ESTIMACION DE FLUJO DE EFECTIVO

Flujo de efectivo: Los patrones de flujo de efectivo relacionados con los proyectos de inversin del capital pueden ser clasificados como convencionales o no convencionales. As mismo, consiste en identificar aquellas partidas de balance general que han proporcionado efectivo y aquellas que han usado efectivo durante el ao.

Patrn convencional (u ordinario) de flujo de efectivo: Consiste de una salida inicial de Efectivo, si llega por una serie de entradas de efectivo. Este patrn se relaciona con muchos Tipos de desembolso de capital.

Patrn no convencional (o no ordinario) de flujos de efectivo: Es aquel en el cual un desembolso inicial no es seguido por una serie de entradas de efectivo.

Flujos de efectivo relevantes: Con el objeto de evaluar las alternativas de desembolso de capital, se deben determinar los flujos de efectivo que son el incremento de salidas de efectivo despus de impuestos (inversin) y las entradas resultantes relacionadas con el desembolso de capital.

Flujos de efectivo marginales: Representan los flujos de efectivo adicional- salidas o entradas que se esperan resulten de un desembolso propuesto de capital.

Los flujos de efectivo son ms que cifras contables y se utilizan porque afecta de manera directa la capacidad de la empresa para pagar sus deudas, as como para adquirir activos. Adems, las cifras contables y los flujos de efectivo no son necesariamente lo mismo, debido a la presencia de ciertos gastos que n requieren desembolso en el estado de resultados de la empresa.

ANUALIDAD CONTRA EL FLUJO MIXTO DE ENTRADAS DE EFECTIVO

Anualidad: Es una serie de efectivos anuales idnticos.

Una serie de flujos de efectivos que muestre patrones diferentes al de una anualidad, es un flujo mixto de flujos de efectivo.

Inversin inicial: La salida de efectivo relevante en el momento cero. Entradas de efectivo por operacin: Cantidad de efectivo despus de impuestos resultante del empleo del proyecto durante su vigencia (aumenta de manera gradual).

Flujo de efectivo final: Flujo de efectivo no operativo despus de impuestos que tiene lugar en el ultimo ao de un proyecto y se atribuye por lo general a la liquidacin del proyecto (algunos carecen del este ultimo componente).

Flujo de efectivo de expansin contra reposicin: El desarrollo de los flujos de efectivos relevantes alcanza su mximo punto. En el caso de las decisiones de expansin. En este caso los componentes del flujo de efectivo inversin inicial, entradas de efectivo por operacin y flujo de efectivo final son solo las entradas y salidas de efectivo despus de impuestos relacionadas con el desembolso propuesto. El desarrollo de flujos de efectivos relevantes para las decisiones de reposicin es ms complicado.

Estos se calculan:

mediante la inversin inicial: al sustraer cualesquiera entradas en efectivo despus de impuestos, esperadas por la liquidacin del activo usado, de la inversin inicial necesaria para adquirir el nuevo activo.

Entradas de efectivo por operacin: Se calculan obteniendo la diferencia entre las entradas de efectivo por operaciones del nuevo activo y las del activo reemplazado.

Flujo de efectivo final: se obtendr al encontrar la diferencia entre flujos de efectivo de impuestos al momento de la determinacin de los activos nuevos y usados. As, un estado de flujo de efectivo debe ayudar a los inversionistas, acreedores y otros usuarios en la evaluacin de aspectos tales como:

a) La capacidad de la empresa para generar flujos de efectivo positivo en perodos futuros. b) La capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones. c) Razones para explicar diferencias entre el valor de la utilidad neta y el flujo de d) efectivo neto relacionado con la operacin. e) Tanto el efectivo como las transacciones de inversin de financiacin que no hacen uso de efectivo de inversin y de financiacin.
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Las empresas muestran por separado los flujos de efectivo relacionados con actividades de operacin, de inversin y de financiacin.

Los flujos efectivos relacionados con las actividades de inversin incluyen:

Ingresos de efectivo:

Efectivo producto de la venta de inversiones o activo fijo.

Efectivo producto del recaudo de valores sobre prstamos.

Pagos efectivos:

pagos para adquirir inversiones y activos fijos.

Valores anticipados a prestatarios.

Los flujos efectivos clasificados como actividades de financiacin, incluyen:

Ingreso de efectivo:

Productos de prstamos obtenidos a corto y largo plazo.

Efectivos recibidos de propietarios (ej. Por emisin de acciones).

Pagos de efectivo:

Pagos de valores prestados (incluye pagos de intereses).

Pagos a propietarios, como dividendos en efectivo.

Los ingresos y los pagos de intereses se clasifican como actividades de operacin porque el flujo de caja neto proveniente de las actividades de operacin reflejara los efectos en el efectivo de aquellas transacciones que se incluyen en la determinacin de la utilidad neta.

El flujo de efectivo proveniente de operaciones posee una esencial importancia; a largo plazo, se espera que una empresa genere flujo de efectivo positivo proveniente de sus
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operaciones no ser capaz de obtener efectivo indefinidamente de otras fuentes. En efecto, la capacidad de una empresa para obtener efectivo a travs de actividades de financiacin depende considerablemente de su capacidad para generar efectivo proveniente de sus operaciones.

En la mayora de las empresas, se prepara el estado del flujo de efectivos examinando el estado de resultados y los cambios durante el periodo de todas las cuentas del balance general, excepto caja.

