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TRABALHO DE MATEMATICA FINANCEIRA

UNIVERSIDADE FEDERAL DE SERGIPE CINCIAS ECONOMICAS NOTURNO

LEONCIO DA SILVA GOES

RENDAS E MORTALIDADE

PROFESSOR ORIENTADOR: JOSE LUIZ

ARACAJU 2011 1

TRABALHO DE MATEMATICA FINANCEIRA

RENDAS Denomina-se Renda o conjunto de 2 ou mais pagamentos, ocorridos em pocas distintas, OBJETIVANDO a formao de um capital ou o pagamento de uma dvida. os pagamentos (prestaes ou depsitos) so os termos da Renda. quando a renda for destinada formao de um capital, este CAPITAL ser denominado de Montante da Renda.

Termos

Montante da Renda

Valor Atual da Renda se o objetivo da renda for o pagamento de uma dvida, O VALOR DA DVIDA ser designada por Valor Atual da Renda. Graficamente, temos: S 0 | R R R 1 2 3 4

Onde:

= Montante de uma Renda com 3 termos (depsitos)

P 0 | R R R 1 2 3

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Onde: a)

= Valor Atual ou presente de uma Renda com 3 termos (Pagamentos)

As Rendas podem ser classificadas em funo de: possibilidade de se estabelecer previamente o nmero de termos de uma renda, seus vencimentos e respectivos valores. Nas Rendas Certas, o nmero de termos, seus vencimentos e respectivos valores podem ser previamente calculados. Ex.: as prestaes necessrias para pagar uma compra a prazo. As rendas aleatrias so aquelas em que pelo menos um dos elementos da renda (nmero de termos, vencimentos, valores) no pode ser previamente estabelecido. b) Ex.: pagamento de uma penso vitalcia. Durao, periodicidade e valores dos termos. Por este critrio as rendas podem ser classificadas em: Temporrias - so as rendas em que o nmero de termos finito e a renda tem um termo final. Ex.: venda de um carro financiado em 15 parcelas; Perptuas so as rendas em que o nmero de termos infinito. Ex.: direitos autorais Peridicas so aquelas em que a freqncia entre pagamentos constante. Ex.: Aluguis mensais; No Peridicas so aquelas em que a freqncia entre os pagamentos no constante. Ex.: venda de um bem a prazo, com pagamento de uma parcela no ato, a 2 com 30 dias e 3 com 50 dias. Constantes - so aquelas em que todos os pagamentos so de um mesmo valor Ex.: financiamento de um veculo em 5 parcelas mensais, iguais e consecutivas; Variveis so aquelas em que os pagamentos no so do mesmo valor. Ex.: parcelas de um consrcio.

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c)

Vencimento dos termos quanto ao vencimento dos termos as Rendas podem se classificar em: rendas imediatas (ou postecipadas) - quando os pagamentos ocorrem no fim de cada perodo (conveno de fim de perodo do fluxo de caixa) rendas antecipadas - quando os pagamentos ocorrem no incio de cada perodo; rendas diferidas quando o pagamento (ou recebimento) dos termos passa a ocorrer aps determinado perodo de tempo (prazo de carncia)

1. RENDAS IMEDIATAS Valor Atual de uma Renda Imediata o valor atual (ou presente) de uma renda equivale ao valor de uma dvida (emprstimo, valor vista de um bem) que ser pago em prestaes. 3 4 ..... n

1 Renda imediata 0 R

P = R

( 1 + i )n - 1 i x ( 1 + i )n

Onde:

P R

= Capital = Renda ou Prestao 4

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i n
Ex.:

Taxa de juros

= Perodos

Qual o valor da prestao mensal de um financiamento de $ 250,000, em 5 parcelas, uma taxa de 5 % a.m. ? Dados: P = $ 250.000 n = i = 5 meses 5 % a.m. = 0,05 a.m. P = R .( (1 + i)
5 n

Pede-se: R = ?

