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UNIVERSIDADE DO OESTE DE SANTA CATARINA UNOESC - JOAABA REA DE CINCIAS EXATAS E DA TERRA

MATEMTICA FINANCEIRA E ANLISE DE INVESTIMENTOS

Prof. Titular Eng. JLIO CSAR RIBEIRO LYRA

UNOESC Joaaba

Prof. Jlio C. R. Lyra

CURSO: Engenharia
O material apostilado deste curso para uso exclusivamente didtico, sem inteno comercial. Nenhuma parte desta publicao pode ser reproduzida ou transmitida, sob qualquer forma fotocpia, gravao ou por qualquer meio eletrnico, mecnico sem a permisso da UNOESC - Joaaba e do autor do material.

Docente responsvel pela disciplina: Professor Engenheiro JLIO CSAR RIBEIRO LYRA E-mail: julio.lyra@unoesc.edu.br Fone Comercial: 3551-2035

L 992m

LYRA, Jlio Csar Ribeiro. Matemtica financeira e Anlise de Investimentos: com uso do software softinvest. 22 ed. revisada Joaaba: UNOESC, 2010. 164 p. (Apostila) Bibliografia 1. matemtica financeira 2. anlise de investimentos

cd.: 511-8

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SUMRIO
1. JUROS ............................................................................................................. 2. MODALIDADES DE JUROS ........................................................................... 3. TEMPO ............................................................................................................ 4. FLUXO DE CAIXA ........................................................................................... 5. EQUIVALNCIA .............................................................................................. 6. 7. 8. 9. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE PV E FV........................................... RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE FV E PV........................................... RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE PMT (SEM ENTRADA) E FV........... RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE FV E PMT (SEM ENTRADA)........... 05 08 09 10 11 13 15 17 19 21 24 26 28 30 34 42 43 50 52 52 54 56 61 64 64 70 75 78 82 86 98 99 99

10. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE PMT (SEM ENTRADA) E PV........... 11. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE PV E PMT (SEM ENTRADA) .......... 12. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE PV E PMT (COM ENTRADA).......... 13. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE PMT (COM ENTRADA) E PV.......... 14. CLCULO DA TAXA DE JUROS..................................................................... 15. SRIES PERPTUAS (CLCULO DA APOSENTADORIA E RENDA INIFINITAS) 16. JUROS EFETIVOS E NOMINATIVOS ............................................................ CONVERSO DE JUROS EFETIVOS PARA JUROS EFETIVOS......... CONVERSO DE JUROS NOMINAIS EM EFETIVOS........................... 17. JUROS ANTECIPADOS .................................................................................. DESCONTO DE DUPLICATAS ............................................................. ANTECIPAO DE CHEQUES ............................................................ 18. DESCONTO SE PAGO VISTA .................................................................... 19. JUROS EM OPERAES COM CARTO DE CRDITO .............................. 20. SISTEMAS DE AMORTIZAO DE DVIDAS ................................................ SISTEMA FRANCS DE AMORTIZAO (PRICE) .............................. SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE (SAC) ............................. SISTEMA MISTO .................................................................................... SISTEMA AMERICANO DE AMORTIZAO ........................................ SISTEMA DE PAGAMENTO NICO ..................................................... 21. INFLAO E CORREO MONETRIA DE SISTEMAS DE AMORTIZAO 22. TAXA MNIMA DE ATRATIVIDADE ............................................................. 23. ANLISE DE INVESTIMENTO ........................................................................ MTODOS DE ANLISE DE INVESTIMENTOS .................................

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MTODO DO VALOR PRESENTE ...................................................... MTODO DA SRIE EQUIVALENTE (VAUE/CAUE)........................... MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO ...................................

24. DETERMINAO DO VOLUME DE VENDAS................................................. 127 25. DEPRECIAO E IMPOSTO DE RENDA ...................................................... 134 DEPRECIAO ...................................................................................... 134 IMPOSTO DE RENDA ............................................................................ 136 26. SUBSTITUIO ECONMICA DE EQUIPAMENTOS.................................... 143 REFERNCIAS....................................................................................................... 162 APNDICE.............................................................................................................. 163

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1. JUROS
JUROS: Custo do dinheiro aponta taxa anual de 19,06%. SO PAULO, 10 de outubro de 2001 - O custo do dinheiro no interbancrio abriu com tomadores a 2,0770% e doadores a 2,0780%. Nas primeiras transaes do mercado aberto, a taxa anual era de 19,06%. (Gazeta Mercantil, 2006).

1.1. O QUE SO JUROS? PARA O INVESTIDOR: REMUNERAO DO CAPITAL PARA O TOMADOR DE EMPRSTIMO: CUSTO DO CAPITAL 1.2. O QUE DETERMINA A GRANDEZA DA TAXA DE JURO?
a) Liquidez: O pagamento pela oportunidade de poder dispor de um capital durante determinado tempo. Por exemplo, quando aplicamos certa quantia na poupana estamos nos desprovendo dela pelo perodo de, no mnimo, um ms, portanto no poderemos utiliz-la neste perodo. Os juros so, neste caso, o pagamento pelas oportunidades que podero estar sendo perdidas de maior rentabilidade neste perodo. Este parmetro de juro pode tambm ser chamado de liquidez. Quanto maior for a liquidez, maiores sero as facilidades de fazer dinheiro a curto prazo, portanto menores sero os juros. Exemplos semelhantes ocorrem em outras aplicaes, tais como: Debntures, CDB e Referenciados DI. A Figura 1 apresenta uma relao entre prazo de emprstimo (de maior e menor liquidez) com a taxa de juros. Como pode ser observado, quanto maior for o prazo (menor liquidez), maiores sero as taxas de juro.
Valor do Emprstimo R$ 1.000,00 R$ 3.000,00 R$ 5.000,00 2,2% a.m. 12 prestaes R$ 95,72 R$ 287,17 R$ 478,62 2,55% a.m. 24 prestaes R$ 56,22 R$ 168,67 R$ 281,11 2,7% a.m. 36 prestaes R$ 43,78 R$ 131,33 R$ 218,88 2,9% a.m. 48 prestaes R$ 38,85 R$ 116,55 R$ 194,25

Figura 1: Exemplo ilustrativo de liquidez de emprstimo financeiro com relao a taxa de o juros. Fonte: Informativo Banco Santander, 2 semestre de 2006

b) Solidez: O pagamento pelo risco do emprstimo de um capital. Quanto maior o risco envolvido do emprstimo no ser pago, maiores sero os valores das taxas de juro. Este parmetro de juro pode tambm ser chamado de solidez. Quanto maior for a solidez, menores sero os riscos e portanto menores sero as taxas de juro. Por exemplo, os juros das aplicaes em aes so superiores aos juros das aplicaes em poupana ou mesmo CDB, pois seu risco bem superior. A Figura 2 apresenta claramente est diferena entre rentabilidade (taxa de juro) e risco.

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Figura 2: Exemplo ilustrativo das relaes entre Segurana (Solidez), Liquidez e Rentabilidade. Fonte: 0 CARTA OURO. Publicao do Banco do Brasil. Maro-Abril/2002. Ano V. N 6 Sobem taxas de juro cobradas dos consumidores: Entenda porque, apesar de a taxa Selic no ter subido, os juros ao consumidor aumentaram. Nesta semana, o Banco Central decidiu no mudar a taxa bsica de juros da economia brasileira. A manuteno foi noticiada no Jornal Nacional e por toda a imprensa. Mas, segundo uma pesquisa, as taxas cobradas de todos ns, cidados consumidores, j subiram no ms passado. H oito meses, a taxa bsica de juro, a Selic, a mesma: 8,75% ao ano. A Selic, fixada pelo Banco Central, quanto o governo paga para quem empresta dinheiro para ele. Como governo tem risco zero, ou seja, o governo no vai dar calote, esta a taxa mnima de emprstimo da economia, ressaltou o economista Francisco Pessoa. Apesar de a taxa Selic no ter subido, os juros ao consumidor aumentaram. De janeiro para fevereiro, a taxa mdia passou de 6,87% para 6,92% ao ms, de acordo com a Associao Nacional dos Executivos de Finanas. Os maiores aumentos foram do cheque especial, dos juros do comrcio e dos emprstimos de financeiras. Os juros ao consumidor so sempre maiores do que a Selic porque, alm da taxa bsica, eles incluem o lucro do banco ou da financeira, o custo com agncias e funcionrios, os impostos, o risco de inadimplncia e o chamado depsito compulsrio. O compulsrio a parte dos recursos dos bancos que tem de ficar parada no Banco Central. A partir da semana que vem, essa parcela vai aumentar: R$ 71 bilhes vo ficar retidos no BC. Essa uma das explicaes para os juros ao consumidor j terem subido. Os bancos vo ter que pagar parte do seu dinheiro e deixar separada, parada sem poder emprestar. Mas a demanda por emprstimo vai continuar alta. Ento ele vai ter que disputar o dinheiro com outros bancos, com outras oportunidades de investimento. Outra explicao para a alta dos juros ao consumidor a expectativa de aumento da taxa Selic este ano. Como a inflao tem subido, os economistas acreditam que o Banco Central vai ter que aumentar a taxa bsica e o mercado se antecipa a essa possvel alta dos juros. Para o consultor Miguel de Oliveira, s a concorrncia entre os bancos pode evitar um aumento maior dos juros ao consumidor. Por isso, a dica pesquisar tambm o valor das taxas. Pesquise muito, barganhe muito na hora de financiar, prefira fazer em prazos mais curtos, quanto mais longo o prazo, maior o juro que a pessoa vai pagar. E, alm disso, se puder dar uma entrada prefervel, porque significa menor risco na operao de crdito, ento o banco vai trabalhar com taxa de juro mais baixa para quem der entrada. Disponvel em: http://jornalnacional.globo.com/Telejornais/JN/0,,MUL1537671-10406,00SOBEM+TAXAS+DE+JUROS+COBRADAS+DOS+CONSUMIDORES.html Acesso em: 20/03/2010

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c) Volume monetrio investido ou emprestado. Toda aplicao financeira baseada em remunerao e quanto maior o valor investido, maiores sero os valores das taxas de juro a serem pagas, em um mesmo tipo de aplicao. Por exemplo, as aplicaes em Referenciados DI, as taxas de juro so diferenciadas dependendo do valor aplicado, vide exemplo Figura 3.
Referenciado DI Max DI Super Snior DI Super Classic DI Aplicao Inicial Mnima 100.000 20.000 2.500 Rentabilidade anual 15,38% 13,68% 12,01%

Figura 3: Exemplo ilustrativo da rentabilidade em funo do valor monetrio investido.


Fonte: Informativo Banco Santander, 15/02/05

1.3. EXEMPLOS DE APLICAO


Na vida quotidiana:

DOS JUROS

a) Nas compras a crdito: quando uma pessoa no dispe de dinheiro suficiente para comprar vista, toma um emprstimo na loja e efetua sua compra. Nesta operao esto embutidos juros e correes (atualmente, no comrcio, na faixa de 6% a 8% ao ms). b) Nos cheques especiais: quando uma pessoa no dispe de dinheiro suficiente para comprar vista e utiliza-se do limite do cheque especial (atualmente, pagam-se juros na faixa de 6% a 15% ao ms). c) Na compra da casa prpria: quando uma pessoa no dispe de dinheiro suficiente para pagamento vista e financia o restante em banco (atualmente, pagam-se juros na faixa de 6% a 10% ao ano) Na administrao de empresas: a) Desconto de duplicatas: quando a empresa no dispe de dinheiro para compra de produtos e matrias-primas, ela emite uma nota promissria (duplicata) comprometendo-se a pagar mais tarde (no desconto da duplicata). b) Compras a prazo: quando a empresa no dispe de dinheiro para compra vista (matria-prima e produtos) e a efetua a prazo, paga juros s fornecedoras. c) Vendas a prazo: quando a empresa vende seus produtos com recebimentos a prazo. d) Obteno de emprstimos: quando a empresa no dispe de dinheiro para capital de giro ou investimentos e toma um emprstimo em uma entidade financeira (bancos).

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2. MODALIDADES DE JUROS
a) Juros Simples: quando so cobrados juros simples, apenas o principal rende juros, isto , os juros so diretamente proporcionais ao capital empregado.

J = i . PV. n

Saldo Devedor = PV ( 1 + i.n )

Onde: J = juros i = taxa de juros PV = principal ou capital na data de hoje n = nmero de perodos SD = saldo devedor Exemplo: Paulo comprou um produto por R$ 100,00, a ser pago no final do quinto ms, a uma taxa de juros simples de 5 % a.m. Qual a evoluo do valor devido ao longo destes cinco meses? Soluo:

Ms
0 1 2 3 4 5

Total Devido a 5% a.m.


100,00 100,00 .(1+0,05.1) = 105,00 100,00 .(1+ 0,05.2) = 110,00 100,00.(1+0,05.3) = 115,00 100,00.(1+0,05.4) = 120,00 100,00.(1+0,05.5) = 125,00

b) Juros Compostos: Aps cada perodo de capitalizao, os juros so incorporados ao principal e passam a render juros tambm.

J = i .SD

Saldo Devedor = PV ( 1 +i ) n

J = juros i = taxa de juros PV = principal ou capital na data de hoje n = nmero de perodos SD = saldo devedor Exemplo: Paulo comprou um produto por R$ 100,00, a ser pago no final do quinto ms, a uma taxa de juros compostos de 5 % a.m. Qual a evoluo do valor devido ao longo destes cinco meses?

Soluo:

Juros
0 1 2 3 4 5

Total Devido a 5% a.m.


100,00 100,00.(1 + 0,05) = 105,00 100,00.(1 + 0,05)2 = 110,25 100,00.(1 + 0,05)3 = 115,76 100,00.(1 + 0,05)4 = 121,55 100,00.(1 + 0,05)5 = 127,63
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3. TEMPO
Imaginemos uma situao na qual eu j saiba hoje, que dentro de um ano terei de efetuar um pagamento no valor de R$ 1.200,00. Entretanto, eu disponho deste dinheiro hoje mesmo. Ser que indiferente a mim efetuar este pagamento hoje (adiantado) ou dentro de um ano? A resposta no!! Se eu efetuar este pagamento hoje, terei que desembolsar R$ 1.200,00. Se eu deixar para pagar dentro de um ano (no vencimento) posso investir os R$ 1.200,00 a prazo fixo (que supomos dar 20% ao ano) - isto me garante ter R$ 1.200,00 daqui a um ano para efetuar o pagamento e lucrar daqui a um ano R$ 240,00 que so os juros incorporados. Se, no mesmo exemplo, o problema for aproveitar um desconto especial e pagar R$1.000,00 hoje ou R$ 1.200,00 dentro de um ano, sou indiferente a qualquer das possibilidades. Entretanto, prefiro pagar R$ 999,00 hoje do que R$ 1.200,00 dentro de um ano. Prefiro pagar R$ 1.200,00 dentro de um ano do que R$ 1.001,00 hoje (Ehrlich, 1983).

Vemos, portanto, que o dinheiro no tem o mesmo valor ao longo do tempo (mesmo no existindo inflao). Portanto, todas as quantias de dinheiro referem-se a uma data e somente podero ser transferidas para uma outra data considerando os juros envolvidos nesta transferncia. Ser, pois, proibido somar ou subtrair quantias de dinheiro que no se referirem a mesma data.

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4. FLUXO DE CAIXA
A representao do fluxo de caixa de um projeto consiste em uma escala horizontal em que so marcados os perodos de tempo e na qual so representadas, com setas para cima, as entradas e com setas para baixo as sadas de caixa. A unidade de tempo - ms, semestre, ano - deve coincidir com o perodo de capitalizao de juros considerado. Convenes Adotaremos as convenes a seguir descritas, que procuram auxiliar a memorizao da simbologia. PV = quantia existente ou equivalente no instante inicial e conhecida por Valor Presente ou Valor Atual (ou hoje ou vista). A representao grfica a seguinte:
PV

FV = quantia existente ou equivalente em um instante futuro em relao ao inicial e conhecida por Valor Futuro (ou montante ou saldo devedor). A representao grfica a seguinte:
FV

i = taxa de juros por perodo de capitalizao; n = nmero de perodos de capitalizao. PMT = valor de cada contribuio considerada em uma srie uniforme de dispndios (prestaes ou parcelas iguais) ou recebimentos que ocorrem nos perodos 1,2,3,...,n chamados Perodos de Capitalizao. A representao grfica a seguinte:

PMT

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5. EQUIVALNCIA
Definio: vrios capitais so ditos equivalentes quando os seus valores, transformados para a mesma data, com a mesma taxa de juro (custo de oportunidade), so iguais (Hummel, 1986). Exemplo 01: considere-se um emprstimo de R$ 1.000,00 hoje, a uma taxa de juros composto de 10% ao ano, sendo os juros capitalizados, anualmente. No final do quinto ano, na data prevista para o pagamento do emprstimo de uma s vez, ter-se- de pagar R$ 1.610,00. Diz-se ento que, a uma taxa de 10% ao ano, aps cinco anos, a quantia de R$ 1.610,00 equivalente quantia de R$ 1.000,00 no momento zero (ou seja, hoje) (Hummel, 1986). Exemplo 02: considere que voc deseja fazer um emprstimo de R$10.000,00, para compra de veculo em uma concessionria, a uma taxa de juro de 10% ao ano. A concessionria lhe oferece ento quatro formas de pagamento: plano I, II, III e IV, veja quadro abaixo. Pergunta-se: h diferena em escolher um ou outro plano, do ponto de vista econmico? (Hummel, 1986).

Plano I 1 Ano Investimento 0 R$ 10.000,00 1 R$ 1.000,00 2 R$ 1.000,00 3 R$ 1.000,00 4 R$ 1.000,00 5 R$ 1.000,00 6 R$ 1.000,00 7 R$ 1.000,00 8 R$ 1.000,00 9 R$ 1.000,00 10 R$ 11.000,00
Soluo:

Plano II 2 R$ 2.000,00 R$ 1.900,00 R$ 1.800,00 R$ 1.700,00 R$ 1.600,00 R$ 1.500,00 R$ 1.400,00 R$ 1.300,00 R$ 1.200,00 R$ 1.100,00

Plano III 3

Plano IV 4

R$ 1.627,45 R$ 1.627,45 R$ 1.627,45 R$ 1.627,45 R$ 1.627,45 R$ 1.627,45 R$ 1.627,45 R$ 1.627,45 R$ 1.627,45 R$ 1.627,45 R$ 25.937,42

Se analisarmos o quadro anterior, observaremos que todos os planos de I a IV a uma taxa de 10% ao ano, so equivalentes. Isto porque todos so planos que possibilitam, a esta taxa, o pagamento de uma dvida de R$10.000,00, hoje. Portanto, pode-se dizer que indiferente pagar um ou outro plano.

O plano I: corresponde, no sistema de amortizao de dvidas, ao Sistema de Americano, que ser visto mais detalhadamente a frente. 2 O plano II: corresponde, no sistema de amortizao de dvidas, ao Sistema de Amortizao Constante SAC. 3 O plano III: corresponde, no sistema de amortizao de dvidas, ao Sistema de Prestaes Constantes PRICE. 4 O plano IV: corresponde, no sistema de amortizao de dvidas, ao Sistema de Pagamento nico.

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Analisando, no entanto, no quadro abaixo, observamos que h diferentes taxas de juro; as sries de pagamentos anteriores correspondem a diferentes valores quando trazidas para o presente, ou seja, no so equivalentes, exceto para a taxa de juros de 10%, a qual foi inicialmente calculada.

Taxa de Juro 0% 5% 10% 15% 20%

Plano I 20.000 13.861 10.000 7.491 5.808

Plano II 15.500 12.278 10.000 8.340 7.096

Plano III 16.270 12.563 10.000 8.166 6.821

Plano IV 25.937 15.923 10.000 6.411 4.189

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6. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE PV E FV


6.1 - Objetivo: determinar a relao de equivalncia entre o valor presente (ou seja, quanto eu tenho ou devo hoje) e o valor futuro (ou seja, quanto terei ou deverei ao final de um determinado perodo). 6.2 - Representao Grfica: PV = Emprstimo Tenho n 0 Quero FV = Saldo Devedor

6.3 - Frmula: FV = PV ( 1+ i )

6.4 Perguntas: quanto terei ao final de um determinado perodo se aplicar certa quantia hoje? Qual o valor devido (saldo devedor) ao final de um determinado perodo se devo certa quantia hoje?

6.5 - Exemplo: Lcia deseja comprar um aparelho de som, cujo preo vista de R$400,00. No entanto Lcia no dispe deste dinheiro, mas poder fazer um

credirio para pag-lo, em um pagamento nico daqui a quatro meses. A taxa de juro composto do credirio de 8% a.m. Pergunta-se, quanto ela ter de pagar ao final de quatro meses? Valor vista: R$ 400,00 Taxa de juro: 8% a.m.

Soluo: a) Resolvendo utilizando frmula

FV = montante devido FV = 400(1 + 0,08)4 = R$ 544,20 daqui a 4 meses

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Ao: Entre em Equivalncia e V.futuro e Juros: Composto e Fluxo: Sem parcela uniforme e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle F10 Observao: veja que o programa monta o fluxo de caixa na parte inferior

Exerccio 01: Tnia conseguiu um emprstimo de R$ 10.000,00 em um banco que cobra 5% ao ms de taxa de juro composto. Quanto dever pagar no final se o prazo do emprstimo for de cinco meses? Resposta: R$ 12.762,82 daqui a 5 meses.

Exerccio 02: Aplico R$ 12.000,00, por 10 anos a uma taxa de juro de 12% a.a. Quanto terei aps os 10 anos? Resposta: R$ 37.270,18 daqui a 10 anos.

Exerccio 03: Em 01/01/00 se investiu R$100.000,00 a 6% a.a. Quanto se ter em 01/01/10? Resposta: R$ 179.084,77 em 10 anos.

Exerccio 04: Uma empresa levanta um emprstimo de R$200.000,00 para a compra de um novo conjunto de mquinas. Os termos do emprstimo estipulam o pagamento do principal e de todos os juros acumulados, no fim de um perodo de cinco anos. A taxa de juro de 10% ao ano. Qual o valor devido pela empresa, no final do emprstimo? Resposta: R$322.102,00 daqui a 5 anos.

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7. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE FV E PV


7.1 - Objetivo: determinar a relao de equivalncia entre o valor futuro (ou seja, quanto terei ou deverei ao final de um determinado perodo) e o valor presente (ou seja, quanto eu tenho ou devo hoje). 7.2 - Representao Grfica:

7.3 - Frmula: PV =

(1 + i )n

FV

7.4 Perguntas: quanto terei de receber hoje da antecipao do recebimento de um valor futuro, ao final de um determinado perodo? Qual o valor devido hoje se desejo antecipar uma divida?

7.5 - Exemplo: Vera deseja quitar uma dvida da compra de um aparelho celular cujo valor, ao final de 5 meses, de R$700,00. A taxa de juro composto do credirio de 2% a.m. Pergunta-se: quanto ela ter de pagar se desejar liquidar o emprstimo hoje? Valor R$ 700,00 daqui a 5 meses Taxa de Juro: 2% a.m.

Soluo:

a) Resolvendo utilizando a frmula

PV = valor atual a ser pago hoje PV =

(1 + 0,02 )5

700

= R$634,01 hoje

UNOESC Joaaba b) Resolvendo utilizando o softinvest

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Ao: Entre em Equivalncia e V. presente e Juros: Composto e Fluxo: Sem parcela uniforme e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle F10

Exerccio 01: Se eu quiser ter R$100.000,00 em 20 anos, quanto deverei aplicar agora, considerando-se uma taxa de juro de 10 % a.a.? Resposta: R$14.864,36 hoje.

Exerccio 02: Quer-se depositar uma quantia a 8% a.a. a fim de se obter, 13 anos mais tarde, a quantia de R$5.000,00. Quanto se dever depositar hoje? Resposta: R$1.838,49 hoje.

Exerccio 03: Se eu quiser ter R$400.000,00 em 5 anos, quanto deverei aplicar agora, considerando-se uma taxa de juro de 10% a.a.? Resposta: R$248.368,53 hoje. Exerccio 04: Fernanda tem uma dvida de R$1.000,00 a ser paga daqui a 4 meses, a uma taxa de juro composto de 4% a.m. No entanto, ela recebeu hoje uma quantia de R$900,00. Ela conseguir quitar a dvida hoje? Resposta: Sim, poder quitar a dvida.

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8. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE PMT E FV SEM ENTRADA


8.1 - Objetivo: determinar a relao de equivalncia entre o valor de parcelas fixas (a serem pagas ou recebidas), postecipadas (sem entrada) e o valor futuro (ou seja, quanto deverei ou terei ao final de um determinado perodo). 8.2 - Representao Grfica:

8.3 - Frmula: FV =

PMT. (1 + i ) 1 i
n

8.4 Perguntas: quanto terei de receber no futuro decorrente do valor acumulado de parcelas fixas? Qual o montante devido, ao final de um determinado perodo, decorrente de parcelas uniformes a serem pagas?

8.5 - Exemplo: Luiz deseja quitar uma dvida da compra de uma estante, em um nico pagamento ao final de 5 meses, cujas prestaes so no valor R$ 250,00 mensais. Faltam ainda pagar 5 (0+5) prestaes. A taxa de juro composto do credirio de 2% a.m. Pergunta-se: quanto ele ter de pagar ao final deste perodo? Taxa de juro: 2% a.m. Valor das prestaes: R$ 250,00

UNOESC Joaaba Soluo: a) Resolvendo utilizando a frmula

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FV = montante devido
250 (1 + 0,02) 1 . FV = = R$ 1.301,01 daqui a 5 meses 0,02
5

b) Resolvendo utilizando o softinvest Ao: Entre em Equivalncia e V.futuro e Juros: Composto e Fluxo: Postecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle F10

Exerccio 01: Marcos fez um credirio para a compra de algumas camisas cujas prestaes so no valor R$50,00 mensais. Faltam ainda pagar 3 (0+3) prestaes. A taxa de juro composto do credirio de 8% a.m. Estando, no momento, impossibilitado de pagar as prestaes da dvida, Marcos foi loja e perguntou se poderia renegociar a dvida e pagar todas as prestaes acumuladas daqui a trs meses (sem juros de mora de atraso no pagamento). Qual o valor da dvida acumulada destas trs ltimas prestaes? Resposta: R$162,32 daqui a 3 meses. Exerccio 02: Antnio fez um credirio para a compra de um televisor cujas prestaes so no valor R$40,00 mensais. Faltam ainda pagar 7 (0+7) prestaes. A taxa de juro composto do credirio de 9% a.m. Se Antnio quiser quitar toda a dvida de uma s vez daqui a 7 meses, quanto ele ter que pagar? Resposta: R$368,02 daqui a 7 meses. Exerccio 03: Rosana e Marcos, preocupados com o futuro de seu filho, depositam mensalmente uma quantia de R$500,00, em fundo de aplicaes que rende 3,5% a.m. Quanto eles tero ao final de 48 (0+48) meses? Resposta: R$60.194,13 daqui a 4 anos.

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9. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE FV E PMT SEM ENTRADA


9.1 - Objetivo: determinar a relao de equivalncia entre o valor futuro (ou seja, quanto desejo ter) e o valor das prestaes fixas, sem entrada (ou seja, quanto se deve pagar mensalmente para quitar este montante) 9.2 - Representao Grfica:

9.3 - Frmula: PMT =

FV.i (1 + i )n 1

9.4 Perguntas: quanto devo depositar por determinado perodo (por exemplo mensalmente) para ter um certo montante (valor futuro)? Qual o valor das prestaes fixas a serem pagas por determinado perodo para ter certa quantia no futuro? 9.5 Exemplo: Ricardo deseja amortizar uma dvida da compra de uma casa cujo valor restante a ser pago daqui a 5 meses ser R$4.000,00. A taxa de juro de 4% a.m. Pergunta-se: quanto ele ter que pagar de prestaes iguais, a cada fim de ms, durante 5 (0+5) meses, para quitar esta dvida? Soluo: a) Resolvendo utilizando a frmula Taxa de Juro: 4% a.m. Valor de Entrada: R$ 30.000,00 Valor Restante: R$ 4.000,00 daqui a 5 meses

PMT = valor das prestaes a serem pagas PMT =

4.000 * 0,04 = R$ 738,51 por ms ..(1 + 0,04 )..5 1..

UNOESC Joaaba b) Resolvendo utilizando o softinvest

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Ao: Entre em Equivalncia e P.uniforme e Juros: Composto e Fluxo: Postecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle F10

Exerccio 01: Vernica deseja fazer depsitos ao fim de cada ms, de modo a obter um montante equivalente a R$5.000,00, para trocar seus mveis, daqui a 24 (0+24) meses. Sabendo-se que ela vai depositar na caderneta de poupana que tem a remunerao mdia esperada de 1%a.m., quanto ela dever depositar mensalmente para obter o valor desejado? Resposta: R$185,37 por ms.

Exerccio 02: Fbio deseja ter um montante igual a R$12.000,00 para financiar seus estudos na universidade, daqui a 48 (0+48) meses. Quanto ele deve depositar mensalmente em um fundo de aplicaes para obter esta quantia? O fundo de aplicaes remunera a uma taxa de 3,5 % a.m. Resposta: R$99,68 por ms.

Exerccio 03: Andr tem uma dvida de R$1.200,00 a ser paga daqui a 18 (0+18)meses. No entanto, ele deseja depositar mensalmente certa quantia para criar um fundo de reserva para quitar a dvida. Pergunta-se: quanto Andr dever depositar mensalmente em parcelas iguais, a cada fim de ms, para obter o montante desejado? O fundo de aplicaes remunera a uma taxa de 2,5% a.m. Resposta: R$ 53,60 por ms.

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10. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE PMT E PV SEM ENTRADA


10.1 - Objetivo: determinar a relao de equivalncia entre o valor das parcelas fixas a serem pagas ou recebidas e o valor presente (ou seja, quanto deverei pagar ou receber hoje) 10.2 - Representao Grfica:

10.3 - Frmula: PV =

PMT.. ..(1 + i )..n 1.. i..(1 + i )..n

10.4 Perguntas: quanto terei de pagar hoje referente a antecipao de uma dvida que seria paga em parcelas fixas? Quanto devo receber hoje referente a antecipao de rendas fixas futuras? 10.5 Exemplo: Vnia deseja quitar uma dvida da compra de uma geladeira cujas prestaes so no valor de R$100,00 mensais. Faltam ainda pagar 5 (0+5) prestaes. A taxa de juro composto do credirio de 7% a.m. Quanto ela ter de pagar se desejar liquidar o emprstimo hoje? Soluo: Taxa de Juro: 7% a.m. Valor das Prestaes: R$100,00

a) Resolvendo utilizando frmula

PV = valor atual da dvida PV =


100 (1 + 0,07 ) 1 .
5

0,07(1 + 0,07 )

) = R$ 410,02 hoje

UNOESC Joaaba b) Resolvendo utilizando o softinvest

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Ao: Entre em Equivalncia e V.presente e Juros: Composto e Fluxo: Postecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle F10

Exerccio 01: Fabola fez um credirio para a compra de uma geladeira cujas prestaes so no valor de R$50,00 mensais. Faltam ainda pagar 6 (0+6) prestaes. A taxa de juro composto do credirio de 9% a.m. No entanto, Fabola deseja pagar a dvida hoje. Qual o valor devido hoje? Resposta: R$224,30 hoje. Exerccio 02: Letcia deseja comprar uma blusa cujas prestaes so no valor de

R$10,00 mensais, sendo 5 prestaes iguais sem entrada (0+5), se for comprada no credirio. A taxa de juro composto do credirio de 8% a.m. No entanto, Letcia deseja pagar vista. Qual o valor da blusa vista? Resposta: R$39,93 vista.

