Você está na página 1de 106

SUMRIO

APRESENTAO................................................................................................................ 3
1 CONCEITOS BSICOS................................................................................................... 4
1.1 Matemtica Financeira.................................................................................................... 4
1.2 Fluxo de Caixa................................................................................................................ 4
1.3 Juro (J) ............................................................................................................................ 5
1.4 Taxa de Juros (i) ............................................................................................................ 5
1.5 Perodo Financeiro.......................................................................................................... 6
1.6 Capital, Valor Presente, Principal, Valor Atual, Presente Valor, Capital Inicial (PV)... 6
1.7 Montante, Valor Futuro, Futuro Valor, Valor Final (FV) .............................................. 6
1.8 Prazo (n) ......................................................................................................................... 6
2 JUROS SIMPLES.............................................................................................................. 7
2.1 Conceito.......................................................................................................................... 7
2.2 Clculo do Juro Simples................................................................................................. 8
2.3 Clculo do Montante (FV)............................................................................................ 10
2.4 Clculo do Capital Inicial (PV) .................................................................................... 11
2.5 Clculo da Taxa de Juros (i) ......................................................................................... 11
2.6 Clculo do Prazo (n) ..................................................................................................... 14
2.7 Compatibilizao do Prazo com a Taxa ....................................................................... 15
2.8 - Equivalncia de Capitais no Juro Simples .................................................................. 16
Exerccios de Juros Simples ................................................................................................ 17
3 DESCONTO.................................................................................................................... 19
3.1 Conceito........................................................................................................................ 19
3.2 Valor Nominal de um Ttulo ........................................................................................ 19
3.3 Valor Atual de um Ttulo.............................................................................................. 19
3.4 Desconto Bancrio........................................................................................................ 19
3.5 Clculo do Valor do Desconto...................................................................................... 19
3.6 Clculo do Valor Atual (PV) ........................................................................................ 21
3.7 Clculo do Valor Nominal (Fv).................................................................................... 21
3.8 Clculo da Taxa de Desconto (i) .................................................................................. 22
3.9 Clculo do Prazo (n) ..................................................................................................... 24
3.10 Equivalncia entre a Taxa de Juro e Taxa de Desconto ............................................. 27
3.11 Comisso de Permanncia.......................................................................................... 31
3.12 Taxa Mdia................................................................................................................. 31
3.13 Prazo Mdio................................................................................................................ 32
3.14 Valor Mdio dos Ttulos............................................................................................. 33
Exerccios de Desconto Bancrio........................................................................................ 34
4 JUROS COMPOSTOS.................................................................................................... 36
4.1 Conceito ....................................................................................................................... 36
4.2 Clculo do Juro (J)........................................................................................................ 37
4.3 Clculo do Montante (FV)............................................................................................ 38
4.4 Clculo do Capital (PV) ............................................................................................... 39
4.5 Clculo da Taxa (i) ...................................................................................................... 40
4.6 Clculo do Prazo (n) ..................................................................................................... 41
4.7 Equivalncia de Capitais nos Juros Compostos ........................................................... 42
Exerccios de Juros Compostos .......................................................................................... 43
5 TAXAS............................................................................................................................ 48
5.1 Taxa Proporcional ou Equivalente em Juros Simples .................................................. 48
I M P R I M I R
5.2 Taxa Nominal .............................................................................................................. 49
5.3 Taxa Equivalente, Exponencial, Efetiva em Juros Compostos .................................... 50
5.4 Taxa Conjunta/Compostas/Complexa/Unificada/nica .............................................. 51
5.5 Taxa Aparente x Taxa Real de Juros............................................................................ 51
5.6 Taxa Over X Taxa Anual e Taxa Anual X Taxa Over ................................................. 52
Exerccios de Taxas............................................................................................................. 55
6 SRIES DE PAGAMENTOS ......................................................................................... 58
6.1 Conceito........................................................................................................................ 58
6.2 Classificao ................................................................................................................ 59
6.3 Dados que compe uma Srie de Pagamentos ............................................................ 60
6.4 Sries de Pagamentos Postecipadas (g END)............................................................... 61
6.5 Sries de Pagamentos Antecipadas (g BEGIN) ............................................................ 64
6.6 Sries de Pagamentos Diferidas.................................................................................... 67
Exerccios de Sries de Pagamentos .................................................................................. 73
7 SISTEMAS DE AMORTIZAO................................................................................. 78
7.1 Sistema Francs de Amortizao - SFA (Tabela Price) ............................................... 78
7.2 Sistema Amortizao Constante SAC....................................................................... 82
Exerccios de Sistemas de Amortizao.............................................................................. 84
8 MTODOS DE ANLISE DE INVESTIMENTOS ...................................................... 86
8.1 - Utilizao da Calculadora ........................................................................................... 86
8.2 - Mtodo do Valor Presente Lquido (NPV).................................................................. 87
8.3 - Mtodo da Taxa Interna de Retorno (IRR)...............................................................89
Exerccios de Mtodos de Anlise de Investimentos ......................................................... 94
RESPOSTAS DOS EXERCCIOS PROPOSTOS POR CAPTULO................................ 97
BIBLIOGRAFIAS ............................................................................................................ 105
I M P R I M I R
3
APRESENTAO
Este curso de Matemtica Financeira est estruturado sob um enfoque
eminentemente prtico, atravs do estabelecimento claro de conceitos e
definies, complementados por esclarecimentos e por uma srie de exerccios
resolvidos e propostos, acompanhados das respectivas respostas, utilizando
uma metodologia objetiva e de fcil compreenso.
Entre outras vantagens, o curso distncia dispensa afastamentos
prolongados, permitindo o estudo e a realizao das tarefas no horrio que
melhor convm ao participante, alm de proporcionar uma permanente fonte
de consulta dos elementos bsicos da Matemtica Financeira.
Foi includa tambm uma indicao bibliogrfica e de lincks para
consulta aos que desejarem aprofundar seus conhecimentos.
UNIDADE DE GESTO DE PESSOAS
Gerncia de Treinamento
VOLTAR
I M P R I M I R
4
1 - CONCEITOS BSICOS :
1.1 Matemtica Financeira :
a cincia que estuda a evoluo do valor do dinheiro ao longo de um perodo
determinado, nas aplicaes financeiras, no pagamento de emprstimos, na anlise
de investimento, avaliao de projetos, na matemtica atuarial (seguro, peclio,
penso, aposentadoria) e na administrao de estoques.
1.2 Fluxo de Caixa :
a representao grfica das entradas (recebimentos ou receitas) e sadas
(pagamentos ou despesas) de dinheiro na caixa de uma empresa ou pessoa, ao
longo do tempo.
Existem duas maneiras de representarmos um fluxo de caixa :
a) escala de tempo
b) tabela
400
100
a)
Conveno : # - entrada de dinheiro
5 10 15 20 - sada de dinheiro
50
150
b)
dias $
5 +100
10 -50
15 +400
20 -150
Conveno : + entrada de dinheiro
- sada de dinheiro
VOLTAR I M P R I M I R
5
1.3 Juro (J) :
a remunerao do capital emprestado, podendo ser entendido, de forma
simplificada, como sendo o aluguel pago pelo uso do dinheiro, em outras palavras a
remunerao (compensao) paga pela indisponibilidade do dinheiro.
Imvel - aluguel
Trabalho - Salrio Remuneraes (Compensaes) por Indisponibilidade
$ - Juros
1.3.1 Tipos de juros :
Tipos de Juros Transformao Contagem dos dias
Exato 365 dias calendrio
Ordinrios, Bancrio, Regra do Banqueiro 360 dias calendrio
Comerciais 360 dias meses de 30 dias
1.3.2 Regimes de Capitalizao :
Simples : os juros so calculados sempre sobre o capital inicial (PV).
Composta - os juros so calculados sobre o capital inicial + juros ou em outras
palavras sobre o montante (FV).
1.4 Taxa de Juros (i) :
a razo entre os juros recebidos (ou pagos) no fim de um perodo de tempo e o
capital inicialmente empregado. A taxa est sempre relacionada com uma unidade de
tempo (dia, ms, trimestre, semestre, ano, etc...)
Exemplo :
Qual a taxa de juros cobrada de um emprstimo de R$ 100,00 a ser resgatado por R$
140,00 no final de um ano?
140
Capital Inicial : R$ 100,00 juros = 40,00
Juros : R$ 40,00
Taxa de Juros : 40/100 = 0,40 ou 40% a.a.
100
Logo :
100 .
,
_

PV
J
i
VOLTAR
I M P R I M I R
6
1.4.1 Tipos de taxas de juro :
a) Taxa percentual : Representa o juro de 100 unidades de capital num perodo
determinado tomado como unidade de tempo.
Ex.: 10% a.a. 10,00 -------100
7,5% a.s. 7,5----------100
juros de 100 unidades de capital
b) Taxa unitria :
Representa o juro de 1 unidade de capital num perodo determinado tomado como
unidade de tempo.
a taxa percentual dividida por 100
Ex.: 10% a.a. 100 ---------- 10,00
1-------------- 0,10
Juro de cada 1 unidade de capital
7,5% a.s. 100 ----------- 7,5
1 ----------- 0,075
1.5 Perodo Financeiro :
o perodo financeiro a que se refere a taxa de juros.
Ex. : 10% a.a. (perodo financeiro da taxa de juros)
1.6 Capital, Valor Presente, Principal, Valor Atual, Presente Valor, Capital Inicial (PV)
:
Entende-se por capital sob o ponto de vista da matemtica financeira, qualquer valor
expresso em moeda e disponvel em determinada poca.
1.7 Montante, Valor Futuro, Futuro Valor, Valor Final (FV) :
aquilo que vou ter depois de um investimento.
o total do capital investido mais os juros obtidos em um certo investimento, em um
dado instante de tempo.
1.8 Prazo (n) :
Ano Civil ( 365 dias) - 16+30+31+30+31+09 = 147 dias
Ano Comercial (360 dias) - 15+30+30+30+30+09 = 144 dias
Adota-se para efeito da contagem do prazo de uma operao bancria a Regra do
Banqueiro.
VOLTAR
I M P R I M I R
7
2 - JUROS SIMPLES
SIMBOLOGIA ADOTADA :
FV Montante, Valor de Resgate, Valor Final
PV Principal, Valor Presente, Valor Atual, Capital Inicial
n Nmero de perodos da operao, Prazo
i Taxa da operao (forma unitria)
J Juros
2.1 Conceito :
So os juros de cada perodo, calculados sempre em funo do capital inicial
empregado.
Exemplo :
Foi feito um emprstimo no regime de capitalizao simples no valor de R$ 500,00 a
uma taxa de 2% a.m. para pagamento no final de 5 meses. Qual os juros produzidos
ms a ms.
PRAZO SALDO INICIAL JUROS DO MS SALDO FINAL
O - - 500
MS 1 500 0,02 X 500 = 10 510
MS 2 510 0,02 X 500 = 10 520
MS 3 520 0,02 X 500 = 10 530
MS 4 530 0,02 X 500 = 10 540
MS 5 540 0,02 X 500 = 10 550
Observaes :
O juro produzido de R$ 10,00 foi calculado sempre sobre a mesma base (capital
inicial) de R$ 500,00 ;
Os juros acumulados de cada ms corresponder ao juro mensal multiplicado pelo
nmero de meses decorridos ;
O comportamento da capitalizao simples proporcional, ou seja, o juro
proporcional ao nmero de perodos ;
VOLTAR I M P R I M I R
8
A capitalizao simples ou proporcional corresponde a uma funo Linear
0
100
200
300
400
500
600
1 2 3 4 5 6
2.2 - Clculo do Juro Simples :
Atravs de exerccios vamos desenvolver um mtodo para clculo dos Juros.
Exerccio 1
Um comerciante comprou uma mercadoria por R$ 500,00 e quer ter um lucro de 10%
em sua venda.
. se o lucro pretendido de 10% equivale dizer que o comerciante quer ganhar R$
10,00 em cada R$ 100,00,
. calculamos o lucro atravs de uma regra de trs,
100,00 --------------------- 10,00
500,00 --------------------- x
00 , 50
100
00 , 10 00 , 500

x
x
VOLTAR
I M P R I M I R
9
Vamos acrescentar a uma situao semelhante o fator tempo.
Exerccio 2
Uma pessoa faz uma aplicao financeira de R$ 800,00 pelo prazo de 4 meses para
ter um ganho de 3% ao ms.
. calculamos o ganho atravs de uma regra de trs,
100,00 ---------------- 3 --------------- 1 ms
800,00 ---------------- x --------------- 4 meses
00 , 96
100
4 3 00 , 800

x x
x
. considerando que,
X = juro - j
800,00 = capital C
3 = taxa de juro - i
4 = prazo - t
. e substituindo os smbolos pelos respectivos valores teremos,
00 , 96
100
4 3 00 , 800

x x
x
100
. . t i C
j
. ou, utilizando a simbologia que estamos adotando para compatibilizar as frmulas s
calculadoras financeiras, teremos,
100
. . n i PV
j
. o juro j , pois, a resultante da aplicao de uma taxa i durante n perodos sobre um
determinado valor PV.
VOLTAR
I M P R I M I R
10
Vamos clarear mais atravs de exemplos prticos.
EXEMPLO 1
Qual o juro produzido por R$ 8.000,00 aplicado pelo prazo de 3 meses a 2,5% a.m. de
taxa linear ?
j =
PV = 8.000,00
i = 2,5% a.m.
n = 3 meses

100
. . n i PV
j
00 , 600
100
3 5 , 2 00 , 000 . 8

x x
j
ATENO
A partir de agora vamos passar a utilizar a taxa de juros expressa em sua forma
unitria, isto tornar a frmula para o clculo dos juros mais simplificada, ou seja :
100
% i
i , logo
n i PV j . .
2.3 - Clculo do Montante (FV)
o resultado da aplicao de um principal (PV) a uma taxa (i) de juros simples,
durante determinado perodo.
A frmula dos juros simples bsica :
100
. . t i C
j
Com a transformao da taxa percentual, para taxa unitria, (taxa dividida por 100),
temos :
VOLTAR
I M P R I M I R
11
Substituindo pela conveno adotada teremos :
n i PV j . .
Doravante nas frmulas a taxa dever sempre ser unitria (percentual dividida por
100).
Sabemos que juros = Montante menos Capital
PV FV j juros = Montante - Capital
Alterando os lados da igualdade, fica :
J PV FV (Montante menos capital igual a juros)
n i PV PV FV . .. (no sabendo-se o valor dos juros, substitui-se j pela sua
frmula)
n i PV PV FV . . + (Para isolar o FV, passa o PV para o outro lado da igualdade, com
a operao inversa)
PV
n i PV
PV
PV
PV
FV . .
+ (divide-se tudo por PV para coloc-lo em evidncia)
n i
PV
FV
. 1+ (passando o PV para o outro lado da igualdade, teremos :)
) . 1 ( n i PV FV + (Frmula bsica do montante nos juros simples)
EXEMPLO 2
Calcular o montante obtido pela aplicao de um capital de R$ 100.000,00 pelo prazo
de 1 ano taxa de 5% a.m.
FV = ?
PV = 100.000,00
i = 5% a.m.
n = 1 ano
( ) n i PV FV . 1+
( ) 12 . 05 , 0 1 . 00 , 000 . 100 + FV
( ) 60 , 0 1 . 00 , 000 . 100 + FV
60 , 1 . 00 , 000 . 100 FV
00 , 000 . 160 FV
VOLTAR
I M P R I M I R
12
2.4 - Clculo do Capital Inicial (PV)
( ) n i PV FV . 1+
( ) FV n i PV + . 1 (Trocando-se os lados da igualdade sem alterar o sinal,
no altera o resultado)
ISOLANDO O PV FICA :
( ) n i
FV
PV
. 1+

EXEMPLO 3
Calcular o capital inicial de uma aplicao, feita pelo perodo de 12 meses taxa de
8% a.m., cujo valor de resgate foi de R$ 294.000,00.
FV = 294.000,00
i = 8% a.m.
n = 12 meses
PV = ?
( ) 12 . 08 , 0 1
00 , 000 . 294
+
PV
( ) 96 , 0 1
00 , 000 . 294
+
PV
00 , 000 . 150 PV
2.5 - Clculo da Taxa de Juros (i)
Frmula bsica do montante dos juros simples.
( ) n i PV FV . 1+
invertendo-se :
( ) FV n i PV + . 1
PV est multiplicando passa para o outro lado dividindo :
( )
PV
FV
n i + . 1
VOLTAR I M P R I M I R
13
Como (1+i.n) esto ss, pode-se eliminar os parnteses :
PV
FV
n i + . 1
O 1 est somando, passa para o outro lado subtraindo :
1 .
PV
FV
n i
Logo, isolando o i, fica :
100 .
1

,
_

n
PV
FV
i
EXEMPLO 4
Calcular a taxa ao ms de uma aplicao de R$ 100.000,00 pelo prazo de 12 meses
cujo valor de resgate foi de R$ 160.000,00.
i = ?
PV = 100.000,00
FV = 160.000,00
n = 12 meses
100 .
12
1
00 , 000 . 100
00 , 000 . 160

,
_

i
100 .
12
1 60 , 1

,
_


i
100 .
12
60 , 0

,
_

i
. . % 5 m a i
VOLTAR
I M P R I M I R
14
2.6 - Clculo do Prazo (n)
Frmula bsica do montante nos juros simples ( disposta inversamente )
FV n i PV + ) . 1 (
PV est multiplicando, passa para o outro lado dividindo :
( )
PV
FV
n i + . 1
Como os parnteses ficaram isolados podem ser eliminados :
PV
FV
n i + . 1
Como o 1 est somando, passa para o outro lado subtraindo (operao inversa)
1
PV
FV
in
O i est multiplicando, passa para o outro lado dividindo
Logo :
i
PV
FV
n
1

EXEMPLO 5
Calcular o prazo de uma aplicao de R$ 100.000,00 taxa de 12% a.m., cujo valor
de resgate foi de R$ 160.000,00.
FV = 160.000,00
PV = 100.000,00
i = 12% am = ?
12 , 0
1
00 , 000 . 100
00 , 000 . 160

n
5
12 , 0
1 60 , 1

n meses ( a resposta em meses


porque a taxa mensal )
VOLTAR
I M P R I M I R
15
2.7 - Compatibilizao do Prazo com a Taxa
EXEMPLO 6
Se for aplicada a quantia de R$ 1.500,00 a juros simples de 23% a.a, quanto se
receber de rendimento ao trmino de 5 meses ?
Obs. A taxa de juro i e o nmero de perodos n devem ser expressos na mesma
unidade de tempo. Caso contrrio deve ser feita a adequao. Em se tratando de
capitalizao simples indiferente adequar o nmero de perodos ou a taxa de juro
por ser uma funo proporcional. Vamos entretanto, manter o hbito de proceder
ajustes somente em n para termos um tratamento uniforme em qualquer tipo de
capitalizao. Para tanto, tornaremos n uma frao de tempo correspondente ao de i.
J = ?
PV = 1.500,00
i = 23% a.a.
n = 5 meses, ou
12
5
de ano
100
. . n i PV
j
100
12
5
. 23 . 00 , 1500
j
75 , 143 j
REGRA PRTICA : Divide-se o prazo da operao ( em dias ) pelo nmero de dias da
unidade de tempo em que a taxa est expressa.
Ou seja :
i
N
N
n
onde :
N prazo da operao em dias

i
N prazo em que a taxa est expressa, em dias
no exemplo ficaria :
360
150
. 23 , 0 . 00 , 1500 j
onde : 150 dias o prazo da operao e
360 dias o prazo da taxa.
VOLTAR
I M P R I M I R
16
Obs. : Essa regra aplicvel em problemas de juros simples, descontos simples
e juros compostos (exceto com a varivel PMT)
Importante : Os clculos de juros e descontos simples no devem ser realizados
atravs das teclas financeiras (n, i, PV e FV), que so especficas para juros
compostos.
2.8 - Equivalncia de Capitais no Juro Simples
2.8.1 - Conceito :
Dois ou mais sistemas de capitais (fluxos de caixa) sero equivalentes quando
avaliados em uma mesma data focal, a uma mesma taxa de juros simples e
produzirem capitais iguais no regime de capitalizao simples.
2.8.2 - Frmula Bsica :
( ) ( ) ( ) ( ) ( )
n
n
y
y
x
x
n i
FV
n i
FV
n i
FV
n i
FV
n i
FV
. 1
.......
. 1 . 1 . 1
......
. 1
2
2
1
1
+
+ +
+
+
+

+
+ +
+
EXEMPLO 7
Determinar o valor do pagamento a ser feito hoje, que liquidaria dois dbitos nos
valores de R$ 140.000,00 e R$ 120.000,00, com vencimentos de hoje a 96 dias e 134
dias, respectivamente. Utilizar a taxa de juros simples de 36% ao ano.

