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PROCEDIMENTOS OPERACIONAIS DA CMARA DE COMPENSAO, LIQUIDAO E GERENCIAMENTO DE RISCOS DE OPERAES NO SEGMENTO BOVESPA, E DA CENTRAL DEPOSITRIA DE ATIVOS (CBLC) CAPTULO

I - CADASTRO DE PARTICIPANTES E INVESTIDORES 1. Aspectos gerais 1.1 Apresentao de documentos 2. Cadastro de Participantes 2.1 Agente de Compensao 2.2 Agente de Liquidao Bruta 2.3 Participantes da Negociao 2.3.1 Vinculao ao Agente de Compensao 2.3.2 Vinculao ao Agente de Liquidao Bruta 2.4 Agente de Custdia 2.5 Banco Liquidante 3. Cadastro de Investidor 3.1 Incluso de Cadastro de Investidor 3.2 Alteraes Cadastrais nas Contas de Custdia 3.3 Inativao do Cadastro de Investidor 3.4 Qualificao de Investidor 3.4.1 Qualificao de Investidor cliente de outro Participante 3.4.2 Grupos de Investidores Qualificados 3.4.3 Suspenso da Condio de Investidor Qualificado 3.4.4 Reativao da Condio de Investidor Qualificado 3.4.5 Excluso da Condio de Investidor Qualificado CAPTULO II - REGISTRO E ACEITAO DE OPERAES 1. Registro de Operaes 2. Aceitao de Operaes 3. Tipos de Operaes Elegveis 3.1 Renda Varivel 3.1.1 Operaes vista 3.1.2 Operaes a termo 3.1.3 Operaes de opes 3.1.4 Operaes de contratos futuros 3.2 Renda Fixa Privada 3.2.1 Operaes vista 3.2.1.1 Liquidao em D+0 3.2.1.2 Liquidao em D+1 3.2.2 Operaes compromissadas CAPTULO III - COMPENSAO E LIQUIDAO 1. Aspectos Gerais 1.1 Estrutura de Contas de Liquidao da CBLC 14/04/2010

1.1.1 Conta de Liquidao no STR 1.1.2 Conta de Liquidao no Servio de Depositria da CBLC 1.1.3 Conta de Liquidao Internas dos Participantes na CBLC 2. Mercado de Renda Varivel 2.1 Especificao de Operaes 2.1.1 Procedimentos aplicveis 2.1.2 Prazos de Especificao 2.1.3 Direcionamento da Entrega de Ativos 2.1.4 Direcionamento de Liquidao 2.1.5 Especificao de Operaes para Investidor Qualificado 2.2 Bloqueio de Venda 2.3 Compensao Multilateral 2.4 Liquidao de Operaes Vista 2.4.1 Entrega de Ativos 2.4.1.1 Da no Entrega dos Ativos 2.4.1.2 Autorizao de Entrega (ou Recebimento) de Ativos 2.4.2 Pagamento 2.4.3 Entrega contra Pagamento 2.4.4 Mecanismo de Restrio 2.4.5 Ciclo de Liquidao de Operaes Vista 2.4.5.1 Etapas do Ciclo de Liquidao 2.4.5.2 Tabela de Prazos e Horrios do Ciclo de Liquidao 2.5 Liquidao de Operaes a Termo 2.5.1 Ciclo de Liquidao 2.5.2 Tipos de Liquidao 2.5.2.1 Liquidao por Decurso de Prazo 2.5.2.2 Liquidao Antecipada 2.5.2.3 Liquidao Antecipada por Diferena 2.5.3 Substituio do Ativo objeto do Termo Flexvel 2.6 Liquidao de Operaes de Opes 2.6.1 Ciclo de Liquidao 2.6.2 Exerccio de Posio 2.6.2.1 Opes sobre Aes 2.6.2.2 Opes sobre o IBOVESPA 2.7 Liquidao de Operaes de Contratos Futuros 3 Mercado de Renda Fixa Privada 3.1 Especificao de Operaes 3.1.1 Procedimentos aplicveis 3.1.2 Prazos de Especificao 3.1.3 Direcionamento da Entrega (ou Recebimento) de Ativos 3.1.4 Direcionamento de liquidao 3.1.5 Especificao de Operaes para Investidor Qualificado 3.2 Bloqueio de Venda 3.3 Compensao Multilateral 3.4 Liquidao 3.4.1 Entrega de Ativos 14/04/2010

3.4.1.1 Da no entrega dos Ativos 3.4.1.2 Autorizao de Entrega (ou Recebimento) de Ativos 3.4.2 Pagamento 3.4.3 Entrega contra Pagamento 3.4.4 Mecanismo de Restrio 3.5 Ciclo de Liquidao 3.5.1 Etapas do Ciclo de Liquidao 3.5.1.1 Tabela de Prazos e Horrios do Ciclo de Liquidao CAPTULO IV - TRATAMENTO DE FALTA DE ENTREGA OU PAGAMENTO 1. Falta de Entrega 1.1 Renda Varivel 1.1.1 Processo de Recompra de Ativos 1.1.1.1 Liquidao da Recompra de Ativos 1.1.1.2 Cancelamento da Ordem de Recompra de Ativos 1.1.2 Processo de Reverso de Operao 1.2 Renda Fixa Privada 1.2.1 Processo de Reverso de Operao 1.2.2 Processo de Recompra de Ativos 2. Falta de Pagamento 3. Penalidades 3.1 Renda Varivel 3.1.1 Operaes Vista 3.1.2 Operaes a Termo 3.1.3 Operaes de Opes 3.1.4 Operaes a Futuro 3.2 Renda Fixa 4. Recursos CBLC 4.1 Operaes Vista 4.2 Operaes a Termo 4.3 Operaes de Opes 4.4 Operaes a Futuro CAPTULO V - GERENCIAMENTO DE RISCOS 1. Aspectos Gerais 2. Risco de Crdito 2.1 Limites Operacionais 2.1.1 Atribuio e Alocao dos Limites Operacionais 2.1.1.1 Da CBLC para os Agentes de Compensao 2.1.1.2 Do Agente de Compensao para os Participantes de Negociao e Investidores Qualificados 2.1.1.3 Regras de Reduo do Limite Operacional 2.1.2 Monitoramento de Limites Operacionais 2.1.2.1 Monitoramento 14/04/2010

2.2 Clculo de Margem de Garantia 2.2.1 Limites Operacionais 2.2.1.1 O Sistema RiskWatch 2.2.2 Posies nos Mercados de Liquidao Futura e no Servio de Emprstimo de Ativos 2.2.2.1 O Sistema de Clculo de Margem CM-TIMS 2.2.3 Fundo de Liquidao 2.3 Controle de Ativos em Garantia 2.3.1 Ativos Elegveis 2.3.2 Condies para Aceitao da Garantia e Forma de Constituio 2.3.2.1 Moeda Corrente Nacional 2.3.2.2 Ttulos Pblicos 2.3.2.3 Ouro Ativo Financeiro 2.3.2.4 Aes de Companhias Abertas admitidas Negociao em Bolsas de Valores 2.3.2.5 Ttulos da Dvida Corporativa 2.3.2.6 Ttulos Negociados nos Mercados Internacionais 2.3.2.7 Carta de Fiana Bancria 2.3.2.9 Cartas de Fiana ou Cartas de Crdito emitidas por Instituies sediadas no Exterior 2.3.2.10 Seguro de Crdito 2.3.2.11 Outros Ativos 2.3.3 Limites de Constituio de Garantias 2.3.3.1 Limite de Diversificao por Participante 2.3.3.2 Limite da Instituio Emissora da Garantia 2.3.3.3 Limite de Exposio Total da CBLC 2.3.4 Avaliao e Desgios Aplicveis s Garantias 2.3.4.1 Moeda Corrente Nacional 2.3.4.2 Ttulos Pblicos 2.3.4.3 Ouro Ativo Financeiro 2.3.4.4 Aes de Companhias Abertas admitidas Negociao em Bolsas de Valores 2.3.4.5 Ttulos da Dvida Corporativa 2.3.4.6 Ttulos Negociados nos Mercados Internacionais 2.3.4.7 Cartas de Fiana Bancria 2.3.4.8 Cartas de Fiana ou Cartas de Crdito emitidas por Instituies sediadas no Exterior 2.3.4.9 Seguro de Crdito 2.3.4.10 Outros Ativos 2.4 Execuo das Garantias Depositadas 2.5 Superviso de Mercado 2.5.1 Oscilao de Preo e Quantidade 2.5.2 Concentrao nas Operaes realizadas 3. Risco de Liquidez 3.1 Falta de Pagamento 3.2 Falta de Entrega 3.2.1 Tratamento Aplicvel s Operaes Vista 3.2.1.1 Renda Varivel 3.2.1.2 Renda Fixa 3.2.2 Controle de Posies em Mercados de Liquidao Futura 3.2.2.1 Operaes a termo 3.2.2.2 Operaes com Opes 14/04/2010

... 3.2.2.1 Operaes a termo........................................................................................................ 98 3.2.2.2 Operaes com Opes.............................................................................................. 102 3.2.2.3 Mercado a Futuro....................................................................................................... 107 CAPTULO VI - SERVIO DE EMPRSTIMO DE ATIVOS - BTC............................. 111 1. ATIVOS ELEGVEIS............................................................................................................ 111 2. UTILIZAO DOS ATIVOS EMPRESTADOS....................................................................... 111 3. PARTICIPANTES E VNCULOS CONTRATUAIS ................................................................. 112 3.1 DOADOR DE ATIVOS .................................................................................................... 112 3.2. TOMADOR DE ATIVOS ..................................................................................................... 112 3.3 RESPONSABILIDADES OPERACIONAIS DA CBLC........................................................ 113 4. REGISTRO DE OPERAES DE EMPRSTIMO DE ATIVOS .............................................. 113 4.1 REGISTRO DE OFERTAS ................................................................................................ 114 4.2. FORMAS DE REGISTRO DE OPERAO DE EMPRSTIMO................................................. 114
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4.2.1. Registro eletrnico por meio do sistema BTC............................................................. 114 4.2.2. Registro por meio de Contrato de Emprstimo Diferenciado...................................... 115 4.2.3. Registro Compulsrio para o Tratamento de Falta de Entrega.................................... 115 4.3. REQUISITOS PARA A EFETIVAO DO REGISTRO DA OPERAO DE EMPRSTIMO........ 115 5. PRAZO DE VIGNCIA DO EMPRSTIMO .......................................................................... 116 6. DEVOLUO DE ATIVOS .................................................................................................. 117 7. AJUSTES DEVIDO A EVENTOS DE CUSTDIA................................................................... 118 7.1. EVENTOS DE CUSTDIA EM RECURSOS FINANCEIROS ................................................... 118 7.2 EVENTOS DE CUSTDIA EM ATIVOS ............................................................................ 119 7.3 SUBSCRIO ................................................................................................................ 119 7.4 OUTROS EVENTOS............................................................................................................ 120 8. LIMITES DE CONCENTRAO.......................................................................................... 120 9. TAXAS DE REGISTRO E DE REMUNERAO.................................................................... 121 10. PENALIDADES.................................................................................................................. 122 11. RECURSOS ....................................................................................................................... 122 CAPTULO VII - LIQUIDAO BRUTA.......................................................................... 123 CAPTULO VIII SERVIO DE DEPOSITRIA DA CBLC......................................... 125 1. ESTRUTURA DE CONTAS....................................................................................................... 125 2. ATIVOS ELEGVEIS ............................................................................................................... 125 3.MOVIMENTAO DE ATIVOS EM CUSTDIA ...................................................................... 126 3.1 DEPSITO DE ATIVOS....................................................................................................... 126 3.1.1 Depsito Eletrnico ...................................................................................................... 127 3.1.2 Depsito Manual........................................................................................................... 127 3.1.3 Rejeio de Ativos para Depsito................................................................................. 127 3.2 TRANSFERNCIA DE ATIVOS............................................................................................ 129 3.2.1 Rejeio de Transferncia de Ativos ............................................................................ 129 3.3 RETIRADA DE ATIVOS...................................................................................................... 129 3.3.1 Rejeio da Retirada de Ativos..................................................................................... 130 4 TRATAMENTO DE EVENTOS DE CUSTDIA...................................................................... 130 4.1 EVENTOS DE CUSTDIA EM RECURSOS FINANCEIROS ..................................................... 131 4.2 EVENTOS DE CUSTDIA EM ATIVOS ................................................................................ 132 4.2.1 Subscrio..................................................................................................................... 133 5 INFORMAES.................................................................................................................... 134 5.1 INFORMATIVOS AOS AGENTES DE CUSTDIA .................................................................. 134 5.2 INFORMATIVOS AOS INVESTIDORES................................................................................. 135 6 TABELA DE PRAZOS E HORRIOS .................................................................................... 136

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7 OUTRAS DISPOSIES ....................................................................................................... 136 ANEXO I ACESSO DE PARTICIPANTES..................................................................... 138 1. SOLICITAO DE ADMISSO............................................................................................... 138 1.1 Documentao para Solicitao de Admisso..................................................................... 138 1.1.1. Agente de Compensao.............................................................................................. 138 1.1.2 Agente de Liquidao Bruta ......................................................................................... 139
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1.1.3 Agente de Custdia....................................................................................................... 140 1.1.4 Bancos Liquidantes....................................................................................................... 141 2. REQUISITOS DE CAPITAL..................................................................................................... 141 2.1 Requisitos de Capital do Agente de Compensao............................................................ 142 2.2 Requisitos de Capital e Limites de Custdia do Agente de Custdia ................................ 145 2.3 DELIBERAO DA CBLC..................................................................................................... 148 ANEXO II - CRITRIOS DE ACEITAO DE OPERAES ...................................... 149 1. RENDA VARIVEL ............................................................................................................ 149 1.1 SISTEMA DE NEGOCIAO DA BOVESPA -MEGABOLSA........................................... 149 1.1.1 ATIVOS NEGOCIADOS E TIPOS DE OPERAO .......................................................... 149 1.1.2 COLOCAO DE ORDENS E FECHAMENTO DE OPERAES ...................................... 150 1.1.3 REGISTRO DE OPERAES ........................................................................................ 151 1.1.4 CANCELAMENTO E CORREO DE OPERAES ............................................... 151 1.1.5 PARMETROS DE VARIAO EM PREO E QUANTIDADE ................................ 151 1.1.5.1 Operaes Vista em Bolsa ...................................................................................... 151 1.1.5.2 Operaes de Opes e de Contratos Futuros em Bolsa............................................ 153 1.1.6 AGENTE DE COMPENSAO E LIMITE OPERACIONAL...................................... 154 2.RENDA FIXA PRIVADA.......................................................................................................... 154 2.1 SISTEMA ELETRNICO DE NEGOCIAO DA BOVESPA - BOVESPA FIX E SOMA FIX .. 154 2.1.1 ATIVOS NEGOCIADOS E TIPOS DE OPERAES .................................................. 155 2.1.2 COLOCAO DE OFERTAS E FECHAMENTO DE OPERAES................................ 155 2.1.3 REGISTRO DE OPERAES ..................................................................................... 156 2.1.4 CORREO E CANCELAMENTO DE NEGCIOS ...................................................... 156 2.1.5 PARMETROS DE VARIAO EM PREO ................................................................ 156

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GLOSSRIO Os termos utilizados no presente Procedimentos Operacionais, em sua forma plural ou singular, tm a seguinte definio: Aceitao - procedimento pelo qual a CBLC assume a posio de Contraparte para a Liquidao de Operao registrada; Agente de Compensao instituio responsvel, como Contraparte perante seus clientes e a CBLC, pela liquidao e pela prestao de Garantias referentes s Operaes prprias e/ou de seus clientes, podendo atuar como Agente de Compensao Pleno, Agente de Compensao Prprio e Agente de Compensao Especfico; Agente de Custdia instituio responsvel, perante seus clientes e a CBLC, pela administrao de Contas de Custdia prpria e de seus clientes junto ao Servio de Depositria, podendo atuar como Agente de Custdia Pleno, Agente de Custdia Prprio e Agente Especial de Custdia; Agente de Liquidao Bruta - instituio responsvel, perante a CBLC e seus clientes, pela Liquidao Bruta das operaes prprias e de seus clientes; Ambiente de Negociao entidade administradora de mercados organizados de bolsa e de balco e mercados de balco no organizados, onde as Operaes so realizadas; Ativos ttulos, valores mobilirios, direitos, contratos e outros instrumentos financeiros de Emissor pblico ou privado; Banco Liquidante instituio detentora de conta de reservas bancrias junto ao Banco Central do Brasil, responsvel pela transferncia de recursos financeiros em nome e por conta do Agente de Compensao, Agente de Custodia ou do Agente de Liquidao Bruta; Bloqueio de Venda mecanismo pelo qual o Participante de Negociao indica que os Ativos objeto de determinada Operao de venda de um Investidor esto comprometidos para garantir o cumprimento da obrigao de Entrega dos Ativos no processo de Liquidao; BM&FBOVESPA entidade administradora de mercados de bolsa e de balco organizado, que tem por principal funo manter sistemas adequados realizao de negcios de compras e vendas, leiles e operaes especiais, envolvendo valores mobilirios, ttulos, direitos e ativos, alm de gerir sistemas de compensao, liquidao e custdia; BM&FBOVESPA Superviso de Mercados (BSM) Associao civil, sem finalidade lucrativa, responsvel pela anlise, superviso e fiscalizao das atividades, dentre outros, da BM&FBOVESPA, dos Agentes de Compensao, dos Agentes de Liquidao Bruta e dos Agentes de Custodia; BOLSA a BM&FBOVESPA, entidade administradora de mercados organizados de valores mobilirios, que tem por principal funo manter sistemas adequados realizao de negcios de compras e vendas, leiles e operaes especiais envolvendo Ativos, alm de gerir sistemas de compensao, liquidao e custdia de valores mobilirios. 14/04/2010

Cmara departamento da BM&FBOVESPA que presta, em carter principal, servios de Compensao, Liquidao e Gerenciamento de Risco de Operaes; CBLC a cmara da BM&FBOVESPA que presta, em carter principal, servios de compensao, liquidao e gerenciamento de Risco de Operaes do Segmento BOVESPA. Tambm responsvel pela prestao de servios de custdia e de central depositria para os ativos negociados no Segmento BOVESPA; Ciclo de Liquidao - prazos e horrios, estabelecidos pela CBLC, para cumprimento de obrigaes decorrentes de Liquidao de Operaes; Compensao procedimento de apurao dos saldos lquidos em Ativos e recursos financeiros entre as Contrapartes para a Liquidao de dbitos e crditos recprocos; Conta de Custdia conta de Ativos individualizada ou no-individualizada na Depositria da CBLC ou em outras depositrias; Conta de Custdia por Conta funcionalidade de cadastro que viabiliza a qualquer instituio do sistema de distribuio de ttulos e valores mobilirios, o repasse de uma operao de seu cliente para um Participante de Negociao, sem que seja aberto para este ltimo os dados cadastrais do investidor; Conta Coletiva conta de custdia no individualizada de ativos de titularidade de pessoas fsicas e/ou jurdicas, de fundos ou outras entidades de investimento coletivo, com residncia, sede ou domiclio no exterior; Conta de Garantia conta que registra a movimentao das Garantias; Conta de Liquidao conta de Ativos ou recursos financeiros mantida pela CBLC no STR, ou pela CBLC na condio de responsvel pela prestao de servios de custdia e de central depositria para Ativos, ou, ainda, em outras depositrias, ou conjunto de registros de cada Participante na CBLC, para a realizao das etapas do processo de Liquidao; Conta Padro conta de Custdia do Participante de Negociao previamente cadastrada na CBLC para entrega/recebimento de ativos de Operaes no especificadas nos prazos devidos; Conta Passageiro conta de custdia individualizada de ativos de titularidade de pessoas fsica e/ou jurdica, de fundos, de outras entidades de investimento coletivo, com residncia, sede ou domiclio no exterior; Contraparte instituio que est em contraposio a outra na Liquidao de Operaes; Contraparte Central posio assumida pela CBLC na Liquidao de Operaes aps a Aceitao e exclusivamente perante os Agentes de Compensao; Custodiante Global instituio habilitada, no exterior, a administrar contas de custdia, prpria ou de seus clientes; 14/04/2010

Depositria departamento da BM&FBOVESPA responsvel pela prestao de servios de custdia e de central depositria para Ativos; Depsito entrada de Ativos na Depositria da CBLC e respectivo registro na Conta de Custdia do Investidor; Emissor pessoa jurdica responsvel pelas obrigaes inerentes aos Ativos por ela emitidos; Entrega Transferncia de Ativos da ou para a Conta de Liquidao de Ativos na CBLC ou em outras depositrias, com a finalidade de liquidar obrigaes decorrentes de Operaes; Especificao processo mediante o qual o Participante de Negociao identifica, junto CBLC, os Investidores associados s Operaes a liquidar; Evento de Custdia obrigaes do Emissor relativas ao resgate do principal e dos acessrios dos Ativos por ele emitidos e custodiados na CBLC; Eventos Voluntrios so os Eventos de Custdia que necessitam da manifestao formal do Investidor, por meio dos Agentes de Custdia, atravs da Rede de Servios da CBLC; Fundo de Liquidao Fundo constitudo com o objetivo de cobrir perdas quem excedam as Garantias depositadas, no caso de Inadimplncia de Agente de Compensao. Garantias Ativos, recursos financeiros, direitos, contratos e outros instrumentos depositados para assegurar o cumprimento das obrigaes dos Participantes; Gerenciamento de Riscos - conjunto de atividades destinadas a minimizar a possibilidade de descontinuidade do processo de Liquidao de Operaes e da prestao do Servio de Depositria, inclusive mediante a adoo de tcnicas, modelos e sistemas reconhecidamente aceitos; Inadimplncia descumprimento de obrigaes no tempo, lugar e forma devidos; Investidor pessoa fsica ou jurdica, ou entidade de investimento coletivo, que utiliza os servios de um Participante de Negociao para realizar suas Operaes nos Ambientes de Negociao ou de um Agente de Custdia para a custdia de seus Ativos; Investidor Qualificado Investidor autorizado a liquidar suas Operaes diretamente atravs de um ou mais Agentes de Compensao Plenos, independentemente dos Participantes de Negociao pelos quais tenha operado; Janela de Liquidao intervalo de tempo compreendido entre o horrio estabelecido para o final do recebimento de recursos financeiros pela CBLC e o horrio no qual a CBLC efetua a transferncia de recursos financeiros no STR referentes Liquidao de suas obrigaes como Contraparte Central; Limite operacional limite atribudo pela CBLC ao Agente de Compensao e por este a seus clientes para restringir o risco associado Liquidao de Operaes sob sua responsabilidade; 14/04/2010

Liquidao processo de extino de direitos e obrigaes em Ativos e recursos financeiros; Liquidao Bruta processo no qual as instrues de Liquidao de fundos e transferncia de Ativos ocorrem individualmente, ou seja, as Operaes so liquidadas uma a uma; Mercado conjunto de atividades relacionadas s Operaes com Ativos de caractersticas semelhantes mercado de renda varivel, mercado de renda fixa privada e outros; Mora descumprimento de obrigaes no tempo, lugar e forma devidos, cujas circunstncias indicarem a possibilidade de adimplemento com a utilizao de Garantias ou de mecanismos de liquidez; Movimentao de Ativos: Depsito, Retirada e Transferncia de Ativos junto ao Servio de Depositria da CBLC; Operaes - transaes com Ativos e seus derivativos, inclusive contratos de emprstimo, passveis de Aceitao pela CBLC; Pagamento transferncia de recursos financeiros da ou para a Conta de Liquidao da CBLC no STR, com a finalidade de liquidar obrigaes relacionadas Liquidao de Operaes, s Garantias requeridas, aos Eventos de Custdia e s taxas da BM&FBOVESPA; Participante pessoa fsica ou jurdica que tem relacionamento, direto ou indireto, com a CBLC, na qualidade, cumulativa ou no, de Agente de Compensao, Agente de Custdia, Agente de Liquidao Bruta, Participante de Negociao, Banco Liquidante, Investidor ou Investidor Qualificado; Participante de Negociao - instituio autorizada a realizar Operaes para carteira prpria ou por conta e ordem de seus clientes nos Ambientes de Negociao; Retirada sada dos Ativos do Servio de Depositria e respectiva baixa do registro na Conta de Custdia do Investidor; SEGMENTO BOVESPA o segmento do mercado organizado de bolsa de valores administrado pela BM&FBOVESPA, no qual so negociados ativos de renda varivel e seus derivativos (opes, termo e futuro de aes); SELIC Sistema Especial de Liquidao e de Custdia, administrado pelo Banco Central do Brasil; Servio de Depositria servio de guarda centralizada e custdia fungvel e infungvel de Ativos administrado pela Depositria da CBLC; Servio de Emprstimo de Ativos servio administrado pela CBLC que permite aos Investidores emprestar Ativos ou tom-los emprestados;

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Servio de Entrega de Ativos - servio operacionalizado pela CBLC que permite a Entrega de Ativos entre os Participantes da Cadeia de Responsabilidades na Liquidao; Sistema de Negociao facilidades tecnolgicas e operacionais que permitem a realizao de Operaes no mbito dos Ambientes de Negociao; STR - Sistema de Transferncia de Reservas administrado pelo Banco Central do Brasil; Transferncia movimentao de Ativos, livre de pagamento, entre contas de custdia no Servio de Depositria. CAPTULO I CADASTRO DE PARTICIPANTES E INVESTIDORES 1. Aspectos gerais A CBLC administra dois sistemas de cadastro: o sistema de cadastro de Participantes e o sistema de cadastro de Investidor. Os Participantes da CBLC devem estar devida e previamente cadastrados junto CBLC para exercerem suas atividades. A CBLC responsvel pelo cadastro dos Participantes no sistema de cadastro de Participante. Os Participantes so responsveis pelo cadastro de Investidores, seus clientes, no sistema de cadastro de Investidor. Os Agentes de Compensao so responsveis ainda pela qualificao de Investidores. A cada Participante e Investidor cadastrados est associado cdigo operacional, utilizado para a sua correta identificao nas atividades desempenhadas junto CBLC. Os Participantes tm a faculdade de definir o cdigo operacional de identificao dos Investidores, seus clientes, bem como faixas de codificao. Caso o Participante no defina o cdigo operacional do Investidor, a CBLC gerar o cdigo operacional automaticamente. As informaes cadastrais dos Participantes e Investidores so registradas pela CBLC e pelos Participantes nos Sistemas de Cadastro de Participante e Investidor, respectivamente, por meio da Rede de Servios CBLC ou do Portal CBLCnet. As etapas do processo de habilitao dos Participantes so descritas no Regulamento de Operaes da CBLC. A CBLC fornece aos Participantes Manual de Procedimentos especficos, onde constam as regras operacionais para a utilizao dos Sistemas de Cadastro. 1.1 Apresentao de documentos A CBLC exige dos Participantes a apresentao de documentao especfica para fins de cadastro dos mesmos junto ao sistema de cadastro de Participantes da CBLC. A relao dos documentos necessrios fornecida no site da internet da CBLC. Os Participantes so inteiramente responsveis perante a CBLC pela autenticidade da documentao e das informaes apresentadas, devendo mant-las sempre atualizadas. Devem ainda fornecer CBLC, sempre que solicitado, documentao comprobatria das informaes cadastrais dos Investidores que cadastrarem.

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2. Cadastro de Participantes 2.1 Agente de Compensao O cadastro do Agente de Compensao feito exclusivamente pela CBLC, no sistema de cadastro de Participante, desde que atendidos os critrios de habilitao descritos no Regulamento de Operaes da CBLC e mediante a apresentao das informaes e documentao constantes do Anexo I deste Procedimento. O Agente de Compensao inteiramente responsvel perante a CBLC pela autenticidade das suas informaes cadastrais, devendo mant-las sempre atualizadas. 2.2 Agente de Liquidao Bruta O cadastro do Agente de Liquidao Bruta feito exclusivamente pela CBLC, no sistema de cadastro de Participante, desde que atendidos os critrios de habilitao descritos no Regulamento de Operaes da CBLC e mediante a apresentao das informaes e documentao, constantes do Anexo I deste Procedimento. O Agente de Liquidao Bruta inteiramente responsvel perante a CBLC pela autenticidade das suas informaes cadastrais, devendo mant-las sempre atualizadas. 2.3 Participantes da Negociao O cadastro do Participante da Negociao no sistema de cadastro de Participantes feito exclusivamente pela CBLC. Conforme seus critrios de elegibilidade, a CBLC poder, no sistema de cadastro de Participante, cadastrar os Participantes por: Mercado: renda varivel e renda fixa privada; e Sistema de Negociao: MEGABOLSA, BOVESPA FIX e SOMA FIX. O Participante da Negociao inteiramente responsvel perante a CBLC pela autenticidade das suas informaes cadastrais, devendo mant-las sempre atualizadas. 2.3.1 Vinculao ao Agente de Compensao Previamente vinculao cadastral de um Participante da Negociao como cliente do Agente de Compensao Pleno, necessrio que o mesmo tenha sido cadastrado pela CBLC no sistema de cadastro de Participante. A vinculao cadastral de um Participante da Negociao como cliente de um Agente de Compensao Pleno efetuado exclusivamente pela CBLC, mediante solicitao formal feita pelo Agente de Compensao, e observado o cumprimento das formalidades contratuais definidas no Regulamento. O Agente de Compensao deve informar CBLC a data do incio de suas atividades como prestador de servios ao Participante de Negociao. A desvinculao cadastral de um Participante da Negociao como cliente de um Agente de Compensao feita exclusivamente pela CBLC, mediante solicitao formal do Agente de Compensao. O Agente de Compensao que rescindir o vnculo contratual estabelecido com um Participante da Negociao permanece responsvel pela liquidao de todas as obrigaes contradas pelo Participante de Negociao durante a vigncia do contrato.

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O Agente de Compensao deve informar, CBLC e ao Participante da Negociao, sobre a cessao de atividades ou sobre a interrupo definitiva da prestao do servio ao Participante de Negociao, observado o prazo mnimo de 3 (trs) dias teis. 2.3.2 Vinculao ao Agente de Liquidao Bruta Previamente vinculao cadastral de um Participante de Negociao como cliente do Agente de Liquidao Bruta, necessrio que o mesmo tenha sido cadastrado pela CBLC no sistema de cadastro de Participante. A vinculao cadastral de um Participante de Negociao como cliente de um Agente de Liquidao Bruta efetuada exclusivamente pela CBLC, mediante solicitao formal feita pelo Agente de Liquidao Bruta, e observado o cumprimento das formalidades contratuais definidas no Regulamento de Operaes da CBLC. O Agente de Liquidao Bruta deve informar CBLC a data do incio de suas atividades como prestador de servios ao Participante de Negociao. A desvinculao cadastral de um Participante de Negociao como cliente de um Agente de Liquidao Bruta feita exclusivamente pela CBLC, mediante solicitao formal do Agente de Liquidao Bruta. O Agente de Liquidao Bruta que rescindir o vnculo contratual estabelecido com um Participante de Negociao permanece responsvel pela Liquidao de todas as obrigaes contradas pelo Participante de Negociao durante a vigncia do contrato. O Agente de Liquidao Bruta deve informar, CBLC e ao Participante de Negociao, sobre a cessao de atividades ou sobre a interrupo definitiva da prestao do servio ao Participante de Negociao, observado o prazo mnimo de 3 (trs) dias teis. 2.4 Agente de Custdia O cadastro do Agente de Custdia feito no sistema de cadastro de Participante, exclusivamente pela CBLC, desde que atendidos os critrios de habilitao descritos no Regulamento de Operaes da CBLC e mediante a apresentao das informaes e documentao, constantes do Anexo I deste Procedimento. Previamente ao cadastro do Agente de Custdia, necessrio que o mesmo tenha formalizado sua relao contratual com a CBLC por meio de Contrato de Prestao de Servio de Depositria de Ativos. O Agente de Custdia inteiramente responsvel perante a CBLC pela autenticidade das suas informaes cadastrais, devendo mant-las sempre atualizadas. 2.5 Banco Liquidante O cadastro do Banco Liquidante no sistema de cadastro de Participantes feito exclusivamente pela CBLC, mediante a apresentao das informaes e documentao por esta exigida. O Banco Liquidante inteiramente responsvel perante a CBLC pela autenticidade das suas informaes cadastrais, devendo mant-las sempre atualizadas. 3. Cadastro de Investidor Os Participantes devero, necessariamente, cadastrar seus clientes, os Investidores, no sistema de cadastro de Investidor da CBLC, sendo inteiramente responsveis perante a CBLC pela autenticidade das informaes cadastrais dos Investidores, bem como por qualquer alterao que venha a ser efetuada. Devem, ainda, manter em arquivo ficha cadastral atualizada de seus investidores ou, no caso de Investidores No-Residentes, contrato escrito que formalizem com o 14/04/2010

Custodiante Global (ou Titular de Conta Coletiva) para a prestao de servios de Custdia de Ativos, na forma da legislao em vigor, bem como mant-lo sempre atualizado. 3.1 Incluso de Cadastro de Investidor O cadastro do Investidor no sistema de cadastro de Investidor feito pelo Participante, mediante o registro de todas as informaes necessrias identificao do mesmo. Ao Investidor atribudo um cdigo referente sua Conta de custdia. Este cdigo deve ser utilizado pelo Participante para identificar o Investidor junto CBLC. No caso de Investidor No-Residente obrigatrio informar o cdigo operacional emitido pela Comisso de Valores Mobilirios e o cdigo de identificao emitido pela Secretaria da Receita Federal (CNPJ ou CPF). Para efetuar o cadastro de Conta de Custdia por Conta, o Participante de Negociao deve incluir como seu cliente a instituio participante do sistema de distribuio de ttulos e valores mobilirios, informando o cdigo da Conta de Custdia desta instituio no sistema de cadastro da CBLC e o respectivo cdigo do Investidor na instituio. Os Investidores com Contas de Custdia por Conta recebero da CBLC todos os informativos por ela fornecidos extrato mensal de custdia, confirmao de transferncia, aviso de negociao de aes (ANA) e aviso de mudana de endereo independente da sua posio em uma cadeia de cadastro de Contas de Custdia por Contas. Os informativos identificaro tambm a instituio sob a qual esta registrada a posio de custdia ou que efetuou a movimentao em custdia e na qual foi realizada a operao, conforme o caso. O mesmo se aplica s consultas feitas pela Internet. 3.2 Alteraes Cadastrais nas Contas de Custdia As informaes cadastrais dos Investidores podem ser livremente alteradas pelos Participantes responsveis, exceo dos dados relativos sua identificao legal. No caso de alteraes cadastrais destes dados, todas as Contas de Custdia de um determinado Investidor so atualizadas, independentemente do Participante do qual esteja a Conta de Custdia. Neste caso ainda, os Participantes devem solicitar as alteraes por escrito, e estas sero efetuadas, mediante as condies apresentadas a seguir: a. Nome ou denominao social alterao mediante consulta da Situao cadastral na base de dados da Receita Federal. Caso esta informao no esteja atualizada na Receita Federal, dever ser enviado, em anexo solicitao por escrito, o protocolo de entrada de alterao de dados cadastrais de CPF/CNPJ; b. Data de nascimento ou data de constituio alterao mediante cpia simples de documentao comprobatria, que dever ser anexada solicitao por escrito. Se o cliente for pessoa fsica, qualquer documento de f pblica, e se for pessoa jurdica, ata de fundao, ou estatuto social ou ata de registro na junta comercial; c. Informao sobre iseno de Imposto de Renda por Mercado e tipo de Investidor, conforme disposto no correspondente manual de usurio alterao mediante cpia simples de documentao comprobatria da situao da tributao; d. Estado civil, profisso, no caso de pessoa fsica, e tipo de atividade, no caso de pessoa jurdica alterao mediante solicitao por escrito, sem necessidade de documentos comprobatrios; e. Outras informaes definidas pela CBLC alterao mediante solicitao por escrito, com documentao comprobatria conforme orientao da CBLC.

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3.3 Inativao do Cadastro de Investidor O Participante pode efetuar a inativao das Contas de Custdia dos Investidores, seus clientes, desde que estes no possuam quaisquer pendncias com a CBLC. No sistema de cadastro, existe indicao do tipo de pendncia que esta inviabilizando a inativao de uma Conta de Custdia. Dentre os tipos de pendncia esto: posies em custdia, opes, Tesouro Direto, operaes em Liquidao, Ativos dados em Garantias, Eventos de Custdia provisionados, Contas de Custdia de tipos Normal e Investimento vinculadas, cadeias de Contas de Custdia por Conta, entre outras. Caso o cadastro de um Investidor indique algumas destas situaes a inativao somente ser concluda ao trmino da pendncia em questo. Caso o cadastro de um Investidor indique algumas destas situaes a inativao somente ser concluda ao trmino da pendncia em questo. Aps a inativao, o Participante dever comunicar formalmente a cessao da prestao dos servios aos seus Investidores. 3.4 Qualificao de Investidor O Investidor elegvel categoria de Investidor Qualificado deve estar, previamente sua qualificao, cadastrado no sistema de cadastro de Investidor por Participante de Negociao. Este ltimo inteiramente responsvel pelo registro de todas as informaes necessrias sua identificao, pela autenticidade destas informaes, bem como a sua atualizao. A qualificao de um Investidor prerrogativa do Agente de Compensao, observados os critrios de elegibilidade do Investidor Qualificado e as exigncias de vnculos contratuais dispostos no Regulamento. O cadastro de Investidores atualizado em tempo real por ocasio da sua qualificao. A qualificao de um Investidor no sistema de cadastro de Investidor envolve, necessariamente, os procedimentos de vinculao de cdigos de identificao do Investidor no Participante que o cadastrou originalmente e no Agente de Compensao e de formao de grupo de Investidores Qualificados. O Agente de Compensao que rescindir o vnculo contratual estabelecido com um Investidor Qualificado permanece responsvel pela liquidao de todas as Operaes pendentes realizadas durante a vigncia do contrato. O Agente de Compensao deve informar CBLC, ao Investidor Qualificado ou a seu representante legal, conforme o caso, sobre a cessao de atividades ou sobre a interrupo definitiva da prestao do servio ao Cliente Qualificado, observado o prazo mnimo de 3 (trs) dias teis. A suspenso temporria da prestao de servios pelo Agente de Compensao deve ser comunicada imediatamente CBLC, ao Investidor Qualificado ou a seu representante legal, conforme o caso. O Agente de Compensao pode tambm indicar uma Conta de Custdia do Investidor Qualificado a ser utilizada para fins de cobertura de posies de opes e futuro e depsito de margens de garantia em Ativos para os mercados de liquidao futura e Operaes registradas no Servio de Emprstimo de Ativos. Referida indicao depende de informao fornecida pelo Investidor Qualificado ao seu Agente de Compensao quanto conta a ser utilizada. 3.4.1 Qualificao de Investidor cliente de outro Participante O Agente de Compensao pode qualificar um Investidor, cliente de outro Participante, mantendo vnculo contratual somente com este ltimo.