Exerccio 03: Marcela paga ao final de cada ms a importncia de R$400,00 pela compra de uma casa, pelo Sistema Financeiro Nacional de Habitao. Sabendo-se que faltam ainda pagar 15 (0+15) prestaes e que a taxa do financiamento de 2% a.m., qual o valor total devido hoje, para que ela possa quitar a dvida? Resposta: R$5.139,71 hoje.

Exerccio 04: (Caixa Econmica, Caderno ECHO/2010): Um computador vendido em 8 prestaes mensais, consecutivas e iguais a R$ 350,00. Os juros cobrados no

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financiamento desse computador correspondem a juros compostos mensais de 7% sobre o preo vista. Nesse caso, considerando-se que a primeira prestao ser paga um ms aps a compra, o preo vista do computador ser igual a a) R$ 2.050,00. b) R$ 2.060,00. c) R$ 2.070,00. d) R$ 2.080,00. e) R$ 2.090,00.

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11. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE PV E PMT: SEM ENTRADA (30 DIAS)


11.1 - Objetivo: determinar a relao de equivalncia entre o valor presente (ou seja, quanto eu tenho ou devo hoje) e o valor das parcelas fixas, sem entrada (30 dias). 11.2 - Representao Grfica:

11.3 - Frmula: PMT =

PV .. ..i..(1 + i )..n.. ..(1 + i )..n 1

11.4 Perguntas: quanto terei de pagar em parcelas fixas, sem entrada (1a Parcela daqui a 30 dias) por determinado perodo referente a aquisio de um bem hoje? Quanto poderei retirar em parcelas fixas por determinado perodo decorrente de uma aplicao efetuada hoje? 11.5 Exemplo: Salete deseja amortizar o pagamento da dvida da comprar de uma secadora de roupas cujo valor vista de R$400,00. A taxa de juro composto do credirio de 6% a.m. Quanto ela ter de pagar mensalmente, sem entrada, se desejar parcelar a dvida em quatro vezes (0+4)?

Soluo: a ) Resolvendo utilizando a frmula

Valor vista: R$ 400,00 Taxa de juro: 6% a.m.

PMT = valor das prestaes a serem pagas

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400 (1 + 0,06 ) 0,06 .
4

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PMT =

((1 + 0,06) 1)
4

) = R$ 115, 44 mensais

b) Resolvendo utilizando o softinvest Ao: Entre em Equivalncia e P.uniforme e Juros: Composto e Fluxo: Postecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle F10

Exerccio 01: Luciano deseja comprar um apartamento a prazo, pelo Sistema Financeiro Nacional de Habitao, cujo valor vista de R$40.000,00. A taxa de juro composto do credirio de 2% a.m. Quanto ele ter de pagar mensalmente, sem entrada, se desejar parcelar a dvida em 48 vezes (0+48)? Resposta: R$1.304,07 mensais. Exerccio 02: Ivo deseja comprar um par de sapatos em 4 prestaes iguais mensais sem entrada (0+4). A taxa de juro composto do credirio de 8% a.m. Se o sapato custa vista R$120,00, qual o valor das prestaes? Resposta: R$36,23 mensais

Exerccio 03: Jos deseja comprar um freezer em 12 prestaes iguais mensais sem entrada (0+12). A taxa de juro composto do credirio de 6% a.m. Se o freezer custa vista R$800,00, qual o valor das prestaes? Resposta: R$95,42 mensais.

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12. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE PV E PMT: COM ENTRADA (1A PARCELA HOJE)
12.1 - Objetivo: determinar a relao de equivalncia entre o valor presente (ou seja, quanto eu tenho ou devo hoje) e o valor das parcelas fixas, com entrada (1a Parcela Hoje) 12.2 - Representao Grfica:

Dado
PV

PV

Determinar PMT com entrada


PMT

n -1

12.3 - Frmula: PMT =

PV . .i..(1 + i ).n1.

(1 + i )

12.4 Perguntas: quanto terei de pagar em parcelas fixas, com entrada (1a parcela hoje) por determinado perodo referente a aquisio de um bem hoje? Quanto poderei retirar em parcelas fixas por determinado perodo decorrente de uma aplicao efetuada hoje? 12.5 Exemplo: Salete deseja amortizar o pagamento de uma dvida da compra de uma secadora de roupas cujo valor vista de R$400,00. A taxa de juro composto do credirio de 6% a.m. Quanto Salete ter de pagar mensalmente, com entrada, se desejar parcelar a dvida em quatro vezes (1+3)? Soluo: a ) Resolvendo utilizando frmula

Valor Vista: R$ 400,00 Taxa de Juro: 6% a.m.

PMT = valor das prestaes a serem pagas com entrada

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400 (1 + 0,06 ) 0,06 .
3

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PMT =

((1 + 0,06) 1)
4

) = R$ 108,90 mensais

b) Resolvendo utilizando o softinvest Ao: Entre em Equivalncia e P.uniforme e Juros: Composto e Fluxo: Antecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle F10

Exerccio 01: Luciano deseja comprar um apartamento a prazo, pelo Sistema Financeiro Nacional de Habitao, cujo valor vista de R$40.000,00. A taxa de juro composto do credirio de 2% a.m. Quanto ele ter de pagar mensalmente, com entrada, se desejar parcelar a dvida em 49 vezes (1+48)? Resposta: R$1.262,90 mensais.

Exerccio 02: Maria deseja comprar um sapato em 5 prestaes iguais mensais com entrada (1+4). A taxa de juro composto do credirio de 8% a.m. Se o sapato custa vista R$120,00, qual o valor das prestaes? Resposta: R$27,83 mensais.

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13. RELAO DE EQUIVALNCIA ENTRE PMT E PV COM ENTRADA


13.1 - Objetivo: determinar a relao de equivalncia entre o valor das parcelas fixas, com entrada (1a Parcela Hoje) e o valor presente (ou seja, quanto eu tenho ou devo hoje) 13.2 - Representao Grfica:

Dado

PMT Com Entrada


PMT
PV

Determinar PV

n -1

13.3 - Frmula: PV =

PMT.. ..(1 + i )..n 1.. i..(1 + i )..n1

13.4 Perguntas: quanto deverei pagar hoje referente a antecipao de parcelas fixas, com entrada (1a parcela hoje)? Quanto poderei receber hoje referente a antecipao de parcelas fixas, com entrada? 13.5 Exemplo: Vnia deseja saber qual o valor vista de uma geladeira cujas prestaes so no valor R$ 100,00 mensais, com uma entrada, em 5 prestaes (1+4). A taxa de juro composto do credirio de 7% a.m. Quanto ser o valor pago vista por ela?

Soluo: a ) Resolvendo utilizando a frmula 5 (1+4) prestaes de R$ 100,00 Taxa de Juro: 7% a.m.

PV = valor atual da dvida PV =


100 (1 + 0,07 ) 1 .
5

0,07(1 + 0,07 )

) = R$ 438,72 hoje

UNOESC Joaaba b) Resolvendo utilizando o softinvest

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Ao: Entre em Equivalncia e V.presente e Juros: Composto e Fluxo: Antecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle F10

Exerccio 01: Luciana deseja comprar uma mesa cujas prestaes so no valor R$100,00 mensais, 6 prestaes iguais com entrada (1+5), se for comprada no credirio. A taxa de juro composto do credirio de 6% a.m. No entanto, Luciana deseja pagar vista. Qual o valor da mesa vista? Resposta: R$521,24 vista.

Exerccio 02: Andra deseja comprar uma blusa, cujas prestaes so no valor R$10,00 mensais, 6 prestaes iguais com entrada (1+5), se for comprada no credirio. A taxa de juro composto do credirio de 8% a.m. No entanto, Andra deseja pagar vista. Qual o valor da blusa vista? Resposta: R$49,93 vista.

Exerccio 03: Marcelo paga ao final de cada ms a importncia de R$ 400,00 pela compra de uma casa, atravs do Sistema Financeiro Nacional de Habitao. Sabendo-se que faltam ainda pagar 10 prestaes (sendo uma hoje e 09 a posteriori) e que a taxa do financiamento de 3% a.m., qual o valor total devido hoje, para que ela possa quitar a dvida? Resposta: R$3.514,44 hoje.

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14. CLCULO DA TAXA DE JUROS EM OPERAES FINANCEIRAS: COM PARCELAS ANTECIPADAS (COM ENTRADA) E POSTECIPADAS (30 DIAS)
14.1 - Objetivo: determinar a taxa de juros em operaes financeiras, correspondente ao conhecimento do valor presente (ou seja, quanto eu tenho ou devo hoje) e das parcelas (prestaes) fixas 14.2 Frmula: PV =

PMT.. ..(1 + i )..n 1.. (para operaes sem entrada) i..(1 + i )..n

PV =

PMT.. ..(1 + i )..n 1.. (para operaes com entrada) i..(1 + i )..n1

14.3 Perguntas: qual a taxa de juros embutida em operaes de compra a crdito? Qual a taxa de juros embutida em operaes de financiamento? 14.4 Exemplo (com entrada): Pedro comprou uma geladeira em seis

prestaes constantes mensais, no valor R$247,11 cada, (1+5) com uma de entrada. Se tivesse pago vista o preo seria de R$1.246,91. Qual a taxa de juros embutida nesta compra a prazo? Preo vista: R$ 1.246,91 ou em 6 (1+5) prestaes de R$ 247,11 Ao: Entre em Equivalncia e T.juros: e Juros: Composto e Fluxo: Antecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle F10 Observao: No clculo da taxa de juros o sinal dos valores presente e parcela uniforme tm que serem diferentes.

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Exerccio 01: Jairo comprou um computador em quatro prestaes constantes mensais, no valor de R$419,33 cada, (1+3) com uma de entrada. Se tivesse pago vista o preo seria de R$1.500,00. Qual a taxa de juro embutida nesta compra a prazo? Resposta: 8,00% a.m. Exemplo 02: Luiz comprou uma geladeira em dez prestaes constantes mensais, no valor de R$140,47 cada, (1+9) com uma de entrada. Se tivesse pago vista o preo seria de R$1.000,00. Qual a taxa de juro embutida nesta compra a prazo? Resposta: 8,50% a.m. Exemplo 03: Vera comprou uma moto em sete prestaes constantes mensais, no valor de R$591,48 cada, (1+6) com uma de entrada. Se tivesse pago vista, o preo seria de R$3.500,00. Qual a taxa de juro embutida nesta compra a prazo? Resposta: 6,00% a.m.

Exerccio 04: Homero comprou uma mesa em trs prestaes constantes mensais, no valor de R$73,11 cada, (1+2) com uma de entrada. Se tivesse pago vista, o preo seria de R$200,00. Qual a taxa de juro embutida nesta compra a prazo? Resposta: 10,00% a.m.

Exerccio 05: Vicente comprou um livro em cinco prestaes constantes mensais, no valor de R$88,00 cada, (1+4) com uma de entrada. Se tivesse pago vista, o preo seria de R$400,00. Qual a taxa de juro embutida nesta compra a prazo? Resposta: 5,01% a.m.

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14.5 Exemplo (sem entrada): Pedro comprou um televisor em cinco prestaes constantes mensais, no valor de R$ 71,18 cada, (0+5) sem entrada (1 pagamento daqui a 30 dias). Se tivesse pago vista, o preo seria de R$288,00. Qual a taxa de juros embutida nesta compra a prazo? Preo vista: R$ 288,00 ou em 5 (0+5) prestaes de R$ 71,18 (1 pagto 30 dias)

Ao: Entre em Equivalncia e T.juros: e Juros: Composto e Fluxo: Postecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle F10 Observao: No clculo da taxa de juros o sinal dos valores presente e parcela uniforme tm que serem diferentes.

Exerccio 01: Vnia comprou um refrigerador em trs prestaes constantes mensais, no valor de R$146,52 cada, (0+3) sem entrada (1 pagamento daqui a 30 dias). Se tivesse pago vista, o preo seria de R$399,00. Qual a taxa de juro embutida nesta compra a prazo? Resposta: 5,00% a.m.

Exemplo 02: Pedro comprou um aparelho de som em dez prestaes constantes mensais, no valor de R$46,42 cada, (0+10) sem entrada (1 pagamento daqui a 30 dias). Se tivesse pago vista, o preo seria de R$396,00. Qual a taxa de juro embutida nesta compra a prazo? Resposta: 3,00% a.m.

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Exemplo 03: Vera comprou um roupeiro em sete prestaes constantes mensais, no valor de R$32,07 cada, (0+7) sem entrada (1 pagamento daqui a 30 dias). Se tivesse pago vista, o preo seria de R$179,00. Qual o valor da taxa de juro embutida nesta compra a prazo? Resposta: 6,00% a.m.

Exerccio 04: Andr comprou uma mesa em cinco prestaes constantes mensais, no valor de R$52,76 cada, (0+5) sem entrada (1 pagamento daqui a 30 dias). Se tivesse pago vista, o preo seria de R$200,00. Qual o valor da taxa de juro embutida nesta compra a prazo? Resposta: 10,00% a.m.

Exerccio 05: Vicente comprou um vdeo cassete em quatro prestaes constantes mensais, no valor de R$112,80 cada, (0+4) sem entrada (1 pagamento daqui a 30 dias). Se tivesse pago vista, o preo seria de R$400,00. Qual o valor da taxa de juro embutido nesta compra a prazo? Resposta: 5,00% a.m. Exerccio 06: Determinar os juros cobrados nas operaes de credirio do anncio publicitrio de uma determinada loja.

Respostas: TV 29: 1,61%a.m. considerando parcelas sem entrada 1,77%a.m. considerando parcelas com entrada Motocicleta: 0,68%a.m. considerando parcelas sem entrada 0,70%a.m considerando parcelas com entrada Gol, Celta e Palio: 0,57%a.m. considerando parcelas sem entrada 0,59%a.m. considerando parcelas com entrada

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15. SRIES PERPTUAS (CLCULO DA APOSENTADORIA E RENDAS INFINITAS)


15.1 - Objetivos: determinar o valor das retiradas infinitas (perptuas) decorrente do acmulo de parcelas fixas depositadas por um determinado perodo; determinar o valor presente (atual) de uma srie de pagamentos ou receitas infinitas. 15.2 - Representao Grfica:

Dado
PV

PV

Determinar PMT Perptuas


PMT

15.3 - Frmula: PV =

PMT ou PMT = PV .(.i ) i Onde: PV = valor presente da dvida PMT = srie de pagamentos uniformes (mensalidades) i = taxa referencial de juros

15.4 Perguntas: qual o valor de retiradas fixas decorrentes de um plano de aposentadoria? Qual o valor atual de aes com rendimentos fixos? 15.5 Clculo da APOSENTADORIA Exemplo: Marcos deseja contribuir mensalmente com a quantia de R$100,00, por um perodo de 30 anos (360 meses). Se a taxa de remunerao 0,5% a.m.+T.R., para este fundo de aposentadoria, qual o valor das retiradas mensais, aps este prazo (30 anos), sem afetar o capital acumulado? Observao: a primeira contribuio feita no ato do contrato.

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Ao: Entre em Equivalncia e V.futuro: e Juros: Composto e Fluxo: Antecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle F10 Observao: O clculo das parcelas efetuado multiplicando o Valor futuro pela taxa de juros

PMT = 100 .953,76.(0,5%) = 504,77 Resposta: Retiradas mensais de R$ 504,77

Exerccio 01: Luiz deseja contribuir mensalmente com uma quantia de R$ 150,00, por um perodo de 30 anos, para um fundo de aposentadoria. Se a taxa de remunerao 0,68% a.m. + T.R. (taxa referencial), para este fundo de aposentadoria, qual o valor das retiradas mensais, aps este prazo (30 anos), para que no seja afetado o capital acumulado? Observao: a primeira contribuio ocorre no ato do contrato. Resposta: R$ 1.581,14/ms Exerccio 02: Voc deseja contribuir mensalmente com uma quantia de R$ 250,00, por um perodo de 20 anos, para um fundo de aposentadoria. Se a taxa de remunerao 0,65% a.m. + T.R. (taxa referencial), para este fundo de aposentadoria, qual o valor das retiradas mensais, aps este prazo (20 anos) para que no se afete o capital acumulado? Observao: a primeira contribuio ocorre no ato do contrato. Resposta: R$ 939,78/ms Exerccio 03: Marcos deseja contribuir mensalmente com uma quantia de R$ 500,00, para um fundo de aposentadoria, que cobra uma taxa de carregamento de 5% no ato sobre os depsitos. Se a taxa de remunerao 0,65% a.m.+ T.R. (taxa referencial), para este fundo de aposentadoria e a primeira contribuio ocorre hoje, qual o valor das retiradas mensais, para que no seja afetado o capital acumulado? A contribuio ser por 25 anos. Resposta: R$ 2.861,10/ms Exerccio 04: Antnio deseja contribuir mensalmente com uma quantia de R$ 700,00, para um fundo de aposentadoria, que cobra uma taxa de carregamento de 7% no ato sobre os depsitos. Se a taxa de remunerao 0,85% a.m.+ INPC (ndice Nacional de Preos ao Consumidor), para este fundo de aposentadoria e a primeira contribuio ocorre hoje, qual o valor das retiradas mensais, para que no seja afetado o capital acumulado? A contribuio ser por 20 anos. Resposta: R$ 4.349,27/ms

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Exerccio 05: Luiz deseja ter uma remunerao mensal de R$ 1.817,09/ms perptua (fundo de aposentadoria), aps contribuir mensalmente com certa quantia, durante 20 anos. As contribuies tero uma taxa de carregamento de 6% no ato sobre os depsitos e uma a taxa de remunerao 0,60% a.m.+ TJLP (taxa de juro de longo prazo), a primeira contribuio ocorrer no ato, qual o valor das contribuies mensais, para que no seja afetado o capital acumulado? Resposta: R$ 600,00 Exerccio 06: (CE/Engenharia Civil/Maio/2010): Um servidor se aposentar daqui a 200 meses e pretende aplicar, durante esse perodo, uma mesma quantia mensal em uma instituio financeira que paga juros compostos mensais de 0,8%. Ele pretende obter, ao final desses 200 meses, um montante que lhe permita fazer retiradas mensais de R$ 784,00 durante os 25 anos seguintes sua aposentadoria. Nessa situao, considerando a quantia a ser aplicada mensalmente pelo servidor durante os 200 meses dever ser igual a (a) R$ 212,00. (b) R$ 202,00. (c) R$ 192,00. (d) R$ 182,00. (e) R$ 172,00. Exerccio 07: Plano de aposentadoria BrasilPrev Individual5 Idade de Sada 60 anos para o Benefcio de Aposentadoria Idade Atual do Contribuio Mensal Contribuio Mensal Contribuio Mensal Participante de R$ 100,00 de R$ 150,00 de R$ 200,00 25 anos 1007,76 30 anos 40 anos 498,63 45 anos As taxas de juros para os respectivos anos dos participantes so: 25 anos: 0,5730%a.m. 30 anos: 0,58275% a.m. 40 anos: 0,6100% a.m. 45 anos: 0,62850% a.m. Determine os valores das retiradas para cada tipo de contribuio. Por exemplo, idade atual de 40 anos (240 meses de contribuio) e contribuio mensal de R$150,00.

PMT = 81 .742,36.(0,61%) = 498,63 Resposta: Retiradas mensais de R$ 498,63


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Uso para fins meramente didticos.

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15.6 Outras aplicaes de srie perptuas 15.6.1 Clculo de Valor de aes Perguntas: Qual o valor atual de aes? Qual a taxa de rentabilidade de aes? Qual dividendo ou renda de aes? Dividendo Frmula: Valor da Ao = Taxa de Rentabilidade Exerccio 01: (Provo, Administrao/2003) A Madeireira Porto Feliz S.A. pagou, recentemente, um dividendo de R$3,00 por ao. Os investidores exigem um retorno de 20% ao ano em investimentos semelhantes. Por ser uma empresa madura, em um setor fortemente regulamentado, espera-se que no haja crescimento de dividendos indefinidamente. Assim, o valor atual da ao da empresa (A) R$0,60 (B) R$3,00 (C) R$6,00 (D) R$15,00 (E) R$30,00 Exerccio 02: A companhia Fortune pagou, recentemente, um dividendo anual de R$ 6,50/ao. Os investidores exigem um retorno de 8,75% ao ano em investimentos semelhantes (taxa Selic). Por estar em segmento estvel considera-se que este valor de dividendo permanecer praticamente constante. Pergunta-se, qual o valor atual da ao se a empresa deseja resgatar hoje? Resposta: R$ 74,29/Ao Exerccio 03: A construtora Lar&Lar pagou, recentemente, um dividendo anual de R$ 10,00/ao. Os investidores exigem um retorno de 9,75% ao ano em investimentos semelhantes (taxa Selic). Por estar em segmento estvel considera-se que este valor de dividendo permanecer praticamente constante. Pergunta-se, qual o valor atual da ao se a empresa deseja resgatar hoje? Resposta: R$ 102,56/Ao Exerccio 04: Uma empresa frigorifica pagou, recentemente, um dividendo anual de R$ 8,75/ao. Os investidores exigem um retorno de 8,75% ao ano em investimentos semelhantes (taxa Selic). Por estar em segmento estvel considera-se que este valor de dividendo permanecer praticamente constante. Pergunta-se, qual o valor atual da ao se a empresa deseja resgatar hoje? Resposta: R$100,00/Ao 15.6.2 Clculo de Rendas Perptuas Pergunta: Qual o valor de retiradas infinitas sem afetar o capital? Frmula: .Valor..da.. Aplicao =

Re ndas..Perptua Taxa..de.. Re ntabilidade

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Exemplo: (Provo, Administrao/2000)

O Sr. Joo da Silva, Presidente do Grupo Internacional, decidiu criar uma fundao para custear os estudos de ps-graduao do aluno de Administrao que conquistou a melhor nota no Provo 2000. Estima-se que custar R$ 10.000,00 por ano o curso de ps-graduao desse aluno. Considerando que a bolsa dever ser oferecida todos os anos, sempre para o aluno com melhor resultado no Provo, e que os recursos sejam aplicados taxa de 10% a.a., o valor da doao dever ser, em reais, conforme o grfico acima, de: (A) 1 000,00 (B) 10 000,00 (C) 100 000,00 (D) 1 000 000,00 (E) 10 000 000,00 15.6.3 Clculo de Rentabilidade de Patrimnio Rentabilidade do patrimnio o principal indicador de excelncia empresarial, porque mede o retorno do investimento para os acionistas. Resulta da diviso dos lucros lquidos, legal e ajustado, pelos respectivos patrimnios lquidos, legal e ajustado. O produto multiplicado por 100 para ser expresso em porcentagem. Para o clculo, consideram-se como patrimnio os dividendos distribudos no exerccio e os juros sobre o capital prprio. (fonte: http://app.exame.abril.com.br)

Frmula:
Exerccio 01: Rentabilidade do patrimnio Determinar a rentabilidade do patrimnio da empresa WEG INDSTRIAS6, no ano de 2005.
Posio entre as 500 maiores privadas Posio entre as 500 maiores empresas Vendas (US$ milhes) Crescimento em vendas (%) Lucro lquido ajustado (US$ milhes) Lucro lquido legal (US$ milhes) Patrimnio lquido ajustado (US$} milhes) Patrimnio lquido legal (US$ milhes) 102 115 1.095,7 7,4 105,4 118,5 383,0 381,3

Resposta: Taxa de rentabilidade de 31,08%a.a


6

Fonte: http://app.exame.abril.com.br. (uso somente para fins didticos).

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Exerccio 02: A construtora Lar&Lar obteve em 2008 um lucro de R$ 72.000,00. O patrimnio declarado do grupo no incio do perodo foi de R$ 440.000,00. Perguntase qual foi a taxa de rentabilidade neste perodo de 2008? Resposta: 16,36%a.a. Exerccio 03: A companhia Fortune obteve em 2008 um lucro de R$ 45.000,00. O patrimnio declarado do grupo no incio do perodo foi de R$ 500.000,00. Perguntase qual foi a taxa de rentabilidade neste perodo de 2008? Resposta: 9,00%a.a. Exerccio 04: A construtora Lar&Lar obteve em 2008 um lucro de R$ 60.000,00. O patrimnio declarado do grupo no incio do perodo foi de R$ 450.000,00. Perguntase qual foi a taxa de rentabilidade neste perodo de 2008? Resposta: 13,33%a.a. 15.6.4 Clculo de Avaliao Imobiliria Mtodo da renda: um mtodo para determinar o valor venal de um determinado

imvel. O mtodo parte de valores de referncia de imveis similares conhecidos, ou seja, caractersticas similares aos avaliando (tamanho, destinao, localizao, padro de construo, idade, etc.). Com base nos aluguis praticados e em suas respectivas reas obtm-se o aluguel unitrio mdio (R$/m2) para estes tipos de imveis. Tambm, com base em imveis similares obtm-se a taxa de capitalizao mdia do mercado imobilirio. A partir destes dados de referncia se calcula o Preo do Imvel desejado.
Formulrios:
Aluguel unitrio mdio = 1 N

Aluguel Bruto de cada imvel pesquisado rea de cada imvel pesquisado

Onde: N = nmero de imveis pesquisados

Exerccio 01: Mtodo da Renda (Avaliao imobiliria) Estimar o valor venal de

um apartamento de 2 quartos, de 125 m2, atravs do mtodo da renda. De acordo com o histrico do imvel, sua vacncia de 7% e sua despesa operacional de R$ 110,00 por ms. Atravs de uma pesquisa de mercado, feita para apartamentos de 2 quartos, de caractersticas similares aos avaliando (tamanho, destinao, localizao, padro de construo, idade, etc.), foram levantados os seguintes dados:

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No
1 2 3 4 5

rea (m2)

Valor Aluguel (R$)

Preo (R$)

de

Venda

Vacncia (%)

Despesas Operacionais (R$)

150 110 100 120 90


Valor Aluguel

580 640 610 550 625


Preo de Venda

70000 80000 75000 71500 77000


Vacncia Despesas Operacionais

6% 5% 5% 7% 5%
Aluguel Mdio (R$/m2)

110 120 125 135 120


Taxa de capitalizao mdia

Resposta: No rea
A 150 110 100 120 90

E =B/A = (B-D*B-E)/C 1 110 3,87 0,62% 2 120 5,82 0,61% 3 6,10 0,61% 125 4 135 4,58 0,53% 5 120 6,94 0,62% Mdias 5,46 0,60% Aluguel Bruto Esperado = Aluguel Mdio x rea do Imvel a ser avaliado = 5,46 * 125 = 682,50
Valor do Imvel = Aluguel Bruto Esperdo - Vacncia * Aluguel Bruto Esperado - Despesas Operacionais Taxa de Capializao Mdia 682,50 - 7% . 682,50 - 110,00 Valor do Imvel = = 87.454,17 R$ 87.500,00 0,6%

B 580 640 610 550 625

C 70000 80000 75000 71500 77000

D 6% 5% 5% 7% 5%

Exerccio 02: Estimar o valor venal de um apartamento de 2 quartos, de 125 m2,

atravs do mtodo da renda. De acordo com o histrico do imvel, sua vacncia de 5% e sua despesa operacional de R$ 120,00 por ms. Atravs de uma pesquisa de mercado, feita para apartamentos de 2 quartos, de caractersticas similares ao avaliando (tamanho, destinao, localizao, padro de construo, idade, etc.), foram levantados os seguintes dados: 2 Despesas No rea (m ) Valor Aluguel (R$) Preo de Venda Vacncia (%)
(R$) Operacionais (R$)

1 2 3 4 5

150 110 100 120 90

600 540 560 580 500

70000 80000 75000 71500 77000

7% 8% 8% 5% 7%

110 120 125 135 120

Resposta: R$ 88.938,68
Exerccio 03: Estimar o valor venal de um apartamento de 2 quartos, de 120 m2, atravs do mtodo da renda. De acordo com o histrico do imvel, sua vacncia de 1% e sua despesa operacional de R$ 70,00 por ms. Atravs de uma pesquisa de mercado, feita para apartamentos de 2 quartos, de caractersticas similares aos avaliando (tamanho, destinao, localizao, padro de construo, idade, etc.), foram levantados os seguintes dados:

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rea (m2)

Valor Aluguel (R$) Preo de Venda (R$) Vacncia (%)

Despesas Operacionais (R$)

150 800 110 740 100 650 120 780 90 600 Resposta: R$ 187.095,50

200.000 170.000 160.000 185.000 150.000

1,00% 1,50% 2,00% 1,00% 1,75%

50 90 80 70 60

Exerccio 04: Estimar o valor venal de um apartamento de 2 quartos, de 110 m2, atravs do mtodo da renda. De acordo com o histrico do imvel, sua vacncia de 1% e sua despesa operacional de R$ 65,00 por ms. Atravs de uma pesquisa de mercado, feita para apartamentos de 2 quartos, de caractersticas similares aos avaliando (tamanho, destinao, localizao, padro de construo, idade, etc.), foram levantados os seguintes dados:
rea (m2) Valor Aluguel (R$) Preo de Venda (R$) Vacncia (%) Despesas Operacionais (R$)

120 800 130 740 115 650 125 780 100 610 Resposta: R$ 162.493,60

200.000 170.000 160.000 185.000 150.000

1,00% 1,50% 2,00% 1,00% 1,75%

50 90 80 70 60

Exerccio 05: Mtodo da Renda (Avaliao imobiliria) Estimar o valor venal de um apartamento de 2 quartos, de 110 m2, atravs do mtodo da renda. De acordo com o histrico do imvel, sua vacncia de 1% e sua despesa operacional de R$ 60,00 por ms. Atravs de uma pesquisa de mercado, feita para apartamentos de 2 quartos, de caractersticas similares aos avaliando (tamanho, destinao, localizao, padro de construo, idade, etc.), foram levantados os seguintes dados:
rea (m2) Valor Aluguel (R$) Preo de Venda (R$) Vacncia (%) Despesas Operacionais (R$)

130 800 120 740 125 770 115 700 140 800 Resposta: R$ 163.343,20

200.000 170.000 160.000 185.000 220.000

1,00% 1,50% 2,00% 1,00% 1,75%

50 90 80 70 60

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16. JUROS EFETIVOS E NOMINAIS


Freqentemente nas transaes financeiras a taxa de juros informada apenas aparentemente informada e apenas aparentemente correta. So utilizados artifcios para que a taxa parea mais elevada ou mais baixa. (Casarotto, 1992). a) Mascarando os juros para um valor maior (aplicaes financeiras): por exemplo, suponhamos que em uma aplicao financeira que remunera 18% a.a., nos informado que o mesmo rende 1,5% ao ms. A pessoa que aplicou seu dinheiro achar que est ganhando 1,5% ao ms, quando, na realidade est somente recebendo 1,39% a.m. b) Mascarando os juros para um valor menor (emprstimos): por exemplo, suponhamos que em um emprstimo com taxa de juros real de 2,5% a.m., nos seja informado que os juros so de 30% ao ano, quando, na realidade, so de 34,49%
a.m..