,
_

+
+

,
_

360
134
. 36 , 0 1
000 . 120
360
96
. 36 , 0 1
000 . 140
PV
11 , 820 . 105 23 , 737 . 127 + PV
34 , 557 . 233 PV
VOLTAR I M P R I M I R
17
Exerccios de Juros Simples
1 - Qual o montante de uma aplicao de R$ 600.000,00 a juros simples, durante 5 meses,
taxa de 80% aa ?
2 - Um capital de R$ 1.000,00 aplicado por um dia, a juros simples e taxa de 1,5% am.
Obtenha os juros dessa aplicao.
3 - Uma pessoa aplicou R$ 300.000,00 pelo prazo de 6 meses e recebeu R$ 90.000,00 de
juros. Calcule a taxa de juros simples semestral da aplicao.
4 - Numa aplicao de R$ 3.000,00, a taxa de juros simples de 10%aa , o montante recebido
foi de R$ 4.800,00. Determine o prazo da aplicao.
5 - Uma geladeira vendida vista por R$ 5.000,00 ou ento por R$ 1.500,00 de entrada,
mais uma parcela de R$ 4.250,00 aps 4 meses. Qual a taxa mensal de juros simples utilizada
?
6 - Durante quanto tempo um capital deve ser aplicado a juros simples e taxa de 8%aa para
que duplique ?
7 - Um capital aplicado taxa de juros simples de 8% am triplica em que prazo ?
8 - Um determinado capital, aplicado a juros simples, rendeu um certo juro. Em que prazo
deveramos aplicar o qudruplo desse capital, se a taxa for a mesma e o juro o mesmo ?
9 - Dividir R$ 1.200,00 em duas partes, de tal maneira que a primeira, aplicada a juros simples
em 2 meses, a 8% am, renda a mesma quantia que a segunda em 3 meses e a 10% am.
10 - Dois capitais, um de R$ 200.000,00 e outro de R$ 222.857,00, foram aplicados em uma
mesma data, sendo o primeiro a 168% aa e o segundo a 120% aa. Considerando o regime de
capitalizao simples, determine o tempo necessrio para que os montantes se igualem.
11 - Um determinado capital, acrescido dos seus juros simples de 8 meses, resulta em R$
1.960,00. O mesmo capital, acrescido dos seus juros simples de 13 meses, resulta em R$
2.560,00. Calcular o capital e a taxa de juros simples mensal, supondo a mesma taxa nos dois
casos.
12 - Um capital ficou depositado durante 10 meses taxa de 8% am em juros simples. A soma
desse capital mais juros, no final desse prazo, foi reaplicada a taxa de juros simples de 10%
am, durante 15 meses. No final foi resgatado R$ 1.125.000,00.Calcule o valor do capital inicial
aplicado.
VOLTAR I M P R I M I R
18
13 - Durante quanto tempo um capital de R$ 8.400,00 render R$ 1.204,00 de juros, taxa de
10% aa ?
14 - Um cliente economizou durante 3 anos, obtendo uma taxa de 4% aa e depois empregou a
soma deste capital e juros na compra de uma casa. O aluguel desta casa rende R$ 460,00 por
um ano, o equivalente a 5% sobre o preo da compra. Que soma o cliente depositou no Banco
?
15 - A soma de um capital e seus juros de R$ 401,25 aplicado pelo prazo de 1 ano, taxa de
77% no perodo. Qual o valor dos juros ?
16 - Comprei uma bicicleta e paguei com um cheque pr-datado para 34 dias, no valor de R$
204,00. Sabendo-se que a loja cobra uma taxa de juros simples de 6,5% ao ms, calcule o
preo da bicicleta se fosse adquirida a vista.
17 - Um produto que a vista custa R$ 280,00 pode ser comprado com uma entrada de R$
160,00 e mais um pagamento de R$ 127,80 para 25 dias. Determine a taxa mensal de juros
simples cobrada nesta operao.
18 - Determinar o valor do pagamento a ser feito hoje, que liquidaria dois dbitos nos valores de
$ 100.000,00 e $ 85.000,00, com vencimentos de hoje a 96 dias e 134 dias, respectivamente.
Utilizar a taxa de juros simples de 42% a.a.
VOLTAR I M P R I M I R
19
3 - DESCONTO
SIMBOLOGIA ADOTADA :
FV Valor Nominal
PV Valor Atual
n Prazo
i Taxa de desconto (forma unitria)
d Desconto
3.1 Conceito :
So operaes de crdito em que so negociados (descontados) ttulos de emisso
ou endosso, mediante o abatimento, no ato da transao, de um percentual.
3.2 Valor Nominal de um Ttulo
o valor inscrito no ttulo
3.3 Valor Atual de um Ttulo
o valor pelo qual o ttulo negociado no dia da operao.
3.4 Desconto Bancrio
operado por meio de uma taxa de desconto que incide sobre o valor futuro (valor
nominal).
utilizado, na prtica, para descontar duplicatas e notas promissrias.
Ao fazer dinheiro descontando duplicatas, as empresas repem seu capital de giro. As
notas promissrias so descontadas para emprstimos a Pessoas Fsicas e Jurdicas.
3.5 Clculo do Valor do Desconto
Exerccio 1
Uma mercadoria est sendo vendida por R$ 700,00 e a loja est oferecendo um
desconto promocional de 20% para pagamento vista.
. um desconto de 20% corresponde a abater R$ 20,00 em cada R$ 100,00.
Atravs da regra de trs calculamos o desconto que a loja est oferecendo.
100,00 ------------------- 20,00
700,00 ------------------- x
00 , 140
100
00 , 20 00 , 700

x
x
VOLTAR I M P R I M I R
20
Exerccio 2
Uma empresa tem uma duplicata com vencimento para 2 meses, no valor de R$
900,00. Necessitando antecipar o valor do ttulo procura um banco que est cobrando
uma taxa de desconto de 6% a.m. Calcule o valor do desconto.
. calculando o valor do desconto utilizando regra de trs :
100,00 --------------- 6,00 --------- 1 ms
900,00 ----------------- x ------------ 2 meses
00 , 108
100
2 . 00 , 6 . 00 , 900
x
. substituindo os valores pelos smbolos correspondentes e adotando i para
simbolizar a taxa de desconto e d para o desconto, temos,
100
. . n i FV
d
. ou utilizando a taxa em sua forma unitria
n i FV d . .
EXEMPLO 8
Calcule o valor do desconto que deve ser feito em uma duplicata de R$ 750,00, com
vencimento para 40 dias a uma taxa de desconto de 2,7% a.m.
d = ?
FV = 750,00
i = 2,7% a.m.
n = 40 dias, ou
30
40
de ms
n i FV d . .
00 , 27
30
40
. 027 , 0 . 00 , 750 d
VOLTAR I M P R I M I R
21
3.6 Clculo do Valor Atual (PV)
A seguir, vamos deduzir uma frmula para o clculo do valor presente PV.
. o valor presente PV corresponde diferena entre o valor futuro FV e o desconto d,
d FV PV
. como d = FV.i.n, vamos substitu-lo na igualdade,
n i FV FV PV . .
. simplificando a equao, colocando FV em evidncia,
( ) n i FV PV . 1
EXEMPLO 9
Calcular o valor presente de uma nota promissria de R$ 110.000,00 descontada, pelo
prazo de 30 dias taxa de 3% a.m.
FV = 110.000,00
n = 30 dias ou
30
30
= 1 ms
i = 3% a.m.
PV = ?
( ) 1 . 03 , 0 1 . 00 , 000 . 110 PV
00 , 700 . 106 PV
3.7 Clculo do Valor Nominal (FV)
Frmula bsica do valor atual do desconto bancrio
( ) n i FV PV . 1
invertendo-se :
( ) PV n i FV . 1
e isolando-se o FV, logo :
( ) n i
PV
FV
. 1

VOLTAR
I M P R I M I R
22
EXEMPLO 10
Calcular o valor nominal de uma duplicata descontada a taxa de 3% a.m. pelo prazo
de 45 dias, cujo valor creditado foi de R$ 225.000,00. (Cliente isento de todas as taxas
).
PV = 225.000,00
n = 45 dias ou
30
45
de ms
i = 3% a.m.
FV = ?

,
_

30
45
. 03 , 0 1
00 , 000 . 225
FV
09 , 602 . 235 FV
3.8 Clculo da Taxa de Desconto (i)
Frmula bsica do valor atual do desconto bancrio.
( ) n i FV PV . 1
invertendo-se :
( ) PV n i FV . 1
o FV est multiplicando passa para o outro lado dividindo :
( )
FV
PV
n i . 1
como (1- i. n) esto ss, pode-se eliminar os parnteses :
FV
PV
n i . 1
o 1 um nmero positivo, passa para o outro lado da igualdade negativo :
1 .
FV
PV
n i
VOLTAR I M P R I M I R
23
como o lado esquerdo da igualdade no deve ficar negativo, multiplicamos os dois
membros da igualdade por x (-1), logo :
FV
PV
in 1
isolando-se a varivel i, temos :
100 .
1

,
_

n
FV
PV
i
EXEMPLO 11
Calcular a taxa ao ms aplicada no desconto de uma duplicata no valor nominal de R$
343.511,45, pelo prazo de 45 dias, cujo valor creditado foi de R$ 225.000,00.
FV = 343.511,45
PV = 225.000,00
n = 45 dias ou
30
45
de ms
i = ?
100 .
30
45
45 , 511 . 343
00 , 000 . 225
1

,
_

i
. . % 23 m a i
VOLTAR I M P R I M I R
24
3.9 Clculo do Prazo (n)
Frmula bsica do valor atual do desconto bancrio.
( ) n i FV PV . 1
invertendo-se :
( ) PV n i FV . 1
o FV est multiplicando passa para o outro lado dividindo :
( )
FV
PV
n i . 1
como (1- i. n) esto ss, pode-se eliminar os parnteses :
FV
PV
n i . 1
o 1 um nmero positivo, passa para o outro lado da igualdade negativo :
1 .
FV
PV
n i
como o lado esquerdo da igualdade no deve ficar negativo, multiplicamos os dois
membros da igualdade por x (-1), logo :
FV
PV
in 1
isolando-se a varivel n, temos :
100 .
1

,
_

i
FV
PV
n
VOLTAR
I M P R I M I R
25
EXEMPLO 12
Calcular o prazo do desconto de uma duplicata, no valor nominal de R$ 343.511,45,
descontada a taxa de 23% a.m., cujo valor creditado foi de R$ 225.000,00.
FV = 343.511,45
PV = 225.000,00
i = 23% a.m.
n = ?

,
_

23 , 0
45 , 511 . 343
00 , 000 . 225
1
n
5 , 1 n meses ( a resposta em meses porque a
taxa mensal )
Obs. : Se quisermos transformar em um prazo inteiro, transformamos o perodo
encontrado em dias atravs de uma simples regra de trs, conforme abaixo :
1 ms -------------------- 30 dias
1,5 meses --------------- x
45
1
30 5 , 1

x
x dias
3.10 Equivalncia entre a Taxa de Juro e Taxa de Desconto
Como pudemos verificar, o Valor Presente pode ser calculado por uma frmula que
contenha Taxa de Juro ou Taxa de Desconto. No exerccio abaixo vamos utilizar os
dois critrios.
Exerccio 3
Uma mercadoria para pagamento a prazo est sendo vendida por R$ 1.000,00. Para
pagamento vista o valor foi fixado em R$ 800,00. Calcular as taxas de juro e
desconto capazes de alcanar o mesmo resultado.
. a diferena entre o preo vista e a prazo de :
1.000,00 - 800,00 = 200,00
VOLTAR
I M P R I M I R
26
. a diferena de R$ 200,00 tanto pode ser considerada como um acrscimo ao valor
vista (JURO) com uma reduo no valor a prazo (DESCONTO).
. o JURO e DESCONTO, portanto, tem o mesmo valor. A diferena fica por conta da
taxa utilizada para calcul-los.
. a taxa de juro incide sobre o Valor Presente, enquanto a taxa de desconto incide
sobre o valor futuro.
100 .
.

,
_

n PV
j
i
j
100 .
30
30
. 00 , 800
00 , 200

,
_

j
i
am i
j
% 25
100 .
.

,
_

n FV
d
i
d
100 .
30
30
. 00 , 000 . 1
00 , 200

,
_

d
i
. . % 20 m a i
d

Podemos afirmar, pois, que uma taxa de juro de 25% a.m. equivale a uma taxa de
desconto de 20% a.m.
Na realidade no mercado financeiro somente h a formao da taxa de juro. A taxa de
desconto equivalente calculada por agentes econmicos, com base na taxa de juro
praticada pelo mercado e no o contrrio.
VOLTAR
I M P R I M I R
27
Estas consideraes no tm a pretenso de invalidar a utilizao da taxa de
desconto, mas de deixar claro que a taxa de desconto utilizada no mercado funo
da taxa de juro.
Na prtica a taxa de desconto figura como uma taxa nominal, calculada a partir de
uma taxa de juro efetiva identificada no mercado financeiro em funo de mltiplas
variveis.
Vamos examinar os processos de converso de uma taxa de desconto em funo de
uma taxa de juro e vice-versa.
3.10.1 Clculo da taxa de desconto
d
i equivalente a uma taxa de juro
j
i .
. como as taxas so equivalentes devero atingir o mesmo resultado, logo
j d
. substituindo d e j por suas frmulas correspondentes,
n i PV n i FV
j d
. . . .
. como
( ) n i
FV
PV
j
. 1+
, vamos substitu-lo na igualdade,
( )
n i
n i
FV
n i FV
j
j
d
. .
. 1
. .
+

. multiplica-se
( ) n i
FV
j
. 1+
por n i
j
. ,
( ) n i
n i FV
n i FV
j
j
d
. 1
. .
. .
.
.
+

. aplicando a lei fundamental da proporo que diz que o produto dos meios igual
ao produto dos extremos para no trabalharmos com o Mnimo Mltiplo Comum
(M.M.C) temos que,
( ) n i FV n i n i FV
j j d
. . . 1 . . .
.
+
. efetuando-se a multiplicao ( ) n i n i FV
j d
. 1 . . .
.
+ e igualando-se a n i FV
j
. . ,
n i FV n i i FV n i FV
j j d d
. . . . . . .
2
+
VOLTAR I M P R I M I R
28
. dividindo-se os dois membros da igualdade por n teremos,
j j d d
i FV n i i FV i FV . . . . . +
. colocando-se em evidncia o FV do primeiro membro,
( )
j j d d
i FV n i i i FV . . . +
. dividindo-se os dois membros da igualdade por FV,
( )
j j d d
i n i i i + .
. j que os termos esto s extrai-se os mesmos dos parnteses e coloca-se o termo
d
i em evidncia,
( )
j j d
i n i i + . 1
. isolado-se o termo
d
i , temos,
100 .
. 1

,
_

n i
i
i
j
j
d
EXEMPLO 13
Uma operao de emprstimo foi efetivada pelo prazo de 30 dias, a uma taxa de juros
de 25% a.m. Determine a taxa de desconto equivalente.
n = 30 dias

j
i 25% a.m.

d
i ?
100 .
30
30
. 25 , 0 1
25 , 0
1
1
1
1
]
1

,
_

d
i
. . % 20 m a i
d

VOLTAR
I M P R I M I R
29
3.10.2 Clculo da taxa de juro
j
i equivalente a uma taxa de desconto
d
i .
. como as taxas so equivalentes devero atingir o mesmo resultado, logo
d j
. substituindo j e d por suas frmulas correspondentes,
n i FV n i PV
d j
. . . .
. como
( ) n i
PV
FV
d
. 1
, vamos substitu-lo na igualdade,
( )
n i
n i
PV
n i PV
d
d
j
. .
. 1
. .

. multiplica-se
( ) n i
PV
d
. 1
por n i
d
. logo,
( ) n i
n i PV
n i PV
d
d
j
. 1
. .
. .
.
.

