valor atua da corrente, de uma carteira terica de aes, constituda em 1968, a partir de uma apli cao hipottica. A carteira terica integrada pelas aes que, em conjunto, representara 0% do volume transacionado a vista nos doze meses anteriores formao da carteira. P ara que sua representatividade se mantenha ao longo do tempo, feita uma reavaliao quadrimestral, alterando-se a composio e peso da carteira. Considerando-se seu rigor metodolgico e o fato de que a BOVESPA concentra mais de 90% dos negcios do pas, trata-se do mais importante ndice burstil disponvel, permiti ndo tanto avaliaes de curtssimo prazo, como observaes de expressivas sries de tempo. O Ibovespa uma ferramenta indispensvel para quem investe em aes, quer para acompanh ar o mercado, quer para avaliar comparativamente o desempenho de sua prpria carte ira. A BOVESPA divulga tambm o IBX-ndice Brasil, ndice que mede o retorno de uma carteir a de aes integrada pelas 100 aes mais negociadas e o IEE, ndice setorial, que mede o desempenho das aes do setor eltrico.

Jarges do mercado acionrio Lanador - quem vende a opo. Assume a obrigao de vender ou comprar determinada quanti ade de aes, a um preo fixado, at o vencimento da opo ou em data determinada. Titular - quem compra a opo. Adquire os direitos vinculados a ela. Ao-Objeto - ao a ser comprada ou vendida no dia de vencimento da opo. Dia de exerccio - dia de vencimento da opo. Titulares devem instruir seus corretore s para exercer ou no a opo em tempo hbil (at as 12 horas da data de vencimento). Day-Trade - compra e venda de opes da mesma srie, numa mesma sesso de prego, na mesma bolsa. Dentro do preo - opo cujo preo de exerccio maior do que o preo vista da ao-obje Exerccio - operao realizada no prego, pela qual o titular compra ou vende as aes-obje o, ao preo de exerccio. Fechamento - operao em que o lanador reduz ou encerra suas obrigaes, consistindo na c ompra e envio Caixa de Liquidao de opes da mesma srie que as inicialmente lanadas. Fora do preo - opo cujo preo de exerccio menor do que o preo vista da ao-objeto Lanamento - operao que origina as opes negociadas. Opo de compra - instrumento que d a seu titular o direito de comprar do lanador dete rminada quantidade de aes-objeto, ao preo do exerccio, at o dia de exerccio. Prazo - tempo entre o dia de lanamento e o dia de exerccio. Preo de exerccio - preo pelo qual a opo ser exercida. Prmio - preo da opo, no lanamento ou durante o prazo. Srie - opes com o mesmo preo e dia de exerccio, envolvendo a mesma ao-objeto. Mercado de Balco

o onde so negociadas aes de empresas que no tm autorizao para operar na Bolsa de V s. As operaes de compra e venda so, ento, fechadas por telefone ou por um sistema el etrnico de negociao. Abrangem no apenas negociaes com aes como tambm com outros ativos, inclusive derivati os. Na medida em que atendem a especificaes determinadas pelo cliente -- no previst a nas negociaes em bolsa, -- as operaes realizadas no mercado de balco tambm so cham s "sob medida", "tailor made" ou customizadas (derivada de customer, "cliente" ) . Designa-se o Mercado de Balco com o termo 'Organizado' somente a partir do moment o em que se estrutura como sistema de negociao de Ttulos e Valores Mobilirios admini strado por entidade autorizada pela CVM. Regulado pela Instruo CVM n. 243, de 01/03/1996, que disciplina o seu funcionamento , o Mercado de Balco Organizado tem como principal finalidade servir como um estgi o para as empresas que desejam ter suas aes negociadas em bolsa. So empresas que ai nda no possuem porte econmico que justifique registro em uma bolsa de valores (que acarreta em custos para a companhia), que necessitam de um perodo para se adapta r s normas mais exigentes e cujas aes ainda no possuem liquidez.

QUAL A DIFERENA ENTRE MERCADO DE BOLSA E DE BALCO? No mercado de bolsa todos os negcios so feitos, a partir de um conjunto de regras sobre a forma de conduzir as operaes e uma quantidade de informaes muito grande disp osio do investidor. Para operar no mercado de balco, aconselhvel ao investidor procu rar sempre a orientao do seu agente de investimento ates de realizar qualquer negci o. Neste mercado, que no tem lugar fixo, os negcios podem ser fechados por telefon e entre as instituies e entre elas e os seus clientes. Em geral, as aes de companhia s mais tradicionais so negociadas em bolsa e as aes de companhias novas, no mercado de balco.

Operaes com Ouro

Nos tempos recentes houve importantes modificaes na regulamentao das operaes com our . O ouro sempre foi negociado nas Bolsas de Valores, porm, a partir da criao do Merca do de Taxas Flutuantes em 1989 e at o contrabando de pases vizinhos, passou a ser o lastro para ARBITRAGENS efetuadas pelo Banco Central do Brasil. O mercado de ouro, assim como o mercado de aes, integra o grupo dos chamados mercado s de risco j que suas cotaes variam segundo a lei da oferta e da procura. Embora o ouro tenha perdido um pouco de sua importncia como meio de pagamento, ai nda tem sua grande importncia como referncia ou reserva internacional. Isso se d de vido ao grande risco que as moedas correm, podendo deteriorar-se pela inflao ou me smo por crises econmicas provocadas por dficits oramentrios e comerciais. A ARBITRAGEM consiste numa operao em que o Banco Central do Brasil comprava ouro do Sistema Financeiro Nacional , que por sua vez, o adquiria no garimpo ou nas B olsas de Valores, onde negociado.

Nessa operao de ARBITRAGEM, o Banco Central do Brasil liquidava a compra do ouro c om dlares no Mercado de Taxas Flutuantes (o do " dlar turismo"). Por ser uma operao de renda varivel, as operaes com ouro no tem reteno do imposto d da pela fonte pagadora do ganho de capital do investidor, o que no desobriga este ltimo de recolh-lo mensalmente atravs do "carn-leo". Esse mercado de ouro, com compromisso de recompra pactuada no oficialmente (com " side letters") ficou conhecido como "over gold". Com o aumento da importncia do ouro nesses mercados , surgiu tambm um outro tipo de operao, denominada de "Mtuo Ouro", comumente chamado de " aluguel de ouro". Mais recentemente o Banco Central do Brasil deixou de fazer as ARBITRAGENS de ou ro por dlares. Permitiu que as instituies do Sistema Financeiro Nacional passassem a faze-la livremente, inclusive com instituies no exterior. Nos tempos recentes h ouve importantes modificaes na regulamentao das operaes com ouro. No mercado internacional, os principais centros que negociam ouro so Londres e Zu rique onde o ouro e negociado no mercado de balco e no via bolsas. Outro grande centro de negcios a Bolsa de Mercadorias de Nova York (COMEX) onde s se opera em mercado futuro. H tambm nesta praa um forte mercado de balco para o ouro tsico. No Brasil, o maior volume de comercializao de ouro se faz atravs da bolsa de mercado rias e futuros de So Paulo, que a nica bolsa no mundo que comercializa ouro no mer cado fsico.

As cotaes do ouro, no exterior, so feitas em relao ona troa, que eqivale a 31,104g

No Brasil, a cotao feita em reais por grama de ouro puro. O preo do ouro no Brasil vincula-se, historicamente, s cotaes de Londres e Nova York , refletindo, portanto, as expectativas do mercado internacional. Sofre, entretan to, influncia direta das perspectivas do mercado interno e, principalmente, das co taes do dlar flutuante.

Assim o preo interno calculado diretamente segundo as variaes do preo do dlar no me do flutuante e dos preos do metal na bolsa de Nova York.

O preo do grama do ouro em reais, calculado a partir do preo da ona em dlares (pela c tao do dlar flutuante) nos d um referencial de preos. Tradicionalmente, a cotao da de Mercadorias e Futuros mantm a paridade com este valor referencial variando 2% , em mdia, para baixo ou para cima.

Existem dois tipos de investidores no mercado de ouro no Brasil: o investidor tradicional - que utiliza o ouro como reserva de valor, o especulador - que est a procura de ganhos imediatos e de olho na relao ouro/d procurando a melhor al-ternativa do momento.

Hoje h dois mercados no Brasil para o ouro, 1. mercado de balco; operaes so fechadas via telefone; aps o pagamento, o comprador tem duas opes deixar o ouro depositado em custdia em uma instituio financeira, levando consigo certificado de custdia; retirar fisicamente a quantidade de ouro adquirida.

2. mercado spot nas bolsas; a entrega do ouro se d em 24 horas, os volumes negociados so transferidos automaticamente entre as contas de custdia s clientes em diferentes ban-cos, sem que o metal passe pelas mos de quem compra ou vende. No mercado de bolsas, trocam-se certificados de propriedade.

LEI N 7.766, DE 11 DE MAIO DE 1989 Dispe sobre o ouro, ativo financeiro, e sobre seu tratamento tributrio. O PRESIDENTE DA REPBLICA, fao saber que o Congresso Nacional decreta e eu sanciono a seguinte Lei: Art. 1 O ouro em qualquer estado de pureza, em bruto ou refinado, quando destinad o ao mercado financeiro ou execuo da poltica cambial do Pas, em operaes realizadas a intervenincia de instituies integrantes do Sistema Financeiro Nacional, na forma e condies autorizadas pelo Banco Central do Brasil, ser desde a extrao, inclusive, c onsiderado ativo financeiro ou instrumento cambial. 1 Enquadra-se na definio deste artigo: I - o ouro envolvido em operaes de tratamento, refino, transporte, depsito ou custdi a, desde que formalizado compromisso de destin-lo ao Banco Central do Brasil ou i nstituio por ele autorizada. II - as operaes praticadas nas regies de garimpo onde o ouro extrado, desde que o ou ro na sada do Municpio tenha o mesmo destino a que se refere o inciso I deste pargr afo. 2 As negociaes com o ouro, ativo financeiro, de que trata este artigo, efetuada nos preges das bolsas de valores, de mercadorias, de futuros ou assemelhadas, ou no mercado de balco com a intervenincia de instituio financeira autorizada, sero conside

radas operaes financeiras. Art. 2 Para os efeitos desta Lei, as cooperativas ou associaes de garimpeiros, desd e que regularmente constitudas, sero autorizadas pelo Banco Central do Brasil a op erarem com ouro.

Pargrafo nico. As operaes com ouro, facultadas s cooperativas ou associaes de garimp os, restringem-se, exclusivamente, sua compra na origem e venda ao Banco Central do Brasil, ou instituio por ele autorizada.

Art. 3 A destinao e as operaes a que se referem os arts. 1 e 2 desta Lei sero compr s mediante notas fiscais ou documentos que identifiquem tais operaes. 1 O transporte do ouro, ativo financeiro, para qualquer parte do territrio naciona l, ser acobertado exclusivamente por nota fiscal integrante da documentao fiscal me ncionada.

2 O ouro acompanhado por documentao fiscal irregular ser objeto de apreenso pela Sec etaria da Receita Federal.

Art. 4 O ouro destinado ao mercado financeiro sujeita-se, desde sua extrao inclusiv e, exclusivamente incidncia do imposto sobre operaes de crdito, cmbio e seguro, ou r lativas a ttulos ou valores mobilirios. Pargrafo nico. A alquota desse imposto ser de 1% (um por cento), assegurada a transf erncia do montante arrecadado, nos termos do art. 153, 5, incisos I e II, da Const ituio Federal. Art. 5 (Vetado). Art. 6 Tratando-se de ouro oriundo do exterior, considera-se Municpio e Estado de origem e de ingresso do ouro no Pas. Art. 7 A pessoa jurdica adquirente far constar, da nota fiscal de aquisio, o Estado, o Distrito Federal, ou o Territrio e o Municpio de origem do ouro. Art. 8 O fato gerador do imposto a primeira aquisio do ouro, ativo financeiro, efet uada por instituio autorizada, integrante do Sistema Financeiro Nacional. Pargrafo nico. Tratando-se de ouro fsico oriundo do exterior, ingressado no Pas, o f ato gerador o seu desembarao aduaneiro.

Art. 9 A base de clculo do imposto o preo de aquisio do ouro, desde que dentro dos l mites de variao da cotao vigente no mercado domstico, no dia da operao.

Pargrafo nico. Tratando-se de ouro fsico oriundo do exterior, o preo de aquisio, em m eda nacional, ser determinado com base no valor de mercado domstico na data do des embarao aduaneiro. Art. 10. Contribuinte do imposto a instituio autorizada que efetuar a primeira aqu isio do ouro, ativo financeiro. Art. 11. O imposto ser pago at o ltimo dia til da primeira quinzena do ms subseqente o da ocorrncia do fato gerador. Pargrafo nico. A entidade arrecadadora repassar ao Estado, Distrito Federal ou Muni cpio, conforme a origem do ouro, o produto da arrecadao, na proporo do estabelecido n o 5 do art. 153 da Constituio Federal, no prazo de 30 (trinta) dias, encaminhando u ma cpia dos documentos de arrecadao ao Departamento Nacional de Produo Mineral.

Art. 12. O recolhimento do imposto ser efetuado no municpio produtor ou no municpio em que estiver localizado o estabelecimento-matriz do contribuinte, devendo ser indicado, no documento de arrecadao, o Estado, o Territrio ou o Distrito Federal e o Municpio, conforme a origem do ouro. Art. 13. Os rendimentos e ganhos de capital decorrentes de operaes com ouro, ativo financeiro, sujeitam-se s mesmas normas de incidncia do imposto de renda aplicveis aos demais rendimentos e ganhos de capital resultantes de operaes no mercado fina nceiro. Pargrafo nico. O ganho de capital em operaes com ouro no considerado ativo financeiro ser determinado segundo o disposto no art. 3, 2, da Lei n 7.713, de 22 de dezembro de 1988. Art. 14. Esta Lei entra em vigor na data de sua publicao. Art. 15 Revogam-se as disposies em contrrio. Braslia, 11 de maio de 1989; 168 da Independncia e 101 da Repblica. Imposto Sobre Operaes com Ouro Ativo Financeiro ou Instrumento Cambial Incidncia - operaes com ouro ativo financeiro. Fato Gerador - a primeira aquisio do ouro efetuada por instituio autorizada integran te do Sistema Financeiro Nacional. Ocorre na data da aquisio (quando se tratar de aquisio de ouro no mercado interno) ou na data do desembarao aduaneiro (quando se t ratar de ouro fsico oriundo do exterior). Contribuintes - Instituies autorizadas pelo BACEN que efetuar a primeira aquisio do ouro.

Base de clculo - o preo de aquisio do ouro; no caso de importao, o preo de aquisio eda nacional, determinado com base no valor de mercado domstico na data do desemb arao aduaneiro. Alquota - 1%.

MERCADO DE CMBIO

Instituies Autorizadas a Operar Podem operar no mercado de cmbio apenas as instituies autorizadas pelo Banco Centra l. O segmento livre restrito aos bancos e ao Banco Central. No segmento flutuante, alm desses dois, podem ter permisso para operar as agncias d e turismo, os meios de hospedagem de turismo e as corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios. A transao PCAM 830, do SISBACEN, disponvel ao pblico em geral, lista todas as instit

uies autorizadas nos dois segmentos do mercado de cmbio.

Em dvida, o cliente deve solicitar documentao comprobatria da aprovao do Banco Centra e/ou contatar a representao do Departamento de Cmbio na praa ou regio ou ainda ligar para as Centrais de Atendimento do Banco Central. OPERAES BSICAS

CMBIO. Operao financeira que consiste em vender, trocar ou comprar valores em moedas de outros pases ou papis que representem moedas de outros pases. Para essas operaes so utilizados cheques, moedas propriamente ditas ou notas bancrias, letras de cmbio, ordens de pa-gamento etc. At o sculo passado, a maioria das moedas tinha seu valor determinado por certa quantia de ouro e prata que representavam. Atualmente no h m ais o lastro metlico para servir de relao no cmbio entre as moedas, e as taxas cambia is so determinadas por uma conjuno de fatores intrnsecos ao pas, principalmente a pol ca econmica vigente.

O cmbio no possui apenas o valor terico de determinar preos comparativos entre moedas , mas a funo bsica de exprimir a relao efetiva de troca entre diferentes pases. A t de moedas conseqncia das transaes comerciais entre pases. No Brasil, a rede bancri derada pelo Banco do Brasil, a intermediria nas transaes cambiais. Os exportadores, ao receberem moeda estrangeira, vendem-na aos bancos e os bancos revendem essa moeda aos importadores para que paguem as mercadorias compradas. Essas transaes so s empre reguladas pelo governo, que fixa os preos de compra e venda das moedas estr angeiras. Estrutura do Mercado Cambial Brasileiro

Banco Central do Brasil: rgo executor da poltica cambial brasileira; Banco Autorizado: instituio bancria com quem o cliente fecha o cmbio; * Cliente: qualquer pessoa fsica ou jurdica habilitada a comprar ou vender moeda strangeira; * Corretor de Cmbio: intermedirio de quem, facultativamente, o cliente pode se ut lizar para realizar as suas operaes de cmbio. Segmentos de Mercado O Mercado Cambial Brasileiro est dividido em dois segmentos distintos: a) Mercado de Taxas Livres (ou Cmbio Comercial), que abrange as operaes de cmbio rel ativas ao comrcio exterior e de capitais estrangeiros, entre outras; b) Mercado de Taxas Flutuantes (ou Cmbio Turismo), que engloba as operaes no enquadr adas no Cmbio Comercial. Modalidades: CAMBIO LIVRE. Regime de operaes do mercado de divisas sem interferncia das autorida des monetrias. A liberao da taxa cambial faz com que o valor das moedas estrangeiras flutue de acordo com o interesse que despertam no mercado segundo a interao da ofe rta e da procura. O cmbio livre tambm chamado de flutuante ou errtico.

As flutuaes da taxa cambial apresentam uma srie de riscos, pois o mercado de divisa s passa a sofrer variaes determinadas tambm por fatores polticos, sociais e at psicol cos. Quando um pas sofre uma crise de liquidez, por exemplo, o regime de cmbio livr e estimula a especulao com moeda estrangeira, o que eleva excessivamente sua cotao e agrava sua escassez. Da mesma forma, os importadores passam a utilizar maior qua ntidade de divisas (moeda estrangeira) para suas compras, querendo evitar pag-las mais caras com o avano da crise, o que agrava a crise de liquidez.

CMBIO MANUAL. A simples troca fsica da moeda de um pais pela de outro. As operaes man uais de cmbio s se fazem em dinheiro efetivo e restringem-se aos viajantes e turis tas. Nas transaes de comrcio exterior ou de pais a pais, utili-zam-se divisas sob a forma de letras de cmbio, cheques, ordens de pagamento ou ttulos de crdito. CMBIO MLTIPLO. Sistema de cmbio em que as taxas variam conforme a destinao do uso da oeda estrangeira. Acaba funcionando como um tipo de subsdio para a compra de algun s produtos ou como taxao na compra de outros. E adotado tanto para a importao quanto para a exportao, e alguns pases o adotam oficialmente. O Brasil no possui cmbio mltiplo, mas certas regulamentaes de natureza cambial criam efeito semelhante. O dlar para a compra de petrleo, por exemplo, possui valor infe rior ao do cambio oficial, m contrapartida, durante algum tempo a taxao de 25% de IOF (imposto sobre Operaes Financeiras) na compra. de dlares por turistas brasileiro s que viajavam ao exterior criou um dlar mais caro. Esto no mesmo caso a taxao varive l dos produtos de importao (com alquotas maiores para os chamados suprfluos e o conf isco cambial incidente sobre produtos de exportao (como o caf). Consideraremos que essas operaes se realizem em um mercado cambial totalmente livre , isto , onde inexistam quais-quer tipos de controles de cmbio. Nota: Algumas das operaes aqui tratadas podero no ser permitidas no Brasil, em virtude de dispositivos cambiais vigentes.

Os negcios cambiais realizados pelos bancos podem ser efetuados com seus clientes no-bancrios (empresas, particulares etc.) como tambm com outros bancos (operaes inter ancrias).

Tais operaes podero referir-se a operaes "prontas", operaes "futuras", operaes d dging etc.

As transaes "interbancrias" normalmente so efetuadas por telex ou telefone, diretamen te entre os bancos ou, conforme a legislao cambial do pas, com a interveno de correto es.

A rapidez fator primordial na conduo dessas operaes os negcios so consumados dizen simplesmente "feito" a uma proposta.. Uma proposta de operao devera ser imediatame nte respondida ela outra parte, aceitando-a ou recusando-a. Uma demora na respos ta poder fazer que a outra parte se recuse a fechar o negocio nas condies estabeleci das inicialmente. Este aspecto de particular im-portncia no caso de cotaes cambiais, as quais, em um mercado livre de cmbio, podero modificar-se rapidamente, de acord o com as condies de mercado. Contratos de Cmbio: caractersticas Embora fechadas por telefone, as operaes de cmbio tm de ser formalizadas atravs de in strumento prprio, o Contrato de Cmbio. Padronizado pelo Banco Central do Brasil, sua formalizao se d atravs do SISBACEN - S istema de Informaes do Bacen. Existem vrios tipos de Contratos de Cmbio, dentre eles : TIPO TIPO TIPO TIPO 01 02 03 04 EXPORTAO IMPORTAO TRANSFERNCIAS FINANCEIRAS DO EXTERIOR TRANSFERNCIAS FINANCEIRAS PARA O EXTERIOR

Uma vez fechados, os contratos devem ser liquidados. Liquidar significa, a rigor , entregar a moeda estrangeira que foi vendida. Quanto ao prazo para liquidao, os contratos de cmbio podem ser: a) Prontos: so aqueles cuja liquidao deve ocorrer em at 2 dias teis; b) Futuros: aqueles cuja liquidao deva ser processada em prazo maior que 2 dias tei s. A maioria dos contratos de exportao fechada para liquidao futura.

A operao de cmbio uma operao financeira e, como tal, deve ser realizada pelo Departa ento Financeiro da empresa.