Estas formas de mascaramento de juros podem induzir as pessoas a acharem que esto ganhando quando, na realidade, esto perdendo em ambos os casos. c) Juros Nominais: Definio: todas as taxas de juros em que o perodo referido da taxa for diferente do perodo de capitalizao so chamadas de juros nominais. Exemplo: 50% ao bimestre com capitalizao mensal; Perodo referido Perodo de capitalizao

Exemplo: 30% ao ano com capitalizao trimestral. d) Juros Efetivos: Definio: todas as taxas de juros em que o perodo referido da taxa for igual ao perodo de capitalizao so chamadas de juros efetivos.

Exemplo: 50% ao bimestre com capitalizao bimestralmente; Perodo referido Ou simplesmente: 50% ao bimestre. Perodo de capitalizao

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16.1. CONVERSO DE JUROS EFETIVOS PARA JUROS EFETIVOS


16.1.1 - Objetivo: saber o valor da taxa de juro equivalente em outro perodo

16.1.2 - Transformao de juros efetivos de um perodo para juros efetivos de outro perodo por meio de frmula: iE = (1 + i) 1 ,
n

onde: i = juros efetivos do perodo atual; iE = juros efetivos do perodo desejado; n = diferena de perodo entre o maior e menor.

Exemplo: converter 10% a.m. para o ano Soluo: Frmula: iE = (1 + i) 1


n

iE = (1 + 0,10) 1 = 213,84 % a.a.


12

Exemplo: converter 10% a.m. para o ano Ao: Entre em Taxas; informe o Tipo: Efetiva; informe Valor: da taxa a ser convertida; informe o perodo da taxa Atual:; informe o perodo para o qual se deseja Converter p/: e tecle F10

Exerccios: Converso de Ms para Ano (a) 3% a.m. para o ano. Resposta: 42,58% a.a. (b) 4,5% a.m. para o ano. Resposta: 69,59% a.a.

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(c) 5,5% a.m. para o ano. Resposta: 90,12% a.a. (d) 4,8% a.m. para o ano. Resposta: 75,52% a.a. Exerccios: Converso de Ms para Semestre (a) 3% a.m. para o semestre. Resposta: 19,41% a.s. (b) 4,5% a.m. para o semestre. Resposta: 30,23% a.s. (c) 5,5% a.m. para o semestre. Resposta: 37,88% a.s. (d) 4,8% a.m. para o semestre. Resposta: 32,49% a.s. Exerccios: Converso de Ms para Trimestre (a) 3% a.m. para o trimestre. Resposta: 9,27% a.t. (b) 4,5% a.m. para o trimestre. Resposta: 14,12% a.t. (c) 5,5% a.m. para o trimestre. Resposta: 17,42% a.t. (d) 4,8% a.m. para o trimestre. Resposta: 15,10% a.t. Exerccios: Converso de Ms para Bimestre (a) 3% a.m. para o bimestre. Resposta: 6,09% a.b. (b) 4,5% a.m. para o bimestre. Resposta: 9,20% a.b. (c) 5,5% a.m. para o bimestre. Resposta: 11,30% a.b. (d) 4,8% a.m. para o bimestre. Resposta: 9,83% a.b. Exerccios: Converso de Trimestre para Ano (a) 3% a.t. para o ano. Resposta: 12,55% a.a. (b) 4,5% a.t. para o ano. Resposta: 19,25% a.a. (c) 5,5% a.t. para o ano. Resposta: 23,88% a.a. (d) 4,8% a.t. para o ano. Resposta: 20,63% a.a. Exerccios: Converso de Trimestre para Semestre (a) 3% a.t. para o semestre. Resposta: 6,09% a.s. (b) 4,5% a.t. para o semestre. Resposta: 9,20% a.s. (c) 5,5% a.t. para o semestre. Resposta: 11,30% a.s. (d) 4,8% a.t. para o semestre. Resposta: 9,83% a.s. Exerccios: Converso de Semestre para o Ano (a) 3% a.s. para o ano. Resposta: 6,09% a.a. (b) 4,5% a.s. para o ano. Resposta: 9,20% a.a. (c) 5,5% a.s. para o ano. Resposta: 11,30% a.a. (d) 4,8% a.s. para o ano. Resposta: 9,83% a.a.

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Exerccios: Converso de Ano para Ms (a) 42,58% a.a. para o ms. Resposta: 3% a.m. (b) 69,59% a.a. para o ms. Resposta: 4,5% a.m. (c) 90,12% a.a. para o ms. Resposta: 5,5% a.m. (d) 75,52% a.a. para o ms. Resposta: 4,8% a.m. Exerccios: Converso de Ano para Semestre (a) 6,09% a.a. para o semestre. Resposta: 3% a.s. (b) 9,20% a.a. para o semestre. Resposta: 4,5% a.s. (c) 11,30% a.a. para o semestre. Resposta: 5,5% a.s. (d) 9,83% a.a. para o semestre. Resposta: 4,8% a.s. (e) 7,12% a.a. para o semestre. Resposta: 3,5% a.s. Exerccios: Converso de Ano para Trimestre (a) 12,55% a.a. para o trimestre. Resposta: 3% a.t. (b) 19,25% a.a. para o trimestre. Resposta: 4,5% a.t. (c) 23,88% a.a. para o trimestre. Resposta: 5,5% a.t. (d) 20,63% a.a. para o trimestre. Resposta: 4,8% a.t. Exerccios: Converso de Semestre para Trimestre (a) 6,09% a.s. para o trimestre. Resposta: 3% a.t. (b) 9,20% a.s. para o trimestre. Resposta: 4,5% a.t. (c) 11,30% a.s. para o trimestre. Resposta: 5,5% a.t. (d) 9,83% a.s. para o trimestre. Resposta: 4,8% a.t. Exerccios: Converso de Semestre para Ms (a) 19,41% a.s. para o ms. Resposta: 3% a.m. (b) 30,23% a.s. para o ms. Resposta: 4,5% a.m. (c) 37,88% a.s. para o ms. Resposta: 5,5% a.m. (d) 32,49% a.s. para o ms. Resposta: 4,8% a.m. Exerccios: Converso de Trimestre para Ms (a) 9,27% a.t. para o ms. Resposta: 3% a.m. (b) 14,12% a.t. para o ms. Resposta: 4,5% a.m. (c) 17,42% a.t. para o ms. Resposta: 5,5% a.m. (d) 15,10% a.t. para o ms. Resposta: 4,8% a.m.

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Exerccio 01: Uma empresa deseja ter um montante igual a R$ 125.000,00 para financiar a troca de mquinas em sua empresa, daqui a 36 meses (0+36). Quanto ele deve depositar mensalmente em fundo de aplicaes, para obter esta quantia, se o fundo de aplicao remunerar a uma taxa de 15% a.a.? Resposta: R$ 2.811,36/ms Exerccio 02: Uma empresa deseja ter um montante igual a R$ 100.000,00 para financiar a troca de mquinas, daqui a 48 meses (1+47). Quanto ele deve depositar mensalmente em fundo de aplicaes, para obter esta quantia, se o fundo de aplicao remunerar a uma taxa de 8,75% a.a.? Resposta: R$ 1.747,22/ms Exerccio 03: Uma empresa deseja ter um montante igual a R$ 115.000,00 para financiar a troca de mquinas, daqui a 60 meses (1+59). Quanto ele deve depositar mensalmente em fundo de aplicaes, para obter esta quantia, se o fundo de aplicao remunerar a uma taxa de 15% a.a.? Resposta: R$ 1.316,66/ms Exerccio 04: Verificar se os valores anunciados no folder7 esto corretos.

Obs.: Considerar parcela postecipada, ou seja, sem entrada e desconto de 5% ao ms sobre as parcelas a ttulo de taxa de carregamento, conforme anunciado no folder.

Folder Publicitrio da entidade financeira SANTADER. 2007 (uso somente para fins didticos).

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Ao 01: Converter a taxa de juros efetiva anual para efetiva mensal, pois os depsitos so mensais. Para efetuar esta ao deve-se entrar em Taxas e Tipo: Efetiva e perodo atual: Anual e Converter p/: Mensal. Aps entrar com todos os valores tecle F10.

Ao 02: Entre em Equivalncia e V.futuro e Juros : Composto e Fluxo : Postecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle F10. Obs.: R$ 85,00 x 95% = R$ 80,75 (Valor retirando a taxa de carregamento)

Exerccio 05: Verificar se os valores anunciados no folder8 esto corretos.

Obs: Considerar parcela antecipada, ou seja, com entrada e desconto de 8,6% ao ms sobre as parcelas a ttulo de taxa de carregamento. Resolvendo um dos casos: suponha que a idade atual do cliente seja de 35 anos e que sua idade de sada, do plano de contribuies, seja de 60 anos, pode-se
8

Folder Publicitrio de certa entidade financeira 2006 (uso somente para fins didticos).

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concluir que ele vai contribuir por 25 anos, ou seja, 300 meses. Tambm, suponha que a taxa de juros seja de 12%a.a. equivale a 0,95%a.m., e a contribuio mensal seja de R$ 73,10 (j descontado 8,62%). Ao 01: Converter a taxa de juros efetiva anual para efetiva mensal, pois os depsitos so mensais. Para efetuar esta ao deve-se entrar em Taxas e Tipo: Efetiva e perodo atual: Anual e Converter p/: Mensal. Aps entrar com todos os valores tecle F10.

Ao 02: Entre em Equivalncia e V.futuro e Juros: Composto e Fluxo: Antecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle F10

Exerccio 06: Verificar se os valores anunciados no artigo No deixe seu dinheiro ir por gua abaixo9 esto corretos. Do tosto ao milho Para reunir R$ 1 milho aos 60 anos, preciso aplicar mensalmente...
Idade atual 25 anos 35 anos 45 anos 50 anos Taxa anual de 8% R$ 466,73 Taxa anual de 10% R$ R$ 294,22 810,82 Taxa anua de 12% R$ R$ 183,18 593,05

R$ 1.100,12 R$ 2.962,03 R$ 5.551,72

R$ 2.509,76 R$ 5.003,41

R$ 2.121,08 R$ 4.505,92

Obs.: Considerar parcela postecipada.

No deixe eu dinheiro ir por gua abaixo. Revista Isto . No1848. 13/03/2005. (uso para fins didticos).

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Resolvendo um dos casos: suponha que a idade atual do cliente seja de 35 anos e que sua idade de sada, do plano de contribuies, seja de 60 anos, pode-se concluir que ele vai contribuir por 25 anos, ou seja, 300 meses. Tambm, suponha que a taxa de juros seja de 8%a.a. equivale a 0,64340%a.m., e a contribuio mensal seja de R$ 1.100,12, conforme anunciado no folder. Ao 01: Converter a taxa de juros efetiva anual para efetiva mensal, pois os depsitos so mensais. Para efetuar esta ao deve-se entrar em Taxas e Tipo: Efetiva e perodo atual: Anual e Converter p/: Mensal. Aps entrar com todos os valores tecle F10.

Ao 02: Entre em Equivalncia e V.futuro e Juros : Composto e Fluxo : Postecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle F10

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16.2. CONVERSO DE JUROS NOMINAIS EM EFETIVOS


16.2.1 - Objetivo: determinar a taxa efetiva equivalente quando se conhece a taxa nominal (uma taxa que mascara a realidade do juros)

Figura 4: Ilustra existncia de juros nominais em um contrato. (uso para fins didticos)

16.2.2 - Transformao de juros nominais em efetivos: Usando frmula: iE =

in , onde: n

in = juros nominais; iE = juros efetivos; n = nmero de perodos de capitalizao. Exemplo 01: transformar juros nominais em efetivos 50% ao bimestre com capitalizao mensal; Perodo referido Perodo de capitalizao

Soluo: como o bimestre tem dois meses, temos n = 2 iE =

50%.a.b. = 25% ao ms 2

Exemplo 02: transformar juros nominais em efetivos 60% ao ano com capitalizao Perodo referido mensal; Perodo de capitalizao

Soluo: como o ano tem doze meses, temos n = 12 iE =

60%.a.a. = 5% ao ms 12

Exemplo 03: transformar juros nominais em efetivos 48% ao semestre com capitalizao anual; Perodo referido Perodo de capitalizao

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Soluo: como o semestre tem meio ano, temos n = iE =

48%.a.s. = 96 % ao ano 1 2

Exemplo: Converta 60% a.a. com capitalizao mensal para taxa de juros efetiva para o ano

Ao: Entre em Taxas; informe o Tipo: Nominal; informe Valor: da taxa a ser convertida; informe o perodo da taxa Atual:; informe o perodo para o qual se deseja Converter p/: e tecle F10

Exerccio 01: Converta as seguintes taxas de juros para o ano: A) 66% a.a. com capitalizao mensal. Resposta: 90,12% a.a. B) 60% a.a. com capitalizao semestral Resposta: 69,00% a.a. C) 4% a.t. com capitalizao mensal Resposta: 17,23% a.a. D) 15% a.s. com capitalizao mensal Resposta: 34,49% a.a. E) 21% a.s. com capitalizao trimestral Resposta: 49,09% a.a. F) 12% a.a. com capitalizao semestral Resposta: 12,36% a.a. G) 15 % a.s com capitalizao trimestral Resposta: 33,55% a.a. H) 15 % a.t. com capitalizao mensal Resposta: 79,59% a.a. Exerccio 02: Uma empresa deseja financiar a compra uma mquina. Este financiamento ser no valor de R$ 150.000,00. A taxa de juro composto do financiamento de 12% a.a. com capitalizao trimestral. Pergunta-se, quanto a empresa ter de pagar mensalmente, se desejar parcelar o financiamento em 36 vezes (1+35)? Resposta: R$ 4.924,93/ms Exerccio 03: Uma empresa deseja financiar a compra uma mquina. Este financiamento ser no valor de R$ 100.000,00. A taxa de juro composto do financiamento de 10% a.s. com capitalizao trimestral. Pergunta-se, quanto a empresa ter de pagar mensalmente, se desejar parcelar o financiamento em 48 vezes (0+48)? Resposta: R$ 3.025,78/ms Exerccio 04: Uma empresa deseja financiar a compra uma mquina. Este financiamento ser no valor de R$ 150.000,00. A taxa de juro composto do financiamento de 15% a.a. com capitalizao mensal. Pergunta-se, quanto a empresa ter de pagar mensalmente, se desejar parcelar o financiamento em 60 vezes (0+60)? Resposta: R$ 3.568,49/ms

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17. JUROS ANTECIPADOS


17.1 - Objetivo: determinar a taxa de juro em operaes financeiras, correspondente antecipao do pagamento da parcela de juros 17.2 - Na vida prtica: os juros so estabelecidos ou calculados de muitas maneiras. Alm do problema da diferena entre juros reais e juros aparentes discutidos anteriormente, freqentemente preciso descobrir o valor dos juros sob o modo como so apresentados.

17.3 - Quando ocorre? Quando o total dos juros descontado no ato do emprstimo.

17.4 Tipos mais comuns: desconto de duplicatas e antecipao de cheques

17.5 Desconto de duplicatas (a) Frmula:

i=

1 1 n 1 % desconto.no.ato
% desconto no ato = juros antecipados n = nmero de perodos

Onde: i = taxa de juros efetivos compostos real

(b) Exemplo: Marcos descontou uma duplicata no valor de R$ 1.000,00 em uma financeira. Para esta operao a financeira cobra uma taxa no ato de 4%. A duplicata ser paga em seu valor total daqui a 25 dias. Qual a taxa de juros real nesta operao financeira?

Soluo: Como os juros foram cobrados antecipadamente Marcos leva somente R$ 1.000,00 (R$1.000,00 R$ 1.000,00x0,04) e paga 25 dias depois R$ 1.000,00. Isto corresponde a juros efetivos de 5,02% a.m.

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(a) Resolvendo pela frmula:

i=

1 1.. = 5,02 % a.m. 0 , 83333 1 0,04

(b) Utilizando o softinvest: Ao: Entre em Equivalncia e T.juros e Juros: Composto e Fluxo: Sem parcela uniforme e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle F10

Exerccio 01: Tlio descontou uma duplicata no valor de R$ 2.450,00 em uma financeira. Para esta operao a financeira cobra uma taxa no ato de 5%. A duplicata ser paga em seu valor total daqui a 27 dias. Qual a taxa de juro real nesta operao financeira? Resposta: 5,86 %a.m. Exerccio 02: Rafael descontou uma duplicata no valor de R$ 3.800,00 em uma financeira. Para esta operao a financeira cobra uma taxa no ato de 6%. A duplicata ser paga em seu valor total daqui a 18 dias. Qual a taxa de juro real nesta operao financeira? Resposta: 10,86 %a.m. Exerccio 03: Determinar a taxa de juro embutida na seguinte operao de duplicata efetuada por uma empresa em uma financeira. A duplicata tem um valor de R$ 12.000,00 e a financeira cobra uma taxa no ato de 3%. A duplicata ser descontada em seu valor total daqui a 24 dias. Resposta: 3,88%a.m. Exerccio 04: Determinar a taxa de juro embutida na seguinte operao de duplicata efetuada por uma empresa em uma financeira. A duplicata tem um valor de R$ 12.000,00 e a financeira cobra uma taxa no ato de 4%. A duplicata ser descontada em seu valor total daqui a 21 dias. Resposta: 6,00%a.m. Exerccio 05: (Caixa Econmica, Caderno ECHO/2010): Se, ao descontar uma promissria com valor de face de R$ 5.000,00, seu detentor receber o valor de R$

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4.200,00, e se o prazo dessa operao for de 2 meses, ento a taxa mensal de desconto simples por fora ser igual a a) 5%. b) 6%. c) 7%. d) 8%. e) 9%. 17.6 Antecipao de cheques Exemplo: A loja Bom Preo tem os seguintes cheques para serem descontados: Daqui a 1 ms Daqui a 2 meses Daqui a 3 meses Daqui a 4 meses R$ 500,00 R$ 700,00 R$ 1.800,00 R$ 1.210,00

Total R$ 4.210,00 Mas a loja poder descontar estes cheques hoje, no banco, a uma taxa de juros antecipado de 12%. Qual a taxa de juro a ser paga pela loja se antecipar estes cheques? Com uso do softinvest: Ao 01: Entre em Fluxo de Caixa e Valor das parcelas e informe o valor das parcelas. Aps inserir todos os dados tecle ESC

Ao 02: No campo do Fluxo de Caixa, tecle F10 (campo TIR original)

Resposta: a taxa de juros embutida nesta operao de antecipao de cheques 4,57% a.m.

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Exerccio 01: A loja Vende Bem tem os seguintes cheques para serem descontados: Daqui a 1 ms R$ 1.200,00 Daqui a 2 meses R$ 990,00 Daqui a 3 meses R$ 620,00 Daqui a 4 meses R$ 650,00 Daqui a 5 meses R$ 1.010,00 Total R$ 4.470,00 Mas a loja poder descontar estes cheques hoje, no banco, a uma taxa de juros antecipados de 12%. Qual a taxa de juro a ser paga pela loja se antecipar estes cheques? Resposta: 4,70% a.m. Exerccio 02: A loja Vende Bem tem os seguintes cheques para serem descontados: Daqui a 1 ms R$ 1.525,00 Daqui a 2 meses R$ 750,00 Daqui a 3 meses R$ 1.100,00 Daqui a 4 meses R$ 1.890,00 Total R$ 5.265,00 Mas a loja poder descontar estes cheques hoje, no banco, a uma taxa de juros antecipados de 8%. Qual a taxa de juro a ser paga pela loja se antecipar estes cheques? Resposta: 3,24% a.m. Exerccio 03: Determinar a taxa de juro embutida na seguinte operao de antecipao de cheques por uma empresa em uma financeira. Os cheques a serem antecipados so os seguintes: Daqui a 1 ms R$ 5.000,00 Daqui a 2 meses R$ 3.000,00 Daqui a 3 meses R$ 5.000,00 Daqui a 4 meses R$ 3.000,00 Total R$ 16.000,00 Nesta operao a financeira cobra de juro antecipado de 4%. Resposta: 1,74%a.m. Exerccio 04: Determinar a taxa de juro embutida na seguinte operao de antecipao de cheques por uma empresa em uma financeira. Os cheques a serem antecipados so os seguintes: R$ 3.000,00 Daqui a 1 ms Daqui a 2 meses R$ 3.000,00 Daqui a 3 meses R$ 5.000,00 Daqui a 4 meses R$ 5.000,00 Total R$ 16.000,00 Nesta operao a financeira cobra de juros antecipados de 4%. Resposta: 1,50a.m.

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18. DESCONTO SE PAGO VISTA


18.1 - Objetivo: determinar a taxa de juro em operaes financeiras, correspondente ao pagamento a prazo de uma operao de credirio e deixar de ganhar o desconto vista.

18.2 - Quando ocorre? Um modo disfarado de cobrar juros, muito empregado no comrcio varejista, o de fixar o preo para uma mercadoria, acima de seu verdadeiro preo vista e dividir este preo vista em n prestaes iguais sem juros. Como o valor ficou acima do valor real de mercado os juros passaram a estar embutidos nas prestaes.

18.3 Para operaes com parcelas fixas, Sem Entrada

Exemplo com uso do softinvest: Uma loja vende bicicletas por R$200,00 em quatro pagamentos sem acrscimo e sem entrada, no valor de R$50,00 por ms, ou vista, dando 20% de desconto. Qual a taxa de juro real embutida nesta operao financeira?

Ao: Entre em Equivalncia e T.juros: e Juros: Composto e Fluxo: Postecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle F10

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Exerccio 01: Uma loja vende rdios por R$ 300,00 em cinco pagamentos sem acrscimo e sem entrada, no valor de R$ 60,00 por ms, ou vista, dando 10% de desconto. Qual a taxa de juro real embutida nesta operao financeira? Resposta: juros real 3,62% a.m.

Rdio: Preo R$ 300,00 vista com 10% de desconto ou R$ 60,00 em cinco vezes, sem entrada
Exerccio 02: Uma loja vende blusas por R$ 50,00 em oito pagamentos sem acrscimo e sem entrada, no valor de R$ 6,25 por ms, ou vista, dando 19,25% de desconto. Qual a taxa de juro real embutida nesta operao financeira? Resposta: 5,01% a.m. Exerccio 03: Uma loja vende foges por R$ 100,00 em dez pagamentos sem acrscimo e sem entrada, no valor de R$ 10,00 por ms, ou vista, dando 32,90% de desconto. Qual a taxa de juro real embutida nesta operao financeira? Resposta: 8,00% a.m.

Fogo: Preo R$ 100,00 vista com 32,90% de desconto ou R$ 10,00 em dez vezes, sem entrada

Exerccio 04: Uma loja vende geladeiras por R$ 500,00 em oito pagamentos sem acrscimo e sem entrada, no valor de R$ 62,50 por ms, ou vista, dando 30,88% de desconto. Qual a taxa de juro real embutida nesta operao financeira? Resposta: 9,03% a.m. Exerccio 05: Uma loja vende aparadores de grama por R$ 90,00. No entanto, a loja oferece duas formas de pagamento: (1) Trs (0+3) pagamentos sem acrscimo, no valor de R$ 30,00 por ms; ou

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(2) o preo vista com desconto de 12,00%. Qual a taxa de juros mensal embutida nesta operao a prazo? Resposta: 6,67% a.m.

18.4 Para operaes com parcelas fixas, Com Entrada

Exemplo Uma loja vende televisores com controle remoto por R$500,00 em dez pagamentos sem acrscimo, com entrada, no valor de R$50,00 por ms, ou vista, oferecendo 23,4% de desconto. Qual a taxa de juro real embutida nesta operao financeira?

Televisor: Preo R$ 500,00 vista com 23,4% de desconto ou R$ 50,00 em dez vezes, com entrada
Soluo com uso do softinvest: Ao: Entre em Equivalncia e T.juros: e Juros: Composto e Fluxo: Antecipado e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle F10

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Exerccio 01: Uma loja vende blusas por R$ 50,00 em oito pagamentos sem acrscimo, com entrada, no valor de R$ 6,25 por ms, ou vista, oferecendo 17,75% de desconto. Qual a taxa de juro real embutida nesta operao financeira? Resposta: 6,01% a.m.

Exerccio 02: Uma loja vende relgios de parede por R$ 100,00 em dez pagamentos sem acrscimo, com entrada, no valor de R$ 10,00 por ms, ou vista, oferecendo 30,00% de desconto. Qual a taxa de juro real embutida nesta operao financeira? Resposta: 8,98% a.m.

Exerccio 03: O IPTU de um apartamento pode ser pago das seguintes formas: a) Em maro, vista, por R$ 342,06 (j com o desconto de 10,73% sobre o preo do IPTU); ou b) Em abril, em cota nica, de R$ 355,77 (j com desconto de 7,153%); ou c) Parcelado em 8 (1+7) vezes, sem desconto no preo vista, sendo a 1a parcela em maro de R$ 48,02 e as demais de abril a outubro de R$ 47,88/ms. Pede-se, qual a taxa de juros para o pagamento em conta nica e parcelado em 8 vezes? Resposta: 4,01% a.m. para parcela nica 3,38% a.m. para o caso parcelado Exerccio 04: (Caixa Econmica, Caderno ECHO/2010): Na negociao de uma dvida no valor de R$ 10.000,00, o credor ofereceu as seguintes opes para o devedor. I) Pagar toda a dvida, no ato da negociao, com desconto de 1,8% sobre o valor da dvida. II) Pagar em 2 prestaes mensais, iguais e consecutivas, sem desconto, com a primeira prestao vencendo depois de 2 meses da negociao. III) Pagar em 3 prestaes mensais, iguais e consecutivas, sem desconto, com a primeira prestao vencendo um ms aps a negociao. IV) Pagar em 4 prestaes mensais, iguais e consecutivas, sem desconto, com a primeira prestao vencendo no ato da negociao.

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Supondo que o devedor poder aplicar, no ato da negociao e a juros compostos de 1% ao ms, quantias necessrias ao pagamento da dvida, assinale a opo correta. a) Se escolher a opo I, o devedor desembolsar R$ 9.800,00 no ato da negociao. b) A opo mais vantajosa financeiramente para o devedor a I. c) A opo menos vantajosa financeiramente para o devedor a IV. d) Para o devedor, a opo III financeiramente mais vantajosa que a II. e) Para ter quantias suficientes para pagar as prestaes ao escolher a opo III, o devedor dever aplicar, no ato da negociao, R$ 9.750,00.

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19. JUROS EM OPERAES COM CARTO DE CRDITO


19.1 - Objetivo: determinar a taxa de juro em operaes financeiras, correspondente ao pagamento a prazo em carto de crdito e deixar de ganhar o desconto vista.

19.2 Tabela prtica de clculo da taxa de juro embutidos em operaes com carto de crdito
Quantos dias faltam para vencer a fatura

30 25 20 15

3% 3,09 % 3,72 % 4,67 % 6,28 %

Desconto sobre o preo vista embutidos 5% 8% 12 % 15 % 10 % 5,26 % 8,70 % 11,11 % 13,64 % 17,65 % 6,35 % 10,52 % 13,48 % 16,58 % 21,53 % 8,00 % 13,32 % 17,12 % 21,14 % 27,61 % 10,80 % 18,15 % 23,46 % 29,13 % 38,41 %

Fonte: Jos Dutra Vieira Sobrinho Folha de So Paulo

Como calcular usando a tabela: a) Na compra, veja de quanto o desconto dado pela loja se for pagar vista; b) Faa as contas de quantos dias faltam para vencer a prxima fatura; c) Na tabela, cruze estas duas informaes para saber qual a taxa de juro mensal embutido no pagamento com carto se o desconto for descartado.

1 19.3 Frmula: i = n (1 %.de.Desconto ) 1 Onde: i = taxa de juro por ms n = nmero de dias faltantes para vencimento no carto de crdito % = percentual de desconto vista sobre o valor da compra Exemplo: Uma loja vende carrinhos de controle remoto por R$ 500,00 e prope duas formas de pagamento: no carto de crdito sem desconto, ou vista, oferecendo 10,0% de desconto. Qual a taxa de juro real embutida nesta operao financeira? Joo, que vai efetuar a compra, tem seu carto com vencimento para daqui a 20 dias. Soluo:

30

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a) pela tabela: i = 17,12 % a.m. 1 b) pela frmula: i = 20 (1 0,1) 1 = 17,12% a.m.


30

c) com uso do softinvest:


Ao: Entre em Equivalncia e T.juros: e Juros: Composto e Fluxo: Sem parcela uniforme e entre com os demais valores. Aps entrar com todos os valores tecle F10

Exerccio 01: Uma loja vende o produto bicicleta por R$ 250,00 e prope duas formas de pagamento: no carto de crdito sem desconto, ou vista, oferecendo 15,0% de desconto. Qual a taxa de juro real embutida nesta operao financeira? Maria, que vai efetuar a compra, tem seu carto com vencimento para daqui a 25 dias. Resposta: 21,53% a.m. Exerccio 02: Uma loja vende o produto forno de microondas por R$ 300,00 e prope duas formas de pagamento: no carto de crdito sem desconto, ou vista, oferecendo 8,0% de desconto. Qual a taxa de juro real embutida nesta operao financeira? Vera, que vai efetuar a compra, tem seu carto com vencimento para daqui a 30 dias. Resposta: 8,70% a.m. Exerccio 03: Uma loja vende o produto freezer por R$ 800,00 e prope duas formas de pagamento: no carto de crdito sem desconto, ou vista, oferecendo 12,0% de desconto. Qual a taxa de juro real embutida nesta operao financeira? Lcio, que vai efetuar a compra, tem seu carto com vencimento para daqui a 15 dias. Resposta: 29,13% a.m. Exerccio 04: Uma loja vende o produto mesa por R$ 150,00 e prope duas formas de pagamento: no carto de crdito sem desconto, ou vista, oferecendo 5,0% de desconto. Qual a taxa de juro real embutida nesta operao financeira? Luciano, que vai efetuar a compra, tem seu carto com vencimento para daqui a 25 dias. Resposta: 6,35% a.m.

