Mercado de Valores

Tema I. Sistema Financiero Mexicano Profesor: L.C. Jos Francisco Crdenas Bautista

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OBJETIVO GENERAL DEL CURSO:

EL ALUMNO SER CAPAZ DE DESCRIBIR LAS CARACTERSTICAS, FUNCIONES Y OPERACIONES DE LOS DIVERSOS MERCADOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS

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Objetivo del Tema:

QUE EL ALUMNO SEA CAPAZ DE EXPLICAR LAS FUNCIONES Y COMPONENTES DE UN SISTEMA FINANCIERO, AS COMO LA ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO MEXICANO

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No hay inversin ms rentable que la del conocimiento

Benjamin Franklin (1706-1790)
poltico, cientfico e inventor estadounidense

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1. Definicin y funciones del sistema financiero.

En un sentido general, el sistema financiero (sistema de finanzas) de un pas est formado por el conjunto de instituciones, medios y mercados, cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que generan los prestamistas o unidades de gasto con supervit, hacia los prestatarios o unidades de gasto con dficit. Esta labor de intermediacin es llevada a cabo por las instituciones que componen el sistema financiero, y se considera bsica para realizar la transformacin de los activos financieros, denominados primarios, emitidos por las unidades inversoras (con el fin de obtener fondos para aumentar sus activos reales), en activos financieros indirectos, ms acordes con las preferencias de los ahorradores.

Notas:___________________________ ________________________________ ________________________________ ________________________________ ________________________________ ________________________________ ________________________________ ________________________________

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1. Definicin y funciones del sistema financiero.

El sistema financiero se define como el conjunto de instituciones cuyo objetivo es canalizar el excedente que generan las unidades de gasto con supervit para encauzarlos hacia las unidades que tienen dficit. La transformacin de los activos financieros emitidos por las unidades inversoras en activos financieros indirectos, ms acordes con las demandas de los ahorradores, es en lo que consiste la canalizacin. Esto se realiza principalmente por la no coincidencia entre unidades con dficit y unidades con supervit, es decir, ahorradores e inversores. Del mismo modo que los deseos de los inversores y ahorradores son distintos, los intermediarios han de transformar estos activos para que sean ms aptos a los ltimos.

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Notas:___________________________ ________________________________ ________________________________ ________________________________ ________________________________ ________________________________ ________________________________ ________________________________

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1. Definicin y funciones del sistema financiero.

Conclusiones:
El sistema financiero es el receptor de la demanda y

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oferta del dinero, equilibra los recursos monetarios.

Esta organizado para recibir dinero de quienes lo tienen

en exceso para negociarlo y transferirlo a quienes carecen de l. cambio de seguridad, liquidez, rendimientos.

El SFM recibe del publico y empresas sus excedentes, a Su funcin econmica consiste en devolverlo mediante

crditos, equilibran el dinero entre demandantes y oferentes..

Si de reducen los depsitos, o se retira de manera acelerada, la economa puede sufrir descomposiciones por fenmenos nocivos: decesin, inflacin, desempleo Sus 3 Objetivos bsicos son: Capturar excedentes de efectivo y transfiere los ahorros y demandantes de recursos Corregir las descomposiciones en el flujo econmico Propicia el desarrollo y crecimiento en la economa

Notas:___________________________ ________________________________ ________________________________ ________________________________ ________________________________ ________________________________ ________________________________ ________________________________

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2. Los activos financieros

Un activo financiero es un instrumento financiero emitido por las unidades econmicas de gasto con dficit a travs del cual stas logran financiar su actividad. Un activo financiero representa un pasivo para quien lo emite (emisor) y un activo o derecho para el adquirente (constituye un medio de mantener la riqueza para quien lo adquiere y posee). Cualquier activo financiero se puede definir o caracterizar a travs de tres parmetros o caractersticas que permiten comparar unos activos financieros con otros:
1. Liquidez: 2. Rentabilidad de un activo: 1. Riesgo

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Liquidez.