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O Participante responsvel pelas informaes cadastrais do Investidor deve apresentar solicitao de qualificao do Investidor ao Agente de Compensao, informando o cdigo de identificao do Investidor junto ao Participante. Ao qualificar o Investidor, cliente de outro Participante, o Agente de Compensao no responsvel ou tem acesso s informaes cadastrais do Investidor Qualificado, identificando-o apenas atravs do seu cdigo de identificao. 3.4.2 Grupos de Investidores Qualificados A formao de grupos de Investidores Qualificados consiste na identificao de um ou mais investidores do Agente de Compensao Pleno, aos quais atribudo conjuntamente um nico limite operacional. A formao de grupos de Investidores Qualificados obrigatria e constitui parte do procedimento a ser cumprido pelo Agente de Compensao no cadastro de Investidores Qualificados. Os grupos podem ser compostos, a exclusivo critrio do Agente de Compensao, por: a. um nico Investidor Qualificado e que opere atravs de um Participante de Negociao; b. todas as contas vinculadas de um mesmo Investidor Qualificado que opere atravs de vrios Participantes de Negociao; c. grupos mistos compostos por diferentes Investidores Qualificados, selecionados a critrio do Agente de Compensao. 3.4.3 Suspenso da Condio de Investidor Qualificado A suspenso da condio de Investidor Qualificado pode ser feita por seu Agente de Compensao, desde que aquele seja comunicado, conforme o disposto no item (3.4) deste captulo. A CBLC pode determinar a suspenso da condio de Investidor Qualificado, mediante comunicao prvia ao seu Agente de Compensao, nos seguintes casos: quando o Investidor Qualificado no se enquadrar nos critrios de elegibilidade dispostos no item (36) do Regulamento de Operaes; quando o Investidor Qualificado deixar de cumprir os deveres previstos no item (128) do Regulamento de Operaes; ou ainda por motivos de fora maior. As Operaes do Investidor suspenso da condio de Investidor Qualificado que tenham sido realizadas at o encerramento da sesso de negociao durante a qual foi comunicada a suspenso, permanecem sob responsabilidade de seu Agente de Compensao para fins de liquidao. Na sesso de negociao imediatamente posterior suspenso da condio de Investidor Qualificado, as Operaes deste investidor passam a ser necessariamente liquidadas pelo Agente de Compensao responsvel pelo Participante da Negociao que intermediou as Operaes, sendo conduzidas como Operaes de um Investidor normal. 3.4.4 Reativao da Condio de Investidor Qualificado A reativao do investidor condio de Investidor Qualificado feita exclusivamente pelo seu Agente de Compensao por meio de comunicao formal deste CBLC. Os negcios realizados em nome do Investidor Qualificado a partir da reativao de sua condio passam a ser liquidados pelo seu Agente de Compensao, desde que estejam dentro do limite estabelecido. 3.4.5 Excluso da Condio de Investidor Qualificado A excluso de um Investidor Qualificado feita exclusivamente pela CBLC e a seu critrio, mediante solicitao formal do respectivo Agente de Compensao. 14/04/2010

Previamente excluso de um Investidor Qualificado, necessrio que o mesmo tenha sido suspenso desta condio pelo seu Agente de Compensao. CAPTULO II REGISTRO E ACEITAO DE OPERAES 1. Registro de Operaes A CBLC registra Operaes realizadas nos Sistemas de Negociao para os quais presta servio. Os Sistemas de Negociao abrangem sistemas eletrnicos de negociao e sistemas de registro de Operaes realizadas no balco. So considerados Sistemas de Negociao os seguintes sistemas eletrnicos da BM&FBOVESPA, considerando o Segmento BOVESPA: Megabolsa (renda varivel); e BOVESPA FIX e SOMA FIX (renda fixa privada). O registro das Operaes na CBLC ocorre em tempo real no momento em que a CBLC recebe, dos Sistemas de Negociao, as informaes relativas s Operaes realizadas. 2. Aceitao de Operaes A CBLC aceita para Liquidao somente as Operaes registradas que atendam a critrios relativos a: a) b) c) d) e) f) Ativo; Preo; Quantidade; Limites Operacionais dos Participantes; Prazos e horrios; e Outros, a critrio da CBLC, devido necessidade de adequao s condies de mercado.

Os parmetros de Aceitao estabelecidos pela CBLC variam conforme o Ambiente de Negociao e o Mercado e esto descritos no Anexo I. O processo de Aceitao compreende trs etapas que ocorrem de forma seqencial. Na primeira etapa ocorre a verificao dos parmetros de Aceitao nos Sistemas de Negociao. A verificao destes parmetros condio necessria para o fechamento das Operaes e seu registro nos Sistemas de Negociao. Na segunda etapa, a CBLC recebe em tempo real dos Sistemas de Negociao as informaes sobre todas as Operaes registradas. Na terceira, com base nas informaes recebidas dos Sistemas de Negociao, a CBLC disponibiliza aos Agentes de Compensao a relao das Operaes aceitas uma a uma sem que haja enfileiramento de mensagens, quando for o caso. O momento da Aceitao das Operaes pela CBLC, procedimento pelo qual a CBLC assume a posio de Contraparte Central perante os Agentes de Compensao, corresponde terceira e ltima

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etapa do processo de Aceitao na qual a CBLC disponibiliza, aos Agentes de Compensao, as Operaes aceitas. As Operaes aceitas afetam os Limites Operacionais do Participante de Negociao e do Agente de Compensao no momento da Aceitao. Para Operaes realizadas nos Mercados de Renda Varivel e Renda Fixa Privada, o Agente de Compensao poder consultar as Operaes aceitas por meio de telas e arquivos especficos discriminados nos Manuais de Sistemas correspondentes. De forma similar, as informaes sobre as Operaes aceitas sero enviadas atravs do sistema de mensageria aos Participantes de Negociao que as intermediaram ou podero, ainda, ser consultadas por meio de telas e arquivos. A CBLC disponibiliza, aos Agentes de Compensao e aos Participantes de Negociao, as Operaes aceitas imediatamente aps o registro dos negcios na CBLC. Excepcionalmente, a CBLC pode retardar a Aceitao da Operao e o conseqente envio de informaes, devido necessidade de adequao dos critrios de Aceitao s condies de mercado e Participantes. As Operaes no aceitas pela CBLC para Liquidao sero informadas aos correspondentes Participantes de Negociao e aos Ambientes de Negociao. As Operaes rejeitadas so disponibilizadas aos Participantes de Negociao da mesma forma que as Operaes aceitas. A CBLC informar diretamente os Ambientes de Negociao. 3. Tipos de Operaes Elegveis 3.1 Renda Varivel 3.1.1 Operaes vista As Operaes vista so as Operaes de compra ou venda de Ativos realizadas em D+0 para Liquidao em D+3. Essas Operaes sero aceitas pela CBLC em D+0 e os direitos e obrigaes de Ativos e recursos financeiros delas resultantes sero incorporados ao saldo lquido multilateral de D+3, com Liquidao no horrio da Janela de Liquidao da CBLC deste dia. 3.1.2 Operaes a termo As Operaes de compra e venda de aes a termo tero prazo de liquidao fixado para uma data futura, podendo, porm, ser liquidadas em uma data anterior quela originalmente fixada, a critrio exclusivo da parte compradora. As Operaes de termo em pontos seguem os mesmos procedimentos e prazos de Liquidao aplicveis s Operaes convencionais do mercado a termo, exceo dos seguintes aspectos: permitida a negociao secundria e os prazos de negociao so superiores s Operaes convencionais do mercado a termo. O gio ou desgio eventualmente apurados na negociao secundria so creditados ou debitados ao saldo lquido multilateral do Agente de Compensao responsvel, no terceiro dia til aps a

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realizao da Operao (D+3). Para o clculo do saldo lquido multilateral, utiliza-se o valor atualizado da Operao a termo na data da negociao secundria (D+0). As Operaes de termo flexvel seguem os mesmos procedimentos de Liquidao aplicveis s Operaes convencionais do mercado a termo, exceo da permisso para a substituio, pelo Participante de Negociao representante da parte compradora, do Ativo objeto da Operao mediante a compra e venda de Ativos no mercado vista. 3.1.3 Operaes de opes As Operaes de compra e venda de opes compreendem as Operaes relativas negociao dos direitos de compra (opo de compra/CALL) e venda (opo de venda/PUT) de uma determinada quantidade de ativos, em data fixada e por um preo determinado. Alm das Operaes de opes com preo de exerccio fixado em reais, podem ser negociadas opes com preo de exerccio fixado em pontos por Ativo, referenciadas em dlar norte-americano ou em outro indexador definido pela CBLC. No caso de opes referenciadas em dlar norte-americano, cada ponto equivale a um centsimo da taxa desta moeda, verificada no dia til anterior e definida como a taxa mdia de mercado interbancrio apurada pelo Banco Central do Brasil (BACEN), segundo critrio por ele estabelecido e divulgado pela CBLC. A CBLC pode autorizar a abertura de sries de opes sobre aes, ndices e recibos de carteira selecionada de aes. 3.1.4 Operaes de contratos futuros As Operaes de contrato futuro compreendem a compra e a venda de lotes-padro de ativos no sistema de negociao da BM&FBOVESPA para o Segmento BOVESPA, a um preo acordado entre as partes e com vencimento em uma data futura. Os contratos futuros negociados na BM&FBOVESPA para o Segmento BOVESPA possuem ajuste dirio de posies com base no preo de ajuste do dia, estabelecido para cada papel, de acordo com a variao negativa ou positiva no valor das posies. 3.2 Renda Fixa Privada 3.2.1 Operaes vista Operaes vista so as Operaes de compra ou venda final de Ativos de renda fixa privada. As Operaes vista podem ser realizadas para Liquidao em D+0 ou D+1. Os Ciclos de Liquidao so diferenciados no prprio Sistema de Negociao, atravs dos cdigos de negociao, de forma que os Participantes de Negociao escolham previamente em qual Ciclo de Liquidao pretendem operar. 3.2.1.1 Liquidao em D+0 As Operaes definitivas com Liquidao em D+0 devem ser realizadas at horrio limite para realizao de Operaes D+0, estabelecido na tabela de prazos e horrios.

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Estas Operaes so registradas em D+0, e os direitos e obrigaes de Ativos e recursos financeiros delas resultantes so incorporados ao saldo lquido multilateral do prprio D+0, com Liquidao no horrio da Janela de Liquidao da CBLC deste dia. 3.2.1.2 Liquidao em D+1 As Operaes definitivas com Liquidao em D+1 podem ser realizadas durante todo o perodo de negociao de D+0, at horrio definido pelos Ambientes de Negociao e pela CBLC. Estas Operaes so registradas em D+0, mas os direitos e obrigaes de Ativos e recursos financeiros delas resultantes so incorporados ao saldo lquido mutilateral de D+1, com Liquidao no horrio da Janela de Liquidao da CBLC deste dia. 3.2.2 Operaes compromissadas Operaes compromissadas so aquelas que so constitudas por uma compra com compromisso de revenda e uma venda com compromisso de recompra. Os lastros destas Operaes realizadas na CBLC so sempre ttulos de renda fixa privada e so liquidadas de acordo com prazos e horrios pr-estabelecidos. A CBLC liquida Operaes compromissadas tanto pelo mdulo lquido quanto pelo mdulo bruto. No primeiro caso, os valores financeiros referentes s Operaes, compem o saldo lquido multilateral dos Agentes de Compensao. No segundo caso, a liquidao realizada pelo seu valor bruto e Operao por Operao. Nesta situao, a CBLC no assume o papel de Contraparte Central garantidora. As Operaes compromissadas registradas na CBLC no necessitam do comando das instituies para o retorno da Operao. Os Participantes de Negociao devem realizar a Especificao somente na primeira etapa da Operao. O retorno das Operaes automaticamente computado no saldo dos participantes na data de retorno da Operao quando realizada pelo mdulo lquido. No caso das Operaes compromissadas a serem liquidadas pelo mdulo bruto, tanto as Operaes iniciais quanto os seus retornos sero registrados e liquidados um a um, com seus respectivos valores financeiros no compondo o saldo lquido multilateral dos participantes. Neste caso, a CBLC no atua como Contraparte Central garantidora. CAPTULO III COMPENSAO E LIQUIDAO 1. Aspectos Gerais A CBLC responsvel pela Compensao e Liquidao das Operaes com Ativos realizadas nos Sistemas de Negociao administrados pela BM&FBOVESPA para o Segmento BOVESPA, SOMA e outras instituies com as quais firmar contrato. A CBLC atua como Contraparte Central garantidora das Operaes perante os Agentes de Compensao, conforme disposto no Ttulo I do Regulamento.

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O Agente de Compensao responsvel, perante a CBLC, pela Entrega dos Ativos e pelo Pagamento dos recursos financeiros, correspondentes ao resultado da compensao multilateral das Operaes realizadas pelos seus clientes. Na falta de Entrega ou Pagamento referente Liquidao de Operaes por parte do cliente do Agente de Compensao, cabe ao respectivo Agente de Compensao atender Liquidao nos prazos definidos pela CBLC. O Agente de Compensao deve formalizar a ocorrncia da Mora ou Inadimplncia de seu cliente por meio de comunicao formal CBLC. A CBLC calcula as obrigaes lquidas dos Agentes de Compensao tanto para recursos financeiros quanto para Ativos. No entanto, a CBLC operacionaliza Servio de Entrega de Ativos que permite a Entrega de Ativos entre os Participantes da cadeia de responsabilidades na Liquidao, registrando, em contas de liquidao internas, as seguintes etapas: Entrega dos Investidores, para os Participantes de Negociao, dos Participantes de Negociao e Investidores Qualificados para os Agentes de Compensao, respeitada a estrutura de Contas de Custdia no Servio de Depositria da CBLC. Entrega dos Agentes de Compensao para os Participantes de Negociao e Investidores Qualificados e dos Participantes de Negociao para os Investidores, representante do Investidor, respeitada a estrutura de Contas de Custdia no Servio de Depositria da CBLC Caso os Ativos no sejam entregues nos prazos devidos, inclusive as Entregas ocorridas no Servio de Entrega de Ativos, a Operao fica sujeita aos tratamentos de falta de Entrega. O Agente de Compensao, responsvel pela Operao, chamado a cumprir as obrigaes e penalidades decorrentes do tratamento de falta de Entrega. Somente a ocorrncia do no cumprimento das obrigaes lquidas de Entrega de Ativos ou Pagamento referente Liquidao de Operaes por parte do Agente de Compensao constitui o Agente de Compensao em Mora ou Inadimplncia, nos termos previstos no Ttulo VII do Regulamento. O Agente de Compensao em mora ou inadimplente responde pelos prejuzos causados e sujeita-se s penalidades previstas. 1.1 Estrutura de Contas de Liquidao da CBLC 1.1.1 Conta de Liquidao no STR A CBLC processa a Liquidao dos direitos e obrigaes em recursos financeiros resultantes da Compensao de todas as Operaes aceitas por meio de sua Conta de Liquidao no Sistema de Transferncia de Reservas do Banco Central do Brasil (STR). As transferncias de recursos financeiros efetuadas atravs do STR so definitivas, incondicionais e irrevogveis. Os Agentes de Compensao devedores lquidos em recursos financeiros instruem, atravs de seus Bancos Liquidantes, os Pagamentos para a Conta de Liquidao da CBLC no STR. A CBLC instrui, diretamente, dbitos em sua Conta de Liquidao no STR e crditos nas contas reservas bancrias dos Bancos Liquidantes dos Agentes de Compensao credores lquidos em recursos financeiros.

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1.1.2 Conta de Liquidao no Servio de Depositria da CBLC A CBLC processa a Liquidao das Operaes com Ativos de Renda Varivel e Fixa Privada atravs de sua Conta de Liquidao no Servio de Depositria da CBLC. Os Investidores devedores lquidos em determinado Ativo instruem, atravs do processo de Especificao e Autorizao de Entrega (ou Recebimento) de Ativos realizados pelo Participante de Negociao e Agente de Custdia, respectivamente, a Entrega de Ativos para a Conta de Liquidao da CBLC no Servio de Depositria. A CBLC efetua a Entrega de Ativos de sua Conta de Liquidao no Servio de Depositria para os Investidores credores lquidos em determinado Ativo. 1.1.3 Contas de Liquidao Internas dos Participantes da CBLC A CBLC mantm, em Contas de Liquidao internas, registros das etapas de Entrega de Ativos entre os Participantes da cadeia de responsabilidades na Liquidao. No processo de Entrega de Ativos para a CBLC, a CBLC registra, nas suas Contas de Liquidao internas, a Entrega de Ativos do Investidor ou representante do Investidor, para o Participante de Negociao, do Participante de Negociao ou Investidor Qualificado para o Agente de Compensao e do Agente de Compensao para a CBLC. No processo de Entrega de Ativos da CBLC, a CBLC registra, nas suas Contas de Liquidao internas, a Entrega do Ativos da CBLC para os Agentes de Compensao, dos Agentes de Compensao para os Participantes de Negociao e Investidores Qualificados, dos Participantes de Negociao para os Investidores, representante do Investidor. 2. Mercado de Renda Varivel

2.1 Especificao de Operaes 2.1.1 Procedimentos aplicveis Para fins de Compensao e Liquidao, o Participante de Negociao que intermediou Operaes nos Sistemas de Negociao da BM&FBOVESPA para o Segmento Bovespa e da SOMA deve proceder a Especificao das Operaes, identificando os Investidores junto CBLC para fins de Liquidao, quando for o caso. Na falta, insuficincia ou incorreo de dados na Especificao de Investidor, a CBLC atribui a Operao Conta Padro do Participante de Negociao que a intermediou. To logo as Operaes sejam especificadas para um Investidor Qualificado ela torna-se de responsabilidade de seu Agente de Compensao, desde que o mesmo no esteja suspenso daquela condio e seu Limite Operacional comporte a referida operao, conforme o disposto no captulo V, item (2.1) deste documento. 2.1.2 Prazos de Especificao As Operaes vista podem ser especificadas na data da realizao da Operao (D+0) e devem ser especificadas at o primeiro dia til posterior execuo (D+1) no horrio limite para Especificao de Operaes de renda varivel, estabelecido na tabela de prazos e horrios.

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As Operaes a termo, de opes e de contratos futuros devem ser especificadas na data da realizao da Operao (D+0) at o horrio limite para Especificao de Operaes de renda varivel, estabelecido na tabela de prazos e horrios. 2.1.3 Direcionamento da Entrega de Ativos Na Especificao de Operaes vista, o Participante de Negociao deve indicar a Conta de Custdia do Investidor especificado sob sua responsabilidade, podendo, ainda, indicar uma Conta de Custdia do mesmo Investidor em outro Agente de Custdia, para a Entrega (ou Recebimento) de Ativos. Caso no seja indicada Conta de Custdia especfica junto a outro Agente de Custdia, a Entrega de Ativos ser feita na Conta de Custdia do Investidor junto ao Participante de Negociao interveniente na Operao. 2.1.4 Direcionamento de Liquidao O direcionamento de Liquidao ocorre somente para as Operaes a serem liquidadas pelo mdulo bruto. Nestes casos, alm do direcionamento de Custdia (tanto para Entrega como para recebimento de Ativos), ocorre tambm o direcionamento do Pagamento (ou recebimento) dos recursos financeiros pelo (ou para) os Bancos Liquidantes dos Agentes de Liquidao Bruta, direcionados aps devida autorizao em sistema apropriado. 2.1.5 Especificao de Operaes para Investidor Qualificado As Operaes especificadas para Investidor Qualificado ficam sujeitas confirmao do respectivo Agente de Compensao, que pode confirm-las ou no, de acordo com a tabela de horrios divulgada pela CBLC. Caso o Agente de Compensao do Investidor Qualificado confirme as especificaes realizadas, estas no podero ser reespecificadas, mesmo que dentro do horrio limite para Especificao. A no manifestao, dentro dos horrios divulgados pela CBLC, caracteriza seu consentimento formal quanto confirmao das Operaes especificadas para o Investidor Qualificado, salvo quando este no reconhecer ter emitido as ordens que originaram as Operaes. Caso o Agente de Compensao do Investidor Qualificado no confirme as Especificaes realizadas, as mesmas podero ser reespecificadas, at o horrio limite para Especificao. Aps o encerramento dos prazos de Especificao, o Agente de Compensao pode recusar a Liquidao de Operaes especificadas para seus Investidores Qualificados nos casos em que estes no reconhecerem terem dado as ordens que originaram as Operaes. Para recusar a Liquidao de Operaes especificadas indevidamente para seus Investidores Qualificados, o Agente de Compensao dever, em D+2 at s 13hs00, encaminhar notificao formal CBLC, consubstanciada por instrumento comprobatrio de que o Investidor Qualificado no deu a ordem de execuo da Operao para ele especificada. Caso a Liquidao de Operaes especificadas para Investidor Qualificado seja recusada pelo seu Agente de Compensao, as Operaes devero ser liquidadas pelo Agente de Compensao do Participante de Negociao que realizou a Operao e constaro do seu saldo lquido multilateral em D+3. 14/04/2010

2.2 Bloqueio de Venda O Bloqueio de Venda o mecanismo pelo qual o Participante de Negociao indica que os Ativos objeto de determinada Operao de venda de um Investidor esto comprometidos para garantir o cumprimento da obrigao de Entrega dos Ativos no processo de Liquidao. Aps a confirmao por parte da CBLC sobre o comprometimento destes Ativos, a Operao de venda no considerada para efeito do clculo da ocupao do Limite Operacional do Participante de Negociao e Agente de Compensao. O Agente de Custdia que desejar utilizar o mecanismo de Bloqueio de Venda deve, previamente Especificao da Operao de venda pelo Participante de Negociao, transferir os Ativos para a Carteira de Bloqueio de Venda. Os Ativos transferidos para esta carteira permanecem livres para movimentao at que a Operao de venda seja especificada. Ao especificar a Operao, o Participante de Negociao deve indicar a carteira de cobertura de venda vista. Caso a quantidade de Ativos na carteira de Bloqueio de Venda seja maior ou igual quantidade especificada, a CBLC procede a transferncia dos Ativos da carteira de Bloqueio de Venda para a carteira de cobertura de venda vista e bloqueia a movimentao destes Ativos que ficam comprometidos para Liquidao e so considerados como cobertura da Operao de venda vista. Em tempo real, a ocupao do Limite Operacional do Participante de Negociao e do Agente de Compensao reduzida no montante do risco originalmente atribudo Operao de venda especificada. A Especificao da Operao pelo Participante de Negociao indicando a carteira de cobertura de venda vista somente permitida para a quantidade de Ativos transferidos pelo Agente de Custdia para a carteira de Bloqueio de Venda. A ocupao do Limite Operacional do Participante de Negociao e do Agente de Compensao deixa de ser afetado no montante do risco atribudo aos Ativos efetivamente transferidos. Para as Operaes de Bloqueio de Venda, a autorizao de Entrega considerada como dada pelo Agente de Custdia no momento em que este efetua a transferncia dos Ativos para a carteira de Bloqueio de Venda que ocorre previamente Especificao da Operao. A autorizao de Entrega implica no consentimento expresso dado pelo Agente de Custdia para que determinada quantidade de Ativos seja debitada em uma Conta de Custdia especificada pelo Participante de Negociao. 2.3 Compensao Multilateral A CBLC apura os saldos lquidos em Ativos e em recursos financeiros de cada Agente de Compensao atravs da compensao multilateral de seus direitos e obrigaes perante a CBLC. Os Agentes de Compensao so responsveis, perante a CBLC, pela Liquidao do saldo lquido multilateral apurado de Ativos e recursos financeiros. O saldo lquido multilateral de cada Agente de Compensao em cada Ativo o saldo lquido resultante das Operaes sob sua responsabilidade com este respectivo Ativo.

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O saldo lquido multilateral de cada Agente de Compensao em recursos financeiros o saldo financeiro lquido resultante das Operaes sob sua responsabilidade em todos os Mercados para os quais a CBLC presta servio. A CBLC informa aos Agentes de Compensao seus direitos e obrigaes, resultantes da Compensao multilateral, para fins de Liquidao, para cada Mercado, nos horrios previstos na tabela de prazos e horrios. Como prestao de servio, a CBLC calcula o saldo lquido em Ativos dos Participantes de Negociao e dos Investidores (Contas de Custdia no Servio de Depositria da CBLC, levando-se em considerao os Participantes de Negociao e os Agentes de Compensao responsveis pela Operao) para viabilizar a operacionalizao da entrega de Ativos entre os Investidores (Contas de Custdia no Servio de Depositria da CBLC, levando-se em considerao os Participantes de Negociao e os Agentes de Compensao responsveis pela Operao) e os Participantes de Negociao, e entre estes e os Agentes de Compensao. No processo de Compensao, a CBLC considera as Operaes day trade. Estas Operaes so constitudas por: a) Operaes de compra e de venda de Ativos, da mesma espcie, forma, classe e de emisso do mesmo Emissor, realizadas em uma mesma sesso de negociao, por determinado Participante de Negociao, para um mesmo Investidor, sob a responsabilidade de um mesmo Agente de Compensao e tendo sido indicada a mesma Conta de Custdia; e b) Operaes realizadas por Investidores Qualificados de compra e de venda de Ativos, da mesma espcie, forma, classe e de emisso do mesmo Emissor, realizadas em uma mesma sesso de negociao, por qualquer Participante de Negociao, para um mesmo Investidor, sob a responsabilidade de um mesmo Agente de Compensao e tendo sido indicada a mesma Conta de Custdia. Os saldos lquidos em recursos financeiros dos Participantes de Negociao e dos Investidores so calculados somente para fins de informao, no implicando em qualquer responsabilidade da CBLC na transferncia de recursos financeiros entre Agentes de Compensao e Participantes de Negociao e entre estes e Investidores. O clculo do saldo lquido de recursos financeiros de um Participante em uma determinada data de Liquidao (D), no mercado de renda varivel, considera o saldo de recursos financeiros credor ou devedor correspondente a direitos e obrigaes derivadas de: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Operaes vista de aes realizadas em D-3 Operaes de exerccio de opes de compra e de venda realizadas em D-3 Operaes a termo de aes com liquidao em D Operaes de contrato futuro de aes com liquidao em D Ajuste dirio de contratos futuros Prmio de opes de aes negociadas em D-1 Chamadas de Garantia de Operaes de derivativos e de emprstimo de ativos Outras obrigaes/direitos relacionadas Liquidao de Operaes

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As chamadas de Garantias para Limite Operacional podem ser agregadas ao saldo lquido do Agente de Compensao e liquidadas na Janela de Liquidao, podendo tambm ser liquidadas separadamente durante todo o perodo de funcionamento do STR. 2.4 Liquidao de Operaes Vista 2.4.1 Entrega de Ativos Os Ativos objeto da Operao devem estar disponveis para Entrega, at horrio limite para Entrega de Ativos de renda varivel, estabelecido na tabela de prazos e horrios, no terceiro dia til aps a realizao da Operao (D+3), na Conta de Custdia do Investidor vendedor indicada pelo Participante de Negociao no processo de Especificao de Operaes. Caso a Conta de Custdia em questo esteja sob a responsabilidade de um Agente de Custdia que no seja o prprio Participante de Negociao, a Entrega dos Ativos fica sujeita Autorizao de Entrega de que trata o item (2.4.1.2) desta seo. No ocorrendo referida Autorizao, a Entrega dos Ativos objeto da Operao em processo de Liquidao feita na Conta de Custdia do Investidor junto ao Participante de Negociao. 2.4.1.1 Da no Entrega dos Ativos A falta da Entrega de Ativos caracterizada pela no entrega total ou parcial dos Ativos em D+3 nos horrios devidos. Tambm caracterizam falta de Entrega a ausncia de apresentao de documentos necessrios Liquidao da Operao ou a apresentao de documentos falsos ou ilegtimos. A CBLC cobra do Agente de Compensao multa de 0,2% sobre o valor, da Operao, dos Ativos no entregues. Caracterizada a falta na entrega, a CBLC aciona seu primeiro mecanismo de tratamento de faltas na Entrega, o sistema compulsrio de emprstimo de Ativos, conforme captulo VI deste documento. Caso o Ativo no esteja disponvel no sistema de emprstimo de ativos, a CBLC permite a regularizao da Operao pendente at horrio limite para Entrega de Ativos de renda varivel, estabelecido na tabela de prazos e horrios, do quarto dia til da realizao da Operao (D+4). Qualquer disponibilidade de Ativos at o horrio limite para Entrega de Ativos de renda varivel, estabelecido na tabela de prazos e horrios, na Conta de Custdia do Investidor faltoso, em condies de atender Operao pendente destinado regularizao da mesma, independentemente da utilizao pretendida pelo depositante. Apenas o valor correspondente parcela de Ativos que tenham sido entregues CBLC incorporado ao saldo financeiro lquido devido ao Agente de Compensao responsvel. O Pagamento de uma Operao regularizada em D+4 feito no mesmo dia pelo saldo lquido do Agente de Compensao durante a Janela de liquidao da CBLC no Sistema de Transferncia de Reservas (STR). Caso o Agente de Compensao no entregue os Ativos at horrio limite para Entrega de Ativos de renda varivel, estabelecido na tabela de prazos e horrios, do quarto dia til da realizao da

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Operao (D+4), a CBLC inicia, imediatamente , o segundo mecanismo de tratamento de falta de Entrega, o processo de recompra dos Ativos, conforme disposto no captulo IV deste documento. A CBLC cobra do Agente de Compensao nova multa de 0,2% sobre o valor dos Ativos no regularizados. 2.4.1.2 Autorizao de Entrega (ou Recebimento) de Ativos A Entrega de Ativos objeto de Operao de compra ou venda podem ser efetuados diretamente em uma Conta de Custdia de titularidade do Investidor em um Agente de Custdia da CBLC, desde que a devida indicao tenha sido feita pelo Participante de Negociao intermediador na Especificao, conforme disposto no item (2.1.3) desta seo. O efetivo dbito ou crdito de Ativos na Conta de Custdia indicada fica condicionado expressa Autorizao de Entrega (ou Recebimento) a ser concedida exclusivamente pelo Agente de Custdia responsvel pela mesma. A Autorizao de Entrega (ou Recebimento) o consentimento expresso dado pelo Agente de Custdia para que determinada quantidade de Ativos seja debitada ou creditada em uma Conta de Custdia sob sua responsabilidade. O Agente de Compensao sempre responsvel pela Liquidao da Operao, ainda que a Entrega de Ativos correspondentes estejam sujeitos Autorizao de Entrega (ou Recebimento) de um Agente de Custdia. No esto sujeitas Autorizao de Entrega (ou Recebimento) as Operaes que configuram day trade. A- Prazo para Autorizao de Entrega (ou Recebimento) de Ativos A Autorizao de Entrega (ou Recebimento) deve ser feita no segundo dia til subseqente data de realizao da Operao (D+2), por meio da Rede de Servios CBLC, at horrio limite para Autorizao de Entrega (ou Recebimento) de Ativos, estabelecido na tabela de prazos e horrios, salvo o caso especfico do mecanismo de Bloqueio de Venda disposto no item (2.2) desta seo. B- Tipos de Autorizao de Entrega (ou Recebimento) de Ativos A Autorizao de Entrega (ou Recebimento) pode ser total ou parcial tanto para o dbito como para o crdito de Ativos. A Autorizao de Entrega (ou Recebimento) total o consentimento expresso dado pelo Agente de Custdia para que a quantidade total dos Ativos, a serem entregues ou recebidos em atendimento Liquidao da Operao, seja debitada ou creditada diretamente na Conta de Custdia indicada. A Autorizao de Entrega (ou Recebimento) parcial o consentimento expresso dado pelo Agente de Custdia para que apenas uma parcela da quantidade total dos Ativos, a serem entregues ou recebidos em atendimento liquidao da operao, seja debitada ou creditada na Conta de Custdia indicada. O Agente de Custdia podem alterar a quantidade de Ativos objeto de Autorizao de Entrega (ou Recebimento) parcial, desde que observado o prazo regulamentar estabelecido da CBLC. 14/04/2010

C- No manifestao da Autorizao de Entrega (ou Recebimento) de Ativos Caso o Agente de Custdia no manifeste, at o prazo previsto no item (A) desta seo, seu consentimento formal com relao Entrega (ou Recebimento) que lhe foi direcionada, so adotadas as seguintes convenes: a) o crdito total de Ativos considerado autorizado; e b) o dbito total de Ativos considerado recusado, obedecendo s regras definidas no item (D) desta seo. D- Recusa da Autorizao de Entrega (ou Recebimento) de Ativos A recusa da Autorizao de Entrega (ou Recebimento) caracterizada quando, dentro do prazo previsto no item (A) desta seo, o Agente de Custdia indica formalmente CBLC que no autoriza o dbito ou o crdito, total ou parcial, de Ativos para uma Conta de Custdia sob sua responsabilidade. Caso o Agente de Custdia recuse a Entrega (ou Recebimento), a Entrega dos Ativos objeto da Operao deve ser feita na Conta de Custdia do Investidor junto ao Participante de Negociao intermediador, dentro dos prazos regulamentares aplicveis ao Ciclo de Liquidao. E- Cancelamento da Autorizao de Entrega (ou Recebimento) de Ativos O Agente de Custdia no pode alterar ou cancelar a parcela expressamente autorizada ou recusada aps o encerramento do prazo para manifestao da Autorizao de Entrega (ou Recebimento), previsto no item (A) desta seo. 2.4.2 Pagamento Efetuada a Entrega total ou parcial de Ativos, o Agente de Compensao da parte compradora responsvel pelo respectivo Pagamento, sendo o valor correspondente incorporado ao saldo lquido de recursos a ele direcionado para Liquidao. O saldo lquido de recursos devido pelo Agente de Compensao pago CBLC atravs de transferncia de reservas no STR nos horrios definidos pela CBLC na tabela de prazos e horrios. 2.4.3 Entrega contra Pagamento A CBLC coordena a Entrega de Ativos contra o Pagamento de forma simultnea, irrevogvel e final. Essa coordenao feita atravs do uso de Contas de Liquidao internas - Ativos e recursos financeiros - e das Contas de Liquidao da CBLC no STR e no Servio de Depositria da CBLC. No STR, a CBLC comanda o dbito da sua Conta de Liquidao e o crdito nas contas de reservas bancrias dos Bancos Liquidantes dos Agentes de Compensao credores lquidos em recursos financeiros. No seu Servio de Depositria, a CBLC instrui dbito de sua Conta de Liquidao e crdito na Conta de Custdia dos Agentes de Compensao credores lquidos em Ativos. A Conta de Liquidao interna da CBLC refletir os Ativos registrados na Conta de Liquidao da CBLC no seu Servio de Depositria e sero contabilizados, em registros internos, os crditos e 14/04/2010

dbitos de Ativos entre os Investidores, Participantes da Negociao, os Agentes de Compensao e a Conta de Liquidao da prpria CBLC. Efetuadas as transferncias simultneas de recursos financeiros pelo STR e de Ativos no Servio de Depositria da CBLC, no horrio limite para processamento dos crditos dos Ativos e do Pagamento aos credores lquidos, a Liquidao ser considerada irrevogvel e definitiva. No momento em que o Servio de Depositria da CBLC confirma a transferncia de Ativos e que o STR confirma a transferncia de recursos financeiros, considera-se, para todos os fins, encerrada a atuao da CBLC como Contraparte Central. 2.4.4 Mecanismo de Restrio O mecanismo de restrio permite CBLC restringir a Entrega dos Ativos para o Agente de Compensao que no tenha honrado o seu Pagamento, permite ao Agente de Compensao solicitar restrio Entrega de Ativos para o Participante de Negociao ou Investidor Qualificado que no tenha honrado o seu Pagamento e permite ao Participante de Negociao solicitar restrio Entrega de Ativos para o Investidor que no tenha honrado o seu Pagamento. Os Agentes de Compensao e os Participantes de Negociao podem solicitar a restrio na Entrega de Ativos at horrio limite para solicitao de restrio na Entrega de Ativos, estabelecido na tabela de prazos e horrios. Os Agentes de Compensao e os Participantes de Negociao podem cancelar a restrio na Entrega de Ativos at horrio limite para cancelamento de restrio na Entrega de Ativos, estabelecido na tabela de prazos e horrios. Caso o solicitante da restrio libere a Entrega de Ativos at o horrio limite para cancelamento de restrio na Entrega de Ativos, os Ativos sero entregues na Conta de Custdia definida no processo de Especificao. Caso o solicitante da restrio no libere a Entrega dos Ativos at o horrio limite para cancelamento de restrio na Entrega de Ativos, os Ativos sero entregues na Conta de Custdia carteira prpria do solicitante da restrio no Servio de Depositria da CBLC. 2.4.5 Ciclo de Liquidao de Operaes Vista 2.4.5.1 Etapas do Ciclo de Liquidao A CBLC estabelece prazos e horrios, definidos como Ciclo de Liquidao, para o cumprimento de obrigaes decorrentes de Liquidao de Operaes. O Ciclo de Liquidao das Operaes vista obedece aos seguintes prazos e horrios: 1. A CBLC d incio ao Ciclo de Liquidao aps a Aceitao da Operao realizada nos Ambientes de Negociao, com a disponibilizao das informaes referentes s Operaes realizadas aos Agentes de Compensao e aos Participantes de Negociao envolvidos, no dia da realizao da Operao (D+0). 2. Os Participantes de Negociao devem efetuar a Especificao das Operaes, conforme disposto no item (2.1) deste captulo, at o 1o dia til subseqente realizao da Operao (D+1). 14/04/2010

3. A CBLC informa ao Agente de Custdia, no 2o dia til subseqente realizao da Operao (D+2), a Operao especificada para Conta de Custdia sob sua responsabilidade. 4. O Agente de Custdia deve aceitar ou rejeitar a Operao especificada, conforme disposto no item (2.4.1.2) deste captulo, at o 2o dia til subseqente realizao da Operao (D+2), salvo o caso especfico do mecanismo de Bloqueio de Venda disposto no item (2.2) desta seo. 5. A CBLC informa o saldo lquido de Ativos ao Agente de Compensao e ao Participante de Negociao, calculado de acordo com o disposto no item (2.3) deste captulo, no horrio limite para disponibilizao do saldo lquido de ativos de renda varivel, estabelecido na tabela de prazos e horrios, no 3o dia til subseqente realizao da Operao (D+3). 6. A CBLC processa o Servio de Entrega de Ativos, com a transferncia de Ativos das Contas de Custdia com resultado devedor lquido de Ativos para a Conta de Liquidao da CBLC no Servio de Depositria at horrio limite para Entrega de Ativos de renda varivel, estabelecido na tabela de prazos e horrios, no 3o dia til subseqente realizao da Operao (D+3). 7. A CBLC informa o saldo lquido de recursos financeiros aos Agentes de Compensao, calculado de acordo com o disposto no item (2.3) deste captulo, no horrio limite para disponibilizao do saldo lquido de recursos de renda varivel, estabelecido na tabela de prazos e horrios, no 3o dia til subseqente realizao da Operao (D+3). Este saldo compe, juntamente com o saldo dos outros Mercados, o saldo lquido de recursos financeiros dos Agentes de Compensao a ser liquidado neste dia. 8. A CBLC informa aos Bancos Liquidantes o saldo lquido de recursos financeiros de cada Agente de Compensao, atravs do envio de mensagens LDL0001 para credores e devedores lquidos separadamente, at Horrio Limite para disponibilizao do saldo lquido de recursos consolidado, estabelecido na tabela de prazos e horrios. 8.1 Os Bancos Liquidantes dos Agentes de Compensao cujo saldo lquido multilateral for igual a zero recebem mensagens LDL0001 com o valor zero. 9. Os Bancos Liquidantes dos Agentes de Compensao devedores lquidos de recursos devem confirmar o Pagamento bruto pela mensagem LDL0003, relativo ao saldo lquido consolidado de cada Agente de Compensao em todos os mercados, a ser efetuado para a CBLC at o horrio limite para confirmao do Banco Liquidante, estabelecido na tabela de prazos e horrios. 9.1 Os Bancos Liquidantes dos Agentes de Compensao credores lquidos de recursos financeiros tambm devem confirmar o recebimento bruto pela mensagem LDL0003, relativo ao saldo lquido consolidado de cada Agente de Compensao em todos os mercados at o horrio limite para confirmao do Banco Liquidante, estabelecido na tabela de prazos e horrios.