- 1) / i . (1 + i)
5

250,000 = R . ((1 + 0,05) 1) / 0,05 . (1 + 0,05) 250,000 = R . (1,276281 1) / (0,05 . 1,276281) R = (250,000 x 0,063814) / 0,276281 R = $ 57.743,70

Montante de Rendas Imediatas

O montante de uma renda imediata corresponde soma dos depsitos (termos) individuais, durante n perodos, a uma taxa i de juros.

n termos da renda, no instante zero, deve ser EQUIVALENTE AO MONTANTE S NO INSTANTE


devemos lembrar que o valor presente da srie de ZERO.

S = R

( 1 + i )n - 1 i

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Onde:

S R i n
=

= Montante = Renda ou Prestao Taxa de juros

= Perodos

Ex.:

Se quisermos ter $ 2,000,000 daqui a 12 meses, quanto deveremos depositar mensalmente sabendo que a taxa de juros de 15 % a.m. ? Dados: S = $ 2,000,000 n = 12 meses i = 15 % a.m. = 0,15 a.m. S = R . ((1 + i)
n

Pede-se: R = ?

- 1) / i

2,000,000 = R . ((1 + 0,15)

12

- 1 ) / 0,15

2,000,000 = R . 4,35025 / 0,15

R = 2,000,000 x 0,15 / 4,35025

R = $ 68,961.55

2. RENDAS ANTECIPADAS Valor Atual de uma Renda Antecipada Nas rendas imediatas, o primeiro pagamento ocorre no final do primeiro perodo e dos 6

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demais no final dos respectivos perodos. Nas Rendas antecipadas, o 1 pagamento ocorre no instante zero e os demais pagamentos ocorrem no incio de cada perodo. 1 Renda IMEDIATA 0 R R R R R 2 3 4 ..... n

1 Renda ANTECIPADA 0 R R

Comparando-se os diagramas de renda imediata com o de renda antecipada, a nica diferena que o primeiro termo, na renda imediata, ocorre no fim do 1 perodo, enquanto na antecipada, o 1 pagamento ocorre no instante zero. Caso o 1 pagamento da srie antecipada ocorresse no final do 1 perodo, automaticamente a srie antecipada seria transformada em imediata (postecipada). Para empurrar o 1 termo para o final do instante 1 ( e os demais para o final dos respectivos perodos), basta que multipliquemos a srie de n pagamentos por ( 1 + i ) , deslocando o grfico para a direita por um perodo. Como resultado desta transformao, a srie de pagamentos antecipados passa a ser uma renda postecipada.

Portanto, para encontrarmos o valor das rendas antecipadas, basta dividirmos o valor encontrado para as rendas imediatas por ( 1 + i ) .
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R antecipada = R imediata / ( 1 + i )

Ex.: Um apartamento vendido vista por $ 100,000, mas pode ser vendido a prazo em 19 prestaes mensais, iguais, vencendo a 1 no ato da compra. Sabendo que a taxa de juros de 2% a.m., qual o valor da Prestao ? Dados: P = $ 100,000 n = 19 meses i = 2 % a m. = 0,02 a m. Pede-se: R = ? (antecipada)

Soluo: Primeiramente, calculemos o valor das prestaes caso o produto fosse vendido sem entrada, com a 1 prestao somente no final do 1 perodo. P = R . ((1 + i) 1) / (i . ( 1 + i)
n n

100,000 = R . ((1,02)

19

1) / (0,02 . (1,02)

19

100,000 = R . 0,456811 / (0,02 . 1,456811)

100,000 = R . 0,456811 / 0,029136

R = 100,000 x 0,029136 / 0,456811

R = $ 6.378,13 (imediata)

R (antecipada) = $ 6.378,13 / (1 + 0,02)

R = $ 6.253,07 (antecipada)

Montante de Rendas Antecipadas

A exemplo dos valores atuais de rendas imediatas e antecipadas, o MONTANTE DE UMA RENDA ANTECIPADA ir diferir do montante de uma renda imediata (ou postecipada) no tocante ocorrncia do 1 depsito.

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Portanto, para encontrarmos o valor do montante antecipado, basta dividirmos o valor encontrado para o montante imediato por ( 1 + i ) .