. aplicando a lei fundamental da proporo que diz que o produto dos meios igual
ao produto dos extremos para no trabalharmos com o Mnimo Mltiplo Comum
(M.M.C) temos que,
( ) n i PV n i n i PV
d d j
. . . 1 . . .
. efetuando-se a multiplicao ( ) n i n i PV
d j
. 1 . . . e igualando-se a n i PV
d
. . ,
n i PV n i i PV n i PV
d d j j
. . . . . . .
2

. dividindo-se os dois membros da igualdade por n teremos,
d d j j
i PV n i i PV i PV . . . . .
VOLTAR I M P R I M I R
30
. colocando-se em evidncia o PV do primeiro membro,45
( )
d d j j
i PV n i i i PV . . .
. dividindo-se os dois membros da igualdade por PV,
( )
d d j j
i n i i i . .
. j que os termos esto s extrai-se os mesmos dos parnteses e coloca-se o termo
j
i em evidncia,
( )
d d j
i n i i . 1 .
. isolado-se o termo
j
i temos,
( )
100 .
. 1

,
_

n i
i
i
d
d
j
EXEMPLO 14
Uma operao de desconto foi realizada pelo prazo de 30 dias, a uma taxa de 20%
a.m. Qual a taxa de juros mensal equivalente ?
n = 30 dias
d
i = 20% a.m.
j
i = ?
100 .
30
30
. 20 , 0 1
20 , 0

,
_

,
_

j
i
. . % 25 m a i
j

VOLTAR I M P R I M I R
31
3.11 Comisso de Permanncia
uma taxa cobrada caso a nota promissria venha a ser paga com atraso.
At 30 dias a maneira de calcular a comisso de permanncia usando a
capitalizao simples e em mais de 30 dias atravs da capitalizao composta.
n i FV CP . . (at 30 dias de atraso)
( )
n
i FV CP + 1 (mais de 30 dias de atraso)
EXEMPLO 15
Calcular o valor da Comisso de Permanncia de uma nota promissria no valor de
R$ 150.000,00, paga com atraso de 12 dias, sabendo-se que o Banco cobra uma taxa
de 23% a.m. de taxa de Comisso de Permanncia.
n i FV CP . .
30
12
. 23 , 0 . 00 , 000 . 150 CP
00 , 800 . 13 CP
3.12 - Taxa Mdia
uma taxa nica capaz de substituir vrias outras, relativas aos capitais empregados
e que servir de clculo tanto de juros como de descontos.
( ) ( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( )
( )
( )

+ +
+ + +

n FV
n i FV
n FV n FV n FV
n i FV n i FV n i FV n i FV
Mdia Tx
n n n
.
. .
. . .
. . . . . . . .
.
3 3 2 2 1 1
3 3 3 2 2 2 1 1 1
VOLTAR I M P R I M I R
32
EXEMPLO 16 :
Calcular a taxa mdia de desconto do border de duplicatas abaixo :
DUPLICATAS R$ i n
Duplicata A 50.000,00 18,60% am 25 dias
Duplicata B 75.000,00 17,50% am 30 dias
Duplicata C 100.000,00 16,50% am 35 dias
( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( )
am TaxaMdia % 196 , 17 100 . 17196 , 0
35 . 000 . 100 30 . 000 . 75 25 . 000 . 50
35 . 1650 , 0 . 000 . 100 30 . 1750 , 0 . 000 . 75 25 . 1860 , 0 . 000 . 50

+ +
+ +

Na HP12C
F REG
18,60 Enter 50000 Enter 25 X + 1 (visor da HP12C)
17,50 Enter 75000 Enter 30 X + 2 (visor da HP12C)
16,50 Enter 100000 Enter 35 X + 3 (visor da HP12C)
g 6 = 17,19642857% am f 2 = 17,20% am
3.13 - Prazo Mdio
o prazo nico que servir como vencimento comum para os ttulos e para efeito de
clculo dos encargos.
( ) ( ) ( )
( )
( )

+ +
+ +

FV
n FV
FV FV FV
n FV n FV n FV
azoMdio
.
. . .
Pr
3 2 1
3 3 2 2 1 1
VOLTAR
I M P R I M I R
33
EXEMPLO 17 :
Calcular o prazo mdio do border de duplicatas abaixo :
Duplicatas R$ n
Duplicata A 150.000,00 30 dias
Duplicata B 180.000,00 25 dias
Duplicata C 60.000,00 35 dias
( ) ( ) ( )
dias azoMdio 46 , 28
000 . 60 000 . 180 000 . 150
35 . 000 . 60 25 . 000 . 180 30 . 000 . 150
Pr
+ +
+ +

Na HP12C
F REG
30 Enter 150000 + 1 (visor da HP12C)
25 Enter 180000 + 2 (visor da HP12C)
35 Enter 60000 + 3 (visor da HP12C)
g 6 = 28,46153846 dias f 2 = 28,46 dias
3.14 - Valor Mdio dos Ttulos
a mdia aritmtica simples entre a soma dos valores dos ttulos, pela sua
quantidade.
tulos n
FV
FV FV FV
sTtulos VlrMdiodo
o
det 3
3 2 1

+ +

EXEMPLO 18 :
Um cliente traz ao Banco 32 ttulos, totalizando R$ 60.000,00. Qual o valor mdio
desses ttulos ?
60.000 : 32 = 1.875,00
VOLTAR
I M P R I M I R
34
Exerccios de Desconto Bancrio
1 Um bordero de duplicatas no valor total de R$ 2.760,00 foi descontado num Banco, a uma
taxa de 6,3% am. Sabendo-se que o prazo mdio dos ttulos so de 35 dias, calcule o valor
lquido creditado a empresa.
2 Determine qual foi a taxa mensal cobrada de um cliente, que recebeu a importncia de R$
5.230,40 de um Banco, ao descontar uma duplicata de R$ 5.600,00 pelo prazo de 44 dias.
3 Um ttulo de R$ 2.800,00 foi descontado em um Banco gerando um valor lquido de R$
2.587,20. Sabendo-se que a taxa cobrada foi de 11,4% ao ms, determine por quantos dias foi
realizada a operao.
4 Uma nota promissria gerou uma quantia de R$ 4.300,00, tendo sido descontada a uma
taxa de 5,4% am, faltando 34 dias para o seu vencimento. Calcule o valor nominal do ttulo.
5 Uma nota promissria de R$ 1.400,00 foi descontada em um Banco faltando 48 dias para
seu vencimento, a uma taxa de 110,4% aa. Determine o valor do desconto.
6 Pelo desconto de 8 ttulos que totalizaram R$ 32.000,00, foi creditado na conta do cliente a
importncia de R$ 30.388,68. Sabendo-se que o prazo mdio dos ttulos foi de 36,2 dias e que
foram cobrados encargos no valor de R$ 105,40, determine a taxa mensal de desconto da
operao.
7 Ao descontar um ttulo de R$ 17.980,00 uma Empresa recebeu lquido R$ 17.365,08.
Considerando que a taxa foi de 2,7% ao ms, calcule o prazo (em dias) da operao.
8 Uma duplicata de R$ 6.870,00 foi descontada faltando 33 dias para o seu vencimento,
gerando um valor lquido de R$ 6.484,59. Determine a taxa mensal da operao.
9 Foram descontados 10 ttulos que totalizaram R$ 25.000,00, com prazo mdio de 27 dias.
Na conta do cliente foi creditado R$ 24.020,00, tendo sido cobrados encargos no valor de R$
102,50. Calcule a taxa mensal de desconto da operao.
VOLTAR I M P R I M I R
35
10 Determinar com base no prazo e taxa medias ( duas casas decimais ), o valor lquido
creditado ao cliente, aps o desconto dos seguintes ttulos e considerando que o total dos
encargos cobrados foi de R$ 68,20.
Valor dos Ttulos Prazo/dias Taxa mensal %
2.480,00 18 5,4
3.120,00 24 4,2
1.400,00 42 2,8
6.800,00 36 3,6
11 - Determinar com base no prazo mdio e taxa mdia, o valor lquido a ser creditado ao
cliente, aps o desconto dos seguintes ttulos :
Considerar :
CAC 19,55
Tarifa 4,66
Porte 0,12
IOF 0,0041%ad
a)
Valor dos Ttulos Prazo/dias Taxa mensal %
144,00 18 6,49
90,00 15 6,24
108,00 34 5,42
120,00 15 6,24
180,00 21 6,04
b)
Valor dos Ttulos Prazo/dias Taxa mensal %
120,00 15 6,24
84,00 15 6,24
96,00 24 6,14
150,00 30 5,60
135,00 36 5,57
VOLTAR
I M P R I M I R
36
4 - JUROS COMPOSTOS
4.1 - Conceito :
So os juros calculados sobre o capital mais os juros produzidos, ou a capitalizao
do montante, a uma taxa dada, em determinados perodos de capitalizao.
Exemplo :
Foi feito um emprstimo no regime de capitalizao composta no valor de R$ 500,00 a
uma taxa de 2% am para pagamento no final de 5 meses.
PRAZO SALDO INICIAL JUROS DO MS SALDO FINAL
O - - 500,00
MS 1 500,00 0,02 X 500,00 = 10,00 510,00
MS 2 510,00 0,02 X 510,00 = 10,20 520,20
MS 3 520,20 0,02 X 520,20 = 10,40 530,60
MS 4 530,60 0,02 X 530,60 = 10,61 541,21
MS 5 541,21 0,02 X 541,21 = 10,82 552,03
Observaes :
observe que os juros produzidos, em cada ms foi superior ao do ms anterior,
o juro do 1ms foi calculado sobre o capital inicial, o do 2ms sobre o capital
inicial acrescido do juro do 1ms e assim, sucessivamente.
O comportamento da capitalizao composta no PROPORCIONAL, ou seja, o
juro no proporcional ao nmero de perodos.
a capitalizao COMPOSTA corresponde a uma funo EXPONENCIAL.
0
100
200
300
400
500
600
1 2 3 4 5 6
VOLTAR I M P R I M I R
37
4.2 - Clculo do Juro (J):
Como sabemos o juro de uma operao financeira pode ser obtido pela diferena
entre o montante e o capital.
PV FV J
Considerando que a frmula matemtica do montante do juro composto (que logo
aps aprenderemos a calcular) :
( )
n
i PV FV + 1
Substituindo a equao do montante acima na frmula do juro teremos :
( ) PV i PV J
n
+ 1
Colocando em evidncia a varivel PV, logo :
( ) [ ] 1 1 +
n
i PV J
EXEMPLO 19 :
Determinar os juros compostos de um capital de R$ 2.000,00, no final de 2 meses e
meio, a uma taxa de 20% am.
como i e n esto expressos em unidades de tempo diferentes, vamos ajustar o
nmero de perodos para uma frao onde
dias
dias
n
30
75
, pois a unidade de tempo de n
dever ser
sempre a mesma unidade de tempo de i.
Na capitalizao composta a regra mais prtica do nmero de perodos n, j que
para adequar i seria necessrio calcular a taxa equivalente o que, seguramente, seria
um pouco mais trabalhoso.
( )
1
]
1

+ 1 20 , 0 1 000 . 2 30
75
J
88 , 154 . 1 J
VOLTAR
I M P R I M I R
38
Clculo pela HP 12C
Digitar visor
f FIN 0,0000
2000 CHS PV - 2.000,00
20 I 20
75 ENTER 75
30 : 2,5
N 2,5
FV 3.154,88
RCL 3.154,88
PV - 2.000,00
+ 1.154,88
Obs 1 : Quando utilizadas as teclas financeiras, se usa CHS para o PV ,FV, PMT
pois as mesmas representam sadas ou entradas de dinheiro em um fluxo de caixa.
Obs 2 : Como na matemtica financeira se usa o montante conveno exponencial
devemos utilizar as teclas financeiras com a letra C aparecendo no visor. Para retirar
ou colocar a letra C no visor da HP12C aperta-se primeiro na tecla STO depois na
tecla EEX.
4.3 - Clculo do Montante (FV)
O juro na capitalizao composta pode ser obtido por duas frmulas abaixo
representadas :
( ) [ ] 1 1 +
n
i PV J ou PV FV J
Como estas frmulas proporcionam o mesmo resultado poderemos igual-las :
( ) [ ] 1 1 +
n
i PV PV FV
Isolando a varivel FV, temos :
( ) [ ] PV i PV FV
n
+ + 1 1
Aplicando a propriedade distributiva nos termos de dentro do colchetes :
( ) PV PV i PV FV
n
+ + 1
VOLTAR
I M P R I M I R
39
eliminando os PVS, logo :
( )
n
i PV FV + 1
EXEMPLO 20 :
Determinar o montante de R$ 3.000,00, a uma taxa efetiva de 2% am, durante dois
anos.
( )
n
i PV FV + 1
( )30
720
02 , 0 1 3000 + FV
31 , 825 . 4 FV
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
3000 CHS PV - 3.000,00
2 i 2
720 ENTER 720
30 : 24
n 24
FV 4.825,31
4.4 - Clculo do Capital (PV)
Partindo-se da equao do montante dos juros compostos :
( )
n
i PV FV + 1
isolando-se a varivel PV temos :
( )
n
i
FV
PV
+

1
Obs : Para calcular o FV multiplica-se o PV por ( )
n
i + 1 , que chamamos de coeficiente
ou fator de capitalizao.
Para calcular o PV divide-se o FV por ( )
n
i + 1 , que chamamos de coeficiente ou fator
de descapitalizao ou de valor atual.
VOLTAR I M P R I M I R
40
EXEMPLO 21 :
Um comerciante vai a um banco com um ttulo de R$ 6.120,00 com vencimento para 2
meses e quer receber o valor antecipadamente. Se o banco est cobrando taxa de
juro de 5,8% am, quanto receber o comerciante ?
( )
n
i
FV
PV
+

1
( )
2
058 , 0 1
6120
+
PV
39 , 467 . 5 PV
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,00
6.120 CHS FV -6.120,00
5,8 i 5,8
2 n 2,00
PV 5.467,39
4.5 - Clculo da Taxa (i)
4 - Qual a taxa anual (efetiva) de juros, que faz com que o capital de R$ 2.500,00
produza R$ 2.000,00 de juros, em 3 anos e 6 meses ?
100 . 1
1
1
1
]
1


,
_

n
PV
FV
i
100 . 1
2500
4500
12
42
1
1
1
]
1


,
_

i
aa i % 29 , 18
VOLTAR
I M P R I M I R
41
Clculo pela HP 12C
Digitar visor
f FIN 0,0000
4500 CHS FV - 4.500,00
2500 PV 2.500,00
42 ENTER 42,00
12 : 3,50
N 3,50
I 18,29
4.6 - Clculo do Prazo (n)
5 - Considerando um montante de R$ 640,00, um capital de R$ 20,00 e uma taxa de
100% a.a., calcule o perodo desta operao.
( ) i
PV
FV
n
+

,
_

1 ln
ln
Obs : ln = logaritmo natural ou neperiano
( ) 0 , 1 1 ln
20
640
ln
+

,
_

n
anos n 5
Clculo pela HP 12C
Digitar visor
f FIN 0,0000
640 CHS FV - 640,00
20 PV 20,00
100 I 100,00
N 5
Obs. : A tecla financeira n no confivel, pois se o prazo internamente der
quebrado a HP 12C arredonda o mesmo sempre para o nmero inteiro imediatamente
superior.
Exemplo :
o prazo calculado pela mquina internamente deu de resultado 6,23 a mesma traz
para o visor o nmero 7.
Portanto, quando for pedido o prazo de uma operao de juros compostos, se deve
sempre testar a resposta (prova real).
VOLTAR
I M P R I M I R
42
4.7 - Equivalncia de Capitais nos Juros Compostos
4.7.1 - Conceito :
Dois ou mais sistemas de capitais (fluxos de caixa) sero equivalentes quando
avaliados em uma mesma data focal, a uma mesma taxa de juros compostos
e produzirem capitais iguais no regime de capitalizao composta..
4.7.2 - Frmula Bsica :
( ) ( ) ( ) ( ) ( )
n y x
n
n
n n n
y
n
x
i
FV
i
FV
i
FV
i
FV
i
FV
+
+ +
+
+
+

+
+ +
+ 1
.........
1 1 1
........
1
2 1
2 1
EXEMPLO 22
Um negociante compra mercadorias no valor de R$ 50.000,00. Paga R$ 10.000,00 no
ato e compromete-se a pagar R$ 30.000,00 no final de 3 meses. Que pagamento
ainda dever ser feito no final de 6 meses para liquidar a dvida se o vendedor cobra
uma taxa efetiva de 5% ao ms.
( ) ( ) ( )
6 3 0
05 , 0 1 05 , 0 1
000 . 30
05 , 0 1
000 . 10
000 . 50
+
+
+
+
+