Cuando se habla de liquidez en sentido amplio nos estamos refiriendo a un concepto ms bien intuitivo, es decir, al concepto de conversin en dinero. Por tanto, desde este punto de vista se puede definir la liquidez como la capacidad de conversin de un activo financiero en dinero. Sin embargo, desde el punto de vista financiero a un inversor le interesa ms lo que se entiende por liquidez en sentido estricto. Este tipo de liquidez sera la definicin en sentido amplio pero aadiendo dos condiciones. Es decir, es la capacidad de conversin de un activo financiero en dinero a corto plazo (1 condicin) sin que dicha conversin implique prdidas significativas de capital (2 condicin). La distincin es muy importante y se podra observar, por ejemplo, al comparar un depsito a la vista (cuenta corriente) y una obligacin de una empresa privada. Si se aplicase el primer criterio (liquidez en sentido amplio) los dos ttulos son muy lquidos, mientras que si se aplica el segundo criterio (liquidez en sentido estricto) el depsito bancario sigue siendo muy lquido pero en el caso de las obligaciones, al ser ttulos de renta fija con vencimiento a largo plazo, el valor de esas obligaciones va a depender de muchas cuestiones y factores. Por tanto, no se podr garantizar que a corto plazo no se pueda producir una prdida de capital, es decir, que se incurra en una minusvala.
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Notas:______________________ ___________________________ ___________________________ ___________________________ ___________________________ ___________________________ ___________________________ ___________________________ ___________________________ _____________
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Rentabilidad de un activo

es la compensacin que obtiene el adquirente de un activo financiero por la cesin temporal de unos fondos. La rentabilidad va a depender de la forma o fuente de rentabilidad de cada activo financiero, por ejemplo: un depsito a plazo a 6 meses va a ofrecer un inters peridico; en el caso de las acciones existen dos fuentes bsicas de rentabilidad ya que, por un lado, se van a percibir dividendos peridicos y, por otro lado, se va a percibir tambin una plusvala ya que el accionista espera que las acciones se revaloricen en la Bolsa; en el caso de los bonos hay tambin dos posibles vas de rentabilidad, por un lado a travs de la percepcin peridica de intereses y, por otro lado, a travs de la apreciacin o revalorizacin del precio del bono. El tipo de activo financiero, como se ha visto, va a condicionar la forma de obtencin de la rentabilidad.

Notas:_________________________________________________________ ______________________________________________________________ ______________________________________________________________ ______________________________________________________________ ________________________________________________________

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Riesgo. Se puede definir como la probabilidad o posibilidad de que el emisor del activo financiero no sea capaz de hacer frente a los compromisos financieros que ha asumido. El riesgo de un activo financiero depende de dos factores bsicos: 1) La solvencia del emisor: cuanto mayor es la solvencia del emisor menor va a ser el riesgo. 2) Las garantas asociadas al activo financiero: hay activos financieros que tienen un reducido riesgo ya que hay otros activos que actan como garanta. Generalmente, se puede decir que existe una relacin directa entre rentabilidad y riesgo ya que los ttulos que exponen al inversor a un mayor riesgo son los ttulos que ofrecen una mayor rentabilidad esperada. En resumen, se podra decir que los ttulos que ofrecen un mayor riesgo son ms rentables y, generalmente, son menos lquidos.

