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Prospecto Preliminar de Oferta Pblica de Distribuio Primria e Secundria de Aes Ordinrias de Emisso da

Brasil Travel Turismo e Participaes S.A.


Companhia de Capital Autorizado
Rua Fidncio Ramos, n 195, conjunto 15, 1 andar , CEP 04551-010, So Paulo - SP
CNPJ/MF n 13.776.362/0001-10
Cdigo ISIN das Aes Ordinrias BRBTURACNOR5
Cdigo de negociao na BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros ("BM&FBOVESPA"): BTUR3
636.500 Aes Ordinrias
Valor da Distribuio: R$922.925.000,00
No contexto da presente Oferta, estima-se que o Preo por Ao estar situado entre R$1.250,00 e R$1.650,00, ressalvado, no entanto, que o Preo por Ao poder ser fixado fora desta faixa indicativa.
A Brasil Travel Turismo e Participaes S.A. (Companhia), o Fundo de Investimento em Participaes Dalty (FIP Dalty), os acionistas vendedores pessoas fsicas identificados neste Prospecto Preliminar de
Distribuio Pblica Primria e Secundria de Aes Ordinrias de Emisso da Companhia (Acionistas Vendedores Pessoas Fsicas e em conjunto com FIP Dalty, os Acionistas Vendedores e Prospecto
Preliminar, respectivamente), o Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A. (Credit Suisse ou Coordenador Lder), a Flow Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores Mobilirios S.A. (Flow), o Banco
Barclays S.A. (Barclays) e o Banco Santander (Brasil) S.A. (Santander e, em conjunto com o Coordenador Lder, a Flow e o Barclays, os Coordenadores da Oferta) esto realizando uma oferta pblica de
distribuio primria de, inicialmente, 170.000 aes ordinrias de emisso Companhia (Oferta Primria) e secundria de, inicialmente, 466.500 aes ordinrias de emisso da Companhia e de titularidade
dos Acionistas Vendedores (Oferta Secundria e, em conjunto com a Oferta Primria, Oferta Pblica ou Oferta), todas nominativas, escriturais e sem valor nominal, livres e desembaraadas de quaisquer
nus ou gravames (Aes), a ser realizada no mbito da Oferta.
A Oferta Pblica compreender a distribuio de Aes a ser realizada no Brasil, em mercado de balco no-organizado, nos termos da Instruo da Comisso de Valores Mobilirios (CVM) n 400, de 29 de
dezembro de 2003, conforme alterada (Instruo CVM 400), sob a coordenao dos Coordenadores da Oferta, e com a participao de determinadas instituies intermedirias autorizadas a operar na
BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros por eles convidadas (Instituies Consorciadas e BM&FBOVESPA, respectivamente, sendo que as Instituies Consorciadas em conjunto
com os Coordenadores da Oferta so definidos como Instituies Participantes da Oferta). Sero tambm realizados, simultaneamente, nos termos do Contrato de Colocao Internacional (Placement
Facilitation Agreement), a ser celebrado entre a Companhia, os Acionistas Vendedores, o Credit Suisse Securities (USA), LLC, o Barclays Capital Inc. e o Santander Investment Securities Inc. (Agentes de
Colocao Internacional) e por determinadas instituies financeiras contratadas, esforos de colocao das Aes no exterior exclusivamente junto a investidores institucionais qualificados (qualified
institutional buyers) residentes e domiciliados nos Estados Unidos da Amrica, conforme definidos na Regra 144A do Securities Act of 1933 dos Estados Unidos da Amrica, conforme alterado (Regra 144A e
Securities Act, respectivamente), em operaes isentas de registro previstas no Securities Act, e a investidores residentes nos demais pases, exceto no Brasil e nos Estados Unidos da Amrica, em
conformidade com os procedimentos previstos no Regulamento S do Securities Act (Regulamento S e Investidores Estrangeiros, respectivamente), e, em ambos os casos, desde que tais Investidores
Estrangeiros invistam no Brasil em conformidade com os mecanismos de investimento regulamentados pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN), pelo Banco Central do Brasil (BACEN) e pela CVM. No foi e
nem ser realizado nenhum registro da Oferta ou das Aes na Securities and Exchange Commission dos Estados Unidos da Amrica (SEC) ou em qualquer agncia ou rgo regulador do mercado de
capitais de qualquer outro pas, exceto no Brasil.
Nos termos do artigo 24 da Instruo CVM 400, a quantidade total de Aes inicialmente ofertada (sem considerar as Aes Adicionais, conforme abaixo definidas) poder ser acrescida em at 14,98%, ou seja,
em at 95.400 aes de emisso da Companhia e de titularidade de determinados Acionistas Vendedores Pessoas Fsicas, nas mesmas condies e no mesmo preo das Aes inicialmente ofertadas (Aes
do Lote Suplementar), conforme opo outorgada por determinados Acionistas Vendedores Pessoas Fsicas Flow, as quais sero destinadas a atender um eventual excesso de demanda que venha a ser
constatado no decorrer da Oferta (Opo de Lote Suplementar). A Flow ter o direito exclusivo, a partir da data de assinatura do Contrato de Coordenao, Colocao e Garantia Firme de Liquidao de
Aes Ordinrias de Emisso da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A. (Contrato de Distribuio) e por um perodo de at 30 dias contados, inclusive, da data de incio da negociao das Aes na
BM&FBOVESPA, de exercer a Opo de Lote Suplementar, no todo ou em parte, em uma ou mais vezes, aps notificao aos demais Coordenadores da Oferta, desde que a deciso de sobrealocao das
aes tenha sido tomada em comum acordo entre os Coordenadores da Oferta no momento em que for fixado o Preo por Ao (conforme abaixo definido).
Nos termos do artigo 14, pargrafo 2, da Instruo CVM 400, a quantidade total de Aes inicialmente ofertada (sem considerar as Aes do Lote Suplementar) poder, a critrio da Companhia e de
determinados Acionistas Vendedores, desde que em comum acordo com os Coordenadores da Oferta, ser acrescida em at 19,98% das Aes inicialmente ofertadas, ou seja, em at 127.200 aes de emisso
da Companhia, das quais at 25.000 novas aes a serem emitidas pela Companhia e at 102.200 aes de emisso da Companhia e de titularidade de determinados Acionistas Vendedores Pessoas Fsicas,
nas mesmas condies e no mesmo preo das Aes inicialmente ofertadas (Aes Adicionais).
O preo por Ao (Preo por Ao) ser fixado com base no resultado do processo de coleta de intenes de investimento (Procedimento de Bookbuilding), a ser conduzido pelos Coordenadores da Oferta
junto aos Investidores Institucionais (conforme definidos neste Prospecto), em conformidade com o artigo 44 da Instruo CVM 400 e de acordo com o artigo 170, pargrafo 1, inciso III, da Lei n 6.404, de 15
de dezembro de 1976, conforme alterada (Lei das Sociedades por Aes), refletindo a demanda e o valor pelo qual os Investidores Institucionais (conforme definidos neste Prospecto) apresentaro suas
ordens de investimento no contexto da Oferta. Os Investidores da Oferta de Disperso no participaro do Procedimento de Bookbuilding, e, portanto, no participaro da fixao do Preo por Ao.
OFERTA PREO (R$)
(1)
COMISSES
(1) (2)
RECURSOS LQUIDOS (R$)
(1) (2) (3)

POR AO .................................................................. 1.450,00 87,00 1.363,00
OFERTA PRIMRIA ...................................................... 246.500.000,00 14.790.000,00 231.710.000,00
OFERTA SECUNDRIA ................................................. 676.425.000,00 40.585.500,00 635.839.500,00
TOTAL ....................................................................... 922.925.000,00 55.375.500,00 867.549.500,00
(1)
Considerando-se o Preo por Ao o ponto mdio da faixa de preos constante da capa deste Prospecto.
(2)
Sem deduo das despesas da Oferta.
(3)
Sem considerar as Aes do Lote Suplementar e as Aes Adicionais.
A realizao da Oferta Primria foi aprovada em Assembleia Geral Extraordinria da Companhia realizada em 29 de novembro de 2011 e os seus termos e condies foram aprovados em Reunio do Conselho de Administrao realizada na mesma
data, cujas atas foram arquivadas na Junta Comercial do Estado de So Paulo (JUCESP) em 15 de dezembro de 2011 e em 08 de dezembro de 2011, respectivamente, e publicadas no jornal Valor Econmico em 09 de janeiro de 2012 e em 17 de
janeiro de 2012, respectivamente, e no Dirio Oficial do Estado de So Paulo em 07 de janeiro de 2012 e em 17 de janeiro de 2012, respectivamente. A determinao da quantidade de Aes objeto da Oferta Primria e o efetivo aumento do capital
da Companhia, com excluso do direito de preferncia dos atuais acionistas na subscrio de Aes objeto da Oferta Primria, nos termos do artigo 172, inciso I, da Lei Sociedades por Aes, assim como o Preo por Ao sero deliberados em
Reunio do Conselho de Administrao da Companhia a ser realizada entre a concluso do Procedimento de Bookbuilding e a concesso do registro da Oferta pela CVM, cuja ata ser registrada na JUCESP e publicada no jornal Valor Econmico
na data de publicao do Anncio de Incio e no Dirio Oficial do Estado de So Paulo no dia til subsequente.
O FIP Dalty, um dos Acionistas Vendedores, um fundo de investimento e obteve, na forma de seu regulamento, autorizao para a alienao das Aes de sua titularidade por meio da Oferta Secundria. No que se refere aos demais Acionistas
Vendedores, no houve necessidade de quaisquer aprovaes societrias, haja vista que so pessoas fsicas.
Registro na CVM em [] de [] de 2012, sob os nmeros CVM/SRE/REM/2012/[] (Oferta Primria) e CVM/SRE/SEC/2012/[] (Oferta Secundria).
Este Prospecto no deve, em nenhuma circunstncia, ser considerado uma recomendao de investimento nas Aes. Antes de investir nas Aes, os potenciais investidores devero realizar sua prpria anlise e avaliao da Companhia, de seus
negcios e suas atividades, de sua condio financeira e dos riscos decorrentes do investimento nas Aes. Os investidores devem ler a seo Fatores de Risco Relacionados s Aes e Oferta, na pgina 129 deste Prospecto e tambm
os itens 4. Fatores de Risco e 5. Risco de Mercado do Formulrio de Referncia da Companhia, que contm certos fatores de risco que devem ser considerados em relao subscrio e/ou aquisio das Aes.
admissvel o recebimento de reservas a partir da data indicada no Aviso ao Mercado (conforme definido neste Prospecto), para subscrio e/ou aquisio, conforme o caso, as quais somente sero confirmadas pelo subscritor e/ou adquirente aps
o incio do perodo de distribuio das Aes.
O registro da presente distribuio no implica, por parte da CVM, garantia de veracidade das informaes prestadas ou em julgamento sobre a qualidade da companhia emissora, bem como sobre as Aes a serem distribudas no
mbito da Oferta.

Coordenadores da Oferta e Joint Bookrunners


A data deste Prospecto 24 de janeiro de 2012.
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NDICE
DEFINIES .........................................................................................................................................................7
INFORMAES CADASTRAIS DA COMPANHIA ...........................................................................................29
CONSIDERAES SOBRE ESTIMATIVAS E PERSPECTIVAS SOBRE O FUTURO ...................................30
SUMRIO DA COMPANHIA ..............................................................................................................................32
VISO GERAL ...................................................................................................................................................32
OPORTUNIDADES DE MERCADO E TENDNCIAS DA INDSTRIA ............................................................................36
VANTAGENS COMPETITIVAS ..............................................................................................................................39
ESTRATGIA DA COMPANHIA .............................................................................................................................42
HISTRICO E REORGANIZAO SOCIETRIA ......................................................................................................46
INFORMAES CORPORATIVAS .........................................................................................................................48
PRINCIPAIS FATORES DE RISCO RELATIVOS COMPANHIA ..................................................................49
ESTUDO DE VIABILIDADE ECONMICO-FINANCEIRA DA COMPANHIA ..................................................53
SUMRIO DA OFERTA .....................................................................................................................................57
INFORMAES SOBRE A COMPANHIA, OS COORDENADORES DA OFERTA, OS
CONSULTORES E OS AUDITORES .................................................................................................................74
DOCUMENTOS E INFORMAES RELATIVOS COMPANHIA ..................................................................76
INFORMAES RELATIVAS OFERTA ........................................................................................................77
COMPOSIO ATUAL DO NOSSO CAPITAL SOCIAL .............................................................................................77
ACIONISTAS VENDEDORES ................................................................................................................................80
DESCRIO DA OFERTA ....................................................................................................................................94
PREO POR AO ............................................................................................................................................95
RESERVA DE CAPITAL .......................................................................................................................................97
CUSTOS DE DISTRIBUIO ................................................................................................................................97
APROVAES SOCIETRIAS ..............................................................................................................................98
PBLICO-ALVO DA OFERTA ..............................................................................................................................98
CRONOGRAMA DA OFERTA ...............................................................................................................................99
PROCEDIMENTOS DA OFERTA ............................................................................................................................99
OFERTA DE DISPERSO ................................................................................................................................. 100
OFERTA INSTITUCIONAL ................................................................................................................................. 103
VIOLAES DE NORMAS ................................................................................................................................ 105
PRAZO DE DISTRIBUIO E DATA DE LIQUIDAO ........................................................................................... 105
INADEQUAO DE INVESTIMENTO NAS AES ................................................................................................. 106
CONTRATO DE DISTRIBUIO E PLACEMENT FACILITATION AGREEMENT .......................................................... 107
GARANTIA FIRME DE LIQUIDAO .................................................................................................................. 108
RESTRIES NEGOCIAO DAS AES (LOCK-UP) ...................................................................................... 108
ESTABILIZAO DO PREO DAS AES .......................................................................................................... 109
3

EMPRSTIMOS DE AES PARA ESTABILIZAO ............................................................................................. 109
DIREITOS, VANTAGENS E RESTRIES DAS AES ......................................................................................... 109
NEGOCIAO DAS AES NA BM&FBOVESPA ............................................................................................ 110
ALTERAO DAS CIRCUNSTNCIAS, REVOGAO OU MODIFICAO DA OFERTA ............................................. 110
SUSPENSO E CANCELAMENTO DA OFERTA ................................................................................................... 111
RELACIONAMENTO ENTRE A COMPANHIA E OS COORDENADORES DA OFERTA ................................................. 112
RELACIONAMENTO ENTRE OS ACIONISTAS VENDEDORES E OS COORDENADORES DA OFERTA .......................... 114
INSTITUIO FINANCEIRA ESCRITURADORA DAS AES .................................................................................. 118
INFORMAES COMPLEMENTARES DA OFERTA ............................................................................................... 118
INSTITUIES PARTICIPANTES DA OFERTA ...................................................................................................... 119
INSTITUIES CONSORCIADAS ....................................................................................................................... 120
OPERAES VINCULADAS OFERTA ...................................................................................................... 121
APRESENTAO DOS COORDENADORES DA OFERTA ......................................................................... 122
CREDIT SUISSE .............................................................................................................................................. 122
FLOW CORRETORA DE CMBIO, TTULOS E VALORES MOBILIRIOS S.A. ......................................................... 123
BANCO BARCLAYS S.A.................................................................................................................................. 125
BANCO SANTANDER (BRASIL) S.A. ................................................................................................................ 125
FATORES DE RISCO RELACIONADOS S AES E OFERTA ............................................................. 129
DESTINAO DOS RECURSOS ................................................................................................................... 135
CAPITALIZAO ............................................................................................................................................ 138
DILUIO ........................................................................................................................................................ 139
PLANOS DE OPES DE COMPRA DE AES .................................................................................................. 141
4

ANEXOS .......................................................................................................................................................... 145
ESTATUTO SOCIAL CONSOLIDADO DA COMPANHIA .............................................................................. 147
ATA DE REUNIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO DA COMPANHIA REALIZADA EM 29
DE NOVEMBRO DE 2011 APROVANDO A OFERTA ................................................................................... 169
DECLARAES DA COMPANHIA, DOS ACIONISTAS VENDEDORES E DO COORDENADOR
LDER PARA FINS DO ARTIGO 56 DA INSTRUO CVM N. 400, DE 29 DE DEZEMBRO DE
2003, CONFORME ALTERADA ...................................................................................................................... 211
DEMONSTRAES FINANCEIRAS .............................................................................................................. 429
DEMONSTRAES FINANCEIRAS DA COMPANHIA RELATIVAS AO PERODO QUE SE
INICIA A PARTIR DA DATA DE CONSTITUIO DA COMPANHIA (I.E., 03 DE MAIO DE 2011)
E SE ENCERRA EM 30 DE SETEMBRO DE 2011, ACOMPANHADAS DO PARECER DA BDO
RCS AUDITORES INDEPENDENTES ............................................................................................................ 431
INFORMAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS PRO FORMA NO AUDITADAS DAS
EMPRESAS, RELATIVAS AO PERODO DE 01 DE JANEIRO A 31 DE DEZEMBRO DE 2010, 01
DE JANEIRO A 30 DE SETEMBRO DE 2010 E 01 DE JANEIRO A 30 DE SETEMBRO DE 2011,
ACOMPANHADAS DO RELATRIO DE ASSEGURAO LIMITADA DA BDO RCS
AUDITORES INDEPENDENTES ..................................................................................................................... 461
DEMONSTRAES FINANCEIRAS DAS EMPRESAS AUDITADAS DO EXERCCIO SOCIAL
FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010, ACOMPANHADAS DO PARECER DA BDO RCS
AUDITORES INDEPENDENTES E PROCEDIMENTO PREVIAMENTE ACORDADO COM
CONSTATAES FACTUAIS (RESOLUO CFC 1277/10 NBC TSC 4400) PARA AS
EMPRESAS AUDITADAS NO PERODO FINDO EM 30 DE SETEMBRO DE 2010 E 2011 ........................ 475
INFORMAES TRIMESTRAIS ITR DO TRIMESTRE FINDO EM 30 DE SETEMBRO DE 2011 ............ 807
RELATRIO DE PROCEDIMENTOS PREVIAMENTE ACORDADOS COM CONSTATAES
FACTUAIS, RELATIVOS REVISO DOS CRITRIOS DE APURAO DAS RECEITAS E
DESPESAS DAS EMPRESAS REVISADAS, REFERENTE AOS PERODOS DE 01 DE JANEIRO
A 31 DE DEZEMBRO DE 2010, 01 DE JANEIRO A 30 DE SETEMBRO DE 2010 E DE 01 DE
JANEIRO A 30 DE SETEMBRO DE 2011 ...................................................................................................... 839
ESTUDO DE VIABILIDADE ECONMICO-FINANCEIRA DA COMPANHIA ............................................... 903
FORMULRIO DE REFERNCIA................................................................................................................. 1005
5

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6


DEFINIES
Para os fins desde Prospecto, os termos ns e nossos e verbos na primeira pessoa do plural
referem-se Companhia, salvo referncia diversa neste Prospecto. Os termos indicados abaixo
tero o significado a eles atribudos neste Prospecto e no Formulrio de Referncia, conforme
aplicvel, salvo referncia diversa.
ABAV Associao Brasileira dos Agentes de Viagens.
Acionistas Controladores Acionistas da Companhia signatrios do Acordo
de Acionistas, que compreendem o FIP Dalty e
os Scios Fundadores das Empresas.
Acionistas Vendedores FIP Dalty e Scios Fundadores das Empresas.
Acionistas Vendedores Pessoas Fsicas Scios Fundadores das Empresas.
Aes 636.500 aes ordinrias, nominativas,
escriturais, sem valor nominal, todas livres e
desembaraadas de todos e quaisquer nus ou
gravames, compreendendo, 170.000 aes
emitidas por ns, no mbito da Oferta Primria
e 466.500 aes de nossa emisso e de
titularidade dos Acionistas Vendedores, no
mbito da Oferta Secundria, sem considerar
as Aes do Lote Suplementar e as Aes
Adicionais, salvo se de outro modo indicado, a
serem distribudas no mbito da Oferta.
Aes Adicionais Nos termos do artigo 14, 2, da Instruo CVM
400, a quantidade total de Aes inicialmente
ofertada (sem considerar as Aes do Lote
Suplementar) poder, a critrio da Companhia e
de determinados Acionistas Vendedores Pessoas
Fsicas, desde que em comum acordo com os
Coordenadores da Oferta, ser acrescida em at
19,98% das aes inicialmente ofertadas, ou seja,
em at 127.200 aes ordinrias de emisso da
Companhia, das quais at 25.000 novas aes a
serem emitidas pela Companhia e at 102.200
aes de emisso da Companhia e de titularidade
de determinados Acionistas Vendedores Pessoas
Fsicas, nas mesmas condies e no mesmo
preo das Aes inicialmente ofertadas.
7
DEFINIES

Aes do Lote Suplementar Nos termos do artigo 24 da Instruo CVM 400,
a quantidade total de Aes inicialmente
ofertada (sem considerar as Aes Adicionais)
poder ser acrescida em at 14,98%, ou seja,
em at 95.400 aes de emisso da
Companhia de titularidade de determinados
Acionistas Vendedores Pessoas Fsicas, nas
mesmas condies e no mesmo preo das
Aes inicialmente ofertadas.
Administrao Nosso Conselho de Administrao e Diretoria.
Administradores Membros de nosso Conselho de Administrao
e Diretoria.
Agente Estabilizador Flow.
Agentes de Colocao Internacional Credit Suisse Securities (USA) LLC, Barclays
Capital Inc. e o Santander Investment
Securities Inc.
ANBIMA ANBIMA Associao Brasileira das Entidades
dos Mercados Financeiro e de Capitais.
Anncio de Encerramento O anncio informando acerca do resultado final
da Oferta, a ser publicado imediatamente aps
a distribuio das Aes, nos termos do artigo
29 e Anexo V da Instruo CVM 400.
Anncio de Incio O anncio informando acerca do incio do
Perodo de Colocao das Aes, a ser
publicado em 09 de fevereiro de 2012, nos
termos do artigo 52 e Anexo IV da Instruo
CVM 400.
Assembleia Geral Assembleia geral de nossos acionistas.
A.T. Kearney A.T. Kearney Consultoria de Gesto
Empresarial Ltda.
Auditores Independentes ou BDO BDO RCS Auditores Independentes.
8
DEFINIES

Aviso ao Mercado O aviso publicado em 24 de janeiro de 2012 e
republicado em 31 de janeiro de 2012,
informando acerca dos termos e condies da
Oferta, incluindo o recebimento de Pedidos de
Reservas, em conformidade com o artigo 53 da
Instruo CVM 400.
Barclays Banco Barclays S.A.
Banco Central ou BACEN Banco Central do Brasil.
BM&FBOVESPA BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores,
Mercadorias e Futuros.
Brasil ou Pas Repblica Federativa do Brasil.
CFC Conselho Federal de Contabilidade.
CMN Conselho Monetrio Nacional.
CNPJ/MF Cadastro Nacional da Pessoa Jurdica no
Ministrio da Fazenda.
Cdigo ANBIMA Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores
Prticas para as Ofertas Pblicas de
Distribuio e Aquisio de Valores Mobilirios.
Cdigo Civil Lei n 10.406, de 10 de janeiro de 2002, e
alteraes posteriores.
Companhia ou Brasil Travel Brasil Travel Turismo e Participaes S.A.
Conselho de Administrao Nosso Conselho de Administrao.
Constituio Federal Constituio da Repblica Federativa do Brasil.
Contrato de Colocao Internacional ou
Placement Facilitation Agreement
Contrato a ser celebrado entre a Companhia,
os Acionistas Vendedores e os Agentes de
Colocao Internacional a fim de regular os
esforos de colocao das Aes no exterior
pelos Agentes de Colocao Internacional.
9
DEFINIES

Contrato de Distribuio Contrato de Coordenao, Colocao e
Garantia Firme de Liquidao de Aes
Ordinrias de Emisso da Brasil Travel Turismo
e Participaes S.A., a ser celebrado entre ns,
os Acionistas Vendedores, os Coordenadores
da Oferta e a BM&FBOVESPA, esta ltima na
qualidade de interveniente anuente.
Contrato de Estabilizao Contrato de Prestao de Servios de
Estabilizao de Preo das Aes Ordinrias
de Emisso da Brasil Travel Turismo e
Participaes S.A., a ser celebrado entre ns,
os Acionista Vendedores e o Agente
Estabilizador, a fim de regular a realizao de
operaes bursteis visando estabilizao do
preo das Aes na BM&FBOVESPA, no prazo
de at 30 (trinta) dias contados, inclusive, a
partir da data de incio da negociao das
Aes na BM&FBOVESPA.
Contrato do Novo Mercado Contrato de Participao no Novo Mercado,
celebrado entre ns, nossos acionistas
controladores, nossos administradores e a
BM&FBOVESPA em 13 de janeiro de 2012,
cuja eficcia somente ter incio na data da
publicao do Anncio de Incio.
Coordenador Lder ou Credit Suisse Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil)
S.A.
Coordenadores da Oferta Coordenador Lder, a Flow, o Barclays e o
Santander.
CPC Comit de Pronunciamentos Contbeis.
CVM Comisso de Valores Mobilirios.
Data de Liquidao Prazo de at 3 (trs) dias teis, contados a
partir da data da publicao do Anncio de
Incio, para a liquidao fsica e financeira das
Aes.
10
DEFINIES

Data de Liquidao das Aes do Lote
Suplementar
A liquidao fsica e financeira das Aes do
Lote Suplementar ser realizada em at 3 (trs)
dias teis contados a partir da data do exerccio
da Opo de Aes Suplementares.
Dlar, dlar norte americano, USD ou US$ Moeda corrente nos Estados Unidos da
Amrica.
EBITDA O EBITDA uma medio no contbil
elaborada por nossa Administrao, para cada
uma das Empresas, calculada com observncia
das disposies do Ofcio Circular
CVM/SNC/SEP n 01/2007 e igual ao lucro
lquido antes do imposto de renda e
contribuio social, do resultado financeiro
lquido, das despesas de depreciao e
amortizao. O EBITDA no uma medida de
desempenho financeiro segundo as Prticas
Contbeis Adotadas no Brasil e IFRS,
tampouco deve ser considerado isoladamente,
ou como uma alternativa ao lucro lquido, como
medida operacional, ou alternativa aos fluxos
de caixa operacionais, ou como medida de
liquidez. Outras empresas podem calcular o
EBITDA de maneira diferente da nossa. Em
razo de no serem consideradas para o seu
clculo as despesas e receitas com juros, o
imposto de renda, a contribuio social, a
depreciao e a amortizao, o EBITDA
funciona como um indicador de desempenho
econmico geral nosso, que no afetado por
flutuaes das taxas de juros, alteraes das
alquotas do imposto de renda e da contribuio
social ou dos nveis de depreciao e
amortizao.
11
DEFINIES

Empresas
Conjuntamente, as seguintes Empresas:

1. Agncia Tourstar Ltda.;
2. Ambiental Viagens e Turismo Ltda.;
3. APG-ntegra Empreendimentos e
Participaes Ltda (controladora do
Grupo Argo It e do Grupo Gap Net);
4. Central de Intercmbio Viagens Ltda.;
5. Classic Viagens e Turismo Ltda. - EPP;
6. Costa Brava Turismo Ltda. EPP;
7. Fligen Agncia de Viagens,Turismo e
Eventos Ltda. - ME;
8. Grand'Olinda Corretora de Seguros
Ltda.;
9. Grupo Aerotur (que compreende a
Aerotur Servios de Viagens Ltda. - ME
e a Agncia Aerotur Ltda.);
10. Grupo Belvitur (que compreende a
Belvitur Viagens Ltda. e a Vuum
Turismo Ltda.);
11. Grupo Brementur (que compreende a
Brementur Agncia de Turismo Ltda. e
a WCB Sistemas de Informao Ltda.);
12. Grupo Casablanca (que compreende a
Casablanca Turismo e Viagens Ltda.,
Casablanca Turismo Corporativo Ltda. -
EPP, a Casablanca Turismo
Empresarial Ltda. - EPP e a
Casablanca Turismo e Lazer Ltda. -
EPP);
13. Grupo Copastur (que compreende
Copastur Viagens e Turismo Ltda.,
Corporate Travel Viagens e Turismo
Ltda. e a G8 Servios Especiais de
Viagens Ltda.);
14. Grupo Intercontinental (que
compreende a Intercontinental Viagens
e Turismo Ltda., RPTUR Viagens e
Turismo Ltda. e a Voe Inter Viagens e
Turismo Ltda.);
15. Grupo Litoral Verde (que compreende a
Litoral Verde Operadora de Viagens e
Turismo Ltda. ME, LVSP Agncia de
Viagens e Turismo Ltda. - EPP. e L.V.
Operadora de Viagens e Turismo Ltda);
16. Grupo Renova (que compreende a
Renova Holding Financeira S.A.
(detentora de 100% das aes
ordinrias da Renova S.A. Corretora de
Cmbio), Renova Servios Auxiliares
em Operaes Internacionais Ltda., e
AR Assessoria e Consultoria em
Cmbio e Comrcio Exterior Ltda.);
17. Grupo Viso Turismo (que compreende
a Plus Viagens de Turismo Ltda. - ME e
a Viso Turismo Ltda.);
12
DEFINIES

18. Grupo Visual (que compreende a E-
HTL Reserva Online de Hotis Ltda. e a
Visual Turismo Ltda.);
19. JB Turismo Ltda. - ME;
20. LHSR Viagens e Turismo Ltda.;
21. Mappa Viagens e Turismo Ltda. - EPP;
22. Paradise Turismo e Passagens Ltda.
23. Porto Brasil Viagens e Turismo Ltda.;
24. Promotional Travel Viagens e Turismo
Ltda.;
25. Riotravel Turismo Ltda.;
26. Salvatur - Salvador Turismo Ltda.;
27. Shopping Tour Cmbio e Turismo Ltda.
- EPP;
28. R&C Transportes Ltda. - EPP;
29. Taguatur Turismo Ltda.;
30. Tourlines Viagens e Turismo Ltda.;
31. Transamrica Turismo Ltda. - EPP;
32. TripService Agncia de Viagens e
Turismo Ltda. EPP;
33. Unitour Turismo Universal Ltda. - EPP;
34. Valeverde Agncia de Viagens e
Turismo Ltda.;e
35. VTC Solues em Turismo Ltda. - EPP.

Para mais informaes, ver seo 8 do
Formulrio de Referncia da Companhia.

Empresas Auditadas As seguintes Empresas, que foram auditadas
pelos Auditores Independentes em 31 de
dezembro de 2010 e revisadas com
procedimentos previamente acordados com as
constataes factuais em 30 de setembro de
2010 e 2011, consideradas em conjunto:
1. Aerotur Servios de Viagens Ltda. -
ME;
2. Agncia Aerotur Ltda.;
3. Ambiental Viagens e Turismo Ltda.;
4. APG-ntegra Empreendimentos e
Participaes Ltda (controladora do
Grupo Argo It e do Grupo Gap Net);
5. AR Assessoria e Consultoria em
Cmbio e Comrcio Exterior Ltda.;
6. Belvitur Viagens Ltda.;
7. Brementur Agncia de Turismo Ltda.;
8. Casablanca Turismo e Viagens Ltda.;
9. Casablanca Turismo Corporativo Ltda. -
EPP;
10. Casablanca Turismo Empresarial Ltda.
- EPP;
11. Casablanca Turismo e Lazer Ltda. -
EPP;
12. Central de Intercmbio Viagens Ltda.;
13
DEFINIES

13. Copastur Viagens e Turismo Ltda.;
14. Corporate Travel Viagens e Turismo
Ltda.;
15. G8 Servios Especiais de Viagens
Ltda.;
16. Grand'Olinda Corretora de Seguros
Ltda.;
17. Intercontinental Viagens e Turismo
Ltda.;
18. Promotional Travel Viagens e Turismo
Ltda.;
19. Renova Servios Auxiliares em
Operaes Internacionais Ltda.;
20. Renova Holding Financeira S.A.;
21. Riotravel Turismo Ltda.;
22. RPTUR Viagens e Turismo Ltda.;
23. Salvatur - Salvador Turismo Ltda.;
24. Shopping Tour Cmbio e Turismo Ltda.
- EPP;
25. Visual Turismo Ltda.;
26. Voe Inter Viagens e Turismo Ltda.

Para mais informaes, ver item 3.9 do
Formulrio de Referncia da Companhia.

Empresas Revisadas As seguintes Empresas, que foram revisadas
pelos Auditores Independentes de acordo com
procedimentos previamente acordados com as
constataes factuais, consideradas em
conjunto:
1. Agncia Tourstar Ltda.;
2. Classic Viagens e Turismo Ltda. - EPP
3. Costa Brava Turismo Ltda. - EPP;
4. E-HTL Reserva Online de Hotis Ltda.;
5. Fligen Agncia de Viagens, Turismo e
Eventos Ltda. - ME;
6. JB Turismo Ltda. - ME;
7. LHSR Viagens e Turismo Ltda.;
8. Litoral Verde Operadora de Viagens e
Turismo Ltda. - ME;
9. L.V. Operadora de Viagens e Turismo
Ltda.;
10. LVSP Agncia de Viagens e Turismo
Ltda. - EPP;
11. Mappa Viagens e Turismo Ltda. - EPP;
12. Plus Viagens de Turismo Ltda. - ME;
13. Paradise Turismo e Passagens Ltda;
14. Porto Brasil Viagens e Turismo Ltda.;
15. R&C Transportes Ltda. - EPP
16. Taguatur Turismo Ltda.;
17. Tourlines Viagens e Turismo Ltda.;
18. Transamrica Turismo Ltda. - EPP;
19. TripService Agncia de Viagens e
Turismo Ltda. - EPP;
14
DEFINIES

20. Unitour Turismo Universal Ltda. - EPP;
21. Valeverde Agncia de Viagens e
Turismo Ltda.;
22. Viso Turismo Ltda.;
23. VTC Solues em Turismo Ltda. - EPP;
24. Vuum Turismo Ltda.;
25. WCB Sistemas de Informao Ltda.;

Para mais informaes, ver item 3.9 do
Formulrio de Referncia da Companhia.
Estados Unidos ou EUA Estados Unidos da Amrica.
Estatuto Social Nosso estatuto social.
Estudo de Viabilidade ou Estudo de
Viabilidade Econmico-Financeira da
Companhia
Estudo de Viabilidade Econmico-Financeira da
Companhia, elaborado pela A.T. Kearney.
Final Private Placement Memorandum Prospecto definitivo de oferta pblica de
distribuio primria e secundria de aes
ordinrias de nossa emisso para o esforo de
colocao das Aes no exterior.
FIP Dalty Fundo de Investimento em Participaes Dalty.
Flow Flow Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores
Mobilirios S.A.
Formulrio de Referncia Formulrio de Referncia da Companhia na
data deste Prospecto, nos termos da Instruo
CVM 480.
Governo Federal, Unio ou Unio Federal Governo Federal da Repblica Federativa do
Brasil.
Holding Brasil Travel Administrao e Participaes
S.A.
IASB International Accounting Standards Board.
IBGC Instituto Brasileiro de Governana Corporativa.
IBGE Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica.
IBRACON Instituto dos Auditores Independentes do Brasil.
15
DEFINIES

IFRS International Financial Reporting Standards,
correspondente s normas internacionais de
contabilidade emitidas pelo IASB.
IGP-DI ndice Geral de Preos Disponibilidade
Interna, divulgado pela Fundao Getulio
Vargas FGV.
IGP-M ndice Geral de Preos de Mercado, divulgado
pela Fundao Getulio Vargas FGV.
ndice BM&FBOVESPA ou Ibovespa Um dos indicadores de desempenho do
mercado de aes no Brasil. O ndice o valor
atual de uma carteira terica composta pelas
aes mais negociadas na BM&FBOVESPA,
representando 80% do nmero de negcios e
do volume financeiro verificados no mercado
vista da BM&FBOVESPA e 70% do somatrio
da capitalizao burstil das empresas listadas
na BM&FBOVESPA. O Ibovespa constitudo
a partir de uma aplicao hipottica que reflete
no apenas as variaes dos preos das
aes, mas tambm o impacto da distribuio
dos proventos, sendo considerado um indicador
que avalia o retorno total das aes que o
compe.
Infraero Empresa Brasileira de Infraestrutura
Aeroporturia.
Instituio Escrituradora das Aes Ita Corretora de Valores S.A.
Instituies Consorciadas Instituies intermedirias autorizadas a operar
na BM&FBOVESPA que tenham aderido ao
Contrato de Distribuio por meio da assinatura
do Termo de Adeso ao Contrato de
Distribuio, contratadas para efetuar esforos
de colocao das Aes junto a Investidores da
Oferta de Disperso.
Instituies Participantes da Oferta Os Coordenadores da Oferta e as Instituies
Consorciadas.
Instruo CVM 325 Instruo da CVM n. 325, de 27 de janeiro de
2000, conforme alterada.
16
DEFINIES

Instruo CVM 358 Instruo da CVM n. 358, de 03 de janeiro de
2002, conforme alterada.
Instruo CVM 400 Instruo da CVM n. 400, de 29 de dezembro
de 2003, conforme alterada.
Instruo CVM 480 Instruo da CVM n. 480, de 07 de dezembro
de 2009, conforme alterada.
Investidores Investidores da Oferta de Disperso e
Investidores Institucionais, considerados em
conjunto.
Investidores Estrangeiros Investidores institucionais qualificados (qualified
institutional buyers), residentes e domiciliados
nos Estados Unidos da Amrica, definidos em
conformidade com a Regra 144A do Securities
Act, nos termos de isenes de registro
previstas no Securities Act, e junto a
investidores nos demais pases, fora dos
Estados Unidos da Amrica e do Brasil, nos
termos do Regulamento S do Securities Act e
observada a legislao aplicvel no pas de
domiclio de cada investidor, que invistam no
Brasil em conformidade com os mecanismos de
investimento da Lei n 4.131, da Resoluo
CMN 2.689 e da Instruo CVM 325.
Investidores da Oferta de Disperso Investidores Qualificados, em qualquer caso,
residentes, domiciliados ou com sede no Brasil
e que realizem solicitao de reserva junto a
uma nica Instituio Participante da Oferta,
mediante o preenchimento de Pedido de
Reserva, durante o Perodo de Reserva,
conforme definido abaixo, em conformidade
com os procedimentos previstos para a Oferta
de Disperso, observado o valor mnimo de
pedido de investimento de R$145.000,00 e o
valor mximo de R$1.000.000,00, assim como
a alocao mnima de lotes individuais e
indivisveis de 100 Aes por Investidor da
Oferta de Disperso.
17
DEFINIES

Investidores Institucionais Investidores Qualificados que no sejam
Investidores da Oferta de Disperso, assim
como Investidores Estrangeiros.
Investidores Qualificados Investidores que sejam (i) instituies
financeiras, (ii) companhias seguradoras e
sociedades de capitalizao, (iii) entidades
abertas e fechadas de previdncia
complementar, (iv) pessoas fsicas ou jurdicas
que possuam investimentos financeiros em
valor superior a R$300.000,00 (trezentos mil
reais), (v) fundos de investimento, (vi)
administradores de carteira e consultores de
valores mobilirios autorizados pela CVM, em
relao a seus recursos prprios, e (vii) regimes
prprios de previdncia social institudos pela
Unio, pelos Estados, pelo Distrito Federal ou
por Municpios.
JUCESP Junta Comercial do Estado de So Paulo.
Lei 4.131 Lei n 4.131, de 03 de setembro de 1962,
conforme alterada.
Lei das Sociedades por Aes Lei n. 6.404, de 15 de dezembro de 1976,
conforme alterada.
Lei do Mercado de Valores Mobilirios Lei n. 6.385, de 07 de dezembro de 1976,
conforme alterada.
Novo Mercado Segmento especial de listagem dos Nveis
Diferenciados de Governana Corporativa da
BM&FBOVESPA, disciplinado pelo
Regulamento do Novo Mercado.
Oferta Oferta pblica de distribuio primria e
secundria de Aes no Brasil, em mercado de
balco no-organizado, nos termos da
Instruo CVM 400, sob a coordenao dos
Coordenadores da Oferta, e com a participao
das Instituies Consorciadas.
18
DEFINIES

Oferta de Disperso No contexto da Oferta, o montante de, no
mnimo, 10% e, no mximo, 20% das Aes
inicialmente ofertadas (considerando as Aes
Adicionais e as Aes do Lote Suplementar),
ser destinado prioritariamente colocao
pblica junto aos Investidores da Oferta de
Disperso que realizarem o Pedido de Reserva,
durante o Perodo de Reserva, de maneira
irrevogvel e irretratvel, observado o valor
mnimo do pedido de investimento de
R$145.000,00 e o valor mximo de
R$1.000.000,00, assim como a alocao
mnima de lotes individuais e indivisveis de 100
Aes por Investidor da Oferta de Disperso.
Caso o valor da reserva feita pelo Investidor da
Oferta de Disperso para a aquisio de um
lote individual e indivisvel de 100 Aes seja
inferior ao valor do lote individual e indivisvel
de 100 Aes, o Pedido de Reserva do referido
Investidor da Oferta de Disperso no ser
efetivado. Neste mesmo conceito, o nmero de
lotes individuais e indivisveis de 100 Aes
subscritos e/ou adquiridos por cada Investidor
da Oferta de Disperso ser o nmero inteiro
de lotes de 100 Aes resultado da diviso
entre o valor do Pedido de Reserva feito pelo
Investidor da Oferta de Disperso e o valor do
lote individual e indivisvel de 100 Aes,
multiplicado pelo Preo por Ao,
desconsiderada qualquer frao de lotes
individuais e indivisveis de 100 Aes.
Durante o prazo de 180 dias contados da data
de publicao do Anncio de Incio, ou seja, at
07 de agosto de 2012, inclusive, as Aes
sero negociadas em lotes individuais de 100
Aes, no sendo admitidas negociaes de
lotes fracionrios.
19
DEFINIES

Oferta Institucional As Aes objeto da Oferta que no forem
colocadas na Oferta de Disperso sero
destinadas Oferta Institucional, observada a
alocao mnima de lotes individuais e
indivisveis de 100 Aes. No sero admitidas
para os Investidores Institucionais reservas
antecipadas, tampouco limite mximo de
investimento.
Oferta Primria Distribuio pblica primria de 170.000 aes
de emisso da Companhia, no Brasil, com
esforos de colocao no exterior, em mercado
de balco no organizado, em conformidade
com a Instruo CVM 400, a qual ser
coordenada pelos Coordenadores da Oferta.
Oferta Secundria Distribuio pblica secundria de 466.500
aes de emisso da Companhia e de
titularidade dos Acionistas Vendedores, no
Brasil, com esforos de colocao no exterior,
em mercado de balco no organizado, em
conformidade com a Instruo CVM 400, a qual
ser coordenada pelos Coordenadores da
Oferta.
Opo de Lote Suplementar Opo a ser outorgada por determinados
Acionistas Vendedores Pessoas Fsicas ao
Agente Estabilizador, as quais sero destinadas
a atender um eventual excesso de demanda
que venha a ser constatado no decorrer da
Oferta. O Agente Estabilizador ter o direito
exclusivo, a partir da data de assinatura do
Contrato de Distribuio e por um perodo de
at 30 (trinta) dias contados, inclusive, a partir
da data de incio da negociao das Aes na
BM&FBOVESPA, de exercer a Opo de Lote
Suplementar, no todo ou em parte, em uma ou
mais vezes, aps notificao aos demais
Coordenadores da Oferta, desde que a deciso
de sobrealocao das Aes do Lote
Suplementar tenha sido tomada em comum
acordo entre os Coordenadores da Oferta no
momento em que for fixado o Preo da Ao.
20
DEFINIES

Pedido de Reserva Formulrio especfico, celebrado em carter
irrevogvel e irretratvel, exceto nas
circunstncias ali previstas, para a subscrio
de Aes no mbito da Oferta de Dispeso,
firmado por Investidores da Oferta de Disperso
durante o Perodo de Reserva.
Perodo de Reserva Perodo compreendido entre 31 de janeiro de
2012, inclusive e 07 de fevereiro de 2012,
inclusive, destinado efetivao dos Pedidos
de Reserva pelos Investidores da Oferta de
Disperso.
Pessoas Vinculadas Nos termos do artigo 55 da Instruo CVM 400,
sero consideradas pessoas vinculadas
Oferta quaisquer pessoas que sejam:
controladores ou administradores das
instituies intermedirias e da emissora ou
outras pessoas vinculadas emisso e
distribuio, bem como seus cnjuges ou
companheiros, seus ascendentes,
descendentes e colaterais at o 2 grau.
PIB Produto Interno Bruto.
Plano Plano de Opo de Compra de Aes da
Companhia, aprovado em Assembleia Geral
Extraordinria em 29 de novembro de 2011.
Prticas Contbeis Adotadas no Brasil ou
BR GAAP

As prticas contbeis adotadas no Brasil
compreendem aquelas includas na legislao
societria brasileira e os Pronunciamentos, as
Orientaes e as Interpretaes emitidos pelo
Comit de Pronunciamentos Contbeis - CPC e
aprovados pela CVM.
Prazo de Distribuio O prazo para a distribuio das Aes ter
incio na data de publicao do Anncio de
Incio e ser encerrado na data de publicao
do Anncio de Encerramento, limitado ao prazo
mximo de 6 (seis) meses, contados a partir da
data de publicao do Anncio de Incio.
21
DEFINIES

Preo por Ao No contexto da Oferta, estima-se que o Preo
por Ao estar situado entre R$1.250,00 (um
mil, duzentos e cinquenta reais) e R$1.650,00
(um mil, seiscentos e cinquenta reais),
ressalvado, no entanto, que o Preo por Ao
poder ser fixado fora desta faixa. O Preo por
Ao ser fixado aps a concluso do
Procedimento de Bookbuilding. Nos termos do
inciso III do pargrafo 1 do artigo 170 da Lei
das Sociedades por Aes, a escolha do
critrio para determinao do Preo por Ao
encontra-se justificada pelo fato de que o Preo
por Ao no promover a diluio injustificada
dos atuais acionistas da Companhia e de que
as Aes sero distribudas por meio de oferta
pblica, em que o valor de mercado das Aes
ser determinado de acordo com o resultado do
Procedimento de Bookbuilding que reflete o
valor pelo qual os Investidores Institucionais
apresentaro suas ordens de investimento no
contexto da Oferta. Os Investidores da Oferta
de Disperso no participaro do Procedimento
de Bookbuilding, e, portanto, no participaro
da fixao do Preo por Ao.
Preliminary Private Placement Memorandum Prospecto preliminar de oferta pblica de
distribuio primria e secundria de aes
ordinrias de nossa emisso para o esforo de
colocao de Aes no exterior, incluindo seus
anexos.
Procedimento de Bookbuilding Procedimento de coleta de intenes de
investimento a ser conduzido pelos
Coordenadores da Oferta junto aos Investidores
Institucionais, em conformidade com o artigo 44
da Instruo CVM 400 e de acordo com o artigo
170, pargrafo 1, inciso III, da Lei das
Sociedades por Aes. Os Investidores da
Oferta Disperso no participaro do
Procedimento de Bookbuilding e, portanto, no
participaro da fixao do Preo por Ao.
Poder ser aceita a participao de
Investidores Institucionais que sejam Pessoas
22
DEFINIES

Vinculadas no processo de fixao do Preo
por Ao, mediante a participao destes no
Procedimento de Bookbuilding, at o limite
mximo de 15% (quinze por cento) das Aes
inicialmente ofertadas (sem considerar as
Aes do Lote Suplementar e as Aes
Adicionais). Nos termos do artigo 55 da
Instruo CVM 400, caso seja verificado
excesso de demanda superior de Aes
inicialmente ofertadas em 1/3 (sem considerar
as Aes do Lote Suplementar e as Aes
Adicionais), no ser a colocao de Aes aos
Investidores que sejam Pessoas Vinculadas,
sendo as ordens de investimento realizadas por
Investidores Institucionais que sejam Pessoas
Vinculadas automaticamente canceladas. Os
investimentos realizados pelas Instituies
Participantes da Oferta e/ou suas afiliadas para
proteo (hedge) de operaes com
derivativos, incluindo operaes de total return
swap contratadas com terceiros, so permitidos
na forma do artigo 48 da Instruo CVM 400 e
no sero considerados investimentos
realizados por Pessoas Vinculadas no mbito
da Oferta para fins do artigo 55 da Instruo
CVM 400, desde que tais terceiros no sejam
Pessoas Vinculadas. A participao de
Investidores que sejam Pessoas Vinculadas no
Procedimento de Bookbuilding poder impactar
adversamente a formao do Preo por Ao e
o investimento nas Aes por Investidores que
sejam Pessoas Vinculadas poder promover
reduo da liquidez das Aes no mercado
secundrio.
A participao de Investidores Institucionais
que sejam Pessoas Vinculadas no
Procedimento de Bookbuilding poder impactar
adversamente a formao do Preo por Ao e
o investimento nas Aes por Investidores
Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas
poder promover reduo da liquidez das
Aes no mercado secundrio. Adicionalmente,
23
DEFINIES

na hiptese em que a subscrio/aquisio de
aes por Pessoas Vinculadas possa implicar
no no atingimento do percentual mnimo de
25% de aes da Companhia em circulao
aps a Oferta, conforme previsto no
Regulamento do Novo Mercado, a Companhia
ser obrigada a previamente solicitar,
formalmente e de forma fundamentada, a
concesso de um prazo para atingimento do
percentual mnimo, ressalvado, entretanto, que
a concesso do referido prazo ficar a
exclusivo critrio do Diretor Presidente da
BM&FBOVESPA, conforme estabelecido no
item 3.2 do Regulamento do Novo Mercado. Tal
solicitao deve ser feita com a devida
antecedncia, de modo que, observada a
legislao vigente, na data da publicao do
Anncio de Incio a deciso da
BM&FBOVESPA, bem como a forma e o prazo
para o atingimento do percentual mnimo,
constem do Anncio de Incio e do Prospecto.
Prospecto Definitivo O Prospecto Definitivo de Oferta Pblica de
Distribuio Primria e Secundria de Aes
Ordinrias de Emisso da Companhia,
incluindo seus anexos.
Prospecto Preliminar O Prospecto Preliminar de Oferta Pblica de
Distribuio Primria e Secundria de Aes
Ordinrias de Emisso da Companhia,
incluindo seus anexos.
Real, Reais ou R$ Moeda corrente do Brasil.
Regra 144A Rule 144A do Securities Act.
Regulamento S Regulation S do Securities Act.
Regulamento do Novo Mercado Regulamento de Listagem do Novo Mercado da
BM&FBOVESPA.
Resoluo CMN 2.689 Resoluo do CMN n 2.689, de 26 de janeiro
de 2000, conforme alterada.
24
DEFINIES

Restrio transferncia de Aes
(Lock-up)
De acordo com o Regulamento do Novo
Mercado, ressalvadas determinadas excees
nele previstas, os administradores e os
acionistas controladores da Companhia no
podero vender e/ou ofertar venda de
quaisquer das aes de emisso da
Companhia e derivativos lastreados nessas
aes de que eram titulares imediatamente
aps a efetivao da Oferta, durante os
primeiros seis meses subsequentes Oferta,
que a primeira distribuio pblica de aes
da Companhia aps a assinatura do Contrato
de Participao no Novo Mercado. Aps esse
perodo inicial de seis meses, os
administradores e os acionistas controladores
da Companhia no podero, por mais seis
meses, vender e/ou ofertar venda mais do
que 40% das aes de emisso da Companhia
e derivativos lastreados nessas aes de que
eram titulares imediatamente aps a efetivao
da Oferta.
Adicionalmente ao disposto acima, a
Companhia, seus administradores e seus
acionistas controladores, bem como os
Acionistas Vendedores, obrigar-se-o perante
os Coordenadores da Oferta e Agentes de
Colocao Internacional por meio de acordos
de restrio venda das aes de emisso da
Companhia (Acordos de Lock-up), por meio
dos quais se comprometero, sujeitos to
somente s excees previstas em referidos
acordos, durante o perodo que se inicia na
data de assinatura do Contrato de Distribuio
e do Placement Facilitation Agreement e que se
encerra 180 dias, inclusive, aps a publicao
do Anncio de Incio, a no emitir, oferecer,
vender, contratar a venda ou compra, dar em
garantia ou de outra forma alienar ou adquirir,
direta ou indiretamente, quaisquer aes de
emisso da Companhia de que sejam titulares
imediatamente aps a Oferta, ou valores
mobilirios conversveis ou permutveis por, ou
25
DEFINIES

que representem um direito de receber aes
de emisso da Companhia, ou que admitam
pagamento mediante entrega de aes de
emisso da Companhia, bem como derivativos
nelas lastreados, ressalvadas as Aes
Suplementares, entre outros.
A vedao no se aplicar nas hipteses de: (i)
cesso ou emprstimo de aes que vise ao
desempenho da atividade de formador de
mercado credenciado pela BM&FBOVESPA; (ii)
emprstimo de aes pelo FIP Dalty Flow
para a realizao das atividades de
estabilizao do preo das Aes; e (iii) nas
hipteses descritas nos Acordos de Lock-up.
Santander Banco Santander (Brasil) S.A.
SEC Securities and Exchange Commission a
comisso de valores mobilirios dos Estados
Unidos da Amrica.
Securities Act U.S. Securities Act de 1933, legislao dos
Estados Unidos da Amrica que regula
operaes de mercado de capitais, conforme
alterada.
Scios Fundadores das Empresas
Conjuntamente, as seguintes pessoas:

Adalcy Augusto dos Santos;
Adriano da Nbrega Gomes;
Afonso Gomes Louro;
Amauri Oliveira de Morais;
Ana Carolina Dias Medeiros de Souza;
Ana Cludia Costa;
Ana Cohen;
Ana Verina Carvalho Pedreira;
Andr Luiz Hass Caruso;
Andr Portugal Pedreira;
Andrea de Melo Gonalves;
Andria Barreto Fernandes Pedreira;
Andresa Lima Paes;
Andresa de Oliveira Paixo;
Antnio Csar D'arce Cndido;
Bertine Rose D'arce Cndido;
Bruno Camilli Voss;
Carolina Lucena Gondim Abreu;
Ceclia Barbosa Vallado;
Clia Regina D'arce Cndido;
26
DEFINIES

Celso Luiz dos Santos Garcia;
Christian Alessandro Marra;
Christiane Teixeira Pereira da Cunha;
Cludia Maria Medeiros Mendona
Claudio Henrique de Castro Saraiva
Camara;
Cristiana Ribeiro Gouthier;
Daise Gomes Louro;
Danielle Cristine do Carmo Cardoso;
David Aaro Cohen;
David Saboia Camara;
Diego Costa Pinto;
Edmar Augusto Bull;
Edmar Mendoza Bull;
Edson Rodrigues Ruy;
Eduardo Augusto Lima Ferreira da
Silva;
Eduardo Portugal Pedreira;
Eraldo Palmerini;
Eunice Maria Starling;
Ftima Diogenes Teixeira Camara;
Flvio Alves da Costa;
Flvio Gomes Louro;
Francisco Bento da Silva;
Frederico Rodrigues Mendes Ribeiro;
Gilberto Cohen;
Gilberto Guyer Hingel;
Giovanna Coutinho de Souza;
Hlio Augusto Ferreira da Silva Junior;
Helosa Moema Linares;
Henrique Portugal Pedreira;
Henrique Srgio Ribeiro de Abreu;
Hugo de Castilho Picchioni;
Iracilda Medeiros Mendona
Israel Henrique Waligora;
Ivana Karla Pereira Heusi;
Ivo Bizerra Lins Filho
Jos Alves Peixoto Jnior;
Jos Carlos Malvezzi;
Jos Jorge Filho;
Jos Zuquim;
Juliana Gonalves de Souza
Schwartzmann;
Juliano Dourado Berton;
Lucas Teixeira Camara;
Luis Henrique Cardoso Hermann;
Luiz Antonio Strauss de Campos;
Luiz Fernando Tavares Guerreiro Filho;
Luzia Cardoso Dias;
Luiza Lcia Scolari Costa;
Marcel Leonardo de Amorin Monteiro
Filho;
Marcelo Cohen;
27
DEFINIES

Marcelo Colodete Sobroza;
Marcelo Cruz de Lira Filho;
Marcelo Medeiros de Oliveira
Gonalves;
Marcelo Pereira Nogueira da Gama;
Marco Aurlio di Ruzze;
Marco Lionel Marra;
Marcos Portugal Pedreira;
Marcus Paulo Trocoli Abdon;
Maria Amlia Carvalho Gomes;
Maria ngela Barros Correa Monteiro;
Maria Angelina Azevedo de Carvalho;
Maria Helena Portugal Pedreira;
Maurcio Voss;
Mauro de Oliveira Schwartzmann;
Mrcia Marins Dornela;
Monica Regis Matos Pedreira;
Olga Barbosa Linares Vieira;
Orlando Benjamin de Moraes;
Renata Ribeiro Haas Caruso;
Romildo Rodrigues Ruy;
Romildo Ruy Martins;
Rubens de Souza Schwartzmann;
Rui dos Santos Alves;
Sabrina Mendoza Bull;
Samantha Mendoza Bull;
Samuel de Miranda Heusi;
Srgio Linares Vieira;
Suzana Cohen;
Tiana Maria de Menezes;
Ticiana Pedreira Gonalves;
Vnia Elita Teixeira de Abreu;
Verena Coutinho Abdon;
Victor Atta Trocoli Abdon;
Victor Coutinho Abdon;
Victor Hugo Baseggio;
Waldick Antnio Assuno Alves.

Valor Total da Distribuio R$922.925.000,00, considerando o preo
mdio por Ao indicado na capa deste
Prospecto.



28


INFORMAES CADASTRAIS DA COMPANHIA
Identificao Brasil Travel Turismo e Participaes S.A.,
sociedade por aes, inscrita no Cadastro Nacional de
Pessoa Jurdica do Ministrio da Fazenda sob o n
13.776.362/0001-10 e com atos constitutivos
arquivados na JUCESP sob o NIRE 35300394518.
Registro na CVM Estamos em processo de obteno de registro de
companhia aberta perante a CVM.
Sede Localizada na cidade de So Paulo, Estado de So
Paulo, na Rua Fidncio Ramos, n. 195, conjunto 15, 1
andar, CEP 04551-010.
Diretoria de Relaes
com Investidores
Localizada na cidade de So Paulo, Estado de So
Paulo, na Rua Fidncio Ramos, n. 195, conjunto 15, 1
andar, CEP 04551-010. O Diretor de Relaes com
Investidores o Sr. Marco Antonio Rosado Frana. O
telefone do departamento de relaes com
investidores (+55 11) 3045-2553, o fax (+55 11)
3045-2635 e o e-mail ri@brasiltravel.com.br.
Auditores Independentes BDO RCS Auditores Independentes
Ttulos e Valores Mobilirios Emitidos Nossas Aes sero listadas na BM&FBOVESPA sob o
smbolo BTUR3 no segmento Novo Mercado da
BM&FBOVESPA, no dia til seguinte publicao do
Anncio de Incio.
Jornais nos quais divulgamos
informaes
As publicaes realizadas por ns em decorrncia da
Lei das Sociedades por Aes so divulgadas no
Dirio Oficial do Estado de So Paulo e no jornal Valor
Econmico.
Sites na Internet

www.brasiltravel.com.br
As informaes constantes do nosso website no so
parte integrante deste Prospecto, nem se encontram
incorporadas por referncia a este.
29


CONSIDERAES SOBRE ESTIMATIVAS E PERSPECTIVAS SOBRE O FUTURO
Este Prospecto contm estimativas e perspectivas para o futuro, principalmente nas sees
Sumrio da Companhia, Principais Fatores de Risco relativos Companhia e Fatores de Risco
Relacionados s Aes e Oferta nas pginas 32, 49 e 129, respectivamente, e no item 4.1 do
Formulrio de Referncia.
As estimativas e perspectivas sobre o futuro tm por embasamento, em grande parte, expectativas
atuais e projees concernentes a eventos futuros e tendncias financeiras que afetam ou possam
afetar os nossos negcios. Muitos fatores importantes, alm daqueles discutidos neste Prospecto,
podem impactar adversamente nossos resultados, tais como previstos nas estimativas e
perspectivas sobre o futuro. Tais fatores incluem, entre outros, os seguintes:
nossa incapacidade de implementar com xito nossa estratgia de crescimento;
nossa capacidade de administrar conjuntamente e integrar todas as empresas que
adquirimos;
aumento de custos, tais como os custos operacionais e financeiros;
nosso nvel de endividamento, demais obrigaes financeiras e nossa capacidade de
contratar financiamentos quando necessrio e em termos razoveis;
interesses dos Acionistas Controladores;
fatores demogrficos e disponibilidade de renda;
as condies de infraestrutura de transportes areo e terrestre no Brasil;
desempenho da economia mundial;
mudana na conjuntura econmica, poltica e de negcios dos pases em que atuamos;
fatores ou tendncias negativos com relao ao mercado de turismo que podem afetar
nossos negcios, participao no mercado, condio financeira, liquidez ou resultados de
nossas operaes;
inflao, flutuaes das taxas de juros controle de cmbio, liquidez nos mercados
financeiros e de capitais;
alteraes das leis e regulamentos existentes e futuros, inclusive na legislao e
regulamentao aplicvel s nossas atividades; e
outros fatores de risco discutidos na seo Sumrio da Companhia, Principais Fatores
de Risco relativos Companhia e Fatores de Risco Relacionados s Aes e Oferta e
nos itens 4. Fatores de Risco e 5. Riscos de Mercado do Formulrio de Referncia, nas
pginas 32, 49 e 129 deste Prospecto.
30
CONSIDERAES SOBRE ESTIMATIVAS E PERSPECTIVAS SOBRE O FUTURO

Essa lista de fatores de risco no exaustiva e outros riscos e incertezas podem causar resultados
que podem vir a ser substancialmente diferentes daqueles contidos nas estimativas e perspectivas
sobre o futuro. As palavras acredita, pode, poder, dever, visa, estima, continua,
antecipa, pretende, espera e outras similares tm por objetivo identificar estimativas e
perspectivas para o futuro. As consideraes sobre estimativas e perspectivas para o futuro
incluem informaes pertinentes a resultados e projees, estratgia, planos de financiamentos,
posio concorrencial, dinmica setorial, oportunidades de crescimento potenciais, os efeitos de
regulamentao futura e os efeitos da concorrncia. Tais estimativas e perspectivas para o futuro
referem-se apenas data em que foram expressas, e nem ns, nem o Coordenador Lder
assumem a obrigao de atualizar publicamente ou revisar quaisquer dessas estimativas em razo
da ocorrncia de nova informao, eventos futuros ou de quaisquer outros fatores. Em vista dos
riscos e incertezas aqui descritos, as estimativas e perspectivas para o futuro constantes neste
Prospecto podem no vir a se concretizar. Tendo em vista estas limitaes, os investidores no
devem tomar suas decises de investimento exclusivamente com base nas estimativas e perspectivas
para o futuro contidas neste Prospecto.
31


SUMRIO DA COMPANHIA
Este sumrio apenas um resumo das informaes da Companhia. As informaes
completas sobre a Companhia esto neste Prospecto e no Formulrio de Referncia, leia-os
antes de aceitar a Oferta. Declaramos que as informaes constantes neste Sumrio da
Companhia so consistentes com nosso Formulrio de Referncia, anexo a este Prospecto,
nos termos do inciso II, 3, do artigo 40 da Instruo CVM 400.
VISO GERAL
Seremos a maior empresa do segmento de turismo do Brasil e da Amrica Latina, em termos de
volume de vendas, aps a Oferta, de acordo com ranking publicado pela Euromonitor International.
Seremos, ainda, a empresa com a maior rede prpria do Brasil, com presena em 21 das 27
unidades da federao brasileira, responsveis por 98% do PIB
1
, atuando em todos os segmentos
relacionados ao turismo, no Brasil, por meio de 35 grupos econmicos, e 316 lojas, das quais 267
so lojas prprias, e as demais franquias, alm de 147 pontos de vendas do Vai Voando,
destinados aos pblicos das classes C e D. Alm disso, possuiremos uma corretora de cmbio e
uma corretora de seguros, especializada no segmento de seguro de viagens, que prestaro
servios em carter de exclusividade para nossas Empresas e clientes. Contaremos, ainda, com
mais de 12.000 agentes de viagens independentes cadastrados no CADASTUR
2
, que vendem
nossos produtos e servios em seus pontos comerciais e com um dos quatro mais acessados
canais de venda de viagens virtuais de acordo com o site www.tnooz.com. Acreditamos que tais
caractersticas, aliadas fragmentao do setor de turismo e ao potencial crescimento econmico
do Pas e, particularmente, do mercado de turismo, nos conferiro uma oportunidade nica de
investimento e condies para expandir nossa atuao, ampliar nossa margem de lucro e
consolidar nossa marca. Segue abaixo mapa destacando a presena das Empresas no Brasil.







1
De acordo com dados de 2008 divulgados pelo IBGE.
2
Sistema de cadastro de pessoas fsicas e jurdicas que atuam no setor do turismo do Ministrio do Turismo.
32
SUMRIO DA COMPANHIA



Tais caractersticas permitiram que, considerando apenas o ano de 2010 e at 30 de setembro de
2011, as empresas que integraro o grupo aps a Oferta obtivessem em conjunto um volume de
vendas de R$4,4 bilhes e R$3,7 bilhes, e emitissem 3.835.886 e 3.086.879 passagens areas,
respectivamente. Este volume de vendas em 2010 coloca a Brasil Travel na 23 posio no mundo,
segundo o ranking das maiores empresas de turismo divulgado pela Euromonitor International. No
ano de 2010, as empresas que integraro o grupo aps a Oferta apresentaram receita bruta de
R$378,4 milhes e lucro lquido de R$87,0 milhes; enquanto que a margem EBITDA e a margem
de lucro lquido obtida nos mesmos perodos foram de 37,4% e 24,7%, respectivamente. J nos
primeiros nove meses de 2011, as empresas que integraro o grupo aps a Oferta apresentaram
receita bruta de R$339,9 milhes e lucro lquido de R$77,8 milhes; enquanto que a margem
EBITDA e a margem de lucro lquido obtida nos mesmos perodos foram de 37,2% e 24,6%,
respectivamente.
Teremos profundo conhecimento de cada mercado em que as Empresas atuam, uma vez que elas
permanecero sob a gesto de pelo menos um de seus Scios Fundadores das Empresas, os
quais, alm de possurem interesses convergentes com o da Companhia, em razo de parte de
sua remunerao ser vinculada aos resultados apresentados por suas respectivas Empresas,
possuem vasta experincia e longo histrico de atuao no mercado de turismo (27 anos em
mdia), sendo titulares de marcas em posio de destaque e respeitabilidade em suas respectivas
regies. Acreditamos que tais fatores nos proporcionaro: (i) aproveitamento dos relacionamentos
de longo prazo com clientes e fornecedores, bem como das influncias locais j estabelecidas por
cada um dos Scios Fundadores das Empresas; (ii) conhecimento diferenciado do comportamento
33
SUMRIO DA COMPANHIA

dos consumidores nos mercados em que atuam; (iii) maior eficincia da fora de vendas; e (iv)
posio privilegiada para captar a crescente demanda do mercado de turismo, tendo em vista sua
fragmentao. As Empresas prestam servios em todos os segmentos de turismo e em atividades
correlacionadas, conforme demonstrado abaixo:
a) Corporativo: venda de servios de viagens para empresas abrangendo passagens
areas, transporte terrestre, hospedagem, entre outros, viabilizando a infraestrutura
necessria para que os colaboradores dessas empresas possam atuar em diversas
localidades;

b) Consolidador: as agncias consolidadoras prestam servios para pequenas e mdias
agncias que no possuem grande volume de vendas de passagens areas ou de
reservas em hotis, atuando como intermediadoras nas negociaes com as companhias
areas ou hoteleiras, visando obter melhores condies de negociao;

c) Operador de Turismo/Lazer: venda de pacotes tursticos padronizados ou customizados
em voos comerciais regulares ou fretados para todas as regies do Brasil e do mundo,
incluindo passagens areas, transporte terrestre ou martimo, hospedagem e servios de
guias especializados, entre outros;

d) Receptivo: servios de transporte, acomodao e compra de ingressos para shows e
eventos para clientes nacionais e estrangeiros;

e) Viagens Estudantis: explora a venda de pacotes de turismo estudantil no exterior;

f) Canal de Venda Internet: venda de pacotes tursticos e de passagens areas pela
internet;

g) Corretor de Cmbio: servios de compra e venda de moedas, bem como de transferncia
e recebimento de recursos para o exterior e emisses de cartes de dbito no exterior;

h) Corretor de Seguros: venda de seguros de viagem, mdico e hospitalar, assumidos por
terceiros, entre outros relacionados ao setor de turismo no Brasil e no exterior; e

i) Tecnologia: desenvolve e dispe de ferramentas de processamento online de transaes
especficas do setor de turismo em todas as etapas operacionais (reserva e emisso de
bilhetes areos, reservas de hotis, locao de carros, entre outros) garantindo, inclusive,
a troca de informaes instantaneamente para gesto de viagens nos segmentos
Corporativo e de Lazer.

Neste sentido, as Empresas foram cuidadosamente selecionadas por meio de um mapeamento de
mercado que identificou aproximadamente 200 empresas de turismo no Brasil em busca de uma
carteira de negcios diversificada, tanto do ponto de vista de segmentos de atuao quanto de
geografia, e que possibilitasse (i) a obteno de sinergias de venda e operacionais e (ii) a criao,
segundo estimamos, da maior e mais diversificada empresa de varejo de turismo do Pas. Aps
processo de visitao, coleta de dados, anlise jurdica e valorao, selecionamos 35 grupos
econmicos para compor o nosso grupo. As Empresas foram selecionadas com base nas posies
de destaque que ocupam em suas regies de atuao, no histrico e reputao de seus
fundadores, nas margens de rentabilidade e na expectativa de crescimento dos negcios. Para
34
SUMRIO DA COMPANHIA

mais informaes sobre tais contratos, veja as sees 3.9 e 6.5 de nosso Formulrio de
Referncia.
Abaixo segue tabela que apresenta as principais informaes financeiras pro forma no auditadas
e informaes operacionais consolidadas da Companhia:
Exerccio social
encerrado em 31 de
dezembro de
Perodo que se inicia da
constituio da Companhia e se
encerra em 30 de setembro de

2010 2011 2010 AH % 2011/2010
(em R$ milhes, exceto quando expressamente indicado e para as informaes operacionais)

Informaes Contbeis(1)
Receita Bruta 378,4 339,9 269,5 26,1%
Receita Lquida 352,2 316,0 250,3 26,2%
Lucro Lquido 87,0 77,8 60,5 28,6%
Margem Lquida(2) (%) 24,7% 24,6% 24,2%

Outros Indicadores Financeiros
EBITDA (3) 131,7 117,7 92,3 27,5%
Margem EBITDA (4) (%) 37,4% 37,2% 36,9%

Informaes Operacionais
Vendas totais 4.393,5 3.676,8 3.025,3 21,5%
Operadora / Lazer 579,6 493,1 407,4 21,0%
Corporativo 1.126,4 987,4 821,9 20,1%
Consolidadora 1.681,9 1.426,3 1.214,0 17,5%
Corretagem de Cmbio 805,2 596,3 437,8 36,2%
Intercmbio 152,5 128,5 111,0 15,8%
Outros 48,0 45,2 33,2 36,1%

Passagens areas (tickets emitidos) 3.835.886 3.086.879 2.664.084 15,9%
Nacional 3.276.090 2.622.180 2.240.223 17,0%
Internacional 559.796 464.699 423.861 9,6%

Ticket areo mdio (R$/ticket emitido)
Nacional 410,6 437,0 420,9 3,8%
Internacional 2.018,6 2.028,6 2.015,5 0,6%

Hotis (Room nights) 1.386.309 1.233.417 1.002.713 23,0%
Diria Mdia (R$) 213,5 218,4 211,9

Cmbio (moeda vendida - R$ mi) 805,2 596,3 437,8 36,2%
___________________________________
(1)
Somatrio simples e aritmtico, sem considerar o efeito da eliminao entre contas de cada uma das Empresas Auditadas e Empresas
Revisadas.
(2)
Lucro lquido dividido pela receita lquida.
(3)
O EBITDA igual ao lucro lquido antes do resultado financeiro lquido, do imposto de renda e contribuio social e das despesas de
depreciao e amortizao. O EBITDA no uma medida de desempenho financeiro segundo as Prticas Contbeis Adotadas no Brasil e
IFRS, tampouco deve ser considerado isoladamente, ou como uma alternativa ao lucro lquido, como medida operacional, ou alternativa
aos fluxos de caixa operacionais, ou como medida de liquidez. Outras empresas podem calcular o EBITDA de maneira diferente de nossa
Companhia.
(4)
EBITDA dividido pela receita lquida.
35
SUMRIO DA COMPANHIA

Nosso modelo de negcios integrado nos permitir atuar com presena nacional, ao mesmo tempo
em que buscaremos preservar as singularidades e caractersticas regionais de cada Empresa.
Acreditamos que tal condio, aliada nossa Administrao, que integrada por membros
experientes na conduo de negcios de grande complexidade, envolvendo a aquisio e gesto
de diversas empresas, bem como atuantes no mercado de turismo, permitir a adoo e
manuteno dos mais altos padres de governana corporativa na conduo dos negcios da
Companhia e das Empresas, capacitando-nos a ser uma empresa com grande potencial de
crescimento e um dos lderes na consolidao do setor de turismo no Brasil e na Amrica Latina.
OPORTUNIDADES DE MERCADO E TENDNCIAS DA INDSTRIA
Acreditamos que o Brasil vive um momento nico e privilegiado para o setor de turismo. O Pas
est passando por mudanas estruturais que criam oportunidades de negcios bastante atrativas
devido ao crescimento da economia, maior renda disponvel, menor taxa de desemprego e maiores
nveis de investimento. Alm do impacto positivo dos bons fundamentos da economia brasileira na
indstria do turismo, entendemos haver tambm quatro grandes movimentos que podero
impulsionar o crescimento deste mercado no Brasil, melhor detalhados abaixo: (i) ascendncia
social, principalmente o crescimento da Classe C, que estimamos deva atingir 152 milhes de
habitantes at 2030, representando 60% da populao; (ii) forte crescimento econmico do Pas,
em especial nas regies Norte, Nordeste e Centro-Oeste, que representam 28,1% do PIB e
cresceram a taxa de 12,4% ao ano, em mdia, entre os anos de 2003 a 2009
3
; (iii) realizao de
relevantes investimentos no Pas em infraestrutura, pelos setores pblico e privado; e (iv)
realizao da Copa do Mundo de 2014 e das Olimpadas de 2016, dois dos maiores eventos
esportivos do mundo nos prximos quatro anos.
A populao brasileira est experimentando uma dinmica de prosperidade econmica,
evidenciada pelo significativo aumento de 34 milhes de pessoas nas Classes A, B e C entre 2003
e 2008 e pelas expectativas de aumento deste bloco em mais 30 milhes de pessoas at 2014
4
. A
Classe C j representava aproximadamente 54,6 milhes de pessoas ou 29,1% da populao
brasileira em 2010, de acordo com dados publicados pelo IBGE. A situao macroeconmica atual
e as boas perspectivas para a economia brasileira so favorveis ao crescimento da renda e do
poder de compra da populao e em especial Classe C. Somente no ano de 2011, esperado
que as famlias da Classe C incorram em gastos da ordem de R$1,3 trilho, segundo o Data
Popular. A expanso da classe mdia brasileira contribuiu para o aumento dos gastos totais com
viagens de lazer das famlias brasileiras (excluindo alimentao e souvenires), em moeda corrente
de 2010, de R$22 bilhes em 2002 para R$40 bilhes em 2010, conforme dados da Pesquisa IPC-






3
De acordo com dados publicados pelo IBGE.
4
De acordo com dados publicados pela Fundao Getulio Vargas - FGV.
36
SUMRIO DA COMPANHIA

Target. Ainda, de acordo com estimativas da MCM Consultores Associados, baseadas nos dados
do IPC-Target, aproximadamente 13 milhes de pessoas entraro na classe mdia brasileira nos
prximos cinco anos, o que elevaria os gastos das famlias brasileiras com turismo (sem considerar
alimentao em viagens e souvenires) para o montante de R$ 53 bilhes at 2015. Devido a este e
outros fatores, espera-se que a contribuio do setor de turismo ao PIB atinja, em 2021, segundo a
World Travel & Tourism Council
5
, mais de US$291 bilhes, o que representa um crescimento de
56%, levando o Pas a se tornar a quarta maior economia de viagem e turismo no mundo, a frente
da Espanha e da Frana. Esses dados revelam um grande potencial de desenvolvimento dos
negcios de turismo no Brasil. Nosso plano de negcio pretende aproveitar esta tendncia para
explorar a capilaridade de nossas Empresas e utilizar nossos pontos de venda para oferecimento
de pacotes tursticos a preos acessveis para as classes C e D, sobretudo, atravs de nossas
relaes com a empresa de fretamento rodovirio do grupo, Tour Azul, que especializada nesse
segmento.