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Exerccio 05: Uma loja vende televisor de 20 por R$ 400,00 e prope duas formas de pagamento: no carto de crdito sem desconto, ou vista, oferecendo 10,0% de desconto. Qual a taxa de juro real embutida nesta operao financeira? Joo, que vai efetuar a compra, tem seu carto com vencimento para daqui a 30 dias. Resposta: 11,11% a.m. Exerccio 06: Uma loja vende um determinado equipamento por R$ 10.000,00 e prope duas formas de pagamento a certo cliente: (a) no carto de crdito sem desconto (suponha que o carto tem vencimento para daqui a: 24 dias); ou (b) vista, dando 5,0% de desconto (para o pagamento vista o cliente poder utilizar o limite do cheque especial que cobra 8%a.m.) Pergunta-se, qual a melhor opo de pagamento no carto ou no cheque especial (justifique comparando as taxas)? Resposta: Carto de Crdito: 6,62%a.m. Exerccio 07: Uma loja vende um determinado equipamento por R$ 12.000,00 e prope duas formas de pagamento a certo cliente: (a) no carto de crdito sem desconto (suponha que o carto tem vencimento para daqui a: 21 dias); ou (b) vista, dando 10,0% de desconto (para o pagamento vista o cliente poder utilizar o limite do cheque especial que cobra 8,5%a.m.) Pergunta-se, qual a melhor opo de pagamento no carto ou no cheque especial (justifique comparando as taxas)? Resposta: Cheque Especial, pois no carto a taxa de juro ser de 16,24%a.m. Exerccio 08: Uma loja vende um determinado equipamento por R$ 10.000,00 e prope duas formas de pagamento a certo cliente: (a) no carto de crdito sem desconto (suponha que o carto tem vencimento para daqui a: 18 dias); ou (b) vista, dando 6,0% de desconto (para o pagamento vista o cliente poder utilizar o limite do cheque especial que cobra 8%a.m.) Pergunta-se, qual a melhor opo de pagamento no carto ou no cheque especial (justifique comparando as taxas)? Cheque Especial, pois no carto a taxa de juro ser de 10,86%a.m.

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20 SISTEMAS DE AMORTIZAO DE DVIDAS


A disponibilidade de recursos sem dvida, um fator imperativo
para a concretizao de um investimento. Ao se construir uma casa prpria, ao se adquirir um produto/servio necessrio que se tenha disponibilidade de recursos... Porm, na falta desses recursos, ou se esses forem insuficientes, tero que recorrer a emprstimos (Casarotto, 1992).

Torna-se, portanto, fundamental analisar estes sistemas de emprstimos, conhecendo o estado da dvida, suas prestaes, quanto j foi realmente pago e quanto de juros j se pagou. 20.1 Definio: sistemas de amortizao de dvidas so formas de pagamento de um emprstimo, em n prestaes e a uma dada taxa de juro i.

20.2 Sistemas mais comuns utilizados na prtica: a) Sistema PRICE: Sistema de Prestao Constante; b) Sistema SAC: Sistema de Amortizao Constante; c) Sistema Misto; d) Sistema Americano; e e) Sistema de Pagamento nico.

20.3 Sistema Francs de Amortizao (PRICE) 20.3.1 Definio: um sistema de emprstimo, no qual o tomador do emprstimo paga a dvida em n prestaes constantes (iguais).

20.3.2 Aplicao: o sistema mais comum no nosso dia-a-dia, por exemplo: compra de uma cala em cinco prestaes iguais (1+4) ou (0+5); pagamento de um credirio de um computador em dez prestaes iguais. a forma mais empregada, porque fica claro para o tomador do emprstimo se ele poder quitar, ou no, a dvida ao longo do perodo e porque fica mais fcil calcular as prestaes. Normalmente, utilizado para financiamentos de curto prazo de um a dois anos.

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Figura 5: Ilustra a aplicao do sistema PRICE em um contrato. (uso para fins didticos)

20.3.3 Definio de termos: a) Saldo devedor: valor real devido da dvida, que varia ao longo dos perodos medida que amortizamos parte do valor devido. b) Prestao: valor a ser pago, perodo a perodo, pelo tomador do emprstimo. composto de Amortizao + Juros. c) Amortizao: parcela da prestao que realmente deduzida da dvida (saldo devedor). d) Juros: parcela da prestao que paga como remunerao da pessoa ou entidade cedente. e) Carncia: perodo onde no h pagamento da dvida, normalmente incide juros sobre o saldo devedor (dvida) Neste sistema, a parcela de juros decresce com o tempo, ao passo que a parcela de amortizao aumenta com o tempo. Graficamente pode-se apresentar este comportamento da seguinte maneira: (Casarotto, 1992)

Prestao

Juros Amortizao Tempo

20.3.4 Frmulas

(a) Valor das prestaes:


Busca responder a seguinte pergunta: quanto terei de pagar em parcelas fixas por determinado perodo?

PK =

VF i (1+ i)

(1+ i)

Onde: Pk = Valor da prestao no perodo K VF = Valor Real Financiado i = taxa de juros n = nmero de prestaes k = perodo desejado de anlise

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(b) Valor do saldo devedor no perodo K: Busca responder a seguinte pergunta: quanto ainda falta pagar da dvida, ou seja, quanto deveria se pagar hoje, para quitar a dvida?

SD =

PMT (1 + i ) k 1 i (1 + i ) k

Onde: SD = Saldo Devedor i = taxa de juro k = nmero de prestaes ainda a serem pagas PMT = valor das prestaes

(c) Valor da amortizao no perodo K: Busca responder a seguinte pergunta: quanto estou pagando realmente do valor devido?

ak =

VF ..i ( 1 + i )k-1 ..(1 + i )..n 1..

Onde: aK = Valor Amortizado i = taxa de juro n = nmero de prestaes k = perodo desejado de anlise (d) Juros no perodo K: Busca responder a seguinte pergunta: quanto estou pagando de juros (ou seja, qual custo do valor devido)? j k = Prestao - Amortizao 20.3.5 Exemplo: Lcio deseja comprar uma moto por um preo R$ 10.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um credirio pelo sistema PRICE, a uma taxa de juro de 4% a.m., em 5 prestaes iguais. Pergunta-se: (a) qual o valor das prestaes? (b) qual o saldo devedor imediatamente aps o pagamento da quarta prestao? (c) qual o saldo devedor imediatamente aps o pagamento da quinta prestao?

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Soluo: (a) qual o valor das prestaes? Pk = R$ 2.246,27 (b) qual o saldo devedor imediatamente aps a quarta prestao? SD 4= R$ 2.159,88 (c) qual o saldo devedor imediatamente aps a quinta prestao? SD 5= R$ 00,00 Preenchendo o quadro abaixo: Perodo (k) Prestao (Pk) Amortizao (ak) Juros ( jk) Saldo Devedor (SDk)

0 1 2 3 4 5

2.246,27 2.246,27 2.246,27 2.246,27 2.246,27

1.846,27 1.920,12 1.996,93 2.076,80 2.159,88

400,00 326,15 249,34 169,47 86,40

10.000,00 8.153,73 6.233,61 4.236,68 2.159,88

Clculo de Amortizao de Dvidas (PRICE) com uso do softinvest

Soluo:

Ao 01: Entre em Amortizao e Caractersticas e Sistema: e Francs Observao: o sistema PRICE sinnimo de sistema Francs

Ao 02: Entre em Liberaes e fornea a data de liberao e o valor de liberao Observao: para o exemplo a data 01/12/2003 e o valor so 10.000,00

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Ao 03: Entre em Prazos e fornea o perodo de carncia e o perodo de amortizao Observao: para o exemplo a carncia zero e a amortizao so 5 Meses

Ao 04: Entre em Juros e fornea a taxa de juros Observao: para o exemplo 4% ao ms

Ao 05: Aperte a tecla F10 para executar os clculos Observao: como o campo visual da planilha limitado, aperte as setas para cima e para baixo para visualizar os outros valores

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Exerccio 01: Mrcia deseja comprar uma moto por um preo R$ 3.000,00. No entanto, ela no dispe de toda esta quantia (somente R$ 2.000,00) e deseja fazer um financiamento no valor faltante, a uma taxa de juros de 8% a.m., em 10 prestaes iguais. Pergunta-se: (a) qual o valor das prestaes?; (b) qual o saldo devedor imediatamente aps a terceira prestao?; (c) qual o saldo devedor imediatamente aps a quarta prestao? Valor real financiado: R$ 1.000,00 Resposta: (a) R$ 149,03 (b) R$ 775,90 (c) R$ 688,95

Exerccio 02: Lcia deseja comprar uma geladeira por um preo R$ 900,00. No entanto, ela no dispe desta quantia e deseja fazer um credirio, a uma taxa de juros de 5% a.m., em 6 prestaes iguais. Pergunta-se: (a) qual o valor das prestaes?; (b) qual o saldo devedor imediatamente aps a terceira prestao?; (c) qual o saldo devedor imediatamente aps a quinta prestao? Resposta: (a) R$ 177,32 (b) R$ 482,86 (c) R$ 168,84

Exerccio 03: (Caixa Econmica, Caderno ECHO/2010): Uma dvida no valor de R$ 10.000,00, contrada pelo sistema francs de amortizao (tabela Price), com juros de 1,29% ao ms, ser paga em 4 prestaes mensais. Cada prestao ser igual a a) R$ 2.620,00. b) R$ 2.610,00. c) R$ 2.600,00.

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d) R$ 2.590,00. e) R$ 2.580,00.

20.4 SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE (SAC)

20.4.1 Definio: um sistema de emprstimo, no qual o tomador do emprstimo paga a dvida em n prestaes e a amortizao constante ao longo dos perodos.

20.4.2 Aplicao: um sistema muito comum para financiamento de longo prazo (acima de dois anos), por exemplo, financiamento de casa prpria, caminhes e prdios (instalaes). A entidade financiadora preocupa-se mais com o tempo de recuperao do capital emprestado do que com os juros embutidos no mesmo.

Figura 6: Ilustra a aplicao do sistema SAC em um contrato. (uso para fins didticos)

20.4.3 - Definio de termos: a) Saldo devedor: valor real devido da dvida que varia ao longo dos perodos medida que amortizamos parte do valor devido. b) Prestao: valor a ser pago, perodo a perodo, pelo tomador do emprstimo. composto de Amortizao + Juros c) Amortizao: parcela da prestao que realmente deduzida da dvida (saldo devedor). d) Juros: parcela da prestao que paga como remunerao da pessoa ou entidade cedente. e) Carncia: perodo onde no h pagamento da dvida, normalmente incide juros sobre o saldo devedor (dvida)

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Juros Amortizao Tempo

Neste sistema, a parcela de juros decresce linearmente com o tempo, ao passo que a parcela de amortizao permanece constante ao longo do tempo. Graficamente pode-se apresentar este comportamento da seguinte maneira: (Casarotto, 1992)

20.4.4 Frmulas (a) Valor das prestaes: Busca responder a seguinte pergunta: quanto terei de pagar em parcelas fixas por determinado perodo?
Pk =

Prestao

(k 1).i.VF VF + i.V F n n

Onde: Pk = valor da prestao no perodo K VF = Valor Real Financiado i = taxa de juros n = nmero de prestaes k = perodo desejado de anlise (b) Valor do saldo devedor no perodo K: O saldo devedor responde a seguinte pergunta: quanto ainda falta pagar da dvida, ou seja, quanto deveria pagar hoje, para quitar a dvida.
k .V F n Onde: SDK = Saldo Devedor VF = Valor Real Financiado i = taxa de juro n = nmero de prestaes k = perodo desejado de anlise SD k = V F

(c) Valor da amortizao no perodo K: Busca responder a seguinte pergunta: quanto estou pagando realmente do valor devido ?

ak =

VF n Onde: ak = Valor Amortizado VF = Valor Real Financiado

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i = taxa de juros n = nmero de prestaes (d) Juros no perodo K: Busca responder a seguinte pergunta: quanto estou pagando de juros (ou seja, qual custo do valor devido)?

j k = Prestao Amortizao
20.4.5 Quadro do Sistema SAC:

Perodo (k) 0 1 2 3 4 5 : K : : N

Prestao (Pk)

Amortizao (Ak)

Juros ( Jk)

Saldo Devedor (SDk) SDo = VF


SD1 = V F SD 2 = V F SD 3 = V F SD 4 = V F SD5 = V F .V F n 2.V F n 3.V F n 4.V F n 5.V F n k .V F n

P1 = A1 + J1 P1 = A1 + J1 P2 = A2 + J2 P3 = A3 + J3 P4 = A4 + J4 : Pk = Ak + Jk : : Pn = An + Jn

SDO n SDO n SDO n SDO n SDO n

SDo .i SD1 .i SD2 .i SD3 .i SD4 .i : SD(k-1) .i : : SD(n-1) .i

:
SDO n

:
SD k = V F

: :
SDO n

: :

20.4.6 Exemplo: Lcio deseja comprar uma moto por um preo R$ 10.000,00. No
entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um credirio pelo sistema SAC, a uma taxa de juros de 4% a.m., em 5 prestaes iguais. Pergunta-se: (a) qual o valor das prestaes? (b) qual o saldo devedor imediatamente aps o pagamento da quarta prestao? (c) qual o saldo devedor imediatamente aps o pagamento da quinta prestao? Soluo: (a) qual o valor das prestaes? (veja os demais valores na tabela a seguir)

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P1 = P2 = P3 =

(k 1).i.V F 10.000 + 0,04.(10.000) (1 1).0,04.(10.000) VF + i.V F = = R$ 2.400,00 n n 5 5 (k 1).i.VF 10.000 + 0,04.(10.000) (2 1).0,04.(10.000) VF + i.V F = = R$ 2.320,00 n n 5 5 (k 1).i.VF 10.000 + 0,04.(10.000) (3 1).0,04.(10.000) VF + i.V F = = R$ 2.240,00 n n 5 5
(b) qual o saldo devedor imediatamente aps a oitava prestao?
SD 4 = V F

4.(10.000) k .V F = 10.000 = R$ 2.000,00 n 5

(d) qual o saldo devedor imediatamente aps a quinta prestao ?


5.(10.000) k .V F = 10.000 = R$ 00,00 n 5 Preenchendo o quadro abaixo:
SD5 = V F

Perodo (k) Prestao (Pk) Amortizao (ak) Juros ( jk) 0 ---------------1 2.000,00 400,00 2.400,00 2 2.000,00 320,00 2.320,00 3 2.000,00 240,00 2.240,00 4 2.000,00 160,00 2.160,00 5 2.000,00 80,00 2.080,00

Saldo Devedor (SDk) 10.000,00 8.000,00 6.000,00 4.000,00 2.000,00 -------

Calculando os Valores das Prestaes e Saldos Devedores: Ao 01: Entre em Amortizao e Caractersticas e Sistema: e Amort. constante

Ao 02 : Entre em Liberaes e fornea a data de liberao e o valor de liberao Observao: para o exemplo a data 01/12/2003 e o valor so 10.000,00

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Ao 03: Entre em Prazos e fornea o perodo de carncia e o perodo de amortizao Observao: para o exemplo a carncia zero e a amortizao so 5 Meses

Ao 04: Entre em Juros e fornea a taxa de juros Observao: para o exemplo 4% ao ms

Ao 05: Aperte a tecla F10 para executar os clculos Observao: como o campo visual da planilha limitado, aperte as setas para cima e para baixo para visualizar os outros valores

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Exerccio 01: Fbio deseja montar uma loja estimada em R$ 30.000,00. No entanto, ele no dispe de toda esta quantia (somente R$ 20.000,00) e deseja fazer um financiamento do valor faltante, pelo sistema SAC, a uma taxa de juros de 2% a.m., em 10 prestaes. Pergunta-se: (a) qual o valor da 3a prestao?; (b) qual o saldo devedor imediatamente aps a terceira prestao?; (c) qual o saldo devedor imediatamente aps a quarta prestao?Valor real financiado: R$ 10.000,00 Resposta: (a) R$ 1.160,00 (b) R$ 7.000,00 (c) R$ 6.000,00

Exerccio 02: Vera deseja comprar uma loja por um preo R$ 20.000,00. No entanto, ela no dispe desta quantia e deseja fazer um credirio, pelo sistema SAC, a uma taxa de juros de 5% a.m., em 6 prestaes. Pergunta-se: (a) qual o valor da 5a prestao?; (b) qual o saldo devedor imediatamente aps a terceira prestao?; (c) qual o saldo devedor imediatamente aps a quinta prestao? Resposta: (a) R$ 3.666,67 (b) R$ 10.000,00 (c) R$ 3.333,33

20.5 Sistema Misto

20.5.1 Definio: Este sistema busca unir as vantagens do sistema PRICE e SAC, ou seja, nem parcelas inicialmente to baixa com o sistema PRICE, nem to altas com no sistema SAC. Graficamente, pode-se apresentar este comportamento da seguinte maneira:

Juros Amortizao Tempo


20.5.2 Frmulas (a) Valor das prestaes: Busca responder a seguinte pergunta: quanto terei de pagar em parcelas fixas por determinado perodo? (soma das prestaes dos sistemas SAC + PRICE dividido por 2)

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PK = 0,5 .{

(k 1).i.V F + V F ..[..i..(1 + i ).. n ..] VF + i.V F n n (1 + i )n 1

Onde: Pk = valor da prestao no perodo K VF = Valor Real Financiado i = taxa de juro n = nmero de prestaes k = perodo desejado de anlise

(b) Valor do saldo devedor no perodo K: Busca responder a seguinte pergunta: quanto ainda falta pagar da dvida, ou seja, quanto deveria se pagar hoje, para quitar a dvida? (soma dos saldos devedores dos sistemas SAC + PRICE dividido por 2)

(c) Valor da amortizao no perodo K: Busca responder a seguinte pergunta: quanto estou pagando realmente do valor devido? (soma das amortizaes dos sistemas SAC + PRICE dividido por 2) (d) Juros no perodo K: Busca responder a seguinte pergunta: quanto estou pagando de juros (ou seja, qual custo do valor devido) ? (soma dos juros dos sistemas SAC + PRICE dividido por 2) 19.5.3 Exemplo: Uma empresa deseja adquirir um equipamento, no valor de R$10.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um financiamento pelo Sistema MISTO, a uma taxa de juros de 10,0% a.m., em 5 prestaes mensais. Preencha o quadro abaixo. SAC Sistema de Amortizao Constante Perodo (k) 0 1 2 3 4 5 Prestao (Pk) ---------3.000,00 2.800,00 2.600,00 2.400,00 2.200,00 Amortizao (ak) Juros ( jk) -------------------2.000,00 1.000,00 2.000,00 800,00 2.000,00 600,00 2.000,00 400,00 2.000,00 200,00 Saldo Devedor (SDk) 10.000,00 8.000,00 6.000,00 4.000,00 2.000,00

-------

PRICE Sistema de Prestaes Constantes

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Perodo (k) 0 1 2 3 4 5

Prestao (Pk)

Amortizao (ak) Juros ( jk)

--------2.637,97 2.637,97 2.637,97 2.637,97 2.637,97

--------1.637,97 1.801,77 1.981,95 2.180,14 2.398,16

--------1.000,00 836,20 656,03 457,83 239,82

Saldo Devedor (SDk) 10.000,00 8.362,03 6.560,25 4.578,30 2.398,16

----------

MISTO Sistema Misto Perodo (k) 0 1 2 3 4 5 Prestao (Pk) Amortizao (ak) Juros ( jk) Saldo Devedor (SDk) 10.000,00 8.181,02 6.280,13 4.289,15 2.199,08

---------2.818,99 2.718,99 2.618,99 2.518,99 2.418,99

---------1.818,99 1.900,89 1.990,98 2.090,07 2.199,08

--------1.000,00 818,10 628,02 428,92 219,91

-----------

Exerccio: Uma empresa deseja adquirir um equipamento, no valor de R$ 5.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um financiamento pelo Sistema MISTO, a uma taxa de juros de 4% a.m., em 5 prestaes mensais. Pedese: preencher o quadro abaixo. SAC Sistema de Amortizao Constante Perodo (k) 0 1 2 3 4 5 Prestao (Pk) Amortizao (ak) Juros ( jk) Saldo Devedor (SDk)

----------

-----------

--------

----------

PRICE Sistema de Prestaes Constantes Perodo (k) 0 1 2 3 4 5 Prestao (Pk) Amortizao (ak) Juros ( jk) Saldo Devedor (SDk)

-----------

-------------

--------

----------

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MISTO Sistema Misto Perodo (k) 0 1 2 3 4 5 Prestao (Pk) Amortizao (ak) Juros ( jk) -------------------Saldo Devedor (SDk)

------------

-------------

20.6 SISTEMA AMERICANO DE AMORTIZAO 20.6.1 Definio: um sistema de emprstimo, no qual o tomador do emprstimo paga somente os juros durante n-1 prestaes, e amortiza tudo no final do ltimo perodo. Neste sistema, a parcela de juros permanece constante, enquanto a parcela de amortizao permanece nula at o perodo n-1. No perodo n, o tomador do emprstimo paga os juros e amortizao tudo de uma s vez. Graficamente, pode-se apresentar este comportamento da seguinte maneira:

PV + Juros PV Juros

1
20.6.2 Frmulas

n-1 n

(a) Valor das prestaes:


Busca responder a seguinte pergunta: quanto terei de pagar em parcelas fixas por determinado perodo ?

PK = V F * i PK = V F + V F * i

(Para K: de 0 at n-1) (Para K = n)

Onde: Pk = valor da prestao no perodo K VF = Valor Real Financiado i = taxa de juros k = perodo desejado de anlise n = nmero de prestaes

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(b) Valor do saldo devedor no perodo K:


O valor do saldo devedor responde a seguinte pergunta: quanto ainda falta pagar da dvida, ou seja, quanto deveria pagar hoje, para quitar a dvida?

SDK = VF
Onde: VF = Valor Real Financiado k = perodo desejado de anlise

(c) Frmula valor da amortizao no perodo K:


Busca responder a seguinte pergunta: quanto estou pagando realmente do valor devido?

ak = zero (Para K: de 0 at n-1) ak = V F (Para K = n)

Onde: VF = Valor Real Financiado i = taxa de juro n = nmero de prestaes

(d) Frmula juros no perodo K:


Busca responder a seguinte pergunta: quanto estou pagando de juros (ou seja, qual custo do valor devido) ?

j k = VF * i
20.6.3 Exemplo: Lcio deseja comprar uma moto por um preo R$ 10.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um credirio pelo sistema PRICE, a uma taxa de juros de 4% a.m., em 5 prestaes iguais. Pergunta-se: (a) qual o valor das prestaes? (b) qual o saldo devedor imediatamente aps o pagamento da quarta prestao? (c) qual o saldo devedor imediatamente aps o pagamento da quinta prestao?

Calculando os Valores das Prestaes e Saldos Devedores: Ao 1: Entre em Amortizao e Caractersticas e Sistema: e Americano

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Ao 02: Entre em Liberaes e fornea a data de liberao e o valor de liberao Observao: para o exemplo a data 01/12/2003 e o valor so 10.000,00

Ao 03: Entre em Prazos e fornea o perodo de carncia e o perodo de amortizao Observao: para o exemplo a carncia zero e a amortizao so 5 Meses

Ao 04: Entre em Juros e fornea a taxa de juros Observao: para o exemplo 4% ao ms

Ao 05: Aperte a tecla F10 para executar os clculos Observao: como o campo visual da planilha limitado, aperte as setas para cima e para baixo para visualizar os outros valores

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Soluo:

(a) PK = VF * i = R$ 400,00 (b) SD4 = R$ 10.000,00 ,(c) SD5 = R$ 00,00

(Da 1a a 4a prestao)

PK = VF + VF * i = R$ 10.400,00 (Na 5a prestao)

Exerccio: (CE/Engenharia Civil/Maio/2010): Se uma dvida no valor de R$ 10.000,00 for paga, com juros de 5% ao ms, em 4 prestaes mensais e consecutivas, pelo sistema de amortizao constante (SAC), a soma das prestaes pagas ser igual a (a) R$ 11.150,00. (b) R$ 11.250,00. (c) R$ 11.350,00. (d) R$ 11.450,00. (e) R$ 11.550,00.

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20.7 Sistema de Pagamento nico 20.7.1 Definio: o sistema mais simples, no qual o tomador simplesmente paga os juros e amortiza o principal, no final do emprstimo.

20.7.2 Aplicao: um sistema muito utilizado para financiamentos de Capital de Giro e emprstimos de curto prazo. Neste sistema, no h prestaes at o perodo n-1. No perodo n, o tomador do emprstimo paga o todo: os juros e amortizao conjuntamente. Graficamente, pode-se apresentar este comportamento da seguinte maneira:
PV + Juros PV

20.7.3 Frmulas

(a) Valor das prestaes:


Busca responder a seguinte pergunta: quanto terei de pagar em parcelas fixas por determinado perodo ?

PK = zero PK = VF ( 1+ i ) n

(Para K: de 0 at n-1) (Para K = n)

Onde: Pk = valor da prestao no perodo K VF = Valor Real Financiado i = taxa de juros k = perodo desejado de anlise n = nmero de prestaes

(b) Valor do saldo devedor no perodo K:


O saldo devedor responde a seguinte pergunta: quanto ainda falta pagar da dvida, ou seja, quanto deveria pagar hoje, para quitar a dvida.

SDK = VF ( 1+ i ) k
Onde: VF = Valor Real Financiado k = perodo desejado de anlise

(c) Valor da amortizao no perodo K:

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Busca responder a seguinte pergunta: quanto estou pagando realmente do valor devido?

ak = zero (Para K: de 0 at n-1) ak = V F (Para K = n)


Onde: VF = Valor Real Financiado i = taxa de juros n = nmero de prestaes 20.7.4 Exemplo: Lcio deseja comprar uma moto por um preo R$ 10.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um credirio pelo sistema PRICE, a uma taxa de juros de 4% a.m., em 5 prestaes iguais. Pergunta-se: (a) qual o valor das prestaes? (b) qual o saldo devedor imediatamente aps o pagamento da quarta prestao? (c) qual o saldo devedor imediatamente aps o pagamento da quinta prestao?

Calculando com o uso do softinvest : Ao 01 : Entre em Amortizao e Caractersticas e Sistema : e Pagamento nico

Ao 02 : Entre em Liberaes e fornea a data de liberao e o valor de liberao Observao : para o exemplo a data 01/12/2003 e o valor so 10.000,00

Ao 03: Entre em Prazos e fornea o perodo de carncia e o perodo de amortizao Observao : para o exemplo a carncia zero e a amortizao so 5 Meses

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Ao 04 : Entre em Juros e fornea a taxa de juros Observao : para o exemplo 4% ao ms

Ao 05:Aperte a tecla F10 para executar os clculos Observao: como o campo visual da planilha limitado, aperte as setas para cima e para baixo para visualizar os outros valores

Soluo: (a) P5 = VF (1+ i)5 = 10.000 (1,0,4)5 = R$ 12.166,53 (na 5a prestao) (b) SD4 = VF (1+ i)4 = 10.000 (1,0,4)4 = R$ 11.698,59, na 4a prestao. (c) SD5 = zero

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Exerccio de reviso Sistemas de Financiamento: considere que voc deseja fazer um emprstimo de R$ 10.000,00, para compra de veculo em uma concessionria, a uma taxa de juros de 10% ao ano. A concessionria oferece-lhe, ento, quatro formas de pagamento: plano I (sistema Americano), plano II (sistema SAC), plano III (sistema PRICE) e plano IV (sistema de pagamento nico).

Pede-se preencher o quadro com as prestaes. Respostas: pgina 12.

Ano Investimento 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 R$ 10.000,00

Plano I

Plano II

Plano III

Plano IV

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21. INFLAO E CORREO MONETRIA DE SISTEMAS DE AMORTIZAO


...Em termos reais, os trabalhadores j vm perdendo dinheiro com o FGTS faz tempo. Nos ltimos seis anos, o fundo de garantia rendeu 48,31% enquanto a inflao medida pelo IPCA subiu 65,34%, segundo levantamento do Valor Data. Ou seja, o que se comprava por R$ 100,00 h seis anos, hoje custa R$ 165,34, mas o trabalhador s tem R$ 148,31 no FGTS. Isso quer dizer que o trabalhador perdeu cerca de 10% de valor real no perodo...10

21.1 Definio: entende-se por inflao a perda do poder aquisitivo da moeda. Exemplo: Suponha que Marcos tenha R$ 1.650,00, hoje. Com esta quantia ele pode adquirir a preos de hoje os seguintes produtos: geladeira por R$ 800,00, mquina de lavar por R$ 600,00 e microondas por R$ 250,00. Aps ter decorrido um ano, os preos destes produtos foram reajustados para: geladeira por R$ 880,00, mquina de lavar por R$ 660,00 e microondas por R$ 275,00. Se Marcos ainda possu seus R$ 1.650,00, ele s poder adquirir: uma geladeira e uma mquina de lavar, ou uma geladeira e um microondas, ou mquina de lavar e um microondas. Ou seja, ele no poder mais adquirir os trs produtos. Em suma, a esta perda de poder aquisitivo da moeda que chamamos de inflao.

21.2 Fatores geradores de inflao Segundo o site economianet11, a inflao o contnuo, persistente e generalizado aumento de preos. Consideramos quatro tipos principais geradores de inflao: A) Inflao de demanda: refere-se ao excesso de demanda agregada em relao produo disponvel de bens e servios na economia. causada pelo crescimento dos meios de pagamento, que no acompanhado pelo crescimento da produo. Ocorre apenas quando a economia est prxima do pleno-emprego, ou seja, no pode aumentar substancialmente a oferta de bens e servios a curto prazo.

10

Fonte: Ttulo: Todos querem o FGTS. www.debentures.com.br/informacoesaomercado/noticias.asp. Acesso em: 13/02/2007 11 Fonte: www.economiabr.net/economia/4_inflacao.html. Acesso em: 12/02/2007

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...Com cenrio macroeconmico estvel, segundo ele, cenrio externo confortvel e crescimento sustentvel, acho que h certo exagero nesta colocao (na ata) dos meus amigos do Banco Central, afirma o ministro, durante exposio em aula magna da Fundao Getlio Vargas, em So Paulo. Ele descartou a hiptese de haver inflao de demanda (quando os preos sobem porque a procura maior do que a oferta de produtos), que possa provocar a necessidade de aumentar a taxa de juros para frear o consumo....12

B) Inflao de custos: tem suas causas nas condies de oferta de bens e servios na economia. O nvel da demanda permanece o mesmo, mas os custos de certos fatores importantes aumentam, levando retrao da oferta e provocando um aumento dos preos de mercado. C) Inflao inercial: a aquela em que a inflao presente uma funo da inflao passada. Se deve inrcia inflacionria, que a resistncia que os preos de uma economia oferecem s polticas de estabilizao que atacam as causa primrias da inflao. Seu grande vilo a "indexao", que o reajuste do valor das parcelas de contratos pela inflao do perodo passado. D) Inflao estrutural: a corrente estruturalista supunha que a inflao em pases em vias de desenvolvimento essencialmente causada por presses de custos, derivados de questes estruturais como a agrcola e a de comrcio internacional. 21.3 Definio de correo monetria: teoricamente, um instrumento de correo da moeda na exata medida do efeito da inflao. No entanto, a correo monetria nem sempre corresponde a correo real da moeda, no entanto para facilidade de clculos consideramos aqui tal equivalncia (Casarotto, 1992).