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9.2 O no recebimento da LDL0003 implica na assuno, por parte da CBLC, de que o Banco Liquidante do Agente de Compensao devedor confirma o crdito ou o dbito, conforme o caso, da totalidade dos recursos financeiros que compem o seu saldo lquido multilateral. 10. Os Agentes de Compensao devedores lquidos em recursos financeiros devem instruir, atravs de seus Bancos Liquidantes, o Pagamento, relativo ao saldo lquido consolidado de todos os mercados, pela mensagem LDL0004, para a Conta de Liquidao da CBLC no STR. Para considerar o Pagamento efetivado, a CBLC tem que receber a confirmao do Pagamento do STR atravs da mensagem LDL0004R2 at horrio limite para Pagamento do saldo lquido de recursos, estabelecido na tabela de prazos e horrios. 11. A CBLC processa a Entrega contra o Pagamento, creditando Ativos e recursos financeiros aos credores lquidos no horrio limite para o processamento dos crditos dos Ativos e do Pagamento aos credores lquidos, estabelecido na tabela de prazos e horrios. O Pagamento da CBLC aos credores lquidos em recursos financeiros realizado atravs da mensagem LDL0005. 2.4.5.2 Tabela de Prazos e Horrios do Ciclo de Liquidao Horrio Limite para Especificao de Operaes de Renda Varivel Horrio Limite para Autorizao da Entrega (ou Recebimento) de Ativos de Renda Varivel Horrio Limite para Disponibilizao do Saldo Lquido de Ativos de Renda Varivel Acompanhar o envio das LDL0001 (prvia) Horrio Limite para Entrega de Ativos de Renda Varivel Horrio Limite para Disponibilizao do Saldo Lquido de Recursos Financeiros de Renda Varivel Horrio Limite para Disponibilizao do Saldo Lquido de Recursos Financeiros Consolidado aos Agentes de Compensao Horrio Limite para Disponibilizao do Saldo Lquido de Recursos Financeiros Consolidado de cada Agente de Compensao aos Bancos Liquidantes Horrio Limite para Solicitao de Restrio na Entrega de Ativos Horrio Limite para Confirmao do Banco Liquidante Horrio Limite para Pagamento do Saldo Lquido de Recursos Horrio Limite para o Processamento dos crditos dos Ativos e do Pagamento aos credores lquidos Horrio Limite para Cancelamento de Restrio na Entrega de Ativos

D+1 - 21h30 D+2 20h00 D+3 09h00

D+3 - 10h00 D+3 11h00 D+3 - 14h00 D+3 - 14h00

D+3 - 14h45 D+3 - 14h30 D+3 - 15h00 D+3 - 15h25 D+3 - 18h30

2.5 Liquidao de Operaes a Termo As Operaes de compra e venda de Ativos realizadas no mercado a termo Aceitas pela CBLC so registradas e liquidadas, observado o disposto no Regulamento, em especial quanto cadeia de responsabilidades na Liquidao. As Operaes a termo obedecem s regras previstas nesta seo, aplicando-se, no que couber, as regras do Mercado vista.

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A Operao a termo pode ser liquidada em uma data anterior quela originalmente fixada quando de sua execuo, a critrio exclusivo do Investidor comprador, representado pelo Participante de Negociao intermediador da mesma. 2.5.1 Ciclo de Liquidao Data de realizao da Operao (D+0) A CBLC recebe, dos Sistemas de Negociao, as informaes sobre a Operao realizada, dando incio ao Ciclo de Liquidao da Operao a termo. Os Participantes de Negociao devem efetuar a Especificao das Operaes que intermediarem, por meio da Rede de Servios CBLC. Caso o Participante de Negociao no especifique a Operao em D+0, a posio automaticamente registrada em seu nome. O Participante de Negociao representante da parte vendedora a termo pode realizar uma Operao de compra no Mercado vista para fins de cobertura da Operao a termo, a qual denominada compra vinculada e obedece s regras de Liquidao aplicveis ao Mercado vista. Findo o prazo para Especificao da Operao a termo, a posio efetivamente registrada e o total de Garantias exigidas da parte compradora calculada segundo disposies do captulo V deste documento. Primeiro dia til posterior data de realizao da Operao (D+1) ltimo dia para a Especificao das compras vinculadas. Segundo dia til posterior data de realizao da Operao (D+2) ltimo dia para cobertura da Operao a termo pela parte vendedora, caso esta no tenha realizado em D+0 uma compra vinculada. A referida cobertura deve ser prestada encaminhando-se os Ativos para o Servio de Depositria da CBLC, que os mantm em uma conta destinada a esta finalidade. Terceiro dia til posterior data de realizao da Operao (D+3) A CBLC exige do Agente de Compensao responsvel a prestao de Garantia, conforme disposies do captulo V deste documento, na hiptese em que a parte vendedora a termo no tenha realizado em D+0 uma compra vinculada e no tenha entregue em D+2 os Ativos objeto da Operao a termo. 2.5.2 Tipos de Liquidao As Operaes a termo podem ser liquidadas de trs formas distintas: a) Liquidao por decurso de prazo; b) Liquidao antecipada; e c) Liquidao antecipada por diferena. 2.5.2.1 Liquidao por Decurso de Prazo Na data do vencimento da Operao a termo, aos Agentes de Compensao responsveis pelas partes vendedora e compradora so respectivamente atribudos crditos e dbitos no valor da 14/04/2010

Operao, o qual incorporado ao saldo lquido multilateral correspondente que ser liquidado na Janela de Liquidao da CBLC, seguindo as regras e horrios do Mercado vista. Na Janela de Liquidao os recursos financeiros e os Ativos objetos da Operao so transferidos simultaneamente. 2.5.2.2 Liquidao Antecipada A parte compradora da Operao a termo pode liquidar antecipadamente a Operao mediante o Pagamento da compra antes do vencimento da Operao. A Liquidao antecipada, parcial ou total, pode ser feita a partir do registro da Operao (D+1), desde que devidamente autorizada pela CBLC, e em at dois dias teis antes do vencimento da Operao. Os procedimentos aplicveis Liquidao antecipada so: Data da solicitao da Liquidao antecipada A parte compradora a termo, representada pelo Participante de Negociao na Operao, solicita a Liquidao antecipada da mesma por meio da Rede de Servios CBLC. Primeiro dia til posterior data da solicitao da Liquidao antecipada A CBLC atribui o dbito ao Agente de Compensao responsvel pela parte compradora e atribui o crdito ao Agente de Compensao responsvel pela parte vendedora correspondente ao valor da Operao a termo, o qual incorporado ao saldo lquido multilateral correspondente que ser liquidado na Janela de Liquidao da CBLC, seguindo as regras e horrios do Mercado vista. Na Janela de Liquidao os recursos financeiros e os Ativos objeto da Operao so transferidos simultaneamente. 2.5.2.3 Liquidao Antecipada por Diferena O Participante de Negociao representante da parte compradora a termo tem a opo de liquidar a Operao a termo, total ou parcialmente por diferena, mediante a venda a vista dos Ativos objeto da Operao. O Participante de Negociao representante da parte compradora a termo deve informar CBLC sobre a Liquidao da Operao a termo por diferena na data da execuo da Operao de venda a vista. A falta de comunicao da realizao da Operao de venda a vista, para efeito de Liquidao por diferena no prazo previsto no pargrafo anterior, implica na no liberao dos Ativos e na no efetivao da Liquidao. No permitida a Liquidao por diferena de Operaes cujos Ativos estejam em processo de Liquidao ou no se encontrem em condies de negociao. A Liquidao por diferena pode ser feita, desde que devidamente autorizada pela CBLC, a partir de D+1 e em at trs dias teis antes do vencimento da Operao a termo. Os procedimentos para a Liquidao por diferena so os seguintes: 14/04/2010

Data da solicitao da Liquidao por diferena O Participante de Negociao representante da parte compradora a termo vende os Ativos objeto da Operao a termo no mercado vista e solicita, por meio da Rede de Servios CBLC, a Liquidao da Operao por diferena. Primeiro dia til posterior data da solicitao da Liquidao por diferena Prazo final para que seja especificada a venda dos Ativos objeto da Operao a termo no mercado vista. Quando o Participante de Negociao representante da parte compradora a termo solicitar a Liquidao por diferena, a CBLC verifica se o valor da venda vista cobre o valor da compra a termo. Caso o produto da venda vista no seja suficiente, a CBLC exige como Garantia a importncia obtida do seguinte clculo: valor da Operao a termo liquidada menos o produto da cotao mnima vista do Ativo subjacente, no dia e na quantidade vendida. Terceiro dia til posterior data da solicitao da Liquidao por diferena Ao Agente de Compensao responsvel pela parte compradora a termo atribudo crdito no valor da venda vista dos Ativos objeto e, simultaneamente, dbito no valor da Operao a termo, o qual incorporado ao saldo lquido multilateral correspondente que ser liquidado na Janela de Liquidao da CBLC, seguindo as regras e horrios do Mercado vista. Ao Agente de Compensao responsvel pela parte vendedora a termo atribudo crdito no valor da Operao a termo, o qual incorporado ao saldo lquido multilateral correspondente que ser liquidado na Janela de Liquidao da CBLC, seguindo as regras e horrios do Mercado vista. Na Janela de Liquidao os recursos financeiros e os Ativos objetos da Operao so transferidos simultaneamente. 2.5.3 Substituio do Ativo objeto do Termo Flexvel O Participante de Negociao representante da parte compradora tem a opo de solicitar a substituio do Ativo objeto da Operao a termo mediante a venda vista destes ativos, sendo que o montante financeiro correspondente quantidade de Ativos vendidos vezes a cotao a termo ficar retido como margem sem remunerao. O Participante de Negociao representante da parte compradora poder utilizar esses recursos para comprar, no mercado vista, outro Ativo que ficar depositado como cobertura da Operao a termo. A substituio do Ativo objeto no alterar o valor da Operao a termo e no ser considerada como antecipao do vencimento. A substituio do Ativo objeto poder ser realizada a partir do registro da Operao (D+1), desde que devidamente autorizada pela CBLC at 10 dias teis antes do vencimento da Operao.

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2.6 Liquidao de Operaes de Opes As Operaes realizadas no mercado de opes so registradas e liquidadas atravs da CBLC, de acordo com as regras estabelecidas nesta seo, exceo das Operaes de exerccio de opes que obedecem, no que couber, s regras do Mercado vista. 2.6.1 Ciclo de Liquidao O Ciclo de Liquidao de Operaes no mercado de opes obedece aos seguintes prazos: Data de realizao da Operao (D+0) Os Participantes de Negociao devem efetuar a Especificao das Operaes, por meio da Rede de Servios CBLC. Caso o Participante de Negociao no especifique a Operao em D+0, a posio automaticamente registrada em seu nome. No ato da Especificao, o Participante de Negociao do lanador de opes de compra deve informar se o lanamento coberto. Caso no haja esta indicao, o sistema assume que a posio margeada. Primeiro dia til posterior data de realizao da Operao (D+1) O dbito correspondente s Garantias prestadas em recursos financeiros atribudo ao Agente de Compensao responsvel pelo lanador de opes em D+1, atravs do saldo lquido multilateral. Dia do Pagamento e recebimento do prmio das Operaes realizadas em D+0 no mercado de opes. O dbito correspondente ao valor do prmio atribudo ao Agente de Compensao responsvel pelo titular de opes (comprador) e o crdito atribudo ao Agente de Compensao responsvel pelo lanador de opes (vendedor), atravs dos seus respectivos saldos lquidos multilaterais, na Janela de Liquidao da CBLC no STR. 2.6.2 Exerccio de Posio 2.6.2.1 Opes sobre Aes Na Liquidao das Operaes de exerccio de opes so observadas as normas para Liquidao de Operaes no Mercado vista. Os Participantes de Negociao representantes dos lanadores de opes de compra que forem exercidos e no estiverem cobertos recebem, durante a sesso de negociao, no prprio dia do exerccio, relatrio contendo as informaes necessrias para que possam providenciar as compras e/ou transferncias de Ativos com o objetivo de liquidar suas Operaes. Os lanadores de opes de compra que forem exercidos com posio coberta tm a Operao liquidada automaticamente pela CBLC. 2.6.2.2 Opes sobre o IBOVESPA Os preos de exerccio das sries de opes sobre o IBOVESPA so expressos em pontos do ndice.

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Para fins de Liquidao de opes sobre o IBOVESPA utilizado o conceito de ndice para Liquidao, correspondente mdia aritmtica do IBOVESPA verificado nas ltimas trs horas do prego do exerccio. O exerccio feito pelo resultado da Compensao, em reais, do resultado das seguintes Operaes: Opes de compra a) Posio titular: pelo crdito da diferena, se existente, entre o ndice de Liquidao e o preo de exerccio; b) Posio lanadora: pelo dbito da diferena, se existente, entre o ndice de Liquidao e o preo de exerccio. Opes de venda a) Posio titular: pelo crdito da diferena, se existente, entre o preo de exerccio e o ndice de Liquidao; b) Posio lanadora: pelo dbito da diferena, se existente, entre o preo de exerccio e o ndice de Liquidao. No dia do exerccio, o titular e o lanador de opes sobre o IBOVESPA podem acordar, e expressamente comunicar CBLC, em atender Operao de exerccio mediante a Entrega de Ativos. 2.7 Liquidao de Operaes de Contratos Futuros As obrigaes relativas s Operaes realizadas no Mercado futuro da BM&FBOVESPA para o Segmento BOVESPA, extinguem-se atravs das seguintes modalidades de Liquidao: I Investidores Vendedores: a) pela Entrega dos Ativos na data de vencimento; ou b) por encerramento de posio, mediante a realizao de uma Operao, no Mercado futuro, de natureza inversa realizada, extinguindo-a parcial ou totalmente. II Investidores Compradores: a) pelo Pagamento na data de vencimento; ou b) por encerramento de posio, mediante a realizao de uma Operao, no Mercado futuro, de natureza inversa realizada, extinguindo-a parcial ou totalmente. As posies no encerradas at o ltimo dia de negociao sero liquidadas por Entrega dos Ativos objeto de negociao. Ressalvadas as disposies contidas neste item, o processo de Liquidao das Operaes com contratos futuros seguiro as regras operacionais estabelecidas para a Liquidao das Operaes vista.

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O preo de Liquidao das Operaes no Mercado futuro corresponde mdia ponderada das cotaes das Operaes realizada com os Ativos no Mercado vista, durante um perodo de negociao estabelecido pela BM&FBOVESPA, considerando o Segmento BOVESPA.

Mercado de Renda Fixa Privada

3.1 Especificao de Operaes 3.1.1 Procedimentos aplicveis O Participante de Negociao que registrar Operaes deve especificar os negcios indicando a Conta de Custdia que ser utilizada para fins de Liquidao das Operaes, de acordo com os prazos, formas e procedimentos determinados pela CBLC. Na falta, insuficincia ou incorreo de dados na Especificao, a CBLC atribui a Operao para a Conta Padro do Participante de Negociao responsvel pela Especificao. 3.1.2 Prazos de Especificao As Operaes com Liquidao em D+0 devem ser especificadas em D+0 at Horrio Limite para Especificao de Operaes D+0, estabelecido na tabela de prazos e horrios. As Operaes com Liquidao em D+1 devem ser especificadas em D+0 at Horrio Limite para Especificao de Operaes D+1, estabelecido na tabela de prazos e horrios. 3.1.3 Direcionamento da Entrega (ou Recebimento) de Ativos Na Especificao das Operaes, o Participante de Negociao deve indicar uma Conta de Custdia para a operacionalizao da Entrega (ou Recebimento) de Ativos. A Conta de Custdia especificada que pode estar sob responsabilidade do prprio Participante de Negociao, como Agente de Custdia, ou sob responsabilidade de outro Agente de Custdia. Caso a Conta de Custdia especificada pelo Participante de Negociao seja de responsabilidade de um Agente de Custdia, que no ele mesmo, a CBLC informa a este Agente de Custdia a Entrega (ou recebimento) que lhe foi direcionada. O Agente de Custdia deve, at final do perodo de Especificao, autorizar ou rejeitar o a Entrega (ou recebimento) de Ativos. 3.1.4 Direcionamento de liquidao O direcionamento de Liquidao ocorre somente para as operaes a serem Liquidadas pelo mdulo bruto. Nestes casos, alm do direcionamento de Custdia (tanto para Entrega como para recebimento de Ativos), ocorre tambm o direcionamento do Pagamento (ou recebimento) dos recursos financeiros pelo (ou para) os Bancos Liquidantes dos Agentes de Liquidao Bruta, direcionados aps devida autorizao em sistema apropriado. 3.1.5 Especificao de Operaes para Investidor Qualificado As Operaes especificadas para Investidor Qualificado ficam sujeitas confirmao do respectivo Agente de Compensao, de acordo com a tabela de horrios divulgada pela CBLC. Caso o Agente de Compensao do Investidor Qualificado confirme as especificaes, estas no podero ser reespecificadas, mesmo que dentro do horrio limite para especificao. A no manifestao, dentro dos horrios divulgados pela CBLC, implicar no consentimento automtico

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quanto confirmao das Operaes especificadas para o Investidor Qualificado, salvo quando este no reconhecer ter emitido as ordens que originaram as Operaes. Caso o Agente de Compensao do Investidor Qualificado no confirme as especificaes realizadas, as mesmas podero ser reespecificadas, at o horrio limite para especificao. Aps o encerramento dos prazos de especificao, o Agente de Compensao pode recusar a Liquidao de Operaes especificadas para seus Investidores Qualificados, nos casos em que estes no reconhecerem terem dado as ordens que originaram as Operaes. Para recusar a Liquidao de Operaes especificadas indevidamente para seus Investidores Qualificados, o Agente de Compensao dever, at s 13hs00 da Data de Liquidao, encaminhar notificao formal CBLC, consubstanciada por instrumento comprobatrio de que o Investidor Qualificado no deu a ordem de execuo da Operao para ele especificada. Caso a Liquidao de Operaes especificadas para o Investidor Qualificado seja recusada pelo seu Agente de Compensao, as Operaes devero ser liquidadas pelo Agente de Compensao do Participante de Negociao que realizou a Operao e constaro do seu saldo lquido multilateral da Data de Liquidao. 3.2. Bloqueio de Venda O bloqueio de venda o mecanismo pelo qual o Participante de Negociao indica que os Ativos objeto de determinada Operao de venda de um Investidor esto comprometidos para garantir o cumprimento da obrigao de Entrega dos Ativos no processo de Liquidao. Aps a confirmao por parte da CBLC sobre o comprometimento destes Ativos, a Operao de venda no considerada para efeito do clculo da ocupao do Limite Operacional do Participante de Negociao e Agente de Compensao. O Agente de Custdia que desejar utilizar o mecanismo de bloqueio de venda deve, previamente especificao da Operao de venda pelo Participante de Negociao, transferir os Ativos para a Carteira de Bloqueio de Venda. Os Ativos transferidos para esta carteira permanecem livres para movimentao at que a Operao de venda seja especificada. Ao especificar a Operao, o Participante de Negociao deve indicar a carteira de cobertura de venda vista. Caso a quantidade de Ativos na carteira de bloqueio de venda seja maior ou igual quantidade especificada, a CBLC procede a transferncia dos Ativos da carteira de bloqueio de venda para a carteira de cobertura de venda vista e bloqueia a movimentao destes Ativos que ficam comprometidos para Liquidao e so considerados como cobertura da Operao de venda vista. Em tempo real, a ocupao do Limite Operacional do Participante de Negociao e do Agente de Compensao reduzida no montante do risco originalmente atribudo Operao de venda especificada. A Especificao da Operao pelo Participante de Negociao indicando a carteira de cobertura de venda vista somente permitida para a quantidade de Ativos transferidos pelo Agente de Custdia para a carteira de bloqueio de venda e a ocupao do Limite Operacional do Participante de

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Negociao e do Agente de Compensao deixa de ser afetado no montante do risco atribudo aos Ativos efetivamente transferidos.

Para as Operaes de bloqueio de venda, a autorizao de Entrega considerada como dada pelo Agente de Custdia no momento em que este efetua a transferncia dos Ativos para a carteira de bloqueio de venda que ocorre previamente Especificao da Operao. A autorizao de Entrega implica no consentimento expresso dado pelo Agente de Custdia para que determinada quantidade de Ativos seja debitada em uma Conta de Custdia especificada pelo Participante de Negociao. 3.3. Compensao Multilateral A CBLC apura os saldos lquidos em Ativos e em recursos financeiros de cada Agente de Compensao atravs da Compensao multilateral de seus direitos e obrigaes perante a CBLC. Os Agentes de Compensao so responsveis, perante a CBLC, pela Liquidao do saldo lquido multilateral apurado de Ativos e recursos financeiros. O saldo lquido multilateral de cada Agente de Compensao em cada Ativo o saldo lquido resultante das Operaes sob sua responsabilidade com este respectivo Ativo. O saldo lquido multilateral de cada Agente de Compensao em recursos financeiros o saldo financeiro lquido resultante das Operaes sob sua responsabilidade em todos os mercados para os quais a CBLC presta servio. A CBLC informa aos Agentes de Compensao seus direitos e obrigaes, resultantes da compensao multilateral, para fins de Liquidao, para cada mercado, nos horrios previstos na tabela de prazos e horrios. Como prestao de servio, a CBLC calcula o saldo lquido em Ativos dos Participantes de Negociao e dos Investidores (Contas de Custdia no Servio de Depositria da CBLC, levando-se em considerao os Participantes de Negociao e os Agentes de Compensao responsveis pela Operao) para viabilizar a operacionalizao da entrega de Ativos entre os Investidores (Contas de Custdia no Servio de Depositria da CBLC, levando-se em considerao os Participantes de Negociao e os Agentes de Compensao responsveis pela Operao) e os Participantes de Negociao, e entre estes e os Agentes de Compensao. Os saldos lquidos em recursos financeiros dos Participantes de Negociao e dos Investidores so calculados somente para fins de informao, no implicando em qualquer responsabilidade da CBLC na transferncia de recursos financeiros entre Agentes de Compensao e Participantes de Negociao e entre estes e Investidores. O clculo do saldo lquido de Ativos de um Participante em uma determinada data de Liquidao (D) considera o montante de Ativos credor ou devedor correspondente a direitos e obrigaes derivadas de: 1. Operaes vista com Liquidao em D+0 realizadas em D 2. Operaes vista com Liquidao em D+1 realizadas em D-1 3. Outras obrigaes/direitos relacionados liquidao de operaes 14/04/2010

O clculo do saldo lquido de recursos financeiros de um Participante em uma determinada data de Liquidao (D), no Mercado de renda fixa privada, considera o saldo de recursos financeiros credor ou devedor correspondente a direitos e obrigaes derivadas de: 1. 2. 3. 4. 5. Operaes vista com Liquidao em D+0 realizadas em D Operaes vista com Liquidao em D+1 realizadas em D-1 Chamadas de Margem de garantia de Operaes de emprstimo de Ativos Chamadas de Garantias para limite operacional Outras obrigaes/direitos relacionados Liquidao de Operaes

3.4. Liquidao 3.4.1 Entrega de Ativos A Entrega de Ativos deve ser realizada na Conta de Liquidao da CBLC no Servio de Depositria, no dia da Liquidao at o horrio limite para Entrega de Ativos de renda fixa, estabelecido na tabela de prazos e horrios. A CBLC, de acordo com a Especificao realizada pelo Participante de Negociao, processar o servio de Entrega de Ativos, com a transferncia de Ativos disponveis da Conta de Custdia do Investidor devedor lquido especificado para a Conta de Liquidao da CBLC no Servio de Depositria. A Conta de Liquidao interna da CBLC refletir os Ativos registrados na Conta de Liquidao da CBLC no Servio de Depositria e sero contabilizados, em registros internos, os crditos e dbitos de Ativos entre os Investidores, Participantes da Negociao, Agentes de Compensao e a Conta de Liquidao da prpria CBLC. 3.4.1.1 Da no entrega dos Ativos A falta da Entrega de Ativos caracterizada pela no Entrega total ou parcial dos Ativos nos horrios devidos. Tambm caracterizam falta de Entrega a ausncia de apresentao de documentos necessrios Liquidao da Operao e a apresentao de documentos falsos ou ilegtimos. A CBLC cobra do Agente de Compensao multa sobre o valor dos Ativos no entregues. Apenas o valor correspondente parcela de Ativos que tenham sido entregues CBLC incorporado ao saldo financeiro lquido devido pelo Agente de Compensao responsvel. Na falta de Entrega, a CBLC adotar os procedimentos descritos nos captulos IV e V deste documento. 3.4.1.2 Autorizao de Entrega (ou Recebimento) de Ativos A Entrega (ou Recebimento) dos Ativos objeto de Operao de compra ou venda podem ser efetuados diretamente em uma Conta de Custdia no Servio de Depositria de responsabilidade de um Agente de Custdia diferente do Participante de Negociao responsvel pela realizao da Operao, desde que a devida indicao tenha sido realizada pelo Participante de Negociao na Especificao de Operaes, conforme disposto no item (3.1.3) deste Captulo. A efetiva Entrega para a Conta de Custdia indicada fica condicionado expressa Autorizao de Entrega (ou Recebimento) a ser concedida exclusivamente pelo Agente de Custdia responsvel pela mesma. 14/04/2010

A Autorizao de Entrega (ou Recebimento) o consentimento expresso dado pelo Agente de Custdia para que determinada quantidade de Ativos seja debitada ou creditada em uma Conta de Custdia sob sua responsabilidade. O Agente de Compensao sempre responsvel pela Liquidao da Operao, ainda que a Entrega de Ativos correspondentes estejam sujeitos Autorizao de Entrega (ou Recebimento) de um Agente de Custdia. A CBLC, aps a Especificao do direcionamento pelo Participante de Negociao ir, imediatamente, informar o Agente de Custdia responsvel pela Conta de Custdia especificada e solicitar sua autorizao ou rejeio da Entrega. O Agente de Custdia deve aceitar, total ou parcialmente, a Entrega (ou recebimento) de Ativos que lhe foi direcionada at final do perodo de Especificao, de acordo com tabela de prazos e horrios. Caso o Agente de Custdia, conforme o caso, no manifeste, at o final do perodo de Especificao, seu consentimento formal com relao Entrega (ou Recebimento) que lhes foi direcionada, so adotadas as seguintes convenes: a) crdito total de Ativos considerado autorizado; e b) o dbito total de Ativos considerado recusado. Caso o Agente de Custdia recuse a Entrega (ou Recebimento), a Entrega dos Ativos objeto da Operao deve ser feita na Conta de Custdia do Investidor junto ao Participante de Negociao intermediador, dentro dos prazos regulamentares aplicveis ao Ciclo de Liquidao. A rejeio ou autorizao da Entrega pelo Agente de Custdia ser imediatamente informada pela CBLC ao Participante de Negociao responsvel pela Operao direcionada. 3.4.2 Pagamento Aps verificao dos Ativos entregues, a CBLC informar os Agentes de Compensao devedores lquidos em recursos financeiros e seus respectivos Bancos Liquidantes sobre suas obrigaes financeiras a serem cumpridas, no horrio limite para disponibilizao do saldo lquido de recursos, estabelecido na tabela de prazos e horrios. Os Agentes de Compensao devedores lquidos em recursos financeiros, atravs de seus Bancos Liquidantes, devero efetuar seus Pagamentos para a Conta de Liquidao da CBLC no STR. Os Bancos Liquidantes dos Agentes de Compensao devedores lquidos em recursos financeiros devem confirmar, at o horrio limite para confirmao do Banco Liquidante, estabelecido na tabela de prazos e horrios, o valor do Pagamento a ser realizado por conta das obrigaes dos Agentes de Compensao devedores lquidos em recursos. Os Bancos Liquidantes dos Agentes de Compensao devedores lquidos em recursos financeiros instruiro, at o horrio limite para pagamento do saldo lquido de recursos, estabelecido na tabela de prazos e horrios, dbito dos recursos de suas contas reservas bancrias e o respectivo crdito na Conta de Liquidao da CBLC no STR.

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O Pagamento s ser considerado efetuado quando a CBLC receber a confirmao do Banco Central do Brasil sobre o efetivo crdito dos recursos financeiros. Na falta de Pagamento, a CBLC adotar os procedimentos descritos no item (3.1) do captulo V deste documento. 3.4.3 Entrega contra Pagamento A CBLC coordena a Entrega de Ativos contra o Pagamento de forma simultnea, irrevogvel e final. Essa coordenao feita atravs do uso de Contas de Liquidao internas - Ativos e recursos financeiros - e das Contas de Liquidao da CBLC no STR e no Servio de Depositria da CBLC. No STR, a CBLC comanda o dbito da sua Conta de Liquidao e o crdito nas contas de reservas bancrias dos Bancos Liquidantes dos Agentes de Compensao credores lquidos em recursos financeiros. No seu Servio de Depositria, a CBLC instrui dbito de sua Conta de Liquidao e crdito na Conta de Custdia credora lquidas em Ativos. A Conta de Liquidao interna da CBLC refletir os Ativos registrados na Conta de Liquidao da CBLC no Servio de Depositria e sero contabilizados, em registros internos, os crditos e dbitos de Ativos entre os Investidores, Participantes da Negociao, os Agentes de Compensao e a Conta de Liquidao da prpria CBLC. Efetuadas as transferncias simultneas de recursos financeiros pelo STR e de Ativos no Servio de Depositria, no horrio limite para processamento dos crditos dos Ativos e do Pagamento aos credores lquidos, a Liquidao ser considerada irrevogvel e definitiva. No momento em que o Servio de Depositria confirma a transferncia de Ativos e que o STR confirma a transferncia de recursos financeiros, considera-se, para todos os fins, encerrada a atuao da CBLC como Contraparte Central. 3.4.4. Mecanismo de Restrio O mecanismo de restrio permite CBLC restringir a Entrega dos Ativos para o Agente de Compensao que no tenha honrado o seu Pagamento, permite ao Agente de Compensao solicitar restrio Entrega de Ativos para o Participante de Negociao que no tenha honrado o seu Pagamento e permite ao Participante de Negociao solicitar restrio Entrega de Ativos para o Investidor que no tenha honrado o seu Pagamento. Os Agentes de Compensao e os Participantes de Negociao podem solicitar a restrio na Entrega de Ativos at horrio limite para solicitao de restrio na Entrega de Ativos, estabelecido na tabela de prazos e horrios. Os Agentes de Compensao e os Participantes de Negociao podem cancelar a restrio na Entrega de Ativos at horrio limite para cancelamento de restrio na Entrega de Ativos, estabelecido na tabela de prazos e horrios. Caso o solicitante da restrio libere a Entrega de Ativos at o horrio limite para cancelamento de restrio na Entrega de Ativos, os Ativos sero entregues na Conta de Custdia definida no processo de Especificao. 14/04/2010

Caso o solicitante da restrio no libere a Entrega dos Ativos at o horrio limite para cancelamento de restrio na Entrega de Ativos, os Ativos sero entregues na Conta de Custdia carteira prpria do solicitante da restrio. 3.5. Ciclo de Liquidao 3.5.1 Etapas do Ciclo de Liquidao A CBLC estabelece prazos e horrios, definidos como Ciclo de Liquidao, para o cumprimento de obrigaes decorrentes de Liquidao de Operaes. O Ciclo de Liquidao das Operaes realizadas com Ativos de renda fixa privada obedece aos seguintes prazos e horrios: 1. A CBLC d incio ao Ciclo de Liquidao aps a Aceitao da Operao realizada nos Ambientes de Negociao, com a disponibilizao das informaes referentes aos negcios realizados aos Agentes de Compensao e aos Participantes de Negociao envolvidos. 2. Os Participantes de Negociao devem efetuar a Especificao de Operaes, conforme disposto no item 3.1 deste captulo. 3. A CBLC informa ao Agente de Custdia a Operao especificada para Conta de Custdia sob sua responsabilidade, conforme disposto no item 3.1.3 deste captulo. 4. O Agente de Custdia deve autorizar ou rejeitar a Operao especificada, conforme disposto no item 3.4.1.2 deste captulo. 5. A CBLC informa o saldo lquido de Ativos ao Agente de Compensao e ao Participante de Negociao, calculado de acordo com o disposto no item 3.3 deste captulo, no horrio limite para disponibilizao do saldo lquido de Ativos de renda fixa, estabelecido na tabela de prazos e horrios. 6. A CBLC processa o servio de Entrega de Ativos, com a transferncia de Ativos das Contas de Custdia devedoras lquidas de Ativos para a Conta de Liquidao da CBLC no Servio de Depositria at horrio limite para Entrega de Ativos de renda fixa, estabelecido na tabela de prazos e horrios. 7. A CBLC informa o saldo lquido de recursos aos Agentes de Compensao, calculado de acordo com o disposto no item 3.3 deste Captulo, no horrio limite para disponibilizao do saldo lquido de recursos, estabelecido na tabela de prazos e horrios. Este saldo compe, juntamente com o saldo dos outros Mercados, o saldo lquido de recursos financeiros dos Agentes de Compensao a ser liquidado neste dia. 8. A CBLC informa aos Bancos Liquidantes o saldo lquido de recursos financeiros de cada Agente de Compensao, atravs do envio de mensagens LDL0001 para credores e devedores lquidos separadamente, at horrio limite para disponibilizao do saldo lquido de recursos consolidado, estabelecido na tabela de prazos e horrios.