O cenrio macroeconmico no Brasil tem sido caracterizado por um maior nvel de atividade
econmica e consistente trajetria de controle dos ndices de inflao. A economia brasileira tem
crescido nos ltimos anos, exceto no de 2009, que foi significativamente afetado pela crise
financeira global. As regies de maior crescimento econmico no Brasil so a Norte, Nordeste e
Centro-Oeste, que apresentam taxas de crescimento comparveis com a de pases como China e
ndia, de acordo com o IBGE e o Banco Mundial. Acreditamos que esse cenrio econmico nos
proporcionar potencial aumento significativo com despesas de viagens que ser capturado por
meio de 11 Empresas que esto estrategicamente localizadas nessas regies. Acreditamos que o
crescimento econmico acelerado permite que o segmento Corporativo seja tambm beneficiado,
alm dos segmentos de Operador de Turismo - Lazer.
Um dos principais desafios para a consolidao do desenvolvimento econmico do Brasil a
criao de infraestrutura apta a suportar o aumento da taxa de produo de bens e servios
verificado nos ltimos anos. O Governo e a iniciativa privada, em parceria ou individualmente,
pretendem investir cerca de R$389 bilhes na criao de infra estrutura nos prximos quatro anos,
conforme dados do PAC/Governo Federal. Assim, alm dos benefcios diretos decorrentes da
realizao dos mega eventos esportivos no Brasil, como maior nmero de turistas visitando o Pas,
seremos tambm beneficiados pelos investimentos em infraestrutura necessrios sua realizao.
Ademais, acreditamos que seremos particularmente beneficiados pelo fato de a Empresa
Ambiental, que j tinha sido selecionada pela FIFA como agncia de turismo oficial para a Copa do
Mundo de 2010, ter sido selecionada para comercializar pacotes para os Jogos Olmpicos de






5
De acordo com o relatrio Traveltourism 2011-2, pgina 27, disponvel no website
http://www.wttc.org/site_media/uploads/downloads/traveltourism2011.pdf.
37
SUMRIO DA COMPANHIA

Londres em 2012 e, em funo disso, estar melhor posicionada para obter autorizaes para
comercializar pacotes para Copa do Mundo de Futebol de 2014.
O Brasil tem dimenses continentais e o uso de avies como transporte fundamental. Nos
ltimos 20 anos o nmero de passageiros por habitantes praticamente dobrou, de pouco mais de
0,30 para 0,60, segundo dados da Infraero e da ANAC. No ano de 2010, ocorreram mais de 68
milhes de desembarques domsticos no Brasil, segundo dados da Infraero. Acreditamos que a
conjugao destes fatores, aliada celebrao pelo Brasil de tratados internacionais com os EUA
e a Unio Europia, sinaliza uma oportunidade de crescimento exponencial na venda de
passagens areas por preos mais competitivos pelas nossas Empresas. Dentre tais tratados,
destacam-se os que regulam a adeso do Brasil poltica internacional de open skies, que
promove o relaxamento das leis e regulamentos das aviaes civis e comerciais com o intuito de
viabilizar a liberalizao da indstria de aviao e permitir, entre outras coisas, que as companhias
areas privadas definam livremente as tarifas e frequncia de voos para o Brasil e do Brasil para o
exterior, sem limitaes governamentais.
O desenvolvimento econmico e a internacionalizao do mercado brasileiro fizeram com que as
empresas valorizassem cada vez mais as experincias internacionais no recrutamento de jovens.
Tais fatores, aliados s taxas de cmbio favorveis experimentadas pelo Pas nos ltimos anos,
tm contribudo para o crescimento do setor de turismo estudantil no Brasil que, segundo a
Brazilian Educational & Language Travel Association - Belta, est crescendo consistentemente a
uma mdia anual de 26% nos ltimos 6 anos. No ano de 2010, este segmento gerou mais de US$
1 bilho de dlares, com cerca de 167 mil estudantes brasileiros frequentando cursos no exterior. A
Ideafix Pesquisas Corporativas estima que o nmero de brasileiros enviados ao exterior para
frequentar cursos chegou a 215 mil em 2011 (o que representa um crescimento de 28,4% em
relao a 2010), movimentando mais de US$1,5 bilho de dlares. Acreditamos que a Central de
Intercmbio Viagens Ltda., que integrar nosso grupo, est entre as lderes do setor e est
amplamente preparada para capturar os benefcios decorrentes do crescimento deste mercado,
com reflexos positivos para nossos resultados.
Ademais, o Brasil possui diversos atrativos tursticos de destaque, tais como o Pantanal, o Cristo
Redentor, o Po de Acar e a Chapada Diamantina, praias paradisacas distribudas em um litoral
com cerca de 8 mil km de extenso, alm da Floresta Amaznica e as Cataratas do Iguau, eleitas,
em novembro de 2011, pela New7Wonders entre as sete maravilhas naturais do mundo
6
. O Pas
tambm apresenta uma cultura diversificada que inclui festas tpicas como o Carnaval, Rveillon na
praia de Copacabana e Ipanema, Festa de So Joo, Crio de Nazar e Bumba Meu Boi em
Parintins, entre outros, tendo atrado mais de 30 milhes de visitantes domsticos no primeiro






6
De acordo com o website http://www.new7wonders.com/
38
SUMRIO DA COMPANHIA

semestre de 2009
7
. Apesar disso, o Brasil recebe 5,2 milhes de visitantes internacionais
anualmente e encontra-se na 43 colocao no mundo em termos de recebimento de turistas
segundo o Banco Mundial e a Organizao Mundial do Turismo, enquanto a 6 maior economia
em 2011, 5 em termos populacionais e o 5 maior pas do mundo em extenso territorial, o que
demonstra o grande potencial turstico do Pas.
O Brasil subiu doze posies no ranking de pases sede de congressos internacionais, divulgado
pela International Congress and Convention Association - ICCA, da 19 posio, que ocupava em
2003, para o 7 lugar em 2010, j tendo ocupado esta posio por dois anos consecutivos (2008 e
2009). Um dado relevante do segmento corporativo foi o aumento da relevncia do setor de
eventos, que segundo dados da Associao Brasileira de Agncias de Viagens Corporativas -
ABRACORP faturou R$ 218 milhes em 2010 (R$ 188 milhes no 1 semestre de 2011, com
crescimento de 42,3% em relao ao 1 semestre de 2010)
8
.
Recentemente, o Pas tambm tem recebido diversos eventos relevantes como o Rock in Rio, que
ocorreu em 2011 e ocorrer em 2013 e 2015, o SWU, o Lollapalooza, a Rio +20, a conferncia
mundial da juventude catlica, os Jogos Mundiais Militares, a Copa das Confederaes de Futebol,
as Olimpadas Universitrias e as Paraolimpadas, entre outros eventos. Portanto, ao longo dos
prximos cinco anos o Brasil ser o centro de diversos eventos esportivos e culturais
internacionais. Este nos parece ser o momento de aproveitar o grande potencial de crescimento
deste setor e acreditamos que estaremos bem preparados para atender a essa demanda.
VANTAGENS COMPETITIVAS
Acreditamos que as nossas vantagens competitivas incluiro:
Presena nacional, com nmero significativo de pontos de venda, nos quais ser oferecido
um portflio completo de produtos e servios, que poder nos proporcionar melhores
condies negociais junto aos nossos parceiros e fornecedores. Acreditamos que seremos
uma das maiores e mais diversificadas companhias brasileiras de servios de turismo aps a
Oferta, quando controlaremos 35 grupos econmicos, distribudas em 21 das 27 unidades da
federao brasileira, as quais, em 2010, representavam aproximadamente 97% do mercado de
turismo no Pas, segundo dados do Ministrio do Turismo
9
, e 98% do PIB brasileiro, em 2008,
segundo dados do IBGE. Nossas Empresas agregaro 316 lojas e 147 pontos de venda Vai






7
De acordo com publicao divulgada pelo Ministrio do Turismo, disponvel no website
http://www.dadosefatos.turismo.gov.br/dadosefatos/geral_interna/noticias/detalhe/20090908.html
8
De acordo com o relatrio Panorama 2011 - ABRACORP, divulgado no website:
http://www.abracorp.org.br/PesquisadevendasABRACORP2010Final.pdf
9
Dados disponveis no website
http://www.dadosefatos.turismo.gov.br/dadosefatos/estatisticas_indicadores/estatisticas_basicas_turismo/
39
SUMRIO DA COMPANHIA

Voando, nos quais ser oferecido um portflio diversificado de produtos e servios de turismo,
dentre os quais se destacam o Operador de Turismo - Lazer, Canal de Venda Internet, Corporativo,
Consolidador, Receptivo, Viagens Estudantis, Corretor de Seguros e Corretor de Cmbio, de modo
a atender as necessidades de nossos clientes em qualquer ponto do Pas.
Nossas Empresas possuem um longo e slido relacionamento com uma ampla rede de hotis,
companhias de transporte areo e terrestre, alm de uma ampla base de clientes, que
proporcionaram um volume agregado de vendas de R$4,4 bilhes em 2010 e de R$3,7 bilhes, at
30 de setembro de 2011. Acreditamos que tal escala nos proporcionar melhores condies de
negociao junto aos nossos principais parceiros e fornecedores, resultando em um possvel
aumento de nossa margem de lucro, em uma maior diversificao das nossas receitas e na
mitigao dos riscos decorrentes da sazonalidade do mercado.
Os Scios Fundadores das Empresas tm ampla experincia no setor de turismo e
desenvolveram marcas regionais tradicionais e com destaque em seus respectivos
mercados de atuao. Procuramos empregar nossa filosofia empresarial nas aquisies que
fizemos e ainda faremos, mantendo em todas as Empresas pelo menos um dos respectivos Scios
Fundadores das Empresas como scios das Empresas, pelo prazo mnimo de 5 anos. Os Scios
Fundadores das Empresas tm, em mdia, 27 anos de experincia no mercado de turismo. Cada
um deles nos beneficiar de maneira nica, oferecendo profundo conhecimento dos mercados em
que atuam e do comportamento dos consumidores locais, bem como especializao em diferentes
segmentos do setor de turismo. Neste sentido, os Scios Fundadores das Empresas continuaro
atuando regionalmente, focados em agregar valor a nossa marca e em aproveitar os
relacionamentos de longo prazo e as influncias locais j estabelecidos por cada um deles, de
modo a aumentar nossa receita de vendas. Adicionalmente, a maioria dos Scios Fundadores das
Empresas tm sua atuao reconhecida por meio de premiaes concedidas por companhias
areas ou entidades especializadas no setor, tais como Top TAM, Top 10 American Airlines, entre
outros.
Administrao qualificada, experiente e voltada para resultados. O nosso corpo de executivos
tem ampla experincia e reconhecimento no setor de turismo, aliados a uma viso empresarial
focada em resultado e na valorizao pautada na meritocracia, favorecendo um processo gil de
tomada de deciso. Alm disso, acreditamos que a nossa equipe de administradores contribuir
para um incremento consistente em nossos resultados financeiros e operacionais, bem como na
administrao e conduo dos negcios de nossas Empresas. Nosso diretor presidente, Sr. Paulo
Cezar Bastos Castello Branco, atua h 30 anos no setor de turismo, tendo sido pelos ltimos sete
anos Vice-Presidente Executivo Comercial, Planejamento e de alianas da TAM. Foi ele o
responsvel pela entrada da TAM na maior aliana global de companhias areas, a Star Alliance, e
tambm comandou o processo de abertura de franquias da TAM Viagens em todo o Pas. Castello
Branco foi eleito, recentemente, como uma das 25 mais influentes personalidades do turismo
brasileiro. Com grande experincia em gesto empresarial, ocupou posies estratgicas em
diversas empresas de destaque no cenrio nacional, tais como: Diretor Comercial da Infraero
(Empresa Brasileira de Infra-Estrutura Aeroporturia) e Vice-Presidente da Varig Logstica. Nosso
Diretor Financeiro e de Relaes com Investidores, Sr. Marco Antnio Rosado Frana, atua h 12
40
SUMRIO DA COMPANHIA

anos na rea financeira, tendo sido nos ltimos dois anos Diretor Financeiro e Vice-Presidente da
ICAP do Brasil, e antes disso foi diretor financeiro de diversas empresas investidas pelo Banco
Pactual e que compuseram a carteira do Fundo Flynet. E por fim, nosso diretor de planejamento,
Sr. Celso Barbosa iniciou sua carreira em grandes empresas como Esso, Nortel e Shell, mas j
est h mais de 11 anos trabalhando no planejamento, gesto e alavancagem de micro e
pequenas empresas de turismo, junto com incubadoras e fundos de investimento. Alm disso, j
esteve mais de quatro anos no turismo, na direo de agncias e do SENAC Rio.
Ademais, o Presidente de nosso Conselho de Administrao, Sr. Pedro Guimares, responsvel
por nosso planejamento estratgico, foi o idealizador de todo o projeto de nossa constituio e de
nosso modelo de negcios. Atuante no mercado financeiro h mais de 20 anos, durante os quais
foi scio responsvel pelas operaes de Instituies Financeiras e leo e Gs do Banco BTG
Pactual, liderando 17 operaes de ofertas de aes, que envolveram montantes superiores a
US$24 bilhes, incluindo, entre outras, as operaes da Bovespa, Visanet, Cetip, Banco do Brasil,
Sul Amrica e dos bancos mdios, bem como outras operaes de fuses e aquisies envolvendo
mais de US$20 bilhes. Pedro fundou em abril de 2010 a Dalty, empresa de consultoria financeira,
que j realizou mais de R$15 bilhes em operaes de fuses e aquisies e foi responsvel pela
realizao da pesquisa de mercado e assessoria financeira que serviram de subsdio para a
aquisio das empresas que faro parte de nosso grupo. Acreditamos que sua experincia
fundamental para o sucesso (i) da integrao das Empresas no Brasil e Amrica Latina; (ii) do
desenvolvimento dos nossos negcios e futuras aquisies estratgicas; e (iii) da celebrao de
parceria estratgica com instituio financeira visando o oferecimento de condies diferenciadas e
mais amplas na obteno de crdito para aquisio de nossos produtos e servios.
Estaremos bem posicionados para realizar aquisies estratgicas, aproveitando nossa
posio pioneira em um mercado fragmentado. Aps a realizao da Oferta, seremos a
primeira companhia prestadora de servios de turismo a acessar o mercado de capitais no Brasil e
contaremos com grande volume de recursos disponveis em caixa, decorrentes da Oferta Primria.
Acreditamos que tais circunstncias, conjugadas (i) existncia de um mercado fragmentado de
empresas atuantes no setor de turismo no Brasil e Amrica Latina; e (ii) nossa expertise na
anlise de mercado de turismo, facilitaro com que identifiquemos oportunidades de realizao de
aquisies estratgicas, no Brasil e na Amrica Latina, de Empresas que estejam alinhadas com
nossa estratgia crescimento de longo prazo.
Adicionalmente, acreditamos que seremos capazes de atrair novas Empresas para integrar a
Companhia tendo em vista nossa filosofia de alinhar os interesses dos Scios Fundadores das
Empresas com nosso desempenho e resultados de longo prazo. Nosso modelo de negcios lhes
atrativo, visto que lhes garante a aquisio da condio de acionista da Companhia, habilitando-os
a participar de nossos resultados, e pressupe sua manuteno na gesto remunerada das
Empresas adquiridas, de modo a nos beneficiarmos de sua expertise, alm de estabelecer que
parcela de suas respectivas remuneraes estaro vinculadas consecuo de determinadas
metas pr-definidas e do lucro das respectivas Empresas que estejam gerindo. Consideramos que
a conjugao de tais fatores capaz de proporcionar a expanso de nossos negcios e a
41
SUMRIO DA COMPANHIA

consolidao de nossa posio de maior e mais diversificada empresa prestadora de servios de
turismo do Brasil.
Modelo de negcios asset light, com baixa necessidade de investimentos em ativos fixos
e alta perspectiva de retorno sobre o capital investido. Nosso modelo de negcios busca
alcanar altas margens de rentabilidade sobre o capital investido mediante a utilizao de baixo
investimento em ativos fixos, visto que no possumos ativos fixos ou imobilizados, tais como
hotis, avies, nibus e navios. Tal estratgia proporciona um maior retorno sobre o capital
investido, na medida em que as Empresas ofertam seus pacotes, produtos e servios
primordialmente atravs de agentes de viagem independentes, permitindo a manuteno de
investimentos mnimos nas lojas e, consequentemente, a percepo de um crescimento expressivo
sem a necessidade de grandes investimentos, com menor risco e custos fixos marginais mnimos.
ESTRATGIA DA COMPANHIA
Acreditamos que o Brasil oferece grande oportunidade de crescimento no setor de turismo em
funo, basicamente, do desenvolvimento socioeconmico de sua populao, dos investimentos
pblicos e privados na infra estrutura de turismo e dos grandes eventos esportivos internacionais
que ocorrero no Pas nos prximos anos, dentre os quais se destacam a Copa do Mundo de
Futebol e as Olimpadas, em 2014 e 2016, respectivamente. Nesse contexto, buscamos alavancar
nosso crescimento de modo a alcanar a posio de liderana do mercado de servios de turismo
no Brasil, visando a potencial criao de valor que tal posio poder proporcionar aos nossos
acionistas. Para alcanar nosso objetivo, definimos as estratgias abaixo descritas, as quais
acreditamos estarmos aptos a implementar:
Continuar o processo de consolidao do setor de prestao de servios ao turismo.
Planejamos expandir nossos negcios mediante (i) o aumento do market share das Empresas,
decorrente, sobretudo, do cross selling, da reduo dos custos operacionais e da melhoria dos
servios prestados por cada uma delas, especialmente em funo das economias de escala que
nosso modelo de negcios poder viabilizar, tornando-nos mais competitivos e permitindo um
crescimento orgnico significativo; (ii) a descentralizao do atendimento aos nossos clientes, em
face de nossa presena nacional, o que contribuir para o fortalecimento e consolidao de nossa
marca, alm de propiciar aos nossos clientes o acesso a todos os nossos segmentos de produtos
nos mais diversos pontos do Pas; e (iii) realizao de aquisies estratgicas no Pas e no
exterior.
Crescimento orgnico. Em 30 de setembro de 2011, as Empresas estavam presentes
em 21 das 27 unidades federativas brasileiras. Em linha com nosso plano de crescimento,
pretendemos ampliar nossa atuao e base de clientes, seja aumentando nossa presena
nos Estados onde as Empresas j atuam, seja atravs do estabelecimento de novos
postos de venda em outros Estados. Com efeito, acreditamos que a reduo dos custos, o
aumento da eficincia e as economias de escala que nosso modelo poder viabilizar,
aliados ao cross-selling de uma cesta de produtos desenvolvidos por nossas Empresas e
expertise de Scios de Fundadores experientes e influentes nas regies em que atuam,
42
SUMRIO DA COMPANHIA

so fatores capazes de gerar um crescimento substancial de nosso market share e,
consequentemente, de nossa receita operacional.
Aquisies estratgicas. O setor de prestao de servios ao turismo brasileiro
representava um mercado com grande potencial de crescimento, em face de sua
incipincia e das diversas atraes tursticas nacionais pouco ou sequer exploradas, e de
seu alto nvel de fragmentao, sendo composto por mais de 12 mil empresas de turismo e
aproximadamente R$42,8 bilhes de vendas em 2010, segundo dados da PACET
(Pesquisa Anual da Conjuntura Econmica do Turismo). Esse mercado altamente
fragmentado, composto majoritariamente por empresas de turismo de pequeno e mdio
porte, permite-nos realizar aquisies estratgicas visando consolidar nossa capacidade
de atuao. As nossas aquisies so prvia e rigorosamente estudadas com o objetivo de
identificar empresas que possam proporcionar sinergias, capazes de gerar ganhos de
escala, viabilizando o aumento de nossas margens e, consequentemente, a gerao de
valor aos nossos acionistas. Como parte da execuo de nossa estratgia para expanso
de negcios mediante aquisies de empresas que proporcionem a ampliao coordenada
de nosso portflio de produtos e de nossa capilaridade, vale ressaltar a celebrao de 7
(sete) protocolos ou cartas de intenes, no vinculantes, objetivando definir premissas
para eventuais aquisies de 9 (nove) empresas brasileiras atuantes nos segmentos
Receptivo e Operador de Turismo/Lazer, as quais podero, se concludo o processo de
due diligence em termos satisfatrios e aps a realizao da Oferta, vir a integrar nosso
grupo econmico e atravs de uma das quais, alm de aumentar nossa capilaridade,
poderemos, inclusive, passar a oferecer aos nossos clientes pacotes de cruzeiro martimo,
diversificando ainda mais nosso portflio de produtos. Os protocolos e cartas de intenes
referidas acima estabelecem que as partes empreendero melhores esforos para
celebrao dos contratos definitivos em prazos de at 60 (sessenta) dias aps a realizao
da Oferta.
Internacionalizao. Contaremos com Empresas localizadas em Orlando, no Estado da
Flrida, e em Nova Iorque, no Estado de Nova Iorque, nos Estados Unidos da Amrica,
mas pretendemos continuar a expanso de nossas atividades para determinados pases
da Amrica Latina, acompanhando a tendncia de elevado crescimento do turismo na
regio. De acordo com uma pesquisa realizada pela Organizao Mundial do Turismo, o
turismo na Amrica do Sul cresceu 15% no primeiro semestre de 2011 quando comparado
ao mesmo perodo do ano de 2010, sendo tal crescimento trs vezes superior mdia
mundial no perodo. Alm disto, as empresas brasileiras tm se expandido pela Amrica
Latina e o turismo corporativo na regio certamente foco de interesse da Companhia.
Visando implementar essa estratgia de internacionalizao em nossa atuao,
celebramos 4 (quatro) cartas de intenes, no vinculantes, com empresas de turismo
atuantes em diversos segmentos do setor, , que se destacam no segmento Consolidador,
localizadas na Argentina, Uruguai e Peru, visando definir as condies para eventuais
aquisies, a nosso critrio, com base no resultado da due diligence e condicionada
realizao da Oferta. Tais cartas de intenes estabelecem que as partes empreendero
melhores esforos para celebrao dos contratos definitivos em at 60 (sessenta) dias
43
SUMRIO DA COMPANHIA

aps a realizao da Oferta. Ademais, estamos em avanado estgio de negociao para
aquisio de empresas de turismo localizadas no Chile e no Paraguai.
Consolidao e ampliao da nossa atuao para o setor de varejo. Parte das Empresas tm
forte atuao no segmento Operador de Turismo/Lazer, voltado para venda de produtos de varejo
turstico. No obstante, consoante nossa estratgia de expanso de negcios mediante aquisies
de empresas ou marcas que fortaleam e/ou complementem nossa atuao nos setores que j
exploramos, adquirimos, sob condio resolutiva consistente na no realizao da liquidao
financeira da Oferta at 15 de julho 2012, a marca SBT Stella Barros Turismo (Stella Barros),
tradicional e reconhecida marca atuante no segmento Operador de Turismo/Lazer, com o objetivo
de fortalecer nossa atuao no segmento de varejo de pacotes de turismo voltado para classe C,
por meio da utilizao de referida marca, em mbito nacional, como grife na comercializao dos
produtos do segmento de Operador de Turismo/Lazer em nova empresa, com presena e
capilaridade de mbito nacional, que pretendemos adquirir com os recursos oriundos da Oferta
Primria. Adicionalmente, a aquisio de referida marca poder ser positivamente complementada
com a concretizao de parceria com empresa com a qual celebramos carta de intenes visando
oferecer os produtos e servios do segmento Operador de Turismo/Lazer que sero
comercializados sob a marca Stella Barros, em seus mais de 300 pontos de venda espalhados
pelo Brasil.
Nossa estratgia de crescimento orgnico aliada possvel celebrao de parceria operacional
com empresa referida acima, objetiva, sobretudo, atrair a crescente parcela da populao que
compe a classe C, a qual tende, cada vez mais, ao consumo dos servios de turismo. Visando
atingir de forma mais efetiva este segmento de consumidores, carente de meios de financiamento
para aquisio de bens e servios, celebramos memorando de entendimentos com o Santander
(conforme abaixo definido), o qual tem forte atuao no mercado de financiamento ao consumo,
por meio do qual objetivamos uma parceria comercial com intuito de oferecer aos nossos clientes
condies mais amplas na obteno de crdito para aquisio de nossos produtos e servios,
contribuindo para (i) o aumento de nosso volume de vendas; (ii) a fidelizao de suas respectivas
bases de clientes, sem comprometimento de nossa sade financeira.
Promover uma maior eficincia na comercializao de produtos e servios (cross-selling)
entre as Empresas. Parte de nossa estratgia desenvolver e promover o cross-selling entre as
Empresas. As Empresas que comporo o nosso portflio so, geralmente, especializadas em
determinados nichos do mercado de turismo (i.e., Corporativo, Consolidador, Operador de Turismo
- Lazer, Receptivo, Viagem Estudantil, Canal de Venda Internet, Corretora de Cmbio e Corretora
de Seguros). Em busca de uma maior sinergia operacional, pretendemos criar uma plataforma que
estabelea um importante canal de comunicao e distribuio de produtos e servios entre as
Empresas, de modo a proporcionar o oferecimento aos nossos clientes de um portflio completo de
produtos em segmentos diferenciados. No mbito desta estratgia de ampliao do cross-selling
entre as Empresas, vale destacar:
nosso grupo integrado por uma corretora de cmbio, Renova, a qual j lder de seu
setor segundo ranking do Banco Central do Brasil at novembro de 2011 por nmero de
44
SUMRIO DA COMPANHIA

operaes, com R$805 milhes em operaes. Aps a realizao da Oferta, acreditamos
que todas as Empresas podero se beneficiar dos servios prestados pela Renova, fato
que a um s tempo trar benefcios para as (i) Empresas, que podero aumentar
potencialmente suas receitas e base de clientes, e (ii) para a Renova, que poder
aumentar seu volume de negcios e, consequentemente, sua margem de lucro.
as Empresas podero utilizar os servios dos Consolidadores integrantes de nosso grupo,
de modo a obter melhores condies negociais em suas relaes com seus fornecedores
e, consequentemente, aumentar suas respectivas margens de lucro.
todas as Empresas passaro a ofertar aos seus clientes seguros de viagem intermediados
pela corretora de seguros de viagem que integrar o grupo, fato que poder aumentar a
margem de lucro da Corretora de Seguros de Viagem.
Capturar sinergias de custos e processos. Atualmente, cada uma das Empresas possui
estrutura administrativa independente, porm similar, o que possibilitar a otimizao de recursos e
ganhos de escala aps a Oferta. Pretendemos adotar medidas visando reduo de nossos
custos operacionais, incluindo a centralizao de atividades administrativas e processuais,
utilizao de sistemas de informtica e bases de dados e otimizao de controles e procedimentos.
Acreditamos haver diversas sinergias decorrentes de nosso modelo de negcios, as quais podero ser
capturadas aps a realizao da Oferta, dentre as quais se destacam: (a) a equalizao e melhoria das
condies atuais de relacionamento com os principais fornecedores das Empresas, principalmente
areos e hotis, que podero possibilitar o aumento da rentabilidade das empresas que compem o
grupo nos comissionamentos/incentivos obtidos; (b) a criao de um centro de servios compartilhados
para as Empresas (i) de back-office, para as atividades financeiras, (ii) de call center, para atendimento
aos clientes das Empresas; (iii) de padronizao de rotinas operacionais; (iv) de rea de compras
compartilhadas; (v) de otimizao das instalaes fsicas e outras funes administrativas; (c) a
unificao dos sistemas de TI para as atividades do grupo, obtendo maior controle e segurana nas
operaes realizadas; e (d) a obteno de melhores condies de taxas e tarifas nas negociaes com
fornecedores financeiros, tais como taxa de juros de mtuos e cartes de crdito.
Realizar parcerias para oferta de servios e produtos financeiros aos nossos clientes.
Acompanhando o desenvolvimento do mercado de crdito no Brasil, a Companhia encontra-se em
estgio de negociao para estabelecimento de uma parceria com uma instituio financeira com
forte atuao no segmento de crdito ao consumidor, com intuito de oferecer aos nossos clientes
condies mais amplas na obteno de crdito para aquisio de nossos produtos e servios. No
que tange s Empresas, tal estratgia est inserida no conceito de one stop shop, que integra, em
um mesmo local e momento, a aquisio de um bem ou servio com o procedimento de concesso
de linha de crdito que viabilizar a sua aquisio.
Celebramos com o Banco Santander (Brasil) S.A. (Santander) memorando de entendimentos, por
meio do qual objetivamos uma parceria comercial, com prazo de 20 anos de vigncia, para a
prestao dos servios financeiros tendo em vista oferecer aos nossos clientes condies mais
amplas na obteno de crdito para aquisio de nossos produtos e servios, diversificando as
45
SUMRIO DA COMPANHIA

formas de pagamento que admitimos. Com tal parceria pretendemos fruir dos seguintes benefcios:
(i) potencial incremento de nossa receita, em razo da venda de tais produtos e servios, na
medida em que a implementao desta prtica permitir capturar parte dos ganhos que seriam
repassados integralmente para as instituies financeiras; (ii) disponibilidade de recursos prprios
que no ficaro imobilizados em financiamentos aos clientes, diminuindo, assim, nossa
necessidade de capital; (iii) transferncia de nosso eventual risco de crdito para instituio
financeira especializada na anlise deste risco; e (iv) a possibilidade de captao de novos clientes
e a fidelizao da base de clientes atual. Nos termos do Memorando, concedemos ao Santander o
direito de preferncia, desde que com igualdade de condies com terceiros, para a celebrao do
contrato para a prestao dos referidos servios.
Aprimorar a nossa plataforma virtual de negcios. A maioria das Empresas j possui uma
plataforma virtual de negcios. Dentre as plataformas existentes em nosso portflio, a Rapi10
Viagens Online (www.rapi10.com.br) foi classificada, em 2011, como o quarto maior website de
venda de passagens e pacotes de turismo do Brasil de acordo com o site www.tnooz.com. O nosso
objetivo convergir todas as plataformas existentes para uma nica a fim de criar uma estrutura
mais barata, sofisticada, competitiva e de comum acesso. O comrcio eletrnico, em especial,
apresenta um crescimento proporcionalmente maior do que os demais canais de venda, tendo em
vista o nmero crescente das vendas virtuais e de pessoas que acessam a Internet. Pretendemos
investir nas vendas pela Internet, mediante a implementao de uma estratgia de aumento do mix
de produtos ofertados em nossa plataforma eletrnica.
HISTRICO E REORGANIZAO SOCIETRIA
Em 03 de maio de 2011, fomos constitudos com o objetivo de nos tornarmos a maior empresa de
turismo do Brasil. Os acionistas fundadores da Companhia identificaram importantes vetores de
criao de valor decorrentes do processo de consolidao, tais quais: (i) mercado altamente
fragmentado; (ii) ganho de escala, permitindo a melhoria das condies negociais junto aos nossos
principais parceiros e fornecedores; (iii) oportunidades de cross-selling entre as Empresas; e (iv)
captura de sinergias de custos e processos.
A partir da identificao da oportunidade, o processo de anlise do segmento envolveu estudos com
companhias de turismo tanto nacionais quanto internacionais, anlise da evoluo do mercado de
turismo em outros pases, bem como o estudo criterioso da dinmica do setor de turismo no Brasil. Ao
longo de 2011, os acionistas fundadores da Companhia firmaram protocolos de intenes/termos de
confidencialidade com diversas companhias de turismo e aprofundaram suas anlises sobre as
alternativas da estruturao de uma sociedade holding que pudesse exercer o papel de consolidadora
no setor, com atuao diversificada tanto em segmentos do setor de turismo quanto geograficamente.
Com base nessas anlises, foram selecionados 35 grupos econmicos para compor a Companhia.
46
SUMRIO DA COMPANHIA

O organograma abaixo ilustra nossa estrutura societria aps a Oferta (sem considerar o exerccio
da Opo do Lote Suplementar e das Aes Adicionais):

1
Nenhum destes quotistas detm, individualmente, participao igual ou superior a 5% no FIP Dalty.
2
O FIP Dalty um fundo de investimento em participaes administrado pelo Banco Modal S.A. e sua carteira gerida pela Plural Capital Gesto de
Recursos Ltda. As decises de investimento e desinvestimento do FIP Dalty so influenciadas por um Comit de Investimento composto por, no mnimo,
3 (trs) e, no mximo, 5 (cinco) membros, para mandatos de 3 (trs) anos, permitida a reeleio. Os membros do Comit de Investimentos so eleitos da
seguinte forma: (i) 1 (um) membro pelo gestor; e (ii) demais membros eleitos pelos cotistas do FIP Dalty, reunidos em Assembleia Geral de Cotistas. Os
membros votantes em exerccio so: Fabio Vilela de Morais, Pedro Duarte Guimares, Luiz Augusto Azevedo Sette e Jos Marclio Nunes Filho.
3
Os scios Fundadores das Empresas so: Adalcy Augusto dos Santos, Adriano da Nbrega Gomes, Afonso Gomes Louro, Amauri Oliveira de Morais,
Ana Carolina Dias Medeiros de Souza, Ana Cludia Costa, Ana Cohen, Ana Verina Carvalho Pedreira, Andr Luiz Hass Caruso, Andr Portugal
Pedreira, Andrea Barretto Fernandes Pedreira, Andrea de Melo Gonalves, Andressa de Oliveira Paixo, Andreza Lima Paes, Antnio Csar D'arce
Cndido, Bertine Rose D'arce Cndido, Bruno Camilli Voss, Carolina Lucena Gondim Abreu, Ceclia Barbosa Vallado, Clia Regina D'arce Cndido,
Celso Luiz dos Santos Garcia, Christian Alessandro Marra, Christiane Teixeira Pereira da Cunha, Cludia Maria Medeiros Mendona, Claudio Henrique
de Castro Saraiva Camara, Cristiana Ribeiro Gouthier, Daise Gomes Louro, Danielle Cristine do Carmo Cardoso, David Aaro Cohen, David Saboia
Camara, Diego Costa Pinto, Edmar Augusto Bull, Edmar Mendoza Bull, Edson Rodrigues Ruy, Eduardo Augusto Lima Ferreira da Silva, Eduardo
Portugal Pedreira, Eraldo Palmerini, Eunice Maria Starling, Ftima Diogenes Teixeira Camara, Flvio Alves da Costa, Flvio Gomes Louro, Francisco
Bento da Silva, Frederico Rodrigues Mendes Ribeiro, Gilberto Cohen, Gilberto Guyer Hingel, Giovanna Coutinho de Souza, Hlio Augusto Ferreira da
Silva Junior, Helosa Moema Linares, Henrique Pedreira Gonalves, Henrique Portugal Pedreira, Henrique Srgio Ribeiro de Abreu, Hugo de Castilho
Picchioni, Israel Henrique Waligora, Iracilda Medeiros Mendona, Ivana Karla Pereira Heusi, Ivo Bizerra Lins, Jos Alves Peixoto Jnior, Jos Carlos
Malvezzi, Jos Jorge Filho, Jos Marclio Nunes Filho, Jos Zuquim, Juliana Gonalves de Souza Schwartzmann, Juliano Dourado Berton, Lucas
Teixeira Camara, Luis Henrique Cardoso Hermann, Luiz Antonio Strauss de Campos, Luiz Fernando Tavares Guerreiro Filho, Luiza Lcia Scolari Costa,
Luzia Cardoso Dias, Marcel Leonardo de Amorin Monteiro Filho, Marcelo Cohen, Marcelo Colodete Sobroza, Marcelo Cruz de Lira Filho, Marcelo
Medeiros de Oliveira Gonalves, Marcelo Pereira Nogueira da Gama, Marco Aurlio di Ruzze, Marco Lionel Marra, Marcos Portugal Pedreira, Marcus
Paulo Trocoli Abdon, Maria Amlia Carvalho Gomes, Maria ngela Barros Correa Monteiro, Maria Angelina Azevedo de Carvalho, Maria Helena Portugal
Pedreira, Maurcio Voss, Mauro de Oliveira Schwartzmann, Mrcia Marins Dornela, Monica Regis Matos Pedreira, Olga Barbosa Linares Vieira, Orlando
Benjamin de Moraes, Priscilla Teixeira Pereira de Lira, Renata Ribeiro Haas Caruso, Romildo Rodrigues Ruy, Romildo Ruy Martins, Rubens de Souza
Schwartzmann, Rui dos Santos Alves, Sabrina Mendoza Bull, Samantha Mendoza Bull, Samuel de Miranda Heusi, Srgio Linares Vieira, Suzana Cohen,
Tiana Maria de Menezes, Ticiana Pedreira Gonalves, Vnia Elita Teixeira de Abreu, Verena Coutinho Abdon, Victor Atta Trocoli Abdon, Victor Coutinho
Abdon, Victor Hugo Baseggio e Waldick Antnio Assuno Alves.
4
Em 21 de novembro de 2011, celebramos com a Vips Jet Tours Corp. uma Opo de Compra para aquisio de todos os ativos de seus negcios
operados como Pegasus Transportation. Temos a inteno de exercer referida Opo de Compra aps a liquidao financeira da Oferta, quando a
Pegasus Transportation far parte de nosso grupo econmico.
5
Na data da publicao deste Prospecto, possuamos 100% das aes preferenciais da Renova Holding Financeira S.A. (Renova Holding),
representativas de 50% de seu capital social. A totalidade das aes ordinrias emitidas pela Renova Holding, representativas dos outros 50% de seu
capital social, dever ser transferida para a nossa titularidade aps a obteno das aprovaes governamentais necessrias para alterao do controle
da Renova Holding. Para mais informaes, ver item 6.5 do Formulrio de Referncia anexo a este Prospecto.
47
SUMRIO DA COMPANHIA

INFORMAES CORPORATIVAS
Nossa sede social est localizada na Rua Fidncio Ramos, n 195, conjunto 15, 1 andar, CEP
04551-010, na cidade de So Paulo, no Estado de So Paulo, Brasil. O telefone de nosso
Departamento de Relaes com Investidores (+55 11) 3045-2553 e nosso website
www.brasiltravel.com.br/ri.
As informaes constantes em nosso website ou que podem ser acessadas por meio dele, que no
estejam indicadas no item "Documentos e Informaes Relativos Companhia, no integram este
Prospecto e no so nele inseridas por referncia.
48


PRINCIPAIS FATORES DE RISCO RELATIVOS COMPANHIA
Esta seo contempla, por exigncia do inciso IV, pargrafo 3, do artigo 40, da Instruo CVM
400, apenas alguns dos fatores de risco relacionados a ns. Esta seo no descreve todos os
fatores de risco relativos a ns e nossas atividades, os quais o investidor deve considerar antes de
adquirir as Aes no mbito da Oferta.
Assim, antes de tomar uma deciso de investimento nas Aes, recomendamos a leitura
cuidadosa de todas as informaes disponveis neste Prospecto e no nosso Formulrio de
Referncia, em especial a seo 4 Fatores de Risco e a seo 5 Riscos de Mercado, em que
podero ser avaliados todos os riscos aos quais estamos expostos. Caso qualquer dos riscos e
incertezas aqui descritos efetivamente ocorra, nossos negcios, nossa situao financeira e/ou os
nossos resultados operacionais podero ser afetados de forma adversa. Consequentemente, o
investidor poder perder todo ou parte substancial de seu investimento nas Aes. A leitura deste
Prospecto no substitui a leitura do Formulrio de Referncia.
A Companhia no possui histrico operacional ou sistemas e controles gerenciais
integrados e o seu desempenho futuro incerto.
Fomos constitudos em 03 de maio de 2011 para servir como o veculo de consolidao de
sociedades atuantes no segmento de turismo, tendo em vista maximizar e otimizar as sinergias e
complementaridades entre estas sociedades, do ponto de vista operacional, atendimento ao
cliente, gerenciamento e controladoria financeira, custos e estrutura administrativa. A nossa
constituio e a liquidao financeira da Oferta so parte do nosso projeto de nos tornarmos uma
sociedade holding titular do controle societrio das Empresas. O incio de nossas operaes e sua
continuidade dependem da implementao e sucesso dos objetivos e planos de nossa
administrao, que incluem a integrao dos negcios das Empresas, nossa estruturao
administrativa e o sucesso da Oferta.
Entretanto, a Companhia no possui um histrico operacional ou financeiro disponvel para anlise
dos potenciais investidores e, portanto, est sujeita a riscos, despesas e incertezas associados
implementao do seu plano de negcios, que normalmente no so enfrentados por sociedades
constitudas h mais tempo. Somente com o sucesso da Oferta passaremos a administrar
efetivamente as Empresas, que j esto em plena atividade h muitos anos. Os negcios da
Companhia resultaro da combinao de entidades distintas, com histrico operacional e culturas
diferentes, o que sujeita a Companhia a riscos relacionados integrao dos negcios que forem
adquiridos pela Companhia. No h como garantir que a Companhia conseguir implementar a sua
estratgia de negcios ou operar os seus negcios, ou que concluir o desenvolvimento da
estrutura necessria ao incio e realizao dos seus negcios conforme planejado.
Alm disso, uma vez que as Empresas operam de forma independente, e continuaro a operar
desta forma at a liquidao financeira da Oferta, no possumos sistemas e controles gerenciais
integrados que centralizem dados operacionais e financeiros, incluindo controles sobre contratos
materialmente relevantes para a realizao dos nossos negcios, tendo que nos valer dos
49
PRINCIPAIS FATORES DE RISCO RELATIVOS COMPANHIA

controles, dos sistemas gerenciais e da base de dados de clientes dessas Empresas, os quais
podem estar sujeitos a falhas e podem no ser adequados ou suficientes para operarmos os
nossos negcios.
A ausncia de histrico operacional, financeiro e sistemas e controles gerenciais integrados e as
incertezas quanto ao desempenho futuro podem causar um efeito adverso para a nossa
Companhia.
As aquisies das Empresas envolvem e envolvero riscos relacionados descoberta de
eventuais contingncias e obrigaes contratuais no identificadas no momento das
aquisies.
Os contratos de aquisio das Empresas contm previso estabelecendo a obrigao dos Scios
Fundadores das Empresas indenizarem a Companhia e as respectivas Empresas contra
insubsistncias ativas, supervenincias passivas, dvidas e/ou contingncias presentes e futuras,
originados em perodos anteriores liquidao da Oferta (Contingncias).
Tais obrigaes so garantidas por meio de penhor e seus respectivos dividendos das aes
ordinrias de emisso da Companhia detidas pelos Scios Fundadores das Empresas, bem como
por opo de compra que nos garante, em certas circunstncias, a aquisio da totalidade das
aes de nossa emisso detidas pelos Scios Fundadores das Empresas. Para mais informaes
acerca da obrigao dos Scios Fundadores das Empresas indenizarem as respectivas Empresas,
favor consultar o item 10.5 do Formulrio de Referncia.
No temos como garantir que aquelas Contingncias e/ou obrigaes contratuais estaro
totalmente cobertas pelo valor das aes objeto da opo de compra e/ou pela garantia de penhor,
nem que os Scios Fundadores das Empresas tero recursos financeiros e/ou patrimnio
suficientes para indenizar as Empresas contra eventuais contingncias e/ou obrigaes
contratuais.
Alm disso, com relao s aquisies a serem realizadas aps a liquidao financeira da Oferta, o
processo de auditoria legal a ser conduzido para avaliar a situao jurdico-patrimonial e quaisquer
garantias contratuais ou indenizaes que viermos a receber dos scios fundadores das
respectivas empresas podero ser insuficientes para nos proteger ou indenizar.
Caso existam Contingncias, obrigaes contratuais significativas e/ou diversas quebras de
contratos materialmente relevantes para as Empresas, advindas das aquisies relativas s
Empresas, inclusive que no tenham sido identificadas anteriormente na diligncia legal e contbil
nelas realizadas quando da celebrao de seus contratos de aquisio, ou dos contratos de
aquisio das empresas a serem adquiridas aps a liquidao financeira da Oferta, estas podero
prejudicar adversamente nossas atividades e resultados. Alm disso, muitas das empresas que
adquirimos no passado e que poderemos adquirir no futuro so empresas no sujeitas auditoria
contbil externa independente, o que poder aumentar ainda mais os riscos relacionados s
nossas aquisies.
50
PRINCIPAIS FATORES DE RISCO RELATIVOS COMPANHIA

Os procedimentos adotados pelas Empresas antes das aquisies podem nos afetar
adversamente.
Antes da liquidao financeira da Oferta, no temos controle sobre as prticas comerciais,
administrativas e/ou operacionais adotadas pelas Empresas e seus Scios Fundadores, em
especial, mas a tanto no se limitando, s relacionadas aos procedimentos trabalhistas,
previdencirios e tributrios luz da legislao e regulamentao aplicveis. As autoridades
competentes e/ou terceiros podero, seja por meio de fiscalizaes e/ou a pedido de terceiros
eventualmente afetados por esses procedimentos, instaurar/ingressar com processos
administrativos e/ou judiciais para correo e/ou indenizao de potenciais desvios e/ou
impropriedades que possam vir a ser identificados. Caso venhamos a incorrer em custos e
despesas associados a tais potenciais contingncias e, as garantias financeiras prestadas a ns
pelos Scios Fundadores de cada Empresa no sejam suficientes para cobri-los, nossas
operaes e situao financeira podero ser afetados de forma adversa.
A transferncia das quotas de emisso das Empresas est condicionada realizao da
liquidao financeira da Oferta, e as nossas operaes dependem do arquivamento dos
instrumentos de alterao de contrato social das Empresas nos respectivos rgos de
registro do comrcio.
A transferncia das quotas representativas de 50% do capital das Empresas foi contratada em
carter irrevogvel e irretratvel, entre ns e a Holding, sujeitos condio resolutiva de no
liquidao financeira da Oferta. A obrigao dos Scios Fundadores das Empresas de transferir
nossa Companhia as quotas das Empresas foi contratada em carter irrevogvel e irretratvel,
sujeita implementao de condio suspensiva, entre outras condies previstas nos Contratos
de Compra e Venda, qual seja, a liquidao financeira da Oferta e resolutiva, de no liquidao
financeira da Oferta. Uma vez realizada a Oferta, 100% das quotas das Empresas, menos uma
quota de cada Scio Fundador das Empresas que permanecer na respectiva Empresa sero
definitivamente transferidas nossa Companhia.
A fim de que as transferncias de quotas produzam efeitos perante terceiros faz-se necessrio o
arquivamento perante os rgos de registro de comrcio dos respectivos instrumentos de alterao
de contrato social das Empresas. Na data deste Prospecto, j foram protocolados nos respectivos
rgos de registro de comrcio os instrumentos de alterao de contrato social que formalizam a
transferncia para a nossa Companhia de quotas representativas de 50% do capital social das
Empresas no aderentes ao Simples Nacional. A alterao dos contratos sociais por meio das
quais a Companhia passar a ser titular de 100% do capital social, menos uma quota de cada
Scio Fundador das Empresas que permanecer na respectiva Empresa, somente sero
protocoladas nos respectivos rgos de registro de comrcio aps a liquidao da Oferta. At que
todos esses atos sejam arquivados, pode haver descumprimento, por parte dos Scios Fundadores
das Empresas, das disposies contratuais que regulam as cesses de quotas acima referidas.
possvel, ainda, que os Scios Fundadores das Empresas proponham aes judiciais para tentar
impedir a transferncia de suas participaes societrias nas Empresas para ns. Adicionalmente,
podem ocorrer outros eventos que fogem ao nosso controle, como por exemplo, o falecimento de
51
PRINCIPAIS FATORES DE RISCO RELATIVOS COMPANHIA

algum dos Scios Fundadores das Empresas, que podem impedir ou atrasar a efetiva transferncia
das quotas das Empresas para ns.
Quaisquer atrasos na transferncia das quotas ou aes, no caso da Renova S.A. Corretora de
Cmbio (Corretora de Cmbio), de uma ou mais Empresas para ns, incluindo, sem limitao, em
decorrncia da no obteno de aprovaes regulatrias aplicveis, tais como a do BACEN,
podero resultar na perda de certos benefcios que teramos se a transferncia dessas
participaes societrias j houvesse sido devidamente formalizada, de forma que nos dias
seguintes data de realizao da liquidao financeira da Oferta, a quantidade de Empresas nas
quais seramos titulares de 100% das quotas, menos uma quota de cada Scio Fundador das
Empresas que permanecer na respectiva Empresa poder ser reduzida. A ocorrncia de qualquer
desses eventos pode ter um efeito material adverso para ns.
O Estudo de Viabilidade baseia-se em estimativas de desempenho futuro, que podem se
revelar inexatas.
O Estudo de Viabilidade, encomendado junto consultoria independente, A.T. Kearney Consultoria
de Gesto Empresarial Ltda., inclui estimativas que se baseiam em premissas e expectativas
atuais acerca de eventos futuros e tendncias financeiras visando passar um maior entendimento
sobre o nosso modelo de negcio e fornecer subsdios que atestem nossa viabilidade econmico-
financeira. Embora acreditemos que estas estimativas encontram-se baseadas em premissas
razoveis, estas estimativas no foram objeto de reviso, compilao ou qualquer outro
procedimento por parte dos auditores independentes da nossa Companhia.
As concluses contidas no Estudo de Viabilidade derivam da opinio de nossos consultores
econmicos contratados e so baseadas em dados que no foram submetidos a verificao
independente, bem como de informaes e relatrios de mercado produzidos por empresas
independentes.
O Estudo de Viabilidade est sujeito a importantes premissas e excees nele contidas.
Adicionalmente, o Estudo de Viabilidade no contm uma concluso, opinio ou recomendao
relacionada viabilidade comercial do nosso plano de negcios e, por essas razes, no deve ser
interpretado como uma garantia ou recomendao sobre tais assuntos. Ademais, devido
subjetividade e s incertezas inerentes s estimativas e projees, bem como devido ao fato de
que as estimativas e projees so baseadas em diversas suposies sujeitas a incertezas e
contingncias significativas que esto alm do nosso controle, no existe garantia de que as
estimativas do Estudo de Viabilidade sero alcanadas.
52


ESTUDO DE VIABILIDADE ECONMICO-FINANCEIRA DA COMPANHIA
Encomendamos A.T. Kearney, empresa brasileira de consultoria independente que h 82 anos
presta consultoria s maiores e melhores companhias do Brasil, Estados Unidos e Europa em
avaliao de empresas, marcas e outros intangveis, um Estudo de Viabilidade Econmico-
Financeira. O Estudo de Viabilidade Econmico-Financeira no contm todas as informaes que
o investidor deve considerar antes de investir nas Aes. Antes de tomar uma deciso de
investimento, o investidor deve ler este Prospecto como um todo, incluindo, mas no se limitando
a, informaes contidas nas sees Consideraes sobre Estimativas e Perspectivas sobre o
Futuro, Principais Fatores de Risco relativos Companhia e Fatores de Risco relacionados s
Aes e Oferta deste Prospecto, nas Sees Comentrios dos Diretores e Atividades da
Companhia do Formulrio de Referncia da Companhia, assim como nas demonstraes
financeiras e respectivas notas explicativas e no Estudo de Viabilidade Econmico-Financeira,
anexos a este Prospecto.
No curso normal dos nossos negcios, no tornamos pblicas nossas premissas, estimativas e
expectativas futuras. Acreditamos que o Estudo de Viabilidade Econmico-Financeira foi preparado
de maneira razovel, refletindo estimativas sobre o curso esperado de nossa estratgia de
negcios e nosso desempenho financeiro esperado. Os investidores devem compreender que as
informaes contidas no Estudo de Viabilidade Econmico-Financeira esto sujeitas a riscos e
incertezas relevantes e, em decorrncia disto, o investidor no deve tomar nenhuma deciso de
investimento baseado exclusivamente nestas informaes.
O Estudo de Viabilidade foi preparado para atender, exclusivamente, a exigncia da Instruo CVM
400 e as informaes financeiras potenciais nele contidas no foram elaboradas com o objetivo de
divulgao pblica, tampouco para atender exigncias de rgo regulador de qualquer outro pas,
que no o Brasil.
As informaes contidas no Estudo de Viabilidade Econmico-Financeira no so fatos e no se
deve confiar nelas como sendo necessariamente indicativas de resultados futuros. Os leitores
deste Prospecto so advertidos que as informaes constantes do Estudo de Viabilidade
Econmico-Financeira podem no se confirmar, tendo em vista que esto sujeitas a diversos
fatores, tais como descritos na Seo Consideraes Sobre Estimativas e Perspectivas sobre o
Futuro deste Prospecto e no Estudo de Viabilidade Econmico-Financeira anexo a este Prospecto.
Potenciais investidores devem observar que as premissas, estimativas e expectativas includas no
Estudo de Viabilidade Econmico-Financeira e neste Prospecto refletem determinadas premissas,
anlises e estimativas da A.T. Kearney. As premissas utilizadas no Estudo de Viabilidade
Econmico-Financeira e no Prospecto no foram verificadas de maneira independente.
Nem a BDO RCS Auditores Independentes, nem qualquer outro auditor independente compilou,
revisou ou executou qualquer procedimento com relao s informaes operacionais ou outras
informaes de mercado utilizadas na elaborao do Estudo de Viabilidade Econmico-Financeira.
A BDO RCS Auditores Independentes no expressou qualquer opinio ou emitiu qualquer outra
53
ESTUDO DE VIABILIDADE ECONMICO-FINANCEIRA DA COMPANHIA

forma de declarao sobre tais informaes, nem sobre as perspectivas de virem a se concretizar
as estimativas constantes do Estudo de Viabilidade Econmico-Financeira, de forma que no
assumir nenhuma responsabilidade a este respeito, negando qualquer associao com tais
informaes.
O parecer de auditoria da BDO RCS Auditores Independentes includo neste Prospecto foi
elaborado com base nas informaes financeiras histricas de nossa Companhia e no se estende
s informaes no derivadas das demonstraes financeiras auditadas da Companhia constantes
do Estudo de Viabilidade Econmico-Financeira, de forma que estas no devem ser presumidas
integrantes de tal relatrio.
Neste sentido, apresentamos abaixo uma breve sntese contemplando os principais aspectos
abordados no referido Estudo de Viabilidade Econmico-Financeira, incluindo uma concluso
sobre a viabilidade de nossa Companhia:
1. Introduo:
O Estudo de Viabilidade Econmico-Financeira concentra sua anlise e conclui pela viabilidade
econmico-financeira da estratgia de negcios proposta pela nossa Companhia para atuar na
atividade de intermediao de produtos e servios de turismo por meio da anlise de sua
lucratividade, mensurada pela margem de lucro lquido em percentual da receita lquida,
apresentando cenrios diferentes e anlises de sensibilidade, bem como pela anlise de mercado
de seus principais segmentos de atuao. Adicionalmente, visto que a Companhia pretende
desenvolver seus negcios por meio do crescimento orgnico das Empresas assim como pela
aquisio de novas sociedades atuantes no segmento de turismo, optou-se por apresentar o
clculo da taxa interna de retorno esperada na aquisio destas novas sociedades atuantes no
segmento de turismo, atividade que ser parte relevante da estratgia da nossa Companhia e na
qual a Companhia pretende aplicar a maior parte dos recursos primrios que pretende captar na
Oferta.
2. Anlise do Mercado de Turismo no Brasil:
Nos ltimos anos, uma convergncia de fatores positivos macroeconmicos, demogrficos e
socioeconmicos criou as condies para que uma demanda latente se materializasse numa
exploso de consumo turstico, refletida nas viagens domsticas, ao exterior, desembarques
nacionais, ocupao hoteleira, aluguel de veculos e outros. Segundo dados IPC Target, o
potencial de consumo para despesas de viagens no Brasil teve aumento mdio composto de 25%
ao ano, entre 2003 a 2010, quando alcanou R$ 36 bilhes. Alm disso, o crescimento da
economia impulsiona tambm o turismo de negcios interno e o receptivo, com a crescente
quantidade de eventos de negcios locais e internacionais realizados no Brasil.
Naturalmente, o mercado no composto s por demanda, e a oferta de servios e produtos
tursticos tem aumentado tanto em quantidade como em qualidade ao longo dos ltimos anos.
Neste sentido, infraestrutura um limitante ao crescimento. A iniciativa privada tem contado com
54
ESTUDO DE VIABILIDADE ECONMICO-FINANCEIRA DA COMPANHIA

um crescente esforo governamental para coordenar aes nas reas de financiamento, suporte
qualidade da gesto, formao de mo de obra e visibilidade do Brasil no exterior.
Segundo o Ministrio Turismo, o volume de recursos desembolsados pelas instituies financeiras
federais para o setor de turismo aumentou 181% desde 2003, com destaque para os dois ltimos
anos. Em 2010, 72% dos recursos saram do Banco do Brasil e da Caixa Econmica Federal.
A demanda turstica deve continuar forte nos prximos anos, inclusive com o impulso dos
megaeventos de 2014 e 2016, que devero deixar um legado significativo na oferta de
infraestrutura, produtos e servios tursticos e visibilidade nacional no exterior.
3. Viabilidade Econmica da nossa Companhia:
Para a determinao da viabilidade econmico-financeira da Companhia, foram selecionadas,
dentro do universo das Empresas, com atuao em cada forma de prestao de servio no ramo
de turismo, quais sejam consolidao, corporativo, operadora, intercmbio e corretoras de cmbio,
para servir de base para construo das margens de cada unidade de negcio e das projees da
Companhia. Segundo a A.T. Kearney, um dos principais diferenciais a atuao em mltipos
segmentos do setor de turismo, que apesar de serem aparentemente semelhantes, possuem
dinmicas distintas de operao, motivo pelo qual a A.T. Kearney acredita que a forma mais
adequada para demonstrar a operao seja apresentar o resultado da Companhia por linha de
negcio.
O ano de 2010 representa um exerccio social completo das Empresas e a A.T. Kearney acredita
que seja representativo das margens histricas obtidas e estrutura do negcio para cada ramo de
atividade. A A.T. Kearney acredita, tambm, que os demonstrativos de 2010 so representaes
adequadas para as margens lquidas esperadas no longo prazo para cada uma dessas atividades,
mesmo que no considerem os efeitos potenciais das sinergias operacionais e otimizao de
custos que a Companhia espera capturar ao longo do processo de integrao das Empresas.
Para clculo da taxa interna de retorno real (TIR Real), a A.T. Kearney assumiu que a nossa
Companhia crescer a taxas reais anuais de 15%, prximo ao crescimento mais conservador
apresentado pela amostra de Empresas, e acima do crescimento esperado para o mercado de
turismo no Brasil. A A.T. Kearney assumiu que as empresas sero adquiridas a um mltiplo fixo de
7,5x o lucro lquido e que sero vendidas (avaliadas) ao final de 8 anos a mltiplos diferentes. Para
efeitos de gio, a A.T. Kearney considerou um perodo de amortizao de 5 anos e alquota de
Imposto de Renda e Contribuio Social (IR e CSLL) de 34%. A A.T. Kearney assumiu tambm
que o pagamento ser feito em trs parcelas iguais ao longo de trs anos, sendo a primeira no
momento da aquisio e que, ao final do perodo de projeo, a Companhia arcar com alquota de
Imposto de Renda Pessoa Jurdica de 15% mais o adicional de 10% sobre o que exceder R$240
mil por ano e alquota de Contribuio Social sobre Lucro Lquido de 9%.
Para formao do intervalo do mltiplo de preo / lucro das Empresas aps o perodo de 08 anos,
a A.T. Kearney utilizou como critrio mltiplos de mercado de uma seleo de empresas brasileiras
e estrangeiras comparveis. Estes valores, tendo como referncia o fechamento de mercado,
55
ESTUDO DE VIABILIDADE ECONMICO-FINANCEIRA DA COMPANHIA

apresentaram uma mediana de aproximadamente 15,0x o lucro esperado para os prximos 12
meses.
A TIR Real anual que a A.T. Kearney estima para as aquisies realizadas pela Companhia varia
de 29,7% a 63,8%. Considerando uma taxa de inflao de 5,5%, a TIR nominal anual varia entre
36,8% e 72,8%. importante destacar que o mltiplo de avaliao aps 8 anos para essas
empresas pode ser ainda superior aos mltiplos considerados para este Estudo de Viabilidade.
4. Concluso:
Tendo em vista o que a A.T. Kearney observou quanto lucratividade das Empresas, a A.T.
Kearney pde confortavelmente atestar que o setor de turismo apresenta boas oportunidades para
a implementao da estratgia de entrada, crescimento e consolidao proposta pela Companhia,
especialmente tendo em vista que as Empresas so sociedades operacionais, com longo histrico
de atuao e renomadas nos seus respectivos mercados. Existe ainda um grande potencial de
sinergias que podero ser capturadas pela Companhia ao longo do processo de integrao.
Segundo entendimentos da A.T. Kearney, a baixa necessidade de capital inicial e a fragmentao
do setor no oferecem barreiras significativas de entrada. No entanto, visto que as Empresas so
administradas por equipes qualificadas e com experincia, estas pdem se manter lucrativas ao
longo de largos horizontes de tempo.
Na viso da A.T. Kearney, a estratgia proposta pela Companhia de manter os Scios Fundadores
das Empresas alinhados por meio da remunerao atrelada ao desempenho, gera incentivo mtuo
para se maximizar as sinergias e gerao de valor da Companhia. Fortalecendo esse cenrio h as
restries contratuais que limitam as possibilidades dos atuais acionistas se desligarem da
Companhia para iniciar negcios concorrentes.
A mencionada fragmentao do mercado aliada ao grande potencial financeiro e poder de
negociao que a Companhia espera obter com a realizao da Oferta corrobora a possibilidade
de praticar aquisies em grande escala para o crescimento do negcio. Assim, a A.T. Kearney
conclui que a Companhia econmica e financeiramente vivel, possuindo uma estratgia de
negcios adequada para atuar na atividade de intermediao de produtos e servios de turismo.
No temos a inteno de atualizar ou revisar as informaes mencionadas no Estudo de
Viabilidade Econmico-Financeira para refletir as circunstncias aps a data deste Prospecto.

56


SUMRIO DA OFERTA
O presente sumrio no contm todas as informaes que o potencial investidor deve considerar
antes de investir em nossas Aes. O potencial investidor deve ler cuidadosa e atentamente todo
este Prospecto, incluindo as informaes contidas nas sees Principais Fatores de Riscos
Relativos Companhia e Fatores de Risco Relacionados s Aes e Oferta, nas pginas 49 e
129, respectivamente, e os itens 4 e 5 do Formulrio de Referncia, anexo a este Prospecto, nas
pginas A-26 e A50, para melhor compreenso das atividades da Companhia e da Oferta, antes de
tomar a deciso de investir nas Aes.
Companhia Brasil Travel Turismo e Participaes S.A.
Acionistas Vendedores FIP Dalty e Scios Fundadores das Empresas.
Acionistas Vendedores
Pessoas Fsicas
Scios Fundadores das Empresas.
Coordenador Lder ou Credit
Suisse
Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A.
Agente Estabilizador ou Flow Flow Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores Mobilirios S.A.
Barclays Banco Barclays S.A.
Santander Banco Santander (Brasil) S.A.
Coordenadores da Oferta Coordenador Lder, Flow, Barclays e Santander.
Instituies Consorciadas Instituies intermedirias autorizadas a operar na
BM&FBOVESPA que tenham aderido ao Contrato de
Distribuio por meio da assinatura do Termo de Adeso ao
Contrato de Distribuio, contratadas para efetuar esforos de
colocao das Aes junto a Investidores da Oferta de
Disperso.
Instituies Participantes da
Oferta
Os Coordenadores da Oferta e as Instituies Consorciadas.
Agentes de Colocao
Internacional
Credit Suisse Securities (USA), LLC, Barclays Capital Inc. e o
Santander Investment Securities Inc.
57
SUMRIO DA OFERTA

Aes 170.000 aes da Oferta Primria e 466.500 aes da Oferta
Secundria, em conjunto, todas, nominativas, escriturais, sem
valor nominal, de nossa emisso, todas livres e
desembaraadas de todos e quaisquer nus ou gravames, sem
considerar as Aes do Lote Suplementar e as Aes
Adicionais, salvo se de outro modo indicado, a serem
distribudas no mbito da Oferta.
Oferta Oferta pblica de distribuio primria e secundria de Aes
no Brasil, em mercado de balco no-organizado, nos termos
da Instruo CVM 400, sob a coordenao dos Coordenadores
da Oferta, e com a participao das Instituies Consorciadas.
Sero tambm realizados, simultaneamente, nos termos do
Contrato de Colocao Internacional, ser celebrado entre a
Companhia, os Acionistas Vendedores, os Agentes de
Colocao Internacional e por determinadas instituies
financeiras contratadas, esforos de colocao das Aes no
exterior, exclusivamente junto a investidores institucionais
qualificados (qualified institutional buyers), conforme definidos
na Regra 144A do Securities Act, em operaes isentas de
registro previstas no Securities Act, e a investidores residentes
nos demais pases, exceto no Brasil e nos Estados Unidos da
Amrica (non-U.S. persons), em conformidade com os
procedimentos previstos no Regulamento S do Securities Act,
e, em ambos os casos, desde que tais Investidores
Estrangeiros invistam no Brasil em conformidade com os
mecanismos de investimento regulamentados pelo CMN, pelo
BACEN e pela CVM. No foi e nem ser realizado nenhum
registro da Oferta ou das Aes na SEC nem em qualquer
agncia ou rgo regulador do mercado de capitais de
qualquer outro pas, exceto no Brasil.
58
SUMRIO DA OFERTA

Aes Adicionais Nos termos do artigo 14, pargrafo 2, da Instruo CVM 400,
a quantidade total de Aes inicialmente ofertada (sem
considerar as Aes do Lote Suplementar) poder, a critrio da
Companhia e de determinados Acionistas Vendedores
Pessoas Fsicas, desde que em comum acordo com os
Coordenadores da Oferta, ser acrescida em at 19,98% (vinte
por cento) das Aes inicialmente ofertadas, ou seja, em at
127.200 aes de emisso da Companhia, das quais at
25.000 novas aes a serem emitidas pela Companhia e at
102.200 aes de emisso da Companhia e de titularidade de
determinados Acionistas Vendedores Pessoas Fsicas, nas
mesmas condies e no mesmo preo das Aes inicialmente
ofertadas.
Aes do Lote Suplementar Nos termos do artigo 24 da Instruo CVM 400, a quantidade
total de Aes inicialmente ofertada (sem considerar as Aes
Adicionais) poder ser acrescida em at 14,98%, ou seja, em
at 95.400 aes de emisso da Companhia de titularidade de
determinados Acionistas Vendedores Pessoas Fsicas, nas
mesmas condies e no mesmo preo das Aes inicialmente
ofertadas, conforme opo outorgada por determinados
Acionistas Vendedores Pessoas Fsicas Flow, as quais sero
destinadas a atender um eventual excesso de demanda que
venha a ser constatado no decorrer da Oferta. A Flow ter o
direito exclusivo, a partir da data de assinatura do Contrato de
Distribuio e por um perodo de at 30 dias contados,
inclusive, da data de incio da negociao das Aes na
BM&FBOVESPA, de exercer a Opo de Lote Suplementar, no
todo ou em parte, em uma ou mais vezes, aps notificao aos
demais Coordenadores da Oferta, desde que a deciso de
sobrealocao das aes tenha sido tomada em comum
acordo entre os Coordenadores da Oferta no momento em que
for fixado o Preo por Ao.
Pblico-Alvo A Oferta ser direcionada, na Oferta de Disperso, a
Investidores da Oferta de Disperso e, na Oferta Institucional, a
Investidores Institucionais. Para mais informaes, vide seo
Informaes Relativas Oferta Pblico-Alvo na pgina 98
deste Prospecto.
59
SUMRIO DA OFERTA

Investidores Estrangeiros Investidores institucionais qualificados (qualified institutional
buyers), conforme definidos na Regra 144A do Securities Act,
em operaes isentas de registro previstas no Securities Act, e
a investidores residentes nos demais pases, exceto no Brasil e
nos Estados Unidos da Amrica (non-U.S. persons), em
conformidade com os procedimentos previstos no
Regulamento S do Securities Act.
Investidores Qualificados Investidores que sejam (i) instituies financeiras, (ii)
companhias seguradoras e sociedades de capitalizao, (iii)
entidades abertas e fechadas de previdncia complementar,
(iv) pessoas fsicas ou jurdicas que possuam investimentos
financeiros em valor superior a R$300.000,00 (trezentos mil
reais), (v) fundos de investimento, (vi) administradores de
carteira e consultores de valores mobilirios autorizados pela
CVM, em relao a seus recursos prprios, e (vii) regimes
prprios de previdncia social institudos pela Unio, pelos
Estados, pelo Distrito Federal ou por Municpios.
Investidores Institucionais Investidores Qualificados que no sejam Investidores da Oferta
de Disperso, assim como a Investidores Estrangeiros.
Investidores Institucionais que
sejam Pessoas Vinculadas
Poder ser aceita a participao de Investidores Institucionais que
sejam Pessoas Vinculadas, conforme abaixo definidas, no
processo de fixao do Preo por Ao, mediante a participao
destes no Procedimento de Bookbuilding, at o limite de 15% das
Aes inicialmente ofertadas (sem considerar as Aes do Lote
Suplementar e as Aes Adicionais). Nos termos do artigo 55 da
Instruo CVM 400, caso seja verificado excesso de demanda
superior em 1/3 quantidade de Aes inicialmente ofertadas
(sem considerar as Aes do Lote Suplementar e as Aes
Adicionais), no ser permitida a colocao de Aes aos
Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas, sendo
as ordens de investimento realizadas por Investidores
Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas automaticamente
canceladas. Os investimentos realizados pelas Instituies
Participantes da Oferta e/ou suas afiliadas para proteo (hedge)
de operaes com derivativos, incluindo operaes de total return
swap contratadas com terceiros, so permitidas na forma do
artigo 48 da Instruo CVM 400 e no sero considerados
investimentos realizados por Pessoas Vinculadas no mbito da
Oferta para fins do artigo 55 da Instruo CVM 400, desde que
tais terceiros no sejam Pessoas Vinculadas.
60
SUMRIO DA OFERTA

A participao de Investidores Institucionais que sejam
Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding
poder impactar adversamente a formao do Preo por
Ao e o investimento nas Aes por Investidores
Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas poder
promover reduo da liquidez das Aes no mercado
secundrio. Adicionalmente, na hiptese em que a
subscrio/aquisio de aes por Pessoas Vinculadas
possa implicar no no atingimento do percentual mnimo
de 25% de aes da Companhia em circulao aps a
Oferta, conforme previsto no Regulamento do Novo
Mercado, a Companhia ser obrigada a previamente
solicitar, formalmente e de forma fundamentada, a
concesso de um prazo para atingimento do percentual
mnimo, ressalvado, entretanto, que a concesso do
referido prazo ficar a exclusivo critrio do Diretor
Presidente da BM&FBOVESPA, conforme estabelecido no
item 3.2 do Regulamento do Novo Mercado. Tal solicitao
deve ser feita com a devida antecedncia, de modo que,
observada a legislao vigente, na data da publicao do
Anncio de Incio a deciso da BM&FBOVESPA, bem como
a forma e o prazo para ao atingimento do percentual
mnimo, constem do Anncio de Incio e do Prospecto
Definitivo.
Investidores da Oferta de
Disperso
Investidores Qualificados, em qualquer caso, residentes,
domiciliados ou com sede no Brasil e que realizem solicitao
de reserva junto a uma nica Instituio Participante da Oferta,
mediante o preenchimento de Pedido de Reserva, durante o
Perodo de Reserva, conforme definido abaixo, em
conformidade com os procedimentos previstos para a Oferta de
Disperso, observado o valor mnimo de pedido de
investimento R$145.000,00 e o valor mximo de
R$1.000.000,00, assim como a alocao mnima de lotes
individuais e indivisveis de 100 Aes por Investidor da Oferta
de Disperso.
61
SUMRIO DA OFERTA

Investidores da Oferta de
Disperso que sejam Pessoas
Vinculadas

Os Investidores da Oferta de Disperso que sejam Pessoas
Vinculadas devero, necessariamente, indicar no respectivo
Pedido de Reserva a sua condio de Pessoa Vinculada.
Nos termos do artigo 55 da Instruo CVM 400, caso seja
verificado excesso de demanda superior em 1/3 quantidade
de Aes inicialmente ofertadas (sem considerar as Aes do
Lote Suplementar e as Aes Adicionais), ser vedada a
colocao de Aes aos Investidores da Oferta de Disperso
que sejam Pessoas Vinculadas, sendo os Pedidos de Reserva
realizados por Investidores da Oferta de Disperso que sejam
Pessoas Vinculadas automaticamente cancelados.
Oferta de Disperso

No contexto da Oferta, o montante de, no mnimo, 10% e, no
mximo, 20% das Aes inicialmente ofertadas (considerando
as Aes Adicionais e as Aes do Lote Suplementar), ser
destinado prioritariamente colocao pblica junto aos
Investidores da Oferta de Disperso que realizarem o Pedido
de Reserva, durante o Perodo de Reserva, de maneira
irrevogvel e irretratvel, observado o valor mnimo do pedido
de investimento de R$145.000,00 e o valor mximo de
R$1.000.000,00, assim como a alocao mnima de lotes
individuais e indivisveis de 100 Aes por Investidor da Oferta
de Disperso.
Caso o valor da reserva feita pelo Investidor da Oferta de
Disperso para a aquisio de um lote individual e indivisvel
de 100 Aes seja inferior ao valor do lote individual e
indivisvel de 100 Aes, o Pedido de Reserva do referido
Investidor da Oferta de Disperso no ser efetivado. Neste
mesmo conceito, o nmero de lotes individuais e indivisveis de
100 Aes subscritos e/ou adquiridos por cada Investidor da
Oferta de Disperso ser o nmero inteiro de lotes de 100
Aes resultado da diviso entre o valor do Pedido de Reserva
feito pelo Investidor da Oferta de Disperso e o valor do lote
individual e indivisvel de 100 Aes, multiplicado pelo Preo
por Ao, desconsiderada qualquer frao de lotes individuais
e indivisveis de 100 Aes.
Durante o prazo de 180 dias contados da data de
publicao do Anncio de Incio, ou seja, at 07 de agosto
de 2012, inclusive, as Aes sero negociadas em lotes
individuais de 100 Aes, no sendo admitidas
negociaes de lotes fracionrios.
62
SUMRIO DA OFERTA

Oferta Institucional

As Aes objeto da Oferta que no forem colocadas na Oferta
de Disperso sero destinadas Oferta Institucional,
observada a alocao mnima de lotes individuais e indivisveis
de 100 Aes. No sero admitidas para os Investidores
Institucionais reservas antecipadas, tampouco limite mximo
de investimento.
Pedido de Reserva

Formulrio especfico a ser preenchido durante o Perodo de
Reserva por Investidor da Oferta de Disperso que desejar
participar da Oferta de Disperso durante o Perodo de
Reserva.
Perodo de Reserva

Ser concedido aos Investidores da Oferta de Disperso o
prazo de seis dias teis, a ser iniciado em 31 de janeiro de
2012, inclusive, e a ser encerrado em 07 de fevereiro de 2012,
inclusive, para a realizao dos Pedidos de Reserva.
Preo por Ao No contexto da Oferta, estima-se que estar situado entre
R$1.250,00 (um mil, duzentos e cinqenta reais) e R$1.650,00
(um mil, seiscentos e cinqenta reais), ressalvado, no entanto,
que o Preo por Ao poder ser fixado fora desta faixa. O
Preo por Ao ser fixado aps a concluso do Procedimento
de Bookbuilding. Nos termos do inciso III do pargrafo 1 do
artigo 170 da Lei das Sociedades por Aes, a escolha do
critrio para determinao do Preo por Ao encontra-se
justificada pelo fato de que o Preo por Ao no promove a
diluio injustificada dos atuais acionistas da Companhia e de
que as Aes sero distribudas por meio de oferta pblica, em
que o valor de mercado das Aes ser determinado de acordo
com o resultado do Procedimento de Bookbuilding, que reflete
o valor pelo qual os Investidores Institucionais apresentaro
suas ordens de investimento no contexto da Oferta. Os
Investidores da Oferta de Disperso no participaro do
Procedimento de Bookbuilding, e, portanto, no participaro da
fixao do Preo por Ao.
Procedimento de Bookbuilding Processo de coleta de intenes de investimento a ser
conduzido no Brasil pelos Coordenadores da Oferta junto a
Investidores Institucionais, em conformidade com o artigo 44
da Instruo CVM 400 e de acordo com o artigo 170,
pargrafo 1, inciso III, da Lei das Sociedades por Aes. Os
Investidores da Oferta de Disperso no participaro do
Procedimento de Bookbuilding e, portanto, no participaro da
fixao do Preo por Ao.
63
SUMRIO DA OFERTA