ESTIMACION DE FLUJOS DE FONDOS

La tarea bsica para la evaluacin de inversiones es la estimacin de flujos de fondos que generara cada proyecto. La bondad del resultado final a que se llegue depender del cuidado que se ponga en esa estimacin. Es de notar que los beneficios y costos derivados de cada proyecto se expresan sobre base de caja, de percibido y no en trminos de utilidad devengada, pues el dinero es la base de toda decisin empresaria. La empresa invierte dinero hoy con la esperanza de recibir una mayor cantidad de dinero en el futuro; solamente los ingresos en efectivo pueden ser reinvertidos o pagados como dividendos a los accionistas. Por ende, lo percibido y no lo devengado, es lo importante en la presupuestacin de inversiones.

Para cada proyecto de inversin se necesita informacin sobre los futuros flujos de fondos,
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despus de impuestos. Y esa informacin debe ser calculada segn un criterio incremental: es decir, debe decirnos la diferencia que la aceptacin del proyecto provocara en los ingresos y egresos de fondos. Por ejemplo, si una empresa proyecta introducir un nuevo producto que probablemente competir con los ya existentes, no es adecuado expresar los ingresos en funcin de las ventas estimadas del nuevo producto; debe tomarse en cuanta la posible canibalizacin de otras ventas, y expresar el ingreso segn el aumento neto esperado en la venta total.

Deben implementarse procedimientos eficientes para reunir la informacin necesaria para fundamentar las decisiones de inversin. Esa informacin debe uniformarse tanto como sea posible, para que tenga similar significado para todos los proyectos; de lo contrario, estos no podrn compararse entre si en forma objetiva. Cabe admitir las dificultades que se presentan respecto de algunos proyectos de inversin para cuantificar los flujos de fondos que es dable esperar. Los rendimientos de cualquier inversin, salvo quiz los ttulos del estado se mantengan hasta su rescate, estn sujetos a incertidumbre en mayor o menor grado.

Se utiliza en el anlisis de los proyectos de capital, el cual es neto y real, en oposicin al ingreso contable neto, que fluye haca dentro o fuera de una empresa durante un periodo especfico. Son los flujos de inversin y los flujos anuales de entrada o salida de efectivo cuando se echa a andar un proyecto.

En la preparacin de pronsticos se debe incluir:

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1) Coordinacin de los esfuerzos de los dems departamentos, 2) Asegurarse de que todas las personas que estn involucradas en el pronstico utilicen supuestos econmicos.

3) Asegurarse que no hay inclinaciones inherentes en el pronstico, solo buenos en papel.

El paso ms importante en el anlisis de los proyectos de capital es la estimacin del flujo de capital.

Forma de identificar los flujos de efectivo relevantes 1. en la decisin de presupuesto de capital deben basarse en los flujos de efectivo, no en el ingreso contable y 2. solo los flujos de efectivo incrementales son relevantes para la decisin de aceptar o rechazar.

En el anlisis de presupuesto de capital se usan los flujos de efectivo y no las utilidades o ingresos contables, se usa cuando se quiere establecer un valor sobre un proyecto usando las tcnicas de flujo descontado. En la preparacin del presupuesto el inters est en los

Flujos netos de efectivo. Flujo neto de efectivo = ingreso neto + depreciacin = rendimiento sobre el capital + rendimiento del capital
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Flujos de efectivo incrementales, es el flujo neto de efectivo atribuible a un proyecto de inversin los cuales se determinan por los costos hundidos, los costos de oportunidad, los factores externos, costos de instalacin y de embarque. Costos hundidos es el desembolso de efectivo en el que se ha incurrido y que no puede ser recuperado independientemente del proyecto aceptado o rechazado, estos no deben incluirse en el anlisis. El costo de oportunidad es el rendimiento sobre el mejor uso alternativo de un activo, el rendimiento ms alto que no se ganar si los fondos se invierten en un proyecto en particular. Factores externos, son aquellos efectos que tiene un proyecto sobre los flujos de efectivo que se generan en otras partes de la empresa. Los costos de instalacin y de embarque, se incluyen para prorratear los costos de depreciacin. Cambio en el capital de trabajo neto, es el incremento de los activos circulantes incrementales que resultan de un proyecto nuevo, menos el incremento simultneo en las cuentas por pagar y en los pasivos acumulados (pasivos circulantes). A medida que un proyecto se acerca a su fin los inventarios son liquidados y no se reemplazan y las cuentas por cobrar tambin se convierten en efectivo.

CONCLUSIN

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Despus de haber terminado de leer esta investigacin nos damos cuenta que los flujos de efectivo no necesariamente los vemos en las empresas o negocios, esto lo vemos en la vida diaria, al momento de ir a la tienda a comprar algo, ya se da el flujo de efectivo; que como ya vimos esto solo es que el dinero este en constante circulacin.

Aparte de estos vimos cuales son los dems conceptos que van de la mano de el flujo de efectivo, que como dije anteriormente, se puede ver reflejado en la vida cotidiana, pero sin tener que hacer o utilizar formulas, que en una empresa si es necesario.

Este tema es algo muy fcil de entender si nos basamos en los conceptos que contiene.

BIBLIOGRAFIAS: Fundamentos de la administracion financiera(Scott Besley, Eugene Brigham, s.f.) Administracion de pequeas y medianas empresas(Justin C., s.f)
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La practica de las finanzas de empresa(Lotero Fernandez, Sara Fernandez, s.f) Ernesto R. Fontaine(2000) Evaluacion social de proyectos. Ediciones Universidad Catolica de Chile. Principios de administracion financiera(Lawrence J. Gitman, Eisa Nuez Ramos, s.f) Administracion financiera internacional(Jeff Madura, s.f) Joan Pascual Rocabert(1999) La evaluacion de politicas y proyectos. Icaria editorial. James C. Van(1976) Administracion finanziera. Ediciones contabilidad moderna buenos aires.

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