FV
( )
6
05 , 0 1
13 , 915 . 25 000 . 10 000 . 50
+
+ +
FV
( )
6
05 , 0 1
13 , 915 . 25 000 . 10 000 . 50
+

FV
( )
6
05 , 0 1
87 , 084 . 14
+

FV
08 , 875 . 18 FV
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
30.000,00 CHS FV - 30.000,00
5 i 5,00
3 n 3,00
PV 25.915,13
STO1 25.915,13
40.000,00 ENTER 40.000,00
RCL1 25.915,13
- 14.084,87
f FIN 14.084,87
CHS PV -14.084,87
5 i 5,00
6 n 6,00
FV 18.875,08
VOLTAR
I M P R I M I R
43
Exerccios de Juros Compostos
1 - Calcule o montante de uma aplicao de R$ 50.000,00 taxa de 2% am, considerando o
regime de capitalizao composta e o prazo da aplicao de 6 meses.
2 - Um capital de R$ 700,00 aplicado a juros compostos, durante 1 ano e meio, taxa de
2,5% am. Calcule os juros auferidos no perodo.
3 - Um banco remunera aplicaes a juros compostos, cuja taxa de 3% am. Se uma pessoa
aplica hoje R$ 85.000,00 e R$ 100.000,00 daqui a 3 meses, qual ser o montante daqui a 6
meses ?
4 - Qual o capital que, aplicado a juros compostos durante nove anos, taxa de 10% aa, produz
um montante de R$ 175.000,00 ?
5 - Um determinado capital, aplicado a juros compostos durante 10 meses, rendeu uma quantia
de juros igual ao valor aplicado. Determine a taxa mensal dessa aplicao.
6 - Um capital, aplicado a juros compostos, durante 9 meses, rendeu um montante igual ao seu
dobro. Determine a taxa mensal da aplicao.
7 - Cristina adquiriu um aparelho de som h 6 meses, por R$ 800,00. Estando o aparelho em
timo estado de conservao e desejando vend-lo com um retorno de 2% am sobre o capital
investido, calcule o preo de venda do aparelho, considerando o regime de capitalizao
composta.
8 - Aplique hoje R$ 550.000,00 e receba aps 6 meses R$ 2.000.000,00. Qual a taxa mensal
auferida nessa aplicao, considerando o regime de capitalizao composta ?
9 - Uma empresa toma um emprstimo de capital de giro de R$ 10.000.000,00 por 30 dias,
taxa de 750% aa a juros compostos. Qual o montante a ser pago ?
10 - Um emprstimo de R$ 8.000.000,00 dever ser pago aps 64 dias atravs de um montante
de R$ 12.900.000,00. Calcule a taxa de juros compostos mensal e anual cobrada pelo Banco.
11 - Qual a taxa efetiva mensal cobrada em um emprstimo de R$ 500.000,00 realizado por um
prazo de 49 dias cujo valor de resgate foi de R$ 691.000,00.
12 - O valor de R$ 20.000,00 foi aplicado a Juros Compostos de 10% am, durante 8 meses.
Qual o valor do montante ?
13 - O valor de R$ 50.000,00, ser aplicado pelo prazo de 2 anos, a taxa de Juros Compostos
de 6% am. Qual ser o valor do montante ?
VOLTAR I M P R I M I R
44
14 - Qual ser o valor dos juros de um capital de R$ 50.000,00 aplicado durante 1 ano e 6
meses a Juros Compostos de 8% am ?
15 - Um capital de R$ 100.000,00, aplicado durante 3 anos, formou um montante de R$
200.037,60. Qual foi a taxa de juros desta aplicao ?
16 - Quanto tempo ficou aplicado um capital de R$ 25.000,00, para formar um montante de R$
93.971,48, taxa de 18% ao semestre ?
17 - Que valor devemos aplicar para obter um montante de R$ 180.428,04 aps 9 meses,
taxa de 23% am ?
18 - Uma aplicao que proporciona remunerao de 12% am, tem um saldo de R$ 98.691,13
em agosto de 1989. Quanto era o saldo em fevereiro de 1989, em maio de 1989 e, qual ser o
saldo em dezembro de 1989 ?
19 - Qual o valor de resgate de uma aplicao em RDB, de R$ 10.000,00, a taxa de 450% aa,
durante 93 dias ?
20 - Um cliente aplicou R$ 50.000,00 em RDB, pelo prazo de 91 dias, recebendo a taxa de
2.350% aa. Qual o valor de resgate ?
21 - Uma pessoa aplicou o valor de R$ 700.000,00 num RDB, durante 35 dias a uma taxa
efetiva de 1.230% aa. Calcule o montante.
22 - O valor de R$ 500.000,00 foi aplicado num RDB durante 34 dias, a taxa efetiva de 1150%
aa. Calcule o montante.
23 - Certo capital aplicado a uma taxa de 8,5% ao ms, durante 7 meses, gerou um montante
de R$ 2.513,60. Determine o valor dos juros da operao.
24 - Calcule o capital inicial que aplicado a uma taxa efetiva de 48% ao ano durante 45 dias, se
transformou no montante de R$ 987,21.
25 - Uma financeira empresta R$ 2.500,00 pelo prazo de 2 anos, proporcionando um valor de
resgate de R$ 13.868,62. Determine as taxas mensal e anual desta operao.
26 - Uma pessoa obtm um emprstimo de R$ 2.800,00, que dever ser pago no final de 55
dias. Sabendo-se que a taxa efetiva foi de 87,5% ao ano, calcule o valor de resgate.
27 - Um emprstimo de R$ 3.200,00, contratado a uma taxa de 10,6% ao ms, dever ser
liquidado, no vencimento, por R$ 5.857,07. Determine o prazo desta operao.
VOLTAR I M P R I M I R
45
28 - Uma pessoa aplicou a quantia de R$ 2.400,00, obtendo R$ 357,54 de juros. Sabendo-se
que a taxa foi de 9,7% ao ms (ou 0,3091% ao dia), determine por quantos dias foi realizada
esta operao.
29 - Calcule o valor dos juros que dever ser cobrado de um financiamento de R$ 1.880,00,
contratado a uma taxa de 11,6% ao ms, durante 90 dias.
30 - Uma empresa efetuou uma aplicao pelo prazo de 175 dias, tendo recebido no
vencimento R$ 2.024,39, sendo que R$ 484,39 a ttulo de juros. Pergunta-se qual foi a taxa
mensal desta operao.
31 - Uma aplicao realizada pelo prazo de 5 meses, a uma taxa de 8,7% ao ms, produziu
juros de R$ 73,49. Determine o valor do capital inicial aplicado.
32 - Um emprstimo de R$ 6.000,00 foi contratado a uma taxa de 7,4% ao ms para
pagamento do principal no final de 8 meses e os juros no quinto ms. Calcule o valor dos juros.
33 - Calcular o valor de resgate lquido de uma aplicao em RDB, no valor de R$ 1.270,00,
realizada em 20.05.2001, com resgate para 26.06.2001, taxa de 49%aa. (Considerar IR de
20% sobre o rendimento)
34 - Determinar o valor do crdito lquido de uma operao de RDB, no valor de R$ 2.000,00,
taxa de 48% aa, ao prazo de 33 dias.
(Considerar IR de 20% sobre o rendimento)
35 - Recebi R$ 798,60 aps 3 meses de aplicao a 10% am. O valor inicial dessa operao foi
resultado de outra operao no valor de R$ 453,69, ao prazo de 60 dias. Qual a taxa desta
operao ?
36 - Qual a taxa efetiva anual de juros, que faz com que o capital de R$ 8.500,00 produza R$
2.000,00 de juros, em 4 anos e 3 meses ?
37 - Determine os juros de um capital de R$ 2.000,00, no final de 2 meses e 20 dias, a uma
taxa de 20% am ?
38 - Determinar o montante produzido por R$ 9.000,00 a uma taxa de 3% am, durante 2 anos.
39 - Um RDB de R$ 60.000,00, aps 91 dias, gerou um montante de R$ 65.908,51. Qual a taxa
anual desta aplicao ?
40 - Quanto receberei se aplicar R$ 480,00 taxa de 4% am, durante 3 meses e se o montante
desta operao for reaplicado taxa de 3% am, durante 4 meses ?
VOLTAR
I M P R I M I R
46
41 - Calcular o montante de uma aplicao de R$ 10.000,00 a uma taxa de 3,46% ab em 6
meses.
42 - Por quanto deve ser adquirido um ttulo no valor de R$ 10.000,00, resgatveis no final de 4
meses, para que se tenha um ganho mensal de 3,5% am ?
43 - Um produto est sendo vendido nas seguintes condies :
a) vista : R$ 132.000,00
b) entrada : R$ 50.000,00 e em 15 dias R$ 84.500,00
Qual a taxa de juro que est sendo cobrada no plano a prazo ?
44 - Uma pessoa tem uma dvida de R$ 60.000,00 daqui a 2 meses e outra de R$ 80.000,00
daqui a 3 meses. Quanto dever aplicar hoje a taxa de juros de 10% am para fazer frente a
essas dvidas ?
45 - Uma empresa prev pagamentos de R$ 250.000,00 daqui a um, dois e trs meses.
Quanto dever aplicar hoje taxa de 16% am para fazer frente a esses pagamentos ?
46 - Um aparelho de TV em cores vendido por R$ 15.000,00 ou por 20% de entrada, mais
duas parcelas mensais e iguais. Sabendo-se que a taxa de juros vale 14% am, qual o valor de
cada parcela de modo que as duas formas de pagamento sejam equivalentes ?
47 - Um aparelho de som vendido por R$ 3.000,00, vista, ou ento, com uma entrada e
mais trs parcelas mensais de R$ 800,00 cada uma. Se a loja trabalha com uma taxa de juros
compostos de 3,5% am, qual o valor da entrada ?
48 - Um terno vendido em uma loja por R$ 800,00 de entrada mais uma parcela de R$
400,00, aps um ms. Um comprador prope dar R$ 200,00 de entrada. Nessas condies,
qual o valor da parcela mensal, sabendo-se que a loja opera a uma taxa de juros compostos de
4% am ?
49 - Um aparelho de som vendido vista por R$ 3.000,00, podendo tambm ser financiado
da seguinte forma :
- entrada 30%
- duas prestaes mensais, sendo a segunda igual ao dobro da primeira e vencendo a primeira
dois meses aps a compra.
Qual o valor de cada prestao se a loja opera a uma taxa de juros de 4% am ?
50 - Um amigo lhe pede emprestado R$ 5.000,00, para pagar em 5 meses R$ 5.700,00.
Entretanto, 3 meses aps o emprstimo, pretende liquidar a dvida. Qual ser o montante a ser
cobrado ?
VOLTAR
I M P R I M I R
47
51 - Uma pessoa contraiu um emprstimo taxa de 5% am para ser liquidado em 2
pagamentos. O primeiro ser de R$ 1.400,00 e dever ocorrer no final do terceiro ms. O
segundo ser de R$ 1.800,00 e dever ocorrer no final do sexto ms. Este emprstimo poderia,
entretanto, ser liquidado com um nico pagamento de R$ 4.365,74. Determinar em que ms
dever ser efetuado esse pagamento mesma taxa pactuada.
52 - Uma pessoa deseja fazer uma aplicao financeira, a juros compostos de 48% aa de
forma que possa retirar R$ 1.000,00 no final do segundo ms e R$ 3.200,00 ao final do quinto
ms. Qual o valor da aplicao que permite a retirada desses valores nos meses indicados ?
53 - Qual o investimento que podemos fazer hoje a uma taxa de 48% aa para que possamos
receber R$ 300.000,00 ao final de cada um dos prximos 3 anos ?
54 - Uma indstria fez uma operao de crdito no valor de R$ 300.000,00. Fez as seguintes
amortizaes : R$ 45.000,00 no final do segundo ms, R$ 130.000,00 no final do quinto ms e
R$ 155.000,00 no final do dcimo ms. Qual sua dvida na data da ltima amortizao se a taxa
foi de 2,5% am ?
55 - Uma pessoa tomou um emprstimo de R$ 5.000,00. No incio do dcimo terceiro dia
devolveu R$ 1.000,00. Quanto dever pagar, ao trmino de 30 dias, se a taxa de juros cobrada
foi de 4,25% am ?
VOLTAR I M P R I M I R
48
5 - TAXAS
5.1 - Taxa Proporcional ou Equivalente em Juros Simples
5.1.1 - Conceito :
Duas ou mais taxas so ditas proporcionais ou equivalentes no regime de
capitalizao simples, quando ao serem aplicadas sobre um mesmo capital, durante
um mesmo perodo de tempo, produzirem um mesmo montante.
5.1.2 - Frmula Bsica :
2
1
2
1
n
n
i
i
ou
2
2
1
1
n
i
n
i

1 2 2 1
. . n i n i
1 2 2 1
. . n i n i
5.1.3 - Exemplo :
Calcular a taxa proporcional anual de 3% a.m..
360
30 3
2

i
360 . 3 30 .
2
i
30
360 . 3
2
i
aa i % 36
2

VOLTAR
I M P R I M I R
49
5.2 - Taxa Nominal
5.2.1 - Conceito :
toda aquela taxa de juro que tem a sua unidade de tempo (perodo financeiro) no
coincidindo com o seu perodo de capitalizao, seja no regime de capitalizao
simples ou seja no regime de capitalizao composta.
5.2.2 - Frmula Bsica :

2
1
2
1
n
n
i
i
ou
2
2
1
1
n
i
n
i

1 2 2 1
. . n i n i
1 2 2 1
. . n i n i
5.2.3 - Exemplo :
6% a.a. capitalizada mensalmente
30 360
6
2
i

360
30 . 6
2
i
am i % 5 , 0
2

EFETIVA LINEAR
VOLTAR
I M P R I M I R
50
5.3 - Taxa Equivalente, Exponencial, Efetiva em Juros Compostos
5.3.1 - Conceito :
Duas ou mais taxas so ditas equivalentes quando ao serem aplicadas a um mesmo
capital, durante um mesmo perodo de tempo, produzirem um mesmo montante no
regime de capitalizao composta.
5.3.2 - Frmula Bsica :
( ) 100 . 1 1
1
]
1

+
i
o
n
n
e
i i
onde :
e
i taxa de juro que est sendo procurada
i taxa de juro conhecida

o
n prazo da taxa procurada

i
n prazo da taxa conhecida
5.3.3 - Exemplo
Calcular a taxa efetiva de 15% a.m., em 45 dias.
( ) 100 . 1 15 , 0 1 30
45
1
]
1

+
e
i
ap i
e
% 32 , 23
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
100 CHS PV - 100,00
15 i 15,00
45 ENTER 45,00
30 : 1,5
n 1,5
FV 123,32
100 - 23,32
VOLTAR I M P R I M I R
51
5.4 - Taxa Conjunta/Compostas/Complexa/Unificada/nica
5.4.1 - Conceito :
aquela formada por mais de uma taxa diferente.
5.4.2 - Frmula Bsica :
( ) ( ) [ ]100 . 1 1 . 1 + +
n n
c
I i i
onde : i taxa real de juros
I taxa de indexadores ou ndice de preos,
fator de correo monetria, inflator.
(TR,IGP-M,IGP-DI,UFIR,IPC,INPC,etc...)
5.4.3 - Exemplo
Aplicou-se R$ 100.000,00 num investimento que rende 6% a.a., capitalizados
trimestralmente mais correo monetria. Sabendo-se que as taxas de correo
monetria trimestrais em um ano foram de 3%, 4,5%, 3,2% e 4%, respectivamente,
qual o valor do montante final deste ano ?
( )( )( )( ) 04 , 0 1 . 032 , 0 1 . 045 , 0 1 . 03 , 0 1 .
4
06 , 0
1 . 000 . 100
4
+ + + +
,
_

+ FV
36 , 611 . 122 FV
5.5 - Taxa Aparente x Taxa Real de Juros
5.5.1 - Conceito
a taxa efetiva de juros, deduzida do percentual inflacionrio do perodo.
5.5.2 - Frmula Bsica :
( )
( )
100 . 1
1
1
1
]
1

+
+

n
n
r
I
i
i
onde : i taxa aparente de juros (taxa total, taxa de
juros correntes)
I taxa de inflao

r
i taxa real de juros
Nota :
a) i = I
r
i 0 (taxa real nula)
b) i > I >
r
i 0 (taxa real positiva) ganho real
c) i < I
r
i < 0 (taxa real negativa) perda real
VOLTAR
I M P R I M I R
52
5.5.3 - Exemplo
Um capital foi aplicado taxa de juros de 230% e no mesmo perodo a taxa de
inflao foi de 200%. Qual a taxa real de juros ?
( )
( )
100 . 1
2 1
30 , 2 1
1
]
1

+
+

r
i
ap i
r
% 10
5.6 - Taxa Over X Taxa Anual e Taxa Anual X Taxa Over
5.6.1 - Conceito :
a taxa de juros mensal proporcional ao dia (1 dia til).
5.6.2 - Frmula Bsica :
100 . 1
3000
1
360
1
1
1
]
1

,
_

,
_

+
NDC
NDU
over
a
i
i
* NDU - Nmero de dias teis
* NDC - Nmero de dias corridos
*
over
i taxa over (sempre entra na frmula no dividida por 100 - forma percentual)
**** esta frmula serve para encontrar a taxa efetiva anual de uma operao, partindo
da taxa over, considerando os nmeros de dias corridos e nmero de dias teis.
VOLTAR
I M P R I M I R
53
5.6 3 - Exemplo
Desconsiderando outros encargos, calcule o valor de resgate de uma operao de Hot
Money no valor de R$ 12.000,00 pelo prazo de 15 dias, dos quais 11 teis, a uma taxa
over de 6,78% a.m. e a taxa efetiva anual equivalente.
a)
11
3000
78 , 6
1 000 . 12

,
_

+ FV
71 , 301 . 12 FV
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
12.000 CHS PV - 12.000
6,78 ENTER 6,78
30 : 0,23
i 0,23
11 n 11,00
FV 12.301,71
b) 100 . 1
3000
78 , 6
1
15
360
11
1
1
1
]
1

,
_

,
_

+
over
i
aa i
over
% 48 , 81
VOLTAR I M P R I M I R
54
5.6.4 - Taxa Anual x Taxa Over
**** esta frmula permite encontrar a taxa Over, partindo de uma taxa com perodo
financeiro anual, conhecendo nmero de dias corridos e nmero de dias teis.
3000 . 1
100
1
1
360
1
1
1
1
]
1

,
_

,
_

+
NDU
NDC
a
over
i
i
5.6.5 - Exemplo
Calcular a taxa over correspondente a uma taxa anual de 44,82% a.a., sabendo-se
que o nmero de dias teis 25 e o nmero de dias corridos 34.
3000 . 1
100
82 , 44
1
25
1
360
34
1
1
1
1
]
1