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8.1 Os Bancos Liquidantes dos Agentes de Compensao cujo saldo lquido multilateral for igual a zero recebem mensagens LDL0001 com o valor zero. 9. Os Bancos Liquidantes dos Agentes de Compensao devedores lquidos de recursos devem confirmar o Pagamento bruto pela mensagem LDL0003, relativo ao saldo lquido consolidado de cada Agente de Compensao em todos os Mercados, a ser efetuado para a CBLC at o horrio limite para confirmao do banco liquidante, estabelecido na tabela de prazos e horrios. 9.1 Os Bancos Liquidantes dos Agentes de Compensao credores lquidos de recursos financeiros tambm devem confirmar o recebimento bruto pela mensagem LDL0003, relativo ao saldo lquido consolidado de cada Agente de Compensao em todos os mercados at o horrio limite para confirmao do Banco Liquidante, estabelecido na tabela de prazos e horrios. 9.2 O no recebimento da LDL0003 implica na assuno, por parte da CBLC, de que o Banco Liquidante do Agente de Compensao confirma o crdito ou o dbito, conforme o caso, da totalidade dos recursos financeiros que compe o seu saldo lquido multilateral. 10. Os Agentes de Compensao devedores lquidos em recursos financeiros devem instruir, atravs de seus Bancos Liquidantes, o Pagamento, relativo ao saldo lquido consolidado de todos os mercados, pela mensagem LDL0004, para a Conta de Liquidao da CBLC no STR. Para considerar o Pagamento efetivado, a CBLC tem que receber a confirmao do Pagamento do STR atravs da mensagem LDL0004R2 at horrio limite para pagamento do saldo lquido de recursos, estabelecido na tabela de prazos e horrios. 11. A CBLC processa a Entrega contra o Pagamento, creditando Ativos e recursos financeiros aos credores lquidos no horrio limite para o processamento dos crditos dos Ativos e do Pagamento aos credores lquidos, estabelecido na tabela de prazos e horrios. O Pagamento da CBLC aos credores lquidos em recursos financeiros realizado atravs da mensagem LDL0005. Na hiptese dos Ativos no terem sido total ou parcialmente entregues pelos Agentes de Compensao devedores lquido de Ativos, a CBLC acionar seus mecanismos de tratamento de falta de Entrega de Ativos, de acordo com o disposto nos captulo IV e V deste documento. Na hiptese dos recursos no terem sido total ou parcialmente entregues pelos Agentes de Compensao devedores lquido de recursos financeiros, a CBLC acionar seus mecanismos de tratamento de falta de Pagamento, de acordo com o disposto no item (3.1) do captulo V deste documento. 3.5.1.1 Tabela de Prazos e Horrios do Ciclo de Liquidao Horrio Limite para Realizao de Operaes D+0

11h45 da data da Operao Horrio Limite para Especificao de Operaes D+0 11h45 da data da Operao Horrio Limite para autorizao do direcionamento de Entrega D+0 e 13h00 da data da D+1 Liquidao da 14/04/2010

Horrio Limite para Realizao de Operaes D+1 Horrio Limite para Especificao de Operaes D+1 Horrio Limite para Disponibilizao do Saldo Lquido de Ativos de Renda Fixa Horrio Limite para Informao do Saldo Lquido de Recursos Financeiros Consolidado dos Agentes de Compensao aos Bancos Liquidantes Horrio Limite para Solicitao de Restrio na Entrega de Ativos

Horrio Limite para Confirmao do Banco Liquidante

Horrio Limite para Pagamento do Saldo Lquido de Recursos Financeiros Horrio Limite para o Processamento dos crditos dos Ativos e do Pagamento aos credores lquidos Horrio Limite para Liberao de Restrio na Entrega de Ativos

Operao 17h00 da Operao 20h00 da Operao 13h00 da Liquidao Operao 14h00 da Liquidao Operao 14h45 da Liquidao Operao 14h30 da Liquidao Operao 15h00 da Liquidao Operao 15h25 da Liquidao Operao 18h30 da Liquidao Operao

data da data da data da da data da da data da da data da da data da da data da da data da da

CAPTULO IV TRATAMENTO DE FALTA DE ENTREGA OU PAGAMENTO 2. Falta de Entrega O tratamento dado s situaes de falta de Entrega varia de acordo com as caractersticas dos Mercados e das Operaes envolvidas. O risco de liquidez na Entrega de Ativos mitigado mediante a adoo dos mecanismos referidos no item (3.2) do captulo V deste documento. Os procedimentos relativos ao Servio de Emprstimo de Ativos so descritos no captulo VI deste documento. As regras aplicveis aos procedimentos de recompra de Ativos e reverso de Operaes so detalhadas a seguir. 1.1 Renda Varivel 1.1.1 Processo de Recompra de Ativos A ordem de recompra o instrumento que autoriza o Participante de Negociao representante do Investidor comprador a executar, a preo de mercado, uma nova Operao de compra dos Ativos adquiridos em D+0 e no recebidos no prazo regulamentar por falta na Entrega.

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Em D+4, a CBLC emite a ordem de recompra a favor do referido Participante de Negociao, caso os Ativos objeto de uma Operao de venda no sejam entregues at a manh de D+4. A ordem de recompra deve ser executada da data de emisso at D+6. O Participante de Negociao tem at D+7 para confirmar, perante a CBLC, a execuo da ordem de recompra. A nova Operao de compra fica caracterizada como execuo da ordem de recompra se formalmente notificada CBLC, acompanhada da respectiva nota de corretagem, at o dia subseqente de sua realizao. Na falta da confirmao formal nos termos acima previstos, a CBLC considera que a ordem de recompra no foi executada, ficando a Operao pendente sujeita s regras de reverso de Operaes de que trata o item (1.1.2) desta seo, com exceo das ordens no executadas por impossibilidade material de execuo. Considera-se impossibilidade material de execuo de ordens quando, no perodo que vai desde o incio at o trmino da vigncia das ordens de recompra, os Ativos objeto de recompra estiverem com a sua negociao suspensa no mercado. Neste caso, a ordem de recompra ser vlida para os 3 (trs) dias subseqentes ao reincio da negociao das aes no mercado, conforme as regras definidas na Instruo CVM n 297 de 18/12/1998. Caso os Ativos objeto de recompra forem suspensos aps o incio da vigncia das ordens de recompra, a no execuo da ordem no ser considerada impossibilidade material de execuo ficando a Operao sujeita s regras de reverso de que trata o item (1.1.2) desta seo. Havendo a concordncia das partes envolvidas, a ordem de recompra pode ser cancelada desde que os Ativos objeto de uma Operao pendente sejam devidamente entregues pela parte faltosa CBLC e observadas as disposies do item (1.1.1.2) desta seo. A critrio da CBLC e com a concordncia das partes envolvidas, a ordem de recompra pode ser emitida em favor de outro Participante de Negociao. 1.1.1.1 Liquidao da Recompra de Ativos A Operao resultante da execuo de uma ordem de recompra liquidada segundo as regras aplicveis ao mercado vista. As despesas decorrentes da execuo da ordem de recompra e o valor apurado, devem ser pagos pelo Agente de Compensao responsvel pela falta na Entrega dos Ativos, sendo o respectivo valor incorporado ao saldo lquido multilateral a ele direcionado para Liquidao no terceiro dia til posterior data de execuo da ordem de recompra, desde que a CBLC tenha sido formalmente notificada de sua execuo. Confirmada a execuo da ordem de recompra, a CBLC atribui dbito ao Agente de Compensao responsvel pela falta de Entrega o maior valor positivo, obtido nas hipteses abaixo relacionadas, acrescido das demais despesas decorrentes da execuo:

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a) diferena resultante do valor da recompra e o valor da Operao original, na qual houve falta de Entrega de Ativos; e b) diferena resultante do valor da compra no liquidada e o valor da Operao original, na qual houve falta na Entrega dos Ativos. O Agente de Compensao responsvel pela parte compradora prejudicada deve pagar o valor correspondente compra original ou o valor da recompra, prevalecendo o menor. A- Quantidades fracionrias Quando os Ativos objeto da ordem de recompra envolverem quantidades fracionrias, a CBLC pode autorizar a aquisio de lote padro ou seus mltiplos, conforme seja necessrio ao cumprimento da ordem de recompra. Os Ativos adquiridos para completar o lote padro so entregues ao Agente de Compensao responsvel pela falta de Entrega, que deve pagar o preo correspondente. Caso o Agente de Compensao responsvel pela parte prejudicada manifeste interesse pelos Ativos adquiridos para completar o lote padro, o Pagamento previsto no pargrafo anterior debitado a ele. B- Distribuio de Eventos de Custdia na Execuo da Recompra A CBLC estabelece as seguintes regras para as situaes em que os Ativos envolvidos em uma ordem de recompra sejam objeto de Eventos de Custdia. BA- Eventos de Custdia em recursos financeiros Caso a ordem de recompra seja executada aps o prazo final de negociao com direito a Eventos de Custdia em recursos financeiros, as importncias relativas a esses Eventos de Custdia devem ser lanadas na notificao relativa confirmao da ordem de recompra pelo Participante de Negociao executante. Por ocasio de Eventos de Custdia incidentes durante o perodo de execuo da ordem de recompra, para apurar a diferena de recompra a favor do comprador, o valor correspondente ao Evento de Custdia em recursos financeiros deve ser somado ao valor da Operao de execuo de recompra para a composio dos clculos na confirmao da ordem. BB- Eventos de Custdia em Ativos Caso a ordem de recompra seja executada aps o prazo final de negociao com direito a Eventos de Custdia em Ativos, o Participante de Negociao executante deve adquirir quantidade proporcional aos Eventos de Custdia atribudos pelo Emissor. BC- Direito de subscrio de Ativos Caso a ordem de recompra seja executada aps o prazo final para o exerccio dos direitos de subscrio, o Participante de Negociao executante deve adquirir quantidade proporcional subscrio, desde que haja manifestao do Investidor comprador neste sentido, dentro do prazo fixado pelo Emissor para o exerccio daquele direito.

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A importncia relativa subscrio integra a nota de corretagem referente recompra, mas deve ser deduzida das despesas decorrentes de sua execuo, atribuveis ao Agente de Compensao responsvel pela falta de Entrega dos Ativos. BD- Recibos de subscrio de Ativos Caso a ordem de recompra de recibos de subscrio de Ativos executada aps o trmino de negociao dos mesmos, o Participante de Negociao executante deve adquirir os Ativos equivalentes aos respectivos recibos. 1.1.1.2 Cancelamento da Ordem de Recompra de Ativos A CBLC permite que uma ordem de recompra seja cancelada desde que: a) todas as partes envolvidas na Operao original concordem com o cancelamento da ordem de recompra; e b) os Ativos objeto da Operao original estejam disponveis para Entrega. A formalizao do cancelamento da ordem de recompra junto CBLC feita em cinco etapas que devem, necessariamente, ser cumpridas em um nico dia, conforme descrito a seguir. A- Registro do cancelamento da ordem de recompra O Participante de Negociao vendedor na Operao original na qual houve falta de Entrega dos Ativos deve solicitar o cancelamento total ou parcial da ordem de recompra, junto CBLC, por iniciativa prpria ou a pedido do Agente de Compensao responsvel. B- Entrega dos Ativos Os Ativos objeto da Operao original que gerou a recompra devem ser entregues ao Agente de Custdia indicado na Especificao da Operao. Os Ativos entregues pela parte faltosa no processo de cancelamento da ordem de recompra devem ser acrescidos de todos os Eventos de Custdia auferidos entre a data de realizao da Operao original e a data da efetiva Entrega dos Ativos, desde que atualizados pela CBLC, observados os seguintes critrios: BA- Eventos de Custdia em recursos financeiros Cabe ao Participante de Negociao executante da ordem de recompra notificar a CBLC sobre a forma acordada entre as partes para a apropriao dos Eventos de Custdia em recursos financeiros atribudos aos Ativos objeto da ordem de recompra cancelada. BB- Eventos de Custdia em Ativos Os Ativos objeto da Operao original devem ser entregues acrescidos dos proventos em Ativos atribudos ao objeto da ordem de recompra cancelada. BC- Direitos de subscrio de Ativos Os direitos de subscrio custodiados junto CBLC devem ser transferidos para a Conta de Custdia do Investidor prejudicado. Caso os direitos de subscrio no se encontrem custodiados junto CBLC, cabe ao Participante de Negociao vendedor na Operao original na qual houve falta na Entrega dos Ativos comprovar, 14/04/2010

junto CBLC, transferncia dos mesmos ao Participante de Negociao comprador ou ao Agente de Custdia responsvel. C- Validao do Participante de Negociao vendedor O Participante de Negociao vendedor deve confirmar junto CBLC a solicitao do cancelamento total ou parcial da ordem de recompra. Aps o cumprimento desta formalidade, a CBLC no permite mais que outras transferncias de Ativos sejam realizadas com base na ordem de recompra em cancelamento. D- Validao do Participante de Negociao comprador O Participante de Negociao comprador deve formalizar junto CBLC seu consentimento quanto ao cancelamento da ordem de recompra. E- Anlise da CBLC A CBLC verifica se todas as formalidades relativas ao cancelamento da ordem de recompra foram devidamente realizadas em conformidade com as regras anteriormente descritas. Nestas condies, a CBLC autoriza o cancelamento da ordem de recompra acordado entre os Participantes de Negociao e apura o valor financeiro a ser incorporado ao saldo lquido multilateral dos Agentes de Compensao responsveis. Na hiptese do no cumprimento de quaisquer das etapas acima descritas, a CBLC no autoriza o cancelamento da ordem de recompra, a qual permanece vlida para execuo dentro dos prazos regulamentares. Nesta situao, os Ativos entregues pela parte vendedora so devolvidos, pela CBLC, Conta de Custdia de origem. 1.1.2 Processo de Reverso de Operao A ordem de recompra de que trata o item (1.1.1) desta seo perde automaticamente a sua validade e a CBLC procede reverso da Operao original sempre que o Participante de Negociao comprador prejudicado: a) executar a ordem de recompra, mas deixar de notificar a CBLC de sua execuo, na forma e prazo previstos no item (1.1.1) desta seo; b) no executar a ordem de recompra at D+6, com exceo das ordens no executadas por impossibilidade material de sua execuo ou em qualquer outro caso; c) no cancelar a ordem de recompra na forma e prazos previstos no item (1.1.1.2) desta seo. A reverso realizada em D+8. O valor de reverso apurado pela CBLC tomando-se por base a ltima cotao mdia dos Ativos objeto da Operao original, verificada no mercado principal, at o dia til imediatamente anterior data da reverso (D+7), ou o valor da Operao original, caso referida cotao mdia seja inferior da Operao original. A CBLC atribui o dbito ao Agente de Compensao responsvel pela falta de Entrega o maior valor positivo, obtido nas hipteses abaixo relacionadas, acrescido de eventuais despesas decorrentes da reverso: a) diferena resultante do valor da reverso e o valor da Operao original, na qual houve falta de Entrega dos Ativos; e 14/04/2010

b) diferena resultante do valor da compra no liquidada e o valor da Operao original, na qual houve falta de Entrega dos Ativos. Ao Agente de Compensao responsvel pela parte compradora prejudicada atribudo o crdito pela diferena entre o valor da reverso e o valor da compra, acrescidos de Eventos de Custdia em recursos financeiros, quando houver. 1.2 Renda Fixa Privada No mercado de renda fixa privada, caso os Ativos objeto de Liquidao no tenham sido entregues at a data e horrio previstos e no haja Ativos disponveis no BTC com caractersticas que permitam atender Liquidao, a CBLC iniciar o processo de reverso da operao, conforme item 1.2.1 deste captulo. O Participante de Negociao, representante do Investidor comprador, poder solicitar CBLC, no mesmo dia da apurao da falta de entrega dos Ativos, a emisso de uma ordem de recompra. Confirmada a emisso da ordem de recompra, o processo de reverso da operao ser cancelado. 1.2.1 Processo de Reverso de Operao No caso de falta de entrega dos Ativos, at data e prazos definidos pela CBLC, a CBLC proceder reverso da Operao e estornar os valores financeiros correspondentes a esta operao. Adicionalmente debitar o vendedor inadimplente em uma multa e creditar o comprador no mesmo valor. 1.2.2 Processo de Recompra de Ativos A ordem de recompra o instrumento que autoriza o Participante de Negociao representante do Investidor comprador a executar, a preo de mercado, uma nova Operao de compra de Ativos adquiridos e no recebidos no prazo regulamentar, por falta na Entrega. A CBLC emite a ordem de recompra a favor do Participante de Negociao comprador no dia da solicitao, que ter validade de um dia a contar da data da sua emisso. O Participante de Negociao deve confirmar, perante a CBLC, a execuo da ordem de recompra no dia de sua execuo. A nova Operao de compra fica caracterizada como execuo de ordem de recompra se formalmente notificada CBLC. Na falta de confirmao formal nos termos acima previstos, a CBLC considera que a ordem de recompra no foi executada. A Operao resultante da execuo de uma ordem de recompra liquidada segundo as regras aplicveis ao mercado vista. As despesas decorrentes da execuo da ordem de recompra e o valor apurado, devem ser pagos pelo Agente de Compensao responsvel pela falta na Entrega dos Ativos, sendo o respectivo valor incorporado ao saldo lquido multilateral a ele direcionado para Liquidao no dia da execuo da ordem de recompra, desde que a CBLC tenha sido formalmente notificada de sua execuo.

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Confirmada a execuo da ordem de recompra, a CBLC atribui dbito ao Agente de Compensao responsvel pela falta de Entrega do maior valor positivo, obtido nas hipteses abaixo relacionadas, acrescido das demais despesas decorrentes da execuo: a) Diferena resultante do valor da recompra e o valor da Operao original, na qual houve falta de Entrega de Ativos; e b) Diferena resultante do valor da compra no liquidada e o valor da Operao original, na qual houve falta de Entrega dos Ativos. O Agente de Compensao responsvel pela parte compradora prejudicada deve pagar o valor correspondente compra original ou o valor da recompra, prevalecendo o menor. Os valores financeiros correspondentes recompra da Operao, incorporados ao saldo lquido multilateral, sero ajustados e incorporados ao saldo lquido multilateral dos Agentes de compensao responsveis pela Operao na data da execuo da ordem de recompra.

2. Falta de Pagamento Os procedimentos de gerenciamento e controle do risco de liquidez envolvendo a falta no Pagamento esto suportados pelos mecanismos descritos no captulo V deste documento. 3. Penalidades 3.1 Renda Varivel 3.1.1 Operaes Vista O Agente de Compensao que incorrer em falta de entrega fica sujeito s seguintes penalidades: a) Multa diria de 0,2% incidentes sobre o valor da operao dos Ativos no entregues, independentemente das Garantias requeridas at a regularizao da Liquidao ou emisso da recompra; a.1) o percentual de multa estabelecido em 0,4% quando a operao se refere a exerccio de opo. a.2) o percentual de multa definido pela CBLC pode ser alterado por meio de ofcio circular. b) chamada de Garantias, de acordo com captulo V deste documento. O dbito relativo s multas aplicadas ao Agente de Compensao responsvel pela parte faltosa incorporado ao seu saldo lquido multilateral. O Agente de Compensao e o Participante de Negociao podem cobrar de seus respectivos clientes a importncia correspondente multa que decorrer de erros ou faltas cometidos por estes. 3.1.2 Operaes a Termo O Agente de Compensao est sujeito s seguintes penalidades:

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a) na falta do recolhimento do reforo de margem devido, disposto no item (2.2.2) do captulo V deste documento, ou da no Liquidao da Operao em seu vencimento, a CBLC tem o direito, independentemente de qualquer aviso, de liquidar compulsoriamente a posio do Investidor faltoso, sem prejuzo da aplicao de multa incidente sobre o valor da Operao a termo; b) na falta de cobertura da Operao a termo, seja pela ausncia de uma compra vinculada em D+0 ou pela falta de Entrega dos Ativos objeto da Operao a termo em D+1, multa incidente sobre o valor da Operao, incidente a partir de D+7 (inclusive), aplicando-se, no que couber, o disposto no item (3.2.2.1) do captulo V deste documento; c) no caso de inobservncia dos limites de concentrao previstos no item (3.2.2.1) do Captulo V deste documento: multa incidente sobre o valor da operao, sobre o que exceder este limite. O percentual de multa definido pela CBLC e divulgado por meio de ofcio circular. O dbito relativo s multas aplicadas ao Agente de Compensao responsvel pela parte faltosa incorporado a seu saldo lquido resultante da compensao multilateral. 3.1.3 Operaes de Opes Os Agentes de Compensao esto sujeitos s seguintes penalidades: a) no caso de falta de depsito de Garantias: multa incidente sobre o valor do exerccio; b) no caso de negociao no autorizada no dia do vencimento: multa incidente sobre o valor do exerccio; c) no caso de falta de Liquidao, quando do exerccio de opes: multa incidente sobre o valor do exerccio, at sua regularizao; d) no caso de inobservncia dos limites de concentrao previstos no item (3.2.2.2) do captulo V deste documento: multa incidente sobre o valor da operao, sobre o que exceder este limite. O percentual de multa definido pela CBLC e divulgado por meio de ofcio circular. Os dbitos relativos s multas aplicadas ao Agente de Compensao so incorporados ao seu saldo lquido resultante da compensao multilateral. 3.1.4 Operaes a Futuro Os Agentes de Compensao esto sujeitos s seguintes penalidades: a) no caso de falta de depsito de Garantias: multa incidente sobre o valor do exerccio; b) no caso de falta de Liquidao da Operao no vencimento: multa incidente sobre o valor da operao, at sua regularizao; c) no caso de inobservncia dos limites de concentrao previstos no item (3.2.2.3) do captulo V deste documento: multa incidente sobre o valor da operao, sobre o que exceder este limite.

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O percentual de multa definido pela CBLC e divulgado por meio de ofcio circular. Os dbitos relativos s multas aplicadas ao Agente de Compensao so incorporados ao seu saldo financeiro para compensao na Janela de Liquidao da CBLC. 3.2 Renda Fixa O Agente de Compensao que incorrer em Mora na Liquidao, conforme disposto no Ttulo VII do Regulamento, fica sujeito s seguintes penalidades: a) multa incidente sobre o valor dos Ativos no entregues, independentemente das Garantias requeridas; e b) PU punitivo em caso de reverso da Operao. O percentual de multa definido pela CBLC e divulgado por meio de ofcio circular. O dbito relativo s multas aplicadas ao Agente de Compensao responsvel pela parte faltosa incorporado a seu saldo lquido resultante da compensao multilateral. O Agente de Compensao e o Participante de Negociao podem cobrar de seus respectivos clientes a importncia correspondente multa que decorrer de erros ou faltas cometidos por estes. 4. Recursos CBLC 4.1 Operaes Vista As diferenas de Eventos de Custdia em recursos financeiros referentes a Operaes j liquidadas devem ser apreciadas pela CBLC, que toma as medidas cabveis, por ocasio do exame do pedido formulado pelo Agente de Compensao. As multas podem ser reconsideradas a critrio da CBLC, mediante pedido por escrito do Agente de Compensao, sendo condio indispensvel para o deferimento do mesmo que, nos 15 (quinze) dias teis anteriores, no tenha havido reconsiderao de multa pela mesma falta. Da deciso que ratificar a aplicao da multa, cabe solicitao de reconsiderao, com efeito suspensivo, a Diretoria Executiva da BM&FBOVESPA, no prazo de 15 (quinze) dias, contado da cincia da deciso. Caso no haja reconsiderao da deciso que determinou a aplicao da penalidade, caber recurso, com efeito suspensivo, BSM, no prazo de 15 (quinze) dias da cincia da deciso. 4.2 Operaes a Termo As multas podem ser reconsideradas a critrio exclusivo da CBLC, mediante solicitao formal da parte envolvida, exceo das multas previstas nas alneas (b) e (e) do item 3.1.2 deste captulo. condio indispensvel para o deferimento do pedido que nos 15 (quinze) dias anteriores no tenha sido reconsiderada nenhuma multa pela mesma falta.

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Da deciso que ratificar a aplicao da multa, cabe solicitao de reconsiderao, com efeito suspensivo, a Diretoria Executiva da BM&FBOVESPA, no prazo de 15 (quinze) dias, contado da cincia da deciso. Caso no haja reconsiderao da deciso que determinou a aplicao da penalidade, caber recurso, com efeito suspensivo, BSM, no prazo de 15 (quinze) dias da cincia da deciso. 4.3 Operaes de Opes As multas podem ser reconsideradas a critrio exclusivo da CBLC, mediante do pedido que nos 15 (quinze) dias anteriores no tenha sido reconsiderada nenhuma multa pela mesma falta. Da deciso que ratificar a aplicao da multa, cabe solicitao de reconsiderao, com efeito suspensivo, a Diretoria Executiva da BM&FBOVESPA, no prazo de 15 (quinze) dias, contado da cincia da deciso. Caso no haja reconsiderao da deciso que determinou a aplicao da penalidade, caber recurso, com efeito suspensivo, BSM, no prazo de 15 (quinze) dias da cincia da deciso. 4.4 Operaes a Futuro As multas podem ser reconsideradas a critrio exclusivo da CBLC, mediante do pedido que nos 15 (quinze) dias anteriores no tenha sido reconsiderada nenhuma multa pela mesma falta. Da deciso que ratificar a aplicao da multa, cabe solicitao de reconsiderao, com efeito suspensivo, a Diretoria Executiva da BM&FBOVESPA, no prazo de 15 (quinze) dias, contado da cincia da deciso. Caso no haja reconsiderao da deciso que determinou a aplicao da penalidade, caber recurso, com efeito suspensivo, BSM, no prazo de 15 (quinze) dias da cincia da deciso. CAPTULO V GERENCIAMENTO DE RISCOS 1. Aspectos Gerais O Gerenciamento de Riscos tem por finalidades, identificar, mensurar e prover cobertura ou transferncia dos riscos, em especial os riscos de crdito, de liquidez, operacional, legal e de mercado atravs da adoo de um conjunto de procedimentos e sistemas desenvolvidos para a execuo destas atividades. 2. Risco de Crdito O controle do risco de crdito empregado sobre as Operaes em que a CBLC atue ou possa vir a atuar como Contraparte Central garantidora da Liquidao e corresponde perda mxima associada ao nvel de confiana estabelecido, decorrente das variaes nos preos dos Ativos objeto das Operaes no liquidadas pelo respectivo Agente de Compensao.

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2.1 Limites Operacionais Os Limites Operacionais tm como finalidade cobrir o risco associado s Operaes realizadas nos Ambientes de Negociao e a liquidar nos respectivos Ciclos de Liquidao. O Limite Operacional do Agente de Compensao corresponde ao valor da Garantia por ele depositada aps a aplicao do desgio apropriado. Os Ativos aceitos em Garantia, os procedimentos de depsito, retirada, transferncia e valorizao esto descritos no item (2.3) deste captulo. 2.1.1 Atribuio e Alocao dos Limites Operacionais Os Limites Operacionais so atribudos pela CBLC para os Agentes de Compensao e alocados por este para seus clientes (Participantes de Negociao e Investidores Qualificados). 2.1.1.1 Da CBLC para os Agentes de Compensao A CBLC atribui, para cada Agente de Compensao, um nico Limite Operacional com base nas Garantias previamente depositadas. O Limite Operacional de um Agente de Compensao alterado quando: ocorrerem movimentos de depsitos e retiradas de Ativos em Garantias; momento em que, em tempo real, o Limite Operacional pode ser ampliado ou reduzido; os Ativos depositados em Garantia sofrerem valorizao ou desvalorizao em funo de oscilaes de mercado. Ocorrendo desvalorizao, o Agente de Compensao chamado para recompor as Garantias; a CBLC reduzir o Limite Operacional do Agente de Compensao em funo de condies gerais de mercado ou especficas do Agente de Compensao. Os Agentes de Compensao so informados, pela CBLC, sobre os seus respectivos Limites Operacionais atravs do sistema CGL - Controle Geral de Limites, que atualizado em tempo real e est disponvel no Portal CBLCnet. 2.1.1.2 Do Agente de Compensao para os Participantes de Negociao e Investidores Qualificados O Agente de Compensao deve alocar para os Participantes de Negociao e Investidores Qualificados, seus clientes, no todo ou em parte, e por Sistema de Negociao, o Limite Operacional atribudo pela CBLC. A soma dos Limites alocados pelo Agente de Compensao para seus clientes no poder superar o Limite a ele atribudo pela CBLC. O Limite Operacional de Participante de Negociao ou Investidor Qualificado alterado quando o Agente de Compensao, com base em sua prpria avaliao e nas condies contratuais que tenha acordado com o cliente, decidir ampliar, reduzir ou transferir o Limite Operacional inicialmente concedido, observado que a ampliao do Limite Operacional realizada em tempo real para qualquer Mercado enquanto que a sua reduo segue regras diferenciadas por Mercado.

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A transferncia do Limite Operacional de um Participante de Negociao ou Investidor Qualificado de um Sistema de Negociao para outro, pode ser realizada e atualizada em tempo real desde que haja Limite Operacional disponvel. O processo de alocao e de alterao do Limite Operacional realizado atravs do sistema CGLControle Geral de Limite disponvel no Portal CBLCnet. Os Participantes de Negociao so informados pela CBLC sobre os seus Limites Operacionais e respectivas alteraes atravs do sistema CGL Controle Geral de Limite. Os Investidores Qualificados so informados sobre os seus Limites Operacionais e respectivas alteraes atravs dos seus respectivos Agentes de Compensao. 2.1.1.3 Regras de Reduo do Limite Operacional A. Mercado de Renda Varivel Ocorrendo a reduo antes da abertura da sesso de negociao do Sistema de Negociao, o novo Limite Operacional passa a vigorar imediatamente e o registro de novas Operaes deve se enquadrar a este novo Limite. Para efeito da Liquidao das Operaes realizadas nas sesses de negociao anteriores, o Limite Operacional permanecer em vigor at o fechamento da Janela de Liquidao de D+2 da solicitao de reduo do Limite. Caso a reduo ocorra aps a abertura da sesso de negociao do Sistema de Negociao, o novo Limite Operacional passa a vigorar a partir da sesso de negociao do dia imediatamente posterior. Para efeito da Liquidao das Operaes realizadas nas sesses de negociao anteriores e s do dia, inclusive, o Limite Operacional permanece em vigor at o fechamento da Janela de Liquidao em D+3 da solicitao de reduo do Limite. B. Mercado de Renda Fixa Ocorrendo a reduo antes da abertura da sesso de negociao do Sistema de Negociao, o novo Limite Operacional passa a vigorar imediatamente e o registro de novas Operaes deve se enquadrar a este novo Limite. Para efeito da Liquidao das Operaes realizadas na sesso de negociao anterior, o Limite Operacional permanece em vigor at o fechamento da Janela de Liquidao de D+1, no caso das Operaes que fazem parte do Ciclo de Liquidao em D+1, e de D+0, no caso das Operaes que pertencem ao Ciclo de Liquidao de D+0. Caso a reduo ocorra aps a abertura da sesso de negociao do Sistema de Negociao, o novo Limite Operacional passa a vigorar a partir da sesso de negociao imediatamente posterior. Para efeito da Liquidao das Operaes realizadas na sesso de negociao anterior e s do dia, inclusive, o Limite Operacional permanece em vigor at o fechamento da Janela de Liquidao de D+2, no caso das Operaes que fazem parte do Ciclo de Liquidao em D+1, e D+1, no caso das Operaes que pertencem ao Ciclo de Liquidao de D+0. 2.1.2 Monitoramento de Limites Operacionais O monitoramento do Limite Operacional realizado em tempo real. 2.1.2.1 Monitoramento O monitoramento em tempo real realizado junto a cada Sistema de Negociao utilizando-se o sistema CGL- Controle Geral de Limite. Por meio deste sistema, a CBLC monitora Limite

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Operacional submetendo o conjunto de Operaes a liquidar de cada Agente de Compensao, Participante de Negociao ou Investidor Qualificado aos seguintes procedimentos: as Operaes registradas e aceitas de D - n a D - 1, n sendo o Ciclo de Liquidao de cada Mercado, afetam o Limite Operacional conforme clculos realizados pelo sistema RiskWatch no processamento batch, que est descrito no item 2.2.1.1 deste captulo. O resultado apresentado no sistema CGL - Controle Geral de Limite, antes da abertura do Sistema de Negociao; e as Operaes registradas e aceitas em D afetam o Limite Operacional, conforme clculos realizados pelo sistema RiskWatch, ao longo do dia, descritos no item 2.2.1.1 deste captulo. A cada novo negcio, os limites so afetados em tempo real e podem ser observados no sistema CGL - Controle Geral de Limite. As Operaes de venda vista que contarem com o Depsito dos Ativos objeto na carteira de cobertura de venda vista, to logo tenham a sua Especificao realizada e aceita, deixam de sensibilizar o Limite Operacional do Agente de Compensao, do Participante de Negociao e ou Investidor Qualificado responsveis pela sua liquidao. Aps a Especificao das Operaes e encerrado o perodo de reespecificao, o sistema CGL- Controle Geral de Limite transfere a afetao sobre Limite Operacional do Participante de Negociao e seu Agente de Compensao para o Limite Operacional do Investidor Qualificado e seu Agente de Compensao, cabendo a este ltimo a responsabilidade pela Liquidao das Operaes especificadas para o Investidor Qualificado perante a CBLC. Ao final da Janela de Liquidao da CBLC no STR, o sistema CGL- Controle Geral de Limite exclu automaticamente do processo de afetao sobre o Limite Operacional as Operaes liquidadas no dia. 2.2 Clculo de Margem de Garantia A CBLC utiliza sistemas de clculo de margem para determinar o valor das Garantias necessrias para: Monitorar os Limites Operacionais; Cobrir os riscos das posies nos Mercados derivativos e no Servio de Emprstimo de Ativos; e Determinar a participao dos Agentes de Compensao no Fundo de Liquidao. 2.2.1 Limites Operacionais Para o monitoramento do Limite Operacional efetuado o clculo conjunto das posies a liquidar no Ciclo de Liquidao e as Garantias depositadas pelo Agente de Compensao para cobrir este risco. Esse clculo, que realizado em processamento batch e em tempo real, identifica as situaes em que este portflio conjunto apresenta valor em risco superior a zero. As situaes de risco identificadas sero supridas mediante o depsito de Garantias adicionais que podem ocorrer durante as sesses de negociao.

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O sistema utilizado para a realizao destes clculos o RiskWatch que foi modelado de forma a atender as caractersticas dos instrumentos inseridos no Ciclo de Liquidao e a cadeia de responsabilidades na Liquidao da CBLC. 2.2.1.1 O Sistema RiskWatch Para o clculo do risco de crdito no Ciclo de Liquidao o RiskWatch emprega a metodologia de avaliao plena ou full valuation expressa nos procedimentos de simulao histrica e testes de stress. No processo de simulao histrica so considerados 252 cenrios em seus diversos fatores de risco, isto , preo, taxas de juros, cmbio, volatilidade, varincia residual, donde se obter a distribuio de ganhos e perdas das posies a um certo nvel de confiana, estes resultantes do confronto do valor simulado da posio e o valor efetivamente praticado. O nvel de confiana utilizado pela CBLC para o clculo do risco no Ciclo de Liquidao de 95%. As posies pertencentes ao Ciclo de Liquidao, aps o clculo das distribuies individuais de ganhos e perdas, sofrero um processo de netting de onde se extrair o risco do portflio pertencente a um determinado Participante de Negociao, podendo ser este por Mercado e por tipo de Operao. Como a colateralizao do risco no Ciclo de Liquidao se d ao nvel do Agente de Compensao, no correto somar os riscos individuais dos Participantes de Negociao sob a responsabilidade de um Agente de Compensao. Para se obter o valor em risco, o RiskWatch realiza um novo processo de simulao contendo todas as posies de todos os Participantes de Negociao e Investidores Qualificados, sob a responsabilidade de um Agente de Compensao. Este conjunto de posies ento submetido aos mesmos cenrios de forma a se obter o risco que deve ser colateralizado. 2.2.2 Posies nos Mercados de Liquidao Futura e no Servio de Emprstimo de Ativos O Agente de Compensao deve prestar margens de Garantia CBLC, no valor, forma e prazo de recolhimento por ela fixados, para assegurar o fiel cumprimento das obrigaes relativas s posies registradas sob sua responsabilidade nos mercados de liquidao futura e no Servio de Emprstimo de Ativos. As margens de Garantia prestadas pelo Agente de Compensao so mantidas at a data da Liquidao definitiva das Operaes sob sua responsabilidade. Os Ativos aceitos em Garantia, bem como o seu gerenciamento por parte da CBLC, esto dispostos no item (2.3) deste captulo. O sistema de clculo de margem utilizado para a avaliao diria do risco do portflio de um Investidor, Qualificado ou no, observadas as suas posies nos mercados de liquidao futura e no Servio de Emprstimo de Ativos o CM-TIMS.