Exemplos de ndices de correo de correo monetria: TR: Taxa Referencial, divulgada pelo Banco Central do Brasil IPC: ndice de Preos ao Consumidor, medido nas cidades de So Paulo e do Rio de Janeiro, com o universo de pessoas que ganham de 1 a 33 salrios mnimos. calculado pela Fundao Getlio Vargas. INPC: ndice Nacional de Preos ao Consumidor, calculado pelo IBGE com o objetivo de balizar os reajustes do salrio, compreende o universo de pessoas que ganham de 1 a 8 salrios mnimos nas grandes capitais brasileiras IGP-M: ndice Geral de Preos do Mercado, calculado a partir da mdia ponderada entre dos ndices: IPA ndice de Preos no Atacado, que mede a variao de preos no mercado atacadista, com peso de 60%; IPC ndice de Preo ao Consumidor, que mede a variao de preos entre as famlias, com peso de 30%; INCC ndice Nacional da Construo Civil, que mede a variao de preos no setor da

12

Fonte: Dirio Catarinense. Encarte Econmico, 15/03/08. Titulo: Miguel Jorge v exagero no BC

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construo civil, considerando no caso tanto materiais com tambm a mo-de-obra empregada no setor, com peso de 10%.13 Exemplos de aplicao: reajuste de aluguis, mensalidades escolares e mensalidade de TV a Cabo.
Em conformidade com o estabelecido no Cdigo de Defesa do Consumidor, a NET, comunica a todos os seus clientes que a partir de abril de 2007, o valor das mensalidades dos planos de servios de TV a Cabo, sofrero os 14 reajustes anuais em contrato, segundo a variao do IGP-M

IPCA: ndice de Preos ao Consumidor Amplo, calculado pelo IBGE com o objetivo de corrigir os balanos e demonstrativos financeiros trimestrais e semestrais das companhias abertas. Compreende o universo de 1 a 40 salrios mnimos nas grandes capitais brasileiras. Exemplos de aplicao do IPCA:
A estimativa que o ndice de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA) usado como referncia para a meta de inflao termine 2008 em 15 4,66%. Mais de 24 mil medicamentos tero reajuste mdio de 3,18% a partir de hoje...Os percentuais,..., foram definidos segundo nvel de competio nos mercados a partir do grau de participao dos genricos nas vendas. A Cmara informou que o clculo para definir o reajuste se baseou tambm no IPCA, do IBGE, o fator de produtividade das empresas da rea e a 16 variao dos custos do setor.

Figura 7: Ilustra alguns dos indicadores de inflao e correo mais usuais. (uso para fins didtico)

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Fonte: www.portalbrasil.net/igp.htm. 04/04/2006 Fonte: Informativo da NET Transcabo aos clientes. Maro/2007 15 Fonte: Jornal Correio do Povo. 17/04/2008. Ttulo: BC aumenta juros aps 3 anos 16 Fonte: Jornal Correio do Povo. 31/03/2008. Ttulo: Preos dos remdios sobem hoje
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Copom faz corte de 1,5 ponto, e juros bsicos passam a 11,25%. O Comit de Poltica Monetria (Copom) do Banco Central decidiu na noite desta quarta-feira reduzir sua taxa bsica de juros, a Selic, em 1,5 ponto percentual, passando de 12,75% ao ano para 11,25%. Foi a segunda reduo consecutiva. Os juros voltaram ao nvel de um ano atrs, em maro de 2008. Este tambm foi o maior corte em pontos percentuais desde novembro de 2003, quando o juro bsico passou de 19% para 17,5%[...].Apesar da reduo, o Brasil continua sendo o pas com maiores juros reais entre as principais economias, segundo estudo do economista Jason Vieira, da consultoria UPTrend. Conforme esse levantamento, os juros reais do Brasil agora ficaram em 6,5% ao ano. A Hungria vem em segundo, com 6,2%, seguida da Argentina, com 4,3%. A taxa de juros reais representa a taxa Selic descontada a inflao projetada para os prximos 17 12 meses.

21.4 Exemplo: Uma empresa deseja adquirir um equipamento, no valor de R$ 10.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um financiamento pelo Sistema PRICE, a uma taxa de juro ps-fixada de 4,0% a.m. + T.R. em 5 prestaes mensais. As taxas de correo estimada para a T.R. so: Perodo De 0 at 1 De 1 at 2 De 2 at 3 De 3 at 4 De 4 at 5 T.R.: Taxa Referencial 0,36 % 0,38 % 0,39 % 0,40 % 0,38 %

Pede-se, calcular os valores das prestaes e saldo devedor sem e com correo pela T.R.

Soluo: Calculando os Valores das Prestaes e Saldos Devedores: Ao 01: Entre em Amortizao e Caractersticas e Sistema: e Francs Observao: o sistema PRICE sinnimo de sistema Francs

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Fonte: www.uol.com.br. Acesso em 30/maro/09

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Ao 02: Entre em Liberaes e fornea a data de liberao e o valor de liberao Observao : para o exemplo a data 01/12/2003 e o valor so 10.000,00

Ao 03: Entre em Prazos e fornea o perodo de carncia e o perodo de amortizao Observao : para o exemplo a carncia zero e a amortizao so 5 Meses

Ao 04: Entre em Juros e fornea a taxa de juros Observao : para o exemplo 4% ao ms

Ao 05: Aperte a tecla F10 para executar os clculos Observao 01: copie os valores das prestaes e dos saldos devedores, para a folha de resposta. Observao 02: como o campo visual da planilha limitado, aperte as setas para cima e para baixo para visualizar os outros valores

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Calculando os Valores das Prestaes e Saldos Devedores Corrigidos : Ao 06: Entre em Fluxo de Caixa e Valor das Parcelas e fornea os valores das prestaes Observao: para inserir mais perodos aperte a tecla Insert e para apagar a tecla Delete

Ao 07: No campo Fluxo de Caixa e Taxas para anlise e Correo : e Taxa e Varivel Observao: estamos configurando para inserir as taxas de correo monetria varivel

Ao 08 : Entre em Valor das taxas e Correo : Informe Taxas fornea as taxas de correo monetria

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Observao : para inserir mais perodos aperte a tecla Insert e para apagar a tecla Delete

Ao 09: Para executar os clculos aperte F10 e Esc

Ao 10: Entre no campo Movimento de Caixa e obtenha os valores desejados


Para o clculo dos valores dos saldos devedores corrigidos

Ao 11: Entre em Valor das Parcelas e fornea os valores dos saldos devedores que devem ser corrigidos

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Ao 12: Para executar os clculos aperte F10 e Esc

Ao 13: Entre no campo Movimento de Caixa e obtenha os valores desejados

Exposio dos valores na tabela

Perodo 0 1 2 3 4 5

Sem Correo Prestao Saldo Devedor _________ 10.000 2.246,27 2.246,27 2.246,27 2.246,27 2.246,27 8.153,73 6.233,61 4.236,68 2.159,88 _________

Com Correo Prestao Saldo Devedor _________ 10.000,00 2.254,36 2.262.92 2.271.75 2.280,84 2.289,50 8.183,08 6.279,82 4.284,73 2.193,12 _________

Exerccio 01: Uma empresa deseja adquirir um equipamento, no valor de R$ 8.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um financiamento

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pelo Sistema PRICE, a uma taxa de juro ps-fixado de 2,0% a.m. + T.R. em 5 prestaes mensais. As taxas de correo estimada para a T.R. so as seguintes: Perodo De 0 at 1 De 1 at 2 De 2 at 3 De 3 at 4 De 4 at 5 T.R.: Taxa Referencial 0,28 % 0,31 % 0,32 % 0,30 % 0,29 %

Pede-se, calcular os valores das prestaes e saldo devedor sem e com correo pela T.R.:
Perodo 0 1 2 3 4 5 Sem Correo Prestao Saldo Devedor Zero 8.000 Com Correo Prestao Saldo Devedor Zero 8.000

Exerccio 02: Uma empresa deseja adquirir um equipamento, no valor de R$ 10.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um financiamento pelo Sistema SAC, a uma taxa de juro ps-fixado de 2,0% a.m. + IGP-M. em 5 prestaes mensais. As taxas de correo estimada para o IGP-M so: Perodo IGP-M 1 0,222 % 2 0,227 % 3 0,329 % 4 0,240 % 5 0,326 % a (a) Pede-se valor da 2 prestao corrigida Resposta: R$ 2.169,71 (b) Pede-se valor da 4a prestao corrigida Resposta: R$ 2.101,25 (c) Pede-se valor do 2o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 6.026,97 (d) Pede-se valor do 4o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 2.020,44 Exerccio 03: Uma empresa deseja adquirir um equipamento, no valor de R$ 10.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um financiamento pelo Sistema PRICE, a uma taxa de juro ps-fixado de 2,0% a.m. + IGP-M. em 5 prestaes mensais. As taxas de correo estimada para o INPC so: Perodo INPC 1 0,222 % 2 0,227 % 3 0,329 % 4 0,240 % 5 0,326 %

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(a) Pede-se valor da 3a prestao corrigida Resposta: R$ 2.138,13 (b) Pede-se valor da 5a prestao corrigida Resposta: R$ 2.150,25 (c) Pede-se valor do 1o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 8.096,35 (d) Pede-se valor do 3o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 4.151,31 Exerccio 04: Uma empresa deseja adquirir um equipamento, no valor de R$ 10.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um financiamento pelo Sistema SAC, a uma taxa de juro ps-fixado de 2,0% a.m. + IPC em 5 prestaes mensais. As taxas de correo estimada para o IPC so: Perodo IPC 1 0,40 % 2 0,47 % 3 0,39 % 4 0,44 % 5 0,46 % a (a) Pede-se valor da 3 prestao corrigida Resposta: R$ 2.146,82 (b) Pede-se valor da 5a prestao corrigida Resposta: R$ 2.084,45 (c) Pede-se valor do 1o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 8.032,00 (d) Pede-se valor do 3o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 4.050,61 Exerccio 05: Uma empresa deseja adquirir um equipamento, no valor de R$ 8.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um financiamento pelo Sistema SAC, a uma taxa de juro ps-fixado de 3,0% a.m. + TJLP em 5 prestaes mensais. As taxas de correo estimada para a TJLP so : Perodo TJLP 1 0,26 % 2 0,38 % 3 0,29 % 4 0,42 % 5 0,28 % a (a) Pede-se valor da 3 prestao corrigida Resposta: R$ 1.760,27 (b) Pede-se valor da 5a prestao corrigida Resposta: R$ 1.675,04 (c) Pede-se valor do 1o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 6.416,64 (d) Pede-se valor do 3o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 3.229,85 Exerccio 06: Tnia conseguiu um emprstimo de R$ 1.000,00, no dia 01/01/2003, em um banco que cobra 2,5% ao ms de taxa de juros compostos, mais correo pelo IPC. Quanto dever pagar considerando a correo pelo IPC no dia 30/04/2003 ?
Perodo IPC Jan 0,2591% Fev 0,1171% Maro 0,1758% Abril 0,2357%

Resposta: R$ 1.112,53 Exerccio 07: Luiz conseguiu um emprstimo de R$ 10.000,00, no dia 01/01/2003, em um banco que cobra 3% ao ms de taxa de juros compostos, mais correo pela

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T.R. (Taxa Referencial). Quanto dever pagar considerando a correo pela T.R. no dia 30/04/2003 ?
Perodo Taxa Referencial Jan 0,1171% Fev 0,1758% Maro 0,2357% Abril 0,2102%

Resposta: R$ 11.338,47 Exerccio 08: (Caixa Econmica, Caderno ECHO/2010): Se a quantia de R$5.000,00, investida pelo perodo de 6 meses, produzir o montante de R$5.382,00, sem se descontar a inflao, verificada no perodo, e se a taxa de inflao no perodo for de 3,5%, ento a taxa real de juro desse investimento no perodo ser de a) 4,5%. b) 4%. c) 3,5%. d) 3%. e) 2,5%. 21.5 Correo pelo CUB

Valor Corrigido

Valor Na data do emprstimo x CUB Atual CUB Na na data do emprstimo

Exerccio 01: Uma empresa deseja adquirir um galpo industrial, no valor de R$ 500.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um financiamento pelo Sistema PRICE, a uma taxa de juro ps-fixado de 2,0% a.a. + CUB. em 5 prestaes anuais. Os valores do CUB estimados por perodo so: Perodo CUB Na data do emprstimo R$ 940,00 1 R$ 942,10 2 R$ 950,50 3 R$ 951,30 4 R$ 953,20 5 R$ 936,40 (a) Pede-se valor da 2a prestao corrigida Resposta: R$ 107.264,13 (b) Pede-se valor da 4a prestao corrigida Resposta: R$ 107.568,81 (c) Pede-se valor do 2o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 309.337,21 (d) Pede-se valor do 4o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 105.495,62

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Exerccio 02: Uma empresa deseja adquirir um galpo industrial, no valor de R$ 400.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um financiamento pelo Sistema SAC, a uma taxa de juro ps-fixado de 2,0% a.a. + CUB. em 5 prestaes anuais. Os valores do CUB estimados por perodo so: Perodo CUB Na data do emprstimo R$ 940,00 1 R$ 942,10 2 R$ 950,50 3 R$ 951,30 4 R$ 953,20 5 R$ 936,40 (a) Pede-se valor da 3a prestao corrigida Resposta: R$ 85.819,40 (b) Pede-se valor da 5a prestao corrigida Resposta: R$ 81.287,49 (c) Pede-se valor do 1o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 320.714,89 (d) Pede-se valor do 3o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 161.923,40

21.6 Correo pelo Dlar

Valor Corrigido =

Valor Na data do emprstimo x Dlar Dlar


Na na data do emprstimo

Atual

Exerccio: Uma empresa deseja adquirir um galpo industrial, no valor de R$ 200.000,00. No entanto, ele no dispe desta quantia e deseja fazer um financiamento no exterior pelo Sistema PRICE, a uma taxa de juro ps-fixado de 4,0% a.a. + Dlar em 5 prestaes anuais. Os valores do Dlar estimados por perodo so: Perodo Dlar Na data do emprstimo R$ 1,85 1 R$ 1,90 2 R$ 1,84 3 R$ 1,88 4 R$ 1,94 5 R$ 1,87 Pede-se valor da 3a prestao corrigida Resposta: R$ 45.653,94 Pede-se valor da 5a prestao corrigida Resposta: R$ 45.411,10 Pede-se valor do 1o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 167.482,00 Pede-se valor do 3o saldo devedor corrigido Resposta: R$ 86.107,66

a) b) c) d)

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. . . . . . . . . . 22. TAXA MNIMA DE ATRATIVIDADE


22.1 Definio: a Taxa Mnima de Atratividade (TMA) a taxa a partir da qual o investidor considera que est obtendo ganhos financeiros. Uma das formas de se analisar um investimento confrontar a TIR (Taxa Interna de Retorno) com a TMA do investidor. Se a TMA for menor que a TIR, o investimento vivel do ponto de vista econmico, se a TMA for igual a TIR, o investimento equiparasse a aplicao financeira (ponto de equilbrio) e, se a TMA for maior que a TIR, o investimento no vivel do ponto de vista econmico. 22.2 Exemplo de taxas: Para pessoas fsicas, no caso do Brasil, comum a taxa mnima de atratividade ser igual rentabilidade da caderneta de poupana, fundo de aplicaes de renda fixa e RDB Registro de Depsito Bancrio. Para empresas: taxa de juros bancrios, taxa de juros de aplicaes financeira, valorizao de estoques, rentabilidade da empresa, entre outros.

22.3 Determinando o valor da T.M.A : Para acharmos qual a T.M.A. devemos utilizar na anlise de investimentos, devemos responder a seguinte pergunta : se eu no investir o dinheiro neste empreendimento onde ficar aplicado ? A taxa de juros deste empreendimento alternativo a T.M.A procurada. Exemplo : desejo analisar a viabilidade econmica da compra de um apartamento para alugar. Neste empreendimento eu consigo facilmente as informaes do valor imvel (investimento inicial), do valor projetado dos alugueis (receita), o perodo mnimo que desejo permanecer com o imvel (vida til do empreendimento ou horizonte de planejamento) e do valor de revenda aps este perodo (valor residual). Mas qual taxa de juros utilizar ? Para ach-la devo responder a pergunta: se eu no investir na compra do apartamento para alugar, aonde ficar investido o dinheiro ? Se eu responder que ficar na poupana, a T.M.A. a taxa de rendimento mdio da poupana no perodo; se ficar aplicado em outra aplicao financeira ser a taxa de rendimento desta aplicao.

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. . . . . . . . . . 23. ANLISE ECONMICA DE INVESTIMENTOS


No dia-a-dia nos deparamos, constantemente, com as seguintes questes: a) comprar uma casa para alugar ou deixar o dinheiro aplicado no banco; b) montar uma loja ou deixar o dinheiro aplicado no banco; c) ampliar a variedade de produtos da loja ou aumentar a quantidade de produtos; d) ampliar o espao de vitrine da loja ou ampliar a rea de estocagem; entre outros. Em todos os casos anteriores, na realidade, nos deparamos com a seguinte questo: investir no empreendimento A ou investir no empreendimento B? Com a finalidade de responder a este questionamento que fazemos a Anlise Econmica de Investimento, ou seja, respondemos se vivel investir no empreendimento A ou investir no empreendimento B, do ponto de vista econmico. Representao grfica geral do fluxo de caixa para anlise de investimento:
Valor de Revenda ou Residual Receitas ou Rendas ou Lucro

Custos ou gastos Investimento

23.1. MTODOS DE ANLISE DE INVESTIMENTOS Para Anlise Econmica de Investimentos existem trs mtodos mais utilizados : (a) Mtodo do Valor Presente (VP) (b) Mtodo da Srie Equivalente: Valor Anual Uniforme (VAUE) ou Custo Anual Uniforme (CAUE);

(c) Mtodo da Taxa Interna de Retorno (TIR).

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23.2. QUAL MTODO UTILIZAR EM ANLISE DE INVESTIMENTOS? Para escolher o mtodo adequado para anlise econmica de investimentos devemos seguir as seguintes regras: (a) Se s tivermos um empreendimento a ser analisado, posso usar qualquer um dos trs mtodos, pois todos so adequados: VP, VAUE e TIR; (b) Se desejo saber qual o valor mximo a ser investido devo usar o mtodo do VP; (c) Se tivermos mais de um empreendimento e todos tiverem o mesmo horizonte de planejamento (perodo de tempo), podemos usar os mtodos: VP e/ou VAUE/CAUE (srie equivalente); (d) Se tivermos mais de um empreendimento e eles tiverem horizontes de planejamentos diferentes (perodo de tempo), podemos usar somente o mtodo VAUE/CAUE (srie equivalente);

(e) Se tivermos algum empreendimento com horizonte de planejamento infinito


(como servios terceirizados, compra de energia eltrica), devemos utilizar o mtodo VAUE/CAUE (srie equivalente ).

23.3. COMO INTERPRETAR OS RESULTADOS Para anlise dos resultados para os trs mtodos mais utilizados, podemos chegar as seguintes concluses: (a) Se o problema informa receitas e/ou lucros: - E Valor Presente (VP) e/ou Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE) forem positivos, dizemos que o empreendimento vivel, ou seja, obtivemos ganho acima do mnimo esperado; - E Valor Presente (VP) e/ou Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE) forem negativos, dizemos que o empreendimento invivel, ou seja, obtivemos ganho abaixo do mnimo esperado (no prejuzo s estamos deixando de ganhar o mnimo esperado, a uma dada taxa mnima de atratividade). (b) Se o problema no informa receitas e/ou lucros:

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- Devemos escolher o menor valor de VP e/ou VAUE como sendo o mais vivel (observamos que neste caso todos os resultados sero negativos). (c) Se utilizamos o mtodo da Taxa Interna de Retorno (TIR), devemos fazer as seguintes consideraes: - Se TIR > TMA, dizemos que vivel, pois obtivemos ganhos acima do mnimo esperado; - Se TIR = TMA, dizemos que indiferente, obteremos os mesmos ganhos que em uma aplicao financeira; - Se TIR < TMA, dizemos que invivel, obtivemos ganhos abaixo do mnimo esperado; - Se TIR < Taxa de inflao, podemos dizer que o empreendimento no s invivel, como trar prejuzo.

23.4. COMO INTERPRETAR OS DADOS CALCULADOS? Para interpretar os dados calculados pelos mtodos de anlise de investimento, vamos utilizar um exemplo ilustrativo. Suponhamos, que um empreendedor est em dvida entre quatro investimentos para aplicar seu dinheiro ($130.000,00). (a) A primeira opo a compra de um imvel para alugar, os dados expostos no fluxo de caixa abaixo.

(b) A segunda opo aplicar o dinheiro na poupana (suponhamos uma taxa de rentabilidade mdia igual a 0,6%a.m.);

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(c) A terceira opo aplicar o dinheiro em um fundo de renda fixa (suponhamos uma taxa de rentabilidade mdia lquida18 igual a 0,8%a.m.); (d) A quarta opo aplicar o dinheiro em ttulos de debntures (suponhamos uma taxa de rentabilidade mdia lquida igual a 1,3%a.m.). Com base nestes dados, podemos calcular o retorno lquido sobre o investimento (valor presente lucro lquido acima da TMA), para cada caso. Os resultados esto expostos na figura abaixo.

Chegamos as seguintes concluses: (1) Se aplicarmos no imvel para alugar teremos um lucro lquido de $39.842,72, acima do que teramos se aplicarmos a mesma quantia na poupana; (2) Se aplicarmos no imvel para alugar teremos um lucro lquido de $22.495,79, acima do que teramos se aplicarmos a mesma quantia na renda fixa; (3) Se aplicarmos no imvel para alugar deixaramos de ganhar19 $12.9966,77 abaixo do que teramos se aplicarmos a mesma quantia em debntures. Assim sendo, o investimento mais rentvel aplicar o dinheiro em ttulos de debntures (maior retorno).

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Taxa de rentabilidade lquida representa o valor da taxa j descontado o imposto de renda. Deixar de ganhar significa que tivemos um retorno menor do que outro investimento, ou seja, no prejuzo.

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. . . . . . . . . . 23.5 MTODO DO VALOR PRESENTE (VP)


O Mtodo do Valor Presente consiste no clculo do valor atual de um fluxo de caixa de um certo investimento, o qual poder apresentar as possveis concluses e consideraes: (a) se o valor presente for maior que zero, o empreendimento ser considerado vivel do ponto de vista econmico (a uma dada TMA); (b) o empreendimento que possuir maior valor presente e valor positivo dever ser o escolhido do ponto de vista econmico; (c) o resultado do valor presente encontrado corresponde ao ganho adicional (valor a mais) sobre a T.M.A. Ou seja, se o valor encontrado for R$ 1.000,00 e a T.M.A. utilizada for a taxa de rendimento da poupana, isto corresponde que estaremos ganhado R$ 1.000,00 a mais do que o ganho que teremos se aplicarmos na poupana; (d) quanto comparamos empreendimento com tempo de vidas diferentes devemos tomar os seguintes cuidados: se for com repetio deve-se procurar um mesmo horizonte comum; se for sem repetio faz-se as operaes com os tempos diferentes.

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Exemplo resolvido (CASAROTTO, 1998): O senhor Antnio est considerando a possibilidade de entrar como scio em uma empresa, a qual lhe render $12.000,00 por ano de lucro. O senhor Antnio espera permanecer como scio da empresa por 10 anos, quando poder vender sua parte na sociedade por $900.000,00. Se o senhor Antnio conseguir um emprstimo a 10%a.a., quanto poder pagar no mximo para entrar na sociedade? Soluo:

Ao 01 : Entre em Fluxo de Caixa e Valor das Parcelas e fornea os valores do fluxo de caixa

Ao 02 : Entre em Valor das taxas e Atratividade : e fornea a taxa de juros Observao : para o exemplo o valor so 10% a.a.

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Ao 03: No campo do Fluxo de Caixa, aperte a tecla F10 Observao: para o exemplo o valor procurado o valor presente = 420.723,77

Observao : caso o resultado no confira, certifique que a configurao das taxas para anlise se faa igual ao quadro abaixo :

Exerccio 01 (CASAROTTO, 1998): O senhor Marcos est considerando a possibilidade de entrar como scio em uma empresa, a qual lhe render $12.000 por ano de lucro. Se o senhor Marcos espera permanecer como scio da empresa por 8 anos, quando poder vender sua parte na sociedade por $100.000. Se o senhor Marcos conseguir um emprstimo a 10% a.a., qual o valor mximo vivel que poder pagar para entrar na sociedade? Resposta: at o valor de $110.669,85

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Exerccio 02 (OLIVEIRA, 1974): Uma empresa deseja comprar uma mquina. Sua taxa mnima de atratividade 12%a.a. A mquina proporcionar uma renda lquida de $30.000,00 no 1o ano e depois diminuindo base de $1.500,00 por ano, por um perodo de 10 anos. O valor estimado de revenda de $18.000,00. At quando poderia pagar no mximo pela mquina? Resposta: at o valor de $144.921,08 Exerccio 03 (OLIVEIRA, 1974): Uma firma pretende comprar uma mquina. A sua taxa mnima de atratividade de 7,5%. A proposta em vista de uma mquina que proporcionar uma renda lquida de $18.000,00 no 10 ano, diminuindo em seguida de $800,00 por ano, durante os prximos 15 anos. O valor residual para revenda estipulado em $6.000,00. At quanto poder pagar no mximo vista para que o investimento seja rentvel? Resposta: at o valor de $120.834,57 Exerccio 04 (CASAROTTO,1998): Um fabricante estuda a possibilidade de lanamento de um novo produto. Pesquisas de mercado indicam a possibilidade de uma demanda anual de 30.000 unidades, a um preo de $10,00 por unidade. Alguns equipamentos existentes seriam utilizados, sem interferir na produo atual com um custo adicional de $4.000,00 por ano. Novos equipamentos no valor de $300.000,00 seriam necessrios, sendo a sua vida econmica de 5 anos. O valor de revenda aos 5 anos estimado em $20.000,00 e o custo de manuteno dos novos equipamentos estimado em $10.000,00 por ano. O custo com pessoal operacional e o custo de matria-prima seriam de $4,00 e $ 3,00 por unidade, respectivamente, no havendo alterao de despesas de administrao, vendas, etc. Impostos municipais montaro a 3% da receita, anualmente. Considerando-se uma taxa mnima de atratividade de 10%a.a. deveria ser lanado o novo produto?

Resposta: VP = - 33.598,86 (invivel, deixo de ganhar dinheiro) Exerccio 05 (HUMMEL,1986): Para determinada obra pblica proposto o uso alternativo de encanamento de 20 cm e 30 cm. O encanamento de 20 cm tem um investimento de 45.000 e o custo de bombeamento estimado em 10.000/ano. O encanamento de 30 cm tem um investimento de 60.000 e o custo anual de bombeamento estimado em 7.000. O servio de tal equipamento ser utilizado por 20 anos; nenhum valor residual esperado para ambos os tipos ao final desse perodo. Comparar os valores presentes dos custos dos 20 anos de servios, usando a TMA de 10% ao ano.

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Reposta: Melhor alternativa 30 cm. VP 20 cm = - 130.135,64 VP 30 cm = - 119.594,95 Exerccio 06 (CASAROTTO, 1998): a empresa Alfa conta com duas alternativas de empreendimento em um tipo de equipamento industrial: (a) Equipamento de Marca A: investimento inicial de 14.000,00 e lucro de $5.000,00/ano por 7 anos. (b) Equipamento de Marca B: investimento inicial de 18.000,00 e lucro de $6.500,00/ano por 7 anos. Calcule qual a alternativa mais econmica, sabendo que a TMA de 30% a.a. Resposta: Melhor alternativa B. VPA = 10,56 VPB = 213,73 Exerccio 07 (OLIVEIRA,1974): uma pessoa tem 3 propostas de investimento: (a) Investir $7.000,00 para receber $1.500,00 anuais por 8 anos (b) Investir $12.000,00 para receber $3.000,00 anuais por 8 anos (c) Investir $10.000,00 para receber $2.700,00 anuais por 8 anos. Se sua TMA = 18% a.a., qual deve escolher ? Resposta:Melhor alternativa C. VPA=-883,65 VPB=232,70 VPc=1.009,43 Exerccio 08 (CASAROTTO, 1998): uma empresa, cuja TMA de 6% a.a., dispe de duas alternativas para introduzir uma linha de fabricao para um dos componentes de seu principal produto. A alternativa A para um processo automatizado que exigir um investimento de $20.000 e propiciar receitas anuais de $3.116/ano durante 10 anos. A alternativa B para um processo semiautomatizado, com investimento mais baixo ($10.000), mas, devido ao uso mais intenso de pessoal operacional, propiciar uma receita anual de $1.628/ano, tambm durante 10 anos. Qual a melhor alternativa? Resposta: Melhor alternativa A. VPA = 2.934 VPB = 1.982 Exerccio 09 (OLIVEIRA, 1974): uma empresa vem realizando sua produo com mecanizao I, com despesa anual de 4.500,00 e acrscimos anuais de 200,00. Desejando modernizar sua produo, est estudando a possibilidade de substituir por novas mquinas. Tem para isso dois projetos em vistas: Mecanizao II com 10 anos de vida til que requer as seguintes valores: 12.000 de investimento e custos de 3.500 anuais; Mecanizao III com 10 anos de vida til, que apresenta valores: 15.000 de investimento e custos de 3.200 anuais. Se a TMA para a empresa 8% ao ano, por qual das alternativas dever optar (I ou II ou III)? Resposta: Melhor alternativa I. VPI = - 35.390,73 VPII = - 35.485,28 VPIII = - 36.472,26 Exerccio 10 (OLIVEIRA, 1974): um investidor est considerando a compra de uma nova propriedade. Este investimento de R$ 200.000,00, proporcionando um lucro lquido mdio de R$ 28.000,00 no primeiro ano. Um decrscimo esperado no preo do produto far com que os lucros diminuam cerca de R$ 300,00/ano. Se comprar esta propriedade, ele espera mant-la por 10 anos, vendendo-a ento por um preo presumvel de R$ 250.000,00.