S antecipada

S imediata / ( 1 + i )

Ex.: Quanto devo depositar mensalmente num fundo de investimento que paga 4 % a m., para que, no fim de 10 meses, no ocorrendo nenhum resgate, possa dispor de $ 150,000, supondo o 1 depsito na data zero, e o total de 10 depsitos ? Dados: S = $ 150,000 n = 10 meses i = 4 $ a m. = 0,04 a.m. Soluo: Primeiramente, calculemos o valor dos depsitos caso o primeiro fosse feito no na data zero, mas 30 dias aps, ou seja, no final do 1 perodo. S = R . ((1 + i)
n

Pede-se:

R=?

- 1) / i
10

150,000 = R . ((1 + 0,04)

10

1) / 0,04

150,000 = R . (1,04)

1) / 0,04

150,000 = R . (1,480244 1) / 0,04

150,000 = R . 0,480244 / 0,04

R = 150,000 x 0,04 / 0,480244

R = $ 12.493,65 (imediata)

R antecipada = R imediata / 1 + i

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R antecipada = 12.493,65 / 1,04

R = $ 12.013,12 (antecipada)

3. RENDAS DIFERIDAS

Valor Atual de Rendas Diferidas

As rendas diferidas so aquelas em que os pagamentos ou depsitos passam a ocorrer aps um certo prazo, prazo este denominado prazo ou perodo de carncia.
renda de 5 termos, c/ 3 perodos de Carncia.

o clculo do valor atual de uma renda diferida pode ser decomposto em 2 etapas:

1 etapa:

clculo do valor presente da renda at o final do perodo de carncia;

2 etapa:

clculo do valor presente, NA DATA ZERO, do valor obtido no final do perodo de carncia.

P =

1 ( 1 + i )n

Rx

( 1 + i )n - 1 i x ( 1 + i )n

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perodo de carncia

clculo da renda aps a carncia

Ex.:

Qual o valor atual de uma renda de $ 100, de 3 termos mensais, com 2 meses de carncia, taxa de 6 % a m. ?

P=? 0 1

i = 6 % a m. 2 3 4 5

--- carncia ------1 etapa: Dados: R = 100 n = 3 meses i = 6 % a m. = 0,06 a m. P = 100 . ((1 + 0,06) 1) / (1 + 0,06)
3

R = 100

Pede-se:

P2 =
n

P = R . ((1 + i)
3

- 1) / i .(1 + i)

P = 100 . (1,191016 1) / 1,191016 x 0,06

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P = 100 . 0,191016 / 1,191016 x 0,06

P2

= $ 267,30

2 etapa: Dados: Pede-se:

P=

?
n

P2

= 267,30

P = P2 / (1 + i)

P = $ 267,30 / (1 + 0,06)

n = 2 meses i = 6 % a m. = 0,06 a m. P = 267,30 / 1,1236 P = $ 237,90

Valor Atual de Rendas Perptuas Imediatas

Rendas Perptuas so aquelas em que o nmero de termos infinito. O valor atual de uma renda perptua imediata dado pela frmula:

P = R / i
Onde:

P R I

= Valor do Capital = Renda ou pagamento = taxa de juros

Ex.: Durante 10 anos um investidor pretende depositar mensalmente uma certa quantia para, aps o trmino dos depsitos, ter uma renda perptua de $ 2,000 por ms. Considere a conveno de fim de perodo e juros de 1 % a m. 12

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120

00

1 etapa:

vamos, inicialmente, calcular o valor que proporciona uma renda mensal vitalcia de $ 2,000

P = R/i

P = 2000 / 0,01

P = $ 200,000

2 etapa: Dados:

agora o problema se resume a, dado o Montante S, achar a Renda N:

S = $ 200,000 i = 1 % a m. = 0,01 a m. n = 120 meses

Pede-se: R = ? S = R . ((1 + i)
n

- 1) / i
120

200,000 = R . ((1 + 0,01)

1) / 0,01

200,000 = R . (1,01

120

1) / 0,01

200,000 = R . (1,01

120

1)/ 0,01

R = 200,000 x 0,01 / (1,01

120

1)

R = 2000 / 2,3003841 R = $ 869,42

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Valor Atual de Rendas Perptuas antecipadas Para calcular o valor atual de rendas perptuas antecipadas, basta adicionar o termo que ocorreu no instante zero frmula das rendas perptuas imediatas. Assim, temos:

P = R + R/i
Ex.: Uma pessoa pretende se aposentar e viver de juros. Quanto deve ter depositado para receber $ 2,000 mensalmente, sabendo que o investimento feito paga juros de 1 % a. m.. Considerar srie infinita de pagamentos antecipados.