,
_

,
_

+
over
i
aoms i
over
% 2 , 4
VOLTAR
I M P R I M I R
55
Exerccios de Taxas
1 - Determine as taxas proporcionais :
a) 96% ao ano =....................................%ao ms
b) 4,2% ao semestre =..........................% ao ano
c) 6% ao ms =.....................................% ao ano
d) 0,20% ao dia =..................................% ao ano
e) 16,3% ao bimestre =........................% ao quadrimestre
f) 45% ao trimestre =...........................% na quinzena
2 - Determine as taxas de juros compostos equivalentes
a) 0,5% ao dia =...................................% ao ms
b) 13% ao ms =..................................% para 35 dias
c) 45% ao ano =...................................% ao ms
d) 28% ao ano =...................................% para 180 dias
e) 2,5% para 37 dias =.........................% ao ms
f) 2,4% para 35 dias =.........................% para 37 dias
g) 12,3% ao trimestre =.......................% para 1 dia
3 - Um RDB paga uma taxa de 25,2% ao ano. Determine a taxa bruta equivalente para 32 dias.
4 - Um Banco est pagando uma taxa bruta de 2,14% para as captaes realizadas pelo prazo
de 35 dias. Calcule a taxa anual equivalente desta operao.
5 - Com base em uma taxa de 18,6% ao trimestre, calcule as taxas equivalentes para 28 e 116
dias, respectivamente.
6 - Em suas operaes de emprstimos certa Instituio Financeira est cobrando juros de
2,5% ao ms + variao da TR. Supondo que uma empresa necessite recursos pelo prazo de
145 dias e que a variao da TR nesse perodo seja de 8,32%, calcule a taxa conjunta desta
operao.
7 - Um cliente obteve, em uma aplicao financeira, um rendimento de 17,4%. Calcule a taxa
real da operao considerando uma inflao de 12,8%.
Obs.: Interprete o resultado obtido.
8 - Certa categoria profissional obteve um reajuste salarial de 19,3%. Considerando que a
variao da inflao, no mesmo perodo, foi de 21,4%, calcule qual foi a taxa real.
Obs.: Interprete o resultado obtido
9 - Um financiamento realizado pelo prazo de 128 dias, a uma taxa de juros de 26% aa +
variao da TR. Projetando-se que a TR no perodo apresentar uma variao constante de
1,74% ao ms, determine a taxa conjunta da operao.
10 - Uma empresa efetua uma operao de emprstimo com um Banco, pelo prazo de 134
dias, a uma taxa de 48% ao ano + variao da inflao. Considerando que essa variao foi de
7,2% no perodo, calcule a taxa conjunta desta operao.
VOLTAR I M P R I M I R
56
11 - Um Banco est oferecendo recursos a uma taxa de juros de 2,31% ao ms mais variao
da inflao. Supondo um financiamento realizado pelo prazo de 187 dias e uma variao da
inflao de 6,3% no perodo, determine a taxa conjunta desta operao.
12 - Uma empresa realizou um emprstimo com um Banco, pelo prazo de 122 dias, a taxa de
juros + variao da inflao, tendo um custo efetivo de 19,4%. Sabendo-se que a inflao teve
uma variao de 13,8% no perodo, calcule a taxa real desta operao.
13 - Um cliente obteve o rendimento de 24,3% ao realizar uma aplicao em RDB, pelo prazo
de 35 dias. Considerando-se que a inflao no perodo foi de 27,1%, determine a taxa real
desta operao.
14 - Um cliente aplicou R$ 7.400,00 em RDB, pelo prazo de 33 dias, a uma taxa de 21,4% ao
ano. Considerando IR de 20% sobre o rendimento total, calcule :
a) O valor do resgate bruto
b) valor de resgate lquido
15 - Um Banco captou recursos em RDB no valor de R$ 22.000,00 pelo prazo de 184 dias, a
uma taxa de juros de 12% aa (365 dias) mais variao da TR. Supondo-se que a variao da
TR foi de 9,84% no perodo e que sobre o rendimento nominal incide 20% de IR, determine :
a) O valor do resgate bruto
b) O valor do resgate lquido
16 - Calcule a taxa efetiva semestral correspondente a uma taxa nominal de 24% ao ano, com
capitalizao quinzenal.
17 - Determine a taxa efetiva trimestral correspondente a uma taxa nominal de 18% ao ano,
com capitalizao mensal.
18 - Determine a taxa efetiva anual correspondente a uma taxa nominal de 6% ao ano, com
capitalizao mensal.
19 - Qual a taxa efetiva bimestral correspondente a uma taxa nominal de 9% ao trimestre, com
capitalizao mensal.
20 - Calcular a taxa anual de um RDB prefixado com base em uma taxa over de 2,1% ao ms
(NDC = 36 e NDU = 23)
21 - Determinar a taxa anual de um RDB prefixado com base em uma taxa over de 4,8% ao
ms (NDC = 33 e NDU = 23)
22 - Para a captao de RDB certo Banco est pagando 24,3% bruto ao ano, com prazo de 33
dias corridos, com 25 dias teis. Determine a taxa mensal equivalente do CDI/Over.
VOLTAR I M P R I M I R
57
23 - Um CDB pr paga 28% ao ano para uma aplicao por 31 idas corridos, com 21 dias teis.
Calcule a taxa mensal equivalente do CDI/Over.
24 - Apliquei R$ 7.200,00 em RDB, pelo prazo de 42 dias, e uma taxa de juros de 38,6% ao
ano. Considerando que neste perodo tenha havido uma inflao de 1,7% e que o IR de 20%,
calcule :
a) O valor de resgate lquido
b) A taxa real bruta no perodo
c) A taxa real lquida no perodo
25 - A inflao nos ltimos 3 meses foi de 5,4%, 6,2% e 2,8% ao ms, respectivamente,
determine :
a) A taxa acumulada no perodo
b) A taxa mdia mensal efetiva
26 - Uma operao de desconto foi realizada a uma taxa de 6,3% ao ms, pelo prazo de 35
dias. Calcule a taxa mensal de juros simples correspondente desta operao.
27 - Um emprstimo foi efetuado pelo prazo de 26 dias, a uma taxa de juros simples de 3,9%
ao ms. Determinar a taxa mensal de desconto desta operao.
28 - Uma operao de desconto foi realizada a uma taxa de 9% ao ms, pelo prazo de 51 dias.
Calcule a taxa mensal de juros simples correspondente desta operao.
29 - Um emprstimo foi efetuado pelo prazo de 38 dias, a uma taxa de juros simples de 6% ao
ms. Determinar a taxa mensal de desconto correspondente desta operao.
30 - Uma operao de desconto foi realizada a uma taxa de 4,2% ao ms, pelo prazo de 24
dias. Calcule a taxa mensal de juros simples correspondente desta operao.
31 - Um emprstimo foi efetuado pelo prazo de 22 dias, a uma taxa de juros simples de 4,8%
ao ms. Determinar a taxa mensal de desconto correspondente desta operao.
VOLTAR
I M P R I M I R
58
6 - SRIES DE PAGAMENTOS
6.1 - Conceito :
Trataremos como Sries de Pagamentos todas as operaes
financeiras que envolvem pagamentos ou recebimentos parcelados,
1
PMT ,
2
PMT ,
3
PMT , ....., que devero ocorrer em datas preestabelecidas
1
n ,
2
n ,
3
n , ...., em um
fluxo de caixa.
Basicamente iremos tratar dos pagamentos de compras em prestaes,
pagamentos de emprstimos em prestaes e depsitos peridicos para constituio
de um montante, valor futuro.
Quando estivermos tratando de pagamentos em prestaes vamos
denominar de Sries de Pagamento relacionadas com o valor atual e, quando
estivermos tratando de depsitos que iro formar um montante denominaremos de
Sries de Pagamentos relacionadas com o valor futuro.
Ademais, quando o objetivo constituir-se um capital em uma data
futura, tem-se um processo de capitalizao. Caso contrrio, quando se quer pagar
uma dvida, tem-se um processo de amortizao.
Pode ocorrer tambm o caso em que se tem o pagamento pelo uso,
sem que a amortizao, que o caso dos alugueis.
Estes exemplos, caracterizam a existncia de Rendas, Sries de
Pagamentos, Anuidades, que podem ser basicamente de dois tipos :
a) Sries de Pagamentos Certas ou Determinsticas :
So aquelas cuja durao e pagamentos so predeterminados, no dependendo de
condies externas.
Os diversos parmetros, como o valor dos termos, prazo de durao, taxa de juros,
etc..., so fixos e imutveis.
Tais Sries de Pagamentos so estudadas pela Matemtica Financeira.
b) Sries de Pagamentos Aleatrias ou Probabilsticas :
Os valores e/ou as datas de pagamentos ou de recebimentos podem ser variveis
aleatrias. o que ocorre, por exemplo, com os seguros de vida. Os valores de
pagamentos (mensalidades) so certos, sendo aleatrios o valor do seguro a receber
e a data de recebimento.
Sries de Pagamentos com essas caractersticas so estudadas pela Matemtica
Atuarial.
VOLTAR I M P R I M I R
59
Nosso objetivo ser abordar apenas as Sries Certas ou Anuidades, sob o regime de
juros compostos, a menos que explicitado o contrrio.
Opera-se em juros compostos porque este regime de juros retrata melhor a realidade.
6.2 - Classificao :
Podemos classificar as Sries de Pagamento quanto :
A Periodicidade :
Peridicas : quando o intervalo entre as parcelas igual.
No Peridicas : quando o intervalo entre as parcelas no igual.
Ao Prazo :
Temporrias : com durao limitada
Perptuas : com durao ilimitada
Ao Valor :
Constante : com todas as parcelas iguais
Variveis : com parcelas de valores diferentes.
A Forma de Pagamento :
Imediatas :
Postecipadas : quando as parcelas ocorrem no final do intervalo.
Antecipadas : quando as parcelas ocorrem no incio do intervalo.
Diferida (quando temos um prazo de carncia)
Postecipadas : aquela que, desprezada a carncia, a prestao ocorre no final do
intervalo.
Antecipadas : aquela que desprezada a carncia, a prestao ocorre no incio do
intervalo.
VOLTAR
I M P R I M I R
60
6.3 - Dados que compe uma Srie de Pagamentos :
Muitas vezes encontramos as Sries de Pagamentos como sendo Anuidades ou
Desembolsos, Renda Certa, etc...
Veja abaixo as variveis que iremos utilizar :
PMT - a parcela. a prestao, o depsito, ou, qualquer outra expresso que possa
ser utilizada para significar o valor a ser pago ou recebido em cada momento.
i - a taxa de juros paga ou cobrada
n - o nmero de pagamentos ou recebimentos que compe uma srie. Quando
temos perodo em que h pagamentos ou recebimentos, conhecido como carncia,
tambm representa este tempo.
PV - o valor na primeira data considerada, data zero, no incio da srie.
FV - o valor na ltima data considerada, no final da srie futura.
VOLTAR
I M P R I M I R
61
6.4 - Sries de Pagamentos Postecipadas (g END)
aquela cujos pagamentos (PMT) ocorrem no final de cada perodo. Como exemplo
temos os emprstimos e financiamentos em pagamentos mensais. a sistemtica
normalmente adotada pelo mercado.
6.4.1 - Relativa ao Capital (PV)
PV
0 1 2 3 4 5
PMT PMT PMT PMT PMT
**** Neste caso as prestaes (PMT) esto se relacionando com o valor do
financiamento (PV).
6.4.2 - Frmulas Bsicas
( )
( )
1
]
1

+
+

i i
i
PMT PV
n
n
. 1
1 1
.
.
e
( )
( )
1
]
1

+
+

1 1
. 1
.
n
n
i
i i
PV PMT
6.4.3 - Exemplos
1. Qual o valor do financiamento de 10 meses de prazo, cuja a taxa de juro de
2,75%am e a prestao de R$ 1.388,88 ?
( )
( )
1
]
1

+
+

0275 , 0 . 0275 , 0 1
1 0275 , 0 1
. 88 , 388 . 1
10
10
PV
03 , 000 . 12 PV
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
1.388,88 CHS PMT - 1.388,88
10 n 10,00
2,75 i 2,75
PV 12.000,03
VOLTAR
I M P R I M I R
62
2. Qual o valor da prestao do financiamento de R$ 8.500,00 no prazo de 12 meses
a uma taxa de 4,3% a.m. ?
( )
( )
1
]
1

+
+

1 043 , 0 1
043 , 0 . 043 , 0 1
.
12
12
PV PMT
53 , 921 PMT
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
8.500 CHS PV - 8.500,00
12 n 12,00
4,3 i 4,30
PMT 921,53
6.4.4 - Relativa ao Montante (FV)
FV
0 1 2 3 4 5
PMT PMT PMT PMT PMT
**** Neste caso as prestaes (PMT) esto se relacionando com o valor futuro (FV)
6.4.5 - Frmulas Bsicas
( )
1
]
1

i
i
PMT FV
n
1 1
. e
( )
1
]
1

1 1
.
n
i
i
FV PMT
VOLTAR
I M P R I M I R
63
6.4.6 - Exemplos
1 - Uma pessoa investe no final de cada ms certa quantia, a uma taxa de 7,43%
a.m.. No fim de 1 ano verificamos que o montante de R$ 156.000,00. Qual foi a
quantia investida mensalmente ?
( )
1
]
1

1 0743 , 0 1
0743 , 0
. 000 . 156
12
PMT
42 , 502 . 8 PMT
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
156.000 CHS FV - 156.000,00
12 n 12,00
7,43 i 7,43
PMT 8.502,42
2 - Uma pessoa deposita mensalmente R$ 300,00, numa caderneta de poupana que
paga 0,5% a.m. de juros. Quanto ter esta pessoa no momento em que realizou o seu
stimo depsito ?
( )
1
]
1

005 , 0
1 005 , 0 1
. 300
7
FV
76 , 131 . 2 FV
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
300 CHS PMT - 300,00
7 n 7,00
0,5 i 0,50
FV 2.131,76
VOLTAR I M P R I M I R
64
6.5 - Sries de Pagamentos Antecipadas (g BEGIN)
aquela cujos pagamentos (PMT) ocorrem no incio de cada perodo. o caso de
sucessivos depsitos mensais de mesmo valor em uma Caderneta de Poupana, por
exemplo.
6.5.1 - Relativa ao Capital (PV)
PV
0 1 2 3 4
PMT PMT PMT PMT PMT
**** Neste caso as prestaes esto se relacionando com o valor do financiamento
(PV).
6.5.2 - Frmulas Bsicas
( )
( )
( )
1
]
1

+
+
+
i i
i
i PMT PV
n
n
. 1
1 1
. 1 . e
( )
( )
( )
1
]
1

+
+

,
_

1 1
. 1
.
1
1
.
n
n
i
i i
i
PV PMT
6.5.3 - Exemplos
1 - Uma mercadoria vendida em 5 prestaes mensais iguais de R$ 500,00, sendo a
primeira no ato da compra, taxa de 10% a.m.. Qual ser o valor desta mercadoria
vista ?
( )
( )
( )
1
]
1

+
+
+
10 , 0 . 10 , 0 1
1 10 , 0 1
. 10 , 0 1 . 500
5
5
PV
93 , 084 . 2 PV
VOLTAR I M P R I M I R
65
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
500 CHS PMT - 500,00
5 n 5,00
10 i 10,0
g BEGIN PV 2.084,93
ATENO !!!
Quando uma das prestaes paga no ato da compra, como j vimos, estamos
diante de uma Srie de Pagamentos Antecipados. A calculadora HP 12C possui
recurso para calcular nessas condies. O mdulo de pagamentos antecipados
representado pelas teclas g BEG (begin = incio = comeo). Neste caso no vamos
descontar a primeira prestao do PV e vamos considerar n = 5.
O mdulo de pagamentos antecipados, g BEG, pode ser acionado em qualquer
momento. Antes da digitao das variveis conhecidas, no final, como no exemplo e,
inclusive, entre um dado e outro.
Como a maioria dos clculos envolvendo prestaes ser executado considerando
pagamentos postecipados aconselhvel retornar sempre a esse mdulo acionando
as teclas g END.
2 - Uma mercadoria que custa R$ 5.000,00 vista, ser vendida em 8 prestaes
mensais, iguais, sendo a primeira no ato da compra. Sabendo que a taxa de juros
de 15% a.m., qual o valor de cada prestao ?
( )
( )
( )
1
]
1

+
+

,
_

1 15 , 0 1
015 . 15 , 0 1
.
15 , 0 1
1
. 000 . 5
8
8
PMT
( )
( )
( )
1
]
1

+
+

,
_

1 15 0 1
015 . 15 , 0 1
.
15 0 1
1
. 000 . 5 8
8
PMT
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
5000 CHS PV - 5000,00
8 n 8,00
15 i 15,0
g BEGIN PMT 968,91
VOLTAR
I M P R I M I R
66
6.5.4 - Relativa ao Montante (FV)
FV
0 1 2 3 4 5

PMT PMT PMT PMT PMT
*** Neste caso as prestaes esto se relacionando com o valor futuro (Montante FV)
.
6.5.5 - Frmulas Bsicas
( )
( )
1
]
1

+
+
i
i
i PMT FV
n
1 1
. 1 . e
( )
( )
1
]
1

,
_

1 1
.
1
1
.
n
i
i
i
FV PMT
6.5.6 - Exemplos
1 - Uma pessoa deposita mensalmente R$ 300,00, numa caderneta de poupana que
paga 0,5% a.m. de juros. Quanto ter esta pessoa um ms aps ter realizado seu
stimo depsito ?
( )
( )
1
]
1

+
+
005 , 0
1 005 , 0 1
. 005 , 0 1 . 300
7
FV
42 , 142 . 2 FV
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
300 CHS PMT - 300,00
7 n 7,00
0,5 i 0,5
g BEGIN FV 2.142,42
VOLTAR
I M P R I M I R
67
2 - Uma pessoa efetuou 7 depsitos mensais numa caderneta de poupana que paga
juros de 0,5% a.m., tendo, um ms aps o ltimo depsito o saldo de R$ 2.142,42.
Quanto depositou mensalmente ?
( )
( )
1
]
1

,
_

1 005 , 0 1
005 , 0
.
005 , 0 1
1
. 42 , 142 . 2
7
PMT
00 , 300 PMT
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
2.142,42 CHS FV - 2,142,42
7 n 7,00
0,5 i 0,5
g BEGIN PMT 300,00
6.6 - Sries de Pagamentos Diferidas
Sries de Pagamentos Diferidas so aquelas que tem um perodo de
carncia, tambm conhecidas como : Sries de Pagamentos com carncia,
prestaes com carncia, prestaes com prazo para pagar, etc...
A carncia um prazo diferente do intervalo existente entre as
parcelas, antes da primeira prestao quando a anuidade estiver relacionada com um
valor atual e aps a ltima parcela, depsito, quando a anuidade estiver relacionada
com um valor futuro.
Toda Srie de Pagamento diferida antecipada pode ser transformada
numa diferida postecipada e vice-versa, assim podemos utilizar a frmula que
preferirmos.
Afim de facilitar os clculos, vamos utilizar somente as frmulas de
Sries de Pagamentos Diferidas Postecipadas, lembrando que, se utilizada as
frmulas de Sries de Pagamentos Diferidas Antecipadas obteremos o mesmo
resultado.
VOLTAR I M P R I M I R
68
6.6.1 - Sries de Pagamentos Diferidas Postecipadas
Temos Sries de Pagamentos Diferidas Postecipadas, quando,
desconsiderando o perodo de carncia, a parcela ocorrer no final do intervalo.
6.6.2 - Relativa ao Capital (PV)
PV
0 1 2 3 4 5 6
carncia
PMT PMT PMT PMT
No grfico acima, se considerarmos como carncia dois meses, a
primeira parcela ir ocorrer um intervalo aps a carncia, sendo assim uma Srie de
Pagamento Diferida Postecipada.
*** Neste caso as prestaes esto relacionadas com o valor do financiamento (PV)
6.6.3 - Frmulas Bsicas
( )
( )
n
n
i
i
i
PMT
PV
+
1
]
1

1
1 1
.
e
( )
( )
n
n
i
i i PV
PMT

+
+

1 1
. 1 .
A expresso ( )
n
i + 1 , que o denominador, se refere ao perodo de
carncia, logo o n o nmero de perodos da carncia, enquanto que o outro n,
que por sinal negativo, corresponde ao nmero de prestaes.
VOLTAR
I M P R I M I R
69
6.6.4 - Exemplos
1 - Uma mercadoria pode ser adquirida em 5 prestaes mensais iguais de R$
250,00, sendo a primeira prestao paga 5 meses aps a compra. Sabendo que a
taxa de juros cobrada de 30% a.m., qual ser o valor desta mercadoria vista ?
( )
( )
4
5
30 , 0 1
30 , 0
30 , 0 1 1
. 250
+
1
]
1