Poder ser aceita a participao de Investidores Institucionais
que sejam Pessoas Vinculadas no processo de fixao do Preo
por Ao, mediante a participao destes no Procedimento de
Bookbuilding, at o limite de 15% das Aes inicialmente
ofertadas (sem considerar as Aes do Lote Suplementar e as
Aes Adicionais). No termos do artigo 55 da instruo CVM
400, caso seja verificado excesso de demanda superior em 1/3
quantidade de Aes inicialmente ofertadas (sem considerar as
Aes do Lote Suplementar e as Aes Adicionais), no ser
permitida a colocao de Aes a Pessoas Vinculadas, sendo
as ordens de investimento realizadas por Investidores
Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas automaticamente
canceladas. Os investimentos realizados pelas Instituies
Participantes da Oferta e/ou suas afiliadas para proteo
(hedge) de operaes com derivativos, incluindo operaes de
total return swap contratadas com terceiros, so permitidas na
forma do artigo 48 da Instruo CVM 400 e no sero
considerados investimentos realizados por Pessoas Vinculadas
no mbito da Oferta para fins do artigo 55 da Instruo CVM
400, desde que tais terceiros no sejam Pessoas Vinculadas.
A participao de Investidores Institucionais que sejam
Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding poder
impactar adversamente a formao do Preo por Ao e o
investimento nas Aes por Investidores Institucionais que
sejam Pessoas Vinculadas poder promover reduo da
liquidez das Aes no mercado secundrio. Adicionalmente,
na hiptese em que a subscrio/aquisio de aes por
Pessoas Vinculadas possa implicar o no atingimento do
percentual mnimo de 25% das aes da Companhia em
circulao aps a Oferta, conforme previsto no Regulamento
do Novo Mercado, a Companhia ser obrigada a previamente
solicitar, formalmente e de forma fundamentada, a concesso
de um prazo para atingimento do percentual mnimo,
ressalvado, entretanto, que a concesso do referido prazo
ficar a exclusivo critrio do Diretor Presidente da
BM&FBOVESPA, conforme estabelecido no item 3.2 do
Regulamento do Novo Mercado. Tal solicitao deve ser feita
com a devida antecedncia, de modo que, observada a
legislao vigente, na data de publicao do Anncio de Incio
a deciso da BM&FBOVESPA, bem como a forma e o prazo
para o atingimento do percentual mnimo, constem do
Anncio de Incio e do Prospecto Definitivo.
64
SUMRIO DA OFERTA

Para mais informaes acerca dos riscos relativos
participao de Pessoas Vinculadas no Procedimento de
Bookbuilding, veja o item Fatores de Risco Relacionado
Oferta. A participao de Investidores da Oferta Institucional
que sejam Pessoas Vinculadas no processo de fixao do
Preo por Ao, mediante a participao destes no
Procedimento de Bookbuilding poder impactar adversamente
a formao do Preo por Ao. Adicionalmente, o investimento
nas Aes por Investidores da Oferta Institucional que sejam
Pessoas Vinculadas poder promover reduo da liquidez das
aes ordinrias de nossa emisso no mercado secundrio.
na Seo Fatores de Risco Relacionados s Aes e
Oferta, na pgina 129 deste Prospecto.
Valor Total da Oferta R$922.925.000,00 (com base no ponto mdio da faixa
indicativa do Preo por Ao indicada na capa deste Prospecto
e sem considerar as Aes do Lote Suplementar e as Aes
Adicionais).
Destinao dos Recursos Estimamos receber recursos lquidos de aproximadamente
R$224.563.586,51 provenientes da Oferta da seguinte forma:
emisso de 170.000 Aes no mbito da Oferta Primria, com
base no preo de R$1.450,00 por Ao, correspondente ao
ponto mdio da faixa indicativa de preo entre R$1.250,00 e
R$1.650,00 por Ao, indicada na capa deste Prospecto, sem
considerar as Aes Adicionais e as Aes do Lote
Suplementar pela Companhia, aps a deduo das comisses
de distribuio e das despesas estimadas relativas Oferta e
devidas por ns.
Pretendemos utilizar os recursos lquidos provenientes da
Oferta Primria, da seguinte forma: (i) 60% em aquisio de
novas empresas no setor de turismo e abertura de novas lojas;
(ii) 18% na expanso de novas lojas Stella Barros; (iii) 8% em
reforo de capital; (iv) 8% em implementao de sistemas de
integrao e central de servios compartilhados; e (v) 6% em
investimento em marketing.
No receberemos quaisquer recursos provenientes da venda
de Aes pelos Acionistas Vendedores na Oferta Secundria.
65
SUMRIO DA OFERTA

Plano de Distribuio Os Coordenadores da Oferta, com a expressa anuncia da
Companhia e dos Acionistas Vendedores, elaboraram plano de
distribuio das Aes, nos termos do pargrafo 3 do artigo 33
da Instruo CVM 400, e do Regulamento do Novo Mercado,
no que diz respeito ao esforo de disperso acionria, o qual
levou em conta as relaes da Companhia, dos Acionistas
Vendedores e dos Coordenadores da Oferta com seus clientes
e outras consideraes de natureza comercial ou estratgica,
observado que os Coordenadores da Oferta devero assegurar
a adequao do investimento ao perfil de risco de seus
clientes, bem como o tratamento justo e equitativo aos
Investidores, em conformidade com o artigo 21 da Instruo
CVM 400.
Regime de Distribuio -
Garantia Firme de Liquidao
Os Coordenadores da Oferta realizaro a colocao das Aes
objeto da Oferta em regime de garantia firme de liquidao,
proporcionalmente e at os limites individuais e no solidrios de
cada um dos Coordenadores da Oferta, indicados no Contrato
de Distribuio. A garantia firme de liquidao consiste na
obrigao, individual e no solidria, dos Coordenadores da
Oferta de subscrever e integralizar, adquirir e liquidar, conforme
o caso, nas respectivas propores de garantias firmes
individuais e no solidrias prestadas por cada um dos
Coordenadores da Oferta, na Data de Liquidao, ao Preo por
Ao constante do Prospecto Definitivo, a totalidade do saldo
resultante da diferena entre: (i) o nmero de Aes objeto da
garantia firme de liquidao prestada pelos Coordenadores da
Oferta, na proporo e at os limites individuais de cada
Coordenador da Oferta, nos termos do Contrato de Distribuio;
nos termos do Contrato de Distribuio; e (ii) o nmero de Aes
efetivamente liquidadas no mercado pelos Investidores. Referida
garantia firme inclui as Aes Adicionais e no inclui as Aes
do Lote Suplementar. Para os fins do disposto no item 5 do
Anexo VI Instruo CVM 400, caso os Coordenadores da
Oferta eventualmente venham a subscrever ou adquirir Aes
nos termos acima e tenham interesse em alienar tais Aes
durante o Prazo de Distribuio, o preo de venda de tais Aes
ser o preo de mercado das aes ordinrias de emisso da
Companhia, limitado ao Preo por Ao, sendo certo, entretanto,
que o disposto neste pargrafo no se aplica s operaes
realizadas em decorrncia das atividades de estabilizao a
serem contratadas pela Companhia mediante a celebrao do
Contrato de Estabilizao.
66
SUMRIO DA OFERTA

Prazo de Distribuio A data de incio da Oferta ser divulgada mediante a
publicao do Anncio de Incio, em conformidade com o
previsto no artigo 52 da Instruo CVM 400.
O prazo para a distribuio das Aes no mbito da Oferta
de at seis meses contados da data de publicao do Anncio
de Incio, ou at a data da publicao do Anncio de
Encerramento, se este ocorrer primeiro, conforme previsto no
artigo 18 da Instruo CVM 400. O trmino da Oferta e seu
resultado sero anunciados mediante a publicao do Anncio
de Encerramento, em conformidade com o artigo 29 da
Instruo CVM 400
Data de Liquidao A liquidao fsica e financeira das Aes, sem considerar as
Aes do Lote Suplementar, dever ser realizada dentro do
prazo de at trs dias teis, contados da data de publicao do
Anncio de Incio, de acordo com os procedimentos previstos
no Contrato de Distribuio.
Data de Liquidao das Aes
do Lote Suplementar
A liquidao fsica e financeira das Aes do Lote Suplementar
dever ser realizada at o terceiro dia til seguinte data do
exerccio da Opo de Lote Suplementar, de acordo com os
procedimentos previstos no Contrato de Distribuio. As Aes
que forem objeto de esforos de colocao no exterior pelos
Agentes de Colocao Internacional e por eventuais
instituies financeiras a serem contratadas sero
obrigatoriamente subscritas e integralizadas e/ou adquiridas e
liquidadas, conforme o caso, no Brasil, junto aos
Coordenadores da Oferta, em moeda corrente nacional, de
acordo com os mecanismos de investimento regulamentados
pelo BACEN, CMN e CVM.
Direitos, Vantagens e
Restries das Aes
As Aes conferem a seus titulares os seguintes direitos:
(i) direito de voto nas Assembleias Gerais da Companhia,
sendo que cada Ao corresponder a um voto; (ii) direito ao
dividendo mnimo obrigatrio, em cada exerccio social,
equivalente a 25% do lucro lquido ajustado, nos termos do
artigo 202 da Lei das Sociedades por Aes; (iii) direito de
alienao das Aes nas mesmas condies asseguradas ao
acionista controlador alienante, em caso de alienao, direta
ou indireta, a ttulo oneroso, do controle da Companhia, tanto
por meio de uma nica operao como por meio de operaes
sucessivas (100% tag along); (iv) direito ao recebimento
integral de dividendos e demais proventos de qualquer
67
SUMRIO DA OFERTA

natureza que vierem a ser declarados pela Companhia a partir
da Data de Liquidao ou da Data de Liquidao das Aes do
Lote Suplementar, conforme o caso; (v) direito de alienao de
suas aes em oferta pblica a ser efetivada pelo acionista
controlador, em caso de cancelamento do registro de
companhia aberta ou de cancelamento de listagem das aes
de emisso da Companhia no Novo Mercado, segmento
especial de listagem da BM&FBOVESPA, pelo seu valor
econmico, apurado mediante laudo de avaliao elaborado
por empresa especializada e independente; vi) no caso de
liquidao, os acionistas recebero os pagamentos relativos ao
remanescente do capital social, na proporo da sua
participao no capital social; (vii) direito de preferncia na
subscrio de novas aes emitidas pela Companhia,
conforme conferido pela Lei das Sociedades por Aes, mas
no esto obrigados a subscrever futuros aumentos do capital
da Companhia caso no o desejem; e (viii) todos os demais
direitos assegurados s Aes, nos termos previstos no
Regulamento do Novo Mercado, no estatuto social da
Companhia e na Lei das Sociedades por Aes.
Durante o prazo de 180 dias contados da data de
publicao do Anncio de Incio, ou seja, at 07 de agosto
de 2012, inclusive, as Aes sero negociadas em lotes
individuais de 100 Aes, no sendo admitidas
negociaes de lotes fracionrios.
Para mais informaes, ver seo Informaes Relativas
Oferta - Direitos, Vantagens e Restries das Aes na pgina
109 deste Prospecto.
Restries Negociao de
Aes (Lock-up)
De acordo com o Regulamento do Novo Mercado, ressalvadas
determinadas excees nele previstas, os administradores e os
acionistas controladores da Companhia no podero vender
e/ou ofertar venda de quaisquer das aes de emisso da
Companhia e derivativos lastreados nessas aes de que eram
titulares imediatamente aps a efetivao da Oferta, durante os
primeiros seis meses subsequentes Oferta, que a primeira
distribuio pblica de aes da Companhia aps a assinatura
do Contrato de Participao no Novo Mercado. Aps esse
perodo inicial de seis meses, os administradores e os
acionistas controladores da Companhia no podero, por mais
seis meses, vender e/ou ofertar venda mais do que 40% das
aes de emisso da Companhia e derivativos lastreados
68
SUMRIO DA OFERTA

nessas aes de que eram titulares imediatamente aps a
efetivao da Oferta.
Adicionalmente ao disposto acima, a Companhia, seus
administradores, seus acionistas controladores, bem como os
Acionistas Vendedores, obrigar-se-o perante os
Coordenadores da Oferta e Agentes de Colocao
Internacional por meio de acordos de restrio venda das
aes de emisso da Companhia (Acordos de Lock-ups), por
meio dos quais se comprometero, sujeitos to somente s
excees previstas em referidos acordos, durante o perodo
que se inicia na data de assinatura do Contrato de Distribuio
e do Placement Facilitation Agreement e que se encerra 180
dias, inclusive, aps a publicao do Anncio de Incio, a no
emitir, oferecer, vender, contratar a venda ou compra, dar em
garantia ou de outra forma alienar ou adquirir, direta ou
indiretamente, quaisquer aes de emisso da Companhia de
que sejam titulares imediatamente aps a Oferta, ou valores
mobilirios conversveis ou permutveis por, ou que
representem um direito de receber aes de emisso da
Companhia, ou que admitam pagamento mediante entrega de
aes de emisso da Companhia, bem como derivativos nelas
lastreados, ressalvadas as Aes Suplementares, entre outros.
A vedao no se aplicar nas hipteses de: (i) cesso ou
emprstimo de aes que vise ao desempenho da atividade de
formador de mercado credenciado pela BM&FBOVESPA; (ii)
emprstimo de aes pelo FIP Dalty Flow para a realizao
das atividades de estabilizao do preo das Aes; e (iii) nas
hipteses descritas nos Acordos de Lock-up.
Para mais informaes, ver o item Restries Negociao
de Aes (Lock-up), na seo Informaes Relativas
Oferta, na pgina 77 deste Prospecto.
Conselho Fiscal Nos termos do nosso Estatuto Social, nosso Conselho Fiscal
no possui carter permanente e ser composto por trs
membros efetivos e seus respectivos suplentes, eleitos pela
Assembleia Geral. At a data deste Prospecto no havamos
Conselho Fiscal instalado.
69
SUMRIO DA OFERTA

Resoluo de Conflitos por
Meio de Arbitragem
Nos termos do nosso Estatuto Social, ns, nossos acionistas,
nossos administradores e membros do nosso Conselho Fiscal,
quando instalado, obrigam-se a resolver, por meio de
arbitragem, perante a Cmara de Arbitragem do Mercado, toda
e qualquer disputa ou controvrsia que possa surgir entre a
Companhia, relacionada com ou oriunda, em especial, da
aplicao, validade, eficcia, interpretao, violao e seus
efeitos, das disposies contidas na Lei das Sociedades por
Aes, no nosso Estatuto Social, nas normas editadas pelo
CMN, pelo Banco Central e pela CVM, bem como nas demais
normas aplicveis ao funcionamento do mercado de capitais
em geral, alm daquelas constantes do Regulamento do Novo
Mercado, do Contrato de Participao do Novo Mercado e do
Regulamento de Arbitragem da Cmara de Arbitragem do
Mercado, incluindo o Regulamento de Aplicao de Sanes
Pecunirias do Novo Mercado.
Free Float Aps a concluso da Oferta, sem considerar as Aes do Lote
Suplementar e as Aes Adicionais, estima-se que 39,43% das
aes ordinrias de nossa emisso estaro em circulao.
Exerccio do Poder de
Controle Aps a Oferta
Atualmente, os Acionistas Controladores detm 100% das
aes ordinrias de emisso da Companhia, e imediatamente
aps a Oferta (sem considerar as Aes do Lote Suplementar
e as Aes Adicionais), deter 60,57% das aes ordinrias de
emisso da Companhia.
Mecanismos de Proteo
Disperso da Base Acionria
O Estatuto Social da Companhia estabelece, em seu artigo 35,
que qualquer adquirente de aes de emisso da Companhia
de quantidade igual ou superior a 20% do total do capital social
dever realizar uma oferta pblica de aquisio da totalidade
das aes de emisso da Companhia (Poison Pill).
O disposto no Artigo 35 do Estatuto Social no se aplica aos
atuais acionistas ou Grupo de Acionistas (considerados
individualmente ou em conjunto) que j sejam titulares de
quantidade igual ou superior a 20% (vinte por cento) do total de
aes de emisso da Companhia e seus sucessores na data
da publicao do Anncio de Incio, aplicando-se
exclusivamente queles investidores que adquirirem aes e
se tornarem acionistas da Companhia a partir da publicao do
Anncio de Incio.
Alm disso, faremos parte do segmento do Novo Mercado da
BM&FBOVESPA, estando sujeitos s suas regras de disperso
70
SUMRIO DA OFERTA

da base acionria (manuteno em circulao de, no mnimo,
25% das aes de nossa emisso) e de proteo aos
acionistas minoritrios.
Contrato de Emprstimo Contrato de Emprstimo de Aes Ordinrias de Emisso da
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A., a ser celebrado
entre a Flow, como Tomador e o FIP Dalty, como
Concedente, o qual rege os procedimentos para emprstimo
das Aes para atender a eventual excesso de demanda,
aprovado pela CVM antes da publicao do Anncio de Incio.
Mercados de Negociao Solicitamos o registro para negociao de nossas Aes no
segmento de listagem do Novo Mercado da BM&FBOVESPA, e,
to logo deferido o registro, nossas Aes passaro a ser listadas
no Novo Mercado sob o cdigo BTUR3. Durante o prazo de
180 dias contados da data de publicao do Anncio de
Incio, ou seja, at 07 de agosto de 2012, inclusive, as Aes
sero negociadas em lotes individuais de 100 Aes, no
sendo admitidas negociaes de lotes fracionrios. No foi e
no ser realizado nenhum registro da Oferta, das Aes junto
SEC, nem a qualquer outra agncia ou rgo regulador do
mercado de capitais de qualquer outro pas, exceto no Brasil.
Inadequao da Oferta a
Certos Investidores
A Oferta inadequada aos investidores que no sejam
Investidores definidos nos termos previstos no Aviso ao
Mercado e nos Prospectos. Uma deciso de investimento nas
Aes requer experincia e conhecimentos especficos do
setor de atuao da Companhia que permitam ao investidor
uma anlise detalhada dos negcios da Companhia, mercado
de atuao e os riscos inerentes aos seus negcios, que
podem, inclusive, ocasionar a perda integral do valor investido.
Recomenda-se que os Investidores interessados em participar
da Oferta consultem seus advogados, contadores, consultores
financeiros e demais profissionais que julgarem necessrios
para auxili-los na avaliao dos riscos inerentes aos negcios
da Companhia e ao investimento nas Aes. Os investidores
devem ler atentamente o Prospecto, principalmente a seo
Fatores de Risco Relacionados s Aes e Oferta, na
pgina 129 deste Prospecto, bem como os quadros 4 e 5,
nas pginas A-26 e A-50, respectivamente, do nosso
Formulrio de Referncia, que contm a descrio de certos
riscos que atualmente acreditamos serem capazes de nos
afetar de maneira adversa.
71
SUMRIO DA OFERTA

Fatores de Risco Relacionados
Oferta
Para explicao acerca dos fatores de risco que devem ser
considerados cuidadosamente antes da deciso de
investimento nas Aes, vide seo Fatores de Risco
Relacionados s Aes e Oferta na pgina 129 deste
Prospecto, alm de outras informaes includas neste
Prospecto e no Formulrio de Referncia.
Aprovaes Societrias

A realizao da Oferta Primria foi aprovada em Assembleia
Geral Extraordinria da Companhia realizada em 29 de
novembro de 2011 e os seus termos e condies foram
aprovados em Reunio do Conselho de Administrao
realizada na mesma data, cujas atas foram arquivadas na
JUCESP em 15 de dezembro de 2011 e em 08 de dezembro
de 2011, respectivamente, e publicadas no jornal Valor
Econmico em 09 de janeiro de 2012 e em 17 de janeiro de
2012, respectivamente, e no Dirio Oficial do Estado de So
Paulo em 07 de janeiro de 2012 e em 17 de janeiro de 2012,
respectivamente.
A determinao da quantidade de Aes objeto da Oferta
Primria e o efetivo aumento do capital da Companhia, com
excluso do direito de preferncia dos atuais acionistas na
subscrio de Aes objeto da Oferta Primria, nos termos do
artigo 172, inciso I, da Lei Sociedades por Aes, assim como
o Preo por Ao sero deliberados em Reunio do Conselho
de Administrao da Companhia a ser realizada entre a
concluso do Procedimento de Bookbuilding e a concesso do
registro da Oferta pela CVM, cuja ata ser registrada na
JUCESP e publicada no jornal Valor Econmico na data de
publicao do Anncio de Incio e Dirio Oficial do Estado de
So Paulo no dia til subsequente.
O FIP Dalty, um dos Acionistas Vendedores, um fundo de
investimento e obteve, na forma de seu regulamento,
autorizao para a alienao das Aes de sua titularidade por
meio da Oferta Secundria. No que se refere aos demais
Acionistas Vendedores, no houve necessidade de quaisquer
aprovaes societrias, haja visto que so pessoas fsicas.
Cronograma da Oferta Vide seo Informaes Relativas Oferta na pgina 77
deste Prospecto.
72
SUMRIO DA OFERTA

Informaes Adicionais Para descrio completa das condies aplicveis Oferta,
vide a seo Informaes Relativas Oferta na pgina 77
deste Prospecto. Os registros da Oferta foram solicitados pela
Companhia, pelos Acionistas Vendedores e pelos
Coordenadores da Oferta em 06 de dezembro de 2011,
estando a presente Oferta sujeita prvia aprovao da CVM.
Mais informaes sobre a Oferta podero ser obtidas junto s
Instituies Participantes da Oferta nos endereos indicados na
seo Informaes Relativas Oferta na pgina 77 deste
Prospecto.


73


INFORMAES SOBRE A COMPANHIA, OS COORDENADORES DA OFERTA,
OS CONSULTORES E OS AUDITORES
Companhia
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A.
Rua Fidncio Ramos, n. 195, conjunto 15, 1 andar
04551-010, So Paulo SP
At.: Sr. Marco Antnio Rosado Frana
Tel: (+55 11) 3045-2553
Fax: (+55 11) 3045-2635

Coordenadores da Oferta

Banco de Investimentos Credit
Suisse (Brasil) S.A.
Avenida Brigadeiro Faria Lima, 3.064, 12, 13 e
14 andares (parte)
01451-000, So Paulo - SP
Fone: (+55 11) 3841-6800
Fax: (+55 11) 3841-6912
At.: Sr. Marcelo Millen

Banco Barclays S.A.
Praa Professor Jos Lannes, 40, 5 andar
04571-000, So Paulo - SP
Fone: (+55 11) 3757-7500
Fax: (+55 11) 3757-3338
At.: Sr. Marcus Peixoto


Flow Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores
Mobilirios S.A.
Rua Surubim, n 373, trreo cj. 01 parte e 02 parte
04571-050, So Paulo - SP
Tel.: (+55 11) 3206-8222
Fax: (+55 11) 3206-8001
At.: Sr. Eduardo de La Pea


Banco Santander (Brasil) S.A.
Avenida Presidente Juscelino Kubitschek, 2.041 e
2.235, 24 andar
04543-011, So Paulo - SP
Tel.: (+55 11)3012-7162
Fax: (+55 11) 3353-7099
At.: Sr. Glenn Mallett


Consultores Legais Locais da Companhia Consultores Legais Externos da Companhia

Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. e Quiroga
Advogados
Alameda Joaquim Eugnio de Lima, n 447
01403-001, So Paulo SP
Tel.: (+55 11) 3147-7600
Fax: (+55 11) 3147-7770
At.: Sr. Jos Eduardo Carneiro Queiroz


Clifford Chance LLP
Rua Funchal, n 418 15 andar
04551060, So Paulo - SP
Tel.: (+55 11) 3019-6015
Fax: (+55 11) 3019-6015
At.: Sra. Isabel Costa Carvalho
Consultores Legais Locais do Fundo de Investimento em Participaes Dalty

Azevedo Sette Advogados
Av. das Naes Unidas, n 11857 5, 13 e 14
andares
So Paulo SP
Tel.: (+55 11) 4083-7600
Fax: (+55 11) 4083-7601
At.: Sr. Joyl Gondim Alencar Filho



74
INFORMAES SOBRE A COMPANHIA, OS COORDENADORES DA OFERTA,
OS CONSULTORES E OS AUDITORES

Consultores Legais Locais
dos Coordenadores da Oferta
Consultores Legais Externos
dos Coordenadores da Oferta

Tauil & Chequer Advogados associado a
Mayer Brown LLP

Av. Presidente Juscelino Kubitschek, 1.455, 5 e
6 andares
CEP 04543-011, So Paulo SP.
Tel.: (+55 11) 2504-4210
Fax: (+55 11) 2504-4211
At.: Sr. Carlos Motta

Simpson Thacher & Bartlett LLP
Av. Presidente Juscelino Kubitschek, 1.455, 12
andar

CEP 04543-011, So Paulo SP.
Tel.: (+55 11) 3546-1000
Fax: (+55 11) 3546-1002
At.: Sr. Jaime Mercado
Auditores Independentes da Companhia

BDO RCS Auditores Independentes
Rua Major Quedinho, n 90
01050-030, So Paulo SP
Tel.: (11) 3848-5880
Fax: (11) 3045-7363
At.: Sr. Alfredo Ferreira Marques Filho

As declaraes da Companhia e do Coordenador Lder nos termos do artigo 56 da Instruo CVM
400 encontram-se anexas a este Prospecto nas pginas 211, e 427.

75


DOCUMENTOS E INFORMAES RELATIVOS COMPANHIA
As informaes referentes s sees relacionadas (i) aos nossos Fatores de Risco e de nosso
Mercado de Atuao; (ii) nossa situao financeira; e (iii) a outras informaes relativas a ns,
tais como histrico, atividades, estrutura organizacional, capital social, administrao, pessoal,
contingncias judiciais e administrativas e operaes com partes relacionadas, podem ser
encontradas do Formulrio de Referncia, elaborado nos termos da Instruo CVM 480 e
protocolizado na CVM em [] de [] de 2011, o qual se encontra anexo a este Prospecto, a partir da
pgina 1005, e est disponvel nos seguintes websites:
(i) www.cvm.gov.br - neste website acessar Participantes do Mercado Companhias
Abertas Prospectos de Ofertas Pblicas de Distribuio, depois digitar Brasil Travel,
posteriormente clicar em Brasil Travel Turismo e Participaes S.A. e, em seguida, no
assunto Prospecto Preliminar Arquivado CVM, clicar em Consulta;
(ii) www.bmfbovespa.com.br;
(iii) www.brasiltravel.com.br/ri - neste website acessar Prospecto Preliminar;
(iv) http://br.credit-suisse.com/ofertas - neste website clicar em Brasil Travel Turismo e
Participaes S.A. e, a seguir, em Prospecto Preliminar
(v) https://live.barcap.com/publiccp/ECM/br.html - neste website clicar no item Brasil Travel
Turismo e Participaes S.A. - Prospecto Preliminar;
(vi) www.flowcctvm.com.br/?on=ofertas_publicas - neste website clicar em Brasil Travel
Turismo e Participaes S.A. e, a seguir, em Prospecto Preliminar; e
(vii) www.santandercorretora.com.br - neste website, no lado direito da pgina, abaixo do item
Ofertas Pblicas, clicar no logo da Brasil Travel e depois em Prospecto Preliminar)
Nos itens (i) a (vii) acima, o investidor ter acesso a este Prospecto que contm o Formulrio de
Referncia anexo.
Os investidores devem ler a seo Fatores de Risco Relacionados s Aes e Oferta, nas
pginas 129 a 134 deste Prospecto e nos itens 4. Fatores de Risco e 5. Riscos de Mercado do
Formulrio de Referncia, para cincia dos riscos que devem ser considerados antes de decidir
investir nas Aes.

76


INFORMAES RELATIVAS OFERTA
COMPOSIO ATUAL DO NOSSO CAPITAL SOCIAL
Na data deste Prospecto, a composio de nosso capital social totalmente subscrito e integralizado
de R$30.000,00, representado por 1.444.144 aes ordinrias, todas nominativas, escriturais e
sem valor nominal.
Na data deste Prospecto, a composio do nosso capital social a seguinte:
Espcie e Classe Quantidade
Aes Ordinrias ...................................................................... 1.444.144
Total .........................................................................................
1.444.144

Aps a concluso da Oferta, assumindo a colocao da totalidade das Aes, a composio de
nosso capital social ser a seguinte, sem considerar a colocao das Aes Adicionais e sem
considerar o exerccio integral da Opo de Lote Suplementar:
Espcie e Classe Quantidade Valor (R$)
Aes Ordinrias .....................................................................
1.614.144 224.593.587,00
Total .........................................................................................
1.614.144 224.593.587,00

Aps a concluso da Oferta, a composio de nosso capital social ser a seguinte, considerando a
colocao das Aes Adicionais e sem considerar o exerccio integral da Opo de Lote
Suplementar:
Espcie e Classe Quantidade Valor (R$)
Aes Ordinrias .....................................................................
1.639.144 258.436.282,00
Total ........................................................................................
1.639.144 258.436.282,00

Aps a concluso da Oferta, a composio de nosso capital social ser a seguinte, sem considerar
as Aes Adicionais e considerando o exerccio integral da Opo de Lote Suplementar:
Espcie e Classe Quantidade Valor (R$)
Aes Ordinrias .....................................................................
1.614.144 224.593.587,00
Total ........................................................................................
1.614.144 224.593.587,00

Aps a concluso da Oferta, considerando a colocao das Aes Adicionais e na hiptese de
haver o exerccio integral da Opo de Lote Suplementar, a composio de nosso capital social
ser a seguinte:
Espcie e Classe Quantidade Valor (R$)
Aes Ordinrias .....................................................................
1.639.144 258.436.282,00
Total ........................................................................................
1.639.144 258.436.282,00

A tabela abaixo contm informaes sobre a quantidade de aes ordinrias de emisso da
Companhia, detidas pelos acionistas titulares de 5% ou mais das aes ordinrias de nossa
emisso e por Administradores da Companhia e outros: (i) na data deste Prospecto; e (ii) aps a
77
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

concluso da Oferta, sem considerar o exerccio integral da Opo de Lote Suplementar e sem
considerar a colocao das Aes Adicionais:

Nmero de Aes e Percentual

Antes da Oferta Depois da Oferta
(1)

Acionista
(1)

Aes
Ordinrias %
Aes
Ordinrias %

FIP Dalty 722.572 50,03 406.102 25,16
Ivo Bizerra Lins
(2)
96.154 6,66 49.230 3,05
Rui dos Santos Alves
(2)
96.154 6,66 49.230 3,05
Tesouraria 0 0,0 0 0,0
Administradores 0 0,0 0 0,0
Scios Fundadores das Empresas 529.264 36,65 473.082 29,31
Outros
0 0,0 0 0,0
Aes em Circulao
0 0,0 636.500 39,43
Total 1.444.144 100,00 1.614.144 100,00
(1)
Para uma descrio mais detalhada sobre nossos acionistas titulares de mais de 5% do nosso capital social, inclusive sua composio
societria, ver item 15.2 do Formulrio de Referncia, na pgina A-230 deste Prospecto.
(2)
Scios Fundadores e Acionistas Vendedores

A tabela abaixo contm informaes sobre a quantidade de aes ordinrias de emisso da
Companhia, detidas pelos acionistas titulares de 5% ou mais das aes ordinrias de nossa
emisso e por Administradores da Companhia e outros: (i) na data deste Prospecto; e (ii) aps a
concluso da Oferta, considerando o exerccio integral da Opo de Lote Suplementar, mas sem
considerar a colocao das Aes Adicionais:
Acionista
(1)

Aes
Ordinrias %
Aes
Ordinrias %

FIP Dalty 722.572 50,03 406.102 25,16
Ivo Bizerra Lins
(2)
96.154 6,66 49.230 3,05
Rui dos Santos Alves
(2)
96.154 6,66 49.230 3,05
Tesouraria 0 0,0 0 0,0
Administradores 0 0,0 0 0,0
Scios Fundadores das Empresas 529.264 36,65 377.682 23,40
Outros
0 0,0 0 0,0
Aes em Circulao
0 0,0 731.900 45,34
Total 1.444.144 100,00 1.614.144 100,00
(1)
Para uma descrio mais detalhada sobre nossos acionistas titulares de mais de 5% do nosso capital social, inclusive sua composio
societria, ver item 15.2 do Formulrio de Referncia, na pgina A-230 deste Prospecto.
(2)
Scios Fundadores e Acionistas Vendedores
78
INFORMAES RELATIVAS OFERTA


A tabela abaixo contm informaes sobre a quantidade de aes ordinrias de emisso da
Companhia, detidas pelos acionistas titulares de 5% ou mais das aes ordinrias de nossa
emisso e por Administradores da Companhia e outros: (i) na data deste Prospecto; e (ii) aps a
concluso da Oferta, sem considerar o exerccio da Opo de Lote Suplementar e considerando a
colocao das Aes Adicionais:
Acionista
(1)

Aes
Ordinrias %
Aes
Ordinrias %

FIP Dalty 722.572 50,03 406.102 24,78
Ivo Bizerra Lins
(2)
96.154 6,66 49.230 3,00
Rui dos Santos Alves
(2)
96.154 6,66 49.230 3,00
Tesouraria 0 0,0 0 0,0
Administradores 0 0,0 0 0,0
Scios Fundadores das Empresas 529.264 36,65 370.882 22,63
Outros
0 0,0 0 0,0
Aes em Circulao
0 0,0 763.700 46,59
Total 1.444.144 100,00 1.639.144 100,00
(1)
Para uma descrio mais detalhada sobre nossos acionistas titulares de mais de 5% do nosso capital social, inclusive sua composio
societria, ver item 15.2 do Formulrio de Referncia, na pgina A-230 deste Prospecto.
(2)
Scios Fundadores e Acionistas Vendedores

A tabela abaixo contm informaes sobre a quantidade de aes ordinrias de emisso da
Companhia, detidas pelos acionistas titulares de 5% ou mais das aes ordinrias de nossa
emisso e por Administradores da Companhia e outros: (i) na data deste Prospecto; e (ii) aps a
concluso da Oferta, considerando o exerccio integral da Opo de Lote Suplementar e a
colocao das Aes Adicionais:
Acionista
(1)

Aes
Ordinrias %
Aes
Ordinrias %

FIP Dalty 722.572 50,03 406.102 24,78
Ivo Bizerra Lins
(2)
96.154 6,66 49.230 3,00
Rui dos Santos Alves
(2)
96.154 6,66 49.230 3,00
Tesouraria 0 0,0 0 0,0
Administradores 0 0,0 0 0,0
Scios Fundadores das Empresas 529.264 36,65 275.482 16,81
Outros
0 0,0 0 0,0
Aes em Circulao
0 0,0 859.100 52,41
Total 1.444.144 100,00 1.639.144 100,00
(1)
Para uma descrio mais detalhada sobre nossos acionistas titulares de mais de 5% do nosso capital social, inclusive sua composio
societria, ver item 15.2 do Formulrio de Referncia, na pgina A-230 deste Prospecto.
(2)
Scios Fundadores e Acionistas Vendedores



79
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

ACIONISTAS VENDEDORES
Segue abaixo descrio dos Acionistas Vendedores:
FIP DALTY um fundo de investimento em participaes (FIP) administrado pelo Banco Modal
S.A. e sua carteira gerida pela Plural Capital Gesto de Recursos Ltda., detm aes
representativas de 50,034623% de nosso capital social.
ADALCY AUGUSTO DOS SANTOS, brasileiro, casado, empresrio, portador de Carteira de
Identidade n 01676966-3, expedida pelo IFP/RJ, inscrito no CPF/MF sob o n 002.740.467-68,
residente e domiciliado na Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, na Rua Bulhes de
Carvalho, n 271, apto 501, Bairro Copacabana CEP 22.081-000, detm aes representativas
de 0,222692% de nosso capital social.
ADRIANO DA NBREGA GOMES, brasileiro, casado, engenheiro eletricista, portador da Carteira
de Identidade RG n 607.141, expedida pela SSP/RN, inscrito no CPF/MF sob o n 443.599.184-
53, residente e domiciliado na Cidade de Natal, Estado do Rio Grande do Norte, na Rua Des.
Dionsio Filgueira, n 864, apto 201 - CEP 59.014-020, detm aes representativas de 0,694945%
de nosso capital social.
AFONSO GOMES LOURO, brasileiro, casado, agente de turismo, portador de Carteira de
Identidade RG n 3.575.172, expedida pela SSP/SP, inscrito no CPF/MF sob o n 053.001.698-20,
residente e domiciliado na Cidade de Santana de Parnaba, Estado de So Paulo, na Rua
Cerejeira, n 104, Melville, Tambor - CEP 06543-260, detm aes representativas de 2,036362%
de nosso capital social.
AMAURI OLIVEIRA DE MORAIS, brasileiro, casado, administrador de empresas, portador da
Carteira de Identidade RG n 17.128.632-7, expedida pela SSP/SP, inscrito no CPF/MF sob o n
059.298.728-05, residente e domiciliado na Cidade de Cotia, Estado de So Paulo, na Avenida
Chicago, n 100, Casa 311, Jardim Rebelato CEP 06.710-590, detm aes representativas de
0,011079% de nosso capital social.
ANA CAROLINA DIAS MEDEIROS DE SOUZA, brasileira, casada, empresria, portadora da
Carteira de Identidade RG n 3151064, expedida pela SSP/DF, inscrita no CPF/MF sob o n
407.427.503-10, residente e domiciliada na Cidade de So Luis, Estado do Maranho, na Avenida
01, Casa, n 04, Quadra L, Condomnio Lago Azul, Jardim Atlntico, Bairro Turu CEP 65.068-
497, detm aes representativas de 0,105530% de nosso capital social.
ANA CLUDIA COSTA, brasileira, casada, administradora de empresas, portadora da Carteira de
Identidade RG n 1026274223, expedida pela SSP/RS, inscrita no CPF/MF sob o n 607.321.300-
00, residente e domiciliada no Municpio de Porto Alegre, Estado do Rio Grande do Sul, na Rua
Baro do Guaba, n 1.000, apto 701, Bairro Menino Deus CEP 90.850-120, detm aes
representativas de 0,280443% de nosso capital social.
ANA COHEN, brasileira, casada, empresria, portadora da Carteira de Identidade RG n M-
977.937, expedida pela SSP/MG, inscrita no CPF/MF sob o n 026.428.526-36, residente e
80
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

domiciliada na Cidade de Nova Lima, Estado de Minas Gerais, na Alameda do Morro, n 85, apto.
2400, Bairro Vila da Serra CEP 34.000-000, detm aes representativas de 0,064260% de
nosso capital social.
ANA VERINA CARVALHO PEDREIRA, brasileira, casada, decoradora, portadora da cdula de
identidade RG n 01.598.198-30, expedida pela SSP/BA, inscrita no CPF/MF sob o n
242.670.405-59, residente e domiciliada na Cidade de Salvador, Estado da Bahia, na Rua Clio
Arouca, n 115, apto. 1001, Bairro Acupe de Brotas, CEP 40.290-160, detm aes representativas
de 0,000208% de nosso capital social.
ANDR LUIZ HAAS CARUSO, brasileiro, casado, empresrio, portador da Carteira de Identidade
RG n 05.838.812-5, expedida pela SSP/RJ, inscrito no CPF/MF sob o n 690.403.387-87,
residente e domiciliado na Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, na Rua Frei
Tomas, n 136, Bairro So Conrado, CEP 22.610-290, detm aes representativas de 3,340803%
de nosso capital social.
ANDR PORTUGAL PEDREIRA, brasileiro, casado, engenheiro, portador da carteira de
Identidade RG n 2.360.762, expedida pela SSP/BA, inscrito no CPF/MF sob o n 365.272.625-15,
residente e domiciliado na Cidade de Salvador, Estado da Bahia, na Rua Clio Arouca, n 115,
apto. n 1201, Bairro Acupe de Brotas, CEP 40.290-160, detm aes representativas de
0,108230% de nosso capital social.
ANDRA BARRETTO FERNANDES PEDREIRA, brasileira, casada, psicloga, portadora da
cdula de identidade RG n 03.901.039-26, expedida pela SSP/BA, inscrita no CPF/MF sob o n
512.360.015-91, residente e domiciliada na Cidade de Salvador, Estado da Bahia, na Rua Clio
Arouca, n 105, apto. 1001, Bairro Acupe de Brotas, CEP 40.290-160, detm aes representativas
de 0,000208% de nosso capital social.
ANDREA DE MELO GONALVES, brasileira, casada, turismloga, portadora de Carteira de
Identidade RG n 30717352-5, expedida pela SSP - SP, inscrita no CPF/MF sob o n 672.784.690-
15, residente e domiciliada na Cidade de Fortaleza, Estado do Cear, na Rua Vicente Leite, n
1730, Apto. 702, Bairro Aldeota CEP 60170-151, detm aes representativas de 0,014057% de
nosso capital social.
ANDRESA DE OLIVEIRA PAIXO, brasileira, casada, empresria, portadora da Carteira de
Identidade n 11463444-7, expedida pelo IFP/RJ, inscrito no CPF/MF sob o n 076.737.997-74,
residente e domiciliada na Cidade de Petrpolis, Estado do Rio de Janeiro, na Rua Cear, 182,
Bairro Quitandinha CEP 25.651-270, detm aes representativas de 0,070976% de nosso
capital social.
ANDRESA LIMA PAES, brasileira, separada judicialmente, comerciante, portadora da cdula de
identidade RG n 1.014.846, expedida pela SEJUSP/MS, inscrita no Cadastro de Pessoas Fsicas
(CPF/MF) sob o n 906.691.771-72, residente e domiciliada na Cidade de Campo Grande MS, na
Rua Sargento Hercules Santos de Campos, n 145, Bl. 04, Apto. 01, Bairro Coophasul, CEP
79.117-240, detm aes representativas de 0,000485% de nosso capital social.
81
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

ANTNIO CSAR DARCE CNDIDO, brasileiro, casado, advogado, portador da Carteira de
Identidade n 373/85, expedida pela OAB-PE, inscrito no CPF/MF sob o n 055.533.344-20,
residente e domiciliado na Cidade de Recife, Estado de Pernambuco, na Avenida Boa Viagem, n
914, apto 703, Bairro Boa Viagem CEP 51.011-000, detm aes representativas de 0,082056%
de nosso capital social.
BERTINE ROSE DARCE CNDIDO, brasileira, divorciada, corretora de seguros dos ramos
elementares, portadora da Carteira de Identidade RG n 940.561, expedida pela SSP/PE, inscrita
no CPF/MF sob o n 293.551.254-53, residente e domiciliada na Cidade de Recife, Estado de
Pernambuco, na Rua Afonso Celso, n 182, apto 802, Bairro de Parnamirim CEP 52060-110,
detm aes representativas de 0,079632% de nosso capital social.
BRUNO CAMILLI VOSS, brasileiro, solteiro, empresrio, portador da Carteira de Identidade RG n
4.025.425 expedida pela SSI/SC, inscrito no CPF/MF sob o n 055.622.929-04, residente e
domiciliado na Cidade de Florianpolis, Estado de Santa Catarina, na Rua Vidal Ramos, n 224,
apartamento 704, Bairro Centro CEP 88010.320, detm aes representativas de 0,001662% de
nosso capital social.
CAROLINA LUCENA GONDIM ABREU, brasileira, casada, empresria, portadora de Carteira de
Habilitao Registro n 02485258460, expedida pelo DETRAN-CE e inscrita no CPF/MF sob o n
623.913.133-49, residente e domiciliada na Cidade de Fortaleza, Estado do Cear, na Rua
Professor Dias da Rocha, n 490, Apto. 702, Bairro Aldeota CEP 60170-310, detm aes
representativas de 0,014057% de nosso capital social.
CECLIA BARBOSA VALLADO, brasileira, casada, administradora, portadora da Carteira de
Identidade RG n 915.792, expedida pela SSP/ES, inscrita no CPF/MF sob o n 015.199.887-61,
residente e domiciliada na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Rua Dr. Armando
Franco Soares Caiuby, n 88, apto 151, Bairro Morumbi CEP 05.640-020, detm aes
representativas de 0,009556% de nosso capital social.
CLIA REGINA DARCE CNDIDO, brasileira, casada, empresria, portadora da Carteira de
Identidade RG n 936.874, expedida pela SDS/PE, inscrita no CPF/MF sob o n 166.874.854-15,
residente e domiciliada na Cidade de Recife, Estado de Pernambuco, na Rua Vigrio Barreto, n
127, apto 2402, Graas CEP 52.020-140, detm aes representativas de 0,079632% de nosso
capital social.
CELSO LUIZ DOS SANTOS GARCIA, brasileiro, casado, administrador de empresas, portador da
Carteira de Identidade RG n 1.001.696.531, expedida pela SSP/RS, inscrito no CPF/MF sob o n
258.282.900-53, residente e domiciliado na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na
Avenida das Naes Unidas, n 4.797, Ed. Seresta, 19 andar, Bairro Pinheiros CEP 05.477-070,
detm aes representativas de 1,997446% de nosso capital social.
CHRISTIAN ALESSANDRO MARRA, brasileiro, solteiro, empresrio, portador da Carteira de
Identidade n 04481823-5, expedida pelo IFP/RJ, inscrito no CPF/MF sob o n 006.700.457-13,
residente e domiciliado na Cidade de Petrpolis, Estado do Rio de Janeiro, na Estrada da
82
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

Cachoeira, n 300, Lote 67 CEP 25.745-180, detm aes representativas de 0,480285% de
nosso capital social.
CHRISTIANE TEIXEIRA PEREIRA DA CUNHA, brasileira, separada judicialmente, empresria,
portadora da cdula de identidade RG n 1.275.892, 2. via, expedida pela SSP_IPC/PB, inscrita
no CPF/MF sob o n 685.846.874-91, residente e domiciliada na Cidade de Joo Pessoa, Estado
da Paraba, na Rua Giacomo Porto, n 145, Ed. Torre Imperial, apto. 102, Bairro Miramar, CEP
58.032-110, detm aes representativas de 0,034553% de nosso capital social.
CLUDIA MARIA MEDEIROS MENDONA, brasileira, solteira, empresria, portadora da cdula
de identidade RG n. 128675322-1, expedida pelo M.Exrcito, residente e domiciliada na cidade de
Manaus, Estado do Amazonas, na Rua Duque de Windsor, n. 19, conj. Aristocrtico Chapada,
CEP: 69.050-150, detm aes representativas de 1,028291% do nosso capital social.
CLUDIO HENRIQUE DE CASTRO SARAIVA CMARA, brasileiro, casado, industrial, portador
de Carteira de Identidade RG n 281.881, expedida pela DPF-DF, inscrito no CPF/MF sob o n
048.985.673-04, residente e domiciliado na Cidade de Fortaleza, Estado do Cear, na Rua Coronel
Aurlio Cmara, n 706, bairro Dunas CEP 60.181-510, detm aes representativas de
0,702908% de nosso capital social.
CRISTIANA RIBEIRO GOUTHIER, brasileira, casada, psicloga, portadora da Carteira de
Identidade RG n M-2.284.465, expedida pela SSP/MG, inscrita no CPF/MF sob o n 644.982.396-
87, residente e domiciliada na Cidade de Belo Horizonte, Estado de Minas Gerais, na Rua Helena
Abdalla, n 85, Apto 201, Bairro Luxemburgo 30.380-550, detm aes representativas de
0,097843% de nosso capital social.
DAISE GOMES LOURO, brasileira, casada, agente de turismo, portadora de Carteira de
Identidade RG n 8.062.461, expedida pela SSP/SP, inscrito no CPF/MF sob o n 153.604.338-92,
residente e domiciliada na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Avenida Ipiranga, n
104, 12 andar, conjunto 121, bairro Repblica CEP 01046-010, detm aes representativas de
2,036362% de nosso capital social.
DANIELLE CRISTINE DO CARMO CARDOSO, brasileira, casada, empresria, portadora da
Carteira de Identidade RG n 2016585875, expedida pela SSP/RS, inscrita no CPF/MF sob o n
785.203.710-00, residente e domiciliada na Cidade de Porto Alegre, Estado do Rio Grande do Sul,
na Avenida Cavalhada, n 5.205, casa 105, Bairro Cavalhada CEP 91.751-830, detm aes
representativas de 1,044148% de nosso capital social.
DAVID AARO COHEN, brasileiro, casado, engenheiro civil, portador da Carteira de Identidade
RG n M-977.938, expedida pela SSP/MG, inscrito no CPF/MF sob o n 000.197.396-72, residente
e domiciliado na Cidade de Nova Lima, Estado de Minas Gerais, na Alameda do Morro, n 85, apto.
2400, Bairro Vila da Serra CEP 34.000-000, detm aes representativas de 1,028291% de
nosso capital social.
DAVID SABOIA CAMARA, brasileiro, solteiro, empresrio, portador da Carteira de Identidade RG
n 990.022.642-25, expedida pela SSP/CE, inscrito no CPF/MF sob o n 893.910.633-49, residente
83
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

e domiciliado na Cidade de Fortaleza, Estado do Cear, na Rua Tibrcio Cavalcante, n 390, Apto
601, Bairro Aldeota, CEP 60125-100, detm aes representativas de 0,014057% de nosso capital
social.
DIEGO COSTA PINTO, brasileiro, solteiro, empresrio, portador da Carteira de Identidade RG n
1042552016, expedida pela SSP/RS, inscrito no CPF/MF sob o n 989.444.360-53, residente e
domiciliado na Cidade de Porto Alegre, Estado do Rio Grande do Sul, na Avenida Wenceslau
Escobar, n 1056/506, Bairro Cristal - CEP 91.900-000, detm aes representativas de
0,005540% de nosso capital social.
EDMAR AUGUSTO BULL, brasileiro, casado, agente de turismo, portador da cdula de identidade
RG n 7.830.471-4, expedida pela SSP/SP, inscrito no CPF/MF sob o n 819.253.368-91, residente
e domiciliado na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Rua Paracue, n 162, apto. 201,
Bairro Sumar, CEP 01.257-050, detm aes representativas de 1,595963% de nosso capital
social.
EDMAR MENDOZA BULL, brasileiro, solteiro, empresrio, portador da cdula de identidade RG n
23.923.442-X, expedida pela SSP/SP, inscrito no CPF/MF sob o n 330.980.538-79, residente e
domiciliado na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Alameda dos Anapurus, 1098, apto.
31, Bairro Moema, CEP 04.087-003, detm aes representativas de 0,326906% de nosso capital
social.
EDSON RODRIGUES RUY, brasileiro, casado, guia turstico, portador da Carteira de Identidade
RG n 588.002, expedida pela SSP/ES, inscrito no CPF/MF sob o n 839.183.617-72, residente e
domiciliado na Cidade de Vitria, Estado do Esprito Santo, na Avenida Dante Michelini, n 2.255,
Ed. Mar Cspio, Bairro Mata da Praia, detm aes representativas de 0,589969% de nosso
capital social.
EDUARDO AUGUSTO LIMA FERREIRA DA SILVA, brasileiro, estudante, menor impbere,
nascido em 07/09/2007, portador da Carteira de Identidade RG n 4.008.281, expedida pela
SSP/PB, inscrita no CPF/MF sob o n 091.040.714-25, residente e domiciliado na Cidade de Joo
Pessoa, Estado da Paraba, na Rua Professora Rita Miranda, n 120, Jardim Treze de Maio, CEP
58.025-280, representado por seu genitor HLIO AUGUSTO FERREIRA DA SILVA JNIOR,
brasileiro, casado, empresrio, portador da Carteira de Identidade RG n 874.605, expedida pela
SSP/PB, inscrito no CPF/MF sob o n 442.028.814-00, residente e domiciliado na Cidade de Joo
Pessoa, Estado da Paraba, na Rua Professora Rita Miranda, n 120, Jardim Treze de Maio, CEP
58.025-280, e sua genitora, WELANIA GUEDES LIMA FERREIRA DA SILVA, brasileira, casada,
empresria, portadora da Carteira de Identidade RG n 1.234.752, expedida pela SSP/PB, inscrito
no CPF/MF sob o n 676.443.174-49, residente e domiciliado na Cidade de Joo Pessoa, Estado
da Paraba, na Rua Professora Rita Miranda, n 120, Jardim Treze de Maio, CEP 58.025-280,
detm aes representativas de 0,047918% de nosso capital social.
EDUARDO PORTUGAL PEDREIRA, brasileiro, casado, engenheiro, portador da cdula de
identidade RG n 1.606.880, expedida pela SSP/BA, inscrito no CPF/MF sob o n 183.581.955-91,
residente e domiciliado na Cidade de Salvador, Estado da Bahia, na Rua Clio Arouca, n 105,
84
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

apto. 1101, Bairro Acupe de Brotas, CEP 40.290-160, detm aes representativas de 0,108230%
de nosso capital social.
ERALDO PALMERINI, italiano, divorciado, empresrio, portador de Carteira de Identidade Civil
RNE n W541458-3, expedida pela SE/DPMAF/DPF, inscrito no CPF/MF sob o n 110.637.859-87,
residente e domiciliado na Cidade de Curitiba, Estado do Paran, na Travessa Lus Gama, n 168,
apto. 901, Bigorrilho, CEP: 80.730-410, detm aes representativas de 2,063714% de nosso
capital social.
EUNICE MARIA STARLING, brasileira, solteira, administradora de empresas, portadora da
Carteira de Identidade RG n M 372.787, expedida pela SSP/MG, inscrita no CPF/MF sob o n
143.981.926-20, residente e domiciliada na Cidade de Belo Horizonte, Estado de Minas Gerais, na
Rua Bernardo Guimares, n 305, apto 902, Bairro Funcionrios, detm aes representativas de
0,003255% de nosso capital social.
FTIMA DIGENES TEIXEIRA CMARA, brasileira, casada, comerciante, portadora de Carteira
de Identidade RG n 91002129497, expedida pela SSP-CE, inscrita no CPF/MF sob o n
310.637.483-72, residente e domiciliada na Cidade de Fortaleza, Estado do Cear, na Rua Coronel
Aurlio Cmara, n 703, Dunas Praia do Futuro CEP 60181-510, detm aes representativas
de 0,206212% de nosso capital social.
FLVIO ALVES DA COSTA, brasileiro, casado, comerciante, portador da Carteira de Identidade
RG n 05846039-5, expedida pelo IFP/RJ, inscrito no CPF/MF sob o n 874.886.207-04, residente
e domiciliado na Cidade de Terespolis, Estado do Rio de Janeiro, na Rua Rui Barbosa, n 588,
apto 402, Bairro Vrzea CEP 25.963-090, detm aes representativas de 0,517746% de nosso
capital social.
FLAVIO GOMES LOURO, brasileiro, casado, agente de turismo, portador de Carteira de
Identidade RG n 24.798.421-8, expedida pela SSP/SP, inscrito no CPF/MF sob o n 260.110.628-
06, residente e domiciliada na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Rua Tuiuti, n 606,
apto. 143, Bloco 01, 14 andar, bairro Tatuap CEP 01046-010, detm aes representativas de
0,002077% de nosso capital social.
FRANCISCO BENTO DA SILVA, brasileiro, casado, empresrio, portador da Carteira de
Identidade RG n 252.280, expedida pela SSP/GO, inscrito no CPF/MF sob o n 099.690.041-15,
residente e domiciliado na Cidade de Goinia, Estado de Gois, na Avenida Portugal, n 346, apto
1.502, Edifcio Manses Coimbra, Setor Oeste CEP 74.140-020, detm aes representativas de
0,199218% de nosso capital social.
FREDERICO RODRIGUES MENDES RIBEIRO, brasileiro, casado, agente de turismo, portador da
Carteira de Identidade RG n M.24338, expedida pela SSP/MG, inscrito no CPF/MF sob o n
007.090.426-04, residente e domiciliado na Cidade de Belo Horizonte, Estado de Minas Gerais, na
Rua Maranho, n 1.050, apartamento 801, Bairro de Santa Efignia, detm aes representativas
de 0,083025% de nosso capital social.
85
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

GILBERTO COHEN, brasileiro, casado, engenheiro civil, portador da Carteira de Identidade n
50960/D, expedida pelo CREA/MG, inscrito no CPF/MF sob o n 524.462.806-25, residente e
domiciliado na Cidade de Nova Lima, Estado de Minas Gerais, na Rua Azul da Amplido, n 385-B,
Vale dos Cristais CEP 34.000-000, detm aes representativas de 0,064260% de nosso capital
social.
GILBERTO GUYER HINGEL, brasileiro, casado, empresrio, portador da Carteira de Identidade n
099412736, expedida pelo IFP/RJ, inscrito no CPF/MF sob o n 038.730.757-50, residente e
domiciliado na Cidade de Petrpolis, Estado do Rio de Janeiro, na Rua Dr. Nelson de S Earp, n
235, Apto 1202, Centro CEP 25680-195, detm aes representativas de 0,070976% de nosso
capital social.
GIOVANNA COUTINHO DE SOUZA, brasileira, solteira, empresria, portadora da cdula de
identidade RG n 1.734.860, 2. via, expedida pela SSP-IPC/PB, inscrita no CPF/MF sob o n
008.484.124-94, residente e domiciliada na Cidade de Cabedelo, Estado da Paraba, na BR-230,
Estrada de Cabedelo KM 10, Casa C-2, Bairro Intermares, CEP 58.310-000, detm aes
representativas de 0,069107% de nosso capital social.
HLIO AUGUSTO FERREIRA DA SILVA JNIOR, brasileiro, casado, empresrio, portador da
Carteira de Identidade RG n 874.605, expedida pela SSP/PB, inscrito no CPF/MF sob o n
442.028.814-00, residente e domiciliado na Cidade de Joo Pessoa, Estado da Paraba, na Rua
Professora Rita Miranda, n 120, Jardim Treze de Maio, CEP 58.025-280, detm aes
representativas de 0,431467% de nosso capital social.
HELOSA MOEMA LINARES, brasileira, divorciada, empresria, portadora da Carteira de
Identidade RG n M 519.595, expedida pela SSP/MG, inscrita no CPF/MF sob o n 241.109.577-
53, residente e domiciliada na Cidade de Belo Horizonte, Estado de Minas Gerais, na Rua
Ramalhete, n 484, apto 401, Bairro Serra CEP 30.210-500, detm aes representativas de
0,006717% de nosso capital social.
HENRIQUE PORTUGAL PEDREIRA, brasileiro, casado, administrador de empresas, portador da
cdula de identidade RG n 1.606.885, expedida pela SSP/BA, inscrito no CPF/MF sob o n
153.243.115-53, residente e domiciliado na Cidade de Salvador, Estado da Bahia, na Rua Clio
Arouca, n 115, apto. 1001, Bairro Acupe de Brotas, CEP 40.290-160, detm aes representativas
de 0,108230% de nosso capital social.
HENRIQUE SRGIO RIBEIRO DE ABREU, brasileiro, casado, engenheiro mecnico, portador de
Carteira de Identidade RG n 98002207053, expedida pela SSP-CE, inscrita no CPF/MF sob o n
013.446.683-72, residente e domiciliado na Cidade de Fortaleza, Estado do Cear, na Rua
Monsenhor Cato, n 620, apto. 701, Bairro Aldeota CEP 60175-000, detm aes
representativas de 0,702908% de nosso capital social.
HUGO DE CASTILHO PICCHIONI, brasileiro, casado, administrador de empresas, portador da
Carteira de Identidade RG n M-1.433.294, expedida pela SSP/MG, inscrito no CPF/MF sob o n
604.962.406-25, residente e domiciliado na Cidade de Belo Horizonte, Estado de Minas Gerais, na
86
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

Rua Professor Silvio Barbosa, n 409, bairro Belvedere CEP 30.320-430, detm aes
representativas de 0,195548% de nosso capital social.
IRACILDA MEDEIROS MENDONA, brasileira, casada, empresria, portadora da cdula de
identidade RG n. 127943831-9, expedida pelo M.Exercito, inscrita no CPF/MF n. 919.799.354-91,
residente e domiciliada na Cidade de Manaus, Estados do Amazonas, na Rua A, casa 24, conj.
Aristocrtico Chapada, detm aes representativas de 0,010387% do nosso capital social.
ISRAEL HENRIQUE WALIGORA, brasileiro, casado, agente de viagens, portador da cdula de
identidade RG n 2.479.574, expedida pela SSP/SP, inscrito no CPF/MF sob o n 765.772.368-87,
residente e domiciliado na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Rua Bijari, n 138,
Bairro Butant CEP 05.579-040, detm aes representativas de 0,253022% de nosso capital
social.
IVANA KARLA PEREIRA HEUSI, brasileira, casada no regime de comunho universal de bens,
empresria, portadora da Carteira de Identidade RG n 4/R-1.404.906, expedida pela SSP/SC,
inscrita no CPF/MF sob o n 621.343.459-34, residente e domiciliada Cidade de Itaja, Estado de
Santa Catarina, na Rua Professora Clotilde Ramos Chaves, n 55, Fazenda - CEP 88.306-110,
detm aes representativas de 0,024998% de nosso capital social.
IVO BIZERRA LINS FILHO, brasileiro, casado, agente de viagens, portador de Carteira de
Identidade RG n 12.988.909, expedida pela SSP/SP, inscrito no CPF/MF sob o n 029.141.578-
43, residente e domiciliado na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Rua Waldomiro
Guilherme Campos, n 110, Bairro Butant, CEP 05.507-020, detm aes representativas de
6,658200% de nosso capital social.
JOS ALVES PEIXOTO JNIOR, brasileiro, casado, administrador de empresas, portador da
cdula de identidade RG n 2.923.675, expedida pela SSP/BA, inscrito no CPF/MF sob o n
454.355.025-00, residente e domiciliado na Cidade de Salvador, Estado da Bahia, na Rua do
bano, n 82, Edifcio Vila Real, Bairro Caminho das rvores CEP 41.820-370, detm aes
representativas de 0,000277% de nosso capital social.
JOSE CARLOS MALVEZZI, brasileiro, divorciado, empresrio, portador de Carteira de Identidade
RG n 5.024.440-7, expedida pelo Instituto de Identificao do Paran, inscrito no CPF/MF sob o n
206.157.289-87, residente e domiciliado na Cidade de Curitiba, Estado do Paran, na Rua
Monsenhor Manoel Vicente, n 544, apto 401, CEP 80.620-230, detm aes representativas de
0,038362% de nosso capital social.
JOS JORGE FILHO, brasileiro, casado, empresrio, portador de Carteira de Identidade RG n M-
3.195.718, expedida pela SSP/MG, inscrito no CPF/MF sob o n 584.884.136-53, residente e
domiciliado na Cidade de Belo Horizonte, Estado de Minas Gerais, na Rua Rio de Janeiro, n
2.779, apto 803, Bairro Lourdes CEP 30.160-042, detm aes representativas de 0,109200% de
nosso capital social.
JOS ZUQUIM, brasileiro, solteiro, agente de viagens, portador da cdula de identidade RG n
7.536.781, expedida pela SSP/SP, inscrito no CPF/MF sob o n 042.023.128-82, residente e
87
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

domiciliado na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Alameda Casa Branca, n 667,
apto. 11, Jardim Paulista CEP 01.408-001, detm aes representativas de 0,253022% de nosso
capital social.
JULIANA GONALVES DE SOUZA SCHWARTZMANN, brasileira, casada, agente de viagens,
portadora da cdula de identidade RG n 5.395.009-, expedida pela SSP/SP, inscrita no Cadastro
de Pessoas Fsicas (CPF/MF) sob o n 820.582.968-34, residente e domiciliada na Cidade de
Campinas, Estado de So Paulo, na Avenida Professora Dea Erhardt Carvalho, n 850, casa 10,
Chcara Gramado, CEP 130101-664, detm aes representativas de 0,215699% nosso capital
social.
JULIANO DOURADO BERTON, brasileiro, separado judicialmente, comerciante, portador da
cdula de identidade RG n 510.081, expedida pela SSP/MS, inscrito no Cadastro de Pessoas
Fsicas (CPF/MF) sob o n 511.176.811-49, residente e domiciliado em Campo Grande MS, na
Rua Dr. Arthur Jorge, n 2.606, Bairro Monte Castelo, CEP 79.010-210, detm aes
representativas de 0,099367% de nosso capital social.
LUCAS TEIXEIRA CAMARA, brasileiro, solteiro, empresrio, portador de Carteira de Identidade
RG n 2002002137753, expedida pela SSP-CE, inscrito no CPF/MF sob o n 029.309.583-32,
residente e domiciliado na Cidade de Fortaleza, Estado do Cear, na Rua Coronel Aurlio Cmara,
n 703, bairro Papicu, CEP 60181-485, detm aes representativas de 0,014057% de nosso
capital social.
LUIS HENRIQUE CARDOSO HERMANN, brasileiro, menor de idade - nascido em 08/05/2003,
estudante, portador da Carteira de Identidade RG n 7111983611, expedida pela SSP/RS, inscrito
no CPF/MF sob o n 028.058.530-67, residente e domiciliado na Cidade de Porto Alegre, Estado
do Rio Grande do Sul, na Avenida Cavalhada, n 5.205, casa 105, Bairro Cavalhada CEP
91.751-830, neste ato representado por seus pais, Luciano Franciosi Hermann, brasileiro, casado,
portador da Carteira de Identidade RG n 1045037312, expedida pela SSP/RS, inscrito no CPF/MF
sob o n 898.192.410-49, residente e domiciliado na Cidade de Porto Alegre, estado do Rio Grande
do Sul, na Rua Antnio Parreiras, n 120, apto 502, Bairro Mont Serrat CEP 90.450-050 e
Danielle Cristine Do Carmo Cardoso, brasileira, casada, empresria, portadora da Carteira de
Identidade RG n 2016585875, expedida pela SSP/RS, inscrita no CPF/MF sob o n 785.203.710-
00, residente e domiciliada na Cidade de Porto Alegre, Estado do Rio Grande do Sul, na Avenida
Cavalhada, n 5.205, casa 105, Bairro Cavalhada CEP 91.751-830, detm aes representativas
de 0,010525% de nosso capital social.
LUIZ ANTNIO STRAUSS DE CAMPOS, brasileiro, solteiro, comerciante, portador de Carteira de
Identidade RG n 04972258-0, expedida pelo IFP/RJ, inscrito no CPF/MF sob o n 723.976.917-87,
residente e domiciliado na Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, na Rua Marqus
de So Vicente, n 96, Bloco B, apto 504, Bairro Gvea CEP 22.451-040, detm aes
representativas de 0,776585% de nosso capital social.
LUIZ FERNANDO TAVARES GUERREIRO FILHO, brasileiro, solteiro, empresrio, portador da
Carteira de Identidade n 32.229.093-4, expedida pela SSP/SP, inscrito no CPF/MF sob o n
88
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

318.719.168-10, residente e domiciliado na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Rua
Massac, n 325, Bairro Alto de Pinheiros CEP 05.465-050, detm aes representativas de
0,021328% de nosso capital social.
LUIZA LCIA SCOLARI COSTA, brasileira, casada, universitria, portadora da Carteira de
Identidade RG n 1026162832, expedida pela SSP/RS, inscrita no CPF/MF sob o n 952.081.510-
49, residente e domiciliada no Municpio de Porto Alegre, Estado do Rio Grande do Sul, na Rua
Baro do Guaba, n 1.000, apto 606, Bairro Menino Deus CEP 90.850-120, detm aes
representativas 0,031160% de nosso capital social.
LUZIA CARDOSO DIAS, brasileira, divorciada, empresria, portadora da Carteira de Identidade
RG n 23144802002-2, expedida pela SSP/MA, inscrita no CPF/MF sob o n 042.709.671-53,
residente e domiciliada na Cidade de So Luis, Estado do Maranho, na Estrada de So Jos de
Ribamar, n 08, Bairro Anil CEP 65.060-540, detm aes representativas de 0,001039% de
nosso capital social.
MARCEL LEONARDO DE AMORIM MONTEIRO FILHO, brasileiro, casado, empresrio, portador
da Carteira de Identidade RG n 1.055.267, expedida pela SSP/AL, inscrito no CPF/MF sob o n
758.460.474-91, residente e domiciliado na Cidade de Macei, Estado de Alagoas, na Rua Prefeito
Abdon Arroxelas, n 219, apto 402, Bairro Ponta Verde CEP 57.035-380, detm aes
representativas de 0,072846% de nosso capital social.
MARCELO COHEN, brasileiro, casado, comerciante, portador da Carteira de Identidade RG n M-
4.032.725, expedida pela SSP/MG, inscrito no CPF/MF sob o n 791.598.506-04, residente e
domiciliado na Cidade de Nova Lima, Estado de Minas Gerais, na Alameda do Morro, n 85, apto
700, Bairro Vila da Serra CEP 34.000-000, detm aes representativas de 2,173537% de nosso
capital social.
MARCELO COLODETE SOBROZA, brasileiro, casado, contador, portador da Carteira de
Identidade RG n 1.206.667, expedida pela SSP/ES, inscrito no CPF/MF sob o n 031.431.897-62,
residente e domiciliado na Cidade de Serra, Estado do Esprito Santo, na Avenida das
Castanheiras, n 35, Jos de Anchieta CEP 29.162-268, detm aes representativas de
0,081502% nosso capital social.
MARCELO CRUZ DE LIRA FILHO, brasileiro, menor, solteiro, empresrio, portador da cdula de
identidade RG n 3.062.248, 2. via, expedida pela SSDS/PB, inscrito no CPF/MF sob o n
060.107.074-71, residente e domiciliado na Cidade de Joo Pessoa, Estado da Paraba, na Rua
Giacomo Porto, n 145, Ed. Torre Imperial, apto. 102, Bairro Miramar, CEP 58.032-110, neste ato
representado por sua genitora, Christiane Teixeira Pereira Da Cunha, brasileira, separada
judicialmente, empresria, portadora da cdula de identidade RG n 1.275.892, 2. via, expedida
pela SSP_IPC/PB, inscrita no CPF/MF sob o n 685.846.874-91, residente e domiciliada na Cidade
de Joo Pessoa, Estado da Paraba, na Rua Giacomo Porto, n 145, Ed. Torre Imperial, apto. 102,
Bairro Miramar, CEP 58.032-110, e por seu genitor, Marcelo Cruz de Lira, brasileiro, empresrio,
casado, portador da cdula de identidade RG n 1064103, expedida pela SSP/PB, inscrito no
CPF/MF sob o n 569.632.204-25, residente e domiciliado na Cidade de Joo Pessoa, Estado da
89
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

Paraba, na Rua das Accias, n 100, apto. 602, bloco A, Bairro Miramar, CEP 58.043-250,
residente e domiciliado na Cidade de Salvador, Estado da Bahia, na Avenida Ocenica, n 1.545,
apto. 206, Bairro Ondina, CEP 40.170-010, detm aes representativas de 0,242012% de nosso
capital social.
MARCELO MEDEIROS DE OLIVEIRA GONALVES, brasileiro, casado, administrador de
empresas, portador da cdula de identidade RG n 01.452.725-16, expedida pela SSP/BA, inscrito
no CPF/MF sob o n 274.917.145-87, residente e domiciliado na Cidade de Salvador, Estado da
Bahia, na Rua Clio Arouca, n 115, apto. 1002, Bairro Acupe de Brotas, CEP 40.290-160, detm
aes representativas de 0,000208% de nosso capital social.
MARCELO PEREIRA NOGUEIRA DA GAMA, brasileiro, casado, administrador de empresas,
portador da Carteira de Identidade RG n 908.407, expedida pela SSP/ES, inscrito no CPF/MF sob
o n 020.337.037-62, residente e domiciliado na Cidade de Vitria, Estado do Esprito Santo, na
Rua Hamilton Almeida Guimares, n 155, Morada de Camburi - CEP 29.062-525, detm aes
representativas de 0,733445% de nosso capital social.
MARCO AURLIO DI RUZZE, brasileiro, divorciado, advogado, portador da Carteira de Identidade
RG n 29.941.428-07, expedida pela SSP/SP e inscrito no CPF/MF sob o n 275.182.408-07,
residente e domiciliado na Cidade de Curitiba, Estado do Paran, na Rua Joo Falarz, n 719,
bloco 5, apto. 21, Orleans, CEP 81.280-270, detm aes representativas de 0,151024% de nosso
capital social.
MARCO LIONEL MARRA, brasileiro, solteiro, empresrio, portador da Carteira de Identidade n
04481821-9, expedida pelo IFP/RJ, inscrito no CPF/MF sob o n 006.700.447-41, residente e
domiciliado na Cidade de Petrpolis, Estado do Rio de Janeiro, na Estrada da Cachoeira, n 300,
Lote 67 CEP 25.745-180, detm aes representativas de 0,480285% de nosso capital social.
MARCOS PORTUGAL PEDREIRA, brasileiro, casado, engenheiro, portador da cdula de
identidade RG n 34.800-63, expedida pela SSP/BA, inscrito no CPF/MF sob o n 297.708.235-20,
residente e domiciliado na Cidade de Salvador, Estado da Bahia, na Avenida Ocenica, n 1.545,
apto. 206, Bairro Ondina CEP 40.170-010, detm aes representativas de 0,108438% de nosso
capital social.
MARCUS PAULO TROCOLI ABDON, brasileiro, solteiro, empresrio, portador da cdula de
identidade RG n 01825928-63, expedida pela SSP/BA, inscrito no CPF/MF sob o n 254.486.845-
72, residente e domiciliado na Cidade de Salvador, no Estado da Bahia, na Rua Politeama de
Baixo, n 55, Ed. Mercs, apto. 08, Bairro Politeama, CEP 40.080-166, detm aes
representativas de 0,008656% de nosso capital social.
MARIA AMLIA CARVALHO GOMES, brasileira, casada, empresria, portadora da Carteira de
Identidade RG n. 364.876, expedida pela ITEP/RN, inscrita no CPF/MF sob o n. 596.681.804-53,
residente e domiciliada na Cidade de Natal, Estado do Rio Grande do Norte, na Rua
Desembargador Dionsio Filgueira, n. 864, apto 201, Petrpolis - CEP 59.014-020, detm aes
representativas de 0,113008% de nosso capital social.
90
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

MARIA NGELA BARROS CORREIA MONTEIRO, brasileira, casada, empresria, portador da
Carteira de Identidade RG n 235.847, expedida pela SSP/AL, inscrita no CPF/MF sob o n
453.611.424-68, residente e domiciliada na Cidade de Macei, Estado de Alagoas, na Rua lvaro
Otaclio, n 3.095, apto 102, Bairro Ponta Verde CEP 57.035-180, detm aes representativas
de 0,331961% de nosso capital social.
MARIA ANGELINA AZEVEDO DE CARVALHO, brasileira, casada, empresria, portadora da
Carteira de Identidade RG n 214.124, expedida pelo IMLEC/RN, inscrita no CPF/MF sob o n
315.792.054-53, residente e domiciliada na Cidade de Natal, Estado do Rio Grande do Norte, na
Rua Alberto Maranho, n 968, apto. 1.300, Bairro Tirol - CEP 59.020-330, detm aes
representativas de 0,006994% de nosso capital social.
MARIA HELENA PORTUGAL PEDREIRA, brasileira, viva, empresria, portadora da cdula de
identidade RG n 00.327.697-29, expedida pela SSP/BA, inscrita no CPF/MF sob o n
370.417.245-00, residente e domiciliada na Cidade de Salvador, Estado da Bahia, na Ladeira do
Acupe, n 105, apto. 1001, Bairro Acupe de Brotas, CEP 40.290-160, detm aes representativas
de 0,000831% de nosso capital social.
MAURCIO VOSS, brasileiro, divorciado judicialmente, agente de viagens, portador da Carteira de
Identidade RG n 1/R 138.062, expedida pela SSI/SC, inscrito no CPF/MF sob o n
073.063.429.91, residente e domiciliado na Cidade de Florianpolis, Estado de Santa Catarina, na
Rua Vidal Ramos, n 224, apartamento 704, Bairro Centro CEP 88010.320, detm aes
representativas de 0,166119% de nosso capital social.
MAURO DE OLIVEIRA SCHWARTZMANN, brasileiro, casado, agente de viagens, portador da
cdula de identidade RG n 4.406.637-5, expedida pela SSP/SP, inscrito no Cadastro de Pessoas
Fsicas (CPF/MF) sob o n 600.940.528-91, residente e domiciliado na Cidade de Campinas,
Estado de So Paulo, na Avenida Professora Dea Erhardt Carvalho, n 850, casa 10, Chcara
Gramado, CEP 130101-664, detm aes representativas de 0,215699% de nosso capital social.
MRCIA MARINS DORNELA, brasileira, casada, empresria, portadora da Carteira de Identidade
RG n 294033-8010641, expedida pela SSP/GO, inscrita no CPF/MF sob o n 195.847.788-54,
residente e domiciliada na Cidade de Goinia, Estado de Gois, na Avenida Portugal, n 346, apto
1.502, Edifcio Manses Coimbra, Setor Oeste CEP 74.140-020, detm aes representativas de
0,049787% de nosso capital social.
MNICA REGIS MATOS PEDREIRA, BRASILEIRA, casada, analista de sistemas, portadora da
cdula de identidade RG n 03.901.109-73, expedida pela SSP/BA, inscrita no CPF/MF sob o n
384.407.925-49, residente e domiciliada na Cidade de Salvador, Estado da Bahia, na Rua Clio
Arouca, n 115, apto. 1201, Bairro Acupe de Brotas, CEP 40.290-160, detm aes representativas
de 0,000208% de nosso capital social.
OLGA BARBOSA LINARES VIEIRA, brasileira, casada, administradora de empresas, portadora
de Carteira de Identidade RG n M 1-071.745, expedida pela SSP/MG, inscrita no CPF/MF sob o n
508.892.656-15, residente e domiciliada na Cidade de Belo Horizonte, Estado de Minas Gerais, na
91
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