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No caso do Investidor Qualificado, o clculo da margem realizado com base em uma posio lquida consolidada representativa dos mercados de liquidao futura e do Servio de Emprstimo de Ativos, desde que as posies estejam sob responsabilidade do mesmo Agente de Compensao. Na hiptese da no prestao das Garantias requeridas, a CBLC pode determinar o encerramento das posies dos mercados de liquidao futura e dos contratos de emprstimos de Ativos registrados no Servio de Emprstimo de Ativos, independentemente de prvia notificao judicial ou extrajudicial. 2.2.2.1 O Sistema de Clculo de Margem CM-TIMS O CM-TIMS efetua o clculo da margem de Garantia atravs de dois componentes: margem do prmio e margem do risco. A margem total do Investidor a soma dos valores obtidos no clculo da margem do prmio e da margem do risco. A. Margem do Prmio A margem do prmio corresponde ao custo de liquidao do portflio de posies de um Investidor determinado por: diferena entre o preo de fechamento do Ativo subjacente no Mercado vista e o preo da Operao a termo; preo de fechamento do prmio ou seu valor terico no Mercado de opes; e preo de fechamento do Ativo objeto de emprstimo no Servio de Emprstimo de Ativos, verificado no Mercado vista. B. Margem de Risco A margem de risco corresponde perda potencial do portflio de um Investidor no caso de um movimento adverso nos preos de mercado. A margem de risco calculada com base em dez cenrios provveis (cinco de alta e cinco de baixa), e corresponde maior perda entre todas as calculadas para os dez cenrios. C. Situaes Especiais Para posies box de quatro pontas, a CBLC exige margem de garantia correspondente a 115% do valor final da operao para as sries com preos de exerccio referenciados em reais, e 130% para as sries com preo de exerccio fixados em pontos de dlar norte-americano. Na ocorrncia de movimentos atpicos nos mercados para os quais a CBLC presta servio de Liquidao e Compensao, o CM-TIMS efetua o clculo de margem de todas as posies ou de parte delas durante a prpria sesso de negociao. 2.2.3 Fundo de Liquidao O Fundo de Liquidao calculado submetendo-se a cenrios de stress o portflio conjunto de Operaes a liquidar e suas Garantias que esto sob a responsabilidade dos Agentes de Compensao. As Operaes a liquidar esto distribudas em dois processos que so:

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Ciclo de Liquidao e as suas Garantias; e Mercados de Liquidao Futura, de Emprstimo de Ativos e as suas Garantias. O sistema utilizado para a mensurao do Fundo de Liquidao o RiskWatch que calcula e dimensiona o tamanho do Fundo de Liquidao diariamente. Os cenrios de stress utilizados e a dimenso do Fundo de Liquidao so informaes divulgadas pela CBLC periodicamente. O nvel de confiana utilizado pela CBLC para o clculo do Fundo de Liquidao de 99%. A reviso do Fundo de Liquidao ocorre em bases mensais. 2.3 Controle de Ativos em Garantia Constituem Garantias os Ativos depositados junto a ou em nome da CBLC para assegurar o cumprimento das obrigaes de cada um dos Participantes da CBLC. Os Ativos depositados em Garantia relacionados aos Limites Operacionais e Fundo de Liquidao so segregados por Agente de Compensao. Os Ativos depositados em Garantia relacionados aos mercados de Liquidao futura e de Emprstimo de Ativos so segregados por Agente de Compensao, Participante de Negociao e Investidor. Todos os Ativos depositados em Garantia junto a ou em nome da CBLC s podem ser movimentados ou substitudos pelo depositante, mediante autorizao expressa da CBLC. 2.3.1 Ativos Elegveis Os seguintes Ativos so elegveis para serem aceitos pela CBLC como Garantia: a) b) c) d) e) f) g) h) i) j) moeda corrente nacional; ttulos pblicos; ouro ativo financeiro; aes de companhias abertas admitidas negociao em bolsas de valores; ttulos da dvida corporativa; ttulos negociados nos mercados internacionais; cartas de fiana bancria; cartas de fiana ou cartas de crdito emitidas por instituies sediadas no exterior; seguro de crdito de companhias sediadas no pas ou no exterior; e outros Ativos ou instrumentos.

2.3.2 Condies para Aceitao da Garantia e Forma de Constituio A CBLC adota regras especficas para a aceitao e constituio de Garantias prestadas por participante em Ativos considerados elegveis. A CBLC no aceita a constituio de Garantia nos Ativos abaixo relacionados caso a emisso dos mesmos seja feita por instituies ou companhias ligadas, subsidirias, controladas ou controladoras

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do constituinte da Garantia, ou se existirem evidncias de deliberada concesso cruzada de Garantias entre dois ou mais investidores: a) b) c) d) ttulos negociados no Brasil ou no exterior; cartas de fiana ou de crdito, emitidas por instituies sediadas no Brasil ou o exterior; seguro de crdito; e outros Ativos critrio da CBLC.

Considera-se participante, para efeito do disposto no pargrafo anterior: a) pessoa fsica ou jurdica que opere nos Mercados de liquidao futura; b) grupo de pessoas atuando em conjunto formado por: cnjuges, companheiros e parentes consangneos ou afins, at o 2 (segundo) grau; e pessoas direta ou indiretamente relacionadas por vnculo de controle ou coligao, como empregado ou administrador ou de prestao habitual de servio. c) titular e administradores de carteiras geridas, com ou sem exclusividade, por uma mesma pessoa fsica ou jurdica; e d) quaisquer pessoas que, a critrio da CBLC, representem o mesmo interesse. A CBLC reserva-se o direito de, a seu exclusivo critrio, recusar quaisquer Ativos que venham a ser apresentados como Garantia, sem declinar os motivos de tal recusa. 2.3.2.1 Moeda Corrente Nacional A CBLC aceita a prestao de Garantias em moeda corrente nacional, no havendo a necessidade de consulta prvia para sua constituio. O depositante deve instruir, por meio do STR, o dbito de sua conta reservas bancrias e o corresponde crdito na conta corrente da CBLC em banco indicado. Os depsitos de Garantias assim efetuados tornam-se efetivos para efeito de constituio de Garantias no instante em que a CBLC recebe a confirmao de que o crdito dos recursos financeiros na sua conta corrente. 2.3.2.2 Ttulos Pblicos A prestao de Garantias atravs do depsito de ttulos pblicos federais de alta liquidez de aceitao automtica pela CBLC, no havendo a necessidade de consulta prvia. A CBLC divulga periodicamente ao mercado a relao dos ttulos pblicos federais considerados como ttulos de alta liquidez para fins de constituio de Garantia. A constituio de Garantias em ttulos pblicos federais processada por meio da transferncia dos respectivos ttulos no Sistema Especial de Liquidao e Custdia (SELIC) para a Conta de Garantia mantida pela CBLC junto ao SELIC. A prestao de Garantias atravs do depsito de outros ttulos pblicos depende de prvia consulta CBLC, que avalia o risco de mercado e de crdito do instrumento, considerando, inclusive, o seu prazo de vencimento e a sua liquidez no mercado. 2.3.2.3 Ouro Ativo Financeiro A prestao de Garantias atravs do depsito de certificados representativos de ouro ativo financeiro de aceitao automtica pela CBLC, no havendo a necessidade de consulta prvia. 14/04/2010

Somente admitido o depsito de ouro ativo financeiro mantido na CBLC, com a emisso do respectivo Certificado Representativo de Ouro - BM&FBOVESPA. A constituio desse tipo de Garantia processada por meio de transferncia da custdia escritural de ouro do investidor para a conta de garantia da BM&FBOVESPA. 2.3.2.4 Aes de Companhias Abertas admitidas Negociao em Bolsas de Valores A prestao de Garantias atravs depsito de aes componentes da carteira terica do ndice BOVESPA de aceitao automtica pela CBLC, no havendo a necessidade de consulta prvia. A prestao de Garantias atravs do depsito de aes listadas no Segmento BOVESPA da BM&FBOVESPA no componentes da carteira terica do ndice BOVESPA, depende de prvia consulta CBLC, que avalia a liquidez e o risco do respectivo Ativo. Somente so aceitos como Garantia, as aes cuja propriedade seja comprovada no ato do Depsito. No caso de aes de propriedade de terceiros, deve ser anexada uma declarao expressa de seu proprietrio, de que conhece o Regulamento de Operaes da CBLC e que concorda com o depsito de referidas aes como Garantia da Operao. So aceitas, em Garantia, somente aes custodiadas junto ao Servio de Depositria da CBLC e a sua constituio processada por meio de transferncia das mesmas para as respectivas carteiras de garantia do prestador da Garantia. 2.3.2.5 Ttulos da Dvida Corporativa A CBLC aceita a prestao de Garantias atravs do depsito, entre outros, dos seguintes ttulos da dvida corporativa: a) Certificados de Depsito Bancrio (CDBs); b) Debntures emitidas por companhias abertas listadas no Segmento BOVESPA da BM&FBOVESPA; e c) Notas Promissrias emitidas por companhias abertas listadas no Segmento BOVESPA da BM&FBOVESPA. A aceitao desses ttulos depende de consulta prvia CBLC, que verifica a disponibilidade de limites de constituio, de que trata o item (2.3.3) deste captulo, e avalia o risco de mercado do instrumento, considerando as suas caractersticas, o seu prazo de vencimento, a sua liquidez no mercado e o risco de crdito do Emissor. Somente so aceitos em Garantia: a) os Certificados de Depsito Bancrio emitidos por bancos previamente cadastrados e analisados pela CBLC e cujo prazo de vencimento tenha sido aprovado; e b) as Notas Promissrias emitidas de acordo com a Instruo CVM. n. 134, de 01/11/90, e posteriores (commercial papers). So aceitos, em Garantia, somente ttulos custodiados junto ao Servio de Depositria da CBLC ou a outra instituio Depositria em que a CBLC mantenha uma conta de garantia e a sua constituio 14/04/2010

processada por meio de transferncia das mesmas para as respectivas carteiras de garantia do prestador da Garantia. 2.3.2.6 Ttulos Negociados nos Mercados Internacionais A prestao de Garantias atravs do depsito de ttulos negociados nos mercados internacionais est sujeita a prvia consulta CBLC, e a respectiva aceitao depende da disponibilidade de limites de constituio, de que trata o item (2.3.3) deste captulo, da avaliao do risco de mercado do instrumento, considerando-se as suas caractersticas, inclusive o seu prazo de vencimento e a sua liquidez no mercado, e da avaliao do risco de crdito do Emissor. Somente admitido o deposito de Ativos em Garantia que, a exclusivo critrio da CBLC, apresentarem um nvel aceitvel de risco. A constituio da Garantia processada por meio de transferncia dos ttulos para a conta mantida pela CBLC em uma das seguintes instituies Depositrias internacionais: Euroclear e Depository Trust & Clearing Corporation DTCC. 2.3.2.7 Carta de Fiana Bancria A prestao de Garantias atravs da apresentao de cartas de fiana bancria est sujeita prvia consulta CBLC, e a respectiva aceitao depende da disponibilidade de limites de constituio, de que trata o item (2.3.3) deste captulo. Somente so aceitas as cartas de fiana emitidas por bancos previamente cadastrados e analisados pela CBLC e cujo teor e forma estejam em conformidade com os modelos estabelecidos pela CBLC. A CBLC tambm aceita a apresentao de cartas de fiana denominadas guarda-chuva, emitidas em favor dos Agentes de Compensao ou Participantes de Negociao e destinadas a garantir as obrigaes das suas prprias Operaes e dos seus clientes. A constituio da Garantia processada atravs da entrega da carta de fiana CBLC e da respectiva confirmao da emisso por parte do banco emissor, por meio de sistema eletrnico de comunicao reconhecido pela CBLC para esta finalidade. 2.3.2.9 Cartas de Fiana ou Cartas de Crdito emitidas por Instituies sediadas no Exterior A prestao de Garantias atravs da apresentao de cartas de fiana ou cartas de crdito emitidas por instituies sediadas no exterior est sujeita a prvia consulta CBLC, e a respectiva aceitao depende da disponibilidade de limites de constituio, de que trata o item (2.3.3) deste captulo. As cartas de crdito e as cartas de fiana emitidas por instituies sediadas no exterior devem, relativamente a sua forma e contedo, observar os quesitos mnimos estabelecidos pela CBLC, constantes dos modelos que se encontram disposio dos interessados. A forma e o contedo podem ser objeto de mudanas ou adaptaes para atender a legislao e aos usos e costumes do pas da instituio emissora, desde que previamente apreciadas e aprovadas pela CBLC. As cartas de crdito e as cartas de fiana devem indicar banco correspondente com filial na praa financeira de So Paulo, que deve atestar a validade, veracidade e legitimidade da carta emitida e que atua como agente pagador, por conta e ordem do emissor da carta de fiana ou carta de crdito, em caso de execuo. Ao banco correspondente no atribuda qualquer co-obrigao pela Garantia 14/04/2010

prestada. A indicao do banco correspondente deve ser previamente submetida apreciao e aprovao da CBLC. A constituio da Garantia processada atravs da entrega da carta de fiana ou da carta de crdito CBLC. 2.3.2.10 Seguro de Crdito A prestao de Garantias atravs do seguro de crdito deve ser objeto de consulta prvia CBLC, e a sua aceitao depende da anlise das condies e clusulas da respectiva aplice e disponibilidade de limites de constituio, de que trata o item (2.3.3) deste captulo, para as instituies seguradoras. O seguro de crdito pode ter como instituies seguradoras, co-seguradoras e resseguradoras, companhias sediadas no Brasil ou no exterior. A constituio dessa Garantia processada atravs da entrega da aplice correspondente e da comprovao do pagamento do respectivo prmio CBLC. 2.3.2.11 Outros Ativos Devem ser objeto de consulta prvia CBLC, e a respectiva aceitao depende da disponibilidade de limites de constituio, de que trata o item (2.3.3) deste captulo, e da avaliao do risco de mercado, de liquidez e de crdito. 2.3.3 Limites de Constituio de Garantias As Garantias constitudas atravs de ttulos da dvida corporativa negociados no mercado domstico, ttulos negociados no mercado internacional, cartas de fiana ou cartas de crdito emitidas por instituies sediadas no Brasil ou no exterior, seguro de crdito e outras Garantias emitidas por uma nica instituio, so consideradas cumulativamente e esto sujeitas aos seguintes tipos de limites de constituio: a) limite de diversificao por participante, para tanto aplicada a definio de participante disposta no item (2.3.2) deste captulo; b) limite fixo definido para cada instituio emissora de Garantia; e c) limite de exposio total da CBLC. Adicionalmente, a CBLC, a seu exclusivo critrio, pode introduzir limites para o montante agregado de cada um dos tipos de Ativos/instrumentos, mencionados nos itens (2.3.1) e (2.3.2) deste captulo. A CBLC pode, a seu exclusivo critrio, considerar como instituio emissora da Garantia, o conjunto de pessoas jurdicas com vnculo de controle ou coligao ou que representem um mesmo interesse. A CBLC se reserva o direito de alterar a qualquer tempo e quando julgar necessrio os limites de constituio de Garantias estabelecidos. 2.3.3.1 Limite de Diversificao por Participante O limite de diversificao por participante para cada instituio emissora da Garantia de at 10% do respectivo Patrimnio Lquido, ajustado pela CBLC de acordo com seus critrios. 14/04/2010

As cartas de fiana denominadas guarda-chuva esto sujeitas aos seguintes limites de utilizao do respectivo valor: a) at 100% do valor da fiana, limitado ao valor de R$ 5.000.000,00 por Investidor, cliente do Participante de Negociao ou Agente de Compensao favorecido da fiana; e b) at 100% do valor da fiana, por Participante de Negociao ou Agente de Compensao favorecido da fiana. 2.3.3.2 Limite da Instituio Emissora da Garantia O limite da instituio emissora da Garantia, estabelecido com base no respectivo Patrimnio Lquido ajustado segundo critrios da CBLC, de: a) at 25% do patrimnio lquido, para as instituies financeiras ou para diversas instituies emissoras de Garantia consideradas de forma consolidada. b) at 10% do patrimnio lquido, para as demais instituies emissoras de Garantia, exceto as companhias seguradoras. Quando as exposies de um conjunto de instituies emissoras de Garantia com vnculo de controle, coligao ou interesse comum forem consideradas de forma consolidada, deve ser observado o limite individual de 10% do respectivo patrimnio lquido ajustado para cada uma das instituies no-financeiras pertencentes ao grupo econmico. Tendo em vista a sua natureza especfica, os limites das sociedades seguradoras e os limites para as bolsas ou instituies a ela equiparadas so estabelecidos para cada caso submetido apreciao da CBLC. 2.3.3.3 Limite de Exposio Total da CBLC A exposio mxima da CBLC junto a uma nica instituio emissora de Garantia, considerada pela soma das Garantias constitudas na forma acima mencionada e dos eventuais investimentos e aplicaes da CBLC em instrumentos por ela emitidos, no pode ser superior a R$ 200.000.000,00 (duzentos milhes de reais). Este limite periodicamente revisado e divulgado ao mercado. 2.3.4 Avaliao e Desgios Aplicveis s Garantias A CBLC avalia diariamente as Garantias pelo seu valor de mercado em moeda corrente nacional, aplicando a este um percentual de desgio de acordo com o respectivo risco (de mercado, de crdito, de liquidez e outros) e considerando os eventuais custos relevantes de realizao. Os desgios so calculados diariamente pelo RiskWatch que submete cada Ativo aceito em Garantia ao processo de simulao histrica utilizando 252 cenrios. Os valores simulados so ordenados em ordem crescente. Para obter o desgio, confrontamos o valor de mercado com o valor simulado, definido pelo nvel de confiana. Para as Garantias internacionais, o valor de mercado em moeda corrente nacional obtido pela aplicao da taxa de cmbio apropriada a cada caso. Os critrios de fixao das percentagens de desgio consideram:

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a) risco de mercado associado ao Ativo dado em Garantia, inclusive o risco cambial para os Ativos denominados em outras moedas; b) risco de crdito da respectiva instituio emissoras de Garantia, inclusive o risco pas para os Ativos internacionais; c) risco de liquidez associado ao prazo necessrio para realizao ou execuo da Garantia; e d) outros riscos, neles considerados os riscos de eventos. Os critrios de fixao das percentagens dos custos de realizao consideram os custos relevantes de transao, bem como os eventuais impostos. Os critrios utilizados para avaliao e desgio de cada categoria de Ativo ou instrumento constitudo em Garantia esto descritos nos itens abaixo. 2.3.4.1 Moeda Corrente Nacional A CBLC aplica desgio nem custos de realizao para Garantias prestadas em moeda corrente nacional. 2.3.4.2 Ttulos Pblicos Os ttulos pblicos federais de alta liquidez so avaliados diariamente pelo sistema RiskWatch que faz a marcao a mercado do respectivo ttulo e o submete a simulao histrica para a obteno do desgio a ser aplicado. 2.3.4.3 Ouro Ativo Financeiro A CBLC avalia o valor do ouro Ativo financeiro atravs do RiskWatch que faz a marcao a mercado do Ativo e o submete a simulao histrica para a obteno do desgio a ser aplicado. 2.3.4.4 Aes de Companhias Abertas admitidas Negociao em Bolsas de Valores A CBLC avalia o valor das aes de companhias abertas aceitas em Garantia atravs do RiskWatch que faz a marcao a mercado das aes e as submete a simulao histrica para a obteno dos respectivos desgios. 2.3.4.5Ttulos da Dvida Corporativa Os certificados de depsito bancrio (CDBs), as debntures e as notas promissrias (commercial papers) emitidas por companhias abertas listadas no Segmento BOVESPA da BM&FBOVESPA, so avaliados pelo RiskWatch que faz a marcao a mercado dos ttulos e os submete a simulao histrica para a obteno dos respectivos desgios. Para os demais ttulos privados, os percentuais de desgio e de custos de realizao so definidos para cada caso submetido apreciao da CBLC. 2.3.4.6 Ttulos Negociados nos Mercados Internacionais Os ttulos negociados nos mercados internacionais so avaliados pelo seu valor de mercado, apurado pela instituio depositria em questo (Euroclear ou Depository Trust & Clearing Corporation DTCC) ou divulgado pelos servios de difuso de informaes, convertido para moeda corrente nacional utilizando-se a taxa de cmbio apropriada. A CBLC aplica os mesmos desgios utilizados nos programas de emprstimos colateralizados das instituies depositrias da Garantia.

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Adicionalmente, considerando-se os impostos incidentes no ingresso dos recursos no pas em caso de execuo, aplicada uma percentagem de custos de realizao de 5%. A CBLC repassa para os investidores que apresentarem garantias internacionais, via Participante de Negociao, os custos de manuteno da posio em custdia cobrados pelas instituies depositrias. 2.3.4.7 Cartas de Fiana Bancria As cartas de fiana so consideradas pelos seus respectivos valores, no se aplicando qualquer percentagem de desgio ou de custos de realizao. 2.3.4.8 Cartas de Fiana ou Cartas de Crdito emitidas por Instituies sediadas no Exterior As cartas de fiana e de crdito emitidas por instituies sediadas no exterior so consideradas pelo valor equivalente em moeda corrente nacional, utilizando-se a taxa de cmbio apropriada. Quando expressas em dlares norte-americanos, a CBLC no aplica percentagem de desgio. As cartas de fiana ou de crdito emitidas nas demais moedas, quando aceitas, esto sujeitas a um desgio relativo ao respectivo risco cambial, a ser definido em cada caso submetido apreciao da CBLC. A CBLC aplica uma percentagem de custos de realizao de 5%, correspondente aos impostos incidentes no ingresso dos recursos no pas, em caso de execuo. 2.3.4.9 Seguro de Crdito Os seguros de crdito so considerados pelos valores das respectivas aplices. Aplices emitidas em outras moedas so consideradas pelo valor equivalente em moeda corrente nacional, utilizando-se a taxa de cmbio apropriada. A CBLC no aplica percentual de desgio para as aplices expressas em dlares norte-americanos. As aplices emitidas nas demais moedas, quando aceitas, esto sujeitas a um desgio relativo ao respectivo risco cambial, a ser definido em cada caso submetido apreciao da CBLC. A CBLC aplica uma percentagem de custos de realizao de 5%, correspondente aos impostos incidentes no ingresso dos recursos no pas, em caso de execuo. 2.3.4.10 Outros Ativos A forma de avaliao, as percentagens de desgio e de custos de realizao so definidos em cada caso submetido apreciao da CBLC. 2.4 Execuo das Garantias Depositadas Os Agentes de Compensao ou Participantes de Negociao devem formalizar a ocorrncia da Inadimplncia dos respectivos clientes, nos termos previstos no Ttulo VII do Regulamento, e solicitar a execuo das Garantias depositadas. A execuo de Garantias pela CBLC obedece a seguinte ordem de preferncia: a) moeda corrente nacional; b) ttulos pblicos; c) ouro ativo financeiro; 14/04/2010

d) e) f) g) h) i) j)

aes de companhias abertas listadas em bolsas de valores; ttulos da dvida corporativa; ttulos negociados nos mercados internacionais; cartas de fiana bancria; cartas de fiana ou cartas de crdito emitidas por instituies sediadas no exterior; seguro de crdito de companhias sediadas no pas ou no exterior; outros Ativos ou instrumentos financeiros a critrio da CBLC.

Caso seja necessrio, a CBLC pode determinar outra ordem de preferncia na execuo das Garantias. Caso a execuo da Garantia de um Investidor inadimplente seja insuficiente para a cobertura de seus dbitos, a CBLC, a seu exclusivo critrio, pode determinar a execuo das Garantias excedentes do mesmo Investidor junto a outros Agentes de Compensao. Os Agentes de Compensao, os demais Participantes de Negociao e os seus respectivos clientes conhecem e aceitam que a execuo de Ttulos depositados nas instituies depositrias internacionais em conta de titularidade da CBLC se processar de acordo com as leis da Repblica Federativa do Brasil, prevalecendo jurisdio brasileira. 2.5 Superviso de Mercado A superviso de mercado realizada com o objetivo de se identificar e corrigir ocorrncias em mercado que possam afetar a capacidade dos Participantes de liquidar suas Operaes. Os procedimentos de superviso adotados visam identificar oscilaes atpicas nos preos e nas quantidades negociadas e a concentrao das Operaes realizadas por ou sob responsabilidade de Participante em um determinado Ativo. 2.5.1 Oscilao de Preo e Quantidade A superviso de mercado sobre as oscilaes de preo e quantidade realizada durante as sesses de negociao e aps a Especificao das Operaes. Aps a identificao dos Participantes so analisadas conjuntamente as Operaes realizadas no dia e nas sesses de negociao anteriores. Caso durante este processo se identifique situaes em que o valor de mercado de um determinado Ativo no seja considerado significativo, a CBLC arbitra uma cotao que utilizada para a marcao a mercado das posies e das Garantias, comunicando tal fato aos Participantes do mercado atravs do seu site na Internet (pblico em geral) e no seu Portal CBLCnet (Participantes de Negociao e Agentes de Compensao). 2.5.2 Concentrao nas Operaes realizadas Caso se identifique que h concentrao nas Operaes realizadas por um ou mais Participante, mesmo estando este conjunto de Operaes dentro do Limite Operacional, a CBLC pode alterar o percentual de afetao sobre Limite Operacional de um ou mais Participantes, bem como solicitar depsito de Garantia adicional.

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A adoo dos procedimentos mencionados acima ser imediatamente comunicada aos Participantes de Negociao e Agentes de Compensao atravs do Portal CBLCnet. 3. Risco de Liquidez O controle do risco de liquidez empregado sobre as Operaes em que a CBLC atue ou possa vir a atuar como Contraparte Central garantidora da Liquidao e permite a adoo de procedimentos para tratamento de falta de Pagamento e de Entrega de Ativos por parta do Agente de Compensao em mora ou inadimplente. 3.1 Falta de Pagamento Os procedimentos de gerenciamento e controle do risco de liquidez envolvendo a falta no Pagamento esto suportados por linhas de crdito obtidas junto a instituies financeiras Agentes de Compensao ou no da CBLC. Sero firmados contratos e acordos que garantam CBLC acesso imediato liquidez necessria para que sejam liquidados os dbitos financeiros lanados na Janela de Liquidao da CBLC. As linhas, que podero ser suportadas por aporte de Garantias ou no, devero ser suficientes para cobrir a necessidade de fundos no caso da falha na liquidao do maior saldo a liquidar. Para se obter o maior valor a liquidar sero realizados clculos com base nos dados histricos tomando por base os ltimos 12 (doze) meses. 3.2 Falta de Entrega Os procedimentos de gerenciamento e controle do risco de liquidez envolvendo a falta na Entrega de Ativos so empregados de acordo com as caractersticas o Mercado e as Operaes envolvidas. 3.2.1 Tratamento Aplicvel s Operaes Vista 3.2.1.1 Renda Varivel O risco de liquidez na Entrega de Ativos nas Operaes vista com Ativos de renda varivel mitigado mediante a adoo dos seguintes mecanismos: 1. emprstimo voluntrio de Ativos utilizando o Servio de Emprstimo de Ativos (BTC), descrito no captulo VI deste documento; 2. emprstimo compulsrio de Ativos utilizando o Servio de Emprstimo de Ativos (BTC), acionado pela CBLC, para tratamento de falta de Entrega identificadas aps o encerramento do perodo de Entrega de Ativos; 3. registro de Operao vendedora descoberta com chamada de Garantia do Investidor faltoso; 4. emisso de ordem de recompra com prazo de execuo predefinido, de acordo com o item (1.1.1) do captulo IV; e 5. reverso da Operao de acordo com o descrito no item (1.1.2) do captulo IV. A. Emprstimo Compulsrio de Ativos - BTC Aps identificadas as Operaes no liquidadas devido falta de Entrega de Ativos, a CBLC verifica se o Sistema de Emprstimo de Ativos (BTC) dispe de ofertas doadoras do Ativo no entregue com caractersticas - quantidade e prazo mnimo - que possibilitem a Liquidao das Operaes pendentes de Entrega. 14/04/2010

Caso haja mais de uma oferta disponvel, o BTC seleciona aquela que apresenta a menor taxa. Havendo oferta disponvel, a CBLC verifica se o Investidor faltoso mantm, junto ao seu sistema de controle de garantias, Ativos cujo valor seja suficiente para fazer face margem requerida para a Operao de emprstimo. Caso exista garantia disponvel, a Operao de emprstimo registrada no BTC em nome do Investidor faltoso sem que nenhuma alterao seja efetuada no saldo lquido financeiro do Agente de Compensao responsvel pela Operao original. A Operao de emprstimo permanece sob responsabilidade do Participante de Negociao e do Agente de Compensao, intervenientes na Operao original. Caso no haja garantia suficiente, o valor da margem requerida para a Operao de emprstimo agregado ao saldo lquido financeiro do Agente de Compensao responsvel pela Operao original. A Operao de emprstimo registrada com prazo mnimo de D+9, podendo ser encerrada antecipadamente a critrio do tomador mediante a devoluo dos Ativos objeto do emprstimo. A Operao de emprstimo e as garantias depositadas so reavaliadas diariamente, podendo ocorrer chamadas de garantias adicionais ou disponibilizao de eventuais excessos. A taxa do doador e o emolumento devido CBLC so agregados ao saldo lquido financeiro do Agente de Compensao responsvel em D+1 do encerramento da Operao de emprstimo. B. Registro de Posio Vendedora Descoberta Caso a falta de Entrega no tenha sido regularizada pelo Sistema de Emprstimo de Ativos (BTC), uma posio vendedora descoberta ser registrada em nome do Investidor faltoso. A CBLC verifica o percentual de Garantia exigido para o Ativo objeto da Operao no liquidada pela falta de Entrega e se o Investidor mantm, junto ao sistema de controle de garantias da CBLC, Ativos cujo valor seja suficiente para fazer face margem requerida para a posio vendedora descoberta. Havendo a garantia disponvel, a posio vendedora descoberta registrada sem que nenhuma alterao seja efetuada no saldo lquido financeiro do Agente de Compensao responsvel pela Operao original. Caso no haja garantia suficiente, o valor da margem requerida para o registro da posio vendedora descoberta agregado ao saldo lquido financeiro do Agente de Compensao responsvel pela Operao original. A Operao vendedora descoberto registrada com prazo mximo D+9, podendo ser encerrada antecipadamente mediante a sua regularizao ou a confirmao da execuo da ordem de recompra.

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A Operao vendedora descoberto e as garantias depositadas sero reavaliadas diariamente podendo ocorrer chamada de garantias adicionais ou disponibilizao de eventuais excessos. 3.2.1.2 Renda Fixa O risco de liquidez na Entrega de Ativos nas Operaes vista com Ativos de renda fixa mitigado mediante a adoo dos seguintes mecanismos: 1. emprstimo voluntrio de Ativos utilizando o Servio de Emprstimo de Ativos (BTC), descrito no captulo VI deste documento; 2. emprstimo compulsrio de Ativos utilizando o Servio de Emprstimo de Ativos (BTC), acionado pela CBLC, para tratamento de falta de Entrega identificadas durante aps o encerramento do perodo de Entrega de Ativos 3. registro de Operao vendedora descoberta com chamada de Garantia do Investidor faltoso 4. emisso de ordem de recompra com prazo de execuo predefinido, de acordo com o item (1.2) do captulo IV deste documento; e 5. reverso da Operao com PU punitivo, de acordo com o item (1.2) do captulo IV deste documento. A.Emprstimo Compulsrio de Ativos - BTC Aps identificadas as Operaes que no foram liquidadas devido a falta de Entrega de Ativos, verifica se o Sistema de Emprstimo de Ativos (BTC) dispe de ofertas doadoras do Ativo no entregue com caractersticas - quantidade e prazo mnimo - que possibilitem a Liquidao das Operaes pendentes de Entrega. Caso haja mais de uma oferta disponvel, o BTC seleciona aquela que apresenta a menor taxa. Havendo oferta disponvel, a CBLC verifica se o Investidor faltoso mantm, junto ao seu sistema de controle de garantias, Ativos cujo valor seja suficiente para fazer face margem requerida para a Operao de emprstimo. Caso exista garantia disponvel, a Operao de emprstimo registrada no BTC em nome do Investidor faltoso sem que nenhuma alterao seja efetuada no saldo lquido financeiro do Agente de Compensao responsvel pela Operao original. A Operao de emprstimo permanece sob responsabilidade do Participante de Negociao e do Agente de Compensao, intervenientes na Operao original. Caso no haja garantia suficiente, o valor da margem requerida para a Operao de emprstimo agregado ao saldo lquido financeiro do Agente de Compensao responsvel pela Operao original. A Operao de emprstimo registrada com prazo mnimo de D+3, podendo ser encerrada antecipadamente a critrio do tomador mediante a devoluo dos Ativos objeto do emprstimo. A Operao de emprstimo e as garantias depositadas so reavaliadas diariamente, podendo ocorrer chamadas de garantias adicionais ou disponibilizao de eventuais excessos.

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A taxa do doador e o emolumento devido CBLC so agregados ao saldo lquido financeiro do Agente de Compensao responsvel em D+1 do encerramento da Operao de emprstimo. B.Registro de Posio Vendedora Descoberta Caso a falta de Entrega no tenha sido regularizada pelo Sistema de Emprstimo de Ativos (BTC), uma posio vendedora descoberta ser registrada em nome do Investidor faltoso. A CBLC verifica o percentual de Garantia exigido para o Ativo objeto da Operao no liquidada pela falta de Entrega e se o Investidor mantm, junto ao sistema de controle de garantias da CBLC, Ativos cujo valor seja suficiente para fazer face margem requerida para a posio vendedora descoberta. Havendo a Garantia disponvel, a posio vendedora descoberta registrada sem que nenhuma alterao seja efetuada no saldo lquido financeiro do Agente de Compensao responsvel pela Operao. Caso no haja Garantia suficiente, o valor da margem requerida para o registro da posio vendedora descoberta agregado ao saldo lquido financeiro do Agente de Compensao responsvel pela Operao original. A posio vendedora descoberta registrada com prazo mximo de D+3 podendo ser encerrada antecipadamente mediante a sua regularizao ou a confirmao da execuo da ordem de recompra. A posio vendedora descoberta e as Garantias depositadas sero reavaliadas diariamente podendo ocorrer chamadas de Garantias adicionais ou disponibilizao de eventuais excessos. 3.2.2 Controle de Posies em Mercados de Liquidao Futura 3.2.2.1 Operaes a termo O risco de liquidez nas Operaes a termo mitigado mediante a adoo dos mecanismos descritos a seguir. A.Caractersticas gerais As posies vendedoras a termo devem ser cobertas, mediante a disponibilizao, CBLC, dos Ativos objeto da Operao. As posies compradoras a termo devem ser garantidas mediante o depsito de Garantia, conforme disposto na seo (2.2.2) deste captulo. Quando ocorrer a suspenso de negociao de um Ativo no Mercado vista, fica automaticamente suspensa sua negociao no Mercado a termo. B.Ativos Elegveis Os Ativos elegveis para Operaes a termo so: a) aes emitidas por companhias abertas admitidas negociao no Segmento BOVESPA e na SOMA, ambos da BM&FBOVESPA; e b) outros Ativos a critrio da CBLC. 14/04/2010

C.Registro de Operaes As Operaes a termo so registradas pela CBLC em cdigo distinto para cada Investidor, observadas as seguintes condies: a) o intervalo de dias aceito para registro de Operaes no Mercado a termo de 16 a 999 dias corridos; b) o valor mnimo de cada Operao no pode ser inferior ao valor fixado pela CBLC e notificado ao mercado. Sobre o valor de cada Operao incide uma taxa de registro obrigatria, devida pelos Investidores envolvidos e destes cobrada pela CBLC atravs da sua incorporao ao saldo lquido multilateral do Agente de Compensao responsvel. D.Transferncia de Posies As Operaes a termo registradas podem, a critrio da CBLC, ser objeto de transferncia. permitida a transferncia de posies no mercado a termo desde que sob titularidade de um mesmo Investidor, independentemente das posies estarem registradas sob um mesmo Participante de Negociao ou Participantes de Negociao diferentes. A transferncia de posies somente processada por meio de solicitao formal dos Participantes de Negociao envolvidos na transferncia. No dia til imediatamente posterior solicitao de transferncia de posio, caso haja manifestao contrria de quaisquer Agentes de Compensao responsveis, a CBLC reverte a transferncia para a posio de origem. E.Ajustes devido Atribuio de Eventos de Custdia A partir da realizao da Operao a termo, todos os Eventos de Custdia deliberados pelo Emissor pertencem ao comprador. O clculo dos Eventos de Custdia poder ser realizado sobre a posio total de Ativos, das Operaes a termo e das posies no Mercado vista, registradas em nome do investidor, perante um ou mais Participantes de Negociao, desde que seja observado o seguinte procedimento: a) O investidor dever: (i) agrupar as posies de ativos no mercado vista em uma nica conta de custdia; (ii) solicitar a um dos Participantes de Negociao no qual mantm posio em aberto, e/ou a posio no Mercado vista, que o clculo do Evento de Custdia seja realizado sobre a posio total de ativos das Operaes a termo da posio do Mercado vista agrupada em uma nica Conta de Custdia, registradas em seu nome e (iii) indicar, a este Participante de Negociao, em qual Operao a termo registrada, ser creditado o Ativo proveniente da soma das quantidades fracionrias de Ativos. b) O Participante de Negociao, por sua vez, dever solicitar CBLC que: (i) promova o clculo do Evento de Custdia sobre a posio total de ativos das Operaes a termo e da posio do Mercado vista agrupada em uma nica Conta de Custdia registradas em nome do investidor, (ii) credite o Ativo proveniente da soma das quantidades fracionrias na Operao indicada pelo investidor. EA.Eventos de Custdia em recursos financeiros

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No primeiro dia da negociao ex dos Ativos objeto da Operao a termo, a CBLC provisiona como margem o valor correspondente ao Eventos de Custdia a ser pago. Na data do efetivo Pagamento dos Eventos de Custdia por parte do Emissor, a referida proviso retirada do sistema de Garantias e, aps o recebimento do mesmo pela CBLC, o valor dos Eventos de Custdia repassado ao Agente de Custdia representante da parte compradora. EB.Eventos de Custdia em Ativos Os Ativos objeto da Operao a termo e aqueles depositados em Garantia so atualizados segundo os procedimentos deliberados pelas instituies depositrias. Os Eventos de Custdia em Ativos cuja emisso depende de homologao por parte de autoridade reguladora tornam-se disponveis para Entrega apenas aps a efetivao da mesma. EC.Subscrio O comprador a termo deve manifestar sua inteno de exercer os direitos de subscrio ou solicitar a cesso dos mesmos em at 5 (cinco) dias antes do prazo final estabelecido pelo Emissor. O dbito relativo ao valor da subscrio incorporado ao saldo lquido multilateral do Agente de Compensao responsvel, no dia til anterior ao prazo final estabelecido pelo Emissor. Os Ativos subscritos apenas so aceitos como Garantia aps a homologao do aumento de capital por subscrio. F.Limites de Concentrao A CBLC estabelece limites de concentrao por Investidor, ou grupo de Investidores agindo em conjunto ou representando um mesmo interesse, a seu critrio, por Participante de Negociao e para todo o mercado relativamente ao conjunto de posies referenciadas em um mesmo Ativo. O limite estabelecido para posies no mercado a termo de: Limite por mercado (totalidade das posies em aberto) Totalidade das posies - 30% Totalidade das posies a descoberto - 0,0% Limite por Investidor Totalidade das posies - 4,5% Totalidade das posies a descoberto - 0,0% Limite por Participante de Negociao Totalidade das posies - 10,0% Totalidade das posies a descoberto - 0,0% Os limites so fixados com base nos Ativos em circulao no Mercado (renda varivel) ou na liquidez apresentada pelo Ativo (renda fixa). A CBLC poder realocar, entre os Mercados de Liquidao futura e de emprstimo de ativos, os limites estabelecidos para um Ativo em particular ou para todos os Ativos autorizados negociao.