PV
19 , 213 PV
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
250,00 CHS PMT - 250,00
5 n 5,00
30 i 30,00
PV 608,89
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
608,89 CHS FV - 608,89
4 n 4,00
30 i 30,00
PV 213,19
2 - Uma mercadoria que custa R$ 7.000,00 vista ser vendida em 10 prestaes
mensais iguais, taxa de 8% a.m. de juros, sendo a primeira prestao paga 4 meses
aps a compra. Qual o valor de cada prestao ?
( )
( )
10
3
08 , 0 1 1
08 , 0 . 08 , 0 1 . 000 . 7

+
+
PMT
14 , 314 . 1 PMT
VOLTAR I M P R I M I R
70
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
7.000,00 CHS PV - 7.000,00
3 n 3,00
8 i 8,00
FV 8.817,98
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
8.817,98 CHS PV - 8.817,98
10 n 10,00
8 i 8,00
PMT 1.314,14
6.6.5 - Relativa ao Montante (FV)
FV
0 1 2 3 4 5 6 7 8
carncia
PMT PMT PMT PMT PMT
*** Neste caso as prestaes esto relacionadas com o valor futuro (FV)
6.6.6 - Frmulas Bsicas
( )
( )
n
n
i
i
i
PMT FV +
1
]
1

+
1 .
1 1
. e
( ) [ ]( )
n n
i i
i FV
PMT
+ +

1 . 1 1
.
A expresso ( )
n
i + 1 , que est fora do colchetes, se refere ao perodo de carncia,
logo o( )
n
i + 1 que est dentro dos colchetes corresponde ao nmero de prestaes.
VOLTAR
I M P R I M I R
71
6.6.7 - Exemplos
1 - Uma pessoa efetuou depsitos mensais de R$ 100.000,00, recebendo juros de
23% a.m.. Qual ser o saldo 3 meses aps o quinto depsito ?
( )
( )
3
5
23 , 0 1 .
23 , 0
1 23 , 0 1
. 000 . 100 +
1
]
1

+
FV
11 , 714 . 468 . 1 FV
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
100.000 CHS PMT - 100.000,00
5 n 5,00
23 i 23,00
FV 789.263,34
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
789.263,34 CHS PV - 789.263,34
3 n 3,00
23 i 23,00
FV 1.468.714,10
VOLTAR
I M P R I M I R
72
2 - Uma pessoa tem um saldo de R$ 1.468.714,11, 3 (trs) meses aps realizado o
quinto depsito. Sabendo que recebeu juros taxa de 23% a.m., qual foi o valor de
cada depsito ?
( ) [ ]( )
3 5
23 , 0 1 . 1 23 , 0 1
23 , 0 . 11 , 714 . 468 . 1
+ +
PMT
00 , 000 . 100 PMT
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
1.468.714,11 CHS FV - 1.468.714,11
3 n 3,00
23 i 23,00
PV 789.263,34
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
789.263,34 CHS FV - 789.263,34
5 n 5,00
23 i 23,00
PMT 100.000,00
VOLTAR
I M P R I M I R
73
Exerccios de Sries de Pagamentos
1 - Um determinado estabelecimento comercializa um eletrodomstico por R$ 3.000,00. No
credirio exigida uma entrada de 40% do valor da mercadoria. Como os juros cobrados so
de 5% am, qual ser o valor das prestaes se o cliente optar pela liquidao da dvida em 6
parcelas ?
2 - O preo vista de um barco de R$ 15.000,00. Se for dada uma entrada de R$ 2.000,00 e
mais 12 prestaes mensais de R$ 1.520,00, qual ser a taxa de juros cobrada neste
financiamento ?
3 - Uma mercadoria pode ser adquirida em 5 prestaes mensais de R$ 6.306,40, sendo que a
primeira prestao dada como entrada. Sabendo-se que a taxa de mercado de 4% am, qual
seria o valor dessa mercadoria vista ?
4 - Parte do pagamento de uma mquina, cujo valor vista de R4 300.000,00 financiada em
12 prestaes mensais de R$ 15.000,00. Calcular o pagamento que deve ser feito de entrada,
sabendo-se que a taxa do financiamento de 1,5% am.
5 - Uma aparelho de som custa vista R$ 130,00. Uma loja o est anunciando por R$ 25,00 de
entrada e mais 6 prestaes mensais de R$ 22,30. Qual a taxa efetiva mensal cobrada pela loja
?
6 - Certo banco est financiando recursos a uma taxa de 9,4% ao ms, para pagamento em 4
ou 6 parcelas mensais, iguais e consecutivas. Calcule o coeficiente (multiplicador fixo) da
prestao para cada prazo.
7 - Uma Financeira emprestou o valor de R$ 600,00, pelo prazo de 5 meses, para recebimento
em 4 parcelas mensais, iguais e consecutivas de R$ 140,00, mais uma final de R$ 230,00.
Determine a taxa da operao.
8 - Qual o valor da prestao, para uma venda no valor de R$ 100.000,00, em 3 pagamentos
mensais, iguais, sendo o primeiro no ato da venda. A taxa de 2% ao ms.
9 - Uma pessoa investe mensalmente R$ 7.914,38. Depois de 1 ano verifica que o montante
de R$ 156.000,00. Qual foi a taxa mensal utilizada na operao ?
10 - Um televisor, no valor de R$ 1.500,00 adquirido sem entrada, para pagamento em 6
parcelas mensais iguais, sendo que a primeira prestao vence 5 meses aps a compra
(carncia de 4 meses). Sabendo-se que a taxa de juros cobrada de 12,5% am, calcular o
valor das prestaes.
11 - Uma financeira concedeu um financiamento no valor de R$ 16.400,00 para ser amortizado
em 24 prestaes mensais e iguais. O tomador se props a pagar, ainda, R$ 1.100,00, no final
de cada perodo de 6 meses a ttulo de reforo das prestaes. A taxa cobrada pela financeira
foi de 12% am e a primeira prestao ser paga 30 dias aps a data do contrato. Calcular o
valor das prestaes normais.
VOLTAR
I M P R I M I R
74
12 - Numa compra de um imvel no valor de R$ 800.000,00 cobrado 40% de entrada e o
restante em trs vezes taxa de 30% am. Qual o valor da prestao.
13 - Em uma loja h uma oferta de um birro para pagamento em 5 parcelas mensais de R$
350,00, sendo a primeira de entrada. Sabendo-se que a taxa cobrada pela loja de 23% am
para compras a prazo, calcule o valor vista do bir.
14 - Calcule a taxa de juros cobrada por uma financeira que est oferecendo recursos pelo
prazo de 120 dias, para pagamento em 04 parcelas mensais, iguais e consecutivas, sendo que
o coeficiente (multiplicador fixo) de cada prestao de 0,346729.
15 - Certo Banco est financiando recursos a uma taxa de 19,4% am, para pagamento em 04
ou 06 parcelas mensais, iguais e consecutivas. Calcule o coeficiente (multiplicador fixo) da
prestao para cada prazo.
16 - Uma empresa realizou um financiamento no valor de R$ 600,00 pelo prazo de 05 meses,
para ser liquidado em 04 parcelas mensais, iguais e consecutivas de R$ 140,00 e mais uma
parcela final no valor de R$ 230,00. Qual a taxa cobrada pela operao ?
17 - Calcule o valor das prestaes de um emprstimo de R$ 480,00 contratado a uma taxa de
9,2% ao ms, que dever ser pago em 8 prestaes mensais, iguais e consecutivas.
18 - Determine a que taxa de juro o pagamento de R$ 7.500,00 por ms gera um montante de
R$ 460.112,55 no final de 2 anos, tendo presente que a primeira prestao paga no incio do
perodo.
19 - Determine quantos pagamentos mensais, iguais e consecutivos de R$ 7.000,00 so
necessrios para gerar um montante de R$ 87.460,96, a uma taxa de 6,5% ao ms,
considerando que a primeira prestao paga no incio do perodo.
20 - Uma Financeira est emprestando recursos a uma taxa de 13,4% ao ms, pelo prazo de
180 dias, para pagamento em 6 prestaes mensais, iguais e consecutivas. Calcule o
multiplicador fixo (coeficiente) de cada prestao.
21 - Um veculo foi negociado por R$ 17.800,00, sendo 70% financiados para pagamento em
18 prestaes mensais, iguais e consecutivas. Sabendo-se que a financeira cobra uma taxa de
8,3% ao ms, determine o valor de cada prestao.
22 - Para as taxas mensais abaixo indicadas, calcule quais os montantes produzidos pela
aplicao de 5 parcelas mensais, iguais e consecutivas de R$ 2.300,00, sendo a primeira feita
no incio do perodo :
a) 7,2% b) 8,3% c) 5,6%
VOLTAR
I M P R I M I R
75
23 - Determine o valor atual de um emprstimo contratado a uma taxa de 8% ao ms, pelo
prazo de 10 meses e que dever ser pago atravs de 6 prestaes mensais, iguais e
consecutivas de R$ 188,35, sendo que o primeiro ,pagamento ocorrer no final do quinto ms.
24 - Uma empresa contratou um emprstimo com um Banco no valor de R$ 37.000,00, pelo
prazo de 120 dias, para ser liquidado atravs do pagamento de 3 prestaes mensais, iguais e
consecutivas de R$ 8.500,00 e um final de R$ 20.000,00. Calcule a taxa mensal desta
operao.
25 - Determine o valor presente de um emprstimo concedido por uma financeira, para ser
liquidado em 7 prestaes mensais, iguais e consecutivos de R$ 2.500,00, a uma taxa efetiva
de 220,76% ao ano.
26 - Um cliente tomou um emprstimo de R$ 27.000,00 para ser liquidado em 10 prestaes
mensais, iguais e consecutivos de R$ 3.703,27, a uma taxa de 6,2% am. Quando pagou a
segunda prestao acertou com o Banco o refinanciamento do saldo devedor em 16 prestaes
mensais, iguais e consecutivas, a uma taxa de 4,7% am. Calcule o valor das prestaes do
refinanciamento.
27 - Determine o valor das prestaes bimestrais de um emprstimo de R$ 6.000,00, realizado
pelo prazo de 8 meses, a uma taxa de 3,7% ao ms.
28 - Um cliente contratou um emprstimo de R$ 22.000,00 para ser liquidado em 15
prestaes mensais, iguais e consecutivas, a uma taxa de 5,3% ao ms. Quando pagou a
oitava prestao acertou com o Banco o refinanciamento do saldo devedor em 24 prestaes
mensais, iguais e consecutivas, a uma taxa de 4,4% am. Calcule o valor das prestaes do
refinanciamento.
29 - Determine o valor das prestaes trimestrais de um emprstimo de R$ 14.000,00,
realizado pelo prazo de 12 meses, a uma taxa de 13,85% ao semestre.
30 - Calcule a taxa de um financiamento realizado pelo prazo de 4 meses, no valor de R$
40.000,00, que dever ser pago em 3 parcelas mensais, iguais e consecutivas de R$ 11.000,00
mais uma final de R$ 14.000,00.
31 - Um apartamento foi financiado a uma taxa de 9% ao ms, para ser pago em 6 prestaes
mensais, iguais e consecutivas de R$ 12.000,00, mais uma entrada de R$ 20.000,00.
Determine o preo vista do imvel.
32 - Um financiamento no valor de R$ 62.000,00 foi realizado a uma taxa efetiva de 151,82%
aa, para ser pago em 7 parcelas mensais, iguais e consecutivas. Calcule o valor das
prestaes.
33 - Calcule o coeficiente (fator) para um emprstimo contratado a uma taxa de 6,5% ao ms,
que dever ser pago em 8 parcelas mensais, iguais e consecutivas.
34 - Um financiamento de R$ 30.000,00 dever ser pago em 5 prestaes mensais, iguais e
consecutivas de R$ 6.300,00, mais uma entrada de 20%. Determine a taxa mensal da
operao.
VOLTAR I M P R I M I R
76
35 - Um emprstimo de R$ 5.000,00 realizado para pagamento em 5 prestaes mensais e
consecutivas, sendo que a primeira prestao dever ser paga 3 meses aps a compra
(carncia de 2 meses) com base em uma taxa de juros de 5,6% ao ms, calcule o valor das
prestaes.
36 - Um financiamento no valor R$ 3.400,00 est sendo concedido a taxa efetiva de 60,1% aa,
pelo prazo de 4 meses, para pagamento em 3 prestaes mensais, iguais e sucessivas, sendo
a primeira paga no segundo ms (carncia de 1 ms). Calcule o valor das prestaes.
37 - Um produto no valor de R$ 6.000,00 adquirido com entrada de 15%, no ato da compra, e
mais 3 pagamentos mensais, iguais e sucessivos, sendo que o primeiro vence 4 meses aps a
compra (carncia de 3 meses). Sabendo-se que a taxa da operao de 4,5% ao ms,
determine o valor das prestaes.
38 - Um eletrodomstico vendido nas seguintes condies :
- entrada de R$ 700,00
- 5 prestaes mensais de R$ 800,00 cada.
Sabendo-se que a taxa de juros do financiamento 10% am, pede-se o preo vista.
39 - Uma geladeira vendida em 5 prestaes mensais de R$ 8.000,00 cada uma, sendo a
primeira dada como entrada. Qual o preo vista, se a taxa de juros do financiamento for de
14% am ?
40 - Um terreno vendido vista por R$ 130.000,00 ou a prazo em 12 prestaes mensais
iguais. Sendo a taxa de juros de 2,5% am, pede-se :
a) o valor de cada prestao, se forem antecipadas
b) o valor de cada prestao, se forem postecipadas
41 - Um banco concede um emprstimo a uma empresa no valor de R$ 600.000,00 para ser
pago em 4 prestaes mensais iguais postecipadas de R$ 200.000,00 cada uma. Qual a taxa
de juros do financiamento ?
42 - Um determinado banco anunciou no Natal de 198X o seguinte :
Nesta Natal, a financeira X tem um presente para voc : um emprstimo pessoal de at R$
3.500,00. Assim, voc vai poder comprar muitos presentes e programar festas divertidas. O
emprstimo pode ser pago em at seis meses, a partir de janeiro de 198Y.
Escolha aqui o seu plano de pagamentos
Nmero de
Prestaes
Pagamentos
Jan/8Y Fev/8Y Mar/8Y Abr/8Y Mai/8Y Jun/8Y
1 3.592,75
2 1.820,66 1.820,66
3 1.230,46 1.230,46 1.230,46
4 935,52 935,52 935,52 935,52
5 758,58 758,58 758,58 758,58 758,58
6 641,81 641,81 641,81 641,81 641,81 641,81
Qual a taxa de juros para cada plano ?
VOLTAR I M P R I M I R
77
43 - O que prefervel : comprar uma geladeira por R$ 18.000,00 em 3 parcelas mensais iguais
sem acrscimo, sendo a primeira dada como entrada, ou comprar a mesma geladeira em 12
prestaes mensais iguais e postecipadas e no valor de R$ 1.800,00 cada uma, sabendo-se
que a taxa de juros vigente no mercado de 5% am ?
44- Uma empresa deseja adquirir um minicomputador, cujo preo vista R$ 500,00. Todavia,
a venda do equipamento pode ser financiada de trs formas :
I - R$ 100,00 de entrada e 24 prestaes mensais de R$ 29,00 ;
II - 20 prestaes mensais de R$ 40,00, imediatas, postecipadas e sem entrada ;
III - um nico pagamento de R$ 640,00, no prazo de quatro meses.
Admitindo-se que a taxa de juros mensal do mercado seja de 5%, a melhor forma de
pagamento para a empresa :
45 - Montar uma tabela de coeficiente para prestaes em seqncia uniforme postecipada,
considerando uma taxa de juros de 10% am e n variando de 1 a 4.
46 - Repita o problema anterior para uma taxa de 16% am.
47 - Calcule a taxa de juros mensal, na tabela abaixo, considerando-se qualquer plano de
pagamento em prestaes antecipadas :
Nmero
de prestaes
Fator
5 0,211116
6 0,178465
7 0,155178
8 0,137903
48 - Montar uma tabela de coeficientes para prestaes em seqncia uniforme antecipada,
considerando uma taxa de juros de 10% am e n variando de 1 a 4.
49 - Um dormitrio vendido por R$ 15.000,00 vista. A prazo loja exige uma entrada de R$
2.500,00 e o restante em 6 prestaes, sendo dados ao cliente 2 meses de carncia, ou seja, a
primeira prestao vence um ms aps o vencimento da carncia. Determine o valor das
prestaes, considerando uma taxa de 2,85% am.
VOLTAR I M P R I M I R
78
7 - SISTEMAS DE AMORTIZAO
O valor de um dbito pode ser pago (amortizado) de mltiplas formas. Prazos,
periodicidade de pagamentos, carncia e expressivo nmero de variveis que
podemos criar, segundo o interesse das partes.
Algumas formas sistematizadas ganharam notoriedade no mercado financeiro pela
praticidade que oferecem.
So os Sistemas de Amortizao. Dentre eles, o Francs, o Americano, o Alemo e o
de Amortizaes Constantes.
Nos ocuparemos, com mais detalhes, dos sistemas Francs e de Amortizaes
Constantes pela utilidade que tem em operaes financeiras. Vamos v-los em
separado :
7.1 - Sistema Francs de Amortizao - SFA (Tabela Price)
O Sistema Francs de Amortizao mais conhecido no mercado como Tabela Price.
O clculo de prestaes feito atravs da frmula que j estudamos. O ingls Price
elaborou uma tabela contendo o coeficiente que o valor da prestao para uma
unidade monetria. Logo, bastava multiplic-lo pelo valor do financiamento para
encontrar a prestao.
( )
( )
1
]
1

+
+

1 1
. 1
. 1
n
n
i
i i
PMT
7.1.1 - Exemplo
Calcular o valor das prestaes de um Financiamento de R$ 1.000,00, a uma taxa de
8% a.m., para ser liquidado em 4 prestaes mensais, iguais e consecutivas.
( )
( )
1
]
1