Rua Assuno, n 535, apto 1201 Bairro Sion CEP 30.320-020, detm aes representativas de
0,120833% de nosso capital social.
ORLANDO BENJAMIN DE MORAES, brasileiro, casado, empresrio, portador da Carteira de
Identidade n 22184290-9, expedida pelo DETRAN/RJ, inscrito no CPF/MF sob o n 091.341.156-
68, residente e domiciliado na Cidade de Niteri, Estado do Rio de Janeiro, na Travessa Paulo
Medeiros, n 52, Bairro Fonseca CEP 24.130-216, detm aes representativas de 0,011702%
de nosso capital social.
RENATA RIBEIRO HAAS CARUSO, brasileira, casada, empresria, portadora da Carteira de
Identidade RG n 078.765.633, expedida pelo IFP/RJ, inscrita no CPF/MF sob o n 011.983.697-
10, residente e domiciliada na Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, na Rua Frei
Tomas, n 136, Bairro So Conrado, CEP 22.610-290, detm aes representativas de 0,068206%
de nosso capital social.
ROMILDO RODRIGUES RUY, brasileiro, casado, empresrio, portador da Carteira de Identidade
RG n 678.313, expedida pela SSP/ES, inscrito no CPF/MF sob o n 985.906.007-00, residente e
domiciliado na Cidade de Vitria, Estado do Esprito Santo, na Rua Nicolau Von Schilgen, n 840,
Bairro Mata da Praia CEP 29.085-130, detm aes representativas de 0,488040% de nosso
capital social.
ROMILDO RUY MARTINS, brasileiro, casado, empresrio, portador da Carteira de Identidade RG
n 105.645, expedida pela SSP/ES, inscrito no CPF/MF sob o n 096.278.987-91, residente e
domiciliado na Cidade de Vitria, Estado do Esprito Santo, na Rua Doutor Joo dos Santos Neves,
n 220, Apto 403, Bairro Parque Moscoso CEP 29.018-180, detm aes representativas de
0,451617% de nosso capital social.
RUBENS DE SOUZA SCHWARTZMANN, brasileiro, solteiro, empresrio e administrador de
empresas, portador da cdula de identidade RG n 32.954.532-2, expedida pela SSP/SP, inscrito
no Cadastro de Pessoas Fsicas (CPF/MF) sob o n 225.619.048-06, residente e domiciliado na
Cidade de Campinas, Estado de So Paulo, na Avenida Professora Dea Erhardt Carvalho, n 850,
casa 10, Chcara Gramado, CEP 130101-664, detm aes representativas de 0,047987% de
nosso capital social.
RUI DOS SANTOS ALVES, brasileiro, casado, agente de viagens, portador de Carteira de
Identidade RG n 9.350.122, expedida pela SSP/SP, inscrito no CPF/MF sob o n 014.309.758-06,
residente e domiciliado na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Avenida das Naes
Unidas n 4797, apto. 21, torre F, bairro de Pinheiros, CEP 05477-000, detm aes
representativas de 6,658200% de nosso capital social.
SABRINA MENDOZA BULL, brasileira, casada, empresria, portadora da Carteira de Identidade
RG n 19.284.037-X, expedida pela SSP/SP, inscrita no CPF/MF sob o n 285.292.698-96,
residente e domiciliada na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Rua Apinajs, n 1818,
Apto. 151, Bairro de Sumar CEP 01258-000, detm aes representativas de 0,459372% de
nosso capital social.
92
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

SAMANTHA MENDOZA BULL, brasileira, casada, empresria, portadora da Carteira de
Identidade RG n 23.923.443-1, expedida pela SSP/SP, inscrita no CPF/MF sob o n 310.243.568-
84, residente e domiciliada na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Rua Pensilvnia,
114, Apto. 331, Itaim Bibi - CEP 04564-000, detm aes representativas de 0,020012% de nosso
capital social.
SAMUEL DE MIRANDA HEUSI, brasileiro, casado no regime de comunho universal de bens,
empresrio, portador da Carteira de Identidade RG n 4/R 1.200.799, expedida pela SSP/SC,
inscrito no CPF/MF sob o n 429.688.879-04, residente e domiciliado na Cidade de Itaja, Estado
de Santa Catarina, na Rua Professora Clotilde Ramos Chaves, n 55, Fazenda - CEP 88.306-110,
detm aes representativas de 0,225324% de nosso capital social.
SRGIO LINARES VIEIRA, brasileiro, casado, empresrio, portador da Carteira de Identidade RG
n M2.968.861, expedida pela SSP/MG, inscrito no CPF/MF sob o n 661.860.566-00, residente e
domiciliado na Cidade de Belo Horizonte, Estado de Minas Gerais, na Rua Assuno, n 535, apto
1201 Bairro Sion CEP 30.320-020, detm aes representativas de 0,006717% de nosso capital
social.
SUZANA COHEN, brasileira, solteira, comerciante, portadora da Carteira de Identidade RG n M-
4.253.750, expedida pela SSP/MG, inscrita no CPF/MF sob o n 791.598.856-53, residente e
domiciliada na Cidade de Nova Lima, Estado de Minas Gerais, na Alameda do Morro, n 85, apto.
2400, Bairro Vila da Serra CEP 34.000-000, detm aes representativas de 0,064260% de
nosso capital social.
TIANA MARIA DE MENEZES, brasileira, solteira, comerciante, portadora da Carteira de Identidade
RG n 1.532.595, expedida pela SSP/PA, inscrita no CPF/MF sob o n 141.777.302-20, residente e
domiciliada na Cidade de Belm, Estado do Par, na Rua dos Tamoios, n 1.457, apto 1.002,
Bairro Batista Campos CEP 66.025-540, detm aes representativas de 1,438153% de nosso
capital social.
TICIANA PEDREIRA GONALVES, brasileira, casada, administradora de empresas, portadora da
cdula de identidade RG n 2.360.558, expedida pela SSP/BA, inscrita no CPF/MF sob o n
405.895.285-72, residente e domiciliada na Cidade de Salvador, Estado da Bahia, na Rua Clio
Arouca, n 115, apto. 1002, Bairro Acupe de Brotas, CEP 40.290-160, detm aes representativas
de 0,108230% de nosso capital social.
VNIA ELITA TEIXEIRA DE ABREU, brasileira, casada, comerciante, portadora de Carteira de
Identidade RG n 286.951, expedida pela SSP - CE, inscrito no CPF/MF sob o n 164.244.843-53,
residente e domiciliada na Cidade de Fortaleza, Estado do Cear, na Rua Monsenhor Cato, n
620, Apto. 701, Bairro Aldeota CEP 60175-000, detm aes representativas de 0,206143% de
nosso capital social.
VERENA COUTINHO ABDON, brasileira, solteira, empresria, portadora da Carteira de Identidade
RG n 0999706357, expedida pela SSP/BA, inscrita no CPF/MF sob o n 011.199.505-11,
residente e domiciliada na Cidade de Salvador, Estado da Bahia, na Rua Emlio Odebrecht, n 79,
93
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

Ed. Praia Brava, Apto 203, Bairro Pituba CEP 41.830-300, detm aes representativas de
0,091057% de nosso capital social.
VICTOR ATTA TROCOLI ABDON, brasileiro, casado, empresrio, portador da cdula de
identidade RG n 01411585-90, expedida pela SSP/BA, inscrito no CPF/MF sob o n 094.835.945-
53, residente e domiciliado na Cidade de Salvador, Estado da Bahia, na Rua Emlio Odebrecht, n
79, Ed. Praia Brava, apto. 203, Bairro Pituba, CEP 41.830-300, detm aes representativas de
0,854278% de nosso capital social.
VICTOR COUTINHO ABDON, brasileiro, solteiro, empresrio, portador da Carteira de Identidade
RG n 087065228, expedida pela SSP/BA, inscrito no CPF/MF sob o n 792.738.235-72, residente
e domiciliado na Cidade de Salvador, Estado da Bahia, na Rua Emlio Odebrecht, n 79, Ed. Praia
Brava, Apto 203, Bairro Pituba CEP 41.830-300, detm aes representativas de 0,004778% de
nosso capital social.
VICTOR HUGO BASEGGIO, administrador de empresas, casado, portador da Carteira de
Identidade RG n 14/R-1.149.868, expedida pelo Instituto de Identificao de Santa Catarina,
inscrito no CPF/MF sob o n 430.539.049-34, residente e domiciliado na Cidade de So Paulo,
Estado de So Paulo, na Rua Doutor Melo Alves, n 690, 2 andar, apto 21, Bairro Cerqueira
Csar, CEP 01.417-010, detm aes representativas de 1,997446% de nosso capital social.
WALDICK ANTNIO ASSUNO ALVES, brasileiro, divorciado, empresrio, portador da Carteira
de Identidade RG n M-3.706.021, expedida pela SSP/MG, inscrito no CPF/MF sob o n
635.965.986-72, residente e domiciliado na Cidade de Belo Horizonte, Estado de Minas Gerais, na
Rua Major Lopes, n 738, apto 1.001, Bairro So Pedro CEP 30.330-050, detm aes
representativas de 0,109200% de nosso capital social.
DESCRIO DA OFERTA
A Oferta compreende a distribuio primria de 170.000 aes ordinrias de emisso da
Companhia e distribuio secundria de 466.500 aes ordinrias de emisso da Companhia de
titularidade dos Acionistas Vendedores, a ser realizada no Brasil, em mercado de balco no-
organizado, nos termos da Instruo CVM 400, sob a coordenao dos Coordenadores da Oferta,
em regime de garantia firme de liquidao, e com a participao das Instituies Consorciadas.
Sero tambm realizados, simultaneamente, nos termos Placement Facilitation Agreement, a ser
celebrado entre a Companhia, os Acionistas Vendedores e os Agentes de Colocao Internacional
e por determinadas instituies financeiras contratadas, esforos de colocao das Aes no
exterior, exclusivamente junto a investidores institucionais qualificados (qualified institutional
buyers), conforme definidos na Regra 144A, em operaes isentas de registro previstas no
Securities Act, e a investidores residentes nos demais pases, exceto no Brasil e nos Estados
Unidos da Amrica (non-U.S. persons), em conformidade com os procedimentos previstos no
Regulamento S (Investidores Estrangeiros) e, em ambos os casos, desde que tais Investidores
Estrangeiros invistam no Brasil em conformidade com os mecanismos de investimento
regulamentados pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN), pelo Banco Central do Brasil
94
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

(BACEN) e pela CVM. No foi e nem ser realizado nenhum registro da Oferta ou das Aes na
SEC ou em qualquer agncia ou rgo regulador do mercado de capitais de qualquer outro pas,
exceto no Brasil.
Nos termos do artigo 24 da Instruo CVM 400, a quantidade total de Aes inicialmente ofertada
(sem considerar as Aes Adicionais) poder ser acrescida em at 14,98%, ou seja, em at 95.400
aes de emisso da Companhia de titularidade de determinados Acionistas Vendedores Pessoas
Fsicas, nas mesmas condies e no mesmo preo das Aes inicialmente ofertadas (Aes do
Lote Suplementar), conforme opo outorgada no Contrato de Distribuio por determinados
Acionistas Vendedores Pessoas Fsicas Flow, as quais sero destinadas a atender um eventual
excesso de demanda que venha a ser constatado no decorrer da Oferta. A Flow, ter o direito
exclusivo, a partir da data de assinatura do Contrato de Distribuio e por um perodo de at 30
dias contados, inclusive, da data de incio da negociao das Aes na BM&FBOVESPA, de
exercer a Opo de Lote Suplementar, no todo ou em parte, em uma ou mais vezes, aps
notificao aos demais Coordenadores da Oferta, desde que a deciso de sobrealocao das
aes tenha sido tomada em comum acordo entre os Coordenadores da Oferta no momento em
que for fixado o Preo por Ao.
Nos termos do artigo 14, pargrafo 2, da Instruo CVM 400, a quantidade total de Aes
inicialmente ofertada (sem considerar as Aes do Lote Suplementar) poder, a critrio da
Companhia e de determinados Acionistas Vendedores Pessoas Fsicas, desde que em comum
acordo com os Coordenadores da Oferta, ser acrescida em at 19,98% das aes inicialmente
ofertadas, ou seja, em at 127.200 aes de emisso da Companhia, das quais at 25.000 novas
aes a serem emitidas pela Companhia e at 102.200 aes de emisso da Companhia e de
titularidade de determinados Acionistas Vendedores Pessoas Fsicas, nas mesmas condies e no
mesmo preo das Aes inicialmente ofertadas.
PREO POR AO
No contexto da Oferta, estima-se que o Preo por Ao estar situado entre R$1.250,00 e
R$1.650,00, ressalvado, no entanto, que o Preo por Ao poder, eventualmente, ser fixado fora
dessa faixa. Na hiptese de o Preo por Ao ser fixado fora dessa faixa indicativa, os Pedidos de
Reserva sero normalmente considerados e processados, observada a condio de eficcia
indicada no item Procedimento da Oferta de Disperso abaixo.
O Preo por Ao ser fixado com base no resultado do processo de coleta de intenes de
investimento a ser conduzido no Brasil pelos Coordenadores da Oferta junto a Investidores
Institucionais, em conformidade com o artigo 44 da Instruo CVM 400 e de acordo com o
artigo 170, pargrafo 1, inciso III, da Lei das Sociedades por Aes (Procedimento de
Bookbuilding). Nos termos do inciso III do pargrafo 1 do artigo 170 da Lei das Sociedades por
Aes, a escolha do critrio para determinao do Preo por Ao encontra-se justificada pelo fato
de que o Preo por Ao no promove a diluio injustificada dos atuais acionistas da Companhia
e de que as Aes sero distribudas por meio de oferta pblica, em que o valor de mercado das
Aes ser determinado de acordo com o resultado do Procedimento de Bookbuilding, que reflete
95
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

o valor pelo qual os Investidores Institucionais apresentaro suas ordens de investimento no
contexto da Oferta. Os Investidores da Oferta de Disperso no participaro do Procedimento de
Bookbuilding, e, portanto, no participaro da fixao do Preo por Ao.
Poder ser aceita a participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas, no
processo de fixao do Preo por Ao, mediante a participao destes no Procedimento de
Bookbuilding, at o limite de 15% das Aes inicialmente ofertadas (sem considerar as Aes do
Lote Suplementar e as Aes Adicionais). Nos termos do artigo 55 da Instruo CVM 400, caso
seja verificado excesso de demanda superior em 1/3 quantidade de Aes inicialmente ofertadas
(sem considerar as Aes do Lote Suplementar e as Aes Adicionais), no ser permitida a
colocao de Aes a Pessoas Vinculadas, sendo as ordens de investimento realizadas por
Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas automaticamente canceladas. Os
investimentos realizados pelas Instituies Participantes da Oferta e/ou suas afiliadas para
proteo (hedge) de operaes com derivativos, incluindo operaes de total return swap
contratadas com terceiros, so permitidas na forma do artigo 48 da Instruo CVM 400 e no sero
considerados investimentos realizados por Pessoas Vinculadas no mbito da Oferta para fins do
artigo 55 da Instruo CVM 400, desde que tais terceiros no sejam Pessoas Vinculadas. A
participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no Procedimento
de Bookbuilding poder impactar adversamente a formao do Preo por Ao e o
investimento nas Aes por Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas
poder promover reduo da liquidez das Aes no mercado secundrio. Adicionalmente,
na hiptese em que a subscrio/aquisio de aes por Pessoas Vinculadas possa
implicar o no atingimento do percentual mnimo de 25% de aes da Companhia em
circulao aps a Oferta, conforme previsto no Regulamento do Novo Mercado, a
Companhia ser obrigada a previamente solicitar, formalmente e de forma fundamentada, a
concesso de um prazo para atingimento do percentual mnimo, ressalvado, entretanto, que
a concesso do referido prazo ficar a exclusivo critrio do Diretor Presidente da
BM&FBOVESPA, conforme estabelecido no item 3.2 do Regulamento do Novo Mercado. Tal
solicitao deve ser feita com a devida antecedncia, de modo que, observada a legislao
vigente, na data da publicao do Anncio de Incio a deciso da BM&FBOVESPA, bem
como a forma e o prazo para o atingimento do percentual mnimo, constem do Anncio de
Incio e do Prospecto Definitivo.
Para mais informaes acerca dos riscos relativos participao de Pessoas Vinculadas no
Procedimento de Bookbuilding, veja o Fator de Risco Relacionado Oferta A participao de
Investidores da Oferta Institucional que sejam Pessoas Vinculadas no processo de fixao do
Preo por Ao, mediante a participao destes no Procedimento de Bookbuilding poder impactar
adversamente a formao do Preo por Ao. Adicionalmente, o investimento nas Aes por
Investidores da Oferta Institucional que sejam Pessoas Vinculadas poder promover reduo da
liquidez das aes ordinrias de nossa emisso no mercado secundrio na Seo Fatores de
Risco Relacionados s Aes e Oferta, na pgina 129 deste Prospecto.
96
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

RESERVA DE CAPITAL
Os recursos lquidos da Oferta Primria sero destinados conta de capital social da Companhia
at o valor do Preo por Ao que for correspondente ao valor patrimonial por ao de emisso da
Companhia multiplicado pelas Aes objeto da Oferta Primria, e o valor remanescente de
recursos lquidos da Oferta Primria ser destinado conta de reserva de capital.
CUSTOS DE DISTRIBUIO
As despesas com auditores, advogados, taxa de registro da Oferta junto CVM, emolumentos da
BM&FBOVESPA e outras despesas descritas abaixo sero pagas pela Companhia. As comisses
abaixo relacionadas sero suportadas pela Companhia e pelos Acionistas Vendedores
proporcionalmente ao nmero de Aes por eles ofertadas.
Abaixo segue a descrio dos custos relativos Oferta, sem considerar as Aes do Lote
Suplementar e as Aes Adicionais:
Custos
Custo da
Companhia
(R$)
(1)

Custo dos
Acionistas
Vendedores
(R$)
(1)

Custo Total
(1)

(R$)
% em Relao
ao Valor Total
da Oferta
Custo por
Ao
(1)

(R$)
% em
Relao ao
Preo por
Ao
Comisses 14.790.000,00 40.585.500,00 55.375.500,00 6,00 87,00 6,00
Comisso de
Coordenao
2.218.500,00 6.087.825,00 8.306.325,00 0,90 13,05 0,90
Comisso de
Colocao
6.655.500,00 18.263.475,00 24.918.975,00 2,70 39,15 2,70
Comisso de
Garantia Firme
de Liquidao
2.218.500,00 6.087.825,00 8.306.325,00 0,90 13,05 0,90
Comisso de
Incentivo
3.697.500,00 10.146.375,00 13.843.875,00 1,50 21,75 1,50
Despesas
(2)
7.146.413,49 4.334.809,91 11.481.223,40 1,24 18,04 1,24
Impostos, taxas,
contribuies e
outras retenes
1.579.673,49 4.334.809,91 5.914.483,40 0,64 9,29 0,64
Registro da
Oferta pela CVM
165.740,00 0,00 165.740,00 0,02 0,26 0,02
Emolumentos da
BM&FBOVESPA
51.000,00 0,00 51.000,00 0,01 0,08 0,01
Advogados e
Consultores
2.900.000,00 0,00 2.900.000,00 0,31 4,56 0,31
Auditores 1.150.000,00 0,00 1.150.000,00 0,12 1,81 0,12
Despesas com
Publicidade
1.200.000,00 0,00 1.200.000,00 0,13 1,89 0,13
Outros
(3)
100.000,00 0,00 100.000,00 0,01 0,16 0,01
Total de
Comisses e
Despesas
21.936.413,49 44.920.309,91 66.856.723,40 7,24 105,04 7,24
(1)
Com base no valor de R$1.450,00, correspondente ao ponto mdio da faixa indicativa do Preo por Ao.
(2)
Despesas estimadas.
(3)
Custos com apresentaes de road show.

97
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

Conforme mencionado na tabela acima, a Companhia, alm de arcar com a totalidade das
despesas da Oferta Primria, assumiu a obrigao de pagar a totalidade das despesas da Oferta
Secundria, o que poder impactar os resultados financeiros da Companhia no perodo de
apurao subsequente realizao da Oferta, alm de ocasionar uma diluio no valor do
patrimnio lquido por ao da Companhia. Para mais informaes sobre os valores e riscos
relativos ao pagamento das comisses e despesas da Oferta, veja as sees Fatores de Risco
Relacionados s Aes e Oferta e Diluio, nas pginas 129 e 139 deste Prospecto.
APROVAES SOCIETRIAS
A realizao da Oferta Primria foi aprovada em Assembleia Geral Extraordinria da Companhia
realizada em 29 de novembro de 2011 e os seus termos e condies foram aprovados em Reunio
do Conselho de Administrao realizada na mesma data, cujas atas foram arquivadas na JUCESP
em 15 de dezembro de 2011 e em 08 de dezembro de 2011, respectivamente, e publicadas no
jornal Valor Econmico em 09 de janeiro de 2012 e em 17 de janeiro de 2012, respectivamente, e
no Dirio Oficial do Estado de So Paulo em 07 de janeiro de 2012 e em 17 de janeiro de 2012,
respectivamente.
A determinao da quantidade de Aes objeto da Oferta Primria e o efetivo aumento do capital
da Companhia, com excluso do direito de preferncia dos atuais acionistas na subscrio de
Aes objeto da Oferta Primria, nos termos do artigo 172, inciso I, da Lei Sociedades por Aes,
assim como o Preo por Ao sero deliberados em Reunio do Conselho de Administrao da
Companhia a ser realizada entre a concluso do Procedimento de Bookbuilding e a concesso do
registro da Oferta pela CVM, cuja ata ser registrada na JUCESP e publicada no jornal Valor
Econmico na data de publicao do Anncio de Incio e no Dirio Oficial do Estado de So Paulo
no dia til subsequente.
O FIP Dalty, um dos Acionistas Vendedores, um fundo de investimento e obteve, na forma de
seu regulamento, autorizao para a alienao das Aes de sua titularidade por meio da Oferta
Secundria. No que se refere aos demais Acionistas Vendedores, no houve necessidade de
quaisquer aprovaes societrias, haja visto que so pessoas fsicas.
PBLICO-ALVO DA OFERTA
A Oferta ser direcionada, na Oferta de Disperso, aos Investidores da Oferta de Disperso e, na
Oferta Institucional, aos Investidores Institucionais.
98
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

CRONOGRAMA DA OFERTA
Encontra-se abaixo um cronograma estimado das etapas da Oferta, informando seus principais
eventos a partir da publicao do Aviso ao Mercado:
Ordem
dos
Eventos Eventos Data prevista
(1) (2)

1.
Publicao do Aviso ao Mercado (sem os logos das Instituies Consorciadas)
Disponibilizao do Prospecto Preliminar nas pginas da rede mundial de
computadores da CVM, da Companhia e dos Coordenadores da Oferta
Incio do Roadshow
Incio do Procedimento de Bookbuilding
24 de janeiro de 2012
2.
Republicao do Aviso ao Mercado (com os logos das Instituies Consorciadas)
Incio do Perodo de Reserva
31 de janeiro de 2012
3. Encerramento do Perodo de Reserva. 07 de fevereiro de 2012
4.
Encerramento do Roadshow
Encerramento do Procedimento de Bookbuilding
Reunio do Conselho de Administrao da Companhia para fixao do Preo por
Ao e aumento de capital
Fixao do Preo por Ao
Assinatura do Contrato de Distribuio e dos demais contratos relativos Oferta
Incio do prazo para o exerccio da Opo de Lote Suplementar
08 de fevereiro de 2012
5.
Concesso do Registro da Oferta pela CVM
Publicao do Anncio de Incio
Disponibilizao do Prospecto Definitivo
09 de fevereiro de 2012
6.
Incio de Negociao das Aes objeto da Oferta no segmento do Novo Mercado
da BM&FBOVESPA
10 de fevereiro de 2012
7. Data de Liquidao 14 de fevereiro de 2012
8. Fim do prazo para o exerccio da Opo de Lote Suplementar 09 de maro de 2012
9. Data Mxima de Liquidao das Aes do Lote Suplementar 13 de maro de 2012
10. Data Mxima de Publicao do Anncio de Encerramento 09 de agosto de 2012
(1)
Todas as datas futuras previstas so meramente indicativas e esto sujeitas a alteraes, suspenses, antecipaes ou adiamentos a
critrio dos Coordenadores da Oferta, da Companhia e dos Acionistas Vendedores.
(2)
Para informaes sobre posterior alienao de Aes que eventualmente venham a ser subscritas ou adquiridas pelos Coordenadores
da Oferta em decorrncia do exerccio da garantia firme, ver item 1.10 acima.
Na hiptese de suspenso, cancelamento, modificao ou revogao da Oferta, este cronograma
ser alterado. Quaisquer comunicados ao mercado relativos a tais eventos relacionados Oferta
sero informados por meio de publicao de aviso no Dirio Oficial do Estado de So Paulo, no
jornal Valor Econmico e na pgina da Companhia na rede mundial de computadores
(www.brasiltravel.com.br).
PROCEDIMENTOS DA OFERTA
Aps o encerramento do Perodo de Reserva, do Procedimento de Bookbuilding, da concesso
dos registros da Oferta Primria e da Oferta Secundria pela CVM, a publicao do Anncio de
Incio e a disponibilizao do Prospecto Definitivo, as Instituies Participantes da Oferta
intermediaro a distribuio pblica das Aes, nos termos da Instruo CVM 400, observado o
esforo de disperso acionria previsto no Regulamento do Novo Mercado e o disposto abaixo.
99
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

OFERTA DE DISPERSO
Perodo de Reserva
Ser concedido aos Investidores da Oferta de Disperso o prazo de seis dias teis, a ser iniciado
em 31 de janeiro de 2012, inclusive, e a ser encerrado em 07 de fevereiro de 2012, inclusive, para
a realizao dos Pedidos de Reserva (Perodo de Reserva).
Procedimento da Oferta de Disperso
O montante de, no mnimo, 10%, e, a critrio dos Coordenadores da Oferta, o montante de, no
mximo, 20% das Aes inicialmente ofertadas, considerando as Aes do Lote Suplementar e as
Aes Adicionais, ser destinado prioritariamente colocao pblica para Investidores da Oferta
de Disperso que tenham realizado Pedido de Reserva de acordo com as condies ali previstas e
o procedimento abaixo indicado:
(a) durante o Perodo de Reserva, cada um dos Investidores da Oferta de Disperso
interessados em participar da Oferta dever realizar pedido de reserva de Aes (Pedido
de Reserva), irrevogvel e irretratvel, exceto pelo disposto nas alneas (i), (j) e (k) abaixo,
mediante preenchimento do Pedido de Reserva com uma nica Instituio Consorciada,
observados o valor mnimo de pedido de investimento de R$145.000,00 e o valor mximo
de R$1.000.000,00, assim como a alocao mnima de lotes individuais e indivisveis de
100 Aes por Investidor da Oferta de Disperso. Os Investidores da Oferta de Disperso
podero estipular, no Pedido de Reserva, um preo mximo por Ao como condio de
eficcia de seu Pedido de Reserva, sem necessidade de posterior confirmao, sendo que,
caso o Preo por Ao seja fixado em valor superior ao valor estabelecido pelo Investidor
da Oferta de Disperso, o respectivo Pedido de Reserva ser automaticamente cancelado.
Como condio eficcia do Pedido de Reserva, cada Investidor da Oferta de Disperso
dever indicar no Pedido de Reserva se ou no Pessoa Vinculada. As Instituies
Consorciadas somente atendero Pedidos de Reserva realizados por Investidores da
Oferta de Disperso titulares de conta nelas aberta ou mantida pelo respectivo investidor.
Recomenda-se aos Investidores da Oferta de Disperso interessados na realizao de
Pedidos de Reserva que: (i) leiam cuidadosamente os termos e condies estipulados no
Pedido de Reserva, especialmente os procedimentos relativos liquidao da Oferta e as
informaes constantes do Prospecto Preliminar; (ii) verifiquem com a Instituio
Consorciada de sua preferncia, antes de realizar o seu Pedido de Reserva, se essa, a
seu exclusivo critrio, exigir a manuteno de recursos em conta nela aberta e/ou
mantida, para fins de garantia do Pedido de Reserva; e (iii) entrem em contato com a
Instituio Consorciada de sua preferncia para obter informaes mais detalhadas sobre
o prazo estabelecido pela Instituio Consorciada para a realizao do Pedido de Reserva
ou, se for o caso, para a realizao do cadastro na Instituio Consorciada, tendo em vista
os procedimentos operacionais adotados por cada Instituio Consorciada;
(b) os Investidores da Oferta de Disperso devero realizar seus Pedidos de Reserva no
Perodo de Reserva, sendo que os Investidores da Oferta de Disperso que sejam
100
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

Pessoas Vinculadas devero, necessariamente, indicar no Pedido de Reserva a sua
condio de Pessoa Vinculada;
(c) caso seja verificado excesso de demanda superior em 1/3 ao nmero de Aes
inicialmente ofertadas (sem considerar as Aes do Lote Suplementar e as Aes
Adicionais), ser vedada a colocao de Aes aos Investidores da Oferta de Disperso
que sejam Pessoas Vinculadas, sendo os Pedidos de Reserva realizados por Investidores
da Oferta de Disperso que sejam Pessoas Vinculadas automaticamente cancelados,
exceto pelos Pedidos de Reserva realizados durante o Perodo de Reserva das Pessoas
Vinculadas. Os investimentos realizados pelas Instituies Participantes da Oferta e/ou
suas afiliadas para proteo (hedge) de operaes com derivativos, incluindo operaes
de total return swap contratadas com terceiros, so permitidas na forma do artigo 48 da
Instruo CVM 400 e no sero considerados investimentos realizados por Pessoas
Vinculadas no mbito da Oferta para fins do artigo 55 da Instruo CVM 400, desde que
tais terceiros no sejam Pessoas Vinculadas;
(d) caso o total de Aes objeto dos Pedidos de Reserva seja igual ou inferior ao montante de
Aes destinadas Oferta de Disperso, no haver Rateio (conforme definido abaixo),
sendo integralmente atendidos todos os Pedidos de Reserva, de modo que as Aes
remanescentes, se houver, sero destinadas aos Investidores da Oferta Institucional,
observando-se a alocao exclusiva de lotes individuais e indivisveis de 100 Aes;
(e) caso o total de Aes objeto dos Pedidos de Reserva exceda o total de Aes destinadas
Oferta de Disperso, ser realizado rateio entre os Investidores da Oferta de Disperso,
sendo que (i) at o limite de investimento de R$145.000,00, inclusive, o critrio de rateio
ser a diviso igualitria e sucessiva das Aes destinadas Oferta de Disperso entre os
Investidores da Oferta de Disperso que tiverem apresentado Pedido de Reserva, limitada
ao valor individual de cada Pedido de Reserva e quantidade total das Aes destinadas
Oferta de Disperso; e (ii) uma vez atendido o critrio descrito no item (i) acima, as Aes
destinadas Oferta de Disperso remanescentes sero rateadas proporcionalmente ao
valor dos respectivos Pedidos de Reserva entre todos os Investidores da Oferta de
Disperso, observando-se a alocao exclusiva de lotes individuais e indivisveis de 100
Aes, desconsiderando-se, entretanto, em ambos os casos, as fraes de Aes
(Rateio). Opcionalmente, a critrio dos Coordenadores, a quantidade de Aes
destinadas Oferta de Disperso poder ser aumentada para at 20% das Aes
inicialmente ofertadas (sem considerar as Aes do Lote Suplementar e as Aes
Adicionais) para que os Pedidos de Reserva excedentes possam ser total ou parcialmente
atendidos, sendo que, no caso de atendimento parcial, ser observado o mesmo critrio de
Rateio;
(f) at as 16 horas do primeiro dia til subsequente data de publicao do Anncio de Incio,
sero informados a cada Investidor da Oferta de Disperso pela Instituio Consorciada
que tenha recebido o respectivo Pedido de Reserva, por meio do seu respectivo endereo
eletrnico, ou, na sua ausncia, por fac-smile, telefone ou correspondncia, a Data de
101
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

Liquidao, a quantidade de Aes alocadas (ajustada, se for o caso, em decorrncia do
Rateio), o Preo por Ao e o valor do respectivo investimento, sendo que, em qualquer
caso, o valor do investimento ser limitado quele indicado no respectivo Pedido de
Reserva;
(g) at as 10:30 horas da Data de Liquidao, cada Investidor da Oferta de Disperso dever
efetuar o pagamento, em recursos imediatamente disponveis, do valor indicado na alnea
(f) acima Instituio Consorciada que tenha recebido o respectivo Pedido de Reserva,
sob pena de, em no o fazendo, ter seu Pedido de Reserva automaticamente cancelado;
(h) na Data de Liquidao, a Instituio Consorciada que tenha recebido o respectivo Pedido
de Reserva, por meio da BM&FBOVESPA, entregar as Aes alocadas ao respectivo
Investidor da Oferta de Disperso de acordo com os procedimentos previstos no Contrato
de Distribuio, desde que efetuado o pagamento previsto na alnea (g) acima,
ressalvadas as possibilidades de desistncia e cancelamento previstas nas alneas (i), (j) e
(k) abaixo, e a possibilidade de Rateio prevista no item (e) acima. Caso tal relao resulte
em frao de lotes de 100 Aes, o valor do investimento ser limitado ao valor
correspondente ao maior nmero inteiro de lotes de 100 Aes;
(i) caso: (i) seja verificada divergncia relevante entre as informaes constantes do
Prospecto Preliminar e do Prospecto Definitivo que altere substancialmente o risco
assumido pelos Investidores da Oferta de Disperso ou a sua deciso de investimento, nos
termos do artigo 45, pargrafo 4, da Instruo CVM 400; (ii) a Oferta seja suspensa, nos
termos do artigo 20 da Instruo CVM 400; e/ou (iii) a Oferta seja modificada, nos termos
do artigo 27 da Instruo CVM 400, o Investidor da Oferta de Disperso poder desistir do
respectivo Pedido de Reserva, devendo, para tanto, informar sua deciso Instituio
Consorciada que tenha recebido o respectivo Pedido de Reserva (1) at as 16:00 horas do
quinto dia til subsequente data de disponibilizao do Prospecto Definitivo, no caso do
item (i) acima; e (2) at as 16:00 horas do quinto dia til subsequente data em que o
investidor for comunicado diretamente pela Instituio Consorciada sobre a suspenso ou
a modificao da Oferta, nos casos dos itens (ii) e (iii) acima. Adicionalmente, os casos dos
itens (ii) e (iii) acima sero imediatamente divulgados por meio de anncio de retificao,
nos mesmos veculos utilizados para divulgao do Aviso ao Mercado e do Anncio de
Incio, conforme disposto no artigo 27 da Instruo CVM 400. No caso do item (iii) acima,
aps a publicao do Anncio de Incio, a respectiva Instituio Consorciada dever
acautelar-se e certificar-se, no momento do recebimento das aceitaes da Oferta, de que
o respectivo Investidor da Oferta de Disperso est ciente de que a Oferta original foi
alterada e de que tem conhecimento das novas condies. Caso o Investidor da Oferta de
Disperso no informe sua deciso de desistncia do Pedido de Reserva nos termos desta
alnea, o Pedido de Reserva ser considerado vlido e o Investidor da Oferta de Disperso
dever efetuar o pagamento do valor do investimento. Caso o Investidor da Oferta de
Disperso j tenha efetuado o pagamento nos termos da alnea (g) acima e venha a
desistir do Pedido de Reserva nos termos desta alnea, os valores depositados sero
devolvidos sem juros ou correo monetria, sem reembolso e com deduo, se for o
102
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

caso, dos valores relativos aos tributos incidentes, no prazo de cinco dias teis contados
do pedido de cancelamento do respectivo Pedido de Reserva;
(j) caso no haja concluso da Oferta ou em caso de resilio do Contrato de Colocao ou
de cancelamento ou revogao da Oferta, todos os Pedidos de Reserva sero cancelados
e a Instituio Consorciada que tenha recebido o respectivo Pedido de Reserva
comunicar ao respectivo Investidor da Oferta de Disperso o cancelamento da Oferta, o
que poder ocorrer, inclusive, mediante publicao de aviso ao mercado. Caso o Investidor
da Oferta de Disperso j tenha efetuado o pagamento nos termos da alnea (g) acima, os
valores depositados sero devolvidos sem juros ou correo monetria, sem reembolso e
com deduo, se for o caso, dos valores relativos aos tributos incidentes, no prazo de
cinco dias teis contados da comunicao do cancelamento da Oferta; e
(k) caso haja descumprimento, ou indcios de descumprimento, por qualquer das Instituies
Consorciadas, de qualquer das obrigaes previstas no Termo de Adeso ou em qualquer
contrato celebrado no mbito da Oferta, ou, ainda, de qualquer das normas de conduta
previstas na regulamentao aplicvel Oferta, incluindo, sem limitao, aquelas previstas
na Instruo CVM 400, e, especificamente, na hiptese de manifestao na mdia durante
o perodo de silncio, conforme previsto no artigo 48 da Instruo CVM 400, tal Instituio
Consorciada: (i) deixar de integrar o grupo de instituies responsveis pela colocao
das Aes no mbito da Oferta, a critrio exclusivo dos Coordenadores da Oferta, devendo
cancelar todos os Pedidos de Reserva que tenha recebido e informar imediatamente os
investidores que com ela tenham realizado Pedido de Reserva sobre o referido
cancelamento; e (ii) poder ser suspensa, por um perodo de at seis meses contatados da
data da comunicao da violao, de atuar como Instituio Participante da Oferta em
ofertas de distribuio pblica coordenadas pelos Coordenadores da Oferta.
Durante o prazo de 180 dias contados da data de publicao do Anncio de Incio, ou seja,
at 07 de agosto de 2012, inclusive, as Aes sero negociadas em lotes individuais de 100
Aes, no sendo admitidas negociaes de lotes fracionrios.
Os Investidores da Oferta de Disperso devero realizar a subscrio/aquisio das Aes
mediante o pagamento vista, em moeda corrente nacional, de acordo com o procedimento
descrito acima.
admissvel o recebimento de reservas a partir da data indicada no Aviso ao Mercado, para
subscrio e/ou aquisio das Aes, conforme o caso, as quais somente sero confirmadas pelo
subscritor e/ou adquirente aps o incio do perodo de distribuio das Aes.
OFERTA INSTITUCIONAL
As Aes objeto da Oferta que no forem colocadas na Oferta de Disperso sero destinadas a
Investidores Institucionais na Oferta Institucional, observada a alocao mnima de lotes individuais
e indivisveis de 100 Aes, de acordo com o seguinte procedimento:
103
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

(a) os Investidores Institucionais interessados em participar da Oferta devero apresentar suas
intenes de investimento durante o Procedimento de Bookbuilding, no sendo admitidas
reservas antecipadas por meio de pedido de reserva, tampouco limites mnimos ou
mximos de investimento. Cada Investidor Institucional dever assumir a obrigao de
verificar se est cumprindo os requisitos para participar da Oferta Institucional;
(b) caso o nmero de Aes objeto das intenes de investimento recebidas dos Investidores
Institucionais durante o Procedimento de Bookbuilding, na forma do artigo 44 da Instruo
CVM 400, exceda o total de Aes remanescentes aps o atendimento dos Pedidos de
Reserva dos Investidores da Oferta de Disperso, aps o atendimento de Pedidos de
Reserva de Investidores da Oferta de Disperso, tero prioridade no atendimento de suas
respectivas ordens os Investidores Institucionais que, a critrio dos Coordenadores da
Oferta, da Companhia e dos Acionistas Vendedores, melhor atendam ao objetivo da Oferta
de criar uma base diversificada de acionistas, formada por investidores com diferentes
critrios de avaliao sobre as perspectivas, ao longo do tempo, da Companhia, seu setor
de atuao e a conjuntura macro-econmica brasileira e internacional, observado o
disposto no plano de distribuio elaborado pelos Coordenadores da Oferta, nos termos do
pargrafo 3 do artigo 33 da Instruo CVM 400, o qual leva em conta as suas relaes
com os clientes e outras consideraes de natureza comercial ou estratgica;
(c) at as 12:00 do primeiro dia til subsequente data de publicao do Anncio de Incio, os
Investidores Institucionais sero informados, por meio do seu respectivo endereo
eletrnico, ou, na sua ausncia, por telefone ou fac-smile, da Data de Liquidao, da
quantidade de Aes alocadas e do Preo por Ao;
(d) a entrega das Aes dever ser efetivada na Data de Liquidao, mediante o pagamento
em moeda corrente nacional, vista e em recursos imediatamente disponveis, do Preo
por Ao multiplicado pela quantidade de Aes alocadas, de acordo com os
procedimentos previstos no Aviso ao Mercado; e
(e) poder ser aceita a participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas
Vinculadas no processo de fixao do Preo por Ao, mediante a participao destes no
Procedimento de Bookbuilding, at o limite de 15% das Aes inicialmente ofertadas (sem
considerar as Aes do Lote Suplementar e as Aes Adicionais). Nos termos do artigo 55
da Instruo CVM 400, caso seja verificado excesso de demanda superior em 1/3
quantidade de Aes inicialmente ofertadas (sem considerar as Aes do Lote
Suplementar e as Aes Adicionais), no ser permitida a colocao de Aes a
Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas, sendo as ordens de
investimento realizadas por Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas
automaticamente canceladas. Os investimentos realizados pelas Instituies Participantes
da Oferta e/ou suas afiliadas para proteo (hedge) de operaes com derivativos,
incluindo operaes de total return swap contratadas com terceiros, so permitidas na
forma do artigo 48 da Instruo CVM 400 e no sero considerados investimentos
realizados por Pessoas Vinculadas no mbito da Oferta para fins do artigo 55 da Instruo
104
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

CVM 400, desde que tais terceiros no sejam Pessoas Vinculadas. A participao de
Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no Procedimento de
Bookbuilding poder impactar adversamente a formao do Preo por Ao e o
investimento nas Aes por Investidores Institucionais que sejam Pessoas
Vinculadas poder promover reduo da liquidez das Aes no mercado secundrio.
Adicionalmente, na hiptese em que a subscrio/aquisio de aes por Pessoas
Vinculadas possa implicar o no atingimento do percentual mnimo de 25% de aes
da Companhia em circulao aps a Oferta, conforme previsto no Regulamento do
Novo Mercado, a Companhia ser obrigada a previamente solicitar, formalmente e de
forma fundamentada, a concesso de um prazo para atingimento do percentual
mnimo, ressalvado, entretanto, que a concesso do referido prazo ficar a exclusivo
critrio do Diretor Presidente da BM&FBOVESPA, conforme estabelecido no item 3.2
do Regulamento do Novo Mercado. Tal solicitao deve ser feita com a devida
antecedncia, de modo que, observada a legislao vigente, na data da publicao
do Anncio de Incio a deciso da BM&FBOVESPA, bem como a forma e o prazo
para o atingimento do percentual mnimo, constem do Anncio de Incio e do
Prospecto Definitivo.
VIOLAES DE NORMAS
Caso haja descumprimento, ou indcios de descumprimento, por qualquer das Instituies
Consorciadas, de qualquer das obrigaes previstas no termo de adeso ao Contrato de
Distribuio ou em qualquer contrato celebrado no mbito da Oferta, ou ainda, de qualquer das
normas de conduta previstas na regulamentao aplicvel Oferta, incluindo, sem limitao,
aquelas previstas na Instruo CVM 400, e, especificamente, na hiptese de manifestao
indevida na mdia durante o perodo de silncio, conforme previsto no artigo 48 da Instruo CVM
400, tal Instituio Consorciada: (i) deixar de integrar o grupo de instituies responsveis pela
colocao das Aes no mbito da Oferta, a critrio exclusivo dos Coordenadores da Oferta,
devendo cancelar todos os Pedidos de Reserva ou boletins de subscrio e contratos de compra e
venda, conforme o caso, que tenha recebido e informar imediatamente os investidores que com ela
tenham realizado Pedido de Reserva ou ordens para a coleta de investimentos, conforme o caso,
sobre o referido cancelamento; (ii) dever arcar com os custos referentes a publicaes e
honorrios advocatcios relacionados violao e sua excluso da Oferta; e (iii) poder ser
suspensa, por um perodo de at seis meses contados da data da comunicao da violao, de
atuar como Instituio Participante da Oferta em ofertas de distribuio pblica coordenadas pelos
Coordenadores da Oferta.
PRAZO DE DISTRIBUIO E DATA DE LIQUIDAO
A data de incio da Oferta ser divulgada mediante a publicao de Anncio de Incio, em
conformidade com o previsto no artigo 52 da Instruo CVM 400.
105
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

O prazo para a distribuio das Aes no mbito da Oferta de at seis meses contados da data
de publicao do Anncio de Incio, ou at a data da publicao do Anncio de Encerramento, se
este ocorrer primeiro, conforme previsto no artigo 18 da Instruo CVM 400 (Prazo de
Distribuio).
O trmino da Oferta e seu resultado sero anunciados mediante publicao do Anncio de
Encerramento, em conformidade com o artigo 29 da Instruo CVM 400.
A liquidao fsica e financeira da Oferta, sem considerar as Aes do Lote Suplementar, dever
ser realizada dentro do prazo de at trs dias teis, contados da data de publicao do Anncio de
Incio (Data de Liquidao), de acordo com os procedimentos previstos no Contrato de
Distribuio.
Data de Liquidao das Aes do Lote Suplementar.
A liquidao fsica e financeira das Aes do Lote Suplementar dever ser realizada at o terceiro
dia til seguinte data de exerccio da Opo de Lote Suplementar (Data de Liquidao das
Aes do Lote Suplementar), de acordo com o disposto no Contrato de Distribuio. As Aes que
forem objeto de esforos de colocao no exterior pelos Agentes de Colocao Internacional e por
eventuais instituies financeiras a serem contratadas pelos Agentes de Colocao Internacional a
Investidores Institucionais estrangeiros sero obrigatoriamente subscritas e integralizadas e/ou
adquiridas e liquidadas, conforme o caso, no Brasil, junto aos Coordenadores da Oferta, em moeda
corrente nacional, de acordo com os mecanismos de investimento regulamentados pelo BACEN,
CMN e CVM.
INADEQUAO DE INVESTIMENTO NAS AES
A Oferta inadequada aos investidores que no sejam Investidores definidos nos termos previstos
no Aviso ao Mercado e nos Prospectos. Uma deciso de investimento nas Aes requer
experincia e conhecimentos especficos do setor de atuao da Companhia que permitam ao
investidor uma anlise detalhada dos negcios da Companhia, mercado de atuao e os riscos
inerentes aos seus negcios, que podem, inclusive, ocasionar a perda integral do valor investido.
Recomenda-se que os Investidores interessados em participar da Oferta consultem seus
advogados, contadores, consultores financeiros e demais profissionais que julgarem necessrios
para auxili-los na avaliao dos riscos inerentes aos negcios da Companhia e ao investimento
nas Aes. O investimento em Aes no , portanto, adequado a Investidores avessos aos riscos
relacionados volatilidade do mercado de capitais. Ainda assim, no h nenhuma classe ou
categoria de investidor que esteja proibida por lei de subscrever e/ou de adquirir as Aes. Os
Investidores devem ler a seo Fatores de Risco Relacionados s Aes e Oferta, constante da
pgina 129 deste Prospecto, para cincia de certos riscos que devem ser levados em considerao
com relao ao investimento nas Aes.
106
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

CONTRATO DE DISTRIBUIO E PLACEMENT FACILITATION AGREEMENT
A Companhia e os Acionistas Vendedores celebraro com os Coordenadores da Oferta e a
BM&FBOVESPA (como interveniente anuente) o Contrato de Distribuio. De acordo com os
termos do Contrato de Distribuio, os Coordenadores da Oferta concordaro em distribuir, em
regime de garantia firme de liquidao individual e no-solidria, a totalidade das Aes objeto da
Oferta.
Nos termos do Placement Facilitation Agreement, a ser celebrado entre a Companhia, os
Acionistas Vendedores e os Agentes de Colocao Internacional, na mesma data da celebrao do
Contrato de Distribuio, sero realizados esforos de colocao das Aes, exclusivamente no
exterior, por intermdio dos Agentes de Colocao Internacional. As Aes que forem objeto de
esforos de colocao no exterior pelos Agentes de Colocao Internacional sero
obrigatoriamente subscritas, pagas e liquidadas no Brasil, em moeda corrente nacional, junto aos
Coordenadores da Oferta.
O Contrato de Distribuio e o Placement Facilitation Agreement estabelecem que: (i) a
Companhia e os Acionistas Vendedores indenizaro os Coordenadores da Oferta e os Agentes de
Colocao Internacional por quaisquer perdas, prejuzos, custos, despesas, responsabilidades ou
reclamaes relativos a qualquer declarao inverdica ou alegada declarao inverdica sobre
fatos relevantes contidos nos Prospectos ou nos Private Placement Memoranda (ou em qualquer
complemento ou suplemento dos mesmos), ou omisso ou alegao de omisso sobre fato
relevante que devesse estar contido nos Prospectos ou nos Private Placement Memoranda (ou em
qualquer complemento ou suplemento dos mesmos) ou que seja necessrio para fazer com que as
declaraes contidas nos referidos documentos no induzam a erro, excetuadas as informaes
prestadas pelos Coordenadores da Oferta e pelos Agentes de Colocao Internacional para
incluso nos referidos documentos.
O Contrato de Distribuio e o Placement Facilitation Agreement estabelecem, ainda, que a
obrigao dos Coordenadores da Oferta e dos Agentes de Colocao Internacional efetuarem o
pagamento pelas Aes est sujeita a determinadas condies, como: (i) a entrega de opinies
legais pelos assessores jurdicos da Companhia, pelos dos Acionistas Vendedores e dos
Coordenadores da Oferta; e (ii) a assinatura de termos de restrio negociao das Aes pela
Companhia, pelos Acionistas Vendedores, por membros do Conselho de Administrao e da
Diretoria. De acordo com o Contrato de Distribuio e o Placement Facilitation Agreement, a
Companhia e os Acionistas Vendedores se obrigam a indenizar os Coordenadores da Oferta e os
Agentes de Colocao Internacional em certas circunstncias e contra determinadas
contingncias. As Aes sero ofertadas pelas Instituies Participantes da Oferta e pelos Agentes
de Colocao Internacional pelo Preo por Ao.
Aps a assinatura do Contrato de Distribuio e deferimento dos respectivos pedidos de registros
da Oferta pela CVM, uma cpia do Contrato de Distribuio estar disponvel para consulta ou
cpia no endereo dos Coordenadores da Oferta indicados no item Informaes Complementares
da Oferta desta seo, na pgina 118 deste Prospecto.
107
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

GARANTIA FIRME DE LIQUIDAO
A garantia firme de liquidao consiste na obrigao individual e no-solidria dos Coordenadores
da Oferta de subscrever e integralizar, adquirir e liquidar, conforme o caso as Aes da Oferta
(excludas as Aes do Lote Suplementar) subscritas e/ou adquiridas pelos Investidores que no
sejam totalmente integralizadas e/ou liquidadas, conforme o caso, at a Data de Liquidao. Os
Coordenadores da Oferta liquidaro, nas respectivas propores de garantias individuais e no
solidrias prestadas por cada um dos Coordenadores da Oferta, conforme limites indicados no
Contrato de Distribuio, na Data de Liquidao, ao Preo por Ao constante do Prospecto
Definitivo, a totalidade do saldo resultante da diferena entre: (i) o nmero de Aes da Oferta
objeto da garantia firme de liquidao prestada pelos Coordenadores da Oferta, na proporo e at
os limites individuais de cada Coordenador da Oferta, nos termos do Contrato de Distribuio; e
(ii) o nmero de Aes efetivamente liquidadas no mercado pelos Investidores. Tal garantia ser
vinculante a partir do momento em que for concludo o Procedimento de Bookbuilding, celebrado o
Contrato de Distribuio, deferido o registro da Oferta pela CVM, publicado o Anncio de Incio e
disponibilizado o Prospecto Definitivo aos Investidores. Para os fins do disposto no item 5 do
Anexo VI Instruo CVM 400, caso os Coordenadores da Oferta eventualmente venham a
subscrever ou adquirir Aes nos termos acima e tenham interesse em alienar tais Aes durante
o Prazo de Distribuio, o preo de venda de tais Aes ser o preo de mercado das aes
ordinrias de emisso da Companhia, limitado ao Preo por Ao, sendo certo, entretanto, que o
disposto neste pargrafo no se aplica s operaes realizadas em decorrncia das atividades de
estabilizao a serem contratadas pela Companhia e pelos Acionistas Vendedores mediante a
celebrao do Contrato de Estabilizao.
RESTRIES NEGOCIAO DAS AES (LOCK-UP)
De acordo com o Regulamento do Novo Mercado, ressalvadas determinadas excees nele
previstas, os administradores e os acionistas controladores da Companhia no podero vender
e/ou ofertar venda de quaisquer das aes de emisso da Companhia e derivativos lastreados
nessas aes de que eram titulares imediatamente aps a efetivao da Oferta, durante os
primeiros seis meses subsequentes Oferta, que a primeira distribuio pblica de aes da
Companhia aps a assinatura do Contrato de Participao no Novo Mercado. Aps esse perodo
inicial de seis meses, os administradores e os acionistas controladores da Companhia no
podero, por mais seis meses, vender e/ou ofertar venda mais do que 40% das aes de
emisso da Companhia e derivativos lastreados nessas aes de que eram titulares imediatamente
aps a efetivao da Oferta.
Adicionalmente ao disposto acima, a Companhia, seus administradores e seus acionistas
controladores, bem como os Acionistas Vendedores, obrigar-se-o perante os Coordenadores da
Oferta e Agentes de Colocao Internacional por meio de acordos de restrio venda das aes
de emisso da Companhia (Acordos de Lock-up), por meio dos quais se comprometero, sujeitos
to somente s excees previstas em referidos acordos, durante o perodo que se inicia na data
de assinatura do Contrato de Distribuio e do Placement Facilitation Agreement e que se encerra
180 dias, inclusive, aps a publicao do Anncio de Incio, a no emitir, oferecer, vender,
108
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

contratar a venda ou compra, dar em garantia ou de outra forma alienar ou adquirir, direta ou
indiretamente, quaisquer aes de emisso da Companhia de que sejam titulares imediatamente
aps a Oferta, ou valores mobilirios conversveis ou permutveis por, ou que representem um
direito de receber aes de emisso da Companhia, ou que admitam pagamento mediante entrega
de aes de emisso da Companhia, bem como derivativos nelas lastreados, ressalvadas as
Aes Suplementares, entre outros.
A vedao no se aplicar nas hipteses de: (i) cesso ou emprstimo de aes que vise ao
desempenho da atividade de formador de mercado credenciado pela BM&FBOVESPA; (ii)
emprstimo de aes pelo FIP Dalty Flow para a realizao das atividades de estabilizao do
preo das Aes; e (iii) nas hipteses descritas nos Acordos de Lock-up.
ESTABILIZAO DO PREO DAS AES
A Flow poder, a seu exclusivo critrio, realizar atividades de estabilizao de preo das aes
ordinrias de emisso da Companhia, a partir da data de assinatura do Contrato de Distribuio e
por um perodo de at 30 dias contados, inclusive, da data de incio da negociao das Aes na
BM&FBOVESPA, inclusive, por meio de operaes de compra e venda de aes ordinrias de
emisso da Companhia, observadas as disposies legais aplicveis e o disposto no Contrato de
Estabilizao, o qual dever ser previamente aprovado pela BM&FBOVESPA e pela CVM, nos
termos do artigo 23, pargrafo 3, da Instruo CVM 400 e do item II da Deliberao CVM n 476,
de 25 de janeiro de 2005. Aps tais aprovaes, cpias do Contrato de Estabilizao podero ser
obtidas com a Flow e com a CVM, nos endereos indicados na seo Informaes sobre a
Companhia, os Coordenadores da Oferta, os Consultores e os Auditores na pgina 74 deste
Prospecto.
EMPRSTIMOS DE AES PARA ESTABILIZAO
95.400 aes ordinrias, equivalentes a 14,98% das Aes inicialmente ofertadas sero
emprestadas pelo FIP Dalty Flow, no contexto das atividades de estabilizao do preo das
Aes
DIREITOS, VANTAGENS E RESTRIES DAS AES
As Aes conferem a seus titulares os seguintes direitos: (i) direito de voto nas Assembleias Gerais
da Companhia, sendo que cada Ao corresponder a um voto; (ii) direito ao dividendo mnimo
obrigatrio, em cada exerccio social, equivalente a 25% do lucro lquido ajustado, nos termos do
artigo 202 da Lei das Sociedades por Aes; (iii) direito de alienao das Aes nas mesmas
condies asseguradas ao acionista controlador alienante, em caso de alienao, direta ou
indireta, a ttulo oneroso, do controle da Companhia, tanto por meio de uma nica operao como
por meio de operaes sucessivas (100% tag along); (iv) direito ao recebimento integral de
dividendos e demais proventos de qualquer natureza que vierem a ser declarados pela Companhia
a partir da Data de Liquidao ou da Data de Liquidao das Aes do Lote Suplementar,
109
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

conforme o caso; (v) direito de alienao de suas aes em oferta pblica a ser efetivada pelo
acionista controlador, em caso de cancelamento do registro de companhia aberta ou de
cancelamento de listagem das aes de emisso da Companhia no Novo Mercado, segmento
especial de listagem da BM&FBOVESPA, pelo seu valor econmico, apurado mediante laudo de
avaliao elaborado por empresa especializada e independente; (vi) no caso de liquidao da
Companhia, os acionistas recebero os pagamentos relativos ao remanescente do capital social,
na proporo da sua participao no capital social; (vii) direito de preferncia na subscrio de
novas aes emitidas pela Companhia, conforme conferido pela Lei das Sociedades por Aes,
mas no esto obrigados a subscrever futuros aumentos de capital na Companhia caso no o
desejem; e (viii) todos os demais direitos assegurados s Aes, nos termos previstos no
Regulamento do Novo Mercado, no estatuto social da Companhia e na Lei das Sociedades por
Aes.
Durante o prazo de 180 dias contados da data de publicao do Anncio de Incio, ou seja,
at 07 de agosto de 2012, inclusive, as Aes sero negociadas em lotes individuais de 100
Aes, no sendo admitidas negociaes de lotes fracionrios.
Para mais informaes sobre nossas Aes vide seo Fatores de Risco Relacionados s Aes
e Oferta, na pgina 129 deste Prospecto.
NEGOCIAO DAS AES NA BM&FBOVESPA
A partir da data de entrada em vigor do Contrato de Adeso ao Novo Mercado, a Companhia
estar registrada no segmento do Novo Mercado da BM&FBOVESPA e suas Aes sero
negociadas a partir do primeiro dia til seguinte publicao do Anncio de Incio, sob o cdigo
BTUR3.
Durante o prazo de 180 dias contados da data de publicao do Anncio de Incio, ou seja,
at 07 de agosto de 2012, inclusive, as Aes sero negociadas em lotes individuais de 100
Aes, no sendo admitidas negociaes de lotes fracionrios. No foi e no ser realizado
nenhum registro da Oferta, das Aes junto SEC, nem a qualquer outra agncia ou rgo
regulador do mercado de capitais de qualquer outro pas, exceto no Brasil.
ALTERAO DAS CIRCUNSTNCIAS, REVOGAO OU MODIFICAO DA OFERTA
A Companhia e os Acionistas Vendedores podem requerer que a CVM autorize a modificao ou
revogao da Oferta, caso ocorram alteraes substanciais, posteriores e imprevisveis nas
circunstncias de fato existentes quando da apresentao do pedido de registro de distribuio, ou
que o fundamentem, que acarretem um aumento relevante dos riscos assumidos pela Companhia
e pelos Acionistas Vendedores e inerentes Oferta. Adicionalmente, a Companhia e os Acionistas
Vendedores podero modificar, a qualquer tempo, a Oferta, a fim de melhorar seus termos e
condies para os Investidores, conforme disposto no pargrafo 3, do artigo 25, da Instruo CVM
400. Caso o requerimento de modificao das condies da Oferta seja aceito pela CVM, o prazo
para distribuio da Oferta poder ser adiado em at 90 dias, contados da aprovao do pedido de
110
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

registro. Se a Oferta for cancelada, os atos de aceitao anteriores e posteriores ao cancelamento
sero considerados ineficazes.
A revogao ou qualquer modificao da Oferta ser imediatamente divulgada por meio do jornal
Valor Econmico e no Dirio Oficial do Estado de So Paulo, tambm usados para divulgao do
Aviso ao Mercado e do Anncio de Incio, conforme disposto no artigo 27 da Instruo CVM 400
(Anncio de Retificao). Aps a publicao do Anncio de Retificao, os Coordenadores da
Oferta somente aceitaro ordens no Procedimento de Bookbuilding e Pedidos de Reserva
daqueles Investidores que se declararem cientes dos termos do Anncio de Retificao. Os
Investidores que j tiverem aderido Oferta sero considerados cientes dos termos do Anncio de
Retificao quando, passados cinco dias teis de sua publicao, no revogarem expressamente
suas ordens no Procedimento de Bookbuilding ou seus Pedidos de Reserva. Nesta hiptese, as
Instituies Participantes da Oferta presumiro que os Investidores pretendem manter a declarao
de aceitao.
Se a Oferta for revogada, os atos de aceitao anteriores ou posteriores revogao sero
considerados ineficazes, devendo ser restitudos integralmente aos investidores aceitantes os
valores dados em contrapartida s Aes, sem qualquer acrscimo, conforme disposto no artigo 26
da Instruo CVM 400, e com deduo, se for o caso, dos valores relativos aos tributos incidentes.
Na data deste Prospecto, no havia incidncia de tributos em caso de restituio de valores aos
investidores.
Em se tratando de modificao da Oferta, aps a publicao do Anncio de Incio, as Instituies
Participantes da Oferta devero acautelar-se e certificar-se, no momento do recebimento das
aceitaes, de que o manifestante est ciente de que a Oferta original foi alterada e de que tem
conhecimento das novas condies. Os investidores que j tiverem aderido Oferta devero ser
comunicados diretamente a respeito da modificao efetuada para que confirmem, no prazo de
cinco dias teis do recebimento da comunicao, o interesse em manter a declarao de
aceitao, sendo que ser presumida a manuteno se no revogarem expressamente suas
intenes de investimento no Procedimento de Bookbuilding ou seus Pedidos de Reserva. Nessa
hiptese, as Instituies Participantes da Oferta presumiro que os investidores pretendem manter
a declarao de aceitao.
SUSPENSO E CANCELAMENTO DA OFERTA
Nos termos do artigo 19 da Instruo CVM 400, a CVM poder: (a) suspender ou cancelar, a
qualquer tempo, uma oferta que: (i) esteja se processando em condies diversas das constantes
da Instruo CVM 400 ou do registro; ou (ii) tenha sido havida por ilegal, contrria
regulamentao da CVM ou fraudulenta, ainda que depois de obtido o respectivo registro; e
(b) dever suspender qualquer oferta quando verificar ilegalidade ou violao de regulamento
sanveis. O prazo de suspenso de uma oferta no poder ser superior a 30 dias, durante o qual a
irregularidade apontada dever ser sanada. Findo tal prazo sem que tenham sido sanados os
vcios que determinaram a suspenso, a CVM dever ordenar a retirada da referida oferta e
cancelar o respectivo registro.
111
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

A suspenso ou o cancelamento da Oferta ser informado aos Investidores que j tenham aceitado
a Oferta, sendo-lhes facultada, na hiptese de suspenso, a possibilidade de revogar a aceitao
at o quinto dia til posterior ao recebimento da respectiva comunicao. Todos os Investidores
que tenham revogado a sua aceitao, na hiptese de suspenso, conforme previsto acima, tero
direito restituio integral dos valores dados em contrapartida s Aes, conforme o disposto no
pargrafo nico, do artigo 20 da Instruo CVM 400, no prazo de at cinco dias teis, sem
qualquer remunerao ou correo monetria e com deduo, se for o caso, dos valores relativos
aos tributos incidentes. Na data deste Prospecto, no havia incidncia de tributos na eventual
restituio de valores aos investidores.
RELACIONAMENTO ENTRE A COMPANHIA E OS COORDENADORES DA OFERTA
Relacionamento entre a Companhia e o Coordenador Lder
Exceto no que se refere Oferta, o Credit Suisse no possui atualmente qualquer relacionamento
com a Companhia. A Companhia poder, no futuro, contratar o Credit Suisse ou sociedades de seu
conglomerado econmico para a realizao de operaes financeiras usuais, incluindo, entre
outras, investimentos, emisses de valores mobilirios, prestao de servios de banco de
investimento, formador de mercado, crdito, consultoria financeira ou quaisquer outras operaes
financeiras necessrias conduo das suas atividades.
O Credit Suisse Securities (Europe) Limited e/ou suas afiliadas podem celebrar, no exterior,
operaes de derivativos de Aes com seus clientes. O Credit Suisse Securities (Europe) Limited
e/ou suas afiliadas podero adquirir Aes na Oferta como forma de proteo (hedge) para essas
operaes. Essas operaes podero afetar a demanda, preo ou outros termos da Oferta.
Exceto pela remunerao prevista no item Custos de Distribuio, na pgina 97 deste Prospecto,
no h qualquer outra a ser paga por ns ao Credit Suisse cujo clculo esteja relacionado ao Preo
por Ao.
Entendemos que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do Credit Suisse como
instituio lder da nossa Oferta.
Relacionamento entre a Companhia e a Flow
Na data deste Prospecto, exceto no que se refere Oferta, no mantemos relacionamento
comercial, alm das relaes decorrentes da presente Oferta, com a Flow Corretora de Cmbio,
Ttulos e Valores Mobilirios S.A. e/ou as sociedades de seu conglomerado econmico.
Podemos vir a contratar, no futuro, a Flow e/ou sociedades de seu conglomerado econmico para
a realizao de operaes comerciais usuais em termos a serem acordados oportunamente,
incluindo, entre outras, assessoria em operaes de fuses e aquisies, investimentos, emisses
de valores mobilirios, formador de mercado, crdito, consultoria financeira ou quaisquer outras
operaes financeiras necessrias conduo de nossas atividades.
112
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

A Flow e/ou suas afiliadas podero celebrar, no exterior, a pedido de seus clientes, operaes com
derivativos, tendo as Aes como ativo de referncia, de acordo com as quais se comprometero a
pagar a seus clientes a taxa de retorno das Aes, contra o recebimento de taxas de juros fixas ou
flutuantes (operaes com total return swap).
A Flow e/ou suas afiliadas podero adquirir Aes como forma de proteo (hedge) para essas
operaes. Essas operaes podero influenciar a demanda e o preo das Aes, sem, contudo,
gerar demanda artificial durante a Oferta.
A Flow e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no adquiriram e/ou venderam valores
mobilirios de nossa emisso e de nossas controladas nos 12 meses que antecederam o pedido
de registro da presente Oferta.
A Flow e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no participaram em ofertas pblicas de
valores mobilirios de nossa emisso e de nossas controladas nos 12 meses que antecederam o
pedido de registro da presente Oferta.
Exceto pela remunerao prevista no item Custos de Distribuio, na pgina 97 deste Prospecto
e pelos eventuais ganhos auferidos com a estabilizao das Aes, nos termos do Contrato de
Estabilizao, no h qualquer outra remunerao a ser paga, por ns, Flow e/ou sociedades do
seu conglomerado econmico, cujo clculo esteja relacionado ao Preo por Ao.
O Sr. Rodolfo Riechert, membro de nosso Conselho de Administrao, foi eleito Diretor Executivo
da Plural Capital Empreendimentos e Participaes Ltda. Na sua constituio e, desde ento,
passou a integrar o seu Comit Executivo.
Em agosto de 2011, o Sr. Pedro Guimares, Presidente de nosso Conselho de Administrao e
quotista do FIP Dalty, foi eleito Diretor Executivo da Plural Capital Empreendimentos e
Participaes Ltda., passando a integrar o seu Comit Executivo.
Entendemos que no h qualquer conflito de interesse referente atuao da Flow como
instituio intermediria da nossa Oferta.
Relacionamento entre a Companhia e o Barclays
Na data deste Prospecto, exceto no que se refere Oferta, no mantemos relacionamento
comercial relevante, alm das relaes decorrentes da presente Oferta, com o Barclays e/ou as
sociedades do seu grupo econmico.
Podemos, no futuro, contratar o Barclays ou sociedades de seu conglomerado econmico para a
realizao de operaes financeiras usuais, incluindo, entre outras, investimentos, emisses de
valores mobilirios, prestao de servios de banco de investimento, formador de mercado, crdito,
consultoria financeira ou quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo das
nossas atividades.
O Barclays e/ou suas afiliadas podero celebrar, no exterior, operaes com derivativos, tendo as
Aes como Ativo de referncia, de acordo com as quais se comprometero a pagar a seus
113
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

clientes a taxa de retorno das Aes, contra o recebimento de taxas de juros fixas ou flutuantes
(operaes com total return swap).
O Barclays Bank Plc e/ou suas afiliadas podero adquirir Aes na Oferta como forma de proteo
(hedge) para essas operaes. Essas operaes podero afetar a demanda, preo ou outros
termos da Oferta.
O Barclays e suas controladas no adquiriram e/ou venderam valores mobilirios de nossa
emisso e de nossas controladas nos 12 meses que antecederam o pedido de registro da Oferta.O
Barclays e suas controladas no participaram como intermedirios em ofertas pblicas de valores
mobilirios de nossa emisso e de nossas controladas concludas nos 12 meses que antecederam
o pedido de registro da Oferta.
Exceto pela remunerao prevista no item Custos de Distribuio, na pgina 97 deste Prospecto,
no h qualquer outra a ser paga por ns ao Barclays cujo clculo esteja relacionado ao Preo por
Ao.
Entendemos que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do Barclays como
instituio intermediria da nossa Oferta.
Relacionamento entre a Companhia e o Santander
Celebramos com o Banco Santander (Brasil) S.A. (Santander) memorando de entendimentos, por
meio do qual objetivamos uma parceria comercial, com prazo de 20 (vinte) anos de vigncia.
Ainda, podemos, no futuro, contratar o Santander e/ou sociedades de seu conglomerado
econmico para a realizao de operaes financeiras usuais, incluindo, entre outras,
investimentos, emisses de valores mobilirios, prestao de servios de banco de investimento,
formador de mercado, crdito, consultoria financeira ou quaisquer outras operaes financeiras
necessrias conduo das nossas atividades.
O Santander e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no adquiriram e/ou venderam
valores mobilirios de nossa emisso e de nossas controladas nos 12 meses que antecederam o
pedido de registro da Oferta. O Santander e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no
participaram como intermedirios em ofertas pblicas de valores mobilirios de nossa emisso e
de nossas controladas concludas nos 12 meses que antecederam o pedido de registro da Oferta.
Exceto pela remunerao prevista no item Custos de Distribuio, na pgina 97 deste Prospecto,
no h qualquer outra a ser paga por ns ao Santander cujo clculo esteja relacionado ao Preo
por Ao.
Entendemos que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do Santander como
instituio intermediria da nossa Oferta.
114
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

RELACIONAMENTO ENTRE OS ACIONISTAS VENDEDORES E OS COORDENADORES DA OFERTA
Relacionamento entre os Acionistas Vendedores e o Coordenador Lder
Exceto no que se refere Oferta, o Credit Suisse no possui atualmente qualquer relacionamento
com os Acionistas Vendedores. Os Acionistas Vendedores podero, no futuro, contratar o Credit
Suisse ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes financeiras
usuais, incluindo, entre outras, investimentos, emisses de valores mobilirios, prestao de
servios de banco de investimento, formador de mercado, crdito, consultoria financeira ou
quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo das suas atividades.
Entendemos que no h qualquer conflito de interesse referente ao relacionamento do Credit
Suisse com os Acionistas Vendedores.
Relacionamento entre os Acionistas Vendedores e a Flow
Na data deste Prospecto, alm do relacionamento relativo Oferta, os Acionistas Vendedores no
mantm relacionamento com a Flow Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores Mobilirios S.A..
Os Acionistas Vendedores podero, no futuro, contratar a Flow ou sociedades de seu
conglomerado econmico para assessor-los na realizao de investimentos ou em quaisquer
outras operaes necessrias para a conduo de suas atividades, incluindo, dentre outras,
operaes de financiamento, de crdito, de derivativos, de cmbio, de oferta de aes e de
assessoria financeira.
Exceto pela remunerao prevista no item Custos de Distribuio, na pgina 97 deste Prospecto e
pelos eventuais ganhos auferidos com a estabilizao das Aes, no h qualquer remunerao a ser
paga, pelos Acionistas Vendedores, a Flow cujo clculo esteja relacionado ao Preo por Ao.
Em agosto de 2011, o Sr. Pedro Guimares, Presidente de nosso Conselho de Administrao e
quotista do FIP Dalty, foi eleito Diretor Executivo da Plural Capital Empreendimentos e Participaes
Ltda., passando a integrar o seu Comit Executivo.
Entendemos que no h qualquer conflito de interesse referente ao relacionamento da Flow com
os Acionistas Vendedores.
Relacionamento entre os Acionistas Vendedores e o Barclays
Na data deste Prospecto, alm do relacionamento relativo Oferta, os Acionistas Vendedores no
mantm relacionamento com o Barclays.
Os Acionistas Vendedores podero, no futuro, contratar o Barclays ou sociedades de seu
conglomerado econmico para assessor-los na realizao de investimentos ou em quaisquer
outras operaes necessrias para a conduo de suas atividades, incluindo, dentre outras,
operaes de financiamento, de crdito, de derivativos, de cmbio, de oferta de aes e de
assessoria financeira.
115
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

Exceto pela remunerao prevista no item Custos de Distribuio, na pgina 97 deste Prospecto,
no h qualquer remunerao a ser paga, pelos Acionistas Vendedores, ao Barclays cujo clculo
esteja relacionado ao Preo por Ao.
Entendemos que no h qualquer conflito de interesse referente ao relacionamento do Barclays
com os Acionistas Vendedores.
Relacionamento entre os Acionistas Vendedores e o Santander
Na data deste Prospecto, alm do relacionamento relativo Oferta, os seguintes Acionistas
Vendedores possuem conta corrente no Santander e realizam operaes habituais no que
concerne a administrao de seus investimentos e recursos com este banco:
Ana Cludia Costa;
Ana Cohen;
Ana Verina Carvalho Pedreira;
Andr Luiz Hass Caruso;
Andr Portugal Pedreira;
Andrea de Melo Gonalves;
Andria Barreto Fernandes Pedreira;
Andressa de Oliveira Paixo;
Bruno Camilli Voss;
Carolina Lucena Gondim Abreu;
Ceclia Barbosa Vallado;
Christian Alessandro Marra;
Christiane Teixeira Pereira da Cunha;
Claudio Henrique de Castro Saraiva Camara;
Cristiana Ribeiro Gouthier;
Daise Gomes Louro;
David Aaro Cohen;
David Saboia Camara;
Edson Rodrigues Ruy;
116
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

Eraldo Palmerini;
Ftima Diogenes Teixeira Camara;
Flvio Alves da Costa;
Gilberto Cohen;
Gilberto Guyer Hingel;
Giovanna Coutinho de Souza;
Hlio Augusto Ferreira da Silva Junior;
Hugo de Castilho Picchioni;
Ivana Karla Pereira Heusi;
Jos Alves Peixoto Jnior;
Lucas Teixeira Camara;
Marcel Leonardo de Amorin Monteiro Filho;
Marcelo Cohen;
Marcelo Colodete Sobroza;
Marcelo Medeiros de Oliveira Gonalves;
Marcelo Pereira Nogueira da Gama;
Marcos Portugal Pedreira;
Maria Angelina Azevedo de Carvalho;
Maurcio Voss;
Mauro de Oliveira Schwartzmann;
Mrcia Marins Dornela;
Monica Regis Matos Pedreira;
Olga Barbosa Linares Vieira;
Orlando Benjamin de Moraes;
Renata Ribeiro Haas Caruso;
Romildo Rodrigues Ruy;
117
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

Romildo Ruy Martins;
Rui dos Santos Alves;
Samantha Mendoza Bull;
Samuel de Miranda Heusi;
Srgio Linares Vieira;
Suzana Cohen;
Tiana Maria de Menezes;
Verena Coutinho Abdon; e
Victor Coutinho Abdon.
Na data deste Prospecto, alm do relacionamento relativo Oferta, os demais Acionistas
Vendedores no mantm relaes comerciais diretas com o Santander.
Os Acionistas Vendedores podero, no futuro, contratar o Santander e/ou sociedades de seu
conglomerado econmico para assessor-los na realizao de investimentos ou em quaisquer
outras operaes necessrias para a conduo de suas atividades, incluindo, dentre outras,
operaes de financiamento, de crdito, de derivativos, de cmbio, de oferta de aes e de
assessoria financeira.
Exceto pela remunerao prevista no item Custos de Distribuio, na pgina 97 deste Prospecto,
no h qualquer remunerao a ser paga, pelos Acionistas Vendedores, ao Santander cujo clculo
esteja relacionado ao Preo por Ao.
Entendemos que no h qualquer conflito de interesse referente ao relacionamento do Santander
com os Acionistas Vendedores.
INSTITUIO FINANCEIRA ESCRITURADORA DAS AES
A instituio financeira contratada para a prestao de servios de escriturao e custdia das
Aes de nossa Emisso o Ita Corretora de Valores S.A.
INFORMAES COMPLEMENTARES DA OFERTA
O investimento em aes, por ser um investimento em renda varivel, representa um investimento
de risco e, assim, Investidores que pretendam investir nas Aes esto sujeitos volatilidade do
mercado de capitais. Ainda assim, no h inadequao especfica da Oferta a certo grupo ou
categoria de Investidor. Para mais informaes, vide a seo Fatores de Risco Relacionados s
Aes e Oferta, constante da pgina 129 deste Prospecto, bem como os quadros 4 e 5, nas
pginas A-26 e A-50, respectivamente, do Formulrio de Referncia da Companhia.
118
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