Notas:___________________________ ________________________________ ________________________________ ________________________________ ________________________________

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Clasificacin de los Activos financieros

Los activos financieros se pueden clasificar segn distintos criterios, siendo alguno de ellos los siguientes: Segn el grado de liquidez relativa (en orden decreciente de mayor liquidez a menor liquidez) se puede distinguir entre: a) Dinero legal: monedas y billetes de curso legal. b) Dinero bancario: depsitos bancarios. c) Deuda pblica a corto plazo: son ttulos negociables en los mercados financieros que son emitidos por el Tesoro Pblico Espaol y con vencimiento a corto plazo. Actualmente, el nico ttulo que cumplira estos rasgos seran las Letras del Tesoro. d) Pagars de empresa: son activos financieros a corto plazo (inferior o igual a 18 meses) emitidos por empresas que gozan de una alta solvencia. Algunos de los principales emisores de pagars de empresa son las empresas elctricas. Los pagars de empresa son ttulos que suelen ser emitidos por empresas muy solventes ya que no tienen una garanta real. e) Deuda pblica negociable a medio y largo plazo: f) Renta fija privada a medio y largo plazo: son ttulos de deuda con vencimiento a medio y largo plazo pero que son emitidos por empresas privadas (bonos y obligaciones). Son menos lquidos ya que el volumen de emisin es menor. g) Acciones: se trata de ttulos de renta variable y son los ms sensibles ante cambios en el mercado. Se puede distinguir dos tipos segn coticen o no coticen en bolsa.

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3. Los mercados financieros

Un mercado financiero se puede definir como aquel mecanismo a travs del cual se realiza el intercambio o transaccin de activos financieros y se determina su precio. Los mercados financieros son el mecanismo o lugar a travs del cual se produce un intercambio de activos financieros y se determinan sus precios. El sistema no exige, en principio, la existencia de un espacio fsico concreto en el que se realizan los intercambios, El contacto entre los agentes que operan en estos mercados puede establecerse de diversas forma, plataformas tecnolgicas, telefnicamente, mediante mecanismos de subasta inclusive a traves de la red.

Notas:_________________________________________________________ ______________________________________________________________ ______________________________________________________________ ______________________________________________________________ ________________________________________________________

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Clasificacin bsica de los Mercados Financieros

Mercados primarios: Son aquellos en los que los activos financieros intercambiados son de nueva creacin. Esto significa que un ttulo slo puede ser objeto de negociacin una vez en un mercado primario, que seria en el momento de su emisin. Por este motivo, los mercados primarios tambin son llamados mercados de emisin. Mercados secundarios: En estos mercados se comercia con los activos financieros ya existentes, cambiando la titularidad de los mismos; pero para ser comprados y vendidos en mercados secundarios los ttulos han de ser negociables legalmente, facultad de la que slo disfrutan algunos activos financieros. Hay que sealar que no todos los activos financieros gozan de un mercado secundario. Los emisores de activos financieros consiguen financiacin en el mercado primario, pero obviamente el mercado secundario no supone la existencia de nueva financiacin para el emisor del activo, pero ello no significa que carezcan de importancia, ya que permite la circulacin de activos entre los agentes y la diversificacin de su cartera, contribuyendo por ello al fomento del ahorro de la colectividad. Mercados organizados. Son aquellos mercados en los que existe un conjunto de normas y reglamentos que determinan el funcionamiento de estos mercados. Ejemplo: la Bolsa. Mercados no organizados. Son aquellos mercados en que las transacciones no siguen unas reglas preestablecidas sino que van a depender de lo que se acuerde entre las distintas partes.

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4. Los intermediarios financieros

Los agentes Especialistas, un tipo de intermediario financiero, ponen en contacto a las familias que tienen recursos, con aquellas empresas que necesitan dichos recursos. Hay que equilibrar la voluntad de invertir con la necesidad que tienen las empresas. Los agentes especialistas buscan a esas unidades de gasto con supervit el lugar que se adecue a su voluntad de inversin. Todo ello es costoso, por tanto, recibir una serie de comisiones. Los agentes especialistas tan slo cobran una serie de comisiones, pero sin tocar los recursos, ni los ttulos financieros. El resto de intermediarios financieros (bancos, cajas de ahorro, entidades de leasing, entidades de crdito oficial...) reciben el dinero de las unidades de gasto con Supervit, mientras que dichos intermediarios ofrecen a las empresas recursos a ms largo plazo y de una cuanta superior a la recibida por una sola unidad de gasto con supervit, de modo que realiza una transformacin de los recursos recibidos por las familias.