P=R+R/i

P = 2000 + 2000 / 0,01

P = $ 102,000

SISTEMAS DE AMORTIZAO DE EMPRSTIMOS Quando se contrai uma dvida, o devedor se compromete a devolver o capital emprestado acrescido dos juros, que a remunerao do capital. Como a remunerao do capital depende do regime de juros adotados, geralmente este regime determinado pelo prazo em que o emprstimo efetuado.

Sistemas de Amortizao de Curto Prazo

Para os casos de emprstimos de curto prazo (inferior a 1 ano) costumase utilizar o sistema de juros simples, sendo que as formas mais freqentes de se quitar o dbito so:

a) O principal e os juros so pagos somente no final do perodo do emprstimo ( P + E), ou comumente chamado de principal mais encargos no final. 14

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Supondo um emprstimo de $ 100,000, por 4 meses, taxa de 10% am., temos:

M = C ( 1 + in) M = 100,000 ( 1+ 0,1 . 4) M = 140,000 0

100,000 4

140,000

b) Os juros devidos ao principal, pelo perodo total do emprstimo, so cobrados antecipadamente, ou seja, no prprio momento em que se contrai a dvida. Isto conhecido como encargos antecipados, principal no final, e , praticamente, a nica forma de financiamento a juros simples que existe no mercado, atualmente. o que ocorre no Desconto de Duplicatas. O comerciante entrega duplicatas com valor de face de $ 100,000, mas recebe somente $ 92.455,62. No vencimento das duplicatas, o banco recebe o seu valor de face. 100,000

7.544,38

100,000

c)

Um terceiro mecanismo de amortizao de emprstimo a curto prazo, aquele em que o dbito saldado com os juros sendo pagos mensalmente e o principal no final do prazo do financiamento (encargos mensais, principal no final).

1 15

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4,000

4,000

4,000

104,000

Sistemas de Amortizao a Longo Prazo

O regime estipulado para a remunerao de capitais emprestados a longo prazo (mais de 1 ano), costuma ser o de juros compostos. O mtodo mais utilizado para o resgate de emprstimos de longo prazo chamado de Prestaes Peridicas Constantes, ou Tabela Price.

O SISTEMA PRICE O emprstimo amortizado em prestaes iguais e consecutivas, a partir do momento em que comeam as amortizaes

Como as prestaes so iguais e consecutivas, durante um certo nmero de perodos, tais pagamentos podem ser calculados da seguinte maneira:

P = R x (1+i)

- 1
n

ix(1+i) 16

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Ex.: ( AFRF2002) - Uma empresa recebe um financiamento para pagar por meio de uma anuidade postecipada constituda por vinte prestaes semestrais iguais no valor de R$ 200.000,00 cada. Imediatamente aps o pagamento da dcima prestao, por estar em dificuldades financeiras, a empresa consegue com o financiador uma reduo da taxa de juros de 15% para 12% ao semestre e um aumento no prazo restante da anuidade de dez para quinze semestres. Calcule o valor mais prximo da nova prestao do financiamento. a) R$ 136.982,00 b) R$ 147.375,00 c) R$ 151.342,00 d) R$ 165.917,00 e) R$ 182.435,00 Soluo do Prof. Francisco Velter (Site Ponto dos Concursos): A principal caracterstica do sistema price a de que o muturio obrigado a devolver os juros mais o principal em prestaes peridicas e constantes. Estamos, portanto, diante de trs problemas para construir a planilha financeira: como obter o valor das prestaes, o valor dos juros e o valor da amortizao em cada prestao. Partindo do pressuposto de que a prestao a soma do valor da amortizao e dos juros, temos as trs relaes a seguir: P=A+J A=PJ J=PA

A prestao pode ser calculada pela aplicao da frmula seguinte: Va P= (1 + i) - 1 i (1 + i)


n n

O valor dos juros obtido pela multiplicao da taxa de juros unitria (i) do perodo (n) pelo saldo devedor (SD) do perodo anterior (n-1). J = SDn-1 x I

O valor da amortizao obtido pela diferena entre o valor da prestao e o valor dos juros.