Equivocadamente, alguns profissionais do Comrcio Exterior tm considerado o cmbio co mo operao secundria na exportao. Trata-se de um erro imperdovel. Afinal, a mercadoria mais preciosa no mundo moderno o dinheiro. E, por essa razo, muito importante que se dispense um cuidado especial para essa operao. Qualquer margem de lucro da exp ortao esvai-se numa operao de cmbio mal conduzida. Portanto, faz-se mister que o exportador esteja atento para a escolha do banco c om o qual pretende realizar a operao. Nem sempre o banco que habitualmente supre a s suas necessidades no mercado domstico pode atend-lo nas operaes internacionais. Su gere-se, pois, uma avaliao do banco, levando-se em conta alguns aspectos especficos , tais como: a sua tradio no mercado internacional; seu porte e/ou participao de capital estrangeiro; sua rede de agncias e/ou correspondentes no exterior; sua participao no mercado cambial; tarifas de servios; qualidade dos servios prestados. Alm disso, o banco deve ser um parceiro disposto a assessor-lo, pronto para lhe ap resentar novas alternativas de negcios! A negociao do cmbio entre o exportador e o banco poder ser realizada diretamente ou com a intermediao de um Corretor de Cmbio. O corretor no parte da operao. apenas terveniente. Responde pelos aspectos formais e pela identificao do seu cliente e no pelos direitos e obrigaes decorrentes do contrato de cmbio. Trata-se de um prestad or de servios. Dentre as suas funes, merecem destaque as seguintes: intermediar a operao; orientar o exportador quanto aos aspectos tcnicos, regulament ares, administrativos e financeiros; buscar o melhor negcio para o exportador; assessor-lo no enquadramento tcnico e regulamentar das operaes; estar permanentemente na busca de novas alternativas para o exportador; e acompanhar a operao at a sua final liquidao. O corretor de cmbio pode ser de capital importncia na operao uma vez que ele partici pa do mercado em "full time". Isto lhe permite absorver, processar e divulgar in formaes indispensveis para a correta contratao do cmbio. Sua interveno facultativa. Pelos servios prestados, o corretor recebe uma corretage m paga pelo cliente. QUANDO "FECHAR" O CMBIO? O cmbio poder ser fechado antes ou aps o embarque da mercadoria:

Nas operaes cursadas sob a modalidade de pagamento antecipado, o cmbio contratado p ara liquidao pronta, antes do embarque. Nas operaes conduzidas sob as demais modalidades (remessa, cobrana e crdito documentr io), em que o pagamento pelo importador estrangeiro realizado aps o embarque da m ercadoria ( vista ou a prazo), os contratos so fechados para liquidao pronta ou futu ra, antes ou aps o embarque da mercadoria, conforme o caso:

se antes do embarque: com antecedncia de at 360 dias; se aps o embarque: at 180 dias aps, respeitado o vencimento do saque; e prazos especiais para exportao em consignao, operaes com margem no sacada e opera io simplificado. Por que fechar antes ou aps o Embarque? Os negcios de cmbio devem ser analisados no contexto dos mercados financeiros naci onal e internacional, uma vez que envolvem recursos. em moeda nacional, moeda es trangeira, taxa de juros nacionais e internacionais e poltica cambial. Operando num mercado de taxas flutuantes, o exportador precisa, diariamente, se valer de informaes que o permita entender e, at mesmo, antever, as flutuaes do mercad o, sob pena de realizar a operao em dia ou momento imprprio. Fechamento ANTES do Embarque, com ACC Historicamente, o exportador que necessite de recursos para financiar a produo de mercadoria a ser exportada, obt-los- atravs do contrato de cmbio a um custo menor qu e eventuais recursos disponveis no mercado domstico. E o mecanismo para obteno destes recursos simples: o exportador vende a moeda estrangeira para entrega futura e solicita ao banco a antecipao do valor em moeda nacional (ACC - Adiantamento sobre Contrato de Cmbio). Esta antecipao tambm pode ser interessante mesmo quando a empresa no tenha necessida de de caixa. Toma-se o ACC para aplicao dos recursos no mercado financeiro domstico , gerando, assim, uma receita adicional exportao. Certamente que o exportador, em quaisquer dos casos, dever estar atento a duas qu estes fundamentais: a) o comportamento do mercado financeiro domstico; e b) principalmente, a certeza de que poder realizar a exportao. O exportador que vende cmbio futuro deve ter a segurana de que est apto a promover o embarque da mercadoria e a liquidao da operao, mediante entrega da moeda estrangei ra. Cabe ao banco comprador do cmbio avaliar a capacidade exportadora de seus cli entes antes de com eles realizar a operao de cmbio. Em sntese, o ACC o adiantamento da moeda nacional por conta da moeda estrangeira vendida a termo, concedido pelo banco ao exportador. Tal adiantamento concedido, em regra, no dia da contratao do cmbio, sempre previamente entrega dos documentos da exportao ao banco. A sua concesso, pelo banco, e a sua utilizao, pelo exportador, deve ter o fim precpuo de financiar a produo de bens a serem exportados. O custo do ACC composto da correo cambial (+/-), juros internacionais (libor + spr ead + margem do banco) e CPMF. Fechamento APS o Embarque, com ACE Dois motivos fundamentais podem levar o exportador a optar pelo fechamento do cmb io aps o embarque:

a) a dificuldade de crdito junto rede bancria para obteno do ACC; ou b) modificaes no comportamento do mercado financeiro e na poltica cambial do Pas, si nalizando para midi ou maxidesvalorizaes da moeda nacional. Neste casos, o cmbio poder ser fechado para liquidao pronta ou futura. O ACE - Adiantamento sobre Cambiais Entregues, o adiantamento concedido ao expor tador por conta de contratos de cmbio, cuja entrega de documentos ao banco j tenha ocorrido. O objetivo do ACE o de financiar a comercializao dos bens exportados. A composio dos custos do ACE a mesma do ACC, ou seja, correo cambial, juros internaci onais e CPMF.

Em ambos os casos - ACC e ACE - as operaes assumem caractersticas de operaes de crdit e, por conseguinte, os banco so extremamente seletivo em tais operaes. A propsito, importante registrar que, no s por imposio legal, mas por decorrncia das caracterstic s e riscos da operao de cmbio - e at mesmo quando no h a concesso do adiantamento anco avalia com muito rigor a performance e o histrico de seus clientes como expo rtadores e no apenas como clientes. Fechamento APS o Embarque, PRONTO

O exportador embarca a mercadoria e entrega os documentos ao banco para que os m esmos sejam cobrados no exterior, vista ou prazo. Somente aps o pagamento pelo im portador, nos casos de remessa ou cobrana, ou pelo banqueiro, nos casos de carta de crdito, que o exportador realiza o fechamento do cmbio. Nesta situao, o cmbio ser echado para liquidao pronta, no havendo, pois, utilizao de recursos do banco, quer do ACC quer do ACE. Cmbio "TRAVADO", antes ou aps o Embarque

So operaes de cmbio de exportao, contratadas para liquidao futura, nas quais no oc concesso do ACC ou do ACE, quer por um perodo da operao ou pelo prazo total da mesma , at a liquidao. Significa dizer que, por um certo prazo (at a entrega dos documento s, por exemplo) ou at a liquidao do contrato, o contravalor em moeda nacionais - os Reais - ficam bloqueados - travados - no banco. A trava de cmbio nada mais que um tipo de aplicao financeira e, como tal, gera o pa gamento de uma remunerao - prmio - pelo banco ao exportador. ENTREGA DOS DOCUMENTOS AO BANCO Uma vez embarcada a mercadoria, os documentos comprobatrios da exportao (em regra, documentos originais de embarque acompanhados de um saque) devero ser entregues a o banco em at 15 dias contados do embarque, respeitado o vencimento, para esse fi m, previsto no contrato de cmbio, quando for o caso. Os documentos, aps a pertinen te anlise feita pelo banco, sero encaminhados ao exterior para serem entregues ao importador, conforme o caso, contra pagamento ou contra aceite. Nas exportaes com cmbio contratado antes do embarque, o exportador entregar os docum entos ao banco comprador do cmbio. Nas exportaes com cmbio a contratar aps o embarque , os documentos devero ser entregues a qualquer banco autorizado a operar em cmbio . A posterior contratao poder ser feita em banco distinto daquele a quem os documen tos foram entregues. Quando o transporte da mercadoria se der por via area ou por via terrestre, o exp ortador poder remeter os documentos originais diretamente ao importador. Admite-s e esta prtica, tambm, quando o transporte for efetuado por via martima, mas em caso s especiais. Em todas as situaes, entretanto, sero entregues ao banco, pelo menos, cpias dos documentos acompanhados de saque original e da cpia da carta-remessa do

exportador encaminhando os documentos ao importador estrangeiro. Em se tratando de exportao realizada ao amparo de carta de crdito, os documentos de vero ser entregues ao banco e/ou enviados ao exterior, conforme determine referid o instrumento de pagamento, respeitando-se, principalmente, a sua validade para apresentao. LIQUIDAO DO CONTRATO DE CMBIO Do contrato de cmbio resultam as obrigaes: para o exportador, de entregar, ao banco, os documentos e a moeda estrangeira; para o banco, de pagar ao exportador o contravalor em moeda nacional. Quando as partes cumprem suas obrigaes, diz-se que o contrato est liquidado. Assim, da mesma maneira em que as partes pactuam a forma atravs da qual o banco pagar a moeda nacional ao exportador, tambm pactuada a forma atravs da qual o exportador e ntregar a moeda estrangeira ao banco. No que tange a entrega da moeda estrangeira ao banco, as duas formas de entrega mais usuais so:

Crdito em Conta: o exportador fica responsvel pela operao at que a moeda estrangeira seja creditada na conta do banco comprador do cmbio. Neste caso, o banco somente considerar a operao liquidada aps o recebimento da moeda estrangeira, mediante crdito em sua conta, mantida junto a banco no exterior. Embora a legislao estabelea um pr azo at o qual as operaes devam ser liquidadas (15 dias aps a entrega dos documentos, no caso de operaes vista e 15 dias aps o vencimento do saque, no caso de operaes a razo) a liquidao somente ocorrer se e quando, efetivamente, a moeda estrangeira for creditada ao banco. Carta de Crdito: sob esta forma de entrega o exportador cumpre, em princpio, suas obrigaes ao entregar ao banco, em ordem, os documentos requeridos pela Carta de Crd ito, evidenciando, pois, ter cumprido todos os seus termos e condies, independente mente da operao ser vista ou a prazo. Regularmente, o banco, considerados os docum entos em ordem, deve liquidar a operao no prazo mximo de at 10 dias contados da entr ega dos documentos. Em menor escala, outras formas de entrega tambm so utilizadas. importante ressalta r, entretanto, que o acolhimento de Cartas de Crdito para negociao de exclusivo cri trio do banco. Certamente, sero acolhidas aquelas emitidas e/ou confirmadas por ba nco de primeira linha (first class bank) e em pases que no apresentem risco de tra nsferncia de divisas e cujos termos e condies tenham sido cumpridos na ntegra, isto , os documentos tenham sido apresentados sem discrepncias. ALTERAO DE CONTRATO Dos elementos do contrato de cmbio, no podem ser alterados: nome do comprador; nome do vendedor; valor da moeda estrangeira; taxa cambial; valor em moeda nacional. Por consenso das partes - exportador e banco - os demais elementos do contrato d e cmbio, em regra, podem ser alterados, respeitadas regras prprias. Para se altera r o contrato de cmbio, utiliza-se formulrio prprio, padronizado pelo Banco Central, TIPO 07. Algumas alteraes podem ser efetuadas atravs de simples troca de correspon dncia entre banco e exportador. PRORROGAO DE CONTRATO

Os vencimentos nos contratos de cmbio podem ser prorrogados, por consenso das par tes, respeitada a regulamentao vigente. A prorrogao formalizada, necessariamente atr avs do SISBACEN, em instrumento prprio, o formulrio TIPO 07. Vale lembrar que os co ntratos vencidos geram custos adicionais para o exportador. Prorrogao do Prazo para Entrega de Documentos Em regra, pode ser prorrogado desde que o prazo decorrido, mais o prazo que se p rorroga, no exceda 360 dias, contados da data da contratao do cmbio.

A prorrogao enseja repactuao das condies negociadas e, portanto, merece especial aten a parte do exportador. Como o prazo para entrega dos documentos estabelecido em funo da previso do embarque da mercadoria, necessrio que o responsvel pela contrata cmbio, no momento da pactuao com o banco, esteja munido de informaes que retratem a realidade da empresa, em especial no tocante programao de seus embarques. Em tese, as prorrogaes somente devem acontecer quando motivadas por ocorrncia fora do contr ole do exportador. A prorrogao deve ser formalizada no prazo mximo de at 20 dias contados do referido " prazo para entrega", indicado no contrato de cmbio. Do Prazo para Liquidao do Contrato

admitida a prorrogao do vencimento para a liquidao do contrato de cmbio, desde que o prazo decorrido, somado ao prazo que se prorroga, no ultrapasse 180 dias contados da data do embarque, mantido, adicionalmente, o perodo de trnsito, de at 15 dias.

Salvo excees, a prorrogao est condicionada obteno de concordncia do importador em juros pelo perodo que se pretende prorrogar. Cumulativamente, deve o exportador e ntregar novo saque ao banco, inclusive pelo valor dos juros. A prorrogao do prazo para a liquidao tambm ensejar repactuao das condies negociadas e dever ser formali prazo mximo de at 30 dias do referido "prazo para liquidao" pactuado no contrato de cmbio. Ser admitida a prorrogao do prazo para liquidao para prazos finais maiores que 180 di as contados do embarque quando a operao for realizada ao amparo de seguro de crdito exportao, da SBCE. Contumcia A prorrogao de contratos, tanto a relativa ao prazo para entrega de documentos, co mo a referente ao prazo para a liquidao, no deve se constituir em fato corriqueiro nas operaes. Tal evento, alm de resultar em nus adicionais para o exportador, pode d esgast-lo cadastralmente na rede bancria. Pode, ainda, evidenciar uma certa inabil idade ou incapacidade do exportador para bem administrar as suas operaes. CANCELAMENTO DO CONTRATO Os contratos de cmbio, por consenso das partes, podem ser cancelados em at: 20 dias contados do vencimento para entrega dos documentos, nos casos em que a m ercadoria no tenha sido embarcada; 30 dias contados do vencimento para a liquidao, quando j tiver ocorrido o embarque da mercadoria. O cancelamento ser formalizado em instrumento prprio, atravs do SISBACEN. Antes do Embarque - Letras a Entregar O exportador dever promover o acerto de contas com o banco, devolvendo o ACC (se

houver), pagando os juros, a diferena de taxa cambial, se houver (correo do capital ) e outras despesas da operao. O cancelamento de contrato de cmbio, sem que tenha o corrido o embarque da mercadoria, gera penalidades para o exportador, tais como o pagamento de IOF (quando houver ACC) e ENCARGO FINANCEIRO (multa). Aps o Embarque - Letras Entregues Salvo excees, o cancelamento de contrato de cmbio com mercadoria j embarcada est cond icionado comprovao, pelo exportador, da inadimplncia do importador. Para tanto, o e xportador deve provar ter iniciado ao judicial de cobrana contra o importador. Cump rida tal exigncia, o exportador deve fazer o acerto de contas com o banco (devolv er o ACE, se houver, pagar a diferena de taxa cambial, o desgio e outras despesas) . O cancelamento, em qualquer das hiptese, rompe as relaes entre banco e exportador. POSIO ESPECIAL Nos casos em que a mercadoria j tenha sido embarcada e que o cancelamento no seja possvel por falta de pr-requisitos para a sua formalizao, exportador e banco podem p romover o acerto de contas (semelhante ao cancelamento). Faz-se uma Alterao de Con trato de Cmbio, transferindo-o para a Posio Especial (uma espcie de UTI de contratos ). Nesta situao, o contrato pode permanecer por prazo limitado e sua utilizao proibi da para alguns casos. A Posio Especial tem carter excepcional e deve ser utilizada com parcimnia, somente naqueles casos em que no caiba outra soluo. Vale lembrar que a sua utilizao indevida, bem como o no cumprimento de prazos acarreta sua reverso automtica, por determinao d o Banco Central. CONTRATOS VENCIDOS - PENALIDADES O exportador deve envidar esforos no sentido de evitar que um contrato de cmbio pe rmanea vencido, pois, alm de refletir negativamente em relao ao banco, sobre eles re cairo, conforme o caso, nus adicionais pelo perodo que estiver vencido, tais como: imposto de renda sobre linhas externas, que poder ser repassado ao exportador; custo do depsito compulsrio de 30% recolhido pelo banco ao Banco Central.

TIPOS DE TAXAS CAMBIAIS Ao examinarmos o funcionamento do mercado cambial, fizemos meno a dois tipos de ta xas de compra e de venda. Todavia, outros tipos de taxas existem, conforme verific aremos a seguir. Taxa de Repasse e Taxa de Cobertura Taxa de repasse aquela pela qual o Banco Central do Brasil adquire a moeda estra ngeira dos bancos comerciais. Taxa de cobertura aquela pela qual o Banco Central do Brasil vende moeda estrange ira aos bancos comerciais. Taxas Cruzadas (Cross-Rates)

Taxas cruzadas vm a ser as taxas tericas resultantes da comparao das respectivas cota de duas moedas, cota-es essas expressas em uma terceira moeda (o dlar americano, po r exemplo).

Digamos que, no mercado cambial norte-americano, o franco suo esteja cotado a US$ 0 ,231, enquanto o marco alemo est cotado a US$ 0,275. Dividindo-se esses valores, um pelo outro, vamos obter as seguintes taxas cruzadas.franco suo/marco: Sw. Fr. 1,00 = DM 0,84 marco/franco suo: DM 1,00 = Sw. Fr. 1,19

Quando as transaes cambiais so livres, essas taxas cruzadas no devero diferir sensive mente da cotao do franco suo em Frankfurt ou da cotao do marco alemo em Zurich. Taxas Livres e Taxas Oficiais Taxas livres so aquelas provenientes das condies de oferta e procura de divisas em u m mercado livre de cmbio, admitindo-se, contudo, a possibilidade de uma interveno da s autoridades monetrias, mediante operaes de compra e venda de divisas, com o objet ivo de evitar variaes excessivas das taxas. Taxas oficiais so as determinadas pelas autoridades monetrias, no resultando, assim, do livre entrechoque das condies de oferta e procura, embora estas possam, em grand e parte, influenciar o pensamento das autoridades monetrias na determinao do nvel da s taxas oficiais. Taxas Prontas e Taxas Futuras Taxas prontas so aquelas aplicadas em operaes de compra e venda de moeda estrangeir a, onde ela entregue dentro do razo de at dois dias teis, contados da ata da negoci ao. Taxas futuras referem-se a transaes de compra e venda de moeda estrangeira, onde a entrega dessa moeda e o seu pag-amento somente ocorrero aps o perodo de tempo conco rdado entre as partes. Taxas Fixas e Taxas Variveis Taxas fixas so aquelas mantidas invariveis em um determinado nvel, seja por determin ao governamental (congelamento da taxa), seja por operaes de compra e venda de divisa s por parte das autoridades governamentais sempre que as cotaes de mercado se desv iarem das taxas determinadas pelo governo. A taxa fixa poder coincidir ou no com o par metlico. Uma pequena variante das taxas fixas seria a taxa estvel, onde permit ida s taxas de cmbio uma certa variao, dentro de pequenos limites.

As autoridades monetrias no intervm no mercado, a no ser quando atingido o limite m o ou mximo. As taxas variveis, como o prprio nome est dizendo, so aquelas que variam. Podem ser flexveis, quando as paridades monetrias so reajustadas gradualmente, dentro de pequ enos intervalos de tempo. E o sistema denominado crawlingpeg. Existe, tambm, uma o utra taxa varivel, que conhecida por taxa flutuante. Neste caso, no existem parida des monetrias e as taxas cambiais flutuam livremente, embora possam estar sujeitas a sofrer intervenes a parte das autoridades monetrias, em caso de autuaes exageradas . No possvel dizer-se qual dos dois sistemas taxas fixas ou taxas variveis) apresenta maiores vantagens ou desvan-tagens. Os economistas que se tm dedicado matria diver gem bastante nesse ponto, no havendo, pois, um consenso geral. A verdade que ambo s os sistemas apresentam mritos e deficincias, devendo ser aplicados conforme a sit uao econmica de cada pas. Nveis de Preos e Taxas Cambiais O desaparecimento do padro-ouro e as distores provocadas pela inflao na maioria dos p

ases aps a 1 Guerra Mundial, destruram completamente o sistema de paridades estveis e tre as vrias moedas, sistema que vinha funcionando at ento. Uma vez terminado o conflito, surgiu a preocupao , entre os diversos pases, do esta belecimento de novos tipos de cmbio, uma vez que os anteriores haviam perdido o s eu significado. Em 1919, um economista sueco, Gustav Cassel, procura determinar os nveis em que s e deveriam fixar as novas paridades, desenvolvendo uma nova teoria, que recebeu o nome de Teoria da Paridade do Poder de Compra. Com essa Teoria, procurou ele demo nstrar que a poltica comercial e monetria internas exercem influncia sobre a taxa c ambial, pensamento esse contrrio ao que vigorava na poca, de que os fenmenos cambia is eram diversos cios fenmenos monetrios e creditcios internos. Sendo o valor da moeda representado pelo seu poder aquisitivo, a compra de moeda estrangeira nada mais seria, ento, do que a troca de poder aquisitivo nacional p or poder aquisitivo estrangeiro. Desse modo, o novo tipo de cmbio deve refletir as modificaes relativas dos preos em dois pases considerados. Desvalorizaes Cambiais e Balana Comercial

As desvalorizaes cambiais tm sido utilizadas por vrios pases, em pocas diversas, com ma tentativa de corrigir dficits em suas balanas comerciais Consideremos que o valor do dlar norte-americano seja de R$ 1.000,00. Chamemos de " A" ao conjunto de mercadorias que so importadas pelo Brasil do restante do mundo e "B" ao conjunto de mercadorias que exportamos para os diversos pases. Admitamos que todas essas transaes sejam conduzidas unicamente em dlares norte-amer icanos (que o que pratica-mente ocorre na realidade). Finalmente, suponhamos, ainda, que o rego, tanto de uma unidade de "A" como "B", seja igual a US$ 1,00 Teramos, ento: US$ preo de A....................................1,00 ...........1.000,00 preo de B ...................................1,00 ...........1.000,00 R$

Vamos supor agora, que o governo ceda a uma desvalorizao cambial (ou seja, desvalor ize o real em relao ao dlar). Com isso o valor do dlar se elevar em, digamos, 50%. A nova situao ser assim: US$ preo de A.........................1,00............ preo de B ........................1,00............ R$ 1.500,00 1.500,00

Observa-se que as importaes custaro mais reais para o importador brasileiro e que, por outro lado, os exportadores brasileiros recebero mais reais pelas suas export aes. Isto poder levar os exportadores a diminuir o preo de seus produtos em dlares, com o objetivo de exportar maiores quantidades.

Em princpio, tal situao poder provocar uma diminuio das importaes e um aumento das aes, contribuindo para a melhora da balana comercial. Na realidade, porm, esse resultado depender de como as procuras de exportveis e impor

tveis reagiro s variaes de preos. Poder ocorrer que uma desvalorizao agrave ainda icit da balana comercial, conforme veremos.

Suponhamos que os preos (em dlares) dos exportveis diminuam. Como j dissemos, as quan tidades exportadas po-dero aumentar. Porm, a menos que a variao da receita cambial r esultante do aumento das quantidades exportadas seja igual ou maior do que a var iao negativa representada pela diminuio dos preos dos exportveis, a receita cambial d crescer. este caso, os dispndios com divisas na importao tero de diminuir substanci te para compensar a diminuio da receita de divisas provenientes da exportao. A Elasticidade-Preo As variaes nas quantidades exportadas e importadas dependem de uma srie de fatores. Um deles, talvez o mais im-portante, vem a ser a chamada elastcidade-preo da procur a de exportveis ou importveis. Em poucas palavras, vem a ser a resposta da procura a uma variao no preo dos produtos. H vrias maneiras, algumas mais sofisticadas, outras menos, de se calcular a elastic idade-preo. O que importa, porm, para o leitor, entender o seu funcionamento. Consideremos que o preo de um produto aumente (ou diminua), digamos, 10%. Se as qu antidades procuradas diminurem (ou aumentarem) em 10%, diremos que a procura poss ui elasticidade untria. Se as quantidades procuradas diminurem (ou aumentarem) em m ais de 10%, diz-se que a procura elstica. Se, porm, as quantidades procuradas dimin urem (ou aumentarem) em menos de 10%, a procura diz-se inelstica.

Vejamos como as elasticidades influem sobre as importaes. Se a procura de importvei s for elstica, ento as quantidades importadas se reduziro em proporo maior do que o a mento nos preos e reais), o que significar que o dis-pndio total em dlares diminuir. Examinemos agora o que ocorre com as exportaes. Uma desvalorizao cambial permitira a o exportador brasileiro, como j vimos, receber mais reais por suas exportaes. Isto p ermitira aos nossos exportadores reduzir os preos em dlares, sem sacrificar suas r eceitas em termos de reais. Se a procura estrangeira por nossos produtos for els tica, o au-mento da quantidade procurada mais do que compensar o menor preo em dlare s por unidade exportada, de modo que a receita em dlares aumentar.

Combinando-se o novo dispndio em divisas destinadas importao com o aumento da receit de divisas provenientes do aumento da exportao, o resultado ser um saldo favorvel.

Porm, o que acontecer se as elasticidade-preo para a procura de exportveis e importve s forem baixas, isto e, se as procuras forem inelsticas?

Na importao, a quantidade poder diminuir, porem, em proporo bem menor do que o aument ocorrido nos preos (em reais) desses produtos. Para complicar mais a situao, poder ocorrer, no caso de produtos essenciais, que a pro-cura nem diminua, apesar do a umento de preos.