Os Coordenadores da Oferta recomendam aos Investidores, antes de tomarem qualquer deciso
de investimento relativa s Aes ou Oferta, a leitura cuidadosa deste Prospecto. A leitura do
Prospecto possibilita aos Investidores uma anlise detalhada dos termos e condies da Oferta e
dos riscos a ela inerentes.
A Companhia e os Acionistas Vendedores solicitaram, em conjunto com o Coordenador Lder, o
registro da Oferta junto CVM em 06 de dezembro de 2011, estando a presente Oferta sujeita
prvia aprovao da CVM.
Para a obteno de mais informaes sobre a Oferta, os Investidores interessados devero dirigir-
se CVM, nos seguintes endereos: (i) Rua Sete de Setembro, 111, 5 andar, CEP 20159-900,
Rio de Janeiro, RJ; ou (ii) Rua Cincinato Braga, 340, 2 andar, CEP 01333-010, So Paulo, SP
(www.cvm.gov.br); ou contatar quaisquer das Instituies Participantes da Oferta, nos endereos
indicados na seo Informaes sobre a Companhia, os Acionistas Vendedores, os
Coordenadores da Oferta, os Consultores e os Auditores na pgina 74 deste Prospecto.
INSTITUIES PARTICIPANTES DA OFERTA
Coordenadores da Oferta
Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A.
Avenida Brigadeiro Faria Lima, 3.064, 12, 13 e 14 andares (parte)
01451-000, So Paulo - SP
At.: Sr. Marcelo Millen
Tel.: (11) 3841-6800
Fax: (11) 3841-6912
Site: http://br.credit-suisse.com/ofertas (neste website, clicar em Brasil Travel Turismo e
Participaes S.A. e, a seguir, clicar em Prospecto Preliminar)

Flow Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores Mobilirios S.A.
Rua Surubim, n 373, trreo cj. 01 parte e 02 parte
04571-050, So Paulo - SP
At.: Sr. Eduardo de La Pea
Tel.: (11) 3206-8222
Fax: (11) 3206-8001
Site: www.flowcctvm.com.br/?on=ofertas_publicas (neste website, clicar em Brasil Travel
Turismo e Participaes S.A. e, a seguir, clicar em Prospecto Preliminar)

119
INFORMAES RELATIVAS OFERTA

Banco Barclays S.A.
Praa Professor Jose Lannes, n 40, 5 andar
04571-000, So Paulo - SP
At.: Sr. Marcus Peixoto
Tel.: (11) 3757-7500
Fax: (11) 3757-3338
Site: https://live.barcap.com/publiccp/ECM/br.html (neste website clicar no item Brasil
Travel Turismo e Participaes S.A. - Prospecto Preliminar)

Banco Santander (Brasil) S.A.
Avenida Presidente Juscelino Kubitschek, 2.041 e 2.235, 24 andar
04543-011, So Paulo, SP
At.: Sr. Glenn Mallett
Tel.: (11) 3012-7162
Fax: (11) 3353-7099
Site: www.santandercorretora.com.br (neste website no lado direito da pgina, abaixo do
item Ofertas Pblicas, clicar no logo da Brasil Travel e depois em Prospecto Preliminar)
INSTITUIES CONSORCIADAS
Informaes sobre as instituies credenciadas junto BM&FBOVESPA para participar da Oferta
podero ser obtidas na pgina da BM&FBOVESPA em seu website (www.bmfbovespa.com.br).
120


OPERAES VINCULADAS OFERTA
Exceto pela remunerao a ser paga em decorrncia da Oferta, conforme previsto na seo
"Informaes Relativas Oferta - Custos de Distribuio", na pgina 97 deste Prospecto, no h
qualquer remunerao a ser paga por ns aos Coordenadores ou sociedades dos seus respectivos
conglomerados econmicos, cujo clculo esteja relacionado Oferta. Para mais informaes sobre
outras operaes envolvendo ns e os Coordenadores da Oferta, ver seo "Informaes
Relativas Oferta - Relacionamento entre a Companhia e os Coordenadores da Oferta", na pgina
112 deste Prospecto.
121


APRESENTAO DOS COORDENADORES DA OFERTA
CREDIT SUISSE
Fundado em 1856, a estratgia do Credit Suisse atuar no mercado com uma estrutura de
negcios integrada e centrada no cliente. O Credit Suisse oferece aos seus clientes uma completa
linha de produtos e servios por meio de suas trs divises principais de negcios: Private
Banking, Investment Banking e Asset Management. O Credit Suisse procura estabelecer parcerias
de longo prazo e desenvolver solues financeiras inovadoras para atender s necessidades de
seus clientes.
O Credit Suisse est presente em mais de 50 pases com mais de 46 mil empregados de
aproximadamente 100 diferentes nacionalidades. As aes de emisso do Credit Suisse Group
(CSGN) so negociadas na Sua (SWX) e na forma de ADS (CS) em Nova York (NYSE). Os
ratings de longo prazo do Credit Suisse Group so: Moodys Aa2, Standard & Poors A+, Fitch
Ratings AA-. Em 1998, o Banco de Investimentos Garantia S.A. foi adquirido pelo Credit Suisse
First Boston. Em 16 de janeiro de 2006, as operaes globais do Credit Suisse foram unificadas
sob uma mesma marca, e a razo social do CSFB passou a ser Banco de Investimentos Credit
Suisse (Brasil) S.A.
A solidez do Credit Suisse no Brasil refletida na classificao de crdito de AAA (bra) em Moeda
Nacional Longo Prazo, atribuda em abril de 2009 pela Fitch Ratings, agncia independente de
classificao de risco. O Credit Suisse atua no Brasil com operaes de crdito, emisso de aes
e ttulos, abertura de capital (IPO), fuses e aquisies de empresas (M&A), corretagem,
tesouraria, private banking e administrao de recursos de terceiros.
O objetivo do Credit Suisse ser o banco preferencial dos melhores empresrios, empresas e
investidores do Brasil. Em 1 de novembro de 2007, o Credit Suisse concretizou sua associao
com a Hedging-Griffo, adquirindo participao majoritria na referida empresa. Essa associao foi
um passo importante para consolidar a estratgia do Credit Suisse de prover solues integradas,
solidificando sua posio entre os grandes bancos do Pas. Na rea de Investment Banking, o
Credit Suisse tem vasto conhecimento local e experincia significativa em fuses e aquisies,
colocaes primrias e secundrias de aes e instrumentos de dvida, mantendo a liderana
consolidada nessa rea no Brasil.
Lder no ranking de emisso de aes do Brasil de 2005 a 2007 e 2 lugar em 2008
e 2009, de acordo com Securities Data Co.;
Lder no ranking de oferta pblica inicial (IPO) do Brasil de 2005 a 2008 e 2 lugar
em 2009, de acordo com Securities Data Co.; e
Lder no ranking de fuses e aquisies do Brasil de 2007 a 2009, de acordo com
Securities Data Co.
122
APRESENTAO DOS COORDENADORES DA OFERTA

O Credit Suisse foi reconhecido como o Melhor Banco Global, Melhor Banco de Investimentos
para Mercados Emergentes, Melhor Banco de Investimentos da Amrica Latina, Melhor M&A
House da Amrica Latina e Melhor M&A House do Brasil em 2010, pela revista Euromoney.
O Credit Suisse foi eleito Best Investment Bank in Latin America (Revista LatinFinance, fevereiro
de 2008) pelo quarto ano consecutivo e Best M&A house (2008). Tambm foi eleito em 2008 o
melhor banco de investimentos dos ltimos 20 anos pela Revista LatinFinance. O Credit Suisse
tambm desempenhou papel de liderana em duas transaes s quais a revista se referiu como
as Melhores Operaes das ltimas duas dcadas. So elas a aquisio da Inco pela
Companhia Vale do Rio Doce por US$19,2 bilhes em 2006 financiada pela oferta de ttulos
internacionais da Companhia Vale do Rio Doce de US$3,75 bilhes em duas tranches e por uma
oferta local em Reais, ambas lideradas pelo Credit Suisse e a abertura de capital (IPO) da
BOVESPA em 2007, no valor de US$3,2 bilhes.
O Credit Suisse conquistou esses prmios logo aps ter sido eleito pela Revista LatinFinance como
o Melhor Banco de Investimentos, Best Bond House e Best Equity House na Amrica Latina
em 2007 (o 3 ano consecutivo em que o Credit Suisse obteve o ttulo de Melhor Banco de
Investimentos e 2 vez consecutiva Best Equity House). Alm dos prmios concedidos
instituio, o Credit Suisse foi aclamado pelas posies de destaque que ocupou na premiao
Deals do Ano da Revista LatinFinance em 2007, incluindo a abertura de capital (IPO) da
BOVESPA de US$3,2 bilhes, eleita a Melhor Emisso de Aes Primrias, a oferta de US$1,0
bilho para Usiminas, eleita a Melhor Oferta Follow-On. O Credit Suisse lder tambm em
corretagem, mercado no qual movimentou US$130,9 bilhes em 2008, segundo a
BM&FBOVESPA.
Alm disso, no que tange a responsabilidade cultural e social, ao longo de 2008, 2009 e 2010, o
Credit Suisse e suas subsidirias direcionaram e continuaro direcionando recursos para projetos
culturais e sociais. Destacam-se, entre os projetos e instituies apoiados, a Osesp (Orquestra
Sinfnica do Estado de So Paulo), a OSB (Orquestra Sinfnica Brasileira), o MAM (Museu de Arte
Moderna) de So Paulo, a Sociedade Cultura Artstica e a TUCCA (Associao para Crianas e
Adolescentes com Cncer). O suporte a essas iniciativas apoia-se na convico de que o Credit
Suisse deve participar de aes que contribuam tanto para o retorno a seus acionistas, clientes e
empregados quanto para o desenvolvimento cultural e social do Brasil.
FLOW CORRETORA DE CMBIO, TTULOS E VALORES MOBILIRIOS S.A.
A Flow foi fundada no segundo semestre de 2003 pelos Srs. Jorge Felipe Lemann e Rodolfo Froes,
atuando de forma completa e plena como intermediria, custodiante e clearing member (membro
de compensao) em todos os mercados administrados pela BM&FBOVESPA, bem como
desenvolve crescente atuao como corretora de cmbio e intermediria nos demais mercados
domsticos de balco organizados CETIP e SELIC.
A Flow iniciou suas atividades de intermediao de Ttulos Pblicos e Privados, assim como sua
atuao na intermediao de operaes no segmento de BM&FBOVESPA sempre voltada para os
123
APRESENTAO DOS COORDENADORES DA OFERTA

investidores institucionais. Em julho de 2008 a Flow passou a ser Custodiante Pleno junto a CBLC
e em abril de 2009, recebeu autorizao para atuar diretamente no segmento de Bovespa da
BM&FBOVESPA, como Corretora Plena e Agente de Compensao Prprio. Em agosto de 2009
recebeu autorizao do Banco Central do Brasil, para atuar tambm como Corretora de Cmbio e
intermediar operaes no segmento de BM&FBOVESPA. Desde o incio de 2010 a Flow vem
investindo em seu departamento de research que conta com profissionais egressos dos principais
times de analistas do Brasil.
A Flow, aps passar pelos processos de auditorias de qualidade da BM&FBOVESPA, denominado
PQO Programa de Qualificao Operacional, adquiriu 4 (quatro) selos de qualidade relativos aos
segmentos em que atua, a saber: (i) Agro Broker, (ii) Execution Broker, (iii) Retail Broker e (iv) Web
Broker.
Em outubro de 2011, os scios fundadores da Flow assinaram Memorando de Entendimentos com
a Plural Capital Empreendimentos e Participaes Ltda. (Plural Capital) para regular a associao
entre a Plural Capital e a Flow, de forma que, aps a celebrao dos documentos definitivos e a
aprovao da operao pelo Banco Central do Brasil, os scios fundadores da Flow passaro a ser
scios da Plural Capital e a Plural Capital passar a ser a controladora da Flow. A Plural Capital
uma empresa que nasceu a partir de 4 (quatro) scios que enxergaram na diversidade de
habilidades que possuem, a oportunidade de se unir. Referidos scios tinham em seus currculos a
experincia de ter comandado as reas de Tesouraria, Investment Banking, Comercial e Trading
do maior banco de investimentos independente do Brasil.
Tal associao foi positiva, pois o foco no cliente uma importante caracterstica tanto da Flow
quanto da Plural Capital, pois ambas visam estabelecer relacionamentos slidos e duradouros com
seus clientes atravs da presena til em toda a cadeia decisria e de investimentos da vida
empresarial do cliente. Com esse foco, a Flow e a Plural Capital criaram toda uma infra-estrutura
de servios e produtos para permitir que as mesmas estejam sempre prximas dos seus clientes e
investidores.
Neste sentido a Plural Capital, que surgiu apoiada em quatro pilares de atuao: assessoria
financeira para empresas e pessoas fsicas, gesto de recursos de terceiros, investimentos em
participaes e estruturao de produtos, passou a ter atravs da sua controlada Flow uma
plataforma de distribuio de produtos nos mercados de capitais, juntamente com as atividades de
corretora nos mercados secundrios de renda fixa e de renda varivel.
Alm disso, Flow e Plural Capital herdaram de seus scios, todo um histrico de sucesso e
presena marcante nestes segmentos. No segmento de Assessoria Financeira para empresas,
conta com os dois scios que comandaram ao longo dos ltimos dez anos o maior nmero e
volume financeiro de transaes de aberturas de capital e fuses e aquisies na Amrica Latina.
No segmento de Gesto de Recursos por sua vez, seus scios tiveram sob sua gesto um volume
que supera 40 bilhes de dlares em aes, fundos multimercado e operaes de repurchase
agreement em ativos de mercados emergentes.
124
APRESENTAO DOS COORDENADORES DA OFERTA

BANCO BARCLAYS S.A.
O Banco Barclays S.A. pertence ao conglomerado financeiro controlado pelo Barclays plc., fundado
h mais de 300 anos no Reino Unido. O Barclays plc. um provedor de servios financeiros
globais, incluindo servios como banco de varejo e banco comercial, cartes de crdito, banco de
investimentos, gestor de ativos e investimentos em todo mundo, com aproximadamente 48 milhes
de clientes.
A diviso global de banco de investimentos do conglomerado Barclays Bank plc. denominada
Barclays Capital, que atualmente conta com o apoio de uma estrutura slida e consolidada, aps a
aquisio das operaes da Lehman Brothers, no ano de 2008. A adio da Lehman Brothers
trouxe ao Barclays Capital uma ampla e bem estabelecida base de clientes, contando com uma
forte presena no mercado de banco de investimentos nos EUA e grande complementaridade com
os servios oferecidos pelo Barclays Capital, principalmente nas reas de renda varivel, fuses e
aquisies e equity research.
Constitudo no Brasil em 1973, o Barclays oferece uma ampla gama de produtos financeiros para
clientes corporativos. O Barclays um banco mltiplo com autorizao para atuar no ramo de
bancos de investimentos, podendo oferecer servios para o mercado de capitais, incluindo
assessoria em fuses e aquisies, e operaes auxiliares como swaps, opes e futuros e
operaes de cmbio. A partir de 2010, o Barclays tambm passou a contar com as operaes de
sua corretora, Barclays Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios.
No segmento de renda fixa, o Barclays Capital est entre os lderes globais, posicionado em 1
lugar em emisses de ttulos internacionais pela Bloomberg nos primeiros 11 meses de 2011, entre
outros prmios e reconhecimentos por sua atuao no mercado.
Na rea de fuses e aquisies, o Barclays Capital est em 1 lugar no ranking global de fuses e
aquisies anunciadas pendentes em 2010 segundo ranking da Bloomberg. No Brasil, o Banco
Barclays S.A. fechou o ano de 2010 em 2 lugar nos rankings de transaes completas de fuses e
aquisies da Bloomberg e Dealogic.
Em renda varivel, o Barclays Capital est em 1 lugar no ranking de emisses iniciais nos EUA
nos primeiros 3 trimestres de 2011 e em 1 lugar no ranking de emisses iniciais na Europa
durante o primeiro semestre de 2011, segundo a Bloomberg . Em Equity Research, o Barclays
Capital se destaca como a melhor casa de Research nos ltimos 10 anos consecutivos, segundo
rankings da Institutional Investor.
BANCO SANTANDER (BRASIL) S.A.
O Santander controlado pelo Banco Santander S.A., instituio com sede na Espanha fundada
em 1857. O Grupo Santander possui, atualmente, cerca de 1,2 trilho em ativos, administra quase
1,4 trilho em fundos, possui mais de 100 milhes de clientes e 14 mil agncias. O Santander
acredita ser o principal grupo financeiro da Espanha e da Amrica Latina e desenvolve uma
importante atividade de negcios na Europa, regio em que alcanou uma presena destacada no
125
APRESENTAO DOS COORDENADORES DA OFERTA

Reino Unido, por meio do Abbey National Bank Plc, assim como em Portugal. Adicionalmente,
acredita ser um dos lderes em financiamento ao consumo na Europa, por meio do Santander
Consumer, com presena em 12 pases do continente e nos Estados Unidos.
No ano de 2010, o Grupo Santander registrou lucro lquido de aproximadamente 4,8 bilhes, na
Amrica Latina, o que representou, no mesmo perodo, aproximadamente 59% dos resultados do
Grupo Santander no mundo. Tambm na Amrica Latina, o Grupo Santander possui cerca de
5.882 agncias e cerca de 40 milhes de clientes.
Em 1957, o Grupo Santander entrou no mercado brasileiro por meio de um contrato operacional
celebrado com o Banco Intercontinental do Brasil S.A. Em 1997, adquiriu o Banco Geral do
Comrcio S.A., em 1998 adquiriu o Banco Noroeste S.A., em 1999 adquiriu o Banco Meridional
S.A. (incluindo sua subsidiria, o Banco Bozano, Simonsen S.A.) e em 2000 adquiriu o Banespa.
Em 1 de novembro de 2007, o RFS Holdings B.V., um consrcio composto pelo Santander
Espanha, The Royal Bank of Scotland Group PLC, Fortis SA/NV e Fortis N.V., adquiriu 96,95% do
capital do ABN AMRO, ento controlador do Banco Real. Na sequncia, em 12 de dezembro de
2007, o CADE aprovou sem ressalvas a aquisio das pessoas jurdicas brasileiras do ABN AMRO
pelo consrcio. No primeiro trimestre de 2008, o Fortis e Santander Espanha chegaram a um
acordo por meio do qual o Santander Espanha adquiriu direito s atividades de administrao de
ativos do ABN AMRO no Brasil, que o Fortis havia adquirido como parte da compra pelo consrcio
do ABN AMRO. Em 24 de julho de 2008, o Santander Espanha assumiu o controle acionrio
indireto do Banco Real. Por fim, em 30 de abril de 2009, o Banco Real foi incorporado pelo
Santander Brasil e foi extinto como pessoa jurdica independente.
Com a incorporao do Banco Real, o Santander tem presena ativa em todos os segmentos do
mercado financeiro, com uma completa gama de produtos e servios em diferentes segmentos de
clientes pessoas fsicas, pequenas e mdias empresas, corporaes, governos e instituies. As
atividades do Santander compreendem trs segmentos operacionais: banco comercial, banco
global de atacado e gesto de recursos de terceiros e seguros.
Em setembro de 2011, o Santander, no Brasil, possua uma carteira de mais de 24,7 milhes de
clientes, 3.731 agncias e mais de 18.340 caixas eletrnicos, alm de um total de ativos em torno
de R$ 415 bilhes e patrimnio lquido de, aproximadamente, R$ 77 bilhes. O Santander, no
Brasil, possui uma participao de aproximadamente 25% dos resultados do Grupo Santander no
Mundo, alm de representar 56% no resultado do Grupo Santander na Amrica Latina.
O Santander oferece aos seus clientes um amplo portflio de produtos e servios locais e
internacionais que so direcionados s necessidades dos clientes. Produtos e servios so
oferecidos nas reas de transaes bancrias globais (global transaction banking), mercados de
crdito (credit markets), finanas corporativas (corporate finance), aes (equities), taxas (rates),
formao de mercado e mesa proprietria de tesouraria. Dessa forma, os clientes corporativos
podem se beneficiar dos servios globais fornecidos pelo Grupo Santander.
126
APRESENTAO DOS COORDENADORES DA OFERTA

Na rea de equities, o Santander atua na estruturao de operaes em boa parte da Amrica
Latina, contando com equipe de equity research, sales e equity capital markets.
A rea de research do Santander considerada pela publicao Institutional Investor como uma
das melhores no somente no Brasil, mas tambm na Amrica Latina. Adicionalmente, o
Santander dispe de estrutura de research dedicada exclusivamente ao acompanhamento de
ativos latinoamericanos, o que assegura credibilidade e acesso de qualidade a investidores target
em operaes brasileiras.
Em sales & trading, o Grupo Santander possui uma das maiores equipes dedicadas a ativos
latinoamericanos no mundo. Presente no Brasil, Estados Unidos, Europa e sia, a equipe do
Grupo Santander figura dentre as melhores da Amrica Latina pela publicao da Institutional
Investor. O Santander dispe de uma estrutura dedicada de acesso ao mercado de varejo e
pequenos investidores institucionais no Brasil por meio de salas de aes e corretora.
A rea de Equity Capital Markets do Santander participou como bookrunner de ofertas destacadas
no Brasil nos ltimos anos. Em 2011, o Santander atuou como coordenador lder da oferta pblica
inicial de Autometal S.A e como bookruner nas ofertas de follow-on de EDP Energias do Brasil
S.A., BR Properties S.A., Kroton Educacional S.A., Tecnisa S.A. e Direcional S.A., na oferta pblica
inicial de aes de IMC Internacional Meal Company Holdings S.A., e como assessor financeiro
contratado pela TIM Participaes S.A. em sua migrao do segmento de listagem denominado
Nvel 2 para o segmento de listagem denominado Novo Mercado da BM&FBovespa.
Em 2010, o Santander alcanou pelo segundo ano consecutivo a liderana no ranking de emisses
de aes na Amrica Latina de acordo com a Bloomberg, tendo atuado como coordenador lder da
oferta pblica inicial de aes de Renova Energia S.A. e como bookrunner da oferta pblica inicial
de BR Properties S.A. e das ofertas de follow-on de Anhanguera Educacional Participaes S.A.,
Estcio Participaes S.A., Petrleo Brasileiro S.A. PETROBRAS, PDG Realty S.A.
Empreendimentos e Participaes, Inpar S.A. e JBS S.A..
Em 2009, o Santander alcanou a liderana no ranking de emisses de aes na Amrica Latina
de acordo com Thomson Reuters e Bloomberg tanto em nmero de transaes como em volume
ofertado. Neste ano, o Santander atuou como coordenador lder das ofertas pblicas iniciais de
aes do Banco Santander (Brasil) S.A. e da Direcional Engenharia S.A. e como bookrunner nas
ofertas pblicas iniciais de aes de Cetip S.A. e da Companhia Brasileira de Meios de Pagamento
Visanet e nas ofertas de follow-on da Rossi Residencial S.A., Iguatemi Empresa de Shopping
Centers S.A., Cyrela Brazil Realty S.A., MRV Engenharia e Participaes S.A., BRMalls
Participaes S.A., Anhanguera Educacional Participaes S.A., Marfrig Alimentos S.A., e BRF
Brasil Foods S.A..
Em 2009, as ofertas de Visanet e Brasil Foods foram premiadas pela Latin Finance como Best
Primary Equity Issue e Best Follow-On Issue, respectivamente. Ainda em 2009, a Oferta de
Banco Santander foi premiada como Latin America Equity Issue of the Year pela International
Financing Review (IFR).
127
APRESENTAO DOS COORDENADORES DA OFERTA

Em 2008, atuou em operaes com valor total superior a US$12 bilhes. Conforme dados da
Bloomberg, em particular, atuou como bookrunner na oferta primria da Companhia Vale do Rio
Doce em 2008, uma das maiores ofertas de aes da histria do Brasil.


128


FATORES DE RISCO RELACIONADOS S AES E OFERTA
O investimento nas Aes envolve alto grau de risco. Antes de tomar qualquer deciso de
investimento, investidores em potencial devem analisar cuidadosamente todas as informaes
contidas no Formulrio de Referncia - sobretudo os fatores de risco descritos no item 4 e no item
5 -, nas demonstraes financeiras e respectivas notas explicativas anexas a este Prospecto e os
fatores de risco descritos abaixo.
Para os fins desta seo, a indicao de que um risco, incerteza ou problema pode ou ter um
efeito adverso para nossa Companhia ou nos afetar adversamente significa que o risco,
incerteza ou problema pode resultar em um efeito material adverso em nossos negcios, condies
financeiras, resultados de operaes, fluxo de caixa e/ou perspectivas e/ou o preo de mercado de
nossas Aes.
Nossas atividades, nossa situao financeira e nossos resultados operacionais podem ser afetados
de maneira adversa por quaisquer desses riscos. O preo de mercado das nossas Aes pode
diminuir devido a ocorrncia de quaisquer desses riscos ou outros fatores, e os investidores podem
vir a perder parte substancial ou todo o seu investimento. Os riscos descritos abaixo so aqueles
que atualmente acreditamos que podero nos afetar de maneira adversa. Riscos adicionais e
incertezas atualmente no conhecidos por ns, ou que atualmente consideramos irrelevantes,
tambm podem prejudicar nossas atividades de maneira significativa.
Antes da Oferta, as aes de nossa emisso nunca foram negociadas em bolsa de valores.
O valor de mercado e o valor de negociao das Aes podem variar, e o investidor poder
no conseguir revender as Aes a um preo equivalente ou superior ao Preo por Ao
estipulado na Oferta.
Antes da Oferta, as aes de nossa emisso nunca foram negociadas em bolsa de valores.
Ademais, no podemos prever se existir um mercado de negociao ativo e lquido para nossas
Aes ou se o preo das Aes ir variar. O mercado brasileiro substancialmente menor, menos
lquido e potencialmente mais voltil que os mercados de aes nos Estados Unidos e em outros
pases desenvolvidos. Essas caractersticas de mercado podero limitar significativamente a
capacidade dos titulares de nossas Aes de vend-las ao preo e na data desejados, o que
poder afetar negativamente o preo de nossas Aes. O Preo por Ao estipulado nesta Oferta
foi estabelecido com base em negociaes com os Coordenadores da Oferta e no uma
indicao dos valores que prevalecero no mercado posteriormente Oferta. O valor de mercado
de nossas Aes pode tambm variar significativamente por diversas razes, incluindo os fatores
de risco apresentados neste Prospecto. Embora o agente de estabilizao conduza atividades para
estabilizar o preo de nossas Aes, tais atividades podem no ser suficientes para evitar uma
queda abrupta no preo de nossas Aes.
129
FATORES DE RISCO RELACIONADOS S AES E OFERTA

Nossos empregados podero participar de planos de opo de compra de aes cujo
exerccio, pelos respectivos Beneficirios, poder resultar na diluio de nossos acionistas.
Ademais, este plano pode fazer com que nossos empregados almejem retornos no curto
prazo, o que pode conflitar com os interesses dos acionistas que procuram retornos no
longo prazo em seus investimentos em nossas Aes.
Em Assembleia Geral Extraordinria realizada em 29 de novembro de 2011, nossos acionistas
aprovaram nosso Plano de Opo de Compra de Aes (Plano) em benefcio de nossos
empregados (Beneficirios). As condies especficas para a outorga e exerccio dos direitos de
compra pelos Beneficirios sero estabelecidas em contratos celebrados entre ns e cada um dos
Beneficirios. Qualquer outorga e exerccio dos direitos de opo de compra de nossas Aes
pelos Beneficirios poder ocasionar diluio adicional para nossos acionistas no futuro. Ademais,
como parte da remunerao dos Beneficirios de nosso Plano ser atrelada ao preo de nossas
Aes, seus interesses podem ficar excessivamente vinculados cotao das Aes de nossa
emisso, visando a obteno da valorizao imediata de nossas Aes no curto prazo, o que pode
conflitar com os interesses dos acionistas que procuram obter retornos a longo prazo de seu
investimento em nossas Aes.
Os investidores da Oferta podero sofrer diluio imediata do valor contbil de seus
investimentos na subscrio das nossas Aes e, se formos liquidados pelo nosso valor
contbil, os investidores podero no receber o valor total de seus investimentos.
Esperamos que o Preo por Ao da Oferta exceda o valor patrimonial por ao. Sendo assim, os
investidores da Oferta pagaro um Preo por Ao maior do que o total de nosso ativo, menos o
total de nosso passivo, dividido pelo nmero total das nossas Aes, resultando na diluio
imediata e substancial do valor patrimonial de seus investimentos em nossa Companhia. Como
resultado dessa diluio, os investidores que subscreverem ou adquirirem Aes no mbito da
Oferta podem receber significativamente menos que o preo total de compra pago pelas Aes
subscritas ou adquiridas no mbito da Oferta. Para informaes adicionais, veja a seo Diluio,
na pgina 139 deste Prospecto.
Os interesses de nossos Acionistas Controladores podem ser conflitantes com os
interesses de nossos investidores
Aps a Oferta e considerando que no foram exercidas integralmente a Opo de Lote
Suplementar e das Aes Adicionais, teremos um grupo de controle que ter poderes para, entre
outras matrias, eleger a maioria dos membros de nosso Conselho de Administrao e determinar
o resultado de deliberaes que exijam aprovao de acionistas, inclusive em operaes com
partes relacionadas, reorganizaes societrias, alienaes de ativos, parcerias e a poca do
pagamento de quaisquer dividendos futuros, observadas as exigncias de pagamento do dividendo
obrigatrio, impostas pela Lei das Sociedades por Aes. Nossos Acionistas Controladores
podero ter interesse em realizar aquisies, alienaes de ativos, parcerias, buscar
financiamentos ou operaes similares que podem ser conflitantes com os interesses dos nossos
outros investidores e causar um efeito material adverso nas nossas atividades, situao financeira
e resultados operacionais.
130
FATORES DE RISCO RELACIONADOS S AES E OFERTA

Aps a Oferta, a Companhia no ter mais um grupo de controle que detenha mais que 50%
das suas Aes, o que poder deixar a Companhia suscetvel a alianas entre acionistas,
conflitos entre acionistas e outros eventos decorrentes da ausncia de um grupo de
controle.
Aps a Oferta, considerando o exerccio integral da Opo de Lote Suplementar e das Aes
Adicionais, a Companhia no ter mais um grupo de controle que detenha mais do que 50% de
suas Aes. Caso surja um grupo de controle e este passe a deter o poder decisrio, a Companhia
poder sofrer mudanas repentinas e inesperadas das suas polticas corporativas e estratgias,
inclusive por meio de mecanismos como a substituio dos seus administradores. A ausncia de
um grupo de controle que detenha mais de 50% de Aes de emisso da Companhia, por outro
lado, poder dificultar certos processos de tomada de deciso, pois poder no ser atingido o
quorum mnimo exigido por lei para determinadas deliberaes.
Vendas substanciais das aes ordinrias de nossa emisso depois da Oferta podero
causar uma reduo no preo das aes ordinrias de nossa emisso.
Ns, os Acionistas Vendedores, os membros do nosso Conselho de Administrao e Diretoria,
celebraremos acordos de restrio venda das aes de emisso da Companhia (lock-ups), por
meio dos quais nos comprometeremos, sujeitos to somente s excees previstas em referidos
acordos, durante o perodo que se inicia na data de assinatura do Contrato de Distribuio e do
Placement Facilitation Agreement e que se encerra 180 dias, inclusive, aps a publicao do
Anncio de Incio, a no emitir, oferecer, vender, contratar a venda ou compra, dar em garantia ou
de outra forma alienar ou adquirir, direta ou indiretamente, quaisquer aes de emisso da
Companhia de que sejam titulares imediatamente aps a Oferta, ou valores mobilirios
conversveis ou permutveis por, ou que representem um direito de receber aes de emisso da
Companhia, ou que admitam pagamento mediante entrega de aes de emisso da Companhia,
bem como derivativos nelas lastreados, ressalvadas as Aes Suplementares, entre outros.
Alm disso, segundo o Regulamento do Novo Mercado, ressalvadas determinadas excees nele
previstas, os nossos administradores e nossos acionistas controladores no podero vender e/ou
ofertar venda de quaisquer das aes de nossa emisso e derivativos lastreados nessas aes
de que eram titulares imediatamente aps a efetivao da Oferta, durante os primeiros seis meses
subsequentes Oferta, que a primeira distribuio pblica de aes da Companhia aps a
assinatura do Contrato de Participao no Novo Mercado. Aps esse perodo inicial de seis meses,
nossos administradores e os nossos acionistas controladores no podero, por mais seis meses,
vender e/ou ofertar venda mais do que 40% das aes de emisso de nossa emisso e
derivativos lastreados nessas aes de que eram titulares imediatamente aps a efetivao da
Oferta.
Aps o trmino dos prazos de restrio de negociao de aes ordinrias de nossa emisso
descritos acima tais aes ordinrias de nossa emisso estaro disponveis para emisso ou
venda, conforme o caso. A emisso ou a venda, ou ainda a percepo da possibilidade de emisso
ou de venda, de volume substancial de aes ordinrias de nossa emisso podem prejudicar o
preo de mercado das aes ordinrias de nossa emisso.
131
FATORES DE RISCO RELACIONADOS S AES E OFERTA

Estamos realizando a Oferta de Aes no Brasil, com esforos de vendas no exterior, o que
poder nos deixar expostos a riscos relativos a uma oferta de valores mobilirios no Brasil e
no exterior. Os riscos relativos a ofertas de valores mobilirios no exterior so
potencialmente maiores do que os riscos relativos a uma oferta de valores mobilirios no
Brasil.
A Oferta compreende, simultaneamente oferta de Aes realizada no Brasil, em mercado de
balco no-organizado, por meio de uma distribuio pblica primria e secundria registrada na
CVM, com esforos de colocao das Aes no exterior, nos Estados Unidos para investidores
institucionais qualificados definidos em conformidade com o disposto na Regra 144A do Securities
Act e para investidores nos demais pases (exceto Estados Unidos e Brasil), com base no
Regulamento S do Securities Act que invistam no Brasil em conformidade com os mecanismos de
investimento autorizados pelo governo brasileiro. Os esforos de colocao das Aes no exterior
nos expem a normas relacionadas proteo destes investidores estrangeiros por conta de
incorrees relevantes ou omisses relevantes no Preliminary Private Placement Memorandum e
no Final Private Placement Memorandum, inclusive relativos aos riscos de potenciais
procedimentos judiciais por parte de investidores em relao a estas questes.
Adicionalmente, somos parte do Placement Facilitation Agreement que regula os esforos de
colocao das Aes no exterior. O Placement Facilitation Agreement apresenta uma clusula de
indenizao em favor dos Agentes de Colocao Internacional para indeniz-los no caso de
eventuais perdas no exterior por conta de incorrees relevantes ou omisses relevantes no
Preliminary Private Placement Memorandum e no Final Private Placement Memorandum. Caso os
Agentes de Colocao Internacional venham a sofrer perdas no exterior em relao a estas
questes, eles podero ter direito de regresso contra ns por conta desta clusula de indenizao.
Finalmente, informamos que o Placement Facilitation Agreement possui declaraes especficas
em relao observncia de isenes das leis de valores mobilirios dos Estados Unidos, as
quais, se descumpridas, podero dar ensejo a outros potenciais procedimentos judiciais.
Em cada um dos casos indicados acima, procedimentos judiciais podero ser iniciados contra ns
no exterior. Estes procedimentos no exterior, em especial nos Estados Unidos, podero envolver
valores substanciais, em decorrncia do critrio utilizado nos Estados Unidos para o clculo das
indenizaes devidas nestes processos. Alm disso, devido ao sistema processual dos Estados
Unidos, as partes envolvidas em um litgio so obrigadas a arcar com altos custos na fase inicial do
processo, o que penaliza companhias sujeitas a tais processos mesmo que fique provado que
nenhuma improbidade foi cometida. Uma condenao em um processo no exterior em relao a
incorrees relevantes ou omisses relevantes no Preliminary Private Placement Memorandum
e/ou no Final Private Placement Memorandum, poder causar um efeito material adverso nas
nossas atividades, situao financeira e resultados operacionais.
132
FATORES DE RISCO RELACIONADOS S AES E OFERTA

A participao de Investidores da Oferta Institucional que sejam Pessoas Vinculadas no
processo de fixao do Preo por Ao, mediante a participao destes no Procedimento de
Bookbuilding poder impactar adversamente a formao do Preo por Ao.
Adicionalmente, o investimento nas Aes por Investidores da Oferta Institucional que
sejam Pessoas Vinculadas poder promover reduo da liquidez das aes ordinrias de
nossa emisso no mercado secundrio.
O Preo por Ao ser fixado aps a concluso do Procedimento de Bookbuilding. Poder ser
aceita a participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no processo de
fixao do Preo por Ao, mediante a participao destes no Procedimento de Bookbuilding, at o
limite de 15% das Aes inicialmente ofertadas (sem considerar as Aes do Lote Suplementar e
as Aes Adicionais). Nos termos do artigo 55 da Instruo CVM 400, caso no seja verificado
excesso de demanda superior em 1/3 quantidade de Aes inicialmente ofertadas (sem
considerar as Aes do Lote Suplementar e as Aes Adicionais), ser permitida a colocao de
Aes a Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas. A participao de Investidores
Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding poder impactar
adversamente a formao do Preo por Ao e o investimento nas Aes por Investidores
Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas poder promover reduo da liquidez das Aes no
mercado secundrio.
Os titulares de nossas aes ordinrias podem no receber dividendos ou juros sobre o
capital prprio.
De acordo com o nosso Estatuto Social, devemos pagar aos nossos acionistas, no mnimo, 25% do
nosso lucro liquido anual, calculado e ajustado nos termos da Lei das Sociedades por Aes, sob a
forma de dividendos ou juros sobre o capital prprio. O lucro liquido pode ser capitalizado, utilizado
para compensar prejuzo ou retido nos termos previstos na Lei das Sociedades por Aes e pode
no ser disponibilizado para o pagamento de dividendos ou juros sobre o capital prprio. No
obstante a existncia de dividendo mnimo obrigatrio em nosso estatuto social, nosso Conselho
de Administrao poder optar por no distribuir dividendos aos nossos acionistas em qualquer
exerccio social, na hiptese em que tais distribuies no sejam aconselhveis, luz da condio
financeira da Companhia. Dessa forma, os titulares de nossas aes ordinrias podem no receber
dividendos ou juros sobre capital prprio.
Podemos vir a precisar de capital adicional futuramente, que pode ser obtido por meio de
novas emisses de valores mobilirios e, consequentemente, pode resultar na diluio da
participao percentual dos nossos acionistas em nosso capital social.
Podemos vir a necessitar de recursos adicionais no futuro, inclusive por meio de outra oferta
pblica ou privada de aes ordinrias ou ttulos conversveis ou permutveis em aes ordinrias.
Quaisquer recursos adicionais captados por meio de distribuio de aes ordinrias ou ttulos
conversveis ou permutveis em aes ordinrias podero resultar na diluio da participao dos
investidores nas aes ordinrias de nossa emisso.
133
FATORES DE RISCO RELACIONADOS S AES E OFERTA

A Companhia arcar com todas as despesas da Oferta, o que poder afetar adversamente
seus resultados no perodo subsequente realizao da Oferta.
A Companhia, por meio do Contrato de Distribuio, alm de arcar com a totalidade das despesas
da Oferta Primria, assumiu a obrigao de pagar a totalidade das despesas da Oferta Secundria.
O desembolso desses valores pela Companhia poder impactar negativamente seus resultados no
perodo de apurao subsequente realizao da Oferta. Para mais informaes sobre os custos
incorridos pela Companhia com a Oferta, veja a Seo Custos de Distribuio, na pgina 97
deste Prospecto.
134


DESTINAO DOS RECURSOS
Com base no Preo por Ao de R$1.450,00, que o ponto mdio da faixa de preos indicada na
capa deste Prospecto, estimamos que os recursos lquidos provenientes da Oferta Primria sero
da ordem de R$224,6 milhes, aps a deduo das despesas e comisses devidas por ns no
mbito da Oferta Primria, sem considerar as Aes Adicionais, ou de R$258,4 milhes,
considerando as Aes Adicionais. Para informaes detalhadas acerca das comisses e das
despesas da Oferta, veja a seo Informaes Relativas Oferta Custos de Distribuio na
pgina 97 deste Prospecto.
Pretendemos utilizar os recursos lquidos provenientes da Oferta Primria para (i), (ii) e (iii),
conforme demonstrado na tabela abaixo:
Destinao
Percentual de alocao dos recursos lquidos
obtidos na Oferta
Aquisio de novas empresas no setor de turismo e abertura
de novas lojas
60%
Expanso de novas lojas Stella Barros 18%
Reforo de capital de giro 8%
Implementao de sistemas de integrao e central de
servios compartilhados
8%
Investimento em marketing 6%
Total 100%

Aquisies de novas empresas no setor de turismo e abertura de novas lojas
Pretendemos investir 60% dos recursos obtidos por meio da Oferta Primria em aquisies de
novas empresas do setor de turismo e para abertura de novas lojas. Na data deste Prospecto,
mantemos contato e dilogo, em estgio avanado de negociao, com outras empresas no setor
de turismo, no Brasil e na Amrica Latina. Contudo, no possvel prever um prazo especfico
para concluso de cada potencial aquisio, tendo em vista que tais negociaes ainda dependem
do perodo de concluso das auditorias, bem como do prazo que se leva para concluir
determinadas condies comerciais. Caso o nosso plano de aquisio de novas empresas se
efetue, a nossa situao patrimonial dever ser bastante alterada, podendo ocorrer, inclusive, a
consolidao dos demonstrativos financeiros das empresas de turismo nas quais faremos
investimentos e o impacto de nossas demonstraes financeiras depender de anlise casustica
futura.
Expanso de novas lojas Stella Barros
Em 20 de setembro de 2011, adquirimos a marca Stella Barros, sob condio resolutiva
consistente na no realizao da liquidao financeira da Oferta at 15 de julho de 2012,
tradicional e reconhecida marca atuante no segmento Operador de Turismo/Lazer. Com o objetivo
de fortalecer nossa atuao no segmento de varejo de pacotes de turismo voltado para classe C,
pretendemos investir 18% dos recursos obtidos por meio da Oferta Primria para expandir lojas
135
DESTINAO DOS RECURSOS

Stella Barros, com presena e capilaridade de mbito nacional. Para mais informaes sobre a
Stella Barros, ver Estratgia da Companhia do Sumrio da Companhia, localizado na pgina 32
deste Prospecto, e itens 7.8, 9.1 e 9.2 do Formulrio de Referncia.
Reforo de Capital de Giro
Pretendemos manter, aproximadamente, 8% dos recursos obtidos por meio da Oferta Primria
como capital de giro para as operaes das Empresas.
Implementao de sistemas de integrao e central de servios compartilhados
Pretendemos utilizar, aproximadamente, 8% dos recursos obtidos por meio da Oferta Primria para
implementao de sistemas de integrao e central de servios compartilhados.
A implementao de sistemas de integrao e central de servios compartilhados uma
ferramenta importante de nossa estratgia de crescimento e captura de sinergias, por meio da qual
buscamos (i) criar uma plataforma que estabelea um importante canal de comunicao e
distribuio de produtos e servios entre as Empresas, de modo a proporcionar o oferecimento aos
nossos clientes de um portflio completo de produtos em segmentos diferenciados, bem como (ii)
promover a sinergia de custos, incluindo a centralizao de atividades administrativas e
processuais, utilizando sistemas de informtica e bases de dados e otimizao de controles e
procedimentos compartilhados entre as Empresas. Para mais informaes, ver Estratgia da
Companhia do Sumrio da Companhia localizado na pgina 32 deste Prospecto.
Investimento em marketing
Pretendemos utilizar, aproximadamente, 6% dos recursos obtidos por meio da Oferta Primria para
investimento em marketing com objetivo disseminar e consolidar a nossa marca Brasil Travel e as
marcas de nossas Empresas (no Brasil e no exterior), estimular a atratividade de nossas Empresas
e nossos produtos, bem como cultivar a fidelizao nossos clientes.
A alocao dos nossos investimentos influenciada pelos comportamentos dos mercados em que
atuamos e, ainda, aos demais fatores descritos na seo Consideraes Sobre Estimativas e
Declaraes Futuras. Os comportamentos futuros destes mercados no podem ser determinados
com preciso neste momento e, desta forma, os valores estimados da destinao dos recursos
lquidos provenientes da Oferta Primria podem ser alterados, uma vez que dependem das
oportunidades de investimento que podemos perceber e pelas condies aceitveis de retornos
dos projetos. Caso tais investimentos no sejam concretizados, os recursos sero alocados em
aplicaes de baixo risco ofertadas por instituies financeiras de primeira linha ou aplicaes em
ttulos pblicos.
Para uma descrio sobre nosso endividamento e os contratos por ns celebrados, veja a Seo
10 - Item 10.1(h) do Formulrio de Referncia.
136
DESTINAO DOS RECURSOS

Um aumento ou uma reduo de R$1,00 no Preo por Ao de R$1.450,00, que o ponto mdio
da faixa de preos indicada na capa deste Prospecto, aumentaria ou reduziria, conforme o caso, os
recursos captados por ns provenientes da Oferta Primria em R$170.000,00.
Alm dos recursos provenientes da Oferta, utilizaremos recursos provenientes de financiamentos
concedidos por instituies financeiras de primeira linha e/ou gerao de caixa prprio para
consecuo proporcional das finalidades descritas acima.
No recebemos quaisquer recursos em decorrncia da Oferta Secundria, visto que tais recursos
sero revertidos integralmente aos Acionistas Vendedores.
137


CAPITALIZAO
A tabela a seguir apresenta o endividamento total (circulante e no circulante) e nossa estrutura de
capital em 30 de setembro de 2011, indicando a situao real naquela data e a posio ajustada
para considerar os recursos lquidos estimados em aproximadamente R$224,6 milhes (sem
considerar o exerccio das Aes Adicionais) a serem recebidos por ns em decorrncia da
realizao da Oferta, aps a deduo das despesas e comisses devidas por ns no mbito da
Oferta, sem considerar eventuais impactos fiscais. As informaes reais descritas abaixo foram
extradas das nossas demonstraes financeiras relativas ao perodo que se inicia a partir da data
da constituio da Companhia (i.e., 03 de maio de 2011) e se encerra em 30 de setembro de 2011
anexas a este Prospecto. O investidor deve ler a tabela abaixo em conjunto com a seo 10 -
Comentrios dos Diretores do Formulrio de Referncia, bem como com nossas demonstraes
financeiras as quais se encontram anexas a este Prospecto.

30 de setembro de 2011
(em Reais, exceto se indicado)
Ajustado Ps-Oferta (1)

Caixa
100 224.563.687
Emprstimos e financiamentos Circulante ...........................................
0 0
Emprstimos e financiamentos No Circulante ....................................
0 0
Patrimnio Lquido: .................................................................................
52.263 224.615.850
Capital social .....................................................................................
30.000 224.593.587
(-) Capital a Integralizar
(29.900) (29.900)
Reservas de capital ............................................................................
52.163 52.163
Reservas de lucros .............................................................................
0 0
Lucros acumulados .............................................................................
0 0

Capitalizao total
(2)
................................................................................ 52.263 224.615.850
(1)
Ajustado para refletir o recebimento de recursos lquidos provenientes da Oferta estimados em R$224,6 milhes, considerando o Preo
por Ao de R$1.450,00, ponto mdio da faixa indicativa do Preo por Ao constante na Capa deste Prospecto, sem considerar o
exerccio das Aes Adicionais e aps a deduo das despesas e comisses, nos termos do Contrato de Distribuio.
(2)
Capitalizao total corresponde soma total de Emprstimos e Financiamentos Circulante e No Circulante e o Patrimnio lquido nas
datas indicadas.

Um aumento (reduo) de R$ 1,00 no Preo por Ao de R$1.450,00, que o ponto mdio da
faixa de preos indicada na capa deste Prospecto, aumentaria ou reduziria, conforme o caso, o
valor do nosso patrimnio lquido ajustado ps-oferta em R$158,7 mil. O valor do nosso patrimnio
lquido aps a concluso da Oferta e ajustes decorrentes est sujeito, ainda, a alteraes do Preo
por Ao, bem como dos termos e condies gerais da Oferta que somente sero conhecidas aps
a concluso do Procedimento de Bookbuilding.
Excetuando-se o descrito acima, no houve mudanas relevantes em nossa capitalizao desde
30 de setembro de 2011.

138


DILUIO
Os investidores que participarem da Oferta sofrero diluio imediata de seu investimento,
calculada pela diferena entre o Preo por Ao pago pelos investidores no mbito da Oferta e o
nosso valor patrimonial contbil por ao imediatamente aps a Oferta.
Em 30 de setembro de 2011, o valor do nosso patrimnio lquido era de R$52.263 e o valor
patrimonial por ao de nossa emisso, na mesma data, era de R$0,04. O referido valor
patrimonial por ao representa o valor contbil total dos nossos ativos menos o valor contbil total
do nosso passivo, dividido pelo nmero total de aes de nossa emisso em 30 de setembro de
2011.
Considerando-se a subscrio de 170.000 Aes da Oferta Primria, sem considerar o exerccio
das Aes Adicionais, pelo Preo por Ao de R$1.450,00, que o ponto mdio da faixa de preos
indicada na capa deste Prospecto, e aps a deduo das comisses devidas por ns no mbito da
Oferta e antes da deduo das despesas da Oferta, nosso patrimnio lquido ajustado em 30 de
setembro de 2011 seria de R$224,6 milhes, representando um valor de R$139,15 por ao. Isso
significaria um aumento imediato no valor do nosso patrimnio lquido por ao de R$139,12 para
os acionistas existentes e uma diluio imediata no valor do nosso patrimnio lquido por ao de
90,4% para os novos investidores que adquirirem Aes no mbito da Oferta. Essa diluio
representa a diferena entre o Preo por Ao pago pelos investidores na Oferta e o valor
patrimonial contbil por ao imediatamente aps a Oferta. Para informaes detalhadas acerca
das comisses de distribuio e das despesas da Oferta, veja seo Informaes Relativas
Oferta Custos de Distribuio, na pgina 97 deste Prospecto.
O quadro a seguir ilustra a diluio por Ao, com base em nosso patrimnio lquido em 30 de
setembro de 2011:

Aps a Oferta
(2)

(em R$, exceto percentagens)
Preo por Ao
(1)
.....................................................................................................................
1.450
Valor patrimonial por ao em 30 de setembro de 2011 .........................................................
0,04
Aumento no valor patrimonial por Ao em 30 de setembro de 2011 para os atuais
acionistas .................................................................................................................................
139,12
Valor patrimonial por ao em 30 de setembro de 2011 ajustado pela Oferta .......................
139,15
Diluio por Ao para novos investidores ..............................................................................
1.310,85
Percentual de diluio imediata resultante da Oferta ........................................................ 90,4%
(1)
Considerando o Preo por Ao de R$1.450,00 estimado com base no ponto mdio da faixa de preos indicada na capa deste
Prospecto.
(2)
A tabela no considera o Plano de Opo de Compra de Aes.

O Preo por Ao a ser pago pelos investidores no contexto da Oferta no guarda relao com o
valor patrimonial das aes de nossa emisso e ser fixado tendo como parmetro nas intenes
de investimento manifestadas por Investidores Institucionais, considerando a qualidade da
demanda (por volume e preo), no mbito do Procedimento de Bookbuilding. Para uma descrio
139
DILUIO

mais detalhada do procedimento de fixao do Preo por Ao e das condies da Oferta, veja
seo Informaes Relativas Oferta na pgina 77 deste Prospecto.
Um acrscimo (reduo) de R$1,00 no Preo por Ao, conforme estimado neste Prospecto,
acarretaria um acrscimo (diminuio), aps a concluso da Oferta, (i) no valor do nosso
patrimnio lquido contbil; (ii) o valor do patrimnio lquido contbil por ao de nossa emisso;
(iii) na diluio do valor patrimonial contbil por ao aos investidores desta Oferta em R$0,10 por
Ao, assumindo que o nmero de Aes estabelecido na capa deste Prospecto no sofrer
alteraes, e aps deduzidas as comisses relativas Oferta a serem pagas por ns. O valor do
nosso patrimnio lquido contbil aps a concluso da Oferta est sujeito, ainda, a ajustes
decorrentes de alteraes do Preo por Ao, bem como dos termos e condies gerais da Oferta
que somente sero conhecidas aps a concluso do Procedimento de Bookbuilding.
A Companhia, por meio do Contrato de Distribuio, alm de arcar com a totalidade das despesas
da Oferta Primria, assumiu a obrigao de pagar a totalidade das despesas da Oferta Secundria,
conforme informado no item Custos de Distribuio, na pgina 97 deste Prospecto. Desta forma,
a Companhia estima que o impacto em seu patrimnio lquido ser de R$7,1 milhes. Apesar de
haver diluio no patrimnio lquido ocasionado pelo pagamento das referidas despesas pela
Companhia, no haver diluio na participao de seu capital social em decorrncia dessa
diluio no patrimnio lquido. Para mais informaes sobre os valores e riscos relativos ao
pagamento das despesas da Oferta, veja as sees Custo de Distribuio e Fatores de Risco
Relacionados s Aes e Oferta, nas pginas 97 e 129 deste Prospecto.
Diluio de participao societria aps a Oferta decorrente do exerccio dos Bnus de
Subscrio:
Em 31 de agosto de 2011, os nossos acionistas deliberaram, em assembleia geral extraordinria, a
emisso de 60 (sessenta) Bnus de Subscrio para o pagamento de valor adicional de preo de
aquisio (earn out) e aquisies de participaes societrias a serem transferidas para a
Companhia ou, caso no utilizados at setembro de 2013 para essa finalidade, podero ser
exercidos pelo seu titular. Cada Bnus de Subscrio conferia aos seus titulares o direito
subscrio de 1.539 aes ordinrias de emisso da Companhia. O preo unitrio das aes
emitidas no exerccio do Bnus de Subscrio seria de R$0,10 por ao.
Em 27 de novembro de 2011, nosso Conselho de Administrao aprovou a alterao e grupamento
dos Bnus de Subscrio, na proporo de 5 (cinco) para 1 (um), de forma que os Bnus de
Subscrio, representados por 12 (doze) certificados, conferem ao seu titular, cada um, o direito
subscrio de 7.695 (sete mil, seiscentas e noventa e cinco) aes ordinrias da Companhia, at
31 de maro de 2014. O preo unitrio das aes emitidas no exerccio do Bnus de Subscrio
ser de R$0,10 por ao.
Portanto, se e quando os titulares dos Bnus de Subscrio exercerem o direito de subscrever
nossas aes garantido pelos Bnus de Subscrio, nossos demais acionistas sofrero diluio de
5,4% em sua participao acionria, sem considerar o exerccio da Opo de Aes Adicionais e
da Opo de Aes Suplementares.
140
DILUIO

Na data deste Prospecto, a totalidade dos bnus de subscrio emitidos pela Companhia era de
titularidade da Holding.
Diluio patrimonial aps a Oferta decorrente do exerccio dos Bnus de Subscrio: a diluio
patrimonial dos acionistas da Companhia em decorrncia do exerccio dos Bnus de Subscrio
ser verificada caso o preo de exerccio de tais Bnus de Subscrio seja inferior ao valor
patrimonial da ao no momento do exerccio, sendo que o percentual de tal diluio depender,
substancialmente, da diferena entre o preo de exerccio e o valor patrimonial da ao.
O quadro ilustra a diluio patrimonial decorrente do exerccio dos Bnus de Subscrio e
correspondente emisso de aes objeto do exerccio, assumindo preo de exerccio de R$0,10
por ao e patrimnio lquido aps a Oferta, aps a deduo das comisses e despesas
estimadas, e sem considerar o exerccio da Opo de Aes Adicionais, da Opo de Aes
Suplementares.
Diluio Patrimonial Decorrente dos Bnus de Subscrio da 1 Emisso
Preo por ao
(1)


R$1.450,00
Valor patrimonial contbil por ao aps a Oferta e antes do exerccio dos Bnus de Subscrio R$139,15
Aumento (reduo) por ao atribudo emisso dos Bnus de Subscrio

(R$7,52)
Valor patrimonial contbil por ao ajustado pelo exerccio dos Bnus de Subscrio R$131,63
Diluio do valor patrimonial contbil por ao relativa s aes do Bnus de Subscrio (R$131,53)
Diluio percentual dos titulares dos Bnus de Subscrio 5,4%
Diluio (aumento) do valor patrimonial contbil por ao para os acionistas que no subscreverem aes nos
Bnus de Subscrio R$7,52
(1)
Considerando o Preo por Ao de R$1.450,00 estimado com base no ponto mdio da faixa de preos indicada na capa deste Prospecto.

As aes decorrentes do exerccio dos Bnus de Subscrio devem obedecer s restries de
negociao e de transferncia de aes previsto no acordo de acionistas celebrado entre o FIP
Dalty e os Scios Fundadores, tendo, ainda, como interveniente anuente, a Holding, titular dos
Bnus de Subscrio (Lock-up Negocial). Para mais detalhes sobre o acordo de acionistas e o
Lock Up Negocial, ver item 15.5 do Formulrio de Referncia.
Para mais informaes sobre os Bnus de Subscrio, ver item 18.5 do Formulrio de
Referncia.
PLANOS DE OPES DE COMPRA DE AES
Nosso Plano foi aprovado em assembleia geral extraordinria realizada em 29 de novembro de
2011. De acordo com as disposies do Plano, so elegveis a participar do Plano membros do
Conselho de Administrao, diretores, gerentes, empregados, consultores e prestadores de
servios da Companhia ou outras sociedades sob o seu controle da Companhia (Beneficirios).
O Plano ser administrado pelo Conselho de Administrao da Companhia, o qual ter
competncia privativa para deliberar sobre a emisso das aes objeto do Plano, cabendo-lhe,
ainda, tomar todas as medidas necessrias e adequadas para a interpretao, detalhamento e
141
DILUIO

aplicao das normas e diretrizes gerais estabelecidas no Plano. Ainda, ser facultado ao
Conselho de Administrao delegar suas funes, observadas as restries previstas em lei, a um
comit especialmente criado para tanto (Comit). Na hiptese de criao de um Comit, este ser
composto por, no mnimo 3 (trs) membros, escolhidos entre os membros do Conselho de
Administrao, por maioria. Os membros desse Comit no sero elegveis como beneficirios do
Plano.
As Opes outorgadas nos termos do Plano podero conferir direitos de aquisio sobre um
nmero de aes da Companhia, limitados a 5% (cinco por cento) do capital social da Companhia
no total, contanto que o nmero total de aes emitidas ou passveis de serem emitidas nos termos
do Plano esteja sempre dentro do limite do capital autorizado da Companhia.
O Preo de Exerccio ou compra de cada Ao a ser subscrita pelos Beneficirios em decorrncia
do exerccio da Opo ser fixado pelo Comit no momento de sua outorga ao respectivo
Beneficirio mediante assinatura do termo de adeso ao Plano, devendo esse preo ser fixado em
moeda corrente nacional. O preo dever estar vinculado s cotaes das aes da Companhia,
mas o Comit ter liberdade para fixar os parmetros para fixao dos valores.
Abaixo apresentamos a hiptese de diluio mxima adicional, considerando a hiptese de
outorga e exerccio de todas as opes previstas no Plano, equivalente a 5% do nosso capital
social, ou 80.707 aes (considerando a quantidade das aes de nossa emisso aps a
concluso da Oferta, sem considerar, contudo, exerccio das Aes Adicionais e da Opo de
Aes Suplementares), ao Preo por Ao, equivalente ao ponto mdio da faixa de preos
indicada na capa deste Prospecto:

R$
(exceto se em %)

Preo por Ao
(1)
1.450,00
Valor patrimonial contbil por ao em 30 de setembro de 2011 0,04
Valor patrimonial contbil por ao em 30 de setembro de 2011 ajustado pela Oferta e
considerando a outorga e exerccio da totalidade das opes previstas no Plano
(2)

173,12
Aumento do valor patrimonial contbil lquido por aes para os atuais acionistas,
considerando a Oferta e a outorga e exerccio da totalidade das opes previstas no
Plano
(2)

173,16
Diluio por do valor patrimonial contbil por Ao para os novos investidores,
considerando a Oferta e a outorga e exerccio da totalidade das opes previstas no
Plano
(2)

1.276,84
Percentual de diluio imediata para nossos investidores, considerando a Oferta e
a outorga e exerccio da totalidade das opes previstas no Plano 88,1%

(1)
Considerando o Preo por Ao de R$1450,00 estimado com base no ponto mdio da faixa de preos indicada na capa deste
Prospecto.
(2)
Calculado com base no ponto mdio da faixa de preo indicada na capa deste Prospecto, sem considerar o exerccio da Opo de Lote
Suplementar e a colocao das Aes Adicionais.
As aes decorrentes do exerccio das opes outorgadas no mbito do Plano de Opo de
Compra de Aes da Companhia, exceto pelo previsto no respectivo Plano ou nos termos de
adeso ao Plano, no so objeto de qualquer tipo de restrio negociao ou transferncia de
aes (lock up).
Para mais informaes sobre o Plano de Opo de Compra de Aes, ver os itens 13.4 a 13.9, do
Formulrio de Referncia.
142
DILUIO

Por fim, abaixo apresentamos a hiptese de diluio mxima adicional, considerando (i) a
hiptese de outorga e exerccio de todas as opes previstas no Plano, equivalente a 5% do
nosso capital social, ou 80.707 aes (considerando a quantidade das aes de nossa emisso
aps a concluso da Oferta, sem considerar, contudo, exerccio das Aes Adicionais e da Opo
de Aes Suplementares), ao Preo por Ao, equivalente ao ponto mdio da faixa de preos
indicada na capa deste Prospecto; e (ii) do exerccio dos Bnus de Subscrio e
correspondente emisso de aes objeto do exerccio, assumindo preo de exerccio de
R$0,10 por ao e patrimnio lquido aps a Oferta, aps a deduo das comisses e despesas
estimadas, e sem considerar o exerccio da Opo de Aes Adicionais, da Opo de Aes
Suplementares:

R$
(exceto se em %)

Preo por Ao
(1)
1.450,00
Valor patrimonial contbil por ao em 30 de setembro de 2011 0,04
Valor patrimonial contbil por ao em 30 de setembro de 2011 ajustado pela Oferta e
considerando (i) a outorga e exerccio da totalidade das opes previstas no Plano, e (ii)
o exerccio do Bnus de Subscrio e correspondente emisso de aes objeto do
exerccio
(2)

165,99
Aumento do valor patrimonial contbil lquido por aes para os atuais acionistas,
considerando (i) a Oferta, (ii) a outorga e exerccio da totalidade das opes previstas no
Plano, e (iii) o exerccio do Bnus de Subscrio e correspondente emisso de aes
objeto do exerccio
(2)

165,96
Diluio por do valor patrimonial contbil por Ao para os novos investidores,
considerando (i) a Oferta, (ii) a outorga e exerccio da totalidade das opes previstas no
Plano, e (iii) o exerccio do Bnus de Subscrio e correspondente emisso de aes
objeto do exerccio
(2)

1.284,01
Percentual de diluio imediata para nossos investidores, considerando (i) a
Oferta, (ii) a outorga e exerccio da totalidade das opes previstas no Plano, e (iii)
o exerccio do Bnus de Subscrio e correspondente emisso de aes objeto do
exerccio
88,6%

(1)
Considerando o Preo por Ao de R$1.450,00 estimado com base no ponto mdio da faixa de preos indicada na capa deste
Prospecto.
(2)
Calculado com base no ponto mdio da faixa de preo indicada na capa deste Prospecto, sem considerar o exerccio da Opo de Lote
Suplementar e a colocao das Aes Adicionais.
143


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144
ANEXOS
145
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146
ESTATUTO SOCIAL CONSOLIDADO DA COMPANHIA
147
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168
ATA DE REUNIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO DA COMPANHIA REALIZADA EM 29
DE NOVEMBRO DE 2011 APROVANDO A OFERTA
169
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210
DECLARAES DA COMPANHIA, DOS ACIONISTAS VENDEDORES E DO COORDENADOR
LDER PARA FINS DO ARTIGO 56 DA INSTRUO CVM N. 400, DE 29 DE DEZEMBRO DE
2003, CONFORME ALTERADA
211
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DECLARAO

BANCO DE INVESTIMENTOS CREDIT SUISSE (BRASIL) S.A., com sede na Cidade de So Paulo,
Estado de So Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria Lima, 3.064, 12, 13 e 14 andares -
parte, inscrito no Cadastro Nacional da Pessoa Jurdica sob o n 33.987.793/0001-33,
neste ato representado nos termos de seu estatuto social, na qualidade de instituio
lder (Coordenador Lder) da oferta pblica de distribuio primria e secundria de
aes ordinrias de emisso da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A.
(Companhia), cujo pedido de registro est sob anlise dessa d. Comisso de Valores
Mobilirios (Oferta), vem pela presente, nos termos do artigo 56, pargrafo 5, da
Instruo CVM n 400, de 29 de dezembro de 2003, conforme alterada (Instruo
CVM 400), declarar o quanto segue.

CONSIDERANDO QUE:

i. o Coordenador Lder constituiu consultores legais para auxili-lo na
implementao da Oferta;

ii. para realizao da Oferta, est sendo efetuada auditoria jurdica na Companhia
e em suas controladas, iniciada em 17 de novembro de 2011 (Auditoria),
sendo que a Auditoria prosseguir at a divulgao do Prospecto Definitivo da
Oferta Pblica de Distribuio Primria e Secundria de Aes Ordinrias de
Emisso da Companhia (Prospecto Definitivo);

iii. por solicitao do Coordenador Lder, os auditores independentes da
Companhia participaram da reviso do Prospecto Preliminar da Oferta Pblica
de Distribuio Primria e Secundria de Aes Ordinrias de Emisso da
Companhia (Prospecto Preliminar), participaro da reviso do Prospecto
Definitivo, e emitiro para o Coordenador Lder uma carta de conforto
substancialmente nos termos do Pronunciamento IBRACON NPA n. 12;

iv. a Companhia disponibilizou os documentos que considerou relevantes para a
Oferta;

v. alm dos documentos a que se refere o item (iv) acima, foram solicitados pelo
Coordenador Lder documentos e informaes adicionais relativos
Companhia e aos acionistas vendedores identificados no Prospecto Preliminar
(Acionistas Vendedores);

vi. conforme informaes prestadas pela Companhia e pelos Acionistas
Vendedores, a Companhia e os Acionistas Vendedores disponibilizaram para
anlise do Coordenador Lder e de seus consultores legais, todos os
documentos, bem como foram prestadas todas as informaes, considerados
relevantes sobre os negcios da Companhia, para permitir aos investidores a
tomada de deciso fundamentada sobre a Oferta; e


427
428
DEMONSTRAES FINANCEIRAS
429
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430
DEMONSTRAES FINANCEIRAS DA COMPANHIA RELATIVAS AO PERODO QUE SE
INICIA A PARTIR DA DATA DE CONSTITUIO DA COMPANHIA (I.E., 03 DE MAIO DE 2011)
E SE ENCERRA EM 30 DE SETEMBRO DE 2011, ACOMPANHADAS DO PARECER DA BDO
RCS AUDITORES INDEPENDENTES
431
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432









Brasil Travel Turismo e Participaes S.A.

Demonstraes contbeis (perodo
compreendido entre 03 de maio data da
constituio- a 30 de setembro de 2011)




































AFMF/NMT/KD 2018/11
433
2

Brasil Travel Turismo e Participaes S.A.

Demonstraes contbeis
Em 30 de setembro de 2011














Contedo
















Relatrio da administrao

Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes contbeis

Balano patrimonial

Demonstrao das mutaes do patrimnio lquido

Demonstrao dos fluxos de caixa

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
434
3

Relatrio da administrao


Prezados Acionistas,


Apresentamos, a seguir, relatrio da administrao e demonstraes contbeis da
Companhia relativas ao perodo de 03 de maio a 30 de setembro de 2011.

Os diretores da Companhia, neste ato, declaram que revisaram, discutiram e
concordam com as opinies expressas no parecer dos auditores independentes
assim como revisaram, discutiram e concordam com as demonstraes contbeis
apresentadas.

O modelo de negcios integrado permitir atuar com presena nacional e
internacional, ao mesmo tempo em que buscar e preservar as singularidades e
caractersticas regionais de cada Empresa. Acreditamos que tal condio, aliada
nossa administrao, que integrada por membros experientes na conduo de
negcios de grande complexidade, envolvendo a aquisio e gesto de diversas
empresas, bem como atuantes no mercado de turismo, permitir a adoo e
manuteno dos mais altos padres de governana corporativa na conduo dos
negcios da Companhia e das Empresas, capacitando-nos a ser uma empresa com
grande potencial de crescimento e um dos lderes na consolidao do setor de
turismo no Brasil e Exterior.

Este perodo foi marcado pela estruturao societria da Companhia, foco na
integrao das Empresas e na Oferta Pblica da Brasil Travel. Com a presena de
todos os Scios Fundadores das Empresas e acionistas Fundadores da Companhia,
foram definidas diretrizes para (i) as aes junto ao mercado de ao, (ii)
integrao operacional, (iii) uso da marca Brasil Travel e demais marcas
consolidadas e (iv) consolidao de mercado.

Adicionalmente, sero instalados comits formados pelos Scios Fundadores das
Empresas, coordenados pela administrao da Companhia com o intuito de definir
estratgias para diversos assuntos entre eles: (i) integrao e sistemas, (ii) finanas
e administrao, (iii) produtos comerciais, (iv) servios compartilhados.

Para os prximos perodos, esperamos intensificar as aes de coordenao entre
os Scios e fortalecer as parcerias com as principais Companhias reas e redes
hoteleiras do pas.






435
4

Atendendo ao que determina a Instruo CVM n 381/03, informamos que a
Companhia contratou junto aos seus auditores independentes BDO-RCS Auditores
Independentes ou pessoas a ele ligadas, servios prestados no mbito da Oferta, a
Companhia pagar aos auditores o valor de R$ 1,15 milho, dos quais R$ 0,5 milho
vinculado a servios de auditoria das nossas demonstraes contbeis individuais
e consolidadas; R$ 0,4 milho vinculado aos servios de diligencia nas aquisies
das Agncias; e R$ 0,25 milho vinculado emisso de carta de conforto para as
Agncias. Adicionalmente, a poltica adotada atende aos melhores princpios de
governana que preservam a independncia do auditor de acordo com critrios
internacionalmente aceitos, quais sejam: o auditor no deve auditar o seu prprio
trabalho, nem exercer funes gerenciais no seu cliente ou promover os interesses
deste.




So Paulo, 04 de Dezembro de 2011




A Administrao
436





Tel.: +55 11 3848 5880 Rua Major Quedinho 90
Fax: + 55 11 3045 7363 Consolao So Paulo, SP - Brasil
www.bdobrazilrcs.com.br 01050-030

5

RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES SOBRE AS DEMONSTRAES
CONTBEIS



Aos
Acionistas, Administradores e Diretores da
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A.
So Paulo-SP


Examinamos as demonstraes contbeis da Brasil Travel Turismo Participaes
S.A. (Companhia), em 30 de setembro de 2011, e as respectivas demonstraes
das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa correspondentes ao
perodo compreendido entre 03 de maio de 2011 (data da constituio) a 30 de
setembro de 2011, assim como o resumo das principais prticas contbeis e demais
notas explicativas.

Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes contbeis

A administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada
apresentao dessas demonstraes contbeis de acordo com as prticas adotadas
no Brasil e as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS) emitidas pelo
International Accounting Standards Board -IASB e pelos controles internos que ela
determinou como necessrios para permitir a elaborao de demonstraes
contbeis livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude
ou por erro.

Responsabilidade dos auditores independentes

Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes
contbeis com base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas
brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de
exigncias ticas pelos auditores e que a auditoria seja planejada e executada com
o objetivo de obter segurana razovel de que as demonstraes contbeis esto
livres de distoro relevante.

Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno
de evidncia a respeito dos valores e divulgaes apresentados nas demonstraes
contbeis. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor,
incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas demonstraes
contbeis, independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa avaliao de
riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaborao e
adequada apresentao das demonstraes contbeis da Companhia, para planejar
os procedimentos de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas no
para fins de expressar uma opinio sobre a eficcia dos controles internos da
Companhia.
437







6

Uma auditoria inclui, tambm, a avaliao da adequao das prticas financeiras
utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela administrao,
bem como a avaliao da apresentao das demonstraes contbeis tomadas em
conjunto.

Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para
fundamentar nossa opinio.

Opinio sobre as demonstraes contbeis

Em nossa opinio, as demonstraes contbeis acima referidas, apresentam,
adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e
financeira da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A., em 30 de setembro de
2011 e seus fluxos de caixa para o perodo compreendido entre 03 de maio de 2011
(data da constituio) a 30 de setembro de 2011, de acordo com as prticas
contbeis adotadas no Brasil e as normas internacionais de relatrio financeiro
(IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board -IASB.



04 de Dezembro de 2011.






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440
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A.
(Valores expressos em Reais)
30/09/2011
Fluxo de caixa das atividades de financiamentos com acionistas
Integralizao Capital 100
Caixa liquido gerado pelas atividades de financiamentos com acionistas 100
Aumento de caixa e equivalentes de caixa 100
Caixa no incio do perodo -
Caixa no final do perodo 100
Aumento de caixa e equivalentes de caixa 100
As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes contbeis.
Demonstrao do fluxo de caixa para o perodo compreendido entre 03 de maio de
2011 e 30 de setembro de 2011
9
441
BRASIL TRAVEL Turismo e Participaes S.A

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 30 de Setembro de 2011
(Em reais, centavos eliminados, exceto quando de outra forma mencionado)

10



1. Contexto operacional

A Brasil Travel Turismo e Participaes S.A., foi fundada em 03 de maio de
2011, organizada sob a forma de sociedade annima de capital fechado aqui
denominada de Brasil Travel ou Companhia, tendo como objetivo
principal a participao societria em empresas que atuam no segmento de
turismo, incluindo agncias de turismo, corretora de cmbio e de seguro, em
seus respectivos mercados de atuao, aqui denominadas Empresas.

O objetivo dessas demonstraes contbeis, levantadas em 30 de setembro de
2011, de apresentar uma posio patrimonial e financeira da Companhia em
conexo ao projeto de registro de Companhia Aberta junto Comisso de
Valores Mobilirios (CVM), com a inteno de ofertar publicamente as aes
ordinrias de sua emisso, todas nominativas, escriturais, sem valor nominal,
para negociao em Bolsa de Valores, a ser realizada no Brasil, conforme os
procedimentos previstos na Instruo n 400, de 29 de dezembro de 2003
(Instruo CVM 400) e atos posteriores, e com esforos de colocao das
aes em outros pases (Regra 144 A e Regulamento S do Securities Act).

Segmentos

Aps a abertura de capital (IPO) a Companhia ter uma diversificada rede
brasileira prpria de varejo de turismo, com presena em 21 (vinte e um)
estados brasileiros, atuando em todos os segmentos relacionados ao turismo
por meio de 35 Grupos econmicos, distribudos em 51 (cinquenta e uma)
entidades jurdicas.



















442
BRASIL TRAVEL Turismo e Participaes S.A

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 30 de Setembro de 2011
(Em reais, centavos eliminados, exceto quando de outra forma mencionado)

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As empresas prestam servios em todos os segmentos de turismo e em
atividades correlacionadas, conforme demonstrado a seguir:

Corporativo Venda de pacotes para empresas abrangendo passagens areas,
transporte terrestre, hospedagem, entre outros, viabilizando a
infraestrutura necessria para que os colaboradores dessas
empresaspossam atuar em diversas localidades.
Consolidador As agncias consolidadoras prestam servios para pequenas e
mdias agncias que no possuem grande volume de vendas de
passagens areas ou de reservas em hotis, atuando como
intermediadora nas negociaes com as companhias areas ou
hoteleiras, visando obter melhores condies de negociao.
Operador de
Turismo/Lazer
Venda de pacotes tursticos padronizados ou customizados em
vos comerciais regulares ou fretados para todas as regies do
Brasil, incluindo passagens areas, transporte terrestre ou
martimo, hospedagem e servios de guias especializados, entre
outros.
Receptivo Servios de transporte, acomodao e compra de ingressos para
shows e eventos.
Viagens estudantis Explora a venda de pacotes de turismo estudantil no exterior.

Internet

Venda de pacotes tursticos e de passagens areas pela internet.