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Diariamente o conjunto de posies em aberto analisado de forma a se constatar se os limites de concentrao esto sendo observados. A inobservncia dos limites de concentrao estabelecidos determina o encerramento compulsrio das posies excedentes, podendo a CBLC, a seu critrio, proibir a abertura de novas posies. 3.2.2.2 Operaes com Opes O risco de liquidez nas Operaes com opes mitigado mediante a adoo dos mecanismos descritos a seguir. A.Ativos Elegveis A CBLC pode autorizar a abertura de sries de opes sobre os seguintes Ativos subjacentes: a) aes emitidas por companhias abertas admitidas negociao no Segmento BOVESPA da BM&FBOVESPA, desde de que apresentem adequada liquidez; b) ndices criados e mantidos pela BM&FBOVESPA; c) recibos de carteira selecionada de aes, sempre observando a adequada liquidez dos Ativos que constituem a respectiva carteira; e d) outros Ativos a exclusivo critrio da CBLC. B.Registro de Operaes As posies lanadoras (parte vendedora) e titulares (parte compradora) no mercado de opes so registradas pela CBLC por srie de opes negociadas, em cdigo distinto para cada Investidor. Sobre cada operao incide uma taxa de registro obrigatria, devida pelos Investidores e destes cobrada atravs da sua incorporao ao saldo lquido multilateral dos Agentes de Compensao responsveis. A CBLC divulga atravs do seu site, de forma consolidada, as posies de opes em aberto. Os lanadores de opes de compra e de venda descobertos devem margear suas posies mediante depsito de Ativos em Garantia junto CBLC, conforme disposto no item (2.2.2) deste captulo. A Garantia inicial requerida do lanador de opes deve ser depositada no dia da abertura da posio, em D+0. Os depsitos de Garantia em recursos financeiros so feitos em D+1. A cobertura de posies lanadoras de opes de compra deve ser feita em D+0, mediante a transferncia do Ativo subjacente para carteira indicada pela CBLC. O Participante de Negociao representante do lanador pode realizar uma Operao de compra no mercado vista para fins de cobertura da posio de opes, a qual denominada compra vinculada e obedece s regras de Liquidao aplicveis ao mercado vista. A Especificao da compra vinculada deve ser realizada em D+0. As posies abertas em D+0 esto registradas e disponveis para consultas. Os lanadores de opes de compra que estiverem cobertos e que quiserem trocar a cobertura por Garantia podem faz-lo a partir de D+1. As substituies so processadas aps avaliao e aprovao da CBLC. 14/04/2010

Os titulares de opes de compra podem exercer suas posies, se assim quiserem. C.Transferncia de posies permitida a transferncia de posies no mercado de opes desde que sob titularidade de um mesmo Investidor, independentemente das posies estarem registradas sob um mesmo Participante de Negociao ou Participantes de Negociao diferentes. A referida transferncia feita por meio da CBLCnet, mediante solicitao do Investidor detentor de posies aos Participantes de Negociao envolvidos. As instrues recebidas so comparadas e casadas para validao pela CBLC. No dia til imediatamente posterior solicitao de transferncia de posio, caso haja manifestao contrria de quaisquer Agentes de Compensao responsveis, a CBLC reverte a transferncia para a posio de origem. D.Ajustes devidos Atribuio de Eventos de Custdia Os preos de exerccio das sries de opes so ajustados por ocasio de distribuio de Eventos de Custdia, conforme itens (DA) a (DB) a seguir. As sries de opes com preo de exerccio fixado em pontos por Ativo qualificam-se, quanto ao ajuste devido distribuio de Eventos de Custdia, como protegidas ou desprotegidas. s sries protegidas so aplicadas as mesmas regras definidas para as opes com preo de exerccio fixado em reais, itens (DA) a (DB) a seguir. s sries desprotegidas no so aplicados ajustes quando da distribuio de direitos de subscrio ou de preferncia, ou Eventos de Custdia em recursos financeiros. DA.Eventos de Custdia em recursos financeiros O preo de exerccio ajustado no dia em que o Ativo passa a ser negociado ex Eventos de Custdia, deduzindo-se o valor dos Eventos de Custdia lquido do preo de exerccio. A Entrega dos Ativos feita com Ativos ex. DB.Eventos de Custdia em Ativos A quantidade e o preo de exerccio so ajustados proporcionalmente ao percentual dos Eventos de Custdia de forma a resultar no mesmo valor total da posio original. Este ajuste realizado: a) na data em que o Ativo passar a ser negociado ex, caso o ajuste resulte em posies que correspondam ao lote padro do Ativo objeto da opo e seus mltiplos; ou b) na data da solicitao do exerccio, caso o ajuste resulte em posies que no correspondam ao lote padro do Ativo objeto da opo e seus mltiplos. Independentemente do ajuste realizado, devem ser entregues Ativos ex. DC.Subscrio ou outro direito de preferncia O preo de exerccio ajustado no dia em que o Ativo passar a ser negociado ex, mediante deduo do valor terico do direito. O clculo do direito toma por base o ltimo preo anterior data ex. A entrega dos Ativos feita com Ativos ex.

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E.Limites de Concentrao A CBLC estabelece limites de concentrao por Investidor, ou grupo de Investidores agindo em conjunto ou representando um mesmo interesse, a seu critrio, por Participante de Negociao e para todo o mercado, para cada srie de opes e conjunto das sries. Estes limites so estabelecidos e divulgados ao mercado antes da abertura das sries atravs do site da CBLC na Internet. Os limites estabelecidos para as posies no mercado de opes correspondem a: Limite por mercado (totalidade das posies em aberto) Totalidade das posies - 40,0% Totalidade das posies a descoberto - 20,0% Limite por Investidor Totalidade das posies - 4,0% Totalidade das posies a descoberto - 2,0% Total por srie - 2,0 % Total por srie a descoberto - 1,0% Limite por Participante de Negociao Totalidade das posies - 8,0% Totalidade das posies a descoberto - 4,0% Os limites de concentrao so fixados com base nos Ativos em circulao no Mercado (renda varivel) ou na liquidez apresentada pelo Ativo (renda fixa). A CBLC poder realocar, entre os Mercados de Liquidao futura e de emprstimo de ativos, os limites estabelecidos para um Ativo em particular ou para todos os Ativos autorizados negociao. Diariamente o conjunto de posies em aberto analisado de forma a se constatar se os limites de concentrao esto sendo observados. Adicionalmente, a CBLC pode estabelecer, sem prejuzo do acima disposto, limite de concentrao individual para Investidor ou grupo de Investidores, considerando a totalidade das posies mantidas em aberto nas diferentes sries de opes. Para efeito de enquadramento nos limites de concentrao estabelecidos, a CBLC pode determinar o encerramento ou o exerccio de posies de Agente de Compensao, Participante de Negociao ou Investidor, adotando quaisquer dos seguintes procedimentos julgados necessrios: a) registro de posies opostas mediante negociao em prego; b) registro de posies opostas com valor do prmio previamente estabelecido pela CBLC; c) ordem de negociao em mercado, que pode ser emitida a qualquer Intermedirio, a critrio da CBLC; e d) apregoao por leilo em bases eqitativas. Alm do encerramento compulsrio das posies excedentes, a CBLC pode, a seu critrio, proibir a abertura de novas posies. F.Situaes atpicas

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FA.Suspenso de Operaes As Operaes com opes referenciadas em um Ativo e o recebimento do pedido de exerccio ficam suspensos nos seguintes casos: a) quando ocorrer a suspenso da negociao do Ativo no mercado a vista por qualquer motivo falncia, pedido de concordata, solicitao da prpria empresa, liquidao extrajudicial, interveno do Banco Central, cancelamento de registro, incorporao e outros; e b) por determinao da CBLC, nos casos de no observncia das disposies destes Procedimentos ou quando a CBLC julgar necessrio para o bom funcionamento do mercado. As Operaes realizadas antes da data de suspenso so liquidadas nos prazos normais previstos neste documento. O registro do Emissor que teve a sua falncia decretada somente cancelado junto aos Ambientes de Negociao aps a final Liquidao das Operaes em aberto na data da falncia, envolvendo os Ativos por ela emitidos, no mercado de opes. Se o perodo de suspenso da negociao do Ativo subjacente abranger o dia anterior ao vencimento da opo e/ou o dia do vencimento, permitido, nesses dois dias, o exerccio ou o fechamento de posies, somente para as sries vincendas. Ocorrendo a situao prevista no pargrafo anterior, as Operaes negcios com opes sobre Ativos, cuja negociao estiver suspensa em virtude da decretao da falncia do Emissor dos mesmos, so reabertos apenas para a realizao de Operaes destinadas ao encerramento de posies e para o exerccio de opes que esto vencendo. Se o pedido de exerccio recair sobre posies descobertas, o prazo para Liquidao das Operaes de exerccio contado a partir do primeiro dia til aps o trmino da suspenso no mercado vista. FB.Condies artificiais de mercado A CBLC pode, a seu critrio, postergar a Liquidao das Operaes ou determinar a Liquidao mediante Pagamento parte habilitada a receber os Ativos, arbitrando o valor destes, caso constatada a existncia ou a criao de condies artificiais de mercado, em que o Ativo subjacente no possa ser adquirido exceto a preos aceitos por um Investidor, ou grupo de Investidores agindo em conjunto ou representando um mesmo interesse.

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3.2.2.3 Mercado a Futuro O risco de liquidez nas Operaes a futuro mitigado mediante a adoo dos mecanismos descritos a seguir. A.Ativos Elegveis Os Ativos elegveis para Operaes a futuro so: a) aes emitidas por companhias abertas admitidas negociao no Segmento BOVESPA da BM&FBOVESPA; e ndices criados e mantidos pela BM&FBOVESPA no Segmento BOVESPA; b) outros Ativos a critrio da CBLC. B.Registro de Operaes As Operaes a futuro so registradas pela CBLC em cdigo distinto para cada Investidor. Sobre o valor de cada Operao incide uma taxa de registro obrigatria, devida pelos Investidores envolvidos e destes cobrada pela CBLC atravs da sua incorporao ao saldo lquido multilateral do Agente de Compensao responsvel. A CBLC divulga, atravs do seu site e de forma consolidada, as posies a futuro em aberto. O comprador e o vendedor a futuro descoberto devem margear suas posies mediante depsito de Ativos em Garantia junto CBLC, conforme disposto no item (2.2.2) deste captulo. A cobertura de posies vendedora a futuro deve ser feita em D+0, mediante a transferncia do Ativo subjacente para carteira indicada pela CBLC. Os vendedores a futuro que estiverem cobertos e que quiserem trocar a cobertura por Garantia podem faz-lo a partir de D+1. As substituies so processadas aps avaliao e aprovao da CBLC. C.Transferncia de posies permitida a transferncia de posies no mercado a futuro desde que sob titularidade de um mesmo Investidor, independentemente das posies estarem registradas sob um mesmo Participante de Negociao ou Participantes de Negociao diferentes. A referida transferncia feita por meio da CBLC Net, mediante solicitao do Investidor detentor de posies aos Participantes de Negociao envolvidos. As instrues recebidas so comparadas e casadas para validao pela CBLC. No dia til imediatamente posterior solicitao de transferncia de posio, caso haja manifestao contrria de quaisquer Agentes de Compensao responsveis, a CBLC reverte a transferncia para a posio de origem. D.Ajustes devidos Atribuio de Eventos de Custdia Os preos de ajuste das posies a futuro so ajustados por ocasio de distribuio de Eventos de Custdia, conforme itens (A.D) a (B.D) a seguir.

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DA.Eventos de Custdia em recursos financeiros O preo de ajuste da posio a futuro ajustado no dia em que o Ativo passa a ser negociado ex Eventos de Custdia, deduzindo-se o valor dos Eventos de Custdia lquido do preo de ajuste da posio a futuro no ltimo dia de negociao com direito. A Entrega dos Ativos feita com Ativos ex. DB.Eventos de Custdia em Ativos A quantidade e o preo de liquidao da posio a futuro so ajustados proporcionalmente ao percentual dos Eventos de Custdia. Este ajuste feito para as posies a futuro liquidadas no vencimento. A Entrega dos Ativos feita com Ativos ex. DC.Subscrio ou outro direito de preferncia O preo de ajuste da posio a futuro ajustado no dia em que o Ativo passar a ser negociado ex, mediante deduo do valor terico do direito. O clculo do direito toma por base o ltimo preo anterior data ex. A Entrega dos Ativos feita com Ativos ex. E.Limites de Concentrao A CBLC estabelece limites de concentrao por Investidor, ou grupo de Investidores agindo em conjunto ou representando um mesmo interesse, a seu critrio, por Participante de Negociao e para todo o mercado relativamente ao conjunto de posies referenciadas em um mesmo Ativo. Estes limites so estabelecidos e divulgados ao mercado antes do incio da negociao do Ativo no mercado a futuro atravs do site da CBLC na Internet. Os limites estabelecidos para as posies no mercado a futuro correspondem a: Limite por mercado (totalidade das posies em aberto) Totalidade das posies - 10,0% Totalidade das posies a descoberto - 10,0% Limite por Investidor Totalidade das posies - 1,5% Totalidade das posies a descoberto - 1,5% Limite por Participante de Negociao Totalidade das posies - 3,0% Totalidade das posies a descoberto - 3,0% Os limites de concentrao so fixados com base nos Ativos em circulao no Mercado (renda varivel) ou na liquidez apresentada pelo Ativo (renda fixa). A CBLC poder realocar, entre os Mercados de Liquidao futura e de emprstimo de ativos, os limites estabelecidos para um Ativo em particular ou para todos os Ativos autorizados negociao. Diariamente o conjunto de posies em aberto analisado de forma a se constatar se os limites de concentrao esto sendo observados.

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Para efeito de enquadramento nos limites de concentrao estabelecidos, a CBLC pode determinar o encerramento de posies de Agente de Compensao, Participante de Negociao ou Investidor, adotando quaisquer dos seguintes procedimentos julgados necessrios: a) registro de posies opostas mediante negociao em prego; b) registro de posies opostas com valor previamente estabelecido pela CBLC; c) ordem de negociao em mercado, que pode ser emitida a qualquer Intermedirio, a critrio da CBLC; e d) apregoao por leilo em bases eqitativas. Alm do encerramento compulsrio das posies excedentes, a CBLC pode, a seu critrio, proibir a abertura de novas posies. F.- Situaes atpicas FA.Suspenso de Operaes As Operaes a futuro referenciadas em um Ativo ficam suspensas nos seguintes casos: a) quando ocorrer a suspenso da negociao do Ativo no mercado a vista por qualquer motivo falncia, pedido de concordata, solicitao da prpria empresa, liquidao extrajudicial, interveno do Banco Central, cancelamento de registro, incorporao e outros; e b) por determinao da CBLC, nos casos de no observncia das disposies destes Procedimentos ou quando a CBLC julgar necessrio para o bom funcionamento do mercado. As Operaes realizadas antes da data de suspenso so liquidadas nos prazos normais previstos neste documento. O registro do Emissor que teve a sua falncia decretada somente cancelado junto aos Ambientes de Negociao aps a final Liquidao das Operaes em aberto na data da falncia, envolvendo os Ativos por ela emitidos, no mercado a futuro. FB.Condies artificiais de mercado A CBLC pode, a seu critrio, postergar a Liquidao das Operaes ou determinar a Liquidao mediante Pagamento parte habilitada a receber os Ativos, arbitrando o valor destes, caso constatada a existncia ou a criao de condies artificiais de mercado, em que o Ativo subjacente no possa ser adquirido exceto a preos aceitos por um Investidor, ou grupo de Investidores agindo em conjunto ou representando um mesmo interesse. CAPTULO VI EMPRSTIMO DE ATIVOS - BTC

SERVIO

DE

O Servio de Emprstimo de Ativos da CBLC (BTC) permite: O registro de ofertas e o fechamento de Operaes contra as ofertas registradas; e O registro de Operaes previamente pactuadas entre Investidor doador e tomador de Ativos atravs do instrumento denominado contrato de emprstimo diferenciado. A CBLC atua como contraparte central nas Operaes de Emprstimo de Ativos. Adicionalmente, o BTC utilizado como instrumento para o tratamento de falta de Entrega de Ativos.

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1. ATIVOS ELEGVEIS So Ativos elegveis para as Operaes de emprstimo de Ativos junto ao BTC, as aes emitidas por companhias abertas admitidas negociao no Segmento BOVESPA da BM&FBOVESPA e outros Ativos, a critrio da CBLC. Os Ativos objeto do emprstimo devem estar previamente depositados no Servio de Depositria da CBLC. Os Ativos devem estar livres e desembaraados de nus ou gravames que impeam sua circulao, e seus titulares devem ter autorizado contratualmente as Operaes desta natureza. 2. UTILIZAO DOS ATIVOS EMPRESTADOS Os Investidores tomadores de Ativos podem utilizar os Ativos emprestados para as seguintes finalidades: a) vend-los no mercado a vista; b) utiliz-los na Liquidao de Operaes realizadas no mercado a vista (sistema voluntrio e compulsrio); c) utiliz-los como Garantia para Operaes nos mercados de Liquidao futura; d) utiliz-los como cobertura no lanamento de opes de compra; e) transferi-los para outra Conta de Custdia; f) retir-los do Servio de Depositria da CBLC; g) outras formas de utilizao que a CBLC venha a definir. 3. PARTICIPANTES
E

VNCULOS CONTRATUAIS

3.1 DOADOR DE ATIVOS Qualificam-se como Investidores doadores de Ativos os Agentes de Custdia e os Investidores clientes dos Agentes de Custdia. Os Agentes de Custdia doadores de Ativos devem firmar com a CBLC o Termo de Adeso ao Banco de Ttulos da CBLC Agentes de Custdia da CBLC, autorizando expressamente o emprstimo e a transferncia de seus Ativos para sua conta de emprstimo na CBLC. O Investidor doador de Ativos deve firmar o Termo de Autorizao de Cliente autorizando expressamente seu Agente de Custdia a represent-lo em Operaes de emprstimo, e a transferncia dos Ativos para a sua conta de emprstimo mantida junto ao Servio de Depositria da CBLC. 3.2. TOMADOR DE ATIVOS Qualificam-se como Investidores tomadores de Ativos os Agentes de Custdia e os Investidores clientes dos Agentes Participantes de Negociao, representados sempre por um Participante de Negociao e sob a responsabilidade de um Agente de Compensao. Os Participantes de Negociao tomadores e doadores de Ativos devem firmar com a CBLC Termo de Adeso ao Banco de Ttulos da CBLC Participante de Negociao, autorizando expressamente o emprstimo e/ou a doao, e a transferncia de seus Ativos para sua Conta de Custdia ou conta de emprstimo mantida junto ao Servio de Depositria da CBLC, conforme o caso.

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O Investidor tomador de Ativos deve firmar o Termo de Autorizao de Cliente autorizando expressamente o Participante de Negociao a represent-lo em Operaes de emprstimo, e a transferncia dos Ativos recebidos em emprstimo para uma Conta de Custdia especificada. Ficam dispensados, o Participante de Negociao e o Investidor tomador de Ativos, de firmar o Termo de Adeso ao Banco de Ttulos da CBLC Participante de Negociao e o Termo de Autorizao de Cliente, respectivamente, nas Operaes de emprstimo realizadas compulsoriamente para atender as faltas de Entrega, conforme item 4.2.3 deste Captulo. O Agente de Compensao responsvel pelas Operaes de emprstimo de Ativos registradas em nome dos Investidores Qualificados, seus clientes, ou dos Investidores, clientes do Participante de Negociao para os quais preste servio. 3.3 RESPONSABILIDADES OPERACIONAIS DA CBLC A CBLC administra o BTC, inexistindo qualquer vnculo entre os Investidores tomadores e os Investidores doadores dos Ativos. A CBLC, na qualidade de administradora do BTC, obriga-se a: a) repassar as taxas de remunerao, diretamente ao Investidor doador dos Ativos, no caso do mesmo ser Agente de Custdia; b) repassar as taxas de remunerao ao Agente de Custdia representante do Investidor doador de Ativos, obrigando-se aquele a repass-las ao Investidor doador, seu cliente; c) efetivar, aps o decurso do prazo de vigncia do emprstimo, a devoluo dos Ativos em idntica espcie e quantidade dos que foram objeto do emprstimo, ajustados aos eventuais Eventos de Custdia atribudos pelos Emissores dos mesmos; d) informar diariamente aos Agentes de Custdia e Participantes de Negociao as ofertas registradas no BTC; e) informar diariamente aos Agentes de Custdia e Participantes de Negociao, as posies tomadoras e doadoras de Ativos; f) divulgar diariamente os saldos acumulados emprestados, para cada Ativo, ao fim de cada dia til imediatamente anterior; e g) comunicar aos Investidores doadores e tomadores a realizao ou o encerramento de operaes de emprstimo em seu nome, podendo essa comunicao ser realizada por meio eletrnico, desde que tal possibilidade conste expressamente do Termo de Autorizao de Cliente assinado pelo respectivo Investidor doador ou tomador. 4. REGISTRO DE OPERAES DE EMPRSTIMO DE ATIVOS As Operaes de emprstimos de Ativos so registradas no sistema BTC, observadas as regras estabelecidas nestes Procedimentos Operacionais. 4.1 REGISTRO DE OFERTAS As ofertas dos Investidores doadores e tomadores de Ativos so registradas por meio do sistema BTC. O Agente de Custdia efetua o registro das ofertas doadoras, por conta prpria ou por conta dos Investidores doadores de Ativos, seus clientes, quando for o caso. Os Participantes de Negociao 14/04/2010

efetuam o registro das ofertas doadoras e tomadoras, por conta prpria ou por conta dos Investidores doadores e tomadores de Ativos, seus clientes, quando for o caso. As ofertas registradas junto ao sistema BTC devem indicar: a) a espcie, classe e quantidade do Ativo objeto; b) a taxa de remunerao estipulada para o emprstimo taxa fixada pelo Investidor tomador ou doador dos Ativos, de acordo com a natureza da oferta; c) prazo de vigncia mximo para a Operao de emprstimo e prazo de carncia para devoluo do Ativo objeto; d) a opo do Investidor doador ou tomador de Ativos por antecipar a devoluo dos Ativos ou por renovar a Operao; e) a comisso a ser recebida pela instituio que registrar a oferta, quando da efetivao da Operao de emprstimo; e f) a cotao a ser utilizada para os clculos das taxas de registro e remunerao na Liquidao da operao. A oferta doadora somente registrada aps a efetiva transferncia dos Ativos para a conta de emprstimo do doador mantida junto ao Servio de Depositria da CBLC. 4.2. FORMAS DE REGISTRO DE OPERAO DE EMPRSTIMO A Operao de emprstimo de Ativos deve ser registrada junto CBLC por meio de uma das seguintes modalidades. 4.2.1 Registro eletrnico por meio do sistema BTC Os representantes dos tomadores e dos doadores de Ativos consultam as ofertas disponveis e registram as Operaes de emprstimo de Ativos correspondentes s ofertas que atendam as suas necessidades. 4.2.2 Registro por meio de Contrato de Emprstimo Diferenciado O Investidor tomador e o doador de Ativos encaminham CBLC contrato de emprstimo diferenciado devidamente formalizado, contendo as especificaes mnimas para que a Operao de emprstimo seja realizada. O contrato pode conter quaisquer condies adicionais que tenham sido acordadas entre as partes desde que estas tenham sido previamente submetidas e aprovadas pela CBLC. O contrato de emprstimo diferenciado deve indicar um Participante de Negociao responsvel pelo registro da Operao junto ao sistema BTC e um Agente de Compensao que responde solidariamente ao Investidor tomador pelo depsito de Garantias e Liquidao da Operao de emprstimo. 4.2.3 Registro Compulsrio para o Tratamento de Falta de Entrega Aps o prazo e horrio limite estabelecido pela CBLC para a Entrega dos Ativos destinados Liquidao de Operaes, o BTC automaticamente acionado para identificar os Ativos disponveis para emprstimo que podem promover a efetiva Liquidao de Operaes na Janela de Liquidao da CBLC.

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No caso de haver mais de uma oferta disponvel, o BTC utiliza aquela que apresenta a menor taxa de remunerao e atende o prazo mnimo necessrio para cobrir o Ciclo de Liquidao. O Investidor tomador de Ativos deve, necessariamente, possuir Garantias depositadas no mesmo montante fixado para as demais Operaes de emprstimo sobre o mesmo Ativo. Os recursos financeiros resultantes da venda vista a ser liquidada com o emprstimo do Ativo pode fazer parte destas Garantias. 4.3. REQUISITOS PARA A EFETIVAO DO REGISTRO DA OPERAO DE EMPRSTIMO O registro de Operao de emprstimo de Ativos no Sistema BTC s se efetiva mediante o cumprimento dos seguintes requisitos: a) apresentao, CBLC, de Termo de Adeso ao BTC Agente de Custdia da CBLC, firmado pelo Agente de Custdia quando doador de Ativos e representante do Investidor doador de Ativos; b) apresentao, CBLC, de Termo de Adeso ao BTC Participante de Negociao, firmado pelo Participante de Negociao quando doador ou tomador de Ativos e representante do Investidor tomador de Ativos; c) depsito de Garantias referentes posio do Investidor tomador de Ativos, observado o disposto no item 4.3.1. abaixo.; d) efetiva transferncia dos Ativos por parte do Investidor doador de Ativos para a Conta de Custdia do Investidor tomador de Ativos; e e) se for o caso, apresentao do Contrato de Emprstimo Diferenciado devidamente formalizado. Devem ser mantidos disposio da CBLC pelos Agentes de Custdia e Participantes de Negociao, representantes dos Investidores doadores e tomadores de Ativos: a) o respectivo Termo de Autorizao de Cliente no qual o Investidor doador ou tomador de Ativos autoriza a Operao de emprstimo e a transferncia dos Ativos para a sua conta de emprstimo ou Conta de Custdia mantida junto CBLC; e b) se for o caso, documento por meio do qual o Investidor doador ou tomador de Ativos autoriza que a comunicao referente realizao ou ao encerramento de operaes de emprstimo em seu nome seja realizada por meio eletrnico, nos termos do item 3.3, g deste Captulo. 4.3.1 Garantias referentes posio do Investidor tomador A disponibilizao dos Ativos objeto do Emprstimo ao Investidor tomador de Ativos ser realizada to logo sejam caucionadas as garantias relativas ao emprstimo. A suficincia dessa garantia verificada diariamente, podendo a CBLC, a qualquer momento, exigir garantias adicionais. A descrio do mtodo de clculo que determina os critrios para a exigncia de garantias adicionais e de atualizao do valor das garantias a serem apresentadas pelo Investidor tomador de Ativos, est disposta no Captulo V destes Procedimentos Operacionais. 5. PRAZO DE VIGNCIA DO EMPRSTIMO As Operaes de emprstimo de Ativos podem ter os seguintes prazos de vigncia: a) prazo fixo de devoluo dos Ativos para o Investidor doador de Ativos;

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b) prazo fixo de devoluo dos Ativos para o Investidor doador de Ativos, com opo do Investidor tomador de Ativos de antecip-lo, observado o prazo de carncia determinado pelo Investidor doador de Ativos, se existir; ou c) prazo fixo de devoluo dos Ativos para o Investidor doador de Ativos, com a opo do Investidor doador ou tomador de Ativos antecip-lo, observado o prazo de carncia determinado pelo Investidor doador de Ativos, se existir. 6. DEVOLUO
DE

ATIVOS

Nas Operaes de emprstimo de que trata este Captulo, o Investidor tomador obriga-se a devolver os Ativos para a CBLC em idntica espcie e quantidade dos que foram objeto de emprstimo, ajustados aos eventuais Eventos de Custdia atribudos pelos Emissores dos mesmos. Para as Operaes com a caracterstica de devoluo antecipada por vontade do Investidor doador de Ativos, o Investidor tomador de Ativos tem at D+4 da solicitao feita pelo Investidor doador para realizar a devoluo dos Ativos. Na hiptese do Investidor tomador de Ativos no devolver os Ativos na data prevista, a CBLC pode determinar a recompra dos Ativos para quitao junto ao Investidor doador de Ativos, podendo ainda executar, independentemente de notificao judicial ou extra-judicial, as Garantias prestadas, quando necessrio. Caso no seja possvel proceder devoluo dos Ativos anteriormente tomados em emprstimo, em razo da no disponibilidade para aquisio dos Ativos no mercado, a CBLC pode determinar a realizao da Liquidao financeira da Operao. No caso de uma eventual Liquidao financeira da Operao de emprstimo de Ativos, a cotao utilizada pela CBLC para esta finalidade corresponde ao maior valor obtido nas seguintes hipteses: a) mdia das cotaes mdias a vista, verificadas nas trinta ltimas sesses de negociao; b) a cotao mdia a vista verificada no dia do vencimento da Operao de emprstimo; ou c) a cotao acordada entre Investidor doador e tomador de Ativos, no caso de contrato de emprstimo diferenciado. Caso o Ativo objeto da Operao de emprstimo no tenha sido negociado nos perodos de que tratam as alneas a e b acima, a cotao utilizada pela CBLC para a referida Liquidao financeira a ltima cotao mdia do Ativo praticada no mercado a vista. Caso o Ativo tenha sido objeto de Eventos de Custdia, a cotao mdia a ser utilizada pela CBLC para fins de Liquidao financeira da Operao ajustada ao respectivo Evento de Custdia. 7. AJUSTES DEVIDO A EVENTOS DE CUSTDIA Os Eventos de Custdia relativos aos Ativos objeto das Operaes de emprstimo no BTC devem ser reembolsados pelo Investidor tomador ao Investidor doador de Ativos. As posies sujeitas ao reembolso so aquelas que se encontram registradas ao final do terceiro dia til (D+3) da ltima data de negociao com direito, sendo que essa regra s se aplica quando o Ativo objeto da Operao de emprstimo for ao. 14/04/2010

7.1. EVENTOS DE CUSTDIA EM RECURSOS FINANCEIROS Os valores dos Eventos de Custdia em recursos financeiros a serem reembolsados pelo Investidor tomador de Ativos ao Investidor doador de Ativos, so provisionados sempre observando a condio tributria do doador. O Agente de Compensao responsvel pelo Investidor tomador de Ativos deve prestar garantias CBLC, nos valores dos Eventos de Custdia em recursos financeiros que se encontram provisionados para pagamento futuro, at a data do seu efetivo pagamento. Os dbitos relativos aos valores do reembolso dos Eventos de Custdia em recursos financeiros so incorporados ao saldo lquido multilateral do Agente de Compensao responsvel pelo Investidor tomador e liquidados na Janela de Liquidao da CBLC. A CBLC informa ao Agente de Compensao responsvel pelo Investidor tomador de Ativos, a data de dbito do valor do reembolso do Evento de Custdia em recursos financeiros, que ser a mesma data em que o Emissor do Ativo objeto do emprstimo creditar seus acionistas/investidores. A CBLC credita o valor do reembolso dos Eventos de Custdia em recursos financeiros diretamente ao representante do Investidor doador de Ativos, que se obriga a repass-los. 7.2 EVENTOS DE CUSTDIA EM ATIVOS Para os Eventos de Custdia em Ativos, a CBLC ajusta a quantidade de Ativos objeto do emprstimo proporcionalmente ao Evento de Custdia. A devoluo dos Ativos objeto do emprstimo efetuada com as quantidades ajustadas. No caso de Evento de Custdia que envolva converso voluntria dos Ativos objeto do emprstimo, o Investidor doador de Ativos deve comunicar a CBLC por meio de seu Agente de Custdia, dentro do prazo estabelecido, a inteno de realizar a converso de sua posio de Ativos emprestada. Nessa hiptese, a CBLC comunica o representante do Investidor tomador de Ativos, que deve devolver ao Investidor doador de Ativos a posio em Ativos convertida. 7.3 SUBSCRIO O Investidor doador de Ativos deve comunicar CBLC por meio de seu Agente de Custdia, dentro do prazo estabelecido, a inteno de exercer a subscrio de sua posio. Nessa hiptese, o Investidor tomador de Ativos ter as seguintes opes: a) repassar o direito de subscrio, quando for o caso, at D-3 da data limite de negociao dos direitos, ou b) de posse dos recursos financeiros fornecidos pelo Investidor doador, comprar o recibo de subscrio ou os Ativos correspondentes, a fim de entreg-los ao Investidor doador de Ativos. Os recursos referentes subscrio sero debitados do Investidor doador de Ativos, por meio de seu representante, e repassados ao Investidor tomador de Ativos, por meio de seu representante, na mesma data da efetivao da subscrio no Servio de Depositria da CBLC.

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O Investidor tomador de Ativos dever, at o quarto dia til seguinte data da efetivao da subscrio, entregar o recibo de subscrio ou os Ativos correspondentes ao Investidor doador de Ativos. No caso de sobras de subscrio, aplica-se o mesmo procedimento de manifestao do Investidor doador de Ativos e disponibilizao dos recursos, observando, ainda, o procedimento definido pelo Emissor do Ativo objeto do emprstimo. 7.4 OUTROS EVENTOS Em casos de direito de prioridade em oferta pblica, o Investidor doador de Ativos deve comunicar CBLC, por meio de seu Agente de Custdia, dentro do prazo estabelecido, a sua inteno de adquirir os Ativos correspondentes posio emprestada. O Investidor tomador de Ativos, de posse dos recursos financeiros fornecidos pelo Investidor doador, deve comprar os Ativos correspondentes a fim de entreg-los ao Investidor doador de Ativos. O tratamento a ser conferido a qualquer outro Evento de Custdia no previsto neste Captulo ser definido pela CBLC, com base no procedimento definido pelo Emissor do Ativo objeto do emprstimo. 8. LIMITES DE CONCENTRAO A CBLC estabelece limites de concentrao por Investidor, por Participante de Negociao e para todo o mercado para atuao no BTC. Os limites de concentrao fixados para as operaes de emprstimo de aes so: Limite por mercado (totalidade das posies em aberto) Totalidade das posies - 20,0% Totalidade das posies a descoberto - 20,0% Limite por Investidor Totalidade das posies Totalidade das posies a descoberto Limite por Participante de Negociao Totalidade das posies Totalidade das posies a descoberto

- 3,0% - 3,0%

- 6,5 % - 6,5 %

Os limites de concentrao fixados para as operaes de emprstimo de outros Ativos so divulgados no site da CBLC (www.cblc.com.br). Os limites so fixados com base nos Ativos em circulao no mercado (renda varivel) ou na liquidez apresentada pelo Ativo (renda fixa). A CBLC poder realocar, entre os mercados de Liquidao futura e de emprstimo de ativos, os limites estabelecidos para um Ativo em particular ou para todos os Ativos autorizados negociao. 14/04/2010

Diariamente, o conjunto de posies em aberto analisado de forma a se constatar se os limites de concentrao esto sendo observados. A inobservncia dos limites de concentrao estabelecidos determina o encerramento compulsrio dos emprstimos excedentes, podendo a CBLC, a seu critrio, proibir o registro de novas Operaes de emprstimo. A CBLC pode permitir o registro de Operaes de emprstimo de Ativos que superem os limites de concentrao acima estabelecidos, mediante prvia anlise das caractersticas da Operao pretendida. 9. TAXAS DE REGISTRO E DE REMUNERAO Sobre o valor de cada Operao de emprstimo de Ativos incide uma taxa de remunerao, de obrigao do Investidor tomador de Ativos e de direito do Investidor doador de Ativos, e uma taxa de registro devida CBLC. A taxa de remunerao e a taxa de registro so expressas em bases anuais com capitalizao composta por dias teis. O valor da Operao de emprstimo de Ativos sobre o qual incide a taxa de registro e a taxa de remunerao definido pelo Investidor doador e tomador de Ativos quando do registro da Operao de emprstimo, com base no produto: (i) da cotao mdia do Ativo objeto do emprstimo na sesso de negociao imediatamente anterior ao registro da Operao, ou (ii) da cotao mdia do Ativo objeto do emprstimo na sesso de negociao imediatamente anterior sua liquidao pela quantidade de Ativos objeto do emprstimo. Na falta destas cotaes, a CBLC utiliza a cotao mdia anterior mais recente. No dia til seguinte data de devoluo dos Ativos, a taxa de remunerao incorporada ao saldo lquido multilateral do Agente de Compensao responsvel pelo Investidor tomador de Ativos, e paga pela CBLC ao representante do Investidor doador ou tomador de Ativos , que se obriga a repass-la. A CBLC, como fonte pagadora da taxa de remunerao, retm o Imposto de Renda e paga o valor lquido da taxa, enviando diretamente ao Investidor doador de Ativos o informe de rendimentos. A taxa de registro incorporada ao saldo lquido multilateral do Agente de Compensao responsvel pelo Investidor tomador de Ativos. A CBLC define e divulga ao mercado periodicamente o valor da taxa de registro. Os Participantes de Negociao, os Agentes de Compensao e os Agentes de Custdia podem pactuar com os seus respectivos clientes outras receitas estabelecidas para a efetivao do emprstimo de Ativos. Os Agentes de Compensao podem tambm pactuar com os Participantes de Negociao e Investidores Qualificados, seus clientes, taxas de remunerao para assumirem a responsabilidade pela Liquidao de Operaes de emprstimo e pelas Garantias depositadas junto CBLC.