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5. El Sistema Financiero Mexicano

El Sistema Financiero Mexicano puede definirse como el conjunto de organismos e instituciones que captan, administran y canalizan a la inversin, el ahorro dentro del marco legal que corresponde en territorio nacional. Algunos autores detallan an mas sus actividades y lo definen como aquel que agrupa diversas instituciones u organismos interrelacionados que se caracterizan por realizar una o varias de las actividades tendientes a la captacin, administracin, regulacin, orientacin y canalizacin de los recursos econmicos de origen nacional como internacional (Ortega, 2002:65)

Notas:___________________________ ________________________________ ________________________________ ________________________________ ________________________________ ______________________________

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Podemos dividir el Sistema Financiero Mexicano de acuerdo con las actividades que realizan seis grandes sectores, actualmente todos regulados directa e indirectamente por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico a travs de las comisiones correspondientes (Comisin Nacional Bancaria y de Valores, Comisin Nacional de Seguros y Fianzas, Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro) y el Banco Central (Banco de Mxico). Por lo tanto el Sistema Financiero Mexicano est constituido por un conjunto de instituciones que captan, administran y canalizan a la inversin, el ahorro tanto de nacionales como de extranjeros, y se integra por: Grupos Financieros, Banca Comercial, Banca de Desarrollo, Casas de Bolsa, Sociedades de Inversin, Aseguradoras, Arrendadoras Financieras, Afianzadoras, Almacenes Generales de Depsito, Uniones de Crdito, Casas de Cambio y Empresas de Factoraje.

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El Sistema Financiero Mexicano (Mapa Conceptual)

Estructura

Organismos reguladores Usuarios o Clientes

SFM
Subsistemas que lo integran Marco jurdico

Los grupos financieros

Notas:____________________________________________________ _________________________________________________________ _________________________________________________________ _________________________________________________________ _________________________________________________________ ___________________

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Organismos reguladores
Son instituciones pblicas que reglamentan y supervisan las operaciones y las actividades financieras que se llevan a cabo en nuestro pas y por otro lado, definen y ponen en prctica las polticas monetarias y financieras fijadas por el gobierno. Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP)
1. Banco de Mxico (BANXICO) 2. Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) 3. Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF) 4. Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el

Organismos Reguladores del SFM

Retiro (CONSAR)

5. Comisin Nacional para la Defensa de los Usuarios

de Servicios Financieros (CONDUSEF)

6. Instituto de Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB)

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Subsistemas que lo integran

1. Subsistema bancario: las instituciones

bancario - crediticias auxiliares de crdito

1 5 4 SFM 3 2

2. Subsistema de las organizaciones 3. Subsistema del ahorro y crdito popular 4. Subsistema asegurador y afianzador: los

seguros y las fianzas

5. Subsistema de organismos no regulados

Notas:____________________________________________________________ _________________________________________________________________ _________________________________________________________________ _____________________________________________________________

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Subsistema bancario
Banca mltiple Banca de desarrollo

Subsistema de las organizaciones auxiliares de crdito

Almacenes generales de depsito Arrendadoras financieras Empresas de factoraje financiero Casas de cambio Sociedades financieras de objeto limitado (SOFOLES)

Subsistema del ahorro y crdito popular

Uniones de crdito Sociedades de ahorro y prstamo (SAPs)

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Subsistema asegurador y afianzador: los seguros y las fianzas.

Aseguradoras Afianzadoras

Subsistema de organismos no regulados

En proceso de eliminacin.