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A=PJ

O saldo devedor do perodo obtido pela subtrao da amortizao do perodo (n) do saldo devedor do perodo anterior (n-1).

SDn = SDn-1 - An

Ateno!!! Nas provas de concursos, as questes sobre prestaes normalmente versam sobre este tipo de amortizao. Por isso vamos aprofundar o assunto com um exemplo completo e analis-lo sob todos os aspectos possveis, inclusive dando alguns macetes que voc nunca viu antes!!!!!!! Suponha que voc queira adquirir um veculo, cujo preo vista de R$ 20.441,07, em 12 prestaes trimestrais. A financeira prope uma taxa de juros de 40% ao ano, com capitalizao trimestral. Voc no d entrada. Nessas condies, aps calcular o valor de cada prestao, podemos montar a planilha financeira.

Va P=

(1 + i)n - 1 i (1 + i)n

Procurando na tabela o valor de

an i , com n = 12 e i = 10%, encontramos o valor:

6,813692. Dessa forma, o valor de P ser: P = R$ 20.441,07 / 6,813692 P = R$ 3.000,00 Planilha financeira do sistema de amortizao Francs ou Price. I = 10% a. t.

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n 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Concluses:

Saldo devedor Amortizao Juros (J) (SD) (A) 20441,07 19485,18 18433,71 17277,09 16004,80 14605,29 13065,82 11372,41 9509,66 7460,63 5206,70 2727,37 0,10 0 955,89 1051,47 1156,62 1272,29 1399,51 1539,47 1693,41 1862,75 2049,03 2253,93 2479,33 2727,26 0 2044,11 1948,53 1843,38 1727,71 1600,49 1460,53 1306,59 1137,25 950,97 746,07 520,67 272,74

Prestao (P) 0 3.000,00 3.000,00 3.000,00 3.000,00 3.000,00 3.000,00 3.000,00 3.000,00 3.000,00 3.000,00 3.000,00 3.000,00

m 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0

1 - O Saldo devedor de R$ 0,10 no significa que voc ficar devendo aps ter pago todas as prestaes e tampouco que a financeira no receber o inicialmente pactuado, pois o valor do principal e os juros esto calculados na prestao. Esse saldo decorre apenas do processo de arredondamento das clculos. 2 O saldo devedor terico, imediatamente, aps o pagamento da penltima prestao igual a amortizao relativa a ltima prestao. Isso decorre do raciocnio natural de que quando pagamos a ltima prestao, estamos liquidando a nossa dvida. 19

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3 As prestaes so, sempre, fixas. 4 A amortizao crescente de forma no linear, isto , cresce de forma exponencial. Com isso, ocorre uma menor amortizao na fase inicial e uma maior amortizao mais no final do perodo do emprstimo. 5 O valor dos juros decrescente de forma no linear, isto , de forma exponencial. 6 O valor da ltima amortizao pode ser obtido da seguinte expresso: P=A+J Como os juros incidem sobre o valor do saldo devedor do perodo anterior, e como o valor da ltima amortizao , teoricamente, idntico ao saldo devedor anterior, ento os juros incidem sobre a prpria ltima amortizao. CUIDADO! Esse raciocnio s aplicvel aps o pagamento da penltima prestao, isto , vale para valores da ltima amortizao, prestao, juros ou saldo devedor. Nessas condies, temos que: P = An + ( An x i ) Conferindo com o nosso exemplo, temos que: P = R$ 3.000,00 A12 = ? i = 10% ao trimestre, logo 3.000,00 = A12+ (A12 80,1) A12 = 3.000,00 / 1,1 3.000,00 = A12 + 0,1 A12

1,1 A12 = 3.000,00

A12 = R$ 2.727,27

7 Agora, uma das grandes novidades. Voc sabia que o valor A12 ou outro An qualquer, pode ser obtido pela aplicao da frmula do montante de juros compostos? Ento veja:

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A12 = A1 x (1+ i)n-1

A12= A1 x (1,1)11 A12 = 2.727,27

A12 = 955,89 x 2,853117

Assim, se voc se deparar diante de uma questo de prova, em que seja solicitado o valor originrio de um financiamento e a banca examinadora apresentar uma planilha financeira com somente os seguintes elementos, no se apavore, pois o trem tem soluo, seno vejamos: Planilha financeira do sistema de amortizao Francs ou Price. n 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Saldo devedor SD)
Amortizao Juros (J) (A) Prestao (P)

m 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0

0 1.156,62

1.460,53 2.049,03

Como foi visto antes, o valor de An pode ser obtido pela frmula do montante. Assim, o valor de A9 representa o montante de A3, com n sendo igual a 6 perodos.