Corretor de cmbio
Servios de compra e venda de moedas, bem como de
transferncia de recursos do e para o exterior.

Corretor de seguros
Venda de seguros de viagem, mdico e hospitalar, entre outros
relacionados ao setor de turismo.


1.2. Estrutura societria

Constituio da companhia

A Companhia foi constituda em 03 de maio de 2011, com capital social
de R$ 1.000, dividido em 1.000 aes ordinrias, nominativas e sem valor
nominal.

Em 16 de agosto de 2011, a Companhia emitiu 1.999.000 aes
ordinrias, nominativas e sem valor nominal, por um preo de emisso
de R$ 0,10 por ao, do montante total emitido, R$ 180.900 foram
destinados a reserva de capital e R$ 19.000 foram destinados ao capital
social. Consequentemente o capital passou de R$ 1.000 para R$ 20.000,
dividido em 2.000.000 aes ordinrias, todas nominativas e sem valor
nominal. As aes foram subscritas pela Brasil Travel Administrao e
Participaes S.A. (Holding). A Brasil Travel Administrao e
Participaes S.A. passa a ser a Holding controladora da Companhia.


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BRASIL TRAVEL Turismo e Participaes S.A

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 30 de Setembro de 2011
(Em reais, centavos eliminados, exceto quando de outra forma mencionado)

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Em ato sequente, na mesma data a Companhia aprovou recompra de
1.999.000 aes de emisso da prpria Companhia e de titularidade da
Holding para permanncia em tesouraria, pelo valor de R$ 180.900, com
utilizao de parte do saldo em reserva de capital.

Em AGE de 31 de agosto de 2011 a Companhia emitiu mais 1.000.000 de
aes ordinrias, nominativas e sem valor nominal, por um preo de
emisso de R$ 0,10 por ao, do montante total da emisso, R$ 90.000
foram destinados reserva de capital e R$ 10.000 foram destinados ao
capital social. Consequentemente, o capital social passou de R$ 20.000
para R$ 30.000, divididos em 3.000.000 aes ordinrias, todas
nominativas e sem valor nominal. As aes emitidas foram subscritas
pela Holding.

Em ato sequente, na mesma data a Companhia aprovou recompra das
1.000.000 aes ordinrias de emisso da prpria Companhia e de
titularidade da Holding para permanncia em tesouraria, pelo valor de
R$ 90.000, com utilizao do saldo em reserva de capital.


1.3. Contratos de permutas

b) Permuta de aes

b.1) Com scios fundadores das empresas

Entre 03 de maio e 30 de setembro de 2011, A Brasil Travel,
havia celebrado Contratos de Permutas, das aes de sua
emisso mantidas em tesouraria pelas quotas dos Scios
fundadores das Empresas (Nota Explicativa n 4.1)
representativas de 50% do capital social das Empresas.

Essas permutas foram realizadas sob a condio suspensiva de
no realizao da oferta.

b.2) Com a (Holding) Brasil Travel Administrao e Participaes
S/A.

A Holding celebrou com os scios fundadores das empresas,
contratos de compra e venda das quotas representativas de
49,99% do capital social das agncias, sob a condio resolutiva
de no realizao da oferta.
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BRASIL TRAVEL Turismo e Participaes S.A

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 30 de Setembro de 2011
(Em reais, centavos eliminados, exceto quando de outra forma mencionado)

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No mesmo perodo, Brasil Travel e Holding, celebraram Contratos de
Permutas, das aes mantidas em tesouraria da Companhia, pelos
direitos que a Holding (Nota Explicativa n 4.2) adquiriu atravs dos
referidos contratos acima, sob condio suspensiva.

Nos termos dos Contratos de Permuta realizados entre a Brasil Travel,
Holding e scios fundadores das empresas, as efetivas entregas das
quotas representativas do capital social das empresas para a Companhia
esto vinculadas e contratadas sob as condies suspensiva e resolutiva,
condicionadas a no realizao da liquidao financeira da oferta (IPO)
no prazo de, na maioria dos casos, 450 dias contados da data do
Contrato de Permuta, de modo que, com a realizao da oferta, a Brasil
Travel passar deter 99,99% das quotas representativas do capital de
cada uma das empresas, tornando-as subsidirias.

1.4. Contratos de penhor de aes e contratos de depsito

Adicionalmente, os scios fundadores das empresas celebraram os
contratos de penhor de aes com a Companhia que estabelece a
obrigao dos scios fundadores das empresas de indenizar a Companhia
e as respectivas empresas contra potenciais contingncias resultantes de
fatos ocorridos em perodos anteriores realizao da oferta.

Tais garantias permanecero em vigor pelo prazo de cinco anos, sendo
liberadas ao equivalente de 20% ao ano e, ao final do prazo de 5 anos de
sua constituio, quando sero extintas. O valor estimado de garantias
em penhor de R$ 450 milhes.

No entanto, as garantias podero ser reforadas a cada doze meses,
quando sero realizadas avaliaes das contingncias garantidas pelos
respectivos penhores de aes e, uma vez confirmado, em laudo
fundamentado que as aes empenhadas possuem valor inferior a 100%
das contingncias garantidas, ficaro os scios fundadores obrigados
dar em penhor uma quantidade adicional de aes de emisso da
Companhia s respectivas empresas.


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BRASIL TRAVEL Turismo e Participaes S.A

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 30 de Setembro de 2011
(Em reais, centavos eliminados, exceto quando de outra forma mencionado)

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1.5. Impactos futuros na aplicao da IFRS e CPCs

Aps a realizao da Oferta, a Companhia dever apresentar suas
demonstraes contbeis pelo critrio de equivalncia patrimonial e
consolid-las com as demonstraes contbeis das Empresas. Levando
em considerao que as atuais prticas diferem das IFRS, aplicvel s
demonstraes contbeis, separadas, somente no que se refere
avaliao dos investimentos em controladas pelo mtodo de equivalncia
patrimonial, enquanto para fins de IFRS seria pelo custo ou valor justo.
Contudo, no haver diferena entre o patrimnio lquidoe o resultado
consolidado e o patrimnio lquido e resultado da entidade controladora
em suas demonstraes contbeis.

Esta operao estar sujeita ao CPC15 - Combinao de Negcios que
estabelece que o adquirente deve reconhecer o valor justo dos ativos e
passivos da entidade adquirida , considerando a qualificao e alocao
de mais valia, incluindo os ativos tangveis e intangveis, tais como,
marca e goodwill.

A avaliao dos ativos e passivos deve ser reconsiderada em base anual
para a verificao de qualquer necessidade de alterao em seu valor,
de acordo com a CPC 1 - Reduo ao Valor Recupervel de Ativos. A
administrao avaliar os eventuais impactos desta CPC operao em
curso, se algum, em conexo com o advento a Deliberao CVM n
603/09.

2. Apresentao das demonstraes contbeis

As demonstraes contbeis foram elaboradas e esto sendo apresentadas de
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, que leva em considerao
as disposies contidas na Lei das Sociedades por Aes - Lei n 6.404/76,
alteradas pelas Leis n
s
11.638/07 e 11.941/09, nos pronunciamentos, nas
orientaes e nas interpretaes emitidas pelo Comit de Pronunciamentos
Contbeis (CPC), homologados pelos rgos reguladores, vigentes at 30 de
novembro de 2011.

As demonstraes contbeis e o respectivo relatrio dos auditores
independentes sobre a reviso das demonstraes contbeis intermedirias
foram aprovados pelo Conselho de Administrao em 04 de dezembro de 2011.

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BRASIL TRAVEL Turismo e Participaes S.A

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 30 de Setembro de 2011
(Em reais, centavos eliminados, exceto quando de outra forma mencionado)

15


2.1. Base de apresentao

A Companhia no auferiu receitas ou incorreu em despesas desde sua
constituio, portanto, no apresentar as demonstraes do resultado,
do resultado abrangente e de valor adicionado, exigidas pela Deliberao
CVM 595 de 15 de setembro de 2009 e Legislao Societria, Lei n
6.404/76 e Lei n 11.638/07.

2.1.1. Declarao de conformidade (com relao s normas IFRS e s
normas CPC)

As demonstraes contbeis individuais foram elaboradas e esto
sendo apresentadas de acordo com as prticas contbeis adotadas
no Brasil, as quais abrangem a legislao societria, os
Pronunciamentos as Orientaes e Interpretaes emitidas pelo
Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) e as normas emitidas
pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC), com base nas
disposies contidas na Lei das Sociedades por Aes (Lei n
6404/76 e alteraes posteriores) e nas normas estabelecidas pela
Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e nas normas internacionais
de relatrio financeiro (IFRS) emitidas pelo International
Accounting Standard Board (IASB).

2.1.2. Base de mensurao

As demonstraes contbeis foram preparadas com base no custo
histrico.

2.1.3. Moeda funcional e de apresentao

As demonstraes contbeis so mensuradas usando a moeda do
principal ambiente no qual a Companhia atua (a moeda
funcional). As demonstraes esto apresentadas em (R$) reais,
que a moeda funcional utilizada e tambm a moeda de
apresentao.

2.1.4. Estimativas contbeis

A preparao das demonstraes contbeis requer o uso de certas
estimativas financeiras e tambm o perodo de julgamento por
parte da administrao da Companhia no processo de aplicao das
polticas financeiras. Na fase inicial da Companhia no h base
histrica para estimar expectativas de eventos futuros,
considerados razoveis para as circunstncias.

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BRASIL TRAVEL Turismo e Participaes S.A

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 30 de Setembro de 2011
(Em reais, centavos eliminados, exceto quando de outra forma mencionado)

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2.2. Principais prticas contbeis aplicadas na elaborao destas
demonstraes contbeis

2.2.1. Caixas e equivalentes de caixa

Compreendem os saldos de caixa e depsitos bancrios vista.

2.2.2. Direitos de permutas

Reconhecidos pelo custo de aquisio das aes mantidas em
tesouraria da Companhia, utilizados nas permutas (conforme Nota
Explicativa n 4).

2.2.3. Passivo circulante e no circulante

Os passivos circulantes e no circulantes quando incorrerem sero
demonstrados pelos valores conhecidos ou calculveis acrescidos,
quando aplicvel, dos correspondentes encargos, variaes
monetrias e/ou cambiais incorridas at a data do balano
patrimonial. No foram calculados valores presentes dos passivos
(AVP), por no ser aplicvel.

2.2.4. Plano de opes de compra de aes

Os efeitos do plano de opes de compra de aes sero calculados
com base no valor na data das concesses das opes (outorga) e
reconhecidos no balano patrimonial e demonstrao de resultados
em base pro-rata, pelo perodo de vesting de cada concesso
(conforme Nota Explicativa n 6.4).

2.2.5. Transaes com partes relacionadas

A Companhia realizou transaes com Holding Brasil Travel
Administrao e Participaes S/A, necessrias ao processo de
estruturao societria (vide Notas Explicativas 4 e 9.1 e 9.1.b).

As referidas transaes foram realizadas em condies e bases
compatveis com aquelas praticadas com terceiros, vigentes nas
datas das operaes.
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Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 30 de Setembro de 2011
(Em reais, centavos eliminados, exceto quando de outra forma mencionado)

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2.2.6. Imposto de Renda e Contribuio Social e outros

A Companhia utilizar o regime de apurao do lucro presumido, o
qual se subordina ao volume total de receita bruta auferida por
trimestre. Para determinao da base de clculo do Imposto de
Renda Pessoa Jurdica (IRPJ) e da Contribuio Social Sobre Lucro
Lquido (CSLL) aplicava-se o percentual de 32% sobre a receita
bruta, acrescendo-se as receitas financeiras. Os referidos tributos
eram calculados a alquotas de 15%, mais adicional de 10% para
IRPJ e 9% para a CSLL, respectivamente, sobre a base apurada.

As alquotas de PIS e COFINS eram de 0,65% e 3%, respectivamente,
incidentes apenas sobre as receitas.


3. Caixas e equivalente de caixa

Descrio

30/09/2011
Caixa

100
Total

100


4. Direitos de permutas


Permutas

30/09/2011
Empresas

26.081
Holding

26.082
Total

52.163

Os direitos de permutas foram registrados com base nos custos histricos das
aes mantidas em tesouraria, conforme instrumentos particulares assinados
com os scios fundadores das empresas e com a Holding.

4.1. Permutas com scios fundadores das empresas

No perodo compreendido entre 01 a 30 de setembro foram permutadas
260.817 aes ao custo patrimonial das aes da Companhia de R$ 0,10
(dez centavos de reais) que totalizaram R$ 26.081 conforme segue:
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BRASIL TRAVEL Turismo e Participaes S.A

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 30 de Setembro de 2011
(Em reais, centavos eliminados, exceto quando de outra forma mencionado)

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Agncia Turismo
Data do
Contrato
Permuta
Qtd.Aes
permutadas
Brasil Travel
Agncia Tourstar LTDA. (Tourstar Consolidadora) 01/09/2011
260.817
Belvitur Viagens LTDA. 01/09/2011
Brementur Agncia de Turismo Ltda 28/09/2011
Casablanca Turismo Corporativo LTDA EPP 01/09/2011
Casablanca Turismo e Lazer LTDA EPP 01/09/2011
Casablanca Turismo e Viagens LTDA 01/09/2011
Casablanca Turismo Empresarial LTDA EPP 01/09/2011
E-HTL Reserva Online de Hotis LTDA. 01/09/2011
Fligen Agncia de Viagens e Turismo e Eventus LTDA - ME 01/09/2011
Grand'Olinda Corretora de Seguros LTDA. 01/09/2011
Intercontinental Viagens e Turismo LTDA. 01/09/2011
L.V. Operadora de Viagens e Turismo Ltda. 01/09/2011
LHSR Viagens e Turismo LTDA. (Bravo Viagens) 01/09/2011
Litoral Verde Operadora de Viagens e Turismo Ltda. - ME 01/09/2011
LVSP Agncia de Viagens e Turismo Ltda. EPP 01/09/2011
Porto Brasil Viagens e Turismo LTDA 01/09/2011
Promotional Travel Viagens e Turismo LTDA. 30/09/2011
R&C Transportes LTDA - EPP (Tour Azul) 01/09/2011
Riotravel Turismo LTDA. 01/09/2011
RPTUR Viagens e Turismo LTDA. 01/09/2011
Shopping Tour Cmbio e Turismo LTDA EPP 01/09/2011
Taguatur Turismo LTDA 01/09/2011
Tourlines Viagens e Turismo LTDA. 01/09/2011
Transamrica Turismo LTDA EPP 01/09/2011
TripService Agncia de Viagens e Turismo LTDA EPP 01/09/2011
Unitour Turismo Universal LTDA EPP 01/09/2011
Visual Turismo LTDA. 30/09/2011
Voe Inter Viagens e Turismo Ltda. 01/09/2011
VTC Solues em Turismo LTDA EPP (ITM Agncia de viagens) 01/09/2011
WCB Sistemas de Informao LTDA 28/09/2011
TOTAL

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BRASIL TRAVEL Turismo e Participaes S.A

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Em 30 de Setembro de 2011
(Em reais, centavos eliminados, exceto quando de outra forma mencionado)

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4.2. Com a (Holding) Brasil Travel Administrao e Participaes S/A.

Os direitos permutados entre a Companhia e a Holding referem-se aos
direitos adquiridos pelos contratos de compra e venda realizados pela
Holding, referente aos 49,99% representativas das quotas do capital
social, no podendo haver qualquer diferena quando tais movimentos se
verificarem.

Foram permutadas 260.817 aes ao custo patrimonial das aes da
Companhia de R$ 0,10 (dez centavos de reais) que totalizaram R$ 26.081
conforme segue:


Partes Relacionadas Holding
Data Contrato
Permuta
Qtd.Aes
permutadas
Brasil Travel
Turismo
Brasil Travel Administrao e Participaes S/A 01/09/2011
260.817
Brasil Travel Administrao e Participaes S/A 28/09/2011
Brasil Travel Administrao e Participaes S/A 30/09/2011
TOTAIS


5. Patrimnio lquido

5.1. Capital social

O capital social da Companhia de R$ 30.000 e est representado por
3.000.000 de aes ordinrias nominativas, sem valor nominal. Sendo
R$ 29.900 a serem integralizados.

Na abertura do capital, os recursos lquidos da Oferta Primria sero
destinados conta de capital social da Companhia at o valor do Preo
por Ao que for correspondente ao valor patrimonial por ao de
emisso da Companhia, multiplicado pelas Aes objeto da Oferta
Primria, e o valor remanescente de recursos lquidos da Oferta
Primria ser destinado conta de reserva de capital.
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BRASIL TRAVEL Turismo e Participaes S.A

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 30 de Setembro de 2011
(Em reais, centavos eliminados, exceto quando de outra forma mencionado)

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5.2. Reservas de capital

a) Em AGE realizada em 16/08/2011, foi deliberado o aumento de
capital com a emisso de 1.999.000 novas aes ordinrias,
nominativas e sem valor nominal ao preo de R$ 199.900, dos quais
R$ 19.000 foram destinados conta de capital social e R$ 180.900
foram destinados conta de gio na emisso de aes;
b) Em AGE realizada em 31/08/2011, foi deliberado o aumento de
capital com a emisso de 1.000.000 novas aes ordinrias,
nominativas e sem valor nominal ao preo de R$ 100.000, dos quais
R$ 10.000 foram destinados conta de capital social e R$ 90.000
foram destinados conta de gio na emisso de aes;
c) A Companhia nas respectivas datas 16/08/2011 e 31/08/2011
utilizou a totalidade de suas reservas para recomprar 2.999.000
aes, totalizando R$ 270.900.

5.3. Aes em tesouraria

a) Em AGE realizada em 16/08/2011, foi deliberado a recompra de
1.999.000 aes ordinrias, nominativas e sem valor nominal ao
preo de R$ 180.900 com utilizao dos saldos de reservas;
b) Em AGE realizada em 31/08/2011, foi deliberado a recompra de
1.000.000 aes ordinrias, nominativas e sem valor nominal ao
preo de R$ 90.000 com utilizao dos saldos de reservas;
c) No decorrer do ms de setembro a Companhia Permutou, 521.634
aes ao valor de R$ 52.163.

30/09/2011

Aes emitidas Quantidade % Participao




Tesouraria 2.477.366 82,58%

Holding Brasil Travel Administrao e
Participaes S.A. 261.817 8,73%

Scios Fundadores das Empresas 260.817 8,69%

Saldo 3.000.000 100%

A Companhia pode aumentar o seu capital social independente de
reforma estaturia, at o limite de 200.000 aes, mediante a emisso
de aes ordinrias.
452
BRASIL TRAVEL Turismo e Participaes S.A

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 30 de Setembro de 2011
(Em reais, centavos eliminados, exceto quando de outra forma mencionado)

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5.4. Plano de opes para compra de aes

Em assembleia geral extraordinria realizada em 29 de novembro de
2011, nossos acionistas aprovaram o Plano de Opo de Compra de
Aes (Plano) em benefcio de nossos empregados (Beneficirios).
As condies especficas para a outorga e exerccio dos direitos de
compra pelos beneficirios sero estabelecidas em contratos
celebrados entre ns e cada um dos beneficirios. Qualquer outorga e
exerccio dos direitos de opo de compra de nossas Aes pelos
Beneficirios poder ocasionar diluio adicional para nossos acionistas
no futuro.

5.5. Bnus de subscrio

Dentro do limite do capital autorizado, o Conselho de Administrao
poder deliberar a emisso de bnus de subscrio.

Em 27 de novembro de 2011, nosso Conselho de Administrao aprovou
a alterao e grupamento dos Bnus de Subscrio, na proporo de 5
(cinco) para 1 (um), de forma os Bnus de Subscrio, representados
por 12 (doze) certificados conferem ao seu titular, cada um, o direito
subscrio de 7.695 (sete mil, seiscentas e noventa e cinco) aes
ordinrias da Companhia, at 31 de maro de 2014. O preo unitrio
das aes emitidas no exerccio do Bnus de Subscrio ser de R$ 0,10
por ao.

Na data deste prospecto, a totalidade dos bnus de subscrio emitidos
pela Companhia era de titularidade da Holding.

5.6. Restries negociao de Aes (Lock-up)

Independentemente do disposto nas normas regulamentares e nos
compromissos assumidos pelos acionistas perante BM&FBOVESPA, os
Acionistas, no podero realizar quaisquer transferncias de aes
vinculadas, exceto se em conformidade com as seguintes regras (Lock-
up Negocial):

Os acionistas devero respeitar os prazos de at 05 cinco e as
quantidades em percentuais de at 20% anual, podero transferir o
saldo das aes vinculadas de sua titularidade, contados da data de
realizao da oferta.
453
BRASIL TRAVEL Turismo e Participaes S.A

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 30 de Setembro de 2011
(Em reais, centavos eliminados, exceto quando de outra forma mencionado)

22


5.7. Dividendos

O lucro lquido do exerccio ter a seguinte destinao:

I - 5% (cinco por cento) sero aplicados na constituio da reserva legal
ate o limite de 20% (vinte por cento) do capital social;
II - 25% (vinte e cinco por cento) do lucro lquido ajustado na forma do
artigo 202 da Lei Federal n
o
6.404/76, sendo destinados ao pagamento
dos dividendos obrigatrios;
Ill - No exerccio em que os lucros a realizar ultrapassarem o total do
lucro lquido deduzido das parcelas previstas pelos artigos 193 a 196 da
Lei Federal n
o
6.404/76, a assembleia geral poder, por proposta do
Conselho de Administrao, destinar o excesso constituio de
reserva de lucros a realizar;
IV - At o saldo remanescente, poder ser destinado reserva para o
aumento do capital social.
Nos termos do que dispe o artigo 190 da Lei n 6.404/76, a assembleia
geral que aprovar as contas do exerccio social poder determinar a
distribuio de at 10% (dez por cento) do resultado do exerccio
social, aps os ajustes determinados pelo artigo 189 da Lei n 6.404/76,
aos administradores da Companhia, como participao nos lucros
sociais. Nesse caso, competir ao Conselho de Administrao fixar os
critrios de atribuio aos administradores de participao nos lucros.

6. Instrumentos financeiros

Os instrumentos financeiros utilizados pela Companhia at a data base destas
demonstraes contbeis restringem-se aos caixas e equivalentes de caixa,
estando reconhecidos nas demonstraes contbeis pelos critrios descritos na
Nota Explicativa n03. A Companhia no possui instrumentos financeiros
derivativos ou quaisquer outros ativos de riscos.

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BRASIL TRAVEL Turismo e Participaes S.A

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 30 de Setembro de 2011
(Em reais, centavos eliminados, exceto quando de outra forma mencionado)

23



7. Gesto de riscos

Em virtude da Companhia est em fase inicial de operao, no h plano formal
de gesto de riscos. A Companhia pretende implantar ps-liquidao da oferta
controles para mitigao de riscos operacionais, de liquidez e de mercado.

8. Eventos subsequentes

8.1 Contratos de permutas

Entre 01 de outubro e 30 de novembro de 2011 a Companhia dando
continuidade ao processo de estruturao societria, celebrou novos
contratos de permuta das participaes societrias com os scios
fundadores das empresas e com a Holding, conforme segue.

a) Competncia de outubro

Foram celebrados contratos de permutas com a Holding e com os scios
fundadores das empresas, mediante a conferncia de 175.088 aes ao
custo unitrio por ao de 0,10 (dez centavos de real) no montante de
R$ 17.508.

Agncias Turismo Data contrato
Qtd. Aes
permutadas
Brasil Travel
Aerotur Servios de Viagens LTDA - ME. 18/10/2011
87.544
Agncia Aerotur LTDA. 18/10/2011
Central de Intercmbio Viagens Ltda. 18/10/2011
Mappa Viagens e Turismo LTDA EPP 24/10/2011
Plus Viagens e Turismo LTDA 25/10/2011
Viso Turismo LTDA 25/10/2011
TOTAIS

Partes Relacionadas Holding Data contrato
Qtd. Aes
permutadas
Brasil Travel
Brasil Travel Administrao e Participaes S/A 18/10/2011
87.544
Brasil Travel Administrao e Participaes S/A 24/10/2011
Brasil Travel Administrao e Participaes S/A 25/10/2011
TOTAIS

Aps as movimentaes societrias das novas permutas, a composio do
capital social ficou distribuda, conforme segue:


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BRASIL TRAVEL Turismo e Participaes S.A

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 30 de Setembro de 2011
(Em reais, centavos eliminados, exceto quando de outra forma mencionado)

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31/10/2011
Aes emitidas Qtd % Part.



Tesouraria 2.302.278 76,74%

Brasil Travel Administrao e
Participaes S.A 349.361 11,65%

Scios Fundadores Agncias 348.361 11,61%

Saldo de aes 3.000.000 100,00%

b) Competncia de novembro

Foram celebrados contratos de permutas com Holding e com os scios
fundadores das empresas, mediante a conferncia de 746.422 aes
ao custo unitrio por ao de 0,10 (dez centavos) no montante de R$
74.642 conforme segue:

Agncia Turismo Data contrato
Qtd. Aes
permutadas
Brasil Travel
Ambiental Viagens e Turismo Ltda. 17/11/2011
373.211
AR Assessoria e Cons. em Cmbio e Com. Exterior Ltda. 18/11/2011
Copastur Viagens e Turismo Ltda.
07/11/2011
Corporate Travel Viagens e Turismo Ltda. 07/11/2011
Costa Brava Turismo Ltda. EPP 21/11/2011
G8 Servios Especiais de Viagens Ltda. 07/11/2011
JB Turismo Ltda. - ME (Time Tour) 21/11/2011
Paradise Turismo e Passagens Ltda 21/11/2011
Renova Servios Aux. Operaes Internacionais Ltda. 18/11/2011
Salvatur - Salvador Turismo LTDA. 03/11/2011
Valeverde Agncia de Viagens e Turismo Ltda. 14/11/2011
Vumm Turismo Ltda 21/11/2011
Classic Viagens e Turismo LTDA - EPP
21/11/2011
APG-ntegra Empreend. e Participaes Ltda.
21/11/2011
TOTAIS



Partes Relacionadas Holding Data contrato
Qtd. Aes
permutadas
Brasil Travel
Brasil Travel Administrao e Participaes S/A 03/11/2011
373.211
Brasil Travel Administrao e Participaes S/A
07/11/2011
Brasil Travel Administrao e Participaes S/A
14/11/2011
Brasil Travel Administrao e Participaes S/A
17/11/2011
Brasil Travel Administrao e Participaes S/A
18/11/2011
Brasil Travel Administrao e Participaes S/A
21/11/2011
TOTAIS

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BRASIL TRAVEL Turismo e Participaes S.A

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 30 de Setembro de 2011
(Em reais, centavos eliminados, exceto quando de outra forma mencionado)

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Aps as movimentaes societrias das novas permutas a composio
do capital social ficou distribuda, conforme segue:

30/11/2011
Aes emitidas Qtd % Part.




Tesouraria 111.414 7,16%

Brasil Travel Administrao e
Participaes S.A 722.572 46,45%

Scios Fundadores Agncias 721.572 46,39%

Saldo de aes 1.555.558 100,00%

c) Cancelamento de aes

Em AGE de 29/11/2011, objetivando a reforma estatutria e dentre
outras finalidades adapt-las s exigncias e regulamentos aplicveis
s Companhias de capital aberto dentre as quais foi deliberado o
cancelamento de 1.444.442 aes ordinrias nominativas sem valor
nominal mantidos em tesouraria pela Companhia.

8.2 Investimentos societrios

8.2.1. Investimentos nacionais

Em 21 de novembro de 2011, foi celebrado com os Fundadores da
RENOVA HOLDING FINANCEIRA S.A., Contrato de Compra e Venda
condicionada a Clusula Resolutiva, da totalidade das aes de
emisso da RENOVA, correspondente a 1.402.000 aes, sendo
706.000 aes preferenciais e 706.000 aes ordinrias pelo preo
certo e ajustado de R$ 4.000.000 todas livres e desembaraadas
de quaisquer nus e, respectivamente, a Companhia assumir o
controle de 100% (cem por cento) das aes representativas do
capital social da sua controlada Renova. O referente contrato est
condicionado clusula suspensiva de no realizao da oferta.
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BRASIL TRAVEL Turismo e Participaes S.A

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 30 de Setembro de 2011
(Em reais, centavos eliminados, exceto quando de outra forma mencionado)

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8.2.2. Investimentos internacionais

Em 21 de novembro de 2011, celebramos com a Vips Jet Tours
Corp. opo de compra para aquisio de todos os ativos de seus
negcios operados como Pegasus Transportation. Temos a
inteno de exercer referida opo de compra aps a liquidao
financeira da oferta, quando a Pegasus Transportation far parte
de nosso grupo econmico. Sediada na cidade de Orlando, nos
Estados Unidos, a Pegasus Motorcoaches (Pegasus), foi fundada
em 1994 e atua no segmento receptivo, tanto no mercado
nacional (Estados Unidos) quanto no mercado internacional. O
referente contrato est condicionado clusula suspensiva de no
realizao da oferta.

8.3 Fundo de investimento em participaes

Em 30 de novembro de 2011, a Holding celebrou com o Fundo de
Investimento em Participaes Dalty (FIP Dalty) um contrato de cesso
de direitos e obrigaes, por meio do qual transferiu a totalidade de suas
aes detidas no capital social da Brasil Travel Turismo, bem como as
obrigaes relativas aos contratos de compra e venda com os scios
fundadores das empresas.


9 Reviso do relatrio do auditor e aprovao

Os abaixo subscritores, integrantes da Diretoria Executiva da Companhia
DECLARAM, nos termos do Artigo 25 pargrafo 1 itens V e VI da Instruo CVM
480 de 07.12.2009 que:

I Com base em meu conhecimento, no planejamento apresentado pelos
auditores e nas discusses posteriores sobre os resultados de auditoria,
concordo com as opinies expressas no Relatrio do Auditor elaborado pela BDO
Auditores Independentes no havendo qualquer discordncia;










458
BRASIL TRAVEL Turismo e Participaes S.A

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 30 de Setembro de 2011
(Em reais, centavos eliminados, exceto quando de outra forma mencionado)

27


II Revisamos este relatrio das Demonstraes Contbeis relativas ao exerccio
findo em 30 de setembro de 2011, da Companhia e baseado nas discusses
posteriores, concordamos que tais Demonstraes refletem adequadamente
todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira
correspondentes ao perodo apresentado.




So Paulo, 04 de dezembro de 2011.







Marco Antonio Rosado Frana Paulo Cezar Bastos Castello Branco
Diretor Financeiro Diretor Presidente





Pedro Duarte Guimares
Presidente do conselho

















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[pgina intencionalmente deixada em branco]
460


INFORMAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS PRO FORMA NO AUDITADAS DAS
EMPRESAS, RELATIVAS AO PERODO DE 01 DE JANEIRO A 31 DE DEZEMBRO DE 2010, 01
DE JANEIRO A 30 DE SETEMBRO DE 2010 E 01 DE JANEIRO A 30 DE SETEMBRO DE 2011,
ACOMPANHADAS DO RELATRIO DE ASSEGURAO LIMITADA DA BDO RCS
AUDITORES INDEPENDENTES
461
[pgina intencionalmente deixada em branco]
462








Brasil Travel Turismo e Participaes S.A.

Relatrio de assegurao limitada dos auditores
independentes

Informaes financeiras consolidadas pro forma
no auditadas do perodo de 01 de janeiro a 31 de
dezembro de 2010, 01 de janeiro a 30 de
setembro de 2010 e 01 de janeiro a 30 de
setembro de 2011































463





Brasil Travel Turismo e Participaes S.A.

Relatrio de assegurao limitada dos auditores
independentes








Contedo





















Relatrio de assegurao limitada dos auditores independentes

Informaes Financeiras consolidadas pro forma no auditadas

Notas explicativas da administrao s informaes financeiras consolidadas
pro forma no auditadas.
464








Tel.: +55 11 3848 5880 Rua Major Quedinho 90
Fax: + 55 11 3045 7363 Consolao So Paulo, SP - Brasil
www.bdobrazilrcs.com.br 01050-030



RELATRIO DE ASSEGURAO LIMITADA DOS AUDITORES INDEPENDENTES


Aos
Administradores e Acionistas da
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A. (Companhia).
So Paulo - SP


Revisamos o processo de compilao, elaborao e formatao das Informaes
Financeiras Consolidadas pro forma da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A.,
(Companhia) referente aquisio de participao no capital social das empresas
listadas no item 1 (Empresas), que compreendem as demonstraes de resultados
pro forma, referentes aos perodos de 01 de janeiro a 31 de dezembro de 2010, 01
de janeiro a 30 de setembro de 2011 e 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010,
preparadas de acordo com os critrios descritos na Nota 2.b Base para
compilao e formatao das Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma.

As informaes financeiras consolidadas foram compiladas, elaboradas e
formatadas unicamente para ilustrar como os aspectos relevantes da aquisio de
99,99% do capital social das Empresas poderiam ter afetado os resultados
consolidados das suas operaes para o perodo de 01 de janeiro a 31 de dezembro
de 2010, 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011 e 01 de janeiro a 30 de setembro
de 2010, considerando as demonstraes contbeis histricas da Companhia em 30
de setembro de 2011, auditadas. Em virtude de sua natureza, a compilao das
informaes financeiras consolidadas pro forma apresenta uma situao hipottica
e, consequentemente, no apresenta efetivamente os resultados das operaes da
Companhia caso as aquisies das empresas tivessem, de fato, ocorrido desde 01 de
janeiro de 2010.

Responsabilidade da administrao da Companhia pelo processo de compilao,
elaborao e formatao das Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma

A administrao da Companhia responsvel pelo processo de compilao,
elaborao e formatao das Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma, de
acordo com os critrios descritos na Nota 2.b Base para compilao e formatao
das Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma.

Responsabilidade dos auditores independentes

Nossa responsabilidade revisar se o processo de compilao, elaborao e
formatao das Informaes Financeiras Consolidadas pro forma, implementado
pela administrao da Companhia, adequado para elaborao de referidas
informaes de acordo com os critrios descritos na Nota 2.b Base para
compilao e formatao das Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma.

465











Nossa reviso foi conduzida de acordo com a Norma NBC TO 01, para trabalhos de
assegurao diferentes de auditoria e reviso, emitida pelo CFC Conselho Federal
de Contabilidade, e consistiu, principalmente, em: a) obteno de entendimento
sobre o processo de compilao, elaborao e formatao das Informaes
Financeiras Consolidadas Pro Forma implementado pela administrao da
Companhia; b) comparao das Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma
com aquelas que constam nas demonstraes financeiras auditadas e revisadas por
meio de realizao de procedimentos previamente acordados, de acordo com as
Normas Internacionais de Auditoria para servios dessa natureza, consubstanciadas
no International Standard on Related Services 4400 -ISRS 4400- (Resoluo CFC
1277/10- NBC TSC 4400); e c) discusso com a administrao da Companhia para
entendimento dos ajustes procedidos ou no na preparao das Informaes
Financeiras Consolidadas Pro Forma. Os procedimentos executados nessa reviso
foram considerados suficientes para permitir um nvel de assegurao limitada e
no contemplam aqueles que poderiam ser requeridos para fornecer um nvel de
assegurao mais elevado e, consequentemente, no expressamos opinio sobre o
processo de compilao, elaborao e formatao das Informaes Financeiras pro
forma.

Concluso sobre as Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma

Com base nos procedimentos descritos, no temos conhecimento de nenhum fato
que nos leve a acreditar que o processo de compilao, elaborao e formatao
das Informaes Financeiras Consolidadas pro forma implementadas pela
administrao da Companhia no foram elaborados em todos os aspectos
relevantes, de acordo com os critrios descritos na Nota 2.b Base para
compilao e formatao das Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma.

Outros assuntos

Este relatrio foi emitido exclusivamente para atendimento s exigncias
decorrentes do processo de Registro de Oferta Pblica de Distribuio Primria e
Secundria de Aes Ordinrias de Emisso da Brasil Travel Turismo e Participaes
S.A. (Oferta) e no deve ser utilizado para nenhum outro propsito ou tomadas
de decises.

So Paulo, 06 de Janeiro de 2012.



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Brasil Travel Turismo e Participaes S.A.

Notas explicativas da administrao para as Informaes Financeiras Pro Forma
referentes aos resultados de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010, 01 de janeiro a
31 de dezembro de 2010 e 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011
(Em Reais)


1. Base de apresentao das Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma

As Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma da Companhia,
considerando a aquisio das Empresas, referentes aos resultados de 01 de
janeiro a 30 de setembro de 2010, 01 de janeiro a 31 de dezembro de 2010 e 01
de janeiro a 30 de setembro de 2011, esto sendo apresentadas exclusivamente
para atendimento s exigncias decorrentes do processo de Oferta Pblica de
Distribuio Primria e Secundria de Aes Ordinrias de Emisso da Brasil
Travel Turismo e Participaes S.A.(Oferta) e, com o objetivo de
proporcionar uma melhor compreenso dos resultados da Companhia,
considerando a plena eficcia da aquisio de parcela representativa de 99,9%
do capital social das Empresas, que ocorrer aps a concluso da oferta e no
deve ser utilizado para nenhum outro propsito.

As Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma foram compiladas
utilizando as demonstraes contbeis de resultado das Empresas auditadas e
as que tiveram reviso com emisso de Relatrio de Procedimentos
Previamente Acordados com Constataes Factuais, conforme segue:
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471
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A.

Notas explicativas da administrao para as Informaes Financeiras Pro Forma
referentes aos resultados de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010, 01 de janeiro a
31 de dezembro de 2010 e 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011
(Em Reais)


Status Revisado representa os trabalhos realizados de procedimentos pr-
acordados relativos reviso dos critrios de apurao das receitas e despesas.
Esse trabalho foi efetuado de acordo com as Normas Internacionais de Auditoria
para servios dessa natureza, consubstanciadas no International Standard on
Related Services 4400 -ISRS 4400 - (Resoluo CFC 1277/10- NBC TSC 4400).
Para as empresas que esto com status de Revisado foram realizados
trabalhos de procedimentos pr-acordados para os perodos de 01 de janeiro a
30 de setembro de 2010, 01 de janeiro a 31 de dezembro de 2010 e 01 de
janeiro a 30 de setembro de 2011 e os relatrios contm os seguintes aspectos
que foram constatados:

(a) As receitas da atividade esto apresentadas de acordo com o regime de
competncia observando a transferncia da prestao do servio ao
cliente. Em alguns casos so adotados o regime de caixa permitido pelo
regime de tributao (simples e presumido) adotado.
(b) As despesas so registradas quando incorridas, independente de seu
desembolso.

Para as empresas que esto com status de Auditado houve a emisso de
Relatrio dos Auditores Independentes sobre as demonstraes contbeis
(Parecer) para 31 de dezembro de 2010. Esse trabalho foi efetuado de acordo
com as Normas Internacionais de Auditoria para servios dessa natureza,
consubstanciadas pela sua equivalente norma internacional ISA 700 (Resoluo
CFC N. 1.231/09 - NBC TA 700).
Para estas mesmas Empresas que foi emitido relatrio de auditoria (Parecer),
para os perodos de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e 01 de janeiro a
30 de setembro de 2011, emitimos Relatrio de Procedimentos Previamente
Acordados com Constataes Factuais.

Os lucros auditados e revisados so os seguintes:


Auditadas por
Auditor
Independente
( 12 meses)
Procedimentos
Pre acordados
(NBC-TSC
4400) 12
meses
Total Pro
Forma (12
meses)
2010
Procedimentos
Pre acordados
(NBC TSC
4400) 2011 (9
meses)-Total
Pro Forma
Procedimentos
Pre acordados
(NBC TSC
4400) 2010 (9
meses)-Total
Pro Forma

Lucro Liquido do
Exerccio/Perodo

67.350.460

19.688.394

87.038.854 77.805.960 60.505.830

As Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma so baseadas nas
estimativas e premissas descritas na Nota 2.b Base para compilao e
formatao das Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma.
472
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A.

Notas explicativas da administrao para as Informaes Financeiras Pro Forma
referentes aos resultados de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010, 01 de janeiro a
31 de dezembro de 2010 e 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011
(Em Reais)


Essas informaes no foram preparadas de acordo com as regras estabelecidas
por qualquer rgo regulador.

As Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma no auditadas foram
compiladas e formatadas exclusivamente para fins informativos e no devem
ser interpretadas como demonstraes de resultados e/ou posio patrimonial
e financeira efetiva da Companhia, ou utilizadas como indicativo de futuros
resultados financeiros consolidados da Companhia, ou como base para clculo
dos dividendos ou para outros fins.

2. Base para compilao e formatao das Informaes Financeiras
Consolidadas Pro Forma

a) As aquisies

Nos meses de setembro, outubro e novembro de 2011, a Companhia celebrou
contratos de compra e venda e permutas de aes com as empresas.

b) Base para compilao e formatao das Informaes

As Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma da Companhia relativas
aos resultados de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010, 01 de janeiro a 31
de dezembro de 2010 e 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011, foram
extradas das suas demonstraes contbeis auditadas e revisadas, conforme
nota explicativa 1. No foi necessria a realizao de ajustes pro forma, de
forma que os resultados apresentados referem-se a somatria simples e
aritmtico, sem considerar o efeito de eliminao entre contas, dos
resultados de cada uma das empresas.

As demonstraes consolidadas do resultado pro forma refletem os efeitos
da aquisio de 99,9% do capital social das empresas, como se as referidas
aquisies tivessem acontecido em 1 de janeiro de 2010.

473
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474
DEMONSTRAES FINANCEIRAS DAS EMPRESAS AUDITADAS DO EXERCCIO SOCIAL
FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010, ACOMPANHADAS DO PARECER DA BDO RCS
AUDITORES INDEPENDENTES E PROCEDIMENTO PREVIAMENTE ACORDADO COM
CONSTATAES FACTUAIS (RESOLUO CFC 1277/10 NBC TSC 4400) PARA AS
EMPRESAS AUDITADAS NO PERODO FINDO EM 30 DE SETEMBRO DE 2010 E 2011
475
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476









Grupo Aerotur

Relatrio dos auditores independentes sobre as
demonstraes contbeis

Demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010



































JRS/VHFF/NMT/KD 1736/11
477

2

Grupo Aerotur


Demonstraes contbeis consolidado operacional
Em 31 de dezembro de 2010











Contedo



















Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes contbeis

Balano patrimonial consolidado operacional

Demonstrao do resultado consolidado operacional

Demonstrao das mutaes do patrimnio lquido consolidado operacional

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
consolidado operacional
478





Tel.: +55 11 3848 5880 Rua Major Quedinho 90
Fax: + 55 11 3045 7363 Consolao So Paulo, SP - Brasil
www.bdobrazilrcs.com.br 01050-030

3

RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES SOBRE AS DEMONSTRAES
CONTBEIS




Diretoria e Quotistas do
Grupo Aerotur
(Aerotur Servios de Viagens Ltda. e Agncia Aerotur Ltda.)
Natal- Rio Grande do Norte


Prezados Senhores,


Examinamos as demonstraes contbeis consolidado operacional do Grupo
Aerotur (Aerotur Servios de Viagens Ltda. e Agncia Aerotur Ltda.), que
compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2010 e as respectivas
demonstrao do resultado e das mutaes do patrimnio lquido, para o exerccio
findo naquela data, assim como o resumo das principais prticas contbeis e
demais notas explicativas.

Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes contbeis

A administrao do Grupo Aerotur responsvel pela elaborao e adequada
apresentao dessas demonstraes contbeis consolidado operacional, de
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis s pequenas e
mdias empresas (NBC TG 1000), assim como pelos controles internos que ela
determinou como necessrios para permitir a elaborao dessas demonstraes
contbeis consolidado operacional livres de distoro relevante,
independentemente se causada por fraude ou erro.

Responsabilidade dos auditores independentes

Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes
contbeis consolidado operacional com base em nossa auditoria, que conduzida
de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas
requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que a auditoria
seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as
demonstraes contbeis estejam livres de distoro relevante.

Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno
de evidncia a respeito dos valores e divulgaes apresentados nas demonstraes
contbeis consolidado operacional. Os procedimentos selecionados dependem do
julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas
demonstraes contbeis, independentemente se causada por fraude ou erro.

479

4

Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes
paraa elaborao e adequada apresentao das demonstraes contbeis do Grupo
Aerotur para planejar os procedimentos de auditoria que so apropriados nas
circunstncias, mas no para fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses
controles internos do Grupo Aerotur. Uma auditoria inclui, tambm, a avaliao da
adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas
contbeis feitas pela administrao, bem como a avaliao da apresentao das
demonstraes contbeis tomadas em conjunto.

Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para
fundamentar nossa opinio com ressalva.

Base para opinio com ressalva sobre as demonstraes contbeis consolidado
operacional

Conforme comentado na Nota Explicativa n 3.1, a administrao do Grupo Aerotur
optou por no apresentar as demonstraes contbeis consolidado operacional
comparativas do exerccio findo em 2009 e dos fluxos de caixa do exerccio findo
em 31 de dezembro de 2010, conforme requerido pelas prticas contbeis adotadas
no Brasil.

Opinio sobre as demonstraes contbeis consolidado operacional

Em nossa opinio, exceto pela no apresentao das demonstraes contbeis
comparativas do exerccio de 2009 e dos fluxos de caixa do exerccio findo em 31
de dezembro de 2010, conforme descrito no pargrafo Base para opinio com
ressalva, as demonstraes contbeis consolidado operacional acima referidas
apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio
patrimonial e financeira do Grupo Aerotur em 31 de dezembro de 2010, o
desempenho consolidado de suas operaes para o exerccio findo naquela data, de
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis s pequenas e
mdias empresas (NBC TG 1000).


Rio Grande do Norte, 18 de Outubro de 2011.

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Grupo Aerotur
Demonstrao do resultado consolidado operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em reais)
Receitas de Servios 6.735.778
Receita Bruta 6.735.778
Dedues da Receita Bruta de Servios (582.645)
Receita Lquida 6.153.134
Despesas Operacionais (1.733.422)
Despesas Administrativas (1.864.272)
Outras despesas (366.817)
(3.964.512)
Resultado Financeiro Liquido
Despesas Financeiras (40.571)
Receitas Financeiras 248.908
208.337
Resultado Operacional Antes das Provises Tributrias 2.396.959
Proviso para IRPJ e Contribuio Social (708.853)
Lucro Liquido do Exerccio 1.688.106
As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes contbeis.
31/12/2010
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GRUPO AEROTUR

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
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1. Contexto operacional e societrio

O Grupo Aerotur est completando em 2011, 50 anos de ampla atuao no setor
de turismo. Adquirida pela administrao atual h vinte e quatro anos, direcionou
sua atividade principalmente para o setor de turismo corporativo, voltado para o
segmento empresarial e o turismo de lazer.

As demonstraes contbeis consolidado operacional do Grupo Aerotur incluem
as Grupo Aerotur descritas a seguir:

Aerotur Servios de Viagens Ltda. Atua no setor de turismo corporativo,
voltado para o segmento empresarial;
Agncia Aerotur Ltda. - Atua no setor de turismo corporativo, voltado para o
segmento empresarial de Turismo de Lazer.

O consolidado operacional das demonstraes contbeis das Empresas originou
a denominao Grupo Aerotur, justificado por operarem em conjunto com
atividades complementares e pela assinatura dos contratos de compra e venda e
permuta de participao acionria com clausulas sob condio suspensiva e
resolutiva, conforme nota explicativa n 16.

O objetivo destas demonstraes contbeis consolidado operacional levantadas
em 31 de dezembro de 2010 o de apresentar uma posio financeira do Grupo
Aerotur em conexo com o projeto de IPO na Brasil Travel Turismo e
Participaes S.A.


2. Base de preparao e apresentao das demonstraes contbeis consolidado
operacional

Essas demonstraes consolidado operacional foram elaboradas com base nas
demonstraes contbeis individuais do Grupo Aerotur nas mesmas datas-base e,
quando aplicvel, com os necessrios ajustes para a adequao e consistncia das
prticas contbeis uniformes.

No processo de consolidado operacional, no foi necessrio efetuar eliminaes
de resultados e saldos de valores entre as empresas, pois possuem operaes
complementares.







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GRUPO AEROTUR

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


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3. Resumo das principais prticas contbeis

3.1. Demonstraes contbeis consolidado operacional

As demonstraes contbeis consolidado operacional foram elaboradas e
esto sendo apresentadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no
Brasil e nos pronunciamentos e orientaes emitidas pelo Comit de
Pronunciamentos Contbeis (CPC) para Pequenas e Mdias Empresas.

As empresas incluram na divulgao das suas demonstraes contbeis os
seguintes relatrios: Balano Patrimonial, Demonstrao de Resultado, e
Demonstraes das Mutaes do Patrimnio Lquido. No esto sendo
apresentadas as demonstraes contbeis do exerccio comparativo de 31 de
dezembro de 2009 e a demonstrao dos fluxos de caixas de 31 de dezembro
de 2010 devido s mudanas de prtica contbil em 2010 no reconhecimento
de receita, despesas e ajustes de reclassificaes no balano patrimonial e
de resultado, desta forma no h comparabilidade entre os exerccios.

3.1.1. Apurao do resultado

O montante recebido pelo Grupo Aerotur refere-se intermediao na
venda e comercializao de passagens individuais ou em grupo,
passeios, viagens e excurses, reserva de acomodaes em meios de
hospedagens, comisses ou adicionais recebidos pela intermediao.

A receita de servios do Grupo Aerotur composta por: (a)
comissionamento na venda de pacotes turstico e lazer, (b) Servios
de eventos empresariais e corporativos e (c) bonificaes por metas
atingidas pelas companhias areas, hotis, e etc.

As receitas da atividade so contabilizadas de acordo com o regime de
competncia observando a transferncia da prestao do servio ao
cliente. As despesas so contabilizadas quando incorridas,
independente de seu desembolso.

3.1.2. Estimativas contbeis

A elaborao das demonstraes contbeis de acordo com as prticas
contbeis adotadas no Brasil requer que a administrao use de
julgamentos na determinao e no registro de estimativas contbeis.
Ativos e Passivos sujeitos a estimativas e premissas incluem valor
residual do ativo imobilizado. Apesar de refletirem a melhor
estimativa possvel por parte da administrao, a liquidao nas
transaes envolvendo essas estimativas poder resultar em valores
diferentes dos estimados em razo das imprecises inerentes ao
processo da sua determinao.
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GRUPO AEROTUR

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


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3.1.3. Caixa e equivalentes de caixa

Compreendem os saldos de caixa, depsitos bancrios vista e,
aplicaes financeiras de curto prazo que esto registrados pelos
valores de custo acrescidos dos rendimentos auferidos at as datas dos
balanos, que no excedem o seu valor de mercado ou de realizao.

3.1.4. Outros ativos circulantes

So apresentados pelos valores de realizao, incluindo, quando
aplicvel, os rendimentos e as variaes monetrias auferidas.

3.1.5. Ativo imobilizado

Os bens do ativo imobilizado foram avaliados e registrados pelo custo
de aquisio. A depreciao calculada pelo mtodo linear com base
nas taxas fiscais permitidas.

3.1.6. Reduo ao valor recupervel de ativos

O Grupo Aerotur no calcula o valor recupervel de seus ativos, por
no ser aplicvel.

3.1.7. Proviso para frias e encargos

A proviso para frias constituda com base nos direitos adquiridos
pelos empregados at a data do balano, e inclui os correspondentes
encargos sociais.

3.1.8. Imposto de Renda e Contribuio Social

O Grupo Aerotur composto por empresas enquadradas no Simples e
no Lucro Presumido, os impostos so calculados com base nas
alquotas vigentes de Imposto de Renda Pessoa Jurdica (IRPJ) e de
Contribuio Social Sobre o Lucro Lquido (CSLL). A Aerotur Servios
de Viagens Ltda. que optou pelo regime do Simples consideram a
pessoa jurdica, ou a ela equiparada, que aufira, em cada ano-
calendrio, receita bruta superior a R$ 240.000 e igual ou inferior a R$
2.400.000 para fins de determinao de exigibilidade.

Conforme facultado pela legislao tributria, Aerotur Ltda. teve uma
receita bruta anual do exerccio imediatamente anterior inferior a R$
48.000.000 optou pelo regime de lucro presumido. A proviso para
imposto de renda constituda trimestralmente, alquota de 15%,
acrescido o adicional de 10% (sobre a parcela que exceder R$ 60.000
do lucro presumido por trimestre), aplicada sobre a base de 32% das
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GRUPO AEROTUR

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
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receitas de prestao de servios. A CSLL calculada alquota de 9%
sobre a base de 32% das receitas de prestao de servios. As receitas
financeiras e demais receitas so tributadas integralmente de acordo
com as alquotas vigentes de IRPJ e CSLL.

3.1.9. Impostos e contribuies correntes e diferidas

As despesas fiscais do perodo compreendem o imposto corrente e o
diferido que so calculadas em funo da receita recebida e por
competncia. O imposto reconhecido na demonstrao do resultado
quando devidos.

Os impostos diferidos so reconhecidos no passivo medida que
contabilmente as receitas so reconhecidas por competncia, e
fiscalmente a exigibilidade reconhecida utilizando a prerrogativa do
regime de caixa.

3.1.10. Passivo circulante e no circulante

Os passivos circulantes so demonstrados pelos valores conhecidos ou
calculveis acrescidos, quando aplicvel, dos correspondentes
encargos, variaes monetrias e/ou cambiais incorridas at a data do
balano. No so calculados valores presentes dos passivos (AVP).

As provises so registradas tendo como base as melhores estimativas
possveis do risco envolvido. Uma proviso reconhecida no balano
patrimonial quando h uma obrigao real legal ou constituda como
resultado de um evento passado, e possvel que um recurso
econmico seja requerido para saldar a obrigao.

O contas a pagar do Grupo Aerotur composto por valores a serem
repassados pela intermediao na venda e comercializao de
passagens individuais ou em grupo, passeios, viagens e excurses,
reserva de acomodaes em meios de hospedagens, comisses ou
adicionais recebidos pela intermediao, servios de eventos
empresariais e corporativos.


4. Caixa e equivalentes de caixa

31/12/2010
Caixas e bancos 1.344.389
Aplicaes financeiras 6.108.081
7.452.470

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5. Contas a receber

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Clientes diversos 2.535.648
Clientes exterior 49.626
2.585.274

O Contas a receber de clientes so registradas pelo valor faturado, ajustadas ao
valor presente quando aplicvel.

No h constituio de proviso para devedores duvidosos, pois segundo anlise
realizada pela administrao no existem saldos pendentes no fechamento dos
perodos, ficando todos os saldos que esto contabilizados como a receber dentro
do prazo.


6. Imobilizado

31/12/2010 Taxa de deprec.
anual
%

Saldo lquido

Prdios e construes 98.800 4
Mquinas e equipamentos 3.433 10
Mveis e utenslios 41.041 10
Equipamentos de informtica 76.451 20
Software 4.719
Aparelhos telefnicos 2.130 20
Central telefnica 1.400 -
Veculos 19.038 20
Motociclos 2.930
Benfeitoria em propriedade de terceiros 1.200.725 -
Aparelho de fax 2.168 10

Total 1.452.835


7. Fornecedores repasse

31/12/2010
Repasse 5.153.533
5.153.533


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GRUPO AEROTUR

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
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Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


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8. Partes relacionadas

a. Crdito com pessoas ligadas

Em 31 de dezembro de 2010 no h operaes com partes relacionadas.

b. Remunerao dos executivos

A remunerao dos executivos composta por pr-labore pago durante o
perodo ou exerccio. Dada a caracterstica do negcio, parcela significativa da
remunerao complementada com distribuies de lucros.


9. Contingncias

No houve, segundo a avaliao da Administrao a necessidade de constituir
provises para processos ou contingncias do exerccio findo em 31 de dezembro
de 2010.

As empresas que compem o Grupo Aerotur esto sujeitas a processos
decorrentes do curso normal dos negcios, e efetua proviso quando considera as
perdas provveis e razoavelmente quantificveis. As possveis contingncias de
natureza fiscal, tributria e trabalhista so julgadas pela administrao como
remotas, visto que, nas datas de encerramento destas demonstraes contbeis,
no eram reconhecidas aes formalizadas contra o Grupo Aerotur que
implicassem a constituio de proviso para cobrir eventuais perdas e pelo
histrico existente de ausncia de perdas de processos.

Os registros contbeis e as operaes das empresas do Grupo esto sujeitos ao
exame pelas autoridades fiscais e a eventuais notificaes para recolhimentos
adicionais de impostos, taxas e contribuies, durante os prazos prescricionais
variveis, consoante a legislao especfica aplicvel.

De acordo com a legislao vigente no Brasil, as operaes das empresas do Grupo
esto sujeitas a revises pelas autoridades tributrias e previdencirias, pelo
prazo de 5 (cinco) anos, com referncia aos tributos e encargos, exceto o Fundo
de Garantia por Tempo de Servio, cujo prazo de prescrio de 30 (trinta) anos.
Em decorrncia dessas revises, as transaes e os recolhimentos podero ser
questionados, ficando os valores identificados sujeitos a multas, juros e
atualizao monetria.

489
GRUPO AEROTUR

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


14
10. Patrimnio lquido

Capital social

O capital social est representado por quotas de valor nominal de R$ 1,00 cada
uma, conforme segue:

Aerotur Servios de Viagens Ltda.

Quotistas R$ %
Adriano da Nbrega Gomes
330.000 66%
Frederico Carvalho Gomes
170.000 34%
Total 500.000 100%

Agncia Aerotur Ltda.

Quotistas R$ %
Maria Amlia Carvalho Gomes
231.000 66%
Jos Walter de Carvalho
77.000 22%
Maria Angelina Azevedo de Carvalho
42.000 12%
Total 350.000 100%


11. Instrumentos financeiros

Os valores contbeis de ativos e passivos financeiros, quando comparados com os
valores que poderiam ser obtidos na sua negociao em um mercado ativo ou, na
ausncia destes, com o valor presente lquido ajustado com base na taxa vigente
de juros no mercado, se aproximam, substancialmente, de seus correspondentes
valores de mercado. Durante o exerccio fiscal de 2010 no foram realizadas
operaes com instrumentos financeiros derivativos.


12. Gesto de riscos

O Grupo Aerotur no possui uma estrutura formal de controles para mitigao de
seus riscos de tais como, riscos cambiais, riscos de taxas de juros, riscos
operacionais, riscos legais, riscos de liquidez.


490
GRUPO AEROTUR

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


15
13. Risco de crdito

A poltica de vendas do Grupo considera o nvel de risco de crdito a que est
disposta a se sujeitar no curso de seus negcios. A diversificao de sua carteira
de recebveis, a seletividade de seus clientes, assim como o acompanhamento dos
limites individuais de posio so procedimentos adotados, a fim de minimizar
eventuais problemas de inadimplncia em suas contas a receber e por
consequncia as receitas de comisso.

14. Cobertura de seguros (no revisada)

As empresas do Grupo Aerotur adotam uma poltica de contratar cobertura de
seguros para os bens sujeitos a riscos por montantes considerados suficientes para
cobrir eventuais sinistros, considerando a natureza de sua atividade. As premissas
de riscos adotadas, dada a sua natureza, no fazem parte do escopo de uma
reviso das demonstraes contbeis, consequentemente no foram revisadas
pelos nossos auditores independentes.


15. Poltica nacional de turismo

A poltica nacional de turismo est disciplina pela Lei n 11.771 de 17 de setembro
de 2008, devidamente regulamentada pelo Decreto n 7.381 de 02 de dezembro
de 2010, que estabelece atividades para as agncias de turismo.

Compreende-se por agncia de turismo a pessoa jurdica que exerce a atividade
econmica de intermediao remunerada entre fornecedores e consumidores de
servios tursticos ou os fornece diretamente. So considerados servios de
operao de viagens, excurses e passeios tursticos, a organizao, contratao
e execuo de programas, roteiros, itinerrios, bem como recepo, transferncia
e a assistncia ao turista. O preo do servio de intermediao a comisso
recebida dos fornecedores ou o valor que agregar ao preo de custo desses
fornecedores, facultando-se agncia de turismo cobrar taxa de servio do
consumidor pelos servios prestados. As atividades de intermediao de agncias
de turismo compreendem a oferta, a reserva e a venda a consumidores de um ou
mais dos seguintes servios tursticos fornecidos por terceiros:

Passagens;
Acomodaes e outros servios em meios de hospedagem; e
Programas educacionais e de aprimoramento profissional.

As atividades complementares das agncias de turismo compreendem a
intermediao ou execuo dos seguintes servios:

491
GRUPO AEROTUR

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


16
Obteno de passaportes, vistos ou qualquer outro documento necessrio
realizao de viagens;
Transporte turstico;
Desembarao de bagagens em viagens e excurses;
Locao de veculos;
Obteno ou venda de ingressos para espetculos pblicos, artsticos,
esportivos, culturais e outras manifestaes pblicas;
Representao de empresas transportadoras, de meios de hospedagem e de
outras fornecedoras de servios tursticos;
Apoio a feiras, exposies de negcios, congressos, convenes e congneres;
Venda ou intermediao remunerada de seguros vinculados a viagens, passeios
e excurses e de cartes de assistncia ao viajante;
Venda de livros, revistas e outros artigos destinados a viajantes; e
Acolhimento turstico, consistente na organizao de visitas a museus,
monumentos histricos e outros locais de interesse turstico.

A intermediao no impede a oferta, reserva e venda direta ao pblico pelos
fornecedores dos servios nele elencados. As agncias de turismo que operam
diretamente com frota prpria devero atender aos requisitos especficos exigidos
para o transporte de superfcie.


16. Eventos relevantes

Em 18 de outubro de 2011, os quotistas das Empresas do Grupo Aerotur
celebraram contrato de compra e venda de quotas, por meio dos quais se
comprometeram a alienar Brasil Travel Administrao e Participaes
S.A.(Holding), em at 15 (quinze) dias a contar de tal data, 50% (cinquenta por
cento) de suas respectivas quotas representativas do capital social do Grupo
Aerotur, as quais, juntas, totalizam 1.112.266 (hum milho cento e doze mil
duzentos e sessenta e seis) quotas, sendo que estas mesmas quotas alienadas
foram objeto de permuta celebrada entre a Holding e a Companhia.

Ainda, nos termos do contrato de compra e venda de quotas assinado em 18 de
outubro de 2011, os quotistas das empresas do Grupo Aerotur se comprometeram
a celebrar, em at 15 (quinze) dias a contar de tal data, contratos de permuta de
participaes societrias, por meio dos quais se efetiva a permuta das quotas
remanescentes de cada um dos quotistas, com exceo das quotas que
continuaro pertencendo aos quotistas diretores, por aes de emisso da
Companhia, em quantidade a ser determinada futuramente em razo da avaliao
das Empresas e da Companhia, bem como da relao de troca entre as quotas e as
aes. Nos termos dos referidos contratos de permuta de participaes
societrias, a efetiva entrega das quotas permutadas foi contratada sob condio
suspensiva, consistente na verificao da liquidao financeira do evento de
liquidez, que poder ocorrer em at 450 (quatrocentos e cinquenta) dias a contar
de 18 de outubro de 2011, de modo que, uma vez implementada a condio, a
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GRUPO AEROTUR

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


17
Companhia passar a deter 99,99% das quotas representativas do capital social
das Empresas do Grupo Aerotur.

Caso a oferta pblica de aes da Companhia no venha a ocorrer dentro do prazo
de 450 (quatrocentos e cinquenta) dias, contados de 18 de outubro de 2011,
verificar-se- o implemento da condio resolutiva do contrato de compra e
venda de quotas e do contrato de permuta de participaes societrias, hiptese
em que a Companhia ficar obrigada a restituir a totalidade das quotas recebidas
dos quotistas das Empresas, seja no mbito dos contratos de compra e venda ou
no mbito dos Contratos de Permuta de Participaes Societrias, desfazendo-se
integralmente toda a transao.


17. Aprovao e validao das demonstraes contbeis

As demonstraes contbeis do exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 foram
aprovadas pelos scios quotistas do Grupo Aerotur na forma prevista no contrato
social.

493







BRASIL TRAVEL TURISMO E PARTICIPAES S.A

Relatrio de procedimentos previamente
acordados com constataes factuais



































JRS/VHFF/NTM/GGA/LQS 1866/11
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Tel.: +55 11 3848 5880 Rua Major Quedinho 90
Fax: + 55 11 3045 7363 Consolao So Paulo, SP - Brasil
www.bdobrazilrcs.com.br 01050-030

2
RELATRIO DE PROCEDIMENTOS PREVIAMENTE ACORDADOS COM CONSTATAES
FACTUAIS



Aos
Acionistas da
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A
So Paulo - SP


Prezados Senhores,


1. Fomos contratados pelos administradores da Brasil Travel Turismo e
Participaes S.A. para realizarmos os procedimentos pr-acordados descritos
no pargrafo 2, relativos reviso dos critrios de apurao das receitas e
despesas, referentes aos perodos de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e
de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011. Esse trabalho foi efetuado de
acordo com as Normas Internacionais de Auditoria para servios dessa natureza,
consubstanciadas no International Standard on Related Services 4400 -ISRS
4400- (Resoluo CFC 1277/10- NBC TSC 4400).

2. Os procedimentos especficos aplicados netse trabalho foram previamente
acordados com a administrao da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A e
compreenderam:

Indagaes junto aos administradores do Grupo Aerotur (Agncia Aerotur
Ltda. e Aerotur Servios de Viagens Ltda. ME.) sobre os critrios utilizados
para apurao das receitas e despesas do perodo de 01 de janeiro a 30 de
setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011, com base
nos controles financeiros do Grupo Aerotur;
Confronto dos dados apresentados com os registros contbeis, incluindo os
correspondentes registros auxiliares de controle contbil, atentando quanto
sua boa ordem e ao atendimento s formalidades legais;
Confronto das receitas, em bases de testes, com os registros fiscais e
tributrios;
Confronto das despesas, em bases de testes, com documentos
previdencirios, folha de pagamentos, clculos de correo aritmtica e
relatrios auxiliares de controle de despesas.

Nossas anlises consistiram-se estritamente na aplicao dos procedimentos
pr-acordados descritos acima, definidos em conjunto com os administradores
da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A, considerando as limitaes
descritas no pargrafo 3.

495

3

Nosso relatrio contm os seguintes aspectos que foram por ns constatados:

(a) As receitas da atividade so contabilizadas de acordo com o regime de
competncia observando a transferncia da prestao do servio ao
cliente. Em alguns casos so adotados o regime de caixa permitido pelo
regime de tributao (simples e presumido) adotado;
(b) As despesas so contabilizadas quando incorridas, independente de seu
desembolso.

3. Os procedimentos aplicados e descritos no pargrafo 2 so limitados em
extenso e natureza, conforme previamente acordado com a administrao da
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A., por essa razo, no objetivaram e
no so suficientes para que possamos emitir opinio ou expressar segurana
sobre a adequao de outras informaes, alm das j contempladas neste
relatrio. Nosso trabalho no teve como objetivo detectar erros, fraudes ou
atos ilcitos que poderiam existir no Grupo Aerotur em 01 de janeiro a 30 de
setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011.

4. O nosso relatrio destina-se exclusivamente finalidade descrita no pargrafo
1 deste relatrio e a informar V.S
as
., no devendo ser utilizado para qual quer
outro fim ou distribudo a terceiros que no tenham assumido responsabilidade
pela suficincia deste, ou que no tenham concordado com os procedimentos
acima. Este relatrio est relacionado exclusivamente com as receitas e
despesas especificadas no anexo I e no se estende s demonstraes contbeis
do Grupo Aerotur, tomadas em conjunto.

5. O presente trabalho e este relatrio foram desenvolvidos a pedido dos
administradores da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A., por conseguinte,
a BDO RCS Auditores Independentes isenta-se de responsabilidade em
decorrncia do uso indevido deste relatrio.

6. Este relatrio contempla os eventos que vieram a nosso conhecimento at a
data de sua emisso, outros eventos posteriores a essa data podem afetar os
resultados aqui apresentados.


So Paulo, 29 de Novembro de 2011



496






4

ANEXO I

GRUPO AEROTUR

Demonstrao do resultado do perodo
Perodo de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de
setembro de 2011
(em Reais)


30/09/2011

30/09/2010

(9 meses)

(9 meses)

Receitas de servios

5.735.193

4.617.959
Receita bruta

5.735.193

4.617.959

Dedues da receita bruta de servios

(496.094)

(399.453)
Receita lquida

5.239.098

4.218.505

Despesas operacionais

(1.633.698)

(1.357.434)
Despesas administrativas

(1.621.127)

(1.244.478)
Outras despesas

(255.116)

(193.288)

(3.509.941)

(2.795.200)
Resultado financeiro lquido

Despesas financeiras

(32.869)

(28.344)
Receitas financeiras

243.017

167.682

210.148

139.338
Resultado operacional antes das provises
tributrias

1.939.306

1.562.643

Proviso para IRPJ e Contribuio Social

(579.329)

(460.626)

Lucro lquido do exerccio

1.359.977

1.102.017

497


















AMBIENTAL VIAGENS E TURISMO LTDA.

Relatrio dos auditores independentes sobre as
demonstraes contbeis

Demonstraes contbeis
Em 31 de dezembro de 2010









































JRS/NMT/MC 1747/11
498
AMBIENTAL VIAGENS E TURISMO LTDA.

Demonstraes contbeis

31 de dezembro de 2010











Contedo





















Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes contbeis

Balano patrimonial

Demonstrao do resultado

Demonstrao das mutaes do patrimnio lquido

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
499





Tel.: +55 11 3848 5880 Rua Major Quedinho 90
Fax: + 55 11 3045 7363 Consolao So Paulo, SP - Brasil
www.bdobrazilrcs.com.br 01050-030

3
RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES SOBRE AS DEMONSTRAES CONTBEIS



Diretoria e quotistas da
Ambiental Viagens e Turismo Ltda.
So Paulo - SP


Prezados Senhores,

Examinamos as demonstraes contbeis da Ambiental Viagens e Turismo Ltda.
(Empresa), que compreende o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2010,
e as respectivas demonstraes do resultado e das mutaes do patrimnio liquido
correspondentes ao exerccio findo naquela data, assim como o resumo das
principais prticas contbeis e demais notas explicativas.

Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes contbeis

A administrao da Empresa responsvel pela elaborao e adequada
apresentao dessas demonstraes contbeis de acordo com as prticas contbeis
adotadas no Brasil aplicveis s pequenas e mdias empresas (NBC TG 1000), e
pelos controles internos que ela determinou como necessrios para permitir a
elaborao de demonstraes contbeis livres de distoro relevante,
independentemente se causada por fraude ou erro.

Responsabilidade dos auditores independentes

Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes
contbeis com base em nossa auditoria, que conduzida de acordo com as normas
brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de
exigncias ticas pelos auditores e que a auditoria seja planejada e executada com
o objetivo de obter segurana razovel de que as demonstraes contbeis esto
livres de distoro relevante.

Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno
de evidncia a respeito dos valores e divulgaes apresentados nas demonstraes
contbeis. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor,
incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas demonstraes
contbeis, independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa avaliao de
riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaborao e
adequada apresentao das demonstraes contbeis da Empresa, para planejar os
procedimentos de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas no para
fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses controles internos da
Empresa. Uma auditoria inclui, tambm, a avaliao da adequao das prticas
contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela
administrao, bem como a avaliao da apresentao das demonstraes
contbeis tomadas em conjunto.
500

4
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para
fundamentar nossa opinio com ressalva.

Base para opinio com ressalva

Conforme comentado na Nota Explicativa n 2, a administrao da Ambiental
Viagens e Turismo Ltda. optou por no apresentar as demonstraes contbeis
comparativas do exerccio de 2009 e dos fluxos de caixa do exerccio findo em 31
de dezembro de 2010, conforme requerido pelas prticas contbeis adotadas no
Brasil.

Opinio com ressalva

Em nossa opinio, exceto pelo efeito do assunto descrito no pargrafo Base para
opinio com ressalva as demonstraes contbeis acima referidas, apresentam,
adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e
financeira da Ambiental Viagens e Turismo Ltda., em 31 de dezembro de 2010, o
desempenho de suas operaes para o exerccio findo naquela data, de acordo com
as prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis s pequenas e mdias empresas
(NBC TG 1000).




So Paulo, 17 de Novembro de 2011.

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Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)
31/12/2010
Receitas de Servios 6.097.747
Receita Bruta 4 6.097.747
Dedues da Receita Bruta de Servios (423.090)
Receita Lquida 5.674.657
Despesas Operacionais (1.472.719)
Despesas Administrativas (1.107.292)
Outras despesas (268.289)
(2.848.301)
Resultado Financeiro Liquido
Despesas Financeiras (234.837)
Receitas Financeiras 66.153
(168.684)
Resultado Operacional Antes das Provises Tributrias 2.657.672
Proviso para IRPJ e Contribuio Social (879.608)
Lucro Liquido do Exerccio 1.778.064
As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes contbeis.
Ambiental Viagens e Turismo Ltda.
Demonstrao do resultado
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504
Ambiental Viagens e Turismo Ltda.

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


8
1. Contexto operacional e societrio

O objetivo social a intermediao exclusiva de negcios e servios de agncia
de viagens e turismo, previstas na legislao em vigor.

O objetivo destas demonstraes contbeis levantadas em 31 de dezembro de
2010 o de apresentar uma posio financeira da Empresa em conexo com o
projeto de IPO na Brasil Travel Turismo e Participaes S.A.


2. Apresentao das demonstraes contbeis

As demonstraes contbeis foram elaboradas e esto sendo apresentadas de
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e nos pronunciamentos e
orientaes emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) para
Pequenas e Mdias Empresas.

A empresa incluiu na divulgao das suas demonstraes contbeis os seguintes
relatrios: Balano Patrimonial, Demonstrao do Resultado, e Demonstraes
das Mutaes do Patrimnio Lquido. No esto sendo apresentadas as
demonstraes contbeis do exerccio comparativo de 31 de dezembro de 2009
e a demonstrao dos fluxos de caixas de 31 de dezembro de 2010 devido s
mudanas de prtica contbil em 2010 no reconhecimento de receita, despesas
e ajustes de reclassificaes no balano patrimonial e de resultado, desta
forma no h comparabilidade entre os exerccios.


3. Resumo das principais prticas contbeis das empresas consolidadas

3.1. Apurao do resultado

O montante recebido pela Empresa refere-se intermediao na venda e
comercializao de passagens individuais ou em grupo, passeios, viagens e
excurses, reservas de acomodaes em meios de hospedagens, comisses
ou adicionais recebidos pela intermediao.

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Ambiental Viagens e Turismo Ltda.

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


9
3.2. Apurao do resultado

O montante recebido pela Empresa refere-se intermediao na venda e
comercializao de passagens individuais ou em grupo, passeios, viagens e
excurses, reservas de acomodaes em meios de hospedagens, comisses
ou adicionais recebidos pela intermediao.

A receita de servios da Empresa composta por: (a) comissionamento na
venda de pacotes turstico e lazer, (b) Servios de eventos empresariais e
corporativos e (c) bonificaes por metas atingidas pelas companhias
areas, hotis, etc.

As receitas da atividade so contabilizadas de acordo com o regime de
competncia e observando a transferncia da prestao do servio ao
cliente. As despesas so contabilizadas quando incorridas, independente
de seu desembolso.

3.3. Estimativas contbeis

A elaborao das demonstraes contbeis de acordo com as prticas
contbeis adotadas no Brasil requer que a administrao use de
julgamentos na determinao e no registro de estimativas contbeis.
Ativos e Passivos sujeitos a estimativas e premissas incluem valor residual
do ativo imobilizado, proviso para reduo ao valor recupervel, proviso
para devedores duvidosos, proviso para contingncias, entre outras.
Apesar de refletirem a melhor estimativa possvel por parte da
administrao, a liquidao nas transaes envolvendo essas estimativas
poder resultar em valores diferentes dos estimados em razo das
imprecises inerentes ao processo da sua determinao.

3.4. Caixa e equivalentes de caixa

Compreendem os saldos de caixa, depsitos bancrios vista e, aplicaes
financeiras de curto prazo que esto registrados pelos valores de custo
acrescidos dos rendimentos auferidos at as datas dos balanos, que no
excedem o seu valor de mercado ou de realizao.

3.5. Outros ativos circulantes

So apresentados pelos valores de realizao, incluindo, quando aplicvel,
os rendimentos e as variaes monetrias auferidas.

3.6. Ativo imobilizado

Os bens do ativo imobilizado foram avaliados e registrados pelo custo de
aquisio. A depreciao calculada pelo mtodo linear com base nas
taxas fiscais permitidas.
506
Ambiental Viagens e Turismo Ltda.

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


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3.7. Reduo ao valor recupervel de ativos

A Empresa no calcula o valor recupervel de seus ativos, por no ser
aplicvel.

3.8. Proviso para frias e encargos

A proviso para frias constituda com base nos direitos adquiridos pelos
empregados at a data do balano, e inclui os correspondentes encargos
sociais.

3.9. Imposto de Renda e Contribuio Social

O Imposto de Renda e a Contribuio Social, corrente e diferido, so
calculados com base nas alquotas de 15% acrescida do adicional de 10%
sobre o lucro tributvel excedente de R$ 240.000 para Imposto de Renda e
9% sobre o lucro tributvel para Contribuio Social sobre o lucro lquido e
consideram a compensao de prejuzos fiscais e base negativa de
Contribuio social, limitada a 30% do lucro real.