No lado das exportaes, a situao ser pior ainda. A procura de nossos produtos poder a ntar, porm, numa proporo menor do que a queda ocorrida nos preos: Resultado, a receita de exportao diminuir. Um pequeno exemplo numrico permitir melhor compreenso do assunto.

Suponhamos que, ao preo de US$ 1.000, uma empresa exporte 1.000 unidades de uma me rcadoria. Sua receita cam-bial ser, portanto, de US$ 1 milho. Consideremos, agora, que tenha havido uma maxidesvalorizao cambial. A empresa receber mais reais por seu s dlares de exportao. Ela resolve, ento, diminuir o preo em dlares, com o objetivo d ender maiores quantidades. Admitamos que o preo seja reduzido para US$ 700 e, com isso, a empresa consiga colo-car 1.200 unidades. Sua receita cambial ser de US$ 8

40 mil, inferior, portanto, quela percebida quando o preo de seu produto era mais elevado. O mesmo podero ocorrer com os produtos das demais empresas exportadoras, provocando reduo da receita cambial do pas. Como resultado desse efeito combinado, iremos ter um agravamento da balana comerc ial. Vrias outras situaes podero ser consideradas, combinando-se diferentes tipos de elast icidade para as exportaes e para as importaes Remessas De Remessa ao Exterior dos Documentos Referentes Exportao: A remessa ao exterior, de documentos de exportao, ser processada, em regra, atravs d e banco que tenha contratado cmbio correspondente exportao, observado que os documen tos devero ser encaminhados ao exterior no menor prazo possvel, depois de devidame nte examinados e conferidos pelo banco remetente, atentando-se sempre para a conv enincia da sua recepo, pelo banqueiro no exterior, antes da cada da mercadoria. A remessa ao exterior dos documentos referentes exportao poder, tambm, ser efetuada diretamente pelo exportador, nos casos em que - inexistindo de tal pro-cedimento qualquer inconveniente para o normal pagamento da exportao no exterior - seja essa forma convencionada entre as partes. Ser indispensvel, porm, que de tal fato se faa constar clusula expressa no contrato de cmbio. Siscomex Sistema Integrado de Comrcio Exterior

O Sistema Integrado de Comrcio Exterior, criado pelo Decreto n 660, de 25 de setem bro de 1992, o sistema informatizado que integra as atividades de registro, acom panhamento e controle de comrcio exterior, realizadas pela Secretaria de Comrcio E xterior (SECEX) do Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior (MDIC) , pela Secretaria da Receita Federal (SRF) e pelo Banco Central do Brasil (BACEN ), rgos "gestores" do sistema. Participam ainda do SISCOMEX, como rgos "anuentes", n o caso de algumas operaes especficas, o Ministrio das Relaes Exteriores, o Ministrio Defesa, o Ministrio da Agricultura e do Abastecimento, o Ministrio da Sade, o Depa rtamento da Polcia Federal, o Instituto Brasileiro do Meio Ambiente e dos Recurso s Naturais Renovveis - IBAMA, e outros.

Por intermdio do SISCOMEX, as operaes de exportao so registradas e, em seguida, anali adas "on line" pelos rgos "gestores" do sistema (SECEX, SFR e BACEN). As empresas exportadoras podem ter acesso ao SISCOMEX diretamente, a partir de s eu prprio estabelecimento, desde que disponham dos necessrios equipamentos e condies de acesso, ou por meio de: a) despachantes aduaneiros; b) rede de computadores colocada disposio dos usurios pela Secretaria da Receita Fe deral (salas de contribuintes); c) corretoras de cmbio; d) agncias bancrias que realizem operaes de cmbio; e e) outras entidades habilitadas.

Foi incorporado ao SISCOMEX, no incio de novembro de 2001, o mdulo de funcionament o do Drawback Eletrnico. O Regime de Drawback, criado pelo decreto-lei 37/66, a d esonerao de impostos na importao vinculada a um compromisso de exportao. A Secretaria de Comrcio Exterior concebeu a nova sistemtica informatizada para controle dessas

operaes denominadas Sistema Drawback Eletrnico, a fim de permitir o controle gil e s implificado daquelas operaes. Registros Emitidos pelo Siscomex Na Exportao 1. 2. 3. 4. 5. R.E. Registro de Exportao R.V. Registro de Venda R.O.C. Registro de Operao de Crdito S.D. Solicitao de Despacho C.E. Comprovante de Exportao

Na Importao 1. 2. 3. 4. 5. 6. L.I. Licena de Importao Extrato de L.I. D.I. Declarao de Importao Extrato de D.I. C.I. Comprovante de Importao R.O.F. Registro de Operao Financeira.

Roteiro para Exportao

1. Identificar mercados. 2. Selecionar um canal para a exportao. 3. Negociao com o importador no exterior: identificar o importador, fornecer infor maes sobre quantidade disponvel, aspectos tcnicos, condies de venda, prazo de entrega e preo unitrio da mercadoria. 4. A empresa deve fazer uma anlise dos preos praticados no pas, diferenas cambiais, nvel de demanda, sazonalidades, embalagens, exigncias tcnicas e sanitrias, custo de transporte e outras informaes que possam ajudar na tomada de deciso sobre a realizao da operao. 5. Verificar se a mercadoria necessita de Certificado de Origem ou algum outro c ertificado adicional. 6. Aps o fechamento do negcio, enviar uma fatura pr-forma, na qual devem constar in formaes sobre o importador e o exportador, descrio da mercadoria, peso lquido e bruto , quantidade e preo unitrio e total, condio de venda e modalidade de pagamento, meio de transporte e tipo de embalagem. 7. Confirmao da Carta de Crdito, se esta for a modalidade de pagamento escolhida. 8. Providenciar a emisso dos documentos de exportao ou embarque. 9. Negociar com a instituio financeira autorizada o pagamento em reais ou a conver so da moeda estrangeira recebida pela aquisio das mercadorias exportadas - contrato de cmbio. 10. Embarque da mercadoria e despacho aduaneiro. 11. Preparao dos documentos ps-embarque: documentos para negociao junto ao banco e do cumentos contbeis. 12. Apresentao dos documentos ao Banco do importador. 13. Liquidao do cmbio. Observaes:

a) Se a exportao no for direta, a empresa poder utilizar consrcios de exportao, trad s companies, agentes de comrcio exterior, empresas comerciais exportadoras, etc. b) Embora haja outras formas de pagamento, o grau de segurana oferecido pela Cart a de Crdito, torna-a a modalidade de pagamento mais utilizada no comrcio internaci onal. c) Documentos necessrios para a circulao da mercadoria no pas de origem: Romaneio d

e embarque; Nota fiscal; Certificados adicionais, quando necessrios. d) Documentos necessrios para o embarque ao exterior: Romaneio de embarque; Nota fiscal; Registro de exportao; Certificados; Conhecimento de embarque (emitido aps o embarque). e) O embarque areo ou martimo da mercadoria efetuado por agentes aduaneiros, medi ante o pagamento de taxa de capatazia. O embarque rodovirio efetuado no prprio est abelecimento do produtor ou em local pr-estabelecido pelo importador Roteiro para Importao

1. Negociao. 2. Credenciamento do importador na Secex. 3. Credenciamento do importador na Receita Federal. 4. Verificar se a mercadoria necessita de Certificado de Origem ou algum documen to especial. 5. Solicitar ao exportador no exterior uma fatura pr-forma. 6. Verificar se a mercadoria tem licenciamento automtico no SISCOMEX. 7. Classificar a mercadoria. 8. Solicitar no SISCOMEX a Licena para Importao, atravs do Registro de Importao. 9. Efetuar o pagamento de todos os impostos devidos, bem como dos demais valores exigidos. 10. Aps a obteno da Licena de Importao, autorizar o embarque da mercadoria no exterio e providenciar a emisso do seu seguro provisrio. 11. Negociao e remessa dos documentos por parte do Banco no exterior para o Banco no Brasil. 12. O Banco no Brasil notifica o importador da chegada da documentao. 13. O importador efetiva ou confirma o pagamento, conforme estabelecido em contr ato. 14. O importador retira os documentos. 15. Com a chegada da mercadoria, providenciar o seu despacho aduaneiro no SISCOM EX. Observaes: a) Toda mercadoria ingressada no pas, importada a ttulo definitivo ou no, est sujeit a ao despacho aduaneiro de importao, processado por meio do Sistema Integrado de C omrcio Exterior - SISCOMEX. b) Documentos necessrios para o registro da Declarao de Importao: Fatura, BL - conhec imento de carga. c) O pagamento dos impostos incidentes na importao, assim como dos demais valores exigidos em decorrncia da aplicao de direito antidumping, compensatrios ou de salvaguardas dever ser efetuado previamente ao registro da Declarao de Importao, por meio de Documento de Arrecadao Federal - DARF, independentemente da fiscalizao aduaneira, em qualquer agncia dos bancos autorizados a arrecadar receitas federais.

d) A Declarao de Importao ser registrada pelo SISCOMEX, por solicitao do importador, diante a sua numerao automtica nica, seqencial e nacional, reiniciada a cada ano. e) O registro da Declarao de Importao caracteriza o incio do despacho aduaneiro de i mportao.

f) O registro da Declarao de Importao somente ser efetivado: Se verificada a regular idade da situao cadastral do importador; Aps o licenciamento da operao de importao e verificao do atendimento s normas cambiais, conforme estabelecido pelos rgos competen tes; Aps a chegada da carga, exceto na modalidade de despacho antecipado; Aps o re colhimento dos impostos e outros direitos incidentes sobre a importao, se for o ca

so; Se no for constatada qualquer irregularidade impeditiva do registro (omisso de dado obrigatrio ou o seu fornecimento com erro, bem como impossibilidade legal a bsoluta). g) Despacho Antecipado: Para mercadoria transportada a granel, cuja descarga se realize para terminais de oleodutos, silos ou depsitos prprios, ou ainda, para vec ulos apropriados; Para mercadoria inflamvel, corrosiva, radioativa ou que apresen te caracterstica de periculosidade; Para plantas e animais vivos, frutas e outros produtos facilmente perecveis ou suscetveis de danos causados por agentes exterio res; Para papel para a impresso de livros, jornais e peridicos; h) rgo de administrao pblica, direta ou indireta, federal, estadual ou municipal, inc lusive autarquias, empresas pblicas, sociedades de economia mista e fundaes pblicas; Para mercadoria transportada por via terrestre, fluvial ou lacustre; Tambm em ou tras situaes ou para outros produtos, conforme o estabelecido em normas especficas ou mediante prvia autorizao do chefe da unidade de despacho, em casos justificados. i) Efetivado o registro da Declarao de Importao, o SISCOMEX emitir, a pedido do impor tador, o extrato correspondente, em duas vias (a 1a para a unidade da Receita Fe deral e a 2a para o importador). BNCES - Instruo da Declarao: a) Via original da Fatura Comercial; b) Via original do Conhecimento de Carga ou documento equivalente; c) DARF que comprove o recolhimento dos impostos e valores devidos; d) Outros documentos, exigidos em decorrncia de Acordos Internacionais ou de legi slao especfica. Nota: Controle da entrada de moeda estrangeira em territrio nacional , o contrato de cmbio ter, sempre, o valor em moeda estrangeira e seu correspondente em moeda nac ional, obtido atravs do calculo em funo da taxa de cmbio.

O exportador deve ter muita ateno ao contratar o cmbio pois aps a contratao no poder s ser alterado o exportador e a taxa de cmbio. As operaes de exportao, sob o aspecto cambial, podem ser efetuadas: Sem cobertura cambial - no h envio de divisas para pagamento da mercadoria. Com cobertura cambial - existe o envio de divisas como pagamento da mercadoria n egociada. Todas as exportaes com cobertura cambial devem estar vinculadas, no SISC OMEX, a um contrato de cmbio.

A contratao ou fechamento do cmbio uma fase muito importante no processo de exportao pois nesse momento que ocorrer a venda para o banco, por parte do exportador, da moeda estrangeira resultante da operao de exportao.

As operaes de cmbio referentes exportao podem ser fechadas antes do embarque ou aps embarque. Antes do embarque, sob a modalidade Pagamento Antecipado da exportao. Aps o embarque, sob as demais modalidades de pagamento (Remessa sem Saque, Cobrana Documentria e Carta de Crdito) fechamento do cmbio antes ou aps o embarque, envolve a anlise de alguns fatores eco nmicos tais como: taxa de juros nacional e internacional e polticas cambiais vigen tes.

QUESTIONRIO - CMBIO

Perguntas mais freqentes: O que cmbio? Cmbio toda operao em que h troca de moeda nacional por moeda estrangeira ou vice-ver sa. Por exemplo: A operadora vende a voc moeda estrangeira (recebe moeda nacional e lhe entrega moeda estrangeira) quando voc vai viajar para o exterior e precisa de dinheiro para sua estada, suas compras, etc; a operadora compra de voc moeda estrangeira (recebe a moeda estrangeira e lhe entrega moeda nacional) quando voc retorna da viagem ao exterior e ainda possui algum dinheiro do pas que voc visitou , dinheiro que no ser usado no Brasil. Ento qualquer pessoa pode comprar e vender moeda estrangeira? No Brasil, toda operao de cmbio deve ser realizada por meio de contrato de cmbio, te ndo sempre como uma das partes, uma instituio autorizada a operar em cmbio pelo Ban co Central, que comprar ou vender a voc a moeda estrangeira. Qualquer pessoa fsica o u jurdica, pode ir ento, a uma instituio autorizada, para comprar ou vender moeda. D eve ser observada, porm, a regulamentao especfica, que se encontra na Consolidao das ormas Cambiais (CNC), para a perfeita identificao do tipo e do mercado a que se re fere a operao de cmbio.

Que tipos de operaes podemos realizar no mercado de cmbio? Como regra geral, quaisquer pagamentos ou recebimentos em moeda estrangeira pode m ser realizados no mercado de cmbio, devendo ser referentes a atividade lcita. Gr ande parte dessas operaes j se encontram descritas e especificadas nos regulamentos e normas vigentes, no necessitando de autorizao prvia do Banco Central para realiz-l as. Basta procurar uma instituio autorizada a contratar cmbio. As operaes no expressa ente regulamentadas dependem de manifestao prvia do Banco Central. Como pode ser definido mercado de cmbio? Chama-se mercado de cmbio o ambiente, abstrato, onde se realizam as operaes de cmbio , entre os agentes autorizados e entre estes e seus clientes. No Brasil, o merca do de cmbio dividido em dois segmentos, livre e flutuante, que so regulamentados e fiscalizados pelo Banco Central. O mercado livre tambm conhecido como "comercial " e o mercado flutuante, como "turismo". margem da lei, funciona um segmento den ominado mercado paralelo, mercado negro, ou cmbio negro. Todos os negcios realizad os nesse mercado, bem como a posse de moeda estrangeira, sem origem justificada, so ilegais e sujeitam o cidado ou a empresa s penas da lei.

Quais as operaes que se pode fazer no mercado de cmbio livre ou comercial? No mercado livre pode-se realizar as operaes decorrentes de comrcio exterior, ou se ja, de exportao e de importao. Neste mercado, tambm so realizadas as operaes dos go s, nas esferas federal, estadual e municipal, bem como aquelas decorrentes de tr ansferncias financeiras relativas a investimentos de estrangeiros no pas, emprstimo s a residentes, pagamentos e recebimentos de servios, entre outras.

E no mercado flutuante, o que se pode fazer? S existem operaes de turismo? Inicialmente, esclarecemos que o termo "turismo" utilizado de forma inadequada, visto que neste mercado, alm das operaes relativas compra e venda de moeda estrange ira para o turismo internacional, podem ser realizadas diversas transferncias no r elacionadas ao turismo, tais como, contribuies a entidades associativas, doaes, hera nas e legados, aposentadorias e penses, manuteno de residentes, e tratamento de sade. importante ressaltar que no h limites de valor para a realizao das operaes previst no regulamento do mercado flutuante (captulo 2 da CNC), nem para as compras a ttul o de turismo, nem para a realizao de transferncias unilaterais e pagamentos de serv ios. O que contrato de cmbio? Para que serve? O contrato de cmbio ou boleto o instrumento por intermdio do qual se efetua a oper ao de cmbio. Nele, constam necessariamente, dentre outras informaes, a moeda estrange

ira que voc est comprando ou vendendo, a taxa contratada, o valor correspondente e m moeda nacional, os nomes do comprador e do vendedor (e respectivas assinaturas ). O contrato de cmbio o documento que formaliza a sua operao, ou seja, o comprovan te a ser apresentado fiscalizao.

Como podemos saber se uma instituio est autorizada a operar em cmbio? Toda autorizao objeto de divulgao no Dirio Oficial da Unio. Alm disso, a transao 830 do SISBACEN, disponvel ao pblico em geral, atravs do banco de dados de consulta pblica denominado INFBACEN, lista todas as instituies autorizadas nos dois segment os do mercado de cmbio. Em dvida, o cliente deve solicitar documentao comprobatria da aprovao do Banco Central e/ou contatar a representao do Departamento de Cmbio na pra ou regio ou ainda ligar para as Centrais de Atendimento do Banco Central. O Real (R$) comprado e vendido l fora? A conversibilidade de qualquer moeda depende da confiana dos agentes na economia do pas emitente, aceitando-a como meio de pagamento, reserva de valor e unidade d e referncia. No h, do ponto de vista legal e regulamentar, qualquer impedimento a q ue o Real seja negociado no exterior. Como podemos saber sobre a taxa de cmbio? As taxas de cmbio praticadas no mercado brasileiro so publicadas nas pginas econmica s dos principais jornais do Pas, tendo por fonte a transao PTAX 800, do SISBACEN. T al fonte est disponvel ao pblico em geral, juntamente com outras de interesse pblico e no esto protegidas por qualquer tipo de sigilo, bastando que voc adote os proced imentos necessrios para acesso ao computador do Banco Central. O que ento taxa de cmbio? Taxa de cmbio o preo de uma moeda estrangeira medido em unidades ou fraes (centavos) da moeda nacional. A moeda estrangeira mais negociada o dlar dos Estados Unidos, fazendo com que a cotao mais comumente utilizada seja a dessa moeda. Dessa forma, quando dizemos, por exemplo, que a taxa de cmbio brasileira 1,60 significa que u m dlar americano custa R$ 1,60. A taxa de cmbio reflete apenas um custo de uma moe da em relao a outra, no agregando quaisquer custos operacionais incorridos pelos ba ncos para realizao do negcio. No seu conceito mais simples, a taxa de cmbio divide-s e em taxa de venda e taxa de compra. Pensando sempre do ponto de vista do banco (ou outro agente autorizado a operar pelo BC), a taxa de venda preo que o banco c obra para vender a moeda estrangeira (a um importador, por exemplo), enquanto a taxa de compra reflete o preo que o banco aceita pagar pela moeda estrangeira que lhe ofertada (por um exportador, por exemplo). O intervalo entre a taxa de comp ra (a menor) e a de venda (a maior) representa o ganho do banco com a negociao da moeda, e conhecida como "spread". Existe alguma taxa de cmbio fixada pelo Banco Central? Tanto o mercado livre como o flutuante tm taxas de cmbio livremente pactuadas entr e as partes contratantes, ou seja, entre voc e a instituio autorizada. Existe alguma taxa de cmbio especial para comprar dlares para viagem ao exterior c om finalidade de estudo? Conforme mencionado anteriormente, as taxas de cmbio so livremente pactuadas entre o cliente e a instituio de sua preferncia, no existindo, portanto, regras do Banco Central para que alguns tipos de operao tenham obrigatoriamente taxas de cmbio maio res ou menores.

O banco obrigado a vender moeda em espcie? No. A forma de entrega da moeda estrangeira depende da convenincia operacional do banco. Normalmente, os bancos, por questes estratgicas de segurana (roubo e falsifi cao, por exemplo) e administrao de caixa, procuram operar com o mnimo possvel de moed em espcie, preferindo negociar com cheques de viagem. A operadora no tem limitao qu anto a compra ou vendas de espcie, nem to pouco em cheques de viagem.

As taxas podem ser diferentes para moeda em espcie e em cheque de viagem? As taxas de cmbio so livremente pactuadas entre as partes, cabendo lembrar que a d isponibilidade da moeda em espcie implica maiores custo e risco para o banco vend edor. Portanto, as taxas podem ser diferentes. Quanto um viajante pode comprar em moeda estrangeira para turismo no exterior? As normas cambiais no impem limite para essa finalidade, cabendo instituio financeir a zelar pela licitude da operao, particularmente no que se refere origem da moeda nacional utilizada no pagamento. O que se deve apresentar para comprar moeda estrangeira? Apenas documento de identificao, cabendo ressaltar que a compra deve ser feita po r voc ou por um representante legal. Para os valores acima de US$ 3,000.00, o val or correspondente em moeda nacional deve ser pago por cheque de sua emisso ou por dbito em sua conta corrente. Em alguns casos especficos, outros documentos relati vos operao devem ser apresentados, como por exemplo, o de quitao dos impostos devido s a Receita Federal. A relao desses documentos pode ser encontrada na CNC.

Quem compra moeda estrangeira fica obrigado a viajar ao exterior? No h meno especfica da regulamentao a esse assunto. No entanto, o pressuposto da nor que a compra tenha por fim custear viagem de turismo ao exterior, sendo ainda ve dada a propriedade de moeda estrangeira como forma de poupana.

obrigao vender a um banco brasileiro a moeda estrangeira restante? A regulamentao em vigor no impe tal condio, cabendo ressaltar que vedada a utiliza oeda estrangeira como meio de pagamento ou reserva de valor no Pas, devendo ser a mesma sempre negociada em instituio autorizada. Cabe observar tambm a legislao fisca l aplicvel, que exige a declarao de eventuais valores da espcie. Qual o papel do Banco Central no mercado de cmbio? Por lei, compete ao Banco Central o monoplio sobre toda moeda estrangeira transac ionada no mercado de cmbio. Na prtica, o Banco Central autoriza bancos e outras in stituies a operar nesse mercado e estabelece as regras a serem observadas por todo s. Alm disso, compete ao BC fiscalizar esse mercado, podendo punir dirigentes e i nstituies, mediante multas, suspenses e outras sanes previstas em lei. At janeiro de 999, vigorava o regime de bandas cambiais em que o Banco Central estabelecia fai xas de flutuao para o dlar dos Estados Unidos. A partir daquele ms, por meio do Comu nicado n 6.565, o Banco Central permitiu ao mercado estabelecer livremente a taxa de cmbio, podendo, no entanto, intervir de forma ocasional e limitada, objetivan do conter movimentos desordenados das taxas praticadas.

Como o Banco Central fiscaliza o mercado de cmbio? O Banco Central monitora o mercado de cmbio diariamente, por amostragem, atravs da seleo de operaes a partir de todo o universo de instituies e negcios do dia. O BC a tambm diretamente no controle cambial do comrcio exterior, cobrando o ingresso da moeda estrangeira para os respectivos embarques de exportao e a comprovao da intern ao da mercadoria relativa aos pagamentos efetuados a ttulo de importao.

O Mercado de Derivativos - Instituies O mercado de derivativos aquele em que os investidores, compradores ou vendedore s negociam ttulos cujos valores dependem de outros ativos ou variveis. As instituies fiinanceiras corretoras, necessariamente so membros da Bolsa de Valo res, devem ser credenciadas pelo Banco Central e pela CVM, podendo negociar val ores mobilirios com exclusividade no prego. Instituies

No Brasil, este mercado realizado atravs de duas bolsas: a Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F) bolsa Brasileira de Futuros (BBF); Os agentes econmicos ao participarem deste mercado podem faz-lo sob dois enfoques, o de hedger ou o de especulador.

O hedger o agente que assume uma posio no mercado de futuros contrria posio assumi no mercado vista. Ele, certamente, tem algum tipo de vnculo com a mercadoria obje to da operao. A operao de Hedge pode, filosoficamente, ser comparada a um seguro. O especulador, por outro lado, no tem neste mercado o tom pejorativo das bolsas d e valores. No mercado de futuros, ele quem assume a posio contrria a do hedger, dan do liquidez ao mercado, assumindo os riscos e, evidentemente, procu-rando realiza r seus ganhos. So Modalidades: Futuros Termos Opes Swaps Mercado a Termo O mercado a termo - mercado onde as liquidaes com aes se processam a prazos determi nados, conforme a termo do contrato (30, 60 e 90 dias) . As operaes a termo resultam de um contrato de compra e venda futura de aes que esta belece a obrigao, por parte do comprador e vendedor, de liquidarem a operao em de terminado prazo de vencimento. Os prazos mais comuns so os de 30, 60 e 90 dias.