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Por outro lado, esse investidor possui atualmente uma propriedade no valor de R$ 150.000,00, que deveria ser vendida para a compra da fazenda. Esta propriedade fornece-lhe o lucro de R$ 21.000,00/ano, que dever manter-se nos prximos 10 anos. Ele espera vende-la daqui a 10 anos, caso no faa agora, por R$ 220.000,00. Sendo a taxa mnima de atratividade de 8% ao ano deve comprar a fazenda? Por qu? Resposta: Melhor alternativa I. VPI = 95.887,60 VPII = 92.814,28

Exemplo resolvido: A Revenda de Automveis No dia 15 de janeiro de 2010, a Revenda VidaCar comprou da Montadora Montacar, um veculo cujo preo de custo se tivesse pago a vista seria de $12.000,00. Negociou pagar em uma parcela de $6.000,00 e o saldo restante em 3 parcelas calculadas a partir da taxa de 4,00% a.m.: Ao 01: Entre em Equivalncia e P. Uniforme e informe os valores conforme exemplo do quadro abaixo e aperte a tecla F10

Os resultados gerados por esta ao e mais a informaes anteriores geram o Fluxo de Caixa I Compra. Os valores so negativos decorrentes de serem sada de caixa. Fluxo I - Compra 15/01/99 - 6.000,00 Saldo pago no ato 15/02/99 - 2.162,09 Valor das prestaes 15/03/99 - 2.162,09 Valor das prestaes 15/04/99 - 2.162,09 Valor das prestaes No dia 15 de fevereiro de 2010, vendeu esse mesmo veculo para o Sr. Bomdegrana por $14.000,00 (se tivesse pago a vista), para receber uma entrada de $8.500,00 e o saldo restante em 4 parcelas calculadas a partir da taxa de 6,00% a.m.: Ao 02: Entre em Equivalncia e P. Uniforme e informe os valores conforme exemplo do quadro abaixo e aperte a tecla F10

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Os resultados gerados por esta ao e mais a informaes anteriores geram o Fluxo de Caixa II Venda. Os valores so positivos decorrentes de serem entrada de caixa. Fluxo II - Venda 15/02/99 8.500,00 Valor recebido como entrada 15/03/99 1.587,25 Valor recebido nas prestaes 15/04/99 1.587,25 Valor recebido nas prestaes 15/05/99 1.587,25 Valor recebido nas prestaes 15/06/99 1.587,25 Valor recebido nas prestaes Pergunta-se: o empreendimento vivel considerando a T.M.A. de 2% a.m.? Soluo: Neste exemplo, o que nos interessa saber a viabilidade do negcio como um todo. A partir dos dois fluxos anteriores, podemos montar um terceiro baseado somente nos recebimentos e pagamentos:
Data Perodo Fluxo I Compra Fluxo II Venda Fluxo III Vendas -Compra

15/01/99 15/02/99 15/03/99 15/04/99 15/05/99 15/06/99

0 1 2 3 4 5

- 6.000,00 - 2.162,09 - 2.162,09 - 2.162,09

+ 8.500,00 + 1.587,25 + 1.587,25 + 1.587,25 + 1.587,25

- 6000,00 6.337,91 - 574,84 - 574,84 1.587,25 1.587,25

Ao 03: Entre em Fluxo de Caixa e Valor das Parcelas e fornea os dados do fluxo de caixa III

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Ao 04 : Valor das taxas e Atratividade : e fornea a taxa de juros

0 Ao 05: No campo do Fluxo de Caixa, aperte a tecla F10 Observao: para o exemplo o valor procurado o valor presente = 2.023,43

Como o valor presente lquido foi de $2.023,43, portanto maior do que zero, dizemos que o investimento vivel.
Exerccio 01: No dia 01 de janeiro, uma Revenda comprou de uma Montadora um veculo. O preo de custo se tivesse pago a vista seria de $12.000,00. No entanto, negociou pagar em uma parcela de $6.000,00 (50% de entrada) e o saldo restante em 4 parcelas calculadas a uma taxa de 2,00% a.m. Um ms depois, no dia 01 de fevereiro, vendeu esse mesmo veculo para o Sr. Joo. Se tivesse pago a vista, o preo seria de $14.000,00, no entanto,

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negociou pagar uma entrada de $7.500,00 e o saldo restante em 4 parcelas calculadas a partir da taxa de 4,00% a.m. Pergunta-se: o empreendimento vivel considerando a T.M.A. de 0,6% a.m.? Resposta: VP = $2.260,24 acima da TMA portanto vivel. Exerccio 02: No dia 01 de maro, uma Revenda comprou de uma Montadora um veculo. O preo de custo se tivesse pago a vista seria de $24.000,00. No entanto, negociou pagar em uma parcela de $12.000,00 e o saldo restante em 6 parcelas calculadas a uma taxa de 0,90% a.m. Dois meses depois, no dia 01 de maio, vendeu esse mesmo veculo para o Sr. Marcos. Se tivesse pago a vista, o preo seria de $28.000,00, no entanto, negociou pagar uma entrada de $18.000,00 e o saldo restante em 4 parcelas calculadas a partir da taxa de 1,80% a.m. Pergunta-se: o empreendimento vivel considerando a T.M.A. de 1,17% a.m.? Resposta: VP = $3.618,55 acima da TMA portanto vivel.

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. . . . . . . . . . 23.6. MTODO DA SRIE EQUIVALENTE (VAUE/CAUE)


O mtodo da srie equivalente (VAUE/CAUE) consiste no clculo do valor uniforme (PMT) distribudo de um fluxo de caixa de certo investimento, o qual poder apresentar as possveis concluses: (a) se o valor uniforme distribudo (PMT) for maior que zero, o empreendimento ser considerado vivel do ponto de vista econmico (a uma dada TMA); (b) o empreendimento que possuir maior lucro uniforme distribudo (PMT) e positivo dever ser o escolhido do ponto de vista econmico. Ou no caso de estarmos avaliando s custos e investimentos, o empreendimento que possuir menor custo uniforme distribudo (PMT) e menor valor negativo dever ser o escolhido do ponto de vista econmico; (c) para investimentos que possuem repetitividade o horizonte comum j fica implcito, ou seja, para empreendimentos com tempos diferentes no necessrio encontrar o horizonte comum.

Exemplo resolvido (OLIVEIRA, 1974): comparar as alternativas A e B, considerando que podero ser repetidas com os mesmos custos e receitas cada vez que se completa a vida econmica de cada alternativa. A taxa mnima de atratividade de 10% a.a. Dados: Alternativa A Alternativa B Investimento inicial 40.000 50.000 Vida econmica (Perodo) 8 anos 12 anos Valor residual 12.000 10.000 Lucros lquidas anuais 7.000 9.000 Soluo: Para a Alternativa A Ao 01: Entre em Fluxo de Caixa e Valor das Parcelas e fornea os valores do fluxo de caixa

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Ao 02: Entre em Valor das Taxas e Atratividade : e fornea o taxa de juros Observao: para o exemplo a taxa so 10% a.a.

Ao 03: No campo do Fluxo de Caixa, aperte a tecla F10 Observao: para o exemplo o valor procurado a Srie equivalente = 551,57

Para a Alternativa B

Ao 01: Entre em Fluxo de Caixa e Valor das Parcelas e fornea os valores do fluxo de caixa

Ao 02: No campo do Fluxo de Caixa, aperte a tecla F10

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Observao: para o exemplo o valor procurado a Srie equivalente = 2.129,47

Resposta: como VAUEA = 551,57 < VAUEB = 2.129,47, alternativa B melhor do ponto de vista econmico.
Exerccio 01 (OLIVEIRA, 1974): uma empresa, cuja TMA de 8% ao ano, est pensando em adquirir uma nova loja para vender seus produtos. Existem dois locais possveis X e Y. As alternativas em apreo podem ser descritas da seguinte maneira: Local X Local Y Investimento necessrio $700.000,00 $900.000,00 Perodo de anlise 30 anos 30 anos Valor residual $100.000,00 $350.000,00 Receitas anuais $400.000,00 $600.000,00 Custos operacionais anuais $335.000,00 $525.000,00 Qual a melhor alternativa do ponto de vista econmico? Resposta: Melhor alternativa X. VAUEx = $3.703,54 (acima da TMA) VAUEY = - $1.855,09 (Deixo de ganhar em relao a TMA) Exerccio 02 (CASAROTTO, 1998): compare os seguintes tipos de depsitos, a uma TMA de 10%a.a. Madeira Alvenaria Investimento inicial $300.000,00 $400.000,00 Vida til 10 anos 20 anos Valor residual $10.000,00 -$15.000,00 Custos anuais de manuteno $15.000,00 $10.000,00 Resposta: Melhor alternativa Alvenaria. CAUEM =$63.196,2 CAUEA =$57.245,7 Exerccio 03 (CASAROTTO, 1998): uma pessoa para quem o dinheiro vale 7,5% a.a., quer comprar uma residncia para alugar. Existem duas possibilidades bsicas: Casa Apartamento Preo de compra mais encargos iniciais (Investimento) $500.000,00 $400.000,00 Valor lquido do aluguel anual (receita) $45.000,00 $40.000,00 Tempo em que o imvel ser mantido (Perodo) 10 anos 8 anos Valor de revenda do imvel aps este tempo $600.000,00 $350.000,00 Qual a alternativa mais econmica? Resposta: Melhor alternativa Casa. VAUECasa=$14.568,6 VAUEApart=$5.213,6

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Exerccio 04 (CASAROTTO,1998): uma empresa est estudando a possibilidade de adquirir uma mquina de movimentao de materiais e existem duas propostas: Proposta A Proposta B Investimento Inicial 600.000,00 300.000,00 Perodo (Vida til) 6 anos 4 anos Receita anual 150.000,00 120.000,00 Valor residual 100.000,00 120.000,00 Sabendo-se que a TMA da empresa de 10% a.a., determinar qual a melhor alternativa. Resposta: Melhor alternativa B. VAUEA = $25.196,31 VAUEB = $51.215,26 Exerccio 05 (HUMMEL, 1986): comparar as alternativas, considerando uma TMA de 8%a.a. Alternativa A Alternativa B Investimento Inicial 50.000 120.000 Perodo (Vida til) 20 anos 40 anos Valor residual 10.000 20.000 Despesas anuais 9.000 6.000 Resposta: Melhor alternativa A. CAUEA = 13.874,09 CAUEB = 15.986,02 Exerccio 06 (HUMMEL, 1986): Calcular e comparar os custos anuais uniformes dos motores A e B, considerando uma TMA de 10% ao ano. Motor A Motor B Investimento Inicial 25.000 40.000 Perodo 12 anos 12 anos Valor residual estimado 0 1.000 Custo anual de energia 5.000 3.000 Custo anual de reparos 3.000 2.200 Resposta: Melhor alternativa B. CAUEA= 11.669,1 CAUEB = 10.602,9 Exerccio 07 (HUMMEL, 1986): um servio de encanamento precisa ser executado em uma empresa. As alternativas que se apresentam so as seguintes: Tubo 30 cm Tubo 50 cm Investimento Inicial 21.000 32.000 Custo anual de operao 6.700 3.850 O perodo esperado de servio de sete anos, aps o qual o encanamento ser removido com valor residual previsto de 5% do seu investimento inicial. A TMA de 8% ao ano. Comparar os custos anuais uniformes. Resposta: Melhor alternativa 50 cm. CAUE30 cm = 10.615,84 CAUE50 cm = 9.817,00 Exerccio 08 (HUMMEL, 1986): comparar os custos anuais uniformes dos seguintes tipos de fiao para prestar um servio especfico, durante 60 anos, considerando uma TMA de 5% ao ano. Fio de alumnio Fio de cobre Investimento Inicial 10.000 23.000 Perodo (Vida til) 20 anos 60 anos Valor residual 0 3.000 Custo anual de reparos 600 100 Resposta:Melhor alternativa Cobre.CAUEALUMNIO=1.402,43 CAUECOBRE=1.306,56

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Exerccio 09 (CASAROTTO, 1998): uma empresa dispe de $18.00,00 e conta com duas alternativas de investimento em um tipo de equipamento industrial: (a) Equipamento de Marca A: exige um investimento inicial de $14.000,00 e proporciona um saldo lquido anual de $5.000,00 por 7 anos. (b) Equipamento de Marca B: investimento inicial de $18.000,00 e saldo lquido de $6.500,00 por 7 anos. Calcule qual a alternativa mais econmica, sabendo que a TMA de 30% a.a. Resposta: Melhor alternativa B. VAUEA = 3,77 VAUEB = 76,27 Exerccio 10 (CASAROTTO, 1998): considere o exerccio anterior, apenas com uma modificao: a empresa conta com $16.000,00 para investir, e no mais $18.000,00. Neste caso a empresa poder recorrer a um emprstimo e o custo deste emprstimo ter que ser computado. Supondo um emprstimo a uma taxa de 40% ao ano pagvel ao final do primeiro ano, como ficar a alternativa B e uma TMA de 12%a.a.? Resposta: Melhor alternativa B. VAUEA = 1.932,35/ano VAUEB = 2.446,32/ano Exerccio 11 (CASAROTTO, 1998): Uma empresa estuda a possibilidade de comprar uma mquina por $200.000,00 para reduzir seus gastos com pessoal operacional. Atualmente a empresa gasta $113.000,00 por ano com pessoal operacional. Se a mquina for instalada, os custos de pessoal operacional baixaro para $30.000 anuais. Os custos de energia e manuteno so estimados em $20.000,00 anuais. A compra da mquina ocasionar um aumento de imposto de renda de $10.000 anuais, pela diminuio dos custos dedutveis. Se a TMA da empresa for de 12% a.a. e a mquina tiver uma vida til de 5 anos, aps os quais ter valor residual nulo, calcule se econmica a compra da mquina. Obs.: no ocorrer alterao nas receitas, mas apenas nos custos. Resposta:Melhor alternativa Atual.CAUEAtual=113.000,00 CAUEProposto=115.481,95 Exerccio 12 (CASAROTTO, 1998): um carro da marca X, novo, custa $60.000,00 e d uma despesa mensal de $1.500,00. Aps um ano de uso, o carro poder ser vendido por $40.000,00. Qual o custo mensal de ter sempre o carro do ano, da marca X? TMA: 1% a.m. Resposta: CAUE Carro=$3.676,98 Exerccio 13 (OLIVEIRA, 1974): uma empresa estuda a possibilidade de instalar uma turbina para produo de energia eltrica. No momento, tal energia comprada e acarreta um custo de $280.000,00 por ano. A aquisio da turbina exigir: (a) Investimento inicial: $1.400.000,00 (b) Despesa anual com combustvel: $58.000,00 (c) Manuteno e mo de obra: $21.000,00/ano (d) Vida til: 10 anos (e) Impostos e seguro (anuais): $42.000,00/ano Taxa mnima de atrativa: 12% a.a. Pergunta-se: a turbina deve ser instalada? Resposta: Melhor alternativa Atual. CAUEAtual=280.000,00 CAUEproposto=368.777,83

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Exerccio 14 (OLIVEIRA,1974): um certo servio pode ser feito tanto pela mquina A quanto pela mquina B. A investimento de $6.000,00, tem vida til de 12 anos, valor residual nulo e custo operacional de $4.000,00 por ano. B investimento de $14.000,00 tem vida til de 18 anos, valor residual aps 18 anos de $2.800,00 e apresenta um custo operacional anual de $2.400,00. Se a taxa mnima de atratividade de 10%, qual a proposta mais atraente ? CAUEB = 4.045,62 Resposta: Melhor alternativa B. CAUEA = 4.880,58 Exerccio 15 (OLIVEIRA,1974): uma determinada empresa paga a terceiros de $1.000,00 por ano para execuo de certo servio. Surgiu a possibilidade de se executar este servio na prpria oficina da empresa. Isto exige a compra de equipamentos no valor de $1.650,00 e reduz as despesas anuais para $700,00. Considerando: perodo de 10 anos, valor residual nulo e taxa de juros de 10%, aconselhvel a adoo do novo procedimento ? Resposta: Melhor alternativa B. CAUEA = 1.000,00 CAUEB = 968,53 Exerccio 16 (OLIVEIRA, 1974): uma pedreira necessita de caminhes por 6 anos. Ele tem investimento inicial de $36.000 e tem valor de revenda de $8.000 daqui a 6 anos. O custo anual de manuteno, combustvel e mo de obra de $15.000 no 1o ano, crescendo de $2.000 ao ano em seguida. Por outro lado, o mesmo servio pode ser feito por uma empresa de transporte, que cobra $30.000 anualmente por caminho. Se TMA = 12 %a.a., qual deciso deve ser tomada ? Resposta: Melhor alternativa A. CAUEA = 27.114,41 CAUEB = 30.000,00 Exerccio 17 (OLIVEIRA, 1974): uma empresa industrial est adquirindo um componente utilizando na montagem de um dos seus produtos. A partir de uma previso do consumo do futuro componente e de seu preo unitrio de compra, a empresa estima ser necessrio continuar adquirindo o componente, a um custo mdio anual de $38.000,00. Alm disso, tambm sero incorridos custos de pedidos e recebimento, da ordem de $2.000,00 por ano. A empresa poderia fabricar o componente em sua prpria fbrica. Para fazlo, seria preciso um investimento inicial de $50.000,00, durao de seis anos e valor residual de $15.000,00. Despesas relativas a mo de obra, matrias-primas e salrios de superviso totalizariam, provavelmente, $30.000,00 por ano, nos 3 primeiros anos, elevando-se a $35.000,00 anuais, aps o terceiro ano. Mediante uma comparao de custos anuais uniformes, estabelea a deciso a ser tomada pela empresa: continuar comprando ou fabricar o componente. Em face das demais oportunidades de investimento existente, a empresa estipulou uma taxa de retorno mnima de 12% ao ano. Resposta: Melhor alternativa Atual. CAUEAtual = 40.000,00 CAUEProposto = 42.391,96 Exerccio 18 (HUMMEL,1986): uma empresa deseja mecanizar uma operao de movimentao de materiais em seu almoxarifado. Atualmente, esta operao est sendo realizada manualmente por uma equipe de operrios. Os custos anuais devidos aos salrios da mo-de-obra e as despesas relacionadas com esses

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salrios, tais como pagamentos de horas extras, previdncia social, seguro contra acidentes, frias, so de $16.000,00. A mecanizao dessa operao ser obtida por um equipamento de movimentao de materiais, cujo valor de $40.000,00. Com esta mecanizao espera-se reduzir o custo da mo de obra para $4.000,00 ao ano. As despesas anuais estimadas para operar o equipamento so: energia = $1.000,00; manuteno $3.000,00 e taxas de seguro e outros gastos correlatos = $1.000,00. O equipamento que tem uma vida econmica de dez anos ter um valor de revenda de $4.000,00. Se a TMA de 18% ao ano, ser vantajosa a mecanizao? Resposta: Melhor alternativa Atual. CAUEAtual = 16.000,00 CAUEProposto = 17.730,53 Exerccio 19 (HUMMEL,1986): a instalao de uma estao de bombeamento custa $20.000, e tem uma vida estimada de 15 anos. O valor de revenda do equipamento de $1.000 e os custos de operao so de $8.000 por ano. A adoo de equipamento auxiliar, nessa estao de bombeamento, elevar seu investimento inicial para $50.000; entretanto, a vida estimada da estao ser de 30 anos e o valor de revenda ser de $15.000. O custo operacional da estao ser de $5.000 por ano. Considerando uma TMA de 8% ao ano, qual deve ser a alternativa escolhida? Resposta: Melhor alternativa COM. CAUESEM = 10.299,76 CAUECOM = 9.308,96 Exerccio 20: certo material proposto para o revestimento de um edifcio tem uma vida estimada de dez anos e custar $3.000; O revestimento feito com um material mais espesso custar $800 a mais, prolongando, contudo, a vida estimada para 15 anos. Os custos de instalao para ambos os tipos de material sero de $1.200. Comparar os custos anuais uniformes dos dois tipos de material, usando uma taxa de retorno de 8% ao ano, para um perodo infinito de utilizao. Resposta: Melhor alternativa Mais. CAUEmenos = 625,92 CAUEmais = 584,15 Exerccio 21: uma empresa dispe de $16.000,00 e conta com duas

alternativas de investimento em um tipo de equipamento industrial: (c) Equipamento de Marca A: exige um investimento inicial de $14.000,00 e proporciona um lucro lquido anual de $7.000,00 por 7 anos. (d) Equipamento de Marca B: investimento inicial de $18.000,00 e lucro lquido de $8.500,00 por 7 anos. Calcule qual a alternativa mais econmica, sabendo que a TMA de 15% a.a. Na falta de capital, a empresa poder financiar o valor faltante a uma taxa de 20% ao ano, parcelado em 4 pagamentos anuais iguais. Qual a melhor alternativa do ponto de vista econmico?
Marca A Marca B

Resposta: VAUEA=3.634,95/ano VAUEB=4.124,07/ano, portanto a melhor alternativa


aB

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Exerccio 22: Dois tipos de pavimentao esto sendo considerados, tendo as seguintes estimativas de custo: Tipo A Tipo B Investimento Inicial 8.000 12.000 Perodo de repavimentao 12 anos 18 anos Custo de repavimentao 5.000 5.000 Custo anual de manuteno 400 300 As repavimentao peridicas envolvero somente a superfcie e no a base da pavimentao; comparar esses dois tipos no custo capitalizado, usando a TMA de 10% ao ano. Horizonte de planejamento de 36 anos. Reposta: Melhor alternativa A. CAUEA = 1.443,85 CAUEB = 1.633,05 Exerccio 23 (HUMMEL, 1986): determinar e comparar os custos anuais uniformes de um servio permanente a ser realizado. Este servio poder ser executado de acordo com um dos planos abaixo (A e B). Utilizar no estudo em questo a taxa de juros de 6% ao ano. Plano A: Envolve um investimento inicial de $15.000. Destes $15.000, $10.000 so destinados a uma construo permanente e $5.000 para uma estrutura que dever ser renovada a cada 20 anos. Os gastos anuais para o plano A so de $700. Plano B: Envolve um investimento inicial de $25.000. A este investimento dever seguir-se outro de $4.000 daqui a dez anos. Ambos os investimentos so relativos s construo permanentes. Os gastos anuais para o plano B so de $200 para os primeiros dez anos e $300 para os anos seguintes. Horizonte de planejamento de 40 anos para os dois empreendimentos. Resposta: Melhor alternativa A. CAUEA = 1.800,54 CAUEB = 2.061,07 Exerccio 24: Considere os dados sobre valor de revenda, receitas e custos operacionais de um equipamento: Ano 0 1 2 3 4 5 Novo Valor do usado Valor 65.000 47.000 41.000 34.000 28.000 24.000 Receitas -----30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 Custos -----4.000 7.000 11.000 16.000 21.000 Calcule, considerando a TMA de 18%a.a., se mais econmico: Alternativa A: comprar o equipamento novo e ficar com ele cinco anos; Alternativa B: comprar o equipamento com um ano de uso e vend-lo com quatro anos de uso do equipamento. Alternativa A Alternativa B

Reposta: VAUEA = 2.162,27

VAUEB = 5.380,89

Melhor alternativa a B

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Exerccio 25: Escolher a melhor alternativa para empreendimento entre duas opes existentes A e B. Considere que os empreendimentos podero ser repetidos ao final de sua vida econmica, com os mesmos investimentos, valores residuais e lucros lquidos. A taxa mnima de atratividade de 7,5% a.a. e a empresa s dispem de $20.000,00, mas poder financiar o capital necessrio para investimento em at 5 vezes, em prestaes constantes, sem entrada, a uma taxa de financiamento de 20%a.a. Alternativa A Alternativa B Investimento inicial (Equipamentos) 40.000 50.000 Vida econmica (Perodo) 8 anos 12 anos Valor residual 12.000 10.000 Lucros lquidos anuais 10.000 12.000 Resposta: Alternativa B. VAUEA = 3.114,79/ano VAUEB = 4.710,37/ano

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23.7. MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO
O mtodo da Taxa Interna de Retorno consiste no clculo da taxa de juros que zera o valor presente de um fluxo de caixa de um certo investimento, o qual poder apresentar as possveis concluses: (a) se o valor da taxa interna de retorno for maior que a TMA (Taxa mnima de atratividade) o empreendimento ser considerado vivel do ponto de vista econmico (a uma dada TMA); (b) o empreendimento que possuir maior taxa interna de retorno e taxa superior a TMA dever ser o escolhido do ponto de vista econmico. Exemplo resolvido (OLIVEIRA,1974): A empresa X comprou uma determinada mquina cujo investimento foi de $80.000,00. Estima-se que proporcionar lucro de $12.000,00 no primeiro ano e da decrescendo base de $1.000,00 por ano durante os prximos 7 anos, devido ao aumento de custos. O valor de revenda no fim do stimo ano de $25.000,00. Achar a taxa de retorno. Ao 01: Entre em Fluxo de Caixa e Valor das Parcelas e Informe o valor das parcelas por perodo.

Ao 02 : No campo Fluxo de Caixa, tecle F10

Resposta: O valor procurado da TIR original = 2,15% a.a.

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Exerccio 01: Uma educao superior teve um investimento de $15.000,00, porm este investimento aumentou seus ganhos salariais em $3.000,00/ano, constantemente ao longo dos anos, durante 15 anos. Qual a taxa interna de retorno implcita neste investimento? Resposta: TIR = 18,42% a.a. Exerccio 02 (Provo, Administrao/2003) O projeto de expanso de uma vincula em Bento Gonalves, cujo perfil de Valor Presente Lquido (VPL) encontrase representado na figura abaixo, tem investimento inicial de $500.000,00.

Os fluxos de caixa so de $20.000,00 no primeiro ano, $30.000,00 no segundo ano e $90.000,00 por ano, do terceiro ao dcimo segundo ano. Logo, a taxa interna de retorno do projeto (A) 0% (B) 5% (C) 10% (D) 15% (E) 20% Exerccio 03 (ENADE, Engenharia/2008) A Taxa Interna de Retorno (TIR) um

critrio muito utilizado e recomendado pelo Banco Mundial na avaliao da viabilidade econmica de projetos. A TIR um valor singular da taxa de desconto (Td), na qual benefcios e custos descontados de um projeto se equivalem. A figura a seguir mostra a variao do Valor Presente Lquido (VPBL), em funo da Td (Taxa Interna de Retorno), para trs empreendimentos diferentes, identificados como A, B e C. Pede-se: a hierarquizao correta, em ordem decrescente, dos trs empreendimentos mencionados no texto, com relao ao mrito econmico de cada um deles, (a) A, B, C. (b) B, C, A. (c) C, A, B. (d) A, C, B. (e) C, B, A.

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Exerccio 04: A Taxa Interna de Retorno (TIR) um critrio muito utilizado e recomendado pelo Banco Mundial na avaliao da viabilidade econmica de projetos. A TIR um valor singular da taxa de desconto (Td), na qual benefcios e custos descontados de um projeto se equivalem. A figura a seguir mostra a variao do Valor Presente Lquido (VPBL), em funo da Td (Taxa Interna de Retorno), para trs empreendimentos diferentes, identificados como A, B e C. Pede-se: a hierarquizao correta, em ordem decrescente, dos trs empreendimentos mencionados no texto, em funo da TMA, com relao ao mrito econmico de cada um deles, (a) A, B, C (b) B, C, A (c) C, A, B (d) B, A, C (e) C, B, A (f) Nenhuma das anteriores Exerccio 05: A Taxa Interna de Retorno (TIR) um critrio muito utilizado e recomendado pelo Banco Mundial na avaliao da viabilidade econmica de projetos. A TIR um valor singular da taxa de desconto (Td), na qual benefcios e custos descontados de um projeto se equivalem. A figura a seguir mostra a variao do Valor Presente Lquido (VPBL), em funo da Td (Taxa Interna de Retorno), para trs empreendimentos diferentes, identificados como A, B e C. Pede-se: a hierarquizao correta, em ordem decrescente, dos trs empreendimentos mencionados no texto, em funo da TMA, com relao ao mrito econmico de cada um deles, (a) A, B, C (b) B, C, A (c) C, A, B (d) B, A, C (e) C, B, A (f) Nenhuma das anteriores Exerccio 06: A Taxa Interna de Retorno (TIR) um critrio muito utilizado e recomendado pelo Banco Mundial na avaliao da viabilidade econmica de projetos. A TIR um valor singular da taxa de desconto (Td), na qual benefcios e custos descontados de um projeto se equivalem. A figura a seguir mostra a variao do Valor Presente Lquido (VPBL), em funo da Td (Taxa Interna de Retorno), para trs empreendimentos diferentes, identificados como A, B e C.

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Pede-se: a hierarquizao correta, em ordem decrescente, dos trs empreendimentos mencionados no texto, em funo da TMA, com relao ao mrito econmico de cada um deles, (a) A, B, C (b) B, C, A (c) C, A, B (d) B, A, C (e) C, B, A (f) Nenhuma das anteriores

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O que so debntures? So valores mobilirios representativos de dvida de mdio e longo prazos que asseguram a seus detentores (debenturistas) direito de crdito contra a companhia emissora. Quem pode emitir debntures? A captao de recursos no mercado de capitais, via emisso de debntures, pode ser feita por Sociedade por Aes (S.A.), de capital fechado ou aberto. Entretanto, somente as companhias abertas, com registro na CVM Comisso de Valores Mobilirios podem efetuar emisses pblicas de debntures. Como a companhia paga pelos recursos obtidos na emisso? A possibilidade de a emissora determinar o fluxo de amortizaes e as formas de remunerao dos ttulos o principal atrativo das debntures. Essa flexibilidade permite que as parcelas de amortizao e as condies de remunerao se ajustem ao fluxo de caixa da companhia, ao projeto que a emisso est financiando - se for o caso - e s condies de mercado no momento da emisso. Qual o prazo de resgate de uma debnture? As debntures so papis de mdio e longo prazos. A data de resgate de cada ttulo deve estar definida na escritura de emisso. A companhia pode, ainda, emitir ttulos sem vencimento, tambm conhecidos como debntures perptuas. Fonte: Abrasca Associao Brasileira das Companhias Abertas e ANDIMA Associao Nacional das Instituies de Mercado Financeiro. O que so Debntures? Janeiro, 2007 (cartilha)

Exerccio 07: Uma empresa deseja alavancar recursos financeiros para um grande investimento. Para isto ela conta com duas alternativas:

Financiamento direto a custo do capital de 2,5 % a.m. Emisso de debntures no valor de $1.000.000,00 Taxa administrativa: 10% do valor dos ttulos no ato Juros pagos por ano: 18% a.a. sobre o saldo devedor Prmio pagos por ano: 2% a.a. sobre o saldo devedor Taxa administrativa de juros e resgates (pagos a financeira): $20.000,00/ano Os resgates ocorrero de 3 em 3 anos, sendo que sero resgatados 20% de cada vez. Qual a melhor alternativa do ponto de vista econmico? Alternativa A Alternativa B

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Resposta: TIRA =34,49 %a.a. TIRB = 25,60%a.a. a melhor alternativa B.

Exerccio 08: Uma empresa deseja alavancar recursos financeiros para um grande investimento. Para isto ela conta com duas alternativas:

Financiamento direto a custo do capital de 2,2 % a.m. Emisso de debntures no valor de $1.000.000,00 Taxa administrativa: 10% do valor dos ttulos no ato Juros pagos por ano: 18% a.a. sobre o saldo devedor Prmio pagos por ano: 2% a.a. sobre o saldo devedor Taxa administrativa de juros e resgates (pagos a financeira) : $20.000,00/ano Os resgates ocorrero de 3 em 3 anos, sendo que sero resgatados 25% de cada vez. Qual a melhor alternativa do ponto de vista econmico? Alternativa A Alternativa B
Resposta: TIRA = 29,84%a.a. TIRB = 25,83%a.a. a melhor alternativa B.