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10. PENALIDADES O Investidor tomador de Ativos que no proceder devoluo dos mesmos, sujeita-se multa de 0,2% ao dia sobre o valor dos Ativos no devolvidos, incidente at a regularizao da devoluo dos mesmos. Adicionalmente o tomador ser responsvel por remunerar o doador de Ativos, at a data da efetiva devoluo dos mesmos , considerando-se para efeito do clculo da remunerao o dobro da taxa originalmente contratada. As multas aplicadas ao Investidor tomador de Ativos so incorporadas ao saldo lquido multilateral do Agente de Compensao responsvel. Independentemente da responsabilidade do Agente de Compensao, os Participantes de Negociao que intermediarem Operaes de emprstimo de Ativos respondem solidariamente pela eventual Inadimplncia no cumprimento das obrigaes dos Investidores, seus clientes. 11. RECURSOS As multas podem ser reconsideradas, a critrio da CBLC, mediante pedido por escrito do Participante de Negociao, sendo condio indispensvel para o deferimento do mesmo que, nos 15 (quinze) dias teis anteriores, no tenha havido reconsiderao de multa pela mesma falta. Da deciso que ratificar a aplicao da multa, cabe pedido de reconsiderao recurso, com efeito suspensivo, Diretoria Executiva da BM&FBOVESPA, no prazo de 15 (quinze) dias, contados da cincia da deciso. Caso no haja reconsiderao da deciso que determinou a aplicao da penalidade, caber recurso, com efeito suspensivo, a BSM, no prazo de 15 (quinze) dias da cincia da deciso. CAPTULO VII LIQUIDAO BRUTA A CBLC oferece servios de Liquidao Bruta para Operaes realizadas nos Ambientes de Negociao. A CBLC atua como facilitadora da Liquidao, fornecendo a infra-estrutura necessria para eficiente registro, preparao e Liquidao das Operaes. A CBLC apenas coordena a Liquidao destas Operaes, no atuando como Contraparte Central garantidora. So passveis de Liquidao Bruta: Leiles de privatizao, ofertas pblicas e Operaes especiais realizadas nos Mercados de renda fixa privada e renda varivel; Operaes de renda fixa privada; Operaes determinadas pela Comisso de Valores Mobilirios, pelo Banco Central do Brasil ou pelo Poder Judicirio; e Outras Operaes autorizadas pela CBLC. Periodicamente, a CBLC divulgar a relao de Ativos elegveis para este mdulo de Liquidao.

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O mdulo de Liquidao Bruta operacionalizado pela CBLC por meio da coordenao entre as transferncias de Ativos e recursos financeiros no Servio de Depositria da CBLC e no STR, respectivamente. As transferncias de recursos financeiros no STR no compem o saldo lquido multilateral em recursos financeiros dos Agentes de Compensao e so efetivadas pelas mensagens LTR. A Liquidao segue as etapas abaixo: Sistemas de Negociao informam a Operao realizada; Participante do mdulo de Liquidao Bruta vendedor Entrega os Ativos para a Conta de Liquidao da CBLC no Servio de Depositria da CBLC; Pela LTR0001, CBLC informa Banco Liquidante do Agente de Liquidao Bruta comprador o valor financeiro a liquidar; Banco Liquidante do Agente de Liquidao Bruta comprador confirma, pela LTR0002, valor financeiro a liquidar; Banco Liquidante do Agente de Liquidao Bruta comprador transfere, via LTR0004, os recursos financeiros para a Conta de Liquidao da CBLC no STR; e Aps verificar a transferncia dos Ativos da Conta de Custdia do Agente de Liquidao Bruta vendedor para a Conta de Liquidao de Ativos no Servio de Depositria da CBLC ou em outras depositrias, a CBLC transfere os recursos financeiros, pela LTR0005, para o Banco Liquidante do Agente de Liquidao Bruta vendedor. Concomitante com a transferncia de recursos financeiros no STR, a CBLC transfere os Ativos para a Conta de Custdia do Agente de Liquidao Bruta comprador no Servio de Depositria CBLC, coordenando a Entrega contra Pagamento. O Agente de Liquidao Bruta vendedor deve entregar os Ativos e o Banco Liquidante do Agente de Liquidao Bruta deve confirmar o valor financeiro a liquidar nos prazos estabelecidos para cada tipo de Operao. Aps a confirmao do valor financeiro a liquidar e, dentro do prazo definido pelas contrapartes da Operao, o Banco Liquidante do Agente de Liquidao Bruta comprador deve efetuar a transferncia dos recursos financeiros para a Conta de Liquidao da CBLC no STR. Caso a Entrega de Ativos ou os Pagamentos no se realizem, ou o Banco Liquidante do Agente de Liquidao Bruta comprador no cumpra os prazos estabelecidos, a CBLC considera e informa que a Operao no foi liquidada. Neste caso, a CBLC devolve Ativos ou recursos financeiros para o Agente de Liquidao Bruta que cumpriu com sua obrigao. Todos os prazos relativos Liquidao de Operaes no mdulo de Liquidao Bruta, assim como procedimentos diferentes dos descritos neste captulo, so divulgados em editais e manuais especficos de cada Operao. CAPTULO VIII DEPOSITRIA

SERVIO

DE

DA

CBLC

1. ESTRUTURA DE CONTAS O Servio de Depositria da CBLC mantm estrutura de Contas de Custdia individualizadas sob responsabilidade dos Agentes de Custdia. 14/04/2010

Os Ativos depositados nessas Contas de Custdia encontram-se registrados junto ao Emissor enquanto propriedade fiduciria da CBLC, no integrando o patrimnio dela. A CBLC mantm Contas de Liquidao de Ativos em seu nome, para efetuar a liquidao de operaes sob sua responsabilidade com Ativos custodiados no Servio de Depositria da CBLC. 2. ATIVOS ELEGVEIS Os Ativos elegveis para Depsito junto ao Servio de Depositria da CBLC so: a) aes de companhias abertas; b) certificados de investimento; c) quotas de fundos; d) recibos de subscrio; e) bnus de subscrio; f) debntures; g) notas promissrias; h) outros, a critrio da CBLC. A aceitao dos Ativos elegveis e outros Ativos para Depsito junto ao Servio de Depositria da CBLC depende de prvia anlise e aprovao por parte da CBLC. A CBLC pode, a seu critrio, estabelecer regras especiais para a aceitao e manuteno desses Ativos junto ao seu Servio de Depositria. A CBLC pode alterar, a seu exclusivo critrio e quando julgar necessrio, a relao de Ativos elegveis, mediante comunicao ao mercado e observadas as regras estabelecidas pela CVM. O Agente de Custdia responsvel pela legitimidade dos Ativos apresentados para Depsito junto ao Servio de Depositria da CBLC. 3. MOVIMENTAO DE ATIVOS EM CUSTDIA Somente o Agente de Custdia pode realizar Movimentao de Ativos junto ao Servio de Depositria da CBLC, nos horrios e prazos fixados, observados os procedimentos e condies estabelecidos pela CBLC. A CBLC mantm histrico de todas as Movimentaes de Ativos, que so registradas na conta do Investidor, cliente do Agente de Custdia, ou do prprio Agente de Custdia. A operacionalizao dos processos de Movimentao de Ativos junto ao Servio de Depositria obedece aos procedimentos determinados pela CBLC e fornecidos ao Agente de Custdia, consolidados em um documento especfico denominado CBLC Custdia Fungvel - Manual do Usurio. A CBLC pode, mediante determinao do Poder Judicirio, do Banco Central do Brasil, da CVM, do Agente de Custdia ou demais rgos reguladores e supervisores, tornar os Ativos indisponveis para qualquer tipo de Movimentao, bem como impedir a entrada de novos Ativos na respectiva Conta de Custdia.

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3.1 DEPSITO DE ATIVOS Os Ativos apresentados para depsito devem ser obrigatoriamente registrados em nome do proprietrio dos mesmos, seja este o Investidor, cliente do Agente de Custdia, ou o prprio Agente de Custdia. O Depsito de Ativos junto ao Servio de Depositria da CBLC efetuado pelo Agente de Custdia, por meio de solicitao formal atravs da Rede de Servios CBLC, observados os critrios por esta estabelecidos. Em casos especiais ou por motivos de fora maior, o Agente de Custdia pode solicitar o Depsito de Ativos diretamente CBLC, mediante preenchimento e apresentao de formulrio prprio. Os Ativos objeto de Depsito ficam disponveis para movimentao nas Contas de Custdia, desde que cumpridos um dos seguintes critrios: a) os Ativos devem estar includos em lista especfica elaborada pela CBLC e o Agente de Custdia deve ser Agente de Compensao Pleno, Prprio ou Especfico, ou possuir um Agente de Compensao Pleno que se co-responsabiliza pela legitimidade dos Ativos depositados; b) tenha sido efetuada a Transferncia dos Ativos para a propriedade fiduciria da CBLC junto ao Emissor. A CBLC adota procedimentos especiais quando o Emissor no efetuar a Transferncia da propriedade do Investidor para a propriedade fiduciria da CBLC nos seus livros de registro. Essa ocorrncia objeto de comunicao expressa da CBLC ao Agente de Custdia responsvel pelo Depsito quanto s providncias a serem tomadas, conforme disposto no item (3.1.3) deste captulo. O Agente de Custdia que solicitar o Depsito de Ativos no Servio de Depositria da CBLC responsvel por manter toda a documentao necessria para fins de consulta e comprovao da legitimidade dos Ativos. 3.1.1 Depsito Eletrnico A CBLC disponibiliza forma de Depsito eletrnico para todos os Ativos cujos Emissores apresentam uma estrutura que permite a troca de arquivos eletrnicos. O Emissor prov, atravs de arquivos eletrnicos, as informaes CBLC, que as disponibiliza na Rede de Servios. O Agente de Custdia, aps o recebimento destas informaes, deve efetuar a validao formal do Depsito por meio da Rede de Servios da CBLC. Aps a validao do Depsito por parte dos Agentes de Custdia, os Ativos so creditados na Conta de Custdia do Investidor, disponveis para movimentao ou no, conforme disposto no item 3.1 deste captulo. 3.1.2 Depsito Manual O Agente de Custdia deve efetuar o registro de Depsito por meio da Rede de Servios da CBLC, alm de fornecer CBLC a documentao necessria, no prazo de 48 (quarenta e oito) horas, a contar do registro, o qual cancelado caso esta formalidade no seja cumprida.

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Aps a validao do Depsito por parte da CBLC, os Ativos so creditados na Conta de Custdia do Investidor, disponveis para movimentao ou no, conforme disposto no item 3.1 deste captulo. Os Ativos apresentados para Depsito ficam sujeitos anlise e aceitao por parte da CBLC, de acordo com suas regras e as definidas pelo Emissor. 3.1.3 Rejeio de Ativos para Depsito A CBLC pode rejeitar a entrada de Ativos no Servio de Depositria ou impedir a finalizao do processo de Depsito nas seguintes situaes: a) na constatao de estado material imprprio dos Ativos objeto de Depsito ou que estejam impedidos de circulao normal no mercado. b) na falta ou insuficincia de documentao exigida pela CBLC ou pelo Emissor do ativo; c) na constatao de divergncias entre a documentao apresentada e as caractersticas do Ativo objeto do Depsito; d) na rejeio do Depsito por parte do Emissor; ou e) em outras situaes especficas a critrio da CBLC. O Agente de Custdia cujo Depsito tenha sido rejeitado pela CBLC imediatamente informado dos motivos que justificaram a rejeio, para que sejam tomadas as devidas providncias. Na ocorrncia do disposto no item (d), a CBLC estorna o crdito da quantidade de Ativos ainda mantidos na Conta de Custdia onde foram depositados ou solicita ao Agente de Custdia a reposio dos Ativos rejeitados que j tenham sido alienados ou transferidos da Conta de Custdia onde foram depositados. Caso a CBLC solicite a reposio dos Ativos, o Agente de Custdia dever providenci-la dentro dos prazos e na forma estabelecidos pela CBLC. Caso a reposio dos Ativos no seja efetuada at o trmino do prazo determinado, a CBLC informar ao Agente de Custdia e ao Agente de Compensao Pleno co-responsvel, quando for o caso, a reposio compulsria da quantidade dos Ativos rejeitados. A CBLC providenciar a reposio compulsria da quantidade dos Ativos por meio de compra da quantidade dos Ativos em Ambiente de Negociao, a preo de mercado, e repassar os custos da reposio compulsria ao Agente de Custdia, ao Agente de Compensao Pleno co-responsvel, quando for o caso, dentro dos prazos e na forma estabelecidos pela CBLC. No caso de descumprimento do prazo e da forma de pagamento dos custos da reposio compulsria, a CBLC aplicar as penalidades administrativas cabveis, previstas no Ttulo IX do Regulamento. 3.2 TRANSFERNCIA DE ATIVOS A Transferncia de Ativos junto ao Servio de Depositria da CBLC efetuada pelo Agente de Custdia, por meio de solicitao formal atravs da Rede de Servios CBLC, observados os critrios por esta estabelecidos.

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Em casos especiais ou por motivos de fora maior, o Agente de Custdia podem solicitar a Transferncia de Ativos diretamente CBLC, mediante preenchimento e apresentao de formulrio prprio. Os Ativos transferidos tornam-se disponveis na Conta de Custdia cessionria, para Retirada ou Transferncia, apenas no dia til seguinte ao dia em que foi efetivada a Transferncia. 3.2.1 Rejeio de Transferncia de Ativos A CBLC pode rejeitar a efetivao da Transferncia de Ativos nas seguintes situaes: a) na constatao de divergncias entre as informaes fornecidas pelo Agente de Custdia, relativas aos Ativos objeto da Transferncia e o registro dos mesmos junto CBLC; b) quando os Ativos a serem transferidos estiverem indisponveis para Transferncia; ou c) em outras situaes especficas a critrio da CBLC. O Agente de Custdia cuja Transferncia tenha sido rejeitada pela CBLC imediatamente informado dos motivos que justificaram a rejeio. 3.3 RETIRADA DE ATIVOS A Retirada de Ativos do Servio de Depositria da CBLC efetuada pelo Agente de Custdia, por meio de solicitao formal atravs da Rede de Servios CBLC, observados os critrios por esta estabelecidos. Em casos especiais ou por motivos de fora maior, o Agente de Custdia podem solicitar a Retirada diretamente CBLC, mediante apresentao da documentao exigida. A disponibilidade dos Ativos retirados do Servio de Depositria da CBLC depende da efetiva Transferncia da propriedade fiduciria da CBLC para a do Investidor junto aos registros do respectivo Emissor. A CBLC fica isenta de toda e qualquer responsabilidade com relao aos Ativos retirados do seu Servio de Depositria. 3.3.1 Rejeio da Retirada de Ativos A CBLC pode rejeitar a efetivao da Retirada de Ativos nas seguintes situaes: a) na constatao de divergncias entre as informaes fornecidas pelo Agente de Custdia, relativas aos Ativos objeto da Retirada e o registro dos mesmos junto CBLC; b) quando os Ativos a serem retirados estiverem indisponveis para Retirada; ou c) em outras situaes especficas, a critrio da CBLC. O Agente de Custdia cuja Retirada tenha sido rejeitada pela CBLC imediatamente informado dos motivos que justificaram a rejeio. 4 TRATAMENTO DE EVENTOS DE CUSTDIA O tratamento de eventos consiste no recebimento e repasse dos recursos financeiros ou Ativos relativos aos eventos inerentes aos Ativos mantidos junto ao Servio de Depositria da CBLC.

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Todos os recebimentos e repasses de recursos financeiros relativos aos eventos so realizados preferencialmente atravs do STR. O cumprimento, por parte da CBLC, das atividades relativas ao tratamento dos eventos inerentes aos Ativos mantidos junto ao seu Servio de Depositria est condicionado ao recebimento de informaes divulgadas pelo Emissor, observadas as condies e prazos estabelecidos pela CBLC. O clculo dos direitos e obrigaes relativos aos Eventos de Custdia divulgados pelo Emissor realizado, pela CBLC, considerando o saldo de Ativos depositados em cada Conta de Custdia do Investidor. O saldo de Ativos considerado para fins de clculo de Eventos de Custodia aquele que se encontra registrado na Conta de Custdia ao final da Data da Liquidao do ultimo dia de negociao com direito. O clculo do Evento de Custdia poder resultar em quantidades fracionrias de Ativos, que sero tratadas individualmente em cada Conta de Custdia do investidor e de acordo com as regras determinadas pelo Emissor. O Investidor que quiser que o clculo do Evento de Custdia seja efetuado sobre a sua posio total de Ativos dever agrup-los em uma nica Conta de Custdia, at o ltimo dia em que o Ativo for negociado com direito ao Evento de Custdia nos Ambientes de Negociao. No caso de Eventos Voluntrios, os Agentes de Custdia devem solicitar formalmente CBLC, em nome do Investidor e por meio da Rede de Servios CBLC ou de documento especfico, o exerccio do Evento. Caso o Investidor queira solicitar a dissidncia, para os Eventos de Custdia em que couber, o seu Agente de Custdia dever efetuar formalmente a solicitao nos prazos previamente divulgados pela CBLC, de acordo com as informaes fornecidas pelo Emissor e mediante apresentao da documentao exigida pelo Emissor. O Agente de Custdia pode solicitar CBLC o cancelamento do pedido de exerccio de evento voluntrio, estando o cancelamento sujeito aprovao da CBLC. A CBLC disponibiliza aos Emissores dos Ativos os dados cadastrais dos Investidores, clientes do Agente de Custdia, e dos prprios Agentes de Custdia, para fins legais e tributrios. O Pagamento dos rendimentos auferidos est sujeito norma tributria vigente. A avaliao da condio fiscal do Investidor de responsabilidade exclusiva do Emissor, sendo aceita pela CBLC. Nos casos de iseno e de imunidade previstos na legislao tributria vigente, o Agente de Custdia deve encaminhar ao Emissor e CBLC a documentao comprobatria da sua condio fiscal. 4.1 EVENTOS DE CUSTDIA EM RECURSOS FINANCEIROS So considerados Eventos de Custdia em recursos financeiros os dividendos, juros sobre capital prprio, bonificaes em recursos financeiros, restituio de capital, juros, resgates, amortizaes e outros.

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O Emissor deve informar CBLC, at 1 (um) dia til antes do dia do Pagamento, o(s) banco(s) pelo(s) qual(is) o Pagamento do Evento ser realizado. O(s) banco(s) do Emissor receber(o), no dia do Pagamento, uma mensagem (LDL0007) da CBLC e instruir(o) a transferncia dos recursos financeiros para a Conta de Liquidao da CBLC no STR. O Emissor deve disponibilizar os recursos financeiros relativos aos eventos, no dia do Pagamento, at horrio estabelecido pela CBLC, na Conta de Liquidao da CBLC no STR. Esta disponibilizao dever ser efetuada pelo banco do Emissor atravs da mensagem LDL0008. Somente aps o recebimento dos recursos financeiros, por parte do banco do Emissor, na Conta de Liquidao da CBLC no STR, a CBLC os repassa aos Bancos dos Agentes de Custdia, que foram por eles indicados no cadastro mantido junto CBLC, atravs da mensagem LDL0009. Caso o Agente de Custdia queira receber os recursos financeiros atravs de outro banco, eles devem solicitar CBLC a alterao do cadastro at o dia til anterior ao dia do Pagamento. Os recursos creditados na Conta de Liquidao da CBLC no STR somente configuram Pagamento efetivado aps o recebimento da confirmao do Banco Central do Brasil, via mensagem especfica (LDL0008R2) para esta finalidade. A forma de Pagamento a ser utilizada pelos Agentes de Custdia para o repasse desses recursos financeiros aos Investidores est condicionada opo previamente acordada entre as partes, no tendo a CBLC qualquer responsabilidade nesta relao. Caso o Investidor queira receber os recursos relativos aos Eventos de Custdia diretamente do Emissor - desde que o Emissor permita esta possibilidade - ele dever informar a referida opo ao seu Agente de Custdia, que a incluir no cadastro do Investidor mantido junto CBLC. Esta incluso no ser considerada para Eventos de Custdia j provisionados. A forma de Pagamento a ser utilizada pelo Emissor ao efetuar o Pagamento diretamente ao Investidor, quando for o caso, est condicionada opo previamente acordada entre as partes, no tendo a CBLC qualquer responsabilidade nesta relao. 4.2 EVENTOS DE CUSTDIA EM ATIVOS So considerados Eventos de Custdia em Ativos os desdobramentos, converses, subscries, incorporaes, cises, fuses, grupamentos, bonificaes em Ativos, permutas e outros. A CBLC, mediante confirmao ou informao do Evento de Custdia por parte do Emissor ou de rgo regulador competente e conforme critrios estabelecidos pelo Emissor, disponibiliza os Ativos, livres para movimentao, nas Contas de Custdia dos Investidores, clientes do Agente de Custdia, ou do prprio Agente de Custdia que tm direito ao recebimento do evento. Aps o crdito, estes Ativos encontram-se disponveis para movimentao. Os Ativos decorrentes de grupamento, ciso, fuso, incorporao ou outras deliberaes societrias so creditados diretamente na Conta de Custdia do respectivo proprietrio por ocasio do tratamento do evento, de acordo com os critrios determinados pelo Emissor. Para os Ativos de renda fixa, o crdito dos Ativos provenientes de converses e permutas s efetuado aps a efetiva Transferncia para a propriedade fiduciria da CBLC junto ao Emissor. 14/04/2010

Casos especficos de eventos sujeitos aprovao de rgos reguladores e supervisores, ou por determinao do Emissor, recebem tratamento especial, obedecendo aos princpios da legislao aplicvel. O tratamento de eventos em Ativos no elegveis para Depsito junto ao Servio de Depositria da CBLC, ou com caractersticas diferentes do ativo original, est sujeito a tratamento diferenciado, a critrio da CBLC. 4.2.1 Subscrio Os direitos de subscrio atribudos aos Ativos mantidos junto ao Servio de Depositria da CBLC so creditados diretamente na conta do Investidor, cliente do Agente de Custdia, do prprio Agente de Custdia. A CBLC exerce os direitos de subscrio atribudos aos Ativos mantidos em seu Servio de Depositria, mediante solicitao formal do Agente de Custdia e provimento dos recursos financeiros necessrios ao exerccio dos mesmos, nas condies, prazos e horrios estabelecidos pela CBLC. O Agente de Custdia pode solicitar CBLC, por meio da Rede de Servios da CBLC, o exerccio dos direitos de subscrio, bem como o seu cancelamento, at 2 (dois) dias teis antes do encerramento do prazo de subscrio. O Agente de Custdia deve disponibilizar na Conta de Liquidao da CBLC no STR, no dia da integralizao da subscrio e at horrio por ela estabelecido, os recursos financeiros relativos ao exerccio dos direitos de subscrio. Esta disponibilizao dever ser efetuada pelo Banco Liquidante do Agente de Custdia atravs da mensagem LDL0008. Aps a confirmao de crdito do valor, a CBLC exerce os direitos de subscrio e credita, no dia til seguinte, os recibos de subscrio nas Contas de Custdia dos respectivos Investidores. Os recursos creditados na Conta de Liquidao da CBLC no STR somente configuram Pagamento efetivado aps o recebimento da confirmao do Banco Central do Brasil, via mensagem especfica (LDL0008R2) para esta finalidade. Caso a CBLC no receba essa confirmao ou a receba com um valor inferior ao esperado, o Agente de Custdia devem informar imediatamente CBLC os dados dos investidores que deixaram de efetuar o pagamento. A CBLC repassar as informaes desses investidores ao Emissor que tomar as medidas cabveis. A CBLC pode, em condies especiais e dependendo do Ativo, efetuar o crdito dos Ativos nas Contas de Custdia em prazo superior ao prazo estabelecido. A CBLC fornece, mediante solicitao formal do Agente de Custdia ou do Agente Especial de Custdia, os subsdios necessrios ao exerccio do direito de subscrio para os proprietrios dos Ativos que optarem por exercer seu direito diretamente no Emissor. Esta solicitao s pode ser revertida pelo Agente de Custdia no mesmo dia em que tiver sido efetuada. Os recibos atribudos ao exerccio de direitos de subscrio so convertidos em Ativos aps a homologao do aumento de capital, conforme determinao do Emissor dos mesmos. 14/04/2010

O Agente de Custdia podem solicitar CBLC, formalmente por meio da Rede de Servios da CBLC, o exerccio de sobras de direitos de subscrio, bem como o seu cancelamento, nas condies, prazos e horrios estabelecidos pela CBLC. A CBLC exerce as sobras do direito de subscrio mediante disponibilizao, por parte do Agente de Custdia, dos recursos financeiros necessrios na Conta de Liquidao da CBLC no STR. O exerccio de referidas sobras depende, ainda, de que a forma e os prazos estabelecidos pelo Emissor dos Ativos proporcionem CBLC condies operacionais para este fim. 5 INFORMAES A CBLC fornece informaes de custdia sobre as posies, movimentaes em custdia e proviso de Eventos de Custdia, tanto para os Agentes de Custdia, como para os Investidores. 5.1 INFORMATIVOS AOS AGENTES DE CUSTDIA A CBLC fornece diariamente, ao Agente de Custdia, informaes relativas aos saldos em custdia, a todas as Movimentaes em Custdia e Eventos de Custdia ocorridos nas contas sob sua responsabilidade, por meio de consulta na Rede de Servios da CBLC, arquivos eletrnicos e relatrios impressos. 5.2 INFORMATIVOS AOS INVESTIDORES 5.2.1 Extrato de Custdia A CBLC envia mensalmente, diretamente ao Investidor proprietrio de Ativos depositados na CBLC, demonstrativo atualizado de posio e movimentao de Ativos - denominado Extrato de Custdia. A CBLC gera o Extrato de Custdia somente quando ocorre registro de movimentao e/ou de posio em custdia em nome do Investidor, durante o perodo de referncia do informativo. A CBLC, por meio de um servio disponvel em seu site na Internet, d ao Investidor a opo de inibir a impresso e o envio do Extrato de Custdia na forma fsica pelos Correios, e receber o informativo em formato eletrnico, no endereo eletrnico cadastrado pelo Investidor. A inibio da impresso e do envio do informativo na forma fsica ocorrer para o Extrato de Custdia relativo ao ms em que for realizada a opo pelo Investidor. A opo pela inibio da impresso e entrega do informativo ser mantida desde que o Investidor: a) consulte o Extrato de Custdia mensalmente no servio disponvel no site, quando houver registro de movimentao; ou b) consulte o Extrato de Custdia ao menos uma vez nos ltimos trs meses no servio disponvel no site, quando houver apenas registro de posio de custdia. A CBLC restabelecer a impresso e envio mensal do Extrato de Custdia pelos correios caso o investidor no atenda s regras descritas acima. 14/04/2010

5.2.2 Confirmao de Transferncia A CBLC envia informativo atualizado ao proprietrio dos Ativos, denominado Confirmao de Transferncia, sempre que: a) houver mudana de titularidade dos Ativos; b) ocorrer uma Transferncia entre Contas de Custdia de mesma titularidade sob diferentes Agentes de Custdia. 5.2.3 Aviso de Mudana de Endereo A CBLC, em caso de mudana de endereo no cadastro do Investidor, efetuada pelo Agente de Custdia, envia informativo denominado Aviso de Mudana de Endereo, sendo encaminhada uma via para o antigo endereo e outra para o novo endereo. A CBLC, na hiptese de mudana de endereo eletrnico realizada pelo Investidor no servio disponvel em seu site na Internet, envia mensagem para confirmao da referida mudana para os endereos eletrnicos antigo e novo do Investidor, enviando, ainda, comunicado da referida mudana para o endereo do Investidor cadastrado pelo Agente de Custdia. 5.2.4 Senha de acesso ao servio disponvel na Internet A CBLC encaminha, para o endereo do Investidor cadastrado pelo Agente de Custdia, senha de acesso para a consulta do saldo de Ativos depositados na CBLC e do Extrato de Custdia. A senha gerada e encaminhada ao Investidor na abertura da Conta de Custdia ou por solicitao do Agente de Custdia. 6 TABELA
DE

PRAZOS

HORRIOS Prazos V-2 V Horrios At s 14h At s 20h At s 20h At s 20h At s 20h At s 11h45(1) At s 11h45 (1) At s 20h

Depsito de Ativos Manual Depsito de Ativos Eletrnico Transferncia de Ativos Retirada de Ativos Solicitao de subscrio Disponibilizao de recursos financeiros referentes ao exerccio de direitos de subscrio e de sobras de subscrio na Conta de Liquidao da CBLC no STR Disponibilizao de recursos financeiros referentes a Eventos de Custdia na Conta de Liquidao da CBLC no STR Cesso de direitos

P V-1

Obs: V o ltimo dia para exerccio da subscrio junto ao Emissor dos Ativos P o dia do Pagamento do Evento de Custdia pelo Emissor (1) Recebimento da confirmao do STR - R2

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7 OUTRAS DISPOSIES Se o Agente de Custdia interromper suas atividades, a CBLC fica autorizada a manter a custdia em nome de outro Agente de Custdia designado pelo Investidor ou, a pedido deste, a proceder Retirada dos Ativos depositados junto ao Servio de Depositria da CBLC, observadas as formalidades legais cabveis. O Agente de Custdia deve outorgar e obter de seus Investidores mandatos especficos em favor da CBLC, a fim de possibilitar a prestao do Servio de Depositria da CBLC, em especial para fins de atualizao dos Ativos depositados. O Agente de Custdia que rescindir contrato com a CBLC, deve notificar seus clientes, formalmente por meio de documento escrito, em prazo hbil para que os Investidores possam contratar os servios de outro Agente de Custdia. Quaisquer solicitaes formais da CBLC relativas ao descumprimento do disposto neste captulo so feitas por meio de memorandos de exigncias, estabelecendo prazos, condies para seu atendimento e penalidades cabveis. Quaisquer reclamaes formais dos Agentes de Custdia relativas a erros ou imperfeies constatados devem ser feitas CBLC, nos prazos previstos em lei.

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ACESSO

DE

ANEXO I PARTICIPANTES

1. SOLICITAO DE ADMISSO Para exercer as atividades de Agente de Compensao, Agente de Custdia e Agente de Liquidao Bruta perante a CBLC, as instituies devem ser elegveis para a categoria de atuao pretendida e atender aos critrios de admisso, aos requisitos de capital, aos requisitos tcnicos e operacionais, bem como estabelecer vnculos contratuais na forma do disposto no Regulamento, em que conste compromisso expresso de submeter Cmara de Arbitragem do Mercado (CAM) quaisquer conflitos referentes admisso e sua atuao como Agente de Compensao, Agente de Custdia e Agente de Liquidao Bruta perante a CBLC. Os Participantes devero cumprir os requisitos do roteiro bsico de auditoria do programa de qualificao operacional (PQO). A instituio que deseje atuar como Agente de Compensao, Agente de Custdia, e/ou Agente de Liquidao Bruta dever encaminhar solicitao de credenciamento formal instruda de documentao especfica, prevista no item (1.1) abaixo. Para atuar como Banco Liquidante dos Agentes de Compensao, Agente de Custdia e Agente de Liquidao Bruta, as instituies financeiras tambm devem encaminhar solicitao de credenciamento formal instruda de documentao especfica, prevista no item (1.1) abaixo. 1.1. Documentao para Solicitao de Admisso 1.1.1. Agente de Compensao De Representao: Autorizao de funcionamento expedida pelo Banco Central ou por rgo que autorize o incio das atividades da Instituio original ou cpia autenticada; Estatuto Social ou, quando tratar-se de Ltda., Contrato Social cpia autenticada, registrado na Junta Comercial e homologado pelo Banco Central do Brasil (ltima atualizao); Balancete do ms imediatamente anterior apresentao da solicitao CBLC e balano relativo aos ltimos trs semestres Cpia autenticada; Posio Acionria da Instituio Original ou Cpia autenticada; Comprovao de eleio dos Diretores da Instituio e/ou Administradores (Ata de Assemblia ou Alterao Contratual) Cpia autenticada, registrada na Junta Comercial; Homologao da investidura no cargo dos Diretores, expedida pelo Banco Central do Brasil Cpia autenticada; Carteira de Identidade dos Diretores Cpia autenticada; Carto de inscrio do CPF/MF dos Diretores Cpia autenticada. De Contratao: Contratos: - Agente de Compensao Pleno e Prprio Contrato de Prestao de Servios de Compensao e Liquidao de Operaes.

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Agente de Compensao Especfico Contrato de Prestao de Servios de Compensao e Liquidao de Operaes Termo de Indicao de Banco Liquidante; Termo de Responsabilidade da Conexo CBLC; Carto de Procurao de Credenciamento, Identificao e Assinaturas; Carta de indicao de funcionrio privilegiado para utilizao dos servios da CBLC; Ficha Cadastral da instituio e dos Diretores. -

1.1.2. Agente de Liquidao Bruta De Representao: Estatuto Social ou, quando se tratar de Ltda., Contrato Social Cpia autenticada, registrado na Junta Comercial e Homologado pelo Banco Central do Brasil (ltima atualizao); Autorizao de funcionamento expedida pelo Banco Central do Brasil ou por outro rgo que autorize o incio das atividades da Instituio Original ou Cpia autenticada; Balancete do ms imediatamente anterior e balano relativo aos ltimos trs semestres Cpia autenticada; Posio Acionria da Instituio Original ou Cpia autenticada; Comprovao de eleio dos Diretores da Instituio e/ou administradores (Ata de Assemblia ou Alterao Contratual) Cpia autenticada, registrada na Junta Comercial; Homologao da investidura no cargo dos Diretores, expedida pelo Banco Central do Brasil Cpia autenticada; Carteira de Identidade dos Diretores Cpia autenticada; Carto de inscrio do CPF/MF dos Diretores Cpia autenticada. De Contratao: Contrato de Prestao de Servios de Liquidao Bruta de operaes Mercado de Renda Fixa Privada e Mercado de balco organizado. Termo de Responsabilidade da Conexo CBLC; Carto de Procurao de Credenciamento, Identificao e Assinaturas; Carta de indicao de funcionrio privilegiado para utilizao dos servios da CBLC; Termo de Indicao de banco Liquidante da Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia; Ficha Cadastral dos Diretores; Contrato de Prestao de Servios de Liquidao Bruta de operaes Mercado de Renda Fixa Privada e Mercado de balco organizado. 1.1.3. Agente de Custdia De Representao: Autorizao de funcionamento expedida pelo Banco Central ou por outro rgo que autorize o incio das atividades da Instituio Original ou Cpia autenticada; Estatuto ou Contrato Social Cpia autenticada, registrada na Junta Comercial e homologada pelo Banco Central do Brasil; Comprovao de eleio dos Diretores da Instituio e/ou Administradores da Conta (Ata de Assemblia ou Alterao Contratual) Cpia autenticada/registrada na Junta Comercial;

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Balano ou Balancete balano do ltimo semestre da data do pedido ou balancete levantado em prazo no superior a 60 dias da data do pedido; Posio Acionria da Instituio Original ou cpia autenticada; Documento que outorga poderes ao administrador da Conta de Custdia para representar a Instituio (se a conta for administrada); Ato Declaratrio expedido pela CVM e/ou Cdigo Operacional CVM;

De Contratao: Contrato de Prestao de Servio de Custdia de Ativos; Termo de Indicao de Banco de Agente de Custdia; Carto Procurao de credenciamento, identificao e assinaturas; Ficha Cadastral da instituio e dos diretores; Termo de Adeso ao Contrato de Prestao de Servio de Custdia de Ativos Opcional; Carta de indicao de funcionrio privilegiado para utilizao dos servios da CBLC; Carta solicitando liberao de crach para funcionrio retirar documentos junto CBLC na Praa de So Paulo Opcional. 1.1.4. Bancos Liquidantes Qualquer instituio financeira regularmente autorizada pelo Banco Central do Brasil a funcionar como banco comercial esta apta a atuar como Banco Liquidante, devendo, para tanto, providenciar sua habilitao na CBLC e apresentar a seguinte documentao: De Representao: Estatuto Social cpia autenticada do Estatuto, registrado na junta comercial e homologado pelo Banco Central do Brasil (ltima atualizao); Comprovao de eleio dos diretores da instituio e/ou administradores (Ata de Assemblia) cpia autenticada, registrada na junta comercial; Homologao da investidura no cargo dos Diretores, expedida pelo Banco Central do Brasil cpia autenticada; Cpia da carteira de identidade dos diretores cpia autenticada; Cpia do carto de inscrio do CPF/MF dos diretores cpia autenticada. De Contratao: Declarao de adeso s disposies do Regulamento e das demais normas vigentes; Carto Procurao de Credenciamento, Identificao e Assinaturas; Ficha Cadastral de Banco Liquidante; Ficha Cadastral de Diretores; Carta de indicao do funcionrio responsvel pela RSFN; e Carta de indicao do funcionrio responsvel pela atividade de Liquidao (piloto de reservas). 2. CUSTOS
DE

ADMISSO

MANUTENO

Para exercer as atividades de Agente de Compensao, Agente de Custdia e Agente de Liquidao Bruta perante a CBLC, dever ser comprovado o pagamento das taxas a seguir discriminadas.