O QUE UMA OPERAO A TERMO ? a compra ou a venda de uma determinada quantidade de aes, a um preo fixado, para li quidao em prazo determinado, a contar da data da operao em prego, resultando em um co ntrato entre as partes. O MERCADO A TERMO DA BOVESPA O prazo do contrato a Termo livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mnimo de 12 dias teis e mximo de 999 dias corridos. Ttulo-objeto uma ao neg ada a termo. Todas as aes negociveis na BOVESPA podem ser objeto de um contrato a t ermo. Os Preos no Mercado a Termo O preo a termo de uma ao resulta da adio, ao valor cotado no mercado a vista, de uma parcela correspondente aos juros - que so fixados livremente em mercado, em funo do prazo do contrato. Negociao no Termo BOVESPA A realizao de um negcio a termo semelhante de um negcio a vista, necessitando a int rmediao de uma sociedade corretora, que executar a operao, em prego, por um de seus r presentantes. possvel o acompanhamento das operaes do mercado a termo, durante todo o prego, pela rede de terminais da BOVESPA, e , pouco tempo depois do encerramen to das negociaes, todas as informaes importantes sobre os negcios a termo podero ser ncontradas no site da BOVESPA e nas pginas do BDI - as quais so reproduzidas nos p rincipais jornais dirios. Garantias Toda transao a termo requer um depsito de garantia na sociedade corretora, e desta na CBLC. Qualquer corretora pode pedir a seus clientes garantias adicionais quela s exigidas pela CBLC. Essas garantias so prestadas em duas formas: cobertura ou margem. Cobertura - um vendedor a termo que possua os ttulos-objeto pode deposit-los na C

LC, como garantia de sua obrigao. Esse depsito, denominado cobertura, dispensa o ve ndedor de prestar outras garantias adicionais; Margem - o valor da margem inicial requerida igual ao diferencial entre o preo a vista e o preo a termo do papel, acrescido do montante que represente a diferena e ntre o preo a vista e o menor preo a vista possvel no prego seguinte, estimado com b ase na volatilidade histrica do ttulo. A CBLC avalia a volatilidade e a liquidez d as aes e as condies gerais das empresas emissoras, classificando os papis em diferent es intervalos de margem. Como regra geral, papis com maior liquidez e menor volat ilidade enquadram-se nos menor intervalos de margem. Periodicamente, h uma reaval iao dos indicadores da ao e da empresa, o que pode significar sua realocao em um inte valo de margem mais adequado sua nova situao de mercado. 449 Margem Adicional - sempre que ocorrer reduo no valor de garantia do contra to, decorrente de oscilao na cotao dos ttulos depositados como margem e/ou dos ttulos objeto da negociao, ser necessrio o reforo da garantia inicial, que poder ser efetuad mediante o depsito de dinheiro ou demais ativos autorizados pela CBLC. 450 Remunerao das Margens - todas as margens de garantia depositadas em dinhei ro junto CBLC so aplicadas no mercado aberto, e seu rendimento repassado aos inve stidores por suas corretoras. Isso melhora o resultado da operao. Direitos e Proventos Os direitos e proventos distribudos s aes-objeto do contrato a termo pertencem ao co mprador e sero recebidos, juntamente com as aes-objeto, na data da liquidao ou segund o normas especficas da CBLC. A Liquidao do Contrato A liquidao de uma operao a termo, no vencimento do contrato ou antecipadamente, se a ssim o comprador o desejar, implica a entrega dos ttulos pelo vendedor e o pagame nto do preo estipulado no contrato pelo comprador. Essa liquidao realizada na CBLC sob sua garantia, fiscalizao e controle, o que asseg ura o cumprimento dos compromissos, de acordo com o que as partes envolvidas est ipularam em prego. Custos de Transao Ao realizar uma operao a termo, o aplicador incorre nos seguintes custos: 451 Taxa de Corretagem - taxa livremente negociada entre as partes e calcula da sobre o valor dos negcios executados no prego. 452 Taxa de Registro - base de 0,012% do valor total do contrato, cobrado de cada uma das partes. 453 Emolumentos - 0,019% cobrados sobre o valor da operao. Custos CBLC Taxa de Liquidao: 0,006% sobre o volume financeiro, cobrado de cada uma das partes . Taxa de Registro: 0,028% sobre o valor financeiro cobrado de cada uma das partes . 454 Tributao - Imposto de Renda - incide sobre todas as operaes, sendo que os pr ocedimentos so diferenciados para operaes financeiras e no financeiras.

ESTRATGIAS DE NEGOCIAO NO TERMO BOVESPA Por que comprar Aes a Termo? As principais vantagens desse tipo de operao consistem em permitir ao investidor: Proteger Preos - um aplicador que espera uma alta nos preos de uma ao ou de um conju nto delas pode comprar a termo, fixando o preo e beneficiando-se da alta da ao. Pod er fazer isso porque, embora no conte, no momento, com dinheiro suficiente para a compra do lote desejado, aguarda a entrada de novos recursos dentro do prazo par a o qual realizou a operao. Diversificar Riscos - um aplicador quer comprar algumas aes cujas cotaes estima esta rem deprimidas, porm no quer concentrar todos os seus recursos em apenas um ou doi s papis, para no assumir riscos muito elevados. Adquire a termo quatro papis mais a trativos, desembolsando apenas a margem de garantia. Essa diversificao envolve ris cos menores do que uma aplicao em aes de uma nica empresa, j que a eventual perda com uma ao pode ser compensada com ganhos com as outras trs.

Obter Recursos (operao caixa) - para detentores de carteiras que precisam de recur sos para uma aplicao rpida, mas no querem se desfazer de nenhuma ao. A alternativa de vender a vista para imediata compra a termo do mesmo papel permite ao aplicador fazer caixa e, ao mesmo tempo, manter sua participao na empresa. Alavancar Ganhos - a compra a termo confere ao investidor que, num dado instante , possua um determinado volume de recursos a possibilidade de adquirir uma quant idade de aes superior que sua disponibilidade de adquirir uma quantidade de aes supe rior que sua disponibilidade financeira permitiria comprar a vista naquele momen to, proporcionando-lhe uma taxa de retorno maior, no caso de elevao dos preos a vis ta. Por que Vender a Termo ? Principalmente, para obter renda adicional. Para Financiar - Nesse tipo de operao - de financiamento - o aplicador compra aes no mercado a vista e as vende a termo, no prazo que deseja financiar, com o objeti vo de ganhar a diferena existente entre os preos a vista e a termo, ou seja, os ju ros da operao; Aumentar a Receita - Tomada a deciso de vender uma ao - sem a necessidade de uso im ediato de recursos -, pode-se optar por uma venda a termo, maximizando ganhos, p ois sero recebidos os juros de um perodo alm do preo a vista da ao. Esse perodo - o zo do contrato - ser escolhido pelo vendedor a termo, de acordo com sua programao d e aplicaes e seu conhecimento de alternativas futuras. Estratgias adicionais Alm das apresentadas acima, podem ser montadas, com a ajuda de uma corretora, est ratgias mais sofisticadas, como por exemplo: Vender a Termo e Comprar Opes de Compra - A utilidade dessa estratgia viabilizar pr oteo para o vendedor a termo que no possui as aes. Adquirindo opes de compra sobre a vendidas a termo, o aplicador que espera por uma baixa de mercado protege-se co ntra uma inesperada alta no mercado a vista. Comprar a Termo e Lanar Opes de Compra - Com essa estratgia, o aplicador pode explor ar os diferentes nveis de taxas de juros existentes nos dois mercados e, caso no s eja exercido, reduzir o custo de aquisio dos ttulos. Dessa forma, possvel garantir o atendimento a eventual exerccio da opo pela liquidao do contrato a termo. MERCADO A TERMO EM PONTOS Assim como na modalidade tradicional, o termo em pontos constitui-se na compra o u venda de uma certa quantidade de aes a um preo preestabelecido, para liquidao em pr azo determinado a contar da data de sua realizao. Difere em relao ao termo tradicional nos seguintes aspectos: 455 O preo contratado entre as partes convertido para pontos e ajustado de ac ordo com indicador estabelecido entre as partes, que pode ser escolhido dentre o s autorizados pela BOVESPA; 456 Tem negociao secundria; 457 Somente pode ser negociado em lote-padro (o mesmo adotado nas negociaes a v ista com o papel) e seus mltiplos; 458 Os direitos a recebimento de dividendo, bonificao em dinheiro ou qualquer outro provento em dinheiro e subscrio de valores mobilirios no alteraro o respectivo preo do contrato. Contudo o vendedor repassar o valor equivalente ao provento devi do em dinheiro, na data da efetiva distribuio; 459 No caso de bonificaes em aes ou desdobramentos, a quantidade de aes contratad s ser ajustada proporcionalmente, mantendo-se inalterado o compromisso financeiro original. Com exceo do descrito acima, as demais caractersticas e procedimentos do Termo em P ontos so idnticas s adotadas no Termo Tradicional. TERMO REFERENCIADO EM DLAR Termo Referenciado em Dlar norte-americano Tem caractersticas idnticas ao termo tradicional em Reais, sendo a nica diferena o f ato de que o preo contratado ser corrigido diariamente pela variao entre a taxa de cm bio mdia de Reais por dlar norte-americano, para o perodo compreendido entre o dia da operao, inclusive, e: 460 dia da solicitao da liquidao antecipada, exclusive. Por exemplo, considerand

o uma solicitao de liquidao antecipada efetuada no ltimo dia possvel (V-2, ou seja, d is dias teis anteriores ao vencimento do contrato a termo), a PTAX* que ser utiliz ada a calculada e divulgada em V-3; 461 o dia da solicitao da liquidao por diferena, exclusive. Por exemplo, consider ando uma solicitao de liquidao por diferena efetuada no ltimo dia possvel (V-3, ou s trs dias teis anteriores ao vencimento do contrato a termo), a PTAX* que ser utili zada a calculada e divulgada em V-4; 462 o dia do vencimento do contrato a termo, exclusive, para os casos de liq uidao por decurso de prazo. A PTAX* utilizada a calculada e divulgada em V-1. 463 464 (*) Taxa de cmbio oficial calculada e divulgada pelo Banco Central do Bra sil. Mercado de Opes O mercado de Opes - instrumento de investimento no mercado de capitais. A opo de co mpra de aes um contrato que confere ao comprador o direito de adquirir, durante a sua vigncia, um lote de aes de determinada empresa a um preo prefixado. Isto signi fica, por exemplo, que algum paga uma determinada quantia ao proprietrio de um lot e de aes para que ele garanta um preo de venda determinado (fixo) durante algum tempo. Durante a vigncia deste contrato o comprador poder, a qualquer tempo concr etizar o negcio, pagando o preo combinado, ainda que as aes estejam sendo negociadas a preo superior. Deste modo, a diferena entre o preo combinado e o preo de mercado das aes que vai representar o lucro do comprador. Outros Conceitos Bsicos

Comprador da opo ou titular: aquele que, atravs do pagamento de um prmio (preo adquire o direito de comprar ou vender o ativo-objeto at (ou) na data do vencime nto (o direito de exercer a opo). Vendedor da opo ou lanador: aquele que cede o direito de compra ou venda ao titu , recebendo, para tal, um prmio vista. Prmio: representa o valor do direito, ou seja, o quanto o mercado acha estar vale ndo o direito futuro de compra ou ven-da naquele determinado momento. E a cotao de mercado da opo. Preo de exerccio: preo pr-determinado no qual o exerccio de opo de compra o er. Opes de Compra (tambm denominada CALL) D ao comprador (titula o direito de comprar o ativo-objeto na data de vencimento p elo preo de exerccio, o qual, jun-tamente com o ativo-objeto e vencimento, caracte riza o tipo de contrato (denominado srie). Mercado Futuro Mercado em que as partes assumem compromisso de compra e/ou venda para liquidao (fs ica e/ou financeira) em data futura, tendo como caracterstica bsica o sistema de g erenciamento de posies, que engloba o ajuste dirio do valor dos contratos, o qual s e constitui em ganho ou prejuzo dirio para as respectivas posies, e as margens de ga rantia.

Todos os termos (especificaes) sob os quais o ativo ser transferido so estabelecidos pela bolsa antes de comear a negociao. Entre estas especificaes esto: o ativo objeto (commodity fsica ou financeira), o tipo de mercado (futuro, opes etc...), o lote pa dro do contrato (US$ 50.000 para dlar comercial, por exemplo), o formato em que co ado (US$ saca de 60 kg, por exemplo) e o vencimento.

Opes sobre Disponvel: Mercado em que uma parte adquire de outra o direito de compra r - opo de compra - ou vender - opo de venda - a commodity-objeto de negociao, at ou

determinada data, por preo previamente estipulado; Opes sobre Futuro: Mercado em que uma parte adquire da outra o direito de comprar - opo de compra - ou vender - opo de venda - contratos futuros de uma commodity, at o u em determinada data, por preo previamente estipulado;

Opes Flexveis: Semelhantes s opes de prego, com a diferena de que so as partes que m alguns de seus termos, como preo de exerccio, vencimento e tamanho do contrato. Essas opes so negociadas em balco e registradas na Bolsa via sistema eletrnico, com a s partes tambm determinando se o contrato de opo de compra ou de venda ter ou no a ga rantia da Clearing BM&F;

Termo: Semelhante ao mercado futuro, em que assumido compromisso de compra e/ou venda para liquidao em data futura. No mercado a termo, porm, no h ajuste dirio nem i tercambialidade de posies, ficando as partes vinculadas uma outra at a liquidao do c ntrato;

Swaps: Como as opes flexveis, so contratos negociados em balco e registrados na BM&F via sistema eletrnico. Nesse caso, as partes trocam um ndice de rentabilidade por outro, com o propsito de fazer hedge, casar posies ativas com posies passivas, equali zar preos, arbitrar mercados ou at alavancar posies. Para tanto, devem escolher a co mbinao de variveis apropriada a sua operao e definir preo, prazo e tamanho, optando i ualmente pela garantia ou no da Clearing da Bolsa; Disponvel ( vista ou spot): Modalidade reservada apenas a algumas commodities, cuj os contratos tm liquidao imediata. Nesse caso, entretanto, o propsito o de fomentar os mercados futuros e de opes, por meio da formao transparente de preos que resulta d a negociao vista. A BM&F busca colaborar com o desenvolvimento dos mercados fsicos dos produtos-objeto de seus contratos. Alm disso, promove uma srie de atividades, visando manter mercados livres, eqitativos e transparentes. Dentre elas, destacam -se:

a manuteno de local e de sistemas eletrnicos adequados realizao de operaes, dotado todas as facilidades e aprimoramentos tecnolgicos necessrios; a regulamentao dos mercados por ela administrados; a fiscalizao das operaes realizadas em seus preges e sistemas eletrnicos e aquelas cu a regulamentao de sua competncia; a regulamentao e a fiscalizao das atividades de seus associados; a divulgao, rpida e ampla, das operaes realizadas em seus preges e sistemas eletrnic a aplicao de penalidades aos infratores das normas legais, regulamentares e operac ionais; a concesso de crdito operacional a seus associados, de acordo com seus programas e objetivos; a defesa de seus interesses, bem como de seus associados, junto s autoridades con stitudas; a disseminao da cultura dos mercados de liquidao futura no Pas, por meio de eventos e ducacionais, treinamentos e publicaes. Caractersticas Operacionais dos Mercados Futuros 1. Conceito de Operao: Uma mercadoria definida como qualquer bem ou produto tangvel que possa ser comerc ializado, compreendendo a maioria dos produtos agrcolas, como caf e soja. O termo c ommodity tem sido usado de forma bem mais abrangente, para incluir diversos ativo s financeiros, tais como ttulos de dvida pblica, a taxa de cmbio e a taxa de juros. Os contratos futuros, ou simplesmente futuros, so unidades de negociao que se const ituem em acordos legais acertados no recinto de operaes de uma bolsa. Todo contrat o futuro implica no compromisso de receber (pelo comprador) e de entregar (pelo

vendedor) o objeto do contrato, em uma data futura preestabelecida. Na prtica, ap enas um percentual liquidado mediante o recebimento ou a entrega da mercadoria fs ica.

O objetivo bsico de um contrato futuro oferecer um mecanismo eficiente de proteo de preo ou de taxa de juros, para agentes expostos s flutuaes adversas nos preos do ati vo objeto do contrato futuro. Ou seja, os mercados futuros viabilizam a transfern cia de riscos, necessariamente suportados pelos agentes econmicos. As cotaes a futu ro formam tambm uma expresso crvel dos nveis de preos esperados. Esse elemento de vis ibilidade proporciona importante contribuio s projees econmicas e ao planejamento fin nceiro.

medida que os preos futuros se aproximam do vencimento do contrato, eles converge m para os preos vista. Sendo assim, a operao de hedging oferece uma valiosa proteo d preos quer para quem produz uma determinada commodity quer para quem consome tal commodity. O hedging torna vivel que os agentes econmicos tomem decises sabendo qu e esto protegidos contra a oscilao dos preos. Consequentemente, eles obtm condies de mercializar seus produtos de forma eficiente e com melhores expectativas. Alm da fixao de um preo antecipado de compra ou de venda para seu produto, os mercados fut uros propiciam ao hedger uma maior possibilidade de alavancagem financeira, pois os bancos podem incrementar seus emprstimos para empresas cuja produo tenha sido c oberta no mercado futuro, e tambm com visibilidade de preos sendo um fator valioso na tomada de decises dos agentes econmicos. 2. O Papel da Clearing

Na Bolsa de Mercadorias e Futuros - BM&F, os servios de clearing so prestados por um departamento interno que responsvel pelo registro de operaes e controle de posies compensao de ajustes dirios, liquidao financeira e fsica dos negcios e administra rantias. Esses servios so proporcionados aos usurios ou aos clientes diretos da BM& F - Membros de Compensao, Corretoras de Mercadorias e Operadores Especiais. Toda estrutura da clearing montada com a finalidade de garantir os negcios para o s investidores finais que realizam as operaes na Bolsa. Para dar a segurana necessri a, a BM&F assume a contraparte de todas as operaes, oferecendo subsdio o gerenciame nto do risco das posies de todos os participantes de seus mercados. Na BM&F, depois de realizados os negcios em prego ou em sistema eletrnico, as corre toras especificam os comitentes atribuindo-lhe os membros de compensao aos quais e sto vinculados. Dessa forma, a Bolsa tem o conhecimento das posies e do risco exist entes em nome de cada comitente. Na fase de consolidao de posies, a BM&F se interpe entre comprador e vendedor, assumi ndo o papel de contraparte de todos os comitentes: ela compradora de todos os ve ndedores e vendedora de todos os compradores. Portanto a bolsa assume para si o risco de eventual inadimplncia dentro do sistema. a) Liquidao de Operaes em D+1 - Consiste no volume financeiro liquidado no dia til se guinte entre os membros de compensao e a BM&F. Se um dos participantes deixar de h onrar seus dbitos referentes ao dia anterior, as providncias cabveis sero tomadas im ediatamente, sendo acionado prontamente todo o processo de execuo de garantias. b) Ajustes Dirios - Representa um mecanismo ao qual todos os usurios dos contratos futuros devem se submeter. Atravs dele, as posies mantidas so acertadas financeiram ente todos os dias, conforme lucro ou prejuzo em relao ao dia anterior. Com isso, o s perdedores liquidam seus dbitos junto a Bolsa, que os transfere aos ganhadores, de forma que todas as posies assumidas permaneam ajustadas ao preo corrente do merc ado. c) Margem de Garantia - o depsito requerido de todos os comitentes que detenham p

osies de risco em aberto, visando assegurar o cumprimento de todos os contratos em aberto. Os valores so depositados junto a bolsa, atravs do membro de compensao, at o dia til seguinte ao da realizao das operaes. 3. Caractersticas Operacionais do Mercado de Opes O mercado de Opes teve seu desenvolvimento nas bolsas americanas, seu maior impuls o decorreu do surgimento da Chicago Board Options Exchange (CBOE). As Opes so uma das modalidades operacionais que compem o mercado de derivativos, que so instrumentos financeiros que permitem a transferncia do risco entre os partici pantes do mercado. Este risco acima mencionado refere-se ao risco de mercado, ou seja, aquele que e nvolve oscilaes de preo. Definies: Opes: So contratos financeiros onde so negociados direitos e obrigaes sobre um ativo or um determinado preo at uma data especfica. Ativo Objeto: o ativo que se est negociando: Aes, Ouro, Taxa de juros, Imveis, Moeda s, Agropecurios, Energia, etc. Titular: o detentor da opo, comprador, aquele que possui o direito de exerccio.

Lanador: o vendedor da opo, portanto, aquele que possui obrigaes perante o titular Existem 2 tipos de Opes: Opo de Compra: (CALL) Opo que fornece ao seu titular o direito de comprar o Ativo Ob jeto e consequentemente ao lanador a obrigao de vender o Ativo Objeto ao titular. Opo de Venda: (PUT) Opo que fornece o direito ao titular de vender o ativo objeto e ao lanador da opo a obrigao de comprar o ativo objeto.

Prmio: o valor da opo que negociado entre as partes no prego viva voz, sistema elet ico ou em mercado de balco. o valor pago pelo titular para ter um direito e o val or recebido pelo vendedor e portanto este ter uma obrigao com o titular. Preo de Exerccio: Preo pelo qual o titular poder exercer seu direito: ?Comprar o ativo objeto se for opo de compra ?Vender o ativo objeto se for opo de venda Data de Exerccio: ltimo dia no qual a opo poder ser exercida. Definio Completa: Comprador de uma Opo de Compra: o titular que tem o direito de comprar o ativo obj eto por um preo de exerccio at ou na data de exerccio. Vendedor de uma Opo de Compra: o lanador, possui a obrigao de vender o ativo objeto or um preo de exerccio at ou na data do exerccio. Comprador de uma Opo de Venda: o titular que tem o direito de vender o ativo objet o por um preo de exerccio at ou na data de exerccio. Vendedor de uma Opo de Venda: o lanador, possui a obrigao de comprar o ativo objeto or um preo de exerccio at ou na data de exerccio.

Deve-se esclarecer que o detentor da opo alm da alternativa de exercer seu direito poder vender a opo no mercado zerando assim sua posio na bolsa. Isto possvel pelo f

das opes quando negociadas em bolsa serem instrumentos intercambiveis por possurem padronizao. Da mesma forma o vendedor pode encerrar sua obrigao atravs de operao rev a (comprando ao). 4- Estratgia de Hedge

Operao em que o produtor assegura, antecipadamente, um determinado preo pelo qual v ender ou comprar o produto que comercializa no mercado fsico. Essa operao de vital importncia para o mercado de derivativos, pois nela que est co tida a funo econmica desse tipo de mercado, em que os agentes do mercado fsico encon tram a possibilidade de programar receitas e despesas futuras em seu negcio. Dessa forma, o mercado torna-se ferramenta essencial para que esses agentes poss am, de maneira mais eficiente, avaliar seus investimentos. 5 - Operaes de Spreads Trata-se de uma operao em que se assume, simultaneamente, uma posio comprada e uma p osio vendida em dois contratos futuros diferentes. Dessa forma, procura-se ganhar com o aumento ou diminuio da diferena de preos entre os dois contratos. As operaes de spreads podem envolver, basicamente, contratos futuros relativos a u ma commodity (dois vencimentos diferentes) ou a duas commodities (mesmo vencimen to e mercados diferentes). uma operao que traz grandes vantagens, como:

Menor risco, pois dependendo dos dois contratos que so escolhidos, existe uma cor relao entre eles e a posio de risco se refere somente diferena e no s grandes osci e os preos dos diferentes contratos podem sofrer. Por envolver menor risco, a Bolsa cobra menos margem de garantia para essa operao.