+
+

1 08 , 0 1
08 , 0 . 08 , 0 1
. 1000
4
4
PMT
92 , 301 PMT
VOLTAR I M P R I M I R
79
***vamos fazer o desdobramento das prestaes em parcelas de capital e juros, ms
a ms.
PLANO DE AMORTIZAO
Meses Prestao Juros Amortizao Saldo Devedor
0 - - - 1.000,00
1 301,92 80,00 221,92 778,08
2 301,92 62,25 239,67 538,41
3 301,92 43,07 258,85 279,56
4 301,92 22,36 279,56 0,00
Total 1.207,68 207,68 1.000,00
Pode-se observar que :
1. os juros correspondem a 8% do saldo devedor anterior prestao correspondente
;
2. o valor da amortizao corresponde diferena entre o valor da prestao e do
juro. Ou seja, amortizao = prestao - juros ;
3. o valor das prestaes constante ;
4. os valores dos juros so decrescentes ;
5. os valores das amortizaes so crescentes.
7.1.2 - Resoluo do Plano de Amortizao pela HP 12-C
A calculadora HP 12-C, alm de calcular o valor da prestao, tambm permite apurar
o valor da amortizao do capital, dos juros, em cada parcela, bem como os juros
acumulados, o capital amortizado acumulado e o saldo devedor aps o pagamento de
um certo nmero de prestaes.
1. Clculo da Prestao
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f FIN 0,0000
1.000,00 CHS PV - 1.000,00
4 n 4,00
8 i 8,00
PMT 301,92
VOLTAR
I M P R I M I R
80
2. Clculo do Juro do Perodo
AMORT
Tecla que determina o valor dos juros amortizados
Exemplo :
Calcule o valor dos juros amortizados na primeira prestao
1 F AMORT
visor......................80,00
3. Clculo da Amortizao do Perodo
X Y
Pressionada logo aps ao item 2 determina o valor do capital amortizado
X Y
(aps ter feito o item 2.1)
visor.....................221,92
4. Clculo do Saldo Devedor
RCL PV
Determinam o saldo devedor
Exemplo :
Calcule o saldo devedor aps o primeiro pagamento.
RCL PV
(aps ter feito o item 2 ou 2 e 3)
visor.....................778,08
VOLTAR I M P R I M I R
81
Obs.: Alm dos valores acima, os juros e o capital acumulados, assim como o saldo
devedor podem ser determinados, desde que o clculo inicial (valor da prestao -
PMT) seja refeito ou, ento, atravs do seguinte procedimento :
0 n
1.000 CHS PV
(valor do financiamento)
Exemplos :
a) Determine o valor dos juros amortizados acumulados at a terceira prestao.
3 F AMORT
visor.......................185,32
b) Apure o valor do capital amortizado acumulado at a terceira prestao.
X Y
(aps ter feito o item a)
visor....................... 720,44
c) Verifique o saldo devedor aps realizado o terceiro pagamento.
RCL PV
(aps ter feito o item a ou a e b)
visor........................ 279,56
VOLTAR I M P R I M I R
82
7.2 - Sistema Amortizao Constante - SAC
Este sistema tem a caracterstica, como o prprio nome indica, de ter amortizaes
constantes. Por conseqncia, as prestaes no so constantes.
7.2.1 - Exemplo
Para exemplificarmos, vamos calcular o valor da amortizao, no Sistema SAC, de
um emprstimo de R$ 1.000,00 pagvel em 4 meses a uma taxa de 8%am.
Valor da Amortizao = 00 , 250
4
000 . 1

neste caso no fizemos o clculo da prestao. Vamos, primeiramente fazer o


desdobramento das amortizaes e calcular os juros de cada prestao.
PLANO DE AMORTIZAO
Meses Prestao Juros Amortizao Saldo Devedor
0 - - - 1.000,00
1 330,00 80,00 250,00 750,00
2 310,00 60,00 250,00 500,00
3 290,00 40,00 250,00 250,00
4 270,00 20,00 250,00 0,00
Total 1.200,00 200,00 1.000,00
Pode-se observar que :
1. os juros correspondem a 8% do saldo devedor anterior prestao correspondente
;
2. valor da amortizao corresponde a diferena entre o valor da prestao e do juro.
Logo, prestao = amortizao + juro ;
3. valor das prestaes so decrescentes ;
4. os valores dos juros so decrescentes ;
5. os valores das amortizaes so constantes.
VOLTAR
I M P R I M I R
83
como a prestao corresponde a soma do juro e da amortizao, podemos
escrever,
J AMORT PMT +
o juro corresponde a i PV J . e
n
PV
AMORT , logo, temos,
i PV
n
PV
PMT . +
colocando PV em evidncia, temos,

,
_

+ i
n
PV PMT
1
.
Frmula para clculo do primeiro PMT em funo do PV no SAC.
Observe na tabela em que se fez o desdobramento de prestaes do SAC que o
juro se reduz, ms a ms, da importncia de R$ 20,00 que corresponde ao juro da
amortizao R$ 250,00. Vejamos,
00 , 20 08 , 0 . 250 J
substituindo os valores por seus smbolos correspondentes teremos uma frmula
para encontrar o valor que se vai deduzir a cada prestao no SAC. Esse valor se
convencionou cham-lo de razo negativa.
i
n
PV
J .
VOLTAR
I M P R I M I R
84
Exerccios de Sistemas de Amortizao
1 - Um banco libera para uma empresa um crdito de R$ 120.000,00 para ser devolvido pelo
SAC em 6 parcelas trimestrais. Sendo a taxa de juros de 5% at, obtenha a planilha.
2 - Um emprstimo de R$ 40.000,00 deve ser devolvido pelo SAC com 40 prestaes mensais.
Sabendo-se que a taxa de juros de 2% am, obtenha a amortizao, juros, prestao e saldo
devedor correspondentes ao vigsimo primeiro ms.
3 - Um banco libera um crdito de R$ 60.000,00 para uma empresa, para pagamento pelo
Sistema Price em 20 trimestres, sendo a taxa de 6% at. Obtenha a planilha at o terceiro
trimestre.
4 - O Sr. Fernandes adquiriu um apartamento de R$ 3.000.000,00, dando 30% de entrada e
financiando o restante em 180 meses pelo Sistema Francs (Price) taxa de 1% am. Na
ocasio da compra, uma U.R. correspondia a R$ 1.050,00. Obtenha a planilha em U.R. at o
quarto ms.
5 - No problema anterior, se o Sr. Fernandes quisesse quitar a dvida, aps ter pago a
qinquagsima primeira prestao, qual o valor adicional a ser desembolsado ?
6 - O Sr. Garcia recebeu um financiamento de 5.000 UR para a compra de uma casa, sendo
adotado o Sistema Price taxa de 1,5% am para pagamento em 180 meses. Qual o estado da
dvida no sexagsimo quarto ms ?
7 - Um consultrio mdico foi financiado pelo plano PILOTO do governo do Estado X, em 18
prestaes mensais, pela Tabela Price, a juros de 3% am, sendo de R$ 200.000,00 seu preo
vista.
a) Calcule o valor da prestao mensal
b) Calcule o valor da parcela de juros referentes primeira prestao
c) Calcule o valor da parcela de amortizao referente primeira prestao
d) Calcule o valor da parcela de juros e amortizao referentes a segunda prestao
e) Calcule o saldo devedor existente no final do oitavo ms
f) Calcule o valor da parcela de juros correspondentes dcima prestao
g) Calcule o valor da parcela de amortizao correspondente dcima quarta prestao
h) Calcule o valor das amortizaes acumuladas at o dcimo ms (inclusive)
i) Calcule o valor dos juros acumulados entre o sexto ms e o dcimo terceiro ms, ou seja
entre a sexta e dcima terceira prestaes (exclusive a sexta e inclusive a dcima terceira)
j) Calcule o valor das amortizaes acumuladas entre o dcimo e o dcimo quinto meses (
dcimo exclusive e dcimo quinto inclusive)
VOLTAR I M P R I M I R
85
8 - Carlos comprou um carro, financiando R$ 600,00 para o pagamento em 24 prestaes
iguais e um juro de 3% am. Aps pagar 12 prestaes resolveu liquidar a dvida. Pergunta-se :
a) Quanto Carlos pagou na dcima segunda prestao ?
b) Qual foi a parcela de juros na dcima segunda prestao ?
c) Qual foi a parcela de amortizao paga na dcima segunda prestao ?
d) Quanto Carlos pagou para liquidar a dvida ?
9 - Um banco financia a importncia de R$ 400.000,00 entregue no ato do financiamento, com
um prazo de carncia de 2 anos. Sabendo-se que o banco utiliza o Sistema Francs, que a taxa
de juros de 10% aa, que a devoluo deve ser feita em 4 prestaes anuais e que durante o
prazo de carncia os juros so capitalizados e incorporados ao capital, construir a planilha ou
plano de amortizao. A partir da planilha, resolva a questo abaixo :
Se o devedor resolvesse liquidar a dvida imediatamente aps o pagamento de duas
prestaes., deveria pagar ainda o valor de (desprezar os centavos na resposta) :
VOLTAR I M P R I M I R
86
8 MTODOS DE ANLISE DE INVESTIMENTOS
Em Anlise de Investimentos iremos estudar alternativas de investimentos utilizando
para isto os mtodos : Valor Presente Lquido (NPV) e da Taxa Interna de Retorno
(IRR).
8.1 - Utilizao da Calculadora
Como o nosso objetivo principal utilizar a Calculadora Financeira HP 12C, vamos
esclarecer novamente como devemos proceder.
Na Anlise de Investimentos podemos ter valores iguais repetidos, ou, valores
diferentes. Assim, como j vimos bastante sobre utilizao da Calculadora quando
temos todos os dados iguais, vamos agora nos ater aos dados diferentes e, para
estes clculos iremos aproveitar uma parte da Calculadora que chamaremos de fluxo
de caixa.
Quando queremos utilizar o recurso do fluxo de caixa, devemos saber que :
a) A Calculadora Financeira HP 12C tem uma tecla prpria para informarmos o valor
na data zero, que a tecla CF0. Esta tecla somente podemos utilizar uma vez em
cada problema.
b) Os demais valores sero informados, em ordem cronolgica rgida, utilizando a
tecla CFJ. Esta tecla pode ser utilizada at 20 vezes no mesmo problema,
dependendo de quantos registros de dados esto disponveis. Como j foi estudado,
quando introduzimos programas na Calculadora, alguns registros de dados so
transformados em linhas de programao e, conseqentemente no mais podem ser
aproveitados para armazenar dados.
c) Se algum valor estiver repetido, na seqncia, podemos, aps informado o valor
que se repete no registro CFJ, atravs do comando g CFJ, informamos a
quantidade de vezes que ele se repete, armazenando no registro Nj, com o comando
g Nj. O registro Nj s tem capacidade para dois dgitos, portanto o maior nmero
que poder ser armazenado 99.
d) Os intervalos entre as parcelas obrigatoriamente devem ser iguais. Caso estes
forem diferentes, devemos transform-los iguais, incluindo intervalos com valor 0
(zero). Caso no conseguirmos no podemos utilizar o Fluxo de Caixa.
e) A taxa ser informada no registro i, como nas demais funes Financeiras,
sempre para o intervalo existente entre as parcelas.
f) Quando queremos saber o valor atual devemos solicitar o resultado usando a tecla
NPV.
g) Quando queremos encontrar a taxa interna de retorno, solicitamos o resultado
atravs da tecla IRR.
Para obter mais informaes sobre o fluxo de caixa veja em Clculo do Valor Atual de
Anuidades Diferidas.
VOLTAR
I M P R I M I R
87
8.2 - Mtodo do Valor Presente Lquido (NPV)
O mtodo do Valor Presente Lquido consiste em calcular o valor atual de todas as
parcelas, receitas e despesas, baseado numa * taxa mnima de atratividade
desejada para o investimento.
No mtodo do Valor Atual, quando compararmos dois ou mais investimentos,
devemos sempre igualar a vida til dos vrios investimentos em anlise. Assim, sendo
os investimentos com vida til diferente, devemos considerar que os investimentos
sero realizados tantas vezes quantas forem necessrias para que a vida til termine
no mesmo momento.
* Taxa Mnima de Atratividade (TMA)
a taxa que indica o rendimento mnimo que um indivduo ou empresa pode obter se aplicar seus recursos. Serve,
tambm, como parmetro para avaliar qual a melhor alternativa de investimento, quando analisada atravs do mtodo
da Taxa Interna de Retorno.
8.2.1 - Exemplo
3.100 3.000 2.880 2.650 2.500 3.200
12.000
Talvez voc pergunte, mas afinal, nos interessa o valor atual da receita ou da despesa
?
Neste caso afirmamos : Diretamente nenhum deles, pois o que interessa realmente
a diferena entre ele, da seguinte forma :
PV = valor atual da receita - (menos) valor atual da despesa.
Para calcular o valor atual de qualquer valor, quer receita ou despesa, utilizaremos
uma das seguintes frmulas :
a) quando os valores so diferentes :
( ) ( ) ( ) ( )
n
n
n
n n n
i
FV
i
FV
i
FV
i
FV
PV
+
+ +
+
+
+
+
+

1
......
1 1 1
3 2 1
3 2 1
c) quando temos parcelas iguais :
( )
( )
1
]
1

+
+

i i
i
PMT PV
n
n
. 1
1 1
.
.
VOLTAR
I M P R I M I R
88
Isto , no caso de valores diferentes usamos a frmula de Capitalizao Composta e
no caso de valores iguais, de Anuidades.
Como neste exemplo os valores so diferentes, utilizaremos a frmula de
Capitalizao Composta :
( ) ( ) ( ) ( )
n
n
n
n n n
i
FV
i
FV
i
FV
i
FV
PV
+
+ +
+
+
+
+
+

1
......
1 1 1
3 2 1
3 2 1
O valor do n ser sempre o nmero de perodos que separam o valor
correspondente na data zero. A data zero ser a data em que se inicia a anlise,
normalmente quando ocorre o primeiro valor, tambm denominado como sendo a data
do investimento.
Vamos encontrar o valor atual da receita :
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )
6 5 4 3 2 1
12 , 0 1
00 , 200 . 3
12 , 0 1
00 , 500 . 2
12 , 0 1
00 , 650 . 2
12 , 0 1
00 , 880 . 2
12 , 0 1
00 , 000 . 3
12 , 0 1
00 , 100 . 3
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
PV
28 , 933 . 11 PV
Para despesas temos apenas um valor, o investimento inicial.
Aps calculados os valores atuais, tanto da despesa como da receita, diminumos o
valor atual da despesa encontrada do valor atual encontrado para as receitas.
Logo :
PV = Valor Atual da Receita - Valor Atual da Despesa
PV = 11.933,28 - 12.000,00
PV = -66,72
A partir deste clculo, tem-se a considerar :
a) Se o valor presente lquido foi positivo, significa que o investimento apresenta uma
rentabilidade maior do que taxa mnima de atratividade, portanto, vantajoso.
b) Se o valor presente lquido for negativo, significa que o investimento ter retornos
cuja rentabilidade ser inferior taxa mnima de atratividade, portanto no ser
vantajoso.
VOLTAR
I M P R I M I R
89
c) Se o valor presente lquido for igual a zero, a rentabilidade do investimento igual
taxa mnima de atratividade.
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f REG 0,0000
12.000,00 CHS G CFO - 12.000,00
3.100,00 G CFJ 3.100,00
3.000,00 G CFJ 3.000,00
2.880,00 G CFJ 2.880,00
2.650,00 G CFJ 2.650,00
2.500,00 G CFJ 2.500,00
3.200,00 G CFJ 3.200,00
12 i 12,00
f NPV - 66,72
8.3 - Mtodo da Taxa Interna de Retorno (IRR)
No mtodo da Taxa Interna de Retorno ser calculada uma taxa que iguale as
despesas e receitas, numa data focal, normalmente considerada a data 0 (zero), data
do investimento.
Se calcularmos o valor atual das despesas e o valor atual das receitas, utilizando esta
taxa, deveremos ter o valor das despesas igual ao valor das receitas para uma mesma
data.
Fazendo um resumo do fluxo de caixa, ou seja, fazendo a diferena entre os valores a
cada perodo teremos :
3.100 3.000 2.880 2.650 2.500 3.200
12.000
Como mencionamos, a Taxa Interna de Retorno a taxa que estabelece uma
igualdade entre o valor das despesas e das receitas, consideradas numa mesma data.
VOLTAR
I M P R I M I R
90
8.3.1 - Exemplo
Tendo o interesse de uma taxa mnima de atratividade de 12% a.a., analise a
viabilidade na realizao da compra, analisando pelo mtodo da Taxa Interna de
Retorno.
Veja que foi mencionada a taxa pretendida. Quando fazemos o clculo ignoramo-la,
servindo apenas como comparativo para saber se aconselhvel ou no este
investimento.
Assim, para encontrar matematicamente a Taxa Interna de Retorno, iremos igualar o
valor atual das despesas ao das receitas.
Ento :
valor atual da despesa = valor atual da receita
Da mesma forma como explicado no mtodo do valor atual, quando temos valores
diferentes usaremos a Capitalizao Composta e, quando temos valores iguais as
Anuidades.
Como no exemplo temos valores diferentes, a frmula :
( ) ( ) ( ) ( )
n
n
n
n n n
i
FV
i
FV
i
FV
i
FV
PV
+
+ +
+
+
+
+
+

1
......
1 1 1
3 2 1
3 2 1
Logo :
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )
6 5 4 3 2 1
1
200 . 3
1
500 . 2
1
650 . 2
1
880 . 2
1
000 . 3
1
100 . 3
000 . 12
i i i i i i +
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+

Como no temos uma maneira de isolar a varivel i, devemos substituir esta por uma
taxa qualquer, fazendo o clculo para sabermos se isto satisfaz a igualdade e se, no
satisfez, atribuiremos outro valor varivel fazendo novamente o clculo. Devemos
fazer isto tantas vezes quantas for necessrio para conseguir a igualdade.
Para fazer este clculo matematicamente, podemos recorrer ao processo da Tentativa
e Erro, ou, fazemos uma interpolao, normalmente a interpolao linear, a qual nos
aproxima do resultado exato.
Vamos ver como utilizamos a interpolao linear :
Em primeiro lugar vamos substituir a varivel i por um nmero qualquer, como por
exemplo, 11%
VOLTAR I M P R I M I R
91
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )
6 5 4 3 2 1
11 , 0 1
200 . 3
11 , 0 1
500 . 2
11 , 0 1
650 . 2
011 1
880 . 2
11 , 0 1
000 . 3
11 , 0 1
100 . 3
000 . 12
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+

61 , 273 . 12 00 , 000 . 12
Como no encontramos a igualdade, vamos substituir a varivel i por 12%.
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )
6 5 4 3 2 1
12 , 0 1
200 . 3
12 , 0 1
500 . 2
12 , 0 1
650 . 2
02 1
880 . 2
12 , 0 1
000 . 3
12 , 0 1
100 . 3
000 . 12
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+