O primeiro passo a executar calcular a taxa de juros que est embutida nessa planilha. Para isso basta dividir o valor de A9 pelo valor de A3 e obteremos o valor de (1+i)6. Uma vez obtido o valor de (1+i)6 , procuramos na tabela, na linha de 6 perodos, at encontrarmos o valor.

Ento: (1+i)6 = A9 A3 (1+i)6 = 2049,03 1156,62 21 (1+i)6 = 1,77156,

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valor encontrado na coluna de 10%, logo a taxa utilizada de 10% ao perodo. Sabido a taxa, agora s achar o valor da 6 amortizao, para som-la aos juros e obter o valor da prestao. Assim: A6 = A3 x (1 + 0,1)3 A6 = 1156,62 x 1,331 A6 = 1539,46

Dessa forma o valor da prestao ser: P = A 6 + J6 P = 1.539,47 + 1460,53 P = R$ 3.000,00

Mas, ainda no encontramos o valor do financiamento. Para isso, preciso saber o valor dos juros embutidos na 1 prestao e esse valor obtenho pela diferena entre a prestao e o valor da amortizao. Ento teremos que calcular o valor da 1 amortizao:

A3 = A1 x (1,1)2

1156,62 = A1 x 1,21 A1 = 955,89

A1 = 1.156,62 1,21

Logo, os juros da 1 prestao so:

J=PA

J = 3000 955,89 J = 2.044,11

Finalmente podemos achar o valor do financiamento, pois sabemos que esse valor dos juros representa 10% do valor do saldo devedor anterior, ou seja, do valor do financiamento. Dessa forma, o valor financiado : 2.044,11 ................> 10 X ......................> 100

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X = 2.044,10 x 100 10

X = R$ 20.441,00

Dessa vocs no sabiam, sabiam???!!!!! Tambm, j era hora de aparecer algo de novo que compensasse o tempo investido. no sistema de amortizao Francs ou Price, as prestaes so constantes, os juros so decrescentes de forma exponencial, a amortizao crescente de forma exponencial e o saldo devedor decrescente.

Aps este pequeno intrito, podemos finalmente resolver a questo da prova: O primeiro passo calcularmos o valor financiado, pois temos o valor das prestaes, a taxa de juros e o nmero de perodos, no se esquecendo que o valor financiado o prprio valor atual. Va = P x ani Va = 200.000 x 6,259331 Va = 1.251.866,20

Podemos, agora, calcular o juro embutido na 1 prestao: J1 = 0,15 x 1.251.866,20 J1 = 187.779,93

Uma vez calculado o juro, temos condies de saber o valor da amortizao da 1 prestao: P=A+J A = P J = 200.000,00 187.779,93 = 12.220,07

Agora, podemos calcular o valor da 10 amortizao: A10 = A1 ( 1 + 0.15)9 A10 = 12.220,07 x 3,517876 = 42.988,69

Como P = A + J, o juro embutido nessa 10 prestao : 200.000,00 42.988,69 = 157.011,31 Esse juro representa 15% do Saldo Devedor do perodo anterior, ento, o SDn-1 : 23

TRABALHO DE MATEMATICA FINANCEIRA

157.011,31 ................> 15% X ................> 100% X = 1.046.742,06

Assim, o Saldo Devedor antes de pagar a 10 prestao era de 1.046.742,06. Aps o pagamento da 10 prestao, o SD ser:

SDn = SDn-1 An

SD10 = 1.946.742,06 42.988,69 = 1.003.753,37

Esse valor ser o novo valor atual para calcularmos o valor da prestao renegociada. n = 15 i = 12 Va = 1.003.753,37 P=?

P = Va anI

P = 1.003.753,37 6,810864 P = 147.375,33

Portanto, a resposta correta a letra b

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