Swaps Entende-se como swap um contrato de troca de indexadores, que funciona como hedg e (proteo), permitindo conseqentemente aos participantes do mercado se protegerem d os riscos inerentes aos ativos que operam. Esses contratos de swap so bastante flexveis. As partes envolvidas no processo pod ero acertar entre si quais os indicadores, o prazo e as caractersticas acordadas. O mercado financeiro, na prtica, acabou por eleger algumas combinaes preferidas. Um exemplo comum o do exportador conservador que no gostaria de correr os riscos de uma oscilao cambial. Isso ocorre porque suas receitas so em dlares e despesas em reais, no interessando a ele portanto, correr o risco da variao do cmbio. Em virtude dessa situao ele pode fazer um swap com um contrato de DI contra dlar. Nesse caso o banco assume o risco em dlar e, em troca, o exportador conta com os juros do DI - que um ativo corrigido pela taxa diria dos juros. Outra operao muito comum a de quem tem uma dvida ps-fixada e quer evitar o risco de uma alta nos juros. Nessa si tuao o devedor procura um banco que aceita a troca da taxa ps-fixada por uma taxa p refixada e assume o risco. claro que existe um prmio de risco embutido. No exemplo do devedor acima, o banco cobrar uma taxa de juros um pouco mais alta do que a de mercado, para neutraliza r o risco que est correndo. Aps acertados os termos do negcio, o contrato dever ser registrado ou na CETIP ou n a Bolsa de Mercadorias & Futuros(BM&F). No caso da CETIP, os contratos so todos f eitos sem garantia. J a BM&F oferece a alternativa dos contratos terem garantias,

que incluem depsito de garantias na prpria Bolsa por parte dos envolvidos na oper ao. De acordo com a legislao do Banco Central, podem ser usadas taxas de juros, ndices de preos, taxas de cmbio (moedas estrangeiras) e ouro. Portanto, o leque de combin aes entre as partes grande. Os ndices mais utilizados atualmente so: ?DI - (Depsito Interfinanceiro ) - Taxa mdia ponderada das operaes com CDI-Over, e xtra-grupo. Nestas operaes as Instituies trocam recursos ADM, que sero reservas em D + 1. rgo responsvel- Cetip - Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos Clculo -Todas as instituies financeiras habilitadas a realizar operaes de CDI - Certi ficado de Depsito Interfinanceiro. Na formao da taxa DI-over so consideradas apenas as operaes de 1 dia, entre instituies diferentes ( extra-grupo ) Definies - O CDI um Instrumento financeiro ou valor mobilirio, escritural e nomina tivo, destinado a possibilitar a troca de recursos entre as instituies financeiras - a Instituio captadora - depositria - vende CDI para a instituio doadora - deposita nte. O prazo mnimo de 1 dia. As operaes so registradas na Cetip. Frmulas - Taxa % ao ano =100 x [(VR / VA)252-1] onde: VR = valor de resgate e VA= valor aplicado ?Dlar comercial e flutuante ?IGP-M - ndice Geral de Preos de Mercado ?IGP-DI - ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna ?Ouro ?Taxa prefixada ?Taxa SELIC ?TBF e TR - Taxa Bsica Financeira - TBF e Taxa Referencial - TR ?TJLP - Taxa de Juros de Logo Prazo ?Ufir - Unidade Fiscal de Referncia GARANTIAS DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL

Aval Aval a obrigao que uma pessoa assume por outra, a fim de garantir o pagamento de u m ttulo de crdito, aquele que concede o aval se denomina avalista, e a pessoa em f avor de quem concedido se chama avalizado. A simples assinatura na parte da frente do ttulo considerado aval, desde que no se trate das assinaturas do sacado e sacador. O aval tambm pode ser escrito no verso do ttulo, ou em folha anexa, devendo se exp rimir pelos termos "bom para aval" ou qualquer outra equivalente e assinado pelo avalista. Na concesso do aval deve ser indicado quem o avalizado, se houver omisso considera r-se- que o aval foi dado em favor do sacador. O avalista responsvel pelo pagamento do ttulo da mesma forma que o avalizado, isto posto, o credor, na poca do vencimento, poder optar por cobrar diretamente do ava lista o seu crdito.

Mesmo sendo nula a obrigao do avalizado, continua valendo a do avalista, a exceo des sa regra ocorre apenas se houver vcio na formao do ttulo. Na hiptese do avalista quitar o dbito, poder cobrar o que pagou do avalizado, ou da queles que anteriormente ao aval haviam se obrigado pelo pagamento do ttulo.

Fiana

um contrato acessrio pelo qual o fiador garante o cumprimento da obrigao principal pelo afianado, se este no vier a cumpri-la. Normalmente, o fiador s executado aps a constatao de que o devedor no honrar seu compromisso. A fiana , tambm chamada fidejussria por ser decorrente da fidcia, qual seja confiana. Ocorre quando terceira pessoa se prope a pagar a dvida do devedor, se este no o fiz er. contrato acessrio, unilateral, solene e, em regra, gratuito. acessrio porque garante a obrigao principal. unilateral porque s gera obrigao para o fiador, com relao ao credor. solene porque depende de forma escrita, imposta pela lei e sua validade fica con dicionada a outorga uxria. gratuito porque o fiador, em geral, nada recebe, inspira-se apenas no propsito de ajudar o afianado. O benefcio da ordem, um dos efeitos da fiana, uma prerrogativa do fiador de exigir que os bens do devedor sejam executados antes dos seus. A prerrogativa assentase no fato de que a obrigao do fiador subsidiria, vez que se trata de uma garantia da dvida principal. Assim, cumpre ao devedor pagar a dvida e s quando por meio de e xecuo de seus bens, estes forem insuficientes para garantir a obrigao que o patrimni do fiador ser passvel de constrio. Os dois institutos tm previso plena no ordenamento jurdico ptrio, com acolhimento ju risprudencial e doutrinrio pacficos. A sua aplicabilidade, pois, no pode ser questi onada. Mas, em que pese no haver questionamento no ordenamento jurdico, uma reflexo se impe quanto ao patrimnio do fiador. justo que o fiador permanea vinculado a uma obrigao do interesse de outrem, sofrendo vrias privaes no seu crdito, com abalo na sua image m e na sua honra ou ainda receber a visita de oficial de justia, citando-o para p agar dbito em 24 horas ou apresentar bens penhora? O constrangimento do fiador, com a devida vnia dos que discordam, precisa ser rep ensado. No parece ser medida de ldima justia constranger patrimnio do fiador por tem po indeterminado, pois, em regra, a execuo s extinta com o cumprimento da obrigao. E se o afianado no cumpri-la, o fiador ter que faz-lo, a lei. No tendo como cumprir, o fiador permanecer cativo da obrigao. bem verdade que o instituto da solidariedade e ntre o devedor e o fiador, que permite ao credor executar um e/ou outro ao seu t alante, no pode simplesmente desaparecer, mas, igualmente, merece ser pensado. O fiador, muitas vezes, age sem observar as cautelas devidas. O contrato apresen tado ao fiador com clusulas escritas em letras reduzidas e sem qualquer destaque das penalidades. Entre as vrias clusulas, uma especial, a renncia ao benefcio da ord em. Assinando sem observ-la, o incauto fiador ser perpetuamente escravo da obrigao, subsidiariamente do afianado, salvo, naturalmente, se o ltimo resolv-la. Como no sabe o significado de tal princpio, ou sobre ele no foi alertado, o fiador compromete o seu patrimnio e, dependendo do caso, o do cnjuge. Dessa forma ele col oca uma corda no pescoo, cujo n ser dado quando o devedor no adimplir a obrigao. Com s bens constritos e com o crdito restrito, comea a via crucis do fiador, nus que ca rregar por muito tempo, ou quem sabe, para sempre. O objetivo destas divagaes visa apenas, como j frisado, a se pensar em mitigar o pa decimento do fiador, cujo pecado foi acreditar em um amigo ou pessoa de sua conf iana. A falta de proteo ao fiador, alm do benefcio da ordem, evidente. Urge que se pense e m compensar o fiador com o pesado encargo de garantir o devedor. As alternativas

so muitas, destacando-se a eliminao da fiana, o que no seria mal, pois assim as pess oas s assumiriam dvidas contando com o seu patrimnio. Poder-se-ia tambm pensar em li mitar a garantia no tempo, criando-se um instituto prescricional ou at mesmo deca dencial. E, como medida mais urgente, prope-se aos rgos de proteo ao consumidor que a lertem as pessoas em geral para, ao serem convidadas para afianar qualquer contra to, faam-no sem renunciarem ao benefcio da ordem. Com essas medidas ou outras mais aperfeioadas, entendemos que o instituto da fiana pode ser mantido sem, no entant o, causar tanto mal aos muitos desavisados fiadores. Nos tempos atuais, mormente aps a Constituio denominada cidad, em que as garantias i ndividuais nunca foram to propaladas, assegurando proteo aos direitos individuais e coletivos, no mais adequado penalizar-se uma pessoa por tempo indeterminado, j qu e na nossa Lei Maior no h pena perptua. tempo, por conseguinte, de se mitigar o ins tituto da fiana, assegurando alguma proteo ao fiador, que tantos servios tem prestad o ao crdito em geral, garantindo obrigaes, cujo objeto no contratou. Diferenas entre o Aval e a Fiana O aval e a fiana apesar de terem pontos em comum so distintos, a seguir citamos as diferenas entre ambos: 1. A fiana um contrato previsto no Cdigo Civil, enquanto que o aval garantia prpria dos ttulos de crdito, a qual ocorre por meio de uma simples declarao de vontade do avalista.

2. O aval, como regra geral, deve ser lanado diretamente no ttulo, bem como contin ua valendo mesmo sendo nula a obrigao do avalizado, exceto se houver vcio de forma, j a fiana um contrato acessrio que depende para sua existncia do contrato principal , desse modo, sendo nula a obrigao do afianado, se extingue tambm a obrigao do fiador 3. O avalista se equipara ao avalizado, assim sendo o credor tem a opo de cobrar a dvida diretamente do avalista, enquanto que na fiana h o benefcio de ordem, ou seja , o fiador pode exigir no caso de no cumprimento da obrigao, que o credor cobre pri meiro o afianado.

4. Na prestao da fiana, sendo o fiador casado, ser necessria a outorga do outro cnjug , enquanto que o aval no prescinde de autorizao conjugal. PENHOR Penhor um direito real de garantia que se constitui-se pela transferncia efetiva da posse que, em garantia do dbito ao credor ou a quem o represente, faz o devedo r, ou algum por ele, de uma coisa mvel, suscetvel de alienao (art. 1.431, CC). Ressalta-se, no entanto, que no penhor rural, industrial, mercantil e de veculos, as coisas empenhadas continuam em poder do devedor, que as deve guardar e conse rvar (art. 1.431, pargrafo nico, CC). Nesses casos, o devedor passa a usufruir da posse em nome do credor. So caractersticas do penhor: Direito real sobre coisa alheia ? o bem do devedor; Natureza acessria ? garante dvida (principal); Indivisvel ? a coisa permanece sob constrio integral a garantir a dvida, ainda mortizada parcialmente; Bem de propriedade do prprio devedor ou de terceiro.

 nula a clusula comissria (art. 1.428, CC), permitindo ao credor permanecer com a c oisa empenhada, podendo contudo ocorrer dao em pagamento por acordo aps o venciment o da obrigao. O instrumento do penhor dever ser levado a registro, no Cartrio de Ttulos e Documen tos, com exceo do penhor rural, que ser registrado no Cartrio de Registro de Imveis ( arts. 1.432 e 1.438, CC). O penhor pode ser convencional ou legal. PENHOR CONVENCIONAL O penhor convencional exige que as partes acordem sobre o valor e condies de pagam ento do dbito, bem como sobre a coisa a ser empenhada, cuja posse transferida ao credor. Pode ser estabelecido por instrumento pblico ou particular. Decorre de ato entre vivos ou causa mortis.

No se confunde o negcio que d origem dvida com o penhor. Pode subsistir a dvida, sem a eficcia do penhor, que lhe acessrio.

Em regra, todos os bens mveis alienveis podem ser objeto de penhor. Excluem-se os bens inalienveis e os impenhorveis. No entanto, como o penhor decorrente de negcio bilateral, se o devedor oferece os bens em penhor, de forma livre e espontnea, em princpio est renunciando impenhorabilidade, que benefcio institudo pela lei em seu favor, diferentemente do que ocorre nas hipteses de inalienabilidade, quando ento o impedimento decorre de lei de ordem pblica, sendo inderrogvel pela vontade das p artes. O penhor tpico, em face da necessidade de transmisso da posse, no admite, em princpi o, um segundo penhor sobre a coisa. Contudo, quando a posse permanece com o deve dor, no h obstculo para que isso suceda. Tambm ocorrer o fenmeno do segundo penhor nas hipteses de penhor legal, quando a coi sa j estava empenhada convencionalmente. possvel o subpenhor, ou seja, institudo o penhor em favor de um credor, que recebe a posse, este, por sua vez, institui o penhor em favor de terceiro. O contrato pode proibi-lo. Direitos e Deveres do Credor e Devedor Pignoratcio O principal direito do credor pignoratcio executar o bem, realizando o valor da dv ida, na hiptese de inadimplemento. Proibida a clusula comissria, uma vez paga a dvida, no pode o credor recusar a devol uo da coisa a quem a empenhou (art. 1.434, CC). Recusando-se o devedor a receber a coisa em devoluo, o credor pode consign-la. Por outro lado, o credor pode reter a coisa empenhada, at que o indenizem das des pesas devidamente justificadas, que tiver feito, no sendo ocasionadas por culpa s ua (art. 1.433, II, CC). O credor pode cobrar do devedor os prejuzos decorrentes de vcio intrnseco (art. 1.4 33, III, CC). Ex.: produtos qumicos ou animais bravios.

O credor pignoratcio obrigado custdia da coisa, como depositrio, e a ressarcir ao d ono a perda ou deteriorao de que for culpado, podendo ser compensada na dvida, at a concorrente quantia, a importncia da responsabilidade (art. 1.435, I). A devoluo da coisa deve vir acompanhada dos frutos e acesses (art. 1.435, IV, CC). Permanecendo o devedor como proprietrio da coisa empenhada, continua com direito aos frutos e acesses. No entanto, o contrato pode estipular que os frutos serviro para amortizar ou abater a dvida. H necessidade de clusula expressa. Por parte do devedor, sua obrigao fundamental pagar a dvida no vencimento.

Se permanecer com a coisa, como fiel depositrio, por fora do contrato, ou autoriza do por lei, imputvel a responsabilidade decorrente do depsito, sujeitando-se ao esp cfica no caso de inadimplemento. Se ocorrer a venda amigvel, quando permitir o contrato ou houver procurao, o credor deve entregar ao devedor o que sobrar do preo (art. 1.435, V, CC).

Como titular da posse direta da coisa, o credor pignoratcio obrigado defesa dessa posse de ataques de terceiros, dando cincia ao dono das circunstncias que se torn arem necessrias para o exerccio da ao possessria (art. 1.435, II, CC). A omisso ness conduta poder acarretar-lhe responsabilidade por perdas e danos. Ainda, como pode usufruir da coisa, o credor pignoratcio deve imputar o valor dos frutos que se apropriar, nas despesas de guarda e conservao, nos juros e no capit al da obrigao garantida, sucessivamente nessa ordem (art. 1.435, III, CC). O credor pode promover a venda antecipada da coisa empenhada, mediante prvia auto rizao judicial, sempre que houver fundado receio de que ela se deteriore, devendo o preo ser depositado. O dono da coisa empenhada pode impedir a venda antecipada, substituindo-a, ou oferecendo outra garantia real idnea (art. 1.433, VI, CC). O credor no pode, por outro lado, ser constrangido a devolver a coisa, ou parte d ela, antes de paga a dvida integralmente. A requerimento do proprietrio, pode ser autorizada judicialmente a venda de parte das coisas empenhadas, suficiente para o pagamento do credor (art. 1.434, CC). PENHOR LEGAL A lei estabelece em favor de determinadas pessoas o chamado penhor legal. So credores pignoratcios, independentemente de conveno (art. 1.467, CC): os hospedeiros, ou fornecedores de pousada ou alimento, sobre as bagagens, mveis, jias ou dinheiro que os seus consumidores ou fregueses tiverem consigo nas respe ctivas casas ou estabelecimentos, pelas despesas ou consumo que a tiverem feito;

o dono do prdio rstico ou urbano, sobre os bens mveis que o rendeiro ou inquilin iver guarnecendo o mesmo prdio, pelos aluguis ou rendas. Nessas hipteses, a lei confere o penhor, requerendo precedentemente relao negocial de hospedagem ou similar e de locao e seu respectivo inadimplemento.

Sem essa relao contratual prvia no se tipifica o penhor legal. No entanto, no o cont ato que o gera, mas o inadimplemento da obrigao dele decorrrente. Nessas situaes, o credor pode apreender os bens necessrios para suportar a dvida (ar t. 1.469, CC), antes mesmo de recorrer autoridade judiciria, sempre que haja peri go na demora (art. 1.470, CC). Posteriormente, submeter essa apreenso ao crivo da homologao legal.

Essa apreenso ainda no constitui propriamente penhor enquanto no homologada, mas me ra pretenso de constituir penhor. No entanto, para que se torne efetiva a garantia legal, a conta das dvidas ser ext rada conforme a tabela impressa, prvia e ostensivamente exposta na casa, dos preos de hospedagem, da penso ou dos gneros fornecidos, sob pena de nulidade do penhor ( art. 1.468, CC).

No tocante s locaes, o locatrio pode impedir a constituio do penhor mediante cauo i art. 1.472, CC). Limita-se ao que estiver guarnecendo o prdio, no podendo ser estendido a outros be ns do devedor. Tambm no pode o penhor atingir bens que no sejam de propriedade do d evedor locatrio, mas de terceiros.

Por outro lado, a situao tpica para a penhor legal somente ocorrer quando o locatrio abandonar o imvel e o locador imitir-se na posse. Enquanto o locatrio exercer a po sse, no pode o locador praticar a justia de mo prpria, apreendendo os bens do imvel c om violncia e transgredindo a proteo possessria, ensejando a interveno prvia do Judi o. Tomado o penhor, requerer o credor, ato contnuo, a sua homologao judicial (art. 1.47 1, CC). A homologao do penhor legal regulada pelos arts. 874 a 876 do Cdigo de Processo Civ il. No se confunde com o direito de reteno, porque o retentor deve estar na posse do be m, o que no ocorre no penhor legal, em que o credor toma posse da coisa e a reteno aplica-se a mveis e imveis, enquanto o penhor legal reservado a bens mveis. MODALIDADES ESPECIAIS DE PENHOR Penhores especiais so os regulados por normas externas ao Cdigo Civil. Sua caracterstica fundamental , como regra, prosseguir a posse com o devedor, que continua utilizando os bens dados em garantia. Destacam-se o penhor agrcola e pecurio (rural), o penhor industrial e o penhor mer cantil. O novo Cdigo introduz, ainda, o penhor de veculos e o penhor de direitos e ttulos de crdito. H inmeras leis que foram sucessiva e casuisticamente sendo editadas.

Com o novo Cdigo, como no houve revogao especfica da legislao civil especial, haver tes a serem levantadas como, por exemplo, a manuteno das leis especiais de penhor p erante o novo diploma. Nesses penhores, na omisso da legislao especial, aplicam-se os princpios definidos n a lei civil sobre penhor e direitos reais de garantia em geral. Penhor Rural (Agrcola e Pecurio) O penhor agrcola pode incidir sobre mquinas e instrumentos de agricultura, colheit as pendentes, ou em via de formao, frutos acondicionados ou armazenados, lenha cor tada e carvo vegetal e animais do servio ordinrio de estabelecimento agrcola (art. 1 .442, CC). Se o penhor agrcola recair sobre colheita pendente, ou em via de formao, abranger a

imediatamente seguinte, no caso de frustrar-se ou ser insuficiente a que se deu em garantia. O devedor poder constituir novo penhor se o credor no financiar a nova safra, em q uantia mxima equivalente do primeiro gravame. Nesse caso, o segundo penhor ter pre ferncia sobre o primeiro, abrangendo este apenas o excesso apurado na colheita se guinte (art. 1.443, pargrafo nico, CC). No tocante ao penhor pecurio, este pode incidir sobre animais que integram a ati vidade de pastoril, agrcola ou de laticnios (art. 1.444, CC). O devedor no poder alienar os animais empenhados sem o prvio consentimento, por esc rito, do credor (art. 1.445, CC). Se houver risco de que o devedor aliene o gado empenhado ou que ameace por negli gncia a garantia, o credor pode requerer que os animais fiquem sob a guarda de te rceiro, ou exigir o imediato pagamento da dvida (art. 1.445, pargrafo nico, CC). Os animais da mesma espcie, comprados para substituir os mortos, ficam sub-rogado s no penhor.

Essa substituio confere uma presuno relativa vlida entre as partes, mas que somente t er eficcia contra terceiros aps meno especial no respectivo contrato, que dever ser a erbada (art. 1.446, pargrafo nico, CC). O penhor agrcola e o penhor pecurio somente podem ser convencionados, respectivame nte, pelos prazos mximos de trs e quatro anos, respectivamente, prorrogveis, uma s v ez, at o limite de igual tempo (art. 1.439, CC). Doravante, as leis especiais dev em subordinar-se a esses prazos. Embora vencidos os prazos, permanece a garantia, enquanto subsistirem os bens qu e a constituem (art. 1.439, 1, CC). A prorrogao deve ser averbada margem do registro (art. 1.439, 2, CC). O penhor rural caracteriza-se pela ausncia de tradio especial de registro, pela fixao de prazos diversos, e se destinam e pela possibilidade de emisso de cdula elo oficial de registro, a pedido do interessado ? art. real da coisa, pela modalidade pelos objetos especficos a qu rural pignoratcia (expedida p 1438, pargrafo nico, CC).

Pode ser estabelecido penhor rural ainda que hipotecada a propriedade agrcola, in dependentemente de consentimento do credor hipotecrio, pois o penhor no prejudica nem interfere em seu direito, que mantm o direito de preferncia. Tem o credor direito a verificar o estado das coisas empenhadas, inspecionando-a s onde se acharem, por si ou por pessoa que credenciar (art. 1.441, CC). Penhor Industrial e Mercantil O penhor industrial e mercantil constitui-se mediante instrumento pblico ou parti cular, registrado no Cartrio de Registro de Imveis da circunscrio onde estiverem sit uadas as coisas empenhadas (art. 1.448, CC). Tratando-se de obrigao em dinheiro, h possibilidade de emisso de cdula. Pode ter por objeto mquinas, aparelhos, materiais, instrumentos, instalados e em funcionamento, com os acessrios ou sem eles; animais, utilizados na indstria; sal e bens destinados explorao das salinas; produtos de suinocultura, animais destinad os industrializao de carnes e derivados; matrias-primas e produtos industrializados (art. 1.447, CC).