Exerccio 09: Um investidor levantou dados sobre um investimento de reflorestamento que compem: Custos de insumos (mudas, fertilizantes e formicidas); Custos de pessoal; e Receitas das vendas de pinos. O horizonte de planejamento do projeto de 25 anos. Os dados so apresentados tabela abaixo.
Dados Custos Receitas Lucro Lquido Dados Custos Receitas Lucro Lquido Dados Custos Receitas Lucro Lquido Dados Custos Receitas Lucro Lquido Ano 1 591,56 00,00 (591,56) Ano 6 1.322,56 900,00 (432,56) Ano 11 1.332,56 3.900,00 2.577,44 Ano 16 2.645,12 37.400,00 34.754,88 Ano 2 851,06 00,00 (851,06) Ano 7 1.322,56 900,00 (432,56) Ano 12 1.332,56 3.900,00 2.577,44 Ano 17 2.645,12 39.200,00 36.554,88 Ano 3 1.157,56 00,00 (1.157,56) Ano 8 1.322,56 900,00 (432,56) Ano 13 1.914,12 37.400,00 35.485,88 Ano 18 2.645,12 39.200,00 36.554,88 Ano 4 1.332,56 00,00 (1.332,56) Ano 9 1.332,56 3.900,00 2.577,44 Ano 14 2.173,62 37.400,00 35.226.38 Ano 19 2.645,12 39.200,00 36.554,88 Ano 5 1.322,56 900,00 (432,56) Ano 10 1.332,56 3.900,00 2.577,44 Ano 15 2.480,12 37.400,00 34.919,88 Ano 20 2.645,12 39.200,00 36.554,88

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Ano 23 2.645,12 45.200,00 42.554,88 Ano 24 2.645,12 45.200,00 42.554,88 Ano 25 2.645,12 74.800,00 72.154,88

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Dados Custos Receitas Lucro Lquido Ano 21 2.645,12 45.200,00 42.554,88 Ano 22 2.645,12 45.200,00 42.554,88

Sabendo que o dinheiro deste investidor est aplicado em fundo de investimento que remunera a taxa de: 1,28%a.m. (taxa SELIC), pergunta-se: Qual a taxa de interna de retorno? vantajoso este investimento, justifique?
Resposta: TIR = 40,40%a.a.=2,87%a.m. vantajoso. Exerccio 10 (OLIVEIRA,1974): um investidor est considerando a possibilidade de compra de uma propriedade. Esta custa $200.000,00 proporcionado uma receita lquida mdia de $28.000,00 no primeiro ano e depois decrescendo de $300,00/ano. Se comprar, pretende manter a propriedade por 10 anos e ento vende-la por $140.000,00. Por outro lado, este investidor possui no momento uma propriedade no valor de $150.000,00, que deveria ser vendida para poder comprar outra. Esta propriedade fornece-lhe a renda anual de $21.000,00, que se manter nos prximos 10 anos; alm disso, estima-se que poder vende-la por $110.000,00 no fim dos 10 anos. Sendo sua TMA igual a 8% a.a., deve efetuar a compra da outra propriedade? Observao: fazer anlise de reinvestimento20 Resposta: TIRA = 11,73% a.a. TIRB = 12,52 % a.a. TIRA-B =9,11%a.a.

Fluxo do reinvestimento: Diferena os dados da alternativa A e alternativa B.

Portanto, como a TIRA-B =9,11%a.a. > TMA = 8,00%a.a., no ser possvel reaplicar a diferena financeira de B ($50.000,00) a uma superior a TMA. Logo a melhor alternativa A, pois o ganho financeiro total ser maior, apesar da taxa ser menor.

20

Anlise dos resultados em situaes de reinvestimento: (a) Se TIR(A-B) = TMA, dizemos que os dois empreendimentos analisados so iguais do ponto de vista financeiro; (b) Se TIR(A-B) < TMA, dizemos que o empreendimento B mais vivel; (c) Se TIR(A-B) > TMA, dizemos que o empreendimento A mais vivel

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. . . . . . . . . . 24. DETERMINAO DO VOLUME DE VENDAS


Objetivo: determinar o volume mnimo de vendas para que haja o retorno igual ao capital investido. Frmula: VP = 0 Exemplo: Uma empresa est considerando a possibilidade de vender os direitos de fabricao de determinado produto. Num estudo sobre a situao foram levantados os seguintes dados: Ano Valor de mercado dos direitos 0 100.000 1 ----2 ----3 ----4 60.000 Demanda total -------Q Q Q Q Custo unitrio -------10 11 12 14 Preo de venda -------17 17 17 17

Considerando uma TMA de 12% a.a. sobre o dinheiro recebido na transao, determinar para que demanda anual (Q) haver indiferena entre a possibilidade de ficar com um produto por 4 anos ou vend-lo hoje? Soluo: Ao 01: Montar o fluxo de caixa

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Ao 02: Achar o valor presente do valor de revenda

Ao 03: Achar o valor presente da diferena entre receita e custo. a) Inserir os valores em Valor das parcelas

b) Informar a taxa mnima de atratividade

c) Calcular o valor presente (teclar F10)

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Ao 04: Calcular o nmero de peas Como VP = 0 = -100.000 + 38.131,08 + 16,49862 Q 16,49862 Q = 61.868,92 Resposta: 3.750 peas Exerccio 01: Uma empresa est considerando a possibilidade de comprar os direitos de fabricao de determinado produto. Num estudo sobre a situao foram levantados os seguintes dados: Ano Valor de mercado Demanda total Custo unitrio Preo de venda dos direitos 0 100.000 ---------------------1 -------Q 10 18 2 -------Q 11 17 3 -------Q 12 16 4 60.000 Q 14 15 Considerando uma TMA de 12% a.a. sobre o dinheiro recebido na transao, determinar para que demanda anual (Q) haver indiferena entre a possibilidade de ficar com um produto por 4 anos ou vend-lo hoje? Resposta: 4.015 peas Exerccio 02: Uma empresa est considerando a possibilidade de comprar os direitos de fabricao de determinado produto. Num estudo sobre a situao foram levantados os seguintes dados: Ano Valor de mercado Demanda total Custo unitrio Preo de venda dos direitos 0 100.000 ---------------------1 -------Q 10 16 2 -------Q 11 16 3 70.000 Q 12 16 Considerando uma TMA de 15% a.a. sobre o dinheiro recebido na transao, determinar para que demanda anual (Q) haver indiferena entre a possibilidade de ficar com um produto por 3 anos ou vend-lo hoje? Resposta: 4.642 peas Exerccio 03: Uma empresa est considerando a possibilidade de comprar os direitos de fabricao de determinado produto. Num estudo sobre a situao foram levantados os seguintes dados: Q = 3.749,94

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Ano Valor de mercado Demanda total Custo unitrio Preo de venda dos direitos 0 100.000 ---------------------1 -------Q 10 16 2 -------Q 11 16 3 -------Q 12 16 4 60.000 Q 14 16 Considerando uma TMA de 15% a.a. sobre o dinheiro recebido na transao, determinar para que demanda anual (Q) haver indiferena entre a possibilidade de ficar com um produto por 4 anos ou vend-lo hoje? Resposta: 5.144 peas Exerccio 04: Uma empresa est considerando a possibilidade de comprar os direitos de fabricao de determinado produto. Num estudo sobre a situao foram levantados os seguintes dados: Ano Valor de mercado Demanda total Custo unitrio Preo de venda dos direitos 0 100.000 ---------------------1 -------Q 10 16 2 -------Q 11 16 3 70.000 Q 12 16 Considerando uma TMA de 18% a.a. sobre o dinheiro recebido na transao, determinar para que demanda anual (Q) haver indiferena entre a possibilidade de ficar com um produto por 3 anos ou vend-lo hoje ? Resposta: 5.167 peas Exemplo: Uma empresa tem um contrato que d direitos a exclusividade de certo artigo. Pelos termos do contrato a empresa pagar ao investidor $5.000,00 por ano mais $5,00 por artigo produzido (torna-se lucro se for comprada a patente). O inventor est oferecendo a venda da patente por $200.000,00. Sabendo que a empresa costuma ter um retorno de 18%a.a. sobre seus investimentos, considerando um horizonte de anlise de 5 anos e valor residual da patente de $20.000,00, quantos artigos no mnimo devero ser produzidos e vendidos, para que a empresa compre a patente ao invs de alug-la? Soluo: Ao 01: Montar o fluxo de caixa

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Ao 02: Achar o valor presente do valor anual uniforme e do valor futuro

Ao 03: Achar o valor presente do valor anual uniforme que esta multiplicado pela demanda (Q)

Ao 04: Calcular o nmero de peas Como VP = 0 = -200.000 + 24.378,04 + 15,63586 Q 15,63586 Q = 175.621,96 Resposta: 11.232 peas Exerccio 01: Uma empresa tem um contrato que d direitos a exclusividade de certo artigo. Pelos termos do contrato a empresa pagar ao investidor R$ 5.000,00 por ano mais R$ 2,00 por artigo produzido. O inventor est oferecendo a venda da patente por R$ 200.000,00. Sabendo que a empresa costuma ter um retorno de 18%a.a. sobre seus investimentos, considerando um horizonte de anlise de 5 anos e valor residual da patente de R$ 20.000,00, quantos artigos no mnimo devero ser produzidos e vendidos, para que a empresa compre a patente ao invs de alug-la? Resposta: 28.080 peas Exerccio 02: Uma empresa tem um contrato que d direitos a exclusividade de certo artigo. Pelos termos do contrato a empresa pagar ao investidor R$ 10.000,00 por ano mais R$ 5,00 por artigo produzido. O inventor est oferecendo a venda da patente por R$ 250.000,00. Sabendo que a empresa costuma ter um retorno de Q = 11.232

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12%a.a. sobre seus investimentos, considerando um horizonte de anlise de 5 anos e valor residual da patente de R$ 50.000,00, quantos artigos no mnimo devero ser produzidos e vendidos, para que a empresa compre a patente ao invs de alug-la? Resposta: 10.297 peas Exerccio 03: Uma empresa tem um contrato que d direitos a exclusividade de certo artigo. Pelos termos do contrato a empresa pagar ao investidor R$ 5.000,00 por ano mais R$ 3,00 por artigo produzido. O inventor est oferecendo a venda da patente por R$ 250.000,00. Sabendo que a empresa costuma ter um retorno de 15%a.a. sobre seus investimentos, considerando um horizonte de anlise de 5 anos e valor residual da patente de R$ 20.000,00, quantos artigos no mnimo devero ser produzidos e vendidos, para que a empresa compre a patente ao invs de alug-la? Resposta: 22.205 peas Exerccio 04: Uma firma tem um custo de oportunidade de 18% ao ano. Um projeto de fabricao exige um investimento de 1.000.000 e o custo varivel de produo ser de 100 por pea. Observando que as peas podero ser vendidas por 500 cada uma das peas e que o projeto ter 8 anos de durao, o valor de residual do projeto estimado em 50.000, calcule o ponto de equilbrio (break-even point) no volume de peas a ser produzido Resposta: 605 peas Exemplo: O departamento de marketing de uma empresa, estudando a viabilidade de lanamento de um novo produto, verificou, atravs de pesquisas de mercado que seu preo ser de $12,00 a unidade, com um ciclo de vida de 5 anos. O departamento de produo, verificando o projeto, observou que o custo administrativo indireto ser de $4.000 por ano e que um equipamento adicional no valor de $300.000,00 ser necessrio, tendo vida econmica tambm de 5 anos. Valor residual deste equipamento ser de $20.000,00 e que o custo de manuteno estimado do novo equipamento ser de $10.000,00 por ano. Os custos diretos envolvidos com a fabricao do produto ascenderiam a $7,00 por unidade. A rea financeira, por sua vez, manifestou a necessidade de um investimento inicial de $50.000,00 a ttulo de capital de giro, e alertou a empresa estaria operando com uma taxa mnima de atratividade de 18% ao ano. Considerando-se, exclusivamente, o enfoque financeiro, qual a quantidade mnima que deve ser produzida para cobrir os investimentos?

Resposta: 24.626 peas

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Exerccio 01: O departamento de marketing de uma empresa, estudando a viabilidade de lanamento de um novo produto, verificou, atravs de pesquisas de mercado que seu preo ser de $15,00/unidade, com um ciclo de vida de 5 anos. O departamento de financeiro, verificando o projeto, observou que os custos administrativos indiretos sero de $5.000,00/ano e que investimento em equipamentos no valor de $300.000,00 ser necessrio, tendo vida econmica de 5 anos. O valor residual destes equipamentos ser de $50.000,00 e o custo de manuteno dos equipamentos ser de $20.000,00/ano. Os custos diretos envolvidos com a fabricao do produto sero de $7,00/unidade. A rea financeira, por sua vez, manifestou a necessidade de um investimento inicial de $50.000,00 a ttulo de capital de giro, e alertou que a empresa estaria operando com uma taxa mnima de atratividade de 15% ao ano. Considerando-se, exclusivamente, o enfoque financeiro, qual a quantidade mnima que deve ser produzida para cobrir os investimentos? Resposta: 15.250 peas Exerccio 02: O departamento de marketing de uma empresa, estudando a viabilidade de lanamento de um novo produto, verificou, atravs de pesquisas de mercado que seu preo ser de $12,00/unidade, com um ciclo de vida de 5 anos. O departamento de produo, verificando o projeto, observou que os custos administrativos indiretos sero de $15.000,00/ano que investimento em equipamentos no valor de $300.000,00 ser necessrio, tendo vida econmica de 5 anos. Valor residual deste equipamento ser de R$ 20.000,00. Os custos diretos envolvidos com a fabricao do produto ascenderiam a R$ 7,00/unidade. A rea financeira, por sua vez, manifestou a necessidade de um investimento inicial de R$ 50.000,00 a ttulo de capital de giro, e alertou que a empresa estaria operando com uma taxa mnima de atratividade de 15% ao ano. Considerando-se, exclusivamente, o enfoque financeiro, qual a quantidade mnima que deve ser produzida para cobrir os investimentos? Resposta: 23.289 peas Exerccio 03: O frigorfico Sabor da Carne est analisando a possibilidade de lanamento de um novo produto. Pesquisas de mercado indicam a possibilidade de uma demanda anual de Q unidades, a um preo de R$ 12,00/unidade. Novos maquinrios no valor de R$ 250.000,00 seriam necessrios, sendo a sua vida econmica de 7 anos. A rea financeira, por sua vez, manifestou a necessidade de um investimento inicial de R$ 100.000,00 a ttulo de capital de giro. O valor de revenda aos 7 anos seria de R$ 100.000,00. O custo fixo estimado em R$ 15.000,00/ano. Os custos variveis, composto por pessoal de produo e de matria-prima, so estimados em R$ 4,00/unidade e R$ 2,00/unidade, respectivamente. Impostos municipais ser de R$3,00/unidade21. A taxa mnima de atratividade de 12% a.a. (Taxa Selic). Considerando-se, exclusivamente, o enfoque financeiro, qual a quantidade mnima que deve ser produzida para cobrir os investimentos e custos? Resposta: 27.260 peas

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25% do preo de venda.

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. . . . . . . . . . 25. DEPRECIAO E IMPOSTO DE RENDA


25.1. DEPRECIAO Definio da depreciao: A depreciao contabilmente definida como a despesa equivalente perda de valor de um determinado bem, seja por deteriorao ou obsolescncia (Cassarotto, 1992). Frmula de clculo da Depreciao:

Dn =

VB N
Dn VB n N22

p/ n N

Onde: = valor da depreciao no perodo n = valor do Bem, em estado novo = perodo de anlise = perodo de depreciao do bem. Para fins acadmicos adotaremos de forma geral 5 (cinco) anos para equipamentos e veculos. Demais valores prticos so encontrados na tabela de depreciao (fonte receita federal, vide Figura 8).

Figura 8: Parte da tabela de valores de depreciao. Fonte: Receita Federal.

Definio do Valor Contbil: valor Contbil o valor do bem ao trmino do perodo n, ou seja, quanto vale contbil o prdio ou equipamento ou veculo se fosse vend-lo ao trmino do perodo n.

22

Consultar o site da Receita Federal para obter dados para casos especficos. Site: www.receita.fazenda.gov.br/legislacao/ins/ant2001/1998/in16298ane1.htm

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Frmula de Valor Contbil ao fim do perodo n:
n VC n = VB .1 p/ n N N

VCn = zero p/ n N
Onde: VCn = Valor Contbil do bem ao fim do perodo n VB = Valor do Bem, no estado novo n = perodo de anlise N = perodo de depreciao do bem Definio da Valor Real: Valor Real o valor do bem ao trmino do perodo n, ou seja, quanto vale realmente o prdio ou equipamento ou veculo se fosse vend-lo ao trmino do perodo n. Frmula de Valor Real ao findo do perodo n (linearmente):

VRE n VRn = VB.1 + 1. . T VB


Onde: VRn = Valor Real do bem ao findo do perodo n VB = Valor do Bem, no estado novo VRE = Valor Residual do Bem, ou seja, seu valor como sucata. n = Perodo de anlise T = Vida til do Bem, ou seja, quando ele s tem valor de sucata. Observao: normalmente, identificada para equipamentos e prdios onde seus usos no so muito severos. Frmula de Valor Contbil ao findo do perodo n (exponencial):
n

VRE T VRn = VB. . VB

Onde: VRn = Valor Real do bem ao findo do perodo n VB = Valor do Bem, no estado novo VRE = Valor Residual do Bem, ou seja, seu valor como sucata. n = Perodo de anlise T = Vida til do Bem, ou seja, quando ele s tem valor de sucata. Observao: Normalmente, identificada para equipamentos e prdios porque os usos so muito severos. Por exemplo: veculos de taxi, caminhes de carga pesada, etc.

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25.2. IMPOSTO DE RENDA
Definio: O imposto de renda uma forma de imposto incidente sobre o lucro das corporaes. No caso brasileiro, um percentual que pode oscilar na faixa de 30% a 60%, dependendo da poltica fiscal vigente, aplicada sobre o lucro apurado ao final de cada exerccio (Casarotto, 1992).

Frmula de clculo do Imposto de Renda sem financiamento:


IRn = (RC CF CV D )* (Taxa de imposto de renda )

Onde: IRn = Imposto de Renda a ser pago no findo do perodo n RC = Receita gerada durante o exerccio do perodo n CF = Custo Fixo gerado durante o exerccio do perodo n CV = Custo Varivel gerado durante o exerccio do perodo n D = Depreciao de equipamentos, veculos e prdios no perodo n Frmula de clculo do Imposto de Renda com leasing:

IRn = (RC CF CV Prestao )* (Taxa de impostode renda) leasing


IRn = Imposto de Renda a ser pago no findo do perodo n RC = Receita gerada durante o exerccio do perodo n CF = Custo Fixo gerado durante o exerccio do perodo n CV = Custo Varivel gerado durante o exerccio do perodo n Prestao Leasing

Onde:

Frmula de clculo do Imposto de Renda sobre o Ganho de Capital:

IR Ganho de Capital = ( VR VC ) * ( Taxa de Imposto de Renda )


Onde: IR Valor residual = Imposto de Renda sobre o Valor Residual VR = Valor Real do Bem no final do perodo n VC = Valor Contbil do Bem no final do perodo n Observao: quando h diferena positiva entre o valor real de bem e valor contbil deve-se pagar imposto de renda sobre a mesma, pois teve-se ganho real na venda e portanto, precisa-se pagar imposto de renda.

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Exerccio 01 (OLIVEIRA,1974): Um investimento de $60.000,00 em equipamentos foi solicitado para reduzir de $20.000,00 (torna-se ganho) ao ano as despesas com pessoal operacional de uma empresa, durante 15 anos. A vida til desses equipamentos de 15 anos e o valor residual de $1.000,00. A taxa de incidncia do Imposto de Renda de 25%. Qual a taxa interna de retorno do investimento antes e aps a tributao?

Resposta: TIR = 32,87%a.a. (Antes do IR)

TIR = 27,93%a.a. (Aps o IR)

Exerccio 02 (OLIVEIRA,1974): Uma mquina pode ser comprada por $19.000,00. O frete posto ao cliente e a instalao custam $1.000,00. A vida til da mquina de 10 anos. No h valor residual. Os lucros lquidos anuais so de $5.000,00 por ano. Custo estimado de capital de 20% a.a. (TMA) e a taxa de incidncia do Imposto de Renda de 25%. Verificar se vivel economicamente? Resposta: TIR = 17,74%a.a. no vivel Exerccio 03 (OLIVEIRA,1974): Uma mquina pode ser comprada por $14.000,00; o frete posto ao cliente e a instalao custam $1.000,00. A vida til de 10 anos e no h valor residual. Os lucros anuais lquidos so de $4.000,00. O custo de capital de 14%aa. A taxa de imposto de renda de 30%aa. Verificar se vivel economicamente? Resposta: TIR = 18,42%a.a., portanto vivel Exerccio 04: Um investimento de $55.000,00 em equipamentos foi solicitado para reduzir de $10.000,00 por ano as despesas com pessoal operacional de uma empresa, durante 15 anos. A vida til desses equipamentos de 15 anos e o valor residual de $1.000,00. A taxa de incidncia do Imposto de Renda de 30%. Qual a taxa interna de retorno do investimento aps a tributao? Resposta: TIR = 13,35%a.a. Exerccio 05: Um investimento de $55.000,00 em equipamentos foi solicitado para reduzir de $15.000,00 por ano as despesas com pessoal operacional de uma empresa, durante 12 anos. A vida til desses equipamentos de 12 anos e o valor residual de $10.000,00. A taxa de incidncia do Imposto de Renda de 20%. Qual a taxa interna de retorno do investimento aps a tributao? Resposta: TIR = 22,82%a.a.

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Exerccio 06: Uma empresa possui veculos para locao cujas receitas so estimadas no valor de $10.000,00/ano. O veculo novo custa $30.000,00 e apresenta custos de manuteno nos seguintes valores: $1.000,00 (1 ano), $2.200,00 (2 ano), $2.800,00 (3 ano), $3.100,00 (4 ano), $3.500,00 (5 ano). O valor de revenda aps 5 anos de uso estimado em $10.000,00. A taxa de imposto de renda 27,5%. O empreendimento vivel considerando uma TMA de 16%a.a.? Resposta: TIR = 11,96%a.a. no vivel Exerccio 07 (Com financiamento): Uma empresa possui veculos para locao cujas receitas so estimadas no valor de $10.000,00/ano. O veculo novo custa $30.000,00 e apresenta custos de manuteno nos seguintes valores: $1.000,00 (1 ano), $2.200,00 (2 ano), $2.800,00 (3 ano), $3.100,00 (4 ano), $3.500,00 (5 ano). O valor de revenda aps 5 anos de uso estimado em $10.000,00. A taxa de imposto de renda 27,5%. A empresa vai financiar $20.00,00, pelo sistema PRICE, em 5 prestaes anuais sem entrada, a uma taxa de 20% a.a. O empreendimento vivel considerando uma TMA de 16%a.a.? Resposta: TIR = 3,12%a.a. no vivel
O que uma operao de leasing? O leasing um contrato denominado na legislao brasileira como arrendamento mercantil. As partes desse contrato so denominadas arrendador e arrendatrio, conforme sejam, de um lado, um banco ou sociedade de arrendamento mercantil e, de outro, o cliente. O objeto do contrato a aquisio, por parte do arrendador, de bem escolhido pelo arrendatrio para sua utilizao. O arrendador , portanto, o proprietrio do bem, sendo que a posse e o usufruto, durante a vigncia do contrato, so do arrendatrio. O contrato de arrendamento mercantil pode prever ou no a opo de compra, pelo arrendatrio, do bem de propriedade do arrendador. Existe limitao de prazo no contrato de leasing? Sim. O prazo mnimo de arrendamento de dois anos para bens com vida til de at cinco anos e de trs anos para os demais. Por exemplo: para veculos, o prazo mnimo de 24 meses e para outros equipamentos e imveis, o prazo mnimo de 36 meses (bens com vida til superior a cinco anos). Fonte:www.bcb.gov.br/pre/bc_atende/port/leasing.asp

Exerccio 08 (Com leasing): Uma empresa possui veculos para locao cujas receitas so estimadas no valor de $10.000,00/ano. O veculo novo custa $30.000,00 e apresenta custos de manuteno nos seguintes valores: $1.000,00 (1 ano), $2.200,00 (2 ano), $2.800,00 (3 ano), $3.100,00 (4 ano), $3.500,00 (5 ano). O valor de revenda aps 5 anos de uso estimado em $10.000,00. A taxa de imposto de renda 27,5%. A empresa vai efetuar um leasing no valor de $20.00,00, pelo sistema PRICE, em 5 prestaes anuais sem entrada, a uma taxa de 20% a.a. O valor residual para o leasing ser considerado desprezvel. O empreendimento vivel considerando uma TMA de 16%a.a.? Resposta: TIR = 0,17%a.a. no vivel Exerccio 09: Uma determinada empresa paga a terceiros de $10.000,00 por ano para execuo de certo servio. No entanto, surgiu a possibilidade de se executar este servio na prpria oficina da empresa. Isto exige a compra de equipamentos no valor de $18.500,00. As utilizaes destes equipamentos reduzem as despesas para $3.000,00 por ano (lembre-se: a diferena, entre o que gasta e o que vai se gastar, tornam-se lucro). Considerando um perodo de 15 anos, valor residual de $2.000,00, taxa mnima de

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atratividade de 10%a.a. e que a empresa paga 30% do lucro lquido ao IR, ser vlida a deciso?

CAUEterceiro= 10.000/ano

CAUEPrprio= 6.935/ano Resposta: Produo prpria vivel. Exerccio 10: Uma determinada empresa paga a terceiros de $10.000,00 por ano para execuo de certo servio. Surgiu a possibilidade de se executar este servio na prpria oficina da empresa. Isto exige a compra de equipamentos no valor de $18.500,00 e reduz as despesas para $3.000,00 por ano (a diferena torna-se lucro). Considerando: perodo de 12 anos, valor residual $1.000,00, taxa mnima de atratividade de 10%a.a. e paga 25% do lucro lquido ao IR, aconselhvel a adoo do novo procedimento? Resposta: CAUEterceiro= 10.000/ano CAUEPrprio= 6.915,43/ano Melhor alternativa na prpria empresa, ou seja, aconselhvel. Exerccio 11: Escolher a melhor alternativa para empreendimento entre duas opes existentes A e B. Considere que os empreendimentos podero ser repetidos ao final de sua vida econmica, com os mesmos investimentos, valores residuais e lucros lquidos. A taxa mnima de atratividade de 7,5% a.a., a taxa Imposto de Renda de 20%a.a. e a empresa s dispem de $20.000,00, mas poder financiar o capital necessrio para investimento em at 5 vezes, em prestaes constantes, sem entrada, a uma taxa de financiamento de 20%a.a. Alternativa A Alternativa B Investimento inicial (Equipamentos) 40.000 50.000 Vida econmica (Perodo) 8 anos 12 anos Valor residual 12.000 10.000 Lucros lquidos anuais 10.000 12.000 Resposta: Alternativa B. VAUEA = 2.245,19/ano VAUEB = 3.451,38/ano Exerccio 12 (com leasing): Escolher a melhor alternativa para empreendimento entre duas opes existentes A e B. Considere que os empreendimentos podero ser repetidos ao final de sua vida econmica, com os mesmos investimentos, valores residuais e lucros lquidos. A taxa mnima de atratividade de 7,5% a.a., a taxa Imposto de Renda de 20%a.a. e a empresa s dispem de $20.000,00, mas poder fazer um leasing do capital necessrio para investimento em at 5 vezes, em prestaes constantes, sem entrada, a uma taxa de financiamento de 20%a.a. (o valor residual para o leasing deve ser considerando desprezvel)

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Alternativa A Alternativa B Investimento inicial (Equipamentos) 40.000 50.000 Vida econmica (Perodo) 8 anos 12 anos Valor residual 12.000 10.000 Lucros lquidos anuais 10.000 12.000 Resposta: Alternativa B. VAUEA = 1.808,69/ano VAUEB = 3251,77/ano Exerccio 13: Uma empresa avalia a viabilidade econmica de lanamento de um produto em um mercado muito concorrido. Pesquisas de marketing indicam a possibilidade de uma demanda de 30.000 unidades/ano, a um preo de $15,00/unidade. O departamento de financeiro verificando o projeto, observou que os custos administrativos indiretos sero de $5.000,00/ano e que investimento em equipamentos no valor de $350.000,00 ser necessrio, tendo vida econmica de 5 anos. O valor residual destes equipamentos estimado em $50.000,00 e o custo de manuteno dos equipamentos estimado em $10.000,00/ano. O custo com pessoal operacional direto e o custo de matria-prima so estimados em $4,00 e $3,00/unidade, respectivamente, no havendo alterao de despesas de administrao, vendas, etc. Royalties sero de R$13.500,00/ano. A taxa de incidncia do Imposto de Renda de 20%a.a. A taxa mnima de atratividade de 10% a.a. Como a empresa s dispe de $150.000,00 poder financiar o restante em at 5 vezes, em parcelas constantes, sem entrada, a uma taxa de financiamento de 15%a.a. Deveria ser lanado o novo produto? Resposta: vivel. VAUE = 94.663

Exerccio 14: Um investidor est considerando a possibilidade de comprar uma fazenda. Este investimento de $200.000,00, proporcionando uma receita lquida de $40.000,00 no primeiro ano. Ressalta-se que um decrscimo esperado no preo do produto agrcola far com que as receitas lquidas diminuam cerca de $500,00 por ano. Se comprar esta propriedade, ele espera mant-la por 10 anos, vendendo-a ento por um preo presumvel de $240.000,00. Como a empresa s dispe de $150.000,00 (da venda de outra propriedade) poder financiar o restante em at 10 vezes, em parcelas constantes, sem entrada, a uma taxa de financiamento de 12%a.a.

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Por outro lado, esse investidor possui atualmente uma propriedade no valor de $150.000,00 (fazenda), que deveria ser vendida para a compra desta nova fazenda. Esta propriedade fornece-lhe a renda de $30.000,00 anuais, que dever manter-se nos prximos 10 anos. Ele espera vende-la daqui a 10 anos, caso no faa agora, por $210.000,00. Sendo a taxa mnima de atratividade de 8% ao ano e que a taxa de incidncia do imposto de renda de 20% sobre o lucro (pois fazenda no deprecivel), o que voc aconselharia: comprar a fazenda ou manter a propriedade atual? Observao para esta questo- Frmula de clculo do Imposto de Renda sobre o ganho de capital quando se trata de venda do terreno:

IR Ganho de Capital = ( VR Valor Aquisio) * ( Taxa de Imposto de Renda )

Resposta:Alternativa A. VAUEA = 16.102/ano


Ou VPA = 108.042 VPB = 102.754

VAUEB = 15.313/ano

Exerccio 15: (CE/Engenharia Civil/Maio/2010): O estudo de viabilidade tcnicoeconmica, definido na NBR 14653, destina-se a diagnosticar a viabilidade tcnicoeconmica de um empreendimento, com a utilizao de indicadores de viabilidade. A respeito dos indicadores de viabilidade, seus significados e aplicaes na avaliao de empreendimentos, assinale a opo correta.