3.10. Passivo circulante e no circulante

Os passivos circulantes so demonstrados pelos valores conhecidos ou
calculveis acrescidos, quando aplicvel, dos correspondentes encargos,
variaes monetrias e/ou cambiais incorridas at a data do balano. No
so calculados valores presentes dos passivos (AVP).

As provises so registradas tendo como base as melhores estimativas
possveis do risco envolvido. Uma proviso reconhecida no balano
patrimonial quando h uma obrigao real legal ou constituda como
resultado de um evento passado, e possvel que um recurso econmico
seja requerido para saldar a obrigao.

O Contas a pagar da Empresa composto por valores a serem
repassados pela intermediao na venda e comercializao de passagens
individuais ou em grupo, passeios, viagens e excurses, reservas de
acomodaes em meios de hospedagens, comisses ou adicionais
recebidos pela intermediao, servios de eventos empresariais e
corporativos.


4. Caixa e equivalentes de caixa

31/12/2010
Caixas e bancos 471.981
719.162
Total 1.191.143
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Em 31 de dezembro de 2010
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5. Contingncias

No houve, segundo a avaliao da administrao da Empresa, a necessidade
de constituir provises para processos ou contingncias do exerccio findo em
31 de dezembro de 2010.

A Empresa esta sujeita a processos decorrentes do curso normal dos negcios,
e efetua proviso quando considera as perdas provveis e razoavelmente
quantificveis. As possveis contingncias de natureza fiscal, tributria e
trabalhista so julgadas pela administrao como remotas, visto que, nas datas
de encerramento destas demonstraes contbeis, no eram reconhecidas
aes formalizadas contra a Empresa que implicassem a constituio de
proviso para cobrir eventuais perdas e pelo histrico existente de ausncia de
perdas de processos.

Os registros contbeis e as operaes da Empresa esta sujeita ao exame pelas
autoridades fiscais e a eventuais notificaes para recolhimentos adicionais de
impostos, taxas e contribuies, durante os prazos prescricionais variveis,
consoante a legislao especfica aplicvel.

De acordo com a legislao vigente no Brasil, as operaes da Empresa esta
sujeita a revises pelas autoridades tributrias e previdencirias, pelo prazo de
5 (cinco) anos, com referncia aos tributos e encargos, exceto o Fundo de
Garantia por Tempo de Servio, cujo prazo de prescrio de 30 (trinta) anos.
Em decorrncia dessas revises, as transaes e os recolhimentos podero ser
questionados, ficando os valores identificados sujeitos a multas, juros e
atualizao monetria.


6. Patrimnio lquido

a. Capital social

O capital social est representado, por 75.000 quotas de valor nominal de
R$ 1,00 cada uma, assim distribudas:


Quotistas R$

%
Jos Zuquim
37.500 50%
Israel Henrique Waligora
37.500 50%
Total 75.000 100%

b. Remunerao dos executivos

A remunerao dos executivos composta por pr-labore pago durante o
perodo ou exerccio. Dada a caracterstica do negcio, parcela
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Em 31 de dezembro de 2010
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significativa da remunerao complementada com distribuies de
lucros.


7. Instrumentos financeiros

Os valores contbeis de ativos e passivos financeiros, quando comparados com
os valores que poderiam ser obtidos na sua negociao em um mercado ativo
ou, na ausncia destes, com o valor presente lquido ajustado com base na taxa
vigente de juros no mercado, se aproximam, substancialmente, de seus
correspondentes valores de mercado. Durante o exerccio fiscal de 2010 no
foram realizadas operaes com instrumentos financeiros derivativos.


8. Gesto de riscos

A Empresa no possui uma estrutura formal de controles para mitigao de seus
riscos de tais como, riscos cambiais, riscos de taxas de juros, riscos
operacionais, riscos legais, riscos de liquidez.


9. Risco de crdito

A poltica de vendas da empresa considera o nvel de risco de crdito a que
est disposta a se sujeitar no curso de seus negcios. A diversificao de sua
carteira de recebveis, a seletividade de seus clientes, assim como o
acompanhamento dos limites individuais de posio so procedimentos
adotados, a fim de minimizar eventuais problemas de inadimplncia em suas
contas a receber e por consequncia as receitas de comisso.


10. Cobertura de seguros (no revisada)

A Empresa adota uma poltica de contratar cobertura de seguros para os bens
sujeitos a riscos por montantes considerados suficientes para cobrir eventuais
sinistros, considerando a natureza de sua atividade. As premissas de riscos
adotadas, dada a sua natureza, no fazem parte do escopo de uma reviso das
demonstraes contbeis, consequentemente no foram revisadas pelos nossos
auditores independentes.


11. Poltica nacional de turismo

A poltica nacional de turismo est disciplina pela Lei n 11.771 de 17 de
setembro de 2008, devidamente regulamentada pelo Decreto n 7.381 de 02 de
dezembro de 2010, que estabelece atividades para as agncias de turismo.
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Ambiental Viagens e Turismo Ltda.

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 31 de dezembro de 2010
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Compreende-se por agncia de turismo a pessoa jurdica que exerce a atividade
econmica de intermediao remunerada entre fornecedores e consumidores
de servios tursticos ou os fornece diretamente. So considerados servios de
operao de viagens, excurses e passeios tursticos, a organizao,
contratao e execuo de programas, roteiros, itinerrios, bem como
recepo, transferncia e a assistncia ao turista. O preo do servio de
intermediao a comisso recebida dos fornecedores ou o valor que agregar
ao preo de custo desses fornecedores, facultando-se agncia de turismo
cobrar taxa de servio do consumidor pelos servios prestados. As atividades de
intermediao de agncias de turismo compreendem a oferta, a reserva e a
venda a consumidores de um ou mais dos seguintes servios tursticos
fornecidos por terceiros:

Passagens;
Acomodaes e outros servios em meios de hospedagem;
Programas educacionais e de aprimoramento profissional.

As atividades complementares das agncias de turismo compreendem a
intermediao ou execuo dos seguintes servios:

Obteno de passaportes, vistos ou qualquer outro documento necessrio
realizao de viagens;
Transporte turstico;
Desembarao de bagagens em viagens e excurses;
Locao de veculos;
Obteno ou venda de ingressos para espetculos pblicos, artsticos,
esportivos, culturais e outras manifestaes pblicas;
Representao de empresas transportadoras, de meios de hospedagem e de
outras fornecedoras de servios tursticos;
Apoio a feiras, exposies de negcios, congressos, convenes e
congneres;
Venda ou intermediao remunerada de seguros vinculados a viagens,
passeios e excurses e de cartes de assistncia ao viajante;
Venda de livros, revistas e outros artigos destinados a viajantes;
Acolhimento turstico, consistente na organizao de visitas a museus,
monumentos histricos e outros locais de interesse turstico.

A intermediao no impede a oferta, reserva e venda direta ao pblico pelos
fornecedores dos servios nele elencados. As agncias de turismo que operam
diretamente com frota prpria devero atender aos requisitos especficos
exigidos para o transporte de superfcie.





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Ambiental Viagens e Turismo Ltda.

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


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12. Eventos relevantes

Em 17 de novembro de 2011, os quotistas da Empresa celebraram contrato de
compra e venda de quotas, por meio do qual se comprometeram a alienar
Brasil Travel Administrao e Participaes S.A.(Holding), em at 15
(quinze) dias a contar de tal data, 50% (cinquenta por cento) de suas
respectivas quotas representativas no capital social da Empresa, as quais,
juntas, totalizam 37.500 (trinta e sete mil e quinhentas) quotas, sendo que
estas mesmas quotas alienadas foram objeto de permuta celebrada entre a
Holding e a Companhia.

Ainda, nos termos do contrato de compra e venda de quotas assinado em 17 de
novembro de 2011, os quotistas das empresas do Ambiental se comprometeram
a celebrar, em at 15 (quinze) dias a contar de tal data, contratos de permuta
de participaes societrias, por meio dos quais se efetiva a permuta das
quotas remanescentes de cada um dos quotistas, com exceo das quotas que
continuaro pertencendo aos quotistas diretores, por aes de emisso da
Companhia, em quantidade a ser determinada futuramente em razo da
avaliao das Empresas e da Companhia, bem como da relao de troca entre
as quotas e as aes. Nos termos dos referidos contratos de permuta de
participaes societrias, a efetiva entrega das quotas permutadas foi
contratada sob condio suspensiva, consistente na verificao da liquidao
financeira do evento de liquidez, que poder ocorrer em at 450 (quatrocentos
e cinquenta) dias a contar de 17 de novembro de 2011, de modo que, uma vez
implementada a condio, a Companhia passar a deter 99,99% das quotas
representativas do capital social das Empresas do Ambiental.

Caso a oferta pblica de aes da Companhia no venha a ocorrer dentro do
prazo de 450 (quatrocentos e cinquenta) dias, contados de 17 de novembro de
2011, verificar-se- o implemento da condio resolutiva do contrato de
compra e venda de quotas e do contrato de permuta de participaes
societrias, hiptese em que a Companhia ficar obrigada a restituir a
totalidade das quotas recebidas dos quotistas das Empresas, seja no mbito dos
contratos de compra e venda ou no mbito dos Contratos de Permuta de
Participaes Societrias, desfazendo-se integralmente toda a transao.


13. Aprovao e validao das demonstraes contbeis

As demonstraes contbeis do exerccio findo em 31 de dezembro de 2010
foram aprovadas pelos scios quotistas da Ambiental Viagens e Turismo Ltda. na
forma prevista no contrato social.

511







BRASIL TRAVEL TURISMO E PARTICIPAES S.A

Relatrio de procedimentos previamente
acordados com constataes factuais


































JRS/VHFF/NTM/GGA/GS 1858/11

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Tel.: +55 11 3848 5880 Rua Major Quedinho 90
Fax: + 55 11 3045 7363 Consolao So Paulo, SP - Brasil
www.bdobrazilrcs.com.br 01050-030

2
RELATRIO DE PROCEDIMENTOS PREVIAMENTE ACORDADOS COM CONSTATAES
FACTUAIS



Aos
Acionistas da
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A
So Paulo - SP


Prezados Senhores,


1. Fomos contratados pelos administradores da Brasil Travel Turismo e
Participaes S.A. para realizarmos os procedimentos pr-acordados descritos
no pargrafo 2, relativos reviso dos critrios de apurao das receitas e
despesas, referente aos perodos de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e
de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011. Esse trabalho foi efetuado de
acordo com as Normas Internacionais de Auditoria para servios dessa natureza,
consubstanciadas no International Standard on Related Services 4400 -ISRS
4400- (Resoluo CFC 1277/10- NBC TSC 4400).

2. Os procedimentos especficos aplicados neste trabalho foram previamente
acordados com a administrao da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A e
compreenderam:

Indagaes junto aos administradores da Ambiental Viagens e Turismo
Ltda. sobre os critrios utilizados para apurao das receitas e despesas dos
perodos de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30
de setembro de 2011, com base nos controles financeiros da Ambiental
Viagens e Turismo Ltda.;
Confronto dos dados apresentados com os registros contbeis, incluindo os
correspondentes registros auxiliares de controle contbil e gerencial,
atentando quanto sua boa ordem e ao atendimento s formalidades legais;
Confronto das receitas, em bases de testes, com os registros fiscais e
tributrios;
Confronto das despesas, em bases de testes, com documentos
previdencirios, folha de pagamentos, clculos de correo aritmtica e
relatrios auxiliares de controle de despesas.

Nossas anlises consistiram-se estritamente na aplicao dos procedimentos
pr-acordados descritos acima, definidos em conjunto com os administradores
da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A, considerando as limitaes
descritas no pargrafo 3.

513







3
Nosso relatrio contm os seguintes aspectos que foram por ns constatados:

(a) As receitas da atividade esto apresentadas de acordo com o regime de
competncia observando a transferncia da prestao do servio ao
cliente. Em alguns casos so adotados o regime de caixa permitido pelo
regime de tributao (simples e presumido) adotado;
(b) As despesas so registradas quando incorridas, independente de seu
desembolso.

3. Os procedimentos aplicados e descritos no pargrafo 2 so limitados em
extenso e natureza, conforme previamente acordado com a administrao da
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A., por essa razo, no objetivaram e
no so suficientes para que possamos emitir opinio ou expressar segurana
sobre a adequao de outras informaes, alm das j contempladas neste
relatrio. Nosso trabalho no teve como objetivo detectar erros, fraudes ou
atos ilcitos que poderiam existir na Ambiental Viagens e Turismo Ltda. nos
perodos de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de
setembro de 2011.

4. O nosso relatrio destina-se exclusivamente finalidade descrita no pargrafo
1 deste relatrio e a informar V.S
as
., no devendo ser utilizado para qual quer
outro fim ou distribudo a terceiros que no tenham assumido responsabilidade
pela suficincia deste, ou que no tenham concordado com os procedimentos
acima. Este relatrio est relacionado exclusivamente com as receitas e
despesas especificadas no anexo I e no se estende s demonstraes contbeis
da Ambiental Viagens e Turismo Ltda., tomadas em conjunto.

5. O presente trabalho e este relatrio foram desenvolvidos a pedido dos
administradores da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A., por conseguinte,
a BDO RCS Auditores Independentes isenta-se de responsabilidade em
decorrncia do uso indevido deste relatrio.

6. Este relatrio contempla os eventos que vieram a nosso conhecimento at a
data de sua emisso, outros eventos posteriores a essa data podem afetar os
resultados aqui apresentados.

So Paulo, 29 de Novembro de 2011



514







4

ANEXO I

AMBIENTAL VIAGENS E TURISMO LTDA.

Demonstrao do resultado do perodo
Perodo de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de
setembro de 2011
(em Reais)


30/09/2011

30/09/2010

(9 meses)

(9 meses)
Receitas de servios

4.646.357

4.261.938
Receita bruta

4.646.357

4.261.938
Dedues da receita bruta de servios

(321.920)

(297.057)
Receita lquida

4.324.437

3.964.881
Despesas operacionais

(1.137.229)

(1.067.841)
Despesas administrativas

(839.467)

(764.887)
Outras despesas

(156.169)

(239.777)

(2.132.865)

(2.072.505)
Resultado financeiro lquido
Despesas financeiras

(195.405)

(143.817)
Receitas financeiras

67.078

46.267

(128.328)

(97.550)

Resultado operacional antes das provises tributrias

2.063.244

1.794.826
Proviso para IRPJ e Contribuio Social

(683.503)

(592.241)
Lucro lquido do exerccio

1.379.741

1.202.585

515







GRUPO ARGO IT

Relatrio dos auditores independentes sobre as
demonstraes contbeis

Demonstraes contbeis consolidado operacional

Em 31 de dezembro de 2010






























JRS/FO/GGA/LQS 1828/11
516
2
GRUPO ARGO IT

Demonstraes contbeis consolidado operacional
Em 31 de dezembro de 2010











Contedo





















Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes contbeis

Balano patrimonial consolidado operacional

Demonstrao do resultado consolidado operacional

Demonstrao das mutaes do patrimnio lquido consolidado operacional

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
consolidado operacional
517





Tel.: +55 11 3848 5880 Rua Major Quedinho 90
Fax: + 55 11 3045 7363 Consolao So Paulo, SP - Brasil
www.bdobrazilrcs.com.br 01050-030

3
RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES SOBRE AS DEMONSTRAES
CONTBEIS




Diretoria e quotistas do
Grupo ARGO IT
So Paulo - SP


Examinamos as demonstraes contbeis consolidado operacional do Grupo
ARGO IT (Itravel Tecnologia Ltda. e Argo IT Solues em Tecnologia da
Informao Ltda.), que compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro
de 2010 e as respectivas demonstraes do resultado e das mutaes do patrimnio
lquido, para o exerccio findo naquela data, assim como o resumo das principais
prticas contbeis e demais notas explicativas.

Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes contbeis

A administrao do Grupo ARGO IT responsvel pela elaborao e adequada
apresentao dessas demonstraes contbeis consolidado operacional, de
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis s pequenas e
mdias empresas (NBC TG 1000), assim como pelos controles internos que ela
determinou como necessrios para permitir a elaborao dessas demonstraes
contbeis consolidado operacional livres de distoro relevante,
independentemente se causada por fraude ou erro.

Responsabilidade dos auditores independentes

Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes
contbeis consolidado operacional com base em nossa auditoria, que conduzida
de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas
requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que a auditoria
seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as
demonstraes contbeis estejam livres de distoro relevante.

Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno
de evidncia a respeito dos valores e divulgaes apresentados nas demonstraes
contbeis consolidado operacional. Os procedimentos selecionados dependem do
julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas
demonstraes contbeis, independentemente se causada por fraude ou erro.
Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para
a elaborao e adequada apresentao das demonstraes contbeis do Grupo
ARGO IT para planejar os procedimentos de auditoria que so apropriados nas
circunstncias, mas no para fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses
controles internos do Grupo ARGO IT. Uma auditoria inclui, tambm, a avaliao
518

4
da adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas
contbeis feitas pela administrao, bem como a avaliao da apresentao das
demonstraes contbeis tomadas em conjunto.

Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para
fundamentar nossa opinio com ressalva.

Base para opinio com ressalva sobre as demonstraes contbeis consolidado
operacional

Conforme comentado na Nota Explicativa n 3.1, a administrao do Grupo ARGO
IT optou por no apresentar as demonstraes contbeis consolidado operacional
comparativas do exerccio findo em 2009 e dos fluxos de caixa do exerccio findo
em 31 de dezembro de 2010, conforme requerido pelas prticas contbeis adotadas
no Brasil.

Opinio sobre as demonstraes contbeis consolidado operacional

Em nossa opinio, exceto pela no apresentao das demonstraes contbeis
comparativas do exerccio de 2009 e dos fluxos de caixa do exerccio findo em 31
de dezembro de 2010, conforme descrito no pargrafo Base para opinio com
ressalva, as demonstraes contbeis consolidado operacional acima referidas
apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio
patrimonial e financeira do Grupo ARGO IT em 31 de dezembro de 2010, o
desempenho consolidado de suas operaes para o exerccio findo naquela data, de
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis s pequenas e
mdias empresas (NBC TG 1000).


So Paulo, 21 de Novembro de 2011.


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31/12/10
Receitas de Servios 8.595.199
Receita Bruta 8.595.199
Dedues da Receita Bruta de Servios (805.345)
Receita Lquida 7.789.854
Despesas Operacionais (680.514)
Despesas Administrativas (2.397.860)
Outras despesas (131.854)
(3.210.227)
Resultado Financeiro Liquido
Despesas Financeiras (47.048)
Receitas Financeiras -
(47.048)
Resultado Operacional Antes das Provises Tributrias 4.532.579
Proviso para IRPJ e Contribuio Social (1.381.077)
Lucro Liquido do Exerccio 3.151.502
As notas explicativas so parte integrante das demonstraes contbeis.
GRUPO ARGO IT
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)
Demonstrao do resultado "consolidado operacional"
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GRUPO ARGO IT

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
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Em 31 de dezembro de 2010
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1. Contexto operacional e societrio

O Grupo ARGO IT corresponde a empresas que atuam como prestadoras de
servios de assessoria, consultoria e anlise de sistemas, desenvolvimento de
software, preparo, venda e/ou locao, intermediao comercial e de servios
na rea de informtica, podendo participar como scia, quotista ou acionista
em outra empresa.

As demonstraes contbeis consolidado operacional do Grupo ARGO IT
incluem as empresas descritas a seguir:

Argo IT Solues em Tecnologia da Informao Ltda.: Seus produtos so
focados no mercado Corporate. As grandes TMC (Travel Management
Corporate) so suas principais clientes adquirindo o sistema TMS (Travel
Management System work flow completo de viagens) para atender a suas
grandes contas;
Itravel Tecnologia Ltda.: A empresa atua com prestao de servios de
consultoria, assessoria e anlise de sistema, desenvolvimento de software,
preparo de software para utilizao, venda e/ou locao, intermediao
comercial e de servios na rea de informtica. Empresa fundada no ano
de 1999 lder em seu segmento de mercado, localizada em Porto Alegre.
Opera unicamente SAAS (service aplication). Tem em sua carteira mais de
700 clientes, no Brasil e Amrica Latina, com produtos dedicados para
Operadoras, Agncias, Brokers de hotis, etc..

O consolidado operacional das demonstraes contbeis das Empresas originou
a denominao Grupo ARGO IT, justificado por operarem em conjunto com
atividades complementares e pela assinatura dos contratos de compra e venda
e permuta de participao acionria com clausulas sob condio suspensiva e
resolutiva, conforme Nota Explicativa n 13.

O objetivo destas demonstraes contbeis consolidado operacional
levantadas em 31 de dezembro de 2010 o de apresentar uma posio
financeira do Grupo ARGO IT em conexo com o projeto de IPO na Brasil Travel
Turismo e Participaes S.A


2. Base de preparao e apresentao das demonstraes contbeis
consolidado operacional

Base de preparao

Essas demonstraes consolidadas operacionais foram elaboradas com base nas
demonstraes contbeis individuais das empresas nas mesmas datas-base e,
quando aplicvel, com os necessrios ajustes para a adequao e consistncia
das prticas contbeis uniformes.
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GRUPO ARGO IT

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


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No processo de consolidao, no foi necessrio efetuar eliminaes de
resultados e saldos de valores entre as empresas, pois possuem operaes
complementares.


3. Resumo das principais prticas contbeis

3.1. Demonstraes contbeis consolidado operacional

As demonstraes contbeis consolidado operacional foram elaboradas
e esto sendo apresentadas de acordo com as prticas contbeis adotadas
no Brasil e nos pronunciamentos e orientaes emitidas pelo Comit de
Pronunciamentos Contbeis (CPC) para Pequenas e Mdias Empresas.

As empresas incluram na divulgao das suas demonstraes contbeis os
seguintes relatrios: Balano Patrimonial, Demonstrao de Resultado, e
Demonstraes das Mutaes do Patrimnio Lquido. No esto sendo
apresentadas as demonstraes contbeis do exerccio comparativo de 31
de dezembro de 2009 e a demonstrao dos fluxos de caixas de 31 de
dezembro de 2010 devido s mudanas de prtica contbil em 2010 no
reconhecimento de receita, despesas e ajustes de reclassificaes no
balano patrimonial e de resultado, desta forma no h comparabilidade
entre os exerccios.

3.1.1. Apurao do resultado

As receitas da atividade so contabilizadas de acordo com o regime
de competncia e observando a transferncia da prestao do
servio ao cliente. As despesas so contabilizadas quando
incorridas, independente de seu desembolso.

3.1.2. Estimativas contbeis

A elaborao das demonstraes contbeis de acordo com as
prticas contbeis adotadas no Brasil requer que a administrao
use de julgamentos na determinao e no registro de estimativas
contbeis. Ativos e passivos sujeitos a estimativas e premissas
incluem valor residual do ativo imobilizado. Apesar de refletirem a
melhor estimativa possvel por parte da administrao, a liquidao
nas transaes envolvendo essas estimativas poder resultar em
valores diferentes dos estimados em razo das imprecises
inerentes ao processo da sua determinao.

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GRUPO ARGO IT

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
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3.1.3. Caixa e equivalentes de caixa

Compreendem os saldos de caixa, depsitos bancrios vista e,
aplicaes financeiras de curto prazo que esto registrados pelos
valores de custo acrescidos dos rendimentos auferidos at as datas
dos balanos, que no excedem o seu valor de mercado ou de
realizao.

3.1.4. Outros ativos circulantes

So apresentados pelos valores de realizao, incluindo, quando
aplicvel, os rendimentos e as variaes monetrias auferidas.

3.1.5. Ativo imobilizado

Os bens do ativo imobilizado foram avaliados e registrados pelo
custo de aquisio. A depreciao calculada pelo mtodo linear
com base nas taxas fiscais permitidas.

3.1.6. Reduo ao valor recupervel de ativos

O Grupo Intercontinental no calcula o valor recupervel de seus
ativos, por no ser aplicvel.

3.1.7. Proviso para frias e encargos

A proviso para frias constituda com base nos direitos
adquiridos pelos empregados at a data do balano, e inclui os
correspondentes encargos sociais.

3.1.8. Imposto de Renda e Contribuio Social

O Imposto de Renda e a Contribuio Social, corrente, so
calculados com base nas alquotas de 15% acrescida do adicional de
10% sobre o lucro tributvel excedente de R$ 240.000 para Imposto
de Renda e 9% sobre o lucro tributvel para Contribuio Social
sobre o lucro lquido e consideram a compensao de prejuzos
fiscais e base negativa de Contribuio Social, limitada a 30% do
lucro real.

3.1.9. Passivo circulante e no circulante

Os passivos circulantes so demonstrados pelos valores conhecidos
ou calculveis acrescidos, quando aplicvel, dos correspondentes
encargos, variaes monetrias e/ou cambiais incorridas at a data
do balano. No so calculados valores presentes dos passivos
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GRUPO ARGO IT

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
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(AVP).

As provises so registradas tendo como base as melhores
estimativas possveis do risco envolvido. Uma proviso
reconhecida no balano patrimonial quando h uma obrigao real
legal ou constituda como resultado de um evento passado, e
possvel que um recurso econmico seja requerido para saldar a
obrigao.

O Contas a pagar do Grupo ARGO IT composto por valores a
serem pagos a fornecedores de materiais e/ou equipamentos, alm
do custo com mo de obra prestadora de servios.


4. Caixa e equivalentes de caixa

31/12/2010
Caixas e bancos 797.400
Total 797.400


5. Imobilizado


Saldo lquido


Taxa de depreciao
anual %


Mquinas e equipamentos

61.825

10%
Moveis e utenslios

60.127

10%
Instalaes

20.555

20%
Outras imobilizaes

5.784

10%


Total

148.291




6. Proviso para riscos tributrios, trabalhistas e cveis

No houve, segundo a avaliao da administrao do Grupo ARGO IT, a
necessidade de constituir provises para processos ou contingncias do
exerccio findo em 31 de dezembro de 2010.

As empresas que compem o Grupo ARGO IT esto sujeitas a processos
decorrentes do curso normal dos negcios, e efetua proviso quando considera
as perdas provveis e razoavelmente quantificveis. As possveis contingncias
de natureza fiscal, tributria e trabalhista so julgadas pela administrao
como remotas, visto que, nas datas de encerramento destas demonstraes
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GRUPO ARGO IT

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
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contbeis, no eram reconhecidas aes formalizadas contra o Grupo ARGO IT
que implicassem a constituio de proviso para cobrir eventuais perdas e pelo
histrico existente de ausncia de perdas de processos.

Os registros contbeis e as operaes das empresas do Grupo esto sujeitos ao
exame pelas autoridades fiscais e a eventuais notificaes para recolhimentos
adicionais de impostos, taxas e contribuies, durante os prazos prescricionais
variveis, consoante a legislao especfica aplicvel.

De acordo com a legislao vigente no Brasil, as operaes das empresas do
Grupo esto sujeitas a revises pelas autoridades tributrias e previdencirias,
pelo prazo de 5 (cinco) anos, com referncia aos tributos e encargos, exceto o
Fundo de Garantia por Tempo de Servio, cujo prazo de prescrio de 30
(trinta) anos. Em decorrncia dessas revises, as transaes e os recolhimentos
podero ser questionados, ficando os valores identificados sujeitos a multas,
juros e atualizao monetria.


7. Patrimnio lquido

Capital social

O capital social do Grupo ARGO IT est representado, por R$ 230.000 assim
distribudos:

Argo IT Solues em Tecnologia da Informao Ltda
Quotistas R$ %
Torino Consultoria e Tecnologia da Informao Ltda. 10.000 10,00%
Marcos Donizete Correa de Pontes 10.000 10,00%
Winpag Capital LLC. 80.000 80,00%
Total 100.000 100,00%

Itravel Tecnologia Ltda
Quotistas R$ %
Alberto Hugo Otero Llosa 26.000 20,00%
Travel Investments Technologies LLC. 104.000 80,00%
Total 130.000 100,00%


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GRUPO ARGO IT

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
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8. Instrumentos financeiros

Os valores contbeis de ativos e passivos financeiros, quando comparados com
os valores que poderiam ser obtidos na sua negociao em um mercado ativo
ou, na ausncia destes, com o valor presente lquido ajustado com base na taxa
vigente de juros no mercado, se aproximam, substancialmente, de seus
correspondentes valores de mercado. Durante o exerccio fiscal de 2010 no
foram realizadas operaes com instrumentos financeiros derivativos.


9. Gesto de riscos

O Grupo ARGO IT no possui uma estrutura formal de controles para mitigao
de seus riscos de tais como, riscos cambiais, riscos de taxas de juros, riscos
operacionais, riscos legais, riscos de liquidez e riscos de crditos.


10. Risco de crdito

A poltica de vendas das empresas do Grupo considera o nvel de risco de
crdito a que est disposta a se sujeitar no curso de seus negcios. A
diversificao de sua carteira de recebveis, a seletividade de seus clientes,
assim como o acompanhamento dos limites individuais de posio so
procedimentos adotados, a fim de minimizar eventuais problemas de
inadimplncia em suas contas a receber e por conseqncia as receitas de
comisso.

11. Cobertura de seguros (no revisada)

As empresas do Grupo ARGO IT adotam uma poltica de contratar cobertura de
seguros para os bens sujeitos a riscos por montantes considerados suficientes
para cobrir eventuais sinistros, considerando a natureza de sua atividade. As
premissas de riscos adotadas, dada a sua natureza, no fazem parte do escopo
de uma reviso das demonstraes contbeis, consequentemente no foram
revisadas pelos nossos auditores independentes.


12. Partes relacionadas

No h operaes entre as empresas.

A remunerao dos executivos composta por pr-labore pago durante o
perodo ou exerccio. Dada a caracterstica do negcio, parcela significativa da
remunerao complementada com distribuies de lucros.

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GRUPO ARGO IT

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
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13. Evento relevante

Em 21 de novembro de 2011, os quotistas do Grupo Argo IT celebraram
contratos de compra e venda de quotas, por meio dos quais se comprometeram
a alienar Brasil Travel Administrao e Participaes S.A.(Holding), em at
15 (quinze) dias a contar de tal data, 50% (cinquenta por cento) de suas
respectivas quotas representativas do capital social das empresas do Grupo
Argo IT, sendo que estas mesmas quotas alienadas foram objeto de permutas
celebradas entre a Holding e a Companhia.

Ainda, nos termos do contrato de compra e venda de quotas assinado em 21 de
novembro de 2011, os quotistas das empresas do Grupo Argo IT se
comprometeram a celebrar, em at 15 (quinze) dias a contar de tal data,
contratos de permuta de participaes societrias, por meio dos quais se
efetiva a permuta das quotas remanescentes de cada um dos quotistas, com
exceo das quotas que continuaro pertencendo aos quotistas diretores, por
aes de emisso da Companhia, em quantidade a ser determinada
futuramente em razo da avaliao das Empresas e da Companhia, bem como
da relao de troca entre as quotas e as aes. Nos termos dos referidos
contratos de permuta de participaes societrias, a efetiva entrega das quotas
permutadas foi contratada sob condio suspensiva, consistente na verificao
da liquidao financeira do evento de liquidez, que poder ocorrer em at 450
(quatrocentos e cinquenta) dias a contar de 21 de novembro de 2011, de modo
que, uma vez implementada a condio, a Companhia passar a deter 99,99%
das quotas representativas do capital social das Empresas do Grupo Casa
Blanca.

Caso a oferta pblica de aes da Companhia no venha a ocorrer dentro do
prazo de 450 (quatrocentos e cinquenta) dias, contados de 21 de novembro de
2011, verificar-se- o implemento da condio resolutiva do contrato de
compra e venda de quotas e do contrato de permuta de participaes
societrias, hiptese em que a Companhia ficar obrigada a restituir a
totalidade das quotas recebidas dos quotistas das Empresas, seja no mbito dos
contratos de compra e venda ou no mbito dos Contratos de Permuta de
Participaes Societrias, desfazendo-se integralmente toda a transao.


14. Aprovao e validao das demonstraes contbeis

As demonstraes contbeis do exerccio findo em 31 de dezembro de 2010
foram aprovadas pelos scios quotistas do Grupo ARGO IT na forma prevista no
contrato social das empresas.


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BRASIL TRAVEL TURISMO E PARTICIPAES S.A

Relatrio de procedimentos previamente
acordados com constataes factuais



































JRS/VHFF/NTM/GGA/LQS 1867/11
530





Tel.: +55 11 3848 5880 Rua Major Quedinho 90
Fax: + 55 11 3045 7363 Consolao So Paulo, SP - Brasil
www.bdobrazilrcs.com.br 01050-030

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RELATRIO DE PROCEDIMENTOS PREVIAMENTE ACORDADOS COM CONSTATAES
FACTUAIS


Aos
Acionistas da
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A
So Paulo - SP

Prezados Senhores,


1. Fomos contratados pelos administradores da Brasil Travel Turismo e
Participaes S.A. para realizarmos os procedimentos pr-acordados descritos
no pargrafo 2, relativos reviso dos critrios de apurao das receitas e
despesas, referentes aos perodos de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e
de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011. Esse trabalho foi efetuado de
acordo com as Normas Internacionais de Auditoria para servios dessa natureza,
consubstanciadas no International Standard on Related Services 4400 -ISRS
4400- (Resoluo CFC 1277/10- NBC TSC 4400).

2. Os procedimentos especficos aplicados neste trabalho foram previamente
acordados com a administrao da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A e
compreenderam:

Indagaes junto aos administradores do Grupo ARGO IT (Agncia ARGO IT
Ltda. e ARGO IT Servios de Viagens Ltda. ME.) sobre os critrios utilizados
para apurao das receitas e despesas do perodo de 01 de janeiro a 30 de
setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011, com base
nos controles financeiros do Grupo ARGO IT;
Confronto dos dados apresentados com os registros contbeis, incluindo os
correspondentes registros auxiliares de controle contbil, atentando quanto
sua boa ordem e ao atendimento s formalidades legais;
Confronto das receitas, em bases de testes, com os registros fiscais e
tributrios;
Confronto das despesas, em bases de testes, com documentos
previdencirios, folha de pagamentos, clculos de correo aritmtica e
relatrios auxiliares de controle de despesas.

Nossas anlises consistiram-se estritamente na aplicao dos procedimentos
pr-acordados descritos acima, definidos em conjunto com os administradores
da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A, considerando as limitaes
descritas no pargrafo 3.

531







3

Nosso relatrio contm os seguintes aspectos que foram por ns constatados:

(a) As receitas da atividade so contabilizadas de acordo com o regime de
competncia observando a transferncia da prestao do servio ao
cliente. Em alguns casos so adotados o regime de caixa permitido pelo
regime de tributao (simples e presumido) adotado;
(b) As despesas so contabilizadas quando incorridas, independente de seu
desembolso.

3. Os procedimentos aplicados e descritos no pargrafo 2 so limitados em
extenso e natureza, conforme previamente acordado com a administrao da
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A., por essa razo, no objetivaram e
no so suficientes para que possamos emitir opinio ou expressar segurana
sobre a adequao de outras informaes alm, das j contempladas neste
relatrio. Nosso trabalho no teve como objetivo detectar erros, fraudes ou
atos ilcitos que poderiam existir no Grupo ARGO IT em 01 de janeiro a 30 de
setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011.

4. O nosso relatrio destina-se exclusivamente finalidade descrita no pargrafo
1 deste relatrio e a informar V.S
as
., no devendo ser utilizado para qual quer
outro fim ou distribudo a terceiros que no tenham assumido responsabilidade
pela suficincia deste, ou que no tenham concordado com os procedimentos
acima. Este relatrio est relacionado exclusivamente com as receitas e
despesas especificadas no anexo I e no se estende s demonstraes contbeis
do Grupo ARGO IT, tomadas em conjunto.

5. O presente trabalho e este relatrio foram desenvolvidos a pedido dos
administradores da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A., por conseguinte,
a BDO RCS Auditores Independentes isenta-se de responsabilidade em
decorrncia do uso indevido deste relatrio.

6. Este relatrio contempla os eventos que vieram a nosso conhecimento at a
data de sua emisso, outros eventos posteriores a essa data podem afetar os
resultados aqui apresentados.


So Paulo, 29 de Novembro de 2011



532






4


ANEXO I

GRUPO ARGO IT

Demonstrao do resultado do perodo
Perodo de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de
setembro de 2011
(em Reais)


30/09/2011

30/09/2010

(9 meses)

(9 meses)


Receitas de servios

8.470.468

6.751.529
Receita bruta

8.470.468

6.751.529



Dedues da receita bruta de servios

(768.246)

(625.847)
Receita lquida

7.702.221

6.125.682



Despesas operacionais

(855.504)

(622.872)
Despesas administrativas

(2.514.916)

(1.925.414)
Outras despesas

(171.361)

(104.769)


(3.541.782)

(2.653.055)



Resultado operacional antes das provises tributrias

4.160.440

3.472.627


Proviso para IRPJ e Contribuio Social

(1.267.686)

(988.657)


Lucro lquido do exerccio

2.892.754

2.483.970


533



Grupo Belvitur

Relatrio dos auditores independentes sobre as
demonstraes contbeis

Demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
































JRS/VHFF/NMT/KD 1739/11
534
2

Grupo Belvitur


Demonstraes contbeis consolidado operacional
31 de dezembro de 2010













Contedo
















Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes contbeis

Balano patrimonial consolidado operacional

Demonstrao do resultado consolidado operacional

Demonstrao das mutaes do patrimnio lquido consolidado operacional

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
535





Tel.: +55 11 3848 5880 Rua Major Quedinho 90
Fax: + 55 11 3045 7363 Consolao So Paulo, SP - Brasil
www.bdobrazilrcs.com.br 01050-030


3

RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES SOBRE AS DEMONSTRAES
CONTBEIS


Aos Administradores e Quotistas
Grupo Belvitur
(Belvitur Viagens Ltda. e Vumm Turismo Ltda.)
Belo Horizonte - MG


Examinamos as demonstraes contbeis consolidado operacional do Grupo
Belvitur (Belvitur Viagens Ltda. e Vumm Turismo Ltda.), que compreendem o
balano patrimonial em 31 de dezembro de 2010 e as respectivas demonstrao do
resultado e das mutaes do patrimnio lquido, para o exerccio findo naquela
data, assim como o resumo das principais prticas contbeis e demais notas
explicativas.

Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes contbeis

A administrao do Grupo Belvitur responsvel pela elaborao e adequada
apresentao dessas demonstraes contbeis consolidado operacional, de
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis s pequenas e
mdias empresas (NBC TG 1000), assim como pelos controles internos que ela
determinou como necessrios para permitir a elaborao dessas demonstraes
contbeis consolidado operacional livres de distoro relevante,
independentemente se causada por fraude ou erro.

Responsabilidade dos auditores independentes

Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes
contbeis consolidado operacional com base em nossa auditoria, que conduzida
de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas
requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que a auditoria
seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as
demonstraes contbeis estejam livres de distoro relevante.

Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno
de evidncia a respeito dos valores e divulgaes apresentados nas demonstraes
contbeis consolidado operacional. Os procedimentos selecionados dependem do
julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas
demonstraes contbeis, independentemente se causada por fraude ou erro.
Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para
536


4

a elaborao e adequada apresentao das demonstraes contbeis do Grupo
Belvitur para planejar os procedimentos de auditoria que so apropriados nas
circunstncias, mas no para fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses
controles internos do Grupo Belvitur. Uma auditoria inclui, tambm, a avaliao
da adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas
contbeis feitas pela administrao, bem como a avaliao da apresentao das
demonstraes contbeis tomadas em conjunto.

Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para
fundamentar nossa opinio com ressalva.

Base para opinio com ressalva sobre as demonstraes contbeis consolidado
operacional

Conforme comentado na Nota Explicativa n 3.1, a administrao do Grupo
Belvitur optou por no apresentar as demonstraes contbeis consolidado
operacional comparativas do exerccio findo em 2009 e dos fluxos de caixa do
exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, conforme requerido pelas prticas
contbeis adotadas no Brasil.

Opinio sobre as demonstraes contbeis consolidado operacional

Em nossa opinio, exceto pela no apresentao das demonstraes contbeis
comparativas do exerccio de 2009 e dos fluxos de caixa do exerccio findo em 31
de dezembro de 2010, conforme descrito no pargrafo Base para opinio com
ressalva, as demonstraes contbeis consolidado operacional acima referidas
apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio
patrimonial e financeira do Grupo Belvitur em 31 de dezembro de 2010, o
desempenho consolidado de suas operaes para o exerccio findo naquela data, de
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis s pequenas e
mdias empresas (NBC TG 1000).



Belo Horizonte, 31 de Agosto de 2011.


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Grupo Belvitur
Em 31 de dezembro de 2010
(em Reais)
31/12/2010
Receitas de Servios 11.137.220
Receita Bruta 11.137.220
Dedues da Receita Bruta de Servios (624.230)
Receita Lquida 10.512.991
Despesas Operacionais (3.056.478)
Despesas Administrativas (3.158.584)
Outras despesas (752.431)
(6.967.494)
Resultado Financeiro Liquido
Despesas Financeiras (105.415)
Receitas Financeiras 149.892
44.476
Resultado Operacional Antes das Provises Tributrias 3.589.973
Proviso para IRPJ e Contribuio Social (1.196.590)
Lucro Liquido do Exerccio 2.393.383
Demonstrao do resultado consolidado operacional
As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes contbeis.
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Grupo Belvitur

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)



8
1. Contexto operacional

O Grupo Belvitur, localizado em Belo Horizonte, est estabelecido no mercado
de turismo desde o ano de 1963 com destaque para a prestao de servios no
segmento corporativo.

O Grupo tem como objetivo social a prestao de servios permissveis para as
agncias de viagens e turismo, de acordo com a legislao em vigor.

As demonstraes contbeis consolidado operacional do Grupo Belvitur
incluem as empresas descritas a seguir:

Belvitur Viagens Ltda. Atua no setor de turismo corporativo, voltado para
o segmento empresarial;
Vumm Turismo Ltda. - Atua no setor de turismo voltado para o segmento de
Lazer.

O consolidado operacional das demonstraes contbeis das Empresas
originou a denominao Grupo Belvitur, justificado por operarem em conjunto
com atividades complementares e pela assinatura dos contratos de compra e
venda e permuta de participao acionria com clausulas sob condio
suspensiva e resolutiva, conforme nota explicativa n 14.

O objetivo destas demonstraes contbeis consolidado operacional
levantadas em 31 de dezembro de 2010 o de apresentar uma posio
financeira do Grupo Belvitur em conexo com o projeto de IPO na Brasil Travel
Turismo e Participaes S.A.

2. Base de preparao e apresentao das demonstraes contbeis
consolidado operacional

Essas demonstraes consolidado operacional foram elaboradas com base nas
demonstraes contbeis individuais do Grupo Belvitur nas mesmas datas-base e,
quando aplicvel, com os necessrios ajustes para a adequao e consistncia
das prticas contbeis uniformes.

No processo de consolidado operacional, no foi necessrio efetuar
eliminaes de resultados e saldos de valores entre as empresas, pois possuem
operaes complementares.





541


Grupo Belvitur

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)



9
3. Resumo das principais prticas contbeis

3.1. Demonstraes contbeis consolidado operacional

As demonstraes contbeis consolidado operacional foram elaboradas
e esto sendo apresentadas de acordo com as prticas contbeis adotadas
no Brasil e nos pronunciamentos e orientaes emitidas pelo Comit de
Pronunciamentos Contbeis (CPC) para Pequenas e Mdias Empresas.

As empresas incluram na divulgao das suas demonstraes contbeis os
seguintes relatrios: Balano Patrimonial, Demonstrao de Resultado, e
Demonstraes das Mutaes do Patrimnio Lquido. No esto sendo
apresentadas as demonstraes contbeis do exerccio comparativo de 31
de dezembro de 2009 e a demonstrao dos fluxos de caixas de 31 de
dezembro de 2010 devido s mudanas de prtica contbil em 2010 no
reconhecimento de receita, despesas e ajustes de reclassificaes no
balano patrimonial e de resultado, desta forma no h comparabilidade
entre os exerccios.

3.1.1. Apurao do resultado

O montante recebido pelo Grupo Belvitur refere-se intermediao
na venda e comercializao de passagens individuais ou em grupo,
passeios, viagens e excurses, reserva de acomodaes em meios
de hospedagens, comisses ou adicionais recebidos pela
intermediao.

A receita de servios do Grupo Belvitur composta por: (a)
comissionamento na venda de pacotes turstico e lazer, (b) Servios
de eventos empresariais e corporativos e (c) bonificaes por metas
atingidas pelas companhias areas, hotis, e etc.

As receitas da atividade so contabilizadas de acordo com o regime
de competncia observando a transferncia da prestao do servio
ao cliente. As despesas so contabilizadas quando incorridas,
independente de seu desembolso.

3.1.2. Estimativas contbeis

A elaborao das demonstraes contbeis de acordo com as
prticas contbeis adotadas no Brasil requer que a administrao
use de julgamentos na determinao e no registro de estimativas
contbeis. Ativos e Passivos sujeitos a estimativas e premissas
incluem valor residual do ativo imobilizado. Apesar de refletirem a
542


Grupo Belvitur

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)



10
melhor estimativa possvel por parte da administrao, a liquidao
nas transaes envolvendo essas estimativas poder resultar em
valores diferentes dos estimados em razo das imprecises
inerentes ao processo da sua determinao.

3.1.3. Caixa e equivalentes de caixa

Compreendem os saldos de caixa, depsitos bancrios vista e,
aplicaes financeiras de curto prazo que esto registrados pelos
valores de custo acrescidos dos rendimentos auferidos at as datas
dos balanos, que no excedem o seu valor de mercado ou de
realizao.

3.1.4. Outros ativos circulantes

So apresentados pelos valores de realizao, incluindo, quando
aplicvel, os rendimentos e as variaes monetrias auferidas.

3.1.5. Ativo imobilizado

Os bens do ativo imobilizado foram avaliados e registrados pelo
custo de aquisio. A depreciao calculada pelo mtodo linear
com base nas taxas fiscais permitidas.

3.1.6. Reduo ao valor recupervel de ativos

O Grupo Belvitur no calcula o valor recupervel de seus ativos, por
no ser aplicvel.

3.1.7. Proviso para frias e encargos

A proviso para frias constituda com base nos direitos
adquiridos pelos empregados at a data do balano, e inclui os
correspondentes encargos sociais.

3.1.8. Imposto de Renda e Contribuio Social

O imposto de renda e a contribuio social, so calculados com
base nas alquotas de 15% acrescida do adicional de 10% sobre o
lucro tributvel excedente de R$ 240.000 para imposto de renda e
9% sobre o lucro tributvel para contribuio social sobre o lucro
lquido e consideram a compensao de prejuzos fiscais e base
negativa de contribuio social, limitada a 30% do lucro real.

543


Grupo Belvitur

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)



11
3.1.9. Passivo circulante e no circulante

Os passivos circulantes so demonstrados pelos valores conhecidos
ou calculveis acrescidos, quando aplicvel, dos correspondentes
encargos, variaes monetrias e/ou cambiais incorridas at a data
do balano. No so calculados valores presentes dos passivos
(AVP).

As provises so registradas tendo como base as melhores
estimativas possveis do risco envolvido. Uma proviso
reconhecida no balano patrimonial quando h uma obrigao real
legal ou constituda como resultado de um evento passado, e
possvel que um recurso econmico seja requerido para saldar a
obrigao.

O contas a pagar do Grupo Belvitur composto por valores a
serem repassados pela intermediao na venda e comercializao
de passagens individuais ou em grupo, passeios, viagens e
excurses, reserva de acomodaes em meios de hospedagens,
comisses ou adicionais recebidos pela intermediao, servios de
eventos empresariais e corporativos.

3. Caixa e equivalentes de caixa

31/12/2010
Caixas e bancos 1.932.155
Total 1.932.155

4. Contrato de mtuo a receber

O saldo de R$1.980.887 refere-se a valor a receber dos quotistas. No h juros e
encargos sobre os mtuos concedidos.


5. Adiantamentos de clientes

Demonstramos abaixo o saldo lquido de repasses e/ou obrigaes pela
intermediao na venda e comercializao de passagens individuais ou em
grupo, passeios, viagens e excurses e reservas de acomodaes em meios de
hospedagens.



31/12/2010
Valores a pagar Repasse

1.538.247
Saldo de adiantamento de clientes

1.538.247
544


Grupo Belvitur

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)



12
6. Contingncias

No houve, segundo a avaliao da Administrao a necessidade de constituir
provises para processos ou contingncias do exerccio findo em 31 de dezembro
de 2010.

As empresas que compem o Grupo Belvitur esto sujeitas a processos
decorrentes do curso normal dos negcios, e efetua proviso quando considera
as perdas provveis e razoavelmente quantificveis. As possveis contingncias
de natureza fiscal, tributria e trabalhista so julgadas pela administrao como
remotas, visto que, nas datas de encerramento destas demonstraes contbeis,
no eram reconhecidas aes formalizadas contra o Grupo Belvitur que
implicassem a constituio de proviso para cobrir eventuais perdas e pelo
histrico existente de ausncia de perdas de processos.

Os registros contbeis e as operaes das empresas do Grupo esto sujeitos ao
exame pelas autoridades fiscais e a eventuais notificaes para recolhimentos
adicionais de impostos, taxas e contribuies, durante os prazos prescricionais
variveis, consoante a legislao especfica aplicvel.

De acordo com a legislao vigente no Brasil, as operaes das empresas do
Grupo esto sujeitas a revises pelas autoridades tributrias e previdencirias,
pelo prazo de 5 (cinco) anos, com referncia aos tributos e encargos, exceto o
Fundo de Garantia por Tempo de Servio, cujo prazo de prescrio de 30
(trinta) anos. Em decorrncia dessas revises, as transaes e os recolhimentos
podero ser questionados, ficando os valores identificados sujeitos a multas,
juros e atualizao monetria.

7. Patrimnio lquido

Capital social

O capital social est representado por quotas de valor nominal.

a) Remunerao dos executivos

A remunerao dos executivos composta por pr-labore pago durante o
perodo ou exerccio. Dada a caracterstica do negcio, parcela significativa
da remunerao complementada com distribuies de lucros.





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Grupo Belvitur

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)



13
8. Instrumentos financeiros

Os valores contbeis de ativos e passivos financeiros, quando comparados com os
valores que poderiam ser obtidos na sua negociao em um mercado ativo ou, na
ausncia destes, com o valor presente lquido ajustado com base na taxa vigente
de juros no mercado, se aproximam, substancialmente, de seus correspondentes
valores de mercado. Durante o exerccio fiscal de 2010 no foram realizadas
operaes com instrumentos financeiros derivativos.


9. Gesto de riscos

O Grupo Belvitur no possui uma estrutura formal de controles para mitigao
de seus riscos de tais como, riscos cambiais, riscos de taxas de juros, riscos
operacionais, riscos legais, riscos de liquidez.


10. Risco de crdito

A poltica de vendas da empresa considera o nvel de risco de crdito a que est
disposta a se sujeitar no curso de seus negcios. A diversificao de sua carteira
de recebveis, a seletividade de seus clientes, assim como o acompanhamento
dos limites individuais de posio so procedimentos adotados, a fim de
minimizar eventuais problemas de inadimplncia em suas contas a receber e por
consequncia as receitas de comisso.

11. Cobertura de seguros (no revisada)

As empresas do Grupo Belvitur adotam uma poltica de contratar cobertura de
seguros para os bens sujeitos a riscos por montantes considerados suficientes
para cobrir eventuais sinistros, considerando a natureza de sua atividade. As
premissas de riscos adotadas, dada a sua natureza, no fazem parte do escopo
de uma reviso das demonstraes contbeis, consequentemente no foram
revisadas pelos nossos auditores independentes.

12. Poltica nacional de turismo

A poltica nacional de turismo est disciplina pela Lei n 11.771 de 17 de
setembro de 2008, devidamente regulamentada pelo Decreto n 7.381 de 02 de
dezembro de 2010, que estabelece atividades para as agncias de turismo.
Compreende-se por agncia de turismo a pessoa jurdica que exerce a atividade
econmica de intermediao remunerada entre fornecedores e consumidores de
servios tursticos ou os fornece diretamente. So considerados servios de
546


Grupo Belvitur

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)



14
operao de viagens, excurses e passeios tursticos, a organizao, contratao
e execuo de programas, roteiros, itinerrios, bem como recepo,
transferncia e a assistncia ao turista. O preo do servio de intermediao a
comisso recebida dos fornecedores ou o valor que agregar ao preo de custo
desses fornecedores, facultando-se agncia de turismo cobrar taxa de servio
do consumidor pelos servios prestados. As atividades de intermediao de
agncias de turismo compreendem a oferta, a reserva e a venda a consumidores
de um ou mais dos seguintes servios tursticos fornecidos por terceiros:

Passagens;
Acomodaes e outros servios em meios de hospedagem; e
Programas educacionais e de aprimoramento profissional.

As atividades complementares das agncias de turismo compreendem a
intermediao ou execuo dos seguintes servios:
Obteno de passaportes, vistos ou qualquer outro documento necessrio
realizao de viagens;
Transporte turstico;
Desembarao de bagagens em viagens e excurses;
Locao de veculos;
Obteno ou venda de ingressos para espetculos pblicos, artsticos,
esportivos, culturais e outras manifestaes pblicas;
Representao de empresas transportadoras, de meios de hospedagem e de
outras fornecedoras de servios tursticos;
Apoio a feiras, exposies de negcios, congressos, convenes e congneres;
Venda ou intermediao remunerada de seguros vinculados a viagens, passeios
e excurses e de cartes de assistncia ao viajante;
Venda de livros, revistas e outros artigos destinados a viajantes; e
Acolhimento turstico, consistente na organizao de visitas a museus,
monumentos histricos e outros locais de interesse turstico.

A intermediao no impede a oferta, reserva e venda direta ao pblico pelos
fornecedores dos servios nele elencados. As agncias de turismo que operam
diretamente com frota prpria devero atender aos requisitos especficos
exigidos para o transporte de superfcie.


13. Eventos relevantes

Em 01 de setembro de 2011, os quotistas do Grupo Belvitur celebraram contrato
de compra e venda de quotas, por meio do qual se comprometeram a alienar
Brasil Travel Administrao e Participaes S.A.(Holding), em at 15 (quinze)
dias a contar de tal data, 50% (cinquenta por cento) de suas respectivas quotas
representativas no capital social da Empresa, as quais, juntas, totalizam 31.000
547


Grupo Belvitur

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)



15
(trinta e um mil) quotas, sendo que estas mesmas quotas alienadas foram objeto
de permuta celebrada entre a Holding e a Companhia.

Ainda, nos termos do contrato de compra e venda de quotas assinado em 31 de
agosto de 2011, os quotistas das empresas do Grupo Belvitur se comprometeram
a celebrar, em at 15 (quinze) dias a contar de tal data, contratos de permuta
de participaes societrias, por meio dos quais se efetiva a permuta das quotas
remanescentes de cada um dos quotistas, com exceo das quotas que
continuaro pertencendo aos quotistas diretores, por aes de emisso da
Companhia, em quantidade a ser determinada futuramente em razo da
avaliao das Empresas e da Companhia, bem como da relao de troca entre as
quotas e as aes. Nos termos dos referidos contratos de permuta de
participaes societrias, a efetiva entrega das quotas permutadas foi
contratada sob condio suspensiva, consistente na verificao da liquidao
financeira do evento de liquidez, que poder ocorrer em at 450 (quatrocentos e
cinquenta) dias a contar de 31 de agosto de 2011, de modo que, uma vez
implementada a condio, a Companhia passar a deter 99,99% das quotas
representativas do capital social das Empresas do Grupo Belvitur.

Caso a oferta pblica de aes da Companhia no venha a ocorrer dentro do
prazo de 450 (quatrocentos e cinquenta) dias, contados de 31 de agosto de 2011,
verificar-se- o implemento da condio resolutiva do contrato de compra e
venda de quotas e do contrato de permuta de participaes societrias, hiptese
em que a Companhia ficar obrigada a restituir a totalidade das quotas
recebidas dos quotistas das Empresas, seja no mbito dos contratos de compra e
venda ou no mbito dos Contratos de Permuta de Participaes Societrias,
desfazendo-se integralmente toda a transao.


14. Aprovao e validao das demonstraes contbeis

As demonstraes contbeis do exerccio findo em 31 de dezembro de 2010
foram aprovadas pelos scios quotistas do Grupo Belvitur na forma prevista no
contrato social.
548








BRASIL TRAVEL TURISMO E PARTICIPAES S.A

Relatrio de procedimentos previamente
acordados com constataes factuais



































JRS/VHFF/NTM/GGA/LQS 1859/11
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Tel.: +55 11 3848 5880 Rua Major Quedinho 90
Fax: + 55 11 3045 7363 Consolao So Paulo, SP - Brasil
www.bdobrazilrcs.com.br 01050-030

2
RELATRIO DE PROCEDIMENTOS PREVIAMENTE ACORDADOS COM CONSTATAES
FACTUAIS



Aos
Acionistas da
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A
So Paulo - SP


Prezados Senhores,


1. Fomos contratados pelos administradores da Brasil Travel Turismo e
Participaes S.A. para realizarmos os procedimentos pr-acordados descritos
no pargrafo 2, relativos reviso dos critrios de apurao das receitas e
despesas, referentes aos perodos de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e
de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011. Esse trabalho foi efetuado de
acordo com as Normas Internacionais de Auditoria para servios dessa natureza,
consubstanciadas no International Standard on Related Services 4400 -ISRS
4400- (Resoluo CFC 1277/10- NBC TSC 4400).

2. Os procedimentos especficos aplicados neste trabalho foram previamente
acordados com a administrao da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A e
compreenderam:

Indagaes junto aos administradores da Belvitur Viagens Ltda. sobre os
critrios utilizados para apurao das receitas e despesas dos perodos de 01
de janeiro a 30 de setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de setembro de
2011, com base nos controles financeiros da Belvitur Viagens Ltda.;
Confronto dos dados apresentados com os registros contbeis, incluindo os
correspondentes registros auxiliares de controle contbil, atentando quanto
sua boa ordem e ao atendimento s formalidades legais;
Confronto das receitas, em bases de testes, com os registros fiscais e
tributrios;
Confronto das despesas, em bases de testes, com documentos
previdencirios, folha de pagamentos, clculos de correo aritmtica e
relatrios auxiliares de controle de despesas.

Nossas anlises consistiram-se estritamente na aplicao dos procedimentos
pr-acordados descritos acima, definidos em conjunto com os administradores
da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A, considerando as limitaes
descritas no pargrafo 3.



550

Nosso relatrio contm os seguintes aspectos que foram por ns constatados:

(a) As receitas da atividade so contabilizadas de acordo com o regime de
competncia observando a transferncia da prestao do servio ao
cliente. Em alguns casos so adotados o regime de caixa permitido pelo
regime de tributao (simples e presumido) adotado;
(b) As despesas so contabilizadas quando incorridas, independente de seu
desembolso.

3. Os procedimentos aplicados e descritos no pargrafo 2 so limitados em
extenso e natureza, conforme previamente acordado com a administrao da
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A., por essa razo, no objetivaram e
no so suficientes para que possamos emitir opinio ou expressar segurana
sobre a adequao de outras informaes, alm das j contempladas neste
relatrio. Nosso trabalho no teve como objetivo detectar erros, fraudes ou
atos ilcitos que poderiam existir na Belvitur Viagens Ltda. nos perodos de 01
de janeiro a 30 de setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de setembro de
2011.

4. O nosso relatrio destina-se exclusivamente finalidade descrita no pargrafo
1 deste relatrio e a informar V.S
as
, no devendo ser utilizado para qual quer
outro fim ou distribudo a terceiros que no tenham assumido responsabilidade
pela suficincia deste, ou que no tenham concordado com os procedimentos
acima. Este relatrio est relacionado exclusivamente com as receitas e
despesas especificadas no anexo I e no se estende s demonstraes contbeis
da Belvitur Viagens Ltda., tomadas em conjunto.

5. O presente trabalho e este relatrio foram desenvolvidos a pedido dos
administradores da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A., por conseguinte,
a BDO RCS Auditores Independentes isenta-se de responsabilidade em
decorrncia do uso indevido deste relatrio.

6. Este relatrio contempla os eventos que vieram a nosso conhecimento at a
data de sua emisso, outros eventos posteriores a essa data podem afetar os
resultados aqui apresentados.


So Paulo, 29 de Novembro de 2011


551

4
ANEXO I

BELVITUR VIAGENS LTDA.

Demonstrao do resultado do perodo
Perodo de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de
setembro de 2011
(em Reais)


30/09/2011

30/09/2010

(9 meses)

(9 meses)
Receitas de servios

8.691.302

8.262.844
Receita bruta

8.691.302

8.262.844
Dedues da receita bruta de servios

(488.692)

(466.851)
Receita lquida

8.202.610

7.795.993
Despesas operacionais

(2.515.679)

(2.347.379)
Despesas administrativas

(2.669.745)

(2.374.959)
Outras despesas

(498.063)

(515.310)

(5.683.487)

(5.237.648)
Resultado financeiro lquido
Despesas financeiras

(87.377)

(67.871)
Receitas financeiras

143.108

101.150

55.731

33.279

Resultado operacional antes das provises tributrias

2.574.854

2.591.624
Proviso para IRPJ e Contribuio Social

(857.450)

(863.152)
Lucro lquido do exerccio

1.717.404

1.728.472


552









GRUPO BREMENTUR

Relatrio dos auditores independentes sobre as
demonstraes contbeis

Demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010































JRS/VHFF/NMT/MC 1743/11
553
GRUPO BREMENTUR


Demonstraes contbeis consolidado operacional
31 de dezembro de 2010











Contedo




















Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes contbeis

Balano patrimonial consolidado operacional

Demonstrao do resultado consolidado operacional

Demonstrao das mutaes do patrimnio lquido consolidado operacional

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
consolidado operacional
554





Tel.: +55 11 3848 5880 Rua Major Quedinho 90
Fax: + 55 11 3045 7363 Consolao So Paulo, SP - Brasil
www.bdobrazilrcs.com.br 01050-030

.
3
RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES SOBRE AS DEMONSTRAES CONTBEIS


Diretoria e quotistas do
Grupo Brementur
(Brementur Agncia de Turismo Ltda. e WCB - Sistemas de Informao Ltda.)
Curitiba - PR


Prezados Senhores,


Examinamos as demonstraes contbeis consolidado operacional do Grupo
Brementur (Brementur Agncia de Turismo Ltda. e WCB - Sistemas de Informao
Ltda.), que compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2010 e as
respectivas demonstrao do resultado e das mutaes do patrimnio lquido, para
o exerccio findo naquela data, assim como o resumo das principais prticas
contbeis e demais notas explicativas.

Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes contbeis

A administrao do Grupo Brementur responsvel pela elaborao e adequada
apresentao dessas demonstraes contbeis consolidado operacional, de
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis s pequenas e
mdias empresas (NBC TG 1000), assim como pelos controles internos que ela
determinou como necessrios para permitir a elaborao dessas demonstraes
contbeis consolidado operacional livres de distoro relevante,
independentemente se causada por fraude ou erro.

Responsabilidade dos auditores independentes

Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes
contbeis consolidado operacional com base em nossa auditoria, que conduzida
de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas
requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que a auditoria
seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as
demonstraes contbeis estejam livres de distoro relevante.

Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno
de evidncia a respeito dos valores e divulgaes apresentados nas demonstraes
contbeis consolidado operacional. Os procedimentos selecionados dependem do
julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas
demonstraes contbeis, independentemente se causada por fraude ou erro.
Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para
555

.
4
a elaborao e adequada apresentao das demonstraes contbeis do Grupo
Brementur para planejar os procedimentos de auditoria que so apropriados nas
circunstncias, mas no para fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses
controles internos do Grupo Brementur. Uma auditoria inclui, tambm, a avaliao
da adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas
contbeis feitas pela administrao, bem como a avaliao da apresentao das
demonstraes contbeis tomadas em conjunto.

Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para
fundamentar nossa opinio com ressalva.

Base para opinio com ressalva sobre as demonstraes contbeis consolidado
operacional

Conforme comentado na Nota Explicativa n 3.1, a administrao do Grupo
Brementur optou por no apresentar as demonstraes contbeis consolidado
operacional comparativas do exerccio findo em 2009 e dos fluxos de caixa do
exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, conforme requerido pelas prticas
contbeis adotadas no Brasil.

Opinio sobre as demonstraes contbeis consolidado operacional

Em nossa opinio, exceto pela no apresentao das demonstraes contbeis
comparativas do exerccio de 2009 e dos fluxos de caixa do exerccio findo em 31
de dezembro de 2010, conforme descrito no pargrafo Base para opinio com
ressalva, as demonstraes contbeis consolidado operacional acima referidas
apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio
patrimonial e financeira do Grupo Brementur em 31 de dezembro de 2010, o
desempenho consolidado de suas operaes para o exerccio findo naquela data, de
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis s pequenas e
mdias empresas (NBC TG 1000).




Curitiba, 28 de Setembro de 2011.



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GRUPO BREMENTUR
Demonstrao do resultado "consolidado operacional"
Em 31 de dezembro de 2010
(em Reais)
31/12/2010
Receitas de Servios 14.055.894
Receita Bruta 14.055.894
Dedues da Receita Bruta de Servios (1.109.838)
Receita Lquida 12.946.056
Despesas Operacionais (3.567.082)
Despesas Administrativas (3.565.186)
Outras despesas (690.316)
(7.822.584)
Resultado Financeiro Liquido
Despesas Financeiras (394.460)
Receitas Financeiras 147.123
(247.338)
Resultado Operacional Antes das Provises Tributrias 4.876.134
Proviso para IRPJ e Contribuio Social (1.633.886)
Lucro Liquido do Exerccio 3.242.249
As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes contbeis.
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Grupo Brementur

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
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1. Contexto operacional e societrio

O Grupo Brementur atua no setor de viagens e turismo h mais de trs
dcadas, tendo iniciado suas atividades no ano de 1978.

As demonstraes contbeis consolidado operacional do Grupo Brementur
incluem as Empresas descritas a seguir:

Brementur Agncia de Turismo Ltda. A empresa atua substancialmente na
prestao de servios de atendimento, orientao, organizao, assessoria,
cotizao, reservas da parte area e da parte terrestre de pacotes tursticos,
emisso de bilhetes areos e dos respectivos vouchers, assim como o seu
acompanhamento e execuo de servios de receptivo em mbito nacional e
internacional, seja em nvel individual ou de grupos de qualquer tamanho;

WCB - Sistemas de Informao Ltda. - Atua no setor de informtica voltado
para o segmento empresarial de Turismo de Lazer.

O consolidado operacional das demonstraes contbeis das Empresas
originou a denominao Grupo Brementur, justificado por operarem em
conjunto com atividades complementares e pela assinatura dos contratos de
compra e venda e permuta de participao acionria com clausulas sob
condio suspensiva e resolutiva, conforme nota explicativa n 15.

O objetivo destas demonstraes contbeis consolidado operacional
levantadas em 31 de dezembro de 2010 o de apresentar uma posio
financeira do Grupo Brementur em conexo com o projeto de IPO na Brasil
Travel Turismo e Participaes S.A.

2. Base de preparao e apresentao das demonstraes contbeis
consolidado operacional

Essas demonstraes consolidado operacional foram elaboradas com base nas
demonstraes contbeis individuais do Grupo Brementur nas mesmas datas-
base e, quando aplicvel, com os necessrios ajustes para a adequao e
consistncia das prticas contbeis uniformes.

No processo de consolidado operacional, no foi necessrio efetuar
eliminaes de resultados e saldos de valores entre as empresas, pois possuem
operaes complementares.






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Grupo Brementur

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


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3. Resumo das principais prticas contbeis

3.1. Demonstraes contbeis consolidado operacional

As demonstraes contbeis consolidado operacional foram elaboradas
e esto sendo apresentadas de acordo com as prticas contbeis adotadas
no Brasil e nos pronunciamentos e orientaes emitidas pelo Comit de
Pronunciamentos Contbeis (CPC) para Pequenas e Mdias Empresas.

As empresas incluram na divulgao das suas demonstraes contbeis os
seguintes relatrios: Balano Patrimonial, Demonstrao de Resultado, e
Demonstraes das Mutaes do Patrimnio Lquido. No esto sendo
apresentadas as demonstraes contbeis do exerccio comparativo de 31
de dezembro de 2009 e a demonstrao dos fluxos de caixas de 31 de
dezembro de 2010 devido s mudanas de prtica contbil em 2010 no
reconhecimento de receita, despesas e ajustes de reclassificaes no
balano patrimonial e de resultado, desta forma no h comparabilidade
entre os exerccios.

3.1.1. Apurao do resultado

O montante recebido pelo Grupo Brementur refere-se
intermediao na venda e comercializao de passagens individuais
ou em grupo, passeios, viagens e excurses, reserva de
acomodaes em meios de hospedagens, comisses ou adicionais
recebidos pela intermediao.

A receita de servios do Grupo Brementur composta por: (a)
comissionamento na venda de pacotes turstico e lazer, (b) Servios
de eventos empresariais e corporativos e (c) bonificaes por metas
atingidas pelas companhias areas, hotis, e etc.

As receitas da atividade so contabilizadas de acordo com o regime
de competncia observando a transferncia da prestao do servio
ao cliente. As despesas so contabilizadas quando incorridas,
independente de seu desembolso.

3.1.2. Estimativas contbeis

A elaborao das demonstraes contbeis de acordo com as
prticas contbeis adotadas no Brasil requer que a administrao
use de julgamentos na determinao e no registro de estimativas
contbeis. Ativos e Passivos sujeitos a estimativas e premissas
incluem valor residual do ativo imobilizado. Apesar de refletirem a
melhor estimativa possvel por parte da administrao, a liquidao
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Grupo Brementur

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
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nas transaes envolvendo essas estimativas poder resultar em
valores diferentes dos estimados em razo das imprecises
inerentes ao processo da sua determinao.
3.1.3. Caixa e equivalentes de caixa

Compreendem os saldos de caixa, depsitos bancrios vista e,
aplicaes financeiras de curto prazo que esto registrados pelos
valores de custo acrescidos dos rendimentos auferidos at as datas
dos balanos, que no excedem o seu valor de mercado ou de
realizao.

3.1.4. Outros ativos circulantes

So apresentados pelos valores de realizao, incluindo, quando
aplicvel, os rendimentos e as variaes monetrias auferidas.

3.1.5. Ativo imobilizado

Os bens do ativo imobilizado foram avaliados e registrados pelo
custo de aquisio. A depreciao calculada pelo mtodo linear
com base nas taxas fiscais permitidas.

3.1.6. Reduo ao valor recupervel de ativos

O Grupo Brementur no calcula o valor recupervel de seus ativos,
por no ser aplicvel.

3.1.7. Proviso para frias e encargos

A proviso para frias constituda com base nos direitos
adquiridos pelos empregados at a data do balano, e inclui os
correspondentes encargos sociais.

3.1.8. Imposto de Renda e Contribuio Social

O imposto de renda e a contribuio social, so calculados com
base nas alquotas de 15% acrescida do adicional de 10% sobre o
lucro tributvel excedente de R$ 240.000 para imposto de renda e
9% sobre o lucro tributvel para contribuio social sobre o lucro
lquido e consideram a compensao de prejuzos fiscais e base
negativa de contribuio social, limitada a 30% do lucro real.

3.1.9. Passivo circulante e no circulante

Os passivos circulantes so demonstrados pelos valores conhecidos
ou calculveis acrescidos, quando aplicvel, dos correspondentes
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encargos, variaes monetrias e/ou cambiais incorridas at a data
do balano. No so calculados valores presentes dos passivos
(AVP).
As provises so registradas tendo como base as melhores
estimativas possveis do risco envolvido. Uma proviso
reconhecida no balano patrimonial quando h uma obrigao real
legal ou constituda como resultado de um evento passado, e
possvel que um recurso econmico seja requerido para saldar a
obrigao.

O contas a pagar da Empresa composto por valores a serem
repassados pela intermediao na venda e comercializao de
passagens individuais ou em grupo, passeios, viagens e excurses,
reserva de acomodaes em meios de hospedagens, comisses ou
adicionais recebidos pela intermediao e servios de eventos
empresariais e corporativos.

4. Caixa e equivalentes de caixa

31/12/2010
Caixas e bancos 2.978.419
Aplicaes financeiras 1.598.306
Total 4.576.725

5. Fornecedores

Esta composta por obrigaes contradas junto a companhias areas nacionais,
internacionais e terceiros que prestam servios para os produtos j vendidos. O
saldo em 31 de dezembro de 2010 de R$ 3.716.354.


6. Obrigaes tributrias

Est composta substancialmente por IRPJ, CSLL, PIS, COFINS e ISS decorrente
das receitas e resultado obtido no final do exerccio. O saldo em 31 de
dezembro de 2010 de R$ 2.363.920.


7. Contingncias

No houve, segundo a avaliao da Administrao a necessidade de constituir
provises para processos ou contingncias do exerccio findo em 31 de
dezembro de 2010.

As empresas que compem o Grupo Brementur esto sujeitas a processos
decorrentes do curso normal dos negcios, e efetua proviso quando considera
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as perdas provveis e razoavelmente quantificveis. As possveis contingncias
de natureza fiscal, tributria e trabalhista so julgadas pela administrao
como remotas, visto que, nas datas de encerramento destas demonstraes
contbeis, no eram reconhecidas aes formalizadas contra o Grupo
Brementur que implicassem a constituio de proviso para cobrir eventuais
perdas e pelo histrico existente de ausncia de perdas de processos.

Os registros contbeis e as operaes das empresas do Grupo esto sujeitos ao
exame pelas autoridades fiscais e a eventuais notificaes para recolhimentos
adicionais de impostos, taxas e contribuies, durante os prazos prescricionais
variveis, consoante a legislao especfica aplicvel.

De acordo com a legislao vigente no Brasil, as operaes das empresas do
Grupo esto sujeitas a revises pelas autoridades tributrias e previdencirias,
pelo prazo de 5 (cinco) anos, com referncia aos tributos e encargos, exceto o
Fundo de Garantia por Tempo de Servio, cujo prazo de prescrio de 30
(trinta) anos. Em decorrncia dessas revises, as transaes e os recolhimentos
podero ser questionados, ficando os valores identificados sujeitos a multas,
juros e atualizao monetria.

8. Patrimnio lquido

Capital social

O capital social est representado por quotas de valor nominal de R$ 1,00 cada
uma.

9. Instrumentos financeiros

Os valores contbeis de ativos e passivos financeiros, quando comparados com
os valores que poderiam ser obtidos na sua negociao em um mercado ativo
ou, na ausncia destes, com o valor presente lquido ajustado com base na taxa
vigente de juros no mercado, se aproximam, substancialmente, de seus
correspondentes valores de mercado. Durante o exerccio fiscal de 2010 no
foram realizadas operaes com instrumentos financeiros derivativos.


10. Gesto de riscos

O Grupo Brementur no possui uma estrutura formal de controles para
mitigao de seus riscos de tais como, riscos cambiais, riscos de taxas de juros,
riscos operacionais, riscos legais, riscos de liquidez.

11. Risco de crdito

A poltica de vendas da empresa considera o nvel de risco de crdito a que
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est disposta a se sujeitar no curso de seus negcios. A diversificao de sua
carteira de recebveis, a seletividade de seus clientes, assim como o
acompanhamento dos limites individuais de posio so procedimentos
adotados, a fim de minimizar eventuais problemas de inadimplncia em suas
contas a receber e por conseqncia as receitas de comisso.

12. Cobertura de seguros (no revisada)

As empresas do Grupo Brementur adotam uma poltica de contratar cobertura
de seguros para os bens sujeitos a riscos por montantes considerados
suficientes para cobrir eventuais sinistros, considerando a natureza de sua
atividade. As premissas de riscos adotadas, dada a sua natureza, no fazem
parte do escopo de uma reviso das demonstraes contbeis,
consequentemente no foram revisadas pelos nossos auditores independentes.

13. Partes relacionadas

No h operaes entre partes relacionadas.
A remunerao dos executivos composta por pr-labore pago durante o
perodo ou exerccio. Dada a caracterstica do negcio, parcela significativa da
remunerao complementada com distribuies de lucros.

14. Poltica nacional de turismo

A poltica nacional de turismo est disciplina pela Lei n 11.771 de 17 de
setembro de 2008, devidamente regulamentada pelo Decreto n 7.381 de 02 de
dezembro de 2010, que estabelece atividades para as agncias de turismo.

Compreende-se por agncia de turismo a pessoa jurdica que exerce a atividade
econmica de intermediao remunerada entre fornecedores e consumidores
de servios tursticos ou os fornece diretamente. So considerados servios de
operao de viagens, excurses e passeios tursticos, a organizao,
contratao e execuo de programas, roteiros, itinerrios, bem como
recepo, transferncia e a assistncia ao turista. O preo do servio de
intermediao a comisso recebida dos fornecedores ou o valor que agregar
ao preo de custo desses fornecedores, facultando-se agncia de turismo
cobrar taxa de servio do consumidor pelos servios prestados. As atividades de
intermediao de agncias de turismo compreendem a oferta, a reserva e a
venda a consumidores de um ou mais dos seguintes servios tursticos
fornecidos por terceiros:

Passagens;
Acomodaes e outros servios em meios de hospedagem;
Programas educacionais e de aprimoramento profissional.