O devedor no pode, sem o consentimento expresso do credor, alterar as coisa empen hadas ou mudar-lhes a situao (art. 1.449,CC). Se alienar a coisa, mediante autorizao, deve repor em bens da mesma natureza, que ficaro sub-rogados no penhor (art. 1.449, segunda parte, CC). Como regra geral, em todo penhor cuja posse da coisa permanece com o devedor, o credor tem o direito de verificar o estado das coisas empenhadas, inspecionando -as onde se acharem, por si ou por pessoa que credenciar (art. 1.450, CC). Penhor de Direitos e Ttulos de Crdito No apenas os direitos de crdito podem ser objeto de penhor, mas tambm os bens incor preos, como os direitos de autor ou de propriedade intelectual. A regra que o que pode ser alienvel pode ser empenhvel. Se o caucionante (credor) de ttulo der quitao ao devedor do ttulo ocorrer o venciment o antecipado de sua dvida, ficando ele obrigado a saldar imediatamente (art. 1.46 0, CC). Por outro lado, se o devedor do ttulo, ciente da cauo, aceitar quitao do devedor cauc ionante (credor do ttulo), responder solidariamente com este por perdas e danos pe rante o credor pignoratcio do crdito caucionado. Em ambas as situaes ocorre o desaparecimento da garantia. Penhor de direito constitiui-se mediante instrumento pblico ou particular, regist rado no Registro de Ttulos e Documentos (art. 1.452, CC). O titular de direito empenhado dever entregar ao credor pignoratcio os documentos comprobatrios desse direito, salvo se tiver interesse legtimo em conserv-los (art. 1.452, pargrafo nico, CC). Ao credor, em penhor de ttulo de crdito, compete o direito de (art. 1.459, CC): conservar a posse do ttulo e recuper-la de quem quer que o detenha; usar dos meios judiciais convenientes para assegurar os seus direitos, e os do c redor do ttulo empenhado; hor;

fazer intimar ao devedor do ttulo que no pague ao seu credor, enquanto durar o pe

receber a importncia consubstanciada no ttulo e os respectivos juros, se exigvei restituindo o ttulo ao devedor, quando este solver a obrigao. O credor pignoratcio, como possuidor, responde por prejuzos que causar ao devedor pignoratcio, deixando, por exemplo, prescrever ao de cobrana. O penhor de crdito no tem eficcia seno quando notificado ao devedor. Por notificado se tem o devedor que, em instrumento pblico ou particular, declarar-se ciente da existncia do penhor (art. 1.453, CC). Ao assumir a posio de credor pignoratcio de um direito, o sujeito assume a mesma po sio do titular desse direito, e deve zelar por ele como se fosse seu, cobrando, in clusive, juros e mais prestaes acessrias compreendidas na garantia (art. 1.454, CC) , assim que se torne exigvel (art. 1.455, CC).

Se este consistir numa prestao pecuniria, dever depositar a importncia recebida, de a cordo com o que estabeleceu com o devedor pignoratcio, ou onde o juiz determinar. Se a prestao consistir na entrega da cisa, nela se sub-rogar o penhor (art. 1.455, CC). Poder reter o valor de seu crdito, restituindo o restante ao devedor, se se tratar de dinheiro, ou poder excutir a coisa a ele entregue (art. 1.455, pargrafo nico, C C). Se existir vrios penhores sobre o mesmo crdito, o devedor s deve pagar ao credor pi gnoratcio cujo direito prefira aos demais (anterioridade do registro). Responde por perdas e danos perante os demais credores, o credor preferente que, notificado por qualquer dos demais credores, no promover oportunamente a cobrana (art. 1.456, CC). O devedor deve ser cientificado a quem pagar e uma vez conhecendo o penhor, no po der pagar ao beneficirio que consta do ttulo. O titular do crdito empenhado s pode re ceber o pagamento com anuncia, por escrito, do credor pignoratcio, caso em que o p enhor se extinguir. O penhor de ttulo de crdito constitui-se mediante instrumento pblico ou particular ou endosso pignoratcio, com a tradio do ttulo ao credor (art. 1.458, CC). Penhor de Veculos Podem ser objeto de penhor os veculos empregados em qualquer espcie de transporte ou conduo (art. 1.461, CC), como automveis, caminhes, nibus, carretas, reboques, trat ores, lanchas, barcos, etc, exceto navios e aeronaves, que se sujeitam hipoteca (art. 1.473, CC). Esse penhor se constitui mediante instrumento pblico ou particular, registrado no Cartrio de Ttulos e Documentos do domiclio do devedor e anotado no certificado de propriedade (art. 1.462, CC). Pode ser emitida cdula de crdito, conforme lei especial, quando a obrigao garantida de pagar quantia em dinheiro (art. 1.462, pargrafo nico, CC). Como o veculo empenhado representa a garantia da dvida, e tendo em vista sua mobil idade e vicissitudes que enfrenta, o penhor somente se torna possvel desde que pr eviamente os veculos estejam segurados contra furto, avaria, perecimento e danos causados a terceiros (art. 1.463, CC). Em todo penhor no qual a coisa no permanece com o credor, este tem o direito de v erificar e examinar seu estado (art. 1.464, CC). O possuidor de veculo empenhado no pode alien-lo ou modific-lo, sem prvia comunicao credor, o que importar no vencimento antecipado do crdito pignoratcio (art. 1.465, CC). O penhor de veculos somente pode ter prazo mximo de dois anos, prorrogvel at o limit e de igual tempo, averbada a prorrogao margem do registro respectivo (art. 1.466, CC). EXTINO DO PENHOR Extingue-se o penhor (art. 1.436, CC):

extinguindo-se a obrigao ? no se confunde a extino da obrigao com a extino

esaparecimento do penhor no induz a extino da obrigao; perecendo a coisa ? acaso subsista a coisa em parte, sobre esta permanece o grav ame e se a coisa estiver segurada, o preo pago pelo seguro fica sub-rogado na gar antia. O mesmo ocorre sobre indenizao paga por terceiro e desapropriao da coisa dada em penhor;

renunciando o credor ? o credor pode renunciar ao penhor, no renunciando obriga e operar a renncia da obrigao, desaparece o penhor, pois nada mais existe a garanti r; A renncia garantia ato unilateral, expresso e independe de aceitao.

No entanto, o art. 1.436, 1, estabelece trs hipteses de presuno relativa de renncia penhor: quando o credor consente na venda particular do penhor sem reserva do preo; quando restitui a posse da coisa empenhada ao devedor; quando o credor concorda em substituir o penhor por outra garantia. confundindo-se na mesma pessoa as qualidades de credor e de dono da coisa ? have ndo confuso parcial, quando o credor adquire apenas parte dos bens empenhados, su bsistir o penhor para os demais bens; dando-se a adjudicao judicial, a remisso ou a venda da coisa credor ou por ele autorizada ? levado o bem praa como decorrncia da or tem direito adjudicao por preo igual ao do maior lance, ou pelo se no houver licitantes. Se a coisa for adjudicada a terceiro, o valor o pagamento da dvida. O que restar pertence ao executado.

empenhada, feita pe excusso, o cred valor da avaliao, servir para

Salienta-se que a extino do penhor pode ocorrer por outros modos, como:

pelo escoamento do prazo, se concedido a termo; pelo implemento da condio, se estabelecido sob condio resolutiva, ou se resolv opriedade do empenhante sobre a coisa empenhada; por ao judicial na qual terceiro obtm a reivindicao do bem dado em penhor; pela anulao ou declarao de nulidade da obrigao; pela prescrio da dvida, extinguindo o penhor. Em todas as situaes de extino do penhor, se estiver com o credor a coisa empenhada, deve ela ser restituda. A extino do penhor somente produz efeitos depois de averbado o cancelamento do re gistro, a vista da respectiva prova (art. 1.437, CC).

PENHOR PARA PESSOA FSICA O que ? um emprstimo pessoa fsica, mediante garantia, em penhor, de um bem ( jias, pedras p reciosas, metais nobres e outros). Tambm conhecido como colocar no "prego". Caractersticas penhor para pessoas fsicas exclusivo da Caixa Econmica Federal. Tambm podem ser empenhadas pratarias, equipamentos de informtica, mquinas fotogr s, TV de pequeno porte, videocassetes, filmadoras, instrumentos musicais, utensli os e objetos de valor, no perecveis No exigida ficha cadastral, ou abertura de conta corrente Para obter o emprstimo, basta dirigir-se s agncias que trabalham com Penhor munido de Documento de Identidade(RG), CPF e Comprovante de Residncia, originais. Prazos de 30, 60 ou 90 dias, pode ser renovado Os emprstimos esto divididos em duas faixas: Faixa I - at R$ 300,00 (trezentos reais), limitado a 80%

do valor de avaliao. tambm chamada de Faixa Assistencial oferecendo uma das menores taxas de juros. Faixa II - acima de R$ 300,00 (trezentos reais), limitado a 80% do valor de aval iao. Analfabetos, deficientes visuais ou impossibilitados de assinar podero contratar o emprstimo, exigindo-se a assinatura de terceiro, devidamente identificado, e im presso digital do muturio no contrato. Finalidades Cobertura de desequilbrios financeiros de curto prazo Substituio de outras dvidas mais onerosas Alternativa para quem no cliente de banco ou no tem crdito na praa Como funciona Negociado apenas em aproximadamente 300 agncias autorizadas da Caixa Econmica Fed ral Encargos Juros prefixados, cobrados sobre o valor do emprstimo no ato da contratao, calcu os com base na taxa em vigor; Prmio de Seguro Global, calculado sobre o valor de avaliao da garantia; Prmio de Seguro de vida, calculado sobre o valor do emprstimo, exigidos no ato da concesso ou renovao; Tarifa de Abertura e Renovao de Crdito - TARC, cobrada no ato da concesso; IOF. A amortizao em uma nica parcela. No pagamento da dvida h a devoluo do bem empenhado. As renovaes podero ser de valor menor ou maior, neste caso dentro do percentual ite de 80% do valor de avaliao A falta de pagamento acarreta a perda do bem. A CEF o vender em leilo para quitar a dvida Benefcios Taxas de juros oscilam de 3% a 4% ao ms. No so exigidas referncias, avalista, ficha cadastral Valor mximo por CPF est por volta de R$ 80 mil, correspondente a R$ 100 mil de va or de avaliao. O penhor poder ser de vrios bens. No exigida comprovao de propriedade dos bens A operao pode ser sucessivamente renovada, mediante o pagamento dos encargos rela ivos ao novo perodo da operao Objetos que podem ser empenhados jias (ouro, prata, platina e diamante), pedras preciosas e objetos de metais nob res. Em algumas agncias tambm so aceitos objetos do tipo: pratarias, equipamentos de informtica, mquinas fotogrficas, TV de pequeno porte, vi deocassetes, DVD, filmadoras, instrumentos musicais e outros objetos confecciona dos em materiais nobres. Assim, faa contato prvio com a agncia para verificar se aquela unidade da Caixa ope ra com o tipo de objeto que pretende oferecer em garantia. Durao 28, 56 ou 84 dias. Para jias o prazo pode ser renovado indefinidamente com o pagamento dos juros men sais. Para outros objetos pode ser possvel uma prorrogao. A renovao deve ser feita na agncia onde foi concedido o emprstimo. Valor limite mximo - R$80.000,00 e limite mnimo - R$50,00. Ele depender do valor do objeto deixado em garantia. A pessoa receber 80% do valor do objeto de acordo com uma avaliao dos especialistas da Caixa Econmica Federal. Ser descontado do valor a ser recebido Juros prefixados. Como os juros dependem do cenrio da economia no momento do empr timo, consulte uma agncia da Caixa Econmica Federal para saber quanto eles esto cob rando de juros neste tipo de emprstimo. H duas faixas de valor: sobre primeira de at R$300,00 incide juros menores.

Taxa de seguro da pea empenhada, que garante ao usurio receber 1,5 do valor do be de acordo com avaliao da Caixa, caso ocorra furto, roubo ou extravio. Taxa de seguro de vida para garantir a quitao caso a pessoa que fez o emprstimo ha a falecer. Tarifa de Abertura e Renovao de Crdito (TARC) cobrada no ato da concesso. IOF de acordo com a legislao vigente. Documentao necessria: RG, CPF e comprovante de residncia, todos originais. Se a pessoa que tomou o emprstimo no quitar a promissria em at 30 dias (aps ve o do prazo), a pea vai a leilo. O penhor confere ao credor os seguintes direitos

ao para reaver a coisa empenhada; reteno da coisa at indenizao das despesas realizadas com a mesma, justificadam ara reparar ou prevenir dano a que no tenha dado causa; tutela possessria contra terceiros que lhe turbem ou esbulhem a posse; indenizao por vcio da coisa empenhada; percebimento do valor do seguro dos bens ou animais empenhados, em caso de perec imento; percebimento do preo na desapropriao ou requisio do bem ou animal, por utilida a e indenizao por perdas e danos contra aquele que causar prejuzo pela perda ou det eriorao da coisa ou animais empenhados.

ALIENAO FIDUCIRIA

a cesso temporria de bens, sendo aplicvel a bens mveis, que d ao devedor a posse e o uso do bem, mantendo a propriedade do credor. O devedor como depositrio, tem a re sponsabilidade de conservar o bem e indenizar o credor por quaisquer danos que o bem sofra. Ocorrendo inadimplncia do devedor e vencidas todas as tentativas de composio amigvel , a lei faculta ao credor propor as aes a seguir: ao de busca e apreenso (retomada do bem, caso no seja encontrado o bem, cabv depsito); ao de execuo (cobrana de toda dvida e seus acrscimos legais, caso a simples bem no satisfaa ao credor, podendo ser penhorados os bens necessrios para quitao int egral das obrigaes do devedor). necessrio fazer seguro no caso de hipoteca e alienao fiduciria? Sim, tendo como beneficirio a Instituio Financeira.

Hipoteca O que uma hipoteca? A hipoteca um documento legal que d ao agente financeiro uma garantia sobre o fin anciamento feito a voc, caso voc no cumpra os termos do contrato de financiamento. De fato, voc tem a posse da propriedade, mas o agente financeiro ter direitos sobr e ela at que o financiamento tenha sido totalmente pago. Valor e prazo da hipoteca O valor da hipoteca o valor que voc conseguir tomar emprestado de um agente financ eiro para comprar seu imvel.

O prazo o nmero de anos que voc ter para pagar o valor que tomou emprestado. O tamanho do prazo de pagamento do financiamento vai afetar diretamente o valor dos seus pagamentos mensais. Para o mesmo valor principal de hipoteca, quanto menor for o prazo, maiores sero os pagamentos mensais, mas o total de juros que voc pagar pelo financiamento ser me nor. Por outro lado, quanto maior for o prazo, menores sero os pagamentos mensais, mas o total de juros que voc pagar pelo financiamento ser maior. Amortizao Durante o prazo do seu financiamento, voc pagar a hipoteca fazendo pagamentos mens ais regulares do principal e juros. Nos primeiros anos do financiamento, a maior parte do dinheiro pago ser referente a juros. Mais ao final do contrato, a maior parte do dinheiro pago ser referente ao princi pal. Esse tipo de pagamento conhecido como amortizao. Segundo Cdigo Civil Brasileiro Art. 1.473. Podem ser objeto de hipoteca: I - os imveis e os acessrios dos imveis conjuntamente com eles; II - o domnio direto; III - o domnio til; IV - as estradas de ferro; V - os recursos naturais a que se refere o art. 1.230, independentemente do solo onde se acham; VI - os navios; VII - as aeronaves

Pargrafo nico. A hipoteca dos navios e das aeronaves reger-se- pelo disposto em lei especial. Art. 1.474. A hipoteca abrange todas as acesses, melhoramentos ou construes do imvel . Subsistem os nus reais constitudos e registrados, anteriormente hipoteca, sobre o mesmo imvel. Art. 1.475. nula a clusula que probe ao proprietrio alienar imvel hipotecado. Pargrafo nico. Pode convencionar-se que vencer o crdito hipotecrio, se o imvel for al enado. Art. 1.476. O dono do imvel hipotecado pode constituir outra hipoteca sobre ele, mediante novo ttulo, em favor do mesmo ou de outro credor. Art. 1.477. Salvo o caso de insolvncia do devedor, o credor da segunda hipoteca, embora vencida, no poder executar o imvel antes de vencida a primeira. Pargrafo nico. No se considera insolvente o devedor por faltar ao pagamento das obr igaes garantidas por hipotecas posteriores primeira. Art. 1.478. Se o devedor da obrigao garantida pela primeira hipoteca no se oferecer , no vencimento, para pag-la, o credor da segunda pode promover-lhe a extino, consi gnando a importncia e citando o primeiro credor para receb-la e o devedor para pagla; se este no pagar, o segundo credor, efetuando o pagamento, se sub-rogar nos di reitos da hipoteca anterior, sem prejuzo dos que lhe competirem contra o devedor comum. Pargrafo nico. Se o primeiro credor estiver promovendo a execuo da hipoteca, o credo r da segunda depositar a importncia do dbito e as despesas judiciais. Art. 1.479. O adquirente do imvel hipotecado, desde que no se tenha obrigado pesso almente a pagar as dvidas aos credores hipotecrios, poder exonerar-se da hipoteca,

abandonando-lhes o imvel. Art. 1.480. O adquirente notificar o vendedor e os credores hipotecrios, deferindo -lhes, conjuntamente, a posse do imvel, ou o depositar em juzo. Pargrafo nico. Poder o adquirente exercer a faculdade de abandonar o imvel hipotecad o, at as vinte e quatro horas subseqentes citao, com que se inicia o procedimento ex ecutivo. Art. 1.481. Dentro em trinta dias, contados do registro do ttulo aquisitivo, tem o adquirente do imvel hipotecado o direito de remi-lo, citando os credores hipote crios e propondo importncia no inferior ao preo por que o adquiriu. 1 Se o credor impugnar o preo da aquisio ou a importncia oferecida, realizar-se- li ao, efetuando-se a venda judicial a quem oferecer maior preo, assegurada preferncia ao adquirente do imvel. 2 No impugnado pelo credor, o preo da aquisio ou o preo proposto pelo adquirente, h r-se- por definitivamente fixado para a remisso do imvel, que ficar livre de hipotec a, uma vez pago ou depositado o preo. 3 Se o adquirente deixar de remir o imvel, sujeitando-o a execuo, ficar obrigado a r ssarcir os credores hipotecrios da desvalorizao que, por sua culpa, o mesmo vier a sofrer, alm das despesas judiciais da execuo. 4 Dispor de ao regressiva contra o vendedor o adquirente que ficar privado do imvel m conseqncia de licitao ou penhora, o que pagar a hipoteca, o que, por causa de adju dicao ou licitao, desembolsar com o pagamento da hipoteca importncia excedente da co pra e o que suportar custas e despesas judiciais. Art. 1.482. Realizada a praa, o executado poder, at a assinatura do auto de arremat ao ou at que seja publicada a sentena de adjudicao, remir o imvel hipotecado, oferec o preo igual ao da avaliao, se no tiver havido licitantes, ou ao do maior lance ofer ecido. Igual direito caber ao cnjuge, aos descendentes ou ascendentes do executado . Art. 1.483. No caso de falncia, ou insolvncia, do devedor hipotecrio, o direito de remio defere-se massa, ou aos credores em concurso, no podendo o credor recusar o p reo da avaliao do imvel. Pargrafo nico. Pode o credor hipotecrio, para pagamento de seu crdito, requerer a ad judicao do imvel avaliado em quantia inferior quele, desde que d quitao pela sua tot dade. Art. 1.484. lcito aos interessados fazer constar das escrituras o valor entre si ajustado dos imveis hipotecados, o qual, devidamente atualizado, ser a base para a s arremataes, adjudicaes e remies, dispensada a avaliao. Art. 1.485. Mediante simples averbao, requerida por ambas as partes, poder prorroga r-se a hipoteca, at 30 (trinta) anos da data do contrato. Desde que perfaa esse pr azo, s poder subsistir o contrato de hipoteca reconstituindo-se por novo ttulo e no vo registro; e, nesse caso, lhe ser mantida a precedncia, que ento lhe competir. (A lterado pela L-010.931-2004 Art. 1.486. Podem o credor e o devedor, no ato constitutivo da hipoteca, autoriz ar a emisso da correspondente cdula hipotecria, na forma e para os fins previstos e m lei especial. Art. 1.487. A hipoteca pode ser constituda para garantia de dvida futura ou condic ionada, desde que determinado o valor mximo do crdito a ser garantido. 1 Nos casos deste artigo, a execuo da hipoteca depender de prvia e expressa concord a do devedor quanto verificao da condio, ou ao montante da dvida. 2 Havendo divergncia entre o credor e o devedor, caber quele fazer prova de seu crdi o. Reconhecido este, o devedor responder, inclusive, por perdas e danos, em razo d a superveniente desvalorizao do imvel. Art. 1.488. Se o imvel, dado em garantia hipotecria, vier a ser loteado, ou se nel e se constituir condomnio edilcio, poder o nus ser dividido, gravando cada lote ou u nidade autnoma, se o requererem ao juiz o credor, o devedor ou os donos, obedecid a a proporo entre o valor de cada um deles e o crdito. 1 O credor s poder se opor ao pedido de desmembramento do nus, provando que o mesmo importa em diminuio de sua garantia. 2 Salvo conveno em contrrio, todas as despesas judiciais ou extrajudiciais necessria ao desmembramento do nus correm por conta de quem o requerer. 3 O desmembramento do nus no exonera o devedor originrio da responsabilidade a que s

e refere o art. 1.430, salvo anuncia do credor. Art. 1.489. A lei confere hipoteca: I - s pessoas de direito pblico interno (art. 41) sobre os imveis pertencentes aos encarregados da cobrana, guarda ou administrao dos respectivos fundos e rendas; II - aos filhos, sobre os imveis do pai ou da me que passar a outras npcias, antes de fazer o inventrio do casal anterior; III - ao ofendido, ou aos seus herdeiros, sobre os imveis do delinqente, para sati sfao do dano causado pelo delito e pagamento das despesas judiciais; IV - ao co-herdeiro, para garantia do seu quinho ou torna da partilha, sobre o imv el adjudicado ao herdeiro reponente; V - ao credor sobre o imvel arrematado, para garantia do pagamento do restante do preo da arrematao. Art. 1.490. O credor da hipoteca legal, ou quem o represente, poder, provando a i nsuficincia dos imveis especializados, exigir do devedor que seja reforado com outr os. Art. 1.491. A hipoteca legal pode ser substituda por cauo de ttulos da dvida pblica f deral ou estadual, recebidos pelo valor de sua cotao mnima no ano corrente; ou por outra garantia, a critrio do juiz, a requerimento do devedor Art. 1.492. As hipotecas sero registradas no cartrio do lugar do imvel, ou no de ca da um deles, se o ttulo se referir a mais de um. Fianas Bancrias Definio Garantia de uma obrigao contratada pelo cliente da instituio financeira junto a terc eiros, onde a instituio financeira o fiador; e o cliente da instituio o afianado; terceiro o favorecido.

A fiana expressa em moeda corrente nacional. possvel aplicar ndices de correo mone de acordo com o negcio afianado ou indexar de acordo com a variao cambial quando se tratar de operao ligada ao comrcio exterior.

Principais modalidades de fiana Adiantamentos de contratos de fornecimentos de bens e servios; Participao em concorrncias pblicas e privadas; Substituio de caues; Execuo de contratos (cumprimento do cronograma de obras ou fabricao de mquinas ipamentos sob encomenda); Operaes em Bolsas de Mercadorias, Futuros, e Valores; Interposio de recursos fiscais ou de aes judiciais; Aluguel de imveis; Garantias em operaes de crdito; Performance. Valor Sem valor especfico, conforme valor da obrigao a ter garantida e condicionado capac idade de pagamento do cliente. Prazo Conforme prazo da obrigao a ser garantida. Encargo Percentual de comisso calculada com base no valor da fiana fornecida. Forma de pagamento da comisso Total, no ato da liberao da carta de fiana; trimestral, semestral ou anual sempre n o incio de cada perodo.

Garantias A critrio da instituio financeira, que poder solicitar garantias para a concesso da f iana. O Fundo Garantidor de Crditos - FGC O Fundo Garantidor de Depsitos e Letras Imobilirias - FGDLI, era a nica proteo de c orrentistas e investidores no caso da quebra de uma instituio financeira, que gara ntia apenas, e to somente, para os depsitos em Cadernetas de Poupana, valor at o lim ite de R$ 5.000,00. Os valores aplicados em CDB/RDB ou, depositados em conta corrente, iam literalme nte para o espao e, foi exatamente isso o que ocorreu com a quebra de alguns banc os, notadamente com o ento Banco Econmico em 1995. A busca de solues legais e/ou de mercado por parte do Governo e do BC, que pudesse m resolver a desesperadora situao dos clientes daquela falida instituio financeira, esbarravam na legislao e nos regulamentos vigentes. Fatos dessa magnitude, pem em risco o sistema financeiro do pas como um todo. (O risco sistmico o risco de quebra do sistema financeiro pela perda de confiana d os correntistas e investidores que, no confiando mais que os bancos guardem e apl iquem adequadamente suas economias correm, todos ao mesmo tempo, para os bancos sacando suas economias e colocando-as debaixo do colcho. a tragdia maior que pode acontecer ao sistema financeiro de um pas).