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O Diretor Presidente poder alterar, a qualquer tempo, os valores dessas taxas, divulgando os novos valores ao mercado. 2.1. Taxa de Credenciamento Para exercer as atividades de Agente de Compensao, Agente de Custdia e Agente de Liquidao Bruta perante a CBLC, deve-se comprovar o pagamento da taxa de credenciamento quando da apresentao do pedido de admisso, nos seguintes valores: Categoria Taxa de Credenciamento Agente de Compensao Pleno R$10.000,00 Agente de Compensao Prprio R$7.500,00 Agente de Compensao Especfico R$5.000,00 Agente de Custdia R$5.000,00 Agente de Liquidao Bruta R$4.000,00 Caso o requerente desista do processo, a taxa de credenciamento no ser devolvida. Caso seja requerida a admisso como Agente de Compensao, Agente de Custdia e Agente de Liquidao Bruta perante a Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia CBLC e, simultaneamente, a concesso de Direitos de Liquidao DL perante as Cmaras de Derivativos, de Cmbio e de Ativos da BM&FBOVESPA, a taxa de credenciamento ser exigida uma nica vez. Havendo distino entre a taxa de credenciamento cobrada para o exerccio das atividades de Agente de Compensao, Agente de Custdia e Agente de Liquidao Bruta perante a CBLC e para a concesso de DL perante as Cmaras de Derivativos, de Cmbio e de Ativos da BM&FBOVESPA, ser exigida a taxa de maior valor. 2.2. Taxa de Admisso Para exercer as atividades de Agente de Compensao, Agente de Custdia e Agente de Liquidao Bruta perante a CBLC, deve-se comprovar o pagamento da taxa de admisso quando da apresentao do pedido de admisso, nos seguintes valores: Categoria Taxa de Admisso Agente de Compensao Pleno R$150.000,00 Agente de Compensao Prprio R$100.000,00 Agente de Compensao Especfico R$50.000,00 Agente de Custdia R$30.000,00 Agente de Liquidao Bruta R$10.000,00 2.3. Taxa de Manuteno Anual Os Agentes de Compensao, Agentes de Custdia e Agentes de Liquidao Bruta credenciados devero efetuar o pagamento da taxa de manuteno anual, cujo valor corresponder a 5% do valor base estabelecido como taxa de admisso. A taxa de manuteno anual deve ser paga sempre no primeiro dia til do ano. 2.4. Fundo de Liquidao

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Os Agentes de Compensao devero aportar contribuio inicial mnima para o Fundo de Liquidao de Operaes, em valores diferenciados de acordo com a categoria dos Agentes de Compensao.

Categoria Contribuio Mnima para o FL Agente de Compensao Pleno R$7.900.000,00 Agente de Compensao Prprio R$2.600.000,00 3. REQUISITOS DE CAPITAL A CBLC, para fins de deliberao sobre a solicitao recebida, verifica a adequao da instituio requerente aos requisitos mnimos de capital, tcnicos e operacionais especficos ao desempenho da atividade pretendida. A CBLC verifica o atendimento aos requisitos de capital no momento da avaliao da solicitao recebida e tambm periodicamente com o objetivo de garantir a permanente aderncia aos requisitos de capital. 3.1. Requisitos de Capital do Agente de Compensao Os requisitos mnimos de capital variam conforme a categoria de atuao do Agente de Compensao. Para a verificao da observncia desses requisitos, os Agentes de Compensao instituies financeiras devem encaminhar Gerncia de Controle de Risco da CBLC, at o dcimo quinto dia de cada ms, cpias dos seguintes demonstrativos: Demonstrativo do patrimnio lquido ajustado compatvel com o grau de riscos de operaes ativas; e Demonstrativo da aplicao de recursos no ativo permanente.

Na apurao do patrimnio lquido, do capital circulante lquido e do capital de giro prprio dos Agentes de Compensao, a CBLC poder ajustar as contas evidenciadas nos balancetes enviados, de acordo com os seus exclusivos critrios e observadas as boas prticas de anlise de demonstrativos financeiros. 3.1.1. Agente de Compensao Pleno Instituio No Bancria As instituies que exeram a atividade de Agente de Compensao Pleno e no sejam instituies bancrias (bancos mltiplos, bancos comerciais ou bancos de investimento) devem apresentar os seguintes requisitos mnimos de patrimnio lquido, capital circulante lquido e capital de giro prprio: Patrimnio Lquido (PL): R$3,0 milhes e R$2,0 milhes por Participante de Negociao ou Investidor Qualificado; ou R$3,0 milhes e R$2,0 milhes para cada R$100,0 milhes liquidados mensalmente por Participante de Negociao ou por Investidor Qualificado; ou O maior entre os dois acima, limitado ao mximo de R$17,0 milhes.

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Capital Circulante Lquido (CCL) / Capital de Giro Prprio (CGP): R$1,0 milho e R$0,5 milho por Participante de Negociao ou Investidor Qualificado; ou R$1,0 milho e R$0,5 milho para cada R$100,0 milhes liquidados mensalmente por Participante de Negociao ou por Investidor Qualificado; ou O maior entre os dois acima, limitado ao mximo de R$15,0 milhes. 3.1.2. Do Agente de Compensao Pleno Instituio Bancria As instituies que exeram a atividade de Agente de Compensao Pleno e sejam instituies bancrias (bancos mltiplos, bancos comerciais ou bancos de investimento) devem apresentar os seguintes requisitos mnimos de patrimnio lquido e folga de imobilizaes: Patrimnio Lquido (PL): R$3,0 milhes e R$2,0 milhes por Participante de Negociao ou por Investidor Qualificado; ou R$3,0 milhes e R$2,0 milhes para cada R$100,0 milhes liquidados mensalmente por Participante de Negociao ou por Investidor Qualificado; ou Patrimnio Lquido exigido, como definido no Anexo IV da Resoluo CMN n 2.099, de 17/08/94, e legislao posterior (clculo do ndice de Basilia); ou O maior entre os trs acima, limitado ao mximo de R$17,0 milhes. Na verificao dos requisitos mnimos acima estabelecidos, ser considerado o PLA patrimnio lquido ajustado, na forma da Resoluo CMN n 2.099 acima. Alm do atendimento ao requisito de Patrimnio Lquido, os Agentes de Compensao que sejam instituies bancrias devem atender tambm aos requisitos de: ndice de Imobilizaes, como definido na Resoluo CMN n. 2.283, de 05/06/1996, e legislao posterior, aplicando-se o mesmo percentual mximo requerido pelo CMN ou pelo Banco Central do Brasil; e Folga de Imobilizaes, calculada de acordo com a Resoluo CMN n. 2.283: R$1,0 milho e R$0,25 milho por Participante de Negociao ou por Investidor Qualificado; ou R$1,0 milho e R$0,5 milho para cada R$100,0 milhes liquidados mensalmente por Participante de Negociao ou por Investidor Qualificado; ou O maior entre os dois acima, limitado ao requisito mximo de R$15,0 milhes.

Na verificao desses requisitos mnimos sero considerados os mesmos critrios utilizados pelo Banco Central do Brasil, especialmente nos casos em que a instituio tenha optado pela apurao consolidada dos Limites Operacionais, nos termos da Resoluo CMN n. 2.283. Para a verificao da observncia desses requisitos, os Agentes de Compensao Prprios e Plenos instituies financeiras devem encaminhar gerncia de Controle de Risco da CBLC, at o dcimo quinto dia de cada ms, cpias dos seguintes demonstrativos: Demonstrativo do Patrimnio Lquido Ajustado Compatvel com o Grau de Riscos de Operaes Ativas; e

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Demonstrativo da Aplicao de Recursos no Ativo Permanente.

Na apurao do Patrimnio Lquido, do Capital Circulante Lquido e do Capital de Giro Prprio dos Agentes de Compensao, a CBLC poder ajustar as contas evidenciadas nos balancetes enviados, de acordo com os seus exclusivos critrios e observadas as boas prticas de anlise de demonstrativos financeiros. Conforme disposto no Regulamento, a CBLC pode, a seu critrio, alterar os requisitos mnimos de capital. 3.1.3. Do Agente de Compensao Prprio e do Agente de Compensao Especfico Instituio No Bancria As instituies que exeram a atividade de Agente de Compensao Prprio e no sejam instituies bancrias (bancos mltiplos, bancos comerciais ou bancos de investimento) devem apresentar os seguintes requisitos mnimos de patrimnio lquido, capital circulante lquido e capital de giro prprio: Patrimnio Lquido (PL) exigncia de patrimnio mnimo estabelecida pelo Banco Central do Brasil: R$3,0 milhes; e Capital Circulante Lquido (CCL) / Capital de Giro Prprio (CGP) igual ou maior a R$600 mil.

3.1.4.

Do Agente de Compensao Prprio e do Agente de Compensao Especfico Instituio Bancria As instituies que exeram a atividade de Agente de Compensao Prprio e sejam instituies bancrias (bancos mltiplos, bancos comerciais ou bancos de investimento) devem apresentar os seguintes requisitos mnimos de patrimnio lquido e folga de imobilizaes: O maior valor de Patrimnio Lquido (PL) entre: R$3,0 milhes; ou Patrimnio Lquido exigido, como definido no Anexo IV da Resoluo CMN n 2.099, de 17/08/94, e legislao posterior (clculo do ndice de Basilia). Na verificao destes requisitos ser considerado o PLA Patrimnio Lquido Ajustado, na forma da Resoluo CMN n. 2.099 acima. Alm do atendimento ao requisito de Patrimnio Lquido, os Agentes de Compensao que sejam instituies bancrias devem atender tambm aos requisitos de: ndice de Imobilizaes, como definido na Resoluo CMN n. 2.283, de 05/06/1996, e legislao posterior, aplicando-se o mesmo percentual mximo requerido pelo CMN ou pelo Banco Central do Brasil; e Folga de Imobilizaes, calculada de acordo com a Resoluo CMN n. 2.283, mencionada acima, aplicando-se o requisito mnimo de R$1,0 milho.

3.2.Requisitos de Capital e Limites de Custdia do Agente de Custdia 14/04/2010

Os requisitos mnimos de capital variam conforme a categoria de atuao do Agente de Custdia. Para a verificao da observncia desses requisitos, os Agentes de Custdia instituies financeiras devem encaminhar CBLC, at o dcimo quinto dia de cada ms, cpias do demonstrativo do patrimnio lquido ajustado. Na apurao do patrimnio lquido, a CBLC poder ajustar as contas evidenciadas nos balancetes enviados, de acordo com os seus exclusivos critrios e observadas as boas prticas de anlise de demonstrativos financeiros. O valor dos Ativos em custdia a ser considerado para verificao do enquadramento no Limite de Custdia ser aquele calculado no ltimo dia do ms, ou a qualquer momento a critrio da CBLC, tendo como base a quantidade depositada de cada Ativo e o ltimo preo mdio verificado no mercado onde for negociado. 3.2.1. Do Agente de Custdia Pleno As instituies que exeram a atividade de Agente de Custdia Pleno devem possuir Patrimnio Lquido superior a R$10 milhes. Os Agentes de Custdia Plenos podem custodiar Ativos junto Depositria sem limite prestabelecido. A CBLC poder, a qualquer momento, estabelecer Limites de Custdia para os Agentes de Custdia Plenos. 3.2.2. Do Agente de Custdia Prprio As instituies que exeram a atividade de Agente de Custdia Prprio devero possuir Patrimnio Lquido superior a R$1,5 milho. Os Agentes de Custdia Prprios que possuam Patrimnio Lquido superior a R$1,5 milho e inferior a R$5 milhes devero atender s seguintes regras: Respeitar o Limite de Custdia correspondente ao valor do patrimnio lquido multiplicado por um ndice igual a 10; e Respeitar o Limite de Custdia correspondente ao valor custodiado de R$20 milhes para o conjunto de clubes de investimento e investidores institucionais para os quais prestem servio de custdia.

Os Agentes de Custdia Prprios que possuam Patrimnio Lquido igual ou superior a R$5 milhes e inferior a R$10 milhes devero respeitar o Limite de Custdia correspondente ao valor custodiado de R$20 milhes para o conjunto de clubes de investimento e investidores institucionais para os quais prestem servio de custdia. O valor do Patrimnio Lquido referido ser aquele consolidado considerando valor constante dos demonstrativos financeiros do Agente de Custdia e empresas integrantes do grupo econmico de que faa parte.

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Para efeito do disposto neste item, ser considerado como grupo econmico aquele constitudo por acionistas controladores e empresas filiadas, entendendo-se como empresa filiada aquela que controle, ou seja, direta ou indiretamente controlada pelo Agente de Custdia. O ndice a que se refere o Limite de Custdia poder ser alterado pela CBLC, a qualquer tempo, e dever ser comunicado aos Agentes de Custdia. No ser considerado para adequao ao Limite de Custdia o valor dos Ativos: Da conta prpria do Agente de Custdia; Da Conta de Custdia de Investidores pessoas fsicas ou jurdicas que faam parte do mesmo grupo econmico do Agente de Custdia; Objeto de colocao primria em processo de liquidao mantidos em Contas de Custdia de Investidor que tenha, formalmente, dispensado toda e qualquer reivindicao ou pleito reparatrio sobre mecanismos de proteo de investidor mantidos pela CBLC ou por quaisquer Ambientes de Negociao para os quais a CBLC preste servio; Da Conta de Custdia de Investidor, detentor de posio superior a R$1 milho, que tenha, formalmente, dispensado toda e qualquer reivindicao ou pleito reparatrio sobre mecanismos de proteo de investidor mantidos pela CBLC ou por quaisquer Ambientes de Negociao para os quais a CBLC preste servio. 3.2.3. Do Agente Especial de Custdia Os Agentes Especiais de Custdia podem custodiar Ativos junto Depositria nica e exclusivamente para Conta de Custdia prpria sem requisito mnimo de patrimnio lquido e Limite de Custdia pr-estabelecidos. A CBLC poder, a qualquer momento, estabelecer Limites de Custdia para o Agente Especial de Custdia. 4. REQUISITOS TCNICOS
E DE

SEGURANA

DE

INFORMAES

A homologao do Participante pela CBLC ou por entidade certificadora por ela credenciada pr-requisito para incio das atividades. Anualmente, em datas previamente divulgadas, o Participante ser avaliado quanto ao atendimento dos requisitos tcnicos e de segurana de informaes. A CBLC poder, a qualquer momento, decidir pela realizao de avaliao devido a problemas intermitentes do Participante observados pela CBLC. Na avaliao anual, o Participante que no atender aos requisitos estabelecidos estar sujeito s penalidades descritas a seguir, cumulativamente ou no, de acordo com a gravidade da infrao: Multa no superior a R$10.000,00; Suspenso de parte ou todos os seus servios; Descredenciamento. Consideram-se requisitos tcnicos necessrios para a autorizao do Participante e manuteno da autorizao: Indicao do responsvel pela rea de Tecnologia nos moldes do modelo a seguir que dever ser encaminhado para o e-mail cab@bvmf.com.br.

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Contatos Tcnicos Responsvel pela rea de Tecnologia: Nome:....................................................................................... Telefone:................................................................................... E-mail:....................................................................................... Demais contatos tcnicos: Nome(s):................................................................................... Telefone(s):...............................................................................Email(s):................................................................................... Localizao(*): Matriz ( ) Filial ( ) (*) Em caso de filial, informar o endereo. Existem contatos tcnicos no turno da noite? Sim ( ) No ( ) Em caso afirmativo, indicar nomes, telefones e e-mails. Manter processos contnuos e atualizados de: - Planejamento de capacidade de processamento de dados dos servidores de rede para bom atendimento aos seus clientes (estudo prevendo quantidade estimada de clientes cadastrados, transaes, posies, etc.); - Monitorao e posicionamento mensal para a Bolsa e CBLC dos nmeros estimados para os prximos 12 meses e os verificados nos ltimos 6 meses; Possuir conexo adequada para suas dependncias: - As conexes devem se realizar atravs da RCCF ou VPN via Internet, entre os endereos oficiais (matriz e filiais) do Participante e a CBLC, conforme a orientao tcnica da CBLC; - A capacidade da conexo dever ser a indicada na Tabela de Preos e Servios da CBLC. Possuir contratos de aquisio e manuteno de toda sua infra-estrutura de hardware, software bsico e sistemas aplicativos com vistas a atualizao e soluo de problemas; Conservar atualizado o inventrio de sua infra-estrutura de tecnologia (servidores, roteadores, switchs, storage, estaes de trabalho, impressoras, etc.); Possuir infra-estrutura de comunicaes (telefonia) adequadas, com gravao nos setores de controle do Participante que mantm contato com clientes e com a CBLC; Manter controle de acesso fsico e lgico s informaes do Participante / usurio interno e seus clientes, com logs dos acessos; e Controlar verses de sistemas instalados no ambiente de produo e manter trilhas de auditoria sobre as mudanas.

Consideram-se requisitos tcnicos necessrios para os Agentes de Compensao e Agentes de Custdia Plenos: Possuir instalaes dedicadas (CPD), isoladas e protegidas, onde sero instalados seus servidores e acesso de comunicao, com controle de temperatura e umidade. Possuir infra-estrutura alternativa de armazenamento de energia (nobreak). Este ambiente deve ter processo adequado de controle de acesso para pessoas autorizadas; Manter esquema de segurana de informao e processos que permitam controle e inibio contra ataques lgicos externos e internos (antivrus, firewall, etc.);

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Manter back ups de dados de seus sistemas, em periodicidade conforme determinam as normas e legislao vigente; Ter processos de tolerncia a falhas e de contingncia para seus processos crticos, bem como plano de recuperao de desastre. Indicar o endereo de seu site principal e de contingncia de tecnologia; e Testar periodicamente, ao menos duas vezes ao ano, seu plano de recuperao de desastre.

Consideram-se ainda recomendveis a adoo das seguintes prticas: Contratao de equipamentos e software fabricados por fornecedores de reconhecida idoneidade e qualidade tcnica; Possuir infra-estrutura alternativa de gerao de energia (gerador). Este ambiente deve ter processo adequado de controle de acesso para pessoas autorizadas; Utilizao de cabeamento estruturado em sua rede interna; Dimensionamento dos equipamentos de rede de dados interna para suportar o trnsito de dados com performance e segurana adequadas, bem como a flexibilidade para a segmentao e/ou instalao de redes, necessrios ao suporte de seus negcios; Manuteno de links de comunicao em velocidade adequada nas conexes do Participante (matriz e filiais) com seus sites externos de contingncia ou prestadores de servios de processamento ou hospedagem (caso existam); Manuteno de canais de acesso Internet em quantidade e velocidade adequada para bom atendimento aos seus clientes; Manuteno de controle unificado para registro e acompanhamento de incidentes com sistemas, infra-estrutura de informtica ou telecomunicaes; Manuteno de pessoal interno ou contratado, em quantidade adequada e com capacitao tcnica suficiente para administrar a infra-estrutura de tecnologia, seus sistemas aplicativos e seu processamento dirio; Manuteno de processo de gerenciamento de mudanas de sistemas e infra-estrutura que preveja anlise de impacto, plano de validao e plano de retorno em caso de falha na mudana, com foco em manter disponvel os servios prestados aos seus clientes; Estabelecimento de processo que analise de forma contnua os incidentes graves e/ou repetitivos em busca da correo da causa raiz. 5.DELIBERAO DA CBLC Com base na anlise da documentao apresentada, a CBLC avalia a adequao da instituio requerente categoria de atuao pretendida e a comunica formalmente sobre sua aprovao ou no.

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ANEXO II CRITRIOS DE ACEITAO DE OPERAES Os critrios de Aceitao de Operaes pela CBLC referem-se, direta ou indiretamente, s regras e parmetros de fechamento de Operaes presentes nos Sistemas de Negociao dos diferentes Ambientes de Negociao para os quais a CBLC presta servios de Compensao e Liquidao. Tais regras e parmetros esto integralmente refletidos nos Regulamentos de Operaes, Procedimentos Operacionais, Ofcios Circulares ou outros instrumentos, alm das prticas de mercado dos referidos Ambientes de Negociao. Os critrios de Aceitao descritos neste Anexo incorporam, portanto, um subconjunto das regras de negociao que se aplicam em cada Ambiente de Negociao. As alteraes nas condies de negociao que afetem os critrios de Aceitao de Operaes so conjuntamente acordados entre a CBLC e os Ambientes de Negociao. 1. RENDA VARIVEL No Mercado de renda varivel, as Operaes registradas no Megabolsa so passveis de Aceitao pela CBLC. 1.1 SISTEMA DE NEGOCIAO DO SEGMENTO BOVESPA DA BM&FBOVESPA MEGABOLSA O sistema de negociao do Segmento BOVESPA da BM&FBOVESPA - o Megabolsa compreende o sistema eletrnico de negociao. O registro de Operaes no Megabolsa est condicionado ao atendimento de condies especficas relacionadas ao Ativo negociado, quantidade e ao preo. Alm destes requisitos, que so monitorados automaticamente pelo Megabolsa, a CBLC verifica, para fins de Aceitao de Operaes, a vinculao do Participante de Negociao a um Agente de Compensao da CBLC e a disponibilidade de Limite Operacional do Participante de Negociao e do Agente de Compensao. 1.1.1 ATIVOS NEGOCIADOS E TIPOS DE OPERAO Somente so passveis de Aceitao pela CBLC, para fins de Liquidao, as Operaes vista, a termo, de opes e contratos futuros com aes preferenciais e ordinrias de companhias abertas listadas no Segmento BOVESPA da BM&FBOVESPA ou registradas no Mercado de balco organizado, bem como ndices e cestas de Ativos criados sobre estas aes, registradas no Megabolsa e que obedeam s caractersticas descritas no Captulo II, seo 3. A relao dos Ativos negociados no Megabolsa divulgada diariamente pela BM&FBOVESPA aos seus Participantes de Negociao do Segmento BOVESPA atravs do Boletim Dirio de Informaes (BDI), do website da BM&FBOVESPA, da Agncia de Notcias BM&FBOVESPA e do prprio Megabolsa. Os Ativos objeto de Operaes registradas no Megabolsa e passveis de Aceitao pela CBLC so previamente acordados entre a CBLC e a BM&FBOVESPA. O Ativo negociado e o tipo de Operao so informados pelo Participante de Negociao no momento da colocao das ordens de compra e venda atravs do cdigo de negociao do Ativo. O

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cdigo de negociao define o Emissor, o tipo do Ativo (PN ou ON), a classe do Ativo (PNA, PNB etc.) e o tipo de Operao ( vista, a termo, opo e futuro). As ofertas colocadas com Ativos que tiveram sua negociao suspensa no Megabolsa no so passveis de fechamento no sistema de negociao no Segmento BOVESPA da BM&FBOVESPA e de Aceitao pela CBLC. Os Ativos suspensos so divulgados ao mercado pelo Diretor do Prego, no prprio sistema eletrnico de negociao e em agncia de notcias da BM&FBOVESPA. 1.1.2 COLOCAO DE ORDENS E FECHAMENTO DE OPERAES Somente Participantes de Negociao que estejam devidamente cadastrados no Segmento BOVESPA da BM&FBOVESPA e que estejam conectados ao Megabolsa podem registrar ofertas de compra e venda. Ao colocar as ordens, os Participantes de Negociao devem informar a natureza da Operao (compra ou venda), o cdigo de negociao do Ativo no Segmento BOVESPA da BM&FBOVESPA, a quantidade de Ativos objeto de negociao (lote de cotao unitrio e por lote de mil aes, conforme o Ativo) e o preo por lote de cotao. So fechadas no Megabolsa as Operaes vista cujas ordens de compra e venda apresentem: o mesmo cdigo de negociao; natureza da ordem oposta (compra e venda); quantidades mltiplas do lote padro de negociao do Ativo; preo dentro dos parmetros de variao de preo estabelecidos para negociao em bolsas, conforme disposto no item (1.1.5) desta seo. So fechadas no Megabolsa as Operaes a termo, de opes e de contratos futuros cujas ordens de compra e venda apresentem: o mesmo cdigo de negociao; natureza da ordem oposta (compra e venda); caractersticas idnticas com relao a prazo e vencimento dos contratos; quantidades mltiplas do lote padro de negociao do Ativo; e preo dentro dos parmetros de variao de preo estabelecidos para negociao em bolsas, conforme disposto no item (1.1.5) desta seo. Nos mercados vista, de opes e a futuro, as Operaes so fechadas observando-se primeiramente o critrio de melhor preo e posteriormente a ordem cronolgica de colocao de oferta no Megabolsa. No mercado a termo, as Operaes so fechadas atravs da escolha da oferta a ser fechada pelo Participante de Negociao (procedimento de hit and take), sem que sejam considerados os preos das ofertas e a ordem cronolgica da sua colocao. 1.1.3 REGISTRO DE OPERAES O registro de Operaes realizadas no sistema eletrnico de negociao ocorre imediatamente aps o fechamento da Operao. As Operaes so fechadas com base no cruzamento das ofertas de compra e venda inseridas pelos Participantes de Negociao compradores e vendedores. O registro das Operaes no sistema eletrnico de negociao automtico, no havendo riscos de um dos

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Participantes de Negociao envolvidos no reconhecer a Operao. As ofertas registradas so armazenadas pelo sistema central da BM&FBOVESPA, o qual faz a checagem de todos os dados no momento do envio da oferta, podendo aceit-la ou rejeit-la. 1.1.4 CANCELAMENTO E CORREO DE OPERAES O cancelamento ou a correo de Operao registrada no Megabolsa durante a sesso de negociao somente admitido em carter excepcional, cabendo aos Participantes de Negociao intervenientes na negociao comprovarem os motivos de tal solicitao. A correo ou cancelamento ser autorizado pela BM&FBOVESPA desde que no acarrete sensvel modificao das condies de mercado e da formao de preos. 1.1.5 PARMETROS DE VARIAO EM PREO E QUANTIDADE 1.1.5.1 Operaes Vista em Bolsa A Instruo CVM n168 dispe que as bolsas de valores devero adotar procedimentos especiais de negociao para as Operaes vista que representem: - quantidade de Ativos sensivelmente superior mdia diria negociada nos ltimos preges, mesmo que a negociao no envolva transferncia de controle, e - preo sensivelmente superior ou inferior mdia dos ltimos preges. Os parmetros estabelecidos para variaes em quantidades e preos so: A.Quantidade As Operaes que ultrapassem o limite referido no item (1.1.2) so submetidas a leilo, obedecendo aos seguintes parmetros: - Leilo imediato: quando o lote de aes est entre 5 e 10 vezes a mdia, ou representa de 0,50% a 0,99% das aes ordinrias; - Leilo com anncio prvio de 15 minutos: lote inferior a 10 vezes a mdia e compreendendo entre 1% e 2,99% das aes preferenciais; - Leilo com anncio prvio de 1 hora: lote superior a 10 vezes a mdia ou entre 1% e 2,99% das aes ordinrias, ou entre 3% a 4,99% das aes preferenciais; - Leilo com anncio prvio de 1 dia til: lotes que representem de 3% a 6% das aes ordinrias, ou de 5% a 20% das aes preferenciais; - Leilo com anncio prvio de 2 dias teis: lotes superiores a 6% das aes ordinrias ou a 20% das aes preferenciais. B.Preo As Operaes cujo preo apresente oscilao acima do admitido em relao ao preo base so submetidas a leilo. Para definio do preo base considerada a ltima cotao no Megabolsa onde foi negociada a maior quantidade nos ltimos 30 preges. A realizao de leiles obedece aos seguintes parmetros: - Leilo imediato: Operaes cujo preo apresente oscilao entre 10% e 20% - exclusive - sobre o ltimo negcio realizado com aes, recibos e direitos; - Leilo com anncio prvio de 15 minutos: Operaes cujo preo apresente oscilao igual ou superior a 20% sobre a ltima Operao realizada; no caso especfico de aes, recibos e direitos com altssima liquidez, Operaes cujo preo apresente variao superior a 5% sobre a ltima Operao realizada no mesmo prego; 14/04/2010

se o Ativo estiver sendo negociado pela primeira vez; se no houve Operao anterior no mesmo prego e nos 5 preges anteriores.

No caso em que uma Operao deva ser submetida a leilo por mais de um critrio (preo e quantidade), dever ser realizado o leilo de maior prazo. Independente dos critrios acima, o Gerente de Prego poder determinar que uma Operao seja submetida a leilo, quando, a seu critrio, o tamanho do lote a ser negociado exceda a quantidade considerada normal ou para assegurar a continuidade dos preos. 1.1.5.2 Operaes de Opes e de Contratos Futuros em Bolsa Para as Operaes de opes, o Megabolsa realiza as mesmas verificaes realizadas para as Operaes vista. Alm destas verificaes a BM&FBOVESPA analisa o preo terico apresentado por um modelo de precificao vlido para a opo no momento da Operao Para Operaes a futuro, so seguidas as mesmas regras das Operaes vista quanto s oscilaes de preo. 1.1.5.3. Operaes Vista em Mercado de Balco Organizado. A CBLC adota para as Operaes realizadas em Mercado de balco organizado procedimentos especiais de negociao para as Operaes vista que representem: - quantidade de Ativos sensivelmente superior mdia diria negociada nos ltimos preges, mesmo que a negociao no envolva transferncia de controle; - preo sensivelmente superior ou inferior ao ltimo preo negociado; e - baixa negociabilidade. A.Quantidade Os parmetros estabelecidos para variaes em quantidades so: - Leilo com anncio prvio de 15 minutos: lote superior a 10 vezes a mdia negociada nos ltimos 30 preges e compreendendo entre 1% e 2,99% das aes ordinrias ou preferenciais; - Leilo com anncio prvio de 1 hora: lote superior a 3% das aes ordinrias ou preferenciais; B.Preo Os parmetros estabelecidos para variaes em preo so: - Leilo com anncio prvio de 5 minutos: caso de oscilao positiva ou negativa a partir de 10% sobre o ltimo preo negociado. C.Negociabilidade - Leilo com anncio prvio de 5 minutos: caso o Ativo no tenha sido negociado nos ltimos 5 preges ou o Ativo esteja sendo negociado pela primeira vez no Mercado de Balco Organizado. 1.1.6 AGENTE DE COMPENSAO E LIMITE OPERACIONAL Alm dos parmetros de Ativo, quantidade e preo consistidos no Megabolsa, a CBLC verifica, para fins de Aceitao:

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se ao Participante de Negociao que intermediou a Operao est associado, no sistema de cadastro de Participante, a Agente de Compensao responsvel pela Liquidao das Operaes; e se o Participante de Negociao que intermediou a Operao e o Agente de Compensao responsvel pela sua Liquidao possuem, no sistema de controle de limites, Limite Operacional disponvel. As Operaes registradas no Megabolsa somente so aceitas pela CBLC aps realizada a verificao da disponibilidade de Limite Operacional do Participante de Negociao junto ao seu Agente de Compensao e a disponibilidade de Limite Operacional do Agente de Compensao do Participante de Negociao que intermediou a Operao junto CBLC. O monitoramento do Limite Operacional do Agente de Compensao e do Participante de Negociao obedece s regras e parmetros descritos no Captulo V deste documento. 2.RENDA FIXA PRIVADA 2.1 SISTEMA ELETRNICO DE NEGOCIAO DO SEGMENTO BOVESPA BOLSA E BALCO ORGANIZADO - BOVESPA FIX O BOVESPA FIX um ambiente de negociao de ttulos de renda fixa, onde as operaes so fechadas no sistema eletrnico pelo melhor preo, obedecendo a ordem cronolgica de entrada de ofertas (order driven). No mercado de balco organizado de renda fixa do Segmento BOVESPA, admite-se o registro das operaes realizadas pelo telefone, na mesma plataforma de negociao do BOVESPA FIX. Alm do registro de operaes, no mercado de balco organizado disponibiliza uma roda de negociao onde podem ser efetuados negcios de acordo com as regras de um sistema order driven. No Mercado de Renda Fixa Privada, somente as Operaes registradas no sistema eletrnico de negociao do Segmento BOVESPA - BOVESPA FIX - so passveis de Aceitao pela CBLC. A realizao de Operaes condicionada ao atendimento de condies especficas relacionadas ao Ativo negociado, ao tipo de Operao, quantidade de Ativos negociados, ao preo e ao Limite Operacional dos seus Participantes de Negociao. 2.1.1 ATIVOS NEGOCIADOS E TIPOS DE OPERAES So passveis de Aceitao pela CBLC para fins de Liquidao, as Operaes com ttulos de renda fixa privada, registradas no BOVESPA FIX e que obedeam s caractersticas descritas no Captulo II - seo 3 deste Procedimento. A relao dos Ativos negociados no BOVESPA FIX divulgada diariamente pela BM&FBOVESPA atravs do website dessa entidade administradora de mercado organizado de valores mobilirios, da sua Agncia de Notcias e da prpria plataforma de negociao. Os Ativos objeto de Operaes registradas no BOVESPA FIX e, passveis de Aceitao pela CBLC, so previamente fixados. O Ativo negociado e o tipo de Operao so informados pelo Participante de Negociao no momento da colocao das ordens de compra e venda.

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As Operaes realizadas com Ativos que tiveram sua negociao suspensa no so passveis de registro no sistema de negociao e de Aceitao pela CBLC. A suspenso dos Ativos divulgada ao mercado da Agncia de Notcias BM&FBOVESPA e no prprio BOVESPA FIX. 2.1.2 COLOCAO DE OFERTAS E FECHAMENTO DE OPERAES Somente Participantes de Negociao que estejam devidamente cadastrados na BM&FBOVESPA para a realizao de Operaes atravs do BOVESPA FIX e estejam conectados plataforma de negociao podem colocar ofertas de compra e venda nas rodas para as quais esto habilitados a atuar. Ao colocar as ofertas, os Participantes de Negociao indicam o cdigo de negociao do Ativo, a natureza da oferta (compra ou venda), a quantidade de Ativos objeto de negociao (unidade de negociao), as condies de quantidade para fechamento (divisibilidade da oferta e quantidade mnima aceita para fechamento) e o preo por unidade de negociao. So registradas no BOVESPA FIX as Operaes realizadas dentro dos Limites Operacionais dos Participantes de Negociao comprador e vendedor e cujas ofertas de compra e venda apresentem: o mesmo cdigo de negociao; natureza de oferta oposta (compra e venda); e ausncia de restries relativas quantidade; Os Limites Operacionais dos Participantes de Negociao so atualizados no BOVESPA FIX em tempo real a partir do Sistema de Controle de Limites da CBLC. Operaes realizadas no mercado de balco organizado administrado pela BM&FBOVESPA so acordadas previamente por telefone e depois registradas na plataforma de negociao que a mesma do BOVESPA FIX. Podem tambm ser efetuadas operaes por meio de ofertas, em roda especfica para este fim. 2.1.3 REGISTRO DE OPERAES As Operaes realizadas por meio das ofertas no BOVESPA FIX e no mercado de balco organizado administrado pela BM&FBOVESPA so registradas com base na comparao das ordens de compra e venda inseridas pelos Participantes de Negociao compradores e vendedores. Operaes realizadas por telefone so registradas no mercado de balco organizado administrado pela BM&FBOVESPA por meio de insero dos dados do negcio por um dos Participantes de Negociao e posterior confirmao pela respectiva contraparte (duplo comando). 2.1.4 CORREO E CANCELAMENTO DE NEGCIOS O cancelamento ou a correo de Operao registrada no BOVESPA FIX e no mercado de balco organizado administrado pela BM&FBOVESPA durante a sesso de negociao somente admitido em carter excepcional, cabendo aos Participantes de Negociao intervenientes na negociao comprovarem os motivos de tal solicitao. A correo ou cancelamento poder ser autorizado pela BM&FBOVESPA a seu exclusivo critrio.

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2.1.5 PARMETROS DE VARIAO EM PREO So objeto de procedimentos especiais (leilo com livre interferncia de compradores e vendedores) as Operaes cujo preo apresentar, em relao ao ltimo preo de referncia, oscilao maior que os percentuais estabelecidos nos parmetros de negociao do Ativo (Tnel). O tnel representa um intervalo de oscilao de preos dentro do qual as Operaes realizadas tm curso normal, sem a necessidade de adoo de procedimentos especiais. O tnel de preo de cada Ativo definido por meio da aplicao de um percentual mximo de oscilao, positiva ou negativa, sobre o preo de referncia do Ativo. No BOVESPA FIX, o preo de referncia : o preo de fechamento do dia anterior, atualizado ou no, de acordo com as caractersticas da emisso; o preo terico atualizado do Ativo; outro preo fixado pela BM&FBOVESPA, tendo em vista as condies de mercado. O preo de fechamento varia conforme a relao existente entre a quantidade efetivamente ofertada e a quantidade mnima estabelecida pela BM&FBOVESPA, podendo corresponder ao preo da ltima Operao realizada; ao preo de fechamento do dia anterior ou ao preo calculado pela BM&FBOVESPA.

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