ERROR DEL TEMARIO

Riesgo en entidades no reguladas 2 Marzo, 2010 Edgar Hurfano / El Economista Existe un sistema financiero informal en el pas donde conviven varios intermediarios no regulados, los cuales son un riesgo sistmico para Mxico, asegur Patricia Armendriz Guerra, exvicepresidenta de Supervisin de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Durante la presentacin del estudio Evaluacin de desempeo de los rganos reguladores en Mxico, realizado por el Centro de Estudios Espinosa Yglesias (CEEY), Armendriz consider que estas entidades financieras sobreviven en un sistema paralelo a las leyes del sector, por lo que es necesario reorganizar la regulacin en esta materia. Este tipo de sistemas pueden caer en falta de liquidez, por lo que se corre el riesgo de que al final el Estado tenga que salir a salvar a los ahorradores y sus valores, dijo la exfuncionaria. Por otro lado, Armendriz coment que no es necesario reforzar la regulacin para la banca extranjera y sostuvo que es la adecuada. Asimismo, se refiri a la autorregulacin que deben llevar internamente las instituciones, la cual se impone desde sus casas matrices. No podemos regresar a la regulacin a ultranza, donde se regulaban los precios directamente desde las autoridades, asever.

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Corrigiendo al Temario (para beneficio de todos)

Subsistema de Burstil
Bolsa mexicana de valores (BMV) Casas de bolsa Sociedades operadoras de sociedades de inversin Sociedades de inversin Instituto para el Depsito de Valores (INDEVAL) Registro nacional de valores e intermediarios (RNVI) Calificadoras de Valores Asociacin mexicana de intermediarios burstiles Academia mexicana de derecho financiero Fondo de apoyo al mercado de valores

Notas:______________________ ____________________________ ____________________________ ____________________________ ____________________________ ____________________________ ____________________________ ____________________________ ____________________________ _____

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Corrigiendo al Temario (para beneficio de todos)

Subsistema del Sistema de Ahorro para el Retiro
Administradoras de fondos para el retiro (AFORES) Sociedades de inversin especializadas en fondos para el retiro (SIEFORES)

Subsistema de Derivados
Mercado mexicano de derivados (MEXDER) Asigna, compensacin y liquidacin

Notas:____________________________________________________________ _________________________________________________________________ _________________________________________________________________ _____________________________________________________________

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Marco jurdico
Ley de Instituciones de Crdito Ley General de Organizaciones Auxiliares del Crdito y Actividades Estatuto Orgnico del Instituto para la Proteccin al Ahorro Bancario Ley del Mercado de Valores Ley Monetaria de los Estados Unidos Mexicanos Ley de Ahorro y Crdito Popular Reglas de Carcter General para Normar en lo Conducente lo Dispuesto por el Artculo 57 de la Ley de Ahorro y Crdito Popular Reglas de Carcter General para Normar en lo Conducente lo Dispuesto por los Artculos 22 Fraccin XI y 35 de la Ley de Ahorro y Crdito Popular Reglas de Carcter General para Normar en lo Conducente lo Dispuesto por el Artculo 32 Primer Prrafo, en Relacin con el 9 ltimo Prrafo, y 36 de la Ley de Ahorro y Crdito Popular Reglas de Carcter General para Normar en lo Conducente lo Dispuesto por los Artculos 47 y 55, Apartado I, Inciso B) de la Ley de Ahorro y Crdito Popular Ley de Sistemas de Pagos Ley de Transparencia y de Fomento a la Competencia en el Crdito Garantizado Ley para la Transparencia y Ordenamiento de los Servicios Financieros
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Ley del Banco de Mxico Reglamento Interior del Banco de Mxico Ley de Sociedades de Inversin Ley para Regular las Agrupaciones Financieras Ley Orgnica de Nacional Financiera Ley de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores Reglamento Interior de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores Ley de Proteccin y Defensa al Usuario de Servicios Financieros Estatuto Orgnico de la Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros Ley para Regular las Sociedades de Informacin Crediticia Ley de Proteccin al Ahorro Bancario

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No hay inversin ms rentable que la del conocimiento

Benjamin Franklin (1706-1790)
poltico, cientfico e inventor estadounidense

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Fin del Tema I

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