Diante da crise evidente e iminente, o Governo e o BC viabilizaram, com grande c ompetncia, a criao do Fundo Garantidor de Crditos - FGC e do Programa de Estmulo Ree truturao e ao Fortalecimento do Sistema Financeiro Nacional - Proer. O Fundo Garan tidor de Crditos - FGC foi criado como uma associao civil sem fins lucrativos, com personalidade jurdica de direito privado. Foi regulamentado pela Resoluo n 2.211 do BC em 16/11/95. O FGC tem por objetivo garantir os crditos contra instituies financeiras que dele p articipam, nas hipteses de: decretao da interveno, liquidao extrajudicial ou falncia da instituio; e, reconhecimento, pelo BC, do estado de insolvncia da instituio financeira. O prazo de durao do FGC indeterminado. Fazem parte do corpo de associados do FGC, as instituies financeiras e associaes de poupana e emprstimos em operao no pas que: recebam depsitos vista, a prazo ou em contas de poupana; efetuam aceite em letras de cmbio; e, captam recursos atravs da colocao de letras imobilirias e letras hipotecrias. O FGC no garante os crditos contra as cooperativas de crdito e as sees de crdito das ooperativas. O FGC no garante os crditos contra os fundos de investimento, tendo em vista que o s fundos se constituem como empresas independentes e, apenas, so administrados pe las instituies financeiras So objeto da garantia proporcionada pelo FGC os seguintes crditos: depsitos vista ou sacveis mediante aviso prvio; depsitos de poupana; depsitos a prazo, com ou sem emisso de certificado - CDB/RDB; letras de cmbio - LC;

letras imobilirias - LI; e, letras hipotecrias - LH. O total de crditos de cada pessoa contra a mesma instituio financeira, ou contra to das as instituies financeiras do mesmo conglomerado financeiro, ser garantido at o v alor mximo de R$ 20.000,00 por CPF/CGC. importante frisar e entender que devem ser somados os crditos de cada credor iden tificado pelo respectivo CPF/CGC contra todas as instituies do mesmo conglomerado financeiro. A garantia proporcionada pelo FGC deve ser custeada por contribuies ordinrias das i nstituies financeiras participantes do sistema financeiro nacional .

As contribuies ordinrias so devidas mensalmente, resultando da aplicao da alquota de 025% sobre o montante dos saldos das contas correspondentes s obrigaes objeto da ga rantia, conforme relao anterior, devendo serem utilizados para fins de clculo do se u valor, os dados constantes do balancete do ms imediatamente anterior. Assim, com o FGC, o cliente comum de uma instituio financeira pode ficar descansad o pois, no caso dela quebrar, ele no ser prejudicado. Somente, a ttulo de conhecimento, nos Estados Unidos, o seguro de depsitos est a c argo do Federal Deposit Insurance Corporation - FDIC, agncia independente do gove rno americano criada em 1933. O limite segurado pelo FDIC de US$ 100.000,00 por depositante em conta corrente ou em conta de poupana. O Fundo Garantidor de Crditos - FGC O Fundo Garantidor de Depsitos e Letras Imobilirias - FGDLI, era a nica proteo de c orrentistas e investidores no caso da quebra de uma instituio financeira, que gara ntia apenas, e to somente, para os depsitos em Cadernetas de Poupana, valor at o lim ite de R$ 5.000,00. Os valores aplicados em CDB/RDB ou, depositados em conta corrente, iam literalme nte para o espao e, foi exatamente isso o que ocorreu com a quebra de alguns banc os, notadamente com o ento Banco Econmico em 1995. A busca de solues legais e/ou de mercado por parte do Governo e do BC, que pudesse m resolver a desesperadora situao dos clientes daquela falida instituio financeira, esbarravam na legislao e nos regulamentos vigentes. Fatos dessa magnitude, pem em risco o sistema financeiro do pas como um todo. (O risco sistmico o risco de quebra do sistema financeiro pela perda de confiana d os correntistas e investidores que, no confiando mais que os bancos guardem e apl iquem adequadamente suas economias correm, todos ao mesmo tempo, para os bancos sacando suas economias e colocando-as debaixo do colcho. a tragdia maior que pode acontecer ao sistema financeiro de um pas). Assolado por sucessivas crises econmicas, notadamente nas dcadas de 80/90, o Gover no e o BC viabilizaram, com grande competncia, a criao do Fundo Garantidor de Crdito s - FGC e do Programa de Estmulo Reestruturao e ao Fortalecimento do Sistema Financ eiro Nacional - Proer. O Fundo Garantidor de Crditos - FGC foi criado como uma associao civil sem fins luc rativos, com personalidade jurdica de direito privado. Foi regulamentado pela Resoluo n 2.211 do BC em 16/11/95.

O FGC tem por objetivo garantir os crditos contra instituies financeiras que dele p articipam, nas hipteses de: decretao da interveno, liquidao extrajudicial ou falncia da instituio; e, reconhecimento, pelo BC, do estado de insolvncia da instituio financeira. O prazo de durao do FGC indeterminado. Fazem parte do corpo de associados do FGC, as instituies financeiras e associaes de poupana e emprstimos em operao no pas que: recebam depsitos vista, a prazo ou em contas de poupana; efetuam aceite em letras de cmbio; e, captam recursos atravs da colocao de letras imobilirias e letras hipotecrias. O FGC no garante os crditos contra as cooperativas de crdito e as sees de crdito das ooperativas. O FGC no garante os crditos contra os fundos de investimento, tendo em vista que o s fundos se constituem como empresas independentes e, apenas, so administrados pe las instituies financeiras. So objeto da garantia proporcionada pelo FGC os seguintes crditos: depsitos vista ou sacveis mediante aviso prvio; depsitos de poupana; depsitos a prazo, com ou sem emisso de certificado - CDB/RDB; letras de cmbio - LC; letras imobilirias - LI; e, letras hipotecrias - LH. O total de crditos de cada pessoa contra a mesma instituio financeira, ou contra to das as instituies financeiras do mesmo conglomerado financeiro, ser garantido at o v alor mximo de R$ 20.000,00 por CPF/CGC. importante frisar e entender que devem ser somados os crditos de cada credor iden tificado pelo respectivo CPF/CGC contra todas as instituies do mesmo conglomerado financeiro. A garantia proporcionada pelo FGC deve ser custeada por contribuies ordinrias das i nstituies financeiras participantes do sistema financeiro nacional .

As contribuies ordinrias so devidas mensalmente, resultando da aplicao da alquota de 025% sobre o montante dos saldos das contas correspondentes s obrigaes objeto da ga rantia, conforme relao anterior, devendo serem utilizados para fins de clculo do se u valor, os dados constantes do balancete do ms imediatamente anterior. Assim, com o FGC, o cliente comum de uma instituio financeira pode ficar descansad o pois, no caso dela quebrar, ele no ser prejudicado. Somente, a ttulo de conhecimento, nos Estados Unidos, o seguro de depsitos est a c argo do Federal Deposit Insurance Corporation - FDIC, agncia independente do gove rno americano criada em 1933. O limite segurado pelo FDIC de US$ 100.000,00 por depositante em conta corrente ou em conta de poupana. GLOSSRIO A

Ao - ttulo negocivel, que representa a menor parcela em que se divide o capital de u ma sociedade annima. Ao-objeto - valor mobilirio a que se refere uma opo. Ao cheia (com) - ao cujos direitos - dividendos, bonificao, subscrio - ainda no fo rcidos. Ao escritural - ao nominativa sem a emisso de certificados, mantida em conta de depsi o de seu titular, na instituio depositria que for designada. Ao golden share - Ao "dourada" uma classe especial, que detm o direito do controle. Ao listada em Bolsa - ao negociada no prego de uma Bolsa de Valores. Ao Nominativa - ao que identifica o nome de seu proprietrio, que registrado no Livro de Registro de Aes Nominativas da empresa. Ao Ordinria - ao que proporciona participao nos resultados econmicos de uma empresa fere ao seu titular o direito de voto em assemblia. Ao Preferencial - ao que oferece a seu detentor prioridade no recebimento de dividen dos e ou, no caso de dissoluo da empresa, no reembolso de capital. Em geral no conc ede direito a voto em assemblia. Ao sem valor nominal - ao para a qual no se convenciona valor de emisso, prevalecendo o preo de mercado por ocasio do lanamento. Ao vazia (ex) - ao cujos direitos - dividendo, bonificao e subscrio - j foram exer Acionista - aquele que possui aes de uma sociedade annima. Acionista Majoritrio - aquele que detm uma quantidade tal de aes com direito a voto que lhe permite manter o controle acionrio de uma empresa. Acionista Minoritrio - aquele que detentor de uma quantidade no expressiva - em te rmos de controle acionrio - de aes com direito a voto. gio - diferena, a maior, entre o valor pago e o valor nominal do ttulo. Alavancagem - 1) nvel de utilizao de recursos de terceiros para aumentar as possibi lidades de lucro de uma empresa, aumentando, consequentemente, o grau de risco d a operao; 2) possibilidade de controle de um lote de aes, com o emprego de uma frao de seu val or nos mercados de opes, termo e futuro - enquanto o aplicador se beneficia da val orizao desses papis, que pode implicar significativa elevao de sua taxa de retorno. Andar de lado - mercado fraco, sem tendncia definida, estagnado. Aplicao emprego da poupana na aquisio de ttulos, com o objetivo de auferir rendimentos. Apregoao - ato de apregoar a compra ou venda de aes, mencionando-se o papel, tipo, a quantidade de ttulos e o preo pelo qual se pretende fechar o negcio executado por um operador, representante de sociedade corretora, na sala de negociaes (prego). Arbitragem - sistemtica que possibilita a liquidao fsica e financeira das operaes int rpraas, atravs da qual a mesma pessoa, fsica ou jurdica, atuando no mercado vista, p oder comprar em uma bolsa e vender em outra, a mesma ao, em iguais quantidades, des de que haja convnio firmado entre as duas bolsas. Assemblia Geral Extraordinria - reunio dos acionistas, convocada e instalada na for ma da lei e dos estatutos, a fim de deliberar sobre qualquer matria de interesse social. Sua convocao no obrigatria, dependendo das necessidades especficas da empres . Assemblia Geral Ordinria - convocada obrigatoriamente pela diretoria de uma socied ade annima para verificao de resultados, leitura, discusso e votao dos relatrios de etoria e eleio do conselho fiscal da diretoria. Deve ser realizada at quatro meses aps o encerramento do exerccio social. Ativo financeiro - todo e qualquer ttulo representativo de parte patrimonial ou dv ida. Aumento de capital - incorporao de reservas e ou novos recursos ao capital da empr esa. Realizado, em geral, mediante bonificao, elevao do valor nominal das aes e ou di eitos de subscrio pelos acionistas, ou tambm, pela incorporao de outras empresas. Aumento do valor nominal - alterao do valor nominal da ao em consequncia de incorpora de reservas ao capital de uma empresa sem emisso de novas aes. Aviso de Negociao de Aes - comprovante de operao enviado pela Bolsa de Valores ao com tente (investidor). B Balancete - balano parcial da situao econmica e do estado patrimonial de uma empresa

, referente a um perodo de seu exerccio social. Balano -demonstrativo contbil dos valores do ativo, do passivo e do patrimnio lquido de uma entidade jurdica, relativo a um exerccio social completo. Banco Central do Brasil - rgo federal que executa a poltica monetria do Governo, adm inistra as reservas internacionais do Pas e fiscaliza o Sistema Financeira Nacion al. Benefcios - dividendos, bonificaes e ou direitos de subscrio distribudos, por uma emp esa, a seus acionistas. Block-trade - leilo de grande lote de aes nas Bolsas de Valores. Bloqueio de posio - operao atravs da qual um aplicador impede o exerccio de sua posi diante a compra, em prego, de uma opo da mesma srie da anteriormente lanada. Blue chip - em geral, aes de empresas tradicionais e de grande porte, com grande l iquidez e procura no mercado de aes. Bolsa de Valores - associao civil sem fins lucrativos, cujos objetivos bsicos so: ma nter local ou sistema de negociao eletrnico, adequados realizao, entre seus membros, de transaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios; preservas elevados pad res ticos de negociao; e divulgar as operaes executadas com rapidez, amplitude e deta hes. Bolsa em alta - quando o ndice de fechamento de determinado prego superior ao ndice de fechamento anterior. Bolsa em baixa - quando o ndice de fechamento de determinado prego inferior ao ndic e de fechamento anterior. Bolsa estvel - quando o ndice de fechamento de determinado prego est no mesmo nvel do ndice de fechamento anterior. Bonificao em aes (filhotes) - aes emitidas por uma empresa em decorrncia de aumento capital, realizado por incorporao de reservas e ou de outros recursos, e distribuda s gratuitamente aos acionistas, na proporo da quantidade de aes que j possuem. Bonificao em dinheiro - distribuio aos acionistas, alm dos dividendos, de valor em di nheiro referente a reservas at ento no incorporadas. Bnus de subscrio- ttulo negocivel que d direito subscrio de novas aes, emitido resa, dentro do limite de aumento de capital autorizado em seu estatuto. Boom - fase do mercado de aes em que o volume de transaes ultrapassa, acentuadamente , os nveis mdios em determinado perodo, com expressivo aumento das cotaes.

C Cadastro de clientes - conjunto de dados e informaes gerais sobre a qualificao dos c lientes e das sociedades corretoras. Caderneta de Poupana - depsito de recursos, em dinheiro, que acumula juros e correo monetria, cujos recursos so destinados ao financiamento da construo e da compra de i mveis. Caixa de registro e liquidao - empresa responsvel pela liquidao e compensao das nego vista, a termo e de opes, realizadas em Bolsa. Calispa - empresa controlada pela Bolsa de Valores de So Paulo. Sua funo compensar e liquidar financeiramente as operaes realizadas na Bovespa. Call - veja opo de compra de aes. Capital - a soma de todos os recursos, bens e valores, mobilizados para a consti tuio de uma empresa. Capital Aberto (companhia de ) - empresa que tem suas aes registradas na Comisso de Valores Mobilirios (CVM), e distribudas entre um determinado nmero de acionistas, que podem ser negociadas em Bolsas de Valores ou no mercado de balco. Capital autorizado - limite estatutrio, de competncia de assemblia geral ou do cons elho de administrao, para aumentar o capital social de uma empresa. Capital fechado (companhia de ) - empresa com capital de propriedade restrita, c ujas aes no podem ser negociadas em Bolsas de Valores ou no mercado de balco. Capital social- montante de capital de uma sociedade annima que os acionistas vin culam a seu patrimnio como recursos prprios, destinados ao cumprimento dos objetiv os da mesma. Capital social subscrito a integralizar - parcela de subscrio que o acionista deve r pagar, de acordo com determinao do rgo que autorizou o aumento de capital de uma so ciedade.

Capital social subscrito e realizado - montante de capital social acrescido da p arcela de subscrio paga pelo acionista. Capitalizao - ampliao do patrimnio, via reinverso de resultados ou captao de recurs ela emisso de aes. Captao - obteno de recursos para aplicao a curto, mdio e ou longo prazos. Carteira de aes - conjunto de aes de diferentes empresas, de propriedade de pessoas fsicas ou jurdicas. Carteira de ttulos- conjunto de ttulos de renda fixa e varivel, de propriedade de p essoas fsicas ou jurdicas. CATS Bovespa - sistema eletrnico de negociao por terminais, que permite a realizao de negcios, por operadores e corretoras credenciados, nos mercados vista, a termo e de opes, com papis e horrios definidos pela Bovespa. Cauo - depsito de ttulos ou valores efetuados junto ao credor para garantir o cumpri mento da obrigao assumida. Cautela - certificado que materializa a existncia de um determinado nmero de aes; ta mbm chamada ttulo mltiplo. Certificado - documento que comprova a existncia e a posse de determinada quantid ade de aes. Certificado de Depsito - ttulo representativo das aes depositadas em uma instituio fi anceira. Algumas empresas do Mercosul so negociadas nas Bolsas de Valores brasile iras atravs desse mecanismo. Certificado de Depsito Bancrio (CDB) - ttulos emitidos por bancos de investimento e comerciais, representativo de depsitos a prazo. Certificado de Desdobro - comprovante do desdobramento de um certificado de aes em vrios outros. Chamada de Bnus - resgate de bnus pelo emitente, mediante o pagamento antes do ven cimento. Chamada de Capital - subscrio de aes novas, com ou sem gio, para aumentar o capital d e uma empresa. Ciso - o processo de transferncia, por uma empresa, de parcelas de seu patrimnio a uma ou mais sociedades, j existentes ou constitudas para esse fim, extinguindo-se a empresa cindida se houver verso de todo o seu patrimnio.

D Data de exerccio da opo - data de registro em prego da operao de compra ou de venda sta das aes-objeto da opo. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Data ex-direito - data em que uma ao comear a ser negociada ex-direito - dividendo,b onificao e subscrio - na Bolsa de Valores. Day-trade - conjugao de operaes de compra e de venda realizadas em um mesmo dia, dos mesmos ttulos, para um mesmo comitente (investidor), de uma mesma sociedade corr etora, cuja liquidao exclusivamente financeira. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Debnture - ttulo emitido por uma sociedade annima para captar recursos, visando inv estimento ou o financiamento de capital de giro. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Debntures conversveis em aes - aquelas que, por opo de seu portador, podem ser conver idas em aes, em pocas e condies pr-determinadas. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Dedues estatutrias - partes dos lucros de uma empresa que, conforme determinao de seu estatuto social, no distribuda aos acionistas. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Democratizao do capital - processo pelo qual a propriedade de uma empresa fechada se transfere, total ou parcialmente, para um grande nmero de pessoas que desejam dela participar e que no mantm, necessariamente, relaes entre si, com o grupo contro lador ou com a prpria companhia. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Derivativos - so os valores mobilirios cujos valores e caractersticas de negociao est amarrados aos ativos que lhes servem de referncia. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo.

Desgio - diferena, para menos, entre o valor nominal e o preo de compra de um ttulo de crdito. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Desdobramento de cautelas - sistema de desdobramento de aes, efetuado pelas Bolsas de Valores, de modo a adequar a quantidade de aes ao lote padro. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Diferencial - combinao de possveis compras e vendas de opes sobre a mesma ao-objeto, rm, de sries diferentes. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Direito de retirada - direito de um acionista de se retirar de uma empresa, medi ante o reembolso do valor de suas aes, quando for dissidente de deliberao de assembli a que aprovar determinadas matrias definidas na legislao pertinente. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Direito de subscrio - direito de um acionista de subscrever preferencialmente nova s aes de uma sociedade annima quando do aumento de seu capital. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Direitos -veja Benefcios. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Disclosure - divulgao de informaes por parte de uma empresa, possibilitando uma toma da de deciso consciente pelo investidor e aumentando a sua proteo. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Distribuidora - veja Sociedade Distribuidora. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Dividendo - valor distribudo aos acionistas, em dinheiro, na proporo da quantidade de aes possudas. Normalmente, o resultado dos lucros obtidos por uma empresa, no ex erccio corrente ou em exerccios passados. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Dividendo cumulativo - dividendo que, caso no seja pago em um exerccio, se transfe re para outro. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo. Dividendo pro-rata - dividendo distribudo s aes emitidas dentro do exerccio social pr oporcionalmente ao tempo transcorrido at o seu encerramento. Data de vencimento da opo - o dia em que se extingue o direito de uma opo.

E Emisso - colocao de dinheiro ou ttulos em circulao. Endosso - transferncia da propriedade de um ttulo mediante declarao escrita, geralme nte feita em seu prprio verso. Especulao - negociao em mercado com o objetivo de ganho, em geral a curto prazo. Ex-direitos - denominao dada a uma ao que teve exercidos os direitos concedidos por uma empresa. Excluso do direito de preferncia - o estatuto da empresa aberta que contiver autor izao para aumento do capital pode prever a emisso, sem direito de preferncia, para a ntigos possuidores de aes, de debntures ou partes beneficirias conversveis em aes. Execuo de ordem - efetiva realizao de uma ordem de compra ou venda de valores mobilir ios. Exerccio de opes - operao atravs da qual o titular de uma operao exerce seu direito omprar ou de vender o lote de aes-objeto, ao preo de exerccio.

F Fechamento de posio - operao atravs da qual o lanador de uma opo, pela compra em pr uma outra da mesma srie, ou o titular, pela venda de opes adquiridas, encerram sua s posies ou parte delas. A expresso tambm utilizada quando da realizao de operaes as no mercado futuro. Fechamento em alta - quando o ndice de fechamento for superior ao ndice de fechame nto do prego anterior. Fechamento em baixa - quando o ndice de fechamento for inferior ao ndice de fecham ento do prego anterior. Filhote - veja Bonificao em Aes. Fundo de Penso - conjunto de recursos - proveniente de contribuies de empregados e

da prpria empresa, administrados por uma entidade a ela vinculada, cuja destinao a aplicao em uma carteira diversificada de aes, outros ttulos mobilirios e imveis. Fundo Imobilirio - fundo de investimento constitudo sob a forma de condomnio fechad o, cujo patrimnio destinado a aplicaes em empreendimentos imobilirios. As quotas des ses fundos, que no podem ser resgatadas, so registradas na CVM, podendo ser negoci adas em Bolsas de Valores ou no mercado de balco. Fundo Mtuo de Aes - Carteira Livre - constitudo sob a forma de condomnio aberto ou fe chado, uma comunho de recursos destinados aplicao em carteira diversificada de ttul s e valores mobilirios. Dever manter, diariamente, no mnimo 51% de seu patrimnio apl icado em aes de emisso das companhias abertas, opes de aes, ndices de aes e ope de aes. Fundo Mtuo de Aes - conjunto de recursos administrados por uma distribuidora de val ores, sociedade corretora, banco de investimento, ou banco mltiplo com carteira d e investimento, que os aplica em uma carteira diversificada de aes, distribuindo o s resultados aos cotistas, proporcionalmente ao nmero de quotas possudas. H Holding (empresa) - aquela que possui, como atividade principal, participao acionri a em uma ou mais empresas.

I ndice Bovespa (Ibovespa) - ndice da Bolsa de Valores de So Paulo que mede a lucrati vidade de uma carteira terica de aes. ndice de lucratividade - relao entre o capital atual e o inicial de uma aplicao. ndice Preo/Lucro ou P/L - quociente da diviso do preo de uma ao no mercado, em um ins ante, pelo lucro lquido anual da mesma. Assim, o P/L o nmero de anos que se levari a para reaver o capital aplicado na compra de uma ao, atravs do recebimento do lucr o gerado por uma empresa. Para tanto, torna-se necessrio que se condicione essa i nterpretao hiptese de que o lucro por ao se manter constante e ser distribudo tod nos. Insider - investidor que tem acesso privilegiado a determinadas informaes, antes q ue estas se tornem conhecidas do mercado. Institucional (Investidor) - instituio que dispe de vultosos recursos mantidos em c erta estabilidade e destinado reserva de risco ou renda patrimonial e que invest e parte dos mesmos no mercado de capitais. Investimento - emprego da poupana em atividade produtiva objetivando ganhos a mdio e longo prazos. utilizado, tambm, para designar a aplicao de recursos em algum tip o de ativo financeiro.