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(A) O ndice de lucratividade o tempo necessrio para que a renda lquida acumulada do empreendimento iguale o investimento nele comprometido, sendo que a utilizao isolada do ndice de lucratividade como indicador de viabilidade no conclusiva. (B) O ndice de lucratividade a relao entre o valor presente das receitas lquidas e o valor dos investimentos, sendo o empreendimento considerado vivel quando seu ndice de lucratividade for igual ou superior taxa de desconto equivalente ao custo de oportunidade de igual risco. (C) O valor presente lquido expresso pelo tempo necessrio para que a renda lquida acumulada do empreendimento se iguale ao investimento nele comprometido, sendo o empreendimento considerado vivel quando o seu valor presente lquido for nulo ou positivo, para uma taxa de desconto equivalente ao custo de oportunidade de igual risco. (D) O tempo de retorno expresso pelo valor presente do fluxo de caixa descontado, projetado no horizonte do empreendimento, incluindo o valor do investimento a realizar, sendo o empreendimento considerado vivel quando o seu tempo de retorno for nulo ou positivo, para uma taxa de desconto equivalente ao custo de oportunidade de igual risco. (E) A taxa interna de retorno um valor expresso pela taxa de desconto que anula o valor presente do fluxo de caixa projetado no horizonte do empreendimento, incluindo o valor do investimento a realizar, sendo o empreendimento considerado vivel quando a sua taxa interna de retorno for igual ou superior taxa de desconto equivalente ao custo de oportunidade de igual risco.

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26. SUBSTITUIO ECONMICA DE EQUIPAMENTOS
26.1 Objetivo Determinar o momento mais econmico que deve ser substitudo um equipamento, uma vez que os custos operacionais e de manuteno tendem a aumentar significativamente ao longo dos anos.

26.2 Razo bsica de substituio econmica de equipamentos

razo

bsica de substituio econmica de equipamentos decorre da elevao dos custos operacionais (como por exemplo: elevao no consumo de combustvel) e dos custos de manuteno (como por exemplo: substituio de peas). Estes custos aumentam porque o equipamento se depreciou fisicamente (desgaste de componentes) ou tecnogicamente (surgimento de uma mais moderno, que consuma por exemplo menos combustvel).

26.3 Mtodos de anlise Existem quatro mtodos bsicos para anlise econmica de substituio de equipamentos, so eles: a) Baixa sem reposio; b) Substituio idntica; c) Substituio no-idntica; e d) Substituio com avano tecnolgico.

26.4 Mtodo: Baixa sem reposio

Objetivo: determinar quando deve ser dado baixa (vendido ou sucateado) determinado equipamento, ou seja, permanecer enquanto estiver dando lucro acima da TMA. Caractersticas: para identificar se deve ser utilizado este mtodo, devemos estar atento ao fato que o equipamento j esta em uso e que no ser substitudo por outro.

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Mtodo de anlise: calcular o valor presente modificado de perodo a perodo. Montar fluxo de caixa (vide representao) e calcular seu valor presente. Anlise: se VP0 < 0 deve-se vender imediatamente o equipamento, pois o retorno esta inferior a TMA. Esta tendncia do VP < 0 deve continuar, pois os custos operacionais e de manuteno devem continuar a crescer. Neste caso o problema termina neste clculo, tendo como resposta: venda imediata. Se VP0 > 0, montar novo fluxo de caixa (vide representao) e calcular seu valor presente. Anlise: se VP1 < 0 deve-se vender ao final do perodo 1 o equipamento, pois o retorno esta inferior a TMA. Esta tendncia do VP < 0 deve continuar, pois os custos operacionais e de manuteno devem continuar a crescer. Neste caso o problema termina neste clculo, tendo como resposta: venda no final do perodo 1. Se VP1 > 0, montar novo fluxo de caixa (vide representao abaixo) e calcular seu valor presente. Anlise: se VP2 < 0 deve-se vender ao final do perodo 2 o equipamento, pois o retorno esta inferior a TMA. Esta tendncia do VP < 0 deve continuar, pois os custos operacionais e de manuteno devem continuar a crescer. Neste caso o problema termina neste clculo, tendo como resposta: venda no final do perodo 2. Repetir procedimentos anterior at que VPn-1 < 0, neste caso a venda deve ocorre no final do perodo n-1. Caso fique VPn-1 > 0 at o ltimo clculo deve-se vender no final do perodo n.

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Exemplo (Adaptado de Casarotto,1998): Foram estimados os seguintes valores de revenda, custos operacionais e receitas de um equipamento, que j est em uso a alguns anos, para os prximos trs anos seguintes: Ano Valor de revenda Custo de operao Receita 0 400 -----------------1 300 80 340 2 200 100 320 3 100 120 300 Supondo que a TMA seja de 10% a.a., determinar quando o ativo dever ser vendido. Soluo: Montar os fluxos de caixas e calcular os VPs.

VP0= 109,09 como o valor presente foi positivo devo calcular por mais um perodo

VP1= 81,82 como o valor presente foi positivo devo calcular por mais um perodo

VP2= 54,55 como o valor presente foi positivo e sendo este o ltimo perodo chego a concluso que o equipamento deve ser vendido ao final do 3o ano

Exerccio (Casarotto, 1998): A fbrica de porcelana Vitria possui um forno de esmaltao h alguns anos e como usa leo combustvel, muito caro no momento, est pensando em vend-lo e aplicar o dinheiro a uma taxa mnima de atratividade de 15%a.a. ou continuar com ele se for mais conveniente. Os valores de revenda, receitas e custos esto expostos na tabela a seguir. Ano Valor de revenda Receita Custos operacionais 0 100.000 -----------1 70.000 80.000 20.000 2 50.000 70.000 25.000 3 10.000 60.000 30.000 4 1.000 50.000 40.000 Quando a empresa dever vender o forno? Resposta: VP0 = 13.043,48 VP1 = 12.608,70 VP2 = -15.217,39 trocar no final do 2 ano

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26.5 Mtodo: Substituio Idntica

Objetivo: determinar quando deve ser substitudo determinado equipamento por outro idntico, ou seja, determinar sua vida econmica. Caractersticas: o equipamento que substituir o que esta em uso tem as mesmas caractersticas de investimento inicial, receita, custos e valor de revenda. Mtodo de anlise: calcular os valores anuais uniformes equivalentes de todos os

anos. Situao 1: Trocar todo ano por um modelo novo. Montar fluxo de caixa (vide representao) e calcular seu valor anual uniforme equivalente. Situao 2: Trocar de 2 em 2 anos por um modelo novo. Montar fluxo de caixa (vide representao) e calcular seu valor anual uniforme equivalente. Situao 3: Trocar de 3 em 3 anos por um modelo novo. Montar fluxo de caixa (vide representao) e calcular seu valor anual uniforme equivalente. Situao n: Trocar de n em n anos por um modelo novo. Montar fluxo de caixa (vide representao) e calcular seu valor anual uniforme equivalente.
Com todos valores calculados escolher o perodo com maior VAUE - Valor Anual Uniforme Equivalente (caso o problema tenha fornecido as receitas) ou o perodo com menor CAUE - Custo Anual Uniforme Equivalente (caso o problema no tenha informado as receitas ou lucros). Este perodo denominado vida econmica, ou seja, o perodo que o equipamento dever ser substitudo por um novo com caractersticas idnticas.

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Exemplo: Considere os dados sobre valor de revenda, receitas e custos operacionais de um equipamento: Ano Novo 1 2 3 4 5 Valor de Revenda 65.000 47.000 41.000 34.000 28.000 24.000 Receitas -----30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 Custos -----4.000 7.000 11.000 16.000 21.000 Calcule a vida econmica, considerando a TMA de 18%a.a. Soluo: Montar os fluxos de caixas e calcular o Valor Anual Uniforme Equivalente Troca todo ano por um novo VAUE1 = -3700 Troca de 2 em 2 anos por um novo VAUE2=1.914,68

34.000 30.000
0 1

30.000
2

Troca de 3 em 3 anos por um novo


30.000
3

VAUE3= 2.671,96

65.000

4.000

7.000

11.000

Troca de 4 em 4 anos por um novo VAUE4= 2.520,11 Como o valor do VAUE3 o maior, podemos dizer que o equipamento deve ser substitudo a cada 3 anos por um novo. Exerccio 01: A direo da empresa Papel e Celulose S/A deseja saber quando econmica a substituio de um determinado equipamento de gerao de energia eltrica por outro idntico. Os dados econmicos deste equipamento esto expostos a seguir: Perodo Novo 1 2 3 4 5 Valor de Revenda 580 500 440 380 300 230 Custos Operacionais ----10 16 24 34 46 Sabendo que a taxa mnima de atratividade da empresa de 10%a.a., qual a sua vida econmica? Resposta: Trocar de 3 em 3 anos CAUE1= 148 CAUE2= 137,52 CAUE3= 134,65 CAUE4=138,39 CAUE5= 139,63

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Exerccio 0223: A direo da Metalrgica Ferro&Ao est em dvida quando substituir um determinado equipamento por outro idntico. Os dados de valores de revenda, receitas e custos operacionais esto expostos na tabela a seguir: Ano Valor de revenda Custos Receita Novo 10.000 ----------1 6.900 5.200 9.000 2 4.300 5.700 9.000 3 2.500 6.000 9.000 4 700 6.500 8.500 Se o custo de oportunidade da empresa de 10% a.a., de quanto em quanto tempo deve ser trocado este equipamento por um novo? Resposta: Trocar de 3 em 3 anos VAUE1= -300 VAUE2= -152 VAUE3= 126 VAUE4=88 Exerccio 03 (com IR): A direo da empresa Leite&Vida est em dvida quando substituir um determinado equipamento frigorfico por outro idntico. Os dados de revenda e lucros esto expostos na tabela a seguir: Ano Valor de revenda Lucro Novo 36.000 ---1 26.000 20.000 2 20.000 16.000 3 16.000 12.000 4 10.000 6.000 Se o custo de oportunidade da empresa de 10% a.a. e taxa de imposto de renda de 25%, de quanto em quanto tempo deve ser trocado este equipamento? Soluo: Montar os fluxos de caixas e calcular o Valor Anual Uniforme Equivalente Troca todo ano por um novo VAUE1 = 3200 Troca de 2 em 2 anos por um novo VAUE2=4.152,38

Troca de 3 em 3 anos por um novo VAUE3= 4.227,19

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Adaptado do livro Anlise de Investimento. Casarotto (1998)

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Troca de 4 em 4 anos por um novo VAUE4= 2.915,5 Como o valor do VAUE3 o maior, podemos dizer que o equipamento deve ser substitudo a cada 3 anos por um novo. Exerccio 04: Tendo os seguintes dados de valores de revenda, receitas e custos operacionais de um equipamento: Ano Valor de Mercado Custos Receita Novo 10.000 ----------1 7.500 5.200 13.000 2 6.000 5.700 12.000 3 5.000 6.000 11.000 4 4.500 6.500 10.000 Sabendo-se que: o custo de oportunidade (TMA) da empresa de 10% a.a. e a taxa de Imposto de Renda de 20%a.a. qual sua a vida econmica? Soluo: Montar os fluxos de caixas e calcular o Valor Anual Uniforme Equivalente Troca todo ano por um novo VAUE1=3.140,00 Troca de 2 em 2 anos por um novo VAUE2=3.163,81

Troca de 3 em 3 anos por um novo VAUE3= 2.993,47

Reposta: Vida econmica de 2 anos. Exerccio 05: Tendo os seguintes dados de valores de revenda, receitas e custos operacionais de um equipamento:

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Custos Receita

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Ano Valor de Mercado Novo 10.000 ----------1 7.500 5.200 12.000 2 6.000 5.700 11.000 3 5.000 6.000 10.000 4 4.000 6.500 9.000 E sabendo-se que: o custo de oportunidade (TMA) da empresa de 10% a.a. e a taxa de Imposto de Renda de 20%a.a. qual sua a vida econmica? Resposta: Vida econmica de 2 anos. VAUE1 = 2.340 2.193 VAUE2 = 2.363 VAUE3 =

Exerccio 06: Considere os dados sobre valor de revenda, receitas e custos operacionais de um equipamento: Ano Novo 1 2 3 4 5 Valor de Revenda 65.000 47.000 41.000 34.000 28.000 24.000 Receitas -----30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 Custos -----4.000 7.000 11.000 16.000 21.000 Calcule a vida econmica, considerando a TMA de 18%a.a. e uma taxa de incidncia de imposto de renda de 20%a.a. Soluo: Montar os fluxos de caixas e calcular o Valor Anual Uniforme Equivalente Troca todo ano por um novo VAUE1=-6.300 Troca de 2 em 2 anos por um novo VAUE2=-593,58

Troca de 3 em 3 anos por um novo VAUE3=214,16

Troca de 4 em 4 anos por um novo VAUE4=282,01

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Troca de 5 em 5 anos por um novo VAUE5=60,88 Reposta: Vida econmica de 4 anos. Exerccio 07: A direo da empresa Produtos Industriais S/A est em dvida quanto ao tempo que dever manter seu transportador de arraste em funcionamento. Os dados de custo disposio da empresa so os seguintes: Ano Valor de revenda Custo Anual Ano Valor de revenda Custo Anual 0 63840 (Novo) 0 14 5165 10324 1 53344 53 15 4315 11852 2 44574 211 16 3606 13485 3 37246 474 17 3013 15223 4 31123 843 18 2518 17067 5 26006 1317 19 2104 19016 6 21730 1896 20 1758 21070 7 18158 2581 21 1469 23230 8 15172 3371 22 1227 25495 9 12678 4267 23 1026 27865 10 10594 5267 24 857 30341 11 8852 6374 25 716 32922 12 7397 7585 26 598 35608 13 6181 8902 27 500 38400 Calcule a vida econmica do transportador, sabendo que a TMA da empresa de 10% a.a. Resposta: Trocar de 13 em 13 anos Alguns do valores calculados para comparao: CAUE1= 16.933 CAUE2= 15.686,52 CAUE3= 14.651,14 CAUE7=12.096,12 CAUE11= 11.201,02 CAUE12= 11.141,35 CAUE13= 11.129,79 Caue14=11.159,40

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26.6 Mtodo: Substituio No-Idntica

Objetivos: primeiro determinar qual o melhor equipamento do ponto de vista econmico e depois determinar de quando em quanto tempo deve ser substitudo. Caractersticas: o equipamento que substituir o que est em uso no tem as mesmas caractersticas de investimento inicial, receitas, custos e valor de revenda. Mtodo de anlise: calcular os valores anuais uniformes equivalentes de todos os anos (como j efetuado na substituio idntica) para o equipamento atual em uso (defensor) e para o equipamento desafiante (o outro equipamento alternativo). O equipamento que deve ser escolhido o que tiver o maior VAUE (caso o problema informem receitas/lucros) em suas respectivas vidas econmicas ou menor CAUE (caso o problema no informem as receitas/lucros), tambm nas suas respectivas vidas econmicas. Exemplo: Uma madeireira vem operando com um determinado equipamento da Marca X na linha de produo. Este equipamento tem uma vida til de 4 anos e seus respectivos valores de revenda, receitas e custos esto expostos na tabela a seguir. Marca X Marca Y Ano Valor de Receitas Custos Valor de Receitas Custos revenda revenda Novo 10.000 ------12.000 --------1 6.900 15.000 5.200 8.000 15.500 6.300 2 4.300 15.000 5.700 5.000 15.500 6.300 3 2.500 15.000 6.000 3.000 15.300 6.500 4 700 15.000 7.000 2.000 15.000 6.700 5 Zero 14.000 7.000 A atual linha de equipamentos j est em atividade h 2 anos, e a direo da empresa decidiu contratar voc para elaborar um estudo econmico para ver se vantajoso trocar a linha de equipamentos pelos da marca Y. O equipamento da marca Y possui uma vida til de 5 anos e seu dados de valor de revenda, receitas e custos esto expostos na tabela anterior. A empresa tambm deseja saber, dependendo de qual a marca for escolhida, quando deve substituir o atual equipamento. O custo de oportunidade da empresa de 10%a.a.

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Soluo: (A) Montar os fluxos de caixas e calcular o Valor Anual Uniforme Equivalente do equipamento atual (em uso) Troca todo ano por um novo VAUE1 = 5.700 Troca de 2 em 2 anos por um novo VAUE2= 5.847,62

Troca de 3 em 3 anos por um novo VAUE3= 6.126,28

Troca de 4 em 4 anos por um novo VAUE4= 6.088,30

(B) Montar os fluxos de caixas e calcular o Valor Anual Uniforme Equivalente do equipamento desafiante. Troca todo ano por um novo VAUE1 4.000 = Troca de 2 em 2 anos por um novo VAUE2=4.666.67

Troca de 3 em 3 anos por um novo VAUE3= 5.160,12

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Troca de 4 em 4 anos por um novo VAUE4= 5.556,56

Troca de 5 em 5 anos por um novo VAUE5= 5.432,64

Resposta: Equipamento da marca X e trocar de daqui a 1 ano, ou de 3 em 3 anos de uso. Exerccio 0124: A direo da empresa Petro&Gs est em dvida se deve substituir um determinado equipamento atualmente em uso, por outro no idntico, sendo que este poder desempenhar a mesma funo com maior rentabilidade. Os dados de revenda, receitas e custos operacionais do equipamento atualmente em uso esto expostos na tabela a seguir: Ano Valor de revenda Receitas Custos Novo 10.000 ----------1 6.900 9.000 5.200 2 4.300 9.000 5.700 3 2.500 9.000 6.000 4 700 8.500 6.500 Os dados de revenda, receitas e custos operacionais do equipamento desafiante esto expostos na tabela a seguir: Receitas Custos Ano Valor de revenda Novo 12.000 ----------1 8.000 10.500 6.300 2 5.000 10.500 6.300 3 3.000 10.300 6.500 4 2.000 10.000 6.700 5 Zero 9.500 7.000 Se o custo de oportunidade da empresa de 10% a.a., qual equipamento deve ser escolhido? E quando ser efetuada a substituio do escolhido?

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Adaptado do livro Anlise de Investimento. Casarotto (1998)

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Resposta: Equipamento desafiante e trocar de 4 em 4 anos Para o equipamento em uso: VAUE1= -300 VAUE2= -152 VAUE4=88 Para o equipamento desafiante: VAUE1= -1.000 VAUE2= -333 VAUE4=556 VAUE5=515
VAUE3= 126 VAUE3= 160

Exerccio 02 (Casarotto, 1998): A direo da firma Locacarro est em dvida quanto marca dos automveis que devero ser adquiridos e a idade de troca dos mesmos. Os dados de valor de revenda e lucro lquido esto expostos na tabela a seguir. Ano Marca X Marca Y Valor de Lucro Lquido Valor de Lucro Lquido revenda revenda Novo 700 ---900 ----1 400 500 500 650 2 300 400 400 500 3 200 300 300 400 4 150 200 150 250 Se a TMA da empresa for de 20%a.a., calcule qual a melhor poltica, isto , qual a marca de automvel e por quanto tempo ela dever ser mantida. Resposta: Automvel da marca Y e trocar de 3 em 3 anos VAUE2= 132,73 Para o automvel marca X: VAUE1= 60,00 VAUE4= 130,12 Para o automvel marca Y: VAUE1= 70,00 VAUE2= 174,55 VAUE4= 159,64

VAUE3= 134,73 VAUE3= 187,03

Exerccio 03 (com IR): Uma empresa vem operando com um determinado equipamento da Marca X na linha de produo. Este equipamento tem uma vida til de 4 anos e seus respectivos valores de revenda, receita e custos esto expostos na tabela a seguir. Ano Marca X Marca Y Valor de Receitas Custos Valor de Receitas Custos revenda revenda Novo 10.000 ------12.000 --------1 6.900 15.000 5.200 8.000 15.500 6.300 2 4.300 15.000 5.700 5.000 15.500 6.300 3 2.500 15.000 6.000 3.000 15.300 6.500 4 700 15.000 7.000 2.000 15.000 6.700 5 zero 9.500 7.000 A atual linha de equipamentos j est em atividade e a empresa agora resolveu contratar voc para elaborar um estudo econmico para ver se vantajoso trocar a linha de equipamentos pelos da marca Y.

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O equipamento da marca Y possui uma vida til de 5 anos e seu dados de valor de revenda, receita e custos esto expostos na tabela anterior. A empresa tambm deseja saber, dependendo de qual a marca for escolhida, quando deve substituir o atual equipamento. O custo de oportunidade da empresa de 10%a.a. A taxa de imposto de renda de 25%
Soluo: Montar os fluxos de caixas e calcular o Valor Anual Uniforme Equivalente para o equipamento Marca X. Troca todo ano por um novo VAUE1=3.750,00 Troca de 2 em 2 anos por um novo VAUE2=3.957,14

Troca de 3 em 3 anos por um novo VAUE3= 4.278,25

Troca de 4 em 4 anos por um novo VAUE4= 4.315,26

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Montar os fluxos de caixas e calcular o Valor Anual Uniforme Equivalente para o equipamento Marca Y.

Troca todo ano por um novo VAUE1=2.300,00

Troca de 2 em 2 anos por um novo VAUE2=2.967

Troca de 3 em 3 anos por um novo VAUE3= 3.490

Troca de 4 em 4 anos por um novo VAUE4= 3.929

Troca de 5 em 5 anos por um novo VAUE5= 3.330

Resposta: Marca X e trocar de 4 em 4 anos

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Exerccio 04 (IR): Uma empresa vem operando com um determinado equipamento da Marca X na linha de produo. Este equipamento tem uma vida til de 4 anos e seus respectivos valores de revenda, receita e custos esto expostos na tabela a seguir. Ano Marca X Marca Y Valor de Receitas Custos Valor de Receitas Custos revenda revenda Novo 10.000 ------12.000 --------1 8.900 15.000 5.200 10.500 15.500 6.300 2 8.300 15.000 5.700 9.000 15.500 6.300 3 7.500 15.000 6.000 8.000 15.300 6.500 4 6.700 15.000 7.000 6.000 15.000 6.700 5 5.000 9.500 7.000 A atual linha de equipamentos j est em uso e a empresa agora resolveu contratar voc para elaborar um estudo econmico para ver se vantajoso trocar a linha de equipamentos pelos da marca Y. O equipamento da marca Y possui uma vida til de 5 anos e seu dados de valor de revenda, receita e custos esto expostos na tabela anterior. A empresa tambm deseja saber, dependendo de qual a marca for escolhida, quando deve substituir o atual equipamento. O custo de oportunidade da empresa de 10%a.a. A taxa de imposto de renda de 20%. Resposta: Marca X e trocar de 2 em 2 anos
Para a marca X: VAUE1= 5.960,00 VAUE2= 6.020,95 VAUE3= 5.946,95 Para a marca Y: VAUE1= 4.960,00 VAUE2= 5.040,00 VAUE3= 5.141,51 VAUE4= 4.961,05

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26.7 Mtodo: Substituio com Avano Tecnolgico
Objetivo: determinar quando deve ser substitudo determinado equipamento por outro mais avanado tecnologicamente, ou seja, determinar sua vida econmica considerando o custo da inferioridade. Caractersticas: o equipamento que substituir o que esta em uso tem as mesmas caractersticas de investimento e valor de revenda, mas possuem custos operacionais e/ou receitas distintos. Supem-se neste caso que o equipamento de tecnologia mais avanada provenham custos menores e/ou provenham receitas maiores. Custo da Inferioridade: o custo adicional gerado por estarmos com um equipamento com tecnologia mais antiga. Este custo pode ser calculado pela diferena entre o Custo do equipamento Antigo e o Custo do equipamento Novo e/ou a diferena entre a Receita do equipamento Antigoe a Receita do equipamento Novo. Mtodo de anlise: calcular os custos anuais uniformes equivalentes de todos os anos
Situao 1: Trocar todo ano por um modelo novo com avano tecnolgico. Montar fluxo de caixa (vide representao) e calcular seu custo anual uniforme equivalente. Situao 2: Trocar de 2 em 2 anos por um modelo novo com avano tecnolgico. Montar fluxo de caixa (vide representao) e calcular seu custo anual uniforme equivalente. Situao n: Trocar de n em n anos por um modelo novo com avano tecnolgico. Montar fluxo de caixa (vide representao) e calcular seu custo anual uniforme equivalente. O perodo de menor Custo Anual Uniforme Equivalente equivale ao perodo de substituio por um de tecnologia mais avanada, ou seja, sua vida econmica considerando o custo da inferioridade.

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Exemplo25: A empresa XYZ comprou um equipamento por $1.000. A previso de depreciao deste equipamento e dos custos operacionais considerando o equipamento Antigo (tecnologicamente) e o Novo (com avano tecnolgico) esto expostos na tabela seguir:
Perodo 1 2 3 4 5 6 7 Preo de revenda 720 620 540 460 400 360 325 Custo Operacional equip. antigo 450 500 550 600 650 725 800 Custo Operacional equip. novo 450 450 400 400 350 350 300

Com base nestas informaes, determine a vida econmica do equipamento considerando uma TMA de 10% a.a.
Soluo: Montar os fluxos de caixas e calcular o Custo Anual Uniforme Equivalente
Troca todo ano por um novo CAUE1 = 380,00 Troca de 2 em 2 anos por um novo CAUE2=

304,76

Troca de 3 em 3 anos por um novo CAUE3= 300,91

Troca de 4 em 4 anos por um novo CAUE4= 308,04

Troca de 5 em 5 anos por um novo CAUE5= 324,08 Troca de 6 em 6 anos por um novo CAUE6= 341,05

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Adaptado do livro Anlise de Investimento. Casarotto (1998)

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Troca de 7 em 7 anos por um novo CAUE7= 365,29

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Resposta: O equipamento deve ser trocado de 3 em 3 anos .

Exerccio: O moinho TrigoFlor comprou um equipamento por $20.000. A previso de depreciao deste equipamento, receitas e dos custos operacionais considerando o equipamento velho e o novo (com avano tecnolgico) esto expostos na tabela seguir:
Perodo Preo de revenda 20.000 16.000 14.000 12.000 11.000 10.000 9.000 8.500 Custo Operacional com equip com tecnologia antiga -----9.000 9.250 9.750 10.500 11.500 13.000 15.000 Receita com equip com tecnologia antiga --------25.000 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000 Custo Operacional com equip com tecnologia nova --------9.000 9.000 8.500 8.500 8.000 8.000 7.500 Receita com equip. tecnologia nova ------25.000 25.500 25.500 26.000 26.000 27.000 27.000

Novo 1 2 3 4 5 6 7

Com base nestas informaes, determine a vida econmica do equipamento considerando uma TMA de 15% a.a. Resposta: Substituir por um equipamento mais avanado tecnologicamente no 4
ano de uso.

Resposta: Substituir por um equipamento mais avanado tecnologicamente no


4 ano de uso. CAUE1= 7.000,00 CAUE5= 6.174,70 CAUE2= 6.139,53 CAUE3= 6.056,16 CAUE4= 6.004,86

Engenharia

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. . . . . . . . . . REFERNCIAS
CASAROTTO FILHO, Nlson; Kopittke, Bruno Hartmut. Anlise de investimento: matemtica financeira, engenharia econmica, tomada de deciso. 8 ed. So Paulo, SP: Vrtices, 1998. 323 p. DE FRANCISCO, Walter. Matemtica financeira: 7 ed. So Paulo, SP: Atlas, 1994. EHRLICH, Pierre Jacques. Engenharia econmica: avaliao e seleo de projetos de investimento. 3 ed. So Paulo, SP: Atlas, 1983. HIRSCHFELD, Henrique. Engenharia econmica e anlise de custos: aplicaes prticas para economistas, engenheiros, analistas de investimentos e administradores. 5 ed. So Paulo, SP: Atlas, 1992. HP-12C. Manual do proprietrio e guia para soluo de problemas. HewlettPackard. Nov. 1984. HUMMEL, Paulo R.V. Anlise e deciso sobre investimento e financiamentos. So Paulo, SP: Atlas, 1986. KUHNEN, Osmar Leonardo; BAUER, Udibert Reinoldo. Matemtica financeira aplicada e anlise de investimentos. 3 ed. So Paulo: Atlas, 2001. 517 p. OLIVEIRA, Helcio de. Tpicos de matemtica financeira e aplicaes. aritmtica comercial, matemtica financeira e aplicaes. So Paulo: Nobel, 1974. 325 p. PUCCINI. Abelardo de Lima. Matemtica financeira: objetiva e aplicada. So Paulo, SP: Saraiva, 1999. POMPEO, Jos N. & HAZZAN, Samoel. Matemtica Financeira. So Paulo, SP: Saraiva, 1999. CAIXA ECONMICA. Concurso Pblico Tcnico Bancrio Novo: Carreira Administrativa. Caderno ECHO. CESPEUnB, Maio/2010. Disponvel em:

http://www.cespe.unb.br/concursos/caixanm22010/. Acesso em: 20/05/2010.


CAIXA ECONMICA. Concurso Pblico Nvel Superior: Engenharia Civil. CESPEUnB, Maio/2010. Disponvel em:

http://www.cespe.unb.br/concursos/caixanm22010/. Acesso em: 20/05/2010.

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Apndice Demonstrao de Frmulas

Mostrando que FV = PV (1 + i) n

Suponha um emprstimo no valor de PV, por n perodos, a uma taxa de juros i e acompanhe a evoluo de seu saldo devedor FV:

Perodo 0 1 2 3 : N

Saldo Devedor = FV FV0 = PV FV1 = PV+PV.i = PV.(1+1) FV2 = PV.(1+1) + PV.(1+1) .i = PV.(1+i).(1+i)= PV(1+i)2 FV3 = PV.(1+1)2 + PV.(1+1)2.i = PV.(1+i)2.(1+i)= PV(1+i)3 : FVn = PV.(1+1)n-1 + PV.(1+1)n-1.i = PV.(1+i)n-1.(1+i)= PV(1+i)n

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Mostrando que FV =
PMT.[(1 + i) n 1] i

Suponha uma srie de prestaes iguais de valor de PMT, sem entrada, por n perodos, a uma taxa de juros i e determinemos seu valor futuro FV. Para determinar o valor futuro desta srie, levaremos todos os valores isoladamente de PMT para o futuro aplicando a frmula: FV=PV(1+i)n

Portanto,
FV = PMT.(1+1)0 + PMT.(1+1)1 ++ PMT.(1+i)n-3+ PMT.(1+i)n-2 + PMT.(1+i)n-1 Colocando PMT em evidncia temos: FV = PMT.[(1+1)0 + (1+1)1 ++ (1+i)n-3+ (1+i)n-2 +(1+i)n-1] Como se pode perceber foi obtida uma progresso geomtrica de razo q = (1+i) e com n termos. Utilizando-se da frmula de somatrio de uma progresso geomtrica Somatrio=

q n 1 [(1 + i) n 1] , temos que: FV = PMT q 1 (1 + i) 1

[(1 + i ) n 1] Ou seja, FV = PMT i

qn 1 Observao: Temos de uma Progresso Geomtrica que o Somatrio = q + q + q + q +...= q 1


0 1 2 3

Exemplo: Somatrio = 2 +2 +2 +2 =15 Aplicando a frmula, sendo q = 2 (razo geomtrica) e n = 4 (nmero de termos) obtemos:
Somatrio = 4 2 1 2 1 = 16 1 1 = 15

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