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Grupo Brementur

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
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Em 31 de dezembro de 2010
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As atividades complementares das agncias de turismo compreendem a
intermediao ou execuo dos seguintes servios:

Obteno de passaportes, vistos ou qualquer outro documento necessrio
realizao de viagens;
Transporte turstico;
Desembarao de bagagens em viagens e excurses;
Locao de veculos;
Obteno ou venda de ingressos para espetculos pblicos, artsticos,
esportivos, culturais e outras manifestaes pblicas;
Representao de empresas transportadoras, de meios de hospedagem e de
outras fornecedoras de servios tursticos;
Apoio a feiras, exposies de negcios, congressos, convenes e
congneres;
Venda ou intermediao remunerada de seguros vinculados a viagens,
passeios e excurses e de cartes de assistncia ao viajante;
Venda de livros, revistas e outros artigos destinados a viajantes; e
Acolhimento turstico, consistente na organizao de visitas a museus,
monumentos histricos e outros locais de interesse turstico.

A intermediao no impede a oferta, reserva e venda direta ao pblico pelos
fornecedores dos servios nele elencados. As agncias de turismo que operam
diretamente com frota prpria devero atender aos requisitos especficos
exigidos para o transporte de superfcie.

15. Eventos relevantes

Em 28 de setembro de 2011, os quotistas das Empresas do Grupo Brementur
celebraram contrato de compra e venda de quotas, por meio do qual se
comprometeram a alienar Brasil Travel Administrao e Participaes
S.A.(Holding), em at 15 (quinze) dias a contar de tal data, 50% (cinquenta
por cento) de suas respectivas quotas representativas no capital social da
Empresa, as quais, juntas, totalizam 655.000 (seiscentos e cinqenta e cinco
mil) quotas, sendo que estas mesmas quotas alienadas foram objeto de
permuta celebrada entre a Holding e a Companhia.

Ainda, nos termos do contrato de compra e venda de quotas assinado em 28 de
setembro de 2011, os quotistas das empresas do Grupo Brementur se
comprometeram a celebrar, em at 15 (quinze) dias a contar de tal data,
contratos de permuta de participaes societrias, por meio dos quais se
efetiva a permuta das quotas remanescentes de cada um dos quotistas, com
exceo das quotas que continuaro pertencendo aos quotistas diretores, por
aes de emisso da Companhia, em quantidade a ser determinada
futuramente em razo da avaliao das empresas do Grupo Brementur e da
Companhia, bem como da relao de troca entre as quotas e as aes. Nos
termos dos referidos contratos de permuta de participaes societrias, a
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Grupo Brementur

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


15
efetiva entrega das quotas permutadas foi contratada sob condio suspensiva,
consistente na verificao da liquidao financeira do evento de liquidez, que
poder ocorrer em at 450 (quatrocentos e cinquenta) dias a contar de 28 de
setembro de 2011, de modo que, uma vez implementada a condio, a
Companhia passar a deter 99,99% das quotas representativas do capital social
das empresas do Grupo Brementur.

Caso a oferta pblica de aes da Companhia no venha a ocorrer dentro do
prazo de 450 (quatrocentos e cinquenta) dias, contados de 28 de setembro de
2011, verificar-se- o implemento da condio resolutiva do contrato de
compra e venda de quotas e do contrato de permuta de participaes
societrias, hiptese em que a Companhia ficar obrigada a restituir a
totalidade das quotas recebidas dos quotistas das Empresas, seja no mbito dos
contratos de compra e venda ou no mbito dos Contratos de Permuta de
Participaes Societrias, desfazendo-se integralmente toda a transao.


16. Aprovao e validao das demonstraes contbeis

As demonstraes contbeis do exerccio findo em 31 de dezembro de 2010
foram aprovadas pelos scios quotistas do Grupo Brementur na forma prevista
no contrato social.






567







BRASIL TRAVEL TURISMO E PARTICIPAES S.A

Relatrio de procedimentos previamente
acordados com constataes factuais



































JRS/VHFF/NTM/GGA/LQS 1868/11
568





Tel.: +55 11 3848 5880 Rua Major Quedinho 90
Fax: + 55 11 3045 7363 Consolao So Paulo, SP - Brasil
www.bdobrazilrcs.com.br 01050-030

2
RELATRIO DE PROCEDIMENTOS PREVIAMENTE ACORDADOS COM CONSTATAES
FACTUAIS



Aos
Acionistas da
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A
So Paulo - SP


Prezados Senhores,


1. Fomos contratados pelos administradores da Brasil Travel Turismo e
Participaes S.A. para realizarmos os procedimentos pr-acordados descritos
no pargrafo 2, relativos reviso dos critrios de apurao das receitas e
despesas, referentes aos perodos de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e
de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011. Esse trabalho foi efetuado de
acordo com as Normas Internacionais de Auditoria para servios dessa natureza,
consubstanciadas no International Standard on Related Services 4400 -ISRS
4400- (Resoluo CFC 1277/10- NBC TSC 4400).

2. Os procedimentos especficos aplicados neste trabalho foram previamente
acordados com a administrao da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A e
compreenderam:

Indagaes junto aos administradores do Grupo Brementur sobre os critrios
utilizados para apurao das receitas e despesas do perodo de 01 de janeiro
a 30 de setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011, com
base nos controles financeiros do Grupo Brementur;
Confronto dos dados apresentados com os registros contbeis, incluindo os
correspondentes registros auxiliares de controle contbil, atentando quanto
sua boa ordem e ao atendimento s formalidades legais;
Confronto das receitas, em bases de testes, com os registros fiscais e
tributrios;
Confronto das despesas, em bases de testes, com documentos
previdencirios, folha de pagamentos, clculos de correo aritmtica e
relatrios auxiliares de controle de despesas.

Nossas anlises consistiram-se estritamente na aplicao dos procedimentos
pr-acordados descritos acima, definidos em conjunto com os administradores
da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A, considerando as limitaes
descritas no pargrafo 3.

569

3

Nosso relatrio contm os seguintes aspectos que foram por ns constatados:

(a) As receitas da atividade so contabilizadas de acordo com o regime de
competncia observando a transferncia da prestao do servio ao
cliente. Em alguns casos so adotados o regime de caixa permitido pelo
regime de tributao (simples e presumido) adotado;
(b) As despesas so contabilizadas quando incorridas, independente de seu
desembolso.

3. Os procedimentos aplicados e descritos no pargrafo 2 so limitados em
extenso e natureza, conforme previamente acordado com a administrao da
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A., por essa razo, no objetivaram e
no so suficientes para que possamos emitir opinio ou expressar segurana
sobre a adequao de outras informaes, alm das j contempladas neste
relatrio. Nosso trabalho no teve como objetivo tambm detectar erros,
fraudes ou atos ilcitos que poderiam existir no Grupo Brementur em 01 de
janeiro a 30 de setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011.

4. O nosso relatrio destina-se exclusivamente finalidade descrita no pargrafo
1 deste relatrio e a informar V.S
as
., no devendo ser utilizado para qual quer
outro fim ou distribudo a terceiros que no tenham assumido responsabilidade
pela suficincia deste, ou que no tenham concordado com os procedimentos
acima. Este relatrio est relacionado exclusivamente com as receitas e
despesas especificados no anexo I e no se estende s demonstraes contbeis
do Grupo Brementur, tomadas em conjunto.

5. O presente trabalho e este relatrio foram desenvolvidos a pedido dos
administradores da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A., por conseguinte,
a BDO RCS Auditores Independentes isenta-se de responsabilidade em
decorrncia do uso indevido deste relatrio.

6. Este relatrio contempla os eventos que vieram a nosso conhecimento at a
data de sua emisso, outros eventos posteriores a essa data podem afetar os
resultados aqui apresentados.


So Paulo, 29 de Novembro de 2011


570






4
ANEXO I

GRUPO BREMENTUR

Demonstrao do resultado do perodo
Perodo de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de
setembro de 2011
(em Reais)


30/09/2011

30/09/2010

(9 meses)

(9 meses)


Receitas de servios

13.613.679

10.964.455
Receita bruta

13.613.679

10.964.455


Dedues da receita bruta de servios

(1.071.375)

(865.096)
Receita lquida

12.542.304

10.099.360



Despesas operacionais

(3.253.984)

(2.871.639)
Despesas administrativas

(3.451.631)

(2.849.675)
Outras despesas

(781.570)

(531.845)


(7.487.184)

(6.253.160)
Resultado financeiro lquido


Despesas financeiras

(297.084)

(228.499)
Receitas financeiras

114.073

95.812

(183.011)

(132.688)


Resultado operacional antes das provises tributrias

4.872.109

3.713.512



Proviso para IRPJ e Contribuio Social

(1.638.517)

(1.244.594)


Lucro lquido do exerccio

3.233.592

2.468.918


571







GRUPO CASABLANCA

Relatrio dos auditores independentes sobre as
demonstraes contbeis

Demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010































JRS/VHFF/NMT/MC 1521/11
572
GRUPO CASABLANCA

Demonstraes contbeis consolidado operacional
Em 31 de dezembro de 2010











Contedo





















Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes contbeis

Balano patrimonial consolidado operacional

Demonstrao do resultado consolidado operacional

Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido consolidado operacional

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
573





Tel.: +55 11 3848 5880 Rua Major Quedinho 90
Fax: + 55 11 3045 7363 Consolao So Paulo, SP - Brasil
www.bdobrazilrcs.com.br 01050-030

3
RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES




Diretoria e quotistas do
Grupo Casablanca
Fortaleza - CE


Examinamos as demonstraes contbeis consolidado operacional do Grupo
Casablanca (Casablanca Turismo e Viagens Ltda., Casablanca Turismo
Empresarial Ltda., Casablanca Turismo Corporativo Ltda., Casablanca Turismo e
Lazer Ltda.), que compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2010
e as respectivas demonstraes do resultado e das mutaes do patrimnio lquido,
para o exerccio findo naquela data, assim como o resumo das principais prticas
contbeis e demais notas explicativas.

Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes contbeis

A administrao do Grupo Casablanca responsvel pela elaborao e adequada
apresentao dessas demonstraes contbeis consolidado operacional, de
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis s pequenas e
mdias empresas (NBC TG 1000), assim como pelos controles internos que ela
determinou como necessrios para permitir a elaborao dessas demonstraes
contbeis consolidado operacional livres de distoro relevante,
independentemente se causada por fraude ou erro.

Responsabilidade dos auditores independentes

Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes
contbeis consolidado operacional com base em nossa auditoria, que conduzida
de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas
requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que a auditoria
seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as
demonstraes contbeis estejam livres de distoro relevante.

Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno
de evidncia a respeito dos valores e divulgaes apresentados nas demonstraes
contbeis consolidado operacional. Os procedimentos selecionados dependem do
julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas
demonstraes contbeis, independentemente se causada por fraude ou erro.
Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para
a elaborao e adequada apresentao das demonstraes contbeis do Grupo
Casablanca para planejar os procedimentos de auditoria que so apropriados nas
circunstncias, mas no para fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses
574

4
controles internos do Grupo Casablanca. Uma auditoria inclui, tambm, a
avaliao da adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das
estimativas contbeis feitas pela administrao, bem como a avaliao da
apresentao das demonstraes contbeis tomadas em conjunto.

Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para
fundamentar nossa opinio com ressalva.

Base para opinio com ressalva sobre as demonstraes contbeis consolidado
operacional

Conforme comentado na Nota Explicativa n 2, a administrao do Grupo
Casablanca optou por no apresentar as demonstraes contbeis consolidado
operacional comparativas do exerccio findo em 2009 e dos fluxos de caixa do
exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, conforme requerido pelas prticas
contbeis adotadas no Brasil.

Opinio sobre as demonstraes contbeis consolidado operacional

Em nossa opinio, exceto pela no apresentao das demonstraes contbeis
comparativas do exerccio de 2009 e dos fluxos de caixa do exerccio findo em 31
de dezembro de 2010, conforme descrito no pargrafo Base para opinio com
ressalva, as demonstraes contbeis consolidado operacional acima referidas
apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio
patrimonial e financeira do Grupo Casablanca em 31 de dezembro de 2010, o
desempenho consolidado de suas operaes para o exerccio findo naquela data, de
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis s pequenas e
mdias empresas (NBC TG 1000).


Fortaleza, 22 de Agosto de 2011.


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(Em Reais)
Nota
explicativa 31/12/2010
Receitas de Servios 3.1.1 17.344.287
Receita Bruta 17.344.287
Dedues da Receita Bruta de Servios (1.535.236)
Receita Lquida 15.809.052
Despesas Operacionais (4.536.488)
Despesas Administrativas (5.917.079)
Outras despesas (570.646)
(11.024.213)
Resultado Financeiro Liquido
Despesas Financeiras (160.245)
Receitas Financeiras 484.470
324.225
Resultado Operacional Antes das Provises Tributrias 5.109.064
Proviso para IRPJ e Contribuio Social (1.713.082)
Lucro Liquido do Exerccio 3.395.982
Demonstrao do resultado "consolidado operacional"
As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes contbeis.
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1. Contexto operacional e societrio

As demonstraes contbeis consolidado operacional do Grupo Casablanca
incluem as seguintes empresas:

Casablanca Turismo e Viagens Ltda.;
Casablanca Turismo Empresarial Ltda.;
Casablanca Turismo Corporativo Ltda.;
Casablanca Turismo e Lazer Ltda.;

As atividades das empresas compreendem atividades pertinentes agncia de
turismo e viagens, a locao de veculos terrestres, a organizao e realizao
de eventos, comercializao de pacotes tursticos, venda de passagens areas e
terrestres, prestao de servios corporativos, prestao de servios
especficos para entidades de classes e outros de naturezas gerais.

Cada empresa tem sua especialidade na prestao dos servios e atuao em
diferentes tipos de pblico alvo, est localizada e com forte atuao no
nordeste brasileiro: Fortaleza.

O consolidado operacional das demonstraes contbeis das Empresas
originou a denominao Grupo Casablanca, justificado por operarem em
conjunto com atividades complementares e pela assinatura dos contratos de
compra e venda e permuta de participao acionria com clausulas sob
condio suspensiva e resolutiva, conforme nota explicativa n 15.

O objetivo destas demonstraes contbeis consolidado operacional
levantadas em 31 de dezembro de 2010 o de apresentar uma posio
financeira do Grupo Casablanca em conexo com o projeto de IPO na Brasil
Travel Turismo e Participaes S.A.


2. Apresentao das demonstraes contbeis

As demonstraes contbeis foram elaboradas e esto sendo apresentadas de
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e nos pronunciamentos e
orientaes emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) para
Pequenas e Mdias Empresas.

A empresa incluiu na divulgao das suas demonstraes contbeis os seguintes
relatrios: Balano Patrimonial, Demonstrao do Resultado, e Demonstraes
das Mutaes do Patrimnio Lquido. No esto sendo apresentadas as
demonstraes contbeis do exerccio comparativo de 31 de dezembro de 2009
e a demonstrao dos fluxos de caixas de 31 de dezembro de 2010 devido s
mudanas de prtica contbil em 2010 no reconhecimento de receita, despesas
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GRUPO CASABLANCA

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
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Em 31 de dezembro de 2010
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e ajustes de reclassificaes no balano patrimonial e de resultado, desta
forma no h comparabilidade entre os exerccios.


3. Resumo das principais prticas contbeis

3.1. Demonstraes contbeis consolidado operacional

As demonstraes contbeis consolidado operacional foram elaboradas
e esto sendo apresentadas de acordo com as prticas contbeis adotadas
no Brasil e nos pronunciamentos e orientaes emitidas pelo Comit de
Pronunciamentos Contbeis (CPC) para Pequenas e Mdias Empresas.

As empresas incluram na divulgao das suas demonstraes contbeis os
seguintes relatrios: Balano Patrimonial, Demonstrao de Resultado, e
Demonstraes das Mutaes do Patrimnio Lquido. No esto sendo
apresentadas as demonstraes contbeis do exerccio comparativo de 31
de dezembro de 2009 e a demonstrao dos fluxos de caixas de 31 de
dezembro de 2010 devido s mudanas de prtica contbil em 2010 no
reconhecimento de receita, despesas e ajustes de reclassificaes no
balano patrimonial e de resultado, desta forma no h comparabilidade
entre os exerccios.

3.1.1. Apurao do resultado

O montante recebido pelo Grupo Casablanca refere-se
intermediao na venda e comercializao de passagens individuais
ou em grupo, passeios, viagens e excurses, reserva de
acomodaes em meios de hospedagens, comisses ou adicionais
recebidos pela intermediao.

A receita de servios do Grupo Casablanca composta por: (a)
comissionamento na venda de pacotes turstico e lazer, (b) Servios
de eventos empresariais e corporativos e (c) bonificaes por metas
atingidas pelas companhias areas, hotis, e etc.

As receitas da atividade so contabilizadas de acordo com o regime
de competncia e observando a transferncia da prestao do
servio ao cliente. As despesas so contabilizadas quando
incorridas, independente de seu desembolso.

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3.1.2. Estimativas contbeis

A elaborao das demonstraes contbeis de acordo com as
prticas contbeis adotadas no Brasil requer que a administrao
use de julgamentos na determinao e no registro de estimativas
contbeis. Ativos e Passivos sujeitos a estimativas e premissas
incluem valor residual do ativo imobilizado. Apesar de refletirem a
melhor estimativa possvel por parte da administrao, a liquidao
nas transaes envolvendo essas estimativas poder resultar em
valores diferentes dos estimados em razo das imprecises
inerentes ao processo da sua determinao.

3.1.3. Caixa e equivalentes de caixa

Compreendem os saldos de caixa, depsitos bancrios vista e,
aplicaes financeiras de curto prazo que esto registrados pelos
valores de custo acrescidos dos rendimentos auferidos at as datas
dos balanos, que no excedem o seu valor de mercado ou de
realizao.

3.1.4. Outros ativos circulantes

So apresentados pelos valores de realizao, incluindo, quando
aplicvel, os rendimentos e as variaes monetrias auferidas.

3.1.5. Ativo imobilizado

Os bens do ativo imobilizado foram avaliados e registrados pelo
custo de aquisio. A depreciao calculada pelo mtodo linear
com base nas taxas fiscais permitidas.

3.1.6. Reduo ao valor recupervel de ativos

O Grupo Casablanca no calcula o valor recupervel de seus ativos,
por no ser aplicvel.

3.1.7. Proviso para frias e encargos

A proviso para frias constituda com base nos direitos
adquiridos pelos empregados at a data do balano, e inclui os
correspondentes encargos sociais.

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3.1.8. Imposto de Renda e Contribuio Social

O Imposto de Renda e a Contribuio Social, corrente, so
calculados com base nas alquotas de 15% acrescida do adicional de
10% sobre o lucro tributvel excedente de R$ 240 para Imposto de
Renda e 9% sobre o lucro tributvel para Contribuio Social sobre o
lucro lquido e consideram a compensao de prejuzos fiscais e
base negativa de Contribuio Social, limitada a 30% do lucro real.

3.1.9. Passivo circulante e no circulante

Os passivos circulante so demonstrados pelos valores conhecidos
ou calculveis acrescidos, quando aplicvel, dos correspondentes
encargos, variaes monetrias e/ou cambiais incorridas at a data
do balano. No so calculados valores presentes dos passivos
(AVP).

As provises so registradas tendo como base as melhores
estimativas possveis do risco envolvido. Uma proviso
reconhecida no balano patrimonial quando h uma obrigao real
legal ou constituda como resultado de um evento passado, e
possvel que um recurso econmico seja requerido para saldar a
obrigao.

O contas a pagar do Grupo Casablanca composto por valores a
serem repassados pela intermediao na venda e comercializao
de passagens individuais ou em grupo, passeios, viagens e
excurses, reserva de acomodaes em meios de hospedagens,
comisses ou adicionais recebidos pela intermediao, servios de
eventos empresariais e corporativos.


4. Caixa e equivalentes de caixa

31/12/2010
Caixas e bancos 1.713.035
Aplicaes financeiras 5.630.600
Total 7.343.635


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GRUPO CASABLANCA

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
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5. Adiantamento de clientes

Para efeito de consolidado operacional demonstramos o saldo lquido de
repasses e/ou obrigaes pela intermediao na venda e comercializao de
passagens individuais ou em grupo, passeios, viagens e excurses, reserva de
acomodaes em meios de hospedagens, conforme demonstramos abaixo:


31/12/2010
Valores a receber Repasse

1.473.653
Valores a pagar Repasse

2.084.678
Saldo de adiantamento de clientes

611.025


6. Imobilizado


Taxa de

Saldo lquido

depreciao anual %


Edifcios e construes

358.077

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Benfeitorias em propriedades

198.747

*
Mveis e utenslios

379.911

10
Eqpto. de comunicao

21.560

20
Equipamentos de informtica

285.590

20
Terrenos

965.000

-
Imobilizado em andamento

804.380

-
Software

215.927



Total

3.229.191

* Realizado de acordo com os prazos de locao.


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GRUPO CASABLANCA

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


13
7. Proviso para riscos tributrios, trabalhistas e cveis

No houve, segundo a avaliao da administrao do Grupo Casablanca, a
necessidade de constituir provises para processos ou contingncias do
exerccio findo em 31 de dezembro de 2010.

As empresas que compem o Grupo Casablanca esto sujeitas a processos
decorrentes do curso normal dos negcios, e efetua proviso quando considera
as perdas provveis e razoavelmente quantificveis. As possveis contingncias
de natureza fiscal, tributria e trabalhista so julgadas pela administrao
como remotas, visto que, nas datas de encerramento destas demonstraes
contbeis, no eram reconhecidas aes formalizadas contra o Grupo
Casablanca que implicassem a constituio de proviso para cobrir eventuais
perdas e pelo histrico existente de ausncia de perdas de processos.

Os registros contbeis e as operaes das empresas do Grupo esto sujeitos ao
exame pelas autoridades fiscais e a eventuais notificaes para recolhimentos
adicionais de impostos, taxas e contribuies, durante os prazos prescricionais
variveis, consoante a legislao especfica aplicvel.

De acordo com a legislao vigente no Brasil, as operaes das empresas do
Grupo esto sujeitas a revises pelas autoridades tributrias e
previdencirias, pelo prazo de 5 (cinco) anos, com referncia aos tributos e
encargos, exceto o Fundo de Garantia por Tempo de Servio, cujo prazo de
prescrio de 30 (trinta) anos. Em decorrncia dessas revises, as
transaes e os recolhimentos podero ser questionados, ficando os valores
identificados sujeitos a multas, juros e atualizao monetria.


8. Patrimnio lquido

Capital social

O capital social do Grupo Casablanca est representado, por R$ 901.000,
assim distribudas:

O capital social da Casablanca Turismo e Viagens Ltda. est representado, por
R$ 801.000 divididos em 801.000 quotas de valor nominal de R$ 1 cada uma,
integralizadas em moeda corrente do pas, assim distribudas:
584
GRUPO CASABLANCA

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


14

Quotista

%

R$
Claudio Henrique de Castro Saraiva
Cmara 50

400.500
Henrique Sergio Ribeiro de Abreu 50 400.500
Total 100 801.000

O capital social da Casablanca Turismo e Lazer Ltda. est representado, por
R$ 50.000 divididos em 50.000 quotas de valor nominal de R$ 1 cada uma,
integralizadas em moeda corrente do pas, assim distribudas:

Quotista

%

R$
Ftima Digenes Teixeira Cmara

50


25.000
Vnia Elita Teixeira de Abreu

50

25.000
Total

100

50.000

O capital social da Casablanca Turismo Corporativo Ltda. R$ 25.000 divididos
em 25.000 quotas de valor nominal de R$ 1,00 cada uma, integralizadas em
moeda corrente do pas, assim distribudas:

Quotista

%

R$
Lucas Teixeira Cmara

50

12.500
Andrea de Melo Gonalves

50

12.500
Total

100

25.000

O capital social da Casablanca Turismo Empresarial Ltda. R$ 25.000 divididos
em 25.000 quotas de valor nominal de R$ 1 cada uma, integralizadas em
moeda corrente do pas, assim distribudas:

Quotista

%

R$
David Saboia Cmara

50

12.500
Carolina Lucena Gondim Abreu

50

12.500
Total

100

25.000


9. Instrumentos financeiros

Os valores contbeis de ativos e passivos financeiros, quando comparados com
os valores que poderiam ser obtidos na sua negociao em um mercado ativo
ou, na ausncia destes, com o valor presente lquido ajustado com base na
taxa vigente de juros no mercado, se aproximam, substancialmente, de seus
correspondentes valores de mercado. Durante o exerccio fiscal de 2010 no
foram realizadas operaes com instrumentos financeiros derivativos.
585
GRUPO CASABLANCA

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


15
10. Gesto de riscos

O Grupo Casablanca no possui uma estrutura formal de controles para
mitigao de seus riscos de tais como, riscos cambiais, riscos de taxas de
juros, riscos operacionais, riscos legais, riscos de liquidez.

11. Risco de crdito

A poltica de vendas das empresas do Grupo considera o nvel de risco de
crdito a que est disposta a se sujeitar no curso de seus negcios. A
diversificao de sua carteira de recebveis, a seletividade de seus clientes,
assim como o acompanhamento dos limites individuais de posio so
procedimentos adotados, a fim de minimizar eventuais problemas de
inadimplncia em suas contas a receber e por conseqncia as receitas de
comisso.


12. Cobertura de seguros (no revisada)

As empresas do Grupo Casablanca adotam uma poltica de contratar
cobertura de seguros para os bens sujeitos a riscos por montantes
considerados suficientes para cobrir eventuais sinistros, considerando a
natureza de sua atividade. As premissas de riscos adotadas, dada a sua
natureza, no fazem parte do escopo de uma reviso das demonstraes
contbeis, consequentemente no foram revisadas pelos nossos auditores
independentes.


13. Partes relacionadas

No h operaes entre as empresas.

A remunerao dos executivos composta por pr-labore pago durante o
perodo ou exerccio. Dada a caracterstica do negcio, parcela significativa
da remunerao complementada com distribuies de lucros.


14. Poltica nacional de turismo

A poltica nacional de turismo est disciplina pela Lei n 11.771 de 17 de
setembro de 2008, devidamente regulamentada pelo Decreto n 7.381 de 02
de dezembro de 2010, que estabelece atividades para as agncias de turismo.

Compreende-se por agncia de turismo a pessoa jurdica que exerce a
atividade econmica de intermediao remunerada entre fornecedores e
586
GRUPO CASABLANCA

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


16
consumidores de servios tursticos ou os fornece diretamente. So
considerados servios de operao de viagens, excurses e passeios tursticos,
a organizao, contratao e execuo de programas, roteiros, itinerrios,
bem como recepo, transferncia e a assistncia ao turista. O preo do
servio de intermediao a comisso recebida dos fornecedores ou o valor
que agregar ao preo de custo desses fornecedores, facultando-se agncia
de turismo cobrar taxa de servio do consumidor pelos servios prestados. As
atividades de intermediao de agncias de turismo compreendem a oferta, a
reserva e a venda a consumidores de um ou mais dos seguintes servios
tursticos fornecidos por terceiros:

Passagens;
Acomodaes e outros servios em meios de hospedagem;
Programas educacionais e de aprimoramento profissional.

As atividades complementares das agncias de turismo compreendem a
intermediao ou execuo dos seguintes servios:

Obteno de passaportes, vistos ou qualquer outro documento necessrio
realizao de viagens;
Transporte turstico;
Desembarao de bagagens em viagens e excurses;
Locao de veculos;
Obteno ou venda de ingressos para espetculos pblicos, artsticos,
esportivos, culturais e outras manifestaes pblicas;
Representao de empresas transportadoras, de meios de hospedagem e
de outras fornecedoras de servios tursticos;
Apoio a feiras, exposies de negcios, congressos, convenes e
congneres;
Venda ou intermediao remunerada de seguros vinculados a viagens,
passeios e excurses e de cartes de assistncia ao viajante;
Venda de livros, revistas e outros artigos destinados a viajantes;
Acolhimento turstico, consistente na organizao de visitas a museus,
monumentos histricos e outros locais de interesse turstico.

A intermediao no impede a oferta, reserva e venda direta ao pblico pelos
fornecedores dos servios nele elencados. As agncias de turismo que operam
diretamente com frota prpria devero atender aos requisitos especficos
exigidos para o transporte de superfcie.






587
GRUPO CASABLANCA

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


17
15. Evento relevante

Em 22 de agosto de 2011, os quotistas das Empresa do Grupo Casablanca
celebraram contrato de compra e venda de quotas, por meio dos quais se
comprometeram a alienar Brasil Travel Administrao e Participaes
S.A.(Holding), em at 15 (quinze) dias a contar de tal data, 50% (cinquenta
por cento) de suas respectivas quotas representativas do capital social das
Empresas, as quais, juntas, totalizam 465.500 (quatrocentos e sessenta e
cinco mil e quinhentas) quotas, sendo que estas mesmas quotas alienadas
foram objeto de permutas celebradas entre a Holding e a Companhia.

Ainda, nos termos do contrato de compra e venda de quotas assinado em 22
de agosto de 2011, os quotistas das empresas do Grupo Casablanca se
comprometeram a celebrar, em at 15 (quinze) dias a contar de tal data,
contratos de permuta de participaes societrias, por meio dos quais se
efetiva a permuta das quotas remanescentes de cada um dos quotistas, com
exceo das quotas que continuaro pertencendo aos quotistas diretores, por
aes de emisso da Companhia, em quantidade a ser determinada
futuramente em razo da avaliao das Empresas e da Companhia, bem como
da relao de troca entre as quotas e as aes. Nos termos dos referidos
contratos de permuta de participaes societrias, a efetiva entrega das
quotas permutadas foi contratada sob condio suspensiva, consistente na
verificao da liquidao financeira do evento de liquidez, que poder ocorrer
em at 450 (quatrocentos e cinquenta) dias a contar de 22 de agosto de 2011,
de modo que, uma vez implementada a condio, a Companhia passar a
deter 99,99% das quotas representativas do capital social das Empresas do
Grupo Casablanca.

Caso a oferta pblica de aes da Companhia no venha a ocorrer dentro do
prazo de 450 (quatrocentos e cinquenta) dias, contados de 22 de agosto de
2011, verificar-se- o implemento da condio resolutiva do contrato de
compra e venda de quotas e do contrato de permuta de participaes
societrias, hiptese em que a Companhia ficar obrigada a restituir a
totalidade das quotas recebidas dos quotistas das Empresas, seja no mbito
dos contratos de compra e venda ou no mbito dos Contratos de Permuta de
Participaes Societrias, desfazendo-se integralmente toda a transao.


16. Aprovao e validao das demonstraes contbeis

As demonstraes contbeis do exerccio findo em 31 de dezembro de 2010
foram aprovadas pelos scios quotistas do Grupo Casablanca na forma
prevista no contrato social das empresas Casablanca Turismo e Viagens Ltda.,
Casablanca Turismo Empresarial Ltda., Casablanca Turismo Corporativo Ltda.,
Casablanca Turismo e Lazer Ltda.
588







BRASIL TRAVEL TURISMO E PARTICIPAES S.A

Relatrio de procedimentos previamente
acordados com constataes factuais



































JRS/VHFF/NTM/GGA/LQS 1869/11
589





RELATRIO DE PROCEDIMENTOS PREVIAMENTE ACORDADOS COM CONSTA
FACTUAIS


Aos
Acionistas da
Brasil Travel Turismo e Participaes
So Paulo - SP


Prezados Senhores,


1. Fomos contratados pelos administradores da Brasil Travel Turismo e
Participaes S.A. p
no pargrafo 2, relativos reviso dos critrios de apurao das receitas e
despesas, referente ao
01 de janeiro a 30 de setembro de 2011.
com as Normas Interna
consubstanciadas no International Standard on Related Services 4400
4400- (Resoluo CFC 1277/

2. Os procedimentos especficos aplicados nes
acordados com a administrao d
compreenderam:

Indagaes junto aos administradores d
Turismo e Viagens Ltda., Casablanca Turismo Corporativo Ltda.,
Casablanca Turismo Empresarial Ltda.
Ltda.) sobre os critrios
perodo de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e de 01 de j
de setembro de 2011
Casablanca;
Confronto dos dados apresentados com
correspondentes registros auxiliares de controle contbil, atentando quanto
sua boa ordem e ao atendimento s formalidades legais
Confronto das receitas, em bases de testes, com os reg
tributrios;
Confronto das despesas, em bases de testes, com
previdencirios, folha de pagamentos, clculos de correo aritmtica
relatrios auxiliares de controle de despesas.

Nossas anlises consistiram
pr-acordados descritos acima, definidos em conjunto com os administradores
da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A
descritas no pargrafo




Tel.: +55 11 3848 5880
Fax: + 55 11 3045 7363
www.bdobrazilrcs.com.br
DE PROCEDIMENTOS PREVIAMENTE ACORDADOS COM CONSTA
Turismo e Participaes S.A
Fomos contratados pelos administradores da Brasil Travel Turismo e
para realizarmos os procedimentos pr-
no pargrafo 2, relativos reviso dos critrios de apurao das receitas e
despesas, referente aos perodos 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e de
01 de janeiro a 30 de setembro de 2011. Esse trabalho foi efetuado de acordo
com as Normas Internacionais de Auditoria para servios dessa natureza,
consubstanciadas no International Standard on Related Services 4400
(Resoluo CFC 1277/10- NBC TSC 4400).
Os procedimentos especficos aplicados neste trabalho foram previamente
dministrao da Brasil Travel Turismo e Participaes
junto aos administradores do Grupo Casablanca
Turismo e Viagens Ltda., Casablanca Turismo Corporativo Ltda.,
lanca Turismo Empresarial Ltda. e Casablanca Turismo e Lazer
os critrios utilizados para apurao das receitas e despesas do
01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e de 01 de j
de setembro de 2011, com base nos controles financeiros d
onto dos dados apresentados com os registros contbeis
correspondentes registros auxiliares de controle contbil, atentando quanto
sua boa ordem e ao atendimento s formalidades legais
Confronto das receitas, em bases de testes, com os reg
Confronto das despesas, em bases de testes, com
previdencirios, folha de pagamentos, clculos de correo aritmtica
relatrios auxiliares de controle de despesas.
Nossas anlises consistiram-se estritamente na aplicao dos procedimentos
acordados descritos acima, definidos em conjunto com os administradores
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A, considerando as limitaes
pargrafo 3.
Rua Major Quedinho 90
Fax: + 55 11 3045 7363 Consolao So Paulo, SP - Brasil
01050-030
2
DE PROCEDIMENTOS PREVIAMENTE ACORDADOS COM CONSTATAES
Fomos contratados pelos administradores da Brasil Travel Turismo e
-acordados descritos
no pargrafo 2, relativos reviso dos critrios de apurao das receitas e
01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e de
Esse trabalho foi efetuado de acordo
cionais de Auditoria para servios dessa natureza,
consubstanciadas no International Standard on Related Services 4400 -ISRS
e trabalho foram previamente
Turismo e Participaes S.A e
Grupo Casablanca (Casablanca
Turismo e Viagens Ltda., Casablanca Turismo Corporativo Ltda.,
lanca Turismo e Lazer
apurao das receitas e despesas do
01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30
, com base nos controles financeiros do Grupo
contbeis, incluindo os
correspondentes registros auxiliares de controle contbil, atentando quanto
;
Confronto das receitas, em bases de testes, com os registros fiscais e
Confronto das despesas, em bases de testes, com documentos
previdencirios, folha de pagamentos, clculos de correo aritmtica e
aplicao dos procedimentos
acordados descritos acima, definidos em conjunto com os administradores
, considerando as limitaes
590





Nosso relatrio contm os seguintes aspectos que for

(a) As receitas da atividade so contabilizadas de acordo com o regime de
competncia observando a transferncia da prestao do servio ao
cliente. Em alguns casos so adotados o regime de caixa permitido pelo
regime de tributa
(b) As despesas so contabilizadas quando incorridas, independente de seu
desembolso.

3. Os procedimentos aplic
extenso e natureza, confo
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A
no so suficientes para que possamos emitir opinio ou expressar segurana
sobre a adequao
relatrio. Nosso trabalho no
atos ilcitos que poderiam existir n
de setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011.

4. O nosso relatrio destina
1 deste relatrio e a informar V.S
outro fim ou distribudo a terceiros que no tenham assumido responsabilidade
pela suficincia deste
acima. Este relatrio est relacionado exclusivamente com as receitas e
despesas especificada
do Grupo Casablanca

5. O presente trabalho e este relatrio foram desenvolvidos a pedido dos
administradores da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A
a BDO RCS Auditores Independentes
decorrncia do uso indevido deste relatrio.

6. Este relatrio contempla os eventos que vieram a nosso conhecimento
data de sua emisso, outros eventos posteriores a es
resultados aqui apresentados.








Nosso relatrio contm os seguintes aspectos que foram por ns constatados:
As receitas da atividade so contabilizadas de acordo com o regime de
competncia observando a transferncia da prestao do servio ao
cliente. Em alguns casos so adotados o regime de caixa permitido pelo
regime de tributao (simples e presumido) adotado;
As despesas so contabilizadas quando incorridas, independente de seu
Os procedimentos aplicados e descritos no pargrafo 2
extenso e natureza, conforme previamente acordado com a administrao
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A., por essa razo, no objetivaram e
no so suficientes para que possamos emitir opinio ou expressar segurana
de outras informaes, alm das j contemplada
osso trabalho no teve como objetivo detectar erros, fraudes ou
atos ilcitos que poderiam existir no Grupo Casablanca em
de setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011.
O nosso relatrio destina-se exclusivamente finalidade descrita
1 deste relatrio e a informar V.S
as
., no devendo ser utilizado para qual
outro fim ou distribudo a terceiros que no tenham assumido responsabilidade
ste, ou que no tenham concordado com os procedimentos
relatrio est relacionado exclusivamente com as receitas e
especificadas no anexo I e no se estende s demonstraes contbeis
Grupo Casablanca, tomadas em conjunto.
O presente trabalho e este relatrio foram desenvolvidos a pedido dos
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A
a BDO RCS Auditores Independentes isenta-se de responsabilidade em
decorrncia do uso indevido deste relatrio.
Este relatrio contempla os eventos que vieram a nosso conhecimento
data de sua emisso, outros eventos posteriores a essa data podem afetar os
resultados aqui apresentados.
So Paulo, 29 de

3
am por ns constatados:
As receitas da atividade so contabilizadas de acordo com o regime de
competncia observando a transferncia da prestao do servio ao
cliente. Em alguns casos so adotados o regime de caixa permitido pelo
As despesas so contabilizadas quando incorridas, independente de seu
ados e descritos no pargrafo 2 so limitados em
rme previamente acordado com a administrao da
or essa razo, no objetivaram e
no so suficientes para que possamos emitir opinio ou expressar segurana
j contempladas neste
teve como objetivo detectar erros, fraudes ou
em 01 de janeiro a 30
de setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011.
se exclusivamente finalidade descrita no pargrafo
., no devendo ser utilizado para qual quer
outro fim ou distribudo a terceiros que no tenham assumido responsabilidade
, ou que no tenham concordado com os procedimentos
relatrio est relacionado exclusivamente com as receitas e
e no se estende s demonstraes contbeis
O presente trabalho e este relatrio foram desenvolvidos a pedido dos
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A., por conseguinte,
responsabilidade em
Este relatrio contempla os eventos que vieram a nosso conhecimento at a
a data podem afetar os
de Novembro de 2011
591





ANEXO I

GRUPO CASABLANCA

Demonstrao do resultado do perodo
Perodo de 01 de janeiro a 30 de setem
setembro de 2011
(em Reais)




Receitas de servios
Receita bruta
Dedues da receita bruta de servios
Receita lquida
Despesas operacionais
Despesas administrativas
Outras despesas
Resultado financeiro lquido
Despesas financeiras
Receitas financeiras

Resultado operacional antes das provises tributrias

Proviso para IRPJ e Contribuio Social
Lucro lquido do exerccio






Demonstrao do resultado do perodo
01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de

30/09/2011

(9 meses)


16.285.172

16.285.172
Dedues da receita bruta de servios

(1.484.852)

14.800.321


(3.522.533)

(4.990.086)

(776.600)

(9.289.219)
Resultado financeiro lquido


(377.923)

382.265

4.342
Resultado operacional antes das provises tributrias

5.515.445

Proviso para IRPJ e Contribuio Social

(1.857.251)


3.658.193
4
bro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de

30/09/2010

(9 meses)
16.285.172

12.517.520
16.285.172

12.517.520
(1.484.852)

(1.109.220)
14.800.321

11.408.300
(3.522.533)

(2.866.211)
(4.990.086)

(4.146.036)
(776.600)

(630.972)
(9.289.219)

(7.643.219)
(377.923)

(102.973)
382.265

350.466
4.342

247.492
5.515.445

4.012.574

(1.857.251)

(1.346.275)
3.658.193

2.666.299
592









CENTRAL DE INTERCMBIO VIAGENS LTDA.

Relatrio dos auditores independentes sobre as
demonstraes contbeis

Demonstraes contbeis
Em 31 de dezembro de 2010
































JRS/VHFF/KD 1753/11
593

CENTRAL DE INTERCMBIO VIAGENS LTDA.

Demonstraes contbeis

31 de dezembro de 2010













Contedo



















Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes contbeis

Balano patrimonial

Demonstrao do resultado

Demonstrao das mutaes do patrimnio lquido

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
594





Tel.: +55 11 3848 5880 Rua Major Quedinho 90
Fax: + 55 11 3045 7363 Consolao So Paulo, SP - Brasil
www.bdobrazilrcs.com.br 01050-030

3
RELATRIO DE REVISO DOS AUDITORES INDEPENDENTES




Diretoria e quotistas da
Central de Intercmbio e Viagens Ltda.
So Paulo - SP


Prezados Senhores,


Examinamos as demonstraes contbeis da Central de Intercmbio e Viagens
Ltda. (Empresa), que compreende o balano patrimonial em 31 de dezembro de
2010, e as respectivas demonstraes do resultado, das mutaes do patrimnio
liquido e dos fluxos de caixa correspondentes ao exerccio findo naquela data,
assim como o resumo das principais prticas contbeis e demais notas explicativas.

Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes contbeis

A administrao da Empresa responsvel pela elaborao e adequada
apresentao dessas demonstraes contbeis de acordo com as prticas contbeis
adotadas no Brasil aplicveis s pequenas e mdias empresas (NBC TG 1000), e
pelos controles internos que ela determinou como necessrios para permitir a
elaborao de demonstraes contbeis livres de distoro relevante,
independentemente se causada por fraude ou erro.

Responsabilidade dos auditores independentes

Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes
contbeis com base em nossa auditoria, que conduzida de acordo com as normas
brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de
exigncias ticas pelos auditores e que a auditoria seja planejada e executada com
o objetivo de obter segurana razovel de que as demonstraes contbeis esto
livres de distoro relevante.

Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno
de evidncia a respeito dos valores e divulgaes apresentados nas demonstraes
contbeis. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor,
incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas demonstraes
contbeis, independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa avaliao de
riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaborao e
adequada apresentao das demonstraes contbeis da Empresa, para planejar os
procedimentos de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas no para
fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses controles internos da
Empresa. Uma auditoria inclui, tambm, a avaliao da adequao das prticas
contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela
595

4
administrao, bem como a avaliao da apresentao das demonstraes
financeiras tomadas em conjunto.

Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para
fundamentar nossa opinio com ressalva.

Base para opinio com ressalva

Conforme comentado na Nota Explicativa n 2, a administrao da Central de
Intercmbio e Viagens Ltda. optou por no apresentar as demonstraes contbeis
comparativas do exerccio de 2009 e dos fluxos de caixa do exerccio findo em 31
de dezembro de 2010, conforme requerido pelas prticas contbeis adotadas no
Brasil.

Opinio com ressalva

Em nossa opinio, exceto pelo efeito do assunto descrito no pargrafo Base para
opinio com ressalva as demonstraes contbeis acima referidas, apresentam,
adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e
financeira da Central de Intercmbio e Viagens Ltda., em 31 de dezembro de
2010, o desempenho de suas operaes para o exerccio findo naquela data, de
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis s pequenas e
mdias empresas (NBC TG 1000).


So Paulo, 18 de Outubro de 2011.


596
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Central de Intercmbio Viagens Ltda.
Em 31 de dezembro de 2010
(em Reais)
31/12/2010
Receitas de Servios 22.596.731
Receita Bruta 22.596.731
Dedues da Receita Bruta de Servios (1.121.430)
Receita Lquida 21.475.301
Despesas Operacionais (5.742.464)
Despesas Administrativas (7.045.205)
Outras despesas (1.063.960)
(13.851.629)
Resultado Financeiro Liquido
Despesas Financeiras (345.238)
Receitas Financeiras 1.064.346
719.108
Resultado Operacional Antes das Provises Tributrias 8.342.780
Proviso para IRPJ e Contribuio Social (2.812.545)
Lucro Liquido do Exerccio 5.530.235
As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes contbeis.
Demonstrao do resultado
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599
CENTRAL DE INTERCMBIO VIAGENS LTDA.

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


8
1. Contexto operacional e societrio

A Empresa tem como atividade preponderante o agenciamento de viagens e o
intercmbio de estudante para o exterior. A Empresa tem sede e foro na cidade
de So Paulo e teve iniciadas suas atividades em 01 de agosto de 1988. As
demais filiais esto localizadas nas cidades de Porto Alegre, Santana do
Parnaba, So Paulo, Rio de Janeiro, Braslia, Goinia, Fortaleza, Niteri,
Salvador, Natal e Vitria.

O objetivo destas demonstraes contbeis levantadas em 31 de dezembro de
2010 o de apresentar uma posio financeira da Empresa em conexo com o
projeto de IPO na Brasil Travel Turismo e Participaes S.A.


2. Apresentao das demonstraes contbeis

As demonstraes contbeis foram elaboradas e esto sendo apresentadas de
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e nos pronunciamentos e
orientaes emitidas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) para
Pequenas e Mdias Empresas.

A empresa incluiu na divulgao das suas demonstraes contbeis os seguintes
relatrios: Balano Patrimonial, Demonstrao do Resultado, e Demonstraes
das Mutaes do Patrimnio Lquido. No esto sendo apresentadas as
demonstraes contbeis do exerccio comparativo de 31 de dezembro de 2009
e a demonstrao dos fluxos de caixas de 31 de dezembro de 2010 devido s
mudanas de prtica contbil em 2010 no reconhecimento de receita, despesas
e ajustes de reclassificaes no balano patrimonial e de resultado, desta
forma no h comparabilidade entre os exerccios.


3. Resumo das principais prticas contbeis

3.1. Apurao do resultado

O montante recebido pela Empresa refere-se intermediao na venda e
comercializao de passagens individuais ou em grupo, passeios, viagens e
excurses, reservas de acomodaes em meios de hospedagens, comisses
ou adicionais recebidos pela intermediao.

A receita de servios da Empresa composta por: (a) comissionamento na
venda de pacotes turstico e de intercmbio; e (b) bonificaes por metas
atingidas pelas companhias areas, hotis, etc.

As receitas da atividade so contabilizadas de acordo com o regime de
competncia e observando a transferncia da prestao do servio ao
600
CENTRAL DE INTERCMBIO VIAGENS LTDA.

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


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cliente. As despesas so contabilizadas quando incorridas, independente
de seu desembolso.

3.2. Estimativas contbeis

A elaborao das demonstraes contbeis de acordo com as prticas
contbeis adotadas no Brasil requer que a administrao use de
julgamentos na determinao e no registro de estimativas contbeis.
Ativos e passivos sujeitos a estimativas e premissas incluem valor residual
do ativo imobilizado. Apesar de refletirem a melhor estimativa possvel
por parte da administrao, a liquidao nas transaes envolvendo essas
estimativas poder resultar em valores diferentes dos estimados em razo
das imprecises inerentes ao processo da sua determinao.

3.3. Caixa e equivalentes de caixa

Compreendem os saldos de caixa, depsitos bancrios vista e, aplicaes
financeiras de curto prazo que esto registrados pelos valores de custo
acrescidos dos rendimentos auferidos at as datas dos balanos, que no
excedem o seu valor de mercado ou de realizao.

3.4. Clientes

Os crditos de clientes so representados, em sua maioria, por compras
realizadas com carto de crdito, cujos recebimentos se verificam em
perodos posteriores; e seus saldos so devidamente comprovados pelos
demonstrativos das administradoras de cartes.

3.5. Adiantamentos

O saldo em adiantamento se justifica, em sua maioria, pela antecipao a
fornecedores, e liquidados por ocasio da prestao de contas; por
antecipao de vencimentos de funcionrios e pela antecipao de
rendimentos dos scios.

3.6. Outros ativos circulantes

So apresentados pelos valores de realizao, incluindo, quando aplicvel,
os rendimentos e as variaes monetrias auferidas.

3.7. Ativo imobilizado

Os bens do ativo imobilizado foram avaliados e registrados pelo custo de
aquisio. A depreciao calculada pelo mtodo linear com base nas
taxas fiscais permitidas.

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CENTRAL DE INTERCMBIO VIAGENS LTDA.

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


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3.8. Reduo ao valor recupervel de ativos

A Empresa no calcula o valor recupervel de seus ativos, por no ser
aplicvel.

3.9. Compromissos a pagar

Compreende as contas de uso e consumo e os saldos de fornecedores
registrados por seus valores nominais de aquisio de bens e servios
contratados no mercado nacional. Quando referentes a operaes
pactuadas com o exterior em moeda estrangeira, estes consideram ainda,
o valor de atualizao cambial, divulgadas pelo Banco Central do Brasil na
data do balano.

3.10. Proviso para frias e encargos

A proviso para frias constituda com base nos direitos adquiridos pelos
empregados at a data do balano, e inclui os correspondentes encargos
sociais.

3.11. Imposto de Renda e Contribuio Social

O imposto de renda e a contribuio social, corrente e diferido, so
calculados com base nas alquotas de 15% acrescida do adicional de 10%
sobre o lucro tributvel excedente de R$ 240 mil para imposto de renda e
9% sobre o lucro tributvel para contribuio social sobre o lucro lquido e
consideram a compensao de prejuzos fiscais e base negativa de
contribuio social, limitada a 30% do lucro real.

3.12. Passivo circulante e no circulante

Os passivos circulantes so demonstrados pelos valores conhecidos ou
calculveis acrescidos, quando aplicvel, dos correspondentes encargos,
variaes monetrias e/ou cambiais incorridas at a data do balano. No
so calculados valores presentes dos passivos (AVP).

As provises so registradas tendo como base as melhores estimativas
possveis do risco envolvido. Uma proviso reconhecida no balano
patrimonial quando h uma obrigao real legal ou constituda como
resultado de um evento passado, e possvel que um recurso econmico
seja requerido para saldar a obrigao.

O contas a pagar da Empresa composto por valores a serem
repassados pela intermediao na venda e comercializao de passagens
individuais ou em grupo, passeios, viagens e excurses, reserva de
acomodaes em meios de hospedagens, comisses ou adicionais
recebidos pela intermediao e servios de eventos empresariais e
corporativos.
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CENTRAL DE INTERCMBIO VIAGENS LTDA.

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


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4. Caixa e equivalentes de caixa

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Caixas e bancos 13.425.777
Aplicaes financeiras 1.784.226
Total 15.210.003


5. Adiantamentos

31/12/2010
Antecipao de resultados 1.346.000
Adto de salrios 23.569
Adto para despesa 1.090.451
Total 2.460.020


6. Impostos a recuperar

31/12/2010
IRPJ 250.287
CSLL 187.892
IRRF 259.728
Total 697.907


7. Imobilizado

Descrio
Taxa anual
de
depreciao

Custo de
aquisio


Depreciao
acumulada
Reapresentado
Valor lquido
2010










Benfeitoria em imv. de
terceiros 20%

248.812


(227.101)

21.711

Mveis e utenslios 10%

861.211

(365.553)

495.658

Mquinas e equipamentos 10%

100.034

(51.302)

48.732

Mveis e equipamentos 10%

70.500

(61.785)

8.715

Instalaes -

6.092

-

6.092

Computadores e logiciais 20%

559.463

(339.332)

220.131

Equipamento telefnico 10%

26.563

(17.951)

8.612

Veculos 20%

130.000

(2.456)

127.544

Linhas telefnicas -

7.150

-

7.150

Total

2.009.825

(1.065.480)

944.345

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CENTRAL DE INTERCMBIO VIAGENS LTDA.

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


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8. Adiantamentos de clientes

O saldo apresentado refere-se a valores aportados por promitentes usurios dos
servios e produtos oferecidos pela empresa, a ttulo de garantia de reservas,
estadas, hospedagem, alimentao, etc., cuja prestao dos Servio se
consumar no decorrer do exerccio seguinte.

Adiantamentos de clientes 31/12/2010

15.072.612
Total 15.072.612


9. Contingncias

No houve, segundo a avaliao da administrao da Empresa, a necessidade
de constituir provises para processos ou contingncias do exerccio findo em
31 de dezembro de 2010.

A Empresa esta sujeita a processos decorrentes do curso normal dos negcios, e
efetua proviso quando considera as perdas provveis e razoavelmente
quantificveis. As possveis contingncias de natureza fiscal, tributria e
trabalhista so julgadas pela administrao como remotas, visto que, nas datas
de encerramento destas demonstraes contbeis, no eram reconhecidas
aes formalizadas contra a Empresa que implicassem a constituio de
proviso para cobrir eventuais perdas e pelo histrico existente de ausncia de
perdas de processos.

Os registros contbeis e as operaes da Empresa esta sujeita ao exame pelas
autoridades fiscais e a eventuais notificaes para recolhimentos adicionais de
impostos, taxas e contribuies, durante os prazos prescricionais variveis,
consoante a legislao especfica aplicvel.

De acordo com a legislao vigente no Brasil, as operaes da Empresa esta
sujeita a revises pelas autoridades tributrias e previdencirias, pelo prazo de
5 (cinco) anos, com referncia aos tributos e encargos, exceto o Fundo de
Garantia por Tempo de Servio, cujo prazo de prescrio de 30 (trinta) anos.
Em decorrncia dessas revises, as transaes e os recolhimentos podero ser
questionados, ficando os valores identificados sujeitos a multas, juros e
atualizao monetria.


604
CENTRAL DE INTERCMBIO VIAGENS LTDA.

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


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10. Patrimnio lquido

Capital social

O capital social est representado, por 165.000 quotas de valor nominal de R$
1,00 cada uma, assim distribudas:

Quotistas R$ %

Celso Luiz dos Santos Garcia
82.500 50
Victor Hugo Baseggio
82.500 50
Total 165.000 100


11. Instrumentos financeiros

Os valores contbeis de ativos e passivos financeiros, quando comparados com
os valores que poderiam ser obtidos na sua negociao em um mercado ativo
ou, na ausncia destes, com o valor presente lquido ajustado com base na taxa
vigente de juros no mercado, se aproximam, substancialmente, de seus
correspondentes valores de mercado. Durante o exerccio fiscal de 2010 no
foram realizadas operaes com instrumentos financeiros derivativos.


12. Gesto de riscos

A Empresa no possui uma estrutura formal de controles para mitigao de seus
riscos de tais como, riscos cambiais, riscos de taxas de juros, riscos
operacionais, riscos legais, riscos de liquidez.

13. Risco de crdito

A poltica de vendas da empresa considera o nvel de risco de crdito a que
est disposta a se sujeitar no curso de seus negcios. A diversificao de sua
carteira de recebveis, a seletividade de seus clientes, assim como o
acompanhamento dos limites individuais de posio so procedimentos
adotados, a fim de minimizar eventuais problemas de inadimplncia em suas
contas a receber e por consequncia as receitas de comisso.


14. Cobertura de seguros (no revisada)

A Empresa adota uma poltica de contratar cobertura de seguros para os bens
sujeitos a riscos por montantes considerados suficientes para cobrir eventuais
sinistros, considerando a natureza de sua atividade. As premissas de riscos
605
CENTRAL DE INTERCMBIO VIAGENS LTDA.

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


14
adotadas, dada a sua natureza, no fazem parte do escopo de uma reviso das
demonstraes contbeis, consequentemente no foram revisadas pelos nossos
auditores independentes.


15. Partes relacionadas

No h operaes entre partes relacionadas.
A remunerao dos executivos composta por pr-labore pago durante o
perodo ou exerccio. Dada a caracterstica do negcio, parcela significativa da
remunerao complementada com distribuies de lucros.


16. Poltica nacional de turismo

A poltica nacional de turismo est disciplina pela Lei n 11.771 de 17 de
setembro de 2008, devidamente regulamentada pelo Decreto n 7.381 de 02 de
dezembro de 2010, que estabelece atividades para as agncias de turismo.
Compreende-se por agncia de turismo a pessoa jurdica que exerce a atividade
econmica de intermediao remunerada entre fornecedores e consumidores
de servios tursticos ou os fornece diretamente. So considerados servios de
operao de viagens, excurses e passeios tursticos, a organizao,
contratao e execuo de programas, roteiros, itinerrios, bem como
recepo, transferncia e a assistncia ao turista. O preo do servio de
intermediao a comisso recebida dos fornecedores ou o valor que agregar
ao preo de custo desses fornecedores, facultando-se agncia de turismo
cobrar taxa de servio do consumidor pelos servios prestados. As atividades de
intermediao de agncias de turismo compreendem a oferta, a reserva e a
venda a consumidores de um ou mais dos seguintes servios tursticos
fornecidos por terceiros:

Passagens;
Acomodaes e outros servios em meios de hospedagem; e
Programas educacionais e de aprimoramento profissional.

As atividades complementares das agncias de turismo compreendem a
intermediao ou execuo dos seguintes servios:

Obteno de passaportes, vistos ou qualquer outro documento necessrio
realizao de viagens;
Transporte turstico;
Desembarao de bagagens em viagens e excurses;
Locao de veculos;
Obteno ou venda de ingressos para espetculos pblicos, artsticos,
esportivos, culturais e outras manifestaes pblicas;
606
CENTRAL DE INTERCMBIO VIAGENS LTDA.

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


15
Representao de empresas transportadoras, de meios de hospedagem e de
outras fornecedoras de servios tursticos;
Apoio a feiras, exposies de negcios, congressos, convenes e
congneres;
Venda ou intermediao remunerada de seguros vinculados a viagens,
passeios e excurses e de cartes de assistncia ao viajante;
Venda de livros, revistas e outros artigos destinados a viajantes; e
Acolhimento turstico, consistente na organizao de visitas a museus,
monumentos histricos e outros locais de interesse turstico.

A intermediao no impede a oferta, reserva e venda direta ao pblico pelos
fornecedores dos servios nele elencados. As agncias de turismo que operam
diretamente com frota prpria devero atender aos requisitos especficos
exigidos para o transporte de superfcie.


17. Eventos relevantes

Em 18 de outubro de 2011, os quotistas da Empresa celebraram contrato de
compra e venda de quotas, por meio do qual se comprometeram a alienar
Brasil Travel Administrao e Participaes S.A.(Holding), em at 15
(quinze) dias a contar de tal data, 50% (cinquenta por cento) de suas
respectivas quotas representativas no capital social da Empresa, as quais,
juntas, totalizam 82.500 (oitenta e dois mil e quinhentas) quotas, sendo que
estas mesmas quotas alienadas foram objeto de permuta celebrada entre a
Holding e a Companhia.

Ainda, nos termos do contrato de compra e venda de quotas assinado em 18 de
outubro de 2011, os quotistas das empresas da Central de Intercmbio se
comprometeram a celebrar, em at 15 (quinze) dias a contar de tal data,
contratos de permuta de participaes societrias, por meio dos quais se
efetiva a permuta das quotas remanescentes de cada um dos quotistas, com
exceo das quotas que continuaro pertencendo aos quotistas diretores, por
aes de emisso da Companhia, em quantidade a ser determinada
futuramente em razo da avaliao das Empresas e da Companhia, bem como
da relao de troca entre as quotas e as aes. Nos termos dos referidos
contratos de permuta de participaes societrias, a efetiva entrega das quotas
permutadas foi contratada sob condio suspensiva, consistente na verificao
da liquidao financeira do evento de liquidez, que poder ocorrer em at 450
(quatrocentos e cinquenta) dias a contar de 18 de outubro de 2011, de modo
que, uma vez implementada a condio, a Companhia passar a deter 99,99%
das quotas representativas do capital social das Empresas da Central de
Intercmbio.

Caso a oferta pblica de aes da Companhia no venha a ocorrer dentro do
prazo de 450 (quatrocentos e cinquenta) dias, contados de 18 de outubro de
2011, verificar-se- o implemento da condio resolutiva do contrato de
607
CENTRAL DE INTERCMBIO VIAGENS LTDA.

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)


16
compra e venda de quotas e do contrato de permuta de participaes
societrias, hiptese em que a Companhia ficar obrigada a restituir a
totalidade das quotas recebidas dos quotistas das Empresas, seja no mbito dos
contratos de compra e venda ou no mbito dos Contratos de Permuta de
Participaes Societrias, desfazendo-se integralmente toda a transao.


18. Aprovao e validao das demonstraes contbeis

As demonstraes contbeis do exerccio findo em 31 de dezembro de 2010
foram aprovadas pelos scios quotistas da Central de Intercmbio Viagens
Ltda. na forma prevista no contrato social.

608









BRASIL TRAVEL TURISMO E PARTICIPAES S.A

Relatrio de procedimentos previamente
acordados com constataes factuais



































JRS/VHFF/NTM/GGA/LQS 1861/11
609





Tel.: +55 11 3848 5880 Rua Major Quedinho 90
Fax: + 55 11 3045 7363 Consolao So Paulo, SP - Brasil
www.bdobrazilrcs.com.br 01050-030

2
RELATRIO DE PROCEDIMENTOS PREVIAMENTE ACORDADOS COM CONSTATAES
FACTUAIS



Aos
Acionistas da
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A
So Paulo - SP


Prezados Senhores,


1. Fomos contratados pelos administradores da Brasil Travel Turismo e
Participaes S.A. para realizarmos os procedimentos pr-acordados descritos
no pargrafo 2, relativos reviso dos critrios de apurao das receitas e
despesas, referentes aos perodos de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e
de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2011. Esse trabalho foi efetuado de
acordo com as Normas Internacionais de Auditoria para servios dessa natureza,
consubstanciadas no International Standard on Related Services 4400 -ISRS
4400- (Resoluo CFC 1277/10- NBC TSC 4400).

2. Os procedimentos especficos aplicados neste trabalho foram previamente
acordados com a administrao da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A e
compreenderam:

Indagaes junto aos administradores da Central de Intercmbio Viagens
Ltda. sobre os critrios utilizados para apurao das receitas e despesas dos
perodos de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30
de setembro de 2011, com base nos controles financeiros da Central de
Intercmbio Viagens Ltda.;
Confronto dos dados apresentados com os registros contbeis, incluindo os
correspondentes registros auxiliares de controle contbil, atentando quanto
sua boa ordem e ao atendimento s formalidades legais;
Confronto das receitas, em bases de testes, com os registros fiscais e
tributrios;
Confronto das despesas, em bases de testes, com documentos
previdencirios, folha de pagamentos, clculos de correo aritmtica e
relatrios auxiliares de controle de despesas.

Nossas anlises consistiram-se estritamente na aplicao dos procedimentos
pr-acordados descritos acima, definidos em conjunto com os administradores
da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A, considerando as limitaes
descritas no pargrafo 3.


610

3

Nosso relatrio contm os seguintes aspectos que foram por ns constatados:

(a) As receitas da atividade so contabilizadas de acordo com o regime de
competncia observando a transferncia da prestao do servio ao
cliente. Em alguns casos so adotados o regime de caixa permitido pelo
regime de tributao (simples e presumido) adotado;
(b) As despesas so contabilizadas quando incorridas, independente de seu
desembolso.

3. Os procedimentos aplicados e descritos no pargrafo 2 so limitados em
extenso e natureza, conforme previamente acordado com a administrao da
Brasil Travel Turismo e Participaes S.A., por essa razo, no objetivaram e
no so suficientes para que possamos emitir opinio ou expressar segurana
sobre a adequao de outras informaes, alm das j contempladas neste
relatrio. Nosso trabalho no teve como objetivo detectar erros, fraudes ou
atos ilcitos que poderiam existir na Central de Intercmbio Viagens Ltda. nos
perodos de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de
setembro de 2011.

4. O nosso relatrio destina-se exclusivamente finalidade descrita no pargrafo
1 deste relatrio e a informar V.S
as
., no devendo ser utilizado para qual quer
outro fim ou distribudo a terceiros que no tenham assumido responsabilidade
pela suficincia deste, ou que no tenham concordado com os procedimentos
acima. Este relatrio est relacionado exclusivamente com as receitas e
despesas especificadas no anexo I e no se estende s demonstraes contbeis
da Central de Intercmbio Viagens Ltda., tomadas em conjunto.

5. O presente trabalho e este relatrio foram desenvolvidos a pedido dos
administradores da Brasil Travel Turismo e Participaes S.A., por conseguinte,
a BDO RCS Auditores Independentes isenta-se de responsabilidade em
decorrncia do uso indevido deste relatrio.

6. Este relatrio contempla os eventos que vieram a nosso conhecimento at a
data de sua emisso, outros eventos posteriores a essa data podem afetar os
resultados aqui apresentados.


So Paulo, 29 de Novembro de 2011


611

4
ANEXO I

CENTRAL DE INTERCMBIO VIAGENS LTDA

Demonstrao do resultado do perodo
Perodo de 01 de janeiro a 30 de setembro de 2010 e de 01 de janeiro a 30 de
setembro de 2011
(em Reais)



30/09/2011

30/09/2010

(9 meses)

(9 meses)
Receitas de servios

19.872.828

16.109.713
Receita bruta

19.872.828

16.109.713
Dedues da receita bruta de servios

(988.395)

(807.097)
Receita lquida

18.884.433

15.302.616
Despesas operacionais

(5.004.832)

(4.169.608)
Despesas administrativas

(5.799.881)

(4.605.319)
Outras despesas

(1.009.052)

(727.229)

(11.813.765)

(9.502.156)
Resultado financeiro lquido
Despesas financeiras

(445.654)

(213.546)
Receitas financeiras

650.865

523.143

205.211

309.596
Resultado operacional antes das provises tributrias

7.275.880

6.110.056
Proviso para IRPJ e Contribuio Social

(2.406.027)

(2.059.419)
Lucro lquido do exerccio

4.869.852

4.050.637


612







Grupo Copastur

Relatrio dos auditores independentes sobre as
demonstraes contbeis

Demonstraes contbeis consolidado
operacional
Em 31 de dezembro de 2010



































JRS/VHFF/NMT/KD 1740/11
613
2

Grupo Copastur


Demonstraes contbeis consolidado operacional
Em 31 de dezembro de 2010











Contedo



















Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes contbeis

Balano patrimonial consolidado operacional

Demonstrao do resultado consolidado operacional

Demonstrao das mutaes do patrimnio lquido consolidado operacional

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis
consolidado operacional

614




RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES




Diretoria e Quotistas do
Grupo Copastur
(Copastur Viagens e Turismo Ltda., Corporate Travel Viagens e Turismo Ltda. e
G8 Servios Especiais de Viagens Ltda.)
So Paulo - SP


Prezados Senhores,

Examinamos as demonstraes contbeis
Copastur (Copastur Viagens e Turismo Ltda., Corporate Travel Viagens e Turismo
Ltda. e G8 Servios Especiais de Viagens Ltda.)
patrimonial em 31 de dezembro de 2010 e as respectivas demonstraes d
resultado e das mutaes do patrimnio lquido
data, assim como o resumo das principais prticas contbeis e demais notas
explicativas.

Responsabilidade da administrao sobre as

A administrao do Grupo Copastur
apresentao dessas demonstraes contbeis
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil
mdias empresas (NBC TG 1000)
determinou como necess
contbeis consolidado operacional
independentemente se causada por fraude ou erro.

Responsabilidade dos auditores independentes

Nossa responsabilidade a de expressar
contbeis consolidado operacional
de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas
requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que a auditoria
seja planejada e executada com o objetivo de obter s
demonstraes contbeis

Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno
de evidncia a respeito dos valore
contbeis consolidado operacional
julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas
demonstraes contbeis
Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para



Tel.: +55 11 3848 5880 Rua Major Quedinho
Fax: + 55 11 3045 7363 Consolao
www.bdobrazilrcs.com.br 01050-03
RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES SOBRE AS DEMONSTRAES CONTBEIS
Copastur Viagens e Turismo Ltda., Corporate Travel Viagens e Turismo Ltda. e
G8 Servios Especiais de Viagens Ltda.)
demonstraes contbeis consolidado operacional
Viagens e Turismo Ltda., Corporate Travel Viagens e Turismo
Ltda. e G8 Servios Especiais de Viagens Ltda.), que compreendem o balano
em 31 de dezembro de 2010 e as respectivas demonstraes d
resultado e das mutaes do patrimnio lquido, para o exerccio findo naquela
data, assim como o resumo das principais prticas contbeis e demais notas
Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes contbeis
Grupo Copastur responsvel pela elaborao e a
demonstraes contbeis consolidado operacional
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis s pequenas e
mdias empresas (NBC TG 1000), assim como pelos controles internos que ela
determinou como necessrios para permitir a elaborao dessas
consolidado operacional livres de distoro relevante,
independentemente se causada por fraude ou erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas
consolidado operacional com base em nossa auditoria, que conduzida
de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas
requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que a auditoria
seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as
demonstraes contbeis estejam livres de distoro relevante.
Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno
de evidncia a respeito dos valores e divulgaes apresentados nas
consolidado operacional. Os procedimentos selecionados dependem do
julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas
demonstraes contbeis, independentemente se causada por fraude ou erro.
Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para
Major Quedinho 90
Consolao So Paulo, SP - Brasil
30
3
DEMONSTRAES CONTBEIS
Copastur Viagens e Turismo Ltda., Corporate Travel Viagens e Turismo Ltda. e
consolidado operacional do Grupo
Viagens e Turismo Ltda., Corporate Travel Viagens e Turismo
, que compreendem o balano
em 31 de dezembro de 2010 e as respectivas demonstraes do
para o exerccio findo naquela
data, assim como o resumo das principais prticas contbeis e demais notas
demonstraes contbeis
responsvel pela elaborao e adequada
consolidado operacional, de
aplicveis s pequenas e
, assim como pelos controles internos que ela
rios para permitir a elaborao dessas demonstraes
livres de distoro relevante,
uma opinio sobre essas demonstraes
com base em nossa auditoria, que conduzida
de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas
requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que a auditoria
egurana razovel de que as

Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno
s e divulgaes apresentados nas demonstraes
. Os procedimentos selecionados dependem do
julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas
ausada por fraude ou erro.
Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para
615





a elaborao e adequada apresentao das
Copastur para planejar os procedimentos de auditoria que so apropriad
circunstncias, mas no para fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses
controles internos do Grupo Copastur
da adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas
contbeis feitas pela administrao, bem como a avaliao da apresentao das
demonstraes contbeis

Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para
fundamentar nossa opinio com ressalva.

Base para opinio com ressalva sobre as
operacional

Conforme comentado na Nota Explicativa n
optou por no apresentar as
comparativas do exerccio
em 31 de dezembro de 2010, conforme requerido pelas prticas contbeis adotadas
no Brasil.

Opinio sobre as demonstraes contbeis

Em nossa opinio, exceto pe
comparativas do exerccio de 2009 e dos fluxos de caixa do exerccio findo em 31
de dezembro de 2010, conforme descrito no pargrafo Base para opinio com
ressalva, as demonstraes contbeis
apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio
patrimonial e financeira do
desempenho consolidado operacional
o exerccio findo naquela data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no
Brasil aplicveis s pequenas e mdias empresas (NBC TG 1000)




a elaborao e adequada apresentao das demonstraes contbeis
para planejar os procedimentos de auditoria que so apropriad
circunstncias, mas no para fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses
Grupo Copastur. Uma auditoria inclui, tambm, a avaliao
da adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas
beis feitas pela administrao, bem como a avaliao da apresentao das
demonstraes contbeis tomadas em conjunto.
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para
fundamentar nossa opinio com ressalva.
com ressalva sobre as demonstraes contbeis
Conforme comentado na Nota Explicativa n 2, a administrao do
optou por no apresentar as demonstraes contbeis consolidado operacional
do exerccio findo em 2009 e dos fluxos de caixa do exerccio findo
em 31 de dezembro de 2010, conforme requerido pelas prticas contbeis adotadas
demonstraes contbeis consolidado operacional
Em nossa opinio, exceto pela no apresentao das demonstraes contbeis
comparativas do exerccio de 2009 e dos fluxos de caixa do exerccio findo em 31
de dezembro de 2010, conforme descrito no pargrafo Base para opinio com
demonstraes contbeis consolidado operacional
apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio
patrimonial e financeira do Grupo Copastur em 31 de dezembro de 2010, o
consolidado operacional de suas operaes e os fluxos de caixa para
ccio findo naquela data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no
aplicveis s pequenas e mdias empresas (NBC TG 1000).
So Paulo, 07 de
4
demonstraes contbeis do Grupo
para planejar os procedimentos de auditoria que so apropriados nas
circunstncias, mas no para fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses
. Uma auditoria inclui, tambm, a avaliao
da adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas
beis feitas pela administrao, bem como a avaliao da apresentao das
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para
demonstraes contbeis consolidado
, a administrao do Grupo Copastur
consolidado operacional
2009 e dos fluxos de caixa do exerccio findo
em 31 de dezembro de 2010, conforme requerido pelas prticas contbeis adotadas
consolidado operacional
demonstraes contbeis
comparativas do exerccio de 2009 e dos fluxos de caixa do exerccio findo em 31
de dezembro de 2010, conforme descrito no pargrafo Base para opinio com
peracional acima referidas
apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio
em 31 de dezembro de 2010, o
de suas operaes e os fluxos de caixa para
ccio findo naquela data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no
.
de Novembro de 2011.

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Grupo Copastur
Em 31 de dezembro de 2010
(Em reais)
31/12/2010
Receitas de Servios 16.132.691
Receita Bruta 16.132.691
Dedues da Receita Bruta de Servios (1.325.970)
Receita Lquida 14.806.721
Despesas Operacionais (3.496.097)
Despesas Administrativas (5.015.482)
Outras despesas (629.188)
(9.140.767)
Resultado Financeiro Liquido
Despesas Financeiras (359.449)
Receitas Financeiras
13.782
(345.667)
Resultado Operacional Antes das Provises Tributrias 5.320.287
Proviso para IRPJ e Contribuio Social (1.784.898)
Lucro Liquido do Exerccio 3.535.389
As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes contbeis.
Demonstrao do resultado "consolidado operacional"
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GRUPO COPASTUR

Notas explicativas da administrao s demonstraes contbeis consolidado operacional
Em 31 de dezembro de 2010
(Em Reais)

8

1. Contexto operacional e societrio

O Grupo Copastur est completando em 2011, 50 anos de ampla atuao no
setor de turismo. Adquirida pela administrao atual h vinte e quatro anos,
direcionou sua atividade principalmente para o setor de turismo corporativo,
voltado para o segmento empresarial e o turismo de lazer.

As demonstraes contbeis consolidado operacional do Grupo Copastur
incluem as empresas descritas a seguir:

Copastur Viagens e Turismo Ltda. A Copastur no apenas uma agncia
de viagens, hoje considerada uma consultoria na compra de viagens
corporativas. Sediada em So Paulo, est no mercado desde 1973, com sua
atividade focada em alguns segmentos: corporativo, eventos e incentivos,
leo e gs (marine e offshore) e lazer. A Copastur conta com 80
colaboradores, que so distribudos em sua estrutura de maneira atender
todos os requisitos de uma empresa de grande porte: rea de marketing,
business intelligence, RD de qualidade, RH, entre outros. A Copastur
pioneira no mercado em termos de tecnologia, possui o front Office e Back
Office integrados. Esta tecnologia auxilia os consultores em seu trabalho,
fazendo com que disponibilizem um maior tempo focando nas necessidades
do cliente, oferecendo mais qualidade e eficincia ao atendimento.
Treinamentos so constantes, para que toda a equipe esteja sempre em
sintonia e integrada visando o melhor atendimento do cliente. A Copastur
tem um mnimo de horas de treinamento por ano, sendo assim cada
colaborador tem que ter obrigatoriamente 40 horas por ano de treinamento.
A Copastur tem uma parceria global ATPi, na qual se beneficia podendo
participar de concorrncias globais, um fator positivo que traz clientes para
serem atendidos aqui no Brasil.
Corporate Travel Viagens e Turismo Ltda. - Foi lanada no mercado em
Maio de 2008 como uma empresa promissora do segmento. Originria do
grupo Copastur, agncia de viagens consolidada desde 1973 no mercado
corporativo, tem como principal objetivo atender seus clientes com
qualidade e oferecer as melhores opes de viagens do mercado. Hoje a
Rapi10 Viagens Online guarda um portflio extenso, com at