L Lanador - no mercado de opes, aquele que vende uma opo, assumindo a obrigao de: - se titular exercer - vender ou comprar o lote de aes-objeto a que se refere. Lanamento de opes - operao de venda que d origem s opes de compra ou de venda. Lance - preo oferecido em prego para a compra ou venda de um lote de ttulos, atravs de representantes das sociedades corretoras. Leilo especial - sesso de negociao em prego, em dia e hora determinados pela Bolsa de Valores em que se realizar a operao. Letra de Cmbio - ttulo de crdito emitido por sociedade de crdito, financiamento e in vestimento, utilizado para o financiamento de crdito direto ao consumidor. Letra Imobiliria - ttulo emitido por sociedades de crdito imobilirio destinado capta de recursos para o financiamento de construtores e adquirentes de imveis. Liquidez - maior ou menor facilidade de se negociar um ttulo, convertendo-o em di nheiro. Lote - quantidade de ttulos de caractersticas idnticas. Lote-padro - lote de ttulos de caractersticas idnticas e em quantidade prefixada pel as Bolsas de Valores. Lote fracionrio - quantidade de aes inferior ao lote-padro. Lote redondo - lote totalizando um nmero inteiro de lotes-padro. Lucratividade - ganho lquido total propiciado por um ttulo. Em bolsa, o lucro lquid o proporcionado por uma ao, resultante de sua valorizao em prego em determinado perod

e do recebimento de proventos - dividendos, bonificaes e ou direitos de subscrio distribudos pela empresa emissora, no mesmo intervalo de tempo. Lucro lquido por ao - ganho por ao obtido durante um determinado perodo de tempo, cal ulado atravs da diviso do lucro lquido de uma empresa pelo nmero existente de aes.

M Margem - montante, fixado pelas Bolsas de Valores, a ser depositado em dinheiro, ttulos ou valores mobilirios, pelo cliente que efetua uma compra ou uma venda a t ermo ou a futuro, ou um lanamento a descoberto de opes. Mercado a termo- mercado onde se processam as operaes para liquidao diferida, em ger al aps 30, 60 ou 90 dias da data de realizao do negcio. Mercado vista - mercado onde a liquidao fsica - entrega dos ttulos pelo vendedor - s e processa no segundo dia aps a realizao do negcio em prego e a liquidao financeira agamento dos ttulos pelo comprador - se d no terceiro dia til, posterior negociao, s mente mediante efetiva liquidao fsica. Mercado de aes - segmento do mercado de capitais que compreende a colocao primria em mercado de aes novas emitidas pelas empresas e a negociao secundria - em Bolsas de Va lores e no mercado de balco - das aes j colocadas em circulao. Mercado de balco - mercado de ttulos sem lugar fsico determinado para as transaes, as quais so realizadas por telefone entre instituies financeiras. So negociadas aes de mpresas no registradas em Bolsas de Valores e outras espcies de ttulos. Mercado de capitais- conjunto de operaes de transferncia de recursos financeiros de prazo mdio, longo ou indefinido, efetuadas entre agentes poupadores e investidor es, atravs de intermedirios financeiros. Mercado de opes - mercado onde so negociados direitos de compra ou venda de um lote de valores mobilirios, com preos e prazos de exerccios pr-estabelecidos contratualm ente. Por esses direitos, o titular de uma opo de compra paga um prmio, podendo exe rc-los at a data de vencimento da mesma ou revend-los ao mercado. O titular de uma opo de venda paga um prmio e pode exercer sua opo apenas na data de vencimento, ou po de revend-la no mercado durante o perodo de validade da opo. Mercado financeiro - o mercado voltado para a transferncia de recursos entre os a gentes econmicos. No mercado financeiro so efetuadas transaes com ttulos de prazos md os, longos e indeterminado, geralmente dirigidas ao financiamento dos capitais d e giro e fixo. Mercado futuro - mercado onde so realizadas operaes envolvendo lotes padronizados d e commodities ou ativos financeiros, para liquidao em datas prefixadas. Mercado primrio - onde ocorre a colocao de aes ou outros ttulos, provenientes de nova emisses. As empresas recorrem ao mercado primrio para completar os recursos de qu e necessitam, visando ao financiamento de seus projetos de expanso ou seu emprego em outras atividades. Mercado secundrio - onde ocorre a negociao dos ttulos adquiridos no mercado primrio, proporcionando a liquidez necessria.

N Negociao comum - aquela realizada em prego, entre dois representantes de diferentes sociedades corretoras, a um preo ajustado entre ambos. Negociao direta - realizada sob normas especiais por um mesmo representante de soc iedade corretora para comitentes diversos. Os interessados nessa operao devem pree ncher o carto de negociao ou digitar um comando especfico - no caso de negociao eletr ca - indicando que esto atuando como comprador e vendedor ao mesmo tempo. Negociao por terminais- ver CATS Bovespa. Nota de corretagem - documento que a sociedade corretora apresenta ao seu client e, registrando a operao realizada, com indicao da espcie, quantidade de ttulos, preo ta do prego, valor da negociao, da corretagem cobrada e dos emolumentos devidos. O Oferta de direitos- oferta feita por uma empresa a seus acionistas, dando-lhes a oportunidade de comprar novas aes por um preo determinado, em geral, abaixo do preo corrente do mercado, e dentro de um prazo relativamente curto. Oferta pblica de compra - proposta de aquisio, por um determinado preo, de um lote e

specfico de aes, em operao sujeita a interferncia. Oferta pblica de venda - proposta de colocao, junto ao pblico, de um determinado nmer o de aes de uma empresa. Opo- contrato que envolve o estabelecimento de direitos e obrigaes sobre determinado s ttulos, com prazos e condies pr-estabelecidas. Opo coberta - quando h o depsito, junto a uma Bolsa de Valores, das aes-objeto de uma opo. Opo de compra de aes - direito outorgado ao titular de uma opo de, se o desejar, adqu rir do lanador um lote-padro de determinada ao, por um preo previamente estipulado, n a data de vencimento da opo. Open Market - qualquer mercado sem local fsico determinado e com livre acesso neg ociao. No Brasil, tal denominao se aplica ao conjunto de transaes realizadas com ttu de renda fixa, de emisso pblica (LTN, BBC) ou privada (CDB). Operao caixa - operao atravs da qual um investidor vende a vista um lote possudo de a e o recompra, no mesmo prego, em um dos mercados a prazo; o custo do financiament o dado pela diferena entre os preos de compra e venda. Operao de financiamento - consiste na compra a vista de um lote de aes e sua venda i mediata em um dos mercados a prazo; a diferena entre os dois preos a remunerao da ap licao pelo prazo do financiamento. Operador CATS - representante de uma sociedade corretora que executa ordens de c ompra e de venda de aes e ou opes, atravs do sistema CATS Bovespa. Operador de prego - representante de uma sociedade corretora que executa ordens d e compra e de venda de aes no prego de uma Bolsa de Valores. Ordem - instruo dada por um cliente a uma sociedade corretora para a execuo de compr a ou de venda de valores mobilirios. Ordem a mercado- quando s h a especificao da quantidade e das caractersticas de um va lor mobilirio. Deve ser efetuada desde o momento de seu recebimento no prego. Ordem casada - composta por uma ordem de compra e uma outra de venda de um deter minado valor mobilirio. Sua efetivao s se dar quando ambas puderem ser executadas. Ordem de financiamento - constituda por uma ordem de compra ou de venda, de um va lor mobilirio em um tipo de mercado e uma outra concomitante de venda ou de compr a, de igual valor mobilirio no mesmo ou em outro mercado com prazos de vencimento s distintos. Ordem limitada - aquela que deve ser executada por um preo igual ou melhor do que o especificado pelo comitente. Oscilao - variao - positiva ou negativa - verificada no preo de um mesmo ativo em um determinado perodo de tempo. Overnight - operaes realizadas no Open Market por prazo mnimo de um dia, restritas s instituies financeiras.

P Permissionria- sociedade corretora especialmente admitida no prego de uma Bolsa de Valores da qual no possui ttulo patrimonial. Posio em aberto- saldo de posies mantidas pelo investidor em mercados futuros e de o pes. Poupana - parcela da renda no utilizada para consumo. Prazo de subscrio - prazo fixado por uma sociedade annima para que o acionista exera seu direito de preferncia na subscrio de aes de sua emisso. Preo de exerccio da opo - preo por ao pelo qual um titular ter direito de comprar o der a totalidade das aes-objeto da opo. Prego- sesso durante a qual se efetuam negcios com papis registrados em uma Bolsa de Valores, diretamente na sala de negociaes e ou atravs do sistema CATS Bovespa. Prego eletrnico - veja CATS Bovespa. Prmio - preo de negociao por ao-objeto de uma opo de compra ou de venda. Proventos - veja Benefcios. Put - veja Opo de venda de aes. P/L - veja ndice Preo/Lucro. Q Quadro de cotaes - local no recinto de negociaes das Bolsas de Valores onde os diver

sos preos e quantidade de aes negociadas so apresentados. Quota (de fundo ou Clube de Investimento) - parte ideal de um fundo ou Clube de Investimentos, cujo valor igual diviso de seu patrimnio lquido pelo nmero existente de quotas.

R Recibo de subscrio - documento que comprova o exerccio do direito de subscrio, passve de ser negociado em Bolsas de Valores. Registro em Bolsa - condio para que uma empresa tenha suas aes admitidas cotao em u Bolsa de Valores, desde que satisfaa as normas estabelecidas pela mesma.

S Sala de negociaes - local adequado ao encontro dos representantes de corretoras de valores e realizao, entre eles, de transaes de compra e de venda de aes/opes, em o livre e aberto. Sobras de subscrio - direitos referentes ao no exerccio de preferncia em uma subscri Sociedade annima - empresa que tem o capital dividido em aes, com a responsabilidad e de seus acionistas limitada proporcionalmente ao valor de emisso das aes subscrit as ou adquiridas. Sociedade corretora - instituio auxiliar do sistema financeiro, que opera no merca do de capitais com ttulos e valores mobilirios, em especial no mercado de aes. a int ermediria entre os investidores nas transaes em Bolsas de Valores. Administra carte iras de aes, fundos mtuos e clubes de investimentos, entre outras atribuies. Sociedade distribuidora - instituio auxiliar no Sistema Financeiro Nacional que pa rticipa no sistema de intermediao de aes e outros ttulos no mercado primrio, colocand -os venda junto ao pblico. Split - elevao do nmero de aes representantes do capital de uma empresa atravs do des obramento, com a correspondente reduo de seu valor nominal. Spread - veja Diferencial Straddle - compra ou venda, por um mesmo investidor, de igual nmero de opes de comp ra e de venda sobre a mesma ao-objeto, com idnticos preos de exerccio e datas de venc imento. Subscrio - lanamento de novas aes por uma sociedade annima, com a finalidade de obter os recursos necessrios para investimento.

T Titular de opo - aquele que tem o direito de exercer ou negociar uma opo. Ttulo patrimonial da Bolsa - desde que autorizada pelo Banco Central, onde dever p reviamente se registrar, a sociedade corretora dever adquirir um ttulo patrimonial da Bolsa de Valores em que desejar ingressar como membro. Trading Post - sistema de negociaes contnuas realizadas atravs de postos de negociaes tendo como objetivo dar homogeneidade aos trabalhos, em funo da quantidade de negc ios, permitindo, assim, distribuir uniformemente o fluxo de operaes pelo recinto sala de negociaes.

U Underwriters - instituies financeiras especializadas em operaes de lanamento de aes mercado primrio. No Brasil, tais instituies so, em geral: bancos mltiplos ou bancos d e investimentos, sociedades distribuidoras e corretoras que mantm equipes formada s por analistas e tcnicos capazes de orientar os empresrios, indicando-lhes as con dies e a melhor oportunidade para que uma empresa abra seu capital ao pblico invest idor, atravs de operaes de lanamento. Underwriting - esquema de lanamento de aes mediante subscrio pblica para o qual uma e presa encarrega um intermedirio financeiro que ser responsvel por sua colocao no merc ado.

V Valor de exerccio da opo - preo de exerccio por opo, multiplicado pelo nmero de a mpem o lote-padro de uma opo. Valor intrnseco da opo - diferena, quando positiva, entre o preo a vista de uma ao-o

to e o preo de exerccio da opo, no caso de uma opo de compra, e entre o preo de exer e o preo a vista, no caso de uma opo de venda. Valor nominal da ao - valor mencionado no estatuto social de uma empresa e atribudo a uma ao representativa de seu capital. Valor patrimonial da ao - resultado da diviso entre o patrimnio lquido e o nmero de a da empresa. Valor Unitria da Ao - quociente entre o valor do capital social realizado de uma em presa e o nmero de aes emitidas. Variao - diferena entre os preos de um determinado ttulo em dois instantes considerad os. Venda em margem - venda a vista, de aes obtidas por emprstimo, pelo investidor, jun to a uma sociedade corretora que opere em bolsa. uma modalidade de operao da Conta Margem. Volatilidade - indica o grau mdio de variao das cotaes de um ttulo em um determinado erodo. Voto - direito que tem o proprietrio de aes ordinrias - ou preferenciais no destituda dessa faculdade - de participar das deliberaes nas assemblias gerais.

Siglas (Termos Tcnicos) ABAMEC - Associao Brasileira dos Analistas do Mercado de Capitais ABECIP - Associao Brasileira de Entidades de Crdito Imobilirio e Poupana ABECS - Associao Brasileira das Empresas de Cartes de Crdito e Servios ABEL - Associao Brasileira das Empresas de Leasing ABDE - Associao Brasileira de Instituies Financeiras de Desenvolvimento ABRAPP - Associao Brasileira das Entidades Fechadas de Previdncia Privada ABRAPP - Associao Brasileira das Entidades Fechadas de Previdncia Privada (Fundos d e Penso) ACC - Adiantamento de Contrato de Cmbio ACREFI - Associao das Instituies de Crdito, Financiamento e Investimento ADEVAL - Associao das Empresas Distribuidoras de Valores ADM - Cheque Administrativo ANBID - Associao dos Bancos de Investimento ANCOR - Associao Nacional das Corretoras de Valores, Cmbio e Mercadorias ANDIMA - Associao Nacional das Instituies do Mercado Aberto ANECC - Associao Nacional Empresas Credenciadas em Cmbio ANFAC - Associao Nacional de Factoring ASBACE - Associao Brasileira dos Bancos Estaduais BACEN - Banco Central do Brasil BASA - Banco da Amaznia S/A BB - Banco do Brasil BBC - Bnus do Banco Central BBF - Bolsa Brasileira de Futuros (Rio) BIB - Brazilian Investiments Bonds BID - Banco Interamericano de Desenvolvimento BM&F - Bolsa de Mercadorias & Futuros (SP) BNCC - Banco Nacional de Crdito Cooperativo BNDES - Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BOVESPA - Bolsa de Valores de So Paulo BTN - Bnus do Tesouro Nacional BTN Cambial - Bnus do Tesouro Nacional Cambial BT-SP - Bnus do Tesouro de So Paulo BVRJ - Bolsa de Valores do Rio de Janeiro CDB - Certificado de Depsito Bancrio CDB-E - Certificado de Depsito Bancrio Especial CDHU - Companhia de Desenvolvimento Habitacional e Urbano CDI - Certificado de Depsito Interfinanceiro ou Interbancrio

CEF - Caixa Econmica Federal CETIP - Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulo CNBV - Comisso Nacional das Bolsas de Valores COMEX - Bolsa de Mercadorias de Nova York CVM - Comisso de Valores Mobilirios DECEX - Departamento de Comrcio Exterior DEMAB - Departamento de Mercado Aberto do Banco Central DER - Depsito Especial Remunerado DEORI - Departamento de Organismos e Acordos Internacionais do Banco Central do Brasil DI - Depsito Interfinanceiro FAF - Fundos de Aplicao Financeira FEBRABAN - Federao Brasileira de Bancos FEBRAFAC - Federao Brasileira de Factoring FMI/IMF - Fundo Monetrio Internacional IBOVESPA - ndice da Bolsa de Valores de So Paulo IOF - Imposto sobre Operaes Financeira LBC - Letra do Banco Central LBC-E - Letra do Banco Central Especial LC - Letra de Cmbio LFT - Letra Financeira do Tesouro LFTE - Letra do Financeira do Tesouro Especial LFTM - Letra Financeira do Tesouro Municipal LH - Letra Hipotecria LTE - Letra do Tesouro Estadual LTN - Letra do Tesouro Nacional MOP - Sistema de Moedas de Privatizao NBC - Nota do Banco Central NTN - Nota do Tesouro Nacional NTN-A,B,C... - Nota do Tesouro Nacional - Srie A, B, C.... OFND - Obrigao do Fundo Nacional de Desenvolvimento OTN - Obrigao do Tesouro Nacional RDB - Recibo de Depsito Bancrio SBPE - Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimos SELIC - Sistema Especial de Liquidao e Custdia SECEX - Secretaria de Comrcio Exterior SCI - Servio de Segurana ao Crdito e Informaes SINO - Sistema Nacional do Ouro SISBACEN - Sistema de Informaes do Banco Central SRF - Secretaria da Receita Federal SOF - Secretaria de Oramento e Finanas STN - Secretaria do Tesouro Nacional TBF - Taxa Bsica Financeira TDA - Ttulos da Dvida Agrria TDE - Ttulos de Desenvolvimento Econmico TJLP - Taxa de Juros de Longo Prazo TR - Taxa Referencial TRD - Taxa Referencial Diria UFIR - Unidade Fiscal de Referncia URV - Unidade Real de Valor

As autoridades monetrias: O Conselho Monetrio Nacional: o CMN acaba sendo o conselho de poltica econmica d

as, visto que o mesmo responsvel pela fixao das diretrizes da poltica monetria, cre ia e cambial. Atualmente, seu presidente o prprio Ministro da Fazenda. O Banco Central do Brasil: o BACEN o rgo responsvel pela execuo das normas q m o SFN. So suas atribuies agir como: banco dos bancos, gestor do SFN, executor da poltica monetria, banco emissor e banqueiro do governo. muito discutida a elevao do grau de independncia do BACEN. Diversas discusses apresentam pontos positivos e ne gativos de tal alterao www.bc.gov.br Autoridades de apoio: A Comisso de Valores Mobilirios: a CVM um rgo normativo voltado ao mercado de bntures. Ela vinculada ao Governo Federal e seus objetivos podem sintetizados em apenas um: o fortalecimento do mercado acionrio. www.cvm.gov.br O Banco do Brasil: at janeiro de 1986 o BB assemelhava-se a uma autoridade monetr a mediante ajustamentos da conta movimento do BACEN e do Tesouro Nacional. Hoje, um banco comercial comum, embora responsvel pela Cmara de Confederao. www.bb.com.br

O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social: contando com recursos de p rogramas e fundos de fomento, o BNDES responsvel pela poltica de investimentos de LP do Governo e, a partir do Plano Collor, tambm pela gesto do processo de privati zao. a principal instituio financeira de fomento do Brasil por impulsionar o desenvo lvimento econmico, atenuar desequilbrios regionais, promover o crescimento das exp ortaes, dentre outras funes. www.bndes.gov.br A Caixa Econmica Federal: a CEF caracteriza-se por estar voltada ao financiamento habitacional e ao saneamento bsico. um instrumento governamental de financiament o social. www.cef.gov.br Instituies financeiras: Os Bancos Comerciais: os BC so intermedirios financeiros que transferem recursos os agentes superavitrios para os deficitrios, mecanismo esse que acaba por criar m oeda atravs do efeito multiplicador. Os BC's podem descontar ttulos, realizar oper aes de abertura de crdito simples ou em conta corrente, realizar operaes especiais de crdito rural, de cmbio e comrcio internacional, captar depsitos vista e a prazo fix o, obter recursos junto s instituies oficiais para repasse aos clientes, etc. Os Bancos de Desenvolvimento: o j citado BNDES o principal agente de financiamen o do governo federal. Destacam-se outros bancos regionais de desenvolvimento com o, por exemplo, o Banco do Nordeste do Brasil (BNB), o Banco da Amaznia, dentre o utros. As Cooperativas de Crdito: Equiparando-se s instituies financeiras, as cooperat normalmente atuam em setores primrios da economia ou so formadas entre os funcionri os das empresas. No setor primrio, permitem uma melhor comercializao dos produtos r urais e criam facilidades para o escoamento das safras agrcolas para os consumido res. No interior das empresas em geral, as cooperativas oferecem possibilidades de crdito aos funcionrios, os quais contribuem mensalmente para a sobrevivncia e cr escimento da mesma. Todas as operaes facultadas s cooperativas so exclusivas aos coo perados. Os Bancos de Investimentos: os BI captam recursos atravs de emisso de CDB e RDB, e capitao e repasse de recursos e de venda de cotas de fundos de investimentos. Es ses recursos so direcionados a emprstimos e financiamentos especficos aquisio de ben de capital pelas empresas ou subscrio de aes e debntures. Os BI no podem destinar re ursos a empreendimentos mobilirios e tm limites para investimentos no setor estata l. Principal objetivo: fortalecer o processo de capitalizao das empresas, atravs da co mpra de mquinas e equipamentos, bem como a subscrio de debntures e aes. No podem manter contas correntes, captando recursos atravs da emisso de CDB ou RDB. Sociedade de Crdito, Financiamento e Investimentos: as "financeiras" captam recur sos atravs de letras de cmbio e sua funo financiar bens de consumo durveis aos consu idores finais (credirio). Tratando-se de uma atividade de alto risco, seu passivo limitado a 12 vezes seu capital mais reservas. Sociedade Corretoras: essas sociedades operam com ttulos e valores mobilirios por conta de terceiros. So instituies que dependem do BACEN para constiturem-se e da CVM para o exerccio de suas atividades. As "corretoras" podem efetuar lanamentos de aes , administrar carteiras e fundos de investimentos, intermediar operaes de cmbio, de

ntre outras funes. Sociedades Distribuidoras: tais instituies no tm acesso s bolsas como as Socie orretoras. Suas principais funes so a subscrio de emisso de ttulos e aes, intermed raes no mercado aberto. Elas esto sujeitas a aprovao pelo BACEN. Sociedade de Arrendamento Mercantil: operam com operaes de "leasing" que tratam-s de locao de bens de forma que, no final do contrato, o locatrio pode renovar o con trato, adquirir o bem por um valor residencial ou devolver o bem locado sociedad e. Atualmente, tem sido comum operaes de leasing em que o valor residual pago de f orma diluda ao longo do perodo contratual ou de forma antecipada, no incio do perodo . As Sociedades de Arrendamento Mercantil captam recursos atravs da emisso de debnt ures, com caractersticas de longo prazo. Associaes de Poupana e Emprstimo: so sociedades civis onde os associados tm d rticipao nos resultados. A captao de recursos ocorre atravs de caderneta de poupana e seu objetivo principalmente financiamento imobilirio. Sociedades de Crdito Imobilirio: ao contrrio das Caixas Econmicas, essas socied so voltadas ao pblico de maior renda. A captao ocorre atravs de Letras Imobilirias de itos de poupana e repasses de CEF. Esses recursos so destinados, principalmente, a o financiamento imobilirio diretos ou indiretos. Investidores Institucionais: os principais investidores institucionais so: Fundos Mtuos de Investimentos: so condomnios abertos que aplicam seus recursos em ttulos e valores mobilirios objetivando oferecer aos condomnios maiores retornos e menores riscos. Entidades Fechadas de Previdncia Privada: so instituies mantidas por contri buies de um grupo de trabalhadores e da mantenedora. Por determinao legal, parte de seus recursos devem ser destinados ao mercado acionrio. Seguradoras: so enquadrada s coo instituies financeiras segundo determinao legal. O BACEN orienta o percentual limite a ser destinado aos mercados de renda fixar e varivel. Companhias Hipotecrias: dependendo de autorizao do BACEN para funcionarem, tem o tivos de financiamento imobilirio, administrao de crdito hipotecrio e de fundos de in vestimento imobilirio, dentre outros. Agncias de Fomento: sob superviso do BACEN, as agncias de fomento captam recurso travs dos Oramentos pblicos e de linhas de crditos de LP de bancos de desenvolviment o, destinando-os a financiamentos privados de capital fixo e de giro. Bancos Mltiplos: como o prprio nome diz, tais bancos possuem pelo menos duas das eguintes carteiras: comercial, de investimento, de crdito imobilirio, de aceite, d e desenvolvimento e de leasing. A vantagem o ganho de escala que tais bancos alc anam. Bancos Cooperativos: so verdadeiros bancos comerciais surgidos a partir de cooper ativas de crdito. Sua principal restrio limitar suas operaes em apenas uma UF, o que garante a permanncia dos recursos onde so gerados, impulsionando o desenvolvimento local