28 , 933 . 11 00 , 000 . 12
Podemos afirmar que a taxa fica entre 11% e 12%.
Vamos agora achar as diferenas entre os valores encontrados e um dos valores
encontrados com o valor almejado atravs da semelhana de tringulos (Teorema de
Thales)
12.273,61
z
12.000,00
Y
B 2222
11.933,28
X
11 i 12
11
00 , 000 . 12 61 , 273 . 12
11 12
28 , 933 . 11 61 , 273 . 12

i
11
61 , 273
1
33 , 340

i
t
A
VOLTAR I M P R I M I R
92
( ) 61 , 273 11 33 , 340 i
61 , 273 63 , 743 . 3 33 , 340 i
24 , 017 . 4 33 , 340 i
aa i % 80395498 , 11
Apurada a taxa interna de retorno, faz-se a sua comparao com a taxa mnima de
atratividade e conclui-se que :
a) quando a taxa interna de retorno for maior do que a taxa mnima de atratividade, o
investimento vantajoso.
b) quando a taxa interna de retorno for menor do que a taxa mnima de atratividade, o
investimento no vantajoso.
Clculo pela HP 12C
digitar visor
f REG 0,0000
12.000,00 CHS G CFO - 12.000,00
3.100,00 G CFJ 3.100,00
3.000,00 G CFJ 3.000,00
2.880,00 G CFJ 2.880,00
2.650,00 G CFJ 2.650,00
2.500,00 G CFJ 2.500,00
3.200,00 G CFJ 3.200,00
f IRR 11,80032443
Resposta : A Taxa Interna de Retorno ser 11,80032443% a.a.
VOLTAR
I M P R I M I R
93
Obs.:
1) Como dito no mtodo do Valor Atual, a Taxa Interna de Retorno est muito
prxima da taxa mnima de atratividade. Assim sendo, o valor atual lquido ficou
negativo um valor muito pequeno, estando bem prximo de 0 (zero), bem prximo de
ser atingida a taxa mnima de atratividade.
2) Aparecendo a mensagem ERROR 3 voc apresentou um problema muito
complexo e a Calculadora no tem condies de conseguir uma resposta, a menos
que voc fornea uma taxa estimada. Para prosseguir, informe uma taxa no registro
i e pressione a seqncia de teclas RCL g PSE.
3) Aparecendo a mensagem ERROR 7 isto quer dizer que no existe taxa para o
problema apresentado. Isto ocorre quando, por exemplo, forem apresentados apenas
valores positivos ou apenas valores negativos.
VOLTAR
I M P R I M I R
94
Exerccios de Mtodos de Anlise de Investimentos
1 - Carlos prope a um cliente a venda de um terreno. Qual o melhor plano de pagamento para
o comprador, sabendo-se que a taxa de juros compostos de mercado de 3% am ?
Plano A : Um nico pagamento de R$ 50.000,00 daqui a 12 meses.
Plano B : Uma entrada de R$ 10.000,00 mais uma parcela de R$ 33.000,00 daqui a 6 meses.
2 - No exerccio anterior, se a taxa de mercado fosse 2% am e a entrada de R$ 5.000,00, qual
deveria ser o valor de uma terceira parcela com vencimento a 12 meses, de tal maneira que os
planos fossem equivalentes ?
3 - Uma loja oferece um microcomputador com duas alternativas para o pagamento.
Alternativa 1 : R$ 1.000,00 de entrada, mais duas parcelas mensais de R$ 3.000,00 cada uma.
Alternativa 2 : Sem entrada, 4 parcelas mensais de R$ 1.250,00 cada uma, mais uma quinta
parcela de R$ 2.000,00.
Se a taxa de juros de mercado for de 2% am, qual a melhor alternativa para o comprador ?
4 - Uma matria-prima encontrada venda nas seguintes condies de pagamento :
I : vista por R$ 36.000,00
II : Duas parcelas mensais iguais de R$ 21.000,00 cada uma, sem entrada.
III : Entrada de R$ 17.600,00, mais duas parcelas mensais iguais entrada.
Se o comprador consegue aplicar seus recursos taxa de 12% am, qual sua melhor alternativa
?
5 - Um aparelho de som vendido em 3 parcelas mensais iguais sem acrscimo, sendo a
primeira dada como entrada. Se o pagamento for feito vista, haver um desconto de 20%.
Qual a melhor alternativa para o comprador, se a taxa de juros de mercado for de 15% am ?
6 - Qual a melhor alternativa para o comprador : pagar R$ 1.200.000,00 daqui a 45 dias ou 3
parcelas de R$ 400.000,00 cada uma, em 30, 45 e 60 dias da compra, se a taxa de juros de
mercado for de 25% am ?
7 - Se o comprador aplica seus recursos taxa de 15% am, qual a melhor alternativa ?
a) pagar vista com 18% de desconto ou
b) pagar com desconto de 10% em 2 parcelas mensais iguais dentro de 1 e 2 meses.
8 - Um terreno colocado venda por R$ 4.000.000,00 vista, ou a prazo com 20% de
entrada, mais duas parcelas trimestrais de R$ 2.100.000,00 cada. Se o comprador aplica seus
recursos taxa de 8% am, qual sua melhor alternativa ?
a) 6% aa b) 9% aa
VOLTAR
I M P R I M I R
95
9 - Um banco concede a uma empresa um emprstimo de R$ 600.000,00 para ser pago em 3
prestaes vencveis em 1,2 e 3 meses com valores de R$ 200.000,00, R$ 300.000,00 e R$
400.000,00, respectivamente. Qual a taxa de juros desse emprstimo ?
10 - Um equipamento vendido vista por R$ 1.300.000,00 ou ento tal quantia pode ser
financiada com R$ 300.000,00 de entrada, mais trs prestaes mensais de R$ 400.000,00
cada uma. Qual a taxa de juros desse financiamento ?
11 - Uma pessoa aplicou R$ 500.000,00 e recebeu R$ 200.000,00 aps 1 ms, R$ 250.000,00
aps 2 meses e R$ 300.000,00 aps 3 meses. Qual a taxa interna de retorno desse
investimento ?
12 - Aplicando R$ 120.000,00, uma pessoa recebeu R$ 40.000,00 aps 3 meses, R$ 60.000,00
aps 5 meses e R$ 90.000,00 aps 7 meses.
a) Qual a taxa interna de retorno desse investimento ?
b) Supondo que a taxa de atratividade do investidor seja 6% am, verificar se ele deve ser aceito.
13 - Um emprstimo no valor de R$ 80.000,00 dever ser pago no prazo de 8 anos, sendo um
de carncia. O valor das prestaes mensais de R$ 2.010,34. Calcule a taxa mensal de juros
desta operao.
14 - Um emprstimo de R$ 3.600,00 est sendo realizado para pagamento nas seguintes
condies : R$ 450,00 no ato, R$ 1.200,00 em 30 dias, R$ 1.680,00 em 90 dias e R$ 500,00
em 120 dias. Calcule a taxa mensal efetiva desta operao.
15 - Um financiamento de R$ 15.400,00 est sendo realizado para pagamento nas seguintes
condies : R$ 3.450,00 em 60 dias, R$ 6.300,00 em 90 dias e R$ 7.100,00 em 150 dias.
Calcule a taxa efetiva mensal da operao.
16 - Um emprstimo no valor de R$ 3.000,03 dever ser pago atravs de 2 pagamentos, sendo
um de R$ 1.600,00 e outro de R$ 1.700,00, com vencimento para 18 e 39 dias,
respectivamente. Calcule a taxa efetiva mensal desta operao.
17 - Uma loja est vendendo um produto que custa R$ 5.000,00 vista para pagamento em 3
parcelas de R$ 2.000,00 com vencimentos para 30,45 e 75 dias respectivamente. Calcule a
taxa mensal que a loja est cobrando neste financiamento.
18 - Uma loja vende um micro por R$ 2.400,00 vista ou na seguinte condio : 20% de
entrada; R$ 380,00 em 30 dias, R$ 600,00 em 60 dias, R$ 700,00 em 90 dias e R$ 500,00 em
120 dias. Considerando que a taxa mnima de atratividade de 4,8% ao ms, determine
atravs da taxa interna de retorno, qual a melhor alternativa para o vendedor.
VOLTAR I M P R I M I R
96
RESPOSTAS DOS EXERCCIOS PROPOSTOS POR CAPTULO
CAPTULO 2 - Juros Simples
1 - R$ 800.000,00
2 - R$ 0,50
3 - 30% as
4 - 6 anos
5 - 5,36% am
6 - 12,5 anos
7 - 25 meses
8 - Num prazo 4 vezes menor que o anterior
9 - R$ 782,61 e R$ 417,39
10 - 4 meses
11 - 12% am e R$ 1.000,00
12 - R$ 250.000,00
13 - 1 ano 5 meses 6 dias
14 - R$ 8.214,29
15 - R$ 174,55
16 - R$ 190,00
17 - 7,8% am
18 - 163.436,27
VOLTAR I M P R I M I R
97
CAPTULO 3 Desconto Bancrio
1 - 2.557,14
2 - 4,5% ao ms
3 - 20 dias
4 - 4.580,32
5 - 206,08
6 - 3,9% ao ms
7 - 38 dias
8 - 5,1% ao ms
9 - 3,9% ao ms
10 - 13.198,68
11 - a) 571,63
b) 512,48
VOLTAR
I M P R I M I R
98
CAPTULO 4 Juros Compostos
1 - R$ 56.308,12
2 - R$ 391,76
3 - R$ 210.767,14
4 - R$ 74.217,08
5 - 7,18% am
6 - 8% am
7 - R$ 900,93
8 - 24% am
9 - R$ 11.952.302,53
10 - 25,10% am e 1.369,56% aa
11 - 21,91% am
12 - R$ 42.871,78
13 - R$ 202.446,73
14 - R$ 149.800,98
15 - 26% aa
16- 8 semestres
17 - R$ 28.000,00
18 - R$ 50.000,00 , R$ 70.246,40, R$ R$ 155.292,40
19 - R$ 15.533,18
20 - R$ 112.232,94
21 - R$ 900.246,40
22 - R$ 634.697,90
23 - R$ 1.093,60
24 - R$ 940,00
25 - 7,4% am e 135,53% aa
26 - R$ 3.082,24
27 - 6 meses
28 - 45 dias
29 - R$ 733,07
30 - 4,8% am
31 - R$ 141,99
32 - R$ 3.730,52
33 - R$ 1.312,50
34 - R$ 2.058,55
35 - 14,9995% am
36 - 5,0976557% aa
37 - R$ 1.252,22
38 - R$ 18.295,15
39 - 45% aa
40 - R$ 607,69
41 - R$ 11.074,33
42 - R$ 8.714,42
43 - 6,1905% am
44 - R$ 109.691,96
45 - R$ 561.472,39
46 - R$ 7.287,48
47 - R$ 758,69
48 - R$ 1.024,00
49 - R$ 777,04 e R$ 1.554,09
50 - R$ 5.408,95
51 - dcimo primeiro ms
52 - R$ 3.654,48
53 - R$ 432.205,40
54 - R$ 27.114,17
55 - R$ 4.188,63
VOLTAR
I M P R I M I R
99
CAPTULO 5 - Taxas
1 -
a) 8% ao ms
b) 8,4% ao ano
d) 72% ao ano
e) 72% ao ano
f) 32,6% ao quadrimestre
g) 7,5% na quinzena
2 -
a) 16,14% ao ms
b) 15,33% em 35 dias
c) 3,14% ao ms
d) 13,14% em 180 dias
e) 2,02% ao ms
f) 2,54% em 37 dias
g) 0,13% ao dia
3 - 2,02%
4 - 24,33%
5 - 5,45% e 24,59%
6 - 22,05%
7 - 4,08%
8 - (1,73%)
9 - 16,86%
10 - 24,04%
11 - 22,56%
12 - 4,92%
13 - (2,20%)
14 -
a) 7.532,72
b) 7.506,18
15 -
a) 25.585,53
b) 24.868,42
16 - 12,68%
17 - 4,57%
18 - 6,17%
19 - 6,09%
20 17,46%
21 49,35%
22 - 2,39%
23 - 3,04%
24 -
a) 7.423,59
b) 2,15%
c) 1,38%
25 -
a) 15,07%
b) 4,79%
26 - 6,8%
27 - 3,77%
28 - 10,62%
29 - 5,58%
30 - 4,35%
31 - 4,64%
VOLTAR
I M P R I M I R
100
CAPTULO 6 - Sries de Pagamentos
1 - R$ 354.63
2 - 5,64% am
3 - R$ 29.197,97
4 - R$ 136.387,42
5 - 7,398% am
6 - 0,311383 e 0,225585
7 - 9,18% am
8 - R$ 33.995,55
9 - 7,43% am
10 - R$ 592,70
11 - R$ 1.971,25
12 - R$ 264.300,75
13 - R$ 1.206,89
14 - 14,5% am
15 - 0,381905 e 0,296239
16 - 9,18% am
17 - R$ 87,37
18 - 6,9% am
19 - 9 pagamentos mensais
20 - 0,252946
21 - R$ 1.357,30
22 - a) R$ 14.235,72 b) R$ 14.700,78 c) R$ 13.582,45
23 - R$ 640,00
24- 7,58% am
25 - R$ 12.091,31
26 - R$ 2.060,48
27 - R$ 1.792,89
28 - R$ 845,52
29 - R$ 4.105,28
30 - 6,52% am
31 - R$ 73.831,02
32 - R$ 11.908,49
33 - 0,164237
34 - 9,8% am
35- R$ 1.309,28
36 - R$ 1.274,19
37 - R$ 2.117,14
38 - R$ 3.732,63
39 - R$ 31.309,70
40 - a) R$ 12.364,22 b) R4 12.673,33
41 - 12,59% am
42 - 2,65%, 2,68%, 2,71%, 2,73%, 2,74%, 2,80%
43 - pagar em 12 meses
44 - a forma indicada no item II
45 -
n Coeficiente
1 1,100000
2 0,576190
3 0,402115
4 0,315471
VOLTAR I M P R I M I R
101
46 -
n Coeficiente
1 1,160000
2 0,622963
3 0,445258
4 0,357375
47 - 2,78%ap, 2,82% ap, 2,85% ap, 2,91% ap
48 -
n Coeficiente
1 1,000000
2 0,523810
3 0,365559
4 0,286792
49 - R$ 2.428,75
VOLTAR
I M P R I M I R
102
CAPTULO 7 - Sistemas de Amortizao
1 -
Trimestre Prestao Juros Amortizao Saldo Devedor
0 - - - 120.000
1 26.000 6.000 20.000 100.000
2 25.000 5.000 20.000 80.000
3 24.000 4.000 20.000 60.000
4 23.000 3.000 20.000 40.000
5 22.000 2.000 20.000 20.000
6 21.000 1.000 20.000 0
Total 141.000 21.000 120.000
2 - Amortizao : R$ 1.000,00
Juros : R$ 400,00
Prestao : R$ 1.400,00
Saldo Devedor : R$ 19.000,00
3 -
Trimestre Prestao Juros Amortizao Saldo Devedor
0 - - - 60.000,00
1 5.231,07 3.600,00 1.631,07 58.368,93
2 5.231,07 3.502,14 1.728,93 56.640,00
3 5.231,07 3.398,40 1.832,67 54.807,33
4 -
Ms Prestao Juros Amortizao Saldo Devedor
0 - - - 2.000,00
1 24,00 20,00 4,00 1.996,00
2 24,00 19,96 4,04 1.991,96
3 24,00 19,92 4,08 1.987,88
4 24,00 19,88 4,12 1.983,76
5 - R$ 1.735,59
6 - Juros : 66,42 UR
Amortizao : 14,10 UR
Prestao : 80,52 UR
Saldo Devedor : 4.413,70 UR
VOLTAR
I M P R I M I R
103
7 -
a) R$ 14.541,74
b) R$ 6.000,00
c) R$ 8.541,74
d) R$ 5.743,75 e R$ 8.797,99
e) R$ 124.043,99
f) R$ 3.396,71
g) R$ 12.543,83
h) R$ 97.921,46
i) R$ 23.640,56
j) R$ 60.945,61
8 -
a) R$ 35,43
b) R$ 11,30
c) R$ 24,13
d) R$ 352,63
9 - R$ 264.995,00
VOLTAR I M P R I M I R
104
CAPTULO 8 - Mtodos de Anlise de Investimentos
1 - Plano A
2 - R$ 6.495,43
3 - Alternativa 2
4 - Alternativa II
5 - vista
6 - pagar em 45 dias
7 - pagar a prazo
8 - a prazo
9 - 20,61% am
10 - 9,70% am
11 - 21,65% am
12 - a) 8,85% am b) deve ser aceito
13 - 1,5% am
14 - 2,96% am
15 - 2,52% am
16 - 10,5% am
17 - 11,72% am
18 - vender a prazo (IRR = 5,05%)
VOLTAR I M P R I M I R
105
BIBLIOGRAFIAS
LIVROS :
BAUER, UDIBERTO R. . Calculadora HP-12C, Ed. So Paulo, Atlas, 1996
HAZZAN, SAMUEL ; POMPEO, JOS. Matemtica Financeira-Mtodos Quantitativos.
4 Edio, So Paulo, Atual Editora, 1998
KIDRICKI, CLAUDIO. Matemtica para Concursos, 3 Edio Porto Alegre, Sagra
Luzzatto, 2001
HAZZAN, SAMUEL; POMPEO,JOS. Matemtica Financeira, 5 Edio So Paulo,
Saraiva, 2001
BORBA, HILRIO. Matemtica Financeira (Uma viso de mercado), Porto Alegre,
1997
HEWLETT PACKARD. HP-12C : Manual do Proprietrio e Guia para Soluo de
Problemas, Brasil HEWLETT-PACKARD, 1981
PUCCINI, A.L. Matemtica Financeira : objetiva e aplicada, 6 Edio, So Paulo,
Saraiva, 1999
VIEIRA, SOBRINHO, J.D. Matemtica Financeira, So Paulo, Atlas, 1981
JUER, MILTON. Matemtica Financeira, 5 Edio, Rio de Janeiro, IBMEC,1995
HIRSCHFELD, H. Engenharia Econmica, So Paulo, Atlas, 1984
LINKS PARA CONSULTAS :
http://www.clinicadematematica.com.br
http://www.correioweb.com.br
http://www.fe.unl.pt/~jna/Caderno.html
http://www.hp.com
http://www.hpmuseum.org
http://www.vemconcursos.com.br
VOLTAR I M P R I M I R